時間：2023-08-24 17:18:19
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇工業企業財務數據分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】會計電算化； 問題及對策
1.會計電算化工作中存在的問題
1.1會計電算化認識偏差
會計電算化應用在我國起步較晚，人們尚未充分認識到會計電算化的意義及重要性。調查統計資料顯示，在西方發達國家會計電算化普及庇達到92%以上。而我國僅大中型企業的普及率才有60%―80%，中小企業普及率低于30%。我國企業及會務人員對會計電算化的認識僅限于減輕會計人員的工作強度，提高會計核算效率。未充分認識到建立會計電算化信息系統對企業的經營及決策的重要性。
1.2會計電算化政策與法規滯后
目前企業會計執行的會計法規中，有些規定阻礙會計電算化的推廣與發展，使得會計電算化的普及速度遠遠落后于發達國家。而有些法規的滯后更使會計電算化應用無法可依。
1.3會計電算化使用在總體上屬于低層次水平
我國現階段會計電算化的使用僅限于財務核算、未實現管理會計電算化，因此他不是完整意義上的會計電算化。例如市場上銷售的財務軟件功能僅僅是，錄制憑證、記賬、編制財務報表等功能，而采用管理型、決策型等的財務軟件較少，采用ERP綜合管理軟件的更是了了無及。低層次的應用還是無法從根本上解決財務繁重的人工數據分析工作，不能為管理層提出快捷、準確決策依據，因此企業管理型人員也通常不接受會計電算化的推廣與應用。綜上所述是造成了會計電算化應用在我國企業管理中落后于西方國家的原因。間接造成了軟件企業發展瓶頸及軟件企業舉步為艱，人員流失等的現狀。
1.4會計信息的安全、可靠性等相對較低
對企業財務數據統計、預測分析等屬于企業的商業機密，而軟件企業能真正做到財務數據保密、可靠的不多。現有的財務軟件加密等功能均是對軟件本身加密，其保障的是軟件本身不被盜版，其數據庫通常來說都是開放的，無財務數據保密功能，使得財務數據等一但流失很難追責。軟件另外一個較為突出問題是財務軟件的容錯能力較低，功能也有諸多漏洞死機等現象時有發生，其它病毒、停電等均會造成軟件數據庫永久損壞或軟件不能打開等問題，使得人員軟件操作時心理壓力較大。
2.會計電算化存在問題的解決對策
2.1 更新認識，轉變觀念
會計電算化是對財務數據的核算與分析他指的是一個過程，而不是目標。認識到會計電算化不僅是只改變了會計核算方式，數據儲存模式，數據處理程序和方法，更是擴大了會計數據領域，提高了會計信息質量，改變了會計內部控制與審計的方法和技術，推動了會計理論與會計技術的進步與完美，促進了會計管理制度的改革，是會計核算與分析的一次根本性變革，是控制現在和籌劃未來的有機結合。管理會計給會計電算化提供了先進的理論依據和模型。目前科學技術的發展進入的網絡信息時代，會計會計電算化信息更為行業之間橫向比較提供了理論依據。要完成上述財務數據分析與預測，滿足企業日益激烈競爭的管理需求，就要提高財務軟件的全面電算化。
2.2進一步完善會計電算化的配套法規
會計電算化的普及和財務軟件功能的迅速增加與擴大，會計電算化工作出現了新的管理問題，解決這些問題是之更加適應企業發展需求，則要依賴相關法律法規的健全與完善。使得會計電算化更加規范化，會計規范化主要是通過頒布會計準則和具體會計準則來完成。只有用會計準則指導業務才能規范會計行為。企業法人和會計人員要建立健全企業會計電算化管理制度。保證會計電算化為企業管理發揮最大潛能。國家相關部門、行業應全面廣泛開展會計電算化管理制度研究，形成規范化的摸板。會計電算化管理制度包括：會計電算化崗位責任制度、會計電算化系統操作管理制度、計算機管理制度、財務軟件管理制度、電算化系統會計資料管理制度、電算化系統擋案管理制度、會計電算化應用推廣管理制度等，是之會計電算化工作規范化、通用化。
2.3 軟件開發更應放棄傳統模式從而適用企業現代化管理需要
會計電算化工作目標是應用企業財務會計原理與管理會計方法及計算機技術對企業財務數據的收集、存儲、處理、傳輸和報告方式進行改造后建立的事前預測、事中規劃控制、事后核算與分析、提供決策依據的會計電算化信息系統。要開發真正具有管理功能的會計電算化軟件，要加速財務軟件從核算型向管理型轉變，廣泛引進先進成果的基礎上，開發適用企業管理需求的適用型軟件，并具備二次開發接口，提高軟年本身的兼容性，提高軟件滿足管理方面的需求。提高軟件各功能之間兼容性，提高軟件整體完成系統目標功能，軟件設計應遵循高效性原則，突破手工系統框架，改變以手工賬表為核心進行會計處理的做法，保證會計電算化系統最大限度滿足管理部門對會計信息的需求。會計電算化要真對不同的行業，開發出適用的會計電算化軟件；如銀行系統的銀行企業對賬管理軟件、工業企業產品制造成本管理軟件、固定資產管理軟件。做到通用性與專業性有機結合。使得財務軟件更加的適用于各種行業，大大提高會計電算化在企業的普及率，為企業運營提供高效快捷服務。
2.4 提高會計電算化軟件的安全性與可靠性
會計電算化中的會計資料是由規定的程序生成的。它對會計人員素質要求更加嚴格。建立內部控制制度，實行用戶權限管理，建立崗位責任制度。財務人員認真執行相關法規及本單位制定的各項管理制度，保證會計電算化信息安全，企業可以制定相應的硬件、軟件管理制度；如制定機房設備安全措施、修改會計核算軟件的審批和監督制度等保證會計電算化數據的可靠性。另外從會計電算化軟件的設計入手，建立完善會計軟件服務體系，增強軟件自身的限制功能，建立會計信息資料備份制度，對重要的會計信息實行多級備份制度。
關鍵詞：應收賬款；應收賬款周轉率；管理制度
一、應收賬款概述
應收賬款是指企業在正常的經營過程中因銷售商品、產品、提供勞務等應向購貨單位或接受勞務的單位收取的款項。它是企業流動資產的重要組成部分，是企業市場競爭和商業信用的產物，是企業擁有的、經過一定期間才能兌現的債權，它具有資產的某些屬性。其一，在應收賬款的持有時間內，會喪失部分時間價值；其二，隨著時間的推移，它還可能因為債務人的破產等原因而無法收回，形成壞賬，其影響程度取決于應收賬款的規模，規模越大，負面影響越大；同時，也取決于應收賬款賬齡的長短，賬齡越長，壞賬風險越大。這就要求我們加強對應收賬款的管理，加速它的周轉，使企業在市場競爭中能更好地發揮應收賬款的商業信用作用。
二、應收賬款存在的問題
（一）應收賬款比重較大
1、應收賬款總量較大。應收賬款的總量呈逐年上升的趨勢，占用大量資金，使企業資金流轉受阻，加大了企業經營風險。（圖1）
數據顯示，自2008年初金融危機的日益加劇，陜西省的工業企業由于市場需求量下滑導致資金回收困難、拖欠貨款問題加劇、流動資金短缺，進一步影響到企業的生產經營，導致經營風險與日俱增。隨著國家擴大內需和經濟的回暖從2009年開始，企業的業務也有所回暖，應收賬款逐步上升。
由此看出，目前我國企業尤其是國有企業之間相互拖欠貨款，造成逾期應收賬款居高不下，企業的信用意識比較淡薄，信用管理制度建設嚴重滯后，很多企業因被他人拖欠和賴賬，資金流動嚴重不暢，已成為經濟運行中的一大頑癥。
2、應收賬款占主營業務收入比例較高。因為應收賬款的增長速度遠大于主營業務收入的增速，造成很多應收賬款占主營業務收入比例較高。這一現象導致的直接結果就是，一些被嚴重拖欠的上市公司創造的部分財富實際上已經變成了“紙上富貴”；部分企業面臨的經營風險和投資者面臨的風險可想而知。
從圖2中可知，自2007年以來，企業應收賬款總量與日俱增，從許多觸目驚心的數據中，我們應該清醒地看到加強應收賬款的管理問題已迫在眉睫，企業必須建立完善的財務管理制度，強化應收賬款的日常管理。（圖2）
從附錄中可知，我國應收賬款的一大共性，即應收賬款已占流動資金的比重過高，一般發達國家都在20%的水平，如果由于被別人拖欠，自己還要到銀行去貸款，則會增加企業的利息支出，增加企業成本，減少企業的利潤，更可能產生巨大的經營風險。
2007～2010年期間在19家陜西省上市公司中，應收賬款占主營業務收入超過20%的公司主要有東盛科技股份有限公司、西安標準工業股份有限公司、陜西航天動力高科技股份有限公司、陜西寶光真空電器股份有限公司、長安信息產業股份有限公司、西安交大博通資訊股份有限公司、陜西建設機械股份有限公司。這8家上市公司都具有其行業的特殊性，總體可分為三大行業：第一，設備制造業：陜西烽火電子股份有限公司、西安標準工業股份有限公司、陜西航天動力高科技股份有限公司、陜西寶光真空電器股份有限公司、陜西建設機械股份有限公司；第二，計算機應用服務業：西安交大博通資訊股份有限公司；第三，通信服務業：長安信息產業股份有限公司。從中不難看出，制造業占其比重最大，這也是制造業的一大頑疾，由于財務數據的敏感性，很多企業尤其是財務報表并未公開，因而實際情況應該嚴重得多。
（二）應收賬款周轉率偏低。企業的應收賬款周轉率偏低，意味著應收賬款變現需要比較長的時間。主要影響現金流，公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。如果公司實際收回賬款的天數越過了公司規定的應收賬款天數，則說明債務人施欠時間長，資信度低，增大了發生壞賬損失的風險；同時，也說明公司催收賬款不力，使資產形成了呆賬、甚至壞賬，造成了流動資產不流動，這對公司正常的生產經營是很不利的。
從圖3看出，隨著市場經濟的不斷發展，企業應收賬款周轉率不斷提高，對于企業來講，回收及時既可以節約資金，同時也說明企業信用狀況良好，不易發生壞賬損失。一般認為周轉率越高越好，應收賬款周轉次數越多，每次周轉所需天越少，表明企業收賬速度快，壞賬損失少，償債能力強。但同時我們也要看到絕大部分企業應收賬款周轉率低于50%，這一數字更加說明我國企業與世界發達國家企業的差距，同時也暴露出企業在應收賬款周轉方面的弊端。（圖3）
三、解決應收賬款問題的對策
（一）加強日常應收賬款管理
1、嚴控應收賬款管理過程。提高內部控制對賒銷業務重要性和必要性的認識，就賒銷業務而言，內部控制是一種貫穿于賒銷業務全過程的決策、執行、監督動態機制，對規范、約束賒銷業務人員的行為，保障賒銷業務按規定的程序辦理具有十分重要的作用。對已發生的應收賬款，還應當加強日常管理工作，采取有力的措施進行分析、控制，及時發現問題，提前采取對策。日常管理的工作需要財務部門和業務部門分工協作完成。財務部主管應收賬款的會計每周對照信用檔案核對債權性應收賬款的回款和結算情況，嚴格監督每筆賬款的回收和結算。根據每一筆應收賬款發生時間的先后滾動收款，可以及時了解客戶賒購商品的銷售動態，及時了解客戶的財務資金狀況，及時處理有關業務事宜，還可以減少對賬的工作量。
2、制定合理的信用制度，從而降低風險。對應收賬款進行信用管理，是提高應收賬款投資效率，降低風險損失的根本保障，也是銷售控制的主要措施。企業應結合行業特點，充分權衡應收賬款風險、收益、成本的對稱關系，通過民主、科學、集體決策機制，前瞻性地考慮信用政策對賒銷業務的影響，制定本單位的信用政策，明確企業賒銷業務的信用標準、信用條件，以及客戶違約時的收賬方針，并在充分了解和考慮客戶的資信程度基礎上，謹慎選擇客戶，以有效地促進應收賬款信用控制的良性循環，及時發現問題，采取適宜對策，加速賬款回收，降低應收賬款風險損失。
（二）強化應收賬款會計控制
1、建立賬齡分析與清理核對制度。一方面企業財務部門應密切關注賒銷貨款的回收情況，建立經常性的賬齡分析制度，把逾期未收回的賒銷欠款當作工作側重點，提示信用管理部門對逾期客戶的資信等級進行調查分析，檢討現有的信用標準和信用審批制度是否存在紕漏，并及時采取有效措施，加以調整、改進和完善，以防發生新的拖欠；另一方面應收賬款作為企業資產的一個重要組成部分，要組織定期清理，分戶函證核對，督促銷售部門及時組織催收，必要時通過法律程序行使追索權，防范因時間過長潛移默化為不良資產，最大限度地抑減應收賬款逾期拖欠造成的壞賬損失風險，進而取得良好的應收賬款收現率，優化應收賬款的資產機構。
2、謹慎計提壞賬準備。財會人員應依據《企業會計制度》的規定，遵循謹慎性原則，建立壞賬準備金制度。對壞賬損失準備金的計提，應結合已實施的賬齡分析和函證核對情況，分析債務人的實際償債能力，認真進行獨立審查，分戶進行合理預期，足額提取壞賬準備金，以緩解壞賬損失對企業日后的財務狀況產生突發性的影響，杜絕壞賬準備成為企業財務成果及領導手中利潤的“調節器”。
（三）建立有效的預警機制。預警機制作為應收賬款風險管理的一種新手段目前還處于萌芽階段，但移植到企業管理中卻有很高的價值。作為一種初步嘗試，在應收賬款管理中建議設定兩項預警指標：一是最高賒銷額，對主要客戶分別設定最高賒銷金額，超過這一額度不能發貨，對事實上高于設定最高賒銷額的客戶堅持每月的收款大于供貨，逐步壓縮到最高賒銷額以內；二是最長賒銷期。在設定最高賒銷額的同時，設定最長的欠款期限，由業務人員在到期前跟單催收，如到期未收回欠款，則立即停止供貨，組織追款。進而采取科學有效的措施，保證應收賬款的流動性，并最終使企業的效益和價值得到最大限度的提高。預警機制應是一種動態監控機制，企業可根據自身的行業特征和實際管理資源情況，合理設計監控頻率與應對策略。
作者簡介：
吳翌琳（1983-），女，廣東潮州人，講師，經濟學博士，主要從事應用統計和創新經濟學研究。E-mail：
谷彬（1982-），男，天津武清人，助理研究員，經濟學博士，主要從事服務經濟學和社會經濟統計研究。E-mail：
摘要：
本文構建企業創新系統的三階段遞推CDM模型，基于創新調查與企業財務數據的對接，對企業創新能力提升的機制與過程進行實證研究。通過引入金融支持變量，考察金融服務與政策支持對企業創新的影響：金融服務和政策支持主要在創新投入階段發揮作用，引導其他創新要素的流向與集聚；管理要素在創新深化階段發揮關鍵作用，是創新能力穩定提升的保證；企業創新更多服從行業規律，創新金融支持應依據行業特征，而不宜具有企業規模和產權類型的偏好。
關鍵詞：CDM模型；技術創新；金融服務；政策支持
中圖分類號：F270文獻標識碼：A
文章編號：1000-176X（2012）12-0045-07
創新是國家發展進步的動力和源泉，作為基本經濟單位，企業創新在國家自主創新體系中居于基礎性主體地位，對于創新型國家建設發揮決定性作用。然而，企業創新是一個動態過程，歷經不同階段的分工協作，涉及多種要素的整合配置，而其中資本和金融居于主導地位，對于其他創新資源具有引領和導向作用。那么，如何通過資本和金融手段引導和支持創新要素向企業集聚？如何聚焦企業創新的關鍵環節，推動自主創新在企業層面取得突破？本文構建企業創新系統的三階段遞推模型，對企業創新能力的提升過程進行實證研究，考察金融服務與政策環境對企業創新的影響機制和階段性特征，以引導創新資本流向自主創新的關鍵環節，通過資本的力量激活創新要素，增強企業創新動力。
一、文獻綜述
政府支持和金融服務在科技創新中發揮重要作用。由于創新風險、市場競爭和資金短缺等因素的影響，企業對于創新活動持非常謹慎的態度，技術創新的投資規模和支持力度可能低于社會理想水平。因此，政府通常通過直接撥款資助、金融政策支持和稅收減免政策等科技激勵政策工具刺激企業的創新活動，促進創新資源得到優化配置。Capron 和Potterie[1]對政府的科技激勵政策與企業R&D投入關系的研究表明政府的R&D撥款資助對企業R&D投入有正面影響。而Mohnen[2]在其研究中證明了稅收鼓勵的顯著激勵效果。關于金融促進創新的研究，Schumpeter[3]指出良好的銀行通過甄別并提供資金給那些最具有新產品開發能力的企業，以促進科技創新。國家層面，Aghion等[4]構建了金融發展與R&D的內生增長模型，發現受信貸約束的經濟體（窮國）比發達經濟體增長要慢，證實了技術創新以及經濟增長率依賴金融深化的程度。企業層面，Canepa和Stoneman[5]基于歐盟創新調查數據，發現金融資金和信貸等要素促進企業創新能力的提升，這種影響在高技術企業以及中小型企業中更加明顯。
國內關于資本投入與創新關系的研究，孫楊等[6]研究了政府資金、企業資金、金融機構貸款和其他方式籌資等不同資金來源對企業創新產出的影響。解維敏等[7]對政府R&D資助與上市公司R&D支出之間的關系進行實證研究，發現政府R&D對企業R&D支出具有刺激作用。劉降斌和李艷梅[8]對長江三角洲、珠江三角洲、東北老工業基地和內陸科技圈四個科技區域科技型中小企業自主創新與金融體系的長期關系和短期關系進行實證研究。安同良等[9]通過構建企業與R&D補貼政策制定者之間的動態不對稱信息博弈模型，研究企業獲取R&D補貼的策略及政府R&D補貼的激勵效應。朱平芳和徐偉民[10]采用上海市行業數據，分析了科技激勵政策對R&D投入與專利產出的影響。李平等[11]基于面板數據對不同類型資本及知識產權保護對中國研發資本投入產出效率的影響進行了實證研究。
綜上所述，現有文獻分別研究不同類型資本對創新投入、創新產出或創新效率三個不同層次的影響。然而，企業創新是一個不斷深化的系統過程，是從創新投入到創新產出、再到企業效率提升與市場競爭力增強的完整價值流程。在企業創新的不同階段，創新資本的需求特征也不同。相對于現有文獻孤立地研究不同類型資本對創新投入、創新產出或創新效率三個層次的影響，本文的重要改進是將三個層次統一到企業創新的深化進程，構建企業創新系統的三階段遞推模型，以海淀區企業為例，基于創新調查與企業財務數據的對接，分階段考察企業創新能力的提升過程，通過引入金融政策支持變量，研究資本和金融服務對企業創新的影響機制和階段性變化，以引導資本流向企業創新的關鍵環節，通過資本手段激活創新要素，增強企業創新動力，探索符合企業創新規律的金融支持路徑。
二、企業創新系統的三階段遞推CDM模型
（一）理論模型
三階段遞推CDM模型源于熊彼特的創新思想以及Pakes 和 Griliches[12]提出的知識生產函數模型。在此基礎上，Crépon等[13]提出分析創新投入和生產率關系的模型框架，將企業R&D投入和生產率的關系分為創新投入、創新產出、創新對生產率的影響三個階段，即三階段遞推CDM模型。CDM模型在以往創新與企業效率研究的基礎上，提出了研究企業創新過程的“黑箱”方法，兼容和適用性更高，同時將所有樣本都納入研究框架，避免了以往研究只注重創新樣本而導致有偏的問題。
CDM模型以其獨特創新理念和模型優勢，不僅在英國、法國、德國、意大利、荷蘭、瑞典、挪威和芬蘭等發達國家得到廣泛應用，也被廣泛應用于智利、坦桑尼亞和愛沙尼亞等許多發展中國家。相對而言，此模型在中國的應用尚處于起步階段，雖有少量研究案例，如Hu等[14]和Jefferson等[15]，但其并未對資本金融要素對于企業創新的重要影響給予足夠關注。因此，本文引入資本和金融要素對傳統CDM模型進行改進，結合企業創新的具體國情及現實數據狀況，構建企業創新系統的三階段遞推CDM模型，其理論框架如圖1所示。
根據以上分析框架，構建如下方程，以待實證檢驗。
第一階段：創新投入方程。第一階段是企業創新的起步階段，通過加大創新投入以實現創新效果是企業普遍的發展模式。在此階段，政府、金融、財政和稅務部門通常會給予支持，扶持企業由一般生產型企業進入創新型企業行列。
第二階段：創新產出方程。在此階段，企業開始取得前期創新投入的成果，推出新產品并以市場需求為導向促進創新活動的進一步深化。金融服務和政策支持在此階段繼續發揮作用，但更為主要的是企業經營管理對創新的影響。
第三階段：創新—生產率方程。此階段是創新效果充分顯現的階段，新產品的產出為企業帶來的不只是企業利潤，還有勞動生產率的提升，促進企業從勞動密集型逐步轉向知識密集型，實現企業產業的全面升級轉型，從而達到建設創新型國家的目的。
（二）變量設置
根據上述分析，本文采用的實證模型具體變量設置如表1所示。
1.因變量
三階段的因變量設置如下：第一階段因變量為創新投入（INI），具體表現為企業研究開發支出占銷售收入比重，反映企業創新的資本投資幅度。第二階段因變量為創新產出（INO），表現為企業新產品產值比重，反映企業創新的直接效果。第三階段因變量為勞動生產率（PRT），用人均總產值表示，反映企業效率。
2.自變量（影響因素）
從上述分析可知，企業創新的多階段過程受到多個因素的制約和影響，而本文主要考察政府政策支持、企業金融、企業管理、固定資產、工資福利以及員工素質等六方面對企業創新及其效果的影響機制，各個方面具體的自變量設置如下：
（1）政策支持（POL）。
政策支持是指政府鼓勵創新的金融財稅政策和直接的創新資金支持，主要包括以下三方面：第一，金融支持政策（FSP）是創
新調查中的虛擬變量，反映金融支持政策對企業創新的影響。第二，稅收減免政策（TRP）是創新調查中的虛擬變量，反映稅收減免政策對企業創新的影響。第三，政府資金支持（GFS）是企業創新資金中政府資金的比重，反映政府對企業創新的資金支持。
（2）企業金融（EFM）。
企業金融是指企業在政府之外通過金融融資獲取創新資金，以及將自有資金用于創新活動，主要包括以下三方面：第一，金融機構貸款比重（FIL）是企業創新資金中金融機構貸款的比重，反映企業創新對金融融資的依賴程度。第二，自有資金比重（SFS）是企業創新資金中自有資金比重，反映企業自身對創新活動的支持（投資）力度。第三，企業現金流（CFL）是企業現金流占流動資產比重，作為企業創新最直接的資金來源，企業現金流反映企業對創新資金的管理能力。
（3）企業管理（EME）。
企業管理主要通過企業財務指標考察經營管理對企業創新的影響，主要包括以下三方面：第一，資產負債率（ALR）用于考察企業財務狀況是否穩定，反映企業資金管理水平。第二，成本收入比（CRR）是考察企業盈利能力和成本控制的綜合性指標。第三，辦公低效性（MIE）是辦公費和差旅費之和占銷售收入比重，體現企業的辦公效率和管理能力。
（4）固定資產（CAP）。
第三階段創新效果方程的本質是生產函數，因此，企業固定資產投入作為生產效率的重要影響因素被引入模型。
（5）工資福利（WAW）。
工資福利反映企業的薪酬水平對員工積極性和創新能力的影響，主要包括以下兩方面：第一，工資水平（WPC）即企業員工人均工資。第二，員工福利（IHA）包括員工人均保險和住房補助。
（6）員工素質（EQA）。
本科以上員工比重，反映員工素質和人力資本對于企業創新的支持。
3.控制變量
為了排除其他可控因素的影響，使模型估計達到更高的精度，本文還設置關于企業規模、企業產權特征以及企業所在的行業特征三方面的控制變量，這些變量的具體設置如下：
（1）企業規模（SCALE），計算方法為企業勞動力人數取對數。
這是在很多研究中常用的方法，國外的研究并不像中國把企業分成大中小型，而是直接使用該連續變量來體現企業規模，方便與各種研究進行比較，也便于直接放入生產函數方程。
（2）產權特征（TYPE）。企業產權特征采用一組所有制虛擬變量反映產權特征對企業創新的影響。與現有研究不同的是，本文并未按照企業登記注冊類型分類，而是依據不同類型資本在總實收資本中的比重，以超過50%為限確定企業類型，DSCC、DCIC、DHKMTF分別表示企業資本中國有和集體資本、法人和私人資本、港澳臺和外商資本超過50%的企業。這是因為企業的資本狀況在登記注冊之后始終處于變化狀態，如果僅以注冊時的企業類型判斷企業屬性可能造成數據失真。
因為這里研究的是企業的金融資金狀況與創新的關系，而我們知道，企業資本結構在登記注冊之后時時刻刻在改變，所以直接觀察各種資本的比率來定義企業類型要比使用其原始的注冊類型更能真實地反映企業資本結構的現狀，更能準確地反映各類資本主導下的企業不同創新模式。
（3）行業特征（IND）。
企業行業特征反映行業差異對企業創新的影響。根據數據分析，盡管海淀區創新調查樣本涵蓋制造業和服務業34個行業，但主要分布在化學原料及化學制品制造業，通用設備制造業，專用設備制造業，通信設備、計算機及其他電子設備制造業，儀器儀表及文化、辦公用機械制造業五個行業，其企業數量占總體比重達68.2%。為分離行業差異對企業創新的影響，本文針對五個主體行業設置虛擬變量，參照組為其他行業企業，以考察不同行業的創新特征。
（三）基礎數據
關于數據選用，現有研究主要從行業和地區層面展開，缺乏企業層面的微觀證據。2007年，國家統計局以歐盟創新調查（CIS4）為基礎，開展第一次全國工業企業創新調查，為深入研究中國企業創新狀況提供了第一手材料。海淀區創新實力雄厚，創新要素密集，作為中關村國家自主創新示范區核心區，其創新研究具有重要的示范意義。因此，本文數據選用全國企業創新調查的海淀區企業樣本，主要關注企業在2004—2006年是否進行創新及創新投入產出的數量和結構特征，共計638個企業樣本。同時，為滿足進一步細化研究的需要，本文將創新調查數據與企業財務數據進行對接，得到524個有效樣本，涉及科技投入、政府支持、金融融資和經營管理等方面的詳細信息，從而擴展了分析研究的維度和深度。
本文樣本涵蓋海淀區制造業、服務業各個行業，按照創新投入強度在0—10%、10%—30%、30%以上三個區間，將樣本分為較低創新投入企業、中等創新投入企業和高創新投入企業三個層次對應的創新產出強度、政府支持、金融支持以及管理效率的水平。基本數據情況如表2所示，從相應的主要指標可以看出，低中高三類創新企業在創新產出強度上差異不明顯，以中等投入的企業產出效率較高，政府和金融機構以及稅收政策都傾向于支持創新投入強度較低的企業，旨在幫助其提高創新投入，而相對地，較高創新投入的企業同樣得益于相對較高的管理效率。
三、實證結果分析
本文采用STATA軟件對模型進行估計，剔除部分不顯著變量，最終估計結果如表3所示。
具體估計方法為：對第一階段——創新投入方程進行估計，得到創新投入的估價值，代入第二階段——創新產出方程，得到創新產出的估計值，代入第三階段——創新—生產率方程，從而完成三階段遞推CDM方程的總體估計。
總體而言，企業創新具有明顯的階段性特征，各階段之間的聯系愈加緊密。在第二、第三階段的方程估計中，創新投入對創新產出、創新產出對勞動生產率的影響系數分別為2.395、5.200，兩階段系數差距明顯并具有較高的顯著性，表明企業創新是一個漸進的過程，階段性特征較強，而三階段遞推CDM模型較好的擬合性適應了這一特征。
1.金融支持聚焦創新投入階段，引導創新要素的流向與聚集
金融服務和政策支持變量主要在第一階段——創新投入方程的估計中表現顯著，而在第二、第三階段的方程估計中并不顯著，表明金融服務和政策支持主要在創新投入階段發揮作用，對于企業初始創新能力培育具有重要影響。其中，在政策支持方面，稅收減免影響系數為0.038，大于金融政策支持、政府創新補貼的影響系數，表明相對于后兩者直接的政策支持而言，稅收減免給予企業創新更多的空間和自由度，對創新促進作用更大。在企業金融方面，企業現金流影響系數為0.003，大于金融機構貸款和企業自有資金的影響系數，這是因為相對于金融融資和企業自有資金而言，創新資金流的高效管理對于企業創新能力的提高更為直接有效。需要指出的是，盡管金融服務和政策支持的作用主要發生在創新投入階段，但卻通過創新產出方程、創新—生產率方程對創新產出及企業效率發揮重要的間接作用和潛在影響，因此，如果金融政策支持不力，不僅會造成創新初期的創新倦怠和積極性不高，也會對企業長遠效率和競爭力的提高造成不利影響。
2.管理要素貫穿創新始終，是創新能力提升的基礎和依據
企業管理等內部要素的影響貫穿企業創新能力提升的全過程。企業管理、固定資產、工資福利和員工素質等企業內部要素在三階段模型的估計中均表現顯著，且影響強度隨創新進程呈加強趨勢。具體而言，資產負債率對創新投入和創新產出正影響，對企業效率負影響，表明負債經營可以增加企業流動資金，在一定程度上促進創新投入和創新產出的提高。同時，過度負債又會對企業經營造成負面影響，阻礙企業效率的提升。成本收入比及辦公低效性兩項逆指標對創新投入、創新產出和企業效率均有負向影響，且影響強度不斷加強，顯示隨創新進程的推進優化企業經營管理的意義愈加重要。作為生產函數的基本構成要素，固定資產的彈性為0.299，表明海淀區企業仍以勞動密集型為主。工資福利對創新投入負影響，對創新產出和企業效率正影響，而員工素質在三階段始終為正影響。這是因為工資福利作為企業經營成本，會在第一階段與企業創新投入競爭部分資金，而同時又激發了員工生產和創新的積極性，帶來更高的創新產出和企業效率。工資福利和員工素質變量共同驗證了提高企業薪酬福利水平、吸引高素質人才聚集是企業提升自主創新能力的重要途徑。
3.企業創新遵從行業規律，金融支持應符合行業技術特征
本文引入行業特征、企業規模和產權特征三個控制變量，其顯著性依次遞減，表明企業創新特征更多服從于行業特有規律，而所有制和規模因素影響較弱。因此，金融服務和政策支持應首先考慮具體行業的技術特征，其次才是規模和所有制因素，金融服務和政策支持中小企業創新發展的重要依據是具體行業的技術特征，而所有制因素的參考意義則相對有限。具體到行業層面，行業虛擬變量在第一、第二階段為正影響，顯示相對于其他行業而言，五大行業技術含量更高，因而保持較高的創新投入和產出水平。而在第三階段，行業虛擬變量為負向影響，顯示相對于其他行業，五大行業的效率優勢并不明顯，一個可能的解釋是其他行業更符合當前階段的比較優勢。Jefferson等[15]也有類似的發現：在不考慮行業因素時，外資企業和港澳臺合資企業的創新投入強度相對較高，在考慮行業因素后便不再顯著。這是由于企業創新的產權特征弱于行業規律，將兩者同時引入模型，創新特征則被行業因素充分分離，而在產權方面表現不再顯著。
四、結論與建議
本文構建企業創新系統的三階段遞推CDM模型，以海淀區為例，對企業創新能力的提升過程進行實證研究，考察金融服務對企業創新能力提升的影響機制和階段性變化。研究發現：不同的資金投入渠道對企業創新具有不同的作用，金融服務和政策支持主要在創新投入階段發揮作用，通過引導創新要素的流向與集聚，提高企業自主創新的動力；管理要素在企業創新深化階段發揮重要作用，是企業創新能力提升的基礎和保證；企業創新更多服從于行業規律，金融服務和政策支持應主要依據具體行業的技術特征，而企業規模和產權類型不宜作為政府甄選資助對象的考核標準。
總體而言，企業創新從最初創新決策到初創實施、再到技術成熟形成市場競爭力的階段性成長過程中，由于企業的規模、盈利能力、發展目標、技術創新成熟程度和活躍程度以及抵御市場風險能力都不相同，企業的創新資本需求特征和資金籌措能力等也存在較大的差異。因此，在整個企業成長過程中，需要與之相適應的、多元化、多層次的金融支持系統提供融資服務，支持企業創新的深入發展，即建立一個支持創新型企業從小到大的連續的金融服務動態機制。中國企業的創新初期需要政府和金融機構的資金支持，通過金融手段與政策環境，引導各類創新要素在企業層面集聚，培育創新的初始條件，增強企業創新動力。同時，伴隨企業創新向縱深發展，自主創新的關鍵環節應向管理要素轉變，增強企業創新穩健發展的內生機制。只有構建多層次的金融支持體系，充分整合多方資本優勢，才能化解創新風險，推動我國科技創新的持續發展。
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