開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

【關(guān)鍵詞】不良資產(chǎn) 供給側(cè) 證券化

一、我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化

不良資產(chǎn)證券化的分析主要涵蓋在三個方面：資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)和不良資產(chǎn)證券化。

（一）資產(chǎn)證券化

我國作為世界最大的發(fā)展中國家，居民儲蓄率高導(dǎo)致我國的融資主要以間接融資為主。目前我國間接融資規(guī)模仍然在繼續(xù)增大，杠桿率也趨于升高，這樣發(fā)展面臨的重要問題是保持杠桿的可持續(xù)性。然而，資產(chǎn)證券化恰好能夠為這一問題的解決提供良好的途徑。

（二）商業(yè)銀行不良貸款現(xiàn)狀

1.我國商業(yè)銀行不良貸款領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)大。中國商業(yè)銀行體系的不良貸款一直受到國內(nèi)外的高度關(guān)注，中國金融監(jiān)管當(dāng)局也一直在采取種種措施來降低中國商業(yè)銀行尤其是四大國有商業(yè)銀行的不良貸款。但是，中國商業(yè)銀行體系的不良貸款數(shù)額仍舊處于增長的階段，比例持續(xù)高居不下。參照銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)來看，至2015年末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額高達(dá)12744億元，比上個季度增加881億元，不良貸款率上升至1.67%，緊逼銀行業(yè)風(fēng)險警戒線2%。

2.中國商業(yè)銀行不良貸款結(jié)構(gòu)不容樂觀。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行、微觀企業(yè)調(diào)整布局的影響下，商業(yè)銀行不良貸款領(lǐng)域的波動中連續(xù)走高。到2015年第四季度，國有商業(yè)銀行的關(guān)注類貸款余額為28854億元，比上一季度增加724億元，關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款的安全隱患也在逐步增加。同時“可疑類”不良貸款的金額也高達(dá)5283億元，不良貸款結(jié)構(gòu)極為嚴(yán)峻。

（三）我國不良資產(chǎn)證券化發(fā)展及現(xiàn)狀

不良貸款使得商業(yè)銀行資產(chǎn)流動性大大受損，浪費(fèi)銀行的信貸資本，銀行所獲的利潤也開始縮減。同時，銀行意識到這一點會使得銀行主動縮小信貸規(guī)模，提高貸款利率，這導(dǎo)致資本市場流動性不足，實體經(jīng)濟(jì)效益降低。

我國商業(yè)銀行處理不良資產(chǎn)傳統(tǒng)方式主要有以下幾種：第一，銀行通過催收、訴訟等方式自行清收。這種方法資產(chǎn)回收率較高，但人力成本較高，訴訟時間跨度大；第二，債務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和轉(zhuǎn)化可以有效提高資產(chǎn)價值，同時對人才、技術(shù)有很高要求；第三，利用壞賬準(zhǔn)備核銷，該方法銀行有最大的自，可主動決策并且操作靈活可對沖，然而會對銀行的當(dāng)期經(jīng)營效益產(chǎn)生直接影響；第四，轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)管理公司，這種方法在快速回籠資金同時需要承擔(dān)較高的損失以及一筆不小的交易成本。

為了應(yīng)對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)階段提出的新挑戰(zhàn)，解決傳統(tǒng)處置方式耗時長成本高規(guī)模小的問題，不良資產(chǎn)證券化應(yīng)用而生。

資產(chǎn)證券化重要的條件是在未來可以產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，因為不良資產(chǎn)不能夠及時保證各期產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流，其自身就具有一定的風(fēng)險，而通過變現(xiàn)途徑轉(zhuǎn)化下的不良資產(chǎn)，就能夠保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

我國于2006年首次實施不良資產(chǎn)證券化，首批一共發(fā)起四單，由建設(shè)銀行、東方資產(chǎn)管理公司和信達(dá)資產(chǎn)管理公司發(fā)起。倡議方中僅有建設(shè)銀行一家銀行發(fā)行了建元2008年重整資產(chǎn)支持證券。2008年底，金融危機(jī)爆發(fā)，我國_始著手停止一些不良資產(chǎn)證券化。之后一直到2012年，我國不良貸款正式重啟，期間銀行資產(chǎn)管理凸顯出很多問題，商業(yè)銀行加快了不良資產(chǎn)證券化步伐。

目前，中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行均已獲批不良資產(chǎn)證券化資格參與不良資產(chǎn)證券化重啟試點。2016年9月，我國不良資產(chǎn)證券化出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，18日中國債券信息網(wǎng)了兩單不良資產(chǎn)支持證券的發(fā)行公告，分別為建設(shè)銀行的“建鑫2016年第二期不良資產(chǎn)支持債券證券”和工商銀行的“工元2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”這兩單規(guī)模共計26.77億元。因此，從我國宏觀經(jīng)濟(jì)和商業(yè)銀行自身利益兩個方面著手，銀行不良資產(chǎn)證券化是處理不良資產(chǎn)的簡單有效率的途徑之一，同時為商業(yè)銀行探索混業(yè)經(jīng)營積累寶貴經(jīng)驗。

二、供給側(cè)改革背景下商業(yè)銀行發(fā)展機(jī)遇

我國經(jīng)濟(jì)正處于增速換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整過渡期，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大趨勢下，商業(yè)銀行要切實抓住這次改革帶來的時代機(jī)遇，貫徹創(chuàng)新精神，加強(qiáng)經(jīng)營活力，實現(xiàn)由傳統(tǒng)發(fā)展到創(chuàng)新發(fā)展的實質(zhì)上的提升。供給側(cè)改革的主旨是推動實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，以便提高全要素生產(chǎn)率，增強(qiáng)資源配置效率從而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型。因為實體經(jīng)濟(jì)的提升離不開金融業(yè)的高效支持，商業(yè)銀行在其中發(fā)揮著極其重要的作用。銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)與供給側(cè)改革理論有很多相通點，這為商業(yè)銀行資產(chǎn)管理提供了新的創(chuàng)新動力與發(fā)展活力，為其帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。

觀察世界各國國家資產(chǎn)負(fù)債表可知，我國企業(yè)負(fù)債率最高，債務(wù)杠桿達(dá)到約2.5倍的歷史最高，遠(yuǎn)高于其他國家。同時，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的不樂觀，我國產(chǎn)能過剩導(dǎo)致不良資產(chǎn)率居高不下，處理不良資產(chǎn)的重要性與迫切性不言而喻，并構(gòu)成了這次改革在金融領(lǐng)域的組成部分。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的最終目的是“三去一降一補(bǔ)”，三去就是去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿，如何實現(xiàn)去庫存去產(chǎn)能的目的？首先在時間段上要使得杠桿能夠連續(xù)下去，而不良資產(chǎn)證券化正是針對可持續(xù)性的處理辦法。這次改革為不良資產(chǎn)的處理灌輸了內(nèi)生動力，加快了商業(yè)銀行對該類資產(chǎn)的證券化步伐。證券化能夠大幅度提高國內(nèi)資產(chǎn)利用率，降低企業(yè)融資成本，除此之外還有利于發(fā)揮實體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)的作用。

過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，供給和需求兩側(cè)都有，但問題的主要方面在供給側(cè)，我國單靠需求拉動經(jīng)濟(jì)增長的階段已經(jīng)過去，商業(yè)銀行需要在供給側(cè)上尋求新的突破口。商業(yè)銀行可以利用其信貸結(jié)構(gòu)對市場中供給偏多的產(chǎn)業(yè)加以約束，對于需求短缺的產(chǎn)業(yè)要精準(zhǔn)幫扶。但是目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問題是供給側(cè)不能靈活適應(yīng)需求的變動，所以商業(yè)銀行對各產(chǎn)業(yè)信貸投放要以市場為導(dǎo)向，避免對那些產(chǎn)能過剩的企業(yè)過度扶持，這樣一來不僅規(guī)避了風(fēng)險而且對解決產(chǎn)能過剩問題有很大幫助。

三、政策與建議

（一）加快完善相關(guān)制度的建設(shè)

根據(jù)世界各國不良資產(chǎn)證券化的實踐經(jīng)驗來看，證券化為商業(yè)銀行提供了一種盤活資產(chǎn)存量的渠道和手段，但是政府的支持是至關(guān)重要的。政府需要為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化提供相關(guān)制度保障，其中包括：會計、法律法規(guī)、信息披露機(jī)制等方面。資產(chǎn)證券化法律制度中最重要的是SPV，其主要作用是最大可能的減少發(fā)起人破產(chǎn)對證券交易產(chǎn)生的不利影響，同時防止其自身破產(chǎn)，總的來說也就是破產(chǎn)隔離。由于資產(chǎn)證券化參與的主體多、交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，所以要發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，加快完善一系列相關(guān)法律法規(guī)，防止不良資產(chǎn)證券化進(jìn)程中各項可能發(fā)生的損失進(jìn)而會使得破產(chǎn)隔離機(jī)制失效。

（二）加強(qiáng)資產(chǎn)證券化風(fēng)險評估

第一，對資產(chǎn)證券化項目中不良資產(chǎn)的甄選要嚴(yán)格審慎，保證其未來有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。風(fēng)險評估機(jī)構(gòu)要盡職盡責(zé)，保障信息透明。

第二，對信用評級管理也要有新的要求，在已經(jīng)實現(xiàn)的一元化到多元化的轉(zhuǎn)變基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低評級機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險，機(jī)構(gòu)投資者與信用評級機(jī)構(gòu)相互制約，達(dá)到利益相關(guān)人的互利共贏。

第三，商業(yè)銀行作為發(fā)起行，要提高資產(chǎn)服務(wù)水平以此進(jìn)一步提升對資產(chǎn)處置的效率。

（三）提高金融資源配置效率，降低不良貸款比率

金融資源中最關(guān)鍵的要數(shù)信貸資源，它的合理配置對于我國實體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展具有重要意義。首先，商業(yè)銀行要優(yōu)化對創(chuàng)新型企業(yè)的信貸配給，對新興戰(zhàn)略性企業(yè)要在資金上扶持鼓勵，推進(jìn)“中國制造2015”的完成；其次，協(xié)調(diào)地方發(fā)展，在供給側(cè)對沿海城市尤其是京津冀、長江經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要充分配合，在信貸方面形成有特色的服務(wù)；最后，對于日趨衰落的傳統(tǒng)企業(yè)要按法律程序進(jìn)行清算重組，從而優(yōu)化商業(yè)銀行的信貸配置，降低不良貸款率。

參考文獻(xiàn)

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第2篇

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；國企改革；法律法規(guī)

1資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀

自2005年起，我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)入起始階段，迄今為止，大致經(jīng)歷了12年的發(fā)展。自2008年金融危機(jī)重啟之后，在我國政策的大力驅(qū)動下，資產(chǎn)證券化市場發(fā)展迅猛。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融深化的產(chǎn)物，資產(chǎn)證券化是企業(yè)本身進(jìn)行理財?shù)倪^程，也是金融工具與金融產(chǎn)品結(jié)合的創(chuàng)新。它將企業(yè)擁有的資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，以證券形式融資,滿足市場的投資需求。另外，證券化也增加了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)?；谝陨险J(rèn)識，本文對國企資產(chǎn)證券化所存在的問題進(jìn)行淺析，并提出政策建議。資產(chǎn)證券化這一概念最早由美國的路易斯•拉涅利在1977年接受采訪時提出。各國的機(jī)構(gòu)、學(xué)者和研究人員等都對其作了不同解釋。美國的證券交易委員會將它定義為“一組不連續(xù)的應(yīng)收賬款或以其他資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為支撐的證券，能夠在未來一定期限內(nèi)變現(xiàn)，同時附加給投資者一些其他權(quán)利”。而中國的王松奇教授則認(rèn)為它是用對應(yīng)的、由貸款或應(yīng)收賬款產(chǎn)生的現(xiàn)金流或經(jīng)濟(jì)價值作為基礎(chǔ)，來匹配投資者對相關(guān)證券購買時的支出，以達(dá)到經(jīng)營活動的融資目的。以諸多學(xué)者的分析作為基礎(chǔ)，本文認(rèn)為國企資產(chǎn)證券化可以概括為以下幾點：通過對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行重組，將原本一系列缺乏流動性的、具有未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)通過結(jié)構(gòu)性設(shè)計重新組合，形成資產(chǎn)池，以達(dá)到降低負(fù)債或增加總資產(chǎn)的目的。為了降低融資成本，在證券化過程中通常會使用信用增級的方式提高發(fā)行證券的信用等級。而通過風(fēng)險隔離機(jī)制，即對發(fā)起人進(jìn)行隔離管控以避免投資者的收益在其破產(chǎn)時參與財產(chǎn)清算，最終使得各方參與者受益。2016年，全國共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品8420.51億元，同比增長37.32%［1］。其中，企業(yè)資產(chǎn)支持證券發(fā)行4385.21億元，同比增長114.90%，占發(fā)行總量的52.08%。企業(yè)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行規(guī)模較2015年翻番，成為發(fā)行量最大的品種。國企經(jīng)營效率低，負(fù)債水平高，發(fā)行證券化產(chǎn)品不僅有利于優(yōu)化國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，同時引入更多資本，盤活各個區(qū)域國有資產(chǎn)，但在實際運(yùn)用中，國企資產(chǎn)證券化仍然存在很多問題。

2國企資產(chǎn)證券化存在的問題

國企具有的行政性、國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位、政府的長期扶持等造成了國有企業(yè)經(jīng)營效率低下、不良資產(chǎn)龐大、負(fù)債率高、企業(yè)缺乏競爭力等問題。在資產(chǎn)證券化過程中除了具有一般資產(chǎn)證券化過程中的風(fēng)險外，針對國企特性所帶來的問題可以總結(jié)為如下3個方面：實體支撐能力不強(qiáng)；證券化產(chǎn)品流動性不足；法律法規(guī)建設(shè)滯后性。

2.1實體支撐能力不足

財政部于2016年5月份公布了前4個月全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。2015年1—4月國有企業(yè)利潤總額7120.7億元，2016年1—4月國有企業(yè)利潤總額為6522.5億元，同比下降8.4%。其中，央企2015年1—4月利潤總額5410.2億元，2016年1—4月利潤總額5054.1億元，同比下降6.6%；地方國有企業(yè)2015年1—4月利潤總額1710.5億元，2016年1—4月利潤總額1468.4億元，同比下降14.1%［2］。經(jīng)對比可以看出，國有企業(yè)的整體盈利不太樂觀。其中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩，鋼鐵、煤炭等行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，盈利情況令人擔(dān)憂。在這種情況下，即使國企資產(chǎn)證券化的推進(jìn)持續(xù)進(jìn)行，但是由于國有企業(yè)主營業(yè)務(wù)不集中、效益較差、實體支撐能力不足，對投資者來說，往往缺乏吸引力，使得融資效果大打折扣。

2.2證券化產(chǎn)品流動性不足

我們都知道金融中介結(jié)構(gòu)的重要作用之一就是解決市場中的信息不對稱問題，而資產(chǎn)證券化是建立在基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用之上的，因此，證券化產(chǎn)品的流動性和價格是否具有效率取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息披露是否充分、公開以及透明。而對于企業(yè)資產(chǎn)證券化來說，從成立到轉(zhuǎn)讓，其產(chǎn)品信息并沒有在滬深交易所的信息端上體現(xiàn)出來。信息不完善和不對稱造成了證券化產(chǎn)品的流動性不足。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品作為債券的一種，其流動性比已經(jīng)偏低的債券市場還要低。2015年，據(jù)中央結(jié)算公司的數(shù)據(jù)可知，滬深交易所大宗交易平臺上的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易量為194.69億元，換手率為8.46%。2015年我國債券市場整體換手率為172.7%，企業(yè)債換手率為202.2%，中期票據(jù)換手率為198.1%，不同融資品種的換手率對比可知，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動性水平較低。2016年滬深交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品換手率為24.93%，同比增長大約17個百分點。和2015年相比，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的換手率雖然有所提升，但與2016年債券市場整體187.87%的換手率相比，證券化市場流動性水平依舊不足。

2.3法律法規(guī)建設(shè)滯后性

自2005年資產(chǎn)證券化正式起步，雖然整體呈現(xiàn)出繁榮趨勢，相關(guān)的法律法規(guī)方面卻不夠完善。目前，證券化方面的業(yè)務(wù)規(guī)范主要是受滬深交易所的約束，另外就是中國證監(jiān)會頒布的一個管理規(guī)定，并無專門的法律制度，表現(xiàn)出較嚴(yán)重的滯后性。而現(xiàn)在一般情況下專用車輛（SpecialPurposeVehicle，SPV）的設(shè)立其實是以金融中介機(jī)構(gòu)的“專項資產(chǎn)管理計劃”形式展開的，這種類型SPV實際上并不具備獨立主體資格，無法真正意義上實現(xiàn)資產(chǎn)證券化所必需的破產(chǎn)隔離與真實出售，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品違約情況，與其相關(guān)的金融產(chǎn)品也容易出現(xiàn)聯(lián)動性違約，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，同時容易產(chǎn)生資產(chǎn)糾紛問題。所以完善的法律法規(guī)，實現(xiàn)合法的破產(chǎn)隔離機(jī)制至關(guān)重要。另外，我國目前的稅收與會計制度并不能完全適用于現(xiàn)在國企資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)程，相關(guān)法律制度的滯后性使得國有企業(yè)在履行資產(chǎn)證券程序中增加了成本。雖然資產(chǎn)證券化的整體趨勢向好，但地方政府對各自區(qū)域中的國有企業(yè)資產(chǎn)證券化缺少針對性政策，因此部分國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的外部環(huán)境缺失，制約其進(jìn)一步發(fā)展。最后，目前雖然有《破產(chǎn)法》《擔(dān)保法》《信托法》《物權(quán)法》和《公司法》等法律的規(guī)定，但是不同基礎(chǔ)資產(chǎn)使得不同類型的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)在處理上有差異，辦理程序也不相同，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

3政策建議

3.1注重實體經(jīng)濟(jì)，提高國企基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量

實體經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)的活水之源，實體的健康發(fā)展才能為社會帶來切實效益。因此國企必須提高自身技術(shù)水平，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，吸引投資者參與國企資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易?；A(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量直接影響投資者的興趣，應(yīng)積極金融創(chuàng)新與優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)同時進(jìn)行，減少不良資產(chǎn)，對基礎(chǔ)資產(chǎn)打包組合，增加信用等級等，堅定市場信心。

3.2增強(qiáng)信息透明度，建立良好的市場交易機(jī)制

為了化解信息不對稱，必須注重信用評級過程的作用。信用評級是為了避免投資者在不知情的情況下承擔(dān)本來不用承擔(dān)的風(fēng)險，幫助投資者作出合理決策，使各方參與者受益，因此，信用評級過程十分重要。另一方面，為了提高證券化產(chǎn)品的流動性，滬深交易所大宗交易平臺理應(yīng)健全交易平臺和交易系統(tǒng)，完善交易機(jī)制，增加對相關(guān)產(chǎn)品信息的公布和披露，增強(qiáng)信息透明度，提高中介服務(wù)水平，更好地服務(wù)投資群體。

3.3完善相關(guān)的法律規(guī)章制度

制定針對性的法律法規(guī)，地方政府理應(yīng)加強(qiáng)管轄區(qū)內(nèi)國企的管理和完善外部法律環(huán)境。不同企業(yè)面臨的稅收政策不一樣，進(jìn)而所應(yīng)對不同企業(yè)的稅收制度進(jìn)行匹配，根據(jù)資產(chǎn)證券化的特點制定相應(yīng)的法律規(guī)范和會計準(zhǔn)則。只有將各自特點與稅收和會計制度匹配起來，才能避免可能造成的重復(fù)征稅問題，提高國企效率。

4結(jié)語

國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實意義較強(qiáng)，不僅可以優(yōu)化企業(yè)財務(wù)狀況，降低不良資產(chǎn)和負(fù)債率，也符合供給側(cè)改革的意義，提高市場競爭力。但在國企資產(chǎn)證券化過程中，問題重重。實體支撐能力不足導(dǎo)致投資者對證券化產(chǎn)品缺乏信心，同時交易市場的流動性差、業(yè)務(wù)推進(jìn)過程法律環(huán)境不完善共同阻礙了國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的有序推進(jìn)，人們?nèi)匀灰獣r刻關(guān)注國有企業(yè)特性所帶來的風(fēng)險和問題，注重發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)和金融創(chuàng)新、完善法律法規(guī)、增強(qiáng)信息透明度等等，才能更好地通過國企資產(chǎn)證券化促進(jìn)國有企業(yè)混改，進(jìn)而促進(jìn)我國的供給側(cè)改革。

參考文獻(xiàn)

［1］李波，宋旸，陳光新，等.2016年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告［J］.債券，2017（1）：31-37.

第3篇

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務(wù)；發(fā)展策略

文章編號：1003－4625（2008）10－0018－05中圖分類號：F830.4文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

Abstract：With the overall opening of our banking industry to foreign investment and the steady progress of financial industry, commercial banks are facing new challenges. Under present situations, to develop investment banking business of national commercial banks is one of the main ways to create a new profit source and to improve core competence. Commercial banks can take full advantage of the capital, client, marketing channels etc, to develop the investment banking business efficiently.

Key Words：Commercial Banks; Investment Banking Business; Development Strategy

一、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)實意義

目前，隨著我國加入WTO后外資銀行的進(jìn)入，以及資本市場的迅速發(fā)展、金融市場競爭的逐步加劇，我國商業(yè)銀行如何突破傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種，有效開辟新的利潤增長點已成為面臨的突出問題。從現(xiàn)實情況看，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷具有以下重要意義：

（一）應(yīng)對經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢的必然選擇

近年來，我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革不斷深化，資本市場迅速發(fā)展，直接融資比例不斷擴(kuò)大，國企重組進(jìn)程提速，行業(yè)整合與并購方興未艾，這為我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了更為廣闊的市場空間。商業(yè)銀行必須適應(yīng)這一發(fā)展形勢，通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)促進(jìn)自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

（二）推進(jìn)綜合化經(jīng)營和應(yīng)對國際競爭的迫切要求

目前，我國金融業(yè)一直堅持分業(yè)經(jīng)營制度。加入WTO后，許多外資金融機(jī)構(gòu)實行的是綜合化經(jīng)營，這些實力雄厚的外資銀行，必然會憑借其在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢，搶占中國的投資銀行業(yè)務(wù)市場，這必然對僅局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的我國商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大沖擊。如果這種狀況維持不變，就可能形成外資銀行在華繼續(xù)實行綜合化經(jīng)營與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的格局。因此，我國商業(yè)銀行盡快開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷已經(jīng)刻不容緩。

（三）完善服務(wù)功能和提高核心競爭力的必然選擇

隨著銀行業(yè)競爭日益激烈，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象已經(jīng)越來越嚴(yán)重，商業(yè)銀行陷入規(guī)模擴(kuò)張和低水平同質(zhì)競爭的泥潭。而隨著市場環(huán)境和客戶金融意識的逐步成熟，越來越多的客戶已經(jīng)不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購、企業(yè)理財?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的全方位綜合金融服務(wù)。盡快適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識密集、高附加值的投行業(yè)務(wù)，健全企業(yè)服務(wù)功能，成為商業(yè)銀行擺脫低水平同質(zhì)競爭、培育核心競爭力的必然選擇。以投資銀行等業(yè)務(wù)為代表的高附加值新興業(yè)務(wù)，其發(fā)展情況主要取決于自身的技術(shù)實力和人才團(tuán)隊等內(nèi)源性優(yōu)勢，通過先發(fā)戰(zhàn)略確立市場地位后將在較長時期內(nèi)形成商業(yè)銀行在企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域區(qū)別于其他競爭對手的競爭優(yōu)勢，在創(chuàng)造直接效益的同時也將帶動其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而成為銀行核心競爭力的重要組成部分。

（四）實現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效益增長的必然選擇

目前，我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展空間日漸狹窄，適時、有效地配合國企改革而開展企業(yè)并購中介等投資銀行業(yè)務(wù)，可以逐步改變目前過于單一的商業(yè)銀行功能，消除累積性風(fēng)險的發(fā)生。同時，商業(yè)銀行可以在投資咨詢、財務(wù)顧問、項目融資等投資銀行業(yè)務(wù)中拓展生存空間，尋求新的效益增長點。從我國商業(yè)銀行自身來看，開展投資銀行業(yè)務(wù)可獲得五方面收益：一是能夠分享我國資本市場迅速成長帶來的豐厚利潤，拓寬收入來源渠道；同時投資銀行業(yè)務(wù)大多屬于效益型、高附加值的中間業(yè)務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)中間業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)升級；二是實現(xiàn)收入多元化，節(jié)約成本，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，提高規(guī)避風(fēng)險的能力；三是商業(yè)銀行可在為客戶提供存貸款服務(wù)的同時，滿足客戶融資、并購重組，上市財務(wù)顧問等增值型服務(wù)需求，增強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)客戶的綜合營銷和服務(wù)能力；四是可利用豐富的客戶資源，促進(jìn)優(yōu)勢客戶對弱勢客戶的兼并、收購，有力地促進(jìn)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置、保全；五是通過對企業(yè)提供財務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，將使商業(yè)銀行更全面地了解其財務(wù)狀況和經(jīng)營行為，有助于商業(yè)銀行有針對性地制定貸款進(jìn)入和退出策略，有效控制貸款風(fēng)險。目前以工商銀行為代表的部分銀行開始試行以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為核心的考核分配辦法，投行業(yè)務(wù)在節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本和創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值方面的優(yōu)勢更為明顯。

二、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

（一） 投資銀行組織架構(gòu)

近年來，我國商業(yè)銀行紛紛構(gòu)建投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。

中國銀行通過中銀國際控股有限公司（以下簡稱“中銀國際”）經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。中銀國際于1998年7月在香港注冊成立，目前已建立起國際化的投資銀行架構(gòu)，通過其在中國內(nèi)地、香港、美國、英國及新加坡設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)為國內(nèi)外客戶提供廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。目前，中國銀行正積極探索在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)框架下拓展投資銀行業(yè)務(wù)。

2002年初，中國工商銀行總行在國內(nèi)率先成立了投資銀行部，目前已在北京、上海、廣東、深圳、浙江、江蘇、山東等22家境內(nèi)分行設(shè)立了投資銀行業(yè)務(wù)部門，配備高素質(zhì)的項目團(tuán)隊，承攬重組并購、銀團(tuán)貸款、結(jié)構(gòu)化融資顧問、資產(chǎn)證券化、企業(yè)上市發(fā)行顧問、資產(chǎn)管理、常年財務(wù)顧問、企業(yè)資信服務(wù)等系列投資銀行服務(wù)。此外，工商銀行還擁有境外控股的工商東亞金融控股有限公司（以下簡稱“工商東亞”）。工商銀行境內(nèi)投行機(jī)構(gòu)與海外的工商東亞互相配合，優(yōu)勢互補(bǔ)，形成境內(nèi)外投行機(jī)構(gòu)相互支持、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展的運(yùn)營模式。

中國建設(shè)銀行于1995年與摩根斯坦利等組建中國首家合資投資銀行―中國國際金融有限公司。2003年，建行總行成立投資銀行部，主要在內(nèi)地拓展委托貸款、財務(wù)顧問、銀行保險等業(yè)務(wù)。2005年初該行投資銀行部被分拆，2006年9月恢復(fù)組建投資銀行部，全面發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。近年來，建行通過相繼控股重組中建投、中信建投等券商，迅速推進(jìn)投行業(yè)務(wù)。

近年來，農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行、上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、渤海銀行等商業(yè)銀行也紛紛成立投資銀行部門，大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)。總體看，國內(nèi)商業(yè)銀行已初步搭建起投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。

（二）投資銀行業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品

目前，中國銀行所屬投資銀行機(jī)構(gòu)中銀國際可為海內(nèi)外客戶提供包括上市融資、收購兼并、財務(wù)顧問、證券銷售、投資研究、定息收益、衍生產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理、直接投資、杠桿及結(jié)構(gòu)融資、私人財富管理等廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。

工商銀行積極探索投資銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的互動發(fā)展，穩(wěn)步發(fā)展企業(yè)理財咨詢和資信服務(wù)等基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)，重點開拓以重組并購、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款安排承銷、間接銀團(tuán)、企業(yè)上市顧問等為代表的品牌類業(yè)務(wù)，積極發(fā)展短期融資券、資產(chǎn)證券化等新興業(yè)務(wù)。2006年，該行作為短期融資券主承銷商，為19家企業(yè)發(fā)行了23期、總額為463.4億元的融資券。由該行擔(dān)任財務(wù)顧問的寶鋼集團(tuán)收購八一鋼鐵項目被國內(nèi)財經(jīng)雜志《當(dāng)代經(jīng)理人》評為“2006年十大戰(zhàn)略并購事件”。

建設(shè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)主要經(jīng)營短期融資券、國際債券、信托受益憑證、資產(chǎn)證券化、項目融資、企業(yè)首次公開發(fā)行股票及再融資、股權(quán)投資、財務(wù)顧問和財富管理等產(chǎn)品和服務(wù)。

從未來資本市場改革和發(fā)展的趨勢看，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的空間還很大。

（三）投資銀行業(yè)務(wù)收入和盈利狀況

近幾年，中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤有較大幅度增長，2007年達(dá)到13.84億元人民幣；投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤占整個集團(tuán)營業(yè)利潤的比重不斷提高，2007年達(dá)到1.55%。中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)2005年至2007年營業(yè)利潤及占比情況如下表所示：

中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)2005年―2007年營業(yè)利潤及占比

單位：百萬元人民幣（百分比除外）

資料來源：中國銀行股份有限公司2006年和2007年年報

工商銀行充分利用自身網(wǎng)絡(luò)、信息、資金優(yōu)勢和廣泛的客戶關(guān)系，致力于為客戶提供專業(yè)化、高水準(zhǔn)的投資銀行服務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)取得長足發(fā)展，投資銀行業(yè)務(wù)收入從2002年的1.9億元人民幣增長到2007年的45.05億元人民幣。投資銀行業(yè)務(wù)已成為與業(yè)務(wù)、人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)和銀行卡業(yè)務(wù)并列的第四大中間業(yè)務(wù)收入，也成為該行邊際投入最小、邊際產(chǎn)出最大的高附加值業(yè)務(wù)品種，對于工商銀行改善收益結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長方式和提高競爭力具有重要的現(xiàn)實意義。

2007年，建設(shè)銀行實現(xiàn)財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入19.96億元人民幣，較2006年增長128.38%；短期融資券承銷金額達(dá)到625.8億元人民幣，市場占比18.68%，累計承銷量和當(dāng)年承銷量連續(xù)三年保持國內(nèi)同業(yè)第一。

雖然各行在投資銀行業(yè)務(wù)收入的統(tǒng)計口徑上存在差異，但總體看，投資銀行業(yè)務(wù)收入不斷增長，在整體收入中的占比不斷提高。

三、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的主要途徑

從我國情況看，根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，除證券承銷與經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)外，其他投資銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行基本上都可從事或以財務(wù)顧問的形式參與，包括：企業(yè)短期融資券承銷、銀團(tuán)貸款、公司理財、兼并收購、項目融資、資產(chǎn)及基金管理、投資咨詢、資產(chǎn)證券化等。為充分發(fā)揮商業(yè)銀行的資金、客戶、網(wǎng)點、銷售渠道等方面的優(yōu)勢，快速有效地拓展投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身具有的優(yōu)劣勢建立投行各業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺，有效整合內(nèi)外部資源，準(zhǔn)確細(xì)分客戶并提供優(yōu)質(zhì)、全方位產(chǎn)品和服務(wù)。從我國金融生態(tài)現(xiàn)狀出發(fā)，今后一段時期內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)重點發(fā)展的投資銀行業(yè)務(wù)有：

（一）與貸款等債務(wù)融資業(yè)務(wù)相協(xié)調(diào)的投行業(yè)務(wù)

主要服務(wù)內(nèi)容包括：項目融資顧問、銀團(tuán)貸款組織安排、結(jié)構(gòu)化融資顧問等；資產(chǎn)證券化、公司債券承銷；協(xié)助項目發(fā)起人完成項目的可行性研究、設(shè)計項目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項目有關(guān)方進(jìn)行項目協(xié)議和融資協(xié)議的談判。在安排銀團(tuán)貸款時，可以充分創(chuàng)新各種金融產(chǎn)品，如資產(chǎn)抵押債券、各種貸款證券化、零息可轉(zhuǎn)換債券、委托貸款等。資產(chǎn)證券化可采取商業(yè)票據(jù)、短期融資券、中期債券等債務(wù)性債券形式，還可以通過證券化的方式協(xié)助企業(yè)處置不良資產(chǎn)。

（二）財務(wù)顧問業(yè)務(wù)

財務(wù)顧問可分為企業(yè)財務(wù)顧問和政府財務(wù)顧問兩個方面：

1.企業(yè)財務(wù)顧問

企業(yè)財務(wù)顧問主要為客戶的資本運(yùn)作、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理等活動提供一攬子解決方案，幫助客戶降低融資成本，提高資金使用效率和投資收益，改進(jìn)財務(wù)管理。特別是在企業(yè)的并購和重組中，能夠發(fā)揮巨大的作用。我國已經(jīng)成為全球收購兼并與重組業(yè)務(wù)的一個新興市場。新的國有資產(chǎn)管理體制確立后，為促進(jìn)國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，經(jīng)營性國有資產(chǎn)迫切需要重組；經(jīng)過20多年的發(fā)展，大部分民營企業(yè)面臨二次創(chuàng)業(yè)和向現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)型的任務(wù)；加入世貿(mào)組織后，中國經(jīng)濟(jì)融入全球一體化的進(jìn)程加快，企業(yè)資本運(yùn)營的跨國界活動日益頻繁。這些因素都為商業(yè)銀行開展企業(yè)財務(wù)顧問的并購重組業(yè)務(wù)提供了良好的外部條件。

2.政府財務(wù)顧問

政府是商業(yè)銀行的特殊客戶。在我國，各級政府既是國有資產(chǎn)所有者的代表，又是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的組織者和管理者，還是社會穩(wěn)定的主要維護(hù)者。政府可以為銀行提供以大型基礎(chǔ)建設(shè)為代表的良好商機(jī)和創(chuàng)造良好的法制、信用環(huán)境。在這種條件下，商業(yè)銀行通過為政府提供財務(wù)顧問服務(wù)，有利于建立起符合我國國情和市場經(jīng)濟(jì)規(guī)范要求的銀政關(guān)系。

（三）項目融資和銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)

項目融資是指項目發(fā)起人為該項目籌資和經(jīng)營而成立一家項目公司，由項目公司承擔(dān)貸款，以項目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目的資產(chǎn)或權(quán)益作抵（質(zhì)）押而取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款方式。項目融資主要用于需要巨額資金、投資風(fēng)險大而傳統(tǒng)融資方式又難以滿足但現(xiàn)金流量穩(wěn)定的工程項目，如天然氣、煤炭、石油等自然資源的開發(fā)，以及運(yùn)輸、電力、農(nóng)林、電子、公用事業(yè)等大型工程建設(shè)項目。商業(yè)銀行可以與項目有關(guān)的政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)、投資者與項目發(fā)起人等密切聯(lián)系，協(xié)調(diào)律師、會計師、工程師等一起進(jìn)行項目可行性研究，協(xié)助項目發(fā)起人完成項目的研究、組織和評估，設(shè)計項目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項目有關(guān)方進(jìn)行項目協(xié)議和融資協(xié)議的談判，起草有關(guān)法律文件等。最后通過發(fā)行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。

銀團(tuán)貸款與證券承銷的業(yè)務(wù)操作程序相近，這一特點決定了商業(yè)銀行在分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管體制下積累承銷經(jīng)驗具有特殊意義。通過牽頭組織銀團(tuán)貸款，商業(yè)銀行可以增強(qiáng)為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸服務(wù)的能力，拓寬與企業(yè)的合作空間，為企業(yè)提供多方位金融服務(wù)。

（四）并購重組顧問服務(wù)

企業(yè)兼并與收購已經(jīng)成為現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)中最重要的組成部分。商業(yè)銀行可以通過多種方式參與企業(yè)的并購活動，如：幫助獵手公司尋找兼并與收購的對象，向獵手公司和獵物公司提供有關(guān)買賣價格或非價格條款的咨詢，幫助獵手公司制定并購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃。協(xié)助企業(yè)制定收購或反收購策略，幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，還可協(xié)助企業(yè)改制，設(shè)計重組方案，盤活企業(yè)不良資產(chǎn)，協(xié)助企業(yè)收購或出售資產(chǎn)和企業(yè)股權(quán)。協(xié)助企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板和海外上市，制定企業(yè)上市計劃。

（五）財富管理業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行可以為目標(biāo)客戶提供基于傳統(tǒng)的支付結(jié)算業(yè)務(wù)之上的財富管理業(yè)務(wù)，通過專業(yè)化的資金管理、外匯交易服務(wù)、頭寸管理、投資組合設(shè)計等多種服務(wù)，解決客戶全方位的金融需求，與他們建立“關(guān)系客戶”與“關(guān)系銀行”的聯(lián)系。如工商銀行通過向大型集團(tuán)客戶提供現(xiàn)金管理服務(wù)，使客戶加快資金回籠速度，增強(qiáng)集中控制支付能力，減少借款規(guī)模，簡化支付手續(xù)，降低付款成本等方面得到較大實惠，銀行也獲得了管理費(fèi)收入。

（六）財務(wù)管理咨詢顧問服務(wù)

1.資產(chǎn)負(fù)債管理顧問：定期向客戶提交財務(wù)分析報告，分析其存在的問題和潛在的風(fēng)險，并提出完善資產(chǎn)負(fù)債管理的意見和建議。

2.現(xiàn)金流管理顧問：幫助企業(yè)制定現(xiàn)金流管理計劃，利用金融證券產(chǎn)品對客戶流動資產(chǎn)進(jìn)行組合管理，以提高資金使用效率。

3.財務(wù)決策顧問：對客戶的對外投資、融資安排、年度財務(wù)指標(biāo)制定、利潤分配等重要決策提供顧問服務(wù)。此外，還可為客戶提供國家財政金融政策咨詢、財務(wù)重組、風(fēng)險管理等與財務(wù)相關(guān)的顧問服務(wù)。

四、加快我國商業(yè)銀行拓展投資銀行業(yè)務(wù)的策略選擇

（一）構(gòu)建高效運(yùn)轉(zhuǎn)的投資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺

為加大投資銀行業(yè)務(wù)拓展力度，商業(yè)銀行應(yīng)在總行層面建立按照事業(yè)部制運(yùn)作的投資銀行部，將分散于公司金融業(yè)務(wù)板塊、個人金融業(yè)務(wù)板塊和資金業(yè)務(wù)板塊中與投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的職能、人員加以整合，以充分調(diào)動內(nèi)外部各種資源，對全行投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)策劃、拓展和管理。在分行層面，可在投資銀行業(yè)務(wù)量大的重點省、市分行成立投資銀行部門；其他分行可通過組建任務(wù)型團(tuán)隊的形式開展投資銀行業(yè)務(wù)，即在分行有相應(yīng)業(yè)務(wù)需要時，成立由總行牽頭、分支行抽調(diào)相關(guān)工作人員參加的任務(wù)型團(tuán)隊，專門執(zhí)行某一項目，當(dāng)項目結(jié)束時，該團(tuán)隊即宣告解散，這樣可以在最大限度降低人力資源成本。

鑒于國內(nèi)商業(yè)銀行開展的投資銀行業(yè)務(wù)跨度較大，客戶需求較為復(fù)雜，建議在開展投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的營銷過程中，商業(yè)銀行應(yīng)考慮實施由公司客戶經(jīng)理和投行客戶經(jīng)理組成的雙客戶經(jīng)理制。投行客戶經(jīng)理側(cè)重于整體投行服務(wù)方案的設(shè)計以及投行相關(guān)產(chǎn)品的推介。在開拓一些以投行業(yè)務(wù)為主體需求的客戶時，以投行客戶經(jīng)理為主進(jìn)行營銷。在成功營銷客戶并實施服務(wù)之后，公司客戶經(jīng)理再進(jìn)入，深度挖掘融資、現(xiàn)金管理和其他綜合業(yè)務(wù)需求。

（二）建立良好的產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制

加大投資銀行業(yè)務(wù)新產(chǎn)品開發(fā)力度，為投行業(yè)務(wù)發(fā)展注入新的活力。投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新是一項系統(tǒng)工程，需要總分行在戰(zhàn)略決策、體制安排、管理模式、業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品組合等方面統(tǒng)籌安排，整體推進(jìn)。為此，應(yīng)建立總分行間、部門間新產(chǎn)品開發(fā)溝通機(jī)制，構(gòu)建全行投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品研發(fā)體系，設(shè)立產(chǎn)品創(chuàng)新團(tuán)隊。在國家政策和監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，研發(fā)新產(chǎn)品并有重點地進(jìn)行推介。

建立投資銀行業(yè)務(wù)審批辦理的綠色通道，對高端新產(chǎn)品，尤其是能帶來大額收入的投資銀行業(yè)務(wù)，實行特事特辦、快速論證、科學(xué)決策、加快審批。建立高效的溝通、反饋、聯(lián)系和決策機(jī)制。

商業(yè)銀行開發(fā)投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品應(yīng)堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、個性化、系統(tǒng)化的投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，為客戶設(shè)計全方位的金融服務(wù)方案。

（三）樹立自身的投資銀行業(yè)務(wù)品牌

投行業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的品牌屬性。目前，各家商業(yè)銀行都在瞄準(zhǔn)投資銀行業(yè)務(wù)市場，如果要在激烈的競爭中保持領(lǐng)先地位，必須要樹立特色觀念和“品牌意識”，在實際運(yùn)作中實施“品牌戰(zhàn)略”，這是開展投資銀行業(yè)務(wù)的“重中之重”。各家商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在不同領(lǐng)域的優(yōu)勢，在某些投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中突出自身的“品牌形象”，并在此基礎(chǔ)上提供相關(guān)的“一條龍”服務(wù)，進(jìn)而實現(xiàn)搶占市場份額、創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務(wù)品牌的目標(biāo)。

（四）加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部投資銀行與商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)動

部分國內(nèi)大型商業(yè)銀行在海內(nèi)外設(shè)有投資銀行機(jī)構(gòu)，例如中國銀行在香港設(shè)有中銀國際，工商銀行在香港設(shè)有工商東亞，建設(shè)銀行在香港設(shè)有建銀國際（控股）有限公司等。從現(xiàn)實情況看，推動投資銀行與商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的全面聯(lián)動是提高商業(yè)銀行核心競爭力的現(xiàn)實選擇。對投資銀行機(jī)構(gòu)而言，聯(lián)動有利于利用商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢，更有針對性開展市場營銷，更有效率地覆蓋客戶需求，增加項目儲備；對商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)而言，聯(lián)動能夠借助投資銀行的服務(wù)和產(chǎn)品完善營銷職能，提升產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)能力。總之，通過加強(qiáng)聯(lián)動與緊密合作，有利于形成一致對外的整體合力，為客戶提供綜合金融產(chǎn)品和服務(wù)。

以下表中所列投資銀行機(jī)構(gòu)開展的幾項業(yè)務(wù)為例，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)和投資銀行機(jī)構(gòu)可開展以下合作與聯(lián)動。

為提高聯(lián)動效果，首先，商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)建立并完善業(yè)務(wù)聯(lián)動的制度化機(jī)制，按照以客戶需求為導(dǎo)向、以產(chǎn)品線為中心梳理業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)交叉銷售，與客戶建立全面、持久和深入的業(yè)務(wù)關(guān)系。其次，應(yīng)建立聯(lián)動工作考核機(jī)制，將聯(lián)動納入全行整體績效考核中，以激勵商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)部門之間的密切協(xié)作；完善并加強(qiáng)聯(lián)動激勵措施，建立聯(lián)動成果的分潤機(jī)制，實現(xiàn)長期激勵與短期激勵結(jié)合，物質(zhì)激勵與精神激勵結(jié)合。再次，應(yīng)建立一個服務(wù)于業(yè)務(wù)聯(lián)動工作的信息平臺，實現(xiàn)及時、快速的信息共享和溝通機(jī)制。

（五）加強(qiáng)投資銀行專業(yè)人才隊伍建設(shè)

投資銀行是“人的生意”（People’s Business），投資銀行的競爭是人才的競爭。人才儲備關(guān)系著商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的前途。商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化投行人才隊伍，培養(yǎng)自己的投行專業(yè)人才，引進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的國際投行高端人才，形成優(yōu)勝劣汰的人才競爭機(jī)制，逐步建立一支優(yōu)秀的投行專業(yè)人才隊伍，為實現(xiàn)投行跨越式發(fā)展提供保障。同時，應(yīng)結(jié)合市場做法，構(gòu)建與投行業(yè)務(wù)體制相配套的激勵和約束機(jī)制，形成投行員工收入與貢獻(xiàn)匹配、風(fēng)險與利益掛鉤、權(quán)力與責(zé)任一致的良性互動機(jī)制。

（六）建立依法合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險防范機(jī)制

首先，在商業(yè)銀行內(nèi)部建立起“防火墻”風(fēng)險隔離和控制制度，防止風(fēng)險“傳染”，防止因一項業(yè)務(wù)的失敗而拖垮整個銀行。其次，應(yīng)建立整體的、自上而下的風(fēng)險控制體系，增設(shè)專門的投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系，負(fù)責(zé)監(jiān)控和管理資本市場直接融資類業(yè)務(wù)風(fēng)險，并進(jìn)一步完善集團(tuán)層次的風(fēng)險管理委員會，統(tǒng)一協(xié)調(diào)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理、資本市場業(yè)務(wù)風(fēng)險管理以及跨市場的交叉風(fēng)險管理。再次，應(yīng)建立一套全面、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐缎胁僮黠L(fēng)險管理框架和系統(tǒng)，提高識別、度量、防范、控制和化解風(fēng)險的能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行2006年和2007年度年報.