時(shí)間：2023-05-30 09:57:54
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇短期投資，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
例1：甲企業(yè)一年前以46000元的價(jià)格購(gòu)入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價(jià)6000元按直線法攤銷。購(gòu)買時(shí)作為長(zhǎng)期投資核算，現(xiàn)擬劃轉(zhuǎn)為短期投資。
對(duì)于此項(xiàng)投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價(jià)值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價(jià)值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計(jì)入投資損失。甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：
借：短期投資46000
投資收益——長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000
貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000
——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000
——債券投資（溢價(jià)）4000
如果上述長(zhǎng)期債權(quán)投資曾計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備1500元，則其賬面價(jià)值為46500元（48000-1500），仍按成本劃轉(zhuǎn)。甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：
借：短期投資46000
長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備1500
投資收益——長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失500
貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000
——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000
——債券投資（溢價(jià)）4000
如果計(jì)提的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備是2500元，則其賬面價(jià)值是45500元（48000-2500），此時(shí)則應(yīng)按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)，以45500元作為短期投資的入賬金額。
甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：
借：短期投資45500
長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備2500
貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000
——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000
——債券投資（溢價(jià)）4000
如果企業(yè)購(gòu)入的債券是分期付息債券，且是溢價(jià)購(gòu)入，平時(shí)收到利息時(shí)并沒(méi)有增加應(yīng)計(jì)利息，隨著溢價(jià)的攤銷，債券投資的賬面價(jià)值會(huì)越來(lái)越低。因此，無(wú)論何時(shí)將長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)為短期投資，其賬面價(jià)值肯定會(huì)低于投資成本，直接按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)即可，也不會(huì)產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失；如果企業(yè)是折價(jià)購(gòu)入的分期付息債券，債券賬面價(jià)值會(huì)隨著折價(jià)的攤銷而逐漸增加。因此，無(wú)論何時(shí)劃轉(zhuǎn)，其賬面價(jià)值都會(huì)大于投資成本，這就應(yīng)當(dāng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，同時(shí)就會(huì)產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失。
例2：甲企業(yè)在一年前購(gòu)入分期付息債券一批，現(xiàn)擬轉(zhuǎn)為短期投資。當(dāng)時(shí)的購(gòu)買價(jià)格是46000元，面值40000元，期限3年，票面利率10%，溢價(jià)按直線法攤銷。
現(xiàn)在該債券的賬面價(jià)值為44000元（46000-6000／3），低于投資成本，則應(yīng)按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)。
借：短期投資44000
貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000
(1)采用單項(xiàng)比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí),短期投資向長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)
例1:假設(shè)甲企業(yè)采用單項(xiàng)比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備,1999年6月30日因股票C市價(jià)明顯下跌,為避免變現(xiàn)損失而劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期持有。
股票的有關(guān)資料如下:
成本890000元
市價(jià)890000元
跌價(jià)準(zhǔn)備40000元
賬面價(jià)值850000元
在劃轉(zhuǎn)時(shí),甲企業(yè)應(yīng)做如下會(huì)計(jì)憑證:
借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C850000
短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C40000
貸:短期投資——股票C890000
上例中,劃轉(zhuǎn)日恰在資產(chǎn)負(fù)債表日(6月30日為中期報(bào)告日),此時(shí)股票c的市價(jià)正好等于其賬面價(jià)值。但是,若股票C于7月26日劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資,而當(dāng)日的股票市價(jià)為840000元,則甲企業(yè)應(yīng)首先按成本與市價(jià)孰低法補(bǔ)提跌價(jià)準(zhǔn)備10000元。甲企業(yè)應(yīng)做會(huì)計(jì)處理如下:
補(bǔ)提跌價(jià)準(zhǔn)備:
借:投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備10000
貸:短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C10000
劃轉(zhuǎn)時(shí):
借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C840000
短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C50000
貸:短期投資——股票C890000
如果7月26日劃轉(zhuǎn)時(shí)股票C市價(jià)上漲至860000元,則應(yīng)做會(huì)計(jì)處理如下:
借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C860000
短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C40000
貸:短期投資——股票C890000新晨
投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備10000(2)采用類別比較法或總體比較法,計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí),短期投資向長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)
如果企業(yè)采用類別比較法或總體比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí),企業(yè)只能確定某類或全部短期投資的賬面價(jià)值,而某一項(xiàng)短期投資的賬面價(jià)值是無(wú)法確定的。因此,在這種情況下,短期投資向長(zhǎng)期投資劃轉(zhuǎn)就只能從總體上沖減短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。
例2:接上例,假定7月26日股票C的市價(jià)為840000元,則無(wú)論采用類別比較法還是總體比較法,甲企業(yè)的劃轉(zhuǎn)分錄為:
借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C840000
短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C50000
貸:短期投資——股票C890000
如果7月26日股票C的市價(jià)為870000元,則劃轉(zhuǎn)分錄為:
借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C870000
短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票C20000
貸:短期投資——股票C890000
如果7月26日股票C的市價(jià)漲至895000元,則依據(jù)成本與市價(jià)孰低原則。應(yīng)按成本890000元增加“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目。劃轉(zhuǎn)分錄如下:
借:長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票C890000
關(guān)鍵詞：交易性金融資產(chǎn) 短期投資 公允價(jià)值 會(huì)計(jì)核算
一、交易性金融資產(chǎn)與短期投資確認(rèn)
新準(zhǔn)則中規(guī)定只要滿足下面條件之一的金融資產(chǎn)就劃分為交易性金融資產(chǎn)：
1.取得金融資產(chǎn)的目的主要是為了近期出售。
2.屬于進(jìn)行集中管理的可辯認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理。
3.屬于衍生金融工具，但是被指定為有效套期工具的衍生工具，屬于財(cái)務(wù)擔(dān)保合同的衍生工具，與在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資掛鉤并須通過(guò)交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具除外。而短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的投資，包括股票、債券、基金等?？梢?，兩者所包含的內(nèi)容有一定區(qū)別，但本質(zhì)含義沒(méi)有變化――持有期限較短。
二、交易性金融資產(chǎn)與短期投資計(jì)量
1.兩者取得時(shí)會(huì)計(jì)處理。交易性金融資產(chǎn)取得時(shí)按照公允價(jià)值計(jì)量，而相關(guān)的交易費(fèi)用及稅金計(jì)入當(dāng)期損益――“投資收益”賬戶，支付的價(jià)款中包含已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息，應(yīng)確認(rèn)為“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”賬戶。短期投資初始投資成本按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款計(jì)量，相關(guān)稅費(fèi)也作為短期投資的成本，支付的價(jià)款中包含已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息同交易性金融資產(chǎn)處理相同。
例1：2008年11月1日，A公司以963萬(wàn)元（含交易費(fèi)1萬(wàn)元和已經(jīng)宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利2萬(wàn)元）購(gòu)入B公司股票120萬(wàn)股，占B公司0.3%的股權(quán)。
新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：
借：交易性金融資產(chǎn)――成本 9600000
投資收益 10000
應(yīng)收股利 20000
貸：銀行存款 9630000
原準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：借：短期投資 9610000
應(yīng)收股利 20000
貸：銀行存款 9630000
原準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理要比新準(zhǔn)則多確認(rèn)1萬(wàn)元當(dāng)期利潤(rùn)，且當(dāng)期資產(chǎn)也多確認(rèn)1萬(wàn)元。
2.兩者持有期間會(huì)計(jì)處理。交易性金融資產(chǎn)在持有期內(nèi)收到現(xiàn)金股利或利息時(shí)確認(rèn)“投資收益”，直接計(jì)入當(dāng)期損益。而短期投資的現(xiàn)金股利或利息在實(shí)際收到時(shí)沖減短期投資賬面價(jià)值。
例2：沿用前例1的資料，若B公司2008年12月1日宣告并同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，每股0.03元。
新準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理：借：銀行存款 36000
貸：投資收益 36000
原準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理：借：銀行存款 36000
貸：短期投資 36000
新準(zhǔn)則當(dāng)期資產(chǎn)沒(méi)有變化，當(dāng)期利潤(rùn)增加3.6萬(wàn)元；原準(zhǔn)則當(dāng)期利潤(rùn)沒(méi)有變化，當(dāng)期資產(chǎn)減少3.6萬(wàn)元。
3.兩者期末計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理。交易性金融資產(chǎn)由于公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得和損失計(jì)入當(dāng)期損益――“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶。而短期投資按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，對(duì)于市價(jià)低于成本的差額計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益――“投資收益”賬戶，但市價(jià)高于成本的差額，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則不作會(huì)計(jì)處理。
例3：沿用例1的資料，若B公司2008年12月31日的股價(jià)為8.2元或7.9元。
新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：
（12月31日股價(jià)為8.2元）
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 240000
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益 240000
（12月31日股價(jià)為7.9元）
借：公允價(jià)值變動(dòng)損益 120000
貸：交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 120000
原準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：股價(jià)為8.2元不作會(huì)計(jì)處理，股價(jià)為7.9元時(shí)會(huì)計(jì)處理如下：
借：投資收益（961萬(wàn)/120萬(wàn)-7.9）×120萬(wàn) 129600
貸：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備 129600
在股價(jià)為7.9元時(shí)，新原準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理沒(méi)有大的變化，但在股價(jià)為8.2元時(shí)，新準(zhǔn)則處理的當(dāng)期利潤(rùn)相對(duì)原準(zhǔn)則增加了24萬(wàn)元。
4.兩者處置會(huì)計(jì)處理。新準(zhǔn)則規(guī)定在處置交易性金融資產(chǎn)時(shí)，按交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額確認(rèn)當(dāng)期損益，記入“投資收益”賬戶，同時(shí)將出售的交易性金融資產(chǎn)的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”轉(zhuǎn)入“投資收益”賬戶。而原準(zhǔn)則中規(guī)定處置短期投資時(shí)，按賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額確認(rèn)當(dāng)期損益，記入“投資收益”賬戶。
三、交易性金融資產(chǎn)的稅務(wù)處理
交易性金融資產(chǎn)涉及的納稅事項(xiàng)主要有兩個(gè)，一個(gè)是印花稅，一個(gè)是企業(yè)所得稅。印花稅是在交易發(fā)生時(shí)由證券公司代扣代繳，相關(guān)處理并不復(fù)雜。企業(yè)發(fā)生印花稅時(shí)直接記入當(dāng)期損益。較為復(fù)雜的是企業(yè)所得稅。我國(guó)稅法規(guī)定，企業(yè)只有實(shí)際實(shí)現(xiàn)的投資收益才予納稅，未實(shí)現(xiàn)的收益不納稅，由于利潤(rùn)表上的利潤(rùn)總額，既包含了已實(shí)現(xiàn)的投資收益，也包含了未實(shí)際實(shí)現(xiàn)的“公允價(jià)值變動(dòng)”，所以必須對(duì)利潤(rùn)總額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，才能得到正確的應(yīng)納稅所得額，據(jù)以計(jì)算企業(yè)所得稅。
總之，只要遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和國(guó)家稅收有關(guān)規(guī)定，根據(jù)交易性金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，把握總體要求，就能正確處理好交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)和納稅事項(xiàng)。
參考文獻(xiàn)：
[1]丁曉燕.交易性金融資產(chǎn)核算及相關(guān)問(wèn)題解析[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2008，6
今年新增委托理財(cái)?shù)囊粋€(gè)顯著特點(diǎn)是，如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制受到高度重視。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在進(jìn)行委托理財(cái)?shù)纳鲜泄局?，有半?shù)上市公司稱，委托理財(cái)?shù)耐顿Y方向?qū)⑹菄?guó)債，包括購(gòu)買國(guó)債、國(guó)債回購(gòu)等。有上市公司高管人員認(rèn)為，相對(duì)于股市二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，國(guó)債投資的風(fēng)險(xiǎn)明顯較低。同時(shí)，今年的國(guó)債市場(chǎng)趨于火爆，有望帶來(lái)較為可觀的收益。如一家上海公司在3月底決定，將2億元的資金進(jìn)行國(guó)債投資，公司稱“要獲取高于銀行存款利息的收益”。另外，對(duì)委托資金的風(fēng)險(xiǎn)管理更加細(xì)化，例如滬昌特鋼明確要視首筆資金委托的具體情況，再來(lái)決定是否要延續(xù)或加大委托理財(cái)?shù)馁Y金投入。
另一個(gè)特點(diǎn)是，委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。過(guò)去，大多數(shù)的委托理財(cái)是通過(guò)券商和各類投資公司進(jìn)行的，現(xiàn)在進(jìn)行這一委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w在不斷拓寬，例如日前滬昌特鋼選擇信托公司進(jìn)行委托理財(cái)，而據(jù)了解，基金公司也在積極如何幫助進(jìn)行資產(chǎn)管理等委托理財(cái)事宜。
同時(shí)，保底收益的做法依然普遍存在。如外高橋決定委托上海富寶投資管理有限公司以5000萬(wàn)元投資國(guó)債，受托方承諾上述資金的年收益率為9.5％，如實(shí)際收益率不足將予以補(bǔ)足。即使沒(méi)有保底收益，不少公司對(duì)委托理財(cái)?shù)氖找媛嗜匀挥休^高期望，最低的也達(dá)到了8％。如首創(chuàng)股份擬將1.5億元委托北京巨鵬投資公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，雙方約定，委托資產(chǎn)的年收益率小于或等于8％時(shí)，不計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬；年收益率大于8％時(shí)才開始計(jì)提報(bào)酬。這種完成預(yù)定收益率才收取報(bào)酬的做法目前已被多家上市公司所采用。
引人關(guān)注的是，除新增委托理財(cái)外，不少上市公司在以前的委托理財(cái)無(wú)法按期收回，從而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初稱，一筆4000萬(wàn)元的委托理財(cái)只收回400多萬(wàn)元，余額延期6個(gè)月。同時(shí)，該公司還有一筆3000萬(wàn)元的委托理財(cái)更是將延期1年。初步統(tǒng)計(jì)，上市公司目前延期的委托理財(cái)約占到了去年委托理財(cái)總額的三成左右。
既然委托理財(cái)在上市公司中如此廣泛，如火如荼，形式多樣，那么委托理財(cái)及其投資收益如何核算呢？這似乎并不成為，但仍有探究的必要。
一、委托理財(cái)行為是長(zhǎng)期投資還是短期投資
企業(yè)將自有閑置資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)奈欣碡?cái)，一般而言，期限不會(huì)超過(guò)一年。根據(jù)《企業(yè)制度》的有關(guān)規(guī)定，短期投資，是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的投資，包括股票、債券、基金等。長(zhǎng)期投資，是指除短期投資以外的投資，包括持有時(shí)間準(zhǔn)備超過(guò)1年（不含1年）的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券、長(zhǎng)期債權(quán)投資和其他長(zhǎng)期投資。因此，委托理財(cái)屬于短期投資。
當(dāng)委托理財(cái)?shù)狡?，?duì)于不得不延期的委托理財(cái)，或是自愿延期的委托理財(cái)，即使前后期累計(jì)投資時(shí)間已超過(guò)一年，延期部分亦均可視為一次新的理財(cái)行為，即為短期投資。
二、委托理財(cái)投資的運(yùn)作形式
在實(shí)際操作中，委托理財(cái)一般采取以下幾種方式：
1、委托方在受托方開設(shè)資金專戶，委、受雙方就資金流向及其余額定期（如按月）或隨時(shí)溝通，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。
2、委托方在受托方開設(shè)資金專戶，委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托，受托資金封閉運(yùn)行，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。
3、委托方并不在受托方開設(shè)資金專戶，而是將資金交付受托方后進(jìn)行專項(xiàng)委托，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。
4、委托方并不在受托方開設(shè)資金專戶，委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托，受托資金與受托方自有或其他資金混合使用，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。
三、委托理財(cái)投資的核算
（一）委托理財(cái)投資核算的一般原則：
委托理財(cái)投資，屬短期投資，一般應(yīng)當(dāng)按照以下原則核算：
1、短期投資在取得時(shí)應(yīng)當(dāng)按照投資成本計(jì)量。短期投資取得時(shí)的投資成本按以下確定：
委托理財(cái)均為現(xiàn)金方式。以現(xiàn)金購(gòu)入的短期投資，按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)當(dāng)單獨(dú)核算，不構(gòu)成短期投資成本。
已存入證券公司但尚未進(jìn)行短期投資的現(xiàn)金，先作為其他貨幣資金處理，待實(shí)際投資時(shí)，按實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)嶋H支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，作為短期投資的成本。
企業(yè)向證券公司劃出資金時(shí)，應(yīng)按實(shí)際劃出的金額，借記“其他貨幣資金”，貸記“銀行存款”科目。
企業(yè)購(gòu)入的各種股票、債券、基金等作為短期投資的，按照實(shí)際支付的價(jià)款，借記短期投資（××股票、債券、基金），貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。如實(shí)際支付的價(jià)款中包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)單獨(dú)核算，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息后的金額，借記“短期投資”（××股票、債券、基金），按應(yīng)領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息等，借記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目，按實(shí)際支付的價(jià)款，貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。
2、短期投資的現(xiàn)金股利或利息，應(yīng)于實(shí)際收到時(shí)，沖減投資的賬面價(jià)值，但已記入“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”科目的現(xiàn)金股利或利息除外。
企業(yè)取得的作為短期投資的股票、債券、基金等，應(yīng)于收到被投資單位發(fā)放的現(xiàn)金股利或利息等收益時(shí)，借記“銀行存款”等科目，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金）。
企業(yè)持有股票期間所獲得的股票股利，不作賬務(wù)處理，但應(yīng)在備查賬簿中登記所增加的股份。
3、企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)對(duì)短期投資按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，對(duì)市價(jià)低于成本的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備并計(jì)入當(dāng)期損益。企業(yè)應(yīng)在期末時(shí)按短期投資的市價(jià)低于成本的差額，借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”，貸記“投資收益”。
4、處置短期投資時(shí)，應(yīng)將短期投資的賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，作為當(dāng)期投資損益。
企業(yè)出售股票、債券、基金或到期收回債券本息，按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”科目，按已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備，借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目，按出售或收回短期投資的成本，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金），按未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息，貸記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目，按其差額，借記或貸記“投資收益”科目。
企業(yè)出售股票、債券等短期投資時(shí)，其結(jié)轉(zhuǎn)的短期投資成本，可以按加權(quán)平均法、先進(jìn)先出法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等方法確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算某項(xiàng)短期投資時(shí)，應(yīng)按該項(xiàng)投資的總平均成本確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算出售短期投資成本的方法一經(jīng)確定，不得隨意更改。如需變更，應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以說(shuō)明。
關(guān)鍵詞：企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；會(huì)計(jì)
1 壞賬準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性，并預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失。對(duì)預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的政策，明確計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的范圍，提取方法，賬齡的劃分的提取比例，按照管理權(quán)限，經(jīng)股東大會(huì)或董事會(huì)或經(jīng)理（廠長(zhǎng)）會(huì)議或類似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，按照法律，行政法規(guī)的規(guī)定報(bào)有關(guān)各方備案，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法一經(jīng)確定不得隨意變更。如要變更，應(yīng)當(dāng)按上述程序經(jīng)批準(zhǔn)，并報(bào)送有關(guān)各方備案，按照會(huì)計(jì)政策，會(huì)計(jì)估計(jì)變更的程序和方法進(jìn)行處理關(guān)在會(huì)計(jì)報(bào)表的附注中說(shuō)明對(duì)于壞賬的核算。
計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款，企業(yè)的預(yù)付賬款如有確鑿證據(jù)表明其不符合預(yù)付賬款的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)將其轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，并計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。企業(yè)持有到期收不回的應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)轉(zhuǎn)作應(yīng)收賬款，并計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，對(duì)于未到期的應(yīng)收票據(jù)如有確鑿證據(jù)表明不能收回或收回的可能性不大時(shí)，也應(yīng)將其轉(zhuǎn)入應(yīng)收賬款并計(jì)提相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備。
有四種情形不能全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備：“當(dāng)年發(fā)生的應(yīng)收款項(xiàng)”，“計(jì)劃重組的應(yīng)收款項(xiàng)”，“關(guān)聯(lián)方之間的應(yīng)收款項(xiàng)”，“無(wú)確鑿證據(jù)不能收回的應(yīng)收款項(xiàng)”。
企業(yè)與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的應(yīng)收款項(xiàng)與企業(yè)的其他應(yīng)收款項(xiàng)一樣，也應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)分析其可收回性，并預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失，計(jì)提相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備，企業(yè)與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的應(yīng)收款項(xiàng)一般不能全額計(jì)提。
但是，如果有確鑿的證據(jù)表明關(guān)聯(lián)方（債務(wù)單位）已撤銷、破產(chǎn)、資不抵債、現(xiàn)金流量嚴(yán)重不足以及不準(zhǔn)備對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行重組或無(wú)其他收回方式的，則對(duì)預(yù)計(jì)無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)也可以全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法有賬齡分析法、應(yīng)收賬款余額百分比法,銷售百分比法和個(gè)別認(rèn)定法企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況自定壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法，自定壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例 計(jì)提壞賬準(zhǔn)備時(shí)，借記“管理費(fèi)用”科目，貸記“壞賬準(zhǔn)備”科目；實(shí)際發(fā)生壞賬時(shí)，借記“壞賬準(zhǔn)備”科目，貸記“應(yīng)收賬款”科目。如果發(fā)生的壞賬又收回，應(yīng)借記“應(yīng)收賬款”科目，貸記“壞賬準(zhǔn)備”科目；同時(shí)借記“銀行存款”科目，貸記“應(yīng)收賬款”科目，在企業(yè)中，壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法可能會(huì)發(fā)生改變。
2 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末根據(jù)成本與可變現(xiàn)凈值孰低原則計(jì)價(jià)期末存貨，其中，成本是指存貨取得時(shí)的實(shí)際成本，可變現(xiàn)凈值是指在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，以存貨的估計(jì)售價(jià)減去到完工估計(jì)將要好發(fā)生的成本,估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅金后的金額。
確定可變現(xiàn)凈值時(shí)，重點(diǎn)是確定存貨的估計(jì)售價(jià)。企業(yè)在確定存貨的估計(jì)售價(jià)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)負(fù)債表日為基準(zhǔn)，按照以下原則確定存貨的估計(jì)售價(jià)：
為執(zhí)行銷售合同或者勞務(wù)合同而持有的存貨，通常應(yīng)當(dāng)以產(chǎn)成品或商品的合同價(jià)格作為其可變現(xiàn)凈利值的計(jì)量基礎(chǔ)。
企業(yè)持有存貨的數(shù)量超過(guò)銷售合同訂購(gòu)數(shù)量時(shí)，超出部分的存貨的可變現(xiàn)凈值以一般銷售價(jià)格作為計(jì)量基礎(chǔ)。
在期末對(duì)存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)時(shí)，如果存貨中一部分是有合同價(jià)格約定的，另一部分不存在合同價(jià)格，企業(yè)應(yīng)區(qū)分有合同價(jià)格約定的和沒(méi)有合同價(jià)格約定的兩個(gè)部分，分別確定其期末可變現(xiàn)凈值，并與其相對(duì)應(yīng)的成本進(jìn)行比較，分別確定是否需要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。由此計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備不得相互抵銷。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)存貨按單項(xiàng)或分類對(duì)存貨價(jià)值進(jìn)行確定。如果期末存貨成本低于可變現(xiàn)凈值，不需要進(jìn)行賬務(wù)處理，資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨仍按期末賬面價(jià)值列示；如果期末存貨可變現(xiàn)凈值低于成本，則必須在當(dāng)期確認(rèn)存貨跌價(jià)損失，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。會(huì)計(jì)期末，比較存貨的成本與可變現(xiàn)凈值，計(jì)算出應(yīng)計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備，如果應(yīng)提數(shù)大于存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的已提數(shù)，應(yīng)予補(bǔ)提；反之，應(yīng)沖銷部分已提數(shù)。提取和補(bǔ)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，借記“管理費(fèi)用-計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”科目，貸記“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”科目；沖回或轉(zhuǎn)銷存貨跌價(jià)損失時(shí)，作相反的會(huì)計(jì)分錄。但是，當(dāng)已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨的價(jià)值以后得以恢復(fù)，其沖減的跌價(jià)準(zhǔn)備金額，應(yīng)以“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”科目的余額減記至零為限。
3 短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)短期投資（包括短期股票投資和短期債券投資）進(jìn)行檢查，如果短期投資發(fā)生減值，應(yīng)計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。在計(jì)提時(shí)，可以按單項(xiàng)投資計(jì)提，也可以按投資類別或者投資總體計(jì)提。計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)企業(yè)可以根據(jù)自身的情況，分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資并確定計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。如果某項(xiàng)投資比較重大（例如，占整個(gè)短期投資10% 及以上），則應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)算并確定跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益。每期期末，企業(yè)應(yīng)將股票、基金、債券等短期投資的市價(jià)與成本進(jìn)行比較。市價(jià)低于成本的，應(yīng)當(dāng)按其差額確認(rèn)投資損失并計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。當(dāng)期應(yīng)提取的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備=當(dāng)期市價(jià)低于成本的金額-“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目的貸方余額，如果當(dāng)期短期投資市價(jià)低于成本的金額大于“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目的代方余額，應(yīng)按其差額提取跌價(jià)損失準(zhǔn)備；如果當(dāng)期短期投資市價(jià)低于成本的金額小于“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目的貸方余額，應(yīng)按其差額沖減已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備；在采用成本與市價(jià)孰低計(jì)價(jià)時(shí)，其成本應(yīng)按原取得時(shí)的投資成本為基礎(chǔ)比較。如果短期投資持有期間獲得現(xiàn)金股利或利息而沖減投資成本的，則應(yīng)以沖減后的新成本為作為比較的基礎(chǔ)。 已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的短期投資的價(jià)值又得以恢復(fù)時(shí)，應(yīng)在原已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。
處置投資時(shí)，其成本根據(jù)以下不同情況結(jié)轉(zhuǎn)： 短期投資的損益通常隨著短期投資的處置而實(shí)現(xiàn)。全部處置某項(xiàng)短期投資時(shí)，其成本為投資的賬面余額。
4 長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)長(zhǎng)期投資（包括長(zhǎng)期股權(quán)投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資）按照單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行檢查企業(yè)應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值定期或者至少每年年度終了時(shí)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查。由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)業(yè)狀況變化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于投資的賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)按其差額計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。
對(duì)于長(zhǎng)期投資而言，可收回金額是指資產(chǎn)的出售凈價(jià)與預(yù)計(jì)從該資產(chǎn)的持有和投資到期處置中形成的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩面者之中的較高者。其中，出售凈價(jià)是指資產(chǎn)的出售價(jià)格減去處置資產(chǎn)所發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)后的余額。長(zhǎng)期投資發(fā)生減值時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照個(gè)別項(xiàng)目確定的減值金額，計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備，并計(jì)入當(dāng)期損益。
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈以及企業(yè)理財(cái)觀念與資本運(yùn)作能力的增強(qiáng)，對(duì)外投資對(duì)企業(yè)日益重要，從2006年2月15日財(cái)政部頒布的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則看， 規(guī)范有關(guān)投資的確認(rèn)、計(jì)量和披露的準(zhǔn)則有《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22 號(hào)――金融工具的確認(rèn)和計(jì)量》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37 號(hào)――金融工具列報(bào)》，與2001年頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比發(fā)生了較大變化，新準(zhǔn)則有關(guān)投資的部分與原投資準(zhǔn)則相比，在名稱、內(nèi)容、核算范圍、計(jì)量等方面都發(fā)生了較大的變化。
一、新舊準(zhǔn)則關(guān)于投資的劃分類別存在差異
原準(zhǔn)則將投資按可變現(xiàn)性和目的不同分為短期投資和長(zhǎng)期投資。短期投資通常易于變現(xiàn)，且持有時(shí)間較短，不以控制被投資單位為目的。作為短期投資應(yīng)當(dāng)符合兩個(gè)條件：一是能夠在公開市場(chǎng)進(jìn)行交易，并且有明確市價(jià)，例如各種上市的股票和債券；二是持有投資作為剩余資金的存放形式，并保持其流動(dòng)性和獲利性，這一條件取決于管理當(dāng)局的意圖。不符合上述條件的投資作為長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資分為長(zhǎng)期債權(quán)投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資。
新準(zhǔn)則將投資按照目的不同分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資，見表1。
以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)分為交易性金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。交易性金融資產(chǎn)類似于原來(lái)的短期投資，可以分為三類：一是為了近期內(nèi)出售的金融資產(chǎn)，比如，企業(yè)以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票、債券、基金等；二是屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理；三是屬于衍生工具（注：被指定為有效套期工具的衍生工具、屬于財(cái)務(wù)擔(dān)保合同的衍生工具、與在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不可能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資掛鉤并須通過(guò)交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具除外）。直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，主要是企業(yè)基于風(fēng)險(xiǎn)管理、戰(zhàn)略投資需要等所作的指定。比如，企業(yè)準(zhǔn)備運(yùn)用衍生工具對(duì)某持有至到期債券投資進(jìn)行套期保值，但由于套期有效性未能達(dá)到套期保值準(zhǔn)則規(guī)定的條件而無(wú)法運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法。在這種情況下，將該持有至到期債券投資直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益類，可以更好地反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際，提供更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下有關(guān)投資業(yè)務(wù)核算設(shè)置的一級(jí)會(huì)計(jì)科目主要有：“交易性金融資產(chǎn)”、“可供出售金融資產(chǎn)”、“持有至到期投資”和“長(zhǎng)期股權(quán)投資”。
二、原準(zhǔn)則中的短期投資與新準(zhǔn)則中交易性金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算的比較分析
原準(zhǔn)則中的短期投資在新準(zhǔn)則中為交易性金融資產(chǎn)。交易性金融資產(chǎn)新舊準(zhǔn)則的差異主要體現(xiàn)在初始計(jì)量、后續(xù)計(jì)量和處置時(shí)。
（一）交易性金融資產(chǎn)初始計(jì)量的差異分析
原準(zhǔn)則規(guī)定短期投資取得時(shí)的成本包括購(gòu)買時(shí)支付的買價(jià)、稅費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。實(shí)際價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息作為企業(yè)的債權(quán)計(jì)入“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”。
新準(zhǔn)則規(guī)定交易性金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照取得時(shí)的公允價(jià)值作為初始確認(rèn)金額（不含應(yīng)收股利和應(yīng)收利息），相關(guān)的交易費(fèi)用在發(fā)生時(shí)計(jì)入“投資收益”。新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第38號(hào)――首次執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》十四條和十五條規(guī)定，在首次執(zhí)行日，企業(yè)應(yīng)將所有金融資產(chǎn)重新劃分，劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，應(yīng)在首次執(zhí)行日按照公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值與原賬面價(jià)值之間的差額調(diào)整留存收益。
因此，新準(zhǔn)則執(zhí)行時(shí)，按公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)體現(xiàn)在當(dāng)期收益中，則不排除部分上市公司在新舊準(zhǔn)則交替時(shí)將其潛虧顯形化的可能，間接提高其未來(lái)收益水平。
（二）交易性金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量的差異分析
原準(zhǔn)則規(guī)定短期投資持有期間所獲得的利息或現(xiàn)金股利，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)投資收益，應(yīng)在實(shí)際分得時(shí)作為投資的收回沖減投資成本；資產(chǎn)負(fù)債表日短期投資按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)，市價(jià)低于成本的，計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備，市價(jià)高于投資成本的，按投資成本的原賬面價(jià)值作為期末賬面價(jià)值。
新準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)持有的以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益金融資產(chǎn)持有期間取得的利息或現(xiàn)金股利，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資收益；資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)應(yīng)將以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，即計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目。
按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)在收到現(xiàn)金股利或利息時(shí)將其反映在企業(yè)的損益中，更能真實(shí)地反映企業(yè)每期通過(guò)投資獲得的收益金額，但是也不排除有些上市公司利用這點(diǎn)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。另外，新準(zhǔn)則中短期投資的成本始終不變，而且能在期末反映企業(yè)短期投資的真實(shí)價(jià)值。而原準(zhǔn)則原始投資的投資成本隨著股利的發(fā)放在不斷變化，不便于查看其原始投資額；資產(chǎn)負(fù)債表日當(dāng)投資成本低于市價(jià)時(shí)不能如實(shí)反映投資的真正價(jià)值。此時(shí)，新準(zhǔn)則的變化無(wú)疑使短期投資者當(dāng)年的利潤(rùn)增加。
（三）交易性金融資產(chǎn)處置時(shí)的差異分析
原準(zhǔn)則規(guī)定短期投資處置時(shí)，處置凈收入與短期投資成本（短期投資賬戶余額）或賬面價(jià)值（短期投資成本減短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備后的余額）之間的差額確認(rèn)為投資收益。
新準(zhǔn)則規(guī)定處置交易性金融資產(chǎn)時(shí)，該交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值與初始入賬金額之間的差額應(yīng)確認(rèn)為投資收益，同時(shí)調(diào)整公允價(jià)值變動(dòng)損益。
執(zhí)行原準(zhǔn)則時(shí)處置產(chǎn)生的投資收益即為與原開始投資時(shí)相比是賠還是賺，沒(méi)有考慮時(shí)間的因素，新準(zhǔn)則中處置產(chǎn)生的投資收益考慮了該投資的公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損益。如果該投資在持有期間增值，按原準(zhǔn)則處置時(shí)產(chǎn)生的收益將大于按新準(zhǔn)則時(shí)的收益，而新準(zhǔn)則將這些收益實(shí)現(xiàn)在不同期間，不便于企業(yè)由此在某個(gè)期間因虧損而操縱利潤(rùn)。
以上在初始計(jì)量、后續(xù)計(jì)量和處置時(shí)的差異可用表2直觀說(shuō)明。
三、交易性金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算對(duì)企業(yè)損益的影響分析
由于新舊投資準(zhǔn)則在短期投資的初始計(jì)量、后續(xù)計(jì)量和處置時(shí)的規(guī)定不同，所以它們?cè)跁?huì)計(jì)處理上也會(huì)有許多差異。下面筆者通過(guò)具體例子說(shuō)明其變動(dòng)及其對(duì)企業(yè)損益的影響。
例1：甲公司于2007年12月20日購(gòu)入乙公司流通股票10000 股，每股市價(jià)10 元，發(fā)生交易費(fèi)用1000 元，款項(xiàng)已用銀行存款支付。12月31日，該股票每股市價(jià)是15元。2008 年1 月20 日乙公司宣告發(fā)放現(xiàn)金股利，每股0.3 元。2 月10日，甲公司收到現(xiàn)金股利3000元，2008年2 月28 日將該項(xiàng)投資出售，售價(jià)為160000 元。其會(huì)計(jì)處理見表3。
關(guān)鍵詞:DSSW模型;投資者情緒;預(yù)期時(shí)間跨度;股價(jià)指數(shù);好淡指數(shù)
中圖分類號(hào):F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-5192(2010)04-0053-05
Research on the Relationship between Investor Sentimentand Stock Index Based on DSSW Model
CHEN Jun, LU Jiang-chuan
(School of Management, Xi’an Jiaotong University,Xi’an 710049, China)
Abstract:Based on DSSW model, this paper structures model on relationship between investor sentiment of different expected horizon and stock price. According to differences of mean and variance on investor sentiment, this paper refers that investor sentiment of different expected horizon has different influences to stock price. Moreover, this paper uses Haodan Index as the index of investor sentiment, and analyzes the relationships between Haodan Index of different expected horizon and stock index. The result supports our theoretical conclusion. At last, this paper gives suggestions.
Key words:DSSW model; investor sentiment; expected horizon; stock index; Haodan index
1 研究文獻(xiàn)綜述
1.1 理論研究文獻(xiàn)綜述
自Kahneman和Tversky[1]通過(guò)研究人們的非理性決策進(jìn)而提出前景理論(Prospect Theory),并于2002年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)以來(lái),投資者情緒與市場(chǎng)的關(guān)系越來(lái)越受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。學(xué)者們基于認(rèn)知心理學(xué)發(fā)展的最新研究成果,從行為金融學(xué)的視角,進(jìn)行理論和實(shí)證兩方面研究,發(fā)現(xiàn)投資者情緒與股票市場(chǎng)之間具有密切關(guān)系。
De Long,Shleifer,Summers和 Waldmann[2]通過(guò)構(gòu)建兩期代際模型(Strip-Down Overlapping
Generations Model),發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格由理性預(yù)期的投資者(Sophisticated Investor)和噪音交易者(Noise Trader)共同決定,非理會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格對(duì)價(jià)值的背離,這個(gè)模型被稱為DSSW模型。Barberis,Shleifer和Vishny[3]基于兩個(gè)普遍存在的事實(shí),即股票價(jià)格對(duì)類似盈利公告信息反應(yīng)不足和股票價(jià)格對(duì)好消息和壞消息在序列上的過(guò)度反應(yīng),構(gòu)建了投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的定價(jià)模型,并揭示了投資者信念的形成模式。Daniel,Hirshleifer和Subrahmanyam[4]將投資者分為知情交易者(Informed)和不知情交易者(Uninformed),后者存在兩種心理偏差,包括過(guò)度自信偏差(Overconfidence)和自我歸因偏差(Self-Attribution)。過(guò)度自信使私人信息比先驗(yàn)信息的權(quán)重更高,從而引起過(guò)度反應(yīng);自我歸因偏差不僅導(dǎo)致短期的慣性效應(yīng)和長(zhǎng)期的反轉(zhuǎn)效應(yīng),而且強(qiáng)化了過(guò)度自信。Mehra和Sah[5]利用貼現(xiàn)因子(Discount Factor)和風(fēng)險(xiǎn)回避程度(Level of Risk-Aversion)這兩個(gè)主觀性參數(shù)描述投資者情緒,構(gòu)造出了投資者情緒波動(dòng)下的資產(chǎn)定價(jià)模型。Brown和Cliff[6]認(rèn)為在某一期間,如果投資者非常樂(lè)觀,就會(huì)抬高股票價(jià)格,當(dāng)然也很可能獲得好的收益率,即“浪潮”效應(yīng)(
Bandwagon Effect),此時(shí)投資者情緒與市場(chǎng)同期收益正相關(guān)。但當(dāng)投機(jī)者看到市場(chǎng)股價(jià)變得很便宜時(shí),他們會(huì)將此視為購(gòu)買機(jī)會(huì)并變得樂(lè)觀,這種“便宜股購(gòu)買者”效應(yīng)(Bargain Shopper Effect)將使投資者情緒與市場(chǎng)同期收益呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。
我國(guó)學(xué)者王美今和孫建軍[7]通過(guò)構(gòu)造理論模型證明,投資者接受價(jià)格信號(hào)時(shí)表現(xiàn)出來(lái)的情緒是影響均衡價(jià)格的系統(tǒng)性因子,他們實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),投資者情緒的變化不僅顯著地影響滬深兩市收益,而且還顯著地反向修正滬深兩市收益的波動(dòng),并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)勵(lì)影響收益。陳彥斌[8]在Mehra和Sah[5]研究的基礎(chǔ)上,更加全面地對(duì)投資者情緒波動(dòng)與股票價(jià)格的關(guān)系做了進(jìn)一步研究,發(fā)現(xiàn)影響股票價(jià)格波動(dòng)的情緒因素是風(fēng)險(xiǎn)回避系數(shù)、跨期替代彈性和主觀貼現(xiàn)因子這3個(gè)變量的波動(dòng)。
1.2 實(shí)證研究文獻(xiàn)綜述
Fisher和Statman[9]實(shí)證發(fā)現(xiàn),個(gè)體投資者本月的情緒水平與S&P500下月的收益水平統(tǒng)計(jì)上顯著負(fù)相關(guān);投資媒體本月的情緒水平與S&P500下月的收益水平統(tǒng)計(jì)上也是負(fù)相關(guān),但不顯著;華爾街戰(zhàn)略投資者本月的情緒水平與S&P500下月的收益水平統(tǒng)計(jì)上顯著負(fù)相關(guān)。Chan和Fong[10]對(duì)香港市場(chǎng)的個(gè)人投資者行為進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn),投資者情緒指數(shù)越樂(lè)觀,該成交日的收益率越大,但隨后幾天的收益率則較低。Verma和Verma[11]對(duì)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和S&P500指數(shù)研究發(fā)現(xiàn),無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者,其投資者情緒與市場(chǎng)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系,但與市場(chǎng)波動(dòng)存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。Kling和Gao[12]利用央視看盤數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者情緒與市場(chǎng)收益之間的關(guān)系進(jìn)行了研究,與大多數(shù)觀點(diǎn)不同的是,他們認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者情緒與市場(chǎng)收益并不存在長(zhǎng)期相關(guān)關(guān)系,只存在短期相關(guān)關(guān)系,他們發(fā)現(xiàn),投資者情緒并不能對(duì)市場(chǎng)收益進(jìn)行預(yù)測(cè),但市場(chǎng)收益卻可以通過(guò)正反饋效應(yīng)對(duì)投資者情緒產(chǎn)生影響。
綜上所述,投資者情緒是影響股票市場(chǎng)波動(dòng)和市場(chǎng)收益的重要因素。但現(xiàn)有文獻(xiàn)沒(méi)有將投資者情緒根據(jù)預(yù)期時(shí)間跨度的不同進(jìn)行分類,因此研究得出的結(jié)論大相徑庭。本文認(rèn)為,預(yù)期時(shí)間跨度不同,投資者情緒的均值和方差有不同的特征,對(duì)股票市場(chǎng)有不同影響,這在前人研究中較少受到關(guān)注。為此本文在前人研究的基礎(chǔ)上,將投資者情緒進(jìn)行細(xì)分,研究不同預(yù)期時(shí)間跨度下投資者情緒與股票價(jià)格的關(guān)系。
2 不同預(yù)期時(shí)間跨度下投資者情緒與股票價(jià)格關(guān)系模型的構(gòu)建
在已有投資者情緒定價(jià)模型中,只有DSSW模型利用預(yù)期分布對(duì)投資者情緒進(jìn)行了描述,因此本文以DSSW模型為基礎(chǔ),細(xì)化不同預(yù)期時(shí)間跨度的投資者情緒。
根據(jù)該模型,本文給出以下分析:
(1)(10)式右邊第一項(xiàng)為完全理性條件下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基本價(jià)值,第二項(xiàng)和第三項(xiàng)為由于不同預(yù)期時(shí)間跨度的噪音交易者的存在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的影響。
(2)從第二項(xiàng)和第三項(xiàng)的結(jié)構(gòu)看,長(zhǎng)、短期噪音交易者對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響方式是相同的,只是由于它們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格分布不同(均值和方差不同),對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響不同。
(3)從整體上看,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格由基本價(jià)值、長(zhǎng)短期噪音交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期分布、及整體市場(chǎng)不同預(yù)期時(shí)間跨度的投資者結(jié)構(gòu)決定。
3 不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒與股票價(jià)格關(guān)系分析
3.1 投資者情緒時(shí)間跨度特征
對(duì)短期投資者來(lái)說(shuō),股票市場(chǎng)走勢(shì)接近于隨機(jī)漫步模型,即股市本期收益率為上期收益率加一個(gè)白噪音的沖擊。投資者預(yù)期時(shí)間跨度越短,其情緒變化就越接近于隨機(jī)漫步模型。極端情況看,假定投資者的預(yù)期時(shí)間跨度為1天,則對(duì)未來(lái)1天看多與看空的投資者數(shù)量從長(zhǎng)期看是相當(dāng)?shù)?即預(yù)期時(shí)間跨度為1天的投資者情緒的均值為50,方差為白噪音方差。
對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō),股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)是一個(gè)帶時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)的隨機(jī)過(guò)程,即從歷史角度看,股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)是震蕩向上的。因此,對(duì)預(yù)期時(shí)間跨度為長(zhǎng)期的投資者來(lái)說(shuō),其預(yù)期均值大于50。極端情況看,假定投資者的預(yù)期時(shí)間跨度足夠長(zhǎng),則有理由相信,絕大多數(shù)的投資者都應(yīng)該對(duì)足夠長(zhǎng)的未來(lái)市場(chǎng)看多,因此,其投資者情緒的均值接近100,同時(shí)由于足夠長(zhǎng)的未來(lái)市場(chǎng)年均收益率可以用市場(chǎng)資本化率表示,其預(yù)期方差接近于0。
總之,短期投資者情緒的均值比長(zhǎng)期投資者情緒均值小,而其方差比長(zhǎng)期的方差大。
3.2 投資者情緒預(yù)期均值和方差與股票價(jià)格的關(guān)系
3.3 不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響
從(12)式和(13)式可知,投資者情緒的均值和方差影響股票價(jià)格。由于不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒的均值和方差有不同的特征,因此對(duì)股票價(jià)格有不同的影響。
(1)短期投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響。當(dāng)投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期時(shí)間跨度由長(zhǎng)期逐漸趨于短期時(shí),其預(yù)期均值趨于減小,因此有dρt/dρ*
(2)長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響。當(dāng)投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期時(shí)間跨度由短期逐漸趨于長(zhǎng)期時(shí),其預(yù)期均值趨于增大,因此有dρt/dρ*>0,所以由(12)式得,長(zhǎng)期投資者情緒均值對(duì)股票價(jià)格的影響為正向的。同樣,隨著投資者預(yù)期時(shí)間跨度由短期逐漸趨于長(zhǎng)期,其方差趨于減小,所以由(13)式得,長(zhǎng)期投資者情緒的方差對(duì)股票價(jià)格的影響為正向。
4 不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒與股價(jià)指數(shù)關(guān)系實(shí)證檢驗(yàn)
4.1 指標(biāo)選取及平穩(wěn)性檢驗(yàn)
在我國(guó),投資者情緒指數(shù)主要有央視看盤情緒指數(shù)和《股市動(dòng)態(tài)分析》的好淡指數(shù)。央視看盤情緒指數(shù)只分別給出了機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者情緒指數(shù),沒(méi)有給出市場(chǎng)整體情緒指數(shù)和不同預(yù)期時(shí)間跨度的情緒指數(shù)。好淡指數(shù)的問(wèn)卷調(diào)查對(duì)象涵蓋了機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者,能夠較好地反映市場(chǎng)整體狀況,并且其情緒指數(shù)有短期和中期兩種(沒(méi)有長(zhǎng)期好淡指數(shù)),前者預(yù)期時(shí)間跨度為1周,后者為1至3個(gè)月?？梢杂眠@兩個(gè)指數(shù)作為不同預(yù)期時(shí)間跨度下的短、長(zhǎng)期投資者情緒的變量?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性,本文選取的時(shí)間跨度是2005年10月1日至2008年12月31日,剔除“黃金周”等節(jié)假日的閉市,共有163組數(shù)據(jù)。另以上證綜指和深證成指每周收盤價(jià)作為股票價(jià)格指標(biāo),為了消除異方差性,均對(duì)其取自然對(duì)數(shù)。
采用SC準(zhǔn)則(由EViews 6.0確定滯后階數(shù))對(duì)各時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),得到:短期和中期好淡指數(shù)在原序列上平穩(wěn),上證綜指和深證成指在原序列上不平穩(wěn),但其一階差分序列平穩(wěn)。因此,對(duì)上證綜指和深證成指取一階差分序列。
4.2 因果關(guān)系檢驗(yàn)
將長(zhǎng)、短期情緒指數(shù)與上證綜指和深證成指分別進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn):
(1)在5%顯著性水平下,短期好淡指數(shù)是引起上證綜指和深證成指變動(dòng)的Granger原因,上證綜指也是引起短期好淡指數(shù)變動(dòng)的Granger原因,但深證成指不是引起短期好淡指數(shù)變動(dòng)的Granger原因。這可能因?yàn)?上證綜指在代表性方面強(qiáng)于深證成指,市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行短期判斷時(shí),更看重上證綜指。
(2)在5%的顯著性水平下,中期好淡指數(shù)是引起上證綜指和深證成指變動(dòng)的Granger原因,但上證綜指和深證成指不是中期好淡指數(shù)變動(dòng)的Granger原因。這可能因?yàn)?投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期時(shí)間跨度越長(zhǎng),對(duì)市場(chǎng)判斷越傾向于基本面分析,受前期市場(chǎng)走勢(shì)的影響也越小。
4.3 脈沖響應(yīng)檢驗(yàn)
(1)股價(jià)指數(shù)對(duì)短期投資者情緒的脈沖響應(yīng)。上證綜指和深證成指受到短期好淡指數(shù)沖擊后,第1期達(dá)到正向最高點(diǎn),其后出現(xiàn)負(fù)向反應(yīng)(第4期有小幅正向),第7期達(dá)到負(fù)向最低點(diǎn)(見圖1,深證成指圖略)。即股價(jià)指數(shù)對(duì)短期好淡指數(shù)的反應(yīng)是:短期為正向、長(zhǎng)期為負(fù)向。
(2)股價(jià)指數(shù)對(duì)長(zhǎng)期投資者情緒的脈沖響應(yīng)。上證綜指和深證成指受到中期好淡指數(shù)沖擊后,基本上都為正向反應(yīng)(第2期有小幅負(fù)向),分別在第6和第7期達(dá)到正向最高點(diǎn)(見圖2,深證成指圖略)。即股價(jià)指數(shù)對(duì)中期好淡指數(shù)的反應(yīng)是正向的,特別是較長(zhǎng)期的反應(yīng)。
5 結(jié)論及建議
通過(guò)細(xì)分投資者情緒和構(gòu)建不同預(yù)期時(shí)間跨度下投資者情緒與股票價(jià)格的關(guān)系模型,研究得出長(zhǎng)、短期投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的不同影響。進(jìn)一步,運(yùn)用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析方法,對(duì)我國(guó)投資者情緒與股價(jià)指數(shù)的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn),研究發(fā)現(xiàn):長(zhǎng)短期投資者情緒均是股價(jià)指數(shù)變動(dòng)的格蘭杰原因,但股價(jià)指數(shù)僅是短期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因;股價(jià)指數(shù)對(duì)短期投資者情緒有負(fù)向脈沖響應(yīng),對(duì)長(zhǎng)期投資者情緒有正向脈沖響應(yīng)。支持理論分析結(jié)論。
根據(jù)研究結(jié)論,本文給出如下對(duì)策建議:
(1)引導(dǎo)和鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市。由于長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)有正向影響,股價(jià)指數(shù)不是長(zhǎng)期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因。所以長(zhǎng)期資金入市,不但可以獲得正向投資收益,更為重要的是,其不受前期股價(jià)指數(shù)變動(dòng)的影響,更多關(guān)注基本面分析,因此不會(huì)像短期投資者那樣追漲殺跌,這對(duì)保證我國(guó)股票市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展有重要意義。
(2)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模。由于投資者情緒是由投資者的非理性投資行為的持續(xù)性和理性投資者的套利有限性造成的,擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模,提高理性投資者在市場(chǎng)中的比重,一方面可以降低股票市場(chǎng)非理性投資行為,另一方面可以增強(qiáng)理性投資者的套利能力,從而有利于穩(wěn)定股票市場(chǎng),降低股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。
(3)短期投資可以運(yùn)用技術(shù)分析,長(zhǎng)期投資應(yīng)基于基本面分析。因長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)有正向影響,而股價(jià)指數(shù)不是長(zhǎng)期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因,所以在進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí),不應(yīng)過(guò)多基于前期股價(jià)指數(shù)的走勢(shì)和技術(shù)分析,而應(yīng)更多關(guān)注股票的基本價(jià)值和宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面,對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行價(jià)值判斷,并通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得收益。但由于股價(jià)指數(shù)是短期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因,所以判斷短期走勢(shì)、進(jìn)行短期投資時(shí)可以運(yùn)用技術(shù)分析。
(4)依據(jù)短期投資者情緒指數(shù)僅能進(jìn)行短期投資,依據(jù)長(zhǎng)期投資者情緒指數(shù)可以進(jìn)行長(zhǎng)期投資。因短期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響除第1期外均為負(fù),所以依據(jù)短期情緒指數(shù)只能進(jìn)行短期投資(即1期,這里為1周,與短期預(yù)期時(shí)間跨度相同),進(jìn)行超過(guò)1期的較長(zhǎng)期投資不能保證收益為正。但長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)有正向影響(第2期除外),特別是6~7期的投資能獲得更高的收益(與預(yù)期時(shí)間跨度均值吻合),所以依據(jù)長(zhǎng)期情緒指數(shù)可以進(jìn)行與預(yù)期時(shí)間跨度相當(dāng)?shù)妮^長(zhǎng)期投資,而進(jìn)行短期或更長(zhǎng)期投資均不能保證收益為正。
參 考 文 獻(xiàn):
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一、美國(guó)對(duì)權(quán)益性證券投資的會(huì)計(jì)處理
美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定公司在進(jìn)行證券投資時(shí)按照下列程序進(jìn)行決策，以確定投資所使用的核算方法（假定甲公司購(gòu)入乙公司的股票）：第一，甲公司購(gòu)入乙公司證券是否為了對(duì)其實(shí)施重大影響？如果是，則采用權(quán)益法核算；如果否，則考慮此證券是否有容易確定的公允價(jià)值嗎？第二，如果沒(méi)有確定的公允價(jià)值，則采用成本法核算；如果有確定的公允價(jià)值，則考慮購(gòu)入的證券是否可以劃分為可供銷售的證券和交易性證券？第三，如果能夠劃分，則采用公允價(jià)值法；如果不能劃分，則需要對(duì)證券重新分類后采用公允價(jià)值核算。以舉例的形式闡述上述投資決策中所使用的核算方法：
例：甲公司2002年1月5日以現(xiàn)金50萬(wàn)元購(gòu)入乙公司10萬(wàn)股普通股，每股5元，占乙公司總股份的20%.乙公司2002年初的凈資產(chǎn)200萬(wàn)元，乙公司2002年凈收益40萬(wàn)元，2002年12月31日支付現(xiàn)金股利60萬(wàn)元（每股1.2元）。2002年——2003年累計(jì)凈收益150萬(wàn)元。
1、公允價(jià)值法
（1）若甲公司將購(gòu)入乙公司股票劃分為交易性證券，則使用公允價(jià)值法。一般說(shuō)來(lái)，證券劃分為交易性證券的前提是有容易確定的公允價(jià)值，因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市價(jià)分別是每股8元、6元。2004年1月20日出售此證券，收到現(xiàn)金60萬(wàn)元。則賬務(wù)處理如下：
①2002年1月5日，取得投資時(shí)，借記：普通股票投資—乙公司500000，貸記：現(xiàn)金500000.
②2002年12月31日，收到股利時(shí)，借記：現(xiàn)金120000，貸記：股利收入120000.
③2002年12月31日，記錄公允價(jià)值變化，公允價(jià)值的變化額為100000×（8-5）=300000元。賬務(wù)處理為：借記：普通股票投資—乙公司300000，貸記：未實(shí)現(xiàn)的持有利得300000.
④2002年12月31日記錄公允價(jià)值變化，公允價(jià)值的變化額為100000×（8-6）=200000元。借記：未實(shí)現(xiàn)的持有損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.
每期末未實(shí)現(xiàn)的持有利得或損失賬戶是虛賬戶，其余額反映在損益表中。
⑤2004年1月20日出售證券時(shí)：借記：現(xiàn)金600000，貸記：普通股票投資—乙公司500000，貸記：證券銷售已實(shí)現(xiàn)利得100000.
（2）若甲公司將購(gòu)入乙公司股票劃分為可供銷售的證券，則甲公司使用公允價(jià)值法
取得投資時(shí)會(huì)計(jì)分錄同①2002年12月31日，取得股利時(shí)會(huì)計(jì)分錄同②。
⑥2002年12月31日記錄公允價(jià)值變化，借記：普通股票投資—乙公司300000，貸記：未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失300000.
⑦2003年12月31日記錄公允價(jià)值變化，借記：未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.
每期末未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失，在資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益的累計(jì)其他綜合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售證券時(shí)，借記：現(xiàn)金600000，借記：未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失100000，貸記：普通股票投資—乙公司借記：普通股票投資—乙公司300000，貸記：未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失300000.
⑦2003年12月31日記錄公允價(jià)值變化，借記：未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.
每期末未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失，在資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益的累計(jì)其他綜合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售證券時(shí)，借記：現(xiàn)金600000，借記：未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失100000，貸記：普通股票投資—乙公司500000，貸記：證券銷售已實(shí)現(xiàn)利得200000.
（3）若美國(guó)公司購(gòu)買證券后未進(jìn)行分類，SFASNO.115規(guī)定每期末需對(duì)投資證券重新分類。若交易行證券轉(zhuǎn)為可供銷售的證券，則損益表中已確認(rèn)的未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失不再調(diào)整，只是變更年度證券的公允價(jià)值變化時(shí)變換賬戶名稱。
⑨記錄變更當(dāng)年公允價(jià)值變化時(shí)，借記：未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失200000，貸記：普通股票投資—乙公司200000.
⑩若可供銷售證券劃為交易性證券，則在變更年度應(yīng)將已記錄在其他綜合收益中的未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失通過(guò)下列分錄轉(zhuǎn)記到損益表中，并記錄公允價(jià)值變化。借記：未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失300000，貸記：重新劃分權(quán)益性證券已實(shí)現(xiàn)利得300000.
2、若美國(guó)公司運(yùn)用成本法，則對(duì)投資的核算如下：
2002年1月5日，取得投資時(shí)會(huì)計(jì)分錄同①
2002年12月31日，取得股利時(shí)，因?yàn)?001年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司應(yīng)確認(rèn)的股利收入為400000×20%=80000元，借記：現(xiàn)金120000，貸記：股利收入80000，貸記：普通股票投資—乙公司40000.
2003年乙公司未分配股利，甲公司不做帳務(wù)處理。
3、若美國(guó)公司選用權(quán)益法，則進(jìn)行如下的投資核算：
2002年1月5日取得投資時(shí)會(huì)計(jì)分錄同①
2002年12月31日實(shí)現(xiàn)投資收益，借記：普通股票投資—乙公司80000，貸記：投資收益80000.
2002年12月31日取得股利時(shí)，借記：現(xiàn)金20000，貸記：普通股票投資—乙公司120000.
期末，由于取得投資的成本高于在乙公司凈資產(chǎn)中所占份額，應(yīng)將此差額（50萬(wàn)-200萬(wàn)×20%=10萬(wàn)）分配給資產(chǎn)及商譽(yù)。假定8萬(wàn)分配給未記錄商譽(yù)，攤銷期限20年；2萬(wàn)元分配給低估的固定資產(chǎn)，攤銷期限5年，會(huì)計(jì)分錄為：借記：投資收益8000，貸記：普通股票投資—乙公司8000.
2003年12月31日應(yīng)確認(rèn)投資收益為（1500000-400000）×20%=220000，賬務(wù)處理為
借記：普通股票投資—乙公司220000，貸記：投資收益220000.
二、中國(guó)上市公司對(duì)權(quán)益性證券投資的會(huì)計(jì)處理
我國(guó)上市公司對(duì)購(gòu)入的權(quán)益性證券，按照下列投資決策選擇投資核算方法：第一，投資權(quán)益性證券是否作為剩余資金存放形式，不以控制被投資單位為目的？如果是，則按短期投資核算，取得時(shí)按成本計(jì)價(jià)，期末按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)；如果否，則考慮投資是否是為了對(duì)被投資單位實(shí)施控制、共同控制或有重大影響？第二，如果是為了實(shí)施控制、共同控制或重大影響，則采用權(quán)益法；如果不是為了實(shí)施控制、共同控制或重大影響，則采用成本法核算。
1、購(gòu)入的證券作為短期投資時(shí)，初始價(jià)值按成本計(jì)價(jià)，每期末對(duì)短期投資按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。
①2002年1月5日取得投資時(shí)，借記：短期投資500000，貸記：現(xiàn)金500000.
②2001年12月31日收到股利時(shí)，借記：現(xiàn)金120000，貸記：短期投資120000.2002年12月31日成本（每股5元）低于市價(jià)（每股8元），不計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。
2003年12月31日成本（每股5元）低于市價(jià)（每股6元），不計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。
③2004年處置此投資時(shí)借記：現(xiàn)金600000，貸記：短期投資380000，貸記：投資收益220000.
2、若選用成本法，則進(jìn)行下列核算：
2002年1月5日取得投資時(shí)，借：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司500000，貸記：現(xiàn)金500000.
2002年12月31日，因?yàn)?002年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元，所以甲公司應(yīng)確認(rèn)的投資收益為400000×20%=80000元，收到的股利小于確認(rèn)的投資收益的差額（120000-80000=40000）沖減甲公司的初始投資成本。賬務(wù)處理為：借記：現(xiàn)金120000，貸記：投資收益80000，貸記：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司40000.
3、若選用權(quán)益法，則長(zhǎng)期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)處理如下：
①2002年1月5日取得投資時(shí)借記：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司（投資成本）500000，貸記：現(xiàn)金500000.
②2002年1月5日記錄股權(quán)投資差額時(shí)，借記：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司（股權(quán)投資差額）100000，貸記：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司（投資成本）100000.
③2002年12月31日確認(rèn)實(shí)現(xiàn)的投資收益，借記：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司（損益調(diào)整）80000貸記：投資收益80000.
④2002年12月31日，股權(quán)投資差額按10年攤銷，每年攤銷100000/10=10000元，借記：投資收益—股權(quán)投資差額攤銷10000，貸記：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司（股權(quán)投資差額）10000.
⑤2003年12月31日應(yīng)確認(rèn)投資收益為（1500000-400000）×20%=220000，賬務(wù)處理為：借記：長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司220000，貸記：投資收益220000.
三、中美對(duì)權(quán)益性證券會(huì)計(jì)處理的異同
從以上實(shí)例分析中可得出：除了所使用的賬戶名稱不同外，美國(guó)和中國(guó)運(yùn)用成本法和權(quán)益法對(duì)于現(xiàn)金方式取得的投資的會(huì)計(jì)處理相同，并且成本法和權(quán)益法之間相互轉(zhuǎn)換的會(huì)計(jì)處理也相同。下面比較兩國(guó)對(duì)權(quán)益性證券投資的差異：
1、美國(guó)和中國(guó)對(duì)權(quán)益性投資的分類不同。我國(guó)將普通股投資分為短期投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資。短期投資取得時(shí)按成本計(jì)價(jià)，期末采用成本與市價(jià)孰低法。若對(duì)被投資單位存在控制、共同控制或有重大影響，長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算；若不存在對(duì)被投資單位控制、共同控制和重大影響，長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算。美國(guó)未進(jìn)行長(zhǎng)短期投資分類，而將權(quán)益證券分為交易性證券和可供銷售的證券。若對(duì)被投資單位存在重大影響，采用權(quán)益法；若不存在重大影響且購(gòu)入證券的公允價(jià)值很難確定，采用成本法；若不存在重大影響且公允價(jià)值容易確定，采用公允價(jià)值法。
2、權(quán)益性投資在會(huì)計(jì)報(bào)表上的列示不同。我國(guó)將短期投資列示于資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)資產(chǎn)中，短期投資跌價(jià)損失列入利潤(rùn)表中；長(zhǎng)期股權(quán)投資在長(zhǎng)期投資中列示。美國(guó)將交易性證券列入資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)資產(chǎn)，未實(shí)現(xiàn)的持有利得或損失在損益表中列示；若可供銷售的證券期望在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)期內(nèi)變現(xiàn)，則將其列入流動(dòng)資產(chǎn)，否則列入非流動(dòng)資產(chǎn)，可供銷售證券未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失在資產(chǎn)負(fù)債表的股東權(quán)益中列示。
3、長(zhǎng)期投資與短期投資之間相互轉(zhuǎn)換的會(huì)計(jì)處理不同。對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資變更為短期投資或短期投資變更為長(zhǎng)期股權(quán)投資，我國(guó)會(huì)計(jì)制度沒(méi)有規(guī)定。而美國(guó)SFASNO.115要求在每期末對(duì)投資進(jìn)行重新分類，可供銷售的證券可變更為交易性證券或相反，并規(guī)定了相應(yīng)會(huì)計(jì)處理。
4、股權(quán)投資差額的攤銷不同。在使用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，我國(guó)對(duì)低估被投資單位資產(chǎn)或未計(jì)的商以及高估被投資單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的股權(quán)投資差額，采用統(tǒng)一的攤銷期限攤銷于每期的投資收益賬戶。而美國(guó)將股權(quán)投資差額分配于資產(chǎn)和商譽(yù)或都分配商譽(yù)中。
5、非現(xiàn)金方式取得權(quán)益性投資，其初始成本確定不同。我國(guó)對(duì)以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債或以應(yīng)收賬款換入長(zhǎng)期股權(quán)投資以及以非貨幣易換入長(zhǎng)期股權(quán)投資，長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資成本是以賬面價(jià)值作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。而美國(guó)對(duì)非現(xiàn)金補(bǔ)償方式取得投資，投資成本的計(jì)量基礎(chǔ)是公允價(jià)值。
資產(chǎn)減值是指資產(chǎn)的帳面價(jià)值超過(guò)其可收回金額,判斷資產(chǎn)是否減值,應(yīng)依據(jù)資產(chǎn)可能已經(jīng)發(fā)生減損的某些跡象,如果存在任何一種跡象,企業(yè)應(yīng)對(duì)其可收回金額進(jìn)行正式估計(jì)。現(xiàn)將資產(chǎn)減值準(zhǔn)備比較如下:
一、資產(chǎn)的八項(xiàng)減值準(zhǔn)備
《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定,對(duì)資產(chǎn)計(jì)提八項(xiàng)減值準(zhǔn)備,其分別是:對(duì)應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款等應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備;對(duì)股票、債券等短期投資計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備;對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資等長(zhǎng)期投資計(jì)提的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備;對(duì)原材料、包裝物、低值易耗品、庫(kù)存商品等存貨計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備;對(duì)房屋建筑物機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,以及對(duì)專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提的無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,在建工程減值準(zhǔn)備和委托貸款的委托貸款減值準(zhǔn)備。除了貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付帳款、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等外的資產(chǎn)均計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。
二、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)不同
企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了,對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查,合理地預(yù)計(jì)各項(xiàng)資產(chǎn)可能發(fā)生的損失,即判斷資產(chǎn)是否發(fā)生減值,企業(yè)應(yīng)當(dāng)以帳面價(jià)值與其可收回金額進(jìn)行比較。
壞帳準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可能性,并預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞帳損失,對(duì)預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞帳損失,計(jì)提壞帳準(zhǔn)備。
存貨跌價(jià)準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)存貨進(jìn)行全面清查,如由于存貨毀損、全部或部分陳舊過(guò)時(shí)或銷售價(jià)格低于成本等原因,使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的,應(yīng)按可變現(xiàn)凈值低于存貨成本部分,計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。在符合條件下,除了對(duì)一些特殊情形的存貨全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益,一次性予以核銷外,可以對(duì)減值的存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)各項(xiàng)股票、債券、基金等短期投資進(jìn)行全面檢查,如果短期投資市價(jià)低于成本,應(yīng)按其差額確認(rèn)并計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。
長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末,對(duì)長(zhǎng)期投資進(jìn)行逐項(xiàng)檢查,如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于帳面價(jià)值,并且這種降低的價(jià)值在可預(yù)見的未來(lái)期間不可能恢復(fù),應(yīng)將可收回金額低于長(zhǎng)期投資帳面價(jià)值的差額作為長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。
委托貸款減值準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終,采用委托貸款本金與可收回金額孰低法對(duì)有跡象表明本金高于可收回金額的委托貸款,其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。
固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備:企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查,如果由于市價(jià)持續(xù)下跌,或技術(shù)陳舊、損壞、長(zhǎng)期閑置不用等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于帳面價(jià)值,即固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生減值,應(yīng)按可收回金額與帳面價(jià)值孰低法按單項(xiàng)計(jì)提全額或部分固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。對(duì)于金額計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn),不再計(jì)提折舊。
在建工程減值準(zhǔn)備:對(duì)在建工程項(xiàng)目進(jìn)行逐項(xiàng)檢查,如果有證據(jù)表明在建成工程已經(jīng)發(fā)生了減值,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。
三、計(jì)量方法不同
企業(yè)對(duì)短期投資按照成本與市價(jià)孰低計(jì)量,并根據(jù)具體情況分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備,如果某項(xiàng)短期投資比重較大(如占整個(gè)投資的10%及以上的),應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)算并確定計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)委托貸款本金進(jìn)行定期檢查,并按委托貸款本金與可收回金額孰低計(jì)量,可收回金額低于委托貸款本金的差額,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。
存貨可以按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)提,當(dāng)成本低于可變現(xiàn)凈值時(shí),存貨按成本計(jì)價(jià);當(dāng)可變現(xiàn)凈值低于成本時(shí),存貨按可變現(xiàn)凈值計(jì)價(jià),即提跌價(jià)準(zhǔn)備。實(shí)際工作,通常按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本與可變現(xiàn)凈值計(jì)提,如滿足制度規(guī)定的條件,可以合并計(jì)量成本與可變現(xiàn)凈值或按存貨類別計(jì)提。
企業(yè)應(yīng)采用備抵法核算壞帳損失,并遵循一致性原則。在確定壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提比例時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息予以合理估計(jì),并自行確定計(jì)提壞帳準(zhǔn)備的提取方法(如銷貨百分比法、帳齡分析法、應(yīng)收帳款余額百分比法)。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查,如果由于市價(jià)持續(xù)下跌、被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化,或技術(shù)陳舊、損壞、長(zhǎng)期閑置等原因,采用帳面價(jià)值與可收回金額孰低法的原則按單項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)量長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)有證據(jù)表明已經(jīng)發(fā)生了價(jià)值減值的在建工程,按其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。
四、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的帳戶及帳務(wù)處理不同
1、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)設(shè)置。
因企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的性質(zhì)不同,各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理也不盡相同:
(1)對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)、存貨兩項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)生減值而計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,因其主要與企業(yè)日常管理水平有關(guān),故將其發(fā)生的價(jià)值減損計(jì)入“管理費(fèi)用”帳戶。
(2)對(duì)短期投資、長(zhǎng)期投資、委托貸款三項(xiàng)投資性資產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備,因均屬于企業(yè)對(duì)外投資,并且均是為了獲得投資收益,故將其發(fā)生的價(jià)值減值計(jì)入“投資收益”帳戶借方。
(3)對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和在建工程三項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的減值準(zhǔn)備,因其均屬于企業(yè)非投資性的長(zhǎng)期資產(chǎn),通常它們的價(jià)值減損與企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)直接關(guān)系,故將其發(fā)生的減值計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出”帳戶。
2、企業(yè)計(jì)算的當(dāng)期應(yīng)當(dāng)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額如果高于已提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的帳面余額,應(yīng)當(dāng)按其差額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備;如果低于已提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的帳面余額,應(yīng)當(dāng)按其差額沖回多提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。實(shí)際發(fā)生的資產(chǎn)損失,沖減已提的減值準(zhǔn)備。即提取時(shí),借記有關(guān)損益類帳戶,貸記相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備帳戶;資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)需要沖銷時(shí)作相反分錄;實(shí)際發(fā)生資產(chǎn)損失時(shí),借有關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備帳戶,貸記相應(yīng)資產(chǎn)帳戶。作為備抵帳戶的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備帳戶余額一般在貸方,并且一般以減至零為限,但對(duì)于“壞帳準(zhǔn)備”可能出現(xiàn)實(shí)際發(fā)生的壞帳超過(guò)已提壞帳準(zhǔn)備,即可能出現(xiàn)貸方余額,也可能出現(xiàn)借方余額。
五、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在會(huì)計(jì)報(bào)表上的列示不同
企業(yè)計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,在期末對(duì)外提供財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告時(shí),在資產(chǎn)負(fù)債表附表“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”上分別具體項(xiàng)目反映。
在資產(chǎn)負(fù)債表上,為了區(qū)分固定資產(chǎn)凈值、凈額,固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在會(huì)計(jì)報(bào)表上單獨(dú)列示,其余七項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備作為調(diào)整帳戶在資產(chǎn)負(fù)債表上均以帳面價(jià)余額減去有關(guān)資產(chǎn)備抵帳戶在報(bào)表上反映,委托貸款減值準(zhǔn)備則按貸款到期年限的長(zhǎng)短分別列示于“短期投資”“長(zhǎng)期債券投資”項(xiàng)目中。具體講,資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表上的“應(yīng)收帳款”項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收帳款、預(yù)收帳款”明細(xì)帳的帳面余額及其相應(yīng)的壞帳準(zhǔn)備填列;“其他應(yīng)收款”應(yīng)據(jù)據(jù)“其他應(yīng)收款”帳戶的帳面余額扣除相應(yīng)的壞帳準(zhǔn)備填列;存貨項(xiàng)目應(yīng)按庫(kù)存商品、原材料、生產(chǎn)成本等總帳的余額合并后扣除相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備后的凈額填列;短期投資項(xiàng)目應(yīng)據(jù)短期投資帳面余額加上一年內(nèi)到期的委托貸款的本息扣除相應(yīng)的短期投資減值準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備填列;長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備項(xiàng)目中的長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目應(yīng)按照有關(guān)股權(quán)投資帳面余額減去股權(quán)投資減值準(zhǔn)備后的金額填列;長(zhǎng)期債權(quán)投資項(xiàng)目應(yīng)按長(zhǎng)期債權(quán)投資帳面余額加上一年以外的委托貸款額減去有關(guān)債權(quán)投資減值準(zhǔn)備和一年內(nèi)到的長(zhǎng)期債權(quán)投資后的金額填列;在建工程和無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目則分別由相應(yīng)帳面余額扣除相應(yīng)的減值準(zhǔn)備后的凈額反映。
總之,資產(chǎn)的八項(xiàng)準(zhǔn)備充分體現(xiàn)了會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則,體現(xiàn)資產(chǎn)最本質(zhì)的特性即“預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益”,從會(huì)計(jì)規(guī)范的角度努力解決企業(yè)的虛盈實(shí)虧、短期行為和會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題,促使企業(yè)卸掉包袱,輕裝上陣。
附參考資料:
1、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》法條 財(cái)政部 2000年
2、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》 財(cái)經(jīng)出版社 2001年
3、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度簡(jiǎn)明教程》 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社 2001年
對(duì)“短期投資”、“應(yīng)收帳款”、“存貨”以及“長(zhǎng)期投資”四項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提的跌價(jià)、減值準(zhǔn)備統(tǒng)稱為“四項(xiàng)準(zhǔn)備金”。根據(jù)1998年開始執(zhí)行的《股份有限公司制度》及財(cái)政部的三個(gè)文件（[1999]35號(hào)文、[1999]49號(hào)文、[2000]14號(hào)文）：“公司（無(wú)論是境外上市公司、香港上市公司、境內(nèi)發(fā)行外資股的公司，還是其他上市公司和非上市的股份有限公司），均應(yīng)計(jì)提壞帳準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。
根據(jù)《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定，對(duì)四項(xiàng)準(zhǔn)備金的計(jì)提采用下列方法。
（一）短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。
1、中期期末或年度終了，應(yīng)將股票、債券等短期投資的市價(jià)與其成本進(jìn)行比較：如市價(jià)低于成本的，按其差額計(jì)提“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”；已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的短期投資的市價(jià)以后又回升，按回升增加的數(shù)額沖減“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”。
2、公司出售或收回短期投資時(shí)，按實(shí)際成本轉(zhuǎn)帳，不同時(shí)調(diào)整已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備，待中期期末或年度終了時(shí)再予以調(diào)整。
（二）壞帳準(zhǔn)備。
1、公司對(duì)于應(yīng)收款項(xiàng)，包括應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款，應(yīng)于中期期末或年度終了按規(guī)定提取壞帳準(zhǔn)備。壞帳準(zhǔn)備的提取方法、提取比例等由公司自行確定。提取方法一經(jīng)確定，不能隨意變更，如需變更，應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以說(shuō)明。
2、本期應(yīng)提取的壞帳準(zhǔn)備大于其帳面余額的，應(yīng)按其差額提取；應(yīng)提數(shù)小于帳面余額的差額，沖減管理費(fèi)用。
3、公司對(duì)于不能收回的應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)查明原因，追究責(zé)任。對(duì)確實(shí)無(wú)法收回的，經(jīng)批準(zhǔn)作為壞帳損失，沖銷提取的壞帳準(zhǔn)備。
4、已確認(rèn)并轉(zhuǎn)銷的壞帳損失，以后又收回，按實(shí)際收回的金額，借記“應(yīng)收帳款”等科目，貸記“壞帳準(zhǔn)備”。
（三）存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
1、中期期末或年度終了，應(yīng)對(duì)存貨進(jìn)行全面清查，對(duì)由于存貨遭受毀損、全部或部分陳舊過(guò)時(shí)或銷售價(jià)格低于成本等原因，使存貨成本不可收回的部分，應(yīng)提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備應(yīng)按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本低于其可變現(xiàn)凈值的差額提取。
2、如已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨的價(jià)值以后得以恢復(fù)，應(yīng)按恢復(fù)增加的數(shù)額（其增加數(shù)以補(bǔ)足以前入帳的減少數(shù)為限），借記“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”，貸記“存貨跌價(jià)損失”科目。
3、公司生產(chǎn)領(lǐng)用、出售已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨，不同時(shí)調(diào)整已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備，待中期期末或年度終了時(shí)再予以調(diào)整。
（四）長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。
1、中期期末或年度終了，應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期投資逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于帳面價(jià)值，并且這種降低的價(jià)值在可預(yù)計(jì)的未來(lái)期間內(nèi)不可能恢復(fù)，應(yīng)將可收回金額低于長(zhǎng)期投資帳面價(jià)值的差額作為長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。
2、處置長(zhǎng)期投資時(shí)，其已計(jì)提的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備一并轉(zhuǎn)入投資收益。
因計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備金，變更了相關(guān)會(huì)計(jì)政策而損益的，根據(jù)財(cái)政部文件，可作為會(huì)計(jì)政策變更，采用“追溯調(diào)整法”進(jìn)行處理，并將會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)調(diào)整期初留存收益，會(huì)計(jì)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)也應(yīng)一并調(diào)整，不需要重編以前年度的會(huì)計(jì)報(bào)表。如在編制1999年會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)說(shuō)，調(diào)整至1999年“年初教”；對(duì)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表來(lái)說(shuō)，調(diào)整至1998年的“年初末分配利潤(rùn)”。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)來(lái)說(shuō)，一般要分清三組數(shù)據(jù)：即1997年及1997年以前的影響數(shù)；1998年影響數(shù)；1999年影響數(shù)。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，由于追溯調(diào)整的是上年數(shù)，對(duì)當(dāng)年凈利潤(rùn)似乎影響不大（會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)年還是有影響的，只是它已隱含在當(dāng)年數(shù)字里了），但由于“年初未分配利潤(rùn)”的減少，影響凈資產(chǎn)和“每股凈資產(chǎn)”，卻是實(shí)實(shí)在在的。
二、計(jì)提“四項(xiàng)準(zhǔn)備金”的影響
1、計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備金，對(duì)于大部分股份有限公司來(lái)說(shuō)，是一次資產(chǎn)夯實(shí)的舉措，擠去了按過(guò)去會(huì)計(jì)制度“合法”存在的水分，是向國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌的重要一步。四項(xiàng)準(zhǔn)備金政策的出臺(tái)，壓縮了上市公司通過(guò)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)的空間。同時(shí)證券監(jiān)督管理委員會(huì)文件還規(guī)定：“注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)中應(yīng)對(duì)上市公司所作的估計(jì)和處理是否適當(dāng)作出判斷，并恰當(dāng)?shù)乇硎緦徲?jì)意見?！睆亩股鲜泄镜呢?cái)務(wù)報(bào)告更真實(shí)地反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。
以計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備來(lái)說(shuō)，在過(guò)去的會(huì)計(jì)制度中，無(wú)論存貨的成本價(jià)多么高，只要存貨是按成本價(jià)計(jì)價(jià)的，會(huì)計(jì)報(bào)表反映的信息即使不真實(shí)，卻是符合會(huì)計(jì)制度規(guī)定的。如果計(jì)提準(zhǔn)備金，公司應(yīng)領(lǐng)先將存貨成本高于市價(jià)的差額作為“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”計(jì)提出來(lái)，計(jì)入損失。這樣，對(duì)經(jīng)營(yíng)者考核的正確度就大大地提高了。
2、計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備金雖然加大了計(jì)提的比例，將損失提前體現(xiàn)在報(bào)表上，但并不減少相應(yīng)資產(chǎn)的數(shù)額。證券監(jiān)督管理委員會(huì)在其頒發(fā)的《關(guān)于上市公司做好各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等有關(guān)事項(xiàng)的通知》中還特別強(qiáng)調(diào)了損失處理的內(nèi)部控制制度以及資產(chǎn)減值核銷的程序等，以此防止上市公司濫用核銷權(quán)核銷資產(chǎn)，保護(hù)中小投資者。
再是由于這一次計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備金采用“追溯調(diào)整法”，因此，對(duì)當(dāng)年損益的不會(huì)很大。而對(duì)當(dāng)年的凈資產(chǎn)可能有較大影響。如某股份有限公司壞帳準(zhǔn)備原按應(yīng)收帳款余額的5％計(jì)提，從1999年1月1日起，會(huì)計(jì)政策作了變更：將壞帳準(zhǔn)備計(jì)提比例提高到10％。如下（單位：萬(wàn)元）：
該公司會(huì)計(jì)政策調(diào)整對(duì)1999年會(huì)計(jì)報(bào)表的影響是：（1）1998年“年初未分配利潤(rùn)”減少1，710萬(wàn)元；（2）1998年當(dāng)年“凈利潤(rùn)”減少190萬(wàn)元；（3）1999年當(dāng)年“凈利潤(rùn)”增加95萬(wàn)元；（4）1999年年末“未分配利潤(rùn)”減少1，805萬(wàn)元。
同時(shí)，壞帳準(zhǔn)備1998年12月31日由原來(lái)的100萬(wàn)元調(diào)整為2，000萬(wàn)元；1999年12月31日由原來(lái)的95萬(wàn)元調(diào)整為1，900萬(wàn)元。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年當(dāng)年全部上市公司提取的四項(xiàng)準(zhǔn)備金占凈利潤(rùn)9％左右，因而，可以認(rèn)為“四項(xiàng)準(zhǔn)備金”的計(jì)提對(duì)當(dāng)年業(yè)績(jī)的影響并不大。有關(guān)專家對(duì)截止2000年8月25日滬深兩市既有年報(bào)又已公布中報(bào)的898家公司作為樣本進(jìn)行對(duì)比，上半年期末全部樣本公司共計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備余額為374.9億元，而1999年底為372，6億元。二者相比，今年上半年比1999年底僅增加2，3億元。粗略地講，上半年898家樣本公司因增援四項(xiàng)準(zhǔn)備共減少利潤(rùn)2.3億元，這僅占上半年全部樣本公司凈利潤(rùn)總額的0.71％，因而，可以說(shuō)四項(xiàng)計(jì)提因素對(duì)上半年公司的業(yè)績(jī)基本無(wú)影響。
專家認(rèn)為，“四項(xiàng)準(zhǔn)備金”的計(jì)提，計(jì)入管理費(fèi)用、存貨跌價(jià)損失、投資收益，直接沖減了利潤(rùn)總額，使一部分公司由盈變虧或凈利潤(rùn)下降。短期來(lái)看，影響了股東的收益與回報(bào)；但從長(zhǎng)期考慮，有利于公司的和保護(hù)廣大投資者的利益。
3、計(jì)提“四項(xiàng)準(zhǔn)備金”對(duì)所得稅的影響。根據(jù)財(cái)政部文件，計(jì)提“四項(xiàng)準(zhǔn)備金”，除按應(yīng)收帳款0.5%計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備可在所得稅前計(jì)入費(fèi)用外，其余一律要調(diào)整“應(yīng)納稅所得額”。這就帶來(lái)一個(gè)：調(diào)整增加四項(xiàng)準(zhǔn)備金要調(diào)整增加應(yīng)納稅所得額，調(diào)整減少四項(xiàng)準(zhǔn)備金是否同樣調(diào)整減少應(yīng)納稅所得額？所得稅費(fèi)用是作為永久性差異，還是時(shí)間性差異？
筆者認(rèn)為，調(diào)整增加四項(xiàng)準(zhǔn)備金要調(diào)整增加應(yīng)納稅所得額，調(diào)整減少四項(xiàng)準(zhǔn)備金同樣應(yīng)當(dāng)調(diào)整減少應(yīng)納稅所得額，所得稅費(fèi)用也可作為時(shí)間性差異。
如果某公司兩年提取存貨跌價(jià)損失分別為5萬(wàn)元、－2萬(wàn)元，調(diào)整“應(yīng)納稅所得額”如下表所示（單位：萬(wàn)元）。
會(huì)計(jì)處理時(shí)，
第一年：
借：所得稅
313，500
遞延稅款 16，500
貸：應(yīng)交稅金330，000
第二年：
借：所得稅
336，000
遞延稅款 -6，600
貸：應(yīng)交稅金330，00
一二居為熱點(diǎn)
據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，43.7％的客戶購(gòu)房是用來(lái)居住，56.3％的客戶購(gòu)房是用來(lái)投資。其中36.8％的客戶購(gòu)房目的是做長(zhǎng)期投資，而19.5％的客戶買二手房是用來(lái)做短期投資。
一般而言，長(zhǎng)期投資即購(gòu)買二手房后用于出租，可以采用按揭貸款方式購(gòu)買，以租金還月供，以房養(yǎng)房；短期投資即看中擬購(gòu)房的增值空間，購(gòu)買后借機(jī)出手賺取差額。
但是無(wú)論是長(zhǎng)期投資，還是短期投資，在投資二手房的過(guò)程中，房屋的戶型、地段最關(guān)鍵。
根據(jù)調(diào)查，租房的人大多是外地來(lái)的打工一族，價(jià)格在600至2000元／月的中低檔住宅仍是租賃市場(chǎng)的搶手類型。從不同居室的供求比例分析來(lái)看，一二居室仍然是租賃熱點(diǎn)，供不應(yīng)求的局面短期還難以得到緩解。所以，如果購(gòu)買普通二手房用于出租，那么最好還是購(gòu)買大一居室。房屋帶有簡(jiǎn)單裝修的最佳，投資客就不必浪費(fèi)時(shí)間和精力在裝修上，即買即租，以達(dá)到盡快實(shí)現(xiàn)收益的目的。
另外，投資型住宅的地段因素也尤為重要，在白領(lǐng)比較聚集的區(qū)域以及交通便利的地段，一居室的需求格外旺盛。如果投資客沒(méi)有時(shí)間料理出租事宜，也可以委托中介公司出租。
如果投資公寓用來(lái)租賃，所對(duì)應(yīng)的租住人群主要是外企金領(lǐng)、商界成功人士以及外籍人士等，那么就要注重公寓周邊的商業(yè)配套、娛樂(lè)環(huán)境等因素，如酒吧、咖啡廳、大型購(gòu)物場(chǎng)所、高檔超市等的分布狀況。購(gòu)買二手中高檔公寓用來(lái)投資，一定要注重其價(jià)格因素。其現(xiàn)價(jià)至少應(yīng)低于原售價(jià)的10％，這樣靠其租金收益才有望獲利。
房產(chǎn)年齡需注重
不管是長(zhǎng)期投資也好，還是短期投資也罷，選擇旺租區(qū)域，中、小戶型，交通便利，配套設(shè)施良好的房產(chǎn)去投資是明智之舉，但是房齡問(wèn)題往往被大多數(shù)投資者忽視。
房屋作為不動(dòng)產(chǎn)，在人們長(zhǎng)期的使用過(guò)程中，即使原有的房屋實(shí)物形態(tài)并不會(huì)發(fā)生很大的變化，但由于受到自然損耗和人為損耗的雙重作用，房屋的內(nèi)在價(jià)值也應(yīng)該會(huì)逐年降低。
從整個(gè)房產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，近年來(lái)土地升值幅度基本要高于房子的折舊率，在房?jī)r(jià)一路攀升的情況下，很少有購(gòu)房者會(huì)理性地去考慮房屋折舊的問(wèn)題?！笆袌?chǎng)專業(yè)人士認(rèn)為，一般5至10年的房屋價(jià)值是最高的，因?yàn)檎麄€(gè)小區(qū)配套設(shè)施、綠化、居住氛圍逐漸形成需要5至7年的時(shí)間；而10年之后，房屋價(jià)值就會(huì)大大降低。
但很多投資者并沒(méi)有意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題。從一些登記房源信息統(tǒng)計(jì)顯示，同樣地段的二手房，同樣層次的裝修條件，建于上世紀(jì)80年代的報(bào)價(jià)與90年代建的二手房報(bào)價(jià)幾乎一樣。
關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué) 非流通股解禁 前向推導(dǎo)
一、研究背景
2005年9月14日，證監(jiān)會(huì)了《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，正式啟動(dòng)了對(duì)非流通股轉(zhuǎn)讓的改革。股權(quán)分置改革以來(lái)，非流通股解禁對(duì)資本市場(chǎng)的影響一直是國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究或是從定性的角度進(jìn)行分析，或是采用傳統(tǒng)的實(shí)證方法進(jìn)行定量分析(羅高升，2008；周華敏等，2008)，這些研究方法不能剝離其他的宏觀因素獨(dú)立地考察非流通股解禁對(duì)證券市場(chǎng)的影響。Smith等人(1988)首先用實(shí)驗(yàn)方法研究資本市場(chǎng)泡沫問(wèn)題，之后眾多國(guó)外學(xué)者在Smith實(shí)驗(yàn)的基礎(chǔ)上不斷變更實(shí)驗(yàn)環(huán)境、考察制度、政策或其他因素對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響(King等人，1993；Hirota和Sunder，2007；Palan，2008)。本文將從實(shí)驗(yàn)方法的角度，構(gòu)造短期投資水平的資本市場(chǎng)，考察非流通股解禁對(duì)股票價(jià)格路徑與模式的影響。
二、實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)
(一)短期投資水平的設(shè)置
在標(biāo)準(zhǔn)的金融理論中，證券價(jià)格趨向于等于未來(lái)紅利的貼現(xiàn)值之和的內(nèi)在價(jià)值，不論投資者決策水平如何。這一命題是通過(guò)從未來(lái)紅利向現(xiàn)值的后向推導(dǎo)(back-ward induction)得出的。然而，在短期投資者市場(chǎng)，后向推導(dǎo)可能不成立并成為價(jià)格泡沫來(lái)源的觀點(diǎn)可見于諸多的理性泡沫文獻(xiàn)中。
為了刻畫短期投資者的市場(chǎng)環(huán)境，在實(shí)驗(yàn)中投資者被告知若股票在30個(gè)交易時(shí)段后到期，則獲得終端紅利D。終端紅利為私人信息，投資者只知道終端紅利的范圍。他們還被告知，實(shí)驗(yàn)將在某個(gè)事先設(shè)定好的時(shí)段后到期，而這一時(shí)段數(shù)極有可能小于30。在實(shí)驗(yàn)終止前，被試沒(méi)有被告知實(shí)驗(yàn)實(shí)際的時(shí)段數(shù)。若實(shí)驗(yàn)在30時(shí)段前提前結(jié)束，持有股票的投資者將在實(shí)驗(yàn)終止后獲得被預(yù)測(cè)的下一時(shí)段的平均成交價(jià)格。
這一設(shè)置刻畫了短期投資者市場(chǎng)的環(huán)境。由于投資者知道實(shí)驗(yàn)極有可能在30時(shí)段前提前結(jié)束，且當(dāng)實(shí)驗(yàn)結(jié)束，他們將獲得市場(chǎng)價(jià)格。因此，他們沒(méi)有合理的方式通過(guò)后向推導(dǎo)來(lái)預(yù)期這一結(jié)束價(jià)格。另一方面，這種設(shè)置也盡可能地保留了中國(guó)股市的特征。我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展至今只有短短的二十幾年，市場(chǎng)還不夠成熟，制度不夠完善。在分紅方面。國(guó)內(nèi)對(duì)上市公司的分紅制度規(guī)定較少，上市公司分紅也相對(duì)較少，甚至不分紅。這使得市場(chǎng)缺乏對(duì)投資者長(zhǎng)期投資理念的培育，投資者進(jìn)行股票交易往往是短期投資。這也導(dǎo)致了我國(guó)證券市場(chǎng)的投機(jī)氛圍較為濃厚，多數(shù)投資者的投資周期較短。
實(shí)驗(yàn)主持者在實(shí)驗(yàn)局末將提供回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格為預(yù)測(cè)者價(jià)格預(yù)測(cè)的均值。預(yù)測(cè)者只觀察交易情況，不參與交易。預(yù)測(cè)者也只知道交易者終端紅利的范圍，其收益依賴于其預(yù)測(cè)的精度。
(二)非流通股解禁的設(shè)置
我們將實(shí)驗(yàn)分成了無(wú)解禁(用NJJ表示)和解禁(用JJ表示)兩種實(shí)驗(yàn)設(shè)置。在無(wú)解禁實(shí)驗(yàn)中，被試被隨機(jī)分成了投資者和預(yù)測(cè)者。投資者的初始稟賦為10股股票和10000點(diǎn)實(shí)驗(yàn)貨幣。投資者在實(shí)驗(yàn)一開始就可以進(jìn)行股票交易。
解禁實(shí)驗(yàn)與無(wú)解禁實(shí)驗(yàn)在設(shè)置上存在著三點(diǎn)差異。首先，在解禁實(shí)驗(yàn)中投資者分成了第一類投資者和第二類投資者。第一類投資者與無(wú)解禁實(shí)驗(yàn)中的投資者一樣具有相同的初始稟賦，在實(shí)驗(yàn)的任何時(shí)段都可以進(jìn)行交易。第二類投資者具有比第一類投資者更多的初始稟賦，他們擁有70股股票(在JJ111局中為50股)和10000點(diǎn)實(shí)驗(yàn)貨幣。其次，第二類投資者人數(shù)相對(duì)較少。我們采用這種設(shè)置來(lái)反映中國(guó)股市非流通股股權(quán)集中度高的現(xiàn)實(shí)特征。最后，第二類投資者一開始不允許進(jìn)行交易，等實(shí)驗(yàn)進(jìn)行到第5或第6個(gè)交易時(shí)段，他們才被允許進(jìn)行股票交易。我們以這種設(shè)置來(lái)反映非流通股的解禁。所有11局實(shí)驗(yàn)的具體參數(shù)設(shè)置如下表所示。
三、實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)與統(tǒng)計(jì)分析結(jié)論
11個(gè)實(shí)驗(yàn)局的資產(chǎn)價(jià)格模式如圖1-11所示。粗體實(shí)線顯示了基于內(nèi)在價(jià)值的市場(chǎng)均衡價(jià)格。由于實(shí)驗(yàn)中紅利具有異質(zhì)性，因此我們選取兩個(gè)紅利值中較大的值，即120。
結(jié)論一：在充斥著短期投資者的市場(chǎng)環(huán)境中，在NJJ設(shè)置下，股票價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值，價(jià)格水平與價(jià)格路徑均不確定。
在NJJ設(shè)置下，股票的價(jià)格路徑并沒(méi)有顯示出固定的模式。有的實(shí)驗(yàn)局股票價(jià)格始終高于內(nèi)在價(jià)值(NJ11、NJJ10)，有的實(shí)驗(yàn)局則始終低于最小內(nèi)在價(jià)值(NJJ2)。另外，我們還觀察到了在一些實(shí)驗(yàn)局中顯示出價(jià)格的小幅下跌，出現(xiàn)了對(duì)最大內(nèi)在價(jià)值的一定偏離(NJJ3)。由于我們告知被試實(shí)驗(yàn)極有可能在30個(gè)交易時(shí)段前提前結(jié)束，因此，隨著實(shí)驗(yàn)局的進(jìn)展，價(jià)格終止了與紅利之間有意義的關(guān)聯(lián)，價(jià)格主要由不固定的預(yù)測(cè)者的未來(lái)價(jià)格預(yù)期所決定，結(jié)果價(jià)格水平和價(jià)格路徑變得不確定。同時(shí)我們注意到，交易價(jià)格和預(yù)測(cè)價(jià)格之間相互影響，預(yù)期價(jià)格的上漲(下跌)促使了交易價(jià)格的上漲(下跌)，這又反過(guò)來(lái)促使預(yù)期價(jià)格的進(jìn)一步上漲(下跌)。我們稱之為正向反饋效應(yīng)。實(shí)驗(yàn)表明，當(dāng)投資者有短期投資水平且難以后向推導(dǎo)證券價(jià)值時(shí)，便產(chǎn)生了這種放大機(jī)制。
結(jié)論二：絕大多數(shù)JJ實(shí)驗(yàn)局的股票價(jià)格在股票解禁后顯示出了一種下跌的趨勢(shì)，且嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值，形成負(fù)向泡沫。
在JJ設(shè)置的實(shí)驗(yàn)中，除了JJ4、JJ5和JJ9局外，其余四局實(shí)驗(yàn)在股票解禁后，價(jià)格都出現(xiàn)了大幅度下跌，嚴(yán)重地偏離了最大內(nèi)在價(jià)值。出現(xiàn)這種現(xiàn)象可以從兩個(gè)方面來(lái)解釋。首先，股票解禁后市場(chǎng)上流通的股票總量變多了。流通股票在解禁前的總量為70股，而解禁后達(dá)到了210股(JJ11局解禁前后的股票分別為60股和160股)，然而對(duì)股票需求卻變化不大，參與交易的投資者人數(shù)由解禁前的7人變成了解禁后的9人。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的供給理論，當(dāng)供給大幅增加而需求變化不大時(shí)，必然導(dǎo)致價(jià)格下跌。其次，從流動(dòng)性角度看。解禁后的股票總量是解禁前的兩倍多甚至三倍，然而，市場(chǎng)中流通的現(xiàn)金總量卻變化不大，增幅僅1.3。因此，股票解禁后市場(chǎng)資金面的相對(duì)緊張，導(dǎo)致了市場(chǎng)流動(dòng)性不足?，F(xiàn)有的實(shí)驗(yàn)貨幣不足以支撐當(dāng)前較高的股票價(jià)格，必然促使價(jià)格回落。股票價(jià)格的下跌促使了市場(chǎng)下調(diào)股票的市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格，增強(qiáng)了投資者拋售股票的意愿，進(jìn)一步增加了股票的供給，結(jié)果促使價(jià)格又進(jìn)一步下跌，形成惡性循環(huán)。這種正向反饋效應(yīng)最終導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫。
圖12為JJ設(shè)置下各實(shí)驗(yàn)局第二類投資者在各個(gè)交易時(shí)段末的股票持有量的變化圖。圖中JJ4局的第二類投資者的股票持有量在股票解禁之后呈現(xiàn)了上漲趨勢(shì)，總體上看他們是買人多賣出少。這實(shí)際上增加了市場(chǎng)對(duì)股票的需求，而不是供給，因此，這必然引起股價(jià)的上漲。我們還注意到。JJ設(shè)置下股票價(jià)格在解禁后大幅下跌的幾個(gè)實(shí)驗(yàn)局(JJ6、JJ7、JJ8和JJ11局)中，第二類投資者的股票持有量在解禁后都出現(xiàn)較大幅度的減少。相反地，JJ5和JJ9局之所以沒(méi)有在股票解禁之后出現(xiàn)價(jià)格的大幅度下跌，是因?yàn)榈诙愅顿Y者拋售手中股票的速度相對(duì)較慢，使得市場(chǎng)有能力承接小量的賣盤，從而穩(wěn)定了市場(chǎng)價(jià)格。
結(jié)論三：不論股票是否解禁，市場(chǎng)均以前向推導(dǎo)的方式形成市場(chǎng)預(yù)期，且預(yù)期形成方式近似于自適應(yīng)過(guò)程。
我們使用兩個(gè)前向推導(dǎo)模型來(lái)檢驗(yàn)價(jià)格預(yù)期的形成過(guò)程。一個(gè)是一階自適應(yīng)模型：Et(Pt+1)-Pt=αt[Et-1(Pt)-Pt](1)
另一個(gè)前向推導(dǎo)過(guò)程是簡(jiǎn)單趨勢(shì)過(guò)程：Et(Pt+1)-Pt=β(Pt-Pt-1)(2)
