時間：2023-06-07 09:35:58
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇保險投資的可能性，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞: 養老保險金；問題；金融創新；必要性；可能性
中圖分類號：F840.67 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01
一、養老保險金委托投資運營面臨的問題
我國養老保險金受政府委托投資運營將面臨著“怎樣利用市場機制來使之保值增值”的問題。
第一，世界經濟短時間難以復蘇。在2008年，社保基金虧損嚴重，投資股市的資產損失過半，有悖于社保基金的安全性原則。養老金涉及到群眾的養老問題，應當進行穩健的投資。第二，熱錢涌入，金融市場不穩定因素增加。熱錢涌入中國，給我國的經濟、金融穩定帶來了很多不安定的因素。Everson認為：“熱錢是其持有者迅速地從一種投資形式轉換為另一種投資形式，以取得國際匯率變化的好處，或獲得投資的短期高收益為目的的貨幣”。熱錢通過貿易、外商投資、出入境私帶等多種途徑，使得我國股市螺旋上升。金融市場不穩定，難以為養老保險金委托投資運營營造良好的市場環境。第三，我國金融市場本身存在許多結構問題。資本市場與貨幣市場間存在結構失衡和間接融資市場和直接融資市場間也存在結構上的不平衡制約著我國金融市場的運轉。
二、進行金融創新的必要性和可能性
一方面，我國養老保險金委托投資運營有著進行金融創新的必要性。
第一，養老保險金委托投資運營無非面臨著兩個選擇：投資實物資本和投資金融資本。著兩個選擇分別代表著不同的風險和收益。投資實物資本時，養老保險金獲得的收益相對比較穩定，壞賬損失、市場風險較小，但是不可避免的是流動性差，變現困難。而投資金融資本時，一般選擇的國債能夠帶來比較穩定但是收益率較低的收益。股票類風險高，普通股的風險又高于優先股，但是高風險可能帶來的是高收益。綜合風險和收益兩方面來考慮，養老保險基金的投資應把長期投資的規避風險放在首位，其資產組合應首先考慮沒有壞債風險的政府債券等投資工具，在股票投資中，一般情況下應把那些信用好業績優的公司發行的可轉換債券放在首位，其次是優先股最后才是普通股，并通過有效的證券投資組合分散非系統風險。
第二，我國基本養老保險基金財務制度模式特點決定了其管理運作模式必須多樣化。我國基本養老保險基金財務制度采取社會統籌與個人賬戶相結合的“部分積累制”模式，在這種模式下，社會養老保險金分為兩個部分，即社會統籌部分和個人賬戶部分，前者實行現收現付的財務制度，后者實行完全積累的財務制度，資金籌集方式與支付方式不同，其相應的管理運作方式也應當有所區別。
第三，養老基金運作必須兼顧安全性、盈利性和流動性，使其在保值增值的過程中不僅需要借助資本市場，而且還離不開貨幣市場。
另一方面，我國養老保險金委托投資運營進行金融創新有著其可能性。
第一，由于金融創新的加強和衍生工具的發展，養老保險金委托投資運營面臨著更為多樣化的選擇。對于衍生金融工具的投資也是養老保險基金投資的一個發展方向，衍生金融工具的存在和發展都離不開一個有效的金融市場，而這種金融工具的存在同時也促進了金融市場的有效性，使風險得以有效的轉移，例如利用期權可以實現養老保險基金的保值及最優管理等。
第二，隨著世界經濟的一體化發展，我國養老保險金委托投資運營可以走出國門，走向世界，在世界這個舞臺上利用資源，不斷發展壯大和滿足國內需求。
因此，隨著我國金融市場的不斷創新和我國加入世界經貿組織以及金融市場的逐步開放，養老基金開展國際養老金互換以實現更大范圍的保值增值，將作為一種可以預見的創新方案，為我國養老基金的管理運營提供一種國際化的視野。
三、政策建議
針對養老保險金委托投資運營面臨的兩個大的方面問題，本文結合金融創新從以下幾個角度提出了政策建議。
第一，要健全市場經濟體制。
首先，國際金融危機和與之伴隨著的熱錢的涌入威脅著我國的金融安全。其次，在項目的選擇上，養老保險金委托投資運營應該集中在國債、企業債、金融債等固定收益類產品。再次，在項目的運營和監管上，養老保險金委托投資運營應該設立專門的管理和監管機構。實現養老保險基金的保值和增值，還應該逐漸允許部分養老基金進行多元化的組合投資，成立多家養老基金管理公司，允許進行債券等其他投資。
第二，在法律制度的建設上，應該加強立法，針對養老保險金委托投資運營建立相應的法律依據，使得出現問題時能夠有法可依。
第三，加強信息披露和制定應急方案。政府應當制定應急方案，對于可能遇見的不同的經濟狀況采取相應的政策措施，防范和降低風險，保證居民老有所依，生活保障盡量不受大的經濟波動影響。
第四，推出適合養老保險金委托投資運營的金融產品。該產品應具有相對較低的風險和較高的收益，有著比較好的增長空間和獲利空間。我國的養老保險金還可以在世界范圍內進行委托投資運營，用世界舞臺為我國的養老保險金委托投資運營搜集資源，達到保值增值的目的。
最后，養老保險金委托投資運營是時代的必然選擇。我們在前進過程中必須緊緊結合中國具體國情，走出適合我國的養老保險金委托投資運營制度，保障最廣大人民群眾的根本利益。
參考文獻:
[1]Eveason P. G. the American Heritage dictionary [Z].Dell Publishing,1994．
[2]王武強,呂雪珂.我國金融市場結構特征以及問題與成因分析.中國經貿,2011(14).
事件：平安董事會通過再融資議案：擬申請增發不超過12億股A股股票，發行價不低于招股意向書前20個交易日均價或前1個交易日均價；并發行不超過412億元分離交易可轉債，債券期限為6年，每張面值100元，發行債券不超過41,200萬張，所附認股權證存續期為12個月，行權比例為2：1
公司公告稱，本次募集資金將全部用于補充資本金、營運資金以及有關監管部門批準的投資項目。募集資金投向的主要考慮因素包括：與保險、銀行和資產管理等核心業務的戰略匹配，能夠為公司業務的規模擴展和經營能力提高帶來明顯益處。估計平安此次A 股再融資的規模將達到1500 億元左右，成為A 股有史以來最大規模的再融資項目，并使得平安集團凈資產于08 年底達到2300 億元左右的規模，超過國壽08 年底凈資產1967 億元左右的預期。
我們認為，增發本身是中性的，關鍵是看：第一這筆資金究竟投資于何處，第二各項業務的競爭力能否因而提高，從而壓倒增發帶來的攤薄效應。關于資金投向，無非國內國外兩個方向。此次增發將使平安有能力在國內和國外資本市場“兩線作戰”。我們估計07 年底公司總資產規模為6912 億元，按照15％的投資比例，08 年海外投資額度約為1000 億元，扣除現有的海外投資約400 億元，08 年新增海外投資可達600 億元。而公司此次再融資規模達到1500 億元，在600億元海外投資之外，平安仍有900 億元資金，依然可以完成對一家中型銀行的收購（如深發展或者華夏銀行等）。再考慮到平安增發前就擁有的1000 多億元現金，可以斷言，增發后的平安有能力在國內和國外兩個資本市場同時進行重大股權投資。
在國內市場，我們估計，收購標的是國內保險公司的可能性較小，因為值得平安收購且平安可能收購的保險公司的規模都不大；建行與平安擬合資成立的保險公司，其注冊資本不會超過100 億元，若平安持股49％，出資不過49 億元，也不會是此次再融資的主要目的；因此，在國內市場收購銀行的可能性相對較大，實際上，這也是平安實施“綜合金融戰略”最需要擴張的方向。若能由此獲得平安渴望已久的全國性銀行牌照，那將是我們最樂意看到的。但是另一方面，國內已上市的中等規模商業銀行中，可供平安選擇的比較稀少，而未上市銀行中，規模較大的、比較理想的收購標的也并不多，因此，平安的銀行收購計劃意義重大，但難度也大。
在國外市場，我們估計，類似于“參股富通集團”那樣的參股投資可能性較高，而控股某大型金融機構的可能性較低。因為控股策略難度高、條件多、阻力大、程序繁，且平安也未能管理得好國外大型金融機構，協同效應也不易發揮。相反，參股策略相對而言容易實施。次貸危機已經使得很多海外股票出現超跌的買入機會，平安如能完成A 股再融資，則有望在08 中報前后抄底歐美股票，就像05 年QFII抄底A 股那樣。在這方面，平安擁有兩大優勢：保險資金適合長期投資，民營背景降低政治阻力。當然，選時也是有難度的，如果次貸危機引發歐美經濟進入衰退期，那么抄底之舉可能成為套牢之因。
總之，此次增發后，平安在國內市場戰略投資的概率較高，在國外市場財務投資可能較大。
關于業務競爭力，我們認為，平安增發后能否提升主營業務競爭力非常重要。如果不能，那么公司的每股凈資產、每股投資資產、每股收益等財務指標都會出現“先增厚、后攤薄”的勢態，并最終對公司估值產生4％－6％的負面影響。
以上估值計算的前提是：公司長期投資回報率7％、風險折現率10.5%、新業務倍數為08 年51.3 倍。“先增厚、后攤薄”的原因何在呢？首先是每股投資資產，由于增發價格相對較高，因此在最初的五年中，增發能夠增厚每股投資資產。但另一方面，公司原有投資資產能享受投資收益、保費存款以及長期壽險責任準備金的“三方推動”而高速增長，公司增發所得的投資資產，卻只能通過投資收益而緩慢滾動，因此，年復一年，增發對每股投資資產的增厚效果逐步下降，到2013 年以后，增發的攤薄效應終于體現，使得增發后的每股投資資產開始低于未增發的每股投資資產。
由于每股收益的最大貢獻來源于每股投資收益，而每股投資收益又直接取決于每股投資資產，因此，當每股投資資產呈現“先增厚、后攤薄”的勢態，就影響到每股收益也呈現了“先增厚、后攤薄”的勢態，在2014 年之前為增厚，在2015 年之后為攤薄。而每股凈資產也隨著每股收益的“先增厚，后攤薄”而出現了類似的走勢。至于ROE，在增發后顯著攤薄，從20.2%下降到11.6%，但此后差距不斷縮小，到2030 年，估計未增發的ROE 為16.2%，已增發的ROE 為15.4%，比較接近。從內含價值法的角度看，增發將顯著提高每股內含價值，同時攤薄每股一年新業務價值以及每股非壽險業務價值，最終使得公司08 年和09 年每股估值分別出現4.3%和5.6%的下降，如表所示。這也是與每股收益“先增厚、后攤薄”相一致的。
由此可見，本次增發后的關鍵在于：公司將帶來何等重大并購？公司是否能由此提升壽險業務及其他業務的核心競爭力？前者對公司的綜合金融戰略具有重大意義，而后者是公司長期發展和估值提升的重要保證。
由于增發議案還需經過3 月5 日公司股東大會的通過，而此次股東大會的出席股東以2008 年2 月4 日的登記為準，因此，不排除以下可能性：即增發議案被3 月1日起解禁的27.8 億限售流通股股東否決。
但人的理性是有限的。人們的經濟行為往往是非理性的——這是心理學對經濟學的重要貢獻。面對風險決策，人們是會選擇躲避呢，還是勇往直前？保險公司如何面對客戶非理性——甘冒風險拒絕保險的行為呢？
一.人的非理性拒絕保險
讓我們來做這樣兩個實驗。一是有兩個選擇，A是肯定贏1000(1000,1)，B是50％可能性贏2000元，50％可能性什么也得不到(2000,0.5)。你會選擇哪一個呢？超過80%的人都選擇A，這說明人是風險規避的。二是這樣兩個選擇，A是你肯定損失1000元（-1000，1），B是50％可能性你損失2000元，50％可能性你什么都不損失（-2000，0.5）。結果，超過70%的人選擇B，這說明他們是風險偏好的。
可是，仔細分析一下上面兩個問題，你會發現他們是完全一樣的。假定你現在先贏了2000元，那么肯定贏1000元，也就是從贏來的2000元錢中肯定損失1000元；50％贏2000元也就是有50％的可能性不損失錢；50％什么也拿不到就相當于50％的可能性損失2000元。
由此不難得出結論：人在面臨獲得時，往往小心翼翼，不愿冒風險；而在面對損失時，人人都成了冒險家了。這就是卡尼曼“前景理論”的兩大“定律”。
人在面臨獲得的時候，喜歡躲避風險，而在面臨損失時，卻又傾向于冒險了。這是卡尼曼[2]（Kahneman）與特沃斯基（Tversky）的“前景理論”[3]的重要觀點。理性使我們規避風險，非理性又讓我們有風險偏好。
在人壽保險行為中人們有同樣的非理。純粹保障型產品沒有儲蓄型產品受歡迎。保險是一種損失性風險，這是由保險基本原理——損失補償——決定的。用“前景理論”的實驗描述人壽保險就是兩種選擇保險A有50%[4]可能死亡損失生命和1000元（保費）獲得2000元（保險金），50%生存但損失1000元（保費），不保險B有50%可能死亡損失生命，50%生存而沒有損失。如果把保險金當成對生命損失的補償，那么A是（-1000，1），B是（-2000，0.5）。大部分人選擇不保險B，這說明他們是風險偏好的。所以人們的非理性拒絕保險——風險規避——而尋求風險。
二.非理性人壽保險產品
顯然，保險公司不會有上述的損失概率達到50%的產品。保險人經營的風險發生的概率一般不高。這是保險產品的經濟可行性要求。理性上講，保險的目的是風險轉移與損失分擔。只有純保障性產品才是被保險人最理性的保險選擇。由于人們面對損失的非理性，純保障性保險產品往往不被市場接受。人壽保險市場主要是具有儲蓄[5]功能的產品。長期死亡險和短期意外險占總保費比例不到十分之一，加上健康險也不到五分之一。
2002年全國人身保險保費2275億，其中人身意外傷害險保費79億，健康險保費122億，壽險保費2074億[6]。占人身險保費91%以上的壽險保費中屬于純保障責任的保費不到10%。大量的還本性的兩全險和養老金險，客戶可以反還保費同時又得到了保險保障。其實是用客戶保費的利息充當了保險保障的保費。這種利息收入對客戶不敏感。這就是芝加哥大學薩勒（Thaler）教授所提出的“心理賬戶”的概念。
錢就是錢。同樣是100元，是工資掙來的，還是彩票贏來的，或者路上揀來的，對于消費者來說，應該是一樣的。可是事實卻不然。一般來說，你會把辛辛苦苦掙來的錢存起來舍不得花，而如果是一筆意外之財，可能很快就花掉了。
這證明了人是有限理性的另一個方面：錢并不具備完全的替代性，雖說同樣是100元，但在消費者的腦袋里，分別為不同來路的錢建立了兩個不同的賬戶，掙來的錢和意外之財是不一樣的。
比如說今天晚上你打算去聽一場音樂會。票價是200元，在你馬上要出發的時候，你發現你把最近買的價值200元的電話卡弄丟了。你是否還會去聽這場音樂會？實驗表明，大部分的回答者仍舊會去聽。可是如果情況變一下，假設你昨天花了200元錢買了一張今天晚上的音樂會票子。在你馬上要出發的時候，突然發現你把票子弄丟了。如果你想要聽音樂會，就必須再花200元錢買張票，你是否還會去聽？結果卻是，大部分人回答說不去了。
可仔細想一想，上面這兩個回答其實是自相矛盾的。不管丟掉的是電話卡還是音樂會票，總之是丟失了價值200元的東西，從損失的金錢上看，并沒有區別，沒有道理丟了電話卡后仍舊去聽音樂會，而丟失了票子之后就不去聽了。原因就在于，在人們的腦海中，把電話卡和音樂會票歸到了不同的賬戶中，所以丟失了電話卡不會影響音樂會所在賬戶的預算和支出，大部分人仍舊選擇去聽音樂會。但是丟了的音樂會票和后來需要再買的票子都被歸入同一個賬戶，所以看上去就好像要花400元聽一場音樂會了。人們當然覺得這樣不劃算了。
同樣的，保險客戶對所交保費與保費的利息建立了不同的帳戶，保費是自己付出的而利息是獲得的“意外”之財。顯然，保險客戶更看重保費。
這種保險市場的選擇正好映證了“前景理論”的結論。面對客戶的非理性選擇，保險人要有針對性的非理性產品。
三.非理性壽險營銷
面對人們的非理性決策，在壽險營銷中必須抓住客戶心理，理性地進行非理性營銷。
1讓計劃書看起來很美
卡尼曼在做諾貝爾演講時，特地談到了一位華人學者的研究成果，他就是芝加哥大學商學院終身教授、中歐國際工商學院行為科學中心主任奚愷元教授[7]。
來看一個奚教授于1998年發表的冰淇淋實驗。現在有兩杯哈根達斯冰淇淋，一杯冰淇淋A有7盎司，裝在5盎司的杯子里面，看上去快要溢出來了；另一杯冰淇淋B是8盎司，但是裝在了10盎司的杯子里，所以看上去還沒裝滿。你愿意為哪一份冰淇淋付更多的錢呢？
如果人們喜歡冰淇淋，那么8盎司的冰淇淋比7盎司多，如果人們喜歡杯子，那么10盎司的杯子也要比5盎司的大。可是實驗結果表明，在分別判斷的情況下（評點：也就是不能把這兩杯冰淇淋放在一起比較，人們日常生活中的種種決策所依據的參考信息往往是不充分的），人們反而愿意為分量少的冰淇淋付更多的錢。實驗表明：平均來講，人們愿意花2.26美元買7盎司的冰淇淋，卻只愿意用1.66美元買8盎司的冰淇淋。
這契合了卡尼曼等心理學家所描述的：人的理性是有限的。人們在做決策時，并不是去計算一個物品的真正價值，而是用某種比較容易評價的線索來判斷。比如在冰淇淋實驗中，人們其實是根據冰淇淋到底滿不滿來決定給不同的冰淇淋支付多少錢的。
在為客戶設計保險計劃時，可以附加風險很低的保障責任。客戶花相對主險保費很少錢獲得很高保障（保額）。這讓客戶看起來很美的計劃書必容易讓客戶滿意。
2突出客戶獲得
“前景理論”的另一重要“定律”是：人們對損失和獲得的敏感程度是不同的，損失的痛苦要遠遠大于獲得的快樂。在壽險營銷中通過適當的話術突出客戶獲得的快樂，弱化損失的痛苦。
先讓我們來看一個薩勒曾提出的問題：假設你得了一種病，有萬分之一的可能性（低于美國年均車禍的死亡率）會突然死亡，現在有一種藥吃了以后可以把死亡的可能性降到零，那么你愿意花多少錢來買這種藥呢？那么現在請你再想一下，假定你身體很健康，如果說現在醫藥公司想找一些人測試他們新研制的一種藥品，這種藥服用后會使你有萬分之一的可能性突然死亡，那么你要求醫藥公司花多少錢來補償你呢？在實驗中，很多人會說愿意出幾百塊錢來買藥，但是即使醫藥公司花幾萬塊錢，他們也不愿參加試藥實驗。這其實就是損失規避心理在作怪。得病后治好病是一種相對不敏感的獲得，而本身健康的情況下增加死亡的概率對人們來說卻是難以接受的損失，顯然，人們對損失要求的補償，要遠遠高于他們愿意為治病所支付的錢。
健康險中有一種住院津貼的責任，相對補償性的醫療報銷責任，住院津貼是很受歡迎的產品[8]。被保人覺得報銷性責任沒有給他帶來額外“收獲”，而津貼卻有“收獲”。
再來看一個卡尼曼與特沃斯基的著名實驗：假定美國正在為預防一種罕見疾病的爆發做準備，預計這種疾病會使600人死亡。現在有兩種方案，采用A方案，可以救200人；采用B方案，有三分之一的可能救600人，三分之二的可能一個也救不了。顯然，救人是一種獲得，所以人們不愿冒風險，更愿意選擇A方案。
現在來看另外一種描述，有兩種方案，A方案會使400人死亡，而B方案有1/3的可能性無人死亡，有2/3的可能性600人全部死亡。死亡是一種失去，因此人們更傾向于冒風險，選擇方案B。
而事實上，兩種情況的結果是完全一樣的。救活200人等于死亡400人；1/3可能救活600人等于1/3可能一個也沒有死亡。可見，不同的表述方式改變的僅僅參照點——是拿死亡，還是救活作參照點，結果就完全不一樣了。
在表述方式上將得與失參照點平移以“獲得”為中心。例如損失20元保費，獲得200020元保額（保額加反還保費[9]），表述成（凈）獲得200000元。3改變客戶的參照系
不過，損失和獲得并不是絕對的。人們在面臨獲得的時候規避風險，而在面臨損失的時候偏愛風險，而損失和獲得又是相對于參照點而言的，改變人們在評價事物時所使用的參照點，可以改變人們對風險的態度。
比如有一家公司面臨兩個投資決策，投資方案A肯定盈利200萬，投資方案B有50％的可能性盈利300萬，50％的可能盈利100萬。這時候，如果公司的盈利目標定得比較低，比方說是100萬，那么方案A看起來好像多賺了100萬，而B則是要么剛好達到目標，要么多盈利200萬。A和B看起來都是獲得，這時候員工大多不愿冒風險，傾向于選擇方案A；而反之，如果公司的目標定得比較高，比如說300萬，那么方案A就像是少賺了100萬，而B要么剛好達到目標，要么少賺200萬，這時候兩個方案都是損失，所以員工反而會抱著冒冒風險說不定可以達到目標的心理，選擇有風險的投資方案B。可見，老板完全可以通過改變盈利目標來改變員工對待風險的態度。
在制訂保險計劃時，有兩種方法可以改變參照系。一種是將保費損失隱含必要消費中或相對必要消費不明顯。例如，航空意外險保費相對機票價格不是損失。同樣，可以有列車旅客意外險、汽車旅客意外險等，只要保費不超過車票價格的5%，人們是不敏感的。另一種是提高客戶對現有生活的優越感，進而產生保持這種生活持久下去的愿望，從而厭惡風險增加保險需求。
4幫助客戶完美
再來看一個奚教授做的餐具的實驗。比方說現在有一家家具店正在清倉大甩賣，你看到一套餐具，有8個菜碟、8個湯碗和8個點心碟，共24件，每件都是完好無損的，那么你愿意支付多少錢買這套餐具呢？如果你看到另外一套餐具有40件，其中24件和剛剛提到的完全相同，而且完好無損，另外這套餐具中還有8個杯子和8個茶托，其中2個杯子和7個茶托都已經破損了。你又愿意為這套餐具付多少錢呢？結果表明，在只知道其中一套餐具的情況下，人們愿意為第一套餐具支付33美元，卻只愿意為第二套餐具支付24美元。
這里顯示了人們追求完美的心理。“完整性”本身是一種美。一套餐具件數再多，破了幾個就不美了。如果客戶已經買保險了或是老客戶，我們可以指出他保險計劃存在“缺陷”，需要新的保險保障來完善。象補充醫療是對社保醫療的完善，補充養老是對社保養老的完善。人的生、老、病、死都需要保險保障。“完整性”是我們拓展保險市場的金鑰匙。
5調整客戶“心理帳戶”
人們分別為不同來路的錢建立了兩個不同的賬戶，掙來的錢和意外之財是不一樣的。同樣，也為不同的消費建立“心理帳戶”。有些消費帳戶預算總是會比較充裕而穩定，有些帳戶波動性大而成為臨時和備用帳戶。如果說服客戶動用臨時帳戶進行保險計劃相對比較容易。在客戶收入帳戶與消費帳戶之間有些關系緊密幾乎是同一個帳戶，有些比較隨意，有一個分配過程。往往固定收入用于固定消費聯系非常緊密，只有有盈余時才分配到非固定消費和投資帳戶。
我們不要將保險計劃固定到消費帳戶。針對客戶的財務狀況，讓投資帳戶貧乏的客戶把保險列入消費帳戶，讓投資帳戶充足的客戶把保險列入投資帳戶。有些收入帳戶的“意外”收入需要時間分配到消費和投資帳戶。在這個過程中，引導客戶參與保險計劃將取得事半功倍的效果。
6小數法則
現實生活中，人們在不確定條件下進行判斷，往往會以偏概全、以小見大。概率論中貝葉斯定理的大數法則告訴我們，一個理性推斷行為不僅會使用大樣本的所有信息，也會利用所有的先驗信息。但實際上人們往往只是重視了條件概率，而忽視了先驗概率。卡尼曼與特韋爾斯基提出了他們稱之為“小數法則”的許多例子，即人們通常會根據自己已知的少數例子來作推測。我們都知道，概率論中存在“大數定理”，指的是當分析樣本接近于總體時，樣本中某事件發生的概率將接近于總體概率。而“小數法則偏差”是指人們將小樣本中某事件的概率分布看成是總體分布。人們在根據現有信息對不確定事件進行判斷時似乎不關心樣本的大小，也就是與“樣本無關”。例如，投擲6次硬幣如果出現4次正面2次背面，人們會將這個結果“推論”到投擲1000次的情況，因而高估出現正面的概率。這也說明人們往往會過于簡單地將對不確定事件條件下的判斷建立在少量信息的基礎上。中國有句古話，“亡羊補牢”。如果發現鄰居被人偷盜，會加強自己家的防盜系統，安裝防盜門和防盜網等。其實，從社會總體上看，入屋盜竊發生的概率與鄰居家被盜沒有直接關系。人們往往從身邊發生的小數有時是偶然事件去推理，判斷。這正是與大數法則相對的小數法則。如果保險人從大數法則出發判斷損失概率是理性的，那么個人從個別事件推理出的損失風險是非理性的。
保險人可以通過各種媒體，用專題節目、專欄[10]形式廣泛報道日常生活中發生的意外事故、災難事件，加深讀者對各種危險的印象，觸發客戶非理性聯想，提高公眾投保意識。
7悲劇的感染力
假設這個小島上有1000戶居民，90％居民的房屋都被臺風摧毀了。如果你是聯合國的官員，你以為聯合國應該支援多少錢呢？但假如這個島上有18000戶居民，其中有10％居民的房子被摧毀了（你不知道前面一種情況），你又認為聯合國應該支援多少錢呢？從客觀的角度來講，后面一種情況下的損失顯然更大。可實驗的結果顯示，人們覺得在前面一種情況下，聯合國需要支援1500萬美元，但在后面一種情況下，人們覺得聯合國只需要支援1000萬美元。
90%的破壞性產生的悲劇色彩給人們以震撼。這正是航空意外險在沒有推銷的情況下購買比例超過80%的原因之一。因為航空事故的死亡率幾乎是100%。新聞媒體的廣泛報道加深了人們對航空事故印象，提高了對航空危險的厭惡程度。同樣的原因，保險人通過各種媒體廣泛報道日常生活中發生的意外事故、災難事件時，要選擇更慘烈、悲劇色彩更濃的事件進行更深入的跟蹤報道。
四.最大化人們的幸福
人們最終追求的是幸福，而不是金錢。這是經濟學新的發展方向。人們在追求金錢時，往往異化了。金錢只是手段，不是目的。傳統經濟學認為增加人們的財富是提高人們幸福水平的最有效的手段。但奚教授認為，財富僅僅是能夠帶來幸福的很小的因素之一，人們是否幸福，很大程度上取決于很多和絕對財富無關的因素。舉個例子，在過去的幾十年中，美國的人均GDP翻了幾番，但是許多研究發現，人們的幸福程度并沒有太大的變化，壓力反而增加了。這就產生了一個非常有趣的問題：我們耗費了那么多的精力和資源，增加了整個社會的財富，但是人們的幸福程度卻沒有什么變化。這究竟是為什么呢？
歸根究底，人們最終在追求的是生活的幸福，而不是有更多的金錢。因為，從“效用最大化”出發，對人本身最大的效用不是財富，而是幸福本身。
我們不能一味地用金錢來衡量客戶的得失。安全感的滿足、愛心與責任心的體現、時尚的追求等是一份保險計劃給人們心理上幸福感。所以在引導客戶的享受保險的諸多幸福與快樂前提是保險的交費計劃要確實可行，不至于成為生活的負擔。只有這樣客戶才能體驗純粹的幸福與滿足。
通過完善的客戶服務，保險人與客戶建立緊密聯系，使客戶產生歸屬感。
五.結語
大多數人的行為作為個體不是非理性的，人們不會斷然地去冒險、也不會不加考慮地去買保險。我們總是會遵循某種可以使我們有預見地或系統考慮問題的方式來進行決策，只不過這些方式在很大程度上偏離了傳統的理性決策模型。絕對的理性有兩個必要條件，一是必須占有足夠信息，二是具有完備邏輯。這兩個條件無論是個人還是組織都是無法真正滿足，何況在比較緊急時還有一個時效性問題，即運用邏輯盡可能快。所以人們非理性是絕對的。保險產品的特點和人們需求隱性化決定了人們非理性地拒絕保險。正是認識到了這一點，我們要針對人們的非理性進行產品設計和保險營銷。[1]創立博弈論的數學家約翰∙馮∙諾伊曼教授用個人收入的效用曲線解釋了理性經濟人也有風險偏好的情況。
[2]卡尼曼因為對非理性經濟行為的研究，建立了“前景理論”而獲得2002年諾貝爾經濟學獎。
[3]概括來說，前景理論有以下三個基本原理：（a）大多數人在面臨獲得的時候是風險規避的；（b）大多數人在面臨損失的時候是風險偏愛的；（c）人們對損失比對獲得更敏感。
[4]生命表顯示60歲的人在20年間的死亡率超過50%。
[5]這里不指因平準保費必然產生的儲蓄。
[6]中國保險監督委員會統計資料。
[7]奚教授用心理學來研究經濟學、市場學、決策學等學科的問題，是這個領域的主要學者之一。
[8]保險人往往將醫療津貼產品作為附加險來促主險銷售。
關鍵詞:激勵;可保利益;道德危險;信息不對稱;逆向選擇
中圖分類號:F069.9;F840文獻標識碼:A文章編號:1003-9031(2009)09-0058-03
人類在維持自身生存和發展的過程中無時無刻不面臨著自然界和人類自身的各種風險。作為現代社會金融體系重要組成部分的保險市場則成為人們規避和分散風險的一種手段。但是并非所有的風險都是可保的,比如商業損失保險就屬于不可保的范圍。什么情況下才會存在保險市場?在保險市場存在的情況下如何應對道德風險 問題?保險市場存在著嚴重的信息不對稱以及由此引起的逆向選擇 問題,它對保險人和被保險人有什么影響,應該如何解決?本文將對以上問題從法律經濟學的角度對其加以簡要分析。
一、保險市場存在與否的經濟學分析
在保險法中存在一個可保危險的概念,用來指明哪些危險屬于保險法承保的范圍,其必須具備的最重要的條件就是危險的純粹性。在一般社會觀念中危險可以分為純粹風險和投機風險,前者僅指遭受損害的可能性,并無獲利的可能,如自然災害、意外事故等危險;后者則既包括受損的可能性也包括獲利的可能性。保險所承保的危險僅限于純粹危險,而不包括投機危險。[1]這樣的規定原因在于保險市場建立的前提是被保險人的風險中立,即人們對風險都采取規避的態度而不屬于風險的偏好者,如賭徒、攀巖者及賽車選手等。在市場經濟條件下理性人的選擇是趨利避害,而不會去積極的尋求風險。在風險中立的場合人們沒有追逐風險發生的動機,即風險發生與否,在保險存在的情況下不會改變當事人進行成本收益的比較分析后的經濟決策。
對于純粹的危險,由于僅有受損害的可能性而無獲利的可能,在沒有保險的情況下人們會極力去避免。在購買保險的情況下由于保險的補償性,而被保險人不可能從事故的發生中獲取額外的收益,因此其沒有促使保險事故發生的激勵。補償性原則避免了部分道德風險的發生。從成本收益分析的角度來看,道德風險僅僅發生于保險事故會給保險人帶來額外利益的情況下,超額利益的存在會給投保人的懈怠以激勵。一般情況下,不足額保險相比足額保險可以更好的預防道德風險的發生。
而當一種危險為投機性危險時,由于損失存在的同時還具有獲利的可能性,這時保險的存在可能就會對當事人產生不正當的激勵。這種情況下保險的存在會改變當事的投資和決策,促使其冒險和過度地投資。因為保險的存在改變了當事人的成本和收益分析。在成本方面當事人需要支付額外的保險費。而在收益方面,如果成功,其收益在投保前后是不變的;如果投資失誤,這時候投保前后收益將出現極大的差異,投保后投保人的損失減少了,而減少的部分正好是保險金的賠付額。對比投保前后當事人的成本收益情況,我們會發現在沒有保險下不可能存在的決策,在這時卻變成了有盈利空間或者至少是大大減少損失的經營活動。同時這也會使被保險人缺乏采取措施預防事故發生的激勵。因為在這種情況下,即使投機者不采取任何必要的注意措施和努力,保險公司也會為額外的損失買單,根本不會增加其成本和費用。即使投機活動失敗,也可由保險金的支付而補償其損失。而一旦成功則其可以獲得一定的利潤。正是因為投機活動中的保險的存在,使投機僅具有盈利的可能性,而不具有受損的可能性,而這會給投機者以不當的激勵,使其無需去規避風險的存在。同時,由于當事人損失的可能性和數額比投保前減少,會刺激過度投資和冒險的存在。使得投機市場上的供求關系因此而發生變化。同時由于像證券投資、企業收益類投機性危險受很多不確定性因素的影響,即使在很大范圍的區域內仍是不確定的。大數原理根本就無法適用。因此保險人無法對一個總體損失幾率不確定的風險進行承保。保險公司作為一個利潤最大化的企業,它們可以運用大數定律將在個人看來是隨機的、不可預言的和不可靠的事情在一大群人中變成確定的和可預計的。財產保險和人身保險可以成為可保險且形成完善的市場,也是由于其損失是易于計算和測控的。因此,大數原理的運用和風險中性是保險市場存在的前提。
保險的存在還需要大量隨機事件的存在,這樣保險公司才能將各種不同的隨機事件合并起來,并將風險分散。從而不確定的風險可以變成相對確定的和可預見的風險,使那些對個人來說是很大的風險,使那些對個人來說是很大的風險,能夠變成對許多人來說是小的風險。[2]
二、道德風險的存在及其經濟學分析
保險法中,當事人為詐取保險金而故意促成或擴大的危險稱為道德危險,包括積極的道德危險和消極的道德危險。積極的道德危險是指投保人、被保險人或受益人為詐取保險金而故意促使危險發生的行為。例如海上保險的被保險人鑿沉被保險船舶,火災保險的被保險人縱火焚燒被保險財產,人壽保險的被保險人故意自殺或受益人故意致被保險人死亡等。消極的道德危險,是指投保人或被保險人因有保險而怠于保護或者疏于施救保險標的而造成或擴大的危險。例如被保險人在船舶遇難是怠于施救,在被保險財產水火時任其焚燒等。[3]
道德危險由于其是當事人故意或重過失促成的,因此是可以由法律加以規定,將其排除于可保危險之外的。由于損失自負,就可以抑制被保險人實施道德危險。故意和重大過失在法律上易于規制,舉證的成本也較低,因此在經濟學上,這種制度的規定是經濟的。既不會增加善意投保人的負擔,也有利于保險人權益的保護,且不會增加過多的額外成本。
而對于一些由于當事人的輕過失或沒有盡到適當注意義務或低于保險前的注意程度而增加的事故發生幾率,法律是無法加以規制的。因為法律只能以一般人的一般標準去設定義務。假設你為你的汽車購買了一套新的立體聲放音設備,如果你沒有買保險,被竊后你將無法彌補損失。在這種情況下,你很可能每次離開汽車時將它鎖上,晚上把它停在明亮的地方,只光顧那些管理良好的停車庫,等等。假設你購買了一份保險合同,隨著保險合同的生效,你就可能對鎖車或把車停在光亮的地方之類的謹慎之舉不太注意了。[4]即你的財產已投保這一事實可能導致你按增大損失發生的概率的方式行事。保險降低了個人避免發生所投保事故的積極性。
我們可以看到保險和激勵存在著取舍的關系:保險減輕激勵。保險范圍越大,激勵減輕的越多;一個人將風險轉移出去的越多,他避免壞結果和促成好結果的激勵就越弱。如果我的房子只就任何損失的50%投保,那么我就有很強的激勵確保不會失火。如果他保了100%的險,便沒有什么激勵將資源用在防火上了。[5]
從上面的分析我們發現投保之后被保險人的行為方式會因投保這一事實而發生變化,從而使得損失的概率增加。對于這種過失行為無法予以法律的直接規制,但是我們可以通過一些方法來改變激勵,通過一些方式增加保險事故發生給當事人帶來的成本增加或者收益減少,以利益獲得的多少給投保人的行為予以激勵和引導,以此來避免道德危險的發生。簡言之,就是以當事人的利己動機去引導和激勵當事人的行為。一些保險公司試圖通過對被保險者的某些容易確定的行為給予保險費折扣來引導更安全的行為。例如不吸煙者的人壽保險費較少;不喝酒的人的保險費較低;裝有煙火探測器住戶的火災保險費較低。通過支付不同保險費的方式對被保險人的行為給予引導,激勵保險人避免保險事故的發生。還有一種方法就是共同保險,即保險者承擔損失中的一個固定的百分比,而剩下的損失由被保險者自己承擔。這樣就會引導被保險者提高注意,謹慎的管理保險標的,因為損失的部分自我承擔會激勵其維護保險財產。
在我國的保險法中,強調財產保險的補償性原則,即保險金的支付只能使其恢復到損失發生前的經濟狀況,不能超過這種狀況。也就是說被保險人不能通過保險獲得額外的利益,以避免道德危險的發生。我國的保險法中不承認超額保險的超額部分的效力,只存在足額保險和不足額保險。對于這兩種方式筆者認為不足額保險可以更好的減少和避免道德危險的發生,因為在不足額保險的情況下,被保險人不但沒有促成保險事故發生的激勵,同時由于在事故發生時其自身需要承擔部分損失,就會比足額保險情況下更多的注意和謹慎,以及在保險事故發生時積極采取措施防止損失擴大的激勵。
還有一點需要說明的是,在道德風險問題十分嚴重的情況下,同時保險公司又沒有辦法去避免時,其通常的做法是只提供有限的保險或根本不提供任何保險。保險公司是一個理性的經濟主體,其追求的是自身利益的最大化。在道德風險嚴重而又沒有辦法避免的情況下,提供保險對保險公司來說就意味著絕對的損失。
三、保險合同中的信息不對稱問題及逆向選擇
信息不對稱問題廣泛存在于保險合同中,保險人的危險承擔具有不確定性,既受客觀因素的影響,也與投保人、被保險人和收益人的道德品質密切相關。由于保險人對其所承保的標的無法加以直接控制,對保險標的的實際情況難以獲知或知之有限,許多相關資料完全根據投保人和被保險人提供[6]。被保險人對標的的真實情況完全了解,但是對于保險人來說則存在嚴重的信息不對稱問題。保險人很難搜尋到這些信息,即使可以也會因搜尋成本過高而不具有可行性和現實性。而對于投保人來說他履行告知義務的成本為零,根本無需任何的搜尋成本。因此法律將投保人的告知義務規定為法定義務,而非僅僅是契約義務,且預設法律責任于其后這樣可以減少當事人雙方的交易成本。規定投保人違反此義務需要由自己承擔責任,保險人有權解除合同或在保險事故發生時就此免責。這樣即使在投保人惡意的情況下,保險人也不會因此而承受損失,因為其可以就此而免責。這在一定程度上減少了當事人的虛假陳述,解決了部分的信息不對稱問題。但是法律規定總是存在漏洞,它不可能預料到所有的情形,如果依靠法律解決完全信息不對稱問題是不可能的,而且成本也很高.
尤其是對于由信息不對稱而產生的逆向選擇問題,法律基本上是愛莫能助。當風險最大者成為最可能購買保險的人群時逆向選擇問題就發生了。個人遇到事故的概率取決于個人生活和行為的特點,而這些不是保險公司能夠完全觀察到的。即保險人不能夠很容易區分高風險的被保險人和低風險的被保險人。保險公司對每個人的風險不是很清楚。保險費的收取只是根據可觀察到的因素予以確定。盡管保險公司可以依據大數定律估計概率,但這僅僅是一個平均的概率。在這個大數樣本群體里肯定有些人的魯莽超過了平均水平,而有一些人的謹慎程度會高于平均水平。當保險公司將保險費確定在這個平均水平時,低風險的人會停止購買保險,因為這個價格對他們來說太高了;而對于那些魯莽的高風險者則是一個劃算的交易。
而在很多情況下每個被保險人都要比保險公司更清楚他們真正的風險類型。例如,被保險人很清楚自己會不會過量飲酒,是不是有較高的健康風險等等。如果是這樣,這種信息上的不對稱就會導致高風險類型的人來購買保險,而低風險類型的人則不會購買保險。由于低風險顧客的離開,剩下的則是高風險的投保人,會使保險公司的平均風險和成本增大。因而保險公司必須提高價格才能彌補成本。如果價格提高,需求就會因此而減少,很多人更會選擇退出市場。在逆向選擇嚴重的情況下可能根本就不會存在保險市場,因為交易根本不會發生。
對此,保險公司亦可以采取一些方法加以防范。如通過適當規定一些不同的保險費或不同的類型內容的保險范圍。對保險的市場進行進一步的細分,從而做出更符合每個群體實際情況的保險方案。例如共同保險也即部分保險加上相對較低的保險費對高風險者的吸引力肯定不如低風險者的吸引力。而全額保險加上略高的保費可能會更受高風險者的青睞。通過這種方法保險公司可以對不同風險級別的被保險者加以區分。當然這種細分也是建立在保險人對投保人的信息掌握程度較高的情況下。至少應該了解應如何對各種保險人如何加以細分。如果搜尋這些信息的成本仍然超過其利潤則保險人只有放棄這一市場。
這時候一般都需要政府的介入,由政府來對這些人提供社會保險。因為在逆向選擇的情況下,市場的資源配置是失靈的,雖然政府在這種情況下沒有辦法糾正市場失靈所引致的逆向選擇,政府卻可以強制保險,擴大市場的覆蓋面而防止逆向選擇。■
參考文獻:
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[2]保羅.薩繆爾森.經濟學[M].北京:人民郵電出版社,2004.
[3]溫世揚.保險法[M].北京:法律出版社,2003.
[4]羅伯特.D.考特.法和經濟學[M].北京:上海財經大學出版社,2002.
摘 要：信息不對稱是指在進行交易時，由于一方對另一方的信息掌握不充分而不能做出準確的決策。我們又把影響某種事件發生概率的行動叫做提防行動。在中國新興市場環境下，信息不對稱狀況展現在經濟領域會因逆向選擇而造成重大利益損失或使企業面臨破產危機。本文舉例分析部分行業采取恰當提防行動緩沖危機，平穩運行，以求尋找最佳臨界點，在該處企業披露信息程度與選擇正確投資組合達到盈虧平衡點，實現利益最大化。
關鍵詞 ：信息不對稱 提防行動 逆向選擇 信息披露 企業經營
信息不對稱往往會導致逆向選擇和道德風險兩個結果。逆向選擇是發生在交易之前的信息不對稱問題。逆向選擇增加了不良貸款的可能性，因為最想獲得貸款的人往往是無法償還可能性最大的人群。而道德風險發生在交易之后，在交易之后由于借款者使用的是貸款者的資金，他們很可能去肆無忌憚選取高風險高收益的項目區投資，加大了不能償還的可能性，所以考量道德風險的大小往往會使貸款者決定是否放出貸款。
逆向選擇時有發生，例如企業組織人才流失問題就遵守彼得原則，招聘市場上，招聘者有可能會因為以偏概全的地域歧視而與真正有能力的應聘者擦肩而坐卻選擇了不實用的雇員。同樣在信貸市場上，貸款人的信用越差，利率卻會越來越高。在保險市場上往往投保人的健康狀況越差，保費越高，有時因為保險公司與投保人信息不對稱的關系，投保人往往利用這一短板騙保。但事實上，若完全競爭市場每個消費者都愿意購買保險，且這些消費者愿意進行相同量的提防行動，那么相應的保險公司將也愿意提供更多保險。這鐘情況不會發生是因為消費者應當愿意自主采取提防行動時，他們的合理選擇就是較少的購買保險。
以車險為引例，假設一家保險公司提供車輛損失險，經過社會調查發現，私家轎車遠沒有公共交通工具或運輸行業車輛受損概率高，如果他們不經計算直接以平均損失率進行索賠那么保險公司就會面臨極大的破產危機，因為面臨高風險的消費者才會極度渴望購買此類險種，相比沒經常發生此危機的消費者不會購買這類保險，這樣保險公司索賠的概率就會高于從低風險收入者賺取的保險費。如此虧損的商業模式為什么保險公司還能經營下去？因此保險業也常常利用規模經濟的經營模式，他們將保險產品推銷給汽車銷售公司，將車險作為購買車輛附加的一攬子費用加于汽車售價，將費率建立在所有車輛平均風險的基礎上，由于大量車輛參加保險計劃，故大規模收益將會彌補占用在一小部分跑路多受損利率大的車輛賠償上。若恰好私家車主對標的物定期進行維修保養那么占用在小概率賠償車上的資金更少，保險公司就可將更多資金投于擴大規模吸收保單，提防行動對保險公司的資金融通意義重大。
在股票和債券市場上，投資者由于不知道購買的是好公司或壞公司的有價證券，他們只愿意購買反映當前股票市場平均質量價格的股票和所含平均違約風險的債券，當發行證券的公司管理者看到投資者低估了本公司股價，他們會拒絕向投資者發放股票，寧愿自己持有而不再融資，而當投資者知道自己所投證券的公司是低回報高風險的差公司，他也不再會購買債券，這樣一來，股票債券將很難再市場是流通下去。由于高昂的信息搜索成本與投資者的有限理性，信息噪聲等原因，投資者難以獲得真實信息，也表現為證券市場上的“非信息本源性”以及信息披露成本導致上市公司不愿披露信息，這里成本并不單指公開費用而指隱含的成本，即信息披露后商業機密泄露帶來的收益損失。由此知過多披露信息會使企業經營受損，隱藏全部信息會使市場混亂難以分辨公司經營效應，優質企業融資會更加困難。總體而言，高價值公司基于市場交易的動機通過自愿披露獲取資源的內在驅動力不足，且受到關系等專有成本的影響，往往傾向于選擇低披露政策；但是在市場化進程較高的地區，各類市場發育程度更高，因此資本市場交易的披露動機在一定程度上得到了加強。
信息不對稱的影響力是極大的。還以證券為例，首先，在美國有標準普爾指數一樣對證券公司進行評級的機構，投資者為獲取對證券公司正確的測評花費一定成本購買公司對應成本，由于搭便車現象的存在，其他一些投資者也正無意之中窺視著購買信息的投資者并與他購買相同證券組合，購買人數超出了平均水平導致供不應求股價抬升，購買信息的投資者將面臨高于看中股票實際價格的成本購買股票，長久如此會引起證券市場混亂。金融市場往往是監管最嚴的場所，歐美國家往往選擇公開市場信息要求企業亮出一部分重要財務報表或聘請會計事務所進行披露，然后隱性信息往往超過所能掌控的信息，且信息造假嚴重，所公布的部分交易數據并不能真正如實反映公司經營狀況，故效果并不理想。不解決信息不對稱問題，將不會達到帕累托最優使生產者與消費者之間不會得到剩余。
解決逆向選擇對于維持市場秩序使經濟平穩前進有重要意義。究其源頭解決方法唯有三種，一是銷售者適度發出真實信號，二是政府強制監管披露信息，三消費者收集信息提高信息的對稱程度。自1991年開始，中國政府推出手段開始實行質量認證工作，嚴厲打擊假冒偽劣商品，由于工作量龐大，因此對一些經常性檢驗合格的商品冠以免檢標志。對于企業自身來說，主動發送信號在一定程度下可以加大銷售量，往往比隱藏信息得到的收益更為客觀。可以采取的一種發送方式是提供保證書，保證在得到商品或使用中出現約定質量問題消費者會得到一定補償。保證書的訂立除了讓消費者增加購買商品的信息外，也督促企業在各個環節保證質量，形成公平秩序良好的市場。中介機構為買方對賣方進行了很好的測評，為賣方對買方信用進行估測，減少二者之間的信息不對稱問題。
信號傳遞模型還可以讓我們對實際勞動市場有一個很好的洞察，根據一項推測，經歷16年教育的經濟報酬大約是經歷15年教育經濟報酬的3倍。因此，積極向對方傳遞適量信號是一種經營策略，有利于對方了解自身，展現自身優質的一面，贏取他人信任，融通資金，建立自己的品牌。同時企業自身也應提高實力，對不可見的危機做好提防行動，在對未來信息不對稱的情況下，提高應對風險的能力，走出逆向選擇與被逆向選擇的困境。
參考文獻：
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[2]辛 琳.信息不對稱理論研究.嘉興學院學報.2001年5月.
作者簡介：
關鍵詞：利率風險；利差損風險；風險價值
改革開發30多年來，中國的壽險業得到了迅速發展。保費年收人不斷增加，保費年收入從1980年的4.6億元增加到2005年的4927.3億元，與此同時，壽險公司的數量也明顯增加。從一家綜合性保險公司增加到2005年底的93家(其中保險集團和控股公司6家，財產保險公司35家，人身保險公司42家，資產管理公司5家，再保險公司5家；中資保險公司42家，外資保險公司40家)。壽險業已經成為當今中國金融行業的一大亮點。但由于外部經營環境的改變，特別是金融市場與經濟因素的連動反應使壽險公司、消費者的行為發生了改變，使我國壽險業存在巨大的潛在風險。壽險公司是經營風險的企業。壽險公司在經營過程中面臨著許多風險，包括實際死亡率超過期望死亡率，投資資產的質量可能惡化使實際收益率低于期望收益率。實際費用率超過期望費用率，其他公司可能發明出更為有效的經營方法，市場利率的變化導致的損失，等等。按北美精算師學會(SOA)的分類，壽險公司面臨的主要風險包括：資產風險(指因壽險公司的債務人不能按期償債或保險公司投資資產市價的下降而引起的資產貶值帶來的風險)、定價風險(指定價不足以彌補死亡率或傷殘率惡化等帶來的風險)、利率風險(是指由于利率變化的不確定性導致現金流量的不確定性，從而影響公司經營的穩定性，最終影響償付能力)和經營風險(指公司經營過程中遇到的一般商業性風險，包括社會、法律、政治、技術等方面)。其中。最為突出的就是利率風險，傳統的精算定價理論假設：利率是確定的，即精算師在定價過程中采用確定的保單預定利率，但事實上利率具有隨機性，從而會引發壽險定價利率風險。而利率風險中壽險定價利率風險更是長期困擾我國壽險公司的問題。
一、壽險定價利率風險是指壽險資金實際收益率與保單預定利率之不利偏差引起的虧損的可能性。
壽險定價利率風險是威脅著壽險公司盈利能力和壽險經營穩定性的一大風險，其發生帶來的最直接的后果就是利差損．即通常所說的保單利差損風險。利差損是指壽險公司實際投資收益率低于人壽保險產品的定價利率而產生的虧損。由于人壽保險業務一般都是長期性的，因此，壽險公司從在保單中承諾了保證最低投資收益率的那一刻起，利率風險就如影相隨了。壽險產品是應付不確定性而產生的，本質上屬于金融類產品，利率始終是其定價時的一個非常重要的參數之一。設計保單時的精算考慮，在技術允許的條件下已經極大地量化了，比如，生命表中的不確定因素，通貨膨脹率，以及根據大數法則得到的各種保險風險的出險率。只有預期保險基金投資收益率這一項由于未來市場利率風險千變萬化。精算假設所采用的利率，不管是監管部門統一確定的定價利率，還是根據銀行存款利率、通貨膨脹率、投資收益率的歷史情況，兼顧未來經濟發展水平確定的利率，都只是一種假設性的利率。由于壽險產品的長期性，這種假設性利率就不可避免地會在未來一定時期內受到市場利率上下波動的影響(在我國利率市場化進程加快的背景下，這一現象將是明顯的)。壽險公司未來現金流量自然極大地受利率變化的影響，因而利率風險在壽險公司未來經營中的影響絕不可等閑視之，需大力加強管理壽險產品的定價機制。
二、保險的實質是依據大數法則集合風險、分攤損失。
通過訂立合同的形式，保險人一方面從多數投保人處收繳保險費，作為未來給付保險金的準備金而留存在保險公司內；保險費率是保險人向投保人或被保險人收取的每單位保險金額的保險費，也就是保險的價格。一般人壽保險單的毛保費(也叫總營業保費)由純保費和附加保費兩部分構成。純保費用于保險合同規定的特定責任損失的補償和給付，按我國的方法，還包含保險公司承擔風險責任的一定報酬(即為保險公司的利潤)。純保費依據預定利率和源于生命表的預定死亡率來計算。附加保費用作彌補保險公司經營服務所耗費的各項費用(包括管理費、傭金手續費等)以及風險安全加成。其中，安全加成用以補償死亡率及市場等的風險。保險精算原則是保證在保險合同有效期內任意時點上，保險公司的所有收入與其所有支出的價值的期望值相等(因為所有收入與所有支出均是隨機變量)。計算貼現過程中所使用的貼現率就是預定利率。可見，預定利率是決定保單價格的重要因素，可以說，預定利率是壽險公司對在簽單時一次收取或分次收取的保費負有的保障的最低收益率。如果其他因素不變，預定利率越高，保費越低，保險成本越高；反之，預定利率越低，保費越高，保險成本越低。按精算等價原則(在合同成立時)：
純保費的計算公式：純保費精算現值：保額精算現值
毛保費的計算公式：毛保費精算現值=(1+附加費率)x純保費精算現值=保額精算現值+附加費用精算現值
可見，單位保額有效保單的毛保費稱為保險費率／不同的投保年齡的保險費率一般不同，單位保額一般定為l(xx)元，并且是隨預定利率而定的，而預定利率大小是由保險資金的投資收益率決定的，而投資收益率又是隨市場利率而定的。并與壽險公司投資的范圍及投資結構有關(對非傳統保單，例如，投資連結產品，沒有限定預定利率，所以其保險費率是不定的)。因為人壽保險契約的長期性，從安全性出發，有必要將預定的長期投資收益率定得比較保守。避免中途因資金運用收益下降而對已生效保單提高保險費。一般選擇在長期內即使一般利率標準下降也經受得住的標準線作為預定收益率，即保單的預定利率或稱保單信用利率。長期壽險產品的保險期限太長，要對未來這么長時間內資金運用收益進行準確預測幾乎不可能，一旦利率發生較大波動時，則固定預定利率保單的預定利率的“不恰當”可能給壽險公司帶來預定利率風險。“預定利率風險”是指由于預定利率設定不當。致使壽險公司的投資收益率可能低于保單預定利率，而使壽險公司發生損失的可能性。在分紅保單和萬能保單等投資類保險產品中因規定有最低保證利率，如果最低保證利率設定過高也會存在預定利率風險。人壽保險責任準備金是保險人為將來發生的債務而提存的金額，是保險公司的負債。作為責任準備金保存起來的儲蓄保險費在進行資產投資使用時，會產生利息分紅等收入。其中，大部分作為以預定利率為基礎的利息轉入責任準備金，從其金額中減去進一步進行資產運用所需的費用，剩余部分就是利差益(若不足，則產生利差損)。
利差益(損)：(資金實際收益率一預定利率)×責任準備金總額=實際利息收入和紅利一按預定利率應收的預定利息
資金實際收益率-2×利息及分紅收入／(期初資產+期末資產-利息及分紅收入)
保險公司會計核算利差的計算公式是：利差益(損)=本年度利息收入-[預定利率×(年初責任準備金+純保費-滿期給付-死殘給付)／2]-本年度提存的差益返還金
由上述公式可見，利差是由于保險資金投資收益率和預訂利率之間的差異造成的。利差一定時，在保單有效期內，隨著責任準備金(壽險公司的負債)提取的積累，利差也同時增加。當壽險公司業務達到一定規模，較大的利差損可能會嚴重影響壽險公司的償付能力，甚至導致其破產。壽險實務中，壽險公司要通過運用保險基金投資來保證公司的償付能力。在費率精算厘定中，精算等價原則本來就考慮到了準備金的積累增值，且保險市場激烈競爭導致的費率降低(預定利率升高)，因此，承保業務虧損更要求保險投資來彌補。對利差準確的把握應為壽險資金實際收益率或壽險公司內部收益率與保單預定利率(保單信用利率)之差。這是因為：
1直接決定壽險經營利潤大小的是資金實際收益率而非市場利率。
2從數值上說，雖然壽險資金實際收益率與市場利率有很大的關聯性，但二者卻不盡相等。壽險資金實際收益率不僅受市場利率高低的影響，對壽險公司而言，實際收益率的大小還受本公司資金運用方式、投資組合方式以及宏觀法律調控對壽險資金運用的限制等各因素的影響。如果壽險公司對其資金通過了良好的運作，其投資回報率會高于市場利率。
3市場利率是保險人確定保單預定利率考慮的一個重要因素。就目前我國壽險市場來說，由于壽險資金運用渠道和中國利率市場化的限制，我國壽險保單預定利率與銀行存貸款利率的相關性很強。本文中提及的利率風險并非通常所說的市場利率風險，是指壽險公司實際投資收益率風險。壽險定價中的利率也是指壽險公司的實際投資收益率。
我國定價利率風險的形成既有宏觀經濟形勢變動等客觀方面的原因，也有壽險企業內部經營方面的問題。壽險定價利率風險形成的客觀原因指的是引發其形成的社會經濟環境方面的原因。宏觀經濟形勢起伏不定，銀行存款利率下調，壽險業務的發展離不開國家宏觀經濟的大環境，我國壽險產品定時，對于保單預定利率的假定，主要以銀行存款利率為參考對象。銀行存款利率的下調成為引起我國壽險定價利率風險的一個最直接的原因。壽險定價利率風險形成的主觀原因指的是壽險公司內部經營及監管方面存在的問題。
(1)根本原因：盲目追求業務規模；
(2)直接原因：壽險產品定價利率設定不當；
(3)間接原因：經營體制存在弊端；
(4)政策原因：監管滯后；
風險的最初定義于1901 年出現在美國的 A?M?Willet 的博士論文《風險與保險的經濟理論》中“：風險是關于不愿意發生的事件發生的不確定性之客觀體現。”這一定義強調了風險的客觀性和不確定性。根據風險理論的研究，風險的一般定義是：人們對未來行為的不確定性而可能引致后果與預定目標發生的負偏離。通俗地講，風險就是發生不幸事件的概率，或指損失發生的不確定性，而房地產項目投資風險就是指在項目投資過程中引起損失產生的不確定性。客觀世界是變化多端的，充滿了不確定性，每一個房地產投資項目都有一定的風險，房地產項目投資的風險主要來自信息的不完全性、投資項目周期長短、收益預期及房地產政策等投資環境的變異性。
2 房地產投資風險的種類
房地產投資過程中，風險種類繁多并且復雜，其中主要有以下幾種：①然風險。是指由于人們對自然力失去控制或自然本身發生異常變化而帶來的風險。②社會風險。是指由于國家的政治性因素而導致的房地產需求以及國家的經濟性因素而致使房地產價格的升降，進而產生的風險。③財務風險。是指由于房地產投資主體財務狀況惡化而使房地產投資者面臨著不能按期或無法收回其投資報酬的可能性。④利率風險。指的是利率的變化給房地產投資人員造成的負面影響。房地產投資人員受到利率的變化而造成損失的可能性主要表現在兩個負面：第一，影響房地產的實際價值。假如使用高利率折現就可能使房地產的凈現值收益受到影響。第二，影響房地產債務資金成本。假如貸款利率上漲，勢必會加大投資人員的成本，在很大程度上增加他們的債務負擔。⑤經營性風險。是指由于經營上的不善或失誤所造成的實際經營結果與期望值背離的可能性。⑥流動性和變現性風險。第一，因為房地產是不動產，它的交易完成僅是使用權或所有權發生了轉移，房地產實體卻是不可以移動的。第二，完成房地產交易是一個長期的過程，因為它具有很大的價值以及占用巨大的資金。⑦購買力風險。也稱通貨膨脹風險，指的是物價的上漲導致人們的購買力下降。易言之，繼投資完成，投入的資金同收回的資金相比購買力降低而給投資人員造成的風險。若收入水平固定并且人們的購買力下降，那么對于房地產，人們的消費需求會降低，進而造成房地產投人員的出售或者出租收入降低，給房地產投資人員帶來損失。⑧市場競爭風險。指的是在房地產市場中，樓盤的供給太多，導致市場競爭激烈，進而使得房地產投資人員不得不加大推廣房地產樓盤的成本或者造成樓盤滯銷的風險。之所以產生市場風險是因為開發者沒有充分地、全面地對市場進行調查與分析，沒能夠有效地把握市場。市場競爭能力的主要風險就是銷售風險。
3 房地產開發風險的防范對策
房地產開發風險防范，大體上有兩種途徑：一是在損失發生前，采取各種預控手段，力求防患于未然，即事前控制；二是在損失發生之后，采取一定措施進行及時補償，即事后控制。
3.1 投資風險回避 風險回避是指房地產投資者通過對房地產投資風險的識別和分析，發現某項房地產投資活動將帶來風險損失時，事先就避開風險源地或改變行為方式，主動放棄或拒絕實施這些可能導致風險損失的投資活動，以消除風險隱患。
3.2 投資風險減輕 投資風險減輕是降低風險發生的可能性或減少后果的不利影響。具體目標是什么，則在很大程度上要看風險是已知風險、可預測風險還是不可預測風險。對于已知風險，項目管理者可以在很大程度上加以控制，且可以動用現有的資源降低風險。
3.3 投資風險預防 風險預防是投資者在房地產風險發生前采取的某些具體措施以消除或減少引致風險損失的各項風險因素，實現降低風險損失發生的概率，同時起到減小風險損失程度的作用。風險防范的對象一般有：自然災害、社會風險和政策風險，在房地產投資系統風險防范策略中，應以經濟風險作為控制的中心，把政治和社會風險作為預測的重點，把自然風險作為災后緩解的主要對象。
3.4 投資風險轉移 風險轉移是指房地產投資者在開發過程中，以某種合理、合法的方式將某些自己不能承擔或不愿承擔的風險的后果連同對風險應付的權力和責任轉移給他人。房地產風險轉移可以采用很多方法，主要有契約性轉移、購買房地產保險轉移和項目資金證券化轉移等。
【關鍵詞】保險公司；資金運用；風險管理
在國際金融市場全球化、多元化、創新化的發展趨勢下，資本市場成為保險業主要的利潤來源，成功的保險資金運用戰略已經成為了保險公司在異常激烈競爭中立足生存和謀求發展的關鍵。保險投資的資金來源中絕大一部分屬于保險公司對投保人或被保險人的負債，若資金運用不當，風險過大，保險公司不能保證對被保險人或受益人的給付，會出現償付能力危機，使保險失去原有的功能，甚至可能導致保險公司破產，產生不良的社會影響。因此，有必要對我國保險資金風險管理進行深入研究。
一、我國保險資金運用現狀
1.我國保險資金運用渠道
我國投資渠道主要有：①銀行存款，包括活期、定期和協議存款，這是我國保險公司資產管理的重要組成部分；②各種債券，主要是國債、金融債、企業債，企業債與金融債近年來有上升趨勢；③此外，還有證券投資基金、不動產、股權投資等。從保險資金運用的法定渠道來看，我國的保險資金市場正在政府的干預下逐步放開，法定資金運用渠道越來越廣泛。從我國保險資金實際運用渠道來看，保險資金主要還是集中于傳統的國債、銀行存款等方面。而對于新開放的資金運用渠道如基金、股票、基礎建設投資等則只占很少的比例。
2.保險資金運用規模
自2001以來，隨著保費收入的連續增長和保險公司資產規模的不斷擴大，我國保險資金運用余額和保險資金運用率也大幅提升，極大地提高了我國保險業的競爭實力。2001年至2012年，我國保費收入從2112.28億元增長到約15490億元，在十多年的時間里翻了三番多，保持著較快的增長速度；我國保險公司資產在2001年僅為4591.07億元，到2012年增長到70000億元。同時，保險資金運用余額也保持著極快的增長勢頭，從2001年3702.79億元增長到2012年68500億元。
3.保險資金運用結構
隨著市場發展，我國保險資金運用渠道逐步拓寬，保險投資結構也進行了調整，銀行存款的占比逐漸下降，但仍占相當的比例；債券的比例歷年來都是最高的，其中國債與金融債的投資比例較高，企業債的比例較低；基金的投資比例逐年上升；股票、境外投資、基礎設施建設的投資比例較小，且并不穩定。與發達國家相比，我國保險資金運用在投資種類上還存在差異，對于銀行存款和債券的投資比例過高。
4.保險資金運用效率
隨著我國法律法規的不斷完善及金融市場的發展，保險投資渠道得以拓寬，同時我國保險公司積極借鑒國外保險公司先進的保險投資經驗以提高自身保險投資能力，這使得其保險投資收益不斷提高。但是我國保險資金的收益率表現出較大的不穩定性，并且長期平均收益率在3%-5%左右，遠低于成熟保險市場國家10%-20%的水平。
二、保險公司資金運用中存在的風險
1.信用風險
信用風險也稱違約風險，是指保險公司的投資對象或合作伙伴因某些原因不能履行投資合約，或者造假欺詐，造成保險公司不能如期收回投資收益，嚴重者甚至不能收回投資成本。信用風險對保險公司的投資運作影響重大，保險公司在進行投資時應該通過信用分析來防范違約風險，尤其是在債券投資及貸款中。保險公司可以采用主要信用評級機構的指標，例如穆迪或標普指數，對投資對象進行詳細分析，以此減少保險公司的違約風險。
2.流動性風險
保險投資流動性風險是指由于保險投資而導致的保險公司無力為其負債的減少或資產的增加支付足額現金的風險，它影響著保險公司的盈利水平。在極端水平下，流動性風險會使保險公司資不抵債。隨著新《保險法》的頒布施行，保險公司被允許將保險資金運用于不動產，投資渠道得以拓寬，這有利于提高保險投資收益，但是投資不動產周期長，占用資金量大，流動性差，一旦保險公司出現大額給付、賠償或退保事件，這就會使其面臨流動性風險，降低公司的償付能力。
3.利率風險
利率風險是指由于利率的變動給保險公司資產帶來損失的可能性。利率變動的影響之一是對資產負債價值的影響，資產負債價值相對變動，從而導致資產負債收益與成本的不匹配，也可能是損失擴大，可能是收益擴大，當然這與資產與負債的利率敏感性有關。利率變動的影響之二是對保險公司財務穩定性的影響，一般壽險保單都規定一個預定利率，是保險公司給客戶的回報率，當利率上升后，則保險資產的收益率可能高于保單預定利率，為保險公司帶來“利差益”，但是，保單貸款與保單解約率可能提高；利率下降時，保險資產的收益率可能低于保單利率，造成“利差損”，但是可以抑制保單貸款與保單解約率，從而造成財務現金流的變化。
4.投資決策風險
投資決策風險是指保險公司在面對多種投資方案進行抉擇時，由于投資管理層的判斷失誤等原因造成決策活動不能達到預期投資目標，造成公司資產損失的可能性，這里的損失不僅包括保險公司現實的投資價值損失，還包括因保險投資引起的潛在機會成本。保險投資決策是保險公司管理者在一定的市場經濟環境下，根據其自身的經營實力，按照一定的規章流程做出的投資選擇，它不僅涉及到投資決策機制等客觀因素，還涉及到保險投資管理者的價值判斷等主觀因素，但是隨著保險投資決策機制的不斷健全，保險投資管理者的投資決策能力逐漸成為其關鍵因素。因此提高保險投資管理層的風險防范意識和風險管理能力成為保險公司管理投資決策風險的重中之重。
三、完善保險公司資金運用風險管理的建議
1.加強保險公司運用風險管理體系建設
要加強保險資金運用風險管理體系建設，首先，應該確定保險資金投資決策準則。投資決策準則是保險資金在投資前要明確的指導原則。一個好的投資決策準則可以幫助保險資金管理部門明確投資理念、投資目的、盈利目標以及可能面臨的風險，使資金管理部門有的放矢；其次，要按照保險監管部門對于保險資金使用的政策規定，明確資金運用的范圍、限制條款等，為保險資金制定適合本公司利益的投資組合策略；最后，加強保險公司的資產負債管理，保證資金運用的安全性和收益性。把資金的運用和資金的來源、特點結合起來，按照什么樣的負債就要和什么樣的資產相匹配的原則制定投資方向，選擇投資工具。
2.加強對保險公司償付能力監管
近年來我國監管機構也逐漸重視償付能力的監管，我國現在的償付能力監管主要是償付能力比例監管，監管機構把保險公司的償付能力情況分為三個級別，分別采取監管措施。有關的條款規定，保險公司每年報送的償付能力報告中應該包含動態償付能力測試，但是測試結果并不作為監管當局采取措施的依據。在這里，我們可以借鑒美國的風險資本法，制定適合我國的風險資本標準。保監會可以通過這一最直接的標準來對保險公司的資金運用業務進行監管。
3.正確運用投資組合策略，有效降低風險
投資組合策略是一種動態投資策略，能夠有效分散非系統性風險，其實質就是充分利用各種具有不同風險和收益的資產進行多元化的投資組合，避免風險過于集中。保險公司應該根據自身的風險承受能力以及法律法規關于資金運用渠道的規定，選擇適當的資金運用類別，確定各種資產的投資比例并及時根據市場變化情況進行相應的調整。保險資金是具有特殊來源的資金，安全性是其首要原則，因此，績效優、成長性好、具有穩定收益的品種是保險投資組合的首選；同時在投資品種的選擇上要選擇具有收益負相關性的資產，以求最大限度地降低風險。另外承保風險的不確定性還要求保險投資必須保持一定的流動性，以便應對不時之需。因此，針對保險資金運用的要求，保險資金運用組合策略要考慮將不同收益率、到期日、流動性和風險度的資產組合進行合理配置，并進行有效地管理。在資金運用上，為保證保險資金運用的安全性，可將大部分資金投資于以國債為主的債券，以保證較穩定的收益率和資金的安全性；為保證保險資金的流動性要求，保險投資組合中銀行存款等變現能力強的資產要保持一定的比例；為最大限度地提高保險資金的收益率，在不威脅保險公司日常償付能力的同時，積極將保險資金應用于基金、股票等高收益投資方式，同時拓寬保險資金運用渠道，多元化、多渠道地進行保險資金的投資。
參考文獻
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關鍵詞：保險公司 風險管理 措施
中圖分類號：F840.32 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2012）09-164-02
保險公司風險管理是對風險的識別、衡量和控制的技術方法，也可以指經濟主體用以降低風險負面影響的動態連續過程，其目的是直接有效地推動組織目標的實現。保險公司風險管理的總體目標是實現企業價值最大化，企業價值最大化將通過風險成本最小化實現。
一、保險公司面臨的風險
按照風險影響的范圍不同，可將保險公司面臨的風險分為以下三類。
（一）環境風險
環境風險指除了影響保險公司經營外，也影響其他行業的企業經營的風險，主要包括：
1.政治因素風險。是指由于戰爭、以及其他政治動蕩而帶來的損失的不確定性。它主要影響保險市場需求量、需求類型、保險公司資金運用決策及運用績效與損益。而戰爭險的需求量將增加，保險公司的資金運用的績效也將由于變現壓力增大及資本市場低迷而受影響。
2.政策因素風險。是指財政及貨幣政策的變革、政府法規、價格控制等可能由于未能顧及保險業的行業利益或與保險業發展的現實情況有一定差距而帶來的風險。它將影響保險行業的競爭程度、成本結構以及資金運用績效。保險公司的經營必須在特定的宏觀經濟政策下進行，這就使得保險公司必須注意研究國家各種宏觀經濟政策的變化，及時調整公司經營策略和方針，合理規避政策風險。
3.宏觀經濟政策風險。來源于通貨膨脹、利率、匯率、房地產景氣等。它將影響保險市場需求量、需求類型、保險公司資金運用決策及運用績效。其中，利率風險對我國保險公司的影響尤其突出。所謂利率風險，是指一個金融企業的資產與負債在期限或利率差價匹配不當時，或當浮動利率的金融債務對于以后的現金流動不穩定時產生的風險，由于保險產品的費率厘訂是建立在預定利率的基礎上，利率的變化勢必直接影響到公司盈利和償付能力。
近年來我國連續8次降息是導致目前我國壽險公司巨額利差損的主要原因，除此之外，利率下降同時還迫使壽險產品價格上升，影響行業整體市場擴張速度；而當市場利率走高時，一般消費者可能減少對于固定預定利率相對較低的保險產品的需求，這也將對保險公司的銷售產生影響。
4.自然因素風險。是指由于地震、臺風、洪水和其他自然災害造成的保險公司損失的不確定性。其影響具有雙重性，一方面由于保險給付將影響保險公司收益，另一方面由于災害的發生將激發個人與企業對于應用保險來轉移各種風險的意識，因此也可能會影響保障型產品的需求量。
（二）行業環境的風險
行業環境的風險指保險行業所特有的外部風險，主要包括：
1.市場風險。來源于產品市場的不確定性，客戶偏好改變、各年齡段人口的比例、替代產品、產品多樣性等。它會不同程度地影響保險市場需求量、需求類型、產品類型、保險公司培訓課程的設計及營銷方式等。
目前，個人理財是我國中、低消費階層的一個極大需求領域，個人理財一般分為生活理財和投資理財兩種。生活理財是指設計如何把自己的未來妥善安排，即使到年老體弱時也能保持現有的生活水平；投資理財則是指不斷調整存款、股票、基金、債券等投資組合以取得最好的回報。保險在這兩個方面都具有先天的優勢，雖然由于分業經營的限制，保險公司還無法全面地進行代客理財，但全面的個人理財知識卻是當前保險營銷極好的一個切入點。
2.競爭風險。來源于現有競爭者競爭、新加入者、策略聯盟、異業競爭、營銷手段，它將影響保險公司的新業務來源、業務成本、業務穩定程序。競爭風險是保險公司面臨的最嚴峻的風險之一，除了外資保險公司即將進入帶來的壓力以外，現有競爭者之間由于搶占市場的急迫性，也隱含了極大的風險，突出表現在：（1）同業間價格競爭的不合理性：通過低費率、高返還、高手續費、高保障范圍、協議承保等方式爭奪市場；（2）利用外來力量競爭的不公平性：在業務經營中滲透包括行政權力、私人關系在內的外來力量，并通過這種力量爭奪市場。這些都有可能導致無限制地承攬風險而忽視對風險的管理。
3.財務風險。主要指資金運用限制等給保險公司帶來的損失的不確定性。它可能使得保險公司難以建立理論上的最佳投資組合。在一個競爭性的市場環境中，承保利潤往往很低，甚至為負，投資利潤在利潤總額中占很大比重，因此保險公司的資金運用非常重要。我國2000年的全國保險公司總資產為3373.9億元人民幣，其中銀行存款約占總資產的70％，導致保險公司受銀行存款利率影響非常明顯。因此，管理機構也正在積極研究放松資金運用限制。
（三）企業環境的風險
1.營銷風險。來源于與營銷人員有關的素質和人員流動等問題、營銷成本、營銷方式方法與市場的配合度、電子商務及銀行保險。它將影響個別保險公司的新業務來源、業務成本、業務穩定程度及業務成長等。營銷風險目前在我國保險市場上表現極為尖銳，壽險公司招聘的個人人來自不同行業，只經過短期培訓，大多對金融知識知之甚少，綜合素質良莠不齊，在展業過程中又比較急功近利，不可避免地對保險公司的形象與信譽造成一定的損毀，而通過營銷員在消費者心目中樹立起來的中資保險公司的形象卻正是其能否在開放后仍然擁有一定市場的關鍵。
關鍵詞：建設工程 風險對策
中圖分類號：TU198文獻標識碼： A 文章編號：
引言：建設工程項目由于工期長，投資大,參與主體多,組織關系復雜,在實施過程中不確定性因素很多。建筑工程項目風險應對策略多種多樣，本文從風險防范、風險控制、風險自留、風險利用和后備措施五個方面進行具體的分析。
一、建筑工程項目風險防范
建筑工程項目風險防范就是事先提高建筑工程項目防御風險的能力。通過對以往類似項目的經驗和對項目風險事件的把握，事先從制度、管理、組織等方面，提高項目防御風險的能力。
（一）風險防范的手段
風險預防通常采用有形的手段和無形的手段。
l.有形的手段：如技術法。
2.無形的手段：如程序法。
二、建筑工程項目風險控制
建筑工程項目風險控制是采取各種技術和方法以減少項目風險發生的頻率同時降低項目風險損失的嚴重性。
（一）風險回避
指當項目風險潛在威脅發生的可能性太大、不利后果也太嚴重又無其他策略可應對，主動放棄項目或改變項目目標與行動方案，從而規避風險的一種策略。
考慮采取此種方法的情況
某風險所致的損失頻率和損失幅度都相當高
應用其他風險管理方法的成本超過了其產生的效益
采用這種控制方法的時機
項目決策階段
采用這種控制方法的利弊
項目管理者回避了風險，避免了承擔風險造成的損失
也使項目管理者失去了可能從風險中獲取贏利的機會
（二）風險損失控制
損失回避試圖在項目系統內割斷入和物與危險的聯系，消除損失發生的可能性。常用回避形式有兩種：一、完全拒絕承擔風險。二、拋棄早先承擔的風險。對損失控制的分析方法有：1.根據控制目的，損失控制可以分為損失預防和損失減輕兩種。前者以降低損失頻率為目的，后者以縮小損失幅度為目的；2.根據措施的性質，損失控制又可分為工程物理法和人們行為法。前者以消除風險的物理性質為控制著眼點。
(三) 風險分散
風險分散是指通過增加風險的單位以減輕總體風險的壓力，共同分攤集體風險，從而減輕風險的可能后果。常用于承包工程中的采購和分包，如：企業內部擴張，增設實體以分散風險；企業兼并從而加大風險承受能力；多攬項目、廣種博收可避免單一項目上的過大風險；承包工程付款采用多種貨幣組合；工程聯合承包。
（四） 風險轉移
風險轉移是指承包商不能規避風險，風險轉移到了其它學科來承擔，是指轉換風險。風險轉移一般指的分包商和保險機構。風險轉移的風險金額大或中等風險事件。
1.非保險風險轉移
非保險轉移的主要形式是通過合同，很大一部分項目風險，一些分包商和供應商的生產要素，如業主，承包商，承包商的分包商，供應商的供應商總。非保險轉移主要有：擔保合同，租賃合同，合同，轉包，不承擔任何責任合同，合資，股份制等。
2.保險風險轉移
購買保險是另一個主要手段轉移風險，保險合同，承包商將面臨的風險轉移給保險公司承擔。
三、建筑工程項目風險自留
風險自留又稱風險自擔，就是由企業或項目組織自己承擔風險事件所致損失的措施。
風險自留的原因：1.估計風險損失不大；2.費用低于購買保險的支出，作為經營費用的一部分；3.沒有預測到風險的存在，被動自留。
從風險主體的承擔意愿出發，風險自留又可分成兩大類。
1.主動風險自留。對某些風險，在識別風險及其損失，并權衡了其他風險處置技術后，主動決定自己承擔風險損失的全部或部分，并適當安排一定的財力準備。
2.被動風險自留。是指沒有充分識別風險及其損失的最壞后果，沒有考慮到其他處置風險措施的條件下，不得已由自己承擔損失后果的處置風險的方法。
對風險自留可采取的具體措施有：
1.將損失計入當前發生的費用；
2.建立內部風險基金；
3.建立外部風險基金；
4.借入資金。
四、風險利用
正如之前所提到的，風險有兩種：一種是純粹的風險，這種風險可以引起或導致任何損失，另一種是投機風險，有可能造成的損失，也有可能獲利的機會。風險利用僅針對投機風險，指利用投機風險提供的可能機會謀利。投機風險是指投機風險和利益的人，可以使用的風險。我們所談論的投機，不是不擇手段尋求利益，但要充分利用的機會來謀取利益。
（一）風險利用的可能性
1.風險的兩重性；
2.風險的可變性；
3.風險可能成為索賠的合法動因。
（二）如何利用風險
1.首先要分析風險利用的可能性及其價值；
2.其次，要計算利用風險的代價，并評估自己的承受能力；
3.然后，制訂策略和實施步驟。
4.密切關注風險因素的變化，及時因勢利導。
因此，在考慮使用一個投機風險，首先應該分析其利用的可能性和增值的可能性，和使用的風險成本，風險評估自我能力，在此基礎上，積極地把不利因素為有利因素，從而成為利潤的源泉。
五、后備措施
確定風險規避對策后，必須考慮后備措施，一旦項目實際進展與計劃不同，可采取后備措施，以確保項目實現預定的目標。工程項目后備措施主要有三個方面：
1.費用后備措施
主要表現在預算應列入單獨預算計費，準備的資金主要用于項目統計的準確性，彌補錯誤，遺漏和其他不確定性。
2.進度后備措施
對于項目進度方面的不確定因素，項目各有關方一般不希望以延長時間的方式來解決。
3.技術后備措施
技術后備措施專門用于應付項目技術風險，它是一段預先準備好了的時間或一筆資金。當沒有出現預期的情況下，需要采取補救措施，將利用這筆資金或時間。
總結做為工程項目管理的重要內容之一的工程項目風險管理，是衡量項目管理水平的一項重要指標，甚至決定著工程項目是否成功，對項目風險進行有效地識別、分析、評價和控制對項目的順利進行具有重要的現實意義。文章通過系統的梳理和探討建設工程項目風險對策，總結出建設工程項目管理中的主要風險因素，并針對這些因素提出了具體的控制對策，希望能對管理和控制類似工程的風險具有實際應用價值的參考和現實意義。
參考文獻：
【1】基于模糊灰色理論的建設工程項目風險管理研究，[學位論文]胡春蘭，2010年，長沙理工大學
【2】工程項目投資風險度量研究，[學位論文]郭慶軍，2007年 西安工業大學
【3】芻議建筑工程項目施工風險防范，《科技信息（科技教育版）》，2006年，張軼群運用項目風險管理系統模型進行項目風險管理
[關鍵詞]匯率風險，外匯資產，外匯業務，償付能力，資金運用
目前保險業有超過100億美元的外匯資產，主要來源于保險公司海外上市融資，外匯保單業務收入，少量外資、合資保險公司的資本金和外匯運營資金，以及中資保險公司股份制改造中吸收的外資股份等，其中以人保財險、中國人壽和中國平安三大公司的海外融資為主。自匯率形成機制改革以來，保險公司外匯資產面臨嚴重的匯率風險。至2005年末，人民幣對美元的匯率上升了2.5%，由此造成中國人壽、人保財險和中國平安13.6億元人民幣的匯兌損失。在人民幣預期升值的情況下，保險公司若不及時采取有效措施，損失還將進一步擴大。因此，盡快提高匯率風險管理水平已成為各保險公司的當務之急。特別是保險公司海外投資政策的放開，對保險公司的匯率風險管理水平提出了更高的要求。
一、保險公司匯率風險的類型及特點
匯率風險，又稱外匯風險，是指經濟主體在涉外業務中因匯率波動而蒙受損失的可能性。保險公司所面臨的匯率風險通常是由于匯率波動的時間差、地區差以及幣種和期限結構不匹配等因素造成的。匯率變動帶給保險公司的風險可以概括為三種類型：交易風險、折算風險和經濟風險。其中，交易風險是指以外匯計價成交的交易因匯率波動而引起收益或虧損的可能性；折算風險是指公司為了編制財務報表，將以外匯表示的資產和負債換算成本幣表示的資產和負債時所面臨的風險，它會影響企業向股東和社會公開財務報表的結果；經濟風險是指由于意料之外的外匯匯率變化而導致公司未來經營收益增減的不確定性。
以上三類外匯風險的不同特點，見表1。
由于持有外匯負債、存在對外支付需求以及經營外匯相關業務的要求等方面的考慮，保險公司需持有一定數量的外匯；同時，由于保險公司所持有的外匯資產的數量是動態變化的，因此，保險公司所面臨的匯率風險既包括編制財務報表時面臨的折算風險、匯兌交易時面臨的交易風險，也包括潛在不確定性導致的經濟風險。
二、匯率風險對保險公司造成的潛在影響
在保險公司經營管理過程中，匯率風險對保險公司的外匯資產和負債、外匯業務、償付能力以及投融資活動產生重大影響，形成潛在威脅。
(一)在外匯資產和負債方面
匯率變動對保險公司的影響主要取決于外幣凈敞口是在資產方還是在負債方，主要體現為外幣資產和負債不匹配帶來的重估風險。
一方面，保險公司所持有的外匯資本金會因為匯率的變動而影響其實際價值。人民幣升值會給持有美元資產的保險公司帶來負的財富效應，導致以本幣計算的外匯資本金縮水。
根據亞洲開發銀行和德意志銀行的預測，2006年人民幣可能升值3%-4%，摩根士坦利則認為，到2006年底人民幣對美元的匯率將達到7.5。分析匯率改革以來人民幣對美元的匯率走勢(見圖1)發現，在今后一段時期內，人民幣將繼續保持穩中有升的趨勢，而且這一趨勢將持續較長時期。如果不采取匯率風險防范措施，保險業現在所持有的外匯資產將遭受更大損失。
另一方面，對外匯負債來說，保險公司的外匯負債主要是應付外匯賠款。人民幣升值將使保險公司在支付等額的外幣賠款時所對應的人民幣實際價值降低。
總之，如果外幣資產多于外幣負債，凈敞口在資產方，人民幣升值雖然會導致外幣資產和負債在折算成人民幣時都有所減少，但資產減少的更多，從而對保險公司造成不利影響；如果外幣凈敞口在負債方，人民幣升值則會帶來正面影響。
(二)在外匯業務方面
匯率變化對保險公司業務的影響主要體現在三個方面：
1.影響外幣保單的實際人民幣收入。外幣保單與國內一般保單最大的差異，是外幣保單是以外幣定價。保戶用外幣繳納保險費，保險公司在給付滿期金或理賠金時，也依保戶指定的外幣支付。人民幣升值將使保險公司外幣保單的實際人民幣收入下降。
2.影響保險公司的再保經營。由于保險公司的直保業務通常是用人民幣計價，如果在再保業務中再保攤回賠款以美元計價，那么在人民幣升值的情況下，再保實際攤回賠款的人民幣價值將會下降，保險公司所承擔的實際自負賠款額度上升，從而增加了保險公司的業務經營風險。
3.影響保險外匯業務需求。長期持有外幣資產的民眾在匯率風險意識提高后，會主動尋求規避匯率風險和分散投資風險的措施，從而大大增加對長期型的外幣保單，如外匯儲蓄類保險(外幣的教育金保險)、外幣投資類保險等投資理財性質的保險產品的需求，這將為保險公司拓展保險業務創造出巨大的市場空間。盡管當前外匯保險業務范圍，僅限于人身意外險和財產險等短期險種，不包括投資理財性質的保險產品和長期壽險，隨著經濟形勢的變化，境內居民購買外匯人身保險的限制將會逐步放寬，境內保險公司將逐漸可以經營長期型外幣保單、甚至是投資理財類外幣保單業務。
(三)在保險公司償付能力方面
保險公司的償付能力是影響公司經營的最重要因素。影響保險公司償付能力的因素主要有資本金、準備金和公積金、業務規模及保險費率。除此之外，保險資金的運用、再保險業務等情況也會對償付能力產生影響。
人民幣升值會引起保險公司外匯資本金的實際人民幣價值貶值，也會給公司的業務經營帶來重大影響，進而，會影響到保險公司的償付能力。在外匯資金投資方面，由于政策的限制，中資保險公司不能進行外匯衍生品交易，這使得保險公司無法利用金融衍生產品作為對沖工具來規避匯率風險。在保險外匯資金投資收益不高的情況下，如果未來人民幣升值幅度過大，所獲得的投資收益將無法彌補匯率變動所帶來的損失，也會對保險公司的償付能力帶來一定影響。
(四)在引進戰略投資者方面
匯率變動也會對國際商業資本的進入產生影響。從積極因素看，對于已進人中國的外國直接投資，其利潤匯出因人民幣升值而實實在在地獲得增加，其所獲得的人民幣收益的國際購買力也得到了提高，匯兌收益將促進已進入外資的擴張。在此示范效應下，如果海外預期人民幣繼續升值，將有利于增強我國保險公司在引進戰略投資者時的談判地位；
從消極方面看，初始資本門檻提高將對新資本的進入產生抑制作用。一國貨幣升值后，就會使該國成為更昂貴的投資地。人民幣匯率升值將導致中國對外資的吸引力下降，減少外商對中國的直接投資。
(五)在海外并購方面
海外并購是我國保險公司實現國際化的主要途徑。匯率變動會影響國內保險企業的并購成本，從而在一定程度上影響保險企業的對外投資能力。一方面，人民幣升值，企業進行對外投資時，一定數量的人民幣兌換的外幣數量就會相應增多，這將在一定程度上刺激中國保險企業的海外擴張欲望。另一方面，人民幣升值后，保險公司外債本息還付壓力減小，可以在外國向當地金融機構貸款，適時進行海外并購。
三、保險公司匯率風險的防范與化解
隨著國家外匯政策的逐步開放，保險公司的業務范圍和投資領域也在逐步擴大，這對保險公司匯率風險管理提出了更高的要求。保險公司應增強緊迫感，學習運用先進的匯率風險管理工具和方法，盡快提高匯率風險管理水平。
(一)樹立匯率風險防范意識
長期以來，中國的人民幣匯率水平保持相對穩定，這使得一些保險公司的匯率風險意識較弱，把為防范匯率風險所付出的成本看作是額外負擔。現在隨著人民幣匯率靈活性的逐漸增大，各保險公司必須要增強匯率風險意識。保險公司必須要在公司內樹立全面、全員、全過程的風險管理意識，培育公司統一的風險管理文化，依靠最高管理者到基層員工各個層次的相互配合，把風險管理貫穿到業務的每個環節。
(二)完善匯率風險管理體系
為了更加系統、有效地管理匯率風險，保險公司要改善公司治理結構，完善風險管理的組織架構，建立分工合理、職責明確、關系清晰的組織體系，制定匯率風險管理方面的相關制度，為匯率風險的有效控制提供必要的前提條件。應建立科學、有效的激勵約束機制，建立風險調整后的績效考核標準和激勵制度，激勵經營管理人員不斷提升匯率風險的管理水平。要建立風險責任制度和檢查制度，明確各崗位的義務和職責，并通過風險管理部門、合規部門和審計部門的監督，促進匯率風險管理相關制度的有效執行。
(三)加強保險外匯資金運用管理
保險公司可以通過加強保險外匯資金的運用管理，提高保險外匯資金的經營效率等途徑，減弱甚至抵消匯率浮動帶來的損失。
1.加強資產負債管理
加強外匯資金的資產負債管理是加強外匯資金運用管理的前提。保險公司應在充分考慮外匯資產和負債特征的基礎上，制定外匯資金投資策略，使不同的外匯資產和負債在數額、期限、性質、成本收益上相匹配，以便有效控制匯率風險。
2.擴大保險外匯資金運用規模
某保險集團公司海外投資收益率扣除匯兌損失后，依然高于國內投資，從一個側面說明擴大保險外匯資金的運用可以從一定程度上減少匯率損失。因此，保險公司和監管機構應共同努力，擴大外匯資金運用規模，實現外匯資金有效益的流動，以收益沖抵匯率風險帶來的損失。
3.提高保險外匯資金投資績效
即使在人民幣存在預期升值的情況下，選擇適當的投資渠道、提高保險外匯資金的投資績效依然有可能抵消匯兌損失的影響。根據《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》及實施細則的規定，保險公司的外匯資金可投資于銀行存款、外國債券、銀行票據、大額可轉讓存單以及中國企業海外上市股票等投資工具。但目前，保險外匯資金的投資領域主要集中在境內銀行存款，投資品種比較單一，收益局限性較大。因此，保險公司應拓展外匯資金的投資渠道，優化投資組合，以提高外匯資金的投資收益，減弱匯率風險的消極影響。
4.充分利用專業投資管理公司
根據規定，保險外匯資金的境外運用應該實行托管制，并委托境內保險資產管理公司或境外專業投資管理機構管理。同時，由于各保險公司單獨進行外匯資金投資的成本較高，因此可以選擇委托資產管理公司投資的方式，通過外匯資金投資專業化來提高投資績效、降低匯率風險帶來的損失。
(四)使用金融產品交易
管理匯率風險是保險公司面臨的嚴峻挑戰，這有賴于金融衍生品市場的完善，尤其是外匯衍生品的豐富。對遠期、掉期業務等金融工具的有效使用有助于保險公司防范匯率風險。由于目前市場上缺乏人民幣匯率衍生工具，所以，通過資金管理的方式，即資產負債方式來管理匯率風險比較適合保險公司。保險監管機構應逐步放寬避險工具的使用，切實做好對沖方面的制度安排，并取消對保險資金投資金融衍生品部分限制，以便保險公司能夠更好地規避風險。
(五)合理配置外匯資產幣種
由于外匯市場上，各外匯對人民幣的匯率波動情況不一樣，為分散外匯波動風險，可以考慮對外匯資產的幣種及相應的持有量進行調整，使一幣種外匯資產升值所帶來的影響與另一幣種外匯資產貶值所帶來的影響產生抵消效應，從而從一定程度上緩解匯率風險，實現資產的保值增值。例如，在當前時期內，根據匯率走勢，可以適當減少美元資產持有量、增加歐元資產持有量。但是，由于各外幣之間以及外幣與人民幣之間存在多重關系，影響匯率波動的因素增多、也更加復雜，所面臨的風險也相對較大，因此，現階段不宜過多進行外幣間的對沖。
關鍵詞創業投資保險制度創業投資企業
一、引言
一般意義上講，保險是指投保人根據合同的約定向保險公司支付保費，保險公司對于合同約定的可能發生的事故因其發生而造成的財產損失承擔賠償保險金的責任，或當被保險人死亡、傷殘和達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業保險行為。保險作為一種補償措施，旨在使被保險人能以確定的小額成本(保險費)來補償大額不確定的損失，最高補償金額以保險金額為限。創業投資保險制度是專門為創業投資機構和創業企業而開辦的保險制度，它相對于一般商業保險具有專業性強、技術要求高、風險大的特點。創業項目的承擔主體不發生變化，仍是原來的企業，但風險損失的承擔主體發生了變化，當技術創新項目失敗時，保險公司將承擔部分損失，即保險公司成了技術創新的財務風險的承擔主體之一。
二、創業投資保險的可行性分析
這里討論創業投資基金的保險情況。我們假定風險規避性的創業投資基金對每個創業企業的投資額均相等，為W；投資發生失敗的可能性為p，面臨損失L的可能性；保險費率為r，即需要支付rk的保險費來購買最高賠償額為k的保險單。
對于創業投資基金參加保險后，當投資成功時的狀態下，其投資額變化為：
U1＝W-rk
當投資失敗時的狀態下，保險公司將支付金額為k的賠償給創業投資基金，其投資額變化為：
U2＝W-L-rk+k
對于一個作為風險規避型的創業投資基金而言，其重要的特征就是，在相同的期望值或預期收益下，風險越小，效用水平越高。作為投保人的創業投資基金的預期效用為：
E(U)=(1-p)×U1+pU2
=(1-p)×(W-rk)+p×(W-L-rk+k)
＝W-pL+k(p-r)
若p＝r，則E(U)＝W-pL，因此，在這種情形下，期望值是既定的，與投保金額k的大小無關。而且作為風險規避的創業投資機構來說希望把風險降低到最低程度，即創業投資機構在任何一種狀態下都擁有相同的投資額，也就是沒有任何風險或不確定性。即：U1=U2或W-rk=W-L-rk+k
可得出k=L，即使說在公平費率的情況下，規避型的創業投資機構會對失敗時所遭受的損失進行全額保險。對于保險公司來說，假定參加創業投資保險的創業企業足夠多，為N且相互獨立，則保險公司的期望利潤：
P=N[p（rk-k）＋（1－p）rk]
=N(r－p)k
當r=p時，保險公司的利潤為0，這個假設與現實并不矛盾，對于完全競爭的保險市場來說，保險公司的經濟利潤降低到最低限度，即為0。世界上規模發達、業務廣、跨地區多的保險公司所提供的保險費率都十分接近“公平”費率，因為大公司更容易做到分散風險，收取“公平”費率就足以應付賠償支出。
當r=p時，創業投資企業和保險公司的預期效用都達到均衡，這說明設立創業投資保險在實際操作中是完全可行的。當然在上述討論中，是以許多參加保險的創業投資基金和創業企業基礎、投保人與保險公司的風險分擔是相互獨立的，而且創業投資保險市場的有效運行是以不存在道德風險為前提的。
三、創業投資保險的意義
創業投資保險制度是專門為創業投資企業和創業企業而開辦的保險制度，對于創業投資業還處于起步階段的我國來說，建立創業投資保險制度具有重要的意義和作用。
3.1創業投資保險是創業投資風險分擔的重要手段之一
每個創業企業或創業投資基金通過保險公司將自己的風險分散到相關投資人的身上，從而將自己的風險降低到最低限度，即通過支付一定的保險費用，創業投資基金和創業企業的風險可以在某種程度上進行轉嫁。當某個創業投資經營機構的破產確實無法挽回時，創業投資保險機構可對其資產、債務進行清理，并對其投資者按有關規定給予補償，保險的經濟補償職能可承擔投資者的部分損失。
3.2有利于引導民間創業資本的進入，擴大資金的來源渠道，給予必要的金融支持
創業投資保險可以在一定程度上承擔創業投資機構和創業企業的部分風險，保護了投資者的利益，增加了投資者的預期。這樣不僅僅可以吸引民間創業資本加入到創業投資領域，而且創業投資保險的正常經營和對創業投資機構的評價、監督等作用可以為將來保險資金大舉進入創業投資做好準備。
3.3監督作用
創業投資保險基金作為專業化的保險機構，監督作用包括兩方面：一是在事前一般要對創業投資企業和創業企業這些投保人所提供的各種資料進行詳細且認真的風險評價，從而做出合理的預期，減少投保人和保險公司之間的信息不對稱。二是一般要求各創業投資經營機構定期向創業投資保險機構提交各種財務報表和經營報告，隨時接受創業投資保險機構對其經營風險和經營狀況的調查和評估。以便創業投資保險機構及時了解投保人的經營管理狀況，及時發現問題，從而更好地實施監督和管理，減少投保人的道德風險。其監督作用可以扶持創業投資機構和創業企業走上正軌，促進創業投資健康、快速、穩步地發展。
四、關于我國建立創業投資保險制度的一些思考
4.1加強創業投資保險制度方面政策引導與法律規范的構建
目前國家有關部門雖對創業投資比較重視，但宏觀扶植和引導缺位；中國人民保險公司雖制定有“技術交易保險條例”，但框架過粗、內容不系統，基層部門無法具體操作，而且屬于引導性質的，具體操作條款還很缺乏；同時缺乏激勵性、扶植性的政策，保險部門的積極性并不強，大多是迫于地方政府的要求而不得已為之，因而缺乏主動性；地方上的創業投資保險主要還處于摸索狀態，缺乏理論指導、操作標準和科學合理的計算方法。所以應對創業投資保險問題進行深入調研論證，制訂創業投資保險業發展規劃、制訂有關激勵措施和具體操作條例級法律、法規，使創業投資保險向有序、有效的方向發展。
4.2在設立專門創業投資保險機構方面，應遵循風險合理分擔原則
創業投資保險機構的設立不外乎有：一是在保險公司內部設立創業投資保險部門；二是國家出資設立政策性的保險機構；三是由各個創業投資主體通過創業投資協會設立的保險機構，帶有民營性質。對創業投資保險基金而言，要妥善地管理、注意安全性，備好合理的準備金，以滿足保險公司支出的隨時性。也就是說，該基金的管理應當以安全性、流動性為首要目標，不允許進行任何形式的高風險、低流動性的投資。創業投資保險機構可以考慮用以下兩種保險資金的運作方式：一是存款于國有銀行；二是可將部分資金投資于風險程度低、流動性強的國家債券。一般不允許基金被用于股票、公司債券、房地產或者期貨、期權、互換等衍生金融工具的投資。
4.3在保險基金運作管理方面
（1）明確創業投資保險公司的可保種類、投保額及清償標準。保險業作為經營風險的特殊行業，必須不斷調整、更新和充實自己以面對科技發展所帶來的各種新的風險，提供相應的保險險種以滿足社會及公眾的需求。所以對于創業投資保險的特殊性和復雜性，保險業在計劃設計相關保險產品時應充分考慮各方面因素，謹慎從事。特別是要對風險進行分類，確定何種風險可以承保，何種風險在現階段應當剔除，何種風險根本不屬于保險范疇。
（2）加強對創業投資保險的宣傳，使創業投資企業充分認識科技保險的重要性，而且保險并不是萬能的，有些風險將只能由風險單位自己去承擔，各企業和相關單位都應將自己所承擔的風險進行嚴格管理，并確定一旦發生事故以后的應急措施和備用方案。這樣使得各個主體積極參與創業投資保險，主動防范風險。
（3）大力培養高素質的創業投資保險業務人才。
4.4擴展創業投資保險的險種
除了已進行的創業投資保險險種外，保險公司應積極探索新的創業投資保險領域。如科技人員的待業保險；科技人員專門的特種人身保險和社會保險等；對有突出貢獻的專家提供特種人壽保險；對歸國留學人員提供專門保險等。
4.5建立科技風險分攤機制
由于創業投資保險業務涉及到保險部門、創業投資企業、創業企業和科技管理部門，因此，政府應進行協調組織，使這些部門相互配合、相互支持，形成良性的科技風險分攤機制，促進科技保險業務的發展，提供一個信息交流的平臺，實現信息共享，減少信息不對稱現象。
4.6積極開展有關創業投資與創業投資保險方面的理論方法研究
創業投資協會作為一個交流的平臺，不僅僅可以科學合理地確定有關保險費率、賠償標準、責任認定、技術鑒別、風險評估的標準與辦法，而且可以培訓創業投資及創業投資保險從業人員，向社會宣傳創業投資及創業投資保險知識，使更多高素質的人投入創業投資隊伍，促進創業投資業的發展。
五、結論
通過以上分析，創業投資通過利益均沾、風險共擔機制而實現創業投資高風險再一次風險的分擔，因此，創業投資保險是保險向深度發展的一種模式。保險公司參與創業投資有著得天獨厚的條件，并可實現創業企業或項目的普通保險與創業投資的結合。當然，創業企業所帶來的某些風險具有廣泛的社會性，單純依靠保險的經濟補償職能則有些杯水車薪，而且也會嚴重影響保險人的償付能力及經營的穩定性。隨著我國創業投資業的發展，創業投資和高新技術領域的經營將更加規范，與之相關的創業投資保險制度將隨之建立并不斷完善，其經濟補償職能和社會穩定器的作用將得到充分發揮，進而促進創業投資業和高新技術產業化的穩步發展。
參考文獻
1黃亞均，郁義鴻.微觀經濟學[M].北京：高等教育出版社，2002
