時間：2023-06-12 14:45:29
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務融資總結，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
我
于5月底來到公司財務部融資團隊工作，由于之前沒有接觸過融資方面的工作，所以內心還是緊張的，呈現在自己眼前的是完全陌生的工作領域，雖然大學時曾學習過財務方面的專業知識，可對于財務融資工作中的實際運用，自己可以說是完全的門外漢，因此對即將開展的工作既有期待、憧憬也有疑慮和困惑，不知這項工作會帶給自己怎樣的經歷和成長。
部門領導的悉心關照和同事的熱情幫助鼓勵并激勵了我，也讓我這個初來財務部工作的新人盡快的融入了自己的角色，完成了角色的轉換。隨著不斷地向領導和同事學習請教，我了解了財務融資工作在公司整個運轉過程中的重要性和必要性，也了解到自己作為其中一員承擔著的責任，更明確了要潛心學習、踏實做事、不斷提高的自我要求。
從最初的一無所知開始，逐步在為各個融資項目準備相關資料中了解公司的情況和各項目所需資料、流程、如何與相關業務人員聯系等，再到自己親自去負責某一個小的分解項目，如開戶、押匯等，在不斷的學習和實踐中，我也逐漸的積累了相關方面的經驗和技巧，得到了鍛煉與提高，當然其中也有許多有待完善和繼續提高的方面。總的來說，主要總結為以下幾個方面：
1、融資項目方面工作情況。
從來到財務部開始最先接觸的工作就是為銀行提供公司相關資料這一項工作。在準備資料的過程中，我逐漸學習到了相關融資項目所需何種資料、流程等，也在準備過程中了解了公司的基本情況，熟悉了本部門的同事和各位同事的基本分工。在配合老同事的同時，虛心請教，不斷學習，將工作流程、所需資料、時間安排、交流溝通、資源調配等方面工作記錄在日志中，深印在腦海里。
例如最基礎的開戶工作，自第一次跟隨同事在交行開戶起，三次開戶后，綜合各銀行要求，我便牢記了開戶所需資料、流程、開戶過程中可能遇到的困難和相應的解決方案，以及歲開戶資料的歸檔、賬號的保存等后續工作，這一期間共計在近十家銀行順利開立一般結算戶及保證金戶、外幣戶等近三十個。
2、領導臨時交辦工作和配合其他同事工作情況。
對領導臨時交辦的工作任務，我以一絲不茍的精神和飽滿的熱情去對待，力爭及時、高質量的完成。剛進入財務部時，領導交給我翻譯豐益集團財務報告的任務，由于這份報告專業程度很高，對我也是有一定難度的，我克服了翻譯過程中的困難，盡可能的多占有資料、多渠道的了解相關信息，終于及時的完成了報告的翻譯和重新制作工作。之后的與馬來西亞長青集團rise項目報告的翻譯和重新制作、十一期間為各銀行送禮品油等領導臨時交辦的任務，我都以十二分的熱情積極投入，努力完成。
在配合其他同事方面，由于我們這個團隊本身就有很強的凝聚力和整體性，良好的團隊氣氛使得彼此之間的溝通和交流十分順暢，使得我們的配合十分的默契。無論是為同事提供資料、報表還是為同事分擔臨時工作任務等都做到熱情投入、全力配合。
3、內勤和資料保管方面工作情況。
內勤方面的工作十分的瑣碎，要求細心和投入，我在接手這一工作后，也不斷以這樣標準來要求自己，盡最大努力配合同事更好的開展工作。資料保管方面，按照領導要求，對發生的融資項目及時要求材料歸檔，與相關項目負責人主動及時聯絡，并將詳細的資料歸檔情況記錄在冊。
在新的一年里，面對著新的工作要求和公司發展形勢，我們財務融資工作有著更重大的責任和使命，我們不僅僅是滿足公司發展，更要從部門努力主動推進公司發展，而分解到我們每一個部門員工，我們也面臨著新的任務和挑戰，但挑戰也是機遇，我們只要在新的任務和要求下更嚴格的要求自己，不斷成長提高、不斷充實自己、不斷迎難而上，也會獲得更大的提高和收獲。
面對巨大的壓力，我們并不能坐以待斃，應該積極的發揮我們的主觀能動性，銳意創新，集思廣益，在嚴峻的信貸緊縮情況下，不僅仍要保證集團發展所需要的資金支持，更要迎難而上，創造新的貸款額度，為集團整體發展做出更大貢獻。
首先，著眼于集團長遠的發展，我們必須在如何看待最近的信貸緊縮這個問題上明確方向，面
對當前錯綜復雜、一日千里的經濟形勢，我們要進行多方面的解讀和認識，把握住問題的關鍵和最本質的內容，避免被表面現象影響我們的判斷，并根據集團自身的發展情況制定出適宜我們自己的融資策略。
億元，不僅遠快過去年下半年的貸款速度，甚至可以媲美初的瘋狂貸款。去年全國新增貸款9.59萬億元，其中上半年高達7.37萬億，而下半年已經開始緊縮新增貸款僅2.22萬億，不到上半年的1/3。這種不均衡的狀況，導致今年初貸款壓力大增，盡管央行和貨幣委再三強調要均衡放貸，結果還是以每周6000億的速度放貸，導致央行不得不使出暫停放貸的殺手锏。而且中國的工資增長可能已經箭在弦上了。政府出于政策目的，正在制造工資上漲，連同已經出現的食品價格和公用價格上漲，很可能觸發一輪聯動式的通脹。人民銀行調高準備金率，銀監會指導各大銀行重啟額度審批，其實只是貨幣環境正常化的第一步。
盡管監管層踩下信貸急剎車，部分商業銀行重啟擱置一年的貸款額度審批，但并不意味著我們無資可融，無款可貸，因為監管部門對銀行貸款按月實行額度控制，超過額度就放不起來，所以一旦貸款額度用光了，不管什么貸款都發放不了。但這并不意味著銀行放貸政策的改變，等到下個月或者下個季度，銀行有了新的貸款額度，就又可以發放貸款了，只要在下一波的放款時限內抓住機會，事先做好充分的準備，與銀行方面進行充分的溝通，憑借我們自身強大的實力、以往良好的信譽和對銀行的優異回報率，我們還是能創造出很大的新增貸款額度的。
作為銀行來說，也是要保證自己的生存和發展的，即使監管部門要求嚴格，但出于自身的考慮，對于像我們集團這樣的重點客戶，還是要想辦法增加新增貸款發放空間的，或者是直接申請額度，或者是通過開發新產品、新業務間接增加額度，因此我們要認清形勢，分門別類，對可以盡量爭取的銀行盡最大努力爭取。
總之，我們沒有必要對暫停放貸過于恐慌。只要敢于創新融資思路和方法，做好自身融資準備，通過以下幾點，我們一定能夠的實現任務目標：
第一、目標，明確分解任務，確定工作導向。方向比努力更重要，有的放矢才能讓我們在工作中找到自己真正要
努力的方向。以我們融資團隊為例，各小組今年的分解任務就是每組新增流動資金貸款3000萬，新增貿易融資1.7億，實現700萬元理財利潤。只有明確了這一工作目標和工作方向，才能在更高的層面統籌規劃，理清思路，為實現這一工作任務打好基礎。
第二、蓄勢，夯實自身基礎，做好融資準備。促進自身融資條件的完善，夯實融資基礎，從企業發展的長遠考慮做好增資、審計、評估、年檢、開立新戶、企業間網絡關系梳理等基礎工作，時刻準備進行新的融資項目，才能新的融資機遇出現時能第一時間占據資源，為企業的長遠發展蓄勢。
第三、合作，加強溝通交流，展現企業實力。通過我們將集團的實力和發展前景展現在銀行面前，在當下政策導向下，銀行會更加慎重選擇貸款對象，傾向于規模大、盈利能力強、風險小的大企業，這些對我們也可以說是一個機遇，憑借集團本身的強大實力和資金密集型的特點，產業鏈完善、風險意識強、長期良好的合作關系、較高的回報率等都是我們在與其他融資競爭者競爭的閃光點。適當的自我推銷和展示是集團發展必不可少的工具。
第四、開源，創新融資模式，滿足資金需求。目前與我司有緊密合作關系的銀行既包括資金雄厚、貸款額度大的國有銀行，也包括一些政策性傾向的銀行，還包括很多靈活性高的商業銀行。因此對各銀行甄別分類，并作出與之特點相應的融資計劃，針對各自銀行的優勢發掘其與我們企業的契合點，做到“行盡其用”。
關鍵詞：財務分析；指標體系；內容
一、財務分析指標體系的內容
首先是內部，第一是分析企業的償債能力狀況，也就是對企業可以償還債務的能力進行分析，這項分析的主要目的是確定企業經營過程中所存在的財務風險。第二是，分析企業資產利用率，主要是說在企業進行經營的時候所使用資產后收獲的最大效益值，資產循環快，利用率就高，反之就低。第三，分析企業盈利能力，具體是對盈利和分配兩個方面進行分析，經過分析能夠總結出企業的財務組成和實際經營表現。第四，分析社會作用，也就是站在國家以及社會大眾的角度分析企業的作用和為社會國家所做出的有效貢獻。企業不僅要實現自身的經濟效益追求，還要在創造經濟效益的同時實現社會效益，爭取最大限度的為國家和社會做出自己的貢獻，實現企業價值。第五，分析綜合財務能力，也就是要對企業的財務和具體經營兩方面結合起來進行整體分析，對其表現特點，具體內容和發展方向具體分析。
其次是外部，第一，分析企業籌資。首先要確定企業所需要籌措的資金數量，然后要對企業實際的財務經營水平和可預見的收益性能進行評估；之后要探討企業有可能產生的經營成本及籌資風險預見；最后要整理合適的方案提供給資金提供方，爭取實現資金籌措。在這中間可以實行一定的指標，包括籌資比和成本率等內容。第二，要分析企業投資。先要對其進行投資行為的可行性科學分析，總結出投資決策可以參考的依據，這是最為主要的部分。然后要加強分析投資行為控制，尤其是投資過程，設定并掌控投資的規模，最終實現效益的提升。最后要進行事后總結，分析結構，總結業績。
二、建立財務分析體系
首先是會計分析，會計分析的具體內容包括閱讀報告、分析報表、解釋并修正幾個部分。一般財務過程的會計分析要分析不同經營重點對涉及到的籌資、投資、經營與分配多項內容進行會計分析。
其次是財務分析，是對企業經營情況和影響進行分析。一般是對盈利、營運、償債和能力增長狀況幾方面展現其實際情況。
再次是綜合分析，綜合分析企業內部各環節的實際財務表現內容，要在細節分析的基礎上分析整體的運行經營水平。這樣能夠幫助企業整體經營目標的確定和達成，其主要內容有財務綜合分析、評價、預測和企業評估四項。
三、當今財務分析體系的弊端及完善方向
首先說財務分析體系的弊端，第一，不利于資產負債重組。企業以外的人員在分析的時候不能準確判定會產生利息的資產組成，以及負債的利息狀況。所以，要設定更為明確的會計區分標準。另外還要依照本企業的具體狀況確定資產以及負債的分組，并且要具體注釋。第二，財務分析一般都是根據資產負債和利潤進行分析，沒能結合現金流量進行詳細研究，就不能完全充分的掌握企業的具體狀況，表面的報表信息研究，不能深入進行內部了解。并且只是研究過去經營內容，沒能探究今后發展需求。第三，現有的財務分析基本強調短期分析，這樣就會使企業強調短期收益，忽視長遠利益。
其次研究今后企業財務分析體系的完善方向，第一要制定標準的資產負債確定規則，要依據自身的實際狀況對其進行分類確認，并且要進行備注。第二，要完全發揮四表一注會計信息的內容應用到財務分析中，并且充分利用動態，本—量一利以及成本控制等幾方面的內容對企業內部的財務狀況和業績計劃進行分析掌握。第三，要及時應用新的分析結果，像經濟增加值、平衡記分卡等內容，要強化分析，并且完善更加實用、具體、有益的財務分析體系。
四、完善企業財務分析體系的具體方法
首先要對企業資產負債表的基本關系進行明確完善，要確定凈經營資產包括金融資產和股東權益兩個部分。要分清經營資產和金融資產的內容。前者是保證經營生產的資產，是在總資產中去掉沒有使用在經營生產部分的金融資產。也就是說，資金是保證生產經營的必然條件，但是對于企業以外的人員來說，想要分辨金融資產和投資聲譽是不可能的，所以就將兩者統稱為不在運行的金融資產。金融資產有利息，這樣金融資產在分析的時候依照實際計算。另外要分辨經營與金融負債，兩者的區別就在于有無利息，一般應付的無息的就屬于前者，有息的就是后者。
其次要完善相關的利潤表，一般情況下，經營利潤去除凈利息所得的就是凈利潤。一是要分辨經營和金融活動損益，前者是利息收支的凈額。后者則不可以算在前者當中。要明確分別，認識到利息支出所包含的內容。在實際工作中，因為缺少分析依據，就不能把資本化的利息計算到其中。這樣資本化利息就算到了成本中，形成費用不易改變。假如不存在債權投資利息，那么財務就能夠代替利息費用的數值。只要不是金融損益，那么就可以看成是經營損益。所以，這兩者的分辨應該與資產負債表對經營與金融資產的劃分劃分狀況相呼應考量。二是在經營活動損益中，要將主要、其他和額外三種利潤收入相區別，前者是正常的生產生活收益，也就是售出額去掉費用和成本的部分，是具有穩定性和可預見的利潤。其余的收益不具備這樣的穩定性，基本都比經營收益要少，另外營業收支因為不穩定所以也不好計算。第三就是要明確利潤表的所得稅是統一扣除的。想要分析就得將其依據稅率比分配到經營收益和利息費用兩者身上。
結論
在財務分析體系當中，要對其主要部分，分析方式及內容有深入的了解，由此加以具體深入的研究。與過去財務分析不同的格式，當今的財務分析要保證能夠得出更為合理的數據，以確定結論的精確性。完善企業的財務分析體系，是要在保留傳統的財務分析體系的優勢及穩定的內容之下，實現更好的分析企業實際情況的機會，要將傳統和現代實現完美的融合，發揮長處，規避缺點，實現企業更好地發展。
參考文獻：
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作者簡介：
【關鍵詞】融資租賃；信用風險；控制方法
風險控制是融資租賃發展的核心問題之一。而信用風險則是融資租賃諸多風險中最重要的組成部分。融資租賃的信用風險是指在融資租賃交易過程中，因承租人不履行合同規定而導致出租人資金不能被安全回收的風險。信用風險又分為物權風險及債權風險。物權風險是標的物被承租人非法變賣的風險，而債權風險是承租人破產或者無力支付租金的風險。與此同時，法律風險和道德風險也存在于信用風險中。
天津商業大學國際教育學院財務管理（中澳合作）專業成功申請獲批了國家級大學生創新創業項目“融資租賃企業風險與控制研究”后，項目組通過走訪企業和實地調研，對融資租賃的信用風險進行深層次的研究分析。本文在項目組深層研究的基礎上，總結觀點，以圖對融資租賃行業發展有所貢獻。
一、事前控制
作為融資租賃公司常用的信用風險控制手段，盡職調查在事前控制程序中起到了核心作用。盡職調查，即融資租賃公司通過對交易關聯方的財務數據、人事結構、資產結構等方面進行問詢和分析，總結資料，評估承租人信用風險。盡職調查主要包括五個重要組成部分：一、公司的基本情況，包括公司設立時的合法材料審查，如營業執照等，可以與相關政府部門聯系確認其真實可靠性。還包括企業的歷史發展和股東情況。另外，企業管理人簡介，主要包括背景、專業素質等方面。二、公司經營情況，主營產品或服務的生產規模，毛利數額，設備的先進程度等。三、過去及未來的投資情況，了解企業近年及未來三年的投資項目，投資額、資金來源和使用細節，已實現的或未實現收益等。四、財務及信用評級情況。比如，審查公司財務報告，各類賬單，計算相關財務比率以了解諸如資產的周轉率和盈利能力等，同時還要了解其他金融機構對其信用水平評級。五，其他重要事項。包括近期的重大訴訟等其他潛在的債務風險等。在盡職調查完成后，融資租賃公司通過分析詢證，評估事前信用風險，以期從源頭上降低企業遭受信用危機的可能性。
二、決策中的風險控制
風險控制始終貫穿于融資租賃公司業務的各個環節。在經過事前調查后，業務部將擬定的承租人的調查材料移交財務部、風險管理部等會簽，開始進行決策程序。然后依次由財務總監、總裁、董事長審核通過，再經由風險控制部門審議通過后整合到大集團的財務部審批再由財務總監、董事審核，最終經由大集團的執行總裁審批通過。整個流程緊密復雜，環環相扣，互相牽制。在此審查過程中盡可能的降低期望承租方的信用風險。而融資租賃風險管理委員會則是進行風險控制的核心部門。該部門在整個業務流程中對公司的風險管理提供戰略規劃、政策咨詢、風險測定服務，為業務出具風險評審意見。
而在決策過程中主要包括以下風險：（1）行業風險，是指融資租賃企業所面臨的共同風險。行業風險主要受行業成熟期，行業的盈利性、成本結構、經濟周期性，法律環境方面的影響。處于擴張期和衰退期的行業均不能盈利，因為擴張期是大量消耗資金卻不能大量產生收益和現金流的時期，企業出現還款困境。在處于衰退期行業影響企業會出現大量的不良資產，這時融資租賃企業面臨無法收回資產的可能性。（2）經營風險是指融資租賃公司的決策人員和管理人員在經營管理中因失誤導致投資者預期收益下降的風險。經營風險主要體現在銷售以及資產規模、品牌效應、產品獨特性與否、市場競爭、客戶基礎、信用記錄等方面。若產品具有很高的可替代性，則企業產品在定價和市場份額等方面沒有競爭優勢，經營活動取得高額溢價的可能性大幅降低，經營風險升高。當企業處于潛在訴訟期間，那么其或有負債可能會導致較大的信用風險。（3）管理風險是指融資租賃管理運作過程中因信息不對稱、管理不善等影響管理的水平。也即公司的實際控制人、公司治理、高管和員工隊伍等方面存在的內控風險。如果公司實際的管理人具有較少的行業管理經驗，較差的歷史業績，此公司的盈利能力則存在著很大的不確定性。再者，公司治理風險體現在企業的組織形式、領導方式、企業戰略規劃等方面。若企業的管理工作出現分工混亂，組織形式臃腫，以及沒有明確可行的戰略規劃等內部控制問題，那么管理風險也是顯而易見的。（4）財務風險是指融資租賃公司因借款而產生的喪失償債能力的風險。財務風險表現在公司內部財務管理、融資能力等方面的風險。公司內部的財管制度，應收賬款回收質量，其他應收款的情況都是需要注意的內部財務風險問題。以上四個風險是影響企業信用風險的關鍵因素。
三、風險預警與處置辦法
在項目批準后，仍有諸多信用風險存在，其中包括承租人逾期付款，租賃物受損等風險。融資租賃公司應當對租后風險進行評估和控制以期將風險降到可接受范圍內。下面將對主要的租后風險因素進行論述。
首先，承租人的信用風險預警。主要指的是承租人帶給公司的經營風險和資產貶值風險。出租方可采取現場和非現場兩種手段進行信用風險預警，同時任命信息搜集人員隨時現場觀察承租方的經營細節情況。例如觀察進出承租方工廠的載貨車輛的數量推斷其銷售情況，通過問詢承租方的材料供應商了解其生產情況，通過與公司各負責人交流來掌握運營動態等。遇到異常情況，業務部門及時匯報風管委。通過大量信息總結分析承租方的營運能力，盈利能力和償債能力等。
其次，租賃物的風險預警和處置。租賃物在承租方存在損毀，丟失，或行業需求不足的風險。當標的物風險發生時，物權歸屬則存在法律爭議。出租方往往通過考察租賃物的外觀，性能、租賃物的市場需求質量，影響殘值的因素等方面觀察其是否發生貶值。出租方還可以通過在租賃物本身安裝跟蹤監測裝置，來對承租方可能發生的違約風險進行及時控制。
進行租后風險預警的根本目的就是需要保證承租人有足夠的能力按期償還租金并減少資產損失。在承租人經營不善時，債權人通過預警能夠評估承租人還款能力，并在適當時間將欠款最大限度的追回。
四、結論
本文是經過對多家大型融資租賃企業進行調研和考查，得出的客觀分析報告。在當前情勢下，信用風險是融資租賃企業面臨的最重要的風險，融資租賃信用風險控制具有極重要的意義。本文通過對事前控制，決策控制，以及租后控制的論述，試圖為融資租賃企業解決信用風險困境提供一些思路，以期有所裨益。
參考文獻：
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（鶴煤（集團）公司機電設備租賃分公司，河南鶴壁458020）
［摘要］擴張型資本運營模式下采取何種財務戰略，對企業的發展至關重要，通過對實體案例的分析，歸納總結得出結論，企業在擴張型運營模式下應采用“高負債、高股本擴張、低收益、少現金分紅”擴張型財務戰略，才能有效實現資本的增值。
［
關鍵詞 ］擴張型資本運營；財務戰略；案例分析
［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.22.066
1擴張型資本運營模式應采用的財務戰略
1.1擴張型資本運營模式企業財務戰略選擇應注意的問題
（1）企業財務戰略的選擇與產業發展規律相適應。財務戰略的選擇和實施要與產業發展規律相配合。從產業發展規律可以看出，擴張型資本運營一般處于產業發展的規模化和集聚階段，而在產業發展的規模化和集聚階段應采取擴張型財務戰略，增加投資規模，采取各種融資手段，開發新領域，增加經營性項目，迅速壯大企業實力。
（2）企業財務戰略的選擇與企業發展方向相適應。企業發展都要經過一定的發展階段。一般要經過初創階段、成長階段、上市戰略融資階段和市值管理及戰略投資階段四個階段，不同的發展階段應該有不同的財務戰略與之相適應。
初創階段中，自有資本及天使投資，生存是企業的第一要務。成長階段中，金融杠桿與直接融資的結合，伴隨著股權、資產重組，財務規劃及稅務清理，經營合規性審查，為企業的資本戰略奠定基礎，決定企業未來發展的核心階段。上市戰略融資階段中，PE投資，提升企業資本市場形象；資本價值最大化；財務投資人的價值。市值管理及戰略投資階段中，更高層面的循環。因此，在初創階段和成長階段企業應采取擴張型財務戰略。
（3）企業財務戰略的選擇與企業經濟增長方式相適應。企業財務戰略需要從兩方面進行調整。一方面，調整企業財務投資戰略，加大基礎項目的投資力度。企業真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高取決于基礎項目的發展。雖然基礎項目在短期內難以帶來較大的財務利益，但它為長期經濟的發展提供了重要的基礎。另一方面，加大財務制度創新力度，可以強化集約經營與技術創新的行為取向；可以通過明晰產權，從企業內部抑制掠奪性經營的沖動；可以通過以效益最大化和本金擴大化為目標的財務資源配置，限制高投入、低產出對資源的高效利用，是企業經營集約化、高效率得以實現。
1.2擴張型企業應采用的財務戰略的主要內容
（1）融資戰略。高成長企業的一個明顯標志是高銷售增長。面臨銷售高增長時，高成長企業往往面臨極度的資金饑渴。
企業從內部財務管理入手，盡力壓低上游供貨商的進貨價格，取得成本優勢，利用緩期付賬方式占用供貨商貨款進行短期融資，即“類金融”運作方式；向外部資本市場融資，企業可以金融機構借貸，也可以選擇引進合作伙伴，一方面解決資金饑渴問題，另一方面通過合作伙伴更加優化資本結構，提高銷售額和融資可能性，最大限度地實現企業價值。
（2）投資戰略。擴張型財務戰略在投資環節上可以將財務資源向營銷及產品質量傾斜。營銷是一個企業的核心競爭力之一，通過對營銷的財務支持可容易地提升企業的銷售額，實現企業提高市場份額和增加利潤的目的。此外，產品質量也是整合內部資源、提高資源配置效率的重要一環，企業通過對產品質量的財務支持也應不遺余力。企業的財務戰略便是要將企業的財務資源支持企業的營銷及產品質量戰略。
（3）利潤分配戰略。收益分配戰略的制定必須以投資戰略和籌資戰略為依據，必須為企業整體戰略服務。一方面企業要滿足營銷及產品質量發展的需要，全力支持企業的擴張型發展戰略，在內部來部分滿足企業高速發展中對資金的饑渴問題；另一方面企業還應最大限度滿足企業培育與提升核心競爭力對權益資本的需要，積極探索知識、技術、專利、管理等要素參與收益分配的有效辦法，制定有利于留住人才和人盡其才的收益分配政策。
2擴張型資本運營模式下的財務戰略風險控制
（1）資金風險分析與控制。財務信息失真、資金使用效率低。造成企業的高層決策者不能獲得準確的資金信息，資金分散、資金管理失控嚴重，最終導致資金鏈斷裂，主業不保，副業流產的現象。所以加強資金內部調控和外部籌集管理，建立內部結算中心或財務公司，能夠實行資金的統一調配和運作，提高資金使用效率。
（2）內部控制存在的風險與對策。內部監控不到位，投資決策隨意性大。企業在重大投資等問題上沒有形成有效的決策約束機制，部分決策者熱衷于鋪大攤子，發展重規模不重質量，最終由于企業過度擴張遇到的資金問題、管理難題不能及時解決，陷入不能把握的困境。所以完善資金調配制度，建立財務預警機制勢在必行，首先在資金使用方面，建立完善的內部資金審批制度，按審定的資金預算安排支出，并建立科學的風險預警系統，嚴控資金風險。其次加快應收款項管理和存貨周轉，盡量減少資金占用，內部管控機制要與企業擴張相輔相承，同步前進。
3舉例詳析
現以2004年聯想集團收購IBM個人電腦業務為例做以分析。
3.1聯想集團資產收購
收購IBM PC業務資產的對價是12.5億美元，聯想集團以現金支付6.5億美元，其余6億美元以向IBM發行股份支付，聯想集團以2.675港元/股，向IBM發821，234，569股新普通股和921，636，459股無投票權股票，共價值6億美元。
3.2融資結構：引入國際投資者
聯想集團以1000港元/股，向國際知名投資機構TPG、General Atlantic集團和New Bridge Capital集團分別發行156萬股、78萬股和39萬股非上市可轉換優先股，共募得3.5億美元；其中1.5億美元用于向IBM“贖回”部分無投票權股票，共435，717，757股，此后IBM在對聯想集團的持股中，普通股仍為821，234，569股，無投票權股票的數量由原來的921，636，459股降至485，918，702股。
3.3聯想收購IBM的財務情況
交易總額14.5億美元，IBM持有聯想股票份額達13.36%左右。以雙方2003年的銷售業績計算，聯想在此次并購之后，其PC的出貨量將達到1190萬臺，年銷售收入額將狂增4倍達到120億美元。此次，聯想和IBM的并購涉及160個國家和地區，IBM電腦事業部近萬名員工也隨之劃歸聯想集團名下。
3.4總結分析
（1）聯想此次資本擴張運作，解決聯想國際化的業務，即國際化需要的大量人才、品牌、研發能力、完整的渠道和供應鏈，完成國際化關鍵一步。
（2）并購財務戰略采取通過定向增發股本、無投票權股票和非上市可轉換優先股等措施實現戰略融資，有效引入國際投資者，完成戰略并購，同時保證資金鏈充足，降低財務戰略風險，優化資本結構，提高國際形象。
參考文獻：
［1］任明.資本運營概念淺析 ［J］.通信世界，2002（25）.
關鍵詞：可轉換債券融資假說政策含義
企業為什么會發行可轉換債券，在什么情況下應該選擇可轉換債券作為合適的融資工具。隨著現代資本結構和公司治理理論的發展，西方學者對這一問題提出了相應的理論假說，這些理論模型的政策含義為企業財務者所關注，也是學界對理論模型進行實證檢驗的基礎。
一、西方學者關于可轉換債券融資動因的主要理論假說[2]
（一）風險轉移（或資產替換）假說（Therisk-shiftinghypothesisorTheassetsubstitutionhypothesis）
基于公司股東與債權人之間潛在的利益沖突，JensenandMeckling(1976)；Green(1984)在委托理論框架下提出了風險轉移模型。當一個公司存在風險負債務時，最大化公司股東價值和最大化公司價值將會導致公司不同的投資政策，股東與債權人之間的一種潛在沖突來源于公司采用的投資政策的風險水平。公司通過發行普通債券得到資金后，將傾向于將資金用于比當初融資時宣布的項目具有更高風險的項目，以期得到更高的回報，而債券投資者將承受與當初約定的回報不相稱的風險。而在可轉換債券契約下，企業投資更高風險項目時，如果項目成功，債券投資者可通過轉股來分享公司更多的收益；如果項目失敗，公司股東要承受和債券投資者一樣的損失。通過可轉債融資就減少了公司投資政策的風險偏好，減輕了公司股東與債權人之間的沖突。
（二）風險估計假說(Theestimationriskhypothesis)
BrennanandKrau(BK,1987)和BrennanandSchwartz（BS,1998）建立了一個引入投資者對發行人資產風險估值存在困難的模型。當公司尋求外部融資時，由于信息不對稱的存在，外部投資者和內部投資者對公司風險看法不一致，直接發行股票將損害公司原有股東的利益，而普通債券的票息對企業風險的敏感性很強，這時公司通過普通證券工具融資將面臨很大融資成本[3]。而發行可轉換債券（由于可轉債對風險的不敏感性[4]）則可降低外部融資成本。Essig(1992)對風險估計成本以及可轉換債券影響這種成本的機制進行了分析，指出通過發行可轉換債券將可以大降低這種估值成本。
（三）“后門權益融資”假說(Thebackdoorequityfinancinghypothesis)
在Mayers-Majluf(1984)模型的基礎上，Stein（1992）提出了“后門權益融資”假說。該假說認為，當存在信息不對稱的逆向選擇成本[5]而導致公司現時股權融資的成本很高時，可轉債融資可以作為一種延時獲得股權融資的方式。Stein證明，相對于質量好和質量差的公司，中等質量的公司通過發行可轉債獲得了一個合理的定價，且不會面臨任何可能的財務困境，因為它總是可通過較早地執行回購而強迫外部投資者轉股，即通過延遲的方式實現了股權融資[6]。
（四）連續(或階段)融資假說（Thesequential-financinghypothesis）
連續融資假說是由Mayers（1998）提出，是目前用來解釋可轉換債券融資動因的熱門假說之一。所謂連續融資，是指企業的投資項目分為幾個階段，而且不同階段間有依存關系，每個階段的融資需要在上一個階段結束后才能決定是否決定，投資者也要根據企業發展情況決定是否為企業繼續提供資金。Mayers在模型中討論公司的融資決策主要考慮兩個重要的因素：一是發行成本；二是過度投資問題。Mayers通過比較普通債券、普通股票和可轉債三種融資方案，得出通過發行可轉換債券可以解決階段融資的信息不對稱引起的高發行成本和委托引起的過度投資問題[7]。
（五）管理者塹壕假說（Theentrenchmentmodel）
從公司內部管理者的塹壕觀點來解釋公司的融資決策（Zweibel1996,NovaesandZingales1995,Novaes2000）是公司融資選擇理論的熱點之一，與此前基于公司外部股東和債券人利益的融資選擇理論不同，這種理論認為，公司管理者的融資選擇是基于其自身利益最大化。管理者的利益體現在對公司的控制和不斷地投資的新項目（不管項目的盈利如何），公司的融資決策取決于管理者的這種利益是否能夠得到滿足。如果公司不存敵意收購的威脅，則管理者沒有發行債券的動力，因為發行債券有可能導致公司破產進而導致管理者被更換。相反，如果公司存在敵意收購的可能，按照傳統的融資決策理論，公司應該發行普通債券，使管理者作出不實施價值減少項目的承諾，降低公司破產的概率。這個置信承諾增加了公司事前的價值，從而使管理者能夠有效消除潛在的敵意收購。但是，這樣的決策由于債券的增加依然使公司存在破產的可能性，只是這種可能性由于實施了價值增加的項目而變小，管理者的利益最大化依然得不到保證。NobuyukiIsagawa（2000,2002）在Zweibel模型的基礎上，提出了可轉換債券融資的塹壕假說。由于可轉換債券具有轉股行為不確定和靈活性的突出特征，通過使用設計良好的可贖回可轉換債券，管理者可以在實施價值增加項目的同時，有效消除來自敵意收購和破產的威脅[8]。
二、各理論假說的主要政策含義
前述關于可轉換債券融資動因的理論假說隱含著具體的可實證的政策含義，總體上，這些理論假說及其政策含義得到了實證的支持。在參考相關文獻的基礎上，本文對這些政策含義做了進一步分析，并歸納總結成如下表1。從表中可以看出，這些理論假說在解釋可轉債融資選擇行為時，并不是相互排斥的，可轉債融資主要適合于某些特定類型的公司。一般地，當公司在外部融資決策中同時面臨較高的成本和逆向選擇成本時，可轉債融資比普通債券融資和股票融資更具有優勢，可轉債融資特別適合于擁有較多投資機會、正處于快速成長期的公司。
表1：西方若干可轉債融資假說的政策含義
理論假說主要政策含義（適合發行可轉債的公司）
風險轉移假說①具有高財務杠桿和高財務困境可能性的公司；
②在公司資產結構中以投資期權形式存在的資產占有更高比例的公司[9]；
③規模小或年輕而擁有較好成長性的公司。
風險估計假說①被市場認為是高風險或風險難以估計的公司；
②進行巨額資本投資但擁有較少實物資產的公司；
③以投資期權形式持有其大部分資產的公司；
④規模小或年輕而擁有較好成長性的公司；
⑤那些具有較低資產負債率的公司[10]。
后門權益融資假說①較高研發投資的公司；
②具有較高無形資產比例的公司；
③規模小或年輕而擁有較好成長性的公司；
④產品獨特或銷售耐用商品的公司（需要提供售后服務）；
⑤高財務杠桿而收入又不穩定。
階段融資假說①具有較多的投資機會、高成長性和需要巨額外部融資的公司，且當各階段的投資項目具有較強的正相關關系；
②專業化經營的公司[11]。
管理者塹壕假說①規模大，且具有較好的現金流的公司；
②存在敵意收購的公司；
③管理者持股比例較低的公司。
三、國內外實證方法及其評價
關于可轉債融資動因的實證研究大致可以劃分為四類：（1）對發行公司管理者的發行動機進行問卷調查與實證分析；（2）研究發行公司所具有的財務特征；（3）研究可轉換債券發行的宣告效應；（4）研究可轉換債券回購的市場反應。最早期的研究采用了問卷調查的實證研究方式，但現在已較少采用。
國外的大量實證研究主要采取，既研究發行公司（融資需求方）所具有的預期財務特征，同時又研究可轉換債券發行公告的投資者（融資供給方）反應，即宣告股價效應，兩方面互為印證[12]。這一類方法主要以證券選擇的三分模型為基礎，以不同國家可轉債市場上的發行公司為研究對象，進行一個廣泛而平均的財務特征分析和發行公告的股價效應事件研究，比較標的公司在選擇可轉換債券和普通債券、普通股票三種融資方式上所具有的不同財務特征和表現出的不同宣告股價效應，以此解釋公司發行可轉債的動因。在具體的研究方法上，首先對各理論假說的政策含義選取相應的財務特征變量和控制變量，借助離散選擇概率模型（probit模型、logit模型等）對標的公司的財務特征變量與可轉債選擇之間的概率關系進行回歸，并對三種融資方式的財務特征差異的顯著性進行檢驗。然后，利用事件研究法和截面回歸分析（逐步回歸），進一步考察不同融資方式的宣告股價效應及其解釋因子。國內的相關研究[13]對這一方法多有借鑒，但是受國內普通債券市場發展落后的影響，很難采用標準的證券選擇三分模型進行實證研究，一般是采用可轉債與增發股票之間比較的二分模型進行研究，研究的局限性比較明顯。另外，國內的研究對財務特征的分析和宣告股價效應的分析往往是單獨進行，兩方面研究互為印證的成果還比較少。
另外，近來國外研究表明，公司發行可轉債后的長期績效和股價表現均出現了較大幅度的下降[14]。這個事實表明，前述關于可轉債融資動因的理論假說并沒有得到公司長期經營表現的支持，依賴于考察發行公司的財務特征和短期宣告效應所得到的結論目前還難有說服力。一個較合理的解釋是不同的公司廣泛存在差異化的可轉債融資動因，可轉債的一個重要特性是它可以被靈活地設計以適應不同發行人的融資要求，廣泛而平均的公司財務特征及股價效應的研究難以提供滿意的結論。為此，近期國外研究注重從證券設計的角度去考察可轉債的選擇行為[15]。因此，從證券條款設計的角度去研究國內可轉債融資選擇行為也將是未來研究的重要方向之一。
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【關鍵詞】 財務管理 方法 融資 投資 成本
企業的財務管理指的是在企業的生產經營過程中對企業資金的投放、籌措以及分配的各種管理工作。在目前我國企業的發展中，由于市場經濟體制的不斷深化，加上企業內部各種不穩定因素的影響，企業要想不斷發展就需要深化改革，不斷借鑒新的發展理念，在企業中樹立現代化管理制度，而財務管理作為企業管理中的一個重要組成部分也應該不斷創新，在管理中要抓住重點。
1. 企業財務管理要點
1.1加強融資管理
在企業的運行過程中，企業的資金往往會發生短缺的現象，這就需要企業進行不斷的融資。目前比較普遍的融資方式有兩種，一種是股權融資，另外一種是負債融資，股權融資是對一種對企業原有利益的重新分配，負債融資其本質上是一種借貸關系。企業在財務管理中要加強融資需要以股權融資為根本，以負債融資為動力，在融資過程中要實行積極穩健的融資。在股權融資中重點要放在對普通股融資中，因為在這種融資方式下，企業籌措到的資金具有穩定性，而且沒有具體的歸還時間，減小了企業在運行中的融資風險，而且由于普通股的收益相對較高，能有效吸引投資者的目光，資金籌措比較容易。負債融資就是籌措的資金是以借債的方式獲得的，需要定期償還利息，負債融資一般適用于短期的資金籌措中，如果長期負債融資的話，不僅會增加企業的融資成本，而且也增強了企業的運行風險。
1.2加強投資管理
企業在發展的過程中進行投資活動是一件非常平常的事情，因為企業的運行目的就是不斷增加企業的資產。由于不是所有投資都能獲得相應的收益，很多盲目的投資活動會給企業帶來極大的損失，甚至是毀滅性的災難。所以在企業的投資管理中要對企業投資項目進行深入的研究，選擇一些收益較好，而且投資風險較小的項目，在進行投資決策的過程中可以使用兩種方法來確定是否要進行投資，一種是凈現值法，對各個工程投資項目采用此法進行分析，如果凈現值大于零，那么企業就可以在該項工程中進行投資，并且能獲得相應的收益。另外一種是投資酬報法，在此法中如果項目的投資酬報率較高，那么還要對項目風險進行評估，選擇投資酬報率較高，而且風險較小的項目進行投資。
1.3加強成本控制
所有企業進行管理的目的從根本上來說都是為了降低企業的成本，提高企業的經濟效益。成本控制也是財務管理中一個重要的方面，企業的全體員工都需要對成本控制的重要性有深入的認識，企業要制定相應的成本控制制度，加強對企業全過程的成本控制，在企業的生產過程中要不斷采用新的生產工藝，降低產品生產中的成本。在成本管理過程中要提高管理人員的素質，建立適應企業發展的績效考核制度，對企業員工的成本控制結果進行相關的評價，對評價較好的人員進行相應的獎勵，對另外一些人員進行相應的懲罰，從而加強員工成本意識。在企業中建立成本目標責任制，將企業的成本目標逐級分解，落實到每一個企業員工的身上，明確他們在成本控制中的責任。只有在企業中形成全面的、全過程的、全員的成本控制體系，帶能從根本上對企業成本做到有效的控制，從而提高企業經濟效益。
2. 加強企業財務管理的有效方法
在企業的財務管理中有效的財務管理方法主要是針對企業生產經營過程中的各個環節進行的，包括企業在進行財務預測，制定財務決策，進行財務預算、開展財務控制以及進行財務分析等各個階段。在這些環節做好企業財務管理就能保證企業財務管理具備實際的操作性，發揮出其應有的功能。
2.1財務預測方法
財務預測方法就是在企業開展各項經濟活動之前，針對企業的實際情況對企業在未來一段時間內的財務情況進行的預測，并且得出相應的預測結果，其中重點是要對未來財務活動提供相關的數據支持。財務預測是企業財務管理的一個重要方面，因為在社會形勢越來越復雜的環境中，企業面臨的各種風險越來越多，進行有效的企業財務預測能對企業在未來的風險有一定的預測，并且能降低風險帶來的損失。
2.2財務決策方法
企業的財務決策方法主要是根據已有的數據對目前企業需要進行的各種經濟活動的合理性進行判斷，從而決定企業的各項經濟活動是否進行或者是該以怎樣的形式進行。在企業的財務決策方法中是要以企業的各項經濟活動數據為依據，最常用的是優選對比法，按照相應的標準，對企業中不同的經濟方法進行對比，選擇其中最優的方法，在對比的過程中需要考慮的是凈現值以及報酬率。
2.3財務預算方法
財務預算方法指的是在企業各項經濟活動開始之前對經濟活動進行全面的了解，以量化的形式對其中的各項業務進行規定，從而對企業經濟活動進行控制，為事后的評價和考核提供相應的標準。當前，企業的預算方法主要有四種，分別是零基預算、彈性預算、概率預算以及滾動預算。在企業的財務管理中通過采用各種預算方法能對企業運行中的各種費用進行合理的計劃，保證企業中各種資源的有效利用。
2.4財務控制方法
財務控制指的是在企業的發展中，為了保證企業財務目標的實現，而采用而各種措施對企業的財務活動進行調整的過程。一般目前使用比較普遍是防護性財務控制法，就是在企業經濟活動開始之前，制定相關的管理制度和標準，對經濟活動中的各種現象進行控制和管理。進行企業財務控制的根本目的是在保障企業正常運轉的基礎上，不斷降低企業的成本，從而提高企業的經濟效益。
2.5財務分析方法
財務分析是企業財務管理中一個重要的部分，是對企業中財務活動進行分析的評價的過程，通過這種分析和評價工作就能對企業的經濟活動情況有全面的掌握，從而為企業的財務預測以及財務決策服務。目前在財務分析中比較常用的是綜合分析法，就是將企業中有關財務活動的各種數據進行匯總，然后進行分析，從而對企業的財務活動結果進行總結和判斷，有助于改進企業的財務管理方式，提高企業財務管理水平。
結論：
總之，要加強企業的財務管理，就需要樹立現代企業財務管理意識，抓住企業財務管理中的重點，運用各種財務管理方法，從而提高企業的財務管理水平，有效控制企業成本，提高企業的經濟效益，為企業的進一步發展服務。
參考文獻：
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關鍵詞：國企；私企；并購
一、國企并購私企的財務風險概論
國企并購私企的財務風險實質是因并購前對風險的評估監管工作沒有到位，貿然的進行企業并購，而導致的財務困境。企業并購現存的財務風險主要有財務決策風險，并購前的融資支付風險，以及并購后的財務管理風險等。只有科學的評估企業并購的風險，才能探求出良好的規避風險策略，切實解決當前企業并購的難題。
二、國企并購私企的積極功能
國企并購私企是實現企業規范化管理的過程，對雙方的發展都有益處。一方面，從國企的角度出發，企業并購可以擴大公司的發展規模，同時也可借鑒私企的優秀經營理念，彌補公司內部管理模式的缺漏，加速企業自身的轉型，提升企業的核心競爭力；另一方面，從私企的角度出發，企業并購有助于實現私企的規范化，在國企先進的管理制度下，帶動私企的快速發展，具有良好的推動作用[1]。
三、國企并購私企所面臨的財務風險分析
(一)國企并購私企的財務決策風險
企業并購的財務決策風險主要表現在兩個方面，政府決策角度和國企決策角度。其一，政府以社會的穩定為基準，推行國企并購私企的政策，這個并購過程中因為是出于行政的角度，缺乏對市場以及被并購私企的宏觀分析，在并購后易出現經營不善的窘狀；其二，國企在決定并購私企的時候，大多是出于扶持中小私企發展的原因，并未對被并購的企業進行綜合價值評估，最終導致國企投入成本過高，收益卻下滑的境況。
(二)國企并購私企前融資支付風險
企業并購的過程是一個涉及到股權變更，財產重分配的復雜過程，其間存在著一定的財務風險。國企在并購私企前，需要籌集到大量的資金，企業一時無法拿出巨額的資金，便有了融資過程，然而融資需要在規定的時間上償還相關債務。并購私企的前期，管理制度的不完善，國企市場收益必定會出現下滑，融資債務風險因此而產生。
(三)國企并購私企后財務管理風險
國企并購私企后，首先就是對私企的財務進行整合管理，以符合國企的統一化標準，真正實現國企私企的一體化管理。指揮私企財務整合工作的過程中，不僅要選擇合適的財務會計人員，還要使工作人員明確國企內部的財務政策和目標，按照統一的標準，全面落成核心財務體系，避免因財務整合不利而引發國企內部資金不穩定，資金調配困難的狀況[2]。
四、規避國企并購私企財務風險的策略
(一)政府應明確自身的定位
企業并購的過程中，政府應明確自己在宏觀調控中的具體定位，以更科學高效的方式促進社會的穩定，減少干預國企并購私企的力度，采取支持的政策，讓國有企業并購私有企業的過程無后顧之憂，企業自主決策評估風險，選取并購的對象和合適的時機，避免出現并購后國有企業成本消耗過多資金運轉困難的困狀。
(二)國企應對欲并購的私企綜合評估
在實施并購方案之前，為了切實保障并購后企業依然能夠保持良好的運營狀態，國企應根據欲并購企業過往的經營狀況進行價值評估。管理人員要明確好所需要的并購成本，以及前期的財務整合過程的利益下滑率，準備好足夠的資金，確保資金的周轉正常，能夠在規定的時間在償還融資債務。
(三)國企并購前應完善融資支付方式
融資為企業并購提供了必要的資金來源，推動了國企并購私企的進程。然而，當前我國應用最為廣泛的仍是債務融資方式，在國企獲取大量資金實施并購計劃的同時，也承擔著可能無力償還債務的風險。同時，企業并購支付方式也存在著諸多的問題，影響并購后的企業運營。因此，國家還需完善企業并購融資支付的具體政策，推出多元化低風險的融資支付方式，供國企選擇[3]。
(四)采用剛柔并濟的財務管理策略
企業并購后的財務管理工作是保證企業快速走上正規的重要任務。在并購后的財務管理工作中，國有企業要采用剛性政策，制定層次分明的法人體系結構，明確國企私企并購后的財產分配情況，采用先進的經營理念更新財務管理結構，確保并購后財務系統的良好運行。在并購后的員工福利制度方面，要采用柔性政策，切實保障員工的福利待遇，以提升其工作的積極性，更好的促進企業的融合管理工作。
財務風險貫穿于整個并購活動的始終，始于并購計劃決策階段，體現在并購的易執行階段，且一直延續至并購后續整合階段。
（一）企業并購財務風險 國內學者對企業并購的財務風險定義可歸納為它是在一定時期內，企業為并購融資或因兼并發生債務，而使企業發生財務危機的可能性。本文將企業并購面臨的財務風險具體歸納為：由于并購定價、融資、支付及后續整合等各項決策所引起的可能導致企業財務狀況惡化或可能造成財務損失的不確定性。
（二）企業并購財務風險管理環節 并購過程中前后各環節的財務風險具有較強的關聯性。前一環節引發的財務風險往往會影響到后續階段。企業并購的財務風險管理環節包括并購前的計劃決策的財務風險，體現為對目標企業的定價風險和環境風險。并購中交易執行的財務風險，具體體現為融資風險和支付風險和并購后整合階段的財務風險，具體體現為投入生產運營風險、歸還融資債務風險、償債風險和資產流動性風險等。
二、企業并購財務風險存在的問題
在企業并購的過程中，財務風險始終存在，多數企業在并購時存在著財務風險管理問題。
（一）并購前難以量化目標企業價值 并購企業對目標企業的價值評估是企業并購中的關鍵環節，國際上通行的對目標企業的價值評估的三種方法是成本法、市場法和收益法。不同的價值評估方法對同一目標企業進行評估得到的并購價格也不相同。并購企業可根據自身的并購動機及掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用適合企業發展的評估方法，但多數企業選用的方法往往都不能達到預計的要求。對目標企業的價值評估是指對企業所能創造的預計未來現金流量現值的評估，它包含了資金的時間價值和風險價值，而現金流量的現值是以資金的時間價值為基礎而對現金流量進行折現計算得出的，故存在不確定性和風險因素，很難具體量化。
（二）并購中有限的融資來源 目前我國企業的外部融資方式主要是向各銀行貸款、企業自身發行股票或通過債券融資，但這三種方式都難以為較大型的企業并購提供充足的資金支持。國際并購融資中廣泛使用的融資方式還有認股權證、可轉換債券、優先股、票據等，近年來新的并購融資方式如杠桿并購中的賣方融資、管理層并購等，我國還用得比較少。我國很多企業因不符合相關條件也不能采用股票融資方式，如《公司法》、《證券法》等文件對首次發行、配股、增發的標準都有嚴格的要求，即便符合要求后，企業等待審批的時間仍然很長。
（三）并購中資金支付方式不合理 并購中不同的支付方式均會帶來不同的財務風險。采用現金并購的企業要優先考慮其資產的流動性，如果并購活動占用了并購企業大量的流動資金，必然導致并購企業對外部環境變化的反映能力與協調能力降低，從而增加了企業的經營和財務風險。股票支付的方式不僅會增加發行的成本，還可能會延誤并購的恰當時機，導致并購的失敗。它有可能會稀釋股權和每股收益，由于新股發行成本高且手續繁雜，極易引來投機者的套利而使并購雙方遭受損失，帶來較大的風險。現實中部分并購方選擇將股票在高位套現，再將現金增持新發股份，或以協議收購的方式，均可以相對市場更低一點的價格實現增持。混合支付因不能一次完成整個支付過程也存在著較大的風險。
（四）并購后未能有效整合財務風險 并購企業未對本企業的資金狀況和管理能力進行有效評價，如今很多并購企業在做出并購決策時，對自身的發展和定位仍不明確，所以并購完成后不一定會產生預期的財務協同效應。一般對多數并購企業而言，并購企業和目標企業雙方的財務考核體系均是不一致的，由于與企業有關的財務報表提供的信息可能是不真實的，而且雙方企業的經營目標不一致，故很難在完成并購后將雙方企業的財務風險進行整合處理。
三、案例分析
近兩年，中國海外并購過億美元的有很多，吉利并購沃爾沃是2010年度中國海外并購金額較大的案例之一。本文引入該并購案例，運用SWOT分析法對其進行論述，以企業并購的財務風險為切入點，分析吉利并購沃爾沃存在的財務風險。
（一）并購企業和目標企業 并購企業——浙江吉利控股集團。中國汽車行業十強企業之一，建于1986年，現有吉利自由艦、吉利熊貓、上海華普、中國龍等系列30多個品種。目標企業――瑞典沃爾沃汽車公司。世界20大汽車公司之一、北歐最大的汽車企業、瑞典最大的工業企業集團。建于1924年，以質量和性能優異在北歐享有很高聲譽。
吉利并購沃爾沃經歷了漫長的過程：1999年福特花費64.9億美元購得沃爾沃品牌。受金融危機影響，2008年底福特決定出售它。2009年4月，福特完成對沃爾沃的評估后通過投行對中國企業發出了出售沃爾沃的情況說明。2009年10月，福特宣布吉利成為沃爾沃的首選競購方。吉利于2009年12月，與福特汽車公司就并購沃爾沃轎車公司的所有重要商業條款達成一致。2010年3月，吉利的董事長李書福在瑞典簽下了并購沃爾沃100%的股權協議。在獲得相關監管機構批準后，于2010年2和3季度完成交易以投入運營。
（二）吉利并購的SWOT分析 優勢（S）體現在自身的內部優勢上。吉利并購沃爾沃不僅有助于吉利品牌形象的提升，還有助于吉利引進沃爾沃的先進技術。沃爾沃品牌是一個涵蓋轎車、商用車、工程機械、飛機零部件等龐大機械制造業的經典品牌，以質量和性能在北歐享有較高的品牌信用度，被譽為世界上最安全的汽車。技術是其品牌的核心。沃爾沃并入后帶來的技術將讓吉利的產品更具競爭力。機會（O）則代表外部環境中的機會。吉利并購沃爾沃有助于吉利國際化進程的加速。沃爾沃是一個在全球市場都有銷售渠道的品牌，它能帶來更多的發展機會。劣勢（W）與威脅（T）主要通過圖1、圖2、圖3表數據分析，體現在財務風險上。
金融危機爆發以來，主營業務為豪華車的沃爾沃轎車公司遭到重創，2008年的銷量僅約37萬輛，同比降幅達20%以上。
在金融危機肆虐的2008年，沃爾沃轎車公司的總收入出現了大幅下滑，由2007年的約180億美元跌至約140億美元。
2005年沃爾沃轎車公司盈利約3億美元，但此后的三年該公司虧損嚴重。在2008年度，沃爾沃轎車的虧損約為15億美元。
從表1可總結出2010年吉利控股的經營利潤率、稅前利潤率和邊際利潤率均比上年度降低了1到2個百分點。但2010年營業額和每股盈利相比2009年均是上升的，這是由于2010年度的營業收入和營業利潤大幅增加，以及因低價收購沃爾沃轎車產生大額營業外收入所致。但仔細研究其審計報告以及債券募集說明書，卻發現沃爾沃帶來的只是賬面收益，并不能轉化為現金流。從財務報表看，2010年吉利控股的營業利潤僅為18.87億元，凈利潤的絕大部分不是主營汽車業務帶來的利潤而是經營外收入。通過查閱吉利控股三年年審審計報告，吉利控股2010年營業外收入為129.63億元。其中，110.84億元來自于折價購買。
（三）吉利并購沃爾沃的財務風險 具體如下：
（1）待定的估值風險。由于雙方提供的信息不可能完全對稱，吉利依據沃爾沃提供的信息在某種程度上也無法準確地判斷未來年度沃爾沃的資產價值和贏利能力，從而導致價值評估的風險。吉利對沃爾沃的相關財務信息如負債多少、沃爾沃提供的財務報表是否真實、資產抵押擔保等情況估計是否正確等信息仍是不確定的。極有可能遭遇財務陷阱，引發財務與法律風險。
（2）巨大的融資風險。吉利融資主要采取了三種方式，從國內銀行獲得貸款、由瑞典當地政府擔保的歐盟內相關銀行的低息貸款和通過權益融資的方式來吸收海外投資者的資金。吉利并購資金中有相當一部分是來自國外金融機構，如果沒有國家的支持，沒有地方政府直接間接的擔保，吉利不一定會獲得國際融資。吉利控股為沃爾沃投入的初期運營資金需要10億美元左右，后續整合階段則需要更多資金的支持。為了解決并購及后續運營龐大的資金需求問題，吉利進行了多渠道融資，向銀行借貸無疑成為其中最重要的方式之一，在一定程度上吉利就承擔了融資所面臨的財務風險。吉利控股2010年的財務費用比2009年度增長了128.29%。巨額的利息支出也讓吉利承擔了巨大的償債風險。
（3）巨大的支付風險。不同的支付方式所承擔的支付風險均不相同。吉利雖引入了戰略投資者高盛集團，向其發行可換股債券18.97億港元及3億份認股權證，獲得25.86億港元的融資（約合3.3億美元），但這距初期的并購資金及后續的流動資金需求仍有較大的缺口，吉利需要繼續求助于資本市場。據有關資料顯示，2008年沃爾沃虧損1.2億美元，2009年第二季度沃爾沃汽車稅前虧損高達2.31億美元。如果不能按李書福預計的在并購后的規定年度內使沃爾沃盈利，那吉利就面臨著巨大的支付風險。
（4）后續的整合風險。如何將沃爾沃的品牌、技術、員工隊伍和吉利的企業文化及企業發展愿景相互協調和整合，并最終將整合后的產品推向市場，這些問題都是吉利面臨的后續整合風險。據福特集團2009年的財務報表披露，沃爾沃轎車2009年虧損額合計高達6.53億美元。如何使沃爾沃扭虧為盈是吉利并購沃爾沃后面臨的首要問題。吉利并購沃爾沃的并購資金是18億美元且還需用其自身經營的盈利所得承擔沃爾沃的負債。其后續的流動資金仍是一筆龐大的金額。在接下來的幾年里，沃爾沃汽車品牌的市場營銷、產品發展和產品分銷需要花費大量的資金，這就意味著吉利若要使沃爾沃有效運營，那就必然承擔著高昂的運營風險。對吉利而言，僅僅實現對沃爾沃的并購是不夠的，還需要對沃爾沃進行進一步整合以獲得預期的協同效應。
四、企業并購財務風險管理對策
從吉利并購沃爾沃的案例中可看出企業并購是高風險的經營活動，風險貫穿于整個并購活動的始終，這些風險影響共同決定著財務風險的大小。財務風險的管理、控制及規避是企業并購成功與否的關鍵，為保證財務風險管理的有效性，針對上述企業并購財務風險，提出管理對策。
（一）改善信息不對稱 準確預測并購資金且全面調查目標企業。收益法和市場法可分析和測算出企業的未來收益及風險，并準確描述目標企業未來的發展前景和面臨的重大風險，總結出目標企業在行業中所處的地位及競爭的優勢劣勢，對其未來收益和風險進行量化分析并測算。并購企業在并購前一定要做到對目標企業的全方位調查，且一定要對目標企業進行實地的考察，并對財務報表進行詳細分析。
（二）擴寬并購融資渠道 在資金的融資環節，并購企業應進行合理的安排，融資前對融資方式的成本進行核算，選擇融資工具通常需考慮現有的融資環境和融資工具能否為企業提供及時和足額的資金保證以及哪一種融資方式的融資成本最低且風險最小，同時又利于資本結構優化。融資中合理安排融資結構并開拓渠道以降低并購的資金成本和融資風險，加強財務風險防范。
（三）合理安排資金支付方式 并購的支付方式與并購價格、融資策略以及財務風險息息相關，同時也是并購能否成功的重要因素。在資金的支付環節，并購企業應進行合理的安排，選用恰當的支付方式并鼓勵并購方式多樣化以加強財務風險防范。吉利運用了“股票+現金”實現了對沃爾沃的并購。在股權比例安排上，吉利無需收購100%的股權即可達到控股的目的。
（四）加強企業并購后整合 并購后的整合工作涉及管理的方方面面，如生產、營銷、人員、文化和財務等資源的有機結合。企業并購是對資源的再整合，這也必然導致相關資產和債務等資源價值形態的整合。因此，財務方面的整合顯得尤為重要，所以不僅應對并購企業和目標企業的的資產與負債進行整合，還應對其內部績效評價進行整合。在完成企業并購后，財務必須實施一體化管理，目標企業必須按并購企業的財務管理模式進行整合。
五、結論
企業并購的各個環節都可能會產生財務風險。國內外每年都有大量的并購案例發生，從整體看，失敗的企業并購案例比成功的企業并購案例多，分析其原因，多數都是因未處理和未規避好財務風險而導致并購的失敗。通過前面提到的案例分析，可看到吉利作為并購企業，它承擔了并購所帶來的極大的財務風險，故財務風險的管理就顯得尤為重要。本文雖提出了相應的管理對策，但很多都還是理論上的。吉利并購沃爾沃是較新的并購案例，該案例是否成功，仍需時間的檢驗，但它為論題“企業并購的財務風險研究”提出了思考的方向。在眾多國內國際企業并購活動失敗的案例中，多數歸因為未對并購財務風險進行有效管理，如何將財務風險進行量化并給予評價，這些問題仍未解決，因此該論題仍有深究的價值和意義。
企業在開展并購活動前，應著眼于企業長遠的戰略管理，以提高本企業在行業產值、銷售額中所占比重及提高產業集中度作為并購的目標。在并購前盡量規避和預防財務風險，使存在財務風險的可能性降到最小。在整個并購過程中盡量減少財務風險發生的因素，對財務風險進行事中控制，使財務風險發生的幾率降到最低。在并購后做好解決財務風險的準備，盡量使財務風險發生后所造成的損失降到最小。簡言之，也即把戰略管理、財務風險管理和公司治理的理念運用到并購的各個環節。
參考文獻：
[1]李曉鐘、張小蒂：《中國汽車產業市場結構與市場績效研究》，《中國工業經濟》2011年第3期。
xxx，女，1969年11月14日出生縣村，1991年河北物資學校畢業后，分配到縣物資局從事財務會計工作，進入冀東物貿集團這個大家庭，先后擔任北京奇瑞公司、松花江公司會計、財務科長，至今任冀東物貿集團財務部主任助理，負責集團公司融資、財務檢查與會計培訓，協助領導制定公司財務的一些規章制度。
一、堅持原則、辦事認真、責任心強。
作為財務部主任助理，她法制觀念強，能認真貫徹、執行《會計法》和國家有關的財務法規和制度。她堅持原則，敢于發表自己的看法，為工作不怕得罪人。，因旗下子公司市冀東機電設備有限公司（現龐大集團）運作上市，進行了相應的股權和業務重組，她帶領員工加班加點工作，一絲不茍地整理賬目，按時按質按量地提供資料和報表，保證了上市工作的需要，為籌備上市做出貢獻。
二、服從分配、愛崗敬業、事業心強。
初，物貿集團和龐大集團重組分設后，愉快地服從分配，安排在冀東物貿集團財務部負責融資管理業務。不僅自己嚴格遵守會計職業道德規范，而且要求其他財務人員共同遵守，共同履行財務監督職能，在抵制不正之風中發揮了積極作用，自與龐大集團分開以來，財務部在資金管理方面，人手少，事務多、雜的情況下，她都沒有怨言，經過合理安排，工作井然有序。
從事財務會計工作18年，在會計制度改革、新稅制的推行、財務管理創新、經營機制建立等改革實踐中積累了大量工作經驗。進入資金運作領域后，為積極應對資本市場、金融市場的改革，她投身投融資體制改革大潮。為深化投融資體制改革，作為財務部主任助理，她積極推進集團全面預算管理。通過不斷分析總結，逐步形成了以“三化”為內容的全面預算管理體系。即在預算內容上，實行以投資為主體、以融資為重點、以資金平衡為核心、以成本費用為基礎、以收入收益為支撐的“全面化”；在預算范圍上，落實集團內全部責任中心，包括集團內各成員公司、各公司內各部門、各部門內各員工的“位置化”；在預算管理流程上，強調預算管理要貫徹指標的下達、合并預算的編制、執行動態的監控、預算分析和反饋調整、預算考核與評價等所有流程的“全程化”。“三化”全面預算管理體系的推進，使最高管理層可以根據公司戰略，結合集團特點，制定合理的未來經營目標。為集團公司融資額達八億多元。
三、忠于職守、崗位奉獻、充滿愛心。
作為財務部主任助理，具有高度的責任心和崇高的職業道德，對企業忠誠，視企業利益高于個人利益。忠于職守，愛崗敬業，認真自覺地履行職責，切實做好財務管理工作，有強烈的事業心，不擅權越位、不摻雜私心、不瀆職。平時，她努力當好主任的助手和參謀，積極參與公司的管理，具有高度的工作熱情和良好的團隊合作精神、優秀的溝通、協調、組織與開拓能力。能很好的協調與工商、稅務、銀行和廠家等各方面的外部關系，為公司利益最大化創造良好的外部環境。能巧妙的架起員工和領導溝通的橋梁、增強團隊合作的意識，形成團隊凝聚力。
她認真貫徹、執行集團財務預算管理制度，每季度財務工作都作了認真分析，供領導考核，平時也能及時向領導匯報公司財務情況，提醒財務可能發生的情況，保證了公司財務正常運行。
摘要：隨著國家走出去戰略的實施，施工企業海外戰略布局迎來了新的發展機遇，特別是EPC 總承包國際工程模式在國外工程中的推廣；同時，由于國家放寬企業外匯資本投資使用，以解決人民幣單邊升值壓力和大宗商品輸入性通貨膨脹，國內施工企業通過投資融資為先導的EPC 工程總承包模式加速進入國際工程市場。本文從投融資為先導的國際工程EPC 總承包施工企業財務風險所包含的內容入手，分析產生風險的原因并提出相應的對策，為施工企業走出國門，防范財務風險提供借鑒。
關鍵詞 ：施工企業；財務風險；風險控制
一、投融資為先導的國際工程EPC總承包企業財務風險的內涵
從廣義的概念來理解，國際工程EPC 總承包指的是設計、采購、施工為一體的交鑰匙國際工程總承包。投融資為先導指的是現在很多國際工程由于業主方缺乏資金，但愿意以自有資源（特別是石油天然氣能源）作為抵押，分期按國際即期清算價格支付，故通過EPC 總承包施工企業承擔前期投入或引入第三方融資平臺解決項目資金來源問題。因此，施工企業在由此引發的整個財務活動過程中，由于不確定因素所導致的預期收益與實際收益之間的差異是為投融資為先導的國際EPC 總承包企業財務風險。從狹義的角度，財務風險則是指國際工程施工企業現金流斷裂所面臨的風險。財務風險廣泛存在于國際工程施工企業的投資和融資環節，同時因工程施工過程中應收賬款和施工進度的管理不當也會發生流動性財務風險。
投融資為先導的國際工程EPC 總承包施工企業的財務風險存在以下幾種特點：客觀性，財務風險的客觀存在性，決定了風險只能避免，不可杜絕；潛伏性和危害性，由于國際施工的項目建設周期長，單位造價高，施工進度安排和物流配送失調，致使風險的潛伏期加長，危害性加大；影響廣泛性，國際工程自身的特點決定了其財務風險一旦發生，會影響到施工企業的國際行業信譽。風險的多樣性和多層次性，投融資為先導的國際EPC 總承包合同本身就決定了其面臨各種風險，在實施過程不同階段面臨不同的階段性主要風險。
二、投融資為先導的國際工程EPC總承包施工企業財務風險的表現和成因
隨著我國為解決國內剩余產能和就業難題，力促國內施工企業積極參與國際基礎設施建設，宏觀經濟環境為我國施工企業“走出去”提供了機遇，但同時風險也隨之產生，加上國內施工企業自身參與國際工程管理實踐的經驗的缺乏，導致施工企業極易因疏于財務風險管理而陷入困境中。
（一）投標風險。投標期間，施工企業要做好項目可行性研究，對報批手續有欠缺、業主信譽度不高的項目要謹慎選擇，不能只求降低成本來中標而忽視項目質量，同時要避免國內同業企業惡性競爭，當然能通過壟斷性指定或排他性合同投標條款來獲取高單價國際合同為最佳中標合同模式，如核電工程的獨有技術獲得排他性合同，或者通過其他投標方不具備的大型物流組織配送體系降低成本來獲得國際工程EPC 合同等。中標之后要仔細研究合同，進行標后總結會，為施工過程中可能發生的變更、索賠等不確定事件做好充分的準備。
（二）投融資風險。投融資風險產生于國際工程EPC總承包施工企業因業主自有資金不足而幫助其進行融資過程中產生的相關風險。若EPC 總承包施工企業對業主項目直接投資，那么投資產生的風險就全部由該企業承擔，項目如果出現問題，特別是國外業主對企業實施的項目不認可，那么企業可能會面臨相當大的損失。若國際工程EPC 總承包施工企業只是幫助業主申請第三方融資，那么施工過程中，出現業主與第三方因投融資出現糾紛，對國際工程EPC 總承包施工企業也有工程停工等不可預見性風險。
（三）設計、采購、施工成本控制風險。國際工程EPC總承包施工企業所處于的特殊工作環境對施工企業的管理水平提出了不同的要求。施工企業若不根據具體項目的規模、復雜程度以及施工條件來制定出業主簽字確認的設計方案和施工方案以及設備材料采購配送方案，那么很有可能因設計不符合合同規范、采購設備和材料不匹配、工期進度安排不合理等導致工期延長、成本增加，最終項目失去控制，導致項目成本超支和現金流危機。
（四）竣工結算風險。項目竣工完成后并不意味著沒有任何財務風險，反而會因為前期存在的缺陷導致已完工程得不到業主認可和簽字驗收、最終導致工程進度款無法全額收回、質保金無法回收，這會給企業帶來相當大的財務風險。對設計變更部分或因業主原因形成的停工損失等未及時進行現場簽字確認報送，可能造成延長了工程保修時間，增加了保修費用，從而增加了工程成本，同時回款滯后導致外幣收款匯率變化引起財務風險。
三、投融資為先導的國際工程EPC總承包施工企業財務風險的控制與防范對策
（一）優化財務風險控制的內外部環境。對于財務風險產生的外部環境，企業仍然可以積極應對：首先，對于中標后合同中的條款，尤其是不可抗力導致的風險條款應著重分析，必要時可以通過購買相應的保險來化解風險；科學分析政治經濟社會環境，把握行業發展方向，并適當調整企業內部政策，提高自主創新能力以適應宏觀環境的發展。對于企業內部環境，企業本身則應注重優化內部組織結構、法人治理結構，形成一種健康的企業文化和嚴謹的內控體系。為財務風險控制提供一個低風險的環境。
（二）樹立風險意識，加強財務風險的識別工作。投標前，施工企業應結合自身風險承受的實際情況認真分析項目的風險成本，投標過程中應進行項目可行性研究，合理評估企業的財務狀況、償債情況以及企業正常運營所應具備的資產，樹立投入產出效率的觀念，重視價格風險的控制，量力而行，實事求是，以此有效降低財務風險。中標后，對合同內容應考慮周全，消除因合同表述不清而引起的不必要的糾紛，為降低合同風險，應建立合同審查制度。設置高效的財務管理機制，提高財務人員的預測、分析水平以及培養對財務風險識別的敏感力。
（三）加強成本管理，完善內控制度。國際工程EPC承包合同具有項目周期長、投入成本高的特點；對成本控制直接影響企業的財務狀況和經營成果。嚴格把握物資采購和出入庫管理，做到物資采購有計劃，質量有保證；同時合同應約定對分包工程的成本進行過程管理和控制，管控項目進度，降低分包商因成本超支而不能履約的風險，最終控制項目成本風險，提高企業效益。
（四）強化資金管理，提高資金使用效率。資金有效管理是施工企業財務風險控制的一個重要方面。施工企業可能會存在著同期多個項目同時進行施工的情況，資金因此而被大量占用和分散，資金協調難度加大，只有加強對項目資金的集中管理，統一調度，才能合理安排資金的使用，增強抵御風險的能力。
隨著全球一體化和中央政府持續穩定的基礎設施建設的投資，物流企業迎來了良好的發展環境，但同時也面臨不少挑戰和風險。其中財務風險關系到企業興衰存亡，因此引起了業界的廣泛關注和重視。對財務風險進行分析，并建立安全可靠的財務管理模型，是擺在每一個物流企業面前的課題。
2財務風險產生的根源
2.1來自融資方面的財務風險
在物流企業生產經營過程中，資金的短缺時有發生，這是一種不可避免的經濟現象。首先，如果企業向銀行借入一部分資金，還款壓力就會構成一定財務風險。如果無法從銀行借到貸款，而進行民間融資的話，則風險會更大。其次，企業在生產經營的過程中必然會產生一些預收款項和應付款項，從而占用客戶的資金，造成資產負債率升高，而且這部分資金都是短期無償占用的，必須在規定的時間內及時償還，否則，就會給物流企業的信用造成負面影響，并給經營帶來風險。
2.2來自投資方面的財務風險
首先，物流企業在生產經營中需要添置部分固定資產或無形資產（土地等），而這必然會占用大量資金或產生債務，從而造成企業流動資金的短缺，形成一定的財務風險。其次，企業為了獲得高速發展，必須進行長、短期投資，將部分流動資金置換為股（債）權投資，以獲取主營業務以外高于市場利益的收益，一旦股（債）權公司的經營失誤、疏于管理或因監督不到位產生虧損等，物流企業也會遭受損失。
2.3來自物流企業內部的財務風險
（1）物流企業資金缺乏，就會導致經營困難，活力不足，只能靠借債來維持基本運營，加重自身的財務費用負擔。因此，物流企業在經營中一定要避免求大求全，應審時度勢，量力而行。
（2）債務監管失誤。如果物流企業對所發生的債務登記核算不規范、反映不及時完整、監管不力，容易造成財務風險，導致嚴重虧損，危及企業生存。
（3）物流企業本身積累貧乏。由于長期的粗放式經營，致使許多物流企業的贏利能力較低，企業財富積累過少，運營裝備更新緩慢，在市場競爭中，極有可能喪失發展的空間。
3財務風險的危害
物流企業必須認真對待財務風險，否則一旦財務風險轉化為財務危機，將嚴重影響物流企業的穩定和健康發展。其危害主要有：
（1）導致物流企業的變現能力遲緩，削弱現金支付能力。現金的短缺，會影響物流企業往來款項的及時結算，從而降低企業的信用度，并可能需要承擔由于失信而造成的費用負擔。同時也有可能無法及時給員工發放薪水，從而影響員工的工作積極性，進而影響物流企業的正常生產經營活動。
（2）導致物流企業生產經營秩序混亂。財務風險如果轉化為財務危機，會影響物流企業正常的供應與銷售網絡以及經營秩序，上游企業不敢給物流企業提供支持和幫助，客戶也不敢與其簽定服務合同，必將嚴重影響到物流企業生產經營的安排和經營目標的實現。
（3）嚴重影響物流企業的技術研發與升級。財務風險如果轉化為財務危機，物流企業就沒有足夠的資金用于開發、引進、應用新技術和新工藝，更沒有足夠的資金支持企業的技術創新工作，進而影響企業的生產經營能力和利潤指標的完成。
（4）影響員工的福利。財務風險轉化為財務危機后，物流企業就沒有足夠的資金來提高員工的福利，從而影響員工的忠誠度和積極性，不利于物流企業的可持續發展。
（5）影響股東和經理人的信心。財務風險轉化成財務危機后，物流企業的財產安全就會受到嚴重威脅，企業利益最大化的目標就很難實現，從而影響股東投資的信心，也很難留住優秀的管理人才。由此可見，財務風險轉化為財務危機造成的危害是十分嚴重。這就要求物流企業的股東、經營者必須重視這一現實問題，認真考慮如何運用科學、有效的管理手段，防范、規避、化解、消除財務風險對物流企業的影響，引領物流企業向健康有序的方向不斷發展。
4防范財務風險的對策
（1）加強資金管理，化解融資風險。加強物流企業現金資金流量管理是物流企業生存與發展的重要前提。對資金的吸收、管理、運用要嚴格按照《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國金融法》等相關法律規范來操作，規避高利息融資、非法融資、非正常業務融資，訂立安全可靠的財務操作流程，定期對企業財務帳務加強核算與管理，制定內部控制流程，降低非正常業務資金流與企業的關聯度，打造高誠信、高安全度的財務管理模式。
（2）加強資產管理，嚴防財務危機。物流企業的流動資產、長期資產（固定資產、長期投資）和無形資產是企業所有者權益和負債（短期負債、長期負債）的具體表現形式。如何加強物流企業資產的管理和運用，使其能夠在激烈的市場競爭中生存、發展和壯大，是物流企業的所有者、管理者和員工必須時刻關注的重點問題。以資產清償負債、用資產滿足生產經營活動，以及用資產進行對外投資，都是物流企業作為市場主體的具體生產經營行為，這些行為在給物流企業帶來一定收益的同時，也可能會帶來一些潛在的風險和危機。所以物流企業在從事這些生產經營活動時，必須建立相應的管理制度，對生產經營活動的事前、事中、事后進行必要的監督和管理，確保資產的保值、增值。同時要定期對企業的財務目標進行考核，及時總結經驗和教訓，對生產經營過程出現的問題，爭取早發現，早解決。
（3）建立風險管理機制，控制財務風險。激烈的市場競爭環境，既給物流企業帶來了一定的經營風險，同時也帶來了發展機遇，如何在有效規避經營風險的同時抓住機遇創造利潤，考驗著物流企業經營管理者的膽略和智慧。物流企業必須根據自身的具體情況和市場環境，通過深入的調查研究，制訂出一套風險管理和控制制度以及運行規范，從源頭上防范和控制財務風險對物流企業的影響。同時要充分運用員工的集體智慧和力量，控制、化解、消除物流企業的各種財務風險，嚴防財務風險轉化為財務危機。
（4）運用信息技術，規避財務風險。在物流企業的生產經營過程中，財務風險是不可避免的，但又是可控的。我們可以通過嚴格的管理制度，運用現代管理技術和手段，在融資、投資、內控等各個領域，對可能出現的風險進行分析和總結，制定相應的預案，確保物流企業的利益。
關鍵詞：企業投融資;新會計準則;影響
企業投融資為企業經營管理重要財務活動，對其經營狀況存在較大影響。企業進行財務活動需大量資金支持，而有效籌資方式則是企業財務活動順利開展的重要保障。新會計準則為社會主義市場經濟體制下的一種全新會計制度，對其在企業融投資的影響進行探討有助于企業融投資決策可行性的有效保障。但新會計準則與舊會計準則存在較大差異，故對其在企業融投資中的影響加以影響極為必要。
一、新會計準則與企業融投資的含義
（一）企業投融資的含義。所謂企業融資，指的是以企業為主體向銀行或群眾進行資金籌集等活動，通過資金融通來確保企業內部平衡發展，使企業內部資金供求關系得以協調[1]。換言之，企業需以自身生產經營實際狀況為依據，對自身投資水平進行了解，對金融市場加以調查，通過金融機構選取適用方式籌集資金的理財活動則是企業融資。
（二）新會計準則相關內容。新會計準則于2007年1月份最早執行于上市公司中，新會計準則在很大程度上對舊會計準則中所存在的不足之處加以改善，與國際財務報告準則基本保持同步，較之于舊會計準則，其更為健全，于我國社會主義市場經濟更為適用，具有較強的先進性。
二、新會計準則對企業融資活動的影響分析
（一）融資環境。實施新會計準則，有利于資本市場的發展及債權人、投資者、員工等利益相關者對企業價值進行評價。再加上資本市場、國有企業、金融等多領域改革同步深入，特別是國有企業資本結構的日趨合理，將有助于原先同信號模型、“新優序融資理論”、最優資本結構理論等西方資本結構理論存在的偏離得到逐漸糾正。故新會計準則的實施有助于改善企業融資成本與融資方式，拓寬其融資渠道，實現融資風險的降低與融資環境的改善[2]。
（二）融資成本。（1）借款費用的資本化。借款費用主要包括借款的利息、溢價或折價的攤銷、因外幣借款所產生的匯兌差額、輔助費用。總的來說，對企業融資的影響主要體現在以下幾方面：①使得借款費用資本化資產范圍擴大;②可予資本化借款范圍擴大至專門借款與一般借款。（2）融資租賃成本。新會計準則規定，承租人應將租賃開始日期所租賃資產的公允價值和最低租賃的付款額現值二者中更低者作為租賃資產入賬價值，將初始直接費用計入租入資產價值。
（三）融資方式。企業融資以企業作為資金的融入者，指的是企業基于自身生產經營實際情況與資金運用情況，結合企業未來的經營及發展要求，經由一定渠道與方式，向企業投資者與債權人或者內部積累而進行生產經營所需資金融集的經濟活動。實際經濟活動中融資不僅是為了獲取貨幣，還需獲取所需物質或技術。融資方式按照時間長短可分為長期融資與短期融資，其中，短期融資多采用銀行短期貸款、應付費用、商業票據、商業信用等方式融集;而長期融資通常包括長期債券、長期借款、融資租賃及股票等。
新會計準則引入計量屬性“公允價值”使得各類債券估值能夠對企業資金融入情況予以真實反映，企業資金融入方式將日趨多樣化。新會計準則中借款費用的資本化規定有利于企業債券融資比重的增加，對財務杠桿加以充分利用以對企業運營進行調節，提高效率。新會計準則中融資租賃相關規定的出臺給企業開辟融資租賃渠道奠定了基礎。
融資過程中各類資產融入市場交易價格已成為企業融資成本確定的關鍵。隨著我國資本市場與各類資產交易市場的不斷發展與完善，各類資產市場市場價值的確認將與實際更為接近，而企業融資也會逐步由金融資產拓展至實物資本，融資范疇將擴展至廣義。于我國本土企業與存在跨國業務的企業而言，新會計準則的出臺及實施對其核心競爭力的提升影響深遠，而企業融資活動的進一步發展又有助于各類資產市場活躍程度的推進。
三、新會計準則在企業投資中的影響分析
（一）投資分類。新會計準則將投資進行重新分類，根據管理目的將其分為交易性或持有待售或持有至到期，其計量方法相應為公允價值或者攤余成本，而會計科目則變更為可供出售的金融資產、交易性金融資產、持有至到期投資及長期股權投資。另外，企業投資在獲取資產后由于部分因素變化也可能只是投資重新分類，新會計準則對此具較詳細規定。
（二）投資風險的揭示。新會計準則將“計劃經濟時代遺跡”完全抹去，政府與其他市場主體一樣，均是平等的“信息使用者” 。新會計準則依據當代會計環境加以調整，并與會計發展大趨勢相結合，引入公允價值，以更好地對投資風險予以揭示。減值準則相關規定則有助于企業對投資風險的控制，避免企業粉飾其財務報表，防止企業提供虛假財務信息。其中，交易性金融資產其初始成本的確定及后續期間的確認均以公允價值為標準。新會計準則對財務報告則強調決策的適用性，進而有效實現了債權人、投資者及員工等利益相關主體的市場信息搜索成本。確立資產負債表的核心地位、合理應用公允價值及不可轉回資產減值準備等方法均使得企業財務會計信息得以更為真是地對企業價值加以反映，有助于投資者特別是資本市場投資者對企業價值進行評估時所產生誤差的縮小，促使企業經營者和企業價值二者之間直接關系得以在較短時間內體現于資本市場。
（三）投資管理工作更具復雜性。（1）投資分類確認的難度增加。新會計準則將原有的“短期投資”劃分成“交易性金融資產”與“可供出售金融資產”，但二者之間劃分界限卻不夠明確，且資產存續期間因外界變化極可能致使資產需重新分類，使得管理難度增加。（2）“公允價值”的確認成本增加。企業在對投資資產進行管理時，需對其“公允價值”進行確認。理論上“公允價值”應取于活躍市場，但相關資產交易市場有時并不活躍，但此時焦點又集中在“公允價值”最近似替代的估值方法上，使得企業資產“公允價值” 確定的成本上升。
總結：會計準則主要用于對會計信息生產過程的規范，以確保會計處理集科學性、合理性與內在性于一體。企業通過實施新會計準則可更好地獲取資金、轉移信息，從而更好地為企業的經營管理服務。新會計準則不可避免地會對企業融資的成本及效率產生一定影響，對企業融資市場的進一步規范發展、上市公司融資決策的透明化與公開化均有著重要影響。
參考文獻：
