開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇綜合資產(chǎn)評(píng)估，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估；產(chǎn)學(xué)研；人才培養(yǎng)

中圖分類號(hào)：G717 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2012）08-0205-02

引言

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入和經(jīng)濟(jì)全球化和科技進(jìn)步不斷加快，作為一個(gè)獨(dú)立的專業(yè)化市場(chǎng)中介服務(wù)行業(yè)，我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截止目前，我國(guó)已有3 000多家評(píng)估機(jī)構(gòu)，3萬(wàn)多名評(píng)估師，從業(yè)人員超過(guò)8萬(wàn)人。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)的基礎(chǔ)性作用向縱深發(fā)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和企業(yè)重組不但為資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，也為資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇與挑戰(zhàn)。但是，相對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)日益增長(zhǎng)的人才需求，現(xiàn)有的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員短缺，人才缺口很大，后續(xù)的人才培養(yǎng)存在問(wèn)題，資產(chǎn)評(píng)估人員數(shù)量和職業(yè)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

一、資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)人才培養(yǎng)現(xiàn)狀

資產(chǎn)評(píng)估人才的來(lái)源有兩條途徑，一是通過(guò)學(xué)歷教育，一是通過(guò)職業(yè)培訓(xùn)。學(xué)歷教育是在社會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估人員有更高專業(yè)要求的情況下，由高校培養(yǎng)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)學(xué)生。而職業(yè)培訓(xùn)則是由其他專業(yè)人員通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)培訓(xùn)后成為資產(chǎn)評(píng)估師，在資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)早期通常采用這種模式。資產(chǎn)評(píng)估人才是我國(guó)人才隊(duì)伍的重要組成部分，是維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序、推動(dòng)科學(xué)發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)和諧的重要力量。資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)屬于高智力知識(shí)密集型行業(yè)，從業(yè)人員素質(zhì)是咨詢行業(yè)健康發(fā)展的保證。二十多年的發(fā)展，資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)人才發(fā)展取得了一定的成就，首先，初步建立了資產(chǎn)評(píng)估人才隊(duì)伍建設(shè)的制度體系；其次，基本建立了行業(yè)人才培養(yǎng)體系；第三，行業(yè)人才隊(duì)伍日益壯大。

與此同時(shí)，當(dāng)前資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)人才發(fā)展整體水平與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求還不適應(yīng)，存在以下問(wèn)題：一是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的總體數(shù)量和質(zhì)量不能滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求；三是行業(yè)人才培養(yǎng)機(jī)制有待進(jìn)一步完善；四是高端人才規(guī)模增長(zhǎng)速度不適應(yīng)行業(yè)發(fā)展速度。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展新形勢(shì)下，需要不斷開(kāi)創(chuàng)行業(yè)人才培養(yǎng)新局面。

二、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的人才培養(yǎng)模式

產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的人才培養(yǎng)模式是充分利用學(xué)校與企業(yè)、科研院所等的不同環(huán)境和不同資源，努力發(fā)揮各自在人才培養(yǎng)方面的優(yōu)勢(shì)，從培養(yǎng)學(xué)生全面分析、解決問(wèn)題的能力入手，以提高學(xué)生綜合素質(zhì)為目的，為社會(huì)培養(yǎng)高素質(zhì)的創(chuàng)新型應(yīng)用人才。[1]目前，全國(guó)各省區(qū)市基本都出臺(tái)了培養(yǎng)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)專業(yè)人才的管理辦法。財(cái)政部、各高校、中評(píng)協(xié)、地方評(píng)協(xié)也致力于人才培養(yǎng)模式的研究，培養(yǎng)應(yīng)用型人才、復(fù)合型人才、理論研究型人才將成為資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的重要任務(wù)。

（一）產(chǎn)學(xué)研結(jié)合培養(yǎng)資產(chǎn)評(píng)估人才的必要性

我國(guó)于上世紀(jì)80年代后期引進(jìn)“產(chǎn)學(xué)研合作教育”人才培養(yǎng)教育模式以來(lái)，經(jīng)過(guò)20多年的探索，取得了一定的成績(jī)和經(jīng)驗(yàn)。由于資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)起步較晚，資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)“產(chǎn)學(xué)研合作”的實(shí)踐探索進(jìn)展緩慢，沒(méi)有形成有指導(dǎo)意義的理論，沒(méi)有形成資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)可資借鑒的產(chǎn)學(xué)研合作模式。要加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估人才隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)高層次資產(chǎn)評(píng)估人才必須創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式，走產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的發(fā)展道路是創(chuàng)新資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)人才培養(yǎng)模式的必由之路，只有結(jié)合資產(chǎn)評(píng)估領(lǐng)域特殊性，分析現(xiàn)行產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合關(guān)系和合作方式，研究與之配套的措施與方法，才能探索出適合資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)學(xué)研結(jié)合人才培養(yǎng)之路。

（二）產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的人才培養(yǎng)模式

1.校企聯(lián)合的培養(yǎng)模式，開(kāi)展校企聯(lián)合辦學(xué)是提高資產(chǎn)評(píng)估教育資源使用效益及促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)快速發(fā)展的重要途徑。《中華人民共和國(guó)高等教育法》第十二條指出，“國(guó)家鼓勵(lì)高等學(xué)校之間、高等學(xué)校與科學(xué)研究機(jī)構(gòu)以及企業(yè)事業(yè)組織之間開(kāi)展協(xié)作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高教育資源的使用效益。”通過(guò)院企合作，學(xué)產(chǎn)聯(lián)合，共享教育、產(chǎn)業(yè)資源等方式，校企雙方可以借助各自的優(yōu)勢(shì)，在專業(yè)建設(shè)、教學(xué)質(zhì)量、實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)、科研成果轉(zhuǎn)化等方面進(jìn)行改革和創(chuàng)新，使資產(chǎn)評(píng)估人才的培養(yǎng)、資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展緊密結(jié)合。這樣，不但能增強(qiáng)高校的辦學(xué)活力，同時(shí)可以提升行業(yè)的整體水平，使人才培養(yǎng)與勞動(dòng)力市場(chǎng)緊密銜接，確保人才供需結(jié)構(gòu)的總體平衡。

2.加強(qiáng)師資隊(duì)伍的建設(shè)，培養(yǎng)適合資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的技能型人才必須加強(qiáng)師資隊(duì)伍的建設(shè)。開(kāi)設(shè)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的高校在專業(yè)建設(shè)中，可以一方面挖掘現(xiàn)有教師潛力，采取多樣性、多渠道培養(yǎng)或培訓(xùn)專業(yè)教師，打造“雙師型”師資隊(duì)伍；一方面根據(jù)實(shí)際需要，在行業(yè)、企業(yè)等部門(mén)聘請(qǐng)既具豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)又有相當(dāng)理論水平的資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)人員擔(dān)任兼職教師，講授實(shí)踐性較強(qiáng)的課程，從而形成教師結(jié)構(gòu)合理，師資優(yōu)良、特色鮮明的教學(xué)團(tuán)隊(duì)。

3.專業(yè)實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)，為強(qiáng)化學(xué)生的實(shí)踐能力，改變當(dāng)前重課堂講授，輕實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)的現(xiàn)狀。高校應(yīng)依托產(chǎn)業(yè) 、行業(yè)優(yōu)勢(shì)，建立多種形式的穩(wěn)定的學(xué)生實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)基地。學(xué)生通過(guò)實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)、頂崗操作，可以直接參與生產(chǎn)、服務(wù)、管理、研究的實(shí)際過(guò)程，將理論知識(shí)與實(shí)際對(duì)接，從而更好的掌握職業(yè)技能，成為綜合素質(zhì)能力較高的專業(yè)人才。由于專業(yè)實(shí)訓(xùn)基地的建設(shè)需要軟、硬件條件的支持，因此必須調(diào)動(dòng)各方的積極性，整合各種資源，圍繞著資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)或崗位技能要求，通過(guò)與相關(guān)企業(yè)簽訂協(xié)議，由企業(yè)為學(xué)生提供實(shí)習(xí)崗位。

4.加強(qiáng)教研、科研活動(dòng)指導(dǎo)。資產(chǎn)評(píng)估研究領(lǐng)域包括以下幾個(gè)方面：一是研究行業(yè)發(fā)展的重大問(wèn)題，為行業(yè)發(fā)展提供理論支持；二是研究行業(yè)發(fā)展中專業(yè)技術(shù)難題，為行業(yè)的專業(yè)化發(fā)展提供技術(shù)支持；三是研究資產(chǎn)評(píng)估學(xué)歷教育階段的知識(shí)結(jié)構(gòu)、目標(biāo)定位，確立教學(xué)計(jì)劃，制定培養(yǎng)方案，開(kāi)展多種培訓(xùn)，為行業(yè)教育和培訓(xùn)體系建立作基礎(chǔ)研究。

5.后續(xù)教育的跟進(jìn)。資產(chǎn)評(píng)估師的后續(xù)教育是評(píng)估行業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)人才培養(yǎng)的至關(guān)重要的一環(huán)，是評(píng)估師的“加油站”，但由于發(fā)展時(shí)間短、在教育體系、形式、內(nèi)容及措施方面尚存在一定缺陷和不足。[2]因此，作為產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的主體，生產(chǎn)、教學(xué)和科研部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)合作，在資產(chǎn)評(píng)估后續(xù)教育領(lǐng)域開(kāi)展深度合作，使資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)能夠持續(xù)、健康發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

為了提高資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，確保資產(chǎn)評(píng)估工作在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中有效發(fā)揮其職能作用，必須加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè)，創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式，著力培養(yǎng)高層次資產(chǎn)評(píng)估人才，并以此引導(dǎo)和帶動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估人才隊(duì)伍發(fā)展。產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的人才培養(yǎng)模式結(jié)合資產(chǎn)評(píng)估領(lǐng)域特殊性，以培養(yǎng)學(xué)生的全面素質(zhì)、綜合能力和就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為重點(diǎn)，利用學(xué)校、企業(yè)和科研院所具備的不同教育環(huán)境的資源，采取課堂教學(xué)與學(xué)生實(shí)際工作有機(jī)結(jié)合、多方參與的方式來(lái)培養(yǎng)適合用人單位需要的技能型、應(yīng)用型人才，是創(chuàng)新資產(chǎn)評(píng)估人才培養(yǎng)模式的有效途徑。

參考文獻(xiàn)：

第2篇

【關(guān)鍵詞】 資源整合; 資產(chǎn)評(píng)估; 風(fēng)險(xiǎn)防范

煤炭資源整合是指以現(xiàn)有合法煤礦為基礎(chǔ),對(duì)兩座以上煤礦的井田合并和對(duì)已關(guān)閉煤礦的資源儲(chǔ)量及其它零星邊角的空白資源儲(chǔ)量合并,實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一規(guī)劃,提升礦井生產(chǎn)、技術(shù)、安全保障等綜合能力,并對(duì)布局不合理和經(jīng)整改仍不具備安全生產(chǎn)條件的煤礦實(shí)施關(guān)閉。它是山西省委省政府貫徹科學(xué)發(fā)展觀的重要舉措,是推動(dòng)煤炭工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)發(fā)展的必由之路,也是實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)、集約生產(chǎn)、高效生產(chǎn)的治本之策。怎樣使資源整合工作健康進(jìn)行,資產(chǎn)評(píng)估是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

一、資產(chǎn)評(píng)估在煤炭資源整合中的作用

資產(chǎn)評(píng)估是煤炭資源整合工作的重要組成部分。面對(duì)被整合對(duì)象經(jīng)濟(jì)資源參差不齊,有的還曾經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)包,使得煤礦的實(shí)際價(jià)格與價(jià)值出現(xiàn)偏離等狀況,如何做好資源整合工作,既不損害被整合方的利益又不致使國(guó)有資產(chǎn)流失,資產(chǎn)評(píng)估工作有著舉足輕重的作用。

(一)資產(chǎn)評(píng)估能夠?yàn)槠髽I(yè)摸清

“家底”

資產(chǎn)評(píng)估的過(guò)程中要對(duì)被整合煤礦的股東情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、對(duì)外抵押或擔(dān)保情況、或有負(fù)債情況、資源儲(chǔ)量及資源價(jià)款繳納情況進(jìn)行清查、核實(shí)。這就如實(shí)地暴露了被整合企業(yè)存在的矛盾和問(wèn)題,真實(shí)、完整地反映了企業(yè)資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)實(shí)力,為整合方提供了有用的信息和可靠的依據(jù)。

(二)資產(chǎn)評(píng)估為產(chǎn)權(quán)交易健康進(jìn)行提供了重要的價(jià)值依據(jù)

資源整合涉及到被整合企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易和流動(dòng),它必須以一定的價(jià)值估計(jì)為基礎(chǔ)。資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值就是通過(guò)對(duì)被整合企業(yè)資產(chǎn)的適當(dāng)估算,得出被評(píng)估資產(chǎn)在當(dāng)前現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中、在設(shè)定的交易條件下可能實(shí)現(xiàn)的價(jià)格,為交易雙方提供公開(kāi)、公平、公正的價(jià)值鑒證服務(wù),從而規(guī)范交易行為,保障市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。

(三)資產(chǎn)評(píng)估可以為資源整合參與者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

資源整合大多是國(guó)有大型煤炭集團(tuán)重組小型煤礦、地方煤礦,關(guān)聯(lián)到許多利益主體,超出市場(chǎng)價(jià)格的收購(gòu)或重組,企業(yè)管理者將承擔(dān)不可推卸的責(zé)任。通過(guò)委托有資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)被整合企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,可以避免“暗箱”操作,某種程度上也為企業(yè)管理者,特別是企業(yè)主要負(fù)責(zé)人減輕法律和政治上的壓力,提供“防火墻”。

二、資源整合資產(chǎn)評(píng)估中風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性和必要性

本次煤炭資源整合是在山西省政府政策指導(dǎo)下的集中行為,不是完全的市場(chǎng)行為,帶有一定的強(qiáng)制性和不可選擇性,且整合的對(duì)象多是地方小煤礦,涉及到的資產(chǎn)有的看得見(jiàn),有的看不見(jiàn)(如資源儲(chǔ)量);小煤礦的財(cái)務(wù)工作相當(dāng)薄弱,會(huì)計(jì)信息的可靠性和真實(shí)性相對(duì)較差。這都給評(píng)估工作帶來(lái)了難度,其中的風(fēng)險(xiǎn)防范必不可少。

(一)會(huì)計(jì)核算不健全

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作對(duì)被整合的私營(yíng)企業(yè)來(lái)講,是最薄弱的環(huán)節(jié)。很多企業(yè)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范、會(huì)計(jì)賬冊(cè)不健全,多數(shù)資產(chǎn)沒(méi)有能證實(shí)其價(jià)值真實(shí)性和權(quán)屬的可靠依據(jù)。債權(quán)、債務(wù)也缺少真實(shí)、可信的信息,有的甚至沒(méi)有建立核算體系,這些都給資產(chǎn)評(píng)估工作的開(kāi)展造成了一定困難。

(二)存在無(wú)法核實(shí)的井下資產(chǎn)

煤炭生產(chǎn)是個(gè)特殊行業(yè),通常井下資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的60%以上。有的煤礦因停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng),供電、運(yùn)輸、通風(fēng)等系統(tǒng)嚴(yán)重破壞,造成水淹、密閉和巷道垮塌,不具備下井進(jìn)行實(shí)地清查的條件。對(duì)于該部分資產(chǎn)的評(píng)估,必須要有風(fēng)險(xiǎn)防范措施,才能防止國(guó)有資產(chǎn)流失。

(三)存在法律權(quán)屬不清晰的資產(chǎn)

本次整合的多為地方小煤礦,其資產(chǎn)缺少相關(guān)的權(quán)屬證明。主要表現(xiàn)為:多數(shù)煤礦所占用的土地為租賃土地或集體土地;多數(shù)煤礦的房屋建筑物沒(méi)有提權(quán)證明,以確認(rèn)其對(duì)資產(chǎn)的獨(dú)占性;很多礦井由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,獨(dú)資或合資修建了主供電線路到各礦分接點(diǎn)的線路,稱為“雙回路”。這部分資產(chǎn)盡管是企業(yè)出資但涉及企業(yè)外部的供電單位,有可能存在權(quán)屬的爭(zhēng)議;有的礦井出資修建了連接礦區(qū)和鄉(xiāng)村及公路主干線的公路、橋梁,但其占用的土地多為租用性質(zhì),這部分資產(chǎn)同樣也可能存在權(quán)屬的爭(zhēng)議。對(duì)于此類資產(chǎn)就要通過(guò)評(píng)估程序?qū)⑵洚a(chǎn)權(quán)清晰化,以免給整合后的新公司帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)存在大量民間借款、坑口轉(zhuǎn)讓費(fèi)等所謂資產(chǎn)

在被整合煤礦所申報(bào)的資產(chǎn)中,有的含有大額的民間借貸利息,還有的含有因多次轉(zhuǎn)包的“坑口轉(zhuǎn)讓費(fèi)”,此類所謂的資產(chǎn)并未形成實(shí)物,處理不當(dāng)就會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

三、資源整合資產(chǎn)評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

資源整合是一對(duì)一交易,信息不對(duì)稱的問(wèn)題使得工作風(fēng)險(xiǎn)較大、難度也較大。因此要充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性,從以下方面加以防范。

(一)收購(gòu)方式與評(píng)估范圍相結(jié)合,從中選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的方法

資產(chǎn)收購(gòu)的方式分為股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)兩種。股權(quán)收購(gòu)后,要承接原公司的債權(quán)債務(wù),其中的或有負(fù)債難以預(yù)料,債權(quán)問(wèn)題也很難把握,這就給與之相對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估帶來(lái)很多隱性的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)收購(gòu)只購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)所擁有的資產(chǎn),不承接債權(quán)債務(wù),除了一些法定責(zé)任,如環(huán)境保護(hù)、職工安置外,基本不存在或有負(fù)債的問(wèn)題,這樣與之相對(duì)應(yīng)的實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估,只要重視每項(xiàng)資產(chǎn)的清點(diǎn),使之與清查明細(xì)表上所列示的相符,就基本可以控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。此次整合的多是地方小煤礦,財(cái)務(wù)核算很不正規(guī),難以核實(shí)其債權(quán)、債務(wù)、權(quán)益的真實(shí)性,所以應(yīng)選擇實(shí)物資產(chǎn)收購(gòu)方式和與之相應(yīng)的實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估,以降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)對(duì)于無(wú)法實(shí)測(cè)資產(chǎn)評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)防范

對(duì)于無(wú)法實(shí)測(cè)的資產(chǎn),因其多在井下,可采取先分析判斷、再評(píng)估的方法。具體做法是:由專業(yè)技術(shù)人員組成專家組,根據(jù)煤礦井所提供的井巷工程采掘平面圖、設(shè)備布置圖等技術(shù)資料,進(jìn)行初步鑒定,如果認(rèn)為屬于廢棄巷道或與礦井產(chǎn)能不符,應(yīng)將該部分資產(chǎn)從評(píng)估范圍內(nèi)剔除;經(jīng)初步鑒定認(rèn)為該部分資產(chǎn)可以納入評(píng)估范圍,則出具鑒定意見(jiàn),由中介機(jī)構(gòu)結(jié)合專家鑒定意見(jiàn)進(jìn)行職業(yè)判斷以決定是否將該部分資產(chǎn)納入評(píng)估范圍,同時(shí)要求被整合煤礦作出承諾,承諾其提供的圖紙等資料真實(shí)、完整、合法,并同意在具備下井條件時(shí),按重新評(píng)估后的價(jià)值確定資產(chǎn)價(jià)值。

(三)對(duì)于權(quán)屬不清的資產(chǎn)在評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)防范

對(duì)于租賃的集體土地,不列入評(píng)估范圍,但要與當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門(mén)協(xié)商,當(dāng)依法取得土地使用權(quán)時(shí),由整合后的新公司承擔(dān)。對(duì)于缺少權(quán)屬證明的資產(chǎn),應(yīng)通過(guò)本次評(píng)估,督促煤礦取得證明,如“雙回路”由供電部門(mén)證明其權(quán)屬歸被整合煤礦;公路、橋梁應(yīng)鄉(xiāng)、鎮(zhèn)等政府部門(mén)證明其權(quán)屬歸被整合煤礦。這些必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施不僅明晰了產(chǎn)權(quán),減少了收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),也為新公司下一步的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)奠定了良好的基礎(chǔ)。

(四)對(duì)于民間借貸利息和坑口轉(zhuǎn)讓費(fèi)等評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)防范

這些沒(méi)有形成實(shí)物資產(chǎn)的費(fèi)用部分,不列入評(píng)估范圍。民間借貸利息,可以在實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中作為固定資產(chǎn)的一部分資金成本,依據(jù)國(guó)家規(guī)定的固定資產(chǎn)建設(shè)中允許貸款的比例、合理的工期以及同期銀行貸款利率計(jì)算;坑口轉(zhuǎn)讓費(fèi),可在按省政府規(guī)定計(jì)算礦業(yè)補(bǔ)償款時(shí)統(tǒng)籌考慮。這樣既考慮了整合雙方的利益,又可以避免評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

(五)加強(qiáng)評(píng)估的過(guò)程管理

由于被整合煤礦部分存貨、機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物、在建工程發(fā)生時(shí)未取得正規(guī)票據(jù),有些在建工程的工程決算書(shū)不規(guī)范,無(wú)發(fā)票,若嚴(yán)格按會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范要求進(jìn)行取證,評(píng)估工作將無(wú)法進(jìn)行。為此,審計(jì)評(píng)估的基礎(chǔ)可以由審計(jì)機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、整合方、被整合方人員四方簽字的實(shí)地清查盤(pán)點(diǎn)表作為依據(jù)。由此,實(shí)物資產(chǎn)的清查審計(jì),成了評(píng)估工作的基礎(chǔ)。為保證資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程和結(jié)果的客觀公正,可從以下方面加以控制:

1.整合主體應(yīng)成立由機(jī)電、基建、供應(yīng)等部門(mén)人員組成的資產(chǎn)評(píng)估現(xiàn)場(chǎng)組,全程參與、協(xié)助、監(jiān)控資產(chǎn)清查和審計(jì)評(píng)估工作。對(duì)于所有實(shí)物資產(chǎn),現(xiàn)場(chǎng)工作人員必須到現(xiàn)場(chǎng)清查,對(duì)于每項(xiàng)資產(chǎn)都要有四方共同在場(chǎng)清點(diǎn)確認(rèn),有一方未簽字認(rèn)可的資產(chǎn)不得列入評(píng)估范圍。

2.在中介機(jī)構(gòu)出具了審計(jì)、評(píng)估報(bào)告后,現(xiàn)場(chǎng)人員還應(yīng)對(duì)報(bào)告評(píng)估范圍、資產(chǎn)數(shù)量、新舊程度進(jìn)行復(fù)核,如發(fā)現(xiàn)與清查時(shí)不相符,可及時(shí)與中介機(jī)構(gòu)溝通,以確保評(píng)估工作的客觀、公正。

3.對(duì)有可能存在爭(zhēng)議的重大項(xiàng)目進(jìn)行核查。如煤礦的土石方工程,由于經(jīng)填挖后,地貌已改變,很難確定其真實(shí)的工程量,對(duì)此不能簡(jiǎn)單地以礦方的申報(bào)量為依據(jù),而應(yīng)聘請(qǐng)專業(yè)的測(cè)量機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)地測(cè)繪,以保證評(píng)估報(bào)告的真實(shí)、可信。

(六)建立行之有效的并購(gòu)款付款機(jī)制

對(duì)納入整合的資產(chǎn),可采取部分支付資產(chǎn)價(jià)款的方式防范風(fēng)險(xiǎn)。例如:對(duì)于可能存在產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議的公路、橋梁、供電線路、已清查的井下資產(chǎn)先按50%預(yù)留資金,待接收一年內(nèi)核實(shí)無(wú)爭(zhēng)議后付款;對(duì)于依據(jù)礦方提供的圖紙等技術(shù)資料列入評(píng)估范圍未清查的井下資產(chǎn),全額預(yù)留資金,待接收后按評(píng)估核實(shí)的金額付款;對(duì)于評(píng)估報(bào)告經(jīng)整合主體初步評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)的,可以支付20%~30%的購(gòu)并款;對(duì)于評(píng)估報(bào)告經(jīng)整合主體董事會(huì)或其他權(quán)力機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)通過(guò)的可支付30%~50%的購(gòu)并款等。通過(guò)建立制度有效地防止國(guó)有資產(chǎn)的流失。

(七)認(rèn)真核實(shí)被整合煤礦的剩余資源儲(chǔ)量,特別是生產(chǎn)礦井

本次資源整合的交易價(jià)款中包含實(shí)物資產(chǎn)和礦業(yè)權(quán)兩部分。依據(jù)《關(guān)于省屬國(guó)有煤炭企業(yè)兼并重組中小煤礦有關(guān)問(wèn)題的會(huì)議紀(jì)要》規(guī)定“授權(quán)省屬國(guó)有煤炭企業(yè)按照《山西省人民政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)(省國(guó)土資源廳關(guān)于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源采礦權(quán)價(jià)款處置辦法)的通知》(晉政辦發(fā)(2008)83號(hào))的規(guī)定,對(duì)補(bǔ)兼并重組中小煤礦剩余資源量及價(jià)款繳納等進(jìn)行核實(shí)、測(cè)算,并給予補(bǔ)償,不再對(duì)采礦權(quán)進(jìn)行評(píng)估”。為此對(duì)煤礦的剩余資源儲(chǔ)量的核實(shí)是重點(diǎn),特別是生產(chǎn)礦井,存在動(dòng)用儲(chǔ)量,剩余儲(chǔ)量的核實(shí)更是重點(diǎn)中的重點(diǎn)。

(八)對(duì)債權(quán)債務(wù)剝離從法律上進(jìn)行約定

為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)要求各被整合企業(yè)在省級(jí)以上報(bào)刊進(jìn)行《債權(quán)申報(bào)公告》,明確其債權(quán)、債務(wù),避免整合主體和成立后的新公司今后被拖入法律糾紛之中,從而使權(quán)益受到侵害。

本次兼并重組整合地方煤礦工作史無(wú)前例,無(wú)疑對(duì)傳統(tǒng)的管理體制、機(jī)制產(chǎn)生巨大沖擊,但也是做好體制、機(jī)制創(chuàng)新的一個(gè)有利契機(jī)。同時(shí)資源整合具有行政性,完全依靠市場(chǎng)手段來(lái)解決是不行的,一定要用市場(chǎng)手段與行政手段相結(jié)合的辦法來(lái)解決。要用規(guī)范的方法,解決不規(guī)范的問(wèn)題,取得規(guī)范的結(jié)果。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 關(guān)于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源價(jià)款采礦權(quán)價(jià)款處置辦法[S].晉政辦發(fā)[2008]83號(hào)文.

第3篇

無(wú)形資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來(lái)超額收益。把無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可以轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力,提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加速產(chǎn)品更新?lián)Q代,能發(fā)展新的顧客與市場(chǎng)。因此企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)的管理,其意義表現(xiàn)在:第一,促進(jìn)我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品科技含量不斷提高,促進(jìn)全社會(huì)對(duì)知識(shí)性勞動(dòng)的承認(rèn)和尊重,引導(dǎo)企業(yè)開(kāi)展科技和文化領(lǐng)域的創(chuàng)造性勞動(dòng)。第二,有利于科技水平轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力,促使企業(yè)的技術(shù)實(shí)力不斷升級(jí),企業(yè)資本不斷地積累,從而持續(xù)提高企業(yè)生產(chǎn)力水平。第三,有利于我國(guó)一些企業(yè)能夠更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力,是企業(yè)沖入國(guó)際市場(chǎng)的通行證。第四,有利于推動(dòng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和交通、能源、建筑、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施的改良;促進(jìn)環(huán)境保護(hù),維護(hù)生態(tài)平衡;擴(kuò)大國(guó)際經(jīng)濟(jì)、技術(shù)交流,發(fā)展對(duì)外合作和對(duì)外貿(mào)易。

無(wú)形資產(chǎn)的流失形式

無(wú)形資產(chǎn)的流失形式,主要有以下幾種:

第一,中外合資合作過(guò)程中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值缺乏有效的評(píng)估和認(rèn)定,合資后疏于管理。由于現(xiàn)階段我國(guó)對(duì)中外合資合作經(jīng)營(yíng)過(guò)程中相關(guān)的法規(guī)不健全,資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制不完善,國(guó)有資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范的核定和評(píng)估,有的雖在合資合作中進(jìn)行了資產(chǎn)評(píng)估,但作價(jià)缺乏依據(jù),對(duì)外商提供的專利、專有技術(shù)成果等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)過(guò)高,而對(duì)中方投入的商譽(yù)、經(jīng)營(yíng)特許權(quán)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)過(guò)低,造成國(guó)有企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)相對(duì)減少。有些合資企業(yè)將中方投入的無(wú)形資產(chǎn)長(zhǎng)期閑置,而在合資企業(yè)中使用外方商標(biāo),不僅使企業(yè)失去了原有著名品牌,而且削弱了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率,成為了外方的一個(gè)加工廠,造成無(wú)形資產(chǎn)的變相流失。

第二,人員流動(dòng)使技術(shù)和管理技能等無(wú)形資產(chǎn)流失。企業(yè)的管理、技術(shù)人才是企業(yè)特有的無(wú)形資產(chǎn),這些人員具有的管理和技術(shù)技能是企業(yè)長(zhǎng)期培養(yǎng)的結(jié)果,包含了企業(yè)的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的投入。在如今人才流動(dòng)不規(guī)范的情況下,企業(yè)人員的外流帶走了企業(yè)的管理訣竅、專業(yè)技術(shù)和企業(yè)苦心建立的營(yíng)銷渠道,使企業(yè)的管理水平受到影響,特有技術(shù)受到?jīng)_擊,從而使企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)流失。

第三,企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善,造成無(wú)形資產(chǎn)的流失。很多企業(yè)虧損面廣,虧損數(shù)額逐年增長(zhǎng),其原因之一就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善。由于企業(yè)長(zhǎng)期虧損,聲譽(yù)下降,其商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值也喪失殆盡;另外,一些經(jīng)營(yíng)者對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)觀念、法制觀念淡薄,不注意利用商標(biāo)注冊(cè)、域名注冊(cè)來(lái)進(jìn)行自我保護(hù)。

第四,國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中無(wú)形資產(chǎn)的流失。國(guó)有企業(yè)改造為股份公司時(shí),按賬面資產(chǎn)凈值折股,大量未入賬的國(guó)有無(wú)形資產(chǎn)未進(jìn)行折股,有些企業(yè)只把容易辨認(rèn)的專利、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)折價(jià)計(jì)入國(guó)家股,而對(duì)商譽(yù)、經(jīng)營(yíng)特許權(quán)、商業(yè)秘密等評(píng)估難度較大的無(wú)形資產(chǎn)卻沒(méi)有折股,造成無(wú)形資產(chǎn)的流失。

無(wú)形資產(chǎn)流失的原因

無(wú)形資產(chǎn)的無(wú)形性、不確定性以及在經(jīng)濟(jì)上的壟斷性的特征極易導(dǎo)致其流失,無(wú)形資產(chǎn)的流失原因可從客觀和主觀兩個(gè)方面來(lái)看。

第一,客觀原因。一是無(wú)形性,無(wú)形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài),其功能作用不能在感官上直觀反映,只能存在于觀念中,因而它極易被人們忽視。由于無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有有形實(shí)體,企業(yè)不能像有形資產(chǎn)一樣采取定期實(shí)地盤(pán)點(diǎn)等保管措施,使得無(wú)形資產(chǎn)流失非常隱蔽,在一般的財(cái)務(wù)審計(jì)中很難發(fā)現(xiàn)其流失狀況。在國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中,也往往忽視無(wú)形資產(chǎn)的存在。對(duì)于出讓方的商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)也不加以確認(rèn),常常會(huì)由于遺漏這些無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目而導(dǎo)致其流失。二是不穩(wěn)定性,無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值體現(xiàn)在,可為企業(yè)帶來(lái)超額盈利水平,但這種盈利水平是一種不穩(wěn)定的狀態(tài)。相對(duì)而言,企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值是隨時(shí)間變化、環(huán)境變化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況變化、人們意識(shí)變化而變化的,其實(shí)際價(jià)值很不穩(wěn)定。

第二,主觀原因。一是缺乏無(wú)形資產(chǎn)利益主體的關(guān)注。無(wú)形資產(chǎn)可以使企業(yè)獲得超額利潤(rùn)。它應(yīng)當(dāng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、外部投資者以及債權(quán)人關(guān)注的焦點(diǎn)。然而部分企業(yè)忽視知名廠商名稱的無(wú)形資產(chǎn)作用,盲目追求新、奇、特的名稱字號(hào),將原有老字號(hào)束之高閣,企業(yè)多年來(lái)在流通領(lǐng)域樹(shù)立的良好形象無(wú)法得到重視。作為國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者,由于無(wú)形資產(chǎn)的優(yōu)劣以及是否完整、安全與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒(méi)有直接關(guān)系,而且發(fā)生無(wú)形資產(chǎn)流失時(shí)在短期內(nèi)不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響,因此經(jīng)營(yíng)者對(duì)無(wú)形資產(chǎn)缺乏保護(hù)、保密意識(shí),缺乏有效管理。在評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況時(shí),對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)成了可有可無(wú)的項(xiàng)目,發(fā)生無(wú)形資產(chǎn)流失時(shí),也沒(méi)有及時(shí)引起各方的注意并采取有效防范措施,造成無(wú)形資產(chǎn)流失的長(zhǎng)期性。二是人才流失導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)的流失。人才流失引起的專有技術(shù)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、客戶名單等商業(yè)秘密的泄露,使企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)遭受損失,主要表現(xiàn)為營(yíng)銷渠道的流失和客戶群的流失。企業(yè)在改制和兼并的過(guò)程中,營(yíng)銷部門(mén)、研發(fā)部門(mén)的人員由于不滿待遇或工作條件等問(wèn)題而出現(xiàn)跳槽,隨之帶走客戶群或者專利而引發(fā)的無(wú)形資產(chǎn)流失現(xiàn)象不占少數(shù)。三是法律法規(guī)的缺陷。我國(guó)關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)管理的法律法規(guī)體系己初具規(guī)模,但相對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的發(fā)展速度,相對(duì)應(yīng)法律法規(guī)存在著明顯的滯后性,尚不能完成全面保護(hù)無(wú)形資產(chǎn)的需要。

防止無(wú)形資產(chǎn)流失的措施

第一,轉(zhuǎn)變舊的資產(chǎn)管理的思想觀念,重視對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的管理。企業(yè)應(yīng)重視宣傳無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的必要性和重要意義,改變?nèi)藗冾^腦中“有形資產(chǎn)有價(jià)值,無(wú)形資產(chǎn)無(wú)價(jià)值”的錯(cuò)誤觀念。通過(guò)報(bào)道正反兩方面的例子,喚起人們的無(wú)形資產(chǎn)意識(shí),使企業(yè)認(rèn)識(shí)到,在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,誰(shuí)重視無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和保護(hù),誰(shuí)就能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì),使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者把重視無(wú)形資產(chǎn)放到企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的高度上來(lái)考慮。特別是國(guó)內(nèi)企業(yè)在商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)方面要注意保護(hù)。

第二,設(shè)置專門(mén)機(jī)構(gòu),加大管理力度。企業(yè)應(yīng)設(shè)置專門(mén)的無(wú)形資產(chǎn)管理部門(mén),配備專門(mén)的無(wú)形資產(chǎn)管理人員,對(duì)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行綜合、全面、系統(tǒng)管理,使無(wú)形資產(chǎn)得到保值增值。對(duì)專業(yè)管理人員進(jìn)行知識(shí)培訓(xùn),學(xué)習(xí)掌握有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)方面的相關(guān)知識(shí),掌握有關(guān)法律、法規(guī)和制度。企業(yè)應(yīng)建立無(wú)形資產(chǎn)管理責(zé)任制度,設(shè)立專門(mén)機(jī)構(gòu),配備專業(yè)人員,進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)的全面管理。充分關(guān)注自身無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值,加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)取得、分期攤銷、對(duì)外投資轉(zhuǎn)讓的會(huì)計(jì)核算,確保無(wú)形資產(chǎn)的保值增值,從動(dòng)態(tài)上掌握企業(yè)的無(wú)形財(cái)富。

第三,加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。針對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)在評(píng)估過(guò)程中出現(xiàn)的一系列問(wèn)題,我們有必要采取相應(yīng)的措施來(lái)提高評(píng)估質(zhì)量,做到有章可循,加強(qiáng)規(guī)范化管理。一方面,國(guó)家主管部門(mén)應(yīng)扶持和建立一批具有權(quán)威性、公正性,能與國(guó)際接軌的無(wú)形資產(chǎn)專職評(píng)估機(jī)構(gòu),對(duì)于不講原則,無(wú)視職業(yè)道德,進(jìn)行虛假評(píng)估或評(píng)估不實(shí)的機(jī)構(gòu)及有關(guān)人員要嚴(yán)肅處理,嚴(yán)重者吊銷資格。另一方面,國(guó)家要制定規(guī)范化操作的資產(chǎn)評(píng)估方法、指標(biāo)體系,完善資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理制度,提高資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員的素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平。國(guó)家應(yīng)就無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估制定專門(mén)的法律和條例,根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要,對(duì)現(xiàn)有無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估法律規(guī)范進(jìn)行補(bǔ)充完善。社會(huì)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)重視無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估、保護(hù),成立無(wú)形資產(chǎn)專案小組,集合優(yōu)秀的專門(mén)人才,為企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的維護(hù)和管理提供全方位、高質(zhì)量服務(wù)。

第四,加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。正確認(rèn)識(shí)利用外資的優(yōu)惠政策,在與外商合資、合作中,對(duì)我方的無(wú)形資產(chǎn)以及外商提供的專利、非專利技術(shù)、境外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行合理評(píng)估,評(píng)估數(shù)值由資產(chǎn)管理部門(mén)審核。國(guó)有企業(yè)改造為股份公司時(shí),其資產(chǎn)大多是按賬面原值折股,這就意味著大量未入賬而給企業(yè)帶來(lái)收益的無(wú)形資產(chǎn)被排除在股本之外。即使有些企業(yè)考慮到了無(wú)形資產(chǎn),在實(shí)行股份制時(shí),只是把專利、商標(biāo)等容易折價(jià)的無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入國(guó)家股。有些企業(yè)即使把這部分無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入了國(guó)家股,其價(jià)值也往往被低估。因此,在股份制改造中,要由評(píng)估機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)管理部門(mén)對(duì)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,據(jù)評(píng)估值把無(wú)形資產(chǎn)折合成股份,不能以不含或少含無(wú)形資產(chǎn)的賬面原值折股。

第4篇

【關(guān)鍵詞】 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)； 資產(chǎn)認(rèn)定； 公允價(jià)值； 評(píng)估技術(shù)

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異的當(dāng)代，資產(chǎn)評(píng)估作為估算資產(chǎn)價(jià)值的專業(yè)工具，其重要性越來(lái)越明顯。當(dāng)前，資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐载?cái)務(wù)報(bào)告為目的的資產(chǎn)評(píng)估，這已成為主要評(píng)估類型，體現(xiàn)了資產(chǎn)評(píng)估與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》之間的密切聯(lián)系。財(cái)政部于2006年2月新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的舉措，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

一、資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)是從1989年大連煉鐵廠中外合資項(xiàng)目開(kāi)始的，主要為國(guó)有經(jīng)濟(jì)服務(wù)，目的在于防止國(guó)有資產(chǎn)流失。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷深入，企業(yè)股份制改造、資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)讓、兼并、合資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨多樣化，各領(lǐng)域?qū)Y產(chǎn)評(píng)估的需求不斷增加，資產(chǎn)評(píng)估的管理、規(guī)范也逐步完善。2007年11月28日，財(cái)政部頒布了中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系，其中新的準(zhǔn)則包括《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――評(píng)估報(bào)告》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――評(píng)估程序》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――業(yè)務(wù)約定書(shū)》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――工作底稿》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――機(jī)器設(shè)備》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――不動(dòng)產(chǎn)》和《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見(jiàn)》，自2008年7月1日起施行。

資產(chǎn)評(píng)估作為專業(yè)工具，一項(xiàng)主要職能是為會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)，二者的聯(lián)系隨經(jīng)濟(jì)體制的深入而逐漸密切。尤其是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，公允價(jià)值在17項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中大量運(yùn)用，進(jìn)一步加強(qiáng)了資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的合作。以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的資產(chǎn)評(píng)估成為主要評(píng)估業(yè)務(wù)類型。2007年11月9日，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南》（中評(píng)協(xié)[2007]169號(hào)），規(guī)定了評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、評(píng)估方法及披露要求，規(guī)范了資產(chǎn)評(píng)估的主要業(yè)務(wù)類型，已于2007年12月31日起施行。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的主要變化

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了一些新概念，對(duì)許多會(huì)計(jì)要素重新定義，在資產(chǎn)、負(fù)債的計(jì)量屬性中大量使用“公允價(jià)值”，部分會(huì)計(jì)處理方法產(chǎn)生了較大變化，對(duì)財(cái)務(wù)信息披露也提出了新的要求。新準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值限定使用條件，規(guī)定固定資產(chǎn)等一些長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提的減值準(zhǔn)備不能在以后期間轉(zhuǎn)回，能有效地避免人為調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)利潤(rùn)，有助于真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，符合股東利益，有利于企業(yè)保持持續(xù)盈利能力，獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施增加了企業(yè)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的專業(yè)支持需求，在合作過(guò)程中，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)也將產(chǎn)生巨大作用。本文從資產(chǎn)認(rèn)定、價(jià)值類型、評(píng)估技術(shù)等幾個(gè)方面，在分析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化的基礎(chǔ)上，論述這些變化對(duì)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)帶來(lái)的影響。

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的影響

在財(cái)政部的中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系圖中，可以清晰地看到資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的完善方向。體系中的規(guī)劃中準(zhǔn)則以及已為指導(dǎo)意見(jiàn)、待上升為具體準(zhǔn)則的準(zhǔn)則，勾勒出了資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系逐步健全的主線。包括資產(chǎn)減值、企業(yè)合并、投資性房地產(chǎn)等準(zhǔn)則，與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化在內(nèi)容和實(shí)質(zhì)上是一致的。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則包括了一些特殊行業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在新資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系中，也針對(duì)特殊資產(chǎn)評(píng)估，規(guī)劃了森林資產(chǎn)、金融工具等評(píng)估準(zhǔn)則，反映了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的新要求，也體現(xiàn)了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和資產(chǎn)評(píng)估的相輔相成。可以看出，在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同時(shí)，我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則也在逐步與國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則接軌。

（一）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)認(rèn)定的影響

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)一些會(huì)計(jì)要素重新定義，也提出了新的資產(chǎn)概念。《金融工具確認(rèn)與計(jì)量》準(zhǔn)則將舊準(zhǔn)則按長(zhǎng)、短期劃分的股權(quán)投資、債券投資重新分類為“交易性金融資產(chǎn)”、“可供出售的金融資產(chǎn)”、“長(zhǎng)期股權(quán)投資”、“持有至到期投資”；《生物資產(chǎn)》準(zhǔn)則將生物資產(chǎn)定義為與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的有生命的（即活的）動(dòng)物和植物，按會(huì)計(jì)核算的不同分為消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、公益性生物資產(chǎn)；《投資性房地產(chǎn)》準(zhǔn)則要求將已出租的土地使用權(quán)、長(zhǎng)期持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)，企業(yè)擁有并已出租的建筑物劃分為投資性房地產(chǎn)。新準(zhǔn)則還提出資產(chǎn)組及資產(chǎn)組組合的概念，規(guī)定資產(chǎn)組是企業(yè)可以認(rèn)定的最小資產(chǎn)組合，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流入應(yīng)當(dāng)基本獨(dú)立于其他資產(chǎn)或資產(chǎn)組，資產(chǎn)組組合是由若干個(gè)資產(chǎn)組組成的最小資產(chǎn)組組合。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)的新界定，一方面擴(kuò)大了資產(chǎn)評(píng)估的業(yè)務(wù)范圍，要求對(duì)一些原來(lái)不需要評(píng)估的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，如原來(lái)未納入核算范圍的生物資產(chǎn)；另一方面，對(duì)于評(píng)估客體的界定給出了相應(yīng)的規(guī)范，要求評(píng)估工作的第一步就是在熟悉新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中資產(chǎn)定義的前提下，根據(jù)資產(chǎn)特征明確評(píng)估對(duì)象。原來(lái)可能分別評(píng)估不能產(chǎn)生獨(dú)立現(xiàn)金流的三個(gè)相關(guān)資產(chǎn)，而三個(gè)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組能產(chǎn)生獨(dú)立于其他資產(chǎn)的現(xiàn)金流，現(xiàn)在應(yīng)以三個(gè)資產(chǎn)所組成的資產(chǎn)組為評(píng)估對(duì)象，確定相應(yīng)的評(píng)估方法。

（二）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的影響

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則包括歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值及公允價(jià)值等五種計(jì)量屬性，為會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)提供了更為靈活的處理方法。同時(shí)，《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見(jiàn)》明確規(guī)定了資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)價(jià)值類型的選擇，規(guī)范了資產(chǎn)評(píng)估中的價(jià)值類型與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中價(jià)值類型的關(guān)系，要求注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的資產(chǎn)評(píng)估，應(yīng)當(dāng)根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)規(guī)范關(guān)于會(huì)計(jì)計(jì)量的基本概念和要求，恰當(dāng)選擇市場(chǎng)價(jià)值或者市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類型作為評(píng)估結(jié)論的價(jià)值類型。

公允價(jià)值是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的核心問(wèn)題，也是資產(chǎn)評(píng)估的核心價(jià)值類型。2003年12月，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）提出了公允價(jià)值的運(yùn)用原則。隨著財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則越來(lái)越多地要求從公允價(jià)值計(jì)量，2004年10月，國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則委員會(huì)（IVSC）將公允價(jià)值引入了資產(chǎn)評(píng)估，有力地發(fā)展了以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，加強(qiáng)了資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)的密切聯(lián)系。

1.公允價(jià)值確定的專業(yè)性分析

公允價(jià)值在具體準(zhǔn)則中大量運(yùn)用，其價(jià)值確定成為一個(gè)重要問(wèn)題。企業(yè)使用的公允價(jià)值常由會(huì)計(jì)人員確定，由于其自身的專業(yè)水平、數(shù)據(jù)來(lái)源等方面的局限，以及使用有利于企業(yè)效益的公允價(jià)值的利益驅(qū)使，使得企業(yè)確定的公允價(jià)值往往存在偏頗。

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作為專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立、專業(yè)的特點(diǎn)，公允價(jià)值通過(guò)評(píng)估中介界定，能有效避免企業(yè)通過(guò)使用不恰當(dāng)?shù)墓蕛r(jià)值操縱企業(yè)利潤(rùn)，保證公允價(jià)值的合理性。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，如果采用公允價(jià)值模式，會(huì)涉及到對(duì)資產(chǎn)的評(píng)估和重估，有的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則甚至直接要求由專業(yè)評(píng)估師進(jìn)行評(píng)估，如IAS16。

公允價(jià)值的使用加大了對(duì)資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)的需求，進(jìn)一步突出了評(píng)估師專業(yè)水平的重要性。資產(chǎn)評(píng)估師得出的公允價(jià)值不僅影響到被評(píng)估資產(chǎn)，也為相關(guān)行業(yè)的同類或類似資產(chǎn)提供了一個(gè)資產(chǎn)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。使用的價(jià)值是否公允，是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)要求，如何得出合理的公允價(jià)值，都是關(guān)乎評(píng)估質(zhì)量的核心問(wèn)題。

2.公允價(jià)值確定的操作性分析

公允價(jià)值的廣泛應(yīng)用對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)水平提出了更高要求。評(píng)估人員首先必須熟悉公允價(jià)值的實(shí)質(zhì)含義及其可靠計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)：在市場(chǎng)活躍時(shí)，公允價(jià)值等于市場(chǎng)價(jià)；當(dāng)市場(chǎng)不夠活躍時(shí)，公允價(jià)值應(yīng)當(dāng)以類似的資產(chǎn)的交易價(jià)格為基礎(chǔ)確定；對(duì)于不存在同類或類似資產(chǎn)可比交易時(shí)，公允價(jià)值則需要通過(guò)其它估值方法得出。

在各個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，針對(duì)不同資產(chǎn)的特性，公允價(jià)值的使用方法不同，確定方法也不同。對(duì)于金融工具、投資性房地產(chǎn)等存在較為活躍市場(chǎng)的資產(chǎn)，其公允價(jià)值的獲取主要依靠市場(chǎng)信息；機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)則可能由于自身市場(chǎng)信息的局限，需要參考類似資產(chǎn)的交易價(jià)格；在確定無(wú)形資產(chǎn)或一些其他資產(chǎn)的公允價(jià)值時(shí)，很可能無(wú)法獲取市場(chǎng)或類似資產(chǎn)市場(chǎng)的相關(guān)價(jià)格信息，而需要使用資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值或采用其他估值技術(shù)得出。

3. 公允價(jià)值帶來(lái)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)量的增加

許多原來(lái)以歷史成本計(jì)量的資產(chǎn)，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中要求采用公允價(jià)值計(jì)量，如公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)將帶來(lái)資產(chǎn)的價(jià)值重估。企業(yè)交易活動(dòng)中也大量引入公允價(jià)值，這意味著對(duì)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)需求量將大大增加。如《非貨幣性資產(chǎn)交換》準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)且換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量時(shí)，應(yīng)采用公允價(jià)值計(jì)量。《債務(wù)重組》準(zhǔn)則中，債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組利得；債權(quán)人應(yīng)當(dāng)對(duì)受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)按其公允價(jià)值入賬，重組債務(wù)賬面價(jià)值與該公允價(jià)值之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組損失。

（三）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)評(píng)估技術(shù)的影響

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的許多具體規(guī)定改變了資產(chǎn)價(jià)值的含義，并調(diào)整了相關(guān)的會(huì)計(jì)處理方法。這些變化對(duì)原有資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中的具體評(píng)估技術(shù)也產(chǎn)生了相應(yīng)的影響。

1.新準(zhǔn)則資產(chǎn)項(xiàng)目對(duì)評(píng)估技術(shù)的影響

新準(zhǔn)則對(duì)部分資產(chǎn)價(jià)值含義的規(guī)定有所變化。《固定資產(chǎn)》準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)外購(gòu)的固定資產(chǎn)付款期限若超過(guò)正常信用條件，固定資產(chǎn)的價(jià)值等于購(gòu)買(mǎi)價(jià)款的現(xiàn)值，而非各期付款總額；對(duì)于一些特殊行業(yè)的特定固定資產(chǎn)，應(yīng)考慮棄置費(fèi)用，其現(xiàn)值應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)初始成本。這些規(guī)定要求評(píng)估師在進(jìn)行固定資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，應(yīng)明確固定資產(chǎn)的付款期限是否超出正常信用條件；如果存在融資性質(zhì)，固定資產(chǎn)的價(jià)值是否應(yīng)全部歸屬企業(yè)。同時(shí)，還需考慮固定資產(chǎn)是否屬于需要考慮棄置費(fèi)用的特定資產(chǎn)，若屬于特殊資產(chǎn)，棄置費(fèi)用及折現(xiàn)率又如何確定，這些都是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的新要求，在評(píng)估中必須全面做出專業(yè)判斷，從而合理確定資產(chǎn)價(jià)值。

《無(wú)形資產(chǎn)》準(zhǔn)則明確規(guī)定，內(nèi)部研發(fā)的無(wú)形資產(chǎn)分為研究階段和開(kāi)發(fā)階段。研究階段的支出應(yīng)費(fèi)用化，符合條件的開(kāi)發(fā)階段的支出才能資本化。同時(shí)，開(kāi)發(fā)支出作為資產(chǎn)項(xiàng)目在新資產(chǎn)負(fù)債表中單列出來(lái)。該類無(wú)形資產(chǎn)往往不存在同類資產(chǎn)市場(chǎng)，需要采用其他估值技術(shù)。評(píng)估人員應(yīng)首先明確被評(píng)估資產(chǎn)是否達(dá)到預(yù)定用途，即能否劃為無(wú)形資產(chǎn)。對(duì)于企業(yè)自行開(kāi)發(fā)的新技術(shù)、新工藝，其未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量常常難以合理估計(jì)，則需要采用重置成本法，分析構(gòu)成該無(wú)形資產(chǎn)成本的支出是否符合開(kāi)發(fā)支出的條件；對(duì)開(kāi)發(fā)支出價(jià)值的大小進(jìn)行評(píng)估，則是一個(gè)新增的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)。此外，新準(zhǔn)則規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)不僅可以采用直線法攤銷，還可采用生產(chǎn)總量法等方法，這要求評(píng)估人員應(yīng)注意判斷無(wú)形資產(chǎn)的攤銷是否合理，從而正確確定其損耗。

《資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)的一些長(zhǎng)期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，資產(chǎn)減值一經(jīng)確認(rèn)，在以后的會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，從而有效避免企業(yè)通過(guò)計(jì)提、轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值達(dá)到操縱利潤(rùn)的目的。因此，企業(yè)在計(jì)提減值準(zhǔn)備的時(shí)候，為達(dá)到效益最大化，需要綜合考慮各種因素，兼具長(zhǎng)、短期利益，很多工作需要借助資產(chǎn)評(píng)估的專業(yè)服務(wù)。《資產(chǎn)減值》評(píng)估準(zhǔn)則也已作為規(guī)劃中準(zhǔn)則列入資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系。

2.價(jià)值確定方法對(duì)評(píng)估技術(shù)的影響

收益法是資產(chǎn)評(píng)估的基本方法，它涉及三個(gè)基本要素：被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益、折現(xiàn)率和被評(píng)估資產(chǎn)取得預(yù)期收益的持續(xù)期間。要素的確定與資產(chǎn)特征、所處行業(yè)密切相關(guān)，在評(píng)估實(shí)務(wù)中有許多相應(yīng)的技術(shù)方法。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范了預(yù)計(jì)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的原則，《資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則中明確了資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的內(nèi)容、基礎(chǔ)、考慮因素和方法以及折現(xiàn)率的預(yù)計(jì)方法。要求在預(yù)計(jì)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí)，要考慮是否存在改良、重組等事項(xiàng)，不應(yīng)包括籌資活動(dòng)和所得稅收付產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格應(yīng)當(dāng)調(diào)整。對(duì)通貨膨脹因素的考慮應(yīng)與折現(xiàn)率一致，折現(xiàn)率應(yīng)為稅前的折現(xiàn)率，從而與資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)基礎(chǔ)一致。因此，當(dāng)評(píng)估人員使用收益法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中相關(guān)參數(shù)確定的基本原則，使評(píng)估結(jié)果更符合企業(yè)及市場(chǎng)的實(shí)際情況。

四、結(jié)論

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估提出了新的要求，為資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)開(kāi)辟了新的領(lǐng)域，促進(jìn)了會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)合作的進(jìn)一步加強(qiáng)，有利于資產(chǎn)評(píng)估更好地為會(huì)計(jì)服務(wù)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來(lái)的契機(jī)，必將推動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)加速成熟。本文僅對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響進(jìn)行了初步探討，相應(yīng)資產(chǎn)評(píng)估的具體程序及方法，還有待于在將來(lái)的理論和實(shí)務(wù)中不斷完善。

【主要參考文獻(xiàn)】

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第5篇

一、引言

隨著資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的快速發(fā)展，新的資產(chǎn)類型、新的市場(chǎng)細(xì)分對(duì)資產(chǎn)評(píng)估人才的培養(yǎng)提出了新的要求，人才需求已經(jīng)逐步趨向高端化。理論基礎(chǔ)扎實(shí)、專業(yè)特征明顯、知識(shí)背景綜合的資產(chǎn)評(píng)估高級(jí)人才將是未來(lái)專業(yè)人才的培養(yǎng)目標(biāo)。同時(shí)，繼2004年重新開(kāi)設(shè)資產(chǎn)評(píng)估本科專業(yè)后，2010年又增設(shè)了資產(chǎn)評(píng)估碩士專業(yè)，目前全國(guó)有15所高校設(shè)置了資產(chǎn)評(píng)估本科專業(yè)，68所高校設(shè)置了資產(chǎn)評(píng)估碩士專業(yè)。人才培養(yǎng)層次的逐步高級(jí)化，一方面滿足了市場(chǎng)的發(fā)展要求，另一方面對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的理論提出了新的要求。

對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)學(xué)科定位的研究，一些學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了探討，取得了一些進(jìn)展，但尚未達(dá)成一致的意見(jiàn)。而對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)的研究，過(guò)去一直被淡化，這可能源于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有待完善，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)理論知識(shí)的需求沒(méi)有現(xiàn)在迫切。隨著資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)碩士培養(yǎng)計(jì)劃的實(shí)施，從理論上探討資產(chǎn)評(píng)估的學(xué)科屬性和學(xué)科知識(shí)結(jié)構(gòu)，將有助于研究生的培養(yǎng)和未來(lái)研究方向的選擇。因此有必要對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的學(xué)科歸屬進(jìn)行梳理，厘清學(xué)科知識(shí)結(jié)構(gòu)。本文根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)的要求，擬從專業(yè)學(xué)科屬性和學(xué)科知識(shí)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面，闡釋資產(chǎn)評(píng)估的學(xué)科定位和專業(yè)人才需要掌握的知識(shí)構(gòu)成，探尋學(xué)科知識(shí)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)方向設(shè)置的影響。

二、資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的學(xué)科定位

資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的學(xué)科屬性，目前并沒(méi)有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，很多學(xué)者是以“傾向性”的觀點(diǎn)闡述資產(chǎn)評(píng)估的專業(yè)屬性。根據(jù)對(duì)文獻(xiàn)的梳理，目前至少存在三種不同的看法：

（一）傾向于管理學(xué)科

持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為資產(chǎn)評(píng)估發(fā)軔于國(guó)有資產(chǎn)管理，與會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理有較長(zhǎng)的淵源關(guān)系，理應(yīng)歸屬管理學(xué)科（李光洲，2007；鄧九生，2008；唐振達(dá)，2009），在以管理（會(huì)計(jì)）學(xué)為基礎(chǔ)的同時(shí)，還兼顧了經(jīng)濟(jì)、文學(xué)和理學(xué)（王開(kāi)田、胡曉明，2002；張艷，2009），此觀點(diǎn)偏向于管理學(xué)。教育部2004年在少數(shù)財(cái)經(jīng)院校恢復(fù)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)設(shè)置時(shí)，將該專業(yè)歸屬于管理學(xué)科。從2010年15所具有資產(chǎn)評(píng)估本科招生院校的專業(yè)設(shè)置看，屬于會(huì)計(jì)學(xué)院的有浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院、上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院、湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院、南京財(cái)經(jīng)大學(xué)、山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院、山東工商學(xué)院、廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院和重慶工商大學(xué)融智學(xué)院；屬于商學(xué)院的有上海師范大學(xué)和浙江大學(xué)城市學(xué)院；屬于金融管理學(xué)院的有上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院，共有11所，占總數(shù)的73%，因此相對(duì)于持經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)而言，傾向于管理學(xué)的觀點(diǎn)占了大多數(shù)。

（二）傾向于經(jīng)濟(jì)學(xué)科

對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的目的是為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)服務(wù)，如果資產(chǎn)評(píng)估的方法誤用，評(píng)估結(jié)果的理解存在偏差，則只能從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行解釋（陳鵬，1998）。同時(shí)資產(chǎn)評(píng)估的理論主要依附于經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論，如信息不對(duì)稱理論、市場(chǎng)供求理論、預(yù)期理論等，分析資產(chǎn)價(jià)值采用的方法也是典型的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法（張俊平，2008），因此，資產(chǎn)評(píng)估更傾向于經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科。在全國(guó)15所資產(chǎn)評(píng)估本科院校中，將資產(chǎn)評(píng)估設(shè)置于財(cái)政（稅務(wù)）學(xué)院的有內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)學(xué)院、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)、廣東商學(xué)院和河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，共4所，占總數(shù)的27%。因此，傾向于經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)也符合資產(chǎn)評(píng)估的特征。

（三）傾向于交叉學(xué)科

交叉學(xué)科是指既包含有管理學(xué)、又有經(jīng)濟(jì)學(xué)，還有工學(xué)、法學(xué)等學(xué)科。張欣（2006）直接提出了資產(chǎn)評(píng)估是一門(mén)高度綜合的邊緣性復(fù)合學(xué)科，涉及的知識(shí)面寬，需要的專業(yè)技能高，且與多種其他行業(yè)相關(guān)。從對(duì)學(xué)科基礎(chǔ)課程設(shè)置的研究中也可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)評(píng)估學(xué)科的交叉性。在對(duì)學(xué)科基礎(chǔ)課程設(shè)置中，王淑珍、尉京紅、馬慧景（2002）認(rèn)為，應(yīng)該設(shè)置會(huì)計(jì)方向課程、經(jīng)濟(jì)與管理方向課程、金融與證券方向課程、稅收、統(tǒng)計(jì)方向課程；常麗（2007）認(rèn)為學(xué)科基礎(chǔ)課將主要包括法律法規(guī)方向課程、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方向或建筑工程方向課程與機(jī)械制造方向課程、金融與統(tǒng)計(jì)方向課程等。學(xué)科基礎(chǔ)課就應(yīng)體現(xiàn)不同性質(zhì)高校的學(xué)科結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，財(cái)經(jīng)類院校難以開(kāi)展不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估和動(dòng)產(chǎn)評(píng)估等學(xué)科基礎(chǔ)課程。李春杰，柳娜（2010）認(rèn)為學(xué)科基礎(chǔ)課程可包括：經(jīng)濟(jì)學(xué)原理、管理學(xué)原理、會(huì)計(jì)學(xué)基礎(chǔ)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)法（稅法）、市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)和信息管理系統(tǒng)。從注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試的科目看，包含有《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》、《經(jīng)濟(jì)法》、《機(jī)器設(shè)備評(píng)估基礎(chǔ)》、《建筑工程評(píng)估基礎(chǔ)》、《資產(chǎn)評(píng)估》五門(mén)課程，這些課程處于同等重要位置，涉及到了管理學(xué)、法學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、理學(xué)、工學(xué)等方面的知識(shí)。因此，較多學(xué)者認(rèn)為資產(chǎn)評(píng)估是多學(xué)科交叉融合的學(xué)科較為合理。

可以看出，不同的學(xué)者對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的學(xué)科定位存在不同的看法，但有一點(diǎn)可以達(dá)成共識(shí)，那就是資產(chǎn)評(píng)估需要多學(xué)科的知識(shí)背景，單一的學(xué)科知識(shí)無(wú)法涵蓋資產(chǎn)評(píng)估的全部知識(shí)領(lǐng)域。從評(píng)估實(shí)務(wù)上看，資產(chǎn)評(píng)估需要良好的專業(yè)勝任能力和職業(yè)道德素養(yǎng)。由于資產(chǎn)的多樣性和復(fù)雜性，導(dǎo)致評(píng)估需要不同的學(xué)科知識(shí)。從資產(chǎn)屬性和技術(shù)角度看，評(píng)估某一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)需要掌握資產(chǎn)的權(quán)屬關(guān)系、狀況、技術(shù)特點(diǎn)、管理流程、收益成本關(guān)系等，涉及的學(xué)科知識(shí)包含了法學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、技術(shù)學(xué)等方面的知識(shí)，缺少哪一方面的知識(shí)都無(wú)法正確評(píng)估出資產(chǎn)的價(jià)值。而職業(yè)道德是保證評(píng)估師正確履行自己職責(zé)，客觀、公正、合理評(píng)估出資產(chǎn)價(jià)值的前提，倫理學(xué)的知識(shí)也是不可或缺的重要組成部分。因此，資產(chǎn)評(píng)估是多學(xué)科知識(shí)的交叉與融合。這種多學(xué)科知識(shí)融合的特點(diǎn)給資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)碩士的培養(yǎng)帶來(lái)了一定的難度，也對(duì)資產(chǎn)評(píng)估學(xué)科的知識(shí)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要的影響。

三、資產(chǎn)評(píng)估學(xué)科的知識(shí)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)評(píng)估的多學(xué)科融合特點(diǎn)，決定了資產(chǎn)評(píng)估師需要具有多學(xué)科的知識(shí)背景。關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估學(xué)科的知識(shí)結(jié)構(gòu)，這里從評(píng)估師需要具備的能力、資產(chǎn)價(jià)值計(jì)量和學(xué)科門(mén)類的角度進(jìn)行探討，并嘗試構(gòu)建不同視角的資產(chǎn)評(píng)估知識(shí)結(jié)構(gòu)關(guān)系。

（一）資產(chǎn)評(píng)估師需要具備的專業(yè)能力

掌握資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)知識(shí)，最終還是要應(yīng)用于實(shí)踐。從評(píng)估師實(shí)務(wù)操作層面上看，可以將評(píng)估師需要掌握的知識(shí)分為三個(gè)層級(jí)：第一層級(jí)是對(duì)知識(shí)的理解能力；第二個(gè)層級(jí)是運(yùn)用知識(shí)的能力；第三層級(jí)是分析、解決實(shí)際問(wèn)題的能力。

第一層級(jí)是進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)。資產(chǎn)評(píng)估多學(xué)科融合的特點(diǎn)決定了評(píng)估師需要具備基本的理解能力和判斷能力，只有對(duì)學(xué)科知識(shí)有正確的理解，才能將知識(shí)運(yùn)用于實(shí)踐；第二層級(jí)是對(duì)資產(chǎn)正確評(píng)估的前提。知識(shí)掌握后不一定能夠運(yùn)用，這就要求評(píng)估師能夠恰當(dāng)運(yùn)用所掌握的知識(shí)，特別是多學(xué)科知識(shí)的理解和運(yùn)用；第三層級(jí)是評(píng)估師創(chuàng)造性解決問(wèn)題的關(guān)鍵。該層級(jí)要求評(píng)估師具有分析、解決實(shí)際問(wèn)題的能力，當(dāng)在評(píng)估過(guò)程中遇到實(shí)際問(wèn)題時(shí)，可以靈活、創(chuàng)造性地運(yùn)用所掌握的知識(shí)解決實(shí)際問(wèn)題。

三者之間是遞進(jìn)的關(guān)系，第一層級(jí)是第二層級(jí)的基礎(chǔ)，第二層級(jí)是第三層級(jí)的基礎(chǔ)，第三層級(jí)屬于最高層級(jí)，也是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在資產(chǎn)評(píng)估時(shí)需要具備的能力。

（二）不同視角下的資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)

第6篇

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估；價(jià)值類型

中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

資產(chǎn)評(píng)估作為一門(mén)新興的社會(huì)活動(dòng)和行業(yè)，在國(guó)外已有一百多年的歷史，在我國(guó)也走過(guò)了十幾個(gè)年頭。近年來(lái)，我國(guó)評(píng)估行業(yè)在資產(chǎn)評(píng)估方法研究和使用方面取得了重大進(jìn)展，而對(duì)價(jià)值類型的研究，盡管有一定的進(jìn)展，但爭(zhēng)議很大。資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型是資產(chǎn)評(píng)估中使用頻率很高的一個(gè)專業(yè)術(shù)語(yǔ)，然而，人們?cè)谑褂觅Y產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型這一內(nèi)容時(shí)，對(duì)其理解和表達(dá)又是極為寬泛的。所以，有必要對(duì)已有的主要研究觀點(diǎn)進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)。

二、資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型定義及分類

資產(chǎn)評(píng)估中的價(jià)值類型是指人們對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果價(jià)值屬性的定義及其表達(dá)方式。不同的價(jià)值類型反映出資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的不同價(jià)值屬性，同一資產(chǎn)的不同價(jià)值類型所反映出的評(píng)估價(jià)值不僅在性質(zhì)上是不同的，在數(shù)量上也往往存在著較大差異。因此，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型定義標(biāo)準(zhǔn)的把握實(shí)際上包含著人們對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的理解和把握，同時(shí)對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的合理性也有著重要的意義。

由于所處的角度不同，以及對(duì)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型理解方面的差異，人們會(huì)按照不同的標(biāo)準(zhǔn)、條件和依據(jù)去劃分資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型。從我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估實(shí)際情況來(lái)看，資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型大致有四種分法和用法：第一種是以資產(chǎn)評(píng)估的估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)形式來(lái)劃分資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型，具體包括重置成本、收益現(xiàn)值、現(xiàn)行市價(jià)和清算價(jià)格；第二種是從資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)的角度來(lái)劃分資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型，具體包括繼續(xù)使用價(jià)值、公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值；第三種是從資產(chǎn)業(yè)務(wù)的性質(zhì)來(lái)劃分資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型，包括抵押價(jià)值、保險(xiǎn)價(jià)值、課稅價(jià)值、投資價(jià)值、清算價(jià)值、轉(zhuǎn)讓價(jià)值、保全價(jià)值、交易價(jià)值、兼并價(jià)值、拍賣(mài)價(jià)值、租賃價(jià)值、補(bǔ)償價(jià)值等；第四種是以資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型及其合理性指向來(lái)劃分資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型，包括市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值。

三、四種價(jià)值類型分類解析

我們暫且不論資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型可能還有其他的劃分方法，以及更多的價(jià)值類型。就目前資產(chǎn)評(píng)估理論界和實(shí)務(wù)界使用中的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型劃分標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范性進(jìn)行分析，為在理論上正確認(rèn)識(shí)資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型，在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中正確選擇和使用資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型，在資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中明確披露資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型，以及更好地理解與把握《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》中提出的注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)需要明確的價(jià)值類型，筆者通過(guò)查閱資料，對(duì)目前我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中使用，以及資產(chǎn)評(píng)估理論界對(duì)此所整理出的四類資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型分析如下：

第一種劃分標(biāo)準(zhǔn)基本上是承襲了現(xiàn)代會(huì)計(jì)理論中關(guān)于資產(chǎn)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的劃分方法和標(biāo)準(zhǔn)，將資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)的資產(chǎn)計(jì)價(jià)緊密地聯(lián)系在一起。持這種觀點(diǎn)的人認(rèn)為，資產(chǎn)評(píng)估的估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是資產(chǎn)評(píng)估的核心內(nèi)容，每一項(xiàng)具體的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)都只有唯一的資產(chǎn)評(píng)估估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與之對(duì)應(yīng)。資產(chǎn)評(píng)估的估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)在資產(chǎn)評(píng)估中起到尺度和準(zhǔn)繩的作用。既然資產(chǎn)評(píng)估有四種估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，自然資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果就有四種價(jià)值類型。

第二種劃分方法有利于人們了解資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的假設(shè)前提條件，強(qiáng)化了評(píng)估人員對(duì)評(píng)估假設(shè)前提條件的運(yùn)用，同時(shí)也基本表明了評(píng)估結(jié)果的性質(zhì)。

第三種劃分方法強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要性，認(rèn)為有什么樣的資產(chǎn)業(yè)務(wù)就應(yīng)有什么樣的資產(chǎn)價(jià)值類型。這種劃分方法能給人以明了直接的感覺(jué)，即每一具體評(píng)估目的下的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果就是服務(wù)和滿足這一特定評(píng)估目的的，評(píng)估結(jié)果不能張冠李戴。

第四種劃分方法主要是從評(píng)估結(jié)果的運(yùn)用性質(zhì)和使用范圍的角度來(lái)劃分資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的價(jià)值類型。從大的方面劃分為市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值。這種劃分方法著力突出資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果相對(duì)于引起資產(chǎn)評(píng)估的經(jīng)濟(jì)行為的適用性，以及這個(gè)評(píng)估結(jié)果在多大范圍內(nèi)使用仍能保持該結(jié)果的相對(duì)合理性。

我們知道，我們劃分資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的價(jià)值類型的基本目的有兩個(gè)：一是通過(guò)合理劃分資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的價(jià)值類型為評(píng)估人員明確資產(chǎn)評(píng)估的目標(biāo)；二是通過(guò)合理劃分資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的價(jià)值類型避免評(píng)估報(bào)告使用人誤解誤用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。如果從這一個(gè)角度出發(fā)，將資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果劃分為繼續(xù)使用價(jià)值、公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值，以及市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值這兩種分類方法可能更具有實(shí)際意義。

將資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果劃分為繼續(xù)使用價(jià)值、公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值是與資產(chǎn)評(píng)估的三大假設(shè)前提對(duì)應(yīng)的。這三種價(jià)值是對(duì)評(píng)估結(jié)果使用者的一種提示，粗略地指明了評(píng)估結(jié)果的適用范圍。因此，將評(píng)估結(jié)果劃分為持續(xù)使用價(jià)值、公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值具有一定實(shí)際意義的。但是，上述分類方法尚不能全面地反映影響評(píng)估結(jié)果的各種因素對(duì)評(píng)估結(jié)果，尤其是對(duì)評(píng)估結(jié)果的性質(zhì)及適用范圍的影響程度。

市場(chǎng)價(jià)值與非市場(chǎng)價(jià)值的分類，在更大的范圍內(nèi)容納了資產(chǎn)評(píng)估各種條件對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響，而且非常明了地表明了資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的性質(zhì)和適用范圍。資產(chǎn)評(píng)估中的市場(chǎng)價(jià)值是指資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日交易時(shí)的評(píng)估值，它不是一個(gè)事先或?qū)嶋H的市場(chǎng)價(jià)格。作為一種評(píng)估值，市場(chǎng)價(jià)值被定義在滿足了公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)前提條件下，以及其他必須滿足的條件，按評(píng)估基準(zhǔn)日資產(chǎn)的最佳或最有可能的使用方式及狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估所得到的評(píng)估結(jié)果。概括地說(shuō)，市場(chǎng)價(jià)值是資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日公開(kāi)市場(chǎng)上最佳或最有可能的使用條件下，資產(chǎn)可能實(shí)現(xiàn)的交換價(jià)值的估計(jì)值。在明確了市場(chǎng)價(jià)值定義的基礎(chǔ)上，我們?cè)俣x凡不滿足市場(chǎng)價(jià)值定義的其他價(jià)值類型都稱之為非市場(chǎng)價(jià)值。

結(jié)合對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行合理分類的主要的兩個(gè)層面的目的，我們可以看到，將資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值劃分為市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值更有利于實(shí)現(xiàn)劃分資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的目的。

四、按市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值來(lái)劃分評(píng)估結(jié)果的意義

按市場(chǎng)價(jià)值與非市場(chǎng)價(jià)值對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行分類，一是有利于評(píng)估人員關(guān)注資產(chǎn)評(píng)估的條件和基礎(chǔ)，引導(dǎo)我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估走向相對(duì)科學(xué)合理的路上；二是有利于評(píng)估人員本身對(duì)自己的評(píng)估結(jié)果性質(zhì)的認(rèn)識(shí)，便于評(píng)估人員在撰寫(xiě)報(bào)告時(shí)更清楚明了地說(shuō)明其評(píng)估結(jié)果的確切含義；三是這種分類方法在明確了評(píng)估結(jié)果運(yùn)用及使用范圍的同時(shí)，也便于評(píng)估人員將此適用范圍與委托人資產(chǎn)業(yè)務(wù)所要求的評(píng)估結(jié)果具體用途相適應(yīng)。

綜上所述，將資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型分為市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值兩大類旨在合理和有效限定評(píng)估結(jié)果的使用范圍。不論是從資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型符合資產(chǎn)評(píng)估合理性等相關(guān)條件要求的角度，還是從資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型有助于實(shí)現(xiàn)評(píng)估目的，滿足相關(guān)條件約束的方面，或是從價(jià)值類型對(duì)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在資產(chǎn)評(píng)估操作和評(píng)估報(bào)告披露方面指引作用的角度，市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值都應(yīng)該成為資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則中規(guī)定的、需要由注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)過(guò)程中選擇和明確的價(jià)值類型。

（作者單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

第7篇

（一）無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)是指特定主體控制的不具有獨(dú)立實(shí)體，而對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)揮作用并帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的一切經(jīng)濟(jì)資源。無(wú)形資產(chǎn)本質(zhì)屬性包括：（1）權(quán)屬明確；（2）非實(shí)物性；（3）長(zhǎng)期性；（4）收益性。

資產(chǎn)評(píng)估中的無(wú)形資產(chǎn)可分為不可確指的無(wú)形資產(chǎn)和可確指的無(wú)形資產(chǎn)。不可確指的無(wú)形資產(chǎn)是商譽(yù)，可確指的無(wú)形資產(chǎn)包括專利權(quán)、非專有技術(shù)（訣竅）、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)等。

（二）無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估。所謂無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估是具有一定評(píng)估資格的主體，根據(jù)特定的評(píng)估目的選擇公允的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，依照一定的評(píng)估程序，運(yùn)用科學(xué)的、適當(dāng)?shù)暮凸J(rèn)的評(píng)估方法，對(duì)評(píng)估對(duì)象在某一時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行確認(rèn)、評(píng)價(jià)、估算和報(bào)告，為無(wú)形資產(chǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)事人提供價(jià)值尺度的一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。顯而易見(jiàn)，這定義指出了無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)及基本要素，即評(píng)估主體、評(píng)估客體、評(píng)估目的、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估程序和評(píng)估方法。

由于無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的不確定性和取得成本的不可分性，使得大量的自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)不能確認(rèn)和計(jì)量，有的即使確認(rèn)入賬，但計(jì)量的成本也不完整。這樣，專利、商標(biāo)研制過(guò)程中投入的大量研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用并沒(méi)有計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)成本，使得賬上反映的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值與其真實(shí)價(jià)值相差很遠(yuǎn)，當(dāng)企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)或產(chǎn)權(quán)交易時(shí)，賬面的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值并不能成為交易的價(jià)值基礎(chǔ)。所以，當(dāng)企業(yè)涉及資產(chǎn)拍賣(mài)、轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并、出售、聯(lián)營(yíng)、股份制改造、合資、合作時(shí)，應(yīng)該對(duì)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估和估價(jià)，以反映無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

二、評(píng)估范圍和評(píng)估對(duì)象

評(píng)估范圍是指為實(shí)現(xiàn)評(píng)估目的而涉及的全部資產(chǎn)；評(píng)估對(duì)象是指評(píng)估范圍內(nèi)的各種具體的實(shí)物（資源）、資金和權(quán)利。無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估范圍就是指為實(shí)現(xiàn)評(píng)估目的而涉及的全部無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象即為可被評(píng)估的各項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象的確認(rèn)并不像有形資產(chǎn)評(píng)估那么簡(jiǎn)單，而要綜合資產(chǎn)的特有屬性，經(jīng)過(guò)調(diào)查取證、分類核實(shí)、專家評(píng)議、產(chǎn)權(quán)界定等程序才能明確。根據(jù)《無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》，其中所列示的無(wú)形資產(chǎn)有：專利權(quán)（轉(zhuǎn)讓權(quán)、實(shí)施權(quán)、許可權(quán)），包括發(fā)明專利權(quán)，實(shí)用新型專利權(quán)和外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)；非專利技術(shù)（使用權(quán)，轉(zhuǎn)讓權(quán)），一般包括生產(chǎn)用非專利技術(shù)、經(jīng)營(yíng)貿(mào)易用非專利技術(shù)、管理用非專利技術(shù)等；商標(biāo)權(quán)（獨(dú)占權(quán)、許可權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、繼承權(quán)）；著作權(quán)（許可權(quán)、使用權(quán)）；土地使用權(quán)；特許權(quán)；商譽(yù)等。

（1）專利權(quán)。專利權(quán)是國(guó)家專利主管機(jī)關(guān)依法授予發(fā)明人或其權(quán)利受讓人對(duì)其發(fā)明創(chuàng)造在法定期限內(nèi)享有的獨(dú)占權(quán)或?qū)Ｓ袡?quán)。任何人如需用該項(xiàng)專利進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或出售使用該項(xiàng)專利生產(chǎn)的產(chǎn)品，必須事先征得專利權(quán)所有者的許可，并付給報(bào)酬。

（2）非專利技術(shù)。非專利技術(shù)亦稱技術(shù)秘密，是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中使用的，未經(jīng)公開(kāi)的、不受法律保護(hù)的知識(shí)與技巧。非專利技術(shù)具有經(jīng)濟(jì)性、機(jī)密性和動(dòng)態(tài)性等特點(diǎn)。

（3）商標(biāo)權(quán)。商標(biāo)權(quán)是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者依照法定程序向國(guó)家有關(guān)部門(mén)申請(qǐng)注冊(cè)并取得對(duì)該商標(biāo)的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。

（4）著作權(quán)。著作權(quán)是指公民、法人或者非法人單位按照法律規(guī)定對(duì)于自己的科學(xué)或文學(xué)、藝術(shù)等作品所享有的專利權(quán)，著作權(quán)也稱版權(quán)。

（5）土地使用權(quán)。土地使用權(quán)是指土地使用者依法對(duì)土地進(jìn)行使用或依法對(duì)其使用權(quán)進(jìn)行出讓、出租、轉(zhuǎn)讓、抵押、投資的權(quán)利。取得土地使用權(quán)的方式大致有以下幾種：行政劃撥取得、外購(gòu)取得、投資者投入取得等。

（6）特許權(quán)。特許權(quán)又稱特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，一是指政府所授予的允許在一定地區(qū)經(jīng)營(yíng)或銷售某種特定商品或開(kāi)采某種特殊資源的權(quán)利；二是指企業(yè)之間根據(jù)有關(guān)協(xié)議獲得使用其他特定主體所擁有的各項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的權(quán)利。

（7）商譽(yù)。商益是指企業(yè)在一定條件下，能獲取高于正常投資報(bào)酬率的回報(bào)所形成的價(jià)值，這是由于企業(yè)所處地理位置的優(yōu)勢(shì)或由于經(jīng)營(yíng)效率高、管理基礎(chǔ)好、歷史悠久、信譽(yù)高、人員素質(zhì)高等多種原因，與同行業(yè)企業(yè)相比，該企業(yè)的獲利能力超過(guò)了一般企業(yè)的獲利能力，即可以獲得超額收益。

三、評(píng)估方法與選擇

（一）評(píng)估方法種類。無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法主要包括成本法、收益法和市場(chǎng)法，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的有關(guān)情況進(jìn)行恰當(dāng)選擇。

注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師使用成本法時(shí)應(yīng)當(dāng)注意下列事項(xiàng)：（1）無(wú)形資產(chǎn)的重置成本應(yīng)當(dāng)包括開(kāi)發(fā)者或持有者的合理收益；（2）功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值。功能性貶值又稱無(wú)形磨損貶值，它是指由于技術(shù)進(jìn)步出現(xiàn)性能更優(yōu)越的新資產(chǎn)而使原有資產(chǎn)貶值造成的貶值。經(jīng)濟(jì)性貶值是指由于外部環(huán)境惡化而引起的貶值，如通貨膨脹、政策變化等因素都可能使原有資產(chǎn)不能發(fā)揮應(yīng)有的效能而貶值。

注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師使用收益法時(shí)應(yīng)當(dāng)注意下列事項(xiàng)：（1）合理確定無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的預(yù)期收益，分析與之有關(guān)的預(yù)期變動(dòng)、受益期限與收益有關(guān)的成本費(fèi)用、配套資產(chǎn)、現(xiàn)金流量、風(fēng)險(xiǎn)因素及貨幣時(shí)間價(jià)值；（2）確信分配到包括無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi)的單項(xiàng)資產(chǎn)的收益之和不超過(guò)企業(yè)資產(chǎn)總和帶來(lái)的收益；（3）預(yù)期收益口徑與折現(xiàn)率口徑保持一致；（4）折現(xiàn)期限一般選擇經(jīng)濟(jì)壽命和法定壽命的較短者；（5）當(dāng)預(yù)測(cè)趨勢(shì)與現(xiàn)實(shí)情況明顯不符時(shí)，分析產(chǎn)生差異的原因。

注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師使用市場(chǎng)法時(shí)應(yīng)當(dāng)注意下列事項(xiàng)：（1）確定具有合理比較基礎(chǔ)的類似的無(wú)形資產(chǎn)；（2）收集類似的無(wú)形資產(chǎn)交易的市場(chǎng)信息和被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)以往的交易信息；（3）依據(jù)的價(jià)格信息具有代表性，且在評(píng)估基準(zhǔn)日是有效的；（4）根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和無(wú)形資產(chǎn)情況的變化，考慮時(shí)間因素，對(duì)被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)以往交易信息進(jìn)行必要調(diào)整。

除以上三種主要評(píng)估方法外還有清算價(jià)格法、收益分成法、期權(quán)法等。所謂清算價(jià)格，是指企業(yè)由于破產(chǎn)或其他原因（抵押、停業(yè)清理等），要求在一定期限內(nèi)將企業(yè)或資產(chǎn)變現(xiàn)，于是在企業(yè)清算之日預(yù)期出賣(mài)資產(chǎn)可收回的快速變現(xiàn)價(jià)格。

收益分成法采用的也是收益現(xiàn)值估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，只是引入了技術(shù)分成率的概念，以分成率來(lái)代表許可方分享被許可方應(yīng)用無(wú)形資產(chǎn)獲得的利潤(rùn)比例。

期權(quán)法是指借鑒金融市場(chǎng)中對(duì)期權(quán)價(jià)值評(píng)估的原理，將非商品化技術(shù)資產(chǎn)看作一種期權(quán)，對(duì)其進(jìn)行評(píng)估的一種方法。

（二）評(píng)估方法選擇。重置成本作為對(duì)資產(chǎn)投入過(guò)程價(jià)值屬性的反映，因而只有資產(chǎn)處在投入狀態(tài)下并具有相應(yīng)用途時(shí)重置成本概念才能反映該資產(chǎn)的價(jià)值屬性。因此，其基本前提是：（1）投入前提。投入前提表明資產(chǎn)完成了購(gòu)建過(guò)程，或者處于運(yùn)營(yíng)之中，或者具有運(yùn)營(yíng)的可能性。表明資產(chǎn)購(gòu)建的成本確已產(chǎn)生；（2）續(xù)用前提。表明資產(chǎn)業(yè)已發(fā)生的投入對(duì)于未來(lái)是有效的，只有承認(rèn)資產(chǎn)的有效性，才能相應(yīng)承認(rèn)資產(chǎn)投入所耗費(fèi)的成本，進(jìn)而承認(rèn)補(bǔ)償重置成本的要求。

收益法即收益現(xiàn)值法，通常是在繼續(xù)使用的假設(shè)前提下運(yùn)用的，其適用條件為：（1）資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)收益之間存在穩(wěn)定的比例關(guān)系，并可以計(jì)算；（2）未來(lái)收益可以正確預(yù)測(cè)。

市場(chǎng)法即現(xiàn)行市價(jià)法，是適用變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估方法，是通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，選擇一個(gè)或幾個(gè)與評(píng)估對(duì)象相同或類似的資產(chǎn)作為比較對(duì)象，分析比較對(duì)象的成交價(jià)格和交易條件，進(jìn)行對(duì)比調(diào)整，估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法。

第8篇

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)公司；并購(gòu)；法律規(guī)制

隨著經(jīng)濟(jì)全球化、經(jīng)濟(jì)一體化的深入和中國(guó)加入世貿(mào)組織的大背景，論文全球第五次并購(gòu)浪潮正在迅速蔓延。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格勒曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，幾乎沒(méi)有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)并購(gòu)發(fā)展起來(lái)的。⋯并購(gòu)是發(fā)展的大勢(shì)所趨，并購(gòu)是進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的首選方式，并購(gòu)也是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段。跨國(guó)并購(gòu)帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)，同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)一定程度上也推動(dòng)了跨國(guó)公司并購(gòu)。跨國(guó)公司的戰(zhàn)略性并購(gòu)?fù)顿Y對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)是一把“雙刃劍”，利用得好，對(duì)于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技開(kāi)發(fā)能力、降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本、提高企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)的占有率、增強(qiáng)整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力等方面確實(shí)有著積極的作用；如果利用不好，就會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全、經(jīng)濟(jì)安全以及民族產(chǎn)業(yè)的健康成長(zhǎng)帶來(lái)很大的負(fù)面影響。目前，我國(guó)規(guī)范國(guó)外跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的立法上還存在許多問(wèn)題。

一、跨國(guó)公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的新趨勢(shì)

綜合中國(guó)從20世紀(jì)9O年代初開(kāi)始的跨國(guó)公司并購(gòu)情況，結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，目前，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，跨國(guó)公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)如下趨勢(shì)：

(一)跨國(guó)公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的發(fā)展速度加快，規(guī)模不斷擴(kuò)大。近年來(lái)，發(fā)生在中國(guó)的并購(gòu)雖不能與發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)相提并論，但對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，發(fā)展規(guī)模和速度如此之快確實(shí)驚人。2005年前l(fā)1個(gè)月，全球已經(jīng)進(jìn)行了24806宗并購(gòu)交易，總金額達(dá)到了2．06萬(wàn)億美元；2005到2006年8月份止，并購(gòu)在中國(guó)的發(fā)展也是非常迅速的，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)金額達(dá)到了280億美金的規(guī)模，從其發(fā)展速度和規(guī)模上都創(chuàng)下了歷史新高。

(二)外商獨(dú)資企業(yè)比例上升，外商在華投資時(shí)的“獨(dú)資傾向”越來(lái)越明顯。1997年前的外商投資企業(yè)中，合資企業(yè)占主體；1997年，外商獨(dú)資企業(yè)首次超過(guò)合資企業(yè)，占據(jù)了多數(shù)。2003年外商投資企業(yè)共4．1萬(wàn)家，其中外商獨(dú)資企業(yè)占62％；2004年外商投資企業(yè)約4．3萬(wàn)家，外商獨(dú)資企業(yè)占70％；2006年外商投資企業(yè)約5．6萬(wàn)家，外商獨(dú)資企業(yè)占82％。不僅如此，還出現(xiàn)了許多合資企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍酞?dú)資企業(yè)的現(xiàn)象。如德國(guó)漢高、天津漢高都成了外商獨(dú)資企業(yè)。最近幾年有些外商甚至在并購(gòu)之后還徹底放棄原有品牌，改用自己的品牌，使得我國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期建立起來(lái)的品牌影響力消失殆盡。

(三)跨國(guó)公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的領(lǐng)域拓寬。2000年以前并購(gòu)領(lǐng)域以制造業(yè)為主，畢業(yè)論文包括汽車、化工、醫(yī)藥、家電、機(jī)械、建材、食品等；2000年以后除制造業(yè)外，服務(wù)業(yè)的跨國(guó)公司并購(gòu)明顯增多，包括金融、電信、商業(yè)、房地產(chǎn)、航空運(yùn)輸、網(wǎng)絡(luò)資訊服務(wù)、媒體廣告等[2]，另外還包括第一產(chǎn)業(yè)的礦業(yè)，如荷蘭皇家殼牌購(gòu)買(mǎi)中國(guó)石化股票等。這與中國(guó)加入世貿(mào)組織后逐漸放寬對(duì)服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)人條件有很大關(guān)系。另外，IT產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和金融衍生物的發(fā)育也為跨國(guó)并購(gòu)創(chuàng)造了條件。為了增強(qiáng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的控制力，提高市場(chǎng)份額，跨國(guó)公司收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的對(duì)象已經(jīng)從零散的單個(gè)企業(yè)收購(gòu)轉(zhuǎn)向行業(yè)性收購(gòu)，從開(kāi)始時(shí)在飲料、化妝品、洗滌劑、彩色膠卷行業(yè)大量并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)基本形成寡頭市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局后，又向通訊、網(wǎng)絡(luò)、軟件、醫(yī)藥、橡膠輪胎等行業(yè)擴(kuò)展，以謀求更大范圍開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)。

(四)跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)后正逐漸形成市場(chǎng)壟斷地位。如跨國(guó)公司的工業(yè)總產(chǎn)值占行業(yè)產(chǎn)值的比重已從1990年的2．28％上升到現(xiàn)在的35％以上。在輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)，跨國(guó)公司企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品已占據(jù)國(guó)內(nèi)1／3以上的市場(chǎng)份額。例如，在感光材料行業(yè)，1998年以來(lái)，柯達(dá)出資3．75億美元，實(shí)行全行業(yè)并購(gòu)，迅速獲取了中國(guó)市場(chǎng)的較大份額，2003年l0月達(dá)又斥巨資收購(gòu)了樂(lè)凱20％的國(guó)有股，全面控制國(guó)內(nèi)數(shù)碼沖印市場(chǎng)；在移動(dòng)通訊行業(yè)，摩托羅拉、諾基亞和三星等外資企業(yè)市場(chǎng)占有率已達(dá)到80％以上；在軟飲料行業(yè)，可／2I可樂(lè)、百氏可樂(lè)基本控制了國(guó)內(nèi)大中城市的飲料市場(chǎng)等。跨國(guó)公司憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，在我國(guó)構(gòu)筑起較高的行業(yè)進(jìn)人壁壘，以便可能把價(jià)格提高到完全競(jìng)爭(zhēng)水平以上，以獲得巨額壟斷利潤(rùn)。

(五)跨國(guó)公司已經(jīng)走出過(guò)去的分散性、隨機(jī)性的并購(gòu)模式，轉(zhuǎn)向有目的地、有針對(duì)性地并購(gòu)?fù)坏貐^(qū)所有企業(yè)或不同地區(qū)同一行業(yè)的骨干企業(yè)。如，香港中策公司開(kāi)始并購(gòu)山西太原橡膠廠，隨后的兩年里，先后投資11億元人民幣，與泉州37家國(guó)有企業(yè)、大連輕工系統(tǒng)101家企業(yè)合資。與此同時(shí)，

還與杭州橡膠總廠、啤酒廠、電纜廠、低壓電器總廠合資，把國(guó)內(nèi)不同行業(yè)的180家企業(yè)成批改造成35家合資公司。這些公司均由中策公司控股5l％以上，從而引起了轟動(dòng)全國(guó)的“中策現(xiàn)象”。

(六)跨國(guó)公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的地區(qū)集中化。跨國(guó)公司并購(gòu)的投資地與跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)投資的地區(qū)十分吻合，明顯地集中在東部沿海發(fā)達(dá)城市，尤其是資本市場(chǎng)發(fā)育完善、企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)模大的城市，如大連、北京、天津、上海、蘇州、南京、廣州等地。

二、跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)中存在的問(wèn)題

我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型期，由于對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)缺乏，加之我國(guó)相關(guān)法律的不完善，在跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的過(guò)程中往往出現(xiàn)以下問(wèn)題：

(一)跨國(guó)公司在某些限制性行業(yè)進(jìn)人太深，尤其是通過(guò)間接并購(gòu)，已進(jìn)人到對(duì)跨國(guó)公司禁止或限制的領(lǐng)域中。由于我國(guó)外商投資產(chǎn)業(yè)政策立法較為滯后，專門(mén)性的跨國(guó)公司產(chǎn)業(yè)政策立法很長(zhǎng)一段時(shí)間處于空白，有關(guān)跨國(guó)公司行業(yè)準(zhǔn)人的規(guī)定多散見(jiàn)于一系列外商投資企業(yè)法律法規(guī)中，這導(dǎo)致了跨國(guó)公司在某些限制性行業(yè)進(jìn)人太深，尤其是通過(guò)間接并購(gòu)，進(jìn)入到對(duì)跨國(guó)公司禁止或限制的領(lǐng)域中。雖然我國(guó)相繼制定了《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》兩部規(guī)章，它們對(duì)于促進(jìn)我國(guó)外資產(chǎn)業(yè)布局的合理化和跨國(guó)公司結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及保護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全也確實(shí)具有重要意義，但是我國(guó)外資產(chǎn)業(yè)政策立法只是針對(duì)了新建這種增量投資方式，而不對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)尤其是跨國(guó)公司并購(gòu)這種存量投資方式做出任何明確規(guī)定，不足之處顯而易見(jiàn)。[3]

(二)跨國(guó)公司進(jìn)行壟斷性并購(gòu)，在國(guó)內(nèi)某些行業(yè)已經(jīng)或正在形成跨國(guó)公司企業(yè)的壟斷，如電子通訊、日化產(chǎn)品、醫(yī)藥等行業(yè)。碩士論文跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)企業(yè)其目的是為了追求效益，然而追求效益的同時(shí)，難免會(huì)產(chǎn)生壟斷問(wèn)題。壟斷容易造成東道國(guó)的幼稚工業(yè)受到壓制，市場(chǎng)被寡頭控制，原有的競(jìng)爭(zhēng)秩序遭到破壞。因此，制訂《反壟斷法》，將“可能損害有效競(jìng)爭(zhēng)”的并購(gòu)作為壟斷行為在《反壟斷法》中加以嚴(yán)厲禁止是世界各國(guó)反對(duì)壟斷的惟一有效的法律途徑。[4]然而，在我國(guó)至今尚無(wú)一部適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的專門(mén)的《反壟斷法》來(lái)限制壟斷，有關(guān)這方面的法律只是大多散見(jiàn)于各種不同層次、級(jí)別的法規(guī)、指示和條例中。跨國(guó)公司并購(gòu)所造成的市場(chǎng)壟斷妨礙了公平競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)我國(guó)民族經(jīng)濟(jì)形成強(qiáng)烈沖擊，惡化了行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的生存環(huán)境，妨礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

(三)對(duì)并購(gòu)資產(chǎn)壓價(jià)并購(gòu)，尤其是對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估作價(jià)不規(guī)范，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。跨國(guó)公司并購(gòu)過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)流失是一個(gè)越來(lái)越嚴(yán)峻的問(wèn)題。探究這一問(wèn)題的原因主要有：我國(guó)目前還是缺乏對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)活動(dòng)的法律對(duì)策及監(jiān)督的有效機(jī)制；產(chǎn)權(quán)交易主體不明確；并購(gòu)中對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估缺乏規(guī)范，忽視國(guó)有企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值；資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程不透明，私下交易多，缺乏公開(kāi)公平的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；一些出售國(guó)有資產(chǎn)者急于求成，往往是利用并購(gòu)的契機(jī)籌集資金來(lái)擺脫資金困境，或謀取其它個(gè)人和小集體利益等，造成國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。

(四)在我國(guó)，由于近幾年跨國(guó)公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的迅速發(fā)展，我國(guó)還未建立一套專門(mén)的跨國(guó)公司并購(gòu)審批制度。僅有的專門(mén)涉及審批問(wèn)題的規(guī)定也太過(guò)原則性，且制度相當(dāng)零亂而難以操作，存在審批權(quán)限過(guò)于下放、審批權(quán)行使混亂、審批環(huán)節(jié)過(guò)多、程序繁瑣、效率低下等弊端。譬如，1989年《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》規(guī)定，全民所有制被兼并，由各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)負(fù)責(zé)審批。而1994年國(guó)務(wù)院辦公廳的《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易管理的通知》中指出：地方管理的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要經(jīng)地級(jí)以上人民政府審批；中央管理的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)報(bào)國(guó)務(wù)院審批。這種不系統(tǒng)、不統(tǒng)一的法制狀況不利于企業(yè)產(chǎn)權(quán)規(guī)范化、合理化流動(dòng)。實(shí)踐中，我國(guó)跨國(guó)公司審批制度的基本模式還帶有濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩。我國(guó)現(xiàn)行的逐一復(fù)合制審批，即跨國(guó)公司的引進(jìn)不論項(xiàng)目、投資額大小，均應(yīng)經(jīng)過(guò)不同層次、級(jí)別的審批機(jī)構(gòu)審批，制度效率極為低下；而我國(guó)用于指導(dǎo)審批時(shí)依據(jù)的跨國(guó)公司法及其它有關(guān)企業(yè)兼并和產(chǎn)權(quán)交易法規(guī)中的有關(guān)規(guī)定，則又存在著層次較低以及政出多門(mén)而導(dǎo)致的審批要求各不相同甚至沖突的問(wèn)題。總之，審批制度的不健全，使得我國(guó)經(jīng)常出現(xiàn)地方政府擅自批準(zhǔn)出售國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)流失失控等種種不正常現(xiàn)象。

除存在上述問(wèn)題外，跨國(guó)公司在對(duì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)過(guò)程中還存在諸如知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、資產(chǎn)評(píng)估、并購(gòu)相關(guān)方的權(quán)益保護(hù)、跨國(guó)公司繳付等問(wèn)題。而在這些方面，我國(guó)現(xiàn)行立法依然沒(méi)有擺脫過(guò)于原則化、簡(jiǎn)單化，缺乏預(yù)見(jiàn)性和難以操作等問(wèn)題。

三、規(guī)制跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的思考

(一)建立、健全跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的審查法律制度。跨國(guó)公司并購(gòu)審查制度是保障東道國(guó)經(jīng)濟(jì)利益、維護(hù)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的重要措施之一。目前，絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家和部分新興發(fā)展中國(guó)家都已建立了一套適合本國(guó)國(guó)情的、較為完整的跨國(guó)公司并購(gòu)審查制度。我國(guó)應(yīng)根據(jù)新形勢(shì)需要，修改現(xiàn)行的《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》，并針對(duì)目前的并購(gòu)新趨勢(shì)、新特點(diǎn)，結(jié)合我國(guó)具體情況，制定《跨國(guó)公司企業(yè)法》和《并購(gòu)法》。《跨國(guó)公司法》應(yīng)首先對(duì)跨國(guó)公司的概念和具體形式作出規(guī)定，并在此基礎(chǔ)上確立對(duì)跨國(guó)公司的待遇原則。原則上應(yīng)以國(guó)民待遇為主，但對(duì)跨國(guó)公司投向的原則和范圍亦應(yīng)作出嚴(yán)格規(guī)定，并將《產(chǎn)業(yè)目錄》納入《跨國(guó)公司法》的范圍，根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化予以適時(shí)的、適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。尤其是對(duì)于限制性產(chǎn)業(yè)，應(yīng)具體規(guī)定有關(guān)產(chǎn)業(yè)跨國(guó)公司進(jìn)入的程度，如規(guī)定跨國(guó)公司所占股權(quán)的最高限額等。對(duì)于向鼓勵(lì)和允許跨國(guó)公司進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的投資可采用登記制，而對(duì)于向限制和禁止跨國(guó)公司進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的投資則實(shí)行嚴(yán)格制度，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

(二)盡快頒布我國(guó)《反壟斷法》，完善《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，健全競(jìng)爭(zhēng)法體系。《反壟斷法》是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本法律之一，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)法的核心，英語(yǔ)論文它甚至被視為“經(jīng)濟(jì)憲法”、“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基石”和“自由企業(yè)的大”。我國(guó)發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣需要反壟斷法。從這一角度分析，《反壟斷法》不僅有利于克服跨國(guó)并購(gòu)的負(fù)面效應(yīng)，而且還有利于維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，將競(jìng)爭(zhēng)和壟斷控制在一個(gè)適度的水平。因此，西方國(guó)家的法律對(duì)跨國(guó)并購(gòu)可能造成的不良后果進(jìn)行了嚴(yán)格的防范，如美國(guó)的托拉斯法規(guī)定，如果一家銷售額或資產(chǎn)超過(guò)一億美元以上的公司要收購(gòu)一家銷售額或資產(chǎn)超過(guò)一千萬(wàn)美元的公司須通知聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)和司法部反托拉斯局。并在《克萊頓法》中規(guī)定：公司間的任何兼并行為如其效果可能使競(jìng)爭(zhēng)大大削弱以導(dǎo)致壟斷，該兼并行為被認(rèn)為是非法。美國(guó)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的監(jiān)管是從反壟斷法開(kāi)始的，并且成為反壟斷法的核心。英國(guó)也制定了類似美國(guó)的企業(yè)并購(gòu)專門(mén)立法——《倫敦城收購(gòu)及兼并守則》。所不同的是，英國(guó)沒(méi)有專門(mén)的反壟斷法，其對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的反壟斷規(guī)制被包含在《1980年競(jìng)爭(zhēng)法》之中。我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)《反壟斷法》，明確規(guī)定反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)及構(gòu)成壟斷的條件，并以此作為并購(gòu)能否被批準(zhǔn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。凡是跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)企業(yè)都必須接受審核，以確定該并購(gòu)行為是否符合《反壟斷法》的要求；若形成或可能形成壟斷的都將不予批準(zhǔn)。而我國(guó)的反壟斷立法應(yīng)側(cè)重規(guī)制跨國(guó)公司并購(gòu)中可能導(dǎo)致的壟斷，以維護(hù)和促進(jìn)公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。另外，國(guó)家在制訂《反壟斷法》的同時(shí)，還應(yīng)加快完善《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，以健全競(jìng)爭(zhēng)法體系。在完善《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》過(guò)程中，應(yīng)考慮明確監(jiān)督檢查不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的執(zhí)法機(jī)關(guān)的組成、權(quán)限、活動(dòng)程序、處理方式，對(duì)于跨國(guó)公司并購(gòu)中可能采用的商業(yè)賄賂、非法融資、欺詐舞弊等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為也應(yīng)在反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法中有所規(guī)定[5]。

(三)健全資產(chǎn)評(píng)估制度，強(qiáng)化并購(gòu)交易條件管理。外國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)企業(yè)，造成我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)流失情況屢禁不止的主要因素是我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估制度的不健全造成的。因此，我國(guó)應(yīng)盡快建立、健全規(guī)范化的資產(chǎn)評(píng)估制度，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的監(jiān)督和管理。應(yīng)在短期內(nèi)建立、完善《產(chǎn)權(quán)交易法》，科學(xué)組建資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督，對(duì)并購(gòu)進(jìn)行強(qiáng)制性資產(chǎn)評(píng)估。加強(qiáng)立法工作，盡快制訂和頒布《國(guó)有資產(chǎn)法》，建立健全國(guó)有資產(chǎn)管理體系，以杜絕或減少并購(gòu)中的國(guó)有資產(chǎn)流失。加快產(chǎn)權(quán)制度改革，理順國(guó)有資產(chǎn)管理體制，杜絕跨國(guó)公司并購(gòu)中國(guó)有資產(chǎn)流失，加快國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的進(jìn)程，明確國(guó)有資產(chǎn)的受益主體和責(zé)任主體。[6]在資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，我國(guó)應(yīng)采取科學(xué)的評(píng)估方法，重視對(duì)企業(yè)的商譽(yù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，加強(qiáng)對(duì)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，對(duì)評(píng)估中的惡意欺詐、故意壓價(jià)、損害國(guó)家利益的行為應(yīng)規(guī)定追究當(dāng)事人的刑事責(zé)任。同時(shí)，在跨國(guó)公司并購(gòu)的批準(zhǔn)或?qū)徟块T(mén)在審查并購(gòu)協(xié)議時(shí)，政府應(yīng)強(qiáng)化對(duì)交易條件的管理，如對(duì)民族品牌的培植和維護(hù)；達(dá)到控股線時(shí)，應(yīng)要求并購(gòu)企業(yè)承擔(dān)原有企業(yè)的負(fù)擔(dān)、保證原有企業(yè)新技術(shù)開(kāi)發(fā)以及高新技術(shù)的滾動(dòng)轉(zhuǎn)讓等。

(四)制定《國(guó)有資產(chǎn)法》，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管。建議盡快制定出臺(tái)《國(guó)有資產(chǎn)法》，建立完善的國(guó)有資產(chǎn)管理體系。在國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，應(yīng)遵循我國(guó)《公司法》以及其它相關(guān)法規(guī)中有關(guān)股權(quán)變動(dòng)及公司合并、分立的基木原則，嚴(yán)格依照法律程序進(jìn)行，特別是要征得公司股東大會(huì)同意或由股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)明確授權(quán)，杜絕有關(guān)行政領(lǐng)導(dǎo)和個(gè)別董事會(huì)成員私自決定的情形。在并購(gòu)的價(jià)格上，對(duì)于凡國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)必須進(jìn)行嚴(yán)格的資產(chǎn)評(píng)估，要制定統(tǒng)一的符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，將有形資產(chǎn)和企業(yè)的商譽(yù)、市場(chǎng)、占有率等無(wú)形資產(chǎn)都納人評(píng)估的范疇。國(guó)有股轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)依據(jù)被并購(gòu)公司股票的實(shí)際投資價(jià)值與合理市盈率，并參考簽訂協(xié)議時(shí)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格和對(duì)股價(jià)走勢(shì)的預(yù)測(cè)等因素確定，將國(guó)有資產(chǎn)出售收人與營(yíng)運(yùn)收人區(qū)別開(kāi)來(lái)，制定合理的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。除此之外，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)公司到位情況的監(jiān)督，提高引進(jìn)跨國(guó)公司的質(zhì)量，從而使國(guó)外跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)在公正、公開(kāi)、合理、規(guī)范的規(guī)制中健康發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]趙炳賢．資本運(yùn)營(yíng)論[M]．北京：企業(yè)管理出版社，1997．

[2]王婷．關(guān)于外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的相關(guān)法律問(wèn)題[J]．社會(huì)科學(xué)，2006，(7)．

[3]邱永紅．當(dāng)前我國(guó)外資并購(gòu)立法之評(píng)析[J]．國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索，1998，(4)．

[4]史建三．跨國(guó)并購(gòu)論[M]．上海：立信會(huì)計(jì)出版社，1999．

第9篇

10月23日,財(cái)政部消息稱,依照《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》出臺(tái)《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。

“行政手段規(guī)范《辦法》只是一個(gè)過(guò)渡,不久必將出臺(tái)法律來(lái)規(guī)范金融業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化問(wèn)題。”腦庫(kù)投資公司綜合開(kāi)發(fā)研究院研究員里維寧預(yù)言,“法律監(jiān)控太急需了。”

監(jiān)管缺位

在新一輪的牛市中,金融業(yè)成為了貫穿始終的投資熱點(diǎn)。金融股價(jià)格一漲再漲,金融股權(quán)也成為投資者爭(zhēng)搶的香餑餑,以至于參股金融企業(yè)的上市公司的股價(jià)也隨之水漲船高。

根據(jù)已披露的2007年上半年報(bào),凈利潤(rùn)排名前10的上市公司中有6家為金融類企業(yè);營(yíng)業(yè)收入前10名中有4家金融類企業(yè)。比較業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),滬市17家金融類企業(yè)盈利能力的增長(zhǎng)更為顯著,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別上升28.4%和74.1%,高于市場(chǎng)平均水平。

而參股金融機(jī)構(gòu)也成為了上市公司的盈利法寶。截至8月30日,共有459家上市公司對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行參股投資,其中參股券商的上市公司共有273家。除對(duì)券商進(jìn)行參股投資外,上市公司對(duì)商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、期貨公司的參股數(shù)量也分別達(dá)到159家、37家、28家、24家和12家。另外,包括海通證券在內(nèi)的6家上市公司也不同程度地持有基金公司股份。金融企業(yè)帶來(lái)的賺錢(qián)效應(yīng)使得各方資本對(duì)金融股權(quán)的爭(zhēng)奪越來(lái)越激烈。

然而,在這一系列的參股、并購(gòu)等活動(dòng)中,由于一直缺乏一套針對(duì)金融行業(yè)特色的規(guī)范或法律,導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。“就是因?yàn)榉傻娜笔?沒(méi)有專門(mén)的規(guī)范措施,導(dǎo)致國(guó)有金融資產(chǎn)流失嚴(yán)重。這類型的個(gè)案不勝枚舉,比如,中國(guó)銀行黑龍江分行河松街支行原行長(zhǎng)高山河松街中行行長(zhǎng)高山在長(zhǎng)達(dá)數(shù)年間涉嫌內(nèi)外勾結(jié)盜取銀行、東北高速、辰能公司、黑龍江社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)管理局等數(shù)家單位總計(jì)高達(dá)10億多元的資金。再比如,前不久南方的一家銀行,普通柜臺(tái)人員就悄無(wú)聲息的挪走了1000萬(wàn)元。”提到國(guó)有金融資產(chǎn)流失現(xiàn)象,里維寧一口氣向記者述說(shuō)起諸多案例。

實(shí)際上,多年來(lái),金融企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的管理仍然依據(jù)多年前的文件。2003年國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立后,國(guó)有資產(chǎn)管理一分為二,國(guó)資委負(fù)責(zé)非金融類企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理事項(xiàng),財(cái)政部負(fù)責(zé)金融類國(guó)有資產(chǎn)管理工作。股權(quán)分置改革后,這些規(guī)定有些已經(jīng)明顯不符合市場(chǎng)的要求。

里維寧認(rèn)為,隨著金融市場(chǎng)產(chǎn)品和工具的增多,大量的兼并和重組成為了需要,而一套完善的兼并收購(gòu)法是不可缺失的。目前,信息不透明,矮化國(guó)有股份,盈利的國(guó)企包裝成不盈利出售以便從中漁利等諸多損害國(guó)有資產(chǎn)現(xiàn)象屢禁不止。“實(shí)際上,大部分兼并是在高層進(jìn)行,不像國(guó)外必須經(jīng)過(guò)工會(huì),國(guó)內(nèi)大部分都成了暗箱操作,缺乏一套系統(tǒng)化的游戲規(guī)則,外資企業(yè)來(lái)中國(guó)對(duì)這點(diǎn)也深有體會(huì)。”里維寧說(shuō)。外資企業(yè)在中國(guó)就深刻體會(huì)到中國(guó)是沒(méi)有規(guī)范的游戲規(guī)則。

另外,里維寧認(rèn)為,建立一套合理的利益監(jiān)督?jīng)_突體系是很亟需的。“目前還有很多咨詢機(jī)構(gòu)做完咨詢之后,看準(zhǔn)收益跟進(jìn)投資。另外,一些證券公司號(hào)召員工跟投,實(shí)際上,這在國(guó)外都是不允許的。”里維寧說(shuō),“金融資產(chǎn)都是速動(dòng)資產(chǎn),與實(shí)體資產(chǎn)不一樣,不好監(jiān)管。比如,證券公司與外資合資,如何建立合資實(shí)體,出納股份,以及如何解散,這些都需要具體的措施來(lái)規(guī)范。”

鐵血監(jiān)管

目前,金融企業(yè)的產(chǎn)權(quán)(包括國(guó)有產(chǎn)權(quán)部分)轉(zhuǎn)讓,一般采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行,也有部分采取拍賣(mài)或進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易所。但是,由于協(xié)議轉(zhuǎn)讓缺乏公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程,一方面轉(zhuǎn)讓價(jià)格不能達(dá)到最大化,另一方面也給盜取國(guó)有資產(chǎn)的違法行為的滋生制造了“溫床”。因此,從保護(hù)國(guó)有出資人合法權(quán)益角度出發(fā),有報(bào)道稱,財(cái)政部將考慮嚴(yán)格控制協(xié)議轉(zhuǎn)讓,在轉(zhuǎn)讓方啟動(dòng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓程序前,應(yīng)得到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)和財(cái)政部門(mén)的審批。

第10篇

摘要目前，中國(guó)汽車工業(yè)跨國(guó)并購(gòu)面臨著法律、體制、資本市場(chǎng)、企業(yè)文化等方面的一系列障礙，為了更好地促進(jìn)中國(guó)汽車工業(yè)的發(fā)展，我國(guó)應(yīng)該從政策和制度上積極地采取一系列切實(shí)可行的措施。

關(guān)鍵詞跨國(guó)并購(gòu)直接投資資產(chǎn)重組市場(chǎng)化

1引言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)利用外商直接投資獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。截止2002年12月底，全國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)424196個(gè)，合同外資8280.60億美元，實(shí)際使用外資4479.66億美元，跨國(guó)公司直接投資在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出。但由于我國(guó)政策的限制，國(guó)際直接投資進(jìn)入我國(guó)一般都是采用新設(shè)投資的方式，跨國(guó)并購(gòu)這一跨國(guó)直接投資的最主要方式在我國(guó)利用外資中所占比重并不高。2002年“世界投資報(bào)告”顯示，2001年我國(guó)吸收了468.88億美元的國(guó)際直接投資，但只有不到5%是通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)入我國(guó)的。本文論述了汽車工業(yè)跨國(guó)并購(gòu)之所以難以在我國(guó)廣泛展開(kāi)，主要面臨著法律、體制、資本市場(chǎng)、企業(yè)文化等方面的障礙。

2跨國(guó)并購(gòu)面臨的主要障礙分析

2.1法律障礙

（1）有關(guān)外資并購(gòu)的法律體系不健全。我國(guó)還沒(méi)有專門(mén)適用于外資并購(gòu)的法律，僅有的幾個(gè)用于調(diào)節(jié)外資并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)章制度，如2002年10月證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購(gòu)管理辦法》，2002年11月，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家工商總局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合的《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》，特別是2003年3月7日頒布、4月12日起施行的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，成為我國(guó)第一部外資并購(gòu)的綜合性行政法規(guī)。綜觀這些法規(guī)，其規(guī)定原則性太強(qiáng)，缺乏可操作性。另外，缺乏一系列的外資并購(gòu)配套法規(guī)，如《反壟斷法》、《社會(huì)保障法》等等，在一定程度上阻礙了外資并購(gòu)的發(fā)展。

（2）缺乏科學(xué)、高效、透明的外資并購(gòu)審批制度。我國(guó)在《合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《外商投資企業(yè)法》及其實(shí)施條例、細(xì)則中對(duì)外資進(jìn)入做了規(guī)定，但這些規(guī)定從總體上看，具有重審批權(quán)限和程序界定，輕操作辦法的特點(diǎn)。例如《外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的暫行規(guī)定》雖然是直接針對(duì)外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)行為制定的，但其中的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容只是設(shè)定了審批權(quán)限和審批程序，而對(duì)許多細(xì)節(jié)性操作問(wèn)題沒(méi)有明確規(guī)定，缺乏內(nèi)在協(xié)調(diào)性和結(jié)構(gòu)的嚴(yán)密性，難以構(gòu)成一個(gè)相對(duì)完整和獨(dú)立的審查外資準(zhǔn)入的審批制度，因而極易引起外商的誤解。

（3）缺乏排斥地方利益約束及國(guó)有股權(quán)管理的法律制度體系。由于汽車制造企業(yè)是以資本為紐帶，以全球?yàn)橘Y源利用銷售市場(chǎng)的綜合產(chǎn)業(yè)，其本質(zhì)決定了該產(chǎn)業(yè)排斥地域封鎖和地方保護(hù)主義。而我國(guó)汽車制造企業(yè)一般都與所在地方具有密切的聯(lián)系，許多汽車生產(chǎn)廠家都是借助于地方性產(chǎn)業(yè)政策及地方法律法規(guī)得以發(fā)展起來(lái)。更多的地方通過(guò)設(shè)立國(guó)有股權(quán)投資公司來(lái)對(duì)相應(yīng)的地方汽車生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到控股或參股。因此，急需建立排斥地方利益約束的法律制度體系。汽車制造企業(yè)一直以國(guó)有股權(quán)為主控制，雖然多數(shù)汽車制造企業(yè)特別是上市公司都已經(jīng)進(jìn)行了改制，但國(guó)有股包括國(guó)有法人股的股東權(quán)利的行使路徑并沒(méi)有真正清晰過(guò)。因此如何建立關(guān)于國(guó)有股權(quán)管理的法律制度體系是中國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展需要解決的首要問(wèn)題。

2.2體制障礙

(1)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)標(biāo)的本身就蘊(yùn)涵了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)后的企業(yè)組織也難以通過(guò)產(chǎn)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國(guó)直接投資的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。因此，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清嚴(yán)重制約了跨國(guó)公司的并購(gòu)意愿。又比如股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷，目前我國(guó)企業(yè)的大股東平均控股比例大多在50%以上，這種特殊的股本結(jié)構(gòu)使得外商想成為控股股東就必須取得較大比例的股權(quán)，無(wú)形之中增加了并購(gòu)成本。外資企業(yè)若不能控制被并購(gòu)企業(yè)，就無(wú)法獲得轉(zhuǎn)移技術(shù)和管理能力優(yōu)勢(shì)的收益，也無(wú)法把在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷手段、售后服務(wù)等方面的經(jīng)驗(yàn)嫁接到國(guó)內(nèi)企業(yè)中來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)就不能得到充分發(fā)揮。

(2)資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題。外商購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)時(shí)遇到的首要問(wèn)題就是購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度。評(píng)估部門(mén)的評(píng)估和國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的確認(rèn)是以賬面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是賬面價(jià)值而是市場(chǎng)重置價(jià)，即該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，這和賬面價(jià)值有較大的差距。這個(gè)問(wèn)題是外商購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)難以成交的結(jié)癥之一。另外，全國(guó)僅有國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)400多家，專門(mén)從業(yè)人員

1000余人，遠(yuǎn)不能滿足需要，評(píng)估實(shí)際水平距國(guó)際水平差別甚大，操作過(guò)程中有時(shí)還受行政干預(yù)。一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。

2.3資本市場(chǎng)障礙

所謂資本市場(chǎng)障礙是指現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷，從而為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置的障礙。資本市場(chǎng)的建立和完善是企業(yè)間開(kāi)展并購(gòu)的前提條件和基礎(chǔ)。不僅如此，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度。對(duì)于上市公司而言，證券市場(chǎng)的發(fā)展直接影響著上市公司并購(gòu)的質(zhì)量。國(guó)外大多數(shù)企業(yè)間的并購(gòu)都是在證券市場(chǎng)上完成的。我國(guó)的證券市場(chǎng)起步較晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場(chǎng)規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性。目前國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，除A股市場(chǎng)剛開(kāi)始對(duì)合資企業(yè)開(kāi)放之外，基本不對(duì)外資開(kāi)放；證券市場(chǎng)上“一股獨(dú)大”現(xiàn)象突出，國(guó)有股、法人股不流通，而流通股B股、H股數(shù)量有限，加之股市低迷、信息披露不規(guī)范、幕后交易時(shí)有發(fā)生。這些都大大限制了外資通過(guò)證券資本市場(chǎng)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

資本市場(chǎng)發(fā)育不成熟的另一表現(xiàn)是金融工具品種少，企業(yè)籌資渠道狹窄。并購(gòu)活動(dòng)耗資巨大，單純依靠一個(gè)公司自有資金顯然是不現(xiàn)實(shí)的。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，跨國(guó)公司主要利用國(guó)際資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，借別人的錢(qián)來(lái)完成跨國(guó)并購(gòu)。90%以上的并購(gòu)資金是通過(guò)發(fā)行股票、債券、以股換股、抵押貸款、信用貸款等融資手段籌資。但我國(guó)絕大部分并購(gòu)活動(dòng)還僅僅停留在資產(chǎn)無(wú)償劃撥、承擔(dān)債務(wù)或現(xiàn)金收購(gòu)等方式上，并購(gòu)活動(dòng)中的融資效率十分低下。

2.4企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國(guó)化等一系列新特點(diǎn)，逐漸成為世界各國(guó)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最有效的戰(zhàn)略選擇。但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模(如廠房、機(jī)器、技術(shù)、資本等)的簡(jiǎn)單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無(wú)形資源的整合，從而在根本上提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。跨國(guó)并購(gòu)中，并購(gòu)雙方來(lái)自不同的國(guó)家，政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，社會(huì)制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免。由于并購(gòu)中往往要涉及到人員變動(dòng)、管理模式選擇等問(wèn)題，雙方文化的差異就表現(xiàn)得更為突出和明顯。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球范圍內(nèi)資產(chǎn)重組的成功率只有43%左右，而那些失敗的重組案中80%以上直接或間接起因于新企業(yè)文化整合的失敗。因此，如何通過(guò)整合在企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的價(jià)值觀和企業(yè)文化，實(shí)現(xiàn)“l(fā)+1>2”的效應(yīng)是并購(gòu)雙方必須認(rèn)真考慮的問(wèn)題。

3采取的主要對(duì)策與建議

3.1健全外資并購(gòu)法律法規(guī)，適當(dāng)簡(jiǎn)化審批程序

首先，充分借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家及其發(fā)展中國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建起既符合國(guó)際慣例，又體現(xiàn)我國(guó)具體國(guó)情的、操作性強(qiáng)的外資并購(gòu)法規(guī)體系。具體而言，應(yīng)將重點(diǎn)放在《企業(yè)兼并法》、《反壟斷法》、《產(chǎn)業(yè)政策法》等法律的制定上。在制定上述法律的基礎(chǔ)上，還應(yīng)完善其他配套法規(guī)和制度，以更好適應(yīng)外資并購(gòu)的需要，如修改《公司法》中關(guān)于公司投資限制的規(guī)定，適當(dāng)放寬收購(gòu)資金的到位期限；完善《證券法》中要約收購(gòu)的規(guī)定，使國(guó)有股向外資轉(zhuǎn)讓的比例進(jìn)一步合理化；完善《企業(yè)破產(chǎn)法》，使破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)清晰、職工安排與安置進(jìn)一步合理化，減輕外資并購(gòu)的相關(guān)成本等。其次，簡(jiǎn)化外資并購(gòu)的審批程序。外資并購(gòu)的審批制度要按照國(guó)際慣例改為實(shí)行有限度的自動(dòng)核準(zhǔn)制，用統(tǒng)一的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范審批程序，明確審批權(quán)限，強(qiáng)化審批責(zé)任，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，合理規(guī)定審批時(shí)限。外資并購(gòu)的審批權(quán)力可以適當(dāng)下放，此外，國(guó)家及各省市都應(yīng)該盡可能設(shè)立或委派專門(mén)機(jī)構(gòu)開(kāi)展外資并購(gòu)的審批工作，以防止出現(xiàn)政出多門(mén)、相互沖突的現(xiàn)象。

3.2規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估制度，提高資產(chǎn)評(píng)估水平

科學(xué)合理的資產(chǎn)評(píng)估制度為企業(yè)并購(gòu)提供了可靠的依據(jù)，有助于外商對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)價(jià)值、獲利能力等重要指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)了解與科學(xué)分析，從而確定恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)交易價(jià)格，使得整個(gè)外資并購(gòu)工作定量化、規(guī)范化，避免主觀隨意性。因此，必須進(jìn)一步改進(jìn)和完善我國(guó)現(xiàn)有的資產(chǎn)評(píng)估制度，努力提高評(píng)估水平，積極與國(guó)際慣例接軌，以實(shí)現(xiàn)既保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)在外資并購(gòu)中不受侵害，同時(shí)又保證外資并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行的目標(biāo)。我們?cè)谵D(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，要尊重國(guó)際通用的評(píng)估原則和方法，不應(yīng)人為地要求國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)不得低于凈資產(chǎn)價(jià)格，同時(shí)，也要改變不論國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量如何，一律用重置成本法來(lái)評(píng)估其價(jià)值的做法。

3.3大力發(fā)展資本市場(chǎng)，暢通外資并購(gòu)的市場(chǎng)渠道

資本市場(chǎng)是跨國(guó)并購(gòu)的重要平臺(tái)。就目前來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模還相對(duì)較小，而且缺乏高度流動(dòng)性和穩(wěn)定性，要想真正成為外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的基本平臺(tái)，還應(yīng)重點(diǎn)做好以下工作：一是加快推進(jìn)符合條件的外商投資企業(yè)在A股市場(chǎng)上市；二是當(dāng)市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)成熟，監(jiān)管制度相對(duì)健全時(shí)，有限度地對(duì)外資開(kāi)放二級(jí)市場(chǎng)，適當(dāng)允許外資通過(guò)收購(gòu)流通股來(lái)達(dá)到并購(gòu)的目的；三是對(duì)于外資收購(gòu)的上市公司國(guó)有股、法人股等非流通股，在“禁售期”滿之后，是否可以借助QFII機(jī)制，以及其他配套措施來(lái)解決其持有股份的流通問(wèn)題，以調(diào)動(dòng)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司的積極性，也給外資退出被并購(gòu)企業(yè)提供一個(gè)良好的市場(chǎng)渠道；四是建立上市公司國(guó)際并購(gòu)審查制度，防止國(guó)家相關(guān)的優(yōu)惠規(guī)定被純粹的投機(jī)性外資所利用，擾亂正常的市場(chǎng)秩序；五是建立一支能夠?yàn)橥赓Y并購(gòu)提供全方位服務(wù)的國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)。

3.4以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心，規(guī)范汽車制造企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)制度

按照現(xiàn)代公司制度規(guī)范，依法落實(shí)股東責(zé)任、董事責(zé)任和經(jīng)營(yíng)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利相結(jié)合，使其成為符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求、具有完全行為能力的獨(dú)立主體，徹底脫離行政附庸的角色。逐步實(shí)現(xiàn)地方國(guó)有股權(quán)在當(dāng)?shù)仄囍圃炱髽I(yè)中退出控股地位，這樣在消除地方保護(hù)主義影響的同時(shí)，還可以保障汽車制造業(yè)在全國(guó)甚至全球范圍進(jìn)行零部件采購(gòu)和汽車銷售，徹底消除地區(qū)貿(mào)易壁壘和資源壁壘。與此同時(shí)，建立清晰有效的中央與地方兩級(jí)有機(jī)結(jié)合的國(guó)有資產(chǎn)管理體系。

3.5加快產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)

市場(chǎng)化是汽車制造企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組的根本保障。要建立以自由競(jìng)爭(zhēng)為特征的企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)企業(yè)之間的股權(quán)關(guān)系紐帶，逐步形成以股權(quán)并購(gòu)為主要形式的產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)，同時(shí)以法律制度的形式確立企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)規(guī)則。同時(shí)通過(guò)汽車制造企業(yè)國(guó)有股權(quán)出讓獲得資金，專門(mén)建立以汽車技術(shù)開(kāi)發(fā)為主的投資公司，支持中小科技企業(yè)，確保中國(guó)在汽車新技術(shù)方面的合理利用和技術(shù)開(kāi)發(fā)，再以向大企業(yè)轉(zhuǎn)讓或由原企業(yè)股東回購(gòu)的方式退出，逐步建立中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的汽車技術(shù)支撐體系。

參考文獻(xiàn)

1史建三.跨國(guó)并購(gòu)論[M].北京：立信會(huì)計(jì)出版社，1999

2葉勤.跨國(guó)并購(gòu)影響因素的理論解釋與述評(píng)[J].外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理，2003(1)

第11篇

關(guān)鍵詞：無(wú)形  資產(chǎn)  管理

        0 引言

        無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)長(zhǎng)期投資積累的技術(shù)知識(shí)、顧客的認(rèn)知和信任程度，包括商標(biāo)、專利權(quán)、非專利權(quán)、商譽(yù)、商業(yè)秘密、優(yōu)惠合同、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、良好的公共關(guān)系等。

        由于無(wú)形資產(chǎn)是集 經(jīng)濟(jì) 、技術(shù)、 法律 為一體的重要資源，因而其具有以下特征：首先是法律上或契約賦予企業(yè)、或由企業(yè)創(chuàng)造并擁有的一種權(quán)利；其次具有價(jià)值，能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期收益，即企業(yè)超額獲得能力的資本化價(jià)值；再者它是一種特殊的資產(chǎn)形態(tài)，是一種具有資產(chǎn)特征與功能，但又不具有實(shí)體形態(tài)的資產(chǎn)。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)打破了傳統(tǒng)的范疇，形式愈來(lái)愈趨多樣化，如綠色食品標(biāo)志使用權(quán)、iso9000質(zhì)量認(rèn)證體系、環(huán)境管理體系認(rèn)證、人力資源、注冊(cè)的域名、企業(yè)形象、企業(yè)精神等，使無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容變得日益豐富，已成為企業(yè)生存 發(fā)展 的基石。

        1 無(wú)形資產(chǎn)管理中存在的問(wèn)題 

        1.1 無(wú)形資產(chǎn)管理意識(shí)薄弱。我國(guó)許多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)和管理人員無(wú)形資產(chǎn)管理意識(shí)淡薄，沒(méi)有把無(wú)形資產(chǎn)的管理制度納入有效的制度建設(shè)范疇。在保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，沒(méi)有法律保護(hù)意識(shí)，無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)后，不懂得申請(qǐng)專利、注冊(cè)商標(biāo)、推廣新產(chǎn)品新技術(shù)；品牌保護(hù)意識(shí)淡薄。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)重要的無(wú)形資產(chǎn)，若不加以保護(hù)，就會(huì)使企業(yè)花費(fèi)了大量人力、物力、財(cái)力的發(fā)明創(chuàng)造被其他企業(yè)所侵蝕。任何忽視和低估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的行為，都必然導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)流失。自加入wto以來(lái)，從dvd、彩電、摩托車、數(shù)碼相機(jī)到mp3、芯片、汽車、電信的開(kāi)發(fā)與研制，我國(guó)企業(yè)由于對(duì)無(wú)形資產(chǎn)管理認(rèn)識(shí)不足，使其造成知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛引發(fā)的經(jīng)濟(jì)賠償累計(jì)超過(guò)10億美元，有些糾紛甚至對(duì)有些企業(yè)造成毀滅性打擊。 

        1.2 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估缺乏真實(shí)性。在我國(guó)最早實(shí)現(xiàn)股份制的企業(yè)絕大多數(shù)沒(méi)有進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估，現(xiàn)有企業(yè)股份制改造，同樣也沒(méi)計(jì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，在和外商的合作合資中，對(duì)商業(yè)信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)等無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有計(jì)價(jià)折股，使企業(yè)喪失了許多競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。另一方面，無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估也不規(guī)范。評(píng)估機(jī)構(gòu)受經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)順應(yīng)被評(píng)估單位需要作出的評(píng)估，也造成了無(wú)形資產(chǎn)流失和經(jīng)濟(jì)損失。 

        1.3 無(wú)形資產(chǎn)缺乏價(jià)值量化標(biāo)準(zhǔn)。目前 會(huì)計(jì) 核算不能真實(shí)地反映無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)。企業(yè)自創(chuàng)的無(wú)形資產(chǎn)理論上應(yīng)包括企業(yè)為取得這些資產(chǎn)而發(fā)生的全部支出，但是無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量在實(shí)際操作中較困難。我國(guó)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，自行開(kāi)發(fā)并按法律程序申請(qǐng)取得的無(wú)形資產(chǎn)，按依法取得時(shí)發(fā)生的注冊(cè)費(fèi)、聘請(qǐng)律師費(fèi)等費(fèi)用記入無(wú)形資產(chǎn)，而對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)費(fèi)用和自創(chuàng)商譽(yù)則費(fèi)用化處理，使企業(yè)自創(chuàng)的無(wú)形資產(chǎn)不能得到準(zhǔn)確的確認(rèn)，價(jià)值不能得到全面地體現(xiàn)，影響了對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的公正評(píng)價(jià)，進(jìn)而導(dǎo)致投資人作出錯(cuò)誤的投資決策。

        1.4 忽視無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和利用。無(wú)形資產(chǎn)有效地使用能增加其價(jià)值。但是，由于企業(yè)缺乏無(wú)形資產(chǎn)增值的有利氛圍，許多企業(yè)沒(méi)有充分有效合理地使用無(wú)形資產(chǎn)，而是過(guò)度使用，或長(zhǎng)期閑置不用。在企業(yè)合資過(guò)程中，許多優(yōu)秀品牌通過(guò)折價(jià)入股后，被企業(yè)閑置不用，使其價(jià)值喪失殆盡。另外，企業(yè)長(zhǎng)期不參與有利于提升自身形象的競(jìng)爭(zhēng)，也削弱了其無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。 

        2 強(qiáng)化無(wú)形資產(chǎn)管理的措施 

        2.1 加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)管理，實(shí)現(xiàn) 企業(yè) 低成本擴(kuò)張。無(wú)形資產(chǎn)的有效營(yíng)運(yùn)，是無(wú)形資產(chǎn)管理的根本目標(biāo)。企業(yè)通過(guò)對(duì)所擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)籌和謀劃，可使其價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大增值。無(wú)形資產(chǎn)的運(yùn)籌和謀劃可以從以下幾方面進(jìn)行：一是利用延伸品牌價(jià)值。充分利用現(xiàn)有品牌、商譽(yù)研發(fā)、生產(chǎn)其他產(chǎn)品，幫助新產(chǎn)品順利上市，減少風(fēng)險(xiǎn)，品牌的延伸可進(jìn)一步擴(kuò)張和增加品牌價(jià)值。二是建立融資策略。運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)的影響力和信譽(yù)度，拓寬融資渠道，吸收資金。三是建立擴(kuò)張策略。企業(yè)要利用名牌效應(yīng)、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，通過(guò)聯(lián)合、參股、控股、兼并等形式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)擴(kuò)張。四是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的低成本擴(kuò)張。企業(yè)可通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)的投資合作，用品牌參與投資，與擁有先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，通過(guò)產(chǎn)品技術(shù)的高科技含量使無(wú)形資產(chǎn)增值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)低成本擴(kuò)張。

        2.2 加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)權(quán)益管理，防止無(wú)形資產(chǎn)侵權(quán)行為。wto總協(xié)定中的《知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》和相關(guān)條約以及我國(guó)《商標(biāo)法》均采用注冊(cè)在先原則，即誰(shuí)先申請(qǐng)商標(biāo)注冊(cè)，商標(biāo)權(quán)就授予誰(shuí)。我國(guó)企業(yè)要保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)，必須及時(shí)準(zhǔn)確把握和運(yùn)用優(yōu)先權(quán)原則，享受優(yōu)先權(quán)以增加商標(biāo)注冊(cè)的成功機(jī)會(huì)《巴黎公約》規(guī)定，一個(gè)商標(biāo)在本國(guó)已獲得合法注冊(cè)，則在其他成員國(guó)注冊(cè)也就不應(yīng)被拒絕。因此企業(yè)要及時(shí)在國(guó)內(nèi)外申請(qǐng)注冊(cè)商標(biāo)來(lái)保護(hù)企業(yè)商標(biāo)，以防止國(guó)外知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)的侵權(quán)行為。目前我國(guó)企業(yè)對(duì)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的國(guó)際協(xié)議還不夠了解，對(duì)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán) 法律 保護(hù)意識(shí)仍然很淡薄，商標(biāo)注冊(cè)滯后于外國(guó)，因而在進(jìn)出口貿(mào)易中常常發(fā)生因出口產(chǎn)品侵犯外國(guó)專利而遭索賠現(xiàn)象。因此企業(yè)應(yīng)高度重視無(wú)形資產(chǎn)權(quán)益，加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)權(quán)益保護(hù)，充分利用國(guó)際公約，保護(hù)我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)不受侵犯，同時(shí)防止無(wú)形資產(chǎn)侵權(quán)行為。 

第12篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；定價(jià)方法；信用評(píng)級(jí)

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）14-0197-03

中國(guó)作為世界三大經(jīng)濟(jì)體之一，在并購(gòu)市場(chǎng)上發(fā)揮重要作用。中國(guó)目前是亞洲第三大并購(gòu)市場(chǎng)，并購(gòu)交易從1996年開(kāi)始不斷增加。制定科學(xué)合理的企業(yè)并購(gòu)方法，成為我們迫切需要解決的問(wèn)題。

實(shí)際上，在并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的過(guò)程中，仍有一項(xiàng)不容忽視的評(píng)判目標(biāo)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)，即企業(yè)的信用等級(jí)。信用評(píng)級(jí)對(duì)于減少資金供需雙方的信息不對(duì)稱性、促進(jìn)資金融通、揭示信用風(fēng)險(xiǎn)具有舉足輕重的作用，依然成為資本市場(chǎng)上重要的組成部分。近年來(lái)，隨著國(guó)際資本市場(chǎng)直接融資活動(dòng)的增加，要求進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的國(guó)家也日益增多，目前，國(guó)家和企業(yè)要到國(guó)際資本市場(chǎng)融資，必經(jīng)兩家以上的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定信用級(jí)別。信用等級(jí)的高低直接決定了融資成本和融資數(shù)量。放在當(dāng)今不確定事件頻發(fā)的資本市場(chǎng)當(dāng)中時(shí)，它的分量有增無(wú)減。

一、企業(yè)并購(gòu)定價(jià)方法發(fā)展的現(xiàn)狀

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法發(fā)展得較為豐富，美國(guó)官方推薦投資者分析上市公司所采用的評(píng)估方法就至少有17種。這些方法綜合起來(lái)看又大致可以歸結(jié)為三種基本方法：成本法、市場(chǎng)法和收益法，其他各式各樣的價(jià)值評(píng)估方法都是由這三種基本方法相組合變換而來(lái)的。同時(shí)，財(cái)政部聯(lián)合資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)在2011年3月新的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》中，繼續(xù)沿用了2007年的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，即：注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場(chǎng)法和成本法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評(píng)估基本方法。因此，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，人們對(duì)公允的企業(yè)價(jià)值的需求越來(lái)越大的今天，再次重新認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的三大基本方法具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論最早產(chǎn)生于20世紀(jì)初費(fèi)雪（Fisher，1906）在《資本與收入的性質(zhì)》中提出的資本價(jià)值理論。該理論提出，資本價(jià)值是收入的資本化或折現(xiàn)值，利息率對(duì)資本的價(jià)值有較大影響，利息率下降，資本的價(jià)值將上升，反之，則下降。Fisher的研究從利息率的角度探求了資本收入與資本價(jià)值的關(guān)系，說(shuō)明了資本價(jià)值的源泉，為現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)理論奠定了基礎(chǔ)[1]。

20世紀(jì)50年代，莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）教授推導(dǎo)出了基于完全資本市場(chǎng)和人們的行為完全理性時(shí)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，即現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（Discounted Cash Flow approach）。該模型的建立將企業(yè)價(jià)值評(píng)估引入了科學(xué)的定量化階段。到目前為止，該方法仍然廣泛應(yīng)用于價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域。同時(shí)，他們還第一次系統(tǒng)地把不確定性引入企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論中，創(chuàng)立了現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論[2]。

20世紀(jì)80年代末，湯姆·科普蘭 （TomCopeland）、蒂姆·科勒 （TimKoller）和杰克·默林 （JackMurrin）合著的《價(jià)值評(píng)估》一書(shū)提出了企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素，即公司銷售收入、利潤(rùn)及資本基礎(chǔ)的增長(zhǎng)率和投資資本的回報(bào)率，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模式，同時(shí)也指明企業(yè)的價(jià)值等于企業(yè)以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率所折現(xiàn)的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，從而確立了以收益法為核心的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的估價(jià)模型[3]。根據(jù)湯姆·科普蘭等人的研究，在所有的以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型中，按照現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的定義，存在兩種企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本思路：一種把股東作為企業(yè)最終權(quán)益的索取者，企業(yè)價(jià)值為股東價(jià)值；另一種把企業(yè)的資金供給者整體作為企業(yè)權(quán)益的索取者，企業(yè)價(jià)值為整個(gè)企業(yè)的價(jià)值，包括股東權(quán)益、債務(wù)價(jià)值和優(yōu)先股價(jià)值。第一種稱為權(quán)益法的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，是將股東在持有期內(nèi)獲得的紅利和股票價(jià)格波動(dòng)收益進(jìn)行折現(xiàn)的方法。第二種稱為自由現(xiàn)金流量（free cash flow）的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型。該模型認(rèn)為企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量應(yīng)是投資者所有，自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值就是企業(yè)的價(jià)值。

二、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意義

（一）通過(guò)研究有利于改進(jìn)并購(gòu)行為中對(duì)目標(biāo)企業(yè)定價(jià)的科學(xué)性

目前，如何對(duì)并購(gòu)行為所帶來(lái)的潛在的機(jī)會(huì)價(jià)值或協(xié)同效應(yīng)價(jià)值進(jìn)行合理的估價(jià)，成為企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法面臨的一個(gè)全新課題。然而，在各種文獻(xiàn)中，鮮有同時(shí)全面考慮到這兩者給目標(biāo)企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值增值。因此，面對(duì)方價(jià)值評(píng)估需求，如何在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚未發(fā)達(dá)條件下，研究在不確定情況中全面評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的方法，使之更具科學(xué)性和操作性，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

（二）豐富我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)行為研究以及信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)范圍

本文的研究有助于豐富和發(fā)展我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)理論和方法，推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)行為發(fā)展，并提供有益的借鑒和思考。

（三）被并購(gòu)企業(yè)通過(guò)采用合理的定價(jià)方法，有助于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)價(jià)值最大化

企業(yè)出售自身的行為動(dòng)機(jī)大抵包括以下幾方面原因：經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)問(wèn)題，無(wú)力持續(xù)經(jīng)營(yíng)；管理層出現(xiàn)較大變動(dòng)；并購(gòu)方提出優(yōu)厚條件。無(wú)論哪種因素動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)，賣(mài)方都希望再次并購(gòu)行為中能有個(gè)科學(xué)合理的價(jià)格，而此時(shí)方法的有效性就顯得尤為重要。一個(gè)合理的定價(jià)方法能夠很好的打消賣(mài)方的顧慮，同時(shí)不損失買(mǎi)方的利益。

（四）有助于投資者分析對(duì)被投資企業(yè)未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃

首先，通過(guò)并購(gòu)對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)資源進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，可產(chǎn)生集團(tuán)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，將許多企業(yè)置于統(tǒng)一企業(yè)集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)之下，可以節(jié)省管理費(fèi)用。同時(shí)，增強(qiáng)各子企業(yè)的專門(mén)化，有利于集中足夠的科研經(jīng)費(fèi)，使企業(yè)的規(guī)模相對(duì)擴(kuò)大，使得其直接籌資和借貸比較容易。

（五）對(duì)于評(píng)估機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，有助于工作準(zhǔn)確科學(xué)地進(jìn)行

評(píng)估機(jī)構(gòu)能否在評(píng)估行業(yè)立住腳跟，最重要的決定性因素便是其評(píng)估結(jié)果的客觀準(zhǔn)確性。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作為一個(gè)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，其提供的評(píng)估結(jié)果必須要顯示其專業(yè)性水平。而決定這種專業(yè)性水平展現(xiàn)的媒介便是一個(gè)合理的評(píng)估方法。同時(shí)，合理的評(píng)估方法的使用也能極大地縮短評(píng)估工作周期，提高評(píng)估工作效率。

三、傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估及缺陷

（一） 基于市場(chǎng)的相對(duì)比較法

基于市場(chǎng)的相對(duì)比較法是建立在替代原則基礎(chǔ)上，即“人們不會(huì)為一項(xiàng)事物支付超過(guò)獲得其替代物成本的價(jià)格”。它是通過(guò)比較市場(chǎng)上相同或相近的企業(yè)公允價(jià)格，經(jīng)過(guò)類比分析，修正而得到的企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果。采用這種方法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確與否主要取決于對(duì)參照企業(yè)以及價(jià)值乘數(shù)的選擇。相對(duì)比較法的一般模型可表示為：

其中，Y為目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，

X 為目標(biāo)企業(yè)價(jià)值乘數(shù)，

Y1為參照企業(yè)價(jià)值，

X1為參照企業(yè)價(jià)值乘數(shù)。

參照企業(yè)在價(jià)值方面要與目標(biāo)企業(yè)具有相同效用。財(cái)政部聯(lián)合資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)于2011年3月新的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》中規(guī)定，選擇參考企業(yè)時(shí)需要考慮的因素包括：

（1）被評(píng)估企業(yè)所從事的行業(yè)及其成熟度；

（2）評(píng)估對(duì)象在行業(yè)中的地位（領(lǐng)導(dǎo)者、跟從者）及其市場(chǎng)占有率；

（3）企業(yè)業(yè)務(wù)性質(zhì)、發(fā)展歷史；

（4）企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務(wù)；

（5）企業(yè)所處地域及其服務(wù)的目標(biāo)市場(chǎng)；

（6）企業(yè)構(gòu)架（控股公司、經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)的公司）；

（7）企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)、收入、收益及市值等）；

（8）資本結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

（9）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

（10）經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，包括盈利能力、收入及收益趨勢(shì)、利潤(rùn)率水平；

（11）資產(chǎn)及盈利的質(zhì)量；

（12）分配股利能力；

（13）未來(lái)發(fā)展能力；

（14）管理層情況；

（15）股票交易情況及股票價(jià)格的可獲得性；

（16）其他。

由于這種方法的前提假設(shè)是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值與價(jià)值乘數(shù)的比率同參照企業(yè)的價(jià)值與價(jià)值乘數(shù)的比率一致，因此，價(jià)值乘數(shù)的選擇應(yīng)與企業(yè)價(jià)值具有一定的相關(guān)性。在實(shí)際操作中，通常選取市盈率（P/E）、價(jià)格與賬面價(jià)值比例（P/B）等作為價(jià)值參數(shù)。

運(yùn)用相對(duì)比較法評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，最大的優(yōu)點(diǎn)在于很容易從股票市場(chǎng)上獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，直接確定企業(yè)的價(jià)值。由于市場(chǎng)法這種直觀性特點(diǎn)，克服了自由現(xiàn)金流流貼現(xiàn)法存在的對(duì)輸入?yún)?shù)的過(guò)度依賴。但與此同時(shí)，對(duì)于參照企業(yè)以及價(jià)值乘數(shù)的過(guò)度依賴，大大限制了這種方法的適用范圍。

首先，參照企業(yè)數(shù)量或與目標(biāo)企業(yè)相似性程度直接影響到價(jià)值評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確度，同時(shí)伴隨引起的價(jià)值差異，卻是無(wú)法準(zhǔn)確估計(jì)的。另外，雖然提供了目前市場(chǎng)對(duì)價(jià)值的評(píng)估信息，但并沒(méi)有提供參照企業(yè)評(píng)估價(jià)值的合理程度，即目前市場(chǎng)估值是否合理，如果市場(chǎng)本身有所高估，那么運(yùn)用該方法得出的價(jià)值是否合理無(wú)法準(zhǔn)確判斷。因此，很多學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)的股票市場(chǎng)和并購(gòu)市場(chǎng)，并不具備運(yùn)用相對(duì)比較法的條件。

其次，市盈率和價(jià)格與賬面價(jià)值比例都受到折舊方法和其他會(huì)計(jì)政策的影響，也容易因人為操縱失真，且當(dāng)企業(yè)連續(xù)虧損，造成利潤(rùn)和股東權(quán)益的賬面價(jià)值為負(fù)時(shí)，P/E和 P/B 則變得毫無(wú)意義。由于未考慮到企業(yè)面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境、組織結(jié)構(gòu)成熟度、企業(yè)的財(cái)務(wù)方案、資本結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略以及不同的公司價(jià)值評(píng)估的等因素，誤差較大。

（二）基于收益的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法

折現(xiàn)現(xiàn)金流量法（Discounted Cash Flow，DCF）是在資本預(yù)算基礎(chǔ)上，將企業(yè)的未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流按照一定的資本成本率貼現(xiàn)，折算為并購(gòu)交易時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值以評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。其一般公式為：

其中，Y0為基期目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，

CFi為第i期預(yù)期凈現(xiàn)金流入，

SFn為目標(biāo)企業(yè)在期末的殘值，

ri為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)期。

因此，預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率及殘值是準(zhǔn)確定價(jià)的關(guān)鍵。根據(jù)現(xiàn)金流、折現(xiàn)率的具體含義，企業(yè)價(jià)值評(píng)估可表示為以下模型：將企業(yè)價(jià)值等同于股東權(quán)益的價(jià)值、對(duì)企業(yè)股權(quán)資本進(jìn)行估價(jià)的股權(quán)自由現(xiàn)金流評(píng)估模型，即股權(quán)資本自由現(xiàn)金流評(píng)估模型。

在這一模型中，股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）是指滿足公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需費(fèi)用后的剩余現(xiàn)金流。其中，維持公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)需要考慮的因素包括：經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、償還的債務(wù)、滿足公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的資本性支出、維持日常運(yùn)營(yíng)必要的營(yíng)運(yùn)資本追加。因此，股權(quán)自由現(xiàn)金流用公式表示為：

FCFE=凈收益+折舊-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資本追加額-舊債本金償還+新發(fā)行債務(wù)

相應(yīng)的，折現(xiàn)率為根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）確定的股權(quán)資本成本，即投資者要求的收益率，其計(jì)算公式為：

其中，rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，

ɑ為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，

rm為行業(yè)平均收益率。

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于具有持續(xù)較高贏利水平的企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估，盡管它的應(yīng)用需要許多嚴(yán)格的前提條件，如資本市場(chǎng)效率、企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和戰(zhàn)略的穩(wěn)定性、預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性、企業(yè)具有預(yù)定的增長(zhǎng)模式等，但通過(guò)對(duì)預(yù)測(cè)和折現(xiàn)值的調(diào)整，也可以彌補(bǔ)前提條件的不足。因此，該方法可以評(píng)估除新興行業(yè)以外的大部分企業(yè)，尤其是資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定或相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)。然而，在此基礎(chǔ)上，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法依舊要求被評(píng)估企業(yè)現(xiàn)金流為正，并且將來(lái)各時(shí)期的現(xiàn)金流可比較可靠地估計(jì)，同時(shí)需要獲得一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)參照，利用該風(fēng)險(xiǎn)參照可以得到折現(xiàn)率。在這種情況下，這種方法的適用性不可避免地受到一定的限制。

首先，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，投資者只是被動(dòng)地估計(jì)并接受未來(lái)市場(chǎng)的狀況，通過(guò)直接預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量并根據(jù)判定的資本成本來(lái)計(jì)算投資現(xiàn)值，確定在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)應(yīng)選擇的方案，這樣就不能靈活處理預(yù)期值與實(shí)際值之間存在的差異問(wèn)題。正由于對(duì)現(xiàn)實(shí)環(huán)境中的“變數(shù)”考慮不足，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算公式表現(xiàn)的僵化，因此，無(wú)論是真實(shí)數(shù)據(jù)與預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不符，還是管理層隨后調(diào)整投資策略，未來(lái)任何變動(dòng)都將使現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算出的投資凈現(xiàn)值失效，從而使現(xiàn)金流量折現(xiàn)法失去對(duì)投資者當(dāng)前決策的指導(dǎo)意義。

其次，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的準(zhǔn)確度依于對(duì)未來(lái)事件的準(zhǔn)確估計(jì)，但從某種程度上忽略了不確定性價(jià)值。企業(yè)面臨的不確定性，不僅代表其可能需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也意味著未來(lái)也許存在的、目前無(wú)法預(yù)見(jiàn)的機(jī)會(huì)。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法無(wú)法反映出評(píng)估后可能出現(xiàn)的增值機(jī)會(huì)以及對(duì)這些機(jī)會(huì)進(jìn)行后續(xù)投資可能產(chǎn)生的收益。

四、對(duì)于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意見(jiàn)和建議

（一）制定并完善相關(guān)規(guī)范性文件

為了使資產(chǎn)評(píng)估的公正性、科學(xué)性及真實(shí)性得以保障，提高資產(chǎn)評(píng)估的質(zhì)量，特別是提高企業(yè)價(jià)值評(píng)估的質(zhì)量，需要行業(yè)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)的規(guī)范性文件的建設(shè)和落實(shí)。通過(guò)規(guī)范性的文件來(lái)明確評(píng)估機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的責(zé)任心，從而提高評(píng)估的質(zhì)量。

目前，我國(guó)行業(yè)內(nèi)部已經(jīng)制定出關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)則和評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)，這對(duì)于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估有著一定的指導(dǎo)意義。但由于企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估在評(píng)估要素、評(píng)估對(duì)象、評(píng)估類型以及披露事項(xiàng)等方面與其他評(píng)估目的的企業(yè)評(píng)估相比存在一些差別，因此，就要根據(jù)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的自身特點(diǎn)制定出統(tǒng)一的規(guī)范性文件。在我國(guó)北京已經(jīng)制定出關(guān)于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的規(guī)范性文件，但所涉及的范圍僅為在北京的評(píng)估機(jī)構(gòu)和注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師。希望北京制定的規(guī)范性文件能夠?yàn)槿珖?guó)范圍內(nèi)規(guī)范性文件的制定起到引領(lǐng)作用。

（二）加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)評(píng)估理論和方法的研究

近年來(lái)，我國(guó)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論和方法的研究上確實(shí)取得了一定成績(jī)，但同時(shí)我們也應(yīng)該看到許多成果基本停留在比較淺層次的介紹上，缺乏創(chuàng)新，并且理論和方法明顯落后于評(píng)估的實(shí)踐，并沒(méi)有充分發(fā)揮其對(duì)于評(píng)估實(shí)踐的指導(dǎo)作用。因此，對(duì)于當(dāng)前存在的關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論和方法需要有所突破。例如，在對(duì)企業(yè)的價(jià)值運(yùn)用超額收益法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，對(duì)超額收益的方法進(jìn)行確定。又如，在評(píng)估的過(guò)程中應(yīng)用數(shù)學(xué)的方法來(lái)確定企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)性和功能性損耗等。

（三）增加目標(biāo)企業(yè)定價(jià)因素

金融產(chǎn)業(yè)是信用產(chǎn)業(yè)，信用是金融的血液，離開(kāi)信用，金融體制將無(wú)法正常運(yùn)行。信用評(píng)級(jí)對(duì)金融體系的影響是最直接的，只有在信用評(píng)級(jí)信息的支持下現(xiàn)代金融體系才能長(zhǎng)足良性運(yùn)行。特別是隨著金融交易主體的不斷增加，交易形態(tài)的復(fù)雜和交易空間的日趨擴(kuò)大，信用評(píng)級(jí)越來(lái)越成為不可或缺的交易中介。信用評(píng)級(jí)通過(guò)對(duì)信用等級(jí)的判斷影響著資本市場(chǎng)債券價(jià)格、利率，引導(dǎo)著投資者的投資方向，并直接或間接的影響著信貸市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。可以說(shuō)，信用評(píng)級(jí)掌握著發(fā)債企業(yè)的生命和債券發(fā)行交易的定價(jià)權(quán)，是控制資本市場(chǎng)走向的制高點(diǎn)，與國(guó)家金融息息相關(guān)。2008年發(fā)生的金融危機(jī)也證明，信用評(píng)級(jí)擁有摧毀一個(gè)國(guó)家金融體系的巨大能量，關(guān)系到國(guó)家的興衰。

傳統(tǒng)的定價(jià)方法在對(duì)目標(biāo)企業(yè)定價(jià)過(guò)程中過(guò)分依賴財(cái)務(wù)指標(biāo)及假設(shè)條件，無(wú)法全面、切實(shí)地估計(jì)出企業(yè)真實(shí)價(jià)值及未來(lái)存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，通過(guò)在評(píng)估目標(biāo)企業(yè)時(shí)添加信用評(píng)級(jí)這一考慮因素，能夠有效解決這一問(wèn)題。信用評(píng)級(jí)的方法指對(duì)受評(píng)對(duì)象信用狀況進(jìn)行分析并判斷優(yōu)劣的技巧，貫穿于定性、定量分析和評(píng)價(jià)的全過(guò)程。信用評(píng)級(jí)不是簡(jiǎn)單對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析、處理，而是需要遵循一定的法律、法規(guī)、制度和相關(guān)指標(biāo)體系，對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象的償債能力和信譽(yù)程度進(jìn)行全面綜合的考察、分析與判斷，是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程。因此，信用評(píng)級(jí)的方法力求科學(xué)、謹(jǐn)慎，具有系統(tǒng)性和條理性。注意到各種評(píng)級(jí)方法的相互配合，綜合運(yùn)用。目前我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系中并未充分考慮信用評(píng)級(jí)這一研究要素，因此，評(píng)估人員及研究人員需加緊在信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)。

參考文獻(xiàn)：