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首頁(yè) 精品范文 礦業(yè)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估

礦業(yè)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估

時(shí)間:2023-06-29 17:10:15

開篇:寫作不僅是一種記錄,更是一種創(chuàng)造,它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感,將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇礦業(yè)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估,希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友,陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

礦業(yè)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估

第1篇

資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)主要課程 1.財(cái)務(wù)理論主干課程:經(jīng)濟(jì)法、國(guó)際投資學(xué)、中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、中級(jí)財(cái)務(wù)管理、統(tǒng)計(jì)學(xué)、貨幣金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、財(cái)政學(xué)、稅法等;

2.資產(chǎn)評(píng)估理論主干課程:資產(chǎn)評(píng)估原理、建筑工程概論、機(jī)電設(shè)備評(píng)估、建筑工程評(píng)估、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)學(xué)、國(guó)有資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估、礦業(yè)權(quán)評(píng)估、國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則等;

3.經(jīng)濟(jì)學(xué)理論主干課程:初級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、初級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、中級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)等;

4.其他選修課及公修課:經(jīng)濟(jì)高等數(shù)學(xué)、線性代數(shù)、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析等。

資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)就業(yè)前景 資產(chǎn)評(píng)估作為一種專業(yè)化市場(chǎng)中介行業(yè),在規(guī)范資產(chǎn)運(yùn)作、維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面具有十分重要的作用。資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師運(yùn)用專業(yè)方法,遵循專業(yè)規(guī)范,評(píng)定和估算資產(chǎn)或經(jīng)濟(jì)資源價(jià)值的中介行為。

根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的需要,資產(chǎn)評(píng)估已服務(wù)于諸多重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和經(jīng)濟(jì)活動(dòng),包括設(shè)立中外合資企業(yè)、國(guó)有企業(yè)改制上市、企業(yè)重組、國(guó)有產(chǎn)權(quán)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓、金融風(fēng)險(xiǎn)防范、會(huì)計(jì)公允價(jià)值計(jì)量、稅基確定等。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為日益復(fù)雜,資產(chǎn)評(píng)估在幫助企業(yè)降低交易成本、提高經(jīng)濟(jì)效率、規(guī)范交易行為、改善經(jīng)營(yíng)管理,以及促進(jìn)政府轉(zhuǎn)變職能、維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序、構(gòu)建和諧社會(huì)等方面的作用更加明顯,職業(yè)前景非常廣闊。

資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)主要職業(yè)能力 1.具備對(duì)新知識(shí)、新技能的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力;

2.具備運(yùn)用資產(chǎn)評(píng)估理論與方法完成資產(chǎn)評(píng)估工作的能力;

3.具備從事產(chǎn)權(quán)登記、產(chǎn)權(quán)界定、清產(chǎn)核資、績(jī)效評(píng)價(jià)等資產(chǎn)管理工作的能力;

4.掌握資產(chǎn)評(píng)估基本理論和方法;

5.掌握資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則;

6.掌握基本的信息技術(shù);

7.了解資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)相關(guān)法律、法規(guī)和制度;

第2篇

一、高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教育現(xiàn)狀及辦學(xué)中存在的幾個(gè)問題

1.高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教育的現(xiàn)狀

高職院校開設(shè)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)的時(shí)間稍早于本科院校,至2005年,全國(guó)已有41所高職院校開設(shè)了資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)[1].這些高職院校主要包括以下幾種類型:建筑建材類高職院校(徐州建筑職業(yè)技術(shù)學(xué)院、河北建材職業(yè)技術(shù)學(xué)院等)、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易類高職院校(廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院、山東經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院等)、財(cái)政稅務(wù)類高職院校(河南財(cái)政稅務(wù)高等專科學(xué)校、內(nèi)蒙古財(cái)稅職業(yè)學(xué)院等)、電子機(jī)械類高職院校(北京電子科技職業(yè)學(xué)院等)、綜合類高職院校(十堰職業(yè)技術(shù)學(xué)院等)。這些高職院校在資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教學(xué)過程中,都有自己的優(yōu)勢(shì)和不足。由于高職院校開設(shè)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)時(shí)間比較短,從事資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)建設(shè)和教學(xué)改革研究的人員較少,目前尚無比較系統(tǒng)的教學(xué)改革經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。

2.高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)趨同,沒有考慮社會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)人才的不同需求,專業(yè)建設(shè)方向不明確

根據(jù)筆者調(diào)查,目前幾乎所有的高職院校都是把按照注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的規(guī)格和要求來培養(yǎng)具有資產(chǎn)評(píng)估理論知識(shí)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)實(shí)踐技能的,能夠勝任各類企事業(yè)單位的資產(chǎn)管理、會(huì)計(jì)核算以及資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)工作的高級(jí)技術(shù)應(yīng)用型人才作為資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)的人才培養(yǎng)目標(biāo)。對(duì)于這種人才培養(yǎng)目標(biāo)定位筆者認(rèn)為是不夠科學(xué)的,沒有考慮社會(huì)對(duì)評(píng)估與管理人才的不同需求。筆者認(rèn)為,資產(chǎn)評(píng)估不僅包括機(jī)電設(shè)備評(píng)估、建筑工程評(píng)估,還包括企業(yè)價(jià)值評(píng)估、珠寶首飾鑒定、文化藝術(shù)品評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估、金融評(píng)估、稅基評(píng)估等,另外房地產(chǎn)估價(jià)、舊機(jī)動(dòng)車鑒定評(píng)估、土地評(píng)估、探礦采礦權(quán)評(píng)估等也應(yīng)當(dāng)屬于資產(chǎn)評(píng)估的范疇。目前,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師(珠寶評(píng)估專業(yè))、房地產(chǎn)估價(jià)師、土地評(píng)估師、舊機(jī)動(dòng)車鑒定評(píng)估師、注冊(cè)礦業(yè)權(quán)評(píng)估師等資產(chǎn)評(píng)估類職業(yè)。為社會(huì)培養(yǎng)各種從事資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)的專門人才是高職院校的社會(huì)責(zé)任,但是,不同的資產(chǎn)評(píng)估類職業(yè)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估理論知識(shí)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)實(shí)踐技能的要求也是不同的,如果只是圍繞注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的規(guī)格和要求來制定資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)的人才培養(yǎng)目標(biāo),這樣培養(yǎng)出來的人才顯然是不能滿足社會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)人才不同需求的。

3.高職院校主要圍繞注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試科目來設(shè)置專業(yè)課程,沒有考慮主辦院校的實(shí)際情況,課程設(shè)置沒有形成自己的特色

目前,幾乎所有的高職院校的資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)的專業(yè)課程都是圍繞注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試科目來設(shè)置的,這種專業(yè)課程設(shè)置方法筆者認(rèn)為是不合理的。現(xiàn)階段開設(shè)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)的高職院校多數(shù)為非綜合性的,一般與資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)相關(guān)的專業(yè)不夠齊全,導(dǎo)致部分課程難以安排。比如,一些經(jīng)濟(jì)貿(mào)易類和財(cái)政稅務(wù)類高職院校因在建筑工程及機(jī)電設(shè)備方面沒有相應(yīng)的教學(xué)能力和經(jīng)驗(yàn),無法開設(shè)建筑工程和機(jī)電設(shè)備方面的課程,而建筑建材類和電子機(jī)械類高職院校對(duì)于財(cái)經(jīng)方面的課程則往往難以開設(shè)。

4.高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教師缺乏,職稱結(jié)構(gòu)和學(xué)歷結(jié)構(gòu)不合理

高職院校專業(yè)教師的主要來源是高校本科及碩士畢業(yè)生,但是我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估本科及以上層次專業(yè)教育招生不久。2004年,南京財(cái)經(jīng)大學(xué)和內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)學(xué)院將資產(chǎn)評(píng)估作為本科試點(diǎn)專業(yè)向教育部進(jìn)行申報(bào)并且獲得了批準(zhǔn),并已在2005年開始招生。此后,山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院、山東工商學(xué)院、上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院等高校也先后招收資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)本科生,培養(yǎng)從事資產(chǎn)評(píng)估工作的緊缺專門人才。2004年,廈門大學(xué)積極申報(bào)并且第一個(gè)獲得批準(zhǔn)設(shè)立研究生層次的資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)。廈門大學(xué)財(cái)政系資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的碩士、博士點(diǎn)是國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大學(xué)首個(gè)設(shè)立的該學(xué)科(專業(yè))的博士、碩士點(diǎn)。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)在財(cái)政學(xué)碩士點(diǎn)下設(shè)立了資產(chǎn)評(píng)估方向。到2007年才會(huì)有第一屆碩士研究生畢業(yè),本科生要到2009年才能畢業(yè),況且本科院校和資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所也需要大量的資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)本科和碩士畢業(yè)生,短期內(nèi)高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)不可能通過引進(jìn)高校本科及碩士畢業(yè)生來解決師資問題。如何盡快建設(shè)一支職稱結(jié)構(gòu)和學(xué)歷結(jié)構(gòu)合理的師資隊(duì)伍是每一所開設(shè)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)的高職院校的共同課題。

5.高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)相對(duì)滯后,不能充分保障實(shí)踐性教學(xué)的順利開展

加強(qiáng)實(shí)踐性教學(xué)工作是高職教育的顯著特點(diǎn),也是培養(yǎng)高素質(zhì)的高職人才的根本保障。實(shí)踐性教學(xué)任務(wù)的順利完成除了要有高素質(zhì)的“雙師型”教師外,還要有能夠組織實(shí)踐性教學(xué)的實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)基地。由于高職院校開設(shè)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)時(shí)間較晚,實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)相對(duì)滯后。為了保證實(shí)踐性教學(xué)的順利進(jìn)行,高職院校必須加快實(shí)訓(xùn)基地的建設(shè)。

二、對(duì)高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教學(xué)改革的探索

1.根據(jù)社會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)人才的不同需求,結(jié)合主辦院校的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),合理確定專業(yè)建設(shè)方向

由于我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)開設(shè)較晚,在產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)改制、司法實(shí)踐、融資抵押、財(cái)產(chǎn)拍賣等活動(dòng)中,迫切需要大量從事資產(chǎn)評(píng)估與管理業(yè)務(wù)的專門人才。高職院校要想培養(yǎng)能夠勝任各種資產(chǎn)評(píng)估與管理工作的專門人才是不現(xiàn)實(shí)也是沒有必要的。高職院校可以結(jié)合自己的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),合理確定資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)建設(shè)的方向,根據(jù)所確定的專業(yè)建設(shè)方向來制定人才培養(yǎng)目標(biāo),設(shè)置專業(yè)課程。筆者認(rèn)為:具有房地產(chǎn)專業(yè)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)的院校可以把房地產(chǎn)估價(jià)作為專業(yè)建設(shè)方向;具有土地經(jīng)濟(jì)學(xué)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)的院校可以把土地估價(jià)作為專業(yè)建設(shè)方向;具有財(cái)政學(xué)和稅收學(xué)專業(yè)建設(shè)的院校可以發(fā)展稅基評(píng)估;具有金融、保險(xiǎn)專業(yè)建設(shè)的院校可以突出金融資產(chǎn)的估價(jià)、保險(xiǎn)評(píng)估;工科院校可以憑借學(xué)科優(yōu)勢(shì)側(cè)重機(jī)器設(shè)備評(píng)估,如舊機(jī)動(dòng)車鑒定評(píng)估的專業(yè)內(nèi)容;擁有珠寶鑒定專業(yè)的院校可以開展珠寶鑒定方面的專業(yè)建設(shè);擁有藝術(shù)、文物和考古等專業(yè)優(yōu)勢(shì)的院校可以突出古董和藝術(shù)品的價(jià)值評(píng)估;具有地質(zhì)和礦業(yè)專業(yè)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)的院校可以把礦業(yè)權(quán)評(píng)估作為專業(yè)建設(shè)方向。

2.根據(jù)專業(yè)建設(shè)方向,結(jié)合職業(yè)資格證書考試,合理設(shè)置專業(yè)課程

資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)是一個(gè)典型的跨學(xué)科專業(yè),其專業(yè)課程應(yīng)當(dāng)包括財(cái)務(wù)與管理方面的課程和資產(chǎn)評(píng)估方面的課程,具體專業(yè)課程的設(shè)置應(yīng)當(dāng)考慮專業(yè)建設(shè)方向和職業(yè)資格證書考試的內(nèi)容。資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)畢業(yè)生要到畢業(yè)工作后才有資格參加資產(chǎn)評(píng)估類職業(yè)資格證書考試,這就給資產(chǎn)評(píng)估的教育帶來了沖擊。雖然資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)學(xué)生在校期間不能參加資產(chǎn)評(píng)估類職業(yè)資格證書考試,但是這些考試科目卻是培養(yǎng)學(xué)生理論知識(shí)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)實(shí)踐技能所必需的,把這些考試科目設(shè)置成專業(yè)課程也為學(xué)生畢業(yè)后參加職業(yè)資格證書考試打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。比如以房地產(chǎn)評(píng)估與管理為專業(yè)建設(shè)方向的高職院校,除了要把基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、經(jīng)濟(jì)法、稅法等課程設(shè)置為專業(yè)課程外,還應(yīng)該把房地產(chǎn)基本制度與政策、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)與管理、房地產(chǎn)估價(jià)理論與方法、房地產(chǎn)估價(jià)案例與分析等課程設(shè)置為專業(yè)課程。再比如以舊機(jī)動(dòng)車鑒定評(píng)估為專業(yè)建設(shè)方向的高職院校把舊機(jī)動(dòng)車鑒定評(píng)估師考試科目:汽車原理和構(gòu)造介紹、汽車性能及新技術(shù)介紹、汽車狀況檢查辦法、汽車價(jià)值綜合評(píng)定應(yīng)用、二手車交易方法與技巧、汽車保險(xiǎn)和法律知識(shí)、汽車評(píng)估基本財(cái)務(wù)知識(shí)、現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估實(shí)習(xí)課程納入專業(yè)課程設(shè)置也是比較合理的。

3.高職院校通過對(duì)專業(yè)教師的培養(yǎng)、對(duì)緊缺人才的引進(jìn)和兼職教師的聘請(qǐng)來完善師資隊(duì)伍,構(gòu)建一支高素質(zhì)的“雙師型”師資隊(duì)伍

由于高職院校資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)設(shè)置比較晚,而且高校資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)本科尤其是碩士畢業(yè)生短期內(nèi)不可能選擇到高職院校就業(yè),所以高職院校要想很快解決資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教師的學(xué)歷結(jié)構(gòu)和職稱結(jié)構(gòu)問題是比較困難的。筆者認(rèn)為,高職院校在逐步提高資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教師的學(xué)歷和職稱的同時(shí),要把主要精力放在構(gòu)建高素質(zhì)的“雙師型”師資隊(duì)伍上。高職院校應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件鼓勵(lì)資產(chǎn)評(píng)估與管理專業(yè)教師通過考試獲取與專業(yè)建設(shè)方向相關(guān)的職業(yè)資格證書(注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、注冊(cè)房地產(chǎn)估價(jià)師、注冊(cè)土地估價(jià)師等)并委派專業(yè)教師到與專業(yè)建設(shè)方向相關(guān)的評(píng)估類事務(wù)所參加社會(huì)實(shí)踐,以提高職業(yè)素質(zhì)和實(shí)踐動(dòng)手能力。對(duì)于有較高職業(yè)素質(zhì)和較強(qiáng)實(shí)踐動(dòng)手能力的具備一定的教師素質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估方面的專業(yè)人才,高職院校應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件優(yōu)先引進(jìn)。對(duì)于現(xiàn)階段高職院校專業(yè)教師無法完成的實(shí)踐性教學(xué)任務(wù)可以通過聘請(qǐng)相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所的兼職教師來承擔(dān)。

第3篇

【關(guān)鍵詞】 期權(quán)法; 資產(chǎn)評(píng)估; 研究綜述

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深入和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變,資產(chǎn)重組、企業(yè)并購(gòu)、產(chǎn)權(quán)變更、金融創(chuàng)新得以更快的速度和更大的規(guī)模進(jìn)行,資產(chǎn)交易日益頻繁,資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用空間將得到極大的擴(kuò)展,對(duì)評(píng)估技術(shù)提出了更高要求,傳統(tǒng)的評(píng)估技術(shù)受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。期權(quán)定價(jià)法作為一種評(píng)估方法,它考慮了資產(chǎn)收益的不確定性和管理柔性等因素,對(duì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)和管理柔性價(jià)值作出了預(yù)測(cè),在金融資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及企業(yè)價(jià)值評(píng)估方面具有獨(dú)特作用,其重要性日益突出。筆者對(duì)期權(quán)法在資產(chǎn)評(píng)估的應(yīng)用研究進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上,指出了未來研究趨勢(shì)。

一、研究現(xiàn)狀

Myers(1987)應(yīng)用多重期間的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM),評(píng)價(jià)公司內(nèi)部現(xiàn)有的資產(chǎn),即其未來所帶來的現(xiàn)金流量之價(jià)值,而成長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值則以可以用實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行評(píng)估。公司的市場(chǎng)價(jià)值等于以下兩個(gè)部分之和:一部分是公司內(nèi)部資產(chǎn)的價(jià)值,另一部分則是公司未來投資機(jī)會(huì)的成長(zhǎng)期權(quán)之價(jià)值。Chung和Charoen wong(1991)認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)包括公司現(xiàn)有內(nèi)部資產(chǎn)的價(jià)值與公司未來成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的價(jià)值,但對(duì)企業(yè)而言,企業(yè)不需對(duì)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行投資,故將未來投資機(jī)會(huì)期權(quán)的價(jià)值視為成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的價(jià)值更為適當(dāng)。Amran和Kulatilaka(1998)對(duì)一個(gè)虛擬的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,雖然是一個(gè)很有限的作用以及簡(jiǎn)單的案例,但成為該研究方向上的首次有益嘗試。他們于1999年在《實(shí)物期權(quán)》一書中系統(tǒng)地闡述了將金融期權(quán)思想運(yùn)用在實(shí)物資產(chǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)造性方法,對(duì)在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中企業(yè)的估價(jià)具有深刻的指導(dǎo)意義。Copeland和Antikarov(2001)基于實(shí)物期權(quán)方法嘗試了對(duì)于創(chuàng)業(yè)者指導(dǎo)的研究,但是他們所利用的離散時(shí)間模型如Quatrinomial模型,很難應(yīng)用于長(zhǎng)時(shí)期企業(yè)價(jià)值的評(píng)估。Schwartz和Zozaya-Gorostiza(2000)將實(shí)物期權(quán)方法應(yīng)用到信息技術(shù)(IT)項(xiàng)目的評(píng)估中,得出結(jié)論“傳統(tǒng)方法如IRR、NPV都不適合處理諸如大部分IT項(xiàng)目所面臨的高不確定性因素。”在他們的研究中,他們開發(fā)了一個(gè)考慮許多影響企業(yè)價(jià)值變量的連續(xù)時(shí)間模型,并且在實(shí)際操作中加入了Monte Carlo方法;雖然這是一個(gè)很完善的模型,但它只被設(shè)計(jì)成應(yīng)用于IT項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。Schwartz和Moon(2000)集中研究了網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估,研究表明“如果企業(yè)收入的增長(zhǎng)率足夠大的話,其股票價(jià)值的合理性。”Schwartz(2002)將實(shí)物期權(quán)方法運(yùn)用于專利權(quán)價(jià)值以及專利保護(hù)研發(fā)項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估上。他考慮了項(xiàng)目完成成本的不確定性、項(xiàng)目投產(chǎn)后收益的不確定性以及項(xiàng)目研發(fā)失敗的可能性,同時(shí)也考慮到了中途放棄項(xiàng)目開發(fā)的可能,并揭示了當(dāng)不確定性足夠大或者項(xiàng)目不再有價(jià)值時(shí),這種放棄期權(quán)的價(jià)值。Kellogg,Charnes和Demirer(2002)將實(shí)物期權(quán)方法運(yùn)用到企業(yè)價(jià)值的評(píng)估上。但僅限于對(duì)一家生物實(shí)驗(yàn)企業(yè)的研究。他們把一家企業(yè)看作是項(xiàng)目的組合產(chǎn)物,那么企業(yè)價(jià)值就應(yīng)該是單個(gè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的總和。Nir Kossovsky(2004)等對(duì)多項(xiàng)高新技術(shù)資產(chǎn)進(jìn)行了期權(quán)定價(jià)實(shí)證研究,研究了把期權(quán)的方法用于無形資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐的可能性和準(zhǔn)確性問題,實(shí)證結(jié)果非常準(zhǔn)確。

國(guó)內(nèi)學(xué)者中鄭長(zhǎng)德(l999)較早地將Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型用于企業(yè)證券價(jià)值評(píng)估。齊安甜、劉春杰等人(2001)針對(duì)傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法在企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y決策評(píng)價(jià)中的不足,研究了實(shí)物期權(quán)理論在企業(yè)并購(gòu)定價(jià)中的應(yīng)用,建立起企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的總體框架,利用期權(quán)定價(jià)公式對(duì)具有增長(zhǎng)期權(quán)的企業(yè)進(jìn)行估價(jià)。簡(jiǎn)志宏等人(2002)指出由于公司關(guān)閉和破產(chǎn)的不可逆性和不確定性,可把公司關(guān)閉和破產(chǎn)理解為股東持有的期權(quán),運(yùn)用實(shí)物期權(quán)估價(jià)方法評(píng)估公司股票和債務(wù)的價(jià)值。馬麗芬(2004)認(rèn)為期權(quán)法是在考慮了管理柔性等不確定性因素而推出的一種全新的價(jià)值評(píng)估方法,它不是對(duì)傳統(tǒng)方法的否定,而是在它們基礎(chǔ)上的一種升華。李冬梅、龍斌帆(2004)討論了在不確定性和動(dòng)態(tài)性已經(jīng)日趨明顯的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,結(jié)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)思想對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活性的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,并就自然資源企業(yè)如:礦山、石油等企業(yè)進(jìn)行案例分析,但并未在使用期權(quán)定價(jià)模型時(shí)對(duì)該模型的假設(shè)條件予以嚴(yán)格的檢驗(yàn),比如經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的機(jī)會(huì)收益是否符合幾何或?qū)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)規(guī)律。周琳(2003)運(yùn)用Option軟件將企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)格作為期權(quán)價(jià)格,某一項(xiàng)長(zhǎng)期負(fù)債作為執(zhí)行價(jià)格,其它資產(chǎn)負(fù)債作為市場(chǎng)價(jià)格,通過資產(chǎn)和負(fù)債的整體狀況來計(jì)算期權(quán)價(jià)格,即企業(yè)價(jià)值,為企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債管理和償債能力分析提供了一種新的思路;同時(shí)也指出在我國(guó)運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值的障礙:市場(chǎng)利率的期限結(jié)構(gòu)難以預(yù)測(cè)、對(duì)于未上市企業(yè)的價(jià)值波動(dòng)率的確定需要進(jìn)一步研究、對(duì)企業(yè)的運(yùn)行管理有較高要求以及模型應(yīng)用假設(shè)是股份全流通的情況下進(jìn)行操作。侯漢坡,邱苑華(2005)、林鴻熙(2005)針對(duì)企業(yè)并購(gòu)過程中被收購(gòu)企業(yè)價(jià)值評(píng)估難題,引入實(shí)物期權(quán)理論,分析被收購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)價(jià)值與戰(zhàn)略協(xié)同價(jià)值。李松、周悼華、胡麗(2005)提出了充分利用價(jià)格、成本和產(chǎn)量等市場(chǎng)信息的實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估方法,使實(shí)物期權(quán)方法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中得到了進(jìn)一步發(fā)展。于研(2005)闡述了國(guó)內(nèi)外跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì),并且將實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法運(yùn)用到我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估和戰(zhàn)略決策的實(shí)踐中。洪志軍、譚躍、程錦(2004)在分析目前我國(guó)銀行并購(gòu)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,建立了銀行并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的新的總體框架。王飛航、徐迪(2006)總結(jié)了實(shí)物期權(quán)的計(jì)算方法,并且將實(shí)物期權(quán)方法引入網(wǎng)絡(luò)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估。

從上述研究成果來看,期權(quán)法的應(yīng)用研究主要集中于不同資產(chǎn)范圍,如企業(yè)價(jià)值、項(xiàng)目評(píng)估,高新技術(shù)企業(yè)評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估等。

二、未來研究趨勢(shì)

關(guān)于模型的限制條件、參數(shù)的選取等問題的理論研究很少,資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的準(zhǔn)確性問題沒有得到解決,制約了期權(quán)法在資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用。具體來看,目前亟待解決的問題如下:第一,由于期權(quán)法受到限制條件和參數(shù)選取的重大影響,與經(jīng)典期權(quán)理論偏離很遠(yuǎn)。第二,當(dāng)前期權(quán)法在資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)用中存在的主要問題是資產(chǎn)價(jià)值偏離。第三,期權(quán)法受到限制條件、參數(shù)的選取、量化指標(biāo)小、重組等因素的影響,導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值偏離。第四,通過限制條件和參數(shù)選取與期權(quán)法作用機(jī)理,建立一套期權(quán)定價(jià)機(jī)制,提高期權(quán)定價(jià)的可靠性。

針對(duì)期權(quán)法在資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用問題,筆者認(rèn)為應(yīng)從“約束條件――期權(quán)定價(jià)法――資產(chǎn)價(jià)值”的邏輯視角去研究限制條件與參數(shù)選取對(duì)期權(quán)定價(jià)法相互關(guān)系的作用機(jī)理、經(jīng)濟(jì)后果、適合量化指標(biāo)小和重組等不同情況的期權(quán)定價(jià)法的構(gòu)建。主要研究?jī)?nèi)容概括如下:第一,對(duì)期權(quán)定價(jià)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行探討。鑒于復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境,筆者認(rèn)為立足于限制條件與參數(shù)選取的視角可能是研究當(dāng)前期權(quán)定價(jià)法的理性選擇,故經(jīng)典期權(quán)定價(jià)理論是本項(xiàng)目研究的理論基礎(chǔ)。第二,對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的現(xiàn)狀與特征進(jìn)行分析。揭示期權(quán)法在資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用情況,掌握當(dāng)前期權(quán)定價(jià)法在應(yīng)用中存在的問題。已有的前期研究表明,當(dāng)前期權(quán)法應(yīng)用存在的主要問題是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值不準(zhǔn)確。第三,限制條件與參數(shù)的選取對(duì)期權(quán)定價(jià)模型的影響研究。通過實(shí)證研究探索限制條件與參數(shù)選取對(duì)期權(quán)定價(jià)模型的影響規(guī)律和路徑。第四,期權(quán)定價(jià)模型與資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)。檢驗(yàn)期權(quán)法在資產(chǎn)評(píng)估中應(yīng)用的可靠性和準(zhǔn)確性,并探討應(yīng)用該方法需注意的問題。第五,針對(duì)期權(quán)法應(yīng)用中存在的問題,以及限制條件與參數(shù)的選取對(duì)期權(quán)法的影響路徑,為構(gòu)建適合中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)的期權(quán)定價(jià)法提供相關(guān)的政策建議。

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第4篇

1.1起步階段(1989年——1990年)

我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)起步于上世紀(jì)80年代末、90年代初。1989年國(guó)家體改委、國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、原國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局共同了《關(guān)于出售國(guó)有小型企業(yè)產(chǎn)權(quán)的暫行辦法》和《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》,同年,原國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局了《關(guān)于在國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變化時(shí)必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的若干暫行規(guī)定》。1990年7月原國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局成立了資產(chǎn)評(píng)估中心,負(fù)責(zé)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目和評(píng)估行業(yè)的管理工作。這標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估工作的起步。

1.2快速發(fā)展階段(1991年——1997年)

1991年以國(guó)務(wù)院第91號(hào)令形式了《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》。同時(shí)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)管理暫行辦法、資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)管理辦法等評(píng)估行業(yè)基本法規(guī)、制度的起草和工作也相繼完成。這些工作的完成,為建立我國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目管理制度、資產(chǎn)評(píng)估資格管理制度等提供了法律依據(jù),推動(dòng)了我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)在初期階段的快速發(fā)展。

1993年12月,中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)成立,并于1995年代表我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)加入國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則委員會(huì)(IVSC)。協(xié)會(huì)的成立標(biāo)志著中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)經(jīng)過幾年的快速發(fā)展,已經(jīng)開始成為一個(gè)獨(dú)立的中介行業(yè)。我國(guó)評(píng)估行業(yè)管理體制也走向政府直接管理與行業(yè)自律管理相結(jié)合的道路。

1993年至1998年間,評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估從業(yè)人員的數(shù)量迅速增加,同時(shí)建立了注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師制度,完善了資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)準(zhǔn)入制度,了資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見等技術(shù)性規(guī)范,資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)空前發(fā)展。

1.3發(fā)展完善階段(1998年至今)

1998年資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)劃歸財(cái)政部,政府管理與行業(yè)管理相對(duì)分離。2000年,國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部《關(guān)于改革國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行政管理方式加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理工作意見的通知》([2001]102號(hào)),之后財(cái)政部相繼制定了《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估違法行為處罰辦法》等六個(gè)配套改革文件。這些措施是國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理方式上的重大變革,財(cái)政部將評(píng)估項(xiàng)目的立項(xiàng)確認(rèn)制度改為備案、核準(zhǔn)制,加大了評(píng)估師在資產(chǎn)評(píng)估行為中的責(zé)任。這次重大改革標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展進(jìn)入到一個(gè)強(qiáng)化自律管理的新階段。

2001年,根據(jù)國(guó)務(wù)院清理整頓鑒證類中介機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)小組和財(cái)政部的統(tǒng)一安排,中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)與中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)合并。合并后的中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)對(duì)評(píng)估和審計(jì)兩個(gè)行業(yè)、兩種資格進(jìn)行管理,同時(shí)保留中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)的牌子,在國(guó)際交流和評(píng)估行業(yè)統(tǒng)一管理工作中使用。

2003年國(guó)務(wù)院設(shè)立國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱國(guó)資委)。財(cái)政部有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)管理的部分職能劃歸國(guó)資委。財(cái)政部則作為政府管理部門負(fù)責(zé)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)管理工作。這次改革從源頭上徹底解決了長(zhǎng)期以來國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理與資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)管理不分的局面,實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理與資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)管理完全分離,使評(píng)估行業(yè)在形式和實(shí)質(zhì)上都真正成為一個(gè)獨(dú)立的中介行業(yè)。

2003年12月,國(guó)務(wù)院辦公廳101號(hào)文轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范評(píng)估行業(yè)管理的意見》。根據(jù)文件精神,2004年2月,財(cái)政部決定中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)繼續(xù)單獨(dú)設(shè)立,并以財(cái)政部名義了《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》。根據(jù)101號(hào)文件的要求,財(cái)政部組織在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)進(jìn)行全面檢查,進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的健康發(fā)展。

截止到2005年8月,我國(guó)已有3400多家評(píng)估機(jī)構(gòu),30000多人通過考試取得注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師資格,其中22000多人為執(zhí)業(yè)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師。自1998年以來,全國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)累計(jì)完成國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估約15萬億元。我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)是適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并在政府大力扶植下產(chǎn)生和發(fā)展起來的,十多年來,在國(guó)有企業(yè)改制、資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)建設(shè)、中外合資合作等經(jīng)濟(jì)行為中發(fā)揮了重要作用。但也不可否認(rèn),資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展還存在諸多問題。

2我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展存在的問題

2.1評(píng)估行業(yè)多頭管理,不適應(yīng)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的要求

目前,評(píng)估行業(yè)多頭管理,在經(jīng)濟(jì)生活中先后介入評(píng)估行業(yè)的部門有財(cái)政(國(guó)有資產(chǎn))、國(guó)土資源、建設(shè)、計(jì)劃(物價(jià))等9家部門,設(shè)立的執(zhí)業(yè)資格有注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、注冊(cè)房地產(chǎn)估價(jià)師、注冊(cè)土地估價(jià)師、注冊(cè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估師、農(nóng)村集體資產(chǎn)評(píng)估員、價(jià)格鑒證師、礦業(yè)權(quán)評(píng)估師、舊機(jī)動(dòng)車評(píng)估師、珠寶首飾鑒定師等。雖然在2001年國(guó)務(wù)院清理整頓經(jīng)濟(jì)鑒證類社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的活動(dòng)中,價(jià)格鑒證師已淡出中介服務(wù)市場(chǎng),注冊(cè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估師被并入注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師,集體資產(chǎn)評(píng)估員資格被取消,珠寶首飾評(píng)估也被納入到了評(píng)估業(yè)的組成部分中,但目前我國(guó)依然有五六種評(píng)估執(zhí)業(yè)資格。其中在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中影響較大的有注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、注冊(cè)房地產(chǎn)估價(jià)師和土地估價(jià)師三種職業(yè)資格。

各職業(yè)資格各有業(yè)務(wù)規(guī)范,各有收費(fèi)辦法,在實(shí)際工作中既造成了評(píng)估質(zhì)量的不統(tǒng)一,又造成了重復(fù)評(píng)估、重復(fù)收費(fèi)的局面;既加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān),又造成了社會(huì)資源的浪費(fèi);還導(dǎo)致了評(píng)估行業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)、條塊分割。而且評(píng)估行業(yè)的多頭管理局面導(dǎo)致了諸多不良后果,形成許多地方評(píng)估機(jī)構(gòu)小、散、亂,服務(wù)單一,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)乏力,甚至一些中小城市及經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的評(píng)估機(jī)構(gòu)出現(xiàn)難以生存的情況。這些問題,使得評(píng)估機(jī)構(gòu)難以發(fā)展壯大,評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,也使得社會(huì)對(duì)行業(yè)的認(rèn)知度不高。

2.2評(píng)估法制不健全,不利于行業(yè)的統(tǒng)一管理

律師行業(yè)有《律師法》,注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)有《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》,而資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)卻沒有相應(yīng)的法律。我國(guó)目前的評(píng)估法規(guī)體系是以《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》為核心、中央政府頒行行政法規(guī)和中央政府部門頒布的規(guī)章為主、部分省市出臺(tái)地方性評(píng)估規(guī)章補(bǔ)充、行業(yè)協(xié)會(huì)輔之以自律規(guī)范并有國(guó)家其他法律法規(guī)配套的法律體系。這一法律體系曾經(jīng)發(fā)揮過積極作用,但由于立法層次不高、不能完全適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,已極大地影響到了行業(yè)發(fā)展。

2.3評(píng)估人員復(fù)雜,隊(duì)伍不過硬

資產(chǎn)評(píng)估強(qiáng)調(diào)的是評(píng)定估算,如果從業(yè)人員缺乏必要的專業(yè)訓(xùn)練和職業(yè)道德,其評(píng)估的結(jié)果可想而知。同時(shí)評(píng)估作為一個(gè)完整的知識(shí)體系涉及到會(huì)計(jì)、審計(jì)、機(jī)械、建筑、經(jīng)濟(jì)法規(guī)及經(jīng)濟(jì)學(xué)等方面的內(nèi)容,而目前我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估人員大多是由會(huì)計(jì)人員或機(jī)械、建筑工程人員構(gòu)成,其知識(shí)結(jié)構(gòu)單一,評(píng)估范圍受限。同時(shí)評(píng)估師隊(duì)伍學(xué)歷層次低,我國(guó)本科以上學(xué)歷人數(shù)在50%左右,遠(yuǎn)低于美國(guó)的85%以上的水平。這種局面既不利于資產(chǎn)評(píng)估理論上的研究和創(chuàng)新,又不利于專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估人員的培養(yǎng)。

2.4理論研究相對(duì)滯后,評(píng)估準(zhǔn)則體系尚待完善

應(yīng)當(dāng)說經(jīng)過十多年的發(fā)展,我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估理論已有了長(zhǎng)足的發(fā)展,對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估目的、評(píng)估主體、評(píng)估假設(shè)、價(jià)值類型、評(píng)估原則等基本形成了統(tǒng)一認(rèn)識(shí),對(duì)于評(píng)估的三大方法及其程序以及評(píng)估報(bào)告的格式和內(nèi)容也都有了深入地探討。但不可否認(rèn)在一些資產(chǎn)評(píng)估理論問題上我們和先進(jìn)國(guó)家還有很大差距,諸如從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度探討資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)問題,資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果如何為會(huì)計(jì)報(bào)告服務(wù)等。更重要的是我國(guó)目前的資產(chǎn)評(píng)估理論更多的是從便于指導(dǎo)實(shí)務(wù)角度論述的,如會(huì)計(jì)學(xué)原理那樣的資產(chǎn)評(píng)估原理還是空白。我國(guó)的評(píng)估準(zhǔn)則體系包括資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則、資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則、資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量控制準(zhǔn)則和資產(chǎn)評(píng)估后續(xù)教育準(zhǔn)則四部分。但目前頒行的只有兩個(gè)基本準(zhǔn)則(《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》)、一個(gè)具體準(zhǔn)則(無形資產(chǎn)準(zhǔn)則),其他多以指導(dǎo)意見、指南的形式出現(xiàn),雖說也基本滿足了評(píng)估實(shí)踐的需要,但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)的評(píng)估準(zhǔn)則體系急需完善。

3發(fā)展資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的對(duì)策

3.1統(tǒng)一資產(chǎn)評(píng)估管理,變多頭管理、政出多門為“一言堂”

所謂“一言堂”就是將注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、土地估價(jià)師和房地產(chǎn)估價(jià)師等職業(yè)資格盡快統(tǒng)一起來,并出臺(tái)統(tǒng)一的評(píng)估準(zhǔn)則及行業(yè)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。前文已述及,由于我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估管理政出多門,才導(dǎo)致評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)

一、評(píng)估行業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng);也正是緣于此,評(píng)估行業(yè)的發(fā)展及認(rèn)可程度才不如另外兩個(gè)中介行業(yè)。這是解決我國(guó)評(píng)估行業(yè)發(fā)展諸多問題的關(guān)鍵。顯然這樣做會(huì)觸動(dòng)一些部門的利益,但從行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看,利大于弊,長(zhǎng)痛不如短痛。新晨

3.2加快立法程序,盡快出臺(tái)統(tǒng)一的行業(yè)管理法律

解決了資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的統(tǒng)一管理問題,出臺(tái)統(tǒng)一的行業(yè)管理法律既是行業(yè)管理的需要,也是行業(yè)發(fā)展的需要。

3.3發(fā)展學(xué)歷教育,提高評(píng)估人員素質(zhì)

我國(guó)的評(píng)估人員素質(zhì)參差不齊,對(duì)此行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)與教育部門協(xié)商資產(chǎn)評(píng)估學(xué)歷教育的發(fā)展。雖然我國(guó)目前有些院校已開設(shè)了資產(chǎn)評(píng)估的專科教育,本科教育也已有個(gè)別開設(shè)。但各個(gè)學(xué)校的課程設(shè)置差異較大,這也需要協(xié)會(huì)出面予以協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

第5篇

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)評(píng)估;教學(xué)改革;實(shí)踐

中圖分類號(hào):G64 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

收錄日期:2014年2月20日

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和會(huì)計(jì)制度的改革,資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)也迅猛增加,對(duì)此行業(yè)專業(yè)人才的需求也出現(xiàn)很大缺口,資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)應(yīng)運(yùn)而生,它以會(huì)計(jì)的基本原理為基礎(chǔ)、利用財(cái)務(wù)管理的基本方法,逐步從會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理專業(yè)中脫離,根據(jù)其資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)特點(diǎn)自成一套專門的理論基礎(chǔ)和方法體系,獨(dú)立成為一個(gè)應(yīng)用性、綜合性極強(qiáng)的專業(yè)。

一、目前我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估教學(xué)中的問題

我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)發(fā)展起步較晚,在教學(xué)內(nèi)容上大多引用國(guó)外的理論和方法,而自成理論方法體系并不完善,在教學(xué)培養(yǎng)目標(biāo)、教材和教法等方面仍存在很多問題,這導(dǎo)致了該專業(yè)培養(yǎng)出的人才并不能真正適應(yīng)企業(yè)的需求。

(一)人才培養(yǎng)目標(biāo)過于寬泛模糊。國(guó)家教育部對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人才培養(yǎng)的要求是必須具備經(jīng)濟(jì)、管理、法律、資產(chǎn)評(píng)估等方面的知識(shí),具備人文精神、科學(xué)素養(yǎng)和誠(chéng)信品質(zhì),能在政府資產(chǎn)管理部門、土地管理部門或企業(yè)單位、金融證券投資公司、房地產(chǎn)開發(fā)機(jī)構(gòu)等從事資產(chǎn)管理及財(cái)務(wù)稅收工作的應(yīng)用型、復(fù)合型專業(yè)人才。資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的學(xué)生通過學(xué)校教學(xué)培養(yǎng)應(yīng)掌握管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和資產(chǎn)評(píng)估方面的基本理論知識(shí)、有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估的定性和定量分析方法、具有較強(qiáng)的語(yǔ)言與文字表達(dá)、人際溝通、信息獲取能力及分析和解決資產(chǎn)評(píng)估問題的基本能力、熟悉國(guó)內(nèi)外關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估的方針、政策和法規(guī)和國(guó)際慣例、了解資產(chǎn)評(píng)估領(lǐng)域的理論前沿和發(fā)展動(dòng)態(tài)、掌握文獻(xiàn)檢索、資料查詢的基本方法,具有一定的批判思維、科學(xué)研究和實(shí)際工作能力等六個(gè)方面的知識(shí)和能力。這些要求是針對(duì)全國(guó)所有開設(shè)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的高等院校提出的,對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估人才培養(yǎng)目標(biāo)定位和要求過于籠統(tǒng),既沒有突出資產(chǎn)評(píng)估的專業(yè)特色,也沒有體現(xiàn)出地域性對(duì)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)的特殊要求,從而導(dǎo)致多數(shù)高校在課程設(shè)置上都是單一的以注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試科目為主干課程,較少依據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和自身優(yōu)勢(shì)開設(shè)特色課程,這不利于培養(yǎng)學(xué)生的專業(yè)個(gè)性和形成較強(qiáng)的就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

(二)教學(xué)內(nèi)容重理論輕實(shí)踐。根據(jù)《教育部關(guān)于進(jìn)一步深化本科教學(xué)改革全面提高教學(xué)質(zhì)量的若干意見》(教高[2007]2號(hào))的要求,列入教學(xué)計(jì)劃的各實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)累計(jì)學(xué)分(學(xué)時(shí)),人文社會(huì)科學(xué)類專業(yè)一般不應(yīng)少于總學(xué)分(學(xué)時(shí))的15%。大多數(shù)高校資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)在課程設(shè)置時(shí)都分為理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)兩部分,而真正得以實(shí)現(xiàn)的僅體現(xiàn)在理論教學(xué)方面,對(duì)于實(shí)踐教學(xué)部分仍局限于案例教學(xué)、分組討論等校內(nèi)的簡(jiǎn)單模式,畢業(yè)實(shí)習(xí)只需提交一份實(shí)習(xí)報(bào),并沒有真正的對(duì)學(xué)生的實(shí)踐情況給予跟蹤評(píng)價(jià),導(dǎo)致學(xué)生的實(shí)踐課程流于形式,畢業(yè)之后不能立即上崗。而目前用人單位對(duì)應(yīng)聘的人員要求至少有一年以上的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn),特別青睞持有注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師或注冊(cè)房地產(chǎn)估價(jià)師、注冊(cè)土地估價(jià)師的應(yīng)聘人員,一般都會(huì)對(duì)有評(píng)估師資格者的人優(yōu)先考慮。部分高校意識(shí)到用人單位的需求,單一的圍繞注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試開設(shè)課程,致使高校教育流于培訓(xùn)教育形式,但是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師資格考試要求參考人員必須具備相關(guān)5年工作經(jīng)驗(yàn),所以在校大學(xué)生不能參加專業(yè)資格考試,這些規(guī)定使應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生進(jìn)入兩難的境地,給就業(yè)進(jìn)一步帶來了難度,如何調(diào)節(jié)這一矛盾正是現(xiàn)在高校資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)面臨的一個(gè)重要問題。

(三)缺少真正適用于教學(xué)的教材。目前,資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)教材大體分為兩類:一種是針對(duì)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師資格考試用書,一種是作為高校資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)用書。第一類教材側(cè)重應(yīng)試教育,主要圍繞5門考試科目選用教材,并沒有把資產(chǎn)評(píng)估作為一門專業(yè)來培養(yǎng)學(xué)生,導(dǎo)致學(xué)生不能從根本上了解資產(chǎn)評(píng)估這一學(xué)科的發(fā)展、造成理論基礎(chǔ)的薄弱,這對(duì)學(xué)生將來的職業(yè)生涯和資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)未來的發(fā)展都帶來不利影響;第二類教材就比較繁雜,不同的版本也很多,缺乏統(tǒng)一的理論思路和方法模式,部分教材還存在內(nèi)容不完整、方法公式錯(cuò)誤等問題,而配套的習(xí)題案例都是以注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師練習(xí)冊(cè)為主,并沒有適用于教材內(nèi)容的學(xué)生用配套習(xí)題,實(shí)訓(xùn)教材更是少之又少。

(四)教學(xué)方式方法模式單一。資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)大多仍采用傳統(tǒng)的教學(xué)模式,以教師的課堂講授為主,結(jié)合隨堂的練習(xí)為輔。課堂教學(xué)主要是對(duì)理論知識(shí)的傳授,以教師為主導(dǎo),學(xué)生被動(dòng)的接受學(xué)習(xí),這種教學(xué)模式單一,教學(xué)過程難免枯燥乏味,就很難達(dá)到理想的教學(xué)效果。

二、改革建議

要想改變資產(chǎn)評(píng)估教學(xué)的現(xiàn)狀,關(guān)鍵是要徹底轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的教學(xué)理念,明確人才培養(yǎng)目標(biāo)、調(diào)整實(shí)踐教學(xué)方法、改變資產(chǎn)評(píng)估教學(xué)模式角度等多個(gè)方面進(jìn)行改革著手才能從根本上解決目前我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估教學(xué)中存在的問題。

(一)進(jìn)一步明確人才培養(yǎng)目標(biāo)。根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)人才知識(shí)結(jié)構(gòu)提出的新要求,培養(yǎng)的本科學(xué)生不但應(yīng)該具有較為扎實(shí)的理論基礎(chǔ)、較寬的知識(shí)面和較高的理論水平,而且還應(yīng)該具有較強(qiáng)的動(dòng)手能力和應(yīng)用能力,具有較強(qiáng)的創(chuàng)新精神、創(chuàng)業(yè)能力和較大的發(fā)展?jié)摿ΑR跃蜆I(yè)為導(dǎo)向,緊貼區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資產(chǎn)評(píng)估與管理人才的需求,結(jié)合各高校師資力量和教學(xué)條件制訂人才培養(yǎng)方案,既要考慮資產(chǎn)評(píng)估與管理的學(xué)科特點(diǎn),夯實(shí)專業(yè)理論、專業(yè)技能的教育,同時(shí)又充分注重學(xué)生的個(gè)性發(fā)展,依據(jù)學(xué)生的興趣愛好和職業(yè)生涯規(guī)劃,在大學(xué)第一、第二學(xué)年注重專業(yè)基礎(chǔ)教育,在大學(xué)第三學(xué)年進(jìn)行專業(yè)個(gè)性化培養(yǎng),為學(xué)生量身訂做反映自己核心競(jìng)爭(zhēng)力的職業(yè)技能課程,形成自己的優(yōu)勢(shì)和特色,在大學(xué)第四學(xué)年將學(xué)生推薦給適用的企業(yè)進(jìn)行實(shí)習(xí),切實(shí)提高學(xué)生就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在完成教學(xué)計(jì)劃所規(guī)定的學(xué)習(xí)任務(wù)同時(shí),結(jié)合本專業(yè)方向的培養(yǎng)目標(biāo),使學(xué)生在大學(xué)學(xué)習(xí)期間能夠較好地提升個(gè)人能力,要具備一定的人文科學(xué)、社會(huì)科學(xué)和自然科學(xué)的基礎(chǔ)知識(shí)與素養(yǎng)和寬厚、扎實(shí)的管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)等學(xué)科的理論基礎(chǔ)知識(shí)及技能,不僅系統(tǒng)掌握資產(chǎn)評(píng)估的基本理論知識(shí)、熟練掌握資產(chǎn)評(píng)估的定性、定量分析方法與技術(shù)、熟悉中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估工作的政策、法規(guī)及國(guó)際慣例與準(zhǔn)則;還要具有本學(xué)科領(lǐng)域較強(qiáng)的信息檢索、搜集、識(shí)別、判斷和利用信息資料進(jìn)行綜合分析與決策的能力。

(二)調(diào)整課程結(jié)構(gòu),加大實(shí)踐課程比例。在課程設(shè)置上,轉(zhuǎn)變資產(chǎn)評(píng)估僅僅圍繞建筑工程評(píng)估、機(jī)器設(shè)備評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的傳統(tǒng)內(nèi)容教育思路,進(jìn)一步拓展課程范圍,增加金融資產(chǎn)評(píng)估、舊機(jī)動(dòng)車評(píng)估、稅基評(píng)估、礦業(yè)權(quán)評(píng)估、珠寶鑒定等資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)課程。可以在大學(xué)第一學(xué)年開設(shè)《經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《管理學(xué)》、《外語(yǔ)》、《計(jì)算機(jī)》、《法律》等學(xué)科基礎(chǔ)課程;在大學(xué)第二學(xué)年先后開設(shè)《會(huì)計(jì)學(xué)》、《財(cái)務(wù)管理》、《金融學(xué)》、《資產(chǎn)評(píng)估原理》、《國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》、《國(guó)有資產(chǎn)管理》、《機(jī)械設(shè)備原理》等專業(yè)基礎(chǔ)課程,同時(shí)增加課內(nèi)實(shí)驗(yàn)教學(xué)比例;在大學(xué)第三學(xué)年開設(shè)《房地產(chǎn)估價(jià)》、《無形資產(chǎn)評(píng)估》、《機(jī)械設(shè)備評(píng)估》、《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》、《珠寶鑒定》、《證券評(píng)估》等有針對(duì)方向的專業(yè)課程,部分課程可以作為專項(xiàng)實(shí)訓(xùn)課程,在校內(nèi)或校外實(shí)習(xí)基地進(jìn)行;在大學(xué)第四學(xué)年堅(jiān)強(qiáng)學(xué)生參與實(shí)踐能力,鼓勵(lì)并推薦學(xué)生到注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、金融證券企業(yè)、資產(chǎn)鑒定拍賣行業(yè)去實(shí)習(xí)。真正將學(xué)生的實(shí)踐能力培養(yǎng)落到實(shí)處,認(rèn)真研究課程教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)相互結(jié)合的內(nèi)容、途徑與方式,增加實(shí)踐教學(xué)比重,對(duì)課內(nèi)實(shí)驗(yàn)、實(shí)習(xí)與實(shí)訓(xùn)、社會(huì)調(diào)查、畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))等實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)進(jìn)行整體、系統(tǒng)的優(yōu)化,合理配置實(shí)踐教學(xué)資源,科學(xué)規(guī)劃實(shí)踐教學(xué)活動(dòng),精心設(shè)計(jì)實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容,引入企業(yè)共同建立實(shí)驗(yàn)基地,構(gòu)建符合各學(xué)科專業(yè)特點(diǎn)的實(shí)踐教學(xué)體系。

(三)鼓勵(lì)教師和行業(yè)專家共同編著有針對(duì)性的實(shí)用性教材。組建教材編寫小組,鼓勵(lì)多年從事一線教學(xué)的教師和具有多年資產(chǎn)評(píng)估工作經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員參與教材的編著工作,形成一套適用經(jīng)濟(jì)發(fā)展及高校教學(xué)使用的統(tǒng)編教材。雖然資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)教材比較繁雜,但是資產(chǎn)評(píng)估基本理論方面的主要內(nèi)容無外乎有三部分:資產(chǎn)評(píng)估的基本理論、方法和評(píng)估程序;資產(chǎn)評(píng)估基本方法在不同類型評(píng)估客體的應(yīng)用;資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的管理及評(píng)估準(zhǔn)則等內(nèi)容。傳統(tǒng)教材編排是以資產(chǎn)評(píng)估三種基本方法的基礎(chǔ),圍繞資產(chǎn)評(píng)估評(píng)估客體(如:機(jī)器設(shè)備、房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)、企業(yè)價(jià)值、資源資產(chǎn)等)進(jìn)行專項(xiàng)評(píng)估。由于資產(chǎn)評(píng)估客體較多、差異性也很大,僅局限三種評(píng)估方法通用于各種評(píng)估客體在運(yùn)用上有些牽強(qiáng),同時(shí)因?yàn)榉椒ǖ闹貜?fù)也會(huì)使學(xué)生覺得內(nèi)容枯燥。將資產(chǎn)評(píng)估理論和應(yīng)用進(jìn)行分離,是目前資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)教材編寫的一大挑戰(zhàn),將資產(chǎn)評(píng)估教材分成資產(chǎn)評(píng)估原理和資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)用兩大系列。資產(chǎn)評(píng)估原理系列主要由資產(chǎn)評(píng)估的歷史沿革、形成發(fā)展、基本理論、基本方法、評(píng)估程序、法律法規(guī)準(zhǔn)則等部分構(gòu)成;資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)用系列根據(jù)不同的評(píng)估客體各自獨(dú)立成書,方法的應(yīng)用應(yīng)根據(jù)三大基本方法和各客體的特點(diǎn)選擇派生出具體的評(píng)估應(yīng)用方法,還包括資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的撰寫等教材。為加強(qiáng)學(xué)生的實(shí)踐能力,還需編寫適合高校校內(nèi)實(shí)習(xí)的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)訓(xùn)教材、校企合作實(shí)習(xí)基地的模擬情境案例匯編、資產(chǎn)評(píng)估軟件的配套說明教程等等。

(四)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)教學(xué)思路,實(shí)現(xiàn)教學(xué)模式多樣化。改變單一的教學(xué)模式勢(shì)在必行,在完善資產(chǎn)評(píng)估教材和課程設(shè)置的前提下,改善教學(xué)方法才能真正將專業(yè)知識(shí)傳授學(xué)生,以多樣化的教學(xué)模式開展教學(xué)工作,不僅可以增強(qiáng)學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)的興趣,提高教學(xué)效果,還可以增加學(xué)生動(dòng)手、動(dòng)腦、團(tuán)隊(duì)合作的能力。針對(duì)專業(yè)教材和課程改革的思路,對(duì)于基礎(chǔ)理論知識(shí)采用傳統(tǒng)的課堂教學(xué)模式;對(duì)于專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)可以采用課堂教學(xué)加校內(nèi)模擬實(shí)訓(xùn)的形式進(jìn)行,建立校內(nèi)實(shí)驗(yàn)室,如:財(cái)務(wù)管理、證券投資等課程可以應(yīng)用EXCEL軟件進(jìn)行實(shí)務(wù)操作;對(duì)于專業(yè)課程采用實(shí)驗(yàn)室教學(xué)和校企合作的實(shí)習(xí)基地的形式進(jìn)行,如各專項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估可以應(yīng)用資產(chǎn)評(píng)估軟件進(jìn)行案例教學(xué),房地產(chǎn)估價(jià)和珠寶鑒定課程可以在夯實(shí)理論的基礎(chǔ)上,帶領(lǐng)學(xué)生真正到相關(guān)企業(yè)完成案例資料搜集、評(píng)估、分析、撰寫評(píng)估報(bào)告等工作。同時(shí),做好各類不同課程的考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)系統(tǒng),基礎(chǔ)理論課程采用期末筆試加平時(shí)成績(jī)的評(píng)價(jià)方式;專業(yè)基礎(chǔ)課程采用筆試加實(shí)習(xí)成績(jī)的評(píng)價(jià)方式;專業(yè)課程采用案例分析的評(píng)價(jià)方式;專項(xiàng)評(píng)估課程采用分組合作綜合評(píng)價(jià)的方式。

總之,資產(chǎn)評(píng)估教學(xué)改革應(yīng)致力于培養(yǎng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的高素質(zhì)、厚基礎(chǔ)、精操作、懂創(chuàng)新、重團(tuán)結(jié)的復(fù)合型專業(yè)人才,以會(huì)計(jì)為基礎(chǔ),經(jīng)管交融、文理滲透,突出資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)特色,培養(yǎng)學(xué)生掌握資產(chǎn)評(píng)估方向的主要理論和方法,能夠根據(jù)實(shí)際工作的需要靈活處理日常業(yè)務(wù),以靈活多變的教學(xué)模式,在學(xué)生畢業(yè)后,能夠在會(huì)計(jì)師事務(wù)所、中小企業(yè)內(nèi)部評(píng)估部門、評(píng)估咨詢公司、金融機(jī)構(gòu)和其他資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)部門工作,進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn):

[1]周友梅.關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估人才培養(yǎng)的若干思考.會(huì)計(jì)之友,2007.3.

第6篇

一、礦業(yè)企業(yè)的特殊性――從企業(yè)價(jià)值評(píng)估角度理解

相對(duì)于一般的制造加工企業(yè),礦業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有特殊性,這些特殊性使得采用常規(guī)評(píng)估方法對(duì)礦業(yè)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估面臨問題。

(一)作為生產(chǎn)勞動(dòng)對(duì)象的礦產(chǎn)具有稀缺性、不可再生性,使得礦山壽命有限

一般工業(yè)企業(yè)所需原材料可以通過外購(gòu)來滿足,而且通過技術(shù)改造和新產(chǎn)品開發(fā)可以永葆企業(yè)青春。礦山企業(yè)生產(chǎn)利用的礦產(chǎn)資源是不可再生的可耗竭性資源。礦山的壽命取決于其開采范圍內(nèi)所擁有的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量。儲(chǔ)量多,服務(wù)年限就長(zhǎng)一點(diǎn);儲(chǔ)量少,服務(wù)年限就短一些。但不管擁有資源量是多少,礦山企業(yè)終因可采儲(chǔ)量耗竭而停產(chǎn)、閉坑。

一般類型企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,在采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評(píng)估時(shí),都假設(shè)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng),因而在評(píng)估實(shí)務(wù)中假定企業(yè)未來處于穩(wěn)定收益期,利用永續(xù)年金現(xiàn)值法估算其未來穩(wěn)定期的價(jià)值。而礦業(yè)企業(yè)的礦山壽命是有限的,不符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè),一般會(huì)根據(jù)它的礦山壽命來決定收益時(shí)間的長(zhǎng)短。因此,利用收益法對(duì)礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估不同于一般企業(yè)。

(二)礦業(yè)行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)性,折現(xiàn)率難以選取

礦產(chǎn)賦存于地下,即使通過詳細(xì)勘探亦不能完全了解其品質(zhì)和規(guī)模。尋找、勘探以至開發(fā)利用礦產(chǎn)資源就是一個(gè)對(duì)未知不斷探索的過程,找礦難度大、成本高、勘探、開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)多,是一般工業(yè)企業(yè)不可比擬的。

在對(duì)礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí),如何考慮其高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響,尤其是在采用收益法時(shí),如何選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率來反映礦業(yè)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)狀況,面臨著困難。

(三)礦業(yè)具有周期性特點(diǎn),礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大

礦業(yè)是比較典型的周期性行業(yè)。礦業(yè)發(fā)展周期與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期基本是一致的,一般十年一個(gè)周期。基本金屬的價(jià)格及礦業(yè)公司市場(chǎng)價(jià)值(股價(jià))的波動(dòng)幅度大于工業(yè)增加值的波動(dòng)幅度。以中國(guó)股市為例,2005―2007年有色金屬股價(jià)上漲了32倍,而股市只漲了5倍。2008年股市下跌,有色股跌到只剩1/6,而股市還剩1/3,差一倍。同期全球有色金屬的價(jià)格上漲了2~10倍。

大型礦山壽命期限都遠(yuǎn)超過10年的礦業(yè)周期,一般都跨3~6個(gè)礦業(yè)周期,期間,礦產(chǎn)品價(jià)格將經(jīng)歷較大的波動(dòng)。因此,在評(píng)估礦業(yè)企業(yè)價(jià)值時(shí),應(yīng)考慮礦業(yè)周期的影響。然而,評(píng)估實(shí)務(wù)中,收益法對(duì)一般企業(yè)的價(jià)值評(píng)估都假定未來產(chǎn)品價(jià)格不變,這與礦業(yè)行業(yè)具有周期性是不符的。

(四)礦山企業(yè)建筑物價(jià)值具有特殊性

礦業(yè)企業(yè)建筑物包括地面建筑物和礦井建筑物。

1.地面建筑物價(jià)值

大部分礦山地理位置偏僻,當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)依靠礦業(yè)。一旦礦產(chǎn)資源開采枯竭,礦業(yè)企業(yè)擁有的土地使用權(quán)及地面建筑物的價(jià)值將降到一般山區(qū)的水平,價(jià)值大幅縮水,雖然很多地面建筑物在礦井閉坑結(jié)束后仍能正常使用。

實(shí)際工作中,必須充分結(jié)合礦山壽命期限和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況確定礦山企業(yè)地面建筑物的價(jià)值。若礦山附近有其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體的發(fā)展,一般地面建筑價(jià)值會(huì)高一些。

2.礦井建筑物價(jià)值

礦山的生產(chǎn)中,必須掘進(jìn)建造大量的構(gòu)筑物。如地下開采的井筒、井底車場(chǎng)、運(yùn)輸大巷等大量井巷工程。

由于礦井建筑物生產(chǎn)用途的專業(yè)性、不可移動(dòng)性、服務(wù)期間的特定性,其價(jià)值既依賴于歷史成本,又與巷道周圍的礦產(chǎn)資源開采密切相關(guān)。

如為某個(gè)階段服務(wù)的大巷會(huì)隨著該階段資源開采完畢而喪失其全部?jī)r(jià)值;而為整個(gè)礦山服務(wù)的主要開拓井巷則會(huì)在整個(gè)礦山的生產(chǎn)期間內(nèi)都將具有價(jià)值。而有的生產(chǎn)勘探井巷則形成以后就不具有價(jià)值,因?yàn)槠渌谖恢媒?jīng)勘探?jīng)]有礦藏可供開采。

可見,礦井建筑物不同于一般企業(yè)普通固定資產(chǎn),其價(jià)值轉(zhuǎn)移的方式顯然也不同于一般的固定資產(chǎn),其價(jià)值的變化不在于折舊金額的多少而在于其服務(wù)范圍內(nèi)可供開采儲(chǔ)量的多少或開采年限的長(zhǎng)短。

另外,我國(guó)會(huì)計(jì)制度對(duì)井巷礦井建筑物等資產(chǎn)不提“折舊”,而是提取“維簡(jiǎn)費(fèi)”。

礦業(yè)企業(yè)建筑物價(jià)值變動(dòng)與一般企業(yè)建筑物價(jià)值變動(dòng)存在差異,因此,采用成本法對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí),貶值額的確定面臨困難。

(五)礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值可能超過礦業(yè)企業(yè)整體評(píng)估價(jià)值

目前,很多評(píng)估師很困惑為什么礦業(yè)企業(yè)擁有的礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)的評(píng)估值會(huì)超過礦業(yè)企業(yè)整體評(píng)估價(jià)值。原因在于,收益法的評(píng)估實(shí)務(wù)中,礦業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估和礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)評(píng)估所采用的未來收益是一樣的,但折現(xiàn)率選取不同。礦業(yè)權(quán)價(jià)款評(píng)估按目前礦業(yè)權(quán)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定,一般在8%~10%之間選取,而礦業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),考慮到礦業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性,一般都在10%以上選取,取值一般比前者高。

因此,采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評(píng)估礦業(yè)企業(yè)價(jià)值時(shí),兩種評(píng)估方法的結(jié)果會(huì)出現(xiàn)較大差異。

二、乘數(shù)估值指標(biāo)選擇原則

在市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的過程中,乘數(shù)估值法主要通過擬評(píng)估公司的某一變量乘以估值乘數(shù)來進(jìn)行評(píng)估。選取適當(dāng)?shù)墓乐党藬?shù)是應(yīng)用乘數(shù)估值法的關(guān)鍵。估值乘數(shù)既可以基于資產(chǎn)負(fù)債表,也可以基于利潤(rùn)表,甚至企業(yè)經(jīng)營(yíng)的其他變量。事實(shí)上,Kamstra(2001)的研究結(jié)果證明:企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以建立在任何相關(guān)變量與企業(yè)價(jià)值之間穩(wěn)定長(zhǎng)期的關(guān)系基礎(chǔ)上。因此,除了每股盈余、每股凈資產(chǎn)等傳統(tǒng)的估值變量外,諸如銷售收入、總資產(chǎn)、甚至互聯(lián)網(wǎng)公司的網(wǎng)頁(yè)點(diǎn)擊率、通訊公司的客戶數(shù)量等變量都可以用來作擬評(píng)估公司的基本面。換句話說,只要估值變量與公司價(jià)值保持相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系,就可以作為估值乘數(shù)的備選變量。Kamstra(2001)的研究成果為選取估值乘數(shù)指標(biāo)提供了理論上指導(dǎo)原則。

研究表明,特定的乘數(shù)適用于評(píng)估特定類型的企業(yè),如對(duì)于工業(yè)企業(yè)應(yīng)使用市盈率,對(duì)于房地產(chǎn)公司和旅店業(yè)應(yīng)使用股價(jià)與現(xiàn)金收益比,對(duì)于金融企業(yè),如銀行和保險(xiǎn)公司,應(yīng)使用股價(jià)與賬面價(jià)值比。那么對(duì)于礦業(yè)企業(yè)而言,什么樣的乘數(shù)最適合呢?

對(duì)于礦業(yè)企業(yè)來說,礦產(chǎn)資源的量和質(zhì)是公司盈利、發(fā)展和壯大的基礎(chǔ),企業(yè)礦石儲(chǔ)量表和資產(chǎn)負(fù)債表的互動(dòng)是一切的基礎(chǔ)。

與下游制造類企業(yè)的評(píng)估方法不同,對(duì)資源開采企業(yè)的價(jià)值評(píng)估有其獨(dú)特性。由于資源型企業(yè)的自身特點(diǎn),在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的選取上,一般的價(jià)格/收益(P/E)、價(jià)格/凈資產(chǎn)(P/B)指標(biāo)不適合用來推斷目標(biāo)礦業(yè)企業(yè)的價(jià)值。

三、構(gòu)建礦業(yè)特色的乘數(shù)估值指標(biāo),滿足礦業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的需要

以企業(yè)控制礦產(chǎn)資源的數(shù)量和價(jià)值所反映出來的企業(yè)價(jià)值作為對(duì)比分析依據(jù),采用企業(yè)價(jià)值/資源量、企業(yè)價(jià)值/可采儲(chǔ)量?jī)r(jià)值等指標(biāo)進(jìn)行比較,因?yàn)檫@些指標(biāo)更直觀地反映了市場(chǎng)對(duì)礦產(chǎn)資源本身的評(píng)價(jià),從而直接影響礦業(yè)企業(yè)價(jià)值。本文構(gòu)建了如下新的礦業(yè)特色乘數(shù)估值指標(biāo)用于評(píng)估礦業(yè)企業(yè)價(jià)值。

(一)市價(jià)/剩余可采儲(chǔ)量(P/R)

對(duì)于礦業(yè)企業(yè)而言,礦產(chǎn)資源占有量越多,生產(chǎn)能力和礦山服務(wù)年限越長(zhǎng),其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng),公司價(jià)值就越大。

采用股票市值除以公司擁有的剩余可采儲(chǔ)量或每股市價(jià)除以每股剩余可采儲(chǔ)量作為乘數(shù)指標(biāo),用參考礦業(yè)公司該乘數(shù)指標(biāo)值乘以待評(píng)估礦業(yè)公司的剩余可采儲(chǔ)量或每股剩余可采儲(chǔ)量,可相應(yīng)得到待評(píng)估礦業(yè)公司的市值或每股股價(jià)的相對(duì)價(jià)值。該乘數(shù)指標(biāo)適用于擁有相同種礦產(chǎn)資源的礦業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

(二)市價(jià)/剩余可采儲(chǔ)量經(jīng)濟(jì)價(jià)值(P/RV)

礦產(chǎn)資源種類較多,不同礦種的礦產(chǎn)品價(jià)格不同,因此,相同儲(chǔ)量的不同礦種其經(jīng)濟(jì)價(jià)值是不相同的。因此,剩余可采儲(chǔ)量在不同種類礦產(chǎn)資源之間缺乏可比性。

以剩余可采儲(chǔ)量乘以單位礦產(chǎn)品價(jià)格,得到以市價(jià)計(jì)算的礦產(chǎn)資源經(jīng)濟(jì)價(jià)值,再除礦業(yè)公司的股票市值,得到P/RV乘數(shù)指標(biāo)。用參考礦業(yè)公司該乘數(shù)指標(biāo)值乘以待評(píng)估礦業(yè)公司的剩余可采儲(chǔ)量經(jīng)濟(jì)價(jià)值,可相應(yīng)得到待評(píng)估礦業(yè)公司的市值。該乘數(shù)指標(biāo)在形式上解決了不同礦種間的比較。該值越高表明在資源稀缺的情況下,其內(nèi)在價(jià)值就越高。雖然這一方法不如通常的PE、PB等方法具有理論基礎(chǔ)的支持,但是從地租的角度卻反映出一個(gè)簡(jiǎn)單的道理:只要擁有土地,何必?fù)?dān)心它沒有產(chǎn)出。

(三)市價(jià)/剩余可采儲(chǔ)量利潤(rùn)(P/RP)

不同礦產(chǎn)資源的成礦條件、礦藏賦存條件、開采和冶煉加工技術(shù)不同,導(dǎo)致單位礦產(chǎn)品的開采成本不同,因此,相同經(jīng)濟(jì)價(jià)值的礦產(chǎn)資源其利潤(rùn)是不同的。因此,剩余可采儲(chǔ)量經(jīng)濟(jì)價(jià)值在不同礦產(chǎn)資源之間缺乏可比性。

以剩余可采儲(chǔ)量乘以單位礦產(chǎn)品利潤(rùn),得到剩余可采儲(chǔ)量利潤(rùn)總額,然后再除礦業(yè)公司的股票市值,得到P/RP乘數(shù)指標(biāo)。用參考礦業(yè)公司該乘數(shù)指標(biāo)值乘以待評(píng)估礦業(yè)公司的剩余可采儲(chǔ)量利潤(rùn),可相應(yīng)得到待評(píng)估礦業(yè)公司的市值。該乘數(shù)指標(biāo)在形式上解決了由于礦產(chǎn)品價(jià)格和開采冶煉成本不同的礦業(yè)企業(yè)之間企業(yè)價(jià)值的比較。

(四)市價(jià)/礦業(yè)權(quán)價(jià)值(P/MR)

資源類上市公司財(cái)富的最大源泉在于其礦業(yè)權(quán),資源類上市公司實(shí)際是一個(gè)將礦業(yè)權(quán)逐步變現(xiàn)的組織。礦業(yè)企業(yè)價(jià)值主要受其擁有礦業(yè)權(quán)價(jià)值的影響。

以每股礦業(yè)權(quán)價(jià)值除礦業(yè)公司的股票市值,得到P/MR乘數(shù)指標(biāo)。用參考礦業(yè)公司該乘數(shù)指標(biāo)值乘以待評(píng)估礦業(yè)公司的每股礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值,可相應(yīng)得到待評(píng)估礦業(yè)公司股票市值。該乘數(shù)指標(biāo)在形式上解決了不同礦種的礦業(yè)企業(yè)之間的企業(yè)價(jià)值比較。

(五)市價(jià)/剩余服務(wù)年限利潤(rùn)(P/YP)

市盈率(P/E)乘數(shù)估值指標(biāo)僅僅考慮了當(dāng)期的公司盈利對(duì)股票價(jià)值的影響,并沒有考慮將來的盈利情況;而市價(jià)/剩余服務(wù)年限利潤(rùn)(P/YP)乘數(shù)估值指標(biāo)則將公司礦產(chǎn)資源剩余服務(wù)年限內(nèi)全部盈利納入估價(jià)考慮范圍。

以礦產(chǎn)資源剩余開采年限乘以每股盈利,得到剩余開采年限盈利總額,然后再除礦業(yè)公司的股票市值,得到P/YP乘數(shù)指標(biāo)。用參考礦業(yè)公司該乘數(shù)指標(biāo)值乘以待評(píng)估礦業(yè)公司的剩余服務(wù)年限利潤(rùn),可相應(yīng)得到待評(píng)估礦業(yè)公司的市值。該乘數(shù)指標(biāo)在形式上解決了礦業(yè)企業(yè)與非礦業(yè)企業(yè)之間企業(yè)價(jià)值的比較。

四、礦業(yè)特色乘數(shù)估值指標(biāo)的運(yùn)用案例

參考礦業(yè)企業(yè)資料:國(guó)內(nèi)一上市礦業(yè)公司某年末擁有剩余可采儲(chǔ)量18 722萬噸,總股本81 000萬股。按該公司當(dāng)年平均噸礦產(chǎn)品銷售價(jià)格194.42元計(jì)算的剩余可采儲(chǔ)量經(jīng)濟(jì)價(jià)值約為3 639 931萬元,每股剩余可采儲(chǔ)量經(jīng)濟(jì)價(jià)值約為45元,按該公司當(dāng)年噸礦產(chǎn)品利潤(rùn)27元計(jì)算的剩余可采儲(chǔ)量利潤(rùn)約為505 494萬元,每股剩余可采儲(chǔ)量利潤(rùn)為6.24元,當(dāng)年年末該公司股票收盤價(jià)為每股5.23元。

第7篇

關(guān)鍵詞:碳資產(chǎn) 評(píng)估方法 實(shí)物期權(quán)法 建議

中圖分類號(hào):F205 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2016)01-019-04

近年來,隨著溫室氣體排放量的逐漸增加,全球變暖問題得到全世界的普遍關(guān)注,人們逐漸意識(shí)到傳統(tǒng)能源經(jīng)濟(jì)模式并不是人類可持續(xù)發(fā)展的最佳經(jīng)濟(jì)模式,而以低能耗、低污染、低排放為基礎(chǔ)的低碳經(jīng)濟(jì)模式才是當(dāng)前人類可持續(xù)發(fā)展的最佳模式。在倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式下,包括二氧化碳在內(nèi)的溫室氣體的排放行為要受到限制。由于受到環(huán)境承載力及國(guó)家減排任務(wù)的限制,碳排放權(quán)作為一種特殊的排污權(quán)成為了一種稀缺資源,其具有的價(jià)值也得到了市場(chǎng)的承認(rèn)。碳資產(chǎn)是隨著碳排放權(quán)交易的興起而產(chǎn)生,碳資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估日益受到人們的關(guān)注。

一、碳資產(chǎn)評(píng)估研究現(xiàn)狀

碳資產(chǎn)可以理解為由過去交易行為或項(xiàng)目產(chǎn)生的、特定主體擁有或控制的、不具有實(shí)物形態(tài)、能持續(xù)發(fā)揮作用并能夠帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源,可用于排放溫室氣體的排放權(quán)或減排量額度,是碳交易市場(chǎng)的客體,比如碳排放權(quán)、相關(guān)衍生產(chǎn)品等。碳資產(chǎn)評(píng)估是根據(jù)碳資產(chǎn)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),通過一定的評(píng)估技術(shù)與方法,對(duì)包括碳排放權(quán)、碳金融衍生產(chǎn)品等碳資產(chǎn)進(jìn)行的估值。

在我國(guó),碳資產(chǎn)交易市場(chǎng)正處于發(fā)展的初期,關(guān)于碳資產(chǎn)評(píng)估理論研究還不多見,缺乏比較成熟的理論和實(shí)踐,碳資產(chǎn)評(píng)估基本屬于全新的領(lǐng)域。由于國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)發(fā)展起步較晚,市場(chǎng)并不活躍,所以有關(guān)碳資產(chǎn)的研究工作主要集中在碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量等問題的處理和運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型確定碳排放權(quán)的定價(jià)問題上。碳排放權(quán)主要是通過政府無償分配和碳交易取得,對(duì)于碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)處理形成了兩種不同的觀點(diǎn){1},一種是認(rèn)為碳排放權(quán)是某類特定的資產(chǎn),如鄭玲、周志方(2010){2},鄒武平(2010){3},朱玫琳、耿澤涵(2011){4}認(rèn)為碳排放權(quán)基本符合無形資產(chǎn)的定義,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為無形資產(chǎn);曾鍇、王小波、陳程(2010){5}認(rèn)為碳排放權(quán)是對(duì)清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目所產(chǎn)生的核證減排量的一個(gè)代稱,核證減排量符合持有的目的是為了出售這一基本特征,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為存貨;王艷、李亞培(2008){6}認(rèn)為企業(yè)取得碳排放權(quán)的目的是為了近期出售或回購(gòu),具有交易性金融資產(chǎn)的特點(diǎn),應(yīng)確認(rèn)為金融資產(chǎn)。另一種觀點(diǎn)是根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)將碳排放權(quán)分別確認(rèn)為不同的資產(chǎn),如王艷龍、孫啟明(2010){7}根據(jù)企業(yè)持有碳排放權(quán)的不同目的將其確認(rèn)為無形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。

我國(guó)關(guān)于碳排放權(quán)定價(jià)問題的研究主要是運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型來進(jìn)行,如張宗友(2007){8}構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型,并對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行定價(jià);陳曉紅、王陟昀(2012)通過構(gòu)建價(jià)格模型,研究歐洲排放交易體系中碳交易價(jià)格的形成機(jī)制,并以此進(jìn)行價(jià)格的估計(jì){9},由于我國(guó)尚未全面開展碳排放權(quán)交易,缺少相關(guān)的交易信息及數(shù)據(jù),所以我國(guó)對(duì)于碳排放權(quán)交易運(yùn)用期權(quán)定價(jià)進(jìn)行研究更多的是停留在理論評(píng)估模型以及運(yùn)用歐盟排放交易體系等數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證分析。

將碳排放權(quán)與無形資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比分析之后,碳排放權(quán)符合無形資產(chǎn)的特征,應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)。一是碳排放權(quán)具有一定的價(jià)值,但其不具有實(shí)物形態(tài)。若企業(yè)取得碳排放權(quán)可以使其獲得排放二氧化碳等溫室氣體的權(quán)利,可以在一定程度上滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中排放二氧化碳等溫室氣體的需要,從而使企業(yè)獲得相關(guān)的收益。如果企業(yè)擁有多余的碳排放權(quán),還可以將此部分碳排放權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,可以在碳交易市場(chǎng)獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收益。二是企業(yè)持有碳排放權(quán)的首要目的是進(jìn)行日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式下,在一定的生產(chǎn)技術(shù)條件并且在不轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式的前提下,如果沒有擁有足夠的排放權(quán),企業(yè)則不能夠生產(chǎn)足夠數(shù)量的產(chǎn)品或提供相應(yīng)的服務(wù),從而影響企業(yè)進(jìn)行正常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。三是碳排放權(quán)是一項(xiàng)非貨幣性的長(zhǎng)期資產(chǎn)。限制二氧化碳等溫室氣體的排放,提出碳排放權(quán)的目的是減少化石燃料的燃燒使用,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),逐步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。就這個(gè)方面來說,如果人類的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式發(fā)生了轉(zhuǎn)變,碳排放權(quán)存在的意義就會(huì)消失,但這一過程尚需較長(zhǎng)的時(shí)間,故碳排放權(quán)還將長(zhǎng)期存在,屬于一項(xiàng)長(zhǎng)期資產(chǎn)。四是碳排放權(quán)可以帶來一定的經(jīng)濟(jì)利益,但這具有較大的不確定性,主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:首先,碳排放權(quán)是獲得排放相應(yīng)數(shù)量溫室氣體的權(quán)利,滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,如果轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式及能源結(jié)構(gòu),碳排放權(quán)的需求量減少,則其對(duì)于企業(yè)的價(jià)值就會(huì)很大程度上下降,故碳排放權(quán)就不再為企業(yè)帶來更多的收益。其次,碳排放權(quán)在碳交易市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)較大,進(jìn)行碳交易所獲得的收益也具有較大的不確定性。綜上所述,可以借鑒及利用無形資產(chǎn)的計(jì)量及評(píng)估方法,對(duì)碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)處理及評(píng)估問題進(jìn)行探究分析。

二、碳資產(chǎn)評(píng)估的應(yīng)用現(xiàn)狀

(一)碳交易

1992年,聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)經(jīng)過談判通過了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》,在1997年,日本京都通過了該公約的第一個(gè)附加協(xié)議,即為《京都議定書》,在該議定書中引入了市場(chǎng)機(jī)制,這為減少二氧化碳等溫室氣體的排放問題指引了新的方向,把二氧化碳排放權(quán)視作一種稀缺的有價(jià)商品進(jìn)行交易。碳交易是為了促進(jìn)全球二氧化碳等溫室氣體的減排所采取的一種市場(chǎng)手段,在二氧化碳等溫室氣體總量控制和減排目標(biāo)的約束之下,以市場(chǎng)交易為基礎(chǔ),是對(duì)二氧化碳等溫室氣體排放進(jìn)行管理與控制的一種經(jīng)濟(jì)手段。

碳交易的主要特點(diǎn)是對(duì)各個(gè)排放單位下發(fā)排放配額,各個(gè)排放單位要在約束的排放目標(biāo)下進(jìn)行二氧化碳等溫室氣體的排放。若排放單位的排放量低于配額,排放單位則可以通過市場(chǎng)交易將碳排放權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給排放量超過配額的排放主體。由于氣候變暖是全球性的環(huán)境問題,而不同的國(guó)家、不同的企業(yè)在碳排放量及減排成本等方面又存在著巨大的差異,所以應(yīng)根據(jù)情況靈活設(shè)置碳交易機(jī)制。目前二氧化碳等溫室氣體排放權(quán)交易分為兩種類型{10},一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減排量交易,其中清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)和聯(lián)合履約(JI)是最主要的交易形式,是由發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)購(gòu)買額外減排的項(xiàng)目所產(chǎn)生的減排量,用購(gòu)買的這部分減排量抵消其二氧化碳等溫室氣體的排放量。兩者都是基于二氧化碳等溫室氣體減排項(xiàng)目合作的機(jī)制,兩者的不同之處是清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的合作機(jī)制,而聯(lián)合履約(JI)發(fā)達(dá)國(guó)家之間的合作機(jī)制。另一種是以配額為基礎(chǔ)的碳交易,碳排放配額由相關(guān)的政府部門下發(fā),用來限定碳排放權(quán)持有者在未來一段時(shí)間內(nèi)所允許的二氧化碳等溫室氣體的排放量。若在該時(shí)期內(nèi),企業(yè)的二氧化碳排放量低于下發(fā)的配額數(shù)量,則剩余的碳排放權(quán)可以在碳交易市場(chǎng)上進(jìn)行出售,而那些實(shí)際碳排放數(shù)量高于下發(fā)的配額數(shù)量的企業(yè)則需要購(gòu)買相應(yīng)的碳排放權(quán)。

2011年10月,國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》,批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、深圳、湖北及廣東開展碳交易的試點(diǎn),從目前各試點(diǎn)省市的碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行情況來看,碳交易市場(chǎng)的交易以政府主導(dǎo)的配額交易為主,企業(yè)間參與項(xiàng)目交易的程度較低,并且市場(chǎng)不夠活躍,成交價(jià)格普遍偏低{11}。從國(guó)際范圍來看,我國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目交易發(fā)展較為迅速,但存在碳交易成交價(jià)格低于國(guó)際碳交易市場(chǎng)價(jià)格的情況。我國(guó)正在根據(jù)國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況,并結(jié)合企業(yè)的自身特點(diǎn),發(fā)展適合我國(guó)國(guó)情的碳交易項(xiàng)目,大力推進(jìn)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)與發(fā)展,并計(jì)劃于2015年建立全國(guó)性的碳交易市場(chǎng)。

(二)碳會(huì)計(jì)

Stewart Jones教授最早在2008年就提出碳會(huì)計(jì)這一概念,將碳交易及鑒證等會(huì)計(jì)問題稱為碳會(huì)計(jì){12}。隨著碳交易活動(dòng)的不斷發(fā)展,碳會(huì)計(jì)所涵蓋的范圍越來越廣。根據(jù)現(xiàn)代會(huì)計(jì)的定義,并結(jié)合碳會(huì)計(jì)的特征,可以將碳會(huì)計(jì)定義為:以能源環(huán)境法律、法規(guī)為依據(jù),貨幣、實(shí)物單位計(jì)量或用文字表達(dá)的形式對(duì)企業(yè)履行低碳責(zé)任,節(jié)能降耗和污染減排進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和考核企業(yè)自然資源利用率,披露企業(yè)自然資本效率和社會(huì)效益的一門新興會(huì)計(jì)科學(xué){13}。可以將評(píng)估的技術(shù)和手段引入碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量處理中,將資產(chǎn)評(píng)估的技術(shù)手段與方法引入碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)量等問題的處理過程中,可以為碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理提供有效的市場(chǎng)信息,提高碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,有助于碳會(huì)計(jì)的市場(chǎng)化。

因此,應(yīng)將碳排放權(quán)確認(rèn)為無形資產(chǎn),結(jié)合另一種無形資產(chǎn)――國(guó)有土地使用權(quán)的特征,通過對(duì)比分析兩者具有同質(zhì)性。第一,二者所有權(quán)的擁有者具有一致性。國(guó)有土地資源屬于國(guó)家所有,同樣的二氧化碳等溫室氣體排放的環(huán)境容量資源也歸國(guó)家所有。第二,二者的取得方式具有相似性。國(guó)有土地使用權(quán)通過行政劃撥、出讓等方式下發(fā)給土地使用者,而碳排放權(quán)也可以通過國(guó)家免費(fèi)分配、出售等方式取得。第三,二者在享有的權(quán)利方面也具有相似性,土地使用者依法享有使用、處置和取得收益的權(quán)利,同樣的碳排放權(quán)使用者也享有類似的權(quán)利,如可以將碳排放權(quán)出售從而獲得收益。第四,二者都具有稀缺性,土地資源是有限的,國(guó)家限定的二氧化碳等溫室氣體的排放量也是有限的;另外二者都是有期限的及它們的價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式也是相似。經(jīng)過分析認(rèn)為,可以借鑒國(guó)有土地使用權(quán)的計(jì)量處理方法來探究碳排放權(quán)的計(jì)量問題,應(yīng)該采用公允價(jià)值計(jì)量模式來進(jìn)行計(jì)量處理,公允價(jià)值就是資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)的連接點(diǎn),公允價(jià)值的取得需要借助評(píng)估的技術(shù)方法,這就需要引進(jìn)評(píng)估的技術(shù)和手段。對(duì)于通過免費(fèi)分配取得的碳排放權(quán)的初始計(jì)量參照行政劃撥的國(guó)有土地使用權(quán),應(yīng)以評(píng)估后的碳排放權(quán)價(jià)值計(jì)量,以公允價(jià)值來確定其入賬價(jià)值。利用無形資產(chǎn)的評(píng)估方法,建立相應(yīng)的評(píng)估模型來確定碳排放權(quán)的公允價(jià)值。對(duì)于碳排放權(quán)的后續(xù)計(jì)量,為保證碳會(huì)計(jì)信息的真實(shí)公允,需要引入評(píng)估的技術(shù)手段,定期對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行評(píng)估,采用公允價(jià)值計(jì)量。針對(duì)碳排放權(quán)這一種新型的無形資產(chǎn),提出以公允價(jià)值原則為指導(dǎo){14},引入評(píng)估的技術(shù)手段及方法,將資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)于碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理,來探究碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量問題。

三、碳資產(chǎn)評(píng)估方法

(一)傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估方法對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估的適用性分析

1.市場(chǎng)法。該方法是利用市場(chǎng)上同類或類似資產(chǎn)的近期交易價(jià)格,經(jīng)過直接比較或類比分析以估測(cè)資產(chǎn)價(jià)值。應(yīng)用該方法過程中的評(píng)估資料來源于市場(chǎng),且評(píng)估結(jié)果也可以接受市場(chǎng)的檢驗(yàn),符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般原理,容易被交易雙方所接受。市場(chǎng)法是資產(chǎn)評(píng)估中最直接、最簡(jiǎn)單和最有效的方法。

應(yīng)用市場(chǎng)法要滿足兩個(gè)基本前提條件,一是需要有一個(gè)活躍的公開市場(chǎng);二是參照物資產(chǎn)與被評(píng)估資產(chǎn)之間要具有可比性,且公開市場(chǎng)上要有足夠多的可比資產(chǎn)及交易實(shí)例。故應(yīng)用該方法的關(guān)鍵是找到可比的交易實(shí)例,但目前我國(guó)碳交易市場(chǎng)并不活躍,成交價(jià)格普遍偏低,可選擇的交易案例較少,且案例之間具有較大的差異,缺乏可比性。比如,一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的碳資產(chǎn)交易價(jià)格與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)相比,就會(huì)存在交易價(jià)格偏低的情況,對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的企業(yè)來說碳資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)的程度較小,經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)發(fā)展較晚,對(duì)環(huán)境尚未造成較為嚴(yán)重的破壞,溫室氣體環(huán)境容量資源較大{15},這些因素會(huì)使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的碳資產(chǎn)交易價(jià)格偏低。

在某些發(fā)達(dá)國(guó)家,市場(chǎng)法會(huì)在成熟的碳交易市場(chǎng)上得到較為廣泛的應(yīng)用。而我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展起步較晚,市場(chǎng)尚不活躍,碳資產(chǎn)的交易數(shù)量和交易價(jià)格偏低,缺少足夠的可比交易實(shí)例,由于各方面因素的限制,市場(chǎng)法在實(shí)務(wù)操作中應(yīng)用較少。

2.收益法。收益法是指通過估算被評(píng)估資產(chǎn)未來預(yù)期收益的現(xiàn)值進(jìn)而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。以預(yù)期收益原則為基礎(chǔ),將被評(píng)估資產(chǎn)帶來的預(yù)期收益以折現(xiàn)或資本化的方式來確定其價(jià)值。

運(yùn)用該方法需要滿足三個(gè)基本條件,一是被評(píng)估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益能夠預(yù)測(cè)并以貨幣形式進(jìn)行量化;二是資產(chǎn)所有者為獲取未來預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以測(cè)算,并能夠以貨幣形態(tài)進(jìn)行量化;三是被評(píng)估資產(chǎn)獲取未來收益的時(shí)間能夠預(yù)測(cè)。

采用收益法需要合理地預(yù)測(cè)碳資產(chǎn)所帶來的預(yù)期收益,不僅包括碳資產(chǎn)進(jìn)行交易所帶來的收益,還應(yīng)包括碳資產(chǎn)所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益。科學(xué)合理地衡量碳資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所帶來的的價(jià)值貢獻(xiàn)是一個(gè)關(guān)鍵問題,不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同企業(yè)之間碳資產(chǎn)對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度是不同的,確定其對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度較為困難。我國(guó)碳交易市場(chǎng)尚不活躍,市場(chǎng)交易體系不完善,碳資產(chǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)較大,具有較大的不確定性,這些因素都使得合理確定碳資產(chǎn)的未來預(yù)期收益及收益期限比較復(fù)雜。運(yùn)用收益法對(duì)碳資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行科學(xué)合理地評(píng)估較為復(fù)雜困難。

3.成本法。成本法是指在評(píng)估資產(chǎn)時(shí)根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本扣除各種損耗以確定其評(píng)估價(jià)值的一種方法。

成本法的運(yùn)用需要滿足三個(gè)基本前提:第一,該方法以持續(xù)使用假設(shè)為基本前提,要求被評(píng)估資產(chǎn)處在繼續(xù)使用過程中或假定處于繼續(xù)使用過程當(dāng)中;第二,成本法要求必須具備可以利用的歷史資料;第三,應(yīng)用成本法還要求被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益能夠支持其重置及其投入價(jià)值。應(yīng)用成本法的關(guān)鍵是合理確定被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本及各種損耗,若要應(yīng)用成本法來評(píng)估碳資產(chǎn)的價(jià)值,一個(gè)關(guān)鍵的問題是要判斷碳資產(chǎn)的形成是否需要特定的投入,并且還要判斷該投入能否以貨幣的形式進(jìn)行可靠的計(jì)量,以此來確定碳資產(chǎn)的重置成本,如果在滿足上述條件的情況下,可以應(yīng)用成本法來確定碳資產(chǎn)的價(jià)值。但在實(shí)務(wù)操作中,由于碳資產(chǎn)的自身特點(diǎn)以及其重置成本及各項(xiàng)損耗的確定過程較為復(fù)雜,風(fēng)險(xiǎn)較大,故應(yīng)用也較為困難。

(二)碳排放權(quán)的實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法

實(shí)物期權(quán)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時(shí)所提出的,實(shí)物期權(quán)是關(guān)于價(jià)值評(píng)估和戰(zhàn)略決策的重要思想方法。碳排放權(quán)給企業(yè)帶來了一個(gè)實(shí)物期權(quán),因?yàn)樗o企業(yè)帶來了在未來一段時(shí)間內(nèi)選擇某項(xiàng)具有潛在收益活動(dòng)的權(quán)利。

1.B―S期權(quán)定價(jià)模型。該模型是由布萊克與斯克爾斯在20世紀(jì)70年代提出的。碳排放權(quán)可以看作是無紅利支付的實(shí)物期權(quán),影響其價(jià)值的因素有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、資產(chǎn)收益波動(dòng)率,到期期限和無風(fēng)險(xiǎn)利率{16}。

在上述假設(shè)下,設(shè)x為標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)值,k為期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格,T為期權(quán)的到期日,t為當(dāng)前定價(jià)日,r為按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無風(fēng)險(xiǎn)利率,σ為標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)率,定價(jià)模型如下:

C=xN(d1)-ke[-r(T-t)]N(d2)

其中N(d)是標(biāo)準(zhǔn)累積正態(tài)分布函數(shù),對(duì)于給定變量d,服從平均值為0,標(biāo)準(zhǔn)差為1的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布N(0,1)的概率。

d1=■

d2=d1-σ■

碳排放權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中造成的環(huán)境破壞,可以用處理單位碳排放量的平均成本來衡量;在理論上,碳排放權(quán)的執(zhí)行價(jià)格應(yīng)為單位碳排放的成本,由于碳排放權(quán)是以權(quán)利形式給企業(yè)的排污補(bǔ)償,實(shí)際上,執(zhí)行價(jià)格為零;碳排放權(quán)的到期期限是由相關(guān)政府部門來確定的;無風(fēng)險(xiǎn)利率一般則為相應(yīng)期限的國(guó)債利率。

2.二叉樹定價(jià)模型。用二叉樹定價(jià)模型可以計(jì)算碳排放權(quán)的價(jià)值,具體方法是利用無套利的思想,從第n期節(jié)點(diǎn)處的期權(quán)價(jià)值計(jì)算出倒數(shù)第二列節(jié)點(diǎn)的期權(quán)價(jià)值,依次類推直到計(jì)算出碳排放權(quán)的初始分配價(jià)值{17}。假定,對(duì)企業(yè)來說每份碳排放權(quán)配額都是無差異的,并且碳排放權(quán)作為期權(quán)來說,其執(zhí)行價(jià)格為零。假定每一節(jié)點(diǎn)的上升概率為q,下降概率為1-q,無風(fēng)險(xiǎn)利率為r,則二項(xiàng)式單期期權(quán)定價(jià)公式如下:

Cu(n-1)=■+■

其中:C0――碳排放權(quán)初始分配價(jià)格;Cu――上行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值;

Cd――下行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值;U――標(biāo)的資產(chǎn)的上行乘數(shù);

d――標(biāo)的資產(chǎn)的下行乘數(shù);s0――初始單位碳排放收益。

根據(jù)無套利的思想,可計(jì)算出每一節(jié)點(diǎn)的上升概率q=■,因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格x為零,Cu(n)=UnS,Cu(n-1)d=Un-1dS,可得出Cu(n-1)=Un-1S,依照此方法推算到初始時(shí)期,即可得到C0=S0,在執(zhí)行價(jià)格為零時(shí),碳排放權(quán)配額的價(jià)值應(yīng)為企業(yè)平均單位碳排放收益。

(三)碳排放權(quán)定價(jià)的影子價(jià)格模型

影子價(jià)格理論來源于線性規(guī)劃問題的研究,是荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹恩?丁伯根在20世紀(jì)30年代末首次提出來的。在當(dāng)前倡導(dǎo)低碳可持續(xù)發(fā)展的形勢(shì)下,碳排放權(quán)是一種稀缺資源,可以將碳排放權(quán)的影子價(jià)格定義為:某一國(guó)家或地區(qū)或企業(yè)在碳排放交易中對(duì)其最優(yōu)利用前提下的價(jià)格估計(jì){18}。可以利用影子價(jià)格理論建立估價(jià)模型來確定碳排放權(quán)的價(jià)值。

為了構(gòu)建碳排放權(quán)的影子價(jià)格模型首先明確兩條假設(shè)條件,即假設(shè)條件一:由于減排目標(biāo)等因素的約束,確定當(dāng)年地區(qū)碳排放總量為X,地區(qū)內(nèi)二氧化碳等溫室氣體排放企業(yè)一共有N家,各企業(yè)二氧化碳排放權(quán)的初始配額為Xi(i=1,2,3…N);假設(shè)條件二:這N家二氧化碳等溫室氣體排放企業(yè)單位生產(chǎn)規(guī)模的平均利潤(rùn)為,每年產(chǎn)值分別為Yi(i=1,2,3…N)。一般來說,在一定時(shí)期內(nèi)、一定的生產(chǎn)技術(shù)條件下單位生產(chǎn)規(guī)模與化石燃料使用數(shù)量成正比,故可以假設(shè)其生產(chǎn)規(guī)模與二氧化碳排放量也成正比,設(shè)平均比例系數(shù)為r,排放企業(yè)的二氧化碳排放量為Qi=Yi×r。

進(jìn)行碳排放權(quán)交易是為了通過增加碳排放成本提高減排意識(shí),減少碳排放。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是為了追求利潤(rùn)最大化,在碳交易的初始配置中,政府與企業(yè)的立場(chǎng)并不是相互矛盾的,政府是希望企業(yè)在自身發(fā)展的同時(shí)注意減少碳排放。因此在構(gòu)建模型時(shí)可以將二氧化碳排放總量控制和有償配置下的企業(yè)利潤(rùn)最大化作為目標(biāo)函數(shù),將碳排放權(quán)視為一種生產(chǎn)資料,將碳排放量作為約束條件來構(gòu)建模型。如下:

maxW=■(■×Yi)=■(■×■)

■Qi≤X

運(yùn)用拉格朗日乘數(shù)法進(jìn)行求解,可得以下方程:

L=■(■×■)+λ(X-■Qi)

經(jīng)計(jì)算,可得拉格朗日乘數(shù)λ=■

該乘數(shù)即為單位碳排放權(quán)的影子價(jià)格,表示在二氧化碳排放總量控制下實(shí)現(xiàn)其最優(yōu)利用的單位碳排放權(quán)估價(jià)。從上述模型中可以看出,碳排放權(quán)的初始價(jià)值與企業(yè)單位生產(chǎn)規(guī)模的平均利潤(rùn)(■)成正比,與企業(yè)單位產(chǎn)值的平均二氧化碳排放比例系數(shù)(r)成反比。運(yùn)用影子價(jià)格模型確定碳排放權(quán)的價(jià)值時(shí),由于各個(gè)地區(qū)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)會(huì)有不同,故在實(shí)務(wù)操作中可以用相近指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行替代。上述定價(jià)模型有利于碳排放權(quán)交易制度的建立與發(fā)展,適用于我國(guó)目前企業(yè)整體生產(chǎn)水平不高且碳排放量較大的現(xiàn)狀。

四、碳資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展建議

隨著我國(guó)對(duì)二氧化碳等溫室氣體減排工作的重視程度不斷加強(qiáng),以及碳市場(chǎng)的不斷完善與發(fā)展,對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的需求程度日益增加,在低碳可持續(xù)發(fā)展的形勢(shì)下,碳資產(chǎn)將成為企業(yè)非常重視的一種新型資產(chǎn),碳資產(chǎn)評(píng)估工作面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。碳資產(chǎn)評(píng)估既有一般資產(chǎn)評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估及企業(yè)價(jià)值評(píng)估的某些共性,但在評(píng)估對(duì)象范圍的確定、評(píng)估方法的選擇、評(píng)估參數(shù)的確定等方面具有特殊性{19}。目前我國(guó)處于碳市場(chǎng)及碳資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展的初期,還缺乏比較成熟的理論與實(shí)踐,碳資產(chǎn)評(píng)估工作中還面臨著一些困難。

(一)碳資產(chǎn)評(píng)估面臨的挑戰(zhàn)

1.碳資產(chǎn)評(píng)估工作基礎(chǔ)薄弱,缺乏專業(yè)人才。我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估工作發(fā)展較晚,是隨著經(jīng)濟(jì)體制深入改革和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善而發(fā)展起來的。資產(chǎn)評(píng)估體系建設(shè)時(shí)間不長(zhǎng),碳資產(chǎn)評(píng)估才剛起步發(fā)展,在理論與實(shí)踐研究上都還不成熟,基礎(chǔ)薄弱,缺乏經(jīng)驗(yàn),2013年正式的《碳資產(chǎn)評(píng)估理論與實(shí)踐初探》是國(guó)內(nèi)關(guān)于碳資產(chǎn)評(píng)估的第一部著作。并且國(guó)內(nèi)碳資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員較為匱乏,具有相關(guān)專業(yè)背景的行業(yè)專家較少,高質(zhì)量的專業(yè)人才也難以適應(yīng)中國(guó)碳市場(chǎng)快速發(fā)展的諸多新要求,缺乏系統(tǒng)的人才教育培訓(xùn),人才建設(shè)的滯后性使中國(guó)碳資產(chǎn)評(píng)估等工作產(chǎn)生阻礙。

2.我國(guó)缺乏成熟活躍的碳交易市場(chǎng),碳交易制度有待完善。雖然我國(guó)已在北京、上海、廣東等地先后開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn),但多數(shù)集中于CDM項(xiàng)目,對(duì)于其他類型碳資產(chǎn)的交易涉及較少。對(duì)交易試點(diǎn)地區(qū)的碳資產(chǎn)交易情況進(jìn)行分析可以看出,所進(jìn)行的交易規(guī)模較小,交易數(shù)量不大,交易范圍具有較大的局限性,交易價(jià)格波動(dòng)較大。而且相較于歐盟等的碳排放權(quán)交易制度,我國(guó)碳排放權(quán)交易制度的建立還處于較為初級(jí)的階段,相關(guān)的法律法規(guī)及交易制度等方面還存在一些缺陷,交易制度還不完善,交易細(xì)則缺乏較為明確的規(guī)定,企業(yè)參與碳交易的意識(shí)不強(qiáng),參與度低,市場(chǎng)不活躍,這會(huì)影響市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)的選取、風(fēng)險(xiǎn)的判斷等工作的進(jìn)行,制約了碳資產(chǎn)評(píng)估工作的發(fā)展。

3.有關(guān)碳資產(chǎn)評(píng)估的法律法規(guī)需要完善。我國(guó)在2002年批準(zhǔn)《京都議定書》后便開始積極著手進(jìn)行議定書要求的相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)與完善。2004年,我國(guó)頒布《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理暫行辦法》,在2005年通過該辦法對(duì)CDM項(xiàng)目加以規(guī)制。但大都是關(guān)于CDM項(xiàng)目的相關(guān)規(guī)定,所涉及的范圍較為狹窄,且都屬于規(guī)章層面。碳資產(chǎn)交易活動(dòng)越來越廣泛,碳交易市場(chǎng)也在不斷發(fā)展,而我國(guó)對(duì)于交易雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)、交易準(zhǔn)則等問題的法律法規(guī)還不完善,缺乏較為完整的法律法規(guī)的引領(lǐng),這勢(shì)必會(huì)影響碳資產(chǎn)評(píng)估的正常發(fā)展。

4.碳會(huì)計(jì)信息披露制度的欠缺。目前我國(guó)對(duì)碳資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的披露傾向于在三大財(cái)務(wù)報(bào)表中列示,即表內(nèi)披露,然而碳資產(chǎn)自身具有的風(fēng)險(xiǎn)、不確定性及復(fù)雜性使得僅在表內(nèi)披露是不充分的,不能將碳資產(chǎn)的取得方式、使用期限及計(jì)量屬性等大量信息充分反映出來,這會(huì)使得在搜集碳資產(chǎn)評(píng)估工作所需要的相關(guān)信息難度較大,影響評(píng)估工作的正常進(jìn)行。就保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的順利進(jìn)行的角度來說,碳會(huì)計(jì)信息披露需要建立多維度、多層次的表外披露制度,是對(duì)碳資產(chǎn)信息披露的有效補(bǔ)充,不僅要包括傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表所要求披露的碳資產(chǎn)的相關(guān)信息,還應(yīng)該要包括其取得方式、使用期限等方面的信息,這樣可以使得評(píng)估人員得到較為充分的信息,保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的進(jìn)行。此外,應(yīng)該充分發(fā)揮碳審計(jì)的監(jiān)督作用,以保證碳資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。

另外,中國(guó)建立完善的碳資產(chǎn)評(píng)估體系還要面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)技術(shù)水平較為落后等問題的限制。要建立起較為有效的碳資產(chǎn)評(píng)估體系將是一個(gè)不斷探索前進(jìn)的漫長(zhǎng)過程,既要根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況及特點(diǎn)總結(jié)發(fā)展,還要善于學(xué)習(xí)吸收國(guó)外經(jīng)驗(yàn)。

(二)相關(guān)建議

1.加快建立和完善碳交易市場(chǎng)及交易制度。為促進(jìn)我國(guó)碳交易的持續(xù)健康發(fā)展,在國(guó)內(nèi)構(gòu)建全國(guó)性以及地區(qū)性的碳交易市場(chǎng)非常必要,積極發(fā)展我國(guó)的碳資產(chǎn)交易。可以學(xué)習(xí)歐盟排放交易機(jī)制等國(guó)外較為先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn),建立和完善我國(guó)碳資產(chǎn)交易相關(guān)的法律法規(guī),為我國(guó)碳資產(chǎn)交易提供法律保障和制度基礎(chǔ),規(guī)范市場(chǎng)交易行為,促進(jìn)我國(guó)碳交易市場(chǎng)的良性發(fā)展。要不斷建立發(fā)展我國(guó)自主的交易平臺(tái),形成全國(guó)統(tǒng)一交易市場(chǎng),逐步與國(guó)際碳資產(chǎn)交易市場(chǎng)接軌。

2.建立以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心的碳資產(chǎn)信息披露制度。進(jìn)行碳資產(chǎn)的評(píng)估需要與被評(píng)估資產(chǎn)相關(guān)的信息數(shù)據(jù),因此碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理與信息披露對(duì)碳資產(chǎn)的評(píng)估有著重要影響,而且將碳資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)于碳會(huì)計(jì)需要會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范與完善,建立以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心的碳資產(chǎn)信息披露制度可以保證碳信息的基本質(zhì)量,從而保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的順利推進(jìn)。在制定相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí),應(yīng)該考慮將環(huán)境問題納入準(zhǔn)則的制定之中,并且相關(guān)的碳排放企業(yè)以及外部的碳交易市場(chǎng)都應(yīng)建立系統(tǒng)完善的碳資產(chǎn)信息披露制度。

3.不斷加強(qiáng)對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估人員專業(yè)能力和職業(yè)道德的培養(yǎng)。隨著碳交易品種類型的不斷增加,對(duì)碳期貨等相關(guān)衍生金融產(chǎn)品的需求也不斷增加,碳資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)日益活躍,對(duì)評(píng)估人員的專業(yè)要求也不斷提高,我國(guó)應(yīng)建立健全人才培養(yǎng)機(jī)制,注重將相關(guān)知識(shí)結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況規(guī)范化,建立人才認(rèn)證制度,加強(qiáng)對(duì)人員的后續(xù)培養(yǎng),以適應(yīng)碳資產(chǎn)評(píng)估工作的新要求。

為了適應(yīng)低碳可持續(xù)的發(fā)展要求,我國(guó)也在積極推進(jìn)碳資產(chǎn)評(píng)估體系的建立,政府的推動(dòng)、行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)助等都為碳資產(chǎn)評(píng)估的順利發(fā)展提供了有利條件,我國(guó)也在不斷制定完善碳資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)法律法規(guī),不斷促進(jìn)碳交易市場(chǎng)及交易制度的建設(shè)與發(fā)展,為碳資產(chǎn)評(píng)估工作提供支持。雖然碳資產(chǎn)評(píng)估工作目前還面臨許多挑戰(zhàn),存在一些問題,但在全球積極發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、加快推進(jìn)碳資產(chǎn)市場(chǎng)建設(shè)的背景下,碳資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展是必然趨勢(shì)。

注釋:

{1}張薇,伍中信,王密,伍會(huì)之.產(chǎn)權(quán)保護(hù)導(dǎo)向的碳排放權(quán)會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量研究[J].會(huì)計(jì)研究,2014(3):88-96.

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第8篇

關(guān)鍵詞:企業(yè)價(jià)值評(píng)估;收益法;折現(xiàn)率

收益法的參數(shù)對(duì)于評(píng)估值的影響是不容忽視的,其中影響最大的即為折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的重要參數(shù),其對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性有著直接影響。折現(xiàn)率的變動(dòng)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的巨大變化。因此,全面、正確、真實(shí)的對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估,合理的計(jì)算折現(xiàn)率是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的重要步驟。

一、折現(xiàn)率確定原則

1.預(yù)期收益與折現(xiàn)率口徑一致。折現(xiàn)率是一種價(jià)值比率,其應(yīng)該與收益額度相對(duì)應(yīng)。有的折現(xiàn)率是基于股權(quán)投資回報(bào)考慮的,有的折現(xiàn)率同時(shí)考慮了股權(quán)投資回報(bào)率與債券投資回報(bào)率。凈利潤(rùn)是股權(quán)收益形式,因此折現(xiàn)率應(yīng)該選擇股權(quán)回報(bào)率。如果選擇股權(quán)與債權(quán)收益兼顧的綜合形式,那么就需要在確定折現(xiàn)率的時(shí)候選擇加權(quán)平均成本來進(jìn)行計(jì)算。如果將行業(yè)平均資金收益率當(dāng)做折現(xiàn)率,那么就要計(jì)算折現(xiàn)率分子與分母的口徑與收益額口徑十分一致的情況。因此在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的過程中運(yùn)用收益法必須注意預(yù)期收益與折現(xiàn)率口徑之一,保證結(jié)果合理,有意義。

2.折現(xiàn)率不低于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。折現(xiàn)率不低于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即為折現(xiàn)率必須要高于投資的機(jī)會(huì)成本。在正常資本市場(chǎng)中不論什么投資的回報(bào)率都應(yīng)該高于投資的機(jī)會(huì)成本。

3.行業(yè)基準(zhǔn)收益率不宜直接作為折現(xiàn)率。該原則即為行業(yè)基準(zhǔn)收益率不能直接作為折現(xiàn)率使用。行業(yè)基準(zhǔn)收益率是反映建設(shè)項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)貢獻(xiàn)的程度,并不是投資者的凈貢獻(xiàn),因此其不能企業(yè)價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)率來使用。

4.要反映目標(biāo)企業(yè)的收益風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的主要構(gòu)成部分,其資金來源與經(jīng)營(yíng)范圍均呈現(xiàn)多樣化。各個(gè)企業(yè)都會(huì)因?yàn)樽陨碣Y本結(jié)構(gòu)的差異與經(jīng)營(yíng)方式的差異而面臨不同的經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)。就折現(xiàn)率的內(nèi)涵來看,其主要反映的是風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期報(bào)酬率,因此企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)所要求的補(bǔ)償率也必然不一致,因此折現(xiàn)率也會(huì)不同。因此不同企業(yè)的折現(xiàn)率亦會(huì)跟隨者風(fēng)險(xiǎn)而變化。在實(shí)際評(píng)估中確定折現(xiàn)率要兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)的一致性,讓折現(xiàn)率能夠真實(shí)體現(xiàn)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)率的確定方法

1.修正資本資產(chǎn)定價(jià)模型。通常情況下資產(chǎn)定價(jià)模型一般都是確定上市企業(yè)的股權(quán)資本成本,并不是直接用在非上市企業(yè)上,然而CAPM模型的風(fēng)險(xiǎn)衡量原理對(duì)于企業(yè)都是可行的。因此對(duì)CAPM修正后就可以對(duì)非上市進(jìn)行企業(yè)評(píng)估中的折現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算。

修正資本資產(chǎn)定價(jià)模型為:Ke=Rf+β*MRP+SCP+SCRP (1)

在公式(1)中,Ke修正的權(quán)益資本折現(xiàn)率,β為行業(yè)收益相對(duì)于市場(chǎng)收益的變動(dòng)程度。MRP為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),SCP為小公司溢價(jià),SCRP為企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

2.行業(yè)平均收益率法。行業(yè)平均收益率法體現(xiàn)了行業(yè)一般水平的盈利情況,是對(duì)行業(yè)中各個(gè)企業(yè)之間的數(shù)量差異加以抽象畫的記過,其能夠綜合體現(xiàn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀態(tài),產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)地位等各個(gè)因素[3]。行業(yè)平均收益率作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)率基礎(chǔ),包括了行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)平均收益率的基礎(chǔ)上,其是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來控制調(diào)整行業(yè)的平均收益率來作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)率。行業(yè)平均收益率法不單單考慮了行業(yè)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,同時(shí)還兼顧了企業(yè)的具體風(fēng)險(xiǎn)因素。其模型為以下公式:

(2)

在公式(2)中,Ke為權(quán)益資本折現(xiàn)率,Ri為行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率,DSLc為帶骨企業(yè)的綜合杠桿系數(shù),DSLi為待估企業(yè)所處行業(yè)的平均杠桿系數(shù),SCP為小企業(yè)溢價(jià)。在模型中行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率Ri能夠從行業(yè)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中獲取。通常情況下,待估企業(yè)綜合杠桿系數(shù)可以表示為經(jīng)驗(yàn)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積,即為DSL*DFL=DSL。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)復(fù)雜,則需要在全面分析企業(yè)所可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)與籌資成本等因素上再對(duì)行業(yè)的平均收益率進(jìn)行修正。由于非上市企業(yè)的規(guī)模一般都相對(duì)于上市企業(yè)較小,因此應(yīng)該將非上市企業(yè)的SCP單獨(dú)考慮。

3.加權(quán)平均資本成本。大多數(shù)企業(yè)的負(fù)債均為非流通的有息負(fù)債,因此債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值能夠是使用負(fù)債賬面值與上償還期內(nèi)利益的現(xiàn)值綜合來表示,其體現(xiàn)了企業(yè)的真實(shí)負(fù)債情況。加權(quán)平均資本成本要用帶待求目標(biāo)價(jià)格來計(jì)算折現(xiàn)率。

三、結(jié)束語(yǔ)

目前我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估的三大基本方式中收益法與市場(chǎng)法都是主要的評(píng)估方式,在實(shí)際評(píng)估工作中有著重要的作用。目前在實(shí)際評(píng)估過程中評(píng)估師確定折現(xiàn)率大都是通過自身經(jīng)營(yíng)來確定,或者在使用折現(xiàn)率的方式中存在技術(shù)性問題,因此目前應(yīng)用收益法來進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的最大阻礙就是如何實(shí)現(xiàn)客觀、準(zhǔn)確的確定的折現(xiàn)率。

參考文獻(xiàn):

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第9篇

關(guān)鍵詞:并購(gòu);定價(jià);估值;合理性;比較

中圖分類號(hào):F74文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:Adoi:10.19311/ki.16723198.2016.14.014

1緒論

企業(yè)并購(gòu)自上世紀(jì)90年代末期以來逐漸成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中最為引人注目的經(jīng)濟(jì)行為。在我國(guó),并購(gòu)與重組受到了企業(yè)和政府熱情的關(guān)注和積極的實(shí)踐,希望并購(gòu)成為實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和擺脫困境的有效途徑。并購(gòu)的產(chǎn)生和快速發(fā)展對(duì)整個(gè)社會(huì)資源的優(yōu)化配置、社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的增強(qiáng)產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的影響。通過企業(yè)并購(gòu)行為可以實(shí)現(xiàn)公司的擴(kuò)張、調(diào)整所有權(quán)和控制權(quán)的轉(zhuǎn)移、進(jìn)而達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

通觀我國(guó)和世界各國(guó)各地區(qū)的企業(yè)并購(gòu)案例,發(fā)現(xiàn)我國(guó)和其他國(guó)家的企業(yè)并購(gòu)在定價(jià)問題上存在著顯著差異。本論文擬通過對(duì)我國(guó)和世界各國(guó)各地區(qū)的企業(yè)并購(gòu)定價(jià)案例進(jìn)行研究。借鑒國(guó)外比較完善的定價(jià)方法,并對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的缺陷提出合理建議。

2國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述

2.1國(guó)內(nèi)相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述

而隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善,我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)也逐漸向市場(chǎng)行為過渡,并購(gòu)活動(dòng)日趨頻繁,并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。隨之,并購(gòu)定價(jià)中的許多問題也就顯現(xiàn)出來了,對(duì)此許多學(xué)者都進(jìn)行了各個(gè)方面的研究,其中,比較有代表性的為以下幾種:

(1)胡麗、李松、王友群(2005)認(rèn)為傳統(tǒng)的DCF方法不能對(duì)企業(yè)管理者在經(jīng)營(yíng)投資中的延遲、擴(kuò)大、轉(zhuǎn)換、收縮以及放棄投資等這些靈活性進(jìn)行定價(jià),因而忽略了經(jīng)營(yíng)靈活性的價(jià)值。他們提出,企業(yè)總價(jià)值應(yīng)當(dāng)包括傳統(tǒng)的DCF方法計(jì)算出來的不考慮進(jìn)一步投資時(shí)的傳統(tǒng)凈現(xiàn)值,以及考慮進(jìn)一步投資的實(shí)物期權(quán)價(jià)值;而且這一實(shí)物期權(quán)價(jià)值可以利用期權(quán)定價(jià)的布萊克-舒爾斯(B-S)公式計(jì)算得出,這樣計(jì)算的結(jié)果才是完整的企業(yè)價(jià)值。

(2)呂卿楠和崔健在他們所寫的《實(shí)物期權(quán)理論在企業(yè)并鉤定價(jià)中的應(yīng)用》提出,企業(yè)價(jià)值可以劃分為現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價(jià)值和期權(quán)價(jià)值兩部分。前者可以運(yùn)用傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估,后者則對(duì)企業(yè)擁有的期權(quán)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估,兩者之和即為企業(yè)價(jià)值。通過引進(jìn)期權(quán)理論對(duì)傳統(tǒng)方法進(jìn)行改進(jìn),可以得出并購(gòu)特征和企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活性的并購(gòu)企業(yè)的出價(jià)范圍,為并購(gòu)中時(shí)目標(biāo)企業(yè)定價(jià)提供了一種思路和方法。

2.2國(guó)外相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述

國(guó)外對(duì)并購(gòu)的研究歷史遠(yuǎn)長(zhǎng)于我國(guó),并購(gòu)定價(jià)的方法體系比較完整,各種方法的適用條件與估值方法都比較成熟,對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)有重要借鑒意義。

收益現(xiàn)值法是西方國(guó)家定價(jià)的基本方法,維斯頓在他的著作中運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析的方法分析了公司并購(gòu)對(duì)生產(chǎn)集中的影響,提出了公司價(jià)值的四種模型,分別對(duì)零增長(zhǎng)、固定增長(zhǎng)、超常增長(zhǎng)緊隨零增長(zhǎng)和超常增長(zhǎng)緊隨固定增長(zhǎng)進(jìn)行了建模研究,被稱為維斯頓模型。

威廉姆?西蒙提出兼并的加成定價(jià)法,他研究了從1975到1991年之間上市目標(biāo)公司收購(gòu)中溢價(jià)和公告前股價(jià)上漲之間的關(guān)系,從而證明競(jìng)標(biāo)前公司股價(jià)上漲和公告之后股價(jià)的上漲通常沒有相互關(guān)系。他們之間幾乎沒有替代關(guān)系,漲幅是對(duì)投標(biāo)商的附加費(fèi)用。這一發(fā)現(xiàn)對(duì)于估計(jì)內(nèi)線交易的成本有重要意義。它也增加了關(guān)于公共資金市場(chǎng)中信息在私人的收購(gòu)談判中的作用。

2.3國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究存在的缺陷

盡管國(guó)內(nèi)外關(guān)于并購(gòu)定價(jià)的研究很多,但仍然存在一些缺陷,目前,國(guó)際通用的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法有收益法、市場(chǎng)法、成本法和期權(quán)法(較少采用)。這些評(píng)估方法看起來很合理但我們觀察到,絕大多數(shù)情況下實(shí)際交易價(jià)格都要高于按上述評(píng)估方法計(jì)算出來的價(jià)值,說明企業(yè)還有上述方法未計(jì)算在內(nèi)的潛在價(jià)值。

由于潛在價(jià)值的存在,上述企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法適用于非經(jīng)營(yíng)投資者,而不適用于經(jīng)營(yíng)投資者,這種缺陷首先會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)權(quán)(尤其是國(guó)企產(chǎn)權(quán))的合理定價(jià)和外部投資者的經(jīng)營(yíng)策略,進(jìn)而會(huì)影響外資的功能,其在一定的政策環(huán)境下會(huì)導(dǎo)致惡意收購(gòu)的大量發(fā)生,從而破壞良好的競(jìng)爭(zhēng)秩序并危害當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)。而在這方面,還沒有形成系統(tǒng)的理論研究成果。

3中外企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的比較分析

3.1中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的定價(jià)分析

(1)我們選取1998年以來中國(guó)上市公司之間的并購(gòu)作為樣本,對(duì)其交易單價(jià)和并購(gòu)當(dāng)天的股價(jià)進(jìn)行成對(duì)樣本檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表1~表3。

從表中可以看出,隨著時(shí)間的推移,交易單價(jià)和股價(jià)之間的差異性在減少,盡管差異性還是比較大。

3.2國(guó)外企業(yè)并購(gòu)國(guó)外企業(yè)的定價(jià)分析

同樣,我們對(duì)所搜集到的國(guó)外上市公司并購(gòu)的交易單價(jià)及其公司估價(jià)進(jìn)行成對(duì)樣本檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表7~表9。

3.3中外企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的比較分析

以上分析表明,我國(guó)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)與國(guó)外相比存在巨大差距,而造成這種差距的原因主要有以下幾種:

(1)政府行政干預(yù)過多,政府行為取代企業(yè)行為。

從我國(guó)開始出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)行為以來,政府就在里面充當(dāng)重要的角色。從最初的國(guó)有企業(yè)劃撥,到后來的為了國(guó)家宏觀調(diào)控強(qiáng)行“拉郎配”,直到現(xiàn)在還存在政府為了自身利益而主導(dǎo)的并購(gòu)案例。政府在主導(dǎo)并購(gòu)時(shí),并不會(huì)像國(guó)外企業(yè)一樣做充分的前期調(diào)查、價(jià)值評(píng)估,而僅僅依靠賬面價(jià)值等,這就造成了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)非常不合理。

(2)評(píng)估方法使用不當(dāng)。

從下面的表格中我們可以發(fā)現(xiàn),我國(guó)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估主要采用重置成本法,大約占45%,而其他評(píng)估方法中,收益現(xiàn)值法出現(xiàn)了四次,占到了樣本數(shù)的20%,在我國(guó)并購(gòu)交易中使用面還不多。賬面價(jià)值法和市場(chǎng)比較法使用較少。由于資料所限和樣本數(shù)較少,反映的結(jié)果不一定全面準(zhǔn)確,但也能說明問題的基本情況。其實(shí),縱觀我國(guó)二十余年來的評(píng)估實(shí)踐中,無論是并購(gòu)活動(dòng)中企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估還是一般單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估,重置成本法(包括單項(xiàng)資產(chǎn)加總和重置成本法)一直作為主要方法使用,其他方法僅作為輔助方法使用。

而重置成本法有其自身難以克服的缺陷,它估測(cè)企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的角度和途徑應(yīng)該說是間接的,雖然在理想狀態(tài)下,企業(yè)資產(chǎn)的重置費(fèi)用與企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值是可以重合的。但一般情況下,企業(yè)資產(chǎn)的重置費(fèi)用只是企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的一部分。

與我國(guó)不同的是,國(guó)外主要采用收益現(xiàn)值法,從形式上看,收益現(xiàn)值法似乎并不是一種估測(cè)企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的直接方法,但是收益現(xiàn)值法是從決定企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的基本要素―企業(yè)的預(yù)期收益的角度“將利求本”,企業(yè)今天的投資經(jīng)營(yíng)是建立在對(duì)未來的前景預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上的,因此,收益現(xiàn)值法符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的價(jià)值觀念,也是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的一種直接方法。因此,國(guó)外并購(gòu)定價(jià)方面比我國(guó)合理得多。

表10我國(guó)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法調(diào)查

估價(jià)辦法樣本數(shù)百分比重置成本法945%賬面價(jià)值法210%市場(chǎng)比較法15%收益現(xiàn)值法420%方法未知420%3.4對(duì)無形資產(chǎn)的評(píng)估重視不夠

在企業(yè)并購(gòu)過程中,許多企業(yè)往往只注重有形資產(chǎn)的評(píng)估,而忽視無形資產(chǎn)的評(píng)估,特別是忽視賬外無形資產(chǎn)如商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、進(jìn)出口許可證或特種經(jīng)營(yíng)權(quán)等的評(píng)估。在我國(guó)企業(yè)并購(gòu)發(fā)展初期,由于企業(yè)并購(gòu)行為不規(guī)范,行政法規(guī)不完善,國(guó)有企業(yè)之間通常是按照賬面價(jià)值進(jìn)行劃撥完成并購(gòu),無須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估或企業(yè)價(jià)值評(píng)估,對(duì)無形資產(chǎn)更視而不見,甚至產(chǎn)權(quán)已發(fā)生轉(zhuǎn)移,但企業(yè)免費(fèi)使用的國(guó)家土地卻沒有按國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦

4規(guī)范企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的政策建議

4.1避免行政干預(yù),保證并購(gòu)定價(jià)的客觀性

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)存在很多問題,政府行政干預(yù)過多,政府行為取代企業(yè)行為。政府從自身利益出發(fā),為達(dá)到一定政治、經(jīng)濟(jì)目的,往往采取行政手段強(qiáng)行將一些嚴(yán)重虧損企業(yè)甚至是資不抵債的企業(yè)“搭配”給優(yōu)勢(shì)企業(yè),使原來的優(yōu)勢(shì)企業(yè)背上沉重負(fù)擔(dān),這既不利于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)之間的公平競(jìng)爭(zhēng),又不利于生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展。

因此我們應(yīng)該明確政府的責(zé)任,完善信息披露制度,推動(dòng)上市公司制度的并購(gòu)活動(dòng)規(guī)范化進(jìn)行,避免過多的行政干預(yù),留給市場(chǎng)更多的空間才能形成合理的定價(jià)體系。除此之外政府更應(yīng)該提高監(jiān)管水平,簡(jiǎn)化審批程序,提高審批效率,防止內(nèi)部交易。

4.2重視企業(yè)價(jià)值,選擇正確的定價(jià)方法

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)過分倚重被并企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表而忽視事前調(diào)查。財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)被并企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表固有缺陷認(rèn)識(shí)不夠:如它不能及時(shí)、充分、全面披露所有重大的信息,從而使得在并購(gòu)定價(jià)時(shí)對(duì)一些重大事項(xiàng)未能予以考慮,影響了定價(jià)的準(zhǔn)確性。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)主要依據(jù)凈資產(chǎn),而以凈資產(chǎn)定價(jià)并不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。目前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的評(píng)估方法選擇受到限制,影響到評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性、合理性。

國(guó)外在并購(gòu)方法的選擇上就相對(duì)科學(xué)的多,主要采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、類比估值法以及衍生估值法,而每一種方法都有其使用條件。

4.3提高評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員水平

評(píng)估機(jī)構(gòu)及人員的水平直接影響著并購(gòu)定價(jià)的合理性,我國(guó)評(píng)估機(jī)構(gòu)與國(guó)外相比存在著很大的距離。并且還存在評(píng)估機(jī)構(gòu)或評(píng)估人員違規(guī)操作的現(xiàn)象。目標(biāo)企業(yè)誘使評(píng)估機(jī)構(gòu)或評(píng)估人員進(jìn)行違規(guī)操作。企業(yè)并購(gòu)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是在資產(chǎn)評(píng)估的前提下,經(jīng)并購(gòu)雙方協(xié)商確定的。目標(biāo)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目的,利用信息不對(duì)稱的客觀優(yōu)勢(shì),有意隱瞞某些重要信息并極力夸大某些長(zhǎng)處,并以支付高額評(píng)估費(fèi)用等手段誘使評(píng)估機(jī)構(gòu)或評(píng)估人員,通過各種違規(guī)、違法的手段弄虛作假而人為造成評(píng)估價(jià)值的虛增或虛減,這勢(shì)必有損于收購(gòu)企業(yè)的利益,影響企業(yè)并購(gòu)事業(yè)的發(fā)展。因此,提高評(píng)估機(jī)構(gòu)及其人員的業(yè)務(wù)水平和職業(yè)道德有著非常重要的作用。

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第10篇

關(guān)鍵詞:礦產(chǎn)資源;礦產(chǎn)資源資產(chǎn);循環(huán)經(jīng)濟(jì)

Abstract:Therestrictionofresourceshasbecomeanimportantbottleneckduringtheprocessofdevelopingabetter-offlifesocietythroughoutthecountry.Asfortheexistingproblemsinthemanagementofmineralresourcesassetsandthedevelopmentandutilizationofmineralresources,thepaperprovidessomerelevantmeasurestoutilizemineralresources,developcirculareconomy,perfectcapitalizedmanagement,realizefundamentalchangeineconomicgrowthpattern,alleviatecontradictionofresourcesrestrictionessentially,improvequalityandcompetitivenessofnationaleconomy,etc.

Keywords:mineralresources;mineralresourcesassets;circulareconomy

礦產(chǎn)資源是國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)和人民生活水平的物質(zhì)基礎(chǔ),我國(guó)80%以上的能源及工業(yè)原材料來自礦產(chǎn)資源,其總量位居世界第三,而人均擁有量不足世界平均水平的一半,屬資源十分緊缺的國(guó)家。礦產(chǎn)資源(水資源除外)其儲(chǔ)藏量是有限的,是不可再生資源,并隨著不斷開發(fā)利用而不斷銳減。礦產(chǎn)資源將成為21世紀(jì)末、下世紀(jì)初制約我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素,如果管理不當(dāng),將使國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展因資源問題而處于瓶頸狀態(tài),因此在循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式下實(shí)行礦產(chǎn)資源資產(chǎn)化管理,對(duì)國(guó)有礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的保值增值和合理開發(fā)利用,對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。

一、礦產(chǎn)資源資產(chǎn)管理現(xiàn)狀

(一)產(chǎn)權(quán)管理混亂,部門之間條塊分割

我國(guó)《中華人民共和國(guó)憲法》和《礦產(chǎn)資源法》規(guī)定:境內(nèi)所有礦產(chǎn)資源均為國(guó)家所有,由國(guó)務(wù)院行使國(guó)家,地表或地下的礦產(chǎn)資源不因其所依附的土地所有權(quán)或者使用權(quán)的不同而改變。在實(shí)際生活中,礦產(chǎn)資源所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)(或礦業(yè)權(quán)包括探礦權(quán)、采礦權(quán))、行政權(quán)三者混淆,以行政權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)代替所有權(quán)管理,國(guó)家所有權(quán)受到條塊的多元分割,國(guó)家作為礦產(chǎn)資源資產(chǎn)所有者代表的地位模糊,產(chǎn)權(quán)虛置或弱化,各種產(chǎn)權(quán)關(guān)系缺乏明確的界定,各個(gè)利益主體之間關(guān)系缺乏協(xié)調(diào),造成了權(quán)益糾紛迭起。

(二)礦產(chǎn)資源資產(chǎn)開發(fā)利用中的短期行為嚴(yán)重

礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的開發(fā)利用中的短期行為十分嚴(yán)重。主要表現(xiàn)在:(1)礦產(chǎn)資源的開發(fā)不合理、利用率普遍偏低、浪費(fèi)嚴(yán)重、消耗劇增、存量銳減。煤礦只有23%,鐵礦只有45.4%,十大有色金屬礦分別只有23%-72%。在綜合利用方面,采礦回收率只有30%-35%,比世界平均水平低10%-20%。在1953-1986年的33年間,我國(guó)國(guó)民收入增長(zhǎng)6.83倍(按可比價(jià)格計(jì)算),同期能源消耗增長(zhǎng)14.1倍,生鐵消耗增長(zhǎng)23.4倍,4種有色金屬消耗增長(zhǎng)35倍,這些數(shù)據(jù)表明,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是建立在礦產(chǎn)資源的巨大消耗之上的。(2)資源不合理及無序開發(fā)帶來環(huán)境污染嚴(yán)重。

(三)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)和法制不健全

礦產(chǎn)資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)機(jī)制不健全。這是由于礦產(chǎn)資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不明確,資源無償使用制度所派生出來的問題。在存在礦產(chǎn)資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的情況下,要根據(jù)誰能提供更多的租金,也即誰能更有效地使用礦產(chǎn)資源這一經(jīng)濟(jì)學(xué)的效用原則來決定礦產(chǎn)資源的使用權(quán)。在不存在礦產(chǎn)資源產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的條件下,使用礦產(chǎn)資源的效用原則難以體現(xiàn),一方面由于現(xiàn)行的礦產(chǎn)資源產(chǎn)權(quán)關(guān)系缺乏靈活的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式,導(dǎo)致誰占用礦產(chǎn)資源誰就壟斷資源的使用權(quán)狀況,影響資源的優(yōu)化配置;另一方面,各種隱形的、變相的、非法礦業(yè)權(quán)交易和轉(zhuǎn)讓普遍存在,致使國(guó)家的大量礦產(chǎn)資源資產(chǎn)流失,流入企業(yè)或個(gè)人的手中。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,國(guó)家統(tǒng)一制定礦權(quán)流轉(zhuǎn)的法律法規(guī)勢(shì)在必行。

(四)缺少統(tǒng)一合理的資產(chǎn)價(jià)格體系

沒有建立健全合理的礦產(chǎn)資源資產(chǎn)價(jià)格體系,礦產(chǎn)資源資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法多種多樣,沒有一個(gè)較為統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。不同計(jì)價(jià)方法其資源價(jià)值不同,有的資源價(jià)值包含礦產(chǎn)資源原始價(jià)值、普查勘探費(fèi)用和合理利潤(rùn);有的只包括普查勘探費(fèi)用、合理利潤(rùn)。盡管礦產(chǎn)資源評(píng)估價(jià)值不完全等同于其交易價(jià)格,但它是資產(chǎn)交易價(jià)格最重要的基礎(chǔ),眾多的計(jì)價(jià)方法導(dǎo)致了礦權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí),定價(jià)混亂,普遍出現(xiàn)價(jià)格與價(jià)值嚴(yán)重背離的現(xiàn)象,造成了國(guó)有資源資產(chǎn)的大量流失。另外,我國(guó)礦業(yè)目前處于“找礦不如采礦的,采礦不如冶煉的,冶煉不如深加工”的現(xiàn)狀,礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的價(jià)值在探采階段得不到實(shí)現(xiàn),而是向下游深加工企業(yè)流轉(zhuǎn)。

(五)現(xiàn)有的礦產(chǎn)資源稅費(fèi)制度不合理

現(xiàn)有的礦產(chǎn)資源稅費(fèi)制度的不合理包括兩個(gè)方面:(1)現(xiàn)有的資源稅計(jì)征依據(jù)不合理。稅法規(guī)定,根據(jù)納稅人的不同,確定資源稅的課稅數(shù)量分為兩種情況,生產(chǎn)產(chǎn)品銷售的納稅人以銷售數(shù)量為納稅數(shù)量,自采自用的納稅人以自用數(shù)量為納稅數(shù)量,這使得已經(jīng)開采出來但沒有銷售的或沒有自用而積壓的礦產(chǎn)資源無需交稅,等于變相地鼓勵(lì)過度開采,造成積壓和浪費(fèi);(2)資源補(bǔ)償費(fèi)和資源稅的征收,沒有反映礦產(chǎn)資源的綜合利用與回收水平、礦床的開采技術(shù)條件等。

二、走循環(huán)經(jīng)濟(jì)道路的必要性

(一)我國(guó)礦產(chǎn)資源開發(fā)利用中存在的主要問題

礦產(chǎn)資源的開發(fā)利用要涉及礦產(chǎn)勘查、礦產(chǎn)采選、礦產(chǎn)加工和礦產(chǎn)利用等不同的部門和產(chǎn)業(yè)。礦產(chǎn)資源的勘查、采選、加工、利用四者之間是相互制約,相互影響的。從礦產(chǎn)資源開發(fā)利用的全過程來看,我國(guó)礦產(chǎn)資源開發(fā)利用中存在的問題有:(1)礦產(chǎn)資源開發(fā)粗放,資源浪費(fèi)嚴(yán)重;(2)礦產(chǎn)資源加工深度不夠,回收率低;(3)礦產(chǎn)資源綜合利用率低,多伴生、共生組分是我國(guó)礦產(chǎn)資源的特點(diǎn);(4)礦業(yè)管理體制落后,礦產(chǎn)資源管理相對(duì)薄弱。

(二)循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式

循環(huán)經(jīng)濟(jì)把清潔生產(chǎn)和廢棄物的綜合利用融為一體,它既要求物質(zhì)在經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)多次重復(fù)利用,進(jìn)入系統(tǒng)的所有物質(zhì)和能源在不斷進(jìn)行的循環(huán)過程中得到合理和持續(xù)的利用,達(dá)到生產(chǎn)和消費(fèi)的“非物質(zhì)化”,盡量減少對(duì)物質(zhì)特別是自然資源的消耗,又要求經(jīng)濟(jì)體系排放到環(huán)境中的廢棄物可以為環(huán)境同化,并且排放總量不超過環(huán)境的自凈能力。循環(huán)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“非物質(zhì)化”的重要途徑是提供功能化服務(wù),而不僅僅是提品本身,做到物質(zhì)商品“利用”的最大化,而不是“消費(fèi)”的最大化,并在滿足人類不斷增長(zhǎng)的物質(zhì)需要的同時(shí),大幅度地減少物質(zhì)消耗。同時(shí)經(jīng)濟(jì)體系各產(chǎn)業(yè)部門協(xié)調(diào)運(yùn)作,將一個(gè)部門的廢棄物用作另一部門的原材料,從而實(shí)現(xiàn)“低開采、高利用、低排放”,進(jìn)而形成“最優(yōu)生產(chǎn)、最優(yōu)消費(fèi)和最少?gòu)U棄”的社會(huì)。總之,循環(huán)經(jīng)濟(jì)物流模式可以認(rèn)為是“資源——生產(chǎn)——流通——消費(fèi)——再生資源”的反饋式流程,運(yùn)行模式為“資源——產(chǎn)品——再生資源”。

(三)循環(huán)經(jīng)濟(jì)是中國(guó)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇

在21世紀(jì),中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將保持較快的增長(zhǎng)速度,到2010年,中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將在2000年的基礎(chǔ)上再翻一番。在這樣的形勢(shì)下,是繼續(xù)沿用傳統(tǒng)的高消耗、高污染帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng),還是通過發(fā)展新經(jīng)濟(jì),以高新技術(shù)來推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展,已經(jīng)刻不容緩地成為中國(guó)的重要抉擇。循環(huán)經(jīng)濟(jì)則是按照生態(tài)規(guī)律利用自然資源和環(huán)境容量,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的生態(tài)化轉(zhuǎn)向。要求經(jīng)濟(jì)活動(dòng)按照自然生態(tài)系統(tǒng)的模式,組織成“資源-產(chǎn)品-再生資源”的物質(zhì)反復(fù)循環(huán)流動(dòng)過程,使整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)以及生產(chǎn)和消費(fèi)過程基本不產(chǎn)生或只產(chǎn)生很少的廢棄物,從根本上消解長(zhǎng)期以來環(huán)境和發(fā)展之間的尖銳沖突。三、循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式下的礦產(chǎn)資源資產(chǎn)管理對(duì)策

(一)加強(qiáng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)地方法規(guī)體系和政策支持體系建設(shè)

首先,政府應(yīng)制訂必要的法規(guī),對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)加以規(guī)范,確保資源的合理開發(fā)和有償利用,加大對(duì)環(huán)境污染的懲罰力度。一方面要嚴(yán)格限制污染企業(yè)的建設(shè),從源頭把關(guān),以避免新建項(xiàng)目轉(zhuǎn)手就成了限期治理項(xiàng)目;另一方面,積極利用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)手段明確企事業(yè)單位和消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)責(zé)任,改革現(xiàn)行的排污收費(fèi)制度并提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),改變目前企業(yè)繳費(fèi)買排污權(quán)的現(xiàn)象,并將逐步引入污染稅或環(huán)境稅,把一部分排污費(fèi)改為在原料和產(chǎn)品環(huán)節(jié)征收污染附加稅等。

其次,有關(guān)部門應(yīng)研究制定抑制資源過度消費(fèi),有利于企業(yè)開展能源節(jié)約與資源綜合利用的稅收及稅負(fù)轉(zhuǎn)移政策;研究制定能源節(jié)約與資源綜合利用公共財(cái)政支持政策;研究進(jìn)一步深化能源價(jià)格改革和能源價(jià)格形成機(jī)制,建立能源價(jià)格預(yù)報(bào)制度;研究制定能源節(jié)約與資源綜合利用技術(shù)改造項(xiàng)目納入政策性銀行支持范圍,并在貸款方面給予優(yōu)惠的政策;對(duì)能源消耗高、污染重的產(chǎn)品和設(shè)備課以重稅,強(qiáng)制實(shí)施高耗能產(chǎn)品淘汰的政策。

(二)樹立可持續(xù)的消費(fèi)觀和資源節(jié)約觀

要進(jìn)一步深化和提高政府組織、個(gè)人群體對(duì)在礦產(chǎn)資源資產(chǎn)管理中走發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)道路必要性、緊迫性、可行性的認(rèn)識(shí)。在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì),要堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo),采取切實(shí)有效的措施,動(dòng)員各方面力量,積極從地域、礦種、行業(yè)多維度來探索和推進(jìn)“以優(yōu)化資源配置方式為核心,以提高資源利用率和降低廢棄物排放為目標(biāo),以技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新為動(dòng)力”的礦產(chǎn)資源開發(fā)利用新模式。進(jìn)一步轉(zhuǎn)變觀念,樹立可持續(xù)的消費(fèi)觀和資源節(jié)約觀,強(qiáng)化保護(hù)環(huán)境的責(zé)任意識(shí),大力提倡綠色消費(fèi),引導(dǎo)廣大消費(fèi)者自覺選擇有利于節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境的生活方式和消費(fèi)方式,把礦產(chǎn)資源的多目標(biāo)開發(fā)、綜合利用、節(jié)約等活動(dòng)逐步變?yōu)槿w公民的自覺行動(dòng)。

(三)理順產(chǎn)權(quán)、規(guī)范管理、實(shí)行產(chǎn)權(quán)管理

在目前的多級(jí)政權(quán)體制和所有制結(jié)構(gòu)下,礦產(chǎn)資源的所有者只能是國(guó)家,應(yīng)該按照礦產(chǎn)資源的潛在價(jià)值,通過市場(chǎng)機(jī)制配置礦產(chǎn)資源,各種經(jīng)濟(jì)主體有償取得礦產(chǎn)資源的經(jīng)營(yíng)權(quán)。所有權(quán)和產(chǎn)權(quán)不是一回事,所有權(quán)強(qiáng)調(diào)的是法律規(guī)定的所屬關(guān)系,而產(chǎn)權(quán)是法律規(guī)定的經(jīng)濟(jì)利益主體獲得經(jīng)濟(jì)效益的權(quán)利。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)權(quán)必須明確定義,并且專屬。“多重產(chǎn)權(quán)”使所有權(quán)產(chǎn)生不確定性,從而挫傷產(chǎn)權(quán)主體對(duì)資源投資的積極性,或誘發(fā)過度開采和短期行為,或引起法律糾紛。只有產(chǎn)權(quán)明晰并給予保護(hù),禁止他人非法侵占市場(chǎng)交易行為才具有可靠的基礎(chǔ)。因此國(guó)家應(yīng)該按照資源管理與資產(chǎn)管理并重的原則,將礦產(chǎn)資源的管理納入國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行管理,使礦產(chǎn)資源資產(chǎn)真正成為國(guó)有資產(chǎn)的重要組成部分,加大實(shí)施礦產(chǎn)資源有償使用制度和資源補(bǔ)償機(jī)制的力度,維護(hù)國(guó)家所有權(quán),保障企業(yè)的產(chǎn)權(quán)安全。

(四)積極培育和完善礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)

1.在各省(區(qū))、市盡快建立具有獨(dú)立法人資格的礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)或場(chǎng)所,形成一個(gè)比較完善的市場(chǎng)交易體系。無論是一級(jí)市場(chǎng)的礦業(yè)權(quán)出讓,還是二級(jí)市場(chǎng)的礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓,都應(yīng)該按照公平、公開、公正的原則,實(shí)行進(jìn)場(chǎng)交易、規(guī)范操作。真正實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源在全國(guó)范圍內(nèi)的優(yōu)化配置,可以全面清理國(guó)家出資已探明的礦產(chǎn)地,摸清各省乃至全國(guó)概查以上、至今尚未設(shè)置礦權(quán)的礦產(chǎn)地分布情況,為積極推進(jìn)探礦權(quán)、采礦權(quán)招標(biāo)和拍賣做好基礎(chǔ)工作;并對(duì)符合條件的一律實(shí)行招標(biāo)、拍賣出讓礦業(yè)權(quán)。

2.對(duì)進(jìn)場(chǎng)交易人(包括自然人和法人),要有必要的資質(zhì)要求。發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化配置資源的作用,通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),使探礦權(quán)、采礦權(quán)向資金密集、技術(shù)密集、方案優(yōu)化的企業(yè)轉(zhuǎn)移。

3.對(duì)進(jìn)場(chǎng)交易的標(biāo)的,要符合規(guī)范要求。探礦權(quán)對(duì)應(yīng)的勘查區(qū)塊范圍以經(jīng)緯度1’*1’為基本單位區(qū)塊。每個(gè)勘查項(xiàng)目允許登記的最大范圍都有明確規(guī)定,并且必須達(dá)到規(guī)定的最低投入以后方可交易(轉(zhuǎn)讓)。采礦權(quán)對(duì)應(yīng)的開采范圍必須有經(jīng)礦產(chǎn)資源管理部門批準(zhǔn)或備案的地質(zhì)勘探儲(chǔ)量報(bào)告。勘查范圍或開采范圍必須無礦權(quán)糾紛。

4.大力培育發(fā)展社會(huì)化的礦業(yè)權(quán)評(píng)估、信息服務(wù)、、法律咨詢、經(jīng)紀(jì)等中間機(jī)構(gòu)。目前,我國(guó)礦業(yè)權(quán)中間機(jī)構(gòu)不僅數(shù)量少,而且大多為事業(yè)單位,業(yè)務(wù)范圍狹窄。社會(huì)化的礦業(yè)權(quán)中間機(jī)構(gòu)很不發(fā)達(dá),有的省(區(qū))只有少數(shù)幾個(gè)這方面的社會(huì)中介機(jī)構(gòu),嚴(yán)重制約了礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展。為此,一方面要加快礦業(yè)體制改革的步伐,現(xiàn)有礦業(yè)權(quán)中間機(jī)構(gòu)要盡快與政府脫鉤,使之成為真正獨(dú)立的社會(huì)法人;另一方面,要大力培育多種經(jīng)濟(jì)成分的社會(huì)化中間機(jī)構(gòu),鼓勵(lì)企業(yè)、私人、社會(huì)組織和外資采取多種形式,開展礦業(yè)權(quán)評(píng)估、信息服務(wù)、、法律咨詢和經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。

(五)改革現(xiàn)行的礦業(yè)稅費(fèi)制度

首先,礦產(chǎn)資源稅與礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)合并為權(quán)利金。礦產(chǎn)資源稅與礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)都是從量計(jì)征,本質(zhì)都體現(xiàn)了礦產(chǎn)資源所有者權(quán)益,都是礦產(chǎn)資源國(guó)家所有權(quán)的利益實(shí)現(xiàn)形式,所以應(yīng)將現(xiàn)行的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)和資源稅合并,實(shí)行國(guó)際通用的權(quán)利金,不僅解決了目前對(duì)資源稅的爭(zhēng)論,也保證了國(guó)家從礦產(chǎn)開采中得到公平合理的補(bǔ)償,維護(hù)國(guó)家作為礦產(chǎn)資源所有者的權(quán)益。

其次,修改礦山企業(yè)增值稅的稅項(xiàng)計(jì)算,解決增值稅負(fù)擔(dān)過重問題。在有關(guān)文件中將“從自然界直接取得物質(zhì)和能量的產(chǎn)業(yè)”定義為第一產(chǎn)業(yè),世界各主要礦產(chǎn)國(guó)都普遍將礦業(yè)劃為第一產(chǎn)業(yè),也要把礦業(yè)回歸到第一產(chǎn)業(yè),同時(shí)根據(jù)第一產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn),對(duì)現(xiàn)行的增值稅稅率進(jìn)行調(diào)整,由“生產(chǎn)型”向“消費(fèi)型”轉(zhuǎn)化,將礦山企業(yè)交納的權(quán)利金、基本建設(shè)投資和固定資產(chǎn)折舊費(fèi)加入礦山企業(yè)成本核算,降低增值稅稅基,徹底減輕礦山企業(yè)的負(fù)擔(dān)。這樣不僅有利于提高礦業(yè)投資者的積極性,而且會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)采用先進(jìn)技術(shù)、加大科技投入。

(六)完善礦產(chǎn)資源資產(chǎn)評(píng)估體系

目前對(duì)交易價(jià)格的形成機(jī)制有不同的觀點(diǎn):或以發(fā)現(xiàn)成本為主,或以成本法結(jié)合收益法,或以收益法為主,或認(rèn)為主要受供求關(guān)系的調(diào)節(jié)等。礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的價(jià)格(P)如前所述應(yīng)包含資源原始價(jià)值(P0)和普查勘探等勞動(dòng)投入形成的價(jià)值(P1)兩部分,并要考慮勘查風(fēng)險(xiǎn)、礦藏埋深、礦石品位、礦石結(jié)構(gòu)、采選冶難度、交通條件、儲(chǔ)量及儲(chǔ)量級(jí)別等因素。為了便于價(jià)格管理,解決資源價(jià)值價(jià)格嚴(yán)重背離的事實(shí),可以比照建筑定額方法,制定全國(guó)或省區(qū)的各類礦種的基本價(jià),再考慮上述實(shí)際因素乘以調(diào)整系數(shù)(T),用公式表示為:P=(P0+P1)×T,P0、P1的確定一般采用收益法。

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第11篇

我國(guó)礦業(yè)境外投資主要特點(diǎn)

我國(guó)境外礦業(yè)投資比重增加近年來我國(guó)礦業(yè)對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速。中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示:我國(guó)采礦業(yè)對(duì)外直接投資流量從2004年的180021萬美元持續(xù)增長(zhǎng)到2009年的1334309萬美元;盡管受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,2010年回落至571486萬美元,但2010年采礦業(yè)對(duì)外投資存量仍高達(dá)4466064萬美元,占全部境外投資存量的14.1%(圖4)。據(jù)安永的2011年采礦業(yè)報(bào)告,2009年中國(guó)包括國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)的整體并購(gòu)交易金額總共為120億美元[5],全球排名第一;2010年的這一數(shù)字是l60億美元,而全球排名降到第四位。這背后的重要原因是針對(duì)煤炭、鐵礦石資產(chǎn)等大型企業(yè)的并購(gòu),有來自韓國(guó)、印度、巴西等國(guó)家參與競(jìng)爭(zhēng)。這也表明,資源領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)正在不斷加劇。從投資分布的國(guó)家和區(qū)域上看,2010年我國(guó)礦業(yè)企業(yè)境外勘查開發(fā)投資額較多的國(guó)家和地區(qū)是澳大利亞、加拿大以及非洲和東盟地區(qū)。其中,對(duì)澳大利亞礦業(yè)投資占對(duì)其總投資的81.6%。在投資比重增加的同時(shí),我國(guó)礦業(yè)境外投資方式和投資主體也趨于多元化。目前,我國(guó)從事境外礦產(chǎn)境外投資方式主要有綠地投資(GreenbeltInvestment)、跨國(guó)并購(gòu)(Cross-BorderMergersandAcquisitions,M&A)、合資、合作等四種類型。從國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站對(duì)規(guī)模以上礦產(chǎn)資源企業(yè)境外投資審批項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)看,2006~2011年審批的礦產(chǎn)資源類境外投資項(xiàng)目中參股和合資項(xiàng)目分別為17和14個(gè)。直接投資、收購(gòu)、參股和合資四種方式分別占總項(xiàng)目數(shù)的44%、34%、12%和10%(圖5)。27與此同時(shí),從事境外礦業(yè)投資的企業(yè)也從原來的以大型國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)為主,向著大型企業(yè)、地質(zhì)勘查單位和民營(yíng)企業(yè)等共同參與的多元化發(fā)展。礦產(chǎn)勘查開發(fā)的領(lǐng)域涉及石油、天然氣、有色金屬、黑色金屬、非金屬以及黃金、鈾礦等諸多礦種。2.3境外礦業(yè)投資范圍不斷擴(kuò)大長(zhǎng)期以來,我國(guó)礦產(chǎn)資源境外投資主要集中在亞洲和非洲等不發(fā)達(dá)地區(qū),隨著全球礦業(yè)投資的不斷升溫,我國(guó)境外礦業(yè)投資的范圍也不斷擴(kuò)大到南美洲、北美、歐洲和大洋洲等地。根據(jù)商務(wù)部備案系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì),截至2010年7月,我國(guó)礦業(yè)投資的國(guó)家達(dá)71個(gè),其中,亞洲占33.8%,非洲36.6%,北美8.6%,南美12.7%,歐洲和大洋洲各4.2%,但從投資金額上看,我國(guó)礦業(yè)境外投資最多的國(guó)家是澳大利亞、加拿大、秘魯、巴西和加蓬。這也標(biāo)志著投資向發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)展。

我國(guó)礦業(yè)境外投資存在問題

礦業(yè)企業(yè)融資困難盡管國(guó)際上已經(jīng)形成了包括加拿大多倫多證交所、中國(guó)香港、澳大利亞證交所、英國(guó)倫敦證交所、私募基金等融資平臺(tái),目前我國(guó)還沒有針對(duì)礦業(yè)這樣一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的融資平臺(tái)。礦業(yè)企業(yè)融資方式相對(duì)單一,多為銀行貸款和風(fēng)險(xiǎn)基金等方式。對(duì)于境外礦業(yè)投資企業(yè)而言,一方面,海外收益不能作為在國(guó)內(nèi)銀行貸款的依據(jù),另一方面,國(guó)外的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論國(guó)內(nèi)又不承認(rèn),這無形中成為境外投資銀行貸款難以逾越的障礙,給礦業(yè)企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)帶來了阻力。此外,全球金融危機(jī)以來,諸多金融機(jī)構(gòu)資金普遍收緊,礦業(yè)企業(yè)特別是中小礦業(yè)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的融資條件也日漸嚴(yán)格,這些因素在一定程度造成礦業(yè)企業(yè)的融資渠道相對(duì)狹窄,且融資規(guī)模較小。境外勘查開發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)大企業(yè)開展境外勘查開發(fā)投資活動(dòng)面臨著國(guó)內(nèi)外雙重壓力和風(fēng)險(xiǎn)。一方面,由于國(guó)家不同、地區(qū)不同,存在的不同的政治、法律制度、不同的社會(huì)文化環(huán)境,這種差異導(dǎo)致企業(yè)在管理理念、管理方法、員工價(jià)值認(rèn)同等方面的不同,而且需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間才可能實(shí)現(xiàn)管理、認(rèn)同等方面的相互協(xié)調(diào)和融合;另一方面,對(duì)于境外投資企業(yè)來說,還要面對(duì)國(guó)內(nèi)外兩個(gè)不同市場(chǎng)和貨幣體系的壓力,比如,國(guó)內(nèi)外利率、匯率的雙重變動(dòng)、礦業(yè)原材料價(jià)格雙重走向等問題。這些因素都加大了國(guó)內(nèi)企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)。境外礦業(yè)投資門檻提高近年來,很多國(guó)家對(duì)資源政策表現(xiàn)出收緊的勢(shì)頭,對(duì)于收購(gòu)審批程序進(jìn)一步嚴(yán)格,附加條件也越來越多。一些資源豐富的發(fā)展中國(guó)家利用礦業(yè)權(quán)協(xié)議條款重新談判、調(diào)高稅率、提高國(guó)有企業(yè)參股比例、戰(zhàn)略性資源國(guó)有化、礦業(yè)權(quán)重新審查等各種手段,加強(qiáng)了對(duì)資源的控制。例如玻利維亞出現(xiàn)了“當(dāng)?shù)刭Y源民族主義”,宣布其所有的礦業(yè)權(quán)全部由國(guó)家所有;再如2009年紫金礦業(yè)曾在海外收購(gòu)一個(gè)儲(chǔ)量達(dá)1500萬t的銅礦,由于審批手續(xù)半年多還未結(jié)束,最終錯(cuò)過最佳收購(gòu)機(jī)會(huì)。此外,還有一些國(guó)家要求進(jìn)入本國(guó)經(jīng)營(yíng),必須辦理臨時(shí)簽證,才可獲得法人資格,越來越多的國(guó)家在臨時(shí)簽證的辦理中愈發(fā)嚴(yán)格。這對(duì)我國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資而言是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。根據(jù)安永的2011年全球礦業(yè)和金屬業(yè)的主要戰(zhàn)略性商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告,資源民族主義風(fēng)險(xiǎn)由2010年的第四位上升至第一位。3.4中國(guó)“”的負(fù)面影響隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng),中國(guó)“”在海外不斷升溫。由于近年來我國(guó)海外投資相對(duì)集中于能源和礦產(chǎn)領(lǐng)域,加之部分參與海外投資并購(gòu)的企業(yè)具有“國(guó)有”背景,部分發(fā)達(dá)國(guó)家開始渲染中國(guó)擴(kuò)張、中國(guó)威脅等國(guó)際輿論,一些限華政策和對(duì)華貿(mào)易壁壘層出不窮,許多投資國(guó)政府對(duì)中國(guó)海外并購(gòu)礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的審批更加嚴(yán)格和謹(jǐn)慎[4]。這些不良的國(guó)際輿論環(huán)境,成為中國(guó)礦業(yè)企業(yè)跨國(guó)投資的經(jīng)的重要障礙。

思考與建議

建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系,選擇符合企業(yè)戰(zhàn)略的投資目標(biāo)由于境外礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)的投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)、不確定性因素多,因此,企業(yè)首先要建立境外勘查開發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。通過對(duì)項(xiàng)目地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和政治與社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)等環(huán)節(jié)進(jìn)行綜合評(píng)估。同時(shí),要結(jié)合企業(yè)自身的中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,進(jìn)行投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的比較,謹(jǐn)慎篩選投資區(qū)域與投資項(xiàng)目,不可盲目跟風(fēng)。積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,樹立良好企業(yè)形象礦業(yè)企業(yè)在進(jìn)行境外勘查開發(fā)活動(dòng)時(shí)需要制定28境外運(yùn)營(yíng)的社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略,將社會(huì)責(zé)任理念充分融入企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中。如通過環(huán)保、慈善公益事業(yè)、融入社區(qū)等方式承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任,樹立良好的企業(yè)形象,實(shí)現(xiàn)與當(dāng)?shù)卣⒐?huì)、民眾、社區(qū)等關(guān)聯(lián)群體的和諧相處。這是化解企業(yè)在投資地面臨的各種矛盾、降低投資風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措,有利于企業(yè)海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開拓。積極拓寬融資渠道由于礦產(chǎn)資源投資的高風(fēng)險(xiǎn)性,目前我國(guó)礦業(yè)融資渠道相對(duì)單一,多為銀行貸款和風(fēng)險(xiǎn)基金等方式,且融資規(guī)模小。對(duì)此我們可以借鑒加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家的礦業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)。如發(fā)展籌集、運(yùn)作、退出、回報(bào)都符合礦業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)性投資特征的私募股權(quán)融資方式;借鑒多倫多股票交易市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),發(fā)展礦業(yè)板上市融資;通過出讓一部分礦產(chǎn)地未來的收益權(quán)來獲得融資;通過簽訂選擇權(quán)協(xié)議,讓合作者在一段時(shí)間內(nèi)了解和評(píng)估勘查地的前景后再正式購(gòu)買勘查地股權(quán)等,從多個(gè)層面、以多種形式拓寬礦業(yè)境外投資的融資渠道。同時(shí),通過企業(yè)形象的樹立和宣傳,也有利于改善“中國(guó)威脅”的國(guó)際輿論。政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)礦業(yè)境外投資的服務(wù)和管理隨著企業(yè)參與國(guó)際投資與合作項(xiàng)目的不斷增多、投資合作領(lǐng)域的廣泛延伸,政府應(yīng)更進(jìn)一步加強(qiáng)其服務(wù)和管理職能。一方面,要加強(qiáng)和完善對(duì)境外投資的制度建設(shè),如境外投資保險(xiǎn)制度、審批制度、礦業(yè)融資制度等,以規(guī)范和管理境外投資礦業(yè)企業(yè)的行為;另一方面,要為境外礦業(yè)投資企業(yè)提供信息服務(wù),搭建國(guó)際合作的平臺(tái)。如采集、獲取全球地質(zhì)科學(xué)數(shù)據(jù)信息,建立基礎(chǔ)地質(zhì)、礦產(chǎn)資源等重要數(shù)據(jù)庫(kù)、編制和定期公布國(guó)別礦產(chǎn)資源投資指南信息、舉辦礦業(yè)論壇等多層次的信息服務(wù),協(xié)助企業(yè)降低境外礦業(yè)投資的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

本文作者:韓九曦元春華劉大文工作單位:中國(guó)地質(zhì)圖書館

第12篇

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)有企業(yè)改革的深化,對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估的需求越來越多。本文通過對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估適用方法的分析,得出了一些對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法的啟示,并希望對(duì)今后國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值的評(píng)估有所幫助。

【關(guān)鍵詞】

股權(quán)價(jià)值;收益法;資產(chǎn)基礎(chǔ)法

近年來,伴隨著改革開放和我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國(guó)有企業(yè)改革的呼聲越來越高。國(guó)務(wù)院指示國(guó)有企業(yè)走增資擴(kuò)股的改革之路,增資擴(kuò)股已成為國(guó)企時(shí)下改革的潮流。《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見》([2005]60號(hào))文件明確指出:“企業(yè)實(shí)施改制必須由審批改制方案的單位確定的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估。”這些變化使得對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估的需求不斷增加,對(duì)股權(quán)價(jià)值評(píng)估也提出了新的要求。

1 我國(guó)國(guó)有企業(yè)適用的股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法分析

目前國(guó)內(nèi)外通用的股權(quán)價(jià)值評(píng)估的理論方法主要有市場(chǎng)法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法。

市場(chǎng)法一直被認(rèn)為是最容易被人理解的一種評(píng)估方法,但在股權(quán)價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域,我國(guó)相關(guān)的評(píng)估案例較少,又缺乏對(duì)評(píng)估成功案例資料庫(kù)的分享,尤其是在國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域,國(guó)內(nèi)幾乎沒有可以參照的評(píng)估案例,所以市場(chǎng)法不適用于國(guó)有企業(yè)的股權(quán)價(jià)值評(píng)估。

資產(chǎn)基礎(chǔ)法以企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表――資產(chǎn)負(fù)債表作為導(dǎo)向,操作簡(jiǎn)單,是我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)務(wù)界廣泛使用的一種評(píng)估方法。該方法是以資產(chǎn)的成本重置為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn),反映的是資產(chǎn)投入(購(gòu)建成本)所耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng),這種購(gòu)建成本通常將隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變化而變化,具有時(shí)間性和多變性,因而對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行實(shí)際調(diào)整,才能使之更加反映公司的實(shí)際股權(quán)價(jià)值。但資產(chǎn)基礎(chǔ)法無法體現(xiàn)帳外的無形資產(chǎn),如人力資本、品牌價(jià)值和商譽(yù)等的價(jià)值,這也是資產(chǎn)基礎(chǔ)法的一大缺陷。

收益法是以被評(píng)估對(duì)象預(yù)期收益能力來確定其價(jià)值的一種方法,反映的是資產(chǎn)的產(chǎn)出能力(獲利能力)的大小,對(duì)企業(yè)預(yù)期收益做出貢獻(xiàn)的不僅僅有各項(xiàng)賬面資產(chǎn),還包括賬外無形資產(chǎn)等。一些國(guó)有企業(yè)的商譽(yù)、品牌價(jià)值、優(yōu)良的管理經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)渠道、客戶、行業(yè)聲譽(yù)、各類專有技術(shù)及設(shè)計(jì)施工方法等綜合因素形成的各種無形資產(chǎn)也是企業(yè)不可忽略的價(jià)值組成部分。非賬面無形資產(chǎn)及各項(xiàng)資產(chǎn)的綜合協(xié)同效應(yīng),對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值產(chǎn)生的貢獻(xiàn),在收益法評(píng)估結(jié)果中得到了充分體現(xiàn),這一點(diǎn)充分體現(xiàn)了收益法的優(yōu)勢(shì)。但該方法實(shí)務(wù)操作起來有一定的難度且主觀性較強(qiáng)。

收益法考慮了企業(yè)所有預(yù)期收益的情況,但是其也存在很多不確定性的因素,在評(píng)估過程中大多靠實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和借鑒以往的數(shù)據(jù)進(jìn)行推測(cè),主觀性較強(qiáng)。資產(chǎn)基礎(chǔ)法雖然不能反應(yīng)企業(yè)帳外無形資產(chǎn)的價(jià)值,但操作簡(jiǎn)單,且比較尊重實(shí)際。如果將二者結(jié)合起來,將資產(chǎn)基礎(chǔ)法作為收益法的輔佐方法,可以適當(dāng)彌補(bǔ)收益法的缺陷。參照資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果可以使收益法的評(píng)估結(jié)果有所參照,使其不致于因?yàn)橹饔^性而偏離實(shí)際太遠(yuǎn)。如果收益法與資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果相差太遠(yuǎn),則需要考慮公司的賬外無形資產(chǎn)價(jià)值的大小。確定帳外無形資產(chǎn)的價(jià)值確實(shí)較大的,則采用原收益法評(píng)估結(jié)論;如果找不到收益法增值較大的客觀事實(shí)原因,則需要重新考量收益法的各個(gè)指標(biāo),謹(jǐn)慎地對(duì)每一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行反復(fù)推測(cè)和驗(yàn)證,以確保評(píng)估的準(zhǔn)確和合理性。

如某國(guó)有企業(yè)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法兩種方法對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,最終結(jié)果收益現(xiàn)值法比資產(chǎn)基礎(chǔ)法多出30.07%。采用收益法評(píng)估時(shí)考慮到了無法通過會(huì)計(jì)報(bào)表中的具體單項(xiàng)資產(chǎn)和賬面金額所反映的價(jià)值,比較客觀反映企業(yè)價(jià)值和股東權(quán)益價(jià)值,形成一定的增值。兩種方法評(píng)估結(jié)果相差不大,可以推測(cè)增值為資產(chǎn)基礎(chǔ)法無法測(cè)算的而收益法擅長(zhǎng)的對(duì)賬外無形資產(chǎn)的評(píng)估,即該國(guó)有企業(yè)的商譽(yù)和人力資本等。所以最終以收益法的評(píng)估值為評(píng)估結(jié)果。

可見,以資產(chǎn)基礎(chǔ)法作為收益法的輔佐方法,可以使收益法的評(píng)估結(jié)果更為準(zhǔn)確。

2 對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法的幾點(diǎn)建議

通過以上分析對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值的評(píng)估提出的以下幾點(diǎn)建議,希望對(duì)今后國(guó)有企業(yè)的股權(quán)價(jià)值評(píng)估有所幫助。

2.1 優(yōu)先選擇收益法對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估

運(yùn)用收益法對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,可以克服資產(chǎn)基礎(chǔ)法的一些弊端,防止國(guó)有資產(chǎn)的流失。由于無形資產(chǎn)的評(píng)估較為困難,尤其是像人力資本、品牌價(jià)值和商譽(yù)這樣的帳外無形資產(chǎn),在評(píng)估過程中會(huì)出現(xiàn)漏估、定價(jià)不準(zhǔn)和虛假評(píng)估的現(xiàn)象。無形資產(chǎn)的流失具有很大隱蔽性,客觀上無形資產(chǎn)流失了,在財(cái)務(wù)報(bào)表上卻不能發(fā)現(xiàn)對(duì)應(yīng)的數(shù)字變化,在管理現(xiàn)場(chǎng)也不會(huì)發(fā)現(xiàn)少了一些實(shí)物。這樣,很容易就造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。收益法較好的體現(xiàn)了企業(yè)各方面資產(chǎn)的價(jià)值和公司的運(yùn)營(yíng)特征與生產(chǎn)要素的完整構(gòu)成,考慮了無形資產(chǎn)尤其是帳外無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值的影響。

2.2 關(guān)注少數(shù)股權(quán)問題

隨著國(guó)有企業(yè)的放開和發(fā)展,少數(shù)股權(quán)現(xiàn)象越來越普遍。在運(yùn)用收益法對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí),一般為估算企業(yè)的整體股權(quán)價(jià)值,因而在評(píng)估時(shí)應(yīng)對(duì)少數(shù)股權(quán)的價(jià)值予以扣除。少數(shù)股權(quán)價(jià)值在企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估中也具有一定的重要作用,不容忽視。

2.3 結(jié)合國(guó)有企業(yè)的特殊性,對(duì)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或負(fù)債予以加回或扣減

國(guó)有企業(yè)具有特殊性,評(píng)估時(shí)要充分考慮國(guó)有企業(yè)的特殊性,并予以修正。國(guó)有企業(yè)一般存在較多的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債,在運(yùn)用收益法時(shí)要注意對(duì)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債予以加回或者扣減。

2.4 應(yīng)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法要對(duì)每一項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債予以相應(yīng)調(diào)整

在應(yīng)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法時(shí)不能簡(jiǎn)單的以各項(xiàng)資產(chǎn)或者負(fù)債的賬面價(jià)值或?qū)徲?jì)價(jià)值為準(zhǔn),應(yīng)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)或者負(fù)債進(jìn)行實(shí)際調(diào)查和核準(zhǔn),以實(shí)地調(diào)查的結(jié)果為準(zhǔn)確定每單項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的評(píng)估值。

2.5 將收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法結(jié)合起來評(píng)估國(guó)有企業(yè)股權(quán)價(jià)值

資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法二者的結(jié)合,能較好地彌補(bǔ)各自的弱點(diǎn)和缺陷。收益法評(píng)估的全面性彌補(bǔ)了資產(chǎn)基礎(chǔ)法的不完整性,資產(chǎn)基礎(chǔ)法的客觀實(shí)際性彌補(bǔ)了收益法的主觀性。在國(guó)有企業(yè)的股權(quán)價(jià)值評(píng)估中,將二者結(jié)合起來,以收益法為主,資產(chǎn)基礎(chǔ)法作為輔助方法,更能反映國(guó)有企業(yè)本身的股權(quán)價(jià)值。