時(shí)間：2023-05-30 09:57:09
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇烽火通信，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
最近一位從事電信運(yùn)營(yíng)的朋友說，在往年的運(yùn)營(yíng)商集采中，室內(nèi)纜并未大規(guī)模進(jìn)入集采陣營(yíng)，但今年由于運(yùn)營(yíng)商工作的重點(diǎn)是“光纖到戶”，隨著光纖入戶提速，室內(nèi)纜市場(chǎng)規(guī)模有望翻番，成為光纖光纜企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。而烽火通信（600498.SH）作為我國(guó)光通信產(chǎn)業(yè)龍頭，將會(huì)受益明顯。
這不僅因?yàn)榉榛鹜ㄐ艙碛凶钔暾墓馔ㄐ女a(chǎn)業(yè)鏈，主營(yíng)產(chǎn)品包括通信網(wǎng)絡(luò)、光纖光纜、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。而且這家脫胎于科研院所的通信主流供應(yīng)商，已連續(xù)第五年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)及盈利能力的快速成長(zhǎng)。
因此，公司過去四年兩度入選《投資者報(bào)》“TZ50”公司之列。
業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)是公司獲此殊榮的關(guān)鍵。過去三年，烽火通信凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到64.2%，在《投資者報(bào)》評(píng)出的“2011年最值得投資的50家公司”榜單中排名第五。
公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.84億元，同比增長(zhǎng)21.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.77億元，同比增長(zhǎng)43.97%；每股收益0.85元。今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.5 億元，同比增長(zhǎng)16.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2 億元，同比增長(zhǎng)18.3%。
一家受投資者喜愛的公司，除了保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)外，對(duì)股東的回報(bào)也非常重要。烽火通信這方面同樣慷慨，不但一直堅(jiān)持現(xiàn)金分紅，而且分紅額逐年增多。
公司2008年度累計(jì)分紅總額為6150萬元，2009年增至6627萬元，2010年累計(jì)分紅總額大幅增至8836萬元。也就是說，公司過去三年用于分紅的現(xiàn)金總額近2.2億元，三年平均分紅派現(xiàn)率達(dá)到18.4%。
如果業(yè)績(jī)和分紅還不足已說明烽火通信的優(yōu)秀，那么再從凈資產(chǎn)收益率（ROE）看看這家公司吧。ROE是衡量上市公司盈利能力最直接也最有效的指標(biāo)，反映了股東的收益水平，也直觀反映了公司的投資價(jià)值。
烽火通信2006年ROE還只有2.25%，2007年和2008年分別增至4.53%、7.13%，2010年ROE達(dá)到10.74%。這意味著，過去五年，烽火通信的凈資產(chǎn)收益率年均增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)，而今年上半年的凈資產(chǎn)收益率為5.99%，年化凈資產(chǎn)收益率為12%。
相應(yīng)的，公司近五年投入資本回報(bào)率也逐年增長(zhǎng)，從2006年的1.66%，到2007年增至3.22%，2008年增至5%，過去兩年則分別達(dá)到6.24%和7.55%，年均增長(zhǎng)1.5百分點(diǎn)。
中金公司在最新的研究報(bào)告中表示，“烽火通信是兩市上市公司中最具備投資價(jià)值的光通信龍頭企業(yè)”，并稱“深厚的科研積累是公司引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的根本原因。”
隨著“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略的實(shí)施，光纖寬帶家庭普及率和IPTV業(yè)務(wù)滲透率實(shí)現(xiàn)了快速的提升。與此同時(shí)固網(wǎng)寬帶建設(shè)過程中也面臨著一些問題，如多臺(tái)終端加大運(yùn)營(yíng)商采購成本、布線復(fù)雜增加工程量、各類終端增加開通維護(hù)難度等等。另外從用戶角度觀察，現(xiàn)階段寬帶+電視是多數(shù)家庭客廳房間的基本需求，而家庭多終端造成的布線凌亂以及對(duì)電源插口的要求，使得家庭用戶有簡(jiǎn)化桌面連線的需求。而光纖室內(nèi)布線技術(shù)的發(fā)展，使得光口上行類終端可以便捷地放置到客廳電視機(jī)旁，并可提供更加完美的室內(nèi)WiFi網(wǎng)絡(luò)覆蓋。基于以上因素，融合終端在國(guó)內(nèi)應(yīng)用并普及的條件已經(jīng)成熟。
烽火以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，秉持創(chuàng)新理念，強(qiáng)勢(shì)推出面向家庭與政企行業(yè)的融合終端產(chǎn)品。該產(chǎn)品將智能路由器和智能機(jī)頂盒功能合二為一，以“云+智能終端+APP”為核心，構(gòu)建家庭信息化一攬子解決方案，向用戶提供寬帶上網(wǎng)、融合視訊、智能家居等各種服務(wù)。
融合終端集成路由芯片和機(jī)頂盒芯片，雙系統(tǒng)通信成為了融合終端產(chǎn)品開發(fā)的難題。烽火運(yùn)用服務(wù)器/客戶端模式使雙系統(tǒng)根據(jù)數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枰M(jìn)行改變，實(shí)時(shí)保證雙系統(tǒng)通信的準(zhǔn)確性，完美地解決路由芯片和機(jī)頂盒芯片信息交互的難題。烽火融合終端產(chǎn)品功能強(qiáng)大，主要有：
采用智能架構(gòu)體系，四核雙系統(tǒng)、雙CPU并發(fā)處理、支持海量業(yè)務(wù)無限擴(kuò)展；
芯片支持4K、H.265硬解碼，與業(yè)界主流IPTV/OTT平臺(tái)無縫對(duì)接，帶來無與倫比超高清視訊體驗(yàn)；
內(nèi)置商業(yè)網(wǎng)關(guān)軟件模塊，對(duì)接入終端進(jìn)行廣告推送、后臺(tái)大數(shù)據(jù)分析，助力運(yùn)營(yíng)商互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型；
具備諸多智能路由功能，支持專用手機(jī)APP，操控靈活自如。
烽火融合終端適用于酒店、醫(yī)院、商鋪、家庭用戶等應(yīng)用場(chǎng)景。使用烽火融合終端產(chǎn)品可以幫助運(yùn)營(yíng)商減少采購成本、倉儲(chǔ)物流成本；提升運(yùn)營(yíng)商裝維人員開通效率，故障解決效率。通過電視屏開通方式可將每臺(tái)設(shè)備的開通時(shí)間縮短至2分鐘。可顯著提升網(wǎng)絡(luò)改造效率，室內(nèi)布線效果更加美觀。
烽火融合終端助力浙江電信拓展政企市場(chǎng)，在杭州中山國(guó)際大酒店實(shí)現(xiàn)了業(yè)界首例融合終端商用，獲得了客戶高度評(píng)價(jià)。目前融合終端已全面應(yīng)用于浙江酒店行業(yè)，酒店房間覆蓋數(shù)量已超過10萬間。融合終端可完美接入浙江電信IPTV增值業(yè)務(wù)平臺(tái)、寬帶提速平臺(tái)以及中國(guó)電信愛WiFi云平臺(tái)，提供多種增值服務(wù)，提升浙江電信在酒店行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。烽火將繼續(xù)推出針對(duì)運(yùn)營(yíng)商定制化需求的融合終端產(chǎn)品，推進(jìn)寬帶中國(guó)及三網(wǎng)融合戰(zhàn)略深入實(shí)施。
五大優(yōu)勢(shì)傍身
2013年4月，住建部和工信部聯(lián)合發(fā)文，提出了“新建住宅光纖到戶”的要求，同時(shí)國(guó)家加速開展共建共享項(xiàng)目，多地運(yùn)營(yíng)商開始實(shí)施BOT，樓盤開發(fā)商和其他第三方等“業(yè)余”投資商積極參與到寬帶建設(shè)中來。在此大環(huán)境下，烽火通信抓住機(jī)遇，以最快的速度于2013年6月組織專人成立公司，專門用來承接寬帶項(xiàng)目的總包工程。
項(xiàng)目總包指企業(yè)受業(yè)主委托，按照合同約定，對(duì)工程項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、采購、施工、試運(yùn)行（竣工驗(yàn)收）等實(shí)行全過程的承包。
根據(jù)項(xiàng)目總包的特性，不難看出烽火通信有如下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。
人員優(yōu)勢(shì)。烽火通信的組成成員從各個(gè)部門抽調(diào)出來的優(yōu)秀人才，在工作能力上出類拔萃，面對(duì)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)富有能力并充滿激情。
設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)。烽火通信的設(shè)計(jì)人員是具有多年經(jīng)驗(yàn)，不僅有豐富的工程設(shè)計(jì)知識(shí)，并對(duì)工程的施工、監(jiān)理、竣工等流程十分熟悉，熟悉施工管理，能全程參與與指導(dǎo)工程施工的整個(gè)流程。經(jīng)驗(yàn)豐富并有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的設(shè)計(jì)人員能夠根據(jù)不同地區(qū)的人口密度、自然環(huán)境條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及原有的光纜網(wǎng)絡(luò)資源的情況等各種因素做出合適的設(shè)計(jì)方案，并根據(jù)施工中的實(shí)際情況做出適時(shí)的調(diào)整。烽火通信的設(shè)計(jì)人員能夠根據(jù)客戶的真實(shí)需求，結(jié)合實(shí)際情況做出合適的設(shè)計(jì)方案，統(tǒng)籌兼顧，做出最合適的資源優(yōu)化配置。
產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。烽火通信是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的集線纜、傳輸設(shè)備、PON設(shè)備、ODN設(shè)備、家庭終端設(shè)備于一身的大型企業(yè)，擁有自主產(chǎn)品生產(chǎn)線，并有穩(wěn)定的設(shè)備供應(yīng)商，能提供第一手的產(chǎn)品資料、穩(wěn)定的貨源和優(yōu)良的售后服務(wù)。產(chǎn)品的多元化和全面性也使得其在總包工程中有天然供貨優(yōu)勢(shì)。
施工優(yōu)勢(shì)。在FTTH項(xiàng)目上，烽火通信有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，施工經(jīng)驗(yàn)和施工能力在全國(guó)都處于前列。全國(guó)首個(gè)FTTH小區(qū)――紫菘花園項(xiàng)目是烽火通信從2005年起就開始著手設(shè)計(jì)并施工的項(xiàng)目。過萬戶的青海油田大型寬帶項(xiàng)目和共建共享的典型寬帶項(xiàng)目九峰社區(qū)也是經(jīng)由烽火通信設(shè)計(jì)并施工完成的。通過這些項(xiàng)目，烽火通信積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
維護(hù)優(yōu)勢(shì)。烽火通信在全國(guó)32個(gè)省市區(qū)都設(shè)立有專門的辦事處，在各地都有經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)維護(hù)人員在工作，各個(gè)地方的運(yùn)營(yíng)商維護(hù)人員也常駐地方。這些維護(hù)人員熟悉當(dāng)?shù)氐那闆r，熟悉項(xiàng)目的各個(gè)細(xì)節(jié)，對(duì)項(xiàng)目中的任何問題都能夠及時(shí)解決，維護(hù)效率高，成本低，具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)。
烽火通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)出線寬帶產(chǎn)品線ONU產(chǎn)品總監(jiān)鄭艷烈接受《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》（網(wǎng)）記者采訪時(shí)表示，以4K為特征的視頻業(yè)務(wù)對(duì)帶寬提出了更高的要求，比如單用戶看普通4K視頻需要45Mbps帶寬，要收看極致4K則需要75Mbps帶寬，同時(shí)視頻業(yè)務(wù)對(duì)時(shí)延和抖動(dòng)也很敏感，那么對(duì)系統(tǒng)的緩存能力、設(shè)備的并發(fā)處理能力提出了更高的要求。
近來眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭及初創(chuàng)企業(yè)都在不斷地推出自己的VR戰(zhàn)略及相關(guān)產(chǎn)品。在這一片繁榮的景象下，是目前100Mbps（部分地區(qū)達(dá)到1Gbps）帶寬的網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足VR體驗(yàn)的至少5.2Gbps的帶寬需求。
網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的首要因素就是終端用戶的需求。具體在接入網(wǎng)這個(gè)信息傳輸通道的“最后一公里”網(wǎng)絡(luò)技術(shù)正在發(fā)生怎樣的變革，來支撐用戶不斷涌現(xiàn)的新需求？
接入網(wǎng)的前世今生
接入網(wǎng)是用戶進(jìn)入城域網(wǎng)/骨干網(wǎng)的橋梁，是信息傳輸通道的“最后一公里”。我國(guó)目前主流的有線接入技術(shù)包括ADSL、LAN、HFC、PLC和FTTH，而無線接入技術(shù)中又有WLAN、WiMAX、WiFi、Bluetooth、3G、4G等技術(shù)。
目前寬帶接入網(wǎng)有兩個(gè)主要的研究目標(biāo)，第一個(gè)是向高速、安全、智能化方向發(fā)展，要求網(wǎng)絡(luò)更靈活、面向用戶更多和成本更低，這方面FTTH是有線接入領(lǐng)域的杰出代表。另一個(gè)則是多業(yè)務(wù)的融合，即在同一個(gè)平臺(tái)上靈活提供IPTV、有線電視視頻、傳統(tǒng)語音、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的接入。
在各種寬帶接入技術(shù)中，PON（無源光網(wǎng)絡(luò)）以其容量大、傳輸距離長(zhǎng)、較低成本、全業(yè)務(wù)支持等優(yōu)勢(shì)成為熱門技術(shù)。
PON始于20世紀(jì)80年代初，其核心是由位于局端的OLT（光線路終端）、終端ONU（光網(wǎng)絡(luò)單元）以及ODN（光配線網(wǎng)）三部分組成。應(yīng)用不同的時(shí)分或者波分技術(shù)又分為TDM（時(shí)分復(fù)用）-PON和WDM（波分復(fù)用）-PON。
隨著IP技術(shù)的不斷完善，出現(xiàn)了由ITU/FSAN負(fù)責(zé)制定替換APON的Gigabit PON（GPON）標(biāo)準(zhǔn)，以及由IEEE802.3ah負(fù)責(zé)制定的Ethernet PON（EPON）標(biāo)準(zhǔn)。鄭艷烈向記者介紹，目前我國(guó)普遍采用的就是GPON和EPON，分別提供2.5Gbps和1Gbps的帶寬，可以為用戶提供超過100M的帶寬。
隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，高帶寬的消耗業(yè)務(wù)逐步涌現(xiàn)，帶寬提速成為迫切需求。為了滿足用戶的需求，各種新型PON技術(shù)不斷涌現(xiàn)，并且PON產(chǎn)品成本不斷下降。鄭艷烈介紹，從2011年到2016年，烽火通信通過技術(shù)創(chuàng)新使PON產(chǎn)品成本下降超過50%，有效支撐了寬帶的提速降費(fèi)。
10G PON成熟商用
近幾年，不斷增長(zhǎng)的IPTV、視頻游戲業(yè)務(wù)對(duì)帶寬的巨大需求推動(dòng)著寬帶技術(shù)的發(fā)展，未來物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也離不開寬帶網(wǎng)絡(luò)的支撐。作為目前國(guó)內(nèi)主流的光接入技術(shù)，EPON/GPON目前也面臨著帶寬的壓力，可以為用戶提供千兆帶寬能力的10G PON已經(jīng)十分成熟。
在鄭艷烈看來，2016年將成為10G PON大規(guī)模成熟商用的元年。烽火通信10G PON產(chǎn)品可以與現(xiàn)有1G PON共OLT平臺(tái)，兼容現(xiàn)有ODN可以支持運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)平滑演進(jìn)，并且具有高鏈路預(yù)算、支持40km傳輸距離、最大分路比達(dá)到1∶64等優(yōu)勢(shì)。
鄭艷烈向記者介紹，烽火通信PON產(chǎn)品近幾年一直保持超過30%的高增長(zhǎng)率，2015年烽火終端大約出貨2000萬臺(tái)，從OLT的PON口數(shù)來看，1G PON仍然占據(jù)主導(dǎo)，但10G PON已經(jīng)超過了10%。
從今年國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商的動(dòng)作來看，各運(yùn)營(yíng)商都在大力引進(jìn)10G PON建設(shè)，都在大手筆投入提升網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)力。
中國(guó)電信早在2013年就開始10G EPON集采，2016年集采規(guī)模更是達(dá)到14萬PON口、168萬線。并且在其《支撐百兆和4K視頻承載的城域網(wǎng)接入網(wǎng)建設(shè)指引》中明確表示，F(xiàn)TTB提速首選10G PON。
中國(guó)聯(lián)通在2014年開啟了全光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，今年要在北方十省全面完成全光網(wǎng)建設(shè)。2016年集采已完成，采購規(guī)模10萬PON口、FTTB/C超過500萬線包括10G EPON/XG PON兩類。在中國(guó)聯(lián)通《2016-2018年規(guī)劃目標(biāo)及思路》中指出：采用10G PON+LAN和FTTH進(jìn)行改造。
在獲得固網(wǎng)牌照后，中國(guó)移動(dòng)對(duì)固網(wǎng)業(yè)務(wù)投入十分巨大。截至2015年底，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)發(fā)展固網(wǎng)寬帶用戶5793萬戶。目前中國(guó)移動(dòng)2016年10G GPON集采測(cè)試已啟動(dòng)。中國(guó)移動(dòng)《有線寬帶PON網(wǎng)絡(luò)建設(shè)要求》中表示，新建優(yōu)選GPON，擴(kuò)容控制EPON，按需引入XG-PON，全面采用非對(duì)稱型XG-PON技術(shù)。
在運(yùn)營(yíng)商與設(shè)備廠商的共同推動(dòng)下，將會(huì)為用戶極致4K、8K的視頻體驗(yàn)提供最好的保障。
100G PON引領(lǐng)超寬未來
10G PON成熟商用將拉開千兆接入時(shí)代的序幕，但用戶的需求遠(yuǎn)不止于此。鄭艷烈表示，以25Gbps單波速率為典型特征的100G PON將成為下一代PON的主流方向，將引領(lǐng)超寬帶的未來。
鄭艷烈向記者介紹，單纖容量達(dá)到100G可以為用戶提供千兆、萬兆級(jí)的帶寬接入，也可以滿足未來5G峰值速率10Gbps的接入需求。100G PON是基于時(shí)分和波分復(fù)用的TWDM-PON，這將是通信行業(yè)新一代高速光纖接入的技術(shù)選擇。
下一代PON的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)正在緊張制定中。IEEE正在制定NG EPON標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)涵蓋了25G、50G和100G PON，2015年7月成立Study Group，2015年9月項(xiàng)目號(hào)正式定義為P803.2ca，2015年11月成立Task Force，進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)起草制訂階段，預(yù)計(jì)在2019年3月正式標(biāo)準(zhǔn)。鄭艷烈介紹，烽火通信積極參與到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定工作中，在IEEE-100G PON標(biāo)準(zhǔn)中提交了多項(xiàng)提案。
ITU-T目前也已經(jīng)制定了NG-PON2的標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)定義了4/8×10G PON。目前該組織也在考慮將單波波長(zhǎng)帶寬提升到25G，但是目前還沒有明確計(jì)劃。
關(guān)鍵詞：營(yíng)改增；通信設(shè)備制造企業(yè)
中圖分類號(hào)：F810.42 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）005-000-03
通信設(shè)備制造業(yè)企業(yè)（主要指通信產(chǎn)品的開發(fā)、研制、技術(shù)和銷售服務(wù)的企業(yè)）屬于現(xiàn)代制造業(yè)。20世紀(jì)后期以來，隨著科技信息技術(shù)的發(fā)展和普及，傳統(tǒng)制造行業(yè)的發(fā)展日趨成熟的同時(shí)，市場(chǎng)飽和導(dǎo)致傳統(tǒng)制造行業(yè)在產(chǎn)品上獲得的利潤(rùn)越來越少，這使得傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)將目光從產(chǎn)品轉(zhuǎn)變到服務(wù)上來，以期獲得更高的利潤(rùn)[1]，通信設(shè)備制造行業(yè)也不例外，傳統(tǒng)的通信設(shè)備設(shè)計(jì)、制造、安裝等業(yè)務(wù)逐漸被壓縮，取而代之的是通信方案設(shè)計(jì)、戰(zhàn)略咨詢、產(chǎn)品營(yíng)銷等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)務(wù)的擴(kuò)大。以烽火通信為例，其他業(yè)務(wù)收入（萬元）由85，852，075.16（2010）到231，097，248.81（2013），增幅為169.18%，而主業(yè)務(wù)收入（萬元）為由5，598，602，373.61（2010）到8，878，352，261.27（2013），增幅為58.58%，可見服務(wù)型業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品型的業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。同時(shí)，通信設(shè)備制造業(yè)其具有以下特點(diǎn)：
一、人力資源成本較高
通信設(shè)備制造業(yè)作為現(xiàn)代制造業(yè)，是比較看重產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)的行業(yè)，因此，在成本構(gòu)成中人力資源成本占比較高。根據(jù)45部門的《2010年投入產(chǎn)出表》數(shù)據(jù)，勞動(dòng)者報(bào)酬占總投入比為8.13%，高于電氣、機(jī)械及器材制造業(yè)的6.64%。
二、通信設(shè)備制造企業(yè)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，服務(wù)型業(yè)務(wù)收入逐漸增加
根據(jù)《烽火通信科技股份有限公司2011、2012、2013年年度報(bào)告》，服務(wù)型業(yè)務(wù)的收入占總收入的比重呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，1.5103%（2010）、2.0723%（2011）、2.9988%（2012）、2.5369%（2013）。
三、通信設(shè)備制造業(yè)企業(yè)既繳納增值稅也繳納營(yíng)業(yè)稅，使得制造業(yè)轉(zhuǎn)型之路受到影響
由于營(yíng)業(yè)稅（3%）和銷項(xiàng)增值稅稅率（6%）差額，于是出現(xiàn)提品型業(yè)務(wù)的稅負(fù)少于提供服務(wù)型業(yè)務(wù)的稅負(fù)。這使得企業(yè)更傾向從事產(chǎn)品型業(yè)務(wù)。這無疑遲滯了通信設(shè)備企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的腳步。
四、以烽火通信公司為例，解釋“營(yíng)改增”會(huì)對(duì)通信設(shè)備制造企業(yè)的影響
根據(jù)烽火通信公司年報(bào)，我們整理出通信設(shè)備制造企業(yè)應(yīng)繳納的稅項(xiàng)及計(jì)算方式。
稅項(xiàng)稅率征收方式
營(yíng)業(yè)稅（營(yíng)業(yè)收入）3%應(yīng)納稅額= 營(yíng)業(yè)收入×營(yíng)業(yè)稅率
增值稅（研發(fā)和技術(shù)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)）6%應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額
教育費(fèi)附加及地方教育附加稅5%應(yīng)納稅額=應(yīng)繳納流轉(zhuǎn)稅額×稅率
城市維護(hù)建設(shè)稅7%應(yīng)納稅額=應(yīng)繳納流轉(zhuǎn)稅額×稅率
企業(yè)所得稅25%應(yīng)納稅額=應(yīng)納稅所得額×稅率
“營(yíng)改增”前后， 假設(shè)企業(yè)提供服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格不變， 則營(yíng)業(yè)收入 （設(shè)為X） 是含增值稅收入，營(yíng)業(yè)收入包括信息技術(shù)服務(wù)（可抵扣）和普通產(chǎn)品銷售收入（征營(yíng)業(yè)稅）。 假設(shè)營(yíng)業(yè)成本 （設(shè)為Y） 是含稅成本， 營(yíng)業(yè)成本包括直接材料、 直接人工和其他直接成本， 后兩項(xiàng)中有不可抵扣的部分， 假設(shè)全部營(yíng)業(yè)成本中可進(jìn)行進(jìn)項(xiàng)稅抵扣的比例為W、全部營(yíng)業(yè)收入中可進(jìn)行銷項(xiàng)稅抵扣的比例為C。 這里暫且不考慮企業(yè)的資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益、 匯兌損益以及營(yíng)業(yè)外收支等， 為便于計(jì)算，暫且將期間費(fèi)用并入營(yíng)業(yè)成本統(tǒng)一進(jìn)行抵扣。 其中， 3%為營(yíng)業(yè)稅稅率；6%為增值稅稅率，城建稅7%、教育費(fèi)附加5%合計(jì)為12%； 25%為企業(yè)所得稅稅率。
1.關(guān)于”營(yíng)改增”對(duì)電信企業(yè)總體稅負(fù)影響的測(cè)算。
“營(yíng)改增”前：營(yíng)業(yè)稅金及附加=營(yíng)業(yè)稅+城市維護(hù)建設(shè)教育費(fèi)附加=營(yíng)業(yè)額×3%×（1+12%）=0.0336X；企業(yè)所得稅=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加）×25%=0.2416X-0.25Y；“營(yíng)改增”前企業(yè)稅負(fù)=營(yíng)業(yè)稅金及附加+企業(yè)所得稅=0.2752X-0.25Y。
“營(yíng)改增”后： 應(yīng)交增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=6%÷（1+6%）CX-17%÷（1+17%）YW=0.0566CX-0.1453YW； 營(yíng)業(yè)稅=非增值稅營(yíng)業(yè)額×3%=（1-C）X×3%=0.03X-0.03CX；城市維護(hù)建稅+教育費(fèi)附加=（增值稅+營(yíng)業(yè)稅）×12%=（（6%÷（1+6%）CX-17%÷（1+17%）YW）+（1-C）X×3%）×12%=0.0036X+0.003192CX-0.017436YW；營(yíng)業(yè)稅金及附加=營(yíng)業(yè)稅+城市維護(hù)建稅+教育費(fèi)附加=0.0336X-0.026808CX-0.017436YW； 企業(yè)所得稅=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)金及附加）×25%=0.2416X-0.25Y+0.0067CX+0.00425YW； “營(yíng)改增”后業(yè)稅負(fù)=應(yīng)交增值稅+營(yíng)業(yè)稅金及附加+企業(yè)所得稅=0.2752X-0.25Y+0.036492CX-0.158376YW。
假設(shè)”營(yíng)改增”前后企業(yè)稅負(fù)不變， 將”營(yíng)改增”前后企業(yè)稅計(jì)算公式聯(lián)立求解， 可以求得WY/CX=0.23。
2.關(guān)于”營(yíng)改增”對(duì)電信企業(yè)凈利潤(rùn)的影響的測(cè)算。
企業(yè)凈利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-所得稅； “營(yíng)改增”前企業(yè)凈利潤(rùn)=1.2752X-1.25Y； “營(yíng)改增”后企業(yè)凈利潤(rùn)=1.2752X-1.25Y+0.036498113CX-0.158376068WY。
假設(shè)“營(yíng)改增”前后企業(yè)凈利潤(rùn)不變， 將“營(yíng)改增”前后企業(yè)凈利潤(rùn)公式聯(lián)立求解， 可以得到WY/CX=0.23。
3.對(duì)電信企業(yè)總體稅負(fù)和凈利潤(rùn)的定量分析。
當(dāng)WY/CX>0.23時(shí)， “營(yíng)改增”后企業(yè)稅負(fù)減少，凈利潤(rùn)增加； 當(dāng)WY/CX
若C等于1，將烽火通信公司2012年平均銷售毛利率（X-Y）÷X=26.47% （Y / X =73.53%） 代入上述所求的等式關(guān)系， 可得W=31.28%， 這表明在保證銷售毛利率26.47%不變的情況下，當(dāng)運(yùn)營(yíng)成本中有31.28%以上可以進(jìn)行抵扣時(shí)， 烽火通信的稅負(fù)就會(huì)減少，凈利潤(rùn)就會(huì)增加。
同時(shí)，根據(jù)上述等式，隨著C的減小，WY/CX逐漸增大，減稅效果越發(fā)明顯。換而言之，營(yíng)業(yè)收入中不可抵扣的部分（1-C）越多，對(duì)企業(yè)而言，其總的稅負(fù)越少，凈利潤(rùn)越多。換言之，企業(yè)提供的信息技術(shù)服務(wù)越少，則企業(yè)利潤(rùn)越大。這種與“營(yíng)改增”措施向背離的現(xiàn)象，究其原因，在于現(xiàn)行銷項(xiàng)增值稅稅率（6%）高于營(yíng)業(yè)稅稅率（3%）。這使得企業(yè)在為自己提供的服務(wù)繳納稅費(fèi)時(shí)比為自己提供的產(chǎn)品繳納的稅費(fèi)高。
五、以“疑稅從無”的角度解析“營(yíng)改增”政策的影響
1.從通行設(shè)備制造企業(yè)的視角
對(duì)于通信設(shè)備制造企業(yè)來說，通信設(shè)備的制造、銷售過程中往往包含有研發(fā)、設(shè)計(jì)、維修、調(diào)試等一系列信息技術(shù)服務(wù)。而下游企業(yè)也不會(huì)辨別這兩種服務(wù)的差別，因此在付款時(shí)并未就通信設(shè)備的銷售額與服務(wù)勞務(wù)營(yíng)業(yè)額進(jìn)行分別核算。國(guó)家出臺(tái)的各項(xiàng)法律，并未明確規(guī)定通信設(shè)備的銷售額與服務(wù)勞務(wù)營(yíng)業(yè)額如何進(jìn)行分別核算。基于“經(jīng)濟(jì)人”的考慮，企業(yè)對(duì)于稅收要素尚不明確的“研發(fā)和技術(shù)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)”會(huì)將其確定為產(chǎn)品的附加服務(wù)，將其歸并到產(chǎn)品中，從而以此為基礎(chǔ)繳納營(yíng)業(yè)稅。事實(shí)上，在我們調(diào)查研究的過程中，通過走訪相關(guān)企業(yè)，我們也發(fā)現(xiàn)這種現(xiàn)象。即將產(chǎn)品前期的研發(fā)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品后期的售后服務(wù)、技術(shù)支持，與產(chǎn)品有關(guān)的軟件設(shè)計(jì)等與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)與產(chǎn)品打包在一起進(jìn)行結(jié)算。合同中只顯示產(chǎn)品的銷售金額，不包含相關(guān)服務(wù)費(fèi)用。
2.從立法者的角度
企業(yè)通過將與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)與產(chǎn)品打包在一起進(jìn)行結(jié)算的方法，以減少增值稅中的銷項(xiàng)額。這種作法似乎違背立法者的本意。但是，正如“疑罪從無”原則在刑法領(lǐng)域的適用一樣，我們不能因?yàn)榧{稅人可納此稅可納彼稅的的應(yīng)稅行為而強(qiáng)制要求納稅人繳納較高的稅種。這是對(duì)“稅收法定主義”的背離，也是當(dāng)下中央助力小微企業(yè)、簡(jiǎn)政放權(quán)這一趨勢(shì)的背離。
因此，針對(duì)因?yàn)椤芭c產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)”這一稅收要素規(guī)定不明的現(xiàn)狀，我們小組討論后，認(rèn)為有兩條解決方案：
（1）將“與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)”解釋為“信息技術(shù)服務(wù)”，也就是將產(chǎn)品前期的研發(fā)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品后期的售后服務(wù)、技術(shù)支持，與產(chǎn)品有關(guān)的軟件設(shè)計(jì)等信息技術(shù)服務(wù)全部納入增值稅的銷項(xiàng)稅額中，與產(chǎn)品區(qū)分。這種作法有利于稅收的統(tǒng)一，避免稅基的流失。但同時(shí)，在實(shí)際操作過程中由于下游企業(yè)也不會(huì)辨別通信設(shè)備的制造、銷售跟與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)這兩種服務(wù)的差別，因此國(guó)家就要出臺(tái)相關(guān)政策，以細(xì)致的區(qū)分上述兩種服務(wù)的區(qū)別。
（2）將“與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)”解釋為“產(chǎn)品”，也就是將產(chǎn)品前期的研發(fā)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品后期的售后服務(wù)、技術(shù)支持，與產(chǎn)品有關(guān)的軟件設(shè)計(jì)等信息技術(shù)服務(wù)全部納入到營(yíng)業(yè)稅的應(yīng)稅范圍。這種作法較為簡(jiǎn)便，不需要將通信設(shè)備的制造、銷售跟與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)這兩種服務(wù)進(jìn)行區(qū)別，缺點(diǎn)是“與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)”這一部分“信息技術(shù)服務(wù)”就沒有納入增值稅的范疇中。
我們小組以“稅收法定”的觀點(diǎn)審視這個(gè)問題，在“與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)”這一稅收要素規(guī)定不明的情況下，我們應(yīng)該做出有利于納稅人一方的解釋，正如“疑罪從無”要求我們保護(hù)犯罪嫌疑人。因此，我們小組更傾向于將與產(chǎn)品相關(guān)的信息技術(shù)服務(wù)”解釋為“產(chǎn)品”，產(chǎn)品前期的研發(fā)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品后期的售后服務(wù)、技術(shù)支持，與產(chǎn)品有關(guān)的軟件設(shè)計(jì)等信息技術(shù)服務(wù)全部納入到營(yíng)業(yè)稅的應(yīng)稅范圍。
參考文獻(xiàn)：
在全球光纖光纜市場(chǎng)需求量大規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)光纖光纜產(chǎn)業(yè)同步增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)健康的發(fā)展態(tài)勢(shì)，烽火、亨通、長(zhǎng)飛、富通等國(guó)內(nèi)主要光纖光纜企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。但同時(shí)必須看到，國(guó)內(nèi)光纖光纜市場(chǎng)“溫而不火”，價(jià)格之爭(zhēng)依然嚴(yán)峻，產(chǎn)能過剩仍是最大沖擊，關(guān)鍵產(chǎn)品的中國(guó)制造能力則顯得尤為關(guān)鍵，健康理性的市場(chǎng)規(guī)則亟待形成。
增速放緩，格局穩(wěn)定
2014年，寬帶政策不斷推進(jìn)，寬帶基礎(chǔ)設(shè)施日益完善，傳輸網(wǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，“光進(jìn)銅退”趨勢(shì)更加明顯，同時(shí)4G建設(shè)全面鋪開，光通信產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中有升。
根據(jù)工業(yè)和信息化部日前的《2014年通信運(yùn)營(yíng)業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2014年，全國(guó)新建光纜線路300.7萬公里，光纜線路總長(zhǎng)度達(dá)到2046萬公里，同比增長(zhǎng)17.2%，比上年同期回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)英國(guó)商品研究機(jī)構(gòu)（CRU）的2014年全球光纖光纜發(fā)展報(bào)告顯示，2014年中國(guó)光纜需求量與2013年相比增長(zhǎng)8%。從不久前剛剛塵埃落定的中國(guó)電信2014光纖光纜集采以及此前中國(guó)移動(dòng)的集采情況來看，雖然增速有所放緩，但也消化了國(guó)內(nèi)的大部分產(chǎn)能。
在國(guó)內(nèi)的光纖光纜領(lǐng)域，整體格局變化不大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)都比較穩(wěn)定。在中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信的集采中，主要份額分散于烽火通信、亨通光電、長(zhǎng)飛、中天科技、通鼎光電、中利科技、中國(guó)普天、康寧等企業(yè)，結(jié)合各企業(yè)的產(chǎn)能情況來看，這幾大代表企業(yè)的產(chǎn)能占據(jù)了國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)能的近80%，近年來的不斷整合與重組成效已現(xiàn)。
在全球光通信領(lǐng)域中，中國(guó)企業(yè)的地位不斷提升，尤其是在光纖光纜和光傳輸領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異，各家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力綜合與去年相比都有提升。在全球光纖光纜最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)榜單中，長(zhǎng)飛、亨通、烽火通信、富通等企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。正如工信部通信科技委傳送與接入網(wǎng)專家、咨詢組組長(zhǎng)毛謙在2014年中國(guó)國(guó)際光電博覽會(huì)中所說，國(guó)內(nèi)在光通信領(lǐng)域成長(zhǎng)出一系列實(shí)力雄厚的企業(yè)。
市場(chǎng)倒逼，引發(fā)行業(yè)思考
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年國(guó)內(nèi)光纖光纜市場(chǎng)需求總量約為1.4億-1.5億芯公里，而國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了2.4億芯公里。整個(gè)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)熱度不夠，產(chǎn)能仍面臨過剩。
一直以來飽受詬病的價(jià)格之爭(zhēng)的亂象，是產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)后的必然陣痛。“許多廠家的報(bào)價(jià)甚至低于原材料的成本價(jià)，讓我們不得不對(duì)部分采用偽劣光纜原材料的廠家性能更為擔(dān)憂，”據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，為了降低成本，很多不法廠家為求降低成本，有很多辦法，生產(chǎn)的低質(zhì)量光纖產(chǎn)品一旦被使用，都給網(wǎng)絡(luò)的安全帶來隱患。只有對(duì)質(zhì)量與價(jià)格的平衡點(diǎn)獲得正確的認(rèn)識(shí)，并建立起健康的市場(chǎng)規(guī)則后，這種陣痛才會(huì)消失。
任何市場(chǎng)若不能理性前行，最終這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)自我毀滅。光纖光纜市場(chǎng)的健康發(fā)展需要政策的宏觀調(diào)節(jié)，更需要運(yùn)營(yíng)商的態(tài)度轉(zhuǎn)變。有行業(yè)專家指出，運(yùn)營(yíng)商在商務(wù)評(píng)標(biāo)中對(duì)低報(bào)價(jià)的傾向性，對(duì)這種不良競(jìng)爭(zhēng)沒有進(jìn)行很好地規(guī)避。對(duì)此，中國(guó)電信北京研究院光通信研究中心主任李俊杰認(rèn)為：“運(yùn)營(yíng)商應(yīng)與產(chǎn)業(yè)鏈廠商更加緊密地合作，轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，以服務(wù)客戶為導(dǎo)向去引導(dǎo)光通信產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的發(fā)展。”打破被動(dòng)
而對(duì)于企業(yè)來說，進(jìn)行技術(shù)改造，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于化解過剩和淘汰落后產(chǎn)能。烽火通信線纜產(chǎn)出線副總裁李詩愈在接受《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》（網(wǎng)）記者的采訪時(shí)表示：“在光纖光纜領(lǐng)域，只有擁有強(qiáng)大自主研發(fā)創(chuàng)新能力的企業(yè)才能在光纖光纜市場(chǎng)的不斷洗牌中站穩(wěn)腳跟。”
國(guó)內(nèi)的光纖預(yù)制棒領(lǐng)域，在引進(jìn)、消化、吸收的基礎(chǔ)上，已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)闹袊?guó)制造能力。從2010年起，國(guó)產(chǎn)的光棒陸續(xù)面世，長(zhǎng)飛、亨通、烽火、中天等廠商均可以實(shí)現(xiàn)自給光棒。2014年，國(guó)內(nèi)各大光棒生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能逐漸得到釋放，進(jìn)口率由2013年的23%下降到了2014年的19%。亨通光電等國(guó)內(nèi)企業(yè)通過升級(jí)改造或新建項(xiàng)目等方式增加光纖預(yù)制棒產(chǎn)能，據(jù)悉，亨通的光棒產(chǎn)能已占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的1/4，其他企業(yè)的光棒產(chǎn)能也在逐漸釋放，打破了受限于國(guó)際巨頭的被動(dòng)局面。但另一方面，光纖預(yù)制棒原材料的供應(yīng)及外包層技術(shù)仍很大程度上受制于國(guó)外企業(yè)，因此行業(yè)利潤(rùn)僅約10%，上游利潤(rùn)空間廣闊，有待拓展。
光纖產(chǎn)品的革命不僅限于光棒。“在單模光纖批量生產(chǎn)的高度競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，要想生存和發(fā)展，必須進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。”江蘇亨通光纖科技有限公司總工程師陳偉對(duì)記者表示。新一代骨干網(wǎng)光纖技術(shù)有三個(gè)發(fā)展方向：超低損耗光纖、大有效面積光纖、超低損大有效面積光纖。超低損耗光纖在長(zhǎng)距離傳輸跨度方面優(yōu)勢(shì)明顯，是未來的發(fā)展趨勢(shì)之一。國(guó)內(nèi)在超低損耗光纖的理論方面并不落后，但制造工藝不足，造成產(chǎn)品品質(zhì)不穩(wěn)定，因此在這一前沿科技方面也受制于人。亨通、烽火等一直在降低損耗和增大有效面積兩個(gè)技術(shù)方向上努力，為下一代高速網(wǎng)絡(luò)提供新型光纖，期待很快可以有所突破。
塑料光纖系統(tǒng)應(yīng)用來替代銅芯線纜是通信行業(yè)打造全光網(wǎng)絡(luò)的另一革命性升級(jí)。雖然擁有全球最大的市場(chǎng)，我國(guó)塑料光纖系統(tǒng)的應(yīng)用卻起步較晚。塑料光纖低損耗、高帶寬、耐熱性好、連接簡(jiǎn)便、拉伸強(qiáng)度高、耐用性等特性有助于運(yùn)營(yíng)商打造一個(gè)端到端的全光網(wǎng)絡(luò)。但是多年來，國(guó)內(nèi)對(duì)塑料光纖的認(rèn)知程度與光通信的發(fā)展脫節(jié)，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等仍不足，塑料光纖完全依賴進(jìn)口。如果能夠在塑料光纖產(chǎn)品、耐熱光纜、墻面交換機(jī)、光收發(fā)模塊等產(chǎn)品方面得以突破，就可以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，替代進(jìn)口，也是在光通信領(lǐng)域奪得話語權(quán)的突破口之一。
掘金新市場(chǎng)
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期內(nèi)難以出現(xiàn)井噴增長(zhǎng)的情況下，出口是轉(zhuǎn)移生產(chǎn)能力，化解產(chǎn)能過剩危機(jī)的有效手段。國(guó)內(nèi)光通信企業(yè)2014年在國(guó)際市場(chǎng)的拓展方面頗有建樹。實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)在全球市場(chǎng)中繼續(xù)拓展自身實(shí)力，增加其在全球的市場(chǎng)份額，其他國(guó)內(nèi)光通信企業(yè)也更多主動(dòng)推進(jìn)海外市場(chǎng)發(fā)展，以求在全球市場(chǎng)迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇。
根據(jù)CRU的2014年全球光纖光纜發(fā)展報(bào)告顯示，2014年，盡管中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)光纜需求增速有所下降，但是中國(guó)的光纖光纜出口量增速卻非常明顯，2014年，中國(guó)光纖制造商的全球市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到55%，超越了2013年的50%。
全球光纖網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的不均衡意味著還有更大的未飽和市場(chǎng)空間。海外市場(chǎng)是一個(gè)更大、更公平、更嚴(yán)肅的競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)，簡(jiǎn)單地把中國(guó)光纖光纜市場(chǎng)的模式橫向移植到海外市場(chǎng)是不可能成功的，必須形成很好的差異化和本土化。中國(guó)企業(yè)在海外掘金時(shí)遇到的最主要的問題就是創(chuàng)新和文化的差異。
多因素制約電信投資增速
對(duì)于國(guó)內(nèi)的電信投資，在經(jīng)過2009年3G電信投資的高速增長(zhǎng)之后，電信運(yùn)營(yíng)商方面存在著幾種趨勢(shì)，使得國(guó)內(nèi)的電信投資必然面臨下降趨勢(shì)：
首先，從電信運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)情況來看，2009年上半年三大運(yùn)營(yíng)商利潤(rùn)情況除中國(guó)移動(dòng)略微上升以外，其余均出現(xiàn)了較大幅度下滑，行業(yè)拐點(diǎn)階段的特征將抑制電信運(yùn)營(yíng)商投資的能力。
其次，在大規(guī)模建網(wǎng)之后，用戶數(shù)量和業(yè)務(wù)數(shù)量并未快速跟上，這將使得對(duì)資本開支要求大的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施投資動(dòng)力趨緩，反而加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)方面的投資，而這也符合電信運(yùn)營(yíng)商一貫的會(huì)在幾年時(shí)間內(nèi)完善網(wǎng)絡(luò)同步推進(jìn)業(yè)務(wù)的做法。
綜合以上分析，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商在2009年的總預(yù)算投資額3800億將可能只能完成3500億左右，而從未來兩年2010～2011年來看，電信投資總額將會(huì)呈現(xiàn)逐步下滑趨勢(shì)。但是，從結(jié)構(gòu)性的變化來看，我們認(rèn)為支持未來寬帶化業(yè)務(wù)發(fā)展的寬帶互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施投資和增值業(yè)務(wù)相關(guān)的投資仍然會(huì)加強(qiáng)，這將是2010年通信設(shè)備板塊和增值服務(wù)相關(guān)板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)所在。
對(duì)于全球電信投資情況，受中國(guó)國(guó)內(nèi)電信投資下降影響，2010全球總投資可能仍然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但海外電信投資將在2010年年中前后出現(xiàn)顯著恢復(fù)。
國(guó)際電信投資在2009年一季度隨著金融危機(jī)的影響出現(xiàn)了顯著下降，特別是電信投資占據(jù)主要份額的歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，但總體看來，發(fā)展中國(guó)家地區(qū)包括中國(guó)、印度、以及亞太部分地區(qū)電信投資并未明顯趨緩，這主要是由于新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)政府主導(dǎo)的電信投資和用戶快速擴(kuò)張背景下拉動(dòng)的電信投資所致。海外市場(chǎng)電信投資的恢復(fù)依賴歐美和中南美洲國(guó)家地區(qū)的電信投資恢復(fù)。
光通信仍是投資熱點(diǎn)
3G建設(shè)進(jìn)入新階段，多重因素將引爆光通信行業(yè)需求，高速增長(zhǎng)將持續(xù)。我們認(rèn)為，隨著3G大規(guī)模建設(shè)進(jìn)入新階段，運(yùn)營(yíng)商在3G集中建設(shè)期相對(duì)平常年份對(duì)寬帶互聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資比例有所降低，而這將會(huì)在3G集中建設(shè)期后得到修正，這將為光通信行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
光通信領(lǐng)域內(nèi)部重點(diǎn)看好光傳輸設(shè)備、光接入設(shè)備的增長(zhǎng)預(yù)期，仍然看好光纖光纜在未來需求的快速增長(zhǎng)，建議加大對(duì)光電子器件產(chǎn)業(yè)可能超預(yù)期增長(zhǎng)的關(guān)注。光傳輸設(shè)備在全業(yè)務(wù)后，由于運(yùn)營(yíng)商加大投入和升級(jí)，需求提升顯著，已從傳統(tǒng)的更新替換需求模式變換為升級(jí)和新增需求并舉增長(zhǎng)模式，光接入設(shè)備由于FTTx推動(dòng)高速增長(zhǎng)，但價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)能力與成本控制能力較好的公司；光纖光纜行業(yè)呈現(xiàn)需求與產(chǎn)能齊增狀況，相關(guān)公司上游控制力和行業(yè)集中趨勢(shì)成判斷行業(yè)公司價(jià)值關(guān)鍵；光電子器件等跟隨行業(yè)整體快速增長(zhǎng)，建議密切關(guān)注光器件行業(yè)可能的超預(yù)期增長(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)光通信需求將持續(xù)景氣，并在未來3年內(nèi)呈現(xiàn)更快速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)2009-2011年光通信市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到346億、462億、589億。
我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光通信領(lǐng)域設(shè)備商已經(jīng)從技術(shù)上、市場(chǎng)能力上獲得全面的進(jìn)步，建議根據(jù)光通信細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展特點(diǎn)選擇個(gè)股，獲取高增長(zhǎng)帶來的投資超額收益。對(duì)光通信覆蓋全面，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，今年以來已經(jīng)走上高速增長(zhǎng)軌跡的烽火通信值得強(qiáng)烈關(guān)注；發(fā)展穩(wěn)健，在國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)取得良好地位的綜合電信設(shè)備提供商中興通訊值得長(zhǎng)期投資；包括光纜等各項(xiàng)業(yè)務(wù)前景均穩(wěn)健，特別是海纜業(yè)務(wù)已獲國(guó)際市場(chǎng)準(zhǔn)人證，但估值較低的中天科技也值得推薦。
3G后網(wǎng)優(yōu)值得關(guān)注
三大運(yùn)營(yíng)商在2009年初均提出了對(duì)于3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋的目標(biāo)，根據(jù)相關(guān)的進(jìn)度情況，目前總體的覆蓋目標(biāo)基本達(dá)成。我們認(rèn)為，在3G網(wǎng)絡(luò)主體投資實(shí)現(xiàn)覆蓋之后，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將轉(zhuǎn)向提升網(wǎng)絡(luò)用戶使用體驗(yàn)，以更好地吸引用戶和留住用戶，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)固定資產(chǎn)的投資回報(bào)。
用戶體驗(yàn)改善的驅(qū)動(dòng)力一般來自兩個(gè)方面，首先是由于用戶區(qū)域集中度或者使用量的提升導(dǎo)致必須通過優(yōu)化改善網(wǎng)絡(luò)使用體驗(yàn)，其次是由于我國(guó)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，大量新的城鎮(zhèn)中心的出現(xiàn)，以及交通運(yùn)輸領(lǐng)域高速鐵路、高速公路等的建設(shè)，使得網(wǎng)絡(luò)布局的需求需要不斷改善，從而對(duì)有關(guān)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的業(yè)務(wù)都產(chǎn)生較大的需求，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化相關(guān)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。
從3G時(shí)代網(wǎng)優(yōu)發(fā)展的方向來看，其重點(diǎn)向數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和語音業(yè)務(wù)并重方向轉(zhuǎn)移，網(wǎng)優(yōu)的技術(shù)手段向自動(dòng)化、集成化發(fā)展。從網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化業(yè)務(wù)具體的角度來看，可以細(xì)分為網(wǎng)絡(luò)測(cè)評(píng)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備制造、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化技術(shù)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化運(yùn)維等等。目前A股市場(chǎng)可重點(diǎn)關(guān)注提供網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備直放站和分布式基站RRU的三維通信，其近年來發(fā)展較快已逐步趕上網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場(chǎng)第一梯隊(duì)，且其存貨增長(zhǎng)情況預(yù)示其未來的業(yè)務(wù)增速將較為確定，其主打產(chǎn)品直放站和2G RRU前景廣闊，專網(wǎng)和廣電網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)業(yè)也有所進(jìn)展，同時(shí)費(fèi)用控制能力良好；提供網(wǎng)絡(luò)測(cè)評(píng)服務(wù)的華星創(chuàng)業(yè)也值得關(guān)注，在3G集中建設(shè)后，運(yùn)營(yíng)商對(duì)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)評(píng)的需求將會(huì)不斷提升，利好公司未來發(fā)展；另外，提供網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化直放站及集成服務(wù)的奧維通信以及主營(yíng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維和集成服務(wù)的國(guó)脈科技也值得關(guān)注。
海外電信投資若顯著復(fù)蘇將帶來機(jī)會(huì)
根據(jù)我們前面對(duì)海外電信投資趨勢(shì)的判斷，盡管在2009年出現(xiàn)了部分的反彈，但是總體來看，并沒有完全走出谷底，復(fù)蘇的確定還需要時(shí)間。
但是可以確定的是，如果海外電信投資的觸底回升得到確認(rèn)，那么通信設(shè)備板塊海外業(yè)務(wù)比重較大的公司、已建立好海外網(wǎng)絡(luò)但海外業(yè)務(wù)較低的公司、合作對(duì)象業(yè)務(wù)受海外電信投資影響較大的公司均會(huì)得到利好確認(rèn)。
從2009年半年報(bào)的情況來看，海外市場(chǎng)占比比重較大的中興通訊、東信和平、光迅科技將會(huì)優(yōu)先受益海外電信投資的復(fù)蘇；而以合作形式向海外供貨的日海通訊、武漢凡谷雖然從報(bào)表分類上來看，海外收入比重不高，但若計(jì)人通過合作設(shè)備商向海外的供貨，則比例顯著，如武漢凡谷此比例為50％左右，此類公司若海外電信投資確認(rèn)反轉(zhuǎn)，則同樣會(huì)受益較大；另如烽火通信已計(jì)劃拓展海外市場(chǎng)，海外銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步建立，但當(dāng)前海外收入占比甚微的公司，在海外電信投資復(fù)蘇的背景下，其有可能實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)。
緊跟光通信、網(wǎng)優(yōu)、海外復(fù)蘇三主線
從整體通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的情況來看，國(guó)內(nèi)明年的通信設(shè)備固定資產(chǎn)投資的下降趨勢(shì)我們認(rèn)為是確定的，這將給主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的相關(guān)設(shè)備商帶來影響，但其中也將存在著結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)；海外電信投資在2009年中顯示有復(fù)蘇跡象，但總體隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化并未獲得確認(rèn)，我們認(rèn)為海外電信投資有望在2010年中后期確認(rèn)復(fù)蘇，從而帶來相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。
針對(duì)國(guó)內(nèi)電信投資下降趨勢(shì)下的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為可持續(xù)關(guān)注在寬帶化發(fā)展趨勢(shì)、光網(wǎng)絡(luò)升級(jí)時(shí)機(jī)、業(yè)務(wù)帶寬需求持續(xù)增長(zhǎng)等因素推動(dòng)下受益的光通信行業(yè)公司，重點(diǎn)關(guān)注專注光通信行業(yè)的烽火通信，同時(shí)關(guān)注中興通訊以及相關(guān)的光纖光纜上市公司；可關(guān)注3G主要網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建立后的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備和服務(wù)市場(chǎng)需求高增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，個(gè)股如三維通信、奧維通信、國(guó)脈科技等等。
筆者曾在去年四季度對(duì)基金公司股權(quán)價(jià)值進(jìn)行過一次評(píng)估，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)處于2000點(diǎn)下方的低位。如今，伴隨著市場(chǎng)的回暖，基金行業(yè)資產(chǎn)管理公司連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)回升，這一數(shù)據(jù)亦符合筆者前期所做出的基金業(yè)調(diào)整周期結(jié)束的判斷。我們依據(jù)二季度末各家基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模數(shù)據(jù)，對(duì)基金行業(yè)各家公司股權(quán)價(jià)值進(jìn)行全面重估，以期更準(zhǔn)確的反映基金公司的投資價(jià)值。
基金全行業(yè) 股權(quán)價(jià)值約1300億元
我們采取業(yè)界通用的基金管理公司股權(quán)價(jià)格與管理資產(chǎn)規(guī)模比率(Price／AUM)來計(jì)算基金公司股權(quán)價(jià)值。我們認(rèn)為，在A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)、全球金融市場(chǎng)走出低谷的大背景下，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)可以享有高于全球平均水平的Price／AUM比率。對(duì)于快速增長(zhǎng)的中國(guó)基金業(yè)來說，6％的Price／AUM比率可以作為評(píng)價(jià)全行業(yè)的均值標(biāo)準(zhǔn)。
在基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模方面，我們對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行一次修正。考慮到貨幣市場(chǎng)基金管理費(fèi)顯著低于權(quán)益類基金產(chǎn)品，我們將貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模乘以一個(gè)系數(shù)(0.5)加以考量。此外，我們的評(píng)估中沒有考慮專戶理財(cái)和QDII產(chǎn)品。對(duì)于QDII產(chǎn)品規(guī)模較大的基金公司，其股權(quán)價(jià)值可能在本次評(píng)估中被低估。
經(jīng)過計(jì)算，中國(guó)基金全行業(yè)60家公司合計(jì)股權(quán)價(jià)值為1293.45億元。其中，華夏基金管理公司、博時(shí)基金管理公司、易方達(dá)基金管理公司位列行業(yè)三甲，股權(quán)價(jià)值分別為117.66億元、80.35億元和67.93億元。此結(jié)果與去年四季度的評(píng)估結(jié)果在位次上沒有大變化。而與去年末相比，華商基金管理公司、金鷹基金管理公司、中郵創(chuàng)業(yè)基金管理公司由于業(yè)績(jī)比較突出、資產(chǎn)管理規(guī)模增速較快，股權(quán)價(jià)值得到提升；而長(zhǎng)盛基金管理公司則由于創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)行使得規(guī)模迅速上升，同樣提升了股權(quán)價(jià)值。而去年末固定收益類產(chǎn)品所占比重較大的基金公司的資產(chǎn)規(guī)模則在今年上半年出現(xiàn)一定的縮水，股權(quán)價(jià)值也有所下降。
持有優(yōu)質(zhì)基金公司股權(quán)的 上市公司獲益顯著
我們注意到，部分上市公司持有基金管理公司股權(quán)，這將給上市公司帶來一定的收益。尤其是優(yōu)質(zhì)的基金公司股權(quán)，相對(duì)于上市公司的投資成本而言，增值幅度十分可觀。
按照筆者的測(cè)算，烽火通信持有的2000萬股廣發(fā)基金管理公司股權(quán)價(jià)值9.71億元，折算成烽火通信每股價(jià)值為2.37元，而中信證券持有華夏基金管理公司100％股權(quán)，折算成每股價(jià)值為1.77元。近期，中信證券不得不出售華夏基金管理公司部分股權(quán)，雖然會(huì)影響其長(zhǎng)期收益，但短期來看，當(dāng)期投資收益卻可能呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)并回流大量現(xiàn)金。考慮到兩家基金管理公司資質(zhì)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，未來帶給上市公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重還會(huì)進(jìn)一步上升。
長(zhǎng)期來看，中國(guó)基金業(yè)仍具有較大的成長(zhǎng)潛力。雖然交銀施羅德基金管理公司、招商基金管理公司、浦銀安盛基金管理公司對(duì)三家上市銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較小，但隨著銀行系基金公司的成長(zhǎng)，其重要性會(huì)得到進(jìn)一步彰顯。
電信投資大幅增長(zhǎng) 相關(guān)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期
預(yù)計(jì)09年一季度電信固定資產(chǎn)投資增幅將超過50%。電信重組及3G牌照發(fā)放后，國(guó)內(nèi)受壓抑的電信固定資產(chǎn)投資在去年4季度開始釋放，根據(jù)工信部的統(tǒng)計(jì)，08年四季度國(guó)內(nèi)電信固定資產(chǎn)投資同比上升了72%，我們預(yù)測(cè)受國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商加大3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度的影響，09年國(guó)內(nèi)電信固定資產(chǎn)投資將達(dá)到3500億元，同比增長(zhǎng)近20%。而09年受3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)商急于推出3G業(yè)務(wù)等因素的影響，今年上半年我們預(yù)計(jì)電信固定資產(chǎn)投資規(guī)模相對(duì)于以前主要集中在下半年及四季度為主的特點(diǎn)可能會(huì)發(fā)生大的變化，上下半年預(yù)計(jì)基本呈均衡的狀態(tài)。而去年受電信重組因素的影響，前3季度電信固定資產(chǎn)投資額的基數(shù)都較低，我們預(yù)計(jì)09年一季度和上半年電信固定資產(chǎn)投資增幅將非常明顯，前二季度的增幅可能會(huì)超過50%，相應(yīng)的將會(huì)帶動(dòng)與電信固定資產(chǎn)投資相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。
運(yùn)營(yíng)商之間在3G業(yè)務(wù)方面的激烈競(jìng)爭(zhēng)使各大運(yùn)營(yíng)商加快3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)程。為了獲得3G業(yè)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尤其是在移動(dòng)業(yè)務(wù)方面處于弱勢(shì)的中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信寄希望于3G業(yè)務(wù)方面取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，因此都加快了3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進(jìn)程，同時(shí)在09年也加大了3G網(wǎng)絡(luò)的投資力度，力求取得網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量及產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)勢(shì)。
3G產(chǎn)業(yè)鏈在不同階段受益程度有較大差異。網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模的投資必然帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫饕a(chǎn)業(yè)鏈包括：光傳輸設(shè)備、無線主設(shè)備、網(wǎng)管與測(cè)試監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)、無線覆蓋設(shè)備、3G增值業(yè)務(wù)和終端產(chǎn)品等都將從中獲益，但各3G產(chǎn)業(yè)鏈由于在不同階段發(fā)揮的作用不同，因此受益時(shí)間會(huì)存在較大差異。在3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初期，光傳輸設(shè)備、無線主設(shè)備將主要受益；中期進(jìn)入3G業(yè)務(wù)推廣階段，此時(shí)運(yùn)營(yíng)商關(guān)注網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量的同時(shí)將重點(diǎn)關(guān)注3G業(yè)務(wù)的推廣，3G無線網(wǎng)優(yōu)、3G網(wǎng)管建設(shè)、IT支撐系統(tǒng)及3G增值業(yè)務(wù)將成為運(yùn)營(yíng)商的投資重點(diǎn)。
關(guān)注二季度可能發(fā)生的主題事件
新一輪3G設(shè)備招投標(biāo)可能發(fā)生在二季度。三大運(yùn)營(yíng)商尤其是中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通希望在3G業(yè)務(wù)上獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量將成為運(yùn)營(yíng)商率先競(jìng)爭(zhēng)的砝碼，因此三大運(yùn)營(yíng)商將在09-10年將會(huì)馬不停蹄地進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以力求取得網(wǎng)絡(luò)覆蓋方面的優(yōu)勢(shì)。目前由于中國(guó)電信的CDMA網(wǎng)絡(luò)相對(duì)來說升級(jí)比較容易，中國(guó)電信預(yù)計(jì)將會(huì)率先取得網(wǎng)絡(luò)覆蓋方面的優(yōu)勢(shì)，但CDMA網(wǎng)絡(luò)本身覆蓋質(zhì)量要劣于中國(guó)移動(dòng)的GSM網(wǎng)絡(luò)，中國(guó)電信還需完善2.5G網(wǎng)絡(luò)；中國(guó)聯(lián)通WCDMA網(wǎng)絡(luò)一期只有55個(gè)城市；中國(guó)移動(dòng)TD網(wǎng)絡(luò)一期+二期，也只有38個(gè)城市。
因此，我們預(yù)計(jì)三大運(yùn)營(yíng)商為取得覆蓋方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)三大運(yùn)營(yíng)商將會(huì)加快3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，中國(guó)移動(dòng)的三期招標(biāo)已經(jīng)在進(jìn)行，而中國(guó)聯(lián)通的二期招標(biāo)工作預(yù)計(jì)也將會(huì)在二季度展開。
中國(guó)聯(lián)通WCDMA二期招標(biāo)：282個(gè)城市，超過7萬基站；TD三期招標(biāo)：200個(gè)城市，3.9萬基站，26萬載頻。中國(guó)電信也可能會(huì)啟動(dòng)CDMA三期的招標(biāo)。三大運(yùn)營(yíng)商的3G招標(biāo)結(jié)果將對(duì)主設(shè)備廠商如中興通訊的股價(jià)產(chǎn)生一定的影響。3G市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況要優(yōu)于前二期，毛利率預(yù)計(jì)將保持相對(duì)穩(wěn)定。從目前三大3G制式的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來看，我們認(rèn)為TD設(shè)備和CDMA設(shè)備市場(chǎng)結(jié)構(gòu)處于相對(duì)均衡狀態(tài)，而WCDMA市場(chǎng)上中興和華為一期中獲得的份額已經(jīng)領(lǐng)先于國(guó)外廠商，在國(guó)外廠商財(cái)務(wù)狀況不佳，不具成本優(yōu)勢(shì)的狀況下，我們認(rèn)為國(guó)外廠商挑起價(jià)格戰(zhàn)的可能性較小，我們預(yù)計(jì)3G設(shè)備招標(biāo)中再次發(fā)生大幅價(jià)格戰(zhàn)的可能性較小，相關(guān)設(shè)備的毛利率將保持相對(duì)穩(wěn)定，而在北電、摩托等國(guó)外廠商競(jìng)爭(zhēng)力下滑的情況下，國(guó)內(nèi)廠商的3G設(shè)備份額繼續(xù)上升的可能性較大，尤其是在CDMA市場(chǎng)上。
運(yùn)營(yíng)商的其它集中招標(biāo)也將進(jìn)行。其它產(chǎn)品的集采，如光纖光纜、射頻電纜、光傳輸、通信電源等設(shè)備也將在一季度末和二季度相繼展開，其中對(duì)上市公司影響相對(duì)較大的事情，我們預(yù)計(jì)主要是光纖光纜的集采，光纖集采中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)的價(jià)格決定預(yù)計(jì)在3月末就會(huì)確定，目前投標(biāo)平均價(jià)格在82-86元左右，同比上漲接近15%，我們認(rèn)為集采價(jià)格確定預(yù)計(jì)將會(huì)超過80元，但價(jià)格執(zhí)行將在2季度后，對(duì)一季度光纖光纜業(yè)績(jī)影響不大。
一季度部分上市公司業(yè)績(jī)報(bào)表可能超預(yù)期。二季度是年報(bào)與季報(bào)集中披露的時(shí)間，上市公司報(bào)表的業(yè)績(jī)狀況對(duì)這段時(shí)間的股價(jià)影響較大，尤其是研究員對(duì)報(bào)表業(yè)績(jī)的評(píng)論。我們整體判斷，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，周期性行業(yè)08年年度報(bào)表與一季度報(bào)表都會(huì)比較差，但通信設(shè)備行業(yè)受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還處于投資高峰時(shí)期，設(shè)備制造商的業(yè)績(jī)相對(duì)表現(xiàn)會(huì)顯得優(yōu)異，也有利于支撐通信設(shè)備行業(yè)的股價(jià)。
電信運(yùn)營(yíng)商的主營(yíng)相關(guān)的業(yè)績(jī)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度相對(duì)較大，同時(shí)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商正處于資本支出的高峰時(shí)期，未來經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景并不樂觀，我們預(yù)計(jì)除中移動(dòng)外可能并不理想，中國(guó)聯(lián)通CDMA出售收益帶來公司08年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，一季度運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)受資費(fèi)與MOU下降影響，盈利增長(zhǎng)有限。通信設(shè)備廠商年報(bào)業(yè)績(jī)基本在預(yù)期之中，一季報(bào)受電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的影響，一季報(bào)部分廠商的業(yè)績(jī)可能超預(yù)期，將有利支撐相關(guān)公司的股價(jià)。
09年行業(yè)一季度業(yè)績(jī)前瞻
預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速100%以上的公司：新海宜（EPS 0.07 元 ，同比增長(zhǎng)245%）；預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速50%―100%的公司：中天科技（EPS 0.13 元 ，同比增長(zhǎng)51%）、武漢凡谷（EPS 0.16 元，同比增長(zhǎng)50%）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速30%―50%的公司：中興通訊（EPS 0.06 元，同比增長(zhǎng)40%）、中創(chuàng)信測(cè)（EPS 0.09 元，同比增長(zhǎng)47%）、三維通信（EPS 0.09元，同比增長(zhǎng)48%）、烽火通信（EPS 0.09 元，同比增長(zhǎng)30%）、國(guó)脈科技（EPS 0.12 元，同比增長(zhǎng)36%）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速30%以下的公司：東信和平（EPS 0.07 元，同比增長(zhǎng)10%）、亨通光電（EPS 0.07 元，同比增長(zhǎng)20%）。
二季度選股策略
據(jù)年報(bào)，中天科技成為五大光企中，營(yíng)業(yè)收入首個(gè)突破200億元的企業(yè)，達(dá)到了211.08億元，同比增長(zhǎng)27.75%。吸金能力排在第二位的是亨通光電，2016年?duì)I業(yè)收入達(dá)到193.01億元，同比增長(zhǎng)42.30%。在五大光企中業(yè)績(jī)墊底的通鼎互聯(lián)營(yíng)收增長(zhǎng)率也重新“上雙”，具體為營(yíng)收41.43億元，同比增長(zhǎng)14.82%。
2016年，無論是從政策層面，還是市場(chǎng)層面來看，光通信企業(yè)都迎來了一個(gè)非常好的時(shí)候，而且隨著“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略和“一帶一路”戰(zhàn)略的深入實(shí)施，三大運(yùn)營(yíng)商新一輪光纖光纜集采的到來，2017年光通信市場(chǎng)仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，繼續(xù)為光通信企業(yè)帶來向好的業(yè)績(jī)。
不過在五大光企業(yè)績(jī)較強(qiáng)增長(zhǎng)的背后，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈，特別是對(duì)光纖預(yù)制棒這一最重要原材料的掌控，成為光通信企業(yè)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)且較好發(fā)展的關(guān)鍵。2016年，通鼎互聯(lián)雖然取得了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但是由于其在光棒研發(fā)生產(chǎn)上嚴(yán)重落后于其他四家光企，導(dǎo)致原材料短缺，光纖光纜收入出現(xiàn)下滑，與2016年光通信市場(chǎng)發(fā)展大環(huán)境形成了強(qiáng)烈的對(duì)比，錯(cuò)失了這一波發(fā)展良機(jī)。因此，通鼎互聯(lián)加快了與美國(guó)康寧的合作步伐，將于今年實(shí)現(xiàn)自主光棒產(chǎn)品產(chǎn)能釋放。
光棒成業(yè)績(jī)分水嶺
2016年，五大光通信企業(yè)的總體營(yíng)業(yè)收入都取得了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)率，不過具體細(xì)分到光通信產(chǎn)品板塊，長(zhǎng)飛依舊保持較強(qiáng)勢(shì)頭，龍頭老大地位明顯。
據(jù)年報(bào)，長(zhǎng)飛公司光纖預(yù)制棒、光纖和光纜板塊營(yíng)收為76.54億元，同比增長(zhǎng)19.61%；烽火通信光纖及線纜業(yè)務(wù)漲幅居前，營(yíng)收為44.47億元，同比增長(zhǎng)30.69%；有喜有憂，通鼎互聯(lián)的光纖和光纜業(yè)務(wù)板塊掉隊(duì)，去年僅營(yíng)收17.64億元，同比下滑7.13%。
光纖光纜板塊整體業(yè)績(jī)向好，主要受惠于三大運(yùn)營(yíng)商繼續(xù)大力發(fā)展4G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及國(guó)家推進(jìn)的“寬帶中國(guó)”、互聯(lián)網(wǎng)+等戰(zhàn)略，上述原因尤其對(duì)光纖和光纜的需求起到促進(jìn)作用，并帶來額外動(dòng)力。
據(jù)了解，2016年中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信先后啟動(dòng)了大規(guī)模光纖光纜集采，其中中國(guó)移動(dòng)集采6114萬芯公里普通光纜；中國(guó)電信集采3500萬公里G.652光纖。兩者此次集采的光纖光纜單價(jià)都有大幅上漲。據(jù)了解，中國(guó)移動(dòng)此次招標(biāo)執(zhí)行的是光纜價(jià)格，價(jià)格在115元/芯公里-125元/芯公里，各廠商按份額執(zhí)行各自的中標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)的光纖價(jià)格在65元/芯公里-70元/芯公里。而中國(guó)電信此次設(shè)置最高投標(biāo)限價(jià)為60元/芯公里。
值得注意的是，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信還有可能于2017年繼續(xù)集采普通光纖光纜產(chǎn)品，規(guī)模與之相當(dāng)。與此同時(shí)，中國(guó)聯(lián)通也于2017年集采5830萬芯公里的光纜，這都將對(duì)光通信企業(yè)2017年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
不過在亮麗的財(cái)報(bào)背后，光纖預(yù)制棒成為光通信企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最重要的無形之手。與前幾年相比，去年光通信市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)光纖光纜產(chǎn)能充足，但受制于上游光棒供給制約，且缺口較大，2016年國(guó)內(nèi)光纖光纜供不應(yīng)求、量?jī)r(jià)齊升。據(jù)了解，去年全球光棒缺口高達(dá)1000噸。而作為全球最大的光纖光纜制造國(guó)，中國(guó)光棒短缺的主要原因有兩點(diǎn)，一是國(guó)內(nèi)光通信企業(yè)光棒產(chǎn)能提升有限，二是中國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美、日等國(guó)的進(jìn)口光棒實(shí)施反傾銷。
具體到五家光企。光棒缺口對(duì)長(zhǎng)飛、亨通、烽火和中天科技的影響有限，因?yàn)檫@四家光企都有完善的光纖預(yù)制棒生產(chǎn)基地，能夠保證自給；但是對(duì)通鼎互聯(lián)的影響較大，使得該公司光纖光纜產(chǎn)量大幅下滑。據(jù)年報(bào)，2016年，通鼎互聯(lián)光纖生產(chǎn)量為1057.45萬芯公里，下跌33.08%；通信光纜生產(chǎn)量為1593.32萬芯公里，同比下滑14.53%。通鼎互聯(lián)在年報(bào)中將光纖光纜產(chǎn)量下滑歸結(jié)為，受到國(guó)家對(duì)原產(chǎn)地日本和美國(guó)的光纖預(yù)制棒征收反傾銷稅的影響，2016年度公司光纖產(chǎn)品的主要原材料光纖預(yù)制棒供應(yīng)緊張，光纖、光纜產(chǎn)線的開工率與往年相比有所下降。
為了緩解光棒供不應(yīng)求的局面，五大光企都啟動(dòng)了各自的光棒產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。長(zhǎng)飛未雨綢繆，于2015年投資設(shè)立長(zhǎng)飛潛江產(chǎn)業(yè)園，該園區(qū)于去年3月開工建設(shè)，一期工程于今年3月正式落成并投產(chǎn)。據(jù)悉，該項(xiàng)目全部建成后，江將成為全球最大的光棒和光纖全生態(tài)智能制造基地，年產(chǎn)值預(yù)計(jì)超過50億元。
亨通在光棒業(yè)務(wù)方面也有自己的打算。據(jù)年報(bào)，亨通目前正在進(jìn)行的與光棒有關(guān)的項(xiàng)目有兩個(gè)。一個(gè)是年產(chǎn)610噸光棒擴(kuò)建項(xiàng)目，另一個(gè)是新一代光棒項(xiàng)目。亨通去年光棒產(chǎn)量達(dá)1377.79噸，同比增長(zhǎng)16.32%。顯然，亨通不僅要進(jìn)一步擴(kuò)充現(xiàn)有光棒產(chǎn)能，還推進(jìn)新一代光棒技術(shù)研發(fā)、建設(shè)、投產(chǎn)。
在光棒上吃了虧的通鼎互聯(lián)也加大了光棒項(xiàng)目的投入。據(jù)年報(bào)，通鼎互聯(lián)今年年初完成了與康寧公司的獨(dú)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議，年產(chǎn)光纖預(yù)制棒300噸項(xiàng)目中大部分設(shè)備也處于試生產(chǎn)狀態(tài)，少量設(shè)備正在調(diào)試中，即將投入試生產(chǎn)。預(yù)計(jì)今年10月底，該項(xiàng)目將達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，使其今年光纖光纜產(chǎn)能將比2016年有較大規(guī)模增長(zhǎng)。
多元化要有度
2016年各大光通信企業(yè)的多元化布局更加深入，新能源、量子通信、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等領(lǐng)域四面出擊，并且在某些領(lǐng)域取得了一定的突破。
從幾家光企的年報(bào)來看，亨通光電的布局最廣泛，烽火次之，而中天科技的選擇比較大膽。
據(jù)悉，亨通光電2016年除了在新能源、大數(shù)據(jù)方面有所建樹之外，還切入到了量子通信領(lǐng)域。據(jù)年報(bào)，亨通網(wǎng)絡(luò)安全及大數(shù)據(jù)應(yīng)用營(yíng)業(yè)收入為9202.8萬元，同比增長(zhǎng)298.42%，是該公司所有主營(yíng)業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)幅度最大的業(yè)務(wù)板塊。
亨通光電在量子通信領(lǐng)域的發(fā)展也格外搶眼，去年與北京郵電大學(xué)、安徽問天量子科技股份有限公司合作，開展量子保密通信研究。同年申請(qǐng)承建寧蘇通滬量子干線建設(shè)工程項(xiàng)目。今年，亨通光電還與世紀(jì)互聯(lián)展開合作，打造量子安全保密數(shù)據(jù)中心。不過需要指出的是，國(guó)內(nèi)量子通信研究和應(yīng)用在部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)了突破，但是大規(guī)模普及仍需要時(shí)間，對(duì)相關(guān)公司短期業(yè)績(jī)不會(huì)有太大幫助。
去年，烽火提出了一個(gè)宏偉目標(biāo)，要在未來5年，率旗下“烽火系”全面轉(zhuǎn)型，“非光”產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)過半。作為中國(guó)拉出第一根光纖的老牌光通信企業(yè)，烽火的這一目標(biāo)顯得頗為大膽。不過從2016年的發(fā)展來看，距離這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)又進(jìn)一步。
烽火2016年年報(bào)披露了旗下四家“非光”業(yè)務(wù)占很大比例的主要控股參股公司的業(yè)績(jī)，有三家公司的凈利潤(rùn)破億元，其中武漢烽火信息集成技術(shù)有限公司凈利潤(rùn)為2.2億元，南京烽火星空通信發(fā)展有限公司凈利潤(rùn)為2.06億元，武漢烽火技術(shù)服務(wù)有限公司凈利潤(rùn)為1.92億元，三家總凈利潤(rùn)占烽火2016年凈利潤(rùn)的八成，不過烽火并未在財(cái)報(bào)中披露上述幾家公司的收入。當(dāng)然，烽火旗下還有一系列“非光”企業(yè)的業(yè)績(jī)并未披露，其中武漢虹信技術(shù)服務(wù)有限責(zé)任公司、湖北省楚天云有限公司、武漢光谷智慧科技有限公司在服務(wù)運(yùn)維、云計(jì)算和智慧城市領(lǐng)域都發(fā)展迅速，具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
在五大上市光企中，中天科技是第一家引入光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。從2016年年報(bào)來看，中天科技光伏發(fā)電取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.13億元，同比增長(zhǎng)128.58%，毛利率也有70.67%，這一數(shù)字無論是電力板塊，還是光通信板塊都是望塵莫及的。2016年，中國(guó)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)取得長(zhǎng)足進(jìn)步。根據(jù)國(guó)家能源局，截至2016年底，中國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量3454萬千瓦，同比增長(zhǎng)127%，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到7742萬千瓦，新增和累計(jì)裝機(jī)容量均為全球第一。
預(yù)計(jì)2017年中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體將保持平穩(wěn)，但面臨的內(nèi)外部不確定因素增大，2017年光伏上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整帶來的搶裝、光伏電站建設(shè)指標(biāo)提前透支引發(fā)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)，以及國(guó)外“雙反”持續(xù)發(fā)酵帶來市場(chǎng)的不確定性。同時(shí)，目前光伏行業(yè)依然長(zhǎng)期存在著“補(bǔ)貼不到位、融資困難、單多晶之爭(zhēng)、技術(shù)趨于同質(zhì)化”等問題，短期刃問撇蝗堇止邸
最近幾年，五大上市光通信企業(yè)都按照自己的規(guī)劃推動(dòng)多元化的發(fā)展，且都取得了一定的成績(jī)。然而，多元化發(fā)展仍要量力而為，不能哪個(gè)領(lǐng)域有一定的發(fā)展?jié)摿Γ鸵活^扎進(jìn)去，這對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的，尤其是在資金有限的情況下，這樣的例子屢見不鮮。
海外市場(chǎng)還可以更好
“一帶一路”給了中國(guó)光通信企業(yè)“走出去”提供了很好的機(jī)遇，這在五大上市光通信企業(yè)的2016年年報(bào)中都有所體現(xiàn)，但是并非所有企業(yè)都在去年抓住機(jī)會(huì)，走得更快。
據(jù)年報(bào)，五大上市光企中，烽火2016年海外銷售收入最多，達(dá)到38.49億元，同比增長(zhǎng)35.45%；亨通光電2016年海外銷售收入增幅最大，營(yíng)收為19.27億元，同比增長(zhǎng)111.29%；而通鼎互聯(lián)2016年海外銷售收入萎縮最厲害，僅有4812.69萬元，同比重挫65.51%，主要原因還是光纖預(yù)制棒原材料短缺所致。
對(duì)于幾大光企海外銷售業(yè)績(jī)影響較大的，除了原材料之外，也與它們的海外網(wǎng)點(diǎn)布局不無關(guān)系。據(jù)了解，這幾大上市光企海外布局主要有兩個(gè)策略，一個(gè)是在海外建立銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，另一個(gè)是通過收購或投資自建的方式，在海外部分地區(qū)設(shè)立海外生產(chǎn)基地，使自己的產(chǎn)品更直接輻射周邊市場(chǎng)。
從幾大光企2016年年報(bào)，乃至隨后幾年的發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，在海外設(shè)立生產(chǎn)基地逐漸成為主流，甚至已經(jīng)取得了一些成績(jī)。據(jù)悉，長(zhǎng)飛目前已在印度尼西亞設(shè)立了光纖廠，在緬甸和南非建立了光纜廠，并且已全部投產(chǎn)，接下來將與印尼一家企業(yè)在當(dāng)?shù)睾腺Y成立光纜制造公司；亨通光電于2015年在海外并購了印尼Voksel、南非Aberdare、西班牙Cablescom、葡萄牙Alcobre等公司，并于2016年先后完成股權(quán)交割；2016年亨通巴西工廠建成投產(chǎn)；烽火主要向海外輸出網(wǎng)絡(luò)部署、網(wǎng)絡(luò)支持、信息集成等網(wǎng)絡(luò)方面的服務(wù)；中天亦在海外建立了3座工廠，7個(gè)分公司。
不過，值得注意的是，在光通信板塊，幾大上市光企海外建廠的首選地區(qū)主要集中在南美洲、亞洲和非洲，其海外銷售收入也主要來源于這幾個(gè)地區(qū)，特別是“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)。據(jù)年報(bào)，中天科技2016年在“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的銷售額占整體海外銷售總額65%左右；亨通也有2/3海外營(yíng)收來自這一地區(qū)。然而，盡管中國(guó)已經(jīng)成為全球最重要的光纖光纜生產(chǎn)基地，可惜美國(guó)、歐洲等市場(chǎng)仍然是中國(guó)光通信廠商的痛點(diǎn)。
事實(shí)上，相比南美、非洲、東南亞等地區(qū)，歐美地區(qū)光纖光纜的需求量同樣不少，而且訂單價(jià)值也比較高。據(jù)悉，前不久，康寧公司與美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商Verizon達(dá)成了一項(xiàng)新的合作協(xié)議，Verizon將從2018年開始每年從康寧購買高達(dá)1240萬英里（約合1996萬公里）的光纖，且持續(xù)到2020年，最低購買承諾額為10.5億美元（約合72.4億元），這一數(shù)字意味著Verizon從康寧采購光纖的單價(jià)約為121元/公里，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商光纖集采價(jià)格的2倍。
根據(jù)規(guī)劃，全面推進(jìn)鐵路投融資體制改革，落實(shí)各項(xiàng)鼓勵(lì)社會(huì)資本建設(shè)經(jīng)營(yíng)鐵路的重大政策措施，研究推動(dòng)?xùn)|部地區(qū)有穩(wěn)定現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的高速鐵路企業(yè)資產(chǎn)證券化和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市等相關(guān)工作。
良好心態(tài)+針尖戰(zhàn)法，就能在股市中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，針尖戰(zhàn)法是帝哥經(jīng)常長(zhǎng)期實(shí)戰(zhàn)總結(jié)的戰(zhàn)法，是能夠帶來穩(wěn)定盈利的一種戰(zhàn)法，掌握了這個(gè)戰(zhàn)法加上一個(gè)良好心態(tài)，就具備了職業(yè)股民的能力，能依靠股市養(yǎng)家糊口。
在股市里做到穩(wěn)定盈利，其實(shí)很簡(jiǎn)單，做不到的原因就是心態(tài)問題，本周的操作上，出現(xiàn)了一次失誤，就是周四提示追漲了一支股，導(dǎo)致收盤潛套，好在周五高開沖高，保證可以獲利離場(chǎng)，其他堅(jiān)持低吸的個(gè)股，在買進(jìn)當(dāng)天收盤均保持浮盈。保持良好心態(tài)，恪守一種盈利模式，就能實(shí)現(xiàn)炒股養(yǎng)家。
小富靠拼，中富靠運(yùn)，大富靠命。先靠拼在股市中贏得小富，保證自己在股市中活得長(zhǎng)久，這樣才能保證自己有足夠的時(shí)間贏得好運(yùn)，然后最終有好命，小富是大富基礎(chǔ)和根本。
歐洲三大股指悉數(shù)下跌。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收漲0.35%，報(bào)7383.90點(diǎn)；法國(guó)CAC40指數(shù)收漲0.56%，報(bào)5360.09點(diǎn)；德國(guó)DAX指數(shù)收漲0.46%，報(bào)13000.20點(diǎn)。
白馬股持續(xù)回調(diào)。滬指昨日繼續(xù)低開低走，收盤下跌0.94%，收?qǐng)?bào)3322.23點(diǎn)；深證成指走勢(shì)更弱，重挫1.92%，慘遭四連跌，收?qǐng)?bào)10954.18點(diǎn)。兩市合計(jì)成交4314億元，行業(yè)板塊普跌，白馬股持續(xù)回調(diào)，中興通訊、比亞迪跌停，京東方A、天齊鋰業(yè)、中國(guó)聯(lián)通、烽火通信、華大基因、贛鋒鋰業(yè)逼近跌停。點(diǎn)評(píng):A股的所謂“價(jià)值投資”非巴菲特的價(jià)值投資！科技是第一生產(chǎn)力，高科技才最顯價(jià)值，在互聯(lián)網(wǎng)、人工智能時(shí)代，A股狂炒白酒、鋼鐵、券商、銀行算什么價(jià)值投資？
據(jù)估計(jì)，全球光纖光纜市場(chǎng)的總規(guī)模可能達(dá)到50億美元，與其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行“血腥拼殺”，還不如去開拓國(guó)際市場(chǎng)，尋找新的機(jī)遇。
有專家估計(jì)，我國(guó)光纜市場(chǎng)的總規(guī)模不超過45億元，而全球光纖光纜市場(chǎng)的總規(guī)模可能達(dá)到50億美元。因此，與其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行“血腥拼殺”，還不如去開拓國(guó)際市場(chǎng)，尋找新的機(jī)遇。這是我國(guó)光纖光纜企業(yè)如何走國(guó)際化的問題。
“練兵”階段
實(shí)際上，在正式進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)之前，國(guó)內(nèi)的光纖光纜企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷過了“練兵”階段，那就是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。從20世紀(jì)90年代開始，我國(guó)的光纜網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)模逐年擴(kuò)大，國(guó)際光纖光纜的巨頭紛紛搶占中國(guó)市場(chǎng)，由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)光纖光纜企業(yè)正在成長(zhǎng)初期，致使初期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大部分份額都被國(guó)外廠商奪取。特別是光纖，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量極低，整個(gè)市場(chǎng)全都被國(guó)外光纖充斥。在上個(gè)世紀(jì)90年代后期到21世紀(jì)，國(guó)內(nèi)光纖光纜企業(yè)逐漸成長(zhǎng)成熟，產(chǎn)品質(zhì)量提升較快，成本比國(guó)外廠商低，又有就地售后服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，因此市場(chǎng)份額逐步加大，目前已占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大部分。特別是從光纖的反傾銷事件勝出，可以看出我國(guó)光纖光纜企業(yè)已經(jīng)在這場(chǎng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出了。
此后，我國(guó)開始有光纖光纜出口國(guó)際市場(chǎng)，而且有逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，例如2005年，全國(guó)出口的光纖光纜達(dá)250萬芯公里，2006年共出口光纖360萬公里。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)前10家光纜產(chǎn)品均有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)且質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，近幾年出口增長(zhǎng)都在60%以上。
需要規(guī)避的問題
在國(guó)際化進(jìn)程中，有不少問題值得我國(guó)光纖光纜企業(yè)重視。首先是知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題，因?yàn)槲覀兊漠a(chǎn)品技術(shù)不少都來自國(guó)外公司，其中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題是否已經(jīng)妥善處理，特別是在引進(jìn)消化吸收的基礎(chǔ)上，要有我們自己的創(chuàng)新。在這方面，有些企業(yè)做還不錯(cuò)，如長(zhǎng)飛公司已在光纖光纜技術(shù)方面獲得國(guó)家授權(quán)專利100多項(xiàng)，其中發(fā)明專利達(dá)37項(xiàng)；申請(qǐng)美國(guó)專利4項(xiàng)，其中兩項(xiàng)已獲得專利授權(quán)。烽火先后獲得30余項(xiàng)光纜類國(guó)家專利技術(shù)，近5年來共主持或參與了50多項(xiàng)光纖光纜方面的國(guó)家及行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的起草工作。
其次是產(chǎn)品質(zhì)量問題，一方面要堅(jiān)持做好產(chǎn)品質(zhì)量管理，不能出現(xiàn)類似“有毒玩具”之類的質(zhì)量事件。國(guó)外市場(chǎng)不像國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有了問題可以就近處理，國(guó)際貿(mào)易上出現(xiàn)維修、問責(zé)、招回等問題以后是“勞民傷財(cái)”的事，出現(xiàn)法律糾紛就更加麻煩了。另一方面是產(chǎn)品要適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨蠛蜆?biāo)準(zhǔn)，不能完全用我國(guó)自己標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品直接“輸出”，不能出現(xiàn)“水土不服”的現(xiàn)象。要使產(chǎn)品在一個(gè)國(guó)家和地區(qū)站穩(wěn)腳跟，這是值得重視的大問題。如果有可能，積極參與所在國(guó)家地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)以及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制訂，一定會(huì)使企業(yè)獲益匪淺。
方法很重要
走出去的方式多種多樣，可以通過，自己在國(guó)外建立辦事處、分支機(jī)構(gòu)自銷，還可以和光通信設(shè)備制造商密切合作，通過一攬子交鑰匙工程，把光纜產(chǎn)品帶出去。這方面烽火通信、亨通光電等的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。此外，還可以進(jìn)行技術(shù)輸出和資本輸出，在國(guó)外建研究所、建廠，就地開發(fā)、生產(chǎn)，就地解決人才問題，就地服務(wù)，不僅可以節(jié)省大量的交通和運(yùn)輸費(fèi)用，更重要的是容易解決“水土不服”的問題，還可以享受當(dāng)?shù)氐南鄳?yīng)優(yōu)惠政策并在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。
最后，我國(guó)光纖光纜企業(yè)在國(guó)際化的過程中，得到了政府的支持。例如在自主創(chuàng)新研發(fā)方面的投入支持，通關(guān)手續(xù)簡(jiǎn)便快捷，政策層面的出口退稅等等。
