時間：2023-09-07 17:41:26
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇外匯風險及其管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、對我國企業外匯中存在的風險及管理發展現狀進行分析并分類
人們對外匯交易的理解通常都是在外匯市場進行貨幣之間兌換的行為。外匯實際上就是外國的貨幣，其表現形式分為兩種：外幣現鈔和外幣活期存款。目前，市場交易中的外匯形式主要是外幣存款。在進行外幣交易時，兌換比率總是不規范的來動，這因此很容易產生匯率風險。匯率風險也是外匯風險的一種表現，具體是指在一定時間段進行國際經濟交易中，由外國貨幣計價的資產以及負債或債權債務由于匯率來動造成的價值上升或下降的可能性。所以，外匯風險出現的直接原因就是就是匯率變動的不規范性造成的，根本沒有人能夠預測到將來匯率發展的狀況。
首先，外幣風險存在很大的不穩定性，主要體現在：由于匯率波動的情況和其他因素而導致其發生變動；其次，外幣風險是客觀存在的，隨時都有可能產生且不能徹底消除，所以要保證風險盡量的降到最低，這就需要企業對外匯風險的防御防范做到高度重視，確保風險到來時將經濟損失降到最低；最后，外幣風險無時無刻在任何地方都可能存在，具有強烈的普遍性，通常外匯風險都藏匿在企業日常的經營活動中。
二、分析我國企業外匯風險存在的問題
1.外匯政策受限
主要展現在以下兩點：其一，因為我國金融市場的資金項目沒有全部開放，導致資金流通受到一定限制。當企業遇到外匯風險時，不能很好地運用金融市場的分散性有效規避風險，不能有效的通過融資分散化以及市場分散化、投資分散化來規避風險；其二，我國企業對外匯持有能力由于受強制性結售匯制度的限制沒有得到很大提升。國家根據這一形勢對企業外匯掌控和留成額度放松了限制，并嚴厲打擊對非貿易往來進行外匯結算問題。因為對一些企業還有限制，所以企業外匯持有能力必會受到限制，導致企業防御外匯風險的能力較低。
2.金融市場方面存在問題
目前，我國金融市場的發展還有很大的不足，主要表現為金融工具不足、金融技術落后，導致金融市場還不完善、不健全。企業外匯市場中常用的外匯套期保值工具主要以外匯期貨、期權以及互換的形式，這說明外匯市場在不斷的發展、完善。但目前，我國還沒有結合實際設立針對外匯的保值金融方式，這就造成了國內企業面對外匯風險時不能很好的利用金融工具有效的對沖風險，導致抵抗外匯風險的能力較弱。
三、防御企業外匯風險的方法
1.貿易融資
貿易融資就是利用金融手段，同時還運用金融工具對企業內部的現金流量進行增加的融資模式，在發展國際貿易的過程中采用規范的金融管理機制，對發展企業金融融資來說是非常重要的。對我國企業在金融環境和抵抗外匯風險能力方面，貿易融資有著十分重要的意義。
2.金融工具套期保值法
運用套期保值法可以有效抵御外匯風險，降低外匯風險發生的次數。金融工具套期保值法包含了以下幾種方式：第一，遠期外匯合約。應針對預期支出或收入過程，貨幣匯率上升或下降的趨勢，在進出口貿易的基礎之上成立遠期外匯交易，以此有效規避外匯風險；第二，外匯期權。所謂期權就是進行外匯期貨實際交易中，通過合同持有人買賣的行為，確保一定數量外匯的權利。外匯期權具有靈活性的特征，有效促進外匯金融的發展。和遠期外匯交易相比更具有保值效果；第三，外匯期貨合約。在進行期貨交易時雙方簽訂的統一規范合同，就是期貨交易合同。外匯期貨合約是針對合同履行，相互之間進行抵御風險，其主要的投機方式成分較高。
3.價格調整式
價格調整法屬于一項相對直接的外匯風險防御形式，預防風險方式可以分為以下幾種：第一，將價保值法。進口企業在制定合同時規定貨幣如果出現升值時會給予合同相應的調整；第二，升價保值法。制定合同時出口企業會考慮貨幣貶值問題，如果貨幣貶值會對合同價格進行相應的調整；第三，提早收款法。如果計價貨幣出現貶值，出口企業會根據合同規定進行付款交易，但這有一個前提即國內企業要給予一定的價格優惠；第四，推遲收款法。進口企業在進行貨幣升值預測時，需要給購貨人提出相應延期收款的申請，同時在價格方面做出相對的優惠。
四、分析我國企業外匯風險管理措施
1.如何提升企業外匯風險管理能力。第一，合理的調配企業內部的資金財務部門和會計部門，并不斷開展資金運作活動。在企業發展過程中資金和財務管理能力占據了關鍵位置，體現出了企業抵抗外匯風險的真實能力；第二，收納及培養優秀的外匯管理人才。企業要積極收納外匯管理人才保證企業順利發展，培養優秀的外匯管理人才，推進企業發展，提高企業防御外匯風險的能力；第三，和外匯銀行要有及時溝通，高度重視專業人員提出的建議。
關鍵詞：商業銀行 外匯風險 防范 管理
在1937年布霄頓森林體系崩潰之后，國際貨幣基金組織通過了《牙買加協定》承認浮動匯率制的合法性，于是各國的匯率波動頻繁。因此，各國在參與國際貿易中會遇到外匯風險。外匯風險是由于匯率的不規則變動而引起國家、金融機構以及企業和個人等的資產遭受損失。外匯風險有廣義和狹義之分，廣義的外匯風險指由于匯率的變化和外國政府采取管制等原因所導致的外匯交易者和外匯持有者的損失。本文分析的外匯風險是狹義的外匯風險，僅指由于匯率變化給外匯持有者和外匯交易者所帶來的損失。
一、外匯風險的相關理論
(一)外匯風險的分類
由于各國的政治經濟狀況不同，同時各自也在不斷地發生著變化，從而會引起本幣和外幣的市場供求不斷發生變化，最終導致了匯率的變動。外匯風險根據其表現可以分為交易風險、折算風險、經濟風險以及儲備風險這四種。
交易風險是指在以外幣為基礎貨幣的國際貿易中當交易到結算期時，山于匯率波動造成了以本幣為標準的價值衡量發生變動；折算風險是指由于外匯匯率的波動而造成企業資產負債表中外匯資金項目的金額浮動。它僅僅只是一種賬面的損失，并不是實際損益，但它卻會影響到企業資產負債表的整體報告成果；經營風險是指企業預測之外的外匯匯率變化而引起的企業的產品、服務等的成本發生的變化，從而使得企業未來的盈利能力無法預測；儲備風險是指把外匯作為一種資產儲備起來，同時由于外匯匯率的波動而引起該資產價值的波動。商業銀行為了平衡國際收支會有一定量的外匯儲備。因此．在現如今的浮動匯率制度下，儲備風險對于商業銀行來說是尤其值得重視的。
(二)外匯風險的構成及其管理原理
外匯風險是由本幣、外幣和時間三個因素構成的，這三個因素構成了時間風險和價值風險。因為，在一定的時期內，本幣和外幣存在相互折算的比率。一般來說，時間越長，匯率波動的可能性就越大，外匯風險也就越高。
外匯風險管理的基本原理由三個方面構成：
(1)積極地消除或避免引起外匯風險的貨幣因素或者時間因素
(2)科學合理地調整貨幣或時間因素的基本框架；
(3)為了抵消外匯風險可以使用期貨交易中的套期保值，針對存在外匯實行一個與之方向相反的交易。以上三個原理是外匯風險管理方法實施的基本依據，對于我國商業銀行外匯風險管理有積極的指導意義。
在外匯風險管理的同時還要重視外匯風險的防范，通過外匯風險的防范使得企業的外匯損失達到最小，從而努力實現企業短期收益的最大化。外匯風險的防范要遵循一個基本原則。即在一定的管理成本范圍內，通過防范使得匯率變動給本幣所帶來的損失最小。只有這樣的防范措施才是有效的、可行的。
二、我國商業銀行所面臨的外匯風險現狀
隨著我國市場經濟法則在各行業的推進，經濟實力的不斷增強，我國的外匯管理部門對外匯市場和匯率機制的改革同時也在不斷推進，從而使得現如今的匯率制度越來越靈活，外匯交易市場也在不斷擴大。但是同時也使得我國商業銀行所面臨的外匯風險更加嚴重。
1 商業銀行的資金賬戶和交易賬戶面-臨的外匯風險都在加大
新的匯率機制下，商業銀行的交易賬戶，即以交易為目的而持有的將外幣作為基準貨幣按照外幣來計價和結算的金融工具的人民幣的市值會隨著人民幣對主要外幣匯率的變化而變化。同時，我國銀行賬戶中的外匯資產和負債，也會隨著匯率的波動而發生變化。因此，將交易賬戶和銀行的外匯風險合起來就構成了商業銀行要面臨的外匯風險。
2 我國商業銀行的客戶所面一臨的外匯風險加大，提高了銀行受外匯損失的概率
我國匯率機制的改革不僅影響著我國商業銀行的資產負債表等賬戶，同時還可能通過影響銀行的客戶的外匯資產，從而進一步的影響商業銀行的整體資產質量和營運能力。浮動匯率制下的匯率的波動比較頻繁而且波動的幅度較大，凼此對于從事國際貿易的客戶來說其外匯資產的風險也在隨之增加，盈利狀況難以估計，導致其向商業銀行的償債的能力減弱，進一步使得商業銀行貸款的風險提高。此外還是影響到商業銀行資金的整體運轉能力。
3 外匯衍生產品給商業銀行帶來的風險在不斷加大
外匯衍生產品的交易需要銀行具備良好的定價能力，同時還要能夠有
效地管理這些外匯衍生產品的風險，這對我國的商業銀行來說是一個巨大的挑戰。隨著遠期結售匯業務范圍的進一步擴大，交易期限不在受管制，同時銀行還可以進行自主報價等等，這些措施促進了銀行外匯衍生產品的交易發展，但是同時也加大了銀行的相關風險。
三、我國商業銀行外匯風險的管理現狀
1 銀行高層監控外匯風險的能力還需進一步的提高
董事會作為最高的管理決策層，它承擔著外匯風險管理的主要責任。從制定外匯風險管理的措施、相關政策以及外匯管理的具體程序，到這些戰略規章制度的審批實施董事會都必須要積極地參與，充分的了解外匯風險。只有這樣董事會才能夠站在全局整體的角度進行管理決策。而現實中很多的銀行高管對外匯風險管理的相關基本知識和技能了解不足，無法對本行的外匯風險進行預測和評估，這種情況下，董事會難以發揮其在外匯風險管理方面的決策職能。
2 外匯風險管理的政策和程序還需規范
我國大部分商業銀行的外匯風險管理的政策和程序專業化水平較低，與國際專業水平之間存在一定的差距。因此，首先要制定專業化的外匯風險管理政策，規范外匯風險管理的程序，要積極的將這些規章制度付諸于實踐。在實際的外匯風險管理中有效的執行外匯風險管理的相關戰略戰術。
3 外匯風險的識別、衡量、監測和控制能力較弱
外匯風險如果無法有效地進行衡量，就無法進行有效的管理。跟國際上的同類商業銀行相比較，我國的商業銀行在衡量外匯風險方面存在很大差距。我國商業銀行所采用的外匯風險衡量標準和方法較落后，早在上世紀10-80年代使用的外匯風險敞口這一風險計量工具，如今在我國才剛剛開始使用。同時，外匯風險的監控能力也很弱。這些方面的能力都限制了商業銀行對外匯風險的有效管理，只有從源頭上改進外匯風險的識別、計量以及監控方法才能進一步有效的實施外匯風險管理。
4 外匯風險的內部控制也需要進一步強化
在我國有些商業銀行至今未建立專門負責外匯風險管理和監控的獨立部門，大多數是由其審計部門同時兼職負責。而內部審汁人員對外匯風險管理的相關知識和理論體系沒有全面、科學合理的認識，沒有一套行之有效的審計方法，一方面影響了審計的準確度，同時也對外匯風險的管理效果不太顯著。外匯交易和外匯風險管理的專業技術性很強，如果不是專業的內部審計人員。一般的工作人員很難以發現商業銀行外匯業務巾的潛在外匯風險并對其進行識別和計量的。因此，在實際巾內部審計部門幾乎沒有人員同時具備專業的外匯風險審計能力。
四、強化我國商業銀行外匯風險的管理的措施
匯率制度的改革，對我國商業銀行的外匯風險管理能力是一很大的挑戰。我們只有運用相關理論知識的基礎上，結合國際上的成功經驗提出以下兒點建議：
1 商業銀行的高層管人員要提高外匯風險管理意識
商業銀行高層要加強外匯風險管理意識，除了中行以外，其他的商業銀行開辦國際業務的時間較短。由于目前我國的商業銀行國家管制較多，在實際中對于外匯風險的管理仍然停留在理論階段，實際中沒有執行。因此，商業銀行應該從產權制度、監管制度等機制著手，強化高管人員和外匯從業人員的崗位責任意識和風險意識。同時還需完善外匯風險管理的政策和相關程序。
2 逐步完善外匯風險管理的相關政策和程序，使外匯風險管理有章可循
盡快制定自上而下的外匯風險管理的政策和自下而上的報告反饋政策與程序，做到權責分明、組織結構清晰等現代企業制度的要求。同時還需要培養一批專業技能強的內部審計人員，對外匯風險管理的相關知識和程序有系統的了解，保證各種外匯風險的及時發現和識別以及計量等，進一步的制定外匯風險的防范和管理措施。
3 完善外匯風險管理的信息系統
由于匯率的變化時難以預測的，所以有必要建立健全信息系統來確保市場信息的傳達，保證相關數據及時、準確、安全的輸送到銀行，為銀行及時制定相應的對策提供有效的信息。
綜上所述，浮動利率的實施對我國的商業銀行來說利弊都有，我國的商業銀行只有不斷提高自身的專業技能和業務水平，積極的應對這一變化才能更加有效地立足于市場，也才能夠進一步的實施走出國門的戰略。
參考文獻
[1]何飛平，新匯率制度下的商業銀行外匯風險管理[j]，商業時代。2006年20期
[2]劉杰，淺談我國外匯體制改革與商業銀行外匯風險管理[j]，科技創業月刊，2007年1期
一、外匯風險的相關理論
(一)外匯風險的分類
由于各國的政治經濟狀況不同，同時各自也在不斷地發生著變化，從而會引起本幣和外幣的市場供求不斷發生變化，最終導致了匯率的變動。外匯風險根據其表現可以分為交易風險、折算風險、經濟風險以及儲備風險這四種。
交易風險是指在以外幣為基礎貨幣的國際貿易中當交易到結算期時，山于匯率波動造成了以本幣為標準的價值衡量發生變動；折算風險是指由于外匯匯率的波動而造成企業資產負債表中外匯資金項目的金額浮動。它僅僅只是一種賬面的損失，并不是實際損益，但它卻會影響到企業資產負債表的整體報告成果；經營風險是指企業預測之外的外匯匯率變化而引起的企業的產品、服務等的成本發生的變化，從而使得企業未來的盈利能力無法預測；儲備風險是指把外匯作為一種資產儲備起來，同時由于外匯匯率的波動而引起該資產價值的波動。商業銀行為了平衡國際收支會有一定量的外匯儲備。因此．在現如今的浮動匯率制度下，儲備風險對于商業銀行來說是尤其值得重視的。
(二)外匯風險的構成及其管理原理
外匯風險是由本幣、外幣和時間三個因素構成的，這三個因素構成了時間風險和價值風險。因為，在一定的時期內，本幣和外幣存在相互折算的比率。一般來說，時間越長，匯率波動的可能性就越大，外匯風險也就越高。
外匯風險管理的基本原理由三個方面構成：
(1)積極地消除或避免引起外匯風險的貨幣因素或者時間因素
(2)科學合理地調整貨幣或時間因素的基本框架；
(3)為了抵消外匯風險可以使用期貨交易中的套期保值，針對存在外匯實行一個與之方向相反的交易。以上三個原理是外匯風險管理方法實施的基本依據，對于我國商業銀行外匯風險管理有積極的指導意義。
在外匯風險管理的同時還要重視外匯風險的防范，通過外匯風險的防范使得企業的外匯損失達到最小，從而努力實現企業短期收益的最大化。外匯風險的防范要遵循一個基本原則。即在一定的管理成本范圍內，通過防范使得匯率變動給本幣所帶來的損失最小。只有這樣的防范措施才是有效的、可行的。
二、我國商業銀行所面臨的外匯風險現狀
隨著我國市場經濟法則在各行業的推進，經濟實力的不斷增強，我國的外匯管理部門對外匯市場和匯率機制的改革同時也在不斷推進，從而使得現如今的匯率制度越來越靈活，外匯交易市場也在不斷擴大。但是同時也使得我國商業銀行所面臨的外匯風險更加嚴重。
1商業銀行的資金賬戶和交易賬戶面-臨的外匯風險都在加大
新的匯率機制下，商業銀行的交易賬戶，即以交易為目的而持有的將外幣作為基準貨幣按照外幣來計價和結算的金融工具的人民幣的市值會隨著人民幣對主要外幣匯率的變化而變化。同時，我國銀行賬戶中的外匯資產和負債，也會隨著匯率的波動而發生變化。因此，將交易賬戶和銀行的外匯風險合起來就構成了商業銀行要面臨的外匯風險。
2我國商業銀行的客戶所面一臨的外匯風險加大，提高了銀行受外匯損失的概率
我國匯率機制的改革不僅影響著我國商業銀行的資產負債表等賬戶，同時還可能通過影響銀行的客戶的外匯資產，從而進一步的影響商業銀行的整體資產質量和營運能力。浮動匯率制下的匯率的波動比較頻繁而且波動的幅度較大，凼此對于從事國際貿易的客戶來說其外匯資產的風險也在隨之增加，盈利狀況難以估計，導致其向商業銀行的償債的能力減弱，進一步使得商業銀行貸款的風險提高。此外還是影響到商業銀行資金的整體運轉能力。
3外匯衍生產品給商業銀行帶來的風險在不斷加大
外匯衍生產品的交易需要銀行具備良好的定價能力，同時還要能夠有效地管理這些外匯衍生產品的風險，這對我國的商業銀行來說是一個巨大的挑戰。隨著遠期結售匯業務范圍的進一步擴大，交易期限不在受管制，同時銀行還可以進行自主報價等等，這些措施促進了銀行外匯衍生產品的交易發展，但是同時也加大了銀行的相關風險。
三、我國商業銀行外匯風險的管理現狀
1銀行高層監控外匯風險的能力還需進一步的提高
董事會作為最高的管理決策層，它承擔著外匯風險管理的主要責任。從制定外匯風險管理的措施、相關政策以及外匯管理的具體程序，到這些戰略規章制度的審批實施董事會都必須要積極地參與，充分的了解外匯風險。只有這樣董事會才能夠站在全局整體的角度進行管理決策。而現實中很多的銀行高管對外匯風險管理的相關基本知識和技能了解不足，無法對本行的外匯風險進行預測和評估，這種情況下，董事會難以發揮其在外匯風險管理方面的決策職能。
2外匯風險管理的政策和程序還需規范
我國大部分商業銀行的外匯風險管理的政策和程序專業化水平較低，與國際專業水平之間存在一定的差距。因此，首先要制定專業化的外匯風險管理政策，規范外匯風險管理的程序，要積極的將這些規章制度付諸于實踐。在實際的外匯風險管理中有效的執行外匯風險管理的相關戰略戰術。
3外匯風險的識別、衡量、監測和控制能力較弱
外匯風險如果無法有效地進行衡量，就無法進行有效的管理。跟國際上的同類商業銀行相比較，我國的商業銀行在衡量外匯風險方面存在很大差距。我國商業銀行所采用的外匯風險衡量標準和方法較落后，早在上世紀10-80年代使用的外匯風險敞口這一風險計量工具，如今在我國才剛剛開始使用。同時，外匯風險的監控能力也很弱。這些方面的能力都限制了商業銀行對外匯風險的有效管理，只有從源頭上改進外匯風險的識別、計量以及監控方法才能進一步有效的實施外匯風險管理。
4外匯風險的內部控制也需要進一步強化
在我國有些商業銀行至今未建立專門負責外匯風險管理和監控的獨立部門，大多數是由其審計部門同時兼職負責。而內部審汁人員對外匯風險管理的相關知識和理論體系沒有全面、科學合理的認識，沒有一套行之有效的審計方法，一方面影響了審計的準確度，同時也對外匯風險的管理效果不太顯著。外匯交易和外匯風險管理的專業技術性很強，如果不是專業的內部審計人員。一般的工作人員很難以發現商業銀行外匯業務巾的潛在外匯風險并對其進行識別和計量的。因此，在實際巾內部審計部門幾乎沒有人員同時具備專業的外匯風險審計能力。
四、強化我國商業銀行外匯風險的管理的措施
匯率制度的改革，對我國商業銀行的外匯風險管理能力是一很大的挑戰。我們只有運用相關理論知識的基礎上，結合國際上的成功經驗提出以下兒點建議：
1商業銀行的高層管人員要提高外匯風險管理意識
商業銀行高層要加強外匯風險管理意識，除了中行以外，其他的商業銀行開辦國際業務的時間較短。由于目前我國的商業銀行國家管制較多，在實際中對于外匯風險的管理仍然停留在理論階段，實際中沒有執行。因此，商業銀行應該從產權制度、監管制度等機制著手，強化高管人員和外匯從業人員的崗位責任意識和風險意識。同時還需完善外匯風險管理的政策和相關程序。
2逐步完善外匯風險管理的相關政策和程序，使外匯風險管理有章可循
盡快制定自上而下的外匯風險管理的政策和自下而上的報告反饋政策與程序，做到權責分明、組織結構清晰等現代企業制度的要求。同時還需要培養一批專業技能強的內部審計人員，對外匯風險管理的相關知識和程序有系統的了解，保證各種外匯風險的及時發現和識別以及計量等，進一步的制定外匯風險的防范和管理措施。
3完善外匯風險管理的信息系統
一、外匯風險的相關概念
（一）外匯風險的概念及種類
1.外匯風險的概念
1973年，布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣基金組織通過《牙買加協定》承認浮動匯率制的合法性，于是各國的貨幣匯率頻繁變動，并且經常進行大幅變動。例如，從1980年到1985年，美元對西方十余種主要貨幣的實際匯率平均上升了60％，而在隨后的兩年里幾乎又跌回到原值；日元在上世紀90年代曾多次對美元匯率產生大幅度的漲跌，使西方經濟險象環生。正因如此，各國在國際經濟交易中會產生外匯風險。
外匯風險又稱為外匯市場風險，是市場風險中一種重要的風險。它是由引發市場風險的因子――匯率出現不利的變動而使國家、金融機構、企業和個人等的資產蒙受損失的可能性。外匯風險的概念有廣義和狹義之分，廣義的外匯風險是指由于匯率的變化以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制等給外匯交易者和外匯持有者帶來經濟損失的可能性；狹義的外匯風險僅指由于匯率的變化而給外匯交易者和外匯持有者帶來經濟損失的可能性。
2.外匯風險的種類
根據其主要表現可以分為交易風險、折算風險、經濟風險和儲備風險。
（1）交易風險
即以外幣計價的經濟交易在到期結算時，由于匯率波動而導致該交易以本幣衡量的價值發生變動的可能性。
（2）折算風險
折算風險也稱會計風險、轉換風險、評價風險，是指由于外匯匯率的變動而引起的企業資產負債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。它是一種賬面的損失和收益，并不是實際交割時的實際損益，但它卻會影響企業資產負債的報告結果。
（3）經營風險
經營風險又稱經濟風險，是指由于意料之外的外匯匯率變化而導致企業產品成本、價格等發生變化，從而導致企業未來經營收益增減的不確定性。例如，我國某集團公司在美國有一子公司，利用當地資源和勞動力組織生產，產品以美元計價銷售。突然美元出現了較大幅度的貶值，這就會給子公司的經濟績效帶來潛在的風險。
（4）儲備風險
儲備風險是指外匯作為儲備資產，因外匯匯率變動而引起價值下跌或上升的可能性。每個國家或企業為平衡國際收支或國際支付都有一定數量的外匯儲備。在浮動匯率制度下，外匯儲備的構成尤為重要。對于由匯率變動所引起的外匯儲備損失稱為儲備風險。在一般情況下，外匯儲備中的貨幣品種應適當分散，保持多元化，根據匯率變動和支付需要隨時調整結構，將風險減小到最低限度。
（二）外匯風險的構成和外匯風險管理的基本原理
1.外匯風險的基本構成因素
外匯風險的構成因素有三個――本幣、外幣和時間，這構成了時間風險和價值風險。在確定的時間內，本幣和外幣存在折算比率，因此會有風險。從一般意義上說，一筆應收外匯或應付外匯賬款的時間對匯率風險的大小具有直接影響，時間越長，匯率波動的可能性就越大，匯率風險也就相對較大。
2.外匯風險管理的基本原理
（1）消除構成外匯風險的貨幣因素或時間因素。
（2）合理調整貨幣因素或時間因素的結構。
（3）套期保值操作：針對存在的外匯敞口，實行反向交易，構成一項方向相反的貨幣流動，可以全部或部分抵銷外匯風險對企業的影響。
3.外匯交易風險防范的主要目標
（1）短期收益最大化
力求短期收益最大而忽視長期的經營結果。
（2）外匯損失最小化
其著眼點在于盡量減少外匯損失。一般來說，這類企業的風險承受能力較小，寧愿維持較低的收益率，也不愿冒可能產生損失的風險。
4.外匯交易風險防范的基本原則
在一定管理成本情況下，使匯率變動對本幣造成的經濟損失最小化。只有從減少外匯風險損失中得到的收益大于為減少風險所采取措施的成本費用時，防范風險的措施才是有意義的、才是可行的。
二、我國商業銀行外匯風險及管理現狀
基于以上的理論分析，可將我國商業銀行的外匯風險管理現狀和差距歸結為：銀行高層監控外匯風險的能力還有待提高，外匯風險的政策和程序還有待進一步完善，外匯風險的識別、計量、監測、控制能力有待提高，外匯風險的內控有待加強。
（一）我國外匯風險現狀
隨著我國經濟實力的增長、人民幣利率市場化與自由兌換進程的加快，2005年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機制又進行了一系列改革：5月，外匯市場做市商制度啟動；7月，匯率形成機制調整，人民幣對美元升值2％；8月，遠期結售匯范圍擴大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務。可以預見，隨著我國向靈活匯率制度的轉變，外匯交易市場的深度和廣度必將進一步擴大，與此同時，我國商業銀行的外匯風險將更加日常化和顯性化。
1.商業銀行的資金賬戶和交易賬戶面臨的外匯風險同時加大
新匯率機制下，商業銀行的交易賬戶，即因交易目的而持有的以外幣計價、結算的金融工具的（人民幣）市值，會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動而變動。同時，銀行賬戶中的外匯資產和負債，例如外匯存款、外匯貸款、同業外幣拆借、投資性外幣債券等，也會隨著匯率的升值和貶值而產生盈虧。交易賬戶和銀行賬戶的外匯風險加起來，便構成了商業銀行的外匯風險。
2.商業銀行的客戶面臨的外匯風險加大，增大了商業銀行受損的可能性
匯率形成機制改革不僅會直接影響商業銀行賬戶和交易賬戶的資金頭寸，還會通過影響其客戶的外匯財務狀況，間接地影響商業銀行的資產質量和盈利能力。匯率波動的頻度和幅度提高后，從事國際貿易的客戶經營賬戶的外匯風險增加，其財務狀況將隨著匯率波動而盈虧不定，從而影響客戶的償債能力，進而使商業銀行貸款的風險加大。
3.外匯衍生產品給銀行帶來的風險增加
外匯衍生產品交易要求銀行有很好的定價能力，并且能夠很好地管理衍生產品的風險，這對商業銀行是非常大的挑戰。隨著遠期結售匯業務的范圍擴大，交易期限限制放開，同時允許銀行自主報價，并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務，這些措施在促進銀行外匯衍生品交易發展的同時，也使銀行面臨的相關風險增加。在提供遠期、掉期等衍生產品時，銀行的定價和風險管理水平直接決定其盈利能力，體現著銀行的競爭力。
（二）我國商業銀行的外匯風險管理現狀和差距
1.銀行高層監控外匯風險的能力還有待提高
董事會承擔著外匯風險的最終管理責任。負責審批外匯風險管理的戰略、政策和程序，負責確定本行的外匯風險容忍度。為了有效履行這些職責，董事和高級管理層必須對外匯風險有充分了解。然而，目前不少商業銀行的董事乃至高級管理人員缺乏外匯風險管理的專業知識和技能，甚至缺乏對外匯風險的基本了解。有些銀行明明外幣敞口為多頭，竟然誤認為人民幣升值對本行有利。更普遍的問題是，董事會和高級管理層不掌握（也沒有意識去掌握）本行的外匯風險敞口頭寸，說不清本行的外匯風險水平和狀況，在這種情況下，設定風險限額只能是一種奢談。這樣的董事會恐怕在外匯風險管理方面很難發揮出定調子的職能。
2.外匯風險的政策和程序還有待進一步完善
大部分銀行的外匯風險管理的政策和程序離專業化的要求還有一定距離。例如，從政策和程序覆蓋的分支機構和產品條線看，我國很多銀行的政策和程序并沒有完全覆蓋商業銀行的各個分支機構、產品條線以及銀行的表內、表外業務。制度執行中存在的問題同樣不容忽視，很多制度只是印在紙上，在實際中實施不力，甚至根本無人執行。
3.外匯風險的識別、計量、監測和控制能力有待提高
外匯風險無法計量，就無法管理，更做不到有效管理。與國外同類銀行相比，我國商業銀行在外匯風險計量上存在較大差距。例如，外匯風險敞口在國外是20世紀70－80年代所普遍使用的風險計量工具，而我國銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口，有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。很多銀行盡管從國際上引入了Kendor+Panaroma等標準化的風險計量系統，能夠計算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并沒有被整合到銀行日常的風險管理過程中，如設置交易員限額和產品限額等。而且，風險的監測、控制能力比風險計量還要弱得多。
4.外匯風險的內控有待加強
有些銀行尚未建立與外匯業務經營部門相互獨立的外匯風險（或市場風險）管理和控制部門。內部審計對外匯風險管理體系的審計內容不夠全面，沒有合理、有效的審計方法。關鍵問題是，國內銀行缺乏真正熟悉外匯業務和外匯風險的內審人員。其原因一方面是由于薪酬不具備競爭力，很多銀行即使在交易前臺也缺乏合格的外匯交易員，這些人很難被配置到內控部門；另一方面是由于外匯交易和外匯風險有較強的技術性，沒有專業的內審人員，很難發現銀行外匯業務中的潛在風險點。因此在現實中，內審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力，而且，大多數銀行都沒有進行過針對外匯風險（市場風險）的外部審計。
三、加強商業銀行外匯風險管理的建議
外匯體制特別是匯率制度的改革，對商業銀行提出了更高的外匯風險管理要求。筆者借鑒國際上商業銀行的外匯管理經驗，提出如下建議。
（一）銀行高管層要加強外匯風險管理意識
除了作為我國外匯專業銀行的中行以外，其他商業銀行開辦國際業務的時間最長不過20年左右，而且由于人民幣長期以來盯住美元，中央銀行吸收了全部匯率波動的風險，商業銀行只是在理論上存在著外匯風險管理的需求，在現實中一直把信用風險管理作為風險管理工作的重中之重。同時，目前我國商業銀行絕大部分還為國家或政府所有或控制，尚不明晰的產權制度為一些高層管理人員進行內部控制提供了機會。他們會在利益和業績的驅動下，不顧風險、超越制度從事外匯產品交易。因此，商業銀行應從產權制度、監管制度和激勵約束機制入手，強化高級管理人員和外匯從業人員的崗位責任意識和外匯風險意識。
（二）完善外匯風險管理政策和程序
應制定自上而下的外匯風險管理的授權政策和自下而上的報告政策與程序，做到組織合理、權限清晰、責任明確；新產品、新業務的內部審批程序應當包括由相關部門，如業務經營部門、市場風險管理部門、財務部門和結算部門等對其操作和風險管理程序的審核和認可；要盡快培養和建立一支具備專業知識、能夠對包括外匯風險在內的市場風險進行審計的隊伍，加強內部審計檢查，確保各項風險管理政策和程序得到有效執行，及時防范和化解外匯風險。
（三）大力引進和培養專業人才
由于各種原因，國內銀行風險管理人員專業化水平程度不高，即便涌現一些優秀人才，也會因激勵不夠或是工作環境不理想而大量流失。而人才資源是服務業的核心資源，商業銀行要建立系統的培訓制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度，把引進人才、培養人才和留住人才放在戰略的高度。
（四）完善風險管理信息系統
在當前市場環境下，商業銀行不僅面臨著較大的競爭壓力，同時由于匯率處于不斷變化的狀態，使商業銀行也必須要承擔一定的外匯市場風險，可能會給商業銀行帶來較大的經濟損失。本研究主要對商業銀行外匯風險管理問題進行了分析，并歸納了提高商業銀行外匯風險管理水平的對策，以期更好的指導商業銀行外匯管理工作的開展，促進商業銀行的發展和進步。
【關鍵詞】
商業銀行；外匯風險管理；問題與對策
一、引言
在我國社會經濟不斷發展的過程中，市場經濟體制改革日益深化，面臨全球一體化的發展背景，國內商業銀行要想獲得進一步的發展，必須要開展外匯資金業務，并具備較高的外匯市場風險抵御能力，全面落實外匯風險的管理工作。所以研究商業銀行外匯風險管理中的問題，并總結相應的應對措施具有非常重要的意義，可以有效的降低商業銀行外匯市場風險，減少外匯資金業務的經濟損失，創造更大的經濟效益，為相關研究提供參考意見。
二、商業銀行外匯風險管理問題分析
（一）外匯風險計量、控制及監測水平較低
計量、監測外匯風險是對其進行有效管理和控制的前提，由于我國的外匯市場發展起步晚，落后于國外先進國家，應用的風險監測和計量手段不夠先進，無法有效的預測風險，不利于風險管理工作的開展[1]。雖然逐漸形成了較為先進的計量系統，但真實的效用卻得不到發揮，與日常風險管理工作相脫離，實際作用并不大。
（二）缺乏外匯風險管理意識
當前部分商業銀行并沒有意識到開展外匯風險管理工作的重要性，無論是銀行領導層還是基層工作人員均缺乏良好的風險管理意識，沒有考慮到人民幣匯率機制可能會對外匯資金業務造成的影響。這就為商業銀行的運營埋下了很大的安全隱患，容易出現外匯風險失控的狀況，無法有序的進行外匯業務，阻礙商業銀行的發展。
（三）外匯交易存在信用風險
因為國內外匯市場中推行的詢價交易不具備較高的制約能力，違約幾率極大，如果商業銀行只憑借原有的場外交易市場方式來開展外匯資金業務，就必然會降低整體風險管理能力。在商業銀行開展外匯交易時，如果沒有對交易對方的信用狀況進行正確的評估，也會使企業蒙受經濟損失[2]。
（四）銀行客戶承擔較大的外匯風險
市場化成為人民幣匯率形成機制的一大發展趨勢，商業銀行在這種背景下開展外匯資金業務時，客戶外匯財務及資金頭寸都會受到干擾和影響，銀行的整體凈利潤和資產都可能會遭受巨大的損失。客戶賬戶會承擔更大的外匯風險，財務狀況的穩定程度大大下降，這就使一部分客戶無法有效的償還銀行的債款，使銀行風險進一步增大。
（五）外匯交易操作及外匯衍生交易風險較大
開展外匯交易過程中，因為商業銀行沒有對整個交易過程進行有效的管控，未將具體的制度落到實處，在一定程度上也存在增大風險的隱患。除此之外，近年來逐漸增多的外匯衍生產品的定價存在不合理的問題，制定的定價機制不夠健全，使得整體外匯市場效益不理想，會增大銀行風險。
三、提高商業銀行外匯風險管理水平的對策研究
（一）強化銀行外匯風險的內部管控
要想做好商業銀行的外匯風險管理工作，應從根本上強化銀行外匯風險的內部管控力度，針對外匯資金業務，設置專項的外匯風險管控機構，更新和轉變外匯風險審計手段，打造一支專業技術能力強的內部風險審計團隊[3]。商業銀行要針對內部風險審計人員定期開展相應的教育和培訓工作，結合外匯資金業務的特點和要求，逐步提升審計工作人員的技術能力，滿足外匯風險審計崗位的標準要求，提高商業銀行的風險管理能力。
（二）樹立外匯風險管理觀念
商業銀行應將外匯風險管理工作擺在重要的戰略位置上，高層管理人員必須要做好帶頭作用，制定一套健全的產權制度，嚴格按照制度的要求和規定來開展外匯資金業務。同時還要求商業銀行工作者樹立良好的外匯風險管理意識，并通過有效的激勵和監督措施來提高工作者對風險管理工作的積極性，提升銀行風險管理工作水平和質量。
（三）設置健全的外匯風險管理信息系統
商業銀行還需要針對外匯資金業務設置健全的外匯風險管理信息系統，高效的完成外匯市場風險的計量、監測等工作，及時的掌握和發現可能存在的風險隱患，全面增強風險定價能力和管理水平，迎合社會和時代的發展。
（四）制定健全的外匯風險管理制度
要圍繞商業銀行的業務產品、機構，對外匯風險管理制度進行完善和健全，并確保制度可以落實到實處。在外匯風險管理制度中要構建相應的風險模型，明確外匯產品的定價和估值體系，提高總體授信額度的準確程度，為商業銀行創造更大的經濟效益[4]。
（五）提升外匯風險審計及外匯交易限額管理水平
商業銀行在實際開展外匯資金業務時，需要將內部和外部審計工作整合起來，豐富風險審計工作的內容及手段，實時性的監督和查看審計工作的開展狀況。實現風險審計工作的系統化發展[5]。還應注重對外匯交易限額的控制，將其納入到日常風險管理工作內容中，從幣種、日限額、止損限額、地區限額及總限額等多個角度開展針對性的限額管理工作，將交易金額控制在合理的范圍內。
四、結語
在對經濟金融調控體制進行完善的過程中，最重要的一項措施就是改革人民幣匯率機制，這就對商業銀行提出了更高的要求，一方面應對外匯產品進行大力的開發，另一方面也要加快金融創新力度，拓展業務的規模，使商業銀行能夠靈活、高效的應對外匯風險。就當前國內商業銀行的發展現狀來看，大多數銀行的外匯風險管理能力普遍不高，存在多種不容忽視的問題，嚴重制約了外匯資金業務的發展。所在必須要做好商業銀行外匯風險管理工作，站在整體的角度，從不同層面入手，實施多樣化的措施來完善商業銀行的運營機制，增強商業銀行的外匯風險管理能力。
作者：沈玉琦 單位：中國建設銀行股份有限公司甘肅省分行國際業務部
參考文獻
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[3]陳超.我國商業銀行外匯風險管理問題與對策研究[J].現代經濟信息.2011(18).
關鍵詞:匯率風險管理VaR
2005年7月21日,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。之后又相繼出臺了擴大即期外匯市場交易主體范圍、引入詢價交易方式、擴大遠期結售匯范圍、允許掉期交易等一系列改革措施。在金融監管方面,以《市場風險管理指引》、《商業銀行資本充足率管理辦法》為核心,以《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》為補充,以《商業銀行市場風險監管手冊》為檢查工具,一套相對完整的市場風險管理和監管法規體系已基本建立。這樣,無論是從市場環境看還是從監管要求看,提高與完善商業銀行匯率風險管理水平都迫在眉睫。
匯率改革對商業銀行的影響
人民幣匯率制度改革,本質是將原先完全由中央銀行承擔的匯率變動風險,通過匯率彈性的擴大,將部分匯率風險轉移至企業和個人等經濟活動主體承擔,從而減少中央銀行調節匯率的成本。對于我國的銀行業而言,這是一個福音。由于人民幣長期以來盯住美元,中央銀行吸收了全部匯率變動的風險,以美元計值從事國際經濟交易的企業在客觀上并無匯率風險。只是以非美元計值從事國際經濟交易的企業有管理匯率風險的需求,這就在很大程度上制約了銀行為企業提供金融工具進行匯率管理的積極性。而在新的匯率制度下,從事國際經濟活動的主體將會面臨匯率變動帶來的風險,銀行業就可以不失時機地提供諸如遠期合約、外匯期權、貨幣互換、保理、福弗廷等可以避免匯率風險的金融工具和產品,以滿足各經濟主體的避險要求。個人外匯理財和人民幣理財業務也會因匯率變動劇烈性與經常性而獲得新的拓展空間。從國外匯率風險管理的經驗看,匯率風險管理主要是通過金融機構提供的各種金融工具來實現的。
匯率改革在給商業銀行帶來發展機遇的同時,也讓商業銀行面臨嚴峻的挑戰。匯率的波動將直接影響銀行的外匯敞口頭寸。,新的匯率制度下,商業銀行以外幣計價的各種資產與負債,會隨著匯率的波動而發生變動,從而產生盈虧;銀行客戶的外匯風險上升會影響銀行的信貸資產質量。匯率波動的頻率提高后,銀行客戶面臨的外匯風險會增加,直接從事國際貿易的企業會因匯率波動而導致盈虧起伏,進而影響企業的償貸能力,使銀行貸款的風險增加。最后,外匯衍生產品給銀行帶來的風險增加。從2005年8月2日開始,遠期結售匯業務的范圍擴大,交易期限限制放開,同時允許銀行自主報價,并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務。這些措施的出臺在促進銀行外匯衍生交易發展的同時,也使得銀行面臨的各種相關風險增加。在提供遠期、掉期等衍生產品時,銀行能否準確進行定價,能否有效對沖和管理風險,直接決定著銀行的競爭力。
商業銀行外匯風險管理現狀
由于我國長期實行事實上的固定匯率制度,致使國內商業銀行外匯風險管理水平普遍不高。具體表現在:
對外匯風險的認識與管理理念有待加強
一方面,從知識水平來看,目前不少商業銀行的高層管理人員缺乏外匯風險管理的專業知識和技能,甚至對外匯風險缺乏起碼的了解;另一方面,銀行人員,特別是高層管理人員,在思想上對在新的匯率制度下銀行的外匯風險重視不夠,主觀上沒有加強外匯風險管理的動力。這樣,無論是從客觀上的能力來看還是從主觀上的意愿來看,管理層均不能對外匯風險管理進行有效的實施與監控,致使銀行外匯風險管理難以落到實處。
外匯風險管理的政策和程序還有待完善
很多銀行根本沒有制訂正式的書面市場風險管理政策和程序。即便制定了相關的政策與程序,從政策和程序覆蓋的分支機構和產品條線看,仍然沒有完全覆蓋商業銀行的各個分支機構、產品條線以及銀行的表內、表外業務。另一方面,在制度的實施與執行這一環上,一些制度沒有有效地貫徹落實,甚至根本無人執行。
外匯風險的識別、計量、監測、控制能力有待提高
發達國家的同類銀行早已能嫻熟地運用各種市場風險的計量方式,包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR方法等。而國內的銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口,有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。一些銀行盡管能夠計算VaR值,但并沒有把它運用到銀行日常風險管理中,如設置交易員限額和產品限額等。而對風險的監測、控制能力則更弱。一方面是由于對風險管理的監測與控制是以對風險的準確識別與計量為基礎的,在對風險的識別與計量都無法完成時,對風險的監測與控制就無從談起了;另一方面,對風險的監測與控制還有賴于完善的風險管理政策與程序。
外匯風險管理的內控體系有待加強
很多銀行還沒能建立與外匯業務經營部門相互獨立的外匯風險管理、控制和審計部門。內部審計對外匯風險管理體系的審計內容不夠全面,沒有合理有效的審計方法,并且,審計部門重事后稽核,輕事前防范,也沒有日常的稽核監督。同時,由于稽核部門沒有垂直管理,在行內與一般的部室平行設置,所以也缺乏權威性、獨立性,對同級銀行管理層沒有約束,更談不上監督。另外,由于外匯交易、外匯風險有較強的技術性,沒有專業的內審人員,很難發現銀行外匯業務中的潛在風險點。實際上,當前銀行的內審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力。另外,大多數銀行都沒有進行過針對外匯風險(市場風險)的外部審計。
加強商業銀行外匯風險管理的建議
銀行高管層要加強外匯風險管理意識
對現有銀行高管人員進行相關的知識培訓,以增強其風險管理意識與相關的知識;讓真正精通風險管理的優秀人才進入高級經理層甚至董事會,這樣才能真正為各項風險管理政策和程序的制訂與實施提供保證。
完善外匯風險管理政策和程序
制定自上而下的外匯風險管理的授權政策和自下而上的報告政策與程序,做到組織合理、權限清晰、責任明確。新產品、新業務的內部審批程序應當包括由相關部門,如業務經營部門、負責市場風險管理的部門、法律部門、財務會計部門和結算部門等對其操作和風險管理程序的審核和認可。要盡快培養和建立一支具備專業知識、能夠對包括外匯風險在內的市場風險進行審計的隊伍,加強內部審計檢查,確保各項風險管理政策和程序得到有效執行。
大力引進和培養專業人才
由于各種原因,目前國內銀行風險管理人員專業化水平程度不高,即便涌現一些優秀人才,也會因激勵不夠或是工作環境不理想而大量流失。人才資源是服務業的核心資源。要建立系統的培訓制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度。要把引進人才、培養人才和留住人才放在戰略的高度。
完善風險管理信息系統
【關鍵詞】 中小外貿企業 外匯交易風險 風險管理
在我國對外貿易經濟改革中，中小外貿企業是我國對外貿易發展中的一支主力軍，也是推動我國外經貿發展的一個亮點。在這一過程中，中小外貿企業不可避免地會遇到匯率波動所帶來財務風險和經營風險。尤其是自2007年以來，人民幣的不斷升值使得我國中小外貿企業的外匯交易風險管理遇到了巨大的挑戰和壓力。因此，中小外貿企業的資金管理者加強和提升應對外匯交易風險方面的意識和能力，制定出相應的措施來防范和規避外匯交易風險，是保證自身的平穩發展，促進我國對外貿易的進一步發展都具有十分重要的意義。
1. 外匯交易風險分析
企業的外匯業務不可避免地要進行貨幣折算或兌換。不同貨幣間的比價就是匯率，匯率的波動就產生了外匯風險。外匯風險有廣義和狹義之分。廣義的外匯風險是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制給外匯交易者可能帶來的經濟損失或經濟收益。狹義的外匯風險是指各國際經濟貿易、金融活動中，以外幣計價的應收應付款項、資產與負債因匯率變動而蒙受損失或獲得意外收益，又稱匯率風險。本文分析的外匯風險是狹義的外匯風險，其主要有三種類型：交易風險、折算風險和經濟風險。
交易風險是指企業因進行跨國交易而取得外幣債權或承擔外幣業務時，由于交易發生日的匯率和結算日的匯率不一樣，可能使收入或支出發生變動的風險。交易風險主要表現在：（1）以外幣表示的借款或貸款；（2）以外幣表示的商品及勞務的賒賬業務；（3）尚未履行的期貨外匯合約；（4）以其他方式取得的外幣債權或者應承擔的外幣債務。外匯交易風險是常見的外匯風險，凡是涉及到以外幣計量的任何合同、協議、購買或銷售，且涉及到未來結算的，都會構成交易風險。
2. 我國中小外貿企業外匯交易風險管理存在的問題
隨著人民幣匯率制度改革的加大，匯率形成機制市場化的深入，我國中小外貿企業雖然已注意到外匯交易風險問題，但大多采取的是調整產品、產業結構、提高產品技術含量、降低中間消耗、增加產品內銷比例和結匯等被動辦法來應付可能發生的外匯交易風險，普遍缺乏外匯交易風險管理意識，不能夠從公司整體出發建立外匯交易風險防范體系，不重視運用風險管理工具。
2.1缺乏外匯交易風險管理意識
近年來，我國中小外貿企業日漸感受到外匯交易風險所帶來的種種影響，但是普遍對于外匯交易風險進行管理問題較為陌生。他們中的大部分對于國際經濟交往中所面臨的外匯交易風險暴露要么干脆置之不理，要么抱著僥幸的心理消極應對。調查顯示，我國企業借助銀行等專業金融機構進行外匯風險管理的成本并不高。如貨幣掉期的手續費一般為外匯風險頭寸的1%-2%。而政策性銀行開展同類保值業務的主要出發點是提高銀行轉貸業務的資產質量，幫助服務對象鎖定外匯交易成本，規避外匯交易風險，因此，收取的手續費也就相應更低一些。正是由于長期以來人民幣匯率相對穩定，企業規避匯率風險觀念較為淡薄，一些中小外貿企業往往將匯率風險歸咎于政策性因素，缺乏主動避險意識。
2.2未建立外匯交易風險管理體系
由于中小企業規模小、人才缺乏、從事國際業務時間不長、對金融衍生工具認知不足等原因，大多數中小企業沒有設立專門的外匯風險管理機構，也沒有建立起一套外匯交易風險管理體系。企業在實際經營的過程中，相關外匯業務通常都由財務部門兼管，沒有在組織機構上設置專門的外匯風險管理部門或人員，對企業面臨的各種外匯交易風險進行有效的識別、測量和評估，也沒有建立向企業高層管理人員報告外匯交易風險的機制和制度，這就使企業對外匯交易風險的規避很難達到最佳的管理效果。
2.3規避外匯交易風險的途徑有限
通常來講，企業可以通過金融或者非金融手段來進行外匯交易風險的規避和管理，而金融市場的操作則應當是企業進行套期保值的主要外部途徑。但目前，由于資本市場不夠成熟以及受經濟發展水平的限制，我國向外匯市場提供的避險工具匱乏，對于具有保值性質的期貨等國際外匯市場上廣泛應用的衍生產品交易要么尚未開展，要么市場規模過小而難以滿足企業的需要，可供這些企業選擇的避險工具更加有限。特別是在匯改后，企業外匯風險日益增加的新形勢下，金融和外管局等相關機構對企業的宣傳不夠，聯系不多，業務創新能力有限等問題突出，造成外匯風險管理服務配套機制建設沒有跟上，企業規避外匯交易風險的途徑有限。
3. 我國中小外貿企業加強外匯風險管理的對策
中國企業的外匯交易風險管理外部環境固然并不健全，但時刻暴露在外匯交易風險之中的企業的內部管理環境同樣也令人擔憂。如何利用外部已有的有利條件，發揮企業自身優勢，提高風險管理能力，合理規避外匯交易風險，是企業當前必須面對和解決的一個關鍵問題。具體來說，我國中小外貿企業應從以下方面加強外匯風險管理體系的建設：
3.1樹立全新企業財務管理理念
面對復雜多變的國際金融環境環境，企業只有全面更新財務管理理念，才能在激烈的國際競爭中贏得一席之地。一方面，企業要樹立財務管理戰略國際化理念，在理解和關注各國基本經濟、金融因素，政治和傳媒因素、突發事件因素等對外匯市場的影響因素基礎上，謀劃自己的經營戰略；其次，要樹立資本多元化理念。特別是，隨著我國資本市場的開放，市場準入門檻的降低，大批外資銀行和外國企業入駐我國。中小企業應抓住這一契機，積極尋求與外資合作，實現投資主體多元化，優化企業法人治理結構，全面提升企業抵抗風險的能力。
3.2強化外匯交易風險防范意識
當前，中小外貿企業進行外匯交易風險管理的前提就是要提高自身的風險管理意識，把外匯交易風險管理列為企業日常工作的一項重要日程，同時要建立和健全專職的管理機構，配備相應的管理人員。特別是要建立完善的外匯風險管理體系，包括外匯風險的識別、風險限額的設定、不同類型外匯風險的測量和管理手段的選擇以及事后風險管理的評估系統。
3.3健全外匯交易風險管理層次
中小外貿企業在具備了外匯交易風險防范意識的基礎上，還應健全金融衍生業務的管理層次，實行專業化操作。通過編制和完善金融衍生業務管理手冊規范企業內部各部門的職責和金融衍生業務的操作程序，明確規定相關管理部門和人員職責、規范的風險報告途徑、應急預案等內容。覆蓋事前防范、事中監控和事后處理的各個環節。嚴格執行前、中、后臺職責和人員分離的原則。在人事安排方面，中小外貿企業要加強人才的儲備和培養，不斷充實外匯風險管理方面人員，安排專職人員從事匯率的預測和防范匯率風險的研究工作，以適應企業各項業務發展的需要。相關管理人員還要經常與外匯指定銀行溝通、交流、注意聽取專業人士的意見和建議。
3.4實施科學的內部控制方法
科學的內部控制策略是降低外匯交易風險的重要方式，特別是對于外匯風險不確定或者套期保值成本太高的情況下，中小外貿企業可以考慮使用以下幾種主要的內部控制的方法來降低外匯交易風險。首先，中小外貿企業要加強客戶信用等級評定，及時更新海外客戶的信息，建立公正的信用檔案。針對不同類型的客戶，制定不同信用政策，降低壞賬發生概率。其次，適當采用財務折扣等多種方式，加快賬款催討力度。特別是在買方市場和經濟不景氣的時期，加大銷售預收款比例，能解決企業生產經營所需資金需求，降低企業匯兌損失。第三，適當增加交易附加條款，將外部環境所引發的風險進行轉移。第四，可積極運用金融衍生業務，做好風險效益分析，盡量規避匯率波動風險。
需要指出的是，近年來，國內券商儲備了大量的衍生品投資人才，完全可以利用在衍生品研究上的優勢幫助企業做好套期保值，再加上監管嚴格、糾紛處理風險小等因素，中小外貿企業可聘請國內券商做投資顧問，制定套期保值方案、優化建立風險控制流程。
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關鍵詞：企業外匯風險避險策略
隨著我國市場經濟的發展及金融宏觀條件的改善，人民幣匯率市場化的步伐也不斷加快。我國自2005年7月21日起實行以市場供求為基礎、 參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣對美元的小幅升值就一直在持續 。2006年5月15日，人民幣匯率首次突破“8”，進入“7”時代； 2007年10月25日人民幣對美元的匯率已達到 7. 4867 : 1, 與2005年7月21日匯改后的 8.11 : 1 相比 ，累計升值已達7.68%。
加入世貿組織后，我國企業面對的是全球范圍內的市場競爭。在人民幣不斷升值的壓力下，我國出口產品價格的逐漸走高和進口產品價格的逐漸走低無疑會對企業的經營和效益產生極大的影響。可以認為，在人民幣不斷升值的大背景下，做好我國企業外匯風險的防范工作事關企業的生存與發展，從現實和長遠角度都具有深遠的意義。
一、企業外匯風險的種類及影響
（一）企業外匯風險的種類。從事對外貿易的企業通常會在國際范圍內收付大量外幣，或持有外幣債權債務。因此，企業在國際收付結算的時候就會產生外匯風險。外匯風險可以劃分為四類，即交易風險、會計風險、經濟風險和國家風險。
交易風險是指由于外匯匯率波動而引起的應收資產與應付債務價值變化的風險。會計風險主要是指由于匯率變化而引起資產負債表中某些外匯項目金額減少的風險。經濟風險是指由于外匯匯率發生波動而引起涉外企業未來收益變化的一種潛在的風險。國家風險也稱作政治風險，它是指企業的外匯交易因國家強制力而中止造成損失的可能性。
（二）外匯風險對企業的影響。一是影響企業的經營戰略。外匯風險給企業的產供銷活動帶來成本核算的不確定性，企業正常經營活動的預期收益因匯率波動而面臨預料之外的損益，同時帶來企業現金流量的增減變化，這些都會影響企業管理者的經營決策。二是影響企業的業務安排。匯率波動對企業業務活動的正常運行有較大影響。對進出口企業來講，匯率波動劇烈時，由于難以確定成本核算，企業或者觀望，或者爭取有利于自己的計價貨幣，造成談判時間拖延，簽約成交額下降。甚至在簽約后，如果匯率變動超出預計的成本而導致企業可能虧損時，進出口企業往往尋找各種借口毀約，使外貿業務遭受損失。三是影響企業的信用 。企業信用是企業的無形資產，它取決于企業的規模、經營能力、盈利能力和經理形象等因素。如果匯率波動影響到企業的對外支付，無疑對企業的信用是一種損失。
二、企業外匯風險防范的必要性
隨著我國新匯率體制的實施，外匯風險的防范已成為企業無法回避的問題，它直接關系到企業能否保障正常的經營成果。例如在20世紀八九十年代，我國不少企業日元外債較多，在當時日元升值時，由于沒有采取有效對沖，一些企業的利潤被上漲的日元匯率吞噬了。
（一）外匯風險防范是經濟發展的要求。隨著世界經濟一體化進程的加快，中國經濟也越來越融入到世界經濟中，企業在進出口業務中不可避免地要面臨幣種的轉換。因此，我國企業加強對外匯風險的防范就顯得越發重要。
（二）人民幣匯率實現市場化的需要。為了完善人民幣匯率形成機制，人民幣匯率不再盯住單一美元。雖然升值對于經濟增長勢頭很強的一個發展中國家是不可避免的，但隨著人民幣匯率的逐步市場化，我國企業也將會遇到不容忽視的外匯風險。
（三）企業應對外匯風險的準備和承受力不足。由于人民幣多年來一直與美元掛鉤，中國的進出口貿易又多以美元結算與計價，因此，企業對匯率風險的意識仍然是十分薄弱。一些企業甚至于對匯率風險熟視無睹，將匯率波動造成的損失視為“不可抗拒力量”。面對日益嚴重的外匯風險，目前我國的大部分企業還沒有很明確的應對思路和做法。
此外，中國企業應對匯率變化風險的能力較弱。近年來，人民幣對美元的持續小幅升值已使我國的出口產品在國際市場上的價格優勢逐漸縮小。我國企業應想辦法提高效率、增加科技含量、加快升級換代，從而增加產品的競爭力。但很多企業還是依靠傳統的價格優勢和勞動力的低成本優勢來爭奪市場。在應對匯率波動方面，大部分企業沒有準備，更不用說去運作外匯資產。
三、企業防范外匯風險的戰略選擇
（一）經營不同業務企業的防范策略。偶然從事進出口貿易的企業規避外匯風險的基本策略是購買遠期外匯合同。企業從事遠期外匯交易可能會有經濟效益。但企業應該認識到，自己的主要任務是從事國際商品交易而不是外匯交易，自己的主要收人應來自于商品的銷售收人而不應依賴于匯率變動所帶來的意外收人。如果遠期外匯交易成本過高，企業則可以選擇消極的套期保值策略，不對外匯風險頭寸采取任何措施。如果匯率波動會造成嚴重的經濟風險，企業則需要考慮經營重構，減少或暫停進出口業務。
主要從事進出口貿易的企業在管理外匯風險時，首先考慮的策略是變動進出口商品的價格或調整進出口商品的數量，例如，當人民幣匯率上升時，企業可以相應地提高商品售價或增加外銷商品的數量。如果這種調整不為市場接受，或者不能有效地轉嫁風險，則應考慮運用遠期外匯合同來套期保值。
對國際性企業或跨國公司，這類企業的特點是至少在一個以上的國家里設有分支企業，它們的原材料和半成品可能來自不同的國家。根據國際經驗來看，這類企業規避風險的最佳策略是加強資產負債管理。企業首先需要估計匯率變動對企業現金流量的影響，然后設法建立起一個使外匯風險盡可能小的資產負債結構。例如，一家美國跨國公司在日本設立一家獨資企業，其營業收人可能受日元匯價波動的不利影響，該公司應該盡力爭取使用日元或借人日元。這樣，當日元匯價下降時，雖然公司的收人將減少，但其支出也會同幅度下降，資產和負債方面的外匯風險可以相互抵消，從而將外匯風險控制在一個可接受的較小范圍內。
（二）處于不同發展階段企業的防范策略。發展初期企業外匯風險的管理。企業在資產規模較小、對外業務擴張的初期，應該制定簡便易行的風險管理戰略，使用一些簡單技術和容易管理的套期保值方法。
發展成熟時期企業外匯風險的管理。企業進人成熟期，表現為國際業務規模較大，國別分布廣，企業的現金流量大并且比較穩定。在這一階段，企業可設置自己的財務公司或金融公司，運用復雜的外匯風險管理技術，制定目標更高的管理戰略。
四、企業防范外匯風險的案例分析
每種防范外匯風險的避險工具都存在利弊，企業應根據自身業務的需要，慎重選擇避險工具。具體使用哪種工具或工具組合，則要看企業的實際情況。對于企業來說，沒有絕對好的方案，只有最適合的方案。企業只有在正確地選擇了金融工具的基礎上，才能達到防范外匯風險的目的。
案例：一家國內企業準備向美國出口一批貨物。雙方在某年3月1日簽訂合同，約定以美元支付總額為500萬美元的貨款，結算日期為同年6月1日。為避免美元貶值而使其結匯人民幣減少，企業可執行三種避險方案。
第一種方案是企業用遠期結匯交易鎖定結匯匯率，即在6月1日以約定的價格（1美元兌人民幣7.9620元）結匯。這樣就規避了匯率變動可能帶來的風險，到時候企業可以用7.9620的匯率換回3981萬元人民幣。
第二種方案是企業同時買入一筆看跌期權、賣出一筆看漲期權。買入和賣出期權的標的都是美元兌人民幣，執行價都為7.98，期限也都是3個月，名義本金都為500萬美元。按照當時的報價，看跌期權的期權費是3.193萬美元，而看漲期權的期權費則是3.4275萬美元。通過買賣期權，企業就有2345美元收入，并用即期匯率8.0330換回18837.39元人民幣。期權到期日，美元兌人民幣的匯率如果低于7.98就執行看跌期權，如果高于則執行看漲期權，無論哪種方式，企業用500萬美元換回來的都是3990萬元人民幣。
第三種方案則是企業賣出一個標的為美元兌人民幣的看漲期權，名義本金500萬美元，執行價8.01，期限3個月，期權費1.1335萬美元；同時買入一個以美元兌人民幣為標的、名義本金、期限都與前者一樣的看漲期權，但執行價格為8.0850（1美元兌人民幣，下同），期權費是1.0955萬美元，買賣期權的收入是380美元，按照當時8.0330的匯率可換入3052.54元人民幣。
到期日，如果美元兌人民幣匯率小于8.01，則企業用即期匯率兌換500萬美元；如果價格在8.0100到8.0850之間，則執行價格為8.01的看漲期權，另一個不執行。也就是說500萬美元可以換回4005萬元人民幣；如果價格高于8.0850，兩個期權都被執行，同時以即期匯率結匯，假設以8.0850結匯，意味著企業可以收入4005.3053萬元人民幣。美元兌人民幣價格越高，則企業的收入也會越多。
從上面的分析中我們可以看出：如果企業的避險目標就是避免美元貶值所帶來的風險。那么采取鎖定遠期結匯匯率即可。如果企業厭惡風險，只想把未來收益鎖定在一定區間內，那么方案一和方案二都可行。如果財務人員不能理解期權，簡單鎖定遠期結匯匯率的方案一就成了最佳選擇，其代價就是企業要支付相應的貼水點差。
選擇方案三，則企業首先必須有承受風險的心理準備。因為如果匯率水平低于8.01時，企業將蒙受巨大損失。同時，企業先期對匯率走向要有一定的判斷，即美元可能兌人民幣升值，如果判斷準確，那么方案三就保留了企業在這個趨勢中的盈利可能。
五、對我國企業防范外匯風險的建議
（一）正確對待外匯風險，全面提高預防能力。無論承認與否，外匯風險都是客觀存在的。不了解外匯風險及其管理方法，盲目闖入國際市場，其危險性也是可想而知的。反之，害怕外匯風險，不敢加入到國際經濟中去，企業最終也會在競爭中敗下陣來。
企業應根據市場需要和業務發展計劃開拓海外業務,不必害怕外匯風險業務，而應提高這些風險業務的預防能力，提高外匯風險業務的安全性，從而降低風險的損失概率和損失程度。具體地講，就是要提高企業外匯風險防范與管理的能力，提高匯率預測的準確度及風險管理辦法的有效性。
（二）減少外匯風險業務。企業可選擇經營多樣化、提高國產化程度、簽短單等手段降低外匯風險。例如，企業可減少持有的外匯凈頭寸，通過控制風險行為的數目來降低外匯風險發生的概率。
（三）對外簽約時采用多種計價貨幣。由于人民幣脫離了與美元匯率掛鉤的關系，開始走上相對獨立的浮動機制。故企業在對外簽約時，可多采用非美元幣種或美元與其他幣種的組合，如歐元、日元等，因為未來如果美元匯率發生波動，而歐元等其他幣種的匯率則不一定與美元同幅度變動。
（四）協商使用固定匯率鎖定成本。企業在對外簽訂商務合同時，可在合同中的價格條款上規定使用固定匯率，即在簽訂合同時約定一個匯率，如果未來匯率發生超過一定范圍的波動，則價格條款按波動的匯率進行調節。如某企業向美國出口商品，簽訂合同時單價為USD100．00／件，合同約定按1美元兌人民幣8．27計算成本，為827元人民幣，如當美元兌人民幣匯率變為8．11時，則此時商品單價變為USD101．97／件，如當美元兌人民幣匯率變為8．43時，則此時單價變為USD98．l／件，每件產品成本總是固定在 827元人民幣。
（五）靈活運用國際貿易結算方式。常見的國際貿易結算方式有預付貨款、跟單信用證、跟單托收和賒銷等，每種結算方式在規避匯率風險方面作用不同，企業需靈活掌握。
（六）向銀行申請辦理國際貿易融資或其他授信業務，如出口押匯、票據貼現、出口保理業務、福費廷業務和開立信用證等。
（七）向銀行申請辦理人民幣遠期結售匯業務。遠期結售匯業務是確定匯率在前而實際外匯收支發生在后的結售匯業務。客戶與銀行協商簽訂遠期結售匯合同，約定未來辦理結匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當天，客戶按照遠期結售匯合同所確定的幣種、金額、匯率向銀行辦理結匯或售匯。
遠期結售匯業務可以幫助有外匯收付的企業事先鎖定交易成本，從而起到規避外匯風險的作用。企業在辦理遠期結售匯業務時可選擇固定期限交易，也可選擇擇期交易。
（八）向銀行申請辦理人民幣與外幣掉期業務。目前，我國已經允許銀行對客戶辦理人民幣與外幣的掉期業務。在人民幣與外幣掉期業務中，境內機構與銀行可進行一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣交易。在前一次交易中，境內機構用外匯按照約定匯率從銀行換入人民幣，在后一次交易中，該機構再用人民幣按照約定匯率從銀行換回外匯。上述交易也可以反向辦理。例如，某出口企業收到國外進口商支付的出口貨款500萬美元，該企業需將貨款結匯成人民幣用于國內支出，但同時該企業需進口原料并將于3個月后支付500萬美元的貨款。此時，該企業就可以與銀行辦理一筆即期對3個月遠期的人民幣與外幣掉期業務：即期賣出500萬美元，取得相應的人民幣，3個月遠期以人民幣買入500萬美元。通過上述交易，該企業可以軋平其中的資金缺口，達到規避風險的目的。
關鍵詞：外匯風險；匯率；衍生金融工具；交易；境外企業
隨著世界經濟一體化進程的推進，越來越多的中國企業參與到國際經營事務中，外匯風險對企業經濟效益產生了越來越大的影響。在我國“一帶一路”戰略的推動下，外匯業務的比重越來越大。由于世界經濟、政治等宏觀經濟環境的錯綜復雜，外幣匯率變化預測難度加大，境外企業面臨的匯率風險壓力越發地突出。近7年來，美元等主要國際結算貨幣的匯率的變化幅度很大，增大了外匯風險。2008年至2016年，美元對人民幣總體經歷了三個階段：2008年-2010年的穩定階段、2010年-2014年的貶值階段、2014年-2016年的增值階段，但都保持持續波動。提高境外經營利潤，減少外匯風險的影響，需要境外企業結合匯率風險的種類及綜合各種規避匯率風險的方法，有針對地采取措施。
境外企業要結合外部宏觀環境的變化，靈活引入先進的金融工程技術，特別是使用衍生金融工具來管理外匯，合理降低外匯風險對生產經營工作的影響。本文將介紹境外企業利用衍生金融工具進行外匯風險防控的具體操作和應用。
一、外匯風險的種類
外匯風險是指在投資、貿易和金融以及其他經營活動中，因預測外匯匯率變動，導致以外幣計價的負債價值的增加或資產價值的減少的可能性，主要是指匯率風險、信用風險及利率風險等。匯率風險是目前境外企業遇見的最常見的外匯風險，對經營活動及效益預期產生較大的影響。
二、外匯風險的防范與控制
外匯風險的防范與控制和主要目標是降低風險與因此而帶來的匯兌損失，使其不因匯率的變動而減少預期利潤，使企業的經濟利益得到最合理的保障。企業要對存在的外匯業務開展分析，盡最可能識別風險、計量風險損失。選擇和應用衍生金融工具時，企業要對該工具的利弊進行認真分析，研究金融工具內生的市場風險、法律風險以及操作風險等再生風險。境外企業要牢記衍生金融工具是用來降低與規避外匯風險的，并非用以盈利為目的，要防止擴大衍生金融工具的再生風險。
三、衍生金融工具的應用
目前國際上，用來管理和規避外匯風險的衍生金融工具，主要分為外匯期貨金融工具、外匯期權金融工具、遠期結售匯金融工具以及外匯掉期等金融工具。正確運用好期貨的套期保值功能，不僅能為企業規避風險、鎖定相關成本，而且還能提升企業的風險管理水平，促進企業發展。
（一）選擇衍生金融工具的注意事項
選擇時，還要結合企業自身的金融管理水平與外匯業務的風險特點，重點考慮以下因素。
1.掌握外匯衍生工具交易的制約條件
外匯衍生品交易必須以真實的交易背景為依托，開展衍生品交易必須具備貿易或投資等真實的交易業務；注意外匯衍生產品交易的門檻較高，關注金融機構非常嚴格的保證金制度及授信準入制度；除以上制約條件外，辦理外匯衍生產品交易業務所需要審批的文件資料很多，手續繁雜。
2.應用衍生金融工具要堅持謹慎原則
眾多避險工具及手段都是利弊同存，企業要根據自身業務的特點，謹慎地應用避險工具。首先，要注意籌劃，減少相應的管理成本。境外企業在使用衍生金融工具時，不僅僅要考慮其存在的再生風險，同時還要提前預測籌劃風險收益及風險損失，制訂應急措施；其次，還要全面考慮，盡可能通過抵消來降低或消除外匯交易風險。
3.傾向流動性強和易于操作的衍生金融工具
境外金融市場可以分成兩類，一種是金融市場所提供的衍生金融工具，種類多樣，管理規范，流動性好，另一種是當地所提供的衍生金融工具管理不規范，流動性差，政府監控不力，再生風險非常大。因此，企業要充分掌握當地金融市場的狀況，盡量選擇流動性好和簡單易操作的衍生金融工具。
4.要控制套期保值品交易規模
由于具備杠桿和投機等方面的功能，衍生金融工具不僅有高盈利的能力，還不可避免地存在高風險性。因此，企業要對外匯業務與金融衍生金融工具的規模和特性上進行匹配，確定衍生金融工具的持倉規模、持倉時間，避免濫用。
（二）衍生金融工具的具體應用
在境外國際金融市場中，衍生金融工具比較成熟，形式多樣，利用衍生金融工具進行保值操作是降低國際貿易中匯率風險比較常用的手段。境外企業不應懼怕使用外匯避險工具，要主動培養外匯管理人才，不斷積累自己的外匯風險管理經驗，主動采取適當的金融工程技術工具降低金融資產的匯兌損失。
1.外匯期貨工具的應用
外匯期貨是交易的雙方通過合約商定在未來確定的時期內，按照已約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的交易。以匯率為標的物的外匯期貨合約，主要用來降低外匯業務的匯率風險。外匯期貨交易的選擇，同樣取決于匯率預期和信用風險大小，要權衡利得與損失。隨著貿易國際化和世界經濟一體化進程的快速發展，匯率期貨交易的套期保值功能已成為境外企業規避外匯匯率風險的重要工具。
2.外匯期權工具的應用
外匯期權是國際外匯市場上得到最廣泛應用的另一種金融衍生工具，它不僅可以有效降低匯率風險，還為金融投資者創造了盈利機會。從降低外匯風險的角度來看，外匯期權是外匯期貨和外匯遠期合同的補充，但它具有選擇權，期權買方可隨市場行情變化，選擇行權或放棄履約。考慮到銀行等金融機構高額交易費及產生其他資金成本的風險，在進行期權交易時，要盡可能地縮短交易時間，以確保更有利的遠期匯率。
3.遠期結售匯工具的應用
遠期結售匯是確定匯價在交易前而實際外匯交易發生在后的結售匯業務。境外企業與金融機構簽訂遠期結售匯合同，約定未來辦理結售匯的幣種、金額、匯率以及等待的期限。在到期日，按照該合同辦理結匯或售匯業務。通過遠期結售匯工具，未到的結算匯率被固定，降低了匯率浮動而超出預期的匯率風險。
遠期結售匯是我國企業“走出去”后應用最早也是最成熟的一種衍生金融工具，能夠有效降低外匯浮動風險。實踐證明，這是一種比較穩妥的控制匯率風險的工具，得到越來越多從事境外業務的企業選擇。
4.貨幣掉期工具的應用
貨幣掉期，指兩個經濟主體簽訂一份協議，約定了交易期限，將債務（或資產）以不同的貨幣計價。本金在期初和期末以約定的匯率交換，避免了外匯波動的不確定性。貨幣互換交易是最常見的貨幣掉期工具應用形式，通過協議事前確定的匯率，交易的一方降低了匯率波動所帶來的風險。貨幣互換交易不僅降低了資金籌措成本，還減少了利率和匯率風險。
除此外，公司可以根據外匯業務特點、交易時間及交匯范圍，對衍生金融工具進行組合使用。
四、總結
境外企業在實施外匯風險防范與控制措施時，要注意選擇合適的結算幣種、控制外匯收支進度及采用軟硬貨幣搭配等常規的經營性防范措施，還要研究確定適合自己的衍生金融工具。合理選擇與使用衍生金融工具，不但能夠有效降低外匯的資金成本，減少外匯的管理損失，而且還能夠控制和鎖定外匯風險。境外企業要充分認識到衍生金融工具的再生風險，必須建立健全衍生金融工具的內部控制制度，對衍生金融工具進行可行性分析、審批和跟蹤，堅決杜絕濫用。
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隨著人民幣匯率波動幅度繼續擴大，作為國內主要的外匯持有者和經營者的商業銀行，許多業務活動蘊含的風險增加，原來集中由國家承擔的匯率風險也逐步向銀行分散，因此，人民幣匯率制度改革過程中商業銀行所面臨的外匯風險呈現新的特點，也使其外匯風險管理備受挑戰。
一、我國商業銀行外匯風險種類及特征
按照商業銀行外匯風險的表現形式，可以將其分為交易風險、折算風險和經濟風險。
(一)交易風險
交易風險是指商業銀行在對客戶外匯買賣業務或在以外幣進行貸款、投資以及隨之進行的外匯匯兌業務中，由于匯率變動可能會使商業銀行在進行外匯資金交易時面對匯價波動的風險、信用風險、流動性風險和操作風險。
1．匯價風險。所謂匯價風險主要來自兩方面，一方面是指由于商業銀行在從事對客戶結售匯業務、自身結售匯業務和銀行間外匯市場交易時所形成的開放性頭寸，這些開放性頭寸可能體現在數量上，也可能體現在到期日不一致的風險。只要匯率發生變動，就會使商業銀行為此受損或收益。在這種情況下，只有當銀行的凈外匯敞口頭寸為零時，才沒有匯率風險。同時。商業銀行在從事外匯的做市商業務時，有義務向外匯市場的其他參與者進行連續的買賣報價，后者通過向外匯做市商詢價。可選擇交易或放棄。由于外匯做市商的做市所面對的買、賣方的訂單流的隨機性，因此商業銀行在充當做市商時由于匯率的波動也會使其在報價過程中面臨巨大的風險。
雖然我國自匯改以來每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價從2007年5月21日起才將交易價波動范圍由3％0擴大至5％0，但美元對人民幣交易價格由匯改時的1美元兌8.11元人民幣到2008年2月底已達到1美元兌7.11人民幣，累積美元相對于人民幣的貶值幅度達到12.3％，因此商業銀行的凈外匯敞口頭寸面臨的風險巨大。中國銀行一直是我國最重要的外匯指定銀行，人民幣升值也使中國銀行面臨前所未有的外匯風險，根據有關資料，2005年年底，中國銀行共持有凈外匯敞口頭寸為390億美元，2006年6月其持有的凈外匯敞口頭寸達到470億美元，在人民幣對美元升值的態勢下，迫使銀行采取期權、掉期等交易使凈外匯敞口頭寸較少到2006年底的157億美元，2007年6月底的40億美元。
2．信用風險。信用風險指交易對手在到期日無法履約的風險。假定某銀行與交易的對手簽訂的是外匯遠期或掉期交易，若在到期日交易對方違約，則該銀行在市場上就必須續做平倉交易以軋平頭寸。由于匯率波動可能使續做交易的匯率與原先匯率不一致。從而使該銀行面臨風險。自2006年1月4日起，我國在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易，由于詢價交易實行雙邊清算，所以也會存在著信用風險。
3．流動性風險。流動性風險指的是當市場流動性不足致使順利軋平現金缺口的風險。本次匯改后我國的外匯儲備累計的規模由2004年底的6099億美元，達到2005年的8188億美元，2006年底的10663億美元。根據最新數據，2007年底我國外匯儲備達到1.53萬億美元。外匯儲備的增加反映在離岸無本金交割遠期合約和在岸遠期市場的遠期人民幣兌美元的匯價上。同時我國自2007年5月銀行間外匯市場人民幣兌美元日間波動幅度的進一步放開，也可能吸引更多的投機資本流入。加重對匯率的壓力。而市場的一致性預期導致提供做市商服務的商業銀行只能被動地接受過多的貶值中的外匯，加大了相應的外匯風險。
4．操作風險。操作風險指的是當人為的操作有疏忽時或者由于種種原因致使銀行管理層無法了解銀行的外匯風險暴露程度，從而使銀行的外匯風險無法有效地管理。目前，我國某些銀行的基層指定銀行只能按照總行的掛牌價格與客戶進行買賣交易。所形成的頭寸通過內部系統進行平倉，最后各銀行總行在國際外匯市場或國內銀行間進行即時平倉。這些基層銀行前臺工作人員一旦出現操作失誤，則只能通過銀行總行的反向操作進行修補，由于兩者交易時間不一致，可能使銀行所面臨的不確定性增加。
(二)折算風險
折算風險指的是由于匯率變動，引起商業銀行資產負債表某些外匯項目在會計處理時用本幣折算時產生會計核算損益的可能性。例如國內銀行業在近幾年的股份制改革中以外幣表示的資本金在不斷增加，其以外幣形態存在的資本金主要來源于境外IPO募集、境外戰略投資者以外幣認購部分股權和國家通過外匯儲備注資形成的(如匯金公司2003年12月向中國銀行和中國建設銀行注入450億美元外匯儲備。于2005年4月向中國工商銀行注入150億美元)。隨著人民幣的升值。外幣資本金轉換為人民幣的數量會減少，從而會影響到銀行總的資本金的變化。以至最終影響到商業銀行資本充足率和銀行的利潤。
(三)經濟風險
由于匯率非預期變動，引起商業銀行未來現金流量變化并直接影響銀行整體價值變動的可能性。例如自2005年7月匯率改革以來人民幣兌美元累計升值幅度達12.33％，截至2008年2月最后一個交易日，人民幣對美元匯率中間價已經在2008年的兩個月內累計升值幅度達到2.65％，升值幅度是上年同期增幅的3倍有余。人民幣兌美元的升值速度加快。使國內的出口企業壓力倍增。如根據有關部門對紡織業的研究：人民幣每升值10個百分點，紡織服裝業利潤將下降20個百分點。因此這些企業的經營風險反過來又會轉化為企業對商業銀行貸款的違約風險，進而對銀行的資產質量和盈利能力帶來影響。
二、我國商業銀行外匯風險管理應對策略
雖然外匯風險的表現各有不同，但外匯風險的大小取決于外匯風險敞口的大小及市場匯率的非預期變動率等因素。然而，由于匯率波動既有宏觀因素、也有微觀因素和心理因素，因此匯率的波動難以預測。所以銀行在外匯風險管理上的首要目標是嚴格控制外匯風險敞口頭寸。據此，我們認為我國商業銀行外匯風險管理可以采取如下幾方面對策：
(一)從政策配套的角度，政府出臺政策進一步完善我國外匯市場的外部環境和豐富金融衍生工具：完善銀行綜合頭寸管理政策。控制銀行外匯風險；完善外匯市場發展和人民幣匯率形成機制
一是引進更多的交易品種，引入更多的交易參與者，提高外匯市場的流動性，更好地滿足市場主體的避險需
求。政策上應盡快發展外匯期貨、期權等金融衍生產品以對沖與人民幣有關的外匯風險。同時，銀行間外匯市場中市場參與者單一，雖然目前即期外匯市場的主體已經擴展到非銀行的金融機構和非金融企業，前者的交易要以實需為原則，但整體來講，非銀行的市場參與程度有限。所以要活躍外匯市場，政策上應放寬進入外匯市場的門檻，使不同需求的客戶都能進入市場。二是完善銀行綜合頭寸管理政策，進一步擴大權責發生制的雙向正負頭寸區間管理試點范圍，并提高區間的幅度，便于商業銀行根據自身對市場判斷靈活管理其外匯頭寸。三是要進一步完善人民幣匯率的形成機制。要進一步擴大銀行間人民幣匯率每日波動的限制，使人民幣盡快達到真正雙向變動的趨勢；減少中央銀行對外匯市場的直接干預，改變市場內廣泛存在的關于人民幣匯率走勢的單向預期，使人民幣匯率的形成逐步走向市場化。
(二)從商業銀行收益與風險匹配的角度，商業銀行應嚴格控制外匯敞口頭寸，同時要大力發展外匯做市商功能
從國外研究和市場經驗來看，銀行通過主動控制外匯及衍生產品頭寸的大小對銀行的利潤影響是不顯著的，相反，銀行外匯業務的主要利潤來源于銀行作為外匯及其衍生產品的做市商而獲得。為此，銀行要做到的是盡量使其資產、負債的幣種、時間動態、連續地達到匹配。具體來說，銀行應盡量通過限定交易員各種貨幣的日間額度、隔夜額度和止損點的設定減少風險的暴露頭寸：通過識別交易對手的信用程度并控制與同一交易對手的最大累計交易額、最大清算額。減少外匯交易中的信用風險：通過設定銀行各種貨幣的營業當天、一周、一月和總和的現金流量限額，來減少流動性風險；通過控制資產、負債的外匯凈額，減少匯率波動可能造成的折算風險。同時，銀行應加強外匯及衍生市場的做市功能，在報價時要充分考慮各種貨幣庫存的風險大小、銀行做市的成本與收益的匹配，以達到在風險有效的控制下穩定地獲取銀行所報外匯買賣價差的利潤。
(三)從技術支持角度。銀行要充分利用信息技術和風險管理技術實現外匯資金交易的動態實時風險監控
為了進行有效的風險管理，銀行首先要對外匯業務進行分類，然后對每項業務進行風險敞口、敏感性、情景等方面的識別和計量分析，做到提前了解和預測銀行所面臨的相關不確定性的來源以及可能的后果，達到防范匯率風險的目的。
(四)從工具使用的角度，銀行要引導相關企業使用多種手段規避外匯風險
姚德權和王帥(2010)認為產融型控股集團的風險容易在內部進行傳導，子公司的風險往往會傳遞到其他子公司或公司總部。［4］文柯(2012)認為一方面產融結合是產業資本發展到一定階段的產物，是產業資本尋求更高收益的結果，另一方面，產融結合也容易引發現金流斷裂，風險傳染等一系列風險。［5］王帥(2012)的研究結果表明產融型企業集團在運營期間面臨的風險為利率上升以及利率波動率上升的風險。［6］總的來說，目前，對產融型企業集團的權益市場風險以及利率市場的風險關注相對較多，而對于其外匯市場風險，目前的研究還比較少見。在以往關于外匯風險的研究文獻中，一些學者運用了技術方法，例如Probit、Logit、PanelData、NNs支持向量機等來對匯率波動的行為進行描述，并在此基礎上進行外匯風險的預測(Taylor，1995;［7］Rizzo，1998;［8］Wieland和Westerhott，2005;［9］Ruiz，2009;［10］謝赤，等，2008［11］)。此外，一些學者，如Pai等(2009)針對單一模型的技術缺陷，嘗試運用Hybrid模型，綜合利用各類模型的優點來提高對外匯風險的預測準度。［12］以往的研究為匯率波動行為的描述提供了一些有用的方法和實證結論，但這些研究并沒有較好地針對特定經營主體來分析外匯市場風險。本文從產融型企業這一經濟主體出發，運用中國產融型企業的相關數據來進行研究，從而發現產融型企業集團外匯風險的相關規律和特征。
二、產融型企業集團外匯市場風險傳導的路徑分析
產融型企業集團的外匯市場風險突出表現在兩個方面:一是其所持有的金融資產容易受到匯率波動的影響，其金融資產價值會隨匯率變化而變化;二是如果其匯率敏感性資產和負債的結構不合理，匯率的變化也會產生風險。由此可見，產融型企業集團的資產價值受到匯率變化的影響。針對第二種情況，將產融型企業集團的資產劃分為匯率敏感性資產和非敏感資產，分別用A1和A2表示，同樣地，負債也可以分為匯率敏感型負債L1和非敏感負債L2，令資產和負債的報酬率分別為R1a與R2a，以及R1l與R2l。由此可知，產融型企業集團的資產和負債受到匯率的影響，如果敏感型資產和負債的結構不合理，產融型企業集團極易由于資產負債價值不匹配而產生流動性風險，而這種流動性風險也很容易傳導至集團公司的各個部門。
三、產融型企業集團外匯市場風險傳導模型構建
分別針對以上兩個方面的影響，構建兩類不同的實證模型來分析外匯市場風險對產融型企業集團的影響。對于金融資產價值渠道的外匯市場風險傳導，本文采用Granger因果關系檢驗來進行風險傳導的度量。在進行產融型企業集團金融資產價值對其他變量(包括自身的過去值)的回歸時，如果把匯率變化的滯后值包括在內能顯著地改進對產融型企業集團金融資產價值的預測，我們就說X是Y的(格蘭杰)原因。對于第二種類型的風險傳導，本文設計匯率敏感性資產與負債模型如下:對式(14)和(15)進行聯立求解，可以得到聯立方程的回歸系數，通過回歸系數可以推導一定時期內產融型企業集團的外匯風險狀態。參數及其經濟含義如表1所示。
四、產融型企業集團外匯市場風險傳導的實證研究
(一)實證研究樣本
考慮到數據收集的可行性，本文采用已參股金融的上市公司為研究樣本，具體包括雅戈爾、東方集團、泛海建設、新希望、廣船國際、洪都航空、金融街、中糧地產、中孚實業、中集集團、兩面針、皖能電力、皖維高新、吉林敖東、遼寧成大、東方創業、蘭生股份、申能股份、廈門國貿、東方創業、首鋼股份、湖北金環、錦江股份、武鋼股份、華茂股份、寶鋼股份、長江電力、南京高科、杉杉股份、閩福發A、中金嶺南、航空動力、華新水泥、美菱電器、新華制藥、友利控股、亞泰集團、葛洲壩、海欣股份及其參股的金融企業。樣本數據的期限為2000～2012年。數據來源于金融統計年鑒以及國泰安數據庫(CSMAR)。
(二)外匯風險度量的Granger因果關系檢驗
定義匯率收益率(Rer)為:Rer=lnERt=－lnERt－1(16)其中，ERt為人民幣兌美元匯率水平值。在樣本期內，匯率收益率序列有一定的波動集聚性，其匯率風險在某一段時間可能會集中釋放。從Granger因果關系模型來看，宏源證券和東北證券等少數金融企業的資產價值受到匯率變化的影響，對應地，其參股企業如華茂股份、亞泰集團等企業的股權資產價值也受到匯率變化的影響，因此，這些企業在管理過程中，需要更多地關注匯率的變化，對金融資產進行更合理的配置，同時，其投資者在投資過程中也要關注匯率變化，防范因匯率變化而帶來的投資損失。
(三)匯率敏感性資產與負債模型參數估計
本文采用最小二乘法進行估計。由于自變量中包括有因變量的滯后項，所以先對模型進行D－W檢驗來判定模型是否存在自相關情況。分別對各個模型進行D－W檢驗，發現D－W值在2附近，因此運用最小二乘法對式(14)和(15)進行參數估計是合適的，模型的參數估計結果如表2和表3所示。從以上模型可知，匯率風險缺口管理模型系數并不顯著，這反映出匯率的變化和波動率的變化對產融型企業集團在金融市場進行資本運營尚無顯著的影響。
五、結論
關鍵字：遠期結售匯 企業外匯風險 管理
目前，很多企業開始運用一些金融工具，例如：遠期的外匯結售匯、押解等手段，對企業進出口貨物包括大批原料的進口貿易以及成套設備的進口、零備件的進口，在適當的時候采用不同的方法進行外匯風險的管理，使得企業獲得了明顯的經濟效益。
一、企業外匯中存在的主要風險
（一）經濟風險
它是由于外匯匯率的波動導致企業涉外經濟活動主體未來收益存在一種潛在的不確定性。潛在的經濟風險使得涉外企業在國外投資的效益和經營效果受到了直接的影響。這種潛在經濟風險的大小與涉外企業預測經濟風險能力的高低和準確度是成反比的。
（二）會計風險
又被稱作轉換風險或者財務風險。涉及外匯經濟活動主體的企業資產負債表里一些外匯項目金額變動與外匯匯率變化之間產生的風險。隨著一些外幣匯率的上升，企業在其資產負債表上顯示的外幣資產將隨之減少，對于企業來講，這種變化給企業帶來了不小的風險。
（三）交易風險
涉及外匯經濟活動主體應該收取外幣資金和應該支付外幣價值之間變得很不確定，這種不確定的可能性也是由于外幣匯率波動引起的。對于這些涉外企業來說，交易風險表現為和國外的商業銀行接觸時的債務風險以及勞務和商品進出口時的貿易風險。
二、國內企業現在的外匯風險管理狀況
我國對外出口貿易與資本項目從1998年開始出現了“雙順差” 。在短期內人民幣匯率影響下的供求關系不會發生變化，在國際上收入和支出仍然有盈余的情況下，外匯市場將在一段時間里呈現出供大于求，人民幣對美元的匯率之間有升值的空間并且不會貶值。
歐元的啟動導致它與美元之間的匯率出現了比較大的波動跡象，而人民幣與美元之間實行固定的匯率，這就使歐元與人民幣發生了劇烈的震蕩。從2005年7月21日起，中央人民銀行宣布人民幣兌換美元匯率上調2%，并且表示在未來會實行不定期的浮動匯率。可以說人民幣與美元之間固定的匯率將逐漸消失，人民幣匯率會加劇風險。
我國在很長一段時間里形成的穩定的匯率政策，使中國銀行和企業管理外匯風險的意識變得很薄弱。一種任由外匯波動的最常用的管理方法是即期外匯買賣，這種方法等于將外匯敞口管理。這種方法相當于把人民幣匯率的風險暴露出來，隨著歐元全面啟動以及世界其他貨幣的波動，使用這種方法買賣有很大的風險，會對企業經營管理決策和經營成本、利潤分析造成及其嚴重的影響。于是國內的一些主要進行進出口貿易的公司就采取了遠期結售匯的方法來與歐盟國家簽訂貿易合同，這樣就可以在我國銀行目前的能力下，最大限度的規避風險，企業可以固定成本。
（一）宣化鋼鐵集團公司進出口業務目前的發展狀況
宣化鋼鐵集團公司進出口業務真正發展起來是從1995年開始的。在此之前宣化鋼鐵公司并沒有進出口的權力，導致其公司所有使用進口設備的業務都是通過中間的貿易商進行的，宣鋼成立進出口的公司是在1995年，并且在這一年申請并成功取得了進出口貿易的經營權。近年來宣化鋼鐵集團公司的進出口業務有了很大的發展，其發展的軌跡經歷了以下的幾個階段。
1、在1995-1997年兩年的時間里，宣化鋼鐵集團公司的進出口貿易業務都是通過進料加工的方式進行運作的。這種方式可以減免進出口的關稅，在當時，宣化鋼鐵集團公司每年進口的鐵礦石和出口的生鐵大約分別在500kl和300kl。
2、由于1997年東南亞爆發了金融危機，受金融危機的影響，在1998年-1999年之間，宣化鋼鐵集團公司的進出口業務受到了很大程度上的沖擊，宣鋼原來的客戶主要集中在東南亞和韓國等地區，這些客戶有的被兼并、有的已經破產，即使能維持生存空間的一些企業也很大程度上的減少了訂貨量，受這些因素的影響，宣化鋼鐵集團公司進口規模變得越來越小，出口生鐵量也急劇減少。
3、東南亞金融危機在2000年-2004年之間減弱并且市場形勢變得越來越樂觀。宣化鋼鐵集團公司利用這個機遇，從2000年開始集資方式發生了轉變，采用職工認購的方式。宣鋼不斷在技術上進行改造，包括：熱帶、煉鋼、連鑄等工藝；籌建了制氧廠、高速線材廠、750kt棒材廠、大型煉鋼工程，宣化鋼鐵集團公司在2004年底已經形成了3Mt的鋼、鐵、材配套生產的能力。
宣鋼這些年的建設從一開始整個企業使用國產設備到成套設備的引進、關鍵設備的引進，在設備引進和技術改造上不斷上升水平，宣鋼在進口原料和備件的數量上也逐年增加。其出口產品形成了鐵、鋼材的協調搭配銷售。進出口額在2004年底達到了2.07億美元。
（二）宣鋼外匯風險管理如何運用遠期結售匯
宣化鋼鐵集團公司進出口業務的增長使得企業得到發展，進而企業也要面對越來越多的風險。宣鋼逐漸意識到必須進行外匯管理并探索出了一套自己的管理方法。這就使得企業需要更多外匯金融工具。
1、即期外匯買賣
在1995年-2000年之間宣鋼進口產品和出口產品都以美元計價，而美元對人民幣匯率保持穩定，所以公司所有業務都是即期外匯買賣。
2、宣鋼開始操作遠期結售匯
宣鋼從2002年大量進口成套設備開始操作遠期結售匯。宣鋼進口的設備有很大一部分來自歐盟，國外公司投標時用歐元報價，執行時換算成美元，換算價格按簽合同時匯率的中間價格決定。到2003年底，宣鋼進口的鐵礦石都采用了這種匯率結算方式。經過計算，遠期結算匯比即期外匯買賣少了312.12萬人民幣的支出。
（三）宣鋼目前外匯風險管理程序
宣鋼代表了很多國內企業外匯管理發展的歷程。目前國內進出口企業大致分為三類：
1、與合同幣種為美元的貿易國家簽訂合同的企業。該類企業采用即期外匯。
2、與按歐元核算的貿易國家簽訂合同的企業。企業規模和貿易合同均較小，企業把合同按當天匯率核算成美元，固定了成本。
3、進出口貿易頻繁并且合同較大的與歐盟國家簽訂合同的企業。這些企業考慮到匯率的風險會選擇遠期結售匯。
宣化鋼鐵集團公司屬于上述中的第三類企業，企業外匯風險管理中仍存在著比較大的問題。
宣化鋼鐵集團公司進口和出口的產品報價為美元，合同簽的也是美元。其根據美元貼水與升水情況選擇匯率方式。
遠期結售匯一般適用于控制企業成本方面，假如匯率法杖的趨勢對于一個企業有利，遠期合約就會起到制約的作用。所以說，遠期結售匯作用是有一定局限的，作用一般在采購和成本上比較明顯，企業不會從匯率波動中得到收益。所以企業可以采取遠期、即期、押匯等金融工具，有選擇的規避匯率風險，進而達到風險管理的目標。
參考文獻：
[1] 張宏玲.遠期結售匯在生產企業外匯風險管理中的應用[J].中國農機化，2007，（3）：16-19.
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