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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇人民幣國際化，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
中圖分類號：F832.6 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-8937（2013）02-0021-02
2008年由美國的次貸危機引發(fā)的全球金融風(fēng)暴可謂是成全了中國，為我國通過徹底性的改革貨幣體系而創(chuàng)造了機會。金融危機爆發(fā)后，國際金融界一直傳聞?wù)f世界銀行聘請了我國擔(dān)任首席經(jīng)濟學(xué)家，并且由歐洲人執(zhí)掌總管的國際貨幣基金組織同樣會聘請我國做首席經(jīng)濟學(xué)家。當(dāng)我們仔細(xì)分析其中的目的時，不難看出歐洲人不外乎是讓中國為金融危機買單，讓我國為全球金融復(fù)蘇掏錢。由此也引發(fā)了全球?qū)τ谥袊泿抛呦蚴袌龌挠懻摗?009年4月，國務(wù)院常務(wù)會議決議在上海、廣州、東莞、珠海、深圳展開跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試行網(wǎng)點，成為了我國開展人民幣國家化的重要一步，為以后更好的推行人民幣國際化奠定了夯實的基礎(chǔ)。
1 人民幣國際化的原因
自從全球金融危機爆發(fā)后，人們便開始紛紛熱議“人們幣國際化”這一問題。全球金融危機讓大家認(rèn)識到，現(xiàn)有的美元獨大的國際貨幣體系已經(jīng)不再適用于現(xiàn)代全球經(jīng)濟的發(fā)展了，單一的把一個國家的貨幣作為世界通用貨幣的國際貨幣體系最終會引致貨幣泛濫的嚴(yán)重現(xiàn)象，所以推進國際貨幣體系的改革、走人民幣國際化的道路變得越來越重要。至此，人民已經(jīng)紛紛意識到，現(xiàn)有的美元獨大的國際貨幣體系需要改革，否則下一次的金融危機我國將會承受比這次更加嚴(yán)重的損失。
人民幣國際化對我國會產(chǎn)生以下經(jīng)濟益處：第一，我國可獲得更多的鑄幣稅和免于國際收支不平衡帶來的危險；第二，通過這些年我國貨幣的平穩(wěn)升值能夠看出已在均衡匯率附近了，在目前全球危機導(dǎo)致的貿(mào)易環(huán)境惡劣之下，我國貨幣并沒有匯率的壓力，人民幣國際化能夠增強我國匯率對于市場變動的反應(yīng)敏感程度，加大貨幣匯率上下波動的幅度；第三，人民幣的國際化能夠促進我國國際貿(mào)易的自由化，降低國際貿(mào)易的成本，減少國際匯率波動帶來的風(fēng)險。
2 我國人民幣國際化所需要的條件
①人民幣匯率穩(wěn)定。人民幣兌美元保持平穩(wěn)的匯率，能夠推動人民幣作為我國和國際間經(jīng)濟貿(mào)易的計價貨幣，同時對于我國國內(nèi)的企業(yè)來說，人民幣保持穩(wěn)定的匯率水平，有助于進出口企業(yè)與國外企業(yè)的國際貿(mào)易。同時對于國外的進出口企業(yè)來說，保持人民幣匯率的穩(wěn)定同樣是件好事，由于全球金融危機導(dǎo)致美元匯率變動大，歐元頻繁走低，匯率風(fēng)險大大增加。保持人民幣匯率的穩(wěn)定，國際間的進出口企業(yè)便會選擇我國貨幣作為國際間經(jīng)濟貿(mào)易的主要結(jié)算貨幣。再者，對于我國國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展走勢，保持人民幣匯率的穩(wěn)定，有助于防控匯率風(fēng)險，降低貿(mào)易風(fēng)險。
②人民幣自由兌換。我國外匯儲備足夠保證國際間貿(mào)易往來需求，當(dāng)人民幣還不能夠自由兌換的時，足夠的外匯儲備為人民幣走向國際化、作為國際媒介提供了必備的信用，換言之，人民幣盡管不是國際貨幣卻具有全球貨幣兌換的能力。所以，為了推動人民幣國際化，人民幣的自由兌換迫在眉睫，不管是國內(nèi)還是國外，人民幣自由兌換是人民幣國際化的先決條件。
③良好的政治基礎(chǔ)。人民幣國際化不但要求一國良好的經(jīng)濟水平，對我國的政治基礎(chǔ)也不能差。只有良好的政治基礎(chǔ)，在全球有很好的大國形象，對世界政治經(jīng)濟格局能夠起到不可磨滅的作用，對推進人民幣國際化同樣需要?？紤]到我國作為社會主義國家，與以美國為首的資本主義社會存在著政治制度不同，同樣面對一國的政治經(jīng)濟發(fā)展處理方式不同，其次面對亞洲四小龍等的競爭壓力，怎樣排除政治制度的制約、讓人民幣走向國際化的舞臺這一問題也急需解決。僅僅具有充當(dāng)國際貨幣的能力仍然是不夠的，還需要讓國際社會認(rèn)可。
3 我國為人民幣國際化所做出的努力
①我國積極促進著兩岸人民幣清算機制。在香港設(shè)立為人民幣離岸中心后，臺灣也緊隨其后成為我國的第二個人民幣離岸中心。2012年9月，為了應(yīng)對臺幣和人民幣之間不能直接兌換，從而增加了貿(mào)易成本，不必要的增加了匯率成本，因此大陸與臺灣之間建立了兩岸貨幣清算機制，兩岸共同達成了《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》，此后大陸和臺灣之間能夠直接貿(mào)易，從而避免了人民幣與臺幣互換還要拜拜的經(jīng)過美元結(jié)算，規(guī)避了匯率風(fēng)險。大陸與臺灣之間合作的貨幣清算機制為兩岸的貿(mào)易合作創(chuàng)造了金融新領(lǐng)域，提供了巨大的商機，使得兩岸金融貿(mào)易趨于正常化。兩岸人民幣清算機制進一步加強了大陸與臺灣之間的經(jīng)濟貿(mào)易粘合度，同時對于兩岸的關(guān)系改善有著巨大的推動作用。同時，臺灣作為中國的第二個人民幣離岸中心，與香港之間互補互助，共同促進我國人民幣國際化進程。
②跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算擬采用兩種方式。國務(wù)院常務(wù)會議上確定由上海、廣州、東莞、珠海、深圳展開跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試行網(wǎng)點后，上海制定了相關(guān)的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算方案，模擬采用方式和清算模式兩種方式。方式是指我國委任外國銀行作為其在國外的銀行，境外的貿(mào)易企業(yè)需要在國內(nèi)的企業(yè)的委托行凱里人民幣賬戶；清算方式是指在我國境內(nèi)銀行總行和境外分支行間開展貿(mào)易，在境外分支銀行凱里人民幣賬戶。
③建立人民幣跨境支付清算體系。中央銀行在2008年頒布了《中國支付體系發(fā)展報告（2008）》，旨在加強國際間的貿(mào)易合作，改善人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的支付清算機制，建立匹配我國對外金融市場貿(mào)易合作的人民幣跨境支付清算體系。同時，我國持續(xù)推行非現(xiàn)支付的廣泛發(fā)展，提高人民幣跨境支付清算體系的監(jiān)管，為廣發(fā)民眾呈現(xiàn)更加方便、快捷、廉價的支付結(jié)算服務(wù)。
④推進國際貨幣體系的改革。這次席卷全球的金融危機帶給世界的不光是災(zāi)難，還有人民對長期沒有解決問題的再一次思考：怎樣的國際儲備貨幣真正能夠促進全球的金融平穩(wěn)發(fā)展。有目前全球的金融危機不難得出，現(xiàn)在的國際貨幣體系已經(jīng)不再適用新型全球經(jīng)濟一體化時代，國際間的所有經(jīng)濟貿(mào)易都壓在美元的身上。我國目前正做著持續(xù)的努力，嘗試著與美元進行這較量。2009年3月，我國中央銀行行長周小川公開表示我國要持續(xù)性的推動國際貨幣體系的改革，持續(xù)關(guān)注我國的重要外匯儲備國的金融經(jīng)濟監(jiān)管，平穩(wěn)的推進國際貨幣體系多元化的改革。享有鑄幣稅特權(quán)的美聯(lián)儲，不但是國際金融市場上的超級受益國，更是全球推行國際貨幣體系的改革的首要障礙。
4 我國人民幣國際化的進程
自我國開展人民幣國際化進程以來，清晰了國際貿(mào)易的人民幣結(jié)算出口退稅手續(xù)，自此人民幣結(jié)算在國際貿(mào)易間的金額提升到兩千萬元左右，國際間的人民幣結(jié)算貿(mào)易穩(wěn)步上升。此后人民幣結(jié)算開展的地區(qū)不斷擴大，國際貿(mào)易結(jié)算量逐步增長。我國對于人民幣國際化一直是小心翼翼的態(tài)度，人民幣到目前為止還是處于不可自由兌換中，近年來我國與國際間的金融貿(mào)易合作粘合度不斷提升，貨幣監(jiān)管制度也逐漸加強監(jiān)管。當(dāng)全球經(jīng)濟爆發(fā)危機的時候，有效的貨幣監(jiān)管制度能夠防范市場投資的金融沖擊。從2003年以后，我國漸漸的開放外匯監(jiān)管，雖然目前人民幣仍然處于不可自由兌換中，但是從國際市場來看，其他國家有開始使用人民幣的現(xiàn)象，人民幣國際化的進程已經(jīng)開始隱形的進行中。
5 我國人民幣國際化的影響
5.1 我國人民幣國際化對我國宏觀經(jīng)濟的影響
在我國持續(xù)不斷的推行人民幣國際化進程后，有助于我國經(jīng)濟市場的發(fā)展。首先，人民幣國際化后人民幣在全球的發(fā)行量提升，我國經(jīng)濟金融市場將擴大對外開放程度，國際貿(mào)易以人民幣做最后的結(jié)算工具能夠增強我國經(jīng)濟的發(fā)展速度并提高經(jīng)濟水平。人民幣的離岸交易促進了我國金融市場的活躍對于我國的經(jīng)濟發(fā)展有著重要的意義。
人民幣國際化的推動，同時也促進了我國經(jīng)濟體系推向國際化的進程，人民幣國際化可以加強我國經(jīng)濟行業(yè)在國際市場上的競爭力，人民幣雖然沒有實現(xiàn)國際化，但是促進目前在越南、蒙古、吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦等周邊國家的人民幣貿(mào)易流通，增加了我國的貿(mào)易額，同時也增強了我國的金融行業(yè)的全球競爭力，人民幣的區(qū)域化作為人民幣邁向國際市場的鋪墊，有著不可磨滅的作用。人民幣國際化大部分是需要經(jīng)濟貿(mào)易往來完成的，所以我國的經(jīng)濟市場開放程度決定了我國人民幣國際化的道路是否暢通無阻，從而對我國人民幣國際化有著重大的意義。對于我國的證券股票市場，人民幣國際化不但影響著國際減資本市場的波動性，而且也使得全球資本市場的界限逐漸模糊。
5.2 我國人民幣國際化對我國微觀經(jīng)濟的影響
我國推行人民幣國際化后，作為國際貿(mào)易的主要流通貨幣會提高我國企業(yè)的貿(mào)易業(yè)務(wù)往來，擴展我國企業(yè)的貿(mào)易范圍。例如，對于國資銀行來說，人民幣國際化使得人民幣國際需求擴大、流通范圍也不僅僅局限于周邊國家了，這必然對我國的銀行產(chǎn)生不小的影響。首先，作為重頭收益的資產(chǎn)項目，在人民幣仍處于管制階段，資本項目也不暢通，從而限制了我國銀行對于國際資本項目的收益來源。其次，對于負(fù)債項目，到現(xiàn)在為止我國的銀行負(fù)債項目還不會受到人民幣國際化的影響，隨著我國人民幣國際化進程的逐步開展，帶動著我國金融市場的逐漸開放，同時促進人民幣離岸存款業(yè)務(wù)在國際間的發(fā)展。
從上面的分析可以看出，人民幣國際化的進程可以推動我國的經(jīng)濟向前邁進一大步，同時增強了我國在國際間的政治經(jīng)濟地位，但是由于我國推行人民幣國際化還有很多的限制因素，包括我國金融體系不夠完善、經(jīng)濟開放程度不夠高、人民幣離岸產(chǎn)業(yè)發(fā)展不夠等一系列問題，加之推行人民幣國際化后會使得我國的經(jīng)濟形勢更加復(fù)雜，能否很好的應(yīng)對國際貿(mào)易往來增大、支持全球經(jīng)濟發(fā)展等，都是值得深入思考的問題。
參考文獻：
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跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算助推人民幣國際化。央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算累計2.1萬億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計發(fā)生1109億元。人民幣跨境使用迅速擴大。一方面，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍擴大到全國。另一方面，全面開展對外直接投資和外商直接投資人民幣結(jié)算，跨境人民幣業(yè)務(wù)從經(jīng)常項目擴展至部分資本項目。此外，央行還啟動了人民幣合格境外機構(gòu)投資者試點工作。與14個國家或地區(qū)簽署雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模達到1.3萬億元人民幣。2012年央行工作會議也指出，今年要順應(yīng)市場需求，穩(wěn)步擴大跨境人民幣業(yè)務(wù)的品種和范圍。進一步做好跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算工作。這標(biāo)志著人民幣國際化步伐邁上了新的臺階。
人民幣的回流渠道也在進一步增加。2011年10月，央行《外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)管理辦法》，該項政策進一步解決了境外人民幣的去向問題，并使跨境人民幣投資更具可行性和可操作性。在一定程度上，人民幣FDI可以說是人民幣區(qū)域化和國際化提速的重要標(biāo)志。
值得一提的是，香港離岸人民幣市場迅速發(fā)展。首先，通過香港處理的人民幣貿(mào)易支付占人民幣外貿(mào)支付的比例超過八成以上。第二，香港人民幣存款余額從2010年初的630億元，到2010年底的3200億元，乃至2011年9月底已經(jīng)猛增至6200億元。
由是，縱觀目前人民幣國際化的進程與脈絡(luò)，主要如下：邊貿(mào)結(jié)算協(xié)定、貨幣互換協(xié)議、跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算、跨境直接投資人民幣結(jié)算、離岸市場融資、在岸金融市場開放等；而短期發(fā)展趨勢則包括擴大跨境人民幣結(jié)算、建設(shè)人民幣離岸中心、逐步開放在岸金融市場，比如RQFII的開閘便是例證；以及將在A股市場推出國際版，允許境外企業(yè)與金融機構(gòu)到境內(nèi)發(fā)行A股；擴大熊貓債券發(fā)行規(guī)模，允許境外企業(yè)與金融機構(gòu)到境內(nèi)發(fā)行以人民幣計價的債券等。
從更長遠的角度來看，人民幣國際化不僅是中國經(jīng)濟保值增值的需要，更是掌握更大國際政治經(jīng)濟話語權(quán)的要求。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2011年9月底，中國外匯儲備已達3.3萬億美元；較之2009年的2萬億美元，短短一年多激增了60%多。積累此等巨額外幣財富實屬無奈之舉，人民幣的非國際化當(dāng)屬主要原因之一。
為切實維護國家經(jīng)濟利益，將我國過高的外匯儲備降下來，擺脫進出口貿(mào)易對外幣的依賴，人民幣國際化勢在必行。而中國目前已是世界第二大經(jīng)濟體，但在國際金融、政治領(lǐng)域，中國的話語權(quán)和影響力還遠遠不及，這與人民幣非國際化也有很大關(guān)系。
雖然成績昭彰、前景光明，但仍需居安思危。自2010年6月下旬匯改重啟以來，人民幣在震蕩中不斷升值，18個月的時間，升值幅度已經(jīng)超過7%。進入2011年后，人民幣升值速度相對穩(wěn)定；但8月以后，人民幣升值一度加速，對美元中間價屢創(chuàng)新低，與此同時，波動幅度也在加大。期間，美國國家信用評級降低和歐債危機不斷惡化成為主要的推動因素，前者推動人民幣升值加速，后者使得全球避險資金回流，熱錢流出，給人民幣帶來貶值壓力。
頗引人關(guān)注的是，去年9月以來，人民幣海外無本金交割遠期外匯市場罕見地出現(xiàn)人民幣匯率的貶值預(yù)期。此前，這種情況只是在次貸危機和歐債危機爆發(fā)初期出現(xiàn)過。這可能意味著人民幣匯率或許將進入了新的時期。主要機構(gòu)開始紛紛調(diào)低對2012年人民幣升值速度的預(yù)測，大多調(diào)降至3%左右。人民幣匯率已經(jīng)開始逼近均衡匯率。新興市場國家自9月以來出現(xiàn)貨幣貶值，這種背景下，人民幣一味升值會加大境內(nèi)企業(yè)的生存壓力。
不過，人民幣的國際化究竟要實現(xiàn)什么樣的目標(biāo)？應(yīng)該經(jīng)由何種路徑？在國際化的過程中政府的角色該如何定位？央行行長周小川強調(diào)的“人民幣能否成為世界主要儲備貨幣取決于很多條件，但首先取決于市場參與者對人民幣的態(tài)度，取決于它在市場上的受歡迎程度，而不是哪個人的主觀愿望”，或在一定程度上表明了官方的態(tài)度，也與民間對人民幣國際化速度的看法基本一致，亦即不能拔苗助長。
重新考量人民幣匯率制度。在人民幣國際化進程中，不可避免地要面對兩個問題，其一，在國際化的過程中，人民幣幣值是該穩(wěn)定還是持續(xù)升值；其二，國際化的終點，是否就是浮動匯率制。目前，多數(shù)專家認(rèn)為，人民幣應(yīng)該升值，需要關(guān)注的只是升值的快慢和幅度；未來中國匯率制度的方向，將會是融入當(dāng)今國際經(jīng)濟主導(dǎo)的浮動匯率體系。
其實，由于一直以來存在人民幣升值預(yù)期，使得人民幣國際化面臨一個非常突出的問題，即非對稱性。這種非對稱性表現(xiàn)為，中國對外貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的主要是進口而非出口；中國政府和機構(gòu)發(fā)行的人民幣債券很受歡迎，但海外機構(gòu)發(fā)行人民幣債券的意愿卻不強；香港人民幣存款多，貸款相對較少。
如果升值預(yù)期一旦消失，國際化進程或?qū)⑹艿街卮鬀_擊。9月，香港離岸人民幣市場就因人民幣的貶值預(yù)期遭到了單邊沖擊，清算銀行的人民幣貿(mào)易結(jié)算購售配額很快用盡。雖然此后香港金管局將配額翻了一番，但市場參與者仍然保持謹(jǐn)慎。
一種貨幣國際化的前提是幣值穩(wěn)定，因此，國家應(yīng)分化市場對人民幣單邊的升值預(yù)期，保持匯率穩(wěn)定，讓投機資金無機可乘。對比二戰(zhàn)后采用“布雷頓森林體系”的30年與1971年美國單方面放棄本位貨幣國責(zé)任后的牙買加協(xié)議體系，可以發(fā)現(xiàn)，前者是全球經(jīng)濟發(fā)展最為快速的30年，是幾乎沒有金融危機的30年，而后者則是使得全球進入了金融危機周期性爆發(fā)的歷史階段。
從國家層面而言，人民幣匯率波動是正常的市場反應(yīng)，沒有哪個貨幣會只升不降或者只降不升，這是中國推進人民幣國際化要經(jīng)歷的過程。在這個過程中應(yīng)當(dāng)警惕的是，不要把人民幣完全當(dāng)成一種投機性貨幣，而應(yīng)當(dāng)注重人民幣在國際貿(mào)易支付、結(jié)算、儲備方面發(fā)揮重要作用。緊緊抓住人民幣國際化的主導(dǎo)權(quán)，主動防范投機性貨幣扭曲市場價格帶來的風(fēng)險。
貨幣走向自由兌換是個漫長的過程，一下子放開的話風(fēng)險很難預(yù)料。針對此前出現(xiàn)的人民幣匯率“觸及跌?！爆F(xiàn)象，筆者建議，在適當(dāng)?shù)臅r機也許可以增大人民幣對美元匯率圍繞中間價的波動幅度。
亞洲開發(fā)銀行數(shù)據(jù)稱，2012年印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓、越南等東盟5國的平均經(jīng)濟增長率為5.9%，比2011年的4.6%有較大提高，全球企業(yè)和資金的潮頭已開始漸漸轉(zhuǎn)向東南亞。
當(dāng)西方發(fā)達國家引領(lǐng)全球經(jīng)濟增長依舊無望之時，新興市場被寄予厚望，“小荷才露尖尖角”的東盟表現(xiàn)將格外搶鏡。
2013年時逢中國與東盟建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系10周年，借這股強勁的東盟之風(fēng)，在2015年東盟經(jīng)濟體成立之前，加筑人民幣區(qū)域化的“東南亞鏈條”。
“”首站
如同四月的天氣，新加坡的人民幣業(yè)務(wù)正逐漸升溫。
2月8日，中國人民銀行授權(quán)中國工商銀行新加坡分行擔(dān)任人民幣清算行，新加坡可不再依賴于中銀香港或內(nèi)地的往來銀行進行人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。
這一“通行令”使新加坡成為中國以外第一個擁有人民幣清算行的區(qū)域金融中心，也使其朝著人民幣離岸中心的目標(biāo)又邁進一步。
一直以來，倫敦對人民幣離岸中心這一頭銜虎視眈眈。新加坡大華銀行經(jīng)濟分析師全德健表示，倫敦非常希望成為人民幣離岸清算中心，這次可以說是被新加坡?lián)尩搅恕邦^香”。
新加坡是亞洲第二、全球第四大外匯交易中心，也是亞洲石油和大宗商品的主要交易市場，目前業(yè)界普遍認(rèn)為新加坡吸收的人民幣存款規(guī)模僅次于中國內(nèi)地和香港。
擁有人民幣清算行后，新加坡將可在不斷擴張的人民幣計價交易及金融產(chǎn)品市場上，更積極地與香港展開競爭。業(yè)界分析人士認(rèn)為，這樣的競爭有利于推動人民幣的區(qū)域化進程。
作為東盟的重要門戶，新加坡對東盟國家具有很強的輻射作用。馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓等國的很多大型企業(yè)把財務(wù)、運營中心設(shè)在新加坡，他們與中國之間密切的貿(mào)易投資關(guān)系，使得每年都有大量的人民幣流入東南亞。
此前早有外媒稱，新加坡或助人民幣“東盟化”。全德健認(rèn)為，此次人民幣清算行落戶新加坡，給新加坡的商業(yè)銀行和商家?guī)砹吮憷?jié)約了交易成本，可吸引更多企業(yè)、商家使用人民幣結(jié)算。新加坡將起到人民幣流動的樞紐作用，對于人民幣區(qū)域化的推動作用顯而易見。
從區(qū)域到全球，是任何一種貨幣國際化的必由之路，而東南亞正是人民幣國際化“”的首站。
“貨幣錨”
“IT精英”謝立新早年以“特殊人才”的身份，從廣州移居香港，由于工作原因經(jīng)常穿梭于香港、曼谷、廣州等地，“人民幣在東南亞的認(rèn)可度很廣”他說。
在廣西大學(xué)東盟研究所副所長范祚軍看來，人民幣有潛力成為東南亞地區(qū)的“貨幣錨”。
范祚軍指出，特別是2008年金融危機以來，為了避免美元幣值波動帶來的不利影響，東南亞國家在與中國的雙邊貿(mào)易中更多選擇人民幣進行結(jié)算。
人民幣的“穩(wěn)定”形象以及中國政府在金融危機中表現(xiàn)出的高度責(zé)任感，使人民幣在東南亞國家的流通初具規(guī)模。目前，人民幣在東南亞地區(qū)已成為繼美元之后的第二大重要貨幣，在緬甸、老撾、柬埔寨更是成為事實上的民間流通貨幣。
謝立新介紹，遍布泰國街頭的ATM，基本都能用中國的銀聯(lián)卡提取泰銖，還有中文界面。“只不過銀行要通過國際結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，匯率很不劃算?！贝送?，商場的很多柜臺可以受理中國銀聯(lián)卡，曼谷一家有名的連鎖貨幣兌換所還特地開設(shè)了人民幣兌換窗口。
如今，中國游客攜帶大量美元現(xiàn)金出行東南亞的現(xiàn)象已不多見，新加坡的一些珠寶店甚至歡迎顧客直接使用人民幣進行購買，還別出心裁地在櫥窗里貼出一張百元人民幣來吸引中國消費者。
東南亞的一些企業(yè)、商家逐漸認(rèn)識到，在與中國之間的貿(mào)易結(jié)算中使用美元已經(jīng)越來越不劃算，匯率損失很大，導(dǎo)致成本增加。
央行數(shù)據(jù)顯示，2012年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量超2萬億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計發(fā)生1109億元。此外，本幣互換規(guī)模及數(shù)量也在不斷擴大，自啟動人民幣合格境外機構(gòu)投資者試點工作以來，已與14個國家或地區(qū)簽署雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模達到1.3萬億元人民幣。
中國政法大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授楊帆表示，未來隨著中國經(jīng)濟、生產(chǎn)力的持續(xù)提高，人民幣仍然有20%的預(yù)期升值空間。只要升值空間存在，周邊經(jīng)濟體就會樂意持有人民幣。他預(yù)計，人民幣將率先在東南亞范圍內(nèi)暢通無阻。
日元夢斷東南亞
未來3年，人民幣將迎來“突破式”發(fā)展的歷史機遇。
泰國商務(wù)部前部長謝杰奎認(rèn)為，人民幣欲加快走向東南亞，關(guān)鍵是在突破東南亞國家“個體障礙”的同時，加快突破“集體障礙”，在2014年之前實現(xiàn)與東盟所有國家簽署本幣互換協(xié)議，并持續(xù)擴大規(guī)模，進而到2015年東盟經(jīng)濟體成立時，作為儲備貨幣納入其中，形成人民幣國際化的“東南亞鏈條”。
到目前為止，越南是最不愿接受人民幣作為結(jié)算貨幣的東南亞國家，菲律賓也算是比較難啃的一根骨頭。相當(dāng)一部分專家學(xué)者認(rèn)為，如果以“中國”名義直接注資或入股越南、菲律賓等國的銀行和資源型企業(yè)，很可能刺激到這些國家內(nèi)部的敏感神經(jīng)。
想當(dāng)年，日元國際化的努力就沒能使其跨越東南亞這道"門檻"。在1997年那場席卷東南亞的金融危機中，日本本來有機會穩(wěn)定日元匯率，但選擇了逃避，致使日元國際化最重要的東南亞市場徹底喪失了信心。
上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁建平評價日本這一行為時表示，日本在其中扮演了很不好的角色，日本將東南亞的資金全部抽回，同時還伴隨嚴(yán)重的日元貶值，當(dāng)時東南亞國家對日本的做法是群起而攻之的。
東南亞金融危機后，一部分國家就已經(jīng)開始放棄盯住日元而隨美元浮動的做法，轉(zhuǎn)向了浮動匯率制。
中國應(yīng)充分吸取日元國際化夭折的教訓(xùn)，憑借強大的經(jīng)濟實力、巨額外匯儲備、穩(wěn)定的幣值以及東盟國家所依賴和向往的巨大市場，加快對東南亞國家的突破。
美國的“阻擊”
毫無疑問，人民幣區(qū)域化首先觸碰的就是強大對手美元的利益。
自2009年人民幣加快國際化進程以來，美國已經(jīng)采取多種手段，力圖弱化、淡化以及遏制人民幣在區(qū)域市場的影響力，使其不能上升為全球通用的儲備貨幣。
美國多次在不同場合釋放“人民幣升值”和“購買東盟”的言論，妖化人民幣成為國際貨幣的擴張效應(yīng)。
美國劍橋能源咨詢公司表示，基于人民幣升值后中國強大的采購能力，有必要提醒美國在東南亞的盟友高度警惕，中國將利用人民幣在當(dāng)?shù)氐挠绊懥Γ瑢χ苓厙液偷貐^(qū)進行掠奪性采購。
盡管印尼、泰國、馬來西亞等國都希望與中國加大本幣互換量，但美國多次向東南亞央行、儲備銀行發(fā)出“謹(jǐn)慎從事”的信號。
2010年以來，包括?？松梨谑凸?、皇家殼牌集團、日本三井等多國石油公司均被要求，在與東南亞國家進行石油、天然氣領(lǐng)域的結(jié)算過程中，必須堅持以美元或日元作為結(jié)算單位。2011年以來，這一結(jié)算要求延伸至橡膠、棕櫚油等東盟國家的優(yōu)勢產(chǎn)品中。
不難看出，美元對人民幣的抵制不會單純地從金融領(lǐng)域著手，而是從原料端、供應(yīng)鏈及結(jié)算手段等進行多方施壓。
此外，美國試圖利用其“影子貨幣”——日元來遏制人民幣的強勢崛起。在美國的“擔(dān)保”下，日本已采取資金注入的方式與越南、緬甸、柬埔寨、菲律賓等國開展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合作。
近年來，美國持續(xù)不斷地對越南進行經(jīng)濟、政治“投資”，包括對其注入外匯儲備幫助其渡過通脹難關(guān)，都是為了綁定越南作為美國的“金融同盟”，構(gòu)成人民幣東南亞行程中的“短板”。
新加坡國立大學(xué)東亞研究所所長鄭永年認(rèn)為，在2014年下半年甚至更早，東盟經(jīng)濟體就將確定其儲備貨幣或結(jié)算貨幣的選擇范圍，以及不同幣種之間的比例。
人民幣的加入并提高相應(yīng)比重，更利于充分發(fā)揮中國-東盟自貿(mào)區(qū)的巨大市場作用。但美國的戰(zhàn)略構(gòu)想是，參與到東盟經(jīng)濟體中，給人民幣留出極小的空間。東盟金融界高層甚至被游說：“人民幣即將崩盤，寧可用黃金結(jié)算也不能給人民幣留下作為儲備貨幣的空間。”
領(lǐng)銜“優(yōu)勢國家”
為了阻撓人民幣挺進東南亞，美國人可謂煞費苦心。
“面對美國高調(diào)地‘重返亞洲’，以及企圖利用跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）離散中國與東南亞國家日趨緊密的經(jīng)濟合作關(guān)系，中國需理性應(yīng)對東南亞國家經(jīng)濟領(lǐng)域的‘親美化’現(xiàn)象，并在金融領(lǐng)域采取‘去美元化’戰(zhàn)略，見招拆招。”范祚軍提醒說。
新加坡、印尼、馬來西亞都是熱衷于推動人民幣成為結(jié)算貨幣的國家，中國應(yīng)支持這些核心的“優(yōu)勢國家”打造人民幣離岸中心。
對于像越南這種“難啃的骨頭”，中國可以采取“欲擒故縱”的戰(zhàn)術(shù)，加快與越南周邊的緬甸、老撾、柬埔寨簽訂本幣互換協(xié)議，形成強大的“圍攻”之勢，迫使越南在未來接受人民幣結(jié)算。
目前，中國是全球最大的橡膠進口國，泰國、菲律賓、越南等國80%以上的橡膠被中國所采購，中國連續(xù)6年成為馬來西亞最大的棕油客戶?！耙虼?，中國完全可以將龐大的需求作為博弈的砝碼，要求供應(yīng)商以人民幣進行結(jié)算，削弱美元在東南亞大宗商品的定價權(quán)和交易權(quán)?！庇∧嵯鹉z協(xié)會執(zhí)行主任TJIA ERWIN TUNAS這樣建議。
同時，中國應(yīng)加快建設(shè)中國銀行業(yè)在東盟的分支機構(gòu)，暢通人民幣結(jié)算渠道，注重對小微企業(yè)的服務(wù)。這部分企業(yè)雖然塊頭小，但是數(shù)量多，在東南亞國家中具有舉足輕重的話語權(quán)，在增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)率、刺激經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著“毛細(xì)血管”的作用。
以這種民間認(rèn)可度“倒逼”東盟國家對人民幣的全面認(rèn)可，不失為一計良策。
此外，由于歐債危機和美國經(jīng)濟尚未走出泥潭，未來幾年將是東南亞國家金融機構(gòu)并購重組的關(guān)鍵時期。中國不僅要參與，還要“領(lǐng)銜”，布局中國-東盟銀行，吸引有實力的東盟國家進駐其中，在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域形成強大的融資能力，贏得東盟國家對人民幣的認(rèn)可。
深海有浪
當(dāng)今的金融世界并不太平，問題太多，穩(wěn)步推進人民幣國際化成為現(xiàn)實訴求。
中國社會科學(xué)院金融研究所所長李揚認(rèn)為，由單一的貨幣充當(dāng)國際儲備貨幣顯然已經(jīng)不再適應(yīng)全球經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，儲備貨幣發(fā)展的長期趨勢是多元化。在今后相當(dāng)長的時間里，儲備貨幣和國際金融體系都將經(jīng)歷一個漫長的演變過程。
人民幣區(qū)域化有利于整個東南亞地區(qū)擺脫美元貶值的不利影響，從而擺脫由美元霸權(quán)造成的不平等的經(jīng)濟關(guān)系，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)。但同時，隨著區(qū)域化的推進，相應(yīng)的“防火墻”體系也要加速樹起，以應(yīng)對人民幣跨境流通的風(fēng)險。
范祚軍分析稱，人民幣的境外流通尚未納入到正規(guī)的金融服務(wù)體系，出境、回流大都通過“地攤銀行”和“地下錢莊”進行，這不僅增加了人民幣“體外”循環(huán)給交易者帶來的風(fēng)險，也不利于中國獲得人民幣境外供給和需求的準(zhǔn)確信息。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所陳道富指出，應(yīng)將人民幣區(qū)域化與我國宏觀調(diào)控能力、金融市場發(fā)育程度相結(jié)合，避免境外人民幣市場發(fā)展后，對國內(nèi)政策的倒逼，切忌在對“轉(zhuǎn)軌”復(fù)雜性把握不大、看不清情況下的“試一試”。
陳道富建議從貨幣管理、資本賬戶管制和金融市場開放三個層面構(gòu)建風(fēng)險防范體系，管理和引導(dǎo)海外人民幣的市場供求，調(diào)節(jié)境外規(guī)模和流動渠道，控制人民幣回流規(guī)模和難易程度。
摘 要：隨著中國在國際社會中的政治經(jīng)濟地位不斷提高，人民幣匯率問題成為國際關(guān)注的焦點。08經(jīng)濟危機過后，人民幣升值預(yù)期強烈，而人民幣是否該升值及其國際化問題引起了學(xué)界的廣泛討論。本文從人民幣均衡匯率的概念入手，通過對前人計算人民幣均衡匯率的分析，運用相對購買力平價理論尋找出人民幣的均衡匯率，同時分析現(xiàn)階段人民幣國際化的可行性。
關(guān)鍵詞：均衡匯率 相對購買力平價理論 人民幣國際化
一、引言
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1985年至今，人民幣匯率走勢大致分如下幾個階段：1、1985—1994年，人民幣匯率不斷調(diào)高；2、1994年到1995年，實行新雙軌制；3、1995至2003年，人民幣穩(wěn)定在$1=￥8.27。4、2003年至今，宏觀當(dāng)局實行更加富有彈性的匯率制度，人民幣匯率基本呈現(xiàn)在寬幅震蕩中升值的趨勢。
人民幣是否應(yīng)該升值，現(xiàn)在的均衡匯率水平應(yīng)該是怎樣都需要深入研究。最早對人民幣匯率進行分析的是美國的克拉維斯教授（1981)，他認(rèn)為1975年中國購買力平價為1美元等于0.46人民幣。Frankel(2004)認(rèn)為 2000年人民幣實際有效匯率低估44.8%。國內(nèi)研究的相關(guān)文獻中，較有代表性的有:卜永祥(2001)認(rèn)為亞洲金融危機前人民幣匯率低估的范圍在5%一12%之間。
而在經(jīng)濟危機后，人民幣國際化問題引發(fā)關(guān)注，討論的焦點是國際化給中國帶來的好處以及國際化的路徑。人民幣國際化必然要求人民幣匯率的市場化，國際市場對人民幣的巨大需求會帶來更大的升值壓力，因而現(xiàn)階段我國是否有實力推進人民幣的國際化值得我們關(guān)注。本文分析了人民幣當(dāng)前均衡匯率，并結(jié)合當(dāng)下的匯率水平分析國際化的可行性。
二、基于相對購買力平價理論所探尋的人民幣均衡匯率
（一）基期的設(shè)定
相對購買力平價理論中隱含了基期匯率是均衡匯率的假定，因而選擇合適的基期匯率對形成當(dāng)期匯率至關(guān)重要，本文選擇過去年份的長期平均數(shù)值作為基準(zhǔn)。
（二）人民幣的均衡匯率水平
根據(jù)上述相對購買力平價理論, 匯率計算公式為: Eppp=E0. 世界經(jīng)濟, 2003,(11) .
關(guān)鍵詞：日元；人民幣；國際化
Abstract：With the rise of the Chinese economy and the deepening process of internationalization，RMB internationalization has become inevitable trend. The RMB internationalization is also facing many difficulties and challenges. This paper reviews the process of the yen internationalization in order，summarizes and analyzes the main measures taken and problems，and then finds out the references and suggestions for RMB internationalization.
Key Words：Yen，RMB，internationalization
中圖分類號：F830.9文獻標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2011）03-0042-04
一、引言
根據(jù)國際貨幣基金組織的定義，貨幣國際化是指某國貨幣超越該國國界，逐漸擴大在世界范圍內(nèi)的自由兌換、交易和流通，最終成為國際貨幣的過程。IMF將國際貨幣的特性概括為三個方面：（1）自由兌換性，即該貨幣能及時而方便地被各國政府或居民所買賣兌換；（2）普遍接受性，即該貨幣在外匯市場上或政府間清算國際收支差額時能被普遍接受；（3）相對穩(wěn)定性，即該貨幣的幣值能夠保持相對穩(wěn)定。改革開放30多年來，中國經(jīng)濟一直保持著高速增長，隨著中國經(jīng)濟的崛起以及國際化程度的加深，人民幣的國際化已成為必然趨勢，但同時也面臨著諸多困難和挑戰(zhàn)。本文通過對日元國際化進程進行梳理，總結(jié)分析日元國際化過程中采取的主要措施、存在的問題及對人民幣國際化的借鑒作用，并對人民幣國際化提出意見建議。
二、日元國際化進程概覽
（一）二戰(zhàn)結(jié)束后至二十世紀(jì)70年代末：國際化初始階段
1. 經(jīng)濟發(fā)展情況。經(jīng)過戰(zhàn)后的恢復(fù)時期和高速增長時期，日本經(jīng)濟取得了舉世矚目的成就。1955年至1973年其國民生產(chǎn)總值年均增長9.8%，并于1968年成為世界第二大經(jīng)濟體。值得關(guān)注的是，日本經(jīng)濟高速增長是在低通貨膨脹和低失業(yè)率的前提下取得的。日本經(jīng)濟增長的同時還伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由勞動密集型向資本密集型的轉(zhuǎn)變，重化工業(yè)的驚人發(fā)展強化了日本的貿(mào)易競爭力。此外，日本在綜合經(jīng)濟活動、信息文化活動等方面的國際化程度迅速提高，有力地促進了日本與國外的社會交流，進一步推動日本經(jīng)濟的國際化。
2. 金融發(fā)展情況。二戰(zhàn)后，日本資金奇缺，為促進經(jīng)濟增長、維持信用秩序，日本政府一方面通過國內(nèi)國際各種渠道籌措資金，另一方面對國內(nèi)金融采取了嚴(yán)格的限制措施，從而形成了具有日本特色的金融制度與金融體系，主要特征為：（1）政府主導(dǎo)的金融制度。金融當(dāng)局對金融行業(yè)的新入者進行嚴(yán)格的審核，對金融業(yè)務(wù)實行細(xì)致的分業(yè)管理，確保金融業(yè)的穩(wěn)定。（2）間接金融為主的金融結(jié)構(gòu)。資金由剩余部門向短缺部門的流動經(jīng)由銀行間接實施。（3）內(nèi)外分離的金融市場。日本在經(jīng)濟高速增長時期，為保證國內(nèi)資金的充分運用，防止資本外流，避免海外金融市場的干擾，對國內(nèi)金融市場和海外金融市場實行市場分割制度，對國內(nèi)外之間的金融交易實行限制和管理。
進入二十世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林體系的崩潰，國際貨幣體系進入浮動匯率制時代，國際市場對日元的需求與日俱增，日本遂開始關(guān)注日元國際地位問題。但由于國際經(jīng)濟形勢處于動蕩時期，日本政府對待日元國際化的立場相對比較謹(jǐn)慎。
（二）二十世紀(jì)80年代：國際化極速發(fā)展時期
二十世紀(jì)80年代，美國經(jīng)常收支特別是對日收支出現(xiàn)大幅逆差，美日貿(mào)易摩擦加劇。美國將日本的巨額順差歸結(jié)于其市場的封閉和日元低估，認(rèn)為日元匯率不是通過市場形成的均衡匯率，存在人為低估。美國在要求日本開放商品市場的同時，還要求日本開放金融、資本市場。在美國的施壓下，1984年5月日本承諾采取以下四個方面措施：（1）金融、資本市場自由化；（2）日本金融市場的外國金融機構(gòu)準(zhǔn)入；（3）發(fā)展歐洲日元市場；（4）促進對日本直接投資。
1985年3月日本外匯審議會向當(dāng)時的大藏省提交了《關(guān)于日元國際化》的答辯報告，對日元國際化的現(xiàn)狀和發(fā)展方向做出判斷，并提出促進日元國際化的具體方法。之后日本緊鑼密鼓地進行了一系列金融自由化改革，如1985年6月創(chuàng)設(shè)日元BA市場，1986年設(shè)立東京離岸金融市場（JOM），并于1988年5月公布《金融期貨交易法》，以規(guī)范日本的金融期貨交易。
1. 對外貿(mào)易中的日元。出口貿(mào)易中日元交易占比呈現(xiàn)出一定的波動，但總體而言，美元計價的向下走勢更為明顯。由于出口貿(mào)易的急劇擴張，盡管出口中的日元計價交易比例下降，日元交易依然呈上升趨勢。同時，日本擴大進口本幣交易的難度要大于擴大出易的本幣使用。
2. 國際金融市場中的日元。日元在歐洲貨幣市場存款余額、國際債券市場份額、國際間銀行貸款占比總體上呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢（見表1）。
3. 國際外匯市場中的日元。倫敦和紐約市場上美元兌日元的外匯交易比例增加，特別是在紐約外匯市場上日元外匯交易的增幅比較大，增長速度高于英鎊和馬克（見表2）。
4. 國際外匯儲備中的日元。二十世紀(jì)80年代后半期，日元在外匯儲備構(gòu)成中的比重增加趨勢比較明顯，日元作為國際儲備的國際化地位得到鞏固。亞洲國家對日元外匯儲備的認(rèn)同感明顯高于其他發(fā)達和發(fā)展中國家（見表3）。
盡管日本的金融自由化是為解決日元低估、縮減美日貿(mào)易逆差問題而被迫進行的，但是卻在事實上促進了日元國際化的進程。
（三）二十世紀(jì)90年代：日元國際化衰退時期
“廣場協(xié)議”之后，日元開始急劇升值，日本經(jīng)濟進入“日元升值蕭條”。從1986年年末開始，日本進入持續(xù)50個月的“平成景氣”時期。平成景氣期間，日本一般物價水平比較平穩(wěn)，但是股票、地產(chǎn)等“資本品”價格急劇上升。這種“泡沫”性質(zhì)的經(jīng)濟繁榮在1990年末1991年初出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，股市暴跌，房地產(chǎn)企業(yè)、生產(chǎn)性企業(yè)紛紛倒閉，銀行等金融機構(gòu)產(chǎn)生巨額不良債權(quán)。日本經(jīng)濟陷入長期蕭條之中。隨著日本經(jīng)濟蕭條的持續(xù)，外界對日本經(jīng)濟的恢復(fù)越來越喪失信心，在這種心理預(yù)期下，對國外投資者來說，持有日元資產(chǎn)的風(fēng)險也愈加不確定。從1992年開始，日本金融機構(gòu)接連倒閉，國內(nèi)金融市場的整頓令日本政府焦頭爛額，更無暇顧及金融市場的國際化問題，日元國際化問題也被擱置起來。日本泡沫經(jīng)濟崩潰后，日元對美元匯率經(jīng)歷了大升大降的兩個極端情況，最初是日元急劇升值，日元兌美元從1美元兌159日元急劇升至1美元兌79日元，1998年日元迅速貶值，達到1美元兌換147日元。日元匯率的波動降低了日元作為資本品的吸引力。同時也嚴(yán)重抑制了出口增長，在這種局面下，擴大貿(mào)易中日元交易比重也更為困難。
1. 日元交易地位下降。1990年到1997年之間，日元在歐洲貨幣市場上的交易份額在4%－6%之間，只有馬克的1/3左右。在歐洲債券市場上的份額也由二十世紀(jì)90年代初的12%－17%之間降到了90年代末的4%。
2. 外匯交易增長乏力。1998年倫敦外匯市場規(guī)模是1989年的3.46倍，紐約、新加坡、中國香港的對應(yīng)倍數(shù)分別是3.05、2.52、1.76倍。而東京外匯市場的交易規(guī)模在這段時間內(nèi)只增長了1.60倍。
3. 外匯儲備比例減少。1991年世界外匯儲備中日元占8.5%，而到了2000年，這一比例只剩下5.3%，其中發(fā)達國家外匯儲備中日元占比從9.7%降至6.5%，發(fā)展中國家外匯儲備中日元占比從6.7%降至4.7%。
（四）2000年以來：日元回歸區(qū)域化時期
1999年之前的日元國際化進程，是布雷頓森林體系崩潰后日元在美國壓力下的被動國際化過程，日元國際化的標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)是在世界范圍內(nèi)提高日元的使用比例和擁有比例。實踐證明這種直接走向國際貨幣的道路是失敗的。1999年區(qū)域貨幣合作的成功典范－歐元的啟動，成為日元國際化策略發(fā)生變革的分水嶺。歐元的啟動進一步抑制了日元的國際貨幣功能在東亞區(qū)域的擴大，日本開始采用貨幣區(qū)域化策略來替代直接國際化路徑。在推進與東亞各國傳統(tǒng)的自由貿(mào)易區(qū)（FTA）建設(shè)的同時，進行更加密切的經(jīng)濟伙伴協(xié)定（EPA）建設(shè)。2002年1月日本簽署了第一個雙邊自由貿(mào)易協(xié)定――《日本新加坡新時代伙伴協(xié)定》（the Japan-Singapore Economic Partnership Agreement，JAPEPA）。“東盟+3”財長會議清邁倡議簽署后的7年間，日本以此為平臺分別與韓國、泰國、菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞以及新加坡等國家簽署了貨幣互換協(xié)議，成為清邁倡議貨幣互換網(wǎng)絡(luò)中簽訂協(xié)議項目最多、金額最高的國家。
三、對日元國際化的評價
從國內(nèi)經(jīng)濟來看，貨幣國際化需要以下幾個前提：（1）貨幣發(fā)行國應(yīng)具有強大的經(jīng)濟實力和完善的市場機制。強大的經(jīng)濟實力是貨幣國際化的物質(zhì)基礎(chǔ)，貨幣抵御國際兌換風(fēng)險能力越強，則該國際貨幣作為國際清算貨幣和國際儲備貨幣的地位就越穩(wěn)定。完善的市場機制有助于國家經(jīng)濟政策的順利實施，增加政策的透明度，便于外國貨幣持有者對政策效果進行有效判斷。（2）貨幣發(fā)行國應(yīng)保持穩(wěn)定的價格水平。貨幣發(fā)行國不存在劇烈的通貨緊縮或通貨膨脹，財政政策、貨幣政策能夠適應(yīng)國際、國內(nèi)經(jīng)濟周期的變動，幣值相對穩(wěn)定。（3）貨幣當(dāng)局具有獨立的貨幣政策。貨幣政策獨立性意味著貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策工具的使用不受其他政府部門的影響、指揮或控制。（4）貨幣發(fā)行國應(yīng)建立發(fā)達的金融市場。
從外部條件來看，則應(yīng)做到：（1）貨幣發(fā)行國經(jīng)濟應(yīng)具有高度的開放性。強有力的出口和國際投資地位，能直接推動該國貨幣在國際上被廣泛使用。（2）貨幣發(fā)行國應(yīng)維持貨幣可兌換性。（3）貨幣發(fā)行國應(yīng)具有健康的國際收支結(jié)構(gòu)和充足的國際清償手段。（4）合理的匯率和匯率體制是貨幣國際化的重要條件。布雷頓森林體系瓦解后的國際經(jīng)濟實踐證明，實行有管理的浮動匯率制是真正實現(xiàn)貨幣國際化的重要條件。
除經(jīng)濟條件外，政治、文化、歷史等因素也會影響貨幣國際化的進程。國際貨幣的發(fā)行國應(yīng)該具有強大的政治影響力和號召力，并且能夠在國際協(xié)調(diào)與合作中處于優(yōu)勢地位，這樣，才有利于增加外國對本國貨幣的接受程度。美元的主導(dǎo)地位、歐元的誕生等都體現(xiàn)出這一點。
四、日元國際化對人民幣國際化的啟示
（一）積極創(chuàng)造人民幣國際化的經(jīng)濟、政治和文化條件
加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和轉(zhuǎn)變，進一步增進國家實力，保持人民幣的相對穩(wěn)定，使各國持有者對人民幣保持信心。加強同周邊地區(qū)的聯(lián)系和交流，成為周邊地區(qū)經(jīng)濟的領(lǐng)頭者和經(jīng)濟發(fā)展的推動者。建立保證人民幣國際化健康發(fā)展所需要的一整套成熟的法律、會計和監(jiān)管體系。加快外匯市場的發(fā)展與創(chuàng)新，深化外匯體制改革，加快資本市場建設(shè)，為金融開放和匯率、利率市場化奠定基礎(chǔ)。利用中國悠久的文化和歷史底蘊，加強與國際社會的溝通和交流，還應(yīng)盡快建立人民幣國際化所需要的人才管理體系。
（二）建立成熟的金融市場和健全的金融監(jiān)管體系
作為國際貨幣發(fā)行國，必須擁有一個健全、發(fā)達、開放的金融市場，以及由完備法律制度支撐的金融監(jiān)管體系。但我國目前還不完全具備這些條件，要實現(xiàn)人民幣的自由兌換意味著要開放資本項目，而這是以成熟的金融市場和健全的金融體系為前提的。由于目前我國的金融市場還不成熟，健全的金融監(jiān)管體系尚未建成，若此時貿(mào)然開放資本項目將會使國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)生大幅波動，不利于國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展以及各種經(jīng)濟政策的實施。作為一種替代性選擇，在中國香港發(fā)展人民幣離岸市場，為境外人民幣持有者開辟投資渠道是一種可行的選擇。
（三）按照循序漸進的原則，實現(xiàn)人民幣的區(qū)域化
人民幣國際化應(yīng)實行“分步走”戰(zhàn)略，其基本路徑是從區(qū)域貨幣到國際貨幣。現(xiàn)階段人民幣國際化的重點是推動人民幣在亞洲區(qū)內(nèi)的貿(mào)易支付結(jié)算功能。目前，我國正在積極推進跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，隨著試點政策的進一步推進，人民幣在區(qū)域內(nèi)的接受程度將進一步提高，這也為人民幣下一步走向國際化鋪平了道路。
（四）在人民幣國際化進程中需努力保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定
上世紀(jì)90年代，日元國際化遭到重創(chuàng)的一個重要原因是由于日元匯率的巨幅波動。對中國而言，穩(wěn)定的匯率有利于維護國家和企業(yè)的對外信譽，增強海內(nèi)外對我國經(jīng)濟和人民幣的信心。同時，穩(wěn)定的匯率對于國內(nèi)企業(yè)拓展國際貿(mào)易，吸引外商投資，降低融資成本和風(fēng)險有著重要的作用。
（五）加強國際金融合作
人民幣國際化不僅需要一個穩(wěn)定的內(nèi)部環(huán)境，更需要一個效率與公平、繁榮與穩(wěn)定共存的外部環(huán)境。從美國次貸危機爆發(fā)以及其對世界經(jīng)濟的影響中可以得到警示，在人民幣國際化進程中，中國在發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟的同時，需加強國際金融合作，積極參與國際金融體系改革，與國際社會共同控制國際資本流動的系統(tǒng)性風(fēng)險、防范金融危機的發(fā)生，為人民幣國際化創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
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關(guān)鍵詞：人民幣國際化 國際收支體系 貨幣互換 貨幣投資
中圖分類號：F822.2 文獻標(biāo)識碼：A
1.人民幣國際化面臨的客觀問題
從人民幣國際化的時代背景角度看，人民幣國際化是人民幣功能在國際空間范圍內(nèi)擴展的動態(tài)體現(xiàn)。作為市場流通的貨幣，人民幣具有作為一般等價物和投資獲利兩大顯著的功能，所以人民幣的國際化實際上是這兩大功能在國際空間范圍內(nèi)的動態(tài)發(fā)展。簡單來說，人民幣的國際化是人民幣作為一般等價物遵循著其既定的使用范圍，即周邊化――區(qū)域化――國際化的動態(tài)發(fā)展過程。而從狹義層面來看，人民幣國際化不僅是貨幣一般等價物特點的國際化發(fā)展，還包括了深遠意義上的人民幣信貸和投資價值等各細(xì)項的國際化發(fā)展，即人民幣作為資本獲得利潤的投資功能，從周邊化到區(qū)域化，再發(fā)展到國際化的動態(tài)發(fā)展全過程。筆者認(rèn)為，綜合當(dāng)前形勢和現(xiàn)狀，人民幣國際化發(fā)展存在的客觀問題主要有以下幾點：
1.1貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理，制約了人民幣國際化的發(fā)展廣度
目前，我國進出口貿(mào)易主要集中在歐美發(fā)達國家，作為當(dāng)前國際主要流通貨幣的美元和歐元，在其貨幣國本土不可避免地會對人民幣流通造成一定程度的阻礙，進而在一定范圍內(nèi)影響人民幣國際化的橫向發(fā)展。其次，由于我國出口的產(chǎn)品仍然以勞動力密集、工業(yè)價值較低端的產(chǎn)品為主，這樣的產(chǎn)品所包含的核心技術(shù)較少，產(chǎn)品附加值較低，能夠產(chǎn)生的利潤空間有限；再加上國內(nèi)從事產(chǎn)品出口的大多數(shù)是外資獨資或中外合資企業(yè)，這些問題都導(dǎo)致人民幣國際化的覆蓋范圍受到了一定程度的制約。
1.2資本項目尚未完全開放，制約了人民幣國際化縱深發(fā)展
由于我國在國際收支資本項目方面的制度構(gòu)建尚未完善，仍處于未完全開放狀態(tài)，使得人民幣的使用和流通受到一定的限制。具體地說，從貨幣可兌換角度而言，人民幣距國際貨幣的要求還有一定的距離。例如，在資本項目中，除國際直接投資外的其他資本交易，人民幣的流通仍然存在較多的限制因素，使得人民幣在其他國家和地區(qū)的接受程度仍有著較大進步空間。
1.3人民幣跨境結(jié)算結(jié)構(gòu)失衡，制約了人民幣國際化的進一步發(fā)展
近年來，雖然人民幣的跨境結(jié)算在規(guī)模和范圍上得到了迅速發(fā)展，但是在結(jié)算中仍存在著不同環(huán)節(jié)的失衡問題。從現(xiàn)狀來看，人民幣跨境結(jié)算的地區(qū)目前主要集中在東亞的部分國家和地區(qū)，而對于與我國有密切貿(mào)易往來的歐美國家的涉及卻十分有限，存在著結(jié)算地域失衡問題。其次，在我國進出口貿(mào)易中，進口業(yè)務(wù)比出口業(yè)務(wù)的比重大很多，存在著結(jié)算業(yè)務(wù)失衡問題。此外，在我國直接對外投資項目中，采用人民幣結(jié)算的情況較少，存在著跨境結(jié)算結(jié)構(gòu)失衡問題，但近年來這種情況已逐漸得到改善。
2.人民幣國際化發(fā)展的方向及前景展望
2.1人民幣國際化發(fā)展的階段性目標(biāo)
人民幣國際化即意味著要走出國門，將一國的貨幣經(jīng)過一定的發(fā)展，形成為國際貨幣。隨著國民經(jīng)濟的不斷發(fā)展和有利我國的國際經(jīng)濟政治環(huán)境改善，都為人民幣國際化發(fā)展進程貢獻了力量。在這個發(fā)展過程中有幾個必經(jīng)階段，也是人民幣走向國際化過程中不可或缺的步驟，具體如下：第一階段，人民幣應(yīng)實現(xiàn)在周邊國家小范圍內(nèi)的流通，實現(xiàn)走出國門的第一步，完成周邊化的初級目標(biāo)；第二階段，人民幣應(yīng)實現(xiàn)在亞洲或者是東南亞及周圍貿(mào)易頻繁國之間的流通，使人民幣成為這些國家和地區(qū)普遍采用的結(jié)算貨幣，完成人民幣區(qū)域化的目標(biāo)；第三階段，人民幣應(yīng)實現(xiàn)人民幣在全球范圍內(nèi)的流通，為西方發(fā)達國家所接受和認(rèn)可，成為國際范圍內(nèi)主要的儲備貨幣和一定范圍內(nèi)的主導(dǎo)貨幣，進而實現(xiàn)人民幣國際化的終極目標(biāo)。
2.2人民幣國際化發(fā)展的前景展望
一是人民幣國際化將在一定時間內(nèi)逐步完成區(qū)域三步走。從人民幣國際化的空間區(qū)域范圍來看，人民幣實現(xiàn)國際化最穩(wěn)定、最合適的空間路徑，即，遵循周邊化――區(qū)域化――國際化的發(fā)展軌跡。周邊化主要涉及的是相鄰的國家和地區(qū)，區(qū)域化主要范圍是亞洲及其周圍附近的國家和地區(qū)，國際化的范圍則表現(xiàn)為全球性的，較大范圍的國際環(huán)境。就當(dāng)前發(fā)展形勢來看，人民幣國際化進程將繼續(xù)沿著這種國際區(qū)域三步走的原則穩(wěn)步推進。
二是人民幣國際化將在一定時間內(nèi)繼續(xù)發(fā)揮三大主要功能。目前，在三大主流國際貨幣中，美元在世界大戰(zhàn)時期依靠其穩(wěn)定的幣值而穩(wěn)居國際儲備主流貨幣位置，之后才逐步實現(xiàn)了結(jié)算貨幣和投資貨幣的國際應(yīng)用價值；日元在國際貨幣體系中的主要職能為國際儲備功能；而人民幣自金融危機后，開始在周邊國家之間流通使用，成為周邊國家間的主要流通貨幣，并發(fā)揮著國際儲備貨幣的作用。且在今后一段時間內(nèi)，人民幣在國際上的發(fā)展⒅鴆絞迪執(zhí)⒈鋼澳?、结算功能和投资功能如在我國開放的幾個自由貿(mào)易區(qū)和其他跨境結(jié)算業(yè)務(wù)中，人民幣正逐漸發(fā)揮其強大結(jié)算功能，而隨著人民幣幣值的穩(wěn)定和不斷發(fā)展，人民幣將成為區(qū)域性乃至全球性范圍內(nèi)使用的投資貨幣。
三是人民幣國際化未來存在與東亞貨幣合作的可能趨勢。具體地說，這種趨勢主要有三種。第一種，通過與東亞貨幣的長期合作，人民幣將成為東亞三足鼎立的貨幣中的強勢貨幣；第二種，在與東亞貨幣合作的過程中，逐步發(fā)展成為“亞元”創(chuàng)建的基礎(chǔ)性貨幣；第三種，作為東亞貨幣合作中的強勢貨幣，人民幣將全面實現(xiàn)周邊化――區(qū)域化――國際化的發(fā)展目標(biāo)。至于最終發(fā)展結(jié)果如何，將取決于我國經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r和東亞貨幣合作發(fā)展的進程。
2.3推進人民幣國際化的可行性思路
一是協(xié)同推進漸進式的資本項目開放與利率市場化、自由化。近年來，我國一直實行金融體制改革和對外開放資本市場的政策，這一政策的核心內(nèi)容是資本市場的對外開放、實現(xiàn)利率市場化和自由化，這也是人民幣國際化實現(xiàn)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。具體地說，資本項目開放的快慢、先后順序及其進展情況，均對人民幣國際化的發(fā)展進程有著深遠的意義。就目前現(xiàn)狀而言，我國資本開放迎來了難得的戰(zhàn)略機遇，國內(nèi)一眾具有相當(dāng)規(guī)模的企業(yè)正紛紛遵循著“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，再加上現(xiàn)階段國內(nèi)充足的外匯儲備和豐富的國內(nèi)產(chǎn)能對直接跨境投資的市場需求，落實漸進式資本項目開放已十分必要。但要注意的是，推進資本項目開放和利率市場化、自由化的協(xié)調(diào)發(fā)展，首要任務(wù)是協(xié)調(diào)國內(nèi)和國際的金融政策，營造優(yōu)良的貿(mào)易環(huán)境，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和對外經(jīng)濟政策，改變現(xiàn)在的出口低端產(chǎn)品的現(xiàn)狀，轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诰哂懈吒郊又档漠a(chǎn)品，進而充分利用國際貿(mào)易市場實現(xiàn)利率的市場化和自由化。
二是大力發(fā)展人民幣金融衍生品。在人民幣國際化的進程中，容易出現(xiàn)劇烈波動和分散匯率管理的風(fēng)險，研發(fā)人民幣金融衍生品則是避免這些風(fēng)險的有效途徑。但目前國內(nèi)相關(guān)金融衍生品的品種較少，只有少量人民幣外匯掉期和人民幣匯率互換的產(chǎn)品。而國際上的人民幣衍生品則種類繁多，規(guī)模較大，且交易活躍。在這種情況的影響下，人民幣在遠期交易過程中的定價權(quán)可能會出現(xiàn)無法掌握在我國手中的風(fēng)險。因此，我國應(yīng)充分發(fā)揮出人民幣主導(dǎo)國優(yōu)勢，大力發(fā)展人民幣金融衍生品，增強國家實力，緊握人民幣定價權(quán)，促進人民幣國際化進程的有序發(fā)展。
三是全面占據(jù)國際經(jīng)貿(mào)制高點。組建大型國際零售貿(mào)易商便是其中可行策略，大型國際零售貿(mào)易商的組建不僅有利于占據(jù)國際經(jīng)貿(mào)的制高點，還能從根本上掌握國際中商品的定價權(quán)，充分發(fā)揮人民幣的結(jié)算功能。目前，我國正逐漸發(fā)展成為世界制造工廠和世界一線品牌主力供應(yīng)商，但不對此過度依賴，而應(yīng)在此基礎(chǔ)上致力于組建大型的國際零售貿(mào)易商，形成一定規(guī)模的營銷網(wǎng)絡(luò)，并通過這些貿(mào)易商的建立和營銷的成功，在更大范圍內(nèi)占領(lǐng)國際市場。從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，貿(mào)易結(jié)算和產(chǎn)品控制的依據(jù)是該國家掌握的商品定價權(quán)和逐漸形成的市場壟斷網(wǎng)絡(luò)。所以，為了從根本上推動人民幣國際化的進程，嘗試組建大型的國際零售貿(mào)易商能夠在一定程度上增加人民幣的結(jié)算量，從而有效占據(jù)國際經(jīng)貿(mào)制高點，為完善人民幣國際貿(mào)易結(jié)算機制和擴大人民幣國際市場規(guī)模奠定堅實基礎(chǔ)。
3.結(jié)束語
人民幣國際化是對我國國際地位的承認(rèn)，也是我國不斷發(fā)展、壯大的有力證明，但推進人民幣國際化發(fā)展仍存在諸多障礙，我國應(yīng)在注重金融體制改革和施行“走出去”策略的同時，兼顧各類國際貿(mào)易市場建設(shè)，以促進貿(mào)易自由化的全面實現(xiàn)，加速人民幣的流通。
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關(guān)鍵詞：經(jīng)濟；發(fā)展；人民幣；國際化
隨著我國對外開放的深化和經(jīng)濟實力的迅猛增長，人民幣國際化問題將成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點。人民幣國際化雖然是一個循序漸進的過程，但是只要我們在人民幣國際化發(fā)展進程的不同階段中，根據(jù)相應(yīng)的問題制定出切實有效的對策，那么人民幣國際化那看似迂回而漫長的艱難道路就會變得無限美好。只要我們建立并完善相關(guān)的制度，進行改革建設(shè)，那么人民幣國際化的進程必將實現(xiàn)。
一、人民幣國際化
人民幣國際化指的是人民幣能夠走出國門，在境外流通使用，漸漸地在國際上得到人們普遍認(rèn)可的儲備貨幣和計價結(jié)算的一個過程。在經(jīng)濟全球化的今天，人民幣國際化是其產(chǎn)生的必然結(jié)果，同時也使中國成為經(jīng)濟實力超強的國家。人民幣國際化將會進一步提升中國的國際競爭力和在國際上的地位。人民幣國際化的作用是顯而易見的。
二、人民幣國際化的現(xiàn)狀分析
在經(jīng)濟全球化的今天，中國的經(jīng)濟也隨之得到發(fā)展，因此對外貿(mào)易也在不斷的增大，在境外人民幣的流通規(guī)模和范圍也在不斷的擴大。據(jù)不完全統(tǒng)計資料顯示，人民幣在內(nèi)蒙境內(nèi)的流通占了內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)鈔流通總量的59%，特別是處在蒙古西北的五省地區(qū)，該地區(qū)與中國相接壤，人民幣的流通量就占到了當(dāng)?shù)亓魍ǖ呢泿帕康?8%～88%。還有就是東南亞地區(qū)，人民幣已經(jīng)成為第二使用的“硬通貨”，僅次于日元、歐元和美元。在該地區(qū)，人民幣流通的地方主要有韓國、蒙古國、朝鮮與俄羅斯，由此可見人民幣流通的范圍之廣。在西南地區(qū)，尤其是老撾，人民幣可以在老撾當(dāng)?shù)刈杂闪魍ǎ以诰挼榈牟糠值貐^(qū)人民幣已經(jīng)成為了當(dāng)?shù)氐闹髁魍ㄘ泿?。人民幣除了在境外流通，人民幣不僅可以在香港自由兌換，而且還成為一種儲備貨幣。人民幣在澳門地區(qū)也得到廣泛使用和流通。當(dāng)然，隨著我國對外游客和對外經(jīng)濟貿(mào)易的越來越多，有些發(fā)達地區(qū)和國家。也有出現(xiàn)人民幣流通的情況發(fā)生。
三、人民幣國際化的效應(yīng)
俗話說，凡事有利也有弊，那么人民幣國際化也是如此。人民幣國際化的消極的效益是可能會面臨著“不可能三角”的艱難問題，除此之外，還存在如果國內(nèi)大量涌進貨幣資金那么將會對國家的安全存在巨大的威脅以及對國家的金融體制造成前所未有的沖擊；最大效益是會獲得個更多的大量的鑄幣稅的收益，這些都是基于一個出發(fā)點，那就是從人民幣國際化會提升一個國家的國際影響力來考慮的。
（一）人民幣國際化的積極效應(yīng)
第一，可以幫助我國較好的維護國家的外匯儲備的價值，從而是中國避免受到美國所可能帶來的風(fēng)險。第二，擴大了中國在國際上的影響力。不可否認(rèn)，中國已經(jīng)不再是東亞病夫，已經(jīng)真真正正的崛起了，如果假以時日人民幣成為世界性的通用貨幣，那么這將大幅度的提升中國在國際上的地位和影響力，由此也會給國家?guī)砀鼮榭捎^的國家利益。
（二）人民幣國際化的消極效應(yīng)
雖然人民幣國際化給國家?guī)砹撕芏嗟睦?，但是我們不能只看積極的一面，而忽略消極的一面。第一，可能會有“貨幣投機”的辦稅風(fēng)險，國家的金融市場也會受到很大的影響，從而使穩(wěn)定性受到破壞。第二，人民幣國際化將會影響我國對其他國家進行直接投資的管理。人民幣國際化的發(fā)展進程中，許多想要非法獲得利益的人就會鉆不完善政策的漏洞，把大量的自己悄悄地進行轉(zhuǎn)移，所以就導(dǎo)致了一美元就能成立一個公司。國家就會因為法律的不健全，機制的不完善而流失許許多多的金錢，這是必須要遏制的的。
四、人民幣國際化路徑的探討
（一）推動國際貿(mào)易及跨界貿(mào)易的結(jié)算
為了使國內(nèi)企業(yè)減少匯率風(fēng)險、交易成本和匯兌損失，在跨境貿(mào)易中我國采用人民幣結(jié)算，這對中國的國際貿(mào)易是有利的。同時我們還會將匯率風(fēng)險與匯兌損失嫁接到國外的企業(yè)里。這樣做的結(jié)果顯而易見，就是會在與國外企業(yè)談判的過程中形成一定的分歧，從而使人民幣在跨境結(jié)算的發(fā)展過程中產(chǎn)生阻力。我們只有通過提高國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品的競爭力，在雙方的交易過程中才會奪得與主動權(quán)，只有通過才樣的渠道才能夠推動人民幣結(jié)算的真正的跨境交易，只有這樣才會把機遇抓到國內(nèi)企業(yè)和國內(nèi)經(jīng)濟的面前，我國在地區(qū)性的合作組織的影響力才會得到充分的發(fā)展。
（二）推進資本項目可兌換進程
實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，我們就必須要堅持放松對資本項目交易權(quán)限的限制，在對風(fēng)險可以完全控制的前提下，按照穩(wěn)妥可控、統(tǒng)籌規(guī)劃和先易后難的原則，著重去推進跨境證券投資、金融借貸和對外直接投資等項目的絕對自由化，從而為人民幣資本項目進行兌換積累豐富二可貴的經(jīng)驗。
（三）人民幣離岸金融市場的建立
只有對人民幣離岸中心進行的必要的建設(shè)，我們才能將從境外獲得的人民幣資金吸收到香港去，由此可以形成一個相對來說比較集中的境外人民幣資本市場，在以人民幣離岸中心為人民幣資本向下形成回流的管道流通里，我們可以通過對流量進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)來影響蓄積量，由此來滿足人民幣在境外使用時所需要的達到的需求，除此之外還可以避免對中國內(nèi)地的貨幣金融市場的沖擊。
在經(jīng)濟全球化的今天，在我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展和經(jīng)濟規(guī)模的不斷擴張的條件下，我國對人民幣國際化推動的速度也在加快，現(xiàn)在的我們無法了解下一步人民幣國際化會沿著怎樣的方向去推進，會采取怎樣的方法和途徑去實現(xiàn)，但是我們可以借鑒其他國家的寶貴的經(jīng)驗和教訓(xùn)，讓中國的經(jīng)濟往更高的階段去發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：人民幣匯率；市場化；國際化；中國金融體系
本文為河北省教育廳人文社會科學(xué)研究項目（編號：2000105Z）
中圖分類號：F83 文獻標(biāo)識碼：A
收錄日期：2013年10月16日
2013年9月5日，國際清算銀行（BIS）了三年一次的全球外匯市場成交量調(diào)查報告，人民幣成交量由2010年的第十七位躍升至今年的第九位，首次躋身全球十大交易貨幣，這是我國人民幣國際化進程中的一座里程碑，對于人民幣國際化的早日實現(xiàn)具有重大意義。
一、人民幣國際化的意義
人民幣國際化是指人民幣跨過中華人民共和國國界，在世界范圍內(nèi)自由兌換、交易和流通，最終走向國際貨幣的過程。我國從2008年開始推進人民幣國際化，其意義體現(xiàn)在微觀和宏觀兩個層面。
微觀層面：人民幣國際化有利于降低國內(nèi)企業(yè)在進出口貿(mào)易中的匯率風(fēng)險以及匯率風(fēng)險管理成本。當(dāng)前，我國處于以出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟發(fā)展階段，國內(nèi)眾多企業(yè)需要進行大量的國際貿(mào)易結(jié)算，結(jié)算貨幣主要是以美元為代表的外幣。使用外幣進行國際結(jié)算加大了企業(yè)的匯率風(fēng)險，尤其是當(dāng)前人民幣兌主要外幣匯率正處于升值通道，出口企業(yè)因此遭受了較大的匯率損失。同時，企業(yè)為了減少匯率損失，需要設(shè)立專職部門或者外聘專業(yè)機構(gòu)管理匯率風(fēng)險，從而提高了企業(yè)成本。如果實現(xiàn)了人民幣國際化，企業(yè)可以在國際貿(mào)易結(jié)算中大量使用人民幣，這樣可以在一定程度上規(guī)避匯率風(fēng)險，進而降低匯率風(fēng)險管理成本。
宏觀層面：人民幣國際化有利于我國的外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整，進而降低外匯儲備風(fēng)險，也有利于提升我國在國際上的政治經(jīng)濟地位。截至2013年6月，我國外匯儲備規(guī)模為34，966.86億美元，世界第一，約占世界外匯儲備總規(guī)模的1/3。外匯儲備構(gòu)成中以美元資產(chǎn)為主，還包括歐元、黃金、特別提款權(quán)等其他資產(chǎn)。近年來，人民幣兌美元、歐元的實際匯率一直處于升值狀態(tài)，由此導(dǎo)致我國外匯儲備持續(xù)貶值。外匯儲備貶值等同于我國物質(zhì)生產(chǎn)資料和勞動力的無償轉(zhuǎn)讓，是國家財富的巨大損失。如果實現(xiàn)了人民幣國際化，就可以將人民幣作為我國外匯儲備并且加大其所占的比例，最大限度地降低外匯儲備風(fēng)險。在經(jīng)濟全球化的今天，若一國貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)國際化，該貨幣發(fā)行國就能在很大程度上主導(dǎo)和控制世界經(jīng)濟乃至政治。美國的世界霸主地位與美元的國際貨幣主導(dǎo)地位是相輔相成的關(guān)系。中國作為世界第二大經(jīng)濟體正在迅速崛起和壯大，人民幣國際化有利于我國保持政治經(jīng)濟獨立性，減少其他國家對我國的干預(yù)，提升我國在世界范圍內(nèi)的政治經(jīng)濟地位。
二、人民幣國際化進程
人民幣國際化的最初嘗試開始于2008年底，初衷是應(yīng)對國際金融危機，規(guī)避美元、歐元等主要國際貨幣的匯率風(fēng)險。發(fā)展到今天，大致經(jīng)歷了三個階段：
第一階段，貨幣互換階段。這一階段主要是應(yīng)周邊國家和地區(qū)的需要，與這些國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，支持雙邊貿(mào)易和投資。截至2009年末，中國共與韓國、香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等六個經(jīng)濟體貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議。
第二階段，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算階段。在貨幣互換進展順利的基礎(chǔ)上，人民銀行進一步推進人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算。2009年4月8日，上海、廣州、深圳、珠海、東莞成為首批跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點；2009年7月1日六部門聯(lián)合《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點正式啟動；2010年6月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍擴大至20個省市區(qū)，境外結(jié)算地擴大至所有國家和地區(qū)；2011年8月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍擴大至全國，至此，我國實現(xiàn)了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境內(nèi)、境外全覆蓋。如圖1所示，隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的逐步推進，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量在迅速增長。以上跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算主要為經(jīng)常項目下的結(jié)算，此外，從2011年起，人民銀行全面開展對外直接投資和外商直接投資人民幣結(jié)算，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算從經(jīng)常項目擴展至部分資本項目。2011年1月，人民銀行《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，允許境內(nèi)企業(yè)以人民幣進行對外直接投資；2011年10月，人民銀行《外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)管理辦法》，允許境外投資者以人民幣到境內(nèi)開展直接投資。如表1所示，2011年至今，我國跨境投資直接人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)得到較快發(fā)展，正在逐步嘗試跨境人民幣業(yè)務(wù)由經(jīng)常項目向資本項目的擴展，是對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算經(jīng)常項目和資本項目均衡發(fā)展的探索。（圖1、表1）
第三階段，離岸人民幣市場發(fā)展階段。我國從2008年開始嘗試發(fā)展離岸人民幣市場，但離岸人民幣市場真正得到較快發(fā)展是在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算全面推進之后，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模的不斷擴大催生了發(fā)展離岸人民幣市場的需求，并且提供了較為充足的離岸人民幣交易標(biāo)的。目前，香港、新加坡、倫敦、臺灣等國家和地區(qū)均已形成初具規(guī)模的離岸人民幣市場。其中，香港是最早和最重要的離岸人民幣市場，香港離岸人民幣業(yè)務(wù)量占全球離岸人民幣業(yè)務(wù)總量的80%左右，新加坡、倫敦、臺灣等國家和地區(qū)雖然起步較晚，但是其離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，均在爭奪離岸人民幣第二中心的位置。
貨幣國際化一般分為三個階段：貨幣廣泛用于跨境交易；貨幣廣泛用于金融交易；貨幣成為其他國家的儲備貨幣。2008年至今，我國積極推進跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，同時穩(wěn)步發(fā)展離岸人民幣市場，目前人民幣已經(jīng)基本實現(xiàn)了周邊跨境貿(mào)易結(jié)算，處于區(qū)域化階段。
三、人民幣國際化的一般條件
人民幣國際化的一般條件包括三個方面：首先，中國成為強大并且富有競爭力的經(jīng)濟體，這是人民幣國際化的首要條件。當(dāng)前的信用貨幣制度下，人民幣僅依靠中國的國家信用保證支付，中國越強大，中國的國家信用等級就越高，人民幣幣值就越穩(wěn)定，進而其他國家就越愿意使用人民幣進行結(jié)算、投資和儲備。中國如果成為富有競爭力的經(jīng)濟實體，所生產(chǎn)的均為高技術(shù)含量的產(chǎn)品，那么在國際貿(mào)易中就具有更強的話語權(quán)，可以指定人民幣作為國際結(jié)算貨幣，更容易推進人民幣國際化；其次，人民幣匯率水平合理，人民銀行具備較強的匯率調(diào)控能力。合理的匯率水平可以減少及緩和匯率波動，降低人民幣持有人的匯率風(fēng)險。同時，人民幣國際化后，受到國際貿(mào)易季節(jié)性波動和國際游資投機的影響，人民幣匯率可能會出現(xiàn)異常波動，需要人民銀行具備平抑人民幣匯率異常波動的能力，保障人民幣持有人的資金安全，同時保護國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定。第三，中國具有開放、發(fā)達的金融體系。第三方使用人民幣進行國際結(jié)算會積累下數(shù)額較大的人民幣，進而產(chǎn)生使用人民幣進行金融投資的需求，開放、發(fā)達的金融體系可以滿足其需求。同時，開放、發(fā)達的金融體系也是人民幣廣泛用于金融交易和成為儲備貨幣的先決條件。
四、進一步推進人民幣國際化的策略
當(dāng)前，人民幣處于區(qū)域化階段，尚未實現(xiàn)國際化，進一步推進人民幣國際化需要從以下四個方面努力：
第一，將中國發(fā)展成為強大并且富有競爭力的經(jīng)濟體。為了將中國早日發(fā)展成為強大的經(jīng)濟體，我國需要加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立起完善的市場經(jīng)濟體系，發(fā)揮市場在資源配置中的主導(dǎo)作用，保證資源合理高效配置，發(fā)揮國家的宏觀調(diào)控作用，保證經(jīng)濟穩(wěn)健適速發(fā)展。同時，大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)品的科技含量和附加值，逐步加大高科技產(chǎn)品在出口產(chǎn)品中的比重，并最終取代初級產(chǎn)品，提升我國產(chǎn)品的世界競爭力。
第二，實現(xiàn)人民幣匯率市場化。人民幣匯率市場化有利于形成合理的匯率水平，當(dāng)前人民幣匯率仍然處于管制階段，尚未實現(xiàn)市場化。為了推進人民幣國際化，我國應(yīng)當(dāng)逐步推行人民幣匯率市場化改革，在保證匯率穩(wěn)定和國內(nèi)經(jīng)濟安全的前提下，先進一步完善人民幣匯率形成機制，按主動性、可控性和漸進性原則，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，增強人民幣匯率彈性；然后，在健全的人民幣匯率形成機制的基礎(chǔ)上，由局部到整體地逐步實現(xiàn)人民幣匯率市場化。同時，人民銀行應(yīng)當(dāng)提高匯率管理水平，以符合人民幣國際化的相應(yīng)要求。
第三，進一步促進香港人民幣離岸中心的發(fā)展。在香港金融市場上，開發(fā)并不斷豐富以人民幣定價和交易的金融產(chǎn)品，擴大人民幣金融產(chǎn)品的市場份額，使人民幣金融產(chǎn)品成為香港金融市場上的主要交易品種。同時，借助香港國際金融中心的地位，向全球推廣人民幣金融產(chǎn)品，提升人民幣在國際金融市場上的地位，逐步實現(xiàn)人民幣廣泛用于國際金融交易。
第四，發(fā)展金融體系，豐富金融風(fēng)險管理工具。人民幣廣泛用于金融交易最終還要依賴于國內(nèi)金融市場的成熟和壯大，而目前我國金融市場尚處于發(fā)展階段，市場中的金融產(chǎn)品種類單一，極度缺乏匯率、利率等金融風(fēng)險的管理工具。發(fā)展金融體系使其早日符合對外開放的要求，以開放的金融體系促進人民幣國際化，需要從以下兩個方面入手：首先，實現(xiàn)利率市場化，推進商業(yè)銀行改革，使其達到國際先進水平，符合人民幣國際化對商業(yè)銀行體系的要求；其次，發(fā)展資本市場，豐富金融風(fēng)險管理工具，為投資者提供充足的人民幣投資和風(fēng)險管理產(chǎn)品。
人民幣首次躋身全球十大外匯交易貨幣只是一個開始，所謂行百步者半九十，我們不應(yīng)當(dāng)自此沾沾自喜，而是應(yīng)該對自身的欠缺和不足保持清醒的認(rèn)識，加緊完善人民幣國際化所需的各種條件，爭取早日實現(xiàn)人民幣國際化這一目標(biāo)。
主要參考文獻：
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隨著中國國力的不斷增強，人民幣越來越國際化，成了中國融入全球經(jīng)濟、金融關(guān)系之中的一條必經(jīng)之路。人民幣國際化一般包括人民幣在國際上作為一種流通的媒介，作為金融機構(gòu)對本機構(gòu)內(nèi)的產(chǎn)品價值的一種計價標(biāo)準(zhǔn)、一種投資工具，國際貿(mào)易中人民幣結(jié)算的交易越來越多。盡管現(xiàn)在人民幣國際認(rèn)可度越來越高，但與美元、歐元的國際化水平相比，依然還有很大差距。近年來，發(fā)展最大的是人民幣國際化驅(qū)動因素，已經(jīng)由原來單純的貿(mào)易結(jié)算驅(qū)動，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易與金融投資相結(jié)合的驅(qū)動。
二、SDR概述
特別提款權(quán)英文是SpecialDrawingRight簡稱SDR，1969年由國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)。特別提款權(quán)主要是用來彌補成員國官方儲備的國際儲備資產(chǎn)的不足。單純從性質(zhì)上來看特別提款權(quán)不是一般真正現(xiàn)實意義上的貨幣，不是一種成員國成員對貨幣基金組織的債權(quán)。特別提款權(quán)其實是對成員國可自由使用貨幣的一種潛在求償權(quán)。因此特別提款權(quán)不是國際貿(mào)易或交易中的支付手段，它只是存在于賬面上的一種資產(chǎn)。正是由于SDR的這種特征，所以又被稱作“紙黃金”。盡管SDR被稱為紙黃金，但是它不像黃金一樣本身就具有價值，它僅是以IMF的信用為基礎(chǔ)來發(fā)行的。
三、人民幣加入SDR的影響
1.提升了國際影響力。人民幣加入SDR，說明IMF以及各國成員國對人民幣國際地位的認(rèn)可。據(jù)不完全統(tǒng)計中國目前已經(jīng)和很多國家、地區(qū)簽訂了雙邊本幣互換協(xié)議，而且還和很多新興經(jīng)濟體建立了人民幣清算安排。由此正式明確了人民幣是一種官方國際儲備資產(chǎn)。2.推進了國際化進程。人民幣國際化進程是復(fù)雜而漫長的，從根本上說要想促進人民幣國際化，加入SDR只是第一步，它增強了國際社會對人民幣的認(rèn)識和認(rèn)可度。但是人民幣國際化的進程主要還是取決于我國經(jīng)濟的發(fā)展、金融市場的開放程度。3.促進了金融改革。加入SDR，人民幣不再單單地受本國國內(nèi)經(jīng)濟政策的影響，還會受到來自國際社會的影響。但是我國目前的經(jīng)濟貨幣政策不足以滿足國內(nèi)外的需求，因此為了更好地與國際社會接軌，我們需要建設(shè)離岸市場。4.推進一帶一路建設(shè)。國家積極落實絲綢之路經(jīng)濟帶、海上絲綢之路戰(zhàn)略，我們應(yīng)借此機遇積極擴大人民幣的應(yīng)用領(lǐng)域，加速人民幣的國際化。萬事萬物都是相互影響的，人民幣加入SDR的同時會推進“一帶一路”建設(shè)。5.人民幣匯率波動增大增加風(fēng)險。原有的匯率制度是根據(jù)我國自身的經(jīng)濟利益進行調(diào)整，若人民幣加入SDR，人民幣匯率波動會受到國際市場的經(jīng)濟波動影響，增大風(fēng)險。6.削弱了宏觀調(diào)控政策的作用。宏觀調(diào)控政策一般都是通過調(diào)節(jié)國內(nèi)市場來實施的，加入SDR之后，人民幣在世界范圍淺析人民幣的國際化——以人民幣加入SDR為視角天津工業(yè)大學(xué)孫瑞雪摘要：自從2016年10月1日國際貨幣基金組織將人民幣正式納入特別提款權(quán)貨幣籃子，人民幣就與美元、歐元、日元、英鎊共同組成世界貨幣。人民幣所占權(quán)重僅次于美元和歐元。人民幣加入SDR，提升了人民幣的國際地位，給中國的金融市場帶來了機遇，同時也帶來一定的挑戰(zhàn)。內(nèi)大面積流通，由于國際上變化因素眾多，監(jiān)管困難，使原本行之有效的國內(nèi)政策難以達到預(yù)想的結(jié)果。7.國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定性將受到威脅。人民幣的流動范圍由國內(nèi)擴大到國際社會，國際社會上其他國家的金融動蕩，都有可能會通過人民幣的流通影響到國內(nèi)金融市場。隨著人民幣的跨境流通會出現(xiàn)假幣、洗錢等非法集資的行為，給人民幣的監(jiān)管增加難度。
四、人民幣加入SDR之后亟待解決的重要法律問題
1.防范人民幣匯率干預(yù)的國際法風(fēng)險。目前的四種籃子貨幣均實行浮動匯率制，偶爾也進行干預(yù)。因此中國政府在進行宏觀調(diào)控時應(yīng)特別注意這些政策可能帶來的國際法上的風(fēng)險，即防止我國為了整體國內(nèi)經(jīng)濟、文化的發(fā)展非法操縱本國貨幣匯率等問題。2.貨幣政策獨立性改革與央行獨立性法律問題。匯率是貨幣加入SDR之后首先面臨的問題。貨幣的穩(wěn)定性前提是央行的獨立性，政府可以通過中央銀行調(diào)控匯率，實現(xiàn)經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、幣值穩(wěn)定和國際收支平衡。如果沒有約束，政府會為了經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、國際收支平衡而選擇犧牲幣值穩(wěn)定。
五、人民幣國際化的未來發(fā)展建議
1.加大中國國內(nèi)經(jīng)濟市場的靈活性，提高其廣度和深度。一種貨幣國際化程度的提升受該種貨幣所處的國內(nèi)外環(huán)境的不同而不同，會受到各種不同因素的影響，但其中最重要的因素是本國國內(nèi)金融市場的發(fā)展。2.不斷加強人民幣在世界范圍內(nèi)的大循環(huán)。人民幣的國際化意味著我國與世界各國會有更多的貿(mào)易，建立并完善有利于人民幣輸出與回流的國際大循環(huán)機制，通過完善的貿(mào)易與金融溝通渠道，能更好地滿足其他國家或地區(qū)的市場主體日益增長的人民幣資產(chǎn)需求。六、結(jié)束語人民幣加入SDR是機遇與挑戰(zhàn)并存。加入SDR說明世界上其他國家已經(jīng)肯定了人民幣的國際地位，這是我們的機會。與此同時，加入SDR會帶來一系列的問題。我們要正視這些問題積極解決問題。人民幣國際化的道路還很漫長，我們需要繼續(xù)為人民幣的國際化而努力。
作者:孫瑞雪 單位:天津工業(yè)大學(xué)
參考文獻：
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[2]鄒海濤.淺析加入SDR對人民幣國際化的影響[J].商場現(xiàn)代化，2015
[3]宋科.加入SDR助推人民幣國際化[J].中國金融，2016
[4]武旭.淺析加入SDR對人民幣國際化的影響[J].時代金融，2016
關(guān)鍵詞：人民幣國際化；雙軌制；推進模式
中圖分類號：F820 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）36-0116-02
2008年的金融危機給全球經(jīng)濟帶來災(zāi)難，越來越多的國際學(xué)者意識到，國際貨幣體系存在內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險，國際貨幣體系制度性的缺陷呼喚國際貨幣的多元化。當(dāng)前國家間經(jīng)濟競爭的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競爭。人民幣“走出去”已經(jīng)成為中國全球金融戰(zhàn)略布局的核心內(nèi)容。中國要提升自身的國際競爭力，改變貨幣受支配的不利地位，也必須走人民幣國際化道路。
一、人民幣國際化的含義和必要條件
一般認(rèn)為，人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。
我們認(rèn)為人民幣的國際化應(yīng)該達到以下幾個條件：第一，在境外流通的人民幣數(shù)量占人民幣總發(fā)行量的百分比達到兩位數(shù)；第二，在國際金融市場上，以人民幣為計價貨幣的交易占總交易額的百分比達到兩位數(shù)；第三，在世界貿(mào)易中，以人民幣為結(jié)算貨幣的貿(mào)易額占總交易額的百分比達到兩位數(shù)；第四，人民幣作為國際儲備貨幣的數(shù)量占到世界儲備貨幣總額的百分比達到兩位數(shù)[1]。
二、人民幣國際化的現(xiàn)狀
過去幾年里，中國開始推動人民幣的境外流通，在國際金融市場上推出以人民幣計價的金融產(chǎn)品，并制定政策推動在國際貿(mào)易中直接使用人民幣結(jié)算。從2009年跨境人民幣結(jié)算試點政策開始，人民幣的跨境使用取得了重大成就。
一方面，人民幣的跨境使用量增長迅速。2011年全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計發(fā)生2.08萬億元，是2010年業(yè)務(wù)量的4倍多，在進出口中的占比由2010年的不足1%上升到6.6%；直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)全年累計發(fā)生1 109億元；另一方面，境外人民幣市場已具雛形，迄今為止人民幣已經(jīng)走入了170多個國家和地區(qū)，截至2011年末，香港市場人民幣存款余額已達5 800多億元，人民幣債券發(fā)行量突破1 000億元。
但是，當(dāng)前人民幣的國際化還處于一個起步階段，其規(guī)模與中國在世界經(jīng)濟中的地位相去甚遠。截至2011年上半年，境外人民幣占中國廣義貨幣供應(yīng)量的比例為1.28%；在國際金融市場方面，截至2010年，人民幣在全球債券市場上的份額為0.012%，在全球外匯市場上的份額為0.9%；在全球貿(mào)易結(jié)算方面，以人民幣結(jié)算的貿(mào)易額比例為0.5% [2]。為了中國能夠在世界經(jīng)濟中得到自己應(yīng)得的那份利益，繼續(xù)推進人民幣國際化是必須的。
三、人民幣國際化途徑
1.雙軌制的第一個軌，是在中國境內(nèi)實行有步驟、漸進式的資本賬戶下可兌換。不斷完善和開放境內(nèi)金融市場。發(fā)達的境內(nèi)金融市場能為人民幣國際化提供堅實的資金支持和市場基礎(chǔ)。這一方面要求境內(nèi)金融市場層次體系較為健全，要有豐富的人民幣產(chǎn)品種類、足夠大的市場規(guī)模和穩(wěn)定安全的運行機制，這與人民幣匯率形成機制改革、利率市場化等緊密結(jié)合。另一方面要求境內(nèi)市場是充分開放的，能夠和境外人民幣市場進行雙向流動，并能充分吸納境外人民幣資金流動的沖擊，這又與人民幣資本項目開放的程度緊密相關(guān)。此外，還特別需要大力鼓勵和推動外貿(mào)企業(yè)與境外貿(mào)易伙伴以人民幣結(jié)算，為此有必要考慮由中國人民銀行補貼針對外貿(mào)企業(yè)的人民幣匯率調(diào)期服務(wù)，即以比較低的價格提供未來人民幣收入按事先約定的匯率兌換為外幣的服務(wù)，其目的就是推動有關(guān)企業(yè)以人民幣結(jié)算。
2.雙軌制的第二個軌是在境外，主要是在香港。香港是境外人民幣最主要的集散地，同時香港作為成熟的國際自由港，有著成為人民幣離岸中心的良好硬件和軟件條件，利用香港國際金融中心的優(yōu)勢，不斷擴大以人民幣計價的金融資產(chǎn)的規(guī)模以及交易水平，其目的是在境外盡快形成與歐元證券和美元證券抗衡的人民幣金融市場。
中國央行可以考慮在香港建立與當(dāng)?shù)刭Y本市場規(guī)模相匹配的人民幣外匯交易市場，但是，這一市場的規(guī)模應(yīng)該受到一定限制，比如，規(guī)定參與交易者必須是人民幣證券市場的交易者，而參與交易的額度受其證券市場的交易額度的限制，其目的是使這一市場不會對人民幣政策造成主要的沖擊。
建立多元化的人民幣跨境流動渠道。當(dāng)境外市場上的人民幣存量達到一定程度后，就會產(chǎn)生投資回流境內(nèi)市場的需求，因而要建立順暢的人民幣跨境雙向流動渠道。
四、未來人民幣國際化可能的模式
（一）獨立推進的模式
1.獨立推進模式的內(nèi)涵。獨立推進模式是指主要依靠中國經(jīng)濟本身的力量，在與世界各國進行經(jīng)濟往來時，不斷提高人民幣國際化的程度，在境外沉淀人民幣；不斷推出以人民幣計價的金融產(chǎn)品，擴大人民幣計價的金融產(chǎn)品在國際金融市場的份額；擴大人民幣結(jié)算在世界貿(mào)易結(jié)算中的份額。
2.推行獨立推進模式面臨的困難。（1）人民幣流不出去。雖然在周邊一些國家和地區(qū)的居民和法人那里持有了一定量的人民幣，但持有量占其所有貨幣的份額有限不說，使用更是幾乎沒有；而且除了周邊之外，少有國家的居民和法人會使用人民幣。（2）人民幣在境外存不住。當(dāng)前中國以人民幣計價的金融產(chǎn)品在國際金融市場中的份額太少，這會帶來兩個方面的結(jié)果：第一，導(dǎo)致境外人民幣投資途徑匱乏，儲蓄成了唯一投資方式，大大減少了人們持有更多人民幣的意愿。第二，導(dǎo)致人民幣無法大量存在于國際金融市場中，而國際金融市場無疑是貨幣存在的最大蓄水池。如果不能在國際金融市場上創(chuàng)造出足夠多的人民幣產(chǎn)品，人民幣即使流出，也會很快回流，難以在境外長期留存。（3）人民幣在境外用不起來。所謂的用不起來包括：第一，前述的難以直接以人民幣投資來獲取收益。第二，難以用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算。雖然中國擁有巨大的進出口總量，但是直接使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算的比重卻很低。既然中國自己的對外貿(mào)易都不怎么用人民幣結(jié)算，更不用說他國之間的貿(mào)易了。
3.推行獨立推進模式的策略。針對獨立推進模式面臨的困難，我們認(rèn)為可以采用如下策略：第一，堅定不移地堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心，繼續(xù)做大做強中國經(jīng)濟。第二，在未來至少五年內(nèi)堅持人民幣匯率的穩(wěn)定緩慢的升值，堅決不做所謂的一步到位。第三，繼續(xù)推進人民幣在資本項目下的可自由兌換，但同樣要掌握節(jié)奏，“寧慢三分，不搶一秒”，做到成熟一項，放開一項。
（二）合作推進模式
1.合作推進模式的內(nèi)涵。合作推進模式是指人民幣與亞洲一些國家和地區(qū)的貨幣一起，組成聯(lián)合貨幣，通過共同推進該貨幣的國際化以實現(xiàn)人民幣實質(zhì)上的國際化。這種模式有兩種取向。第一，參照歐元模式，先推出亞洲貨幣單位，然后設(shè)立“區(qū)域貨幣單位”，最后取消參與國貨幣，設(shè)立“亞元”。第二，以人民幣為核心建立區(qū)域貨幣單位，然后再根據(jù)實際情況的發(fā)展建立以人民幣為核心的聯(lián)合貨幣。
2.“合作推進模式”的優(yōu)點。（1）在設(shè)立“區(qū)域貨幣單位”期間，有利于促進人民幣的流出和使用。在這期間，各成員之間會積極開展貨幣合作。這就意味著人民幣大規(guī)模進入這些國家和地區(qū)變得相對容易，可以緩解人民幣流不出去，在境外存不住、用不起來的困難，更快地在這些國家和地區(qū)實現(xiàn)人民幣的國際化。（2）共同面對其他國際化貨幣的排擠，提高貨幣自身的競爭力。合作推進模式中各成員可以加強相互合作，在內(nèi)部的經(jīng)濟往來中使用自身的貨幣，這樣可以避免與美元、歐元等國際貨幣的正面沖突。（3）促進區(qū)域一體化的發(fā)展，增強中國的經(jīng)濟實力。歐洲的經(jīng)驗表明，區(qū)域貨幣合作，有利于該區(qū)域一體化的發(fā)展，使各國在經(jīng)濟方面都能夠互惠互利，共同發(fā)展。
3.“合作推進模式”存在的問題。（1）建立聯(lián)合貨幣實際是要通過逐步取消人民幣等貨幣來實現(xiàn)的，這在可見的未來并不符合中國的國家利益。雖然在建設(shè)聯(lián)合貨幣的初期，對于人民幣的流出和使用，對于人民幣抵抗區(qū)域外貨幣的擠壓是有益的，但畢竟聯(lián)合貨幣的目的是要取消貨幣形成新的貨幣的。因此，如果采用這種模式，就必須考慮取消人民幣對中國整體國家利益是利大還是弊大[3]。（2）建立聯(lián)合貨幣的困難太大。首先，作為主要經(jīng)濟體的中國與日本經(jīng)濟差異太大，很難在建立聯(lián)合貨幣這種問題上達成一致。而要繞過其中一方，由另一方主導(dǎo)，先建立一種以自身貨幣為核心的“區(qū)域貨幣單位”，也基本上沒有可行性。其次，本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，一體化程度較低，政治體制、、意識形態(tài)等方面都存在著較大的不同，要達成共識困難很大。
五、結(jié)論
人民幣國際化這個問題更多的是一個世界市場接受的問題。而要市場接受，就必須有強大的綜合國力做后盾。人民幣國際化的速度會呈現(xiàn)前慢后快的特征。在人民幣未實現(xiàn)完全可自由兌換之前，所有推動人民幣國際化的措施都只是預(yù)熱、蓄勢，而不可能真正把人民幣推到與中國的國際經(jīng)濟地位相稱的位置。
以建立聯(lián)合貨幣為訴求的合作推進模式在可見的未來是沒有前途的。但區(qū)域性經(jīng)濟合作組織在組織內(nèi)部做一些相關(guān)的諸如“區(qū)域貨幣單位”的設(shè)計乃至運作是有益的 [4]。
人民幣國際化的過程充滿各種艱險和挑戰(zhàn)，但是我們有理由相信，在市場自由選擇和政府推動的作用下，依托于中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展、龐大的國際貿(mào)易規(guī)模、幣值的相對穩(wěn)定，人民幣一定可以走出一條成功的國際化道路，在主要世界貨幣中占有一席之地。
參考文獻：
[1] 張達龍.中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展研究[J].金融會計，2011，（1）.
[2] 陳之為，安起雷.關(guān)于人民幣跨境業(yè)務(wù)相關(guān)問題的凋查——以廣東省為例[J].中國發(fā)展觀察，2011，（1）.
【關(guān)鍵詞】人民幣國際化；風(fēng)險；防范
一、貨幣國際化的定義
貨幣國際化是指一國貨幣超出國界，在世界范圍內(nèi)的不同層次上自由兌換、流通，進而在國際貿(mào)易、金融、投資、儲備以及國際市場干預(yù)中發(fā)揮價值尺度、流通手段、支付手段、儲藏手段的職能，并最終成為國際貨幣的經(jīng)濟過程。
一種貨幣要成為國際貨幣需要具備四個條件：一是歷史。若傳統(tǒng)的商業(yè)慣例都愿意接受和使用一種貨幣，這種貨幣就容易成為國際貨幣。二是貿(mào)易和金融發(fā)展水平。一種在國際貿(mào)易和金融中占有較大份額的貨幣具有成為國際貨幣的天然優(yōu)勢。三是自由完全發(fā)展的多層次金融市場。四是對貨幣價值的信心。
二、人民幣國際化的現(xiàn)狀
近年來，由于國際金融危機的影響和歐債危機的蔓延，世界經(jīng)濟總體不景氣，使得美元和歐元在國際上的影響力都有一定的削弱。然而中國經(jīng)濟高速增長，人民幣幣值穩(wěn)中有升，以及中國政府在歷次危機中展現(xiàn)的高度責(zé)任感，使得人民幣國際化有了較大的發(fā)展和突破。主要體現(xiàn)在以下四個方面：
（1）人民幣FDI已進入試點階段
2011年6月，央行公布了《關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問題的通知》，正式明確了外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的試點辦法，成為推進人民幣跨境流動的又一重大舉措。
（2）在貿(mào)易計價結(jié)算領(lǐng)域
人民幣主要在我國與周邊一些小國的貿(mào)易及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點城市和企業(yè)中使用，2010年6月，結(jié)算試點地區(qū)范圍擴大至沿海到內(nèi)地20個省區(qū)市，境外結(jié)算地擴至所有國家和地區(qū)。截至目前，人民幣在部分國家、地區(qū)和部分行業(yè)中已成為僅次于美元和歐元的“第三大結(jié)算貨幣”，且這一勢頭還有繼續(xù)擴大跡象。
（3）貨幣互換協(xié)議規(guī)模擴大
2008年12月以來我國先后與韓國，馬拉西亞，白俄羅斯，印度尼西亞等國簽署貨幣互換協(xié)議。
（4）發(fā)行人民幣債券
2007年6月，首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過200億元人民幣。
三、人民幣國際化的風(fēng)險
1.進出口結(jié)算比例有所改善，不平衡風(fēng)險依然存在
2010年以來，人民幣結(jié)算試點范圍擴大至20個省區(qū)市，境外結(jié)算地擴至所有國家和地區(qū)，結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅速，但還存在著進出口比例不平衡，即進口結(jié)算支出遠大于出口結(jié)算收入，經(jīng)常項目和資本項目結(jié)算比例不平衡的現(xiàn)象，2010年人民幣結(jié)算的進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)5.5:1，大部分人民幣升值的益處都被輸送到了國外市場。盡管2012年第一季度人民幣結(jié)算的進出口貿(mào)易比例達到1.4:1，但這并不是人民幣國際化程度提高和人民幣在國際市場被廣泛接受的結(jié)果，更主要是因為人民幣升值的預(yù)期減弱，導(dǎo)致利用人民幣結(jié)算的出口額提高，不是一種正常的平衡，因此如果人民幣升值預(yù)期再次提高，進出口結(jié)算不平衡的狀況有可能會“卷土重來”。
2.人民幣國際化的市場進入阻撓
人民幣國際化的市場進入阻撓是現(xiàn)有國際貨幣對人民幣成為一種國際貨幣進入國際市場的阻撓行為。從宏觀方面來說，在以美元和歐元為主導(dǎo)的貨幣體系下，美、歐也不愿意把原有貨幣體系中的“鑄幣稅”收益與中國分享。況且美國和歐洲是我國主要的貿(mào)易伙伴，擁有強勢貨幣，我國在對外貿(mào)易中買方市場仍然占主導(dǎo)地位，美國和歐洲掌握了貨幣結(jié)算的選擇權(quán)。從微觀方面來說，原有貨幣體系中的很多制度也會成為人民幣國際化的障礙，比如，國際上大宗商品、重要能源以及與能源相關(guān)的一些衍生工具都以美元來計價、交易，這一點對于人民幣來說短期內(nèi)是不可能實現(xiàn)的，這必然導(dǎo)致人民幣在國際上使用時，投資渠道受到限制。
3.宏觀金融調(diào)控難度加大和貨幣政策獨立性減弱的風(fēng)險
在人民幣國際化的進程中，其流通范圍會繼續(xù)擴大，世界市場上的人民幣存量劇增。境外人民幣資產(chǎn)不僅會對境內(nèi)人民幣的匯率、利率產(chǎn)生非常重大的影響，也會沖擊境內(nèi)的流動性管理并影響到貨幣政策的有效性。境外人民幣資產(chǎn)的匯率和利率價格會對境內(nèi)形成沖擊。突然大規(guī)模的貨幣回流或貨幣需求都可能使貨幣政策的制定和執(zhí)行陷于被動局面。
四、人民幣國際化風(fēng)險的防范
1.穩(wěn)步推進人民幣作為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣
一國貨幣的國際化，如果脫離與之密切關(guān)聯(lián)的經(jīng)貿(mào)與投資網(wǎng)絡(luò)，是不可能深入發(fā)展的。在推進人民幣國際化進程中，應(yīng)該從加強人民幣交易結(jié)算網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)入手，注重發(fā)展我國的亞洲區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和直接投資的比較優(yōu)勢，擴大人民幣記值定價在進出口貿(mào)易中的比例，規(guī)避外匯風(fēng)險。具體措施包括：加強對人民幣跨境流動的檢測；盡快解決人民幣回流途徑問題，我國政府應(yīng)加強與周邊國家和地區(qū)政府的協(xié)商，通過締結(jié)人民幣境外流通雙邊協(xié)議的形式來解決這一問題。
2.增強國家綜合經(jīng)濟實力，完善中央銀行職能，確保人民幣幣值的穩(wěn)定
從根本上說，一國經(jīng)濟的基本面決定了一國貨幣走向國際化的程度，較大的經(jīng)濟規(guī)模、較強的國際支付能力以及可持續(xù)發(fā)展的增長態(tài)勢是建立交易者對該種貨幣信心的經(jīng)濟基礎(chǔ)。隨著人民幣國際化進程的加快，中央銀行實施貨幣政策的難度加大，并且承擔(dān)更大的金融穩(wěn)定的責(zé)任。因此，在人民幣國際化條件下，中國人民銀行需要建立更加明確的貨幣政策目標(biāo)，更加靈活的運用公開市場操作及存款準(zhǔn)備金率，再貸款利率及其他間接的調(diào)控手段，保證國內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行不受干擾，保持人民幣幣值穩(wěn)定。
3.發(fā)行“熊貓債券”
“熊貓債券”指國際多邊金融機構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。雖然中國當(dāng)前的金融體系不健全及存在資本管制等問題，債券發(fā)行規(guī)模有限，但其對于推進人民幣國際化的積極意義是顯著的：有利于改善外匯儲備的結(jié)構(gòu)，降低或者減緩?fù)鈪R儲備中美元進一步增長，避免匯率波動給外匯儲備帶來的不利影響，推進人民幣自由兌換進程，建立人民幣的國際貨幣儲備地位。
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人民幣亞洲化，國際化之前提
《亞洲財富論壇》：張教授，在吳曉靈的講話中提到人民幣國際化的兩個條件。您認(rèn)為距離這兩個條件中國還有多長的路要走？
張?zhí)諅ィ喊凑债?dāng)前中國經(jīng)濟的實力，人民幣完全可以走向國際化。問題在于怎樣實現(xiàn)人民幣的國際化。吳曉靈提到的兩個條件都很重要，比如說人民幣完全可兌換，以及深度、廣度、彈性。但是不是說中國的金融市場一定要與美國的金融市場相匹敵才能實現(xiàn)人民幣的國際化？我覺得還沒有嚴(yán)格到那種地步。
人民幣的國際化可按照以下幾個階段進行：首先要實現(xiàn)人民幣亞洲化，要讓亞洲國家逐漸都能接受人民幣，并在一些國家和地區(qū)建立人民幣交易及結(jié)算中心，比如在香港。人民幣如果在亞洲起不到核心的作用，就根本談不上國際化。
《亞洲財富論壇》：那么，人民幣國際化是否與亞元問題存在緊密聯(lián)系？
張?zhí)諅ィ喝藗兛偸前讶嗣駧艊H化的實現(xiàn)寄希望于亞元的啟動，何時啟動亞元？這不是經(jīng)濟問題，而是政治問題。在亞洲，中國的經(jīng)濟實力與日本有一定可比性，慢慢地正在顯露出勢均力敵，亞元的問題已經(jīng)變成中日之間的一種博弈。所以，人民幣的國際化并非完全取決于中國經(jīng)濟自身的實力，還取決于中國與日本之間的關(guān)系。由于眾所周知的原因，中日之間其實不可能建立真正的相互信任。亞元問題已經(jīng)探討了很多年，難度很大。1997年前后爆發(fā)了亞洲金融危機，當(dāng)時為了建立一個區(qū)域金融穩(wěn)定的合作機制，曾探討過建立亞元，但在這10多年里，沒有任何進展。
人民幣結(jié)算賬戶，國際化必由之路
《亞洲財富論壇》：人民幣國際化的最終目標(biāo)是什么？當(dāng)前討論這個問題有哪些現(xiàn)實意義？
張?zhí)諅ィ何艺J(rèn)為，當(dāng)前是討論人民幣國際化的大好時機，因為當(dāng)前國與國之間金融的相互滲透越來越大，國際市場的關(guān)聯(lián)度越來越大。人民幣的國際化還要與我國的匯率機制聯(lián)系起來考慮。現(xiàn)階段，人民幣還不可能大規(guī)模放開到可自由兌換的階段。雖然10多年前就開始討論。過去，外管局還制定了人民幣資本項目下自由兌換的進程，現(xiàn)在都已經(jīng)不提了，因為當(dāng)前國際金融形勢變幻莫測。
人民幣國際化的最終目標(biāo)，在于使其成為可自由兌換的貨幣。而現(xiàn)階段的目標(biāo)，就是讓亞洲國家普遍接受人民幣。但這個問題就涉及到開立人民幣清算和結(jié)算賬戶的問題。當(dāng)前，人民幣在一些亞洲國家和地區(qū)普遍受到歡迎，比如香港、越南等等。但由于人民幣沒有實現(xiàn)可自由兌換，人民幣在這些國家和地區(qū)的流通都是在貿(mào)易項目下的，因此必須攜帶巨額現(xiàn)金，其中必定蘊含很大的風(fēng)險。那么能否在越南開立人民幣結(jié)算賬戶呢？如果開了，人民幣在越南就變成可自由兌換了。所以，人民幣的自由兌換，具體講，就是首先在國外開立人民幣在資本項目下的結(jié)算賬戶，在此賬戶下，可進行人民幣的自由匯兌，比如一旦在越南的一方需要使用人民幣，就可讓在中國的一方向越南賬戶上匯錢。這和美國人到中國來開立美元賬戶是一樣的。
金融創(chuàng)新，國際化走民間之路
《亞洲財富論壇》：人民幣國際化問題的討論已經(jīng)很長時間了，進展速度卻很緩慢，您認(rèn)為主要原因在哪里？有何對策？
張?zhí)諅ィ簩τ谌绾螌崿F(xiàn)人民幣可自由兌換，我認(rèn)為沒有技術(shù)上的阻礙，關(guān)鍵問題在于目前政府對于外匯的管制政策，為什么政府還未開放人民幣在資本項目下的自由兌換，其實就是怕外來資本的沖擊。我覺得，等到將來金融創(chuàng)新很多的時候，人們會有很多方法繞過管制，到那時，這種管制自然而然就沒有了，這是完全有可能的。比如，在資本項目下不能自由兌換，人們就通過經(jīng)常項目下進行。
過去，外匯分為兩種，自由外匯和貿(mào)易外匯，匯率也區(qū)分為官方匯率和黑市匯率，比如，當(dāng)官方匯率是1美元兌7元人民幣，黑市匯率是1美元兌11元人民幣，國家肯定會進行管制，否則中間會有套利，但當(dāng)黑市跌到1美元兌8元人民幣，逐漸接近官方匯率時，管制可能就沒有意義了。這其中金融創(chuàng)新的手段很多，勢必發(fā)揮重要的作用。尤其是在新技術(shù)革命后，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的很多交易是外匯管制管不了的。現(xiàn)在有許多所謂的金融創(chuàng)新，其實就是為了繞過外匯管制，比如金融互換、抵押貸款、理財?shù)鹊龋湔鎸嵞康木褪菫榱死@過外匯管制，包括現(xiàn)在有很多私募投資，就是繞過外匯管制的。表面上中國的外匯管制很嚴(yán)格，實際上都能化解于無形。創(chuàng)新是無窮的，管制就增加成本，民間就會想辦法繞過去。
金融互換是能夠繞過金融管制的一種方法。比如，假設(shè)我有一個美國親戚，他準(zhǔn)備拿50萬美元投資中國的股票市場，但中國的股票市場不允許外國人直接投資，而且由于外匯管制，他不可能把這么多現(xiàn)金交給我去進行交易，在這種情況下，按照1美元兌7元人民幣的比例，我從中國賬戶里拿出350萬元人民幣去進行交易，而他向我在美國的賬戶匯入50萬美元。我在美國的親戚可以隨時給我指令，讓我進行買入或者賣出。這個過程當(dāng)中沒有任何外匯的匯兌問題和資金的流動，錢既沒有進來，也沒有出去，但這個行為，就相當(dāng)于美國人在炒作中國股票的行為。
金融互換最原始的起源在英國。在上世紀(jì)60年代末，英國政府為了避免英鎊外流，實行了20%的匯兌預(yù)扣稅，即在匯出英鎊時，須繳納20%的稅。它不是外匯管制，但極大增加交易成本。于是，人們?yōu)榱死@過預(yù)扣稅，產(chǎn)生了金融互換。起初，是以背對背貸款的形式進行的，逐漸發(fā)展成為金融互換，成為一個創(chuàng)新的金融產(chǎn)品。
