時間：2023-06-01 09:49:26
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇企業融資計劃，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
甲方（項目方）：________________________________________
乙方（顧問方）：
簽訂地點：________________________
簽訂方式：_______________________
簽訂時間：____年____月____日
鑒于甲方正在就________________________________項目（以下簡稱“目標項目”）進行（股權/債權）中小企業融資，經雙方友好協商，達成如下中小企業融資外包合作協議：
第一條合作事項：甲方委托乙方就目標項目進行全程中小企業融資操作。
第二條甲方對項目中小企業融資的最低要求和承諾：
1、中小企業融資額度:________萬________（幣種）。
2、中小企業融資期限:________年
3、投資方可控股（是/否），可占股權比例不超過___________%。
4、若是固定回報（或貸款）中小企業融資方式，甲方愿意支付的年回報利率不超過___________%。
5、甲方承諾并保證可用自己或他人的如下資產或權證對本次中小企業融資做抵押或質押。
（1）
（2）
（3）
6、按照甲方公司章程的規定，甲方應召開股東會或董事會就中小企業融資一事作出同意的書面決議，并給予現法人代表以相應授權，股東會或董事會決議正本應交乙方一份留存。股東會或董事會應在正式投資（中小企業融資或合作）協議簽訂后三日內批準該項協議。若甲方法人代表不能親自負責與項目中小企業融資相關的事宜，請公司給有關人員授權，明確授權范圍，發給授權委托書，以方便該人士的談判和有關活動。該授權書正本給予乙方一份留存。
第三條乙方的權利與義務
1、乙方有權在甲方的要求范圍內自主與投資商溝通和談判；
2、乙方有權按雙方協議約定收取顧問服務報酬；
3、原則上，乙方不能逾越甲方的要求，若在中小企業融資過程中，投資商或中小企業融資對象提出了與甲方要求相違背的事項，則乙方不能擅作主張，應書面征求甲方意見，待甲方正式回復后，乙方再向投資方作出相應答復。
4、乙方的主要工作：
（1）暫駐甲方項目地以負責該項目的中小企業融資前期基礎工作，包括下面（2）—（5）環節；
（2）對項目方進行考察，并進行審慎調查；對企業所在行業前景、企業的價值以及企業的經濟狀況、技術水平、市場前景及管理團隊等進行詳盡的調研，通過專業化的分析，進而對企業得出客觀、全面的判斷；
（3）根據審慎調查情況，制定該項目的中小企業融資策略與中小企業融資實施進度計劃；通過對中小企業融資渠道的對比分析，選擇與企業實際相匹配的渠道群體；基于企業評估及渠道選擇，進一步明確企業中小企業融資活動需要具備的基本條件、最佳中小企業融資渠道及中小企業融資活動成功的關鍵要素，最終制定企業最優中小企業融資規劃方案；
（4）制作或修繕已有的符合國際/國內慣例的企業可行性分析、商業計劃書、行業分析、財務計劃等相關資料；
【關鍵詞】企業融資 融資管理 融資方式
企業價值最大化，是企業經營目標之一。市場經濟體制下，企業要想在激烈的市場競爭中立于不敗之地，單純重視生產經營管理是遠遠不夠的，必須結合融資、投資、收購、兼并、上市等形式，促進企業規模和實力的不斷壯大，才能實現可持續發展。企業融資是企業發展壯大的有效保障，而融資管理同樣不容忽視，其主要目的在于籌集企業所需資本，在投資收益一定的情況下，促進資金成本、風險控制和價值創造三者間的平衡，并最終實現企業價值的最大化。因此，企業應結合自身發展實際，加強融資管理，為企業可持續發展提供資金支持。
一、融資管理與融資方式的涵義
所謂融資管理是在企業滿足資金需求的前提下，為實現融入資金的風險與成本的雙重控制，通過風險分析選擇合理的融資方式和融資戰略，從而建立更有彈性的資本結構。融資方式的選擇是重點，融資方式是指企業獲取資金的形式、手段和渠道。依據資金來源的不同方向，可以把融資方式分為內部融資和外部融資。內部融資是企業依靠留存的稅后利潤和計提折舊等形成的資金來滿足企業生產經營、投資活動的新增資金需求。外部融資是指從外部獲得資金，包括直接融資和間接融資。間接融資是指企業通過銀行等金融機構獲得資金。直接融資是指企業通過證券市場直接向投資者發行股票、公司債券、信托產品等方式獲得資金。
二、企業融資管理中存在的普遍問題
目前企業改革進一步深化，但許多深層次矛盾和問題尚未根本解決。由于企業投資項目、建設規模和經營種類的差異，其融資管理存在的問題也不盡相同。但總結而言，當前我國企業融資管理存在的普遍問題主要有：（一）企業融資觀念落后，對企業的融資管理缺乏足夠重視，企業在融資過程中成本觀念、風險意識較差。（二）融資方式單一，很多企業融資時單純依靠銀行，忽視商業融資渠道的儲備，重外部融資輕內部融資，重短期融資輕長期融資，重資金短缺時融資輕資金充裕時融資。且對融資決策不科學，缺乏專業調查和分析。（三）融資時沒有充分考慮企業的資本結構和綜合資金成本，存在盲目舉債經營現象，且對資金的使用缺乏合理規劃，資金占用、閑置和浪費問題嚴重。（四）忽視融資數量和期限管理，部分企業在融資過程中缺乏成本管理，籌資工作的立足點不明確。以上問題嚴重阻礙企業融資管理工作的順利實施。
三、加強企業融資管理對策
（一）高度重視企業融資管理，樹立資金成本觀念和風險意識
融資觀念落后，是目前我我國很多企業存在的普遍問題，因此企業應逐步樹立企業融資管理意識，提高融資管理的積極性和主動性。另外企業還應樹立資金成本觀念和風險意識，合理選擇融資時機，合理預期資金市場，對政府的貨幣政策、財政政策和產業政策等宏觀調控政策全面把握，使籌資成本達到最低。
（二）根據企業實際，合理選擇融資方式
不同的融資方式特點各不相同，適用的時間也不同，因此企業應根據自身實際，綜合考慮企業經營現狀、財務現狀、宏觀經濟政策的變化，堅持總量控制和綜合平衡的原則，選擇較為合理的融資方式、融資規模、融資期限和融資用途。融資方式的選擇應遵循先“內部融資”后“外部融資”的優序原則，并根據企業資金需求，選擇成本最低、風險最小的融資方式。外部融資時應首選低風險類型的債務融資，繼而選擇發行股票。一般來說企業在發展快速時期，一般可以采用增發股票、發行債券或向銀行借款等融資方式。而發展放緩階段，應逐漸收縮債務融資規模。
（三）降低融資成本，優化融資結構，防范融資風險
企業應制定相應的融資管理辦法，將融資納入預算管理，依據月度融資與年度融資計劃，對企業內部各分支機構的資金進行統一管理，并根據不同的融資方式實行分類管理，提升整體融資管理水平。同時比較各種融資方式的融資成本，并對確定的融資平臺進行專項審計調查，在籌資風險一定的情況下使籌資成本最低。另外應建立融資風險評估機制，規范融資行為，有效防范融資風險。
（四）加強和完善融資數量和期限管理
企業應善于利用融資環境和時機，融資前應結合融資環境和融資需要，制定詳細的資金需求計劃和融資計劃，對融資數量做出規劃或預測，確定合理的數量界限，優化融資結構，確保其不影響企業對資金的適用時間和數量，降低融資成本和風險。融資數量的確定主要依據各部門預算、各項目規劃，在實際操作中，難免精確把握，因此建議成立融資數量調解資金，當融資數量多余時，把多余資金納入其中。當融資數量短缺時，從基金中拔付部分資金補償。期限管理主要針對于債務融資，企業應正確運用負債經營，合理優化負債融資期限結構，注重長期負債和短期負債的管理。
總之，融資對于企業的可持續發展意義重大，有利于企業籌措發展資金，保證企業生產經營活動的順利進行，提高資金的使用效率，減少和避免不必要的資金閑置，實現企業價值的最大化。因此企業應高度重視融資管理，制度科學的融資管理措施，恰當安排資金結構，進一步規范融資管理，促進企業融資管理工作的有效推進。
參考文獻：
入刊理由：為解決中小企業融資難的問題，建立金融支持中小企業發展務實合作的長效機制，有效滿足中小企業不同發展階段的融資需求。“融資圓夢”計劃的啟動，將為云南省中小企業經濟發展提供信貸資金的支持，促進我省的中小企業做優、做大、做強。
2013年6月15日，云南省中小企業“融資圓夢”儀式在昆明啟動。此次會議由云南省中小企業協會主辦，云南路橋集團、云南路橋股份有限公司、云南中小企業服務中心協辦，并得到了云南省工業和信息化委員會的大力支持。以“平臺共建、資源共享”為主題的融資圓夢計劃將為云南省中小企業協會會員單位提供百億元的融資資金。
開幕式上，云南省工信委黨組副書記、副主任宋嘉林在發言中強調，借中國首屆南亞博覽會成功舉辦的東風，在云南省相關部門協同合作和大力支持下， 云南省中小企業融資圓夢計劃啟動儀式取得圓滿成功，并為我省中小企業提供融資的技術平臺、信息交流平臺、法律咨詢平臺、教育培訓平臺 ，就是為我省的中小企業打造一個良好的發展環境。
云南省中小企業經過多年風風雨雨的歷練，在省相關部門的大力扶持下，在推進“橋頭堡”重大戰略實施中，中小企業已經顯示出十分重要的地位和作用，為推動云南省的經濟社會發展做出了巨大的貢獻。
宋嘉林滿懷深情地說，“翻開喜人的成績單，看著云南省中小企業發展的步伐不斷向前邁進，中小企業已成為我省經濟建設基礎的基石。我們將在十精神的指引下，毫不動搖地支持以中小企業為主體的民營經濟的加快發展。使其真正成為云南經濟建設的重要力量、擴大就業的主要載體、財政稅收的重要來源”。他同時強調，“我們要扎實做好促進中小企業發展工作，必須認真學習貫徹云南省第九次黨代會的精神，促進民營經濟大發展，創新和落實相關扶持政策，切實改進服務，推進公平準入，破除體制障礙，實施融資服務創新、市場開拓推進、集群發展促進、信息化服務推進等工程。充分發揮社會團體的職能優勢和金融機構的金融產品創新優勢，努力破解我省中小企業融資難、融資貴的瓶頸”。
云南省中小企業協會會長魯仕澤對中小企業的發展歷程做了回顧與展望，他說，“云南中小企業協會成立于1984年，已經走過了23個春秋，是經主管部門批準，由云南省內中小企業自愿組成的綜合性、非營利性的社會團體。協會以促進中小企業健康發展為宗旨，遵守國家法律法規，按照國際規則，規范行業管理，增強行業自律性；圍繞提升中小企業競爭的創新能力、提高中小企業家素質與經營管理水平及其服務中小企業的發展需求開展各項活動；充分發揮政府與中小企業之間的橋梁和紐帶作用”。
魯仕澤表示，當前，面對國際金融形勢的多變，國內經濟發展中不平衡、不協調、不可持續的矛盾仍然存在，形勢的復雜性、調控性和艱巨性都有所增加，整個經濟形勢走勢值得高度關注。復雜多變的國內外形勢使廣大中小企業融資面臨巨大的壓力和挑戰，大多數中小企業從銀行獲得的貸款份額十分有限，中小企業所面臨的資金短缺的矛盾十分突出，許多前景看好的項目和成長型企業、科技型企業，由于資金短缺，很難形成規模化生產，市場的競爭力不足。因此，破解中小企業融資難題，不僅需要良好的政策環境和發展環境，更需要創新金融模式，探索建立適應經濟結構調整和發展方式的中小企業金融服務長效機制，以解決中小企業融資的問題。
大力扶持中小企業發展已經成為我國經濟發展中一個刻不容緩的戰略任務，這些年，針對中小企業融資難的問題，銀監會、人民銀行等部門先后出臺了一系列的支持政策，已取得明顯的成效，特別是國務院常務會議出臺的《支持小微型企業發展的金融支持政策》，將有利于改善中小企業融資難的問題。云南省中小企業協會自成立以來始終關注中小企業融資問題，把中小企業融資作為協會的重要工作來抓。此次云南省中小企業“融資圓夢”計劃，在云南省委、省政府和省工信委、省金融辦等有關部門的關心指導下，協會與富滇銀行、華夏銀行合作務實開展中小企業展開金融服務的一項重要舉措，并期望通過采取切實有效的措施，拓展中小企業融資渠道，緩解中小企業融資難的問題。
據有關資料顯示，截止2012年，云南省民營經濟戶數已達到160.3萬戶。其中，個體工商戶140萬戶，私營企業20.3萬戶；注冊資金7112.9億元；全年民營經濟完成增加值4546.62億元，占全省GDP的44.1%；拉動GDP增長6.9個百分點，對全省民營經濟繳稅金完成504.65億元，相當于全省地方財政收入的37.7%；民營經濟從業人員達到568.7萬人。這一系列的指標，說明中小企業已經在云南經濟社會發展中具有了重要的地位。魯仕澤同時告訴記者，“作為政府與中小企業之間的橋梁和紐帶，協會將在下一步的工作中，認真發揚求真務實的精神，為全省中小企業的發展做好服務。當然，我們深知，做好中小企業工作需要在座的各位積極的參與和共同努力，我們愿意努力發揮服務機構與廣大中小企業之間的橋梁作用，通過各種渠道和綜合性的服務平臺，讓中小企業的需求與各類優秀服務機構實現快速、便捷的對接。我們將努力把各類優秀服務產品與眾多中小企業的服務需求結合起來，為中小企業自主創新、管理提升營造良好的社會環境，創造共贏的局面。為云南‘橋頭堡’建設、‘走出去’戰略發揮更大作用”。
在會議啟動儀式上，云南省中小企業協會分別與富滇銀行、華夏銀行昆明分行簽署了戰略合作框架協議。根據協議，未來5年內，兩家銀行將分別向云南省中小企業協會的會員企業提供50億元的意向性融資。與此同時，富滇銀行五華支行與會員單位云南向陽園林科技有限公司簽信貸合同協議，并為云南向陽園林科技有限公司提供200萬元的流動資金。
該融資圓夢計劃是云南省中小企業協會發揮社會團體優勢，攜手富滇銀行、華夏銀行昆明分行面向中小企業開展金融服務的一項舉措，旨在通過建立融資長效機制，拓寬融資渠道，突破融資瓶頸，實現共同發展。
（一）研究背景。一個企業從成立的那天起，一般要經過很長的發展時間，才能在激烈的市場競爭中逐步站穩腳跟，成長壯大為大企業。但在現實社會中，這種企業是比較少的。據調查，全國每天有上萬家企業倒閉，企業的發展之路比較艱難，最主要的是解決企業在發展過程中遇到的資金緊張問題，使其能夠順利渡過關鍵的成長期。企業在成長階段，往往會面臨著資金短缺的問題。企業的擴大生產不僅意味著要投入更多的管理、材料和人工等費用，還需要購買機器設備，這使很多企業難以承受，因此，很多企業會謀求融資，以實現更大規模的發展。例如，對季節性生產比較敏感的企業，如果資金沒有及時跟上，很可能會出現資金的周轉困難，繼而會影響到企業的正常生產經營，如果社會資本在這個時候向企業提供了資金支持，就有很大的可能使企業渡過難關并走向成功。對于技術研發企業而言，資金需求同樣普遍，技術研發具有高投入、高風險、回報期較長的特點，盡管研發活動的初期投入很多，但一旦取得專利并在市場上取得成功的話，那么企業的回報也是巨大的。促進企業健康“輸血”，必須有資金的支持，現代金融體制為企業融資提供了多種可供選擇的渠道。（二）研究意義。資金是企業發展壯大的必要條件，是實施一切經營活動和投資活動的前提，沒有企業的生產經營活動，企業的獲利也將無從談起。企業的發展過程實質上就是一次次“融資-投資-再融資”的過程，融資方式決定了資金的成本及可使用的期限，只有選擇符合企業發展的戰略，并與企業規模及發展階段相匹配的融資方式，才能產生最大的效益。分析企業的融資動機對于加強企業融資監管，引導其陽光化、規范化發展，進一步促進資本市場健康發展，加快完善現代市場體系、優化資源配置、促進經濟轉型升級和社會發展進步具有重要意義。
二、企業融資的方式
為了研究的方便，本文采用的是狹義的融資概念。（一）按取得的資產性質分類。企業籌集資金的方式多種多樣，既可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實物資產、無形資產的投資。（二）按籌集資金的期限長短分類。按照籌資期限的長短進行分類，籌資方式可以分為長期籌資、中期籌資和短期籌資。其中，長期籌資又可以分為普通股籌資、優先股籌資、債券籌資；長期借款籌資、可轉換證券、認股權證籌資。中期籌資方式包括中期貸款和租賃籌資。短期籌資方式包括商業信用籌資、短期借款籌資和抵押貸款籌資。（三）按資金的來源分類。企業融資的方式按資金的來源可分為對內融資和對外融資。對內融資即從企業內部取得資金，是指將企業的留存收益中的資金用于下一步的投資。留存收益是指前期經營所得扣除分配給股東的股利后留存于企業的經營成果。對外融資是指企業所需的資金從企業外部取得。具體來說，包括股票、債券、長期借款等。
三、存在的問題及成因分析
我國的中小型企業正逐步成為發展社會生產力的主力軍，是社會主義市場經濟的主體，中小型企業在國民經濟中處于重要地位，它們的健康發展是保障我國金融市場穩定的關鍵。下文將以中小型企業為例，分析企業融資中所存在的問題及其產生的原因。（一）我國企業融資中存在的問題。1.現行金融體制滯后于中小型企業融資的發展形勢。受計劃經濟的影響，我國多年來形成了以銀行貸款為主要渠道的融資體制，在外部融資中銀行貸款占90%以上的比例，又由于以銀行貸款為核心的間接融資方式因其內在低效率等弊端，我國中小銀行發展規模遠不如國有大銀行，沒有專門為中小型企業服務的金融機構，現有銀行體系不能滿足廣大中小型企業的融資需求。2.中小型企業融資市場不規范。部分中小型企業沒有明確的融資計劃，融資的盲目性很大，抱著僥幸的心理誤打誤撞，對投資方不加鑒別地全面接觸，讓許多招搖行騙的投資中介或者投資公司有機可乘。影響了企業的正常發展，輕則使企業浪費了不少的人力和財力，嚴重的導致企業蒙受重大損失。此外，由于有的中小型企業對融資的難度缺乏充分的心理準備，一旦幾次融資行動受挫，便放棄融資計劃，錯失了一些可以成功的引資機會，延緩了企業發展的步伐。3.中小型企業融資難。融資難是中小企業面臨的一個普遍問題，對中小型企業來說，通過股權融資籌措資金十分困難。另外，由于中小企業自身及外部金融環境等方面的因素，其通過發行股票、債券和內部融資等方式融資均有困難。（二）融資問題的成因分析。中小型企業在融資方面產生上述問題的原因是多方面的，具體有以下幾個主要的原因。1.政府對中小型企業的扶持力度過小。長期以來，政府沒有意識到帶動中小型企業發展的重要性，忽略了其在發展過程中面臨的實際困難，配套的關于中小型企業的法律法規比較陳舊，跟不上市場變化，中小型企業融資秩序不夠規范的問題未得到根本的解決。2.部分中小型企業的誠信缺失。因在風險應對及擴大再生產的能力方面與大企業存在一定的差距，客觀上確實存在一定數量的中小型企業因各種原因不能按時歸還全額借款的案例，這就在主觀上加劇了中小型企業的融資難度。3.中小型企業的風險防范能力比較弱。我國的信用擔保體系存在擔保資金來源不穩定、擔保機構獨立性不夠、風險控制能力不強和全社會信用風氣不佳等問題，不能為企業融資提供良好的信用支持。
四、我國企業融資的動機分析
企業從事生產經營活動中進行融資，目的是為了自身的生存和發展，具體可歸納為四類。（一）新建融資動機。企業新建時為了滿足正常生產經營活動所需要的鋪底資金而產生的融資動機。企業新建時，要按照經營方針確定的生產經營規模核定固定資金需要量和流動資金需要量，同時，籌集相應數量的資本金——股東權益，資本金不足的部分需籌集短期或長期的銀行借款或發行債券。我國的中小型企業在起步階段，往往會面臨著資金短缺的問題。由于中小型企業的啟動資金一般來自于個人或家族財產，而新建一個企業意味著要投入大筆的費用，這使很多中小型企業主難以承受，又由于成立的企業規模不大，抵御風險的能力比較差，難以獲得國有銀行的貸款，因此，很多企業這時會謀求更多的融資途徑。（二）擴張性融資動機。擴張性融資動機所產生的直接結果就是謀求上市，上市最明顯的優點就在于獲取資金。非上市公司通常資金有限，也就意味著他們為維持自身運營提供資金的能力有限，通過上市能夠獲得大量的資金。不僅如此，公司一旦上市，還可以通過發行債券、股權再融資或定向增發（PIPE)再次從公開市場募集到更多的資金。（三）償債性融資動機。企業因調整現有的資本結構而產生融資需要。如企業主動的融資策略或者現有負債率太高，應用債轉股籌措予以調整。另一種是借新債、還舊債，這種情況說明財務狀況已惡化。這種償債融資的直接結果是并沒有擴大企業的資產總額和負債總額，而是改變了企業的負債結構。現代化企業的重要特征就是能有效地利用負債進行經營，隨著我國的改革開放不斷深化，人們頭腦中融資的思想觀念正發生著改變，研究償債性融資怎樣為中小型企業的成長提供支持，是值得每一個企業管理人員認真思考的問題。（四）混合性融資動機。企業既為擴張規模又為調整資本結構而產生的融資動機。通過混合性融資，企業既擴大了資金規模，又調整了資本結構，償還了部分舊債，即在這種籌資中混合了擴張性融資和償債性融資兩種動機。企業的融資目的可能不是單純和唯一的。我國企業通過公開發售股票（股權)，提高股權的流動性，降低融資風險。能募集到可用于多種目的的資金，包括增長和擴張、清償債務、市場營銷、研究和發展以及公司并購。企業融資的同時還含有實現制度創新、提高公司的質量、創造品牌、擴大知名度、提高市場競爭力和樹立良好的企業形象等多種動機，為企業的成長壯大發揮重大的作用。
五、規范我國企業融資的對策
（一）深化商業銀行改革，完善金融企業制度。大力整頓金融秩序，糾正和清理金融服務的不合理收費，拓寬企業融資渠道，并妥善處理企業之間的擔保、企業資金鏈斷裂等問題。（二）引導企業的融資行為，監督中介機構的誠信水平防止企業盲目擴張，減少融資損失，對融資結果進行事后的評估，嚴格規范重大融資項目管理，著力監督企業融資項目的實施，有效降低企業的融資風險，對企業融資的全過程進行跟蹤監督，對相關責任人進行重點審計和監督，完善企業融資領域的立法，對在融資領域出現的違法行為要加強查處力度。嚴格審核中介評估機構。建立對涉及金融活動的中介評估機構的業務監測體系，規范資產中介評估市場，規范有關企業的金融行為。要建立嚴格的中介行業不良記錄誠信檔案，采取一定的經濟和行政處罰措施，對違反金融從業誠信規范的企業和個人要嚴格記入其誠信檔案，對有嚴重不良行為的資產評估中介機構和從業人員進行市場禁入，對已進入金融中介市場的企業和個人要及時給予限制和清理。（三）加強扶持力度，構建多層次的資本市場。充分發揮企業在金融生態環境中應有的作用，更好的解決我國企業融資問題中存在的問題，著力規范企業的融資活動，使企業融資實現又好又快的發展。
六、研究結論和局限性
本文從我國企業融資的四個動機——新建融資動機、擴張性融資動機、償債性融資動機、混合性融資動機出發，提出了規范我國企業融資的具體對策，第一是深化商業銀行改革，完善金融企業制度；第二是引導企業的融資行為，監督中介機構的誠信水平；第三是加強扶持力度，構建多層次的資本市場。全文的研究以中小型企業為樣板，因此，所得出的結論對大型企業不一定完全適用。本文主要探討企業融資的動機，并分析了我國企業融資中存在的問題及成因，最后提出規范我國企業融資的對策。由于受到研究方法、文獻資料和個人能力的影響，本文有一定的局限性，有待進一步的深入研究。
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關鍵詞：房地產開發企業管理融資
隨著我國經濟的不斷發展，我國對房地產市場進行了一系列的布局和調整。我國的人口眾多，近年來房地產開發已經出現泡沫化問題，國家需要進一步地進行宏觀調控，對我國房地產企業尤其是中小型企業進行融資方面的創新研究，改變傳統的融資模式，直接將融資的規模進行改革，在過去發展模式的基礎上探索適合我國房地產企業的最優模式，促進融資結構的分析和調整。
1、我國房地產開發企業融資發展的現狀和存在的主要問題
隨著房地產事業的不斷發展，為了應對經濟形勢的不斷變化，我國的房地產開發企業進行了融資結構的優化和升級。本文通過對我國房地產開發企業融資發展的現狀和存在的主要問題進行論述，從內外大環境的發展變化中找到問題出現的原因，建立完善的房地產開發企業融資結構。
1.1我國房地產開發企業融資發展的現狀
房地產開發行業屬于資金密集型行業，無論是建筑施工的哪個階段都需要大量的活動資金，因此，研究我國房地產開發企業融資的發展很重要，房地產企業如果沒有合適的融資方式，無疑無法進行長久地發展，尤其處于我國現如今經濟轉型的時期。在不同的金融體系下，房地產企業的融資模式和渠道也存在著很多的差別，通過分析國外融資模式的不同，我們可以更加深入的分析我國房地產開發企業融資的發展現狀。例如，美國和英國就堅持資本市場的作用，堅持利用股票、債券的方式進行經濟形勢的把握。而德國和日本則更加注重銀行的主導作用，以國家為融資的主體，通過銀行貸款等方式完成融資的過程。我國是社會主義社會，堅持建設中國特色的社會主義國家，我國的房地產企業融資主要通過國內的貸款、外資的投入、自有的資金或者購房者的定金或預付款等。通過對數據的分析顯示，我國的房地產企業融資中，國內貸款占據著重要的地位，是資金來源的重要渠道。但是，通過初步的分析也可以看出，我國目前的房地產開發企業融資的渠道單一，對各個渠道的管理也很不到位。由于我國的經濟發展深受計劃經濟時代的思想影響，在經濟轉型的時期無法做到完全進行革新，保守的經濟發展思想依舊影響著整個的社會發展。在房地產企業融資的問題上，國家還無法做到適時地監控和管理，使得貸款融資的方面存在著很多的問題，極大地限制了我國經濟的整體發展。在我國的銀行發展中，主要的五大行都是國家控股的，銀行缺乏危機意識，無法正確面對社會經濟發展的現狀進行合理的調配和分析，使得出現的融資產品單一，無法進行創新突破。
1.2我國房地產開發企業融資發展中存在的問題
首先，我國房地產開發企業融資的渠道主要是銀行貸款，但是由于過分的依賴銀行，使得房地產企業出現經濟危機，出現的金融壞賬無法彌補和協調。我國的房地產企業融資體系還沒有完全的建設起來，面臨著很多的現實問題，在起步的階段無法面對出現的問題進行應對。房地產貸款期限過長，流動性差，使得銀行的房地產貸款風險變大。在負債期限的結構上，各個部門進行著協調，一旦出現房地產泡沫破滅的現象，就會使整體的發展出現系統性問題。其次，目前我國房地產開發行業中存在著畸形發展的問題，開發商和政府以及銀行之間存在著灰色關系，在招標中往往存在著不正當的交易行為，許多的開發商試圖利用這層良好的關系進行操作，致使銀行的后續融資很難推行下去。另一方面，我國目前的房地產銷售收入定金的額度不斷增加，一旦市場出現不樂觀的發展，就會直接影響開發商融資的力度，使施工無法按時完成。上市公司的融資難度明顯偏大，房地產開發企業難以達到標準就很難完成上市的手續。債券融資的時間又偏長，一般從申請到最后上市需要一到三年的時間。最后，我國房地產開發企業融資的結構存在著不合理的問題。在我國宏觀經濟的大環境下，房地產開發企業的融資情況受到國家經濟計劃制定的限制，企業往往無法深入的分析社會經濟發展對企業的影響，而影響了融資的發展。我國的金融體制和資本市場有著很強的獨特性，在市場經濟體制下，房地產的融資結構理應進行合理的調整，尤其是我國的經濟不發達地區，資本市場還不成熟，在融資的過程中更容易遇到難以解決的問題。
2、房地產開發企業融資創新研究
上文通過對我國房地產開發企業融資的發展現狀和存在的問題進行描述，指出我國目前房地產開發企業融資中需要創新改革的地方，接下來，本文繼續從創新研究入手，通過國家、企業兩個角度進行策略研究。
2.1國家的角度
首先，應當建立健全我國的商業銀行發展制度，使銀行更好的服務國內的經濟發展，打破計劃經濟體制下形成的體制缺陷，以市場經濟為導向，實現商業化、科學化的經濟發展。徹底改變銀行現行的發展模式，一方面排除地方行政的干涉力量，另一方面引進西方先進的管理思想進行整合。另外，還要注重實現房地產企業的融資優化，建立專業的房地產融資中介機構，對我國的房地產發展形勢進行經濟方面的分析和判斷，對經濟的走勢進行總結，積極地將經濟的發展和資本市場的運作進行聯系，防范金融風險。為了從根本上解決房地產融資的金融風險，國家需要從思想道德建設的角度進行深入建設，增強組織的自律意識，遵守國家的法制法規，企業實現透明化管理，深化社會責任心。其次，要加快推動我國房地產的證券化發展，加快上市速度，降低房地產開發企業上市的標準，推動房地產的證券化，使房地產投資權益證券化，使企業在上市中可以真正獲得所需的資金，保證房地產行業的健康成長，降低融資過程中出現的風險。另外，我國需要從法律法規的角度進行嚴格的監管，規定企業應當遵守的義務和職責。
2.2房地產開發企業的角度
首先，房地產開發企業要注重對融資風險的控制，在一定的程度上減少房地產開發企業的惡性發展幾率。企業要優化內部的資本結構，合理的安排融資之間的關系，選擇適當的融資規模，切合實際選擇資金的額度。在房地產的建設過程當中，企業需要對房地產開發建設的規模進行預估，制定適當的融資規模，如果出現過多或者過少的情況，都無法在真正意義上實現資金的靈活運轉。在制定融資期限的過程中，也要進行合理的安排，對融資的成本和存在的風險進行預估和調整，綜合分析可能出現的風險和存在的危機。其次，要努力拓寬融資的渠道，改變單一的融資模式，加強企業抵抗風險的能力，實現自身融資的目標，依靠合并重組的力量對企業進行整合，開辟更多的融資渠道。健全企業的治理模式，強化財務的約束，通過合理安置企業內部的融資計劃，提高融資的效率。我國的房地產開發企業可以效仿國外的先進思想和融資方式，促進居民積極參與到住房儲蓄的過程中，減少企業房地產建設的壓力。另外，可以利用保險資金融資的方式對資金進行維護和申請。在創新型的房地產開發企業融資方面，可以利用投資信托基金，對募集的資金進行分配，有效的降低金融風險，獲得較高的收益。最后，我國要加強專業房地產投資信托基金領域的人才培養。在我國目前的發展中，房地產投資信托基金屬于一個新興的投融資領域，企業如果沒有完備的人才供給，就無法實現資產的評估和資金的管理。因此，要重視人才隊伍的建設，健全信息披露制度，準確及時的進行風險控制。
3、總結
當前我國的房地產行業的發展迅猛，成為國民經濟發展的重要產業。但是，通過本文對我國現階段房地產開發企業融資的方式的分析，可以看出其中存在著很多的問題，需要進行進一步地革新。本文從國家和房地產開發企業兩個角度進行措施分析，支持引進創新的融資方式，順應國家經濟發展的大趨勢，在國家經濟發展的環境中進行必要的改革，減少國家經濟發展的阻力，實現房地產事業的良好發展。
參考文獻
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融資是企業資本運動的起點,也是企業收益分配賴以遵循的基礎。足夠的資本規模,可以保證企業投資的需要,合理的資本結構,可以降低和規避融資風險,融資方式的妥善搭配,可以降低資本成本。因此,就融資本身來說,它只是企業資本運動的一個環節。但融資活動,決定和影響企業整個資本運動的始終。融資機制的形成,直接決定和影響企業的經營活動以及企業財務目標的實現。
一改革開放以來,企業融資體制發生了重大變化,表現在:
1.企業資本由供給制轉變為以企業為主體的融資活動。
改革以前,企業的生產經營活動均在國家計劃下進行,企業是否需要資本,需要多少,長期資本或是短期資本,均由國家通過財政或銀行予以供應。這種體制下,企業不需要研究融資渠道、融資方式和融資成本,更不用研究企業資本結構問題。經濟體制改革以來,企業自的擴大,特別是作為市場經濟主體建立以后,企業為主體的融資活動代替了原來的供給制。企業根據市場狀況和前景,進行投資計劃,并努力為實現投資計劃融資。這一變化表明,融資活動由宏觀性計劃分配轉變為微觀性融資。
2.由縱向融資為主向橫向融資為主轉變。
供給制條件下,企業資本均由國家限額、限用途供應,資本分配是由上而下的分配活動。隨著改革的不斷進行,為了實現資源最優配置,企業與企業間的橫向融資活動日益增加,存量流動提高了資本運營效率。
3.融資形式由單一化向多元化轉變。
計劃分配資本體制下,企業融資形式單一,財政分配形式或銀行分配形式,至多也是二者兼而有之。商業信用的確立,資本市場的建立,企業內部積累機制的形成,企業融資形式呈現多元化,形成內源融資和外源融資、間接融資與直接融資、股本融資與債務融資等多種形式(見表1)。
上述變化,最本質的在于融資體制正在實現計劃分配向市場引導融資的轉變。過去,財政、銀行作為國家總資金分配的兩個手段,不斷進行著總資金量的分割。盡管后來銀行分割總資金量的比例增大,并占了絕對比例,但與現在資本市場融資相比是不同的,這是一個質的變化。伴隨這一變化,各種融資工具職能回歸并日益得以體現。對財政投資與銀行貸款的認識,也不只限于有償和無償的劃分、量上的分割,而是循其自身的特點,發揮其應有的作用。
二雖然融資體制發生了重大變化,但企業融資機制并未形成。
以企業為主體的投融資活動,還沒有真正的以市場為主導,理性地根據資本成本、風險和收益對稱原理選擇融資方式,確定資本結構。因此,企業融資機制的形成,還需要從存量和增量兩個方面進行。
存量調整是基礎,它是針對過去融資行為及其形成結果進行的處理;增量是存量形成的前提。融資活動在增量方面的規范性和規律性,則是企業融資機制形成的關鍵。存量調整面臨的首要問題是國有企業資產負債率過高,而國有企業高負債率是由于體制原因形成的。據統計,1980年國有企業的資產負債率為18.7%,1993年國有企業資產負債率為67.5%,1994年為79%。如此巨大變化,不是非體制原因所能形成的。我國80年代中期開始實行固定資產投資由財政撥款改為銀行貸款,即所謂的“撥改貸”,從1998年開始銀行統管流動資金。這一改革的初衷是國家試圖通過銀企債務關系來硬化對企業的約束。但實踐結果事與愿違,由于銀行體制本身的嚴重缺陷,借貸雙方因產權不清而形成信貸軟約束。盡管1993年以來國家出臺了一系列貸款約束規則,延緩了國有企業“完全債務化”的速度,但負債增長速度仍遠遠超過資本增長速度。
企業與銀行關系不順、不清,他們之間不僅僅是債務關系,而且存在著在這種關系表面掩蓋下的所有者與經營者關系。而且,銀行還承擔有政府的職能,企業依附于銀行,銀行貸款并非遵循安全性、流動性和盈利性三原則,有時不僅不遵循,反而相背,在企業嚴重虧損或停產、半停產而不能破產情況下,銀行仍不得不發放違背市場規則的貸款。因此,當國有銀行實行商業化改革時,國有企業高負債率問題,已經造成了國有商業銀行的不良資產問題,同時也加重了企業的支出負擔。為了減輕企業利息支出負擔,1996年以來中央銀行先后七次降息,但企業減負效果并不明顯。其實,企業利息支出高,不是利率水平高引致,而是貸款數額大形成,而效率不高情況下的高負債形成,是典型的計劃分配結果。降低利率不僅沒有減輕企業利息負擔,相反,降低利率有可能進一步刺激貸款需求,國家不得不進一步強化行政干預手段,在降低利率同時,仍輔以貸款規模限制,抑制貸款需求。
問題的關鍵在于,國有企業貸款是計劃分配結果,而非市場引導的資源配置,因此,貸款數量并非企業所能左右。由于貸款數額過多造成高負債率,從而加重企業負擔表現在兩個方面:一方面,股權融資(或自有資本)的股利支付是在投資形成效益以后,而債務融資在投資活動開始就支付利息,在國有企業投資缺乏資本金的基本上,貸款包攬一切的后果,造成了企業巨大的利息負擔。另一方面,由于貸款關系模糊不清,特別是80年代中期推行所謂“稅前還貸”,使得貸款關系更加復雜化。在后來進行的國有企業產權界定中,將“撥改貸”投資形成的資產界定為國有資產,意味著企業貸款面臨兩次分配,一是支付貸款利息回報債權人,二是支付股利回報所有者。
公司融資理論認為,增加負債可以取得財務杠桿收益,由于企業支付的債務利息可以計入成本而免交企業所得稅,債權資本成本低于股權資本成本,因此,資產負債率似乎越高越好,因為負債率提高時,企業價值會增加,但負債比率上升到一定程度之后再上升時,企業價值因破產風險和成本的增加反而會下降。這樣,由于企業負債率增高會令企業價值增加,同時也會引起企業破產風險和成本上升而使企業價值下降,當兩者引起的企業價值變動額在邊際上相等時,企業的資本結構最優,負債率最佳。
上述討論有一個先決條件,就是企業必須要用較高的銷售利潤率來彌補負債經營帶來的風險,企業的盈利能力(凈資產收益率)只有超過銀行貸款的資本成本時,企業負債經營所體現的財務杠桿效應才是正效應,否則為負效應。也就是說,只要一個企業運行良好,盈利能力強,負債再高也是可以良好運轉的。從這一角度分析,負債率高低只是說明了企業融資結構,而不能以此作為衡量企業負擔高低的標準。我國理論界有代表性的觀點認為,造成企業經營困難的原因是過高的負債率造成的,這是值得商榷的。
我國近幾年致力于國有企業資產負債率降低的研究,采取了相應的措施。但高負債率是由于體制原因形成,必然應從體制上解決這一問題,因此,高負債率治理過程,不只是企業負債多少的量的治理過程,而是企業融資渠道、融資方式等選擇和形成的過程,需要綜合配套措施才能解決。例如1998年開始推行的“債轉股”制度改革,如果只限于債權轉成股權,降低負債率從而減少企業利息支出的思路操作,這一改革最終是要失敗的。因為體制不改變,企業治理結構不改變,降低了的資產負債率還會再提高,債權和股權的性質仍會被扭曲。因此,債轉股的歷史意義和現實意義在于:通過債權轉股權,形成企業新的治理結構,使得股權所有者通過改造企業制度,實現融資結構最優。我國第一家實行債轉股的企業———北京水泥廠,債轉股以后,資產管理公司持有股份達到70%以上,從而為通過債
轉股實現企業轉制、改造提供了可能。
計劃分配資本的體制引致國有企業高負債率,改革正是應從體制入手,改變國家計劃分配資本從而決定企業融資結構的做法,形成企業在市場條件作用下自主決定融資結構的體制。
三現代公司融資理論認為,融資機制的形成,表面上是融資形式的選擇,實際上是企業通過決策融資結構,實現企業價值最大化的過程。
所有這些,都是由融資工具本身的特征、融資成本和融資風險決定的。
融資方式的選擇,是企業融資機制的重要內容。融資方式多種多樣,按照不同標準,可以劃分為內源融資和外源融資、直接融資和間接融資、股票融資和債券融資等。
企業融資是一個隨經濟發展由內源融資到外源融資再到內源融資的交替變遷的過程。一個新的企業建立,主要應依靠內源融資。當企業得以生存并發展到一定水平時,利用外源融資可以擴大生產規模,提高競爭能力。當企業資產規模達到一定程度時,企業往往會從融資成本的比較中選擇一種更高層次的內源融資方式。實際上,就內源融資和外源融資關系來說,內源融資是最基本的融資方式,沒有內源融資,也就無法進行外源融資。從國外資料分析,在發達市場國家中,企業內源融資占有相當高的比重(見表2)。
表2主要發達國家企業資金結構(%)美國加拿大法國德國意大利日本英國內源資金75544662443475外源資金25405926526632其他06-51240-7注:美國為1944—1990年平均數,其他國家為1970—1985年平均數。
內源融資獲得權益資本,企業之所以可以外源融資,首先取決于企業內源融資的規模和比重。內源融資規模大,才能吸引更多的投資者投資,同樣的,也才能獲得借入資本。從融資原理分析,企業負債經營,首先是企業自有資本實力的體現,自有資本為企業負債融資提供了信譽保證。而且,經濟效益好的企業,投資回報率高,股東收益好,更應注重內源融資。如果增發股票,無異是增加更多的股東,良好的投資回報會被新的投資者分享,這是得不償失的做法。
與發達經濟國家不同的是,我國企業主要依賴于外源融資,內源融資比例很低,這說明:(1)體制決定了企業對銀行貸款的依賴性;(2)企業缺乏自我積累的動力和約束力;(3)一些上市公司可以比較便宜地通過股票融資。
直接融資和間接融資方式的選擇,是外源融資決策面臨的一個主要問題。我國改革開放以前,企業只允許間接融資,而否定直接融資。實際上,能否直接融資,主要是取決于國民收入分配制度和企業制度改革。1952—1978年,我國采取的是低收入分配加社會福利的政策。低收入集中分配的政策,造成了積累主體單一化,直接融資是經濟體制改革、國民經濟分配結構變化后才出現和可以利用的。從1978年開始到90年代初,通過擴大企業自方式實現了政府向國有企業分權,1994年以后又推行以股份制為主體的現代企業制度改革。1978年,居民持有的金融資產僅占全部金融資產的14%左右,占GDP的比重為7%;1995年上述兩個比重分別為50%以上和76%。
直接融資和間接融資的選擇,還與一個國家的資本市場發育和金融體制有密切關系。目前,直接融資和間接融資究竟以誰為主,主要有兩種模式:一種是以英美為代表的以證券融資方式(直接融資)為主的模式;另一種是以日德為代表的以銀行融資方式(間接融資)為主的模式。由于英美是典型的自由主義的市場經濟國家,資本市場十分發達,企業行為完全是在市場引導下進行。在美國,曾任美國金融學會會長的著名學者梅耶斯(S·Myers)提出的優序融資理論(ThePeckingOrderTheory,1989)得以實證,企業融資的選擇,先依靠內源融資,然后才外源融資。外源融資中,主要是通過(1)發行企業債券,(2)發行股票方式從資本市場上籌措長期資本。由于法律上嚴格禁止銀行成為工業公司的股東,英美企業與銀行之間只是松散的聯系。日德模式的特征是:間接融資為主,銀行在金融體系中居主導地位,產融結合。資本市場發展受到抑制。日本的銀企關系有著特定的制度安排,即主銀行制度。主銀行是指對于某企業來說在資本籌措和運用方面容量最大的銀行。這一銀企關系的特征表現在:(1)主銀行是企業最大的出借方。所有公司都有一個主銀行,每個銀行都是某些企業的主銀行;(2)銀行與企業交叉持股。(3)主銀行參與企業發行債務相關業務,是債務所有者法律上的托管人。德國實行主持銀行制度,特征與日本主銀行制度相似,其存在背景都是資本市場不發達,產權制約較弱,銀行在金融體制和企業治理結構中扮演重要角色。
上述分析說明,試圖確定一個所謂的以直接融資為主的模式還是以間接融資為主的模式,似乎沒有必要。典型的市場經濟條件下,企業融資結構構成中,直接融資和間接融資比例是一個隨機變量,根據直接融資和間接融資條件,成本和效率的變化,由企業自身決定。我國長時期形成了企業對銀行的依附關系。90年代也曾實行了主銀行制度,但這一制度無論是形式還是內容與日本等國家都有重要差異。盡管我國不可能達到美英那樣直接融資比例,也很難確定最佳的融資比例,但提高直接融資比重是必然的。發展股票、債券等直接融資形式,改善企業融資結構,將是我國企業融資結構方面的方向性選擇。資本市場,特別是證券市場發展,股票融資和債券融資成為企業的重要外源融資方式。但如何決策股票融資或是債券融資,現代公司融資理論已有明確的結論:融資成本決定融資方式,股票融資成本高于債券融資成本。現實卻與經典理論相背,我國目前上市公司融資結構具有三個明顯特征:一是內外源融資比例失調,外源融資比重畸高;二是外源融資中偏好于股權融資,債券融資比例低;三是資產負債率較低。由于企業進行股份制改造并上市直接融資,對企業來說可以帶來的收益是顯而易見的,以至于企業還來不及研究和掌握股票融資的特點,就不遺余力地積極爭取股票融資了。由于中國資本市場規模的限制,能夠成為上市公司的數量很少,而通過重組、改制,按市場經濟要求塑造的上市公司,其非經營性資產、無效資產可以剝離,可以取得優惠融資權,緊缺的殼資源成為企業爭寵的對象。在這種狀況下,公司通過股票融資的成本遠遠低于債務融資成本,這是因為:(1)理論上說,股權融資成本最高,這是以企業正常的運營,即生存和發展為前提的。如果企業經營不善,甚至虧損企業仍可以發行股票的話,那么這種股票的融資成本很低,甚至趨近于零。(2)上市公司中,國有股權占有絕對比重,由于國有股權所有者虛位,對投資分紅的要求呈軟性,而中小股東要么無權或難以左右分配方案,或者根本就不關注利潤分配,因此,上市公司較少發放現金股利,權益融資能避免債務融資造成的現金流壓力。
上述原因造成了股票融資成本低于債務融資成本(債轉股也有這種嫌疑),以至于一些企業不惜一切手段成為上市公司,實現股票融資。一旦融資成功,似乎萬事大吉,許多公司通過股票募集資金后無法落實投資項目,不得不存放銀行;有的上市公司甚至通過發行股票融資償還債務,例如,1997年底上市公司股東權益比上年增長了36.66%,負債增長了10.6%,由此使上市公司整體負債率下降了5.26%,說明上市公司通過發行新股和配股所募集的資金的相當一部分用于償還了債務。另外,一些經營效率指標均保持較好水平的上市公司,資產負債率卻較低。據對1998年868家上市公司調查分析,在這些公司中,有27家公司的平均凈利潤率高達24.1%,而其資產負債率卻低于10%。有的上市公司公開宣稱“不缺錢花”,甚至干脆就不再向銀行借款,通過負債實行財務杠桿的效應沒有得以充分利用。
上述現象可以說明企業通過上市進行股票融資,增資減債,存在數量上的矯枉過正,本質上的問題依然是體制原因造成企業尚未能就融資方式等問題做出合理的、科學的決策。
四企
業融資機制的形成,結論性意見是:
1.體制決定政策。通過經濟體制改革,創造有效地市場經濟環境,在此基礎上,企業財務政策決定企業融資方式、融資結構。
2.企業融資機制的形成,依賴于國有企業的改革和制度創新。通過建立現代企業制度,形成合理法人治理結構,使融資活動融于企業產權運營和變革中。
3.培養和發展資本市場,特別是證券市場。增加市容量,完善股票市場和債券市場結構。在完善主板市場的同時,推動二板市場的設立,以滿足各類企業融資需要。
4.只有當資本的使用者使用任何資本都必須支付其真實的社會成本,從而不存在免費成本時,企業的資本結構選擇才有意義。
5.企業根據收益與風險,自主選擇融資方式,合理確定融資結構,以資本成本最低實現企業價值最大化,是企業融資機制形成的標志。
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據《全國小微企業發展報告2014》統計顯示，截止2013年我國各類企業達到1527.8萬戶，其中小微企業達到1169.9萬戶，占企業總數比重高達76.6%，對GDP的貢獻率接近25%，為24.3%。由此不難看出小微企業在我國經濟發展中的重要地位及價值。為了促進小微企業可持續發展，適應新常態下經濟發展特征，2014年以來政府先后出臺一系列政策舉措促進力挺國內小微企業可持續鏖戰。
4月，國務院常務會議研究決定延長小微企業的減稅期限，進一步提升小微企業優惠政策實施范圍上限。5月，國務院明確提出減少與規范涉及小微企業收費及減輕小微企業負擔的政策舉措。9月，會議對小微企業的創新活力發揮進行了探討，提出進一步加大小微企業可持續發展，提升小微企業創新力的舉措。11月，國務院《關于扶持小型微型企業健康發展的意見》，該意見從小微企業稅收優惠政策、金融擔保支持、創業基地建設及信息服務等領域小微企業可持續發展支持加以明確，指明了促進小微企業可持續發展的方向。總之，政府對小微企業發展的重視程度較高，客觀要求進一步構建相適應的融資路徑，為小微企業可持續發展助力。
二、直面挑戰，認識新常態下小微企業融資難點
優化小微企業融資體系，提升小微企業發展質量是促進新常態下我國經濟創新性發展、可持續發展的必然選擇，需要重新審視小微企業面臨的融資挑戰，深刻認識新常態下小微企業的融資難點，明確解決小微企業融資問題的改革方向。
（一）對外融合程度不斷增加，面臨的內外部融資環境更加復雜
2014年以來，我國經濟對外開放程度不斷增加，在上海自由貿易區實踐經驗積累基礎上，提出了建設廣東、福建、天津等自由貿易區的發展戰略，新常態下國民經濟發展的復雜性更高，對小微企業來講，如何把握自由貿易發展態勢下的融資規律，積極變革，主動尋求與市場的契合點就成為關鍵，然而當前小微企業融資體系建設還相對滯后，在參與國際市場競爭中的能力還相對較弱，與激烈的國際化企業相去甚遠，難以準確定位發展市場，也就成為制約其可持續發展的關鍵。
與此同時，我國金融服務體系還處于發展期，一直以來對大中型企業的融資服務支持較大，占比達到80%以上，對小微企業的重視程度則相對較低，小微企業獲取金融支持的難度較大，很難獲得銀行提供的發展資金。除此之外，新常態下國家更加重視經濟發展質量，對企業的創新性、可持續性提出了新的要求，雖然小微企業具有靈活性較高、創新融匯的特征，但是其可持續性相對較低，難以及時與市場形成默契，與金融機構的融資政策導向顯得格格不入，直接影響小微企業融資成效。
（二）融資供需平衡性較低，面臨的個性化金融支持力度較弱
在金融市場發展滯后的背景下，金融服務支持難以滿足數目眾多的小微企業融資需求。小微企業獲取資金的成本較高，小微企業獲得銀行貸款利率普遍高于銀行基準利率，上浮幅度高達50%左右；同時小微企業議價能力相對較低，銀行向小微企業提供資金過程中附加相應的購買理財產品或黃金產品、承擔擔保費或評估費的條款，直接增加小微企業融資成本。
我國銀行等金融機構以大中型企業為主要客戶，融資計劃大都以大中型企業為核心，對小微企業的重視程度較低，缺乏有針對性的新興產業上小微企業融資支持計劃。同時，雖然政府出臺了一系列政策舉措，但是銀行等金融機構在市場導向性，以獲取利潤最大化為目標，在服務小微企業中的成本較大，獲取收益較小，大大降低了金融機構創新金融支持的積極性。
（三）融資誠信度不高，面臨的融資效率與融資需求矛盾更加突出
小微企業自身能力有限同樣影響其融資。一方面小微企業財務管理的規范性相對較低，缺乏科學高效的財務管理方法與管理體系，小微企業信用等級總體較低，直接融資效率相對較低。同時，我國還沒有形成相應的小微企業信用評估機制，小微企業失信后的成本不高，為小微企業失信提供了機會。一方面小微企業整體實力薄弱，經營狀況的穩定性較低，缺乏有效充足的抵押擔保物，主要采用承包經營、租賃經營等方式，缺乏獨立產權抵押，難以找到合適的擔保抵押物，也直接影響小微企業融資效率。
三、科學設計，應對新常態下小微企業融資難點的策略
新常態下，小微企業面臨的融資難點呈現出新的特征，在原有的融資難點基礎上，面臨的內外部融資環境更加復雜，客觀需要與時俱進建立相適應的融資體系，促進小微企業可持續發展。
（一）構建求真務實的財政支持體系，營造良好的小微企業融資環境
一是結合國家小微企業支持政策體系，深入落實小微企業各項稅收優惠政策，切實將發展專項稅收優惠政策落實，發揮稅收優惠政策在降低小微企業經營成本，增強其應對風險中的能力。二是以新興產業發展為導向，發揮政府采購在促進小微企業創新性發展的作用。結合產業發展趨勢，積極結合新興產業發展特征，分層次、分結構制定差異化政府采購體系，積極與小微企業取得合作，將政府采購作為引導小微企業發展的關鍵。三是不斷優化小微企業發展專項資金使用路徑，發揮專項資金推動小微企業發展的作用，降低小微企業融資成本，保障高新創新性小微企業擁有充足的資金。
（二）構建多元一體的金融支持體系，建立層次豐富的融資渠道
一是拓展國內小微企業的融資渠道，在現有融資政策體系下，積極結合新常態下經濟發展特征，構建相應的支持政策，引導金融機構不斷進行金融創新，形成多層次、多結構的小微企業融資服務支持模式。二是完善小微企業信用擔保體系，當前小微企業融資難的根本在于擔保體系建設滯后，對小微企業形成先天的屏障，直接影響其融資成本與融資效率，需要建立與時俱進的融資擔保體系。三是在國家政策引導下，金融機構需要不斷創新服務方式，積極創新金融服務體系，將小微企業納入日常管理體系中來，形成多元一體的金融支持體系，促進小微企業可持續發展。
面對同業的百舸爭流，在中小企業融資服務領域擁有多年積淀的廣發銀行敏銳地捕捉到行業的最新發展動向，在全面把握宏觀經濟、行業機遇和自身資源的基礎上，以一系列宏微組合的舉措用心耕耘小微企業融資。
用心服務、臻于至善。廣發銀行急客戶之所急，想客戶之所想，打造出服務小微企業融資的五大亮點。
市場至上 戰略護航
作為唯一一家總部設在廣州的全國性股份制商業銀行，廣發銀行在多年專注服務珠三角和長三角中小企業融資需求的過程中，積攢了豐富的行業經驗和客戶資源，并逐步構建了完善的中小企業服務體系。
市場導向是企業經營發展的羅盤和指南針。廣發銀行將小微企業在融資服務上的需求視為執行“建設中國最高效中小企業銀行”戰略和推進各項業務舉措變革的出發點。
模式創新 架構先行
小微企業的融資需求通常呈現出“短、頻、急”的特征，這讓多年來習慣于服務大型企業客戶的我國商業銀行在面對小微企業時多少有些尷尬。商業銀行在面向小微企業服務時不得不處于變革的前沿。
廣發銀行大膽地設計并實施了革新：為推動全行中小企業金融專業化經營，完善中小企業金融服務體系，創新推出了中小企業金融服務體系，按照成本集約、專業經營、扁平高效的原則，施行小企業金融業務網點專營化、產品標準化、流程科學化、風控集中化等系列改革措施。
貼近需求 度身定做
為了滿足不同客戶群的融資需求，廣發銀行積極開展小微企業產品創新， 相繼推出“快融通”、“市場貸”、“盈利貸”等產品，初步形成了廣發銀行面向小微企業系列金融產品和服務方案。
額度支持 增速喜人
在信貸資源的投放上，廣發銀行近年來一直優先考慮中小微企業的信貸額度。
經過一系列的努力，截至2011年末廣發銀行中小企業一般貸款近2000億元，在全行對公貸款中占比近52%，比年初增長248億元，中小企業人民幣一般貸款客戶近10000戶，在全行對公人民幣一般貸款客戶占比超過83%。
2012年，廣發銀行新增對公貸款資源60%以上將投向中小企業，計劃至2015年，全行力爭實現中小企業貸款占全行對公貸款的比例進一步提升至60%以上。
星光工程 照亮前程
關鍵詞:中小企業;融資;貸款;資金
我國中小企業在改革開放中迅猛發展,占據了國民經濟的半壁江山,對增加國家財政稅收收入、提供城鎮就業機會等方面做出了重大貢獻。但因其內部與外部的因素導致中小企業融資困難,成為制約其進一步發展的瓶頸。
一、中小企業融資難的原因分析
(一)內部環境因素
中小企業規模小、資金少,經營風險大,資金籌措能力低,資金來源窄,極易出現資金周轉困難。資金不足反過來又影響企業經營活動,從而形成一個惡性循環。很多中小企業資金管理者素質低,管理方法簡單,財務制度不健全,有的甚至沒有建立會計賬目。這些不規范性使中小企業很難獲得金融機構的支持,更加劇了企業資金的匱乏。中小企業產品技術含量低,規避市場風險的能力較低,經營前途存在不確定性。一旦市場有風吹草動,最先倒閉的一般都是中小企業。中小企業的生產成本往往高于大企業,經濟效益較差,市場競爭能力難與大中型企業抗衡,自身弱點導致在資金籌集上與大中型企業有明顯的差距。
(二)外部環境因素
我國的金融體系對中小企業提供資金的門檻較高。中小企業單筆借款金額較小,銀行要對其資信情況進行全面、深入的了解,所要支出的貸款單位成本高,管理費用高,承擔了較大的風險,導致商業銀行一般不愿意向中小企業提供貸款。
商業銀行之間缺乏競爭,只愿意將資金貸給風險小、成本低、金額大的借款對象,否則寧愿減少貸款額度,也不愿冒風險將貸款發放給中小企業。
二、解決中小企業融資難的策略
(一)內部融資
1、資產變賣融資。資產變賣融資是將企業的某一部門或某一部分資產清理變賣以籌集所需資金的方法。企業資產變賣對象包括:與主要生產經營活動關系不大的資產;盈利能力低于同行業一般水平的資產;清算價值大于賬面價值的資產;欲強化專業化生產而放棄的非專業化生產用資產。為優化經營結構和提高專業化程度,也可變賣盈利部門,挪出部分資金用于其他戰略部門的投入。通過變賣多余或低效資產籌措到必要的資金,集中力量發展企業優勢,提高專業化程度,開拓新市場,提高競爭能力。
2、內部職工集資方式。企業職工對企業的經營狀況、發展潛力十分清楚。企業發展了,對內部職工是有利的;企業關門,職工會因此失去工作。中小企業的老板為擴大企業規模或資金周轉不便時,向內部職工集資一般都會得到支持。向內部職工集資,不用受銀行借款所附條件的限制,運用資金比較自由。當然老板應承諾職工回報較高的利息,這相當于分給集資職工紅利。職工把錢投入本企業,所取得的投資收益比銀行存款利息高很多,在這種情況下,他們愿意集資。職工把錢借給自己的老板后,彼此之間的關系會更加親近,職工會更加效忠企業。
(二)外部融資
1、依靠社會關系。不少小企業常以家庭為核心,以兄弟為幫手,以朋友為輻射,來籌集起家的資本。在向親朋好友借款時,除了以情動人外,要注意向他們介紹創業計劃和投資機會,讓他們相信計劃是可行的。只要動之以情,曉之以理,就能通過親朋好友籌集到不菲的資金。
2、政府扶持。國家和地方政府每年都公布一系列政策性撥款、貸款、稅收減免等各項政策文件。企業應注意收集這些政策性文件,認真學習,真正領會政府的意圖。重點留意與本企業相關的產業政策、科技開發政策,然后對號入座,看看自己的企業可能在什么地方符合國家政策支持的條件。按照政府的意圖去投資,考慮所上項目是否符合國家政策,是否可享受到一定的財政融資;按國家政策引導,把握機會,積極主動爭取,多向上級主管部門匯報申請,充分準備,才能用足用好政策。相對于大金融機構而言,中小金融機構對中小企業的貸款擁有交易成本低、監控效率高、經營機制靈活、對當地經濟情況比較熟悉的優勢。我國初步建立了微型金融體系基本框架,政府還要加大力度建立和發展,能更好地為中小企業服務,緩解中小企業資金緊張問題。
3、銀行貸款。幾乎所有國家,銀行貸款在企業融資總額中所占比重都是最高的。借款技巧在中小企業融資中顯得日益重要,建立良好的銀企關系、合理利用銀行貸款是企業解決資金困難的重要手段。與銀行建立良好的關系是中小企業順利取得銀行貸款的關鍵。首先,企業要講究信譽。企業經濟效益和信譽的好壞直接關系到銀行信貸資金的安全與否。企業的財務核算是否正規、財會人員素質的高低以及財務管理嚴格與否是銀行衡量企業管理水平的重要標準。企業應苦練內功,真正提高經營管理水平,用實際行動建立良好的信譽。其次,企業應經常主動向銀行匯報經營情況。這是一種心理公關技巧,銀行由此感受到公司的尊重,改變對中小企業的種種偏見和不信任,逐步建立良好關系。企業不能因一時辦事受挫而埋怨銀行,在爭取貸款時要有耐心,充分理解和體諒銀行的難處,避免沖動傷了和氣而得不償失。要選擇合適的貸款時機,既保證資金及時到位,又便于銀行調劑。銀行信貸規模是年初一次性下達,分季安排使用,不允許擅自突破。中小企業如要申請較大金額的貸款,不宜安排在年末和每季季末,應提早將本企業的用款計劃告訴銀行,以免銀行在信貸規模和資金安排上被動。企業要嚴格按借款合同規定使用貸款,主動配合銀行檢查企業貸款的使用情況,認真填寫和報送企業財務報表;貸款到期履行還款手續。
4、融資租賃。對于中小企業而言,每一設備都由企業自己購買并不劃算也難以辦到,通過租賃,不必支付設備款項,只須支付很低的租金就能獲得此設備,獲得的是使用權,并不將其列為負債,也不改變企業的資本結構,增強了企業的借款能力。由于企業不需要一次性支付大量現金,增強了企業的現金流動能力,可以節約出大量資金用于其他方面,補充了企業的運營資本。企業借錢的目的往往是通過購買設備來增加利潤,從某種意義上說,租賃融資比銀行借貸更為直接,能更快形成生產能力,可避免借貸籌資的條款限制,為企業經營活動提供了更靈活的方式。
5、上市。新的《證券法》對包括股市和債市在內的直接融資市場準入采取核準制,為中小企業打開了通道。創業板市場的建立使中小企業有了一個特定的市場融資渠道,中小企業板塊給高成長型中小企業融資需求提供了很好的平臺,中小企業通過上市,融資困難可以得到很大緩解。
三、中小企業融資技巧
(一)把握好時機
何時融資,成本最低、風險最小、收益最大,是中小企業融資前必須考慮的因素。企業只能適應外部融資環境而無法左右外部環境,這就要充分發揮主動性,積極尋求并及時把握各種有利時機。企業要有超前預見性,要能夠及時了解國內外宏觀經濟形勢、政治環境,掌握國內外利率、匯率等金融市場的各種信息以及國家貨幣、財政政策,合理分析和預測影響企業融資的各種有利和不利條件及各種變化趨勢,以便尋求最佳融資時機,果斷決策。企業在分析融資機會時,要考慮具體的融資方式所具有的特點,并結合本企業自身的實際情況,適時制定出合理的融資決策。
(二)控制好成本
每次在進行融資之前,先不要把目光直接瞄向各式各樣的融資途徑,更不要草率地做出某種融資決策。融資意味著需要付出成本,而融資成本是決定企業融資效益的決定性因素。降低融資成本,確保預期總收益大于融資總成本,這是融資的首要原則。在籌集資金前,企業要加強經濟核算。由于籌集過多,會造成資金閑置浪費,增加融資成本;也可能使企業負債過多,無法承受,償還困難,增加經營風險;而如果企業籌資不足,則會影響企業投融資計劃及其他業務的正常開展。因此,進行融資決策之初,要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況,確定合理的融資規模。
(三)運用好方式
企業在確定融資規模時要優先考慮企業自有資金,然后再考慮外部融資。屬于高科技行業的中小企業可考慮到創業板市場發行股票融資;一些不符合上市條件的企業則可考慮銀行貸款融資。對創業初期的小企業,可選擇銀行貸款;如果是高科技型的小企業,可考慮風險投資、基金融資。如果企業已發展到相當規模時,可發行債券融資,也可考慮通過并購重組進行融資。如果是用于企業流動資產的,可選擇各種短期融資方式;如果是用于長期投資或購置固定資產的,可選擇各種長期融資方式。結合不同融資方式的不同特點,中小企業應選擇適合自身發展的融資方式來緩解資金問題。
參考文獻:
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關鍵詞：中小企業融資困境措施
中小企業面廣量大是浙江省的一大特色和優勢，對浙江省的經濟增長、社會就業、提高人民生活水平、增加國家稅收等方面都做出了巨大貢獻。據浙江省工商局統計，截至2005年上半年，我省中小企業已達100多萬家，占全省工業企業的99%以上。浙江省工業增加值的80%以上是中小企業創造的，全省財政收入的50%以上來自中小企業。中小企業為浙江省的經濟發展起到了舉足輕重的作用。然而，我省的中小企業同樣面臨著融資困難，技術創新投入不足的難題，據統計在我省100多萬家中小企業中約有70%以上的企業存在著融資難，制約了中小企業的發展。
一、中小企業融資的現狀
中小企業為了適應變幻莫測的市場經濟，必須保持經營靈活、變化快捷的特點，因而在時間和數量上對資金的需求具有不確定性，一次性融資的量較小但發生的頻率較高，不僅融資的復雜性加大，而且融資的成本代價較高。中小企業在創立之初，由于市場需求不旺，生產規模有限，難以承擔高額負債成本，因此十分重視自有資本的積累，避免過度負債經營，企業主要依靠自身積累資金來追加投資、擴大生產規模。但一般來說，當企業的規模達到一定程度以后，單靠企業內部積累是難以滿足全部資金需求的，還需通過企業外部融資。由于中小企業的直接融資渠道狹窄，銀行貸款是中小企業外源融資的重要渠道，但企業的資產規模是企業能否獲得銀行貸款的決定性因素。據浙江銀監局調查，有56.1%的中小企業貸款申請因無法落實抵押擔保而被否決。另外親友借貸、民間借貸、職工內部集資等非正規金融在中小企業融資中也發揮了重要的作用，但普遍缺乏長期穩定的資金來源，導致企業規模受到限制，技術創新投入不足。
二、中小企業融資難的原因分析
導致中小企業融資困難的原因，可以從企業外部環境和企業自身存在的問題兩個方面進行剖析：
1、中小企業融資的外部環境
1）缺乏完整的扶持中小企業發展的政策體系近幾年來，針對中小企業貸款難、擔保難的問題，國家雖然出臺了一些相關的政策，但還未形成完整的支持中小企業發展的金融政策體系，導致大多數社會資源和銀行貸款都流向大企業。
2）缺乏專門為中小企業服務的中小商業銀行國有商業銀行是我國現行金融體系的主體，雖然有股份制商業銀行、地方商業銀行，但資金實力根本不能與國有獨資商業銀行相匹配，缺少專門為中小企業服務的金融機構，以致弱化了金融對中小企業的扶持力度。
3）缺乏有效的信用擔保體系由于政府對中小企業信用擔保運營直接干預過多、監管缺位，加上信用體系的補償機制仍然是按照計劃經濟的方法進行一次性補償，沒有根據不同信用擔保機構的運作效率、業績進行連續激勵性補償，造成目前政府擔保機構數量雖然多，但運營的績效差。
4）直接融資渠道狹窄眾所周知，我國的證券市場是以國有企業改革為宗旨，重點扶持了一大批國有企業上市融資，加上在證券市場上融資的時間長、門檻高等原因，造成股權融資、債券融資目前尚不能成為中小企業融資的主渠道。
2、中小企業自身存在的問題
中小企業自身存在的問題主要表現在經營規模小、缺乏完善的法人治理結構和規范的管理制度、財務管理制度落后、產品技術含量低、創新能力差、抗風險能力弱、擔保抵押物不足、信息不透明、信用等級偏低等等。
三、改善中小企業融資困境的措施和途徑
1、提高認識，統一思想，進一步具體落實中央的各項決策和法規
為了營造有利于中小企業創新發展環境，促進我國中小企業健康快速成長，中央出臺了一系列的法律、法規，如2003年實施的《中國人民共和國中小企業促進法》、最近修訂的《公司法》、《證券法》等等，對中小企業在創業扶持、技術創新、融資、稅收、出口、市場支持等方面都做出了規定。但有了相應的政策，還需得到具體的落實和實施。中小企業是浙江經濟發展和社會進步的重要推動力量，浙江省委省政府對中小企業的發展也非常重視，于2005年7月出臺了《浙江省小企業貸款風險補償試行辦法》，在中國率先推出的小企業貸款風險補償模式試驗。風險補償，其實就是將小企業風險補償貸款1%的不良率由各級財政消化掉，降低銀行的風險。2005年度省級財政在預算安排的中小企業專項扶持資金中，計劃安排2000萬元用于小企業貸款風險補償，各地小企業貸款風險補償的試點市、縣（市）財政將按1∶1比例配套，兩者合計，2005年度全省小企業貸款風險補償資金規模計劃為4000萬元，并率先在工行、農行的浙江省分支機構試點，2005年由于此項政策將新增小企業貸款40億元。
2、改進與創新貸款服務方式，增強國有商業銀行對中小企業信貸的支持
今年7月，中國銀監會出臺了《銀行開展小企業貸款業務指導意見》以來，國家開發行以及工農中建四大行的浙江省分行、民生銀行杭州分行、招商銀行杭州分行等7家銀行都展開了小企業貸款試點工作，紛紛設立中小企業信貸業務部門，制訂適合小企業的專業性制度，簡化信貸流程，提高服務效率，因而對中小企業的貸款發放速度明顯加快，截至6月末，工行、農行浙江省分行小企業貸款戶數分別達1.52萬戶、1.15萬戶，分別占其法人客戶的93％、85％，貸款余額分別占兩家銀行法人貸款余額的33％、35％。
同時，浙江省政府也完善了對銀行業年度業績的評價制度，評價將不僅看銀行貸款規模總量和增量，也要看貸款增量的月度均衡性以及小企業貸款增量、欠發達地區貸款增量在貸款總增量中的比重。希望通過中小企業風險補償貸款等措施的推出，能激勵國有商業銀行加大對小企業信貸的支持力度。
3、大力發展中小金融機構，破解中小企業貸款難題
中小企業向銀行申請貸款，最關心的是利率、審批速度和審批手續這三個問題，所以破解小企業貸款難題，要從信貸機構設置、信用評級、流程再造、激勵機制等進行全方位的改造，找到簡化流程和控制風險的結合點，成立中小金融機構，讓這些機構與中小企業很好的互動，就是一個比較好的措施。中小商業銀行一般是地方性的，從而易于了解地方上中小企業的經營狀況，這就降低了信息不對稱的程度。同時，貸款給中小企業之后也能夠相對容易地監督貸款的使用情況，貸款的風險就大大減少。浙江已經有一些地方銀行，在解決中小企業貸款問題上，積累了豐富的經驗。比如臺州市商業銀行是注冊資金只有區區3億元人民幣的“草根銀行”，80％的貸款都貸給了小企業。該行的營業機構遍布臺州椒江、天臺等縣市，擁有數百名客戶經理，他們不僅生活在這些縣城里，甚至還和企業老板有著千絲萬縷的聯系，能夠低成本地解決信息不對稱問題。平時臺州市商業銀行一個信貸經理手中要同時管100多個戶頭，其信貸員的工資只有幾百元，但獎金卻有可能超過1萬元，這家不良資產率只有千分之一的銀行，對信貸員的激勵和約束機制甚至比世界銀行的做法還完善。
4、建立與完善中小企業信用擔保方式，為中小企業融資保駕護航
由于中小企業中可供向銀行抵押的資產很少，在融資過程中最大的困難是抵押擔保難。浙江省在建立與完善中小企業信用擔保的方式上作了積極的償試。如蕭山某擔保公司成立四年來，注冊資本金由88萬元變為1088萬元，累計為32家企業提供了總額2億多元的貸款擔保，而且未發生一筆壞賬。該擔保公司實行“會員制”，企業要想獲得擔保公司的擔保，首先要“入會”成為擔保公司會員，每家企業加入擔保公司的同時，要出資5萬到20萬元不等，成為公司的股東。根據出資額不同，企業在向銀行申請貸款時，擔保公司將提供最高5倍于出資額的擔保，擔保公司在為企業擔保時只象征性地收取萬分之五的手續費。當然，并不是任何企業都可以入股擔保公司的，除了5萬元的最低出資額外，還需經過股東大會和銀行的層層審核，大到企業經營情況、資產狀況、是否具有發展后勁，小到企業主家庭是否和睦，生活作風是否正派都是考察內容。除此之外，該擔保公司還采用反擔保手段來進一步控制貸款風險，與每家企業都簽訂了反擔保協議，不僅要求企業主在貸款時要以土地或房屋來抵押，并且會員之間互相擔保，一家企業貸款出問題，其余企業共同承擔風險。在蕭山區政府的大力支持下，目前蕭山區已先后建立了19家以鎮為單位的信用擔保公司，累計為企業提供8億元左右的貸款。
5、積極拓寬融資渠道，鼓勵企業采用多元化的方式融資
浙江是一個民間資金雄厚、民營經濟發達的省份，現有3000億左右資金沉淀在銀行里，近年溫州的“購房團”現象其實是民間資金主動尋求投資渠道的一種“另類表現”。浙江省初定于明年3月1日起實施《創業投資企業管理暫行辦法》，不僅為民間私募資金進入風險創業投資行業掃除了法律障礙，而且大大降低了風險創業投資企業的進入門檻，使更多的民間資金進入該行業，從而促進中小企業的發展壯大。
對于中小企業來說，融資租賃、股權融資、項目融資、典當融資等也是一些比較有效的融資手段，目前在一些國家，融資租賃業已經相當發達，美國企業設備投資的三分之一是通過融資租賃進行的。
6、企業要切實加強自身建設，建立良好的信用環境。
融資難是中小企業發展遇到的首要問題，但它卻不是孤立存在的，而與企業自身其它條件密切關聯的，所以企業必須要加強自身的建設，通過完善法人治理結構和公司組織、建立適應現代市場經濟要求的內部控制制度、規范財務管理、加大技術投入等方面來樹立自身良好的形象，以贏得銀行的信任和支持。
參考資料
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程遠忠.中小企業海外上市指南.第1版.中國發展出版社.2004年1月
摘 要 眾所周知，融資過程是參與融資活動的各經濟主體利用各種金融工具，通過融資市場采取一定模式，操作融資客體雙向互動使其增值的過程。本文在研究風險管理理論的基礎上，重點結合當前我國國有企業融資市場面臨的主要問題，并提出加強現代企業融資風險防范的對策：合理界定產權關系，嚴格規范融資程序，建立風險評估制度和構建風險管理信息平臺。
關鍵詞 國有企業 融資 內部風險 外部風險
在國家寬松貨幣政策的刺激下，我國國有企業在融資方面取得了很大進展，融資金額與方式變化也越來越大。由原先單一的依靠政府投資，逐步發展到政府融資和社會融資相結合，金融資本與產業資本相結合的多種融資方式。各種不同的融資方式得到有效應用，在一定程度上緩解了我國國有企業的資金壓力，促進了國民經濟的快速發展。但是現代企業融資的發展也帶來了一些風險。本文為此將就現代企業融資風險面臨的主要問題進行研究，提出構建現代企業融資風險防范體系的構想，并從中探索出一條防范現代企業融資風險管理的途徑。
一、當前我國國有企業融資市場面臨的主要問題
眾所周知，我國現代國有企業的資金需求量大，涉及面廣，投資回報相對較慢。而這些特點使得我國國有企業融資市場面臨著大量問題。
1．融資結構不均衡
眾所周知，銀行貸款實際上是國有企業最主要和最重要的資金來源。另外，直接融資與間接融資、中央融資與地方融資、外源性融資與內源性融資的失衡，削弱了現代企業融資的市場參與性與經濟效益，表現出對國家直接投資和投融資政策過分的依賴性，限制了現代企業融資的成長性和正常發展。
2．融資市場機制體制不順
由于歷史原因，我國國有企業在融資規模、融資項目數量等方面貪大求洋、盲目攀比，使現代企業融資項目成本不斷加大，延長了還款周期，推遲投產盈利時間，擠壓利潤空間，大大降低了國有企業融資能力。在體制上，現代企業融資表現出較大的計劃經濟特點，政府、官商氣氛太濃厚，對制度的依賴性過大，一遇國家政策性調整，特別是金融政策，對現代企業融資有時會起到致命的作用。這種權利與義務的不對等，使企業在追求經濟效益最大化的融資市場被邊緣化了。
二、加強現代企業融資風險防范的對策
現代企業融資風險管理因其風險因素多、風險持續時間長、涉及面廣、金額大等特點，決定其風險管理具有相當的難度和復雜性。其主要對策如下：
1．嚴格控制財務風險
控制財務風險是實施融資結構優化方案的關鍵。選擇增加負債融資方式優化企業的融資結構可以帶來財務杠桿收益，這對企業來說是一把雙刃劍，即在取得負債的財務杠桿受益的同時也必然增加了企業的財務風險，同時也增加了經營管理破產風險和經營危機。所以企業在實施最優化融資方案時，必須加強企業的風險控制，防止過度的負債融資給企業帶來的風險。企業在實施融資結構優化方案時應該將財務風險考慮在內，應該正確地認識籌資風險，采取積極的措施，防范和規避籌資風險，用恰當的利用財務杠桿，企業在利益和風險之間達到平衡，真正的達到最優資本結構，實現企業的股東利益最大化。建立健全的企業財務預警和識別系統和企業債務補償機制，是企業及時了解財務風險和償債能力的基本條件。這樣，企業在實施融資結構管理以達到實現最優資本結構，取得最大的財務杠桿利益的同時，可以很好的防止企業的財務風險過大，降低企業不能償還債務風險，降低企業的破產成本，為企業穩定持續的發展創造良好的經營環境。
2．嚴格規范融資程序
我國很多國有企業長期存在重融資輕管理的現象，沒有規范化、制度化的科學管理，就缺乏效率，在融資上就會加大其不確定性。因此規范化、制度化是關鍵。只有現代企業融資程序規范化、制度化才能降低融資風險，控制融資成本，規范融資行為，提高融資能力。
3．優化企業內的資金循環
很多企業內部多由前向一體化、后向一體化、橫向一體化子公司構成，特別是企業集團。它們之間通常會在較大經營范圍和地域范圍內存在集團內部交易，產生大量的內部資金結算業務。將集團資金集中管理，通過先進的網絡技術，企業的資金管理系統能夠實現企業集團成員企業內部交易的網上結算，一筆交易達成后，只要付款方成員企業通過系統輸入一張付款單，成員企業間的資金劃轉在瞬間內就能達成，付款方成員企業的付款和收款方成員企業的收款在同一時間達成，沒有任何中間環節和時間間隔，不產生任何在途資金，劃轉效率高，能夠有效提高集團資金周轉速度，也防范了融資風險。
4．加強銀企合作管理
銀企聯合模式往往與具有綜合能力的大型企業相聯系。如全國大多數的知名企業往往整合旅游、酒店、文化、醫院、房地產，帶動整個區域的產業形態和經濟發展；招商地產對商業、寫字樓、住宅及教育體系、文體設施進行整合。實施綜合模式，具有強烈的品牌效應，為企業集團獲得銀行融資提供了有力的支持。一方面，綜合模式有利于企業與地方政府的多方面合作，有利于企業在基建、配套、稅收等方面節約成本，收內部融資之效；另一方面，旅游、酒店、商業地產、教育體系等其他產業形態具有可持續經營的能力，可以為房地產業務提供穩定的現金流，直接提升企業的信用能力。在這兩方面的支持下，企業能夠突破現有宏觀調控對銀行信貸的控制，獲得強力的支持，搭建銀企聯合的融資平臺，從而防范融資風險。
總之，本文提出的構建現代企業融資風險管理體系的構想，希望能積極探索出一條加強現代企業融資風險管理的途徑，為構建良好的現代企業融資環境，促進企業發展有一定的積極意義。
參考文獻：
文章編號：1005-913X（2015）09-0182-02
由于房地產業是一種資金密集型產業，其投入大、風險大、產出高的性質，決定著房地產業高度依賴金融市場的協調。而目前相對不健全的房地產融資市場，勢必會影響房地產業的發展。為了應對融資難對房地產企業發展的約束，房地產企業紛紛開始探索多元化的融資渠道，在房地產業內，融資也是最受關注的問題，房地產業發展的關鍵也在于多元化的融資渠道能否盡快建立。
一、房地產企業融資的現狀及問題分析
（一）當前房地產企業融資的主要方式
當前國內房地產企業融資主要依靠信用貸款，但單純的依賴銀行信用貸款的融資模式會嚴重制約房地產業的健康發展。國內房地產企業的融資市場發展較為滯后，在房地產股票市場、債券市場的發展上整體處于落后狀態。從房地產企業融資狀況來看，當前大部分房地產企業自身資金不足，融資方式單一，經營資金過于依賴銀行信用貸款，這不僅影響著房地產業的健康發展，也為金融市場體系帶來不穩定因素。房地產企業為了更好地適應金融市場的變化，需要向多元化的融資模式發展，比如房地產投資信托基金和上市、債券融資等方式進行融資。從房地產企業融資來源來看，國內房地產企業融資渠道不夠充足，有待發展和提升，如果健全多元化的融資渠道，國內房地產業的發展前景還是很樂觀的。從房地產企業的融資方式來看，國內房地產企業的主要融資方式是間接融資，這樣的融資方式主要是受國家政策的影響，在房地產業內，一致認為融資方式、渠道的限制是影響房地產業發展的主要因素，改變間接融資方式是改善房地產業發展空間的前提條件，在國家宏觀調控下要致力于發展房地產融資的多元化才是房地產業發展的出路。在這樣的思想下，部分房地產企業開始探索多元化的融資模式，特別是近年來，在房地產融資市場中各種各樣的融資方式、渠道都不斷被運用。
（二）當前房地產信托業務狀況分析
對房地產投資數據進行分析可以看出，每年通過信托業務進入房地產投資領域的資金高達幾十億人民幣。在信托業務的相關法律、法規實施后，房地產投資在信托公司制定的信托計劃中一直占有著很大的比重，隨著國家對房地產信貸監管力度的加強，房地產企業的主要融資渠道就是通過信托業務。2002年國家頒布《信托投資公司資金信托業務管理暫行辦法》，這一政策的出臺，讓信托業務開始走入公眾的視野，成為房地產業關注的焦點。2003年頒布的121號文件對房地產開發做出了原則性的指導，這些法律、法規的出臺，使信托和銀行成為互補的關系。對于四證不齊全和受121號文件的限制，有些不能通過銀行貸款的房地產企業可以通過信托來完成融資，從而促進了房地產業的發展。通過信托進行融資有比較明顯的優勢，這樣的資金使用成本較低，使用方式相當靈活，容易滿足投資者的資金需求，但通過信托進行融資也有著其難以逾越的問題：融資規模受到限制和約束，資金的流動性也不盡如人意，對門檻的設置較高。近年又不斷出臺對房地產信托業務的控制政策，不斷提高對房地產企業通過信托進行融資的要求，并要求地方銀監局對轄區內的信托公司的房地產信托業務進行嚴格審核，這一系列的政策使得許多信托公司不再進行房地產信托業務，這在一定程度上影響了房地產業的發展。
（三）當前房地產業的相關保障
對房地產融資市場帶來較大影響的因素，就是關于房地產融資的國家法規、監管、信用體系。當前國內關于房地產融資方面的立法還不夠完善，嚴重影響著房地產融資市場的發展。隨著國民經濟的不斷發展，更加完善的保障房地產業的健康發展顯得尤為重要，房地產業的相關保障也面臨著改革優化的緊要關頭。根據房地產融資市場的現實情況，要加緊對房地產融資市場的相關法規的制定、完善，加強對房地產融資市場的監管力度，強化社會的信用體系，只有把握好現在的改革機會，國內的房地產業在不久的將來會取得更好的成績，為國民經濟的發展做出更大的貢獻。
二、房地產企業面臨融資困難的原因分析
（一）國家宏觀調控的力度加大
近年，在國家宏觀調控這一背景下，關于房地產市場的政策不斷出臺，對房地產企業的資金來源管理越來越嚴格。而屬于資金密集型產業的房地產業，資金對企業的生存、發展起到至關重要的作用，融資已經成為房地產企發展的主要難題。從2012年開始，國家對房地產業的宏觀調控力度不斷加大，伴隨著通貨膨脹和貨幣信貸緊縮政策的影響，國內房地產企業近年一直面臨融資困難的情況。隨后國五條出臺，要求全國各級政府和計劃單位在保持房價基本穩定的基礎上，根據政策要求制定新建商品住房的價格控制標準，同時建立穩定房價的考核問責工作機制，嚴格執行商品住房限購方案。這一系列的政策要求，也在一定程度上對房地產企業的融資造成影響，使繼2012年的融資難度更進一層，使得房地產業的發展受到限制。
（二）從銀行貸款的難度加大
根據人民銀行的相關數據統計可以發現，國內四大商業銀行中房地產企業貸款的質量遠遠低于個人房產貸款，房地產企業遠遠高于個人的不良貸款率，從而影響著房地產企業的貸款信用。近年隨著相關政策的控制，房地產企業貸款審批變得復雜、嚴格，央行多次單邊上調貸款利率而存款利率不變，造成房地產企業缺乏融資動力，銀行方面的利差減小也影響著銀行的放貸動力，這樣環環相扣的因素，最終導致房地產企業融資變得非常困難。
（三）房地產企業的自身發展限制
目前國內房地產業正在快速發展，海外、民間的大量資本進入到房地產業，加劇了房地產企業間的競爭，部分房地產企業不注重自身的資本積累，單純的依賴銀行貸款，盲目的進行投資、開發，致使企業自身發展不暢，難以在競爭激烈的房地產行業中生存下去。隨著在房地產信托業務、項目融資、抵押貸款、證券融資等一系列政策的驅動下，房地產企業融資市場有所改善，但受到國家宏觀調控政策和貨幣信貸緊縮的影響，當前房地產企業融資的渠道不是很通暢。國家的相關的法規政策不夠全面，沒有形成一個整體的房地產融資管理體系，導致房地產融資市場缺乏協調性、統一性，對房地產融資市場的管理困難，從而使房地產企業融資也比較困難。
三、構建房地產企業多元化融資模式的措施
（一）構建多層次的房地產企業融資體系
構建多層次的房地產企業融資體系，可以使不同層次的房地產企業在發展中獲得自身所需的資金。構建多層次的融資體系，就是使房地產企業的融資渠道變得更加廣泛，通過差異服務，使不同階段的房地產企業形成一個完整的資金供應體系。 房地產企業的融資方式也要加以改變，要突破單純的依賴銀行貸款，避免一元融資模式的出現，在融資中追求多條渠道，這樣才是房地產企業健康發展的基礎。國家在進行宏觀調控時，要通過放開視野，借鑒發達國家的先進理論和經驗，然后出臺政策積極引導房地產信托業務和投資基金進行融資，從而加快融資模式向著多元化的方向發展。融資市場的管理，需要依托于政府的政策引導，國家應該根據房地產融資市場的變換，對債券、證券等融資方式的準入門檻做適當的調整，放寬房地產企業的融資方式。因此，房地產業要取得健康、長遠的發展，就要追求多元化的融資模式。在發展多元化融資模式時，要注重房地產信托業務的價值，信托靈活的供給方式，使用成本較低，都可以有針對性的為房地產企業提供個性化的信托業務，房地產企業在發展中要重視通過信托來完成融資。房地產企業也可以通過上市進行融資，上市是融資最直接的方法，可以快速取得大量的資金支持，資金使用期限也不固定，對于大型的房地產企業，上市進行融資是具有很大優勢的，但由于企業上市的門檻高，因此只能一些大型房地產企業才能取得上市資格，不過對于一些資金充足的中等房地產企業來說，也可以考慮買殼上市，然后通過上市獲得的資金進行企業規模擴充，發展企業。對房地產企業融資來說，進行債券融資也是不錯的渠道，國家在關于房地產企業發行債券方面的控制一直比較嚴格，監管部門對房地產企業的債券審批特別嚴格，這樣是為了保持債券市場的規范性，像這樣的限制使得國內房地產企業發行債券的門檻很高，又由于發行債券的成本較高，所以企業在發行債券時，就要嚴格規范自身的發展要求，從而通過發行債券，提高自身的發展水平，使得企業更快、更好地發展。要想更好地實現房地產企業多元化的融資模式，就要引用海外的房地產投資基金，當前，海外房地產投資基金進入國內市場主要有申請國家特批的地產項目和成立投資公司這兩種方式。另外，項目融資也是發展房地產企業融資方式的重要手段，通過房地產項目的資產、預期獲利等作為抵押，取得融資，這種融資方式一般分為無追索權和有限追索權兩種項目融資方式。
（二）建立房地產業風險控制體系
房地產企業融資風險的控制體系是實現房地產融資多元化的最有效手段，從而推進房地產業的健康、快速發展。通過建立信用評級機制，嚴格、公正的信用評級機制不僅可以為參與房地產市場的各方提供保障，而且對房地產融資市場的發展有著極大的利好作用。政府應該支持、監督房地產業信用評級機構，并由獨立的第三方建立，實行問責制度，從而在實踐中構建房地產業風險控制體系，有效地控制來自房地產企業融資的風險。另外，要提高房地產融資市場信息的公開化程度，努力完善房地產融資市場的管理，讓房地產融資市場中的參與者都能及時準確地了解國家政策 、市場動態，使房地產融資市場更加透明，使投資者在融資的過程中進退自如。
（三）建立相關房地產企業融資多元化的保障體系
建立房地產企業融資多元化體系的重要保障就是政府對相關方面的支持力度，政府的支持力度，直接影響著房地產企業的融資環境。要建立并完善關于房地產企業融資的法制體系，制定利于企業發展的政策，合理規劃關于房地產業的稅收制度，并根據實際需要，建立政府的服務體系，對建立房地產企業融資多元化體系進行積極引導，著重促使房地產企業融資市場的健康發展。
