時間：2023-05-29 17:24:29
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股票投資實戰分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
中國滬深股市前景美好，機會很多，有投資價值。但這樣說絕不意味著任何一個人都適合入市炒股，更不意味著誰入市炒股都能賺到錢。不論是誰，如果想進入滬深股市玩投資游戲，應至少先問自己4個問題。
我關心時事嗎?
自己平時是否關注時事政策，自己是否經常并能看懂財經新聞。滬深股市是政策市，炒股既要了解大形勢(既能正面聽，也要能反向聽)，這都是老股民熟知的常識。政策是決定滬深股市行情的第一重要的因素。如果對這個問題，你的回答是肯定的，那么恭喜你，你具備了入市炒股的第一個也是最重要的條件。你可以把本文繼續讀下去。
我懂企業經營嗎?
自己是否懂得企業經營管理那一套學問，是否懂得企業的投資、財務、生產、營銷等等，這些關系到你能不能選到好股票。股神沃倫?巴非特曾說：“我們購買股票的時候應該把自己當作一個企業分析家，而不是市場分析家，也不是證券分析家。”此言即是在強調股票投資過程中分析企業的重要性，有志于炒股發財的朋友一定要理解這句話的真諦。如果你懂得企業分析，你可以接著看第3個問題。
我了解股史嗎?
自己是否對世界股市300年的演進史及中國滬深股市17年的發展史有個大致的了解。古今中外，股票市場沒有新鮮事，雖然炒股游戲的花樣層出不窮，但其規律是有章可循的。可以說，今天滬深股市上的操作樣式早已發生過N次，如果你知道了一些以往股票投資中的案例，就會發展出自己的投資策略。5月30日財政部突然宣布上調證券交易印花稅，當天滬深兩市成交4100億元天量。原因無它，買的和賣的都很多，有經驗的可以逃頂，無經驗的在高處接最后一棒。可見經驗是很重要的。
我的心態夠好嗎?
自己是否有一個悠閑的心態。股市不倒翁楊百萬先生總結的炒股成功公式是：七分心態+二分技術+一分運氣，這是很有道理的。證監會主席尚福林也講，炒股要有“閑錢、閑時間和閑心的三閑境界”，說的是相同的意思，有志于炒股賺錢的朋友要仔細琢磨個中三昧，并提升自己的修為，優化自己的心態。
如果你對上述4個問題都有一個肯定的回答，那么可以肯定地說，你具備炒股的潛質，不妨入市一試。不過，出于慎重的考慮，建議你辦完開戶手續后，先別急著買股票，你最好先模擬操作一段時間，檢驗一下自己的實戰能力，如果贏多輸少，再擇機實戰。如果你對上述4個問題沒有一個肯定的答案，那你入市前只有一個選擇，就是補課。
股市的錢很多，機會也很多，但股市的錢和機會只青睞懂得股市的人。
陳文圖來自寶島臺灣，1983年涉足股市，累積了近30年的股市實戰經驗。來到大陸后，陳文圖一直致力于投資培訓，希望幫助更多和他一樣的普通投資者，成為證券市場里的贏家。學生鄭鶴是這樣評價陳文圖的：“他平時講課，就是通俗易懂，深入淺出，而且知識儲備非常的多。”
而在陳文圖眼里，這些學員要遠比他當年幸運。他們現在可以通過很多方法、很多渠道去汲取知識、汲取經驗，實現個人的快速成長。而陳文圖卻用了長達15年的時間，才成長為一位能夠在市場里穩定獲利的投資者。
陳文圖的投資生涯，得從30年前說起。1980年，計算機專業畢業的陳文圖，找到的第一份工作是房產中介，每天東跑西顛的很是辛苦，看到朋友在玩股票，賺錢相對容易，并且不用那么辛苦，于是就一頭扎入股市。當時正是臺灣股市最低迷的時期，在底部介入的陳文圖，很快就迎來了千載難逢的賺錢良機。從1983年到1990年的這六七年間，臺灣的股市幾乎是直線瘋狂上漲，與日本股市同步上漲。那時候所推動的力量，就是房地產的暴增所出現的一個巨額財富，再度涌入房地產。這個行情就像是2006年、2007年的A股那種盛況一樣。
上個世紀80年代，臺灣也沒有直接的資訊和股票行情軟件，陳文圖只能靠看報紙、聽廣播來做出分析和判斷。一筆一劃的手繪K線圖，是陳文圖每個交易日的必修課：“我自己看自己畫，一點點的記錄圖形，把這個圖一展開，比清明上河圖的直徑還長，一畫就是好幾年，所以現在股民可以說是相當幸福的，因為你可以隨時打開電腦，看10年線、5年線，電腦馬上呈現給你。”
最初的5年里，陳文圖雖然一直在摸索、也在交學費，但畢竟牛市中贏的概率相對較大，好運氣總是多一些。當然，當市場系統性風險到來時，陳文圖的壞運氣也就隨之而來了。1990年，臺灣股市風云突變，急轉而下，給剛剛開始有了自信的陳文圖沉重一擊：“因為到了1990年是日本股市大泡沫，那次的跌勢非常非常的猛烈，只要有在股市中的人，很難全身而退，因為在這過程中，在臺灣股市跌掉了10000點。12000點跌到2000多點，跌掉10000。日本股市從39000點也是一樣，跌掉了將近20000多點。幾乎全軍覆沒，只有公司派沒有覆沒，其余全軍覆沒，這種景象遠比2008年的A股更慘烈。”
血本無歸的陳文圖，并沒有像其他人一樣選擇認輸出局，從此遠離市場，而是繼續總結經驗、教訓，繼續在市場博弈中摸索自己的路。從懵懵懂懂到一知半解，再到醍醐灌頂、游刃有余，需要走過的，自然是一條無比艱辛的道路。能堅持走下去的人，也是少之又少。陳文圖無疑是這個少數派中的一員。1993年，臺灣股市開始走穩，陳文圖也逐漸走出低谷，總結出了一套屬于自己的技術分析方法，但隨后市場很快就告知陳文圖：你的腳步還不夠堅實。1997年，亞洲金融風暴狂卷而來，陳文圖再受重創：“當時的股價就好像在割你的肉一樣，還是用鋸子在割的，股民們管他叫千刀萬剮，每股跌幅只剩下10%的價值，幾乎是宣告破產了。”回首投資路上所遭遇的這兩次市場重挫，陳文圖至今依然心有余悸。他深深的領悟到，一個沒有掌握股票投資分析方法的人，如果盲目的殺入股市，必將被變幻莫測的股市所吞噬。只有踏踏實實的從基礎學起，才有資格跨入股市的大門：“不管你學會了任何的技術分析，時間循環、K線組合、波浪走勢、形態分析、價格預測、經濟指標、PE值、PB值的分析，這個都會影響到股價，你都學會以后，到時候你選到了一檔股票，你可能就賺10%就跑，因為你缺乏一種持有的耐性跟定力。而想要成為市場里的贏者，還需要成為心理上的強者，能夠始終保持一顆平和的心，波瀾不驚，方能經受市場的洗禮。”
亞洲金融危機席卷之后，憑借10年的交易、學習與實戰后，陳文圖對市場的感悟能力開始越來越高，在市場中穩定持續盈利的能力也越來越強。同時，他一邊自己做投資，一邊不斷總結和提煉自己的方法，向更多的投資者傳授：“在指標方面大概取兩種或三種就可以了，例如說KD指標，當作反趨勢的價格買賣點的依據，比如說MACD或平均線，當做趨勢線的一個輔助認定，這樣就夠用了，這些東西你把它貫穿起來，不斷的訓練，你對股價的掌控就會比較有自己的看法，這些看法一般都是比較正確的。”
憑借著犀利的洞察力和綜合分析能力，陳文圖輕松避過了2000年以來全球股市的空頭修正，躲過了SARS時期的萬點下跌，并在2004年精準預判雅典奧運期間臺股即將觸底反彈、全面空翻多，幫助一大批投資者把握住了這一巨大的投資機會。
在臺灣，很多新股民也許不知道陳文圖，但是絕對知道正在風靡的《祥龍八掌》股票投資軟件；在大陸，很多喜歡技術分析的投資者，也許不知道陳文圖，但是對“紅三兵”這個技術形態一定耳熟能詳，這些都是陳文圖在實戰中創立的。當然，類似的股票分析方法，陳文圖還有很多、很多。用陳文圖自己的話說，就是：“如果你不懂股票就盲目進入是可怕的，但如果你真的懂得了股票，那也是非常可怕的。”
陳文圖說最可怕的暴利就是復利，當你每次賺20%的時候，一百萬的本金經過連續26次獲利，就可以變成上億。經歷了臺灣股市30年洗禮，陳文圖如同一顆不老松，無論經歷怎樣的風雨，都能傲然挺立。都說50歲知天命，但陳文圖并沒有放棄他的堅持，那就是學習，因為“運氣時好時壞，知識伴隨一生”。
陳文圖，現任央視CCTV證券資訊頻道培訓中心首席講師，《步步盈》欄目主講嘉賓（周一至周五，首播：22：30，重播：次日15：25）。曾在《中華電視臺》、《臺灣電視臺》、《非凡電視臺》等多家海峽兩岸電視主講超過8000集節目，在臺著有《贏家操盤心法上下集》、《OPJ飆股操作系統》、《富貴雙權》等投資著作，深受投資者喜愛。
一、教學內容
1、投資理念選股以價值投資為主、技術分析為輔，主抓熱點板塊龍頭股，做中長線；持股以趨勢投資為主，強調占住自己的位置；賣股以技術為主，遵守自己的規則；始終堅持獨立操作，保本第一。
2、提高水平的途徑基于筆者自身實踐經驗，教導學生學習、思考、練習和反思，以及再學習、思考、練習和反思，如此不斷循環往復，逐漸提高水平。第一步，學K線技術，重點學習反轉形態、星線、持續形態和十字線，推薦學生看《日本蠟燭圖技術》（[美]史蒂夫•尼森著，丁圣元譯）。第二步，學習炒股的理念、思想和基本方法，推薦學生看《炒股的智慧》（陳江挺著）。第三步，學習均線技術和最常用的技術指標，學會結合量、價、均線和MACD指標看盤，推薦學生看《超級短線》（李雨青，葛鵬著）。第四步，學習他人間接經驗，知曉股票期貨投資的艱難和風險，體會他人成長的艱辛，初步接觸杰西•利弗莫爾的投機思想，推薦學生看《十年一夢——一個操盤手的自白》（青澤著）。第五步，學習看股票的整體架構，了解莊家的心理，熟悉股價運行的六種形態，把握個股與大盤關系的四個層次，推薦學生看《大炒家》（吳迪著）、《大師秘笈》（吳迪著）。第六步，學習價值投資的思想、方法，了解業余投資者的優劣勢及投資股票的技巧，推薦學生先依次看《彼得•林奇的成功投資》（[美]彼得•林奇、約翰•羅瑟查爾德著，劉建位、徐曉杰譯）、《聰明的投資者（第4版）》（[美]本杰明•格雷厄姆著，王中華、黃一義譯）、《怎樣選擇成長股》（[美]菲利普•A•費舍著，馮治平譯）。第七步，學習投機的思想、智慧、方法、理念和交易規則，推薦學生依次看《股票大作手回憶錄（修訂版）》（[美]埃德溫•勒菲弗著，丁圣元譯）、《華爾街幽靈（典藏版）》（[美]阿瑟•L•辛普森，張志浩、關磊譯）
3、基本面分析基本面分析是以證券的內在價值為依據，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，如宏觀經濟、行業背景、企業經營能力、財務狀況等對公司進行研究與分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。宏觀經濟狀況分析主要是GDP、就業率、經濟周期波動、通貨膨脹、經濟增長等，課堂只是略微提及。行業背景也是略微提及公司所在行業是屬于分散行業、新興行業、成熟行業還是衰退行業。企業經營能力、財務狀況和股東狀況等分析則講得比較具體，主要分析的內容包括：公司的主營業務構成和主營業務的利潤率情況；公司盈利能力變化，及由公司利潤構成、凈利潤率及經營現金流的情況來體現出來的公司盈利質量；公司的收入規模、利潤規模；營業費用、管理費用和財務費用變化情況；公司資產尤其是流動資產的狀況；公司的營業性周期和帳務性周期；公司的補貼和投資收益情況；公司的負債程度和企業的預收帳款變化情況；公司的投資收益及投資結構，主要是利潤構成中投資收益所占比例，長期投資、短期投資的構成比例；看控盤情況，主要是股東人數、人均持股數量以及基金持股和十大股東的情況。
4、技術分析簡要介紹道氏理論和波浪理論，重點講解K線技術、均線技術、價量關系和MACD指標以及如何綜合運用，詳細介紹莊家的操盤手法及散戶的心理特征。道氏理論中簡要介紹三大假設、三大公理和五個定理，重點講道氏的三種走勢即股票指數的短期趨勢、中期趨勢和長期趨勢。波浪理論中簡要介紹八浪循環，重點講5個小浪的推動浪和3個小浪的調整浪，以及波浪的三個原則。K線技術主要介紹反轉形態、星線、持續形態和十字線，結合實例進行分析，并強調要充分重視周K線，指出大周期決定小周期，而且學習初期完全以K線進行分析。均線技術主要包括不同周期均線的參數設置，均線多頭與空頭排列，均線的支撐力和壓制力，特別結合實例金山谷、銀山谷和死亡谷，并強調重視周K的均線。價量關系主要講解結合實例講解量在價先的道理，量與價的配合及背離，高價區與低價區的天量和地量的含義，并強調要充分重視跟蹤量的變化。MACD指標的應用主要講解買入和賣出及背離信號，并強調周K線MACD指標對中長線轉折的判斷的準確性較高，可以作為中長線投資者的首選參考指標。綜合運用則是根K線、均線、價格位置、量的變化和MACD指標進行綜合研判。莊家的操盤手法是指莊家如何吸籌、震倉、拉升、出貨以及會在盤面留下什么痕跡。散戶的心理特征主要介紹散戶的一些致命心理弱點。
5、選股技巧技巧主要分為三種：第一種是根據彼得•林奇講的六類公司里面去選合適的股票，第二種是和大盤比較尋找機會選股，第三種是抓熱點板塊龍頭股。彼得•林奇所分的六種類型的公司是指緩慢增長型、穩定增長型、快速增長型、周期型、困境反轉型以及隱蔽資產型。彼得•林奇認為，應果斷放棄緩慢增長型公司，保底持有穩定增長型公司，明智選擇快速增長型，擇時投資周期型公司，認真區分困境反轉型公司，善于發現隱蔽資產型，這些是業余投資這也可以做到的。和大盤比較尋找機會是指，以大盤走勢為基準，將個股行情相對大盤走勢分為“個股與大盤同態勢”、“個股補漲、輪漲”、“個股逆勢上漲”、“個股抗跌率先起動”四個層次，強調要針對個股所處的層次進行操作，從而在牛、熊市中皆能獲利。抓熱點板塊龍頭股包括判斷熱點板塊和識別龍頭股的特征。可從四個方面來判斷熱點板塊：第一，熱點板塊中個股非常活躍，有時集體漲停；第二，成交量非常大，為熱點板塊的持續注入了能量；第三，完全是市場的領導者；第四，技術形態上要求進入了上攻狀態。龍頭股的三方面特征：第一，在板塊中具有領導作用，一呼百應；第二，熱點形成時換手率非常高，代表主力關注的程度高；第三，漲幅大、跌幅小，表明受到資金追捧。
二、教學實踐中的心得體會
首先，要培養學生正確的投資理念。股市有風險，投資需謹慎。股市中只有極少數人能賺錢是不爭的事實，學生將來如果不能具有很高的炒股水平，是很難真正賺到錢的。教師切不可為了使課程更受歡迎而激發學生對股市產生幻想，要反復強調炒股賺錢的艱難與風險。要想將來在股市持續賺錢，必須成為炒股專家。這就需要精通價值投資和技術分析技術，學會克服人性中的缺點，制定合理的交易規則并堅持遵守自己，而且始終堅持獨立操作，并把本金安全放在第一位。其次，要激發學生的興趣。無論是基本面分析、技術分析還是選股技巧，相對來講還是比較枯燥的，所以要想辦法激發學生的興趣。生動有趣的故事和結合學生感興趣的事物舉例，一般都能激發學生熱情的回應。比如課上講過的買賣猴子的故事，學生就覺得非常有意思，通過這個故事能夠更好地容易理解莊家如何操縱股票，并且課程結束后還能長期記住。學生覺得似懂非懂的問題，可以結合學生身邊的事例來講解，比如支撐位和阻力位的問題可以結合衣服買賣來講解。第三，要注重引導學生學習，并突出重點。課時只有32學時，而學生的股票投資知識普遍較貧乏，想教給學生很多東西是不合實際的。引導學生學習，主要是讓學生懂得通過怎樣長期的學習和練習是可以成長起來的。突出重點，主要是結合教師炒股經驗，教給學生一些實戰的技巧。書本上可以看到的知識性東西，盡量要求學生自己去看，關鍵是教學生怎么去觀察和思考，并教學生如何運用于實踐。尤其是強調實戰中是千變萬化的，照搬書本將必敗無疑。第四，要提高教師理論和實踐水平，才能講出股票投資的精髓。教師如果書看的少，只是有一些實戰經驗，那么講出來的內容將缺乏高度和深度，而且不夠系統。教師如果缺乏實戰經驗，那么就算講的天花亂墜，實質上也只是把書上的東西換個形式搬過來而已。沒有豐富實戰經驗的人，沒法真正懂得炒股多么艱辛以及股市所存在的巨大風險，也不能體會到把理論知識直接運用到股市會常常碰得鼻青臉腫的不幸遭遇。教師具備豐富的理論知識和實踐經驗，結合實盤時才能恰到好處地將正確知識和觀點傳授給學生。
作者：李文芳 方伶俐 單位：湖北工業大學經濟與管理學院 湖北大學政法與公共管理學院
【關鍵詞】股市 散戶 投資 誤區
近些年來，“炒股”成了我們生活的重要話題。從2007年10月開始，A股市場一路下行，累計跌幅已超過60%。在日常的股票投資活動中，筆者發現多數散戶投資者多多少少都會犯一些這樣那樣的錯誤，導致投資損失。在散戶投資的眾多誤區中，筆者根據自己的實踐經驗總結出散戶朋友的十種典型錯誤，為散戶朋友們今后的投資提供一些參考。
一、買入價本位思想
即無論何時、何種市況，都是以自己的買入價作為賣出或是繼續持有的標準。散戶朋友們這一錯誤具體表現為缺乏行之有效的“止贏止損”方法和原則。小賺不跑，小虧不出，大虧認賠，虧了不忍心割肉,放手讓虧損持續擴大，這是很多散戶投資者容易犯的錯誤。今年以來，A股市場的大幅下跌，有的投資者甚至自作聰明，為攤薄成本向下買入攤平，結果越套越深。“會買的是徒弟，會賣的是師傅，會割肉的是爺爺”是投資高手總結的經驗。割肉一方面是為了保存資金實力，另一方面就是提高資金的使用效率，是綜合考慮了資金的時間成本和機會成本的。“買入價本位思想”是散戶朋友投資理念狹隘的體現，也是散戶投資者易犯的常見錯誤。
二、持股過于分散或集中
投資過于分散，表面上看起來可以分散風險，但是對于一般的散戶來說，其實是一種極其分散精力的行為和一種缺乏信心的表現。我有一位朋友只有7萬塊錢，持有10只股票。這位朋友以為分散持股可以東方不亮西方亮，殊不知一匹再大的黑馬有再大的力氣，也拉不動裝著9頭瘸驢的車。投資過于集中，只買一只，違背了把“雞蛋放在同一籃子”一損俱損的教訓。喬治.索羅斯說的好：“承擔風險無可指責，但同時記住千萬不能孤注一擲!”根據筆者的經驗，持股適度按股票行業和地域分配比較好，3-6只股票適宜，持倉要講究立體性，投資和投機結合，短線和中長線結合。
三、依據所謂專家、朋友、小道消息或者是媒體的建議作為買賣的標準
在股票市場，我的經驗是不要輕易相信股評專家等人的結論，他們的話只能參考。他們說的漲、跌和你所理解的漲跌不同。大多數情況下一般股民理解的都是短期行為，而證券研究報告說的卻是中長期。缺乏主見和自己的投資標準，人云亦云，沒有正確判斷風險和市場的能力，只能讓自己永遠停留在業余水平。沃倫.巴菲特說：“風險來自你不知道自己正在干什么”，正確的做法應如江恩所說：“順應趨勢，花全部的時間研究市場的正確趨勢，如果保持一致，利潤就會滾滾而來!”成為股市贏家需要建立自己正確的投資哲學與方法，不能有不勞而獲的思想。不要把“中國是政策市”等作為不學無術的借口，炒股實戰技巧需要反復總結和摸索，不斷地深入學習和領悟，才能為炒股贏利奠定堅實的基礎。
四、買賣時只喜歡限價交易，而不會利用非現價（市價）交易
有的散戶往往會因為一、兩分錢的便宜而因此誤了最佳進入時機，這是典型的“揀芝麻丟西瓜”、“占小便宜吃大虧”的失敗投資者。短線投資高手利用信息炒作波段，看準時機，利用市價果斷成交，快進快出，往往受益匪淺。當然資歷尚淺的散戶投資朋友是不能理解其中的奧妙的。
五、不敢買正在創新高的股票或板塊，而喜歡買處于長期下跌趨勢的股票
比如2007年6-10月，有色、煤炭、鋼鐵等資源型股票天天新高，但很多散戶朋友在此類股票面前望而卻步。以筆者周邊的股票投資者為例，90%的人不會也不敢買那些正在創新高的股票，缺乏賺大錢的氣魄和思想。美國人威廉. 歐奈爾說：“主流類中的股票，常能漲得驚天動地，但其他平庸個股，連一絲漣漪都不會起！”這類投資者不敢買入高價股，只喜歡買便宜股，他們不知道高價有高價的理由和“強者恒強”的道理。
六、急功近到，不愿長期持有
筆者身邊很多散戶朋友買賣股票就是典型的T+1，今天買明天賣，追漲殺跌，總想在最短的時間內，不費力氣賺大錢。這種急功近利的思想，普遍存在于大多數的散戶投資者思維當中。忍耐是一種等待，是莊家醞釀盈利的一種高超手段。很多好股票就是忍出來或捂出來的，對那些優質、成長性好和壟斷行業的股票可以有長期投資的思想。萬科董事長王石有個朋友叫劉元生，從萬科創業起即買入其原始股持有到現在，400萬元變為6.32億元股票。巴菲特的一生中重倉過13只股票，7只股票賺了270億美金。巴菲特最驕人的業績是持有《華盛頓郵報》股票30年，股票價值增長128倍。
七、難以克服貪婪之心和不冷靜的心態
很多股民朋友將人性的貪婪這一缺點在投資股票時進一步放大，表現得淋漓盡致。典型的是自己的賬戶資金升值已達20%、50%或更多，但還是不死心，不平倉，掙多了還想再掙更多。跌了甚至到深套以后，從恐懼、謾罵、后悔到連死了的心都有。比如經歷2007年5月30日的風暴之后，筆者周邊的很多散戶朋友的市值大幅縮水，更別說今年以來的大跌，散戶朋友跌的面目全非，中間永遠不止損。但到現在上證指數2300點，周邊散戶在恐懼中拋售所有股票，把股票賣在地板價上。反復的追漲殺跌，陷入無休止的惡性循環，最終心灰意冷，以大幅的虧損離場而去。股民朋友炒股投資,就一定要克服人性貪婪和不冷靜的心態這兩個缺點。
八、不擅長學習和做功課
很多散戶朋友喜歡把小道消息和電視上的股評當飯吃，不擅長學習是散戶朋友投資股票的大敵。“股票是經濟的睛雨表”，制約股票的漲跌因素相當復雜，股票供求、通貨膨脹率、國內外的政治、軍事、經濟、自然等因素的變化，都會直接影響股票的升降。這要求散戶投資者要兢兢業業，勤勤懇懇，認真學習，不斷進步，做好功課。投資總有失誤甚至犯錯誤的時候，重要的是我們應該懂得怎樣在失敗當中吸取教訓，更重要的是不要讓同樣的錯誤多次發生。“成功的方法在于發現和改正自己的問題，把自己的弱點變成長處”。投資的成功是建立在已有的知識和經驗基礎上的。美國投資大師杰姆. 羅杰斯說：“決定命運的不是股票市場，也不是上市公司本身，而是投資者本人的學習、經驗和判斷”。
九、對股市缺乏基本的判斷和信念
如很多朋友毫無道理的篤信大盤暴跌時，政府一定會出面救市；奧運會前股票一定漲；市盈率低的股票就是好股票；ST股票絕對不能買等等。把這些無稽之談當成投資寶典，其實是誤入歧途而毀己不倦。股票的投資經驗需要時間積累和總結，或者前輩們反復總結出來的精華散戶朋友可以借鑒和參考（僅此而已），如買進有信心、持股要耐心、賣股靠決心；短線炒消息，中線炒題材，長線炒業績；買股要慢，賣股要快，持股要穩。不要在大漲后追高買進，不要在大跌后低位殺出；不要在利好公布后買進，不要在利空公布后賣出，不要買進有明顯缺陷的股票等等，這些都是股民高手朋友們結合中國股市特點總結出來的精華，散戶朋友當可以學習和引以為鑒。
十、心態不正，不夠平常心
賺了嫌少，后悔自己沒有在股市高點獲利了結；虧了悶悶不樂，不敢坦然面對和接受自己的錯誤和失敗。在股市投資，這些朋友是以健康受損和心靈受折磨為代價來投資的。不論盈虧，“知足者常樂，而貪婪者常悲”。炒股要有平常心，要有純凈的境界，證監會尚主席說的好，炒股要三閑：閑錢、閑時間和閑心態，這是散戶投資者投資股票的一個真理。
在股票投資的誤區中，以上十點是散戶最容易犯的錯誤。當然，仁者見仁，智者見智。但對于想靠炒股致富的散戶朋友來說，如果不注意克服以上十種錯誤，則對炒股非常不利。實際上，我們要通過炒股發現自己的人性缺點，然后逐一克服，不斷提升自己的素養，這樣我們的炒股水平和生活質量才會大大提高，財源就會滾滾而來。
股指期貨究竟是什么，交易如何進行，對中小投資者來說，應該注意哪些方面？
何謂股指期貨
所謂股指期貨，就是以股票指數為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數價格水平，通過現金結算差價來進行交割。
股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進行風險管理。股票的風險可以分為兩類：一類是與個股經營相關的非系統性風險，可以通過分散化投資組合來分散。另一類是與宏觀因素相關的系統性風險，無法通過分散化投資來消除，通常用貝塔系數（貝塔值）來表示。
例如貝塔值等于1，說明該股或該股票組合的波動與大盤相同，如貝塔值等于1.2說明該股或該股票組合波動比大盤大20%，如貝塔值等于0.8，則說明該股或該組合的波動比大盤小20%。通過買賣股指期貨，調節股票組合的貝塔值，可以降低甚至消除組合的系統性風險。
另一個主要用途是可以利用股指期貨進行套利。所謂套利，就是利用股指期貨定價偏差，通過買入股指期貨標的指數成分股并同時賣出股指期貨，或者賣空股指期貨標的指數成分股并同時買入股指期貨，來獲得無風險收益。套利機制可以保證股指期貨價格處于一個合理的范圍內，一旦偏離，套利者就會入市以獲取無風險收益，從而將兩者之間的價格拉回合理的范圍內。
此外，股指期貨還可以作為一個杠桿性的投資工具。由于股指期貨采用保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。例如如果保證金為10%，買入1張滬深300指數期貨，那么只要股指期貨漲了5%，就可獲利50%，當然如果判斷方向失誤，期指不漲反跌了5%，那么投資者將虧損本金的50%。
股指期貨的交易規則
目前大多數期貨交易是通過電子化交易完成的，交易時，投資者通過期貨公司的電腦系統輸入買賣指令，由交易所的撮合系統進行撮合成交。
買賣期貨合約的時候，雙方都需要向結算所繳納一小筆資金作為履約擔保，這筆錢叫做保證金。首次買入合約叫建立多頭頭寸，首次賣出合約叫建立空頭頭寸。然后，手頭的合約要進行每日結算，即逐日盯市。
建立買賣頭寸（術語叫開倉）后不必一直持有到期，在股指期貨合約到期前任何時候都可以做一筆反向交易，沖銷原來的頭寸，這筆交易叫平倉。如第一天賣出10手股指期貨合約，第二天又買回10手合約，那么第一筆是開倉10手股指期貨空頭，第二筆是平倉10手股指期貨空頭。第二天當天又買入20手股指期貨合約，這時變成開倉20手股指期貨多頭。然后再賣出其中的10手，這時叫平倉10手股指期貨多頭，還剩10手股指期貨多頭。一天交易結束后手頭沒有平倉的合約叫持倉。這個例子里，第一天交易后持倉是10手股指期貨空頭，第二天交易后持倉是10手股指期貨多頭。
股指期貨與股票的區別
1.期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期貨不能像買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結頭寸，還是等待合約到期（好在股指期貨是現金結算交割，不需要實際交割股票），或者將頭寸轉到下一個月。
2.期貨合約是保證金交易，必須每天結算。
股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10%~15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面風險也會增大，因此必須每日結算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結算價對持有在手的合約進行結算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補足（即追加保證金）。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過您的投資本金，這一點和股票交易不同。
3.期貨合約可以賣空。股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當然一旦賣空后價格不跌反漲，投資者會面臨損失。
風險提示和專家建議
盡管國內的媒體和投資者對于股指期貨的關注和炒作與日俱增，但業內專家提醒中小投資者，應該暫時觀望，不要貿然進行投資，以避免造成巨大損失。
長江期貨股指期貨研究員譚顯榮表示：股指期貨與現有的股票類產品和商品期貨產品相比而言，有著更為復雜的影響因素。同時，目前，股指期貨的合約乘數是每一指數點300元，保證金將在12%以上，按目前仿真交易期指4500點左右來計算，做一手約需15萬元以上的保證金，沒有30萬元以上的投入資金就很難操作。而且，投資者不可能將所有的資金都用來投資股指期貨。因此，一般而言，流動資金在50萬元以下的投資者，在目前不宜投資股指期貨。
從股指期貨仿真交易（交易規則和程序跟股指期貨真實交易基本一致，但資金是虛擬的，主要用于投資者進行模擬訓練）情況看，以中小客戶參與為主的近期合約表現尚不活躍；客戶被強行平倉逐漸增多；許多投資者對持倉風險沒有概念，像買賣股票一樣投資股指期貨，甚至對交割月持倉沒有概念，到最后交易日不主動平倉，出現被動交割現象。對此，譚顯榮指出，一般而言，期貨交易參與者應該是有資金實力、有專業知識、有相應時間、有承受能力的投資者，當行情向投資者持倉相反方向波動的時候，投資者的權益中不僅本金可能全部損失，甚至還可能出現負數；投資者持有期貨頭寸不能高枕無憂，也不可能像持有股票那樣等著解套，而應該順勢而為，及時止損。
譚顯榮強調說，在期貨投資中，資金管理尤其重要，一般投資者切忌重倉甚至滿倉操作，要合理設定止盈點位和止損點。目前，投資者普遍對股指期貨抱有厚望，往往會引發急功近利心態，所以當務之急要先學會風險管理。
上海金源期貨股指期貨分析師印傳祥提醒投資者，能做好股票并不意味著能做好期貨投資，不了解期貨的投資者應該抓緊時間學習基本知識。但最為重要的是，中小投資者在股指期貨推出之初，要多看少做，即多看書、多學習，盡量參加仿真交易，不要急于參與正式交易。
證券實訓室建設對場地和硬件的要求一定要服從于場地和資金投入條件而定，所以這一問沒必要做太多說明，在此最重要的也就是決定實訓室品質的是軟件的功能和模式選擇。在軟件選擇上必須符合多功能全仿真虛擬交易所的環境要求，必須具備一個跨市場、跨品種和跨地區的全球金融實時資訊和分析終端。該終端充分運用了全球領先的國際化投資分析理念和金融工程分析技術，為投資者提供覆蓋全球六十多個國家的股票、債券、期貨、外匯，金融衍生品等上萬種金融產品更快捷、更精確、更深入的信息和分析工具，該產品將為追求價值投資與量化分析的用戶，提供前所未有的金融決策支持和投資體驗，虛擬交易所一套模擬交易教學和培訓的實訓軟件，以提供接近市場運作機制的模擬投資環境，通過舉辦各種規模的模擬投資賽事，達到幫助學員投資理論與實務操作充分結合訓練和提升的平臺系統。以競賽形式實施教學過程，由簡單到復雜，通過競賽讓學生循序漸進的體驗并掌握投資理論知識。包括單品種金融商品投資、組合投資、組合投資風險管理等。具體功能特征要求：
（一）多樣化的模擬品種1、完整的股票、債券交易品種及行情先試分析系統：包括滬深A、B股的所有品種，創業板基中小板品種，各種國債、企業公司債券，可轉債及優先股交易品種，這樣可以使學生全面的交易和分析了解中國股市債市的全貌，學生可以身臨其境的近距離接觸中國證券市場，可以提高學生的投資交易能力，投資品種的選擇能力及投資組合能力，行情系統同時要具備國際證券市場的部分品種，比如紐交所行情、納斯達克市場行情、香港聯交所的個交易品種行情，這樣，在證券市場國際化的前提下，達到學生學習內容的全面化和國際化。2、國內國際期貨市場的各個品種的模擬交易、行情顯示、分析系統：通過其行情顯示系統可以全面了解和獲悉國內國際期貨市場（包括商品期貨和金融期貨）的即時行情和進行投資分析；通過其信息咨訊系統可以了解國內外期貨市場和期貨商品的信息；通過其模擬交易系統可以讓學生在教師的指導下進行國內國際期貨的模擬交易買賣。3、國內證券投資基金的各個品種：通過其行情顯示系統可以了解國內基金市場的開放式基金、封閉式基金基本行情，以及個基金的凈值變化情況、基金投資的持倉狀況；通過其柜臺系統可以使學生演練基金帳戶的開、銷戶及申購、贖回操作；通過其模擬交易系統，進行封閉式基金的模擬買賣交易。4、外匯交易品種：通過其行情顯示系統全面獲悉國際外匯市場的八個外幣品種的交易行情和成交情況；利用其信息咨訊系統可系統了解所及各國的經濟狀況金融貨幣政策的變化情況，和各國貨幣的升貶值情況，以及各國貿易順逆差情況，這樣學生可以通過外匯這個窗口了解國際經濟、金融變化；通過其模擬交易系統，進行外匯實盤和外匯保證金交易的模擬買賣。從而對課本所學知識進行進一步的消化、理解和鞏固。
（二）高仿真交易機制1、在模擬交易不論品種、交易界面、交易步驟及操作要求都應該與實際業務達到做大限度的一致，相當于既模擬交易所又模擬證券營業部的方式。交易中，營業部、交易所、銀行、登記結算公司各環節及處理程序盡量俱全，使學生得以訓練業務的全過程，特別是交易費用的設置上，應與實際業務保持一致，各種交易和結算規則必須符合交易所相關規定。第三方存管和印證轉賬業務環節也不可或缺。撮合成交原理及即時性不應與實際業務有所差別。
（三）必須擁有實訓指導教師可控制的不同范圍的各個品種的投資競賽系統1、要求軟件提供開發商每學年必須進行不少于一次的全國性或區域性模擬投資大賽，這樣可以通過模擬投資比賽，既提高學生的學習興趣，又可以檢驗學生及教師的教學效果，通過這種實戰演練，提高學生的操作能力和投資分析、投資組合能力。2、模擬交易軟件中要可以自行設置不同品種、不同范圍的比賽。比如：可以設置校內不同專業的比賽，專業內設置不同班級的比賽，是學生能夠在賽中學、賽中練，以充分發揮證券實訓室的作用。3、系統中要具備師生互動環節，學生的投資組合中的各個投資品種要注明買入賣出理由，指導教師可以有針對性的進行指導。4、比賽成績排行要多樣性：既有總收益排行，又有月、周收益排行。既有既有院校總排行，又有專業、班級排行。這樣可以及時全面掌握學生的學習效果和投資選股能力。
（四）交易流程必須完備1、交易必須從資金賬戶和掌權賬戶的開立開始，第三方存管-銀證轉賬-委托下單-成交查詢-撤銷委托-證券交易清算與交收，完成整個過程。對于期貨交易必須具備開戶、開倉、加倉、平倉、逐日盯市，交割的全過程，并且具有跨市場套利跨品種套利的功能。2、軟件要具備行情的歷史回放功能和非交易時間交易設置功能，這樣可以讓學生在非交易時間上課時同樣可以進行交易練習，這樣可以充分提高實訓系統的利用率，也可以對行情和交易進行盤后分析。
（五）、具有一個全面的、動態的宏微觀經濟數據庫1、中國股票市場交易數據庫：提供滬深兩市所有股票交易數據，以及可比股票價格、多種回報率、詳細股本變動信息等。特色指標：（日、周、月、年度統計的）考慮現金紅利再投資的市場回報率（等權平均法、流通市值加權平均法、總市值加權平均法）；不考慮現金紅利再投資的市場回報率（等權平均法、流通市值加權平均法、總市值加權平均法）2、中國上市公司財務報表數據庫：按照新舊會計準則，收錄主要科目的歷史對應數據和重要會計科目，體現專業數據調整技術。特色指標：同業存款、貴金屬、存貨凈額、保險業務收入、手續費及傭金支出、融資租賃固定資產、質押貸款凈增加額等。按照2007年新會計準則，調整合并會計數據，保證數據可比性。對2007年以前的財務數據，采取保留并兼容到現有結構的方法，在充分理解會計科目變更的基礎上，對歷史數據進行對應。3、中國宏觀經濟研究數據庫：數據內容包括國內生產總值、人口就業與工資、固定資產投資、居民收入與消費、財政收支、價格指數、能源、環境、國內貿易、對外貿易、國際收支、農業、工業、建筑業、運輸業、郵電業、金融、保險等。特色指標：能源生產彈性系數、電力生產彈性系數、能源消費彈性系數、電力消費彈性系數、平均每天能源消費、居民熱力年消費量、工業污染治理投資、環境污染治理總投資、地質災害發生。
二、全仿真證券實訓室在教學中的應用
（一）行情分析軟件的應用：通過股票、債券、期貨、基金行情分析軟件，了解當日的及歷史行情綜合情況及個股漲跌情況，通過將理論課中學習過的各項技術分析方法、理論來對市場及個股進行分析和判斷、為模擬交易選擇股票、確定投資組合及買賣操作時機。
（二）全仿真模擬交易操作的應用：通過全仿真股票模擬交易系統，進行股票、債券、封閉式基金的買賣操作，對理論課講授的內容進行驗證、溫習和演練，增強學生的學習興趣、動手能力，零距離觸摸證券市場，切身體驗市場風險；有機會參加股票投資模擬交易大賽。
（三）證券市場數據庫的應用：學生可以利用數據庫，查詢分析與投資有關的宏觀經濟數據、國民經濟各行業數據、各個上市公司的經營財務業務歷史數據，以及各期貨、外匯品種的國際國內數據，提高其對證券市場的基本分析能力，為其股票、期貨、證券投資基金基金、外匯等證券品種的投資決策提供重要參考。
半年以來，以收益計算硅谷子的實盤最高曾創造獲利79.38%的戰績傲視群雄。截止本周還有50%的收益，依舊排行第一。
下半年，“實盤直播”欄目為進一步拓展內容含量，擴大影響力、號召力，欄目將重新進行排名，并新增每周、每季評選活動；同時，也對上半年參與實盤的網友給予獎勵，具體措施如下：
一、上半年的實盤獎勵
A、以半年的總收益來排行，取前三名給予一次性嘉獎！獎金數額：1000元，600元，300元。
B、對展示實盤超過三個月的贈予下半年的股市動態分析雜志電子版，不足三個月的則贈予一個季度的雜志電子版。
二、下半年實盤現金獎勵措施
從7月1日起，以每周收益排行前3位實盤作為周獎勵對象，獎金數額：200元，100元，50元。每周一公布上周收益排行，每月底對上月獲獎個人派獎。如遇法定節假日出現跨周的情況，則以動態吧網上公布時間段為準。
以每季度收益排行前3位實盤作為季度獎勵對象，獎金數額：800元，500元,200元。每季度結束后公布上一季度收益排行，月底對上季度獲獎個人派獎。
三、參賽規則
1、要求一人一帳戶，兩個或兩個以上帳戶的，以初次記錄帳戶為準。
2、周賽以上周五交易日收盤后的帳戶資金為基數，以本周五收盤后的帳戶資金為結算資金，統計周賽結果。
3、季度賽以上一季度最后交易日收盤后的帳戶資金為基數，以本季度收盤后的帳戶資金為結算資金，統計季度賽結果。
4、比賽途中，原則上要求參賽選手每天24點前貼出實盤交割單，特殊情況下，無法貼出當天實盤交割單的，須征得實盤管理委員會的認可和同意后，可以不貼，但應將無法貼交割單的時間段的交割單及時補上。
5、當日無交易的，也必須貼出無交易清單。
6、貼圖要求清晰可見，必須保證賬戶現金余額、市值、總資產、持股相關內容等數據的完整性。
7、在一個統計周期內，沒有正收益的賬戶不參與本周期的排名。
【關鍵詞】股權分置；機遇；挑戰；對策
股權分置，即非流通股東以對流通股東進行對價支付和承諾一定的股份禁售期為條件，得到所持股票流通權的一種改革。雖然股權分置改革中還存在不少的問題，比如對價過低、投票門事件等等，但從整體來看，這種改革對于解決我國證券市場上一股獨大、同股不同權等問題起到了關鍵的作用，重新激發了市場投資者的投資信心，改革的成效是顯著的。股權分置的實施，也為國有企業的國有資產管理帶來了新的機遇，提出了新的挑戰。如何抓住機遇，迎接挑戰，進一步促進國有資產管理改革，就成為我們當前必須關注的一個重要課題。
一股權分置改革帶來的機遇和提出的挑戰
對于國有上市公司的大股東和國資委而言，股權分置改革既提出了嚴峻的挑戰，也帶來了前所未有的機遇。
（一）挑戰
股權分置改革，要求國有上市公司非流通股東在支付對價的基礎上獲得股份流通權。同時，為了得到流通股東對股權分置改革的支持，身為非流通大股東的國有上市公司往往還承諾在一定時期之內（一般是2年，有的公司比如涪陵電力，甚至承諾在股權分置實施日起六年）不出售所持有的股票，甚至還有不少國有上市公司的大股東承諾：在一定的時期內、一定的股價范圍內，用自有資金在二級市場上購買一定量的上市公司股票（如寶鋼股份的大股東寶鋼集團承諾：在實施股權分置改革后，以不高于4.50元每股的價格，在二級市場上購買寶鋼股份的股票。第一批20億元的資金已經在國慶節前投放下去，第二批20億元的資金也10月8日后投放到二級市場）。因此，股權分置改革后，國有上市公司的大股東和國資委主要面臨以下幾個方面的挑戰：
1、維護股價穩定的挑戰。股權分置改革后，如果股價發生較大的下挫，必然會嚴重地傷害流通股東的持股信心。所帶來的后果，不僅損害了上市公司的市場形象，也直接降低了上市公司的再融資能力。然而，僅僅是動用自有資金在二級市場上“托市”是徒勞的。寶鋼集團自9月底以來，陸續投放了40億元到二級市場，結果，寶鋼股份即G寶鋼的股價持續下跌，二個月里大部分時間維持在4元每股以下的水平上。
2、應對股權稀釋的挑戰。股權分置改革時，上市公司大股東就必須拿出一部分現金和股票來支付對價，造成持股比例的降低。股權分置改革完成后，非流通股變為流通股，流通當中大股東可能增加持股數量，也可能減少持股數量，但無論是從理論上還是從經驗上來說，減少的可能性更大。因此，大股東普遍存在一個股權被稀釋、控股能力下降的問題。
3、合理運作股票的挑戰。進入流通期后，大股東所持有的股份或多或少都必然會進入二級市場流通。（如果長期不發生股份流通，那么股權分置改革對于國有上市公司大股東而言毫無意義。）而買賣時機的選擇、買賣價格的確定，需要具有專門知識和技能的人才。但是，在股權分置改革前，國有上市公司大股東所持有的都是不可流通的國有法人股，除了偶然的一、二次股權質押和法人股轉讓，平時不存在股票運作的需要，因此，對于股票運作，無論是在理論知識準備上還是在實戰經驗積累上，大股東現有人才都顯得十分匱乏。
4、防范惡意收購的挑戰。收購與兼并是資本市場永恒的主題。國有上市公司所持國有股獲得上市流通資格以后，同樣面臨被收購或兼并的可能。善意的重組固然受歡迎，惡意的收購卻也是不得不防。然而，截止到2005年11月底，中國資本市場上實施了股權分置改革的企業當中，除愛使股份設置了防范惡意收購的條款外，全部是門戶洞開，一旦遇到有惡意收購發生，現有大股東將處于完全被動的局面。
（二）機遇
股權分置改革，也給國有上市企業帶來了一些新的機遇。這些機遇主要表現在：
1、股票流通的便利。在股權分置改革前，國有上市企業所持有的股票不能在證券交易所上市流通，只能在第三市場、第四市場流通轉讓，由于市場容量有限和交易的不連貫，再加上行政審批環節多、審批速度慢，國有上市企業想要出售股票或購買上下游企業的股票都非常困難。實施股權分置改革后，主板市場巨大的市場容量、眾多的參與者和活躍的交易行為，將為國有上市企業出售或購進股票提供極大的便利。
2、整合資源的便利。股權分置改革實施后，國有上市企業通過二級市場實現兼并重組，不僅減少了行政審批環節，節約了時間，而且，對于兼并方而言，還減少了兼并行為的風險――在股權分置改革前，國有上市企業之間的兼并、重組都是采取協議轉讓法人股的方式進行。一旦協議執行出現問題或兼并方發現不利于己方的情況想要退出，往往都難以全身而退。股權分置改革后，國有上市企業之間通過在二級市場上收購或轉讓股票，即使兼并不成功，兼并方也能全身而退，甚至在二級市場上獲取不菲的價差收益。
二對策
面對股權分置改革所帶來的機遇和挑戰，國有上市企業必須緊緊地抓住這個千載難逢的好機遇，修改公司章程，調整機構設置，引進短缺人才，迎接挑戰，進一步做大做強企業。
（一）修改公司章程
沒有規矩不成方圓。國家的根本大法是憲法，企業的根本大法是公司章程。因此，企業改革，章程先行。面對股權分置改革所帶來的機遇和挑戰，國有上市企業首先要做的就是修改公司章程。筆者認為，國有上市企業修改公司章程重點應放在以下幾個方面：
1、反惡意收購條款的增加。在股權分置前，國有上市企業的大股東所持股份均為非流通股，并且絕大多數都處于絕對控股的地位，極難引發收購事件，更不用說惡意收購事件。因此，當初的公司章程中沒有反惡意收購條款不會造成任何消極影響。股權分置改革后，所有股份都具有了流通功能，極易引發收購事件，惡意收購隨時都可能出現。在此情況下，國有上市企業應修改公司章程，增加反惡意收購條款，從企業內部修筑一道防范惡意收購風險的長城。
2、修改公司的股息政策。從理論上來講，一個公司的股息政策取決于三個方面：一是公司的盈利水平，二是公司后續發展的規劃，三是股東權益的維護。所以，如果盈利水平較高，上市公司在預留足夠的發展基金以后，往往會給股東以豐厚的股息回報。但從中國證券市場來看，國有上市企業特別是一些行業龍頭企業每年的利潤都非常高，分紅卻非常吝嗇，股票投資者如果持股到年底，收益率反而低于同期銀行存款。這從客觀上打擊了市場的投資熱情，助長了投機的欲望。在股權分割的狀態下，部分企業的股價由于流通股份額較小而能在投機氛圍中保持在較高的位置。股權分置改革完成后，全部股票都可流通，這些股票對投資者的吸引力將大大降低，這種狀態就再難保持。再加上國有上市企業運作相對規范，如果維持現有的股息政策，國有上市企業的股票就會淪為投資者集體“用腳投票”的對象，維持股價穩定的目標就要落空。因此，要想實現維持股價穩定的目標，就必須修改現行的股息政策，在保證為企業后續發展預留足夠資金的前提下，盡可能多地給予投資者派發現金紅利，用企業利潤的高速、穩定增長和豐厚的股息留住投資者。
（二）調整經營方略
在股權分置改革前，大股東對國有上市企業的控股比例普遍非常高，絕大部分超過65%，有些甚至在90%以上。控股比例過高，在經營決策上容易造成“一言堂”的局面，歷年來為市場所詬病。控股比例過高，也不利于大股東充分利用自身資源進行產業整合。因此，在股權分置改革后，對于國有上市企業的大股東而言，可以利用股權分置所帶來的股票流通便利，減少對本企業的絕對控制比例（筆者認為，控股51%就已經足夠了，超過這個比例都屬于資源浪費），同時，通過相對控股等方式，增加對產業內上下游企業的控制，整合資源，優化產業鏈。
（三）調整機構設置
股權分置改革后，原來沒有設立獨立的資本運作部門的，應增高獨立的資本運作部門。原來設立了資本運作部門的，則要應進一步完善原有的資本運作部門。同時，相應增設股價研究部門，專門研究國內外市場的動態和本公司股票價格走勢，分析產業鏈上下游企業股票的投資價值，為資本運作部門提供具有專業水準的決策參考。
（四）引進短缺人才
面對股權分置后股份流通的管理和資本運作力度加強的需要，國有上市企業應著手調整人才引進計劃，加緊引進資本運作人才和股票市場運作人才。吸引和留住人才的關鍵是高薪和股權激勵。國姿委已經在著手研究國有上市企業建立股權激勵的政策，國有上市企業也必須著手研究一套適合于本企業的股權激勵具體辦法，在國資委相關政策制訂和頒布以后，立即著手實施。
參考文獻：
1、黃敏，“還原法”實現國有股減持，前沿，2004年第1期；
2、林蘭，寶鋼集團再投20億護盤，股權分置改革專網，2005年10月13日；
3、聞召林、夏麗華，G股公司將率先試行股權激勵，中證網，2005年11月15日；
關鍵詞 大學生 炒股 利 弊
一、引言
伴隨著社會經濟的飛速發展，人們生活水平的不斷提高以及儲蓄的不斷增加，越來越多的人開始將目光投向理財產品，全民炒股的現象也愈演愈烈。在這個全民皆股的時代，大學生炒股已經不再是新鮮事。但由于股市的風險性，很多股民在炒股中處于虧損狀態，甚至有些人因炒股而失去家庭和生命，那么，對于資金、時間、精力、技術、經驗以及心理素質等各方面均非常有限的大學生來說，在校期間投資股票有何利與弊？又該如何揚長避短？
二、大學生炒股之利
大學生作為一個特殊的成年群體，即將步入社會，股票可以很好地將還生活在象牙塔中的大學生與社會聯系起來，除了能提前磨煉大學生適應社會的能力，促使大學生關心時事政治，提高心理素質以及培養理財意識等，炒股對大學生的成長還具有如下好處。
（一）有利于促使大學生生活規律
大學是一個自我管理的環境，不同于高中，正是因為這個，很多來到大學的學生面對突如其來的充裕的自由時間有些不知所措，大部分學生已經習慣了高中的被管理安排模式，來到大學不能合理的規劃利用自己的時間，除上課外，自制力差的學生大部分時間處于晚睡晚起無所事事的狀態，既浪費了時間也不利于身心健康發展。但由于股市開市歇市的時間規則，大學股民們不得不養成早起看新聞看報，關注國家時事政治的習慣；十一點半歇市，中午按時吃飯，休息片刻；下午一點鐘精神飽滿地坐在電腦前迎接開市；三點歇市以后可以看看書補充知識或者鍛煉身體；晚上股民們不會睡很晚，因為他們要保證第二天能早起有飽滿的精神關注股市。從而養成良好的生活習慣，促進大學生規律生活。
（二）有利于提高大學生分析問題的能力
投資股市需要具備很強的專業性，需要投資者對投資的股票及相應的上市公司進行多方面的分析，既要進行股票基本分析，又要進行股票技術分析；既要分析宏觀經濟環境，又要分析微觀經濟狀況；既要分析行業，又要分析公司；既要分析國內經濟形勢，又要分析國際經濟形勢等。炒股的大學生通過對投資的股票及相應的上市公司進行系統的分析，必將有助于提高他們分析實際問題的能力，為他們以后步入社會奠定基礎。
（三）有利于大學生創業
教育部去年頒發了《關于做好 2015 年全國普通高等學校畢業生就業創業工作的通知》，提出高校要建立彈性學制，允許在校學生休學創業。實際上，炒股作為資本運作的一種方式，也是幫助大學生建立對資本市場認知的方式與途徑，炒股能讓大學生提前接觸社會，磨煉大學生的意志，為以后創業增加閱歷與機會，特別是對于創業心有余而力不足的學生，炒股掌握得好，不失為一種為創業提供資本的途徑，也大大增加創業成功的機會。
三、大學生炒股之弊
縱使大學生炒股有很多好處，但“珍愛生命，遠離股市”，也不是危言聳聽，任何事情都具有兩面性，并不是所有大學生都適合去炒股，沒有一定的資金抗風險，沒有足夠的時間精力盯行情，盲目跟風入股，無異于拿自己開玩笑，一旦虧損，可能連最基本的生活都沒有了保障。
（一）對大學生學習完成產生消極影響
眾所周知，炒股除了每天關注股市行情外，還需要花費大量的時間與精力去了解國內外實時資訊、學習炒股相關理論與技術知識、了解分析上市公司的各方面情況，對于自制力差以及以營利為目的的大學生股民很容易將學習與炒股本末倒置，嚴重影響大學生學業的正常完成。
（二）給大學生的經濟生活帶來潛在危機
炒股需要資金，然而對于在校大學生來說，炒股資金的來源主要有家長提供的生活費好學費，或者家長支持、獎學金、兼職所得、他人借款等。炒股高收益，同樣也高風險，在股市里，虧損的人永遠比贏利的人多，正如股市笑話所描繪那樣：“寶馬進去，自行車出來；西服進去，三點式出來；老板進去，打工仔出來……”大學生除了靠父母以外，再沒有主要的經濟來源，風險承受能力弱，一旦虧損，將直接導致經濟上的危機。
（三）不利于大學生正確“三觀”的形成與塑造
炒股可能會讓部分大學生產生拜金主義；大部分炒股也是為利益所驅，容易產生投機取巧的心態；同時炒股占用學習時間，容易讓大學生產生以后進入社會也不需要努力學習、認真工作的心態，從而不利于大學生“三觀”的形成與塑造。
（四）對校園文化產生不良影響
大學是學習與科研的地方，學生炒股容易對校園文化產生如追名逐利、拜金主義的影響。大學生炒股，如果控制得不好，容易利欲熏心，偏離以學習為主的中心，產生金錢第一的不良風氣，，對校園文化產生不良影響。
四、相關建議及措施
很多人說，大學生炒股是不務正業，就客觀而言，這種說法有是一定的依據的，上課緊盯股市，下課討論行情，不分主次，本該用在學習上的時間就“浪費”在了炒股上。但炒股之于學習就像早戀與學習的關系一樣，如果處理得好，找到二者之間的平衡，那么大學生適當炒股并無不可。在全民越來越重視理財的大環境下，單純地制止是不可能杜絕大學生炒股的，作為完全能對自己的行為負責的成年人，去參與相關社會活動，理應被合理引導，而不是簡單地被制止，既然堵不如疏，就應該主動采取措施。
首先，家長及學校應理性地看待大學生炒股，并給予正確的引導：一是加強思想政治教育，引導學生樹立正確的人生觀、世界觀和價值觀。二是加強學業教育，引導學生把大部分的時間和精力放在學習上。三是加強實踐教育，提高學生認識社會和融入社會的能力。四是加強心理素質教育，提高大學生心理承受能力。五是學校應開設投資理財講座，從專業角度給予學生相關指導。如聘請專業投資人、專家學者等開設講座，讓學生能夠運用自己的所學進行分析判斷，在股市中進退有度，成為一個理性的投資者。
其次，作為一名已成年或即將成年的大學生，應加強自身修養，提高自制力，要明白大學期間炒股的目的旨在鍛煉能力，不巨額投資，不盲目炒股，不負債入市，并且不能以荒廢學業為代價而無理性地去炒股。合理的處理好學習與炒股之間關系，具體做到：一是謹慎入市，適可而止。二是采用虛擬炒股軟件，多參加學校或社會舉辦的各種模擬炒股大賽。三是知識投資。利用課余時間積極學習股票投資的理論知識、技能及相關知識，用知識武裝自己，降低投資風險。四是利用寒暑假進行投資操作。五是對于志趣相投的人可以成立興趣小組，集資實戰。六是可以在校內成立投資協會，邀請專家進行投資講座。
（作者單位為民族學院）
[作者簡介：豐娜娜（1982―），女，湖北人，民族學院財經學院2014級研究生，主要研究方向：民族地區經。]
參考文獻
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根據Business Insider的表述，在專業雜志《阿爾法》連續15年的排行榜上，西蒙斯從未缺席，并且一直名列前茅；據悉，他在這15年里賺了235億美元，其旗下的旗艦基金――大獎章基金在長達30年時間里的年化回報率高達36%，遠超巴菲特、索羅斯等業界同僚。
西蒙斯的投資策略主要有三點：針對不同的市場設計數量化的投資管理模型；以電腦運算為主，排除人為因素干擾；在全球各種市場上進行短線交易。
業界將西蒙斯的投資風格稱為“壁虎式量化投資”，即推崇短線套利、頻繁交易，就像壁虎一樣平時趴在墻上一動不動，一旦獵物出現就迅速出擊，然后重新恢復平靜，等待下一個機會。
難得一見的數學天才
西蒙斯出生于1938年，與其他很多投資大師出身于知識分子家庭不同，西蒙斯的父親是馬薩諸塞州的一個鞋廠老板；或許正因為這一點，西蒙斯出道較晚，年近40歲才創立文藝復興科技公司。
在自立門戶之前，西蒙斯可以說一直都是待在象牙塔里，并在數學領域取得了令人側目的成就。
1958年，西蒙斯從麻省理工學院數學系畢業，1961年，年僅23歲的西蒙斯獲得加州大學伯克利分校的數學博士學位。有傳言稱，西蒙斯當年選擇伯克利分校是奔著伯克利教授、“微分幾何之父”、華人數學家陳省身去的，但不巧的是，陳省身此時已經前往歐洲游學。1974年，西蒙斯與陳省身聯合發表《典型群和幾何不變式》，提出著名的“陳-西蒙斯”理論，被廣泛應用到從超引力到黑洞的諸多領域。2010年，已經功成名就的西蒙斯以數學家身份訪問中國，并在陳省身教授所定居的南開大學發表專業演講。
1964年至1968年，西蒙斯任職于美國國防研究院下屬的國防邏輯分析協會從事代碼破解工作，同時在麻省理工學院和哈佛大學教授數學課程，26歲的他曾經編寫代碼攻破美國國家安全局的網絡。1968年，年僅30歲的西蒙斯被石溪大學授予數學學院院長；1975年，時年37歲的西蒙斯榮膺幾何領域的最高獎項――美國數學協會的Oswald Veblen幾何學獎，該獎項旨在獎勵在幾何或者拓撲學領域有重大研究成果的學者，且獲獎者必須是美國數學學會的成員。
西蒙斯在數學領域的成就，開創了所在大學的多個第一，包括此后他轉身投資領域所取得的成就。至今，已經身價億萬的西蒙斯仍然擔任著美國數學學會的主席職務。
在數學領域，大師級的人才已經是鳳毛麟角，能夠像西蒙斯這樣將數學知識進行轉化應用到其他領域的人可以說絕無僅有。
神奇的HMM模型
1978年，西蒙斯創建一家投資基金，主要投資于商品期貨和其他金融工具，尤其是外匯市場，這是他第一次涉獵數學以外的領域。最初，該基金采用的是基本面分析法。
1982年，西蒙斯建文藝復興科技公司，35年以來一直專注于量化投資，目前的管理規模大約300億美元；與其他對沖基金不同，文藝復興科技公司很少雇傭華爾街的專業分析師，而是組建了一支強大的數學大師團隊，包括95名擁有博士學位的科學家，而龐大的數據庫和先進的研究設備為其制定投資策略提供了強有力的支撐。
西蒙斯的數學情結導致其在管理企業時更像是在管理一家研究所，他更愿意雇傭數學博士而不是工商管理碩士，“我們不雇傭數理邏輯不好的學生，好的數學家需要直覺，對很多事情的發展總是有很強的好奇心，這對于戰勝市場非常重要。”
雖然成就非凡，但西蒙斯對外一直刻意保持低調，在僅有的幾次接受媒體采訪時，他曾經表示，“我們隨時都在賣出和買入，依靠活躍賺錢。”
文藝復興科技公司主要是利用數學模型捕捉可以復制的細小獲利機會，由電腦自動做出交易決策，而不以“市場終將回歸正常”為投資依據。
外界傳言，西蒙斯之所以能取得超高的收益率，全仰仗于“隱馬爾科夫模型（HMM）”，但由于很少公開所使用模型的信息，這一點還都是揣測，其依據正是文藝復興科技公司主要成員的背景。
除了西蒙斯之外，文藝復興科技公司的核心創始人倫納德?鮑姆是著名的“鮑姆-威爾士”算法的發明人之一，這是HMM模型用于參數估計的核心算法；其次，文藝復興科技公司的另外一名創始人埃爾文?伯萊坎普是統計信息方面的專家。此外，西蒙斯又先后招攬了一批世界級的HMM專家，包括劍橋大學的數學博士尼克?帕蒂森，以及IBM公司沃特森實驗室的語音識別專家彼得?布朗等。
HMM模型是一種統計學模型，用來描述一個含有隱含未知參數的馬爾科夫過程，該理論可以運用到股市及股指期貨市場，即每一天的漲跌都對應著一個隱含的狀態，可以是“牛市”、“熊市”或者“震蕩市”，通過將成交價和成交量作為模型的輸入變量，就可以得到當日以及今后幾日的市場大致趨勢。
使用HMM模型進行的模擬表明，該策略的年化收益率達到107.10%，年化波動率為32.63%，最大回撤為12.61%，具有很好的操作效果。
神奇的大獎章基金
文藝復興科技公司旗下創建了多只對外部投資者開放的基金，其中較為知名的有三只，即規模70億美元的“文藝復興股票基金（RIEF）”、專注于期貨交易的“文藝復興期貨基金（RIFF）”及近年剛剛對外開放的“文藝復興多元化Alpha基金（RIDAF）”。
其中，“文藝復興股票基金”成立于2005年8月1日，初始規模6億美元，2006年11月達到18億美元，次年新增資金12億美元。該基金持有3000-4000只美國股票及部分長期投資，最低投資額度為2000萬美元，主要面向機構投資者，通過下調收費來吸引投資。該基金側重于投資美國股市，持有頭寸的期限超過一年。根據匯豐私人銀行的報告，該基金曾經在2011年位居收益率排行榜榜首。
第二只基金“文藝復興期貨基金”專注期貨交易，主要通過在全球范圍內交易期貨和遠期來實現絕對收益，資金規模在8億美元左右。2015年年底，市場曾經傳言稱，文藝復興即將關閉該基金，此時其規模為10億美元左右。根據媒體報道，截至10月份，文藝復興期貨基金2015年的回報率僅為1.75%，自2007年9月創立以來的年化回報率為2.86%，不及管理型期貨基金4%的平均水平。
據悉，導致“文藝復興期貨基金”關閉的主要原因是，投資者更青睞于2012年新成立的“文藝復興多元化Alpha基金（RIDAF）”，該基金主要投資于期貨及股票，初始規模為55億美元，在創立初期取得了不錯的成績，至2016年年初的年化收益率為10.48%。
然而，文藝復興科技公司最著名的基金并非以上三只，而是僅僅對內部員工開放的大獎章基金。該基金創立于1988年，在近30年的歷史中，成為全球收益率最高的基金之一。根據現有的公開資料，在1988-2009年的22年間，大獎章基金的收益率除了1989年為-4.10%之外，其余21年的收益率全部為正，而金融危機肆虐的2008年其收益率達到不可思議的80%，收益率超過30%的年份達到15個，其中最高的年份是2000年的98.50%，一年時間幾乎翻番。也正是因為1989年錄得了負收益，才使得西蒙斯與普林斯頓大學的數學家亨利?拉斐爾重新開發了交易策略，從基本面分析轉向量化分析；從此，西蒙斯將他的數學理論巧妙地運用到了股票投資實戰之中，徹底轉型為“模型先生”。
同期g比較，標普500指數有5個年份出現下跌，其中年最大漲幅出現在1995年，當年錄得漲幅37.60%，當年大獎章基金的收益率為38.30%；最大跌幅為2008年的-37.22%，當年大獎章基金的收益率為80%。
【摘要】利率是資金的時間價值，是資本這一特殊生產要素的價格。利率的高低對于宏觀經濟與微觀經濟都具有重要影響，利率的變化對金融參與者是一種風險。本文通過對金融市場利率的波動和因利率波動而帶來的利率風險進行分析，使人們在我國市場經濟快速發展的經濟活動中能更好地預測、規避風險，減少損失，穩定和增加收益。
【關鍵詞】利率；利率風險；風險管理；風險規避
在市場經濟快速發展的今天，金融市場越來越完善，也越來越復雜。資本市場充滿著收益誘惑和風險干擾，而市場經濟的發展又迫使我們面臨越來越多的價格、利率、匯率等風險。尤其是近兩年來，我國經濟的發展和全球的經濟發展狀況，國家為了調控市場經濟，更加充分地發揮了利率這種金融工具的調控作用。
一、金融市場利率的構成要素
金融市場利率是資本使用權的價格，即借貸資本的價格，它實質上是金融資產價值的表現形式。改革開放以來，我國的社會主義市場經濟走過了一條從無到有并逐漸完善的道路，但我國的金融市場不發達，利率還沒有完全市場化。
（一）金融市場利率的影響因素
資本供求是影響利率高低最重要的因素。存貸款利率與經濟增長速度、通貨膨脹率變化關系密切。1985年以來，我國金融機構法定存貸款利率調整與價格水平、經濟增長變化大體上一致，其中利率調整與CPI變化的同步性與GDP增速的同步性更為明顯，在一定程度上反映出中國利率調控更加關注通貨膨脹的變化。如2007年的利率調整，充分說明了這個問題。國家貨幣和財政政策對利率的變動也有不同程度的影響，1999－2002年，經濟運行中通貨緊縮壓力較大，金融機構法定存貸款利率連續下調，債券市場收益率隨之下降。2003年宏觀調控以來，債券市場利率出現兩次較大幅度的變動：一次是在2003年9月，市場利率大幅度跳升；一次是在2005年3－9月，市場利率迅速下降。還有2007年的利率調整，這些變化都體現了政策效應。此外，國際關系、國家利率管制等對利率的變動均有不同程度的影響，而這些因素有些也是通過影響資本供求而影響利率的。
（二）金融市場利率的確定
由金融資產價值所決定，市場利率的計算公式為：
利率＝純利率＋風險溢酬
風險溢酬＝通貨膨脹溢酬＋違約風險溢酬＋變現力溢酬＋到期風險溢酬
純利率（又稱真實利率）是指通貨膨脹為零時，無風險證券的平均利率。通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率視為純利率。
二、風險管理的重要
投資的目的是為了獲得收益，但是在有些情況下，最后實際獲得的收益可能低于預期收益，有些投資根本沒有收益甚至血本無歸。比如，在進行股票投資時，由于價格下跌，賣出股票時的價格低于買入股票時的價格，造成了投資的損失，這就是風險。又比如，在進行債券投資時，債券發行者不能按時還本付息，甚至不能拿回本金，給投資者造成損失，這也是投資風險。當然，在專業投資者看來，風險并不僅僅是實現的收益低于預期的收益。在他們看來，當實際收益高于預期收益時也是風險。比如賣出股票后，股票價格走勢高于預期的價格，即使賣出股票的實現收益高于預期收益，表面上沒有損失，但是賣出股票也等于失去了獲利的機會。因此對于賣方來說，實現的收益高于預期的收益也是一種風險。這里的偏離既可能是高于預期收益，也可能是低于預期收益。
所以說，風險是指預期回報的波動性或離散度，是一種決策方案的結果的潛在變化，可能結果的變化越大，與此決策方案相關聯的風險就會越大。
風險管理在我國當前的經濟發展中是相當重要的，一方面，我國經濟改革在不斷深化，經濟環境還處于轉型中，而我國的風險意識卻相對薄弱，加強風險管理是經濟發展的要求；另一方面是國際形式的要求，隨著我國經濟的發展、對外開放的深入和加入WTO，我國與國際經濟聯系更為密切，我國的經濟也更容易受到國際經濟形式和金融市場風險的影響，加強風險管理是適應國際競爭的需求。而我國的利率水平與國際稍有差距就可能引發大量國際游資的套利活動，從而誘發金融動蕩和沖擊人民幣的匯率體制，所以風險管理是尤為重要的。
三、市場利率的變化與風險
利率是資金的時間價值，是資本這一特殊生產要素的價格。利率的高低對于宏觀經濟與微觀經濟都具有重要影響，利率的變化對金融參與者是一種風險。在完全市場經濟條件下，利率決定于貨幣市場的供求情況，資本供大于求，利率下降；反之，利率上升。利率上升會減少消費和投資，利率下降會刺激消費和投資。
利率風險是綜合風險管理的所有方面——信用風險、市場風險、資產與負債管理（ALM）、績效評估，甚至操作風險的本質。
一種利率風險策略可能是以一種方法構造從機構流出的現金流，這種方法就是銀行連續投資于3個月國債，投資每3個月累積增加，通過這樣為股東創造現金。
2004年2月1日，中國銀監會頒布了《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》，它標志著中國的市場利率和風險管理更加緊密地聯系在一起，利率風險管理也不再是演習，而是進入實戰階段了。
在金融管制放松和利率市場化的條件下，利率風險無時無刻不在，利率市場化的程度與利率風險成正比例關系，利率風險并非僅僅意味著損失和危機，如果有良好的管理手段和較高的管理水平，它既可以成為賺錢的工具，也可以化減損失。利率風險應該是一種不確定性，類似商品價格隨市場情況而發生波動，也是市場經濟無法回避的問題。近年來我國存貸款利率的變化很大，尤其是2007年，部分儲蓄存貸款利率如表1—3所示：
從表1—3可以看出，利率的變動與居民消費價格指數（CPI）是相關的，也與國家的經濟相聯系。自1996年5月1日以來，中國人民銀行已連續7次降息，而且國家還在1999年11月1日開征了利息所得稅，稅率為20％，當時一年期存款的稅后利息只有1.80％。開征利息稅也是對利息的調整，實際上也是降低利率。亞洲金融危機后，政府為了擴大內需出臺了一系列的政策。2000年我國的GDP增長8％，CPI指數上漲0.4％，全社會固定資產投資比上年增長9.3％，但居民儲蓄還在不斷的增長，利率處于低水平，投資饑渴癥由于機制轉換已得到遏制，金融市場上資金供給充裕。隨著個人購房人群比例的提高和住房按揭業務的快速拓展，越來越多的個人和家庭與按揭信貸有關，家庭資產與利率的相關程度也越來越高。過去，人們剩余的金錢只能存積于銀行或購買債券以求獲得利息，個人和家庭對銀行利率變動的期望是單向高的，在A股出現以后，由于利率的變動與股指的變動呈反向相關關系，因此部分持有A股的人群更希望利率向下變動。目前，在各個城市中持有股票的人群比例上海最高，在60％左右，個人購房人群比例在北京、上海、深圳、廣州等大中城市都超過了90％以上，所以前七次銀行降息對家庭資產的影響程度是遞增的。
但是隨著經濟的復蘇，為了遏制股市和房地產的過快增長，從2002年開始到2007年，存貸款利率又開始逐步提高，尤其是2007年連續五次調息，且2007年8月15日調減利息稅為5％，銀行存款準備金率也不斷提高，大大減少了派生存款。也就是說，政府把利率作為調控國民經濟的貨幣政策工具。由于從2006年開始股市和房地產的升溫和通貨膨脹，造成貨幣市場供求關系的變化，政府為了調控國民經濟，所以用利率進行調整。
由于種種因素造成市場利率經常發生變化，而這些變化有時難以預見，加上按揭貸款利率為鎖定銀行基本貸款利率的浮動利率制，所以每一次商業銀行基本貸款利率的變動均會刷新每一個家庭的凈資產數值。利率與我們每一個家庭息息相關，利率的變動給經濟活動帶來了風險。在利率不變的情況下，各類借款都能順利償債，一旦利率上升，借款成本增大，就只有經營好的才能按時還款，而一部分將面臨還款的困境。隨著實際利率的提高，偏好風險的人將更多地成為銀行的客戶，而原來厭惡風險的客戶也傾向于改變自己項目的性質，使之具有高的風險和收入水平。由于信息的不對稱，利率的轉變刺激客戶將資金用于高風險的活動，會導致拖欠貸款的可能性增大，造成還款風險。
如，2005年8月1日購入三年期國債50000元，由表3可知利率為3.24％，2008年到期還本付息，到期利息為50000
×3.24％×3＝4860（元），而2006年至2007年存款利率不斷提高，一年期的由2.52％到4.14％，三年期的由3.69％到5.4％，而這些損失的風險與債券本身的質量無關，它是由無法控制的貨幣市場的變化造成的，是由利率變化造成的。
從整體來說，利率升高和利率波動會影響投資規模，不利于經濟增長。但我國的情況有些特殊，因為我國目前金融市場是分割的，雖然利率的波動對經濟活動有風險，但又是調節經濟的一種見效比較快的方法。
四、風險的測度與規避
（一）風險的測度
風險的測度一般用方差法，但是除了方差法之外，也存在著多種風險度量方法的替代，其中理論上最完美的度量方法應屬于半方差方法。半方差有兩種主要的計量方法：利用平均收益（MeanReturn；SVM）為基準來度量的半方差以及用目標收益（TargetReturn；SVT）為基準來衡量的半方差，公式如下所示：
SVM＝1/kan[max（0，rm-rt）]2
t＝1
SVr＝1/kan[max（0，rT-rt）]2
t＝1
因為，下半方差與投資者對風險的客觀感受有一致性；如果投資的收益率不是正態分布的話，下半方差對風險的度量更有利于投資者做出正確的決定；即使收益是正態分布的話，下半方差法也能夠得到與方差相同的風險度量結果。
（二）風險的規避
對于追求穩定回報的投資者來說，大多會選擇風險小、信用度高的理財產品，比如銀行存款和國債，不少投資者認為，銀行存款和國債絕對沒有風險，利率事先已經確定，到期連本帶息是少不了的。其實不然，就如此次央行加息，無論是銀行存款還是國債，相關風險都會隨之而產生，這里指的是利率風險。
1.利率風險的預測。
利率風險源于未來利率的變化，如能通過某種技術方法較為準確地預測未來的利率，再通過金融工具加以應用，則可以完全規避利率風險，所以利率的預測是利率風險管理的基礎。
2.定期存款的風險規避。
定期存款是普通老百姓再熟悉不過的理財方式，一次性存入，存入一定的期限（最短3個月，最長5年），到期按存入時公布的固定利率計息，一次性還本付息。想來這是沒有什么風險可言，一旦遇到利率調高，因為定期存款是不分段計息的，不會按已經調高的利率來計算利息，那些存期較長的定期存款就只能按存入日相對較低的利率來計息，相比已調高的利率就顯得劃不來了。所以定期存款的風險規避，最好是存入的期限不要太長，一年期比較合適，如果利率上升可以轉存，再一方面是化整為零，每一筆的金額盡量不要太大，存期分布合理，這樣也可以降低利率變動帶來的風險。
3.憑證式國債的風險規避。
憑證式國債也是老百姓最喜歡的投資理財產品之一，因其免稅和利率較高而受到追捧，不少地方在發行時根本買不到，于是不少人購買國債時就選擇長期的，如5年期的。卻不知一旦市場利率上升，國債的利率肯定也會水漲船高，如9月1日發行的2006年四期國債5年期為3.81％，比同檔次三期國債高出了0.32個百分點，如果買入50000元的話，到期將多收入800元，并且國債提前支取要收取1‰的手續費，而且半年之內是沒有利息的。所以購買國債時，為了靈活，可以買多一些短期的，如遇到利率的調整，經過計算，扣除了上述的因素后，如果劃得來的話，可以提前支取轉買新一期利率更高的國債。短期、長期進行搭配也可以分散利率變動帶來的收益減少的風險。
4.住房貸款的風險規避。
從2002年開始到2007年，我國貸款利率又開始逐步提高，尤其是2007年連續五次調息，而按揭貸款利率為鎖定銀行基本貸款利率的浮動利率制，每一次商業銀行基本貸款利率變動，購房付款就會隨之改變，所以在利率不斷上調的情況下固定利率房貸是一種規避利率風險的方法，因為在貸款期限內，不論銀行利率如何變動，借款人都將按合同約定的固定利率支付利息。
第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽
二、大賽背景
21世紀的經濟，既是一種知識為本的經濟，又是一種金融化的經濟。
在社會主義市場經濟的新時期，人們的投資觀念拓展了。不管是企業、政府，還是個人都積極參與有價證券投資活動，他們持有的資產迅速增加并呈現多樣化的特點。這些變化反映了一個事實，經濟發展需要現資，現代社會與發達的投資活動密不可分。
發達的投資活動需要高素質的投資人才。新時期培養的人才應面向市場，要能滿足“厚基礎，寬專業”的要求。顯然，如果我們所培養的從事投資活動的專門人才沒有從理論上掌握各種投資活動，各個層次問題，沒有把握它們之間的聯系，就無法稱為“厚基礎”；如果培養出去的人才不能運用所學理論知識解決各種投資實踐問題，也不能稱為“寬專業”。而現在，我們正為你提供了一個實踐展示的平臺。實現理論與實踐相結合，力爭在當今這個信息爆炸、經濟突飛猛進的時代中最大程度的發揮自己的作用。
加入我們的活動中吧，江蘇學子們，來充實你們的課余生活，拓寬你們的知識面，培養你們的實際操作能力，讓我們成為新世紀的高素質人才。
絢麗的舞臺正在此為你展開!
三、大賽宗旨
展示自我、學以致用
四、參賽對象
常州大學在校生
五、主辦: 中信證常州環府路營業部
常州大學
承辦: 常州大學經濟管理學院
六、大賽須知
參賽方式
本次大賽個人形式報名參加，由主辦方中信證券常州環府路提供所有上市公司信息及股票交易系統，同時負責對參賽者提供一定的專業培訓。凡報名參賽者均可免費獲得一個固定賬號及相應初始密碼。參賽者憑賬號與密碼登錄交易系統，在真實場景內完成各項操作，最終，在規定期限內收益率高者勝出。
大賽形式
本次大賽有3個月的交易時間，在大賽進行到每月10日時，通過海報、互聯網、講座等形式宣傳前上月前10名選手，在大賽最后一個交易日，確定收益排行前20名的選手，所有獲獎選手須在大賽結束后提交一份投資心得，投資心得將作為最后排名的一個重要參考標準。（詳見附一）
七、獎項設置
本次大賽設立個人獎及特別獎，具體如下：
個人獎
㈠、一等獎 1名
中信證券常州營業部總經理簽名、頒發：《第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽一等獎》獎狀
價值3000￥獎品
中信證券常州營業部實習及專業培訓
㈡、二等獎 2名
中信證券常州營業部總經理簽名、頒發：《第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽二等獎》獎狀
價值1000￥獎品
中信證券常州營業部實習及專業培訓
㈢、三等獎 3名
中信證券常州營業部總經理簽名、頒發：《第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽三等獎》獎狀
價值500￥獎品
中信證券常州營業部實習及專業培訓
㈣、優勝獎 14名
《第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽優勝獎》證書
價值100￥獎品
評獎規則：
取前20名實際收益率，從高往低排序且報名信息有效，即能從交易系統導出完整的報名專業、姓名、聯系電話、聯系地址。
特別獎
凡參加第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽并排名前50名者，憑有效報名信息和獲獎名次編號，達到中信證券常州營業部招聘員工條件后，具有優先錄取的機會。
附：中信證券江蘇分公司招聘崗位和要求（若有調整，及時溝通）
招聘崗位：客戶經理、投資顧問
崗位要求
1、本科及以上學歷，專業不限，金融、營銷相關專業優先
2、勇于挑戰，具有較強的團隊合作精神
3、良好的溝通能力、親和力及個人形象
4、有相關從業經驗者優先
人員入職后，我們提供-----
1、正式員工編制，簽訂勞動合同，繳納七險一金，除享有相應崗位工資外，還享有績效工資、 各項福利待遇（午餐補貼 、 通訊補貼 、節日福利費、商業醫療保險等）；
2、系統的技能培訓和專業知識培訓；
3、完善的晉升體系和廣闊的發展空間。
八、日程安排及內容
時 間
事 項
準備階段（9月13日-9月25日）
9月13日-9月18日
主辦方溝通、協商，確定活動組織形式，成立大賽組委會。
9月19日-9月22日
定稿《策劃書》，起草預算文件。
9月23日-9月25日
設計并定稿海報、宣傳單、報名表、橫幅等物料，并籌備開幕式
第一階段（9月26日-10月31日）
9月26日
開通網上報名系統（組委會郵箱）接受網絡報名
10月10日-10月16日
準備報名表，接受現場報名
10月17日
整理截止報名后的有效報名信息，分配帳
10月18日
大賽開幕儀式，組織第一次校園宣講。同時交易系統開通，正式比賽
第二階段（11月1日-11月30日）
11月1日-11月10日
系統導出第一階段前10名選手并印刷、發放宣傳物料
11月10日
組織第二次宣講會（包括但不限于專題講座、就業指導會、招聘會）
第三階段（12月1日-xx年1月30日）
12月1日-12月10日
系統導出第二階段前10名選手并印刷、發放宣傳物料
12月10日
組織第三次宣講會（包括但不限于專題講座、就業指導會、招聘會）
12月30日
比賽結束、當日清算后系統關閉，數據存檔
12月31日
數據統計、制作獲獎證書、準備獎品。
1月2日
大賽閉幕式，頒獎儀式
1、 現場報名：承辦方在學院內設置報名點（擬定地點：學生食堂），在報名現場發放報名表（附有回執）。現場報名成功的同學在統一時間（10月18日）可領取回執，獲得一個固定賬號及初始密碼，并據此登陸相關網站即可參賽。
2、 網上報名：
登陸大賽官方網站 .cn/u/2413579740或者/webtrade/branches/branchesindex.jsp branchid=358 下載報名表，填寫并提交至組委會郵箱： ，等待工作人員回復一個賬號及相應初始密碼，以及附上大賽簡介及操作說明。
九、活動內容
（一）準備階段
中信證券常州營業部、常州大學溝通確定活動組織組織形式、內容、時間安排，雙方共同設計活動宣傳資料（中信證券負責印刷），經管學院負責宣傳資料的發放和校園內報名點的運作。
（二）第一階段
中信證券常州營業部負責活動宣傳、報名、比賽系統的搭建、維護，主辦方協商確定開幕式的流程。
（三）第二階段
中信證券常州營業部印制第一階段前10名選手宣傳資料，經管學院負責其宣傳資料的發放以及第一次宣講會的宣傳
第一次宣講會
時間：10月18日
主題：中信證券企業宣講、證券投資實戰探析（技術分析基礎、提高、證券風云）
主講人：中信證券常州營業部營銷部、投資顧問組
（四）第三階段
中信證券常州營業部印制第二階段前10名選手宣傳資料，經管學院負責其宣傳資料的發放以及第二次宣講會的宣傳
第二次宣講會講座
時間：11月10日
主題：經驗交流
主講人：中信證券常州營業部投資顧問組
（五）第四階段
第三次宣講會講座
時間：12月10日
主題：經驗交流
主講人：中信證券常州營業部投資顧問組
確定本次大賽的獲獎名單，中信證券常州營業部制作獲獎證書以及采購獎品；主辦方協商確定閉幕式的流程。
注意事項
1、活動重點不僅僅在知識的傳播，更在于實用性與趣味性。
2、各方態度將影響中信證券常州營業部及活動本身擴展公共關系的效果，各方須努力而行。
3、在確定各活動講座場地時，要慎委考慮，即不要太小，又不要過于寬大。根據經驗，擬定100人的場地，邀請人數應在200人以上，即1：2。
4、活動各個階段進行前多次進行彩排，以確保活動的順利進行。
5、服務人員須準備好開水或純凈水，以免專家講得口干舌噪，同時也要維持會場紀律，確保專家心情愉悅舒暢。
6、工作人員做好培訓會的記錄工作，包括講座時間、地點、實到人數及講座主題，且準備至少兩部相機拍攝人員須具務一定的水平，保證拍攝的效果。
7、增加互動、吸引力是關鍵。
十、宣傳總策劃
（一） 宣傳活動
為擴大活動規模，提高活動影響力，承辦方應根據主辦方要求統一開展宣傳，包含平面媒體、網絡、廣播等，且以上宣傳要備檔，能通過互聯網等方式搜索。
（二）宣傳方式
1、橫幅。主辦方提供個性化的橫幅，要求各承辦高校懸掛于人流量較大、教學樓處，吸引同學的注意力，達到宣傳目的。同時，拍照留痕，以備存檔。
2、海報。主辦方提供統一化的海報，介紹活動內容，充分調動廣大同學的積極性。海報須張貼于各寢室樓棟下的宣傳欄、教學樓、食堂和人流密集處。同時，拍照留痕，以備存檔。
3、宣傳單。主辦方提供統一化的宣傳單，介紹活動內容，充分調動廣大同學的積極性。宣傳單須在人流密集處、食堂和周末投放，以達到宣傳和報名等目的。
4、互聯網、廣播電臺等媒體。須在本校校刊、校內網絡媒體有關本屆大賽的信息及通過廣播等其他校內媒體予以宣傳
5、新聞會。主辦方將聯合對外召開新聞會，屆時將邀請常州各大媒體、校內媒體等單位參與此次大賽的報道，充分宣傳此次大賽。
6、現場宣傳。根據主辦方要求，組織現場宣傳，時間涵蓋各個人流密集時段，同時發放宣傳單，組織現場報名（有回執），擴大宣傳規模。
（三）硬件及技術準備
由中信證券常州營業部提供交易系統和相關信息技術支持，并于各高校協商培訓人員安排。
（四）對外聯絡
在準備階段、比賽期間和總結階段，承辦方與主辦方聯系，確定宣講會時間。在聯系時注意盡量避免各種放假時間，并確保組織的參與度，擴大影響力，提高同學們的關注度與參與度。
十一、活動預算
為確保本次比賽活動順利進行，主辦方秉承“展示自我、學以致用”的宗旨，從簡節約，不帶任何商業理念，搭建有意義、鍛煉人、儲備人才的平臺，本屆“中信證券杯”得到了中信證券常州營業部的大力支持。
預算:
獎金:8000元
宣傳:5000元
其他:XX元
總計:15000元
十二、其他注意事項
第一條 大賽以公開、公正、公平為大賽原則，旨在提高同學分析能力及各高校間的友誼。第二條 在宣傳過程中，應按主辦方的具體要求行事，承辦方積極配合主辦方共同完成本屆“中信證券杯”。
第三條 在比賽階段中，因比賽人數較多，主辦講座活動一方應作出詳細的策劃書，以保證講座的順利進行，避免突發事件的發生。
第四條 大賽比賽結束后，對獲獎作品保留一個月的質疑投訴期，主辦方若收到投訴，將委托承辦方進行調查。經調查，如確認該作品資格不符，取消該作品的獎勵，并視情節輕重，給予不同程度的懲罰。
第五條 大賽主辦方擁有最終解釋權。首屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽組委會
二零一一年九月十三、附件
附一：投資心得要求及標準
本次大賽，為了讓參賽者多運用理論，防止投機行為，最終排名前20名者，需提交簡單的投資心得，要求如下：
第一部分：對參賽期間所持有的股票作簡要描述。
第二部分：心得體會。心得體會應該包括以下幾個方面的內容：秉承什么投資理念，如何看待和處理資訊信息，如何把握和洞悉宏觀經濟走勢和大盤的方向，如何獲取行業分析數據和進行行業分析，公司基本面分析和技術分析在股票投資中的作用及優缺點。
注：以上分析和論述都須以參賽選手投資操作過程中持有的股票作為依據，要言之有物，不能就理論言理論，要用理論來分析自己持有的股票和自己的投資行為，在這個過程中求證、反證現有的投資理論。
在本次大賽交易結束后一周內以word文檔形式、四號宋體字，將文檔發送到指定郵箱。
附二：第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽報名表
學院姓 名學生證號聯系方式專業e-mail:帳號初始密碼備注：
1、學院、專業、姓名聯系方式必須填寫完整；
2、大賽動態及交易系統地址將在官方網站和官方博客上；
3、為保障您的比賽權益，第一次登錄交易系統，請及時修改密碼并填寫完整信息。第一屆“中信證券杯”常州大學模擬證券投資大賽回執單
學院姓 名學生證號聯系方式專業e-mail:帳 號初始密碼備注：
1、學院、專業、姓名聯系方式必須填寫完整；
2、大賽動態及交易系統地址將在官方網站和官方博客上；
