時(shí)間：2022-03-21 03:24:47
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
[關(guān)鍵詞]人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
一、人力資本的界定及人力資本投資的主要內(nèi)容
1.人力資本的內(nèi)涵界定
人力資本(HumanCapita1)的涵義可從內(nèi)容和形成兩個(gè)方面去界定。從內(nèi)容角度去界定人力資本涵義的學(xué)者比較關(guān)注人力資本所包涵內(nèi)容，認(rèn)為人力資本是勞動(dòng)者所擁有的知識(shí)、技能、體力、健康及其所表現(xiàn)出的勞動(dòng)能力等的總和。其主要代表是舒爾茨(Shuhz，1990)，他指出：“人的知識(shí)、能力、健康等人力資本的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)比物質(zhì)、勞動(dòng)力數(shù)量的增加重要得多。”從形成角度去界定人力資本涵義的學(xué)者比較關(guān)注人力資本的形成過(guò)程，認(rèn)為人力資本是通過(guò)教育、職業(yè)培訓(xùn)、衛(wèi)生保健和勞動(dòng)力流動(dòng)的投資所形成的資本，而其中的教育投資是最重要的人力資本形成的途徑。其主要代表是貝克爾(Becker，1993)，他指出：“人力資本是通過(guò)人力投資形成的資本；……用于增加人的資源、影響未來(lái)的貨幣和消費(fèi)能力的投資為人力資本投資。”綜合以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為：人力資本是指特定行為主體通過(guò)有意識(shí)地投資活動(dòng)所形成的，由知識(shí)、技能、體力或健康及其所表現(xiàn)出的勞動(dòng)能力等組成的，能實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的，依附于某個(gè)人身上的存量資本。
2.人力資本投資的主要內(nèi)容
企業(yè)人力資本投資，就是以人為投資對(duì)象、以獲得未來(lái)收益為目的的企業(yè)投資行為。人力資本投資主要通過(guò)教育、培訓(xùn)、勞動(dòng)力流動(dòng)、衛(wèi)生保健等方面的投資實(shí)現(xiàn)。教育投資是人力資本投資中最主要的一部分，這部分投資往往是由政府支持的，其投資的效果與政府教育政策、教育重點(diǎn)有關(guān)。在進(jìn)行教育投資時(shí)，企業(yè)主要是支持員工進(jìn)行在職的繼續(xù)教育。培訓(xùn)投資是直接服務(wù)于現(xiàn)實(shí)的人力資源，增加人力資源的技能存量的投資，包括就業(yè)前培訓(xùn)和在職培訓(xùn)兩種。勞動(dòng)力流動(dòng)投資指勞動(dòng)力流動(dòng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)普遍現(xiàn)象，人力資源與物質(zhì)資源在動(dòng)態(tài)中不斷地組合，形成最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)人力資本的增值。衛(wèi)生保健投資主要是為了改善員工的健康狀況，使員工保持飽滿的精神投入工作。
二、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因
所謂人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)或完成特定的任務(wù)而投入相應(yīng)的人力、物力、財(cái)力來(lái)開發(fā)人力資源，但由于被開發(fā)主體的原因而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)后果與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相偏離的潛在可能性，即經(jīng)營(yíng)后果的不確定性。
1.人力資本與其承載者的不可分性及其流動(dòng)性
人力資本是無(wú)形的，主要表現(xiàn)為蘊(yùn)藏在人體內(nèi)的一種勞動(dòng)能力，其投資形成的資本形態(tài)與其承載的主體之間具有不可分割性。作為生物形態(tài)的人力資本主體由于受自然規(guī)律的支配，會(huì)出現(xiàn)年老、疾病、死亡等生物現(xiàn)象，因而所投資的人力資本會(huì)因?yàn)楸煌顿Y者的年齡、健康、意外傷害等方面的原因，造成人力資本的損失，從而使投資者減少或喪失投資收益。既然人力資本依附在人身上，那么它必然會(huì)隨著人的流動(dòng)而流動(dòng)。人的自利性決定著他時(shí)時(shí)刻刻要追求個(gè)人效用最大化，一旦在一個(gè)國(guó)家或一個(gè)組織(單位)內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)該目的，他就會(huì)在流動(dòng)中尋找自身價(jià)值轉(zhuǎn)換以及匹配環(huán)境和機(jī)遇。近幾年落后地區(qū)人才向發(fā)達(dá)地區(qū)，落后企業(yè)向發(fā)達(dá)企業(yè)轉(zhuǎn)移的情況越來(lái)越嚴(yán)重。
3.人力資本的異質(zhì)性和主觀能動(dòng)性
一是人力資本具有異質(zhì)性，不同的主體，由于年齡、性別、身體素質(zhì)等方面的差異，同樣的投資會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果；即使相同性別、年齡和身體素質(zhì)相同的人，在進(jìn)行同樣的投資時(shí)也會(huì)表現(xiàn)出不同的結(jié)果。若外部環(huán)境條件比較差，激勵(lì)機(jī)制不健全不合理，則很難調(diào)動(dòng)人力資本載體的積極性，其努力程度就很低。二是人力資本具有主觀能動(dòng)性，即人力資本在受到激勵(lì)的時(shí)候能夠做出積極的反應(yīng)，從而為投資者帶來(lái)較大的收益；而在受到不利環(huán)境和負(fù)面影響時(shí)，又能夠減少或者喪失投資的收益。同時(shí)投資是面向未來(lái)的，人力資本投資與其產(chǎn)出成果如產(chǎn)品研發(fā)及管理改革成效的取得都有一個(gè)時(shí)間差，同時(shí)，其成果也不可能像其他物質(zhì)產(chǎn)品那樣可通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查來(lái)判斷其銷售情況及相應(yīng)的績(jī)效。衡量人力資本的邊際產(chǎn)出時(shí)，很難把其它要素的貢獻(xiàn)剝離出來(lái)，因此我們很難從最終產(chǎn)出中判斷出具體某個(gè)人的貢獻(xiàn)是多少，這就存在“偷懶”或“搭便車”的現(xiàn)象。因此人力資本產(chǎn)出成果質(zhì)量和數(shù)量及其產(chǎn)出時(shí)間是很難確定的。
4.人力資本形成的長(zhǎng)期性和投資者主體的多元性
一般來(lái)說(shuō)，一方面人力資本的形成需要一個(gè)積累的過(guò)程，企業(yè)人力資本投資在短期內(nèi)難以收回；另一方面，企業(yè)人力資本的收益期限也較長(zhǎng)，所形成的人力資本可以在幾年、甚至幾十年的時(shí)間內(nèi)為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富。人力資本是多方面、長(zhǎng)時(shí)期投資的結(jié)果，投資各方都要得到收益。企業(yè)所進(jìn)行的人力資本投資也是這樣，員工作為人力資本的主要承載者和投資參與者，享有所有權(quán)、使用權(quán)和一定的收益權(quán)；企業(yè)投資只是人力資本投資的一部分，享有一定的使用權(quán)和收益權(quán)。人力資本所有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)的多元化，導(dǎo)致人力資本在使用和收益過(guò)程中的不確定性，增加了人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)。
三、基于人力資本特性的企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避
1.確立企業(yè)員工的人力資本產(chǎn)權(quán)
確立員工的人力資本產(chǎn)權(quán)，就是一方面承認(rèn)職工通過(guò)自己的勞動(dòng)獲得的當(dāng)期收入，另一方面更要承認(rèn)廣大職工在利潤(rùn)積累中的貢獻(xiàn)，這實(shí)質(zhì)上觸及了收入分配的問(wèn)題。職工參與企業(yè)分配的方式，一是依據(jù)按勞分配分得一定的工資和獎(jiǎng)金，二是職工作為企業(yè)價(jià)值增值的創(chuàng)造者之一應(yīng)當(dāng)按比例形成他們?cè)诒酒髽I(yè)的股份。職工分享企業(yè)的剩余索取權(quán)事實(shí)上就是人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的一種方式，而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)和職工雙方承擔(dān)的。比如我國(guó)的內(nèi)部職工股，“持股人”既不是單純的股東持有，又不是單純的“管理者”持有，而是包含工人在內(nèi)的“員工”持有。資本所有者讓渡一定比例的剩余索取權(quán)，消除“持股人”、“管理者”、“工人”在所有權(quán)上嚴(yán)格的鴻溝，在一定程度上改變了他們之間的雇傭和被雇傭的關(guān)系。這樣，“資本”、“管理”和“勞動(dòng)”這三者之間，存在的是交融、協(xié)作關(guān)系。而這種關(guān)系就是企業(yè)形成長(zhǎng)期人力資本投資的保征。
2.加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，增強(qiáng)員工對(duì)組織的忠誠(chéng)感
企業(yè)文化的形成是一個(gè)長(zhǎng)期社會(huì)生產(chǎn)實(shí)踐的過(guò)程，一旦形成之后，則會(huì)對(duì)企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)，使企業(yè)做到“事業(yè)留人，感情留人，政策留人”。人力資本投資的客體是人，而人又是一種復(fù)雜的生物，所有影響人力行為的因素都可能影響人力資本效能的發(fā)揮。作為社會(huì)人，人力資本投資的客體有著不同的成長(zhǎng)背景和人格特性，在思想、感情、經(jīng)歷等方面都有著很大的差異。這時(shí)，在投資角度來(lái)看是最佳的投資項(xiàng)目時(shí)，也可能由于個(gè)人的偏好認(rèn)為該項(xiàng)投資不符合其個(gè)人意愿，所以，企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)，要加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，通過(guò)文化建設(shè)使得員工與企業(yè)的目標(biāo)、價(jià)值觀和企業(yè)精神相一致，從而盡量地縮小企業(yè)與員工之間在人力資本投資方面的分歧，進(jìn)而使投資收益能達(dá)到最大化。企業(yè)文化的培訓(xùn)是企業(yè)人力資本投資的長(zhǎng)期目標(biāo)之一，應(yīng)當(dāng)滲透到每一次個(gè)體的投資過(guò)程之中。同時(shí)，通過(guò)企業(yè)文化建設(shè)，可以增強(qiáng)勞動(dòng)者對(duì)企業(yè)價(jià)值觀的認(rèn)同，從而調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者的積極性，提高勞動(dòng)率，進(jìn)而減少人力資投資風(fēng)險(xiǎn)。
3.實(shí)施企業(yè)員工職業(yè)發(fā)展管理
由于人力資本投資行為具有長(zhǎng)期性，投資收益不可能當(dāng)時(shí)獲得，因此投資周期長(zhǎng)本身就意味著不確定的成分多，投資風(fēng)險(xiǎn)大，為了將不確定的因素降到最少，企業(yè)可以通過(guò)對(duì)員工的職業(yè)生涯規(guī)劃來(lái)將員工在投資期間可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)減到最小。作為企業(yè)首先制定人力資源開發(fā)的綜合計(jì)劃，并把它納入企業(yè)總的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃。其次，建立本企業(yè)的人力資源檔案，通過(guò)日常績(jī)效考評(píng)及專門的人才評(píng)估活動(dòng)，了解員工現(xiàn)有的才能、特長(zhǎng)、績(jī)效、經(jīng)歷和志趣，評(píng)估他們?cè)趯I(yè)技術(shù)、管理和創(chuàng)新開拓諸方面的潛力，確定他們目前所處的職業(yè)發(fā)展道路，作為制定具體的培養(yǎng)、使用計(jì)劃的依據(jù)。其三，企業(yè)鼓勵(lì)和幫助員工，尤其是對(duì)骨干和潛力較大者，要做好自我分析，妥善制定個(gè)人的發(fā)展計(jì)劃。其四，企業(yè)根據(jù)員工個(gè)人發(fā)展計(jì)劃、人力資源檔案，結(jié)合企業(yè)未來(lái)發(fā)展對(duì)人力的需求，便可確定具體的培養(yǎng)與開發(fā)目標(biāo)和計(jì)劃，通過(guò)培訓(xùn)已有員工或在必要時(shí)招聘新人，以滿足企業(yè)的需要。
1.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)類別
企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。
環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識(shí)不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等;
管理風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在人力資本投資過(guò)程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識(shí)不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險(xiǎn)和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)。管理者行為風(fēng)險(xiǎn)包括:預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)、人力資本形成風(fēng)險(xiǎn)以及人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)包括:職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資本激勵(lì)與約束風(fēng)險(xiǎn)以及人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)等。
2.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定
企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財(cái)力開發(fā)人力資本,然而在投資過(guò)程中由于對(duì)人力資本屬性認(rèn)識(shí)不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動(dòng)因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來(lái)若干年投資者的實(shí)際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補(bǔ)償投資成本的可能性。
二、
人力資本是凝結(jié)在人體內(nèi),可以提高生產(chǎn)效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的技術(shù)、知識(shí)和管理能力等。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,當(dāng)危機(jī)來(lái)臨來(lái)時(shí),越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到樹立人力資本投資觀念,完善企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系,成為企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn),提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。
三、人力資本的成本計(jì)量
人力資本的成本計(jì)量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機(jī)會(huì)成本三種。
1.人力資本歷史成本法
歷史成本法是指對(duì)相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費(fèi)用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進(jìn)行費(fèi)用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認(rèn)虧損,或按照增加資產(chǎn)未來(lái)收益的任何額外耗費(fèi)增加資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)時(shí),這種方法是客觀可行的。
2.人力資本重置成本法
重置成本就是估計(jì)替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達(dá)到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點(diǎn)是找到了資產(chǎn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。
3.人力資本機(jī)會(huì)成本法
人力資本的價(jià)值可以通過(guò)公司內(nèi)部競(jìng)價(jià)過(guò)程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會(huì)對(duì)他們需要招募稀缺的員工進(jìn)行競(jìng)標(biāo)。競(jìng)標(biāo)結(jié)果實(shí)質(zhì)是對(duì)員工分類定價(jià)。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實(shí)現(xiàn)高效益。[
四、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建
1.做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)
職務(wù)分析是對(duì)企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進(jìn)行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計(jì)劃,做好人事測(cè)。評(píng)工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。
2.完善培訓(xùn)機(jī)制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險(xiǎn)
培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對(duì)象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)。科學(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運(yùn)用人員測(cè)評(píng)和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個(gè)人三個(gè)層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開。謹(jǐn)慎選擇培訓(xùn)對(duì)象。建立培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)。
3.健全激勵(lì)機(jī)制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)
健全激勵(lì)機(jī)制,對(duì)員工提升工作主動(dòng)性和創(chuàng)造性具有促進(jìn)作用,包括:物質(zhì)激勵(lì):制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵(lì):加強(qiáng)與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵(lì):榮譽(yù)激勵(lì)、目標(biāo)激勵(lì)、自我實(shí)現(xiàn)激勵(lì)、成就激勵(lì)等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎(jiǎng)懲使員工產(chǎn)生激勵(lì)效果,避免員工流失。
4.做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)
由于人力資本的能動(dòng)性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運(yùn)用戰(zhàn)略發(fā)展思路來(lái)取舍項(xiàng)目,自覺(jué)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)。
5.確立人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),完善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控體系
人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動(dòng)方面所具備的一種功能。從人力資本投資過(guò)程帶來(lái)的結(jié)果入手,設(shè)計(jì)人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過(guò)程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過(guò)程的特點(diǎn)及分類來(lái)構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。
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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)項(xiàng)目；投資分析；風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)
一、引言
近幾年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。國(guó)內(nèi)外各類資金大量涌向房地產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的實(shí)力也不斷增強(qiáng)。隨著近幾年來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，人們也醒地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展中也存在著這樣那樣的問(wèn)題。為了促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，國(guó)家近幾年來(lái)加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度。自2010年起，為遏制一些城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭，國(guó)務(wù)院三次部署調(diào)控工作。為了繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大調(diào)控成果，逐步解決城鎮(zhèn)居民住房問(wèn)題，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，2011年國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作有關(guān)問(wèn)題的通知》（即國(guó)8條）。2013年國(guó)務(wù)院部署房地產(chǎn)調(diào)控五大措施（即新五條），對(duì)此大家對(duì)"十二?五"時(shí)期中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)尤為關(guān)心。同時(shí)也加大了房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的不確定性和房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)性。
在此背景下，房地產(chǎn)投資企業(yè)更應(yīng)該對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資可行性和正確性，做出更加準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)和決策。本文對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分析，針對(duì)該項(xiàng)目的實(shí)際情況，用現(xiàn)實(shí)的、客觀的數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證所評(píng)估的項(xiàng)目，充分分析、評(píng)估，最終確定該項(xiàng)目是否可行。通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)分析，運(yùn)用投資策劃和項(xiàng)目管理的基本理論和方法，為項(xiàng)目的選擇和立項(xiàng)提供了理論依據(jù)，對(duì)提高項(xiàng)目分析的科學(xué)性和準(zhǔn)確性具有實(shí)踐指導(dǎo)意義和可操作性。以期提高房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的重視程度。
二、房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的確定
結(jié)合我國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的研究情況，本文按照房地產(chǎn)的壽命周期，將房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素劃分為4大類，分別為你投資前期階段、開發(fā)建設(shè)階段、經(jīng)營(yíng)階段和管理里階段，詳細(xì)因素見(jiàn)圖1。
圖1 青島市天一房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素圖
三、房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型
根據(jù)上文項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)指標(biāo)，作為運(yùn)用層次、灰色、模糊相結(jié)合的綜合評(píng)價(jià)方法，對(duì)投資青島天一房地產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，可能的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)例的研究分析。
1、AHP計(jì)算各層次權(quán)重
根據(jù)圖1-1所示房地產(chǎn)項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)層次結(jié)構(gòu)模型和具體的風(fēng)險(xiǎn)因素的特性，綜合專家的咨詢意見(jiàn)，本文對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素采用層次分析方法，在各層元素中進(jìn)行兩兩因素的比較，構(gòu)建比較判斷矩陣。其中兩兩因素比較的相對(duì)重要性，通過(guò)取1，2，…，9以及他們的倒數(shù)作為標(biāo)度，求出各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重值。
通過(guò)計(jì)算我們可以得到一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重為A=（B1，B2，B3，B4）=（0.25，0.25，0.25，0.25），而二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重為B1=（0.526，0.273，0.124，0.077）；B2=（0.370，0.345，0.185，0.100）；B3=（0.623，0.239，0.137）；B4=（0.413，0.209，0.194，0.104，0.080）
2、確定評(píng)價(jià)值矩陣及評(píng)價(jià)等級(jí)
通過(guò)對(duì)上文風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法的分析，結(jié)合房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，本文將各影響因素的可能風(fēng)險(xiǎn)程度劃分為4個(gè)等級(jí)：高風(fēng)險(xiǎn)（V1）、較高風(fēng)險(xiǎn)（V2）、較低風(fēng)險(xiǎn)（V3）、低風(fēng)險(xiǎn)（V4）。按4分制打分，故確定評(píng)價(jià)等級(jí)集合為V={4，3，2，1}。本文通過(guò)收集專家對(duì)影響因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)定得出以下數(shù)據(jù)（見(jiàn)表1）。
表1影響因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)定
3、確定評(píng)價(jià)灰類
根據(jù)上述的評(píng)價(jià)等級(jí)，我們確定相應(yīng)的灰數(shù)及白化權(quán)函數(shù)可分為如下四類：
第一類："高風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[4，∞） ，其白化權(quán)函數(shù)記為f1 （圖3-1）；第二類： "較高風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[0，3.6] ，其白化權(quán)函數(shù)記為 f2（圖3-2）；第三類： "較低風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[0，2.4] ，其白化權(quán)函數(shù)記為f3 （圖3-3）；第四類： "低風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[0，1.2] ，其白化權(quán)函數(shù)記為f4 （圖3-4）
由nij=fr（dij）可以計(jì)算出評(píng)價(jià)矩陣的灰色統(tǒng)計(jì)數(shù)nij ；其中dij 為第j個(gè)專家對(duì)于第i個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)值。
4、模糊評(píng)價(jià)計(jì)算項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)狀況
根據(jù) rij=nij /ni可以計(jì)算出灰色評(píng)估權(quán)值，得到模糊評(píng)價(jià)矩陣R為：
通過(guò)以上計(jì)算，我們可以計(jì)算出投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素的權(quán)重和其模糊評(píng)價(jià)矩陣，則下步就可以逐級(jí)進(jìn)行模糊運(yùn)算。以此得出天一房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的總體評(píng)估結(jié)果。
首先，根據(jù)Bi與Ri經(jīng)過(guò)模糊運(yùn)算，得出風(fēng)險(xiǎn)影響因素Bi的評(píng)價(jià)模型Ti為：
Ti=Bi*Ri
可知天一房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)為：
T3=（0.18，0.23，0.31，0.28）；T4=（0.23，0.30，0.31，0.16）
由此可以計(jì)算出整個(gè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果：
Z=V*T=V*（T1，T2，T3，T4）=2.496
按照房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)可知，青島天一房地產(chǎn)項(xiàng)目的額投資風(fēng)險(xiǎn)介于較高風(fēng)險(xiǎn)與較低風(fēng)險(xiǎn)之間，其風(fēng)險(xiǎn)處于一般風(fēng)險(xiǎn)水平。
四、結(jié)束語(yǔ)
在我國(guó)對(duì)于項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的研究較多，同時(shí)考慮從到房地產(chǎn)項(xiàng)目具體事實(shí)情況的差異性，因此投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)因素并不完全一致。對(duì)此本文的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，僅僅是結(jié)合天一房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)計(jì)的。對(duì)于其他房地產(chǎn)項(xiàng)目可以對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，做部分細(xì)微的調(diào)整。
本文將層次分析法、灰色評(píng)價(jià)、模糊綜合評(píng)價(jià)方法三種方法相結(jié)合，運(yùn)用到房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，定性和定量的對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以處理同時(shí)具有灰色性和模糊性的綜合評(píng)價(jià)問(wèn)題，使房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)更加客觀可信，并論證了該方法，在理論和實(shí)際應(yīng)用上更具科學(xué)性和優(yōu)越性，為投資決策的提出提供理論支持。但同時(shí)，本文雖然結(jié)合天一房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素做了較為全面的分析研究，但是對(duì)于今后房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)來(lái)說(shuō)，如何更加準(zhǔn)確的對(duì)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)定，仍有待進(jìn)一步的研究。
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【論文關(guān)鍵詞】企業(yè)投資現(xiàn)狀問(wèn)題原因分析對(duì)策
【論文摘要】在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，隨著生產(chǎn)要素的多元化，投資的內(nèi)涵變得越來(lái)越豐富，無(wú)論是投資的主體、對(duì)象，還是投資的工具、方式等都有了極大的變化。由于投資對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有著非同尋常的影響，投資已經(jīng)成為每一個(gè)企業(yè)力圖做大做強(qiáng)，擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)效益、持續(xù)發(fā)展的必要條件。
一、企業(yè)投資的現(xiàn)狀
在企業(yè)不斷運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，投資和再投資是企業(yè)生產(chǎn)和擴(kuò)大再生產(chǎn)所必須經(jīng)歷的階段。在企業(yè)經(jīng)過(guò)一系列籌資活動(dòng)后，可能積累了不少資金，如何使用這些資金來(lái)獲得最大限度的投資收益呢？要達(dá)到上述企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)（即最大限度的投資收益）就必須用全面的整體的眼光來(lái)看待投資活動(dòng)。
投資是指為了獲取將來(lái)某些不確定的價(jià)值而放棄目前一定價(jià)值的決策活動(dòng)，其目的是為了獲取一定數(shù)量的未來(lái)價(jià)值。
我國(guó)大多企業(yè)現(xiàn)狀是有了資金想發(fā)展，卻不善于、不敢于進(jìn)行投資。社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活越來(lái)越復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，不少企業(yè)難以對(duì)投資機(jī)會(huì)做出理性判斷，不敢將資金輕易投出，害怕血本無(wú)歸。這種現(xiàn)象在中小型民營(yíng)企業(yè)中尤為突出。在商品供應(yīng)充足甚至過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)背景下，激烈的競(jìng)爭(zhēng)，殘酷的優(yōu)勝劣汰，使這些企業(yè)不敢越“雷池”半步，只能死死把握住手中的資金，維持自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)，只求能維持現(xiàn)狀就萬(wàn)事大吉。而在國(guó)有企業(yè)也存在著相同的現(xiàn)狀，這固然取決于決策者學(xué)識(shí)水平、素質(zhì)膽識(shí)和責(zé)任心使命感，但更大程度決定于現(xiàn)存社會(huì)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境壓力、干部考核體制以及價(jià)值觀念道德標(biāo)準(zhǔn)等。
二、企業(yè)投資過(guò)程中存在的問(wèn)題、原因分析及解決對(duì)策
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，投資無(wú)疑是企業(yè)變革求生的重要手段之一，如果還是像以往那樣循規(guī)蹈矩，無(wú)所作為，其結(jié)果必然是走投無(wú)路，山窮水盡。除在現(xiàn)狀中提出的一些問(wèn)題，目前，許多企業(yè)還存在如下問(wèn)題,以下將針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行逐一分析并找出其解決對(duì)策。
1、管理方式不當(dāng)，損失嚴(yán)重
企業(yè)投資方式陳舊，融資渠道單一，管理方式落后，監(jiān)督措施不力，很難發(fā)現(xiàn)投資中出現(xiàn)的問(wèn)題，即使勉強(qiáng)發(fā)現(xiàn)也不能及時(shí)處理，造成投資失誤、投資重復(fù)、投資浪費(fèi)、投資虧損。
原因：不科學(xué)的投資管理模式。目前，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的投資管理不僅先天不足，而且后天失調(diào)。投資的體制和機(jī)制不順，管理的制度和辦法滯后，跟不上形勢(shì)發(fā)展的需要，忽視科學(xué)投資戰(zhàn)略規(guī)劃和精確的預(yù)算控制，沒(méi)有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制分析和市場(chǎng)應(yīng)急措施，缺乏必要的激勵(lì)約束機(jī)制和責(zé)任追究機(jī)制等等。
對(duì)策：實(shí)施一種先進(jìn)的投資管理方法。管理要依法而行，管理要建章健制，形成一套真正制度化、規(guī)范化、科學(xué)化的投資管理方法，按照投資建議、可行性論證、投資決策、投出資產(chǎn)處置和銷售等環(huán)節(jié)對(duì)投資實(shí)施全程控制和監(jiān)督。健全投資管理機(jī)構(gòu)，完善投資決策機(jī)制、管理機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，制定嚴(yán)格的投資管理制度。界定關(guān)鍵區(qū)域的責(zé)權(quán)利，既要防止權(quán)力重疊，又要避免權(quán)力真空。實(shí)施必要的責(zé)任追究機(jī)制和合理獎(jiǎng)懲辦法，形成齊抓共管之勢(shì)，產(chǎn)生管理協(xié)同效應(yīng)。力爭(zhēng)每一項(xiàng)投資都能做到高起點(diǎn)設(shè)計(jì)、高標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行、高效能管理、事前論證民主科學(xué)、事中監(jiān)督及時(shí)有效、事后考核評(píng)價(jià)準(zhǔn)確。
2、缺乏市場(chǎng)調(diào)研意識(shí)
市場(chǎng)調(diào)研是系統(tǒng)地收集、分析和報(bào)告信息的過(guò)程，它具有系統(tǒng)性和科學(xué)性。市場(chǎng)調(diào)研包括市場(chǎng)調(diào)查和營(yíng)銷分析，不僅要有可靠的實(shí)地調(diào)查數(shù)據(jù)，更重要的是要根據(jù)已有的真實(shí)材料進(jìn)行分析。調(diào)查顯示，中國(guó)企業(yè)普遍存在的問(wèn)題中，一個(gè)重要方面就是不重視市場(chǎng)調(diào)研，缺乏對(duì)供需關(guān)系的研究，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造不能完全針對(duì)市場(chǎng)。
原因：有些企業(yè)往往沒(méi)有掌握充足的可靠的信息，因此專門研究規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。不做市場(chǎng)調(diào)查，或市場(chǎng)調(diào)查的方法不當(dāng)，缺乏科學(xué)依據(jù)，搜集數(shù)據(jù)失真，從而導(dǎo)致錯(cuò)誤理論，誤導(dǎo)企業(yè)選項(xiàng)，最終導(dǎo)致決策失誤。
對(duì)策：企業(yè)應(yīng)在深入調(diào)查的基礎(chǔ)上，掌握足夠的信息。進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查的方法有許多，比如座談會(huì)、街頭訪問(wèn)、入戶調(diào)查、跟蹤測(cè)試、商店研究、企業(yè)研究、二手資料收集等等，每個(gè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的需要來(lái)決定采用的方法。
3、投資風(fēng)險(xiǎn)大
投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，任何一個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資都會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)該企業(yè)如何經(jīng)營(yíng)而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)與其本身經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，對(duì)內(nèi)投資一旦形成后，其投資風(fēng)險(xiǎn)就包括企業(yè)自身可以控制的企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)和自身不可控制的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)外風(fēng)險(xiǎn)和本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有直接關(guān)系，它包括被投資企業(yè)的特別風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而這兩種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資企業(yè)來(lái)說(shuō)都是不可控制的。
原因：一些企業(yè)由于人員素質(zhì)整體不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，尤其是一些私營(yíng)中小企業(yè)，主要管理人員沒(méi)有樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，投資隨意性大，導(dǎo)致其投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更高。
對(duì)策：努力降低投資風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)新產(chǎn)品試制的投資、對(duì)技術(shù)設(shè)備更新改造的投資、對(duì)人力資源的投資。人是企業(yè)管理的基本因素，加強(qiáng)人力資源的投資，有助于提高企業(yè)的管理水平；另外分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)起到減少投資損失的作用。
4、投資決策缺乏創(chuàng)新
美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者赫伯特·西蒙教授說(shuō)過(guò)：“管理的核心問(wèn)題是經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題是決策，決策的核心問(wèn)題是創(chuàng)新。”國(guó)外許多企業(yè)由于投資善于創(chuàng)新，擁有自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競(jìng)爭(zhēng)力，使比自己大的企業(yè)想吃吃不掉。我國(guó)的很多企業(yè)投資創(chuàng)新意識(shí)不夠，往往追隨比自己大的企業(yè)或同行相近企業(yè)的投資模式以及投資做法，缺乏創(chuàng)新，不能通過(guò)投資培植自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競(jìng)爭(zhēng)力。
原因：決策帶有盲目性。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)過(guò)渡過(guò)程中的一系列變革，實(shí)際導(dǎo)致了企業(yè)生存發(fā)展環(huán)境的深刻變化，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)不從本企業(yè)所處環(huán)境角度研究改革政策措施的性質(zhì)及其影響，并對(duì)可能出現(xiàn)的變化做出及時(shí)的反應(yīng)，重大投資決策便不可避免地帶有明顯的盲目性。
對(duì)策：樹立投資決策的創(chuàng)新意識(shí)。企業(yè)應(yīng)該在自己的領(lǐng)域內(nèi)不斷推陳出新，以不間斷的自我積累、產(chǎn)品開發(fā)與升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新，更貼近消費(fèi)者需求來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。而不是去搶占看來(lái)會(huì)盈利的非自己經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的市場(chǎng)。不知簡(jiǎn)單的盲從只會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)空間越來(lái)越小，面對(duì)如潮的外國(guó)企業(yè)，諾大的市場(chǎng)只能拱手相讓。我國(guó)的企業(yè)也應(yīng)該吸取國(guó)外企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)，培植自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，緊緊圍繞自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力做文章。
5、投資決策者素質(zhì)低，決策水平不高
在資金不足的困擾下，如何進(jìn)行投資并能取得良好的收益，對(duì)每一個(gè)企業(yè)投資決策者來(lái)說(shuō)都是一個(gè)難題，其因在于投資決策者和財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)普遍偏低。許多投資者缺乏基本的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，有的甚至連財(cái)務(wù)報(bào)表都看不懂，何談進(jìn)行投資決策與獲取投資決策信息的能力。由于有的企業(yè)在人、財(cái)、物方面存在著明顯的弱勢(shì)，影響了其獲取投資決策信息的能力和渠道；不注意財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的分析處理，許多企業(yè)會(huì)計(jì)核算不夠健全，因而，很少深入地分析處理財(cái)務(wù)報(bào)表中存在的問(wèn)題。
原因：在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)程度較高，存在比較熟悉的職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)，對(duì)于管理素質(zhì)的界定、劃分和測(cè)評(píng)都有比較成熟的體系標(biāo)準(zhǔn)，管理者的知識(shí)、能力結(jié)構(gòu)相對(duì)合理。相比之下我國(guó)的職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)，現(xiàn)有的管理者也大多與行政級(jí)別掛鉤，缺乏相應(yīng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)，加上管理者自我完善、自我提高的動(dòng)力和壓力較小，造成管理者群體整體素質(zhì)偏低的現(xiàn)象，無(wú)論是主觀上還是客觀上都不能完全適應(yīng)改善企業(yè)投資管理和提高投資效益的需要。
對(duì)策：一支優(yōu)秀的投資管理隊(duì)伍。隨著投資領(lǐng)域向深度和廣度拓展，越來(lái)越需要一支協(xié)同有效的管理者隊(duì)伍。要有一個(gè)好的人力資源戰(zhàn)略，培養(yǎng)一批具有新思維，掌握科學(xué)方法，既有高度的社會(huì)責(zé)任心和歷史使命感，又有投資管理經(jīng)驗(yàn)和有關(guān)財(cái)務(wù)、金融、審計(jì)、稅務(wù)、法律、管理等專業(yè)知識(shí)的各方面人才。
6、投資決策程序混亂
投資完全取決于決策者——不管是國(guó)有企業(yè)的高管和董事會(huì)特別是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理還是中小民營(yíng)企業(yè)老板的個(gè)人偏好、經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，不經(jīng)民主決策程序，沒(méi)有必要的投資論證，盲目投資、意氣投資、感情投資、政治投資等現(xiàn)象層出不窮。
原因：不民主的投資決策程序。對(duì)于國(guó)有企業(yè)造成目前這種不民主決策的很重要的原因之一是國(guó)有企業(yè)普遍存在的法人治理結(jié)構(gòu)中一元制下董事會(huì)監(jiān)督權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)與決策權(quán)混同。
對(duì)策：采用一種科學(xué)的投資決策程序。建立科學(xué)民主的投資決策程序，改變決策者僅僅靠經(jīng)驗(yàn)、主觀判斷進(jìn)行決策的觀念和做法，拓展決策者的思維空間，強(qiáng)調(diào)企業(yè)自主投資過(guò)程中決策程序的民主化和科學(xué)化，延伸決策者智力和視野，從而使決策者將原先模糊的管理經(jīng)驗(yàn)和決策程序進(jìn)行規(guī)范化、定量化，最大限度地消除決策過(guò)程中存在的不確定性和隨意性，保證決策的合理化、管理的現(xiàn)代化。特別是中小民營(yíng)企業(yè)在得到投資信息之后，應(yīng)避免一言堂的誤區(qū)，采用多種方法來(lái)進(jìn)行科學(xué)決策。
三、企業(yè)投資的進(jìn)一步思考
企業(yè)要想永遠(yuǎn)生存下去并得到發(fā)展壯大，除了要認(rèn)識(shí)到在其投資中的現(xiàn)狀、問(wèn)題及采取必要的措施之外，還要著重考慮以下幾個(gè)方面。
1、企業(yè)應(yīng)特別重視投資項(xiàng)目的可行性研究
企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)以來(lái)，所面臨的外部環(huán)境發(fā)生了根本性的變化，其內(nèi)部的情況也發(fā)生了較大的變化，各種風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，需根據(jù)不斷變化的內(nèi)外部環(huán)境，快速科學(xué)的做出投資決策。尤其是有些行業(yè)，由于投資額大、回收期長(zhǎng)、固定資產(chǎn)的專用性強(qiáng)，決策一旦失誤，損失巨大，因此投資決策前的可行性研究顯得尤其重要。
2、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制
由于客觀世界充滿了不確定性，所以風(fēng)險(xiǎn)也是客觀存在的，每一項(xiàng)投資都有一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資決策面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較小，可以忽略它們的影響；如果面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)較大，且足以影響方案的選擇，那么就必須對(duì)它進(jìn)行測(cè)量并在決策中加以考慮。否則一旦決策失誤，其損失將是長(zhǎng)遠(yuǎn)而巨大的。因此企業(yè)在投資時(shí)必須要經(jīng)過(guò)預(yù)測(cè)、決策，并對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施嚴(yán)格的審核與管理，以防范和降低風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失，提高投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。
3、建立投資退出戰(zhàn)略
財(cái)務(wù)集成管理強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)集團(tuán)所擁有的資源充分有效運(yùn)用，并不能簡(jiǎn)單地把它理解為權(quán)利、資金或人員的集中管理，其特點(diǎn)體現(xiàn)在系統(tǒng)優(yōu)化和知識(shí)化上。企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜，業(yè)務(wù)量大、種類繁多，人員構(gòu)成情況各不一樣，特別是企業(yè)集團(tuán)資金的運(yùn)用，關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)的生死存亡。因此，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)集成管理模式主要體現(xiàn)在時(shí)間、空間、資金、人員、成本、信息這六個(gè)方面：
(一)時(shí)間的集成管理
在時(shí)間層面上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成分為潛伏期、擴(kuò)散期、爆發(fā)期和惡化期，前面階段的風(fēng)險(xiǎn)如不加以有數(shù)控制必定會(huì)在后面階段不斷擴(kuò)散和積聚，最終必將影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集成管理應(yīng)遵循時(shí)間集成管理原則。在時(shí)間層面上，應(yīng)從整體的角度對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的潛伏期、擴(kuò)散期、爆發(fā)期和惡化期進(jìn)行集成管理，控制每一階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能量的積聚度和擴(kuò)散度，避免前面階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能量爆發(fā)并向后面階段的擴(kuò)散和積聚。特別應(yīng)重點(diǎn)對(duì)潛伏期、擴(kuò)散期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以監(jiān)控，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚和擴(kuò)散到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)期和惡化期，盡量避免發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。
(二)空間的集成管理
在空間層面上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和分配風(fēng)險(xiǎn)，而且它們是相互影響的。籌資風(fēng)險(xiǎn)控制是起點(diǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制是核心，分配風(fēng)險(xiǎn)控制是保障。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集成管理應(yīng)遵循空間集成控制原則，從整體的角度對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和分配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集成控制。
(三)資金的集成管理
貫穿企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)始終的是企業(yè)的資金管理；保證企業(yè)集團(tuán)正常運(yùn)作的是合理的資金流動(dòng)。因此，財(cái)務(wù)管理尤其是資金的管理成為企業(yè)集團(tuán)管理活動(dòng)的重要組成部分。資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，關(guān)系著企業(yè)財(cái)務(wù)集成管理的成敗。因此，對(duì)企業(yè)集團(tuán)的資金集成管理要根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的運(yùn)作特點(diǎn)，以資金的有效運(yùn)用為目標(biāo)，以資金流轉(zhuǎn)的系統(tǒng)優(yōu)化為特點(diǎn)，特別是對(duì)緊密層的企業(yè)可以進(jìn)行資金的集中籌集、集中調(diào)度、集中運(yùn)用，省去中間環(huán)節(jié)，可以采用現(xiàn)行的資金結(jié)算中心的模式，對(duì)每個(gè)單位的用款計(jì)劃根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和有關(guān)歷史數(shù)據(jù)、定額等指標(biāo)，每個(gè)月下達(dá)，對(duì)每個(gè)單位的資金回籠要及時(shí)，使各個(gè)單位的資金沉淀少；同時(shí)，對(duì)集團(tuán)公司的稅費(fèi)統(tǒng)一繳納，充分利用資金的時(shí)間價(jià)值，以實(shí)現(xiàn)資金的合理配置；避免傳統(tǒng)企業(yè)那種多層控制所帶來(lái)的弊端，提高資金的使用效果，增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，充分發(fā)揮資金的作用。通過(guò)結(jié)算中心的運(yùn)作，企業(yè)集團(tuán)可以做到有效調(diào)節(jié)資金流向，合理控制集團(tuán)資金的使用，協(xié)調(diào)集團(tuán)內(nèi)各成員企業(yè)的資金分配，盤活集團(tuán)資金，防止資金閑置，解決企業(yè)集團(tuán)在資金使用上的平均主義問(wèn)題，提高資金使用效益。
(四)人員的集成管理
人的勞動(dòng)是任何企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的來(lái)源，作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主體，人的因素在企業(yè)管理中處于最重要的位置，因此，人員的集成管理是企業(yè)集團(tuán)管理的一個(gè)重要問(wèn)題。集成化的人員管理，關(guān)鍵是人盡其能，充分發(fā)揮人的積極性，體現(xiàn)知識(shí)化的特征，提高工作效率。企業(yè)集團(tuán)對(duì)所屬需要獨(dú)立核算的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，可以實(shí)行會(huì)計(jì)人員委派制，進(jìn)行不定期輪換，對(duì)有的所屬子公司等單位，可以不設(shè)財(cái)務(wù)科，只有會(huì)計(jì)核算人員，甚至有的單位的會(huì)計(jì)人員可以由承擔(dān)不兼容職務(wù)的人員兼任。這樣對(duì)會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)要求很高，強(qiáng)調(diào)的是會(huì)計(jì)人員的知識(shí)化，以及學(xué)習(xí)型組織作用的發(fā)揮。這樣做既簡(jiǎn)化了核算的復(fù)雜性，又能夠使會(huì)計(jì)人員充分發(fā)揮他們的知識(shí)、技能與經(jīng)驗(yàn)，提高整個(gè)公司的工作效率。
(五)成本的集成管理
成本控制是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)，也是企業(yè)保持在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位的保障。對(duì)企業(yè)集團(tuán)來(lái)講，成本控制得是否有效，關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)的生存與發(fā)展，因此，在財(cái)務(wù)管理中如何充分發(fā)揮成本集成管理的作用，是整個(gè)企業(yè)集團(tuán)實(shí)施財(cái)務(wù)集成管理體制模式的重點(diǎn)。目前，在我國(guó)很多企業(yè)采用目標(biāo)成本管理方法，目標(biāo)成本管理過(guò)程包括目標(biāo)成本預(yù)測(cè)、制定目標(biāo)成本計(jì)劃和對(duì)目標(biāo)成本指標(biāo)進(jìn)行分解落實(shí)，其主要目的是使企業(yè)生產(chǎn)出符合顧客對(duì)功能的需要且價(jià)格合理的產(chǎn)品。而從80年代開始的作業(yè)成本管理法，是一種面向企業(yè)生產(chǎn)全過(guò)程的成本管理模式，作業(yè)成本管理過(guò)程包括作業(yè)成本計(jì)算、作業(yè)成本控制和作業(yè)成本分析與考核等。而將這兩種成本管理方法進(jìn)行集成，通過(guò)目標(biāo)成本指標(biāo)的層層分解落實(shí)到作業(yè)層次，控制作業(yè)成本，用作業(yè)成本考核的結(jié)果修正目標(biāo)成本計(jì)劃，使目標(biāo)成本管理與作業(yè)成本管理形成一個(gè)系統(tǒng)。而作業(yè)成本管理方法的實(shí)施，不僅實(shí)現(xiàn)了成本計(jì)算與成本管理的動(dòng)態(tài)結(jié)合，而且能夠提高作業(yè)的運(yùn)作效率，達(dá)到一定程度的企業(yè)流程重組，從而使企業(yè)集團(tuán)成本系統(tǒng)得到優(yōu)化。
(六)信息的集成管理
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，信息共享是企業(yè)贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵，因此，根據(jù)“信息不對(duì)稱”的觀點(diǎn)，信息的集成是管理集成的基礎(chǔ)。在企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理工作中，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要進(jìn)行信息的快速有效的傳遞，應(yīng)充分利用信息系統(tǒng)，進(jìn)行整個(gè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)流程再造，以實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)信息的共享，為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的集成管理創(chuàng)造條件。
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【論文關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)；降低
財(cái)務(wù)管理在一個(gè)企業(yè)管理系統(tǒng)中處于核心地位，在固定資產(chǎn)投資中任何一個(gè)環(huán)節(jié)，都與財(cái)務(wù)管理有著密不可分的關(guān)系。就目前形勢(shì)來(lái)看，我國(guó)企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模正以前所未有的速度迅速擴(kuò)大，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)又好又快發(fā)展，企業(yè)管理階層必須更加重視對(duì)于工程的財(cái)務(wù)管理水平。然而在現(xiàn)實(shí)管理過(guò)程中，固定資產(chǎn)投資往往會(huì)受到各種因素的影響而被管理者有意無(wú)意的忽視，一旦固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)問(wèn)題，輕則為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)不必要的經(jīng)濟(jì)損失，重則關(guān)乎企業(yè)的生死存亡，必須對(duì)其高度重視。
一、我國(guó)企業(yè)固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及原因
現(xiàn)階段我國(guó)固定資產(chǎn)投資與發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在著一定的差距，筆者以為我國(guó)目前固定資產(chǎn)投資主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)財(cái)務(wù)部門本身就沒(méi)有參與到一個(gè)工程的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此想要詳細(xì)而準(zhǔn)確的了解到工程造價(jià)構(gòu)其實(shí)是十分困難的，這就導(dǎo)致工程財(cái)務(wù)控制就顯得十分被動(dòng)，更為致命的是財(cái)務(wù)管理的滯后直接增加了了固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。（2）就會(huì)計(jì)內(nèi)部控制情況而言，相關(guān)部門最為關(guān)注的重點(diǎn)在于銷售以及收款循環(huán)，同時(shí)采購(gòu)以及付款循環(huán)也是另外一大重要關(guān)注點(diǎn)，相比之下對(duì)工程預(yù)算以及工程財(cái)務(wù)循環(huán)并沒(méi)有給予應(yīng)有的重視，在進(jìn)行工作的過(guò)程中，只不過(guò)發(fā)揮的是一個(gè)利用完全成本法開展相關(guān)歸集核算的角色。
二、如何有效降低企業(yè)固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)
1.對(duì)工程前期所產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)格控制
通常來(lái)講，工程前期所產(chǎn)生的費(fèi)用主要由以下幾部分構(gòu)成：項(xiàng)目可行性研究所需要的費(fèi)用、征地費(fèi)、當(dāng)?shù)鼐用竦牟疬w費(fèi)、這一過(guò)程中的差旅費(fèi)以及與之相關(guān)的各種協(xié)調(diào)所需要的費(fèi)用。盡管嚴(yán)格地講這一部分費(fèi)用與整個(gè)投資項(xiàng)目的實(shí)體產(chǎn)生直接的關(guān)系，然而其卻直接的和項(xiàng)目建設(shè)息息相關(guān)，由于這一部分費(fèi)用彈性相對(duì)較大，是出現(xiàn)各種問(wèn)題的重災(zāi)區(qū)。再加上內(nèi)部控制制度在結(jié)構(gòu)上的有待完善和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制考核等方面的影響，相當(dāng)一部分企業(yè)往往會(huì)將本部門在管理費(fèi)用上的支出，諸如差旅費(fèi)、辦公費(fèi)等歸入到投資成本中。針對(duì)這種現(xiàn)象，必須將加強(qiáng)對(duì)工程前期費(fèi)用控制看做是重點(diǎn)。這一過(guò)程中進(jìn)行固定資產(chǎn)管理必須加大兩方面問(wèn)題的控制。第一，建立起規(guī)范的明細(xì)核算制度；第二，財(cái)務(wù)管理人員必須對(duì)構(gòu)成的成本費(fèi)進(jìn)一步的進(jìn)行科學(xué)分解，財(cái)務(wù)工作人員需要制定出具體的費(fèi)用分解表，同時(shí)將對(duì)費(fèi)用內(nèi)容上的實(shí)質(zhì)性審核看做是重點(diǎn)，對(duì)并沒(méi)有資格被納入前期費(fèi)用的項(xiàng)目絕不徇私。
2.加強(qiáng)對(duì)設(shè)備、材料投資成本的控制
相關(guān)研究表明，設(shè)備、材料投資上的資金投入占到固定資產(chǎn)總投資的六成作用，由此可見(jiàn)其對(duì)固定資產(chǎn)投資質(zhì)量的影響是十分直接而深遠(yuǎn)的。將財(cái)務(wù)管理當(dāng)做控制投資風(fēng)險(xiǎn)的研究交代，筆者以為設(shè)備、材料投資中，財(cái)務(wù)工作人員必須從以下兩個(gè)方面做好相關(guān)工作：
（1）堅(jiān)決不打折扣的遵從企業(yè)所指定的設(shè)備出庫(kù)以及材料調(diào)撥的相關(guān)規(guī)定。為進(jìn)一步確保企業(yè)能夠規(guī)范工程建設(shè)過(guò)程中的設(shè)備與材料的管理做好必要準(zhǔn)備。除此之外，財(cái)務(wù)工作人員在開展相關(guān)工作的時(shí)候，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)本企業(yè)的具體情況，制定出符合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)實(shí)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，編制出更加科學(xué)、合理的設(shè)備出庫(kù)與材料調(diào)撥對(duì)策，從而為科學(xué)的確定制定工程的造價(jià)，最大限度的降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失做出積極貢獻(xiàn)。在具體的工作中，財(cái)務(wù)人員必須牢牢遵守我國(guó)住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部頒布的《關(guān)于工程建設(shè)設(shè)備與材料劃分規(guī)定》，明確工程建設(shè)中設(shè)備與材料的劃分標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)牢牢貫徹執(zhí)行原則，堅(jiān)決杜絕由于某些工程為了追求時(shí)間效應(yīng)而開展不合法的“綠色通道”，從而導(dǎo)致設(shè)備與材料模糊不清。
（2）高度重視驗(yàn)收職責(zé)分離這一過(guò)程所能夠帶來(lái)的巨大效益。通常來(lái)講，一個(gè)設(shè)備合同，其本身是由技術(shù)部分以及商務(wù)部分兩大塊內(nèi)容構(gòu)成的，部分情況下需要耗費(fèi)大量的時(shí)間，在你來(lái)我往的“磨破嘴皮”工夫后才能夠達(dá)成協(xié)議的，然而加入在設(shè)備最后入庫(kù)的時(shí)候，并不注意在驗(yàn)收工作上仔細(xì)檢查，很有可能會(huì)出現(xiàn)“前功盡棄”的現(xiàn)象。除此之外還有一些設(shè)備會(huì)因?yàn)轶w積等因素干擾，在具體的使用中往往直接由業(yè)主運(yùn)送到工地上，根本就沒(méi)有經(jīng)歷倉(cāng)庫(kù)驗(yàn)收這一流程，針對(duì)這種現(xiàn)象，財(cái)務(wù)必須尤其需要對(duì)資產(chǎn)以及記錄部分內(nèi)容進(jìn)行分離，確保審批人與執(zhí)行人不能為同一個(gè)人。假使驗(yàn)收部門由于各種原因無(wú)法直接到現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行驗(yàn)收，則應(yīng)當(dāng)由使用人進(jìn)行驗(yàn)收簽字，這種情況下財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)相應(yīng)的增加，為了避免這種現(xiàn)象，財(cái)務(wù)人員必須高度重視驗(yàn)收職責(zé)分離這一過(guò)程所能夠帶來(lái)的巨大效益。
摘要：房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素非常之多，相互之間的關(guān)系極其復(fù)雜。本文利用“二八法則”，提出房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)中的關(guān)鍵因素——時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)、類型風(fēng)險(xiǎn)，提高房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析的操作實(shí)務(wù)應(yīng)用水平。
關(guān)鍵詞：關(guān)鍵因素；房地產(chǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)分析
我國(guó)房地產(chǎn)是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，自20世紀(jì)80年中后期才逐漸恢復(fù)和發(fā)展起來(lái)。在這個(gè)新興產(chǎn)業(yè)中，房地產(chǎn)投資是一項(xiàng)高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的投資活動(dòng)，具有不可移動(dòng)性、壽命周期長(zhǎng)、高度綜合性、高度關(guān)聯(lián)性、投資額度大、各異性、政策影響性等特點(diǎn)。
在房地產(chǎn)開發(fā)投資的過(guò)程中存在著大量的風(fēng)險(xiǎn)因素，如房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求變化、相關(guān)政策的調(diào)整、通貨膨脹情況、匯率及利率的變動(dòng)及變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和消費(fèi)者的喜好、收益現(xiàn)金流、資本價(jià)值、機(jī)會(huì)成本等個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)因素都直接影響到房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資的績(jī)效。從事房地產(chǎn)投資活動(dòng)，如不能充分考慮這些風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)整個(gè)投資項(xiàng)目的影響，貿(mào)然進(jìn)行決策，往往會(huì)出現(xiàn)失誤，甚至?xí)蛊髽I(yè)因此陷人絕境。但是，把每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素包羅萬(wàn)象的加以考慮，則會(huì)導(dǎo)致問(wèn)題的復(fù)雜化，是不現(xiàn)實(shí)的也是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>
為此，本文針對(duì)房地產(chǎn)投資，將風(fēng)險(xiǎn)因素分析的具體內(nèi)容和流程可以分為以下三部分：①識(shí)別并細(xì)分各風(fēng)險(xiǎn)因素包含的具體內(nèi)容，由此才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有具體全面的認(rèn)識(shí)和了解；②對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分類，找出對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目具有決定意義的要素，忽略次要因素，只有這樣才有利于分析的可行性和結(jié)果的可信性；③對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)因素之間的關(guān)系進(jìn)行分析，找出其聯(lián)系與制約關(guān)系，由此對(duì)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)要素形成有機(jī)整合的分析結(jié)果，將對(duì)投資決策具有很好的輔助參考意義。
1房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及細(xì)分
為了保證風(fēng)險(xiǎn)分析的質(zhì)量，有必要對(duì)房地產(chǎn)投資過(guò)程中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行科學(xué)的辨識(shí)與細(xì)分，使投資決策者能更好的把握風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)和變化規(guī)律，從而采取相應(yīng)措施或?qū)Σ邅?lái)減少風(fēng)險(xiǎn)損失。如圖1給出了整個(gè)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素的結(jié)構(gòu)系統(tǒng)。
1.1自然風(fēng)險(xiǎn)，指由于自然因素的不確定性對(duì)房地產(chǎn)商品的生產(chǎn)過(guò)程和經(jīng)營(yíng)過(guò)程造成影響，以及直接對(duì)房地產(chǎn)商品產(chǎn)生破壞，從而對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營(yíng)者造成經(jīng)濟(jì)上的損失。自然風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括：火災(zāi)、風(fēng)暴、洪水、地震、滑坡、泥石流、氣溫、塌方、施工現(xiàn)場(chǎng)地質(zhì)條件等等。這些因素引起的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)會(huì)較小，但是一旦發(fā)生，將造成相當(dāng)嚴(yán)重的危害。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)的防范，開發(fā)商一般是利用投保來(lái)減少或避免損失。但是，在投保之前，若能對(duì)該地區(qū)的環(huán)境條件、天文資料、地質(zhì)地貌、氣候條件等作一定的了解與分析，就可減少投保成本，增加投資收益。
1.2政治風(fēng)險(xiǎn)，指由于政策的潛在變化給房地產(chǎn)市場(chǎng)商品交換者與經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)各種不同形式的經(jīng)濟(jì)損失。政府的政策對(duì)房地產(chǎn)的影響是全局性的，因而，由于政策的變化而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。在市場(chǎng)環(huán)境還未完善的條件下，政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響尤為重要，特別是在我國(guó)，房地產(chǎn)市場(chǎng)還有待于進(jìn)一步完善。房地產(chǎn)投資商應(yīng)非常關(guān)注房地產(chǎn)政策的變化趨勢(shì)，以便及時(shí)處理由此而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
1.3經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指一系列與經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)的不確定因素，它們的出現(xiàn)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。這類風(fēng)險(xiǎn)因素可以分為以下幾類：市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、地價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、工程招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況變化風(fēng)險(xiǎn)。
1.4技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于科技進(jìn)步、技術(shù)結(jié)構(gòu)及其相關(guān)變量的變動(dòng)給房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營(yíng)者可能帶來(lái)的損失。例如，科技進(jìn)步可能對(duì)房地產(chǎn)商品的適用性構(gòu)成威脅，迫使開發(fā)商追加投資進(jìn)行房地產(chǎn)的翻修和改造。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要分為:建筑材料改變和更新、建筑施工技術(shù)和工藝革新、建筑設(shè)計(jì)變動(dòng)或計(jì)算失誤、設(shè)備故障或損壞、建筑生產(chǎn)力因素短缺、施工事故、信用等風(fēng)險(xiǎn)因素。
1.5社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于人文社會(huì)環(huán)境因素的變化對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，從而給從事房地產(chǎn)商品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的投資者來(lái)?yè)p失的可能性。房地產(chǎn)市場(chǎng)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)因素主要有城市規(guī)劃、區(qū)域發(fā)展、社會(huì)治安、公眾干預(yù)和文物保護(hù)等。
1.6國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)一個(gè)社會(huì)的所有經(jīng)濟(jì)都有很大影響，主要是指因國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受影響。對(duì)房地產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可分為：國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、貨幣匯率變化風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貨幣利率變化風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
1.7內(nèi)部決策和管理風(fēng)險(xiǎn)，指由于開發(fā)商決策失誤或經(jīng)營(yíng)管理不善導(dǎo)致預(yù)期的收入水平不能夠?qū)崿F(xiàn)，包括投資方式、投資地點(diǎn)、類型選擇風(fēng)險(xiǎn)和人、財(cái)、物組織管理風(fēng)險(xiǎn)等。
2房地產(chǎn)投資關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素分析
房地產(chǎn)投資過(guò)程中引起風(fēng)險(xiǎn)的因素眾多，其后果嚴(yán)重程度各異。完全不考慮這些風(fēng)險(xiǎn)因素或忽略了主要因素，風(fēng)險(xiǎn)分析就失去意義。但把每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素包羅萬(wàn)象的加以考慮，則會(huì)導(dǎo)致問(wèn)題的復(fù)雜化，是不現(xiàn)實(shí)的也是不恰當(dāng)?shù)摹ｏL(fēng)險(xiǎn)分析的目的就是要合理縮小風(fēng)險(xiǎn)因素的不確定性，尋找影響風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，為投資決策者提供最恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。
2.1“二八法則”在風(fēng)險(xiǎn)因素分析中的應(yīng)用“二八法則”是西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過(guò)仔細(xì)觀察、分析，歸納后得出的一個(gè)客觀規(guī)律，即：20%的人掌握著整個(gè)社會(huì)80%的財(cái)富。推廣后又發(fā)現(xiàn)，一般學(xué)校中學(xué)生智商高者往往為20%，保險(xiǎn)公司或直銷企業(yè)的成功的推銷人員一般也在20%左右。另外，企業(yè)的配套協(xié)作單位、商業(yè)單位往往也是20%的個(gè)數(shù)掌握著80%的采購(gòu)、銷售額，日常管理工作中20%的業(yè)務(wù)量也往往決定了80%的經(jīng)營(yíng)數(shù)額。
由上面分析的房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素，我們可以知道，影響房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素比較多。如對(duì)每一個(gè)投資項(xiàng)目都進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)因素分析，效率不但不高，有可能還不能抓住重點(diǎn)。再者，我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的分析是無(wú)止境的，但真正對(duì)我們的投資分析有實(shí)際意義的風(fēng)險(xiǎn)因素卻只有其中一部分，而由“二八法則”可知，20%的因素對(duì)事件有80%的影響力。所以，在房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析時(shí)，我們需要重點(diǎn)關(guān)注的是那20%的重要因素。
2.2關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素分析在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因素相關(guān)性分析之前，有必要找出那些20%的重要因素。鑒于一些學(xué)者對(duì)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素問(wèn)題的深入研究[1-5]，本文從以下三個(gè)方面來(lái)重點(diǎn)考慮房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)：時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)、類型風(fēng)險(xiǎn)。
2.2.1時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)由于房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響很大，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有周期性的規(guī)律，因此，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展也相應(yīng)有著周期性的漲落。如從美國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展情況來(lái)看，就存在明顯的周期性：美國(guó)以18年左右完成一次周期波動(dòng)，同時(shí)也存在5年一次的短期波動(dòng)。隨著經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的是房地產(chǎn)產(chǎn)品的供求、價(jià)格和收益水平的相應(yīng)變化。此時(shí)選擇合適的投資時(shí)機(jī)，保證房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)完畢后有良好的市場(chǎng)需要，對(duì)開發(fā)商的意義非常大。因此，開發(fā)商需對(duì)未來(lái)幾年的政治形勢(shì)的變化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、人口增減、收入水平升降、消費(fèi)心理和物業(yè)需求等風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行預(yù)測(cè)，以確定合理的開發(fā)時(shí)機(jī)。一般而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成長(zhǎng)期，各類房地產(chǎn)需求旺盛，市場(chǎng)處于不斷上升勢(shì)頭，適時(shí)推出的房地產(chǎn)可望獲得較好的收益；當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣，失業(yè)增加，收入下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求下降，供過(guò)于求，房地產(chǎn)價(jià)格下跌，物業(yè)租售所需時(shí)間加長(zhǎng)，甚至根本都租售不出去，此時(shí)推出的房地產(chǎn)將導(dǎo)致資金占用和成本上升，預(yù)計(jì)的收益便成了實(shí)際的損失，因此房地產(chǎn)開發(fā)商也將必須承擔(dān)開發(fā)時(shí)機(jī)選擇不當(dāng)?shù)木薮髶p失。2.2.2區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于區(qū)位因素的變化，因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資者對(duì)這些因素的周密分析決定了哪些區(qū)位將被選擇。一般，區(qū)位主要因距離、空間等位置上的差異而產(chǎn)生價(jià)值的不同。這里所講的位置，不僅指所處的地理位置，還包括其社會(huì)位置，如人口因素、教育水平、服務(wù)水平、交通通訊和生活設(shè)施等等。社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、鄰區(qū)影響等因素的差異更是加劇了位置上的區(qū)位差異，使得處于同一市場(chǎng)的不同區(qū)位的相同面積土地產(chǎn)生不同的實(shí)用價(jià)值、利用方便和集約經(jīng)營(yíng)度，從而產(chǎn)生極為不同的經(jīng)濟(jì)效益。因此，投資決策時(shí)必須充分考慮受土地區(qū)位條件決定的土地潛在收益和土地潛在用途。另外，區(qū)位價(jià)值會(huì)隨著社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)的變化而產(chǎn)生巨大差異，這使得投資者可能面臨巨大的區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)，如交通運(yùn)輸系統(tǒng)、生活方式及科技進(jìn)步的變化等。
2.2.3類型風(fēng)險(xiǎn)確定了房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的位置后，在此位置上開發(fā)哪一類型的物業(yè)也是必須慎重考慮的，包括住宅、公寓、別墅、寫字樓和商場(chǎng)等。選擇不同的物業(yè)類型對(duì)開發(fā)活動(dòng)的成功與否甚至盈虧都有極大的影響，而各種不同類型的物業(yè)對(duì)位置的敏感程度是不同的，因此其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也將是有差異的。
3房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素關(guān)系分析
房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素之間相互聯(lián)系相互影響，共同對(duì)房地產(chǎn)投資施加影響。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素之間的相關(guān)性分析顯得很有必要，而且這對(duì)于提高房地產(chǎn)投資的效益來(lái)說(shuō)也具有非常重要的意義。圖2以圖表的形式表示出時(shí)機(jī)、區(qū)位和類型風(fēng)險(xiǎn)之間相互關(guān)系。
房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)三要素，即時(shí)機(jī)、區(qū)位、類型風(fēng)險(xiǎn)要解決的三個(gè)問(wèn)題，實(shí)際上就是何時(shí)、何地以何種形式進(jìn)行房地產(chǎn)投資。從上圖可看出，房地產(chǎn)投資時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)因素決定了區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)和類型風(fēng)險(xiǎn)的形式內(nèi)容，是房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)中的基本風(fēng)險(xiǎn)，而區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)及類型風(fēng)險(xiǎn)則在房地產(chǎn)投資中相互影響、相互制約。
內(nèi)容摘要：投資風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來(lái)超出預(yù)期的收益，也可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失。一般來(lái)說(shuō)，投資人對(duì)意外損失的關(guān)切，比對(duì)意外收益要強(qiáng)烈得多。目前研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)側(cè)重減少損失，主要從不利的方面來(lái)考察風(fēng)險(xiǎn)，本文旨在對(duì)投資中存在的或潛在的風(fēng)險(xiǎn)提供識(shí)別和測(cè)量的方法。
關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險(xiǎn)收益概率
風(fēng)險(xiǎn)的英文單詞是“Risk”，它來(lái)自古希臘單詞“Rhiza”，意思是靠近峭壁航行危險(xiǎn)：可能撞上礁石，可能碰上暗流，可能遇上從崖上掉下的石頭。從財(cái)務(wù)角度說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。而到目前為止風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的定義，將風(fēng)險(xiǎn)定義為“損失發(fā)生的不確定性”是風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)界中普遍采用的風(fēng)險(xiǎn)定義。
投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和衡量的方法
在了解投資風(fēng)險(xiǎn)的基本情況后，就要對(duì)投資中存在或潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別衡量。它需要管理人員在進(jìn)行實(shí)地調(diào)查研究之后，運(yùn)用各種方法對(duì)潛在的及存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)歸類，并總結(jié)出企業(yè)式項(xiàng)目面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)也就是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，它是風(fēng)險(xiǎn)衡量的前提與基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與衡量的方法很多，但其中主要包含一般調(diào)查估計(jì)與高等數(shù)學(xué)方法的幾種不同組合分析方法。
（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基本方法
現(xiàn)在使用的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，可以分為宏觀領(lǐng)域中的決策分析（可行性分析、投入產(chǎn)出分析等）和微觀領(lǐng)域的具體分析（資產(chǎn)負(fù)債分析、損失清單分析等）。本文僅介紹以下幾種主要方法：
生產(chǎn)流程分析法，又稱流程圖法。該種方法強(qiáng)調(diào)根據(jù)不同的流程，對(duì)每一階段和環(huán)節(jié)，逐個(gè)進(jìn)行調(diào)查分析，找出風(fēng)險(xiǎn)存在的原因：從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)的威脅，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后可能造成的損失和對(duì)全部生產(chǎn)過(guò)程造成的影響。
風(fēng)險(xiǎn)專家調(diào)查列舉法。由風(fēng)險(xiǎn)管理人員將該企業(yè)、單位可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐一列出，并根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。
資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況分析法，即按照企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表、財(cái)產(chǎn)目錄等的財(cái)務(wù)資料，風(fēng)險(xiǎn)管理人員經(jīng)過(guò)實(shí)際的調(diào)查研究，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)其潛在風(fēng)險(xiǎn)。
投入產(chǎn)出分析法，即指運(yùn)用投入產(chǎn)出表，發(fā)現(xiàn)投入與產(chǎn)出不平衡的原因及其后果，從而進(jìn)行潛在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，該方法主要用于微觀領(lǐng)域，用來(lái)分析企業(yè)各部門之間的平衡關(guān)系。
背景分析法，是國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)分析中的一種方法。
分解分析法，指將一復(fù)雜的事物分解為多個(gè)比較簡(jiǎn)單的事物，將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及潛在損失的威脅。
失誤樹分析法，是以圖解表示來(lái)調(diào)查損失發(fā)生前種種失誤事件的情況，或?qū)Ω鞣N引起事故的原因進(jìn)行分解分析，具體判斷哪些失誤最可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。
（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量的基本方法
對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)大小的衡量，需要使用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法加以計(jì)算和衡量，即用一組較小的樣本觀察值，對(duì)一組較大的未知觀察值進(jìn)行理論預(yù)測(cè)。運(yùn)用概率估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不僅表現(xiàn)在單純的概率概念中，而且表現(xiàn)在概率的分布之中。通過(guò)概率分布，可以獲得某一事件發(fā)生及其后果的概率，并推斷事件結(jié)果范圍，有助于更好地選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段，從而得到最佳的風(fēng)險(xiǎn)控制效果。利用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的衡量，一般要經(jīng)過(guò)以下內(nèi)容的測(cè)量：損失的可能性，巨額損失的發(fā)生概率，損失額。概率分布主要包括二項(xiàng)分布、泊松分布和正態(tài)分布幾種形式。
投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算方法
本文主要研究項(xiàng)目投資，進(jìn)而采取不同的測(cè)算方法。
概率：在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，通常把必然發(fā)生的事件的概率定為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0，而一般隨機(jī)事件的概率是介于0與1之間的一個(gè)數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。
預(yù)期值。隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫作隨機(jī)變量的預(yù)期值，它反映隨機(jī)變量取值的平均化。報(bào)酬率的預(yù)期值公式：K=Σ（Pi•Ki），其中：Pi為第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率，Ki為第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率，N為所有可能結(jié)果的數(shù)目。
離散程度。表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和全距等，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。
方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量。方差（σ2）=Σ（Ki-K）2×Pi。標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。
標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)差雖能表明風(fēng)險(xiǎn)大小，但不能用于比較不同方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。因?yàn)樵跇?biāo)準(zhǔn)差值相同的情況下，由于期望值不同，風(fēng)險(xiǎn)程度也不同。為了解決這個(gè)困難，引入了標(biāo)準(zhǔn)離差率也叫變異系數(shù)的概念。
標(biāo)準(zhǔn)離差率是指標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)期望值的比例，計(jì)算如下：
標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差值/期望值*100%
1.1投資缺乏科學(xué)性
企業(yè)投資包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。在對(duì)外投資上,很多企業(yè)投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足,盲目投資,導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大,從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷。企業(yè)對(duì)內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中,很多企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因,使得投資決策失誤頻繁發(fā)生,投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益,投資無(wú)法按期收回,這也給企業(yè)帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
1.2資金結(jié)構(gòu)不合理
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,償付能力嚴(yán)重不足,導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。中國(guó)企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的來(lái)源為自有資金和借入資金。從國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看,普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高、銀行貸款過(guò)多的問(wèn)題。從企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看,長(zhǎng)期負(fù)債較少,短期負(fù)債過(guò)多,企業(yè)對(duì)銀行的依賴很大。
1.3資金回收策略不當(dāng)
現(xiàn)代社會(huì)企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量,擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會(huì)計(jì)核算的角度看,這可以增加企業(yè)利潤(rùn),但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過(guò)程中對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠,盲目賒銷,造成大量應(yīng)收賬款失控,相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回,直至成為壞賬。
1.4收益分配政策不規(guī)范
股利分配政策對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會(huì)影響投資者對(duì)企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù),從而影響企業(yè)資金的來(lái)源,也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤(rùn)分配政策缺乏控制制度,不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況,不進(jìn)行科學(xué)的分配決策,必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際上廣泛采用的股利政策相比,中國(guó)企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利,代之以配股或送紅股的分配方法,這一方面有意無(wú)意間助長(zhǎng)了證券市場(chǎng)上的投機(jī)氣氛,另一方面無(wú)助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此,中國(guó)企業(yè)股利政策的制定也往往無(wú)章可循,股利分配方案常常朝令夕改,令投資者無(wú)所適從。
2中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析
2.1企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)
企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是處于一定的環(huán)境之下,并受這些環(huán)境的制約,包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的形勢(shì)及行業(yè)景氣度,國(guó)家信貸以及外匯等政策的調(diào)整、銀行利率及匯率的波動(dòng)、通貨膨脹程度等等。企業(yè)理財(cái)環(huán)境的變化莫測(cè)是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因,因?yàn)檫@些因素存在于企業(yè)之外,其變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),是難以預(yù)見(jiàn)和難以改變的,這必然影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。
2.2企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂,決策缺乏科學(xué)性
企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂也是中國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因。在中國(guó),企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴(yán)重,資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)預(yù)測(cè)等各環(huán)節(jié)之間缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)配合,造成應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等資產(chǎn)損失嚴(yán)重。在進(jìn)行投資決策時(shí)不進(jìn)行深入市場(chǎng)調(diào)研和科學(xué)論證,盲目投資,形成不良資產(chǎn)或巨額損失。資本結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)規(guī)劃,籌資綜合成本高,造成負(fù)債比重加大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增高。
2.3內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制不健全
內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控是企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)中一個(gè)非常重要而且相當(dāng)獨(dú)特的系統(tǒng),為使其更能充分發(fā)揮其職能作用,企業(yè)不僅應(yīng)該設(shè)置獨(dú)立的組織機(jī)構(gòu),更重要的是要根據(jù)本企業(yè)的特點(diǎn),建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強(qiáng)有力的內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控制度,才能保證企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控系統(tǒng)的高效運(yùn)行。而中國(guó)企業(yè)大多沒(méi)有建立內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制。即使有,其財(cái)務(wù)監(jiān)督制度執(zhí)行也不嚴(yán)格,特別是有的企業(yè)管理與監(jiān)督合而為一,缺乏資產(chǎn)損失責(zé)任追究制度,對(duì)財(cái)經(jīng)紀(jì)律置若罔聞,難以進(jìn)行有效的約束,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極易發(fā)生。
2.4企業(yè)理財(cái)人員素質(zhì)不高,缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
任何系統(tǒng)的運(yùn)行,人都是非常重要的條件,高素質(zhì)的理財(cái)人員,更是企業(yè)不可多得的財(cái)富。就目前的情況看,中國(guó)企業(yè)的理財(cái)人員受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響和受專業(yè)教育的程度限制,其綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)都有待提高,他們的理財(cái)觀念和理財(cái)方法,特別是職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力,還不能在更大程度上適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的要求。
3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范及化解方法
(1)防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié),不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不盡相同。因而,如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。因此,防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),主要應(yīng)做好以下工作:
(2)通過(guò)認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化,提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。建立和完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng),以適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境。即是說(shuō),應(yīng)制定財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu),配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員,健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度,強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作,使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行,以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。應(yīng)通過(guò)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)策略來(lái)解決現(xiàn)階段和未來(lái)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié),任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。
(4)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出恰當(dāng)?shù)奶幚怼Ｘ?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理是風(fēng)險(xiǎn)的事后控制,具體方法主要有:①堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則,建立風(fēng)險(xiǎn)基金。即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式或其他形式建立一項(xiàng)專門用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的基金。如工業(yè)企業(yè)按一定規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)提取壞賬準(zhǔn)備金。商業(yè)企業(yè)可提取商品削價(jià)準(zhǔn)備金,這是彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失的一種有效方法。②在損失發(fā)生后,或從已經(jīng)建立了風(fēng)險(xiǎn)基金的項(xiàng)目中列支,或分批進(jìn)入經(jīng)營(yíng)成本,盡量減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)正常活動(dòng)的干擾。③建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。有關(guān)部門應(yīng)定期對(duì)資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核。同時(shí),加強(qiáng)流動(dòng)資金的投放和管理,提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率,進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力,增加企業(yè)的短期償債能力。另外,還要盤活存量資產(chǎn),加快閑置設(shè)備的處理,將收回的資金償還債務(wù)。④注重投資決策問(wèn)題。投資決策是企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策的主要內(nèi)容之一,直接影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)決策者必須作好投資項(xiàng)目的可行性分析。
(5)提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平,防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗,經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過(guò)程中,應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計(jì)算及分析方法,并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。按照以上方法作出的決策,產(chǎn)生失誤的可能性大大降低,從而可以避免財(cái)務(wù)決策失誤所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(6)理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系,做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須理順內(nèi)部的關(guān)系。要明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及職責(zé),并賦予相應(yīng)的權(quán)力,真正做到權(quán)責(zé)分明,各負(fù)其責(zé)。而在利益分配方面,應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益,以調(diào)動(dòng)各部門參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性,從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一,使企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了。
(7)建立財(cái)務(wù)“預(yù)防”機(jī)制,正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“度”。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)決策時(shí),首先應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。一般而言,確定負(fù)債規(guī)模應(yīng)該考慮以下因素,如警惕財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的負(fù)面影響、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)注財(cái)務(wù)成本。建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的“診斷”機(jī)制,要對(duì)企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行分析,從三個(gè)方面來(lái)看:①負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī),使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng),降低資金成本,提高權(quán)益資本收益水平。②負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以迅速籌集資金,彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。③負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)的危機(jī)。
(8)防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法。做好防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法主要有以下幾種:
①分配法。即通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目,企業(yè)可以與其他企業(yè)共同融資,以實(shí)現(xiàn)收益共享,風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),從而分散投資風(fēng)險(xiǎn),避免企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);由于市場(chǎng)需求具有不確定性、易變性,企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)可采用多種經(jīng)營(yíng)方式,即同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營(yíng)方式下,某些產(chǎn)品因滯銷產(chǎn)生的損失,可能會(huì)被其他產(chǎn)品帶來(lái)的收益所抵消,從而可以避免經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)生的無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。
②回避法。即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí),應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下,選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案,以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如,債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益,企業(yè)在選擇投資方式時(shí),應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資,因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)性投資的風(fēng)險(xiǎn)。盡管股權(quán)投資可能帶來(lái)更多的投資收益,但從回避風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)考慮,企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股權(quán)性投資。當(dāng)然,采用回避法并不是說(shuō)企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資。企業(yè)為達(dá)到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的,可以采用股權(quán)投資的方式,在這種情況下,承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)是必要的。
③轉(zhuǎn)移法。即企業(yè)通過(guò)某些手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。它包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,如企業(yè)可以通過(guò)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的方式將財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。
④降低法。即企業(yè)面對(duì)客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),努力采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式。例如,企業(yè)可以在保證資金需要的前提下,適當(dāng)降低負(fù)債資金占全部資金的比重,以達(dá)到降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,企業(yè)可以通過(guò)提高產(chǎn)品的質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場(chǎng)等手段,提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,降低因產(chǎn)品滯銷、市場(chǎng)占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外,企業(yè)也可以通過(guò)付出一定代價(jià)的方式來(lái)降低產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)損失的可能性。
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關(guān)鍵詞：高職院校 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范
高職院校作為高校中一個(gè)重要組成部分，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有風(fēng)險(xiǎn)更大、管理相對(duì)粗放、財(cái)務(wù)管理制度約束力差等特征，因此高職院校必須采用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。
一、高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因
高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有多種因素，既有高職院校自身的原因，也有來(lái)自外界環(huán)境的影響。
（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部原因
（1）高職院校管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，采用的財(cái)務(wù)管理方法相對(duì)落后，使得高職院校財(cái)務(wù)活動(dòng)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。
（2）高職院校對(duì)自身債務(wù)承受力沒(méi)有良好的認(rèn)識(shí)，籌資不當(dāng)，“開源”能力不強(qiáng)，缺乏投資管理體制。
（3）高職院校內(nèi)控制度不健全。高職院校的內(nèi)控制度存在著諸多問(wèn)題，一是內(nèi)控項(xiàng)目不全面；二是內(nèi)控活動(dòng)不規(guī)范；三是內(nèi)控對(duì)象職責(zé)不明確；四是內(nèi)控執(zhí)行力差；五是內(nèi)部審計(jì)部門沒(méi)有充分發(fā)揮作用，監(jiān)管力差。
（二）高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因
（1）政府對(duì)教育經(jīng)費(fèi)投入不足，沒(méi)有合適的教育撥款體系。
（2）擴(kuò)招帶來(lái)的資金壓力。國(guó)家的教育經(jīng)費(fèi)投入是有限的，高職院校只有靠自身力量去籌資，向銀行貸款是最快最直接的方式。
（3）銀行盲目放款給高職院校。銀行常常不對(duì)高職院校的財(cái)務(wù)能力以及風(fēng)險(xiǎn)受壓力進(jìn)行精細(xì)評(píng)估，盲目放貸，加劇了高職院校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、高職院校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類
（一）投資風(fēng)險(xiǎn)
高職院校投資風(fēng)險(xiǎn)是指高職院校投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期收益而影響現(xiàn)金流量和資產(chǎn)流動(dòng)性。高職院校投資主要包括基礎(chǔ)教學(xué)設(shè)施建設(shè)和教學(xué)設(shè)備投資、校辦企業(yè)投資以及后勤經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資，由于高職院校權(quán)責(zé)不對(duì)稱、產(chǎn)權(quán)不明晰、財(cái)務(wù)管理體制不完善等問(wèn)題，高職院校投資存在盲目性，給高職院校帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要組成部分，高職院校負(fù)債主要是銀行貸款，銀行貸款給學(xué)校發(fā)展帶來(lái)了資金支持，也是高職院校緩解經(jīng)費(fèi)不足問(wèn)題的主要途徑。忽視自身償債能力。過(guò)度舉債的后果就是擔(dān)負(fù)高額銀行貸款，高額的利息和本金給高職院校財(cái)務(wù)帶來(lái)了很大負(fù)擔(dān)和不良影響。
（三）流動(dòng)性和管理風(fēng)險(xiǎn)
高職院校在招生規(guī)模擴(kuò)大后，過(guò)度負(fù)債嚴(yán)重制約了高職院校的健康發(fā)展，導(dǎo)致了高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。高職院校如果沒(méi)有做好預(yù)算管理，就非常容易導(dǎo)致過(guò)多的資金用于基礎(chǔ)性的建設(shè)，而日常開銷缺乏現(xiàn)金，導(dǎo)致收支不平衡，流動(dòng)性差，造成臨時(shí)性財(cái)務(wù)困難。這樣就造成學(xué)校支付能力減少，影響學(xué)校正常運(yùn)轉(zhuǎn)，造成資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，如果對(duì)財(cái)務(wù)的內(nèi)控制度跟不上，或者財(cái)務(wù)管理發(fā)生重大問(wèn)題，往往帶來(lái)嚴(yán)重的管理風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
三、高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施
（一）提高高職院校辦學(xué)實(shí)力和籌資能力
逐步提高高職院校辦學(xué)實(shí)力，增強(qiáng)生源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。高職院校的教學(xué)、科研實(shí)力是高職院校提高籌資能力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本。充分利用社會(huì)力量進(jìn)行籌資，“開源”是控制高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接途徑。加強(qiáng)校企合作，提高職院校辦企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，校辦企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，不僅緩解了高職院校經(jīng)費(fèi)緊張問(wèn)題，更提高了高職院校社會(huì)影響力和對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。
（二）提高管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全經(jīng)濟(jì)責(zé)任體系
管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)對(duì)于內(nèi)控環(huán)境的好壞有著極為重要的作用。建立健全經(jīng)濟(jì)責(zé)任體系，將經(jīng)濟(jì)責(zé)任落實(shí)到實(shí)處，落實(shí)到人頭上，明確每個(gè)責(zé)任人的職責(zé)，形成由上至下的、平行級(jí)別之間的互相牽制的體系。
（三）加強(qiáng)高職院校財(cái)務(wù)管理
切實(shí)加強(qiáng)高職院校的財(cái)務(wù)管理建設(shè)，是防止和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題發(fā)生的重要舉措之一。培養(yǎng)、建立一支思想上認(rèn)真負(fù)責(zé)、技能水平和素質(zhì)過(guò)硬的財(cái)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)，團(tuán)結(jié)協(xié)作，認(rèn)真做好財(cái)務(wù)管理相關(guān)工作的開展，將高職院校相關(guān)經(jīng)費(fèi)及時(shí)納入預(yù)算予以保障。高職院校要做到開源節(jié)流、增收節(jié)支，努力提高資金的使用效益，千方百計(jì)增加學(xué)校的財(cái)政收入，首先要更好的取得上級(jí)主管部門對(duì)學(xué)校財(cái)務(wù)工作的支持，尤其是財(cái)務(wù)專項(xiàng)撥款；其次要?jiǎng)?chuàng)造有利條件，加大招生規(guī)模；最后要充分的發(fā)揮各地校友會(huì)的作用，發(fā)動(dòng)校友為母校的財(cái)務(wù)被動(dòng)局面，出招出力。
（四）建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
首先，要建立一個(gè)良好的財(cái)務(wù)資訊平臺(tái)和暢通無(wú)阻的信息傳遞渠道，這是需要以眾多有效信息為基礎(chǔ)，向財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供最真實(shí)準(zhǔn)確以及最全面快捷的數(shù)據(jù)。它所扮演的是一個(gè)承上啟下的角色，需要先搜集、匯總各部門的最新情況，經(jīng)過(guò)科學(xué)地計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)地分析處理后，再將結(jié)果告知高職院校領(lǐng)導(dǎo)層和相關(guān)責(zé)任人員，使領(lǐng)導(dǎo)層能夠迅速做出判斷，及時(shí)下達(dá)指令，相關(guān)責(zé)任人員第一時(shí)間采取應(yīng)對(duì)措施，規(guī)避高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成。其次，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行需要高職院校最全面、真實(shí)和精確的數(shù)據(jù)，因此，要將財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度、審計(jì)制度、內(nèi)部各項(xiàng)規(guī)章制度建設(shè)結(jié)合起來(lái)，編制好財(cái)務(wù)預(yù)算與決算報(bào)表，形成財(cái)務(wù)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)分析合二為一的管理系統(tǒng)。最后，財(cái)務(wù)工作人員要時(shí)刻警惕著隱性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，利用預(yù)警系統(tǒng)的定量分析和定性分析，綜合考慮，采取對(duì)策。領(lǐng)導(dǎo)層要認(rèn)真對(duì)待全校教職工所提出的一切意見(jiàn)，建議合理的應(yīng)足夠重視并予以采納。
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論文摘要：中小企業(yè)的迅猛發(fā)展已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重要組成部分。文章結(jié)合我國(guó)實(shí)際，提出建立財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式，化解財(cái)務(wù)困境，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，中小企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定起著較大的促進(jìn)作用。然而，由于受產(chǎn)出規(guī)模小、資本和技術(shù)構(gòu)成低、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)良莠不齊、法人治理結(jié)構(gòu)不健全等因素制約，使得不少中小企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面存在著與自身發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不相適應(yīng)的情況，一味貪大求快、強(qiáng)行擴(kuò)張，最終導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債累累、資金鏈斷裂、財(cái)務(wù)陷入困境。
一、中小企業(yè)財(cái)務(wù)困境的分析與研究
目前，我國(guó)中小企業(yè)中，有相當(dāng)一部分單純追求銷量和市場(chǎng)份額，忽視了財(cái)務(wù)管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企業(yè)管理局限于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型管理格局之中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮。
1.財(cái)務(wù)困境的類型。企業(yè)的財(cái)務(wù)困境可以分為兩類：一類是虧損型財(cái)務(wù)困境，即真正的資不抵債；另一類是贏利型財(cái)務(wù)困境，即賬面利潤(rùn)不菲，營(yíng)運(yùn)資金卻嚴(yán)重匱乏。
2.財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生的原因。（1）企業(yè)外部原因。利率變化、社會(huì)信用程度、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手財(cái)務(wù)制度。(2)企業(yè)內(nèi)部原因。融資困難，資金嚴(yán)重不足；投資能力較弱，且缺乏科學(xué)性；財(cái)務(wù)控制薄弱；管理模式僵化，管理觀念陳舊；難于規(guī)避財(cái)務(wù)負(fù)債的陷阱；財(cái)務(wù)危機(jī)的陷阱凸顯，經(jīng)營(yíng)持續(xù)虧損。
二、財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式
財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式由三個(gè)主要因素構(gòu)成，即以財(cái)務(wù)“穩(wěn)健度”衡量企業(yè)資產(chǎn)收益與資產(chǎn)流動(dòng)的合理匹配；建立財(cái)務(wù)困境預(yù)警制度；優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
1.資產(chǎn)收益與流動(dòng)的合理匹配。太陽(yáng)神等大企業(yè)的破產(chǎn)案例說(shuō)明，企業(yè)如果不顧自身?xiàng)l件通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)盲目鋪攤子，就容易聚集過(guò)多盈利能力差的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，規(guī)模再大也難逃被淘汰的命運(yùn)。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有在財(cái)務(wù)穩(wěn)健的前提下取得的成長(zhǎng)性才是合理的。中小型企業(yè)，承受能力較差，信貸額度少，融資渠道少，融資能力差，就更應(yīng)該注意財(cái)務(wù)穩(wěn)健。
2.建立財(cái)務(wù)困境預(yù)警制度。建立財(cái)務(wù)困境預(yù)警制度主要通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)為財(cái)務(wù)管理及時(shí)發(fā)出警示。我們可以運(yùn)用財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)模型為財(cái)務(wù)管理警示提供重要依據(jù)。財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)模型因所用的信息類型不同分為財(cái)務(wù)指標(biāo)信息類模型、現(xiàn)金流量信息類模型和市場(chǎng)收益率信息類模型。
3.優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的關(guān)鍵，其具體標(biāo)志是綜合資金成本低，財(cái)務(wù)杠桿效益高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適度。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，不斷通過(guò)存量調(diào)整和變量調(diào)整（增量或減量）的手段確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化。企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)管理的重點(diǎn)是對(duì)資本、負(fù)債、資產(chǎn)和投資等進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使其保持合理的比例，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。
4.加強(qiáng)財(cái)會(huì)隊(duì)伍建設(shè)，提高企業(yè)全員的管理素質(zhì)。目前，不少中小企業(yè)會(huì)計(jì)賬目不清，信息失真，財(cái)務(wù)管理混亂；企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)營(yíng)私舞弊、行賄受賄的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；企業(yè)設(shè)置賬外賬，弄虛作假，造成虛盈實(shí)虧或虛虧實(shí)盈的假象；等等。究其原因，一是企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)薄弱，會(huì)計(jì)人員素質(zhì)不高，又受制于領(lǐng)導(dǎo)，無(wú)法行使自己的監(jiān)督權(quán)；二是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的法制觀念淡薄，忽視財(cái)務(wù)制度、財(cái)經(jīng)紀(jì)律的嚴(yán)肅性和強(qiáng)制性。要解決好上述問(wèn)題，必須加強(qiáng)財(cái)會(huì)隊(duì)伍建設(shè)，對(duì)財(cái)會(huì)人員進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)和政治思想教育，增強(qiáng)財(cái)會(huì)人員的監(jiān)督意識(shí)。加強(qiáng)全員素質(zhì)教育，首先從企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)做起，不斷提高全員法律意識(shí)，增強(qiáng)法制觀念。只有依靠企業(yè)全員上下的共同努力，才有可能改善企業(yè)管理狀況，搞好財(cái)務(wù)管理，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
三、財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式實(shí)施的支持環(huán)境
財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式的有效實(shí)施除了政府出臺(tái)扶持政策、適應(yīng)市場(chǎng)、優(yōu)化價(jià)值鏈和供應(yīng)鏈外，企業(yè)自身應(yīng)從兩方面入手，創(chuàng)造財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式實(shí)施的良好環(huán)境。
1.降低投資風(fēng)險(xiǎn)。投資要面向市場(chǎng)，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，正確進(jìn)行投資決策，努力降低投資風(fēng)險(xiǎn)。為此，企業(yè)要從以下幾方面入手：（1）應(yīng)以對(duì)內(nèi)投資方式為主；（2）分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）規(guī)范項(xiàng)目投資程序。
2.加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。企業(yè)要苦練內(nèi)功，強(qiáng)化資金管理，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制：（1）內(nèi)部強(qiáng)化財(cái)務(wù)意識(shí)。提高認(rèn)識(shí)，把強(qiáng)化資金管理作為推行現(xiàn)代企業(yè)制度的重要內(nèi)容，貫徹落實(shí)到企業(yè)內(nèi)部各個(gè)職能部門。（2）注重財(cái)務(wù)效率。努力提高資金的使用效率，使資金運(yùn)用產(chǎn)生最佳的效果。為此，首先要使資金的來(lái)源和動(dòng)用得到有效配合。（3）加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)控制。建立健全財(cái)產(chǎn)物資管理的內(nèi)部控制制度，在物資采購(gòu)、領(lǐng)用、銷售及樣品管理上建立規(guī)范的操作程序，堵住漏洞，維護(hù)安全。（4）加強(qiáng)資金管理。近年來(lái)，很多中小型企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金緊缺的困境，加強(qiáng)存貨及應(yīng)收賬款管理是重要的解困措施。加強(qiáng)存貨管理，盡可能壓縮過(guò)時(shí)的庫(kù)存物資，避免資金呆滯，并以科學(xué)的方法來(lái)確保存貨資金的最佳結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，對(duì)賒銷客戶的信用進(jìn)行調(diào)研評(píng)定，定期核對(duì)應(yīng)收賬款，制定完善的收款管理辦法，嚴(yán)格控制賬齡。對(duì)死賬、呆賬，要在取得確鑿證據(jù)后，進(jìn)行妥善的會(huì)計(jì)處理。（5）保持財(cái)務(wù)資料完整。
根據(jù)以上分析和論證，企業(yè)要規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擺脫財(cái)務(wù)困境，可以通過(guò)建立穩(wěn)健的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式，運(yùn)用財(cái)務(wù)穩(wěn)健度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型來(lái)及時(shí)了解企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的真實(shí)情況，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并創(chuàng)造財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式實(shí)施的支持環(huán)境，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，改善不良的經(jīng)營(yíng)狀況，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，走上健康的持續(xù)的發(fā)展道路。
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關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè) 融資策略 資金需求 供給
科技型中小企業(yè)普遍具有科技含量高、資金需求多、投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)。由于技術(shù)和市場(chǎng)的高度不確定性，科技型中小企業(yè)融資難成為世界難題。為了解決這一世界難題，社會(huì)各界都在積極尋求對(duì)策。本文將從資金需求、供給的匹配行為視角來(lái)探討科技型中小企業(yè)不同發(fā)展階段的融資策略。
一、資金需求、供給的匹配行為分析
有融資方的資金需求，必然有出資方的資金供給。對(duì)于理性資金供給者來(lái)說(shuō)，其對(duì)收益的要求必然要與其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受程度相配比。為此，資金供給分為三種類型：穩(wěn)定收益類資金、變動(dòng)收益類資金、介于穩(wěn)定和變動(dòng)之間的混合收益類資金。
（一）穩(wěn)定收益類資金。是指要求償還本金并支付固定的一筆使用費(fèi)用的資金。提供穩(wěn)定類收益資金的一般有商業(yè)銀行、債券市場(chǎng)、融資租賃和民間借貸等。對(duì)于這類資金提供者，首先看重的往往是資金的安全性，其次才是資金的收益性。因?yàn)椋瑢?duì)他們來(lái)說(shuō)，為科技型中小企業(yè)提供資金使用，要背負(fù)較高的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）變動(dòng)收益類資金。與穩(wěn)定收益類資金正好相反，既不需要到期歸還本金也不需要支付固定的使用費(fèi)用，但要求享有企業(yè)分紅權(quán)的一類資金。這類資金的收益隨著投資對(duì)象狀況的變化而變化。這類資金的供給者更關(guān)注的是資金的獲利能力，其次才是資金的安全性。他們追求的往往是一定風(fēng)險(xiǎn)下的最大收益，所以，他們更在意的是投資對(duì)象的成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期獲利能力。提供變動(dòng)收益類資金的一般有自有資金、天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、技術(shù)創(chuàng)新基金、股票市場(chǎng)等。
（三）介于穩(wěn)定和變動(dòng)之間的混合收益類資金。是指同時(shí)兼有前兩類資金的特點(diǎn)，在獲取較低固定收益的基礎(chǔ)上，享有選擇獲取變動(dòng)收益的權(quán)利，同時(shí)關(guān)注安全性和收益性。如可轉(zhuǎn)換公司債券等。
對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其具有高風(fēng)險(xiǎn)性和收益不確定性，那么，其所需要的資金應(yīng)該由風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的資金供給，可以在變動(dòng)收益類資金和介于穩(wěn)定和變動(dòng)的混合收益類資金里尋找資金來(lái)源。當(dāng)然，這并不是說(shuō)科技型中小企業(yè)就不能采用穩(wěn)定收益類資金供給，如果科技型中小企業(yè)已經(jīng)發(fā)展的比較成熟，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)清晰樂(lè)觀，那么還是能夠吸引到穩(wěn)定收益類資金供給的。
二、 科技型中小企業(yè)不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)狀況及對(duì)資金需求的分析
企業(yè)及其產(chǎn)品一般都要經(jīng)歷一個(gè)生命周期或者發(fā)展階段：包括初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。而對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)講，除具備一般企業(yè)生命周期的特征之外，還應(yīng)當(dāng)有一個(gè)技術(shù)突破、產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程，我們稱之為種子期。科技型中小企業(yè)在其發(fā)展的不同階段，其風(fēng)險(xiǎn)狀況及對(duì)資金需求狀況如下。
（一）種子期。處于種子期的科技型中小企業(yè)，尚無(wú)正式的產(chǎn)品，僅僅只停留在“初步設(shè)想”的狀態(tài)，創(chuàng)業(yè)者需要對(duì)科研項(xiàng)目進(jìn)行反復(fù)的論證、探索和試驗(yàn)。在這一階段，企業(yè)規(guī)模較小，所需資金主要用于產(chǎn)品的研發(fā)、樣品的試制、驗(yàn)證創(chuàng)意的可行性。這一階段將形成產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)方案，并對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行可行性研究。該階段的資金主要保證研發(fā)工作的順利進(jìn)行和維持企業(yè)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)，數(shù)額不大。但由于該階段是技術(shù)起步階段，技術(shù)尚不成熟，且高科技發(fā)展日新月異，淘汰率極高，產(chǎn)品壽命較短，很難預(yù)測(cè)市場(chǎng)前景，風(fēng)險(xiǎn)很大。
（二）初創(chuàng)期。科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)階段，實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)到樣品，從樣品到商品的商品化轉(zhuǎn)化過(guò)程。這一階段技術(shù)真正運(yùn)用于生產(chǎn)中。由于是新生事物，消費(fèi)者還不能普遍接受，市場(chǎng)還未打開，需求量不大，只能局限于小批量的生產(chǎn)，又因?yàn)榍捌谘邪l(fā)成本較高，新產(chǎn)品的市場(chǎng)售價(jià)也較高，所以風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。在這一階段，企業(yè)對(duì)資金的需求量顯著增加，主要用于購(gòu)買固定資產(chǎn)、生產(chǎn)設(shè)備，建立銷售渠道，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步的開發(fā)、完善等。由于沒(méi)有盈利記錄，新產(chǎn)品能否得到市場(chǎng)認(rèn)可也是一個(gè)未知數(shù)，所以失敗的可能性仍然很大，可預(yù)見(jiàn)的成功率僅有20%左右。
（三）成長(zhǎng)期。在該階段，由于技術(shù)的不斷成熟，產(chǎn)品市場(chǎng)需求量不斷增大，銷售額和利潤(rùn)也開始穩(wěn)步上升，企業(yè)預(yù)期成功的幾率大為提高，市場(chǎng)前景日益明朗，投資風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。此時(shí)，企業(yè)開始進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，成本持續(xù)降低，能夠吸引更多的消費(fèi)者，銷售的飛速增長(zhǎng)帶來(lái)了高額的盈利。為了迅速搶占市場(chǎng)份額，企業(yè)有待開發(fā)更具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，并進(jìn)行大規(guī)模的市場(chǎng)開發(fā)，對(duì)資金的需求遠(yuǎn)比前兩個(gè)階段要大很多，必須投入大量的R&D費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用，購(gòu)買機(jī)器、設(shè)備和人力資本開銷。當(dāng)經(jīng)歷了一段快速發(fā)展擴(kuò)張后，科技型中小企業(yè)將進(jìn)入成熟期。
（四）成熟期。科技型中小企業(yè)進(jìn)入這個(gè)階段后，產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)已經(jīng)相當(dāng)成熟，生產(chǎn)、銷售、服務(wù)已為大多數(shù)潛在的消費(fèi)者所接受，企業(yè)在市場(chǎng)上已經(jīng)站穩(wěn)腳跟。由于市場(chǎng)的需求繼續(xù)擴(kuò)大，企業(yè)進(jìn)入了大規(guī)模生產(chǎn)階段，產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)達(dá)到頂峰。這一階段，對(duì)資金的需求主要是流動(dòng)資金的需求，由于此時(shí)企業(yè)已經(jīng)開始大規(guī)模的盈利，風(fēng)險(xiǎn)降為最低。
（五）衰退期。在衰退期，由于替代產(chǎn)品的出現(xiàn)，老產(chǎn)品的銷售每況愈下，最終將退出市場(chǎng)。此時(shí)，科技型中小企業(yè)又將開始新產(chǎn)品的研發(fā)，又開始新一輪的產(chǎn)品生命周期。
總體而言，科技型中小企業(yè)在不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)狀況和對(duì)資金需求變化如圖1所示。
三、科技型中小企業(yè)不同發(fā)展階段融資策略探討――基于資金需求、供給視角
（一）種子期。這一階段，由于企業(yè)沒(méi)有正式投入運(yùn)營(yíng)，僅僅處于研究實(shí)驗(yàn)階段，資金的需求量不大，但風(fēng)險(xiǎn)很高，不太可能取得穩(wěn)定收益類資金的支持。所以處于這一階段的科技型中小企業(yè)應(yīng)盡可能取得變動(dòng)收益類資金的支持，比如，來(lái)自于發(fā)明者或者創(chuàng)業(yè)者的自有資金；也可以尋找來(lái)自于親戚、朋友等一些“天使投資者”的私人資本投資；還可以積極尋求政府的支持，爭(zhēng)取申請(qǐng)國(guó)家各項(xiàng)創(chuàng)新基金，如為鼓勵(lì)缺乏研發(fā)基金的科技型中小企業(yè)設(shè)立的孵化器投資和專項(xiàng)財(cái)政基金等。無(wú)論是天使投資者投資還是政府的專項(xiàng)資金支持，資金實(shí)力都是非常有限的，不足以支持大規(guī)模的資金需求，卻恰恰適應(yīng)了科技型中小企業(yè)種子期對(duì)資金的小額需要。由于該階段投資風(fēng)險(xiǎn)太高，成功幾率很低，所以很難吸引到專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資。
（二）初創(chuàng)期。處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)，資金需求的頻率高，金額小，而且資金需求和供給之間缺口大。這一階段企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗率最高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很大，并且缺乏可抵押的資產(chǎn)，很難獲得穩(wěn)定收益類資金供給，主要的籌資方式有：（1）職工集資，持有企業(yè)股權(quán)。一方面可以籌集到企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段所急需的資金，同時(shí)，還可以在企業(yè)內(nèi)形成利益共享，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)約束機(jī)制。（2）吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。雖然初創(chuàng)階段投資風(fēng)險(xiǎn)很高，投資回收期也很長(zhǎng)，但投資一旦成功，將可以獲得高額的投資回報(bào)，這恰恰符合了風(fēng)險(xiǎn)投資家“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益”的胃口。相比穩(wěn)定收益類的資金供給，如銀行貸款等，往往最重視資金的安全性，那些發(fā)展成熟、收入趨于穩(wěn)定的企業(yè)，由于低風(fēng)險(xiǎn)而成為它們追逐的對(duì)象，而對(duì)于那些高風(fēng)險(xiǎn)，但可能帶來(lái)高額回報(bào)的項(xiàng)目，穩(wěn)定收益類資金供給則是不會(huì)輕易入駐的。反倒是風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種典型的變動(dòng)收益類資金供給，由于其關(guān)心的不是項(xiàng)目的短期盈利性，而在于項(xiàng)目的長(zhǎng)期發(fā)展性，所以它能夠彌補(bǔ)穩(wěn)定收益類資金供給的不足。尤其是在初創(chuàng)階段，科技型中小企業(yè)由于諸多不確定因素帶來(lái)較高的風(fēng)險(xiǎn)，極其有限的資產(chǎn)也難以做到抵押融資，這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資便成為科技型中小企業(yè)這個(gè)階段融資的首選。風(fēng)險(xiǎn)投資的出現(xiàn)，能有效解決科技型中小企業(yè)在這個(gè)階段最為頭疼的融資難題。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般都具有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的管理才能，它可以從資金、融資渠道、決策等方面介入投資的企業(yè)，幫助企業(yè)建立一套健全的財(cái)務(wù)制度和行之有效的科學(xué)管理機(jī)制，與科技型中小企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和損失。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在企業(yè)壯大后，一般會(huì)擇機(jī)退出，退出的過(guò)程就是風(fēng)險(xiǎn)投資的收益實(shí)現(xiàn)和股權(quán)資本的權(quán)益變現(xiàn)過(guò)程。
（三）成長(zhǎng)期。企業(yè)進(jìn)入快速成長(zhǎng)階段，需要大量的流動(dòng)資金，資金需求與供給缺口巨大。發(fā)展到這一階段后，產(chǎn)品的市場(chǎng)份額不斷上升，產(chǎn)品銷售趨向穩(wěn)定，可預(yù)見(jiàn)的盈利性增大，投資風(fēng)險(xiǎn)相比前兩個(gè)階段進(jìn)一步降低，而該階段實(shí)物資產(chǎn)也已經(jīng)有了一定的積累，達(dá)到了一定的規(guī)模，可以提供一定數(shù)量的抵押、擔(dān)保。這個(gè)階段，企業(yè)不僅可以獲得變動(dòng)收益類資金支持，還可以獲得穩(wěn)定收益類資金供給，具體的融資渠道有：（1）繼續(xù)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資基金是科技型中小企業(yè)獲取資金來(lái)源的重要保障。在企業(yè)的成長(zhǎng)期，由于其可預(yù)見(jiàn)的盈利性增大，投資的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小，雖然此階段所需的資金規(guī)模巨大，通常為初創(chuàng)期的10倍左右，但企業(yè)高明朗、高效益的前景，以及快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)收益基本上符合風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)預(yù)期回報(bào)要求的條件，使得風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段投入資金的態(tài)度最為積極，是處于快速成長(zhǎng)期的科技型中小企業(yè)最關(guān)鍵的融資渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資一般以股權(quán)等形式，扶持這些企業(yè)快速成長(zhǎng)，逐步壯大，在扶持的企業(yè)上市后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓來(lái)收取高額的回報(bào)。（2）內(nèi)部積累資金。高新技術(shù)帶來(lái)的高效益，為科技型中小企業(yè)資金的自我積累創(chuàng)造了條件。企業(yè)通過(guò)留存收益進(jìn)行合理的再投入，不斷增強(qiáng)企業(yè)自我積累資金能力。（3）融資租賃。對(duì)于研發(fā)已經(jīng)完成，步入成果轉(zhuǎn)化階段的科技型中小企業(yè)來(lái)講，添置固定資產(chǎn)，擴(kuò)大生產(chǎn)等需要大量的資金。在企業(yè)本身沒(méi)有足夠能力貸款或是吸引不到投資機(jī)構(gòu)資金注入的話，可以說(shuō)，融資租賃是一種不錯(cuò)的融資方式。通過(guò)集信貸、租賃、貿(mào)易為一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離，在支付少量租金的情況下，便可以取得設(shè)備的使用權(quán)。這樣，企業(yè)可以花費(fèi)較少的融資成本，籌集到可以長(zhǎng)期使用的資金，緩解了企業(yè)這一階段的融資難題。（4）銀行貸款。隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)入到這個(gè)階段的科技型中小企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，可供抵押資產(chǎn)也就隨之增加，這就為向銀行貸款創(chuàng)造了條件。從商業(yè)銀行的角度考慮，雖然科技型中小企業(yè)由于高科技屬性，使得本身面臨更為嚴(yán)峻的信息不對(duì)稱問(wèn)題，但由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的降低，可以提供擔(dān)保、抵押品的增加，加上企業(yè)盈利前景清晰可見(jiàn)，商業(yè)銀行出于資金安全性和收益性考慮，也會(huì)向科技型中小企業(yè)提供一定數(shù)量的資金。
此階段，最為顯著的融資特點(diǎn)是引入了穩(wěn)定收益類資金供給（如銀行貸款）。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是這一階段的主要融資方式。
（四）成熟期。在成熟期，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已步入正軌，融資渠道較為廣泛，這個(gè)階段，由于其風(fēng)險(xiǎn)最小，收入穩(wěn)定，既可以獲得變動(dòng)收益類資金供給，也可以贏得穩(wěn)定收益類資金供給以及介于穩(wěn)定和變動(dòng)之間的混合收益類資金供給。（1）資本市場(chǎng)融資。科技型中小企業(yè)進(jìn)入成熟期后，應(yīng)該借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展，把上市納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)企業(yè)質(zhì)的飛躍。然而，科技型中小企業(yè)由于具有規(guī)模小、周期短、投入高、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，使其與主板市場(chǎng)的理念不相符，難以進(jìn)入主板市場(chǎng)進(jìn)行融資和交易。所以，科技型中小企業(yè)可以選擇在二板市場(chǎng)上市融資。這個(gè)市場(chǎng)上最大的特點(diǎn)是降低了企業(yè)上市的門檻。在這個(gè)市場(chǎng)上上市的大多數(shù)公司都是從事高科技業(yè)務(wù)，雖然成立的時(shí)間短，規(guī)模小，業(yè)績(jī)一般，但具有較高的成長(zhǎng)性。所以，這個(gè)市場(chǎng)常被人認(rèn)為是不看過(guò)去，只盯著未來(lái)。為了給成熟的科技型中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，也為了給風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制，在我國(guó)要大力發(fā)展二板市場(chǎng)。（2）發(fā)行債券融資。科技型中小企業(yè)在這個(gè)階段可以通過(guò)發(fā)行普通債券和可轉(zhuǎn)換公司債券，獲得穩(wěn)定的資金來(lái)源以及介于穩(wěn)定和變動(dòng)之間的混合收益類資金。（3）金融機(jī)構(gòu)貸款。此時(shí)的企業(yè)已經(jīng)開始大規(guī)模盈利，風(fēng)險(xiǎn)降為整個(gè)生命周期中最低。再者，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的持續(xù)改良，企業(yè)信用的不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)地位的逐步提高，所有的這些都使得企業(yè)的融資環(huán)境大為改善，融資空間大幅度增大。此時(shí)的融資主要面向以商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)貸款，既可以向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信用貸款，降低資金成本，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，也可以根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、規(guī)模申請(qǐng)銀行抵押貸款，貸款風(fēng)險(xiǎn)下降，這樣，以安全第一，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為原則的商業(yè)銀行也愿意為成熟期的科技型中小企業(yè)貸款。
此階段，最為顯著的融資特點(diǎn)是企業(yè)開始進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，為企業(yè)的做強(qiáng)做大，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍做好準(zhǔn)備。
（五）衰退期。科技型中小企業(yè)步入衰退期后，產(chǎn)品銷售額下降，市場(chǎng)縮小，利潤(rùn)降低甚至虧損。此時(shí)，企業(yè)要么繼續(xù)創(chuàng)新，以求二次創(chuàng)業(yè)，要么退出市場(chǎng)。當(dāng)二次創(chuàng)業(yè)時(shí)，資金需求主要用于技術(shù)創(chuàng)新及設(shè)備更新。該階段，可以考慮以下幾種方式融資：（1）變賣部分資產(chǎn)。科技型中小企業(yè)可以將一些與主營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系不密切的資產(chǎn)，清算變賣以籌集資金。（2）無(wú)形資產(chǎn)融資。科技型中小企業(yè)可以向相關(guān)企業(yè)出售無(wú)形資產(chǎn)獲得資金，包括專利權(quán)、專有技術(shù)權(quán)、商標(biāo)權(quán)等。（3）重組。如果科技型中小企業(yè)實(shí)在到了無(wú)法發(fā)展的地步，可以和其他企業(yè)進(jìn)行重組，從而獲得需要的管理資源和財(cái)務(wù)資源，以提高企業(yè)整體的管理水平，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
四、結(jié)論
任何一家科技型中小企業(yè)，資金都是其存續(xù)和發(fā)展的前提條件。應(yīng)該根據(jù)企業(yè)在不同生命發(fā)展階段的融資需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行有效的融資組合匹配，從而降低風(fēng)險(xiǎn)、減少資金成本，逐步使科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大，實(shí)現(xiàn)科技成果產(chǎn)業(yè)化，從而更好地滿足科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)的需要。
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