時(shí)間：2023-10-11 10:12:42
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)托管，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；私募股權(quán)；資金托管；法律風(fēng)險(xiǎn)防范
文章編號：1003-4625(2010)12-0087-04 中圖分類號：F830.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
私募股權(quán)投資市場的發(fā)展為機(jī)構(gòu)和個人投資者提供了更多的投資選擇，在某種意義上填補(bǔ)了銀行信貸與證券市場的真空，推動了資本市場“脫媒化”的進(jìn)程。在面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，商業(yè)銀行也迎來了業(yè)務(wù)拓展的新機(jī)遇。
國家發(fā)改委財(cái)金司副司長曹文煉就曾指出，商業(yè)銀行參與私募股權(quán)投資市場是大勢所趨，其將在主要依托金融機(jī)構(gòu)、依托機(jī)構(gòu)投資者的私募股權(quán)投資市場中扮演主要角色。
目前，商業(yè)銀行參與私募股權(quán)融資活動一般以投資銀行作為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，拓展上下游產(chǎn)品價(jià)值鏈條，從而實(shí)現(xiàn)以商業(yè)銀行為核心的私募股權(quán)融資產(chǎn)業(yè)鏈整合，提升金融服務(wù)的增值空間。
一、資金托管業(yè)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)防范
資金托管是為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金應(yīng)按照資產(chǎn)管理和保管分開的原則進(jìn)行運(yùn)作，并由專門的基金托管人…保管基金資產(chǎn)。
簡單地說，資金托管就是基金托管人對基金資產(chǎn)進(jìn)行保管的一種行為。銀行作為托管人，提供的服務(wù)主要體現(xiàn)為資金保管、會計(jì)核算與投資監(jiān)督三個方面，核心工作體現(xiàn)為獨(dú)立地提供資金保管與清算服務(wù)。只有經(jīng)授權(quán)的私募股權(quán)投資基金管理人才能向托管銀行發(fā)送資金清算指令，后者也會根據(jù)約定履行審核監(jiān)督義務(wù)后，提供資金清算服務(wù)。獨(dú)立托管機(jī)制的安排為私募股權(quán)投資基金的所有投資人設(shè)置了一道資產(chǎn)防火墻，可以有效防止資金出現(xiàn)亂用與挪用現(xiàn)象。
資金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，管理費(fèi)收入頗豐，并且可以帶來巨大的沉淀資金(增加存款)，因此該項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，使得各家商業(yè)銀行趨之若鶩，但是作為托管人的銀行，在其中的義務(wù)、責(zé)任也是不容忽視的，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)巨大的。
銀行在資金托管業(yè)務(wù)中，扮演著一個監(jiān)督管理人的角色，其義務(wù)看似簡單，但是責(zé)任卻十分重大。《中華人民共和國信托法》第22條規(guī)定：“受托人違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或者因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財(cái)產(chǎn)受到損失的，委托人有權(quán)申請人民法院撤銷該處分行為，并有權(quán)要求受托人恢復(fù)信托財(cái)產(chǎn)的原狀或者予以賠償。”托管銀行在辦理托管業(yè)務(wù)過程中，應(yīng)當(dāng)遵守《中華人民共和國信托法》規(guī)定，嚴(yán)格履行托管協(xié)議約定的義務(wù)，按照基金管理人的指令進(jìn)行操作，不得擅自處分托管資金。否則，托管銀行一旦出現(xiàn)違約情形，未按照基金管理人的指令處分托管資金，造成托管資金損失，則必須賠償經(jīng)濟(jì)損失。
那么，托管銀行在履行賠償義務(wù)中，具體賠償責(zé)任的范圍有多大，是否需要賠償由此造成的投資人的投資損失，《中華人民共和國信托法》并沒有給出具體明確的規(guī)定。
筆者認(rèn)為，在此種情況下，可以在《最高人民法院關(guān)于適用(中華人民共和國擔(dān)保法)若干問題的解釋》找到答案。
《最高人民法院關(guān)于適用(中華人民共和國擔(dān)保法)若干問題的解釋》第26條規(guī)定：“第三人向債權(quán)人保證監(jiān)督支付專款專用的，在履行了監(jiān)督支付專款專用的義務(wù)后，不再承擔(dān)責(zé)任。未盡監(jiān)督義務(wù)造成資金流失的，應(yīng)當(dāng)對流失的資金承擔(dān)補(bǔ)充賠償責(zé)任。”
根據(jù)本條款規(guī)定，托管銀行在為私募股權(quán)投資基金開辦資金托管業(yè)務(wù)中，首先必須盡到資金監(jiān)管義務(wù)，恪守職責(zé)，嚴(yán)格依照基金管理人指令劃撥款項(xiàng)，避免發(fā)生監(jiān)管資金被挪用的情況。
其次，如果發(fā)生托管銀行監(jiān)管義務(wù)履行不利的情況，造成被監(jiān)管的資金損失的，則必須賠償相應(yīng)經(jīng)濟(jì)損失。
在此，對于托管銀行承擔(dān)賠償責(zé)任的范圍嚴(yán)格規(guī)范在被監(jiān)管資金范圍內(nèi)，并且是補(bǔ)充賠償責(zé)任。也就是說，由于托管銀行原因，造成托管資金損失的，托管銀行應(yīng)當(dāng)?shù)谝粫r(shí)間追回流失的托管資產(chǎn)，如果托管銀行能夠全額追回托管資產(chǎn)，則不承擔(dān)賠償責(zé)任，可能喪失托管資格。
如果托管銀行不能夠全額追回托管資產(chǎn)，則必須承擔(dān)賠償責(zé)任，賠償范圍是不能追回的部分，并且可能喪失托管資格。
對于管理人因托管資產(chǎn)流失而不能有效管理基金，造成的基金的潛在貶值或者升值不能等間接損失，托管銀行則無需承擔(dān)賠償責(zé)任。 通過上述分析不難看出，商業(yè)銀行承攬私募股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)，獲取巨額收益的同時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)的存在也是必然的。一旦對托管資產(chǎn)不能嚴(yán)格監(jiān)管，出現(xiàn)資金損失，則托管銀行面臨大額賠償?shù)耐瑫r(shí)，亦有可能喪失托管資格。
二、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)防范
商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是面向大、中型企業(yè)與各級政府等高、中端客戶，在融資安排、債務(wù)管理、資金增值、投資決策、資本經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理等方面，通過對資產(chǎn)交易活動的合理安排和運(yùn)用，提供全方位的中長期財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資銀行和戰(zhàn)略咨詢等服務(wù)，以達(dá)到目標(biāo)客戶的收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化等預(yù)期目標(biāo)。
銀行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)包括政府顧問、企業(yè)改制、并購重組及配套融資安排、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作、管理咨詢等。商業(yè)銀行可以以財(cái)務(wù)顧問角色全程參與企業(yè)發(fā)展，并針對不同企業(yè)不同發(fā)展階段引入不同性質(zhì)的資本，設(shè)計(jì)不同融資方案，推動企業(yè)快速進(jìn)入成熟期，直至最終實(shí)現(xiàn)IP0。
通過這一過程最大限度挖掘客戶價(jià)值，實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值份額的最大化。
對于銀行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，法律、行政法規(guī)暫無明確條款予以規(guī)范。2001年6月，中國人民銀行施行的《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》作為一個部門規(guī)章，只是一個指導(dǎo)性文件，缺乏具體的業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，對財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)范圍、操作規(guī)程、監(jiān)督管理等均未作出具體、明確的規(guī)定。
那么，我們是否可以說商業(yè)銀行開辦財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是無法可依的，是鉆了法律的空子呢?答案是否定的，筆者認(rèn)為雖然法律、行政法規(guī)對于商業(yè)銀行開辦財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)沒有明確具體的規(guī)定，而部門規(guī)章的規(guī)定又顯得那么空洞，但是，商業(yè)銀行還是可以從法律的原則性規(guī)定中找到“依據(jù)”。《中華人民共和國合同法》第60條第1款明確規(guī)定：“當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)按照約定全面履行自己的義務(wù)。”本條款規(guī)定的是合同當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)遵循的誠實(shí)信用原則。誠實(shí)信用原則，在《合同法》中居于特殊地位，在合同履行中，誠信履行亦構(gòu)成合同履行的基本原則，素有“帝王條款”之美譽(yù)。
根據(jù)這個原則，合同的當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)依照誠信原則行使權(quán)利，履行義務(wù)。合同的約定符合誠信原則的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行合同，不得擅自變更或者解除。否則，違反約定的一方即構(gòu)成違約，應(yīng)當(dāng)依照當(dāng)事人約定和法律規(guī)定，承擔(dān)違約責(zé)任。
提及誠實(shí)信用原則，就不能不提到與之密切相連的履行的附隨義務(wù)。《中華人民共和國合同法》第60條第2款規(guī)定：“當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)遵循誠實(shí)信用原則，根據(jù)合同的性質(zhì)、目的和交易習(xí)慣履行通知、協(xié)助、保密等義務(wù)。”根據(jù)本條款規(guī)定，當(dāng)事人除應(yīng)當(dāng)按照合同約定履行自己的義務(wù)外，還要履行合同未做約定但依照誠信原則也應(yīng)當(dāng)履行的協(xié)助、告知、保密、防止損失擴(kuò)大等義務(wù)。
這就是合同履行的附隨義務(wù)。對于合同履行的附隨義務(wù)，在《中華人民共和國合同法》第43、62、92條也有所規(guī)定。
商業(yè)銀行為客戶提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，雙方應(yīng)當(dāng)簽訂書面合同，確定權(quán)利義務(wù)關(guān)系。那么，銀行作為合同的一方當(dāng)事人，必須適當(dāng)履行財(cái)務(wù)顧問合同中承諾履行的義務(wù)，提供政府顧問、企業(yè)改制、并購重組及配套融資安排、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作、管理咨詢等一系列服務(wù)內(nèi)容。
但是，目前各家商業(yè)銀行一般均將提供財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)作為客戶獲得優(yōu)惠利率的一種補(bǔ)償，即商業(yè)銀行在客戶申請融資時(shí)，承諾給予其貸款優(yōu)惠利率(在中國人民銀行公布的貸款利率基礎(chǔ)上予以下浮)，而客戶需與商業(yè)銀行簽訂財(cái)務(wù)顧問協(xié)議，向商業(yè)銀行交納一筆與優(yōu)惠利率對等的服務(wù)費(fèi)，作為商業(yè)銀行提供優(yōu)惠利率的一種補(bǔ)償。
此后，商業(yè)銀行依照優(yōu)惠利率向客戶發(fā)放貸款，滿足客戶融資需求，而并不向客戶真正提供財(cái)務(wù)顧問協(xié)議約定的服務(wù)內(nèi)容，甚至商業(yè)銀行根本不具備提供相關(guān)服務(wù)內(nèi)容的資質(zhì)，僅僅將財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)作為貸款優(yōu)惠利率的補(bǔ)充，使得該項(xiàng)業(yè)務(wù)流于形式。這種財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的運(yùn)作形式，表面上看對于銀行并無經(jīng)濟(jì)損失。
但是，一旦客戶要求銀行履行財(cái)務(wù)顧問協(xié)議約定的服務(wù)內(nèi)容，試問商業(yè)銀行能夠承擔(dān)相應(yīng)的履行義務(wù)嗎?答案是不肯定的。筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行此舉本身無可厚非，以財(cái)務(wù)顧問費(fèi)用彌補(bǔ)利息收入的損失，同時(shí)獲取寶貴的客戶資源，不失是一個明智的選擇。但是，商業(yè)銀行必須針對決策，強(qiáng)化自身業(yè)務(wù)發(fā)展，培養(yǎng)服務(wù)人才，真正具備提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)的能力。只有這樣，才能在激烈的同業(yè)競爭中脫穎而出，立于不敗之地。否則，誠信一失，再難立足。
三、基金募集居間服務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范
私募股權(quán)投資由于其募集渠道不公開性，使得其募集信息傳播空間狹小，往往只有“圈內(nèi)人”方可獲悉。那么，商業(yè)銀行作為一個金融服務(wù)主體，一方面與同為金融服務(wù)的基金公司、證券公司有著一種信息共享的合作關(guān)系，另一方面商業(yè)銀行掌握大量中、高端(富裕)客戶信息。那么，商業(yè)銀行如果可以在私募股權(quán)投資基金募集過程中，搭建基金募集者與資金持有者之間的橋梁，對于商業(yè)銀行的一些富裕的閑置資金，出于客戶的主觀需求，使其成為出資人成立股權(quán)基金。
筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行為客戶與基金募集者提供基金募集服務(wù)，屬于一種居間行為。商業(yè)銀行作為居間人應(yīng)當(dāng)與委托方(基金募集者)簽訂居間合同，約定具體居間行為。居間合同作為一種有名合同，在我國法律有明確規(guī)定。《中華人民共和國合同法》第23章第424條―第427條專門對居間合同的定義、居間人的義務(wù)、居間行為等做了明確規(guī)定。其中，第425條規(guī)定：“居間人應(yīng)當(dāng)就有關(guān)訂立合同的事項(xiàng)向委托人如實(shí)報(bào)告。居間人故意隱瞞與訂立合同有關(guān)的重要事實(shí)或者提供虛假情況，損害委托人利益的，不得要求支付報(bào)酬并應(yīng)當(dāng)承擔(dān)損害賠償責(zé)任。”因此，商業(yè)銀行作為居間人，為基金募集者提供客戶信息，應(yīng)當(dāng)本著實(shí)事求是的精神，將獲悉的有關(guān)客戶信息如實(shí)告知基金募集者，不能隱瞞真實(shí)情況。否則，基金募集者私募股權(quán)投資基金失敗，由此產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任，賠償由此給基金募集者造成的經(jīng)濟(jì)損失。在此，商業(yè)銀行為基金募集提供居間服務(wù)應(yīng)當(dāng)注意兩個法律問題，必須予以高度重視。
其一，商業(yè)銀行只能作為基金募集者的居間人提供居間服務(wù)，而絕對不能為客戶提供居間服務(wù)，基金募集信息。私募股權(quán)投資基金具有私募的特性，不能通過任何方式予以公開募集，否則就不再是私募基金而是公募，這樣就會帶來一系列法律問題與法律責(zé)任，商業(yè)銀行是難以把握和解決的。
其二，根據(jù)法律規(guī)定，商業(yè)銀行負(fù)有為客戶保密的義務(wù)，而為基金募集者提供居間服務(wù)，就必然會向其提供中、高端(富裕)客戶信息，因此商業(yè)銀行必須取得他們的書面同意或者授權(quán)，否則就會觸犯法律、法規(guī)。
四、投資顧問業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范
針對私募股權(quán)投資開發(fā)的投資顧問業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)有別于普通的投資顧問業(yè)務(wù)。在此，商業(yè)銀行主要是作為私募股權(quán)投資基金募集者的投資顧問，為其提供私募目標(biāo)，促成私募項(xiàng)目。商業(yè)銀行作為金融機(jī)構(gòu)，是客戶融資需求的首選。那么，商業(yè)銀行自身客戶群體中往往聚集一大批成長潛力巨大的客戶資源，由于其自身所處發(fā)展階段或者發(fā)展理念等原因，其融資需求與商業(yè)銀行的融資安排差距較大。因此，商業(yè)銀行很難滿足其融資需求，但是，商業(yè)銀行又不愿意放棄這些成長潛力巨大的客戶資源，如何能夠滿足客戶融資需求而又不違反自身管理制度，就成為商業(yè)銀行面臨的一道難題。此種情況下，商業(yè)銀行完全可以拋棄為客戶直接融資的方案，而選擇通過私募股權(quán)投資的渠道解決客戶融資需求。商業(yè)銀行擁有豐富的客戶資源，而且由于網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢對于非上市的中小型企業(yè)的經(jīng)營管理狀況等非公開的軟信息相對比較了解。因此，商業(yè)銀行可以向私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)推薦具有高成長性的中小企業(yè)客戶，有其對推薦客戶進(jìn)行考察、評估，針對不同客戶情況，制作切實(shí)可行的私募股權(quán)投資基金方案。從而，在為私募股權(quán)投資投資顧問業(yè)務(wù)的同時(shí)，滿足自身客戶的融資需求。
在為私募股權(quán)投資提供投資顧問業(yè)務(wù)的過程中，商業(yè)銀行需要向投資機(jī)構(gòu)提供自身掌握的客戶信息。而我國法律規(guī)定，商業(yè)銀行負(fù)有為客戶信息保密的義務(wù)，除非法律有強(qiáng)制性規(guī)定或者客戶許可。《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第29、30條W分別規(guī)定，商業(yè)銀行辦理個人儲蓄存款業(yè)務(wù)與單位存款業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)為存款人保密的原則。1994年10月，中國人民銀行的《銀行賬戶管理辦法》第11條也明確規(guī)定，除國家法律和國務(wù)院授權(quán)中國人民銀行總行的監(jiān)督項(xiàng)目以外，銀行應(yīng)當(dāng)依法為存款人保密。這樣規(guī)定，主要是為了保護(hù)客戶利益不受非法侵害，也有助于提高銀行信譽(yù)。《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第53條規(guī)定：“商業(yè)銀行的工作人員不得泄漏其在任職期間知悉的國家秘密、商業(yè)秘密。”目前，各家銀行一般均將辦理業(yè)務(wù)過程中獲悉的客戶信息，當(dāng)做商業(yè)秘密管理。這樣操作，一方面是為了符合有關(guān)為客戶保密的法律規(guī)定，另一方面也有避免泄露客戶信息后導(dǎo)致同業(yè)競爭之意。那么，在扮演私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資顧問角色時(shí)，銀行要向其提供自身掌握的客戶信息時(shí)，則必須依法征得客戶的書面同意或者授權(quán)，然后方可將其信息推薦給投資機(jī)構(gòu)。否則，銀行將面臨泄露客戶信息的法律風(fēng)險(xiǎn)，受到法律、法規(guī)制裁而不得不承擔(dān)法律責(zé)任，甚至刑事責(zé)任。
針對我國PE 市場快速發(fā)展的現(xiàn)狀，上海浦東發(fā)展銀行（以下簡稱“浦發(fā)”）于2008 年正式推出PE 綜合金融服務(wù)方案。這是國內(nèi)銀行首個針對私募股權(quán)投融資領(lǐng)域的綜合金融方案。該方案通過“財(cái)務(wù)顧問＋托管”的服務(wù)模式，為PE投資機(jī)構(gòu)和成長型企業(yè)搭建PE 投融資的合作平臺，提供融（PE融資支持）、投（PE 投資支持）、管（PE 管理支持）、退（PE退出支持）、保（PE 托管支持）、智（財(cái)務(wù)顧問）等一體化的綜合金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)直接融資和間接融資的合理匹配。截至2008 年7月，浦發(fā)托管的私募基金規(guī)模已超過100 億元。
那么，浦發(fā)在PE 綜合金融服務(wù)上有何獨(dú)特之處？
共贏平臺
目前，有一些銀行也推出了PE 業(yè)務(wù)，但大多提供的僅是托管服務(wù)。而PE 金融服務(wù)方案是以“財(cái)務(wù)顧問+托管”作為基本服務(wù)模式，以財(cái)務(wù)顧問為切入點(diǎn)，然后加入N 個產(chǎn)品的支持，即“財(cái)務(wù)顧問+托管+N”的全方位服務(wù)模式。這種服務(wù)不僅是對PE 產(chǎn)業(yè)鏈的整合，也是基于企業(yè)生命周期特點(diǎn)對投資銀行和商業(yè)銀行工具的一個整合。通俗地講，就是根據(jù)企業(yè)的生命周期，從設(shè)立、初創(chuàng)、成長、發(fā)展、成熟、衰退等各階段的融資需求來提供相應(yīng)的商業(yè)銀行服務(wù)；根據(jù)PE 的生命周期，從募集、投資、管理到退出提供投行服務(wù)。在這兩條生命周期線之間，浦發(fā)試圖搭建一個合作共贏的平臺，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的無縫對接。
在浦發(fā)，客戶群體的相對質(zhì)量比較高。從2008 年第一季度來看，浦發(fā)全國范圍內(nèi)的公司類客戶數(shù)量達(dá)到40 萬戶之多，但銀行不良貸款率卻僅為1.38%，這充分體現(xiàn)浦發(fā)對于公司類客戶風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，也說明與浦發(fā)銀行建立業(yè)務(wù)合作的公司類客戶的質(zhì)地較好。當(dāng)前，許多創(chuàng)司正是看中這點(diǎn)，積極與浦發(fā)合作，挖掘潛在客戶。
與此同時(shí)，浦發(fā)首先會根據(jù)客戶的融資意向，進(jìn)行推薦。在PE 綜合金融服務(wù)方案中，浦發(fā)為客戶提供包括信貸支持在內(nèi)的綜合金融服務(wù)，如貸款、股權(quán)融資、夾層融資、上市、并購重組、轉(zhuǎn)讓退出等財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。
價(jià)值發(fā)現(xiàn)
作為現(xiàn)代金融服務(wù)企業(yè)，銀行的價(jià)值其實(shí)早已超越了資金提供者的簡單金融媒介功能。
中小企業(yè)本身的融資能力和融資規(guī)模都比較小，它們需要快速的發(fā)展，傳統(tǒng)的信貸很難滿足他們的需要，因此，浦發(fā)在實(shí)際操作的過程中，會結(jié)合企業(yè)的特性，提供組合型的融資服務(wù)，這對企業(yè)的發(fā)展是很有價(jià)值的。
首先，身為全國性的股份制銀行，浦發(fā)利用優(yōu)勢，為企業(yè)的價(jià)值提升提供一個結(jié)構(gòu)性融資的互動和聯(lián)動機(jī)制。例如，A 公司在甲城市，同時(shí)，在乙城市也有經(jīng)營實(shí)體。如果A 公司的資質(zhì)不符合授信條件，那么浦發(fā)就可以通過異地公司的擔(dān)保和聯(lián)動，使其滿足授信條件。
其次，浦發(fā)在與PE 合作的過程中，會適當(dāng)借鑒投資銀行的價(jià)值發(fā)現(xiàn)手段，為具有成長潛力的企業(yè)提供“雪中送炭”的服務(wù)。
如某企業(yè)處于初創(chuàng)時(shí)期，緊缺資金，其自身的經(jīng)營規(guī)模較小，要獲得傳統(tǒng)的信貸支持和引入PE 服務(wù)都很難。但浦發(fā)看好該企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展前景，以及企業(yè)的發(fā)展模式。在基于對該企業(yè)整體未來價(jià)值的判斷分析上，浦發(fā)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)壓力，通過財(cái)務(wù)顧問的增值服務(wù)以及完善的產(chǎn)品服務(wù)線，如中小型企業(yè)成長型服務(wù)方案、貿(mào)易融資服務(wù)等諸多“助推器”服務(wù)手段，使企業(yè)發(fā)展得到一定的信貸支持。企業(yè)依靠銀行的信貸資金支持，獲得持續(xù)發(fā)展的時(shí)間和空間，進(jìn)而具備吸引PE 投資的一些基本條件。
通過PE 資金的注入，企業(yè)得以進(jìn)一步快速發(fā)展，綜合實(shí)力不斷提升。之后，浦發(fā)再基于PE 金融服務(wù)方案為其提供一系列的增值配套服務(wù)。這就屬于“錦上添花”了！
編者按：面對琳瑯滿目的金融產(chǎn)品，企業(yè)如何選擇？本刊從2009 年第1 期開始，增設(shè)“產(chǎn)品”欄目，希望對企業(yè)選擇和使用金融產(chǎn)品有所幫助。
浦發(fā)PE 之路
浦發(fā)對于PE 的關(guān)注可以追溯到1998 年。當(dāng)時(shí)上海市為扶持和促進(jìn)上海地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)和鼓勵社會資金參與科技創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)，專門成立上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司負(fù)責(zé)管理上海市科技創(chuàng)業(yè)投資資金，浦發(fā)作為托管銀行負(fù)責(zé)對該資金的托管和監(jiān)督。這是浦發(fā)首次與創(chuàng)投進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。
由于國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營、分類管理的監(jiān)管機(jī)制，商業(yè)銀行不能直接從事PE 投資業(yè)務(wù)，浦發(fā)銀行多以財(cái)務(wù)顧問的角色參與其中。
2002 年，浦發(fā)積極參與中國和比利時(shí)兩國政府合作設(shè)立的中比產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起成立等工作，并于2005 年1 月成功擔(dān)任該基金的托管銀行。該基金是經(jīng)中國國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立、由中比兩國政府及商業(yè)機(jī)構(gòu)共同注資設(shè)立的公司型產(chǎn)業(yè)基金，以股權(quán)形式投資于中國境內(nèi)具有高科技內(nèi)涵、處于成長期的擬上市中小企業(yè)。可見，浦發(fā)在PE 這個領(lǐng)域中早有作為，并在托管業(yè)務(wù)方面形成了一定的特色。
2005 年投行業(yè)務(wù)部成立之時(shí)，浦發(fā)設(shè)立相應(yīng)的財(cái)務(wù)顧問專業(yè)團(tuán)隊(duì)，提出開展企業(yè)私募股權(quán)融資財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，為成長性企業(yè)提供除商業(yè)銀行貸款以外的股權(quán)融資。
2006 年3月，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》正式實(shí)行，從而為國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)入PE 市場提供有力的政策保障。
也就是在這一年，浦發(fā)開始全面推進(jìn)與硅谷天堂創(chuàng)業(yè)投資公司的合作。浦發(fā)不僅積極參與硅谷天堂PE 基金的設(shè)立、組織形式的構(gòu)建、托管人的引入等方面，使之成為當(dāng)時(shí)國內(nèi)第一個“陽光基金”，而且在硅谷天堂業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、投資項(xiàng)目推薦、被投資項(xiàng)目的互動發(fā)展、由區(qū)域走向全國的業(yè)務(wù)拓展等方面也進(jìn)行了多層面的合作。在這次合作的過程中，浦發(fā)PE 綜合金融服務(wù)的雛形逐步顯現(xiàn)。
【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)托管；財(cái)務(wù)會計(jì)概念框架；契約簽訂觀；產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移制
一、本文研究背景
2007年年末，我國股市總市值達(dá)32.7萬億元，相當(dāng)于GDP的132.6% ① ；股權(quán)分置改革進(jìn)入尾聲，金融環(huán)境取得根本改善；證券投資基金、保險(xiǎn)、銀行、信托、券商、產(chǎn)業(yè)基金、QFII、QDII、企業(yè)年金等取得了長足發(fā)展；金融混業(yè)態(tài)勢明顯，在此背景下，金融資產(chǎn)取得了前所未有的發(fā)展。金融資產(chǎn)的安全保管、有效運(yùn)營、準(zhǔn)確核算、客觀評價(jià)、及時(shí)披露、全面監(jiān)督等問題都需要專業(yè)化管理才能實(shí)現(xiàn)，即金融資產(chǎn)所有人將其委托給不同專業(yè)機(jī)構(gòu)去管理。如此一來，就會加劇金融資產(chǎn)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的進(jìn)一步分離, 加劇委托問題。筆者認(rèn)為，由于托管人對托管金融資產(chǎn)履行保管、會計(jì)、清算、交易監(jiān)督等職責(zé)，將使其發(fā)揮改善資產(chǎn)治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用，因此資產(chǎn)托管將成為解決委托問題的一種比較有效的制度。
到2007年年末，全球資產(chǎn)托管規(guī)模達(dá)到98萬億美元；國內(nèi)方面，僅僅是考慮托管的證券投資基金規(guī)模就已經(jīng)超過3.3萬億人民幣，資產(chǎn)托管無論在國際還是國內(nèi)都已經(jīng)成為一個龐大的產(chǎn)業(yè)。資產(chǎn)托管行業(yè)的安全、規(guī)范已經(jīng)成為整個金融體系、整個委托體系的保證。其中，會計(jì)又是資產(chǎn)托管的核心服務(wù)內(nèi)容和職責(zé)，因此數(shù)萬億托管資產(chǎn)的受托責(zé)任履行情況都有賴于會計(jì)理論與實(shí)踐發(fā)展的保證。同時(shí)，資產(chǎn)托管又因?yàn)槠湫袠I(yè)特性，對會計(jì)理論尤其是財(cái)務(wù)會計(jì)概念框架理論提出了挑戰(zhàn)。
二、資產(chǎn)托管概述
國內(nèi) ② 對于托管的理解主要有以下四種代表性觀點(diǎn)：1.托管是信托的發(fā)展；2.托管是企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)以契約形式所做的部分或全部讓渡；3.托管是為各類證券投資機(jī)構(gòu)提供一系列投資配套服務(wù)的綜合金融業(yè)務(wù)；4.省略）認(rèn)為：全球托管就是處理跨境證券交易、保持金融資產(chǎn)安全、服務(wù)的相關(guān)組合。目前國際托管巨頭如道富銀行、JP摩根、花旗等也持這種觀點(diǎn)。筆者認(rèn)為，托管就是托管人根據(jù)法律規(guī)定或者契約約定，基于受托精神而對托管對象提供保管等相關(guān)服務(wù)的行為。按照托管客體的不同，托管可以分為產(chǎn)權(quán)托管、資產(chǎn)托管、其他托管三類。產(chǎn)權(quán)托管主要包括股權(quán)托管與債權(quán)托管。
資產(chǎn)托管是目前國內(nèi)外最常見的托管，也是本文所選擇的研究主題。資產(chǎn)托管按照托管客體的不同可分為基金類資產(chǎn)托管（公募類）、委托類資產(chǎn)托管（私募類）以及全球類資產(chǎn)托管等三類。國內(nèi)正式引入資產(chǎn)托管制度的歷史僅有十年。1998年3月首批規(guī)范基金金泰、開元正式成立，中國工商銀行成為境內(nèi)第一家基金托管行。其后10年中，先后產(chǎn)生了12家托管人。國內(nèi)資產(chǎn)托管的歷史基本可分為三個階段：僅托管證券投資基金階段、委托資產(chǎn)托管起步發(fā)展階段以及全球資產(chǎn)托管階段。從全球范圍看，資產(chǎn)托管從1868年英國海外及殖民地信托基金設(shè)立開始，迄今已有將近140年的歷史，但是直到20世紀(jì)70年代中期，全球托管才作為一個行業(yè)開始了發(fā)展、演化之路。因此，本文所指的全球資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)發(fā)展歷程也以此時(shí)間為起點(diǎn)，分為全球托管階段（20世紀(jì)70年代）、全球證券服務(wù)階段（20世紀(jì)80年代）以及全球投資者服務(wù)階段（20世紀(jì)90年代至今）三個階段。資產(chǎn)托管所涵蓋的服務(wù)內(nèi)容眾多，一般包括基本服務(wù)、增值服務(wù)以及新興服務(wù)三個層次，其內(nèi)容基本上以資產(chǎn)托管會計(jì)為基礎(chǔ)或者與資產(chǎn)托管會計(jì)具有緊密的聯(lián)系。
三、會計(jì)與資產(chǎn)托管的關(guān)系辨析
會計(jì)與資產(chǎn)托管的聯(lián)系是天然的，二者同根同源，履行受托職責(zé)是共同的實(shí)質(zhì)要求。一般而言，受托責(zé)任是會計(jì)
的基本目標(biāo)之一，而受托精神也是資產(chǎn)托管的內(nèi)在要求，履行受托責(zé)任更成為法律對資產(chǎn)托管人的明確要求。上述“受托責(zé)任”的實(shí)質(zhì)精神是一致的，即受托人應(yīng)該對委托人履行忠實(shí)、誠信、專業(yè)、勤勉等義務(wù)。所有托管行均提供會計(jì)服務(wù)，會計(jì)是資產(chǎn)托管的主體服務(wù)內(nèi)容，會計(jì)部門是托管行或托管部必配部門之一，會計(jì)系統(tǒng)是各行托管系統(tǒng)的主體內(nèi)容，會計(jì)責(zé)任是資產(chǎn)托管人的主要職責(zé)。正因?yàn)橐陨显颍Y產(chǎn)托管發(fā)展離不開會計(jì)發(fā)展。而由于與資本市場的密切關(guān)聯(lián)，資產(chǎn)托管的發(fā)展又可以為會計(jì)發(fā)展不斷提供新鮮土壤。二者良性促進(jìn)、共同發(fā)展將成為趨勢。財(cái)務(wù)會計(jì)概念框架是會計(jì)理論體系的主體部分，在對資產(chǎn)托管產(chǎn)生影響的同時(shí)，也受到了資產(chǎn)托管的全面挑戰(zhàn)。
四、資產(chǎn)托管對會計(jì)目標(biāo)研究的推進(jìn)
會計(jì)目標(biāo)長時(shí)期存在受托責(zé)任觀與決策有用觀的爭論，近年來二者互相融合、走向趨同。筆者結(jié)合契約理論的觀點(diǎn)對這一認(rèn)識進(jìn)一步闡釋，提出會計(jì)目標(biāo)的“契約簽訂觀”。并認(rèn)為“契約簽訂觀”尤其適用于資產(chǎn)托管會計(jì)，因此也成為了資產(chǎn)托管會計(jì)的目標(biāo)。
企業(yè)契約理論的基本命題就是企業(yè)的契約性――企業(yè)本質(zhì)上是一系列契約的集合。這一認(rèn)識對于會計(jì)目標(biāo)研究的意義在于：企業(yè)是各種要素所有者（即產(chǎn)權(quán)所有者）共同簽訂的一系列契約的集合。這些契約主要包括投資契約（資本要素）、借款契約（債權(quán)要素，屬于廣義資本要素）、社會契約（制度要素、法律要素、勞動力要素等）等。契約的簽訂方包括了所有信息使用者，他們實(shí)質(zhì)上都是企業(yè)的“利益相關(guān)者”。一系列契約集合體的決策本質(zhì)上只有一個：如何對待契約關(guān)系？即是否要繼續(xù)維持契約（續(xù)簽契約）？或者是否不再維持契約（終止契約）？也就是說，契約的各方所做決策的本質(zhì)都只有最原始的一個：to be or not to be!會計(jì)目標(biāo)的“契約簽訂觀”因此可以表述為：會計(jì)的目標(biāo)是向契約相關(guān)方提供是否簽訂契約的信息。資產(chǎn)托管無疑是踐行會計(jì)目標(biāo)“契約簽訂觀”的“良田”。就會計(jì)主體“企業(yè)”的本質(zhì)而言，“一系列契約的集合”這一本質(zhì)對于資產(chǎn)托管有著更強(qiáng)的適用性，資產(chǎn)托管會計(jì)的主體完全符合“契約簽訂觀”對企業(yè)本質(zhì)的界定；資產(chǎn)托管產(chǎn)品一般都有流動性非常強(qiáng)的市場，各契約方可以方便而自由地進(jìn)行要素交易，也即契約續(xù)簽與否的決策非常便于達(dá)成。比如，投資者可以在任何一個正常交易日內(nèi)對基金進(jìn)行申購（契約簽訂、續(xù)簽）或者贖回（契約退出），因此就“決策”而言，資產(chǎn)托管的契約各方更具有決策時(shí)間上的果斷性、決策形式上的簡單性、決策本質(zhì)上的自由性。據(jù)此，可以將資產(chǎn)托管會計(jì)目標(biāo)表達(dá)為向托管產(chǎn)品（資產(chǎn)）的契約相關(guān)方提供是否簽訂契約的信息。
五、資產(chǎn)托管對傳統(tǒng)會計(jì)假設(shè)的挑戰(zhàn)
資產(chǎn)托管會計(jì)主體是典型意義上的“一系列契約的集合”，一般包括證券投資基金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金、社保基金、QFII、QDII、私募基金、對沖基金等。這些主體通常沒有具體的實(shí)體形式或者有形形式，尤其是我國目前囿于法律限制，托管資產(chǎn)基本上均采取契約形式存在，比如我國目前證券投資基金均為契約型基金。可見，對于托管資產(chǎn)，其會計(jì)主體脫離了傳統(tǒng)的實(shí)體主體概念，在一定意義上屬于典型的“虛擬企業(yè)”或者主體串。資產(chǎn)托管會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告的主體都是托管資產(chǎn)，與各契約方自身的資產(chǎn)不是一個主體。另外，資產(chǎn)托管的會計(jì)主體由于一般只是以契約形式存在，因此，其存續(xù)期就是一個相對不確定的概念，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是否繼續(xù)適用值得考慮。與會計(jì)分期相聯(lián)系的會計(jì)年度也受到了資產(chǎn)托管的挑戰(zhàn)。由于托管資產(chǎn)的特殊性，統(tǒng)一以公歷年度為會計(jì)年度的做法存在不少弊端，比如不利于基金審計(jì)質(zhì)量的提高；不利于基金會計(jì)信息的有效利用；不利于資本市場的健康發(fā)展。可以考慮允許基金等托管資產(chǎn)在1月1日、4月1日、7月1日以及10月1日之間選擇一種作為基金會計(jì)年度的起始日或者以基金成立日作為該基金會計(jì)年度的起始日，其實(shí)質(zhì)在于變統(tǒng)一的基金會計(jì)年度為可選擇、分散化的會計(jì)年度。貨幣計(jì)量假設(shè)方面，對于托管資產(chǎn)來說，最主要的挑戰(zhàn)是QDII等全球投資的產(chǎn)品，其投資范圍一般遍布全球，必然要涉及到多種貨幣的問題，也就要涉及到多種幣值的穩(wěn)定性等問題。
六、資產(chǎn)托管對會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量與披露的全面挑戰(zhàn)
作為“一系列契約的集合”，資產(chǎn)托管的會計(jì)主體是由各種要素的產(chǎn)權(quán)所有者所組成的產(chǎn)權(quán)集合體。從各種要素的產(chǎn)權(quán)所有者共同或者分別簽訂契約（通過托管合同、產(chǎn)品合同、委托管理合同等形式）的時(shí)候開始，便是在契約中界定其產(chǎn)權(quán)的時(shí)刻，也就是進(jìn)行初始會計(jì)確認(rèn)的時(shí)刻。這一時(shí)刻應(yīng)該為契約的簽訂日（這里的契約包含了政府的參與，所以最終契約的簽訂日指的是托管產(chǎn)品的核準(zhǔn)日）。如果不從契約簽訂日進(jìn)行恰當(dāng)?shù)某跏即_認(rèn)，將會影響契約各方的產(chǎn)權(quán)利益，可能導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)資源的不恰當(dāng)配置。這也就是為什么需要在托管合同等契約生效的第一天開始，即需要進(jìn)行完整會計(jì)核算，尤其是進(jìn)行計(jì)提資產(chǎn)管理人的管理費(fèi)、資產(chǎn)托管人的托管費(fèi)、確認(rèn)當(dāng)天所產(chǎn)生的可分配給投資人的利潤、確認(rèn)投資人的資本等的原因。另外，契約簽訂后，托管資產(chǎn)進(jìn)入投資等運(yùn)作環(huán)節(jié)，各要素產(chǎn)權(quán)隨著投資等運(yùn)作的實(shí)際情況每天將發(fā)生變動，其中包括了已實(shí)現(xiàn)的投資損益和未實(shí)現(xiàn)的資本增值等項(xiàng)目。從保護(hù)產(chǎn)權(quán)的角度而言，這些產(chǎn)權(quán)增值也應(yīng)該得到保護(hù)即進(jìn)行會計(jì)的后續(xù)確認(rèn)工作。當(dāng)某些要素產(chǎn)權(quán)的所有者退出契約時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的終止界定即終止確認(rèn)。由此可見，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的實(shí)質(zhì)伴隨著資產(chǎn)托管契約簽訂、運(yùn)行、退出的全過程，由此推導(dǎo)得到的資產(chǎn)托管會計(jì)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，可稱其為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移制”。
計(jì)量方面，以基金托管為主體的資產(chǎn)托管行業(yè)對公允價(jià)值近10年的實(shí)踐有望提供有益借鑒。國內(nèi)資產(chǎn)托管行業(yè)對公允價(jià)值的探索分為三個階段：第一階段：公允價(jià)值起步階段。從1998年3月第一只規(guī)范的基金“金泰基金”誕生，到2002年1月1日《證券投資基金會計(jì)核算辦法》正式生效之前的將近4年時(shí)間；第二階段：公允價(jià)值為主體階段。這一階段包括從2002年1月《基金核算辦法》正式生效到2007年7月基金業(yè)全面采用新會計(jì)準(zhǔn)則前的5年半時(shí)間，此間《基金核算辦法》幾近一統(tǒng)天下、貨幣市場基金另辟蹊徑；第三階段：全面采用公允價(jià)值即基金業(yè)采用新會計(jì)準(zhǔn)則的新探索階段，從2007年7月開始到現(xiàn)在。以上三個階段對公允價(jià)值的探索為會計(jì)計(jì)量理論的豐富與完善進(jìn)行了扎實(shí)地探索，這對解決整個金融行業(yè)乃至其他行業(yè)的公允價(jià)值計(jì)量都具有重要的參考意義。資產(chǎn)托管對于會計(jì)披露的完善做出的貢獻(xiàn)是即將在2008年年底全面實(shí)現(xiàn)的基金業(yè)信息披露XBRL工程。
七、研究局限性及進(jìn)一步研究的方向
我國規(guī)范的資產(chǎn)托管成長歷程只有十年,無論是業(yè)務(wù)開展的廣度和深度都有待進(jìn)一步發(fā)展，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)開展方面的欠缺對于人們探索資產(chǎn)托管對財(cái)務(wù)會計(jì)概念框架的影響的局限性是不言而喻的。另外，以資產(chǎn)托管為載體對財(cái)務(wù)會計(jì)概念框架進(jìn)行的探索有可能囿于對象的特定性而帶來研究結(jié)論適用性方面的局限，這些局限也有可能成為人們繼續(xù)研究的突破口。
【主要參考文獻(xiàn)】
[1] 葛家澍.財(cái)務(wù)會計(jì)理論研究[M].廈門:廈門大學(xué)出版社，2006，（05）.
[2] 伍中信.產(chǎn)權(quán)會計(jì)與財(cái)權(quán)流研究[M].成都:西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006，（12）.
[3] 沈瑩. 托管的理論與實(shí)務(wù)[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000，（01）.
關(guān)鍵詞：集團(tuán) 資金管理 提升
一、管理目標(biāo)描述
作為大型電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)，Q公司承擔(dān)著為省內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)電力供應(yīng)的使命，而其又屬于資金高度密集型企業(yè)，企業(yè)資金管理水平的高低直接影響其電力生產(chǎn)、銷售，擴(kuò)大再生產(chǎn)等經(jīng)營活動以及持續(xù)發(fā)展。市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展、企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的不斷變化以及公司的體制機(jī)制變革的持續(xù)推進(jìn)，對防范資金安全風(fēng)險(xiǎn)與提高資金管理效益提出更加強(qiáng)烈的要求，原有的管理模式無法滿足財(cái)務(wù)實(shí)時(shí)管控的要求，迫切地需要企業(yè)采用新視角、新方法、新工具實(shí)現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型，不斷推動資金管理業(yè)務(wù)深化應(yīng)用。
通過前期財(cái)務(wù)管控與“三集五大”體系建設(shè)目標(biāo)，Q公司初步建立了賬戶管理、融資管理、在線監(jiān)控、安全備付、資金支付、優(yōu)化配置、票據(jù)管理、資金運(yùn)作等八個管理模塊，初步實(shí)現(xiàn)了業(yè)財(cái)融合，信息化管理手段基本覆蓋了資金管理方面的主要內(nèi)容，信息反映的能力顯著提升。
二、主要管理做法
要建立全方位、多層次、智能型的資金監(jiān)控平臺，必須全面、及時(shí)地掌握資金管理信息，實(shí)時(shí)跟蹤資金變化，在線監(jiān)控資金流向，融資優(yōu)化配置，動態(tài)預(yù)警安全風(fēng)險(xiǎn)。Q公司針對資金管理范圍窄，資金分析功能不完善，資金數(shù)據(jù)監(jiān)控效率低，預(yù)警體系不完善，缺乏有效的資金預(yù)測模型等問題做了深入分析研究，組織專家進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，提出構(gòu)建“兩池一平臺”的資金管理體系架構(gòu)，以期實(shí)現(xiàn)資金管理業(yè)務(wù)重大轉(zhuǎn)型和管理提升目標(biāo)。
（一）“資金池”建設(shè)
按照銀行賬戶全壽命周期管理思路以及“統(tǒng)一政策和分級管理原則”，結(jié)合Q公司實(shí)踐，根據(jù)歸集用途和歸集路徑，建立了以集團(tuán)賬戶為核心的全面集中、統(tǒng)一管控的賬戶管控體系，通過集團(tuán)賬戶和電費(fèi)賬戶實(shí)現(xiàn)資金自下而上、縱向歸集和信息實(shí)時(shí)聯(lián)動，將資金納入全面控制范圍，做到資金運(yùn)作集團(tuán)化、資金效益最大化。
（1）電費(fèi)資金歸集。所屬供電分公司，遵循“一行一戶”的賬戶開立模式，分別在四大國有銀行及郵儲銀行開設(shè)電費(fèi)賬戶，依托工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行的現(xiàn)金管理系統(tǒng)，采用銀行異地通存的繳費(fèi)方式，各銀行將客戶交納的電費(fèi)資金存入到電費(fèi)賬戶中，利用中電財(cái)?shù)摹半娯?cái)通”系統(tǒng)與各銀行網(wǎng)上銀行系統(tǒng)接口，將電費(fèi)賬戶資金實(shí)時(shí)歸集到公司本部在中電財(cái)開設(shè)的內(nèi)部結(jié)算戶中，實(shí)現(xiàn)電費(fèi)賬戶資金“自下而上、逐級遞次”的兩級定向上劃歸集。
（2）非電費(fèi)資金歸集。利用中電財(cái)集團(tuán)賬戶功能，將本部及所屬分公司、子公司的基本結(jié)算賬戶和一般結(jié)算賬戶，納入集團(tuán)賬戶管理，中電財(cái)將各基層單位的資金歸集至省公司開立的集團(tuán)賬戶，實(shí)現(xiàn)收入資金定時(shí)歸集，由本部層面集中管理、統(tǒng)一調(diào)度，實(shí)現(xiàn)資金規(guī)模運(yùn)作，防止資金沉淀。
（3）資金統(tǒng)一調(diào)度。構(gòu)建“統(tǒng)一預(yù)算、分級支付”的管理模式，以兩級財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，以從開立賬戶到賬務(wù)處理、信息管理、統(tǒng)計(jì)分析、安全監(jiān)控直至撤銷賬戶的全壽命管理為根本，以中電財(cái)為資金池的載體，依托各銀行的現(xiàn)金管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對公司系統(tǒng)資金的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一融資、統(tǒng)一運(yùn)作。
（二）“票據(jù)池”建設(shè)
票據(jù)安全是資金管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。2012年6月以來，Q公司結(jié)合票據(jù)實(shí)物管理流程和委托外部銀行進(jìn)行實(shí)物托管的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持以匯票安全管理為核心，以信息化管理為手段，對匯票資源進(jìn)行全面整合，構(gòu)建了匯票集中管理模式和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，在公司范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了匯票集中收取、集中支付、全面安全監(jiān)控的全過程集中管控目標(biāo)。建成“票據(jù)池”信息管理系統(tǒng)，并全面上線應(yīng)用，填補(bǔ)了票據(jù)管理的空白，拓展了資金監(jiān)控的范圍。通過跨財(cái)務(wù)管控、營銷、中電財(cái)和工商銀行四大業(yè)務(wù)系統(tǒng)的銜接融合，實(shí)現(xiàn)票據(jù)收取、登記、托管、背書、承兌、貼現(xiàn)、退票等業(yè)務(wù)的全過程動態(tài)管理，有效降低票據(jù)管理的安全風(fēng)險(xiǎn)，對票據(jù)的管控能力全面提升。
（1）集中托管。Q公司對匯票采取集中托管模式，由托管銀行進(jìn)行統(tǒng)一收取、保管和支付，并通過財(cái)務(wù)管控實(shí)現(xiàn)匯票信息的登記與托管。由托管銀行對收取的匯票進(jìn)行要素審核，并向出票銀行查詢匯票的真?zhèn)危_保匯票的安全與完整。辦理業(yè)務(wù)時(shí)，由電費(fèi)收費(fèi)人員陪同用戶前往公司指定的托管銀行，辦理匯票托管手續(xù)。
（2）統(tǒng)一支付。匯票的背書轉(zhuǎn)讓統(tǒng)一由公司本部辦理。下級單位根據(jù)業(yè)務(wù)類型發(fā)起支付申請，除工資、稅金等費(fèi)用單據(jù)外，其余業(yè)務(wù)類型均通過匯票系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一配票處理，實(shí)現(xiàn)資金組合支付和自動配票功能。
（3）統(tǒng)一承兌與貼現(xiàn)。匯票的到期承兌托收和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)均由公司本部辦理。本部匯票管理專責(zé)依據(jù)匯票到期預(yù)警提示（到期日前10天），通過財(cái)務(wù)管控系統(tǒng)向托管銀行發(fā)送承兌指令；或可根據(jù)融資需求辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，將處理指令及匯票清單信息傳遞給托管銀行，銀行核對無誤后，分別辦理到期托收或貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。
（4）電子對賬。依托票據(jù)的在線管理模式，票據(jù)余額對賬通過在財(cái)務(wù)管控開發(fā)與銀行的接口獲取銀行匯票庫存數(shù)據(jù)明細(xì)，與管控系統(tǒng)票據(jù)庫存數(shù)據(jù)進(jìn)行自動核對。針對核對不一致的票據(jù)進(jìn)行問題原因查找及時(shí)更正，確保雙方系統(tǒng)賬實(shí)一致。
（三）智能型資金監(jiān)控平臺
在當(dāng)今系統(tǒng)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展的大趨勢背景下，傳統(tǒng)資金監(jiān)控模式的局限性已逐漸凸顯。緊緊圍繞財(cái)務(wù)集約化“實(shí)時(shí)管控”要求，順應(yīng)當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)和信息化時(shí)代潮流，實(shí)現(xiàn)對業(yè)務(wù)全過程的信息實(shí)時(shí)反映、過程實(shí)時(shí)控制和結(jié)果實(shí)施監(jiān)督，全面構(gòu)建智能型的資金監(jiān)控平臺將是企業(yè)一項(xiàng)長期的任務(wù)。Q公司結(jié)合自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，通過近幾年的探索和挖掘，總結(jié)和提煉了一些資金管理方面的思路和方法，為構(gòu)建智能型的資金監(jiān)控平臺積累了一些經(jīng)驗(yàn)。
（1）關(guān)鍵指標(biāo)監(jiān)控。強(qiáng)化關(guān)鍵指標(biāo)監(jiān)控，對核心的、重要的指標(biāo)做到實(shí)時(shí)掌握和實(shí)時(shí)監(jiān)控，指標(biāo)數(shù)據(jù)均通過財(cái)務(wù)管控并經(jīng)過二次整理加工后生成，對核心指標(biāo)數(shù)據(jù)一目了然，極大地方便了日常的管理工作。目前，設(shè)置的監(jiān)控指標(biāo)主要內(nèi)容包括資金總量（貨幣資金加票據(jù)）、貨幣總量、票據(jù)總量、帶息負(fù)債總額、財(cái)務(wù)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算執(zhí)行率、預(yù)算流入執(zhí)行偏差率、預(yù)算流出執(zhí)行偏差率、融資計(jì)劃偏差率、電子支付率（按金額）、平均帶息負(fù)債融資成本率等11項(xiàng)指標(biāo)。
（2）資金監(jiān)控報(bào)告。按照內(nèi)置報(bào)告模板實(shí)時(shí)生成資金監(jiān)控報(bào)告，報(bào)告所有數(shù)據(jù)從系統(tǒng)中自動提取，實(shí)時(shí)掌握公司所屬各單位銀行賬戶余額與財(cái)務(wù)賬簿余額之間的差異，實(shí)時(shí)監(jiān)控各單位未達(dá)賬項(xiàng)情況，規(guī)避資金安全風(fēng)險(xiǎn)。
（3）資金總量監(jiān)控。分別按照貨幣資金余額和銀行匯票余額以及匯總余額進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控（可按母公司口徑和合并口徑分別進(jìn)行監(jiān)控），展示公司的總體資金狀況。可分別實(shí)現(xiàn)各單位、各銀行資金收支監(jiān)控（逐日匯總）的對比分析；資金收支對比，分析公司逐日匯總的收入、支出、余額，分析貨幣資金整體趨勢；按日監(jiān)控收支余變化趨勢，全面掌握資金日收支余變化情況，分析各單位的收支余趨勢，以便于做出“削峰填谷”的決策。資金歸集監(jiān)控分析，來反映各單位的資金歸集率情況，考核單位資金集中管理水平；電子支付監(jiān)控，分析各單位的電子支付情況；集中支付監(jiān)控，分析各單位集中支付比例情況。
（4）票據(jù)監(jiān)控與分析。實(shí)現(xiàn)的主要功能包括分單位進(jìn)行票據(jù)存量分析，并進(jìn)行票據(jù)存量的同比、環(huán)比，分析票據(jù)存量的變化情況，并進(jìn)行同比、環(huán)比；按單位、銀行、金額維度對比分析票據(jù)的流入金額。分析票據(jù)流入金額的結(jié)構(gòu)，便于進(jìn)行票據(jù)流入調(diào)整的決策；按單位、銀行、金額維度對比分析票據(jù)的流出金額，票據(jù)流出包括票據(jù)到期承兌、票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓，分析展示票據(jù)流出的結(jié)構(gòu)與流出狀況；按金額維度展示票據(jù)存量的情況，包括票據(jù)分金額張數(shù)，票據(jù)金額分段匯總及占比，分析票據(jù)存量張數(shù)及各金額段情況。
（5）融資監(jiān)控與分析。主要功能包括按各融資方式的對比（短期借款、長期借款、應(yīng)付債券），分析融資的期初融資總額、期末融資總額、期末時(shí)點(diǎn)平均成本，以及融資總額的本期新增與本期減少情況。融資期限、來源單位作為可選查詢條件。分析公司在融資方式、融資機(jī)構(gòu)維度下的融資總額及融資成本。
（6）現(xiàn)金流預(yù)算分析。主要功能包括展示當(dāng)期現(xiàn)金流預(yù)算總體情況，總體分析預(yù)算流入和流出的情況，預(yù)算完成的總體情況，包括流入、流出、預(yù)算偏差、預(yù)算調(diào)整的分析；預(yù)算完成情況分析，主要分析公司整體的現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行情況，迅速找到當(dāng)前預(yù)算執(zhí)行差異出現(xiàn)的具體項(xiàng)目，再查找預(yù)算差異較大項(xiàng)目本月趨勢；預(yù)算流入偏差分析，在了解公司現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行整體情況，及預(yù)算差異具體由哪些項(xiàng)目造成，預(yù)算偏差排名分析主題主要是通過下級單位預(yù)算偏差率排名情況來判斷省公司預(yù)算差異主要是哪些下級單位造成的，而且對于偏差率超出規(guī)定范圍的下級單位預(yù)警提示；預(yù)算流出偏差分析，在了解公司現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行整體情況，及預(yù)算差異具體由哪些項(xiàng)目造成以后，預(yù)算偏差排名分析主題主要是通過下級單位預(yù)算偏差率排名情況來判斷省公司預(yù)算差異主要是哪些下級單位造成的，而且對于偏差率超出規(guī)定范圍的下級單位預(yù)警提示；現(xiàn)金流量收支趨勢分析，主要分析各單位所有現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出項(xiàng)目的預(yù)算數(shù)據(jù)與實(shí)際執(zhí)行數(shù)據(jù)的對比，一方面查看預(yù)算和實(shí)際數(shù)據(jù)在執(zhí)行過程中的吻合程度，另一方面查看預(yù)算差異較大的項(xiàng)目的發(fā)生日期；存量預(yù)警與資金缺口分析，作為資金預(yù)算管理的一種重要目標(biāo)，存量預(yù)警與資金缺口分析主要是根據(jù)省公司當(dāng)前的現(xiàn)金收支預(yù)算執(zhí)行情況、貨幣資金期初余額及安全備付要求，對現(xiàn)金存量進(jìn)行預(yù)警，并估算資金缺口，從而為公司確定整體融資需求和最佳融資點(diǎn)提供依據(jù)。
（7）監(jiān)控預(yù)警。主要內(nèi)容包括票據(jù)到期預(yù)警（區(qū)間）、票據(jù)到期預(yù)警（時(shí)期內(nèi)）、還款預(yù)警、資金流入偏差預(yù)警、資金流出偏差預(yù)警、安全備付預(yù)警等預(yù)警指標(biāo)。
三、評估與改進(jìn)
在當(dāng)今的信息化時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)必將給企業(yè)的工作帶來革命性的變化，也為企業(yè)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)管控目標(biāo)提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。
（1）動態(tài)改進(jìn)，不斷優(yōu)化完善資金監(jiān)控平臺。定期搜集和吸取兄弟單位、軟件開發(fā)商對資金監(jiān)控平臺的合理化建議和先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有資金監(jiān)控功能，改進(jìn)監(jiān)控規(guī)則，建立集成化的實(shí)時(shí)動態(tài)資金監(jiān)控平臺，用于聯(lián)接部門信息，疏通信息壁壘，從業(yè)務(wù)整體層面提升管控要素的適用性和科學(xué)性，全面提高信息監(jiān)控的質(zhì)量和水平。
（2）拓展延伸，深化資金管理應(yīng)用實(shí)踐。針對目前已實(shí)現(xiàn)監(jiān)控的關(guān)鍵指標(biāo)、賬戶管理、融資管理、在線監(jiān)控、票據(jù)管理、資金預(yù)算等六大功能模塊，依托云技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)手段，積極進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展與延伸，研究建立現(xiàn)金流預(yù)算測算模型，不斷豐富監(jiān)控平臺內(nèi)容，不斷深化完善資金管理模式，全面提升信息的真實(shí)性、可用性、及時(shí)性、易用性和前瞻性。
[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)管理 資產(chǎn)托管 市場規(guī)模 增長趨勢預(yù)測
一、資產(chǎn)管理及資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)背景及發(fā)展概述
目前，我國軟件產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新能力持續(xù)提升，通過IDC的調(diào)查顯示，未來五年，中國IT企業(yè)支出將增長近3倍之多，2012年，云計(jì)算市場規(guī)模可達(dá)420億美元，企業(yè)投入在云計(jì)算服務(wù)的支出將占整體IT成本的25％，2013年甚至?xí)岣叩?3％。而2010年下半年，預(yù)計(jì)軟件公司的業(yè)績增長比較樂觀，主要原因是：1、大多數(shù)公司上半年合同增長好于業(yè)績增長；2、人力成本上升的壓力集中體現(xiàn)在上半年。3、軟件行業(yè)進(jìn)入合同簽訂與收入確認(rèn)旺季，收入與凈利潤占全年比重普遍在60％以上。
2010年9月8日，中國國務(wù)院通過了《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，確定新一代信息技術(shù)為國家級的7個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，決定進(jìn)一步加大財(cái)稅金融等政策扶持力度，引導(dǎo)和鼓勵社會資金投入，這將給軟件行業(yè)的未來發(fā)展注入了光明的前景。這對于金融軟件行業(yè)的從業(yè)者來講，是一個非常大的喜訊。
在金融軟件領(lǐng)域，資產(chǎn)管理軟件系統(tǒng)及資產(chǎn)托管軟件系統(tǒng)兩個細(xì)分市場尤為突出。金融行業(yè)是對信息化依賴性很強(qiáng)的行業(yè)，1990年12月19日，上海證券交易所誕生了第一筆由計(jì)算機(jī)自動撮合的股票交易系統(tǒng)，自此揭開了電子化交易的序幕。隨著各資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展及《證券投資基金管理暫行辦法》的實(shí)行，1998年前后，市場上出現(xiàn)了針對資產(chǎn)管理及托管業(yè)務(wù)基本業(yè)務(wù)單元的基礎(chǔ)系統(tǒng)，如投資交易管理系統(tǒng)、財(cái)務(wù)核算與資產(chǎn)估值系統(tǒng)、資金清算系統(tǒng)等等。
經(jīng)過幾年的積累，資產(chǎn)管理和資產(chǎn)托管的基本業(yè)務(wù)系統(tǒng)已經(jīng)發(fā)展成熟，單個業(yè)務(wù)系統(tǒng)的自動化程度已顯著提高。市場上針對金融行業(yè)資產(chǎn)管理及托管業(yè)務(wù)的信息化產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋了研究、分析、投資、交易、風(fēng)控、監(jiān)督、清算、核算估值、績效評估、存托管、數(shù)據(jù)整合等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。以下分別討論資產(chǎn)管理和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
二、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
資產(chǎn)管理平臺主要為資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供投資決策分析、投資交易管理、資產(chǎn)清算、資產(chǎn)估值、會計(jì)核算、信息披露、報(bào)表管理、資產(chǎn)定價(jià)等產(chǎn)品和服務(wù)。據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)計(jì)：2009年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額37417.12億元，證券投資基金資產(chǎn)凈值26760.80億元，前14家證券公司受托管理資金本金總額1222.38億元。據(jù)中國信托協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2010年3季度信托公司信托資產(chǎn)總額為29570.16億元。以上資產(chǎn)都需要資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理服務(wù)。
2007年～2009年，我國資產(chǎn)管理解決方案及服務(wù)的市場規(guī)模分別約為14.10億元、16.66億元、19.49億元。隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，國民財(cái)富將持續(xù)快速積累，將會有更多的資金存在理財(cái)?shù)男枨蟆ｎA(yù)計(jì)2010年～2013年我國資產(chǎn)管理解決方案及服務(wù)的市場規(guī)模分別將達(dá)到22.83億元、27.29億元、33.06億元、40.28億元。
三、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)
資產(chǎn)托管平臺主要為商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的金融資產(chǎn)保管、會計(jì)核算、資產(chǎn)估值、資金清算、稽核監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)分析、績效評估、信息披露等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)提品和服務(wù)。目前獲得證券投資基金托管資格的銀行為18家，所托管的資產(chǎn)類型涉及：證券投資基金、保險(xiǎn)資金、理財(cái)計(jì)劃、信托計(jì)劃、社保基金、企業(yè)年金、QFII、QDII、股權(quán)基金、交易資金等十余種。
2007-2009年，我國資產(chǎn)托管解決方案及服務(wù)的市場規(guī)模分別系1.20億元、1.47億元、1.70億元。隨著托管資產(chǎn)規(guī)模的增加和托管需求的快速發(fā)展，需要持續(xù)投入較大的資金對資產(chǎn)托管平臺進(jìn)行建設(shè)及維護(hù)。預(yù)計(jì)2010年～2013年我國資產(chǎn)托管解決方案及服務(wù)的市場規(guī)模將分別達(dá)到2.07億元、2.56億元、3.20億元、4.03億元。
銀行和PE的合作又出事了。4月初，“中銘源華富礦業(yè)股權(quán)投資基金”（“中銘源華富基金”）和“中銘源興隆鐵礦股權(quán)投資基金”（“中銘源興隆基金”）的部分投資人爆料稱兩支基金已出現(xiàn)無法按期兌付收益的問題。“兌付危機(jī)”事件一經(jīng)曝光，涉及產(chǎn)品資金托管、監(jiān)管或代銷的華夏銀行、民生銀行以及包商銀行被推向風(fēng)口浪尖。
此次事件，與在此之前的華夏銀行員工私售中鼎股權(quán)投資產(chǎn)品風(fēng)波略有不同，畢竟后者還可歸結(jié)為客戶經(jīng)理假借銀行之名私售“飛單”，而“中銘源兌付危機(jī)”中的涉事銀行均以機(jī)構(gòu)名義分別通過基金托管、代銷包銷、募資財(cái)務(wù)顧問等方式參與了兩支基金的募集，銀行在盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)披露方面的瑕疵明顯。
兌付危機(jī)背后
其實(shí)，這已不是中銘源旗下基金首次爆出兌付問題。早在2012年9月，就有投資人在網(wǎng)上披露“中銘源華富基金”到期未兌付。今年2月，又有通過第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)投資中銘源旗下基金的投資人提出基金無法兌付。到3月末，“中銘源華富基金”及“中銘源興隆基金”出現(xiàn)問題的消息再度傳出后，中銘源網(wǎng)站就此消失。4月初，仍有投資人向媒體爆料稱2012年12月28日到期的中銘源蒙古項(xiàng)目（一年期）至今尚未兌付。
由于中銘源每期產(chǎn)品即成立一個合伙制企業(yè)，兌付危機(jī)涉及基金的總規(guī)模已經(jīng)難考。
僅以“中銘源華富基金”為例，就記者目前所獲得的該基金二期及三期產(chǎn)品說明書來看，募資規(guī)模分別達(dá)到3000萬元人民幣及6000萬元人民幣，基金托管行分別為華夏銀行與民生銀行。據(jù)悉，包商銀行也曾以“財(cái)務(wù)顧問”形式幫助中銘源項(xiàng)目募資，規(guī)模為5000萬元人民幣。而在媒體披露的信息中，“中銘源華富基金”的募資規(guī)模還遠(yuǎn)不止于此，至少應(yīng)在2.5億人民幣左右。
上述“中銘源華富基金”多期產(chǎn)品鎖定的投資項(xiàng)目均為位于內(nèi)蒙古鄂爾多斯的華富煤礦與召富煤礦，項(xiàng)目合作方為中能源電力燃料有限公司。但來自中能源電力的消息卻稱，從未委托中銘源融資，兩個煤礦也從未獲中銘源投資，中銘源并未參與相關(guān)礦權(quán)交易。工商注冊資料的信息中，兩家礦企的股權(quán)更迭也從未涉及中銘源公司及其控制的公司。這令人懷疑，同樣出現(xiàn)兌付問題的中銘源興隆鐵礦股權(quán)投資基金與中銘源蒙古項(xiàng)目相關(guān)基金，是否也存在偽造投資項(xiàng)目的問題。
值得注意的是，中銘源旗下基金均采用“類信托”PE基金模式，借鑒信托產(chǎn)品的增信措施保證剛性兌付，通過北京荊海陽光投資擔(dān)保公司和中企融信（北京）投資擔(dān)保有限公司對基金本金和收益的全額兌付提供擔(dān)保，起始認(rèn)購額也為20萬元至50萬元不等。因此才會出現(xiàn)本為股權(quán)投資，回報(bào)率并不穩(wěn)定，卻面臨兌付問題的景象。這與VC/PE行業(yè)的傳統(tǒng)基金模式與起售額度明顯不同。但在法律關(guān)系上，此類基金仍然是股權(quán)投資，不受債權(quán)保護(hù)。
銀行信譽(yù)受損
在此次中銘源兌付危機(jī)中，銀行所扮演的角色受人關(guān)注。一方面，所有涉及兌付問題的中銘源旗下基金，都并非真正由銀行發(fā)行的“理財(cái)計(jì)劃”。另一方面，銀行通過基金托管、財(cái)務(wù)顧問等形式側(cè)面推動著基金的募集。
在“中銘源華富基金”的募集中，中銘源公司工商注冊登記的經(jīng)營范圍并不涵蓋股權(quán)投資一項(xiàng)。擬募資投入的兩處煤礦并沒有安全生產(chǎn)許可證在內(nèi)相關(guān)有效證照，并且一直處于不能開采的“技改”狀態(tài)。該基金鎖定的主要投資項(xiàng)目被證實(shí)均未獲得基金投資，主要項(xiàng)目合作方否認(rèn)基金參與礦權(quán)交易，項(xiàng)目企業(yè)的工商登記注冊資料亦毫無基金的蹤跡。相關(guān)銀行的盡職調(diào)查水準(zhǔn)自然受到公眾強(qiáng)烈質(zhì)疑。而在此期間，托管銀行未向投資人披露托管資金的流向亦為人詬病。
包商銀行曾就此表示，該行代銷的中銘源基金產(chǎn)品從2011年11月1日開始募集，之后很快便發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品存在問題。包商銀行作為代銷方，找到了中銘源公司，該公司同意提前終止合同，原本募集期為三年的項(xiàng)目，于2012年4月1日提前終止，中銘源公司支付了客戶的全部本金和收益，并額外支付了一個月的收益作為合同提前終止的補(bǔ)償。
盡管如此，銀行作為信用中介的聲譽(yù)仍然受到了損害，客戶也會因此懷疑銀行的責(zé)任心與信譽(yù)度，尤其在對高凈值客戶的服務(wù)中，這種信譽(yù)度的損失，不是一些托管費(fèi)能夠彌補(bǔ)的。
銀行與PE合作遭遇逆流
對于銀行與PE的合作來說，中銘源兌付危機(jī)的爆發(fā)，可謂“屋漏偏逢連夜雨”。
目前中國的銀行與PE的合作主要在托管業(yè)務(wù)、資金募集、項(xiàng)目推薦、信貸業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問、公司業(yè)務(wù)等幾個方面，其中，托管業(yè)務(wù)與資金募集是雙方合作最普遍的領(lǐng)域。
資金募集方面，由于我國VC/PE行業(yè)中，散戶LP數(shù)量占LP市場總數(shù)量的五成，擁有大量高凈值客戶的銀行是VC/PE發(fā)掘LP資源極為重要的渠道。但自2012年11月，華夏銀行員工私售PE理財(cái)產(chǎn)品，因到期無法兌付進(jìn)而引發(fā)投資者公開抗議以來，銀監(jiān)會對于銀行與PE合作的監(jiān)管越來越嚴(yán)。
2013年1月14日，銀監(jiān)會召開年度工作會議，明確禁止銀行銷售VC/PE基金產(chǎn)品，嚴(yán)禁誤導(dǎo)消費(fèi)者購買，實(shí)行固定收益和浮動收益理財(cái)產(chǎn)品分賬經(jīng)營、分類管理。
3月28日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（理財(cái)8號文），嚴(yán)控商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)業(yè)務(wù)的投資總量，“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。”并明確規(guī)定，商業(yè)銀行代銷其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)的，必須由商業(yè)銀行總行審核批準(zhǔn)。VC/PE借道券商或者信托和銀行理財(cái)資金的合作受阻。
某銀行私人銀行部門人士向記者表示，銀行與PE在資金募集方面的合作目前已經(jīng)處于停滯狀態(tài)，由于VC/PE行業(yè)退出渠道收窄，回報(bào)率下調(diào)，客戶對于PE相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的興趣也不那么大。第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)與VC/PE自建理財(cái)機(jī)構(gòu)或?qū)⒊蔀槲磥鞻C/PE募資的主要渠道之一。有部分VC/PE可能在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)上做更多的創(chuàng)新。
關(guān)鍵詞：證券投資基金；商業(yè)銀行；影響；策略
一、證券投資基金對銀行業(yè)的影響分析。
我國證券投資基金對商業(yè)銀行同樣具有雙向影響效應(yīng)，一方面，它促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與中間業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，也對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成沖擊，進(jìn)而影響到我國的金融穩(wěn)定。
1.證券投資基金對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和利潤增長有積極影響。
一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)中有利于組織低成本的存款。無論是基金開戶還是基金投資前的沉淀，基金的存款都是低成本穩(wěn)定的資金來源。而且不論基金是商業(yè)銀行通過為基金提供銷售、交易服務(wù)，在銀行系統(tǒng)內(nèi)部十分簡便地以低成本直接將存款劃轉(zhuǎn)為基金，這在降低交易成本的同時(shí)，也為自己擴(kuò)大了客戶源。另一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)，可以收取基金托管費(fèi)，獲取中間業(yè)務(wù)收入。由于證券投資基金是發(fā)起、管理、托管三權(quán)分立的機(jī)制，根據(jù)我國的證券投資基金管理辦法，基金托管業(yè)務(wù)必須由商業(yè)銀行擔(dān)任。但基金托管要求托管人有熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員，而且要具備安全保管基金資產(chǎn)的條件，托管人必須有安全、高效的清算、交割能力，以保證基金發(fā)行、運(yùn)營、贖回與清算的效率和質(zhì)量，目前主要由國有商業(yè)銀行如中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行等來擔(dān)任，一些資本實(shí)力雄厚而且業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的股份制銀行也加入這一行列，所以基金托管業(yè)務(wù)將是商業(yè)銀行之間的競爭業(yè)務(wù)，具體見下表。從證券投資基金歷年托管費(fèi)收入來看， 托管費(fèi)收入上升速度很快， 已經(jīng)從1998 年的1600 萬元上升到2006 年的10.53 億元。商業(yè)銀行通過介入基金托管業(yè)務(wù)，既可以改善其自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)商業(yè)銀行中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加無風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，改善業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，也可以促進(jìn)新型商業(yè)銀行業(yè)務(wù)人員素質(zhì)提高與知識結(jié)構(gòu)的改善，為商業(yè)銀行現(xiàn)代資本市場金融業(yè)務(wù)發(fā)展拓寬空間。
2.證券投資基金對銀行業(yè)的消極影響。
首先， 證券投資基金對商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)帶來了沖擊。證券投資基金作為一種金融創(chuàng)新品種，具有強(qiáng)大的專業(yè)理財(cái)功能，它的出現(xiàn)順應(yīng)了降低資源配置成本的需要，使得投資者和融資者都愿意通過直接融資市場進(jìn)行交易，從而出現(xiàn)存款“脫媒”
現(xiàn)象，使得商業(yè)銀行市場占有率不斷下降。我國作為發(fā)展中國家，同樣具有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家的一般特征，正在實(shí)現(xiàn)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，間接融資仍占有極其重要的地位，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍具有極其重要的作用， 如果在短期內(nèi)迅速削弱其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)又無法迅速跟上，銀行的不穩(wěn)定性增加，將會對我國的金融穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊。進(jìn)而將直接影響到整個金融體系的穩(wěn)定。其次，證券投資基金對央行的貨幣政策提出了新的挑戰(zhàn)。投資基金的發(fā)展和變化，對傳統(tǒng)以商業(yè)銀行為主體的金融制度下的貨幣政策產(chǎn)生了重大影響，使貨幣政策中的M1、M2、M3 等形式的貨幣定義不斷發(fā)生變化。毫無疑問，證券投資基金對貨幣政策工具和貨幣政策中介目標(biāo)的影響，增加了貨幣控制的難度，對央行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)提出了新的考驗(yàn)。此外，由于證券投資基金帶來的低風(fēng)險(xiǎn)高盈利效應(yīng)，銀行同業(yè)競爭加劇，對銀行的服務(wù)和管理水平也提出了挑戰(zhàn)。
二、商業(yè)銀行發(fā)展證券投資基金托管業(yè)務(wù)的對策。
①發(fā)揮商業(yè)銀行優(yōu)勢，加大市場開拓力度。鑒于證券投資基金對商業(yè)銀行帶來的積極影響， 大力發(fā)展基金托管業(yè)務(wù)勢在必行。一方面，要加強(qiáng)基金托管業(yè)務(wù)的市場開拓，不斷增加托管基金的數(shù)量和資產(chǎn)總量；另一方面，要加強(qiáng)銀行基金銷售業(yè)務(wù)的市場開拓，目的是將銷售的基金按照協(xié)議的要求推介出去、銷售出去。要運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)手段銷售基金，順應(yīng)潮流盡快開通網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機(jī)銀行等便利投資人投資的方式，讓投資者享受安全、高效、便利的基金代銷服務(wù)。還可以借鑒美國籌建類似于“基金超市”網(wǎng)站，銷售各個基金公司旗下的基金。也要充分考慮銀行卡在基金銷售中的作用， 還可以通過電話銀行銷售基金，給投資者帶來便利。
②商業(yè)銀行爭取在政策指導(dǎo)下成立銀行系基金，開展多元化經(jīng)營。2005 年2 月20 日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合公布了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，4 月6 日，確定中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行。交銀施羅德、建信基金、工銀瑞信等銀行系基金應(yīng)運(yùn)而生。到2008 年底，這3 家基金公司的排名大幅上升，管理規(guī)模逆勢增長， 其中交銀施羅德排名12 位， 建信基金排名20 位，工銀瑞信成為2008 年規(guī)模增長最快公司，而且贏得市場和不俗的業(yè)績。商業(yè)銀行可以設(shè)立基金管理公司對銀行業(yè)帶來了新機(jī)遇， 不僅有利于在分業(yè)框架下推動金融機(jī)構(gòu)的多元化經(jīng)營，而且有助于在中國金融體系中占據(jù)主要地位的商業(yè)銀行的儲蓄和資產(chǎn)的多元化。大量的儲蓄資金將有可能通過購買銀行基金的方式，間接進(jìn)入證券市場，有效轉(zhuǎn)化為投資性基金，為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金渠道。因此，各家商業(yè)銀行要積極爭取盡快盡早設(shè)立基金管理公司，減少存差，促進(jìn)儲蓄———投資的轉(zhuǎn)化。一旦今后政策允許商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，銀行就可以轉(zhuǎn)換角色，成為基金管理人，直接管理經(jīng)營基金業(yè)務(wù)。
③向開放式基金提供融資便利，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造條件。證券投資基金的相關(guān)規(guī)定中允許基金管理人按照中國人民銀行規(guī)定的條件，向商業(yè)銀行申請短期融資，這使證券業(yè)與銀行業(yè)合作又增加了一個途徑。由于開放式基金可能面臨非正常巨額贖回壓力而產(chǎn)生流動性需要，往往需要借助于銀行的短期資金支持，在當(dāng)前商業(yè)銀行流動性過剩的條件下，銀證合作的前景十分看好。這也是商業(yè)銀行積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為將來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造有利條件。
④為證券投資基金提供高質(zhì)量、全方位的托管業(yè)務(wù)服務(wù)。基金托管要求銀行在財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)軟件、清算網(wǎng)絡(luò)、監(jiān)控手段、整體服務(wù)水平等方面進(jìn)行改進(jìn)和提高，提供快捷、便利、周到的基金銷售和服務(wù)。商業(yè)銀行龐大的儲蓄網(wǎng)點(diǎn)、豐富的儲戶資源、先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、良好的信譽(yù)等軟硬件條件，不僅為基金提供了理想的基金銷售平臺，而且商業(yè)銀行擁有完善的清算結(jié)算網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、豐富的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)和完善的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，完全可以承擔(dān)基金托管人的職責(zé)。在基金托管業(yè)務(wù)服務(wù)過程中，一定要采用先進(jìn)的技術(shù)，發(fā)揮銀行的優(yōu)勢，為證券投資基金提供全方位的高質(zhì)量服務(wù)。
2011年北京鏈家地產(chǎn)宣布將投資40億元布局二三線城市二手房交易市場，預(yù)計(jì)在2015年之前完成全國15個城市的二手房交易市場布局，店面規(guī)模擬達(dá)到2500家。在接受《首席財(cái)務(wù)官》雜志采訪時(shí)，鏈家地產(chǎn)CFO魏勇表示，“在版圖擴(kuò)張上，還是主要考慮地區(qū)平衡，因?yàn)闃I(yè)務(wù)過于集中在一線城市，經(jīng)營的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會越來越大，這樣我們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不是增加反而是降低了，所以我們更傾向于將風(fēng)險(xiǎn)分散出去。2011年我們不僅通過收購打人了一些二線城市，同時(shí)在原有已經(jīng)覆蓋的城市，比如大連、天津、南京等地還增加了不少門店數(shù)目。”
逆勢擴(kuò)張
北京市二手房交易量2011年幾乎同比下降50％左右，鏈家地產(chǎn)的業(yè)績大概同比也下降了20％～30％。
“2012年將是行業(yè)洗牌的開始，在行業(yè)蕭條的時(shí)候，雖然說整個市場的效益會下降，但是對行業(yè)旗艦企業(yè)來講，這時(shí)候的市場占有率反而會提高。北京市二手房交易量2011年幾、產(chǎn)同比下降50％左右，但是鏈家的業(yè)績大概同比只下降了20％～30％。也就是說，市場的交易量在弱勢情況下，反而會向大機(jī)構(gòu)集中。”對于房地產(chǎn)行業(yè)的大洗牌，魏勇認(rèn)為對于鏈家地產(chǎn)來說，止好是個逆勢發(fā)展的機(jī)會。
在鏈家發(fā)家之地的北京市場，鏈家顯然已經(jīng)分到了最大的一塊蛋糕。根據(jù)鏈家地產(chǎn)的公開數(shù)據(jù)，扣除商業(yè)地產(chǎn)和沒有拓展業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)郊區(qū)，將未通過中介、自行成交的部分包含在內(nèi)，鏈家在北京的市場占有率高達(dá)39％。
2011年不論是輿論宣傳、企業(yè)形象塑造還是在版圖擴(kuò)張上，鏈家地產(chǎn)都在一路高調(diào)的挺進(jìn)。例如推出“真房源沒水份”活動，并提出“先行賠付”的承諾；聯(lián)合北京市社區(qū)服務(wù)中心啟動“路上的愛心圖書館”行動。
據(jù)了解，鏈家地產(chǎn)此次用于擴(kuò)張計(jì)劃的40億元資金，主要是鏈家地產(chǎn)自有的資金沉淀，魏勇說，“鏈家地產(chǎn)成立于2001年，在經(jīng)歷r前幾年的‘地產(chǎn)’之后，鏈家自身已經(jīng)有了一定的資金沉淀，這是此次逆市擴(kuò)張主要的資金支持。當(dāng)然這主要得益于前幾年房地產(chǎn)行業(yè)整體的興旺和鏈家自身現(xiàn)金流管理比較良好，所以才能做到有所積累。雖然現(xiàn)在環(huán)境緊縮，但長期看，我們對未來的市場比較樂觀，所以我們才會做這么一個逆市擴(kuò)張的決定。”
當(dāng)然除現(xiàn)有的沉淀資金和經(jīng)營收入外，還包括投資公司的注資。此前鏈家在20lO年就低調(diào)引入了國內(nèi)的兩家投資公司――鼎暉投資和復(fù)星資本作為戰(zhàn)略投資者。在本輪擴(kuò)張之前，鼎暉和復(fù)星的財(cái)務(wù)投資就已經(jīng)占鏈家股權(quán)的7.5％。
有了充裕的資金支持，逆市擴(kuò)張的大幕即將拉開。除目前已進(jìn)駐的北京、大連、成都、青島、天津和南京六個城市外，未來還要以每年新增3至4個城市的速度開拓二手房市場。
迄今為止，國內(nèi)還尚未有一家以二手房買賣業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的A股上市房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司，如今鏈家地產(chǎn)正計(jì)劃將在未來兩到三年間謀求上市。
內(nèi)功發(fā)力
魏勇加盟鏈家地產(chǎn)擔(dān)任CF0不到兩年，當(dāng)前他的工作內(nèi)容之一，便是錘煉內(nèi)功以便更好的支撐業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張。魏勇透露，“鏈家正在計(jì)劃用一個更新的財(cái)務(wù)系統(tǒng)來支持公司的集中化管理，之前用的是金蝶的財(cái)務(wù)系統(tǒng)來對異地的資金核算提供支持，但還是處于一種分散化管理的狀態(tài)。”
對于地產(chǎn)中介這個行業(yè)來說，最初的分散式財(cái)務(wù)管理有一定的歷史原因，也有一定的靈活性，比如各分公司可以根據(jù)當(dāng)?shù)丶白陨頎顩r來靈活管理現(xiàn)金收付，更好地處理與當(dāng)?shù)劂y行的關(guān)系；分公司財(cái)務(wù)人員可以更好地了解當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、金融及公司財(cái)務(wù)狀況，為公司提供及時(shí)的財(cái)務(wù)服務(wù)，并有利于密切、機(jī)動地與分公司的主管部門合作。但是這樣的管理方式在企業(yè)做大之后便會顯現(xiàn)出一些弊端：比如資金分散，很容易造成部分資金使用不當(dāng)，鋪張浪費(fèi)、支出混亂；資金容易截留形成“體外循環(huán)”，隱瞞收入，造成會計(jì)信息失真，從而影響集團(tuán)公司決策，造成不應(yīng)有的損失；而且分散決策容易造成上下級之間信息不對稱，使得管理對策難以設(shè)計(jì)，即使設(shè)計(jì)出來效果也值得懷疑。
經(jīng)過10余年的發(fā)展，鏈家的“野心”已經(jīng)從北京延伸到全國，因此在內(nèi)部也必須有一個全國性的管理平臺來進(jìn)行支撐，這其中最重要，甚至是核心的就是集中的財(cái)務(wù)管理平臺。
“我們未來的新財(cái)務(wù)系統(tǒng)叫‘愛發(fā)(AFA)’，這是我們跟Oracle、軟件實(shí)施商――漢得公司合作研發(fā)的一個財(cái)務(wù)管理平臺，其中既有Oracle的通用軟件平臺，也有針對鏈家業(yè)務(wù)模式的定制式開發(fā)，我們希望這個‘愛發(fā)’系統(tǒng)能夠成為中國房地產(chǎn)中介交易的一個通用平臺。”魏勇告訴我們，“愛發(fā)”系統(tǒng)預(yù)計(jì)在2012年3月份上線，這是個基于Oracle數(shù)據(jù)庫平臺，結(jié)合鏈家自己的交易核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，還整合了銷售和交易系統(tǒng)、HR系統(tǒng)在內(nèi)。可以實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一財(cái)務(wù)核算、統(tǒng)一資金管理以及未來支持績效考核、工資體系、HR等一些列管理的統(tǒng)一，是銷售平臺和業(yè)務(wù)平臺統(tǒng)一性的補(bǔ)充。
事實(shí)上，鏈家地產(chǎn)早在兩年多前就同IBM開始了戰(zhàn)略合作，通過搭建信息系統(tǒng)來有效梳理業(yè)務(wù)流程，制定了企業(yè)發(fā)展的中長期戰(zhàn)略。并在此基礎(chǔ)上完成了IT與知識管理規(guī)劃，銷售業(yè)務(wù)框架和業(yè)務(wù)流程的梳理，HR系統(tǒng)、銷售和交易系統(tǒng)的搭建等，推動了鏈家地產(chǎn)在銷售與人才方面的轉(zhuǎn)型，使其運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)化程度、運(yùn)營效率、人員組織能力都得到了有效的改善，并為其從單一渠道的產(chǎn)品(房源)驅(qū)動模式發(fā)展為復(fù)合型渠道溝通與服務(wù)平臺的房客源雙驅(qū)動模式奠定了基礎(chǔ)。
現(xiàn)在，在即將啟動的“愛發(fā)”財(cái)務(wù)系統(tǒng)的幫助下，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)、銷售、管理三大平臺的統(tǒng)一，對提升鏈家地產(chǎn)的整體管理能力起到了很大的幫助。
管理誠信
有業(yè)內(nèi)專家預(yù)測，未來10年，北京經(jīng)紀(jì)行業(yè)傭金總額會達(dá)到180萬元左右，而全國房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)傭金總額會超過3000億元，全國一手房銷售10％的比例會通過二手的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售。房地產(chǎn)中介行業(yè)的誠信缺失問題一直被社會所廣泛質(zhì)疑，那么面對越來越龐大的市場，如何為客戶提供更多更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，提升自身的誠信度，就成了地產(chǎn)中介行業(yè)競爭的焦點(diǎn)。
自2007年起鏈家地產(chǎn)和光大銀行就對二手房交易的資金監(jiān)管模式進(jìn)行了探索，2009年雙方推出一站式金融服務(wù)。也就是說買房客戶可以在光大銀行工作人員的陪同下，在鏈家總部同一地點(diǎn)辦理業(yè)務(wù)，在資料齊全的情況下，客戶只需到場一次，并可在一個工作日內(nèi)完成房貸審批，包括電子審批和網(wǎng)上電子化預(yù)審批。房貸資格可以在購房之前完成，房款托管手續(xù)可以和銀行面簽以及銀行審批同時(shí)進(jìn)行，一次即辦理完所有手續(xù)，省去了客戶反復(fù)跑銀行的麻煩。鏈家地產(chǎn)(作為獨(dú)立于賣方、買房和銀行的第四方)對整個交易過程采取全程負(fù)責(zé)制，不僅僅是前期的交易撮合，包括資金的過戶、產(chǎn)權(quán)的過戶、申請貸款，甚至物業(yè)交割，驗(yàn)收等等交易全過程。
“鏈家地產(chǎn)的交易管理系統(tǒng)會對整個交易的各個環(huán)節(jié)都可以進(jìn)行追蹤，可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，這樣可以很大程度上保證賣方、買方和銀行的利益。同時(shí)這種方式也大大降低了交易的糾紛率，對我們來說，整體加快了業(yè)務(wù)運(yùn)營速度。”在魏勇看來，這不僅僅是鏈家地產(chǎn)提供的一項(xiàng)服務(wù)，而是開拓了一個保障資金交易安全的渠道，鏈家地產(chǎn)的資金托管服務(wù)從很大程度上降低了二手房買賣中存在的交易欺詐。
地址：
法定代表人：
乙方（受托方）：
地址：
法定代表人：
鑒于：
1、 年 月 日， 公司（即甲方，以下簡稱公司）董事會通過《關(guān)于 的決議》，決定對公司實(shí)施整體（或業(yè)務(wù)）托管經(jīng)營。
2、乙方是依據(jù)中華人民共和國法律設(shè)立的 公司，具有簽署和履行本協(xié)議的獨(dú)立法人資格和權(quán)利，愿意接受甲方委托對公司實(shí)施整體（或業(yè)務(wù)）托管經(jīng)營。
為進(jìn)一步提升公司管理水平，提高公司經(jīng)營效益，實(shí)現(xiàn)公司跨越發(fā)展，甲方同意授權(quán)乙方對公司實(shí)施整體（或業(yè)務(wù)）托管經(jīng)營。為明確甲、乙雙方的權(quán)利和義務(wù)，根據(jù)《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國公司法》等法律、法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，甲、乙雙方經(jīng)自愿、平等協(xié)商一致，就公司托管事宜達(dá)成協(xié)議如下：
第一條 托管標(biāo)的1.1 本協(xié)議項(xiàng)下托管標(biāo)的名稱為： ，成立于 ，地址： ，法定代表人： ，注冊資本： ，企業(yè)性質(zhì)： ，經(jīng)營范圍： . 1.2 根據(jù)《 審計(jì)報(bào)告》的記載，截止到? 年?月?日，公司總資產(chǎn)為人民幣? 萬元、總負(fù)債為人民幣? 萬元、所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）為人民幣??萬元；職工人數(shù)為?人，其中離退休人員? 人。
第二條 托管期限本協(xié)議項(xiàng)下乙方對公司的托管經(jīng)營期限為 年，自乙方整體接管公司之日起算。
第三條 托管事項(xiàng)3.1 本協(xié)議托管經(jīng)營期限內(nèi)，乙方全面負(fù)責(zé)公司的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理（或業(yè)務(wù)）。具體包括：
3.1.1 主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實(shí)施公司董事會決議；
3.1.2 擬訂、組織實(shí)施公司年度經(jīng)營計(jì)劃和投資方案；
3.1.3 擬訂公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案；
3.1.4 擬訂公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案；
3.1.5 公司董事會授予的其他職權(quán)。
3.2 乙方托管經(jīng)營期間，公司的產(chǎn)權(quán)隸屬關(guān)系保持不變，公司資產(chǎn)依法歸公司所有。
第四條 托管經(jīng)營目標(biāo)4.1 乙方承諾：在乙方托管經(jīng)營期內(nèi)，公司凈資產(chǎn)應(yīng)保持不低于 萬元，稅后利潤年平均增長率不低于： ，負(fù)債率小于 . 4.2 本協(xié)議生效后 日內(nèi)，乙方應(yīng)組成不少于 人的托管組，具體負(fù)責(zé)本協(xié)議項(xiàng)下托管經(jīng)營工作。乙方托管組人員名單應(yīng)當(dāng)報(bào)公司董事會備案，否則甲方有權(quán)不予接收。
4.3 本協(xié)議生效后 日內(nèi)，乙方應(yīng)當(dāng)向公司董事會提交企業(yè)托管經(jīng)營方案。托管經(jīng)營方案經(jīng)公司董事會審批同意后，由乙方負(fù)責(zé)組織、實(shí)施。
第五條 托管經(jīng)營擔(dān)保5.1 本協(xié)議生效后 日內(nèi)，乙方應(yīng)當(dāng)向甲方提交金額為人民幣_________元整（大寫： ）的托管經(jīng)營保證金（或由國有或股份制商業(yè)銀行省級分行出具的擔(dān)保金額為人民幣_________元整（大寫： ）的履約銀行保函），作為乙方履行本協(xié)議項(xiàng)下托管經(jīng)營義務(wù)的擔(dān)保。
5.2 乙方違反本協(xié)議約定或給甲方造成損失的，甲方有權(quán)直接從托管經(jīng)營保證金中扣收違約金或要求擔(dān)保銀行在擔(dān)保金額范圍內(nèi)支付違約金。
5.3 托管經(jīng)營期限屆滿或本協(xié)議提前終止，乙方應(yīng)當(dāng)將扣除違約金后的托管經(jīng)營保證金余額或履約銀行保函返還乙方。
關(guān)鍵詞：托管業(yè)務(wù)；商業(yè)銀行；問題；建議
一、前言
《人民幣結(jié)算賬戶管理辦理》（中國人民銀行令〔2003〕第5號）下稱“辦法”及《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法實(shí)施細(xì)則》（銀發(fā)〔2005〕 16號）下稱“辦法實(shí)施細(xì)則”，是人民銀行對我國商業(yè)銀行體系規(guī)范人民幣結(jié)算賬戶開立、使用等的基本準(zhǔn)則。各家商業(yè)銀行總行根據(jù)上述“辦法”與“辦法實(shí)施細(xì)則”制定各自商業(yè)銀行內(nèi)部的結(jié)算賬戶管理制度，為滿足存款人利用銀行人民幣結(jié)算賬戶辦理結(jié)算業(yè)務(wù)的需要，提高金融服務(wù)水平，維護(hù)經(jīng)濟(jì)、金融秩序穩(wěn)定，起到了積極作用。但是，當(dāng)商業(yè)銀行作為托管人實(shí)際辦理人民幣資金結(jié)算賬戶開立時(shí)，因無相配套的人民幣結(jié)算賬戶的法規(guī)支持，在套用《人民幣結(jié)算賬戶管理辦法及細(xì)則》時(shí)，卻常常游走于“合規(guī)”與“非合規(guī)”之間。
然而，隨著國內(nèi)證券市場的發(fā)展，證券投資者越來越多地委托具有專業(yè)資產(chǎn)管理能力證券公司、基金管理公司進(jìn)行資產(chǎn)投資。委托人與專業(yè)資產(chǎn)管理公司簽訂資產(chǎn)管理合同，將資金及證券資產(chǎn)交付于專業(yè)管理人，并在合約期內(nèi)喪失了對資產(chǎn)的處置權(quán)；具有良好信譽(yù)的商業(yè)銀行同時(shí)接受投資者的委托，對管理人管理的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保管并監(jiān)督投資管理人的運(yùn)作，由托管人負(fù)責(zé)基于托管合同的基礎(chǔ)上對證券投資相關(guān)資金進(jìn)行結(jié)算及相關(guān)費(fèi)用的支付。如國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展有十多年歷史的證券投資基金，近些年出現(xiàn)的證券公司集合理財(cái)計(jì)劃、證券公司及基金管理公司專戶理財(cái)都屬于上述范疇。
為滿足上述業(yè)務(wù)存在的資金結(jié)算需求，在相關(guān)市場投資準(zhǔn)入的法規(guī)中規(guī)定了需要在托管人（有托管人資格的商業(yè)銀行）處開立資金托管賬戶。但是，當(dāng)商業(yè)銀行作為托管人實(shí)際辦理人民幣資金結(jié)算賬戶開立時(shí)，因無相配套的人民幣結(jié)算賬戶的法規(guī)支持，在套用《人民幣結(jié)算賬戶管理辦法及細(xì)則》時(shí)，卻常常游走于“合規(guī)”與“非合規(guī)”之間。
二、增加建立信托關(guān)系的“賬戶存款人”，允許資金賬戶“名義持有人”
現(xiàn)有“辦法”及“辦法實(shí)施細(xì)則”規(guī)定了在境內(nèi)開立人民幣結(jié)算賬戶的主體-存款人，包含機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、企業(yè)、事業(yè)單位、其他組織(以下統(tǒng)稱單位)、個體工商戶和自然人。但對建立在信托關(guān)系或委托管理關(guān)系上的理財(cái)資金存款人沒有相應(yīng)的規(guī)定，涉及到的賬戶有：基金管理公司在托管人處申請開立的證券投資基金資金專用賬戶；證券公司為開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)申請開立的證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)；劃專用資金賬戶；證券公司為開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)申請開立資金賬戶；信托公司申請開立的信托產(chǎn)品專用資金賬戶；基金管理公司申請開立的特定客戶證券投資產(chǎn)品專用資金賬戶；企業(yè)年金計(jì)劃托管人申請開立的企業(yè)年金計(jì)劃受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶、投資資產(chǎn)托管賬戶；合格境外機(jī)構(gòu)投資者開立的資金賬戶（QFII賬戶）。
上述賬戶中除企業(yè)年金基金托管賬戶由人民銀行與勞社部聯(lián)合40號文《勞社部關(guān)于企業(yè)年金基金銀行賬戶管理等有關(guān)問題的通知》對存款人、戶名、提交文件作了相關(guān)規(guī)定，以及“辦法”與“辦法實(shí)施細(xì)則”中對QFII賬戶有規(guī)定外，其余都沒有相應(yīng)人民幣結(jié)算賬戶開立的適用規(guī)定。于是，套用人民幣結(jié)算管理辦法，填寫單位人民幣賬戶開戶申請書對存款單位有采用托管人、管理人、受托機(jī)構(gòu)、委托人等多種；資金賬戶戶名采用委托人、管理人+產(chǎn)品、托管人+產(chǎn)品或管理人+托管人+產(chǎn)品等五花八門的各種做法。開戶機(jī)構(gòu)根據(jù)“辦法”與“辦法實(shí)施細(xì)則”，按一般意義單位結(jié)算賬戶開戶來審查存款單位背景資料如營業(yè)執(zhí)照、法人代表及身份證明等。開戶時(shí)，該由誰來簽署單位賬戶開戶管理協(xié)議就會遇到諸多爭議，存款人到底是誰？客戶身份核實(shí)認(rèn)證怎么做？往往這個時(shí)候，各家商業(yè)銀行開戶網(wǎng)點(diǎn)站在競爭存款業(yè)務(wù)面前，會所謂的“突破”或自行規(guī)定一套，僅在形式上滿足“辦法”與“辦法實(shí)施細(xì)則”的規(guī)定，但對該類賬戶開立的重要背景資料，如相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批復(fù)、產(chǎn)品說明書（如公開發(fā)行）、資產(chǎn)管理合同及托管合同等卻可以不作要求，其實(shí)既不利于人民幣結(jié)算賬戶的開立管理，也不利于商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)部門對托管賬戶開戶的管控。
實(shí)際上，在理解和厘清基于委托-關(guān)系或受托關(guān)系上產(chǎn)生的資產(chǎn)結(jié)算要求后，應(yīng)當(dāng)對此類人民幣賬戶開戶管理的制定要求，如是基于信托關(guān)系基礎(chǔ)上資金，應(yīng)當(dāng)在信托法的框架下，允許以受托人名義存入資金，并在向商業(yè)銀行申請開立人民幣結(jié)算賬戶時(shí)，就明確該賬戶的受托性質(zhì)，注明資金實(shí)際持有人或委托人、受益人。這既有利于體現(xiàn)信托法中對于信托財(cái)產(chǎn)與屬于受托人固有財(cái)產(chǎn)得以區(qū)分，也可以對該類資金委托人因信托關(guān)系的設(shè)立而喪失了直接管理的權(quán)限，與非信托資金得以區(qū)分。在商業(yè)銀行開立結(jié)算賬戶時(shí)就能對此類賬戶性質(zhì)加以明確，也便于按照信托法的要求更好的維護(hù)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，能在受托機(jī)構(gòu)或依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)而終止時(shí)不會追償?shù)叫磐胸?cái)產(chǎn)。
由于我國信托法規(guī)定設(shè)立信托都采取書面形式，銀行在受理該類賬戶開戶時(shí)，應(yīng)要求出具相關(guān)合同，如果在設(shè)立基金、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)計(jì)劃有相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批復(fù)，可以視為以作了信托登記。
三、商業(yè)銀行從“托管人”成為“托管銀行”
證券投資基金，這是典型以信托關(guān)系為基礎(chǔ)而設(shè)立的，相關(guān)法規(guī)明確具備托管資格的商業(yè)銀行為共同受托人，迄今為止啟動十多年，資產(chǎn)總值就已經(jīng)連年增加，很重要的原因它的運(yùn)作因?yàn)橛型泄苋说膮⑴c，具備一定的規(guī)范，從而易于將這種信托關(guān)系-委托理財(cái)?shù)倪\(yùn)用獲得人們的信任。
鑒于資金的管理權(quán)、使用權(quán)已經(jīng)由資產(chǎn)管理人所擁有，一般在資產(chǎn)管理合同或托管協(xié)議中約定客戶向托管機(jī)構(gòu)（有托管/保管資格的商業(yè)銀行）預(yù)留授權(quán)有效簽字（章）樣本，商業(yè)銀行的托管業(yè)務(wù)部門對經(jīng)有效簽字（章）的資金劃付指令審核后辦理資金劃付。對于資產(chǎn)管理委托人及管理人來講，商業(yè)銀行的托管業(yè)務(wù)部門代表是銀行，不僅提供證券交收、資產(chǎn)保管、投資監(jiān)督、基金會計(jì)核算等服務(wù)更提供諸如資金匯劃等基本服務(wù)。然而面對銀行開戶網(wǎng)點(diǎn)部門，行內(nèi)托管業(yè)務(wù)部門只是替客戶辦理資金劃付的，真正資金劃付還是要按照人民幣結(jié)算賬戶管理辦法的一套規(guī)定，如填寫各類資金結(jié)算憑證，加蓋開戶時(shí)預(yù)留印鑒印章，預(yù)留印鑒印章：公章或同戶名財(cái)務(wù)專用章及法人代表或法人代表人授權(quán)人名章等針對一般企業(yè)單位支付結(jié)算的管理規(guī)定。這就實(shí)際導(dǎo)致了關(guān)于該賬戶實(shí)際向銀行（托管業(yè)務(wù)部門）預(yù)留資金劃付有效簽章與商業(yè)銀行在實(shí)際受理托管賬戶資金劃付認(rèn)定的有效簽章為2套，這種將商業(yè)銀行承擔(dān)托管人職責(zé)產(chǎn)生的支付結(jié)算要求與商業(yè)銀行一般執(zhí)行單位支付結(jié)算割裂開來，托管人不得不采用控制賬戶開立時(shí)的預(yù)留印章，要求客戶移交全部或至少一枚開戶時(shí)預(yù)留的有效印鑒章等做法，實(shí)務(wù)操作中托管人保管了大量人民幣結(jié)算賬戶的印鑒章，既加大了商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)部門防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的難度，也加大了日常業(yè)務(wù)辦理中的難度，資金業(yè)務(wù)處理流程繁復(fù)。
綜合上述，人民銀行對人民幣結(jié)算賬戶一貫加強(qiáng)管理，防范支付結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)算賬戶管理系統(tǒng)是人民幣銀行結(jié)算賬戶管理制度的有效支撐，涉及人民銀行各級機(jī)構(gòu)和銀行所有網(wǎng)點(diǎn)。但是由于現(xiàn)行《人民幣結(jié)算賬戶管理辦法》及細(xì)則對人民幣結(jié)算賬戶的分類規(guī)定已經(jīng)不能完全覆蓋到經(jīng)濟(jì)金融改革對支付結(jié)算工作提出的新要求，尤其是配合中國資本市場委托理財(cái)關(guān)系的資金賬戶管理體系的規(guī)定及配合證券市場結(jié)算而相關(guān)支付要求更是現(xiàn)階段商業(yè)銀行人民幣結(jié)算賬戶管理上的一個空白點(diǎn)。伴隨我國資本市場的的不斷發(fā)展，投資品種的不斷豐富， 金融市場監(jiān)管體系的不斷完善，我國的資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間。商業(yè)銀行只有選準(zhǔn)定位、確定合適的托管業(yè)務(wù)管理模式，不斷提高托管業(yè)務(wù)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)水平，持續(xù)強(qiáng)化托管業(yè)務(wù)系統(tǒng)功能，逐步豐富托管服務(wù)內(nèi)涵，才能在托管業(yè)務(wù)市場取得一席之地。
隨著中國證券市場結(jié)算更符合國際上DVP交收要求即“錢券對付”的推進(jìn)，具有托管資格的商業(yè)銀行對資金的結(jié)算效率將越來越高，國際上著名的托管銀行如紐約銀行、JP摩根銀行、花旗銀行、道富銀行對托管賬戶管理方式或許值得借鑒，以托管協(xié)議為主要開戶依據(jù)，托管協(xié)議的簽署方為開戶單位，賬戶名稱可以是以基金名稱、組合單位、產(chǎn)品名稱等凡需要獨(dú)立保管或法規(guī)要求需要獨(dú)立清算的產(chǎn)品名稱。托管業(yè)務(wù)部門承擔(dān)起托管銀行職能，按托管協(xié)議，客戶只留一套有效動用賬戶資金的簽字（章）樣本預(yù)留在托管（人）銀行處，托管資產(chǎn)核心處理系統(tǒng)與商業(yè)銀行核心資金處理記賬系統(tǒng)直接相連，托管銀行運(yùn)營部門可以處理銀行核心清算系統(tǒng)，如果商業(yè)銀行內(nèi)控管理要求下，資金清算運(yùn)營部門與托管業(yè)務(wù)運(yùn)營部門需要在人民幣資金清算上進(jìn)行業(yè)務(wù)隔離(如花旗銀行)，可采用托管銀行運(yùn)營部門向商業(yè)銀行集中辦理人民幣資金清算的部門發(fā)送內(nèi)部指令，跨部門完成業(yè)務(wù)辦理托管賬戶資金清算。從而避免長期以來國內(nèi)托管業(yè)務(wù)處理中對托管賬戶管理上，在托管人處預(yù)留一套有效簽字樣本，在開戶網(wǎng)點(diǎn)預(yù)留印鑒印章，又將印鑒印章要求在托管人處保管使用等既繁復(fù)也低效的之舉，從而使托管人更好履行“受人之托，保管資產(chǎn)”職責(zé)。
參考文獻(xiàn)：
[1]陸曉明.證券交易大潮中的托管銀行業(yè)[J].國際金融研究，2000（4）.
[2]中國銀行紐約分行全球托管課題組.美國全球托管市場與行業(yè)分析[J]. 國際金融研究，2002（9）.
[3]李雪.我國基金托管制度分析[J].北方經(jīng)濟(jì)，2008，（8）.
[4]王永貴.我國基金托管制度的缺陷及改進(jìn)[J].山東社會科學(xué)，2008（4）.
關(guān)鍵詞：上市銀行 中間業(yè)務(wù) 對比分析
中圖分類號：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1770(201 2)01-048-05
一、引言
按照《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的定義，廣義的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)，是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。包括金融服務(wù)類業(yè)務(wù)(信托與咨詢業(yè)務(wù)、支付結(jié)算類業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、類中間業(yè)務(wù)和進(jìn)出口業(yè)務(wù))和表外業(yè)務(wù)即《承諾類業(yè)務(wù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和金融衍生業(yè)務(wù))，即銀行為客戶提供各項(xiàng)金融服務(wù)收取手續(xù)費(fèi)和傭金的業(yè)務(wù)。由于即提供中間業(yè)務(wù)無需動用自身的資金，不用表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，風(fēng)險(xiǎn)較小；而且所帶來的利潤、效益又十分豐厚，故在商業(yè)銀行多元化經(jīng)營中，中間業(yè)務(wù)顯得尤為重要。
國內(nèi)外很多學(xué)者對銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)做了大量的分析和研究。Robert De Young and Tara Rice(2004)指出由于管制放松和技術(shù)進(jìn)步，銀行經(jīng)營戰(zhàn)略正走向逐步分化。由于金融產(chǎn)品的同質(zhì)性，金融產(chǎn)品的銷售市場競爭異常激烈，盡管大銀行經(jīng)營成本較低，但依然要面對越來越低的利息收入，大型銀行憑借產(chǎn)品的規(guī)模，市場、證券化和客戶信貸服務(wù)等優(yōu)勢，大量地賺取非利息收入來彌補(bǔ)其盈利性不足。Peter S.Rose and SylviaC.Hudgins(2007)通過對2004年美國銀行業(yè)利潤表的分析發(fā)現(xiàn)美國銀行業(yè)非利息收入接近總收入的40％，其非利息收入主要包括信用服務(wù)收入、存款服務(wù)收入、證券交易收入、信托業(yè)務(wù)收入以及其他金融服務(wù)收入等五大部分。DM Nache andSaibal Ghosh(2007)通過分析1996年到2004年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)不僅監(jiān)管的因素，而且銀行的某些特性和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境均對銀行表外業(yè)務(wù)的擴(kuò)展產(chǎn)生重要的影響。張全旺(2007)通過對我國銀行非利息收入對銀行盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性兩個途徑的作用機(jī)制展開分析，得出我國商業(yè)銀行開展非利息收入業(yè)務(wù)具有較為顯著的范圍經(jīng)濟(jì)特征，我國銀行通過產(chǎn)品多元化經(jīng)營戰(zhàn)略有效提升了自身的盈利能力，尤其是大型銀行的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)更加顯著，同時(shí)，張全旺在文中又進(jìn)一步提出了我國銀行業(yè)非利息收入業(yè)務(wù)發(fā)展的“三階段說”。張?jiān)品濉⑼跞?2008)利用2007年11家上市銀行中間業(yè)務(wù)收入、占比、效率和結(jié)構(gòu)等幾個方面的數(shù)據(jù)來勾勒我國上市銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的大致框架。王志鵬和張本照(2009)通過運(yùn)用組合賦權(quán)和TOPSIS方法對我國14家上市商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)績效進(jìn)行定量評價(jià)研究，提出我國銀行業(yè)應(yīng)建立中間業(yè)務(wù)合作競爭機(jī)制。孫曉艷(2009)通過對影響我國國有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的因素進(jìn)行實(shí)證分析，最終認(rèn)為居民人均可支配收入和不良貸款率對商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的影響顯著。
現(xiàn)有的研究我國銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)方面的文獻(xiàn)，很少會深入地具體分析每一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r和在整體中間業(yè)務(wù)中所占的地位，不能具體的闡釋16家上市銀行在中間業(yè)務(wù)中具體的哪種業(yè)務(wù)發(fā)展的較好，哪種業(yè)務(wù)發(fā)展的不夠。本文根據(jù)16家上市銀行2009年和2010年的年報(bào)所提供的數(shù)據(jù)。通過對比各家上市銀行每項(xiàng)中間業(yè)務(wù)的增長幅度指標(biāo)、所占中間業(yè)務(wù)總體收入比例指標(biāo)以及占比變化指標(biāo)，來具體地針對每家銀行的每項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行深入地分析，并提出相關(guān)的政策建議。
二、我國上市銀行各項(xiàng)中間業(yè)務(wù)對比分析
在我國，上市銀行對中間業(yè)務(wù)收入的披露詳略不一，口徑也不盡相同，但是對其披露的有關(guān)信息加以整理后，還是可以洞悉上市銀行各項(xiàng)中間業(yè)務(wù)發(fā)展的一些特點(diǎn)和趨勢。
(一)結(jié)算與清算、、擔(dān)保及承諾等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入分析
傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行利用其網(wǎng)點(diǎn)和渠道優(yōu)勢較早開發(fā)的一些服務(wù)性業(yè)務(wù)，包括結(jié)算與清算、和擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)等。我國上市銀行傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)占比情況如下表所示：
由表1中可見，2010年16家上市銀行在結(jié)算與清算、、擔(dān)保及承諾等業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行的業(yè)務(wù)為負(fù)增長)。同時(shí)呈現(xiàn)出中小型銀行增速明顯快于大型銀行的情況。其中，在結(jié)算與清算業(yè)務(wù)同比增幅中占據(jù)前三甲的分別是民生銀行、南京銀行和興業(yè)銀行；在業(yè)務(wù)同比增幅中占據(jù)前三甲的分別為民生銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行；在擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)占據(jù)前三甲的分別是農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行和招商銀行。這說明近年來在傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)方面，中小型銀行在快速地追趕大型銀行。而隨著大型銀行在傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)方面的潛力挖掘殆盡，相對而言其增長已略顯疲態(tài)。
結(jié)算與清算業(yè)務(wù)之所以不僅保持了較快的增速而且在中間業(yè)務(wù)收入中的占比總體并沒有太大的變化，主要是因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資金的流動需求增強(qiáng)，各種資金結(jié)算清償需求顯著增加，且結(jié)算與清算業(yè)務(wù)是一項(xiàng)與信貸業(yè)務(wù)聯(lián)系十分緊密的項(xiàng)目，在我國銀行業(yè)依然嚴(yán)重依賴信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，對結(jié)算與清算業(yè)務(wù)的需求就會相應(yīng)的增加。同時(shí)可以看出業(yè)務(wù)依然十分強(qiáng)勁，但卻沒有前幾年那種全面飄紅的勢頭，想必這也跟股市的持續(xù)低迷，導(dǎo)致銀行代銷證券和基金業(yè)務(wù)出現(xiàn)的萎靡情形有關(guān)。擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)已明顯開始出現(xiàn)下降的趨勢，這表明了隨著商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新日益豐富，收入來源呈現(xiàn)多樣化趨勢，傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)占中間業(yè)務(wù)總收入的比重已開始下滑。
(二)銀行卡、咨詢顧問、托管和理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)收入分析
1 銀行卡業(yè)務(wù)收入分析
銀行卡是指由銀行發(fā)行的供客戶辦理存取款、轉(zhuǎn)賬、繳費(fèi)等業(yè)務(wù)的新型服務(wù)工具的總稱。2010年，在銀行卡業(yè)務(wù)的收入上呈現(xiàn)出顯著的兩極化趨勢，發(fā)展極不均衡。工行和建行領(lǐng)銜整個銀行卡市場，收入雙雙突破120億，中型銀行里的交通銀行和招商銀行等也都突破了37億，但同時(shí)像華夏、深發(fā)展等中型銀行只有區(qū)區(qū)的幾億收入，更別說，小型銀行中的南京銀行銀行卡業(yè)務(wù)收入僅有600萬元，還不到其同等規(guī)模的寧波銀行的3％，可謂“貧富差距”過大。由表2可見，在銀行卡業(yè)務(wù)的同比增幅方面，更是呈現(xiàn)了兩極分化，發(fā)展最快的華夏銀行2010年銀行卡業(yè)務(wù)收入增長了66.67％，而末位的民生銀行則為-16.57％，綜觀全局，除了民生、南京、寧波之外都實(shí)現(xiàn)了較快的增長；在銀行卡業(yè)務(wù)占中間業(yè)務(wù)收入之比方面，整體變化不大，這表明銀行卡業(yè)務(wù)整體進(jìn)入了均衡發(fā)展階段。但在占比對比中卻看出了一些問題，大多數(shù)銀行銀行卡業(yè)務(wù)收入占比穩(wěn)定在15％-20％，占比過高如寧波銀行、深發(fā)展、交通銀行并不是因?yàn)殂y行卡業(yè)務(wù)的快速增長，而是由于其他中間業(yè)務(wù)的
增長乏力，導(dǎo)致銀行卡業(yè)務(wù)的“一股獨(dú)大”；占比太低如南京銀行，明顯對銀行卡業(yè)務(wù)開發(fā)不力，銀行卡業(yè)務(wù)已然成為南京銀行的一個軟肋。
2 咨詢顧問業(yè)務(wù)收入分析
咨詢顧問業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行依靠自身在信息、人才、信貸等方面的優(yōu)勢，收集和整理有關(guān)信息，并通過對這些信息以及銀行和客戶資金運(yùn)動的記錄和分析，形成系統(tǒng)的資料和方案提供給客戶，以滿足其業(yè)務(wù)經(jīng)營的管理或發(fā)展需要的服務(wù)活動。2010年，在上市銀行中間業(yè)務(wù)收入中，大型銀行中的工商銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行都突破了百億，而中國銀行則收入偏低，僅為工商銀行的四分之一；在中型銀行方面，民生銀行奪得頭魁達(dá)到了28億，其收入為排名墊底的深發(fā)展的十倍：在小型銀行方面，則是寧波銀行收入偏低，只是同等規(guī)模的南京銀行的一半左右。由表2可見，在咨詢與顧問業(yè)務(wù)的同比增幅方面，呈極不均衡狀態(tài)，一方面是浦發(fā)銀行、北京銀行等增幅達(dá)到了100％以上，另一方面則是華夏銀行、深發(fā)展和中國銀行為負(fù)的增長，結(jié)合現(xiàn)今銀行咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)主要的增長點(diǎn)為投資銀行業(yè)務(wù)，可知在這一新興理念服務(wù)領(lǐng)域，很多銀行并沒有做好準(zhǔn)備，但是一旦商業(yè)銀行介入投資銀行活動，其收益便會頓然改觀，如工商銀行、浦發(fā)銀行，其咨詢顧問業(yè)務(wù)收入中的很大一塊都來自于投資銀行業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)；在咨詢顧問業(yè)務(wù)占中間業(yè)務(wù)之比方面，整體來說在小幅地下調(diào)，但同時(shí)，除了中國銀行以外，其他的銀行占比大多穩(wěn)定在了20％左右，這揭示了一個現(xiàn)象：我國銀行業(yè)咨詢顧問業(yè)務(wù)正面臨著青黃不接的境地，一方面是傳統(tǒng)的信息咨詢、資信評估、工程監(jiān)理和審價(jià)等業(yè)務(wù)的潛力挖掘殆盡，增長乏力；另～方面則是企業(yè)信用評估、企業(yè)管理咨詢和投資銀行等業(yè)務(wù)正處于起步階段，雖然潛力巨大，但我國銀行業(yè)缺乏相應(yīng)的人才和經(jīng)驗(yàn)，并沒有大規(guī)模地開拓這些新興業(yè)務(wù)。
3 托管業(yè)務(wù)收入分析
托管業(yè)務(wù)是指以商業(yè)銀行作為第三方，依據(jù)法律法規(guī)和托管合同規(guī)定，代表資產(chǎn)所有人的利益，從事托管資產(chǎn)保管、辦理托管資產(chǎn)名下資金清算、進(jìn)行托管資產(chǎn)會計(jì)核算和估值，監(jiān)督管理人投資運(yùn)作，以確保資產(chǎn)委托人利益，并收取托管費(fèi)的一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)。2010年，在托管業(yè)務(wù)收入方面，大型銀行中的工商銀行和建設(shè)銀行收入很大，分別達(dá)到了80億和67億，而中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行則明顯落后于前者，尤其是農(nóng)行，其托管業(yè)務(wù)收入僅為工行的十分之一；在中型銀行方面，招商銀行和民生銀行遙遙領(lǐng)先，其收入竟然超過了中國銀行，而排名最后的華夏銀行托管業(yè)務(wù)收入還不到一個億：在小型銀行方面，南京銀行的收入也僅有區(qū)區(qū)600萬，對于一家上市銀行來說確實(shí)過于寒酸。由表2可見，在托管業(yè)務(wù)收入的同比增幅方面，各家上市銀行均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長，民生銀行、華夏銀行增速都突破了100％，而且，中小型銀行同比增速均要快于大型銀行，這是由于隨著我國股市的低迷不振，資產(chǎn)托管需求增速放緩，大型銀行因?yàn)榛鶖?shù)過大，增長也趨于回歸理性，而中小型銀行則蓄力針對高端客戶，企業(yè)客戶，推出不同類型的資產(chǎn)管理方案，在業(yè)務(wù)多元化及靈活操作等方面顯然要更勝一籌；在托管業(yè)務(wù)占中間業(yè)務(wù)之比方面，由于2010年托管業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出區(qū)別較大地增長，導(dǎo)致托管業(yè)務(wù)占中間業(yè)務(wù)收入之比也呈現(xiàn)出較大的差別，一邊是增速較慢的大型銀行(四大行和交通銀行、招商銀行)均較2009年占比有所下降，而另一邊則是快速發(fā)展的中小型銀行占比均有較大的上升。
4 理財(cái)業(yè)務(wù)收入分析
理財(cái)業(yè)務(wù)是銀行通過收集整理客戶的收入、資產(chǎn)、負(fù)債等數(shù)據(jù)，結(jié)合客戶的希望、要求、目標(biāo)等，為客戶制定投資組合、儲蓄計(jì)劃、保險(xiǎn)投資對策、繼承及經(jīng)營策略等財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)方案，并幫助客戶的資金最大限度地增值。
由表3可知：工商銀行2010年理財(cái)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了同等規(guī)模的建設(shè)銀行的四倍多，而結(jié)合其占中間業(yè)務(wù)收入之比可知，工商銀行應(yīng)是我國上市銀行理財(cái)業(yè)務(wù)做得最好的銀行，尤其是在高端客戶領(lǐng)域更是有著不可比擬的優(yōu)勢。再來看其他幾家銀行，建行、華夏、深發(fā)展和中信銀行其增速都突破100％，達(dá)到了翻一番的水平，同時(shí)其在中間業(yè)務(wù)收入的占比也相應(yīng)地翻了一番，尤其是華夏和中信的占比均由個位數(shù)達(dá)到了12％：同時(shí)，還要看到光大銀行這家在絕對量上要處于中型銀行上風(fēng)的銀行，在2010年僅實(shí)現(xiàn)了40％的增長，其增速僅為華夏的六分之一，而與工行相當(dāng)，但是工行的理財(cái)業(yè)務(wù)基數(shù)達(dá)到了光大的20余倍，所以可以說光大的理財(cái)業(yè)務(wù)基本處于停滯不前的地步；另一方面則是小型銀行的代表北京銀行正面臨著客戶流失、理財(cái)業(yè)務(wù)萎縮的困境，這也是目前小型銀行普遍面臨的問題，在盲目規(guī)模擴(kuò)張中，直面地與大型銀行、外資銀行相競爭，而違背了小型銀行精細(xì)化、差異化經(jīng)營的初衷。
(三)新興業(yè)務(wù)的開發(fā)和發(fā)展
隨著信息科技和資本市場的快速發(fā)展，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的多樣化趨勢日益明顯。在2010年的年報(bào)中，衣行和建行把電子銀行業(yè)務(wù)，工行、交行把隸屬于咨詢顧問業(yè)務(wù)的投資銀行業(yè)務(wù)作為單獨(dú)的一項(xiàng)進(jìn)行闡釋，這說明我國上市銀行已經(jīng)開始重視新興業(yè)務(wù)了。
電子銀行業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行利用面向社會公眾開放的通訊通道或開放型公眾網(wǎng)絡(luò)，以及銀行為特定自助服務(wù)設(shè)施或客戶建立的專用網(wǎng)絡(luò)，向客戶提供的銀行服務(wù)。電子銀行業(yè)務(wù)主要包括網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)、電話銀行業(yè)務(wù)，手機(jī)銀行業(yè)務(wù)等。
由表4可知：電子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展十分迅猛，在2010年兩家銀行雙雙翻了一番，同時(shí)電子銀行在中間業(yè)務(wù)收入的比例也由3％達(dá)到了現(xiàn)今的5％，可見它的增長潛力不是其他業(yè)務(wù)可比擬的。隨著電子商務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，網(wǎng)上銀行和手機(jī)錢包等更加便捷的電子銀行業(yè)務(wù)將會獲得前所未有的爆炸性增長，這是值得所有銀行重視的一塊新領(lǐng)域。
投資銀行業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為客戶提供財(cái)務(wù)咨詢、擔(dān)任投資顧問，從事企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易和收購、兼并、充足等終結(jié)的業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變的產(chǎn)物，它使銀企關(guān)系由傳統(tǒng)的主從關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)橄嗷ヒ来骊P(guān)系，從單純的信貸關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行參與企業(yè)的發(fā)展，作為企業(yè)財(cái)務(wù)顧問，為企業(yè)如何在國內(nèi)外金融市場低成本籌集資金，最有效地運(yùn)用資金出謀劃策。隨著我國經(jīng)濟(jì)，金融體制改革的全面深化進(jìn)行，我國的投資銀行業(yè)務(wù)有著十分廣闊的前景。目前，發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)正逐漸成為我國商業(yè)銀行的共識，投資銀行業(yè)務(wù)必將成為我國商業(yè)銀行新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)和收益增長點(diǎn)。
此外，還有企業(yè)管理咨詢、企業(yè)信用等級評估、和代辦集資等一系列的新興業(yè)務(wù)也值得我國銀行業(yè)重視。
三、結(jié)論和建議
(一)通過對上市銀行同等資產(chǎn)規(guī)模的銀行各項(xiàng)中間業(yè)務(wù)的對比分析，可以看出：
1 大型銀行中，顯然工商銀行和建設(shè)銀行的各項(xiàng)中間業(yè)務(wù)發(fā)展比較均衡，比較符合大型銀行所應(yīng)具備的規(guī)模優(yōu)勢，且在新興業(yè)務(wù)開發(fā)上比較靠前，而中國銀行在擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)上占比過高，并擠占了咨詢顧問和托管業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，顯然是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)過重，而沒有很好地開發(fā)其他新興業(yè)務(wù)；農(nóng)業(yè)銀行在結(jié)算與清算業(yè)務(wù)上占比過高，而在托管業(yè)務(wù)上則顯得較為忽視，
但是我們也看到農(nóng)業(yè)銀行通過10年的大力發(fā)展使得其咨詢顧問業(yè)務(wù)占比靠前。但總體而言，大型銀行在傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)上占比過重，平均要比中小型銀行高出10％左右。
2 中型銀行中，顯然除了浦發(fā)銀行、民生銀行和華夏銀行在擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)中占比過高，其余的幾家銀行在傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)上占比都比較適中；雖然招商銀行在銀行卡業(yè)務(wù)中非常成功，但是其在咨詢顧問業(yè)務(wù)中顯然處于弱勢地位；在托管業(yè)務(wù)中中信銀行、交通銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行的占比普遍較低，遠(yuǎn)達(dá)不到其他銀行10％的占有率。
3 小型銀行中，南京銀行在業(yè)務(wù)中占比過高，同時(shí)銀行卡業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)嚴(yán)重發(fā)展不足，甚至于微乎其微；而寧波銀行在擔(dān)保及承諾和銀行卡業(yè)務(wù)中占比偏高，從而遏制了其他業(yè)務(wù)在中間業(yè)務(wù)收入中的占比。
在傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)中，中小型銀行沒有大型銀行的規(guī)模、渠道以及人員優(yōu)勢，無法與之直接競爭，但是其優(yōu)勢就在于其靈活的策略和貼心的服務(wù)，所以中小型銀行要精細(xì)化經(jīng)營，必須要在優(yōu)質(zhì)服務(wù)上做功夫，開拓差異化的經(jīng)營模式，針對不同的客戶群體制定不同的服務(wù)組合，在日益多樣性的服務(wù)需求中分得一杯羹。同時(shí)，上市銀行必須在保持其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，著力地開發(fā)本行的特色業(yè)務(wù)，增加銀行在這一業(yè)務(wù)中的競爭力和市場占有率。
(二)通過上文對我國上市銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的總體概述，可以清楚地發(fā)現(xiàn)：
我國上市銀行中間業(yè)務(wù)占比靠前的都是諸如結(jié)算與清算業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)；而同時(shí)反觀國外發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)收入排名靠前的普遍是托管業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及信用卡業(yè)務(wù)等，這就說明我國中間業(yè)務(wù)顯然還停留在傳統(tǒng)的勞務(wù)型、低附加值的業(yè)務(wù)上，而國外的銀行業(yè)則都主要依賴于高知識性、高收益型的資本市場業(yè)務(wù)。國外的銀行業(yè)之所以能在資本市場和金融綜合服務(wù)領(lǐng)域取得如此巨大的成功，主要得益于國外銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營模式，銀行可以參與證券、保險(xiǎn)以及股權(quán)投資等領(lǐng)域；同時(shí)又由于國外金融市場發(fā)育完善，金融創(chuàng)新發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)熱衷于開發(fā)各式各樣的新型衍生工具從而為銀行業(yè)帶來了更大的平臺；再次，也正是因?yàn)閲忏y行業(yè)對金融領(lǐng)域的全面滲透，銀行可以利用自己的原有平臺，為客戶提供全方位的一體化服務(wù)，讓客戶在銀行里就能輕松掌控自己在金融市場的各項(xiàng)需求，使自身逐漸成為金融百貨公司，這樣不僅增加了銀行的資本市場收入，而且大大地提高了原有平臺的集約優(yōu)勢。
隨著我國金融市場改革的進(jìn)一步深化。現(xiàn)今已出現(xiàn)了銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，許多銀行控股金融集團(tuán)都在積極地向其他金融領(lǐng)域擴(kuò)張，這必然帶來了中間業(yè)務(wù)的大發(fā)展。我國銀行業(yè)更應(yīng)該學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)理念和發(fā)展方向，始終把金融創(chuàng)新和服務(wù)一體化作為銀行中間業(yè)務(wù)未來發(fā)展的趨勢，同時(shí)要摒棄過去對傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)的理解和依賴，轉(zhuǎn)而積極地引進(jìn)和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，積極參與資本市場的投融資業(yè)務(wù)，逐步轉(zhuǎn)變中間業(yè)務(wù)在銀行業(yè)的地位，使其真正成為未來我國銀行業(yè)發(fā)展的中流砥柱。
作者簡介：
首先,托管銀行是委托投資資產(chǎn)的名義持有人,為委托資產(chǎn)開設(shè)獨(dú)立的賬戶并進(jìn)行獨(dú)立的會計(jì)核算、估值和清算。并且,托管銀行還要定期與投資管理人核對委托資產(chǎn)的會計(jì)核算和估值結(jié)果,對于場外交易的清算指令,托管銀行也將根據(jù)預(yù)留印鑒等相關(guān)措施嚴(yán)格審查指令的有效性,以保證投資運(yùn)作的安全準(zhǔn)確。
其次,托管人還將對投資管理人風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格防范。投資管理人風(fēng)險(xiǎn)包括投資管理人自身的管理風(fēng)險(xiǎn)及其投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn),托管銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控也直接針對這兩方面內(nèi)容。第一,投資管理人自身的管理直接影響到其能否合規(guī)、合理地運(yùn)作委托資產(chǎn),這也正是客戶嚴(yán)格篩選投資管理人的原因所在。對這一風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控并不是托管人的法定義務(wù),但作為一個盡職的托管人,其理念應(yīng)該是盡全力幫助客戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),為此,在投資管理人按照法定或約定要求為委托人提供相關(guān)報(bào)告的基礎(chǔ)上,托管銀行也會提供客觀的、第三方報(bào)告,從而使客戶能夠?qū)ν顿Y管理人有一個比較全面的、動態(tài)的信息掌握。第二,投資管理人投資風(fēng)險(xiǎn)又可以分為兩大類:違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和投資組合風(fēng)險(xiǎn)。違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是指投資管理人違規(guī)投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)以及其他非投資的違規(guī)、違約行為帶來的風(fēng)險(xiǎn)。投資組合風(fēng)險(xiǎn)是指投資管理人的投資組合存在的使委托資產(chǎn)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。對違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控,主要以投資監(jiān)督系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行,例如對投資比例的監(jiān)控等。一般而言,與對違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的控制相比,托管人對于投資管理人投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制的直接性較弱。因此,托管銀行著眼于對投資管理人投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分析,并向客戶提供獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告。
這些風(fēng)險(xiǎn)中,對能夠量化的投資風(fēng)險(xiǎn),托管銀行將借助先進(jìn)的投資監(jiān)督系統(tǒng)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制;而對于不易量化的操作性風(fēng)險(xiǎn),托管銀行則通過建立和完善相關(guān)信息庫來保持勤勉、謹(jǐn)慎的關(guān)注,并試圖從中發(fā)現(xiàn)投資管理人潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。
總之,托管人所做的事情就是憑借其專業(yè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、人員和第一手交易清算數(shù)據(jù)等優(yōu)勢對投資管理人的運(yùn)作實(shí)施全面、深入而持續(xù)的監(jiān)督,從而能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和揭示風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),最終達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的目的。
但是,應(yīng)當(dāng)承認(rèn),在社保基金管理中引入托管機(jī)制雖然已經(jīng)是一種先進(jìn)的、與國際接軌的制度安排,但是我們對此要保持一種理性的看法,不能盲目依賴托管制度。
首先,托管制度不是萬能的。不是引入托管機(jī)制,社保基金投資就沒有任何風(fēng)險(xiǎn)了。例如,托管機(jī)制不能消除投資本身要面臨的有價(jià)證券市場價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。另外,在我國證券市場中,由于實(shí)行證券集中交易和集中清算制度,為規(guī)避證券交易風(fēng)險(xiǎn),對交易所發(fā)生的場內(nèi)交易,全部實(shí)行強(qiáng)制交收制度。因此,如果投資管理人出現(xiàn)了超比例購買某種股票的行為,托管人只能采取及時(shí)報(bào)告等措施,而不能拒絕與登記結(jié)算公司進(jìn)行交收。
其次,托管人實(shí)際上與投資管理機(jī)構(gòu)一樣,也是理事會這樣的社保基金管理機(jī)構(gòu)的人,同樣也會存在人風(fēng)險(xiǎn)。！誰來控制托管人的人風(fēng)險(xiǎn)呢?在目前的市場狀況下,應(yīng)該通過有效措施對可能存在的托管人風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
第一,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)通過嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入措施對有資格擔(dān)任各類社保基金托管人的主體進(jìn)行嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入限制。許多國家都對包括投資管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)實(shí)行市場準(zhǔn)入制度。例如,香港強(qiáng)積金局的《強(qiáng)制性公積金計(jì)劃(一般)條例》在“服務(wù)提供者的職能”部分對符合什么樣的條件才能成為強(qiáng)積金計(jì)劃資產(chǎn)的保管人從機(jī)構(gòu)類型、注冊資本、凈資產(chǎn)和信貸評級等方面作出了詳細(xì)的規(guī)定。
第二,委托人應(yīng)謹(jǐn)慎選擇托管銀行。選擇一個合格的托管銀行對控制托管人風(fēng)險(xiǎn)能夠起到直接的作用。
選擇托管銀行時(shí)首先要考慮的因素是該銀行所能提供的托管服務(wù)的質(zhì)量,例如資產(chǎn)保管、會計(jì)核算和清算等。但隨著這些服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和趨同化,僅僅用服務(wù)質(zhì)量作為托管銀行的選擇標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)顯得有些不足。因此,在考慮選擇托管銀行時(shí),還要考慮以下幾個方面的因素:
一是資本實(shí)力。衡量資本實(shí)力的指標(biāo)非常多,包括資本金、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)以及相關(guān)財(cái)務(wù)比率和指標(biāo)等。
二是信譽(yù)。包括托管業(yè)務(wù)本身在行業(yè)中所獲得的評價(jià),托管機(jī)構(gòu)在行業(yè)內(nèi)或行業(yè)外所獲得的各種稱號、聲譽(yù)和獎項(xiàng)等等。信譽(yù),尤其是行業(yè)內(nèi)信譽(yù),實(shí)際上代表了市場長期積累的對托管機(jī)構(gòu)服務(wù)的評價(jià)。
三是對發(fā)展托管業(yè)務(wù)的重視程度。若托管機(jī)構(gòu)從公司層面就非常重視發(fā)展托管業(yè)務(wù),那么托管服務(wù)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制措施都會得到較強(qiáng)的保證。衡量托管業(yè)務(wù)重視程度的指標(biāo)也很多,例如托管銀行在技術(shù)和雇員發(fā)展方面的投入、托管業(yè)務(wù)在其長期戰(zhàn)略規(guī)劃中的地位等。
四是托管服務(wù)能力。這里所說的托管服務(wù)能力,主要是指托管銀行隨著行業(yè)發(fā)展和客戶成長而不斷擴(kuò)展、延伸自身服務(wù)的能力。例如,目前全國社保基金已經(jīng)獲準(zhǔn)到海外市場進(jìn)行投資,那么就產(chǎn)生了全球托管服務(wù)的需求,能否適時(shí)滿足客戶這種不斷發(fā)展的需求對托管銀行也是一個嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
