開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇個人理財入門與技巧，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。

第1篇

關鍵詞 投資組合 個人理財系統 應用分析

伴隨國民經濟的創新發展，個人財富的快速增長呈現出多樣化的發展需求。在這種環境下，人們的投資理財意識也不斷加強，在理財過程中更注重產品的收益性、資金的流動性及項目的安全性，從而為個人理財服務營造了全新的環境。在個人理財業務設計中，投資組合作為一種全面性、個性化以及針對性的理財服務機制，可以使用戶在理財環境下滿足自身的需求。但是，在我國商業銀行發展環境下，個人理財業務的起步相對較晚，理財項目的構建目標多為個性化及規范性的理財計劃，導致投資產品項目的設計為用戶的理財需求提升造成限制。因此，在個人理財系統項目設計中，構建投資組合性的理財項目，可以強化以用戶為主的基本需求，實現對客戶市場的進一步明確。

一、投資理財的工具

（一）穩健性的投資工具

首先是債券。在債券投資的過程中，可以通過資產的直接投入獲得較為固定的利息收益，實現在市場買賣中的差價賺取。伴隨利率的提升，投資人應該在個人理財中進行適時性金融產品的買賣，從而獲得較高的收益。在現階段投資理財中，債券的類型主要有政府債券、金融債券、企業債券以及公司債等。其次是保險。伴隨人們對保險認識的不斷加深，保險逐漸成為理財理念下較為重要的組成部分，保險的投資風險相對較低，并幫助人們解決困難、意外事故等經濟性的資金支出。而且，保險的投資風險相對較低，雖然其投資的回報比例較投資基金、債券等相對較低，但其資金的穩定性會被大部分人所接受。在現階段保險項目中，養老、教育、重大疾病等保險投資計劃受到了人們的廣泛關注。[1]

（二）增值型的投資工具

第一，股票。股票作為一種有價證券是由股份公司所發行的，用來證明投資者股東權益及身份的形式，并獲取股息之間的差異性，從而獲得股息以及紅利之間的憑證。股票的品種相對較多，其分類中存在著一定的差異性，在股東享有權利不同的情況下可以將其分為普通股票以及優先股票。第二，證券投資基金。對于證券投資基金而言，是一種將投資者的零星資金通過一種集成的方式形成的資金投資模式，實現對專業項目的管理及投資，在投資及項目收益扣除之外，實現基金與投資者的管理及分享。第三，期貨。主要是一種交易雙方在期貨交易環境下所買賣的期貨合約性的交易行為。期貨交易是在現貨交易環境下所發展起來的交易模式，而且，在經濟發展的環境下，這種交易形式逐漸呈現出創新性的交易理念，但是這種交易項目的風險相對較大。在期貨項目運行中，期貨市場的波動相對頻繁，有時只是一秒鐘得時間，用戶的資金就可能發生資金10%以上的變動，因此，這種項目的投資形式對于資金相對匱乏的人群而言不太充裕。而且期貨市場的準入門檻也相對較高，在項目投資的過程中需要一定的技巧，因此，項目投資人應該對市場進行分析，作投資項目的優化處理，從而為項目的投資選擇提供有效幫助。第四，信托。信托是建立在信任基礎上的一種財務管理制度體系，同時也是將財產及信托交付給他人的一種財產轉移形式，并由他人以自己的名義進行財產項目的分類，按照資金所有人的特有意愿進行第三人利益的分析，從而為管理項目的財務分配提供有效依據。第五，外匯交易。個人的外匯理財主要是銀行通過對客戶需求的分析，并在保證用戶本金安全的基礎上，由銀行資深投資管理者所履行的投資管理項目，利用市場上國際金融工具所形成的管理方式，這種投資方式具有一定集合性財務管理目的。

二、我國個人理財發展中存在的問題

（一）個人投資者的實際理財產品相對單一

現階段個人理財項目發展的過程中，理財產品單一現象的出現是制約個人資產增值的重要原因，主要是金融產品的種類相對較少，更多的是局限于銀行的存款。而在實際資產項目儲存的過程中，由于個人心目中存在著一種資產管理方式，人們所保有的銀行存款原因是一種出于動機環境所形成的，在某種程度上只是推遲了消費。另一種投資理財產品單一的原因，是由于我國大部分居民對理財意識認識不足，很多投資者對金融產品的認知較弱，很多人雖然對理財產生興趣，但是不愿嘗試，只是將錢存放在銀行之中。要想在真正意義上解決這一問題，需要政府不斷進行合理引導，通過媒體宣傳進行資產項目的管理，從而實現理財產品項目的創新。[2]

（二）理財項目中缺少專業性的人才隊伍

在現階段銀行理財項目確立的過程中，應該為用戶提供更為良好的信息處理環境，從而為理財客戶項目的操作提供良好依據。但有時銀行為了推銷自己的項目產品，不會全面考慮到用戶的資產狀況，使用戶的資產狀況及風險承擔能力缺少專業性的管理機制，從而制約了理財項目的確立重。在一些發達國家理財產品項目確立，會提供專業性的理財規劃人員――注冊理財規劃師，他們在就業之前會經過系統性的培訓，行業中的協會會對職業操守進行嚴格性的考核，構建專業性的理財機制，并從中收取咨詢費，為用戶規劃系統性的理財項目從而為資產項目的優化及資格的認證提供良好依據。從而為理財項目的優化及用戶的專業服務提供專業指導，滿足用戶對理財的基本需求。

（三）投資人員對持有資產的認知風險不足

在我國理財項目發展的過程中，很多投資者對資產風險的認識存在不足，而且對于個人理財認知不過全面，導致投資者在理財工具項目選擇中，項目產品存在著潛在性的風險。而且，在理財風險認知的環境下，存在兩種差異性的風險內容，其具體內容體現在以下幾個方面：第一，存在著個人運作不當的現象，在個人資產投資中，組合性產品的出現會使工作人員在不注意趨利避害的環境下造成一定的損失。例如，在理財債券購買的環境下由于信用等級相對較低，而造成的垃圾債券，從而對資產項目的確立造成影響。第二，投資者在風險管理過程中，不注重投資中的風險分散，對金融產品項目中風險投資造成了一定的制約。[3]

三、投資組合在個人理財系統中的運用及分析

（一）合理改善投資組合在個人理財系統中的運用分析

在個人理財體系構建的過程中，改善投資環境、確立投資風險是個人理財項目中較為重要的投資形式。因此，在實現投資管理問題的同時，應該保證個人理財投資組合的利益最大化。應該做到以下幾點：第一，合理完善項目的投資環境。對于政府部門而言，應該加強對政府機構的監督及管理，為個人理財營造良好的環境。同時，伴隨我國證券市場的穩定發展，可以為市場的內部構建以及發展規律的創新提供最大的價值。但是，在我國組合投資的市場環境下，個人理財項目的確立仍然存在著一些制約性的因素。例如，投資項目中管理者投資產品的盲目性、信息傳遞的緩慢性等，使資金的管理在房地產期貨及期權的環境下，形成了信息不對稱的管理狀態。在這些問題環境下，部分管理部門應該進行金融市場的引導及監督，促進個人理財的良好發展，同時，政府部門也可以對項目投資者進行引導，構建決策性的項目管理機制。通過構建完善的投資環境，可以為個人理財的資金規劃提供有效依據，并降低個人理財中風險因素的出現。

（二）構建標準化的投資組合選擇機制

投資組合的過程中，其理論標準涉及計算機指標以及與人類心理相關聯的心理因素。這種現象的出現會導致理論項目會參與到部分計算指標中，導致項目構建很難在運算中進行標準數字的衡量，同時也會導致個人理財環境下出現投資風險與項目收益相互偏離的狀態。而且，在理財項目計算的過程中，會導致投資者作出錯誤的決定，使經濟受到嚴重的損失。同時，在行為金融學項目研究的環境下，其主要的研究可能會對投資事件造成一定的影響。并在整個標準化參數分析中進行賦值確定，從而為標準化投資組合項目的確立提供最大收益。例如，在個人資產投資組合理論分析中，投資者應該通過組合進行投資，并在收益以及風險控制中尋找平衡點，理財師應該對客戶的資金狀況、投資目的以及風險偏好進行科學分析，構建不同的投資計劃。[4]在無風險資產以及風險資產組合分析的環境下，應該通過資產組合標準差以及風險資產標準差分析的環境下，實現對資金項目的綜合性分析。

通過多種投資組合的項目設計，可以計算出針對性的投資項目，從而為個人項目風險的投資提供專業支持。

四、結語

在現階段個人理財項目優化的過程中，應該積極分析項目投資計劃，確立個人理財項目，實現個人理財資金的合理規劃，從而為金融市場中有效投資組合結果的構建提供有效依據。

（作者單位為北京財貿職業學院金融系）

[作者簡介：張風存（1972―），男，安徽碭山人，工商管理碩士，講師，研究方向：投資與理財。]

參考文獻：

[1] 辛曉.個人理財投資組合策略研究[D].燕山大學，2011.

[2] 徐立平，趙麗菊.商業銀行個人理財業務投資組合研究[J] .海南金融，2010（03）：81-85.

第2篇

關鍵詞：KODA；境外投資；金融消費者保護

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）03-0070-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.03.16

一、內地居民香港投資的背景

（一）內地個人理財市場空間大幅增長，金融市場空間被打開

近年來，隨著我國居民收入等私人財富的大幅增長，我國居民個人理財需求呈現出鮮明的“高增長、高積累、高分化”的特征。首先，個人財富呈現高速增長，房產凈值和金融資產增長是其增長的主要推動力。據統計，1995―2002年，我國人均居民財富實際年均增長率為11.5%。其次，財富構成呈現高積累的特點。房產凈值和金融資產，特別是上市或非上市股權成為中國居民財富積累的主要渠道和推動力量。第三，金融理財市場的空間被打開。隨著我國個人財富的大幅增加，我國居民對于金融市場投資機會的需求也隨之增加，金融理財市場空間不斷拓寬。第四，居民財產分布具有高分化特征，提出了更高水平的理財服務需求。高分化的特征對各類理財業務，提出了定位目標客戶群和差異化服務的要求。

（二）分業經營和監管制約，創新度較低

現階段，我國的銀行業、證券業、保險業仍沿用分業經營的傳統模式，銀行業不能涉足證券、保險、基金等其他領域，銀行除了存貸款業務，只能從事特定的銀行理財業務。而在現實中，我國商業銀行已經逐步向混業經營模式發展。如固定收益資產和衍生品資產的結合，與普通固定收益產品比較，結構性產品可能獲得更高的收益，但結構復雜，風險也比較高。

分業經營政策的制約使我國銀行理財業務創新力度較低，遠不及美國、歐洲、香港等國家、地區的金融市場。在結構性理財產品中，國內銀行的市場份額相對較低，一些結構復雜的產品完全依賴外資銀行定價，在產品設計上缺乏主動權。同時，分業經營導致監管缺失，這對金融消費者利益保護產生不利影響。在銀行業，主要表現在理財產品信息披露不充分、不真實，金融理財產品宣傳中存在過度推介等問題，這些因素都大大降低了金融消費者在我國內地市場的投資信心。

內地金融理財市場現狀無法滿足個人理財市場需求的不斷擴展，而香港個人理財業務的個性化服務、寬松的市場監管環境等吸引了越來越多的內地投資者到香港進行個人理財投資。其中，積累了大量資本的很多內地企業家，由于投資渠道極其匱乏，長期以來只能投資樓市或者股市，如今他們將巨額資本投向境外，如香港的外資銀行。

二、KODA投資糾紛案例剖析

（一）案件經過

2009年5月，大陸投資商賴建平與荷蘭銀行之間因一款名為KODA（股票累積期權）理財產品導致的巨虧，荷蘭銀行毫無規則催討保證金并強行斬倉。至此，一大批內地富豪因購買該款理財產品遭巨虧的案件開始進入公眾的視線。2009年8月，內地“香港私人銀行受害者聯盟”6名代表投訴香港多家銀行以不良銷售手法，誤導他們購買KODA，令10余人合共損失逾10億元。

早在2007年6月，賴建平認識了時任荷蘭銀行私人銀行董事的張寧，后者介紹了一款有20%年收益的理財產品。在未詳細閱讀條款的情況下，他在100多頁的英文文件上簽名。其實，張寧推薦的“打折股票”，實質上是高風險金融衍生品KODA，即累計期權合約。在當時，該產品卻宣傳成“低風險、高回報”的理財產品。于是，賴建平在香港荷蘭銀行開戶，存進420萬港元購買“打折股票”，并在3個多月內一共購買了10多個KODA合約，合約金額大都在1000萬至2000萬港元之間。在此期間，他的賬戶里一直只有420萬港元，銀行卻從未向他要過保證金。

2007年10月20日，賴建平又以7.54元的價格購買了復興國際KODA合約，每個交易日吸納3500股。然而這只股票表現欠佳。2008年1月9日，張寧突然給出一個計算保證金的公式，而對此賴建平之前并不知情。此時，銀行表示如果不按期存入足夠的保證金，他們會強行斬倉。無奈之下，賴建平開始四處借債，6月，他跟荷蘭銀行交涉，希望停止合約。到9月8日，荷蘭銀行讓他把此前3個月的股票收回。而9月18日他收到的復興國際的股票，已經跌至2.36港元。銀行的這一舉動令他憑空損失了幾百萬港幣。最終，他的2100萬保證金全部虧空，還倒欠銀行200多萬港元。

（二）境內KODA投資者糾紛的成因分析

1.KODA產品特點

KODA（全稱Knock Out Discount Accumulator），是一種高風險的結構性理財金融衍生品，可以掛鉤外匯、股票、石油期貨等。以股票為例，該產品以某股票現價的約定折扣價（10%～20%的折扣）作為行使價，以約定溢價為終止價，在合約期內的每個交易日（一般合約期一年有252個交易日），當收市價高于行使價而低于終止價時，允許投資者以行使價購買約定數量的股票；當收市價高于終止價時，合約解除，當收市價低于行使價時，投資者必須以行使價雙倍買入約定數量的股票。

KODA產品具有以下“致命”的特點：首先，KODA產品具有高風險。是一種“收益有限、風險無限”的產品，其收益與風險是不匹配的。根據定義，當收市價高于終止價時，合約解除，則說明獲得收益有一定的界限；而當收市價低于行使價時，投資者必須以行使價雙倍買入股票，即股市行情不佳時，投資者的損失翻倍，即“風險無限”。 KODA可以看作是一個買入“看漲期權”與兩個“看跌期權”的期權組合，但是KODA并沒有期權買方享有的選擇權，而是在面對股市下跌時，必須雙倍買入股票，缺乏對沖的途徑，成為無底洞，因此被稱為“富豪殺手”。由于KODA產品具有極高的風險，美國證監會禁止任何銀行出售任何KODA產品給美國公民。另外，在KODA產品說明書中，產品的風險被描述為：交易并不保本客戶可能面對的損失將無限。另外還有條款寫明，“如客戶為買方即使當前價格低于行使價，客戶仍有責任以行使價累計標準工具在每一宗使用杠桿的交易中‘以虧本價買入’額將倍增” 其中“不保本損失將無限”“‘以虧本價買入’額將倍增”等實質上也明示了KODA產品的高風險。其次，KODA流通性有限。由于KODA產品的準入門檻比較高，購買該產品的投資者人數有限，不具有可以自由流通的二級市場，幾乎不能轉手，投資者非常被動，只能等待合約到期。而一旦出現任何風險，投資者必須承擔全部損失。最后，KODA為保證金交易。保證金具有“杠桿效應”，其收益會借助“杠桿”力量而成倍放大，但是如果與產品掛鉤的金融產品價格下跌，投資者也會雪上加霜。而一旦投資者賬戶余額不足以購買股票，銀行可以向客戶提供限額內的貸款，從而保證其繼續履約KODA合約，在此期間，銀行不斷催促投資者補繳保證金，否則就進行斬倉。

2.交易信息不對稱

首先，在交易過程中，香港銀行未履行充分的披露義務。根據《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》及香港《證券與期貨管理條例》，銀行的法定義務包括“首先，造訪客戶必須事先獲得客戶的要約；其次，對銀行所擔任的角色是顧問關系還是對賭關系應當進行清晰的披露；再次，所選擇的客戶必須是專業投資者；最后，必須對打折股票的風險進行充分、完整的披露”。

KODA投資糾紛案中，香港的私人銀行出于自身利益考慮，并未遵守上述規定，在向投資者推介理財產品時，并未履行披露義務，導致存在嚴重的信息不對稱問題，投資者往往在對理財產品缺乏必要了解的情況下盲目簽訂合約。其一，KODA合約，性質上類似于是銀行與銀行之間的對賭協議，銀行和投資者的利益是相悖的，若投資者損失，銀行則獲益，反之亦然。香港銀行在介紹KODA產品一般并未提及“銀行所擔任的角色是顧問關系還是對賭關系”，或者向投資者聲稱其是投資者的理財顧問。其二，設置“專業投資者”這一門檻，目的是保證投資者對金融衍生品具有一定的了解，以免其深陷較高風險的衍生品交易而遭受重大損失。根據香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》和《證券及期貨條例》規定，專業投資者的標準一般包括“800萬港元投資額”，且每年進行一次確認這兩個硬性指標以及“其相關市場上活躍地進行交易達最少2年；每年應進行不少于40宗交易；該人士以往曾買賣的投資產品種類，以及該人士對在相關市場上進行交易所涉及的風險的認知”這四個其他考慮因素。而在實際操作中，銀行往往僅以“800萬港元投資額”作為硬性標準，未考慮投資者投資經驗、投資技巧、抗風險能力等主觀因素。其三，銀行只提供了長達幾百頁的全英文說明書，并未提供任何中文文件，也未對KODA產品的高風險、投資者的義務進行詳盡的說明與告知。

其次，投資者也缺乏相應的風險意識。投資者缺乏相應的風險意識，盲目聽從銀行等金融機構人員的宣傳，購買與自身預期及抗風險能力不匹配的金融衍生產品，導致個人財產受損。在KODA投資糾紛案中，內地KODA投資者風險意識尤為薄弱。在簽訂KODA合約時，內地投資者并未對KODA產品的情況進行必要的背景了解，在銀行投資顧問提供冗長的英文法律文件之后，并未要求銀行提供中文文件，就盲目聽信銀行投資顧問，草率簽訂了投資額高達幾百萬的KODA合約，造成巨大損失。在賴建平案中，銀行在開戶文件選擇“已看過開戶文件的中文本”的選項，而實際上，投資者賴建平沒有見過任何中文文件。

3.內地與香港監管存在真空

內地與香港在對KODA產品案的監管上存在真空。在內地，由于KODA產品是境外銀行推出的金融衍生產品，國內尚未出臺相關的法律進行規制，也沒有相關機構對其監管。而從行業監管來說，中國銀監會的管轄范圍只涉及境內銀行或境內法人分行，應由香港金融管理局對其進行監管。

而在香港，如果投資者被視為“專業投資者”，則認為其具備相應的風險識別能力，其與私人銀行之間的投資行為，無需得到香港證監會的核準。在實踐中，銀行在對投資者否為“專業投資者”進行判斷時，往往出于自身利益考慮，以盈利為目的，將“800萬港幣投資額”作為唯一的硬性標準，甚至降低該標準，以使更多的內地投資者得以進入“專業投資者”的范疇，銀行在獲取巨額利益的同時，規避香港當局的監管。香港證監會對此類交易存在嚴重的監管漏洞，而香港金融管理局由于深陷雷曼事件的處理中，對于KODA糾紛案內地投資者的訴求分身乏術。

（三）境外金融投資糾紛的司法解決

1.管轄與法律適用問題

KODA產品業務實質上是一種離岸業務，即在不需要投資者出境的情況下，境外機構向內地投資者推銷產品、開立理財資金賬戶。那么，境內KODA投資糾紛應該由內地法院還是香港法院管轄？

KODA合約主體的甲方是具有中國國籍的內地自然人或者離岸公司，而乙方則是香港的外資銀行，是外國法人。合同簽訂一般是由香港外資銀行的客戶經理將合同寄往內地，內地投資者在簽約后寄回香港或者由銀行客戶經理帶至香港簽字蓋章。所以，KODA合約簽訂地應為香港，而非內地。

與此同時，香港私人銀行通過合約中管轄條款，將訴訟糾紛的管轄權限定在香港法院，并且只能適用香港法律作為雙方適用的唯一管轄法律，這使得內地投資者處于非常被動的地位。KODA合約中都有選擇性管轄條款，且投資者不可撤銷。如，在協議中規定，“第一，服從香港法院的管轄；第二，放棄其在任何時間對將任何該等法院（就在任何此等法院所提起的任何法律程序而言）作為審判地可能提出的任何反對意見，并放棄聲稱該等法律程序已經在不便的訴訟地提出或該法院對其不擁有司法管轄權?！边@種管轄條款完全排除了內地投資者在內地進行任何司法救濟的可能性，任何投資者提起的合同無效、合同撤銷、以及合同無效和撤銷之后的損害賠償之訴，國內法院都不具有管轄權。

在賴建平發現自己由于荷蘭銀行對其故意隱瞞風險、誤導進行高風險投資、詐騙投資者與其對賭等行為而使自己產生巨額虧損后，他曾向香港證監會、香港金融管理局投訴，希望追回損失，但是一直未果。另一方面，賴建平在2009年曾多次向相關法院該“理財陷阱”，但均未被受理，賴建平不服北京市第一中級人民法院不予受理的裁定，于2010年1月上訴至北京市高級人民法院，后者尚未作出終審裁定。后來經查詢，賴建平發現荷蘭銀行在上海擁有一家全資子公司―荷蘭銀行（中國）有限公司（以下簡稱“荷銀中國”），其成立于2007年6月，由原荷蘭銀行上海分行轉制成當地法人銀行。賴建平隨即向上海第一中級人民法院提起了訴訟，在2010年1月在上海第一中級法院立案。然而，原本定于2011年4月1日的開庭日因“程序問題”無限期延后。

2.香港與內地司法差異

香港的司法制度與內地司法制度存在較大的差異，也使得內地投資者在香港維權也陷入困境。與內地相比，在香港的訴訟成本很高，內地投資者維權費用很高。

第一，香港實行的是“敗方付費”制度。即，訴訟的敗方承擔訴訟費用。在KODA投資糾紛案中，要想解除該合同，必須證明銀行在推銷產品時實行了“欺詐”，對此，投資者負有舉證責任，而由于內地投資者所處的弱勢地位，一般難以獲得這方面的證據。內地投資訴訟失敗的概率相當高，而作為敗方承擔的大筆訴訟費，對于本身背負巨額虧損的內地投資者來說，更加處于不利地位。

第二，香港律師費高昂。由于KODA產品本身性質的復雜性以及地域性使得內地律師一般很難有能力完成，一般投資者只能聘請香港律師進行案件，而根據香港特區法律，不允許律師進行風險訴訟收費，即使是一般的法律咨詢都必須立即支付費用，這對于內地投資者的維權來說，負擔非常大。

三、金融創新與金融消費者權益保護

（一）金融立法的創新

1.立法禁止銷售KODA產品

在KODA產品的協議中，均有“不接受美國人購買”或需聲明“不是美國公民”的條款，這是因為美國證監會禁止將KODA產品銷售給美國公民。同時，1994年，美國寶潔公司指控美國信孚銀行通過欺詐手段對其銷售極其復雜的金融衍生產品，導致1.02億美元虧損。信孚銀行最終被法庭判定有欺詐的嫌疑，最后被德意志銀行收購。

由此可見，KODA產品在美國、歐洲等發達國家已經失去市場，所以近年來，境外銀行紛紛轉向了中國新興的內地投資市場。而KODA等復雜的金融衍生品以及給中國內地投資者造成巨額損失，并陷入了維權困境，中國銀監會等監管部門應從金融消費者利益出發，盡快立法或者出臺相關規定，禁止境外銀行向中國公民銷售KODA產品。

2.解決信息不對稱問題

首先，要加強銀行等金融機構的披露義務。在KODA投資糾紛等案件發生之前，關于銀行理財產品的信息披露，銀監會規定較為原則、簡單，銀行承擔的信息披露義務非常輕微。為了規制類似KODA等金融衍生品交易糾紛中，金融機構不如實履行披露義務而產生的信息不對稱等問題，2009年7月31日銀監會了《中國銀監會關于進一步加強銀行業金融機構與機構客戶交易衍生產品風險管理的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ返?條、第8條以及第10條對金融機構的披露義務進行了規定，如第7條規定，“金融機構銷售衍生產品應向機構客戶提供衍生產品介紹和風險揭示的書面資料”，第10條規定，“在衍生產品銷售過程中，銀行業金融機構應客觀公允地陳述所售衍生產品的收益與風險，不得誤導機構客戶對市場的看法，不得夸大產品的優點或縮小產品的風險，不得以任何方式向機構客戶承諾收益?！?/p>

其次，建立金融投資信息共享平臺。無論是《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》及《證券與期貨管理條例》，還是中國銀監會的《中國銀監會關于進一步加強銀行業金融機構與機構客戶交易衍生產品風險管理的通知》，均在不同程度上規定了銀行的告知和說明義務，但是這些法律法規在實踐中大部分依賴于銀行等金融機構的行為，金融消費者在獲取金融投資信息方面仍處于劣勢。

所以，筆者認為，要保障金融消費者切實、平等獲取信息的權利，有必要由獨立的第三方機構建立一個金融投資、理財的信息共享平臺，以使金融消費者、投資者可以在投資過程中更有效、平等地獲取個人理財、投資等相關信息，而這一信息平臺的建立和完善可能需要中國銀監會等監管機構進行推動。

3.金融消費者保護立法與實踐創新

2000年，英國出臺《金融服務與市場法》，首次使用“金融消費者”的概念，將存款人、保險合同相對人、投資人等納入該范疇內。明確規定英國金融服務管理局（FSA）負責監管各項金融服務，同時設立單一申訴專員和賠償計劃架構，為金融消費者提供進一步保障。

2010年7月21日，美國總統奧巴馬簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》，以保護金融消費者利益，要求設立新的消費者金融保護署，并賦予其監督、檢查和執行權等一系列權力，專門對提供金融商品或服務的金融機構等服務實體進行監管，以對金融消費者提供更為全面的監管保護。同時，《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》設立投資者顧問委員會、投資者維權辦公室以及專項的投資者保護基金，全面保護金融投資者的合法權益。

在KODA投資糾紛案中，內地投資者維權難、金融消費者權益無法得到保護的事情凸顯了我國金融消費者保護立法與司法實踐的滯后，因此，制定一部專門的《金融消費者保護法》，建立一個統一的金融消費者保護局是非常必要的。2012年8月，中國銀監會已成立金融消費者保護局，而央行的金融消費者保護部門亦即將成立。至此，“一行三會”均各自新設消費者保護部門。這改變了沿用美聯儲等在央行下設統一機構的初衷，而是沿用了“一加三”的分業管理框架，即央行與證監會、銀監會、保監會下分別設立金融消費者保護局。

在中國現有的分業監管體制下，金融消費者保護分屬不同的行業，由不同的機構監管，部門之間協調性比較差，如何進行協調、統一的監管是一個大問題。例如，在資產管理方面，銀行、券商、基金都有理財產品，均涉及到投資者投訴、投資者利益保護方面。反觀美國成立的金融消費者保護署，其立足點是產品，可以對涉及到不同金融產品的損害消費者利益的情形進行監管。目前，我國金融產品層面交叉的情形越來越多，為了提高復雜金融產品的信息透明度、避免明顯欺詐行為，設立一個統一的金融保護機構從宏觀上進行監管是很有必要的，而要想設立統一的機構并使其真正發揮作用，改變我國目前分業經營、分業監管的現狀才是最根本的途徑。

（二）加強金融監管

首先，建立“專業投資者”準入制度。KODA投資糾紛案中，雖然香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》與《證券與期貨管理條例》都對“專業投資者”進行了較詳細的規定，但是在實踐操作中對“專業投資者”的評估程序卻相對寬松，除“800萬港元投資額”認定為硬性標準之外，其他的認定標準均由市場中介機構自行作出判斷，具有較大的隨意性和不確定性。而建立“專業投資者”準入制度，尤其是通過立法建立和完善“專業投資者”具體認定的標準，并保證該標準的有效施行，是保護金融投資者重要的預防措施，也是今后金融衍生品發展完善過程中不可或缺的一項制度。

其次，加強金融機構監管。在本案中，內地與香港金融當局對于KODA產品的監管真空是主要問題。香港證監會、金融管理局對于KODA產品監管不力，未能及時遏制銀行的不規范操作行為，并在發生KODA投資糾紛后，以種種理由推卸責任，使得投資者的權益難以得到切實維護。造成這個問題的重要根源在于香港在自治基礎建立起來的自律性監管體系，監管機構實行企業化運作，因此，香港方面應該進行更為廣泛的社會監管，不僅重視事前規則的制定，也要重視事后的爭議處理。由于KODA投資糾紛案是香港監管當局批準銷售的結構性理財產品，受到香港證監會、金融管理局的監管，如果該類KODA投資糾紛案完全發生在境外，銀監會作為我國銀行業的監管機構，雖然無權對此類糾紛行使執法權，但是在內地投資者對境外銀行維權面臨困境時，應該及時提供相應的援助，以保護內地投資者的合法權益。

（三）加強內地理財產品的創新與開發

內地投資者之所以在香港銀行進行金融衍生品的投資，一方面受到其金融理財產品盈利的吸引。另一方面，由于受到國內分業經營體制的限制，內地商業銀行等金融機構的金融創新力度不夠，無法滿足內地投資者個人金融理財業務的需求，這迫切要求國內銀行加強對個人金融理財產品的創新與開發力度。

我國商業銀行應在控制金融理財產品風險和充分信息披露的基礎上，提高銀行對個人金融理財產品的設計水平和創新力度，提高理財產品的核心競爭能力。另外，我國商業銀行應從客戶的利益出發，改變“以產品為中心”的傳統經營理念，將個人金融理財業務落足到“以客戶為中心”，根據其需求和合理的財務目標為其策劃長期計劃，為客戶實現合理的理財目標，配置有效的金融理財產品，實行真正意義上的個人金融理財業務。

參考文獻：

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第3篇

【關鍵詞】私人銀行業務 發展 規模 結構

【中圖分類號】G【文獻標識碼】A

【文章編號】0450-9889（2013）01C-0154-02

私人銀行業務在西方的發展歷史悠久，業務涵蓋了金融業的大多數領域，它能為商業銀行帶來較高的收益率，使之成為眾多商業銀行開展私人銀行業務的主要驅動。目前我國已有多家銀行開展私人銀行業務，但由于配套政策的限制、相關法律的不健全、人才供給不充足等一系列原因，我國的私人銀行業務仍存在一些問題。本文擬從我國和美國分別選取一家具有代表性的商業銀行作為研究樣本，基于數據對比揭示出我國私人銀行業務在規模和結構兩方面存在的問題，并進一步分析其成因，以期為我國私人銀行業務發展提出有益的建議。

一、中美私人銀行業務比較

在我國，中國銀行是最早開展私人銀行業務的銀行，2011年獲得《歐洲貨幣》、《亞洲銀行家》、《英國金融時報》、《第一財經報道》等境內外主流媒體評選的“中國最佳財富管理獎”和“最佳私人銀行獎”。美國花旗銀行是推行全球業務戰略的銀行，為全球的個人客戶和跨國、跨區的企業客戶服務?；ㄆ斓乃饺算y行業務遍及歐洲、拉美、亞太和中東地區，經營業績首屈一指。為此，筆者選取這兩家有代表性的銀行作為研究樣本，從其私人銀行業務的規模和業務結構兩方面進行比較。

（一）私人銀行業務的規模比較

筆者對中國銀行近4年的私人銀行業務相關數據進行了搜集整理，具體數據如表1所示。

注：①*數據為測算數據，可能與實際數不完全一致。這些數據的推算，一是根據年報中提供的變動百分比推算所得，二是根據客戶準入門檻推算所得；②資料來源：根據中國銀行2008～2011年年報計算整理。

表1的數據顯示，中國銀行私人銀行的客戶數和資產數都呈逐年上升的趨勢，2010年該銀行擁有私人銀行客戶1.5萬戶，客戶資產規模超過2000億元，截至2011年，管理高端客戶個人資產總額超過3000億元，4年時間客戶增長超過300%。

雖然中國銀行的私人銀行資產數占其總資產的比重不斷增加，但是經過4年的發展，其私人銀行資產占總資產的比重仍不到3%。結合國內幾家有代表性的銀行私人銀行數據粗略一算，國內私人銀行客戶數目前大概是10萬戶，這個數據相比于2011年胡潤報告公布的中國擁有102萬個千萬富豪而言，只有差不多10%的比例?！吨袊饺算y行發展報告2012》中稱，截至2011年底，我國高凈值人群數量達118.5萬人。從這兩個數據上看，我國私人銀行的發展空間仍然巨大，能夠發展的潛在客戶還很多，私人銀行必須加快業務創新，提高服務水平和質量，充分挖掘這些千萬富豪成為私人銀行的客戶。

根據Citi 2010 Annual Report翻譯并整理可知，相對于中國銀行，花旗銀行私人銀行的規模在其2010年的年報中得以充分反映：在亞太地區，其私人銀行為6000多名個人和家庭服務，為客戶管理資產達165億美元，在該地區擁有300多名銀行家及投資專家；同時，通過花旗私人客戶和貴賓理財，擁有在亞太地區最大的財富管理席位。在中東和非洲區域，客戶業務量在46億美元，擁有超過200個私人銀行家和投資專業人士，跨越13個辦公網絡，為客戶在世界各地提供了最好的投資機會和卓越的服務及建議，是一個值得信賴的顧問。在拉丁美洲區域，為客戶管理資產達93億美元以上。從上述年報的數據可以明顯看出，花旗銀行私人銀行業務無論在客戶數還是管理資產的規模上都遠大于中國銀行。我國私人銀行業務在規模上相對發達國家的私人銀行而言占比偏小。

（二）私人銀行業務的結構比較

中國銀行自2008年到2010年，私人銀行業務不斷加強專屬產品研發和服務模式創新，初步實現了業務發展轉型，形成集團資源優勢整合、海內外一體化發展的私人銀行業務平臺。其2011年年報中指出，2011年發行了千余款理財產品。為了滿足客戶多元化的投資需求，推出了“中銀張裕百年”紅酒選擇權固定收益信托產品、玉石、瓷器和紫砂投資鑒賞等另類投資服務?？梢?，中國銀行的私人銀行業務經過4年的發展在品種上不斷豐富起來。

在花旗銀行2010年的年報中可以看出其服務范圍廣和產品品種多樣的特點：花旗為高凈值個人提供包括投資銀行和咨詢服務、貸款、債券、股票銷售和交易、經紀機構、外匯、結構性產品、現金工具和相關的衍生產品?；ㄆ煸趤喬貐^（不包括日本）為三分之一的億萬富翁提供精心定制的服務，包括貴賓理財和私人銀行，它的私人銀行業務為專屬客戶定制個性化的服務。在北美，花旗銀行為全球客戶提供廣泛的產品范圍和深入的市場知識，對全球銀行、全球市場、全球交易服務提供多樣化的服務。在拉丁美洲，花旗的私人銀行還為私人銀行客戶和貴賓理財服務提供了財產傳承的策劃服務，并深受好評。

由上可見，我國與發達國家私人銀行業務除了在品種結構上存在差異外，在地區結構上也存在著很多差異。在花旗銀行的年報中，其私人銀行業務按地域情況匯報，分為亞太、中東和非洲區域、拉丁美洲區域和歐洲區域。其涉足區域廣泛，基本遍及全球各個洲，擁有眾多的客戶，管理資產數額龐大，客戶對其信賴程度高，尤其是其私人銀行專家數量充足，僅在亞太地區就有300多名銀行家及投資理財專家。而我國的私人銀行業務目前主要是在國內市場開展，私人銀行專家也較缺乏。我國商業銀行私人銀行業務相對發達國家的私人銀行而言，規模較小，產品結構和地域結構不夠合理。

二、我國私人銀行業務發展存在問題的原因

（一）私人銀行業務規模較小的原因

1.監管制度上的限制。一個更為合適、合理的監管環境，對于銀行推出更多合法、合規的產品和服務具有積極的指導作用。我國有關金融行業經營的法律制度都明確要求，銀行業、保險業和證券業實行分業經營、分業監管。但由于私人銀行業務在我國的開展只有5年左右，現行針對私人銀行業務的監管政策仍然參照普通商業銀行和公司銀行業務，還沒有來得及建立針對性強的監管政策。這使得銀行金融產品的開發和服務創新都受到了很大的限制。

2.現有法律對私人財產的保護力度不夠。私人銀行最具特點的就是其私密性，其客戶也是注重私密性才選擇和信任私人銀行。而目前國內相關法律對私人財產缺乏充分保護，私密性較差，這也成為一些富豪因為擔心帶來不必要的麻煩而不選擇私人銀行的原因。如我國現有的《商業銀行法》規定要保障存款人的利益，商業銀行有權拒絕任何單位和個人的查詢、扣劃和凍結。但從國家安全和經濟問題調查等角度出發，諸如法院、反貪局、國家安全局等部門在必要的時候可以查詢、扣劃和凍結單位和個人財產。這就對私人銀行的發展形成了一定的障礙。

（二）私人銀行業務結構不合理的原因

1.產品與服務同質化。國內大多數私人銀行為其客戶提供的投資產品和銀行金融服務，標準化和同質化特征明顯，專為高凈值客戶設計的理財產品與大眾理財產品相比沒有明顯優勢，不能滿足客戶對產品個性化定制的需求。國內私人銀行客戶大多數持有的是人民幣資產，這些造成了國內私人銀行只能更偏重提供人民幣產品與之配套，所以在產品品種上與國外私人銀行的產品多樣性相比仍顯不足。從另外一個角度來看，一方面我國金融市場持續放開，使客戶對產品和服務的需求日趨復雜，另一方面，我國尚處于金融改革進程當中，和歐洲或者亞洲的其他成熟市場相比，客戶目前可選的金融產品和服務仍然相對有限。

2.人才匱乏成瓶頸。金融史上的每一個創新和發展都非一日之功，對于私人銀行業務，中國銀行業面臨的問題除缺乏成熟的管理經驗和受到監管政策的限制外，缺乏資深的高端投資理財服務人才也成為制約我國私人銀行業務發展的瓶頸。作為私人銀行的靈魂，一批高學歷、高素質、經驗豐富的客戶經理，目前在絕大多數銀行都嚴重缺乏，私人銀行客戶經理的培養還需要一個過程。

三、促進我國私人銀行業務發展的建議

（一）擴大規模的建議

1.加快商業銀行混業經營的步伐。改革我國目前的分業經營體制，適度放開金融管制，為發展我國私人銀行提供制度保障。相對分業經營，混業經營在成本、獲利能力和抗風險方面具有優勢。在獲利能力上，混業經營將銀行、保險、證券等金融業務全方位地提供給客戶，更能吸引客戶，從而增強銀行的獲利能力。在抗風險上，混業經營多元化的業務收入來源使得各業務之間收益互補，降低了風險。

2.健全和完善財產保護的相關法律，保護合法的私人財產。雖然《物權法》的頒布激勵了私人銀行的發展，但在法律建設上應對征用私人財產的法律程序、財產補償等方面作出更具體的規定。另外，劃定個人隱私的法律邊界，對個人隱私的干預范圍、保護方式及損害賠償進行規范。

（二）優化結構的建議

1.推進業務綜合化，豐富金融產品。由于目前我國銀行業實行的是分業經營，商業銀行所能提供的金融產品種類十分有限。私人銀行要成為“金融超市”需要提高綜合經營意識，擴大服務范圍，進一步挖掘與保險、證券、信托和基金公司等金融機構在合作內容和深度上的潛力，拓展金融產品、提升服務層次。

2.培養高素質的專業人才。私人銀行業務的順利開展和成功發展，離不開高素質的專業人才，而人才的缺乏是我國目前私人銀行發展的最大難題，國內商業銀行正是看到這一點，所以都在積極地培養理財師隊伍。為了開展個人理財業務，各商業銀行都花費很多精力培養了一批理財師隊伍，但是這些客戶經理在服務理念和服務水平上較國外的私人銀行還有很大差距。改善這種狀況可以考慮兩個渠道：第一，挑選金融專業知識扎實、有營銷技巧、擅長把握客戶心理的員工，特別是已具有CFP資格的員工，加強對他們的培訓，培養他們的市場研究和客戶開發能力，把他們培養成既精通各種金融產品的理財功能，又能擔當值得客戶信賴的角色的私人銀行客戶經理。第二，從國外引進業務水平高、經驗豐富的高端私人銀行家。這樣，一方面，可以直接為國內私人銀行注入活力、帶來經驗，彌補人才資源匱乏的缺陷；另一方面，引進的國外高端人才可以作為國內私人銀行客戶經理的培訓師，通過他們在業務上的指導和經驗上的傳遞，培養我國自己的私人銀行家。再者，引進的國外人才可以傳授先進的營銷和服務模式，幫助我國私人銀行在業務開展和管理水平上樹立標準。總之，從多途徑、多層次上培養專業的金融人才是目前我國發展私人銀行業務的當務之急。

【參考文獻】

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