時間：2023-06-30 17:21:19
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇保險公司風險管理能力，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
Key words： China risk oriented solvency system；solvency management；risk management
中圖分類號：F840.32 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）20-0220-03
0 引言
改革開放以來，隨著中國經濟的快速發展，保險業在社會保障體系中發揮著越來越重要的作用。社會財富不斷積累，社會公眾的保險需求也不斷提升，保險業保費規模快速擴張。回顧保險業三十余年的發展歷程，除了九十年代后期銷售的高預定利率保單之外，保險業務的資產和負債質量一直較好。近年來，為進一步提升保險消費者權益，更好地匹配資產和負債，增強保險公司經營的靈活性，保監會逐步放開了投資渠道和比例限制，分階段地完成了保險產品費率市場化改革。在此大時代背景下，保險公司的風險特征發生了重大變化，權益資產和另類投資比例大幅上升；部分公司采取短負債、長資產的配置策略，流動性風險凸顯；隨著信息系統的集中和互聯網技術的廣泛應用，以信息技術風險為核心的操作風險也日益增加。如何做好新時期償付能力監管成為保險監管的核心問題。中國風險導向償付能力體系（以下簡稱“償二代”）應時而生，該體系與2008年金融危機后國際金融監管普遍采用的三支柱模型理念一致，除了更加科學的計量保險公司的風險外，對保險公司的償付能力風險管理能力提出了明確要求，同時借助各利益相關方的力量共同監督保險公司保持充足的償付能力水平。本文擬探討建立健全償二代時期的償付能力管理體系的重點和應關注的事項。
1 國際償付能力監管模式
受各國保險市場經濟環境、發展背景和水平等差異，目前保險業尚未建立起全球統一的償付能力監管規則。從整體上看，償付能力監管模式主要有兩個代表性模式：一是歐盟體系（歐盟Ⅰ、歐盟Ⅱ）；二是美國風險資本制度（簡稱RBC）。國際保險監督官協會正在組織全球大型保險公司進行國際資本監管標準的制定和實地測試工作，預計2019年開始實施共同框架。該規則體系也是以風險為導向，以合并報表為基礎，充分反映保險公司風險狀況，加強資本監管。
2 償二代監管體系解析
償二代償付能力監管規則體系（1-17號監管規則）自2015年進入過渡期，2016年開始進入正式執行階段，各保險公司停止執行原償付能力監管規則體系。在償二代監管體系下，償付能力監管將依托于三個支柱開展：
2.1 第一支柱 第一支柱的核心在于風險量化。在償一代體系下，風險與保險責任準備金、風險保額等掛鉤，不直接體現資產風險。隨著保險公司投資渠道的放開，特別對于壽險公司，風險主要來源于資產端和資產負債的匹配情況。在償二代體系下，最低資本與風險直接掛鉤，根據可量化風險（保險風險、市場風險和信用風險）大小計算最低資本要求。計算方法更加的復雜，對資產基礎數據數量和質量要求也大大提高。除了可量化風險外，還引入了控制風險最低資本要求和附加資本要求（如系統重要性保險公司、順周期資本要求等），使得資本涵蓋的面更廣泛。從2016年1季度披露的季報摘要來看，保險公司實際資本和最低資本都大幅度上升，資本溢額大幅增加，保險公司償付能力充足率出現一定的分化，風險較高的公司的償付能力充足率有所下降，體現出了風險導向的設計理念。
2.2 第二支柱 第二支柱主要包括償付能力風險管理能力評估和分類監管。其中，風險管理能評估涵蓋七大類風險，對每類風險管理提出具體的要求和評估標準。保監會將每年組織對保險公司償付能力管理能力進行評估，此種做法與歐盟Ⅱ有相似之處，創新點體現在將評估得分與最低資本要求掛鉤，以80分為分界線，80分之上可以減少資本，80分之下將增加資本要求。這一創新將償付能力管理水平與資本要求相聯接，風險管理直接創造價值，將大大推動保險公司提升風險管理水平的積極性。分類監管也體現出中國特色，保監會將在法人單位和分支機構兩個層面上根據公司償付能力狀況和風險狀況，對保險公司進行評級。與償一代相比，評級與風險掛鉤，風險越大，評級結果就越低。
2.3 第三支柱 受限于監管資源與成本，現代金融監管越來越重視信息披露的重要性，通過提升保險公司透明度引導各利益相關方關注和督促保險公司加強償付能力水平。在償二代體系下，信息披露分為定期披露和日常披露兩個層面。定期披露主要是要求保險公司每季度披露季報報告摘要，其中包括償付能力狀況、風險綜合評級結果和現金流狀況。日常披露主要是在影響保險消費者投保和續保的關鍵環節，主動告知償付能力狀況和風險綜合評級結果。從監管規定上看，不僅投資者和分析者將高度關注償付能力狀況，保險消費者也會逐步了解并作為購買決策的重要依據，進而影響產品銷售。
3 構建償二代下償付能力管理體系的緊迫性
償二代不僅涉及風險量化，更加強調風險管理和信息披露。與償一代相比，體系更加完整，三支柱之間邏輯更加一致。償二代自2016年起執行，建立健全償二代下償付能力管理體系勢在必行。
3.1 從外部因素上看，是監管合規的必然要求 按照監管要求，保險公司必須履行定期披露和日常披露要求。從執行的角度來看，主要存在兩大困難，一是基礎數據；二是復雜大量的計算。在監管要求的時限內（每個季度結束后25日內）按時、準確完成報告編制將是一件挑戰性極強的工作。對于保險公司來說，特別是中大型保險公司，資產分散在不同的投資管理人進行管理，及時獲取上百維度的資產信息難度極大。歐洲保險公司在實施歐洲償付能力監管要求時也遇到了類似的問題。此外，最低資本的計算方法上除了因子法外，還大量采用了情景對比法這種需要進行大量計算的方法，這也對按時完成信息披露帶來了非常大的壓力。在償二代體系下，量化計算需要投資、財務、精算等相關部門密切合作，在組織壁壘分明的保險公司中，如何建立順暢的工作機制也是一大難題。
3.2 從內部管理上看，是提升價值和企業競爭力的迫切需要 償二代體系正式實施之后，將推動全面風險管理在保險公司真正的落地。風險管理做得好的保險公司，不僅能夠降低最低資本要求，提升股東回報，還能夠提升風險綜合評級結果，進而在市場上樹立起管治良好的品牌形象，從而有利于保險產品銷售。反之，如果風險管理能力和水平較差，不僅會加大保險公司自身風險，通過信息披露，影響公司品牌形象，形成惡性循環。因此，在償二代體系下，保險公司風險管理水平將逐步成為競爭優勢。
4 風險導向償付能力體系國際實施經驗分析
從償二代體系和內容來看，與歐洲第二代償付能力監管體系相似度較高，以下通過分析歐盟II執行過程中遇到的難點問題和關注的重點領域，為我國保險公司做好償二代建設工作提供參考。
4.1 報告和信息披露方面 按照歐洲監管要求，歐II實施分為兩個階段：過渡階段和正式實施階段。在過渡期內，2015年保險公司季度報告需要在季度結束后8周內提交，年度報告需要在年度結束后的22周提交；自2016年開始，季度報告需要在季度結束后的8周內提交，年度報告需要在年度結束后的20周內提交。轉入正式實施后，季報報告需要在季度結束后5周內提交，年度報告需要在年度結束后14周內提交。為達成監管要求，歐洲保險公司主要遇到以下困難：
①工作流程方面的挑戰。報告編制的時間大大縮短，要求建立快速高效的工作架構。由于歐II技術方法的復雜性，工作流程變得更加的復雜，除了財務部門外，風險、精算、內控、稅務和投資等部門都要參與到流程當中，需要建立強有力的內控流程，確保按時準確完成報告編制。除償付能力報告之外，公司還需要兼顧會計報告和內含價值報告等。
②基礎數據方面的挑戰。需要充分理解復雜的監管規則，并在整個報告流程中獲取必要的信息，并確保來自于不同來源的信息的一致性和準確性。尤其是資產方基礎數據，資產數據分散在托管行、保險公司、資產管理公司以及其他第三方，現有的資產數據不能滿足歐II的需要。
③信息系統方面的挑戰。鑒于時間和質量要求，必須要建設財務編制信息系統，提供自動化編制的解決方案，涵蓋基礎數據的獲取、存儲和檢查，將財務和風險數據進行整合，建立系統內部控制，保證數據的質量和安全。
從保險公司準備情況來看，大部分保險公司正在制定報告流程、建立報告系統。領先的保險公司在報告流程方面主要將償付能力報告流程與其他報告流程進行整合，健全報告編制內控流程；在數據管理方面，梳理整合歐盟II和其他報告的基礎數據要求，自動化基礎數據獲取，提升基礎數據質量。
4.2 償付能力風險管理方面 歐盟II的二支柱要求保險公司進行風險自評估，并提交評估報告，內容主要涵蓋資本管理、風險管理和戰略規劃。歐洲保險公司主要在以下遇到潛在的挑戰：一是全面風險管理，建立健全風險偏好體系，對重要風險形成風險容忍度，并制定風險限額；二是償付能力評估和業務規劃，識別未來償付能力變化趨勢，制定償付能力和流動性應急預案，將壓力測試、持續性分析和風險調整評價體系與公司戰略計劃相融合；三是風險治理架構，耗費大量時間確定各類風險管理責任人，健全三道風險防范體系，大部分中小保險公司難以有效開展風險監測；四是信息披露，大部分保險公司需要公開披露風險管理框架、流程和自評估情況。
5 做好償二代下償付能力管理需要關注的重點領域
從2016年開始，償二代監管正式開啟。保險公司應當以償二代實施為契機，化挑戰為機遇，苦練內功，持續提升償付能力風險管理水平，打造核心競爭力，樹立良好的市場形象。筆者認為，保險公司應當從以下幾個方面著手，打造符合自身特點的償付能力管理體系。
5.1 償付能力管理架構 償二代的監管體系較償一代更加精細，更加貼近風險，同時也對保險公司提出了更多要求。償一代的方法較為簡單，與公司內部風險管理的關聯度不大，體現在治理架構上，董事會主要是負責報告的編制和資本補充，發揮的作用有限。在償二代體系下，風險狀況與資本要求直接掛鉤，體現了現代風險管理的基本原則，基于監管資本規則結合公司實際建立健全內部管理體系將成為一種必然的選擇。此外，監管機構也賦予了董事會在信息披露方面更明確的職責。這就要求保險公司自上而下的建立起償付能力管理體系，以董事會及其專業委員會作為償付能力管理的最終決策機構，對償付能力政策、資本管理、償付能力風險容忍度等重大事項進行決策，監督公司償付能力狀況，在出現償付能力危機時，及時組織開展自救工作。管理層負責落實董事會確定戰略、方針和政策，明確償付能力管理主責部門，及其他相關部門的工作任務，將各項工作要求落實到具體流程、具體部門和具體崗位，體現在部門和崗位績效考核中，將償付能力管理體系融入公司整體運營架構。
5.2 償付能力管理制度 制度體系和管理政策是各項管理要求落地的基礎和手段。在償二代體系下，保險公司應當首先建立起整個公司的償付能力管理制度，明確償付能力管理的目標、組織架構、部門職責、工作任務和關鍵工作流程。在總領辦法的引導下，還需要制定具體的工作制度。第一支柱下，需要建立起償付能力報告制度，明確資產、負債基礎數據管理要求，制定各部門間配合的工作流程，明確工作任務和時間要求，確保各類償付能力報告能夠在監管要求的時限內完成。此外，還要針對重點難度問題，編寫技術手冊，控制操作風險。第二支柱下，需要建立起兩個自評估制度，一是償付能力管理能力自評估；二是分類監管自評估。自評估不僅更好地支持監管部門對保險公司開展評估工作，更重要的是建立自檢程序，不斷提升償付能力管理水平。第三支柱下，需要建立償付能力信息披露制度，明確日常披露和定期披露各項要求如何在公司各部門、各信息系統中得到落實。同時，加強對銷售人員、柜面人員、客服人員等的教育培訓，向保險消費者傳遞正確的信息，從而樹立專業良好的市場形象。
5.3 基礎管理能力建設 償二代三個支柱的要求是上層建筑，要確保監管合規，并進一步提升管理水平，保險公司必須要打下堅實的基礎。一方面是認清償二代對專業人員的要求。償一代下償付能力以會計報表為基礎，最低資本僅以保險負債規模和風險保額掛鉤，各項專業職能之間的聯系不多，可以在簡單對接的情況下完成各項工作。償二代下最低資本以資產和負債的風險特征為基礎，需要收集、管理龐大的基礎數據，其中大部分為非財務數據。要做好償二代下的償付能力管理，就要求管理人員具備投資、財務和保險精算等的相關知識。目前，公司內部和人才市場上少有這類人員，這就要求保險公司在做好內部專業人員調動的同時，主動規劃好償付能力管理人員的培訓計劃，使其具備工作所需的專業技能。另一方面是注重信息系統建設。及時獲取高質量的信息是開展償付能力管理的基礎和前提。需要建設或改造的系統可能包括財務和報告系統、精算系統、風險管理系統以及業務核心系統。各保險公司根據自身情況確定具體的方案和實施路徑，但是快速提升信息系統支持水平是迫在眉睫的一項工作。
5.4 提升全面風險管理能力 在償二代體系下，風險管理能力和狀況不僅直接影響最低資本要求，還通過監管評級從而與監管措施掛鉤，通過對總、分兩級機構分級結果的披露，進而影響保險業務銷售，償二代將風險管理提升到償付能力管理的核心位置。目前，保監會已經全面風險管理辦法等相關制度，但是缺乏有效手段推動保險公司落地執行。通過償二代資本推動，可以預見保險公司將在風險管理中投入更多資源。隨著保險產品市場化不斷推進，保險業的競爭將越來越激烈，僅依賴于銷售隊伍擴量帶動業務發展的模式將受到很大的挑戰，以風險管理為核心手段的多種盈利模式將不斷涌現。保險公司應當以償二代為契機，不斷推進全面風險管理能力建設，將風險偏好、風險容忍度和風險限額體系融入公司經營管理體系，明確各大類風險管理政策，貫徹執行風險管理流程，逐步將風險管理能力轉化為盈利能力。
關鍵詞：保險投資 風險管理 投資組合管理 政府監管
我國的資本市場雖然處于低水平的階段，但還在穩步發展，國家對保險投資渠道的開放使保險公司的資金運用更加多樣。但是我國初步開放的資本市場和較為落后的風險管理理論使保險資金面臨的風險越來越復雜。該風險不僅包括日常投資風險，還包括從國際市場傳導來的全球金融風險，以及由于保險資金自身負債性所特有的風險。保險投資的資金來源中主要是保險公司對被保險人的負債，對資金流動性要求較高，如出現償付能力危機，將對保險公司甚至整個社會產生不利影響。綜上所述，對我國保險投資風險管理進行深入研究具有重大的意義。
一、保險投資風險管理理論概述
目前國際上關于保險資金的管理理論主要為資產負債管理理論和現代組合管理理論。資產負債管理理論發展較早，始于1800年，該理論的主要觀點為銀行等金融機構應擁有充足的各類準備金以應對負債，結轉盈余保證金，且對利潤的來源進行分類、度量和確認。經過不斷的發展演變為資產管理理論、負債管理理論、資產負債管理理論三個階段的理論。現資組合理論發展相對較晚，由Markowitz（1952）最早提出，該理論基于一定的假設前提，通過均值-方差最優解選擇最符合投資者偏好的投資組合，雖然是靜態均衡的狀態下，但是將收益率與風險之間的關系相結合，對如何選擇最優資產組合進行了討論。
我國學者對國外風險管理理論的分析基礎上，深入研究了我國保險公司的投資風險管理。我國壽險企業發展較早，資產負債管理理論隨著壽險的發展不斷完善。關于現資組合理論的運用，王佩（2009）找出保險資金投資收益與風險的相關性。隨著我國保險行業的不斷發展，保險資金運用及風險管理理論日趨完善，我國保險監管與時俱進，不斷放開保險資金投資渠道，細化管理要求。近年來，我國保險資金投資運用取得了明顯的成效，主要體現在監管更加系統性、科學性；保險資金投資在有效防范風險的基礎上不斷優化結構；投資收益穩健增長。
總體而言，目前保險投資風險管理理論已經相當成熟。我國對保險資金的運用通過深入的理論研究并接合實際情況，在風險管理方面取得了一定的成果。但我國保險業相對于發達國家起步較晚，關于保險資金運用風險管理的研究相對較少，尚未形成成熟的風險管理理論體系。
二、保險資金投資風險管理淺析
從國外保險公司經營狀況來看，傳統的保險業務不能盈利或者盈利很小，其收入來源主要依靠投資收益。但是，有投資就會有風險，高收益往往伴隨著高風險。保險資金運用中的風險管理是獲取穩定投資收益的重要保障，下文簡述保險資金的來源及運用情況。
（一）我國保險資金來源及特點。保險投資的資金主要來源于保險公司的所有者權益、負債及其他資金。具體分為以下幾種：注冊資本金與資本公積金、總準備金、各類準備金、其他資金。其中，各類準備金（保險公司的負債）是保險資金的重要來源，由于保費的收取和保險金給付的時間間隔，使其可用于投資。
基于保險資金的來源，其自身有如下特點：（1）具有負債性，由于各項準備金直接來源于保險公司的保費收入是保險公司的負債；（2）具有期限性，壽險合同大多是十年以上的長期合同，因此壽險公司的資金比較穩定，但也可能在某一時間段償還較大數額；而非壽險合同一般都是一年以內的短期合同，對流動性要求較高；（3）追求收益性，因保險資金的負債性，保險投資需要一定的收益才能覆蓋資金成本。
隨著市場經濟的發展不斷發展，在實際投資過程中保險資金運用主要的投資渠道為銀行存款、股票、債權、證券投資基金份額等有價證券、不動產等國務院規定的其他資金運用形式。
（二）保險Y金投資風險。償付能力是保險公司償還債務的能力，是基本指標也是核心指標。保險公司償付能力風險可分為固有風險和控制風險。固有風險體現在保險公司的經營和管理活動中，在現有的正常的保險行業物質技術條件和生產組織方式下，必然存在的客觀的償付能力相關風險。固有風險又分為兩種：可量化為最低資本的風險如保險風險、市場風險和信用風險和難以量化為最低資本的風險如操作風險、戰略風險、聲譽風險和流動性風險。而控制風險主要來自于保險公司內部管理和控制不完善或無效，從而導致固有風險未被及時識別和控制帶來的風險。
三、我國保險投資風險管理的現狀及問題
陳文輝副主席指出，保監會近年來的工作中隨著我國保險市場的不斷發展持續推進中國保險資金運用的改革，在放開前端的同時要管住后端。尤其近幾年我國保險資金運用規模增速迅猛，其在經濟社會和金融市場中的重要性越來越顯著。基于保險資金的負債性和保險公司對投資收益穩步提升的需求，股權投資、另類投資在保險資金的運用中增長較快，與傳統的銀行存款、股票、債券等形成了多元化資產配置格局。在快速發展中，也應看到國際政治經濟形勢的錯綜復雜所帶來的風險與挑戰，尤其對保險資金的海外投資造成不確定性風險。
第一，自二零零八年金融危機后，世界經濟復蘇乏力，總體保持低速增長。利率下行帶來的風險對保險行業帶來了現實挑戰。我國保險公司面臨對保險資金的運用中如何保持資產負債的優化配置的難題，尤其壽險公司資金的長期性使其被動承擔高成本負債。
第二，保險資金運用規模的新增以及大量資產到期，使得保險資金急需尋求再投資資產。低利率帶來的“資產荒”難以滿足保險資金的歷史高成本，倒逼保險機構提升風險偏好，由投資風險較低的銀行存款等轉向股權投資、另外投資等高風險資產。
第三，資產負債結構不匹配。我國保險公司在實際操作中粗放式的經營方式，資產與負債的匹配率不高，尤其是中長期投資中問題明顯。部分保險公司沒有完善的資產負債管理制度，壽險資金應配資中長期投資，如期限較長的銀行存款、房地產投資、長期國債等，而財產保險資金應適當配資具有流動性的資產，如同業拆借、股票、短期固定收益類產品等流動性強的品種。近年來，債券打破剛性兌付，違約多發，保險資金在投資過程中面臨的信用風險上升，保險資金高比例配資信用類資產，使得投資風險敞口增加。
第四，保險公司自身的投資風險管理體系不夠完善。市場缺乏自律，盡管在監管的指導和壓力下，保險行業的風險管理得到重視，但在實際操作中，部分保險公司在應對監管和市場的變化中，急于求成，激進經營，短債長投。常常由于保險公司缺乏完善的風險管理體系及風險管理能力不足，不能滿足投資多樣化需求，因而不能有效把控保險投資風險。
四、保險投資風險管理對策
在分析了我國保險資金運用狀況、風險管理存在問題及成因后，本章主要從機構、監管兩個角度對我國的保險投資風險管理提出對策建議。
（一）保險行業整體提高風險管理水平和行業自律。保險公司應健全公司治理和資金運用內部控制，不斷改善資產負債匹配情況，保證資金運用的安全性，利用組合投資來分散風險，加強保險資金運用的風險識別、監控與管理。資金運用部門從公司戰略的高度整體把控風險，完善資產負債管理體系和風險管理制度，按照中國保險監督管理委員會等監管部門對于保險資金運用的政策法規，制定公司內部投資制度、明確投資范圍、限制條款等，保持風險及投資收益的動態平衡。投資人員綜合考慮資產負債配置結構，根據償付能力風險的指引，結合投資組合理論，合理配置各項投資，在控制投資風險的前提下，實現投資的優化和收益。
發揮中國保險行業協會的督促作用，提高保險行業自律水平，使保險資金運用服務主業，最大化的維護投保人的權益。首先，保險資金投資以安全為主，投資符合要求的銀行存款類產品，適當選擇短期理財類業務；其次，保險資金收益以穩定性為主，投資結構簡單現金流穩定的固定收益類或類固定收益類產品，適當配置股權、股票、基金等非固定收益產品；最后，保險資金可選擇股權投資提高收益，但不應偏離主業，堅持保險姓保的原則。
（二）加強監管力度和深化市場化改革。隨著保險資金投資領域的開放，我國保險市場風起云涌，成為資本市場的弄潮兒，這對我國的保險監管提出了更高的要求。保險創新為市場化改革創造良好環境，主要包括保險產品定價機制改革、保U資金運用機制改革、市場準入退出機制改革和行業平臺建設等方面。這些改革措施極大地活躍了保險市場，也難免帶來一些新的問題，金融創新與監管是矛盾的也是相輔相成的。監督保險公司加強學習以“償二代”為標準的更加科學的償付能力監管制度，提高保險行業的風險管理水平，把保險公司的償付能力情況分為三個級別，分別采取監管措施。
參考文獻：
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[3]王一佳，馬泓，陳秉正等.壽險公司風險管理[M].中國金融出版.2003.P98-111
[關鍵詞]金融服務局，壽險公司，非現場監管
2006年1月，中國保監會下發了《壽險公司非現場監管規程（試行）》，以體現風險監管的理念，提高監管的有效性、效率性、計劃性和系統性，促進壽險公司提升風險管理能力，實現壽險業的可持續發展。中國保監會主席吳定富在2006年全國保險工作會議上對保險業在防范風險的思路上提出了“三個轉變”的要求。他指出，“逐步實現從以業務規模為基礎的靜態監管向以風險為基礎的動態監管轉變；從以監管外力為動因的監管向以保險公司自身風險管理為內在需求的監管轉變；從結果性的事后監管向過程性的事前事中連續監管轉變”。本文借鑒英國金融服務局（Financial Service Authority，FAS）對壽險公司風險監管的措施，提出我國壽險公司非現場監管的思路。
一、英國壽險公司風險監管措施
英國對保險業的監管方法主要著眼于對消費者公平、改善行業經營狀況和靈活性主動性三個方面，由此形成了議會立法、金融服務局全面監管和保險同業工會自我管理相給合的保險監管體系。隨著金融服務業的現代化，英國于2000年通過了《2000年金融服務及市場法案》，由FSA對金融業實施統一的監管。
對壽險公司的監管，FSA首先通過處理壽險公司業務范圍的變化、主要新產品的發展和分析壽險公司的財務狀況來識別與評估存在的風險，并根據出現問題的可能性及造成的預期影響來確定處理不同風險的優先順序。在進行風險排序時，一般會考慮壽險公司的市場占有率、公眾對壽險公司的認知程度、壽險公司的客戶數和賠償等因素，來決定要采取的監管措施，分配監管資源，最后使用相應的監管措施來消除上述風險。
（一）英國壽險公司面臨的風險
1.財務風險
包括資本金不足、責任準備金提存不足或不實、資金營運不當、虛列資產、壞賬過多、重大虧損等。
2.業務風險
包括核保理賠不當、再保險安排不當、費用支出管理不當、業務成長過快等。
3.管理風險
包括相關輔助人員的管理、保險人的內控機制、相關專業人員的素質等。
（二）FSA對上述風險的監管
1.對壽險公司面臨的風險進行監測
考慮到保險監管的成本和可操作性，FSA現階段在壽險業的監管上主要是以確保壽險公司的償付能力作為監管的核心。在具體操作上主要從壽險公司的負債狀況、資產狀況、資本充足性監管、保險業務結構和業務增長速度對壽險公司盈余的影響、經營行為的重大變化和欺詐行為的出現五個方面進行監測。
非現場監管是實施日常保險監管的重要方式。保險監管部門通過檢查保險公司的各類報表等資料來分析判斷壽險公司的經營風險、償付能力和業務情況。償付能力監管是英國保險監管的重點和核心內容。其實施細則有：規定壽險公司實際償付能力的構成、壽險公司“最低償付能力保證金”的計算、壽險公司必須具有的法定最低償付能力額度等。在這種監管模式下，所有英國壽險公司被要求每年完成并遞交一份審計過的反映公司經營業績和財務狀況的報告。
另一方面，金融服務管理局除對壽險公司的償付能力實施監管外，還使用其它工具和手段實施非現場監管。主要包括：第一，對壽險公司所承保風險進行分類規定。即對于不同種類的風險進行分組，根據公認的會計準則，計算這些可能發生的理賠；第二，規定市場準人條件與資格；第三，信息公開要求。監管者要求壽險公司的高管層必須對其所提交的信息進行復核簽字，并對隱瞞信息和誤導監管者做出判斷的高管人員進行相應處罰。第四，追蹤壽險公司的業務以及審核公司過去經營業績的真實性和合法性。第五，使用專業人員對壽險公司的經營數據進行復核。FSA建立了指定精算師制度，針對壽險公司可能出現的償付能力不足問題普遍采用實時監控制度，而且FSA對指定精算師具有處罰權。
2.對處于不同風險等級的壽險公司采取不同的監管措施
當壽險公司的實際償付能力大于法定最低償付能力額度時，FSA認為其具有償付能力，不予監管介入；當壽險公司的實際償付能力小于法定最低償付能力額度但大于零時，FSA就認為其償付能力有問題，需要監管介入，促其整改；當壽險公司的實際償付能力小于零時，FSA認為其償付能力不足，予以破產清算。
3.注意非現場監管與現場監管的連接
（1）FSA要求壽險公司定期向其報送各項報表用以常規的檢查。FSA首先利用一系列財務比率來檢查壽險公司的償付能力、業務增長率、流動性、贏利性等，以發現早期的預警信號；其次，檢查壽險公司其他可能存在風險的領域，如再保險是否充足和是否有額外的資本來源等。
（2）為了防止償付能力不足問題的出現，監管部門有權要求可能存在償付能力問題的壽險公司提供附加信息，與財務報告不同的是，這些附加信息不對外公開。這些附加要求的信息通常包括：季度財務報告、與關聯方的交易或投資、精算師做出的精算報告、經營計劃的改變和其他針對不同公司所要求的特殊信息。根據對這些信息分析的結果，監管部門決定是否對公司采取進一步的措施。
（3）對于附加的信息存有疑問或認為該壽險公司存在風險隱患，FSA便與壽險公司的管理層進行接觸。與公司管理層的接觸并非只是對壽險公司進行詳細的現場檢查，而是為了給監管者提供一個與公司高層管理人員溝通的機會，監管者因此可以了解到公司的管理水平和公司未來的計劃。通過定期的接觸，監管者能及時了解保險市場的發展情況，發現一些報表中不能及時反映的信息，從而為處理壽險公司可能出現的償付能力問題提供時間安排。
（4）如果在對壽險公司的非現場檢查中發現其實際償付能力額度小于法定最低償付能力額度，則說明壽險公司的償付能力不足。這時，FSA有權對這類公司進行干預，以恢復其償付能力。
二、我國壽險公司非現場監管的思路
由于中國保險監管的歷史較短，保險監管在理念、目標、思路以及監管實踐等方面還存在尚待探索與處理的問題。我國的保險監管應當放開眼界，吸收和借鑒世界各國成熟和成功的保險監管經驗。
1.以償付能力監管作為非現場監管的核心
“目前我國壽險監管主要依靠現場監管，這種監管方式既耗費大量的監管資源，而且隨著市場主體的增多，也難以提高監管效率。因此迫切需要加強非現場監管，并對保險公司進行分類監管，將有限的現場監管資源用于有問題的保險公司（方力，2006）。”非現場監管，即指監管機構在采集、分析、處理壽險公司相關信息的基礎上監測、評估壽險公司風險狀況，進行異動預警和分類監管的過程。在這種監管模式下，保險監管機構對保險業的管理主要是通過規定最低償付能力額度來進行，而對保險費率、條款則不進行干預，壽險公司可以自由地根據自身實力來決定。這就要求加強對壽險公司資產和負債的監管，尤其是加強對保險準備金、資產的充足性與最低償付能力差額的監管。壽險公司必須以特定的方式向政府提供有關情況，根據這些情況，監管機構對壽險公司的償付能力做出評價，沒有滿足償付能力邊際法規要求的壽險公司，將對其實施更嚴厲的監督直至取消其經營權。
2.完善我國保險監管法規體系
我國政府監管機構要制定完善的、與市場發育程度相適應的法規來規范壽險公司行為。同時，政府也應該制定有關法律，讓監管機構依法監管。如，英國FSA成立之時，政府就提呈議會批準設立法案·，對FSA的職責和權限進行了規定。同時也規定，如果FSA錯誤的監管行為給被監管對象造成經濟損失后，FSA必須依法進行賠償。這種規定，既規范了FSA的監管權，又保護了保險公司的合法經營權，還有力地防止了FSA濫用監管權力干預保險公司自主經營的行為。
3.注重信息技術的推廣運用和管理
先進的信息處理設備和信息管理技術在保險監管中發揮著重要作用。監管機構應該做到：第一，根據非現場監管的需要，全面收集反映壽險公司經營和風險狀況的信息，包括數據信息和非數據信息。第二，充分利用中國保險統計信息系統等各種信息渠道，逐步建立健全壽險公司非現場監管信息收集體系。第三，充分利用已要求壽險公司報送的各種信息進行非現場監管。對于其他需要壽險公司報送的信息，中國保監會應明確的非現場監管信息采集要求，確定信息報送的時間、方式、內容、頻率和保密要求。第四，督促壽險公司建立非現場監管信息報送制度。壽險公司應對所報送信息的完整性、真實性、準確性和及時性負責，同時，提供的財務信息資料必須經會計師事務所、精算師事務所等社會中介機構審計或鑒證，必要時可以要求壽險公司提供補充材料，要求壽險公司就相關問題做出補充說明，監管機構可以通過函件、傳真、電子郵件的形式要求壽險公司相關人員對有關問題進行答復。例如，英國FSA專門成立技術委員會，對各壽險公司的信息管理提出標準和要求，定期檢查。同時還要求各壽險公司要有替代方案，一旦信息設備出現問題，要有解決辦法等。
4.加強財務監管與信息披露工作
財務監管是保險公司償付能力監管的基礎。如英國保險監管是建立在償付能力監管為核心原則的基礎之上，其利用現代信息手段，以風險為基礎的監管方式及預警系統值得我國保險監管機構借鑒。
向社會公開壽險公司的信息越多，越能幫助投保人正確選擇保險公司以轉嫁風險，越能減少市場失靈所造成的經濟損失，同時也可以通過社會的力量強化對壽險公司的監督，也有利于壽險公司加強自律。因此，首先，保險監管機構應該每年都向社會公開保險公司報送的保險監管報表，讓凡是需要了解壽險公司信息的單位和個人都可以自行查閱。其次，在加強年度監管報表的同時，不定期地向壽險公司開出調查表，要求壽險公司如實報告。再次，保險監管機構應調集精兵強將，甚至借用社會力量，對壽險公司報送的報表進行認真的分析和研究，力爭及早發現并及時解決問題，把風險與損失降到最低限度。同時也可以不定期地去壽險公司進行現場調研。
5.依賴行業協會和專業人員實施監管
成功有序的監管離不開行業組織的自律配合，獨立、有權威的行業組織將發揮無法替代的作用。行業組織在起到市場主體間聯絡、信息、技術咨詢和共享服務等作用的同時，其最重要的角色是應在某種程度上獨立充當市場秩序的維護者和行業經營行為的仲裁者。監管機構應極力扶植此類半官方的行業組織的出現和成熟，以行業的自律擔負起監管的輔助作用。如，英國的相關保險行業協會在壽險的非現場監管中起著積極的輔助作用。英國行業自律的主要機構有：英國的精算學會、勞合社理事會、英國經紀人委員會、保險推事局、保險人協會、壽險組織協會和個體保險仲裁服務公司等。其中精算師在保險監管中起著重要的作用。
6.建立內控評價機制，探索建立內部審計責任人制度，構建內部審計與外部監管的互動機制
第一章 總 則
第一條 為了規范保險資金運用行為，防范保險資金運用風險，維護保險當事人合法權益，促進保險業持續、健康發展，根據《中華人民共和國保險法》(以下簡稱《保險法》)等法律、行政法規，制定本辦法。
第二條 在中國境內依法設立的保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用活動適用本辦法規定。
第三條 本辦法所稱保險資金，是指保險集團(控股)公司、保險公司以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金及其他資金。
第四條 保險資金運用必須穩健，遵循安全性原則，符合償付能力監管要求，根據保險資金性質實行資產負債管理和全面風險管理，實現集約化、專業化、規范化和市場化。
第五條 中國保險監督管理委員會(以下簡稱中國保監會)依法對保險資金運用活動進行監督管理。
第二章 資金運用形式
第一節 資金運用范圍
第六條 保險資金運用限于下列形式：
(一)銀行存款;
(二)買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券;
(三)投資不動產;
(四)國務院規定的其他資金運用形式。
保險資金從事境外投資的，應當符合中國保監會有關監管規定。
第七條 保險資金辦理銀行存款的，應當選擇符合下列條件的商業銀行作為存款銀行：
(一)資本充足率、凈資產和撥備覆蓋率等符合監管要求;
(二)治理結構規范、內控體系健全、經營業績良好;
(三)最近三年未發現重大違法違規行為;
(四)連續三年信用評級在投資級別以上。
第八條 保險資金投資的債券，應當達到中國保監會認可的信用評級機構評定的、且符合規定要求的信用級別，主要包括政府債券、金融債券、企業(公司)債券、非金融企業債務融資工具以及符合規定的其他債券。
第九條 保險資金投資的股票，主要包括公開發行并上市交易的股票和上市公司向特定對象非公開發行的股票。
投資創業板上市公司股票和以外幣認購及交易的股票由中國保監會另行規定。
第十條 保險資金投資證券投資基金的，其基金管理人應當符合下列條件：
(一)公司治理良好，凈資產連續三年保持在人民幣一億元以上;
(二)依法履行合同，維護投資者合法權益，最近三年沒有不良記錄;
(三)建立有效的證券投資基金和特定客戶資產管理業務之間的防火墻機制;
(四)投資團隊穩定，歷史投資業績良好，管理資產規模或者基金份額相對穩定。
第十一條 保險資金投資的不動產，是指土地、建筑物及其它附著于土地上的定著物。具體辦法由中國保監會制定。
第十二條 保險資金投資的股權，應當為境內依法設立和注冊登記，且未在證券交易所公開上市的股份有限公司和有限責任公司的股權。
第十三條 保險集團(控股)公司、保險公司不得使用各項準備金購置自用不動產或者從事對其他企業實現控股的股權投資。
第十四條 保險集團(控股)公司、保險公司對其他企業實現控股的股權投資，應當滿足有關償付能力監管規定。保險集團(控股)公司的保險子公司不符合中國保監會償付能力監管要求的，該保險集團(控股)公司不得向非保險類金融企業投資。
實現控股的股權投資應當限于下列企業：
(一)保險類企業，包括保險公司、保險資產管理機構以及保險專業機構、保險經紀機構;
(二)非保險類金融企業;
(三)與保險業務相關的企業。
第十五條 保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用，不得有下列行為：
(一)存款于非銀行金融機構;
(二)買入被交易所實行“特別處理”、“警示存在終止上市風險的特別處理”的股票;
(三)投資不具有穩定現金流回報預期或者資產增值價值、高污染等不符合國家產業政策項目的企業股權和不動產;
(四)直接從事房地產開發建設;
(五)從事創業風險投資;
(六)將保險資金運用形成的投資資產用于向他人提供擔保或者發放貸款，個人保單質押后貸款除外;
(七)中國保監會禁止的其他投資行為。
中國保監會可以根據有關情況對保險資金運用的禁止性規定進行適當調整。
第十六條 保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用應當符合中國保監會相關比例要求，具體規定由中國保監會另行規定。中國保監會可以根據情況調整保險資金運用的投資比例。
第十七條 投資連結保險產品和非壽險非預定收益投資型保險產品的資金運用，應當在資產隔離、資產配置、投資管理、人員配備、投資交易和風險控制等環節，獨立于其他保險產品資金，具體辦法由中國保監會制定。
第二節 資金運用模式
第十八條 保險集團(控股)公司、保險公司應當按照“集中管理、統一配置、專業運作”的要求，實行保險資金的集約化、專業化管理。
保險資金應當由法人機構統一管理和運用，分支機構不得從事保險資金運用業務。
第十九條 保險集團(控股)公司、保險公司應當選擇符合條件的商業銀行等專業機構，實施保險資金運用第三方托管和監督，具體辦法由中國保監會制定。
托管的保險資產獨立于托管機構固有資產，并獨立于托管機構托管的其他資產。托管機構因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產等原因進行清算的，托管資產不屬于其清算財產。
第二十條 托管機構從事保險資金托管的，主要職責包括：
(一)保險資金的保管、清算交割和資產估值;
(二)監督投資行為;
(三)向有關當事人披露信息;
(四)依法保守商業秘密;
(五)法律、法規、中國保監會規定和合同約定的其他職責。
第二十一條 托管機構從事保險資金托管，不得有下列行為：
(一)挪用托管資金;
(二)混合管理托管資金和自有資金或者混合管理不同托管賬戶資金;
(三)利用托管資金及其相關信息謀取非法利益;
(四)其他違法行為。
第二十二條 保險集團(控股)公司、保險公司的投資管理能力應當符合中國保監會規定的相關標準。
保險集團(控股)公司、保險公司根據投資管理能力和風險管理能力，可以自行投資或者委托保險資產管理機構進行投資。
第二十三條 保險集團(控股)公司、保險公司委托保險資產管理機構投資的，應當訂立書面合同，約定雙方權利與義務，確保委托人、受托人、托管人三方職責各自獨立。
保險集團(控股)公司、保險公司應當履行制定資產戰略配置指引、選擇受托人、監督受托人執行情況、評估受托人投資績效等職責。
保險資產管理機構應當執行委托人資產配置指引，根據保險資金特性構建投資組合，公平對待不同資金。
第二十四條 保險集團(控股)公司、保險公司委托保險資產管理機構投資的，不得有下列行為：
(一)妨礙、干預受托機構正常履行職責;
(二)要求受托機構提供其他委托機構信息;
(三)要求受托機構提供最低投資收益保證;
(四)非法轉移保險利潤;
(五)其他違法行為。
(一)違反合同約定投資;
(二)不公平對待不同資金;
(三)混合管理自有、受托資金或者不同委托機構資金;
(四)挪用受托資金;
(五)向委托機構提供最低投資收益承諾;
(六)以保險資金及其投資形成的資產為他人設定擔保;
(七)其他違法行為。
第二十六條 保險資產管理機構根據中國保監會相關規定，可以將保險資金運用范圍的投資品種作為基礎資產，開展保險資產管理產品業務。
保險集團(控股)公司、保險公司委托投資或者購買保險資產管理產品，保險資產管理機構應當根據合同約定，及時向有關當事人披露資金投向、投資管理、資金托管、風險管理和重大突發事件等信息，并保證披露信息的真實、準確和完整。
保險資產管理機構應當根據受托資產規模、資產類別、產品風險特征、投資業績等因素，按照市場化原則，以合同方式與委托或者投資機構，約定管理費收入計提標準和支付方式。
保險資產管理產品業務，是指由保險資產管理機構為發行人和管理人，向保險集團(控股)公司、保險公司以及保險資產管理機構等投資人發售產品份額，募集資金，并選聘商業銀行等專業機構為托管人，為投資人利益開展的投資管理活動。
第三章 決策運行機制
第一節 組織結構與職責
第二十七條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立健全公司治理，在公司章程和相關制度中明確規定股東大會、董事會、監事會和經營管理層的保險資金運用職責，實現保險資金運用決策權、運營權、監督權相互分離，相互制衡。
第二十八條 保險資金運用實行董事會負責制。保險公司董事會應當對資產配置和投資政策、風險控制、合規管理承擔最終責任，主要履行下列職責：
(一)審定保險資金運用管理制度;
(二)確定保險資金運用的管理方式;
(三)審定投資決策程序和授權機制;
(四)審定資產戰略配置規劃、年度投資計劃和投資指引及相關調整方案;
(五)決定重大投資事項;
(六)審定新投資品種的投資策略和運作方案;
(七)建立資金運用績效考核制度;
(八)其他相關職責。
董事會應當設立資產負債管理委員會(投資決策委員會)和風險管理委員會。
第二十九條 保險集團(控股)公司、保險公司決定委托投資，以及投資無擔保債券、股票、股權和不動產等重大保險資金運用事項，應當經董事會審議通過。
第三十條 保險集團(控股)公司、保險公司經營管理層根據董事會授權，應當履行下列職責：
(一)負責保險資金運用的日常運營和管理工作;
(二)建立保險資金運用與財務、精算、產品和風控等部門之間的協商機制;
(三)審議資產管理部門擬定的保險資產戰略配置規劃和年度資產配置策略，并提交董事會審定;
(四)控制和管理保險資金運用風險;
(五)執行經董事會審定的資產配置規劃和年度資產配置策略;
(六)提出調整資產戰略配置調整方案;
(七)其他職責。
第三十一條 保險集團(控股)公司、保險公司應當設置專門的保險資產管理部門，并獨立于財務、精算、風險控制等其他業務部門，履行下列職責：
(一)擬定保險資金運用管理制度;
(二)擬定資產戰略配置規劃和年度資產配置策略;
(三)擬定資產戰略配置調整方案;
(四)執行年度資產配置計劃;
(五)實施保險資金運用風險管理措施;
(六)其他職責。
保險集團(控股)公司、保險公司自行投資的，保險資產管理部門應當負責日常投資和交易管理;委托投資的，保險資產管理部門應當履行委托人職責，監督投資行為和評估投資業績等職責。
第三十二條 保險集團(控股)公司、保險公司的資產管理部門應當在投資研究、資產清算、風險控制、業績評估、相關保障等環節設置崗位，建立防火墻體系，實現專業化、規范化、程序化運作。
保險集團(控股)公司、保險公司自行投資的，資產管理部門應當設置投資、交易等與資金運用業務直接相關的崗位。
第三十三條 保險集團(控股)公司、保險公司風險管理部門以及具有相應管理職能的部門，應當履行下列職責：
(一)擬定保險資金運用風險管理制度;
(二)審核和監控保險資金運用合法合規性;
(三)識別、評估、跟蹤、控制和管理保險資金運用風險;
(四)定期報告資金運用風險管理狀況;
(五)其他職責。
第三十四條 保險資產管理機構應當設立首席風險管理執行官。
首席風險管理執行官為公司高級管理人員，負責組織和指導保險資產管理機構風險管理，履職范圍應當包括保險資產管理機構運作的所有業務環節，獨立向董事會、中國保監會報告有關情況，提出防范和化解重大風險建議。
首席風險管理執行官不得主管投資管理。如需更換，應當于更換前至少五個工作日向中國保監會書面說明理由和其履職情況。
第二節 資金運用流程
第三十五條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立健全保險資金運用的管理制度和內部控制機制，明確各個環節、有關崗位的銜接方式及操作標準，嚴格分離前、中、后臺崗位責任，定期檢查和評估制度執行情況，做到權責分明、相對獨立和相互制衡。相關制度包括但不限于：
(一)資產配置相關制度;
(二)投資研究、決策和授權制度;
(三)交易和結算管理制度;
(四)績效評估和考核制度;
(五)信息系統管理制度;
(六)風險管理制度等。
第三十六條 保險集團(控股)公司、保險公司應當以獨立法人為單位，統籌境內境外兩個市場，綜合償付能力約束、外部環境、風險偏好和監管要求等因素，分析保險資金成本、現金流和期限等負債指標，
選擇配置具有相應風險收益特征、期限及流動性的資產。
第三十七條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立專業化分析平臺，并利用外部研究成果，研究制定涵蓋交易對手管理和投資品種選擇的模型和制度，構建投資池、備選池和禁投池體系，實時跟蹤并分析市場變化，為保險資金運用決策提供依據。
第三十八條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立健全相對集中、分級管理、權責統一的投資決策和授權制度，明確授權方式、權限、標準、程序、時效和責任，并對授權情況進行檢查和逐級問責。
第三十九條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立和完善公平交易機制，有效控制相關人員操作風險和道德風險，防范交易系統的技術安全疏漏，確保交易行為的合規性、公平性和有效性。公平交易機制至少應當包括以下內容：
(一)實行集中交易制度，嚴格隔離投資決策與交易執行;
(二)構建符合相關要求的集中交易監測系統、預警系統和反饋系統;
(三)建立完善的交易記錄制度;
(四)在賬戶設置、研究支持、資源分配、人員管理等環節公平對待不同資金等。
第四十條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立以資產負債管理為核心的績效評估體系和評估標準，定期開展保險資金運用績效評估和歸因分析，推進長期投資、價值投資和分散化投資，實現保險資金運用總體目標。
第四十一條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立保險資金運用信息管理系統，減少或者消除人為操縱因素，自動識別、預警報告和管理控制資產管理風險，確保實時掌握風險狀況。
信息管理系統應當設定合規性和風險指標閥值，將風險監控的各項要素固化到相關信息技術系統之中，降低操作風險、防止道德風險。
信息管理系統應當建立全面風險管理數據庫，收集和整合市場基礎資料，記錄保險資金管理和投資交易的原始數據，保證信息平臺共享。
第四章 風險管控
第四十二條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立全面覆蓋、全程監控、全員參與的保險資金運用風險管理組織體系和運行機制，改進風險管理技術和信息技術系統，通過管理系統和稽核審計等手段，分類、識別、量化和評估各類風險，防范和化解風險。
第四十三條 保險集團(控股)公司、保險公司應當管理和控制資產負債錯配風險，以償付能力約束和保險產品負債特性為基礎，加強成本收益管理、期限管理和風險預算，確定保險資金運用風險限額，采用缺口分析、敏感性和情景測試等方法，評估和管理資產錯配風險。
第四十四條 保險集團(控股)公司、保險公司應當管理和控制流動性風險，根據保險業務特點和風險偏好，測試不同狀況下可以承受的流動性風險水平和自身風險承受能力，制定流動性風險管理策略、政策和程序，防范流動性風險。
第四十五條 保險集團(控股)公司、保險公司應當管理和控制市場風險，評估和管理利率風險、匯率風險以及金融市場波動風險，建立有效的市場風險評估和管理機制，實行市場風險限額管理。
第四十六條 保險集團(控股)公司、保險公司應當管理和控制信用風險，建立信用風險管理制度，及時跟蹤評估信用風險，跟蹤分析持倉信用品種和交易對手，定期組織回測檢驗。
第四十七條 保險集團(控股)公司、保險公司應當加強同業拆借、債券回購和融資融券業務管理，嚴格控制融資規模和使用杠桿，禁止投機或者用短期拆借資金投資高風險和流動性差的資產。保險資金參與衍生產品交易，僅限于對沖風險，不得用于投機和放大交易，具體辦法由中國保監會制定。
第四十八條 保險集團(控股)公司、保險公司應當發揮內部稽核和外部審計的監督作用，每年至少進行一次保險資金運用內部全面稽核審計。內控審計報告應當揭示保險資金運用管理的合規情況和風險狀況。主管投資的高級管理人員、保險資金運用部門負責人和重要崗位人員離職前，應當進行離任審計。
保險集團(控股)公司、保險公司應當定期向中國保監會報告保險資金運用內部稽核審計結果和有關人員離任審計結果。
第四十九條 保險集團(控股)公司、保險公司應當建立保險資金運用風險處置機制，制定應急預案，及時控制和化解風險隱患。投資資產發生大幅貶值或者出現債權不能清償的，應當制定處置方案，并及時報告中國保監會。
第五十條 保險集團(控股)公司、保險公司應當確保風險管控相關崗位和人員具有履行職責所需知情權和查詢權，有權查閱、詢問所有與保險資金運用業務相關的數據、資料和細節，并列席與保險資金運用相關的會議。
第五章 監督管理
第五十一條 中國保監會對保險資金運用的監督管理，采取現場監管與非現場監管相結合的方式。
第五十二條 中國保監會應當根據公司治理結構、償付能力、投資管理能力和風險管理能力，對保險集團(控股)公司、保險公司保險資金運用實行分類監管、持續監管和動態評估。
中國保監會應當強化對保險公司的資本約束，確定保險資金運用風險監管指標體系，并根據評估結果，采取相應監管措施，防范和化解風險。
第五十三條 保險集團(控股)公司、保險公司分管投資的高級管理人員、資產管理部門的主要負責人、保險資產管理機構的董事、監事、高級管理人員，應當在任職前取得中國保監會核準的任職資格。
第五十四條 保險集團(控股)公司、保險公司的重大股權投資，應當報中國保監會核準。
保險資產管理機構發行或者發起設立的保險資產管理產品，實行初次申報核準，同類產品事后報告。
中國保監會按照有關規定對上述事項進行合規性、程序性審核。
重大股權投資，是指對擬投資非保險類金融企業或者與保險業務相關的企業實施控制的投資行為。
第五十五條 中國保監會有權要求保險集團(控股)公司、保險公司提供報告、報表、文件和資料。
提交報告、報表、文件和資料，應當及時、真實、準確、完整。
第五十六條 保險集團(控股)公司、保險公司的股東大會、股東會、董事會的重大投資決議，應當在決議作出后5個工作日內向中國保監會報告，中國保監會另有規定的除外。
第五十七條 中國保監會有權要求保險集團(控股)公司、保險公司將保險資金運用的有關數據與中國保監會的監管信息系統動態連接。
第五十八條 保險集團(控股)公司和保險公司的償付能力狀況不符合中國保監會要求的，中國保監會可以限制其資金運用的形式、比例。
第五十九條 保險集團(控股)公司、保險公司違反資金運用形式和比例有關規定的，由中國保監會責令限期改正。
第六十條 中國保監會有權對保險集團(控股)公司、保險公司的董事、監事、高級管理人員和資產管理部門負責人進行監管談話，要求其就保險資金運用情況、風險控制、內部管理等有關重大事項作出說明。
第六十一條 保險集團(控股)公司、保險公司嚴重違反資金運用有關規定的，中國保監會可以責令調整負責人及有關管理人員。
第六十二條 保險集團(控股)公司、保險公司嚴重違反保險資金運用有關規定，被責令限期改正逾期未改正的，中國保監會可以決定選派有關人員組成整頓組，對公司進行整頓。
第六十三條 保險集團(控股)公司、保險公司違反本規定運用保險資金的，由中國保監會依法給予行政處罰。
第六十四條 保險資金運用的其他當事人在參與保險資金運用活動中，違反有關法律、行政法規和本辦法規定的，中國保監會應當記錄其不良行為，并將有關情況通報其行業主管部門;情節嚴重的，中國保監會可以通報保險集團(控股)公司、保險公司3年內不得與其從事相關業務，并商有關監管部門依法給予行政處罰。
第六十五條 中國保監會工作人員瀆職、玩忽職守，或者泄露所知悉的有關單位和人員的商業秘密的，依法追究法律責任。
第六章 附 則
第六十六條 保險資產管理機構管理運用保險資金參照本辦法執行。
第六十七條 保險公司繳納的保險保障基金等運用，從其規定。
第六十八條 中國保監會對保險集團(控股)公司資金運用另有規定的，從其規定。
關鍵詞：保險公司；核心競爭力；企業文化
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）11-00-01
目前，我國財產保險公司的整體競爭格局大概分為三類。以人保財險、太平洋財險和平安財險為代表的大型中資保險公司；以永安、華泰、大地和大眾為代表的中小型中資保險公司；以美亞保險為代表的外資保險公司。根據中國保監會10月24日數據顯示，中資保險公司原保險保費收入為12930.5億元，占市場份額96.3%；外資保險原保險保費收入502.1億元，占市場份額為3.7%，比去年同期增加0.5個百分點。外資保險公司雄厚的資金以及豐富的經驗已經成為我國中小型保險企業不可忽視的競爭對手。因此，當前對于我國中小型中資保險公司來說，機遇和挑戰并存。培育和提升保險公司的核心競爭力是我國保險行業可持續發展中關鍵的一步。本文將就當前我國中小型財產保險公司如何提升核心競爭力獻計獻策。
一、保險公司核心競爭力的關鍵要素
主要從五個方面對其進行闡述：1）組織學習能力：因為保險公司屬于知識密集型企業，在知識經濟時代更加需要重視自身的組織學習能力，基于保險業務的經驗和最新的相關信息而實現能力的轉化。2）險種研發能力：保險產品是判定保險公司成敗的關鍵因素。只有不斷進行產品創新，加速產品的更新換代，更好的滿足顧客的需求，才是公司取得長期核心競爭力的最根本保證。3）市場開拓能力：要求保險公司通過銷售渠道和客戶網絡進行產品銷售。市場開拓能力越強，保險公司的客戶資源和銷售渠道就更加豐富和完善。4）風險管理能力：即保險公司保證其經營業務及資金運用安全性、高效性的能力。5）企業文化的影響能力：追本溯源，保險產品實為文化消費品。換句話說，保險產品在很大程度上“銷售”的是企業文化。
二、提升保險公司核心競爭力的瓶頸問題分析
（一）產險險種的研發實力有待提高。險種創新即保險公司通過自主研發設計或引進、消化吸收再創新保險產品來不斷滿足顧客的個性化和多樣化需求，以此來增強保險公司的核心競爭力的過程。目前，我國整體中小型保險公司在這方面的突出表現就是產險的產品結構不合理，產品的設計創新能力非常有限。目前，我國多數的中小型保險公司，受制于自身財力和人力的制約，缺乏新險種開發的廣度和深度，通常選擇了“數量擴張型發展路線”。直接的后果就是導致我國產險產品同質化問題非常嚴重，險種結構過于集中。這種主要集中在車險和企財險的銷售現狀，很容易導致惡性的價格戰。
（二）產險的風險控制水平不高。目前我國保險公司產險的風險控制的主要問題有：1）一些保險公司為了搶占市場份額，進行惡性競爭，甚至不顧保險標的的風險程度，很容易加大風險。2）為了片面追求公司規模的不斷擴張，以及保費收入的增長速度，造成公司風險過于集中，影響其財務的穩定性。3）片面地為了迎合部分顧客的個性化需求，而不切實際地推出許多不科學的險種。這些險種的風險高低狀況、費率厘定的合理性和收益性等設定依據不足，這將嚴重影響保險公司的長期發展。4）目前一些保險公司產險的核保核賠信息系統非常不完善，這也增加了經營的風險。
（三）公司的品牌意識和服務水平亟待加強。通常我國的保險公司長期依賴國家信用來開展具體業務，從源頭上就忽略了對品牌建設的重視，服務水平也比較低。而國外的保險公司恰恰相反。一般當國外發生重大事故或災害時，保險公司往往是第一個出現在受災現場，進行理賠處理。這種主動及時的服務方式也樹立了自身的品牌形象。而我國諸多保險公司由于種種原因，尚未形成清晰明確和特色鮮明的企業文化。
三、提高保險公司核心競爭力的實施策略和建議
基于以上對我國保險公司核心競爭力當前存在的突出問題分析，亟須我們采取有效措施加以解決，以期推動我國保險公司更好更快更健康的發展。本文主要提出了以下對策和建議：
（一）需要加大險種研發創新能力的培育。1.必須強化產險產品創新的時效性，即要求保險公司能夠在第一時間對市場需求做出快速和準確的反應；2.財險險種的創新需要緊跟全球金融創新的大潮，比如關注衍生性保險商品的產生，還要注重研發的方式創新，比如可以采取與科研機構、高等院校和相關行業主管部門進行合作開發新產品，以彌補自身研發能力不足的缺陷。
（二）需要不斷培育風險控制能力。1.培育風險細分的能力：要求保險公司圍繞潛在的目標客戶的共性需求進行保險產品功能的具體設計，在這一過程中需要重視創意篩選、市場調查、產品試銷和產品修訂具體環節的把關，從而形成公司產險獨特的產品定位。2.提高費率厘定的能力：要求在進行保險產品定價時，一方面要考慮純損失率另一方面也要根據目標客戶的心理、行為特征和市場同類產品的價格進行綜合考量，厘定出科學的費率，來更好地應對市場的風險情況。
（三）建立保險公司與核心競爭力相匹配的企業文化。現階段保險公司的競爭已經從產品和價格的競爭逐漸發展為品牌和服務的競爭。也就是說，保險公司需要不斷滿足顧客消費的心里滿足。為此，保險公司需要不斷加大科技和文化在保險產品中的投入比率，不斷強化品牌中的文化價值，以為來滿足個性化的需求。1.增強誠信意識：要求對客戶講誠信，對保險監管機構講誠信；2.增強服務意識：時刻體現“以人為本”、“以客戶為中心”的經營理念。
結束語
綜上所述，當前我國的中小型保險公司在核心競爭力提升問題上還存在諸多不容忽視的問題和漏洞，本文以保險公司核心競爭力的基本構成要素為基礎，分析問題，提出提升核心競爭力的有效措施，這將對我國保險公司的健康有序發展大有裨益。只有解決了核心競爭力的問題，保險公司才有可能在更激烈的市場競爭中立于不敗之地。
參考文獻：
[1]丁當，馮立新.服務是保險公司的核心競爭力[J].企業改革與管理，2013（02）.
關鍵詞：商業擔保公司；風險；管理；控制
中圖分類號：F832.38
文獻標識碼：A
文章編號：1672―3309(2010)04―0050―03
商業性擔保公司是按照市場機制運作的、自擔風險、自我約束、自主經營、自負盈虧的機構。商業性擔保公司與政策性擔保機構完全不同：政策性擔保機構要執行國家的有關產業政策，引導和扶持對一些產業的投資，而且政府財政對其虧損給予適當的補貼：商業性擔保公司則是自負盈虧、自擔風險，完全以利潤最大化和風險控制的原則運行，發生虧損需要用自有資金來彌補。因此，風險控制是商業性擔保機構生存和發展的關鍵因素和決定性因素。
一、商業擔保公司的擔保風險
擔保風險，是指擔保機構在擔保業務的運作過程中，由于各種不確定性因素的影響而遭受損失的可能性。擔保風險按照引發風險的層次性分類，可以分為系統性擔保風險和非系統性擔保風險。由于宏觀經濟環境變化和政策、法律的變化等引發的風險屬于系統性風險：由于擔保機構決策失誤、企業信用變化、違規操作等引起的風險為非系統性風險。以國內擔保公司普遍開展的貸款擔保業務為例，擔保公司承保的項目都是不能直接從銀行取得貸款的項目，如果項目的抵押、保證等條件很好，就可以直接從銀行獲得貸款，沒有必要找擔保公司擔保，擔保公司所做的項目基本都是銀行不愿意做的。因此，擔保公司所承擔的風險要大于銀行所承擔的風險。擔保行業是一個高風險的行業。
(一)擔保公司風險來源
商業性擔保公司面臨的風險與銀行、保險公司、風險投資公司面臨的風險有很大不同。保險公司面對的是數額巨大的保險客戶，用向每個客戶的少量收費米彌補個別的大額損失，是根據大數定理計算后確定損失發生的概率和收取保費的比率，從而用保費可以彌補風險損失及經營成本，并獲得利潤：風險投資公司是通過少數項目的高額回報來彌補對多個項目的投入，是在小數定理的基礎上通過對項目的嚴格審查來控制風險的，擔保公司通過對多數項目的低收費來彌補少數項目發生的大額損失，南于擔保公司承保的項目數量有限，擔保項目的金額、期限各異，反擔保措施的落實程度差別較大，擔保項目的離散性很大，無法精確計算擔保費率。
(二)擔保公司風險影響因素
1、缺乏統一的法律規制
我國的擔保行業發展迅速，相火立法卻十分缺位，在擔保體系的建設及擔保行業的運作上，目前周內還沒有統一的法律法規加以規范和保障。雖然我國已出臺了一些有關擔保方面的規范性文件，但立法層次較低，多以地方性法規、部門規章為主，“試行辦法”、“暫行規定”居多，對擔保行業的健康、持續發展極為不利。此外，已出臺的信用擔保配套法律法規還存住著矛盾與沖突的問題，使得擔保公司的運作無章可循、無所適從。缺乏統一的法律規制，直接影響到擔保公司的健康發展。
2、風險控制與管理能力差，潛在風險大
從目前的情況來看，擔保公司普遍以風險很大的貸款擔保為主營業務，且大多還未建立起有效的風險控制與分散機制，擔保風險主要還是靠經驗管理來控制，經營風險很大。此外，我國擔保公司普遍規模小，而且缺乏資金補償渠道。如果規模上不去，那么因杠桿倍數的限制，業務量也會受到限制，一旦發生代償，擔保公司的經營就有可能難以為繼，潛在風險非常大。
3、缺乏與銀行的協作
我國擔保公司與銀行之間沒有形成一種協作關系。擔保公司與金融機構的合作十分有限，目前，全國與國有銀行有協作關系并與其保持長期合作關系的擔保機構不足擔保機構總數的60％。擔保公司與商業銀行雖然同樣都是經營風險的機構，然而它們所處的地位卻極為不平等，在貸款擔保風險的分擔上，大多數擔保公司與協作銀行在擔保關系上普遍存在著權利與義務不對等的現象，協作銀行往往只享受權利而不愿承擔義務或承擔較少義務，擔保公司幾乎承擔著全部風險。
4、社會信用環境差
完善的社會征信服務體系和整體信用水平良好的信用環境，是擔保公司健康發展的重要保障。由于長期計劃經濟中國家信用代替了個人信用和企業信用的歷史原因，我國個人和企業信用觀念普遍比較淡薄，整體信用水平較低，中小企業的信用水平尤其低，企業貸款的違約率達百分之十幾，這使得經營商業銀行所不愿或無力涉及的高風險業務的擔保公司承擔著很大的風險。由于整個社會征信服務體系尚未建立起來，擔保公司和被擔保人之間存在嚴重的信息不對稱，被擔保人的信用問題和道德風險問題很突出，而且，由于信息的不對稱及銀行不參與風險分擔，擔保公司可能面臨的“逆向選擇”和“道德風險”不只是來自被擔保人，還來自商業銀行。
二、商業擔保公司風險管理與控制策略
(一)完善商業擔保公司風險內控機制
風險內控機制是要求擔保公司自身要建立起風險防范與控制的制度。一是擔保條件控制。擔保公司應制定信用擔保的受理標準，嚴格要求被擔保對象應具備一定的條件。二是擔保評估制度。擔保公司應建立嚴格的擔保評估制度，加強對擔保項目的風險評估審查，保證信用擔保的安全性。三是擔保業務流程控制。對此可借鑒日本的立法，日本通過專門的信用擔保立法，規范擔保機構自身的內部管理制度，對擔保機構實行分級負責制，實行嚴格的審、保、償分離制度，使擔保的操作程序規范化、制度化、公開化。
(二)建立風險分散機制
鑒于風險是客觀存在的，要杜絕是不可能的，只有盡可能地降低風險、分散風險。因此，擔保公司必須建立一系列風險分散的制度，制定責任分擔原則，將風險分散。具體包括以下3項制度：
1、比例擔保制度。為了分散擔保公司的融資擔保風險，我國應該借鑒國外立法經驗，確立比例擔保制度。所謂比例擔保制度就是擔保公司并不提供全額擔保，而是按照“利益共享，風險共擔”的原則與貸款金融機構建立業務合作關系，對貸款實行比例擔保。擔保公司應根據貸款規模和期限與商業銀行確定一個合理的比例，在擔保公司和銀行之間分散風險。關于擔保比例，各國有所不同，美國的中小企業信貸保證計劃的擔保金額一般不超過75％―80％，英國是70％―85％，德國是50％―80％。Ⅲ根據國際經驗，擔保機構承擔責任的比例一般為70％―80％，其余部分由協作銀行承擔。我同可以考慮在中小企業融資擔保中，確定70％―80％的擔保比例，即擔保公司為商業銀行貸款的70％―80％提供擔保，而銀行承擔20％―30％的剩余風險。
2、反擔保制度。反擔保制度是在擔保公司與被擔
保人之間分散風險的一種方式。擔保公司為減輕自身風險，應該根據擔保額度及被擔保人的資信狀況要求被擔保人提供反擔保，以加強被擔保人的風險意識與責任。反擔保措施主要有抵押反擔保、質押反擔保與保證反擔保等，為了解決被擔保人抵押、質押物不足的問題，減輕被擔保人的壓力，擴大擔保公司的擔保業務空間，擔保公司應該建立靈活多樣的反擔保制度，逐步開發諸如機器設備抵押、倉鋪存貨抵押、倉單質押、提單質押等反擔保品種。
3、再擔保制度。再擔保簡單地說就是對信用擔保的擔保，再擔保機制是分散和轉移擔保風險的重要方式。信用擔保業屬于高風險行業，僅依靠擔保公司自身的風險控制是難以穩健運行的，仍然需要政府的扶持。因此世界上信用擔保體系健全的國家都建立了完善的再擔保制度，政府組成信用再擔保機構為本國中小企業信用擔保機構提供再擔保，作為政府扶持中小企業信用擔保機構的政策性手段。我國也在積極籌備與探索建立全國性再擔保機構。據了解、國務院在2000年初就討論通過了關于探索組建全國再擔保機構和加快信用擔保體系建設的意見。目前，在國家有關部委的大力支持下，政府正在積極籌建中國信用再擔保公司。
(三)建立風險補償機制
風險補償是指擔保公司應建立準備金制度。為了應付未來可能發生的損失或虧損，擔保公司應及時足額提取風險準備金，用于代位補償的支出準備、因追償失敗而發生的損失以及沖抵擔保機構未來可能發生的經營虧損。《中小企業融資擔保機構風險管理暫行辦法》第十二三條規定：“擔保機構應按當年擔保費的50％提取未到期責任準備金：按不超過當年年末擔保責任余額1％的比例以及所得稅后利潤的一定比例提取風險準備金，用于擔保賠付。”第十四條規定：“擔保機構必須遵循安全性、流動性、效益性原則運用資金。擔保機構設立后應當按照其注冊資本的10％提取保證金，存入主管財政部門指定的銀行，除擔保機構清算時用于清償債務外，任何機構一律不得動用。”這兩條的規定立法可以借鑒或采納。
(四)在戰略上回避和轉移風險的策略
加強對國家宏觀經濟政策和業內法律法規的關注和前瞻性研究，這樣可以增強擔保機構對國家宏觀經濟政策變化和相關法規變化的洞察力，及早做好應對準備。
造就一支高素質的職業隊伍。擔保風險的高發性、離散性與不確定性，要求擔保機構管理層和員工應具有很高的業務素質。管理層人員應具有一定的風險管理經驗，對擔保風險和經營環境應有充分的認知和判斷能力。因此，在擔保公司建立之初，就要建立一支具有高度責任心，并具備財務、管理、法律、投資等專業知識的員工隊伍。這樣就可以從戰略上規避掉一些由于員工素質不高而引發的風險。
參加省級和全國的再擔保體系，通過再擔保來分散風險。目前，全國已經成立了中小企業信用再擔保體系，參加再擔保體系可以在代償風險轉變為實際損失時，由再擔保機構來分擔一部分損失，這樣就將風險分散掉了。
盡量避免法律風險，不去涉及違法違規的業務。有些業務種類是違法或違規的，但是在高額利潤的誘惑下，有許多機構都或多或少的開展了這些業務，這其中就存在著很大的潛在風險，一旦國家查處此類違規業務，開展此業務的機構就有可能面臨災難。
[關鍵詞]中小型財產保險公司；波特競爭理論；五力模型；三大一般性戰略；鉆石理論
[中圖分類號]F842.3[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）29-0015-03
1引言
保險行業由來已久，但近些年才真正發展起來。特別是在中國，保險更是處于初級發展階段。截至2013年，中國已有壽險公司70家、財險公司63家、養老保險公司5家。目前，我國財產保險市場發展迅速，特別是“十一五”期間，全球保險業總體增長放緩的背景下，保持了持續健康較快發展的良好勢頭。總的來看，我國財產保險產業的發展仍然主要依靠大型財產保險公司的推動，屬于寡頭壟斷型模式，中小財產保險公司雖有發展，但是因其自身劣勢明顯，生存艱難。按照十報告提出的“提高大中型企業核心競爭力，支持小微型企業特別是科技型小微型企業發展”戰略，扶持中小型財產保險公司是今后發展的必然趨勢，由此研究中小型財產保險公司經營戰略就具有重大的理論和現實意義。
2我國中小型財產保險公司發展現狀
目前我國中小型財產保險公司與大型財產保險公司在競爭模式上趨同，沒有體現出自身較強的專業能力和創新能力，在發展過程中受到多方面制約。
2.1市場占有份額小
圖12013年我國財險公司市場份額
資料來源：中國保監會網站
如圖1所示，2013年財產保險公司原保險保費收入占比超過5%的只有人保股份、平安財產和太保財產三家，大型財產保險公司占據大部分保險市場已顯而易見，中小型財產保險公司原保費收入在保險市場的競爭力相當之弱。
2.2保險產品單一，競爭力較弱
當前保險市場競爭激烈，但是險種卻存在很大的趨同問題。大多財產保險公司的業務集中在傳統業務例如汽車險、貨運險。而對于消費者來說，既然投保能力有限，自然會選擇品牌和影響力更大的財產保險公司，以期獲得更好的保障。在這一方面，中小型財產保險公司明顯處于劣勢地位。
2.3贏利能力有限，難以拓展
目前中小規模財產保險公司雖已成為保險業發展的新興力量，但由于前期投入大、規模小、抗風險能力差等原因，普遍出現贏利水平低甚至虧損的狀況。因此，中小保險公司必須在增加營業收入的同時改善經營管理以降低成本費用開支增強贏利能力。
3五力模型與三大一般性戰略引入分析
3.1五力模型
波特五力模型分析方法（圖2）從一定意義上來說隸屬于外部環境分析方法中的微觀分析，用于競爭戰略的分析，可以有效地分析客戶的競爭環境。說明的是該產業中的企業平均具有的贏利空間，是一個產業形勢的衡量指標。
圖2波特五力模型
資料來源：（美）波特.競爭戰略[M].華夏出版社，1997.
（1）新進入者的威脅。波特理論認為加入一個產業的新對手引進新的業務能力，帶有獲取市場份額的欲望，同時也常常帶來可觀的資源。結果價格可能被壓低或導致守成者的成本上升，利潤率下降。
中國保險市場的進入主要指外資保險公司的進入。在中國的外資保險公司幾乎都是世界500 強企業，他們憑借綜合經營的優勢，在保險密度和保險深度上都遠超我國國內保險公司水平。除此之外，目前國內銀行業正加速向保險領域滲透，2009年國家已經確定中國工商銀行、建設銀行、交通銀行和北京銀行4家銀行進行試點。目前，保險業的實力已經先天弱于銀行，而銀行進入保險業，借助其雄厚資本、發達網絡和巨量客戶，必然使保險業面臨較大的挑戰。
（2）現有競爭對手的競爭。在國內，占據主導地位的還是一些大型國有保險公司。目前，我國財產保險市場保費規模前4家公司占據接近70%的市場份額，它們由于資金雄厚、市場規模大、經營歷史長、保險業經驗豐富，競爭力遠遠強于中小型財產保險公司，如圖3所示。
圖3財產保險保費規模前4家公司近5年所占市場份額變化
資料來源：根據中國保監會網站數據整理而得
（3）替代產品壓力。保險的本質是指在參與平均分擔損失補償的單位或個人之間形成的一種分配關系。從保險分散風險、消化損失并提供經濟補償的特殊職能上看，保險是無法被其他產品所替代的。然而，由于現今國內人民保險意識薄弱，無法正確理解保險職能，加上平均經濟水平不高，所以老百姓更愿意把錢投資于收益回報更為明顯的股票、債券等其他金融產品。尤其隨著存款利率的一再上調，使得保險回報率甚至無法與長期存款收益率相提并論。所以，這對于資金薄弱、規模小、品牌知名度不高的中小型財產保險公司來說，更是一個相當大的挑戰。
（4）購買者議價能力。一般認為，在直接保險市場上，作為買方的投保人，不管是企業還是個人，由于其缺乏保險知識與風險管理知識，對賣方提出的格式保單條款提不出具體的意見。然而實際上，當投保團體規模較大時，中小型財產保險公司由于業務水平和償付能力不及大型公司，從而在該情形下處于劣勢地位，客戶具有較強的議價能力。
3.2三大一般性戰略
波特認為，每個企業都會有許多優點或缺點，任何的優點或缺點都會對相對成本優勢和相對差異化產生作用。成本優勢和差異化都是企業比競爭對手更擅長應對五種競爭力的結果。將這兩種基本的競爭優勢與企業相應的活動相結合，就可導出可讓企業獲得較好競爭位置的三種一般性戰略：總成本領先戰略、差異化戰略及目標集聚戰略。
（1）總成本領先戰略。該項戰略要求企業必須建立起高效、規模化的生產設施，全力以赴地降低成本，嚴格控制成本、管理費用及研發、服務、推銷、廣告等方面的成本費用。
由于保險行業不存在供貨商，其成本一般指營業費用和給付費用，前者與公司的經營水平密切相關，后者反映保險公司風險的承擔程度與風險的管理水平。該兩種費用在一定程度上可以說取決于專業化水平，公司和員工專業化水平越高，總成本越小。
（2）差異化戰略。“差異化戰略”是指將公司提供的產品或服務差異化，樹立起一些全產業范圍中具有獨特性的東西。隨著本土保險公司數量的增加和境外保險機構的進入，保險行業的競爭壓力與日俱增。在內外雙重競爭壓力之下，中小保險公司就要以求變來適應新的市場環境，通過創新發展提高自身競爭力。然而由于中小型財產保險公司的資金實力和人才培養不及大型公司，所以創新能力并不強，基本還是沿著大型公司的軌跡發展。因此，中小型財產保險公司將發展重點放在區別于大型公司的差異化戰略上勢在必行。
（3）目標集聚戰略。目標集聚是指主攻某個特殊的顧客群、某產品線的一個細分區段或某一地區市場。與大型財產保險公司相比，中小型財產保險公司規模小、經驗不足、經濟實力不強、人才缺乏，從而決定了其必須走目標集聚路線（例如車險、農業險等專業財產保險）。公司業務的專一化能夠以較高的效率、更好的效果為某一狹窄的戰略對象服務，從而超過在較廣闊范圍內競爭的對手，實現低成本和差異化兼得的目標。
4基于鉆石理論分析中小型財產保險公司競爭策略基于“五力模型”和“三大一般性戰略”的分析可知，目前我國中小型財產保險公司發展時間短，在公司規模、行業經驗和專業人才等方面無法與大型財產保險公司相抗衡，市場占有率更是無法逆轉。然而中小型保險公司因為專業性強、經營方式靈活、分布面廣的特點，在體制、機制，文化、理念和管理等方面有一定的優勢。下文將基于競爭理論中的“鉆石模型”對中小型財產保險公司的競爭戰略提出建議，以求在長期發展中取得企業價值。
4.1生產要素――引進科技技術，實行可持續的人才戰略波特理論認為現今交通系統與電信網絡已發展完善，也有最優良的人力，因此基本的生產要素已經不能永葆競爭優勢，而應當建立特殊的優勢。這在中小型財產保險公司的競爭中也可以運用。一方面，它們可以通過高度的專業技術贏得更多的顧客資源，提高競爭力。如今微博、微信等網絡平臺不斷發展普及，中小型財產保險公司可以通過研發特殊且高端的信息平臺，吸引更多的客戶源。另一方面，加大人才培養力度，走精英管理路線。只有不斷充實后備人才庫建設，動態化管理，實現后備人才的優勝劣汰，才能實現公司的可持續發展。
4.2需求狀況――以市場為導向，緊密結合我國消費者需求需求反作用于生產，每一個產業應以市場需求為導向，不斷開發出適應市場需求的新產品。例如日本家庭因為地狹人稠，所以家電朝小型、可攜帶的電視、音響、錄像帶方向發展，并且本國消費者對商品非常挑剔，使得日本擁有全球最精致、最高品質的家電產業。中小型財產保險公司應當打破目前險種單一、同構的局面，深入調查和分析市場，了解當前市場上對于財產保險的需求，增加產品創新投入力度，并根據不同需求，創新出具有個性化的“量體裁衣”保單。
4.3相關產業和支持產業表現――與產業內外企業進行戰略合作，實現互利共贏在國內擁有具備國際競爭力的供應商和關聯輔行業，是一個行業能夠取得國內競爭優勢的第三個條件。關聯行業和輔助行業在高級生產要素方面投資的好處逐步擴溢到本行業中來，有助于該行業增強競爭力。中小型財產保險公司應努力尋找關聯輔行業，建立戰略伙伴關系，深度合作，共同提高雙方品牌市場美譽度和核心競爭力。同時，通過合作，中小型財產保險公司可以學習其他企業先進的管理經驗、成熟的公司治理模式和完善的內部控制制度，實現合作共贏。
4.4戰略規劃、結構和競爭狀況――獲取管理優勢，提升競爭力鉆石模型中第四個促成競爭優勢的條件是國內企業的戰略規劃、結構和競爭狀況。其一，中小財產保險公司應根據自身獨特的情況找準市場定位，分發展階段制定規劃，逐步做大做強。其二，優化管理結構，使公司管理結構向扁平化方向改變，增強人力資源管理能力、新產品的開發能力、保險營銷能力、服務與理賠管理能力等。其三，財產保險市場競爭激烈并不意味著同類相殘。由于目前大型財產保險公司壟斷保險市場，中小財產保險公司應當采用“競合”的方式，加強業務方面合作，走出公司規模小、資金成本不足的不利局面，實現資源共享和優勢互補。
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[關鍵詞]監管模式，行為監管，償付能力監管，分業監管，混業監管，風險資本，傘形監管，功能監管
當今世界各國保險業的監管模式，從內容上看，可分為市場行為監管與償付能力監管；從監管機構的功能上看，可分為分業監管與混業監管。市場行為監管實際上就是通常所說的嚴格監管模式，指監管機構對保險公司的設立、產品、銷售、核保核賠、投資到高管人員等進行全面的嚴格監督，是對保險經營主體所進行的直接的實體監管。償付能力監管即通常所說的寬松監管模式，指監管機構僅對保險公司的償付能力風險進行監測和監管，以控制和減少保險公司喪失償付能力的可能性，而對保險公司的經營行為不進行直接干預。通常保險市場發展的初級階段一般采用市場行為監管模式，當一個國家保險市場發展到一定階段后，就會轉入相對寬松的償付能力監管模式。分業監管指在分業經營模式下，銀行、保險和證券業分別接受不同監管機構的監管。而混業監管則指監管機構放松對混業經營的限制，允許銀行、保險、證券兼業兼營，并成立集銀行、保險和證券監管于一體的統一的金融監管機構，注重對金融集團的監管。
一、中國保險業監管現狀分析
中國保險業的監管體系建立伊始，一直實行嚴格監管和分業監管的模式，具體表現在：設置堅實的市場準人壁壘，嚴格許可證的發放，機構設置需進行需求測試，并將保險公司的組織形式僅限定為國有獨資保險公司與股份有限公司；對保險公司的資金運用進行嚴格限制，包括投資渠道和投資比例；主要險種實行嚴格審批制度；對保險公司進行嚴格的分業經營限制，不只是在保險業與銀行業、證券業、信托業之間設定嚴格的隔離墻，而且保險業內部除第三領域外，產、壽險業務亦不得兼業兼營。
上述模式針對中國保險業當時市場處于相對封閉狀態，市場主體不完全，經營和管理技術落后的現狀，不失為一種必然的歷史選擇，對于推動中國保險業穩定、快速發展，起到了巨大的作用。同時，面對當時金融市場的跌宕起伏，可以有效地防止金融風險的交叉感染，防范產險與壽險資金互調使用。但是，隨著中國保險業的快速發展和對外開放的逐步深入，原有的監管模式已越來越不能適應現實的保險業發展需求。
2001年中國加入WTO，根據人世的承諾條件，保險市場成為對外開放最為徹底的領域之一，為迎接國內市場競爭國際化的巨大挑戰，中國的保險監管機構進行了一系列的監管制度創新，突出表現在：放松對保險條款、費率的管制，由原來的報批制轉化為報批報備并行制；放松對保險投資渠道的限制，保險資金可以進入資本市場；由原來重市場行為監管向重償付能力監管過渡；放松對分業經營的限制，向產險公司開放第三領域，允許保險集團公司兼營壽險與產險業務等。這一時期，我國的保險監管制度創新成為中國保險業創新的一大亮點，對我國保險業的發展起到積極的推動作用。
但是，目前我國的保險業發展中存在的問題，如核心競爭力不強、可持續經營能力差、保險資源的合理開發和保護不力等，已成為我國保險業提升平臺的致命傷。其原因之一就是在監管制度設計上沒有理順即期發展與未來發展的關系，保險業的發展無時無刻不受到因監管制度設計滯后而導致的僵硬的制度約束。概括而言，目前保險業的監管模式主要存在以下兩個問題：
（一）償付能力監管不力影響保險市場的可持續發展
多年來，中國保險監管機構對保險公司償付能力的監管，僅采取最低資本額的監管模式，而且對償付能力不足的保險公司也從未采取過任何有效監管措施，造成國內保險業曾一度有多家公司的償付能力嚴重不足，對國內保險業的健康發展構成嚴重威脅。2003年3月，中國保監會頒布的《保險公司償付能力額度及監管指標管理規定》，標志著中國保險業償付能力監管框架基本形成，其意義不言自明。該規定除包括對保險公司的資產和負債評估外，還包括保險公司的法定最低償付能力額度的確定、資本金的最低要求、費率監管、投資渠道監管、各項責任準備金提取標準以及保險保證金和保險保障基金制度等諸多內容。但是該規定除了還停留在云端，沒有真正進入實際操作階段外，還存在以下兩個突出的問題：
1.對保險公司風險資本的評估不科學。新的償付能力評估體系對風險資本的計算比較簡單，僅是對保險公司現有資產負債的靜態評估，并不能反映保險公司經營過程中面臨的承保風險、資產風險和利率風險等因素，也沒有充分考慮市場風險、信用風險、利率風險和流動性風險等因素；同時，僅對財產保險公司與人壽保險公司、全國性保險公司與區域性保險公司規定了不同的最低資本金，并未根據保險公司經營的風險性質設定不同資本金要求。保險公司的償付能力風險是資產負債的綜合風險，是各種經營風險的綜合體現。如果僅是對保險公司現有業務風險的一種靜態評估，則不能反映公司償付能力的未來變動趨勢。
2.會計與財務制度不健全。保險公司根據目前所遵循的會計制度做出的財務報表并不能滿足償付能力監管的需要，而符合償付能力監管要求的會計制度尚未建立，由此造成保險公司關于償付能力的信息披露不夠。如果對償付能力監管不嚴，很可能導致保險公司經營行為的短期化，即以犧牲長期的償付能力為代價，換取短期市場份額的增長。例如，保險公司為搶占市場而壓低保險產品的價格，或給客戶超出支付能力的回報，或給中介人過高的手續費，或采取過于冒進的投資策略等，這些都將對公司的償付能力造成不良影響，最終威脅到保險公司的穩健經營。
（二）分業經營、分業監管與金融一體化的矛盾越來越突出
中國目前采取保險業與銀行業、證券業和信托業之間分業經營的原則。但隨著金融一體化進程的加快，國內保險業、銀行業與證券業等金融機構之間的界限日益模糊，相互滲透的趨勢在不斷加強。表現在：銀保合作、銀證合作越來越密切，銀行不僅可以保險業務，還可以證券業務、代銷證券投資基金；銀行、保險對資本市場相互滲透的力度越來越強，保險資金已經可以直接人市，銀行資金人市也漸行漸近；金融控股公司或金融集團公司在我國的發展已構成事實上的混業經營，例如，平安保險集團與光大集團旗下就擁有保險、證券、信托和銀行等金融機構，國內其他金融機構也在紛紛向金融控股公司或金融集團公司發展；由于金融一體化的概念已滲透到消費者的消費理念，消費者也越來越偏愛融投資理財、儲蓄與風險管理于一體的金融產品和服務。
“銀行、證券、保險之間業務的趨同性與可替代性，削弱了分業監管的業務基礎。”“‘表現在：監管交叉增加了監管成本，當不同金融機構業務交叉時，一項新業務的推出需要經過多個部門長時間的協調才能完成，而當不同監管機構對于同一業務的風險控制和管理意見存在較大分歧時，就會產生較高的協調成本；監管真空不斷出現，交叉性的業務很有可能成為監管真空地帶，例如，投資連結保險雖然具有證券投資基金的性質，卻只受保監會監管而沒有受到證監會監管，由此導致投連保險產品在銷售過程中出現了一系列問題；對金融控股公司或集團公司而言，其不同的子公司分屬不同的監管機構，在分業監管的模式下很容易誘導金融控股公司或集團公司利用自身業務的模糊界限在其下屬子公司之間進行資產轉移，以逃避不同監管主體的監管。
盡管中國保險業于近期進行了大量的監管制度創新，但這種創新僅是對舊的監管制度進行了補充和一定程度的調整，改革是不徹底的。在中國保險市場自身的發展要求與中國加入WⅦ后國內市場競爭國際化的雙重壓力下，進一步完善中國的保險監管體系已迫在眉睫。
二、中國保險業現階段監管模式選擇
沒有監管的市場必然走向混亂，而監管過嚴又會導致市場效率低下。因此，政府對保險市場進行保險監管時，應當注意幾個方面：首先，監管應以為保險業的發展創造適宜的生存條件和環境為前提；其次，監管必須順應保險市場的發展規律；最后，政府對保險市場的于預必須適度，堅持以間接調控為主，否則市場主體的行為就會失去主動，保險市場的運行就會失去活力。鑒于此，建議：
（一）盡快真正實現由嚴格的市場行為監管向償付能力監管過渡
1.償付能力監管的重要性分析
償付能力代表保險公司的綜合財務實力。保險公司是經營風險的企業，其正常運轉的必備條件是具備足夠的財務實力。經濟環境發生的任何變化都會通過影響保險公司的資產項目與負債項目而使保險公司的償付能力發生變化，加強償付能力監管可以幫助監管機構及時、迅速地發現保險公司存在的問題，一旦發現保險公司的償付能力低于要求的標準，監管機構就能夠及早地對保險公司的經營進行干預，以減少保險公司走向破產的可能性、降低對整個保險業的負面影響。在瑞土再保險公司對美國、英國、法國和德國保險市場進行的一項調查中表明，20世紀80年代以來，經濟環境與自然災害的影響在美國、英國和法國都曾引發過保險市場的破產浪潮，但德國保險市場由于自20世紀30年代以來就實行嚴格的償付能力監管，因此，幾十年來從未出現過保險公司破產的情況。
2.中國保險業由嚴格的市場行為監管向償付能力監管轉換的可行性分析
經過20多年的發展，中國保險市場已相對成熟，表現在：
（1）多元化的市場格局已經形成。中外資同臺競技、保險與再保險相互協作、中介公司穿針引線，各種保險機構并存的局面已經形成，他們既彼此相互競爭，又相互支持、共同發展。
（2）市場機制日趨完善，保險市場的法律法規體系已逐步健全，監督管理機制已逐步完善，行業自律的作用在逐漸增強，市場行為在逐步規范，市場秩序已逐步好轉。在這種情況下，如果繼續堅持市場行為監管的模式，不僅會加大監管成本，造成監管資源的浪費，而且會抑制市場競爭與保險市場的進一步發展。放松監管的目的是為了促進競爭、鼓勵創新，更多地依靠市場力量調節保險市場的運轉，提高保險市場的運行效率。但在放松對保險公司的市場行為監管的同時，必須加強對保險公司的償付能力監管。而且，隨著國內保險公司經營范圍的逐步擴大、經營方式的不斷革新，加上國內保險業務多年來的超常規增長，保險公司的償付能力風險在不斷增加。中國保險業的監管重心由市場行為監管轉向償付能力監管已刻不容緩。
3.進一步完善中國保險業償付能力指標體系的對策建議
（1）應動態評估保險公司的風險資本。保險公司的償付能力與保險公司經營的業務品種、投資收益和市場利率變動密切相關。在保險業發達國家，保險監管機構對償付能力的要求已由傳統的最低資本金要求，轉向更為嚴格的風險基準資本要求。其基本思想是，承保高風險業務的保險公司需要擁有更多的資本金來滿足風險資本的要求。我們的監管機構也應根據保險公司的整體風險確定其需要滿足的最低資本金，包括保險公司的資產風險、信用風險、賠款準備金風險、險種風險、利率風險以及資產負債表表外的風險等。
（2）應建立償付能力監管的現場檢查制度與非現場分析制度。只有綜合運用現場檢查與非現場分析，才能及時發現償付能力風險。其中，現場檢查是為確保監管信息的真實性，在監管信息的真實性可以得到保證的前提下，逐步過渡到非現場分析制度。
（3）應建立保險公司償付能力評級機構。應大力發展權威性的保險公司償付能力評級機構，形成完善的保險公司償付能力評級體系，借助社會力量減少監管機構與保險公司之間的信息不對稱。
（4）進一步完善保險保障基金制度。應根據產、壽險業務的不同特點，分設產險保障基金和壽險保障基金，并按照不同的標準提取保險保障基金，由獨立的機構對保障基金進行管理和運作。應逐步放寬保障基金的投資渠道，確保其保值增值，保險公司破產時，由保障基金負責對破產公司提供資金援助，以盡量減少保單持有人的損失。
只有實行嚴格的償付能力監管，保險公司才會把風險控制放在經營的首位，努力提高公司控制風險的能力、資產負債管理能力、業務管理能力、費用控制能力等。通過建立以償付能力為核心的風險監測指標體系，加強對保險公司經營風險的早期預警，才能切實維護保險行業穩定、安全地運行。
（二）由分業監管轉向“傘形監管+功能監管”模式
“傘形監管+功能監管”模式起源于美國。美國1999年頒布《金融現代化法》（又稱“GLB法”）允許金融控股公司通過設立子公司的形式經營銀行、證券和保險等多種金融業務，開辟了美國金融業銀行、證券和保險混業經營的新時代。對應金融控股公司這種傘狀結構，美國建立了“傘形監管+功能監管”的監管模式：一方面由美國聯邦儲備理事會（箱稱“關聯儲”）建立傘形監管體系，美聯儲負責制定貨幣政策并對金融控股公司進行金融監管、對整個金融體系的系統性風險進行監控；另一方面對金融控股公司或集團公司下屬子公司的監管實行功能監管的原則，即金融控股公司或集團公司下屬子公司從事的銀行業務、證券業務或保險業務，仍相應地接受原銀行監管機構、證券監管機構和保險監管機構的功能監管。從中國金融業當前的發展形勢看，“傘形監管+功能監管”模式非常值得借鑒。
就中國目前的實際情況，推行統一監管的時機尚未成熟，因為我國總體上仍然是分業經營的格局，而且在金融機構內控制度尚不完善、金融監管的法律法規尚未健全、金融監管體系尚不完備、混業經營所需要的復合型監管人才十分缺乏的情況下，中國也不具備實行統一監管的條件。但另一方面，隨著國內金融業間合作與滲透的不斷加強，現行監管體制所隱含的各種弊端日益凸顯出來，監管體系由分業監管轉向混業監管的壓力越來越大。在這種兩難的境地下，中國金融監管模式的轉變應分兩步實施：
關鍵詞：信托業；監管；混業模式；資本金要求；凈資本
一、國際信托業監管方式
在美國以及英國，信托業從最初發源就與銀行緊密相連，大多所謂的信托公司其實就是我們熟悉的商業銀行，大的銀行集團都有信托業務部或經營信托業務的子公司；在日本，一直以來銀行也對信托業進行監管。
（一）英國
現代信托業起源于英國，并在英國形成了信托制度和發達的信托業務。它們對英國乃至世界的經濟生活產生了巨大而持久的影響。
目前，個人受托業務占英國信托業的絕大部分，業務占比達到八成。法人受托業務基本上由銀行和保險公司這兩種金融機構來兼營，在英國，沒有專營機構來處理法人受托業務。該項業務絕大部分由英國四大商業銀行經營，業務范圍主要包括集合投資計劃、年金信托和單位信托。
1997年之前，英國的信托業監管借鑒金融監管的經驗，實行的分業監管的模式，自律組織的指導協調發揮著重要的監督職能，是單層多頭監管模式的代表。分業監管存在效率低下的弊端，為了克服上述弊端，1997年在英國，廢除了多頭金融監管體系，成立了金融服務監管局來對英國的信托業實行統一監管。通過這次改革，信托業的行業協會的影響力仍然很大。在英國，信托業的行業協會主要指投資管理協會，主要是由年金管理公司和銀行、保險公司、投行的資產管理部門以及資產管理公司來構成。
（二）美國
美國信托業監管的特點體現為“雙層多頭”。“雙層”指監管機關和立法依據，可分為聯邦監管、聯邦立法和州監管、州立法兩個層次。“多頭”指信托機構和眾多監管主體，在聯邦這個層面，由通貨管理署、聯邦儲備銀行、聯邦存款保險公司等機構組成監管機構，州監管機構主要指各州銀行管理部門。這些監管機關的依據是聯邦或州立法，從而對所轄注冊信托機構進行監管，形成了復雜的交叉管理關系。
為了協調多頭監管造成的體制和法律上的沖突和矛盾，1979年美國成立了聯邦金融機構檢查委員會，來對美國的信托業進行統一監管，并制定了適用于美國的信托評價體系。
該信托評價體系從五個方面對美國的信托活動進行評級。這五個方面指：
管理信托資產的能力；
運作資產、控制風險和審計的充分性；
收益的質量和水平；
對制約性文件、現行法律（包括自營和利益沖突方面的法規）的遵守程度；
信托資產的管理。
（三）日本
日本信托業屬于“集中監管”的體制，一直以來監管權非常集中，日本信托監管機構一直對日本信托業的發展進行著引導和監管。現在，日本信托業的監管機構是歸屬金融廳監管局下轄的銀行一部與城市銀行、長期信用銀行以及外資銀行同屬一類。
在日本存在信托業協會，屬于業內的自律組織，但該協會并沒有監管職能，完全是民間機構。協會設立的目的是為了向公眾普及信托知識、增強社會公眾的利益、促進信托行業內的溝通交流以及加強信托研究。
二、混業模式下國際信托業資本監管狀況
國際上信托業基本是作為銀行業中的一個業務類別而存在，在資本監管方面，附屬于大銀行的信托業務部門、信托公司或者同時經營銀行業務的信托銀行均遵循銀行業資本監管規范和報告要求；在銀行集團合并報告中，也將信托業務和資產管理業務進行合并報告。在巴塞爾體系下，信托業務作為銀行的一項表外業務遵循表外業務資本要求的規定，而對大量規模較小的信托經營機構的資本監管相對較為簡單。
（一）美國信托業對于資本金的規定
美國每個州對于信托機構的資本金要求是不同的，但是普遍起點不高，并且要求非常靈活，具體情況包括以下幾個方面：
1、資本要求與地區經濟發達程度成正比
美國對信托從業機構的資本金要求不高，呈現的特點是該州的經濟越發達，則該州的資本金要求就越高。像美國經濟發達的愛荷華州和德州，資本金要求分別是150萬美元和100萬美元：而對于經濟不太發達的內華達州和新罕布什爾州，資本金要求分別是30萬美元和25萬美元。
2、資本要求與業績水平和業務類別掛鉤
明尼蘇達州規定最低資本金為50萬美金，在此基礎上，需要增加20%左右的附加資本，這個比例根據信托機構的業績進行相應的調整。如果在某年內，信托機構的業績達到了監管的要求，則按照規定對信托機構增加附加資本。
在阿拉斯加州，信托機構的資本金是30萬美元，會根據信托機構的業績水平來追加10萬美元的附加資本。明尼蘇達州規定對資本金的要求是1萬美元，信托機構只辦理辦理遺囑、遺產管理等業務。
3、資本要求與所在地的人口掛鉤
在馬塞諸塞州，資本金的要求和信托機構總部所在地直接相關。如果當地人口超過5萬，資本金不能低于20萬美元，人口低于5萬人的，資本金要求為10萬美元。對于1993年9月以前取得許可證的信托公司，阿拉斯加州根據總部所在地的人口數量，進行最低資本要求的規定。加州規定，如果信托機構總部設在超過10萬人的城市，信托機構除繳納正常資本金，還要向州銀行管理局多交存20萬美元作為附加資本金，還要將信
托資金總額的5%作為風險資本準備。
美國在信托機構資本金要求方面具有靈活性，這個來源于美國聯邦制度規定。各州有管理屬于本州經濟事務的額外立法和司法權力，這種合理性值得我們借鑒。
（二）亞洲主要國家和地區對于資本金的規定
1923年，日本的《信托業法》第二條對信托機構規定，必須具備100萬日元（其購買力相當于2000年的5億日元）以上資本額；中國臺灣《信托業設立標準》第三條規定，機構的實收資本必須達到50億新臺幣；中國香港特別行政區《單位信托及互惠基金守則（1997）》規定，受托人或代管人的實收資本非分派資本儲備最少為一千萬港幣或等值外幣。中國大陸《信托投資公司管理辦法》第十四條規定信托投資公司的注冊資本不得低于人民幣3億元；經營外匯業務的信托投資公司在其注冊資本中，應擁有不少于1500萬美元的外匯。
三、國內信托業資本監管歷程和基本模式
（一）歷次信托（投資）公司管理辦法
2001年1月10日中國人民銀行（下稱央行）頒布《信托投資公司管理辦法》，2002年6月5日央行修訂了《信托投資公司管理辦法》，2007年1月24日中國銀行業監督管理委員會（下稱銀監會）頒布了《信托公司管理辦法》，并廢止了央行頒布的《信托投資公司管理辦法》。
無論是2001年到2002年的《信托投資公司管理辦法》，還是《信托公司管理辦法》，都對信托（投資）公司有最低資本要求，并對開展相關風險業務如投資、融資租賃、同業拆借、貸款和擔保等業務的資本要求進行了規范，雖然資本監管的體系尚不完整，但也基本確立了信托經營風險與其資本掛鉤的機制，在控制信托業務風險方面起到了一定的作用。
（二）以凈資本為核心的監管體系建立
在借鑒國內商業銀行和證券公司以風險資本和凈資本為核心的風險監管體系的基礎上，銀監會2010年8月頒布《信托公司凈資本管理辦法》以及之后的銀監發[2011]7號文《進一步規范銀信理財合作業務通知》、11號文《關于印發信托公司凈資本計算標準有關事項的通知》和14號文《關于做好信托公司凈資本監管、銀信合作業務轉表及信托產品營銷等有關事項的通知》等一系列相關資本或業務監管規范的陸續推出，為國內信托業確立了以凈資本、風險資本和風險控制指標為核心要素的資本監管框架。
該框架以凈資本指標為核心，實現了對信托公司潛在風險特別是流動性風險的動態量化監控：該框架輔以風險資本核算，實現了對信托公司大量信托業務（表外業務）通過不斷調險系數進行動態風險計量，監控信托業務的系統性風險；該框架對風險控制指標的規范，使信托公司的凈資本水平與其業務準入、監管措施掛鉤，使信托公司各項業務風險與其風險撥備相匹配，使信托公司在內部控制和外部監管的雙重約束下，共同防范超出資本實力和風險管理能力的盲目擴張行為，特別是高風險業務的盲目擴張。
同時，建立了資本監管體系和信托公司分類評級體系之間的相互制約、相互平衡的關聯關系。監管評級體系從公司治理、內部控制、合規管理、資產管理和盈利能力等五個方面將信托公司分為六個級別，同一級別中又分為A、B、C三檔。不同評級的信托公司凈資本計算中的風險扣減系數和風險資本計算中的風險系數執行不同的標準。
四、國內信托以凈資本為核心的資本監管的基本思想和重要意義
（一）建立符合國際慣例的資本監管體系。上世紀90年代以來，歐美監管部門已經充分認識到，通過加強對凈資本為核心指標的監管，對于投資銀行等金融機構的風控意義重大。歐美主要國家和亞洲的新加坡、馬來西亞、香港都迅速建立起以凈資本為核心監管指標的監管體系。中國首先對于商業銀行進行凈資本監管，2006年通過頒布《證券公司凈資本管理辦法》，
對證券公司實施了凈資本監管。通過這種監管辦法收到了非常好的監管效果，有效地抑制了證券公司的風險，使監管機構的思路和理念向金融機構和社會進行了非常好的宣傳和傳播。
（二）通過凈資本管理彌補信托監管工具自身的缺陷。中國的信托業發展迅猛，行業資產規模持續膨脹，公司業務模式不斷轉變，業務創新不斷開展。由于上述原因，中國的信托業的監管環境已經逐步優化。2007年以來，信托公司資產規模擴張非常迅猛，平均管理規模達到400億，一些信托公司規模擴張超過凈資產規模的50倍，最高的規模達到凈資產接近200倍。然而，大多數信托公司的內部風控和管理能力并沒有隨資產規模的擴大而相應的提高和改善，單體信托業務風險依然大量存在。為了應對這種情況，監管當局對于目前的銀信、信政和房地產信托業務下發了風險提示，但是效果并不理想。在年底，銀信業務規模仍然高達1.32萬億元，規模為近年來最高。
上述事實充分表明，由于目前中國信托公司普遍缺乏基本的風控意識和風險管理能力，監管當局必須以凈資本為核心監管指標對信托公司加強監管和約束。
（三）監管當局重建風險防控體系，提高監管效率。
監管當局新辦法的出臺，推動國內的信托公司加快建立和完善公司內部的風險防控體系。監管機構通過加強對凈資本等核心指標的監控，對信托公司加強壓力測試等多種手段，實現了對信托公司風險的有效監控。此外，監管當局對于信托公司也加強了事前的風險監控，加強了監管的針對性，取得了非常好的效果。監管機構通過運用差異化的風險系數對信托機構進行引導，信托公司也會選擇差異化的發展方式，使監管機構的意圖更加堅定的落實。通過一系列措施，使信托公司的風險管理體系得到了架構，很大程度上提高了監管效率。
（四）加強分類監管，推動信托公司創新發展，提高監管效率。
關鍵詞:公司治理;合規制度;理索納銀行
中圖分類號:F833文獻標識碼:A文章編號:1006-1428(2006)10-0059-03
日本的理索納銀行在2003年接受政府注資后應政府要求建立和完善了公司治理的諸多嘗試,是國際上商業銀行改革重組過程中公司治理建設的典型案例,本文試就此問題進行介紹和述評,以供有關方面借鑒｡
一､基本情況
理索納銀行(Resona Holdings,Inc)是一家成立于2001年12月,擁有3272億日元資產的日本第五大銀行｡它是由前大和銀行控股與朝日銀行兩個城市銀行合并后正式成立的｡
在2003年第一季度,由于不良債權增加和股價暴跌,理索納集團財務狀況嚴重惡化,自有資本率已降至不到4%,低于銀行業的最低標準｡理索納銀行予2003年5月17日公開承認其資本嚴重不足,并向日本政府申請財政援助｡日本政府隨后向理索納銀行注入2萬億日元的公共資金｡由此,該銀行實質上已被收歸國有,并將在政府主導下謀求新生｡這次向理索納集團注入公共資金是繼1998年和1999年對其前身的大和銀行和朝日銀行之后的第三次,前兩次共接受國家1.1萬億日元的資金援助,并制定了相應的經營改善計劃,但最終并沒有實現根本上的經營改革｡為了避免重蹈覆轍,在此次注入公共資金的時候,政府附加了完善公司治理等要求,其中包括諸如引入外部董事長和公司外部董事､確立嚴格的監管體制､強化政府的檢查和監督力度等苛刻的條件｡在2003年接受注入公共資金的決定發表之后,理索納集團公布了經營改善計劃,明確提出了一系列重建措施,除了關閉43家營業網點外,還將削減員工1800人,工資收入水平也按年收入下調三成,集團的多名高級領導也被迫辭職｡
二､股權結構
根據理索納銀行的官方網站上公布的截至到2004年9月的股東信息,普通股前十大股東的排名和持股比例如表1所示｡從中可以看出,理索納銀行的第一大股東為日本存款保險公司,所持有的股份超過了50%,從而成為控股股東｡其余的九大股東所持有的股份相對要小很多,排在后面的七大股東所持有的股份都不超過1%,并且相差不大｡從股東身份看,前十大股東主要是一些保險公司､信托銀行､商業銀行以及證券金融公司;從地域來源看,十大股東都是日本本土公司,沒有一家日本以外的公司｡
三､董事會
理索納銀行的董事會是理索納銀行公司治理的核心部分,這與一般公司治理規范相符｡從董事會結構看,理索納銀行實行的是單層董事會模式,這符合日本公司治理的一般特征｡從功能定位分析,理索納銀行董事會的主要職責是對法律所規定需要其進行決定的事務進行決策,聽取高管人員的執行報告,除此之外更主要的是深入討論內部管理問題｡在這樣的程序下,高管人員負責銀行的經營管理,董事會在重要問題上進行決策,并對高管層的經營進行監督,二者的職責是相互分離的｡這一措施加強了董事會對全局的監管,也使得銀行在進行商業活動時更具有靈活性｡
表1普通股前十大股東
從規模和獨立性分析,理索納銀行的董事會成員共有10人,其中6人是外部董事,占董事會人數的60%｡執行董事2人,其余8人為非執行董事｡董事會主席兼任總經理,副主席一名且沒有擔任高管職務｡
理索納銀行經過2003年6月27日的股東大會批準,開始在其治理機制中引入“公司與委員會”模式,成為日本第一家引入該治理模式的銀行機構｡引入該治理模式是為了建立起一個各負其責的管理體系,以及加強對管理的監督｡為了加強管理的透明度,銀行設立了董事､主席､經理等職位,并任命了一名外部的商業高管人員擔任董事｡目前,董事會下設三個委員會,分別為提名委員會､薪酬委員會和審計委員會,其中審計委員會設有辦公室,表明了審計委員會的重要性｡
從各個專業委員會的職能和組成情況看,提名委員會由三名董事組成,其中兩名是外部董事｡在股東大會的同意下,提名委員會可以任命和解雇董事會成員｡
薪酬委員會也由三名董事組成,兩名為外部董事｡薪酬委員會制定董事和高管人員的薪酬政策,并確定他們的個人收入｡
審計委員會由四名董事組成,其中三名是外部董事｡審計委員會的職責是對董事會以及高管人員的管理執行狀況進行監管,以及處理與任命和解雇財務審計人員相關的事務｡
三個委員會的主席均為外部董事｡董事會主席在提名委員會和薪酬委員會中作為一名內部董事在其中任職,但沒有參加審計委員會,以保證其獨立性｡另有一名外部董事同時在提名委員會和薪酬委員會中任職｡理索納銀行的董事會,包括三個次級委員會的成員,大部分都由外部董事構成｡
四､高管人員
理索納銀行有10名高管人員｡高管層下設執行委員會,負責履行董事會和高管層的決議｡高管層下設執行委員會和強化競爭委員會｡設立執行委員會的目的是為管理人員創造一個條件,讓他們討論各自所負責的領域中出現的問題以及加強在重大問題上進行決策的透明性｡執行委員會下設集團管理辦公室,負責銀行日常的管理事務｡同時設置有相對獨立的計劃部門,下設綜合､投資者關系和強化競爭三個辦公室,協調處理公司對外的與投資者和產品市場的關系｡從職能部門的劃分看,理索納銀行設置有產品計劃､財務會計､內部審計､人力資源､風險管理､公共關系和戰略發展等7大部門｡
五､內部審計體系
理索納銀行很重視內部的審計工作,并把它與總部及分支機構的經營部門獨立開來｡內部審計體系針對的是銀行的整個執行和管理系統,并對其作用和效率進行客觀和公正的評價｡當銀行內部出現問題時,內部審計單位會指出問題并對為該問題負責的部門提出建議,督促他們做出改進｡此外,內部審計單位會對他們的審計工作進行分析和評價,在需要的時候,他們會向不在審計范圍之內的經營部門尋求意見和建議｡
理索納銀行在采用新的治理模式之后,成立了內部審計部門,負責向經理和掌管內部審計的高管人員匯報工作｡另外銀行還成立了內部審計委員會,它與執行委員會是分離的｡內部審計委員會的成員包括銀行經理､主管內部審計部門的高管人員以及內部審計部門的經理｡內部審計委員會討論與內部審計相關的所有議題｡
內部審計部門對經營部門進行審計,然后向內部審計委員會和審計委員會匯報審計結果,并與內部審計委員會進行討論｡內部審計委員會再向董事會匯報審計情況并與其討論｡
六､合規(compliance)制度
1.合規制度大綱｡
理索納銀行建立有合規部門專門掌管合規問題｡該合規部門和理索納集團中其他銀行的合規部門一起合作處理整個集團的合規問題｡另外,集團內成立了集團合規委員會處理集團內相關事宜｡
2.合規的指導方針｡
為了給日常行為提供標準,為了能更好地讓人們理解和遵循指導方針,銀行在2003年11月出版了一些關于合規制度的書面資料｡第一個出版物是“理索納集團的治理任務”,為管理人員和公司員工提供行為準則｡另外,理索納集團發行了“理索納之路,理索納集團的承諾”,這是理索納的全體員工對公司每個股東所聲明的承諾｡隨后,在2004年4月出版發行了“理索納的標準”,里面是基于前兩個出版物制定的一系列道德和行為準則,給集團的管理人員和其他員工提供了一個書面形式的行為標準｡
3.合規制度｡
在2004年財政年度開始之初,理索納銀行和集團內其他銀行一起檢驗了合規程序,試圖讓合規付諸實踐｡總部的各個部門在主動地進行合規管理,而不是設立專門的管理部門,從本質上加強了合規管理｡另外,定期的相關報告會提供給集團合規委員會和董事會,試圖系統性地加強合規制度｡
4.合規熱線的建立｡
為了使合規成為日常工作活動的一項必不可少的內容,在2003年12月,集團對內部的每個公司的合規協商和匯報體系進行了檢驗｡為了使合規順利進行,銀行采取了一系列的措施,例如建立了合規管理的專用免費熱線､處理合規問題的電子信箱以及為向公司提建議建立一個保密的渠道｡由于以上的這些努力,合規系統正處于良好的運轉中,利用率也在穩步提高｡
七､風險管理體系
1.基本措施｡
在2003年的5月,理索納集團申請政府注入公共資金｡集團認為造成此事件的主要原因是風險管理體系沒有起到應有的作用｡基于此認識,集團制定了風險管理的三個基本原則:(1)不承擔超過管理能力范圍的風險水平;(2)對于已發生的和預期將發生的損失要迅速地處理;(3)承擔與盈利能力相適應的風險水平｡集團把這三個原則應用到實踐中,并把加強風險管理意識灌輸到企業文化中去｡
2.風險管理體系｡
銀行制定了風險管理政策,作為風險管理的基本政策,另外設立了公司風險管理部門,還為每種類型的風險設立了專門的風險管理部門｡
信用風險是銀行在經營中最需要重點管理的風險｡2003年的申請引入公共資金事件,理索納銀行認為原因之一是當時對個別借款人以及企業的信用風險過于關注,而忽略了整體個人信貸業務的信用風險管理｡銀行在2003年的12月頒布了集團信用政策,加強信用風險管理｡相應地,理索納在分散風險的基礎上,更加注重信用分析和信用資產管理｡在進行信用分析和貸款審批的過程中,銀行會根據信用分級和自我評估體系確定借款人的信用度｡當貸款申請被考慮時,銀行會調查借款人的資金用途､借款人如何還貸等一系列相關問題,并把這些因素考慮到是否批準貸款中去｡
八､結論與啟示
從上述介紹我們可以看出理索納銀行的公司治理具有以下特點:
1.理索納銀行現有的公司治理與典型的日本公司治理模式相去甚遠,主要表現在:(1)從股權結構分析,相互持股的特征并不明顯;(2)董事會規模比一般日本公司董事會規模要小得多;(3)董事會的獨立性特征突出,尤其是董事長外聘不是日本公司的傳統做法;(4)一般而言,日本公司傳統上比較不重視董事會的作用,董事會的效率也很低下,但是理索納銀行的董事會不僅是公司治理的核心,而且董事會建設和運作良好;(5)設置有專門的投資者管理辦公室,重視投資者關系管理,而傳統的日本公司由于相互持股和主銀行制度的影響,往往僅看重大股東的作用｡
2.理索納銀行現有的公司治理與英美模式和銀行治理的國際慣例比較相適應｡主要表現在:(1)建立了構成合理的董事會專業委員會,有效地保障董事會功能的實施;(2)建立執行委員會,負責執行董事會決策和銀行的日常管理工作;(3)設有專門的合規部門,負責有關公司治理原則等治理規范的實施落實｡
關鍵詞:金融穩定;金融風險;金融市場;評估報告
Abstract:Though faced with unfavorable conditions in the backgroud of financial crisis in 2009,Shandong Pvovince’s Macroeconomy realized a smooth and rapid growth,with the promotion of performance quality and coordination of socail development. The financial industry kept the high-speed growth and promoted the service quality,with the great contribution to economic development. However,some negative effects unavoidably arised,such as the delay to solve deeper problem and the accumulation of new uncertainty. Futhermore,the risk scales and points began to increase. Financial industry’s risk management is faced with rigorous challenge.
Key Words:financial stability,financial risk,financial market,assessment report
中圖分類號:F830文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2010)04-0003-05
一、宏觀經濟與金融穩定
(一)經濟運行基本情況
2009年,山東省經濟實現平穩較快發展。全年地區生產總值增速高于全國4.2個百分點,連續19年保持兩位數增幅。
1. 經濟結構在保增長中呈現積極變化。三產占比連續7年上升,2009年上升0.7個百分點。二產增速扭轉連續五年下滑局面,實現加速1.6個百分點。高新技術產業占規模以上工業比重增至32.9%,提高2.2個百分點;節能減排取得成效,千戶重點用能企業節能 470.8 萬噸標準煤,化學需氧量和二氧化硫排放總量分別比上年下降4.67%和6.01%。
2. 內需對經濟發展的支撐作用突出。一是固定資產投資增長較快。全社會固定資產投資增長23.3%,基礎設施及社會民生領域投資增勢明顯。二是消費增幅保持高位,城鄉差距縮小。社會消費品零售總額實際增幅高于全國4.2個百分點,消費升級加快;城鄉人均消費性支出增速差距由上年的1.3%縮小到0.8%。投資和消費分別拉動當年經濟增長11.9和6.5個百分點。三是進出口降幅逐漸收窄。全省進出口降幅低于全國1.5個百分點。
3. 經濟效益良好。一是居民收入持續增長。新增就業105.7萬人,轉移農村勞動力122.4萬人,城鎮登記失業率3.4%。城鎮居民人均可支配收入、農民人均純收入分別增長9.2%、8.5%。二是企業效益改善。工業企業經濟效益綜合指數同比提高26.39個百分點,利稅總額增長12.9%。三是財政收支狀況改善。地方財政一般預算收入比上年增長12.3%,其中稅收增長12.2%;地方財政支出增長12.9%。四是企業生產和交易景氣回升,商品價格呈前低后高走勢。
(二)全省經濟運行面臨的主要問題
山東經濟結構不協調、產業層次偏低以及經濟自主增長動力偏弱,可持續發展面臨嚴峻挑戰。2002年以來經濟質量因子分析顯示,2009年全省經濟增長質量較上年回落。反映經濟競爭潛力及可持續性的因子和反映經濟成本、效率及協調性的因子出現不同程度的下降,短期經濟增長過于依賴投資拉動。
1. 有效需求不足。一是投資增速持續低于全國平均水平。2007-2009年,全社會固定資產投資總額增速分別低于全國12、2.7和6.8個百分點。非國有投資占比下降6.8個百分點。二是居民收入在國民收入分配中的比例長期偏低,制約消費增長。三是外部需求仍處于不穩定狀態。
2. 地方財政負債激增,對“土地財政”依賴度提高。2009年,四種土地相關稅增長39.4%,增收貢獻率46.4%;土地使用權出讓金收入占地方基金預算收入的比重高達83.1%,增長61%。政府融資平臺貸款大量增加,財政顯性負債急劇膨脹。
3. 產業結構不合理。運用產業結構熵①指標,結合偏離―份額法分析顯示,山東經濟增速雖高于全國平均水平,但作為經濟大省,產業結構優化程度和區域競爭力并無優勢。
一是服務業發展長期滯后。與全國相比,山東服務業人均占有率等指標偏低;4年以來服務業對地區生產總值貢獻率分別低于全國10.3、9.6、5.8和11.3個百分點。服務業對就業、居民收入、消費和稅收的帶動作用不充分。
二是工業發展質量偏低。傳統產業占比高且升級緩慢,2009年十大高耗能行業增加值占比高達48.2%,改建和技術改造投資增速較上年降低26.5%,工業利稅率同比回落。西部5市工業總產值占比僅18.9%,東部8市達到63.6%,區域協調發展壓力較大。
三是房地產業發展滯后。房地產增加值占地區GDP的比重低于4%。2009年,房地產平均價格快速上漲18.4%,比城鎮人均收入增幅高1倍,高房價對居民消費具有擠出效應。
(三)經濟運行對金融穩定的影響
2009年,山東省經濟避免了國際金融危機沖擊可能引發的持續波動風險,有效支撐了區域金融穩定。但經濟金融領域深層次矛盾積累及其在一定條件下的激化對金融穩定有長期性影響,集中表現是:金融資源配置不合理風險上升,大量金融資源沉積于傳統產業,產業結構調整將使信貸資產面臨較大政策風險。依靠負債投資基礎設施的傾向加大了銀行業流動性風險。金融運行對房地產等資產價格敏感性增強,銀行信用風險與房地產市場波動高度相關。居民超能力負債和抵押物價值高估的風險有所上升。
二、金融業與金融穩定
(一)銀行業
1. 基本運行狀況。2009年,山東省銀行業資產、負債增速分別較上年提高8.56和8.63個百分點,全年處置不良貸款318.2億元,不良貸款賬面余額和不良率分別下降14.1億元和1.3個百分點。撥備覆蓋率提高8.5個百分點。在風險資產快速增長情況下,全省法人機構增補資本金83.2億元,恒豐銀行、城商行、農村合作機構資本充足率分別提高3.04、1.7和1.24個百分點。全省銀行業機構實現利潤增長19.5%,調整后資產利潤率增長0.23個百分點。
2. 穩健性評估。
(1)風險資產增速過快。全省信用風險資產增長33.5%,高于資產增速4.9個百分點。法人銀行機構加權風險資產增長27.95%,比上年高9.58個百分點。高資本消耗的增長方式缺乏可持續性。
(2)信貸風險管控壓力加大。一是信貸集中傾向強化。行業信貸集中度HHI②指數上升24.5,房地產業及部分“兩高”行業貸款增長22.7%,不良貸款占比上升1.6個百分點。前120大戶貸款余額占對公貸款比重提高0.7個百分點。信貸投向“親政府化”,部分融資平臺運作不規范,已開始產生不良貸款。二是剔除剝離、核銷因素,全年銀行業不良貸款呈反彈趨勢,貸款質量向下遷徙率高企。三是信貸超常增長挑戰風險管理能力。全年逾期貸款大幅增長,信用卡貸款違約率顯著上揚。
(3)凈息差收窄。銀行業機構各期限人民幣貸款利率平均上浮幅度下降10.5個百分點。多數機構被動承受了利率下調風險。全年銀行業機構凈息差下降0.69個百分點,致使利潤低于貸款增幅11.1個百分點。
(4)期限錯配程度加重。2009年,儲蓄存款增量占比低于同期25.9個百分點,存款穩定性顯著下降。而新增中長期貸款的比率高達66.7%。全省法人機構核心負債依存度較年初下降0.7個百分點,流動性比例下降13.7個百分點。農村合作機構30日內流動性缺口達233.9億元,30.4%的機構流動性缺口率低于-10%的警戒值,且主要分布在存款規模小的機構。
(5)農村脆弱性機構風險突出。年末全省農村合作機構撥備覆蓋率僅為34.5%;尚有20.3%的機構資本充足率為負值。成本收入率高出國有商業銀行28.3%,70%的機構經營利潤同比下降。存貸款市場占有率分別下降4.9和5.3個百分點。全省不良貸款超過半數分布在農村合作機構。
(6)經營機制轉換不到位。據專項調查,33.6%的被調查者認為所在機構的業務流程設計以部門職責為核心,39.5%的機構認為當前提供差別化服務的水平較弱,產品設計與市場需求脫節。
(7)內部控制仍然薄弱。全年轄內銀行業累計報告金融穩定重大事項89項。其中,重大新增不良貸款51項;重大案件10項,涉案金額超過1.3億元,包括客戶資金被盜案件3起,挪用客戶資(股)金案件3起。
(二)證券期貨業
1. 基本運行狀況。
(1)證券交易活躍,機構大幅增盈。投資者交易賬戶增長10.3%,托管證券市值和交易結算資金分別增長2倍和1.24倍;證券交易金額增長1.46倍。經營機構總資產和凈利潤分別增長85.3%和1.23倍;兩家法人證券公司經紀業務市場占有率提高1.4個百分點。
(2)直接融資規模穩步提高,結構顯著改善。全年股權融資增長25.9%,其中創業板實現首批融資。上市資源培育取得重大進展,65家公司啟動了境內外上市程序,創業板輔導和在審企業19家。
(3)上市公司業績企穩回升,并購重組成效顯著。截至三季末,99家上市公司總股本和總市值分別增長11.8%和1.28倍,每股收益和每股凈資產分別高于全國平均水平18%和13%。5家公司完成了并購重組,注入優質資產62.42億元。
(4)創業投資發展勢頭良好,對中小企業扶持力度加大。年末備案創投企業32家,居全國第四位,累計投資50多億元。創投企業所得稅優惠政策出臺和10億元省創投引導基金設立,優化了外部環境。
(5)期貨市場高速發展,機構實力增強。客戶保證金余額增長1.45倍,累計交易量和交易額分別增長1.32倍和1.39倍。5家期貨公司總資產和凈利潤分別增長1倍和1.6倍。
2. 證券期貨業需關注的問題。
(1)法人券商業務結構過于單一。 兩家法人券商經紀業務收入占比分別為91.6%和78.4%。承銷業務發展滯后,齊魯證券承銷綜合排名僅居全國第36位,中信萬通沒有承銷收入。自營股票占凈資本比重僅為11.1%和31.8%;低收益率貨幣市場基金及債券占自營資產組合的72.9%,投資和公允價值變動收益僅占營業收入的7.23%。
(2)期貨市場功能發揮不足。轄內期貨市場品種少,規模小,散戶占主導。山東大宗農礦產品現貨資源豐富,但期貨交易規模偏小。投資者構成中機構占比不到4%,影響市場的穩定性發展。
(3)上市公司投資結構性矛盾突出。傳統行業投資多,信息技術、第三產業投資偏低。結構失衡下的外延擴張造成公司凈資產收益率和總資產周轉率、利息保障倍數同比分別下降36.5%、14.6%和13.1%。
(4)證券業對區域經濟發展直接貢獻度偏低。山東上市公司總市值、券商資產規模、股票基金交易量分別占全國的3.52%、1.92%和5.34%,證券化率25.4%,低于全國水平47.28個百分點,與GDP占全國10.08%的地位很不相稱。證券業增加值對經濟增長、投資和稅收貢獻率分別為0.13%、0.89%和0.34%,對區域經濟直接拉動作用不明顯。
(三)保險業
1. 基本運行狀況。
(1)市場體系繼續擴展。總部在山東的法人保險機構――泰山財產保險公司已經中國保監會原則同意批準,德國安顧保險集團在濟南設立代表處。截至年末,山東省保險業分支機構93家,比上年增加6.90%;專業中介法人機構200家。全省保險業資產總額增長18.7%。
(2)保費收入快速增長。全年保費收入增長17.64%,規模居全國第3位。
(3)服務經濟社會能力增強。各機構承擔風險總額12.65萬億元,增長8.49%,支付賠款與保險金增長25.14%。農業保險保費收入增長23.69%;治安保險實現保費收入增長30.2%。
(4)市場集中度逐漸降低。年末,人身險和財產險市場的CR4③分別為70.3%及70.76%,分別較上年下降2.25、2.51個百分點。
(5)經營質量穩步提高。一是財產險公司經營狀況好轉,年度綜合賠付率同比下降4.41個百分點,實現承保利潤1.2億元,增長12.25%。二是人身險業務結構調整初見成效,2009年,全省壽險新單期交業務占比提高5.69個百分點,銀郵渠道保費收入占總比下降1.23個百分點。
2. 需要關注的問題與不確定性因素。
(1)發展水平與經濟大省地位不對稱。全省保險深度及保險密度僅與全國平均水平持平,一些領域的發展明顯落后于全國水平。2009年政策性農險保費收入僅占全國3.18%;非車財險業務占比低于全國8.75個百分點。
(2)結構調整難度加大。一是財產險發展長期過度依賴車險業務;第二大險種企業財產保險增速僅為1.8%。二是保障型人身險發展緩慢。普通壽險銷量同比下降3.52%;分紅壽險占比為73.59%,增長39.72%;投連險和萬能險銷售量大幅度下滑73.55%和29.16%。
(3)外部風險因素較多。一是部分政策性業務風險上升。全省(不含青島)交強險承保虧損比上年擴大3倍,交強險利潤率為-5.66%。全省農業保險應收保費占非車險應收保費的35%,同比提高8.5%。二是投連險收益水平下降,部分地區發生集中退保現象,全年退保率為2.77%。
(4)非理性競爭較為突出。高手續費、高返還率的發展方式缺乏可持續性,多數機構業務處于非盈利狀態。
(5)服務質量亟待提高。2009年全省人身險公司保險合同糾紛類訴訟判決結案101件,保險公司敗訴率82.2%。據調查,58.51%的投保人認為保險公司處理賠付不及時,73.35%的認為手續繁瑣。
(四)金融業綜合經營
1. 交叉性金融業務。
(1)發展概況。2009年,金融交易創新增多,393家樣本金融機構共有跨市場交叉性產品21項,交易額同比增長44.5%。銀證業務大幅增長,證券交易結算資金第三方存管新增開戶較上年增長7.9%,銀行基金(業務)新增開戶擴大2.93倍。外匯業務發展趨緩,出口下滑使外匯衍生工具管理匯率風險的需求明顯降低,相關金融交易收縮41.82%,外幣理財業務下降6.85%。
(2)存在的突出問題。一是部分銀行為沖減貸款規模借道理財產品將資產轉移至表外,風險管理和監管的有效性面臨挑戰。二是銀行理財產品發展中非理性價格競爭突出。三是資產管理類業務運作不規范。四是監管功能不健全導致部分交叉性金融業務監管長期空缺,跨市場風險評估難以高效展開。
2. 金融控股公司。山東轄內有國際信托有限公司(簡稱省國托)和萊蕪鋼鐵集團有限公司(簡稱萊鋼集團)2家金融控股公司。2009年,兩公司風險防控水平進一步提高,全年未出現影響經營的風險狀況。省國托推進多元化經營轉型,全年自營金融產品投資業務3.5億元,出資認購德州商行和民生證券分別5%和6.96%的股權,出資啟動泰山財產保險公司的籌備。萊鋼集團從萊商銀行、齊魯證券分別獲得分紅0.55億元和3.9億元,彌補了鋼鐵主業的虧損。
省國托面臨的風險:一是信托業競爭的重點正由市場擴張力向中后臺支持能力轉變,對企業管理理念、文化和人才形成挑戰;二是證監會叫停私募證券信托業務,銀監會叫停股權式回購信托業務,對其業務拓展形成制約。萊鋼集團面臨的主要風險是:鋼鐵制品外來訂單回升緩慢,成本壓力增大,出口價格偏低,主業實現恢復性發展仍很困難。
三、金融市場與金融穩定
2009年,金融市場資金總體寬裕,市場利率大幅下降并低位運行,各類機構流動性管理和投融資需求旺盛,參與者交投活躍。
(一)貨幣市場交易大幅增長,利率風險上行
轄內各機構銀行間市場交易增長107%。現券成交量暴漲近3倍;債券回購短期化特征明顯,隔夜交易占比上升20個百分點。年末全省持債余額1351億元,增長27%。固息債占新增持債的73.6%,同比降低23.4個百分點。市場交易在大機構之間“循環”,拆借交易前兩位機構占全省近90%;現券交易前三位機構占78.4%,上升15個百分點,市場集中度過高。
(二)債券發行快速增長,直接融資渠道擴展
全年債務性直接融資693.6億元,增長34.9%。新發行地方政府債70億元。8家企業成功發行企業債107億元,是前5年發行總量的2.5倍。其中5個市政類債53億,開辟了公共設施建設新的融資渠道;16家中小企業在全國率先發行10億元集合票據,占全國發行量的八成。商業銀行次級債發行增長114.7%,海爾集團財務公司在國內首發地方性企業金融債券12億元。
(三)票據市場波動劇烈,負面效應顯現
票據與信貸投放反向變化、大幅波動。商業票據簽發全年增長52%,6月份以后回落;轉貼現增幅81.3%。票據市場利率5月份探底后振蕩上行。票據融資業務大幅波動對沖干擾政策調控效果;票據業務作為流通手段服務實體經濟特別是中小企業功能偏弱。
(四)外幣買賣活躍,衍生業務發展不足
全省銀行間外匯市場累計交易下降10.5%。一是結售匯交易下降16.2%,交易占比91.5%,降低6個百分點;省內機構即期詢價交易比重99.3%,同比提高2.7個百分點。二是外幣買賣市場交易大幅增長2.22倍。其中即期詢價交易占93.45%;衍生業務發展不足,“遠期―全額”交易量較上年下降30%,遠期-NDF、掉期業務尚未開展。目前,國內外匯衍生業務相關的制度安排仍不完善,影響外匯衍生市場發展。
四、金融基礎設施與金融穩定
2009年,山東省金融基礎設施進一步健全,運行穩健,對金融穩定的支撐力繼續增強。
(一)金融法治環境持續優化
據對270家金融機構高管人員調查,全年法治環境綜合評分升幅20.4%,同比提高19.1個百分點。全年金融案件勝訴率67.47%,提高3.47個百分點;勝訴案件執結率78.4%,上升12.03個百分點。
(二)支付體系更加健全
大額支付系統和同城票據清算系統升級換版,全國電子對賬系統正式啟用,電子商業匯票系統成功上線。全年新增支付系統參與者70家。農村支付清算服務創新發展,80多個批發集貿市場推行電話轉賬業務,18家縣以下銀行網點新加入支付系統。
全年交換各項系統業務量穩步攀升,單位和個人結算賬戶入庫量增長12.5%和10.3%;銀行卡總量增長23.2%,電子支付業務增長79.9%。
(三)信用體系建設提速
征信體系建設推進。在全國率先開發企業征信數據核對系統,征信數據質量明顯提高;應收賬款質押和融資租賃登記系統應用擴大;農村征信系統不斷完善,全省100萬戶農戶信用檔案納入電子化管理,增加1.24倍。全省信用示范縣、鄉增加1.08和1.14倍,評定信用農戶增長6.1%。
服務功能持續增強。征信系統借款企業和個人收錄量增長12.7%和39.7%;非銀行信息涉及12個部門,同比擴展33.3%。企業和個人征信系統日均查詢增長8.1%和92.9%;依法受理個人信用報告查詢和異議處理申請3.49萬筆,妥善處理查詢異議264次。
(四)反洗錢和反恐融資強力推進
反洗錢體系建設水平進一步提高。在全國率先建立主動型可疑交易分析制度,提高了可疑報告質量,全年可疑交易報告增長49%。年末全省金融機構反洗錢工作人員增長43%。
反洗錢履職力度加大。首次開展以案件為線索的倒查式現場檢查,首次對兩家銀行行級領導依法處罰,實現了由合規型檢查向風險型檢查轉變。積極開展行政調查、案件協查529次,主動移送可疑交易線索44個,其中立案26個,協助破獲案件61個,情報會商212次。全年宣判掩飾、隱瞞犯罪所得罪3起。
(五)貨幣流通管理成效顯著
貨幣發行管理更加有效。現金需求預測、發行基金調撥精準;全省發行庫實現連續8年無責任事故;各縣建立起人民幣管理中心。
反假貨幣工作不斷深入。全年累計收繳假幣同比增長60%;全省破獲假幣犯罪案件176起。
(六)新會計準則穩步施行
新舊會計準則轉換平穩。轄區政策性銀行、股份制商業銀行及城市商業銀行已全面啟用新會計準則,農村合作機構和三類新型農村金融機構正處于新會計準則推行階段。
(七)金融宣傳和投資者教育工作進一步加強
全年開展各類風險揭示、金融知識宣傳活動5000多場。成功舉辦5站“金融知識進萬家巡回展”活動,受眾14萬人次;通過廣播電視、網絡、報刊等媒體錄播金融宣傳類節目1200余次。
金融基礎設施改善顯著,但仍然存在較多問題:
一是金融立法工作需提速。目前,金融法律法規體系中部分關鍵性制度,如存款保險制度、《銀行卡條例》、《征信管理條例》等有待建立,《現金管理暫行條例》等有待完善。二是小額支付系統業務功能有待完善。為滿足收費單位資金及時到賬需求,須盡快開通集中代收付系統實時業務。三是金融機構信息披露質量仍需提高。目前部分金融機構信息披露存在非財務信息披露大多缺位、會計報表附注信息存在缺口等問題,不利于管理、決策和投資。四是反洗錢工作須進一步加強。目前部分反洗錢義務主體信息采集不全與重復抽取數據的問題并存,且大多缺乏信息甄別分析。
五、總體評估與政策建議
按照一致的層析分析模型和權重,對山東金融穩定狀況定量評估顯示:2009年綜合評分76.17,同比略降2.35分,仍處于相對穩定區間。其中金融體系保持穩健態勢,在經濟環境較為困難的情況下,銀、證、保均呈發展勢頭,評估值分別比上年增加2.96、7.14、2.5;金融生態和基礎設施持續改善,評分上升7.15。二者對金融穩定的貢獻率合計為71.93%。外部環境趨緊和經濟波動對區域金融穩定的負面影響較為明顯。
今后一段時期,經濟金融發展的環境十分復雜。維護金融穩定將面臨更多挑戰。對此,各級政府和金融管理部門必須一方面著力加強監測分析,提高風險識別、預判、防控水平,一方面不斷完善系統性、區域性風險管理框架,增強應對處置風險能力。
一是切實形成風險管理合力。進一步推進轄區金融穩定協調機制建設,促進部門間信息溝通和協作;完善《金融機構突發事件應急預案》,構建維護金融穩定的有效機制。適時開展培訓和實戰演練,大力提高應對風險的組織領導水平。
二是開展對經濟發展方式轉變和經濟結構調整的分析。構建微觀與宏觀層面相結合的監測框架,密切關注轉變調整中新情況新問題。
三是推動轄內法人金融機構履行維護金融穩定的義務。鼓勵各級人民銀行與轄內法人機構簽訂維護金融穩定責任書,增加風險信息獲取的廣度、深度和及時性。
四是協助開展宏觀審慎分析工作。結合轄區特點,協助探討建設宏觀審慎管理指標體系及相關實驗、測試;加強有針對性的監測分析,為上級提供有參考價值的信息。
注:
①計算公式是,其中表示第i種產業的比重,n為產業類型數。熵值越大說明不確定性、無序程度或指標的離散程度越大。
