開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

摘 要 本文通過對(duì)全球金融危機(jī)的起因的分析和我國(guó)金融業(yè)現(xiàn)狀的考察，總結(jié)出本次金融危機(jī)的主要原因是金融監(jiān)管未能發(fā)揮應(yīng)有的作用導(dǎo)致金融創(chuàng)新過度，最終沖擊整個(gè)金融市場(chǎng)體系。基于上述觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為中國(guó)在發(fā)展金融產(chǎn)品時(shí)應(yīng)建立健全現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，提高監(jiān)管對(duì)金融市場(chǎng)的實(shí)際約束力和行為規(guī)范。

關(guān)鍵詞 國(guó)際金融危機(jī) 金融監(jiān)管現(xiàn)狀 現(xiàn)代金融監(jiān)管體系

金融創(chuàng)新被認(rèn)為是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要原因之一，透析美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)理，可知次貸危機(jī)并非金融創(chuàng)新的必然結(jié)果。監(jiān)管制度的不健全和監(jiān)管部門的職責(zé)缺失才是罪魁禍?zhǔn)住Ｓ需b于此，我國(guó)在大力發(fā)展現(xiàn)代金融市場(chǎng)、進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)應(yīng)該強(qiáng)化金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，建立健全高效的金融監(jiān)管機(jī)制，保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定、高效、健康的發(fā)展。

一、國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)、影響及主要原因分析

從2006年春季開始美國(guó)逐步顯現(xiàn)次貸危機(jī)，并最終在2008年演變成國(guó)際金融危機(jī)。金融危機(jī)波及到美國(guó)的抵押貸款業(yè)、投資銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)，并導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退。歐洲、日本、韓國(guó)、中國(guó)等世界主要經(jīng)濟(jì)體都受到了較大的影響：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放緩，甚至于出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，直接投資減少，投資者和消費(fèi)者信心嚴(yán)重受損，失業(yè)率上升，通貨膨脹等等。

縱觀中外典籍文獻(xiàn)，關(guān)于國(guó)際金融危機(jī)的起因的描述有很多種。本文僅從制度層面上分析造成國(guó)際金融危機(jī)的原因――金融監(jiān)管的缺失，即金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐不斷加快的同時(shí)，相應(yīng)的監(jiān)管措施未能及時(shí)跟上，造成金融衍生產(chǎn)品泛濫，最終沖擊整個(gè)金融市場(chǎng)體系。

金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)本來的職責(zé)是有效地保護(hù)個(gè)人消費(fèi)者和投資者，降低經(jīng)濟(jì)對(duì)不適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)融資來源的依賴性以及阻止過度的冒險(xiǎn)活動(dòng)。然而從美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生和發(fā)展的過程來看，監(jiān)管體系對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、披露和防范收效甚微，主要監(jiān)管者的權(quán)利在一定程度上受到其他監(jiān)管部門的牽制，無法防范系統(tǒng)性危機(jī)。金融監(jiān)管的有效性和效率較低，尤其是分散的監(jiān)管體系對(duì)一些大型、復(fù)雜的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是低效的（GAO，2004）①。

二、當(dāng)前我國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的問題

（一）金融監(jiān)管缺乏完善的法律制度保障

我國(guó)現(xiàn)行的法律比較概括、籠統(tǒng)，存在著眾多的原則性規(guī)定，而且監(jiān)管內(nèi)容簡(jiǎn)單化，缺乏實(shí)際可操作性，有的已不適應(yīng)金融業(yè)發(fā)展和金融監(jiān)管的需求監(jiān)管部門在具體的監(jiān)管實(shí)踐中容易產(chǎn)生隨意監(jiān)管現(xiàn)象。執(zhí)行監(jiān)督者缺乏監(jiān)督，不能保證金融監(jiān)管的公正、合理。

（二）合規(guī)性監(jiān)管仍然是金融監(jiān)管的核心，難以對(duì)金融創(chuàng)新體系進(jìn)行有效監(jiān)管

我國(guó)金融監(jiān)管仍然把重點(diǎn)放在機(jī)構(gòu)的審批和經(jīng)營(yíng)的合規(guī)上，對(duì)金融機(jī)構(gòu)日常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管尚未全面展開，對(duì)市場(chǎng)退出前的監(jiān)管基本空白。在現(xiàn)行監(jiān)管中存在著重審批、輕管理，重國(guó)有銀行、輕其他銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，重傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、輕表外業(yè)務(wù)及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)等問題。

始于二十世紀(jì)六十年代的金融創(chuàng)新，引發(fā)了金融業(yè)的一場(chǎng)變革。然而金融創(chuàng)新的發(fā)展確實(shí)以放松金融監(jiān)管作為代價(jià)的，由于金融創(chuàng)新的快速發(fā)展使得應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管未能及時(shí)跟上，致使監(jiān)管滯后。中國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系，就很難對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行有效監(jiān)管。金融工具創(chuàng)新不僅成了金融機(jī)構(gòu)不斷放大金融杠桿率的最佳手段和途徑，而且也成為金融監(jiān)管一個(gè)的難題。

（三）多機(jī)構(gòu)多部門協(xié)調(diào)難度大，監(jiān)管效率低

我國(guó)分業(yè)監(jiān)管體制于1998年最終確立，分業(yè)監(jiān)管在具有專業(yè)化和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也存在著協(xié)調(diào)性差的缺陷。目前我國(guó)對(duì)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)、證券公司與保險(xiǎn)公司實(shí)施監(jiān)管的職責(zé)分別由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)承擔(dān)，金融控股公司的出現(xiàn)對(duì)這種分業(yè)監(jiān)管模式提出了挑戰(zhàn)。

隨著中國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，金融控股公司將成為中國(guó)金融組織的主要形式。但我國(guó)目前實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管體制，很難對(duì)金融控股公司及其所開展的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)管。因?yàn)樯婕岸鄠€(gè)行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，可監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目的、方法和重點(diǎn)各不相同。只要在不同的專業(yè)金融監(jiān)管體系之間存在著差異，金融控股公司就可能會(huì)采取規(guī)避監(jiān)管的行動(dòng)，建立一種經(jīng)營(yíng)阻力、成本最小的組織模式，從而增加了各金融監(jiān)管當(dāng)局在對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管過程中的困難。

三、我國(guó)構(gòu)建現(xiàn)代金融監(jiān)管體系的途徑分析

美國(guó)次貸危機(jī)再一次引發(fā)了人們對(duì)金融監(jiān)管制度及其運(yùn)行績(jī)效的考慮。相關(guān)國(guó)際研究揭示了美國(guó)監(jiān)管制度的不健全和監(jiān)管部門的監(jiān)管缺失，指出金融監(jiān)管這一道最后的堡壘沒有充分發(fā)揮其作用，使得金融風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)可乘②。我國(guó)在發(fā)展現(xiàn)代金融市場(chǎng)的過程中，應(yīng)該充分吸取教訓(xùn)，避免類似風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。基于此，作者嘗試提出以下相關(guān)政策建議：

（一）完善我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)體系

依法監(jiān)管是監(jiān)管有效性的前提和保障，嚴(yán)格的金融立法是金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)和必要依據(jù)。我國(guó)應(yīng)當(dāng)盡快制定《金融控股公司法》，明確銀行控股公司進(jìn)入和退出的條件和方式，界定銀行控股公司的權(quán)利和義務(wù)，明確監(jiān)管主體，為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展建立良好的外部環(huán)境，進(jìn)而為規(guī)范和推動(dòng)金融控股公司的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

從世界范圍來看，當(dāng)我國(guó)在努力構(gòu)建金融分業(yè)監(jiān)管體制的同時(shí)，世界各國(guó)已經(jīng)從分業(yè)監(jiān)管體制轉(zhuǎn)向混業(yè)監(jiān)管體制。在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和金融自由化的歷史背景下，我國(guó)傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)方式正在悄悄地向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變，外資金融構(gòu)大量地涌入我國(guó)，又加快了金融經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)軌地速度，改革和完善我國(guó)金融監(jiān)管立法就具有重要意義。

（二）完善金融監(jiān)管主體制度

現(xiàn)行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分行監(jiān)管”的監(jiān)管體制雖然在一定時(shí)期發(fā)揮了很巨大的作用，然而在全球化的今天此種模式也存在自身的局限性，既不利于金融創(chuàng)新和金融業(yè)的全面發(fā)展，也與國(guó)際上混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管的趨勢(shì)不相適應(yīng)。

鑒于上述困境，可以成立一家具有統(tǒng)一監(jiān)管功能的國(guó)家金融管理局。銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)仍保持相對(duì)獨(dú)立的分業(yè)監(jiān)管職能，在行政上統(tǒng)一接受國(guó)家金融管理局領(lǐng)導(dǎo)。國(guó)家金融管理局的職責(zé)對(duì)外代表國(guó)家監(jiān)管部門，與中央銀行、財(cái)政部之間建立協(xié)調(diào)機(jī)制，處理信息共享和監(jiān)管職責(zé)交叉事宜；對(duì)內(nèi)組織三會(huì)協(xié)調(diào)處理混業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的跨行業(yè)監(jiān)管中的分工合作問題，提高監(jiān)管效率。

（三）建立以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為核心的金融監(jiān)管體系

金融機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)準(zhǔn)入到市場(chǎng)退出的全部業(yè)務(wù)活動(dòng)都應(yīng)該屬于金融監(jiān)管的內(nèi)容，主要是風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)范性。參照通行的國(guó)際監(jiān)管辦法，結(jié)合我國(guó)金融業(yè)的實(shí)際情況，當(dāng)前我國(guó)中央銀行金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)做好以下幾方面工作：第一，建立以資產(chǎn)負(fù)債比例管理為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度，保證金融業(yè)資金的安全性、流動(dòng)性和贏利性。第二，建立大額貸款的報(bào)告制度。第三，制定出能客觀反映我國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和核算系數(shù)，定出貸款集中風(fēng)險(xiǎn)、貸款沉淀風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。第四，建立真正的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，以增加金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)試行存款保險(xiǎn)金制度。

（四）加快金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，提高金融監(jiān)管的效率

首先，量化金融市場(chǎng)的進(jìn)入和退出標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)靈活監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。高效的金融監(jiān)管應(yīng)該是全過程的、持續(xù)性的監(jiān)管。要規(guī)范金融監(jiān)管的實(shí)施程序，提高現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的廣度、深度，避免各種因素對(duì)監(jiān)管工作的干擾。同時(shí)，隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，不斷改革現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的內(nèi)容，以保證監(jiān)管的準(zhǔn)確與有效。

其次，建立健全金融監(jiān)測(cè)、預(yù)警機(jī)制，以及金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解機(jī)制。為增強(qiáng)金融監(jiān)管工作的預(yù)測(cè)性，應(yīng)建立科學(xué)的指標(biāo)體系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融運(yùn)行中出現(xiàn)的問題，并及時(shí)采取相應(yīng)的對(duì)策。

最后，加大資金投入，加快金融監(jiān)管手段的科技創(chuàng)新。加快金融監(jiān)管手段的現(xiàn)代化步伐，提高金融監(jiān)管工作的科技含量，形成現(xiàn)代化的金融監(jiān)管方法系統(tǒng)，增強(qiáng)金融監(jiān)管的科學(xué)性、針對(duì)性和有效性。

（五）健全信息披露制度，增加金融機(jī)構(gòu)透明度

隨著世界金融的發(fā)展，各種金融控股集團(tuán)成為市場(chǎng)主體，因而金融機(jī)構(gòu)信息披露的要求也在不斷加強(qiáng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)金融控股集團(tuán)信息披露的管理，樹立全面信息披露的理念：不僅要披露內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的信息，而且要披露風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理過程、資本結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)與資本匹配狀況的信息；不僅要披露定性信息，而且要披露定量信息；不僅要披露核心信息，而且要披露附加信息；不僅要實(shí)行定期披露，而且任何重要變化發(fā)生之后都應(yīng)即時(shí)披露。另外，要定期對(duì)金融控股集團(tuán)的信息披露體系進(jìn)行評(píng)估。

（六）建立起國(guó)家間的合作協(xié)調(diào)機(jī)制，構(gòu)建國(guó)際立體化的金融監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)

為了促進(jìn)我國(guó)跨境監(jiān)管能力的提高，使我國(guó)的金融監(jiān)管逐步邁入國(guó)際化的軌道，我國(guó)要積極參與國(guó)際、區(qū)域以及雙邊等多層面的金融監(jiān)管合作；同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)區(qū)域化的發(fā)展，我國(guó)還應(yīng)積極加強(qiáng)與東亞鄰國(guó)、東盟等區(qū)域組織及其成員的金融監(jiān)管合作；在雙邊合作方面，要積極加強(qiáng)與他國(guó)尤其是要互設(shè)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，促進(jìn)雙方監(jiān)管當(dāng)局的信息共享，互相學(xué)習(xí)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

金融全球化的步伐不斷蔓延，然而各國(guó)在經(jīng)濟(jì)水平、開放程度、金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)管模式等方面存在顯著的差異，各國(guó)應(yīng)通過逐步實(shí)現(xiàn)分層次、分區(qū)域的監(jiān)管合作慢慢達(dá)到全球范圍的統(tǒng)一③。

四、結(jié)語

從西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)及其金融業(yè)發(fā)展的歷史來看，一個(gè)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)肯定離不開一個(gè)發(fā)達(dá)的、具有合理結(jié)構(gòu)與完善的功能、能夠高效安全運(yùn)行的強(qiáng)大金融監(jiān)管體系的支撐。在后金融危機(jī)的時(shí)代背景下，探索建立與我國(guó)現(xiàn)實(shí)發(fā)展過程相適應(yīng)的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，不僅能夠在提高我國(guó)金融監(jiān)管效率，而且可以促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)在面對(duì)外來激烈競(jìng)爭(zhēng)的形勢(shì)下保持穩(wěn)定、健康、持續(xù)發(fā)展。

注釋：

①恩格爾曼等.高德步等譯.劍橋美國(guó)經(jīng)濟(jì)史(第三卷).中國(guó)人民大學(xué)出版社.2010.

②趙靜梅.美國(guó)金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型及對(duì)我國(guó)的啟示.國(guó)際金融研究.2007(12).

③霍華德•戴維斯.國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)“一刀切”.中國(guó)金融家.2009(09):74-76.

參考文獻(xiàn)：

[1]曹鳳岐.改善和完善中國(guó)金融監(jiān)管體系.北京大學(xué)學(xué)報(bào).2009(4).

[2]黃含遐.次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管的啟示.經(jīng)濟(jì)縱橫.2010(6):75,76.

[3]劉偉.美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響及警示.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)版.2008(7).

[4]張仿龍.關(guān)于金融改革與金融創(chuàng)新的幾點(diǎn)思考.經(jīng)濟(jì)研究參考.2009.

[5]朱坤林.我國(guó)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)及其防范.商業(yè)時(shí)代.2009(7).

[6]劉振威.美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)金融創(chuàng)新的啟示.中國(guó)商界.2009(172):19.

第2篇

我國(guó)目前的金融監(jiān)管體制的基本概況

我國(guó)金融監(jiān)管體制的建設(shè)大體分為兩個(gè)階段：第一階段是1998年以前由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一實(shí)施金融監(jiān)管；第二階段是從1998年開始，對(duì)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管從中國(guó)人民銀行統(tǒng)一監(jiān)管中分離出來，分別由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)，形成了由中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)三家分業(yè)監(jiān)管的格局。2003年中國(guó)銀行監(jiān)督管理委員會(huì)正式組建，接管了中國(guó)人民銀行的銀行監(jiān)管職能，由此我國(guó)正式確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管、三會(huì)分工的金融監(jiān)管體制。

我國(guó)金融體制存在的問題

·分業(yè)監(jiān)管模式導(dǎo)致金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏協(xié)調(diào)性，存在監(jiān)督缺位問題

我國(guó)目前的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是采用分業(yè)監(jiān)管模式，從金融監(jiān)管的主體角度來看，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)是平級(jí)的，而在實(shí)際工作中，常常各自為政，部門之間缺乏一種協(xié)調(diào)機(jī)制。另外，專業(yè)機(jī)構(gòu)缺乏監(jiān)督。

·對(duì)金融控股公司存在監(jiān)管盲區(qū)

我國(guó)金融控股公司下屬機(jī)構(gòu)交叉持股導(dǎo)致內(nèi)部管理部門層次復(fù)雜化，集團(tuán)業(yè)務(wù)涉及多種金融業(yè)務(wù)又使經(jīng)營(yíng)復(fù)雜化。信息不對(duì)稱及金融監(jiān)管體系之間存在的差異、不同監(jiān)管主體之間信息不對(duì)稱都會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管真空的出現(xiàn)。

·事后監(jiān)管的滯后性難以對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行有效監(jiān)管

中國(guó)金融工具創(chuàng)新是從無到有，現(xiàn)行的監(jiān)管法規(guī)及制度設(shè)計(jì)很難進(jìn)行事前的預(yù)見，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)防。因此，金融工具創(chuàng)新不僅成了金融機(jī)構(gòu)不斷放大金融杠桿率的最佳手段和途徑，而目前也成為金融監(jiān)管的一個(gè)難題。

·監(jiān)管人員素質(zhì)不高，不適應(yīng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展需要

金融監(jiān)管人才匱乏，監(jiān)管人員中缺少掌握現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)和從事金融監(jiān)管研究的人員，大部分監(jiān)管人員缺乏系統(tǒng)的、專業(yè)的金融理論基礎(chǔ)，無法適應(yīng)金融發(fā)展的要求。

·金融監(jiān)管法制不健全

我國(guó)金融監(jiān)管正在走向法制化道路，但是還存在諸多問題。第一，金融法規(guī)不嚴(yán)密，金融法規(guī)的約束性欠缺；第二，金融法規(guī)的能動(dòng)性欠缺；第三，與國(guó)際金融立法的關(guān)聯(lián)性欠缺。

改革和完善我國(guó)金融監(jiān)管體系的總體思路

·我國(guó)金融監(jiān)管體系改革的目標(biāo)

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)應(yīng)走金融統(tǒng)一監(jiān)管或綜合監(jiān)管之路，變分業(yè)監(jiān)管為統(tǒng)一監(jiān)管，建立統(tǒng)一監(jiān)管、分工協(xié)作、傘形管理的金融監(jiān)管體系。我國(guó)金融監(jiān)管體系的改革目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是，建立一個(gè)統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)，進(jìn)行綜合金融管理，統(tǒng)一調(diào)動(dòng)監(jiān)管資源。

·現(xiàn)階段改進(jìn)和完善現(xiàn)行金融監(jiān)管體系的具體對(duì)策

第一，進(jìn)一步明確各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信息交流，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)，完善和強(qiáng)化銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”。應(yīng)當(dāng)將目前主要對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ鼙O(jiān)管，實(shí)行機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的管理辦法。

第二，將合規(guī)性監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管相結(jié)合，以合規(guī)性檢查為前提，風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)督為主，二者并重。建立銀行和金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)制度，進(jìn)行合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)性評(píng)級(jí)，以強(qiáng)化銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)其經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)程度的識(shí)別和管理，增強(qiáng)自我約束力。

第三，建立金融同業(yè)自律機(jī)制，創(chuàng)造一種維護(hù)同業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)同業(yè)成員利益的行業(yè)自律機(jī)制。同時(shí)中央銀行、金融監(jiān)管部門和其他政府部門之間形成協(xié)調(diào)監(jiān)管政策和手段，建立一個(gè)防范跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效協(xié)調(diào)機(jī)制。

第四，健全我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度。一方面，設(shè)置內(nèi)部稽核機(jī)構(gòu)；另一方面，建立金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的稽核評(píng)價(jià)制度；其三，充實(shí)改善內(nèi)控設(shè)施，建立高效的金融管理信息系統(tǒng)。

第五，完善我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)體系。建立既適合我國(guó)金融業(yè)發(fā)展規(guī)律又符合國(guó)際金融準(zhǔn)則的金融監(jiān)管法律體系，明確監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制的框架、職能和權(quán)利界限，為完善金融監(jiān)管提供法律上的支持。

第六，建立一支專業(yè)化、國(guó)際化的監(jiān)管隊(duì)伍。應(yīng)強(qiáng)化金融監(jiān)管人員資格考評(píng)，提高監(jiān)管人員的職業(yè)道德和業(yè)務(wù)素質(zhì)，建立恰當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，吸引外來優(yōu)秀人才。

第七，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作

第3篇

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融法律制度;政策建議

中圖分類號(hào):F830.99 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2010)26-0180-02

2007年2月美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā),美國(guó)整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系發(fā)生動(dòng)蕩,歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,雖然各國(guó)采取了相應(yīng)的救市措施,但走出衰退尚待時(shí)日。本次危機(jī)是美國(guó)一戰(zhàn)以來經(jīng)歷的破壞性最強(qiáng)、影響范圍最廣的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。由于美國(guó)及其美元在國(guó)際金融市場(chǎng)的地位和作用,次貸危機(jī)嚴(yán)重影響了國(guó)際貨幣體系的發(fā)展,進(jìn)而對(duì)其他國(guó)家的金融市場(chǎng)形成沖擊。

長(zhǎng)期以來,美國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法制被認(rèn)為是最發(fā)達(dá)、最健全的,它支撐著不斷復(fù)雜化和高度發(fā)展的金融創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品交易,制造了美國(guó)發(fā)展和富強(qiáng)的神話,成為許多國(guó)家學(xué)習(xí)和效仿的典范。但此次次貸危機(jī)的爆發(fā)卻證明,即使像美國(guó)這樣發(fā)達(dá)與完善的法律制度,在控制、防范和解決危機(jī)中發(fā)揮的作用仍然是極為有限的,甚至是失靈的。如何總結(jié)以及借鑒美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn),是次級(jí)貸款危機(jī)帶給法律界最值得深思和反省的問題。

一、美國(guó)次貸危機(jī)的法律原因分析

美國(guó)金融危機(jī)的直接原因是美國(guó)金融法制與政策的重大缺陷以及背后的秩序失范。

(一)法律規(guī)范缺乏是國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的深層次原因之一

以美國(guó)為首的一些發(fā)達(dá)國(guó)家在全球極力推行“小政府、大社會(huì)”的新自由主義經(jīng)濟(jì)模式,由此形成的法制對(duì)金融經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控與微觀規(guī)范層面多方面的錯(cuò)誤共同作用,是最終引發(fā)此次國(guó)際金融危機(jī)深層次原因之一。

2000年以來實(shí)行的寬松貨幣政策促使美國(guó)房地產(chǎn)泡沫形成,房地產(chǎn)按揭貸款證券化有效地解決了如何提高房地產(chǎn)資金流動(dòng)性的難題,堪稱金融史上的一項(xiàng)創(chuàng)舉。2000年,美聯(lián)儲(chǔ)為遏制經(jīng)濟(jì)衰退,宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn),利率從6.5%下調(diào)為6%,并連續(xù)13次降息。2003年6月,利率降至1%,并持續(xù)了1年多。受美聯(lián)儲(chǔ)低利率政策的影響,次貸相關(guān)衍生產(chǎn)品乘放松銀根之機(jī)急速膨脹。2006年,住房抵押貸款市場(chǎng)已成為美國(guó)最大的債務(wù)市場(chǎng),達(dá)8.82 萬億美元;次貸余額躍居第2位,占12%。同時(shí),政府采取了向低收入者放寬借貸條件、開放房貸二級(jí)市場(chǎng)、準(zhǔn)許發(fā)行房貸證券、支持抵押貸款衍生工具等措施。此后,金融產(chǎn)品快速創(chuàng)新發(fā)展,致使名目繁多的金融衍生品和大量投機(jī)資本涌向房地產(chǎn)金融,次貸衍生品在經(jīng)濟(jì)金融自由化體制下惡性膨脹,并最終為迅速波及全球的金融災(zāi)難創(chuàng)造了條件,為危機(jī)迅速從虛擬經(jīng)濟(jì)波及全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)鋪平了道路。

(二)金融信貸管制的松弛助長(zhǎng)“次貸” 產(chǎn)品違規(guī)通行

“次貸”對(duì)象是信用等級(jí)低、履行貸款合同前期還本付息缺乏可靠保證的客戶。貸款人把賭注壓在住宅價(jià)格上升上,認(rèn)為一旦客戶毀約便收回抵押房產(chǎn),自身不會(huì)受損,同時(shí)借助次級(jí)債券還可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他投資者。違規(guī)的“金融創(chuàng)新”攪亂了金融秩序,成為了制造國(guó)際金融危機(jī)的禍根。這種違法操作的瘋狂行為充分暴露了資本主義資本“蛇吞象”的貪婪本性,并進(jìn)一步助長(zhǎng)了“次貸”違規(guī)通行無阻,刺激了居民過度消費(fèi)和金融機(jī)構(gòu)違法運(yùn)營(yíng),造成了資產(chǎn)價(jià)格泡沫,導(dǎo)致危機(jī)產(chǎn)生。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈和通脹壓力增大,從2004 年開始,美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了加息周期,加息后貸款利息負(fù)擔(dān)大大加重,特別是次級(jí)貸款的借款人主要是抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的低收入人群,無力還款使房貸違約率迅速上升,缺乏法律規(guī)范的信貸鏈刺破了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫。而國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)正好驗(yàn)證了缺乏法律規(guī)范的自由利益鏈條必然崩潰的基本規(guī)律。

(三)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系存在法律漏洞是釀成危機(jī)的重要因素

美國(guó)金融監(jiān)管體系存在漏洞,導(dǎo)致監(jiān)管體系不健全、不規(guī)范。從1929年金融大崩潰以來的金融監(jiān)管體系演變可以看出,美國(guó)金融監(jiān)管大致經(jīng)歷了自由放任加強(qiáng)管制推進(jìn)金融創(chuàng)新放松監(jiān)管等多個(gè)發(fā)展階段,總的趨勢(shì)是金融監(jiān)管的力度不斷放松,金融監(jiān)管法律應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)的規(guī)范力度越來越弱,以至于次貸危機(jī)爆發(fā)前金融監(jiān)管體制已經(jīng)失敗,監(jiān)管體制建立在不健全的條例之上,監(jiān)管已是名存實(shí)亡。

(四)金融調(diào)控政策失效導(dǎo)致金融交易失危

美國(guó)的金融調(diào)控政策不能與快速發(fā)展的金融市場(chǎng)交易制度同步,導(dǎo)致完全市場(chǎng)化的金融交易沒有有效的金融政策指導(dǎo),自由任意地發(fā)展,超出了美國(guó)經(jīng)濟(jì)承載和控制能力。而同時(shí)美國(guó)的金融政策鼓勵(lì)建立市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系,股票、債券等直接融資工具的交易比重遠(yuǎn)大于信貸市場(chǎng)交易比重。這種直接融資活動(dòng)的發(fā)達(dá),對(duì)金融當(dāng)局宏觀調(diào)控能力提出了更高要求。

二、我國(guó)金融法律制度的現(xiàn)狀

1.中國(guó)人民銀行的獨(dú)立監(jiān)管需要加強(qiáng)。部門干預(yù)、地方保護(hù)、人民銀行省地分支機(jī)構(gòu)與地方各方面的利益關(guān)系等因素嚴(yán)重妨礙了央行金融監(jiān)管的獨(dú)立性、公正性和嚴(yán)肅性。從世界的經(jīng)驗(yàn)來看,中央銀行依法獨(dú)立行使監(jiān)管職權(quán)是現(xiàn)代金融監(jiān)管制度的基本要求。目前,中國(guó)人民銀行也改革實(shí)行按經(jīng)濟(jì)區(qū)域設(shè)置分行的管理體制,已初見成效,但要完全消除舊的落后體制的影響,必須堅(jiān)持、完善新的監(jiān)管體制,加強(qiáng)中國(guó)人民銀行的獨(dú)立監(jiān)管。

2.非銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理問題迫切需要解決。近期,我國(guó)先后發(fā)生的被收購、合并、關(guān)閉等一系列重大事件充分反映了一些非銀行金融機(jī)構(gòu)存在的嚴(yán)重問題:偏離以發(fā)揮中長(zhǎng)期金融功能和財(cái)產(chǎn)管理功能為主的信托本業(yè);采取種種手段與銀行爭(zhēng)存款,爭(zhēng)資金;將高成本的資金大量投向房地產(chǎn)、證券等行業(yè),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極大。而我國(guó)城鄉(xiāng)信用合作社同樣存在發(fā)展過快、超范圍經(jīng)營(yíng)、嚴(yán)重利用不正當(dāng)手段與國(guó)家銀行競(jìng)爭(zhēng)、資產(chǎn)質(zhì)量偏低以及風(fēng)險(xiǎn)度較高的情況。這些問題如不得到及時(shí)解決,將給我國(guó)金融業(yè)帶來十分嚴(yán)重的負(fù)面影響。

3.資本市場(chǎng)仍須規(guī)范。多年來,我國(guó)資本市場(chǎng)一直存在大量不規(guī)范行為。股市和期貨市場(chǎng)暴漲暴落,過度投機(jī)和金融犯罪行為時(shí)有發(fā)生,這與金融市場(chǎng)主體的不規(guī)范行為、相關(guān)的法律法規(guī)及配套的法規(guī)規(guī)章不健全等密切相關(guān)。

4.金融監(jiān)管立法落后,執(zhí)法缺乏力度。金融監(jiān)管的成敗取決于是否具有堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)。雖然我國(guó)近年來相繼制定修改了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《票據(jù)法》、《保險(xiǎn)法》等一些法律法規(guī),但這些立法中仍存在著原則性規(guī)定過多、難以實(shí)際操作、對(duì)違法行為的形式估計(jì)不足、處罰方式簡(jiǎn)單化及內(nèi)容滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要等缺陷,使得金融監(jiān)管缺乏全面、系統(tǒng)、穩(wěn)定、持續(xù)、合理的調(diào)整,導(dǎo)致監(jiān)管中“以權(quán)代法”的隨意性增多,很難保證監(jiān)管制度的有效性。

三、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)金融法律建設(shè)的啟示

綜上所述,美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)及其蔓延的原因可以從經(jīng)濟(jì)、金融、政治、社會(huì)等不同的角度挖掘,但美國(guó)現(xiàn)行法律制度和金融政策的缺欠與漏洞應(yīng)該是最直接的原因。美國(guó)的金融是在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)展起來的,其金融政策和監(jiān)管制度均體現(xiàn)為市場(chǎng)導(dǎo)向性的特點(diǎn)。中國(guó)的金融發(fā)展遵循的是不同的路徑,是一個(gè)逐步擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)與建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過程。我國(guó)應(yīng)該提倡尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律,政府發(fā)揮適當(dāng)?shù)墓芾砼c調(diào)控職能,借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家管理和建設(shè)金融市場(chǎng)的豐富經(jīng)驗(yàn),以逐步建立起符合我國(guó)國(guó)情的金融法律體系。

1.改革我國(guó)金融監(jiān)管模式,完善金融監(jiān)管法規(guī)。在我國(guó)金融市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行階段,應(yīng)當(dāng)同步進(jìn)行監(jiān)管體系的資源整合和架構(gòu)改造。明確責(zé)任主體,控制全面市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),落實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定性監(jiān)管。依法監(jiān)管是監(jiān)管執(zhí)行的基礎(chǔ),無論經(jīng)濟(jì)手段或行政手段的實(shí)施都應(yīng)有法可依,給金融企業(yè)以穩(wěn)定的環(huán)境。目前,我國(guó)已經(jīng)制定出臺(tái)的法律以及相關(guān)金融司法解釋等構(gòu)成了現(xiàn)代金融監(jiān)管法律規(guī)則體系,但在一些方面仍存在法律空白,如對(duì)金融控股公司等綜合經(jīng)營(yíng)監(jiān)管尚未納入法律軌道,保險(xiǎn)制度、金融機(jī)構(gòu)退出和救助等方面存在法律空白。 因此,今后要注重加強(qiáng)相關(guān)金融法規(guī)的修訂與立改工作。

2.現(xiàn)代金融法制必須建立在金融安全基礎(chǔ)上,在發(fā)展金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)上增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。金融業(yè)的發(fā)展要求金融制度必須兼顧金融效率與金融安全,而不能顧此失彼。只有秉承效率優(yōu)先、安全為本的新型監(jiān)管理念,我國(guó)的金融監(jiān)管才能在保持金融秩序安全的基礎(chǔ)上,提高金融業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的整體競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的現(xiàn)代化。凱恩斯認(rèn)為金融創(chuàng)新是在與法律監(jiān)管的博弈中得到發(fā)展的即“管制辯證法”,這正是我國(guó)正在進(jìn)行的各種金融創(chuàng)新中尤其需要高度注意,以免重蹈美國(guó)次貸危機(jī)的覆轍。我國(guó)現(xiàn)階段尚不具備全面大力發(fā)展金融衍生工作相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)、 法律環(huán)境等條件,監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)盡快設(shè)計(jì)出一套有效的激勵(lì)機(jī)制特別是法律規(guī)則,以約束金融創(chuàng)新在信貸市場(chǎng)中可能伴隨的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。

3.金融創(chuàng)新與發(fā)展是金融業(yè)生存的必然選擇,其中強(qiáng)化金融責(zé)任制度是前提。法律的滯后不但造成美國(guó)金融業(yè)的混亂,而且直接導(dǎo)致民眾對(duì)法律的失去信任及社會(huì)動(dòng)蕩,將會(huì)動(dòng)搖政治穩(wěn)定和社會(huì)基礎(chǔ)。所以,不斷加強(qiáng)金融責(zé)任制度的制定、改進(jìn)和完善,是整個(gè)金融法制的基礎(chǔ)。

4.金融立法應(yīng)時(shí)刻注意法律的偏差。法律制度之所以能引起大問題,其中一個(gè)重要的因素就在于外部環(huán)境的變化,即在金融創(chuàng)新和宏觀經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下,各種法律關(guān)系是處于市場(chǎng)、政府和金融機(jī)構(gòu)以及投資者之間的一系列活動(dòng),很容易在特定的經(jīng)濟(jì)狀況下因?yàn)槟撤降睦嫘枨蠖沟梅缮系臋?quán)利義務(wù)發(fā)生偏差。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要背景就是美國(guó)前幾年的房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮以及低水平的貸款利率, 導(dǎo)致當(dāng)事人盲目樂觀,即使出現(xiàn)法律的偏差也視而不見。金融立法應(yīng)當(dāng)適時(shí)把握尺度,遵守公平正義的要求。同時(shí),中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家積極參與國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和交易規(guī)則的制訂是非常重要的,在危機(jī)之際,金融法建設(shè)是增強(qiáng)金融軟實(shí)力、提升金融質(zhì)量的必然選擇。

參考文獻(xiàn):

[1] 唐雙寧.我國(guó)應(yīng)建立平準(zhǔn)基金穩(wěn)定股市[N].證券時(shí)報(bào),2008,(9).

[2] .關(guān)于我國(guó)金融法制建設(shè)的幾個(gè)問題[J].法學(xué),1999,(4).

第4篇

摘 要：全球金融危機(jī)后，國(guó)際社會(huì)從一個(gè)新的視角——影子銀行體系來分析現(xiàn)代金融體系，并重構(gòu)現(xiàn)代國(guó)際金融監(jiān)管制度。影子銀行

>> 影子銀行：體系、內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)及國(guó)際監(jiān)管取向 影子銀行體系及其監(jiān)管 影子銀行體系的監(jiān)管 中國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)特征及監(jiān)管對(duì)策 影子銀行體系與金融監(jiān)管 影子銀行體系監(jiān)管及啟示 完善全球影子銀行監(jiān)管體系 中國(guó)影子銀行體系與風(fēng)險(xiǎn)研究 影子銀行體系的運(yùn)作機(jī)制及其監(jiān)管取向 中國(guó)影子銀行體系及其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管問題探討 中國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管 謹(jǐn)防“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系傳導(dǎo) 影子銀行體系:創(chuàng)新與監(jiān)管的博弈 影子銀行體系的內(nèi)涵及其監(jiān)管的制度構(gòu)建 探討中國(guó)影子銀行體系的監(jiān)管路徑選擇 影子銀行體系與金融風(fēng)險(xiǎn)防范問題研究 中國(guó)式影子銀行體系特征風(fēng)險(xiǎn)影響及監(jiān)管 淺析中國(guó)影子銀行體系主要風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管對(duì)策研究 國(guó)際金融危機(jī)后歐盟對(duì)影子銀行體系的監(jiān)管及啟示 影子銀行體系國(guó)際監(jiān)管的發(fā)展及其對(duì)我國(guó)的啟示 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l。

參考文獻(xiàn)：

[1]Gary Gorton.2009.Slapped by Invisible Hand： The Panic of 2009 .Oxford University Press，p21—22.

[2]FSB：Shadow Banking：Scoping the Issues，12 April 2011.p41.

[3]Nersisyan，Y.and L. Wray，2010.The Global Financial Crisis and the Shift to Shadow Banking[R].Levy Economics Institute of Board College， Working Paper，NO.587.

[4]Daniel ments on Regulating the Shadow Banking System.Sep.17.

[5]李建軍，田光寧.影子銀行體系監(jiān)管改革的頂層設(shè)計(jì)問題探析[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究.2011，（8）.

[6]佩里·梅林（美）.新倫巴第街—美聯(lián)儲(chǔ)如何成為了最后交易商.格致出版社.2011.

第5篇

全球金融危機(jī)助推美國(guó)金融監(jiān)管改革

奧巴馬政府在成功實(shí)施醫(yī)療改革后力推的金融監(jiān)管改革,首先是對(duì)2008年全球金融危機(jī)的根源及美國(guó)金融監(jiān)管制度缺失所進(jìn)行的一個(gè)正式的反思與修正。當(dāng)然,從另一個(gè)層面來看,奧巴馬政府也試圖通過這一影響深遠(yuǎn)的改革整固美國(guó)金融體系,提升美國(guó)金融戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力。作為全球經(jīng)濟(jì)金融事務(wù)的主要領(lǐng)導(dǎo)者,美國(guó)金融監(jiān)管改革法案在國(guó)會(huì)獲得通過,勢(shì)必對(duì)未來全球金融監(jiān)管體系產(chǎn)生重大影響。

影子銀行體系為全球金融危機(jī)的擴(kuò)散推波助瀾,必須消除金融監(jiān)管在該領(lǐng)域的空白和缺失。影子銀行機(jī)構(gòu)通常既從事放款,也接受抵押,并通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜衍生金融工具。全球金融危機(jī)之前,包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等影子銀行迅速膨脹,該類機(jī)構(gòu)在帶來金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí),其快速發(fā)展和高杠桿操作的特點(diǎn)也給整個(gè)金融體系帶來了巨大的脆弱性,并直接為危機(jī)推波助瀾。全球金融危機(jī)表明,金融危機(jī)的一個(gè)核心原因在于沒有向監(jiān)管者提供法律權(quán)力來控制“影子銀行系統(tǒng)”中的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管者缺乏某些監(jiān)管權(quán)力,或者是已有的監(jiān)管實(shí)施不夠,對(duì)影子銀行的監(jiān)管存在空白地帶和監(jiān)管不力,一些影子銀行機(jī)構(gòu)游離于現(xiàn)行監(jiān)管體系之外,對(duì)其缺乏適當(dāng)?shù)募s束,是金融危機(jī)引起連鎖反應(yīng)的重要原因。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納2010年5月6日在美國(guó)國(guó)會(huì)調(diào)查“影子銀行”對(duì)金融危機(jī)造成影響的聽證會(huì)上也表示,造成全球金融危機(jī)的一個(gè)根本原因是美國(guó)國(guó)會(huì)沒有賦予金融監(jiān)管者控制“影子銀行”的權(quán)力。由此,蓋特納呼吁國(guó)會(huì)能夠在金融監(jiān)管改革立法中體現(xiàn)這一內(nèi)容。因此,將影子銀行體系納入監(jiān)管體系,要求其進(jìn)行適當(dāng)?shù)男畔⑴逗瓦m度的資本要求,成為后金融危機(jī)時(shí)期包括美國(guó)在內(nèi)的各國(guó)金融監(jiān)管改進(jìn)的重要內(nèi)容。此次美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中對(duì)此作出的許多規(guī)定,正是危機(jī)后政府反思在正式制度上的反映。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式為金融危機(jī)埋下伏筆,金融監(jiān)管需要對(duì)其進(jìn)行約束和問責(zé)。現(xiàn)在來看,穆迪等信用評(píng)級(jí)公司對(duì)眾多高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)抵押貸款支持證券的評(píng)級(jí)錯(cuò)誤,未將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)納入評(píng)級(jí)模型,評(píng)級(jí)的模型和理念不適應(yīng)評(píng)級(jí)對(duì)象,是導(dǎo)致全球金融危機(jī)的原因之一。而究其深層原因,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之所以未能準(zhǔn)確地對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí),背后是其嚴(yán)重包含利益沖突的商業(yè)模式。由于信用評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)在美國(guó)次貸危機(jī)、希臘債務(wù)危機(jī)中暴露出明顯缺陷,美歐等國(guó)加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)公司問責(zé)和監(jiān)管力度的呼聲日益高漲。

從具體措施來看,加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)公司的監(jiān)管,提高信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量和準(zhǔn)確性,是各國(guó)在金融危機(jī)中得出的重要教訓(xùn)。這大致包括以下一些內(nèi)容:強(qiáng)調(diào)改變當(dāng)前信用行業(yè)不合理的盈利模式,推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)升級(jí),確保評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性;強(qiáng)調(diào)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及評(píng)級(jí)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管,并依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則,對(duì)不能預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)級(jí)結(jié)果不符合事實(shí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)行退出機(jī)制;強(qiáng)調(diào)關(guān)注信用評(píng)級(jí)在一國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展中可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn),從戰(zhàn)略上規(guī)劃信用評(píng)級(jí)行業(yè)的合理發(fā)展。此次美國(guó)金融監(jiān)管改革法案,對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的規(guī)范和發(fā)展提出了許多具體細(xì)致的要求,勢(shì)必將推動(dòng)傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)模式的根本性變革。

金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)榻鹑谖C(jī)而得到關(guān)注,金融監(jiān)管必須體現(xiàn)宏觀審慎和微觀審慎的有機(jī)結(jié)合。全球金融危機(jī)彰顯了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在金融穩(wěn)定中的重要性,危機(jī)后各主要國(guó)家金融監(jiān)管改革方案中,均將金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管放在了極為重要的位置。全球金融危機(jī)爆發(fā)以后,全球主要經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際組織都深刻認(rèn)識(shí)到,汲取國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定,迫切需要在加強(qiáng)和完善微觀審慎監(jiān)管的同時(shí),構(gòu)建以宏觀審慎監(jiān)管為重點(diǎn)的金融監(jiān)管,并使兩者有機(jī)結(jié)合。與此前微觀審慎監(jiān)管的容易識(shí)別不同,宏觀審慎監(jiān)管是一種新型的金融監(jiān)管模式,它將整個(gè)金融系統(tǒng)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)都納入監(jiān)管范疇,即把眾多金融機(jī)構(gòu)看作一個(gè)整體。通過制訂全面的金融穩(wěn)定政策,宏觀審慎監(jiān)管可以避免金融機(jī)構(gòu)負(fù)面作用的沖擊蔓延給整個(gè)金融系統(tǒng)帶來的不穩(wěn)定,最終維護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中,內(nèi)在嵌入了宏觀審慎和微觀審慎相結(jié)合的理念,注重對(duì)于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管,并對(duì)此作出了許多制度性的安排。美國(guó)金融監(jiān)管理念的這一調(diào)整,對(duì)于全球金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展將具有深遠(yuǎn)意義。

鑒于明顯的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,復(fù)雜金融活動(dòng)中必須實(shí)施對(duì)投資者及消費(fèi)者利益的保護(hù)。全球金融危機(jī)中暴露出信息不對(duì)稱現(xiàn)象在復(fù)雜金融活動(dòng)中更為明顯,如危機(jī)中金融衍生品由于缺乏透明性,包括對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一系列風(fēng)險(xiǎn)難以被監(jiān)管機(jī)關(guān)以及金融市場(chǎng)的參與者認(rèn)識(shí)和警覺。這使得各國(guó)意識(shí)到,加強(qiáng)對(duì)于重要金融機(jī)構(gòu)和復(fù)雜金融產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品的信息披露,加強(qiáng)對(duì)投資者與消費(fèi)者利益的保護(hù),需要成為成熟金融市場(chǎng)體系下不可或缺的內(nèi)容。鑒于此,保障投資者與消費(fèi)者的知情權(quán)與索賠權(quán),強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)其透明度,增加復(fù)雜金融產(chǎn)品和衍生金融產(chǎn)品的信息披露,已經(jīng)成為金融危機(jī)爆發(fā)后歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共識(shí)。在6月25日通過的美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中,設(shè)立實(shí)體化的消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu),賦予其特殊的監(jiān)管權(quán)力,全面保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益,成為美國(guó)給全球金融監(jiān)管行為所發(fā)出的重要信號(hào)。

美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的主要內(nèi)容和特點(diǎn)

全球金融危機(jī)之后,美國(guó)危機(jī)治理和金融監(jiān)管的思路發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。從剛剛通過的金融監(jiān)管改革法案的核心內(nèi)容來看,美國(guó)朝野一致將監(jiān)管的重點(diǎn)由著重于發(fā)揮市場(chǎng)的自由要素轉(zhuǎn)向重于普濟(jì)要素。這反映了美國(guó)試圖正通過金融監(jiān)管理念和體系的重塑,形成國(guó)家新的金融競(jìng)爭(zhēng)力。

擴(kuò)大了金融監(jiān)管范圍和對(duì)象,通過加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的全面監(jiān)管達(dá)到消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。從美國(guó)金融監(jiān)管改革法案來看,改革后監(jiān)管的范圍和對(duì)象更加全面,更加廣泛。該法案吸取了金融危機(jī)中對(duì)于影子銀行體系的監(jiān)管教訓(xùn),全面將之前缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)、對(duì)沖基金、私募基金及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)等納入監(jiān)管視野,使金融監(jiān)管覆蓋了以往的監(jiān)管盲區(qū),形成了更為全面的金融監(jiān)管視角。美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的一個(gè)內(nèi)容,是對(duì)于衍生金融產(chǎn)品條款,以及銀行投資對(duì)沖基金和自營(yíng)交易的限制。該法案要求,對(duì)沖基金和私人資本運(yùn)營(yíng)公司需要在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)注冊(cè),大型金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作并購、相關(guān)抵押貸款的發(fā)放和信用評(píng)級(jí)的制訂,以及各種衍生工具的交易等,必須被納入監(jiān)管,接受監(jiān)督。例如法案規(guī)定,銀行在打包貸款時(shí)必須將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn),銀行進(jìn)行對(duì)沖基金和私募基金等投機(jī)易,最高投資額不能超過其資本的3%,政府將對(duì)資產(chǎn)超過500億美元的銀行和100億美元的對(duì)沖基金征收特別稅等。而在銀行分拆衍生品業(yè)務(wù)方面,最終議案放松了早前議員建議的嚴(yán)禁華爾街大銀行從事衍生品交易的相關(guān)內(nèi)容。最后通過的法案要求銀行需分拆風(fēng)險(xiǎn)最大的衍生品交易,但是可保留利率、外匯、黃金、白銀等衍生品交易。總的來說,美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中的一些措施雖然看起來有點(diǎn)事無巨細(xì),但通過金融監(jiān)管堵塞市場(chǎng)漏洞,清除監(jiān)管盲區(qū),監(jiān)控金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的努力由此可見一斑。

改革并明確了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理的方式,為實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定奠定了良好的基礎(chǔ)。金融系統(tǒng)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),來源于微觀金融主體行為的外部性效應(yīng),金融監(jiān)管必須體現(xiàn)高度關(guān)聯(lián)的現(xiàn)代金融市場(chǎng)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求。美國(guó)金融業(yè)一貫依賴于市場(chǎng)的力量形成金融體系自己的發(fā)展,雖然這很大程度上發(fā)揮了市場(chǎng)的積極作用,但卻容易忽略了系統(tǒng)本身的風(fēng)險(xiǎn)。此次美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中,對(duì)于宏觀的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有了一個(gè)統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu),這是原來金融框架里面沒有考慮到的。

此外,作為該金融監(jiān)管改革法案的一個(gè)重要內(nèi)容,該法案徹底改革了政府官員評(píng)估和應(yīng)對(duì)可能給經(jīng)濟(jì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式。在此前參眾兩院的改革方案中,對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理一度成為各利益相關(guān)者爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。在最新的法案中,授權(quán)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)于大型、復(fù)雜金融企業(yè)的監(jiān)管權(quán),并創(chuàng)建一個(gè)由聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)(Financial Stability Oversight Council)。同時(shí),法案還將首次授權(quán)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管并分拆瀕于倒閉邊緣的金融服務(wù)公司。將確立一個(gè)新的架構(gòu)來解散對(duì)整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成危險(xiǎn)的公司,允許美國(guó)財(cái)政部為相關(guān)解散費(fèi)用提供資金,政府必須在使用一切政府資金前確定一個(gè)償還計(jì)劃,而這些資金將由倒閉公司資產(chǎn)、債權(quán)人以及針對(duì)資產(chǎn)超過500億美元的金融公司征收的費(fèi)用來償還。這一系列措施,體現(xiàn)了美國(guó)重視實(shí)施對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管,實(shí)現(xiàn)國(guó)家金融穩(wěn)定的最終目標(biāo)。

注重對(duì)于消費(fèi)者利益的保護(hù),體現(xiàn)了從“買者自負(fù)”到“賣者有責(zé)”的監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變。金融消費(fèi)者利益的保護(hù)不足是致導(dǎo)此次金融危機(jī)的重要原因,美國(guó)政府深刻汲取此次金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),將金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)作為危機(jī)后金融監(jiān)管改革的重中之重。金融危機(jī)爆發(fā)后,美聯(lián)儲(chǔ)迅速采取了一系列措施加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù),如向消費(fèi)者提示可調(diào)整利率抵押貸款風(fēng)險(xiǎn),修改消費(fèi)者保護(hù)條例;提高信用卡信息披露有效性,禁止雙循環(huán)計(jì)息方式;要求金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)通知等。而在6月25日國(guó)會(huì)通過的新的金融改革法案中,明確將設(shè)立強(qiáng)大的消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu),確保美國(guó)消費(fèi)者在抵押貸款、信用卡和其他金融產(chǎn)品消費(fèi)時(shí)能得到清晰明確的信息,并保護(hù)他們不受隱性費(fèi)用的侵害,以對(duì)付為追求利潤(rùn)而不負(fù)責(zé)任的信用卡公司和購房借貸公司。在此之前,美國(guó)各界對(duì)于是否成立消費(fèi)者利益保護(hù)機(jī)構(gòu),如何認(rèn)識(shí)該機(jī)構(gòu)設(shè)立的必要性和職責(zé)權(quán)限等,一直存在爭(zhēng)議。此次通過的法案最終采納了支持方的意見。實(shí)際上對(duì)于一些金融機(jī)構(gòu)損害消費(fèi)者利益的不良行為,美國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)采取了與之誓不兩立的態(tài)度。如2010年4月16日,美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)高盛集團(tuán)提出訴訟,稱高盛在打包并營(yíng)銷某種次級(jí)抵押貸證券時(shí),就重要事實(shí)問題向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞,使投資者遭受巨額損失,美國(guó)證監(jiān)會(huì)還宣布對(duì)19家大型銀行的會(huì)計(jì)問題進(jìn)行審查等等。此次金融監(jiān)管改革法案的通過,不過是將此前的一些做法做了正式的制度化安排。

美國(guó)金融監(jiān)管改革對(duì)我國(guó)的借鑒和啟示

目前,我國(guó)尚處于金融發(fā)展的初始階段,金融體系還未完全開放,金融結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)與資源分布以及金融資產(chǎn)管理組織發(fā)展還比較滯后,監(jiān)管這一定程度上抵御了金融危機(jī)的巨大沖擊。但是,隨著未來外部風(fēng)險(xiǎn)加大和國(guó)內(nèi)金融體系的發(fā)展,我國(guó)建立符合現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)特征,涵蓋制度監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)管、全程監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管等形式的監(jiān)管框架已是大勢(shì)所趨。后危機(jī)時(shí)代金融監(jiān)管體系正在成為世界各國(guó)金融領(lǐng)域博弈的新杠桿,金融監(jiān)管的適度制度安排,必將成為未來金融核心競(jìng)爭(zhēng)力中的重要一環(huán)。

促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的自律和約束,實(shí)施對(duì)投資者及消費(fèi)者利益的保護(hù)。現(xiàn)代金融產(chǎn)品的復(fù)雜性特征,使得市場(chǎng)微觀主體經(jīng)常難以正確理解產(chǎn)品的特征,對(duì)產(chǎn)品蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)作出正確評(píng)估,從而無法基于審慎的判斷作出交易決策,甚至落入欺詐陷阱。也正因?yàn)槿绱?各國(guó)均將加強(qiáng)對(duì)重要金融機(jī)構(gòu)、復(fù)雜金融產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品的信息披露,加強(qiáng)對(duì)投資者與消費(fèi)者利益的保護(hù),作為金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容。而對(duì)我國(guó)而言,吸取美國(guó)等國(guó)的經(jīng)驗(yàn),必須使金融監(jiān)管貼近市場(chǎng)第一線,并保持相應(yīng)的前瞻性和有效性,在增加金融衍生工具透明度的前提下,合理約束金融機(jī)構(gòu)的銷售行為,促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的自律和約束,切實(shí)保護(hù)消費(fèi)者和投資者的利益,這顯得非常重要。

推進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的變革,加強(qiáng)對(duì)于信用評(píng)級(jí)行業(yè)的有效監(jiān)管。針對(duì)我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的現(xiàn)狀,建議有關(guān)部門推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)在以下幾個(gè)方面實(shí)現(xiàn)變革。首先,國(guó)家從戰(zhàn)略上重視信用評(píng)級(jí)行業(yè)的規(guī)劃和發(fā)展,打破評(píng)級(jí)業(yè)壟斷格局,增加區(qū)域內(nèi)信用評(píng)級(jí)話語權(quán)。目前由三大機(jī)構(gòu)壟斷、一體化的信用評(píng)級(jí)體系在多極化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系下是不合理的,我國(guó)應(yīng)抓住金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)給信用評(píng)級(jí)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來的重大歷史機(jī)遇,改變不合理的國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系,打破行業(yè)壟斷。順應(yīng)區(qū)域內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展潮流,把大力推動(dòng)我國(guó)本土信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展作為一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略選擇。其次,完善信用評(píng)級(jí)的定位與功能,適當(dāng)考慮評(píng)級(jí)的區(qū)域性。信用評(píng)級(jí)服務(wù)業(yè)應(yīng)該是區(qū)域化的,本區(qū)域內(nèi)由區(qū)域經(jīng)濟(jì)的管理者和參與者們自己博弈,平衡利益,自己評(píng)級(jí),按級(jí)別配置資源。區(qū)域外機(jī)構(gòu)不應(yīng)橫空評(píng)級(jí),避免由此引發(fā)不必要的預(yù)期,造成恐慌。第三,強(qiáng)化政府對(duì)于信用評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)管,增強(qiáng)評(píng)級(jí)透明度。目前的信用評(píng)級(jí)作為制度安排,廣泛存在于資本市場(chǎng)、銀行信貸、商貿(mào)等領(lǐng)域,已具有公共品性質(zhì)。目前,信用社會(huì)化的特殊國(guó)情需要我們重視信用風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家在對(duì)社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)負(fù)有職責(zé)。建議有關(guān)部門明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)及監(jiān)管職能,對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的設(shè)置、產(chǎn)品、人員等進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓芾砗驼{(diào)整,加強(qiáng)對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及評(píng)級(jí)活動(dòng)的監(jiān)管,促進(jìn)這一行業(yè)的健康發(fā)展。

控制金融工具的高杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條,建立監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。目前,中國(guó)金融體系蘊(yùn)藏潛在巨大風(fēng)險(xiǎn),具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:高儲(chǔ)蓄率下金融資產(chǎn)供給相對(duì)有限,各國(guó)救市所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性泛濫,資產(chǎn)價(jià)格受到資金追逐產(chǎn)生巨大泡沫的風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中銀行大量放貸,由此導(dǎo)致的地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn);商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的隱憂可能對(duì)金融體系造成巨大沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。這些因素可能導(dǎo)致中國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積,引發(fā)金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī),必須采取措施加以解決和應(yīng)對(duì)。但歸根結(jié)底,中國(guó)金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的核心問題,仍然是高杠桿率和傳導(dǎo)鏈條問題。我國(guó)需要研究從國(guó)家整體角度認(rèn)知杠桿率,并盡可能減少個(gè)體(金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人或地方財(cái)政)風(fēng)險(xiǎn)向整個(gè)系統(tǒng)(整個(gè)金融體系或中央財(cái)政)轉(zhuǎn)嫁的渠道。從政策上考慮,建議我國(guó)從控制杠桿率和傳導(dǎo)鏈條入手,控制金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),具體可從一些措施入手。首先,加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民和政府的表內(nèi)(外)資產(chǎn)負(fù)債表的管理,關(guān)注國(guó)家綜合負(fù)債率。其次,控制國(guó)外金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞,打破國(guó)際流動(dòng)性向國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的傳導(dǎo)機(jī)制,尤其是在當(dāng)前人民幣匯率改革的背景下更應(yīng)強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。最后是嚴(yán)控信貸,切斷與資產(chǎn)價(jià)格掛鉤之間的聯(lián)系,防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫。而對(duì)于減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條,可以從四個(gè)環(huán)節(jié)入手:即嚴(yán)格監(jiān)控證券化產(chǎn)品和衍生工具,防止為本已流動(dòng)性泛濫的市場(chǎng)注入更多的系統(tǒng)流動(dòng)性;防控地方政府融資平臺(tái)向地方政府和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移;防止地方政府向中央政府的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移;防止中央政府的風(fēng)險(xiǎn)倒流金融機(jī)構(gòu),變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的融資和清償力風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)一系列高層部門的協(xié)調(diào),建立監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)鏈條的機(jī)制,并明確該機(jī)制的監(jiān)管目標(biāo),通過將完善的監(jiān)管框架、充分的監(jiān)管資源和有效的監(jiān)管實(shí)施結(jié)合于一體,可以將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)堵塞于中國(guó)金融體系之外。

第6篇

    [論文摘要]金融工程是隨著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和全球金融的創(chuàng)新發(fā)展起來的。當(dāng)前，我國(guó)金融工程還處于起步階段，其發(fā)展還存在著一系列問題。為了有效地解決這些問題，我國(guó)必須加快金融體制改革，穩(wěn)步建立金融市場(chǎng)化體系；健全國(guó)家金融監(jiān)控體系，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力；加強(qiáng)金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運(yùn)營(yíng)水平；建立金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險(xiǎn)；加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；注重相關(guān)部門的合作，強(qiáng)化信用體系建設(shè)。只有這樣，才能使我國(guó)的金融工程快速、有序、健康地發(fā)展。 

 

 

一、金融工程的含義 

 

金融工程(financial engineering)是20世紀(jì)80年代以來興起的金融技術(shù)和金融學(xué)科，它是現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)和工程化方法相結(jié)合的交叉科學(xué)，是金融科學(xué)的產(chǎn)品化和工程化。“金融工程”一詞最早是由美國(guó)金融學(xué)家約翰-芬尼迪(john d.finnerty)于1988年在其發(fā)表的論文《公司理財(cái)中的金融工程縱觀》中提出的，他將金融工程的概念界定為：“金融工程就是資本市場(chǎng)參與者運(yùn)用現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，不斷地創(chuàng)造及發(fā)展新的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法，為金融市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)掘新的金融機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)目的、增進(jìn)金融市場(chǎng)效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項(xiàng)應(yīng)用性的技術(shù)工程。”約翰·芬尼迪(1998)認(rèn)為，“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決。”芬尼迪對(duì)金融工程的定義被金融業(yè)內(nèi)認(rèn)為是最恰當(dāng)?shù)摹＝鹑诠こ痰牧硪粋€(gè)具有代表性的定義是由英國(guó)金融學(xué)家洛倫茲-格利茨(lawreiicegalitz)提出的，他在其著作《金融工程學(xué)：管理金融風(fēng)險(xiǎn)的工具和技巧》一書中給出了一個(gè)定義：“金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。”洛倫茲·格利茨(1998)認(rèn)為，金融工程的目標(biāo)是重組金融結(jié)構(gòu)以獲得所希望的結(jié)果。例如：對(duì)于投資者來說，金融工程能夠使其在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下獲得更高的投資收益；對(duì)于公司財(cái)務(wù)人員來說，金融工程可以幫助他們消除目前尚處于投標(biāo)階段的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于籌資者來說，金融工程可以幫助他們獲得更低利率的資金。 

筆者認(rèn)為，金融工程的概念有廣義和狹義之分。廣義上的金融工程是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。而狹義上的金融工程則主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定屬性的新的金融產(chǎn)品。這里采用的是廣義的金融工程概念。標(biāo)準(zhǔn)的金融工程一般包括三個(gè)步驟。一是目標(biāo)分析。識(shí)別客戶所要達(dá)到的特定目標(biāo)，詳細(xì)分析目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中將要面臨的各種障礙。二是金融產(chǎn)品開發(fā)。根據(jù)現(xiàn)有的制度環(huán)境、市場(chǎng)狀況，運(yùn)用現(xiàn)代金融理論和技術(shù)，設(shè)計(jì)相關(guān)分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方案，并據(jù)此來為客戶開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并用科學(xué)的方法定價(jià)。三是后續(xù)管理工作。金融產(chǎn)品開發(fā)成功以后，尚有大量的后續(xù)管理工作，如密切觀察金融產(chǎn)品的運(yùn)行狀況、分析客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、根據(jù)市場(chǎng)整體情況對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。 

 

二、我國(guó)金融工程發(fā)展的障礙分析 

 

(一)金融體制障礙 

當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制整體還處在轉(zhuǎn)軌時(shí)期，這在金融領(lǐng)域也表現(xiàn)得非常突出。在金融工程建設(shè)方面，由于金融企業(yè)的改革還沒有突破傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)改革模式，存在著嚴(yán)重的所有者缺位現(xiàn)象，企業(yè)缺乏應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)壓力和創(chuàng)新動(dòng)力，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，缺少應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)防范手段，這就使金融工程的發(fā)展缺少內(nèi)在的主體需求。另外，處于體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的整個(gè)金融業(yè)的外部環(huán)境建設(shè)方面也相對(duì)滯后，金融工程的法律制度建設(shè)方面還存在著一定的問題，這既限制了金融資本的自由流動(dòng)和創(chuàng)新，也在一定程度上阻礙了金融工程的正常發(fā)展。

(二)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)障礙 

金融工程的發(fā)展離不開良好的設(shè)施和先進(jìn)的技術(shù)，它要求金融業(yè)基本普及電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和先進(jìn)的通訊技術(shù)，實(shí)現(xiàn)信息處理和傳輸?shù)碾娮踊官Y金劃撥、金融產(chǎn)品交易等金融業(yè)務(wù)的開發(fā)能高效、快捷、安全地進(jìn)行。當(dāng)前，盡管我國(guó)金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快，技術(shù)水平也有大幅度提高，金融業(yè)務(wù)電子化已經(jīng)初見成效，但我國(guó)當(dāng)前金融業(yè)中的信息基礎(chǔ)設(shè)施還不健全，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，而且還未能在金融市場(chǎng)中的各個(gè)領(lǐng)域中廣泛推廣，距離一體化、快捷、高效、安全的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還有很大的距離。這種狀況在很大程度上制約了我國(guó)金融工程的正常發(fā)展。 

 

(三)從業(yè)人員的素質(zhì)障礙 

從理論來源上講，金融工程應(yīng)屬于交叉學(xué)科，它一方面吸收了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的基本原理，另一方面又融人了運(yùn)籌學(xué)、工程學(xué)、物理學(xué)等學(xué)科的精華。這就要求金融工程的從業(yè)人員不僅要掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等方面的理論知識(shí)，還要懂得數(shù)學(xué)建模等方面的知識(shí)，而且還需要具備較強(qiáng)的實(shí)際操作能力。目前，我國(guó)的金融業(yè)從業(yè)人員存在著兩種極端的現(xiàn)象：大部分從業(yè)人員雖然對(duì)金融理論的基本知識(shí)掌握得較好，但缺乏金融數(shù)學(xué)等理工方面的知識(shí)；另一部分人員則與之恰好相反。因此，在金融工程建設(shè)中缺少全面發(fā)展的復(fù)合型人才。這種狀況嚴(yán)重制約著我國(guó)當(dāng)前金融工程的建設(shè)。 

 

(四)市場(chǎng)障礙 

金融工程的發(fā)展和運(yùn)用需要發(fā)達(dá)、高效的金融市場(chǎng)作為基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國(guó)的基礎(chǔ)金融市場(chǎng)體系發(fā)育還不成熟，這嚴(yán)重限制了金融工程的發(fā)展空間。其主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。首先，我國(guó)金融工程在發(fā)展中缺乏真正的市場(chǎng)主體。當(dāng)前，我國(guó)金融市場(chǎng)交易中的主體主要是國(guó)有商業(yè)銀行、國(guó)有企業(yè)及非國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位。由于我國(guó)改革還處在新舊體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革相對(duì)滯后，其運(yùn)行機(jī)制還沒有完全脫離計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，金融企業(yè)名義上是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的法人實(shí)體，但實(shí)際上卻是只“負(fù)盈”不“負(fù)虧”，存在著風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)在高風(fēng)險(xiǎn)中運(yùn)行時(shí)，國(guó)有企業(yè)的人等獲得由此可能帶來的高收益，而可能發(fā)生的損失則由國(guó)家來承擔(dān)。這會(huì)導(dǎo)致這些市場(chǎng)參與主體過度追逐風(fēng)險(xiǎn)，使每一個(gè)設(shè)計(jì)初衷良好的金融工程產(chǎn)品都有可能變?yōu)樽分痫L(fēng)險(xiǎn)的工具，從而加大金融風(fēng)險(xiǎn)。這無疑將對(duì)我國(guó)金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響(黃勝，2008)。其次，金融價(jià)格市場(chǎng)化程度不夠。金融工程是在科學(xué)理論的指導(dǎo)下利用市場(chǎng)化的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)分配和動(dòng)態(tài)管理。價(jià)格的市場(chǎng)化是大力發(fā)展金融工程的必要前提。但是，目前我國(guó)金融價(jià)格市場(chǎng)化程度卻不夠高，主要表現(xiàn)為：匯率、利率受非市場(chǎng)因素影響太大，市場(chǎng)化進(jìn)程舉步維艱；證券市場(chǎng)雖然市場(chǎng)化程度較高，但證券價(jià)格、市場(chǎng)漲跌大都受政策影響。這在一定程度上不利于金融業(yè)的正常發(fā)展，同時(shí)也會(huì)給金融工程的發(fā)展造成一定的阻力。再次，金融工具品種太少。當(dāng)前，我國(guó)缺少多樣化的投資工具，投資者把存款和證券作為主要的投資工具，金融衍生工具品種太少，而且應(yīng)用范圍也非常有限，這不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的化解。 

 

(五)金融監(jiān)管障礙 

金融監(jiān)管是金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，但是，我國(guó)當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)卻存在著嚴(yán)重的監(jiān)管不力現(xiàn)象。首先，存在監(jiān)管目標(biāo)模糊、監(jiān)管責(zé)任不清現(xiàn)象，使金融監(jiān)管部門對(duì)自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍不夠明確。其次，存在監(jiān)管手段單一、監(jiān)管技術(shù)落后問題。監(jiān)管部門主要運(yùn)用行政手段直接監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，而其它手段(如法律手段、經(jīng)濟(jì)手段等)則運(yùn)用較少，在監(jiān)管技術(shù)上還主要局限于運(yùn)用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，缺乏對(duì)新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。第三，注重事后處罰，缺少過程監(jiān)督。當(dāng)前，我國(guó)的監(jiān)管大多是金融損失已經(jīng)產(chǎn)生后才去介入，雖然這樣能給后來者起到警示作用，但造成的許多損失是已無法彌補(bǔ)的。第四，缺乏對(duì)監(jiān)管部門本身的監(jiān)督。目前，除了黨的監(jiān)督和上級(jí)監(jiān)督之外，很少有其他機(jī)構(gòu)可以對(duì)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三個(gè)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展工作的合規(guī)性和效率性進(jìn)行監(jiān)督和制約。這種金融監(jiān)管體系將嚴(yán)重阻礙我國(guó)金融工程的健康發(fā)展。 

 

(六)金融理論障礙 

金融工程的發(fā)展離不開金融理論的支持。當(dāng)前，我國(guó)金融理論的發(fā)展存在滯后現(xiàn)象。一方面，在金融學(xué)的學(xué)科教學(xué)上，課程設(shè)置不盡合理，對(duì)現(xiàn)代金融理論特別是金融工程的學(xué)習(xí)不夠。這就造成了我國(guó)的金融理論主要停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷的階段上，而缺少運(yùn)用工程化手段來解決金融問題的定量分析。另一方面，在金融實(shí)踐中，存在金融理論與實(shí)際聯(lián)系不緊密的現(xiàn)象，金融從業(yè)人員由于缺乏應(yīng)有的數(shù)理分析能力，不能利用金融工程來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，更不能利用金融工程來設(shè)計(jì)新的金融產(chǎn)品。這種理論學(xué)習(xí)和理論應(yīng)用的滯后性不利于我國(guó)金融工程的正常發(fā)展。 

三、我國(guó)金融工程發(fā)展的對(duì)策 

 

(一)加快金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)化體系建設(shè) 

作為一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，金融工程的發(fā)展既要以“一定宏觀經(jīng)濟(jì)制度為基礎(chǔ)，又要以一定微觀金融市場(chǎng)發(fā)展為條件”(孫銳，2004)。為此，我國(guó)要進(jìn)一步加快金融體制改革的步伐，在健全金融宏觀調(diào)控體系的同時(shí)，進(jìn)一步理順銀行與企業(yè)的關(guān)系，使兩者真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)法人實(shí)體和風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)需求主體。同時(shí)，要按照國(guó)際慣例和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，進(jìn)一步加強(qiáng)金融法制建設(shè)，使金融工程的建設(shè)既有法可依，又具有相應(yīng)的法律保障，走一條“先嚴(yán)格規(guī)范，后持續(xù)發(fā)展”的道路。在金融市場(chǎng)建設(shè)方面，我國(guó)金融工程的建設(shè)也必須與國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展接軌，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣資本市場(chǎng)的自由兌換進(jìn)程，理順政府調(diào)控與資本市場(chǎng)的關(guān)系，重點(diǎn)發(fā)展金融衍生工具市場(chǎng)，逐步建立全面的金融資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，為金融工程的快速、有序、健康發(fā)展?fàn)I造一個(gè)優(yōu)質(zhì)的環(huán)境。 

(二)健全金融監(jiān)管體系，增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力 

金融監(jiān)管是金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，在金融全球化的背景下，我國(guó)必須樹立“風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管理念”(楊風(fēng)華，2008)，建立健全的金融監(jiān)管體系。在當(dāng)前的金融工程建設(shè)中，首先，要制定監(jiān)管目標(biāo)，明確監(jiān)管責(zé)任，使金融監(jiān)管部門對(duì)自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。其次，要提高監(jiān)管技術(shù)水平，多管齊下。監(jiān)管部門不但要運(yùn)用行政手段直接監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，而且同時(shí)要輔之以法律、經(jīng)濟(jì)等手段對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管；在監(jiān)管技術(shù)上不但要運(yùn)用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，而且還要重視新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。再次，要加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的合作，實(shí)施混業(yè)監(jiān)管。目前，我國(guó)不但要重視黨的監(jiān)督和政府的監(jiān)督，更要加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三個(gè)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互的合作，在必要時(shí)實(shí)現(xiàn)金融的混業(yè)監(jiān)管，及時(shí)地防范和化解金融衍生工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，為金融工程的建設(shè)提供可靠的保障。 

 

(三)加強(qiáng)金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運(yùn)營(yíng)水平 金融信息化是我國(guó)金融平穩(wěn)、安全運(yùn)營(yíng)最基本的生存支撐環(huán)境，沒有金融信息化就沒有現(xiàn)代金融服務(wù)。改革開放以來，信息科技與金融業(yè)務(wù)高度融合，已成為金融業(yè)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。ft已經(jīng)與金融業(yè)務(wù)完全融合到一起，它不僅僅是金融的支撐平臺(tái)和基本工具，而且已經(jīng)深入到業(yè)務(wù)本身，成為當(dāng)代金融決策、管理和實(shí)施的基本手段。因此，在當(dāng)前金融工程建設(shè)中，一方面，要進(jìn)一步加大對(duì)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，逐步完善金融業(yè)的綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)；另一方面，還要充分利用這些綜合系統(tǒng)中所積累的信息，進(jìn)一步強(qiáng)化金融信息系統(tǒng)建設(shè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、減少金融交易的時(shí)滯、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性、提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平、增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，為社會(huì)大眾提供更好的金融服務(wù)。 

 

(四)建立金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險(xiǎn) 

當(dāng)前，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還不夠完善，金融監(jiān)管難度較大，金融業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在。為此，我國(guó)必須建立科學(xué)、有效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)。首先，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。通過設(shè)定一系列風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)，并根據(jù)對(duì)這些指數(shù)的計(jì)算及時(shí)向社會(huì)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，使人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有充分的準(zhǔn)備，有效地應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)。通過對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)得來的相關(guān)指數(shù)進(jìn)行綜合分析，為金融風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)提供科學(xué)的依據(jù)。再次，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。由國(guó)家和其它社會(huì)組織通過多種手段合理分配政府、市場(chǎng)、民間機(jī)構(gòu)、家庭及個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)加以控制，以期防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。最后，要建立社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償系統(tǒng)。要構(gòu)建有較強(qiáng)的適應(yīng)性、系統(tǒng)的、動(dòng)態(tài)調(diào)整和迅速反饋的金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有效地處置金融風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)補(bǔ)償金融風(fēng)險(xiǎn)損失，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)發(fā)展(馮志宏，2008)。 

 

(五)加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力 

金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，它是一個(gè)以盈利為動(dòng)機(jī)推動(dòng)、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。當(dāng)前，在我國(guó)的金融工程建設(shè)中，要在加大金融制度和金融組織創(chuàng)新的同時(shí)，特別加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。目前，在發(fā)展金融工程時(shí)，要根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，有步驟、分階段地不斷設(shè)計(jì)、開發(fā)和利用我國(guó)的金融工程產(chǎn)品。對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)較小、簡(jiǎn)單易行的金融新業(yè)務(wù)要及時(shí)推行；而對(duì)于國(guó)際上先進(jìn)的金融衍生工具，要根據(jù)實(shí)際情況有選擇地引進(jìn)和推廣，以不斷化解風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國(guó)金融工程的有序發(fā)展。 

 

第7篇

金融危機(jī)促成國(guó)際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)通過《有效存款保險(xiǎn)制度核心原則》

金融危機(jī)的發(fā)生再次凸顯了建立存款保險(xiǎn)制度的必要性和重要性,而如何建立一套國(guó)際通行的存款保險(xiǎn)制度準(zhǔn)則也被存款保險(xiǎn)相關(guān)國(guó)際組織所關(guān)注。2009年6月,國(guó)際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)共同了《有效存款保險(xiǎn)制度核心原則》(下稱《核心原則》)。在借鑒各國(guó)現(xiàn)行存款保險(xiǎn)制度運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,《核心原則》強(qiáng)調(diào)要建立一個(gè)普適性強(qiáng)的、能夠在更多國(guó)家運(yùn)用的存款保險(xiǎn)架構(gòu),并特別研究了存款保險(xiǎn)制度建立的先決條件和存款保險(xiǎn)制度的具體設(shè)計(jì)。強(qiáng)調(diào)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與安全網(wǎng)其他部門之間的信息共享及協(xié)調(diào)是此次《核心原則》最為突出的地方之一。

《核心準(zhǔn)則》反映了未來需要更加重視存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的跨部門協(xié)調(diào)

《核心準(zhǔn)則》強(qiáng)調(diào)應(yīng)有一個(gè)框架機(jī)制,來確保存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與金融安全網(wǎng)其他成員之間建立日常的緊密協(xié)作和信息共享,使存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與安全網(wǎng)其他部門之間的信息共享及協(xié)調(diào)成為未來存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)改革的重點(diǎn)。從存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間關(guān)系,以及掌握的信息基礎(chǔ)看,除了銀行自身以外,其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往掌握了解銀行的主要信息,這些信息可能是在賠付存款人時(shí)所必須的。而中央銀行擁有大量關(guān)于整個(gè)金融體系的信息,對(duì)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也有直接影響。為了保證存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲得它所需要的信息,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中央銀行需要協(xié)作開展信息收集和共享。另外,盡管信息共享的非正式安排有時(shí)也運(yùn)作得不錯(cuò),但《核心準(zhǔn)則》強(qiáng)調(diào)信息共享最好還是通過立法、備忘錄、法律協(xié)議或這些方法的聯(lián)合而成為一種比較正式的安排。跨部門協(xié)調(diào)更加重要的另外一個(gè)原因是存款保險(xiǎn)制度不能夠單獨(dú)解決系統(tǒng)性大面積的銀行破產(chǎn)或者金融體系的“系統(tǒng)性危機(jī)”,系統(tǒng)性危機(jī)需要整個(gè)金融體系安全網(wǎng)成員共同協(xié)作應(yīng)對(duì)。此外,處置系統(tǒng)性危機(jī)的成本也不應(yīng)該只由存款保險(xiǎn)體系來承擔(dān)。

《核心準(zhǔn)則》反映了存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的跨國(guó)協(xié)調(diào)更加重要

從次貸危機(jī)在美國(guó)爆發(fā)并惡化成為全球性金融危機(jī)的歷程看,存款保險(xiǎn)跨國(guó)協(xié)作非常重要。《核心原則》指出,只要能夠保證保密,在需要的情況下,不同國(guó)家存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間、各國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和其他國(guó)家金融安全網(wǎng)成員之間應(yīng)該能夠交換所有相關(guān)信息。實(shí)際上,國(guó)際協(xié)調(diào)也是此次《核心原則》的體現(xiàn):與以往各國(guó)際機(jī)構(gòu)單獨(dú)指引不同,此次《核心原則》是國(guó)際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)共同。國(guó)際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)第八屆全球年會(huì)也是由國(guó)際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)、金融穩(wěn)定協(xié)會(huì)及巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)共同主辦,會(huì)議核心議題之一也是存款保險(xiǎn)制度在金融穩(wěn)定方面的作用。另外,從金融危機(jī)的發(fā)展軌跡看,這次金融危機(jī)雖然起源于美國(guó),但世界各國(guó)金融體系都受到了不同程度影響,換言之,在缺乏一個(gè)全球性的金融穩(wěn)定體系的背景下,金融危機(jī)本身就具有全球化的特征,《核心原則》強(qiáng)調(diào)了跨境保險(xiǎn)問題,并希望以此引導(dǎo)各國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的國(guó)際合作。

國(guó)別層面的存款保險(xiǎn)制度變革特點(diǎn)

從國(guó)別情況看,已經(jīng)建立存款保險(xiǎn)制度的國(guó)家紛紛擴(kuò)大存款保險(xiǎn)職責(zé)范圍、提高存款保險(xiǎn)的保險(xiǎn)限額,并將存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為處置倒閉銀行的平臺(tái),最大限度維護(hù)存款人的利益并維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。總的來看,有五個(gè)非常顯著的特點(diǎn)。

提高存款保險(xiǎn)限額或臨時(shí)性采取全額存款擔(dān)保政策,成為各國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的重要舉措

從次貸危機(jī)演變歷程看,提高存款保險(xiǎn)限額,以最大限度保護(hù)存款人利益,增強(qiáng)存款人信心成為多數(shù)國(guó)家存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的普遍做法(表1)。2008年10月,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司宣布將存款保險(xiǎn)限額臨時(shí)從10萬美元提高到25萬美元。歐盟各國(guó)也在現(xiàn)有存款保險(xiǎn)制度基礎(chǔ)上,迅速推出存款擔(dān)保措施。另外,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司始終能夠做到在銀行倒閉后的第一時(shí)間對(duì)存款人的受保存款提供保障,以防止支付體系崩潰。對(duì)于未受保存款,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司還采取預(yù)先賠付50%的機(jī)制,最大限度地保護(hù)了存款人權(quán)益,較好地維護(hù)了金融穩(wěn)定,成為美國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的典型特色。

存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管權(quán)限有所擴(kuò)大

次貸危機(jī)以來,各國(guó)都對(duì)其金融監(jiān)管體系以及金融監(jiān)管的國(guó)際合作進(jìn)行了深刻的反思,其中以美國(guó)和英國(guó)最為典型,兩國(guó)的金融監(jiān)管主管部門或者財(cái)政部都提出了各自的相關(guān)改革建議。

2008年3月,美國(guó)財(cái)政部了《現(xiàn)代金融監(jiān)管改革藍(lán)圖》,在分析了美國(guó)金融市場(chǎng)面臨的短期、中期及長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)金融監(jiān)管存在的諸多問題后,提出了短期、中期和長(zhǎng)期的改革目標(biāo),逐步構(gòu)建靈活而高效的現(xiàn)代金融監(jiān)管架構(gòu),以便更好地應(yīng)對(duì)可能的危機(jī)、提高美國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,而構(gòu)建靈活而高效的現(xiàn)代金融監(jiān)管架構(gòu)核心之一,就是進(jìn)一步充實(shí)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的監(jiān)管權(quán)限。2009年3月,美國(guó)財(cái)政部在《現(xiàn)代金融監(jiān)管改革藍(lán)圖》基礎(chǔ)上又公布了《金融架構(gòu)框架改革:奠定新的基礎(chǔ)》。在維護(hù)金融安全網(wǎng)方面,《金融架構(gòu)框架改革》有兩大核心改革提議:成立消費(fèi)者金融保護(hù)署和針對(duì)金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管改革法案。成立消費(fèi)者金融保護(hù)署的提議在2009年11月初已經(jīng)通過美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院審議,而針對(duì)金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管改革法案也已與眾議院金融服務(wù)委員會(huì)達(dá)成一致。從公布的材料看,美國(guó)很可能將成立一個(gè)由財(cái)政部牽頭、由美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的金融服務(wù)監(jiān)管委員會(huì),負(fù)責(zé)向國(guó)會(huì)提出銀行監(jiān)管建議,甄別出需要接受更多監(jiān)管的公司和金融活動(dòng),對(duì)于那些可能會(huì)威脅公司或市場(chǎng)的金融活動(dòng)實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。其中,《金融架構(gòu)框架改革》建議美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在得到美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部許可情況下,可以向有償付能力的公司發(fā)放貸款或者提供擔(dān)保,以防止后者因?yàn)轭A(yù)先參與的某種金融活動(dòng)出現(xiàn)問題而威脅到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司因上述救助活動(dòng)發(fā)生的任何損失可先從財(cái)政部借錢支付,之后由經(jīng)評(píng)估資產(chǎn)規(guī)模超過100億美元的金融企業(yè)提供償付資金。如果這項(xiàng)建議能夠最終形成法律,將有助于把未來存款保險(xiǎn)援助行動(dòng)的成本轉(zhuǎn)向由金融業(yè)而非納稅人。

對(duì)于英國(guó)而言,2007年9月的北巖銀行危機(jī)也促使英國(guó)金融當(dāng)局痛定思痛。2007年10月,英國(guó)金融管理三方委員會(huì)公布了一份銀行改革討論文稿,向社會(huì)征求銀行改革與存款者保護(hù)建議。2008年1月,英國(guó)公布了關(guān)于金融穩(wěn)定與存款人保護(hù)的顧問文本。在此基礎(chǔ)上,2009年3月,英國(guó)金融服務(wù)局公布了金融監(jiān)管改革的《特納報(bào)告:通過監(jiān)管改革應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)》。報(bào)告指出,全球金融監(jiān)管體系的漏洞、銀行表外業(yè)務(wù)資本要求不足、在險(xiǎn)價(jià)值(VAR)缺陷、市場(chǎng)自律不完善等問題是造成危機(jī)的突出原因。此外報(bào)告還提出了一系列改革建議,其中第二章第四節(jié)“存款保險(xiǎn)與銀行處置”專門討論存款保險(xiǎn)在金融安全網(wǎng)中的作用和未來存款保險(xiǎn)的方向,報(bào)告指出存款保險(xiǎn)制度應(yīng)能確保絕大部分零售存款人在銀行發(fā)生倒閉時(shí)受到保護(hù)、應(yīng)保證存款人理解存款保險(xiǎn)的覆蓋范圍、應(yīng)建立銀行有序倒閉的破產(chǎn)機(jī)制。

存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的功能不斷創(chuàng)新和拓展,并成為金融安全網(wǎng)的核心成員

金融危機(jī)使美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)突破了傳統(tǒng)保障或支付職能,擴(kuò)展到金融救助、維護(hù)整個(gè)金融體系穩(wěn)定等。2008年9月,雷曼申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司及時(shí)向雷曼控股的銀行實(shí)施“停止與禁止令”,規(guī)定未經(jīng)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司同意,銀行不得向雷曼提供有擔(dān)保交易或其他形式的授信,不得進(jìn)行分紅或減少其資金頭寸。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的另外一個(gè)創(chuàng)新是對(duì)銀行債務(wù)和銀行間信用活動(dòng)進(jìn)行擔(dān)保,并成為美國(guó)政府為市場(chǎng)提供應(yīng)急流動(dòng)性的重要平臺(tái)。2008年10月,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司出臺(tái)臨時(shí)性擔(dān)保計(jì)劃,對(duì)2009年6月30日以前銀行發(fā)行的高級(jí)無擔(dān)保優(yōu)先債務(wù)提供為期3年的擔(dān)保。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的擔(dān)保超過了傳統(tǒng)意義上的存款人領(lǐng)域,有利于銀行間市場(chǎng)恢復(fù)流動(dòng)性。另外,2008年9月,愛爾蘭也宣布在前期提高存款人保險(xiǎn)限額的基礎(chǔ)上,對(duì)6家主要銀行的機(jī)構(gòu)存款和債務(wù)等提供保障。此外,2008年11月,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司與財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)共同制定了花旗銀行救助計(jì)劃,其中美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司將為花旗銀行3060億元不良資產(chǎn)池提供最高達(dá)100億美元的擔(dān)保,對(duì)不良資產(chǎn)提供擔(dān)保也是對(duì)傳統(tǒng)意義上存款保險(xiǎn)功能的突破,維護(hù)了整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系的穩(wěn)定。

金融危機(jī)導(dǎo)致存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)支付激增,修改費(fèi)率制度成為必然選擇

2008年10月,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司宣布修改費(fèi)率制度,新修訂的費(fèi)率制度在衡量受保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),更多考慮反映銀行風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)變化情況的客觀因素,如大額存單、銀行發(fā)行的有擔(dān)保和無擔(dān)保債務(wù)頭寸等,以引導(dǎo)各受保機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和審慎經(jīng)營(yíng)。根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的資料,2009年銀行倒閉已使該公司耗資約250億美元,預(yù)計(jì)到2013這一數(shù)字將增至1000億美元。大量中小銀行和社區(qū)銀行倒閉使得美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司面臨較大的支付壓力。此外修改費(fèi)率制度難以在短期內(nèi)籌集到適宜的保險(xiǎn)費(fèi),因此,即便在2008年10月修訂之后,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司仍然面臨較大的資金壓力。

金融危機(jī)背景下,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的國(guó)際協(xié)調(diào)有所發(fā)展

鑒于金融危機(jī)的全球性特征,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必須國(guó)際合作才能夠最大可能減輕金融危機(jī)對(duì)本國(guó)金融體系產(chǎn)生不利影響。2008年10月,美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司是通過為外資銀行分行提供臨時(shí)性擔(dān)保,成為政府防止國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)本國(guó)金融穩(wěn)定影響的平臺(tái)。在全球金融市場(chǎng)高度一體化的情況下,相較于外資法人銀行,外資銀行分行與境外有更加直接和緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系,其經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題直接威脅到本國(guó)存款人的利益,危及本國(guó)金融穩(wěn)定。為此,部分國(guó)家和地區(qū),如澳大利亞、新西蘭和香港等將全額擔(dān)保的范圍擴(kuò)展到外資銀行分行。

啟示與建議

從各國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在此次全球性金融危機(jī)中的作用與表現(xiàn)看,存款保險(xiǎn)制度即是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的必要措施,也是金融安全網(wǎng)的基礎(chǔ)性制度安排。在全球經(jīng)濟(jì)金融高度一體化的情況下,金融風(fēng)險(xiǎn)的形成、發(fā)展和演變都更為迅速和復(fù)雜。制度化的存款擔(dān)保機(jī)制是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的最佳手段,有利于通過較長(zhǎng)時(shí)期保費(fèi)積累增加基金規(guī)模。

抓住當(dāng)前的有利時(shí)機(jī),加快推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度建設(shè)

從國(guó)家層面看,隨著我國(guó)以國(guó)有商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革和上市等為主要內(nèi)容的金融體制改革逐步深化,我國(guó)基本上建立起了以市場(chǎng)約束和資本充足率監(jiān)管為基礎(chǔ)的監(jiān)管框架,國(guó)家信譽(yù)擔(dān)保逐步從金融機(jī)構(gòu)中退出是必然的選擇,需要建立與之相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出機(jī)制。從金融機(jī)構(gòu)看,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)還是以資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn),傳統(tǒng)的金融安全網(wǎng)和存款保險(xiǎn)制度仍將在今后一段時(shí)期內(nèi)發(fā)揮主要的功能。應(yīng)該充分利用當(dāng)前的有利時(shí)機(jī),加快推進(jìn)我國(guó)存款保險(xiǎn)制度建設(shè)的進(jìn)程,將有利于增強(qiáng)公眾對(duì)金融體系信心,有利于盡快處置現(xiàn)有的和即將產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

中央銀行與存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間的分工與協(xié)調(diào)是維護(hù)金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)

在金融危機(jī)中,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過對(duì)存款人增加賠付和對(duì)銀行間債務(wù)市場(chǎng)的擔(dān)保,進(jìn)而緩解了中央銀行保持銀行體系流動(dòng)性面臨的巨大壓力。但從美國(guó)的案例看,處置像花旗這樣具有系統(tǒng)性影響的金融機(jī)構(gòu)時(shí),僅僅依賴存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是不夠的,還需要美聯(lián)儲(chǔ)參與承擔(dān)相關(guān)問題資產(chǎn)的損失。存款保險(xiǎn)公司只能對(duì)投保存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和理賠,對(duì)非存款類金融機(jī)構(gòu)如貝爾斯登公司這樣大的投資銀行等機(jī)構(gòu)的危機(jī)救助顯得無能為力。而英國(guó)北巖銀行的案例則進(jìn)一步說明,從公共金融安全網(wǎng)的整體而言,英國(guó)三邊金融穩(wěn)定制度框架難以維護(hù)金融穩(wěn)定。盡管有維護(hù)金融穩(wěn)定的諒解備忘錄,然而備忘錄條款過于粗糙,其法律層次也偏低,使得三方實(shí)際上很難充分、及時(shí)、緊密地合作,甚至出現(xiàn)由于互相推諉而降低了有效處理金融危機(jī)事件能力等問題。實(shí)踐表明,中央銀行負(fù)責(zé)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定,而存款保險(xiǎn)制度負(fù)責(zé)金融風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解,在處置金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定中,必須將兩種制度相結(jié)合。

積極參與存款保險(xiǎn)制度建設(shè)的國(guó)際合作

全球化是過去幾十年世界經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展最為顯著的特點(diǎn)。在全球化背景下,現(xiàn)代金融的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)是銀行或金融集團(tuán)通過兼并重組、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式向國(guó)際化方向做大做強(qiáng),成為金融巨型航母。但是一旦這樣的金融“巨無霸”陷入困境,僅靠一國(guó)存款保險(xiǎn)體系救助是力不從心的,還需要國(guó)際上各監(jiān)管當(dāng)局間充分合作,這就要求各國(guó)在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管法規(guī)上進(jìn)行融合或妥協(xié)。現(xiàn)代金融的另外一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)是金融創(chuàng)新的全球化。在這次的金融危機(jī)中,金融機(jī)構(gòu)“從發(fā)起到分散”經(jīng)營(yíng)模式的本意是分散風(fēng)險(xiǎn),但是金融創(chuàng)新并沒有將風(fēng)險(xiǎn)分散給最終投資人,而是以一種更為復(fù)雜和不透明的方式依然留存在高杠桿的銀行或者類似銀行的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部,結(jié)果產(chǎn)生了一個(gè)復(fù)雜的金融網(wǎng)絡(luò),增加了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這也急需要加強(qiáng)各國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的合作。我國(guó)應(yīng)該積極參與存款保險(xiǎn)制度建設(shè)的國(guó)際合作,以應(yīng)對(duì)未來全球性金融波動(dòng)對(duì)我國(guó)金融體系的影響。

第8篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)金融監(jiān)管

一、美國(guó)金融監(jiān)管改革計(jì)劃出臺(tái)的背景

美國(guó)財(cái)政部6月底公布的《金融監(jiān)管改革——新的基礎(chǔ)》拉開了改造美國(guó)金融監(jiān)管體系的序幕。該計(jì)劃并沒有重返《格拉斯一斯蒂格爾法案》的分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管模式，也沒有像保爾森在08年公布的改革計(jì)劃中對(duì)多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行大規(guī)模整合與裁撤。而是主要側(cè)重于對(duì)于現(xiàn)有監(jiān)管體系的改良與完善，重新劃定職能范圍并實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的集中監(jiān)管與深化監(jiān)管。

金融危機(jī)的爆發(fā)，是以美國(guó)兩大房貸提供機(jī)構(gòu)——房利美和房地美被政府接管為標(biāo)志。隨后相關(guān)金融資產(chǎn)的大幅貶值，導(dǎo)致其持有人如投資銀行、保險(xiǎn)公司或?qū)_基金等金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)降低融資能力下降，資金鏈條出現(xiàn)問題從而導(dǎo)致金融市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，次級(jí)房產(chǎn)貸款的危機(jī)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇渭?jí)債務(wù)的危機(jī)。各國(guó)政府對(duì)金融市場(chǎng)的注資并沒能及時(shí)有效阻止危機(jī)的蔓延，華爾街的金融巨頭在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中損失慘重：雷曼兄弟破產(chǎn)；貝爾斯登和美林證券被收購；高盛和摩根斯坦利轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司；花旗接受美國(guó)政府緊急救助。美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)坐視雷曼兄弟公司破產(chǎn)卻沒有及時(shí)救助，使金融危機(jī)迅速擴(kuò)散。兩大汽車巨頭通用和克萊斯勒瀕臨破產(chǎn)，則被視為金融危機(jī)向其他產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響的標(biāo)志性事件。次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)對(duì)美國(guó)及其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)都造成嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致美國(guó)陷入大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

二、金融危機(jī)的原因分析

從金融危機(jī)的根源來看，在網(wǎng)絡(luò)科技泡沫破滅和“911”恐怖襲擊后美國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)而長(zhǎng)期實(shí)行的低利率政策，是導(dǎo)致此次危機(jī)的政策原因；金融機(jī)構(gòu)的過度創(chuàng)新和監(jiān)管機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有監(jiān)管體系下不能實(shí)施有效監(jiān)管，是這次危機(jī)的制度方面原因。導(dǎo)致此次金融危機(jī)的根本原因可主要分為如下兩個(gè)方面：

一是金融機(jī)構(gòu)的過度創(chuàng)新。次級(jí)抵押貸款經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的層層打包與處理，可以在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)得到與國(guó)債相同的最高評(píng)級(jí)，掩蓋了次貸產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)。每次對(duì)次貸創(chuàng)新產(chǎn)品的銷售，都是金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)造脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫資產(chǎn)并將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其創(chuàng)新產(chǎn)品的購買者融機(jī)構(gòu)作為逐利的經(jīng)濟(jì)單位，通過金融工具的創(chuàng)新來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)最大化本無可厚非。但金融機(jī)構(gòu)與其他企業(yè)最大的不同是實(shí)少量自由資金進(jìn)行高負(fù)債經(jīng)營(yíng)。在進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，如果投資收益則操作人員可以賺取高額傭金；但是在投資虧損的情況下。操作人員卻不必承擔(dān)與之相對(duì)應(yīng)的巨額損失。制度設(shè)計(jì)上風(fēng)險(xiǎn)與收益的嚴(yán)重不對(duì)等，必定會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

二是金融監(jiān)管體制難以適應(yīng)金融自由化浪潮下的金融發(fā)展，不能實(shí)施有效的監(jiān)管。美國(guó)實(shí)行的是雙層多頭的金融監(jiān)管模式，即在中央和地方兩級(jí)設(shè)立多家管理機(jī)構(gòu)共同進(jìn)行金融監(jiān)管，在聯(lián)邦一級(jí)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)就有8個(gè)，各州還有相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在1999年的《金融現(xiàn)代化法》實(shí)施后，金融融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大格局下金融創(chuàng)新產(chǎn)品多樣化，大型金融集團(tuán)的出現(xiàn)使銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)之間的界限正變得日益模糊，而多頭監(jiān)管模式對(duì)于跨越多個(gè)行業(yè)的金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)缺乏整體認(rèn)識(shí)，無法實(shí)施有效監(jiān)管，因此這對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式下對(duì)不同金融產(chǎn)品的分類監(jiān)模式形成巨大挑戰(zhàn)。

三、美國(guó)金融監(jiān)管改革計(jì)劃的具體內(nèi)容。

因此，堵塞金融監(jiān)管的漏洞、強(qiáng)化金融監(jiān)管和防止風(fēng)險(xiǎn)聚積導(dǎo)致新的系統(tǒng)性金融危機(jī)，必須完善監(jiān)管制度。此次美國(guó)財(cái)政部公布的金融監(jiān)管改革計(jì)劃涉及以下五個(gè)方面：

第一，加強(qiáng)對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。成立全國(guó)性的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)——全國(guó)銀行監(jiān)理會(huì)，負(fù)責(zé)審查并監(jiān)管在聯(lián)邦政府注冊(cè)的銀行；成立專門的機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)監(jiān)管委員會(huì)，由各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同參與，作為多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在共同監(jiān)管中的一種常效協(xié)調(diào)與合作機(jī)制，將所有可能對(duì)金融穩(wěn)定造成風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一納入監(jiān)管，監(jiān)控并識(shí)別可能的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；賦予美聯(lián)儲(chǔ)的更多的權(quán)力，使美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管對(duì)象從目前的銀行和銀行控股公司，擴(kuò)展到投資銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)；提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的資本充足率及其他審慎標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管。

第二，建立全面的監(jiān)管體系。確保金融體系能承受系統(tǒng)性危機(jī)和個(gè)別大型金融機(jī)構(gòu)倒閉帶來的沖擊。加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的監(jiān)管，包括增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度、并對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)行更嚴(yán)格的監(jiān)管，其中一個(gè)具體措施就是要求貸款證券化的發(fā)行人和創(chuàng)設(shè)人在該證券化產(chǎn)品中保留財(cái)務(wù)利益，從而對(duì)其過度的創(chuàng)新予以制衡；對(duì)所有柜臺(tái)交易的金融衍生品進(jìn)行全面監(jiān)管，并集中清算；由美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)對(duì)支付、清算和結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管。

第三，保護(hù)消費(fèi)者和投資者的利益，防止金融詐騙。成立專門的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)——消費(fèi)者金融保護(hù)局，分擔(dān)美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有的部分監(jiān)管權(quán)限，在信用卡、儲(chǔ)蓄、房貸等銀行交易中保護(hù)消費(fèi)者利益。金融保護(hù)局有權(quán)廢除或取消金融機(jī)構(gòu)單方面設(shè)立的不公正的服務(wù)條款，并有權(quán)對(duì)相關(guān)違規(guī)公司實(shí)施處罰，從而為各類對(duì)消費(fèi)者提供金融產(chǎn)品和服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)建立公平穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

第四，為聯(lián)邦政府提供應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的手段與工具，確保政府有足夠的權(quán)力和工具防范并處置金融危機(jī)。政府應(yīng)該在具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重問題并倒閉之前及時(shí)介入，穩(wěn)定金融秩序；同時(shí)也賦予美聯(lián)儲(chǔ)在獲得財(cái)政部許可后向陷入困難的金融機(jī)構(gòu)提供應(yīng)急貸款的權(quán)力，在緊急情況下可迅速注入流動(dòng)性。

第五，提高國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)善國(guó)際合作。現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越國(guó)界，一國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以有效獨(dú)自實(shí)施監(jiān)管，因此加強(qiáng)各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通合作并建立常態(tài)的信息交換機(jī)制是非常必要的；應(yīng)該通過建立協(xié)調(diào)一致的國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和體系，對(duì)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)金融活動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管，限制金融危機(jī)的跨國(guó)傳播。

四、對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管改革計(jì)劃的建議。

改革方案致力于消除監(jiān)管真空，使對(duì)金融領(lǐng)域的監(jiān)管從過去更多的微觀領(lǐng)域上升為宏觀領(lǐng)域，體現(xiàn)了集中監(jiān)管和深化監(jiān)管的改革思路。該計(jì)劃對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)有重大意義，有助于重建美國(guó)金融體系在全球范圍內(nèi)的信賴基礎(chǔ)。然而作為權(quán)衡經(jīng)濟(jì)利益與政治紛爭(zhēng)的妥協(xié)產(chǎn)物，該計(jì)劃并沒有從根本上解決監(jiān)管體系中的存在的問題，應(yīng)該繼續(xù)從以下兩個(gè)方面進(jìn)行完善。

首先是微觀層面上，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。計(jì)劃并沒有對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管提出較大的變革建議，只要求對(duì)簡(jiǎn)單產(chǎn)品和復(fù)雜衍生品進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)予以區(qū)別對(duì)待，對(duì)金融衍生品的評(píng)級(jí)方法、產(chǎn)品類別和特征、違約風(fēng)險(xiǎn)等作出更加明確的說明；沒有改變?cè)u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制，如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)依然靠證券發(fā)行方和承銷商的付費(fèi)生存，就很難保證客觀公正。因此，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)施更多的管制，以解決潛在利益沖突和信息的過度保護(hù)等問題。而且，監(jiān)管的手段應(yīng)更加積極，包括定期檢查與實(shí)時(shí)監(jiān)督等。

第9篇

論文摘要:改革開放以后，尤其是加入WTO以后，中國(guó)金融市場(chǎng)已在很大程度上與世界融合，面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)日益增強(qiáng)。如何在改革開放中加快完善現(xiàn)代金融體系，在發(fā)展壯大金融產(chǎn)業(yè)中防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，是一項(xiàng)關(guān)系經(jīng)濟(jì)全局緊迫而重大的任務(wù)。首先介紹了金融風(fēng)險(xiǎn)的概念以及特點(diǎn)，然后分析了目前中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢(shì)。最后，針對(duì)現(xiàn)存的一些問題，指出防范和化解中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

1.呆壞賬水平高。2003年以來，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良貸款額和不良貸款比率不斷下降，盡管如此，過多地強(qiáng)調(diào)這些指標(biāo)只會(huì)促使金融機(jī)構(gòu)通過擴(kuò)大信貸投放稀釋不良貸款或者收回有利的貸款，事實(shí)上不良貸款蘊(yùn)涵的金融風(fēng)險(xiǎn)依然存在。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2007年2月12日公布的2006年中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)狀況報(bào)告所公布的數(shù)據(jù)顯示[1]，中國(guó)國(guó)有銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)比率仍然偏高。

2.信貸投放過快。應(yīng)該看到，當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)信貸投放的積極性仍然高漲。因?yàn)橘Y本、經(jīng)常賬戶的雙順差，大量外資通過各種渠道流入中國(guó)，央行不得不投放大量基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行對(duì)沖[2]。從貸款的結(jié)構(gòu)來看，投資的大部分流向許多大型工程和基本建設(shè)，中長(zhǎng)期貸款比重仍較大。由于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的缺乏，潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)又集中于銀行系統(tǒng)。而銀行系統(tǒng)通過發(fā)放大量新貸款來稀釋不良貸款率的盲目擴(kuò)張行為也隱含著巨大的危機(jī)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡合理、社會(huì)信用環(huán)境不夠完善、公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范、商業(yè)銀行自身的內(nèi)控機(jī)制欠缺和風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足的情況下，過快的信貸投放可能潛伏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.流動(dòng)性問題。當(dāng)前，長(zhǎng)期的流動(dòng)性問題，是中國(guó)金融系統(tǒng)面臨的一個(gè)問題。中國(guó)銀行的資金來源主要是城鄉(xiāng)居民的短期存款，而資金投放卻主要是一些大型基本建設(shè)項(xiàng)目、政府債券、住房貸款等。這是一種不太合理的金融現(xiàn)象，從長(zhǎng)期來看不利于中國(guó)金融系統(tǒng)的良性發(fā)展。

4.房地產(chǎn)帶來的金融泡沫。在加入WTO后，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)面臨著外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)以及商業(yè)化經(jīng)營(yíng)的壓力，各大銀行都在爭(zhēng)搶高回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)的客戶，而房地產(chǎn)信貸一向被看做優(yōu)質(zhì)客戶，信貸風(fēng)險(xiǎn)較少，導(dǎo)致銀行近年對(duì)房地產(chǎn)的貸款額大幅上升[5]。當(dāng)前比較突出的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)有以下幾方面:一是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的真正自有資金往往不足30%，發(fā)展商“出地”、銀行“出錢”的情況嚴(yán)重;二是一些分階段連續(xù)開發(fā)的大型樓盤過度開發(fā)形成風(fēng)險(xiǎn);三是銀行對(duì)貸款的監(jiān)控不力，信貸資金被挪用，從而形成風(fēng)險(xiǎn);四是房貸、車貸等項(xiàng)目貸款條件放松，消費(fèi)者違約現(xiàn)象增多，也增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)不活躍，房產(chǎn)預(yù)售、未完工房屋交易預(yù)期價(jià)格水平上漲，收入預(yù)期不合理，都推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的走高，促進(jìn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的積聚。這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)，如果不加以控制，其后果將十分嚴(yán)重。

5.信用體制不健全。2002年，中國(guó)頒布了銀行業(yè)新的《信息披露準(zhǔn)則》，信息披露水平和行業(yè)透明度有了相應(yīng)的提高，但中國(guó)商業(yè)銀行由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制以來遺留的一些特性，導(dǎo)致了中國(guó)國(guó)有銀行業(yè)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行相比存在有較大的差距，金融市場(chǎng)上交易雙方信息不對(duì)稱的現(xiàn)狀在短期內(nèi)無法得到改觀，尤其是涉及公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、個(gè)人收入狀況等方面的信息。比如，住房信貸和汽車信貸在前幾年被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、收益較高的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，但近期頻頻發(fā)生的違約現(xiàn)象正在改變這種觀念。一些消費(fèi)者購買多套住宅以至發(fā)生償還危機(jī)。繼2003年銀行業(yè)公布車貸黑名單以后，2004年銀行業(yè)又公布了房貸黑名單。這種事后懲罰往往難以彌補(bǔ)銀行業(yè)的損失，客觀上也加重了銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

6.金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)欠缺。從中國(guó)的金融發(fā)展史可以看到，中國(guó)金融業(yè)特別是銀行業(yè)到目前為止還沒有破產(chǎn)倒閉的先例，我們沒有巴林銀行教訓(xùn)，沒有日本興業(yè)銀行的遺憾，更沒有東南亞金融危機(jī)的切膚之痛，于是社會(huì)各業(yè)中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)意識(shí)很是淡漠，如為追求高息收入，高息集資，高息吸儲(chǔ)的現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，甚至還存在著抵押房產(chǎn)，貸款炒股，置風(fēng)險(xiǎn)于不顧，盲目出資，這些都使金融風(fēng)險(xiǎn)的積存和滋生提供了養(yǎng)分。

1.加快金融體制改革，從制度上防范于未然。要從根本上消除金融危機(jī)的各種隱患，就必須深化金融體制改革，加大金融體制創(chuàng)新力度，緊跟現(xiàn)代國(guó)際金融發(fā)展的步伐，建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系和金融調(diào)控監(jiān)管體系，健全現(xiàn)代金融制度[3]。這不僅關(guān)系到世紀(jì)之交中國(guó)金融能否安全、高效、穩(wěn)健運(yùn)行，而且關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否快速、健康、穩(wěn)定發(fā)展。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)與外資金融機(jī)構(gòu)相比不論是在資金、規(guī)模，還有金融創(chuàng)新方面都存在巨大差距。雖然，中國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行位居世界500強(qiáng)之列，但是在資本充足率和資本回報(bào)率方面遠(yuǎn)低于國(guó)際水平;中國(guó)證券和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與外資機(jī)構(gòu)相比差距更大。因此，第一，我們要培育真正的市場(chǎng)主體和競(jìng)爭(zhēng)體制，形成與開放環(huán)境相適應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。第二，適應(yīng)現(xiàn)代金融發(fā)展的需要，加快改革中國(guó)現(xiàn)代金融教育體制，下大力氣加強(qiáng)現(xiàn)代金融人才特別是高級(jí)人才的培養(yǎng)。第三，逐步組建幾個(gè)實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)多元化、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)。

2.市場(chǎng)開放穩(wěn)定有序，避免強(qiáng)烈沖擊。中國(guó)還處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌階段，金融機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)尚未有效建立，誠信意識(shí)、內(nèi)控機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、創(chuàng)新能力還有待加強(qiáng)。因此，金融業(yè)的對(duì)外開放要有目標(biāo)、分階段、審慎有序地進(jìn)行，既要積極、穩(wěn)妥，又要實(shí)事求是、講求實(shí)效，做到趨利避害[4]。要吸取亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，避免對(duì)外開放過早過急，影響金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)安全。尤其要注意防范國(guó)際短期資本的沖擊。資本市場(chǎng)的放開尤其要謹(jǐn)慎，因?yàn)閷?duì)資本項(xiàng)目下自由兌換的限制，往往是國(guó)內(nèi)金融體系較為脆弱的國(guó)家抵御國(guó)際投機(jī)資本攻擊的最后一道防線，資本市場(chǎng)一旦放開，再要完全管住資本項(xiàng)目是相當(dāng)困難的。

3.加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定。隨著中國(guó)參與金融全球化的程度不斷加深，大量外資金融機(jī)構(gòu)涌入中國(guó)，對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管要求也不斷提高。因此，要想有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，就需要進(jìn)一步完善和發(fā)展中國(guó)金融監(jiān)管體系，健全監(jiān)管法規(guī)和制度。一方面，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)的綜合監(jiān)管。第一，要加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的內(nèi)部約束。建立有效的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)，確立內(nèi)部監(jiān)控的檢查評(píng)估機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)制以及對(duì)內(nèi)部違規(guī)行為的披露懲處機(jī)制，做到對(duì)問題早發(fā)現(xiàn)，早解決。建立嚴(yán)格的授權(quán)制度，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)必須經(jīng)過授權(quán)才能對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行處置，未經(jīng)授權(quán)不能擅自越位。要實(shí)行分工控制制度，確保授權(quán)授信的科學(xué)有效性，建立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的局部分割控制。第二，進(jìn)行金融業(yè)行業(yè)自律建設(shè)。要對(duì)所屬成員定期進(jìn)行檢查，包括業(yè)務(wù)檢查、財(cái)務(wù)檢查和服務(wù)質(zhì)量檢查;要對(duì)成員經(jīng)常性業(yè)務(wù)予以監(jiān)督，包括對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)作的監(jiān)督指導(dǎo)，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)行為的預(yù)防與處理。第三，加強(qiáng)法律法規(guī)制度建設(shè)。要完善金融立法，以規(guī)范各種金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作。央行及金融監(jiān)管當(dāng)局要強(qiáng)化金融執(zhí)法的力度，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)交易和市場(chǎng)退出的相關(guān)法規(guī)，建設(shè)良好的金融運(yùn)行環(huán)境。第四，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)處理機(jī)制。要重視資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性，確保銀行的清償力;要提高呆賬準(zhǔn)備金比率，充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金;建立存款保險(xiǎn)制度，保護(hù)存款人的利益，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定;建立國(guó)家專門的金融危機(jī)防范機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一權(quán)限，協(xié)調(diào)行動(dòng)，以便在危機(jī)發(fā)生時(shí)高效率地解決問題;完善援救性措施，對(duì)遇到臨時(shí)清償困難的金融機(jī)構(gòu)提供緊急資金援助[5]。另一方面，中國(guó)要改變單向內(nèi)調(diào)的管理策略，采取綜合性、國(guó)際性的監(jiān)管策略、政策和手段，與金融全球化發(fā)展趨勢(shì)一致，爭(zhēng)取早日達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。首先，監(jiān)管政策的覆蓋面應(yīng)既包括國(guó)內(nèi)金融業(yè)及國(guó)內(nèi)金融業(yè)的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)，又要包括本國(guó)境內(nèi)的外國(guó)金融機(jī)構(gòu);其次，監(jiān)管的內(nèi)容要適應(yīng)金融全球化帶來的新問題，金融風(fēng)險(xiǎn)特別是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)成為中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的首要問題之一;最后，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管手段應(yīng)該比照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管法規(guī)和各項(xiàng)會(huì)計(jì)、審計(jì)制度均應(yīng)與國(guó)際接軌。

第10篇

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；監(jiān)管體系；權(quán)益保護(hù)

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-4392（2011）06-0015-05

一、美國(guó)金融監(jiān)管的體系分析

次貸危機(jī)的產(chǎn)生給監(jiān)管當(dāng)局提出了一個(gè)新的難題，面對(duì)日益綜合的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品，如何建立健全一個(gè)新的金融監(jiān)管框架。現(xiàn)代金融市場(chǎng)蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，次貸危機(jī)的產(chǎn)生與監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管不力有著必然的聯(lián)系。危機(jī)之后的美國(guó)已經(jīng)意識(shí)到這一原因，并且作為一個(gè)危機(jī)導(dǎo)向的國(guó)家，他們提出了一系列改革方案，旨在適應(yīng)新時(shí)期的金融市場(chǎng)。

（一）美國(guó)改革前的監(jiān)管體系分析

美國(guó)擁有當(dāng)今世界最發(fā)達(dá)的金融體系，也是當(dāng)今世界上擁有最多金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國(guó)家，美國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有政府設(shè)立也有民間設(shè)立的形式。美國(guó)金融監(jiān)管體系的特點(diǎn)可以用六個(gè)字來概括：雙軌、分業(yè)、多頭。其中雙軌指的是美國(guó)聯(lián)邦和州都設(shè)有金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)；分業(yè)則是指美國(guó)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管；所謂多頭，是指美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)為數(shù)眾多，具有機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相混合的特征。

美國(guó)的監(jiān)管體系是美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司以及州政府的相關(guān)部門共同負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管；美國(guó)證券交易委員會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管；美國(guó)全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)以及各州設(shè)立的保險(xiǎn)局負(fù)責(zé)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管；美國(guó)商品交易委員會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)期貨業(yè)的監(jiān)管。主要有以下幾個(gè)部分：

1． 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系(FRS)。美聯(lián)儲(chǔ)作為美國(guó)的中央銀行，其首要任務(wù)是制定和執(zhí)行貨幣政策，同時(shí)對(duì)會(huì)員銀行和銀行持股公司行使廣泛的管理權(quán)力。該系統(tǒng)由四個(gè)機(jī)構(gòu)組成，分別是聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)、聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和聯(lián)邦咨詢委員會(huì)。其中聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)的最高決策機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)制定貨幣政策和實(shí)施金融監(jiān)管兩個(gè)方面的職能。在日常事務(wù)中，聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)把主要的精力和時(shí)間放在執(zhí)行金融和管理職能上，因?yàn)橥袊?guó)家的監(jiān)管總部一樣，監(jiān)督管理整個(gè)金融體系并保持其活力，既是貨幣政策得以順利貫徹執(zhí)行的重要保證，又是考察貨幣政策效果的主要渠道。

2． 貨幣監(jiān)理署(OCC)。它是根據(jù)1863年的《國(guó)民銀行法》設(shè)立的，有很高的獨(dú)立性，直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)。

3． 聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)。FDIC是根據(jù)美國(guó)《1933年銀行法》設(shè)立的，具有存款保險(xiǎn)和監(jiān)管的雙重職能，對(duì)出現(xiàn)問題的金融機(jī)構(gòu)提供存款賠付、購買資產(chǎn)、資助兼并收購等援助。美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)員銀行必須向FDIC 投保，非會(huì)員銀行可自愿參加。

4． 證券交易委員會(huì)(SEC)。該機(jī)構(gòu)設(shè)立于1934年，主要負(fù)責(zé)對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管。

5． 專項(xiàng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國(guó)全國(guó)信貸聯(lián)社管理委員會(huì)(NCUA)和全國(guó)信用社保險(xiǎn)基金(NCUSIF)負(fù)責(zé)對(duì)信用社的監(jiān)管。聯(lián)邦土地銀行系統(tǒng)對(duì)12家聯(lián)邦土地銀行和專門發(fā)放農(nóng)業(yè)貸款的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管和資金融通。

6． 非政府性質(zhì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。比如美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA），它是美國(guó)最大的非政府的證券業(yè)自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由美國(guó)證券商協(xié)會(huì)（NASD）與紐約證券交易所中有關(guān)會(huì)員監(jiān)管、執(zhí)行和仲裁的部門合并而成，主要負(fù)責(zé)證券交易商于柜臺(tái)交易市場(chǎng)的行為，以及投資銀行的運(yùn)作，其核心目標(biāo)是加強(qiáng)投資者保護(hù)和市場(chǎng)誠信建設(shè)，通過高效監(jiān)管，輔以技術(shù)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)。

7． 各州的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國(guó)各州都設(shè)立有自己的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)在本州注冊(cè)的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，包括機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)檢查等。

盡管美國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的數(shù)量繁多，涉及領(lǐng)域也較多，但是從美國(guó)次貸危機(jī)來看，美國(guó)的金融監(jiān)管體系還是存在了很多弊處，這種碎片式的多邊金融監(jiān)管機(jī)制在面對(duì)金融證券化現(xiàn)象日益增多的今天還是暴露出了其存在的種種缺陷。

第一，監(jiān)管重復(fù)與監(jiān)管疏漏。監(jiān)管重復(fù)和疏漏必然是監(jiān)管的最大缺陷，在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)日益增多的今天，很多專業(yè)性的監(jiān)管優(yōu)勢(shì)都無法發(fā)揮，因而制造了不少監(jiān)管重復(fù)與監(jiān)管疏漏，加之監(jiān)管者為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力而推進(jìn)的放松監(jiān)管更加大了監(jiān)管難度。例如，美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄管理局和信用合作社管理局這五家監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)監(jiān)管從事存放貸銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，盡管監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，監(jiān)管方式方法有差異，但是監(jiān)管重復(fù)依舊是中間一個(gè)重要問題，這造成了多重監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和金融機(jī)構(gòu)之間的不平等競(jìng)爭(zhēng)，因而在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管區(qū)域仍然相對(duì)隔離的情況之下，很難實(shí)現(xiàn)監(jiān)管內(nèi)容的無縫對(duì)接，監(jiān)管疏漏也就在所難免。在次貸證券化結(jié)構(gòu)中那些大量采用高杠桿倍率進(jìn)行運(yùn)作，冒險(xiǎn)激進(jìn)的對(duì)沖基金；采用表外操作，不計(jì)入發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)資本管理，卻融通巨額貨幣市場(chǎng)資金購買大量次貸產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)構(gòu)(Structured Investment Vehicle，SIV)；另外各類衍生品交易者以及規(guī)模龐大的場(chǎng)外交易都是游離于監(jiān)管體制之外或者未受到充分監(jiān)管的，正是因?yàn)檫@些產(chǎn)品和交易等的存在，才共同釀成了此輪次貸危機(jī)。

第二，監(jiān)管不力。面對(duì)金融混業(yè)化經(jīng)營(yíng)的加深，資本證券化的加大，銀行業(yè)在監(jiān)管協(xié)調(diào)方面加重了負(fù)擔(dān)，同時(shí)跨行業(yè)的協(xié)調(diào)合作沒有合適的渠道，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的授權(quán)沒有充分全面授權(quán)，因此實(shí)踐中建立的許多協(xié)調(diào)、溝通機(jī)制都是非正式或無實(shí)質(zhì)權(quán)力的，加上業(yè)內(nèi)被監(jiān)管對(duì)象背后利益集團(tuán)之間的相互博弈、監(jiān)管者行業(yè)保護(hù)目標(biāo)與本部門利益的考慮以及各機(jī)構(gòu)已有的監(jiān)管規(guī)則對(duì)相互協(xié)作所需的復(fù)雜而冗長(zhǎng)的程序要求，都阻礙了各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)和合作進(jìn)程，錯(cuò)過了預(yù)警、阻止和化解次貸產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的最佳時(shí)機(jī)。

監(jiān)管不力除了表現(xiàn)在監(jiān)管協(xié)調(diào)不力方面外，還表現(xiàn)在監(jiān)管法定職權(quán)的局限性上。例如，華爾街五大投資銀行的負(fù)債杠桿率過高，很多銀行業(yè)監(jiān)管者早有注意，他們雖然清楚過高的負(fù)債杠桿率會(huì)給商業(yè)銀行帶來潛在的交易風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)楸O(jiān)管職權(quán)受限他們只能無所作為。又如，對(duì)于像債務(wù)擔(dān)保證券(CDO)、信用違約掉期(CDS)這類結(jié)構(gòu)化的金融衍生品，當(dāng)時(shí)并不是SEC的監(jiān)管范疇，危機(jī)發(fā)生前曾有兩位委員主張將其納入監(jiān)管，但囿于缺乏法律的明確授權(quán)，最終在時(shí)任FRS主席格林斯潘的反對(duì)下不了了之。結(jié)果，場(chǎng)外金融衍生品交易被排除在監(jiān)管范疇之外，從而使之成為此輪次貸危機(jī)中損失最大的部分。

第三，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管缺失。銀行出售貸款，并且將其證券化的過程中，它的作用早就不只是傳統(tǒng)意義上的信用中心；與此同時(shí)，非銀行機(jī)構(gòu)通過購買貸款進(jìn)行證券化，并深度參與金融衍生品的交易，其市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展速度已大大超過銀行市場(chǎng)，從而對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)安全造成極大威脅。但是，沒有一個(gè)監(jiān)管部門擁有全部信息和權(quán)威以監(jiān)控上述系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管缺失必然造成危機(jī)的蔓延。

（二）美國(guó)改進(jìn)后的監(jiān)管體系分析

首先，美聯(lián)儲(chǔ)在監(jiān)管職責(zé)上被更多的授權(quán)。

一是成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)（FSOC），負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理威脅國(guó)家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以便及時(shí)有效的監(jiān)測(cè)和控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。委員會(huì)有權(quán)認(rèn)定哪些金融機(jī)構(gòu)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊，從而在資本金和流動(dòng)性方面對(duì)這些機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求。

二是加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管。為防止監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)，明確監(jiān)管責(zé)任，法案將監(jiān)管對(duì)象明確由三個(gè)部分特定機(jī)構(gòu)負(fù)主要監(jiān)管責(zé)任，其中一些大型銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、銀行持股公司等銀行機(jī)構(gòu)和大型非銀行金融機(jī)構(gòu)及其子公司都由美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管，由此可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)力大大加強(qiáng)。

美國(guó)頒布了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)案》，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融控股公司的傘形監(jiān)管權(quán)。對(duì)提供信用卡、抵押貨款和其他貸款等消費(fèi)者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，全面保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。無論是怎樣的原因造成的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，消費(fèi)者的合法權(quán)益必然會(huì)受到影響。這次危機(jī)后，在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)下設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPA），把目前分散于美聯(lián)儲(chǔ)、證券交易委員會(huì)、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)等機(jī)構(gòu)手中的涉及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的職權(quán)，統(tǒng)一集中到新成立的CFPA，賦予其超越目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力。

銀行控股公司如若控制非銀行類的金融子公司必須先向美聯(lián)儲(chǔ)申請(qǐng)，美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)對(duì)金融控股公司進(jìn)行直接檢查并有權(quán)獲得其有關(guān)信息。

三是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于中間持股公司及其附屬公司的金融活動(dòng)也進(jìn)行監(jiān)管。

四是拓展了聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司（FDIC）在金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置領(lǐng)域的職能。賦予FDIC對(duì)系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)的“有序清算權(quán)”，將FDIC監(jiān)管范圍延伸到非存款類金融機(jī)構(gòu)，并擁有后備檢查和強(qiáng)制執(zhí)行權(quán)以及應(yīng)急性債務(wù)擔(dān)保權(quán)。

另外美聯(lián)儲(chǔ)自身也將受到更嚴(yán)格的監(jiān)督。作為美國(guó)的央行，在這次危機(jī)之后美聯(lián)儲(chǔ)首當(dāng)其沖的進(jìn)行調(diào)整，美國(guó)國(guó)會(huì)下屬政府問責(zé)局將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行監(jiān)督和一次性審計(jì)，監(jiān)督主要包括美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放的緊急貸款、低息貸款以及為執(zhí)行利率政策進(jìn)行的公開市場(chǎng)交易等行為。

其次，本次危機(jī)最大的部分是由衍生品交易引起的，衍生品市場(chǎng)之前一直處于監(jiān)管漏洞中，這次將其納入監(jiān)管視野，大部分衍生品須在交易所內(nèi)通過第三方清算進(jìn)行交易。另外，對(duì)銀行開展衍生品交易進(jìn)行了適度的限制。在自營(yíng)交易方面，允許銀行投資對(duì)沖基金和私募股權(quán)，但資金規(guī)模不得高于自身一級(jí)資本的3%。在衍生品交易方面，要求金融機(jī)構(gòu)將農(nóng)產(chǎn)品掉期、能源掉期、多數(shù)金屬掉期等風(fēng)險(xiǎn)最大的衍生品交易業(yè)務(wù)拆分到附屬公司，但自身可保留利率掉期、外匯掉期以及金銀掉期等業(yè)務(wù)。

二、我國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀

目前我國(guó)實(shí)行的是以中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)為主的金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管體制，各個(gè)金融監(jiān)管部門在國(guó)務(wù)院的授權(quán)下發(fā)揮監(jiān)管的職能。

分業(yè)監(jiān)管的體制在一定時(shí)期符合我國(guó)基本國(guó)情，但伴隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)的多元化，目前的金融監(jiān)管體制也同時(shí)暴露出了一些問題。

首先，中國(guó)人民銀行作為我國(guó)的央行，理應(yīng)在金融監(jiān)管方面擔(dān)任主導(dǎo)角色，但是人民銀行的監(jiān)管職能受到制約，主要有兩方面：

一是缺少必要的履職手段。《中國(guó)人民銀行法》僅賦予人民銀行建議對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查監(jiān)督的權(quán)利，因而難以適應(yīng)動(dòng)態(tài)地掌握金融體系整體風(fēng)險(xiǎn)狀況的需要。

二是缺乏數(shù)據(jù)來源。《中國(guó)人民銀行法》僅原則性地規(guī)定人民銀行有權(quán)要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)報(bào)送必要的數(shù)據(jù)信息，沒有規(guī)定非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任，也沒有規(guī)定被監(jiān)管者不報(bào)送需要承擔(dān)的法律責(zé)任，在金融監(jiān)管和信息共享協(xié)調(diào)機(jī)制不完善的情況下，央行很難及時(shí)地掌握重要金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)信息。

其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏有效合作。中央銀行和銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)作為中國(guó)的四大監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在實(shí)施分業(yè)監(jiān)管的今天，雖各有分工、各有重點(diǎn)，但是相互之間還是存在著權(quán)責(zé)不清、配合不力的問題，造成部分監(jiān)管工作沖突或是出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)，很大程度上降低了整體的監(jiān)管效率。監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制的建立雖然旨在為監(jiān)管三方的合作協(xié)調(diào)提供一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)，但是這種機(jī)制只是分業(yè)監(jiān)管體制之下加強(qiáng)溝通的制度安排，各機(jī)構(gòu)間缺少深層次的合作探討，并不能起到事前預(yù)警的作用，對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)交叉業(yè)務(wù)和金融控股公司的統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管力度不夠。監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏統(tǒng)一的合作，必然會(huì)造成監(jiān)管真空的出現(xiàn)，在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)下的今天尤為不妥。

第三，對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管法制尚不完善。受到金融創(chuàng)新的推動(dòng)，我國(guó)出現(xiàn)了許多創(chuàng)新性的金融機(jī)構(gòu)，如金融控股公司等，對(duì)其監(jiān)管在法律體系中尚不完善，而這也對(duì)混業(yè)金融監(jiān)管提出了更高的要求。由于目前我國(guó)的金融監(jiān)管立法和實(shí)踐存在嚴(yán)重的脫節(jié)現(xiàn)象，對(duì)金融控股公司監(jiān)管的法律尚不明確，這必然會(huì)引發(fā)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的矛盾，造成金融監(jiān)管缺失。

第四，監(jiān)管人員素質(zhì)亟待提高。在金融業(yè)逐漸全球化的今天，金融監(jiān)管水平對(duì)監(jiān)管人員的素質(zhì)要求越來越高，畢竟高素質(zhì)的工作人員是金融監(jiān)管工作依法高效開展的基礎(chǔ)，是監(jiān)管工作切實(shí)執(zhí)行的根本保證。針對(duì)一些新生業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的違規(guī)行為及金融風(fēng)險(xiǎn)要求進(jìn)行監(jiān)督和控制，而目前對(duì)于大多數(shù)監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)水平、理論知識(shí)和工作經(jīng)驗(yàn)來說，滿足這些要求還需要不斷的自我提升和學(xué)習(xí)。

三、美國(guó)金融監(jiān)管改革對(duì)中國(guó)的啟示

金融危機(jī)并不是對(duì)美國(guó)金融產(chǎn)業(yè)及金融技術(shù)的整體否定，而僅僅是對(duì)其采取的宏觀政策的一次反思。美國(guó)活躍的金融市場(chǎng)以及技術(shù)，還有其在危機(jī)過后對(duì)其金融監(jiān)管進(jìn)行的改革還是相對(duì)先進(jìn)并值得我們學(xué)習(xí)借鑒的。

（一）全球金融監(jiān)管的趨勢(shì)

金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球金融監(jiān)管體系正在發(fā)生著深刻變革。歐盟在2009年6月19日通過了《歐盟金融監(jiān)管體系改革》，英國(guó)在英格蘭銀行內(nèi)部成立金融政策委員會(huì)負(fù)責(zé)宏觀審慎管理。總體來說，國(guó)際上金融監(jiān)管改革的趨勢(shì)與美國(guó)很大程度上是一致的。主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

第一， 國(guó)際組織強(qiáng)化了宏觀審慎管理。G20倫敦峰會(huì)的報(bào)告中提出要大力強(qiáng)化宏觀審慎管理，國(guó)際組織正在研究強(qiáng)化宏觀審慎管理的政策和工具；2010年10月，G20報(bào)告，指出由一個(gè)監(jiān)管者（例如中央銀行）享有主要的宏觀審慎管理權(quán)最合適；2011年1月，全球金融體系委員會(huì)報(bào)告，指出宏觀審慎管理職責(zé)應(yīng)由一個(gè)獨(dú)立的中央機(jī)構(gòu)或委員會(huì)承擔(dān)，中央銀行應(yīng)當(dāng)在其中充當(dāng)重要角色，同時(shí)應(yīng)賦予其明晰的職責(zé)和目標(biāo)及其相匹配的權(quán)利。

第二，實(shí)行宏觀統(tǒng)一的監(jiān)管。國(guó)際機(jī)構(gòu)都認(rèn)識(shí)到，傳統(tǒng)的針對(duì)特定機(jī)構(gòu)的微觀監(jiān)管無法滿足對(duì)規(guī)模龐大且高度關(guān)聯(lián)的現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系的監(jiān)管要求。為順應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的潮流，各主要發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛調(diào)整金融監(jiān)管體制，將監(jiān)管統(tǒng)一化。例如，巴塞爾委員會(huì)在對(duì)《巴塞爾新資本協(xié)議》的修訂中，強(qiáng)調(diào)要對(duì)整體金融穩(wěn)定而非單個(gè)銀行的監(jiān)管。美國(guó)和歐盟在金融監(jiān)管改革方案中都明確提出將分散監(jiān)管改為統(tǒng)一集中監(jiān)管，提高了對(duì)混業(yè)金融集團(tuán)的監(jiān)管強(qiáng)度，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

第三，提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。巴塞爾委員會(huì)通過提高對(duì)銀行監(jiān)管資本的最低要求，同時(shí)增加對(duì)銀行杠桿率的限制，并強(qiáng)調(diào)保持充足的流動(dòng)性比例，以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖損失、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力；歐盟也對(duì)銀行資本要求和會(huì)計(jì)程序進(jìn)行重新修正；英國(guó)的金融服務(wù)管理局（FSA）也對(duì)具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)提出更高的資本和流動(dòng)性監(jiān)管要求。

第四，擴(kuò)大監(jiān)管覆蓋面，將所有具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)、工具和市場(chǎng)納入監(jiān)管范圍，實(shí)現(xiàn)全方位、全過程監(jiān)管。例如，為修正對(duì)對(duì)沖基金、金融衍生品監(jiān)管的不足，美國(guó)要求達(dá)到特定規(guī)模的對(duì)沖基金必須在證券交易委員會(huì)注冊(cè)；歐盟委員會(huì)認(rèn)為，今后需要強(qiáng)化對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制，約束投資基金管理人行為，加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)公司的監(jiān)管。

（二）美國(guó)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)給中國(guó)的幾點(diǎn)啟示

第一，采取措施強(qiáng)化中央銀行宏觀審慎管理的職能。健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估體系的建設(shè)。建議以法律的形式賦予人民銀行履行監(jiān)測(cè)、評(píng)估和預(yù)警系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)所必須的檢查監(jiān)督和信息獲取的權(quán)利。提高金融信息共享水平和統(tǒng)計(jì)的透明度。

第二，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。美國(guó)在這次危機(jī)后加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的授權(quán)，對(duì)此，我國(guó)可考慮強(qiáng)化中央銀行在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中的作用，這也是世界各國(guó)本次金融監(jiān)管改革的趨勢(shì)。為了維護(hù)金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)中央銀行統(tǒng)籌金融監(jiān)管工作的目標(biāo)，可以考慮建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制，制定相應(yīng)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)法規(guī)，由中央銀行負(fù)責(zé)金融監(jiān)管工作的統(tǒng)籌和相關(guān)信息的溝通整理，協(xié)調(diào)跨部門事宜，研究制定相關(guān)政策措施。宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門之間應(yīng)建立定期會(huì)商制度和分析例會(huì)制度，分析研究判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，提出政策建議，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第三，完善金融控股公司監(jiān)管。當(dāng)前我國(guó)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)情況越來越顯著，綜合化經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)(如光大集團(tuán)、中信集團(tuán)、中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)) 紛紛成立，已經(jīng)造成了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的既定事實(shí)。在危機(jī)面前，這些綜合經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)比專業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)面臨著更為嚴(yán)峻的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)金融機(jī)構(gòu)為控制風(fēng)險(xiǎn)或提高流動(dòng)性而出售資產(chǎn)有可能是審慎的，即符合微觀審慎監(jiān)管的要求，但多數(shù)金融機(jī)構(gòu)這樣做，足夠數(shù)量的小型企業(yè)集中犯同樣的錯(cuò)誤，則會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格集中下跌，使風(fēng)險(xiǎn)以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的形式爆發(fā)出來。因此，在現(xiàn)有模式下，銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管部門要著重加強(qiáng)宏觀審慎意識(shí)，建立本行業(yè)的宏觀審慎監(jiān)管工具，從整體上把對(duì)本行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)貫穿于日常的監(jiān)管之中，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累和蔓延。

第四，加快建立存款保險(xiǎn)制度、促進(jìn)金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制的完善。對(duì)于中央銀行來講，要考慮構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎制度框架，更要關(guān)注系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，否則容易引發(fā)危機(jī)，因而應(yīng)盡快推出存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度是指政府或金融主管部門為了存款人的利益和金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定而設(shè)置機(jī)構(gòu)，規(guī)定存款類金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)制或自愿按一定比例將所吸收存款的一部分交給該機(jī)構(gòu)作為保險(xiǎn)金，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)陷入支付危機(jī)時(shí)，由該機(jī)構(gòu)代其兌付的一種制度。在該制度下，實(shí)行強(qiáng)制性存款保險(xiǎn)，存款保險(xiǎn)應(yīng)覆蓋所有存款類金融機(jī)構(gòu)。另外國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投資者權(quán)益保護(hù)的越好，資本市場(chǎng)就越發(fā)達(dá)，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用就越大。美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)已成立一家聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)：消費(fèi)者金融保護(hù)署（CFPA），同時(shí)還有民間監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如FINRA）針對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行保護(hù)，特別值得一提的是美國(guó)證券投資者保護(hù)基金（SIPC），它從建立至今已有32年，其運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)很有借鑒意義。

我國(guó)可以借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，建立起我們中國(guó)特色的證券投資者保護(hù)基金，這就等同于證券公司提前為投資者買保險(xiǎn)，可以做到有效的分散風(fēng)險(xiǎn)。比起國(guó)家救助，這種市場(chǎng)手段既避免了國(guó)家救助的道德風(fēng)險(xiǎn)，又更加有效。在中國(guó)，我們可以考慮建立獨(dú)立的、會(huì)員制的、不以盈利為目的的投資者保護(hù)公司的模式，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)可并監(jiān)管，在運(yùn)作過程中也可添入市場(chǎng)化的因素，并由證券公司和期貨公司加入成為會(huì)員。通過該制度，證券市場(chǎng)真正起到了保護(hù)中小投資者的權(quán)益、維持投資者對(duì)金融體系的信心、補(bǔ)充自律監(jiān)管體系的作用。

除了證券公司的消費(fèi)者保護(hù)，銀行還未建立自成體系的存款保險(xiǎn)制度，應(yīng)該切實(shí)加快存款保險(xiǎn)制度的建設(shè)，保護(hù)存款人的利益，這樣在危機(jī)發(fā)生時(shí)就不會(huì)發(fā)生擠兌潮這類事件。另外，隨著金融衍生品的不斷推廣，金融監(jiān)管更應(yīng)當(dāng)注重對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品信息披露，確保信息披露的充分性。

第五，避免“大而不倒”造成的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。中國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)，特別是國(guó)有銀行的大而不倒的問題，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)都由國(guó)家承擔(dān)，這對(duì)銀行本身參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是不利的。銀行參與市場(chǎng)，購買投資產(chǎn)品，對(duì)外貸款等等行為，都需要自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只有這樣這個(gè)市場(chǎng)才能不斷的發(fā)展創(chuàng)新。考慮到我國(guó)金融機(jī)構(gòu)中銀行、保險(xiǎn)公司、證券和基金等公司在規(guī)模上的巨大差異，我們一方面要鼓勵(lì)這類對(duì)國(guó)計(jì)民生具有重大影響的金融公司進(jìn)一步實(shí)施業(yè)務(wù)擴(kuò)張、兼并收購；另一方面應(yīng)該開始考慮限制甚至分拆這些金融巨無霸、降低單個(gè)公司對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響，規(guī)避其滋生道德風(fēng)險(xiǎn)的土壤，同時(shí)鼓勵(lì)證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司等非銀行全融的進(jìn)一步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的分散。

第六，平衡好衍生品監(jiān)管與金融創(chuàng)新。金融業(yè)要發(fā)展就需要有越來越多的金融創(chuàng)新出現(xiàn)，所以我們應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)創(chuàng)新，切不能因噎拒食。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，我國(guó)金融市場(chǎng)迫切需要加快發(fā)展速度，建立多層次金融體系，而這些都離不開金融創(chuàng)新。鑒于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，所以我國(guó)的金融創(chuàng)新經(jīng)常會(huì)推出一些海外已發(fā)展成熟的金融產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)推出這類產(chǎn)品，本質(zhì)上已不能算創(chuàng)新。因此在對(duì)這類衍生產(chǎn)品的監(jiān)管上，重要的是借鑒海外成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，繼而構(gòu)建一套與國(guó)情相匹配的監(jiān)管制度，避免因過度擔(dān)心這類金融產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)的沖擊，而放棄金融創(chuàng)新。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳曉靈，《從美國(guó)金融監(jiān)管改革看“大而不倒”問題的處置》，《中國(guó)金融》2010.16。

[2]張霄嶺，《美國(guó)三十年金融動(dòng)蕩冷思考》，《中國(guó)金融》2010.13。

[3]安德魯?貝利，《危機(jī)后的英語金融監(jiān)管改革》，《中國(guó)金融》2010.18。

[4]郭東，《金融危機(jī)后美國(guó)投資者保護(hù)制度的變化》，《中國(guó)金融》2010.18。

[5]安起雷，《中央銀行金融監(jiān)管問題的改革研究》，《時(shí)代金融》2010.06。

[6]廖岷，《從美國(guó)和全球金融危機(jī)比較中美金融監(jiān)管》，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》，2008.11.12。

第11篇

國(guó)際金融風(fēng)暴并沒有對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)帶來太大沖擊，從一定程度上可以說中國(guó)作為金融危機(jī)“絕緣體”，這是因?yàn)槲覈?guó)獨(dú)具特色的金融體系。然而，近來銀行間的利率危機(jī)，持續(xù)的股市和地產(chǎn)泡沫逐漸膨脹，使得我國(guó)的金融體系面臨嚴(yán)重的危機(jī)，我們不得不思考該如何直面經(jīng)濟(jì)和金融的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，防范中國(guó)式金融危機(jī)的爆發(fā)，維護(hù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。

【關(guān)鍵詞】

中國(guó)式；金融體系；金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)安全；思考

1 我國(guó)金融體系簡(jiǎn)介

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系是以中央銀行為核心，政策性銀行與商業(yè)性銀行相分離，國(guó)有商業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)并存的現(xiàn)代金融體系，且形成了嚴(yán)格分工，相互協(xié)作的格局。我國(guó)的金融體系主要包括金融組織體系、金融市場(chǎng)體系、金融調(diào)控和監(jiān)管體系三個(gè)方面。

金融組織體系主要包括了銀行、證券、保險(xiǎn)、非銀行類金融機(jī)構(gòu)等。我國(guó)銀行主要有中國(guó)人民銀行、政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、其他性質(zhì)的銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等。其中非銀行金融機(jī)構(gòu)還有外資金融機(jī)構(gòu)，隨著對(duì)外開放的不斷發(fā)展，外資逐漸加大了對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的投資，使得我國(guó)金融的發(fā)展有著很好的機(jī)遇，同時(shí)也挑戰(zhàn)重重。

金融市場(chǎng)體系包括了資本、貨幣、黃金和外匯市場(chǎng)等。一般有根據(jù)其上市交易工具的期限把金融市場(chǎng)體系只分為資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)是融通短期資金的市場(chǎng)，包括商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)等；資本市場(chǎng)是融通長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)，包括中長(zhǎng)期銀行信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。

金融調(diào)控和監(jiān)管是指對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行進(jìn)行的宏觀調(diào)控和具體監(jiān)管。以中央銀行為核心進(jìn)行銀行類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，主要是負(fù)責(zé)具體貨幣政策的實(shí)施，保持整體的市場(chǎng)穩(wěn)定，還有保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等它們具體負(fù)責(zé)保險(xiǎn)和證券市場(chǎng)的監(jiān)管。

2 我國(guó)金融體系的特點(diǎn)

國(guó)際金融風(fēng)暴并沒有對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)帶來太大沖擊，從一定程度上可以說中國(guó)作為金融危機(jī)“絕緣體”，這是因?yàn)槲覈?guó)獨(dú)具特色的金融體系。

2.1 政府高度控制金融市場(chǎng)

我國(guó)的金融體系與西方資本主義國(guó)家有很大的不同，雖然說任何國(guó)家都對(duì)金融資本市場(chǎng)具有調(diào)控的因素，但是在中國(guó)這種因素比重非常之大。在中國(guó)，政府高度控制金融市場(chǎng)，像央行既可以運(yùn)用行政手段，同時(shí)還可從經(jīng)濟(jì)手段上對(duì)金融進(jìn)行監(jiān)管，也就是說我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策是緊密相連的。國(guó)際性的金融危機(jī)并沒有席卷中國(guó)，就是因?yàn)橹袊?guó)政府嚴(yán)格控制利率、匯率等金融變量因素，嚴(yán)格管制資金流動(dòng)，特別是跨境流動(dòng)，人為地形成了一堵防護(hù)墻。

中國(guó)獨(dú)具特色的金融監(jiān)管體系也要一分為二。不同于美國(guó)等其他資本主義國(guó)家完全的市場(chǎng)化運(yùn)作，政府的高度控制資本流向，可以規(guī)避大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)巨大的破壞；但是從另一方面來說，如此龐大的資金流沒有得到很好的利用，先知在一邊，導(dǎo)致資源的大量浪費(fèi)和充分利用也是十分消極的。我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策是緊密相連的，這二者是一榮俱榮，一損俱損，如果說不進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，那么將會(huì)爆發(fā)中國(guó)式的金融危機(jī)，它的影響也是不可小覷的。

2.2 銀行主導(dǎo)作用非常大

我國(guó)的投資和消費(fèi)觀念和西方發(fā)達(dá)國(guó)家非常不同，西方發(fā)達(dá)國(guó)家注重消費(fèi)和投資，而我國(guó)大部分民眾熱衷積累和儲(chǔ)蓄，在我國(guó)銀行主導(dǎo)作用非常大。

在我國(guó)十分注重資金的儲(chǔ)蓄，不看重風(fēng)險(xiǎn)性投資，居民的儲(chǔ)蓄主要通過銀行貸款形式進(jìn)行再投資。股票和證券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上影響較小，銀行貸款時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)機(jī)制。這就造成了早期銀行吃利差現(xiàn)象及其嚴(yán)重，在如今市場(chǎng)化的社會(huì)中，銀行也面臨巨大的發(fā)展危機(jī)。

從金融發(fā)展理論看，銀行主導(dǎo)和市場(chǎng)主導(dǎo)并無優(yōu)劣之分，關(guān)鍵是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平而定，具體問題具體分析。我國(guó)發(fā)展非常落后，自改革開放以來，才為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了一股強(qiáng)勁的東風(fēng)，針對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)，在儲(chǔ)蓄資金非常少的情況下，市場(chǎng)金融體系不健全的情況下，銀行主導(dǎo)非常必要；但是，在21世紀(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍加速的情況下，市場(chǎng)金融體系發(fā)展的也十分健全，人民有能力而且有資本去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)就需要傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄，應(yīng)該追求適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)性的投資，使得資金得到有效的保值增值。

近來銀行間的利率危機(jī)，持續(xù)的股市和地產(chǎn)泡沫逐漸膨脹，使得我國(guó)的金融體系面臨嚴(yán)重的危機(jī)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭正猛，經(jīng)濟(jì)總量逐年增長(zhǎng)，但是隱性危機(jī)也在逐年凸顯；儲(chǔ)蓄長(zhǎng)年增加，貸款不如從前，連年順差使得資本的滯留；市場(chǎng)化背景下，投資過于單一，結(jié)構(gòu)不合理使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁不足。在這樣的情況下，我們不得不思考該如何直面經(jīng)濟(jì)和金融的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，防范中國(guó)式金融危機(jī)的爆發(fā)，維護(hù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。

3 面對(duì)中國(guó)式金融危機(jī)的有效對(duì)策

目前，正是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期，近五年，我國(guó)的GDP、貿(mào)易都是在高度增長(zhǎng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展熱錢涌入過多，并不是之前其他金融危機(jī)的缺錢，我國(guó)現(xiàn)在發(fā)展就是不缺錢。那么有人會(huì)說中國(guó)如今發(fā)展的這么好，哪里有什么危機(jī)？我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)發(fā)展過快，錢太多，但是其中隱形危機(jī)很大；銀行資本順差；投資結(jié)構(gòu)不合理等等，這都不是簡(jiǎn)單金融體系內(nèi)部的問題，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次矛盾的體現(xiàn)，需要進(jìn)行一系列相應(yīng)的體系改革和創(chuàng)新。

1）完善金融監(jiān)管體制，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。黨的明確指出，要完善金融市場(chǎng)體系，落實(shí)金融監(jiān)管改革措施和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。我國(guó)的監(jiān)管體系可以充分借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)監(jiān)督體系，并依據(jù)自身實(shí)際，從體制上解決現(xiàn)有監(jiān)管理念和結(jié)構(gòu)上的矛盾，全面深化改革，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善金融監(jiān)管體制，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2）打破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的限制，有效發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。現(xiàn)代社會(huì)是信息化高速發(fā)展的社會(huì)，如今傳統(tǒng)商業(yè)銀行的利率危機(jī)也正是說明，我們必須進(jìn)行改革，接受新的挑戰(zhàn)力量。互聯(lián)網(wǎng)金融重新搭建了一個(gè)快速、高效、低成本、高信息化的基礎(chǔ)平臺(tái)，從而塑造了一個(gè)全新的金融運(yùn)行結(jié)構(gòu)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]趙玉梅.中國(guó)金融體系脆弱性問題思考[J]現(xiàn)代商業(yè)，2012（02）

第12篇

摘 要 由美國(guó)次貸危機(jī)而引發(fā)的金融危機(jī)波及全球金融市場(chǎng)后,全世界再次聚焦于金融監(jiān)管問題上。全球各國(guó)政府都致力于營(yíng)造更加穩(wěn)固可靠的金融環(huán)境,而美國(guó)政府更是在反思的同時(shí)加快了金融監(jiān)管政策改革的步伐,很可能引領(lǐng)全世界范圍的金融監(jiān)管體制改革。對(duì)此,我國(guó)可以從此次金融危機(jī)中發(fā)現(xiàn)自身金融監(jiān)管體制的優(yōu)勢(shì)與不足,從而建設(shè)發(fā)展適合我國(guó)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的金融監(jiān)管政策。

關(guān)鍵詞 金融監(jiān)管 現(xiàn)狀 分析 發(fā)展目標(biāo)

一、美國(guó)金融危機(jī)發(fā)展過程

1.流動(dòng)性危機(jī)

2007年2月到2008年5月期間,美國(guó)房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)出現(xiàn)支付危機(jī)。這源于2004年,美聯(lián)儲(chǔ)開始加息以防止市場(chǎng)上出現(xiàn)通貨膨脹。而由于在美國(guó)的次貸合同中規(guī)定,通常在合同的第二年或第三年后進(jìn)行利率重置,由固定利率轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)利率,與市場(chǎng)利率掛鉤。因此,這一加息舉措無疑加劇了處于利率重置期的次貸借款人的還款壓力。而從2006年開始美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)下行趨勢(shì),次貸借款人難以通過轉(zhuǎn)按揭或轉(zhuǎn)賣房屋等手段減輕還款壓力,于是次貸市場(chǎng)上開始出現(xiàn)第一波大范圍違約。同時(shí),金融市場(chǎng)中以次級(jí)按揭貸款為基礎(chǔ)的證券及金融衍生品出現(xiàn)了嚴(yán)重貶值①。此時(shí),大規(guī)模的、同時(shí)的、恐慌性的資產(chǎn)拋售導(dǎo)致了金融市場(chǎng)流動(dòng)性急劇凝固,銀行出現(xiàn)大量壞賬。

2.信用危機(jī)

從而,2008年6月起, 美國(guó)金融衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)全面危機(jī)。美國(guó)資本市場(chǎng)中的垃圾債券、資產(chǎn)抵押債券包括信用卡、汽車貸款、學(xué)生貸款、按揭抵押債券等債務(wù)工具將出現(xiàn)信用違約的連環(huán)危機(jī)。而正是“證券化”(只要某項(xiàng)非流動(dòng)性資產(chǎn)在未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,那么該非流動(dòng)性資產(chǎn)的所有者就能夠以未來現(xiàn)金流為基礎(chǔ),將該資產(chǎn)打包成某種形式的債券,通過向資本市場(chǎng)出售債券而收回流動(dòng)性資金)――20世紀(jì)金融市場(chǎng)最重要的創(chuàng)新之一導(dǎo)致了接下去的信用違約危機(jī),這是一場(chǎng)無法避免的金融災(zāi)難。

3.全球金融危機(jī)

在大規(guī)模信用違約危機(jī)的劇烈震蕩之下, 美國(guó)利率及美元在外匯市場(chǎng)上出現(xiàn)雙重危機(jī)。全球投資者對(duì)償付能力的擔(dān)憂急劇增加導(dǎo)致世界范圍內(nèi)對(duì)美國(guó)金融產(chǎn)品的恐慌性拋售和美元的失控性暴跌, 由于美元在全球貿(mào)易市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的重要地位,美元的危機(jī)直接導(dǎo)致全球金融危機(jī)的爆發(fā)②。由于全球性信用危機(jī),投資者出于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退的判斷,以及對(duì)次貸產(chǎn)品的不信任,減持次貸相關(guān)產(chǎn)品,進(jìn)一步引起全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和各國(guó)投資者虧損,導(dǎo)致全球金融危機(jī)的爆發(fā),從而造成了包括花旗、瑞銀等大型投資者的巨額損失。

二、美國(guó)金融監(jiān)管的教訓(xùn)

1.金融監(jiān)管落后于金融創(chuàng)新

在“最好的監(jiān)管就是最少的監(jiān)管”的格林斯潘年代,美國(guó)根深蒂固的自由放任思想使金融自由化成為金融政策的主導(dǎo),從而銀行規(guī)模的擴(kuò)大,金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐加快。但當(dāng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入一個(gè)新市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)時(shí),并且沒有產(chǎn)生足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理程序來控制風(fēng)險(xiǎn),而全球性的激烈競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步刺激銀行冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。并且,監(jiān)管部門掌握的信息滯后于金融機(jī)構(gòu),市場(chǎng)參與者的預(yù)期快于監(jiān)管者的政策干預(yù),因而監(jiān)管達(dá)不到預(yù)期效果。

2.銀行激勵(lì)機(jī)制的監(jiān)管不足

在面臨金融危機(jī)的今天,被批評(píng)最多的就是銀行的激勵(lì)機(jī)制和分紅政策,人們認(rèn)為是銀行家的貪婪和不適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制間接導(dǎo)致了這次金融危機(jī),原因在于美國(guó)金融業(yè)界主流普遍相信市場(chǎng)的力量,認(rèn)為市場(chǎng)的力量可以獎(jiǎng)優(yōu)罰劣,使得金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)自我調(diào)節(jié)和均衡發(fā)展。從上世紀(jì)80 年代開始,美國(guó)金融機(jī)構(gòu)注重把股東的利益同管理人員,特別是高級(jí)管理人員的激勵(lì)機(jī)制結(jié)合起來,認(rèn)為給予聰明員工物質(zhì)上的激勵(lì)即可使金融機(jī)構(gòu)高效運(yùn)轉(zhuǎn)有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)③。但事與愿違的是,這種激勵(lì)政策市人們過于注重自身短期的財(cái)務(wù)利益,從而傾向于犧牲金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo),最后導(dǎo)致美國(guó)金融服務(wù)業(yè)的崩潰。

3.分業(yè)監(jiān)管難以駕馭混業(yè)經(jīng)營(yíng)

此前,美國(guó)金融監(jiān)管模式采取的是“傘形監(jiān)管+ 功能監(jiān)管”,即混業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管。但無論國(guó)家監(jiān)管體制如何選擇,必須做到風(fēng)險(xiǎn)的全覆蓋,不能在整個(gè)金融產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)和創(chuàng)新鏈條上有絲毫的空白和真空。而在這次次貸危機(jī)的發(fā)生過程中可以看出,從次級(jí)貸款、和其他產(chǎn)品混合到信用評(píng)級(jí)、打包銷售,在這樣一個(gè)長(zhǎng)的鏈條上,由于分別隸屬于不同監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍,在風(fēng)險(xiǎn)蔓延過程中,卻沒有一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé),原來具有優(yōu)勢(shì)的分散監(jiān)管體制反而變?yōu)橐环N劣勢(shì)。同時(shí),由于多頭監(jiān)管的存在,使得沒有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠得到足夠的法律授權(quán)來負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系的風(fēng)險(xiǎn),最佳的監(jiān)管時(shí)機(jī)往往因?yàn)闀?huì)議和等待批準(zhǔn)而稍縱即逝。現(xiàn)有分散的監(jiān)管架構(gòu)與各類金融市場(chǎng)之間聯(lián)系日益緊密的發(fā)展趨勢(shì)不適應(yīng),以及面對(duì)市場(chǎng)新的變化和發(fā)展又沒有法規(guī)明確授權(quán),監(jiān)管者被進(jìn)一步束縛,不能發(fā)揮金融監(jiān)管的最大效用。

三、我國(guó)現(xiàn)階段金融監(jiān)管缺陷

雖然中國(guó)金融監(jiān)管已經(jīng)取得很大進(jìn)展,與美國(guó)金融監(jiān)管相比也具有自己的優(yōu)勢(shì),能在金融危機(jī)的情況下在最大程度上減少損失。但盡管美國(guó)金融監(jiān)管存在以上或更多的問題,我們必須認(rèn)識(shí)到,中國(guó)金融監(jiān)管的手段、經(jīng)驗(yàn)和方法,與美國(guó)相比還有不小差距,中國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管能力和有效性都有待進(jìn)一步提高。

1.監(jiān)管部門人才缺失

美國(guó)金融監(jiān)管部門聚集了眾多來自金融市場(chǎng)的人才,具有一批從事美國(guó)資本市場(chǎng)和金融模型技術(shù)研究的專業(yè)人才,這一要素保證了美國(guó)金融監(jiān)管部門比較容易地了解日新月異的金融業(yè)務(wù)和創(chuàng)新活動(dòng),能夠比較順利地推行新的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化,基本堅(jiān)持以市場(chǎng)原則從長(zhǎng)計(jì)議來設(shè)計(jì)機(jī)制和方案。相比之下,中國(guó)金融監(jiān)管部門的人才相對(duì)缺乏,特別是了解現(xiàn)代金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和金融創(chuàng)新技術(shù)的人才就更為匱乏。

2.缺乏統(tǒng)一的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)

在這次金融危機(jī)的處理過程中,特別值得我們注意的是美國(guó)金融市場(chǎng)上擁有大量及時(shí)重要的信息,這些市場(chǎng)信息的特點(diǎn)是容易獲得、比較準(zhǔn)確。得益于美國(guó)金融市場(chǎng)相對(duì)完整有效的信息系統(tǒng),使得監(jiān)管當(dāng)局和貨幣當(dāng)局可以清楚地了解到事態(tài)的嚴(yán)重性和市場(chǎng)的反應(yīng)程度,從而立即決定政策出臺(tái)的力度和時(shí)機(jī)。然而,我國(guó)沒有統(tǒng)一的金融監(jiān)管信息系統(tǒng),經(jīng)常出現(xiàn)信息的重復(fù)提取或無法成功傳達(dá)的問題④。同時(shí),現(xiàn)代信息技術(shù)沒有廣泛的應(yīng)用到商業(yè)銀行的信息系統(tǒng)中去,不能進(jìn)行較高層次的分析和處理工作,不能形成銀行系統(tǒng)內(nèi)部的資源共享。此外,我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì),審計(jì)機(jī)構(gòu)工作真實(shí)性的監(jiān)管也就缺乏有效的技術(shù)支持,致使監(jiān)管信息系統(tǒng)的不連貫。

3.法律制度不健全

由于美國(guó)擁有嚴(yán)格的法制和完備的存款保險(xiǎn)制度以及決策的高透明度,確保了在處理金融機(jī)構(gòu)倒閉的過程中,市場(chǎng)上的投資者沒有出現(xiàn)過度的恐慌。相比而言,中國(guó)在金融市場(chǎng)法律基礎(chǔ)的建設(shè)上仍有不少漏洞:金融立法原則與國(guó)際慣例相悖,配套法規(guī)上不完備,市場(chǎng)保障機(jī)制不健全等問題往往導(dǎo)致金融消費(fèi)者的從眾的過度反應(yīng)和恐慌行為,使得金融風(fēng)險(xiǎn)的防范監(jiān)管工作更加困難。

四、美國(guó)政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的監(jiān)管改革方案

2009 年6 月17 日, 美國(guó)政府題為“金融規(guī)制改革:新基石”的金融改革方案,并于7 月22 日向國(guó)會(huì)遞交“2009 年美國(guó)金融監(jiān)管改革法案”的議案,對(duì)前者進(jìn)行補(bǔ)充和完善。美國(guó)金融監(jiān)管改革方案的主要內(nèi)容有:改革美國(guó)金融監(jiān)管體制,加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的并表監(jiān)管,建立金融市場(chǎng)的全面監(jiān)管體系,加強(qiáng)金融消費(fèi)者和投資者的保護(hù),提高國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和加強(qiáng)國(guó)際合作。其核心思路是將金融監(jiān)管的權(quán)利收縮到少數(shù)幾個(gè)機(jī)構(gòu)手里,尤其是美聯(lián)儲(chǔ)將成為具有對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行全面監(jiān)管權(quán)力的唯一機(jī)構(gòu),這有利于美國(guó)政府更加及時(shí)地發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)上的異動(dòng),從而更加及時(shí)地防范與應(yīng)對(duì)潛在危機(jī)。無論是創(chuàng)建金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì)以甄別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),還是對(duì)具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施更加嚴(yán)格的資本充足率管理以及風(fēng)險(xiǎn)撥備管理,都有助于美國(guó)政府更好地管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),從而營(yíng)造穩(wěn)健發(fā)展的金融市場(chǎng)。

五、美國(guó)金融改革方案對(duì)我國(guó)的啟示

面對(duì)金融創(chuàng)新日新月異, 全球經(jīng)濟(jì)一體化、貿(mào)易自由化的時(shí)代, 高杠桿盈利模式的徹底顛覆及回歸進(jìn)一步證明了完善現(xiàn)代金融市場(chǎng)中監(jiān)管體制和機(jī)制的重要性。美國(guó)政府的金融改革方案對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管的發(fā)展目標(biāo)有一定的啟示作用:一是加強(qiáng)金融監(jiān)管部門間的信息共享及協(xié)調(diào)合作,避免金融監(jiān)管真空。二是完善金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制,提高市場(chǎng)監(jiān)管有效性。三是完善消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制,維護(hù)消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益。四是加強(qiáng)國(guó)家之間在金融領(lǐng)域的合作,建立有效的金融監(jiān)管國(guó)際合作法律制度來防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

1.堅(jiān)持市場(chǎng)自律與政府干預(yù)的平衡

今天的全球金融危機(jī)再次證明以格林斯潘為代表的一代美國(guó)金融家們所擁戴的“最少監(jiān)管”的思想和主張,確實(shí)存在著索羅斯所指出的極端市場(chǎng)原教主義的缺陷。完全自由的市場(chǎng)是存在缺陷的,以貪婪為基礎(chǔ)的市場(chǎng)運(yùn)作,特別是復(fù)雜的抵押貸款證券化的創(chuàng)新,導(dǎo)致了百年一遇的金融危機(jī),最終不得不由政府出面來救市。但我們?nèi)圆荒軆H僅依賴于市場(chǎng)或是政府,兩者的有機(jī)結(jié)合才是維持穩(wěn)健發(fā)展的正確導(dǎo)向。政府應(yīng)在市場(chǎng)失靈的部分進(jìn)行干預(yù),彌補(bǔ)自由市場(chǎng)的不足。因此要繼續(xù)堅(jiān)持監(jiān)管內(nèi)控和提高透明度,把監(jiān)管的著力點(diǎn)放在培育被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力和市場(chǎng)監(jiān)督約束機(jī)制上,將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與市場(chǎng)紀(jì)律有機(jī)地結(jié)合起來⑤。

2.監(jiān)管體系應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的及時(shí)更新

面對(duì)飛速發(fā)展的金融市場(chǎng),非常重要的一點(diǎn)是,金融監(jiān)管當(dāng)局要順應(yīng)金融市場(chǎng)的發(fā)展,大力培育市場(chǎng)化的金融中介,提升金融市場(chǎng)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)信用的信息供給的數(shù)量和質(zhì)量。這是中國(guó)做好金融監(jiān)管、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、支持金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和減少一切不必要行政干預(yù)的最需要的市場(chǎng)基礎(chǔ)條件,而這尤其是當(dāng)前中國(guó)不斷增長(zhǎng)和發(fā)展的金融市場(chǎng)上最為缺乏的,也是中國(guó)不斷推進(jìn)金融體系發(fā)展,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的最大軟肋。因此,構(gòu)建完整有效的金融市場(chǎng)信息系統(tǒng)以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中及時(shí)更新的變化是提高中國(guó)金融市場(chǎng)效率的關(guān)鍵所在。

3.利用金融監(jiān)管法制化理念加強(qiáng)監(jiān)管力度

我國(guó)應(yīng)完善金融市場(chǎng)的法律系統(tǒng),彌補(bǔ)現(xiàn)有金融監(jiān)管法律法規(guī)立法滯后行為,制定相關(guān)的法律法規(guī),使得現(xiàn)有的監(jiān)管行為有法可依,提高監(jiān)管主題的權(quán)威性,加強(qiáng)監(jiān)管力度。同時(shí),進(jìn)一步明確對(duì)金融違規(guī)違法行為的界定,嚴(yán)格明確金融機(jī)構(gòu)以及金融從業(yè)人員違反金融法律法規(guī)所承擔(dān)的法律責(zé)任,從根本上抑制金融犯罪活動(dòng)的發(fā)生。