時間：2023-05-29 18:25:06
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股市調(diào)研報告，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
本周連續(xù)三天的指數(shù)反彈讓不少人又產(chǎn)生幻想，認為階段性底部來了。在我看來，這反而是我們適度減倉的機會。
為了不讓中小投資者迷失，搜集一些相關(guān)信息作為我們判斷的依據(jù)，以便讓我們清楚當下的局勢。7月17日溫總理在全國就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作表彰大會上的講話，“當前和今后一個時期，我國就業(yè)形勢將更加復雜、更加嚴峻”。這個結(jié)論應該是總理在各地調(diào)研后得到的，也說明在未來一段時間內(nèi)，我國經(jīng)濟形勢也會更加復雜和嚴峻。股市是由千百個企業(yè)組成的，也正是這些企業(yè)在支撐著中國經(jīng)濟，也同樣可以把這句話引申到中國股市。所以我們中小投資者一定要理性判斷，不要去盲目判斷底部，所謂抄底會讓自己的家庭財富迅速縮水，尤其在目前這個階段。
如果前面還是片面認為只是談就業(yè)，我們可以再看7月18日《經(jīng)濟參考報》的一則消息，“礦石堆積如山價格難反彈貿(mào)易商崩盤風險在積聚”。這則消息則代表著中國制造業(yè)的形勢。種種跡象表明，我們所聽到、看到的，還有很大想象空間，這個想象空間當然不是樂觀的。
據(jù)相關(guān)媒體的2012年第二季度兩岸四地消費者信心指數(shù)，二季度大陸消費者信心總指數(shù)為87.2，同比、環(huán)比均有明顯降幅，其中大陸消費者經(jīng)濟發(fā)展信心這一分指數(shù)下滑最為明顯，滑落至近三年來的最低點101.5。2012年第二季度大陸GDP增長率下降至7.6%，大陸消費者經(jīng)濟發(fā)展信心分指數(shù)也滑落到近三年來的最低點101.5，與2012年第一季度相比，下降11.3，同比2011年第二季度降幅達19.0。種種跡象表明，我們還無法樂觀的看待經(jīng)濟形勢，所以我們要對股市更要有理性的判斷。
中小投資者在熊市中損失最大的莫過于不斷抄底，地獄有十八層，熊市中的底有多少層？我們有多少資金來應對？我在熊市中保持不敗的準則就是保護資金為第一位，資金是你的士兵，是用來打仗的，不是戲耍的，否則它最終也會把你戲耍的很慘！只要市場在，機會永遠在，不要害怕沒機會，股市里的機會最多，就怕機會真來了，你連入場信心都沒了。我們還是沉下心來仔細研究一些優(yōu)質(zhì)的公司，將來它們才是我們共同富強的載體。
首先得強調(diào)一下，我所研究的公司只用作交流，不用做買賣依據(jù)，我也不主張在熊市中去博傻。我們只是把這些特殊的公司篩選出來，將來股市復蘇時，它們的表現(xiàn)一定會強過其他公司，所以不要認為我在推薦股票，雖然有的公司很不錯，但在熊市中也會遭遇熊掌的打擊。
我們先從消費的角度來挑選，2012年表現(xiàn)最好的就是“喝酒吃藥”，因為在危機中，人的基本需求是第一位，所以才演繹了吃喝玩樂的牛股。而我和大家交流的也是從需求著手，但不是生活需求，而是國家需求。
我們來看一下海格通信（002465）。這家公司2010年8月份上市，是經(jīng)過充分的市場洗禮的一只股票，發(fā)行價38元，這是受當時發(fā)行環(huán)境影響，至今已非常接近腰斬的價位，這也給我們比較大的安全感，在近兩年的擠泡沫的過程中，價位區(qū)間基本達到市場認可區(qū)域。
海格通信未來收入和利潤主要來自四大業(yè)務：傳統(tǒng)軍用無線通信、新的衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導航和數(shù)字集群。通過財務報表來看，主營業(yè)務毛利率接近50%，由于軍工產(chǎn)品具有需求剛性，較高的行業(yè)壁壘大幅降低潛在進入者的競爭，再加上軍隊客戶本身對產(chǎn)品價格的敏感度低，公司的綜合毛利率長期保持在50%左右是無可爭議的。其在上市時公司全體股東承諾36個月不減持，目前已接近兩年時間，解禁時間在2013年8月，所以暫無大小非減持困擾。通過管理層持股來看，基本覆蓋了公司的主要管理人和技術(shù)人員，有利于和公司保持長久共同發(fā)展。未來業(yè)績保障也很充分，根據(jù)機構(gòu)的調(diào)研報告看，在2011年的業(yè)務中，有近7億的收入將在2012年得到確認，所以說2012年的業(yè)績增長是非常確定的。而通過募集資金投資進度來看，基本在2012年達到設計要求，將來業(yè)績體現(xiàn)將在2013年，這個時間節(jié)點也和公司解禁股時間非常一致，也充分看出公司管理層對于未來發(fā)展和業(yè)績體現(xiàn)也有明確規(guī)劃。在目前危機四伏的市場亂象下，黑天鵝事件頻發(fā)的年代，海格通信能讓我們投資更有安全感。
截至目前，光大銀行 “理財夜市”專屬高收益理財產(chǎn)品累計銷售額度已突破100億元，該業(yè)務為客戶理財開辟了新渠道，同時帶動了銀行業(yè)務新發(fā)展。光大電子銀行推出的理財夜市可免費通過光大銀行門戶網(wǎng)站、手機銀行、網(wǎng)上銀行辦理，最大限度地方便客戶隨時隨地移動購買。作為移動金融的拳頭產(chǎn)品，光大銀行手機銀行客戶端功能強大，除理財夜市服務辦理，還提供包括賬戶查詢、轉(zhuǎn)賬匯款、信用卡還款等多項服務。
CVCA投資者信心調(diào)研報告
中華股權(quán)投資協(xié)會（CVCA）8月8日《2012中國VCPE行業(yè)從業(yè)者信心調(diào)研報告》，據(jù)CVCA公共政策與研究總監(jiān)國立波介紹，此次調(diào)研結(jié)果顯示，從整體看，中國VCPE投資者信心普遍不足。與兩年前相比，投資者對當前中國宏觀經(jīng)濟信心水平普遍偏低，所有投資者的加權(quán)平均信心水平為2.58（信心最高值為5），選擇信心水平4或5的投資者合計只占19%。資本市場方面，投資者相對更看好本土市場發(fā)展；對于募資環(huán)境，由于從本土LP募資難度加大，35%的投資者信心指數(shù)為3，這表明，未來一年人民幣基金募集環(huán)境將面臨較大挑戰(zhàn)。
基金順應分紅文化倡導
近期，有關(guān)方面正積極研究完善股息紅利個人所得稅政策以完善上市公司分紅制度、鼓勵投資者樹立長期投資價值投資的理念，基金公司應成為協(xié)力投資者獲取穩(wěn)健回報的重要助推者。
近期正在發(fā)行的鵬華純債順應監(jiān)管層對分紅文化的倡導，在契約中明確規(guī)定高頻分紅為投資者及時鎖定收益。在合同生效滿6個月后，若鵬華純債在每季最后一個交易日收盤后每10份基金份額可供分配利潤高于0.05元(含)，就必須進行收益分配，基金每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基準日可供分配利潤的50%。
首家指數(shù)研究專業(yè)網(wǎng)站上線
中國第一個指數(shù)研究專業(yè)網(wǎng)站——“易方達指數(shù)基金網(wǎng)” 8月6日上線，對于喜好指數(shù)化投資的人來說這是一個專業(yè)、權(quán)威、全面的自助研究工具。
易方達指數(shù)基金網(wǎng)由易方達指數(shù)投資研發(fā)中心推出，是一個帶有獨立研究性質(zhì)的專業(yè)網(wǎng)站，填補了國內(nèi)在指數(shù)基金領(lǐng)域長期缺乏統(tǒng)一資訊平臺的空白，將極大方便投資者、研究人員、業(yè)內(nèi)專家等在指數(shù)基金領(lǐng)域工作的開展。其內(nèi)容“一站”涵蓋中國指數(shù)基金數(shù)據(jù)中心、指數(shù)類新聞資訊、專業(yè)研究與統(tǒng)計數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。
財通基金試水商品期貨專戶
財通基金首只商品期貨產(chǎn)品于8月3日提前結(jié)束募集，共募集7969.8萬。次新基金發(fā)展專戶業(yè)務近來已成為市場亮點，而財通基金先行一步，這已是財通基金的第5只專戶產(chǎn)品。據(jù)悉，于7月26日開始募集的這只產(chǎn)品在財通證券等主要銷售渠道受到熱捧，該產(chǎn)品計劃發(fā)行8000萬，僅發(fā)行了7個工作日就接近目標發(fā)行量，提前結(jié)束募集。而限量原因在于，這是一款具有套利對沖特點的商品期貨產(chǎn)品，適當控制規(guī)模有利于操作。財通基金表示，未來還將發(fā)行針對期貨的創(chuàng)新專戶產(chǎn)品。
海富通斬獲海通五星評級
2012年受經(jīng)濟基本面轉(zhuǎn)型和流動性偏松的影響，債市中考交出漂亮的成績單。隨著下半年降息預期增加，債市仍將溫和上漲。從長期投資的風險關(guān)系與平衡收益的角度考慮，以債基為主的固定收益類產(chǎn)品無疑成為投資者資產(chǎn)配置的重要基石。據(jù)《海通證券三年綜合系列基金評級》報告顯示，截至7月27日，海富通債券投資能力榮獲“海通證券三年期五星評級”，旗下債券基金凈值增長率達10.66%。
鵬華豐盛債基網(wǎng)上暢銷
在吸引投資者眼球的爭奪戰(zhàn)中，為投資者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品更勝一籌。隨著近期銀行理財產(chǎn)品收益率不斷下行，高凈值投資者開始轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)債券基金。鵬華豐盛債基近期成為高凈值投資者的青睞之選，獲得大量在線凈申購。其獨特的費率設計，即持有30天即無申購贖回費，吸引了大批高凈值投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，鵬華豐盛債基今年以來收益率已達到7.89%。
平安大華孫健：避險當?shù)?/p>
平安大華基金8月13日推出旗下首只保本基金——平安大華保本混合型基金，擬任基金經(jīng)理孫健指出，債券收益率與通貨膨脹具有較強的相關(guān)性，今年CPI繼續(xù)探底，債券牛市氛圍不改。雖然債券市場走勢面臨歐債危機、國內(nèi)需求下滑、經(jīng)濟增長放緩等國際國內(nèi)因素的影響，但CPI的逐步回落為央行一系列降息、降準等保增長政策的出臺提供較好外部環(huán)境，債券市場可能呈現(xiàn)慢牛行情的格局為保本基金在投資初期積累安全墊提供了有利保障。
匯添富齊東超：看好泛消費
截至7月底，A股今年下跌已達4.36%，然而匯添富民營活力股票基金今年以來已取得超13%的高回報，跑贏大盤17個百分點。匯添富民營活力基金經(jīng)理齊東超表示，今年以來在泛消費領(lǐng)域中，確實涌現(xiàn)了一批高增長的公司，其中民營企業(yè)占據(jù)較大比例，這也給基金管理人通過精選個股把握優(yōu)質(zhì)民營個股提供了基礎。今后將繼續(xù)精選個股，力爭創(chuàng)造較好收益。
信誠吳雅楠：模擬賽高手賺10%
在剛剛結(jié)束的“信誠杯·指數(shù)分級模擬投資大賽”中，7月總冠軍收益率高達10.69%，遠高于同期（7.2～7.27）上證指數(shù)和深證成指的收益率-4.34%和-4.35%。信誠中證500分級和滬深300分級基金經(jīng)理吳雅楠表示，分級基金通過特殊的收益分配機制，能在同一只產(chǎn)品中進一步細分不同的風險收益特征。而此次分級基金模擬大賽中奪得冠軍的陳先生，正是利用分級基金不同份額的表現(xiàn)獲得第一。
【關(guān)鍵詞】工作任務驅(qū)動 高職金融專業(yè)核心課程
引言
伴隨金融產(chǎn)業(yè)的不斷廣化和深化，企業(yè)對人才要求的變化對高職類金融人才的培養(yǎng)提出了新的挑戰(zhàn)。這個挑戰(zhàn)可以簡單概括為兩個字：快和準。快——要求新進金融類人才能快速適應崗位的各項工作；準——要求金融人才對口引進，專業(yè)知識扎實。這兩字看似簡單，其實做到并不容易，企業(yè)要求效益的快速產(chǎn)生，就要縮短人才培養(yǎng)的時間，降低進入企業(yè)后人才培養(yǎng)的人本，實際上是給職業(yè)技術(shù)學院提出了高職金融教學改革的新目標。本文將企業(yè)的需求立為改革的風向標，著眼從工作任務驅(qū)動角度提煉高職金融專業(yè)核心體系構(gòu)建的思路和目標，期望能在構(gòu)建的過程中讓高職金融專業(yè)人才培養(yǎng)體系更加契合當今市場和企業(yè)的要求。
一、工作任務驅(qū)動型高職金融專業(yè)核心課程體系構(gòu)建的必要性
建構(gòu)主義學習理論認為：學生的學習活動必須與任務或問題相結(jié)合，以探索問題來引導和維持學習者的學習興趣和動機，創(chuàng)建真實的教學環(huán)境，讓學生帶著真實的任務學習，以使學生擁有學習的主動權(quán)①。也就是說任務驅(qū)動型教學的知識傳遞體系不單單是從外至內(nèi)，而更加強調(diào)學生作為學習主題主動構(gòu)建自己知識體系的過程。這就非常類似于進入實際工作崗位中的學習，不是單一傳遞，而是雙向提升——通過新經(jīng)驗和原有知識經(jīng)驗的相互作用，充實和豐富自身的知識、能力。
（一）金融企業(yè)對人才需求的轉(zhuǎn)型
在撰文前期，筆者和團隊對于省域內(nèi)的部分企業(yè)和專家進行了走訪，發(fā)現(xiàn)企業(yè)表達的對于人才的期望和幾年前比對已經(jīng)發(fā)生了較大的變化，主要體現(xiàn)在：第一，強調(diào)實際工作中的綜合運用能力：大部分企業(yè)的HRM（人力資源管理經(jīng)理）在表達對于人才的要求時首先提到的都是在實際工作中能夠快速承擔某個或某項工作任務，這幾乎也是在招聘廣告中的頭條；第二，對于專業(yè)職業(yè)素養(yǎng)有較高要求：在與HRM的座談中，HR一般都會主動提到對于專業(yè)素養(yǎng)的重視，比如金融業(yè)中對于客戶信息的保密是非常基本的職業(yè)素養(yǎng)，而這類素養(yǎng)不是天生，必須要靠后天培養(yǎng)才能逐步成為職業(yè)人的基本素質(zhì)。沒有經(jīng)過系統(tǒng)專業(yè)培訓的人員很難具備某些基本的素養(yǎng)，進入企業(yè)再培養(yǎng)花費成本巨大，企業(yè)希望人才能夠在學校就接受了較好的素質(zhì)培訓。第三，隱含表達對于復合型人才的需求：有部分企業(yè)提到由于企業(yè)發(fā)展迅速，急需的人才在市場上難于尋覓，而難覓的原因常常是他們需要的人才既要懂金融又要懂另一專業(yè)領(lǐng)域的知識，比如，走訪的某券商人力資源經(jīng)理還表示他們希望人才能夠懂得計算機和金融知識，但現(xiàn)在非常苦于這類人才的找尋。
（二）當今市場金融人才需求和職教培養(yǎng)的脫軌
在人才需求調(diào)研過程中，筆者團隊最深刻的感受就是現(xiàn)階段大部分高校對金融類人才的培養(yǎng)和社會需要存在距離。如某投資公司的專家指出，財經(jīng)類人才培養(yǎng)最重要的就是學以致用，而現(xiàn)今大部分本科學校培養(yǎng)人才的方式還是以課堂教學為主，將某專業(yè)的知識框架體系通過幾年的學習傳授給學生，和實踐結(jié)合不足是顯而易見的問題。這樣大部分學生走出社會后擁有的是知識體系，只有小部分實踐能力強的學生能迅速把知識體系轉(zhuǎn)化為工作能力，大部分學生需要經(jīng)過再學習。與企業(yè)的座談中這個人才培養(yǎng)問題就更為具體，幾乎我們接觸到的所有企業(yè)的人力資源主管都認為現(xiàn)在的金融畢業(yè)生專業(yè)知識豐富，但實踐能力較弱，明顯表現(xiàn)就是：入職考試題目中懂得的問題在實踐中就不知道如何解決。此外，部分企業(yè)還指出，企業(yè)未來希望的是綜合能力強、有責任心、上進心的人才，而綜合能力是大部分新入職者都缺乏的，往往培養(yǎng)起來成本高，時間長。銀行和證券業(yè)引進的大部分人員都是從事營銷工作，而由于金融行業(yè)有專業(yè)水準門檻，所以既懂得金融知識，又懂得營銷技巧的人才是非常緊俏的。但高校專業(yè)設置中，要么是市場營銷專業(yè)要么是金融專業(yè)，很少將兩者結(jié)合。由此可見，高職金融專業(yè)人才培養(yǎng)方式和社會尋求及金融行業(yè)的發(fā)展趨勢都有較大偏差，這可能也是部分金融專業(yè)畢業(yè)生難于覓職的原因之一。
（三）金融人才培養(yǎng)校企合作模式下的新要求
高職人才培養(yǎng)希望打造職業(yè)型人才，所以催生了在校園和市場之間的橋梁紐帶——校企合作——這也是現(xiàn)在不少高職院校人才培養(yǎng)的主打牌。校企合作遠非一紙合同，而是疏通校園和職場渠道，人才在這個渠道中打造磨礪，使其符合企業(yè)需求和市場要求。校企合作在不同高校和不同企業(yè)之間有共性，更有個性，而個性才更是某個和校園合作的企業(yè)特色所在。所以不少企業(yè)在與高校的合作中都要求不僅學生要學習，教師更要提前學習和體驗：學習企業(yè)文化、工作流程；體驗工作環(huán)境、工作任務。而對于這類學習和體驗最能將其運用于課堂的方法就是任務驅(qū)動型教學。任務驅(qū)動型教學能夠?qū)⒄麄€企業(yè)情景模擬應用于課堂，將企業(yè)面臨的問題或者要解決的事項直接展示在學生面前，引導學生主動思考，查找解決問題需要的資料，搜尋“我”擁有的類似經(jīng)驗，再綜合性的提出解決方案，整個過程遵循：“以任務為主線、教師為主導、學生為主體”，和企業(yè)工作中：“任務為主線、上級為引導、職員為行動主體”非常類似。這種新型教學方法的提出在多門類專業(yè)中得以推廣，也是其適應企業(yè)實際情況的必然選擇。
二、工作任務驅(qū)動型高職金融專業(yè)核心課程體系構(gòu)建的基本思路
不論從市場、企業(yè)還是高校對于高職金融專業(yè)人才培養(yǎng)都提出了構(gòu)建任務驅(qū)動的新要求，要使任務驅(qū)動教學在金融類人才培養(yǎng)中有實際的效果就必須先有清晰的構(gòu)建思路，目前本團隊的構(gòu)建思路由市場和企業(yè)出發(fā)，提出對金融人才質(zhì)的需求，將這個質(zhì)的需求剖析為總體培養(yǎng)任務；再從這個總體出發(fā)對于整個專業(yè)核心課程體系進行構(gòu)建；并對于每門可以進行任務化教學的課程提出新的課程標準②。
（一）完成高職金融管理與實務專業(yè)人才需求調(diào)研報告
金融管理與實務專業(yè)人才需求調(diào)研報告是修正制訂高職金融專業(yè)人才培養(yǎng)方向的基礎，高校要深入市場和企業(yè)不斷更新人才培養(yǎng)理念才能更有效的為市場和企業(yè)輸送人才。所以，首先通過實地調(diào)查、訪談了解企業(yè)對人才需求的真實心聲才能夠正確找到金融專業(yè)人才培養(yǎng)方向。目前這一階段任務已于2013年上半年完成，課題組成員深入多種金融企業(yè)調(diào)研，并與省內(nèi)相關(guān)行業(yè)的專家座談，形成了完整的針對本省本校的人才需求調(diào)研報告。報告的結(jié)論決定了高職金融專業(yè)課程體系構(gòu)建必須以工作任務驅(qū)動為核心，立足金融行業(yè)內(nèi)三大崗位群（本小組在調(diào)研結(jié)論中最后確立銀行業(yè)務、金融機構(gòu)客戶經(jīng)理業(yè)務、金融會計核算業(yè)務為本校金融專業(yè)培養(yǎng)人才的三大方向）的工作任務來進一步確立金融核心課程的選擇。
（二）篩選金融管理與實務專業(yè)核心課程
在有了人才需求調(diào)研報告的前提下，對于金融管理與實務課程的篩選就有了基本的框架和方向，另外把握高職金融專業(yè)的共性和學院人才培養(yǎng)的特點以及合作企業(yè)要求便能夠較準確的確定開設課程。在共性方面，高職金融專業(yè)核心課程必然納含三個金融行業(yè)的主要就業(yè)方向（銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)）的課程，以往開課往往就在這三個方向里面分配開課，忽略了區(qū)域重點和學院優(yōu)勢。在任務驅(qū)動型教學下就一定要體現(xiàn)市場和企業(yè)的側(cè)重，在調(diào)研中筆者團隊發(fā)現(xiàn)本區(qū)域內(nèi)金融企業(yè)偏好基層金融營銷人才、復合型金融財會人才，所以在課程開設方面照顧共性的同時又有個性的側(cè)重：我們將崗位群先定義在三個主要方向上，顛覆了以往以行業(yè)方向開設課程的做法，從某個程度上看，是將人才未來從事的工作具體化，也可以這樣來理解——人才必須要能承擔的工作任務有哪些，就在哪些領(lǐng)域內(nèi)開課。所以，如商業(yè)銀行服務營銷、銀行產(chǎn)品、個人理財、金融產(chǎn)品營銷、商務談判、金融企業(yè)會計這些原來大部分金融選專業(yè)不納入核心課程體系的課程也都作為核心課程在教學進程表中得以占有一席之地（這些課程中，一部分是新興的金融專業(yè)課，一部分是作為職業(yè)能力拓展的課程，大部分院校不納入核心教學課程，而作為選修或不開設）。
（三）重擬高職金融專業(yè)核心課程標準
選定了任務驅(qū)動模式下高職金融專業(yè)開設的核心課程后，最關(guān)鍵性的一步就是重新擬定課程標準。這一步驟之所以關(guān)鍵是因為它奠定了工作任務驅(qū)動教學的基調(diào)，如果課程標準擬定出現(xiàn)了和任務驅(qū)動教學不一致之處，必然導致整個教學改革偏離希冀的方向。如以《證券投資實務》這門課程來說，某個任務驅(qū)動型課程標準在《證券投資工具——股票》這一小節(jié)中能力目標是這樣擬定的：認識股票的概念、性質(zhì)和特點，其他證券投資工具的能力目標也是類似，再沒有其他具體的說明。不能否認這樣的能力目標認定并沒有錯誤，但絕對偏離了任務驅(qū)動型課程建設的要求，把這樣的課程標準用在任務驅(qū)動型的教學課堂上其實是對原有教學方法的換湯不換藥做法。可以預料，學生仍舊靠讀課本，背習題來達到能力目標，沒有具體工作任務的體現(xiàn)。所以，本課題小組在會議探討中提出了任務驅(qū)動型教學中任務確定的“三化二性”：任務的具體化，任務的場景化，任務的問題化，以及任務的可操作性和可完成性。其中任務的具體化是指任務能夠具體到某一章節(jié)的知識點；任務的場景化是指設置任務時盡量使任務有一個具體的情景，這樣使任務和實際工作中遇到的場景類似；任務的問題化是指每個任務都提出了一系列待解決的問題，這些問題有的也許能夠用現(xiàn)有的知識解決，有的則需要靠進一步的課本學習和課堂講解。任務的可操作性是指當提出了這個某個具體任務之后，學生在現(xiàn)有能力和知識體系范圍內(nèi)可以進一步對任務進行解決方案的提出，而不是無能為力；任務的可完成性則是指學生在某一規(guī)定的時間和空間內(nèi)可以完成這一工作任務。以剛剛所舉的例子來說，在能力目標確定后，課標中應該說明具體工作任務，比如，某證券公司今天派你去銀行在理財專柜值班，你碰到了幾個來向你咨詢理財產(chǎn)品的客戶，他們提到的問題有：股票究竟是個什么東西？我能買賣股票嗎？A股和B股有什么區(qū)別？股票有哪些種類，都能在市場上買賣嗎？優(yōu)先股和普通股哪種是我可以買的呢？等等問題。這些問題也是在日常生活中初入股市的人經(jīng)常會問的，學生自身也還需要知識儲備才能解決這類問題。這樣一來，我們通過場景設定具體化了任務，問題化了知識點，而學生又是能夠在學習中解決這類問題的，全面具體生動的展示了一個工作任務的完成。在具體的課堂上，還可以有角色扮演和分組表達來豐富這一任務目標，達到教學、自學、任務完成三位一體。
三、小結(jié)
當代職業(yè)教育面臨隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型市場深化面臨著革新的任務，而本文中所提到的任務驅(qū)動型高職金融核心課程體系構(gòu)建在目前職教市場中才剛剛起步，還需要大量的探索和人力、物力的投入，筆者希望能夠以市場金融企業(yè)和市場的需求來定位人才培養(yǎng)，進而豐富和創(chuàng)新教學體系、教學課程，達到教、學、用三位一體、互相聯(lián)動的效果，使人才培養(yǎng)符合企業(yè)和市場的需要。
注釋
{1}引自百度百科詞條任務教學法。
{2}并非每門專業(yè)課都適合用任務驅(qū)動教學法來教授，這個問題已經(jīng)在最初使用該方法的計算機網(wǎng)絡課程中得以驗證：某些課程由于本身特性無法構(gòu)建形象的任務；某些課程由于現(xiàn)階段學習的初淺不能夠構(gòu)建完整的任務。
參考文獻
[1]張銘.高職郵政金融專業(yè)課程改革與建設探討[J].哈爾濱金融高等專科學校學報，2010（1）：81-82.
[2]成晉.高職金融管理與實務專業(yè)人才培養(yǎng)教學方案改革研究[J].中國校外教育下旬刊，2012（8）：135-136.
時間過得飛快,好像剛剛看完年初的2010年投資攻略,一轉(zhuǎn)眼又讀到了這期的“下半年攻略”。
上半年市場一直跌,如果選擇一個表情來貼在上半年的結(jié)尾處,我想,很多人可能會選擇“哭”吧。
我在股市也賠了一些錢,不過幸運的是,看了《投資與理財》雜志年初的投資策略,我將三分之一的錢買了紙黃金,大概賺了10%,基本能彌補股票的損失了。當時買紙黃金時,有些朋友還勸我,說買股票來錢快,我也曾經(jīng)動搖過。不過我覺得貴刊年初的黃金分析非常好,黃金市場短期內(nèi)風險肯定更小,最終還是選擇了黃金。
幸運的是,我做對了。
巴菲特有句名言:“如果你在錯誤的路上,奔跑也沒有用”。我們都想尋找一條正確的路,但這并不是一件容易的事。感謝《投資與理財》為大家指路。(讀者 張型芯)
圖文并茂的文章易讀
發(fā)現(xiàn)貴刊的最近配圖有改進,讀起來輕松多了。尤其是關(guān)于中國藝術(shù)品春拍“七大最”的那篇文章,圖文并茂,好。(讀者 小易)
跟隨《財它》的腳步
我是蘭州的一名讀者,很喜歡每期的《財它》別冊,尤其是“百年商道”這個系列關(guān)于人物的介紹,讓我讀到了很多陌生的大家的故事生平,很受啟發(fā)。
上期看到了《水城臺北》,心中更對臺灣長草兒了,因為最近全國31個省、市、自治區(qū)的居民都可以去臺灣旅行了,之前我所在的甘肅并不在這個范圍內(nèi)。爭取年內(nèi)成行吧,很期待,身未動,心已遠。希望到時候也能把我對臺灣的印象寫成美文,與你們分享。(讀者 歐陽)
編輯部反饋:感謝你的關(guān)注,也預祝你旅途愉快!希望大家在與我們分享你的投資生活點滴的同時,也多多與我們分享你在生活中的感悟。
能否增加點填字游戲等互動內(nèi)容
我有個很奇怪的愛好,就是跟別人的閱讀習慣不同,拿到一本雜志,總喜歡從后往前讀,覺得后面的內(nèi)容會比前面的有趣。
給你們提個建議:是不是可以多增加一些與讀者的互動內(nèi)容?比如測試、填字游戲、猜謎之類的欄目。總由你們唱“獨角戲”也挺難為人的。(讀者 beer_bear )
編輯部反饋:你的建議對我們很有啟發(fā)。雜志將適當增加與讀者互動的欄目,嚴肅的財經(jīng)話題也確實需要一些“調(diào)味料”。感謝你的建議,請速速提供詳細的聯(lián)絡方式,我們有禮物贈送。
特別提示:為促進雜志內(nèi)容的改進,凡來信提出建議或批評,我們將原文擇登并送出特別禮物。
參與方式:發(fā)送Email至caimi@vip.省略,或者登陸省略,直接在留言板中寫下留言,還可以直接發(fā)送短信至159 0111 3675。歡迎您的參與!
更正聲明:
本刊第182期27頁最下方表格標題“2010年下半年靈活配置組合”有誤,應為“2010年封閉式基金配置組合”,特此更正,并向讀者致歉!
6月我國出口額創(chuàng)單月歷史新高
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,1-6月,我國進出口總值13548.8億美元,比去年同期增長43.1%。其中,外貿(mào)出口恢復性增長態(tài)勢明顯。1月份,出口較上一月增長21%,出口額已恢復到2008年同期水平;2-5月份,單月出口增幅環(huán)比分別達45.7%、24.2%、30.4%、48.5%。6月份,我國出口值達1374億美元,環(huán)比增長43.9%,刷新了2008年7月的歷史紀錄,創(chuàng)下單月歷史新高。
紫金礦業(yè)身陷“環(huán)保門”
7月13日,已停牌一天的紫金礦業(yè)公告稱,公司所屬的福建省上杭縣紫金山銅礦濕法廠污水池,于7月3日下午發(fā)生酸性含銅污水滲漏,部分污水進入汀江。福建省有關(guān)部門已初步認定此次污染屬重大突發(fā)環(huán)境事件。公告當日,紫金礦業(yè)A股跌3.68%,H股大跌12.19%,成交量均異常放大,成交金額分別達到5.38億元人民幣和10.82億港元。
大連油管爆炸殃及6家上市公司
剛剛過去的墨西哥灣原油泄漏事故,人們?nèi)匀挥洃洩q新。對于7月16日大連的原油泄漏事故來說,同樣不僅僅是一次事故這么簡單。7月19日,在滬指大漲51.15點的情況下,大連的兩家海洋養(yǎng)殖企業(yè)――獐子島和壹橋苗業(yè)卻分別下跌了0.78%和1.78%。不僅如此,受到這次事故影響的還有另外4家上市公司:中國石油、大連港、大連圣亞和環(huán)球石油。
光大電子銀行首次實現(xiàn)統(tǒng)一身份認證
近日,光大銀行正式推出新一代電子銀行身份認證工具――陽光令牌,首次實現(xiàn)網(wǎng)上銀行、手機銀行、電話銀行、電子支付等電子銀行渠道的統(tǒng)一身份認證。光大銀行個人客戶,攜帶本人身份證件和陽光卡、信用卡、借貸合一卡或活期一本通,就可以到光大銀行任一網(wǎng)點免費申領(lǐng)陽光令牌。
澳洲陽光酒莊葡萄酒在中國上市
7月12日,陽光酒莊的菲利普•肖產(chǎn)品銷往世界數(shù)十個國家和地區(qū)的葡萄酒正式與中國消費者見面。據(jù)悉,陽光酒莊先后十多次在國際和澳大利亞葡萄酒類評比會上獲得金獎和其它各類獎章。
新興能源發(fā)展規(guī)劃初步設定銀監(jiān)會加大對房貸檢查力度
新興能源發(fā)展規(guī)劃初步設定
國家能源局7月20日表示,已組織編制了規(guī)劃期為2011-2020年的新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃,將累計增加直接投資5萬億元。初步測算,該規(guī)劃實施以后,到2020年,能使當年的二氧化硫排放減少約780萬噸,當年的二氧化碳排放減少約12億噸,同時每年增加產(chǎn)值1.5萬億元,增加社會就業(yè)崗位1500萬個。
銀監(jiān)會加大對房貸檢查力度
銀監(jiān)會近日將對房地產(chǎn)貸款組織例行的現(xiàn)場檢查。一家商業(yè)銀行信貸部人士透露,下半年,銀監(jiān)會的檢查將主要針對流程是否合規(guī)、風險管理是否有效,尤其是是否嚴格執(zhí)行了上半年出臺的相關(guān)政策。目前對于土地儲備貸款,銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行根據(jù)政府信用和財政狀況,區(qū)別對待、重新核定授信額度。
匯改5年人民幣升值22%黃龍玉價格6年漲10000倍
匯改5年人民幣升值22%
2005年7月21日,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。按照2010年7月21日公布的匯率中間價,人民幣兌美元匯率較匯改前累計升值22%,年均升值幅度超過4%。在今年重啟匯改的一個月中,人民幣在彈性顯著增強的同時,繼續(xù)保持了雙向波動的態(tài)勢。
黃龍玉價格6年漲10000倍
黃龍玉成為瘋狂的炒作對象。7月14日,昆明石博會上,一塊黃龍玉籽料標出了令人咋舌的高價――9000多萬元。這種產(chǎn)自云南龍陵縣的黃龍玉,6年間身價漲萬倍,以前幾塊錢一斤,現(xiàn)在暴漲到幾千塊錢一斤,在當?shù)匾残纬闪水a(chǎn)業(yè)鏈。一時間,黃龍玉被業(yè)界稱為“瘋狂的石頭”,它用6年時間創(chuàng)下了中國玉石史上的一個漲價奇跡。
上半年我國GDP同比增長
11.1%
數(shù)據(jù)顯示,我國GDP上半年同比增長11.1%,其中二季度增長10.3%,比一季度回落1.6個百分點。與此對應,規(guī)模以上工業(yè)同比增長速度從第一季度19.6%回落到二季度的17.6%,6月工業(yè)增加值更是回落至13.7%。但上半年社會消費品零售總額為72669億元,同比增長18.2%,消費增長較快的領(lǐng)域包括汽車類、家具類。
北京家庭買房需要
25年
《2010年北京社會建設分析報告》指出,北京目前的房價與收入比為25:1,也就是說,一般家庭25年的收入才能購買一套住房。《社會建設藍皮書》指出,2008年北京城鎮(zhèn)居民戶均可支配收入64285元,北京住房市場出售商品住宅平均每套面積110.7平方米,按照2009年11月17810元/平方米的均價計算,購買一套90平方米的普通商品住房需要160萬元,相當于一般家庭25年的可支配收入。
新浪微博估值
7.5億美元
美國投資銀行SIG在一份調(diào)研報告中稱,新浪微博服務在過去的9個月中突飛猛進,預計新浪微博用戶數(shù)量今年底將達到5000萬,到2012年,新浪微博用戶數(shù)量有望達到1.2億。目前,該銀行對新浪微博的估值為7.5億美元。據(jù)統(tǒng)計,目前已經(jīng)有500多家企業(yè)成為新浪微博的商業(yè)用戶,并在新浪開設了官方微博。
世界杯帶動大彩電銷量增
40%
隨著世界杯的結(jié)束,不少彩電經(jīng)銷商驚喜地發(fā)現(xiàn),大尺寸平板電視銷量平均增長40%以上,有的品牌甚至有70%的增長。有賣場負責人表示,往年6月都是彩電銷售的淡季,今年由于受世界杯賽事的影響,彩電銷售整體大幅增長。其中,40-50英寸的大尺寸平板電視增長最為明顯。不過,與大尺寸彩電熱銷相反,3D電視表現(xiàn)平平。
股市是否見底多空觀點對陣
多方
金巖石
目前股市已經(jīng)見底
國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石表示,目前的股市應該已經(jīng)見底,盡管底部的構(gòu)筑可能還有一個過程。他認為,影響股市大跌的因素在第三季度,最遲到第四季度趨勢將逐漸明朗,也就是說,股指不斷下探的態(tài)勢即將終止。
徐輝
股市見底信號越來越多了
中證投資公司首席分析師徐輝認為,CPI見頂是市場見底最重要的指標。其邏輯在于:CPI見頂―宏觀調(diào)控壓力降低―加上全球經(jīng)濟復蘇遇阻―調(diào)控政策放松―考慮到市場估值處于低位―股市見底。上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,CPI很有可能在6月、7月或8月見頂回落。
李康
離股市底部不遠了
湘財證券副總裁李康認為,目前離底部不是太遠。他表示,遲則明年、早則今年下半年,中國可能還將回到投資支撐經(jīng)濟發(fā)展軌道上來,消費結(jié)構(gòu)調(diào)整與進出口預期均衡下的投資再拉動,這是中國經(jīng)濟未來的發(fā)動機所在。
寇建勛
已經(jīng)進入底部區(qū)域
東吳證券資深策略分析師寇建勛認為,國內(nèi)經(jīng)濟情況足以支撐當前市場估值,政策進入觀察期,新的調(diào)控政策出臺概率不大,技術(shù)指標也已經(jīng)顯示當前市場初步進入底部區(qū)域,而市場的估值水平也已經(jīng)進入合理區(qū)域,市場再度大幅度殺跌空間不大。
空方
陳祥生
現(xiàn)在只是階段性底部
中信建投首席策略分析師陳祥生表示,要說現(xiàn)在股市是底部,也只能是階段性底部,和1664點的底部有著性質(zhì)上的差異。因為近兩年里,市場出現(xiàn)了明顯的結(jié)構(gòu)變化,且目前經(jīng)濟下滑趨勢已現(xiàn),GDP和上市公司的盈利都被下調(diào),相關(guān)政策也在謹慎退出。
皮海洲
大盤并未見底
著名財經(jīng)評論人皮海洲認為,有人將新股破發(fā)視為大盤見底信號,這種觀點是不靠譜的,是教條主義的一種表現(xiàn)。他表示,今年首輪破發(fā)造就出一個階段性底部,這是時間之窗發(fā)生作用的結(jié)果,這種炒作是短暫的。
陳露
股市反彈沒有推動力
海通證券宏觀經(jīng)濟首席分析師陳露認為,雖然目前市場上漲個股較多,部分個股連續(xù)漲停,市場人氣得到一定恢復,但上漲股票集中在區(qū)域經(jīng)濟、新能源汽車、半年報預增以及超跌等幾個板塊,并沒有來自基本面預期增長的持續(xù)推動力出現(xiàn)。
周金濤
作為當前國內(nèi)虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域最土豪的一家，暴風影音旗下的暴風魔鏡可以算得上是市面上最博眼球的一款產(chǎn)品。不過在風光的表象之下，其真的是一款可以代表虛擬現(xiàn)實前沿技術(shù)的產(chǎn)品嗎？在經(jīng)過一番調(diào)查之后，智東西認為，也許不然。
擺在面前的有幾個很直接的問題：
1、暴風魔鏡到底是不是一款所謂的虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品？
2、推出了3代，到底有什么技術(shù)含量？
3、魔鏡的故事到底有什么想象空間？能否撐起其33個漲停板？
直面這幾個問題，會讓很多人大跌眼鏡。
暴風影音的虛擬現(xiàn)實眼鏡計劃始于2014年7月。當年9月1日，首代暴風魔鏡，售價99元。用戶可以借助其并通過APP，實現(xiàn)對手機上視頻內(nèi)容的3D效果觀看。
僅僅3個月后，暴風魔盒便了第二代產(chǎn)品。相比首代產(chǎn)品，暴風魔鏡2新增了瞳距調(diào)整及物距調(diào)節(jié)功能，并采用了樹脂鏡片和類皮質(zhì)眼罩。同時，針對散熱問題，其還將前蓋更改為鏤空設計，增大了散熱孔。
6月4日，暴風魔盒第三代產(chǎn)品亮相。升級方面，暴風魔鏡3將可視角度由48度提升到了98度，并通過算法對部分Android機型的性能做出了優(yōu)化。此外，暴風影音還宣布向第三方虛擬現(xiàn)實頭盔廠商開放了其“沉浸技術(shù)”的SDK。
相比于此前國內(nèi)很多的虛擬現(xiàn)實技術(shù)創(chuàng)業(yè)團隊，暴風影音自始至終都要高調(diào)的多。那么，其產(chǎn)品真的就如同其所宣稱的一樣開啟了一個虛擬現(xiàn)實的新紀元嗎？
就技術(shù)問題，智東西與國內(nèi)較早涉足于虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域的蟻視科技CEO覃政和曾擔當谷歌CardBoard代工的鄧力彰進行了交流，同時也聽取了正在從事VR播放平臺創(chuàng)業(yè)的焰火工坊團隊、研發(fā)VR眼鏡的多哚技術(shù)負責人進行了探討。
從產(chǎn)品形態(tài)來看，暴風魔鏡和虛擬現(xiàn)實的代表Oculus并不能相提并論，類似魔鏡、谷歌CardBoard的產(chǎn)品，更像是一個手機屏幕的觀片器，本身結(jié)構(gòu)和光學原理比較簡單，也沒有顯示模塊，只借助手機屏幕觀看。而Oculus是有完整的顯示輸出屏幕、內(nèi)容SDK以及兼容第三方視頻出入的，從這一點看暴風魔鏡憑這么一款簡單的產(chǎn)品就認為自己堵在了VR(虛擬現(xiàn)實)的風口，是有些夸大其詞了。
從中我們了解到，暴風魔盒的三代產(chǎn)品分別采用了不同的技術(shù)方案，主要涉及光學原理和設計風格的差異：
第一代產(chǎn)品使用的是直徑50mm的菲涅耳透鏡，其優(yōu)點在于輕薄并可滿足投影機級別的成像要求。不過，可能是由于生產(chǎn)精度問題，暴風魔盒1出現(xiàn)了較為普遍的反光、霧化和成像不清晰現(xiàn)象。實際上，其并不是一個成功的產(chǎn)品。
第二代產(chǎn)品采用的是普通的樹脂材質(zhì)透鏡，并改善了上一代的焦距、散熱等問題。不過，由于支持了過多的手機型號，導致其兼容性不佳。“原理基本就是按照谷歌CardBoard抄出來的，但對這個產(chǎn)品理解不好，只抄了個外形，沒抄到內(nèi)涵。”
第三代產(chǎn)品改為大視角沉浸式透鏡，這個方案與三星和Oculus合作推出的Gear VR的原理類似。業(yè)內(nèi)人士分析，在不計算模具費用的情況下，其物料成本約在20至30元之間。
實際上，暴風魔鏡一系列產(chǎn)品的研發(fā)始終處于“三個月出一個方案，每個方案都不一樣”的狀態(tài)。而單從技術(shù)的角度來講，其也并非是真正的虛擬現(xiàn)實眼鏡，更多的是一臺支持全景視頻的3D眼鏡。
這種迭代讓業(yè)內(nèi)人士很費解的是，按照正常的邏輯，一個公司的產(chǎn)品應該是不斷迭代升級，而暴風魔鏡是每一代在重復做一個產(chǎn)品，而產(chǎn)品設計和原理相差很大。在研究了其第三代產(chǎn)品后，一位從業(yè)者說，從部件結(jié)構(gòu)和整體設計都與三星Gear VR極為相似，這肯定不是巧合。
延續(xù)性的缺乏和雷聲大雨點小，使得不少人都在質(zhì)疑暴風影音做虛擬現(xiàn)實技術(shù)背后真正的目的。為此，智東西采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，得到了以下幾個觀點：
1.看好前景：
據(jù)公開報道，暴風影音的開發(fā)進程始于2014年7月，而這是個相當微妙的時間節(jié)點——當年3月，F(xiàn)acebook耗資20億美元收購了Oculus，將虛擬現(xiàn)實技術(shù)由開發(fā)者層面推向了資本的前臺；同月的E3大展上，索尼展示了Project Morpheus原型機，正式公開了其虛擬現(xiàn)實項目；而在當年6月，谷歌在I/O大會上剛剛了其第一代CardBoard，為消費者帶來了一個廉價版的虛擬現(xiàn)實眼鏡解決方案，紙殼做的CardBoard和第一代的暴風墨鏡非常相似，只不過后者采用了塑料外殼，推出時間前后相差3個月。
基于此，做視頻播放器起家的暴風影音看中了虛擬現(xiàn)實技術(shù)其實也并不意外，而數(shù)據(jù)也證明了其前景——根據(jù)Digi-Capital的調(diào)研報告顯示，到2020年，虛擬現(xiàn)實技術(shù)市場規(guī)模將達到300億美元，年復合增長率99%。
2.推高股價：
自去年3月24日在國內(nèi)A股市場上市以來，暴風影音在頭31天內(nèi)完成了破天荒的30個漲停。時至今日，暴風影音的股價高達307元，而其當初的發(fā)行價僅為7.14元。
多數(shù)觀點認為，暴風影音的高股價與其主打的虛擬現(xiàn)實概念是正相關(guān)的。不過，將其完全歸結(jié)于這個概念也是不合理的。由于國內(nèi)股市的特殊性，作為“國內(nèi)A股上市的比較早的、少有的、真正的互聯(lián)網(wǎng)公司”，暴風影音獲得高溢價是比較正常的，“即便沒有虛擬現(xiàn)實這個點，也會爆發(fā)”，虛擬現(xiàn)實更像是一個錦上添花的事情。
3.欲做平臺：
如今，是個像樣點的互聯(lián)網(wǎng)公司都在做平臺、做生態(tài)，暴風影音也不能免俗，“硬件+內(nèi)容”的模式對于其也是水到渠成的事情。實際上，對于暴風魔盒來說，其無非就是另一個播放器，解決其中的內(nèi)容才是關(guān)鍵所在。
結(jié)語：
遺忘的投資“新”樂土
延續(xù)2006年這一久違的牛市，“炒股”讓中國全民心存躁動。社會各階層對金融投資趨之若鶩，越來越多的老百姓懷揣存款、懷揣發(fā)財夢想，爭先恐后地沖進去搏殺。
股市，似乎成了眼下絕大多數(shù)人惟一的投資渠道。
然而，觀念過激或是對股市的理解過于簡單，影響了人們對風險的識別與風險管理。
調(diào)查結(jié)果顯示，86%的人稱進入股市是受朋友影響，57%的人認為自己在炒股中面臨的問題主要是“缺乏專業(yè)素質(zhì)”，29%的人認為是“資金不夠”，57%的人在買進賣出時是“憑感覺”。
要在股市中獲利，首先要會識別股市的風險。事實上決定股價波動的每一種基本因素及股價水平本身都會導致一種特殊風險的形成。顯然，目前金融投資的風險收益特征已經(jīng)被扭曲。“股市有風險，入市當謹慎”這句耳熟能詳?shù)木洌谶@種財富躁動下早已蕩然無存。相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國股民自2006年以來，盈利比例基本都大于虧損比例，在今年4月，盈利比例達到頂峰，超過60%。6月的情況急轉(zhuǎn)直下，股民由連續(xù)6個月大面積盈利轉(zhuǎn)為大面積虧損，虧損面接近七成。截至6月29日，6月份盈利的股民僅占 24.6%，盈虧持平的占8.0%，而虧損的股民占到了67.4%。
無疑，這種盲目不僅掩蓋住了其他收益同樣良好的投資渠道，而且給投資人帶來較大的風險。
失去了股市的投資樂趣，一部分人也開始積極尋覓新的投資方式。對于目前市場上迅速膨脹的各類證券市場基金類產(chǎn)品，盡管是專家理財，也與自己直接投資股市的差異并不大，近兩年來的數(shù)據(jù)顯示，證券市場上的系統(tǒng)性風險使基金產(chǎn)品的投資風險也非常大。另外，像貨幣市場基金以及銀行大力推行的各類理財產(chǎn)品，收益較低，只適合于極度保守型的投資者。在目前的加息背景下，并不是一項劃算的投資選擇。
放開眼界，股市不是惟一的投資市場，因為，還有很多可以發(fā)揮創(chuàng)富智慧的投資機會。投資于貿(mào)易、服務等實體經(jīng)濟，開辦小型企業(yè)抑或開個小店，也不失為一種較為理想的選擇。以下我們結(jié)合案例拋磚引玉，希望能給予投資者一些啟迪。
文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)“年輕人”當家
鄭和下西洋被外國人寫成《1421：中國發(fā)現(xiàn)世界》賺到1.3億英鎊，《三國演義》被日、韓改編成游戲賺得盆滿缽盈，《紅樓夢選秀》也辦得轟轟烈烈……在解決了基本的生活需求之后，我們發(fā)現(xiàn)，在我們的消費支出中，無形的體驗消費比例正在逐步加大，比如享受一種服務，體驗一種快樂等等。
反觀，我們也注意到，正是這類企業(yè)逐步成為經(jīng)濟發(fā)展中最活躍的部分，比如網(wǎng)游、動漫、出版、設計、軟件、影視等等。即便是像汽車、手機這樣具體的產(chǎn)品，決定消費者購買的主要因素也已經(jīng)變成了非功能型的設計和品牌文化，設計正在成為決定該產(chǎn)品是否具有高附加值的核心。這就是創(chuàng)意的力量，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)正為世界所矚目。
創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)被稱為21世紀最有前途的朝陽產(chǎn)業(yè)之一。數(shù)據(jù)顯示，全世界創(chuàng)意經(jīng)濟每天創(chuàng)造220億美元，并以5%的速度遞增。在一些國家，增長的速度更快：美國達14%，英國為12%。目前，一般發(fā)達國家文化產(chǎn)業(yè)或文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)（不包括旅游和軟件）的產(chǎn)值在GDP中所占的比重約為6%～12%（有些國家統(tǒng)計方式不同），中國目前是3%左右，相比之下，中國創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的潛力很大。
目前，中國創(chuàng)意文化產(chǎn)業(yè)正在以前所未有的速度迅速崛起。中國財政部和文化部拿出專項資金設立了“文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”和“動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”。北京、上海、廣州、深圳等地方政府也出臺了相關(guān)政策扶植創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展。例如：北京市“十一五”規(guī)劃中，已明確把“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)”列為未來支柱產(chǎn)業(yè)之一，市政府計劃花100億元打造新媒體產(chǎn)業(yè)基地，設立文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導基金，財政投入5億元，給予稅收減免優(yōu)惠，重點扶持影視、出版、演出、藝術(shù)品經(jīng)營、動漫、網(wǎng)絡游戲6大行業(yè)，投巨資重點建設6個文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，到2010年，北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)增加值將超過1000億元，占生產(chǎn)總值的比重超過10%，成為經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)。
北京市創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)企業(yè)主營業(yè)務分布
數(shù)據(jù)來源：《文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)人力資源現(xiàn)狀調(diào)研報告》
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所謂文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是指源自個人創(chuàng)意、技巧及才華，通過知識產(chǎn)權(quán)的開發(fā)和運用，具有創(chuàng)造財富和就業(yè)潛力的產(chǎn)業(yè)，是與知識經(jīng)濟相適應的一種產(chǎn)業(yè)形式，主要包括廣告、設計、電視廣播、數(shù)碼娛樂、電影與錄像、音樂、表演藝術(shù)、出版、軟件及計算機服務、藝術(shù)品和古董及文物等行業(yè)。
【案例】洛可可：設計先行者
談到創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，就絕對不能不提及處于產(chǎn)業(yè)鏈前端的設計企業(yè)。目前，工業(yè)設計公司已成為中國創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)最為強勁的一股勢力。洛可可工業(yè)設計公司就是其中代表。
如果說昨天的“工業(yè)設計”使人想到廠房、重型機器、大批量生產(chǎn)，那么時至今日的“工業(yè)設計”已經(jīng)滲入人們的生活，從汽車、沙發(fā)、櫥柜、電燈，乃至一把指甲刀。誰又能料到，洛可可工業(yè)設計公司就憑借一把精美的指甲刀走上國際設計界奧斯卡獎――紅點獎的領(lǐng)獎臺。本年度，洛可可在時尚奢華用品和醫(yī)療設備這兩個領(lǐng)域中一舉榮獲兩項紅點大獎，獲獎作品是炫彩系列指甲刀和心電檢測儀。
洛可可工業(yè)設計公司成立于2001年。洛可可設計總監(jiān)賈偉告訴記者：“最初我們走的是國外外包服務這塊。當時國內(nèi)工業(yè)設計還沒有起步，設計需求很低，即使有類似的需求也僅僅是外觀等簡單的工業(yè)設計。我們投資方的業(yè)務范圍就是做海外軟件外包服務，所以我們也有這樣的條件從海外入手。”
2003~2004年國內(nèi)市場慢慢火起來了，國內(nèi)很多公司找到洛可可談工業(yè)設計的項目。“這時我們才真正有機會導入國內(nèi)市場。”賈偉笑言，“目前業(yè)務的比重，國內(nèi)的反而比國外的多了。”有需求才有市場，2004年以后，洛可可開始為國內(nèi)很多大的企業(yè)提供相關(guān)服務。
“客戶從實驗室研發(fā)完成后轉(zhuǎn)化成商品的過程就是我們所做的。”賈偉認為，“科技更多的是實實在在的具體東西，而設計是需要人的靈感和理解的。設計能提升產(chǎn)品的附加值，能實現(xiàn)產(chǎn)品的人性化，我們設計的核心就是實現(xiàn)產(chǎn)品的人性化，你為企業(yè)和最終用戶考慮得越多，用戶也就會越關(guān)注你，對企業(yè)來說產(chǎn)生的價值也越大，這是一個良性的循環(huán)。”
賈偉用了一個形象的比喻：“企業(yè)的核心是通過產(chǎn)品、服務被客戶或用戶使用從而產(chǎn)生價值，整個產(chǎn)品過程中更類似于一條通道。這其中包括了市場調(diào)研、真正的設計實施部分，再到后期的生產(chǎn)、銷售、市場營銷、維修等售后服務。設計則處在這條通道的前期，如果設計這段通道狹窄的話，后面的通道就不會很順暢。“實際上產(chǎn)品不僅包括硬件和軟件，工業(yè)設計也是很重要的一部分，因為工業(yè)設計解決了人們感官問題，人的使用習慣問題，解決的是人的喜好問題。比如汽車、手機等產(chǎn)品，到目前來說實際上比拼的可能不是硬件和軟件了，拼的更多的就是外觀漂亮、感受是否舒適，符合自身的氣質(zhì)。”
與別人不同，洛可可最先開展的是國外業(yè)務，這使得洛可可吸收了很多國外好的經(jīng)驗，他們更注重“服務”這兩個字。
目前，洛可可擁有30多名高素質(zhì)成員的專業(yè)設計團隊，與國內(nèi)外近百家客戶有著長期協(xié)作關(guān)系，業(yè)務范圍也涉及IT類產(chǎn)品、通訊設備、消費電子、工業(yè)設備、儀器設備、醫(yī)療器械、生活用品等多種門類。
互聯(lián)網(wǎng)開拓者的樂園
讀書、看報、游戲、購物、炒股、博客、播客……如今，互聯(lián)網(wǎng)竭盡全力近乎包攬了所有現(xiàn)實世界的生活方式。
互聯(lián)網(wǎng)變成中國人耳熟能詳?shù)拿~有10多年的歷史。上個世紀90年代互聯(lián)網(wǎng)第一次給了用戶有別于電話、郵件等傳統(tǒng)的通訊手段的另外一個選擇，以及有別于看報紙、電視等傳統(tǒng)媒體獲取信息的另外一個途徑。而10多年后的今天，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不僅僅是一個通訊和信息工具，它改變了和改變著用戶的工作和生活方式。
對中國而言，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的前途光明，空間廣闊。日前，中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心（CNNIC）《第20次中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，截至2007年6月30日，我國內(nèi)地網(wǎng)民總?cè)藬?shù)達到1.62億，寬帶網(wǎng)民數(shù)達1.22億，手機網(wǎng)民數(shù)已經(jīng)有4430萬人，較去年翻了2.6倍。
顯然，中國具備互聯(lián)網(wǎng)上升期的典型特征，上網(wǎng)方式在逐步調(diào)整，日益多樣化，更加順應互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展需求。互聯(lián)網(wǎng)的獲取信息、娛樂和溝通功能被普遍使用。數(shù)據(jù)表明，目前有15%的網(wǎng)民通過網(wǎng)絡找工作，25.省略）是一家由全球著名的風險投資商Sequoia Capital和SIG共同投資的，面向全球?qū)拵в脩籼峁┚W(wǎng)絡電視及互動增值服務的新興媒體。根據(jù)尼爾森的數(shù)據(jù)監(jiān)測報告，由悠視網(wǎng)全程參與支持的《CCTV 2006全球華人網(wǎng)絡春節(jié)主題活動》創(chuàng)造了45萬人在線收看同一節(jié)目的新記錄。從此，悠視網(wǎng)一鳴驚人，而此時外界開始有人把李竹稱為“視頻先鋒”。
“我們要做的就是一個互聯(lián)網(wǎng)上音視頻的聚合與分發(fā)平臺，提供網(wǎng)絡電視和相關(guān)的增值服務。”在李竹看來，網(wǎng)絡視頻的發(fā)展之路必將落地于“網(wǎng)絡互動電視”。據(jù)了解，悠視網(wǎng)目前已經(jīng)與中央電視臺、上海文廣、北京電視臺、湖南電視臺、廣東電視臺、江蘇電視臺、遼寧電視臺、華體網(wǎng)等內(nèi)容提供商開展合作，能夠向?qū)掝l用戶提供近百個精彩的正版直播頻道。
當互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域出現(xiàn)一個新東西時，最大的質(zhì)疑聲往往會集中在盈利模式上，如果你給出的答案仍然是“互聯(lián)網(wǎng)廣告”，嘲笑聲便會把質(zhì)疑聲掩蓋。不過，最近悠視網(wǎng)倒是爆出個讓行業(yè)側(cè)目的消息：根據(jù)其自己的預期，2007年收入將至少達到1000萬美元，并在第4季度實現(xiàn)當季度盈利目標。
對于悠視網(wǎng)的業(yè)務模式，李竹說自己已經(jīng)過了“探討階段”，而現(xiàn)在正是“實踐階段”。
李竹并不避諱目前視頻網(wǎng)站最突出的業(yè)務收入來源于視頻廣告，但李竹認為悠視網(wǎng)的業(yè)務模式并不會面臨“模式單一”的風險。在李竹的業(yè)務規(guī)劃里，技術(shù)平臺的提供以及來自用戶的互動獲得收入將會是悠視網(wǎng)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)廣告的有效補充，構(gòu)成悠視網(wǎng)的“三大業(yè)務”。除此之外，李竹對悠視網(wǎng)未來盈利模式的拓展空間持樂觀態(tài)度，“互動是互聯(lián)網(wǎng)視頻的最大特色，將來可以通過各種形式的增值服務獲得收入。”
面對其他四路諸侯大軍壓陣，悠視網(wǎng)的競爭優(yōu)勢是什么？李竹不假思索地回答道：“專注。”目前，悠視網(wǎng)獨立IP地址下載量達到了4000多萬，PV瀏覽量達到了2500-3000萬每天，在線用戶每天超過20萬。
特許經(jīng)營當自己的老板
自上世紀90年代中期，特許經(jīng)營模式開始在我國推廣，2000年以后進入高速發(fā)展期。國家商務部商業(yè)改革發(fā)展司與中國連鎖經(jīng)營協(xié)會聯(lián)合的《2007中國特許經(jīng)營發(fā)展報告》顯示，截至2006年底，中國的特許體系數(shù)量超過2600個，加盟店近20萬個，分別比上年增長13%和16%，特許企業(yè)為社會提供就業(yè)崗位超過300萬。連鎖企業(yè)中采取特許經(jīng)營方式的比重越來越大。今年3月的連鎖百強企業(yè)中，46%的企業(yè)開展特許經(jīng)營，其銷售規(guī)模達1020億元。
一般而言，加盟特許經(jīng)營可以有效降低加盟商創(chuàng)業(yè)風險，增加成功的機會。因為，總部擁有整體經(jīng)濟實力及強大的產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)能力，具備成功經(jīng)驗，以及富有本企業(yè)特色的管理經(jīng)營模式，加盟商得到總部的市場戰(zhàn)略指導，獲得更為廣泛的信息資源，可有效避免個人經(jīng)營偏離市場而導致的失敗或損失，大大提高成功幾率。此外，加盟商可集中進貨，得到總部的廣告支持，從而降低費用成本。一般特許經(jīng)營都會采取區(qū)域保護，保證區(qū)域性獨家經(jīng)營，有效避免同一市場惡性競爭，大大地提高贏利機會行業(yè)最大限度地減少經(jīng)營風險。
【案例】火熱的奧運特許經(jīng)營
當一屆全民矚目的奧運會離我們不再遙遠，夢想輪廓漸清，奧運經(jīng)濟正在顯現(xiàn)出它特有的力量。
8月8日奧運倒計時一周年，讓殷切盼望已久的人們感受到：奧運確實離我們越來越近了！而在此前一天，北京奧運會特許商品旗艦店在有“北京金街”之稱的王府井步行街正式開業(yè)。在這個650平方米的營業(yè)面積里，經(jīng)營的特許商品品種超過4000款，是目前國內(nèi)開設特許商品零售店中面積最大、品種最全的奧運特許商品零售店。統(tǒng)計顯示，旗艦店當天銷售額就達到了80萬元。據(jù)預測，2008北京奧運會紀念品特許經(jīng)營商品及贊助收入額有望達到四五億美元。
我們了解到，北京奧運會特許經(jīng)營計劃啟動以來進展順利，成效顯著。目前，北京奧運會特許生產(chǎn)企業(yè)已發(fā)展到64家，特許零售商67家，已上市特許商品5000余款，在全國各地開設特許商品零售店1100余家。
在2007中國特許展新聞會上，北京奧組委宣布將首次放開奧運特許商品加盟權(quán)，在全國范圍內(nèi)招募分銷商。其條件為，一是，申請者必須是經(jīng)過工商注冊，具備合法營業(yè)資質(zhì)的企業(yè)，而非個人；其次，必須具備一定銷售網(wǎng)點以及商業(yè)零售經(jīng)驗。
未來一段時期，北京奧組委將主要采取兩項措施，推動奧運特許商品零售業(yè)的發(fā)展。即下調(diào)奧運特許商品零售價格，降價幅度將達6%至8%，同時將加快奧運特許商品零售網(wǎng)絡的鋪設速度，預計今年底特許商品零售店將由目前的700家發(fā)展到2000家，在奧運會開幕前達到近萬家。
據(jù)悉，盡管目前加盟只面向企業(yè)，但今后也可能向個人開放，北京奧組委正在考慮于今年下半年開始著手個體經(jīng)營者來開設奧林匹克特許商品銷售點的工作，具體政策將在今年年底或明年初出臺。
北京奧運會特許商品計劃正式啟動后，特許零售商的準入門檻有一定程度降低。這為商業(yè)公司，甚至是個體的參與提供了機會。據(jù)透露，按照規(guī)定，個人經(jīng)營零售特許商品，需交納市場營銷費用、加盟費（包括管理費、培訓費和店面形象設計費用）。不過，對于個體經(jīng)營者而言，加盟費用要比大型企業(yè)低得多。而在規(guī)范、誠信方面的門檻則不會因為加盟費少而降低，個人開店也需遵守北京奧組委所有的規(guī)則、規(guī)定，同時也要擁有一定的經(jīng)營和服務能力。
在所有文章中，最為形象的描述，莫過于股價“跌掉一個京東”，蘋果新一季度的財報后，第二日股價跌幅超過6.5%，一夜之間市值縮水逾360億美元，比京東當時346億美元市值還高。
看上去的確驚悚，但有幾個關(guān)鍵性問題，在一片唱衰聲中，被有意或無意地忽略、混淆了。
1.蘋果不是第一次“要完”
早在2012年，蘋果公司股價就曾出現(xiàn)過一次持續(xù)下跌，到2013年4月累計下跌44%。
也是從第一次持續(xù)下跌開始，蘋果“要完”的唱衰聲，幾乎成了每一季度財報的伴生產(chǎn)品。
這么看，是有點慘。但是，請注意，跌的不只蘋果一家！
作為蘋果死對頭，三星這兩年股價下跌的悲慘程度相比蘋果有過之而無不及。2015年9月，連續(xù)下滑五個月的三星股價蒸發(fā)了近600億美元，直接“跌出一個小米”。（2015年8月，有媒體報道稱，小米在第6輪融資中給自己估值600億美元）
蘋果的困境更是幾乎所有智能手機廠商的困境。IDG的市場調(diào)研報告顯示，2015年全球智能手機出貨量增幅9.8%，首次下滑至個位數(shù)。
無論是“跌掉一個京東”還是“跌出一個小米”，蘋果和三星不好過，其他廠商同樣沒好到哪里去。
2. 股價下跌不是因為財報虧損，而是預期下降
不少人將蘋果股價暴跌歸結(jié)為營收虧損，這顯然是沒看財報。來看三組數(shù)據(jù)：
（1）第一財季凈營收為758.72億美元，比2015年同期的745.99億美元增長2%;（2）凈利潤為183.61億美元，比2015年同期的180.24億美元增長2%;（3）第二財季營收預計在500億美元至530億美元之間，毛利率預計在39%至39.5%之間。
是的，蘋果仍在盈利，甚至仍然創(chuàng)下紀錄。
只不過，美國股市以價值投資為核心，看重企業(yè)的未來業(yè)績展望而不是現(xiàn)狀。雖然第一財季業(yè)績再創(chuàng)新高，但業(yè)績增長率嚴重放緩，第二財季業(yè)績展望未達到分析師此前預期，再加上美聯(lián)儲貨幣政策會議后，美股整體下跌，蘋果股價應聲下跌就不奇怪了。
3. 比起iPhone銷量，蘋果更擔心匯率
受iPhone銷售增速可能已見頂?shù)膿鷳n影響，蘋果股價在過去的六個月內(nèi)下跌近20%。而供應商方面也傳出消息稱，蘋果將在2016年第一季度削減iPhone 6S/6S Plus30%左右的計劃產(chǎn)量，以幫助零售商消化現(xiàn)有庫存。
iPhone銷量增速降低一方面減少了實質(zhì)營收，另一方面成了蘋果股價爆跌的輿論導火索。這看起來確實是蘋果最大的心病。
但相比之下，就股價和市值而言，當下最讓CEO庫克寢食難安的，是全球匯率的變動。
從財報看，蘋果公司三分之二的收入來自美國以外的其他國家和地區(qū)。當前，英鎊、歐元、加元、澳元、墨西哥比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾和俄羅斯盧布持續(xù)疲軟，美元匯率蠶食了蘋果公司相當一部分的海外收入。
庫克已經(jīng)明確指出，與2015年第四財季相比，匯率變動給蘋果海外收入造成的損失高達15%，嚴重拖累了營收和股價。
4. 蘋果顛覆者出現(xiàn)在智能手機領(lǐng)域的幾率為零
每次蘋果股價暴跌，關(guān)于蘋果發(fā)展前景的問題都要被重新拎出來細數(shù)一遍。但換個角度來看，目前智能手機市場出現(xiàn)了把蘋果拉下神壇的廠商？
不可否認，雖然Android陣營智能手機的體驗有了大幅提升，但至今無法實現(xiàn)軟硬件一體化的高溢價，反而持續(xù)在低價泥潭中來回掙扎，很難有利潤去支撐起品質(zhì)和品牌。
一個直接的數(shù)據(jù)，2015年的銷售數(shù)據(jù)顯示，蘋果iPhone手機的平均售價高達680美元，而在Android陣營中，表現(xiàn)最為搶眼的華為，平均售價282美元，而小米手機，平均售價是149美元。
雖然蘋果公司創(chuàng)新力開始減退，股價出現(xiàn)暴跌，但能將蘋果拖下神壇的繼任者并未在蘋果的主營業(yè)務領(lǐng)域出現(xiàn)，我們頂多可以說，蘋果公司到了一個發(fā)展拐點。
當然，這并不意味這蘋果能夠永遠待在那個寶座上，多年前幾乎沒人能想到蘋果會把諾基亞拉下神壇，但它還是發(fā)生了。顛覆蘋果的產(chǎn)品和廠商，有很大可能，在手機以外的領(lǐng)域。
5. 蘋果的危機是與時代的創(chuàng)新模式脫節(jié)
人人都知道，蘋果的創(chuàng)新力大不如前。作為喬布斯的繼任者，庫克也順理成章地背上了黑鍋。
但事實上，庫克時代的蘋果從來不缺乏創(chuàng)新的野心，從蘋果手表、汽車、虛擬現(xiàn)實等產(chǎn)品或傳聞中，你就能略窺一二。
問題在于，蘋果一直試圖努力保持的創(chuàng)新模式和創(chuàng)新文化，并不適用于當下了。
仔細梳理喬布斯、比爾?蓋茨時代的硅谷創(chuàng)新文化就能發(fā)現(xiàn)，當時的創(chuàng)新是叛逆式創(chuàng)新，輟學、車庫創(chuàng)業(yè)盛行，所有人崇尚的，都是建立一種與現(xiàn)實完全不同的文化，建立自己的產(chǎn)品和品牌帝國。
但今天，你再去硅谷多探訪一些時日，就會發(fā)現(xiàn)，這種叛逆的創(chuàng)新文化基本消失殆盡了，取而代之的，是三種截然不同的混雜面貌，一是殘存的叛逆創(chuàng)新，二是稀有的工程師創(chuàng)新，三是主流的西裝革履資本創(chuàng)新。
尤其是資本創(chuàng)新，當硅谷吸引了大量風險投資人后，能夠最快速帶來最大資本回報的模式，成了最受青睞最受追捧的對象。需要長周期研發(fā)的叛逆技術(shù)性創(chuàng)新，反倒最不受待見。
跳出硅谷，如果將創(chuàng)新放大到美國全境，就能看到另一個有意思的現(xiàn)象，美國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，已經(jīng)擴散到全境，而且從一些專注美國項目的中國風投機構(gòu)收集的數(shù)據(jù)來看，這些創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，有三個特點，一、聚集在頂尖高校周邊，二、以小公司小團隊為主，三是開放合作。
這些特點總結(jié)起來，就是一句話，靠自己一個人在車庫創(chuàng)造顛覆產(chǎn)品的時代，已經(jīng)過去了。
但反觀蘋果，盡管庫克接棒后，蘋果的形象已經(jīng)大變，可骨子里封閉的自我為中心的企業(yè)文化，并沒有實質(zhì)性的改觀。
但報告同時也指出實行股票期權(quán)是有條件的，目前一些條件尚不具備。
怎樣在條件尚不完全具備的情況下實行股票期權(quán)一類的長期激勵？我認為，用凈利提成法代替股票期權(quán)進行長期激勵，是十分可行的。
凈利提成的基本內(nèi)容
凈利提成法是近幾年在美國等各國流行的經(jīng)濟增加值（EVA）管理法的基礎上改造而成的，其含義是將財務利潤中扣除全部資金成本之后的價值作為凈利，按計劃，將一定時期實現(xiàn)的凈利，給經(jīng)營者提成作為長期激勵。具體講，凈利提成法有以下三步：
1、企業(yè)經(jīng)營凡占用、動用資金必須計算資金成本，尤其是必須克服把權(quán)益資本視為無須付出資金成本就可無代價使用的陳舊習俗。杜絕使用資金不計成本的現(xiàn)象。
2、在現(xiàn)行財務報表利潤中扣除全部資金成本。超過資金成本的利潤才是真實的利潤。我們叫它凈利。
利潤中不應包括資金成本的觀念，在我國企業(yè)界尚不被重視，在國外已很重視了。被稱為美國管理學之父的德魯克早在1995年就指出：“只要一家公司的利潤低于資金成本，公司就是處于虧損狀態(tài)，盡管公司仍要繳納所得稅，好像公司真的盈利一樣，相對消耗來說，企業(yè)為國民經(jīng)濟的貢獻太少。在創(chuàng)造財富之前，企業(yè)一直在消耗財富。”
3、契約規(guī)定：按計劃凈利的一定比例，到時候給經(jīng)營者提成，因為是完成之后才能實現(xiàn)提成，不妨也稱為凈利期權(quán)。這種獎勵上不封頂，下不保底。沒有創(chuàng)造凈利，視為虧損，則沒有獲得凈利提成的權(quán)利。
如此，經(jīng)營者要想獲得凈利期權(quán)，就必須努力完成兩部分：一是資金成本，還給股東，二是凈利，經(jīng)營者參加分配。
凈利提成法的效果是怎樣的呢？能解決哪些問題呢？
凈利提成制帶來企業(yè)所有權(quán)的變化和契約關(guān)系性質(zhì)的變化
1、企業(yè)所有權(quán)的變化――狀態(tài)依存所有權(quán)的變化。
自80年代以來，研究企業(yè)理論的經(jīng)濟學家已越來越認識到，企業(yè)所有權(quán)只是一種狀態(tài)依存所有權(quán)（Statecontingentownership），就是說，在什么狀態(tài)下有什么樣的所有權(quán)。比如：在一般正常狀態(tài)下，股東為企業(yè)所有者；在特殊狀態(tài)下就不一樣了。假如一個企業(yè)的總資產(chǎn)已經(jīng)資不抵債，僅僅夠還欠員工工資，企業(yè)資產(chǎn)必須按債務清償順序先歸還員工工資，這種狀態(tài)下企業(yè)所有權(quán)就是員工。又假設除補償員工工資之外還夠還債權(quán)人部分債務，這種狀態(tài)下的企業(yè)所有權(quán)就屬于員工和債權(quán)人。依此類推，當企業(yè)本期收益僅僅夠抵償資金成本時，股東有獲得資金成本這種合理補償?shù)臋?quán)利，在這種狀態(tài)下，企業(yè)仍屬于股東所有。當經(jīng)營者努力創(chuàng)造出高于資金成本的凈利，資金成本已經(jīng)還給了股東，經(jīng)營者有權(quán)參與凈利的提成，在這種狀態(tài)下，經(jīng)營者也是企業(yè)所有者。
這里也可以看出，正如許多專家指出的：所有權(quán)實際上是剩余產(chǎn)品的索取權(quán)和支配權(quán)，這時的產(chǎn)權(quán)備受各方關(guān)注，無形中解決了產(chǎn)權(quán)不清晰和所有者虛位的老大難問題。
2、經(jīng)營者同所有者的契約關(guān)系改變了性質(zhì)。
隨著狀態(tài)依存所有權(quán)的變化，企業(yè)契約關(guān)系也在變化。在這之前，經(jīng)營者同所有者屬于委托關(guān)系，實質(zhì)是雇傭關(guān)系。實行凈利提成制之后，契約中規(guī)定剩余產(chǎn)品按比例分成，就變成了合作經(jīng)營性質(zhì)。這種狀態(tài)下，所有者投入實物資本，經(jīng)營者投入人力資本，雙方合作經(jīng)營，共擔風險，共享收益。
狀態(tài)依存所有權(quán)的變化和契約性質(zhì)的變化引起了企業(yè)各方面的許多變化。
凈利提成使公司治理有很大改善
公司治理不健全對股票期權(quán)會有傷害，但對凈利提成法沒有傷害，相反，凈利提成法能夠改善公司治理。
公司治理是否健全，主要是看對經(jīng)營者的激勵和約束是否有力和有效。凈利提成法正是通過其有效的約束力和有力的激勵來改善公司治理的。
凈利提成法有效約束的表現(xiàn)之一：此法第一次使經(jīng)營者同所有者利益一致起來，雙方處于同一心態(tài)，共同關(guān)心企業(yè)成敗。原來的約束是以監(jiān)督為主，屬于被動力約束；現(xiàn)在的約束是自覺約束為主，屬于主動力約束，由叫變成我要干。經(jīng)營者不只是為股東也為自己創(chuàng)造更多收益。這一改變不僅節(jié)約了監(jiān)督成本，而且干勁空前調(diào)動，自動勤勉盡職不說，更主動積極開拓創(chuàng)新。
這種主動力約束比被動力約束的作用，不僅導致效果強百倍，也促使企業(yè)文化更新了，互相信任加強了，團結(jié)協(xié)作更好了，約束的有效性有了很大的提高，而且有了質(zhì)的飛躍。
約束有效表現(xiàn)之二是：凈利提成法符合“存量不變，增量分成”這一倍加強調(diào)的原則。它有兩道墻保護國有資產(chǎn)存量：一道墻是存量不分成，保護原資本存量不得侵蝕；二道是先補償存量的資金成本，之后再分成，就是說，存量資本的貨幣時間價值也不得損失，也必須補償起來還給股東。專家們把侵蝕存量資本貨幣時間價值的現(xiàn)象叫做“毀滅財富”。有專家按此法計算，我國2000年1000多家上市公司中，有480家在毀滅財富，這是對我國企業(yè)界的重要提醒。
這兩道墻的保護就是對經(jīng)營者的約束，只要實行凈利提成法，這種約束就是硬的，是有效的。
約束有效表現(xiàn)之三是：凈利提成法可抑制內(nèi)部人控制消極作用，克服經(jīng)營者自己給自己定薪酬包的現(xiàn)象。
調(diào)研報告總顧問吳老（敬璉）寫道：“實行股票期權(quán)激勵的前提之一：克服內(nèi)部人控制下的一股獨大”。眾所周知，克服這些現(xiàn)象說說容易，做起來非常難，而且需要時間。實行股票期權(quán)又刻不容緩，現(xiàn)實的形勢是，尚沒能克服了內(nèi)部人控制就必須實行股票期權(quán)激勵。吳老的話兌現(xiàn)不了怎么辦？很可能會出現(xiàn)期權(quán)激勵的錢也花了，激勵卻是無效的，而且起相反作用。這豈不是一個大問題嗎？！
凈利提成法能夠解決這個大問題：
其一，凈利提成的方法和比例，都是在所有者與經(jīng)營者雙方簽訂的契約中規(guī)定的，經(jīng)營者無法自己給自己訂契約，也就難以自己給自己訂薪酬包。
其二，凈利提成法帶來的所有權(quán)變化、契約關(guān)系變化、公司治理變化等的積極作用對內(nèi)部人控制的消極面釜底抽薪，使內(nèi)部人控制的積極面上升，發(fā)揚光大，內(nèi)部人控制也會變好。魏杰教授說得好：“看什么樣的人控制（大意）”。張瑞敏式的內(nèi)部人控制多多益善，西方企業(yè)的CEO制和大量的已成為主流的“經(jīng)理式企業(yè)”實際上都是一種內(nèi)部人控制，其積極作用是主要的。在我國目前既然一時克服不了消極的內(nèi)部人控制，就使之變成積極的內(nèi)部人控制，凈利提成法是能夠做到的。
其三,凈利提成制使干得好的經(jīng)營者多分成，上不封頂，經(jīng)營者也擁有了貨幣資本或?qū)嵨镔Y本，契約中又規(guī)定，一定時間內(nèi)必須留在企業(yè)內(nèi)，這就使經(jīng)營者變成了小股東，從此可以逐漸克服一股獨大的現(xiàn)象。內(nèi)部人成了股東，有了自己的利益導向，就不會再跟著大股東惟命是從。這就叫做：凈利提成的利益導向瓦解了大股東與內(nèi)部人之間的內(nèi)部聯(lián)盟。內(nèi)部人控制的一股獨大也罷，一股獨大的內(nèi)部人控制也罷，都會自動消災減禍或偃旗息鼓，這也屬于釜底抽薪式的良性解決問題。
凈利提成法的長期激勵是有力的，這是因為凈利提成法的起點高，獎勵高，用高獎勵激勵經(jīng)營者在高起點基礎上完成高凈利，沒有經(jīng)營者的努力是不行的。再者，凈利提成的比例可以在契約中訂得高一些，反正股東的資本已經(jīng)有了二道墻保護，加大對經(jīng)營者的提成獎勵，股東也放心，經(jīng)理人也拿著仗義，經(jīng)營者拿到的提成越多，說明企業(yè)經(jīng)營越好，股東得到的也越多，激勵和企業(yè)績效切實掛鉤，不會出現(xiàn)企業(yè)業(yè)績沒上去，獎勵支出卻上去不少的扭曲現(xiàn)象。
凈利提成契約中規(guī)定，提成下不保底、上不封頂，其意義之大會超出人們的想象，西方企業(yè)實行此法發(fā)現(xiàn)，上不封頂可促進大膽干，敢于采用“張力指標”（大膽設想突破），鼓勵勇于突破，積極創(chuàng)新。使經(jīng)營者帶領(lǐng)企業(yè)執(zhí)行“不創(chuàng)新，毋寧死”、“創(chuàng)新者生存”的方針，把企業(yè)推向更高的境界，這是中國企業(yè)最為缺少的東西。
凈利提成不要求有效的證券市場
吳老寫道：“實行股票期權(quán)激勵的前提之二：多少有效的證券市場。”我國現(xiàn)行證券市場怎么樣呢？首先是股市股價與上市公司基本面背離差距很大，再者是信息的失真，弄虛作假，黑的、丑的不是少數(shù)，克服治理需要時間。美國歷史上揭丑除黑的“扒糞運動”經(jīng)歷了40個年頭，我國揭丑除黑打假也難以在近期內(nèi)完成，肯定會影響實行股票期權(quán)的有效性。凈利提成就不怕這些，反而對健全證券市場有一定的積極作用。
其一，股票期權(quán)是股價的反映，股價是動蕩不定的，影響股價的因素太多。股票期權(quán)的獎勵效果受股價影響很大，股價不反映企業(yè)績效，則股票期權(quán)激勵是無效的。
凈利提成是商品勞務價格的反映，相對股價而言商品物價是穩(wěn)定的，物價和股價是兩種不同規(guī)律的價格，實行凈利提成不受股價影響，股價不反映企業(yè)效績沒有關(guān)系，并不影響實行凈利提成法。
風險投資以股權(quán)投資的形式投入資本到具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),與一般股權(quán)投資目的不同,風險投資追求高于一般股權(quán)投資的收益，以補償其高風險性。風險投資有著周期性和杠桿性兩大特點：風險投資的過程可以簡單描述為風險基金籌資、實施投資、資本退出這樣一個循環(huán)的周期活動，體現(xiàn)出周期性；風險資本增值退出后再投資增值，又體現(xiàn)出杠桿性。風險資本能否成功退出風險企業(yè)直接影響到新一輪投資的進行，且風險投資的收益也在退出階段產(chǎn)生。風險投資退出機制是風險投資機制的重要組成部分，從一定意義上講,風險投資的成功與否最后取決于資本退出的成功與否。
一、我國風險投資退出現(xiàn)狀分析
風險投資退出方式主要有首次公開發(fā)行(ipo)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、風險企業(yè)清算三種。理論與實證結(jié)果證明，ipo往往是投資收益最高的一種資本退出方式，也是國內(nèi)外各大風險投資機構(gòu)最理想的一種資本退出方式。但即使在風險投資的發(fā)源地美國，采用ipo方式成功退出風險企業(yè)的比例也未超過半數(shù)。由于我國資本市場還不完善，容量也較小，因此ipo退出的比例并不高。中國風險投資研究院《2006上半年中國風險投資業(yè)調(diào)研報告》顯示，我國2006年1～6月共有39個風險投資項目退出，其中，11家風險投資企業(yè)的資本通過ipo方式退出，27家企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出，1家企業(yè)通過清算退出。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出資本居第1位，占總數(shù)的69.23%；ipo方式退出居第2位，占總數(shù)的28.21%。在這11個ipo退出的項目中，僅有1例是在深圳中小企業(yè)板上市，其余皆在海外資本市場上市。從資料中可以看出，股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍是最主要的一種風險投資退出方式，但是與2005年相比，其比例從73.59%下降到69.23%，而ipo方式退出的比例則從2005年的20.75%上升到28.21%。
二、影響我國風險投資退出的因素
（一）資本市場不健全。（1）我國主板市場上市門檻高。雖然我國最新修訂的《證券法》對公司上市的條件有所放寬，將公司股本總額要求從“不少于人民幣5000萬”降低到“不少于人民幣3000萬”，也取消了開業(yè)時間在3年以上、最近3年連續(xù)盈利的要求，但與普通企業(yè)相比,風險企業(yè)的資產(chǎn)總額往往偏小，企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定,效益不突出甚至虧損，很難達到在主板市場上市的條件，利用我國主板市場ipo退出困難重重。（2）我國創(chuàng)業(yè)板市場尚未建立。為了支持風險企業(yè)成功上市,目前國際上的通行做法是為這類企業(yè)專門設置一個有別于常規(guī)證券市場的特殊市場,即創(chuàng)業(yè)板市場,并為之制定特殊的上市標準、信息披露要求和監(jiān)管方式。學術(shù)界與實務界都在期盼創(chuàng)業(yè)板的建立，創(chuàng)業(yè)板市場在我國處于籌備期,何時推出以及推出的規(guī)模、方式尚無定論。（3）中小企業(yè)板塊容量小。深圳中小企業(yè)板塊自2004年設立以來總體運行狀況還不錯。但中小企業(yè)板畢竟容量有限，滿足不了眾多風險投資退出的要求，目前只能是一個退出的補充渠道。
（二）法律不完善。盡管十部委聯(lián)合制定的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》于2006年3月正式施行，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供特別法律保護。但我國尚缺乏專門以風險投資為調(diào)節(jié)對象的法律，風險投資依舊處于一種法律保護相對薄弱的境地；與風險投資密切相關(guān)的《公司法》、《證券法》也存在一些不利于建立風險投資體系的條款。我國有關(guān)法律規(guī)定,公司的國家股和法人股不能上市流通,而只能通過場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式實現(xiàn)流通。但場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓會降低股權(quán)的流動性，且交易價格通常低于場內(nèi)交易價格。因此往往當風險投資人認為時機成熟時卻未必能順利出售其股份,且即使交易成功,其投資回報率也較低。
（三）產(chǎn)權(quán)交易市場不完善。企業(yè)并購、股份回購以及破產(chǎn)清算等退出方式均是在產(chǎn)權(quán)交易市場中完成的。如果風險投資家不愿受上市條件的種種約束，可以采取靈活多樣的方式通過產(chǎn)權(quán)交易市場退出。但我國實行經(jīng)濟體制改革時間短，產(chǎn)權(quán)交易市場還很不發(fā)達，表現(xiàn)為：退出成本高，風險資本在投資不理想或投資失敗后退出較為困難，加大了投資風險；產(chǎn)權(quán)交易的標的主要是實物型產(chǎn)權(quán)，證券化標的很少；統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場尚未形成，跨行業(yè)、跨地區(qū)的產(chǎn)權(quán)交易難以實現(xiàn)；此外，產(chǎn)權(quán)交易一般都通過契約方式完成，歷時很長。
（四）優(yōu)秀人才匱乏。無論是在投資理念還是在實際操作能力等方面，我國風險投資從業(yè)人員的總體能力都有了較大提高，但尚未達到理想要求，在與國際接軌方面以及與中國特色接軌問題上還做得不太完善。風險投資的退出涉及到公司戰(zhàn)略、經(jīng)營管理、投資、財務金融及高科技等多方面的綜合專業(yè)知識，并要在相關(guān)投、融資過程中解決一系列實際操作問題，因此要求風險投資人才既具備扎實的專業(yè)知識，又有豐富的實踐經(jīng)驗。是否具有高素質(zhì)且管理得當?shù)膱F隊非常重要。但在國內(nèi)，這類高素質(zhì)的風險投資人才仍然跟不上風險投資業(yè)發(fā)展的需求，是影響風險投資退出的一個重要因素。
三、完善我國風險投資退出機制的建議
（一）擴容中小企業(yè)板。現(xiàn)有的深圳中小企業(yè)板發(fā)展狀況良好，如果對其進行擴容，中小板將成為風險投資退出的一個較好渠道。同時，由于中小板容量與主板市場相比小得多，擴容對整個股市的沖擊不會太大，不會引起股市大幅度震蕩；且若中小板管理比較規(guī)范，將更有利于中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展與退出。
（二）規(guī)范和管理產(chǎn)權(quán)交易市場。這里的產(chǎn)權(quán)交易市場是由財政部門和科技部門建立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場。可以把產(chǎn)權(quán)交易市場作為多層次資本市場的初級階段，將未上市公司的股權(quán)交易都納入到產(chǎn)權(quán)交易所或者技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所交易范圍內(nèi)，對其行為進行規(guī)范。
（三）進一步完善法律法規(guī)體系。《公司法》和《證券法》的修訂,為規(guī)范和完善我國風險投資退出機制邁出了最基礎也是最關(guān)鍵的第一步，但仍需要盡快修訂出臺《合伙企業(yè)法》、《風險投資法》等法律法規(guī)，使風險投資退出各渠道有法可依；要進一步完善風險投資退出機制，促進風險投資在我國的長足、健康發(fā)展。
關(guān)鍵詞：居民；金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；五種分類；特點和異同
中圖分類號：F832．21 文獻標識碼：B文章編號：1007－4392（2007）02－0024－06
一、樣本基本情況
課題組通過問卷調(diào)查的形式獲得可參考的數(shù)據(jù)，問卷采用隨機抽樣的做法，盡可能獲得不同特征人群的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況。共發(fā)300份問卷，實收回243份，由于收回問卷填寫不完整，數(shù)據(jù)誤差較大等各種原因，篩選出124份問卷作為樣本，分類如表1所示。
從樣本分類可以看出，男性多于女性。25歲以下和46－55歲人群，本科學歷人員，學生和企業(yè)員工，800－1500元和1500－3000元的中等收入階層都占各自分類的較大比重。
二、居民已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
（一）居民總體已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從總體來看，居民用于儲蓄占總金融資產(chǎn)的66．86％，國庫券占6．13％，股票（A股）占7．38％，保險占4．71％，企業(yè)債券占1．49％，金融債券占0．28％，外匯產(chǎn)品占0．32％，基金占0．6％，信托占0．08％，期貨期權(quán)占0．24％，銀行理財產(chǎn)品占2．05％，其他占9．85％。
從數(shù)據(jù)來看，雖然國家多次調(diào)整銀行存款利率以刺激消費，但目前居民的絕大多數(shù)金融資產(chǎn)仍放在儲蓄上面，約占總金融資產(chǎn)的2／3，儲蓄的主要特點就是風險小，易變現(xiàn)，套期保值的同時可獲得銀行支付的儲蓄利息，但相比其他金融投資項目，獲得的收益較小。國庫券相對于儲蓄，利率稍高，且不用繳納20％的個人所得稅，但由于國庫券多為3―5年期，期限較長，不易變現(xiàn)，一旦變現(xiàn)將損失全部利息額，加之目前國家可通過多種籌資渠道籌集資金，因此國庫券發(fā)行量較少，發(fā)行的部分也多被銀行內(nèi)部人員所購買，因此占金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例不大。股票（A股）占金融資產(chǎn)比例也不大，這主要是因為前幾年國內(nèi)股市長期出現(xiàn)“熊市”，大盤持續(xù)呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，多數(shù)股民的資金被套牢，為解套而蒙受了低價出手造成的經(jīng)濟損失，對股市失去信心，雖然近期股市回暖，但居民仍未將積蓄用在股市上，也許在不久的將來，股市資金所占比例會有所上升。保險是一種分擔投保人因疾病，意外事故造成損失的手段，目前的保險雖多為變相儲蓄的形式，到達一定年限后可全額提取保費，并可獲得利息收益，但在投保期間，投保人無權(quán)干涉保費運作，變現(xiàn)度差，期限長，因此占金融資產(chǎn)比重亦較小。企業(yè)債券、金融債券、外匯產(chǎn)品、基金、信托、期貨期權(quán)、銀行理財產(chǎn)品等金融工具的占比例都很小，這主要因為是這些金融工具多為新興產(chǎn)業(yè)，居民不大了解其特點和目前的市場狀況，辨識度低，因此目前投資比例小。我國企業(yè)債券的發(fā)展時間較國債為短，由于它的發(fā)行者是企業(yè)，而企業(yè)在資信等方面顯然不如政府和金融機構(gòu)，所以企業(yè)債券的風險要比金融債券高，作為補償，企業(yè)債券的利率一般高于國庫券和金融債券，只是企業(yè)債券的利息收入要繳納20％的個人收入調(diào)節(jié)稅，我國企業(yè)債券期限一般為一至五年，其中三年的居多，而且債券利率進行封頂限制，發(fā)行企業(yè)債券的利率不得高于銀行同期定期儲蓄利率的40％，債券持有者有收回本金和索取資產(chǎn)的權(quán)利。金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券，金融債券的資信通常高于其他非金融機構(gòu)債券，違約風險相對較小，具有較高的安全性，所以，金融債券的利率通常低于一般的企業(yè)債券，但高于風險更小的國債和銀行儲蓄存款利率。外匯產(chǎn)品投資和期權(quán)期貨主要依托于世界環(huán)境這個大背景，利率變化較快，風險大，占用資金量也大，不利于個人投資掌控。基金是一種間接的證券投資方式，基金管理公司通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后分享收益，當然也得共擔投資風險。信托是一種財產(chǎn)管理制度，它的核心內(nèi)容是“受人之托，代人理財”，具體是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為，取得的收益按照委托人的意愿，分配給收益人。銀行理財產(chǎn)品是近幾年才產(chǎn)生的，其收益回報率高于儲蓄，但風險也比儲蓄大。其他金融資產(chǎn)主要用于諸如定期償還銀行貸款，房地產(chǎn)投資等項目。
（二）各類居民已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
1．不同性別居民已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表2上來看，男性和女性的共同點就在于儲蓄都占據(jù)了資產(chǎn)的大部分，而男性與女性較大的差異存在于儲蓄和股票兩項，女性居民儲蓄比男性高出近13個百分點，相對的男性股票投資比女性高約8．5％，可見女性更偏好投資于風險小，套期保值的項目，男性為獲得較為豐厚的收益承擔較大風險，屬于偏好風險的類型。此外其他各項的差異也基本反映出男性和女性對于風險的偏好程度。
2．不同年齡居民已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表3上橫向來看，依然是儲蓄占據(jù)金融資產(chǎn)的大部分比重，國庫券、股票（A股）、保險次之。縱向來看，35歲以下居民儲蓄比較高，而36歲以上居民國庫券和股票投資加大，這主要是因為35歲以下居民工作時間短，經(jīng)濟不夠穩(wěn)定和獨立，加之建立家庭的需要，所以儲蓄是當務之急，而隨著工作時間、實踐、經(jīng)驗的積累，經(jīng)濟條件平穩(wěn)，居民開始投資于像股票這種高收益、高風險的投資項目，這主要是由于閱歷的積累造成的差距。
3．不同學歷居民已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表4中橫向來看，儲蓄最多，國庫券、股票（A股）、保險次之。縱向來看，各種受教育水平之間的各種投資差異不大，這說明投資與受教育程度基本是獨立的。
4．不同職業(yè)居民已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表5中數(shù)據(jù)橫向來看，依然是儲蓄最多，國庫券、股票（A股）、保險次之。縱向來看，金融業(yè)人士儲蓄量較小，約占總資產(chǎn)1／3，其他金融產(chǎn)品除期權(quán)期貨外均有投資，這說明由于職業(yè)影響，金融業(yè)人士對于各種金融工具投資市場分析比較透徹，能夠把握市場走向，且投資于多種金融工具領(lǐng)域，易于風險的分散，能夠使資金最大限度達到高收益、高回報的盈利目的。私營業(yè)主的股票投資較多，這說明由于職業(yè)影響，私營業(yè)主追求高收益，承擔高風險，屬于風險偏好型人群，但他們投資于新興金融工具的資產(chǎn)均為零，表明他們沒有接受新興產(chǎn)業(yè)。
5．不同收入居民已投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表6中橫向來看，依然是儲蓄居于首位，國庫券、股票（A股）、保險次之。縱向來看，隨著收入的增長，儲蓄量逐漸遞減，相對股票（A股）投資量逐步加大，如圖1所示，這說明隨收入的增加，居民的風險偏好也增加，兩者呈正相關(guān)。
三、居民未來意向投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
（一）居民總體未來意向投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從總體來看，用于儲蓄的居民占總?cè)藬?shù)的62．9％，用于國庫券的居民占37．1％，用于股票（A股）的居民占33．06％，用于保險的居民占46．77％，用于企業(yè)債券的居民占11．29％，用于金融債券的居民占0．81％，用于外匯產(chǎn)品的居民占9．68％，用于基金的居民占17．74％，用于信托的居民占3．23％，用于期貨期權(quán)的居民占12．1％，用于其他的居民占11．29％。
由此我們不難看出，在投資于儲蓄、國庫券、股票（A股）、保險這些傳統(tǒng)項目的同時，有相當多的居民意愿嘗試投資于企業(yè)債券、外匯產(chǎn)品、基金、信托、期權(quán)期貨等領(lǐng)域，這個趨勢是好的，這有利于金融市場的壯大，資金的增加，可以極大程度促進金融市場的發(fā)展。
（二）各類居民未來意向投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
1．不同性別居民未來意向投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表7上看，居民均有投資新型金融工具領(lǐng)域的意向。比較來看，男性略低于女性未來投資于儲蓄的人數(shù)比例，而各項新型金融工具和股票（A股）未來投資人數(shù)比例，男性均高于女性，這表明，男性的風險偏好高于女性的風險偏好。
2．不同年齡居民未來意向投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表8中數(shù)據(jù)看，儲蓄、股票（A股）、保險未來投資人數(shù)比例較高，其他各金融工具領(lǐng)域未來投資人數(shù)也占一定比例。
3．不同收入居民未來意向投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
從表9可以看出，隨收入水平增加，未來投資股票人數(shù)比例增長，如圖2所示。這說明收入水平與風險意識正相關(guān)。
四、居民金融資產(chǎn)期限分析
在124名作為樣本的居民中，有46人金融資產(chǎn)期限為1年期以內(nèi)，占37．1％，53人金融資產(chǎn)期限為1―3年期，占42．7％，15人金融資產(chǎn)期限為3―5年期，占12.1％，10人金融資產(chǎn)期限為5年期以上，占8.1％，如圖3所示。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，接近八成居民的金融資產(chǎn)期限都在3年以內(nèi)，這種投資方式的特點主要為期限短，占用資金量小，易變現(xiàn)，相對風險較小，風險相對分散，但缺點就是利潤相對較小。另外兩成居民的金融資產(chǎn)期限都超過3年，變現(xiàn)度低，占用大量資金的同時風險較大且不易分散，但與較大風險相對的就是較為豐厚的利潤回報。由此我們可以看出，現(xiàn)在絕大多數(shù)的天津居民屬于風險規(guī)避型，投資金融資產(chǎn)期限短，以風險小為基本出發(fā)點，只有少數(shù)居民是喜好風險型，為獲得較大利潤回報而承擔較大風險。
五、居民對銀行新型理財產(chǎn)品所持態(tài)度的分析
近幾年來，金融市場體制逐步完善，相關(guān)法律法規(guī)日益健全，極大的促進了金融市場的發(fā)展，而國家多次調(diào)整儲蓄利率使得越來越多的居民將積蓄用于投資金融產(chǎn)品，隨著資本市場回暖，越來越多的資金有流向股票市場的趨勢，使得眾多商業(yè)銀行針對客戶需求，紛紛推出新型的理財產(chǎn)品，以填補金融市場閑置資金的空白，獲得利潤，諸如民生銀行推出的“好運一號”、招商銀行推出的“點金公司理財穩(wěn)健系列”、光大銀行推出的“陽光理財”、工商銀行推出的“穩(wěn)利利”、興業(yè)銀行推出的“萬利寶”、浦發(fā)銀行推出的“匯理財”都是有較高收益，較有市場的新型理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品都將成為日后居民投資金融資產(chǎn)的方向。那么，居民對銀行新型理財產(chǎn)品都持有怎樣的態(tài)度呢？
有12．9％的居民認為“銀行變向吸納存款，賺取手續(xù)費，收益不大，不愿投資”，有23．4％的居民認為“銀行為提高競爭力，擴大產(chǎn)品種類，意義不大，不愿投資”，有36．3％的居民認為“銀行為吸納存款來進行貸款，如果預期收益率高，愿意投資”，有27．4％的居民認為“銀行募集資金用于投資，如果產(chǎn)品投資項目的行情適合，愿意投資”。由數(shù)據(jù)來看，約35％的居民不愿投資銀行新型理財產(chǎn)品，這一方面與居民的意識有關(guān)，另一方面也說明銀行的宣傳力度還有所欠缺；約65％的居民愿意投資于銀行新型理財產(chǎn)品，不難看出，銀行理財產(chǎn)品的前景是好的，在不久的將來，銀行理財產(chǎn)品會成為居民金融資產(chǎn)中一個重要的部分。
我們通過問卷調(diào)查，對居民已投資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、居民未來意向投資金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、居民金融資產(chǎn)期限、居民對銀行新型理財產(chǎn)品所持態(tài)度等問題獲取數(shù)據(jù)并進行統(tǒng)計分析，得出結(jié)論：現(xiàn)階段居民金融資產(chǎn)主要用于儲蓄，國庫券、股票（A股）、保險也占有一定比例，相對來說新興金融工具所占比例很小，但未來前景良好，有相當多的居民有未來投資于新型金融工具的意向。
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課題組組長：劉昱
陳思攏航幾年，中國媒體格局發(fā)生了巨大變化，尚世影業(yè)也做了相應分析與調(diào)整，從以前的傳統(tǒng)電視劇為主要業(yè)務，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殡娨暋㈦娪啊⒃诰€內(nèi)容三線并行，目前這三項業(yè)務占公司整體比例的90%，另外的10%來自于內(nèi)容營銷、藝人培訓、影視策劃服務（比如文學策劃的服務、劇組管理的服務等）。“三大三小”構(gòu)成了尚世影業(yè)目前業(yè)務的綜合體系。
記者：2017年，尚世影業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展思路是什么？
陳思攏荷惺烙耙凳且患夷諶萏峁┕司，需要契合媒介市場的發(fā)展。今年，尚世影業(yè)的大目標就是讓公司的架構(gòu)、產(chǎn)品運行流程、內(nèi)部配置結(jié)構(gòu)與市場契合，轉(zhuǎn)型就要面臨一系列的問題，但我們對此的態(tài)度仍然非常堅定。
電視劇方面，繼續(xù)強調(diào)原創(chuàng)與精品，《轉(zhuǎn)角之戀》《國民大生活》《老中醫(yī)》都是原創(chuàng)作品。與此同時，我們要培養(yǎng)年輕的制片人團隊，通過網(wǎng)劇和周播劇的全新啟動，促進公司業(yè)務體系做出改變。電影方面，第一，尚世影業(yè)首次嘗試完全自制，公司儲備的各類IP逐步由單純的為劇服務，轉(zhuǎn)為劇、影兼修，如改編自同名話劇的喜劇愛情電影《21克拉》，將于2017年正式上映。與此同時，公司內(nèi)部也在力抓原創(chuàng)劇本。第二，大片參投，主攻類型電影，兼帶社會責任，在參投的同時，也會參與影片部分地區(qū)的宣發(fā)，如《地球：神奇的一天》，尚世影業(yè)與國際合作方共同參與全球分賬。第三，與海外優(yōu)秀公司合作，引進適合中國市場的影片，如3月10日起在國內(nèi)上映的日本CG大片《最終幻想15：王者之劍》。
記者：尚世影業(yè)在IP選擇上有哪些衡量標準？更傾向于哪些類型的IP？
陳思攏汗司有嚴格的文學審核流程和項目審核流程，負責審核作品的質(zhì)量和項目的性價比，買回的IP作品也要經(jīng)得起時間的等待。我們并不會一味拿高價去買市場上很火的IP，對IP的衡量標準主要看重性價比。
目前，尚世影業(yè)儲備的IP類型主要分為三種：重大題材、品質(zhì)劇、市場劇。重大題材如《紅旗漫卷西風》，尚世影業(yè)要肩擔社會責任，宣傳主旋律。品質(zhì)劇的標配是“好編劇+好導演+好制片人”，如《平凡的世界》，高品質(zhì)劇會讓觀眾口口相傳。相比前兩者，市場劇的宣傳比較重要，提前讓觀眾知曉項目的運行是一種誠意，并且可以把觀眾的反饋結(jié)合到制作中，和許多公司一樣，市場劇也是尚世影業(yè)制作最多的類型。
記者：影視作品的生產(chǎn)周期較長，也許當下火爆的題材到開播時已經(jīng)“過氣”，公司在立項時如何把握前瞻性？
陳思攏赫饈譴蠹葉急冉瞎刈⒌奈侍猓我們有兩個試圖解決的方案。打個比方，由于市場供求關(guān)系等原因，農(nóng)業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)大年小年的問題，解決辦法有兩個，一是仰觀天象便預測今年的農(nóng)產(chǎn)品比例，二是永遠做最好的農(nóng)產(chǎn)品。我們選擇后一種。
同理可得，尚世影業(yè)的產(chǎn)品線并不是遍地開花的，我們主要是現(xiàn)代都市題材劇，而戰(zhàn)爭劇、年代劇和古裝劇比例很少。因此在做好市場預判的同時，把現(xiàn)代都市題材劇做到影視市場上游的成績，是我們當下努力的方向。
記者：你曾提到，目前面臨的最大市場壓力來自用戶，尚世影業(yè)如何更好地貼近用戶，了解用戶需求，做好用戶調(diào)研？
陳思攏汗司專門成立了信息部，負責數(shù)據(jù)性的工作。信息部每天為公司員工用戶數(shù)據(jù)的報表，為了把“用戶”的概念潛移默化地傳遞到每名員工的潛意識中。
公司的項目負責人對“用戶”概念的敏感度是參差不齊的，這與工作習慣、團隊配置和年齡有關(guān)系，但我們始終努力在做這件事。比如《求婚大作戰(zhàn)》已經(jīng)殺青，但從立項開始，我們始終與用戶緊密聯(lián)系，獲得有價值的觀眾反饋，事實證明，這對作品創(chuàng)作非常有幫助。
尚世影業(yè)是B2B的公司，但在電影領(lǐng)域出現(xiàn)了B2C的趨勢，因為去年上映的《我們誕生在中國》，使觀眾知曉了尚世影業(yè)，并且忠誠度很高。這也倒逼我們需要對此做一些新的改革，比如引入國際成熟經(jīng)驗，專門為初剪完成的電影開設觀眾測試場、根據(jù)科學的調(diào)研報告對影片進一步修改等等，一旦決心改革，一系列配套服務就需要跟上去了。
記者：尚世影業(yè)是否會追求頭部內(nèi)容？
陳思攏汗司背后有資本支撐，才會做頭部內(nèi)容，但是必須要保證其流動性和多樣性，只有庫存處于不斷循環(huán)的運作當中，才能降低風險。
市場是瞬息萬變的，去年我們做過一個統(tǒng)計，在中國股市的公開數(shù)據(jù)中，影視板塊增長率排在最后，市值下降最快。其中排名前十位的影視公司基本都在做副業(yè)，比如游蠔頭康夭。基于此，尚世影業(yè)今年嘗試了影游聯(lián)動（《最終幻想15：王者之劍》即是與東方明珠旗下的游戲產(chǎn)品呼應聯(lián)動），未來還會做更多的嘗試，繼而形成模式。即便如此，影視公司的終極目標，仍是要生產(chǎn)出高品質(zhì)的作品。
記者：今年SMG全面開啟“文化+金融”新探索，成立首家廣電財務公司，這對尚世影業(yè)有什么影響？
陳思攏喝綣說尚世影業(yè)是一架戰(zhàn)斗機，那么財務公司就是一架空中加油機，戰(zhàn)斗機常常會出現(xiàn)油量不足的問題。在遇到大項目時，尚世影業(yè)只靠公司自身的資金循環(huán)很難保證速度，想要持續(xù)作戰(zhàn)就會很難實現(xiàn)，財務公司這樣的加油機會為我們提供很好的幫助。比如《紫川》，我們想要做成多季作品，又要保證精品的質(zhì)量，就需要源源不斷的財務支持，這時候，財務公司就體現(xiàn)出了它的價值。
記者：從新聞領(lǐng)域轉(zhuǎn)型影視行業(yè)，你最大的感觸是什么？
陳思攏翰還蓯親魴攣牛還是做影視劇，二者都是通過媒介傳達內(nèi)容，唯一的差異是產(chǎn)品創(chuàng)制的周期不同。過去幾年間，中國的媒體格局從央視一家獨大、各家衛(wèi)視居其次，逐步發(fā)展為幾家衛(wèi)視爭強，與此同時，互聯(lián)網(wǎng)巨頭和電影市場崛起。我們不能忽視未來將在移動端中出現(xiàn)的各種可能性，新的技術(shù)也會催生出更多的媒介形態(tài)，影響用戶的眼球消費時間。
早在2012年3月，國務院常務會議宣布設立溫州金融綜合改革試驗區(qū)，就此拉開了中國金改大幕。溫州金改消息一出，股市輪番熱炒金改概念，眾多銀行、小貸等金融機構(gòu)向溫州頻頻示好。但如今，金改已實施一年半，溫州在金融開放上并沒有出臺真正意義上的實際利好，溫州金改“已死”的聲音響起。
隨后，就在當年的6月，國家發(fā)改委又批復深圳前海金改試點方案。于是，熱盼金融開放的銀行又將橄欖枝拋向前海。各大銀行包括國開行、平安銀行、建設銀行、東亞銀行、匯豐銀行、恒生銀行等紛紛與前海簽約。
一年之后的今天，回顧前海金改，其成果僅限于跨境貸上，而眾多銀行期盼的利率市場化等核心金融開放政策，至今尚未落地。
這一幕如今再度在上海自貿(mào)區(qū)上演，2013年7月3日，中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)獲批。這一次銀行團的陣容更加豪華，包括中、工、農(nóng)、建、交五大行在內(nèi)的八家中資銀行和花旗銀行、星展銀行在掛牌當天同時落地上海自貿(mào) 區(qū)。
由總理親自力推的上海自貿(mào)區(qū)已被定義為金融改革試驗臺，市場觀點普遍認為，上海自貿(mào)區(qū)的最大看點在于金融改革。如能在區(qū)內(nèi)實現(xiàn)利率市場化，尤其是資本項目可兌換上的先行先試，則是眾多銀行夢寐以求的。
但更多的人想問：這一次的金融改革與開放，是動真格的么？抑或又是一次“畫餅充饑”的游戲？
搶占先機
不管怎樣，對于很多銀行來說，金融開放事關(guān)重大，即便踏空，也不能錯失先機。
上海自貿(mào)區(qū)正式獲批當天，浦發(fā)銀行行長朱玉辰就馬不停蹄地趕到上海外高橋保稅區(qū)加楓路18號，參加了浦發(fā)銀行自貿(mào)區(qū)分行的揭牌儀式，這本是浦發(fā)銀行外高橋支行的所在地，揭牌儀式之后正式升格為分行，與上海分行一起由總部直管。當日，浦發(fā)銀行所有副行長和部門主管幾乎全部到場，而為了這一天浦發(fā)銀行已經(jīng)前后忙活了近半年。
作為總行設在上海的股份制商業(yè)銀行，浦發(fā)對自貿(mào)區(qū)給予了絕對的重視。浦發(fā)銀行副行長冀光恒向《環(huán)球企業(yè)家》表示，今年4月份，在獲悉上海自貿(mào)區(qū)建設相關(guān)信息后，浦發(fā)就啟動準備工作。“5月份形成自貿(mào)區(qū)調(diào)研報告；7月份總行成立了上海自貿(mào)區(qū)建設的項目領(lǐng)導小組，由行長直接擔任組長，目標就是拿牌照，籌建自貿(mào)區(qū)分行。”
而總部設在上海灘的外資行們同樣非常積極。不同于中資行將已有支行升級的模式，外資銀行則需在自貿(mào)區(qū)內(nèi)建立一個全新的支行。《環(huán)球企業(yè)家》獲知，匯豐銀行自貿(mào)區(qū)分行將于2014年初開業(yè)，星展銀行則表示正在緊鑼密鼓地推進各項工作，爭取在6個月內(nèi)開 張。
除了設立分支機構(gòu)，還有銀行謀劃在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設立新機構(gòu)。上海銀行副行長胡友聯(lián)就透露，已考慮在自貿(mào)區(qū)內(nèi)與外資銀行和民營資本合作，設立子銀行。
盡管對于上海自貿(mào)區(qū)的將來并沒有一個明確的圖景，但各家銀行卻都自有打算。
“我們判斷上海自貿(mào)區(qū)的核心是建設國際金融中心。”浦發(fā)銀行副行長冀光恒表示，“即建立在岸、離岸、自貿(mào)區(qū)金融機構(gòu)、境外分行等多位一體的金融服務體系，為中資銀行全面走出去探索一些經(jīng)驗。”
而對于外資行來說，已公布的自貿(mào)區(qū)規(guī)劃框架里提出的鼓勵區(qū)內(nèi)銀行開展跨境融資、投資業(yè)務，包括大宗商品貿(mào)易融資、離岸船舶融資、跨境并購貸款和項目貸款等多項措施，則是其最為看重的業(yè)務內(nèi)容。
星展銀行一位管理層人士向《環(huán)球企業(yè)家》記者表示，該行已成立專門項目小組，研究利率市場化、資本項目開放帶來的新產(chǎn)品和服務。“利率、匯率以及離岸業(yè)務的試點創(chuàng)新，將是外資行在自貿(mào)區(qū)下一步關(guān)注的重點業(yè)務。”
現(xiàn)實難關(guān)
不過，有關(guān)金融自由開放的核心問題：利率市場化、人民幣可自由兌換和建設離岸金融中心等，真的能在自貿(mào)區(qū)得以夢想成真？對此，《環(huán)球企業(yè)家》采訪的各家銀行機構(gòu)，均認為這將會是一個歷時長期且艱難的任務。
多家銀行人士表示，自貿(mào)區(qū)仍處于摸索階段，目前僅有規(guī)劃框架，細節(jié)措施恐怕要在6個月至1年之后才能出臺。
而更多的難題，則卡在銀行的全面金融開放之路面前。
據(jù)悉，此前中央力推上海自貿(mào)區(qū)試點時，就曾遭到金融監(jiān)管部門的阻力。央行擔心在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)試點人民幣資本項目兌換，會減緩既定的人民幣國際化進程；銀監(jiān)會也擔心利率市場化可能導致存貸款套利空間，在上海搞金融特區(qū)，很難將區(qū)內(nèi)區(qū)外業(yè)務完全切斷，一旦出現(xiàn)政策洼地和套利空間，監(jiān)管與風控都是關(guān)鍵；另外外資銀行在區(qū)內(nèi)的試點將打破市場準入和業(yè)務分類的相關(guān)規(guī)則等。
星展銀行高級經(jīng)濟師梁兆基則對《環(huán)球企業(yè)家》表示，上海自貿(mào)區(qū)當前面臨最嚴峻的挑戰(zhàn)，是如何為自貿(mào)區(qū)劃定一個有效的金融邊界，即設立防火墻。自貿(mào)區(qū)內(nèi)須嚴禁為非自貿(mào)區(qū)企業(yè)提供稅收優(yōu)惠和人民幣自由兌換，當局也需要設立一個機制以防區(qū)內(nèi)和區(qū)外發(fā)生利率套利交易。
“總體而言，自貿(mào)區(qū)方案中并沒有（金融開放）的新消息。”摩根大通的中國首席經(jīng)濟學家朱海斌告訴《環(huán)球企業(yè)家》，“這表明許多（核心）問題仍在討論中，實施細節(jié)有待政府進一步澄清。另外如何在自貿(mào)區(qū)與中國大陸其他地區(qū)之間建立防火墻，還非常模糊。”
