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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇短期投資理財利率，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、中產階層投資特征
中產階層基于階層經濟狀況、受教育程度、社會地位、家庭背景等影響，其自身對投資理財擁有區別于普通投資者而具有其獨立的群體特征。具體表現在以下幾個方面：
（一）追求公平與效率 高知識階層的中產者追求投資理財公平與效率，其公平與效率的認知概念存在其自身品質中。在現階段的投資理財市場上，中產階層可以自主自愿地進行投資決策，而在其他領域，個人決策的限制條件復雜很多。由此，中產階層對完全競爭的公平投資市場滿懷期待，并且對投資市場前景樂觀。另外，中產階層相信自身的知識和能力，使其自信自己的投資眼光。
（二）心理投資預期高中產階層因為高教育背景、高文化素質和具有一定挑戰性的職業決定了其具有一定的風險偏好，敢于挑戰新事物。在良好投資效率的背景下，中產階層具有明顯的投資意愿和投資沖動。中產階層認為自身投資眼光獨到，判定增值的理財產品必定能升值。
（三）意在實現財務自由一方面，中產階層投資的前提是滿足自身的現金支出、教育支出、風險管理與保險規劃支出、退休養老保險支出等，才會對外投資增值。它要求自身財務具有必要的資產流動性、合理的消費支出、實現教育期望、完備的風險保障、合理的納稅安排、積累財富、安享晚年和有效地財務分配和傳承的特征。另一方面，中產階層希望投資收入能夠滿足自身的財務支出，使自己能夠從繁忙的工作中解放出來，并使投資收益財富進行循環投資。
（四）要求確保財務安全中產階層本身經濟實力并不強大，財務安全是中產階層投資的首要要求之一。中產階層認為現有的財富能夠應付生活目標的實現，不會導致財務危機，會使自身支出外的結余資產或負債資產作為資本能夠保值、增值和更大的收益。同時，中產階層也會評估投資理財產品，做好風險防范措施，確保財務安全。
二、通脹壓力下中產階層投資現狀
在20世紀90年代，投資理財理念引入我國，經過十多年的發展，我國個人投資正處于起步階段，但投資理財市場尚不完善。目前，在通貨膨脹的國內經濟環境下，中產階層投資理財存在更多亟待解決的問題。
（一）進入投資理財市場限制因素多 由于我國投資理財業務發展處于初級階段，我國金融市場提供的理財業務不能全面充分地滿足中產階層的投資理財需要，導致我國中產階層投資理財的市場限制因素較多。例如金融機構重點推薦的理財產品門檻普遍較高，大多超出中產階層的承受能力，如中國銀行推出的個人/家庭理財業務“外匯寶”的業務內容“個人外匯買賣”，但可以辦理此業務的門檻條件實際上是“50萬人民幣資產能力、交易量要達到要求”。上述例子充分說明了金融機構將VIP客戶作為其目標客戶，對投資潛力日益壯大的中產階層沒有正確的重視起來。
（二）金融機構理財產品單一 金融機構針對中產階層開發提供的理財產品不多，僅是在儲蓄功能基礎上將存貸款產品進行簡單組合。再次，金融機構主推的理財產品同質化高，缺乏創新，缺乏針對不同用戶進行個性化的投資理財設計。如商業銀行普遍開展儲蓄貸款、保險、代為兌換債券，每月向客戶通報國內外高影響力的金融政策、股價、匯價等行情信息，客戶到銀行大宗業務或多種業務時可享受減免部分手續費后其他優惠等。
（三）投資理財專業化知識不足 中產階層大多是工薪階層的上班族，平時無暇掌握專業的投資專業知識，理財技巧缺乏，易造成投資盲目性，加大了投資風險性。另外，目前市場上缺乏獨立的投資理財咨詢機構和專業投資理財專業人士，在加上投資理財人員的素質參差不齊，都影響了中產階層投資的收益。另外，個人理財業務起步不久，目前國內個人理財業務人員仍是以處理低層次的消費業務為主，有關金融投資、資本、貿易等各領域間的投資交易，則缺乏了解，針對這種高技術含量的金融產品的產品開發和投資組合設計就無能為力。
（四）投資組合簡單隨著中產階層自身經濟實力的增長，其理財意識開始增強，自主理財水平較低，投資組合比較簡單。一般是以儲蓄和債券等保守理財方式為主、股票和基金等新型理財方式為輔的投資策略，投資理財知識不足，大大限制了中產階層對高性價比理財產品的投資。而在通貨膨脹的壓力下，投資市場波動性更大，中產階層投資更加謹慎，投資要求更加理性化和穩定化，致使投資方式趨向單一化，從而加大了投資風險系數。
（五）投資理財缺失計劃性 投資理財要在尊重經濟規律的基礎上，根據國際國內的宏觀經濟制定的中長期計劃，具體投資方式需根據自身的經濟狀況和相關投資對象來制定短期、中期和長期的理財計劃。但由于中產階層對經濟形勢缺乏提前的預判性，往往在投資理財策略上缺乏計劃性，在方式上又缺乏合理性，增加了投資理財的成本， 降低了預期的收益，易導致中產階層投資者的挫敗感。
三、通脹壓力下中產階層投資理財策略
面對當前的通貨膨脹，抵抗通脹是投資理財的首要目標。當下，中產階層要在保證生活質量的同時，盡可能避免或降低投資風險，確保資產的保值增值。在目前國際國內的宏觀經濟形勢下，立足我國投資市場，我國中產階層投資要想持續健康發展，需從以下幾個角度進行完善和推進：
（一）規范投資理財市場，降低投資門檻我國個人投資理財市場是在20世紀90年才開始出現，中產階層是在近十年內形成的發展較快的投資群體，而不規范的投資理財市場大大限制了投資市場的運作、發展與壯大，亦制約了個人資產參與社會經濟資源的優化配置。首先，加強個人理財業務的法律規范和政策環境建設。雖然國家在不同時期制定和執行的法律規范和政策都對投資理財市場起到了很大的推動作用，但仍不能有效地保障投資主體的權益。國家法律規范應從規范理財合同、完善理財者權益制度、優化理財機構風險內控機制和加強理財機構信息披露制度方面著手。其次，國家應適時引導理財機構擴大主要理財對象，降低理財產品的投資門檻，把中產階層作為今后重要的獲利點進行培育。目前，國家沒有頒布對應于中產階層的投資理財相關法律，金融機構推出的理財產品主要針對普通消費者和VIP客戶，致使中產階層投資作為投資主體地位尷尬，不能有效實現自身收益。金融機構應降低投資門檻，針對性制定具有強層次性的理財產品吸引中產階層投資，實現雙贏。
（二）豐富理財產品種類，樹立理財品牌在通脹的壓力下，投資者選取理財產品更加謹慎，導致了金融市場競爭的異常激烈。理財機構作為投資市場的運營者，需針對中產階層這一特定投資群體的整體性和層次性，開展豐富的理財業務，樹立品牌理財產品。豐富全面的理財業務可以提高理財機構的整體競爭優勢，品牌理財產品可以樹立核心競爭力，杜絕和降低核心理財產品的復制度。樹立品牌理財業務是一個艱辛的過程，但投資者認定了理財產品，促進了品牌理財產品的產生，必然大幅提高金融品牌的附加值和理財機構的知名度，大大增加了理財機構的業務。理財機構要想維護舊客戶和開拓新市場，需與時開發新型品牌理財產品，加快品牌宣傳，提升服務水平，加大品牌營銷，優化營銷策略。目前，我國商業銀行主要采用以銀行為中心劃分投資理財產品，現階段的理財產品主要是金融、有形資產和負債，這種理財產品的劃分方式限制了投資主體投資多元化和個性化，限制理財產品的種類，不易形成品牌理財產品。鑒于此，我國金融機構應借鑒國外銀行建立以客戶為中心產品設計理念，優化以個人投資為主體的理財產品結構。比如，國外銀行在提供個人住房貸款時采用貸款與保險產品組合出售，且保險不僅包括財險、壽險，亦包括家居全保險、失業保供款保險、防脫期供款保險等服務。
（三）提高風險與監督意識，加強理財知識 中產階層進行投資時，需提高風險和監督意識，是其投資的思想基礎。由于中產階層的投資決定將直接影響其現有生活質量，中產階層要具備理性的投資意識，充分認識到理財風險。同時，中產階層投資者不但享有投資理財產品的知情權，而且市場要對投資理財產品進行監督，降低投資的風險系數。另外，中產階層加強理財知識學習，提高其對理財產品的判斷能力，是其投資的知識保障。由于中產階層工作特征，其投資的理財產品主要是由投資機構的理財人員推薦所確定，基于理財人員素質能力參差不齊考慮，中產階層要通過多方面對理財知識進行了解，提升自身理財知識水平，提高選取理財產品的正確性。比如你的工作如銷售類未來收入不太穩定，就應適當高估風險意識，加強對投資的理財產品進行密切的監督，并減少投資，保證生活質量。再比如，你對名人字畫、古玩文物特別喜歡且對他們具備一定的知識，可以加大該方面知識的學習，投資集藏，集藏投資風險小，保值增值性高。
（四）優化投資組合，合理分配投資 當前的國際經濟處于衰退期，國內股市動蕩期仍未過去，通脹壓力減退趨勢不減的背景下，簡單的投資組合或以某種理財產品為主的投資組合已不能很好地降低中產階層理財者的投資風險，確保其資產的保值增值。面對銀行存款、債券、保險、股票、基金、保險等多樣化的理財產品，中產階層理財者要根據各種產品的性質、風險、收益率、操作程序成本等信息的評估，根據理財者自身的實際投資狀況，選取理財產品，優化投資組合，并對理財產品確定合理投資分配比例，各投資比例所占份額易適當均衡化。在目前通貨膨脹的經濟形勢下，基于中產階層風險偏好不同和階層特征，權威理財專家建議中產階層采用中立型的投資組合，合理的投資比例。中產階層投資者選取債券、基金、股票、房地產和黃金為主的固定資產等為主的投資組合。債券和基金方面，債券和基金成為投資組合中必選部分；股票方面，可以選取實力強大、具有長期競爭優勢的上市企業進行股票長期投資；固定資產方面，基于其保值的穩定性，房地產和黃金投資是不可缺少的部分；保險方面，保險的保障功能決定了其在投資組合中的一席之地。作者建議投資比例為：成長性投資（債券、基金、股票、房地產、黃金、債券和教育等）占50%―70%，保障性投資（保險、日常流動資金等）占30%-50%。
（五）理性投資理財，結合中長期和短期投資中產階層的高收入伴隨著高工作壓力，為保證高品質的生活，中產階層投資理財要具有科學計劃性，堅持中長期和短期投資相結合。短期投資主要運用于日常開支費用、家庭健康維護、父母贍養等，由于目前通貨膨脹率遠遠大于存款活期利率，儲蓄方式不可行，可以通過短期負債、短期股票方式保值增值；中長期投資主要包括家庭儲備子女教育金、個人養老金等，可以通過債券、基金、長期持有股票、房地產而和保險等投資方式增值。其中，中產階層中的主要資金來源者，要加強生理健康投資和身體健康的保險投資，防止其發生意外事件，家庭收入受到直接影響。
參考文獻：
［1］張宛麗：《社會中間階層的崛起》，北京社會科學文獻出版社2004年版。
［2］王廣立：《我國中產階級投資理財的市場分析》，《時代經貿》2006年第4期。
短期產品發行驟增
“一個客戶資金量500萬元左右,股市行情不好就把資金轉到銀行購買7日、14日和30日的短期理財產品,資金來來回回折騰。”建行高級理財經理李楊告訴記者,自從銀信合作產品被叫停后,銀行理財產品中發行最多的就是能夠替代活期存款的短期產品。對未來加息的預期,使人們更關注產品的流動性,銀行理財產品短期化更明顯。結構類銀行理財產品也與普通類相似,呈現短期化,產品平均期限6個月左右。
“‘國慶1號’剛一開售,幾分鐘之內就搶光啦,估計‘國慶2號’售罄也就是兩分鐘內的事兒。”另一銀行的客戶經理史凱旋告訴記者,國慶1號和國慶2號分別是該行在國慶假期期間專門推出的兩款短期理財產品,期限均為7天。史凱旋還強調,國慶1號堪稱該行近期超強產品,預期收益達到3%～3.2%,為幾個月來產品收益率之最。
工行相關負責人則表示,除7天通知存款、靈通快線等傳統短期理財產品外,工行還為國慶節打造了多款理財產品。如面向個人推出的穩得利國慶節系列理財產品,起始日為9月29日～10月11日,幫助投資者利用手中閑置資金,提高收益。此外,該行推出的另一款工銀財富系列國慶理財產品也是7天理財產品,預期收益率為2.6%。
普益財富監測數據顯示,加息后一周(10月22～28日)銀行新發理財產品中,3～6個月(含)這類短期產品共發行了65款,市場占比最高,達到了29.82%。另外,1個月(含)期以下理財產品發行數為48款;1～3個月(含)期產品61款;6個月～1年(含)期產品38款;1年以上期限產品僅發行了6款。
大多投向貨幣市場
李楊指出,銀行短期理財產品由于期限較短,對流動性要求非常高,大多投向貨幣市場,包括符合監管機構要求的信托計劃及其他資產或資產組合、銀行間債券市場發行的各類債券、貨幣市場和債券基金、存款及其他貨幣資金。“盡管假日理財產品期限較短,仍應注意產品投向和風險評級,以免損失本金。”李楊表示。該市場根據不同的借貸或交易方式和業務,可分為同業拆借市場、短期證券市場、債權衍生市場和銀行承兌貼現匯票。
風險雖低 收益有待提高
目前市場的短期投資理財產品都屬于中等以下投資風險,無論保本浮動還是非保本浮動收益,到期違約風險較低,選擇時應以期限是否適合自己的資金時間,預計投資收益是否滿足自己期望為標準來購買。同時,要兼顧產品的持續性,避免資金在合同到期后又閑置一段時間再簽新的理財合同,這會大幅降低資金的收益率。銀行間的投資成本、時間、對象和議價能力的問題大體相同,短期理財產品的差異化不大,還要重點考慮自身時間和交通成本等。
銀行理財產品預期收益率與銀行同期存款利率相比存在一定優勢,但與一路走高的CPI相比則相形見絀。據國家統計局公告,10月全國CPI上漲4.4%,多數銀行理財產品很難跑得過CPI。
關鍵詞：通貨膨脹；個人投資理財；投資理念
在經歷了“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等一系列高物價浪潮的沖擊之后，拿死工資的普通老百姓意識到物價的上漲使他們賬戶上的存款變得越來越不值錢，個人的購買力嚴重下降。正如溫總理對通貨膨脹做出的一個合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦將它放了出來，就再難把它關回去。”如今的通貨膨脹對老百姓的生活造成了極大的沖擊，手中的錢越發變得不再值錢了，如何通過個人投資理財來使自己的財富不縮水已成為普通老百姓不的不面對的現實問題。
一、通貨膨脹的概念及現狀
當前，全球性的通貨膨脹愈演愈烈，中國的通貨膨脹過高并且壓力越來越大早就是不爭之事實。如果你問一個人普通人，為什么通貨膨脹是壞事，他將告訴你，答案是顯而易見的；通貨膨脹剝奪了他辛苦賺來的美元的購買 1。在這種情況下，如何規避通貨膨脹的壓力，實現資本的保值增值就成了投資者面臨的主要問題。想要了解通貨膨脹對我們造成的危害，以及我們應該利用怎樣的方式來規避和化解它對我們不利的影響，那么我們必須先清楚它的概念及現狀，正所謂“追溯其根源，才能解決其問題。”縱觀經濟學界，筆者認為通貨膨脹是指一個經濟體在一段時間內貨幣數量增速大于實物數量增速，普遍物價水平上漲，于是單位貨幣的購買力下降。通貨膨脹重要的衡量指標之一就是CPI指數。CPI(consumer price index)， 是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況。
在我國2009年30%的貨幣擴張基礎之上，2010年又將近20%的貨幣擴張。也就是說過去兩年的貨幣擴張以50%的增長速度擴張。但是我們知道GDP累計增長速度肯定沒有這么快。所以經濟增長速度是貨幣擴張速度的一半，通貨膨脹也就必然是一個不可避免的現象。2010年我國進行了價格調整，電、水、天然氣價格都上漲，從而加速了通貨膨脹。同年11月，美國宣布采取新一輪量化寬松政策后，釋放的流動性使中國國外的農產品、大宗商品及原材料（如原油）價格上漲，并傳到中國國內，使2010年CIP增速超預期。今年3月份CPI同比上漲5.4%，漲幅之高出乎人們的預期。4月15日，國家統計局公布的一季度國民經濟運行情況顯示，中國經濟在延續了平穩較快增長態勢的同時，通脹壓力依然嚴峻。
二、通貨膨脹下個人投資理財的困境
通貨膨脹的日益嚴重，也嚴重影響了人們的生活。物價上漲，貨幣貶值，生活水平下降，人們的生活狀況隨之窘迫。要找到合理的投資理財途徑，我們首先應該找到通貨膨脹下個人投資理財有哪些困境。
1.傳統的銀行儲蓄方式不能抵消通貨膨脹對個人財富的影響.
勤儉節約是我國傳統美德之一。過去我國居民較為穩健的投資風格和稀缺的理財產品決定了我國是一個高儲蓄率的國家。儲蓄曾經是我國居民主要的資產保值增值途徑。然而凱恩斯在其著作中曾提出了著名的“節儉悖論”，即儲蓄率升高，雖然使得個人儲蓄增加，但卻使得國民收入由于消費的減少而減少。從宏觀角度看，我國經濟外貿依存度過大，致使在人民幣升值周期中外貿促出口企業損失非常嚴重。而儲蓄率過高，內需不足，導致產品市場上供大于求。這本身限制了中國經濟的快速健康持久發展。從微觀上看，即使是定期存款，所得利息也少的可憐完全不能跑贏CPI。雖然存入銀行的利息上調了，可是靠利息的收益率遠遠低于如今的通貨膨脹率，個人賬戶上的存款變得越來越不值錢而若算上資金的機會成本，負利率的陰影始終籠罩著銀行存款，使得它們在通貨膨脹下不斷貶值。
2.投資品種難以選擇.
通貨膨脹下，人人為了規避通貨膨脹，都在不停的炒作實物和金融產品。面對央行不斷加息，提高存款準備金抵擋通貨膨脹的影響，加大熱錢的回收力度，那么流入股市的資金必定在不斷的減少，這就導致股市在很大程度上趨于萎靡的狀態，面臨2011年股市低迷的現狀，不少投資者把投資方向從金融產品轉向實物的炒作。“豆你玩”，“蒜泥狠”等網絡詞語以表對當前高昂物價的不滿、嘲諷和調侃，近幾年來以蔬果、肉蛋、糧油、蒜、綠豆等為首的農副產品呈現瘋漲之勢，其漲幅速度簡直令人瞠目結舌。一些日常基本必須的農副食品已經被炒得很離譜，完全違背價值規律的作用，但是普通老百姓由于專業知識的缺乏以及信息不對稱的原因，他們不僅不能抓住住來勢迅猛的一輪輪炒作的，選擇正確的投資方式，還成為被別人掠奪財富的受害者。
三、通貨膨脹下個人投資理財的應對措施
通貨膨脹給老百姓帶來了更大的生活壓力，也給廣大老百姓的切實生活帶來了很大影響，那么面對這樣的影響我們又應該如何去應付呢？在如今高通貨膨脹時代，合理規劃自己手中的錢就顯得格外重要，個人投資理財不僅是一門技術，更是一門藝術。
（一）樹立正確的投資理念。
既然投資理財是老百姓減少財富縮水的方式，那么我們就必須樹立正確的投資理念。理念是體現投資者投資個性特征的、并促使投資者正常開展分析、評判，決策并指導投資者行為，只有正確的理念才能指導正確的投資，最終導致較高的投資收益，也才能避免在投資中被別人掠奪財富的對象。如何樹立正確的投資理念，不是簡單的一句話就可以讓投資者明白，就可以做到的。它必須通過理論學習，在實踐中經過歷練才能得到的真諦。而普通的老百姓在現實的投資中往往因為缺乏對投資的基本認識，很容易落入投資的陷阱。因此作為一個投資者在準備投資之前，應該有意識的學習與投資有關的基本知識，才能形成一套正確的投資理念來指導自己的投資。
（二）投資目標上定位于獲取長期的穩定收益。
由于普通的投資者處在信息不對稱、資金量小、心態不穩定以及投資技巧不成熟的弱勢地位，因此筆者建議其定位于長期投資而獲取穩定的收益。從上證指數1991年至2010年的歷史數據看，如果在歷史上的任意一點向前推算10年，會發現10年后的大盤點位基本高于10年前，這可以從一個方面說明長期投資的意義。被稱為世界上最偉大的投資者之一：沃倫.巴菲特，便是長期價值投資理念的堅信者。巴菲特長期投資一家公司，不搞陰謀詭計，正大光明，他每年的投資基本上都能保持20%左右增長率的業績來看，并不是最高、最耀眼的。但無論牛市還是熊市，除少數虧損的年度，他的收益率卻一直很穩定。巴菲特的導師格雷厄姆有句名言：股市短期是投票機，但長期是稱重機。短期投資收益主要靠運氣，長期投資收益才能看出實力。連巴菲特這樣具有深厚投資知識功底的人尚且堅持長期投資，那么我們普通的投資者在缺乏專業投資知識的背景下，如果盲目的選擇短期投資，幾個月之內急切得期望從投資中得到高額的回報，就很容易浮躁、盲目信任、聽個信息就像抓個救命稻草，最終的結果往往與期望值正好相反。因此，筆者建議普通投資者不要過多的追求短期的利潤，要明白投資是有風險的，更多的享受長期投資為你帶來的穩定收益。
（三）正確認識各種投資品種。
在通貨膨脹中，貨幣和財富是貶值的，與此相對應，商品和資產價格卻是上漲的，所以持有隨脹而漲的資產是應對通貨膨脹的有效措施。目前市場上有各種琳瑯滿目、種類繁多的理財產品，普通投資者如何才能挑選到一款適合自身的呢？投資者慣用的做法是根據市場熱點消息來選擇投資品種。比如當上證指數漲到5000點的時候，市場上的熱點是股市，此時每天到證交所開戶的新股民劇增，因為他們根據市場上的消息選擇了投資股票，但這些新股票往往被套牢在6000點左右。而解釋這一現象的答案是：投資的大小取決于投資的誘導。誘導越大，投資越大；反之亦然 2。因此根據消息來選擇投資品種的做法是相當危險的，筆者建議投資者在選擇投資品種之前一定要認清其本質。
1.金融類資產投資。
金融類投資的對象是金融資產，金融資產是一種以憑證形式存在的信用權益，如股票投資、基金投資、期權投資、期貨權益及債券、理財產品（計劃）等資產 。
歷史經驗表明，在通貨膨脹初期，上市公司通常會獲得較高的收益，從而帶動股價上漲。投資者投資股票，除去獲得買賣價差外，還可能獲得較高的股息回報。因此股票投資是取得資產保值增值的良好途徑之一。但股市不僅是經濟的晴雨表，更受到宏觀經濟政策的影響，因此投資者還應該密切關注國家出臺的財政與貨幣政策等宏觀調控措施，根據貨幣供應量的變化，把握股市的投資機會。
因為知識、信息、精力等原因，一般的投資者無法從投資理財中賺取高額的收益，因此進行基金定投資是個不錯的選擇。基金是將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產，由基金托管人托管，基金管理人管理，也就是將自己的資金交給更專業的投資人士幫你管理以彌補自己在知識、信息、精力等方面的缺陷。
據從事個人理財行業多家的專家介紹，按照風險和收益特征，目前銀行推出的理財產品大致可分為保證收益型產品、保本浮動收益型產品、非保本浮動收益型產品三大類。普通的投資者在選擇理財產品的之前，首先要明確自己期望的收益與可以接受的風險。如果是風險偏好者則可以更多的選擇非保本浮動收益型產品，如果是風險厭惡者則可以更多的選擇保證收益型產品。
2.實物類資產投資。
實物資產就是有形資產，如對固定資產、貴重金屬、玉石等商品投資。
固定資產是指屬于產品生產過程中用來改變或者影響勞動對象的勞動資料，是固定資本的實物形態。對于個人而言，固定資產一般指房屋、商鋪等具有長期穩定收益的資產。對于不喜歡虛擬經濟的投資者而言，固定資產投資是非常好的選擇。
目前市場上比較適合個人投資者的貴重金屬投資是黃金投資。馬克思說過，貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。黃金在貨幣市場上曾經扮演過重要的角色，但由于布雷頓森林體系的瓦解而使得黃金在流通體系中的地位有所下降。近年來，黃金價格隨著美元的貶值逐步走高，而由于其稀缺性和良好的收益性，越來越受到投資者的青睞。對于普通大眾居民來說，雖然當期黃金價格過高，但是從保值的目的出發，筆者建議每年固定的時刻買入50克左右的黃金，每一年買一次，不用擔心未來的漲和跌。比如居民從40歲開始購買，每一年買買到60歲，那差不多是20個50克黃金單位，那么從60歲退休的時候，我們建議他每年賣出50克，這樣就可以補充他的退休的那部分收益，從一輩子來看，其實是最保值的。
總之，在通貨膨脹下，財富的創造源泉只我們的雙手和大腦，任何投資都要從投資者的實際情況出發，樹立正確的投資理念，正確認識所要選擇的投資品種，不能僅看潛在的回報
參考文獻：
[1]李忠賢、邱繼彩.《商業銀行信貸風險管控效能評價探討》.經濟研究導刊.2011年第06期
[2]章鐵生、王鍇、林鐘高.《財務治理》.2005年1月第1版.經濟管理出版社.
注釋：
一、對當前同業理財市場競爭基本態勢的認識
2011年在連續兩次上調銀行存款利率的市場環境下，理財產品收益率也隨之上漲船高，目前各大商業銀行理財產品總體風險較低，而收益往往是同檔期存款利率的幾倍（如我行天天大豐收是活期利率的4倍），在流動性相近的情況下，理財產品的優勢不言而喻。正是在這樣的背景下，圍繞客戶趨利的財富管理需求，提供有針對性的理財服務，是各家商業銀行拓展新客戶、留住老客戶的重要手段。
在當前銀行存款利率市場管制階段，理財產品的收益率上限并沒有明確的界定，這就給各商業銀行通過理財產品營銷客戶提供了較大的空間。這尤其在周期性理財產品浮動收益表現不佳的時候，理財產品的優勢顯得尤為突出。與此同時，與其他金融機構相比，銀行客戶風險承受能力相對較低，這就決定了無論經濟周期的好壞，銀行客戶固定收益類的理財需求是剛性的，只要銀行能源源不斷提供性價比優異的理財產品，就能在吸引和留住客戶的同時，也能為銀行提供豐厚的收入回報。反之，如果無視理財產品在拓展和維護客戶的積極作用，違背客戶剛性的財富管理逐利的需求，在同業紛紛加大理財市場份額競爭過程中，無視理財市場規律的銀行，將直接面臨老客戶的流失和理財市場份額下降所帶來的帶來的業務沖擊。
現在不努力、不花功夫拓展理財市場的銀行，在客戶趨利這只市場無形的手的作用下，短期內不可避免面臨的是客戶和資金的流失。長期來看，理財市場、理財品牌、理財產品的建立和完善是一個長期的過程，一旦市場格局形成，客戶對銀行形成了固有的理財口碑，就很難在再去改變客戶心目中理財金融機構的品牌價值。這方面的典型的市場案例，如：建行率先各商業銀行推出了個人住房貸款，形成了“要買房到建行”的市場口碑；招商銀行的高端理財品牌，即使在高端客戶服務領域，各商業銀行雖已經進入了私人銀行階段，但也很難撼動招行高端服務品牌價值。
二、目前建行和金融同業的理財業務發展現狀對比
（一）云南金融理財市場發展回顧
以云南當地各商業銀行理財中心建立為標志，云南同業理財業務的萌芽始于2000年以后。理財中心成立后，由于受各商業銀行理財從業隊伍建設尚未搭建、理財產品不足等因素制約，當時理財中心更多提供的是個人信貸業務，各商業銀行的理財中心并沒有實際開展理財業務，理財業務“叫好不叫座”。2002年后各商業銀行陸續開始代銷基金類理財產品，但由于受當時資本市場長達連續五年熊市的影響，客戶理財意識仍未形成。2004-2005年期間，由于受宏觀調控政策的影響，銀行開始出現信貸資產類理財產品，此類產品一經面世，便受到銀行客戶追捧，理財業務開始受到各商業銀行重視。隨著而來，2006、2007兩年資本市場的大牛市，巨大的財富效應全面喚起了客戶的投資理財意識，但2008年隨著而來全球次貸危機，又讓剛火暴的資本市場再次沉寂下去，但以固定收益為主打的理財產品卻迎來了發展契機，成熟穩健的理財意識在各大媒體上的幫助下，各商業銀行在銀監等部門的規范下，也相應的加大了理財市場的引導，資產配置、風險調查都是這一時期的理財業務的關鍵詞。由于客戶有了剛剛過去的周期型市場風險的教育，固定收益類理財產品在2008年開始迎來了高速發展的契機，在此后的2009年、2010年人民幣理財產品業務穩步增長，工行、建行在這幾年期間，都迎來了較高的發展勢頭。回顧各商業的理財業務發展歷程，可以說人民幣理財產品業務在長達10年的過程中（從2000年開始算起），先后經歷了理念引入、風險教育、理財產品普及三個階段后，目前已進入到了全方位競爭的自由理財市場競爭階段。
（二）各商業銀行理財實力對比
1.理財品牌對比。在經歷了2006、2007、2008三年資本市場牛熊市的洗禮后，銀行客戶投資理財的理念也日趨成熟，固定收益類理財產品在沉寂了兩年后，在2008年各商業紛紛加大了固定收益類理財產品營銷推廣工作。在這一過程中，各商業銀行也花了較大精力重點打造各自商業銀行理財品牌，眾多理財品牌也在這一時期被大多數客戶所認可。下表，是我們搜集到的部分商業銀行理財品牌及釋義。
從上述各商業銀行理財品牌創建來看，有以下幾個方面的特點，一是綜合類高端理財品牌與具體理財產品品牌銜接較為緊密，客戶一旦投資理財產品，往往會多次與該行理財品牌聯系，強化客戶理財品牌意識。如，招商銀行的理財產品多類理財產品均命名為“金葵花―歲月流金系列”、中國銀行中銀理財和中銀集富重點突出中銀系列理財產品、民生、光大、中信等商業銀行也多將理財品牌和產品系列相互銜接，達到產品為客戶熟知熟記的目的；二是高端理財品牌與理財品牌銜接緊密也從另一方面呈現出，產品研發部門利益服從銀行整體品牌推廣利益，即無論不同的部門研發設計的理財產品均與統一的市場統一推廣品牌命名。部分銀行也存在有產品與理財品牌銜接不夠，容易給客戶造成理財品牌過多，印象不深，不利于理財市場的品牌塑造。
2.產品類型對比。云南金融同業理財產品市場自2008年迎來高速發展契機后，各商業銀行也紛紛推出本行有競爭力的理財產品，建行2008年共累計發行各類基礎型理財產品近100期，累計募集金額近100億元，工商銀行同年不僅理財產品規模發行量較大，而且產品類型也走在各大商業前列，同年短期投資靈活的靈通快線系列理財產品的推出，奠定了工行目前同業理財產品市場份額第一的優勢。但此后金融同業在接下來的兩年期間，各商業銀行均紛紛加大了理財產品推陳出新力度。人民幣理財產品期限結構、收益結構日益豐富。下表，是我們收集到的同業理財產品常規進入各零售渠道無規模限制的常規理財產品類型。
數據來源：截至4月15日同業理財產品數據搜集整理
通過上表信息，不難發現，同業理財產品結構、不同期限、產品類型方面，有以下幾個方面的特點：
一是產品投資標的趨同，大都以信貸資產類、債券類、利率、票據為基礎資產設計理財產品，這也決定了此類產品收益差異并不明顯，但這類產品風險均較低，相對于存款而言產品收益仍具有較高吸引力。客戶理財交易習慣一旦形成，傳統理財方式將很難再留住客戶。在同業紛紛加大理財產品的競爭形勢下，早行動早受益是人民幣理財產品市場競爭的重要結論。
二是五大商業銀行產品線與中小股份制商業銀行相比，供客戶選擇的產品期限結構更為豐富、更加細致。而在五大商業銀行中，工行、建行期限結構又具備一定優勢，期限選擇上給了客戶更大的空間，建行的理財產品在同業產品期限結構中具備競爭優勢，工行理財產品是我行的主要競爭對手，但中行和農行理財產品業務起步雖然相對較晚，但2011年一季度理財產品募集總量已基本和我行持平。
三是中小股份制商業銀行理財產品投資期限集中在30天-180天這個區域，特別是投資期限在30天附近的理財產品是各家商業銀行集中發行的受益期間。但部分中小商業銀行在1天-30天（不含）超短期常規性理財產品上產品布局不足。招商銀行、光大銀行、中信銀行、民生銀行的人民幣理財產品結構相對較為豐富。
3.產品收益、風險性價對比
由于構成各商業銀行低風險人民幣理財產品的基礎資產雷同，導致各行短期理財產品風險趨同，收益差異不大，但一年及一年以上的產品，由于理財產品的基礎資產發生了變化，甚至和信托、專戶、私募等投資渠道的引入程度的不同，各行理財產品差異開始出現分化。
下面，我們搜集到了截止2011年4月14日，各商業銀行有代表性的理財產品收益情況。為了便于比較各行收益差異水平，我們對各期限的理財產品進行了分類，其中同樣期限的理財產品，表中僅采用最高收益的產品。
在比較了銀行同業投資期限在1天-60天的理財產品收益后，有以下幾個特點：
(1)總體看，投資期限在30天以內的各行短期理財產品收益差異不大，但中小股份制商業銀行產品收益具備一定優勢，民生銀行產品期限結構雖然較少，但在有統計期限的同業同檔期產品收益中，多期產品（7天、21天、30天）同業收益排名第一；
(2)在工、農、中、建四大國有商業銀行30天以內產品收益中，建行產品收益優勢明顯，工行產品收益在四行中也頗有優勢，中行產品收益也具備明顯的同業競爭優勢。
(3)投資期限在60天以上的理財收益差異逐漸拉大，如，一天的理財產品，同業最高和最低投資收益差異僅為5‰，而到了60天，同業理財產品收益擴大到2.3%。在這一區間，交行、工行理財產品收益優勢有所顯現。
(4)從2010年起，建行加大了行外信托類理財引進機制，為高端客戶差別化理財產品提供了制度保障。投資期限在一年左右，投資起點在100萬元的差別化理財產品按月不間斷發行，投資收益明顯高于同業，在這一投資期限的產品收益方面，建行產品收益優勢、產品研發優勢較為靠前。
4.同業理財產品募集及銀行效益分析。四大行由于在理財產品銷售上存在有規模效應，中小股份制商業銀行難以在總量上與其匹配，本部分的銀行理財產品效益分析，重點在四行同比數據中展開。
通過上述數據的比對，我們不難發現，四行在理財產品方面都給予了足夠的重視，并具有如下特征：
（1）四大行在2010年理財產品線逐步充實完善后，2011年在資本市場不景氣的情況下，均不約而同的都給予人民幣理財產品業務發展足夠的重視，2011年1季度各行理財產品募集量、中間業務收入同比均大幅提升，平均增幅在三位數以上。
（2）工行是四行中人民幣理財產品開展較早的金融機構，理財產品募集總量在四行第一的同時，仍保持著離理財產品收入四行第一的位置，但收入的差距與排名第二的建行正在縮小。同時，我們通過對比工行2011年1季度周期性理財產品收入的數據，發現非周期型的人民幣理財產品收入（1531萬）不僅超過了周期型開放式基金業務收入（659萬），而且在工行個人中間業務中，僅次于個人結算收入（1866萬），是排名第二的重點收入的創收產品。工行個人中間業務收入結構的變化趨勢，基本可以反映出未來一段時間內，各商業銀行個人中間業務收入結構變化的趨勢。
（3）中行在2011年的理財產品銷售增速在四行排名第一，同比以4位數的增長勢頭，很容易判斷出中國銀行在今年在人民幣理財產品推進力度非常大。由于2010年以前，中行人民幣理財產品總量很小，實現的效益也很低，去年募集總量也僅6億，但今年募集總量已達到84億，一躍從同業第四上升到同業第二，中間業務收入去年同期僅16萬，今年一季度達到了421萬，增速是去年同期的25倍。這些數據，是我們在年初很難預料到的，但可以肯定的是，中行在今年以來花了較大的精力去大力發展人民幣理財產品業務，而且增速之快，來勢洶洶，大有“急追猛趕”之勢。
（4）農行是人民幣理財產品規模最小的，但今年來業務增速也很快，由于農行渠道優勢明顯，從中國銀行的后來居上的勢頭看，人民幣理財產品市場將迎來更為激烈的競爭態勢。
（5）建行在2011年全面提升了人民幣理財產品發行節奏，相應的產品募集量、中間業務收入同比大幅增長，同業排名位居工行之后，位居第二，且與工行收入差距在逐步縮小。但工行理財產品的傳統優勢和市場先機仍然在將來一段時間內都將存在。同時，排名第三的中行在2011年理財產品市場競爭中，異軍突起，對工行、建行理財產品同業排名影響較大，也對當地同業金融理財產品工作提出了更高的要求。
三、分析結論
（一）通過上述分析，2011年云南金融同業人民幣理財產品市場競爭形勢已基本明朗
在加息背景下，以四行為首的各商業銀行已紛紛通過超常規手段，加快了人民幣理財產品發展步伐，以產品拓展客戶，吸引行外客戶資金將是未來一段時間內各商業銀行重點工作。由于各商業銀行步伐一致，無形中將促進云南當地人民幣理財市場培育，這對引導客戶理財產品交易習慣的形成和客戶金融消費偏好的改變（特別是存款和理財產品消費偏好）將起到積極的作用。在這個過程中，銀行在滿足了客戶支付需求后，人民幣理財產品與存款的資產配置與單一存款配置相比，更有利于客戶利益的最大化。在這個業務模式形成過程中，由于客戶消費偏好一旦形成，將很難再去改變客戶銷售模式，誰能在這個理財市場變化趨勢中，加大工作力度，就能早行動，早受益。反之，如果一味的無視市場趨勢，無視客戶需求，客戶資金一旦流入行外理財產品，將來將付出更多的成本和代價。
（二）樹立正確的人民幣理財產品認識，順勢而為，各商業銀行要加大力度，提升本行人民幣理財市場份額
通過幾年理財產品業務發展的情況來看，應在以下幾個方面提高認識。
一是產品和存款不是此消彼長的關系，而是相互促進、相輔相成的關系。一定程度上，一段時期內，對于行內客戶而言，確實會存在有存款和產品相互轉化的問題，但是在金融同業在紛紛加大理財市場競爭力度的背景下，如果當一家商業銀行不積極主動向客戶營銷理財產品，一旦他行加大力度，很容易造成客戶流失，而且固定收益類的人民幣理財產品風險往往不高，而且同檔期的收益較傳統理財產品有較大優勢，一旦理財客戶理財意識和習慣固化后，主動營銷人民幣理財產品的商業銀行也會因此受益。
二是加強理財產品特點認識，準確把握理財產品收入實現途徑。人民幣理財產品收入實現與按照募集量提取中間收入的證券類產品不同，人民幣理財產品在募集完成，并不會立即形成收入，需要在各商業銀行行內保留理財產品資金，即按理財產品保有量計算實現中間業務收入。如果僅僅只是注重產品銷售，忽視客戶資金維護，其中間業務收入就很難實現。即人民幣理財產品工作需要各商業銀行既理財產品的首發組織，還要重視視理財產品日均保有量的穩定，才能確保商業銀行在加大理財產品工作力度的同時，實現行內理財收入。
關鍵詞：個人投資 風險 收益
1、個人投資的主要特點
這里所探析的個人投資指的是個人（或家庭）用自己的資金來進行投資，從而讓資金能夠活起來。個人投資的金額方面一般不大，投資的目標是獲取比銀行的利息要多的收益。在這種個人投資的模式之下，往往個人投資者對其投資的項目有關的專業知識缺乏很多的了解，所以這進一步的提高了投資的風險。投資肯定是有一定的風險的，而這種風險性和預期的收益一般是成正比的，預期的收益越高，投資的風險也就越高。個人投資者只能按照別人的經驗和自身抗風險的能力最終決定是否投資以及投資多少的問題。一般看來，短期的投資和中長期的投資相比，其風險相對較小。
2、投資風險和收益之間的辯證關系
要想有效的規避投資的風險，獲得最為理想的收益，需要在徹底的明確投資的風險和收益之間的關系這一基礎下進行。個人投資者最理想的目標是在獲取最大收益的同時承擔最小的風險。然而風險和收益是同時存在的，并且損益的程度在風險和收益的相互作用下不斷的發生著變化。
2.1、投資的風險
個人投資的風險，指的是個人投資者在投資的活動過程中能承擔損失或獲利，這源于風險本身的正負兩個方面的作用。所以，應當可以明確的是投資的風險不僅能給投資者造成一定的損失，同樣也會給投資者帶來一定的收益；投資風險所帶來的損失或者獲利是由很多不確定的因素一起作用所產生的復雜結果。
2.2、投資的收益
在社會主義市場經濟的條件之下，投資市場的收益情況客觀的體現了資產的收益質量。不同的投資產品的收益率肯定是不一樣的，按照時間可以把收益率分為年收益率與月收益率這兩種不同的情況；追求收益率的最大，是每一個投資者的目標。但高的收益高的風險也是相伴而生的，有效的權衡收益和風險之間的關系，是作為投資者所必須要具備的品質；盲目的投資只會將損失的風險不斷的增大。
3、不同投資模式下的風險和收益分析
3.1、短期投資模式下
短期的投資一般而言是個人投資的首選，資金能盡快的回流，而且還可以相對準確的將受益的情況予以簡單的估計。這種投資方式有一個很明顯的特點那就是其回報是一次性的，所以雖然其風險較小，但是所帶來的收益一般而言不是特別豐厚。例如，在實體的投資中，有一種投資回報的周期較小的模式就是大量囤積在未來較短時期內市場需求相對較強的貨物，到合適的時候悉數賣出。短期的需求量雖然在不斷的增加，但價格并不是一直在漲，而是上漲之后再回落。主要的原因是這種貨物的利潤大大的刺激了賣方市場，那么貨源就會越發充足，所以就會導致價格由于競爭以及供大于求而出現下降的態勢。此外也會導致風險與投資的成本與日俱增，所以在何時出手的時機的選擇上尤為重要。
3.2、長期投資模式下
所謂長期投資一般指的是需要相對較多的資金，同時需要投資者精力更多的投資模式，投資的收益是歷經較長的時間慢慢獲取的。例如個人（或合伙）開店辦廠，經營山地和林木，養殖特種動植物，這些都是極為普通的長期投資的方式方法，這些都需要大量資金的投入，甚至在很長的時間內都是沒有辦法盈利的，并且要承擔巨大的風險性（而且往往跟很多復雜的因素相關，例如天災以及不可抗力等自然因素），最終很有可能是錢都打水漂了，但是若一切順利，這種投資最終能給投資者帶來豐厚的回報。在長期投資的模式下，無法預測這一過程所帶來的風險，這種投資模式比較適合抗風險能力強的投資者。
3.3、組合投資模式下
任何的投資行為都是有相當的風險的，對于個人投資而言，選擇何種投資方式以及決定投資的資金數額有多少是至關重要的，與投資的成敗以及投資的收益直接相關。一般對普通的投資者而言，同時進行多個項目的投資是一種極好的折中方式，這種方式在一定程度上既保障了投資的收益又將投資的風險降低了。這類組合投資的關鍵是按照自身抗風險能力的大小來決定對每個項目進行適當的投資，事實上可以將其歸結為一個最優選擇方案的問題。采取這種組合投資的方式時，其前期工作需要對各投資項目予以仔細謹慎的評估，其評估的重中之重是：第一，是中長期投資還是短期的投資，投資周期是多長時間（從投資開始到成本收回需要的時間長短）；第二，投資預期的回報率是多少（投資的回報率=總收益/成本）；第三，投資所面臨的風險有多大（投資的風險指數=預計的投資失敗的概率）；第四，要充分的考慮到投資者自身抗風險的能力。
4、規避投資風險，提高投資收益措施
4.1、關注政策變化，合理選擇投資產品
無論何種投資產品，其預期的收益都不可避免的受到所處國家經濟發展的大環境的影響。所謂經濟發展的大環境是指投資理財產品所處的國家和地區宏觀的經濟政策以及總體的經濟態勢等，其對投資的收益變化有著尤為重要的影響。如：與外匯相關的金融投資方面，銀行的利率的變化、國家相關的金融監管政策以及總體的經濟環境的變化都會對外匯投資的收益造成影響。所以在對投資品進行選擇時，除了要衡量不同的投資品的優缺點之外，還要考慮到當下的政策環境，做出最適宜的判斷和取舍；對于投資者而言，了解并且掌握一定的投資知識和投資技巧是十分有必要的，進而合理的選擇投資產品。
4.2、積極吸取成功投資者的經驗
在投資的過程中，除了要運用一定的技術和方法來分析投資產品之外，正確的投資決策的做出還有賴于成功投資者的經驗。例如，在進行股票投資時，可以借鑒“股神”巴菲特所創的“零投資理論”，巴菲特認為對股票的投資決策要建立在對企業管理層的品質、企業長期的經濟特征、以及投資產品實際的購入價格和現金的流通能力等方面進行詳細的分析上，并且應當做好中長線的投資準備。
5、個人投資應當注意的問題
5.1、風險性、收益性和流動性有機統一
個人的投資有三個方面的特性。第一，風險性。從主觀方面來說，任何投資人都希望只賺不虧。然而，從客觀方面而言，由于影響投資市場的因素十分復雜，這種穩賺不賠的想法難以實現，雖然有些風險是可以通過投資者的努力而弱化，但是有些風險個人投資者卻不能左右，所以，只要是投資都存在一定的風險。第二，收益性。這是投資最本質的特性。正因為投資市場存在獲利的可能，才能吸引大量的投資者將源源不斷的資金輸入這一領域。第三，流動性。公民個人進行投資活動是為了賺錢，但賺錢本身并不是投資最終的目的，最終的目的是為了滿足公民個人日益增長的物質與精神需要。所以，人們在投資時，往往都把該資產能不能較快的、較方便的還原成現金作為選擇投資的重要條件。每一種投資從本金的投入到本利的收回都有一定的時間間隔，即是投資的期限，而投資者未來的生活有很多不確定性，有時還會出現著急用現金的情形，所以，投資項目變現的能力大小是十分重要的。
5.2、分散投資
只要是投資肯定都存在一定的風險，其差別是風險的程度以及風險發生的概率不同。因為投資必然是有風險的，因此，個人在投資時不能把所有的資金放在同一個投資品種以及同一種投資方式上。而大多數的投資者都明確的知道分散原則的具體意義。然而許多投資者喜歡把資金放在同一項目的投資之上，因為該項投資產品目前的收益率相對較高，他們期望在較短的時間內獲取最大的收益。還有相當部分的投資者以為持有很多不同品種的投資就已經將投資分散了。他們并沒有意識到這些投資項目的風險因素是類似的，因此此種投資就不能認為是有效的進行了分散投資。一個投資組合整體的風險和每項投資平均的風險是不能相等同的，當各類投資不呈現出同方向的變化時，總體的風險實際上小于平均的風險。建立長久而有效的投資組合就能有效的將風險分散。進而使投資者做出最有利于自己的選擇。
5.3、個人投資還需關注的四個“數率”
第一，利率。利率對個人的投資活動具有十分重要的影響力，首先，利率能直接影響到存款與放款的收入以及支付；其次，利率的上升與下降還對其他投資的收益產生間接的影響。第二，稅率。稅率是納稅額和征稅對象數額之間的比率。一般而言，我國現行的稅，都直接或者間接的和公民的家庭收入密切相關，尤其是個人所得稅。第三，匯率。隨著我國加入世界貿易組織，以及我國金融市場的逐步開放，居民個人進行外匯的投資越來越頻繁，所以，就要關注匯率的變化，明確匯率對個人投資收益的影響。第四，通貨膨脹率。通貨膨脹率對個人投資的收益多多少少都會有一些影響，通貨膨脹率的提升會導致個人投資者實際所獲得的收益減少。
參考文獻：
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【關鍵詞】工薪階層證券投資生命周期風險偏好收入水平
在中國經濟發展的現階段,工薪階層依舊是社會經濟人群的重要組成部分,對于這部分人群的證券投資策略分析具有很強的運用價值與現實意義。
一、工薪階層的經濟特點分析
工薪階層是指以獲得工作單位相對固定的勞動報酬為主要收入來源的經濟群體。他們有著比較相似的經濟特點,主要表現在:(一)收入來源相對單一。對工薪階層來說,收入主要有兩個來源——工作收入和理財收入。由于目前大部分工薪階層的理財觀念比較傳統,加之我國整體理財的條件不夠成熟,理財收入相當有限。相比而言,工作收入在工薪階層的經濟來源中仍占有較大的比重,也是他們理財的重要基礎,更是工薪階層在進行證券投資時所要考慮的現實條件。(二)投資理念相對趨同。目前的工薪階層大多對社會發展的未來趨勢有諸多近憂遠慮。他們認為自己的工作前景、子女未來教育、父母養老送終、健康身體的保障等方面都存在比較多的不確定因素,這樣的生活狀況決定了他們對資金的變現能力、貨幣的流動性等方面有較多要求,投資的基本目標比較一致。(三)消費方式相對多元化。根據馬斯洛的需求層次論,工薪階層在基本生存需要上有所滿足的前提下,開始更多地關注能實現提升生活質量、改善消費品位的相關項目。他們不僅對旅游、健身、美容、娛樂等方面有普遍追求,而且對教育、房產、汽車、人際關系的維系有較大的差異性支出,所以在能使有限的經濟收入用于實現更大的效用水平方面的證券投資策略組合方面也會有不同的要求。(四)家庭整體承受風險能力相對有限。在現行的社會保障機制作用下,考慮到工薪階層受工作年限與經濟條件的制約,工薪階層在各方面的風險系數依舊比較大。但結合我國目前證券投資市場的發展狀況來分析,可知工薪階層在進行證券投資時很難保證有確定的高收益,所以他們在真正面臨風險時往往會顯得手足無措,應對不暇。從這種角度上來看,在工薪階層的證券投資策略分析中還要加入更多的社會與制度的影響因素作為變量分析。(五)適宜進行證券投資的工薪階層行業相對集中。雖然工薪階層本身是一個覆蓋面相當廣泛的概念,但由于收入水平的差距較大,并不是所有的工薪階層都可以進行證券投資。根據我國歷年的行業收入水平排名情況來看,金融業、電信業、汽車業、石油業等行業的從業人員有較高的收入,可以考慮進行適度的證券投資。同時,公務員、教師、醫生、外企職員、企業中高級管理人員等職業都可以考慮參與證券投資活動。本文中將主要以工薪階層的這些有證券投資愿望與能力的人員為分析對象。
二、證券投資策略的基本產品分析
證券投資是指投資者將資金投放于有價證券上以獲取一定收益的行為。證券投資的主要形式為股票投資、債券投資、基金投資等等。證券投資策略即指投資者在進行證券投資前應當掌握的行動方針和謀略,在對總體策略定位的基礎上,還可以詳細確定市場策略、行業策略、公司策略、期限策略、組合策略等。其具體的表現形式往往是按不同的比例對多種不同風險與收益狀況的證券投資工具進行有機組合。可見對各種證券投資的產品進行簡單的分析與比較是制定合適的證券投資策略的必然要求。
從概念上看,廣義的證券包括商品證券(如提貨單、購物券等)、貨幣證券(如支票、商業票據等)以及資本證券(如股票、債券、基金等)。狹義的證券僅指資本證券,它們是代表對一定資本所有權和收益權的投資憑證。在本文中涉及的證券投資工具主要根據后者界定。股票是典型的風險投資工具,其最主要的特點是高風險高回報。在我國目前股票市場還不夠成熟與規范的情況下,選擇股票為主要證券投資工具的投資者需要以足夠的時間與專業知識為保證,還要有較充裕的資金和較強的心理承受力。考慮到目前我國股票市場整體行情有復蘇跡象,并且股票的可選空間較大,投資機會較多,在證券投資策略中可以適當調整績優股的比重以滿足不同風險偏好的投資者。債券品種比較豐富,一般都有收益與風險適中的特點。其中比較常見的有國債、企業債券與地方債券及某些根據特殊需要發行的債券。相對而言,工薪階層比較了解與愿意購買的主要債券產品是國債和有一定收益保證的企業債券。尤其是前者,因為其相對存款而言具有免稅與收益較高的優勢,相對股票而言又具有較好信用保證與較強社會信譽等特點,往往是深受工薪階層歡迎的證券投資品種,也有“金邊債券”之稱。基金是近幾年發展起來的投資產品。根據不同標準可以進行多種分類,其中股票型基金收益率比較高,一般在8%左右,適合1年期以上的投資;債券基金一般年收益率分別在2%和2.4%左右,收益穩定,本金較安全,可以確定比較自由的投資期,但考慮到其相應費用與持有期時間有關,在沒有找到更好的替代品前,可以適當延長投資時間;貨幣基金是短期低風險理財產品,收益率波動幅度不大,是銀行儲蓄的良好“替代品”,適合短期投資,也可以作為一種過渡型投資品種。
三、工薪階層的證券投資策略分析
工薪階層在激烈的投資過程中都希望避免或分散較大的投資風險,并達到較高的預期收益,所以正確選擇和運用適宜自身情況的證券投資策略具有很重要的意義。在設計工薪階層的證券投資策略時,要顧及諸多因素,比如工薪者的收入水平、消費情況、投資理念、生活區域、職業特點、行業前景、年齡階段、家庭構成、性格類型等等,不一而足。下文主要從工薪階層的不同生命周期、家庭階段、風險偏好、收入水平幾方面簡單地制定其對應的證券投資策略。
(一)以不同生命周期分類分析
美國經濟學家弗朗科.莫迪利安尼在生命周期消費理論中,強調人們會在人生相當長的時間范圍內計劃生活的消費支出,并達到在整個生命周期內的消費情況最優配置。由于人們的收入在滿足消費之余主要可以用于儲蓄與投資,所以該理論在為工薪階層制定證券投資策略時有較強的借鑒意義。生命周期消費理論提出年輕人家庭收入較少,消費支出水平普遍高于經濟收入水平,在此階段多以負債消費為主,即便有一定剩余資金,也主要用于未來投資資本的原始積累,可以不要過多地考慮證券投資策略。當然,為了鼓勵年輕人進行必要的資金貯備,可以建議他們采取定期定額方式購買貨幣型基金,或采取相對保守的投資策略,相信一定時期的累積可以為下一個生命周期的證券投資提供比較充足的資金和更為豐富的投資經驗。隨著人們進入中年階段,收入水平日益增長,收入會多于消費,經濟能力和生活方式上都趨于穩定。保證提供子女教育的經費和贍養父母的資金是現階段工薪階層主要需考慮的問題,著手準備投資保值與增值計劃成為必然的投資選擇。此階段的工薪者可以考慮每月將剩余收入的20%投向較有風險的投資或股票,40%購買各項平衡型基金或其他較為穩定型基金,20%購買新型證券投資產品或選擇其他理財或投資工具,10%作為保險資金,另10%作為緊急備用金或儲蓄費用。由于他們有較強的風險承受能力,應該以進取型投資風格為主,力求投資品種多樣化,投資思路開闊化。等到工薪者進入老年階段,他們收入水平相對消費需要又會略顯不足,但由于有中年階段的投資與理財的補充收入,仍有制定證券投資策略的必要。鑒于老年工薪者幾乎沒有提高經濟收入的發展空間,風險承受能力也越來越低,生活需求相對簡單,對養老資金的安全性、保值增值性考慮較多,所以證券投資策略應該以投資收益穩妥、有底線保證為首選目標,盡量少選擇風險性、激進性投資工具,以避免養老費用的損失。一般每月可以將多余收入的30%投向平衡型基金,40%購買國債,20%購買貨幣型基金,10%進行儲蓄。這種組合既能對老年工薪者的資金有一定收益保障,緩解通貨膨脹或其他經濟因素可能造成的消極影響,也能有效降低風險程度,有利于老年工薪者的身心健康,減輕他們的心理與經濟壓力。總體而言,不論身處生命周期的哪個階段,都要有居安思危,未雨綢繆的意識,不要低估長期投資的升值能力,要盡早形成證券投資的意識并選擇自己比較熟悉與感興趣的產品。
(二)以不同家庭階段分類分析
根據家庭所處的階段,一般可以劃分為單身打拼期(一人)、家庭形成期(兩人)、家庭建設期(三人以上)、家庭成熟期(子女進入非義務教育階段)、家庭細分期(子女開始獨立生活)等類型。為了簡單起見,也有理財專家將其劃分為青年家庭、中年家庭和老年家庭。但因為在本文中已經有對處于不同生命周期的工薪階層的證券投資策略分析,在此還是主要側重于前一種分類標準下的具體分析。1、單身打拼期的工薪階層,往往因為對于創建事業與組建家庭的考慮比較多,主要資金大多形成對自身和工作或感情的投資,所以在證券投資方面的考慮還處于“心有余而力不足”的階段。當然,如果有其他外來資本,又有較多時間與精力學習證券投資方面的新知識,也不排除“借雞生蛋”的獲益。鑒于這種情況尚不是主流趨勢,在本文中不必過多涉及。2、家庭形成期的工薪階層可以合二人之力共同參與證券投資,在資金方面相比單身打拼期的工薪階層有所增加,投資觀念也逐漸形成,對于培育下一代、開展家庭建設、完善家庭設備等方面的考慮還有較大的彈性,所以可以設定比較靈活、主動的證券投資策略,在風險較高、收益也較大的證券投資品種要多加關注,適當增加其在證券投資中的比重以實現增值型投資目標,同時也要增加適當低風險或無風險的投資品種達到保證基本收入的目標。在對日常生活水平不會造成較大影響的前提下,可以用家庭成員中一方的資金大膽嘗試多種證券投資手段,并放松心態,強化投資的積極與進步意識。3、處于家庭建設期的工薪階層無論在經濟還是精力上都比家庭形成期的工薪者要更顯緊張,但因為年齡或工作經驗等原因,投資理念更趨理性與成熟,所以在開源節流的途徑選擇上也有了更多的方法。在發展自身的同時,要對小孩養育與培育的費用有充分的估計,同時在證券投資工具的選擇上要集中于比較擅長與熟悉的幾種工具上,不必過于分散。當然,相對而言,如果已經有了證券投資的心得,還可以適當的融資投入比較有把握的證券產品上。4、處于家庭成熟期的工薪者,一方面事業發展進入上升期,工作比較繁忙,投資的跟蹤時間相對較少;另一方面家庭規模比較確定,在經濟收入與支出方面都比較清晰,對未來安排與生活定位比較明了,投資的目標比較明確。此階段家庭的主要開支是小孩的后續教育經費、夫妻雙方的事業發展經費、日常的醫療保健經費等項目。所以應該以溫和進取型投資風格為主,可以在扣除日常消費支出后,先將比較固定的存款轉換成較有保障的國債或基金,以保證孩子上大學的費用,剩余的零散資金投入貨幣市場基金及保險。在投資產品期限與種類的選擇上,可以與小孩受教育的階段性費用支出相對應,形成一個中長期(2年以上)的證券投資策略,目標年收益率要在通貨膨脹率的兩倍以上,并形成長期理財習慣。5、當工薪階層進入家庭細分期時,如果不要額外負擔子女們在經濟方面的要求,又沒有更多消費支出方面的增加項目,可以在證券投資的長期策略基礎上,增加部分短期與中期投資品種,以提高投資的預期收益率,并能更主動地抓住更多的良好投資機會。當然,在中國傳統的家庭模式中,在此階段的工薪者可能要隨時應對子女們在事業與家庭發展等方面的追加資本投入需求,所以還是要準備部分流動性較強的證券投資產品提高資金的變現能力。總體而言,目前我國工薪階層在不同家庭階段,都要先保證實現家庭經濟基本功能,再顧及證券投資的增值功能,切忌本末倒置,舍本逐末。
(三)以不同風險偏好分類分析
證券投資中的風險主要有市場風險、形勢風險、行業風險、財務風險、管理風險、通貨膨脹風險、利率風險、流動性風險等等。一般而言,風險偏好類型的確定主要取決于投資者的年齡、收入、性別、經歷和個性等具體因素。比如,年齡較小的人不怕失敗,所以多為風險趨向型投資者,隨著年齡的增加,對于風險的態度逐漸表現為中立型甚至規避型;收入越高的人們能承受的風險往往比較高,相比而言,收入偏低的人群對于風險大多有回避的傾向。通常認為男性趨于冒險、女性趨于保守,但也有人認為隨著現代經濟生活中男女承擔社會角色的互換及女性在理財中的重要地位,部分女性也呈風險愛好型;一般人生經歷比較豐富的個體屬風險趨向型,而經歷比較簡單順利的個體屬于風險規避型,自然也有其他因素可能會影響他們在不同情況下的風險選擇。總體而言,工薪階層中大部分人員屬于風險規避型和風險中立型,對證券投資風險的整體承受能力相當有限。只有在對工薪階層的風險狀態基本了解的前提下,才能選擇各自適合的證券投資策略。一般而言,對于風險趨向型的工薪投資者可以增加證券投資新品種的比重,因為往往新產品在高風險的后面也隱含高收益。對于風險中立型的工薪階層可以采取在高、中、低風險型的不同投資工具中設置不同比例以達到趨利避害的效果,當然也可以將資金主要投入風險中等的債券和混合型基金上,這樣可以集中精力,深入分析比較集中的品種,從而獲取更高收益。而風險規避型的投資者一方面可以采取購買國庫券、債券基金、貨幣基金為主的簡單投資方式,另一方面也可以根據各種年度報道與評比結果,選擇有較好社會與經濟效益的證券公司、基金公司、銀行等各種金融機構,進行集合型證券投資。相對而言,由于貨幣市場基金與其他低風險理財產品相比較,在收益率相當的情況下,在投資門檻和流動性方面具備明顯優勢,可以滿足偏好低風險理財產品的投資者對資金的高流動性和對收益的穩定性的綜合要求,分析人士指出,貨幣市場基金將繼續成為這部分人群的首選理財工具。當然,隨著人們對基金市場的熟悉,指數型基金、混合型基金均可以成為低風險的證券投資產品。由于工薪者處于不同境遇時,也可能改變風險偏好,所以要在對自己的投資意愿有足夠了解的前提下選擇合適的證券投資策略。
(四)以不同收入水平分類分析
雖然同為工薪階層,但收入水平還是有較大差異。比如以湖南省2005年的工資水平為標準,據統計資料顯示,當年在職人員的平均月工資水平為1503元。以此為標準,比平均線低20%,但高于當地最低工資水平的工薪者可以認為是低收入群體。而高出平均水平一定值的工薪階層可歸為高收入群體。低收入者一般會采用比較傳統與保守的方法進行證券投資,比如購買國庫券是他們選擇的主要證券投資方式。中等收入的工薪階層一般投資觀念傳統,家庭理財要求絕對穩健。建議每月做好支出計劃,除正常開支外,可將剩余部分分成若干份進行重點證券投資產品的投資理財,切忌廣而全,頻繁交易。對于風險較大的股票市場,考慮到工薪階層的風險承受能力較弱,專業知識也相對匱乏,可以不做重點考慮。保險、基金和國債等投資產品仍是該收入水平工薪階層的主要選擇。至于高收入工薪階層的證券投資策略中,可以考慮將大部分資金用于進攻型投資,更大地發揮“錢生錢”的功能。考慮到風險因素,“攻”的資金中又可以分為“穩攻”和“強攻”兩部分。對于穩攻部分,有一定投資理財概念的人可以選擇購買一些市場波動度較小、預期報酬較穩健的證券產品,如混合型基金、大型藍籌股等,力求年收益率達到5%-10%的水平;強攻部分則為某些高風險高收益發證券產品組合。可以考慮在專業理財規劃師的指點下,將部分資金投入各類預期收益率較高的股票上。在證券投資中,既要有對單個股票和債券、基金行情的把握,又要具有投資組合的理念,以適度分散投資來降低風險。總體而言,在為工薪階層制定證券投資策略時,要更多地關注他們的不同需求目的以及對不同價格與風險類型產品的需求彈性,從而在保障他們現有資產與生活水平不受影響的情況下,實現未來資產價值與質量的提升。
也就是說,工薪階層不論是屬于上述哪種類型或階段,在進行證券投資時,都要具體狀況具體對待,并綜合考慮以上因素進行抉擇。當然,工薪階層的證券投資策略也有共通之處。一旦工薪者決定了要進行證券投資,就應努力作到以下四點來保證策略生效。(一)制定具體可行的各期目標。在人生的不同階段有不同的計劃,根據自己的具體情況與經濟實力,確定在不同年齡與時期的投資目標,并在達到預期收益水平時要適時收手,重新選擇下一個目標。
(二)遵照投資理財的基本規律。總體上工薪階層進行證券投資策略時要本著“終身快樂”的原則,也就是要盡量作到“抓住今天的快樂,規避明天的風險,追逐未來生活的更加幸福”原則。在具體選擇投資品種時,要遵循“不要把所有雞蛋都放在同一個籃子里”的原則。(三)確定詳細周全的步驟。作為普通的工薪階層,最好要制訂具體的投資步驟,逐步有效的拓寬投資渠道,增加各層次的投資品種,最終實現自己的投資理想。(四)制定穩中求變的策略。投資策略的適應性與創新性是決定投資成敗的重要因素。投資策略有很多,關鍵是要尋找適合自己的投資策略,并在投資實踐中不斷反思與修正。工薪階層如果能真正理解與掌握以上四點,在找到適合自己的證券投資策略基礎上,加強對策略的落實與調整,在投資理財的道路上必然有較好的收益。
參考文獻:
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[8]彭振武.中國家庭的投資理財模型:工具、模型、案例[M].北京:機械工業出版社,2004.1
【關鍵詞】工薪階層證券投資生命周期風險偏好收入水平
在中國經濟發展的現階段，工薪階層依舊是社會經濟人群的重要組成部分，對于這部分人群的證券投資策略分析具有很強的運用價值與現實意義。
一、工薪階層的經濟特點分析
工薪階層是指以獲得工作單位相對固定的勞動報酬為主要收入來源的經濟群體。他們有著比較相似的經濟特點，主要表現在：（一）收入來源相對單一。對工薪階層來說，收入主要有兩個來源——工作收入和理財收入。由于目前大部分工薪階層的理財觀念比較傳統，加之我國整體理財的條件不夠成熟，理財收入相當有限。相比而言，工作收入在工薪階層的經濟來源中仍占有較大的比重，也是他們理財的重要基礎，更是工薪階層在進行證券投資時所要考慮的現實條件。（二）投資理念相對趨同。目前的工薪階層大多對社會發展的未來趨勢有諸多近憂遠慮。他們認為自己的工作前景、子女未來教育、父母養老送終、健康身體的保障等方面都存在比較多的不確定因素，這樣的生活狀況決定了他們對資金的變現能力、貨幣的流動性等方面有較多要求，投資的基本目標比較一致。（三）消費方式相對多元化。根據馬斯洛的需求層次論，工薪階層在基本生存需要上有所滿足的前提下，開始更多地關注能實現提升生活質量、改善消費品位的相關項目。他們不僅對旅游、健身、美容、娛樂等方面有普遍追求，而且對教育、房產、汽車、人際關系的維系有較大的差異性支出，所以在能使有限的經濟收入用于實現更大的效用水平方面的證券投資策略組合方面也會有不同的要求。（四）家庭整體承受風險能力相對有限。在現行的社會保障機制作用下，考慮到工薪階層受工作年限與經濟條件的制約，工薪階層在各方面的風險系數依舊比較大。但結合我國目前證券投資市場的發展狀況來分析，可知工薪階層在進行證券投資時很難保證有確定的高收益，所以他們在真正面臨風險時往往會顯得手足無措，應對不暇。從這種角度上來看，在工薪階層的證券投資策略分析中還要加入更多的社會與制度的影響因素作為變量分析。（五）適宜進行證券投資的工薪階層行業相對集中。雖然工薪階層本身是一個覆蓋面相當廣泛的概念，但由于收入水平的差距較大，并不是所有的工薪階層都可以進行證券投資。根據我國歷年的行業收入水平排名情況來看，金融業、電信業、汽車業、石油業等行業的從業人員有較高的收入，可以考慮進行適度的證券投資。同時，公務員、教師、醫生、外企職員、企業中高級管理人員等職業都可以考慮參與證券投資活動。本文中將主要以工薪階層的這些有證券投資愿望與能力的人員為分析對象。
二、證券投資策略的基本產品分析
證券投資是指投資者將資金投放于有價證券上以獲取一定收益的行為。證券投資的主要形式為股票投資、債券投資、基金投資等等。證券投資策略即指投資者在進行證券投資前應當掌握的行動方針和謀略，在對總體策略定位的基礎上,還可以詳細確定市場策略、行業策略、公司策略、期限策略、組合策略等。其具體的表現形式往往是按不同的比例對多種不同風險與收益狀況的證券投資工具進行有機組合。可見對各種證券投資的產品進行簡單的分析與比較是制定合適的證券投資策略的必然要求。
從概念上看，廣義的證券包括商品證券（如提貨單、購物券等）、貨幣證券（如支票、商業票據等）以及資本證券（如股票、債券、基金等）。狹義的證券僅指資本證券，它們是代表對一定資本所有權和收益權的投資憑證。在本文中涉及的證券投資工具主要根據后者界定。股票是典型的風險投資工具，其最主要的特點是高風險高回報。在我國目前股票市場還不夠成熟與規范的情況下，選擇股票為主要證券投資工具的投資者需要以足夠的時間與專業知識為保證，還要有較充裕的資金和較強的心理承受力。考慮到目前我國股票市場整體行情有復蘇跡象，并且股票的可選空間較大，投資機會較多，在證券投資策略中可以適當調整績優股的比重以滿足不同風險偏好的投資者。債券品種比較豐富，一般都有收益與風險適中的特點。其中比較常見的有國債、企業債券與地方債券及某些根據特殊需要發行的債券。相對而言，工薪階層比較了解與愿意購買的主要債券產品是國債和有一定收益保證的企業債券。尤其是前者，因為其相對存款而言具有免稅與收益較高的優勢，相對股票而言又具有較好信用保證與較強社會信譽等特點，往往是深受工薪階層歡迎的證券投資品種，也有“金邊債券”之稱。基金是近幾年發展起來的投資產品。根據不同標準可以進行多種分類，其中股票型基金收益率比較高，一般在8％左右，適合1年期以上的投資；債券基金一般年收益率分別在2%和2.4%左右，收益穩定，本金較安全，可以確定比較自由的投資期，但考慮到其相應費用與持有期時間有關，在沒有找到更好的替代品前，可以適當延長投資時間；貨幣基金是短期低風險理財產品，收益率波動幅度不大，是銀行儲蓄的良好“替代品”，適合短期投資，也可以作為一種過渡型投資品種。
三、工薪階層的證券投資策略分析
工薪階層在激烈的投資過程中都希望避免或分散較大的投資風險，并達到較高的預期收益，所以正確選擇和運用適宜自身情況的證券投資策略具有很重要的意義。在設計工薪階層的證券投資策略時，要顧及諸多因素，比如工薪者的收入水平、消費情況、投資理念、生活區域、職業特點、行業前景、年齡階段、家庭構成、性格類型等等，不一而足。下文主要從工薪階層的不同生命周期、家庭階段、風險偏好、收入水平幾方面簡單地制定其對應的證券投資策略。
（一）以不同生命周期分類分析
美國經濟學家弗朗科.莫迪利安尼在生命周期消費理論中，強調人們會在人生相當長的時間范圍內計劃生活的消費支出，并達到在整個生命周期內的消費情況最優配置。由于人們的收入在滿足消費之余主要可以用于儲蓄與投資，所以該理論在為工薪階層制定證券投資策略時有較強的借鑒意義。生命周期消費理論提出年輕人家庭收入較少，消費支出水平普遍高于經濟收入水平，在此階段多以負債消費為主，即便有一定剩余資金，也主要用于未來投資資本的原始積累，可以不要過多地考慮證券投資策略。當然，為了鼓勵年輕人進行必要的資金貯備，可以建議他們采取定期定額方式購買貨幣型基金，或采取相對保守的投資策略，相信一定時期的累積可以為下一個生命周期的證券投資提供比較充足的資金和更為豐富的投資經驗。隨著人們進入中年階段，收入水平日益增長，收入會多于消費，經濟能力和生活方式上都趨于穩定。保證提供子女教育的經費和贍養父母的資金是現階段工薪階層主要需考慮的問題，著手準備投資保值與增值計劃成為必然的投資選擇。此階段的工薪者可以考慮每月將剩余收入的20%投向較有風險的投資或股票，40%購買各項平衡型基金或其他較為穩定型基金，20%購買新型證券投資產品或選擇其他理財或投資工具，10%作為保險資金，另10%作為緊急備用金或儲蓄費用。由于他們有較強的風險承受能力，應該以進取型投資風格為主，力求投資品種多樣化，投資思路開闊化。等到工薪者進入老年階段，他們收入水平相對消費需要又會略顯不足，但由于有中年階段的投資與理財的補充收入，仍有制定證券投資策略的必要。鑒于老年工薪者幾乎沒有提高經濟收入的發展空間，風險承受能力也越來越低，生活需求相對簡單，對養老資金的安全性、保值增值性考慮較多，所以證券投資策略應該以投資收益穩妥、有底線保證為首選目標，盡量少選擇風險性、激進性投資工具，以避免養老費用的損失。一般每月可以將多余收入的30%投向平衡型基金，40%購買國債，20%購買貨幣型基金，10%進行儲蓄。這種組合既能對老年工薪者的資金有一定收益保障，緩解通貨膨脹或其他經濟因素可能造成的消極影響，也能有效降低風險程度，有利于老年工薪者的身心健康，減輕他們的心理與經濟壓力。總體而言，不論身處生命周期的哪個階段，都要有居安思危，未雨綢繆的意識，不要低估長期投資的升值能力，要盡早形成證券投資的意識并選擇自己比較熟悉與感興趣的產品。
（二）以不同家庭階段分類分析
根據家庭所處的階段，一般可以劃分為單身打拼期（一人）、家庭形成期（兩人）、家庭建設期（三人以上）、家庭成熟期（子女進入非義務教育階段）、家庭細分期（子女開始獨立生活）等類型。為了簡單起見，也有理財專家將其劃分為青年家庭、中年家庭和老年家庭。但因為在本文中已經有對處于不同生命周期的工薪階層的證券投資策略分析，在此還是主要側重于前一種分類標準下的具體分析。1、單身打拼期的工薪階層，往往因為對于創建事業與組建家庭的考慮比較多，主要資金大多形成對自身和工作或感情的投資，所以在證券投資方面的考慮還處于“心有余而力不足”的階段。當然，如果有其他外來資本，又有較多時間與精力學習證券投資方面的新知識，也不排除“借雞生蛋”的獲益。鑒于這種情況尚不是主流趨勢，在本文中不必過多涉及。2、家庭形成期的工薪階層可以合二人之力共同參與證券投資，在資金方面相比單身打拼期的工薪階層有所增加，投資觀念也逐漸形成，對于培育下一代、開展家庭建設、完善家庭設備等方面的考慮還有較大的彈性，所以可以設定比較靈活、主動的證券投資策略，在風險較高、收益也較大的證券投資品種要多加關注，適當增加其在證券投資中的比重以實現增值型投資目標，同時也要增加適當低風險或無風險的投資品種達到保證基本收入的目標。在對日常生活水平不會造成較大影響的前提下，可以用家庭成員中一方的資金大膽嘗試多種證券投資手段，并放松心態，強化投資的積極與進步意識。3、處于家庭建設期的工薪階層無論在經濟還是精力上都比家庭形成期的工薪者要更顯緊張，但因為年齡或工作經驗等原因，投資理念更趨理性與成熟，所以在開源節流的途徑選擇上也有了更多的方法。在發展自身的同時，要對小孩養育與培育的費用有充分的估計，同時在證券投資工具的選擇上要集中于比較擅長與熟悉的幾種工具上，不必過于分散。當然，相對而言，如果已經有了證券投資的心得，還可以適當的融資投入比較有把握的證券產品上。4、處于家庭成熟期的工薪者，一方面事業發展進入上升期，工作比較繁忙，投資的跟蹤時間相對較少；另一方面家庭規模比較確定，在經濟收入與支出方面都比較清晰，對未來安排與生活定位比較明了，投資的目標比較明確。此階段家庭的主要開支是小孩的后續教育經費、夫妻雙方的事業發展經費、日常的醫療保健經費等項目。所以應該以溫和進取型投資風格為主，可以在扣除日常消費支出后，先將比較固定的存款轉換成較有保障的國債或基金，以保證孩子上大學的費用，剩余的零散資金投入貨幣市場基金及保險。在投資產品期限與種類的選擇上，可以與小孩受教育的階段性費用支出相對應，形成一個中長期(2年以上)的證券投資策略，目標年收益率要在通貨膨脹率的兩倍以上，并形成長期理財習慣。5、當工薪階層進入家庭細分期時，如果不要額外負擔子女們在經濟方面的要求，又沒有更多消費支出方面的增加項目，可以在證券投資的長期策略基礎上，增加部分短期與中期投資品種，以提高投資的預期收益率，并能更主動地抓住更多的良好投資機會。當然，在中國傳統的家庭模式中，在此階段的工薪者可能要隨時應對子女們在事業與家庭發展等方面的追加資本投入需求，所以還是要準備部分流動性較強的證券投資產品提高資金的變現能力。總體而言，目前我國工薪階層在不同家庭階段，都要先保證實現家庭經濟基本功能，再顧及證券投資的增值功能，切忌本末倒置，舍本逐末。
（三）以不同風險偏好分類分析
證券投資中的風險主要有市場風險、形勢風險、行業風險、財務風險、管理風險、通貨膨脹風險、利率風險、流動性風險等等。一般而言，風險偏好類型的確定主要取決于投資者的年齡、收入、性別、經歷和個性等具體因素。比如，年齡較小的人不怕失敗，所以多為風險趨向型投資者，隨著年齡的增加，對于風險的態度逐漸表現為中立型甚至規避型；收入越高的人們能承受的風險往往比較高，相比而言，收入偏低的人群對于風險大多有回避的傾向。通常認為男性趨于冒險、女性趨于保守，但也有人認為隨著現代經濟生活中男女承擔社會角色的互換及女性在理財中的重要地位，部分女性也呈風險愛好型；一般人生經歷比較豐富的個體屬風險趨向型，而經歷比較簡單順利的個體屬于風險規避型，自然也有其他因素可能會影響他們在不同情況下的風險選擇。總體而言，工薪階層中大部分人員屬于風險規避型和風險中立型，對證券投資風險的整體承受能力相當有限。只有在對工薪階層的風險狀態基本了解的前提下，才能選擇各自適合的證券投資策略。一般而言，對于風險趨向型的工薪投資者可以增加證券投資新品種的比重，因為往往新產品在高風險的后面也隱含高收益。對于風險中立型的工薪階層可以采取在高、中、低風險型的不同投資工具中設置不同比例以達到趨利避害的效果，當然也可以將資金主要投入風險中等的債券和混合型基金上，這樣可以集中精力，深入分析比較集中的品種，從而獲取更高收益。而風險規避型的投資者一方面可以采取購買國庫券、債券基金、貨幣基金為主的簡單投資方式，另一方面也可以根據各種年度報道與評比結果，選擇有較好社會與經濟效益的證券公司、基金公司、銀行等各種金融機構，進行集合型證券投資。相對而言，由于貨幣市場基金與其他低風險理財產品相比較，在收益率相當的情況下，在投資門檻和流動性方面具備明顯優勢，可以滿足偏好低風險理財產品的投資者對資金的高流動性和對收益的穩定性的綜合要求，分析人士指出，貨幣市場基金將繼續成為這部分人群的首選理財工具。當然，隨著人們對基金市場的熟悉，指數型基金、混合型基金均可以成為低風險的證券投資產品。由于工薪者處于不同境遇時，也可能改變風險偏好，所以要在對自己的投資意愿有足夠了解的前提下選擇合適的證券投資策略。
（四）以不同收入水平分類分析
雖然同為工薪階層，但收入水平還是有較大差異。比如以湖南省2005年的工資水平為標準，據統計資料顯示，當年在職人員的平均月工資水平為1503元。以此為標準，比平均線低20%，但高于當地最低工資水平的工薪者可以認為是低收入群體。而高出平均水平一定值的工薪階層可歸為高收入群體。低收入者一般會采用比較傳統與保守的方法進行證券投資，比如購買國庫券是他們選擇的主要證券投資方式。中等收入的工薪階層一般投資觀念傳統，家庭理財要求絕對穩健。建議每月做好支出計劃，除正常開支外，可將剩余部分分成若干份進行重點證券投資產品的投資理財，切忌廣而全，頻繁交易。對于風險較大的股票市場，考慮到工薪階層的風險承受能力較弱，專業知識也相對匱乏，可以不做重點考慮。保險、基金和國債等投資產品仍是該收入水平工薪階層的主要選擇。至于高收入工薪階層的證券投資策略中，可以考慮將大部分資金用于進攻型投資，更大地發揮“錢生錢”的功能。考慮到風險因素，“攻”的資金中又可以分為“穩攻”和“強攻”兩部分。對于穩攻部分，有一定投資理財概念的人可以選擇購買一些市場波動度較小、預期報酬較穩健的證券產品，如混合型基金、大型藍籌股等，力求年收益率達到5%-10%的水平；強攻部分則為某些高風險高收益發證券產品組合。可以考慮在專業理財規劃師的指點下，將部分資金投入各類預期收益率較高的股票上。在證券投資中，既要有對單個股票和債券、基金行情的把握，又要具有投資組合的理念，以適度分散投資來降低風險。總體而言，在為工薪階層制定證券投資策略時，要更多地關注他們的不同需求目的以及對不同價格與風險類型產品的需求彈性，從而在保障他們現有資產與生活水平不受影響的情況下，實現未來資產價值與質量的提升。
也就是說，工薪階層不論是屬于上述哪種類型或階段，在進行證券投資時，都要具體狀況具體對待，并綜合考慮以上因素進行抉擇。當然，工薪階層的證券投資策略也有共通之處。一旦工薪者決定了要進行證券投資，就應努力作到以下四點來保證策略生效。
（一）制定具體可行的各期目標。在人生的不同階段有不同的計劃，根據自己的具體情況與經濟實力，確定在不同年齡與時期的投資目標，并在達到預期收益水平時要適時收手，重新選擇下一個目標。
（二）遵照投資理財的基本規律。總體上工薪階層進行證券投資策略時要本著“終身快樂”的原則，也就是要盡量作到“抓住今天的快樂，規避明天的風險，追逐未來生活的更加幸福”原則。在具體選擇投資品種時，要遵循“不要把所有雞蛋都放在同一個籃子里”的原則。
（三）確定詳細周全的步驟。作為普通的工薪階層，最好要制訂具體的投資步驟，逐步有效的拓寬投資渠道，增加各層次的投資品種，最終實現自己的投資理想。
（四）制定穩中求變的策略。投資策略的適應性與創新性是決定投資成敗的重要因素。投資策略有很多，關鍵是要尋找適合自己的投資策略，并在投資實踐中不斷反思與修正。工薪階層如果能真正理解與掌握以上四點，在找到適合自己的證券投資策略基礎上，加強對策略的落實與調整，在投資理財的道路上必然有較好的收益。
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（一）消極的貨幣政策對保險業的影響消極的貨幣政策主要通過減少貨幣供應量來達到緊縮經濟的作用。消極的貨幣政策對保險業的影響主要表現在以下幾個方面：1.影響企業及個人對保險的潛在需求。首先，從個人需求看，消極的貨幣政策易使失業率上升、個人收入減少，個人購買力下降，最終導致個人對保險的需求縮減。其次，從企業需求看，消極的貨幣政策會導致市場需求下降，市場競爭趨于激烈，產品價格降低，企業利潤下滑，從而導致企業選擇其他避險方式來替保。此外，企業若在競爭中被淘汰而退出市場，也會導致總體投保需求的減少。2.導致險企盈利能力、償付能力的下降。首先，由于需求減少、競爭加劇，為了在競爭中贏得優勢，保險公司將會采取降低費率、加大市場費用投入、提高服務質量等方式進行展業，這些舉措必然影響保險公司的利潤。其次，消極的貨幣政策引發的通貨緊縮和資本市場萎縮，必然會減少保險資金投資運用的機會，增大投資風險，影響投資收益，勢必降低險企盈利能力，從而導致其償付能力削弱。
（二）穩健的貨幣政策對保險業的影響穩健的貨幣政策是根據經濟發展的實際情況，適時適度地對貨幣供應量進行預調和微調，從而使社會經濟保持健康，消除通貨緊縮或通貨膨脹對市場的不利影響，為經濟發展營造良好的貨幣環境。總體而言，穩健的貨幣政策對保險業的影響主要是通過利率的變化來實現的。1.對承保業務的影響首先，從對儲蓄型產品①的影響來看，保險公司在給付保險金之前會將保險費進行累積生息，以供將來給付之需。因此，若這類產品有利差損的情況發生，將對保險公司的給付造成重大影響。其次，從對保障型產品②的影響來看，由于該類產品的預定利率和準備金是為今后向遭受死亡、意外傷害的被保險人進行賠付而準備的，是否有足夠的賠付金基本上取決于死亡或意外傷害發生的機率，因此該類產品出現利差損的情況并不多，對保險公司賠付能力不會造成太大影響。再次，從對保險產品開發的影響來看，利率上調會增加保險公司的投資及承保利潤，優化其資產負債結構，同時有利于控制保險公司的利差損。而在利率下調時，高預定利率產品的風險會影響保險公司的經營成果。分紅險、萬能險、投資連結險等產品因此前已對客戶進行了讓利，此舉會導致相關投資收益率的下降，加大保險產品開發的難度。最后，從對保費收入的影響來看，由于利率政策的變化對消費需求會產生收入效應和替代效應，因此，當替代效應小于收入效應時，人們可支配收入會增加，促使人們增加對保險產品的購買，從而促進了保險公司保費收入的增長；而當替代效應大于收入效應時，人們可支配收入會減少，使得人們對保險產品的購買需求減弱，從而遏制了保險公司保費收入的增長。2.對投資業務的影響隨著我國險資投資渠道的不斷拓寬，保險市場與貨幣市場的聯系也越來越緊密，而在我國利率市場化的大背景下，利率政策使得險資投資風險不斷加大，投資利潤的穩定性也因此受到了一定影響。首先，險企投資的固定利息債券價值會因利率的上升而下降，其相對應的投資業務的利潤也必然隨之下降。在替代效應下，業務量亦會下降，可運用的保險資金總量也會隨之減少，退保會隨之增多。其次，保險公司計提的責任準備金會因利率的下降而增加，從而導致保險資金再投資的壓力加大。此外，因為預定利率高的產品會引發利差損，保險投資利潤也會因利率降低而趨于社會平均化利潤，化解利差損的難度也隨之增大。因此，利率政策的變化會對險企資產負債的平衡造成較大影響，從而對保險投資業務也造成一定影響。
二、我國貨幣政策對保險業的具體影響
在所有貨幣政策工具中，對保險市場影響最直接的非利率莫屬。我國利率政策工具主要包括調整央行基準利率及調整金融機構法定存貸款利率。央行基準利率包括再貸款利率、再貼現率、存款準備金利率、超額準備金利率；金融機構法定存貸款利率主要包括活期存款利率、定期存款利率、短期貸款利率、中長期貸款利率等。在我國，保險公司在進行產品定價時，壽險預定利率上限為1年期存款基準利率。這個預定利率是參照銀行存款利率并根據保險公司對未來資金運用收益率的預測而設定的。而我國自1999年以來至今，金融機構存款1年期基準利率已調整了20余次，這種利率的連續變動，對我國保險市場產生了較大影響，主要表現為：
（一）保險公信力降低，公眾投保意愿下降。連續下調利率會使以銀行利率作為保險費率計算基礎的壽險公司，隨之頻繁調整保險預定利率。眾所周知，保險預定利率與保險費率呈負相關，一般而言，保險預定利率下降，保險費率就會上升。實際上，保險費率的頻繁變動，這本身就有悖于“費率應保持相對穩定”的原則，也會讓社會公眾難以適應，從而降低了社會公眾對保險的信任度。同時，由于近10年來我國的壽險產品過多傾向于儲蓄和投資功能，加之對投資回報銷售誤導的普遍存在，使公眾購買壽險產品時過多地關注投資回報率。因此，費率的不斷上調必然會影響到投保人的投保意愿，近年來儲蓄類、投資性險種銷售漸難的原因也在于此。
（二）保險公司給付能力下降，經營風險隱患加大1.利率調整影響保險資金收益率。當前我國保險資金運用收益主要由銀行存款利息、債券投資收益和股票投資收益構成。銀行存款利息和債券投資收益是與銀行利率直接掛鉤的，而由于股市波動與利率變化之間的關聯較緊密，股票投資的收益也間接地受銀行利率影響。因此，銀行利率的下調對保險資金運用收益率的影響非常大，資金運用收益很難彌補此前較高預定利率險種所帶來的巨額利差損。2.利率調整導致保險公司積累大量利差損。由于銀行利率下調與保險預定利率下調之間存在一定的時滯，每一次銀行利率的下調都會在一定程度上刺激保險產品特別是理財型壽險產品的購買需求，保險公司通常會以此為契機，大量銷售高利率保險產品以拓展業務，但此行為帶來的后果是保險公司將會積累大量的利差損，形成愈益明顯的利差倒掛，嚴重削弱保險公司的給付能力，從而加大保險公司的經營風險隱患。
三、對減輕貨幣政策對保險業不利影響的對策建議
（一）通過開發新產品和調整產品結構來抵御利率風險。傳統的壽險產品在設計開發時往往會將預定利率設置為與銀行存款利率相當的水平，這必然會導致保險公司直面較大的利率風險。因此，對于保險公司而言，必須積極地開發新產品，以抵御利率風險。同時，還應著力調整保險產品結構，不斷提高利率非敏感性保險產品的比例：一要開發變額保險產品，保證保額能與資產運用收益相關。二要大力發展信用保險和保證保險，提供擔保業務。三要采用較高的利率基準，通過額外保險金、分紅等各種形式，將多繳納的保險費返還給客戶。
（二）積極參與貨幣市場和資本市場，提高投資收益率。首先，鑒于貨幣市場工具通常具有風險小、流動性強和期限短的特點，保險公司應積極參與貨幣市場，以獲取更多的保險資金短期投資收益。其次，由于大部分壽險業務帶來的保險資金具有長期性特點，保險公司也應重點考慮將保險資金投放于資本市場。一是股票投資：各保險公司可根據股票市場分散投資的原理，并結合其自身的成本收益分析和風險偏好，采取直接購買、委托資產管理機構、認購基金等各類有效方式進行投資。二是股權投資。保險公司從事股權投資的交易成本和信息成本優勢，既可降低保險公司的投資風險，又使得保險公司得以通過改善上市公司治理結構來提高收益。三是債券投資。債券市場品種多、容量大、收益可觀的特點，可較好地滿足保險公司優化資產負債表的高要求。總之，保險公司只有加強對資本市場的研究，加強對貨幣政策當局政策意圖、方法和手段的研究，并采取適合自身特點的投資方式，才能更好地規避貨幣政策風險，提高保險資金的投資收益率。
（三）構建風險導向的償付能力體系時注重利率風險的影響。我國現行的保險監管仍主要采取市場行為監管和償付能力監管并重的方法，這種方法總體上并不能客觀反映保險公司的財務狀況，而且無法及時、有效地防范化解保險市場上存在的各類風險。因此，我國保險監管必須加快監管方式轉變的步伐，特別是加快構建中國風險導向的償付能力體系（下稱“償二代”）③。“償二代”可考慮由保險行業和宏觀經濟、業務經營與業務管理、公司治理和戰略管理等三個層面的風險導向組成。同時，還應明確監管部門在對保險業和保險公司進行監管時注重利率風險對償付能力的影響，通過責任準備金評估、償付能力資本要求等各類有效的監管手段，減輕利率風險的不利影響。
根據中國人民銀行2008年第一季度貨幣政策執行報告，在下一階段，中央銀行將繼續實施從緊的貨幣政策，控制貨幣信貸過快增長，這給銀行流動性管理帶來前所未有的挑戰。此外，國內外資本市場波動，大眾預期不穩定等因素，也給銀行流動性管理提出了更高的要求。
從緊貨幣政策對銀行流動性管理的影響
從2007年1月15日起，中央銀行先后15次上調存款準備金率，并多次上調人民幣存貸款利率。中央銀行穩中適度從緊的貨幣政策在控制信貸增長方面已取得了一定的成效，有效控制了信貸資金的增長速度，但這也給銀行流動性帶來了巨大的影響。
存款準備金率一再提升,直接降低了銀行的超額準備金率。存款準備金率的提高使銀行將大部分資金留在銀行系統，用以保證居民的提存需要和信貸需求，這使得銀行具有較高的流動性水平。相對而言，超額準備金水平有所下降，特別是在準備金率突然提高時，超額儲備金的調整很難跟上節奏，這意味著銀行應付突發流動性壓力的能力有所下降。如果銀行不能保證一定水平的超額準備金，那么銀行就沒有應付突發事件的緩沖資金，這樣銀行就不得不承擔一定的資產變現成本來解決流動性問題。
存款準備金率的提高，使銀行可用信貸資金總額下降，利潤降低。銀行流動性管理是在盈利性與安全性之間的權衡，因此在保證流動性的同時，也要保持一定水平的收益。準備金率的提高，表明銀行用于資產業務和其他業務的資金總額下降，也就意味著銀行預期收益的下降。對于大型商業銀行而言，其業務種類和范圍都較廣，可以通過其他收益渠道減輕資產業務壓力，也就是說在準備金率較高時也可以保持相當的盈利能力。但對于中小銀行來說，準備金率的提升將直接影響其收益總額。不過，這種對信貸資金的限制也將刺激銀行尋求更優的流動性管理對策，解決收益縮水問題。
從緊的貨幣政策，增加了對銀行現有信貸期限結構的考驗。存款準備金率提高縮小了貸款與存款之間的緩沖區域，增加了中長期信貸資金的變現可能。銀行難以改變已達成的信貸協議，即無法通過調整已發放貸款的期限來應對流動性風險，一旦出現大規模流動性需求無法滿足的情況，現有貸款期限的不合理將給銀行帶來巨大的變現成本和利潤損失。這也刺激銀行不得不在經營過程中考慮到突發的政策變化，給自己以緩沖的時間，從而在貸款期限安排上更加謹慎。
從緊政策對大眾預期也有引導作用，并通過市場環節影響銀行流動性。從緊的貨幣政策使社會信貸資金增速放緩，使過剩的流動性有所收斂，但也有可能影響到經濟增長的速度，進而影響大眾對經濟的預期。公眾預期對銀行流動性的影響是多方面的，既體現在直接的提存需要和對消費信貸的需求上，還體現在對資本市場、信用消費市場和要素市場等的走勢的影響來影響銀行流動性，特別上當前銀行中間業務和表外業務日益發達的情況下，銀行與各市場之間的聯系日加緊密，大眾預期的變化對銀行流動性的影響也更加直接。
此外，隨著金融業務的對外開放，我國銀行體系與國際金融市場波動的聯系越來越密切，受國際油價、美國次債等因素的影響，國內銀行流動性管理的效果不佳，目標也難以實現。面對這些挑戰，銀行業有必要尋求更靈活、更有效的方式來應對外界變化，特別是當政策性因素發生變化時，要做出及時的反應，強化自身的流動性管理能力。
銀行流動性管理的應對之策
從目標來看，我國銀行流動性管理就是要以客戶存款為主要資金來源，通過同業市場拆入資金及在資本市場籌資等方式，建立一個適度分散的資金組合；建立良好的流動性頭寸管理制度，保障銀行有足夠的支付能力，避免在不利情況下緊急出售資產；制定和完善突發事件的應急系統，保證有充裕變現能力應付突發性的危急事件。從操作上來看，應做到以下幾點。
健全銀行流動性管理機制，加強流動性監管和預警。為提高銀行流動性管理的及時性和準確性，首先要健全銀行流動性管理機制，這包括流動性管理架構的完善，管理意識的普及以及管理機制的設計等。銀行管理層要針對銀行實際，制定流動性管理戰略和具體策略，對流動性管理政策進行審核、批準，規定銀行資產負債組合等重要事項，督促各部門服從流動性管理需要，各司其職。其次要成立監管部門對銀行流動性狀況進行實時監控，掌握各項流動性指標的動態數據，合理評估銀行流動性水平，對銀行流動性進行評級和信息，及時將監測信息反饋給管理層，由后者做出決策，采取有效措施保證銀行應對流動性風險的能力。
此外，還應建立健全流動性風險預警機制和預警系統，對銀行流動性的現狀進行系統分析，包括對流動性風險的識別、評價、處理和損失彌補等，預測未來資產負債狀況，并能結合當前及近期政策、金融、國際市場等環境因素，估計流動性風險情況，并保證機制執行的準確、及時和靈活。
加強銀行資產業務管理，警惕期限錯配。銀行作為存款經營的機構，較易出現期限錯配現象。針對這種情況，銀行必須加強對資產業務的審查和管理，要控制好貸款發放的規模和速度，給自己留有適當的調整空間。具體來說，一是要加強對居民短期信貸消費業務的管理，拓展業務范圍，加強資格審查，合理設置信用額度和實施過期處罰，控制單個貸款人的貸款額度。二是要嚴格控制中長期貸款的審批和發放，要合理搭配貸款期限，形成滾動式的緩沖機制；要加強對已發放貸款的監督和管理，確保貸款回收；要重視對貸款人資質的審查，切不可單單追求貸款額度而不顧貸款質量，要將呆壞賬風險控制在銀行可以低成本化解的水平。三是要調整資產結構，掌握變現能力較強的債券資產，提高資產變現能力，引入資產證券化等工具降低變現成本。
此外，要在肯定表外業務給銀行帶來一定收益的同時，警惕表外業務可能帶來的業務風險，特別上當前資本市場波動較大的環境下，可以加大中間業務的投入力度，控制表外業務占用的資金，避免不必要的流動性問題發生。
優化負債結構，提高動態管理能力。流動性管理并非靜止的指標式管理，而是動態的注重銀行融通能力的管理，涉及到銀行通過主動負債解決流動性問題的能力。從保障流動性的角度看，銀行必須重視存款保護工作，確保吸引長期穩定存款的能力。在當前投資機會較多，居民對投資理財尚不十分了解的時期，銀行可以利用其良好的資金保管人形象來代替個人理財，使個人存款可以獲得高于利率水平的收益，從而吸引個人存款流入。而且，還可以利用信息化的工具，開發非現金化的投資結算工具，通過網絡、電話等方式完成投資行為，減少居民對現金的需要。
此外，銀行可以把具有很強流動性的國債、政策性金融債、央行票據等作為主要的持有品種，還可以通過出售或回購及時滿足流動性的需求。當出現緊急情況時，要保證銀行可以通過票據貼現、同業拆借、再貸款等方式獲得流動資金。
引導大眾預期，加強與大眾的溝通。公眾預期對銀行流動性的影響是直接而巨大的，因此銀行有必要重視對公眾預期的預測和引導。在當前資本市場發展迅速，居民投資熱情高漲的環境下，公眾預期波幅增大，但同時也為銀行提供了了解和預測公眾預期的多種渠道。為此，銀行需要重視對各種市場信息的收集，特別是反映居民消費習慣和儲蓄決策的信息，還要注意相關政策出臺引起的公眾反應，摸索公眾預期變化的條件和臨界點，進而可能預測公眾預期的走向，估計其對市場發展的影響，以此作為流動性管理的指導基礎。
此外，銀行需要與大眾建立良好的關系。銀行可以通過公布流動性指標、利率政策、準備金狀況等信息來加強公眾對銀行的信心，建立公眾與銀行的溝通渠道，加強銀行信息的透明化，讓公眾心中有數。同時，銀行也可以利用資金保管人這一良好形象，向公眾傳達有利于銀行管理的信息，諸如推廣非現金化交易、網絡和電話結算工具等，引導大眾采取可以減輕銀行提存壓力的業務方式。
摘要:
P2P網絡集資依托互聯網技術實現融資活動，具有主體多元化、交易網絡化等特點。“異化”的P2P經營行為在損害出借人財產利益的同時擾亂金融秩序，刑法必須要進行規制，要以傳統意義上的P2P經營行為為規制界限，將“異化”的P2P經營行為納入刑法規制范疇。“異化”的P2P網絡集資行為涉及非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪，界定的關鍵是以集資用途以及資金占有為切入點，實現對非法占有的目的的認定。
關鍵詞:
網絡集資;非法吸收公眾存款罪;集資詐騙罪
近幾年來，作為新型的互聯網借貸模式———P2P網絡集資，在我國得到迅速發展。與傳統的融資形式相比，P2P網絡集資實現金融與互聯網的有機結合，突破銀行融資與民間借貸的局限性，促進金融市場融資形式的改革與創新。P2P網絡集資模式在為中小企業的發展提供新型融資途徑的同時拓寬社會公眾的投資渠道。在P2P網絡融資模式不斷探索與發展的同時，不規范的P2P經營行為暴露了這一融資模式存在的經濟風險與法律風險。據有關數據顯示，2015年期間P2P融資平臺有896家發生問題，同比增長326%。［1］大量P2P融資平臺的倒閉以及負責人攜款潛逃等惡性事件的出現，在損害社會公眾財產權益的同時對經濟發展以及社會穩定造成嚴重的影響，引發刑法學界對P2P融資模式進行探討。在具備融資優勢的同時P2P網絡融資模式是否存在法律風險，刑法如何規制以及利用P2P平臺實施的犯罪行為如何定性。這些問題關系著P2P網絡集資的進一步發展以及社會經濟的穩定，是當前刑法學界和司法實踐亟須解決的難題之一。
一、P2P網絡集資行為界定
P2P融資模式作為第三方的金融服務中介，為借款人與出借人提供融資平臺。P2P網絡融資的本質是實現點對點的借貸。也就是說借貸雙方通過P2P平臺，進行信息交互、自由競價、完成轉移支付，最終達成借貸關系。P2P網絡集資模式突破傳統融資方式的局限，促進金融融資體系的改革與創新，進一步實現融資市場的供需平衡。與傳統融資形式相比，具有無可比擬的優勢但同時存在一定的風險，主要具有以下特點:從交易的形式來分析，P2P網絡融資以互聯網為平臺，實現交易過程網絡化。P2P融資平臺實現網絡與金融的有機結合，利用互聯網技術實現借貸雙方的“直接交易”。借貸雙方身份的注冊與驗證、交易信息的與獲取以及交易的完成都通過互聯網平臺實現。融資模式突破地域與時間的限制，在降低融資交易成本的同時實現融資信息的廣泛同步分享。與此同時，由于當前我國征信系統不完善，信用數據的缺失使得P2P網絡融資模式存在一定的風險隱患。從借貸的主體來分析，P2P網絡融資主體多元化。P2P網絡集資，又稱“人人貸”，將融資交易的主體從中小型企業逐步擴大到個人，滿足了社會大眾投資理財的需求。作為新興的網絡金融服務，短時間內規模得到迅速發展，參與融資主體范圍不斷擴大。參與借貸的主體多元同樣使得P2P網絡融資一旦發生風險，造成的社會危害性難以估量。綜上，P2P網絡集資行為的本質是實現點對點的借貸，以借貸雙方信用為基礎，依托互聯網技術實現融資活動，具有主體多元化、交易網絡化等特點。此外，P2P平臺依托互聯網籌集資金與流轉，直接實現了融資雙方之間的資金體外循環。［2］網絡融資脫離金融媒介，一方面提高融資交易效率，推動經濟的快速發展;另一方面缺乏相應的監督審查，導致監管上的空白。作為新興的融資模式，促進金融融資市場體系的改革，但對此法律如何規制并不明確。法律適用的不明確以及監管制度的缺失使得P2P網絡融資模式出現“異化”行為，對經濟的發展以及社會的穩定產生嚴重的威脅，需要刑法對此進行回應。
二、P2P網絡集資刑法介入問題探析
(一)P2P網絡集資刑法介入的必要性
在當前信用體系不完善、相關法律制度監管缺失的環境下，P2P網絡集資不規范經營的現象層出不窮。大量P2P融資平臺陷入經營困境、倒閉的事件不斷出現，P2P網絡融資模式下的經營活動突破原有“信息中介”的性質，出現了“異化”的P2P經營活動。利用P2P平臺開展的非法集資活動侵害民眾的出資利益，威脅經濟發展與社會穩定，對此有必要進行刑法規制。首先，“異化”經營活動的出現。大量P2P網絡融資平臺突破原有的經營模式，參與到交易的過程之中，利用互聯網平臺實施非法活動。一方面，大量平臺“自我融資”現象的出現，違法擅自開展自融業務;另一方面，一些平臺為了獲取更多的中間利潤，擅自設立資金池開展相關的融資活動。此外，由于我國信用體系的不完善，為了擴大經營規模一些P2P網絡融資平臺擅自開展擔保業務，對借款人利用平臺開展的非法集資活動采取默許態度甚至提供幫助。其次，“異化”的P2P平臺經營活動侵害了民眾的出資利益，威脅經濟發展與社會穩定。一方面，一些平臺忽視自身經營風險盲目投資繼而引發倒閉，致使出資人的財產利益受到重大損失。另一方面，P2P網絡融資平臺擅自開展禁止性的業務，有關負責人攜款潛逃的惡性事件也不在少數。甚至有些P2P網絡融資平臺的設立是為了實施非法集資活動，借助P2P平臺騙取社會大眾的資金，損害出資人的財產利益，造成惡劣的社會影響。這些異化的經營行為嚴重限制了P2P網絡集資行業的發展。綜上所述，P2P平臺的集資經營活動存在嚴重的金融風險與法律風險，有必要將其納入刑法規制的范圍。規范P2P平臺的經營行為，保障社會大眾的出資利益，打擊利用融資平臺開展的犯罪活動，推進P2P網絡融資模式健康有序的發展。
(二)P2P網絡集資行為刑法規制的限度
P2P網絡集資作為新興的融資服務方式，具有傳統融資方式所不具有的優勢，對我國經濟的發展具有重要的意義。但由于當前信用體系不完善、相關監管措施的缺失，P2P經營行為出現“異化”，利用P2P平臺實施非法活動的事件頻發，P2P經營行為隱藏著較大金融風險和法律風險，一旦發生風險造成的危害后果難以估量。因而以傳統意義上P2P網絡集資行為為界限進行刑法規制，將“異化”的集資行為納入刑法的規制范圍，而對于經濟發展有益的傳統意義上的集資行為則排除在罪圈之外。［3］司法實踐中以“非法吸收公眾存款罪”打擊非法集資活動，無視集資用途的差異，混淆了直接融資行為與間接融資行為的界限。［4］司法實踐中刑法對直接融資行為的規制，使得中小企業通過P2P平臺的融資行為在一定情形下構成非法吸收公眾存款罪，兩者存在一定的契合。因此如何將傳統意義上的集資行為排除在犯罪之外，實現兩者的平衡是刑法規制限度的關鍵所在。筆者認為應當以構成要件為切入點，限定犯罪的集資用途以及提高入罪門檻，實現對本罪構成要件的限縮。一方面，集資用途應當進行限定，以此取消對直接融資行為的限制。借款人在籌集資金之后從事的經營活動影響行為的定性，也就是說集資用途的差異影響對P2P網絡集資行為的認定。對于本罪應當將集資用途限定在用于高風險領域，例如進行貨幣、資本經營或投資證券、期貨等。集資活動在不同程度上都存在一定的風險，融資之后開展正常的實體經營活動的風險遠小于上述投資活動的風險。對此，最高人民法院出臺的《解釋》①中對于融資之后從事實體經營的行為從輕處理。原因在于集資用于生產經營的行為風險較小，行為人的主觀惡性較小。因而對于集資活動用于風險較低的領域可以排除在非法吸收公眾存款罪的范圍之外，從而使得P2P模式下借款人的融資活動排除于刑法規制的范圍，保障中小企業的合法融資途徑;另一方面，適當提高入罪門檻。《解釋》從集資的數額、集資對象的人數以及造成的經濟損失三個方面設立本罪的入罪門檻。①與當前P2P網絡集資的發展狀況來看，本罪設立的門檻相對較低。P2P網絡融資借助互聯網突破地域限制，具有廣泛性。多數參與融資的主體人數多達數百人，籌集資金的數額高達上百萬甚至更多。如此，多數的P2P網絡集資行為將會受到刑事追究。因而有必要適當提高入罪門檻，將一定程度上的借款人的融資行為排除在刑法規制的范圍之外，從而保障借款人的融資途徑，為P2P網絡集資的發展賦予一定空間同時，對嚴重的集資行為予以打擊進一步規避金融風險。
三、P2P網絡集資行為的司法認定
在“異化”的P2P經營模式下，利用平臺實施非法集資活動，嚴重侵害了出借人的財產利益，同時擾亂我國的金融秩序，對經濟發展以及社會穩定產生嚴重威脅，應當受到相應的刑事追究。“異化”的P2P網絡集資行為主要涉及非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪以及非法經營罪等罪名。非法經營罪的判斷較為容易，但前兩個罪名的界限并不明顯，因而本文主要對“異化”的P2P網絡集資行為涉及兩罪的情形進行區分認定，以期為司法實踐中的認定提供理論依據。
(一)“異化”的P2P網絡集資及其運營行為
在“異化”的P2P經營模式之下，通過P2P平臺開展非法集資活動，符合非法集資犯罪的特征。其一，違法相關的規定，P2P平臺擅自開展融資活動，符合非法集資犯罪的非法性特征;其二，P2P網絡集資實現網絡和金融的對接，相關集資業務的宣傳利用互聯網開展，符合非法集資犯罪的公開性的特征;其三，出資人的收益取決于P2P網絡集資事先向出資人的承諾(收益遠高于同期銀行利率)，而并非是借款人的生產經營活動，符合非法集資犯罪的利誘性特征;其四，P2P網絡集資參與主體廣泛，籌集資金以互聯網為媒介，面向不特定的社會公眾，符合非法集資犯罪的社會性特征。通常情況，“異化”的P2P經營行為有四種運營模式。一類是設立P2P平臺，實施詐騙活動;第二類是未經批準擅自開展自融業務，籌集資金實現平臺自身的發展;第三類是開展期限錯配業務，長標拆成多個短標滾動發行用以吸引投資;第四類為平臺吸收資金后用于市場投資，投資收益用來還本付息。四種運營模式并非單一存在于P2P網絡集資中，多種模式可以并存，對于集資行為性質的認定沒有影響。
(二)非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪的適用
司法實踐中“異化”的P2P網絡集資行為如何定性存在爭議，成立集資詐騙罪要求以“非法占有”為目的，因而定性的關鍵在于“非法占有目的”的判斷。但是如何判斷缺乏可操作的統一標準，應當根據具體的行為進行分析。《解釋》中主要從集資用途以及資金占有兩個方面對七種“非法占有目的”行為進行規定。
1．非法占有目的的認定
首先，“非法占有目的”的認定主要從集資用途角度進行分析。一方面，以集資是否用于生產經營為依據判斷。將籌集的資金并非用于或主要用于生產經營活動，而是進行高風險領域的投資甚至進行違法犯罪活動，可以認定具有非法占有的目的。另一方面，但如果集資用于生產經營活動，因正常的市場風險或是經營不善等客觀原因導致自身虧損，致使資金無力返還。這種情形下不能認定具有主觀上非法占有的故意。集資之后在客觀上具有償還能力的情形下，采用揮霍、隱匿以及逃避的方式，實現對資金的占有導致資金無法返還的情形，應當認定為非法占有。其次，即使集資用于生產經營，但行為人承諾的收益明顯超出正常經營活動的盈利，在這種情形下應當認定為具有非法占有的目的。行為人以客觀上不可能實現的收益為條件實現集資，其行為本身具有不法占有的性質。［5］明知其承諾收益明顯超出經營盈利，對于出資人的利益無法保障，最終無力返還資金是必然結果，在這種情形下，行為人的集資行為具有的非法占有的目的。
2．“異化”的P2P網絡集資行為的罪名適用
具體到實踐中的“異化”的P2P平臺經營行為，通常情況下有四種運營模式。不同運營模式下“異化”的P2P網絡集資如何定性，首先對行為是否構成非法集資犯罪，再對行為是否具有非法占有目的進行判斷，從而確立罪名的適用。設立P2P平臺，實施詐騙活動。P2P平臺的設立門檻較低，無需資本注冊等硬性標準的規定。一些不法分子利用監管的疏漏，以設立平臺為名，以此實施非法詐騙活動。以高收益吸引出資人的投資進行資金籌集，平臺最終倒閉負責人攜款潛逃。在未取得有關部門批準的前提下，設立平臺實施詐騙活動，平臺的設立以及相關的集資行為具有違法性。平臺的設立是為騙取錢財，實施相關的集資行為最終實現資金的占有，構成集資詐騙罪。擅自開展自融業務。傳統意義上的P2P平臺是作為第三方的信息中介，并不參與掌握資金。“異化”的P2P經營行為以平臺為基礎，作為借款人向出資人籌集資金，之后用于進行自身的生產經營。平臺以借款人的身份參與到具體的交易行為，向社會大眾籌集資金，構成非法集資犯罪。平臺集資之后從事正常經營行為，構成非法吸收公眾存款罪;將籌集的資金從事非法業務，實現資金的占有，構成非法集資罪。開展期限錯配業務。為了擴大經營規模和吸引更多的短期投資，P2P網絡融資平臺將長標拆分成多個短標滾動發行，通過以新償舊的方式返還到期資金。一旦發生資金鏈的斷裂，平臺經營陷入困境甚至倒閉，產生的后果難以估量。平臺擅自經營此項業務，威脅經濟發展與社會穩定，屬于非法集資犯罪的范疇。平臺并未將籌集資金用于其他經營活動，構成非法吸收公眾存款罪。集資后用于市場投資。P2P平臺籌集資金之后，將資金用于市場投資，行為構成非法集資犯罪。根據市場投資的風險類型，判斷非法占有的目的。一般情形下，平臺集資之后用于非法投資或是將資金投入高風險領域，否定資金客觀償還的可能，具有非法占有的故意。將資金用于非法投資，不具有返還的可能性。投資于高風險領域，將出資人的財產置于危險境地，構成集資詐騙罪。
參考文獻：
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