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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融危機爆發的原因，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
摘要：關于東亞金融危機爆發原因的研究很多。但是大多數研究沒有注意到FDI的大量流入對于東亞國家爆發金融危機的影響。雖然FDI沒有直接引起金融危機的爆發，但是它確實對危機國家經濟脆弱性的形成發揮了作用。FDI給東道國帶來的金融風險往往是潛在的，如果不能有效監管，這種潛在金融風險就有轉化成現實金融風險的可能。所以，一味提高FDI的引資比重并不能使發展中國家擺脫金融危機的侵擾，發展中國家有必要加強對FDI的監管。
關鍵詞：外商直接投資(FDI)；東亞；金融危機
一、引言
關于東亞金融危機爆發原因的研究已經很多。學者們從各個角度研究了東亞金融危機爆發的原因。有的學者從金融領域尋找金融危機爆發的原因，認為東亞國家采取盯住美元的匯率制度，過早對外開放資本市場而又缺乏有效的監控措施，為國際投機力量的炒作提供了土壤，從而觸發了金融危機；有的學者從發展模式和體制方面研究金融危機爆發的原因。認為東亞國家政府主導的管理體制和以出口為導向的發展戰略，通過集權型的資源配置培植主導產業和部分經濟利益集團，雖在特定的條件下推動了經濟的高速增長，但這種發展模式在經濟上妨礙了資源的合理配置，在政治上滋生了權錢交易和政府腐敗，隨著國內外環境的變化，不僅經濟增長難以為續，而且成為經濟、社會和政治危機爆發的原因；有的學者從經濟結構上分析金融危機產生的原因，認為東亞國家基礎工業落后，資本貨物及中間產品在很大程度上依賴進口，基礎設施嚴重不足，難以支撐經濟的持續增長，而大量的投資則進入股票和房地產市場，導致“泡沫經濟”的形成，最終引發金融危機；另外還有金融監管不力、金融和非金融部門以及政府和私人部門之間的復雜關系等原因(陳健安，2000)。歸根結底，東亞金融危機的爆發是由于經濟中潛在的脆弱性引發了金融危機爆發的可能性，當外部環境急劇惡化時就轉化為現實的危機。東亞經濟中潛在的脆弱性主要指國際收支中的經常賬戶赤字。如表1所示，1996年泰國經常項目逆差占其國內生產總值的比重高達9，18％，遠遠高于國際公認的5％的警戒線。馬來西亞和菲律賓的經常項目逆差也比較大，分別為GDP的5.99％和5.86％。1997年爆發金融危機的東亞國家，都是FDI的主要接受國。那么，FDI的大量流入是否是這些國家經濟脆弱性產生，從而爆發金融危機的原因之一呢?筆者認為FDI對東亞國家經濟脆弱性的產生發揮了一定作用。
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關鍵詞：金融危機 公允價值會計 金融穩定性
對于金融危機來說，其產生原因不能單單歸結到公允價值會計上，其原因是多方面的。金融專家在分析金融危機的時候，應當充分考慮到時代的發展特點，通過全面分析查找危機誘因。這樣，才能夠采取正確的措施，盡量降低金融危機所帶來的不良影響。對于金融穩定性來說，公允價值會計具有十分良好的作用。它能夠提供透明化的信息，讓人們對金融經濟發展方向和特點加以明確。由此可見，公允價值會計并不是金融危機的產生原因，其只是產生了風險信息而已。
一、公允價值會計在金融危機中的應用
（一）對金融危機的反思
對于產生金融危機的原因，公允價值會計會從自身尋找原因，也會發生很多信息不全的紕漏。在公允價值會計的計算當中，將會計信息的透明度作為產生金融危機的直接原因。隨著公允價值會計探索自身問題，我國會計行業應當監督和管理內部信息處理，采取有效的措施對會計行為加以規范從而是會計行業的風氣得到改善，避免發生危機。在反思過程中，公允價值會計的問題也得以暴露。在金融危機下，公允價值計量價格難以達到公允標準。由于市場經濟波動較大，企業經營難以浮動的與之相適應。因此，金融危機下的市場價格，難以對企業發展情況進行真實反映。在企業發展中，沒有準確估測產品價值，因而公允價值計量的可靠性影響因素就增多了。因此，在金融危機下，企業應當結合自身實際情況，對資金適應和經營模式加以改變。
（二）金融危機下的轉變
在金融危機爆發前后，公允價值會計會具有較為不同的表現形式。美國金融危機的爆發，使得全球經濟都遭受到了巨大的損失。在此影響下，我國的經濟發展也出現了一定程度上的衰退。尤其是房地產行業，房價不斷上升，使得很多購房者都無奈成為了房奴。由于大多數人的存款已經無法購買住房，因此，都采取貸款的方式，從而產生了很多的資產抵押。對于這些固定資產進行公允價值會計計算之后，都發生了貶值，使得人們遭受了巨大的損失。因此，很多人都認為金融危機的爆發，正是由于公允價值會計所造成的。基于很多金融投資者和金融專家的不同意見，對于公允價值會計的權利，很多國家都進行了削弱，以期能夠降低金融危機造成的不良影響。
（三）對金融穩定性發展的影響
人們之所以會認為金融危機爆發的主要原因是公允價值會計，主要是由于其能夠引發周期效應，會對金融危機的穩定發展產生影響。利用公允價值會計計算經濟，在反映經濟實際情況的同時，避免了對企業發展產生較大影響。而如果經濟發展下降，企業的收益情況就會受到公允價值會計的直接影響。因此，在經濟發展中，一旦公允價值會計參與，都會伴隨著經濟損失的信息。不過，從另一方面來說，公允價值會計對于發展的平穩性也具有一定的貢獻。它能夠對經濟市場波動加以反映，從而在同行業之間使金融市場發展受到巨大影響。這樣，對于緩解措施就更容易掌握，從而避免金融危機的影響。
二、金融穩定性情況研究
（一）金融穩定性的影響因素
金融危機下的金融穩定性將會遭受極大的打擊。主要包括金融管理、貨幣流通、銀行監管等方面的因素。在金融危機的防范中，中央銀行具有重要作用，其需要對金融平衡發展加以維持，降低金融危機的不良影響。貨幣流通應當保持暢通，從而緩解資金緊張的情況。中央銀行應當加強對金融的監管，對金融市場的動態及時掌握，從而及時采取措施，防止發生金融不穩定的情況。很多因素都能影響金融穩定性，因此，中央銀行應當針對金融市場交易情況采取相應的措施，對其進行監督和管理。對于金融發展狀況，應當及時掌握。對于我國各行各業來說，金融危機都具有十分巨大的破壞性。人們應當積極探索研究，采取有效的措施，降低其所帶來的不良影響。只有確保我國金融行業的良好發展，才能維持金融穩定性，從而實現經濟的進一步發展。
（二）金融產品的創新和金融穩定性的維持
在金融危機下，金融市場應當創新金融產品，提高金融穩定性。金融危機改變了我國宏觀經濟，因此金融市場也要做出相應的改變，才能適應宏觀經濟發展的需求。對于金融企業部門來說，創新金融產品有利于金融穩定性的維持，可結合現有的產品特征，對適應市場的新產品進行探索，從而推動經濟的更好發展。創新金融產品有助于貨幣流通的暢通和交易過程的簡化。對于經濟的全面發展十分有利。因此，金融企業應當重視金融創新，提高業務水平，從而實現經濟效益的提高。
三、結束語
金融危機的爆發對全球的金融經濟發展都造成了嚴重的打擊和破壞。對此，很多人認為是公允價值會計造成的。實際上，公允價值會計并不是引發金融危機的主要原因。因此，應當更加全面的對金融危機進行分析，重視其在金融危機下的作用，從而更好的確保金融穩定性的發展。
參考文獻：
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[關鍵詞] 金融危機 金融監管
2007年美國次債危機爆發以來，全球經濟不斷惡化，次債危機演變為全球金融危機。進入2008年以來，雷曼公司破產，百年老店美林被托管，各種不確定因素不斷增加。由于受金融危機的影響，全球市場需求疲軟，各大公司紛紛調整企業戰略，整合裁員不斷。據悉為應對金融危機，企業紛紛裁員，花旗、高盛將裁員1.2萬人，同樣汽車巨頭通用將裁員5100人。世界各大央行聯合行動救市，不斷降息，不斷向銀行注資。面對當前的金融危機，10年前的亞洲金融危機的再次被提起，兩者是否有何異同，本文對這兩次金融危機爆發的原因做對比分析。
一、亞洲金融危機的原因分析
1998年亞洲金融危機最早出現在泰國，以索羅斯為代表的國際投機的惡意攻擊“泰銖”引發“泰銖”大幅度貶值，是亞洲金融危機的導火索，最后蔓延至整個東南亞。這其實只是亞洲金融危機的外在原因，諸多內在的因素早已為金融危機的爆發埋下了伏筆，主要表現在以下幾個方面：
1.過快的放松管制和資本自由化
過快的資木自由化在金融休系改革、治理結構等各種配套措施尚不完善時，東盟四國在國際金融市場面臨著特定的風險。雖然資本自由化使本國機構可以到國際資本市場借款，增加了資金的來源，但如果缺乏有效監管，資本自由化可能會導致過度的對外借款和由此而造成的短期外債過度增加。這時若出現市場動蕩，就可能出現大量資木外逃，使國內產生支付危機，進而引發金融危機。
2.銀行體系不完善，金融監管缺失
與外國非制造短期資本進入對應，東盟國家對本國金融也也采取放手發展的方式，允許金融機構數目急劇擴張，取消企業的貸款限額，銀行體系監管不嚴，大量的銀行貸款被投入到房地產項目上，加之部分國家政治上的腐敗，大量銀行貸款被浪費而且很多問題又不能及時解決，危機危機的發生埋下了隱患。另一方面，各國的金融監管又十分脆弱。據統計，在1987年～1997年的10年中，銀行的貸款在逐年增加，而貸款損失準備金卻在逐年減少。
3.匯率制度僵化，不能適應金融業的發展
上世紀80年代東盟四國經濟起飛以后，其匯率制度一直采取的是與美元或者是以美元為主的一攬子貨幣掛鉤的固定匯率制度。1995年以后，美元的匯率上升，由于東盟的匯率制度沒有隨之調整，造成本幣實際高估，出口增速降低，進口增加，貿易盈余減少。由于這些國家不能隨著國內外經濟形勢的變化采用靈活的匯率政策,而采取行政手段將本國匯率維持在扭曲的水平上(高估),必將對其經濟活動產生不正確的信號,導致巨大的“機會成本”,并帶來更大的經濟金融不穩定性,金融市場劇烈動蕩也就在所難免。
二、美國金融危機的原因分析
美國次級抵押貸款危機的爆發乃至形成一種全球性的金融危機并非偶然，造成危機爆發的原因也是多方面的，既有直接導火索，也有基礎性因素，可以說是多種因素共同作用的結果。
1.從宏觀經濟層面看，國際和國內的流動性過剩為此次危機埋下了隱患
在過去5年里，世界各國央行的低利率政策造成了世界性的流動性過剩，較低的資金成本壓低了美國國內住宅的抵押貸款利率，降低了貸款購房的成本，經濟的繁榮使得美國居民收入大幅度上升，二者相互作用形成了對住宅的強勁需求，從而抬高了房地產價格；同時，房價的上漲也使得房主得以抵押房產再融資的形式，將房產的升值套現以超前消費，從而支撐了美國經濟的強勁增長。另外，國際投機資金在房地產市場中的炒作，將住宅市場價格迅速抬高到實際需求決定的均衡價格之上。
2.次級抵押貸款產品設計上存在固有的缺陷
次級抵押貸款產品是建立在房價不斷上漲及低利率假設的基礎上的，在房市火爆的時候，銀行可以借此獲得高額的利潤而不必擔心風險；但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負擔必然逐步加重，當這種負擔到了極限的時候，大量違約客戶出現，不再支付貸款造成壞賬，此時，危機必然發生。另一方面，由于貸款發放機構對房地產形勢的判斷過于樂觀，為了追求短期收益，失守了風險防范的基本原則，將大部分資金都以該種形式發放了出去。
3.管理機制上存在的缺陷大大加大了危機爆發的可能性
政府把對次級貸債券這種金融衍生品的評估和監督責任完全拋給私人債券評級機構, 給這些私人機構留下太多操作空間, 結果這些機構采用的評級標準并不十分真實、準確、可靠。在錯誤信息基礎上建立起來的信貸決策必然是錯誤的決策。
次級債信息不透明。當次級抵押貸款被打包成債券銷售給投資者時, 債券投資者無法確切了解次級貸款申請人的真實支付能力。不透明時往往就會隱藏危機, 這種債務風險不斷積累, 為危機的發生埋下隱患。
三、區別與聯系
亞洲金融危機和美國金融危機，這兩次危機分別發生在金融體系不太完善的亞洲新興國家、發展中國家和金融市場比較健全的美國，具有一定的代表性。從產生的原因來看，兩者有許多不同的地方，但也有相似之處。兩者的差別是危機的導火索不同，產生的基本條件不同。但不可否認的是兩者也有相似之處，那就是政府對金融機構的監管不力，放松了對資本流動的監管，管理制度的缺失，以及不完善。所以我們可以說，不管金融市場多么發達，金融體系多么完善，放松對金融市場的監管，都可能會對金融安全留下隱患。
參考文獻：
[1]張保衛:亞洲金融危機產生的原因及我國應吸取的教訓.山東農業大學學報（自然版），1999.3
金融危機是誰惹的禍
歷史來看，金融危機總是內部政策失調、外部政策誘發的結果，是資本大規模跨國流動催生泡沫、泡沫破滅所產生的多米諾骨牌效應。
上世紀拉美和亞洲爆發金融危機一個主要原因就是內部政策失調。首先，過早的資本賬戶自由化，為國際資本大規模流動提供便利。上世紀80～90年代，金融自由化的浪潮將全球資本賬戶自由化推到新的高度。缺乏必要的資本管制防火墻，投機資本泛濫。其次，貨幣錯配，外債風險加劇危機。亞洲金融危機前夕，主要發展中國家的外債占國民收入比率高達40%，其中又以短期外債為主。外資撤離時出現踩踏效應和償付危機。其三，外匯儲備不足，支付能力惡化加劇信心危機。如上世紀80～90年代，主要的亞洲新興經濟體經常賬戶逆差不斷擴大。1995年，泰國等國家的經常賬戶逆差/GDP比率接近10%。資本外逃時，外匯儲備不足，對外支付能力迅速惡化，加速金融市場信心崩潰。最后，缺乏彈性的匯率制度給危機提供了土壤。盯住美元的匯率制度，一方面使得本幣高估，另一方面，為維持匯率會加速外匯儲備消耗的隱患被做空的投機者所利用。
跨國資本大規模流出是金融危機爆發的觸發器。危機過后，發達經濟體常采取低息寬松的貨幣政策，釋放大量的流動性。而新興經濟體具有較高的成長性和利息回報，其風險資產為國際資本所青睞。國際資本大規模涌入，催生資產泡沫。當發達國家經濟回暖，加息收緊流動性，跨國資本大規模回流，新興經濟體出現資產價格泡沫破滅，爆發金融危機。
相似的金融危機前奏
2008年金融危機爆發以來，與上世紀80年代末、90年代初相似，全球進入流動性擴張周期，寬松程度史無前例。美歐日等發達經濟體基準利率持續維持近零水平，與新興經濟體的利差明顯高于上一輪危機爆發前期。更甚者，非常規貨幣政策的實施擴張了資產負債表。巨量的流動性源源不斷涌入新興經濟體。
以美國為首的發達經濟體開始復蘇，吹響了國際資本回流的集結號。美聯儲宣布自2014年1月開始逐步退出量化寬松、每月資產購買規模從850億美元降至750億美元，這只不過是預期中的一只靴子終于落地而已。事實上，資本早已開始逃離新興經濟體。從2011年下半年至2013年底，巴西雷亞爾和印度盧比已經累計貶值40%，2013年4月至12月印尼盾累計貶值23%。
這次或有不同
和上世紀爆發的金融危機相比，有著相似的危機過后泛濫的全球流動性，有著相似的資本大規模流動和金融市場大幅波動。但這次或有不同。
最大的不同是新興經濟體國內政策和金融環境有了較大改變，上演相似悲劇的可能性不大。首先，新興經濟體普遍加強了資本管制。2008年全球金融危機爆發后，管制措施進一步強化，并獲得國際認可。其次，國際收支改善，外匯儲備增加，應對危機能力提升。2008年全球金融危機爆發前十年，新興經濟體共享全球化的紅利，經常賬戶由逆差轉為順差，積累大量外匯儲備。其三，貨幣結構趨于合理，外債依賴程度降低。上一輪危機后，新興經濟體更多用外商直接投資（FDI）和股權投資替代外債。世界銀行統計數據表明，亞洲發展中國家的外債占國民總收入的比率已從上世紀90年代末的40%下降至20%以下。最后，匯率制度有所調整，靈活性增加。可見，新興經濟體集體發生貨幣危機繼而爆發金融危機的內部環境已改變。
關鍵詞:貨幣金融危機理論;美國金融危機;虛擬經濟;
中圖分類號:F830.99文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)18-0055-02
一、金融危機理論中“虛擬經濟”的考證分析
金融危機理論在分析金融危機生成的可能性及現實性時,把金融危機分成了伴隨經濟危機的金融危機和獨立的貨幣金融危機兩種。特別是在分析獨立的貨幣金融危機時,強調了信用、“虛擬資本”、“虛擬經濟”對于產生金融危機的影響。
1.獨立的貨幣金融危機生成的可能性
在《資本論》中馬克思明確寫道:“本文所談的貨幣危機是任何普遍的生產危機和商業危機的一個特殊階段,應同那種也稱為貨幣危機的特種危機區分開來。后者可以單獨產生,只是對工業和商業發生反作用。這種危機的運動中心是貨幣資本,因此它的直接范圍是銀行、交易所和財政。”[1]同伴隨經濟危機的金融危機一樣,首先,商品買和賣在時間和空間上的分離,使貨幣和商品的轉化出現隨機性、不確定性,包含了危機的可能性。因為“流通所以能夠打破產品交換的時間、空間和個人的限制,正是因為它把這里存在的換出自己的勞動產品和換進別人的勞動產品這二者之間的直接的同一性,分裂成買和賣這二者之間的對立。”[1]這樣以來,商品和貨幣的轉換即商品生產和價值實現過程就包含著中斷或危機的可能性。其次,隨著信用的發展,貨幣作為支付手段包含著危機的另一種可能性。在物物交換時代是不可能有危機的,只有在貨幣時代或商品經濟時代,“如果貨幣作為支付手段發揮作用的結果是彼此的債權相互抵消,也就是說作為支付手段的貨幣中潛在地包含的矛盾沒有成為現實;因而,如果危機的這兩種抽象形式本身并沒有實際地表現出來,那就不會有危機。”[2]而當這種矛盾實現時,危機的爆發就有其可能性了。
2.獨立的貨幣金融危機的現實性
獨立的貨幣金融危機是不以經濟危機爆發為條件的金融危機。它產生的現實條件來自金融系統內部的紊亂。“危機最初不是在和直接消費有關的零售商業中暴露和爆發的,而是在批發商業和向它提供社會貨幣資本的銀行中暴露和爆發的。”[3]隨著資本主義的發展,信用、銀行金融和在信用基礎上發展起來的虛擬資本交易日益重要,形成所謂“信用經濟”、“金融經濟”、“虛擬經濟”。特別是虛擬資本如債券、股票、匯票等的發展有暫時超越和背離生產系統而發展的趨勢。這時,貨幣與虛擬資本商品與信用貨幣的對立顯露出來,其矛盾的積累導致了貨幣金融危機。因為信用和信用貨幣不是真正的貨幣,不是真實的財富,和普通商品一樣最終要向貨幣轉化,因此 “在危機中,會出現這樣的要求:所有的匯票、有價證券和商品應該能夠同時一起轉化為銀行貨幣,所有的銀行貨幣又應該都能夠同時一起再轉化為資金。”這時,以虛擬資本為主體的虛擬經濟中就會出現所謂“金融過剩”,危機一觸即發。馬克思又說:“勞動的社會性質一旦表現為商品的貨幣存在,表現為一個處在現實生產之外的東西,獨立的貨幣危機或作為現實危機尖銳化的貨幣危機,就會不可避免。”[4]在這里,馬克思在論述金融危機的可能性及現實性時,都特別強調了信用的發展對金融危機的影響,進而得出了一個重要結論:虛擬資本的自我膨脹運動是獨立的貨幣金融危機形成的主要機制[5]。
3.獨立的貨幣金融危機的擴散性
馬克思對金融危機的分析雖然是以國內系統為基礎進行的,但并沒有限于國內系統。他已經認識到資本的國際流動對資本主義世界金融危機的影響。在資本主義的全球擴展過程中,各國金融、貿易和生產密切關聯,金融系統特別脆弱,而資本的國際流動更加速了普遍性危機的產生。馬克思指出:“在普遍危機的時刻,支付差額對每個國家來說,至少對每個商業發達國家來說,都是逆差,不過,這種情況總像排炮一樣,按照支付的序列,先后在這些國家里發生;并且,在一個國家比如英國爆發危機……接著就在一切國家發生同樣的總崩潰。”[4]金融危機就這樣在許多國家依次發生了[6]。國際信用的發展推動了一切國家的出口和進口膨脹,加深了各國間經濟貿易和資本金融的相互依賴,但信用支持下各種商品和債務的價值最終仍然都需要貨幣來實現和清算,從而就可能使國際性和世界性的金融危機特別容易發生了。
二、美國金融危機的成因探析
按照金融危機理論,可以說美國金融危機是當代世界經濟發展中多種矛盾激化的表現,但這又是一場并不伴隨經濟危機而發生的獨立性的金融危機。2008年這一場由美國次級抵押貸款市場危機(簡稱次貸危機)持續惡化釀成的金融風暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險、大宗商品等所有經濟領域,其影響范圍也幾乎擴大到了全球的各個角落。這次美國金融危機無論從其可能性,現實性還是其全球性上,都印證了金融危機理論的科學性與正確性。那么,它爆發的深層次原因又是什么呢?
1.從美國金融危機看金融危機理論中的信用和虛擬資本
美國是一個資本主義經濟發達的國家,正如馬克思所說的,發達的資本主義經濟就是信用經濟,而信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,也就是所謂的虛擬經濟。美國信用經濟的高度發展,使其金融系統非常活躍,金融創新更加迅速。其金融衍生產品如按揭抵押債券(MBS)、債務抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產生,大大延長了貨幣支付鏈條,一旦某一環節不能實現,就可能導致整個金融系統的紊亂,引發如馬克思所說的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發生的信用危機和貨幣危機。”[7]馬克思當時對于信用和虛擬資本發展對金融危機的影響的論述,恰恰說明了2008年美國金融危機發生的根本原因及其導火索:無論是房地產泡沫的破滅,還是次貸危機都是美國虛擬經濟脫離實體經濟而過度發展的必然結果。
2.直接原因或導火索是美國次貸危機或房地產泡沫
由美國房地產經濟泡沫破滅所引發的次貸危機,進而引發了美國的金融危機甚至全球性的信用危機和金融市場的劇烈震蕩。其危機的源頭就在于房地產泡沫的破滅。為了應對2000年前后的互聯網泡沫破滅和2001年“9?11”事件的沖擊,美國聯邦儲備委員會(簡稱美聯儲)從2001年1月至2003年6月,連續13次下調聯邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國民眾蜂擁進入房地產領域,而在房價只漲不跌的預期下,房貸規模進一步擴大,埋下了危機的隱患,而2005年美國房價的普遍下跌,以及利率的上調,使房貸者無力還款,造成了次級貸款違約率上升,直接引發了次貸危機。
3.根本原因在于虛擬經濟的過度發展
盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實體經濟的生產過程周期(繁榮、衰退、停滯、復蘇)中來分析經濟危機和金融危機產生的原因的,但當時,他已經意識到了信用發展和虛擬資本的產生對獨立發生的金融危機的決定性影響。并且,馬克思還認為,發達的資本主義經濟是信用經濟,這種信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,是虛擬經濟。美國金融危機也正印證了這一點,其最大特點就是虛擬經濟,即高度依賴虛擬資本的循環來創造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本做了系統論述。虛擬資本以金融系統為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價證券或所有權證。虛擬資本不代表現實的資本,但它通過深入到物質資料的生產、分配、交換、消費等經濟生活中,推動實體經濟運轉,提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動是價值唯一源泉,價值是凝結在商品中的人類的無差別勞動。因此,虛擬經濟本身并不創造價值,其存在必須依附于實體生產性經濟,而一旦脫離了實體經濟,虛擬經濟就會變成無根之草,最終催生泡沫經濟。因此可以說,美國金融危機的根本原因不在于其存在虛擬經濟而在于它的過度發展。
三、總結
金融危機理論關于獨立的貨幣金融危機的分析,不僅揭示了資本主義發生金融危機的可能性及現實性,而且對于我們認識美國金融危機的成因及分析現代金融危機也具有重要意義。特別是其理論中關于信用制度和虛擬資本的研究,為我們在經濟金融全球化迅速發展的背景下,發展虛擬經濟提供了理論依據。為此,我們應該完善商品交易的法律規范,建立健全信用制度,完善銀行信貸等信用支付系統。并且要在充分利用虛擬經濟發展的優勢的同時,防止其過度發展所造成的“金融過剩”而引發危機。此外,還應在國際貿易中,建立健全完善的國際信用體制,以防止金融危機的外部傳遞性的繼續擴大。
參考文獻:
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摘 要：在高速發展的信息社會,經濟新聞的價值也越來越受到群眾的關注.而在我國經濟新聞產業快速發展的背后也存在其社會功能失衡的一面.本文就是對經濟新聞社會功能失衡現象的解讀。
關鍵詞:經濟；新聞；社會功能
中圖分類號：G21文獻標識碼：A文章編號：1005-5312（2012）09-0282-01
在當今市場經濟環境中，經濟的高速發展離不開經濟新聞的推動，但失真的經濟新聞和不合理的經濟信息配置阻礙了經濟的快速發展。目前傳媒界中，為獲得更高的商業利益，有些媒體為提高收視率會格外關注發行量而違背新聞報道的客觀公正性原則，從而將事件本身的事實擴大化。這種行為已經表明傳媒媒介的功能已經失衡，尤其是在發生金融危機時，這種有違客觀公正、濫用新聞自由、踐踏新聞倫理的新聞報道會加快金融危機的步伐，帶來無法想象的后果。
一、說教式報道破壞可讀性
目前，很多的經濟新聞在公正客觀上表現不足，這些不實的新聞報道失卻了新聞信息的自我價值，他們往往是說教式的失真的新聞信息，不具備客觀公正性。爆發于上世紀九十年代的東南亞金融危機，很多新聞記者在進行報道時都認為導致這次金融危機爆發的根源是國家機關在任用人才延續了家族式管理模式而造成的，這種報道和官方說辭如出一轍，毫無新意，蒙蔽了人們探究事件根源的眼睛，弱化了資本市場過自由化的缺點，轉移了人們的視線。其實，歷史證明引發東南亞金融危機爆發的根本原因是資本市場的過度自由化。但是當時的新聞記者卻忘記了很多的疑點：比如政治腐敗導致金融危機爆發的度在哪里？金融危機爆發的唯一根源就是政治腐敗嗎？很多經濟學學者經過探究后發現，爆發于上世紀末的東南亞金融危機不是由于政治腐敗造成的，如果硬要將政治腐敗作為主要原因來夸大事實，不僅不能更好的應對下次金融危機的爆發，還會造成不切實際的經濟事實。
二、經濟信息配置的不對稱
經濟信息的獲得是人們在生活實際中不可或缺的，它是商品經濟社會中最重要的生存手段。經濟信息在接收過程中進行合理的調控來保證信息的準確性是信息配置最優化的具體表現.在這個過程中，應該特別重視以下兩個方面的內容：首先，“信息洪水”是不可取的，因為反復頻繁的傳播同一種信息，信息接收者會感覺煩不勝煩且毫無意義。其次，“信息饑渴”也是不可取的，因為在當今市場經濟環境中，作為消費者而言，有關生產、流通、消費的經濟信息顯得非常缺乏，信息接收者無法通過信息選擇達到消費的目的。
因此，“信息洪水”和“信息饑渴”在金融危機中都是有害的。這種不對稱的信息來源往往會讓受眾在金融危機爆發時決策失誤。
三、經濟新聞過度娛樂化
在當今市場經濟運行過程中，為滿足大眾的心理需求，具有娛樂性質的經濟新聞開始嶄露頭角，在新聞類報道中所占比例越來越大。作為新時代的信息化產物，具有娛樂性質的經濟信息在信息接受者心中被漸漸認同，它活躍了嚴謹刻板的經濟新聞表現形式，是一種較好的傳播經濟信息的方式，但這必須要有一個度的把握，否則泛濫成災的娛樂性經濟新聞會失去經濟信息傳播的價值。有些新聞記者在金融危機爆發后，一味的將曾經的金融界叱咤風云人物作為新聞話題來片面的理解金融危機的影響因素。比如發表于2007年5月9日的《索羅斯――“金融大屠殺”背后的黑手》一文中就詳細報道了索羅斯的金融王國，文中片面的指出索羅斯在全球金融市場開疆辟土，擾亂了經濟市場秩序，是金融危機爆發的主要原因。這種沒有經過深入研究和詳細分析就把金融危機爆發的責任強加于個人的做法顯然是不可取的，這是一種不負責任并帶有極強娛樂性質的失真經濟新聞報道，在此，傳媒的公信力得到廣泛質疑。
四、新聞專業主義的缺失
上世紀末在西方國家開始出現了新聞專業主義，新聞專業主義具有客觀性原則。客觀、獨立、真實、自由是它的基本特征，它成為新聞工作的基本評價準則要追溯到上世紀中期。
在市場經濟環境中，公民的利益與經濟政策和商品質量相互關聯。復雜的經濟問題需要科學的理論體系作為評價的依據，否則得出的結論往往有失偏頗，但有的新聞工作者為了個人利益對經濟信息妄加評論，給經濟信息的真實性傳播帶來負面影響。比如近來連連報道的所謂“民工荒”問題，就顯得極為不可靠，因為還是有很多民工找不到合適的工作。因此，當金融危機爆發后，新聞工作者應該具備更高的新聞專業度來應對復雜多變的經濟環境，從而報道出事件的真實性和客觀性。
綜上可以看出，經濟新聞必須要有較強的新聞專業度，以客觀公平的心態來對待新聞事業，來保證經濟新聞的高水準，以達到新聞服務于市場、服務于民眾的目的。
關鍵詞：經濟改革；金融危機；金融監管；金融自由化
一、引言
金融危機又俗稱經濟危機，其一旦發生，將會給金融市場一次致命性的打擊，其后果往往伴隨著經濟的逐漸蕭條，大量的公司倒閉和工人失業，嚴重的會造成社會動蕩不安等嚴重后果。金融體系有其脆弱的一面，金融危機的形成既有內因又有外因，內因是金融市場的脆弱性，導致在風險來臨時承受能力低下；外因是來自金融系統外部的資金沖擊，比如國外大量資金的惡意打壓等都可能造成一定的金融威脅。金融危機還具有超周期性、傳染性等特點，金融危機一旦爆發，會在很短的時間內波及各行各業，是一種無差別攻擊模式，當全面爆發后，會持續很長一段時間，并不會遵循上一次金融危機的時間節點來進行破壞，所以金融自由化的放任力度要適中，不能放任不管，也不能全盤掌控。充分認識金融危機的形成原因是做好防范工作的必要前提，結合世界各國爆發的金融危機對現階段我國的金融市場進行自由化改革而言具有劃時代的意義。
二、金融危機成因
(一)經濟周期
金融危機與市場經濟密不可分，金融風險的產生，在量的積累達到一定程度后就會爆發金融危機，金融危機的產生是由人們對市場的不理性投資或者不正當行為造成的后果。當經濟飛速增長時，帶動各行各業的繁榮發展，人們開始進行各種投資，以求得自身利益的最大化，不斷擴大在銀行的債務，使得經濟陷入一種“假繁榮”現象，隨著投資的不斷追加，最后導致債務人無力償還高額的債務，形成市場上的資金短缺，這就是俗稱的“泡沫經濟”。由于債務人無法償還欠下的高額債務，隨著時間的延長，會被銀行等其他金融機構進行強制清算資產，這種行為一旦蔓延開來，會造成一定的恐慌，造成很多債務人逃跑，進而導致一定的流動性危機、債務危機和銀行危機。
(二)內外經濟不平衡
貨幣危機在狹義上可以簡單的理解為某種固定匯率的突然崩盤，而廣義的含義可以理解為貨幣在其固有的流通領域內發生混亂。在國際化金融市場大環境下，收支平衡一旦被打破，貨幣的匯率就會出現大的動蕩，各國為了維持其當前的固定貨幣匯率，勢必會提高國內的利率，其目的是為了維持匯率的平衡。然而金融市場的貨幣貶值一旦無法通過提高利率來平衡，投資者勢必會為了保護自身的利益而決定強行兌換高利率的外幣，如果投資者在心理上承受不了就會出現大量的跟風現象，這種行為會推動金融危機的產生。由于貨幣不斷被別國投資者大量兌換走，造成國內嚴重的財政赤字，為了填補財政赤字，國內的金融市場勢必會極度擴張。如果銀行的監管力度不夠的話，極易造成信貸失衡，嚴重的會導致金融機構大量的非法資金增多和增大流動風險，同時國內的經濟市場也會面臨嚴重的投資風險的沖擊。
(三)制度建設薄弱
健康的金融市場，需要一整套完善的會計制度，完全透明的管理制度，清晰的商業和金融機構的固定結合法律條款，金融市場本身對金融風險的免疫力很低，一旦發生金融風險，首當其沖受到影響的肯定是金融市場。一個健康的、積極地金融市場，前提必須要實現是制定出相對應制度來進行科學合理的監管，有制度來不斷規范金融市場的一些操作流程，在一定程度上會增強現有經濟體系的穩定性。
三、我國金融體系現狀
我國早期的經濟是計劃型經濟，所以現有的金融體系完全集成了計劃經濟的特點，在全球金融體系的大環境下，我國的金融體系還處于起步階段。在金融自由化改革方面，我國還沒有形成一整套的有效管理機制，市場的主體還是政府來進行引導把控，缺乏自身的主觀能動性。資本架構也沒有構建完善，現有的公司規章制度也需要進一步完善。由于很多制度還未完善，導致銀行體系出現混亂，國有企業出現大量的道德方面的風險。當前我國的金融制度首先要解決的問題是激勵和監管機制的失效問題以及權力和責任的不對稱矛盾。我國金融市場直接受政府控制，資金的融資在政府的把控下出現不均衡的情況，時常出現金融腐敗現象。這種種不良現象會直接導致市場的不穩定性，造成較大的波動，通過金融危機的易傳染性特點，會迅速的關聯到整個金融市場，最終導致金融危機的爆發。還有一個重要的方面就是金融市場的法律制度還不夠完善，對金融市場的監管力度也不夠強硬，到時金融市場在出現問題的時候無法可依，這在很大程度上使得金融市場受沖擊的能力下降，投機倒把的現象會更加的肆無忌憚，所以金融市場需要一整套完善的法律法規來進行強有力的監管。
四、金融危機防范
(一)構建完善的金融危機預警體系
為了金融體系的穩定，需要對金融市場的前期評估，加強對金融風險的檢測和分析，這幾個方面在其中起到很關鍵性的作用，可以再一定程度上有效的預防金融危機的產生。一方面要根據金融預警體系來不斷的深入研究金融危機形成的根本性原因，選擇出相對應的預警提示，另一方面在結合實際狀況來確定瀕臨爆發的臨界點，通過這兩方面的內容來確保預警系統發出信號的準確性。
(二)循序漸進地進行金融自由化改革
金融的自由化改革必須要逐步進行，不能一口吃個大胖子，必須要在宏觀的社會主義經濟條件下進行穩定的改革，在這一過程中要注意很多方面內容，比如避免貨幣利率的上下起伏過大，對外匯率的不規則流動等問題，特別要注意的千萬不能引起銀行危機的出現，否則會很容易造成金融危機的爆發。金融自由化改革必須做好價格方面的改革，要在價格在趨于穩定的前提下進行自由化改革，否則極易造成資金的流向出現偏差，導致資源的分配出現嚴重不均衡，進而造成整個金融經濟的不穩定。在實施改革的同時，要密切警惕和防范國外投資者的投機倒把，一旦發現此類現象的出現，要及時根據國內外的經濟現狀做出合理化調整，最后還應當合理的控制對外的貸款管理制度，嚴格控制好放款的比例，在足夠資金儲備的前提下，在根據經濟條件進行證券投資和短期貸款業務的拓展。顯而易見，單一的政策調整或單純的依賴于匯率來進行資本升值，都難以從根本上解決我國在國際上的收支不平衡問題，所以還是應該以消費需求為前提，通過擴大內需、降低銀行儲蓄利率、調整國外投資企業的優惠政策、擴大進易量、市場的全面性開放等結構性政策，同時輔以匯率規律性浮動，各方面共同進行改革，只有這樣才能在根源上解決我國在國際上收支不平衡所帶來的問題，避免我國金融危機產生的機率。
(三)完善金融制度，加強金融調控和監管
金融制度的完善，要在現有制度的基礎上結合當今金融市場經濟的特點做出相應的創新，均衡市場架構，保證市場秩序的穩定性發展。建立一套能及時進行信息提醒的預防性體系。建立健全金融體系的法律法規制度，首先，逐漸完善我國金融市場的法律法規監管體系。其次，加強相關部門對金融市場法律法規執行情況的合理化檢查。金融市場體系要正確區分發展與監管兩者之間的關系，堅決把預防金融市場風險放在首要位置上。對金融市場要搞好各類問題的調查分析，以便于及時的發現問題和提出解決問題的方式方法，其目的是為了保障各項金融市場法律法規的順利實施，并保證其正確性。再者就是要增強金融市場方面的法律法規意識。建立了相應的法律法規后，還要設立相應的監管機構來行使監管權力，監管者根據不同的監管制度來進行全方位的監管，明確確立個監管部門在整個金融體系中各自的職責和地位，建立一個和諧的金融監管體系。首先要確立中央銀行的宏觀統籌能力，其次要逐步提高各監管部門的監管水平。增強各部門之間的溝通，以便于工作的順利進行。防止出現跨越市場、體系等金融市場信息方面的共享，出現延誤的現象，最終是要在強有力的監管下，依照相應的法律法規眼里打擊違法違規現象和行為。
(四)積極參與國際金融合作
隨著中國加入世界貿易組織（WTO），金融市場不斷在對外開放，越來越多的國外金融市場注意到中國市場。我國是一個人口大國，占據著世界五分之一還多的人口，中國早已成為世界金融市場的重要組成部分，雖然我國的GDP所占比率還不高。中國經濟牽制著世界經濟的發展與進步，如果中國經濟市場出現問題的話，世界經濟必然后會出現相對應的問題，這是誰也不可否認的。所以，我們不應該只站在自己的角度去看問題，思考問題，而是應該站在全人類的高度上去看問題。金融危機是全球性質的危機，它不可能只局限于一個城市，一個國家，因為它一旦爆發，將會是全球性質的。所以我們更應該秉著對全人類負責的態度與研究金融危機的形成原因。要提高應對金融危機所帶來危害的能力，比如要積極參與到國際化的金融合作中來，只有這樣才能增強對金融危機沖擊力的抵抗力。這就要求我們要進一步加強國際化金融大環境的經營、內部掌控、國際金融市場的制約以及監管力度的合理化實施，只有這樣才能做到更好的進行各國家之間的協調與合作。中國是一個經濟大國，在世界上也是占主導地位的，所以更應該提出大膽的建設性思路，推動發展中國家的金融市場逐步向發達國家的金融市場靠攏，以增強自身在金融危機中的抵御能力。總之，在我國現有經濟體制改革下金融危機的防范，需要我們不斷去研究和探索，為推動我國金融市場的長期繁榮發展不斷努力。
作者:李慧玲 單位:河南省商丘市睢陽區婦幼保健院
參考文獻：
論文關鍵詞:金融危機 次貨危機 虛擬資本
論文摘要:本文在理論框架下，對美國次貨危機爆發以來的世界金融危機產生的原因進行了分析，從資本主義經濟危機產生的可能性、虛擬資本的生成與金融危機的發生，以及運用理論分析研究金融危機的意義三方面來時這場金融海嘯進行解讀。
從2007年夏美國開始爆發次貸危機，到2008年秋全面惡化，獨立投資銀行模式在美國消失，金融市場幾近崩潰。雖然美國政府實施了規模空前的救助行動，但并未消除市場對美國經濟的擔優，危機進一步向其他國家蔓延，一步步演變成如今席卷全球的金融危機。筆者認為，除了從操作層面來描述這場國際金融危機產生的技術性失誤和政策性弊端以外，還應當運用觀點來分析這場國際金融危機發生的根源和實質，即從資本主義生產方式的基本矛盾—生產的社會化和生產資料私人占有之間的矛盾—來加以認識。
1.金融危機產生的可能性
隨著商品經濟的產生，貨幣的出現，生產過程之前和之后的交換產生了時空上的分離，一旦這種分離導致商品賣出受阻，商品價值不能實現的危機就會發生。馬克思認為，正是由于商品和貨幣在價值形態上的對立和必須相互轉換，資本運動過程中才出現了經濟危機和貨幣金融危機的可能性。
首先，商品買賣分為兩個階段，在時間和空間上相互分離，使貨幣與商品轉化出現隨機性、不確定性。因為賣出商品取得了貨幣的人，不一定立刻購買，這意味著貨幣退出了流通，而商品卻在市場上等待。這種買和賣的分離或獨立就使商品生產和價值實現過程包含著中斷或危機的可能性。其次，隨著信用的發展，商品買賣中商品與貨幣不是同時出現，貨幣作為支付手段出現在未來。如果一個企業依托信用所發生的商品交換的債務債權不是恰好在同一時期內相互抵消，而且它所獲的進款不能清償債務，就出現了債務支付危機的可能。
2.虛擬資本與金融危機的發生
虛擬資本的運作直接表現為分配和交換關系。虛擬資本并不直接進人生產領域，也未直接用來消費，它處于生產與消費之間的中間環節。一般來說，股票、債券等金融資產是沒有生產成本的，其價格取決于人們在市場上對它的估價，也就是取決于人們對這類資產未來收人的預期。因此，可以將這類資產的價格看作是由人們觀念支撐的價格系統，包括地產、證券、無形資產等，構成了虛擬資本系統。虛擬資本積累，在通常情況下是可以與實體資本積累相脫節的，即虛擬資本積累反映的價值符號可以與實體資本的真實價值無關。虛擬資本的量與實體資本的量不一致，且信用經濟越發達，虛擬資本的量就可能更多地超過實體資本的量。一旦超量過大，交易主體的預期和信心就會受到沖擊，虛擬資本量相應會急劇縮小，這就可以直接引發金融危機。據馬克思分析，虛擬資本市場的過度膨脹和銀行信貸的過度增長，就是貨幣金融危機發生的基礎和條件。在這種金融系統超常發展條件下，只要證券市場的資本注人停頓、銀行收縮信用、金融投機者或金融機構失敗，都會直接觸發金融危機。在這一理論框架下，我們可以接觸到金融風暴產生的深層原因，即處于交換和分配領域的虛擬資本與實體資本相脫節以及生產和消費領域存在的嚴重矛盾。實際上，引起此次金融危機的美國次貸市場問題，就首先表現為住房信貸的虛擬資本與建筑業實體資本的脫節，而這種脫節又源自于生產、消費領域的不理性行為和貧富兩極分化。 此次金融危機的爆發，是華爾街銀行家們不計后果大玩“繞過生產過程來賺錢”把戲所造成的。馬克思早已明確指出，抽象勞動是價值的唯一源泉，價值是凝結在商品中的人類的無差別勞動。虛擬經濟本身并不創造價值，其存在必須依附于實體生產性經濟。脫離了實體經濟，虛擬經濟就會變成“無根之草”，催生泡沫經濟，造成經濟的虛假繁榮。在華爾街危機爆發過程中，次貸危機只是起到導火索作用，深層原因則在于虛擬經濟的嚴重膨脹，使得虛擬經濟和實體經濟嚴重失衡，資產價格泡沫化，并導致虛擬經濟累積的系統性風險集中爆發。它同上個世紀20年代末發生的經濟危機沒有本質區別，都是生產過剩危機。只是在上次古典金融危機中，生產過剩直接表現為有效需求不足，商品賣不出去，最終引發金融動蕩，股市崩潰;而在此次現代危機中，生產過剩不再直接表現為有效需求不足，而是表現為有效需求旺盛，甚至表現為有效需求“過度”—由消費信貸推高的消費能力。從古典危機演變為現代危機，只不過是把皮球從供給方踢給了需求方，把資本主義的內在矛盾的爆發從現在推到了未來。
3.運用理論分析研究金融危機的意義
1929年的古典危機暴露出資本的生存鏈條存在著“有效需求不足”的嚴重缺陷，從而導致了凱恩斯革命;當下的次貸危機則進一步告訴我們，用“透支消費”同樣不能根治“有效需求不足”，在資本統治的制度框架內，任何舉措都不可能根除生產過剩危機。這并不是要否定資本的歷史地位和現實作用，而是要說明:由于危機根源于市場經濟本身固有的內在矛盾，求助于新自由主義、或者回歸凱恩斯主義，來反思和應對這場國際金融危機都是無濟于事的。只有堅持的立場、觀點和方法，我們才能正確觀察、分析，并破解由此引起的各種經濟社會難題。不僅因為它直面資本主義市場經濟的問題，還在于它提供了聯系生產過程和生產關系，研究交換、分配、消費關系的理論框架，并為如何認識經濟危機、促進經濟社會發展提供了規律性思路。
關鍵詞:金融危機;國際經濟;國際貨幣體系;國際游資
金融危機是由外部因素還是由內部因素造成的,歷來學術界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規律論。陰謀論認為金融危機是經濟體遭受有預謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機以后,這種觀點較為流行。規律論認為金融危機是經濟體的自身規律,是內因造成的。三代金融危機理論①基本上是承認規律論。隨著金融監管技術提高,一個國家因監管或管制出現問題而導致金融危機的可能性變小;而隨著經濟全球化趨勢增強,現代的金融危機基本上表現為在國際經濟失衡的條件下,國際資本在利益驅動下利用扭曲的國家貨幣體系導致區域性金融危機爆發,因而從本質上說,金融危機的性質和成因都發生了變化。本文在已有研究的基礎上,從國際經濟的視角具體解析金融危機的形成原因。
一、國際經濟失衡
黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經濟導致流動性過剩,進而導致全球經濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經濟失衡的根源應該是實體經濟的失衡,國際收支失衡只是實體經濟失衡的表象,實體經濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。
縱觀金融危機史,金融危機總是與區域或全球經濟失衡相伴而生的。1929年爆發金融危機之前,國際經濟結構發生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經濟快速增長呈現出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區域經濟一體化趨勢要快于經濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經濟關聯度使得拉美國家對美國經濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區的經濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現出來。歐、美、日經濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發的根源。當區域的或全球的穩定經濟結構被打破時,新的經濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統一后德國經濟快速發展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現新的經濟均衡。
區域或全球經濟失衡將導致國際資本在一定范圍內的重新配置。在區域經濟一體化和經濟全球化的背景下,一個國家宏觀政策的影響力可能是區域的或全球性的。從短期來看,在某個時點國際經濟是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當一國經濟發生變化,會引起國際資本和國際需求在不同國家發生相應的變化,如果是小國經濟,它的影響只是區域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當一個大國經濟趨強,則會吸引國際資本向該國流入,產生的結果是另外一些國家的資本流出,當資本流出到一定程度時,會發生流動性短缺,金融危機就從可能性向必然性轉變。這種轉變的信號是大國高利率政策,或大國強勢貨幣政策。而對小國經濟而言,經濟趨強后,則會吸引國際資本的流入,當國際資本流入數量較多時,該國的實體經濟吸收國際資本飽和后,國際資本會與該國的虛擬經濟融合,推動經濟的泡沫化,當虛擬經濟和實體經濟嚴重背離時,國際資本很快撤退,導致小國由流動性過剩轉入流動性緊縮,結果導致金融危機爆發。
從國際經濟失衡導致金融危機的形成路徑可以看出,國際經濟失衡通過國際收支表現出來,國際收支失衡的調整又通過國際貨幣體系來進行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經濟強制性和破壞性調整,也就是說可以避免金融危機的發生,然而現實的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經濟失衡會被進一步扭曲和放大。
二、國際貨幣體系扭曲
徐明祺是國內學術界較早把發展中國家金融危機的原因歸結為國際貨幣體系內在缺陷的學者。徐明祺(1999)[2]認為,一方面是秩序弱化在改革和維持現狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發展中國家在國際貿易、投資和債務方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果,因而現存國際貨幣體系的內在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協調國際經濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性,因而現在的國際經濟的失衡被現在的國際貨幣體系放大了,加劇了。
布雷頓森林體系瓦解后,現有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強,但是,儲備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當儲備貨幣的國家依據國內宏觀經濟狀況制定宏觀經濟政策,勢必會與世界經濟或區域經濟要求相矛盾,因而會導致外匯市場不穩定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響,同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發展中國家的影響大為增強,使得外匯市場更加不穩和動蕩,這種影響可以分為區域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經濟政策變動影響既可能是區域的,也可能是全球的。
以美元為例,美元的價值調整是通過美元利率的調整實現的。美聯儲在制定美元利率時,不可能顧及盯住美元或以美元作為儲備的國家(地區)宏觀經濟狀況,因而當美元利率調整時,往往會對其他經濟體,特別是和美國經濟聯系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國際貨幣體系,不論采取浮動匯率政策還是固定匯率政策,美國的經濟影響著所有與其經濟密切相關的國家及這些國家的貨幣價值變化。如果浮動匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀律約束,那么世界金融市場上就不會出現不穩定的投機性攻擊,也不會出現由此造成的貨幣市場動蕩乃至金融危機。由于制定貨幣政策的自主性和經濟全球化相關性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動匯率的前提下的紀律性,因而一個國家的宏觀政策將會導致經濟相關國家的貨幣市場動蕩,在投機資本催化下爆發金融危機。就目前現狀來看,雖然布雷頓森林體系已經崩潰,但是相對于新興市場國家和發展中國家,美元不論是升值還是貶值,依然會造成這些國家經濟的強烈波動。美國經濟繁榮時,美元升值會導致資本的流出;當美國經濟蕭條時,美元貶值會導致這些國家的通貨膨脹。
從上面的分析可以看出,現在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀律,強勢經濟體可以利用這樣的體系轉嫁金融危機和獲取更多利潤,而不需要承擔過多的責任。
三、國際游資的攻擊
國際經濟失衡是金融危機的前提條件,不完善的國際貨幣體系會加劇國際經濟失衡,然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機,索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個月時間內,通過賣空相當于70億美元的英鎊,買進相當于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發生金融危機前,國際游資持續大量地進入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統候選人遭暗殺事件后的40多天內,外資撤走100億美元,直接導致墨西哥金融危機爆發[5]。1997年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。
根據IMF對國際游資的統計,20世紀80年代初的國際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當于當年全球國民生產總值的20%。2006年末,僅全球對沖基金管理的資產總額就達1.43萬億美元,比1996年末增長約6倍。對沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場中性基金),發展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅動型等)、多策略型(包括新興市場型、并購型等)、基金的基金等多種投資策略。其風險特征也呈現多樣化趨勢,既有高風險、高收益的宏觀對沖基金,也有低風險但收益相對穩定的市場中性基金。20世紀90年代以來的國際資本流動的最顯著特征是國際間的過剩資本流動造成了國家、地區乃至全球經濟發展的不穩定性,巨額的國際貨幣資本必然要在世界各個國家和地區獵取利潤。
國際游資為什么能夠摧毀一個國家的金融體系?眾所周知,國際游資規模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當國際游資進入被攻擊國家,它會影響一個國家的利率和匯率變化,從而加快金融市場由理性發展向非理性繁榮轉變[6]。按照金融市場的心理預期自我實現原理分析,當大量國際游資進入一個國家時,即使這個國家經濟發展表現一般,在大量資本進入的情況下,也會帶動金融經濟的快速發展,與此同時,在國際金融家掌握話語霸權的情況下,他們通過有意識地夸大被攻擊國家發展中的成績或存在的問題,以產生正面或負面的心理預期。從拉美國家和東南亞國家的實際情況來看,一般先用“經濟奇跡”、“新的發展模式”來吹捧經濟成就,然后用“不可持續”、“面臨崩潰”來夸大經濟中出現的問題。在整個過程中,國際游資有預謀進入和撤退,就會導致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時期賺取高額利潤,也可以利用金融危機賺取高額利潤或者收購危機國家的優質資本,進而控制被攻擊國家的經濟命脈。這就是在新興市場國家爆發金融危機后,國際直接投資(FDI)為什么會低價收購危機國的優質資產,形成新的經濟殖民主義的根本原因。
四、中國預防攻擊性金融危機之策
在中國股市由狂飆到暴跌和中國房地產市場經歷了火爆到等待觀望以后,中國的經濟是不是進入由繁榮向危機過渡的轉折點?中國會不會爆發金融危機?從經濟表象來看,在我國經濟運行中依然表現為流動性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預期等等;從經濟本質來看,我國經濟運行中存在著產業結構調整滯后、技術自主創新能力弱和金融市場不完善等問題。出現這些現象和問題既有外部因素的作用,也有內部因素的作用。
當前,全球經濟失衡的特征較為明顯,首先美國經濟進入蕭條時期,次級債危機使得美國經濟雪上加霜,而歐盟、日本、中國和俄羅斯經濟持續增長。其次,美元的發行泛濫導致美元對歐元和人民幣持續貶值,致使其他國家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國際游資在世界范圍內流動的規模越來越大。美國為了振興經濟采取降低利息的貨幣政策,美元對其他貨幣也在快速貶值。
中國從2005年開始出現人民幣對美元的利差,2006年2月利差曾達到3%,境外資本流入后往往會兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預期是5%的話,那么國際游資的回報就接近13%。如果國際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國房地產或股票,其收益率會更高,2007年投資中國房地產的利潤不低于30%,該年度上證指數上漲了96.7%。
人民幣升值預期和國外游資在中國投資的高額回報吸引了大量外資通過各種渠道進入中國。2007年究竟有多少國際游資進入我國,國內學者有不同的計算。采用簡單的計算,以外匯儲備的增加值減去外貿順差和外國直接投資,2007年通過各種渠道進入我國的國際游資近800億美元。800億美元國際游資流入完全可以解釋流動性過剩、房市與股市的泡沫和我國目前通貨膨脹的壓力等現象。只要人民幣升值預期存在,國際游資就不會抽走。人民幣升值預期還存在的根本原因是我國實體經濟還在持續增長,表現為我國國際貿易順差還存在,我國非貿易品的價格還遠遠低于發達國家。國際游資現在急迫要做的是要繼續抬高我國的非貿易品價格,并在適當時機抽逃,在羊群效應下引爆中國金融危機,之后國際資本再回來收購中國優質資本。
中國要能夠有效地預防上述攻擊性金融危機,首先必須嚴格控制虛擬經濟的非理性發展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國際游資刺激實體經濟的增長。套住國際游資有兩種思路:一是由國際游資短期內獲得暴利向長期內正常利潤轉變,降低使用外資的成本,讓外資為我國經濟建設服務。二是構建長期的心理預期,使外資留在中國;其中,很重要一點是保持中國實體經濟的持續增長。其三是有計劃地減持我國的外匯儲備,特別減少以國債形式存在的外匯儲備,把外匯儲備轉化為有形資產,實現外匯的保值和增值,并用外匯儲備調控國際經濟,使之有利于我國經濟的可持續發展。最后,加強跨境資本的管制,積極干預和監管短期國際游資的流入。
參考文獻:
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[關鍵詞]新自由主義 金融危機 美國
一、新自由主義的核心思想
美國學者諾姆 喬姆斯基在其著作《新自由主義和全球秩序》一書中認為，新自由主義是在英國經濟學家亞當 斯密古典自由主義思想基礎上建立發展起來的的一個新的理論體系。該理論體系強調以市場為導向，是一個包含一系列有關全球秩序和貿易自由化、價格市場化、金融自由化以及私有化等觀點的理論和思想體系，1944年，哈耶克《通往奴役之路》的出版被認為是新自由主義創立的標志，也奠定了哈耶克新自由主義理論先驅的地位。
二、新自由主義的推行是美國金融危機爆發的根本原因
(一)貧富分化加劇導致生產相對過剩
在新自由主義理念的主導下，美國政府通過減稅、放松了對勞動市場的管制和削減社會福利支出等措施提高了企業的利潤率并加劇了貧富分化。利潤率的上升必然會刺激企業擴大投資和生產規模，然而貧富分化的加劇卻導致了消費需求不足，從而為生產過剩危機埋下伏筆。瓦迪?哈拉比認為：“截止2003年底，美國有36％的生產能力仍然閑置著。事實上自從2000年以來，美國一直無法把閑置生產能力降到低于30％。在2008年9月金融危機爆發時，閑置的生產能力估計有34％。”
(二)放松金融管制導致泡沫經濟和金融衍生品的泛濫
1980年代里根總統執政以來，新自由主義思想開始在美國占據主導地位，美國政府不斷放寬對金融業的限制，大力推進金融自由化政策。1999年頒布實施金融混業經營為核心的《金融服務現代化法》，徹底廢除了已執行了60多年的《美國銀行法》中關于分業經營的限制。金融管制的放松和2001年來美國擴張性的財政貨幣政策導致流動性過剩，大量的資金流入股市和房地產市場，導致了股市泡沫和房地產泡沫的生成，股市泡沫和房地產泡沫通過財富效應極大的促進了美國居民消費支出的增加。在美國房地產市場的長期非理性繁榮下．美國的金融機構可向收入水平較低和還款能力較差的借款者發放住房抵押貸款，導致次級貸款規模不斷擴大。為增加流動性以最大限度的獲取利潤，美國的金融機構在次級貸款基礎上設計出資產證券化和結構化金融產品，通過次貸資產證券化使信用風險由信貸市場向資本市場轉移。1990年代以來，次貸證券化產品迅猛發展，然而金融衍生品的膨脹并未與信息披露制度相配合，以降低信用風險，而是通過在基礎證券，甚至是在已經衍生后的金融衍生品的基礎上，不斷進行新的衍生，導致風險被無限放大，一旦房地產泡沫破裂、資金鏈斷裂，就會引發金融危機。
三、金融信機爆發后美國的新自由主義政策的調整
(一)金融危機爆發后美國政府的“兩房”改革
2008年9月7日，美國財政部長亨利?保爾森宣布政府將接管兩大住房抵押貸款機構房利美和房地美，并更換了兩家公司的高級管理層和董事會，由美國聯邦住房金融管理局負責兩家公司的管理。另外，財政部獲得授權可以以購買股票的形式分別向房利美和房地美注資1000億美元。然而美國政府對房利美和房地美的接管并不意味若美國國有化進程的重新開始，也不意味著新自由主義的衰落和國家管制資本主義的復興。美國接管“兩房”有其深層考慮，首先在接管前美國的12萬億美元的住房抵押貸款中，“兩房”持有或擔保大約5萬億美元，約占全部住房抵押貸款的42％，更重要的是“兩房”事實上是美國政府提供隱性擔保的機構，如果任由“兩房”倒閉，會導致外國投資者對美國的信心大減。此外，“兩房”購買各貸款機構的住房抵押貸款，加快了各貸款機構的資金流動，并降低了貸款機構的風險，購入住房抵押貸款后，“兩房”通過資產證券化將它們打包成債券，創造了大量的流動性，對美國金融市場的發展有著重要作用，由此可見，房利美和房地美是連接美國房地產市場、信貸市場和資本市場的紐帶，對美國金融市場的穩定有著至關重要的作用，美國政府不得不接管“兩房”，當然這只是個應急方案。
在美國政府接管“兩房”之后，關于“兩房”改革的聲音此起彼伏，2011年2月11日，美國財政部在向國會提交的美國住房金融市場改革報告中提出籽大幅削減美國政府對住房抵押貸款市場的支持，并提出了逐步關閉“兩房”的諸多措施，并承諾繼續為“兩房”提供支持，以確保其能還清所有債務。報告還提出三項改革住房金融系統的長期方案。由此可見，美國政府接管“兩房”只是個臨時方案，并不意味著新自由主義的衰落和國家管制資本主義的復興，一旦經濟形勢好轉，美國政府就會逐步退出。
(二)金融危機爆發后美國的經濟刺激政策
2008年10月3日，美國國會通過了小布什政府提出的7000億美元的救市計劃，隨后美國總統小布什簽署了《2008年緊急經濟穩定法案》，這標志著美國歷史上規模最大的救市計劃啟動了。本次救市計劃主要在金融領域發揮作用，通過制定問題資產救助計劃，政府通過注資的形式向陷入困境的金融機構提供流動性，維護了金融市場的穩定；籽聯邦存款保險金額的上限由10萬美元提高到25萬美元，既保護了中小投資者的利益，也有利于恢復公眾對金融機構的信心，防止出現擠兌風潮。大規模的政府干預與新自由主義主張的自由市場經濟背道而馳，這說明了美國政府對其新自由主義政策的暫時調整。
2009年2月17日奧巴馬總統簽署了總規模為7870億美元的經濟刺激方案，其中35％的資金用于減稅，65％的資金用于公共開支和投資。與小布什政府的救市計劃主要針對金融領域不同，奧巴馬的經濟刺激計劃主要作用于實體經濟領域。奧巴馬的經濟刺激方案的重點主要包括減稅、基礎設施和清潔能源投資以及增加社會福利方面。該方案動用了1900多億美元用于失業救濟、醫療補助和向低收入人群發放食品券等社會福利項目，這提高了失業人員的談判地位，標志著美國政府對其新自由主義政策的進一步調整。
2010年12月美國國會通過了奧巴馬總統的減稅法案，本次減稅法案涉及總金額高達8580億美元。該法案保留了小布什總統時期的稅率，將全民減稅政策延長兩年。奧巴馬的減稅法案對絕大部分工人都實施新的所得稅減免，將長期失業人員領取失業救濟的時間延長了13個月，降低了富裕階層的遺產稅負擔，規定500萬美元以上的遺產稅率為35％，美國的中產階級由于所得稅減免成為減稅法案受益最多的群體。奧巴馬的減稅法案既保護了高收入階層的利益，也照顧到了中低收入人群的利益，美國前總統克林頓對該減稅法案十分贊賞，認為這是在現有條件下各方
最好的妥協結果，但這只是國際壟斷資本對工人階級的暫時讓步，并不能改變美國貧寓分化不斷加劇的趨勢。
(三)金融危機爆發后金融監管體系的改革
由于金融管制的放松在次貸危機爆發中的重要作用，次貸危機爆發后，對美國金融監管體系的批評一直不絕于耳，美國政府吸取金融危機的教訓，對金融監管體系進行了全面的改革。從2009年6月17日奧巴馬政府公布的《金融監管改革：新基礎》開始，美國展開了1930年代以來最大規模的金融監管改革，到2010年7月21日，奧巴馬總統簽署了新的金融監管法案。在次貸危機爆發前，由于美國采用雙線多頭的金融監管模式，導致監管機構的職能交叉重疊，監管效率低下還容易導致監管缺失的現象發生，新的金融監管法案成立了金融穩定監管委員會，以實現不同監管機構之間的信息共享與協調監管，從而有效提高了監管機構的監管效率。新的金融監管法案還將美聯儲的權力進一步擴大，美聯儲將對金融機構進行全面的監管。次貸危機爆發前，金融衍生品泛濫成災，而場外衍生品的監管卻幾乎是空白，這是次貸危機爆發的重要原因，新的監管法案將對自營交易及場外衍生品市場進行怖管，要求大部分衍生品進行場內交易。此外，新的臨管法案還設立專門機構來保護消費者利益。
新的金融監管法案徹底改變了新自由主義時期美國的金融監管模式，新法案實施更為嚴格的監管標準、擴大了金融監管的范圍并強化了監管機構之間的信息溝通和監管協調。
2011年1月18日，金融穩定監管委員會采取重要措施以限制銀行自營交易和金融機構的規模。金融穩定監管委員會了旨在限制銀行自營交易的“沃爾克法則”，該法則建議大型銀行關閉其自營交易部門，限制銀行的自營交易有助于降低風險，維護銀行體系的穩定，“沃爾克法則”公布后高盛集團和摩根大通等華爾街銀行紛紛剝離或削減自營交易業務，以達到沃克爾法則的要求。金融穩定監督委員會建議任一銀行的規模都不得超過美國金融體系規模10％，防止金融機構“大到不能倒”，有利于系統性風險的降低。此外，金融穩定監督委員會還對從事衍生品交易的非銀行金融機構進行了警告。這標志著美國的金融業發展和金融監管進人了一個新階段．這是對新自由主義的金融自由化政策的沉重打擊。
(四)金融危機爆發后美國勞動生產率和勞動成本間差距擴大
根據美國勞工統汁局的數據顯示，2007年美國的勞動生產率和單位勞動成本分別增長1.6％和2.4％，2008年勞動生產率和單位勞動成本的增長率分別為1.0％和2.2％，2007年和2008年每小時補償金分別增長4.0％和3.3％，遠高于勞動生產率的增長，這說明金融危機的爆發暫時削弱了新自由主義的力量，為克服危機，國際壟斷資本需要對工人階級進行一定程度的妥協，2009年美國的勞動生產率增長3.7％，單位勞動成本卻下降了1.6％，同時2009年美國的失業人口達到1426.5萬，比2008年多出534.1萬，失業率高達9.3％，國際壟斷資本一站穩腳跟就開始向工人階級反撲，通過提高失業率、增加失業人口來削弱工人的談判地位、降低工人的實際工資來提高利潤率。2010年工人階級的境況更加糟糕，2010年美國初步從金融危機的陰影中走了出來，勞動生產率增長3.9％，而每小時實際補償金僅增長0.7％，比2009年的增長率還要低1.7％，國際壟斷資本進一步強化了資本的力量，削弱了工人的地位。
四、結論
金融危機爆發后，新自由主義的統治地位受到削弱，美國對其新自由主義政策進行了調整。首先，美國政府對其金融監管體系進行了全面改革，加強了對金融體系的控制，以保證金融市場的穩定并支持實體經濟部門的發展；其次，政府加強了對基礎設施和新能源的投資，這有利于美國轉變經濟發展模式，在后危機時代搶占新的制高點。美國政府通過對其新自由主義政策的調整緩和了矛盾，維護了國際壟斷資本的統治。
參考文獻
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一、金融危機背景和概述
金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標，例如短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格，商業破產數和金融機構倒閉的急劇、短暫和超周期惡化。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來金融危機有呈現某種形式混合的趨勢。金融危機的特征是的人們基于經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現較大幅度的貶值。經濟總量與經濟規模出現較大幅度的縮減。經濟增長受到打擊，往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。當前的金融危機是由美國房產市場泡沫促成的。從某些方面來說，這一金融危機與第二次世界大戰結束后每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。繁榮蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環出現，同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意愿和抵押品價值之間存在一種反身、循環的關系。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數量。當人們購買房產，并期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產生。近年來，美國住宅市場繁榮就是一個佐證。而持續60年的超級繁榮，則是一個更為復雜的例子。金融危機的產生多數是由經濟泡沫引起的，以21世紀最大的美國金融危機來舉例，可以看出金融危機產生的原因。
二、金融危機下防范商業銀行會計風險的措施
根據金融危機的爆發特點和分析歸類，我們就應該對癥下藥，針對金融危機影響的領域和服務行業進行有效的控制，以避免空前的信用災難和貨幣災難在無形中吞噬了人的正常生活。在這里，我們將分別舉出必要的措施，以應對金融危機下商業銀行會計風險增減的必要討論。各層級會計人員應充分履職，提高制度執行力。對于整體的管理制度而言，執行制度、操作制度及完成服務項目的都是個體行為，因此要求會計人員自身做到充分履職，在金融危機影響下不慌亂，時刻保持頭腦冷靜，恰當的分析和處理數據和第一時間信息，將變得非常重要。會計人員可以按照自己的工作時間、程序和性質進行有效的、針對性設計，已使從個體做起，完善整個體系的應對金融危機所結成的網絡。加強人員管理，防范道德風險。無論任何國家、任何社會意識形態，人性的本質不會改變。金融危機下會有兩個層面的暴露：私欲主義和集團主義的極端對峙。各層級會計人員充分履職是在整體的監察、監督和管理制度下能夠掌控的，但是單個的個體永遠是能動的，制度無法從根本上改變一個人的行為準則。所以對人員管理的加強，也就是監督體系在大的人為災難面前的強化，也將顯得尤為重要，而且出于隱性的考慮，道德危機也有可能在這個時候極端爆發。加強服務管理，提高服務能力。在總體上造成金融危機沖擊影響最大的就服務行業，而尤以銀行業為最。在金融危機期間加強服務管理，用人為的智商控制隱性的災難持續性危害就是最好的應對手段。以上三點措施為防止、防范、主動改變三個層次的分析，也是我們從理性出發，能對金融危機所造成沖擊的最好回應。
三、小結
金融危機的影響始終是持續性的，短期內可以消除其顯性的社會經濟影響，但長期為經濟發展所背上的包袱是不能避免的。因此我們必須提高科技手段，用人類最杰出的智慧，應對同樣由人類無知的一面所帶來的嚴重人群后果。
關鍵詞：金融危機傳染；機制；歐債危機
引言
“龍舌蘭效應”、“亞洲流感”、“俄羅斯病毒”……熟悉金融危機史的人對這樣的詞匯一定不會陌生。隨著經濟全球化的發展以及金融自由化的不斷深化，可以說，近代全球金融的發展史亦可稱之為一部金融危機史。歷史的經驗告訴我們，如果不在危機肆意傳染和蔓延之前，就采取相應的預防措施，其對本國經濟的破壞力將是毀滅性的，甚至可能影響政局的穩定。因此，如果可以對金融危機的傳染機制有一個理論上的準確把握，將對我們在實踐中減緩危機的傳遞甚至是有效隔離和防范起到良好的指導作用，以盡可能減少危機所帶來的損失。
一、金融危機傳染的理論依據
對于金融危機傳染性的系統性研究最初始于1992年的歐洲貨幣危機，早期對于這一問題的研究者寥寥可數并且研究的焦點也主要集中于討論傳染性是否存在的問題上。然而，隨著經濟全球化的不斷深入，各國間經濟貿易往來日益頻繁，在此大背景下爆發的亞洲金融危機使得這一問題逐漸開始引起學術界的廣泛關注。經過二十年左右時間的發展，現在對于金融危機的傳染性已經很少有人懷疑了，目前學術界對于金融危機傳染性的研究主要集中于三個方面：一是探討金融危機傳染的原因或是傳染渠道，二是對金融危機傳染機制的研究，三是在金融危機已經發生的前提下進行相關的實證研究。
所謂“金融危機傳染”，即A國發生的金融危機而導致B國發生危機的可能性，這里需要強調的重點是B國發生金融危機的原因或者前提是A國的金融危機。至于金融危機的傳染渠道，理論界普遍認可的主要有以下三種渠道——貿易傳染渠道、金融傳染渠道和預期傳染渠道。
（一）貿易傳染渠道
貿易傳染機制常常被認為是金融危機的主要傳染渠道之一，是指一國在發生危機之后通過貿易渠道將其傳染給與之有密切貿易往來的國家，進而導致該國爆發危機。若發生危機的兩國為貿易伙伴，則傳染的機制表現為：A國因爆發危機而引起本國貨幣貶值，這一方面會引起其伙伴國B價格水平下降，進而引發對本國貨幣需求減少而對外匯需求增大，引發貨幣危機；另一方面則會引起B國的貿易赤字，進而使其成為投機者攻擊的對象，遭受危機的毒害。若兩國在貿易上為競爭對手，則A國由于貨幣的貶值而提升了其產品在國際市場上的競爭力，進而導致B國出口下降，B國被迫承擔危機帶來的損失。比如1997年爆發的亞洲金融危機，就是這一傳染過程的典型案例。
（二）金融傳染渠道
這一傳染渠道可以從直接金融聯系和外國投資者流動性需求兩個角度來解釋金融危機的傳染性，其中，直接金融聯系通過不同國家股票、匯率和債務之間的聯系來解釋金融危機的傳染性，而外國投資者流動性需求則是用貨幣需求變化來解釋的。
1、股票和匯率傳染渠道的作用機理：當一國經濟情況惡化而導致其股票市場價格下跌甚至崩潰時，將會導致投資該國市場的投資者蒙受巨大損失，這必然導致資本大量逃離該國市場。與此同時，投資者也會一方面大量拋售其在其他市場上的證券以便快速贖回，另一方面逐步調整自己的投資組合范圍，往往減少甚至暫時完全不將與危機國情況類似國家的資產證券組合納入自己的投資范圍。這樣，由于股票市場的一個“彈回效應”，危機便在不同國家傳染開來。
2、債務傳染渠道的作用機理：不斷弱化的通貨誘導了大量資金涌向安全的地方，從而導致即使原本合理的借款者也走向了破產。進而導致市場失去信心，投資增長放緩甚至終止，債務不斷緊縮。危機就這樣不斷傳播開來。
3、投資者流動性需求傳染途徑：金融市場的國際化使得許多投資者將資金投向于不同國家，當一國發生危機后，投資者面臨資金短缺，為了收回資金，不得不出售其在其他國家的資產，這將導致危機從一國蔓延至另一國。此外，當一個國家發生通貨危機時，金融中介機構為了向投資者提供本國通貨而不得不調整對其他市場的形勢預期，這將導致整個市場的信心發生變化，轉而使這些國家發生危機。
（三）預期傳染渠道
預期傳染是指由于對市場形勢的預期、信心發生變化所引發的危機蔓延。由于這類傳染與經濟基本面因素無關，因而也被稱為純傳染（pure contagion），主要包括羊群效應、政治預期傳染和文化相似預期傳染等。純傳染作用機制的關鍵是：市場上的投資者由于某國發生金融危機，而導致對與之情況相類似國家的形式判斷和心理預期發生變化，進而造成投資者信心危機以及投資者情緒改變。這種“類似”可以是宏觀經濟基礎或經濟政策相似，可以是文化背景及發展史相似，甚至可以是地理位置或文化背景相似。這些相似之處都會被投資者視為是具有共同特征的某一類國家，并認為這將導致它們在經濟政策上趨于一致，從而形成危機傳染的影響因素。
除此之外，外部中介組織對危機的評級也起到了推波助瀾的作用。外部中介組織對危機發生國的信用評級的下調，不僅會影響投資者對該國本身經濟形勢的判斷，甚至會影響其對類似國家的經濟預期，從而引起市場恐慌，進一步加劇危機的傳播蔓延。
二、金融危機傳染在歐債危機中的作用
通過對上述相關理論的梳理，我們不難發現，金融危機的傳染效應貫穿此次歐債危機的始終——從美國次貸危機的全球蔓延導致歐洲國家經濟疲軟，進而引發希臘債務危機；再到希臘債務危機爆發所帶來的“多米諾骨牌效應”，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭和意大利紛紛“倒下”，危機從歐元區國家（希臘、葡萄牙、愛爾蘭）傳染至核心國家（意大利、西班牙）；不僅如此，歐債危機還有進一步向美國、日本等發達經濟體以及以金磚國家為代表的新興經濟體傳染的趨勢。那么，此次危機的傳染機理具體是怎樣的呢？下面將分別從危機傳染的三個渠道進行分析。
（一）貿易渠道
美國是全球各主要經濟體的重要貿易伙伴國，其經濟衰退將會直接降低對別國的進口需求，進而影響這些國家的經濟增長。另外，美元貶值也會損害其他國家出口商品的競爭力。因而，發生歐債危機的這些國家必然難以幸免，進而產生一系列誘發其爆發債務危機的因素。
接著，就發生債務危機的五國來講，由于除了意大利以外，其他幾國都屬于經濟外向程度較低的“南方國家”，國民經濟主要依賴一些周期性過強的行業，如旅游業、航運業，產業結構過于單一。作為第三產業的服務業占國民生產總值的比重較大，普遍都在60%以上，工業和農業比重較小。由于勞動生產率偏低，基本上都是德法等歐元區核心國家的傳統出口國，而且，由于它們同屬統一貨幣區，不存在由于某國爆發危機而引起的匯率惡化問題，因而在貿易渠道中無論是作為“貿易伙伴國”還是“貿易競爭國”，其傳染效應都較弱。
然而，歐盟作為世界第二大經濟體，仍然是包括中國在內的很多國家的重要貿易出口國。因而，歐債危機以后，整個歐洲市場的對外貿易需求迅速萎縮，大大增加了危機通過貿易渠道傳染到歐元區以外國家的風險。
（二）金融渠道
美國CDO市場的崩潰導致美國國內金融機構大量倒閉，而歐洲很多銀行都持有美國房地產次級抵押貸款的相關證券，由此也遭受了巨大打擊，蒙受了巨額的損失。這些虧損將導致整個歐洲的金融業在短期內出現大幅資金缺口，為了達到《巴塞爾協議》關于最低資本金充足率和保證金的要求，這些機構必將大幅收縮對其他國家的貸款，由此而產生的連帶效應會造成全球銀行業資金的緊縮，從而將危機進一步傳導到其他國家。
（三）預期傳染渠道
投資者的心理預期可以說是金融市場尤其是資本市場最為重要的支撐因素。金融衍生工具的不斷創新以及信息技術的飛速發展也大大加劇了金融系統的風險。據統計，外匯市場日交易為2萬億美元，投機性資本占總資本97%以上，這更加劇了心理預期的風險。金融市場變得情緒化，一旦出現某種誘發因素，就可能造成整個市場的恐慌。
而由于歐元區在地理、政治以及經濟政策上的相似性，一旦區域內的某一國發生危機，市場上的投資者出于經驗判斷，就會認為與該國經濟密切聯系的國家的投資風險大大增加，從而作出減少在這些地區投資的決策，最終導致危機在區域內的蔓延。除此之外，歐債危機催生的投資者風險偏好轉移、避險情緒加重等，也會傳染到各國的國內資本市場。
同時，外部評級機構在此次歐債危機中的“推動”作用也不容小覷。回顧一下歐債危機蔓延的整個歷程，不難發現正是由于評級機構對希臘信用評級的下調觸發了此次危機。緊隨其后，外部中介機構對葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等國信用評級的紛紛下調，又進一步“推動”了債務危機的傳播蔓延。由此可見，外部評級機構在危機的傳染過程中可謂起到了“催化劑”的作用，催化了市場上的恐慌情緒進一步擴大和蔓延。
三、總結
通過本文的分析研究可知，金融危機傳染問題是由多個矛盾不斷交織擴散的呈“螺旋交互式”的動態演變過程。因此，通過對其傳染機制以及渠道進行深入研究，對我們在實踐中減緩危機的傳遞甚至是有效隔離具有重要的指導意義。我們可以針對危機傳染的不同渠道，有針對的采取措施，以便使危機所帶來的損失最小化，最大限度的降低金融危機所帶來的不利影響。比如，我國可以積極調整產業結構、擴大內需，轉變經濟增長方式，以減輕對對外出口的依賴程度，從而降低通過貿易渠道被傳染的風險。
參考文獻
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