時間：2023-06-05 09:55:05
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇融資性貿易特征，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
［關鍵詞］國內商業銀行；國際貿易融資；風險管理
［中圖分類號］F832 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）15-0137-01
1 國內商業銀行在國際貿易融資方面存在的主要問題
1.1 國際貿易融資授信額度管理
目前，國內商業銀行大多把國際貿易融資納入客戶統一授信管理。在統一授信管理下，銀行往往會根據客戶的資信情況、財務狀況等為客戶核定一個最高綜合授信額度，并按授信業務品種的不同為客戶核定一個分項授信額度。但是從事國際貿易融資業務的新生力量――貿易型企業和中小企業由于普遍規模較小，這種狀況使得各行傳統的企業財務技術分析對其授信額度測算的指導意義大打折扣。而中、小企業方面，雖然不考慮報表情況，但是只注重有效房產抵押。可以看出，國內商業銀行在對待貿易型企業、小企業貿易融資方面選擇的策略大多過于簡單，沒有跟上國際貿易融資發展的“節拍”。
另外，國內商業銀行國際貿易融資業務審批方式與傳統授信審批方式及審批重點缺少差別，時效性較弱且不能滿足業務需求，授信額度一旦核定，則一年內僅僅簡單地在額度內辦理業務，而非根據企業的經營變化隨時調整授信額度；而且缺乏有效的貸后管理，沒有充分利用貿易融資的特點，加強資金流和貨物流的配套管理。
1.2 貿易融資業務的前期調查匱乏
傳統的信貸評估模式下，國內銀行只注重企業自身的財務能力，缺少對企業貿易背景和上下游情況的前期調查。目前支行客戶經理極少到企業進行實地調查研究，對企業的了解只停留在企業所提供的資料上，尤其對上下游企業經營情況的了解更是匱乏，有的甚至對進口貨物的用途也不甚了解，如此信息的不對稱，將對各行的融資帶來極大的風險。
1.3 缺少針對性的貿易融資貸后管理
目前，國內商業銀行尚沒有針對貿易融資業務的貸后管理辦法，目前多數客戶經理仍按照傳統的貸后管理模式對貿易融資業務進行貸后管理。這會產生兩種風險：其一，一旦企業發生違約，作為第一還款來源的貨物可能已經被企業處理掉；其二，即使銀行手中掌握物權，但是缺少物權處置的能力和經驗，最終只能通過追索擔保的方式進行財產保全，處于比較被動的局面。而實際上貿易融資業務的特點就是以其業務流程本身進行風險防范，在加強對貿易融資企業經營狀況、財務狀況定期審核的同時，特別強調結合貿易融資的業務特性進行貸后管理。另外，在貸后管理方面，國際業務人員和信貸管理人員責任界定不清，容易出現相互推諉現象。
2 國內商業銀行國際貿易融資風險控制措施建議
2.1 建立適應國際貿易融資發展的信貸管理模式
貿易融資業務時效性強，快捷的審批流程是是否能夠獲得業務的關鍵。貿易融資業務更應注重貿易背景的真實性和貿易的連續性，信用記錄、交易對手、銀行的貸后管理和操作手續等情況的審查，并關注貿易過程所產生的銷售收入，以及期限嚴格與貿易周期匹配等。將貿易融資授信額度作為參考數值，根據業務本身特點，對貿易融資業務實施全面動態化管理。
（1）授信額度的評定不只注重財務報表的某些傳統指標，可以以應收賬款周轉率等這類更能體現貿易型企業業務特性的財務指標作為測算企業授信額度的標準；
（2）加強貿易融資授信額度評級的時效性和靈活性。針對進口商品價格波動較快的特點，改變以往一年一評審的思路，可為半年一評，也可每季一評，中途可以隨時追加或減少授信額度；更為靈活的可通過參與企業貿易流程的制定以及貨權控制，給予客戶臨時的單筆授信。在受理貿易融資業務的時候，需要將在靜態數據基礎上核定的授信額度作為參考值，對貿易企業的各項財務指標進行動態化的審查。授信額度應該是銀行對企業各項融資和擔保的風險控制上限，而不是努力爭取達到的風險暴露目標。
鑒于國際貿易融資業務風險的不確定性，以及復雜的貿易背景和票據交割背景，對于貿易融資業務的審查必須堅持動態化原則。如果簡單地使用授信額度，不考慮企業自身的變化和環境的變化，商業銀行最終會把自己逼迫到被動的地位。
2.2 加強國際貿易融資業務的前期調查，有效監控貿易全流程的物流和資金流
（1）國際貿易融資業務的前期調查對于貿易融資的風險控制具有重要的意義。通過對貿易真實性、上下游情況以及交易價格的調查，有助于銀行切實了解企業貿易融資的背景，對風險進行有效掌控。
加強貿易背景審核。對客戶的生產經營情況掌握得越全面，銀行與企業間的信息不對稱程度越輕，越有利于銀行降低業務風險。客戶經理要經常走訪客戶，掌握客戶所經營的主營業務，了解進口商品的市場行情，熟悉國內外貿易政策以及國際上非關稅壁壘等行業動態，掌握貿易融資業務的潛在風險。
（2）國際貿易融資自身的有償性是區別于一般貸款的最大特征，就單個企業而言，其主要銀行往往面對的只是貿易流的一端，而試圖僅從貿易流的一端來把握整個貿易過程顯然是徒勞的，那樣就不得不將單個企業本身的經營狀況作為主要的考察依據。如今，隨著商業銀行國際化腳步的進一步加快，使得銀行有能力和條件利用貿易流的特征和封閉管理的手段，通過境內外機構的合作，監控進出口雙方，把握貿易過程中的貨物流、資金流等，從而達到防范風險和提高整體收益的目的。
2.3 強化國際貿易融資業務的貸后管理
（1）在堅持動態審批的基礎上，根據每一種貿易融資產品的特點，建立一套行之有效的貸后動態跟蹤和管理制度非常有必要。這種制度的建立，至少要體現在兩個方面，一是要對企業本身的生產經營活動進行動態監控，包括對市場環境的變化對企業可能造成的影響進行跟蹤；二是一旦發生風險，或者確定即將發生風險時，要建立起應急方案，關鍵在于要盡可能地保全銀行資產不受或少受損失。
（2）貿易融資對銀行來說能夠掌握相關的貨權。因此掌握貨權在貿易融資中極為關鍵，而對貨物的監控，銀行有人力、物力不能及的地方，因此可考慮引入第三方監管，代銀行進行質押物的監管，這是控制風險的關鍵。
（3）加強行內的聯動機制，防范潛在風險。若貿易的進出口雙方都在同一銀行辦理業務，通過行內的聯動機制有利于銀行及時了解上下游企業情況，準確判斷貿易背景的真實性，同時一旦貿易雙方出現資信風險，及早采取措施、排查堵漏；協調各方面力量，合理分工，互相配合，上下聯動。
關鍵詞:貿易融資 組合 風險管理
貿易融資組合產品是企業根據自身進出口貿易的特點，利用傳統貿易融資方法相互組合或者傳統貿易融資與非融資類金融工具進行組合，構建的創新型貿易融資產品。在預期人民幣升值的背景下，合理選擇貿易融資組合產品，不僅能夠滿足傳統的資金融通需求，而且能夠達到防范匯率波動風險的效果。
一、 貿易融資組合產品的特征和實現形式
貿易融資組合產品分為進口和出口兩類，它們具有共同的特征：融資方式的綜合性，由多種傳統貿易融資信貸相互組合或與衍生工具、保險產品進行組合;組合方式的特定性，需要根據國際貿易項目的資金流、物流等特點以及進出口商的融資需求安排特定的貿易融資組合方式;信用評估方式的特殊性，更加側重于貿易項目的真實性、還款來源、現金流量狀況，其次再考慮債務人的信譽度、資產結構和償債能力。下面以不同的組合方式舉例說明貿易融資組合產品。
傳統貿易融資產品之間的組合，以打包貸款和出口押匯組合為例。出口商收到進口方開來的跟單信用證，在人民幣升值的預期下，未來實際收匯時將會產生巨大的匯兌損失。為了鎖定收匯匯率，出口商首先以信用證進行打包貸款，將貸款結匯獲得的人民幣存入銀行，發運貨物之后向銀行申請出口押匯歸還打包貸款本息并預留押匯利息，最后使用出口收匯歸還押匯。只要收匯時匯率下跌產生的貨款匯率差額能夠涵蓋美元貸款與結匯后人民幣存款的利息差額，企業就能盈利。企業提前打包貸款的所得還可用于自身資金融通或其他投資，以取得更加可觀的收益。
傳統貿易融資與金融工具的組合，以進口押匯和遠期結售匯組合為例。在一系列條件下，本組合在降低購匯成本的同時還能夠產生一定的獲利通道。具體操作方式為，企業在進口付匯時預期未來人民幣升值，則以全額人民幣存單為質押，向銀行申請進口押匯支付給出口商，同時與銀行簽訂相同金額和期限的外幣遠期結售匯合同，在進口押匯到期時以質押人民幣按照遠期結售匯價格購匯償還外幣貸款。該種組合產生人民幣存款與外幣貸款的利差，以及即期購匯與遠期購匯的匯差，利差與匯差之和構成進口企業的獲利額。如果企業能夠不以質押存款為條件進行進口押匯，該種貿易融資組合產品還能達到資金融通的效果。
傳統貿易融資與保險產品的組合，以出口押匯和出口信用保險組合為例。出口信用保險能夠保障出口企業的收匯安全，出口商與銀行簽訂保險賠款權益轉讓協議之后，銀行為出口商提供出口押匯。這種組合為進口方的信用風險提供了高質量的擔保，能夠減少出口商授信額度的占用，擴大了出口押匯業務的適用范圍。
二、 貿易融資組合產品風險分析
企業貿易融資組合產品的風險是指導致企業對融資銀行發生違約行為，或者沒有達到自身融資目的的風險。企業使用貿易融資組合產品的目的主要為：降低融資門檻，節省授信額度。由于貿易項目的特性，企業不能采取單一的貿易融資產品滿足融資需求，或者以現有的資產結構、信譽度難以取得足夠的銀行授信，則需要以多種產品組合實現貿易融資。節省融資成本，降低金融風險。在匯率、利率波動的金融背景下，防止外匯應收賬款的匯率下跌以及外匯應付賬款的匯率上漲，防止外匯債權的利率下跌以及外匯債務的利率上漲。由此分析企業貿易融資組合產品的風險主要包括以下幾種。
信用風險：在所有的貿易融資中都存在著信用風險。出口商承擔的信用風險主要包括進口商單方面修改或撤銷合同的風險、進口商未能按照合同進度要求支付貨款的風險和國際進出口結算方式風險。進口商承擔的信用風險主要為出口商未能按時發貨的風險、貨物質量不符合合同要求的風險。這些風險都可能會導致企業現金流量波動，進而影響到企業的還款行為。
市場風險：對于進出口商來說，除了上述所有進出口商都會面臨的信用風險之外，商還承擔著國內商品價格與國際商品價格波動方向不吻合的市場風險，如果進價與售價出現倒掛，就會直接影響到貿易項目的現金流量。
金融風險：是指外匯匯率、利率波動的風險，主要存在于包含衍生金融工具的組合產品中。例如前述打包貸款與出口押匯的組合，如果實際收款時外匯匯率不降反漲，或者匯率下跌的幅度不足，則企業不但發生了潛在的匯兌損失，還可能會承擔額外的利息支出（美元貸款利息與人民幣存款的利息差額）。
操作風險：是指企業選取業務模式不當或操作失誤而造成損失的可能性。貿易融資組合產品的構成部分概念抽象，操作流程復雜。企業從業人員需要非常熟悉各種傳統貿易融資工具、多種信貸方式和衍生金融工具的特性、作用、適用條件，從中選取對企業最為有利的組合，使融資更能符合貿易項目特性、貼近企業資金周轉模式。在涉及到衍生金融工具的組合時往往需要復雜的計算，操作人員對金融工具的概念理解不透徹、界定不清晰或是計算過程失誤都易使企業產生損失。
會計披露風險：是指企業使用貿易融資組合產品影響到會計披露，導致會計報表使用人對企業的資產結構、財務狀況造成誤解的風險。例如對組合產品中金融衍生品的披露易使某些會計報表使用人認為企業從事高風險業務，財務狀況不夠穩健。再如進口押匯與遠期結售匯的組合，在會計報表上將會體現為巨額貸款金額與存款金額的同步增加，影響到對企業資產結構、償債能力等多方面的判斷。
三、 企業進行貿易融資組合產品風險管理的建議
(一) 關注交易對手的資信狀況
為了盡可能降低貿易業務中的信用風險，需要選擇資信狀況良好的交易伙伴。對于首次合作的交易伙伴，在合同簽訂前有必要采取適當措施對其資信狀況進行調查，調查的內容應當涉及到產品質量、財務狀況、信譽度等多方面，調查方式可以通過專門的咨詢公司或者銀行來進行。合同執行過程中要關注合同是否按照約定進度履行、對方財務狀況有沒有發生重大變化。另外選擇資信狀況良好的銀行能夠為結算業務的順利進行多一分保障，因此還要對貿易結算中涉及到的銀行進行資信調查。
(二)關注國際市場狀況
要對市場進行長期的關注和深入的分析，包括相關產品市場和金融市場。對于貿易產品不僅要關注產品本身的市場供需狀況，還要關注產品所涉上下游客戶的貿易行為，分析產品的功能、技術指標和技術領先性，詳細測算企業成本，維持企業的基本利潤率。把握金融市場的基本態勢，向銀行或其他專業機構進行必要的技術咨詢，在法律法規允許的情況下盡可能利用互換、期權等工具鎖定金融風險。
(三)訂立業務操作原則
考慮到企業在融資需求、資本結構、風險偏好性等方面的不同，貿易融資組合產品的選擇和實施受到諸多主客觀條件的限制，在操作過程中必須堅持如下原則。
(1)合法合規原則：貿易融資組合產品要符合現有國際貿易公約、我國貿易法律法規以及金融行業法律法規的相關規定。
(2)安全、規范原則：必須建立健全風險管理、融資貿易操作、金融工具會計核算等方面的規章制度，嚴格內部控制程序，建立具體的控制措施，保證效率與制衡相結合，成本與效益相平衡。
(3)科學評價原則：國際貿易項目的資金來源、物流方式、融資需求不同，因此應建立完善的貿易模式評價體系，用以選擇不同的貿易融資產品組合方式，滿足企業的多樣化需求。
(4)流程監控原則：充分利用電子網絡技術，建立科學的操作流程。通過信息管理系統，掌握各個國際貿易項目的物流、資金流，把握操作流程的風險點，建立融資產品臺賬，實現對每筆貿易融資業務的時時監控。
(四)合理披露產品信息
立足會計準則，針對各種貿易融資組合產品探索不同的會計核算方法，在不違背會計基本原則的條件下采取最能體現經濟業務實質和資金流動軌跡的方式將會計信息納入會計報表。充分利用財務報告的附注部分，對貿易融資組合產品的實質和操作方式進行披露，以減少報表使用人對企業財務狀況的誤解。
參考文獻:
[1]李俊麗.淺談貿易融資產品與風險控制.農業發展與金融,2010.10
關鍵詞 融資性進口 貿易融資 財富稟賦
一、引言
金融危機以來我國部分大宗商品在傳統消費淡季依然大量進口，顯示了在人民幣升值和緊縮貨幣政策下部分企業以進口方式融通資金的需要日益凸顯，尤其明顯的是，當倫敦銅價高于國內銅價時仍然存在大量進口，這顯然是出于融資的需要。企業的這種融資方式是貿易融資的一種，可以稱之為“融資性進口”，即國際貿易中，進口商出于加速資金周轉、解決資金困境等目的，為利用金融機構在國際結算環節中提供的融資工具最終實現融資套現，而進口商品、服務尤其是大宗商品的行為。融資貿易或融資性進口是“為融資而貿易”，本用于生產或最終消費的商品，功能演化為融資的工具。從特征來看，這類進口主要是大宗商品，具有性能穩定、標準化程度較高的特點。企業按照上述方式來斷開立遠期信用證進口商品，收到貨物后在國內現貨或期貨市場上拋售歸還到期的信用證，以此企業就可以獲得銀行循環持續的融資支持。為何企業選擇融資性進口來獲取資金？本文將從企業面臨的融資方式以及企業選擇融資方式的決定因素兩方面來對這個問題作出回答。
二、選擇融資方式的決定因素
（一）初始稟賦
（1）市場融資
追求利潤最大化的企業取得市場融資的條件為：R（P-Wi）≤L。即Wi≥P- 。因此，企業有臨界稟賦值W1=P- ，使得若Wi≥W1，企業傾向于市場融資。其余的公司從其他渠道獲得資金。
（2）銀行融資
（3）貿易融資
現假定貿易信用的資金出借人為生產并銷售中間產品的第一部門的企業，我們稱之為銷售商。假定生產一單位中間產品的成本為C單位最終產品，在時期t=0，銷售商按價格P將中間產品出售給生產最終產品的企業（稱為生產者），即每銷售一單位中間產品，銷售商獲取的利潤為（P-C）。基于交易關系，銷售商相比銀行更了解生產者，他們愿意向稟賦水平較低的企業融資以獲取利潤，RT為銷售商索要的利率。由于雙方基于交易關系，銷售商熟悉生產者的清償能力，因此，在H的情況下，銷售商索要回報MT，在L的情況下，銷售商以零測評成本提供了生產者所需要的東西。且銷售商索要的利率RT決定一個一個稟賦的臨界值W3，若Wi≥W3，企業選擇銀行融資而不是貿易融資。在此臨界值水平上，企業選擇銀行融資和貿易融資是無差別的。
其中RB（W3）為銀行向初始稟賦水平為W3的借款人收取的利率。W3必大于W2，因為若銷售商選擇了W2，令RT= RB（W2），則只有稟賦水平為W2的企業能夠取得貿易信用，且其選擇銀行融資與貿易融資是無差異的。另外，從（7）中可以看出，銷售商完全可以通過降低索取的利率使得W3≥W2，從而導致生產者對貿易信用的需求增加。這種需求的增加來自兩個方面：一方面，本來能夠選擇銀行融資的生產者由于校低的利率轉向貿易融資；另一方面，部分初始財富稟賦水平無法獲得銀行融資的生產者現在可以通過貿易融資進行生產。
三、結論
一般而言，企業面臨資本市場融資、銀行融資和信用融資三種融資方式，企業一般從自身的初始稟賦水平出發，參考不同融資方式的成本及特點，結合自身融資的需求選擇一種合適的融資方式。對于國內多數從事貿易的中小企業來說，它們傾向于選擇基于貿易背景真實性和貿易業務持續性的貿易融資。另一方面，也有企業抓住貿易融資的這一特點，采用融資性進口的方式進行信用證套現以獲取資金的短期使用權。過量的融資性進口易對進口商品的價格產生扭曲，從微觀角度來看，融資性進口對進口企業來說無異于是一種“飲鴆止渴”式的融資方式，只有短期效果，損害企業長期發展。從產業發展層面來看，融資性進口對相關產業發展產生嚴重負面影響：資源錯配帶來房地產等調控行業的異常發展；國內外價格倒掛帶來國內同類產品生產企業的擠出效應；融資性進口帶來的價格頻繁波動對下游行業帶來更大風險。因此，須對融資性進口的行為進行規制，防止資金璉斷裂帶來的各種負面效應。
參考文獻：
[1]Mateut，S.，Bougheas ，S.，Mizen，P.，2006.Trade credit， bank lending and monetary policy transmission，European Economic Review 50，603629.
[2]Love，I.，Preve，L.A.，Sarria-Allende，V.，2007.Trade credit and bank credit： Evidence from recent financial crises ， Journal of Financial Economics 83， 453469.
[3]Auboin，M.， Meier-Ewert，M.，2008.Improving the Availability of Trade Finance during Financial Crises，WTO Publications
[4]胡曉苑.中小企業國際貿易融資路徑選擇[J].經濟與社會發展，2007，（10）.
關鍵詞：福費廷 作用 現狀 建議
福費廷業務作為國際貿易融資的一種重要形式，自二十世紀九十年代進入中國后得到了快速的發展。福費廷業務無追索權及交易手續簡便、靈活等特征，對于我國企業獲得貿易融資，改善現金流和提高自身競爭力具有重大的意義。
一、福費廷概念及其特點
“福費廷”是指在延期付款的大型設備貿易中，出口商把經進口商承兌并經進口商擔保銀行擔保的、期限在半年到五、六年的遠期匯票、本票和信用證等票據表現的債權，無追索權地售予出口商所在地銀行或大金融公司的一種貿易融資方式，目的是為了提前取得現款。福費廷業務的主要參與方包括：包買商、出口商、進口商和擔保人。包買商一般由出口商所在國的銀行及大金融公司擔任，其在福費廷當中的作用是與出口商達成包買業務協議，并購入出口商轉讓的票據；出口商作為國際貿易業務中的供貨商，當出口商以延期付款方式向進口商出口貨物時，向包買商申請福費廷融資；進口商是進出口貿易中的購買方，當進口商在包買商的資助下以延期付款方式購入貨物后，承擔無條件按照票據上的債務明細按期還款的責任；擔保人多由進口商所在地銀行承擔，擔保人為出口商提供擔保對于福費廷業務的順利開展起著至關重要的作用，通常來說，福費廷業務中的包買商只購入經擔保人擔保的票據，若進口商不能按期償還貨款擔保人有責任代其償還。
從各國外貿企業及銀行開展福費廷業務的實踐來看，福費廷業務具有如下主要特征：
（一）貿易背景真實合規
福費廷業務通常必須有合規真實的貿易背景，用來交易的應收賬款形成于銷售貨物或提供技術服務以及其它正常貿易，同時相關貿易單證必須真實、合規、合法，否則福費廷包買商有權按照有關合同約定中“欺詐例外”的條款，對到期未能收回的應收賬款向有欺詐行為的出口商行駛追索權。
（二）福費廷業務中出口商出售的債權是經過銀行承兌或擔保的債權
在福費廷業務中，包買商以貼現的方式從出口商那里購買其出口貨物所收到的本票、匯票和信用證等票據，必須經過進口商所在地銀行的承兌或擔保。例如，在出口跟單信用證福費廷模式下，出口商按照遠期信用證的要求發運貨物并且向開證行提交單據后，在收到開證行的承兌匯票的條件下，方可進行福費廷融資；在保函/備用信用信用證證福費廷模式下，進口商的銀行為應收賬款的支付做出了擔保，在進口商無力償還負債的情況下，包買商可以憑保函或備用信用證證向出口商的擔保人進行索賠，因而降低了包買商在福費廷業務中所面臨的風險，使福費廷業務可以順利開展。
（三）福費廷業務是一種無追索權的融資業務
福費廷業務實質上是一種票據貼現業務，但是與一般的票據貼現業務不同的是銀行在開展福費廷業務時對于出口商貼現的票據款沒有追索權。在福費廷業務中，出口商在將所具有的債權憑證背書轉讓給銀行后，同時將債款相關的權利、風險和責任全部轉嫁給該銀行。在此之后，即使包買商不能按時從進口商或擔保銀行處收回票款， 也不能要求出口商退還其購買債權所支付的款項，即在福費廷業務中包買商對出口商的“買斷”行為是終局性的。
（四）福費廷業務適用于大額出口貿易融資
福費廷業務作為一種批發性融資業務，一般適用于金額在100萬美元以上的大中型資本性和技術貿易融資。對于小金額的國際貿易業務來說，福費廷融資成本相對較高，缺乏優越性。但是目前福費廷融資對于金額的限制也在不斷地減少，且具有期限靈活的特點。
二、福費廷業務對進口商和出口商的作用
（一）福費廷業務為出口企業融資和防范風險提供了便利
福費廷業務作為一種偏向于中長期的貿易融資形式，適合規模大、期限長的出口商融資需求， 在以延期付款形式出口大型設備的貿易融資中顯示出極大的優勢。利用福費廷業務，出口商把給予進口商的信貸融資交易轉換成了及時的現金交易從而獲得了全額的資金融通。同時福費廷作為一種票據的買斷行為， 包買商以無追索權方式承擔了收回債權的全部責任， 出口商則轉嫁了在廷期付款中所面臨的商業信用風險、匯價風險及其它風險，因而為出口企業提供了安全收回貨款的保障。
（二）可以提高出口企業在國際貿易中的競爭力
出口商可以通過開展福費廷業務為進口商提供延期付款的商業信用，從而有利于出口競爭力的提高。在國際市場競爭日益激烈的形勢下，國際市場越來越表現為完全的買方市場。，在這種形勢下，競爭手段主要表現在商品價格、質量和付款方式三個方面。在企業普遍注重現金流效益的背景下，延期付款的銷售方式能夠讓出口企業在價格、質量不甚具有競爭力的情況下勝出，因而成為出口商愿意采用的最具競爭力的手段，。福費廷業務出現為出口商的這種形為提供了便利，通過福費廷貼現，出口商既可以及時收回貨款，補足現金流，因而推動了出口業務的增長。
（三）可幫助進口商實現延期付款目的
這對于進口大型資本性貨物的進口商來說，無疑可以減輕資金壓力，大大增加商務運作的機會。同時進口商對未來應付款所作出的債券債務憑證簡單，辦理擔保也比較簡便，操作手續相對于其它融資方式非常便利。
三、我國企業開展福費廷業務現狀
我國福費廷業務的開展起步較晚，但發展較快。二十世紀九十年代中期，我國銀行在海外的分行開始辦理福費廷業務，1994年我國成立了以支持國際經濟貿易合作為己任的政策性銀行------中國進出口銀行，該銀行是外國境內最早涉足福費廷業務的金融機構，并最早建立了我國有關福費廷業務的管理辦法和操作規程。2001年，中國銀行江蘇分行辦理了中國銀行的第一筆30-40天的短期福費廷業務。此后，我國商業銀行基本都開展了福費廷業務，方式主要有直接買斷和簡介買斷兩種。隨著業務經驗的積累和客戶基礎的擴大，我國商業銀行的福費廷業務快速發展。2005年6月8日，國際福費廷協會（IFA）東北亞地區委員會在中國北京正式成立，這標志著我國商業銀行的福費廷業務進入了一個新的發展階段。2008年金融危機爆發后，出口企業面臨的外貿風險加劇，福費廷作為規避風險的金融工具受到眾多外貿企業的青睞。此外，國內貿易項下的福費廷業務也迅速發展。隨著我國國內貿易的快速發展尤其是在次貸危機的影響下，我國企業加大了國內貿易的開發力度。為滿足日益多樣化的企業融資需求，國內信用證項下福費廷應運而生。中國銀行于2007年率先推出以國內貿易信用證為基礎的福費廷業務。福費廷業務無追索權買斷的特征可以在為國內企業提供即時融資的同時規避了來自買方的信用風險，因此得到了國內企業的熱烈歡迎。
四、我國企業開展福費廷融資所面臨的問題及建議
雖然福費廷業務在進入我國后得到了較為快速的發展，但是由于福費廷在我國存在的時間太短，我國企業開展福費廷業務仍然存在不少起阻礙作用的問題。
（一）福費廷業務相關法律適用性問題
遠期匯票、本票和信用證的轉讓是福費廷業務中最重要的環節，根據我國票據法，持票人不僅享有付款請求權而且享有追索權，付款請求權是第一位權利，追索權是第二位權利，持票人在付款請求權遭到拒絕后有權行使追索權。故而福費廷業務無追索權的性質不能得到我國票據法的支持。因此，以無追索權為重要特征的福費廷業務必然與現行票據法存在相抵觸的地方。
（二）商業銀行在開展福費廷業務時面臨的問題
首先，福費廷業務中長期貿易融資的優勢為出口大型資本性設備的企業融資提供了便利，然而在我國，除國內政策性銀行外，各大股份制商業銀行由于流動性受限，風險控制能力缺乏等原因，大大限制了其開展期限長資金占用較多的福費廷業務，因而無法滿足國內大型出口企業對期限長、金額大的貿易融資需求。其次，國內各商業銀行對出口貿易福費廷業務中面臨的國家風險，信用風險，及匯率風險等的識別、預警和處理能力較差。這使商業銀行的福費廷業務大多局限在我國企業與信用等級高、法律體系相對完善的歐美發達國家之間的貿易融資中，而對于我國企業開發欠發達國家和新興經濟體市場的融資支持相對較少。再次，我國商業銀行長期依賴存貸利差收入而忽視中間業務開發的現狀，使得銀行缺乏操作福費廷等貿易融資業務的人才。而開展福費廷業務對于銀行人員的要求相對較高，既要精通外語，又要求掌握國內外國際貿易相關的法規和慣例，同時還要具備相當強的風險控制能力，目前商業銀行的人才培養機制與這一要求之間仍存在差距，這也是制約國內商業銀行開展福費廷業務的因素。
（三）國內中小企業開展福費廷業務相對困難
在我國，通過福費廷開展貿易融資的出口商大多為國有大中型企業，這類企業通過政府扶持，能夠順利開展辦理福費廷業務獲得銀行融資，而廣大中小民營企業則很難通過福費廷獲得貿易融資。同時由于福費廷業務在我國發展時間并不長，出口商相關經驗不足，不熟悉相關政策，因此，仍然主要以傳統的出口信貸，押匯及保理等業務作為貿易融資的常用方式，福費廷所具有的規避信用風險、提前辦理外匯核銷以及出口退稅和及時改善財務狀況和流動性的優勢并未得到充分發揮。
根據以上問題，我國開展福費廷業務時要做到以下幾點：
1、完善國內關于福費廷業務的法律體系
在立法方面，國內應借鑒歐美等發達國家在貿易融資法律方面的先進成果，盡快建立與國際接軌的票據法，同時完善與訴訟、結算及合同訂立等相關的法律體系，為我國企業開展福費廷融資提供便利。
2、商業銀行提高業務操作和風險防范能力
首先，商業銀行要做好開展福費廷業務的人員準備，加大力度培養專門的福費廷業務操作人員。同時，商業銀行要探索并形成一套順暢的福費廷作業模式，制定詳盡、規范的業務操作流程。其次要形成嚴密的風險識別、預警和處理機制，能夠有效的控制匯率風險、國家風險及客戶的信用風險。對于金額大、期限長的福費廷業務，商業銀行可以采用聯合融資的方式聯合其他商業銀行共同完成，以得到緩減資金壓力、分散業務風險的目的。
3、加大對國內中小企業開展福費廷融資的支持力度
要加大對中小企業在開展福費廷融資業務中的政策傾斜，鼓勵更多優質的中小企業利用這一融資方式開展業務。要盡快建立中小企業的信用征信系統，為廣大中小企業融資的信用評級提供基礎性條件。中小企業信用征信系統的建立，銀行等金融機構可以對開展福費廷融資的中小企業形成一個比較可信的認識，從而使優質的中小企業可以充分享受福費廷融資帶來的便利。同時政府和銀行需要加大對中小企業的貿易融資宣傳，使企業各級管理人員、財務和資金調度人員充分認識到福費廷融資的便利性。作為出口企業自身應秉承誠信求實的商業理念，并主動學習各種貿易融資工具，積極嘗試開展福費廷業務，通過福費廷業務解決資金困難，改善現金流，增強出口競爭優勢。
參考文獻：
[1]劉戈，張玉琴.福費廷在我國的發展現狀及對策研究[J].時代金融，2011
[2]福費廷，周.福費延[M].中國海關出版社，2010
[3]查忠民，金賽波.福費廷實務操作與風險管理[M].法律出版社，2005
[4]李貞彩.福費廷業務在我國的發展前景分析[J].中國物價，2012
[5]張新存.商業銀行福費廷業務的制約因素及其對策[J].金融會計，2014
[6]張大維.境內出口企業操作福費廷業務的思考與建議[J].進出口經理人，2012
關鍵詞：國際貿易 融資 資金融通
一、國際貿易融資概述
（一）國際貿易融資的概念
國際貿易融資指的是外貿企業在銀行辦理國際貿易業務時，銀行提供資金融通的寬松政策。這是促進進出口貿易的一種有效金融手段。近年來，國際貿易迅速發展，國際貿易融資的種類也隨著金融業和國際貿易穩步發展而不斷變化。
（二）國際貿易融資的優勢
1、長期國際貿易融資不同于一般商業貸款，它的信貸條件更加優惠，而且還能實現還款的雙層保險。
2、中期和短期國際貿易融資不同于一般流動資金貸款，它是一種安全性高、盈利性好、流動性強的信貸行為。
3、國際貿易融資的作用。國際貿易融資有利于平衡國際收支，增加外貿企業競爭力，擴大出口，幫助他們開拓國際市場，同時擴大就業，增加外匯儲備。
二、我國國際貿易融資中的問題與建議
（一）我國國際貿易融資中存在的問題
l、國際貿易融資中沒有具體落實有效的風險防范措施。國際貿易融資的自身特征決定了它風險較大，涉及到各種各樣的風險。然而這些風險是可以提前預測的，是完全可以防范的。但是在實際中，那些科學有效的防范風險的措施和預測風險的方法并沒有被很好的使用。
2、國際貿易融資方式單一。如今的國際貿易無論在貿易方式上還是貿易規模上都在向更復雜和更高的方向發展，這是由發達國家日新月異的貿易融資方式決定的。然而在我國，傳統的融資方式仍然是現階段使用最廣泛.即以融資與結算相結合的方式為主，種類少，并且功能相對單一。
3、我國國際貿易融資的資金供給后勁不足。一方面，資金相對雄厚的商業銀行樂于做融資與結算相結合的貿易融資，這種融資金額小、期限短、資金流動性強，由于這類融資資金回收快、風險小、并且贏利較高，另一方面，資金實力相對欠缺的政策性銀行——中國進出口銀行卻承擔著對國家外貿發展具有很大作用的大型機電產品、高新技術產品、成套設備等的重任，這類項目資金需求很大，這些銀行難以承擔。
（二）我國國際貿易融資存在問題的成因
1、外貿企業因素：一是企業缺乏風險意識，成本意識較差；二是外貿企業人員素質普遍不高，三是外貿企業的相對糟糕財務狀況也加重了其貿易融資的困難。
2、銀行因素：一是國際貿易融資中還具有很多的違規現象；二是銀行人員業務水平普遍處于較低的水平；三是外資銀行搶占業務，對我國銀行業產生很大沖擊；四是擔保制度不健全，還只是僅限于形式。
3、政府因素：一是沒有相應的政策來對國際貿易融資在資金來源上給予支持；二是并沒有公平的對待融資對象；三是沒有對中國進出口銀行進行明確的市場定位。
（三）措施與建議
1、化解和防范金融風險是發展好貿易融資的首要任務。
2、盡快建立健全進出口信貸體系。
3、大力發展培養多種融資方式。
三、我國國際貿易融資的發展方向
（一）我國國際貿易融資的資金投向
傳統的國際貿易方式與國際經濟合作方式日益難以分割，融為一體。這也是現階段國際貿易發展中出現的重要趨勢。在了戰后國際貿易理論的發展也體現了這一趨勢。古典的國際貿易理論很少或者說幾乎沒有對要素在不同國家之間的流動問題進行考慮，俄林的“資源察賦說”首先提及了要素流動對商品流動具有一定的替代作用，斯托爾帕、薩繆爾森等人繼續對商品流動以及要素價格之間的關系進行了研究，在此之后，人們對要素在不同國家和不同部門之間的流動性問題進行了淺顯的探討研究。之后隨著國際經貿手段綜合化趨勢的日益發展以及戰后要素流動的不斷加強，人們更深一層次注意到，不管是技術的轉讓、貨物的買賣，還是資本的流動都有同一個目的，那就是得到商業利益，它們只是屬于不一樣的市場進入方式而已，新時期國際貿易的發展就需要我們使用綜合的觀點來客觀的認識這些不同的市場進入方式并盡可能搞清它們之間的關系。在國際經貿環境日益擴大的大趨勢下，我國政府主張“走出去”、“科技興貿”等發展戰略，為我國的外貿發展照亮了前進的道路。作為外貿融資的提供者，尤其指那些政策性金融的執行者，就一定要將其資金的投向轉移到這些方向上來。所以，本文認為，我國國際貿易融資的資金需要繼續保證對成套設備、機電產品等大型資本貨物出口的供給，同時還要適當轉向技術貿易以及以境外加工和承包工程為主的海外投資、高新技術產品貿易等方面。
（二）我國國際貿易融資方式的發展方向
為滿足外貿企業的融資需求，適應我國對外貿易的發展，我國國際貿易在融資方式上應盡量做好對風險的防范和控制，并在此基礎上盡快與國際接軌，朝著多元化方向發展，即大力推廣國際保理、福費廷以及結構性貿易融資。
四、結語
國際貿易融資對國民經濟具有顯而易見的作用。它涉及到的非常廣泛的范圍，需要政府、銀行和外貿企業相互協作，無論哪一方措施不利，出現問題，都會對貿易融資發揮其良好的作用產生不利影響。現階段，隨著改革開放的不斷深入，我國的貿易融資已經具有了非常不錯的發展，大大的推動了我國外貿的發展，我們可以看到，我們在與發達國家間的差距正在日益減小。但我們必須意識到，由于我國的金融體制改革和外貿體制改革還處于完善階段，政府還沒有完全擺正在經濟中的作用，因此還是存在大量歷史遺留問題大大阻礙了我國國際貿易貿易融資的高速健康發展。所以，分析這些阻礙因素，并研究解決這些阻礙因素方法對目前我國的國際貿易具有很強的現實意義。
參考文獻：
[1]鄧編.國際貿易實務與融資[M].西南財經大學出版社,2009
論文關鍵詞：商業銀行；國際貿易；融資
國際貿易融資是在國際貿易過程中為貿易雙方解決國際結算中資金問題服務的，它的起源于國際貿易和國際結算的發展過程中。在外資銀行大規模進入我國金融市場大背景下，我國許多商業銀行在嘗試和探索國際貿易融資業務過程中取得了不少成績，但總體而言該業務發展較慢。2008年中國進出口貿易總額將達2．6萬億美元，而中資商業銀行的貿易融資余額占比不足20％。而國外的一些商業銀行該項業務已占到收入的40％一80％。大力發展我國商業銀行的國際貿易融資業務，對于緩解我國當前面臨世界金融危機的沖擊有非常大的作用，既可以促進對外貿易的發展，又可以推動我國銀行體系快速健康的發展。
一、國際商業銀行國際貿易融資創新特點
綜觀西方發達國家商業銀行在國際貿易融資的發展可以發現，它們在傳統的貿易融資的基礎上，為適應國際貿易發展和外貿企業融資的需要，在國際貿易融資方式上進行了不斷的創新，并呈現出以下特點。
(一)融資方式更加靈活豐富
國際貿易融資創新借鑒了長期資金市場的某些特點，我們可以福費廷業務為例，來分析其資本市場的特征。在福費廷業務的開展過程中，適應國際貿易變化的需要，其作法和內容被不斷地豐富和更新，由于緊跟市場，愈加顯示了其蓬勃的生命力。首先，出現了猶如資本市場的二級市場包買商買下出口商作為債權憑證的遠期票據，也就是做了一筆中短期投資。由于種種原因，包買商可能不愿意將自己大量的資金束縛在這種投資上，因此就需要尋找機會將一些遠期票據轉售給其他包買商。這種包買商之間的交易行為形成了包買票據的二級市場。在二級市場上，初級包買商可以向二級包買商出售某筆商品交易的全套遠期票據，也可以有選擇地出售其中的一期或幾期，因為每期票據都是一份獨立的、完整的債權憑證。目前倫敦包買票據的二級市場最為活躍，這是由于那里業務的迅速增長促進國內外商業銀行國際貿易融資創新差距分析了市場的發展。初級包買商在二級市場上轉售票據時，有時并不實際交割票據，而僅向二級市場的包買商提供有關交易的必要信息，諸如商品名稱、數量、金額、票據種類、到期日、出票人和擔保人名稱等等，其目的主要是應出口商的要求為其保守商業秘密。其次，辛迪加的組織形式被運用到福費廷業務中。由于包買協議涉及的交易往往金額巨大，并涉及進口國某一銀行擔保，包買商出于資力和信用額度的限制或出于分散風險的考慮，往往同其他幾家包買商聯合起來組成辛迪加，共同對某筆大額交易提供包買票據方式的貿易融資。這種融資方式類似于辛迪加商業貸款，即銀團貸款。在實務中，這種包買辛迪加的組成相當簡單，由一家包買商聯系其它幾家包買商共同達成一個包買協議即可。最后，多家銀行進行風險參與。風險參與銀行提供的擔保是獨立于進El商銀行擔保之外的完整的法律文件，對由任何信用風險和國家風險造成的票款遲付或拒付負有不可撤消的和無條件的賠付責任，風險參與的實質作用相當于購買出口信用保險單，初級包買商因此而享有雙重保障。
可見，二級市場上的轉售以及類似于銀團貸款的辛迪加方式無不帶有資本市場的特征，而利率的可變也突破了傳統福費庭利率固定的做法，多家銀行進行的風險參與則類似于再保險。
(二)借鑒證券市場經驗進行管理
1．銀行主動管理所持有的國際貿易融資。投資者一般定期決定是否繼續持有或售出證券，或根據風險因素和市場價格迅速改變持有量。而銀行以往一般將貸款(國際貿易融資)持有至到期日，其管理客戶履約能力和進行貸款重組之事費時費力。目前銀行對貸款組合風險的管理日益重視，已開始運用諸如資本資產定價模型來評估風險，通過地域分散化來降低整體貸款組合的風險。銀行優化貸款組合的方式，包括出售其發起的貸款或將貸款證券化，購買其他的貸款或證券化資產。為方便貸款組合的主動管理，一些國外商業銀行國際貿易融資創新差距分析大銀行如高盛、美林等專門建立了貸款交易部。它們為某些貸款(國際貿易融資)做莊家，將銷售文件和銷售活動標準化，以及為貸款(國際貿易融資)取得獨立的公共評級，以增強貸款(國際貿易融資)的市場流動性。雖然到目前為止貸款(國際貿易融資)的流動性仍低于證券，但已獲得了較大的改善，未來幾年內有望迅速發展。
2．根據市場基準來衡量國際貿易融資的表現。證券價格一般可以通過市場基準即國庫券的價格來衡量，而以往貸款(國際貿易融資)收益只能根據資金成本加利差來計算。現在香港市場上的花旗銀行和高盛推出了流動性杠桿貸款指數，作為基準價格指數，以此為貸款(國際貿易融資)表現提供了客觀的衡量標準。
(三)與國際貿易結算手段緊密結合
1．以排除進出口雙方的顧慮為手段，以促成貿易交易為目的的原則。70年代出現的國際保理業務就是一個最典型的例子。這種融資方式的產生是基于在促進貿易成交的前提下幫助進出口雙方規避在辦理國際貿易結算時可能遇到的各種風險，同時給予出口商以融資支持。國際結算中，出口商面臨的最主要的風險是進口商的信用風險，擔心其收到貨物后不付款，造成出口商貨、款兩空。這種擔心使它不敢輕易地以承兌交單或賒賬的優惠條件吸引進口商達成貿易合同。而國際保理的出現，排除了出口商的后顧之憂。國際保理商承擔了100％買方信用國際擔保，只要出口商在其批準的信用銷售額度內發運合同貨物，便可避免到期收不回貨款的商業信用風險，減少了壞賬的損失。同時對進口商而言，由于進口商得到了以承兌交單和賒賬方式的優惠付款條件，使其既免交開證押金、有關的銀行費用和辦理開證、改證等手續，避免資金占用，降低了營運成本，從而降低了進口成本，又得到了資金融通，在收到貨物甚至將貨物出售后一定期限再行付款，而在一定期限內不必動用自有資金。更重要的是，采用國際保理可以保證進口商所收到的貨物與合同規定相符，免受出口商的欺詐。正因為此，國際保理在西方國家被普遍接受。
2．以巧妙利用國際貿易結算工具的機制為手段，以獲利和融資為目的的原我國商業銀行國際貿易融資業務創新的現狀及策略選擇。當代最為典型的例子是利用可轉讓信用證、背對背信用證和假遠期信用證進行融資和獲利。(1)可轉讓信用證。對于可轉讓信用證，中間商(信用證的受益人)可以將其在該信用證項下的權利與義務全部或部分地轉讓給最終供貨商或制造商(第二受益人)，以便獲得信用證所需貨物并賺取差價。授信額度或資金就可以從另一方獲得，這無形中從原證獲得了一筆融資。(2)背對背信用證。背對背信用證涉及同一批貨物的兩份獨立的信用證。(3)假遠期信用證。如果出口商不愿意接受遠期付款，或者即期付款對買方更為有利，進口商為了融資方便，要求銀行開立所謂的假遠期信用證，即信用證明確規定遠期匯票、即期付款(議付)，承兌費用和貼現利息由申請人承擔。賣方裝運貨物后，簽發遠期匯票，根據信用證條款向指定銀行即期收回全部貨款。這樣出口商發貨后即期收回了貨款；而進口商不僅先收到貨物，同時，它的銀行還代其墊付了貨款，從而使進口商得到了資金融通。另外，隨著抵押融資比例不斷上升，信用融資比例日益下降，國際貿易融資抵押品種類多樣化，出現了以應收賬款為抵押品的貿易融資、信托收據、擔保提貨等多種形式的融資。
二、我國商業銀行在國際貿易融資上的創新方向展望
(一)業務發展理念的創新
商業銀行創新的根本動力是市場和客戶的需求變化。在最近的10—20年內，國際市場的演變和新的管理理念的開發與實踐引起國際貿易領域交易各方的合作關系發生了深刻變化。在當前的國際市場上，隨著買方市場的日益強大，買方在合作關系中的議價能力日益增強，尤其在低附加值、無差異化商品的貿易中，買方占據了絕對主導地位。因此，更利于買方轉移合作風險、減少流動資金占用的賒銷方式比例穩固上升。但為了避免供應鏈因供應商資金流動性不足而斷裂并進而影響到國際化大生產的順利進行，買家需要銀行為自己的供應商提供足夠的流動資金支持以保證存貨能夠順暢地流動。而在部分國際貿易領域，供應鏈的形成和深化使買賣雙方結成了日益緊密的合作關系。在許多運用了管理技術的行業，供應商甚至直接到下游客戶的生產場所工作，并參與制定生產時間表及產品設計等關鍵生產步驟。
樹立貿易融資服務中小企業的經營理念。據統計，目前我國中小企業數量已占到全國企業總數的99％，中小企業對GDP和工業增加值的貢獻率已分別達到63％和74％。然而在全部信貸資產中，中小企業的比率尚不到30％，廣大中小企業的融資空間也為銀行的發展提供了機遇。因此，我國商業銀行要轉變原來“從大從強”的觀念，樹立起從廣大中小型外貿企業中拓展市場的理念，秉持以客戶為中心的創新理念，加大對中小型外貿企業的跟蹤與研究，加大投入，放寬融資條件，加大放款力度，提高創新效率，最大可能地滿足客戶的需求；同時又要注意研究客戶需求，引導其金融消費行為，挖掘和創造金融需求，積極擴大中小企業市場。
(二)融資方式的創新
1．福費廷即包買票據。這是一種中期的、利率固定、無追索權的出口貿易融資方式。Forfeiting來自法文，是放棄或讓出某種權利的意思。具體是指出口商向進口商提供貨物或服務后，包買商從出口商那里無追索權地購買已經承兌的，并通常由進口商所在地銀行擔保的遠期匯票或本票，以此提供融資服務。這里的包買商通常是商業銀行或銀行的附屬機構。
2．保付。簡稱保理，是為出口商提供的是一種綜合性的服務，這種綜合性體現在：對進El商進行資信調查及評估、代收賬款、賬務管理、風險擔保和貿易融資。
3．結構性貿易融資結構性貿易融資。這并不是一種具體確定的融資方式，而是一些根據國際貿易的特殊要求，創造性的設計和組合、運用傳統的融資方式和非傳統的融資方式和方法的統稱。它是用量體裁衣的方式，在綜合考慮借款人的信譽、銀行資金來源、可承擔的融資成本及可承受的風險、政府法規方面的要求等的基礎上，為進口商或出口商專門設計的一個融資方案。結構性貿易融資是一種具有很強的出口導向的業務，它既是為進口商安排、組織的融資，也是為了讓出口商有機會滿足進口方的付款條件，從而在出口競爭中提高成交的機會，擴大出口銷售。由于這種融資方法具有很高的靈活性，對于非常規、非標準、復雜、高風險的貿易個案，有很高的應用價值。
4．庫存融資。由于市場需求淡，或價格太低，出口企業惜售等種種原因，造成產品大量積壓，資金周轉不暢，影響連續再生產。這時企業可以考慮將庫存品抵押給商業銀行國內外商業銀行國際貿易融資創新差距分析行或將庫存品存放專業倉儲公司倉庫取得倉單向商業銀行質押融資。庫存品所有權仍屬于出口企業，銀行按市價的一定百分比提供融資，銀行為避免價格變動的風險，一般抵質押率不超過70或80％。
(三)推出國際貿易融資新品種
福費廷、結構性貿易融資、供應鏈融資、應收賬款融資，這些新興的融資品種也如火如荼地在國內開展起來。走在國際貿易融資前面的銀行有深發展、中國銀行、民生銀行、招商銀行等，尤其是深發展提出了爭做國內專業性貿易融資銀行的戰略，并率先在我國推出供應鏈融資和應收賬款融資。
2007年，占國際結算業務首位的中國銀行，也不斷加強產品創新，對客戶需求“隨需應變”，連續三年獲得“中國最佳貿易融資銀行”獎項，充分反映了市場對中國銀行在貿易融資領域的高度認可。供應鏈融資是全球貿易融資業務的重要發展方向，中國銀行已經推出了用于國內貿易的“融易達”產品，并將繼續加大供應鏈融資產品的研發。
(四)技術創新
關鍵詞：金融發展；對外貿易；VAR模型；格蘭杰因果檢驗；Johanson協整檢驗
中圖分類號：F72 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）13-0183-03
一、金融發展與國際貿易的文獻綜述與機理分析
1.機理分析。H-O-S 理論認為，資源稟賦條件的差異以及各種商品不同的生產技術系數是國際貿易中各國比較優勢的來源，一國應出口密集使用其豐裕要素的商品而進口密集使用其貧乏要素的商品。金融部門是一個重要而特殊的部門。金融體系具有降低風險、有效配置資源、動員儲蓄、便利交易和加強監督管理功能（Levine，1997）。發揮這些功能能夠增加資本積累、推進技術創新，繼而影響國際貿易的比較優勢。金融發展影響對外貿易的途徑（如圖1 所示）。
2.國外相關研究。古典與新古典貿易理論依賴技術比較優勢，要素稟賦比較優勢以及壟斷競爭產品差異化框架下的分工進行分析。近年，經濟學已達成共識，即社會、經濟、法律與政治制度等是經濟績效的核心決定因素。因此，與技術和稟賦的作用相類似，制度的比較優勢也是國際貿易方式的重要因素。Kletzer 和 Bardhan（1987）就信貸市場不完全如何影響國家間分工和貿易模式進行了開創性研究，提出：一國的比較優勢受金融制度影響，金融發展水平高的國家在生產外部融資需求高的制成品部門具有比較優勢。Beck從規模經濟角度研究金融發展與國際貿易之間關系，在對65個國家1966―1995年近三十年的數據所做的跨部門數據顯示，金融發展水平與制成品出口/GDP、制成品出口/總出口等反映貿易結構的比率之間呈現正相關。從降低風險的角度研究，Eaton，Grossman（1985）認為，當金融市場不盡完善時，將引起貿易干涉，一國金融市場的完善程度會影響一國的商業政策。Feeney 和Hillman（2001）建立了一個關于本國金融市場功能和國內風險分散的模型。Ju and Wei（2005）發展的木桶理論將金融發展比較優勢納入新古典的 Heckscher-Ohlin-Samueson框架。Rajan & Zingales（1998）從行業層面證明了國內金融發展對行業生產和成長的促進作用。
3.國內的相關研究。中國學者也做了相關研究，主要從實證上分析了中國對外貿易發展和金融發展的關系。孫兆斌（2004） 認為，金融在資本積累和配置等方面的重要作用使之成為出口商品結構優化的關鍵性因素之一。陳建國、楊濤（2005）對1992―1999年間中國金融發展對于出口結構升級的促進效應做了初步的實證分析。齊俊妍（2005）在綜述相關文獻的基礎上，將金融發展因素引入H-O的理論框架中，說明金融發展可以通過提高資本稟賦和促進技術進步影響一國的比較優勢。沈能（2006）以1980―2003年數據為分析樣本，采用Geweke分解檢驗和協整分析方法，就金融發展與國際貿易的因果關系進行實證檢驗。
近些年來，浙江省的外貿經濟一直快速穩定地發展，對外貿易對浙江經濟發展的影響日益增大。同時，在浙江外貿經濟蓬勃發展的背景下，浙江省金融的發展呈現出多樣性、高效性、超前性和國際性的特征。本文在前人研究的基礎上，利用有關數據分析浙江省金融發展與貿易增長的關系，并試圖從宏觀金融層面提出促進浙江省出口貿易快速增長和結構優化的政策建議。
二、實證分析相關指標數據選取
1.金融發展指標。國際上通用的是Goldsmith 和Mckinnon的金融發展指標――金融相關率（FIR），即金融資產與GDP 的比率。在中國的省域研究文章中多采用地區金融機構存貸款余額之和作為金融資產，考慮到浙江省私營企業、集體企業、三資企業在浙江省進出口貿易中扮演重要的角色（圖2），我們認為，非國有經濟獲得銀行貸款額可以較好的衡量浙江省金融中介的發展對于出口貿易的影響。由于數據可得性原因，我們以金融機構的短期貸款中鄉鎮企業貸款、三資企業貸款與個體私營企業貸款之和代表非國有經濟獲得的銀行貸款。這一指標同時也反映了金融體系的資金配置效率，記為FI（經過基期價格調整）。
2.對外貿易指標。本文將以下兩個指標作為對外貿易發展的指標，其一經過基期價格調整的對外貿易總額，即浙江省進出口總額；其二是出口結構指標，我們采用的是工業制成品與初級產品出口額之比。前者反映浙江省進出口的規模，后者則反映出口貿易的結構變動，分別記為IE和EX。從數據可收集性以及經濟政策的連續性出發，本文分析1994年以來浙江省金融發展和對外貿易的關系。為了消除數據中存在的異方差，這里采用自然對數建立VAR 模型。三個變量定義如下：lnFI = log（FI） ； lnIE = log（IE） ； lnEX=log（EX）。
三、金融發展與浙江省對外貿易關系的協整和格蘭杰檢驗
首先對變量的平穩性進行檢驗，同時考察變量的單整階數，即對變量及其差分進行單位根檢驗。
1.單位根檢驗與協整檢驗。時間序列lnFI，lnIE，lnEX，一階差分后是平穩的，即是一階單整。時間序列lnEX、lnFI、lnIE 的單整階數相同，可能存在協整關系，即長期穩定的比例關系。本文使用Johanson（1995）協整檢驗方法對時間序列金融發展水平FI，對外貿易規模IE和對外貿易結構EX進行協整檢驗。在進行Johanson協整檢驗前，首先確定VAR 模型的結構。
用赤池（Akaike）信息準則（AIC）或用施瓦茨（Schwartz） 準則（SC）選擇最大滯后期k值。經過選擇，k=1。同時，我們用LM統計量檢驗殘差序列有無自相關，懷特（White）檢驗是否存在異方差，JB（Jarque-Bera）檢驗殘差的正態性，結果表明在5%的顯著水平上各方程回歸的殘差序列均滿足正態性，不存在自相關和異方差。且VAR模型的全部特征根的倒數值都在單位圓內，表明VAR模型是穩定的。通過模型選擇的聯合檢驗，確定最合適的協整檢驗模型為協整空間中有常數項而不含趨勢項模型。lnEX，lnFI 之間Johanson 協整檢驗結果（見表1），顯示變量之間有且只有一個協整關系； lnIE、lnFI 之間Johanson協整檢驗結果，顯示變量之間不存在協整關系。
2.向量誤差修正模型和協整關系。由Johansen 檢驗得知金融發展與對外貿易結構變量之間存在一個協整關系，即金融發展水平與出口結構變化之間存在長期的均衡關系。因此可以建立包含一個協整方程的向量誤差修正（VEC） 模型。模型結構選擇保持與Johanson 協整檢驗結構的一致性。這里省略向量誤差修正模型具體形式。
ECM=LNEX-1.504878LNFI
（0.22930）
Log likelihood：9.418420
3.格蘭杰因果關系檢驗。為更好觀察金融發展、貿易規模與貿易結構的動態關系，可進行格蘭杰因果關系檢驗。由于ΔlnFI 與ΔlnIE，ΔlnEX是平穩的。基于此，我們對ΔlnFI 與ΔlnIE，ΔlnEX進行格蘭杰因果檢驗，同時對存在協整關系的lnEX與lnFI進行格蘭杰因果關系檢驗。結果表明，在5%顯著水平下，ΔlnFI 與ΔlnIE，ΔlnEX都不存在單向因果關系，即短期，金融發展不是對外貿易增長的Granger 原因，同時貿易增長也不是金融發展的Granger 原因，貿易結構優化不是金融發展的Granger 原因，同時金融發展也不是貿易結構優化的Granger 原因。從長期關系來看，金融發展與對外貿易結構變量之間存在一個協整關系，即金融發展水平與出口結構變化之間存在長期的均衡關系。
4.對實證結果的現實分析。（1）浙江省金融發展對該省對外貿易結構在短期內影響不大，而長期看來，金融總量的增加與貿易結構之間存在長期的均衡關系。此結果說明：金融發展水平的提高優化了浙江省出口貿易商品結構。但是浙江省現在的金融發展水平還比較低，導致出口商品結構呈低度化特征，制成品出口中還是以勞動密集型商品和加工貿易產品出口為主。（2）浙江省金融發展與貿易規模之間不存在協整關系，短期金融發展與貿易規模也不互為Granger原因。金融總量的增加在短期內對對外貿易增長作用不明顯，金融發展沒有實現對外貿易的規模經濟效應。出現這一結果的原因很多，如在浙江省出口企業中占有相當比重的浙江省中小企業，出口貿易融資很大程度上不是依賴銀行信貸，而是民間信貸，即非正規金融。非正規金融在中小企業融資過程中扮演了重要的角色。在我們本文所選擇的金融發展指標中，沒有體現這一融資形式，主要是出于民間融資的統計難度。另外，我們的金融發展指標也沒有考慮證券股票等融資方式。因此，浙江省金融發展與對外貿易規模間的關系的實證研究有待擴展。
四、政策建議
目前，浙江省的國際競爭力都是建立在勞動力基礎上的比較優勢，貿易結構的主導產品是勞動密集型產品。若貿易結構發生變化，需要形成以資本密集型或技術密集型為基礎的比較優勢，所以比較優勢面臨著向更高級化轉換的需要。當前浙江省金融部門發展水平與發達國家相比還相對落后，制約著浙江省出口結構的升級。因此，促進金融發展對出口部門都有著重要意義。通過金融發展，可以為出口企業提供更加有效的融資渠道，以高效的資本配置支持其產業和出口商品結構升級，提升在國際分工和競爭中的地位。浙江省目前金融資產規模實現了超常規的發展，金融發展與對外貿易的關聯度逐漸提高，但金融效率整體不高，相關金融市場存在制度性缺陷，金融工具單一等金融發展滯后因素制約著出口結構的升級。
為促進對外貿易的發展，必須采取綜合措施促進省內金融業的發展，包括大力發展金融中介、加強信用體制，提高信貸配置的效率； 另外對非正規金融予以適當的指導，從規范角度對它們進行管理，讓社會資金發揮應有的作用。推動證券市場發展，規范市場行為以及提高金融服務整體水平，為企業提供有效的直接融資渠道，以滿足對外貿易對金融支持的豐富多樣的要求。對于不同行業的外貿企業，不同企業的不同發展階段都要有不同的融資方式和渠道，特別是對于沉沒成本比較高的高新技術產業融資。
參考文獻：
[1]沈能.金融發展與國際貿易的動態演進分析――基于中國的經驗數據[J].世界經濟研究，2006，(6).
[2]陳建國，楊濤.中國對外貿易的金融促進效應分析[J].財貿經濟，2005，(1).
[3]齊俊妍.金融發展與貿易結構――基于HO模型的擴展分析[J].國際貿易問題，2005，(7).
[4]孫兆斌.金融發展與出口商品結構優化[J].國際貿易問題，2004，(9).
[5]Beck，Financial Dependence and International Trade[J].Review of International Economics，2003.
[6]Hur，J.，Raj，M.，Y.Riyanto.The Impact of Financial Development and Asset Tangibility on Export[J].World Development，2006.
全國工商聯8月29日在北京《2010中國民營企業500家分析報告》,報告稱,中國營業收入最高的500家民營企業中,制造業占多數,民企謀求轉型,有221家企業有意在未來3年投資于房地產行業,比例達44%。
今年已經是全國工商聯連續第12次“中國民營企業500家”榜單,榜單顯示:江蘇沙鋼集團有限公司以1463.13億元營收成績單,連續兩年穩坐頭把交椅,蘇寧電器和聯想控股分列二、三位。
和去年相比,今年民企500家入圍門檻由2008年的營業收入29.7億元提高到36.6億元。而去年,中國移動凈利1151.66億元,中國石油凈利1033.87億元,兩者相加已經超過這500家民企的凈利總和。雖然民企發展勢頭強勁,但與“財大氣粗”的央企相比還略顯“寒酸”。
6家銀行2318億元股權融資方案待批
8月30日,上市銀行中期業績報告悉數亮相。數據顯示,上半年,16家上市銀行盈利能力有了較大提升,凈利潤達3433.98億元,同比增長45.75%,超出此前的市場預期。據測算,目前兩市有工行、中行、建行、中心、華夏、南京6家銀行股權融資方案待批,規模達2318億元。
數據顯示,工行、中行、建行融資計劃規模合計1800億元,其中,中行A+H配股融資600億元;工行A+H配股融資450億元;建行A+H配股融資750億元。工、中、建三行高管均在中期業績會上透露,再融資力爭年內完成。分析人士指出,這或將形成三大行四季度扎堆配股融資的局面。雖然三大行融資時間窗口選擇上出現重疊,但由于大股東參與將緩解A股二級市場壓力。
中投2009年境外投資回報率11.7%
“2009年,中司(中國投資有限責任公司,下稱“中投”)加快了在全球范圍內的資產配置,在有效控制投資組合風險的同時為股東贏得了滿意的回報。” 在中投昨日的2009年年報中,該公司董事長兼首席執行官樓繼偉對這家財富基金去年的成績做出了如此評價。
根據中投2009年年報,過去一年中投全球投資新增580億美元,這個數字是2007年9月中投成立至2008年底境外投資總額的2.76倍。由于境外投資增加和全球市場的恢復性上漲,中投去年全球投資組合回報率達到11.7%,而2008年度則為-2.1%。合并全資子公司中央匯金公司的收益率后,中投去年為股東實現了12.9%的總資本回報率。
5省8市列入首批國家低碳試點
國家發改委近日下發《關于開展低碳省區和低碳城市試點工作的通知》,將廣東、遼寧、湖北、陜西、云南等5省和天津、重慶、深圳、廈門、杭州、南昌、貴陽、保定等8市列入首批國家低碳試點范圍。
《通知》明確了開展試點工作的五項具體任務,包括編制低碳發展規劃,制定支持低碳綠色發展的配套政策,加快建立以低碳排放為特征的產業體系,建立溫室氣體排放數據統計和管理體系,積極倡導低碳綠色生活方式和消費模式。
據悉,首批試點省市名單,是根據地方申報情況,統籌考慮各地的工作基礎及試點布局的代表性最終確定的。
商務部建“專利預警”反擊貿易壁壘
一個產品遭遇337調查如果敗訴,關聯到該產品的整個上下游行業輸美的道路可能都將被堵死。近期,這種被稱為“最嚴厲”貿易限制措施的337調查越發頻繁地盯上中國企業。商務部公平貿易局公布的最新數據顯示,7月美國國際貿易委員會發起的這種調查中,就有5起涉及在華企業,占案件總數的55.6%。中國已成為美國“最嚴厲”貿易限制措施的最大受害國。
為破解中國企業應對貿易保護主義壁壘,商務部意圖通過一款“專利預警”數字模型系統,事先對被調查企業進行一系列應訴成本等知識產權風險驗證,為我國企業開拓海外市場、應對貿易壁壘提供參考和警示。部分企業呼吁,應對337調查不是一家企業,而是整個行業的問題,建議該系統更多地考慮到能否幫助企業分擔一部分應訴成本。
跨境郵寄超50元九月起須納稅
海關總署日前公告稱,從9月1日開始,海關將對個人郵寄進出境物品應征稅額進行調整,個人郵寄物品進口應征稅稅額起點從500元調到50元。
對于此次調整,不少人認為將嚴重打擊海外代購業務,對此海關總署稱,海外代購本來就應作為“貨物”納稅,作為“物品”涉嫌逃稅。
［關鍵詞］貿易融資；資產證券化；金融市場；商業銀行
［中圖分類號］F715.51；F830.33［文獻標識碼］A［文章編號］1004-9339(2012)02-0031-06
一、貿易融資資產證券化問題的由來傳統貿易融資一般僅限于各種貿易結算方式（如信用證或托收）項下的票據貼現、進出口押匯、國際保理、福費廷等。但近年來逐漸興起的供應鏈融資模式使貿易融資的流程增加了一些動態的因素，使金融機構在風險管理上面臨著更大的挑戰。從實務角度看，貿易融資行為是以貿易訂單下的應收賬款為基礎，輔以貨權質押的方式進行融資，具體形式包括票據貼現、訂單融資、動態存貨抵押貸款等。現代貿易融資往往需要金融機構與物流企業保持連續的密切合作，甚至由物流企業跨越傳統界限而成為融資的主角。現代貿易融資的創新要求金融機構的經營活動不僅要與貿易流程相結合，也要能夠合理地進行金融創新來完善自身的風險管理活動。這與未來我國資本市場全方位、多層次的發展方向是吻合的。
對于銀行等面向貿易融資的金融機構而言，要發展貿易融資，需要有更強的風險管理能力。以應收賬款為基礎的融資如信用證打包放款、出口押匯、賣方遠期信用證融資、出口發票融資、開證授信額度、進口押匯、國際保理、福費廷等，［1］往往有相似的貿易行為背景，卻擁有程度不同的風險；以存貨質押為基礎的物流融資，涉及制造、運輸、倉儲、加工等各個環節。這會使金融機構的貿易融資資產有著較為復雜的風險結構。由此，改善資產質量，合理分配風險就成為銀行必須考慮的經營方向之一。［2］
銀行分散風險的主要方式除了在業務上進行合理的風險配置之外，對部分資產進行證券化也是解決之道。資產證券化是金融機構將資產打包，并經過獨立機構將風險與銀行其他資產隔離開來之后，形成可公開發行證券的過程。在過去30年間，最引人注目的資產證券化行為就是房屋抵押貸款次級債券，它在美國房地產市場的發展中扮演了非常重要的角色，但也是引起金融危機的元兇。在我國資產證券化發展尚不充分、金融抑制程度仍然較高的現狀之下，發行有現金流支撐的證券仍不失為銀行機構分散風險的途徑之一。
［收稿日期］2011-12-13
［作者簡介］羅云峰（1978-），男，江西九江人，紹興文理學院講師，管理學碩士。
二、文獻回顧貿易融資與資產證券化都不能算是新興的話題。在貿易融資研究中，有部分成果是圍繞著各種票據融資與存貨質押融資的操作流程展開論述的，另一部分文獻從銀行機構的結算業務、風險管理乃至貨幣政策的執行等方面，對貿易融資活動展開分析；在資產證券化方面，也有大量的文獻針對其內含的投融資理論或實際操作流程展開分析和論證。
徐亞琴（2009）認為，目前的出口商業發票融資應當是一種應收賬款擔保貸款，銀行對企業做出的各項要求，包括提供的商務合同、發票及報關單等證明文件，以及對銀行做出的法律上的保證，實質上是在證明借以擔保的是企業的“合格應收賬款”［3］；Rutberg（2003）對美國的進出口貿易銀行對不同結算方式下的風險控制進行了評述。［4］
存貨質押類融資的理論和實務探討則更為豐富，原因是基于存貨類動產質押的融資活動歷史悠久，在歐美市場上的運作已有百余年的歷史，而我國國內的存貨質押融資業務的開展也漸入佳境。李傳峰（2010）利用Var方法建立模型，給出了標準倉單質押貸款業務最優質押率的計算結果［5］；賀學會（2006）認為倉儲金融的基礎――倉單系統的建立與完善能夠實現標準倉單的金融化，可以使商業銀行的業務從傳統的靜態質押貸款向基于現代供應鏈金融思想的動態質押貸款發展，并由此開拓更多的金融創新品種［6］；李毅學等（2007）深入分析了國內外存貨質押融資業務的演化過程，認為國內外的存貨質押融資業務的發展有質押物范圍漸趨寬泛、業務監控動態化、倉儲企業與銀行合作漸趨緊密的特征。［7］23-25
隨著供應鏈融資思想的深入，存貨質押與應收賬款質押逐漸融合，成為金融機構所提供的綜合融資業務的組成部分。石飛（2010）將應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資等金融創新行為的特點整理之后，認為它們都應歸入供應鏈金融這一框架之下［8］；李毅學（2007）對國內外物流金融的實際運行做了比較分析，認為通過供應鏈上的貿易關系而形成的物流金融，包括存貨質押融資、應收賬款融資和訂單融資等業務，是供應鏈金融得以實現的主要方式［7］25-26；章文燕（2010）從市場整體出發，指出了供應鏈金融的庫存質押融資、委托貸款和共同經營三種模式［9］；夏泰鳳、金雪軍（2011）使用動態博弈模型對銀行與企業之間的關系展開分析，認為供應鏈金融實質上是一種“銀行―物流企業―供方企業”的三方契約關系，物流企業承擔銀行對動產的監管職能，能夠給銀企合作以充分的信息，從而節省交易成本。［10］
目前，我國貿易融資活動的瓶頸，很大程度上來源于一些基礎的制度背景。慕曉豐（2010）對應收賬款質押融資業務的法律與制度背景進行了分析，指出根據我國現行的《物權法》和《擔保法》，應收賬款質押過程中存在的問題包括應收賬款的轉讓、清收和使用、質押后的管理，以及違約風險。［11］
傳統資產證券化的理論與實踐問題主要集中于不動產抵押或質押貸款而產生的次級債券，但目前基于存貨質押貸款的次級債券也逐漸出現在研究者的視野之中。張軍洲（2005）認為小銀行向大銀行出售貸款資產的同業交易是資產證券化的根源，而獨立的、有政府背景的資產管理機構已逐漸具備了將基礎貸款轉化為不同期限的次級債券，在資本市場上銷售的能力［12］；宣昌能等（2009）對歐美資產證券化的模式進行了分析和對比，認為歐洲的表內證券化模式優于美國的表外證券化模式，是金融創新與風險控制之間的一個較好的平衡點［13］39-40；胡志成（2010）從資產抵押權的角度對資產證券化問題展開研究，認為抵押權從屬性決定了其流通性，因此在一定程度上削減抵押權的從屬性而增強其獨立性，有利于證券化資產的流通［14］；紐行（2001）描述了部分小型機構開創的網上貿易融資二級市場模式，指出成熟的二級市場有助于銀行實現結構性貿易融資，為進出口商量身定做融資方案。［15］
關于目前我國資產證券化的市場發展狀況，許多實務界人士對此做出了述評。由于我國目前并沒有系統的資產支持證券發行與流通市場，過去發行的信貸資產支持證券實際上多以商業銀行次級債的形式出現，并在銀行間債券市場發行。饒曦（2005）從補充資本金的角度對商業銀行發行次級債的市場行為進行了分析，認為商業銀行次級債對于投資者而言有著比習慣性認識更大的風險。［16］
三、貿易融資證券化的實質與必要性分析資產證券化是一種非常靈活的金融創新工具。甚至有實務界人士認為，凡是能夠在未來產生穩定現金流的資產，均可塑造成資產支持證券。［17］原始資產轉化為資產抵押證券的過程一般包括資產重組、風險隔離和信用增級三個部分。［18］資產重組便是通過操作將原始資產的現金收入轉化為穩定的現金流；風險隔離是將原始資產的風險與原始資產的發起方分離開來；信用增級使資產抵押證券達到公開發行的信用水平。從實務角度出發，即使是未來現金流并不穩定的資產，也可以通過“信用增級”和特定目的載體（Special Purpose Vehicle,即SPV）的運作，實現穩定的現金流。
貿易融資是一類較為特殊的資產。從目前的貿易流程看，它是一種以存貨或應收賬款為抵押或質押而形成的具有不同期限的融資。傳統的進出口押匯、福費廷等融資形式在貿易融資中占了主要位置。［19］在供應鏈金融理論逐漸滲入實務界的背景下，物流企業逐漸能夠對存貨或應收款狀態進行更為嚴格的監控，從而使商業銀行能夠更好地對貿易融資資產進行風險控制［20，21］，也為資產證券化中的資產重組部分內容提供了更充分的條件。在此基礎上，貿易融資資產的證券化能夠進一步優化銀行機構該部分資產的風險結構，從而給貿易融資留下了更大的空間。［22］
盡管貿易融資資產是商業銀行的優質資產之一，但由于貿易企業具有資產負債率高、資信級別不高的特點，貿易融資資產也是一種風險管理難度較大的銀行資產。［23］因此，對于商業銀行而言，一方面需要把貿易融資資產作為資產結構中不可或缺的一部分，甚至需要增加其份額；另一方面由于資產結構的改變而需要更好地管理風險。由此，商業銀行需要以一定的方式對沖貿易融資資產的風險。而證券化恰好能夠有效地對沖風險，尤其是在采用“真實銷售”的表外證券化模式時。
綜上所述，貿易融資實質上是以貿易應收款索取權為基礎的商業信貸，在此基礎上可能輔以貨物的不同程度的質押權，從而形成風險程度不同的信貸資產。［24］對于銀行而言，融資的風險程度取決于融資企業和合作企業的信譽、貿易活動的真實性和物流企業的管理能力。［25］金融危機過后，我國貿易活動已有回升的態勢。2010年，全國進出口總值同比增長34.7%，其中出口增長31.3%，進口增長38.7%。數據來自中華人民共和國商務部網站。而從結構上看，貿易活動在地區上具有更為多元化的趨勢。貿易的增長和環境變化使得貿易融資的需求更加龐大和多元化，也給商業銀行開展與此相關的應收賬款融資或存貨質押融資業務提供了巨大的空間。
從麥金農和肖的金融抑制理論看，我國是典型的對金融市場實行嚴格管制的發展中國家，由此抑制了金融系統對經濟增長的貢獻。我國金融市場的拓展、金融創新活動以及金融監管活動的探索一直在進行中。在此過程中，金融創新與金融監管的方向始終是各方關注的政策熱點問題。資產證券化正是金融市場發展的重要方向之一，它在很大程度上左右著政策發展的方向。
我國資產證券化業務從上世紀90年代開始出現，到2005年已有多種資產證券化品種在銀行間債券市場和證券交易所上市交易。從目前資產證券化的品種看，以房屋抵押貸款為基礎資產的次級債券是上世紀80年代以來最為成功的資產支持證券之一。但這需要穩定的房產市場作為前提，否則過度的證券化將導致金融系統的連鎖反應。2008年由美國次貸危機引發的系統性金融危機便是最好的例證。
綜上所述，在現有背景下的資產證券化市場中，市場主體與政策層都會有相應的行為。從市場角度看，商業銀行需要充分地優化資產結構，并為日益擴大的貿易融資需求尋找政策允許下的空間；而政策制定者也需要針對在目前背景下適合發展的資產證券化品種，制定監管規則，從而為拓展資產證券化市場打開突破口。而貿易融資資產的證券化恰好符合了目前背景下市場層與政策層的要求。
四、貿易融資資產實現證券化的困難目前我國的貿易融資資產風險主要由商業銀行承擔，這使貨幣政策和信貸額度在很大程度上制約了融資的額度。盡管從理論上說，任何資產都可以進行證券化，但是由于現行金融體制的制約，要使貿易融資資產實現證券化，存在諸多困難。
（一）證券化模式的選擇
從目前資產證券化的歷史看，西方較為成熟的資產證券化有美國的表外證券化和歐洲的表內證券化兩種模式。［13］35由于其獨特的銀行業結構和分業經營的監管制度，美國采取的是系統風險較高的表外證券化模式，而歐洲銀行則采取了表內證券化模式。這使得兩者在金融危機中的表現有較大的反差。前者所引發的次貸危機直接導致了系統性的金融危機，而后者則因為嚴格監管和擔保機制嚴謹而避免了更大范圍的恐慌。在兩種證券化模式下，商業銀行承擔的風險有較大的差異。
對于我國的資產證券化而言，至少存在制度層面上的兩難問題：由于金融業的分業經營和分業監管的政策格局不可能在短時間內打破，因而商業銀行在短期內難以從事證券發行活動；而如果采取類似美國式的表外證券化模式，又將為金融系統埋下風險隱患。
通過2005年以來的制度進展，我國部分資產支持證券已能夠在銀行間債券市場、證券投資基金投資市場和社保基金投資市場上發行和交易。如前所述，如果商業銀行采取表內證券化模式，則不僅面臨著混業經營上的困難和制度障礙，也難以同時承擔商業銀行風險與證券發行承銷風險；由于商業銀行吸收的貿易融資資產在風險程度上參差不齊，新興的供應鏈金融模式產生的動態質押在一定程度上便利了貿易融資，卻也給風險評級帶來了更大的挑戰。由此，當采用表外證券化模式時，商業銀行與特別目的載體SPV之間應當形成“破產隔離”，此時SPV和信用評級機構將面臨難度較大的資產整理、信用評級和信用增級工作。［26］
貿易融資資產一般是180天以內的信貸資產，屬于短期資產，這會使資產抵押證券的期限變得很短。［27］對于能夠提供長期穩定現金流的資產抵押證券，一般要求基礎資產為長期資產，以便于資產池能夠為證券購買者提供相應的現金流。因此，在應用表外證券化模式時，商業銀行會面臨一個兩難選擇：如果以基礎資產的期限來確定證券的期限，那么這就成為短期融資證券，會影響發行范圍；如果通過商業銀行的動態管理將短期信貸轉化為SPV的長期資產，那么就演變成了以銀行的信用為抵押發行證券。這將使得銀行難以實現具有風險隔離特征的“真實銷售”。
由此，商業銀行將不得不考慮采用表內證券化模式或介于兩者之間的模式。在基礎資產仍處于銀行內部的狀態下，資產風險仍然需要由商業銀行來承擔；而且這將挑戰目前金融行業分業經營的制度框架。在這樣的環境下，貿易融資資產的證券化不僅是商業銀行自身的問題，也與制度的演進息息相關。
（二）證券化過程
貿易融資資產證券化的難度，在證券化過程中的一些操作步驟上也有廣泛的體現。無論采取歐洲的表內證券化模式還是美國的表外證券化模式，商業銀行都必須首先對基礎資產進行整理，將其轉化為便于專業機構管理的資產。從資產屬性上看，貿易融資資產由于其短期性、流動性等特征，的確可以歸入優質資產一類。但是我國目前的商業銀行大多沒有根據貿易流程成立專門的機構，進行風險控制。［28］這也正是貿易融資未能成為我國商業銀行主要業務的重要原因之一。由此，在證券化過程中，商業銀行需要對基礎資產，即貿易融資資產進行更為細致的管理。
對于商業銀行而言，在貿易融資業務中，如果應收賬款質押與存貨質押能夠結合起來統一處理，會使資產質量大大提升。然而，由于貿易活動的多變性，做到這一點并不容易。在應收賬款質押模式下，被質押的應收賬款往往以信用證、托收項下的票據形式出現，而近來出現的訂單融資模式，使融資風險在更大程度上取決于貿易企業的信用度和貿易活動的真實性；存貨質押融資模式的風險則取決于物流企業的信用度，以及它們與商業銀行的合作程度，不同的商品種類（主要體現在可在期貨交易所開具標準倉單的大宗商品）也會影響融資的風險程度。風險因素的多元化，使得商業銀行難以將所有融資業務的質押方式和質押率做統一的處理。
如前所述，貿易融資模式的創新為商業銀行的風險管理帶來了新的挑戰。在進行破產隔離的時候，這種挑戰便被傳導給SPV、信用評級機構以及二級市場。盡管在物流企業功能逐漸強大的背景下，貿易融資的風險能夠得到一定程度的控制，但是對于商業銀行而言，在將資產“真實出售”給SPV之前，必須對相應貸款進行明確、系統化的風險管理，從而使信用評級與信用增級活動得以順利進行，這對商業銀行而言也是一個考驗。
通過商業銀行與現代物流企業的合作，基于存貨抵押、質押或擔保的融資擁有比較高的安全性，因而也使得資產質量較高。而從資產證券化的流程上看，要使貿易融資資產得以標準化，必然需要資信評級機構、物流企業、會計師事務所等眾多機構的合作。總之，在貿易融資資產形成和證券化的過程中，商業銀行和其他機構需要有更強的經營能力和協調能力。
對于商業銀行而言，現金流的期限如何轉換是證券化過程中的一個重要問題。如前所述，貿易融資資產一般具有期限較短的特點。由于貿易應收款的波動性，實際現金流與假設不一致的可能性很大，在銀行合規管理中，不合規的資產會從列表中刪除，新的合規資產會增加進來。［29］按照典型的表外證券化的模式，商業銀行組成的“資產池”就不是固定的，而是流動的。
五、貿易融資資產證券化的政策分析綜上所述，貿易融資資產的證券化，需要解決基礎資產管理、證券化模式選擇和證券化過程等多個層面上的一系列問題。目前，我國資產證券化正處于新一輪發展之中，以我國金融市場的發展經驗看，制度的突破與銀行商業模式的創新往往是相伴而行的。
（一）基礎資產管理
商業銀行對貿易融資資產進行風險管理的思路主要集中在事前選擇、抵押品和抵押率制度，以及在貸款發放之后抵押品的動態管理上。一般而言，賬期合理，有標準化、高質量的合同條款為支撐，貸款主體具有良好信用記錄的應收賬款比較容易得到商業銀行的肯定。［30，31］在此基礎上，商業銀行可以通過與物流企業的合作，使貿易融資資產的違約風險進一步降低。對于商業銀行而言，在這種模式下進行貿易融資的發放需要建立更為系統、動態的風險管理制度。
另外，貿易融資資產也應當按照賬期進行分類管理。一般而言，貿易融資往往以1年以下的短期信貸為主，也包括（例如福費廷）長期信貸。針對不同期限的貿易融資資產進行分類管理，是進行信用評級與增級，并由此進行證券化的基礎。
（二） 資產證券化制度的選擇與實施
在金融危機的影響逐漸淡去的背景下，我國的資產證券化制度正處于緩慢推進的過程之中。對于管理層而言，需要兼顧發展這部分金融市場，以實現多層次資本市場的發展戰略；同時也需要比較謹慎地以美國次貸危機為戒，避免產生過大的系統風險。因此，兩全的思路會體現在證券化制度的各個部分上，包括證券化模式的選擇，以及與其相適應的信托制度和商業銀行風險監控制度。
如前所述，基于信貸資產的資產證券化模式可分為表內證券化和表外證券化兩種。前者會帶來較低的系統風險，但會對商業銀行的經營和監管帶來難題；后者則可以有效地隔離風險，但可能會帶來較高的系統風險。與此對應的是，證券化模式的選擇將直接決定金融機構是否實施分業經營分業管理的制度，如果采取表內證券化的模式，將意味著商業銀行將要對證券化資產的現金流發放負責，這必然要求商業銀行混業經營。而表外證券化則不存在相應的問題。因此，在進行制度選擇的時候，需要權衡金融機構混業經營的監管成本和實施表外證券化模式時帶來的額外系統風險之間何者更低。
在表外證券化業務中，商業銀行與SPV之間存在逆向選擇問題，即商業銀行將不良資產證券化的沖動可能更足。這需要監管部門能夠保證SPV了解充分的信息并將其披露給投資人，由此商業銀行需要將貿易融資資產根據融資企業資信、質押或抵押單據等因素制定合理的定價模型，并將這些信息在“真實銷售”過程中給予投資人充分的告知。當“真實銷售”完成之后，產生的現金流通過兩種方式到達投資人：一是直接從原始資產，即貿易應收款所在地流向投資人賬戶――即“過手證券”；二是SPV將原始現金流進行整理后按照證券發行協議那樣付給較為穩定的現金流。前一種方式中投資人不必承擔來自SPV的道德風險，但可能存在原始資產的現金流不能到位的風險；而后一種方式中投資人可以得到穩定的現金流，但要承擔來自SPV的道德風險。由于貿易應收賬款大多是單筆、短期的票據貼現，因而現金流的穩定依賴商業銀行和SPV的運作。由此，在表外證券化業務中，制度完善的方向主要是針對物流業、商業銀行以及信托業在規范經營和信息披露上的監管。
而表內證券化業務則意味著商業銀行不僅要對來自貿易企業的應收賬款進行管理，還必須自行成立SPV承擔證券的發行承銷，并對證券的償付承擔責任。在這種情況下，制度完善的方向主要是針對商業銀行在貿易融資和發行承銷兩個部門業務的混業經營中的規范操作和信息披露。
目前，資產證券化的政策環境正在逐步完善。中國銀行業監督管理委員會2005年實施的《信貸資產證券化試點管理辦法》中對資產支持證券的發行方式和發行渠道做出了規范，確立了資產支持證券由特定目的信托受托機構發行，資產支持證券在全國銀行間債券市場上發行和交易的規則。這初步確立了資產證券化過程中的中介機構，并初步建立起相應的市場。在投資主體上，合格投資者的數量和種類也在不斷增加。2006年中國證監會的《關于證券投資基金投資資產支持證券有關事項的通知》中將各類證券投資基金也納入了資產支持證券的發行、交易市場之內。隨著金融危機影響的逐漸淡去，我國資產支持證券的市場范圍將更加擴大。
［參考文獻］［1］梅新育. 2010中國貿易融資報告 ［J］. 中國對外貿易，2011，（6）.
［2］段海濤. 商業銀行抵質押擔保隱性風險解析 ［J］. 金融理論與實踐，2008，（12）.
［3］徐亞琴. 試論出口商業發票融資業務風險及其防防范 ［J］. 對外經貿實務，2009，（2）.
［4］Sidney Rutberg.Factoring and Financing Down Under［J］. Secured Lender, Jul/Aug 2003, Vol. 59 Issue 4.
［5］李傳峰. 標準倉單質押貸款業務質押率設定的VaR方法 ［J］. 金融理論與實踐，2010，（8）.
［6］賀學會. 倉單系統與金融體系改造論綱 ［J］. 金融理論與實踐，2006，（6）.
［7］李毅學，等. 國內外存貨質押融資業務演化過程研究 ［J］. 經濟與管理研究，2007，（3）.
［8］石飛. 供應鏈金融在中小企業中的應用 ［J］. 浙江金融，2010，（10）.
［9］章文燕 .金融海嘯下供應鏈金融的高效整合研究 ［J］. 金融與經濟，2010，（3）.
［10］夏泰鳳 ，金雪軍 .供應鏈金融解困中小企業融資難的優勢分析 ［J］. 商業研究，2011，（6）.
［11］慕曉豐. 應收賬款質押融資業務實踐及風險防范 ［J］. 金融理論與實踐，2010，（10）.
［12］張軍洲. 資產證券化盛宴 ［J］. 農村金融研究，2005，（10）.
［13］宣昌能， 王信. 金融創新與金融穩定：歐美資產證券化模式的比較分析 ［J］. 金融研究，2009，（5）.
［14］胡志成， 卜兆剛. 資產證券化中資產抵押權從屬性研究 ［J］. 財經理論與實踐，2010，（7）.
［15］紐行. 結構性貿易融資在現代國際貿易中的作用：一 ［J］. 國際金融研究，2001，（3）.
［16］饒曦， 徐岡 .對我國商業銀行發行次級債補充資本金的思考 ［J］. 金融與經濟，2005，（4）.
［17］劉向東. 資產證券化的信托模式研究 ［M］. 北京：中國財政經濟出版社，2007.
［18］黃嵩， 何小鋒. 論資產證券化的理論體系 ［J］. 經濟界，2003，（2）.
［19］顏永嘉. 我國商業匯票轉貼現市場的發展狀況、影響及建議 ［J］. 上海金融，2010，（7）.
［20］楊加. 商業銀行國際貿易融資業務新特點和發展趨勢 ［J］. 金融與經濟，2011，（3）.
［21］胡躍飛 ，黃少卿. 供應鏈金融：背景、創新與概念界定 ［J］. 金融研究，2009，（8）.
［22］王會蘭 .我國現存應收賬款證券化問題探析 ［J］. 鄭州大學學報（哲學社會科學版），2007，（3）.
［23］李蘇波. 國際貿易融資定價問題探討 ［J］. 上海金融，2001，（12）.
［24］姚星垣. 國外金融倉儲的理論與實踐 ［J］. 浙江金融，2010，（3）.
［25］趙亞娟. 供應鏈金融與中小企業信貸能力的提升 ［J］. 金融理論與實踐，2009，（10）.
［26］梁永平. 我國商業銀行發行住房抵押貸款證券的法律問題 ［J］. 中國房地產金融，2002，（2）.
［27］紐行. 結構性貿易融資在現代國際貿易中的作用：二 ［J］. 國際金融研究，2001，（4）.
［28］單暉 .當前商業銀行應大力發展國際貿易融資 ［J］. 浙江金融，2007，（2）.
［29］王安樂. 貿易應收款資產證券化的收益分析 ［J］. 國際金融研究，2007，（9）.
［30］李莉. 我國應收賬款證券化的可行性分析 ［J］. 審計與理財，2006，（4）.
［31］李毅學. 物流金融創新――訂單融資業務的貸前評估 ［J］. 統計與決策，2008，（24）.
An Analysis to Securitization of Trade Finance Asset
Luo YunFeng
（Shangyu Branch,Shaoxing University,Shangyu 312300,China）
內容摘要:近年來,中國出口貿易快速增長,對外貿易已經開始由量的增加轉向對質的關注,同時朝大宗化、資本化方向發展。然而,資金匱乏仍是中國出口企業邁向國際市場的最大難題。大型機電產品及成套設備出口呼喚更靈活、多樣、富有創造性的金融服務和融資方式。在此背景下,本文研究結構貿易融資方式,并結合其在銀行業務中的應用進行案例分析,深入探討其在中國對外貿易中的實際應用對策,以期為出口商尋找更加靈活方便的金融支持。
關鍵詞:結構貿易融資 應用 對策
經濟的全球化,為中國對外貿易發展提供廣闊空間和潛力。2007年,中國對外貿易規模達1.8萬億美元,2008年,達25616.3億美元。外貿高速發展有效拉動中國經濟增長,同時出口貿易結構也在不斷優化,出口貨物已開始朝高技術含量、高附加值、成套產品轉變,并具有大型化、資本化特點。然而,資金匱乏仍是中國出口企業邁向國際市場最大難題。結構貿易融資對中國重點支持的大型機電產品和成套設備出口,將會提供巨大而有力的支持。為優化貿易結構,順利完成向貿易強國轉變,中國將面臨如何以有效融資模式提升大宗產品和成套設備出口競爭力的課題,由此,研究結構貿易融資具有重大的理論和現實意義。本文將以結構貿易融資為切入點,首先總結國內目前關于結構貿易融資研究文獻;其次介紹相關概念、發展前景以及在中國的發展現狀;再次,從實際應用角度,舉例分析渣打銀行如何開展結構貿易融資業務;最后分析結構貿易融資在中國的發展對策。
文獻回顧
對于結構貿易融資,目前從國際貿易角度分析,已有許多銀行和企業涉足和操作,但學術界對結構貿易融資問題還沒有非常系統的研究。石高宏(1999)指出,在對外貿易不斷發展的背景下,中國應該嘗試開展結構貿易融資以擴大出口,同時分析結構貿易融資使用的工具,提出了相應的發展對策。朱紅艷、石冬蓮(2000)指出,中國的外貿企業面臨國內和國際市場的嚴峻競爭,因此應加強金融創新,為貿易融資開辟新途徑。中國銀行紐約分行的研究員(2001)初步探討了結構貿易融資在國際貿易中的特征、作用,商業銀行在其中的地位與就業機會,同時借鑒美國結構貿易融資模式的經驗與流程。金歡陽(2004)認為,為了有效地開展結構貿易融資業務,中國應該從法律、政府、金融體系等方面進行著手與改善。熱依扎(2004)詳細分析了倉單融資的基本程序,并對其風險提供了相應的對策,對中國開展結構貿易融資具有重要的指導意義。侯敏(2007)分析了結構貿易融資在中國的發展,她認為,結構性貿易融資代表著未來貿易融資的發展方向。在中國此業務仍處于起步階段,其發展有賴于金融、法律及人才方面的改善。
結構貿易融資概述及其在中國的發展現狀
(一)結構貿易融資的涵義、產生與發展前景
目前國際上關于結構貿易融資的涵義沒有統一界定,大多數學者、專家比較認可的定義是:結構貿易融資是創造性的運用傳統的融資方式與非傳統的融資方式,根據國際貿易項目的具體情況以及項目社會環境的具體情況要求,將多種融資方式進行最佳組合,使得項目的融資得以實現,并使企業獲得全程的信息和全程信用管理。結構貿易融資流程圖見圖1。
結構貿易融資起源于西方工業化國家,最初用于金額較大的自然資源和基礎工業的大宗商品如鋼鐵、石油等的交易。隨后,為滿足外貿企業多樣化需求,結構貿易融資體系逐漸發展和完善,結構貿易融資方式不斷創新,大大促進了國際貿易發展。
近年世界上出現的融資手段證券化趨勢,進出口企業和銀行對風險控制的重視,各國政府機構對本國出口貿易的扶持促進,都為結構貿易融資業務的形成和發展創造了條件,提供了機會。盡管結構貿易融資擁有巨大市場潛力,但由于展開較晚,其優勢一直沒有被世界充分認識。
從國際貿易操作角度來看,傳統貿易融資做法是在貿易過程中分段融資,銀行并不能控制整個貿易流程中的全部風險,像應收賬款、提貨風險等就只能由企業承擔。結構貿易融資是通過銀行把貿易流程中所有環節都串起來,銀行可以對貿易流程中每一個環節提供風險控制服務。從增加企業貿易附加值角度,結構貿易融資的技術含量很高,只要有貿易流存在,就存在風險,就有結構貿易融資。
結構貿易融資的精髓在于利用各種融資方式根據項目具體情況和社會環境,有選擇地創造性運用貿易融資工具,制定最適合項目需要并為買賣雙方認可接受的融資方案。
(二)結構貿易融資在中國的發展現狀
雖然結構貿易融資有良好的市場前景,在中國卻鮮有開展。具體來說,目前中國開展結構貿易融資存在以下幾方面的問題:
融資市場不發達,金融系統開發、使用結構貿易融資滯后。中國開展結構貿易融資業務的銀行數量少,業務種類僅涉及工具,與國外銀行結構貿易融資網絡化存在很大的差距。此外,由于大型機電產品和成套設備出口商慣于用傳統結算方式,新型融資方式沒有真正大量開展。
銀行人員業務水平有待提高。一些銀行的工作人員對金融工具、融資手段不是很了解,同時也不清楚如何應用,更談不上對風險進行準確判斷與把握。因此,造成中國的國際貿易融資方式在綜合運用方面明顯落后于發達國家。
國內企業習慣使用傳統貿易融資模式。首先,中國企業對結構貿易融資還不了解,不知道結構貿易融資會為其帶來好處。其次,由于成本高、程序繁瑣,即使國內企業對結構貿易融資有一定了解,也會由于節約成本和精力而采用便利的傳統貿易融資。
政府沒有提供足夠的支持體系。中國政府號召和鼓勵銀行全力支持產品出口,但政府沒注意解決政策性銀行和商業銀行在融資時面臨的困難,缺乏完備的外貿融資體制和機構,在提供融資優惠方面和發達國家還存在差距。
結構貿易融資發展空間大,但主要集中在外資銀行。根據中國商務部網站資料,2007年前四個月,中國外貿出口總值達到8570億美元,其中僅化學制成品及機械、運輸設備的出口就達到4508億美元,占出口總額的52.6%。中國機電產品出口貿易額見圖2。
目前一些大型機電產品及成套設備的出口更加傾向國外銀行的融資方式,中資銀行與外資銀行面臨同樣的競爭市場,如果企業不得已完全依賴外資銀行,不利于中國銀行業務的進一步發展。
結構貿易融資在銀行業務中的應用實例
目前,了解并掌握結構貿易融資方式的運作與發展趨勢,對中國銀行業發展具有重大現實意義。銀行可從中獲得擴大業務、增加收入和利潤的機會,提高自己在貿易服務領域中的地位,增強競爭力。
在國際上,結構貿易融資業務做得比較成功的是渣打銀行,它被The Asset雜志評選為2006年度“最佳結構貿易融資銀行”。本文以渣打銀行為例,分析其如何開展結構貿易融資業務,為中國銀行業提供借鑒。
首先從業務具體操作角度,貨物買賣當中現金流有不同的表現方式,銀行根據現金流形式,對每個階段給予不同的融資。以渣打銀行在原材料融資的業務操作為例。融資業務流程:開采前融資運輸過程中的貿易融資倉儲融資加工融資加工后的運輸和倉儲融資(根據需要而定)。在整個流程中,結構貿易融資發揮了作用。一方面,結構貿易融資對貨物進行現金流管理,將企業現金變為生息資產;另一方面,企業可以將未來現金流向銀行進行抵押融資。將不同時點發生的貨物流、貿易流和現金流整合在一起,這就是結構貿易融資的技術含量。
渣打銀行不斷推出新產品,除提供傳統的出口前融資、生產貨付款融資等融資方式,還提供如應收款買斷、應收賬款管理等多種創新的貿易融資手段。渣打銀行還注冊了一個全資的貿易公司,以渣打銀行為中介。該貿易公司目的在于根據客戶需求的時間交付貨物,降低客戶的存貨水平,防范出口商無法按期交貨風險。
開展結構貿易融資業務,銀行負有考察貿易方資信的責任,因此最擔心欺詐行為。傳統銀行只是看一下財務報表,但渣打銀行做得更深一步,根據歷史記錄考察這個公司的財務風險、信用風險、管理層能力和業務人員的經驗。渣打銀行的結構貿易融資業務人員不僅具有企業財務知識、銀行知識,還具有產品方面的知識。所有這些成功經驗都值得中國銀行學習與借鑒。
結構貿易融資在中國的應用與發展建議
通過以上對結構貿易融資實際應用分析,不難看出,結構貿易融資對進出口商和銀行都有很大好處,但中國開展結構貿易融資業務尚處于起步階段,為此,本文提出以下發展建議:
大力發展多種融資方式。結構貿易融資需要更豐富、更靈活的融資工具,而中國目前融資品種極為有限,且缺乏個性化設計,出口商選擇的余地很小。尤其是商業銀行,許多融資工具尚未健全。
加強法律法規的建設。以福費廷業務為例,其核心特點就是匯票沒有追索權。這與中國的票據法相沖突。但無追索權是福費廷業務的核心,阻礙了其在中國的應用與發展。鑒于此,中國必須在法律上加以完善,可以考慮修改票據法,以便與國際接軌。
加強對銀行人員的培訓。首先要使他們認識到結構貿易融資的重要性;其次,要加強對任何一種融資方式的操作訓練,結構貿易融資是由多種融資方式結合而來的;第三,加強員工在實際業務操作中的熟練度與技巧。
商業銀行應充分利用已有融資工具,吸收并且開發新的融資模式。首先應使銀行認識到結構貿易融資的前景:中國越來越成為世界工廠,結構貿易融資必將成為出口企業和項目公司的最佳選擇;其次,在業務開展方面,商業銀行可從自身具有的工具著手,逐步開展;第三,商業銀行可以外資銀行在華機構為橋梁,不斷引進新融資工具,再結合國際信用保險機構產品,不斷加速國際化進程。
加強金融監管,完善金融保險體系。中國政府應加強金融方面的監管,銀監會、保監會和證監會之間定期的協商、通報和交流必不可少。還要加強風險方面控制,建立內部風險控制機制,提高自身抗風險能力。此外,遇到的風險也可通過保險來降低。
企業轉變觀念,積極開發和利用結構貿易融資。國內企業首先要轉變觀念,不能總是依靠傳統貿易融資方式。應積極了解和學習結構貿易融資方式,憑借企業對行業環境和產品的熟悉,完全可以選擇合適的結構貿易融資產品。
綜上所述,隨著中國對外貿易不斷擴大,大型機電產品和成套設備出口數量必然不斷增加,結構貿易融資無疑將起到至關重要作用。無論政府、企業、從業人員等都應全面地了解和開展結構貿易融資業務,相信通過各方共同努力,中國結構貿易融資業務必然在未來得到快速有效發展,成為國內大型企業參與國際市場競爭的助推器。同時,也為改善出口商品結構,提高國際競爭力創造有利條件。
參考文獻:
1.朱紅艷.淺議結構貿易融資及應用[J].經營管理,2003(3)
關鍵詞：鋼鐵貿易企業 鋼材市場 電子商務模式
1、傳統鋼材市場特征
傳統鋼材市場基本上是以鋼材倉儲為依托和以倉庫物業租賃為鋼鐵流通商提供經營場所方式，形成前店后庫式的市場格局，其現狀是：1、鋼材市場僅僅是鋼鐵商流和物流的集散地，一般為前店后庫式，沒有合理科學的規劃，經營活動比較散亂，沒有統一的物流管理，缺乏正規的產品質量監督機制。2、由于鋼材市場的倉儲服務和管理能力低下，倉庫實際被不同程度上租賃給鋼鐵流通商，倉儲資源利用率偏低，而且由于倉儲物資非第三方監管，造成倉儲物資的質押融資業務難以開展。3、部分鋼材市場有簡單質押物資監管業務，但由于倉庫的監管能力問題、擔保機制問題和信息化程度低下問題，質押物資監管業務難以做大，流通企業的三方保理融資業務難以起步。4、城市化進程使得物流中心城市的倉儲用地成本迅速提高，導致倉儲的間接經營成本大幅度提高，相對資本收益率下降。5、城市交通情況對鋼鐵材料運輸業務的限制，倉庫吞吐能力和倉儲的客戶服務能力和滿意度都大打折扣。總之，傳統鋼材市場的倉儲物流服務能力單一，只有基本倉儲和營業用房的物業租賃服務能力，沒有聯合鋼廠、流通企業、信貸銀行、加工服務和運輸服務商等市場參與者的物流、資金流、商流的組織整合能力，不能形成自身的綜合競爭能力，經營模式容易被模仿，在新一輪的鋼材市場發展和競爭浪潮中漸漸漸漸失去優勢。
2、鋼材市場發展方向
傳統鋼材市場業務本質是單一的土地租賃服務，而土地是稀缺資源，那如何提高現有土地利用率？提高現有土地的投入產出比？提高流通企業對本市場的忠誠度或吸引力？以及在此基礎上取得政府政策支持來獲取更多土地？以上就是鋼材市場要生存和發展而必須解決的核心問題，這就需要市場突破傳統經營模式，尋求經營和管理創新，把傳統的平面式單維的土地經營格局上升到立體的多維的市場經營格局，尋求單位土地面積的最大效益，降低經營和管理成本，同時對市場流通企業提供多維服務，形成持續提升的市場經營能力，打造核心競爭能力：1、提高商流服務和管理水平，提高鋼材市場流通企業的經營環境和集中度，打造鋼鐵流通的中央商務區，實現部分倉儲用地向商業用地的轉變，提高土地的產出比例，并提高市場的客戶有效訪問量。2、提高物流服務能力和效率，實現倉儲物資的統一保管，優化吊裝作業流程和人員配備，提高物資保管的安全性和出入庫作業生產安全，降低物流服務成本。3、融資平臺建設，包括鋼鐵流通上游供應鏈即鋼廠、貿易商和銀行間的融資關系的建立運作，貿易商的鋼鐵現貨質押、上下游貿易商的融資擔保和管理關系建立、貿易商和建設用料單位和銀行的三方保理融資業務的管理，保證鋼鐵流通資金充裕，提高倉儲的物流流量，同時收獲資本運作的經營服務收益。4、擔保服務能力建設是指聯合市場流通企業的中堅力量，成立為市場流通企業提供融資擔保服務的專業擔保公司，為市場流通企業的質押融資、保理融資業務提供擔保。5、整合各種加工能力，包含冷熱軋卷板開平、分條、等離子切割等，為下游貿易商和最終用戶提供下料、簡單加工和深度加工服務。6、配送能力建設包含大配送和小配送服務，大配送是指跨地區市場聯盟集中采購的鋼鐵材料向各個市場乃至市場管轄分倉庫的全國性配送，極大降低采購物流成本；小配送是組織社會運力資源為市場客戶提供配載和運輸服務，降低客戶的銷售成本。7、輸出管理就是把本倉庫的經營和管理理念、規范、人力培訓和管理軟件系統，提供給同業經營倉庫，一方面可以獲得管理費用，另一方面可以托管同業倉庫，形成本地倉儲為核心、輻射周遍的更加合理的物流服務體系。8、建立跨地區市場聯盟，就是利用各地優勢鋼材市場的倉儲、配送、融資、擔保能力和流通企業銷售能力，組織鋼廠、流通企業和銀行實行聯合采購，并進行采購物資的全國大配送，進一步獲得與鋼廠建立戰略合作伙伴的能力，從而打造更加緊密的鋼鐵供應鏈，降低經營成本。
3、電子商務平臺的建設
電子商務平臺是以互聯網、電子商務、網上銀行、身份認證等先進思想和技術，與傳統鋼鐵貿易實際相融合的結晶，給鋼廠、貿易商、鋼鐵消費者、倉儲加工中心、運輸商、結算和信貸銀行提供的專業性安全高效的鋼鐵現貨交易平臺系統。電子商務系統包含網上信息系統、交易基本業務系統、質押授信監管業務系統，倉儲加工配送等物流配套系統，電子商務平臺加快了第二部分列舉的鋼材市場要發展的八個要素或能力的建設，提升了鋼材市場對各個要素或能力的整合能力：1、利用從平面型向立體型轉變，倉儲地產向倉儲地產和商業地產的轉變，提高了土地綜合收益。2、提升鋼材市場檔次，實現鋼材市場和網上鋼材市場的完美結合，提升了對客戶的網上和網下綜合服務能力。3、緊密結合土地以外的資源，如集中采購、各種融資方案、擔保、加工和配送服務資源，給流通企業提供了鋼鐵供應鏈的全程服務。4、對銀行的融資資金的全程全封閉監管，有力降低銀行的物流銀行經營風險。5、跨區物流服務配套設施建設、電子商務系統無區域時空限制特點和B2B實時安全的支付結算系統的結合，拓展了市場的輻射和跨區經營能力，提供流通企業跨區銷售、融資和結算服務。
4、發展步驟
4.1、完善倉儲本部管理和流程規范，建立倉儲物流管理的信息化體系，夯實鋼材市場和倉儲企業發展的管理基礎。
4.2、建立電子商務系統平臺，帶動市場各個要素的建設和要素間的整合。
4.3、爭取政府職能部門如科技局、經貿委和發改委的項目立項，并成為當地政府的電子商務運營示范單位，一方面取得政府的信息化資金支持，另一方面取得政府倉儲用地政策優惠，實現低成本獲得物流基地土地和本省范圍內二級城市的物流基地土地。
4.4、擴展物流配套設施的建設或聯合，如60公里半徑的鋼鐵下料中心和配送圈的建設。
4.5、形成長遠的經營管理創新機制和運作模式。
5、鋼鐵貿易企業現狀和發展瓶頸
鋼鐵貿易企業在鋼鐵供應鏈中的核心價值體現在，作為鋼廠和最終消費終端之間資金和物資的中轉者而存在，鋼廠大批量少批次生產特征和消費終端多批次小批量需求矛盾的解決者，鋼鐵供應鏈中新需求、新產品、產品質量、客戶服務等其他增值服務的執行者和信息傳遞者，是整個鋼鐵供應鏈不可或缺的角色。鋼鐵貿易企業經過幾年 “鋼鐵行業黃金時期”的大發展，完成了資本的原始積累，企業規模不斷擴大，企業運行規范和信息化管理程度不斷提高，但隨著鋼鐵行業供求矛盾發生深刻變革的歷史時期，鋼鐵貿易企業的經營管理面臨越來越大的挑戰，若不解決好如下問題，會影響企業的可持續發展，異地分/子公司不斷增多，企業內部供應鏈效率下降，內部信息交流和管控風險呈放大趨勢。鋼鐵物資在企業內部的滯留時間不斷增長，占用資金量和成本不斷提高，而且庫存物資跌價風險可控性不斷下降。公司特別是總公司與客戶之間的溝通效率不斷下降，對客戶需求的反應能力不足，不能適應鋼鐵供應鏈從“供不應求”向“結構性供過于求”乃至“全面性供過于求”這個革命性變化的市場形式。企業規模的不斷擴大，導致員工不斷增加和人力成本的不斷提高。
6、第二方電子商務解決方案
第二方電子商務解決方案的本質是她是企業內部ERP的延伸外化，在解決企業內部商務協同的基礎上，結合互聯網技術成果和B2B銀行結算服務，根據鋼鐵貿易特征而發展的網上信息交換和貿易體系，體現在提高企業內部的信息交換能力，提高企業內部與外部如上游鋼廠和下游客戶的信息交換能力，具有與現實貿易相對應的多種形式網上貿易方式、網上商務協同、網上結算體系。電子商務給企業帶來的價值是：1、集團化鋼鐵貿易企業內部供應鏈的扁平化帶來企業內部協同效率的提高，節約人力成本。2、企業與鋼廠、下游客戶的高效商務協同，提高企業對市場需求的反應能力和對鋼廠的綁定能力。3、追求物流JIT模式而提高單位庫存效率，降低鋼鐵物資在企業內部的滯留時間，降低庫存占用資金量和財務成本。4、推行網上結算，減少資金在途占用，并減少跳票風險。
7、第二方電子商務實現
貿易商的第二方電子商務系統建立在貿易商的ERP和客戶關系管理為核心，由企業信息門戶EIP、資源、資源搜索、商務系統、B2B結算支付接口、信息帳戶中心等電子商務前臺系統和EBP、CRM等后臺處理系統構成，電子商務前臺系統（企業信息門戶EIP及其服務：公司資源：客戶物資搜索：網上交易：戰略客戶商務協同：用于信用等級高，而且業務頻繁和穩定的客戶，銀行B2B電子支付接口、信息中心、帳戶中心）。后臺處理系統：（1、EBP部分：A、采購資源組織、掛牌和拍賣資源的銷售政策管理；B、戰略客戶管理；C、訂單執行和物流管理；D、二次結算和三次結算管理；E、二/三次結算結果的網銀支付管理；F、分公司內部資金網上監控和調撥管理。2、CRM部分：A、客戶分類、新客戶發展、老客戶維護；B、網上客戶網上操作信息的記錄、反饋、判斷、處理和答復等；C、客戶消費信息、消費習慣分析；D、客戶信用管理）。
參考文獻：
關鍵詞 案例 全英語 思考
中圖分類號：G424 文獻標識碼：A
1 案例教學的內涵和特點
所謂案例教學，是指教學過程中根據教學目標和教學內容的需要，利用真實的事件為基礎，設計一個或幾個知識隱藏“研究式”的教學案例，讓學生對案例進行觀察、討論、分析、表達、感悟等活動，以達到培養學生綜合認識、解決問題能力的一種教學方法。
案例教學的過程就是把真實典型的案例結合教材向學生展示，讓學生在問題情境中積極思考，形成“自主、合作、研究”的學習形式，從而激發學生的學習興趣，培養創新能力。
案例教學是課堂教學的出發點，也是課堂教學的落腳點。案例教學因其通常具有的針對性、實踐性和啟發性等特點成為課堂教學活動中不可或缺的一部分。案例教學能較好地調動學生參與課堂教學的主動性，活躍課堂氣氛。同時，案例教學讓學生通過對案例的研究和探討，運用所學的基本知識、基本原理、基本觀點在實踐活動中分析問題和解決問題，提高了學生在探究中研究問題和解決問題的綜合能力。
2 案例教學在《International Trade Finance（國際貿易融資）》全英語教學課程中的運用
“全英語教學”是指使用英語進行全程授課（重要概念、關鍵詞句等可用中文補充說明），包括課程設計、課堂講授、實驗、上機指導等。在全英語教學課程中，教師選用國外優秀的英文原版教材作為主教材，制作并使用英文課件，用英語講授課程內容并與學生開展互動，布置并批閱英文作業，考試采用英文命題并要求學生用英文答題。《International Trade Finance（國際貿易融資）》是國際經濟與貿易專業的核心課程之一，旨在使學生了解和掌握近年來國際結算與貿易融資領域的新趨勢，傳統及新興國際貿易融資手段和結算方式的基本理論與具體運用、結算單據的制作及審核、金融票據的主要特征以及各方當事人面臨的風險和防范等內容。
該課程具有較強的實務性特征，在教學過程中案例教學必不可少。在授課過程中，結合相關案例，使學生了解相關國際貿易慣例與規則，認識國際結算與貿易融資領域的新趨勢，并緊密聯系國際結算實務中的業務單據樣本和數據，注重實務操作，重點培養學生們獨立的判斷、分析及解決問題能力。
3 《International Trade Finance（國際貿易融資）》全英語教學課程案例教學中存在的主要問題
首先，從教師的實踐和教學能力來看。采用案例教學法，通常對教師自身所必須具備的分析實際問題、解決實際問題的能力要求較高，但目前由于大多數教師缺乏實踐經驗，不能長期深入企業，同時又缺乏對教師實踐方面的培訓，在此情況下實施案例教學，案例啟發角度比較單一，案例點評不夠深入、全面，案例教學在很大程度上只是教學的補充和說明，影響了案例教學的效果。
其次，從學生的知識儲備和學習能力來看。案例教學要求學生具有一定的國際貿易融資理論知識和較豐富的實踐經驗，但由于該專業的學生社會閱歷較少，即使對案例教學方式產生濃厚的興趣，但面對案例中提出的問題仍然束手無策，普遍存在學生參與較少，學習效果不甚理想的現象。
再次，從案例教學理念和方法來看。目前，教師在該課程授課過程中都能采用案例教學方法，但是，對于案例教學，往往視為理論教學的補充，給予案例教學的時間普遍較少，案例教學通常穿插在理論教學過程中一帶而過，不能真正發揮案例教學的作用。另外，在案例教學中過于強調案例結果，而忽視了討論的過程，長此以往，學生也越來越關注案例的結果，不能形成自己對于案例的思考。
第四，從所選擇案例質量來看。目前，《International Trade Finance（國際貿易融資）》全英語教學課程案例來源較匱乏，一方面，很多時候教師要把相關案例從中文翻譯成英文，即耗時又耗力，另一方面，經典案例案情往往過于復雜，按照學生目前的能力對于分析和評議也往往難度較大，在英語環境下學生參與研討和分析的熱情受到影響。
4 《International Trade Finance（國際貿易融資）》全英語教學課程案例教學的建議
（1）提高師資能力。為適應案例教學方法以及提高案例教學的水平，課程教師應加強培訓，更新觀念，掌握從事案例教學所必需的各種專門技能，多渠道提高社會實踐能力，豐富教學經驗。
（2）加強對學生學習習慣的引導。推行案例教學，必須更新學生的學習觀念和學習習慣，使其成為課堂的中心。首先，要求學生在教學前必須進行積極準備，大量儲備案例分析所需的理論知識，課堂上認真閱讀或傾聽案例的背景材料及相關內容，要善于從錯綜復雜的案例情境中尋找問題，再從不同角度，發現解決問題的方法，引導學生積極參與。最后，要求學生認真總結，提出解決方案。在這樣的過程中，最大限度地發揮案例教學在教學中的作用，實現學生分析問題、解決問題能力的提高。
（3）注意案例教學理念的深化。案例教學不應當只是理論教學的補充，更不應當只是課堂教學過程中的一個環節。教師要深化案例教學理念，提高案例教學的技巧，從而提高學生參與案例教學的熱情。
（4）注意案例的選擇。目前，要克服案例來源匱乏的困難，將一些與所學理論知識最密切相關的，盡可能將真實的典型的案例運用到教學中來，注意案例的難易程度，提高學生參與案例研討的熱情，提高教學效果。
基金項目：2010年上海市高校示范性全英語教學課程建設項目（項目編號2010QYYKC-01）階段性成果；上海市質量技術監督局項目“液壓相關產品技術性貿易措施跟蹤及應對措施研究”（項目編號：11TBT010）階段性成果
參考文獻
