時(shí)間：2023-05-31 09:10:52
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇qdii基金，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
南方全球精選、華夏全球精選、嘉實(shí)海外中國(guó)股票以及上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)等四只qdii（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金都在首日達(dá)到了募集上限，認(rèn)購(gòu)資金規(guī)模分別為490.96億元、600.63億元、738.7億元、1162.16億元；認(rèn)購(gòu)資金最終確認(rèn)比例逐只走低，分別為61.97%、47.65%、40.7%及25.8%。
抑或是看好海外市場(chǎng)，尋求A股之外的另一個(gè)投資籃子，規(guī)避A股市場(chǎng)日益高漲的風(fēng)險(xiǎn)；抑或是證監(jiān)會(huì)暫停了A股市場(chǎng)新基金的審批，泛濫的流動(dòng)性需要一個(gè)出口；也許從過(guò)往基金賺錢(qián)的效應(yīng)中，逐漸強(qiáng)化了只要買(mǎi)基金就能賺錢(qián)的意識(shí)。總之，在國(guó)民投資意識(shí)空前覺(jué)醒下，造就了基金QDII的瘋狂熱銷(xiāo)。
尋找另一個(gè)籃子
毫無(wú)疑問(wèn)，A股市場(chǎng)是近年來(lái)全球資本市場(chǎng)中最耀眼的一顆明珠，今年以來(lái)，上證綜指與深圳成指漲幅分別達(dá)到120%、188%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于世界其他國(guó)家資本市場(chǎng)主要指數(shù)。然而，這場(chǎng)始于2005年下半年的大牛市，在經(jīng)歷兩年多波瀾壯闊的漲幅后，上證綜指已站在前所未有的6000點(diǎn)高度，相比其他市場(chǎng)，A股目前的靜態(tài)估值水平和動(dòng)態(tài)估值水平均已高高在上。
截至10月18日，A股市場(chǎng)平均靜態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到了70倍，超越了歷史峰值；滬深300指數(shù)靜態(tài)市盈率也已經(jīng)達(dá)到了64倍。即使按照2007年中報(bào)大幅增長(zhǎng)后的業(yè)績(jī)水平測(cè)算，A股市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率水平也接近了50倍。而香港恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)平均市盈率分別僅為19倍、30倍，周邊國(guó)家韓國(guó)KOSPI指數(shù)市盈率為19倍，相對(duì)于A股市場(chǎng)，都具有較為明顯的估值優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于目前A股市場(chǎng)的估值，大部分券商研究機(jī)構(gòu)都表示出了對(duì)于高估值的擔(dān)憂(yōu)。顯然，雞蛋全放在A股一個(gè)籃子所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。
嘉實(shí)基金管理公司副總經(jīng)理李道濱直言不諱地表示，A股市場(chǎng)已成為全球估值最高的市場(chǎng)之一，在創(chuàng)造收益的同時(shí)，也在孕育和累積風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有人能夠預(yù)測(cè)A股市場(chǎng)能否重演2001年6月以后數(shù)年的熊市走勢(shì)。投資者不能因?yàn)锳股此前的高收益就忽略了投資單一市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)多市場(chǎng)配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益是一個(gè)很好的投資選擇，而基金QDII則提供了這方面的途徑。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2001年到2006年六年間，A股市場(chǎng)走勢(shì)與成熟海外市場(chǎng)呈現(xiàn)出較低的相關(guān)性，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，當(dāng)投資分散于海外市場(chǎng)時(shí)，就能夠有效地降低投資單一市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，在今年以來(lái)全球資本市場(chǎng)大牛市的浪潮中，部分海外資本市場(chǎng)尤其是新興市場(chǎng)的表現(xiàn)并不輸于A股市場(chǎng)。而香港、紐約、新加坡等歷史悠久的成熟市場(chǎng)，也為投資者提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的年收益率。長(zhǎng)期投資于這些市場(chǎng)，可以獲得可觀的收益。
南方全球精選與華夏全球精選兩只QDII的業(yè)績(jī)也為投資海外增添了說(shuō)服力。截至10月15日，建倉(cāng)尚不足一個(gè)月的南方全球精選凈值約已達(dá)到1.038元，凈值增長(zhǎng)近4%；10月10日成立的華夏全球精選，兩天后首次公布凈值就達(dá)到1.009元。
而近期，在A股市場(chǎng)的大幅震蕩下，開(kāi)放式基金凈值紛紛出現(xiàn)縮水，一漲一降間，基金QDII的魅力開(kāi)始逐漸體現(xiàn)。
認(rèn)同基金賺錢(qián)效應(yīng)
“國(guó)內(nèi)基金業(yè)高收益的示范，導(dǎo)致今天QDII的繁榮局面。”一位基金人士表示，“許多投資者并不了解基金QDII與其他基金品種的區(qū)別，只是從過(guò)去買(mǎi)基金賺錢(qián)的經(jīng)驗(yàn)中作出投資的決定。而且，這部分投資者并不是少數(shù)。”
在過(guò)去兩年中，隨著A股市場(chǎng)的走強(qiáng)，基金收益大幅增長(zhǎng)。尤其是今年以來(lái)，基金幾乎主導(dǎo)了市場(chǎng)的起伏。在基金實(shí)力日益壯大及賺錢(qián)效應(yīng)的吸引下，基金成為投資者首選的理財(cái)產(chǎn)品。
同時(shí)，境內(nèi)基金投資者一向具有“恐高”心理，對(duì)于新發(fā)基金的熱情遠(yuǎn)超過(guò)業(yè)績(jī)優(yōu)良但凈值偏高的老基金，這也是新基金發(fā)行遭哄搶、老基金受冷落的主要原因。但自今年9月5日華夏復(fù)興基金發(fā)行至今，A股新基金發(fā)行空白期已經(jīng)超過(guò)一個(gè)月，出現(xiàn)了2003年3月以來(lái)首次連續(xù)一個(gè)多月沒(méi)有A股新基金發(fā)行的現(xiàn)象，投資者在基金的選擇上失去了目標(biāo)，基金QDII的推出恰逢其時(shí)，成為投資者關(guān)注的目標(biāo)也在情理之中。
業(yè)內(nèi)人士表示，在基金QDII熱銷(xiāo)的背后，除了部分希望通過(guò)海外投資分散風(fēng)險(xiǎn)的投資者外，不乏只看到基金牌子，就認(rèn)為同一家基金管理公司管理下的基金業(yè)績(jī)也不會(huì)差的投資者。這部分投資者對(duì)基金的認(rèn)同超過(guò)了對(duì)QDII產(chǎn)品的理解，一個(gè)例證就是，在基金QDII之前推出的銀行系QDII并未出現(xiàn)如此火暴的搶購(gòu)局面。
招商銀行一位研究理財(cái)產(chǎn)品的分析師認(rèn)為，銀行的QDII產(chǎn)品多是用募集資金的利息部分投資境外股票期權(quán)，這樣盡管可以保本，但收益不高。而基金QDII產(chǎn)品投資范圍更靈活，可以100%持股，銀行則至多持有股票50%，在海外尤其是香港股市火暴的情況下，有著更高收益預(yù)期的基金QDII誘惑力也就更大。
而且，基金QDII作為一種覆蓋面廣且沒(méi)有地域限制的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，適合廣泛的客戶(hù)群，投資門(mén)檻較低，1000元即可認(rèn)購(gòu)。而銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門(mén)檻比較高，一般的投資起點(diǎn)是3萬(wàn)~5萬(wàn)元，甚至30萬(wàn)元，只適合于投資資金量比較大的客戶(hù)，把人數(shù)更為眾多的普通投資者擋在了門(mén)外。
流動(dòng)性泛濫讓QDII受追捧
“此外，基金QDII熱銷(xiāo)也是因?yàn)閲?guó)內(nèi)資金比較充裕，但投資渠道卻比較狹窄，資金沒(méi)有更好的去處，自然會(huì)有一部分流入基金QDII。”上述基金人士認(rèn)為。
元富證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年多的牛市，由此帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量的資金流入股市。2005年5月之前，滬深兩市的平均單日成交量約在150億元，最低時(shí)的單日成交量?jī)H50億元左右，市場(chǎng)十分清淡。進(jìn)入2006年以來(lái)，在財(cái)富效應(yīng)、上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)、人民幣加速升值等利好推動(dòng)下，大量資金開(kāi)始流入股市。滬深兩市的平均單日成交量也不斷創(chuàng)新高，最高時(shí)曾一度達(dá)到4000億元以上，目前仍保持在2000億元左右的水平。而與A股總市值差不多的香港市場(chǎng)，成交量卻不足A股市場(chǎng)的一半，成交量一直處于較高水平正是當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的主要標(biāo)志。
今年一季度海外主要股市表現(xiàn)良好，帶動(dòng)投資海外股市的銀行QDII基金獲得豐收。一季度美國(guó)三大股指全線(xiàn)大幅上漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲11.25%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲8.21%，標(biāo)普500指數(shù)上漲10.03%。歐洲主要股市也出現(xiàn)不同程度的上漲，而日本股市表現(xiàn)最為搶眼，自日本央行以激進(jìn)的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)以來(lái)，一季度日經(jīng)225指數(shù)一路扶搖直上，上漲幅度接近20%，見(jiàn)表1。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在197只信息詳盡披露的銀行QDII基金中，有125只基金一季度凈值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中16只基金一季度凈值增長(zhǎng)率超過(guò)10.00%，另有39只基金一季度凈值增長(zhǎng)率在5%～10%。表2顯示，獲得高投資回報(bào)的產(chǎn)品中，無(wú)疑例外的都是股票型基金，而從投資區(qū)域來(lái)看，歐美市場(chǎng)則是主要的投資區(qū)域，個(gè)別產(chǎn)品投向亞太、中東及新興市場(chǎng)。一季度凈值增長(zhǎng)率最高的產(chǎn)品為“施羅德環(huán)球基金系列-日本股票”，正是日本股市在一季度的快速上漲，使得該產(chǎn)品成為一季度凈值增長(zhǎng)最快的QDII基金。
并不是所有的銀行QDII基金表現(xiàn)都令人滿(mǎn)意，一季度大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)乏力，與海外股市形成鮮明對(duì)比。道瓊斯–瑞銀商品指數(shù)下跌1.1%，紐約黃金期貨下跌4.09%，投向大宗商品市場(chǎng)的QDII基金黯然失色，在一季度不僅沒(méi)能獲得收益，資產(chǎn)凈值反而大幅下跌。其中以投向礦業(yè)和黃金市場(chǎng)的產(chǎn)品跌勢(shì)最兇，具體產(chǎn)品包括“貝萊德世界礦業(yè)基金”、“貝萊德世界黃金基金”和“施羅德另類(lèi)投資方略–金屬基金”等，前2只基金的凈值跌幅更是超過(guò)10%。
中國(guó)企業(yè)股票的疲軟表現(xiàn)拖累了相關(guān)投資中國(guó)企業(yè)股票的QDII基金的表現(xiàn)。QDII基金對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)股票的投資主要是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)在香港上市的中國(guó)企業(yè)股票，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)一季度下跌4.72%，以中國(guó)為主要投資區(qū)域的QDII基金一季度凈值縮水，其中包括“施羅德環(huán)球基金系列–中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金”、“貝萊德全球基金–中國(guó)基金”以及“霸陵香港中國(guó)基金”等。
從產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，QDII基金的凈值與其所投資的區(qū)域和標(biāo)的資產(chǎn)高度相關(guān)。同為投資股市的產(chǎn)品，投資區(qū)域的不同可能造成產(chǎn)品表現(xiàn)大相徑庭，而投資同一區(qū)域的產(chǎn)品，投資標(biāo)的的不同也會(huì)造成產(chǎn)品的不同表現(xiàn)，需要對(duì)不同區(qū)域、不同標(biāo)的的市場(chǎng)做出自己的判斷。QDII基金投資的領(lǐng)域非常廣，包括股票、債券和其他基金，覆蓋金融、房地產(chǎn)、礦業(yè)和生物科技等多個(gè)行業(yè)，同時(shí)跨越歐美、中國(guó)香港、亞太、拉美、東歐、中亞、中東等地區(qū)，對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)要求較高，為把握投資機(jī)會(huì)，投資者可以借助產(chǎn)品銷(xiāo)售銀行的專(zhuān)業(yè)投資知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行產(chǎn)品甄別。
QDII基金均為開(kāi)放式產(chǎn)品，沒(méi)有固定的投資期限，可在任意時(shí)點(diǎn)進(jìn)行申購(gòu)，也可以隨時(shí)贖回。對(duì)于投資者而言，QDII基金的累積收益率實(shí)際上與獲利水平并無(wú)太多關(guān)聯(lián)，投資于QDII基金所獲得的收益與其入市時(shí)間具有更高的相關(guān)性。QDII基金本質(zhì)上是提供投資海外市場(chǎng)的渠道，投資的關(guān)鍵在于尋找不同區(qū)域、不同標(biāo)的市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，借以對(duì)應(yīng)的DQII基金進(jìn)行投資，而當(dāng)投資機(jī)會(huì)消失時(shí)，則通過(guò)贖回基金的方式退出市場(chǎng)，準(zhǔn)確把握產(chǎn)品申購(gòu)和贖回時(shí)機(jī)對(duì)最終收益的獲取具有重大的影響。
國(guó)家證券市場(chǎng)的開(kāi)放理應(yīng)包括允許外資進(jìn)入本國(guó)和內(nèi)資走向境外。三年前，QFII在我國(guó)正式實(shí)施；三年后的今天，QDII浮出水面。
隨著越來(lái)越多的境外券向和境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入內(nèi)地，國(guó)內(nèi)基金公司與同外的接觸日益頻繁，國(guó)際上流行的價(jià)值型投資理念逐漸被我國(guó)的投資者接受。
當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)正處于規(guī)范化和市場(chǎng)化調(diào)整的關(guān)鍵階段。與境外相比，我國(guó)證券機(jī)構(gòu)缺乏同際競(jìng)爭(zhēng)力。這主要表現(xiàn)在證券機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，規(guī)模偏小；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同，種類(lèi)單一，創(chuàng)新能力不足。QDII的設(shè)立有利于推動(dòng)內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)走向國(guó)際市場(chǎng)，增強(qiáng)其在投資策略、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理、信息披露等方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，令有實(shí)力的機(jī)構(gòu)有更大的發(fā)展空間和累積國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)會(huì)。
QDII制度可以壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，增加基金公司投資品種，推動(dòng)金融創(chuàng)新的大規(guī)模展開(kāi)。
QDII的推出為境內(nèi)券商、基金拓寬了業(yè)務(wù)范圍和利潤(rùn)來(lái)源，也為社保基金順利“出海”掃清了障礙，基于全球資產(chǎn)配置的模式將有利于其整體投資收益的提高。此外，在國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司資源海外上市節(jié)奏加快的背景下，允許內(nèi)地資金投資海外市場(chǎng)，可以使國(guó)民分享這些優(yōu)質(zhì)公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
QDII業(yè)務(wù)的開(kāi)展，將考驗(yàn)內(nèi)地基金公司的綜合實(shí)力。不僅僅是投資業(yè)績(jī)和研究能力，還有市場(chǎng)的開(kāi)拓和對(duì)全球資本市場(chǎng)的把握。一方面，可以通過(guò)和國(guó)外投資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)資源和投資研究方面的合作，提高本地人才在國(guó)際市場(chǎng)的適應(yīng)性，另一方面，在海外樹(shù)立自己的品牌和形象，比如初期可以設(shè)立海外分公司等，為日后與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備。
內(nèi)地基金公司開(kāi)展QDII業(yè)務(wù)的初步設(shè)想，主要是四個(gè)方面：
一、增加外匯資本金。目前，外匯市場(chǎng)的會(huì)員能夠操作的業(yè)務(wù)主要為外匯即期業(yè)務(wù)、外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)以及新近推出的外匯掉期業(yè)務(wù)。顯然，加入銀行間外匯市場(chǎng)，是基金公司獲取QDII資格的重要前提條件。截至目前，已有南方、華安、鵬華工銀瑞信等11家基金管理公司跨過(guò)這道門(mén)檻。
二、基金的QDII方案主要包括運(yùn)作模式和產(chǎn)品準(zhǔn)備兩大塊。目前，國(guó)內(nèi)銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品半年3．5％的收益率已經(jīng)很高，“出海”的基金要在保持基金流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，想方設(shè)法為投資者賺到錢(qián)，形成好的信心和口碑。因此，對(duì)產(chǎn)品的把握就顯得尤為關(guān)鍵。此外，具體操作時(shí)的投資系統(tǒng)，包括估值、核算、數(shù)據(jù)傳遞、信息獲取等，也是前期必做的功課。
對(duì)國(guó)內(nèi)基金公司來(lái)說(shuō)，起初對(duì)境外市場(chǎng)還不適應(yīng)，在額度和品種上會(huì)小規(guī)模穩(wěn)步推進(jìn)。由于比較了解我國(guó)國(guó)有企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)，首先試水的會(huì)是香港的紅籌股、藍(lán)籌股、H股。如果能夠做好，再根據(jù)研發(fā)能力．規(guī)模、覆蓋面和風(fēng)險(xiǎn)管理能力逐步擴(kuò)大投資范圍。在對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的法律制度、政府產(chǎn)業(yè)支持程度等都不熟悉的情況下，不會(huì)貿(mào)然投資境外企業(yè)的股票。
最新基金公司的凈值數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（11月9日），4 只股票型QDII 基金的凈值全部跌破發(fā)行價(jià)格，基金凈值最高的南方全球精選由上個(gè)星期的1.024 元下跌到0.967 元，周跌幅達(dá)5.57%，凈值最低的嘉實(shí)海外中國(guó)股票跌至0.929，周跌幅6.35%，華夏全球精選和上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)周凈值跌幅分別為6.18%、5.84%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期全球市場(chǎng)下跌，主要是受美國(guó)次貸風(fēng)波影響。在其拖累下，以周邊市場(chǎng)尤其是香港市場(chǎng)為主要投資目標(biāo)的基金QDII產(chǎn)品凈值相繼跌破面值。
上周全球股市經(jīng)歷了一輪比較深的下跌調(diào)整，從QDII 基金主要投資的市場(chǎng)來(lái)看，香港市場(chǎng)上恒生指數(shù)下跌1684.93 點(diǎn)，跌幅5.53%，國(guó)企指數(shù)跌幅達(dá)9.40%，紅籌指數(shù)跌幅達(dá)9.09%，新加坡海峽指數(shù)下跌3.11%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌4.06%，倫敦金融100 指數(shù)下跌3.46%。QDII 基金投資的股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，直接影響到基金凈值的表現(xiàn)，四只基金的凈值跌幅基本上和恒生指數(shù)的跌幅一致。
市場(chǎng)認(rèn)為，目前四只QDII 基金都還在建倉(cāng)期內(nèi)，受市場(chǎng)環(huán)境影響，齊刷刷跌破面值。
嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示，現(xiàn)在基金剛剛開(kāi)始建倉(cāng)，輕微的下跌只是交易成本所致，對(duì)基金凈值今后的發(fā)展不構(gòu)成任何影響。投資者應(yīng)該在基金封閉期對(duì)基金保持一定耐心。
李蘭指出，基金在建倉(cāng)期內(nèi)跌破面值是很正常的事情，尤其是在市場(chǎng)調(diào)整下跌的環(huán)境中。
據(jù)悉，8月底獲批的華寶興業(yè)、海富通和10月上旬獲批的工銀瑞信、長(zhǎng)盛，其QDII產(chǎn)品早已設(shè)計(jì)完畢并上報(bào)證監(jiān)會(huì)審核，只等相關(guān)部門(mén)簽字，但至今遲遲未能獲準(zhǔn)發(fā)行；11月初剛獲得QDII資格的銀華、匯添富正式推出時(shí)間也可能比市場(chǎng)預(yù)期晚。
銀河證券胡立峰認(rèn)為，股市有漲有跌，最近全球主要股市大幅下跌，4只基金QDII產(chǎn)品跌破面值很正常。基金QDII跌破面值只是暫時(shí)的，這些QDII產(chǎn)品的港股配置是大頭，而香港市場(chǎng)的未來(lái)依然樂(lè)觀，投資者對(duì)此不用太過(guò)擔(dān)心。
隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。通過(guò)QDII產(chǎn)品進(jìn)行全球化投資，不僅可以有效分散單個(gè)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，大大降低整體投資收益的波動(dòng)度，也有助于提高經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資回報(bào)水平。
“對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，在持有國(guó)內(nèi)A股基金產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，加入QDII產(chǎn)品，就能達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。因?yàn)樵谫Y產(chǎn)配置中再增加不同類(lèi)型的、相關(guān)度低的資產(chǎn)，會(huì)使得整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)度降低”。 業(yè)內(nèi)人士指出。
2007年9月中下旬，國(guó)內(nèi)第一只股票權(quán)益類(lèi)QDII基金--南方全球精選正式發(fā)行。此時(shí)，正處A股市場(chǎng)處于高位震蕩之時(shí)，國(guó)內(nèi)許多投資者把購(gòu)買(mǎi)QDII作為一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，對(duì)此抱有極大的熱情，于是上演了一場(chǎng)群體的瘋狂，許多人甚至連夜排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)。
申購(gòu)當(dāng)天募集規(guī)模就高達(dá)491億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)初始150億元（約20億美元）的募集規(guī)模。市場(chǎng)如此火爆，是有關(guān)部門(mén)始料不及的，只得臨時(shí)調(diào)整購(gòu)匯額度，批準(zhǔn)南方全球精選配置募集資金可達(dá)300億人民幣（約40億美元）。即便如此，這只QDII的中簽率最終也僅保持在62%。
隨后，華夏基金、嘉實(shí)基金、上投摩根的QDII產(chǎn)品分別在9月底和10月中上旬陸續(xù)推出，投資者熱情一浪高過(guò)一浪，首發(fā)當(dāng)日的申購(gòu)記錄被不斷刷新，分別達(dá)到631億元、738億元和1163億元。一時(shí)間，基金系QDII風(fēng)頭之健無(wú)出其右。
然而，兩個(gè)月過(guò)去了，這4條滿(mǎn)載投資者美好愿望的“過(guò)江龍”卻并未給投資人廣灑甘露，截至12月7日，這4只QDII凈值平均下跌5.5%，其中嘉實(shí)海外股票基金最低探至0.854元，最大跌幅近15%。
鎩羽而歸的背面
基金系QDII首戰(zhàn)失利，周邊市場(chǎng)環(huán)境振蕩下跌“功”不可沒(méi)。11月，周邊市場(chǎng)受美國(guó)次貸危機(jī)余震波及影響，在美股下跌的帶動(dòng)下，港股及其它亞太市場(chǎng)亦難以幸免于難。4只QDII近期業(yè)績(jī)概覽期間，亞太市場(chǎng)從10月底最高點(diǎn)調(diào)整到11月22日最低點(diǎn)，跌幅達(dá)14.7%。因此，以港股等亞太市場(chǎng)為主要投資目標(biāo)且高位建倉(cāng)的國(guó)內(nèi)基金系QDII遭受重創(chuàng)在所難免。
同期，海外基金中投資亞太區(qū)域的基金在11月份跌幅相對(duì)也較大，例如，Hamon Asian Market Leaders基金11月單月跌幅超過(guò)12%，鄧普亞洲增長(zhǎng)基金11月跌幅超過(guò)10%，富達(dá)基金--東南亞基金跌幅也達(dá)9.87%。站在這個(gè)層面上看，基金系QDII首戰(zhàn)失利似乎情有可原。
然而，如果將分析僅停留在這個(gè)層面上，那么我們對(duì)基金系QDII的投資選擇會(huì)因過(guò)分重視周邊市場(chǎng)環(huán)境因素而忽略國(guó)內(nèi)基金系QDII本身運(yùn)作過(guò)程中的一些特點(diǎn)。對(duì)QDII投資前景的分析，除了立足于QDII投資方向上的市場(chǎng)環(huán)境分析外，還需重點(diǎn)分析QDII的投資策略、投資團(tuán)隊(duì)等。從投資策略上看，目前這些基金系QDII的資產(chǎn)配置重點(diǎn)主要以新型市場(chǎng)為主。
南方全球精選在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，將20%－40%的倉(cāng)位鎖定在香港市場(chǎng)上，行業(yè)方面主要以受益內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地產(chǎn)、金融和資源類(lèi)行業(yè)為主；華夏全球精選主要以新興市場(chǎng)的資源類(lèi)公司和成熟市場(chǎng)的科技類(lèi)公司為主，在策略上運(yùn)用在A股市場(chǎng)的自下而上選股策略精選個(gè)股，從成長(zhǎng)潛力和價(jià)值是否低估兩個(gè)層面構(gòu)建投資組合；嘉實(shí)海外中國(guó)股票以在海外上市的、具有明顯估值優(yōu)勢(shì)的主體業(yè)務(wù)在中國(guó)的公司為主，在行業(yè)選擇上以金融、能源和電信等為重點(diǎn)；上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)以中國(guó)香港、印尼市場(chǎng)為重點(diǎn)投資方向，在行業(yè)上以消費(fèi)、公共服務(wù)及電信行業(yè)為重點(diǎn)投資對(duì)象。
從投資團(tuán)隊(duì)上看，目前國(guó)內(nèi)這些基金系QDII在對(duì)香港市場(chǎng)的投資上，多以自己培養(yǎng)的團(tuán)隊(duì)為主；而在對(duì)其它亞太市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)的投資上，多以尋求國(guó)際知名投資管理團(tuán)隊(duì)合作為主。目前，華夏全球精選聘請(qǐng)普信集團(tuán)為投資顧問(wèn)；嘉實(shí)海外中國(guó)股票聘請(qǐng)德意志資產(chǎn)管理公司為顧問(wèn)。
從市場(chǎng)環(huán)境上看，10月份國(guó)際投資銀行公布的三季度報(bào)告表現(xiàn)再次低于市場(chǎng)預(yù)期，使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)次債危機(jī)影響不大的樂(lè)觀情緒受到打擊；其次美聯(lián)儲(chǔ)降息，債市投資價(jià)值突顯，導(dǎo)致部分市場(chǎng)資金從股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到債券市場(chǎng)，引起美國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)一步下跌。而港股在受美股拖累的同時(shí)，又恰逢“港股直通車(chē)”緩行,導(dǎo)致香港市場(chǎng)出現(xiàn)了“過(guò)山車(chē)”式的劇烈波動(dòng)。
從以上三方面來(lái)全面反思QDII的首戰(zhàn)失利，我們認(rèn)為在整體投資策略安排上，選擇以亞太新興市場(chǎng)為投資重點(diǎn)的戰(zhàn)略并沒(méi)有太大問(wèn)題。一方面亞太新興市場(chǎng)相對(duì)國(guó)際上其它成熟市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)基金投研團(tuán)隊(duì)要更熟悉；另一方面在美國(guó)次級(jí)債引起的信貸危機(jī)中，亞太新興市場(chǎng)（除澳洲外）受到的沖擊相對(duì)較小。不足的是在戰(zhàn)術(shù)時(shí)機(jī)的把握上存在一定的問(wèn)題，在亞太新興市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期上漲、風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚的背景下，國(guó)內(nèi)這些基金系QDII前期的建倉(cāng)速度略顯太快。畢竟短短一個(gè)月的建倉(cāng)時(shí)間，就導(dǎo)致如此大幅度的虧損，沒(méi)有較高的倉(cāng)位也很難實(shí)現(xiàn)。
翻盤(pán)仍有機(jī)會(huì)
從中長(zhǎng)期來(lái)看，QDII的形勢(shì)卻是樂(lè)觀的。首先，從在香港上市的中國(guó)概念股來(lái)看，H股目前的市盈率在25倍左右，如果考慮內(nèi)地上市公司穩(wěn)定超額的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率，那么H股明年的市盈率有望降至21倍左右，放眼全球市場(chǎng)，這個(gè)水平的市盈率并不算高估。而且，目前市場(chǎng)上的各種研究機(jī)構(gòu)和投行都在不斷地調(diào)高這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的盈利預(yù)測(cè)，這將為港股市場(chǎng)中長(zhǎng)期健康發(fā)展提供良好的基本面支撐。
南方全球精選配置基金將于9月12日在除中行外的各大銀行發(fā)售。南方基金管理公司稱(chēng)，該基金初始申請(qǐng)發(fā)行額度為150億元人民幣左右，此次仍將采取比例確認(rèn)的方式進(jìn)行首發(fā)規(guī)模控制。
投向十大市場(chǎng)
“外管局允許我們發(fā)行150億元的規(guī)模，如果當(dāng)日發(fā)行規(guī)模超過(guò)150億元，我們將當(dāng)日向外管局申請(qǐng)更多額度，但能追加多少目前還未確定。”南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。丁晨介紹說(shuō)，南方全球精選配置基金沒(méi)有把投資區(qū)域局限在某一個(gè)國(guó)家或者某一個(gè)地區(qū)，而是一個(gè)選擇面比較廣的、真正的全球事業(yè)的基金，投資范圍將覆蓋到48個(gè)國(guó)家，以求為投資者獲得更好的長(zhǎng)期回報(bào)。目前確定重點(diǎn)投資10個(gè)海外市場(chǎng)。
重點(diǎn)市場(chǎng)包括：發(fā)達(dá)市場(chǎng)中的美國(guó)、日本、中國(guó)香港、瑞士和意大利，新興市場(chǎng)中的俄羅斯、印度、巴西、馬來(lái)西亞和韓國(guó)。其中包括世界主要經(jīng)濟(jì)體美國(guó)、日本、歐洲和“金磚四國(guó)”中除中國(guó)外的其他三國(guó)，還有歐洲、亞洲等地快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體。
丁晨表示，全球市場(chǎng)目前出現(xiàn)了較好的投資機(jī)會(huì)，全球股市PE總體處于較低水平，平均在20倍左右，其中美國(guó)股票平均PE只有15倍，韓國(guó)只有13倍，泰國(guó)只有11倍，而在我國(guó)香港市場(chǎng)，H股和A股的平均價(jià)差在90％左右。從長(zhǎng)期投資角度來(lái)看，這些估值洼地是相當(dāng)有吸引力的。
分享基金+股票收益
丁晨透露，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)通過(guò)投資最具市場(chǎng)代表性的指數(shù)基金來(lái)獲取便捷、穩(wěn)定、長(zhǎng)期的平均收益，在新興市場(chǎng)通過(guò)投資指數(shù)基金和主動(dòng)管理的股票基金來(lái)最大限度地分享新興市場(chǎng)的超額收益，在我國(guó)香港則直接投資股票，其投資比例可高達(dá)40％。
“在一個(gè)成熟的市場(chǎng)，投資股票要想戰(zhàn)勝指數(shù)是很難的。”丁晨說(shuō)。資料顯示，在成熟市場(chǎng)中，長(zhǎng)期而言，交易型開(kāi)放式指數(shù)基金業(yè)績(jī)好于大部分共同基金。從1950～1999年，標(biāo)普500指數(shù)的年均回報(bào)率遠(yuǎn)好于美國(guó)共同基金的平均收益率。
在人員配備方面，南方全球精選的投資團(tuán)隊(duì)共有一名基金經(jīng)理、兩名基金經(jīng)理助理，外資方梅隆資產(chǎn)也配備了兩名基金經(jīng)理。海外資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的梅隆集團(tuán)，將為南方全球精選在包括股票倉(cāng)位選擇，以及成熟市場(chǎng)與新興市場(chǎng)選擇等戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方面提供建議，提供“全球資產(chǎn)配置量化”模型。
據(jù)該模型測(cè)算，當(dāng)美國(guó)次貸風(fēng)波影響美股下跌近10％時(shí)，梅隆的模型模擬操作仍盈利1％。
適合分散風(fēng)險(xiǎn)人群
對(duì)于股票型基金來(lái)說(shuō)，南方全球精選基金是沒(méi)有保底收益的，預(yù)期收益是多少也不能說(shuō)。但按照南方基金公司的先前模擬情況看，在扣除匯率變動(dòng)帶來(lái)的匯兌損失后，該基金過(guò)去3年的年平均收益率為27％，過(guò)去5年的年平均收益率為21％。
“即使這樣的收益率，國(guó)內(nèi)投資者會(huì)感到滿(mǎn)意嗎?”記者問(wèn)道。
丁晨表示，這要看投資者的預(yù)期了，但要像去年那樣，長(zhǎng)久保持基金年收益率100％以上是不可能的。投資者對(duì)收益率的預(yù)期也要切合實(shí)際。
什么樣的人適合投資這類(lèi)QDII產(chǎn)品呢?
丁晨說(shuō)，隨著中國(guó)老百姓的財(cái)富增長(zhǎng)，目前已經(jīng)集聚了去海外投資的較大需求。雖然A股市場(chǎng)是一個(gè)具有價(jià)值的市場(chǎng)，但同時(shí)也是一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益增大的市場(chǎng)。如果投資人需要分散風(fēng)險(xiǎn)、增加收益，那么，這樣一只“全球精選、動(dòng)態(tài)配置”的基金，可以達(dá)到分散單一市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、提高投資回報(bào)的目的了。
QDII產(chǎn)品配置比重占多少比較合理呢?“這是一個(gè)見(jiàn)仁見(jiàn)智的問(wèn)題。以我個(gè)人看，股票資產(chǎn)中，A股基金和QDII各半比較合適。”丁晨建議。
今年以來(lái)，海外市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，QDII出海業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。可是，諾安基金今年出海卻撞上了“冰山”，旗下3只QDII基金業(yè)績(jī)?nèi)繅|底。
據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心的分類(lèi)體系與統(tǒng)計(jì)，QDII股票型基金在一季度平均上漲9.10%，同A股市場(chǎng)其他類(lèi)型的基金相比，QDII股票型基金在一季度業(yè)績(jī)排名第一位。雖然近一個(gè)月以來(lái)，QDII基金幾乎集體翻綠，但可對(duì)比的51只QDII基金年內(nèi)平均回報(bào)率仍達(dá)6.07%，與同期國(guó)內(nèi)主動(dòng)管理型偏股基金3.57%的平均回報(bào)率相比，略勝一籌。而諾安旗下3只QDII基金回報(bào)率均低于均值，甚至有基金出現(xiàn)了較大幅度下跌，引發(fā)持有人的不滿(mǎn)。
具體來(lái)看，2011年8月29日首發(fā)的諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)，是國(guó)內(nèi)首只專(zhuān)注于投資油氣類(lèi)能源的基金。作為一只FOF，諾安油氣基金主要投資于商品類(lèi)ETF以跟蹤油價(jià)，其投資于基金的比例不低于資產(chǎn)的60%，其中不低于80%的資產(chǎn)將投資于石油、天然氣等能源行業(yè)基金及ETF，包括商品類(lèi)ETF。
然而，這只基金“體質(zhì)”虛弱，非但未在這輪海外油價(jià)大漲中受益，反而接連虧損，成為墊底QDII基金。截至4月18日，諾安基金旗下的諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)單位累計(jì)凈值為0.955元，今年以來(lái)回報(bào)率-4.88%。截至北京時(shí)間4月18日9點(diǎn)，布倫特6月原油期貨最新報(bào)每桶118.74美元，7月報(bào)每桶118.62美元。與年初相比，原油期貨價(jià)格大幅上漲10.84%。
為何石油價(jià)格大漲而石油QDII凈值卻大跌？
一位基金分析師對(duì)此表示，很可能是QDII基金管理人的建倉(cāng)策略出現(xiàn)了問(wèn)題，在今年一季度石油期貨價(jià)格和石油相關(guān)股票價(jià)格的高點(diǎn)建倉(cāng)，導(dǎo)致基金凈值和石油價(jià)格走勢(shì)嚴(yán)重偏離。
此外，今年以來(lái)石油股票的價(jià)格和油價(jià)之間盡管有正相關(guān)關(guān)系，但相當(dāng)一批石油股票的上漲幅度趕不上石油期貨價(jià)格的上漲幅度，更加使得石油QDII難以趕上石油期貨價(jià)格的上漲。
諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)在2011年年報(bào)中表示，2012年度國(guó)際原油價(jià)格上漲的最大動(dòng)力來(lái)源于供應(yīng)沖擊，如果伊朗核問(wèn)題升級(jí)為中東局部戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)際原油價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)飛漲局面；WTI油價(jià)會(huì)從目前100美元平臺(tái)躍升至120美元甚至150美元的平臺(tái)。持有人想知道的是，這只基金如何擺脫石油價(jià)格大漲而石油QDII凈值卻大跌的魔咒？
除了諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)外，諾安旗下還有兩只QDII基金，分別是諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)(QDII)、諾安全球黃金(QDII-FOF)，兩只基金最新單位凈值1.011元、1.119元，今年以來(lái)回報(bào)率分別為0.7%、3.73%，業(yè)績(jī)分別位列QDII基金倒數(shù)第7名、倒數(shù)第14名。與同類(lèi)基金的平均業(yè)績(jī)相比，顯然遜色不少。
“近期盡管全球主要央行普遍維持偏寬松基調(diào)，但美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行遲遲未松口推出進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性寬松政策，這不利于商品的資金面。”北京一理財(cái)師對(duì)筆者建議，“由于具有高風(fēng)險(xiǎn)，一般投資者最好不要購(gòu)買(mǎi)QDII產(chǎn)品，有經(jīng)驗(yàn)的投資者則一定要對(duì)QDII產(chǎn)品的投資方向和掛鉤標(biāo)的仔細(xì)研究，了解它的性格和歷史表現(xiàn)，根據(jù)宏觀趨勢(shì)進(jìn)行判斷。”
昨日，港股市場(chǎng)突然迎來(lái)暴跌，5只股票跌幅在80%以上。對(duì)此，興業(yè)證券（601377）研究所副所長(zhǎng)、全球首席策略分析師張憶東在接受媒體基金新聞部記者采訪(fǎng)時(shí)表示，"港股大跌源于某家機(jī)構(gòu)的資金鏈的斷裂，這家機(jī)構(gòu)是業(yè)內(nèi)有名的'殼王'，當(dāng)天跌幅超80%-90%的股票都是他們家的。"
記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2016年年報(bào)中，昨日跌幅超10%的股票中僅有科通芯城和MONGOLMINING被7家基金公司旗下11只QDII基金持有。而在今年一季報(bào)中，科通芯城依舊被華寶興業(yè)基金重倉(cāng)持有，旗下華寶興業(yè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)(QDII基金)和華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng)(QDII基金)持有市值分別占其資產(chǎn)凈值比7.31%和3.6%，且2只基金均減倉(cāng)該股。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，經(jīng)過(guò)5月份的大跌之后，機(jī)構(gòu)大概率減倉(cāng)或清倉(cāng)該股。記者從多方渠道獲得消息，華寶興業(yè)旗下2只QDII基金確實(shí)已經(jīng)清掉科通芯城。
【韓志國(guó)：IPO堰塞湖屬偽命題 上任時(shí)排隊(duì)500家現(xiàn)在500多家】對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)必須猛擊一掌：不能把IPO演化成中國(guó)的巨大尋租場(chǎng)，更不能用二級(jí)市場(chǎng)投資者的血淚染紅權(quán)位晉升的頂戴花翎！
【社科院報(bào)告：預(yù)計(jì)二季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)6.8%】應(yīng)抓住經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好的機(jī)遇，在確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不突破底線(xiàn)的前提下，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，化解經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。預(yù)計(jì)三季度GDP增長(zhǎng)6.7%左右，完成全年增長(zhǎng)6.5%的目標(biāo)不成問(wèn)題。
【上周新增投資者逾31萬(wàn)人】中國(guó)結(jié)算周二盤(pán)后的最新數(shù)據(jù)顯示，上周(6月19日至23日)新增投資者31.31萬(wàn)人，較前一個(gè)交易周小幅回落。
國(guó)際巨頭集體上調(diào)鈦白粉報(bào)價(jià)，相關(guān)公司業(yè)績(jī)望爆發(fā)。中核鈦白(002145)是國(guó)內(nèi)第二大鈦白粉廠(chǎng)商，上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)18-22倍。金浦鈦業(yè)(000545)是國(guó)內(nèi)硫酸法鈦白粉領(lǐng)先企業(yè)，上半年凈利潤(rùn)預(yù)增150%-180%。
百度欲在保定落地“阿波羅”計(jì)劃，無(wú)人駕駛受關(guān)注。千方科技(002373)攜手百度、北京亦莊國(guó)投等合作伙伴，開(kāi)啟無(wú)人駕駛V2X戰(zhàn)略。亞太股份(002284)在智能駕駛領(lǐng)域布局完善，已對(duì)國(guó)內(nèi)多家品牌配套智能駕駛產(chǎn)品。長(zhǎng)城汽車(chē)(601633)與百度合作打造自動(dòng)駕駛汽車(chē)，能自己“讀懂”交通標(biāo)志。
柔性電路板備受iPhone青睞，需求爆發(fā)指日可待。A股中，東山精密(002384)通過(guò)收購(gòu)MFLX切入柔性電路板領(lǐng)域，MFLX客戶(hù)包括蘋(píng)果、微軟和小米等；景旺電子(603228)柔性電路板產(chǎn)品客戶(hù)包括OPPO、VIVO等知名手機(jī)廠(chǎng)商。
老余的態(tài)度代表了目前大多數(shù)基民對(duì)QDII又愛(ài)又怕的糾結(jié)心理。“一朝被蛇咬,十年怕井繩”,在新QDII時(shí)代,他們?nèi)允穷檻]重重。也因?yàn)檫@一點(diǎn),目前QDII基金尚未完全走出第一波出海巨虧的陰影,多數(shù)首發(fā)規(guī)模還是徘徊在5億元左右。
更高收益彌補(bǔ)匯率損失
人民幣升值意味著中國(guó)資產(chǎn)相對(duì)升值,也意味著已轉(zhuǎn)化成外幣的資產(chǎn)的損失,QDII基金無(wú)疑就是受到?jīng)_擊的一塊資產(chǎn)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,目前已出海的QDII基金規(guī)模超過(guò)700億元,并且主要購(gòu)買(mǎi)的是港股和美股,假設(shè)這700億全部以美元形式托管在外行,那么3個(gè)多月以來(lái)已損失了18.9億元。
對(duì)此,基金業(yè)內(nèi)人士的看法也很明確:人民幣升值,對(duì)凈值是有些影響,但QDII基金會(huì)通過(guò)更高的投資收益,對(duì)沖匯率損失。
事實(shí)上,匯改重啟以來(lái),QDII不俗的表現(xiàn)的確證明了這一點(diǎn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),第三季度18只QDII基金的單季累計(jì)收益均為正,平均收益為9.29%。其中收益榜前3位分別是上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)、交銀環(huán)球精選、華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng),累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率分別為18.08%、14.18%、12.069%。
QDII基金能夠一改以往頹勢(shì),海外股市的大漲是功不可沒(méi)的“助推器”。近期,在日本央行降低利率、美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策重啟預(yù)期的影響下,海外股市、期市全線(xiàn)上揚(yáng),不僅道瓊斯指數(shù)創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新高,國(guó)際金價(jià)也不斷改寫(xiě)歷史,港股及澳洲股市也均出現(xiàn)較大漲幅。
2010―QDII基金擴(kuò)容年
隨著海外市場(chǎng)走暖,QDII也迎來(lái)了久違的擴(kuò)容。2009年是QDII基金發(fā)行的分水嶺,在此之前的兩年中,QDII因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳而被基民唾棄,以至于2009年國(guó)內(nèi)沒(méi)有一只QDII基金成立。而今年以來(lái),QDII基金的發(fā)行明顯提速,共發(fā)行了14只,超過(guò)了此前4年的總量。
并且,無(wú)論從產(chǎn)品設(shè)計(jì)還是投資方向上,新一代QDII顯示出更多的差異性,海外指數(shù)型基金、概念基金層出不窮。比如,國(guó)投瑞銀新興市場(chǎng)基金是境內(nèi)首只引入LOF模式的QDII產(chǎn)品;信誠(chéng)金磚四國(guó)積極配置基金是以FOF的形式來(lái)投資“金磚四國(guó)”;正在發(fā)行的富國(guó)全球債券則是第一只以債券為主要投資對(duì)象的QDII基金。
好買(mǎi)基金研究中心袁方認(rèn)為,類(lèi)似于上述的QDII基金設(shè)計(jì)的差異化選擇,可以讓認(rèn)同不同區(qū)域、概念的投資者有所選擇,避免以往的嚴(yán)重同質(zhì)化的局面。而相比第一代QDII基金,今年發(fā)行的新生代產(chǎn)品也更加注重分散和控制投資風(fēng)險(xiǎn)。在2010年以來(lái)取得正收益的11只QDII中,就有8只是2010年才“出海”的新生代產(chǎn)品。
配置需求強(qiáng)于投資需求
對(duì)于近期QDII基金的投資策略,袁方認(rèn)為,盡管目前QDII配置作用相對(duì)有限,但仍是投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)較為現(xiàn)實(shí)的選擇。從短期看,投資者可以對(duì)QDII基金保持較為積極的投資,長(zhǎng)期而言,還需觀察具體政策的出臺(tái)及市場(chǎng)反應(yīng)。
對(duì)于境內(nèi)的投資者來(lái)說(shuō)，海外投資并非遙不可及，用活境內(nèi)工具就可以投資海外市場(chǎng)。
在境內(nèi)，可供投資于海外市場(chǎng)的渠道主要有三種：一是多家基金公司所發(fā)行的QDII基金；二是銀行推出的QDII產(chǎn)品，包括多種主題的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和直接與海外基金掛鉤的QDII產(chǎn)品；三是私募基金所推出的海外基金，也是境內(nèi)投資者可以考慮的一種選擇。
基金系QDII擴(kuò)容
初涉海外市場(chǎng)受挫，經(jīng)歷了近兩年的沉寂，隨著外管局重啟境外證券投資限額的審批，多家基金公司的QDII基金已經(jīng)或醞釀進(jìn)入市場(chǎng)。除了正在發(fā)行的國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金、招商全球資源基金外，海富通基金也計(jì)劃推出可同時(shí)投資于A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)的雙棲QDII，嘉實(shí)基金的道瓊斯指數(shù)ETF也正處在準(zhǔn)備之中。
配置更為廣泛與第一批發(fā)行的QDII基金主要集中于亞太市場(chǎng)所不同的是，QDII基金新軍所覆蓋的市場(chǎng)、行業(yè)均有了很大的拓展。這一點(diǎn)也正是迎合了投資者通過(guò)多市場(chǎng)、多行業(yè)投資達(dá)成資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)分散的需求。
如近期正在發(fā)行的國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金，不僅是國(guó)內(nèi)的首只QDII指數(shù)基金，更重要的是，它所追蹤的指數(shù)納斯達(dá)克100與A股指數(shù)的相關(guān)性非常低。根據(jù)國(guó)泰基金提供的數(shù)據(jù)，納斯達(dá)克100指數(shù)和滬深300指數(shù)的相關(guān)性?xún)H0.067(2005年1月～20lO年1月)。在現(xiàn)有的基金QDII產(chǎn)品中，有超過(guò)71％的資產(chǎn)配置在中國(guó)香港地區(qū)，而國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金的推出，則為實(shí)現(xiàn)投資組合的全球配置提供了更多的工具。
在基金投資策略上，國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金是復(fù)制納斯達(dá)克100指數(shù)，由納斯達(dá)克市場(chǎng)上市值最大的100家非金融類(lèi)公司構(gòu)成，截至2010年2月25日的重點(diǎn)行業(yè)分類(lèi)占比是計(jì)算機(jī)46.90％、醫(yī)療16.35％、工業(yè)23.53％、電信11.96％以及交通運(yùn)輸1.25％。而目前QDII基金的配置占比較高的是金融以及能源行業(yè)，納斯達(dá)克100標(biāo)的指數(shù)中行業(yè)占比與現(xiàn)有QDII基金在行業(yè)配置上存在著較大的差異。同時(shí)，納斯達(dá)克100指數(shù)前十大成份股中包含了蘋(píng)果、谷歌、微軟、甲骨文等IT科技業(yè)巨頭，對(duì)于投資者們來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于購(gòu)買(mǎi)了這些熟悉公司的股票，相對(duì)來(lái)說(shuō)，也更易接受、理解這樣的產(chǎn)品。
而剛剛結(jié)束發(fā)行的招商全球資源基金，則將全球資源作為投資主題。根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，該基金60％到100％的資產(chǎn)投資于股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，并至少將80％股票資產(chǎn)投資于資源類(lèi)企業(yè)，投資領(lǐng)域包括能源、原材料、礦業(yè)、新能源及替代能源、公用事業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)。
投資便捷QDII基金最值得稱(chēng)道之處在于其投資的便捷性。由于屬于境內(nèi)基金公司所推出的產(chǎn)品，因此在所有的基金銷(xiāo)售平臺(tái)上，投資者都可以直接進(jìn)行QDII基金的投資。同時(shí)，絕大部分的QDII基金都采用了以人民幣計(jì)價(jià)的方式，投資者可以直接使用人民幣進(jìn)行投資，并且凈值也都采用人民幣計(jì)價(jià)的方式，投資者能夠快速了解到自己投資的實(shí)際收益狀況。
投資門(mén)檻低是QDII基金的另外一大優(yōu)勢(shì)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，QDII基金是境內(nèi)進(jìn)行海外投資最為大眾化的渠道。單筆認(rèn)購(gòu)QDII基金的金額一般達(dá)到1000元即可，如果采用定投的方式進(jìn)行QDII基金的投資，數(shù)百元就可以完成。較低的門(mén)檻為投資者實(shí)現(xiàn)多元化的配置提供了可能。一方面，資產(chǎn)凈值不高的投資者利用QDII基金就可以進(jìn)行跨市場(chǎng)配置；另一方面，投資者也可以在QDII基金中進(jìn)行組合投資，如目前QDII基金涵蓋的市場(chǎng)包括亞太、美國(guó)、澳大利亞等等，投資的主題性也在不斷拓展。
具體到產(chǎn)品的選擇，投資者需要把握幾點(diǎn)：一是QDII基金具體投向的市場(chǎng)與行業(yè)是否與投資者自身的判斷較為符合；二是注重QDII基金管理方的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和能力。盡管QDII基金成立的時(shí)間都不長(zhǎng)，但基金的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了較為顯著的分化，能夠在一定程度上體現(xiàn)出基金的管理水平。
銀行系QDII提供更多選擇
QDII基金之外，境內(nèi)銀行也為海外投資提供了一個(gè)主要的平臺(tái)。隨著海外市場(chǎng)人氣的恢復(fù)，近期多家銀行加大了對(duì)QDII新品的推廣力度。如近期市場(chǎng)上花旗中國(guó)、渣打中國(guó)、工商銀行、中信銀行等均有新款的QDII產(chǎn)品推出。
一方面，銀行QDII產(chǎn)品的內(nèi)容更加豐富；另一方面，不少Q(mào)DII產(chǎn)品在運(yùn)行的過(guò)程中有不少區(qū)別于QDII基金的地方。
結(jié)構(gòu)多樣化作為可以投資于海外市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品，銀行系QDII在設(shè)計(jì)和產(chǎn)品形式上更加多樣化，因此投資者在進(jìn)行產(chǎn)品選擇時(shí)，需要充分考慮產(chǎn)品的特性和自身的投資需求。
在目前的銀行QDII產(chǎn)品市場(chǎng)上，海外基金的連結(jié)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性票據(jù)是兩種最主要的產(chǎn)品形式。
其中，海外基金的連結(jié)產(chǎn)品在外資銀行所推出的QDII產(chǎn)品中最為普遍。包括花旗、匯豐、東亞、渣打、德意志銀行在內(nèi)的多家銀行都可以提供一系列的海外基金連結(jié)產(chǎn)品，涵蓋的基金品種包括施羅德、貝萊德、美盛、霸菱、百達(dá)、亨德森、富蘭克林鄧普頓等多家海外基金公司的幾十只基金產(chǎn)品。對(duì)于投資者們來(lái)說(shuō)，投資這一類(lèi)型的QDII產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)的投資金額將按照所投資基金的凈值漲跌獲得收益(或損失)。此外，中資銀行中也有相近的產(chǎn)品推出，如招行、興業(yè)等，投資的QDII產(chǎn)品連結(jié)于某一只海外基金，投資的損益與該基金凈值的上漲、下跌相對(duì)應(yīng)。同時(shí)，在流動(dòng)性上，這一投資方式已經(jīng)接近于開(kāi)放式基金的流動(dòng)性，在每個(gè)產(chǎn)品的交易日，投資者都可以按照對(duì)應(yīng)的份額進(jìn)行產(chǎn)品的申購(gòu)或是贖回。因此，通過(guò)海外基金的連結(jié)產(chǎn)品，境內(nèi)投資者相當(dāng)于擁有了一個(gè)直接投資于海外基金的平臺(tái)，突破了國(guó)界限制，拓展了投資的范圍與領(lǐng)域。
另外一種則是結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品，與上述開(kāi)放式海外基金投資完全暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中所不同的是，結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，投入的資金掛鉤于一些海外金融工具和資產(chǎn)，如股票、指數(shù)、基金、商品、匯率等等，投資者的收益并不完全取決于這些掛鉤金融產(chǎn)品的表現(xiàn)，而是更多地依賴(lài)于結(jié)構(gòu)產(chǎn)品預(yù)設(shè)的條件和框架。相對(duì)來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品更為復(fù)雜。一些結(jié)構(gòu)性票據(jù)采用了保本型設(shè)計(jì)，在指定的投資期限內(nèi)，投資者在實(shí)現(xiàn)完全保本的基礎(chǔ)上，視市場(chǎng)條件的不同能夠獲得一定的收益。一些結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品則采用了開(kāi)放式設(shè)計(jì)，如2009年QDII產(chǎn)品市場(chǎng)上收益最高的一款為渣打銀行所發(fā)行的“開(kāi)放式結(jié)構(gòu)性投資計(jì)劃――瑞銀彭博固定期限黃金超額回報(bào)指數(shù)”(UTSN003)，這款QDII產(chǎn)品的收益與瑞銀彭博固定期限黃金超額回報(bào)指數(shù)相掛鉤，受益于黃金價(jià)格的大幅上漲，在2008
年11月13日至2010年3月18日期間取得累計(jì)收益57.06％。
門(mén)檻與成本較高 銀行QDII產(chǎn)品為海外投資提供了更加豐富的選擇，但是由于產(chǎn)品自身的限制，更加適合高凈值投資者的需求。其主要原因在于受限于理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售門(mén)檻，進(jìn)行銀行QDII產(chǎn)品投資時(shí)單筆投資也必須符合一定的資金量條件。
一般來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)單只QDII產(chǎn)品的資金限制量為5萬(wàn)元人民幣，部分外資銀行對(duì)于QDII產(chǎn)品投資的起始要求 為7萬(wàn)元-10萬(wàn)元人民幣。因此投資者如果希望借助于海外基金連結(jié)產(chǎn)品達(dá)成一定的資產(chǎn)配置需求，如在產(chǎn)品類(lèi)型上希望涵蓋貨幣基金、債券基金、股票型基金的不同需要，在市場(chǎng)上希望達(dá)成新興市場(chǎng)、成熟市場(chǎng)的一定分配，就需要多只基金產(chǎn)品滿(mǎn)足投資組合的需要。進(jìn)一步說(shuō)，定投海外基金是平滑投資成本比較有力的手段，但是借助于銀行的QDII平臺(tái)的話(huà)，由于單只產(chǎn)品的投資起始額限制，則定投計(jì)劃中也需要按月投入7萬(wàn)元～10萬(wàn)元以上的資金。
另外，相比起境內(nèi)基金公司的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，投資于海外基金，收取的各項(xiàng)費(fèi)用，如申購(gòu)、贖回費(fèi)和基金的管理費(fèi)用等等，均高出一定的水平。
私募海外基金
事實(shí)上，在上述的兩種投資渠道之外，私募基金在海外運(yùn)作的對(duì)沖基金產(chǎn)品也是境內(nèi)投資者進(jìn)行海外投資、多市場(chǎng)配置資產(chǎn)的一種途徑。
對(duì)于投資者而言,要不要買(mǎi)QDII基金重點(diǎn)取決于兩個(gè)方面的判斷。首先是海外市場(chǎng)今年是否有機(jī)會(huì);其次是認(rèn)清自身購(gòu)買(mǎi)QDII的理由,尋找有配置價(jià)值的基金。
QDII全球配置價(jià)值初步顯現(xiàn)
去年QDII的表現(xiàn)證明了自己的價(jià)值,受市場(chǎng)反彈拉動(dòng),成立時(shí)間滿(mǎn)1年的9只QDII股票基金平均上漲了55.73%。盡管低于A股股票型基金71.17%的平均收益率,但QDII相對(duì)于A股基金業(yè)績(jī)獨(dú)立的特點(diǎn)得到印證,分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值初步顯現(xiàn)。
越來(lái)越多的投資者開(kāi)始接受通過(guò)QDII基金建立全球投資組合的理念,國(guó)家也有擴(kuò)大QDII規(guī)模的動(dòng)機(jī)。
據(jù)本刊統(tǒng)計(jì),從去年10月份開(kāi)始截至今年1月,易方達(dá)、招商、博時(shí)、匯添富、廣發(fā)、鵬華、長(zhǎng)盛和國(guó)泰共計(jì)8家基金公司獲批外匯額度。易方達(dá)亞洲精選已經(jīng)募集結(jié)束,其他幾家基金公司也會(huì)擇機(jī)推出新QDII產(chǎn)品。
海外市場(chǎng)今年仍有機(jī)會(huì)
2010年出海未必是買(mǎi)在底部,但仍是投資海外的較好時(shí)機(jī)。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并沒(méi)有停止腳步,海外市場(chǎng)的提升雖然難免面臨波折,但向上趨勢(shì)仍在。投資者只要能在相對(duì)合理的位置開(kāi)始投資,在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)獲得正回報(bào)的概率較大。從這個(gè)角度來(lái)看,今年QDII基金的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
歐美成熟市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)。交銀環(huán)球基金經(jīng)理鄭偉輝表示。當(dāng)前海外企業(yè)盈利前景有所改觀,預(yù)計(jì)美國(guó)2010年企業(yè)盈利可以持續(xù)增長(zhǎng)28%。而美國(guó)、歐元區(qū)、日本和英國(guó)的利率在2010年9月之前有望維持現(xiàn)在的水平。
歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,亞洲新興市場(chǎng)的“長(zhǎng)牛”空間并不輸于A股。2002年至2009年三季度,美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌24%,上證漲幅70%;同期,印度尼西亞漲463%,H股漲460%,印度漲334%,韓國(guó)漲124%。(指數(shù)都以人民幣計(jì)價(jià),并標(biāo)準(zhǔn)化以2002年年初為100。)
2009年,新興亞洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)邁向復(fù)蘇。亞洲新興市場(chǎng)的出口與科技產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了反彈,這在歷史上一直被看作是全球經(jīng)濟(jì)回暖的一個(gè)重要的早期信號(hào)。
“也許2009年市場(chǎng)的大部分上揚(yáng)都受惠于激進(jìn)的配置與政策,但隨著配置的進(jìn)一步均衡化,2010年市場(chǎng)將更多由經(jīng)濟(jì)和盈利推動(dòng)。”易方達(dá)亞洲精選基金經(jīng)理李弋表示。
不同的定位選擇不同的QDII
QDII基金各有特色。根據(jù)晨星的標(biāo)準(zhǔn),現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的QDII分為環(huán)球大型均衡型股票(5只)、中國(guó)股票(3只)和亞太區(qū)不包括日本股票類(lèi)別(2只)。
從在資產(chǎn)配置中的定位來(lái)看,環(huán)球大型均衡型股票基金的價(jià)值在于通過(guò)全球配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn);中國(guó)股票型主要立足于挖掘被遺漏的中國(guó)價(jià)值,例如騰訊、比亞迪、無(wú)錫尚德等海外上市的優(yōu)秀公司;亞太區(qū)不包括日本股票基金則選擇分享亞太新興市場(chǎng)與中國(guó)不同的成長(zhǎng)模式。
現(xiàn)有QDII過(guò)于青睞港股市場(chǎng)(去年年底9只基金約七成資產(chǎn)在香港市場(chǎng)),一定程度上縮小了投資者的選擇空間。“第二波QDII出海潮”很可能為有意投資海外的投資者帶來(lái)更合適的選擇。
根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)傳聞和基金公司的公開(kāi)言論,第二波QDII中或?qū)a(chǎn)生新的投資品種。
跨境ETF:跟蹤海外指數(shù),風(fēng)險(xiǎn)較高,需要投資者具有一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。選擇標(biāo)準(zhǔn)同國(guó)內(nèi)指數(shù)基金類(lèi)似,主要取決于投資者對(duì)于標(biāo)的指數(shù)的判斷。
生不逢時(shí)
2006年中國(guó)啟動(dòng)QDII項(xiàng)目，為個(gè)人投資者打開(kāi)第一條投資海外市場(chǎng)的有效渠道。QDII，即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場(chǎng)未開(kāi)放條件下，在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，有控制地允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。由于允許國(guó)內(nèi)投資者直接參與國(guó)外資本市場(chǎng)的投資，QDII的誕生被市場(chǎng)各方寄予厚望。
從2007-2013年，QDII基金的數(shù)量大幅增加，從最初的4只到2013年中的74只。然而，6年內(nèi)數(shù)量提升顯著，但管理的總資產(chǎn)卻大幅縮水（表1）。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2007年4只QDII基金的資產(chǎn)總值為1103.4億元，然而到了2013年中，74只QDII基金的資產(chǎn)總值僅為564億元。
QDII產(chǎn)品需求萎靡，很大程度上是因?yàn)樯环陼r(shí)，因此，除了在誕生元年火爆一時(shí)，QDII產(chǎn)品在隨后幾年的表現(xiàn)并不如意。2007年四季度，南方、華夏、嘉實(shí)、上投摩根四家基金公司首批獲準(zhǔn)發(fā)行QDII產(chǎn)品，平均首募金額高達(dá)300億元，超額認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)1800億元。然而，這四只重量級(jí)的QDII產(chǎn)品在面市不久就碰上全球金融危機(jī)。在最低谷的時(shí)候，南方全球精選、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)、華夏全球精選、嘉實(shí)海外中國(guó)股票四只QDII基金的凈值分別僅為0.457元、0.332元、0.415元和0.339元。與發(fā)行當(dāng)年的峰值相比，僅僅一年之后，四只QDII基金的市值和基金凈值近乎被腰斬，而且迄今也不曾恢復(fù)到當(dāng)年的高位（圖1）。
慘淡的市場(chǎng)表現(xiàn)，無(wú)疑損害了QDII產(chǎn)品在投資者中的聲譽(yù)。到2010年，盡管籠罩全球經(jīng)濟(jì)的陰霾逐漸散去，但投資者對(duì)其的熱情也已降至低谷，當(dāng)年上半年發(fā)行的6只QDII基金，首募金額僅為3-5億元，相比產(chǎn)品初出閘時(shí)的超額認(rèn)購(gòu)成天淵之別。
雖然時(shí)運(yùn)不濟(jì)的QDII基金在推出不久就碰上金融危機(jī)，巨額虧損主要發(fā)生在危機(jī)肆虐的2008年，但這仍無(wú)法掩蓋國(guó)內(nèi)基金公司投資國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的不足。相比國(guó)外相對(duì)完善的投資市場(chǎng)，投資A股市場(chǎng)的游戲規(guī)則和海外市場(chǎng)有顯著區(qū)別，曾有QDII基金經(jīng)理表示，“如果用A股的玩法投資港股，死得一定很慘”。
受益全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
2013年9月18日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)歷史新高，比金融危機(jī)前的最高峰還上漲了10.64%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)過(guò)去兩年上漲38.6%，納斯達(dá)克指數(shù)同期的漲幅則為24.9%和56.1%。在QDII基金區(qū)域配置比率最高的中國(guó)香港市場(chǎng)，恒生指數(shù)同期的表現(xiàn)則略輸于美國(guó)市場(chǎng)，但仍錄得了正收益，這期間恒生指數(shù)分別上漲0.89%和29.9%。受益于全球經(jīng)濟(jì)的回暖，主要投資于中國(guó)香港和美國(guó)市場(chǎng)的QDII基金，近兩年的表現(xiàn)終于一掃頹勢(shì)（圖2）。
這其中，特別是2011年后設(shè)立的QDII基金，在進(jìn)入2013年后表現(xiàn)尤其不俗。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2013年前10個(gè)月中，有數(shù)據(jù)的74只QDII基金中有47只取得正收益，其中收益超過(guò)10%的QDII基金有19只，表現(xiàn)最佳的富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)，年初至今的收益率高達(dá)31.56%，表現(xiàn)次之的廣發(fā)亞太精選同樣獲得29.65%的不俗收益（圖3）。雖然仍有27只QDII基金虧損，且其中7只虧損比例超過(guò)10%，但總體而言，74只QDII基金在2013年前10個(gè)月實(shí)現(xiàn)了2.71%的正平均收益，對(duì)比同期A股市場(chǎng)4%的跌幅，高下立現(xiàn)。
