時間：2023-06-05 09:56:54
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇理財投資政策，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
財務管理就是理財，對于現代企業來講，其一般含義就是企業通過對財務關系、活動進行組織、管理，實現理財目標的過程。理財目標對財務工作的開展原則及工作方法具有決定性作用。[1]價值最大化是財務管理中需遵循的重要原則，對企業的可持續發展有著重要影響。
二、價值最大化原則
（1）基本內涵。對于財務工作來講，價值最大化的內涵可以從下述方面去分析：提升企業價值是現代企業財務工作的重要目的，對于企業的競爭力具有重要影響。所以，財務管理的工作目標中就包括了企業價值的最大化。這項要求指的是通過優化財務結構、改善經營、結合資金價值以及風險等，以不影響企業穩定發展為前提，實現價值最大化。其側重點在于處理好各方利益關系，特點在于以保證企業可持續發展為前提。
（2）科學性。本質上來講，價值最大化與社會福利最大化的原則是相符合的。[2]后者是經濟管理中最重要的原則之一。企業屬于社會的一部分，在企業管理能夠達到價值最大化目標的前提下，社會福利也會朝著最大化邁出一大步，因此，企業價值與社會福利之間存在非常密切的聯系。按照產權理論的觀點，企業為其所有者與利益關系方所共有。出于自身利益的考慮，這些關系方的根本要求就是企業利益最大化。然而，他們卻并不直接參與企業管理，具體的管理工作主要是經營者在負責。所以，在這樣的情況下，經營者屬于接受股東委托的管理當局，在其管理工作中一方面要為股東的利益考慮；另一方面也在兼顧自己的目標，難以避免地會與股東利益出現分歧。另外，債權人的利益跟上述兩方也存在差異。[3]而價值最大化的內在要求與產權理論的觀點是基本一致的，有助于理順各方利益關系，使企業系統高效運轉。
（3）與股東財富最大化的區別。對于股東來講，企業是其擴大財富的有效途徑，但是，這種獲得財富的方式是存在一定風險的。以某企業為例，其資產總值與債務總值分別為8000萬、4000萬，債務期限5年，市場無風險利率10%。根據期權定價中的BLACK SCHOLES模型進行分析，該企業的股東財富與企業價值分別為3831.1萬、8000萬。企業后投資了一個凈現值-500萬的高風險項目，經計算，此次投資后，該企業的股東財富與企業價值分別為4718.9萬、7500萬。也就是說，企業投資該項目，使得股東財富擴大了，但是，企業價值卻下降了（從原本的8000萬降為投資后的7500萬）。因此，二者是存在一定差別的。
三、價值最大化原則在企業財務管理中的應用
作為現代企業財務工作的一項重要原則，價值最大化在企業財務管理中主要應用在投資政策、籌資政策、股利政策等方面，本文嘗試對此進行簡要闡述。
（1）投資政策方面的應用。一般來講，企業價值的表示方法為DCF法，即折現現金流量法。價值最大化可以看作是貼現自由現金流量在一定風險條件下的最大化。投資決策是一個項目目標實現的前提，所以企業均對此比較慎重，而這其中就應用了價值最大化原則。例如，當前的投資決策中多以凈現值、內涵報酬率為主要評價指標。對于備選項目來講，可以它們的折現值與投資額間的差值比較為依據，選取其中比較高的那個。在投資額已經被限定的情況下，備選方案就是其中現金流入回報率較高的那個。證券投資和項目投資具有一定的相似之處，決策時都應用了DCF算法。對于投資政策來講，價值最大化還可以起到目標指引以及定性導向的作用。部分長期項目需要較高的初始投資，且這部分的投資對其以后的發展影響非常大；還有某些特殊項目，短期內很難獲得投資回報，成效往往需要經過很長一段時間才會顯現出來。對于上述項目，在投資決策中不能只看短期收益，而是要立足長遠發展，遵循價值最大化原則，對備選項目進行科學比較和合理篩選，避免因為初期投資高或者起效慢而錯失投資良機。
（2）籌資政策方面的應用。籌資是企業發展中非常重要的工作。企業籌資時，需要考慮的關鍵問題一般包括籌資方式以及各部分比例等，籌資決策就是針對這些問題展開的?；I資決策中最終選擇的籌資方案將會間接影響到企業價值，所以，決策也是一個非常關鍵的環節。融資方式可分為兩種，即債務籌資以及權益籌資。這兩種籌資的比例不同，資本結構、對企業價值造成的影響也是不一樣的。所以，籌資決策中的價值最大化原則指的就是要適當調整籌資比例，以優化資本結構，進而帶動企業價值的提升。相關研究表明，企業價值與資本結構有著非常密切的聯系，在這樣的情況下，企業選擇的籌資比例不同，其資本結構也會受到影響。因此，企業通過比例選擇，能夠限制資本結構，進而尋求發展的最優結構，提高企業價值。所以，籌資政策方面的價值最大化原則主要應用在籌資比例調整方面。
（3）股利政策方面的應用。當前，很多關于財務工作的研究都是針對股利政策開展的，研究中的基本論點分為兩種：一為股利無關。二為股利相關。歸根結底，這兩種論點的根本不同就是盈利分配與企業價值究竟是否存在關聯。對于股利政策來講，企業價值就相當于一個方向標。若實踐能夠證明企業價值會因為盈利分配而出現好的變化，那么企業在發展中就會試圖通過調整股利分配比例來達到提升價值的目的；但同時，若實踐不能證明盈利分配可以給企業價值帶去積極影響，那么企業同樣也會對股利政策進行相應調整。價值最大化原則在企業股利政策方面的應用，實際上就體現在股利分配上，分配形式的差異就是企業追求更高價值的表現。企業往往會以股票分割為手段，對每股市價進行調整，以激發投資者的股票購買欲望。借助此種手段，企業能夠實現對股票價格的有效控制。所以，為了提高價值，企業通常會將其控制在某個特定范圍，以保證其與發行數相乘結果最大，即以乘積最大化帶動價值最大化。另外，考慮到市場低谷的影響，為了穩定股票市值，也為了實現價值最大化，企業可以股票回購為手段，保證其價格。同時，這樣做也能夠提升投資者的信心。股票回購是一種較為有效的調控手段，除了上述作用之外，其還有助于企業形象的樹立和改善，對企業的未來發展較為有利。
四、結語
老年理財需注意啥？
由于年事已高，老年人在日常生活中難免患病或發生意外，需要相應的醫治費用。發生這類情況，既影響自己的生活，還會累及子女。老年人可選擇投保意外傷害保險和健康保險，以便在發生不測時減輕自己和子女的負擔。
老年人在投資理財活動中，應關注國家投資政策導向和利率水平的變化，進行綜合分析，確定重點投資品種和各種投資的比例。根據老年理財的安全性、流動性、收益性原則，應將用于養老的資金重點投資在免征利息稅的國債、金融債券、貨幣市場基金、銀行理財產品、保險理財產品等品種上，比例宜控制在投資總額的40％左右；考慮到資金的靈活調度，投資儲蓄的資金比例亦應控制在投資總額的40％左右；對于部分家庭經濟寬裕，又具備金融理財知識和良好心理素質的老年人，如手頭積蓄較寬松，可將少量資金用于股票、收藏等風險投資，一般應控制在20％以內。
同時，老年人在理財時要注意投資期限，即便是相同的收益率，由于期限不同，投資時就要充分考慮。有的老年投資者過分偏重短期理財產品，但如果短期品種到期后沒有及時找到合適的產品，就會產生資金閑置期，其綜合收益就不如長期品種。很多老年人沒有充沛的精力和快速的反應力及時分辨投資品種，因此要注意準確選擇投資品種的期限，宜采取“長短結合，統籌兼顧”的原則，按照資金使用的需要，作出合理的安排。
老年理財警惕“五大險區”
值得注意的是，在投資理財活動中，少數老年人由于對新事物、新知識了解甚少，缺乏科學理性的分析能力，加上防范意識薄弱，容易造成不必要的經濟損失。老年人理財切記避開以下“險區”——
一、輕信他人貪小便宜。目前，“馬路騙子”的騙術花樣百出，有的故意在路邊丟棄假錢幣、假文物，引誘他人上鉤，然后以“見者平分”為由，詐騙錢財；有的利用過期作廢、不可兌換或偽造的外幣，通過“串通表演”手法進行誘騙。一些老人由于“貪便宜”心理作怪，容易上當失財。天上不會掉餡餅，老年人防騙先要戒貪心。
二、圖高利息集資。近年來，非法集資案時有發生，有的地方民間借貸活動活躍，集資人往往承諾支付15％～20％的年利息，甚至會約定支付更高的利息。一些老年人為獲得高利息而對其情有獨鐘，而一旦非法集資或民間借貸砸盤，不但得不到高利息，還會血本無歸。
三、隨意放債。俗話說“六十不放債”，意指老年人不宜借錢給別人。有的借款人不守信用，借錢時說盡好話，信誓旦旦，可一旦把錢借到手，便以種種理由推拖，即使有錢也不愿還款。因此，老年人一般不要隨意借錢給別人。
一、互聯網財務管理內容體系構建
互聯網財務管理系統是一種基于內聯網結構的財務管理系統。所謂企業內聯網（Intranet）是Internet技術的企業內部網絡，是基于Internet通信標準、Web技術和設備來構建可提供Web信息服務以及連接數據庫等其他服務應用的自成獨立體系的企業內部網。Intranet可以連接到Internet成為其一部分。當有安全需要時，采用“防火墻”等網絡安全技術與Internet隔離。Intranet也可以進一步向企業外延伸，使其使用范圍擴大到企業與企業之間，從而使企業與關聯企業、上游的供應商和下游的經銷商之間形成范圍更廣闊的信息系統，即Extranet（企業外聯網）。外聯網企業間的數據查詢、數據交換、服務技術可通過互聯網實現，也可通過虛擬專用（VPN）實現?？梢?，基于內聯網的互聯網財務管理系統已不再是傳統意義上的財務管理系統，它具有開放性、自由性、全球性等特點；它主要由Intranet和Internet財務管理兩大分支體系構成，該兩大分支體系在系統中行使著各自的職能。內聯網財務管理體系能進行內部財務管理全過程的各項工作；互聯網財務管理體系能處理企業與其利益相關者的各種財務關系及其相關的業務。
就互聯網財務管理系統而言，規范的互聯網財務管理內容體系應根據傳統企業財務管理學內容體系來構建。新構建的內容體系必然有別于前者。其不應僅僅局限于目前網絡財務所包括的資產負債管理、內部結算、財務分析等方面，而應包括籌資管理、投資管理、營運管理、分配管理、財務分析等的全面管理。除此之外，還應體現知識經濟時代財務管理的特點，把知識資本管理、國際化管理、財務風險管理貫穿其中，并予以特別地重視和加強。
因為互聯網財務管理時代，也是知識經濟時代。在這個時代，知識資本將成為決定企業乃至整個和經濟發展的最重要的生產要素。據西方學者測算，21世紀初知識資本對經濟增長的貢獻僅為5%—20%，如今已達60%—80%.另據有關方面預測，未來農業增長的83%，工業經濟增長的70%—80%都將依靠知識資本來實現。因此，此時財務管理的重點就應由傳統資本轉向知識資本。知識資本的籌集、投資、營運、分配管理、知識資本財務分析等將成為互聯網財務管理的重要內容。
同時，信息技術的高速發展，經濟全球化趨勢的加強，國際財務管理活動不斷增加，國際財務關系越來越復雜。在這種情況下，如何到國際資本市場上以低成本、低風險選擇最適合自己的籌資方式；把籌集到的資金投資于國際生產經營活動并獲得盡可能多的收益；合理安排、調度營運資金，以避免各種風險和損失；合理調控國際稅收等等都將成為互聯網財務管理的重要內容。
另外，由于知識經濟時代信息傳播、處理和反饋速度的大大加快，知識更新頻率的不斷提高，產品壽命期的逐漸縮短，媒體空間的無限擴展以及“網上銀行”、“貨幣”的出現，使資本決策可在瞬間完成等等，都在無形中加大了企業理財的風險程度，因此，財務風險管理無疑也將成為互聯網財務管理的一個重要課題。
二、互聯網財務管理運作體系構建
互聯網財務管理運作體系應根據上面構建的內容體系來構建。該運作體系力求成為企業互聯網財務管理整體框架的設計依據，成為軟件開發商開發互聯網財務管理應用軟件的指導思想，以便在不久的將來規范、系統的互聯網財務管理框架形成后、軟件上市后，企業能迅速、有效地組織實施。這一部分的初步構想如下：
（一）網絡軟、硬件配備
企業利用互聯網進行財務管理，必須首先進行網絡軟、硬件配備。
硬件方面需配置連網微機、網卡、集線器、傳輸介質、接頭、調制解調器、打印機及其他網絡硬件；軟件方面需主要配備windows 98 或windows 2000網絡操作系統，數據庫系統。聯網的個人微機需安裝windows 98 或windows 2000操作系統并進行簡單的網絡配置；服務器需安裝網絡操作系統，數據庫管理系統等。
（二）創建自己的網站
網絡軟硬件配置好后，還必須通過互聯網建立自己的網站，設置企業主頁，并在主頁上設置企業理財或財務處（科）之類的鏈接點。然后，設置與此鏈接點相關的網頁。這些網頁應具有層次性，不同層次的網頁應實現不同的功能，并都應成為企業處理與各利益相關者財務關系的一個鏈條。第一層次網頁上應設置籌資管理、投資管理、營運管理、分配管理、財務分析等鏈接點。該層次網頁反映財務管理的五大鏈接點設置好后，再設置與五大鏈接點相關的第二層網頁。該層次網頁應能反映財務管理五大鏈接點中每個鏈接點的主要財務關系。第三層次網頁應能處理與每一主要財務關系相關的業務。其余層次的網頁應有助于每一相關業務的實現。通過層層設計，企業財務管理中與各主要財務關系相關的各項業務可以無一例外地在互聯網上進行，加之內聯網的運行，就會使企業財務主管或財務管理人員無論身處何地只要一上網就不僅能對財務活動的各環節進行處理，而且能處理各方面的財務關系。被授權的供應商、客戶、投資者、被投資者、債權人、企業下屬單位、企業職工及其他利益相關者也只需點擊鼠標就能與企業進行實時交流，獲取他們所需的信息，或提供給企業所需的信息。
籌資環節。首先在企業主頁上設置“企業理財”鏈接點，然后再設置與該鏈接點相關的一系列網頁，使企業與其利益相關者能在互聯網上進行實時交流。第一層次網頁應設有“籌資管理”鏈接點，點擊此鏈接點就會出現第二層次網頁；該層次網頁應設有籌資管理各主要財務關系的鏈接點，如“籌資政策”鏈接點等。第三層次網頁應實現上述每一主要關系的相關業務。如籌資政策（包括發行股票政策、發行債券政策、吸引知識資本政策等）的內容。企業潛在的投資者上網后，點擊主頁上的“企業理財”鏈接點，再點擊“籌資管理”鏈接點就會出現包含籌資環節主要財務關系的網頁；點擊該網頁的“籌資政策”鏈接點，出現籌資政策內容網頁。閱讀該內容，決定是否對其投資。如果決定對該企業投資，則點擊該網頁上的“愿意洽談投資”鏈接點。企業財務主管或財務管理人員上網后，點擊主頁上的“企業理財”鏈接點，再點擊“籌資管理”鏈接點，點擊“籌資政策”網頁，就可及時了解有意投資的企業、單位和個人數，并在企業需要這筆資金、資本的前提下，通過內聯網利用一定籌資決策進行籌資決策。如果決定吸引這筆資金或這項資本，便可通過互聯網電子郵箱跟對方進行洽談或面談。
投資環節。企業主頁上設置“企業理財”鏈接點。第一層次網頁上設置“投資管理”鏈接點。點擊該鏈接點出現第二層次網頁，該層次網頁上應設置“投資回報”等鏈接點。點擊這些鏈接點，企業可進行相應的管理。另外，企業應經常登陸一些國內和國際企業的網站，了解他們的招商引資優惠政策，以尋找最佳的合作伙伴、最高的投資回報項目。
營運環節。點擊企業主頁的“企業理財”鏈接點后，進入了第一層次網頁。點擊該網頁上的“營運管理”鏈接點后，出現第二層次網頁。該層次網頁上應設有“現金管理”、“應收賬款管理”、“存貨管理”、“知識資產管理”、“短期借款管理”、“商業信用管理”、“短期債券管理”等鏈接點。點擊其中任一鏈接點，出現第三層次網頁。該層次網頁的設置應包括現金管理、應收賬款管理等所涉及的主要財務關系。
分配環節。點擊企業主頁的“企業理財”鏈接點后，進入第一層次網頁。點擊該層次網頁上的“分配管理”鏈接點后，出現第二層次網頁。該層次網頁應設有反映分配環節所涉及的主要財務關系的鏈接點，如“分配政策”鏈接點等。各利益相關者點擊“分配政策”網頁上的相應鏈接點，就能查看他們最關心分配政策的具體內容。
財務分析環節。點擊企業主頁上的“企業理財”鏈接點，就會出現第一層次網頁。點擊該層次網頁上的“財務分析”鏈接點，就會出現第二層次網頁。該層次網頁應設有企業主要利益相關者鏈接點，如“物質資本所有者分析”、“知識資本所有者分析”、“債權人分析”、“稅務部門分析”等鏈接點。點擊這些鏈接點就會出現主要利益相關者所需要的主要指標。
上述籌資管理、投資管理、營運管理、分配管理、財務等環節的網頁設計必須考慮國際理財的特點，要設置相應的多語言、多幣種的網頁。
總之，通過層層設計，應使財務主管通過互聯網和內聯網對企業進行全方位、深入地財務管理。另外，值得指出的是，完善的互聯網財務管理網頁及其功能的是一項非常復雜的巨大工程，決不是某個人所能解決的，必須由軟件開發商開發。有條件的大中型企業也可在實踐中先行。
三、互聯網財務管理規范體系運行預測
基于內聯網的互聯網財務管理規范體系的運行將使財務管理的各環節發生重大變化。
（一）籌資環節
1、籌資環境將發生改變?；ヂ摼W財務管理環境下，在各個獨立相關主體之間的媒介作用使虛擬企業的出現成為必然。針對虛擬企業而言，決定其成功與否的因素已不再是其資本額的多少以及由此決定的財務實力，虛擬企業完全可以大大低于當前《公司法》規定的注冊資本額的資本及其形成的財務實力去實現自己的目標，他很可能在完成不多業務之后即告解散，因此，現行《公司法》對其資本額進行限制的規定就受到挑戰。未來《公司法》在對虛擬企業的認定及對虛擬企業法定最低資本現額等的規定方面必須予以考慮。
2、籌資重點將發生轉移。互聯網財務管理，企業籌資重點將由傳統資本轉向知識資本。而在傳統資本內部，由于市場證券化，更多企業特別是資金需求量大的企業的籌資重點將發生轉移：由原來的主要依靠金融機構借款轉移到主要通過發行各種證券來籌資；同時，網上搜尋的方便、快捷，融資租賃的低成本交流與溝通，使融資租賃業務成為重要的籌資方式。
3、籌資較以往更為便利，籌資領域更加廣闊。互聯網財務管理使資金供需雙方不需登廣告，只需通過互聯網各自相關的信息，資金需求方通過網上查詢就可以極為便利的在全球范圍內以各種籌資方式搜尋到對自己最為有利的投資方，從而做出對自己最有力的籌資決策。
4、籌資成本將大大降低。以前發行股票，債券或是向銀行借款等都存在著大量的中間環節，這些大量的中間環節無疑會加大籌資成本。互聯網財務管理會減少籌資的中間環節或使相應的中間環節的各種費用大大減少，籌資方不僅可以較少的資源耗費得到所需信息，還能通過網上實時溝通完成談判的前期工作，甚至整個談判工作。
（二）投資環節
1、投資重點將發生轉移?；ヂ摼W財務管理環境下，隨著無形資產和知識產品、金融資產和金融投資品越來越豐實，企業將由原來主要進行實物資產投資轉為更加關注無形資產、金融資產投資。企業在無形資產、股票、債券等方面的投資在其全部投資中的比重將有更大提高。特別是無形資產、股票投資將得到更快增長。因為，在這種環境下，企業的核心能力將決定著企業的生死存亡。企業為了生存會更關注知識資產的投資，同時也會更關注企業間的戰略聯盟伙伴關系。而要實現這種戰略聯盟及戰略伙伴關系，相互之間的持股則既是一種傳統模式，又是一種非常的選擇。
2、企業將更容易在全球范圍內捕捉投資機會。投資機會的捕捉依賴于企業對自身以及外部環境的了解和認識，依賴于企業對商業機會的把握。而把握商業機會的前提就是對瞬息萬變的企業內部環境特別是外部環境要及時把握。這對于傳統財務環境下的企業來講，絕非易事；而對于互聯網財務管理環境下的企業來講，則是十分容易的事。互聯網財務管理不僅使大型企業很容易搜集投資信息、捕捉投資機會，而且使具備網絡財務的小型企業也很容易從網上獲取投資信息。
3、投資決策成本將更低、信息將更充足。互聯網財務管理為企業及時、快速收集各種決策相關的信息提供了一種而先進的工具。如果能很好的掌握這一工具，則企業可以以較低的成本方便快捷的獲得充足的決策相關信息。
（三）營運環節
1、現金管理重點將發生轉移?；ヂ摼W財務管理使貨幣化，貨幣現鈔逐步退出舞臺；金融機構之間的資金劃轉速度大大提高，在途貨幣資金在現金中的比重也將大大降低，甚至完全消失。相應地，企業無需為現鈔的保管及安全保障發生資源耗費，現金管理成本重要性逐步減弱，企業在確定其最佳現金持有量時，將更多地考慮機會成本或短缺成本等?，F金預算編制的間隔期將進一步縮短，旬、周間隔期將成為現實。同時，由于企業獲取信息的便捷與廉價，企業可以低成本的實現現金流量的準確預測，從而可以更好的實現現金收支的同步性。另外，各金融部門之間以及金融部門與企業之間可以通過互聯網實現資金劃撥信息的高效傳輸，因此，現金浮游量將成為一個歷史名詞。
2、應收賬款管理將更加有效?；ヂ摼W財務管理使對客戶資信的信息搜集更加方便和快捷，信息搜集成本將大幅度下降。由于對客戶能力指標及資本資產狀況能予以及時了解，因此，企業壞賬損失的發生將有所降低。電子郵件或IP電話的通訊方式使企業溝通成本大幅度降低，訴訟聯系與溝通更加容易。
3、存貨管理效率將提高，及時制生產成為可能?；ヂ摼W財務管理環境使企業不僅能夠在存貨需求的時間、地點和數量上與其供應商及其客戶實現緊密聯系，而且會促進企業在內部各部門之間建立完善的信息傳輸網絡，使企業內部物資流動的需求狀況迅捷的反映出來，從而使及時制生產成為可能。
（四）分配環節
企業利潤分配可以利用網絡進行，這無疑會使內部各單位、各員工的責、權、利更加明確，分配結果更加透明、客觀、公正。相應地，會充分調動廣大職工的積極性，發揮民主理財的優勢。會使物質資本所有者、知識資本所有者、債權人等利益相關者更快捷、更明確地了解企業的財務狀況和經營成果，通過網絡溝通還可以更好的進行利益相關者財務管理。
（五）財務分析環節
企業財務主管或理財人員，無論身處何處，只要一上網，就能察看企業的財務報表，以了解企業的財務狀況和經營成果。利用報表中的大量數據，可以出很多有意義比率，通過這些比率預測企業未來，分析企業存在的財務風險，幫助公司管理者規劃未來，進行財務決策；還可進行綜合分析，從而使財務決策更加準確。物質資本所有者、知識資本所有者、債權人及其他利益相關者都可獲取各自決策所需的比率，以做出正確的投資、信貸決策等。
四、實施互聯網財務管理需要解決的幾個問題
盡管企業內聯網財務管理的使基于內聯網的互聯網財務管理已有一定的發展基礎，但要全面地開展互聯網財務管理，還必須解決許多相關問題。其中最重要的問題是互聯網財務管理方面的法規制定、網絡財務安全防護等。
1、抓緊制定互聯網財務運行的法律法規?；ヂ摼W財務管理對現行的法律法規提出了挑戰。網上結算，網上交易安全保障、電子合同、網上稅收、企業隱私、消費者權益保護、計算機犯罪、計算機證據、計算機數據確認、審核等新的經營方式和問題的出現，迫切需要專門法律來規范。隨著網上犯罪、網上侵權等問題日益增多，我們應從維護國家的安全的角度出發，抓緊制定我國的互聯網財務方面的法律法規，使互聯網財務管理工作有法可依，有序運行，健康發展。
2、加強互聯網財務的安全防護工作。互聯網財務的安全防護應主要從制度和技術兩方面去控制。
（1）內部控制。完善的內部控制可以有效減輕內部人員道德風險、系統資源風險和計算機病毒等所造成的危害，應主要包括組織控制、安全保密控制，數據輸入、輸出、處理控制，文件安全控制等。
組織控制主要是減少電子數據處理部門發生錯誤和舞弊行為的可能性。其控制應遵循不相容職責分離原則。在系統運行中，可根據職能將與運行相關的部門劃分為兩個專職部門，即系統開發部和系統應用部。兩部門人員要嚴格分開，切忌交叉使用。嚴禁系統開發人員使用系統，以防系統數據不留痕跡地被修改。
安全保密控制應做到層層設防。系統要設置基本的進入口令，以防無關人員非法進入；各個子系統各個模塊也要設置相應的口令，防止無權人員非法操作：“操作日志”應記錄所有操作人員所有操作，如操作時間、、查詢和修改數據等；系統維護必須辦理嚴格的審批手續，要采取各種措施，防止程序文件被非法修改。所有軟件文檔資料、數據結構形式、程序說明書和源程序清單等應按機密文件管理。
數據輸入、輸出、處理控制。為保證互聯網財務系統所提供信息的真實可靠，必須進行數據輸入平衡校驗、數據處理之前合理性檢測、輸出信息分發控制等。
一、人民幣境外投資中存在的問題
（一）外匯資金來源審查問題
目前我國對境外投資管理仍然采用的是計劃經濟體制下的項目審批方式，要求若境內投資主體對外投資的形式為現匯，應要求外匯局根據相關規定嚴格審核外匯資金來源。在企業進行對外投資的過程中，由于資本運作內在需要以及境外投資立項審批的時滯因素影響，常常會出現投資主體變更投資方式的情況，這種情況下必須要求重新進行審批。但是很多投資主體為了一己私利，盡可能減少為行政審批成本，境外投資時更多的會選擇非正常渠道。因此當前的境外投資資金來源審查工作在投資主體市場化的運作機制下，并沒有充分發揮其真正價值。
（二）境內投資主體的監管問題
目前，很多境內投資主體并沒有經過相關管理部門的批準，將對外投資的外匯形式擅自變更為人民幣，有效的逃脫了管理部門的監管，在很大程度上降低了資本項目管制的有效性。同時目前我國尚未建立一個相對完善的境外投資監管體系，約束機制缺乏有效性，導致境外投資項目監管力度不足，很多境內投資主體容易鉆管理以及政策上的漏洞，常常會出現可在周邊地區或國家進行人民幣可兌換現象，以及將人民幣資產進行非法境外轉移造成資本外逃現象。
（三）代客境外理財產品風險防范問題
近年來我國國民經濟受到外匯增長的影響越來越大，廣大居民對于外匯業務的接觸和了解有一定提高，但從總體而言，了解不全面，對于代客境外理財產品的認識以及把握不夠。目前我國外匯儲備不斷升高，人民幣不斷升值，人民幣境外投資的收益極易受到人民幣匯率波動的影響。鑒于此背景下，代客境外理財業務的風險性也越來越高。
二、進一步完善人民幣境外投資政策的建議
（一）實現境外投資外匯來源審查的備案制管理
科學、完善的行政許可管理體系可有效提高管理效率，使市場對資源配置基礎作用發揮到極致，促進對外投資以及對外貿易的便利程度。應遵循風險可控、區別對待、分類管理的基本原則加強境外投資外匯管理力度，盡可能減少行政性審批環節，提高行政性審批的規范性，并且逐步實現外匯來源審查的備案制管理。針對現階段我國人民幣境外投資的現狀而言，實行審批制與備案制相結合是最為理想、有效的管理制度，審批制管理比較適用于國家壟斷產業、大額對外投資項目、大中型國有或國有控股企業、稀缺資源行業、援外項目以及國民經濟命脈產業等；而備案制管理則比較適用于小額境外投資、夕陽產業、純帶料加工項目以及小型企業等。
（二）規范人民幣境外投資行為，加強監管
應允許投資主體在境外實體經濟投資中采用人民幣形式，若在管理完備以及制度健全的條件下，應大力支持企業在周邊地區以及國家采用人民幣投資，適當降低人民幣流出境外的監管限制。首先國家應盡快出臺有效的人民幣境外投資管理辦法，具體規定人民幣境外投資的風險審查、利潤分配、投資來源等內容，提高相關管理部門操作的規范性。通化市應適當控制人民幣境外投資的規模，確定合理的人民幣對外投資總額，尤其是一些投資較大的行為，應注意加強監管，避免出現本幣流失現象。其次對于人民幣境外投資的重點和范圍應作出具體規定，就目前而言，應規定在具有完善的人民幣結算機制，法制較為健全、經濟以及政治環境相對穩定以及社會信用基礎較好的周邊地區或國家。
（三）加強代客理財的市場監管，加強投資者的風險意識
租比買劃算
在海珠區南洲路剛開業的14000平米的邦家租賃旗艦店，姚小姐正在考慮是否要選擇一套傳統風格的家居套餐，包括全新的家具、家電、燈飾、健身器材等產品。租賃公司承諾為她配備專門客戶經理，保證在維修和更換時補充替代品，如果愿意在多付出一些費用，還可以多租一輛車。
“租期兩年，5萬8千塊。要全部買下來的話要8萬塊。租比買要劃算。”經過一番考慮后，姚小姐在合同上簽了自己的大名。
邦家CEO蔣洪偉稱，邦家“一站式”的六星級服務是客戶最終選擇的原因，“我們更多是在賣服務，不是租產品?！彼嘎叮S多裝修了新房的客戶過來租家具，也是圖省時、省心、方便。
不能租再買
官先生的公司就要開張了，過來租辦公設備?！鞍彦X拿去買家具的話其他方面的費用就要下來。能租就租，不能租再買。萬一公司不行了，也沒處理的麻煩?！?/p>
蔣洪偉解釋，小型企業租設備除規避風險外，還能節省資金加速現金流動，改善財務報表，實現合理避稅的理財功能?！熬频旰吐殬I學校和小企業差不多，設備折舊很快，基本兩三年一換，還不如來租。”
租賃業可以利用投資政策進行制度租賃，讓創業者間接享受稅收優惠。還可以加速辦公設備的折舊，實際上把一些應該上繳的稅款提前用來償還租金，加速設備更新和改造，投資抵免所得稅。
未來流通主渠道
“租賃業發展可以刺激內需，也是今后社會商品流通的主要渠道?！笔Y洪偉這樣堅定自己對租賃業的信心。
關鍵詞：轉型升級；管理創新；抽取式；預案化；植入式
一、財務人員轉型升級的內涵
（1）財務人員轉型升級旨在打破慣性思維，圍繞企業效益最大化在確認、計量、分析、解釋和傳遞會計信息的各個業務環節推進財務管理創新活動，實現由核算會計向管理會計過渡。必須以財務戰略規劃為引領增強財務穩健的使命感；以財務信息化高端建設為抓手提升工作效率；以日?；A工作為創新源泉提升價值創造能力；以提升專業精度和深度為要求補齊知識短板。（2）財務人員轉型升級要求基礎性工作做到耐心專注。管理永無止境，沒有滿分，財務人員應在數據精準上力爭100%，在管理成效上追求99.99%。在具體業務結束的關鍵節點及時總結、深入剖析，絕不錯失累積財務管理經驗、形成制度依據或資源共享的最佳時機。（3）財務人員轉型升級要求重復性工作做到一絲不茍。財務工作特點決定了多數工作具有重復性，但重復不等于簡單、想當然重復，需要財務人員在知識不斷更新、業務能力不斷提高過程中，通過思考、創新的循環往復，不斷適應經濟政策環境的變化，將最新汲取的知識運用到工作中。（4）財務人員轉型升級要求創新性工作做到精益求精。財務管理創新是持續修正和流程再造的過程。財務人員應圍繞企業戰略、財稅政策、集團最新戰略指引等持續開展業務創新活動。加強行業對標、產業行情分析與投融資管控的結合；加強宏觀政策變化與稅收籌劃的結合；加強企業并購重組、清理退出活動與資本運營的結合；加強資產盤活與金融創新的結合等。（5）財務人員轉型升級要求協同性工作做到專業敬業。財務人員應具備戰略協同服務能力，爭做T型知識結構人才。在縱向專業領域，不斷提升對財務知識的理解和運用能力；在橫向協同領域，不斷提升對各個經濟學科的一般性知識修養。加強對金融市場研判和資本運營能力。
二、財務管理創新的內涵
（1）財務管理創新旨在集團公司產業資本、金融資本不斷融合的過程中，圍繞服務集團改革發展和生產經營大局，開展理念創新、模式創新、手段創新并形成階段性財務轉型升級的工作成果。（2）財務管理創新要求以管理增值為導向，充分挖掘企業產業鏈商業價值；關注金融業態發展，探尋多元化的產融結合契合點；打造多層次的投融資平臺，最大限度分享政策紅利。（3）財務管理創新以強化管控防風險，完善體系上水平和價值創造為目標，立足集團財務戰略大局，立足產融結合實踐，立足企業實際，發現并彌補制度漏項，實現財務制度體系優化、管理形式創新、內控和價值創造水平提升的目的。
三、厚植集團戰略發展優勢
財務創新應緊緊圍繞支持、服務集團改革發展大局，著重提升財務轉型升級對集團公司發展戰略的決策支撐、價值創造、風險管控、協調服務的職能和作用。鑒于此，為厚植集團戰略發展優勢；在業務執行層面應著重開展分析、預案、內控、協同四個方面的財務創新管理活動。
（一）通過“抽取式”財務分析提升決策支撐作用。（1）以企業經營需求為導向開展財務分析，密切關注產業行業政策、金融市場前沿資訊、有色金屬行情變化等，借助財務信息化平臺建設及財務數據處理能力提升，構建多層次財務分析架構，通過“抽取式”分析方法形成的財務分析體系，包括財務專項分析和財務綜合分析兩個子系統。（2）財務專項分析旨在通過對信息化平臺數據的粗加工。形成包括成本分析、資產分析、資金分析、預算分析、融資分析、投資分析、稅收分析、銷售分析在內的分析體系。（3）財務綜合分析旨在通過對專項分析數據的抽取，形成對專項分析數據的再組合和精加工。形成包括產融結合分析、行業對標分析、內部市場化分析、外部經濟性分析、稅收籌劃分析、風險對沖分析、規模效益分析、價格聯動分析、企業理財分析等內容的財務管控型綜合分析體系。
（二）通過“預案化”管理提升價值創造作用。（1）“預案化”管理是指，依據具體財務管理事項，通過設計 “個性化”定制工作預案，建立日常詢價、跟蹤、效益測算、情景模擬等工作機制，實現財務風險管控的前移，規避和降低財務風險，提升經濟效益。（2）詢價機制是指針對每筆黃金租賃、融資租賃、美元貸款等融資業務，開展利率、匯率、套保的詢價機制，擬定詢價聯簽審核表，包括詢價日期、詢價銀行、利率、匯率、套保遠期升水等信息。（3）跟蹤機制是指為跟進國家產業政策，及時跟進國家投融資政策動態，發現深化國企改革的政策優惠及政策貼息等投融資項目。（4）成本效益測算機制是指在經濟合同審查環節，注重每筆經濟業務效益測算、付款結算方式成本差異測算；通過票據、融資租賃等多種形式減少資金占用，降低融資成本。
（三）通過“植入式”內控管理提升風險管控作用。“植入式”內控管理是指，將內控管理植入企業投融資、清理退出、上市重組、并購新設等各個經濟業務環節中，對于內部審計發現的問題，及時跟蹤、各個擊破并形成記錄材料；對于經濟活動中的風控重點，結合財務專項檢查活動，及時跟進、規避或轉移風險；重在跟蹤、反饋、記錄、整理。
（四）通過“填充式”協同管理提升協調服務作用。“填充式”協同管理是指，在集團管控要點指導下，根據板塊特點、行業特點填充需要集團公司、金控公司、財務公司或者相關平行部門協同開展的業務，共同把控風險，規避或降低業務風險。
四、培育產融結合的創新動力
經濟新常態對財務轉型升級提出了新的要求和挑戰。只有加強產業和金融的雙向滲透和驅動，才能提高產業資本的流動性；最大限度發揮集團公司礦業發展優勢和金融與產業布局優勢；將金融圈和礦業圈的前沿資訊轉化成集團公司源源不斷的生產力和持續的創新動力。
一、現代企業財務管理目標的選擇與評價
1.財務管理目標的含義
財務管理是通過對資金運動和價值形態的管理，滲透貫通到企業的生產、經營等一切管理領域，它是企業整個財務管理工作的定向機制、出發點和歸宿。確立合理的財務管理目標，無論在理論上還是在實踐上，都有重要的意義。
2.財務管理目標的具體內容及其選擇與評價
財務管理目標直接影響到財務理論體系的構建，直接決定了各種財務決策的選擇。作為企業財務管理中心的財務管理目標是一切財務活動的出發點和歸宿，最具有代表性的財務管理目標有以下幾種：
(1)利潤最大化。在社會主義市場經濟條件下，企業作為自主經營的主題，所創利潤是企業在一定期間全部收入和全部費用的差額，是按照收入與費用配比元這家以計算的。它不僅可以直接反映企業也創造剩余產品的多少，而且在一定程度上反映出企業經濟效益的高低和對社會貢獻的大小。因此，以利潤最大化為理財目標是與一定道理的。
(2)每股盈余最大化。該目標將收益和股東投入資本聯系起來考慮，用每股盈余（或權益資本收益率）來概括企業財務管理的目標，可避免“利潤最大化”的某些缺點，但 該指標仍然沒有考慮時間價值和風險因素，也不能避免企業的短期行為。
(3)公司價值最大化（股東財富最大化）。公司價值不是企業的賬面價值而是指公司全部資產的市場價值（股票與負債的市場價值之和），它是一定期間屬于投資者的現金流量，按照資本成本或投資機會成本貼現后的現值表示的，反映了公司潛在的或預期的獲利能力。以公司價值最大化作為財務管理的目標，其優點主要表現在：①這一目標考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值，有利于選擇投資方案，統籌安排長短期規劃，有效籌措資金，合理制定股利政策；②這一目標反映了對公司資產保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多公司資產的市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促進公司資產保值或增值；③這一目標有利于社會資源合理配置，社會資本通常流向公司價值最大化或股東財富最大化的企業或行業，從而實現社會效益最大化。
(4)經濟附加值（EVA）最大化。經濟附加值（economic value added，簡稱EVA）是公司營運利潤與資本成本的差值。它是企業在某個特定年份中營利抵償資本機會成本的指標。它比會計利潤更為客觀。會計利潤受人為因素影響較大，而EVA中的經營利潤，對會計利潤要作一定的調整，因而更具客觀性；將財務管理目標與經營者業績緊密相聯，避免經營者決策的次優化，有效防范了經營者的自利行為，實現了兩權分離環境下所有者與經營者目標的高度一致；EVA剔除了與經營者無關因素的影響，比較客觀公正。是現代財務管理的最優目標。
二、財務管理目標的最佳選擇―經濟附加值（EVA）最大化
1.經濟附加值（EVA）的計算公式及內涵。經濟附加值（EVA）用公式表示就是：
（1）經濟附加值=稅后營業利潤-資本成本總額=營業利潤（即息稅前利潤）×（1所得稅率）投資成本×加權平均資本成本
（2）如果用EBIT表示營業利潤，T表示所得稅率，C表示投資成本Kw表示加權平均資本成本，則公式可表示為：
EVA=EBIT（1T）KwC
注：（1）式中投資成本是企業經營過程中實際占用的資本額，包括營運流動資產、固定資產凈值、未攤銷的無形資產與遞延資產等。
（2）加權平均資本成本指公司股東和債權人對公司進行股權投資和債權投資的加權機會成本，是投資者基于對企業風險的判斷而對公司業績的最小期望值，可以說是投資者所期望達到的必要報酬率。因此，KwC是一項機會成本，所以EVA是一項經濟利潤非傳統意義上的會計利潤。
2.經濟附加值（EVA）最大化目標的優點。經濟附加值（EVA）最大化目標是對利潤最大化目標的進一步完善，它保留了傳統的利潤最大化目標的優點，并且比利潤這一指標更能真實地反映出企業的經營業績，體現財務管理目標和企業目標的一致性。無論是公司或是企業，都是以盈利為目的的生產經營組織，追求最大利潤是每一個在市場經濟中角逐的企業的現實目標。因而，這一目標更容易被企業管理者和所有者接受和理解。其優勢在于：（1）有利于企業財務管理的事前計劃。（2）科學地考慮了風險與報酬的關系。Kw大小是由風險大小決定的，當風險大時，Kw就大；當風險小時，Kw就小。從EVA的公式中可以看出，Kw與EVA成反比，而作為企業經營報酬的EBIT與EVA成正比，因此，只有在風險與報酬達到某種均衡時，EVA才能達到最大。（3）真實全面考慮了企業經營的全部資本成本。以EVA作為財務管理目標，考慮的是資本的機會成本。企業擁有的每一項資產都存在機會成本，從而使人在保留利潤時要考慮留存收益的機會成本，提高資金的運營效果，更好地維護投資者的利益。（4）EVA最大化目標保證了投資者與債權人的正常利益。追求EVA最大化的過程實際上是保證投資者的正常投資利益，以及債權人的正常利息收益的過程。
3.經濟附加值（EVA）最大化目標的應用。企業財務管理目標不僅是企業理財所希望實現的結果，它還是分析和評價企業理財活動是否合適的基本標準。EVA最大化作為企業財務管理目標，用來評價理財活動的基本標準，有其廣泛的實用性。
應用之一：評價企業業績。由于EVA考慮的是投入資本的機會成本，因此EVA能夠作為唯一的絕對指標對公司業績進行評價。公司在某一時期的業績優劣可以通過EVA的三種情況來評價：當EVA大于0時，肯定說明企業創造了超額財富，投資者可以在市場上得到回報，企業業績比較好。當EVA小于0時，要區別情況分析。例如，當企業初創或擴張階段在短期內往往投放大量資金，由于“期化”的影響，EVA可能是負值，不一定表明其業績不佳；而穩定發展的企業如果EVA小于0，說明公司理財活動可能存在缺陷。當EVA等于0時，說明恰當維持投資者原有財富，應該引起企業領導層的注意，有可能公司經營將變糟。企業利害關系人都可采用這種指標評價公司業績，并作為行動依據。
應用之二：企業投資項目評價。現代經濟條件下，企業呈多元化經營趨勢。EVA對投資項目的選擇以及已經投入運行項目的評價提供了科學的決策依據。EVA指標是通過分別核算分析各項目的資本成本及各項目的創利能力而計算出來的，選擇和評價投資項目時可按EVA大小排序，淘汰EVA小于0的項目，并從EVA較低的項目中抽調資金于EVA較高的項目，減少EVA較低的資金投入，提高資金的運作效率。
應用之三：企業融資政策評價。融資政策的優劣直接影響資本結構的優劣，從而影響到企業的報酬率與風險。EVA評估標準可以全面考慮不同融資方式的機會成本，通過EVA值的大小比較來評價不同融資方式的優劣，從而改善公司的資本結構，降低風險，提高報酬。
應用之四：企業價值評價。據國內外的實證研究表明，EVA與股票市價具有高度相關性。EVA的增加在一定程度上意味著股票價格的上升和股東利益的增加，股價上升又意味著企業價值的增加。因此，EVA越大，企業價值越高。從這方面講，EVA最大化目標包括了企業價值最大化。
綜上所述，EVA最大化目標符合我國的國情，有利于我國市場經濟體制的建立完善，有利于現代企業制度的建立，不僅協調了各關系人的利益，規避了風險，也提高了資源的利用效率。因此EVA最大化目標是現階段最優、最現實的選擇。
參考文獻：
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關鍵詞：證券 投資 研究
1、境內個人開展境外證券投資的意義及可行性
建立個人投資者境外證券投資制度是當前深化經濟和金融體制改革的一項重要舉措，對于開辟境內投資者的新投資渠道、配合人民幣資本項目可兌換改革的實施、分散和化解國內金融風險具有十分深遠的意義和積極作用。當前建立個人境外證券投資制度，是水到渠成的。
一是經濟發展水平決定我國具備了資本輸出的基礎經濟條件。根據聯合國數字，當前我國的人均GDP已接近3000美元，部分城市甚至超過5000美元。按照英國國際投資領域專家約翰?鄧寧的“經濟發展四段論”，我國經濟發展水平整體上接近第三至第四階段，符合“吸收外商直接投資增長，開始有對外投資流出，但跨境直接投資仍為凈流入，直接投資流出上升金額和速度快于流入”的特征，我國對外直接投資應當也已具備了資本輸出的基礎經濟條件，可以進入全面、高速發展的階段。二是高額的外匯儲備為發展境內個人境外直接投資提供了充足的資金支持。發展境內個人境外證券投資，將官方資本輸出轉化為境內個人通過市場機制的資本輸出，提高外匯資產的利用效率。同時，增強民間持有外匯的意愿，實現“藏匯于民”，減輕人民幣升值壓力。三是建立個人境外證券投資制度，與推進人民幣匯率市場化和人民幣資本項目可兌換等重要改革相配合，協同推進。當前人民幣匯率市場化改革進程會加快，人民幣資本項目可兌換已開始提上改革議程。這兩項改革的順利推進離不開國內個人投資者的積極參與，而且其改革的紅利也應讓廣大的國內個人投資者分享。四是有利于規范并促進直接投資項下有序的資本跨境流動。長期以來，我國境外投資管理體制對境內個人境外證券投資一直未予政策認可，制度的缺失迫使確有投資需求和投資能力的境內個人通過多種灰色渠道開展境外證券投資，游離于境外投資管理和統計之外。建立規范化的個人境外證券投資渠道，既有利于加強對個人項下跨境資本流動管理，也有利于維護個人境外投資的合法權益。五是這項制度推出和實施后，將使國內個人投資者獲得一種合理合法的新投資渠道，這既可分散投資風險，又可獲得較好的投資收益，彌補境內個人現有理財產品和投資渠道的缺陷，獲得更多理財工具。
2、境內個人境外證券投資現狀及投資需求
2.1、境內個人境外證券投資渠道有限
現行外匯政策框架下，境內個人購買境外上市公司股票只能通過以下渠道：一是QDII形式，即通過銀行、基金管理公司等合格境內機構投資者（QualifiedDomesticInstitutionalInvestors）進行境外固定收益類、權益類等金融投資；二是特殊目的公司，即個人通過設立特殊目的公司（SpecialPurposeVehicle）設立境內融資平臺，通過反向并購、股權置換、可轉債的資本運作方式在國際資本市場上從事各類股權融資活動，利用境外融資滿足企業發展的資金需要；三是個人通過所屬公司或境內機構參與境外上市公司員工持股計劃、認股股權計劃；四是將個人財產轉移境外后進行投資。
通過設立特殊目的公司、員工持股計劃及境外財產轉移等進行的境外投資須經外管局審批，控制較嚴，總量也十分有限。當前境內個人購買境外上市公司股票，主要通過QDII形式購買基金公司的開放式基金來進行。但是目前QDII的投資額度依然偏小，業務發展緩慢。國內資本市場的QDII業務，在2006年開始起航。從實際看，國內基金管理公司方面，截至2012年末，共有32家基金管理公司獲得合格境內機構投資者（QDII）業務資格，71只QDII基金成立（華安的首只清盤，現存70只），資產凈值約632億元人民幣。從當前基金公司QDII業務的發展現狀看，并不能滿足個人境外證券投資需求：一是QDII基金投資者投資回報不佳，QDII基金都遭遇到贖回現象；二境內銀行及基金公司國際投資經驗不足，風險管理薄弱，QDII產品同質化現象普遍，缺乏核心競爭力；三是QDII產品本身對投資者而言缺乏自主投資決策權。
2.2、“灰色地帶”的個人境外證券投資大量存在
據了解，一些發達國家和地區對自然人參與本國股市交易沒有嚴格的限制，一些境外券商和境內理財機構便利用這一點，大肆招攬境內居民參與境外股票交易。根據香港交易所刊發的《現貨市場交易研究調查》，過去十年，中國內地投資者在港股市場的交易額復合年增長率高達47%，遠高于其他類型投資者。盡管不被允許，但仍有境外許多基金、證券經營及理財機構（以下統稱境外券商），開辦了中國居民個人買賣境外上市股票業務。其運作流程是：境外券商利用在大陸開設的辦事處，暗中進行業務宣傳，拉攏境內居民個人投資境外證券市場；辦事處為申請開戶的境內居民審核資料并郵寄出境，境外券商再通過電話與境內居民核對個人信息無誤后，代客戶開立證券交易系列賬戶，并將賬號和密碼以電子郵件方式告知客戶；客戶根據收到的信息，以學費、生活費等“合理”理由購付匯，將外匯資金匯往境外證券交易資金戶；客戶在網上自行下載證券交易軟件后，即可委托境外券商買賣股票或者利用軟件自助委托從事股票買賣；客戶利用在中資銀行申辦的“一卡通”信用卡（如招商銀行“兩地一卡通”），即可辦理銀證轉賬，并通過網上操作，簡捷地將投資款及收益匯回國內。
還有部分境內個人通過多種渠道將資金轉移境外后進行證券投資，主要渠道：一是多次分拆。利用個人年度5萬美元以內購匯及匯出資金只需提供身份證的個人外匯管理政策，通過多次分拆，陸續將資金匯出，將支出申報為“境外旅行”、“出國留學”、“探親”等；二是通過地下錢莊流入流出；三是通過攜帶外幣現鈔實現資金流入、流出。
3、開放個人境外證券投資風險分析
3.1、影響國內宏觀經濟風險
一是可能對我國宏觀經濟帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場的收益狀況要優于國內證券市場，美國市場不斷創出新高，日本市場上漲超過20%，歐洲市場雖然經歷了塞浦路斯危機，但回報率依然接近6%，而我國證券市場表現平淡。而且長期以來我國對境內個人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會引致外匯收支出現逆差，勢必對我國的宏觀經濟帶來一定的沖擊。二是增加我國調控人民幣匯率難度。由于境內個人對外投資，一定規模的境內個人資本積累于國外，但當國內匯率存在較為明顯波動趨勢時，由于資本的趨利性，這些資本就會順勢而動，增加我國調控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實體經濟帶來影響。我國的實體經濟中，相當部分源于個人出資，實體經濟的發展在一定程度上得益于個人資本的持續支持。但當境外直接投資政策開放后，將引起境內個人資本分流，從而減弱對國內實體經濟的投資支持力度，從而削弱國內實體經濟的發展。四是一定程度上影響國內金融市場。境內個人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財產品，購買保險等投資項目，當個人境外證券投資放開后，面對境外更好的投資機會，一部分個人資金會從境內轉向境外，從而降低了國內資本市場融資能力。
3.2、加大違規資金流動風險
一是加大境外投機資金流入的動力。個人境外投資股票市場的放寬在暢通境內合規資金外流渠道的同時，也提供了投機資金的回流途徑，可能成為更大規模資金流入的動力。二是提供非法資金“洗白”的機會。境外證券市場風險和交易規則與內地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹慎性的投資者未必會積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機會。三是部分境內企業可能利用企業和個人外匯政策范圍的差異，利用境內個人對外直接投資達到其超范圍投資的目的。如境內個人可對外期貨期權投資，而對于企業一般境內金融企業或大型的企業才允許有這種投資資格，這種情況下，為規避政策限制，境內企業就會借道境內個人投資境外期貨期權市場獲利。
3.3、加大投資者投資風險與匯率風險
一是境內個人投資者到境外進行證券投資，由于其信息、能力、知識等方面的不足，必然面臨一定的風險。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風險，規避匯率風險的主要途徑是通過遠期、掉期、外匯期貨、期權等衍生工具鎖定遠期匯率，而國內個人投資者參與外匯市場受限，匯率風險則完全由個人投資者承擔。
4、個人境外證券投資政策框架
我國個人境外證券投資可分為三個步驟：一是初始嚴格控制；二門檻降低，有控制的開放；三是完全放開。今年的中國人民銀行工作會議上，“積極做好合格境內個人投資者（QDII2）試點相關準備工作”被列為央行2013年重點工作之一。目前我們正處在個人境外證券投資的第一步驟時期，即將推出的QDII2將進入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項下不可兌換條件下，有控制地允許境內個人投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務的一項制度安排。面對高度市場化的境外證券市場，在政策開放的過程中，若沒有相對完善和健全的市場規則和監管機制，相應的風險很難得到有效地控制。個人境外證券投資的開放在技術和系統上其實比較簡單，重點是有關政策的落地和跟進，同時也需要相關配套制度安排。
4.1、制定境內個人境外證券投資的法律法規
制定《合格境內個人投資者境外證券市場管理辦法》及實施細則，明確監管者、投資者以及外匯指定銀行三者的權利與義務，規定適應境內個人直接投資境外資本市場的投資規模（初始投資規模及最高投資規模）、調高合格境內個人投資者個人結售匯年度總額。
4.2、建立完善的境內個人境外證券投資管理體系
一是外匯管理部門方面：根據擬出臺的《合格境內個人投資者境外證券市場管理辦法》及實施細則，規范個人境外直接投資核準登記管理，負責投資者主體資格審查、項目審查、及投資額度審查。建立個人境外直接投資年檢制度，通過年檢，了解個人投資者真實的資本市場交易情況，加強對個人投資者的動態管理。確保外匯資金封閉運行，投資者證券投資跨境資金只能在外匯局指定的銀行之間收付，不得向第三方劃轉和在境外存取，防范境內外其他外匯資金混入證券投資資金跨境流動，加強非現場數據的監督和分析。二是外匯指定銀行方面：投資者境外直接投資必須開立專用賬戶，其外匯資金收支均應通過個人資本專用賬戶辦理。銀行辦理相關業務時，必須堅持真實交易背景的原則，即個人證券投資外匯賬戶資金應真實用于境外證券投資。證券交易資金交割清算，必須以實際買賣證券的交易清單為依據。必須堅持現金現券交易的原則。即境內個人直接投資境外證券，必須以在資金賬戶存有的足額外匯或在證券賬戶存有的足額證券為前提，嚴格杜絕融資融券和買空賣空。
4.3、加強投資主體的管理和投資者風險意識宣傳
一是設置個人境外直接投資者主體資格條件，作為個人境外直接投資核準登記的審查內容之一進行管理。投資主體需要必須同時具備以下條件：①持有中華人民共和國居民身份證件；②具有完全民事行為能力；③18周歲以上；④必須擁有5年以下股票市場操作經驗； ⑤個人投資者與境外證券交易所簽訂風險投資書；二是加強投資者風險意識宣傳工作，充分向投資者揭示投資風險，使投資者形成風險自擔的意識。同時應建立健全內部風險控制制度，采取有效措施防范和控制風險，保障投資者的合法權益。
強化理財理念
泰安市財政局把為民理財作為最高追求、最大實踐，著眼于實現好、維護好、發展好廣大人民群眾的根本利益，堅持“兩個傾斜”，強化財力保障，增進民生福祉。一方面，財力向民生傾斜。始終堅持為民理財、民生優先的導向。對存量資金，通過整合資源，最大限度調整優化支出結構，提高民生支出占比；增量資金，優先滿足民生政策的擴面提標、不留缺口，確保了財政資金取之于民、用之于民。1-8月份，全市僅公共財政預算中用于民生的支出就突破百億大關，達到103億元；占財政總支出的57.4%，高于全省平均占比5.6個百分點。在這份“民生賬單”中，泰安市的民生支出突出了重點，著重加大“10件實事”建設保障力度，市縣財政共投入14.3億元，確保了實事辦好、好事辦實。
另一方面，財力向基層傾斜。與群眾的聯系，縣鄉最密切；對群眾的期盼，基層最了解。群眾生產生活中的實際問題，最終靠基層組織去解決。為此，泰安市財政局堅持財力下移，解決基層有錢辦事的問題。至8月末，市及以上財政共安排對下轉移支付和專項資金56.9億元，比上年同期增加8.3億元，有力地緩解了縣鄉財政困難，支持了基層各項事業發展。大力助推“強村固基”工程開展，市縣財政投入3200萬元，利用村集體經濟發展基金引導銀行投放2660萬元，支持經濟薄弱村分別新上149個公益項目、10個經濟項目；市財政安排資金3647萬元，保障村組織正常運轉，增強帶領群眾致富奔康的能力，實現了發展為群眾謀利、成果由群眾共享。
培養理財情懷
理財不僅要有理念，更要有份執著的情懷?！懊裆笔乾F在用得最多的一個詞匯，泰安市財政局在民生支出中，由“量力而行”逐步轉變為“盡力而為”。只有心中裝著群眾，對群眾滿懷感情，才能增強為民理財的自覺性、積極性。
結合“民生型財政”建設實際，教育和引導黨員干部轉變工作作風、密切聯系群眾，夯實為民理財的感情基礎。一是深入實際察民情。實行了局黨委委員聯系縣市區及重點鄉鎮、科室（單位）聯系服務重點企業和黨員干部聯系幫扶貧困家庭等制度，帶著任務、帶著感情接地氣、搞調研、察民情、解難題。今年以來，針對惠農政策落實和重點稅源企業培植，開展了多次大規模調研活動，及時掌握基層和群眾所思、所盼，增強了為民理財的針對性和責任感。二是放下身段聽民意。向基層學習、拜群眾為師，采取調研座談、問卷調查、行風熱線、監督電話等方式，廣泛征求，虛心聽取群眾的意見建議。通過自己查、群眾提，全局在“履職盡責、服務群眾、為民務實”方面共查出4大類、20余條突出問題，并逐一剖析根源、制定整改措施。同時，向群眾做出“有建議我們聽、有意見我們改、有困難我們幫、有要求我們做”的公開承諾，用具體行動和實際變化贏得群眾認同和支持。三是救孤濟貧解民憂。深入開展“提升道德素養、人人奉獻愛心”活動，把市兒童福利院作為“愛心教育基地”，黨員自發捐款，機關各黨支部每月輪流為孤殘兒童奉獻愛心。開展“財虹行動、牽手共建”活動，黨員干部捐款1.5萬元，資助鶴山鄉的6名優秀貧困生圓夢大學。開展訪貧濟困活動，班子成員自行出錢購物，定期走訪慰問17戶困難家庭，把黨的溫暖送到困難群眾心坎上。
提升理財水平
如果說理念是先引，情懷是動力，那么理財水平就是實現民生財政的切實方法。民生支出更加注重解決，一些老百姓最感迫切的問題。首先是著力為民解“難”。持續加大財政投入，著力緩解群眾養老難、看病難、住房難、上學難等問題。上半年，全市落實資金7.3億元，完善了城鄉居民社會養老保險制度，并將農村低保標準提高到每人每年2200元以上；落實資金8.3億元，將新農合和城鎮居民醫保財政補助標準，統一由每人每年240元提高至280元；籌集資金4.5億元，支持了公租房、廉租房和農村危房改造等保障性安居工程；落實資金4.1億元，確保了義務教育保障和各類教育資助政策落實。
其次是著力支持發展。因為就業是民生之本。只有完成財力的積累，才能切實地完成民生支出的轉向。我們堅持以創業帶動就業、發展促進就業，把扶持企業、培植財源作為富民強市的結合點。今年，僅市財政就安排財源建設資金1.3億元，比上年增加5000萬元；創新市場運作機制，利用東岳創投、泰山天頤“兩支基金”，股權投資7200萬元支持了萬力重汽、海威動力兩家企業。同時，認真落實各項政策，促進農民持續增收。全市落實資金6.6億元，保障了各項惠農補貼政策落實；籌集資金5.9億元，支持改善農業生產條件、現代農業發展和產業化經營。嚴格落實調整企業職工基本養老金待遇等政策，促進了職工收入水平提高。
再有就是著力優化環境。授人以魚不如授人以漁。堅持輸血與造血并重，政策與資金并舉，為群眾創業發展、實現個人價值創造寬松環境。積極支持技能培訓，全市落實資金6017萬元，支持了農林水技術培訓推廣、高技能人才培養和就業培訓等，引導群眾靠知識改變命運，用技能成就未來；管好用好創業引導資金，健全小額擔保貸款體系，重點支持高校畢業生創業發展。大力支持城鄉建設，至8月末市級政府投融資總平臺共撥付資金13.7億元，保障了泰城重點建設項目順利推進；各級財政投入1.3億元，支持了小城鎮和示范鎮建設。同時，生態泰安、平安泰安等建設投入持續加大，發展環境不斷優化。
打牢理財基礎
為民理財無止境。泰安市財政局在打基礎、建機制、利長遠上狠下功夫。健全廉政風險防控機制。把不出事作為為民理財的底線，重點構建預防、建設、糾治和考核評議于一體的“3+1”作風建設工作體系；建立了“1+5”廉政風險防控機制，全局在37個崗位中查找出風險點226個，制定防控措施129條。健全科室（單位）負責人廉政承諾制度，逐人簽訂承諾書并予公示；對違反廉政承諾的，一次通報警告、第二次調離崗位、第三次降職使用。健全來人登記制度，辦公區、宿舍區嚴禁來訪人員攜帶禮品進院上樓。
完成民生支出轉向，需要行政服務標準化機制。突出崗位職能標準環節，形成了115項覆蓋行政服務標準化全過程的崗位工作標準；對每個崗位、每名人員都做到了布置工作時間量化，安排任務指標量化，工作結果獎罰量化，促進了工作提速提質提效。
另外“授人以漁”的民生支出會更加注重財政資金的管理機制。泰安市財政局制定了《財政資金管理規范（試行）》，對財政賬戶、預算資金、代管資金、財政暫付款、建設項目規費預繳款等，全部實行規范化、精細化管理，確保資金安全完整、高效運行。深化支出管理制度改革，上半年全市通過集中支付系統支付資金144.9億元，其中直接支付率達到86.3%；通過政府采購、投資評審，共節約財政資金9.3億元。
有時候常常會思考這樣一個問題，盡管財政在民生支出方面做到了“盡力而為”，但為什么還是有一些群眾不滿意，其實問題的關鍵點就是沒有一套公開機制。于是，泰安市財政局進一步推進財政信息公開，保障公眾知情權、參與權和監督權，確保了權力透明運行。在全國289個城市財政透明度排名中，泰安市居72位，在全省居第4位。
國家外匯管理局批準境內投資個人直接對外證券投資試點，應該說是中國資本市場逐步開放的一大步，試點的推出建立在中國貿易順差和外匯儲備居高不下的大背景之下，對于緩解外匯儲備過多帶來的流動性過剩和人民幣升值壓力具有一定的緩解作用。
從上圖可以看出，伴隨著中國經濟的發展和競爭力的提升，中國貿易順差居高并帶動外匯儲備連連攀升。外匯儲備的增加在金融系統的運行下自然轉化為國內市場基礎貨幣的投放，從而導致市場流動性過剩乃至泛濫的局面。金融市場流動性過剩的局面緩慢延伸至經濟實體領域，近而體現在房地產等實體資產的升值，以及CPI 的逐步走高，對國家經濟帶來了不容忽視的影響。
針對這樣的情況，國家自去年起連連采用提高存貸款利率以及調高存款準備金率等多重手段，并在今年擴展QDII 等政策，謀求流動性泛濫局面的緩解，因此，從某種意義上來講，此次放開個人投資海外的渠道是此前政策的延續，其主要意義還是在于針對流動性過剩。
國內投資人全球資產配置的深化，港股受益
從政策意義來看，允許個人投資海外政策雖然只是試點，目前還存在投資區域和渠道等限制，但該政策的出臺具有里程碑式的意義，在中國資本市場開放進程中勢必留下濃重的一筆。
從長期來看，個人海外投資政策將會深化中國投資人全球資產布局的進程，引領內地投資人踏上國際舞臺，國內外資產配置理念將會進一步接軌，國內市場中價值投資理念會逐步成為市場主流。從短期來看，政策試點的推出對H股會帶來積極影響，估計A股與H股之間的價差將會逐步收窄，國內市場與海外市場尤其是A、H股的聯動性將更為緊密。
對投資香港的力證就是目前A 股和H 股價格的巨大落差。港股在經歷近期的全球股市波動后，目前A股和H股的價差達到一倍以上，如果市場相互開放，將形成巨大的吸引力，吸引內地投資者投資港股。例如工商銀行在8月21 日A股收盤價為7.04 元，而H股價格只有4.63 元港幣，同時，江西銅業A 股報價為36.80 元（當天上漲5.47% ），而H股價格只有12.86 元港幣，只及A股價格的三分之一左右。
作為同股同權的同一品種，內地投資者完全可以通過購買港股來進行投資，內地買1000 股，香港就可以買3000 股，何樂而不為？
短期內不會撼動流動性過剩的局面
就國內市場而言，海外投資渠道的打通短期內不會大幅損及國內市場的流動性：首先，目前每個月貿易順差都在200 億美元左右，折合人民幣將近1,500 億元，規模較大。其次，國內投資人對海外市場尚不熟悉，初期投向將帶有試探性質。第三，試點中允許個人投資者投資香港市場，由于香港港幣基本上與美元掛鉤，與其他東南亞地區相比，投資人在操作中較難回避人民幣升值帶來的機會成本。第四個人投資者投資海外在信息、資源等多方面存在瓶頸，短期內恐難及QDII 的影響力。
在當前全球性金融危機的情況下，審計部門應如何應對？如何發揮審計建設性作用？本文從三個方面略談管見。
一是增強憂患意識，不斷提高審計干部綜合素質。當前，要認真學習中央經濟工作會議精神，學習、有關部門經濟工作會議的講話，在思想上做好應對經濟危機的準備。認真學習中央出臺的擴大內需、促進經濟增長的十條措施和總理部署落實中央“加大投資力度和優化投資結構、著力擴大消費需求、促進房地產市場平穩健康發展、努力保持出口穩定增長、著力提高企業素質和市場競爭力、認真做好金融財政工作、積極推進關鍵環節和重點領域改革”等七項政策措施的工作要求。用科學發展觀武裝頭腦，充分認識我國經濟呈現增長較快、價格回穩、結構優化、民生改善的良好局面的形勢的同時存在的經濟生活深層次和企業經營困難、農民持續增收難度加大和潛在的金融風險等因素，不斷增強審計干部的憂患意識。從思想上筑起應對國際金融危機的“防電墻”。
二是增強責任意識，不斷提高依法行政能力。有效履行經濟責任審計職責，做促進經濟健康發展的“經濟衛士”。在經濟責任審計中，要把國家宏觀調控政策貫徹落實情況，黨政部門領導干部執行國家經濟政策，包括金融政策、產業政策、財經政策、投資政策、土地政策等涉及民生、基礎設施、生態環境建設、抗震救災等事項作為開展審計監督的重要內容，揭示和反映存在的問題；積極探索政府部門、區域領導干部履行經濟責任績效審計、政府性投資或民生等專項資金投資和使用效益審計，防止重點項目資金（或政府投資基金）的鋪張浪費或損失浪費，促進政府財政切實管好用好政府資金，提高使用效率；加大對領導干部重大違法違規案件的查處力度，并依法嚴肅處理或移送相關部門。同時要及時跟蹤審計重大生態環境建設、災后恢復建設等項目實現的經濟效益和社會效益；做好事前監督、事中防范、事后整改規范工作。及時發現和防范、抵御上述國家資金和項目出現的問題和風險，保障國家重點經濟建設項目順利進行，防止發生漏洞和偏差，切實維護國家和人民群眾的利益，當好“經濟衛士”。
三是增強宏觀意識，不斷提高服務水平。一是針對審計中發現的地區、部門（或單位）在執行國家財政政策和財務制度中存在的帶有普遍性、典型性的新問題和新情況，及時向上級領導提出完善財政體制改革、企業改制、農民減負增收和降低潛在的金融風險等建設性建議；通過審計或審計調查分析影響地區、部門經濟發展現狀、原因、潛力，并提出對策；對審計發現的重大經濟案件一方面要依法嚴肅處理或移交相關部門，一方面要加強對產生重大違紀違法案件原因的綜合分析，并向上級黨委提出加強防范措施建議，促進黨風廉政建設，減少和避免國家財產遭受損失；同時針對被審計單位出現的財務核算不規范、財務管理制度不到位等問題及時提出切實可行加強財務管理、完善規范財務制度的審計建議，督促其依法行政、依法理財。
關鍵詞：企業；籌資風險；資本結構；防范措施
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：淺析我國企業籌資風險的成因與防范
收錄日期：2012年11月12日
隨著市場競爭日趨激烈，新技術、新產品層出不窮，企業為了自身生存和發展的需要，必須不斷開拓，尋找新的經濟增長點，開發新產品或投資新項目，通過再投資擴大自身規模，這一切都需要大量的資金保證。從我國現有企業的現狀來看，幾乎所有企業特別是國有企業，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業籌資風險的存在有其客觀必然性，從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施，加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法規避風險。
一、我國企業籌資現狀
中小企業籌資問題，近年來雖有一定的改善，但始終沒有得到徹底的解決。盡管貸款難問題得到了初步緩解，可是獲得貸款的企業及金額與中小企業實際需求相比，無論是戶數上還是金額上都還存在著較大差距。
市場經濟中企業主要通過兩種方式融資：內源籌資和外源籌資，不論哪種籌資方式，都有一定的困難擺在中小企業面前。
（一）內源籌資有限。內源籌資是指企業不斷將自己的儲蓄（留存收益和折舊）轉化為投資的過程。由于企業在開辦初期很難得到金融機構的支持，所以大多數中小企業采用職工集資的方式籌集資金。在后期企業將自己的利潤轉化為投資，但由于中小企業傳統的家族式管理的弊端、缺乏長期經營的思想以及其積累意識的不足導致了分配過程中的留利不足，所以企業內源籌資極其有限。
（二）外源籌資困難。外源籌資是指企業吸收其他經濟主體的閑置資金，使之轉化為自己投資的過程。外源籌資又可分為直接籌資和間接籌資。企業外源籌資中出現的困難有：
1、直接籌資缺乏途徑。直接籌資是資金短缺部門在資本市場上出售自身的有價證券（企業債券、股票），以獲得所需資金的行為。對于我國的中小企業而言，由于我國資本市場的不成熟，以及進入資本市場的條件限制，大量的中小企業被拒于我國證券市場之外。
在我國的股票市場上，門檻設置得比較高，對于新股的發行一直實行嚴格的計劃管理、總量控制的辦法。中小企業由于資信水平低、經營風險大等的固有缺陷，許多企業達不到直接上市融資的要求。
從企業債券市場看，中小企業很難取得發行債券籌資的資格，只能在非公開的資本市場上，在小范圍內發放企業債券，以滿足對資金的需求。
創業板市場熱議多年，終于姍姍而來。創業板市場作為對主板市場的有效補給，它將為中小企業提供直接籌資的渠道，彌補中小企業不能像大型企業那樣直接上市籌資的缺陷，最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業獲得籌資機會。但仍是僧多粥少，解決不了根本問題。
在一些地方，隨著民間借貸的逐漸合法化，民間借貸已成為私營企業籌資的重要渠道，對經濟發展也做出了一定的貢獻。但民間借貸高利率加劇了企業生產經營的難度，民間借貸的不規范性和自發性容易引發經濟和法律糾紛，會給企業發展造成一定不利影響，給社會帶來不穩定的因素。
2、間接籌資困難重重。一是抵押難。中小企業可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手續繁瑣，收費昂貴，中小企業普遍難以承受。許多中小企業特別是個體、私營企業普遍存在經營規模小、負債大，自身并無多少固定資產，靠租賃取得的廠房、設備等，無法滿足銀行關于抵押貸款抵押物的要求；而且中小企業特別是私營企業大量采用掛靠、合作經營方式，企業固定資產、不動產的所有權和使用權都不明晰，也構成了抵押的障礙。二是中小企業很難找到合適的擔保人，抵押擔保依舊缺失。一些效益好的企業不愿意給其他企業作擔保，效益一般的企業，金融機構又不允許其作擔保人；社會上專門為中小企業提供擔保服務的機構也很少。即使有擔保公司愿意為中小企業提供擔保，但是由于其完全或幾乎完全承擔了銀行貸款的風險，導致了擔保公司不得不提高擔保費用，從而加重了中小企業的籌資負擔。三是一些金融機構辦事程序復雜繁瑣等錢到手了，可能也已錯過商機。四是中小企業自身先天不足，經營風險較大，加上信用程度低，誠信意識缺乏，道德風險較大，中小企業很難獲得信用貸款。
二、籌資風險對企業的影響
（一）負債經營增加了企業的財務風險。企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。
（二）過度負債降低了企業的再籌資能力。企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽不好的企業，金融機構或其他企業就不愿再給其提供資金，再籌資能力也就降低了。
（三）增加了企業的經營成本，影響資金周轉。企業負債經營必須按期支付本息，一方面增加了企業的經營成本；另一方面如果還款期限比較集中，短期內要求企業籌集巨額資金還債，就會影響企業資金的周轉和使用。
三、籌資風險的防范措施
（一）樹立正確的風險觀念，建立防范機制
1、樹立風險觀念。在社會主義市場經濟體制下，作為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者，企業必須獨立承擔風險。企業要做到認真分析財務管理的宏觀環境變化情況，使企業在生產經營和理財活動中能保持靈活的適應能力；提高風險價值觀念；設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項工作；理順企業內部財務關系，不斷提高財務管理人員的風險意識。
2、建立防范機制。建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看：第一，負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平；第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力；第三，負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起，避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難，防范企業的籌資風險。
（二）企業彌補自身缺陷。銀行貸款始終是中小企業直接籌資的主要來源。貸款難，并非銀行不想放貸，而是由于企業信用缺失和市場風險太大，銀行承受不起，所以企業自身必須向外界展示自己的可持續發展，保證自己的信用，并盡可能將自己的有關信息透明化、公開化。
1、中小企業要改變自己的經營、生存理念，把企業做強做大，解決和提升企業的核心競爭力，這種核心競爭力表現在技術創新、市場開拓、內部管理、資金等方面，存在強大的核心競爭力，企業的生存、發展就都沒問題。只要中小企業的生存不存在問題，很多金融機構就會主動“投懷送抱”。
2、中小企業也需要將財務信息的透明和真實作為籌資的基礎工作?？煽紤]在全國成立中小企業協會，每個企業在協會登記完備的信息，配合政府和金融機構的資信評估體系，企業之間也可相互監督，提升中小企業在金融機構整體的信用形象。
3、中小企業協會內的中小企業應加強互助合作，資金充裕的企業可以為其他企業提供資金支持，技術先進的企業則可以為其他企業提供技術指導，還可以相互間提供貸款擔保。
（三）保持和提高資產流動性。企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量，永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比（經營現金凈流量÷本期到期債務）、現金債務總額比（經營現金凈流量÷債務總額）及現金流動負債比（經營現金凈流量÷流動負債）等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。
（四）合理安排籌資期限組合方式?；I資組合是指在一定時期一個企業為滿足全部資金需求，用負債和所有者權益融通其全部資金而獲得的短期資金和長期資金本息所占的份額，即企業短期資金和長期資金的不同組合。一般來說，企業對籌資期限結構的安排主要有配合型籌資政策、穩健型籌資政策和激進型籌資政策三種方式。企業采用配合型籌資政策，只在需要資金的場合才籌資：在淡季，除安排長期借款外，無需進行短期借款，短期債務將用多余的現金償還；當企業經營進入旺季需要資金時，則可以進行短期借款。采用此種籌資政策，可降低企業因無法償還即將到期的債務而帶來的風險。若采用穩健型籌資政策，企業不但以長期資金來滿足永久性流動資產和固定資產的資金需求，而且還以長期資金滿足由于季節性或循環性波動而產生的部分或全部暫時性資產的資金需求。這樣，企業在淡季由于資金需求下降，可以將閑置的資金投資到短期有價證券上。若采用激進型籌資政策，企業的長期資金來源不足以滿足長期資產的需要，要靠短期資金來源來彌補，也就是說，企業短期借款購置了一部分長期性流動資產。這使得企業必須在借款到期日重新借款，具有一定的風險。用短期借款籌措所需長期資金的部分越大，籌資的風險性也就越大。此時，公司不但要承擔更高的因貸款不能展期和再籌資困難而帶來的風險，而且還可能面臨因利率上漲而導致更多利息支出的風險。企業應結合自身的具體情況和經濟形勢的要求，靈活運用各種籌資方法。
（五）優化企業資本結構。所謂資本結構是指企業各種資本的價值構成及其比例。優化企業資本結構的策略有：當企業資產凈利潤率較高而債務資本成本較低時，企業適當地提高債務資本在資本總額中的比重對企業是有利的，但不能據此認為債務資本越多越好。當企業債務比重過高時，企業所有者和債權人就會要求提高他們的投資收益率，從而加大企業資本成本，使企業的資金不足，財務陷入危機之中，進而形成籌資風險；當資產凈利潤率較低而債務資本成本較高時，適當地降低企業的債務資本在資本總額中的比重，因為這樣能減少財務杠桿損失，對于企業是有利的，能夠維護所有者利益。安排資本結構應結合企業不同發展階段的實際情況，科學地分析、權衡企業得失并做出正確選擇，做到債務適度。
（六）確定適當的籌資渠道。由于從不同的籌資渠道借入資本的成本不同，所承擔的風險也不相同，因此企業在進行負債籌資時必須結合自身實際情況進行綜合分析，選擇適當的籌資渠道。
1、進行銀行貸款籌資，其還本付息的風險較大。銀行貸款是國家進行宏觀經濟調控的主要手段，如果國家某一時期收縮銀根，則最先受到調控的就是那些借款大戶。當企業一時拿不出大筆現金償還本息，或被迫用大量資產變現還款，而經營資金又無法得以及時彌補時就會面臨破產風險。另外，銀行貸款的用途也受到限制，機動靈活性小。但銀行貸款資本成本較低，通常低于債券籌資的成本。所以，企業必須結合自身償還能力，時刻關注國家宏觀調控政策，謹慎向銀行貸款。
2、發行債券籌資，其資本成本高于銀行貸款，同時不能還本付息的風險也較大，當債券到期不能及時償還債券持有人的本息時，企業可能面臨破產風險。但利用發行債券的方式籌資，企業可根據資金需求情況自主決定所籌資金的期限和金額，并可在到期前自由支配債券資金。
3、利用商業信用籌資或籌集短期負債資金，即當企業在規定時間內不能償還有關貸款時，對方只能終止為企業提供賒銷商品或附加更為苛刻的條件，不會導致企業破產，但可損壞企業的信譽，對企業以后的交易活動造成障礙。利用商業信用方式籌集短期負債資金的風險最小、靈活性較大。
企業若要籌資就必須承擔籌資風險。企業應在正確認識籌資風險的基礎上，充分重視籌資風險的影響，掌握籌資風險的防范措施，使企業既獲得籌資經營帶來的收益，同時又將籌資風險降低到最低限度，使其更有利于提高企業的經濟效益，增強企業的市場競爭力。
主要參考文獻：
[1]蔡靈芝.論企業負債籌資風險與防范[J].金融財務，2010.9.
