時間：2023-07-28 17:32:33
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)涵
將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險不斷加劇、企業(yè)經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化、無法清償?shù)狡趥鶆?wù)直至破產(chǎn)的一系列過程統(tǒng)稱為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。從根本來看，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是由其喪失支付能力造成的，但是外在的表現(xiàn)形式多樣，包括企業(yè)資不抵債、盈利能力變差、現(xiàn)金流量持續(xù)保持負(fù)值、企業(yè)喪失信用等。
（二）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的功能與作用
可以將企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理中的功能與作用概括為以下幾個方面。
1.監(jiān)督與監(jiān)測。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系在企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)級經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)揮著實(shí)時的監(jiān)督與監(jiān)測作用，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)一旦出現(xiàn)問題，就會反映在各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值上，此時就可以通過財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系進(jìn)行預(yù)警與反映。
2.識別與診斷。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系具有識別與存儲功能，可以將企業(yè)運(yùn)行中出現(xiàn)的異常狀況與其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)庫進(jìn)行自動比對，做出相應(yīng)的應(yīng)對決策。如企業(yè)流動比率合理的取值應(yīng)該是2：1，過高或過低都反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系便會做出預(yù)警并給出相應(yīng)的應(yīng)對措施。
3.預(yù)防和控制。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系不僅能進(jìn)行事中與事后的識別與診斷，更能進(jìn)行事前預(yù)防與控制，預(yù)警體系可以通過其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)庫功能，在以往的危機(jī)過程中詳細(xì)記錄原因、過程與結(jié)果，在新的危機(jī)可能出現(xiàn)之前做好預(yù)防與管控。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的構(gòu)建
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系是由若干要素及系統(tǒng)構(gòu)成的一個有機(jī)整體，故而在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系構(gòu)建時，必須從其幾個構(gòu)成部分出發(fā)進(jìn)行探討。
（一）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警組織機(jī)制
一個健全的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警組織機(jī)制直接關(guān)系到企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系的功能能發(fā)正常發(fā)揮及運(yùn)轉(zhuǎn)效果的好壞，為了保持其客觀性、中立性，預(yù)警組織機(jī)制必須獨(dú)立于企業(yè)的整體運(yùn)行與控制，直接受企業(yè)最高管理層控制并對其負(fù)責(zé)。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)可以是實(shí)體組織也可以是虛設(shè)的，如常見的企業(yè)預(yù)警組織管理委員會就是虛設(shè)的，其成員多由企業(yè)符合條件的管理人員兼職擔(dān)任并聘請企業(yè)外部管理咨詢專家參加。
（二）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警信息機(jī)制
為了便于其各項(xiàng)功能的正常發(fā)揮，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)系統(tǒng)必須有強(qiáng)大的信息作支撐，包括信息的搜集、傳遞、處理及評價，為此企業(yè)必須對現(xiàn)有的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系進(jìn)行修正與升級，將最新的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與數(shù)據(jù)輸入系統(tǒng)，以便該系統(tǒng)功能的正常發(fā)揮。
（三）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析機(jī)制
對企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的分析包括識別危機(jī)信號、確定危機(jī)程度及預(yù)報危機(jī)情況三個方面，其中前兩個環(huán)節(jié)尤為重要。具體而言企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析機(jī)制包括以下幾點(diǎn)。
1.建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。從企業(yè)短期經(jīng)營過程來看，足夠的現(xiàn)金比盈利更為重要，只要企業(yè)有現(xiàn)金、有利潤，就表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營是基本穩(wěn)定的，故而企業(yè)必須準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量情況是否正常直接反映出企業(yè)經(jīng)營管理是否出現(xiàn)了問題，一旦現(xiàn)金流量出現(xiàn)異常，企業(yè)必須及早采取措施。
2.確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警的基礎(chǔ)上，還必須建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，尤其要注意其中的盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)和發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)。如下圖所示。
（四）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理機(jī)制
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)管理包括日常管控與危機(jī)管理兩種，其中日常管控強(qiáng)調(diào)事前與事中監(jiān)督管理，將企業(yè)日常經(jīng)營過程中出現(xiàn)的任何問題與偏離都進(jìn)行實(shí)時反映與糾正，進(jìn)而進(jìn)行分析、識別與診斷，將風(fēng)險控制在第一時間內(nèi)；而危機(jī)管理則是在財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生后，如企業(yè)資不抵債、瀕臨破產(chǎn)、信用惡化后，組織專門力量進(jìn)行補(bǔ)救，化解財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)必須將預(yù)警管理重點(diǎn)放在第一個環(huán)節(jié)，重視日常管理，等到真正發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)后進(jìn)行管理估計(jì)很難起到“亡羊補(bǔ)牢”的作用了。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)治理對策
（一）恰當(dāng)選擇企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系
企業(yè)在選擇（建立）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系時必須充分結(jié)合當(dāng)前所處的發(fā)展階段與所要實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，因?yàn)椴煌髽I(yè)在發(fā)展的不同階段所面臨的風(fēng)險與期望達(dá)到的財(cái)務(wù)目標(biāo)是不同的。如企業(yè)當(dāng)前處在急速擴(kuò)張階段的話就必須更加重視負(fù)債規(guī)模，如果企業(yè)當(dāng)前處于積極融資階段的話，在預(yù)警體系設(shè)計(jì)時就必須過多的考慮償債能力。
（二）定性分析與定量分析相結(jié)合
在設(shè)計(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系過程中首先必須選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，在進(jìn)行指標(biāo)選擇時，必須堅(jiān)持定性與定量相結(jié)合的原則。定性指標(biāo)強(qiáng)調(diào)的是對研究對象屬性的描述，其結(jié)果也是描述性的，而定量指標(biāo)則更多的研究對象之間的量的關(guān)系，結(jié)果是具體而量化的。只有將定性與定量分析結(jié)合起來，才能構(gòu)建起符合企業(yè)發(fā)展實(shí)際的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系財(cái)務(wù)指標(biāo)
序言
經(jīng)濟(jì)全球化時代，市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展一方面促使企業(yè)全面走向市場，為企業(yè)發(fā)展提供了廣大的資金和產(chǎn)品銷售市場，另一方面市場中的企業(yè)，時刻面臨著各種風(fēng)險，每種風(fēng)險都有可能導(dǎo)致企業(yè)走向滅亡。如果企業(yè)不能卓有成效的規(guī)避與防范各種風(fēng)險因素的話，勢必使企業(yè)的未來發(fā)展陷入嚴(yán)重的危機(jī)境地。然而，在企業(yè)遭遇風(fēng)險之前，財(cái)務(wù)狀況會逐漸惡化產(chǎn)生企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，隨著時間的推移，當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)加劇到企業(yè)無以承受的極限時，全面危機(jī)將會隨之爆發(fā)。
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生有著多方面的原因，不僅僅是企業(yè)外部條件會造成企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)內(nèi)部由于經(jīng)營管理不善也會促發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，為此就必需選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，建立合理的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險防范，為企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的基本認(rèn)識
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)含義及表現(xiàn)形式
財(cái)務(wù)危機(jī)是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，財(cái)務(wù)風(fēng)險加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機(jī)，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱。
財(cái)務(wù)危機(jī)從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現(xiàn)形式：
1、從資產(chǎn)存量角度看，企業(yè)總資產(chǎn)的賬面凈值相當(dāng)于或小于賬面記錄的負(fù)債金額，即企業(yè)凈資產(chǎn)小于或等于零。當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)值時，就是所謂的“資不抵債”，表明企業(yè)已經(jīng)事實(shí)上破產(chǎn)。
2、從可持續(xù)經(jīng)營的角度看，企業(yè)主營業(yè)務(wù)量持續(xù)負(fù)增長，市場銷售黯淡，盈利能力差，存在數(shù)額巨大的未彌補(bǔ)虧損。
3、從現(xiàn)金流量角度看，企業(yè)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現(xiàn)金流量的非正常情況處于長期的持續(xù)狀態(tài)，其應(yīng)履行的償債義務(wù)受到阻礙。
4、由于經(jīng)常拖欠應(yīng)付款項(xiàng)，企業(yè)信用喪失，難以從供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌集必需的補(bǔ)充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來源日益枯竭，從而步人惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)而不得不宣告破產(chǎn)。
（二）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的特征
從財(cái)務(wù)危機(jī)的定義可以看出它指的是企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，財(cái)務(wù)危機(jī)的特征可以概括為以下幾點(diǎn)：
1、客觀積累性。財(cái)務(wù)危機(jī)的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費(fèi)、回收、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會計(jì)報表某一時點(diǎn)上某一項(xiàng)目的失誤，即是各種財(cái)務(wù)活動行為失誤的綜合。
2、突發(fā)性。財(cái)務(wù)危機(jī)由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。
3、多樣性。由于受到企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營過程、財(cái)務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動環(huán)節(jié)中不管哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。
4、災(zāi)難性。財(cái)務(wù)危機(jī)雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。
（三）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成的原因
1、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的存在
影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要因素是：市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性、企業(yè)對產(chǎn)品銷售價格的調(diào)整能力、單位產(chǎn)品變動成本的變化、企業(yè)固定成本總額的高低以及經(jīng)營管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗(yàn)等，其中決定性因素是管理的質(zhì)量。
2、企業(yè)喪失籌資能力
企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的首要原因。
3、企業(yè)現(xiàn)金流量不佳
合理的現(xiàn)金流量，是維持企業(yè)在一個適當(dāng)?shù)馁Y本和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下經(jīng)營及運(yùn)作的需要，也是維持企業(yè)在較強(qiáng)的流動性下得以生存和發(fā)展的需要。在日常經(jīng)濟(jì)生活中，有時一個盈利不錯的企業(yè)也會走向破產(chǎn)。一個企業(yè)現(xiàn)金流量是否合理，主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和支付能力等方面。
4、企業(yè)資產(chǎn)流動性的強(qiáng)弱
5、企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系解析
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)一旦發(fā)生對企業(yè)的發(fā)展將造成致命的打擊，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是多種因素作用的結(jié)果，它具有較長的潛伏期。一般其形成過程有規(guī)律可尋，因此建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系就顯得尤為重要。
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的含義
財(cái)務(wù)預(yù)警體系就是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報表、經(jīng)營計(jì)劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，挖掘企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施，為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。
（二）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系指標(biāo)設(shè)計(jì)原則
企業(yè)在構(gòu)建企業(yè)外務(wù)危機(jī)預(yù)警體系時，首要的問題是財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取，所選取的指標(biāo)應(yīng)該全方位地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和運(yùn)行規(guī)律，及時對企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營中存在的風(fēng)險發(fā)出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說來，財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)計(jì)和預(yù)警體系的構(gòu)造應(yīng)遵循以下幾個原則：
1、針對性原則。即預(yù)警指標(biāo)必須與企業(yè)的特點(diǎn)充分結(jié)合起來，使構(gòu)建的預(yù)警指標(biāo)體系對企業(yè)的財(cái)務(wù)分析和風(fēng)險判斷做到真實(shí)可靠。
2、全面性原則。即預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)該全面、系統(tǒng)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險程度，設(shè)計(jì)的指標(biāo)能夠充分考慮企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險，做到預(yù)警指標(biāo)不重復(fù)、不遺漏。
3、動態(tài)性原則。即必須在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，把握未來的發(fā)展趨勢。此外，還必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境變化不斷修正、補(bǔ)充指標(biāo)體系的內(nèi)容，確保預(yù)警的時效性。
4、可行性原則。即在企業(yè)的經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或發(fā)生危機(jī)之前，能夠及時發(fā)出警報。預(yù)警的信號要明確，判斷要簡單，不應(yīng)把指標(biāo)設(shè)計(jì)得于復(fù)雜，缺乏實(shí)用性。此外，還必須保證所花費(fèi)的成本低于其所能帶來的效益。
（三）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警程序
企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警過程實(shí)質(zhì)上是一個邏輯分析過程，即應(yīng)用因果分析法，從結(jié)果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，再分析原因又是如何影響結(jié)果—警情及影響程度大小。財(cái)務(wù)預(yù)警遵循的邏輯過程即預(yù)警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預(yù)警的前提，可以通過預(yù)警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預(yù)警指標(biāo)的預(yù)測景氣信號來反映。
2、尋找警源。確定警源是預(yù)警過程的起點(diǎn)。警源是導(dǎo)致警情發(fā)生的根源。一般說來，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源；另一類是可控性較強(qiáng)的警源，主要指一些內(nèi)在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)警不能只停留在對警源的分析上，而應(yīng)該作進(jìn)一步的分析，即根據(jù)警兆分析來預(yù)報警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標(biāo)，分為景氣警兆和動向警兆。
4、預(yù)報警度。預(yù)報警度是預(yù)警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況，通過監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)中景氣信號，可確定下一個景氣信號，從而確定下一個階段的警度，即實(shí)際警情的嚴(yán)重程度。
5、處理警情。即當(dāng)警情出現(xiàn)后采取什么措施去處理，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的警情處理十分重要，一個可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業(yè)危機(jī)，同時在處理過程中也要依據(jù)警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的功能
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的作用主要有以下四個方面：
1、監(jiān)測作用。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警活動的第一要務(wù)，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)以及對企業(yè)運(yùn)行有舉足輕重作用的經(jīng)濟(jì)活動與領(lǐng)域?yàn)楸O(jiān)測對象。
2、識別與診斷作用。通過監(jiān)測信息的分析，可確立企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動中己發(fā)生的危機(jī)現(xiàn)象或?qū)⒁l(fā)生的危機(jī)活動趨勢。
3、預(yù)防和控制作用。有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時預(yù)防現(xiàn)存的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且能通過系統(tǒng)詳細(xì)記錄，了解危機(jī)發(fā)生的原因，并及時提出解決措施和改進(jìn)建議，更正企業(yè)營運(yùn)中的偏差或過失，使企業(yè)回復(fù)到正常的運(yùn)轉(zhuǎn)軌道上。
4、提升企業(yè)價值。企業(yè)的價值就是以其所控制的經(jīng)濟(jì)資源，為社會創(chuàng)造最大的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的不斷增值。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，其目的是要促使企業(yè)千方百計(jì)改善經(jīng)營管理，提升經(jīng)營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的出現(xiàn)。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的建構(gòu)
不可否認(rèn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是多方面因素造成的，但是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
（一）建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
（二）確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。
反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機(jī)會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財(cái)務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計(jì)并計(jì)算各類指標(biāo)單項(xiàng)功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財(cái)務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率、實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率、應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：
實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計(jì)算如下：
從長遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度。考核指標(biāo)有：長期負(fù)債與營運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：
（三）結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
由于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進(jìn)行事前周密的財(cái)務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
四、結(jié)束語
雖然企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的積累性、多樣性、突發(fā)性等特點(diǎn)，但事實(shí)證明其形成和作用過程是有規(guī)律可尋的，為此建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系對于企業(yè)發(fā)展而言就不可避免的被提高到重要位置，合理的確立企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立短期、長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略，規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險對于企業(yè)發(fā)展而言有著重大的理論意義和實(shí)踐意義。
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關(guān)鍵詞 ：網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)；財(cái)務(wù)；預(yù)警體系
一、引言
網(wǎng)絡(luò)是依托于計(jì)算機(jī)信息技術(shù)的基礎(chǔ)，快速地融合于社會經(jīng)濟(jì)中的各個方面，將新鮮的活力注入到了企業(yè)的經(jīng)營管理活動當(dāng)中。運(yùn)用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的經(jīng)營成本得到了降低，拓展了新的營銷空間，豐富了客戶服務(wù)項(xiàng)目，加快了企業(yè)成長步伐，提高了企業(yè)經(jīng)營效益。但是，企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)的背景下獲得了機(jī)遇，與此同時也潛在了危機(jī)。由于網(wǎng)絡(luò)的不確定性以及多變性，使企業(yè)生存發(fā)展的外部環(huán)境也因此變得更加多變和難以琢磨。信息技術(shù)由于網(wǎng)絡(luò)的傳輸加快了傳播速度，這也使企業(yè)中的機(jī)密信息更加容易遭到外泄，對企業(yè)不利的信息在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中以超光速的速度傳播，使企業(yè)幾乎無法采取任何預(yù)控，以致于給企業(yè)帶來致命的打擊；另外，網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中信息具有共享性，減少了交易雙方信息的不對稱，客戶有了更便捷的產(chǎn)品比較方式和更廣闊的選擇空間，迫使企業(yè)不斷改進(jìn)服務(wù)方式、服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)質(zhì)量，企業(yè)間的競爭更加地白熱化；甚至由于企業(yè)不能迅速地將個別關(guān)鍵信息作出正確的反應(yīng)時，就會使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)的危機(jī)當(dāng)中。企業(yè)應(yīng)充分利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，改進(jìn)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，使其能夠敏捷、快速捕捉財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆信息，并對這種征兆信息進(jìn)行了整理、分析、識別和預(yù)測，提醒管理人員及早采取預(yù)控措施，從而幫助企業(yè)進(jìn)行正確決策，及時避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。
二、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)背景下導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的新成因
造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因有內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素主要表現(xiàn)為企業(yè)籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動中因產(chǎn)品技術(shù)水平、管理水平、發(fā)展能力、技術(shù)創(chuàng)新能力等不足產(chǎn)生的危機(jī)。外部因素主要表現(xiàn)為市場環(huán)境、國家政策及自然環(huán)境變化等帶來的影響。快速發(fā)展迅速的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)造成了企業(yè)生存的環(huán)境的困難性，使企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)外成因更多樣化。
（一）經(jīng)濟(jì)全球化
早在二十世紀(jì)初期，世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了一體化的趨勢，近些年來伴隨著科學(xué)技術(shù)，如信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化更是得到了迅猛的發(fā)展。盡管各國也在不斷加大對本國產(chǎn)業(yè)的保護(hù)，但是貿(mào)易壁壘的作用仍然呈現(xiàn)出了減弱的趨勢，不同國家與地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切。資源、信息數(shù)據(jù)以及高新技術(shù)等都實(shí)現(xiàn)了共享與流動，而且對這些要素也實(shí)行了比較合理的配置。從這個方面來看，各國企業(yè)獲得了更大的發(fā)展空間，但是換一個角度來講，經(jīng)濟(jì)一體化又給企業(yè)的生存帶來了一定的風(fēng)險，主要表現(xiàn)為價格風(fēng)險、匯率風(fēng)險以及金融安全問題等，這些風(fēng)險都與企業(yè)的發(fā)展有著直接的聯(lián)系。
（二）日漸協(xié)作密切的供應(yīng)鏈關(guān)系
在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)背景下，企業(yè)之間的競爭更為激烈。生產(chǎn)成本、產(chǎn)品質(zhì)量以及服務(wù)等已經(jīng)成為了主要的競爭內(nèi)容，各企業(yè)為了進(jìn)一步提高自身的競爭力往往會選擇與同處一條供應(yīng)鏈的企業(yè)建立起合作關(guān)系，以此來實(shí)現(xiàn)物流、商流、信息流以及資金流的統(tǒng)一管理。這種方式在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)背景下不僅僅提高了企業(yè)整個供應(yīng)鏈的競爭力，還有效地增強(qiáng)了企業(yè)在市場中的競爭力。然而不可避免的是供應(yīng)鏈本身也會對企業(yè)造成風(fēng)險，主要包括：①供應(yīng)鏈自身發(fā)展的復(fù)雜性與不確定性非常明顯；②風(fēng)險會在供應(yīng)鏈中發(fā)生傳遞效應(yīng)；③同處一條供應(yīng)鏈的企業(yè)也存在競爭關(guān)系。
（三）企業(yè)的電子化模式
企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的經(jīng)營管理其中一個非常重要的模式就是電子商務(wù)，使企業(yè)在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)對廣大客戶一對一的服務(wù)，從而有效的提高了企業(yè)的服務(wù)水平。同時，企業(yè)在日常財(cái)務(wù)管理中引入了網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，發(fā)展網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)，以此來彌補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)背景下傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的不足。為了使企業(yè)經(jīng)營管理中的電子商務(wù)以及基于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的財(cái)務(wù)管理可以雙重高效地運(yùn)行，企業(yè)在經(jīng)營管理中一定要建立一套成熟地網(wǎng)絡(luò)化信息財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。否則，企業(yè)在市場的多元化競爭下勢必處于劣勢，會落后于其它企業(yè)，最終陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。
（四）網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時代的出現(xiàn)與發(fā)展都是以數(shù)字化技術(shù)與信息技術(shù)為載體的，互聯(lián)網(wǎng)是電子商務(wù)得以實(shí)現(xiàn)的重要工具，但是這一工具在加快了企業(yè)發(fā)展的同時也為企業(yè)帶來新的危機(jī)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中存在計(jì)算機(jī)病毒與強(qiáng)能力黑客的入侵是兩個具有代表性的危機(jī)。除此此外，電子商務(wù)中不可缺少的信息傳輸過程中也存在安全性，而電子支付系統(tǒng)自身也具有一定的危險性，這些都有可能為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來危機(jī)。
三、基于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的背景下構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的分析研究，是基于在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系中各指標(biāo)進(jìn)行分析監(jiān)測的基礎(chǔ)之上，所以，將財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的作用充分地發(fā)揮出來，就一定將科學(xué)性以及合理性建立于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系當(dāng)中。基于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的背景下，就一定要在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系中遴選更有利于預(yù)判危機(jī)的指標(biāo)，并且充分結(jié)合能代表網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)新成因的指標(biāo)，構(gòu)建一個適合網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警新指標(biāo)體系，盡可能全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，為企業(yè)危機(jī)做出準(zhǔn)確的預(yù)判，采取對應(yīng)管理措施，為企業(yè)繁榮發(fā)展保駕護(hù)航。
（一）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系
之前的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)是傳統(tǒng)型的，一般可以分成兩類：第一種是財(cái)務(wù)的指標(biāo)，一般包括六大類，都分別將企業(yè)中的償債、營運(yùn)以及盈利能力和成長能力、現(xiàn)金流量表示出來；另一類為非財(cái)務(wù)指標(biāo)，通常包括三大類，即：①背景性指標(biāo)。包括企業(yè)的基本信息、服務(wù)項(xiàng)目以及總體規(guī)劃等內(nèi)容，有時也會包括企業(yè)的信譽(yù)、營銷策略以及競爭力等；②前瞻性指標(biāo)。包括企業(yè)的未來發(fā)展規(guī)劃、投資規(guī)劃以及財(cái)務(wù)的基本狀況等；③社會責(zé)任性指標(biāo)。通常特指企業(yè)對所在區(qū)域以及對周圍環(huán)境的維護(hù)的信息。
（二）網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)背景下財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警新體系的構(gòu)建
1.無形資產(chǎn)指標(biāo)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時代，無形資產(chǎn)是第一競爭力，主宰著企業(yè)收益的高低。無形資產(chǎn)是一個綜合性指標(biāo)，以員工和組織的技能和知識為基礎(chǔ)，由人力資本、結(jié)構(gòu)性資本和用戶資本三部分組成。人力資本是指體現(xiàn)在企業(yè)員工身上的各種知識和技能，包含素質(zhì)、訣竅、創(chuàng)新能力、反應(yīng)能力以及職業(yè)評價等。結(jié)構(gòu)性資本是指企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、制度規(guī)范、企業(yè)文化等，主要有財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)自身文化、產(chǎn)品標(biāo)志、專利權(quán)以及信息系統(tǒng)等。用戶資本是指市場營銷渠道、用戶忠誠度、企業(yè)信譽(yù)、品牌等無形資本。
2.供應(yīng)鏈指標(biāo)。供應(yīng)鏈指標(biāo)是反映企業(yè)和供應(yīng)鏈關(guān)系的一個綜合性指標(biāo)，主要包含企業(yè)供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的實(shí)施情況、企業(yè)對供應(yīng)鏈的依存度以及供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的運(yùn)行情況等。除此之外，還包括與企業(yè)相關(guān)的上游企業(yè)和下游企業(yè)的經(jīng)營情況等。
3.經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)。在傳統(tǒng)的預(yù)警指標(biāo)中稅后利潤通常是最重要的一個，但是由于近些年來我國大部分的企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化，因此會計(jì)核算中的稅后利潤不能表示出企業(yè)實(shí)際盈利情況，其主要原因在于計(jì)算稅后利潤時未將權(quán)益資本成本包括在內(nèi)。對此，考慮將息前稅后利潤扣除權(quán)益資本成本后的余額，即經(jīng)濟(jì)增加值為新的預(yù)警指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值能夠從各個方面了解企業(yè)的盈利情況，更加直觀的反應(yīng)出企業(yè)最終能否實(shí)現(xiàn)盈利，同時還可以反應(yīng)出各個股東所擁有的投資財(cái)富。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增加指標(biāo)呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢時，就表示企業(yè)的市場價值也在逐漸增加。
4.安全指標(biāo)。安全指標(biāo)也包括多個方面，如企業(yè)人員的安全意識、國家配套的的法律體系、網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)等。在分析安全指標(biāo)之前，要先對各種渠道收集到的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行修正。企業(yè)的會計(jì)信息失真是一種普遍現(xiàn)象，網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)也因網(wǎng)民素質(zhì)的參差不齊而存在虛假，所以借助互聯(lián)網(wǎng)搜集的數(shù)據(jù)要加以修正以發(fā)揮財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的作用。其次，為指標(biāo)無量綱化。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)不僅僅要包括企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，還包括非財(cái)務(wù)指標(biāo)。不同指標(biāo)其單位不同、量綱不同、數(shù)量級也不同。即使是同一指標(biāo)，不同單位的標(biāo)準(zhǔn)參考數(shù)值也差別較大。故，在將指標(biāo)組成預(yù)警體系時必須無量綱化，以提高預(yù)警系統(tǒng)在不同企業(yè)中的適用性。最后，則是對上述財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)作T 檢驗(yàn)，掌握預(yù)警指標(biāo)的顯著性，最終獲得最優(yōu)的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。
在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)背景下，財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)的積累過程越來越短，企業(yè)就一定要建立起一個高速、有效地財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，就會給企業(yè)管理當(dāng)局發(fā)出警示，使其主動調(diào)動企業(yè)中的各種資源，制定針對于這種危機(jī)所采取的預(yù)控措施，進(jìn)而有效地避免企業(yè)財(cái)務(wù)管理中危機(jī)的發(fā)生或減輕由于財(cái)務(wù)危機(jī)所造成的損失。此外，由于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境所產(chǎn)生的不確定性因素層出不窮，所以企業(yè)必須及時分析造成財(cái)務(wù)危機(jī)的新因素，將這些新的因素的重要指標(biāo)找出來，加強(qiáng)改進(jìn)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，才是企業(yè)安全生存的王道。
參考文獻(xiàn)：
[1]王鳳洲，崔杰.總部經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和發(fā)展的全球化背景分析.中國總部經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書2005-2006年:中國總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告[M].社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2005（11）：128-132.
關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；財(cái)務(wù)危機(jī)；預(yù)警系統(tǒng)；設(shè)想
一、引言
在市場中，國有企業(yè)會因?yàn)樨?cái)務(wù)危機(jī)而導(dǎo)致經(jīng)營陷入困境，甚至有可能導(dǎo)致破產(chǎn)。但是危機(jī)的顯現(xiàn)到惡化是一個過程，各種危機(jī)的影響因素，都將直接或間接地在財(cái)務(wù)指標(biāo)值上反映出來。如果財(cái)務(wù)危機(jī)剛顯現(xiàn)企業(yè)就能夠檢測到，通過觀察這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的長期變化，便可以采取有效措施防止危機(jī)進(jìn)一步惡化，因此企業(yè)有必要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。文章擬從財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)本身的作用與意義出發(fā)，探究國有企業(yè)如何構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。
二、財(cái)務(wù)危機(jī)及預(yù)警系統(tǒng)的概述
1、財(cái)務(wù)危機(jī)
財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)喪失正常的償付能力，即企業(yè)無力支付到期債務(wù)或無力維持必要支出的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為流動性不足，權(quán)益不足，債務(wù)拖欠及其流動資金不足等形式。財(cái)務(wù)危機(jī)包括經(jīng)營失敗——無償付能力——違約——破產(chǎn)四種類型，企業(yè)破產(chǎn)是財(cái)務(wù)危機(jī)的主要標(biāo)志，是財(cái)務(wù)危機(jī)的極端形式。
2、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)
（1）預(yù)警系統(tǒng)的含義
顧名思義，危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)就是對危機(jī)情況發(fā)生的預(yù)測、警示的系統(tǒng)，一般設(shè)定某種定量或者定性指標(biāo)作為預(yù)警觸發(fā)標(biāo)志。
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，則是對于企業(yè)的財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)的預(yù)警體系，它以公開的財(cái)務(wù)會計(jì)信息為基礎(chǔ)，輔之以其他相關(guān)的信息，以設(shè)定的指標(biāo)數(shù)值為標(biāo)識，按照其設(shè)定的觸發(fā)數(shù)值，綜合判斷企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)危機(jī)，同時可以按照設(shè)定的數(shù)值確定危機(jī)的程度。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)可以滿足管理者、所有者、債權(quán)人及潛在投資者等主體的決策需要。
（2）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)通常由組織、整合、處理三個方面組成。
首先是危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的組織體系。公司內(nèi)部須有財(cái)務(wù)信息實(shí)時報告系統(tǒng)，這樣公司經(jīng)營過程中所有環(huán)節(jié)要素的變化都能通過財(cái)務(wù)信息適時、準(zhǔn)確、真實(shí)地體現(xiàn)出來，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的核心作用，為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的建立奠定良好的基礎(chǔ)。同時企業(yè)可以聘請獨(dú)立于企業(yè)管理組織的外部管理咨詢專家，直接向最高管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，站在客觀角度上獨(dú)立開展工作，雖然不參與日常的經(jīng)營管理工作，但可以檢測監(jiān)督相關(guān)危機(jī)的實(shí)際情況。
其次危機(jī)預(yù)警信息的整合體系。這是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)發(fā)揮作用的前提和基礎(chǔ)，通過預(yù)警系統(tǒng)檢測到的信息，其本身對決策沒有直接的參考價值，危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)來源的信息必須經(jīng)過系統(tǒng)的再加工，只有通過對原始信息的整理、分析,才能向企業(yè)提供更直觀、更有意義的決策信息。
第三財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的處理機(jī)制。對出現(xiàn)的問題進(jìn)行處理是建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系的目的和歸宿。財(cái)務(wù)信息實(shí)時報告系統(tǒng)不但可以幫助企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，而且能夠?qū)⒇?cái)務(wù)危機(jī)在擴(kuò)大之前進(jìn)行處理。
三、國有企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建
1、國有企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)具備的功能
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的建立使國有企業(yè)更加了解自身經(jīng)營管理的整體狀況，使其明確自己在競爭中的地位，采取合理的措施避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。國企要建立有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，必須具備以下功能：
（1）能夠預(yù)報危機(jī)信息
通過對國企經(jīng)營過程的監(jiān)控，將其實(shí)際情況同預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃進(jìn)行比較，并營運(yùn)狀況做出合理預(yù)測，從中發(fā)現(xiàn)偏差并分析產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。當(dāng)危害自身財(cái)務(wù)關(guān)鍵因素出現(xiàn)之時，可以進(jìn)行預(yù)報，使國企準(zhǔn)確把握不利因素，以便采取措施以減少財(cái)務(wù)損失，防止財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。
（2）能夠診斷財(cái)務(wù)問題
危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)對檢測到的信息進(jìn)行加工處理、對比分析，做出判斷，并找出問題的所在，使國有企業(yè)對自身的財(cái)務(wù)問題有一個準(zhǔn)確的判斷。
（3）能夠預(yù)先控制危機(jī)
有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)告，還能及時尋找導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化的根源使管理者有的放矢、對癥下藥，制定有效的措施防止財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)一步惡化，避免財(cái)務(wù)危機(jī)真發(fā)生。使企業(yè)及時回復(fù)到正常運(yùn)轉(zhuǎn)的軌道。
（4）避免類似危機(jī)再次發(fā)生
通過預(yù)警分析，企業(yè)能完整地記錄某種財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因、處理結(jié)果、處理措施等整個過程，可以作為未來處理類似情況的借鑒。完善國有企業(yè)已有的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，不斷增強(qiáng)防范財(cái)務(wù)危機(jī)的能力。
2、國有企業(yè)構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的原則
（1）尊重國有企業(yè)的特殊地位
我國的客觀的經(jīng)濟(jì)狀況決定了國有企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著特殊的地位，發(fā)揮著特殊的作用。國有企業(yè)主要涉及的領(lǐng)域包括：國家安全核心領(lǐng)域和公益事業(yè)領(lǐng)域的國有獨(dú)資企業(yè)；關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域的在國有控股企業(yè)；一般競爭性領(lǐng)域的國有資本。國有企業(yè)與一般的企業(yè)組織形式不同，因此在國有企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，考慮到企業(yè)一般適用的同時，必須充分考慮到國有企業(yè)的特點(diǎn)。
（2）預(yù)警指標(biāo)要完整合理
一般企業(yè)的預(yù)警系統(tǒng)設(shè)計(jì)側(cè)重于自身的經(jīng)營競爭力，國有企業(yè)的預(yù)警系統(tǒng)除了競爭力外非常注重社會功能。國有企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)，既要考慮資產(chǎn)、負(fù)債、現(xiàn)金等財(cái)務(wù)定量指標(biāo)，又要考慮市場份額、持續(xù)發(fā)展能力、社會貢獻(xiàn)率等非財(cái)務(wù)指標(biāo)和定性指標(biāo)。不但要包括表內(nèi)指標(biāo)也要包含表外指標(biāo)。
關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)；預(yù)警方法；靜態(tài)和動態(tài)；“四階段癥狀”分析法
中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-7712 (2012) 06-0040-02
一、引言
近年來，全球范圍內(nèi)陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量大幅增加．財(cái)務(wù)困境關(guān)系著企業(yè)的生死存亡，大面積的企業(yè)財(cái)務(wù)困境更是可能帶來社會動蕩。因此構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，提前對財(cái)務(wù)困境進(jìn)行有效預(yù)警以便于管理者和有關(guān)部門采取措施進(jìn)行應(yīng)對是迫切而必要的。所謂企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，就是通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)所面臨的危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。
二、我國企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警方法評析
（一）專家調(diào)查法評價
專家調(diào)查是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警比較常見的評價方法，是企業(yè)組織各個領(lǐng)域?qū)＜遥鶕?jù)專家的在行業(yè)的知識和經(jīng)驗(yàn)，對企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部和外部環(huán)境進(jìn)行評價，要求各專家對企業(yè)財(cái)務(wù)過去和現(xiàn)在的狀況進(jìn)行了解，綜合分析財(cái)務(wù)變化，找出財(cái)務(wù)變化規(guī)律，判斷企業(yè)發(fā)展趨勢。專家調(diào)查法的缺點(diǎn)在于，調(diào)查成本比較高，因此，絕對部分企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查方法，通過專業(yè)人員，顧問，等對企業(yè)問題調(diào)查，形成報告供參考。標(biāo)準(zhǔn)化的帶調(diào)查方法，所提出的問題對所有企業(yè)或組織是普遍適用的。因此降低了成本，也是標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查法的優(yōu)勢。但是該標(biāo)準(zhǔn)化的調(diào)查，不能反映企業(yè)某些特殊的問題，報告中對該特殊問題不能做具體回答，針對每個問題，報告難以提供具體的逐個解釋，更難以引導(dǎo)企業(yè)對問題外的危機(jī)進(jìn)行重視。
（二）“四階段癥狀”分析法評價
“四階段癥狀”分析法主要是建立在財(cái)務(wù)危機(jī)階段性和連續(xù)性的技術(shù)上，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)展都是有一個過程的，每個過程表現(xiàn)出不一樣的特征，因此，根據(jù)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況，形成四個階段不同的癥狀，分別為財(cái)務(wù)危機(jī)“潛伏期”、“發(fā)作期”、“惡化期”和“實(shí)現(xiàn)期”。財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期主要表現(xiàn)為，企業(yè)盲目的擴(kuò)張，企業(yè)出現(xiàn)無效市場營銷狀況，企業(yè)疏于對潛在風(fēng)險的管理，企業(yè)運(yùn)營中缺乏有效的管理制度保障．企業(yè)資源存在分配不當(dāng)問題，對企業(yè)發(fā)展環(huán)境的重大變化莫不關(guān)注。財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期主要表現(xiàn)為：企業(yè)自有資本出現(xiàn)不足問題，并開始過分依靠外部資金支持，貸款利息負(fù)擔(dān)沉重，企業(yè)會計(jì)難以承擔(dān)風(fēng)險預(yù)警作用，企業(yè)債務(wù)拖延償付比較常見；財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期主要表現(xiàn)為：企業(yè)經(jīng)營者無心經(jīng)營企業(yè)主要業(yè)務(wù)，企業(yè)經(jīng)營者的精力主要用于財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難重重，債務(wù)到期違約不支付經(jīng)常發(fā)生。財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期主要表現(xiàn)為，企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重超過企業(yè)字資產(chǎn)，企業(yè)償還負(fù)債能力已經(jīng)喪失，企業(yè)宣布倒閉。“四階段癥狀”分析法，優(yōu)點(diǎn)在于直觀，簡單明確，比較適合于企業(yè)進(jìn)行自我檢測，缺點(diǎn)在于具體的階段劃分難，每個階段特征難以辨別，需要根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)。
（三）單變量和多變量的預(yù)警模型評價
單變量預(yù)警模型在早期沒有得到重視，后來Fitzpatric發(fā)現(xiàn)企業(yè)比率用來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的重要性，該研究得到許多學(xué)者的重視，并延伸出很多單變量的企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，例如，現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)總額的比例，企業(yè)凈收益與企業(yè)資產(chǎn)總額的比例等。單變量預(yù)警模型逐步得到重視，但隨著實(shí)踐發(fā)展，單變量模型也存在很多局限性，例如單變量分析得出企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)現(xiàn)狀，但是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是否會造成企業(yè)破產(chǎn)，以及破產(chǎn)的時間難以確立；單變量企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模式?jīng)]有充分考慮通貨因素的影響，因此，在通貨膨脹時期，單變量企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模式實(shí)效。
多變量的預(yù)警模型評價是對單變量預(yù)警模型的進(jìn)一步升級，他是一種綜合多元素的企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警評價方法，把多個企業(yè)財(cái)務(wù)比率套入該模型中，就可以得出多變量的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)結(jié)果，多元線性函數(shù)模型主要的代表有’記分(z—score)模型。多變量的預(yù)警模型受通貨膨脹的影響比較小，這是優(yōu)于單變量預(yù)警模型的地方，兩者預(yù)測內(nèi)容和預(yù)測方法均存在很大的差異性。田高良單變量模型是以單個財(cái)務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的．財(cái)務(wù)比率按其預(yù)測能力有先后順序之分；而多變量模型則是以多種財(cái)務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的，為使反模型的預(yù)測能力達(dá)到最大限度，一般需要對各種財(cái)務(wù)比率均進(jìn)行加權(quán)。單變量模型所預(yù)測的財(cái)務(wù)危機(jī)包括企業(yè)的破產(chǎn)、拖欠償還賬款、透支銀行賬戶、無力支付優(yōu)先股股利等；而多變量模型所砸測的財(cái)務(wù)危機(jī)則僅指企業(yè)的破產(chǎn)危機(jī)，因而z計(jì)分模型有時也被稱為公司破產(chǎn)預(yù)測模型。
（四）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險模糊分析法
確立財(cái)務(wù)風(fēng)險評估體系，選定評價因素集，權(quán)重集經(jīng)用層次分析法得出，以下面的風(fēng)險因素和數(shù)據(jù)為例，建立風(fēng)險因素集，和與之相對應(yīng)的權(quán)重值。
根據(jù)評價目標(biāo)的要求，我們選擇綜合評價的評價指標(biāo)組成集合，并將評價集分為幾個大的方面，然后在根據(jù)具體的評價要求在各評價指標(biāo)下可以選定被擇集，來衡量總體風(fēng)險度。例如將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險評價集合分為若干個評價指標(biāo)，組成的評價體系。采用n級評價指標(biāo)體系，n級指標(biāo)體系分別為高風(fēng)險，一般，低風(fēng)險等等。這樣界限清晰，容易評價。
建立判斷矩陣和權(quán)重的確定。對上述財(cái)務(wù)各風(fēng)險要素進(jìn)行獨(dú)立評價，定義評價級里的第i個評價指標(biāo)根據(jù)評價指標(biāo)體系對第j個元素的支配度為nij，因此，對某一個元素單因素評價的所有結(jié)果為，用模糊數(shù)學(xué)來表示，把n個單因素的集合組成判斷矩陣，這樣就夠構(gòu)成了模糊綜合評價判斷矩陣。采用專家組法來判定財(cái)務(wù)各風(fēng)險評價指標(biāo)的影響度大小，我們采用各指標(biāo)的獲得的投票數(shù)比總票數(shù)的比值來判定相應(yīng)財(cái)務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的支配度來構(gòu)建判斷矩陣。
運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)原理確定評價結(jié)果。采用國際上通行的模糊評價算法，具體的合成算法為加權(quán)平均法，.按照少數(shù)服從多數(shù)的原則，選擇得票數(shù)最多的相應(yīng)的等級，來確定i指標(biāo)的評價等級。通過權(quán)重與相應(yīng)的評分。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險度的計(jì)算。運(yùn)用各指標(biāo)風(fēng)險評價值與相對的指標(biāo)定性等級相乘來計(jì)算總財(cái)務(wù)風(fēng)險度的大小。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系構(gòu)建的策略
企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警評價體系包含多個指標(biāo)，體系的這個指標(biāo)反映的內(nèi)容必須是真實(shí)的，指標(biāo)構(gòu)建必須確保反映的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險。從而實(shí)現(xiàn)良好分析，總結(jié)以上規(guī)則，在財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建中，要注意做到以下兩點(diǎn)：
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警評價體系的整體性和完整性
企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系必須是完整的，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警狀況，不能依靠一個或幾個財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警而得到反映，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警是整個指標(biāo)體系的綜合反映結(jié)果，財(cái)務(wù)預(yù)警評價中，不能因?yàn)槟骋粋€或幾個指標(biāo)出現(xiàn)預(yù)警，就認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)就出現(xiàn)危險的狀態(tài)；也不能因?yàn)槟骋粋€或幾個指標(biāo)都達(dá)到安全標(biāo)準(zhǔn)，就認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)處于良好狀態(tài)。企業(yè)經(jīng)營狀況和當(dāng)前存在的問題是非常復(fù)雜的，企業(yè)預(yù)警狀況應(yīng)該反映這狀態(tài)，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警方法構(gòu)建中，應(yīng)結(jié)合企業(yè)整體的實(shí)際情況，注重企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。分析企業(yè)預(yù)警體系中，與企業(yè)經(jīng)營整體狀態(tài)不匹配的指標(biāo)。即使某一個或幾個指標(biāo)，超過危險標(biāo)準(zhǔn)，但綜合企業(yè)現(xiàn)狀，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況也可能是良好的，預(yù)警指標(biāo)體系測量結(jié)果僅僅提供參考，不能絕對化。
（二）建立靜態(tài)和動態(tài)相結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系
企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，因業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，會不斷發(fā)生變化。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警方法的構(gòu)建，既要反映一固定點(diǎn)的企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)，對財(cái)務(wù)危機(jī)初期進(jìn)行預(yù)警，同時，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系也應(yīng)該是動態(tài)體系。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的時間期限必須加長，靜態(tài)反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警狀況后，必須對企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)跟蹤，尋找企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，從根本上解除企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。建立靜態(tài)和動態(tài)相結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的跡象。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建中，靜態(tài)和動態(tài)相結(jié)合的方法運(yùn)用，將大大提高對企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的能力，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定發(fā)展。
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Abstract：Constructingfinancialcrisispre-warningsystemisthenecessitytothedevelopmentofcapitalmarketinChina.Thispaperanalyzesthepossibilityofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemofthelistedcompaniesfromthreeaspects,theory，economicsandtechnology,andworksoutthenewthoughtandbasicframeworkofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemsoastopreventandresolvethefinancialcrisisofthelistedcompanies.
關(guān)鍵詞：上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)
KeyWord：ListedcompanyFinancialcrisisPre-warningsystem
隨著經(jīng)濟(jì)一體化，經(jīng)營全球化的發(fā)展，企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境發(fā)生了很大變化，面臨著很大的風(fēng)險性和復(fù)雜性。作為企業(yè)改革先鋒的上市公司，同樣存在著潛在的危機(jī)。一旦財(cái)務(wù)危機(jī)無法化解，就會被戴上“ST”的帽子，以失敗告終。為了有效化解財(cái)務(wù)危機(jī)，亟待建立適合我國上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。
1財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)
財(cái)務(wù)危機(jī)是企業(yè)喪失償還到期債務(wù)的能力。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)正是為化解上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)而建立起來的一種機(jī)制，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)還沒有公認(rèn)的定義，筆者在分析預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)成要素的基礎(chǔ)上，將其定義為：財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是企業(yè)專門組織根據(jù)財(cái)務(wù)管理學(xué)、風(fēng)險管理和統(tǒng)計(jì)學(xué)的相關(guān)理論，以企業(yè)的財(cái)務(wù)報表、經(jīng)營計(jì)劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，采用定性和定量的分析方法，建立預(yù)警分析機(jī)制，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方,并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財(cái)務(wù)危機(jī)的原因,挖掘企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施,為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。簡單的說，它是企業(yè)專門組織預(yù)警-報警-排警的有機(jī)管理過程體系。
2構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的重要性
從理論上看，上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建是我國企業(yè)管理與控制理論的豐富和發(fā)展。本文所構(gòu)建的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是基于我國上市公司相關(guān)理論和經(jīng)濟(jì)技術(shù)特點(diǎn)上的，為上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)警兆的理論研究提供新思路，從而建立一套發(fā)現(xiàn)警兆-確認(rèn)警情-排警對策（預(yù)警-報警-排警）的邏輯機(jī)理，為我國上市公司提供一種危機(jī)預(yù)警管理新模式，在預(yù)防和化解危機(jī)，提高企業(yè)危機(jī)預(yù)警管理水平方面發(fā)揮作用。
從實(shí)踐上看，對于上市公司來說，借助財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，公司管理層能夠及時發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)狀況的惡化，以及造成公司財(cái)務(wù)狀況惡化的原因，從而能夠及時地、有針對性的調(diào)整公司的經(jīng)營策略，扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營狀況惡化的勢頭，以避免淪為“ST”“PT”的行列。另外公司越早獲得危機(jī)信號，越可以減少其在會計(jì)、審計(jì)、律師等方面所支付的費(fèi)用。同時，有利于證監(jiān)部門加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督管理，以提高上市公司的經(jīng)濟(jì)效益。
3構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的可行性
3.1理論依據(jù)
我國20世紀(jì)80年代初有了經(jīng)濟(jì)預(yù)警的概念，承認(rèn)經(jīng)濟(jì)的波動性和周期性。企業(yè)預(yù)警理論主要包括危機(jī)管理理論、策略震撼理論、企業(yè)逆境管理理論以及企業(yè)診斷理論。這就為財(cái)務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展和成熟提供了理論基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是基于上市公司財(cái)務(wù)運(yùn)作的全過程，不斷成熟的財(cái)務(wù)管理學(xué)理論則成為其基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警分析是對大量原始信息和數(shù)據(jù)的處理，日益發(fā)展完善的信息傳遞理論和統(tǒng)計(jì)學(xué)為其提供了理論基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)中的危機(jī)管理不僅是對危機(jī)全過程的監(jiān)測和控制，而且是對風(fēng)險的處理，那么現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論和風(fēng)險管理理論則為其提供了依據(jù)。另外，證監(jiān)部門于2001年11月《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法（修訂）》，表明我國證券市場退市機(jī)制不斷健全和完善。證券市場的退市機(jī)制是實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的重要途徑，增強(qiáng)上市公司的風(fēng)險防范意識，提高上市公司的質(zhì)量，引導(dǎo)證券市場朝良性方向發(fā)展。
3.2經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是在危機(jī)前建立的，這個時候上市公司的財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)力雄厚，完全可以滿足構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的所有資金需求。同時，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)建立起來以后，為公司解決財(cái)務(wù)危機(jī)提供了有效分析手段和控制對策，使上市公司不至于破產(chǎn)，更甚是能及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，保證了公司經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)，可以彌補(bǔ)構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的全部支出，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險收益，即危機(jī)管理支出小于危機(jī)管理所帶來的收益。
3.3技術(shù)支撐
上市公司的財(cái)務(wù)資料相對容易搜集，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)趨于規(guī)范財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)以財(cái)務(wù)報表及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息為依據(jù)，在建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型和進(jìn)行預(yù)警分析時，要運(yùn)用大量的財(cái)務(wù)資料。大部分上市公司已經(jīng)能夠按照市場經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)則進(jìn)入市場，完成了現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)，產(chǎn)權(quán)明晰，管理規(guī)范、科學(xué)，財(cái)務(wù)披露制度較為健全。同時，又處于公開的市場監(jiān)管之下，各種操作行為較為規(guī)范。同時，監(jiān)管部門監(jiān)管力度的加大，將進(jìn)一步抑制會計(jì)造假者的造假動機(jī)，提高財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量，從而更加有利于財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的順利運(yùn)行。
4構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的新思路
財(cái)務(wù)危機(jī)有潛伏、發(fā)作、惡化三個階段，在各個階段應(yīng)該有相應(yīng)的管理對策，這一系列的對策就構(gòu)成了本文財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的基本框架。
財(cái)務(wù)危機(jī)的潛伏時期，上市公司處在一個多變的環(huán)境之中，公司的市場狀況、產(chǎn)品的升級換代速度、關(guān)聯(lián)企業(yè)的供貨和資金償付能力、競爭對手的價格政策變動、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、籌資能力、資金調(diào)度能力和償債能力等產(chǎn)生巨大的影響。為了及時準(zhǔn)確的識別財(cái)務(wù)危機(jī)，就需要有一個專門組織對企業(yè)內(nèi)外的財(cái)務(wù)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行全面收集和有效傳遞，為預(yù)警分析機(jī)制提供信息數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，這就構(gòu)成了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的信息處理機(jī)制。
財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)作時期，在證監(jiān)部門的財(cái)務(wù)監(jiān)督下，上市公司為保證經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)，就必須對收集的內(nèi)外財(cái)務(wù)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，選擇能夠明顯反映公司財(cái)務(wù)狀況特征的指標(biāo)體系，不僅要有財(cái)務(wù)指標(biāo)，而且要引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、管理水平等，以全面反映公司財(cái)務(wù)狀況，然后用收集的數(shù)據(jù)和選定的指標(biāo)，通過現(xiàn)代建模方法（如主成分法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法）構(gòu)建預(yù)警分析模型，以準(zhǔn)確判斷財(cái)務(wù)危機(jī)是否已經(jīng)產(chǎn)生，將此分析結(jié)果及時反饋給企業(yè)管理者，便于其迅速采取對策。指標(biāo)分析和模型分析構(gòu)成了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警分析機(jī)制。
財(cái)務(wù)危機(jī)的惡化時期，財(cái)務(wù)危機(jī)已經(jīng)存在，如果不能及時控制或有效化解，上市公司將面臨生死存亡的境地。為了化解危機(jī)，公司管理層就要立即啟動財(cái)務(wù)危機(jī)處理小組，迅速分析財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復(fù)公司正常經(jīng)營。由于財(cái)務(wù)危機(jī)有突發(fā)性，要求公司管理層要有強(qiáng)烈的危機(jī)意識。
任何一項(xiàng)管理活動都離不開管理者，上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理也不例外，要有一個專門組織為預(yù)警管理服務(wù)。構(gòu)建了以財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)展階段為基礎(chǔ)的預(yù)警-報警-排警的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警過程機(jī)理，還需要有實(shí)施財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的組織機(jī)制，它包含了組織體系和組織過程。組織體系就是構(gòu)建一個專門為危機(jī)預(yù)警管理服務(wù)的組織；組織過程則是在危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)實(shí)施中的預(yù)警-報警-排警邏輯過程。
此財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是以專門組織為保證，依次執(zhí)行預(yù)警-報警-排警三項(xiàng)活動，與前面的研究相比，克服了將組織機(jī)制、信息處理機(jī)制、預(yù)警分析機(jī)制、危機(jī)管理機(jī)制并列的不足，使預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)更為合理，為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的實(shí)施提供了新思路。
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據(jù)有關(guān)資料顯示，早在上個世紀(jì)30年代，國外就已經(jīng)開始了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的相關(guān)研究，然而國內(nèi)在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制方面的研究卻是在近幾年才受到業(yè)界的關(guān)注。目前國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來越成熟，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式也越來越多樣化，企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險也越來越高，而集團(tuán)企業(yè)又都是市場經(jīng)營活動中的大型企業(yè)，一旦遇到財(cái)務(wù)危機(jī)將給企業(yè)和社會造成嚴(yán)重?fù)p失，所以，構(gòu)建企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制并著力進(jìn)行深入的研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
1 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制建設(shè)對企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的意義
當(dāng)前國內(nèi)市場競爭激烈，國際市場風(fēng)云變幻，企業(yè)集團(tuán)參與市場經(jīng)營活動面臨的風(fēng)險越來越高。自美國發(fā)生金融次貸危機(jī)，世界各地的經(jīng)濟(jì)形式不容樂觀，中國作為世界主要的經(jīng)濟(jì)體，受國際形式影響較大，國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營正面臨著產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、人民幣升值等一些列連鎖反應(yīng)的壓力，財(cái)務(wù)危機(jī)成為當(dāng)前造成國內(nèi)企業(yè)倒閉的主要原因，在這樣的背景下，企業(yè)集團(tuán)更應(yīng)該重視財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的建設(shè)。
1.1 有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)
財(cái)務(wù)危機(jī)防范是構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的主要目的。企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況直接決定了企業(yè)的市場競爭力，在企業(yè)管理過程中對財(cái)務(wù)狀況的及時掌控是管理的重要內(nèi)容。財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生之前通常能通過財(cái)務(wù)信號提前表現(xiàn)出來，也就是說財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生是具有一定的先兆性的，而通過構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制則能及時掌握企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況，通過科學(xué)分析及時預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)困境，這有利于企業(yè)防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，并保護(hù)好投資者、債權(quán)人和相關(guān)參與者的利益。
1.2 提高企業(yè)資本運(yùn)營效率
當(dāng)前國內(nèi)金融市場發(fā)展比較活躍，由此使得不少企業(yè)集團(tuán)進(jìn)入到了金融領(lǐng)域，資本運(yùn)營效率得到改善，但同時也對企業(yè)集團(tuán)的綜合管理水平提出了更高的要求。
在有些企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，一些子公司為了自身利益往往缺乏與集團(tuán)整體資本運(yùn)作相配合的熱情，導(dǎo)致集團(tuán)資本運(yùn)作陷入渙散的窘境，構(gòu)建企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制將使這種狀況得到很好的改善。通過有效的機(jī)制實(shí)現(xiàn)集團(tuán)對子公司財(cái)務(wù)的監(jiān)督管理，不僅能大大提高企業(yè)資本運(yùn)營效率，通過財(cái)務(wù)預(yù)警還能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的一些虧損問題，及時做出調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)資源配置。
2 國內(nèi)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建現(xiàn)狀
自上世紀(jì)80年代始，我國有關(guān)學(xué)者開始了對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的研究，發(fā)展到現(xiàn)在也有幾十年的時間了，因此，國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建取得了不菲的成績。
2.1 國內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制理論研究頗有成果
經(jīng)過廣大經(jīng)濟(jì)學(xué)家的不懈努力，國內(nèi)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的研究取得了較好的成果，為實(shí)踐中的具體應(yīng)用提供了理論支持。如，1986年吳世農(nóng)、黃世忠最終提出的企業(yè)破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型曾被廣泛應(yīng)用。2001年吳世農(nóng)等人以70家財(cái)務(wù)困境的企業(yè)和70家財(cái)務(wù)正常的企業(yè)為樣本，研究找出了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的6個預(yù)測指標(biāo)，并建立了Fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和Logisti C回歸分析的三種預(yù)測模型，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)財(cái)務(wù)困境的準(zhǔn)確的預(yù)測。目前這三種預(yù)測模型是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警構(gòu)建的主要理論參考依據(jù)。
2.2 國內(nèi)企業(yè)在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方面的應(yīng)用現(xiàn)狀不容樂觀
國內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警目前主要是在上市企業(yè)中得到一些應(yīng)用。雖然2002年曾有學(xué)者提出將財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系納入上市企業(yè)的評價指標(biāo)體系，但到目前為止財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的應(yīng)用還是比較有限。一方面，國內(nèi)企業(yè)管理危機(jī)意識不夠，大部分企業(yè)的經(jīng)營還是以短期經(jīng)濟(jì)效益為主要目標(biāo)，對財(cái)務(wù)管理的重視度不夠，更談不上財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警。另一方面，國內(nèi)財(cái)務(wù)預(yù)警模型應(yīng)用還不夠成熟，國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)大多還存在法人治理結(jié)構(gòu)不完善、會計(jì)信息失真的問題，而且大部分企業(yè)缺乏財(cái)務(wù)預(yù)警模型的專業(yè)人才。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建需要專業(yè)人員的專業(yè)指導(dǎo)，并且還需要科學(xué)的維護(hù)與更新。但國內(nèi)的構(gòu)建環(huán)境尚有欠缺，導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制很難發(fā)揮作用，致使企業(yè)對財(cái)務(wù)預(yù)警構(gòu)建的熱情不高。此外，也會有一些企業(yè)考慮到財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建需要的成本支出較大而臨時擱淺。
3 構(gòu)建企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的策略
當(dāng)前社會環(huán)境下構(gòu)建企業(yè)集體財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是非常有必要的，而且在市場經(jīng)營風(fēng)險越來越高的情況下構(gòu)建企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)顯然會收到事半功倍的效果。
3.1 完善企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制需要的內(nèi)部環(huán)境
企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部環(huán)境是確保財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警有效實(shí)施的關(guān)鍵。首先，要加快企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在組織結(jié)構(gòu)上明確母公司和子公司的經(jīng)營內(nèi)容、責(zé)任權(quán)限，要確保母公司對子公司經(jīng)營戰(zhàn)略的制定有決定性的影響力，避免子公司各自為政的問題發(fā)生。其次，要在集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的會計(jì)制度，統(tǒng)一會計(jì)制度的建立是構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的重要前提。企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)報表、票據(jù)、倉庫進(jìn)出管理流程等等，通過統(tǒng)一的會計(jì)制度能實(shí)現(xiàn)母公司對子公司財(cái)務(wù)的有效監(jiān)管，同時統(tǒng)一的會計(jì)制度是保障財(cái)務(wù)信息真實(shí)、有效的最好措施。第三，要在企業(yè)內(nèi)部建立財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警委員會，專門負(fù)責(zé)管理企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警。要加強(qiáng)對企業(yè)管理層的培訓(xùn)，引導(dǎo)管理層對財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建設(shè)的足夠重視，保證財(cái)務(wù)預(yù)警委員會工作的有效開展。財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警委員會必須有專業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員負(fù)責(zé)，還要不斷的引進(jìn)人才和組織學(xué)習(xí)培訓(xùn)，不斷提升財(cái)務(wù)預(yù)警委員會的工作能力和工作水平。
3.2 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的建設(shè)要建立在科學(xué)的基礎(chǔ)上
財(cái)務(wù)困境的發(fā)生有一定的漸進(jìn)性，潛伏期長，有時候還比較隱秘。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建一定要具有科學(xué)性，要建立在科學(xué)的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)之上，否則不能有效實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)警的作用。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)包括：資金運(yùn)用活動預(yù)警、企業(yè)籌資活動預(yù)警、對外投資活動預(yù)警、貨幣資金管理和報表分析預(yù)警。企業(yè)資金活動預(yù)警主要包括：企業(yè)經(jīng)營活動預(yù)警、企業(yè)生產(chǎn)活動預(yù)警、企業(yè)采購供應(yīng)活動預(yù)警、工程項(xiàng)目與固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警、企業(yè)基礎(chǔ)管理活動預(yù)警等方面。其中企業(yè)籌資活動預(yù)警主要是對短期借款、票據(jù)融資、商業(yè)信用、中長期借款和權(quán)益融資的預(yù)警。項(xiàng)目論證、投資款撥付、項(xiàng)目管理和處置等環(huán)節(jié)的管控是做好對外投資活動預(yù)警的關(guān)鍵。計(jì)劃變化率、合理保險儲備量的選擇、資金運(yùn)行結(jié)果的跟蹤分析是做好貨幣資金管理和分析的關(guān)鍵。集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)必須是以母公司為主的全面管控的預(yù)警系統(tǒng)，這樣才能確保財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制有效的發(fā)揮出作用。
關(guān)鍵詞：脆性理論； 財(cái)務(wù)危機(jī)； 財(cái)務(wù)困境； 風(fēng)險控制
眾所周知，風(fēng)險預(yù)警是風(fēng)險管理的關(guān)鍵議題和核心任務(wù)，但財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是公司的薄弱環(huán)節(jié)，從而影響了企業(yè)風(fēng)險管理的效率和效果。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的目的是找出財(cái)務(wù)危機(jī)的作用機(jī)理，以預(yù)測公司的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而采取措施避免企業(yè)財(cái)務(wù)狀況繼續(xù)惡化。企業(yè)作為市場的主體，其風(fēng)險主要來自于與市場進(jìn)行物質(zhì)和信息的交換過程。十八屆三中全會決定中曾指出要使市場在資源配置中起決定性作用。此次市場化改革預(yù)示著經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制以及與之相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增長方式將發(fā)生深刻的變化，企業(yè)將面臨更加復(fù)雜的市場環(huán)境，從而更可能陷入財(cái)務(wù)困境。如何避免企業(yè)在新的市場環(huán)境下陷入財(cái)務(wù)困境成為又一重要命題。筆者認(rèn)為只有抓住影響財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)、外部因素，認(rèn)清財(cái)務(wù)危機(jī)的微觀機(jī)理，根據(jù)環(huán)境的變化及時調(diào)整經(jīng)營策略，才更有助于經(jīng)營者防范財(cái)務(wù)危機(jī)，提高應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的能力，保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的脆性機(jī)理
財(cái)務(wù)危機(jī)又稱財(cái)務(wù)困境，在我國通常將被“ST”的企業(yè)稱為陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)。脆性是描述系統(tǒng)遭受外部干擾，使整個系統(tǒng)陷于困境、陷于癱瘓的過程。從這個意義上講，企業(yè)的脆性即表明企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生同樣是由某一因素的干擾，波及企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而引起財(cái)務(wù)狀況惡化，使整個公司陷入困境的過程。文章從脆性因子、脆性過程和脆性結(jié)構(gòu)三個要素來研究企業(yè)的脆性風(fēng)險。
（一）企業(yè)的脆性因子
脆性因子是引起系統(tǒng)發(fā)生脆性的因素，企業(yè)的脆性因子即引起企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素，包括外部因素和內(nèi)部因素。 根據(jù)熵理論，企業(yè)的經(jīng)營管理活動不當(dāng)，會增加企業(yè)內(nèi)部的熵增引起的不確定性問題。該不確定性內(nèi)涵的風(fēng)險包括財(cái)務(wù)風(fēng)險、稅收風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、法律風(fēng)險、信用風(fēng)險等。由于內(nèi)部因素包含更多的不確定性，內(nèi)部因素對財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響更大，但是由于內(nèi)部因素帶來的風(fēng)險大部分和管理層的治理、決策相關(guān)，而由管理層自身防范此類風(fēng)險就比較困難，這就為企業(yè)的風(fēng)險管理增加了難度。
（二）企業(yè)的脆性過程
從脆性源到脆性接受者具有某種關(guān)聯(lián)性，決定著脆性接受者的響應(yīng)程度，而兩者之間的脆性關(guān)聯(lián)是通過脆性過程來完成的。企業(yè)作為一個開放系統(tǒng)，無論其復(fù)雜程度如何，它都一定有自己的輸入和輸出。輸入是系統(tǒng)的外部條件或內(nèi)部條件，輸出是所想要達(dá)到的預(yù)期目的或目標(biāo)。但由于各種原因，又使系統(tǒng)有時不會達(dá)到預(yù)期的目的，有時又由于外界的干擾或系統(tǒng)本身的原因，使得系統(tǒng)不堪負(fù)荷從而激發(fā)了系統(tǒng)本身的屬性――脆性。復(fù)雜系統(tǒng)通常表現(xiàn)出各種各樣的復(fù)雜行為，但它們具有一些共同的特征，即隱含在這些現(xiàn)象背后的基本機(jī)制是不穩(wěn)定性。
1.外部脆性過程
外部脆性過程主要發(fā)生在復(fù)雜系統(tǒng)的子系統(tǒng)之間，一個已經(jīng)崩潰的外部子系統(tǒng)對于和它有一定聯(lián)系的子系統(tǒng)會造成一定的影響，這個影響的過程就稱為外部脆性過程。崩潰的子系統(tǒng)對于其他子系統(tǒng)能夠產(chǎn)生影響也是由于兩個子系統(tǒng)各自內(nèi)部因素之間存在著聯(lián)系，通過這種聯(lián)系影響到其他子系統(tǒng)，而其他子系統(tǒng)則通過內(nèi)部脆性過程決定是否接受這種影響。
2.內(nèi)部脆性過程
一個子系統(tǒng)的崩潰也是由它內(nèi)部的因素來表征的，而往往系統(tǒng)的崩潰都是由于內(nèi)部一個小小的因素出現(xiàn)問題，由于系統(tǒng)內(nèi)部之間是相互關(guān)聯(lián)的，這樣下去很有可能導(dǎo)致系統(tǒng)內(nèi)部的其他子系統(tǒng)的崩潰，這樣系統(tǒng)內(nèi)部的脆性過程就被完全的激發(fā)了。系統(tǒng)內(nèi)部子系統(tǒng)之間的作用過程就被稱為內(nèi)部脆性過程。
（三）企業(yè)的脆性結(jié)構(gòu)
財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，往往是由于外部和內(nèi)部某一因素發(fā)生重大變化，將這一變化作為系統(tǒng)的輸入，一旦這些因素受到干擾，易對財(cái)務(wù)系統(tǒng)形成沖擊，發(fā)生脆性事件。這些脆性事件會波及到系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，破壞企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)態(tài)，進(jìn)而出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。這個從脆性因子到脆性事件到影響系統(tǒng)結(jié)構(gòu)直至引起財(cái)務(wù)危機(jī)的過程，就是公司財(cái)務(wù)危機(jī)的脆性風(fēng)險結(jié)構(gòu)（見下頁圖2）。脆性因子的確定是預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵，脆性因子引起的干擾，通過逐層傳遞，波及整個企業(yè)，是導(dǎo)致企業(yè)脆性的主要風(fēng)險因素。脆性風(fēng)險的傳遞路徑多樣，更像一個黑匣子，與企業(yè)管理層的決策息息相關(guān)，同一行業(yè)、規(guī)模相當(dāng)、業(yè)務(wù)相近的企業(yè)，也會由于決策的不同產(chǎn)生截然不同的脆性風(fēng)險。為了有效應(yīng)對該脆性風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)建立起針對企業(yè)的脆性因子、脆性過程的危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。
二、財(cái)務(wù)危機(jī)的脆性控制策略
（一）采用風(fēng)險分析調(diào)查法和流程圖法進(jìn)行事前預(yù)警
脆性因子是引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要因素，預(yù)警的關(guān)鍵是對脆性因子的識別，脆性因子的識別是指個體獲取、處理并解讀脆性因子的過程，先前知識經(jīng)驗(yàn)以及評價這些因子所表現(xiàn)出的認(rèn)知特征會影響不同個體對因子的識別。另外，部分脆性因子包含于脆性事件中，是脆性環(huán)境的內(nèi)在本質(zhì)因素，在公司內(nèi)部主要表現(xiàn)為各部門為了自身利益最大化選取戰(zhàn)略，相互競爭，存在非合作博弈，處理不當(dāng)也會引發(fā)危機(jī)。為了有效識別可能導(dǎo)致本企業(yè)陷入危機(jī)的脆性因子，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)成立獨(dú)立于管理層的風(fēng)險管理小組，該小組成員不參與管理層決策，以保證風(fēng)險管理小組成員對風(fēng)險判斷的客觀性。著重強(qiáng)化小組成員的危機(jī)意識，提高對脆性因子的識別度，根據(jù)內(nèi)、外部因素的變化，實(shí)時采集、捕捉所有可能的脆性因子。根據(jù)流程圖法和以往的經(jīng)驗(yàn)，繪制出可能的風(fēng)險傳導(dǎo)路徑，做好情景分析和敏感性分析，以此評估可能給企業(yè)帶來的風(fēng)險，并形成風(fēng)險評估報告。在風(fēng)險評估報告中，詳細(xì)說明該因素可能導(dǎo)致的結(jié)果，考慮最壞的情況，使管理層在制定風(fēng)險應(yīng)對策略時，綜合考慮各種可能性，形成預(yù)警預(yù)案。預(yù)警方案中應(yīng)明確預(yù)警擬達(dá)成的目標(biāo)，具體的應(yīng)對、執(zhí)行計(jì)劃，預(yù)警點(diǎn)的信息等。
（二）采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合實(shí)時監(jiān)控預(yù)警
財(cái)務(wù)指標(biāo)、現(xiàn)金流指標(biāo)和市場收益類指標(biāo)，是最常用的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測變量，通過衡量公司的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力、現(xiàn)金流量、資本構(gòu)成等與企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)系，判斷并預(yù)測企業(yè)是否陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)是對單純依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的重要和有益的補(bǔ)充，非財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警更加關(guān)注可能影響企業(yè)經(jīng)營的各項(xiàng)因子的情況。非財(cái)務(wù)因素更多的依靠管理層的經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)判斷，可能比財(cái)務(wù)指標(biāo)更能有效揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。比如，企業(yè)的管理水平落后、公司治理結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)戰(zhàn)略不合理等非財(cái)務(wù)因素反映的信息都預(yù)示著企業(yè)有發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能，而財(cái)務(wù)指標(biāo)則不能夠準(zhǔn)確的反映出這些信息。因此，在構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型時應(yīng)該將非財(cái)務(wù)因素加入到模型的指標(biāo)體系之中，這樣才能夠更加完整地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，增強(qiáng)預(yù)測的效度。
（三）采用風(fēng)險擬合和再評估進(jìn)行跟蹤預(yù)警
由于內(nèi)部因素和外部因素引起的脆性過程不同，脆性風(fēng)險在企業(yè)內(nèi)部會產(chǎn)生不同的傳遞路徑，加大了風(fēng)險監(jiān)測的難度。企業(yè)在對脆性因子進(jìn)行監(jiān)測的過程中，應(yīng)注意對該風(fēng)險的應(yīng)對效果進(jìn)行實(shí)時評價，跟蹤風(fēng)險的狀況，收集預(yù)警信息，將觀測到的最新信息與預(yù)定的企業(yè)目標(biāo)計(jì)劃進(jìn)行對比分析，評價風(fēng)險應(yīng)對與預(yù)期的擬合程度，進(jìn)行差異分析，以決定是否需要調(diào)整應(yīng)對方案。跟蹤預(yù)警應(yīng)注重提高預(yù)警方案的靈敏度，一方面，當(dāng)評價的風(fēng)險與企業(yè)預(yù)期偏離較大時，分析偏差的原因，并在該脆性因子所處的階段，再次進(jìn)行風(fēng)險評估，制定新的應(yīng)對策略，并繼續(xù)監(jiān)測、跟蹤。另一方面，對風(fēng)險的評估效果較佳的風(fēng)險因素繼續(xù)跟蹤評價，進(jìn)行危機(jī)處理，直至危機(jī)消除。由此形成全過程預(yù)警的閉環(huán)系統(tǒng)。跟蹤預(yù)警強(qiáng)調(diào)在風(fēng)險因子的存續(xù)期間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)動態(tài)監(jiān)測和全過程預(yù)警。
（四）采用風(fēng)險評價持續(xù)改進(jìn)優(yōu)化預(yù)警
企業(yè)根據(jù)整個預(yù)警過程中的經(jīng)驗(yàn)，對原因，處理過程等進(jìn)行全民反思，總結(jié)整個過程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘、分析，組成脆性風(fēng)險因素集，將其固化到企業(yè)的危機(jī)管理體系中，形成企業(yè)內(nèi)部的危機(jī)管理數(shù)據(jù)庫，并運(yùn)用數(shù)據(jù)處理、分析等手段，優(yōu)化預(yù)警過程，形成優(yōu)化預(yù)警方案。由于企業(yè)組織的復(fù)雜性，同一脆性因子可能有不同的風(fēng)險傳導(dǎo)路徑，引起的風(fēng)險水平也可能不一致。當(dāng)企業(yè)再次面臨類似風(fēng)險時，及時地給出決策參考方案，通過預(yù)先采取應(yīng)對措施，提高危機(jī)應(yīng)對能力，最大限度地減少風(fēng)險沖擊。
脆性是復(fù)雜系統(tǒng)的根本屬性。文章從系統(tǒng)論的角度，重新審視了財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警研究。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警機(jī)制，針對事前、事中、事后預(yù)警，構(gòu)建了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的理論體系，并給出了有效的預(yù)警實(shí)施方案。但是預(yù)警系統(tǒng)有自身的局限性，受管理層能力的影響，想要發(fā)現(xiàn)所有的潛在風(fēng)險是不可能的，預(yù)警的難點(diǎn)在于合理區(qū)分與判別脆性因子，并且管理層的決策能力不易被量化，各部門的關(guān)系也不易用數(shù)據(jù)反映，仍存在一些問題。復(fù)雜系統(tǒng)的脆性理論是比較新的理論，各領(lǐng)域的應(yīng)用還有待進(jìn)一步研究。
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【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)預(yù)警； 財(cái)務(wù)危機(jī)； 追溯重述； Logistic模型
中圖分類號：F275.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）07-0075-04
一、引言
對于處于市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的每個企業(yè)而言，風(fēng)險無處不在、無時不有。信息技術(shù)的飛速發(fā)展在給企業(yè)帶來巨大機(jī)遇的同時，也將企業(yè)的風(fēng)險進(jìn)一步放大。財(cái)務(wù)風(fēng)險作為企業(yè)風(fēng)險的一個重要組成部分，受到越來越多的關(guān)注。為了適應(yīng)變化的組織結(jié)構(gòu)、管理模式和市場環(huán)境，迫切需要企業(yè)研究與時俱進(jìn)的現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理手段。財(cái)務(wù)預(yù)警模型以其客觀性、科學(xué)性和較高的精度與效度，為方便客觀地評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢提供了重要方法。
建立和運(yùn)用正確的企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。一方面，通過建立模型對風(fēng)險的形成機(jī)制進(jìn)行研究，有助于豐富企業(yè)管理理論；另一方面，風(fēng)險預(yù)警模型的正確運(yùn)用對于經(jīng)營者正確把握企業(yè)自身財(cái)務(wù)健康狀況、保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益、提高政府對企業(yè)的宏觀監(jiān)控質(zhì)量及規(guī)范證券市場，都將起到重要作用。
目前，我國理論界對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的實(shí)證研究一般都是采用以“ST公司”為主的單一兩分法識別危機(jī)樣本，沒有考慮管理層可能的利潤操縱行為，無法提高預(yù)警模型的預(yù)警效率，從而無法有效保護(hù)投資者。2012年7月7日上海證券交易所《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2012年修訂）》（簡稱“上市規(guī)則”）①，經(jīng)過第七次修訂的股票上市規(guī)則，在對股票交易實(shí)施退市風(fēng)險警示時首次引入了追溯重述，表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對財(cái)務(wù)重述的重視。本文通過引入財(cái)務(wù)重述對滬深兩市2009—2010年的“危機(jī)樣本”進(jìn)行重新界定，以檢驗(yàn)引入財(cái)務(wù)重述后的財(cái)務(wù)預(yù)警模型的預(yù)警效率。
二、文獻(xiàn)評述
自Fitzpatrick（1932）率先使用單變量破產(chǎn)預(yù)測模型開創(chuàng)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究先河以來，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究主要集中在以下幾個方面：
（一）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的模型
目前，學(xué)術(shù)界關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警模型主要有：單變量模型（Fitzpatrick，1932；Beaver，1966）；Z模型（Altman，1968）；ZETA模型（Altman、Haldeman & Narayanan，1977）；F分?jǐn)?shù)模型（周首華等，1996）；LOGIT回歸模型（Martin，1977；Ohison，1980）；PROBIT回歸模型（Ohison，1980）；決策樹模型（Frydman、Altman & Kao，1985）；神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型（Coats & Fant，1991）等。根據(jù)2008—2011年在會計(jì)類核心期刊發(fā)表的相關(guān)文章，經(jīng)過整理分析，上述幾種計(jì)量模型在實(shí)證研究中的應(yīng)用情況見表1。表1列示的是各種財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的使用次數(shù)。由表1可見，LOGIT回歸模型在實(shí)證研究中應(yīng)用最為廣泛，其次是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型和Z-score模型，其他計(jì)量模型的使用頻率較低。
（二）評價指標(biāo)體系的選取
Fitzpatrick（1932）通過對19家企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)凈利潤與股東權(quán)益的比率和股東權(quán)益與負(fù)債總額的比率對財(cái)務(wù)風(fēng)險具有較強(qiáng)的識別能力，Beaver（1966）在此基礎(chǔ)上擴(kuò)充了評價指標(biāo)體系，提出債務(wù)保障率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率三個財(cái)務(wù)指標(biāo)能有效地預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)狀況，其中債務(wù)保障率指標(biāo)預(yù)測的準(zhǔn)確率最高（吳英娟，2005）。此后，評價指標(biāo)體系不斷擴(kuò)充，逐步形成了財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩大體系。其中，財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、股東獲利能力指標(biāo)和營運(yùn)能力指標(biāo)等；非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要引入了公司治理（劉孫蕓和邱重植，2010）、股權(quán)結(jié)構(gòu)（袁康來和李繼志，2009）、經(jīng)濟(jì)附加值EVA（苗洛濤等，2008；梁杰等，2011）等因素。此外，國內(nèi)學(xué)者還分行業(yè)和地區(qū)對評價指標(biāo)進(jìn)行了研究，試圖建立適合不同行業(yè)和地區(qū)的評價指標(biāo)體系（趙蘭，2010；劉宏洲，2011；蔣太才和韓信，2011；顏哲等，2012；辛磊和高建來，2012）。
三、研究設(shè)計(jì)
（一）“危機(jī)”樣本界定
目前我國理論界對財(cái)務(wù)危機(jī)公司大都界定為被實(shí)施“風(fēng)險警示”（即被“ST”）的企業(yè)，然而針對我國資本市場尚未完善和財(cái)務(wù)信息時常失真的現(xiàn)實(shí)，很多面臨財(cái)務(wù)危機(jī)的上市公司會因資本市場壓力和高管薪酬契約等方面的動機(jī)進(jìn)行盈余操縱，這些經(jīng)過粉飾的企業(yè)往往也埋藏著財(cái)務(wù)失敗的種子。
2012年7月實(shí)施的股票上市規(guī)則首次引入了追溯重述，將退市風(fēng)險預(yù)警定義為上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，本所對其股票實(shí)施退市風(fēng)險警示：（1）最近兩個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值；（2）最近一個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值或者被追溯重述后為負(fù)值；（3）最近一個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入低于1 000萬元或者被追溯重述后低于1 000萬元；（4）最近一個會計(jì)年度的財(cái)務(wù)會計(jì)報告被會計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報告；（5）因財(cái)務(wù)會計(jì)報告存在重大會計(jì)差錯或者虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個月；（6）未在法定期限內(nèi)披露年度報告或者中期報告，且公司股票已停牌兩個月；（7）公司可能被解散；（8）法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請；（9）因第12.14條股權(quán)分布不具備上市條件，公司在規(guī)定的一個月內(nèi)向本所提交解決股權(quán)分布問題的方案，并獲得本所同意；（10）本所認(rèn)定的其他情形。②
為了使財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型提高預(yù)警效率，并切實(shí)保護(hù)投資者，必須對隱藏的危機(jī)公司進(jìn)行深入挖掘。但是，通過對2008—2011年的財(cái)務(wù)重述報告進(jìn)行分析，難以發(fā)現(xiàn)符合追溯重述后被ST的公司。由于信息不對稱等方面的原因，公司的盈余操縱行為很難被發(fā)現(xiàn)，即使被發(fā)現(xiàn)，這樣的公司就一定存在財(cái)務(wù)危機(jī)嗎？有一點(diǎn)可以確定，為避免被“ST”巨虧后微利的企業(yè)——類似于“洗大澡（Big Bath）”的企業(yè)——肯定是有問題的。因此，本文對危機(jī)公司的界定不僅包含傳統(tǒng)的“ST”企業(yè)，也加入了被證監(jiān)會或主流媒體披露存在虛增利潤進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的企業(yè)。本文通過對財(cái)務(wù)失敗企業(yè)的重新界定，試圖將財(cái)務(wù)失敗和財(cái)務(wù)信息質(zhì)量聯(lián)系起來，通過挖掘隱藏的危機(jī)公司，構(gòu)建引入財(cái)務(wù)信息重述的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。
（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來源
按照本文對危機(jī)樣本的界定，在滬深兩市A股市場上市的制造業(yè)企業(yè)中選取2009—2010年度被ST處理的37家上市公司和巨虧后微利同時進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的13家上市公司作為財(cái)務(wù)危機(jī)公司樣本，另外在財(cái)務(wù)危機(jī)公司樣本確定后相應(yīng)地選擇與之配對的50家不存在財(cái)務(wù)危機(jī)的公司作為對比樣本，共100個樣本觀測值，其中不考慮財(cái)務(wù)重述時有74個觀測值。對比樣本的選取原則為：（1）配比企業(yè)行業(yè)相同；（2）配比企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)；（3）配比企業(yè)上市時間接近。
“預(yù)”——財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的生命力所在（吳星澤，2011）。根據(jù)我國上市公司年報披露制度，上市公司公布其年報的截止日期為下一年的4月30日，所以上市公司（t-1）年的年報和其在第t年是否被特別處理這兩件事幾乎是同時發(fā)生的，用t-1年的數(shù)據(jù)預(yù)測第t年是否被特別處理是沒有實(shí)際意義的（劉克濤，2010）。因此本文采用公司第（t-2）年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立預(yù)警模型來預(yù)測公司在第t年是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。比如：世紀(jì)光華2010年3月5日起實(shí)行“退市風(fēng)險警示”特別處理，所以選取2008年（t-2）末的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。對于巨虧后微利同時進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的公司的微利年份視為虧損，因此采用公司巨虧年份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立預(yù)警模型。
本文使用的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫中的上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)子庫，財(cái)務(wù)公告信息來源于上海證券交易所網(wǎng)站、深圳證券交易所網(wǎng)站和巨潮資訊網(wǎng)；本文主要通過STATA對所有數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和統(tǒng)計(jì)分析。
（三）假設(shè)發(fā)展
在對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的實(shí)證研究中，最具挑戰(zhàn)性的問題是關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的計(jì)量問題，但最根本、最基礎(chǔ)的問題是對“危機(jī)樣本”的界定問題。在對這些方法的使用價值和精確度進(jìn)行衡量之前，如果不能很好地解決對“危機(jī)樣本”界定這一最根本、最基礎(chǔ)的問題，就難以得出有效的實(shí)證研究結(jié)果。
假設(shè)1：引入財(cái)務(wù)重述的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型能夠提高模型的預(yù)警效率。
四、實(shí)證研究
（一）財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)選取
表2列示了構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型的指標(biāo)，該指標(biāo)體系從盈利能力、股東獲利能力、現(xiàn)金流量能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力和償債能力六個維度列示了樣本公司的財(cái)務(wù)信息。
表3列示了不考慮財(cái)務(wù)重述時危機(jī)樣本和非危機(jī)樣本的均值T檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明，危機(jī)樣本的銷售凈利率（ROS）、資產(chǎn)報酬率（ROA）、每股收益（EPS）、資本保值增值率（RAA）和總資產(chǎn)保值率（TA）顯著高于非危機(jī)樣本公司，且均在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，而其他變量在分組樣本間的差別則不顯著。
（二）預(yù)測模型與臨界區(qū)域的建立及分析
表5列示了將考慮財(cái)務(wù)重述的分組樣本帶入模型公式（1）進(jìn)行檢驗(yàn)的結(jié)果。由表5可以看出在不考慮財(cái)務(wù)重述時模型的預(yù)測率是比較高的，但在考慮財(cái)務(wù)重述時模型的預(yù)測率明顯降低，尤其是對于巨虧后微利同時進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的企業(yè)。預(yù)測結(jié)果間接表明了假設(shè)1的推斷：引入財(cái)務(wù)重述的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型能夠提高模型的預(yù)警效率。
五、研究結(jié)論
將財(cái)務(wù)重述引入上市公司特殊處理的判定是上海證券交易所和深圳證券交易所上市規(guī)則的重心之舉，通過對以往經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的分析可以看出，考慮財(cái)務(wù)重述的特別處理能夠提高財(cái)務(wù)預(yù)警的效率，表明了監(jiān)管部門對資本市場監(jiān)管力度的加大，表明新的上市規(guī)則具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī) 危機(jī)預(yù)警
隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)所處的環(huán)境也發(fā)生了巨大的變化，現(xiàn)代企業(yè)無時無刻不在面臨著來自內(nèi)外部的各種風(fēng)險，稍有不慎，就會陷入危機(jī)，甚至破產(chǎn)倒閉。在這種現(xiàn)實(shí)下，及時準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)就顯得尤為重要。早在20世紀(jì)30年代，西方學(xué)者就開始對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)行研究，并陸續(xù)提出了許多不同的預(yù)警模型，其中已經(jīng)得到廣泛接受和應(yīng)用的模型如Fitzpatrick（1932）的單變量模型、Altman（1968）的多變量線性判別Z-score模型、Altman，Haldeman和Narayanan（1977）的Zeta模型、Ohlson（1980）的Logit模型以及人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型（ANN）等。我國學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究雖然起步較晚，直到上世紀(jì)80年代才逐漸開始，而且許多觀點(diǎn)都是在借鑒國外研究成果的基礎(chǔ)上提出的，但在探索適合我國國情的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警理論上的還是做出了較大貢獻(xiàn)。
近些年我國許多學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問題進(jìn)行了廣泛的研究，但仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，這些研究無論是在財(cái)務(wù)危機(jī)的界定、樣本的選取還是預(yù)警的模型構(gòu)建方法等方面都存在著固有的框架，而這個框架在科學(xué)性、合理性上都存在問題，如果不跳出現(xiàn)有的框架，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問題的研究就無法得到真正的發(fā)展。
目前，我國財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究中存在的問題可以歸結(jié)為以下幾方面：
1. 財(cái)務(wù)危機(jī)定義前后不一致
財(cái)務(wù)危機(jī)的定義，一直以來都沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。Beaver（1966）最初將財(cái)務(wù)危機(jī)定義為“企業(yè)發(fā)生巨額透支、拖欠優(yōu)先股股利、拖欠債務(wù)、宣告破產(chǎn)的一系列過程”；Altman（1968）認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)就是企業(yè)的法定破產(chǎn)；Ross（1999）則認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)包含四個方面：企業(yè)失敗、法定破產(chǎn)、技術(shù)破產(chǎn)和會計(jì)破產(chǎn)。由此可見，國外學(xué)者一般將破產(chǎn)作為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志。
國內(nèi)學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)的界定比較類似，吳世農(nóng)和盧賢義（1996）認(rèn)為最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)即為企業(yè)破產(chǎn)；谷祺和劉淑蓮（1999）定義財(cái)務(wù)危機(jī)是“企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)型失敗到破產(chǎn)以及處于兩者之間的各種情況。”；趙愛玲（2000）對財(cái)務(wù)危機(jī)的定義是“企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，根據(jù)其失敗的程度和處理的程序不同，財(cái)務(wù)失敗可以分為技術(shù)性清算和破產(chǎn)。”
我國學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)的定義主要集中在資不抵債、破產(chǎn)等方面，但在相應(yīng)實(shí)證研究中，受我國破產(chǎn)法尚不健全，證券市場的特殊性等因素的影響，一般都會將ST企業(yè)定義為財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)，這就產(chǎn)生了財(cái)務(wù)危機(jī)定義前后不一致的問題。從國內(nèi)外學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)的定義可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)危機(jī)的實(shí)質(zhì)是流動性不足導(dǎo)致企業(yè)無法按期償付借款，主要反映出企業(yè)在償債能力上的問題。但ST企業(yè)主要反映的是企業(yè)在盈利能力方面的問題，也就是說ST企業(yè)未必?zé)o法按期償付借款，而無法按期償付借款的企業(yè)也不是一定會被ST，二者之間并無必然的內(nèi)在聯(lián)系。可見，用ST來定義危機(jī)企業(yè)，顯然有失準(zhǔn)確。對財(cái)務(wù)危機(jī)的正確定義是研究結(jié)果成立的前提，只有做到對財(cái)務(wù)危機(jī)的正確定義并保持理論與實(shí)證的統(tǒng)一性，預(yù)測結(jié)果才具有現(xiàn)實(shí)意義。
2. 預(yù)警體系指標(biāo)的選取
預(yù)警模型中的指標(biāo)體系構(gòu)建是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究的重點(diǎn)，選取的指標(biāo)必須和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有較強(qiáng)的相關(guān)性才能保證模型的預(yù)測能力。最早的實(shí)證研究中，預(yù)測變量幾乎都是財(cái)務(wù)指標(biāo)，隨著研究的深入，人們發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的因素多種多樣，漸漸開始將一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入預(yù)測變量的范圍，即便如此，財(cái)務(wù)指標(biāo)仍然占據(jù)了變量總數(shù)的90%以上，這點(diǎn)通過查閱文獻(xiàn)就可以發(fā)現(xiàn)。
但是，財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測能力究竟有多高？不可否認(rèn)，財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況存在著某種聯(lián)系，但是現(xiàn)實(shí)是，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化，會反映到相應(yīng)地財(cái)務(wù)指標(biāo)上，也就是說財(cái)務(wù)指標(biāo)相對于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變化具有一定的滯后性，兩者的關(guān)系應(yīng)該是財(cái)務(wù)危機(jī)是因，財(cái)務(wù)指標(biāo)是果，現(xiàn)在卻要用結(jié)果來預(yù)測原因，很顯然，這是不科學(xué)的。
企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的原因應(yīng)該更多地從外界環(huán)境變化、內(nèi)部治理、技術(shù)效率等層面進(jìn)行分析，找出這些因素與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)系，真正達(dá)到預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)的目的。預(yù)警指標(biāo)的選取也應(yīng)該以財(cái)務(wù)危機(jī)的“因”為出發(fā)點(diǎn)，才能真正地提高模型預(yù)測的準(zhǔn)確性。
3. 研究樣本選取
研究樣本的選擇也是我國財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究中需要解決的一個重要問題。在我國實(shí)證研究中，最常見的樣本選擇方法就是配對抽樣。這些研究中模型預(yù)測的準(zhǔn)確率幾乎都能達(dá)到85%以上。事實(shí)上，財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)的數(shù)量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常企業(yè)的。Altman （1968）最早的研究中，危機(jī)企業(yè)與正常企業(yè)的數(shù)目相同，但根據(jù)鄧白氏（Dun and Bradstreet）的報告，自1934年以來，美國企業(yè)破產(chǎn)的概率從沒超過0.75%，這一比例是模型比例的1/67，我們使用貝葉斯定理可以證明配對抽樣的方式直接導(dǎo)致了模型的預(yù)測能力被嚴(yán)重高估。因此，在選取樣本時，應(yīng)盡量符合實(shí)際情況，才能使模型具有準(zhǔn)確的預(yù)測能力。
財(cái)務(wù)危機(jī)定義前后不一致、預(yù)警體系指標(biāo)和研究樣本的選取是目前我國財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究中存在的比較嚴(yán)重的問題，這些問題制約著我國財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究的發(fā)展，只有打破原有的框架，真正以企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)成因?yàn)榍腥朦c(diǎn)，結(jié)合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的特點(diǎn)，建立新的框架，才能準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。
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[關(guān)鍵詞]上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用
隨著資本市場的不斷發(fā)展與完善,對上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警研究一直是國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)問題之一。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是以財(cái)務(wù)會計(jì)信息為基礎(chǔ),通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化,對企業(yè)可能或者將要面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)所實(shí)施的實(shí)時監(jiān)控和預(yù)測警報。近年來一些上市公司因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)失衡,公司管理層管理混亂等諸多原因,導(dǎo)致公司業(yè)績逐下降,出現(xiàn)虧損、財(cái)務(wù)狀況異常甚至資不抵債等嚴(yán)重情形,最終受到特別處理,面臨退市危險,使投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者遭受巨大損失。但如果能夠通過研究上市公司相關(guān)信息,構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型,及時對發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行分析并采取有效措施，化逆境為順境，就能很大程度上幫助上市公司防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)。然而,由于種種原因,財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在我國上市公司中尚未得到廣泛應(yīng)用。
一、我國上市公司應(yīng)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)實(shí)意義
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)作為一種成本低廉的診斷工具，能實(shí)時對公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，及時地進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異常的征兆，并迅速報警，及時采取應(yīng)變措施，避免或減少損失。在上市公司應(yīng)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng),主要可以發(fā)揮四個作用:
1.財(cái)務(wù)監(jiān)測作用。監(jiān)測、跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際情況同企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，進(jìn)行核算、考核，找出偏差，并從中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。
2.財(cái)務(wù)診斷作用。它是根據(jù)跟蹤檢測的結(jié)果，運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、診斷技術(shù)對公司營運(yùn)狀況之優(yōu)劣做出判斷，找出公司運(yùn)行中的弊端及其病根之所在。即分析“警度”，告知“警情”的程度。并使經(jīng)營者知其然，更知其所以然，制定有效措施，阻止財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，避免嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。
3.財(cái)務(wù)治療作用。財(cái)務(wù)治療功能是在監(jiān)測、診斷的基礎(chǔ)上，識別病根、對癥下藥，更正企業(yè)營運(yùn)中的偏差或過失，使企業(yè)回到正常運(yùn)轉(zhuǎn)的軌道。準(zhǔn)確來講，治療功能并非財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的本質(zhì)功能。但是，一個有效的預(yù)警系統(tǒng)不僅應(yīng)該能夠找出企業(yè)的“癥結(jié)”所在，而且應(yīng)該能夠提出改進(jìn)方案和應(yīng)對措施。
4.保健作用。通過財(cái)務(wù)預(yù)警分析，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)存的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且能通過系統(tǒng)詳細(xì)地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果，并及時提出改進(jìn)意見，彌補(bǔ)公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營中的缺陷，完善財(cái)務(wù)預(yù)替系統(tǒng)，從而提供未來類似情況的前車之鑒，更能從根本上消除隱患即“防警”。
二、我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用中存在的問題
動態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅僅包括有效的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，要使其能發(fā)揮作用，還要配合有效的信息系統(tǒng)和內(nèi)控系統(tǒng)。而由于我國上市公司發(fā)展?fàn)顩r的制約，使我國在應(yīng)用方面還有所欠缺。
1.會計(jì)信息失真影響財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效性。上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系的設(shè)計(jì)運(yùn)用了大量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，真實(shí)及時的財(cái)務(wù)信息是建立有效可行的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。隨著經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離，委托關(guān)系在上市公司中普遍存在，委托人和人之間存在的信息不對稱，使得我國上市公司中存在著投資者和管理層之間信息不對稱的問題，管理層在會計(jì)信息編報方面擁有過大的權(quán)利，而且現(xiàn)行的監(jiān)督機(jī)制和獨(dú)立審計(jì)機(jī)制難以確保上市公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。這種普遍存在的會計(jì)信息失真現(xiàn)象勢必影響財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效性，從而進(jìn)一步影響了有關(guān)利益各方運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的積極性。
2.內(nèi)部控制不完善。企業(yè)的國有控制權(quán)不明確，使得投資主體的監(jiān)管形同虛設(shè)國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的“一股獨(dú)大”是中國上市公司的顯著特征。在這種體制下，由于缺乏有效的激勵約束機(jī)制，很多人并不能自覺地維護(hù)公司利益，導(dǎo)致企業(yè)的內(nèi)控失效。有的雖然也制定了比較全面的內(nèi)控制度，由于制度本身不切合實(shí)際，制度的可操作性不強(qiáng)，使得企業(yè)的內(nèi)控制度成為一紙空文；有的雖然制定了一套比較切合自身實(shí)際并切實(shí)可行的內(nèi)控制度，卻由于外部監(jiān)督不力，企業(yè)不愿執(zhí)行，將其束之高閣。
3.上市公司決策層缺乏主動運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識。目前，我國證券市場還不夠成熟、完善，上市公司行為也不夠規(guī)范。上市公司有關(guān)決策層往往受到“第一大股東”，代表國有股或法人股的“關(guān)鍵人”的控制。甚至存在著控股方通過盈余管理手段“圈錢”，利用關(guān)聯(lián)方交易惡意造假，肆意侵吞上市公司利益的特權(quán)消費(fèi)現(xiàn)象。在這種不良但又比較普遍的行為當(dāng)中，一般的投資者是利益受損方，而上市公司決策層是既得利益方，使得上市公司決策層作為受益者，缺乏主動運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識成為正常現(xiàn)象。
4.財(cái)會人員素質(zhì)不高。法制觀念淡薄有的財(cái)會人員忘記了法律賦予的權(quán)力和職責(zé)，冒著被吊銷會計(jì)從業(yè)資格證書的風(fēng)險，為單位領(lǐng)導(dǎo)的不法行為出謀劃策，粉飾經(jīng)營業(yè)績，甚至侵吞國家財(cái)產(chǎn)，更加加大了預(yù)警系統(tǒng)有效發(fā)揮作用的難度。三、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有效實(shí)施的建議
1.財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的定性分析和定量分析的結(jié)合運(yùn)用。量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)能對財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行總量控制，而某些非財(cái)務(wù)指標(biāo)和定性因素可對細(xì)節(jié)即具體過程進(jìn)行控制，以彌補(bǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)的不足，從微量上找出影響公司長期財(cái)務(wù)狀況的動因。
財(cái)務(wù)預(yù)警是一種量化分析，它有利于清晰、直觀地反映上市公司的財(cái)務(wù)狀況，但它難以全面滿足揭示上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)程度的需要，并不能完全替代傳統(tǒng)的定性分析，特別是財(cái)務(wù)報表的編制質(zhì)量和審計(jì)質(zhì)量等因素會直接決定模型結(jié)果的準(zhǔn)確性和實(shí)用性。
企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體情況選擇合適的維度評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，具體來說，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的實(shí)施的規(guī)則是:企業(yè)定期監(jiān)測容易發(fā)生經(jīng)營危機(jī)和財(cái)務(wù)危機(jī)的各種因素，報告經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險，建立風(fēng)險報告制度，并利用有經(jīng)驗(yàn)分析人員的直覺判斷作定性分析評價。同時，定期運(yùn)用預(yù)警模型進(jìn)行量化分析。由于模型預(yù)測所使用的數(shù)據(jù)來自年度財(cái)務(wù)報告，因此，量化分析的時間可定為一年一次，而非量化分析相對容易些，可把時間定為一月一次，甚至更短一些，以便使預(yù)測更加及時有效。另外，在年度財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警時，可把平時非量化分析結(jié)果和年度量化分析結(jié)果進(jìn)行相互修正。例如，企業(yè)按助gistic回歸模型預(yù)測出在財(cái)務(wù)危機(jī)警戒線以上，即企業(yè)不會發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，但根據(jù)企業(yè)當(dāng)年報表外的非財(cái)務(wù)信息(如或有負(fù)債等表外因素)、專業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)判斷計(jì)算出企業(yè)的定性評價指標(biāo)總分在預(yù)測警戒線以下，反映出企業(yè)存在著發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。若定性分析和定量分析得出相反的矛盾，這就需要作出仔細(xì)判斷，專業(yè)人員的主觀性是否過強(qiáng)，還是定量分析模型因行業(yè)因素的變化需要重新建模。企業(yè)在仔細(xì)分析后，再重新預(yù)測是否會發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。
3.關(guān)注重點(diǎn)指標(biāo)，建立適合我國國情的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。首先，關(guān)注主營業(yè)務(wù)指標(biāo)，加強(qiáng)主業(yè)監(jiān)管。如果頻繁變更主營業(yè)務(wù)，上市公司的業(yè)績無法得到保障，具有很大的不穩(wěn)定性，投資者很難有一個合理的業(yè)績預(yù)期，這對投資者和上市公司來說都是很大的風(fēng)險。如果主營業(yè)務(wù)急劇萎縮，并且造成這種情況的因素是根本性的，持續(xù)性的，那么上市公司就有可能陷入財(cái)務(wù)困境。上市公司大多是高新技術(shù)企業(yè)，其核心能力強(qiáng)弱的直接市場表現(xiàn)無疑是主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)指標(biāo)。該指標(biāo)通過與市場或行業(yè)平均(先進(jìn))水平的比較及其走勢的考察，可以對上市公司市場競爭的優(yōu)劣態(tài)勢有一個較為清晰的判斷。如果該指標(biāo)經(jīng)常低于市場或行業(yè)的平均(先進(jìn))水平，且成持續(xù)走低杰勢塊上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問題研究的話，便意味著上市公司處于競爭的不利地位。如果不及時扭轉(zhuǎn)，將導(dǎo)致嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，上市公司要強(qiáng)調(diào)突出主營業(yè)務(wù)，在評估上市公司主業(yè)競爭能力時要關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)指標(biāo)。只有如此，才有可能建立真正有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。其次，關(guān)注資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和負(fù)債比率指標(biāo)。判別盈利公司與財(cái)務(wù)危機(jī)公司的財(cái)務(wù)差異，資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和負(fù)債比率指標(biāo)有著中長期的判別作用，而盈利能力及回報能力、資產(chǎn)流動性和公司增長能力指標(biāo)則短期判別能力強(qiáng)。在防范上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)時，應(yīng)側(cè)重于資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和負(fù)債比率指標(biāo)。
3.進(jìn)行預(yù)警指標(biāo)的敏感性分析。敏感性分析是指企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動對預(yù)警結(jié)果的影響程度，重要指標(biāo)的變動會對企業(yè)產(chǎn)生較大影響。預(yù)警系統(tǒng)一旦報警，管理曾首先要確定是哪些指標(biāo)偏離造成的危機(jī)，進(jìn)而采取相應(yīng)措施進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整可以針對某一個指標(biāo)，也可以是某幾個指標(biāo)。選取哪種方式更有效、更經(jīng)濟(jì)，管理層有必要在敏感性和調(diào)整難度之間進(jìn)行權(quán)衡，選取適當(dāng)?shù)恼{(diào)整方式。
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)原因 多元統(tǒng)計(jì) 分析危機(jī) 預(yù)警作用
國內(nèi)學(xué)者對于公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究也越來越多，然而學(xué)者們大多數(shù)只針對純財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，卻忽略了非財(cái)務(wù)信息的作用。很顯然，單一的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所能體現(xiàn)的信息還不夠完整，很難反映公司的真實(shí)情況，難免會造成預(yù)警的偏差，而非財(cái)務(wù)信息能夠?qū)ω?cái)務(wù)信息進(jìn)行有效地補(bǔ)充，因此，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建預(yù)警模型是非常有必要的。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因
許多現(xiàn)代企業(yè)面臨著危及生存的問題，財(cái)務(wù)危機(jī)是企業(yè)的一大重要問題，許多企業(yè)管理不得當(dāng)，財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)控制不到位，并且缺少有效的監(jiān)管機(jī)制，造成企業(yè)財(cái)務(wù)管理混亂。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是法律意義上對企業(yè)破產(chǎn)的定義，企業(yè)破產(chǎn)是用來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)最常用的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)有負(fù)債危機(jī)、市場危機(jī)、收益質(zhì)量危機(jī)，除此之外，長短期資產(chǎn)配置不當(dāng)、企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)制不健全、管理層的財(cái)務(wù)管理素質(zhì)低下、企業(yè)本身的風(fēng)險意識薄弱等都會造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，由于企業(yè)更傾向于通過負(fù)債來獲取收益，因而當(dāng)風(fēng)險意識不強(qiáng)時極易形成高度負(fù)債，在企業(yè)出現(xiàn)入不敷出的財(cái)務(wù)危機(jī)時便會導(dǎo)致破產(chǎn)。
二、多元統(tǒng)計(jì)分析
（一）多元統(tǒng)計(jì)分析概述與作用
多元統(tǒng)計(jì)分析是一種綜合分析方法，能夠在多個對象和多個指標(biāo)互相關(guān)聯(lián)的情況下分析它們的統(tǒng)計(jì)規(guī)律。多元統(tǒng)計(jì)規(guī)律包含很多內(nèi)容，主要包括多元正態(tài)分布及其抽樣分布、多元正態(tài)總體的均值向量和協(xié)方差陣的假設(shè)檢驗(yàn)、主成分分析和因子分析、判別分析和聚類分析、直線回歸與相關(guān)、多元線性回歸與相關(guān)。多元統(tǒng)計(jì)分析可以對許多數(shù)據(jù)進(jìn)行觀測以及預(yù)測，多元統(tǒng)計(jì)分析即為分析多元數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)方法。根據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律性對未來企業(yè)財(cái)務(wù)情況做出預(yù)測，根據(jù)多元的數(shù)據(jù)對財(cái)務(wù)情況進(jìn)行多方面的設(shè)想與觀測，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展過程中可能會發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)情況以及危機(jī)程度，讓企業(yè)提早知曉可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，并做好全方面的應(yīng)對措施。
（二）多元統(tǒng)計(jì)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警中的主要方法
多元統(tǒng)計(jì)分析主要是使用判別分析和主成分分析建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。首先，在建模的過程中利用隨機(jī)抽樣和對應(yīng)樣本法在企業(yè)中進(jìn)行選擇，選取各類指標(biāo)來反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，變量越多企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型就建立的越好。其次，利用抽樣選取法抽選出樣本和變量，依據(jù)這些樣本和變量使用判別分析法建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警機(jī)制。第三，將企業(yè)中抽取出來的多個變量通過線換選出較少的數(shù)量并且是重要的變量，由于變量之間都存在著一定的相關(guān)關(guān)系，而且要以最少的變量來建立模型，所以要將相關(guān)重復(fù)的變量除去，最后剩下各不相關(guān)的變量，全方面分析企業(yè)中存在的問題，這就是主成分分析。
三、多元統(tǒng)計(jì)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警中的作用
（一）對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行分析和預(yù)測
多元統(tǒng)計(jì)可以通過抽取變量建立預(yù)測模型對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行分析和預(yù)測，從各個不同的角度預(yù)測企業(yè)未來可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，并且經(jīng)過驗(yàn)證判斷企業(yè)是財(cái)務(wù)危機(jī)公司，或是非財(cái)務(wù)危機(jī)公司，或是中間狀態(tài)公司。這種方法的正確率十分高，但是如果預(yù)測的年份越遠(yuǎn)，預(yù)測的準(zhǔn)確率就會越低；反之年份越近預(yù)測的精確度就越高。因此，企業(yè)需要及時更新企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測模型，根據(jù)不斷變化的數(shù)據(jù)和指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行分析，提高預(yù)測的準(zhǔn)確率，對未來所可能出現(xiàn)的危機(jī)做出適應(yīng)的措施。
（二）減小財(cái)務(wù)危機(jī)對企業(yè)的影響
多元統(tǒng)計(jì)分析可以減小財(cái)務(wù)危機(jī)對企業(yè)的影響，可以通過多元統(tǒng)計(jì)分析對企業(yè)進(jìn)行分類，依據(jù)采集到的數(shù)據(jù)建立的模型，輔助分類企業(yè)判斷是否處于財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)。如果預(yù)測結(jié)果為財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)，必定會引起相關(guān)部門對企業(yè)發(fā)展的重視，以及采取各類的方法對企業(yè)未來可能會發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行合理地防范，企業(yè)會謹(jǐn)慎對待發(fā)展的每一個步驟，加強(qiáng)風(fēng)險意識，減小負(fù)債率，減小財(cái)務(wù)危機(jī)對企業(yè)的影響。
（三）促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展
以多元統(tǒng)計(jì)分析對各個企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，使我國的每個企業(yè)都能夠劃分清楚，并且采取最全面、有效的體系適應(yīng)國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，在一定程度上減少了財(cái)務(wù)危機(jī)帶來的影響，促進(jìn)了市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，提高我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。
四、結(jié)束語
多元統(tǒng)計(jì)分析是一項(xiàng)對研究企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)十分有效的方法，在其他領(lǐng)域的應(yīng)用也十分廣泛，多元統(tǒng)計(jì)分析可以為企業(yè)帶來完善的財(cái)務(wù)預(yù)警體系，使企業(yè)預(yù)測未來可能會發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，對未來發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)采取適當(dāng)?shù)摹⒈苊獍l(fā)生的措施，促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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