開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇境外直接投資管理辦法，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

企業(yè)如何辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)？

答：根據(jù)《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《試點(diǎn)管理辦法》），企業(yè)可以憑境外直接投資主管部門(mén)的核準(zhǔn)證書(shū)或文件直接到銀行辦理境外直接投資人民幣資金匯出、人民幣前期費(fèi)用匯出和境外投資企業(yè)增資、減資、轉(zhuǎn)股、清算等人民幣資金匯出入手續(xù)。企業(yè)首次辦理境外直接投資相關(guān)的人民幣資金匯出前，應(yīng)到其所在地外匯局辦理前期費(fèi)用登記或境外直接投資登記，企業(yè)之后辦理的其他業(yè)務(wù)應(yīng)在30天內(nèi)向外匯局報(bào)送有關(guān)信息。對(duì)人民幣前期費(fèi)用已經(jīng)匯出6個(gè)月，但仍未獲得境外直接投資主管部門(mén)核準(zhǔn)的境外直接投資，企業(yè)應(yīng)將剩余資金調(diào)回。

2

企業(yè)境外直接投資需要同時(shí)使用人民幣和外匯資金的，如何進(jìn)行管理？

答：企業(yè)使用人民幣到境外進(jìn)行直接投資按照《試點(diǎn)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定辦理，需要同時(shí)使用外匯資金的，企業(yè)和銀行應(yīng)當(dāng)按照外匯管理相關(guān)規(guī)定，辦理境外直接投資外匯資金匯出入手續(xù)。在辦理外匯資金匯出入手續(xù)時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)?shù)侨胫苯油顿Y外匯管理信息系統(tǒng)進(jìn)行業(yè)務(wù)審核，確保相關(guān)業(yè)務(wù)的合規(guī)性。

3

銀行如何辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)？

答：銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)過(guò)程中，可選擇登入RCPMIS（人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)）和直接投資外匯管理信息系統(tǒng)查詢(xún)有關(guān)信息，幫助其進(jìn)行交易真實(shí)性審核。業(yè)務(wù)辦理完畢后，銀行應(yīng)向RCPMIS報(bào)送境外直接投資相關(guān)的各類(lèi)人民幣跨境收付信息，由RCPMIS向直接投資外匯管理信息系統(tǒng)提供人民幣跨境收付信息。

4

銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)履行哪些義務(wù)？

答：一是嚴(yán)格進(jìn)行交易真實(shí)性和合規(guī)性審查。銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)審慎監(jiān)管規(guī)定，要求境內(nèi)機(jī)構(gòu)提交境外直接投資主管部門(mén)的核準(zhǔn)證書(shū)或文件等相關(guān)材料，并進(jìn)行認(rèn)真審核。銀行可利用RCPMIS和直接投資外匯管理信息系統(tǒng)對(duì)其進(jìn)行交易真實(shí)性和合規(guī)性審查。

二是按照規(guī)定報(bào)送信息。銀行應(yīng)當(dāng)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地向RCPMIS報(bào)送與境外直接投資及境外人民幣貸款相關(guān)的各類(lèi)人民幣跨境收付信息。

三是切實(shí)履行反洗錢(qián)和反恐融資義務(wù)。在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)，銀行應(yīng)按照《中華人民共和國(guó)反洗錢(qián)法》和《金融機(jī)構(gòu)反洗錢(qián)規(guī)定》（中國(guó)人民銀行令〔2006〕第1號(hào)）、《金融機(jī)構(gòu)大額交易和可疑交易報(bào)告管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2006〕第2號(hào)）、《金融機(jī)構(gòu)報(bào)告涉嫌恐怖融資的可疑交易管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2007〕第1號(hào)）、《金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)身份識(shí)別和客戶(hù)身份資料及交易記錄保存管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2007〕第2號(hào)）等規(guī)定，切實(shí)履行反洗錢(qián)和反恐融資義務(wù)，預(yù)防利用人民幣境外直接投資進(jìn)行洗錢(qián)、恐怖融資等違法犯罪活動(dòng)。

5

銀行如何辦理有關(guān)境外投資企業(yè)或境外項(xiàng)目的人民幣貸款業(yè)務(wù)？

答：銀行可以按照有關(guān)規(guī)定向境內(nèi)企業(yè)在境外投資的企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款。通過(guò)本行的境外分行或境外銀行發(fā)放人民幣貸款的，銀行可以向其境外分行調(diào)撥人民幣資金或向境外銀行融出人民幣資金，并在15天內(nèi)向當(dāng)?shù)厝嗣胥y行備案。在辦理上述業(yè)務(wù)時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)向RCPMIS報(bào)送有關(guān)人民幣跨境收付信息。

6

《試點(diǎn)管理辦法》對(duì)境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)規(guī)定了哪些風(fēng)險(xiǎn)防范措施？

答：為保障境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)的平穩(wěn)發(fā)展，按照風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)步有序的原則，《試點(diǎn)管理辦法》主要規(guī)定了以下三方面的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

一是強(qiáng)化銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)?！对圏c(diǎn)管理辦法》要求銀行以境外直接投資主管部門(mén)的核準(zhǔn)為辦理有關(guān)業(yè)務(wù)的前提和主要依據(jù)，根據(jù)有關(guān)審慎監(jiān)管規(guī)定認(rèn)真審核企業(yè)提交的有關(guān)材料，如實(shí)向人民銀行報(bào)送人民幣跨境收付及有關(guān)信息，切實(shí)履行反洗錢(qián)和反恐融資義務(wù)。

二是加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享。為在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上便利銀行和企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)，《試點(diǎn)管理辦法》建立了人民銀行、商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享機(jī)制。人民銀行和商務(wù)部定期交換人民幣境外直接投資的審批信息和境外直接投資人民幣實(shí)際收付信息。RCPMIS每日向直接投資外匯管理信息系統(tǒng)傳輸境外直接投資相關(guān)的人民幣跨境收付信息，直接投資外匯管理信息系統(tǒng)每日向RCPMIS傳輸境外直接投資相關(guān)的外匯跨境收付信息。

三是加大事后監(jiān)管力度，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管合作。為將境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理制度落到實(shí)處，《試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，由人民銀行會(huì)同外匯局對(duì)銀行、企業(yè)的人民幣境外直接投資業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督檢查和處罰，督促銀行切實(shí)履行交易真實(shí)性審核、信息報(bào)送、反洗錢(qián)等職責(zé)，監(jiān)督企業(yè)依法開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)。

7

銀行和企業(yè)違反《試點(diǎn)管理辦法》應(yīng)承擔(dān)何種法律責(zé)任？

答：銀行、企業(yè)違反《試點(diǎn)管理辦法》有關(guān)規(guī)定的，人民銀行會(huì)同外匯局可以依法進(jìn)行通報(bào)批評(píng)或處罰；情節(jié)嚴(yán)重的，可以禁止銀行、境內(nèi)機(jī)構(gòu)繼續(xù)開(kāi)展跨境人民幣業(yè)務(wù)。銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)違反有關(guān)審慎監(jiān)管規(guī)定的，由有關(guān)部門(mén)依法進(jìn)行處罰；違反有關(guān)反洗錢(qián)、反恐融資和人民幣銀行結(jié)算賬戶(hù)管理規(guī)定的，由人民銀行依法進(jìn)行處罰。

8

第2篇

關(guān)鍵詞：境內(nèi)居民個(gè)人；境外投資

一、境內(nèi)居民個(gè)人境外投資的政策現(xiàn)狀

（一）相關(guān)的政策法規(guī)

《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》和《個(gè)人外匯管理辦法》對(duì)境內(nèi)個(gè)人境外投資外匯管理做出了概括性規(guī)定，《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》作出了具體的限額及其他規(guī)定。2014年7月4日《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2014]37號(hào)）實(shí)施，雖然擴(kuò)大了境內(nèi)居民個(gè)人境外投資途徑，但這并不意味著對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人境外投資管理的全面放開(kāi)，境內(nèi)居民個(gè)人境外投資仍需按照2007年2月1日起施行的《個(gè)人外匯管理辦法》進(jìn)行管理。

（二）個(gè)人境外投資的意向

個(gè)人境外投資意愿強(qiáng)烈。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及居民生活水平的提高，居民手中已有部分閑置資金需要通過(guò)新的渠道實(shí)現(xiàn)保值增值。一旦放開(kāi)個(gè)人境外投資限制，將有六成以上的居民有境外投資的意愿。另外，盡管我國(guó)個(gè)人境外投資尚未完全開(kāi)放，但民間個(gè)人資本通過(guò)各種渠道悄然出境已是不可回避的事實(shí)，民間個(gè)人境外實(shí)體投資實(shí)際上已成為資本“走出去”的重要力量，其投資形式的階段性特征體現(xiàn)了個(gè)人資本輸出的規(guī)模、方向、形式的變化，反映了個(gè)人資本正由小額向大額，由單一輸出向雙向流動(dòng)，由零散向集中轉(zhuǎn)化。

二、個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的方式

個(gè)人境外投資外匯管理政策的限制迫使一部分境內(nèi)居民通過(guò)非正規(guī)渠道或非正規(guī)形式實(shí)現(xiàn)資金的跨境流動(dòng)，據(jù)調(diào)查了解，主要有以下幾種應(yīng)對(duì)方式：

（一）利用境內(nèi)個(gè)人購(gòu)匯年度總額政策分拆購(gòu)匯

境內(nèi)個(gè)人境外實(shí)體投資屬于直接投資范疇，應(yīng)辦理資本項(xiàng)目下購(gòu)付匯核準(zhǔn)手續(xù)，但在實(shí)際操作中，由于《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定“個(gè)人年度總額內(nèi)的結(jié)匯和購(gòu)匯，憑本人有效身份證件在銀行辦理”，境內(nèi)個(gè)人往往利用年度購(gòu)匯總額政策采取多人分拆方式進(jìn)行購(gòu)付匯，以境外郵購(gòu)、留學(xué)、旅游等名義陸續(xù)出境。

（二）采用民間融資方式

其做法是個(gè)人境外投資者向境內(nèi)的親戚、朋友支付人民幣，再由境外的人員將等值人民幣的外匯直接支付給境外有關(guān)收款人，此種融資方式較好地解決了投資資金出境、部分投資收益匯回國(guó)內(nèi)的問(wèn)題。

（三）選擇境外地下錢(qián)莊操作

由于個(gè)人投資者在資本項(xiàng)下結(jié)售匯的操作難度大，相比之下通過(guò)境外地下錢(qián)莊渠道匯兌資金，雖風(fēng)險(xiǎn)高、成本高，但方便快捷。不少個(gè)人境外投資者選擇地下錢(qián)莊進(jìn)行操作。

（四）直接攜帶現(xiàn)鈔出入境

由于現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定境內(nèi)居民個(gè)人攜帶等值2000美元以下的外幣現(xiàn)鈔出境不需申報(bào)，因此，有需求境外投資的個(gè)人利用其親戚朋友，由其自行攜帶2000美元以下外幣現(xiàn)鈔出境，幾個(gè)人自行攜帶的累計(jì)資金足以實(shí)現(xiàn)在香港等地設(shè)立公司。

三、個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響

（一）個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的風(fēng)險(xiǎn)

一是政策風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前個(gè)人境外投資的資本輸出及資本收益返回主要是通過(guò)非正規(guī)方式進(jìn)行，這些方式都涉及變相套匯或逃匯，一旦被發(fā)現(xiàn)，將面臨行政處罰；二是信用風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人境外投資流出以及投資收益返回大量通過(guò)地下錢(qián)莊，極易面臨“地下錢(qián)莊”自身的信用風(fēng)險(xiǎn)以及“地下錢(qián)莊”被查處而產(chǎn)生的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)；三是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然大部分個(gè)人境外投資者在境外辦理了營(yíng)業(yè)執(zhí)照，受所在國(guó)法律保護(hù)，但由于未獲得我國(guó)法律認(rèn)可，實(shí)際上處于“半合法狀態(tài)”，使得個(gè)人境外投資者在被投資國(guó)的國(guó)民待遇地位難以得到保障，權(quán)益被侵犯事件時(shí)有發(fā)生。

（二）個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的負(fù)面影響

一是無(wú)法對(duì)個(gè)人境外投資總量及境外投資品種或類(lèi)別等情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)，也就難以測(cè)算個(gè)人境外投資對(duì)我國(guó)國(guó)際收支平衡的影響程度。二是個(gè)人境外行為難以通過(guò)正常途徑得到反映，影響了國(guó)際收支報(bào)表信息的準(zhǔn)確性。目前，個(gè)人境外投資采取了非正規(guī)形式，更多地反映在經(jīng)常項(xiàng)目的非貿(mào)易結(jié)售匯，而并非資本項(xiàng)目的個(gè)人結(jié)匯，掩蓋了資金跨境流動(dòng)的真實(shí)背景。三是影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。受利益導(dǎo)向“驅(qū)使”，個(gè)人為實(shí)現(xiàn)境外直接投資，在國(guó)際收支申報(bào)時(shí)有意隱瞞其投資類(lèi)交易的事實(shí)，導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，使外匯局無(wú)法準(zhǔn)確把握資本類(lèi)交易的規(guī)模。

四、政策建議

（一）適當(dāng)放寬境內(nèi)個(gè)人境外投資政策限制

可將等值50萬(wàn)人民幣的審批權(quán)限下放到中心支局，提高行政審批效率。同時(shí)，適當(dāng)提高一次性匯出的金額上限并減少甚至取消多次匯出的限制，提高個(gè)人外匯資金使用效率。

（二）加大對(duì)個(gè)人外匯管理政策的宣傳力度

重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)新修訂的《外匯管理?xiàng)l例》的宣傳和解釋力度，提高社會(huì)對(duì)外匯管理法規(guī)的認(rèn)知度，增強(qiáng)涉匯主體守法意識(shí)。密切關(guān)注境內(nèi)個(gè)人的境外投資動(dòng)向，必要時(shí)以官方名義進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，樹(shù)立正確的社會(huì)輿論導(dǎo)向。

第3篇

關(guān)鍵詞 對(duì)外直接投資 政策體系 問(wèn)題

經(jīng)過(guò)近三十年的發(fā)展，我國(guó)對(duì)外直接投資從無(wú)到有、由小到大，一直保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2007年我國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資達(dá)187億美元，比2006年增長(zhǎng)6.2%；截至2007年底我國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外投資的存量達(dá)到937億美元，2007年經(jīng)商務(wù)部核準(zhǔn)或備案的境外中資企業(yè)達(dá)1.2萬(wàn)家，范圍已擴(kuò)展到世界172個(gè)國(guó)家地區(qū)。對(duì)外直接投資不僅可以緩解我國(guó)企業(yè)資金短缺的壓力、有效彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源供給不足，同時(shí)也是我國(guó)企業(yè)克服貿(mào)易壁壘、減少貿(mào)易摩擦的重要途徑。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的不斷融合與滲透，我國(guó)外貿(mào)不平衡問(wèn)題逐漸加劇與突出的背景下，開(kāi)展對(duì)外直接投資不僅具有客觀必然性，更具有重要的戰(zhàn)略意義。而各發(fā)達(dá)國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家對(duì)外直接投資的實(shí)踐證明，政府部門(mén)不斷完善相關(guān)的政策支持體系是企業(yè)開(kāi)展對(duì)外投資、實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略的保證。我國(guó)政府雖然已初步建立起對(duì)外直接投資的促進(jìn)、服務(wù)、保障和監(jiān)管體系，特別是近幾年國(guó)家在財(cái)稅、信貸、保險(xiǎn)、外匯等方面又制定了一系列政策措施，進(jìn)一步改善了對(duì)外投資的政策環(huán)境。但是，我國(guó)對(duì)外直接投資的管理體制、法律體系和支持服務(wù)措施等相對(duì)滯后，已難以適應(yīng)我國(guó)企業(yè)海外投資迅速發(fā)展的實(shí)際需要，健全、完善我國(guó)對(duì)外投資的政策體系已勢(shì)在必行。

一、我國(guó)對(duì)外直接投資的政策體系存在的問(wèn)題

（一）管理體制問(wèn)題

1.多頭管理。

在我國(guó)對(duì)外直接投資管理體制中，多頭審批管理一直是一個(gè)比較突出的問(wèn)題。目前仍有眾多的部門(mén)參與企業(yè)對(duì)外直接投資的管理工作：商務(wù)部是國(guó)務(wù)院授權(quán)的對(duì)外直接投資的歸口管理部門(mén)，負(fù)責(zé)擬定境外投資的管理辦法和具體政策，起草對(duì)外直接投資管理的法律法規(guī)和規(guī)章，依法核準(zhǔn)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資開(kāi)辦企業(yè)（金融類(lèi)除外）并實(shí)施監(jiān)督管理。發(fā)改委負(fù)責(zé)安排國(guó)家撥款的境外資源開(kāi)發(fā)類(lèi)和大額用匯投資項(xiàng)目。國(guó)家外匯管理局、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、國(guó)資委為對(duì)外直接投資的協(xié)助管理部門(mén)，負(fù)責(zé)與對(duì)外投資有關(guān)的外匯匯出入、資金投放、境外國(guó)有資產(chǎn)管理等事務(wù)。各地方政府和有關(guān)部委為其境外企業(yè)主辦單位的政府主管部門(mén)，并根據(jù)本地區(qū)、本行業(yè)的綜合優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，確定本地區(qū)本行業(yè)的重點(diǎn)投資方向和領(lǐng)域。同時(shí)商務(wù)部授權(quán)其駐外使領(lǐng)館商務(wù)處對(duì)中方在其所在國(guó)開(kāi)辦的各類(lèi)企業(yè)進(jìn)行一線(xiàn)監(jiān)督管理。在這種多層次的管理體制下，表面上各部門(mén)各司其職，但實(shí)際上職能交叉，管理內(nèi)容重疊。各部門(mén)從各自的管理權(quán)限和部門(mén)目的出發(fā)，制定出各自的管理辦法，同時(shí)又缺乏一個(gè)權(quán)威的機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)統(tǒng)一協(xié)調(diào)，在實(shí)際操作中往往造成混亂，極易產(chǎn)生矛盾。

2.行政審批制度繁瑣。

由于目前我國(guó)境外投資管理涉及多個(gè)部門(mén)，企業(yè)一個(gè)境外投資項(xiàng)目往往要經(jīng)過(guò)多個(gè)部門(mén)審核，審批環(huán)節(jié)過(guò)多，且個(gè)別環(huán)節(jié)存在重復(fù)審核和審核標(biāo)準(zhǔn)不一致的現(xiàn)象。目前企業(yè)走出去投資辦廠(chǎng)，需要由企業(yè)向縣級(jí)專(zhuān)業(yè)主管部門(mén)遞交相關(guān)報(bào)告后，再經(jīng)省、市、相關(guān)部委審批，最后還要經(jīng)商務(wù)部和國(guó)家外匯管理局的聯(lián)合核準(zhǔn)，所耗時(shí)間短則3-5個(gè)月，長(zhǎng)則數(shù)年。這些繁瑣的審核手續(xù)，使審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，貽誤了企業(yè)對(duì)外投資的時(shí)機(jī)。

3.國(guó)家對(duì)海外企業(yè)的監(jiān)管不力。

我國(guó)對(duì)外直接投資中一直存在國(guó)有資產(chǎn)流失、企業(yè)非法經(jīng)營(yíng)、投資移民、資本外逃等問(wèn)題。這與我國(guó)對(duì)外直接投資的管理體制中一直存在的“重審批、輕監(jiān)管”的現(xiàn)象不無(wú)關(guān)系。目前，我國(guó)對(duì)對(duì)外投資的監(jiān)管基本上處于放任自流或無(wú)能為力的狀態(tài)。盡管我國(guó)商務(wù)部從2003年起對(duì)境外投資實(shí)行了統(tǒng)計(jì)、年檢和績(jī)效評(píng)價(jià)制度，但由于少數(shù)投資主體對(duì)聯(lián)合年檢重視程度不夠，落實(shí)不到位，導(dǎo)致部分境外企業(yè)沒(méi)有參加聯(lián)合年檢；加之許多根本沒(méi)有經(jīng)過(guò)審批而私自進(jìn)行對(duì)外投資的國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，使我國(guó)對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性與全面性大打折扣。財(cái)政部對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)的管理基本上也是有名無(wú)實(shí)，其監(jiān)管的條例和措施可操作性較差，而駐外使領(lǐng)館商務(wù)處也缺乏必要的監(jiān)管手段，其一線(xiàn)監(jiān)管職能受到人員經(jīng)費(fèi)的嚴(yán)重制約。

4.嚴(yán)格的外匯管制影響了海外投資企業(yè)的國(guó)際、國(guó)內(nèi)融資能力。

近年來(lái)，為了適應(yīng)我國(guó)境內(nèi)投資者開(kāi)展對(duì)外直接投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的需要，外匯管理局逐步放寬了對(duì)境外投資的外匯管理：取消了境外投資風(fēng)險(xiǎn)審查制度和匯回利潤(rùn)保證金制度；允許境外企業(yè)產(chǎn)生的利潤(rùn)用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資；取消了境外投資購(gòu)匯額度的限制，允許購(gòu)匯或使用國(guó)內(nèi)外匯貸款用于境外投資等。但是，企業(yè)走出去的融資擔(dān)保問(wèn)題一直沒(méi)有得到很好地解決，國(guó)家對(duì)境外投資企業(yè)的資金籌措和貸款擔(dān)保仍限制得過(guò)多過(guò)死。例如，國(guó)家外匯管理部門(mén)對(duì)國(guó)內(nèi)母公司給予境外子公司貸款擔(dān)保有嚴(yán)格的數(shù)量限制，中國(guó)銀行境外分行也不能向我國(guó)境外企業(yè)發(fā)放貸款。這些規(guī)定都極大削弱了海外投資企業(yè)的國(guó)際國(guó)內(nèi)融資能力。

（二）保障制度問(wèn)題

1.法律法規(guī)體系不健全。

我國(guó)對(duì)外投資立法嚴(yán)重滯后于海外投資實(shí)踐的發(fā)展。我國(guó)的第一項(xiàng)對(duì)外直接投資始于1979年，但直到1985年才有了第一個(gè)規(guī)范海外投資的法規(guī)。迄今為止，我國(guó)尚未出臺(tái)一部系統(tǒng)的、既符合國(guó)際規(guī)范又符合我國(guó)國(guó)情的《海外投資法》，還沒(méi)有形成完善的對(duì)外投資的法律體系。現(xiàn)行的有些法規(guī)不僅頒布時(shí)間較早，而且門(mén)類(lèi)殘缺不全，難以適應(yīng)當(dāng)前企業(yè)海外投資的需要。而且由于目前我國(guó)對(duì)外投資仍處于多頭管理狀態(tài)，各項(xiàng)法規(guī)分別由眾多管理部門(mén)制定。這些產(chǎn)生于各部門(mén)管理權(quán)限和目的之下的政策法規(guī)難免有不銜接甚至相互抵觸之處，也在一定程度上導(dǎo)致了海外投資混亂無(wú)序的狀態(tài)。

2.保險(xiǎn)制度不健全。

海外投資保險(xiǎn)制度是資本輸出國(guó)為保護(hù)鼓勵(lì)海外投資而向本國(guó)私人海外投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)提供的法律保障制度。據(jù)此制度，投資者向本國(guó)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)保險(xiǎn)后若遭受承保范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)致使投資者損失的，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)補(bǔ)償其損失并取得代位求償權(quán)，然后該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可依據(jù)與東道國(guó)簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定向東道國(guó)索賠。目前，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司作為政策性保險(xiǎn)公司為企業(yè)開(kāi)展對(duì)外投資活動(dòng)提供政治風(fēng)險(xiǎn)保障。但從其目前提供的服務(wù)來(lái)看，主要還是側(cè)重于與出口業(yè)務(wù)有關(guān)的保險(xiǎn)。公司成立以來(lái)至今承保的海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍相當(dāng)有限。我國(guó)海外投資保險(xiǎn)制度的缺位加重了海外企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的成本。

3.雙邊多邊投資保護(hù)機(jī)制不健全。

到目前為止，我國(guó)已與115個(gè)國(guó)家簽訂了雙邊投資促進(jìn)和保護(hù)協(xié)定，但仍有相當(dāng)一部分海外市場(chǎng)（約占我國(guó)境外投資目的國(guó)的28%）與我國(guó)尚未簽訂此類(lèi)協(xié)定。而在已簽訂的雙邊投資協(xié)定中，其中多數(shù)都是同來(lái)華投資的發(fā)達(dá)國(guó)家和次發(fā)達(dá)國(guó)家簽訂的，其主要目的是吸引這些國(guó)家的投資，而未將保護(hù)中國(guó)境外投資列為重點(diǎn)。這事實(shí)上導(dǎo)致雙邊投資協(xié)定演變?yōu)槲覈?guó)政府的單方面承諾。即使我國(guó)與別國(guó)簽署的雙邊協(xié)定中列有相互保障投資安全的條款，由于我國(guó)海外投資保險(xiǎn)制度的缺失，這些協(xié)定仍難以發(fā)揮實(shí)際效果。

在國(guó)內(nèi)投資保險(xiǎn)制度和雙邊投資保護(hù)機(jī)制均不健全的同時(shí)，我國(guó)對(duì)多邊投資保險(xiǎn)機(jī)制的作用也未給予充分重視。根據(jù)《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》（MIGA）建立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要向流向發(fā)展中國(guó)家的私人海外投資的非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)給予擔(dān)保，并提供爭(zhēng)端解決機(jī)制，我國(guó)雖然是MIGA的創(chuàng)始會(huì)員國(guó)和主要出資國(guó)之一，但截至2006年，我國(guó)境外投資者尚無(wú)使用多邊投資保險(xiǎn)的記錄。

（三）服務(wù)支持體系問(wèn)題

1.金融政策的支持力度小，獲取成本高。

目前在金融政策方面，根據(jù)國(guó)家境外投資發(fā)展規(guī)劃，對(duì)于能彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源相對(duì)不足的境外資源開(kāi)發(fā)類(lèi)項(xiàng)目和能利用國(guó)際先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)人才的境外研發(fā)中心項(xiàng)目等四類(lèi)項(xiàng)目，中國(guó)進(jìn)出口銀行在每年的出口信貸計(jì)劃中，安排一定規(guī)模的信貸資金予以支持。該境外投資專(zhuān)項(xiàng)貸款享有中國(guó)進(jìn)出口銀行出口信貸優(yōu)惠利率。對(duì)于那些對(duì)國(guó)家利益具有重大影響但企業(yè)自身資金實(shí)力尚無(wú)法完成的海外投資項(xiàng)目，中國(guó)政府的海外投資專(zhuān)項(xiàng)貸款將發(fā)揮巨大的作用，但由于受到出口信貸規(guī)模的限制，海外投資專(zhuān)項(xiàng)貸款規(guī)模有限，而且申請(qǐng)使用海外投資專(zhuān)項(xiàng)貸款的項(xiàng)目，需按《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》和《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》的規(guī)定獲得核準(zhǔn)，并由中國(guó)進(jìn)出口銀行遵循獨(dú)立審貸的原則對(duì)項(xiàng)目貸款的條件進(jìn)行審查，審批手續(xù)繁瑣，耗時(shí)長(zhǎng)，獲取成本高。

2.財(cái)稅政策的支持方式單一，缺乏政策導(dǎo)向。

在財(cái)稅政策方面，我國(guó)的支持政策主要體現(xiàn)在：對(duì)企業(yè)從事境外投資時(shí)發(fā)生的前期費(fèi)用予以直接補(bǔ)助，從境內(nèi)銀行取得的用于項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的一年以上的中長(zhǎng)期貸款予以財(cái)政貼息；對(duì)中小企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)予以資金支持；納稅人在與中國(guó)締結(jié)避免雙重征稅協(xié)定的國(guó)家所納稅收予以抵免，對(duì)承擔(dān)援外項(xiàng)目的企業(yè)實(shí)行稅收饒讓?zhuān)诰惩庥龅讲豢煽沽︼L(fēng)險(xiǎn)而造成損失的企業(yè)對(duì)其境外所得給于一年減征或免征的照顧等。但目前我國(guó)的財(cái)稅支持政策只是零星的散布于某些法律、法規(guī)和部門(mén)規(guī)章中，尚未形成體系，也沒(méi)有體現(xiàn)出在對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)以及投資方式上的政策導(dǎo)向，與其他的對(duì)外投資政策缺乏銜接和協(xié)調(diào)。另外，優(yōu)惠方式單一，這特別體現(xiàn)在我國(guó)的稅收政策中。目前我國(guó)的稅收政策主要側(cè)重于稅收抵免、饒讓等直接鼓勵(lì)措施，對(duì)于加速折舊、延期納稅、設(shè)立虧損準(zhǔn)備金等間接鼓勵(lì)措施卻很少涉及。這種政策雖然透明度高，但對(duì)于投資大、見(jiàn)效慢的項(xiàng)目刺激效果有限。即使在直接鼓勵(lì)措施中也只有對(duì)直接抵免的規(guī)定，沒(méi)有涉及到國(guó)際通行的間接抵免的操作方法，隨著我國(guó)投資方式日趨多樣化，這必然會(huì)造成海外企業(yè)在稅收交納和抵免時(shí)出現(xiàn)無(wú)章可循的局面。

3.信息咨詢(xún)不到位，技術(shù)援助少。

在信息服務(wù)方面，我國(guó)主要依靠駐外使領(lǐng)館提供一些有關(guān)駐在國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)需求和基本的法律框架等方面的信息。這些商務(wù)信息一般都直接反映到中央有關(guān)部委，按行政隸屬關(guān)系再向有關(guān)部門(mén)和地方政府傳遞，基本上是一條單向、封閉的路線(xiàn)。目前我國(guó)的信息服務(wù)活動(dòng)也處于較低的水平，國(guó)外已進(jìn)行的一些信息服務(wù)如組織由企業(yè)管理者和政府官員參加的投資代表團(tuán)出國(guó)考察，建立有興趣去海外投資的企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，提供有關(guān)國(guó)家特定行業(yè)甚至特定項(xiàng)目的信息，為投資牽線(xiàn)搭橋等開(kāi)展很少。而且由于沒(méi)有提供信息服務(wù)的特定機(jī)構(gòu)，搜集的信息比較零散，缺乏整理加工，很多信息的價(jià)值沒(méi)有充分發(fā)掘。另外，我國(guó)在海外投資的可行性研究、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)與啟動(dòng)、人員培訓(xùn)方面提供的技術(shù)援助也很少。這都使我國(guó)企業(yè)在走出去時(shí)面臨信息、人才、資金短缺的困境。

二、完善我國(guó)對(duì)外直接投資政策體系的政策建議

（一）以監(jiān)管為核心，審批為輔助，完善對(duì)外投資的監(jiān)管體制

1.設(shè)立統(tǒng)一獨(dú)立的管理機(jī)構(gòu)，改多部門(mén)審批為單一部門(mén)審批。

盡快設(shè)立一個(gè)統(tǒng)一獨(dú)立的管理機(jī)構(gòu)如對(duì)外投資委員會(huì)，在宏觀層面上統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)組織全國(guó)的對(duì)外投資活動(dòng)。該委員會(huì)的主要職責(zé)包括：制定我國(guó)有關(guān)對(duì)外投資的戰(zhàn)略、方針、政策，結(jié)合我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策，在分析企業(yè)優(yōu)勢(shì)和國(guó)際市場(chǎng)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，對(duì)海外投資的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)進(jìn)行協(xié)調(diào)指導(dǎo)；依法核準(zhǔn)國(guó)內(nèi)企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)并實(shí)施監(jiān)督管理，協(xié)調(diào)國(guó)家外匯管理局、財(cái)政部、人民銀行等的管理活動(dòng)，并領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)我國(guó)銀行、駐外使領(lǐng)館對(duì)海外投資進(jìn)行監(jiān)督；發(fā)揮服務(wù)功能，為海外投資和海外企業(yè)提供各方面的信息咨詢(xún)和技術(shù)援助。

2.改革審批體制，提高審批效率，增強(qiáng)透明度。

海外投資委員會(huì)應(yīng)統(tǒng)一目前我國(guó)海外投資的審批標(biāo)準(zhǔn)，使審批內(nèi)容更具合理性：在海外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄的基礎(chǔ)上，結(jié)合項(xiàng)目金額和企業(yè)的所有制性質(zhì)而采取不同的審批方式，其中國(guó)有企業(yè)應(yīng)成為政府對(duì)外投資管制的主要對(duì)象。對(duì)私營(yíng)企業(yè)的海外投資，只要不屬于我國(guó)限制投資的敏感領(lǐng)域，應(yīng)逐步過(guò)渡為登記備案制；對(duì)于國(guó)有企業(yè)則應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目金額，限額以下的項(xiàng)目為自動(dòng)許可，限額以上的由海外投資委員會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)。對(duì)于需核準(zhǔn)的項(xiàng)目，國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步簡(jiǎn)化審批程序，減少審批內(nèi)容，提高審批效率；并將審批內(nèi)容、程序、標(biāo)準(zhǔn)等對(duì)外公布，接受社會(huì)和企業(yè)的監(jiān)督。

3.加大監(jiān)管力度，落實(shí)監(jiān)管措施，建立健全監(jiān)管體系。

海外投資委員會(huì)應(yīng)協(xié)調(diào)銀行、國(guó)資委、財(cái)政部、駐外使領(lǐng)館等部門(mén)構(gòu)建我國(guó)對(duì)外投資的監(jiān)管體系。對(duì)于國(guó)有企業(yè)，國(guó)資委應(yīng)承擔(dān)起對(duì)外投資出資人的角色，對(duì)境外投資項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)母公司加強(qiáng)管理；財(cái)政部門(mén)應(yīng)修訂有關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，規(guī)范境外企業(yè)的財(cái)務(wù)工作；同時(shí)落實(shí)投資主體責(zé)任制和投資項(xiàng)目法人責(zé)任制，確保企業(yè)自身承擔(dān)的國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任。對(duì)于私營(yíng)企業(yè)，則應(yīng)聯(lián)合投資母體所在地的工商稅務(wù)和銀行實(shí)行全程監(jiān)管監(jiān)控，以防止資本外逃和投資移民。另外，加強(qiáng)對(duì)外投資企業(yè)的年審工作和駐外使領(lǐng)館對(duì)所在國(guó)企業(yè)的監(jiān)督管理，并以投資金額為標(biāo)準(zhǔn)確立監(jiān)管的重點(diǎn)企業(yè)和項(xiàng)目，加大相應(yīng)的法律、經(jīng)濟(jì)、行政處罰措施，確保我國(guó)的監(jiān)管措施能夠落到實(shí)處，取得實(shí)效。

（二）以立法為基礎(chǔ)，通過(guò)外交手段，健全對(duì)外投資的保障制度

1.構(gòu)建立法體系，完善保險(xiǎn)制度，健全對(duì)外投資的單邊保障制度。

系統(tǒng)健全的立法體系是保證海外投資戰(zhàn)略得以順利實(shí)施的根本和保障。在總體法律框架方面，我國(guó)首先應(yīng)制定一部符合國(guó)際慣例和我國(guó)國(guó)情的《海外投資法》作為調(diào)整境外投資的基本法。該法律應(yīng)對(duì)我國(guó)的投資目標(biāo)、投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、企業(yè)管理等方面做出原則性規(guī)定。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)海外投資實(shí)踐，及時(shí)補(bǔ)充境外投資法的實(shí)施細(xì)則及其他的單項(xiàng)法規(guī)，如《境外投資企業(yè)所得稅法》、《對(duì)外投資保險(xiǎn)法》等，徹底改變我國(guó)企業(yè)海外投資無(wú)法可依、無(wú)章可循的局面。

明確中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司作為國(guó)家政策性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為企業(yè)海外投資提供風(fēng)險(xiǎn)保障服務(wù)的職責(zé)。建議政府加大政策性風(fēng)險(xiǎn)基金投入，以便于中國(guó)信保能夠擴(kuò)大承保范圍和保險(xiǎn)金額；同時(shí)加大宣傳力度，并在審批環(huán)節(jié)中對(duì)投資于未建交國(guó)家和高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制投保，以便對(duì)海外投資提供更充分的保護(hù)。

2.加強(qiáng)國(guó)際政策協(xié)調(diào)，完善對(duì)外投資的雙邊、多邊保障體系。

進(jìn)一步加強(qiáng)雙邊投資保護(hù)協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定的商簽、修訂和履行的工作。特別是加強(qiáng)與我國(guó)尚未簽訂這兩類(lèi)協(xié)定的發(fā)展中國(guó)家的工作。對(duì)已簽訂的協(xié)定增加對(duì)我國(guó)海外投資企業(yè)加強(qiáng)保護(hù)的內(nèi)容，如要求我國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)享有同等待遇，賠償因戰(zhàn)爭(zhēng)、、暴亂等突發(fā)事件造成的損失，保障資本金和利潤(rùn)的自由匯出等。另一方面，加大宣傳、普及力度，促使我國(guó)海外投資企業(yè)利用《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)》提供的相應(yīng)支持，并利用《多邊投資爭(zhēng)端解決公約》維護(hù)自身的利益。

（三）加大支持力度，豐富支持手段，建立對(duì)外投資的支持和服務(wù)體系

在金融支持政策方面，政府首先應(yīng)加大政策性金融機(jī)構(gòu)的資本金，使之能相應(yīng)擴(kuò)展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍。例如，我國(guó)的優(yōu)惠貸款不應(yīng)只局限于境外資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目等四類(lèi)項(xiàng)目，對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)有帶動(dòng)作用的服務(wù)業(yè)投資，有利于轉(zhuǎn)移我國(guó)過(guò)剩生產(chǎn)能力的生產(chǎn)加工項(xiàng)目，能利用國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和人力資源的高新技術(shù)企業(yè)等都應(yīng)成為資助的對(duì)象。其次，拓寬企業(yè)的融資渠道，放寬貸款擔(dān)保限制，如允許金融機(jī)構(gòu)的境外分行向我國(guó)的境外企業(yè)發(fā)放貸款，并支持有條件的企業(yè)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市、發(fā)行債券。最后，重視發(fā)揮商業(yè)銀行的作用，鼓勵(lì)銀企合作。對(duì)于大型項(xiàng)目，由國(guó)家出面促成銀團(tuán)貸款，并通過(guò)向商業(yè)銀行的海外貸款項(xiàng)目提供完善的保險(xiǎn)制度，解除其后顧之憂(yōu)，充分調(diào)動(dòng)銀行參與走出去項(xiàng)目融資的積極性。

財(cái)稅政策支持方面，國(guó)家應(yīng)該盡快設(shè)立海外投資發(fā)展基金、中小企業(yè)海外產(chǎn)業(yè)投資基金、對(duì)國(guó)家利益有重大意義的產(chǎn)業(yè)投資基金等，建立與完善我國(guó)的基金支持體系。這些基金可以由財(cái)政部、地區(qū)政府、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及海外投資企業(yè)共同出資組成，根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)，通過(guò)一定審核標(biāo)準(zhǔn)，向海外投資提供風(fēng)險(xiǎn)貸款。另外，以產(chǎn)業(yè)政策為引導(dǎo)，憑借多種支持手段，擴(kuò)大稅收政策的支持力度。例如，對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)的投資行業(yè)和項(xiàng)目給予一定年限的所得稅減免；對(duì)作為實(shí)物投資的出境物資和通過(guò)境外投資帶動(dòng)的機(jī)器設(shè)備、中間產(chǎn)品的出口給予全額退稅；并完善目前的稅收抵免制度，補(bǔ)充間接抵免的具體操作方法，并將加速折舊、延期納稅、設(shè)立虧損準(zhǔn)備金等間接鼓勵(lì)措施引進(jìn)我國(guó)的稅法當(dāng)中。

信息咨詢(xún)和技術(shù)援助方面，國(guó)家的海外投資委員會(huì)承擔(dān)向海外投資和海外企業(yè)提供信息咨詢(xún)和技術(shù)援助服務(wù)的功能。定期國(guó)別投資環(huán)境報(bào)告，盡可能提供有關(guān)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律和社會(huì)文化等信息；建立對(duì)外投資國(guó)別地區(qū)項(xiàng)目庫(kù)和有興趣進(jìn)行海外投資的企業(yè)信息庫(kù)，為企業(yè)尋找合作伙伴和投資項(xiàng)目提供服務(wù)；進(jìn)一步了解企業(yè)的需求，聯(lián)合駐外使領(lǐng)館和國(guó)際商會(huì)分支機(jī)構(gòu)形成龐大的信息互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，并加強(qiáng)對(duì)信息的整理和提煉，保證信息的時(shí)效性和準(zhǔn)確性；開(kāi)展更為積極的信息服務(wù)，如通過(guò)組織會(huì)議、投資組團(tuán)、國(guó)外考察等方式為企業(yè)海外投資決策提供支持，并為企業(yè)決策前的可行性論證和項(xiàng)目規(guī)劃、人員培訓(xùn)提供必要的資助。

[本文是山東省教育廳課題《我國(guó)服務(wù)業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略思考》（編號(hào)S07WF21）的部分研究成果，作者單位：山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院。]

參考文獻(xiàn)

劉紅忠：《中國(guó)對(duì)外直接投資的實(shí)證研究及國(guó)際比較》，復(fù)旦大學(xué)出版社，2001年。

第4篇

根據(jù)央行10月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.89萬(wàn)億美元，居世界第一，這一規(guī)模占全世界外儲(chǔ)總量的三分之一。巨額外匯儲(chǔ)備不僅增加了人民幣升值的壓力，也加劇了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的泛濫。在此情況下，“藏匯于民”，放寬個(gè)人境外投資，是緩解外儲(chǔ)重壓的有效渠道。近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和個(gè)人資產(chǎn)管理意識(shí)的不斷增強(qiáng)，國(guó)外成熟資本市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)投資者吸引力不斷增長(zhǎng)，個(gè)人境外證券投資意愿日益增強(qiáng)。但目前我國(guó)個(gè)人境外證券投資尚存在一些政策限制和制度空白，投資者境外證券投資需求受到抑制，部分投資者采取非常手段變相進(jìn)行境外證券投資，眾多個(gè)人境外證券投資游走于“灰色地帶”。這既對(duì)正常的管理秩序提出了挑戰(zhàn)，又使得投資者權(quán)益缺乏法律保護(hù)。

開(kāi)放個(gè)人境外證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

從資本項(xiàng)目開(kāi)放的角度看，盡管QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）已經(jīng)平穩(wěn)啟動(dòng)，但開(kāi)放境內(nèi)投資者境外證券直接投資，對(duì)境內(nèi)金融市場(chǎng)及香港金融市場(chǎng)等方面將產(chǎn)生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開(kāi)過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制。

影響國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。一是可能對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。2013年以來(lái)，國(guó)際證券市場(chǎng)的收益狀況要優(yōu)于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新高，日本市場(chǎng)上漲超過(guò)20%，歐洲市場(chǎng)雖然經(jīng)歷了塞浦路斯危機(jī)，但回報(bào)率依然接近6%。而我國(guó)證券市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，且長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)對(duì)境內(nèi)個(gè)人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個(gè)人長(zhǎng)期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會(huì)引致外匯收支出現(xiàn)逆差，勢(shì)必對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的沖擊。二是增加我國(guó)調(diào)控人民幣匯率難度。由于境內(nèi)個(gè)人對(duì)外投資，一定規(guī)模的境內(nèi)個(gè)人資本積累于國(guó)外，但當(dāng)國(guó)內(nèi)匯率存在較為明顯波動(dòng)趨勢(shì)時(shí)，由于資本的趨利性，這些資本就會(huì)順勢(shì)而動(dòng)，增加我國(guó)調(diào)控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響。我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，相當(dāng)部分源于個(gè)人出資，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定程度上得益于個(gè)人資本的持續(xù)支持。但當(dāng)境外直接投資政策開(kāi)放后，將引起境內(nèi)個(gè)人資本分流，從而減弱對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資支持力度，從而削弱國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。四是一定程度上影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。境內(nèi)個(gè)人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券，購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等投資項(xiàng)目，當(dāng)個(gè)人境外證券投資放開(kāi)后，面對(duì)境外更好的投資機(jī)會(huì)，一部分個(gè)人資金會(huì)從境內(nèi)轉(zhuǎn)向境外，從而降低了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資能力。

加大違規(guī)資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一是加大境外投機(jī)資金流入的動(dòng)力。個(gè)人境外投資股票市場(chǎng)的放寬在暢通境內(nèi)合規(guī)資金外流渠道的同時(shí)，也提供了投機(jī)資金的回流途徑，可能成為更大規(guī)模資金流入的動(dòng)力。二是提供非法資金“洗白”的機(jī)會(huì)。境外證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易規(guī)則與內(nèi)地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹(jǐn)慎型的投資者未必會(huì)積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢(qián)資金，會(huì)不顧及成本積極參與，非法“洗錢(qián)”資金獲得了十分寬松的“洗白”機(jī)會(huì)。三是部分境內(nèi)企業(yè)可能利用企業(yè)和個(gè)人外匯政策范圍的差異，利用境內(nèi)個(gè)人對(duì)外直接投資達(dá)到其超范圍投資的目的。如境內(nèi)個(gè)人可對(duì)外期貨期權(quán)投資，而對(duì)于企業(yè)一般境內(nèi)金融企業(yè)或大型的企業(yè)沒(méi)有這種投資資格，這種情況下，為規(guī)避政策限制，境內(nèi)企業(yè)就會(huì)借道境內(nèi)個(gè)人投資境外期貨期權(quán)市場(chǎng)獲利。

加大投資者投資風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。一是境內(nèi)個(gè)人投資者到境外進(jìn)行證券投資，由于其信息、能力、知識(shí)等方面的不足，必然面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑是通過(guò)遠(yuǎn)期、掉期、外匯期貨、期權(quán)等衍生工具鎖定遠(yuǎn)期匯率，而國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者參與外匯市場(chǎng)受限，匯率風(fēng)險(xiǎn)則完全由個(gè)人投資者承擔(dān)。

政策應(yīng)落實(shí)與跟進(jìn)

目前我們正處在個(gè)人境外證券投資的第一步驟時(shí)期，即將推出的QDII2將進(jìn)入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換條件下，有控制地允許境內(nèi)個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。面對(duì)高度市場(chǎng)化的境外證券市場(chǎng)，在政策開(kāi)放的過(guò)程中，若沒(méi)有相對(duì)完善和健全的市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)很難得到有效地控制。個(gè)人境外證券投資的開(kāi)放在技術(shù)和系統(tǒng)上其實(shí)比較簡(jiǎn)單，重點(diǎn)是有關(guān)政策的落地和跟進(jìn)，同時(shí)也需要相關(guān)配套制度安排。

制定境內(nèi)個(gè)人境外證券投資的法律法規(guī)。制定《合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外證券市場(chǎng)管理辦法》及實(shí)施細(xì)則，明確監(jiān)管者、投資者以及外匯指定銀行三者的權(quán)利與義務(wù)，規(guī)定適應(yīng)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場(chǎng)的投資規(guī)模（初始投資規(guī)模及最高投資規(guī)模）、調(diào)高合格境內(nèi)個(gè)人投資者個(gè)人結(jié)售匯年度總額。

建立完善的境內(nèi)個(gè)人境外證券投資管理體系。一是外匯管理部門(mén)方面：根據(jù)擬出臺(tái)的《合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外證券市場(chǎng)管理辦法》及實(shí)施細(xì)則，規(guī)范個(gè)人境外直接投資核準(zhǔn)登記管理，負(fù)責(zé)投資者主體資格審查、項(xiàng)目審查及投資額度審查。建立個(gè)人境外直接投資年檢制度，通過(guò)年檢，了解個(gè)人投資者真實(shí)的資本市場(chǎng)交易情況，加強(qiáng)對(duì)個(gè)人投資者的動(dòng)態(tài)管理。確保外匯資金封閉運(yùn)行，投資者證券投資跨境資金只能在外匯局指定的銀行之間收付，不得向第三方劃轉(zhuǎn)和在境外存取，防范境內(nèi)外其他外匯資金混入證券投資資金跨境流動(dòng)，加強(qiáng)非現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)的監(jiān)督和分析。二是外匯指定銀行方面：投資者境外直接投資必須開(kāi)立專(zhuān)用賬戶(hù)，其外匯資金收支均應(yīng)通過(guò)個(gè)人資本專(zhuān)用賬戶(hù)辦理。銀行辦理相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，必須堅(jiān)持真實(shí)交易背景的原則，即個(gè)人證券投資外匯賬戶(hù)資金應(yīng)真實(shí)用于境外證券投資。證券交易資金交割清算，必須以實(shí)際買(mǎi)賣(mài)證券的交易清單為依據(jù)。必須堅(jiān)持現(xiàn)金現(xiàn)券交易的原則。即境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券，必須以在資金賬戶(hù)存有的足額外匯或在證券賬戶(hù)存有的足額證券為前提，嚴(yán)格杜絕融資融券和買(mǎi)空賣(mài)空。

加強(qiáng)投資主體的管理和投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)宣傳。一是設(shè)置個(gè)人境外直接投資者主體資格條件，作為個(gè)人境外直接投資核準(zhǔn)登記的審查內(nèi)容之一進(jìn)行管理。投資主體必須同時(shí)具備以下條件：1、持有中華人民共和國(guó)居民身份證件；2、具有完全民事行為能力；3、18周歲以上；4、必須擁有5年以下股票市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)；5、個(gè)人投資者與境外證券交易所簽訂風(fēng)險(xiǎn)投資書(shū)。二是加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)宣傳工作，充分向投資者揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資者形成風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的意識(shí)。同時(shí)應(yīng)建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度，采取有效措施防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者的合法權(quán)益。

第5篇

[關(guān)鍵詞]走出去；政府行為；重構(gòu)

[中圖分類(lèi)號(hào)] F210 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A [文章編號(hào)] 1673-0461（2011）12-0032-05

“十二五”時(shí)期，中國(guó)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型與世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境對(duì)走出去戰(zhàn)略形成了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，為了更好地在新形勢(shì)下發(fā)揮政府推動(dòng)走出去戰(zhàn)略的作用，必須把握兩個(gè)重點(diǎn)。認(rèn)識(shí)論的重點(diǎn)是重構(gòu)對(duì)走出去戰(zhàn)略的認(rèn)知，走出去戰(zhàn)略既是國(guó)家戰(zhàn)略，也是企業(yè)戰(zhàn)略，二者既互為支撐，又無(wú)法混淆，既不能以國(guó)家戰(zhàn)略替代企業(yè)戰(zhàn)略，也不能將國(guó)家戰(zhàn)略隔離于企業(yè)戰(zhàn)略；方法論的重點(diǎn)是理順走出去戰(zhàn)略實(shí)施與政府、企業(yè)的關(guān)系，政府是走出去戰(zhàn)略作為國(guó)家戰(zhàn)略的宏觀主體，企業(yè)是走出去戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略的微觀主體，因此在走出去戰(zhàn)略中要明確政府與企業(yè)的功能定位以及互動(dòng)關(guān)系，既要避免政府職能越位，也要防止政府職能缺位。

一、政府推動(dòng)走出去戰(zhàn)略的實(shí)施現(xiàn)狀

“走出去”戰(zhàn)略作為國(guó)家意志始于2001年《國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃綱要》的頒布。政府作為走出去戰(zhàn)略實(shí)施的宏觀主體，跨越了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對(duì)政府的市場(chǎng)秩序守夜人的角色定位，也超越了新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對(duì)政府的宏觀調(diào)整管理者的角色定位，在體制轉(zhuǎn)軌與對(duì)外開(kāi)放向縱深推進(jìn)的特殊時(shí)期，政府是圍繞走出去戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)制度變遷的主導(dǎo)力量，逐步建立并完善了與走出去戰(zhàn)略配套的制度框架與政策體系。

1. 規(guī)范“走出去”戰(zhàn)略的監(jiān)管制度

改革開(kāi)放較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，國(guó)家受限于資本與外匯兩個(gè)缺口，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資經(jīng)營(yíng)傾向于實(shí)施嚴(yán)格的審批制度。自走出去戰(zhàn)略成為國(guó)家意志以來(lái)，簡(jiǎn)化審批、完善監(jiān)管成為逐步規(guī)范走出去戰(zhàn)略的監(jiān)管制度的主要方向。2004年7月，國(guó)務(wù)院的《關(guān)于投資體制改革的決定》啟動(dòng)了項(xiàng)目審批制度的改革，對(duì)于企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制；同年10月，國(guó)家發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》，商務(wù)部《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》。上述三個(gè)文件的出臺(tái)，標(biāo)志著對(duì)外投資項(xiàng)目從審批制向核準(zhǔn)（備案制）發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

從2003年起，根據(jù)《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》、《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》、《境外投資綜合績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》、《成立境外中資企業(yè)商會(huì)（協(xié)會(huì)）的暫行規(guī)定》等規(guī)章，商務(wù)部牽頭組織對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)、境外投資聯(lián)合年檢、對(duì)外投資綜合績(jī)效評(píng)估和境外中商企業(yè)商會(huì)工作。此外，國(guó)家對(duì)境外投資活動(dòng)的嚴(yán)格外匯管制予以逐步放松。2003年國(guó)家外匯管理局取消了境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)審查、境外投資利潤(rùn)匯回保證金審批等26項(xiàng)行政審批項(xiàng)目。2004年《關(guān)于跨國(guó)公司外匯資金內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》允許境內(nèi)成員企業(yè)利用自有外匯資金以及從其他境內(nèi)成員公司拆借的外匯資金，對(duì)境外成員企業(yè)進(jìn)行境外放款或者境外委托放款。2006年，國(guó)家外匯管理局徹底取消了境外投資外匯資金來(lái)源審查和購(gòu)匯額度的限制。

2. 完善“走出去”戰(zhàn)略的扶持政策

政府專(zhuān)項(xiàng)資金支持。為了鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略，國(guó)家通過(guò)中央和地方財(cái)政設(shè)立了中央對(duì)外貿(mào)易發(fā)展基金、支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)基金、對(duì)外承包工程保函風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)基金、中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓資金、對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作專(zhuān)項(xiàng)資金、境外礦產(chǎn)資源勘查開(kāi)發(fā)專(zhuān)項(xiàng)資金。

產(chǎn)業(yè)投資基金支持。為了支持中國(guó)企業(yè)走出去，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與其他國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)合資設(shè)立了四個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金，即中瑞合作基金、中國(guó)-東盟中小企業(yè)投資基金、中國(guó)比利時(shí)直接股權(quán)投資基金和中非發(fā)展基金有限公司。

優(yōu)惠信貸政策支持。2004年國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)進(jìn)出口銀行等頒布《關(guān)于對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予信貸支持的通知》，每年安排“境外投資專(zhuān)項(xiàng)貸款”，享受出口信貸優(yōu)惠利率。

對(duì)外擔(dān)保保險(xiǎn)支持。作為對(duì)外信用擔(dān)保與保險(xiǎn)的最終承保人，國(guó)家為規(guī)范出口信用保險(xiǎn)市場(chǎng)、支持企業(yè)積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，成立了中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，主要從事由國(guó)家財(cái)政提供保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的非贏利性的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

國(guó)際援助貸款支持。國(guó)家為適應(yīng)對(duì)外關(guān)系發(fā)展的需要，以貼息貸款和混合貸款的方式向受援國(guó)提供多種形式的援助，為促進(jìn)受援國(guó)技術(shù)和管理水平提高，向受援國(guó)進(jìn)行直接投資，將外援與外貿(mào)、外經(jīng)結(jié)合起來(lái)。

3. 拓展“走出去”戰(zhàn)略的公共服務(wù)

為解決企業(yè)走出去面臨的不完全信息問(wèn)題，國(guó)家從不同方面為企業(yè)提供公共信息服務(wù)。對(duì)海外投資的信息服務(wù)主要由駐外使館提供，包括駐在國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)信息、市場(chǎng)需求信息和基本的法律框架等。2003年商務(wù)部組建外商投資促進(jìn)中心，并建立了企業(yè)境外投資意向信息庫(kù)，我國(guó)企業(yè)境外投資意向信息。2006年商務(wù)部頒布《中國(guó)企業(yè)境外投訴服務(wù)暫行辦法》，并成立“商務(wù)部中國(guó)企業(yè)境外商務(wù)投訴服務(wù)中心”，無(wú)償提供中國(guó)企業(yè)境外商務(wù)投訴服務(wù)。

商務(wù)部不斷加強(qiáng)各種報(bào)告制度的建立與完善。自2003年起商務(wù)部每年編寫(xiě)《國(guó)別貿(mào)易投資環(huán)境報(bào)告》，并陸續(xù)印發(fā)非洲、中東歐、拉美、亞洲等四個(gè)地區(qū)的行業(yè)《境外加工貿(mào)易國(guó)別指導(dǎo)目錄》。自2004年起商務(wù)部制定了《對(duì)外投資國(guó)別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》和《國(guó)別投資經(jīng)營(yíng)障礙報(bào)告制度》。三項(xiàng)報(bào)告制度的建立為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供各國(guó)和地區(qū)法律法規(guī)、稅收政策、市場(chǎng)狀況、行業(yè)機(jī)會(huì)和企業(yè)資信等投資信息，為境外中資企業(yè)反映經(jīng)營(yíng)中遇到的各類(lèi)問(wèn)題、障礙和壁壘提供了渠道。

二、政府推動(dòng)“走出去”戰(zhàn)略的存在問(wèn)題

“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施歷經(jīng)十年，盡管取得了顯著的成就，經(jīng)濟(jì)體制改革處于轉(zhuǎn)軌階段的特殊性使政府對(duì)推動(dòng)“走出去”戰(zhàn)略的制度政策與公共服務(wù)亟待完善，政府作為走出去戰(zhàn)略實(shí)施的宏觀主體既對(duì)大型國(guó)企存在政企不分、多頭管理、職能越位的問(wèn)題，也對(duì)中小民企存在身份歧視、監(jiān)管僵化、職能缺位的問(wèn)題（見(jiàn)圖1）。

1. “多頭、分級(jí)、限額”的監(jiān)管體制亟待理順

根據(jù)國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于投資體制改革的決定》以及其他部委規(guī)定，中方投資3,000萬(wàn)美元及以上資源開(kāi)發(fā)類(lèi)境外投資項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)，中方投資用匯額1,000萬(wàn)美元及以上的非資源類(lèi)境外投資項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)，上述項(xiàng)目之外的境外投資項(xiàng)目，中央管理企業(yè)投資的項(xiàng)目報(bào)國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部備案，其他企業(yè)投資的項(xiàng)目由地方政府根據(jù)有關(guān)法規(guī)辦理核準(zhǔn)。與此同時(shí)，商務(wù)部負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)、年鑒等，國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)外匯管理，財(cái)政部負(fù)責(zé)專(zhuān)項(xiàng)基金支持，國(guó)資委負(fù)責(zé)中央企業(yè)所有權(quán)管理，中國(guó)進(jìn)出口銀行負(fù)責(zé)信貸保險(xiǎn)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)投資基金，地方政府對(duì)對(duì)外直接投資也負(fù)有一定管理權(quán)限。“多頭、分級(jí)、限額”的監(jiān)管體制存在嚴(yán)重的管理職能分散、重疊與虛置問(wèn)題，無(wú)法對(duì)企業(yè)走出去形成有效監(jiān)管與服務(wù)，層層設(shè)卡的管理方式更增加了企業(yè)走出去的成本。

2. 滯后的國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革導(dǎo)致政企難分

中航油事件、中海油收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科失敗、中鋁收購(gòu)力拓失敗的案例使政策研究者與制定者從深層次與國(guó)有資產(chǎn)管理體制掛鉤起來(lái)。滯后的國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革導(dǎo)致政企難分，不利于大型國(guó)企有效實(shí)施走出去戰(zhàn)略?，F(xiàn)行國(guó)有資產(chǎn)管理體制的癥結(jié)在于政府部門(mén)尤其是國(guó)資委擁有宏觀行政管理與國(guó)有資產(chǎn)出資人的雙重職能。一方面，為解決所有者缺位所引起的內(nèi)部人控制問(wèn)題，現(xiàn)行管理體制采用各綜合部門(mén)分別行使所有者部分職能，各部門(mén)只行使所有者投資決策職能而不承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，該制度安排既無(wú)法解決所有者缺位，更引發(fā)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的職能錯(cuò)位、越位與失位，部分海外機(jī)構(gòu)甚至變相成為國(guó)有資產(chǎn)流失的重要渠道。另一方面，現(xiàn)行國(guó)有資產(chǎn)管理體制下，政企難分表現(xiàn)為政府過(guò)分干預(yù)造成投資主體責(zé)權(quán)不明晰，企業(yè)行為扭曲。從近年大型國(guó)企走出去實(shí)踐來(lái)看，大型國(guó)企的對(duì)外直接投資與工程承包等市場(chǎng)行為往往被視為國(guó)家意志而遭到國(guó)外政府的政治干預(yù)與阻擾。

3. 政府對(duì)中小民企走出去存在系統(tǒng)性職能缺位

盡管中小民企是實(shí)施走出去戰(zhàn)略的重要主體，受體制轉(zhuǎn)軌特殊性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性的影響，政府中小民企走出去存在系統(tǒng)性的職能缺位。一是監(jiān)管?chē)?yán)苛，各管理部門(mén)存在審批多、標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)、門(mén)檻高、手續(xù)繁雜、耗時(shí)費(fèi)力、變化度大、透明度低、統(tǒng)一性差等諸多問(wèn)題，部分中小民企為規(guī)避?chē)?yán)苛的監(jiān)管通過(guò)自行對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)資本外流。二是服務(wù)缺位，政府部門(mén)在信息與技術(shù)援助、金融支持、投資保險(xiǎn)、財(cái)稅優(yōu)惠、外匯使用等方面對(duì)中小民企的支持體系嚴(yán)重缺失，相關(guān)政府部門(mén)對(duì)投資后的監(jiān)管、跟蹤、統(tǒng)計(jì)和分析等社會(huì)管理和公共服務(wù)功能較弱，對(duì)境外中小企業(yè)的信息咨詢(xún)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、投資促進(jìn)等缺乏指引。三是身份歧視，在制度設(shè)計(jì)與實(shí)踐操作中對(duì)中小企業(yè)民企的非公有制身份歧視，加劇了中小民企開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)困難。四是立法滯后，迄今為止我國(guó)尚未出臺(tái)一部專(zhuān)門(mén)的企業(yè)境外投資法律，普遍存在著以主管部門(mén)規(guī)章制度代替國(guó)家法律的傾向，在對(duì)外投資基本體制、市場(chǎng)準(zhǔn)入、政府與企業(yè)權(quán)利義務(wù)關(guān)系以及各項(xiàng)財(cái)稅政策間的協(xié)調(diào)缺乏強(qiáng)有力的法律約束與法規(guī)指引；與此同時(shí)，多雙邊投資、跨國(guó)并購(gòu)協(xié)定滯后，增加了國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與成本。

三、“十二五”時(shí)期“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施的宏觀環(huán)境與發(fā)展趨勢(shì)

1. “十二五”時(shí)期“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施的宏觀環(huán)境

（1）后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整。發(fā)軔于美國(guó)次貸危機(jī)的世界金融危機(jī)打破了發(fā)達(dá)國(guó)家提供市場(chǎng)發(fā)展中國(guó)家提品、發(fā)達(dá)國(guó)家高負(fù)債消費(fèi)發(fā)展中國(guó)家高儲(chǔ)蓄投資的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。在后危機(jī)時(shí)代，國(guó)際市場(chǎng)在發(fā)達(dá)國(guó)家“去杠桿化”與“再工業(yè)化”的雙重作用下將處于中長(zhǎng)期萎縮趨勢(shì)，中國(guó)出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式所依賴(lài)的外部市場(chǎng)條件已不可持續(xù)，中國(guó)出口產(chǎn)品面臨越來(lái)越大的經(jīng)濟(jì)成本、貿(mào)易摩擦與政治風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家為了盡快走出金融危機(jī)的困擾，不同程度地加大了對(duì)全球戰(zhàn)略性資源如石油、礦產(chǎn)、森林等的控制與爭(zhēng)奪，同時(shí)對(duì)新技術(shù)開(kāi)發(fā)加強(qiáng)了扶持力度，在決勝未來(lái)的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)誘發(fā)政治領(lǐng)域的“中國(guó)”，使中國(guó)企業(yè)走出去面臨的外部環(huán)境存在諸多不利因素。

（2）新五年規(guī)劃中國(guó)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型?！笆濉睍r(shí)期是中國(guó)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型需要取得突破性進(jìn)展的開(kāi)局階段。長(zhǎng)期高投資與低消費(fèi)造成的國(guó)內(nèi)供需失衡使產(chǎn)能過(guò)剩在諸多產(chǎn)業(yè)普遍存在，后危機(jī)時(shí)代亟待在出口之外尋求對(duì)外直接投資的方式消化過(guò)剩產(chǎn)能。長(zhǎng)期的高要素投入、高資源消耗與高環(huán)境污染的粗放增長(zhǎng)方式不利于“環(huán)境友好、資源節(jié)約”的兩型社會(huì)建設(shè)，“十二五”時(shí)期亟待中國(guó)企業(yè)“走出去”廣泛參與國(guó)際分工，加快集約型生產(chǎn)技術(shù)與生產(chǎn)方式的創(chuàng)新，加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化升級(jí)，促進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展。“十二五”時(shí)期，新型工業(yè)化與新型城鎮(zhèn)化將處于加速發(fā)展時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行對(duì)石油、礦產(chǎn)、森林等基礎(chǔ)資源的外部依賴(lài)將進(jìn)一步深化，亟待中國(guó)企業(yè)“走出去”實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)外資源的整合。

2. “十二五”時(shí)期“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施的發(fā)展趨勢(shì)

（1）走出去戰(zhàn)略的實(shí)施將取得突破性進(jìn)展。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的一般經(jīng)驗(yàn)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，對(duì)外直接投資活動(dòng)逐漸活躍；在一定經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下，一國(guó)吸納的外國(guó)直接投資與對(duì)外直接投資是緊密聯(lián)系的兩個(gè)發(fā)展過(guò)程；一國(guó)出口與對(duì)外直接投資具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，當(dāng)出口達(dá)到一定水平會(huì)誘發(fā)對(duì)外直接投資的大規(guī)模出現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年中國(guó)出口總額為14,306.9億美元，居世界第二位，吸納外商直接投資總額為924億美元，是吸引外資最多的發(fā)展中國(guó)家，人均GDP達(dá)到 3,266.8美元，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與對(duì)外開(kāi)放程度相對(duì)較高。根據(jù)鄧寧的投資周期發(fā)展理論，中國(guó)處于對(duì)外直接投資發(fā)展的第三階段，隨著人均GDP的進(jìn)一步提升，對(duì)外直接投資將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。參照發(fā)達(dá)國(guó)家的一般經(jīng)驗(yàn)，“十二五”時(shí)期中國(guó)企業(yè)在開(kāi)展對(duì)外直接投資、工程承包與勞務(wù)合作等跨國(guó)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域?qū)⑷〉猛黄菩赃M(jìn)展。

（2）政府推動(dòng)走出去戰(zhàn)略將發(fā)揮更大作用?！笆濉睍r(shí)期，政府作為走出去戰(zhàn)略的宏觀主體，將逐步完善與走出去戰(zhàn)略相適應(yīng)的管理制度與經(jīng)濟(jì)體制的頂層設(shè)計(jì)，理清各部門(mén)、各級(jí)政府對(duì)走出去戰(zhàn)略實(shí)施的管理權(quán)限與職責(zé)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督管理，完善對(duì)企業(yè)境外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公共服務(wù)，重點(diǎn)改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)中小民企的優(yōu)惠政策?！笆濉睍r(shí)期，企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略既面臨國(guó)外企業(yè)市場(chǎng)手段的阻擊，也面臨國(guó)外政府政治手段的干預(yù)，“搭政治臺(tái)，唱經(jīng)濟(jì)戲”，政府將為企業(yè)出海發(fā)揮更大的護(hù)航作用，充分利用WTO組織規(guī)則，增進(jìn)與東盟、歐盟、阿盟、非盟等區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織的交流合作，增進(jìn)多雙邊磋商機(jī)制，消除各種投資貿(mào)易壁壘，推進(jìn)與外國(guó)簽訂投資保護(hù)協(xié)定與避免雙重征稅協(xié)定，降低企業(yè)的海外經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)成本。

四、“十二五”時(shí)期重構(gòu)“走出去”戰(zhàn)略的政府行動(dòng)框架

“十二五”時(shí)期，面對(duì)后危機(jī)時(shí)代中國(guó)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型與世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整的宏觀環(huán)境，結(jié)合政府推動(dòng)“走出來(lái)”戰(zhàn)略的現(xiàn)狀、問(wèn)題與趨勢(shì)，重構(gòu)政府行動(dòng)框架，即匡正政府如何作為、協(xié)調(diào)政企互動(dòng)關(guān)系，既關(guān)系到走出去戰(zhàn)略的實(shí)施成效，也關(guān)系到政府職能轉(zhuǎn)型的成果。政府作為走出去戰(zhàn)略的宏觀主體，既是企業(yè)“離岸”的推動(dòng)者，也是企業(yè)“出?！钡淖o(hù)航者，其基本職能是通過(guò)戰(zhàn)略規(guī)劃、制度政策、公共管理、公共服務(wù)保障企業(yè)走出去戰(zhàn)略的有效實(shí)施。因此，重構(gòu)走出去戰(zhàn)略的政府行動(dòng)框架，一是要明確政府職能邊界，既要杜絕政府干預(yù)企業(yè)的職能越位，也要防止政府放任企業(yè)的職能缺位，二是要完善政府的職能內(nèi)容，通過(guò)對(duì)各職能部門(mén)統(tǒng)籌規(guī)劃、協(xié)調(diào)部署，在新形勢(shì)下為企業(yè)走出去提供有力保障（見(jiàn)圖2）。

1. 發(fā)揮核心資源整合優(yōu)勢(shì)，統(tǒng)籌規(guī)劃走出去戰(zhàn)略

“走出去”作為國(guó)家戰(zhàn)略層面，其成效取決于政府能否發(fā)揮核心資源整合優(yōu)勢(shì)。核心資源整合優(yōu)勢(shì)是中國(guó)突破比較優(yōu)勢(shì)、壟斷優(yōu)勢(shì)等理論窠臼所擁有的特殊優(yōu)勢(shì)?！笆濉睍r(shí)期，政府通過(guò)有效整合制度政策資源、行政權(quán)力資源、外交關(guān)系資源等核心資源，形成獨(dú)特的大國(guó)綜合優(yōu)勢(shì)，充分激發(fā)企業(yè)走出去的內(nèi)在潛能。核心資源整合優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，首先要求從戰(zhàn)略層面實(shí)現(xiàn)走出去戰(zhàn)略與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、能源安全、資源開(kāi)發(fā)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技進(jìn)步等國(guó)家發(fā)展大計(jì)的銜接協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌規(guī)劃新時(shí)期的走出去戰(zhàn)略體系；其次要求實(shí)現(xiàn)政府各部門(mén)、各地方層面的公共資源整合，為走出去戰(zhàn)略實(shí)施構(gòu)建經(jīng)濟(jì)、外交、教育等多領(lǐng)域協(xié)調(diào)的綜合優(yōu)勢(shì)；再次，鼓勵(lì)和引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的整合，支持規(guī)模效益顯著的若干行業(yè)組建和發(fā)展具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)與優(yōu)勢(shì)企業(yè)聯(lián)盟。

2. 理順管理部門(mén)與權(quán)限，完善走出去的政策支持

針對(duì)商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家外匯管理局、財(cái)政部、國(guó)資委、中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行以及各級(jí)地方政府對(duì)企業(yè)走出去存在“分級(jí)、限額、多頭管理”的問(wèn)題，“十二五”時(shí)期國(guó)家對(duì)走出去戰(zhàn)略的監(jiān)管制度改革要點(diǎn)在于，一是理順各管理部門(mén)與權(quán)限，杜絕各部門(mén)管理權(quán)限重疊，防止管理業(yè)務(wù)與服務(wù)項(xiàng)目遺漏，二是提高管理部門(mén)監(jiān)管與服務(wù)效率，切實(shí)加強(qiáng)管理部門(mén)之間的協(xié)調(diào)，形成各部門(mén)支持企業(yè)走出去的部門(mén)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，三是規(guī)范各部門(mén)針對(duì)企業(yè)走出去制定的規(guī)章制度與管理政策，逐步完善企業(yè)走出去的政策體系。為了落實(shí)上述改革要點(diǎn)，“十二五”時(shí)期適時(shí)建立國(guó)家支持走出去戰(zhàn)略的綜合管理機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各部門(mén)支持走出去戰(zhàn)略的政策制定與監(jiān)管事項(xiàng)。

3. 加快對(duì)外投資立法，健全走出去的法律保障

針對(duì)我國(guó)走出去立法滯后的問(wèn)題，“十二五”時(shí)期國(guó)家加強(qiáng)走出去的法律保障重點(diǎn)在于加快對(duì)外投資立法，逐步將走出去戰(zhàn)略的各項(xiàng)部門(mén)規(guī)章制度、法規(guī)條例納入法制化軌道，有序建立健全《對(duì)外投資法》、《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作法》、《對(duì)外投資管理?xiàng)l例》、《對(duì)外承包工程管理?xiàng)l例》、《對(duì)外勞務(wù)合作管理?xiàng)l例》等法律、法規(guī)及配套的管理辦法與實(shí)施細(xì)則，依法保障走出去戰(zhàn)略的實(shí)施，規(guī)范政府、企業(yè)以及中介機(jī)構(gòu)在走出去過(guò)程中的管理、服務(wù)與經(jīng)營(yíng)行為。

與此同時(shí)，為了適應(yīng)企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略的新浪潮，“十二五”時(shí)期國(guó)家將逐步加快雙多邊合作機(jī)制建設(shè)，通過(guò)雙多邊政府磋商，以投資輸出國(guó)身份推動(dòng)簽訂有關(guān)政府間協(xié)議，包括投資保護(hù)協(xié)定、避免雙重征稅協(xié)定、司法協(xié)助協(xié)定、經(jīng)濟(jì)合作協(xié)定、貿(mào)易與投資促進(jìn)協(xié)定等法律文件。

4. 加強(qiáng)境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，打造走出去的區(qū)域集聚

商務(wù)部推出的境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)政策使境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)成為中國(guó)政府鼓勵(lì)和支持有條件的企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外投資的重要舉措，有利于幫助企業(yè)尤其是中小企業(yè)規(guī)避貿(mào)易壁壘、減少經(jīng)貿(mào)摩擦、集中爭(zhēng)取東道國(guó)優(yōu)惠政策、提高資金使用效率、降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本?；谏虅?wù)部的成功經(jīng)驗(yàn)，“十二五”時(shí)期國(guó)家以境外工業(yè)園、境外出口加工區(qū)、境外科技園、境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、境外自由貿(mào)易區(qū)等多種形式完善、新建一批境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)，各部門(mén)相互協(xié)調(diào)形成部門(mén)聯(lián)動(dòng)以財(cái)稅、金融、保險(xiǎn)、外匯以及其他優(yōu)惠政策支持境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，積極與境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)東道國(guó)建立磋商機(jī)制，簽署相關(guān)經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議，為境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)爭(zhēng)取良好的外部環(huán)境。

5. 完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，加強(qiáng)中小企業(yè)扶持政策

第6篇

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

一、中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

截至2004年底，5163家中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)境外企業(yè)）累計(jì)對(duì)外直接投資凈額448億美元。境外企業(yè)共分布在全球149個(gè)國(guó)家和地區(qū)，占全球國(guó)家（地區(qū)）的71%。其中歐洲地區(qū)投資覆蓋率最高，91%以上的國(guó)家中有中國(guó)直接投資企業(yè)；從境外企業(yè)的國(guó)別分布來(lái)看，中國(guó)香港、美國(guó)、俄羅斯、日本、德國(guó)、澳大利亞的聚集程度最高，集中了境外企業(yè)的43%；其中香港為17%

二、中國(guó)對(duì)外直接投資的內(nèi)部約束

目前階段，大多數(shù)中國(guó)公司的海外業(yè)務(wù)仍然停留在辦事處、經(jīng)理部經(jīng)營(yíng)的階段，無(wú)法形成規(guī)模效益和取得持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。中國(guó)企業(yè)馳騁國(guó)際市場(chǎng)的“攔路虎”體現(xiàn)在缺乏自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)體制障礙、管理系統(tǒng)和方法缺陷、本土化運(yùn)作水平低等，而克服這些障礙是企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化建設(shè)所面臨的最大挑戰(zhàn)。從宏觀和微觀兩個(gè)角度可以歸納為以下幾個(gè)方面：

1.宏觀方面

(1)政策促進(jìn)體系有待健全和完善

國(guó)家對(duì)國(guó)際經(jīng)營(yíng)缺乏統(tǒng)一的、權(quán)威性的宏觀協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)，目前，海外直接投資由國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局、中國(guó)銀行及中央各部門(mén)、各地方政府負(fù)責(zé)管理，實(shí)行多頭管理的制度，即以現(xiàn)在的商務(wù)部為主，商務(wù)部?jī)?nèi)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)管理此項(xiàng)工作，而是分散在幾個(gè)下屬司局。各專(zhuān)業(yè)部門(mén)從各自管轄權(quán)限和部門(mén)目的出發(fā)，制定各自的管理辦法，缺乏一個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)統(tǒng)一協(xié)調(diào)，這就往往導(dǎo)致管理上的混亂，管理效率的降低。

(2)制度保障體系有待健全和完善

中國(guó)海外企業(yè)散布在世界各地，海外投資大多是根據(jù)各種渠道的非系統(tǒng)化信息進(jìn)行的，致使海外企業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)的分布等方面，充滿(mǎn)著無(wú)序性和隨機(jī)性。目前在海外的企業(yè)，一部分是經(jīng)批準(zhǔn)成立的，一部分是未經(jīng)批準(zhǔn)成立。例如，在美國(guó)紐約地區(qū)某使館登記的海外企業(yè)有130家，中方領(lǐng)事館估計(jì)實(shí)際有300家，而美國(guó)政府有關(guān)人士估計(jì)，各類(lèi)帶中資背景的公司約有1000家。

(3)監(jiān)管調(diào)控體系有待健全和完善

海外國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。與世界上其他國(guó)家的海外投資風(fēng)險(xiǎn)相比，中國(guó)海外投資中國(guó)有資產(chǎn)所占比重大，加之財(cái)務(wù)制度、經(jīng)營(yíng)管理的不規(guī)范，造成了海外企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的大量流失。據(jù)估算，中國(guó)目前約有一半左右的海外企業(yè)是零利潤(rùn)或虧損，尤其是以國(guó)有資產(chǎn)為資本在海外搞的實(shí)業(yè)投資，成功的少，賠錢(qián)的多，或勉強(qiáng)保本。

(4)市場(chǎng)服務(wù)體系有待健全和完善

由于國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外直接接觸較少，加之中國(guó)的公共信息服務(wù)體系尚不健全，許多企業(yè)想對(duì)外投資，但是苦于信息不靈，不知道應(yīng)向哪里發(fā)展。而一個(gè)企業(yè)要對(duì)外投資所需了解的信息包羅萬(wàn)象，既包括宏觀的國(guó)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)總體規(guī)劃、金融外匯市場(chǎng)狀況、有關(guān)法律法規(guī)政策等，也包括微觀的產(chǎn)品供需狀況、價(jià)格市場(chǎng)周期、合作伙伴的資信、行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入等。對(duì)于廣大的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，確實(shí)存在諸多困難，由于信息不全面而導(dǎo)致項(xiàng)目不理想的情況時(shí)有發(fā)生。

2.微觀方面

(1)中國(guó)跨國(guó)企業(yè)投資規(guī)模小，品牌知名度低

中國(guó)企業(yè)在國(guó)外投資的規(guī)模接近90%的在300萬(wàn)美元以下，比較摩托羅拉等國(guó)際著名企業(yè)，投資數(shù)量十分有限，而且跨國(guó)經(jīng)營(yíng)投資的行業(yè)范圍較窄，主要集中在家電、機(jī)械、輕工和紡織服裝等行業(yè)。中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的品牌知名度較低，在國(guó)外市場(chǎng)上大多處于中低檔水平，除海爾等少數(shù)幾個(gè)知名品牌外，大多數(shù)中國(guó)產(chǎn)品與國(guó)外產(chǎn)品相比缺乏品牌競(jìng)爭(zhēng)力。由于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足、文化差異等因素的存在，多數(shù)中國(guó)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)效益不甚理想。

(2)缺乏國(guó)際化的管理人才

在企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)企業(yè)挑戰(zhàn)最大的是人才競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境變幻莫測(cè)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)要求企業(yè)家必須具有全球化的眼光，善于以全球的視角定位企業(yè)的未來(lái)和發(fā)展方向，精通國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，具有豐富跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。但就目前而言，中國(guó)跨國(guó)企業(yè)中符合上述要求的管理人才數(shù)量十分有限，而且在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際人才市場(chǎng)上，相當(dāng)部分的本土管理人員從中國(guó)企業(yè)流失。

(3)缺乏核心技術(shù)，研發(fā)能力低

中國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資技術(shù)含量較低，大多集中在勞動(dòng)密集型的下游行業(yè)，其產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力相應(yīng)也較弱。2005年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)研發(fā)投入大約占1%，而世界500強(qiáng)研發(fā)投入則占3%左右。此外，中國(guó)企業(yè)技術(shù)研發(fā)人員的數(shù)量和質(zhì)量也明顯低于國(guó)外跨國(guó)企業(yè)。中國(guó)企業(yè)大多生產(chǎn)技術(shù)含量較低的下游產(chǎn)品，缺乏核心技術(shù)，絕大多數(shù)的中國(guó)跨國(guó)企業(yè)在國(guó)外僅進(jìn)行貼牌生產(chǎn)，企業(yè)不能成為技術(shù)創(chuàng)新的主體，產(chǎn)品也大多進(jìn)入中低檔品市場(chǎng)，在國(guó)際市場(chǎng)上缺乏技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

(4)缺乏有效的文化融合

不同的國(guó)家和地區(qū)由于歷史、地理、自然環(huán)境等因素的不同，形成了復(fù)雜多變的社會(huì)文化。在跨國(guó)企業(yè)內(nèi)部來(lái)自不同國(guó)家的企業(yè)員工，他們具有不同的膚色、不同的文化、不同的、不同的行為習(xí)慣，在日常的組織運(yùn)營(yíng)過(guò)程中不同文化的碰撞更在所難免，在特定的情況下甚至?xí)せ?/p>

三、促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展的國(guó)家支持戰(zhàn)略

為更好地配置有限的資源，中國(guó)政府有必要為中國(guó)對(duì)外直接投資制定戰(zhàn)略規(guī)劃和提供必要的促進(jìn)、支持和服務(wù)。建議如下：

1.建立與完善政策促進(jìn)體系

制定實(shí)施對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的規(guī)劃，包括總體規(guī)劃、國(guó)別地區(qū)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。規(guī)劃是指導(dǎo)性和導(dǎo)向性的，不應(yīng)具有行政約束力。規(guī)劃的制定應(yīng)突出重點(diǎn)。應(yīng)選取政局穩(wěn)定、投資合作環(huán)境好、與我經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)且雙方有一定的經(jīng)貿(mào)合作基礎(chǔ)的國(guó)家和地區(qū)，作為對(duì)外直接投資的重點(diǎn)市場(chǎng)。

充分發(fā)揮政府的作用，積極推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，在發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)、技術(shù)的趕超中，政府扮演著重要角色，值得中國(guó)政府效仿。

2.建立與完善制度保障體系

加快對(duì)外直接投資方面的立法進(jìn)程，建立和完善相關(guān)法律體系。制訂《對(duì)外投資法》、《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作法》，抓緊出臺(tái)《對(duì)外投資管理?xiàng)l例》等法律、法規(guī)及配套的管理辦法與實(shí)施細(xì)則，以法保障企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的實(shí)施，以法規(guī)范政府、企業(yè)和中介組織在實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的管理、服務(wù)和經(jīng)營(yíng)行為。

3.建立與完善監(jiān)管調(diào)控體系

完善境外投資績(jī)效評(píng)價(jià)與聯(lián)合年檢制度，及時(shí)掌握境外企業(yè)的發(fā)展與變化情況，加強(qiáng)對(duì)境外投資效果的檢測(cè)。探討對(duì)境外投資實(shí)行分類(lèi)管理的辦法，制定與完善對(duì)外投資國(guó)別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄；加強(qiáng)對(duì)企業(yè)以收購(gòu)兼并、股權(quán)置換等方式進(jìn)行跨國(guó)投資的政策指導(dǎo)與規(guī)范。

4.建立與完善市場(chǎng)服務(wù)體系

建立健全信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，提供技術(shù)、快捷的信息服務(wù)。建立企業(yè)投資業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)，充實(shí)與完善境外投資環(huán)境信息庫(kù)、外國(guó)吸引外資項(xiàng)目信息庫(kù)、外國(guó)中介機(jī)構(gòu)信息庫(kù)、中國(guó)企業(yè)對(duì)外合作項(xiàng)目意向庫(kù)等子庫(kù)，為企業(yè)提供境外經(jīng)營(yíng)環(huán)境、政策環(huán)境、項(xiàng)目合作機(jī)會(huì)、合作伙伴資信等信息。

四、中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

雖然中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)困難重重，但也擁有自身的比較優(yōu)勢(shì)，因此如何利用這些優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力成為企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)成功的關(guān)鍵。

1.規(guī)模戰(zhàn)略

國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)最終是規(guī)模和實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，大規(guī)?？鐕?guó)企業(yè)是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主體。為適應(yīng)這一國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律，中國(guó)企業(yè)應(yīng)先在國(guó)內(nèi)的同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)形成內(nèi)聚力強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，改變以往小規(guī)模、分散化的局面，通過(guò)企業(yè)間的兼并、收購(gòu)和控股等市場(chǎng)行為，構(gòu)建具有資本、生產(chǎn)和技術(shù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)于一體的跨國(guó)投資主體——跨國(guó)集團(tuán)?？鐕?guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)也可以積極對(duì)國(guó)外中小企業(yè)實(shí)行分合并購(gòu)之術(shù)，在較短的時(shí)間內(nèi)獲取規(guī)模優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)能力或者是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的品牌資源。

2.人才培養(yǎng)戰(zhàn)略

人力資源是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的核心資源。目前，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際人才市場(chǎng)上，中國(guó)企業(yè)處于劣勢(shì)位置，外面的人才引不進(jìn)來(lái)，而自己培訓(xùn)的人才又不斷流失。針對(duì)這種情況，中國(guó)企業(yè)在加大力度吸納國(guó)外優(yōu)秀人才的同時(shí)，更重要的是注重自身人才隊(duì)伍的培養(yǎng)。這就要求企業(yè)站在核心員工的位置上進(jìn)行換位思考，了解企業(yè)員工在物質(zhì)和精神方面的需求，采取物質(zhì)留人、感情留人和事業(yè)留人“三步走”的人才戰(zhàn)略，并通過(guò)各種有效的激勵(lì)措施發(fā)揮員工的專(zhuān)長(zhǎng)和優(yōu)勢(shì)，使之為企業(yè)所用。

3.核心競(jìng)爭(zhēng)力戰(zhàn)略

核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)通過(guò)有特色的資源配置與社會(huì)市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)需求長(zhǎng)期統(tǒng)一而獲得超額收益的能力，是一個(gè)企業(yè)核心層面所具備的超越其他企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。它可以是技術(shù)，是銷(xiāo)售能力、營(yíng)銷(xiāo)策略，也可以是組織文化和經(jīng)營(yíng)理念。企業(yè)經(jīng)營(yíng)價(jià)值鏈上任何一環(huán)均可成為核心競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源。中國(guó)企業(yè)要想走出國(guó)門(mén)，進(jìn)行海外跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，必須選擇并培育與自身跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相匹配的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并在此基礎(chǔ)上一步步走向擴(kuò)張和發(fā)展。只有構(gòu)建了適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力才能真正走出國(guó)門(mén)，立足于國(guó)際市場(chǎng)。

4.文化融合戰(zhàn)略

跨國(guó)企業(yè)要變文化沖突為文化融合須采取有效的文化融合戰(zhàn)略。首先要進(jìn)行文化差異識(shí)別，尋找文化差異的范疇所在，是正式規(guī)范、非正式規(guī)范還是技術(shù)規(guī)范，不同規(guī)范的文化造成文化沖突的程度和類(lèi)型是不同的；其次要加強(qiáng)員工對(duì)不同文化環(huán)境的反應(yīng)和適應(yīng)能力，進(jìn)行文化敏感性訓(xùn)練，促進(jìn)不同背景的企業(yè)員工間的溝通和相互了解；最后企業(yè)應(yīng)致力于建立共同的組織文化，使員工個(gè)人的思想、行為與組織目標(biāo)有效地統(tǒng)一起來(lái)，避免一片散沙局面的出現(xiàn)，增強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)應(yīng)付和適應(yīng)不同文化環(huán)境的能力。

5.進(jìn)入方式戰(zhàn)略

在跨國(guó)公司的進(jìn)入管理中，進(jìn)入方式選擇是一項(xiàng)基本和重要的管理內(nèi)容。進(jìn)入方式選擇是否恰當(dāng)，直接關(guān)系到進(jìn)入的效率，以及進(jìn)入后的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。合理的進(jìn)入方式能夠有效地降低跨國(guó)公司的進(jìn)入成本，降低進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)和提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。中國(guó)企業(yè)開(kāi)展跨國(guó)投資，應(yīng)該按照投資的動(dòng)機(jī)、目標(biāo)，以及企業(yè)自身各方面的實(shí)際狀況，針對(duì)不同的地域、行業(yè)、時(shí)機(jī)，選擇相應(yīng)的投資方式，以保證投資活動(dòng)的成功。

6.區(qū)位選擇戰(zhàn)略

一般而言，發(fā)展中國(guó)家在確定對(duì)外投資區(qū)位時(shí)有兩種選擇，即上行投資和下行投資。上行投資是發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資，這種選擇的原因主要有兩點(diǎn)，一是為了打破技術(shù)封鎖，直接獲取發(fā)達(dá)國(guó)家的一流技術(shù)；二是為了避開(kāi)貿(mào)易壁壘，占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)或打入第三國(guó)市場(chǎng)。下行投資是發(fā)展中國(guó)家對(duì)其它經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相近或稍低的發(fā)展中國(guó)家的投資，這種投資可以看作是產(chǎn)品生命周期理論的實(shí)際運(yùn)用，因?yàn)樗菍⒈緡?guó)處于成熟化的產(chǎn)品或技術(shù)移植到較不發(fā)達(dá)的國(guó)家，以便實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品或技術(shù)的第二次或第三次生命周期。中國(guó)跨國(guó)公司在確定對(duì)外投資區(qū)位時(shí)，必須考慮到本國(guó)的具體國(guó)情和特點(diǎn)，以及企業(yè)的自身優(yōu)勢(shì)，對(duì)擬選東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)和比較，綜合權(quán)衡利弊得失。

五、結(jié)束語(yǔ)

隨著國(guó)際間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與合作的不斷加強(qiáng)，跨國(guó)公司在世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，它已成為一國(guó)向別國(guó)滲透，占領(lǐng)別國(guó)市場(chǎng)的有力武器。中國(guó)若想在未來(lái)日趨激烈的國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中占領(lǐng)一席之地，就必須大力發(fā)展本國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)企業(yè)走向世界的必由之路。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳允宏游春楊晨：經(jīng)濟(jì)全球化既我國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)策略[J].管理科學(xué)文摘，2005(5)11～13

[2]馮春麗：構(gòu)建我國(guó)對(duì)外直接投資理論框架的一些思考[J].經(jīng)濟(jì)與管理，2004（8）：19～20

[3]林祖華：關(guān)于加快我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的思考[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2005(4）：83～86

第7篇

國(guó)務(wù)院宣布的改革措施包括規(guī)范民間融資以及對(duì)資本在境外投資給予更多自由，并將制定規(guī)范民間融資的管理辦法。公告稱(chēng)，將引導(dǎo)民間資金依法設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)及相關(guān)投資管理機(jī)構(gòu)。

此外，國(guó)務(wù)院正在研究開(kāi)展溫州市個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，這一外界期待已久的舉措意味著中國(guó)在放開(kāi)資本管制上又前進(jìn)了一步。此前，中國(guó)嚴(yán)格限制個(gè)人境外投資。

溫州曾經(jīng)呈上過(guò)一個(gè)類(lèi)似的改革方案，被要求修改。但隨后溫州幾乎沒(méi)有做任何大的改動(dòng)又再次呈上了這個(gè)方案，而此次方案的前一部分被通過(guò)。對(duì)于個(gè)人境外投資試點(diǎn)，國(guó)務(wù)院可能正在考慮是否要做點(diǎn)修改。

對(duì)個(gè)人境外投資的擔(dān)憂(yōu)是害怕人民幣外流，這曾經(jīng)是東南亞金融危機(jī)的前車(chē)之鑒，如果抵擋不住外流的速度，本幣會(huì)迅速貶值，最終拖垮整個(gè)經(jīng)濟(jì)。但如果人民幣要國(guó)際化，那么這一步遲早必須邁出。開(kāi)設(shè)一個(gè)試驗(yàn)區(qū)也可以加強(qiáng)模型數(shù)據(jù)庫(kù)，并且政策制定者顯然也知道“打碎玻璃”這種計(jì)劃已經(jīng)到了火燒眉毛的時(shí)候。

此次選擇溫州作為試驗(yàn)地區(qū)的原因在于，在2010年至2011年收緊銀根后，這個(gè)地區(qū)的影子銀行和地下錢(qián)莊就呈現(xiàn)出前所未有的發(fā)展，并且還屢有資金鏈破裂、錢(qián)莊棄憤怒的儲(chǔ)戶(hù)不顧的事情發(fā)生。

影子銀行盛行意味著這里到處是對(duì)錢(qián)的需求。將非正規(guī)金融活動(dòng)合法化的具體過(guò)程，可能涉及給現(xiàn)有地下錢(qián)莊頒發(fā)執(zhí)照，讓它們以小額貸款公司的身份運(yùn)營(yíng)，同時(shí)給它們?cè)O(shè)立吸收存款的相關(guān)規(guī)定。不過(guò)，具體的細(xì)則也還沒(méi)有出臺(tái)。

其實(shí)，讓這些影子銀行和地下錢(qián)莊陽(yáng)光化是一個(gè)很好的思路。借于此，也可以讓央行一直想要推行的利率自由化成為可能。銀行不愿意貸款給中小企業(yè)的原因在于它們比起國(guó)

企，顯然沒(méi)有所謂的“最后借款人”國(guó)資委。既然風(fēng)險(xiǎn)更高，但收益一樣，顯然無(wú)法刺激味 蕾。

央行曾做過(guò)調(diào)研，認(rèn)為如果放開(kāi)利率，可以讓中小企業(yè)貸款的問(wèn)題迎刃而解。但是，這個(gè)提案一直沒(méi)有得到過(guò)政策制定者的公開(kāi)回應(yīng)。如果溫州試點(diǎn)可以開(kāi)展的很好，那么利率自由化有可能也有順利推進(jìn)的一天。

不過(guò)，中國(guó)也有過(guò)多次看起來(lái)有標(biāo)志意義的改革最終沒(méi)有得到推行，并且也逐步淡出視線(xiàn)的先例，所以應(yīng)該期待更多的溫州試驗(yàn)細(xì)則出臺(tái)，但也不能期望過(guò)高。

本周關(guān)注的影響市場(chǎng)的幾件事

新興市場(chǎng)

在美國(guó)走出復(fù)蘇的小陽(yáng)春后，歐債危機(jī)似乎也已經(jīng)到了中后期。按照傳播漣漪效應(yīng)來(lái)看，可能最近新興市場(chǎng)會(huì)有問(wèn)題，所以我們需要密切留意這方面的動(dòng)態(tài)。

澳洲市場(chǎng)

澳大利亞與中國(guó)的股市關(guān)系一直都是相輔相成的。

最近，澳幣一直在下行通道，與礦業(yè)有關(guān)的基金，如著名的鄧普頓礦業(yè)等都在下跌。不過(guò)，這也很可能提供了一個(gè)逢低買(mǎi)入的時(shí)機(jī)。

外匯占款

連續(xù)3周外匯占款都在減少，這可能會(huì)導(dǎo)致貨幣政策轉(zhuǎn)向。存款準(zhǔn)備金的下調(diào)可能會(huì)在4月中后旬來(lái)上一次。

年報(bào)

4月份會(huì)有一批上市公司集中公布年報(bào)，它們也是公布年報(bào)的最后一批，強(qiáng)制分紅的策略屆時(shí)也會(huì)公布實(shí)施細(xì)則。

新三板

新三板的推出是板上釘釘?shù)氖?，其?shí)，這也應(yīng)該算是一件好事，對(duì)于高新企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以引入更多的價(jià)值投資 者。

但是，A股市場(chǎng)更愿意把這件事解讀為分流資金的一個(gè)壞事。

第8篇

按照《通知》要求，我區(qū)改革企業(yè)投資項(xiàng)目管理體制總的原則是：堅(jiān)持改革，適當(dāng)集中，強(qiáng)化職能，規(guī)劃導(dǎo)向。

（一）堅(jiān)持改革?！稕Q定》對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目決策機(jī)制的改革是一項(xiàng)根本性的改革，核心內(nèi)容是把項(xiàng)目的決策權(quán)從政府部門(mén)還給企業(yè)。徹底改革現(xiàn)行的無(wú)論誰(shuí)投資都要審批的制度。對(duì)實(shí)行核準(zhǔn)制的項(xiàng)目，政府只是從社會(huì)和經(jīng)濟(jì)公共管理的角度，對(duì)項(xiàng)目的外部性影響進(jìn)行審核，不再代替企業(yè)決策項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、經(jīng)濟(jì)效益、資金來(lái)源和產(chǎn)品的技術(shù)方案等內(nèi)容。實(shí)行備案制的項(xiàng)目，政府只對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行合規(guī)性審查，對(duì)于合規(guī)項(xiàng)目必須予以備案。區(qū)屬各有關(guān)部門(mén)務(wù)要深刻領(lǐng)會(huì)、準(zhǔn)確把握《決定》關(guān)于改革企業(yè)投資管理體制的精神實(shí)質(zhì)，通過(guò)改革，真正做到權(quán)力與責(zé)任掛鉤，權(quán)力與利益脫鉤，還權(quán)于企業(yè)，發(fā)揮好市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用。

（二）適當(dāng)集中。要把貫徹落實(shí)《行政許可法》、《通知》和認(rèn)真執(zhí)行區(qū)委、區(qū)人民政府《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放加快開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定》（**和黨〔**〕31號(hào)）緊密結(jié)合起來(lái)，按照公開(kāi)、公正、便民、高效的原則，確立企業(yè)投資項(xiàng)目管理體制。即：區(qū)計(jì)委的職能部門(mén)進(jìn)駐區(qū)行政許可服務(wù)中心，建立受理窗口，按照《**市企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》、《**市政府核準(zhǔn)投資項(xiàng)目管理權(quán)限》、《**市企業(yè)投資項(xiàng)目備案暫行管理辦法》、《**市外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》、《**市境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》的規(guī)定，對(duì)權(quán)限受理范圍內(nèi)的核準(zhǔn)、備案項(xiàng)目統(tǒng)一受理，并同時(shí)抄告相關(guān)部門(mén)，以并聯(lián)方式由有關(guān)部門(mén)按照各自職能分工對(duì)項(xiàng)目審核，實(shí)行“一門(mén)受理、告知相關(guān)、按時(shí)審核、一門(mén)辦結(jié)”的管理模式。

（三）強(qiáng)化職能。區(qū)屬各有關(guān)部門(mén)要進(jìn)一步加強(qiáng)投資管理工作，處理好辦理項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案手續(xù)和全過(guò)程投資管理的關(guān)系，按照職能分工，密切配合、相互協(xié)作、有效運(yùn)轉(zhuǎn)、依法監(jiān)督，調(diào)控和管理好全社會(huì)的投資活動(dòng)，防止出現(xiàn)管理失控和缺位、不到位的問(wèn)題。

（四）規(guī)劃導(dǎo)向。改革企業(yè)投資項(xiàng)目管理體制，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，著力推進(jìn)改革開(kāi)放，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。要在投資項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案中發(fā)揮好規(guī)劃的導(dǎo)向作用，注重引導(dǎo)全社會(huì)投資，強(qiáng)化市、區(qū)整體發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)濟(jì)布局、產(chǎn)業(yè)政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)施。加強(qiáng)投資信息的，建立行業(yè)準(zhǔn)入制度。核準(zhǔn)項(xiàng)目單位必須委托具備相應(yīng)工程咨詢(xún)資質(zhì)機(jī)構(gòu)編制項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告。對(duì)核準(zhǔn)過(guò)程中，各有關(guān)部門(mén)爭(zhēng)議較大的項(xiàng)目，要委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行咨詢(xún)?cè)u(píng)估，確保新上項(xiàng)目的水平。

二、深化投資體制改革的主要工作

（一）堅(jiān)決推行企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制和備案制。

要確立企業(yè)的投資主體地位，對(duì)企業(yè)不使用政府投資資金的建設(shè)項(xiàng)目一律不再實(shí)行審批制，政府只對(duì)其中的重大項(xiàng)目和限制類(lèi)項(xiàng)目進(jìn)行核準(zhǔn)，對(duì)其它項(xiàng)目實(shí)行備案制。實(shí)行核準(zhǔn)和備案后，取消項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究報(bào)告、初步設(shè)計(jì)、施工圖、開(kāi)工計(jì)劃及年度投資計(jì)劃等審批環(huán)節(jié)。區(qū)計(jì)委等相關(guān)部門(mén)要立即做好準(zhǔn)備并做好與前期審批項(xiàng)目管理的銜接。

（二）加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目管理。

凡政府資金（即：財(cái)政預(yù)算內(nèi)建設(shè)資金和納入預(yù)算管理的專(zhuān)項(xiàng)資金及附加；國(guó)際金融組織和外國(guó)政府的借貸款、贈(zèng)款；政府融資以及國(guó)債建設(shè)資金；政府轉(zhuǎn)讓、出售、拍賣(mài)國(guó)有資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)權(quán)所得資金；土地使用權(quán)出讓金等其他財(cái)政性資金；政府管理的其他建設(shè)資金。）及事業(yè)單位出資建設(shè)的項(xiàng)目在國(guó)家和**市對(duì)政府投資管理體制改革（辦法）頒布實(shí)施前仍由區(qū)計(jì)委統(tǒng)一受理，實(shí)行審批制并進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)管。要建立和完善政府投資責(zé)任追究制度，實(shí)施投資主體招標(biāo)，嚴(yán)格控制項(xiàng)目投資、質(zhì)量和工期。

（三）確定政府各部門(mén)的職能分工。

根據(jù)《決定》中“由地方政府投資主管部門(mén)會(huì)同行業(yè)主管部門(mén)核準(zhǔn)”的規(guī)定和《**市核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目管理權(quán)限》中“分別由市和區(qū)縣發(fā)展改革（計(jì)劃）部門(mén)會(huì)同相關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)”的規(guī)定，我區(qū)在辦理核準(zhǔn)、備案程序上，采取“一門(mén)受理、并聯(lián)審核、一道手續(xù)、方便企業(yè)”的辦法。即：首先，由區(qū)計(jì)委在區(qū)行政許可服務(wù)中心受理企業(yè)申請(qǐng)；然后，按照現(xiàn)行審批部門(mén)分工，以并聯(lián)方式由有關(guān)部門(mén)對(duì)項(xiàng)目審核；其中，區(qū)經(jīng)貿(mào)委、區(qū)建委、區(qū)招商辦等部門(mén)對(duì)工業(yè)項(xiàng)目、城建項(xiàng)目、外商投資項(xiàng)目和增資項(xiàng)目提出審核意見(jiàn)；最后，由區(qū)計(jì)委歸納各部門(mén)提出的審核意見(jiàn)，在許可中心以一道手續(xù)完成對(duì)項(xiàng)目的核準(zhǔn)、備案。

（四）加強(qiáng)和改善投資的宏觀調(diào)控。

要繼續(xù)綜合運(yùn)用土地政策、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策以及必要的行政手段，對(duì)全社會(huì)投資進(jìn)行以間接調(diào)控方式為主的有效調(diào)控，促進(jìn)全社會(huì)投資持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步。

區(qū)計(jì)委要認(rèn)真履行對(duì)全區(qū)投資工作的管理和組織職能，負(fù)責(zé)對(duì)全區(qū)固定資產(chǎn)投資實(shí)行目標(biāo)管理并定期完成由市級(jí)審批、核準(zhǔn)、備案坐落在區(qū)域內(nèi)的各類(lèi)投資項(xiàng)目情況的反饋、收集工作，確保實(shí)現(xiàn)市、區(qū)確定的投資總量目標(biāo)。

建立區(qū)計(jì)委牽頭，相關(guān)部門(mén)參加的季度聯(lián)席會(huì)制度，對(duì)區(qū)域內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)和分析，形成有效的項(xiàng)目調(diào)控和監(jiān)管體系。

區(qū)經(jīng)貿(mào)委、區(qū)建委、區(qū)招商辦等行業(yè)主管部門(mén)要按照行業(yè)分工，充分發(fā)揮職能作用，制定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和準(zhǔn)入制度，做好項(xiàng)目審核、協(xié)調(diào)、服務(wù)等工作。要搞好項(xiàng)目服務(wù)、加強(qiáng)項(xiàng)目監(jiān)管、籌劃、協(xié)調(diào)和推動(dòng)行業(yè)內(nèi)重大項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)各行業(yè)投資目標(biāo)和重點(diǎn)建設(shè)任務(wù)。要綜合運(yùn)用規(guī)劃導(dǎo)向、市場(chǎng)準(zhǔn)入、資質(zhì)管理、信息、項(xiàng)目監(jiān)管和資金引導(dǎo)等手段，規(guī)范和引導(dǎo)各行業(yè)的投資活動(dòng)。

區(qū)規(guī)劃處、區(qū)建委、區(qū)環(huán)保局、區(qū)質(zhì)監(jiān)局、工商**分局、區(qū)安監(jiān)局、區(qū)消防處等有關(guān)部門(mén)，要依法加強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的監(jiān)管。凡不符合法律法規(guī)和國(guó)家政策規(guī)定的，不得辦理相關(guān)手續(xù)。區(qū)審計(jì)局依法對(duì)國(guó)有企業(yè)的投資進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。

（五）積極培育中介服務(wù)市場(chǎng)。

積極培育中介服務(wù)市場(chǎng)是我市改革企業(yè)投資管理體制的需要，也是優(yōu)化我區(qū)服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的必然。全區(qū)各部門(mén)要積極培育和壯大我區(qū)的中介服務(wù)市場(chǎng)，對(duì)咨詢(xún)?cè)u(píng)估、招標(biāo)等中介機(jī)構(gòu)要實(shí)行嚴(yán)格的資質(zhì)管理，營(yíng)造公開(kāi)、公平、公正的**區(qū)投資中介服務(wù)市場(chǎng)的良好氛圍。為投資者提供高質(zhì)量、多樣化的中介服務(wù)。

（六）建立和完善公開(kāi)、透明、高效、廉潔的辦事機(jī)制。

區(qū)計(jì)委及有關(guān)部門(mén)要及時(shí)將我市禁止投資的產(chǎn)業(yè)目錄，連同國(guó)家制定的企業(yè)投資核準(zhǔn)目錄及核準(zhǔn)、備案項(xiàng)目的受理權(quán)限、條件及效力、程序、期限等一并在區(qū)行政許可服務(wù)中心進(jìn)行公示。

由區(qū)計(jì)委牽頭會(huì)同有關(guān)部門(mén)確定辦理核準(zhǔn)、備案流程，建立計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，編制專(zhuān)用軟件，實(shí)施網(wǎng)絡(luò)并聯(lián)審批，縮短辦理時(shí)限，切實(shí)為企業(yè)提供高效、便捷、規(guī)范服務(wù)。

三、改革企業(yè)投資項(xiàng)目管理體制的主要內(nèi)容

（一）項(xiàng)目核準(zhǔn)制。

1．由區(qū)計(jì)委會(huì)同相關(guān)部門(mén)對(duì)重點(diǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行核準(zhǔn)。

各部門(mén)要嚴(yán)格依據(jù)《**市企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》、《**市外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》及《**市政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目管理權(quán)限》規(guī)定的核準(zhǔn)權(quán)限，核準(zhǔn)范圍、核準(zhǔn)條件、核準(zhǔn)程序和期限，認(rèn)真履行核準(zhǔn)手續(xù)。

凡屬于國(guó)務(wù)院下發(fā)的《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》中規(guī)定的由地方核準(zhǔn)且不涉及全市統(tǒng)一規(guī)劃平衡、總投資在3000萬(wàn)元以下的區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目及不跨區(qū)縣實(shí)施的總投資3000萬(wàn)美元以下的鼓勵(lì)類(lèi)、允許類(lèi)的外商直接投資項(xiàng)目，均屬區(qū)級(jí)核準(zhǔn)項(xiàng)目。項(xiàng)目單位須向區(qū)計(jì)委提交項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告，并附規(guī)劃和國(guó)土資源部門(mén)出具的建設(shè)項(xiàng)目《選址意見(jiàn)書(shū)》和環(huán)保部門(mén)出具的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件的審批意見(jiàn)，對(duì)涉及農(nóng)用地征用的項(xiàng)目，還需提供規(guī)劃和國(guó)土資源管理部門(mén)出具的《建設(shè)用地預(yù)審報(bào)告》。區(qū)計(jì)委在收到項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告和附件后5個(gè)工作日內(nèi)，一次告知項(xiàng)目申報(bào)單位澄清，補(bǔ)充相關(guān)情況和文件或?qū)ο嚓P(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。在收到項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告和附件、以及澄清補(bǔ)充材料后2個(gè)工作日內(nèi)，向區(qū)有關(guān)行業(yè)主管部門(mén)發(fā)出征求意見(jiàn)函（包括申請(qǐng)報(bào)告及附件、澄清補(bǔ)充材料），由有關(guān)行業(yè)主管部門(mén)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行行業(yè)審核。相關(guān)行業(yè)部門(mén)在收到征求意見(jiàn)函后7個(gè)工作日內(nèi)，向區(qū)計(jì)委書(shū)面反饋審核意見(jiàn)，逾期視為同意，區(qū)計(jì)委歸納行業(yè)審核意見(jiàn)及土地規(guī)劃、環(huán)保等職能部門(mén)意見(jiàn)，對(duì)申請(qǐng)項(xiàng)目進(jìn)行核準(zhǔn)。在進(jìn)行核準(zhǔn)過(guò)程中，如與相關(guān)部門(mén)提出的審查意見(jiàn)存在較大分歧，應(yīng)在收到行業(yè)審核意見(jiàn)起2個(gè)工作日內(nèi)，委托有資質(zhì)的工程咨詢(xún)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。

區(qū)計(jì)委在收到申報(bào)材料、附件及澄清補(bǔ)充材料后20個(gè)工作日內(nèi)（含征求相關(guān)部門(mén)意見(jiàn)的時(shí)間，不含委托咨詢(xún)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估的時(shí)間），作出對(duì)項(xiàng)目核準(zhǔn)的決定，及時(shí)通知項(xiàng)目申報(bào)單位。由于特殊原因確實(shí)難以在20個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)決定的，經(jīng)區(qū)計(jì)委負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以延長(zhǎng)10個(gè)工作日，并應(yīng)及時(shí)通知項(xiàng)目單位，說(shuō)明延期理由。

對(duì)同意核準(zhǔn)的項(xiàng)目，由區(qū)計(jì)委向項(xiàng)目申報(bào)單位核發(fā)《項(xiàng)目核準(zhǔn)通知書(shū)》和項(xiàng)目核準(zhǔn)代碼，并抄送相關(guān)部門(mén)。項(xiàng)目單位憑核發(fā)的《項(xiàng)目核準(zhǔn)通知書(shū)》到規(guī)劃、土地、建設(shè)、消防等部門(mén)辦理相關(guān)手續(xù)；對(duì)不同意核準(zhǔn)的項(xiàng)目，在收到申報(bào)材料、附件及澄清補(bǔ)充材料后20個(gè)工作日內(nèi)（含征求相關(guān)部門(mén)意見(jiàn)的時(shí)間，不含委托咨詢(xún)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估的時(shí)間），以書(shū)面形式通知項(xiàng)目申報(bào)單位，說(shuō)明不予核準(zhǔn)的理由，并抄送相關(guān)部門(mén)。

具體核準(zhǔn)內(nèi)容包括：是否符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；是否符合城市發(fā)展規(guī)劃和國(guó)土規(guī)劃，生產(chǎn)力布局是否合理；主要產(chǎn)品是否對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成壟斷，是否符合經(jīng)濟(jì)安全的要求；是否符合有效保護(hù)生態(tài)環(huán)境的要求；是否符合公共利益，特別是項(xiàng)目建設(shè)地的公共利益等。對(duì)于外商投資項(xiàng)目，還要審查是否符合國(guó)家資本項(xiàng)目管理和外債管理的有關(guān)規(guī)定。

2．由區(qū)計(jì)委負(fù)責(zé)對(duì)注冊(cè)在區(qū)域內(nèi)各類(lèi)投資主體（亦稱(chēng)項(xiàng)目申請(qǐng)人）的境外投資項(xiàng)目初審工作。

按照《**市境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》規(guī)定，項(xiàng)目申請(qǐng)人須向區(qū)計(jì)委提交按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定要求由具備相應(yīng)工程咨詢(xún)資質(zhì)機(jī)構(gòu)編制的項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告及規(guī)定的附件。區(qū)計(jì)委在收到項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告和附件后5個(gè)工作日內(nèi)，一次告知項(xiàng)目申報(bào)單位澄清、補(bǔ)充相關(guān)情況和文件或?qū)ο嚓P(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。在收到項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告和附件以及澄清、補(bǔ)充材料后3個(gè)工作日內(nèi)，完成對(duì)境外投資項(xiàng)目的初審工作，同時(shí)將初審意見(jiàn)呈報(bào)市境外投資項(xiàng)目審查、核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)（市發(fā)改委）。

（二）項(xiàng)目備案制。

由區(qū)計(jì)委會(huì)同相關(guān)部門(mén)辦理備案項(xiàng)目手續(xù)。

各部門(mén)要嚴(yán)格依據(jù)《**市企業(yè)投資項(xiàng)目備案暫行管理辦法》規(guī)定的備案權(quán)限、備案范圍、備案條件、備案程序和期限的規(guī)定，認(rèn)真履行備案手續(xù)。

凡屬符合國(guó)家法律法規(guī)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、城市總體規(guī)劃和國(guó)土規(guī)劃以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求的總投資在5000萬(wàn)元以下的區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目（含房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目），均屬區(qū)級(jí)備案審理范圍。項(xiàng)目單位應(yīng)向區(qū)計(jì)委領(lǐng)取、填寫(xiě)《**市內(nèi)資企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目備案表》，加蓋本單位公章，并提供以下文件：有效的營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件或有關(guān)法人證明材料；規(guī)劃和國(guó)土資源管理部門(mén)出具的建設(shè)項(xiàng)目《選址意見(jiàn)書(shū)》，對(duì)涉及農(nóng)用地征用的項(xiàng)目，還需提供規(guī)劃和國(guó)土資源管理部門(mén)出具的《建設(shè)項(xiàng)目用地預(yù)審報(bào)告》；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目須有經(jīng)區(qū)建委對(duì)開(kāi)發(fā)資質(zhì)證書(shū)審查合格的證明；通過(guò)招標(biāo)、拍賣(mài)或掛牌方式獲得土地使用權(quán)的項(xiàng)目，須提供土地使用權(quán)出讓合同。

區(qū)計(jì)委在收到上述申報(bào)材料后的同時(shí)抄告區(qū)相關(guān)部門(mén)，由相關(guān)部門(mén)提出行業(yè)意見(jiàn)。相關(guān)部門(mén)在收到申報(bào)材料1個(gè)工作日內(nèi)，向區(qū)計(jì)委提出書(shū)面意見(jiàn)，逾期視為同意。區(qū)計(jì)委在收到所列申報(bào)材料、附件及相關(guān)部門(mén)書(shū)面意見(jiàn)后3個(gè)工作日內(nèi)確定是否備案。

對(duì)確定備案的項(xiàng)目，發(fā)放《項(xiàng)目備案通知書(shū)》，給與項(xiàng)目備案代碼，并及時(shí)抄告相關(guān)部門(mén)。項(xiàng)目單位憑區(qū)計(jì)委出具的《備案通知書(shū)》到規(guī)劃、土地、建設(shè)、環(huán)保等有關(guān)部門(mén)依法辦理城市規(guī)劃、建設(shè)用地、環(huán)境影響評(píng)價(jià)等相關(guān)前期工作手續(xù)。對(duì)不屬于備案范圍的項(xiàng)目及不予備案的項(xiàng)目，以書(shū)面形式通知申報(bào)單位，說(shuō)明不予備案的理由并抄送相關(guān)部門(mén)。

四、強(qiáng)化依法行政，加強(qiáng)后續(xù)監(jiān)管

區(qū)計(jì)委等相關(guān)部門(mén)及其工作人員要強(qiáng)化依法行政意識(shí)，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家法律、法規(guī)、《通知》及本《實(shí)施意見(jiàn)》的規(guī)定和要求。在辦理核準(zhǔn)、備案手續(xù)中做到公開(kāi)、透明，制訂簡(jiǎn)化辦理程序、縮短辦理時(shí)限、公示辦理要件等措施，切實(shí)為企業(yè)提供高效、便捷、規(guī)范服務(wù)。不得變相增加核準(zhǔn)、備案事項(xiàng)，不得以核準(zhǔn)、備案的名義變相審批，不得拖延辦理時(shí)限。對(duì)在項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案過(guò)程中、、、索賄受賄的人員要依法追究責(zé)任。

要加強(qiáng)對(duì)核準(zhǔn)、備案項(xiàng)目的跟蹤、服務(wù)。在嚴(yán)格履行《通知》對(duì)項(xiàng)目后續(xù)監(jiān)管的規(guī)定的同時(shí)，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，根據(jù)項(xiàng)目單位的要求，幫助協(xié)調(diào)和解決項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中遇到的困難和問(wèn)題。對(duì)于區(qū)域內(nèi)由市級(jí)或國(guó)家核準(zhǔn)、備案的項(xiàng)目，各有關(guān)部門(mén)要主動(dòng)服務(wù)，幫助項(xiàng)目單位做好協(xié)調(diào)和溝通。努力創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。

五、其他

（一）在本《實(shí)施意見(jiàn)》之前區(qū)屬各部門(mén)的有關(guān)企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目審批管理的規(guī)定，凡與本《實(shí)施意見(jiàn)》有抵觸的，均按本《實(shí)施意見(jiàn)》執(zhí)行。

第9篇

關(guān)鍵詞：技術(shù)尋求型；FDI；影響因素

以信息技術(shù)革命為基礎(chǔ)的知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，使技術(shù)在各生產(chǎn)要素中成為最為活躍和重要的因素。但是絕大多數(shù)技術(shù)創(chuàng)新以及成果產(chǎn)業(yè)化活動(dòng)都發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家，并且發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量和被引用的次數(shù)仍居世界前列，這都表明我國(guó)企業(yè)距離世界先進(jìn)水平仍存在著很大的差距。與此同時(shí)，隨著計(jì)算機(jī)、通訊、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，以貿(mào)易自由化、生產(chǎn)全球化、金融自由化與國(guó)際化等為特征的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，生產(chǎn)要素以空前的規(guī)模和速度在世界范圍內(nèi)流動(dòng)，這都迫切要求我國(guó)企業(yè)在壘球范圍內(nèi)配置和整合資源，提高在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，海爾、萬(wàn)向集團(tuán)等中國(guó)企業(yè)紛紛通過(guò)海外建廠(chǎng)、跨國(guó)并購(gòu)、設(shè)立海外研發(fā)中心等方式對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行直接投資，以此獲取當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源，實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)外溢，縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)差距，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)趕超。與其他類(lèi)型對(duì)外直接投資相比，這種以獲取技術(shù)為目標(biāo)的對(duì)外直接投資在投資動(dòng)因、作用機(jī)制、影響因素、區(qū)位和產(chǎn)業(yè)選擇等方面存在著明顯不同。自從Kogut和Chang(1991)開(kāi)創(chuàng)性地對(duì)技術(shù)尋求型FDI研究后，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注此類(lèi)投資現(xiàn)象，然而國(guó)內(nèi)學(xué)者在該領(lǐng)域的研究起步較晚，尚未建立完整的理論體系，對(duì)技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資影響因素研究并不充分。因此本文從國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)這三個(gè)層面出發(fā)，深入和全面的分析在我國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型FDI中存在的關(guān)鍵影響因素。

一、國(guó)家層面

1　經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

我國(guó)改革開(kāi)放近30年來(lái)，經(jīng)濟(jì)始終保持高速穩(wěn)定發(fā)展速度，人民生活水平得到了極大提高，培育出了一批如海爾、聯(lián)想、萬(wàn)向集團(tuán)等具有較強(qiáng)實(shí)力的民族企業(yè)。這些企業(yè)資金雄厚，融資渠道廣泛，技術(shù)水平較高，擁有一批優(yōu)秀的管理和技術(shù)人才，在一定程度上具備了實(shí)施技術(shù)尋求型FDI的前提條件。同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，勞動(dòng)力成本和土地價(jià)格不斷上漲，勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)正逐漸喪失比較優(yōu)勢(shì)，需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。開(kāi)展技術(shù)尋求型FDI已成為解決產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中技術(shù)創(chuàng)新不足問(wèn)題的重要途徑之一。此外，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也會(huì)對(duì)技術(shù)尋求型FDI產(chǎn)生重大影響。2007年美國(guó)次貸危機(jī)正式爆發(fā)后，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了強(qiáng)烈沖擊，美國(guó)金融業(yè)、汽車(chē)業(yè)等主要產(chǎn)業(yè)也受到重創(chuàng)。一方面，美國(guó)政府為了保證國(guó)內(nèi)的就業(yè)和生產(chǎn)，放寬外資進(jìn)入限制，另一方面，部分美國(guó)企業(yè)面臨著嚴(yán)重虧損的局面，資金鏈處于隨時(shí)斷裂的困境，導(dǎo)致其股票價(jià)格大幅降低，從而減少了外國(guó)投資者收購(gòu)美國(guó)企業(yè)的成本，并擴(kuò)大了外國(guó)投資者可選擇范圍。

2　金融服務(wù)

金融服務(wù)的發(fā)展有利于拓寬企業(yè)的融資渠道，降低融資成本，并能為我國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型FDI以及技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化提供資金保障。目前，我國(guó)金融服務(wù)發(fā)展相對(duì)滯后，政策法規(guī)體系并不完善，中小型民營(yíng)企業(yè)仍存在融資難的問(wèn)題，而且企業(yè)海外投資保險(xiǎn)的覆蓋范圍較小，例如，在政策和利益的共同驅(qū)動(dòng)下，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司愿意為境外油氣、工程承包和礦產(chǎn)資源等境外投資項(xiàng)目提供金融保險(xiǎn)服務(wù)，然而對(duì)投資回收期長(zhǎng)的技術(shù)尋求型FDI支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

3　信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

自從1993年美國(guó)政府宣布建設(shè)信息高速公路以來(lái)，信息技術(shù)發(fā)展極大地改變了跨國(guó)企業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)和管理方式。特別是在知識(shí)管理方面，國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展不僅有利于母公司更有效地管理和控制東道國(guó)子公司的運(yùn)營(yíng)，而且在知識(shí)平臺(tái)的建立、知識(shí)(主要為顯性知識(shí))即時(shí)共事和快速傳播方面起到了極為重要的作用，從而有利于反向技術(shù)溢出在企業(yè)內(nèi)外部的擴(kuò)敞。

4　科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

東道國(guó)良好的科技基礎(chǔ)設(shè)施可以為反向技術(shù)溢出實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造有利的外部環(huán)境。大型的科學(xué)設(shè)施和綜合型的研究基地，尤其以大專(zhuān)院校、科研院所以及技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)為基礎(chǔ)的高技術(shù)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和工程技術(shù)研究中心，能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供有效的基礎(chǔ)性支撐，而完善的科技服務(wù)體系，特別是活躍的技術(shù)市場(chǎng)，能夠促進(jìn)高科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，從而有利于東道國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散。

5　人力資本存量和技術(shù)差距

Borenszten et al(1998)提出了吸收能力的門(mén)檻效應(yīng)，認(rèn)為技術(shù)差距過(guò)大或過(guò)小，都會(huì)影響對(duì)技術(shù)溢出的吸收。林青和陳湛勻(2008)實(shí)證分析結(jié)果表明投資國(guó)研發(fā)投入和高等教育水平超出東道國(guó)的多少?zèng)Q定了該國(guó)技術(shù)吸收能力的強(qiáng)弱，即是說(shuō)，投資國(guó)超出東道國(guó)的研發(fā)和高等教育水平越多時(shí)，該國(guó)有較好的技術(shù)吸收能力，反向溢出效應(yīng)就越明顯。而當(dāng)它的研發(fā)投入和高等教育低于東道國(guó)時(shí)，該國(guó)的技術(shù)吸收能力較差，反向溢出效應(yīng)就越不顯著。鄒玉娟和陳漓高(2008)指出我國(guó)企業(yè)還處于自主創(chuàng)新能力較低的模仿學(xué)習(xí)階段和過(guò)程之中，對(duì)外直接投資企業(yè)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的吸收能力還不是很強(qiáng)。人力資本存量和技術(shù)差距這2個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)反向技術(shù)溢出吸收能力的強(qiáng)弱，是對(duì)技術(shù)尋求型FDI有著關(guān)鍵影響的因素。

6　政策法律法規(guī)

2000年中國(guó)政府首次提出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，并逐步出臺(tái)了一系列的對(duì)外投資政策和法規(guī)，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資，例如2002年10月，原外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合國(guó)家外匯管理局頒布了《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》，2004年國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)進(jìn)出口銀行頒布的《關(guān)于對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予信貸支持政策的通知》，2004年商務(wù)部了《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》，2005年國(guó)家外匯管理局《國(guó)家外匯管理局關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，商務(wù)部、外交部、國(guó)家發(fā)展改革委分別于2004年、2005年和2007年聯(lián)合制訂了《對(duì)外投資國(guó)別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄(一、二三)，2007和2009年商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局了《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》，2009年商務(wù)部頒布了《境外投資管理辦法》等。這一系列的政策和法規(guī)進(jìn)一步放松了對(duì)境外投資項(xiàng)目審核的管制，簡(jiǎn)化了審批程序，規(guī)范了對(duì)外投資行為，加大了資金支持力度，以及完善了對(duì)外投資的服務(wù)和監(jiān)管體系。然而，我國(guó)政策的重點(diǎn)仍在于境外加工貿(mào)易領(lǐng)域，對(duì)技術(shù)尋求型FDI重視度不夠，而且與發(fā)達(dá)國(guó)家相比投資項(xiàng)目審批程序仍就過(guò)于繁瑣，海外保險(xiǎn)體系并不完善，也沒(méi)有統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定對(duì)外投資的政策和法規(guī)，正如鄒玉娟、陳漓高(2008)所指出的，我國(guó)對(duì)外直接投資還缺乏十分穩(wěn)定的機(jī)制和政策支持服務(wù)系統(tǒng)，不能長(zhǎng)期保持較高的增長(zhǎng)率。此外，我國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家逆向投資過(guò)程中也需要考慮東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)。例如我國(guó)企

業(yè)收購(gòu)美企，需要通過(guò)包括美國(guó)外國(guó)在美投資委員等多個(gè)部門(mén)的審查，在一些敏感性行業(yè)中我國(guó)資本的進(jìn)入受到較大的限制。

7　文化環(huán)境

我國(guó)的儒家價(jià)值觀強(qiáng)調(diào)集體主隊(duì)精神，而西方國(guó)家的基督教價(jià)值觀強(qiáng)調(diào)個(gè)人主義和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)。由于中西方之間存在著巨大的文化差異，那么如何很好地實(shí)施文化整合，已成為我國(guó)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)尋求型FDI過(guò)程中迫切需要解決的問(wèn)題。吳先明和糜軍(2009)提到，跨國(guó)并購(gòu)的成敗主要取決于整合的成效。其中，最為根本的是文化整合。在并購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)由于其后發(fā)特征，在文化上往往處于弱勢(shì)，而發(fā)達(dá)國(guó)家的老牌企業(yè)往往具有較強(qiáng)的文化認(rèn)同度，加之國(guó)家之間存在的巨大文化差異，中國(guó)企業(yè)很難以自己的文化去整合對(duì)方的文化，而必須學(xué)習(xí)、吸收被并購(gòu)企業(yè)文化中的有益成份，形成一種新型的企業(yè)文化。

8　匯率波動(dòng)

Froot和Stein(1991)首先提出“財(cái)富效應(yīng)”，他們認(rèn)為全球一體化的資本市場(chǎng)中信息是不完備的，外部融資的成本高于內(nèi)部融資的成本。在這種情況下，當(dāng)東道國(guó)的貨幣貶值時(shí)，外國(guó)投資者持有以本國(guó)貨幣表示的相對(duì)財(cái)富就會(huì)增加，資本成本降低，使外國(guó)投資者能夠購(gòu)買(mǎi)東道國(guó)資產(chǎn)占有優(yōu)勢(shì)。自從1994和2005年人民幣匯率體制重大改革以后，人民幣對(duì)美元匯率一直呈現(xiàn)為上升趨勢(shì)，這有利于我國(guó)企業(yè)對(duì)美以并購(gòu)方式開(kāi)展直接投資。

9　技術(shù)尋求型FDI影響因素的國(guó)際比較

本文分別以人均國(guó)民收入、私人部門(mén)貸款占GDP比重、每千人國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)、每千名勞動(dòng)力中研究人員數(shù)、R&D支出占GDP比重來(lái)表示各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融服務(wù)、信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資本存量和研發(fā)投入強(qiáng)度。從表1可以看出，我國(guó)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家在這些方面仍存在著明顯的差距，特別是人力資本存量和基礎(chǔ)研發(fā)領(lǐng)域差距過(guò)大，這都對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型FDI產(chǎn)生不利的影響。

二、企業(yè)層面

1　企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)能為企業(yè)開(kāi)展技術(shù)尋求型FDI提供良好的組織和制度保障。隨著我國(guó)企業(yè)改革的深入，國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理逐步走向規(guī)范化，治理結(jié)構(gòu)正變得更加清晰。然而馮躍(2008)指出目前企業(yè)自身內(nèi)部治理仍存在缺陷。企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有形成良好的激勵(lì)機(jī)制，表現(xiàn)在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)安排、企業(yè)管理制度設(shè)計(jì)方面不能有效地激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者和各級(jí)員工達(dá)到更高的工作滿(mǎn)意度，制約了技術(shù)尋求型FDI。值得注意的是，如果在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)有成分占有相當(dāng)大的比例，特別是存在較為深厚的政府背景時(shí)，在收購(gòu)?fù)鈬?guó)資產(chǎn)過(guò)程中就容易受到一些國(guó)外政治因素的影響，導(dǎo)致收購(gòu)難度增加和周期延長(zhǎng)，而且即使收購(gòu)成功，也會(huì)由于涉及到國(guó)家安全因素，使新企業(yè)在爭(zhēng)取東道國(guó)政府相關(guān)訂單方面處于劣勢(shì)。聯(lián)想集團(tuán)在收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)過(guò)程中對(duì)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)做出了較大讓步，包括承諾放棄部分美國(guó)政府客戶(hù)名單等，而且聯(lián)想集團(tuán)將個(gè)人電腦總部部分轉(zhuǎn)移到美國(guó)后，在獲取美政府采購(gòu)訂單方面仍遇到較大困難，因?yàn)椤巴饨鐚⒙?lián)想看作是一家國(guó)家控制的公司”，例如美國(guó)務(wù)院向聯(lián)想集團(tuán)采購(gòu)辦公電腦的計(jì)劃就遭到了美中經(jīng)濟(jì)與安全審議委員會(huì)的反對(duì)。

2　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模

吳彬和黃韜(1997)指出劣勢(shì)企業(yè)進(jìn)行FDI時(shí)，不僅要熟悉東道國(guó)市場(chǎng)運(yùn)作的方式，更重要的是學(xué)習(xí)與積累經(jīng)驗(yàn)，提高自己的總體營(yíng)銷(xiāo)能力，從而形成一種追趕(國(guó)際)先進(jìn)企業(yè)的態(tài)勢(shì)，以保證在競(jìng)爭(zhēng)中不會(huì)輕易“出局”，在東道國(guó)市場(chǎng)上處于不利地位而帶來(lái)的損失(或機(jī)會(huì)損失)可以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)能力的改善在母國(guó)(或第三國(guó))更好地經(jīng)營(yíng)來(lái)彌補(bǔ)。由于我國(guó)企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家在管理和技術(shù)水平上存在較大差距，海外投資在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)可能處于虧損狀態(tài)。在此情況下，企業(yè)可以通過(guò)實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)溢出，提高產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，從而增加企業(yè)銷(xiāo)售收入，補(bǔ)償企業(yè)因?qū)嵤┘夹g(shù)尋求型FDI產(chǎn)生的投資虧損，但前提條件是需要企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上達(dá)到一定的銷(xiāo)售規(guī)模。

3　與東道國(guó)企業(yè)互動(dòng)程度

Braconier，Ekholm和Knarvik(2001)認(rèn)為跨國(guó)企業(yè)分支機(jī)構(gòu)與東道國(guó)其他單位的互動(dòng)程度是一個(gè)非常重要的因素，特別是在從事研發(fā)活動(dòng)科學(xué)家和工程師之間的互動(dòng)很可能夠促進(jìn)技術(shù)知識(shí)的傳播。杜群陽(yáng)(2006)提出反向外溢的渠道一是母國(guó)企業(yè)可通過(guò)與東道國(guó)的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者建立更緊密的地理聯(lián)系，以降低投資者的生產(chǎn)成本，獲得積極的外溢效應(yīng)；二是母國(guó)企業(yè)可利用與東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)知識(shí)獲取，以獲得反向外溢。我國(guó)企業(yè)如果能與東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立長(zhǎng)期緊密合作關(guān)系，通過(guò)人員交流和培訓(xùn)、技術(shù)指導(dǎo)、合作開(kāi)發(fā)、參加行業(yè)研討會(huì)以及相關(guān)人員俱樂(lè)部和社團(tuán)等方式學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理和技術(shù)知識(shí)，那么就更能實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)溢出。

4　進(jìn)入模式

Kogut和Chang(1991)實(shí)證檢驗(yàn)了1976-1987年日本制造業(yè)對(duì)美直接投資，并將日本企業(yè)進(jìn)入模式分為新建、合資、合作形式，結(jié)果發(fā)現(xiàn)日本企業(yè)合資模式存在技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)。由于發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)建立在大量隱性知識(shí)基礎(chǔ)上，這些隱性知識(shí)可編碼性差，需要通過(guò)觀察、模仿和親身實(shí)踐等形式來(lái)進(jìn)行學(xué)習(xí)。相比獨(dú)資模式而言，顯然合資模式能為此提供較多的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，提高與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面對(duì)面的交流互動(dòng)程度。

5　國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)

如果企業(yè)在以往的國(guó)際化運(yùn)營(yíng)積累了大量經(jīng)驗(yàn)，并培養(yǎng)出具有國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，那么就能幫助企業(yè)盡快熟悉東道國(guó)的法律法規(guī)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化環(huán)境，并融入其中，特別是在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的管理整合、企業(yè)文化整合、銷(xiāo)售體系整合、生產(chǎn)整合等過(guò)程中可以少走彎路，節(jié)約時(shí)間和資金投入，提高整合的效率。

三、結(jié)論和政策建議

從國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)這三個(gè)層面來(lái)看，我國(guó)企業(yè)尚不完全具備實(shí)施技術(shù)尋求型FDI的條件，特別是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)在人力資本存量、研發(fā)投入、國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)等方面存在明顯不足?；谏鲜鼋Y(jié)論，本文提出以下的政策建議和措施：

首先，政府部門(mén)應(yīng)高度重視技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資的開(kāi)展，同時(shí)積極發(fā)揮政策引導(dǎo)作用，扶持國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家逆向投資，獲取技術(shù)資源，幫助企業(yè)在“微笑曲線(xiàn)”中向高附加值領(lǐng)域突破，提升企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。

第10篇

關(guān)鍵詞：QFII　完善　證券市場(chǎng)

我國(guó)QFII制度已經(jīng)實(shí)行了將近2年，現(xiàn)時(shí)的情況是越來(lái)越多的境外機(jī)構(gòu)投資者希望能進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行投資，但QFII們普遍對(duì)現(xiàn)行的《管理暫行辦法》不滿(mǎn)，認(rèn)為部分條款規(guī)定過(guò)高過(guò)細(xì)，操作難度大，不符合實(shí)際情況。據(jù)悉國(guó)家外匯管理局對(duì)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》的修改意見(jiàn)已經(jīng)完成，并提交給牽頭方中國(guó)證監(jiān)會(huì)，其他部門(mén)也正對(duì)《暫行辦法》中涉及托管、登記和結(jié)算等后臺(tái)支持部分的內(nèi)容進(jìn)行修改。QFII制度不應(yīng)該滿(mǎn)足于小打小鬧，這個(gè)符合引進(jìn)它的初衷。為了更好完善我國(guó)的QFII制度，應(yīng)該從正確認(rèn)識(shí)我國(guó)的QFII制度開(kāi)始，勇于面對(duì)所面臨的新問(wèn)題，以此為基調(diào)啟發(fā)我們對(duì)它的思考。

一、正確認(rèn)識(shí)我國(guó)的QFII制度

從定義本身來(lái)看。QFII（QualifiedFor eignInstitutionalInvestors），即合格的境外機(jī)構(gòu)投資者制度，是指允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。作為一種過(guò)渡性制度安排，QFII是那些股息貨幣沒(méi)有自由兌換、資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的新興市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)，實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開(kāi)放證券市場(chǎng)的特殊通道。引入QFII是在過(guò)去直接引進(jìn)外資的延續(xù)，是引進(jìn)外資的一種新形式。

從引進(jìn)背景和引進(jìn)“誘因”的區(qū)別來(lái)看。一般認(rèn)為，QFII引入的背景主要集中在中國(guó)高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外資的強(qiáng)吸引力、加入WTO對(duì)證券業(yè)的承諾壓力以及中國(guó)金融自由化戰(zhàn)略實(shí)施的需要。這里應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到，這樣對(duì)背景的認(rèn)識(shí)是從境內(nèi)投資者的角度而言的，忽略了問(wèn)題的另一方面。站到境外機(jī)構(gòu)投資者的角度，其進(jìn)入的原因就不能稱(chēng)為“背景”而是“誘因”了。境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)QFII進(jìn)入的動(dòng)力與我們引進(jìn)的背景不是一個(gè)概念，我們不妨看看資產(chǎn)選擇理論的應(yīng)用。從1968年赫伯。格魯貝爾教授確定的模型到20世紀(jì)80年代國(guó)際證券組合理論的發(fā)展來(lái)看，資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）通過(guò)實(shí)踐已經(jīng)證明了在國(guó)際證券市場(chǎng)上改善投資機(jī)會(huì)的關(guān)鍵因素是兩個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)的低相關(guān)度，也就是說(shuō)外國(guó)投資者投資于他國(guó)證券市場(chǎng)的根本原因是分散風(fēng)險(xiǎn)以獲取國(guó)際比較利益。投資者基于追逐更高收益的考慮會(huì)到外國(guó)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)證券。從這個(gè)角度上講，引入QFII無(wú)關(guān)乎一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從引進(jìn)的效應(yīng)來(lái)看，要明確的一點(diǎn)是引入QFII對(duì)改善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的效應(yīng)并不明顯，雖然說(shuō)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理有利于市場(chǎng)容量的擴(kuò)大和穩(wěn)定性的提高，而機(jī)構(gòu)投資者在這方面的作用無(wú)疑是明顯的，但我們認(rèn)識(shí)的誤區(qū)在于把“機(jī)構(gòu)投資者提升資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”等同于“境外機(jī)構(gòu)投資者提升資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”。其次來(lái)看引入QFII對(duì)形成理性投資風(fēng)氣的效應(yīng)，一般認(rèn)為，QFII的實(shí)施過(guò)程可以說(shuō)是境外機(jī)構(gòu)投資者的投資風(fēng)格和理念與本土形成的風(fēng)格和理念從并行到交流，從沖突到融合的過(guò)程，兩者之間是一種博弈，且會(huì)相持很久?，F(xiàn)在的問(wèn)題在于我們傾向于認(rèn)為其結(jié)果是雙贏，而忽視或不屑于考慮那個(gè)有可能存在的雙輸局面———QFII被同化而參與投機(jī)。博弈的結(jié)果取決于雙方的力量對(duì)比和策略選擇，須知QFII是來(lái)賺錢(qián)的，逐利是其本性，而選什么股票則是手段，能否為國(guó)人樹(shù)立理性投資的風(fēng)氣并不是他們應(yīng)有的義務(wù)。當(dāng)然，隨著信息不對(duì)稱(chēng)的消除，我們有理由期待一個(gè)較好的結(jié)果。

有了上述的認(rèn)識(shí)，我們才能更好地面對(duì)我國(guó)QFII制度中所面臨的新問(wèn)題。

二、我國(guó)QFII制度實(shí)施中遇到的問(wèn)題

經(jīng)過(guò)在市場(chǎng)中一年多的運(yùn)作，QFII們?cè)诜窒碇袊?guó)資本市場(chǎng)發(fā)展成就的同時(shí)，也感受到了來(lái)自尚不健全的中國(guó)市場(chǎng)所帶來(lái)的諸多不便，下面簡(jiǎn)要說(shuō)明近期比較關(guān)注的幾個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題：

1.降低市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題。按目前的管理辦法，合格境外機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入門(mén)檻比較高在資產(chǎn)管理的金額、經(jīng)營(yíng)時(shí)間、注冊(cè)資本等三方面都有限制。其中要求管理的證券資產(chǎn)不少于100億元美元，僅這一條就把很多境外機(jī)構(gòu)拒之門(mén)外。具備豐富投資經(jīng)驗(yàn)的境外中小機(jī)構(gòu)投資者的缺乏不利于增強(qiáng)證券市場(chǎng)的活躍度，尤其是亞洲中小投資機(jī)構(gòu)，因?yàn)槌鲇诘赜蚪?jīng)濟(jì)的考慮，亞洲投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣比其他地區(qū)的投資者更大。隨著監(jiān)管層在QFII實(shí)施中經(jīng)驗(yàn)的積累，應(yīng)該考慮降低QFII進(jìn)入的門(mén)檻。

2.增加投資額度問(wèn)題。對(duì)投資額度的限制，國(guó)家外匯管理局考慮更多的是由于大多數(shù)QFII剛開(kāi)始投資我國(guó)證券市場(chǎng)，有些投資額度的使用效率還不太高，在機(jī)構(gòu)、人員配備等方面還需要進(jìn)一步加強(qiáng)管理，因此還需要時(shí)間進(jìn)行增加投資額度的準(zhǔn)備工作。其實(shí)這里涉及最主要的問(wèn)題是資金使用效率問(wèn)題，相對(duì)于市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題涉及的是QFII的“數(shù)量”，投資額度問(wèn)題則是涉及QFII的“質(zhì)量”了。

3.放寬投資品種問(wèn)題。放寬投資品種和放寬投資額度是密切相關(guān)的。目前，QFII可投資在證券交易所掛牌交易的A股、國(guó)債、可轉(zhuǎn)債和企業(yè)債券，對(duì)于非掛牌交易的企業(yè)債券是限制的。其中考慮到的一個(gè)因素?zé)o疑是我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策，因?yàn)樵趪?guó)家的某些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域是禁止外資進(jìn)入的。但隨著加入WTO后相關(guān)領(lǐng)域?qū)ν獾姆砰_(kāi)，這樣的限制顯然沒(méi)有跟上開(kāi)放的步伐，同時(shí)也不利于我國(guó)柜臺(tái)交易市場(chǎng)的發(fā)展和完善。

4.設(shè)立子賬戶(hù)問(wèn)題。在現(xiàn)行機(jī)制中，所有通過(guò)QFII進(jìn)入中國(guó)的外資都只能登記在這些QFII名下，所有交易都用一個(gè)賬戶(hù)登記，不能開(kāi)設(shè)子賬戶(hù)。對(duì)經(jīng)紀(jì)類(lèi)的QFII來(lái)說(shuō)，結(jié)算非常不方便，風(fēng)險(xiǎn)也不好控制，而且共用一個(gè)賬戶(hù)常常使得人們將QFII背后的投資者和QFII本身混淆，從而產(chǎn)生誤解。子賬戶(hù)的建立，對(duì)QFII的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，能夠更放心地隨時(shí)知道自己的投資、資金狀況；對(duì)QFII來(lái)說(shuō)，也不用承擔(dān)太多額外的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，只提供一個(gè)通道和相關(guān)研究、服務(wù)而已；對(duì)監(jiān)管層來(lái)說(shuō)，這也有利于實(shí)時(shí)監(jiān)管。

5.征稅問(wèn)題。當(dāng)前，在我國(guó)的資本市場(chǎng)中，對(duì)于投資人的稅收一般包括證券市場(chǎng)交易印花稅、紅利稅，由上市公司在分紅時(shí)代扣代繳。對(duì)于QFII，除了必須繳納的印花稅以外，有關(guān)QFII的其他稅務(wù)項(xiàng)目都沒(méi)有明確規(guī)定，包括內(nèi)地投資者繳納的紅利稅，上市公司亦沒(méi)有為QFII代扣代繳，這使得QFII在處理公司報(bào)表時(shí)感到困難。另外，對(duì)于避免雙重征稅還沒(méi)引起足夠的重視。

6.資本流動(dòng)問(wèn)題。現(xiàn)行制度規(guī)定，QFII匯入本金至少要滿(mǎn)一年后，才能分期、分批匯出本金，每次匯出本金的金額不得超過(guò)本金總額的百分之二十，相鄰兩次匯出的時(shí)間間隔不得少于三個(gè)月。不少Q(mào)FII對(duì)資金的鎖定期過(guò)長(zhǎng)提出意見(jiàn)。雖說(shuō)跨境資本的流動(dòng)涉及到的因素很多，尤其是要考慮流入國(guó)的匯率波動(dòng)，但資本的生命力在于它的運(yùn)動(dòng)，QFII的資本匯出入限制還是應(yīng)該有所松動(dòng)。

一項(xiàng)制度從建立到完善總要不斷面臨新的問(wèn)題，QFII制度在我國(guó)的實(shí)施取得了一點(diǎn)成就，但在實(shí)施中出現(xiàn)了許多新問(wèn)題，為鞏固這些成就，吸引更多的外資進(jìn)入，QFII制度的完善也就提到日程上來(lái)了。

三、完善我國(guó)QFII制度的幾點(diǎn)思考

面對(duì)新出現(xiàn)的這些問(wèn)題，本文的主旨不在于給出解決的具體操作，只是提出在完善我國(guó)QFII制度上應(yīng)該注意到的一些思路，試圖從一個(gè)宏觀的角度來(lái)探究該制度的完善，引出對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的防范。

首先是額度問(wèn)題。額度無(wú)疑是要增加的，這符合我們吸引更多外資的目的，但要考慮到大規(guī)模資本流入對(duì)匯率的沖擊，或者說(shuō)考慮到人民幣升值的壓力。另外，額度增加的同時(shí)也要考慮到已批準(zhǔn)額度的使用效率。在此，可以借鑒其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，20世紀(jì)90年代初亞洲國(guó)家和拉美地區(qū)面對(duì)大規(guī)模資本流入而在實(shí)際匯率中呈現(xiàn)出不同的反應(yīng)，從中我們可能吸取到一些經(jīng)驗(yàn)，那就是證券投資在資本流入中的比例必須限制以及盡可能地促使證券投資資金投資證券市場(chǎng)。具體而言，因?yàn)橘Y本的流入涉及到外國(guó)直接投資（FDI）和證券投資的流入，一般情況下，F(xiàn)DI會(huì)較多地帶動(dòng)資本品的進(jìn)口和國(guó)內(nèi)實(shí)際產(chǎn)出的增加，從而可能引起實(shí)際匯率的貶值，而證券投資的作用取決于它是否更多的用于增加投資而非消費(fèi)。在這樣的邏輯下，對(duì)我國(guó)QFII制度的完善就應(yīng)該限制全部境外機(jī)構(gòu)投資者每年流入資本的總規(guī)模，或者說(shuō)參照每年FDI的數(shù)據(jù)審批QFII的數(shù)量是可行的（二者存在多大程度的關(guān)聯(lián)有待于進(jìn)一步研究）。另外，在QFII匯入資金的使用上，我們的制度還不完善，著眼點(diǎn)應(yīng)該在于讓境外機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)上而非貨幣市場(chǎng)上獲利。

其次是潛在的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。應(yīng)該承認(rèn)，關(guān)聯(lián)交易在我國(guó)證券市場(chǎng)中有相當(dāng)程度的存在，而相關(guān)立法并不理想?，F(xiàn)時(shí)的經(jīng)紀(jì)類(lèi)QFII只是一個(gè)中介，它連接的是境內(nèi)證券市場(chǎng)和境外的客戶(hù)，在客戶(hù)資料不被披露時(shí)，其與境內(nèi)的上市公司有可能存在某種關(guān)聯(lián)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不可避免，從而存在操縱股價(jià)的可能及損害上市公司的利益，而且境外的客戶(hù)也可以從股權(quán)式投資轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)式并購(gòu)。從某種意義上說(shuō)，外商控制中國(guó)上市公司的股權(quán)比他們來(lái)中國(guó)直接投資建立一個(gè)企業(yè)成本更低，而且中國(guó)證券市場(chǎng)獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)也給QFII極大的想象空間。因此，在放松QFII持股比例時(shí)我們要慎重。

第11篇

關(guān)鍵詞：B股市場(chǎng)　并軌　回購(gòu)

2006年1月4日，五部委聯(lián)合《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，辦法規(guī)定外商可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓股改公司及新上市公司的A股。允許外資作為戰(zhàn)略投資者投資A股，進(jìn)一步弱化了B股市場(chǎng)的功能，市場(chǎng)認(rèn)為《管理辦法》是在為解決B股市場(chǎng)做鋪墊。8月26日，證監(jiān)會(huì)正式了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》，這意味著在QFⅡ之后，將有更多的外資機(jī)構(gòu)可以直接投資國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。而且，在近期以來(lái)的A股股改接近完成、A+H股同時(shí)上市，以及人民幣升值等市場(chǎng)背景下，已經(jīng)逐漸喪失融資功能的B股市場(chǎng)，地位已越發(fā)尷尬。如果說(shuō)以前還因?yàn)锳股股改事關(guān)重大而無(wú)暇顧及B股市場(chǎng)，那么現(xiàn)在已經(jīng)是把解決B股問(wèn)題提上議事日程的時(shí)候了。市場(chǎng)目前對(duì)解決B股問(wèn)題有多種思路，但哪一種或幾種更好，還要結(jié)合B股市場(chǎng)的狀況來(lái)考察。

一、B股市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在問(wèn)題

B股設(shè)立的初衷是為企業(yè)吸引外資服務(wù)，其功能定位在于融資而不是投資。隨著海外上市、外資企業(yè)發(fā)行A股，QFⅡ、QDⅡ等國(guó)際化手段的不斷引進(jìn)，B股市場(chǎng)的初始功能實(shí)際上已經(jīng)終結(jié)。另一方面，2001年初B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地居民開(kāi)放后，境內(nèi)散戶(hù)取代境外機(jī)構(gòu)成為投資主體，B股市場(chǎng)已成為事實(shí)上的內(nèi)資股市場(chǎng)，無(wú)論在融資功能上，還是在投資者結(jié)構(gòu)上，外資的色彩越來(lái)越淡，外資股已名不副實(shí)。市場(chǎng)環(huán)境的變化及B股市場(chǎng)存在的問(wèn)題，都要求對(duì)B股市場(chǎng)的去向盡快加以明確。

(一)融資功能喪失

B股市場(chǎng)設(shè)立的初衷是為籌集外資提供一個(gè)渠道，但隨著H股和紅籌股的出現(xiàn)，特別是亞洲金融危機(jī)后H股的大量擴(kuò)張，B股的籌資功能已逐漸弱化。從我國(guó)B股市場(chǎng)的情況可以看出，1992年，第一只B股――真空B股在上交所發(fā)行，截至1999年底，滬市有53家B股，深市有54家B股，共有107家B股發(fā)行。這段時(shí)期B股市場(chǎng)的融資功能正常。而在2000年雷伊B發(fā)行后，直到2004年4月至當(dāng)年底，深滬股市才義發(fā)行兩家B股。2005年至今，B股市場(chǎng)又停發(fā)了新股，只有3家公司通過(guò)增發(fā)融資，還有幾家曾申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)但未達(dá)得到明確答復(fù)。從這些情況看來(lái)，B股市場(chǎng)的融資功能已基本喪失。

(二)資源配置機(jī)制扭曲

盡管一個(gè)國(guó)家存在多層次的資本市場(chǎng)體系，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展是有利的，我國(guó)已經(jīng)有了上海A股和深圳A股，似乎再來(lái)一個(gè)B股市場(chǎng)應(yīng)該利大于弊。但是應(yīng)該看到這并不是真正的多層次的資本市場(chǎng)體系。將市場(chǎng)劃分開(kāi)來(lái)，致使B股市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)體系中處于從屬地位，難以得到長(zhǎng)足的發(fā)展。而且，在一個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)存在兩種價(jià)格不同但本質(zhì)相同的股票，會(huì)不可避免地造成市場(chǎng)的分割，從而形成不同的評(píng)價(jià)機(jī)制和股價(jià)體系，使得市場(chǎng)的統(tǒng)一性與完整性受到挑戰(zhàn)，也使得資源的配置機(jī)制與配置效率發(fā)生不同程度的扭曲。

(三)投資價(jià)值缺失

2000年后，B股市場(chǎng)的融資功能已基本不存在，與之相應(yīng)的是投資價(jià)值的缺失，國(guó)外投資者紛紛撤退。而在2001年B股市場(chǎng)向中國(guó)內(nèi)地投資者開(kāi)放后，B股投資資金來(lái)源實(shí)際上主要來(lái)自?xún)?nèi)地投資者持有的外匯。QFⅡ?qū)嵤┖螅珹、B股投資者將更一致化。作為基本喪失了融資功能的市場(chǎng)，顯然對(duì)投資者也沒(méi)有太大的吸引力。B股市場(chǎng)需求出現(xiàn)萎縮，交易清淡。盡管在去年年初、9月份及今年初B股市場(chǎng)出現(xiàn)了幾次“井噴”行情，但其背后的原因卻是A、B股合并的傳聞，是一種短期的投機(jī)行為，而不是出于B股市場(chǎng)的投資價(jià)值的認(rèn)可。

二、B股市場(chǎng)改革的爭(zhēng)議

上述問(wèn)題使得B股存在的理由和依據(jù)都變得更加薄弱。而目前市場(chǎng)上對(duì)B股改革的思路主要可以分為以下兩種。

(一)取消論

由于B股市場(chǎng)存在的問(wèn)題及其籌資功能的喪失或被取代，B股市場(chǎng)應(yīng)該通過(guò)與A(H)股市場(chǎng)合并的方式予以取消。粱定邦認(rèn)為將A、B股分開(kāi)的體制會(huì)使A、B股市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生扭曲，從而產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，導(dǎo)致了諸如非居民投資A股等非法交易。而且，這種市場(chǎng)的分割不利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率，助長(zhǎng)了投機(jī)。A、B股市場(chǎng)的合并，即可以消除這些弊端，同時(shí)又是中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化縱深發(fā)展的客觀要求。秦阿峰則認(rèn)為，當(dāng)初設(shè)立B股市場(chǎng)為國(guó)內(nèi)企業(yè)(尤其是外資企業(yè))籌措外資的需要，這一功能現(xiàn)在已基本為H股和紅籌股所取代。隨著A股市場(chǎng)逐步對(duì)外開(kāi)放，境內(nèi)外資公司在A股市場(chǎng)融資也將很快實(shí)現(xiàn)，因此，A、B股市場(chǎng)的分立的前提已不存在，合并是必然的選擇。陳琦偉也認(rèn)為，B股市場(chǎng)在調(diào)設(shè)計(jì)、管理上先天就是有缺陷的，缺乏效率，因此沒(méi)有理由繼續(xù)做大B股市場(chǎng)。

(二)發(fā)展論

B股市場(chǎng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特定階段起到了一定作用。目前B股市場(chǎng)存在一些問(wèn)題，其發(fā)展受到了阻礙?？梢酝ㄟ^(guò)政策、制度等建設(shè)促進(jìn)B股市場(chǎng)的發(fā)展，而不是貿(mào)然取消。主要的一些觀點(diǎn)有：證監(jiān)會(huì)針對(duì)公布的境內(nèi)居民可投資B股的市場(chǎng)政策表示，加入WTO后，我國(guó)資本市場(chǎng)將不可避免地面對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，并且外資的進(jìn)入也是遲早的事。發(fā)展B股市場(chǎng)可以使我國(guó)在一定的范圍內(nèi)積累經(jīng)驗(yàn)，逐步提高我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平。左小蕾認(rèn)為我國(guó)B股市場(chǎng)是一個(gè)不可忽略的特殊的資源。應(yīng)該把B股市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，為我國(guó)資本市場(chǎng)全方位開(kāi)放提供可操作的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)和推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。即可以吸引國(guó)外證券投資和直接投資，又可以起到示范效應(yīng)和形象效應(yīng)。而梁軍則認(rèn)為由于B股市場(chǎng)對(duì)國(guó)外投資者仍有吸引力，所以B股市場(chǎng)的功能不能輕易放棄，應(yīng)使之發(fā)展成為我國(guó)的離岸資本市場(chǎng)，也有利于提升我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的地位。

總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論取消還是繼續(xù)發(fā)展B股市場(chǎng)的看法都有一定的道理，但從成本和收益來(lái)看，發(fā)展B股市場(chǎng)的空間不大，但成本卻不低。所以對(duì)于目前B股市場(chǎng)的改革方式，多數(shù)人士表示，與A股并軌是B股市場(chǎng)改革較為妥當(dāng)?shù)穆窂健?/p>

三、A、B股并軌是B般市場(chǎng)改革的最佳途徑

2001年2月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開(kāi)立B股賬戶(hù)，交易B股股票。此舉擴(kuò)大了B股市場(chǎng)的投資者范圍，為A、B股最終走向合并奠定了基礎(chǔ)。之后，監(jiān)管層就一直表示對(duì)B股的定位及相關(guān)的發(fā)行政策都在研究中。這兒年間，關(guān)于A、B股合并的呼聲也是此起彼伏，但一直未見(jiàn)實(shí)際行動(dòng)。

目前，隨著股權(quán)分置改革的順利推進(jìn)，我國(guó)證券市場(chǎng)的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，而且我國(guó)金融業(yè)即將全面開(kāi)放，有關(guān)B股市場(chǎng)何去何從的問(wèn)題再次成為中國(guó)證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題。管理層比較主流的看法是B股市場(chǎng)向A股市場(chǎng)接軌，市場(chǎng)對(duì)B股改革也有“注銷(xiāo)”、“A、B股并軌”以及“B、H股合并”等選擇。大多數(shù)人士認(rèn)為，A、B股并軌足最簡(jiǎn)單也最

為有效的方法。

(一)回購(gòu)B股并予以注銷(xiāo)難以實(shí)施

B股的發(fā)行價(jià)格總體較低，而如果實(shí)施回購(gòu)，B股的價(jià)格就會(huì)在此消息的刺激下出現(xiàn)暴漲，最近的B股因?yàn)楹喜髀劧霈F(xiàn)“井噴”行情就說(shuō)明了問(wèn)題。那么，低價(jià)發(fā)行而高價(jià)回購(gòu)可能有損公司或大股東持有者利益，未必可行。而且，對(duì)于B股尤其是純B股公司來(lái)說(shuō)，B股的回購(gòu)是否會(huì)影響到其上市公司地位也是要考慮的問(wèn)題，因?yàn)樽N(xiāo)股票的話(huà)就等于失去了未來(lái)再融資的機(jī)會(huì)。何況，公司是否有支付能力還很難說(shuō)。同時(shí)，回購(gòu)股票如何定價(jià)也是注銷(xiāo)難以實(shí)施的問(wèn)題所在。

(二)B股與H股合并可能不大

H股在香港上市成功并得到一定發(fā)展后，我國(guó)證券管理層曾經(jīng)考慮通過(guò)提高B股上市公司的質(zhì)量，使之符合H股上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，然后在香港上市，最終解決B股問(wèn)題，但最終未能實(shí)現(xiàn)。實(shí)際上，由于我國(guó)對(duì)B股的發(fā)行審核與流通監(jiān)管都不如港股嚴(yán)格，若B、H股合并會(huì)使某些素質(zhì)不高的B股公司進(jìn)人香港市場(chǎng)，影響整個(gè)香港股市的素質(zhì)。因此香港當(dāng)局也會(huì)比較謹(jǐn)慎地對(duì)待B、H股合并。所以，B、H股合并的根本問(wèn)題還是在于B股的質(zhì)量。從目前B股公司的質(zhì)量來(lái)看實(shí)施該方案的可能不大。

(三)A、B股合并是最佳方案

第12篇

《意見(jiàn)》出臺(tái)后，影響最大的還是電子商務(wù)類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，外商投資電商企業(yè)將逐漸從外資協(xié)議控制（VIE）模式過(guò)渡至直接投資，且外資可以控股。

獲準(zhǔn)直投電商

關(guān)于電子商務(wù)的概念，目前并無(wú)法律上明確的定義。北京市高級(jí)人民法院將其定義為：電子商務(wù)是指根據(jù)信息網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)傳播的商品或服務(wù)的交易信息進(jìn)行交易的活動(dòng)，其核心側(cè)重于電子商務(wù)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者的網(wǎng)絡(luò)賣(mài)家。工信部《電信業(yè)務(wù)分類(lèi)目錄（2013版）》（征求意見(jiàn)稿）將其列為第二類(lèi)增值電信業(yè)務(wù)中的在線(xiàn)交易處理業(yè)務(wù)，即包含金融、證券交易，電子商務(wù)（商品）、服務(wù)交易公共平臺(tái)服務(wù)。

外商投資電子商務(wù)類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，根據(jù)《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》，外方投資者在企業(yè)中的出資比例，最終不得超過(guò)50%，且外方主要投資者應(yīng)當(dāng)具有經(jīng)營(yíng)增值電信業(yè)務(wù)的良好業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。即外商投資電商企業(yè)不但有股比限制，而且有資格要求。但何謂良好業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，無(wú)論是法律還是行政法規(guī)，均未有明確的標(biāo)準(zhǔn)，這一方面為審批機(jī)關(guān)提供了尋租可能，另一方面將外商財(cái)務(wù)投資者拒之門(mén)外。因此，外國(guó)資本一般通過(guò)VIE方式進(jìn)入中國(guó)電商行業(yè)。

此次《意見(jiàn)》的出臺(tái)將產(chǎn)生兩大影響。首先，將外商投資電商企業(yè)的股比上限放寬至55%，即外資可以控股。商務(wù)部外國(guó)投資管理司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，正在研究對(duì)外資放開(kāi)投資經(jīng)營(yíng)類(lèi)電子商務(wù)領(lǐng)域，不排除電子商務(wù)領(lǐng)域未來(lái)允許外資100%控股。其次，國(guó)務(wù)院《關(guān)于在中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)暫時(shí)調(diào)整有關(guān)行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院文件規(guī)定的行政審批或者準(zhǔn)入特別管理措施的決定》已經(jīng)明確在自貿(mào)區(qū)內(nèi)暫停實(shí)施 “資格要求”相關(guān)規(guī)定內(nèi)容，由國(guó)務(wù)院工業(yè)和信息化主管部門(mén)制定相關(guān)管理辦法。因此可以預(yù)見(jiàn)，對(duì)于外商投資電商企業(yè)的“良好業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)”的資格要求也將取消或者淡化，這為境外以財(cái)務(wù)投資為目的的PE、VC直接投資于電商企業(yè)奠定了法律基礎(chǔ)。

VIE不會(huì)失寵

毫不夸張地說(shuō)，VIE對(duì)中國(guó)電子商務(wù)的發(fā)展以及縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距起到了至關(guān)重要的作用。

而政府對(duì)VIE這種打球的做法一直予以關(guān)注，并在國(guó)家安全及反壟斷方面對(duì)VIE進(jìn)入增值電信行業(yè)進(jìn)行了具體的規(guī)定。國(guó)家安全方面，〔2011〕6號(hào)文下發(fā)后，商務(wù)部隨即頒布了《實(shí)施外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的規(guī)定》。該規(guī)定第9條明確協(xié)議控制屬于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的一種形式，該條規(guī)定：對(duì)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)從交易的實(shí)質(zhì)內(nèi)容和實(shí)際影響來(lái)判斷并購(gòu)交易是否屬于并購(gòu)安全審查的范圍；外國(guó)投資者不得以任何方式實(shí)質(zhì)規(guī)避并購(gòu)安全審查，包括但不限于代持、信托、多層次再投資、租賃、貸款、協(xié)議控制、境外交易等方式。反壟斷方面，依據(jù)《中華人民共和國(guó)反壟斷法》的規(guī)定，國(guó)務(wù)院制定了《關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》，該規(guī)定明確了協(xié)議控制為并購(gòu)行為并加以監(jiān)管。規(guī)定第2條指出，經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響的，屬于經(jīng)營(yíng)者集中的范圍，需要依據(jù)法律規(guī)定進(jìn)行申報(bào)與批準(zhǔn)。

需要指出的是，涉及上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的相關(guān)政策不會(huì)使VIE結(jié)構(gòu)失寵。這是因?yàn)?，首先，松綁僅針對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)之的企業(yè)，在自貿(mào)區(qū)之外的增值電信業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尚無(wú)法適用這種規(guī)定；其次，增值電信業(yè)務(wù)中的大部分業(yè)務(wù)在股權(quán)比例及資格要求方面尚未放開(kāi)，這便使VIE結(jié)構(gòu)依然具有生命力，特別是在互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)方面。

監(jiān)管沖突之惑

提到互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)，官方的定義是，通過(guò)信息采集、開(kāi)發(fā)、處理和信息平臺(tái)的建設(shè)，通過(guò)固定網(wǎng)、移動(dòng)網(wǎng)或因特網(wǎng)等公眾通信網(wǎng)絡(luò)直接向終端用戶(hù)提供語(yǔ)音信息服務(wù)（聲訊服務(wù)）或在線(xiàn)信息和數(shù)據(jù)檢索等信息服務(wù)的業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)信息服務(wù)分為經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性，非經(jīng)營(yíng)性實(shí)行備案制，經(jīng)營(yíng)性實(shí)行行政許可制。但對(duì)何為經(jīng)營(yíng)性，何為非經(jīng)營(yíng)性，不同的行政管理部門(mén)有不同的看法。例如：免費(fèi)向公眾提供信息但是通過(guò)網(wǎng)頁(yè)鏈接第三方廣告獲取收入是經(jīng)營(yíng)性還是非經(jīng)營(yíng)性？某外資企業(yè)通過(guò)自己的網(wǎng)站展示并銷(xiāo)售自己的產(chǎn)品，通過(guò)第三方支付渠道獲取收入是否為經(jīng)營(yíng)性？

根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，商務(wù)行政主管部門(mén)不認(rèn)為這是增值電信業(yè)務(wù)，從而會(huì)允許在其經(jīng)營(yíng)范圍中加上“通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售自有產(chǎn)品”。但通信管理局傾向于認(rèn)為這是增值電信業(yè)務(wù)，從而令外國(guó)投資者無(wú)所適從。所以，目前需要清晰界定經(jīng)營(yíng)性與非經(jīng)營(yíng)性互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)的范圍，不然在實(shí)踐中會(huì)引起混亂。