時(shí)間：2023-06-06 09:30:59
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇商業(yè)銀行貸款利率，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
【關(guān)鍵詞】新增住房?jī)r(jià)格；商業(yè)銀行貸款利率；信貸現(xiàn)實(shí)博弈；實(shí)證回歸模型
一、引言
1998年的住房商品化改革，在加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化建設(shè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革、增加就業(yè)等方面做出了突出貢獻(xiàn)，但也加劇了購(gòu)買力和市場(chǎng)價(jià)格的矛盾、社會(huì)貧富差距。為此國(guó)家配套推出了一系列金融措施，特別是以信貸市場(chǎng)的引導(dǎo)和跨期作用提高居民當(dāng)前購(gòu)買力，凸顯了惠民政策落地的及時(shí)有效性。以資金來(lái)源不同，主要分為以下三類：
1.政策性個(gè)人住房抵押貸款，主要包括個(gè)人住房公積金貸款和其他政策性個(gè)人住房貸款。是運(yùn)用住房公積金、住房售房款和住房補(bǔ)貼存款，為房改單位職工購(gòu)買、建造、翻建和修葺自住住房而發(fā)放的貸款。
2.自營(yíng)性個(gè)人住房抵押貸款，是商業(yè)銀行運(yùn)用自身的本外幣存款，自主發(fā)放的住房抵押貸款，即住房按揭貸款。主要包括：個(gè)人住房貸款、個(gè)人住房裝修貸款、個(gè)人商業(yè)用房貸款、二手房按揭貸款、個(gè)人住房抵押消費(fèi)貸款和個(gè)人自建房貸款等。
3.個(gè)人住房組合貸款。是指銀行在為房改單位的職工發(fā)放政策性個(gè)人住房貸款時(shí)，如果仍不足以支付購(gòu)房款，又向借款人同時(shí)發(fā)放的部分自營(yíng)性貸款。
銀行商業(yè)按揭貸款的對(duì)住房剛性需求有以下三方面的強(qiáng)力支持：
1.融資支持。按揭購(gòu)房的貸款數(shù)在我國(guó)一般可以為房?jī)r(jià)的70%～80%，購(gòu)房者分月償付給銀行，可以緩解其經(jīng)濟(jì)壓力；
2.投資支持。按揭使購(gòu)房者可以將資金做多樣化投資。例如：用貸款買房然后出租，以出租所得還貸，余款再做其他投資，使資金靈活運(yùn)用；
3.信貸支持。銀行作為按揭權(quán)人，是商品房按揭法律關(guān)系的主體，將著重審查購(gòu)房者、開發(fā)商的資信，保險(xiǎn)性較高。
按揭貸款購(gòu)房適合大部分中低層收入的居民，或需要資金周轉(zhuǎn)，不愿一次性支付房款的購(gòu)房者，現(xiàn)已成為我國(guó)居民購(gòu)房的首選方式。
與銀行商業(yè)信貸比較，住房公積金貸款的特點(diǎn)為：
1.低存低貸。存款、貸款利率都低于商業(yè)銀行對(duì)應(yīng)利率，但其利差呈現(xiàn)逐漸縮小的趨勢(shì)。
2.覆蓋面不足。合作樓盤有限，納入住房公積金體系且形成足夠購(gòu)買力的居民占比剛性需求者不多。
3.專業(yè)性管理、市場(chǎng)化運(yùn)作不足，透明度較低。公積金長(zhǎng)期貶值，在部分地區(qū)申請(qǐng)周期較長(zhǎng)，結(jié)果不確定，制度、機(jī)制、人才尚在建設(shè)和完善中。
由此可見，住房公積金貸款能夠支持住房需求，卻難以成為我國(guó)居民購(gòu)房的首選方式。
因此，本文從金融專業(yè)性和市場(chǎng)化運(yùn)行的角度出發(fā)，主要研究商業(yè)銀行信貸資金對(duì)住房?jī)r(jià)格的影響和作用。
二、建立新增住房?jī)r(jià)格影響因素回歸模型
（一）學(xué)者研究及本文假設(shè)
許多學(xué)者研究認(rèn)為，商業(yè)銀行住房貸款對(duì)新增住房?jī)r(jià)格有影響，但影響是否顯著，影響方向如何，卻因立論側(cè)重點(diǎn)不同而不同。部分學(xué)者認(rèn)為利率不能顯著影響房?jī)r(jià)（K·W·Chau，2003，理查德·M·貝茲、塞拉斯·J·埃利，2008，郭娜、翟光宇，2011，），部分學(xué)者認(rèn)為利率是影響房?jī)r(jià)的顯著因素（崔新明，2003，尚梅，2004，皮舜、武康平，2006，羅國(guó)兵，2007，彭建林，2009，孔行、劉國(guó)志，2010，張濤、龔六堂、卜永祥，2011），但影響方式為正相關(guān)、負(fù)相關(guān)或相互作用，影響周期為長(zhǎng)期或短期，眾說不一。
筆者認(rèn)為，前人研究有眾多可取之處，但多數(shù)研究偏重理論，沒有考慮銀行信貸博弈的核心要素：如議價(jià)能力、約束條款、操作時(shí)效等等，進(jìn)而無(wú)法顯現(xiàn)對(duì)現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)作用。因此本文將從信貸博弈的現(xiàn)實(shí)要素出發(fā)，研究商業(yè)銀行住房貸款對(duì)新增房?jī)r(jià)的影響作用。
假設(shè)為完全市場(chǎng)環(huán)境，則住房?jī)r(jià)格能夠代表市場(chǎng)的供給與需求平衡點(diǎn)。銀行信貸既能夠支持新增住房市場(chǎng)的供給者，即借款主體為新樓盤開發(fā)商，又能夠支持新增住房市場(chǎng)的需求者，即借款主體為新增住房購(gòu)買者（主要為剛性需求者，即首套房購(gòu)買者）。則對(duì)于購(gòu)買者主要為新增住房購(gòu)買者的新樓盤開發(fā)商，供給者和需求者都是符合一般商業(yè)銀行住房信貸準(zhǔn)入條件的合規(guī)借款人，在此假設(shè)下研究住房貸款利率對(duì)新增住房?jī)r(jià)格的影響，既有普遍操作指導(dǎo)作用，又有重大民生惠及意義。
因此，根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、供給、需求三類影響因素，建立回歸模型，分析商業(yè)銀行貸款利率對(duì)新增住房?jī)r(jià)格的影響。
（二）數(shù)據(jù)選擇及處理
1.數(shù)據(jù)選擇
選取1999年至2011年的全國(guó)月度、季度、年度數(shù)據(jù)。
被解釋變量為新增住房?jī)r(jià)格p，以住宅銷售收入除以住宅銷售面積得到。
解釋變量中，環(huán)境因素為銀行商業(yè)信貸利率i和GDP（環(huán)境因素既影響供給又影響需求），供給因素為住宅投資總額iv，需求因素為人均可支配收入y。
數(shù)據(jù)的選取即考慮到了主要影響住房?jī)r(jià)格的核心因素，又規(guī)避了供給、需求互為內(nèi)生變量的遺留變量偏差等問題。數(shù)據(jù)來(lái)源為中宏數(shù)據(jù)庫(kù)，中國(guó)人民銀行貨幣政策司等。
2.數(shù)據(jù)處理
選用季度數(shù)據(jù)，對(duì)非季度數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均、平滑平均等季度化處理。
（1）利率選擇
銀行信貸即可以支持住房的供給者開發(fā)商（以房地產(chǎn)開發(fā)貸款為主），也可以支持住房的需求者購(gòu)房者（以個(gè)人住房商業(yè)貸款（含按揭）為主）。現(xiàn)實(shí)行業(yè)慣例中，這兩種貸款授信期限一般都在5年以上，利率都在基準(zhǔn)或小范圍上浮，特別是按揭貸款利率以根據(jù)政策導(dǎo)向下浮為主。因此本文選取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)平衡后，行業(yè)廣泛應(yīng)用的長(zhǎng)期商業(yè)銀行貸款利率，并按季度實(shí)際執(zhí)行天數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均。
（2）消漲處理
首先，以1998年為基期，將1999年至2011年的月度CPI季度化。
其次，對(duì)所有以價(jià)格表示的因素做消漲處理，得出各價(jià)格類要素的實(shí)際值（實(shí)際新增住房?jī)r(jià)格、實(shí)際人均可支配收入、實(shí)際GDP，實(shí)際利率等）。
（3）季節(jié)調(diào)整。經(jīng)過消漲處理的實(shí)際數(shù)據(jù)中，具有明顯的季節(jié)趨勢(shì)，通過Census-X12法進(jìn)行了季度調(diào)整。
（4）變量平穩(wěn)化。對(duì)季度調(diào)整后的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，對(duì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行差分，分別得到p1、iv1、y1、gdp1、i1。
其中實(shí)際新增住宅價(jià)格p_sa、實(shí)際住宅投資總額iv_sa需二次差分后方平穩(wěn)，實(shí)際人均可支配收入y_sa、實(shí)際gdp_sa、實(shí)際利率i_sa需一次差分后方平穩(wěn)。
經(jīng)過上述處理的數(shù)據(jù)，可建立結(jié)果值得信任的回歸模型。
（三）模型建立及分析
2.回歸結(jié)果分析
當(dāng)置信系數(shù)為0.05時(shí)，顯著影響本季度房?jī)r(jià)的因素為：
（2）上一季度和上一年度（前第四季度）的實(shí)際利率I1（-1）、I1（-4）。上一季度的利率影響為正，上一年度的利率影響為負(fù)，決定性因素為借款主體不同。
首先，當(dāng)借款主體為房地產(chǎn)開發(fā)商時(shí)，商業(yè)銀行貸款利率對(duì)房?jī)r(jià)的影響表現(xiàn)在供給上，作用顯著，方向?yàn)檎绊懼芷趤?lái)自上一季度。原因是基準(zhǔn)利率調(diào)整后，首當(dāng)其沖影響正處在申請(qǐng)貸款核心環(huán)節(jié)、難以抽身而退的房地產(chǎn)開發(fā)公司，影響其資金成本，其為保持利潤(rùn)，將成本轉(zhuǎn)嫁，從而影響房?jī)r(jià)。
詳細(xì)來(lái)講，銀行是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，為保證信貸資金安全，按照國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定，必須經(jīng)歷申請(qǐng)、調(diào)查、審查、審批、放款等核心環(huán)節(jié)，方能取得借款資金。一般房地產(chǎn)開發(fā)貸款金額巨大，情況復(fù)雜，授信全流程平均耗時(shí)約3個(gè)月，如中途遇基準(zhǔn)利率調(diào)高，則會(huì)增加資金價(jià)格成本。因房地產(chǎn)行業(yè)資金來(lái)源3：3：3的慣例，普遍資金鏈緊張，且前期申貸的沉默成本逐漸累積，因此即使利率調(diào)高，成本增加，房地產(chǎn)開發(fā)商也不會(huì)因此而結(jié)束申貸，但極有可能通過增高房?jī)r(jià)，來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本，保持利潤(rùn)。因此在一個(gè)季度的影響期內(nèi)，貸款利率對(duì)房?jī)r(jià)作用顯著，而且方向?yàn)檎?/p>
同一市場(chǎng)上，當(dāng)借款主體為購(gòu)房者時(shí)，商業(yè)銀行貸款利率對(duì)房?jī)r(jià)的影響表現(xiàn)在需求上，作用顯著，方向?yàn)樨?fù)，影響周期來(lái)自上一年度（前第四季度）。原因來(lái)自兩個(gè)方面：
第一，基準(zhǔn)利率調(diào)整后，按行業(yè)慣例和合同約定，購(gòu)房者已有的按揭貸款利率會(huì)自動(dòng)調(diào)整，但一般在次年執(zhí)行，因此對(duì)購(gòu)房者成本的影響會(huì)滯后一年。如利率上調(diào)，增加購(gòu)房者未來(lái)資金成本，有能力的理性消費(fèi)者會(huì)選擇提前還本，銀行對(duì)住房需求的支持長(zhǎng)期作用有部分會(huì)突然縮短甚至消失。因此在一個(gè)年度的影響期內(nèi)，貸款利率對(duì)房?jī)r(jià)作用部分顯著，而且方向?yàn)樨?fù)。
第二，基準(zhǔn)利率調(diào)整后，會(huì)影響有購(gòu)買計(jì)劃和部分購(gòu)買能力的潛在購(gòu)房者的心理預(yù)期及行動(dòng)時(shí)點(diǎn)。他們通過對(duì)金融市場(chǎng)的判斷，決定是否要提前或推后履行計(jì)劃。如基準(zhǔn)利率上調(diào)，一方面可能的信貸資金成本會(huì)增加，另一方面房?jī)r(jià)可能會(huì)上漲，不僅影響是否立即借貸的決定，更會(huì)影響是否立即買房的決定，因此可能會(huì)暫停購(gòu)買計(jì)劃、延遲消費(fèi)，如基準(zhǔn)利率下調(diào)，則可能加速潛在購(gòu)房者買房的決心和行動(dòng)。本文模型是針對(duì)新增住房?jī)r(jià)格、首套房貸款利率，則潛在剛性需求能否形成有效購(gòu)買力，貸款利率是極其關(guān)鍵的敏感性因素。因此在一個(gè)年度的影響期內(nèi)，貸款利率對(duì)房?jī)r(jià)作用部分顯著，而且方向?yàn)樨?fù)。
3.該模型的不足
由于模型設(shè)置、數(shù)據(jù)選取、研究能力等原因，該模型使用范圍有限，最大的不足在于假設(shè)比較封閉。
（1）假設(shè)資金來(lái)源單一，不符合現(xiàn)實(shí)。對(duì)于開發(fā)商和購(gòu)房者同時(shí)作為銀行借款人的情形下，本模型更為有效，但目前的金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，銀行信貸已不再是單一的資金來(lái)源。本模型未考慮其他市場(chǎng)資金對(duì)新增住房?jī)r(jià)格的影響，從而可能夸大銀行貸款利率的影響作用。
（2）假設(shè)新增住房即為剛需或首套房，不符合現(xiàn)實(shí)。未考慮投資對(duì)房?jī)r(jià)的影響。在某些時(shí)期，投資動(dòng)機(jī)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響可能更大。
另外，因我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革僅僅14年，經(jīng)歷了萌芽到探索，這一段時(shí)期的數(shù)據(jù)可能并未常態(tài)化、平穩(wěn)化，即使經(jīng)過處理，但這46期的數(shù)據(jù)本身能否形成規(guī)律以供研究，尚需更多時(shí)日檢驗(yàn)。而中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)雜性，很多重要的因素?zé)o法量化，也會(huì)對(duì)研究結(jié)果準(zhǔn)確性造成影響。
三、研究結(jié)論及民生建議
（一）商業(yè)銀行貸款利率對(duì)新增住房?jī)r(jià)格影響的顯著，且根據(jù)影響周期不同而呈現(xiàn)不同方向，決定性因素為借款人不同
在0.05的置信系數(shù)下，當(dāng)借款主體為房地產(chǎn)開發(fā)商時(shí)，商業(yè)銀行貸款利率對(duì)房?jī)r(jià)的影響表現(xiàn)在供給上，作用顯著，方向?yàn)檎绊懼芷趤?lái)自上一季度；當(dāng)借款主體為購(gòu)房者時(shí)，商業(yè)銀行貸款利率對(duì)房?jī)r(jià)的影響表現(xiàn)在需求上，作用顯著，方向?yàn)樨?fù)，影響周期來(lái)自上一年度（前第四季度）。
（二）建議提高政策性結(jié)構(gòu)供給
2010年以來(lái)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了一系列惠及民生、抑制房?jī)r(jià)過快上漲的政策，如“新國(guó)十條”、“房產(chǎn)稅試點(diǎn)”、“央企推出樓市”、“囤地收回”、“保障房項(xiàng)目”等，效果在震蕩中逐步體現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的房?jī)r(jià)泡沫會(huì)被全國(guó)性市場(chǎng)消化，呈現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境適應(yīng)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，不會(huì)出現(xiàn)類似日本、美國(guó)的房地產(chǎn)資金鏈斷裂、金融體系崩潰，進(jìn)而實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的極端情況。
因此建議，可繼續(xù)參考成功經(jīng)驗(yàn)，如香港的增加廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房的面積控制、控制房屋空置率、提高住宅使用率、打擊炒房等，以實(shí)現(xiàn)“住有所居”的目標(biāo)。
四、結(jié)語(yǔ)
中國(guó)的金融體系真正建立僅20余年。住宅市場(chǎng)化運(yùn)行也不足15年，許多路徑尚在探索當(dāng)中，即使步履蹣跚，道路曲折，我們也應(yīng)充滿希望。促進(jìn)社會(huì)發(fā)展，惠及民生落地，是金融存在的本質(zhì)，亦是金融從業(yè)者的光榮職責(zé)。
在此特別感謝成都農(nóng)商銀行關(guān)心和支持我的各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)，是你們教我關(guān)注社會(huì)進(jìn)步、企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，肩負(fù)起金融人的社會(huì)責(zé)任；感謝我的母校對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，感謝我的老師們；感謝我的家人、朋友和對(duì)手，感謝自己的努力和堅(jiān)持。
注釋：
①實(shí)際執(zhí)行天數(shù)：無(wú)政策優(yōu)惠時(shí)，計(jì)算以基準(zhǔn)利率執(zhí)行天數(shù)，有政策優(yōu)惠時(shí)，計(jì)算下浮后基準(zhǔn)利率執(zhí)行天數(shù).
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關(guān)鍵詞:貸款利率;決定機(jī)制;影響因素;利率市場(chǎng)化
貸款利率，就是商業(yè)銀行為客戶提供貸款服務(wù)所耗費(fèi)成本的補(bǔ)償，也可以將貸款利率視為貸款的定價(jià)。在能夠滿足商業(yè)銀行的贏利性、安全性以及流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，對(duì)每一筆信貸資金利率水平的確定過程也是反映各家商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的一個(gè)重要表現(xiàn)。
一、利率決定機(jī)制理論
利率決定的相關(guān)理論大致分為三大類：一是古典利率決定理論，二是非古典利率決定理論，三是貸款利率決定理論。
古典利率決定理論，是指遵循古典學(xué)派利率理論的基本思路而來(lái)的利率決定理論。其中，古典學(xué)派主要指亞當(dāng)斯密至約翰斯圖亞特穆勒之間的所有早期學(xué)家，他們都堅(jiān)持實(shí)物資本的供求決定利率的基本觀點(diǎn)。古典利率決定理論在接受這些基本觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)實(shí)物資本本身的供求關(guān)系又進(jìn)行深入研究，形成古典利率決定理論。非古典利率決定理論主要指馬克思、凱恩斯、希克斯、漢森以及弗里德曼從不同角度出發(fā)，提出了各自的利率決定理論，甚至對(duì)古典理論決定進(jìn)行了批評(píng)或發(fā)展。這些理論都是現(xiàn)代利率決定理論的基石，沒有這些理論的不斷發(fā)展，就沒有現(xiàn)在指導(dǎo)商業(yè)銀行貸款理論的進(jìn)一步發(fā)展，這是與現(xiàn)代商業(yè)生活聯(lián)系非常緊密的。其中商業(yè)銀行貸款利率的決定理論又包括基于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的商業(yè)銀行貸款利率決定理論、基于關(guān)系型貸款的商業(yè)銀行貸款利率決定理論、基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的銀行貸款利率決定理論等。
二、對(duì)貸款利率決定機(jī)制的影響因素
對(duì)于貸款利率的影響因素有很多，在開放條件下，我國(guó)商業(yè)銀行在決定貸款利率時(shí)，不僅要考慮資金需求方與資金供給方的供求關(guān)系、供給各方的博弈情況，還要從從宏觀角度出發(fā)考慮開放條件下影響國(guó)內(nèi)利率水平的各種因素，這主要包括匯率、國(guó)際利率水平等因素。
我國(guó)利率與匯率之間存在長(zhǎng)期平穩(wěn)關(guān)系，即它們之間存在協(xié)整關(guān)系。這種穩(wěn)定的內(nèi)在聯(lián)系表明我國(guó)貸款利率水平不僅與當(dāng)期人民幣升值幅度大小有關(guān)，而且與前三個(gè)月的人民幣升值幅度有關(guān)。
在供需方面，在利率完全市場(chǎng)化的條件下，如果作為信貸資金需求者的內(nèi)部融資的成本上升時(shí)，作為信貸資金供給者的商業(yè)銀行完全可以提高放貸利率水平;作為信貸資金供給方的商業(yè)銀行固定資產(chǎn)的增加對(duì)信貸資金的供給不產(chǎn)生影響，對(duì)信貸市場(chǎng)利率決定也不產(chǎn)生影響作用;隨著商業(yè)銀行的可變成本的提高，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)放貸所要求的最低利率水平也會(huì)隨之提高。
三、我國(guó)貸款利率決定機(jī)制存在的問題
(一)人民幣存貸款差進(jìn)一步擴(kuò)大，利率的杠桿作用有待于進(jìn)一步發(fā)揮。
(二)金融市場(chǎng)還缺乏比較完善的基準(zhǔn)利率曲線。基準(zhǔn)利率是整個(gè)利率體系中起核心作用并能制約其他利率的利率。利率市場(chǎng)化就是要建立一個(gè)以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，貨幣市場(chǎng)利率為中介，主要由市場(chǎng)的資金供求決定的市場(chǎng)利率體系。基準(zhǔn)利率具有市場(chǎng)參與程度高，可控性好，穩(wěn)定性好，風(fēng)險(xiǎn)較小等特征。從我國(guó)目前實(shí)際情況來(lái)看，國(guó)債收益率比較接近基準(zhǔn)利率的要求，但也存在債券品種結(jié)構(gòu)不健全，短期債券比重較低、長(zhǎng)期債券價(jià)格偏低等問題。
(三)機(jī)構(gòu)缺少利率風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)工具。隨著利率的逐步市場(chǎng)化，利率對(duì)變數(shù)的敏感性大大增強(qiáng)，利率將隨著市場(chǎng)資金的供求變化而波動(dòng)，如何確定利率敏感性資產(chǎn)、負(fù)債“缺口”，將利率風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，需要更多的工具來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)。
(四)貸款利率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大后，部分信用社貸款利率存在“一浮到頂”的現(xiàn)象。貸款利率浮動(dòng)偏高增加了農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)成本，加重了農(nóng)民的利息負(fù)擔(dān)，增大了農(nóng)村信用社的信貸風(fēng)險(xiǎn)。
四、政策建議
(一)繼續(xù)擴(kuò)大貸款利率的浮動(dòng)幅度，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。一是進(jìn)一步擴(kuò)大商業(yè)銀行人民幣貸款利率浮動(dòng)上限直至完全放開。二是嚴(yán)格執(zhí)行巴塞爾新資本協(xié)議，加強(qiáng)商業(yè)銀行負(fù)債膨脹的自我約束，同時(shí)賦予商業(yè)銀行負(fù)債類產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，放開存款利率的下限，使商業(yè)銀行能根據(jù)資產(chǎn)型業(yè)務(wù)情況，主動(dòng)管理或主動(dòng)收縮負(fù)債型業(yè)務(wù)。
(二)完善貸款利率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制。一是商業(yè)銀行、城市信用社應(yīng)建立以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制。應(yīng)建立并完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，建立的分級(jí)授權(quán)體制，強(qiáng)化和完善內(nèi)控制度，增強(qiáng)管理決策的科學(xué)性。二是進(jìn)一步完善農(nóng)村金融服務(wù)體系、改進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)。
(三)加快貨幣市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)化利率的形成。選擇和確定基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化改革的核心步驟，進(jìn)一步構(gòu)建和完善基準(zhǔn)收益率曲線，增加、完善債券品種，通過貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，形成比較完善的市場(chǎng)利率體系，促進(jìn)市場(chǎng)化利率機(jī)制的形成，使貨幣市場(chǎng)上形成的利率能夠客觀地反映市場(chǎng)資金的供求狀況，為整個(gè)利率改革的推進(jìn)形成一個(gè)可靠的基準(zhǔn)性利率。
總之，利率市場(chǎng)化的條件下，探討在開放條件下我國(guó)商業(yè)銀行貸款利率決定機(jī)制對(duì)改善我國(guó)商業(yè)銀行盈利水平、提升競(jìng)爭(zhēng)力都有十分重要的作用。特別是對(duì)于我國(guó)來(lái)說，利率決定機(jī)制還未完善，更需要對(duì)此進(jìn)行研究，以更快、更好的進(jìn)行利率決定機(jī)制的改革建設(shè)，為我國(guó)的金融發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
[2] 人民銀行信貸處, 當(dāng)前貸款利率浮動(dòng)管理、利率風(fēng)險(xiǎn)及建議, 西南金融;2003(4)
關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 商業(yè)銀行 房地產(chǎn) 中小企業(yè) 影響
一、利率市場(chǎng)化
（一）利率市場(chǎng)化的含義
利率市場(chǎng)化是指中央銀行逐步放松和消除對(duì)利率的管制，存貸款利率水平是由市場(chǎng)主體依據(jù)自身的資金狀況和貨幣市場(chǎng)的供求變化來(lái)自主調(diào)節(jié)。金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)體系和形成機(jī)制是以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場(chǎng)利率為中介，最終決定于貨幣市場(chǎng)的供求行情。它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。
（二）利率市場(chǎng)化的意義
（1）利率市場(chǎng)化是金融體制改革的重要舉措，是加快中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力。
（2）有助于商業(yè)銀行增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)化和提高金融服務(wù)水平，進(jìn)一步創(chuàng)新金融產(chǎn)品及利用金融工具防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
（3）有助于緩解中小企業(yè)融資難，放松金融市場(chǎng)的利率管制后，存貸款利差縮小帶來(lái)的‘倒逼機(jī)制’使銀行逐漸向中小企業(yè)貸款，積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（4）有助于改善人們的住房條件，抑制房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，有效調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展，防止房地產(chǎn)泡沫過度而引發(fā)金融危機(jī)。
（5）利率市場(chǎng)化積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，在利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)過程中，對(duì)金融資源進(jìn)行合理優(yōu)化配置，對(duì)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展起到了重要作用。
二.利率市場(chǎng)化的影響
（一）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響
1、有利于商業(yè)銀行對(duì)其客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)為客戶貸款服務(wù)可能獲得的盈利多少、所需的各種成本和管理費(fèi)用以及客戶的信用和經(jīng)營(yíng)狀況等綜合因素來(lái)制定相應(yīng)的貸款利率水平，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶要執(zhí)行較高的貸款利率，以補(bǔ)償其所承擔(dān)的高貸款風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化能積極推動(dòng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)從以產(chǎn)品為中心向以客戶為中心的轉(zhuǎn)變，促進(jìn)商業(yè)銀行優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。
2、有助于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變
銀行最主要的收入來(lái)源是貸款和存款的利息凈收入，利率市場(chǎng)化以后，銀行為爭(zhēng)取更多的存款，就會(huì)上漲存款利率；另一方面，為了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶，就要下調(diào)貸款利率，存貸款利差的縮小將直接導(dǎo)致銀行的盈利減少和傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)所占的比重逐漸下降。銀行間的競(jìng)爭(zhēng)加劇將促進(jìn)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)獲得較快的發(fā)展。
3、有利于商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新
利率市場(chǎng)化使銀行的存貸款利差縮小，其傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)收入將會(huì)逐漸減少，與此同時(shí)，它所承受的金融風(fēng)險(xiǎn)隨之增大。為了生存和發(fā)展商業(yè)銀行將不斷的推出一系列金融產(chǎn)品和服務(wù)，以擴(kuò)大收入來(lái)源。更重要的是商業(yè)銀行應(yīng)靈活地運(yùn)用和創(chuàng)新金融工具，發(fā)揮其杠桿作用，盡可能地降低各種金融風(fēng)險(xiǎn)。
4、有助于商業(yè)銀行提高科學(xué)管理水平
利率市場(chǎng)化必然導(dǎo)致利率的波動(dòng)性增大，銀行將承受更大的利率風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)建立以金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率為控制對(duì)象的分析預(yù)測(cè)系統(tǒng)，科學(xué)地分析利率的走勢(shì)，及時(shí)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)利率的市場(chǎng)行情，為商業(yè)銀行合理優(yōu)化配置資產(chǎn)和負(fù)債提供有利依據(jù)。
（二）利率市場(chǎng)化對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響
1、影響房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本
在利率市場(chǎng)化過程中，房地產(chǎn)企業(yè)向銀行貸款融資所承受的主要風(fēng)險(xiǎn)是貸款利率的波動(dòng)。當(dāng)利率上漲時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本增大，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)相應(yīng)減少，甚至使房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題；
2、影響購(gòu)房消費(fèi)者的貸款成本
利率市場(chǎng)化導(dǎo)致存貸款利率經(jīng)常調(diào)整，目前，商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.7倍。貸款利率的下調(diào)，使購(gòu)房者每月支付的貸款利息相應(yīng)減少，極大地刺激了人們自住和投資的購(gòu)房欲望；相反，當(dāng)貸款利率向上調(diào)整時(shí)，貸款成本增加使購(gòu)房者的貸款壓力加大，抑制了購(gòu)房者的消費(fèi)沖動(dòng)。
（三）利率市場(chǎng)化對(duì)中小企業(yè)的影響
1、有助于中小企業(yè)貸款
隨著利率市場(chǎng)化的不斷深入，國(guó)有大企業(yè)向銀行貸款采用利率招標(biāo)和議價(jià)的手段，導(dǎo)致銀行給大企業(yè)貸款的利差收入越來(lái)越少，迫使銀行貸款向中小企業(yè)傾斜，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。銀行向中小企業(yè)貸款逐漸放開，有效地緩解了中小企業(yè)貸款難的問題。
2、凸顯中小企業(yè)信貸收益的“洼地效應(yīng)”
商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款要承擔(dān)較高的貸款風(fēng)險(xiǎn)，必然執(zhí)行較高的貸款利率水平，通常在基準(zhǔn)利率的1.5倍以上，其信貸收益明顯提高。因此商業(yè)銀行逐漸向信用等級(jí)高的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供貸款和一系列的金融服務(wù)。
3、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)嘗試新的融資方式
由于中小企業(yè)很難獲得銀行貸款，而通過公開發(fā)行股票（IPO）直接融資者更是微乎其微。利率市場(chǎng)化有助于整合地方政府、銀行、中小企業(yè)和行業(yè)協(xié)會(huì)各方的優(yōu)勢(shì)，開拓中小企業(yè)融資的新渠道。如；商業(yè)銀行可做為主承銷商為信用等級(jí)高的中小企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券直接融資。
三、結(jié)束語(yǔ)
利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融體制改革的核心部分，存貸款利率浮動(dòng)范圍的擴(kuò)大必然給商業(yè)銀行、房地產(chǎn)企業(yè)及中小企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式、提高金融服務(wù)水平、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融工具、增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力；房地產(chǎn)企業(yè)要控制銀行融資成本、嚴(yán)防利率風(fēng)險(xiǎn)、避免資金鏈出現(xiàn)問題；中小企業(yè)要抓住銀行貸款而緩解融資難的好機(jī)遇、改善經(jīng)營(yíng)狀況、提高信用等級(jí)。
參考文獻(xiàn)：
[1]周浩明.貨幣金融學(xué)[M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2013
2011年我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)高達(dá)10412億元，比上年增長(zhǎng)36.3%。五家大型國(guó)有控股上市商業(yè)銀行的利潤(rùn)為6743.67億元，同比增長(zhǎng)25%，五大行的平均資本回報(bào)率、資產(chǎn)回報(bào)率和撥備覆蓋率分別為25%、1.3%和250%以上。其他商業(yè)銀行利潤(rùn)也普遍大幅增長(zhǎng)。我國(guó)商業(yè)銀行營(yíng)利能力如此之強(qiáng)，與諸多實(shí)體經(jīng)濟(jì)的上市與非上市公司的盈利相比，差距懸殊。與西方大銀行相比較，我國(guó)商業(yè)銀行是否存在暴利，是否加快利率市場(chǎng)化的步伐就可以減少暴利產(chǎn)生，利率市場(chǎng)化究竟應(yīng)該如何進(jìn)一步深化，是值得我們深思的問題。
我國(guó)商業(yè)銀行近年來(lái)之所以獲得這么高的利潤(rùn)，應(yīng)主要得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速、穩(wěn)定、健康發(fā)展和利率市場(chǎng)化改革。保持在10%增長(zhǎng)水平的GDP，充分說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金旺盛的需求。而各家銀行，特別是大型國(guó)有控股商業(yè)銀行還貸情況和資產(chǎn)質(zhì)量良好。2011年，工、農(nóng)、中、建、交五大行的不良貸款率分別為0.94%、1.55%、1%、1.09%和0.86%，比上年分別下降0.14、0.48、0.1、0.05和0.26個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，利率市場(chǎng)化的情況是貸款利率基本完全放開，上浮不限、下浮限定，存款利率放松較少，對(duì)商業(yè)銀行而言已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了貸款利率的定價(jià)權(quán)。也就是說，中央銀行所規(guī)定的存貸款基準(zhǔn)利率，其中貸款利率的限制早就被突破了。這就為商業(yè)銀行高利潤(rùn)創(chuàng)造了條件，確保了銀行貸款、存款利率之間穩(wěn)獲3%以上的利差。
一般來(lái)說，在中央銀行實(shí)行寬松貨幣政策時(shí)期，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，這時(shí)貸款利率上浮幅度不大。但在實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策時(shí)期，市場(chǎng)資金趨緊，貸款利率上浮空間很大。去年有的商業(yè)銀行對(duì)某些企業(yè)個(gè)別項(xiàng)目貸款利率甚至有高達(dá)15%～20%的情況。
有專家認(rèn)為，目前西方大銀行的資本回報(bào)率、資產(chǎn)回報(bào)率分別在20%和1.2%以上，貸存款利差在3%上下，各項(xiàng)指標(biāo)和我國(guó)商業(yè)銀行基本一致，因此，我國(guó)商業(yè)銀行出現(xiàn)的利潤(rùn)應(yīng)屬正常范圍。但筆者認(rèn)為，這種分析有片面性，發(fā)達(dá)國(guó)家大商業(yè)銀行利潤(rùn)的50%以上來(lái)自非利息收入，主要是傭金與手續(xù)費(fèi)等凈收入。需要指出的是，我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)的絕大多數(shù)來(lái)自凈息差，而手續(xù)費(fèi)與傭金被指責(zé)為費(fèi)用高、不透明，但其比例尚不足20%。因此，兩者沒有可比性。如果要比的話，恰恰說明如此高比例的凈息差收入是高利潤(rùn)的根本原因。
還有專家認(rèn)為，當(dāng)前利率市場(chǎng)化的條件已經(jīng)成熟，應(yīng)當(dāng)加快其市場(chǎng)化步伐，隨著利率市場(chǎng)化深入，必然會(huì)造成貸存款利差收窄，從而減少商業(yè)銀行暴利。但是，如果目前利率市場(chǎng)化，放開存款利率上限，讓其自由上浮，在沒有實(shí)行存款保險(xiǎn)制度之前，這樣做必然會(huì)引起一些不合理的、非理性的存款競(jìng)爭(zhēng)，加大利率波幅和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也必然加大貸款成本，造成貸款利率沖高，利差不僅不會(huì)收窄，反而會(huì)有所擴(kuò)大。屆時(shí)，中央銀行貨幣政策工具——存款貸款基準(zhǔn)利率——將失去作用，其后果嚴(yán)重，必然影響宏觀調(diào)控。
針對(duì)可能產(chǎn)生的問題和風(fēng)險(xiǎn)，利率市場(chǎng)化改革下一步的著重點(diǎn)應(yīng)加大企業(yè)直接融資比例，加快發(fā)展與完善資本市場(chǎng)，企業(yè)可以通過發(fā)行債券或發(fā)行股票等方式融資。這樣做，一方面可以降低企業(yè)融資成本，另一方面對(duì)商業(yè)銀行存款利率非理性上浮有一個(gè)根本制約。目前，美國(guó)企業(yè)依靠銀行貸款融資比例不到20%，直接融資占到80%以上。因此，當(dāng)前利率市場(chǎng)化步伐要特別謹(jǐn)慎有序，只有不斷努力加大、加快企業(yè)直接融資比例的進(jìn)程，我國(guó)利率水平才能由市場(chǎng)需求來(lái)確定，利率市場(chǎng)化才能真正實(shí)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平才能真正達(dá)到一個(gè)比較合理的區(qū)間。
一、貸款定價(jià)的基本理論
貸款利率是銀行讓渡資金使用權(quán)所收取的相應(yīng)報(bào)酬，產(chǎn)生于借貸活動(dòng)，來(lái)源于借款者的利潤(rùn)（收入）。貸款定價(jià)就是商業(yè)銀行根據(jù)自身的資金成本、貸款費(fèi)用、貸款風(fēng)險(xiǎn)和贏利目標(biāo)，結(jié)合借貸市場(chǎng)資金供求狀況和客戶合作關(guān)系等因素，綜合確定貸款利率。
古典利率理論、流動(dòng)性偏好利率理論、可貸資金利率理論是貸款定價(jià)的基本依據(jù)，其核心觀點(diǎn)是：在借貸市場(chǎng)上，利率的高低由資金供給方和需求方共同決定，供給曲線和需求曲線的交點(diǎn)決定了均衡利率。J?E?Stingltz、A?Weiss關(guān)于信貸配給現(xiàn)象的解釋提出，信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇使銀行的預(yù)期收益并不是單調(diào)曲線，當(dāng)利率達(dá)到一定水平以后，銀行的預(yù)期收益將下降。這一理論向我們揭示，貸款風(fēng)險(xiǎn)也是影響貸款利率的根本因素之一。
從宏觀角度分析，除借貸資金供求外，影響利率水平的還有以下因素：一國(guó)一定時(shí)期的平均利潤(rùn)率決定了利率水平的上限；通貨膨脹會(huì)給借貸資金帶來(lái)?yè)p失，需要根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率相應(yīng)提高利率水平；實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致利率下降，反之亦然；國(guó)際利率水平及其變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)本國(guó)利率水平具有較強(qiáng)的“示范效應(yīng)”；利率具有歷史繼承性，在調(diào)整利率時(shí)，歷史利率水平是一個(gè)重要的參考依據(jù)。
從微觀角度分析，貸款利率(P)由資金成本(C1)、風(fēng)險(xiǎn)成本(C2)、交易成本(貸款費(fèi)用C3)、機(jī)會(huì)成本(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率C4)、銀行貸款的目標(biāo)收益率(R1)、借款人擬投資項(xiàng)目的預(yù)期收益率(R2)等多因素決定，建立如下貸款定價(jià)與決策的基本模型：
（1）P≥C1+C2+C3
（2）P≥R1
（3）P≥C4
（4）P≤R2
貸款利率(P)在滿足上述四個(gè)不等式的條件下，根據(jù)貸款的供求狀況和借貸雙方的地位，最終通過談判決定。貸款定價(jià)滿足了以上條件，信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用才能得到充分的補(bǔ)償，預(yù)期的贏利目標(biāo)才能得到保障。
二、西方商業(yè)銀行貸款定價(jià)的主要模式
西方商業(yè)銀行經(jīng)過長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐和探索，先后推出了很多貸款定價(jià)方法和模型，主要有以下三種。
（一）成本加成貸款定價(jià)法（Cost-Plus Loan Pricing）：認(rèn)為任何貸款的利率都應(yīng)包括以下四部分：籌集可放貸資金的成本、非資金性經(jīng)營(yíng)成本、貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和銀行預(yù)期利潤(rùn)水平，即：貸款利率=資金成本+非資金性經(jīng)營(yíng)成本+風(fēng)險(xiǎn)成本+目標(biāo)利潤(rùn)。采用這種定價(jià)方法的基本條件：一是商業(yè)銀行能夠精確測(cè)算經(jīng)營(yíng)成本并分配到每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、每一個(gè)客戶；二是能充分估計(jì)出貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)及其他相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，以確定每一筆貸款的風(fēng)險(xiǎn)成本。成本加成定價(jià)法的優(yōu)點(diǎn)在于使銀行清楚辦理貸款的各項(xiàng)成本，有利于確保其目標(biāo)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。其缺點(diǎn)在于僅從銀行自身角度出發(fā)給貸款定價(jià)，忽略了客戶需求、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)利率水平變化等因素，且沒有考慮不同客戶給銀行帶來(lái)的不同貢獻(xiàn)，可能因價(jià)格偏高而在信貸市場(chǎng)上失去競(jìng)爭(zhēng)力。
（二）價(jià)格先導(dǎo)定價(jià)方法（Price Leadership Loan Pricing）：首先選擇某種基準(zhǔn)利率，然后針對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)程度的不同確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，根據(jù)基準(zhǔn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)確定該筆貸款的實(shí)際利率，即：貸款利率=基準(zhǔn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)點(diǎn)數(shù)。采用這種定價(jià)方法的基本條件：一是有可供商業(yè)銀行選擇的基準(zhǔn)利率，一般認(rèn)為是銀行對(duì)最值得信賴的客戶發(fā)放短期流動(dòng)資金貸款時(shí)所能給予的最低利率（也稱優(yōu)惠利率）。隨著貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，同業(yè)拆借利率（如LIOBR）、CD利率、國(guó)庫(kù)券利率等成為基準(zhǔn)利率的選擇對(duì)象；二是銀行要準(zhǔn)確測(cè)算出貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)，以確定在基準(zhǔn)利率之上的加點(diǎn)數(shù)。價(jià)格先導(dǎo)定價(jià)法的優(yōu)點(diǎn)在于，一是具有較強(qiáng)的可操作性，只需選擇合適的基準(zhǔn)利率，即可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)計(jì)算貸款定價(jià)；二是以市場(chǎng)利率水平為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合貸款風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)制定貸款價(jià)格，具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其缺點(diǎn)在于，一是沒有考慮商業(yè)銀行貸款的實(shí)際成本，若一家銀行的貸款成本超過了基準(zhǔn)利率，則通過該方法制定的貸款價(jià)格會(huì)使銀行不能獲得目標(biāo)利潤(rùn)甚至虧損；二是沒有考慮客戶與銀行的全面關(guān)系和綜合貢獻(xiàn)，制定的價(jià)格對(duì)一些存款、結(jié)算量較大的客戶和需競(jìng)爭(zhēng)的客戶而言沒有競(jìng)爭(zhēng)力，為此西方商業(yè)銀行又推出了對(duì)價(jià)格先導(dǎo)定價(jià)的修正方法――低于基準(zhǔn)利率定價(jià)（below-prime pricing）。
（三）客戶贏利分析模式（Customer Profitability Analysis Loan Pricing）：商業(yè)銀行在貸款定價(jià)時(shí)綜合考慮客戶與本行的整體關(guān)系，首先設(shè)定一個(gè)目標(biāo)利潤(rùn)，然后比較銀行為該客戶提供服務(wù)的總成本、總收入及銀行的目標(biāo)利潤(rùn)，以此來(lái)衡量定價(jià)水平，即：貸款利率＝銀行的目標(biāo)利潤(rùn)率＋（為該客戶提供的所有服務(wù)的總成本-為該客戶提供所有服務(wù)中除貸款利息以外的其他收入）÷貸款額。客戶贏利分析法的優(yōu)點(diǎn)在于，一是它不是僅就一筆貸款本身來(lái)確定其價(jià)格，而是從銀行與客戶的全部往來(lái)關(guān)系中尋找最優(yōu)貸款價(jià)格，體現(xiàn)了“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念；二是通過差別定價(jià)，既可吸引和保留為銀行帶來(lái)較高利潤(rùn)的優(yōu)質(zhì)客戶，又能識(shí)別對(duì)銀行貢獻(xiàn)較低的客戶，通過提高貸款定價(jià)來(lái)保證銀行的整體贏利水平。采用這種定價(jià)方法，要能夠準(zhǔn)確測(cè)算為每個(gè)客戶提供服務(wù)的總成本和總收入，這對(duì)商業(yè)銀行的成本和收益核算提出了很高的要求。
西方商業(yè)銀行貸款定價(jià)方法是建立在以下條件基礎(chǔ)之上的：一是高度成熟、發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。具有統(tǒng)一的金融市場(chǎng)體系和完備的市場(chǎng)工具，廣泛的市場(chǎng)參與和充分競(jìng)爭(zhēng)，自由的市場(chǎng)機(jī)制，發(fā)達(dá)的交易手段，完善的金融數(shù)據(jù)服務(wù)和先進(jìn)的信息系統(tǒng)支持，形成了權(quán)威的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率），為銀行貸款定價(jià)提供了重要的參照系。二是彈性的、靈活的利率管理政策。中央銀行通過市場(chǎng)手段引導(dǎo)利率，利率市場(chǎng)化程度很高，商業(yè)銀行具有充分的貸款定價(jià)自。三西方商業(yè)銀行經(jīng)過長(zhǎng)期發(fā)展和技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)的積累，建立了比較成熟的成本核算、財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和完善的管理信息系統(tǒng)，具備了貸款定價(jià)的內(nèi)部條件。
三、我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)的內(nèi)外部條件分析
從西方商業(yè)銀行貸款定價(jià)的實(shí)踐看，采用何種定價(jià)方法取決于銀行在貸款定價(jià)時(shí)的約束條件，包括所在國(guó)家金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和各商業(yè)銀行自身的財(cái)務(wù)、資金、風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)部管理體制。
（一）外部環(huán)境
1、利率市場(chǎng)化穩(wěn)步推進(jìn)。
近年來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)。先后放開了銀行間拆借市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率和銀行間市場(chǎng)國(guó)債和政策性金融債的發(fā)行利率；放開境內(nèi)外幣貸款和大額外幣存款利率；逐步擴(kuò)大人民幣貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間。“十一五”期間，將“進(jìn)一步推進(jìn)貸款利率的市場(chǎng)化，逐步放開城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動(dòng)上限，簡(jiǎn)化貸款基準(zhǔn)利率檔次；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高貸款定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。”（周小川，2005）
2、《巴塞爾新資本協(xié)議》的實(shí)施為信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量提供了全新的方法，對(duì)貸款定價(jià)產(chǎn)生重要影響。
隨著巴塞爾新資本協(xié)議的逐步實(shí)施，內(nèi)部評(píng)級(jí)法(IRB)將成為銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的主流模式。在內(nèi)部評(píng)級(jí)法下，貸款的風(fēng)險(xiǎn)特征主要有四個(gè)構(gòu)成因素：借款人違約概率(PD)、債項(xiàng)特定違約損失率(LGD)、債項(xiàng)的違約敞口(EAD)、債項(xiàng)的期限(M)。這些因素組合在一起，可以衡量特定債項(xiàng)的預(yù)期損失(EL)，并據(jù)此確定信用風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)差補(bǔ)償，為銀行科學(xué)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)成本，合理確定貸款價(jià)格提供支持。
3、我國(guó)金融市場(chǎng)目前尚難以為商業(yè)銀行提供權(quán)威性的基準(zhǔn)利率。
基準(zhǔn)利率是銀行貸款定價(jià)的重要參考依據(jù)之一。基準(zhǔn)利率應(yīng)能夠充分反映市場(chǎng)資金供求關(guān)系，在整個(gè)利率體系中處于支配地位，具備較強(qiáng)的傳導(dǎo)性和廣泛的影響力。從目前我國(guó)金融市場(chǎng)的情況看，國(guó)債利率、一年期存款利率、再貼現(xiàn)利率等尚不能完全發(fā)揮基準(zhǔn)利率的功能。2007年，中央銀行推出了上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，簡(jiǎn)稱Shibor），Shibor能否成為真正意義上的基準(zhǔn)利率，還需要經(jīng)受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，取決于金融市場(chǎng)的發(fā)展程度和市場(chǎng)參與者的態(tài)度。
（二）內(nèi)部條件
近年來(lái)，隨著我國(guó)商業(yè)銀行的改革發(fā)展，成本核算和財(cái)務(wù)管理體系逐步完善，風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高，逐步建立起集中統(tǒng)一的管理信息系統(tǒng)平臺(tái)，初步具備了貸款定價(jià)的基礎(chǔ)條件。但仍存在以下問題：一是系統(tǒng)內(nèi)資金統(tǒng)一市場(chǎng)尚未完全形成，不能提供權(quán)威性的內(nèi)部資金價(jià)格；二是財(cái)務(wù)管理尚不能將成本費(fèi)用細(xì)分，難以歸集不同客戶、不同信貸產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)成本；三是風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)欠缺，沒有建立起對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的定量測(cè)算系統(tǒng)，難以提供準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)成本數(shù)據(jù)。四是信息支持體系有待完善。如仍沒有達(dá)到實(shí)時(shí)提供全行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品價(jià)格等經(jīng)營(yíng)信息，缺乏對(duì)貸款違約數(shù)據(jù)的長(zhǎng)期收集和分析。五是缺少熟悉金融產(chǎn)品定價(jià)的專業(yè)人才和實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。
四、構(gòu)建我國(guó)商業(yè)銀行的貸款定價(jià)體系
（一）選擇適合我國(guó)商業(yè)銀行的貸款定價(jià)方法
借鑒西方商業(yè)銀行貸款定價(jià)理論和實(shí)踐，結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和商業(yè)銀行資金、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)部管理體制，現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行的貸款定價(jià)可采用成本加收益法。基本公式為：
貸款價(jià)格＝基本貸款利率＋調(diào)整值
＝（資金成本+經(jīng)營(yíng)成本+風(fēng)險(xiǎn)成本+預(yù)期收益）＋（綜合貢獻(xiàn)調(diào)整值＋市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整值）
資金成本可用銀行資金營(yíng)運(yùn)的平均收益率計(jì)算獲得，代表本行資金運(yùn)用的機(jī)會(huì)成本，資金成本率=∑（相應(yīng)期限各種資金交易額×交易利率）/∑相應(yīng)期限各種資金交易額；經(jīng)營(yíng)成本是銀行辦理貸款所支付的成本費(fèi)用，將經(jīng)營(yíng)成本按貸款利息收入占經(jīng)營(yíng)收入的比例分?jǐn)傊凉究蛻糍J款，然后以公司客戶貸款余額進(jìn)行分?jǐn)偅玫矫繂挝毁J款的經(jīng)營(yíng)成本，即：公司客戶單位貸款的經(jīng)營(yíng)成本＝（公司客戶貸款利息收入÷收入合計(jì)）×經(jīng)營(yíng)成本÷公司客戶貸款余額；風(fēng)險(xiǎn)成本是指貸款違約后給銀行帶來(lái)的損失，在內(nèi)部評(píng)級(jí)法實(shí)施后，使用對(duì)應(yīng)行業(yè)、信用等級(jí)客戶的違約率（PD）、對(duì)應(yīng)貸款產(chǎn)品、貸款方式的違約損失率（LGD）和風(fēng)險(xiǎn)敞口（EAD）計(jì)算預(yù)期損失（風(fēng)險(xiǎn)成本），即預(yù)期損失（EL）=違約率（PD）×違約損失率（LGD）×風(fēng)險(xiǎn)敞口（EAD）；預(yù)期收益是指銀行經(jīng)營(yíng)管理單位貸款應(yīng)取得的目標(biāo)利潤(rùn)，可以根據(jù)既定的最低資本回報(bào)率和貸款的資本金支持率來(lái)確定：預(yù)期收益＝貸款的資本金支持率×最低資本回報(bào)率，其中資本金支持率＝資本÷總資產(chǎn)，最低資本回報(bào)率通常由銀行董事會(huì)決定；客戶綜合貢獻(xiàn)調(diào)整值是在考慮客戶對(duì)銀行歷史綜合貢獻(xiàn)的基礎(chǔ)上對(duì)貸款定價(jià)進(jìn)行修正，在計(jì)算客戶對(duì)銀行的存款、貸款、中間業(yè)務(wù)等貢獻(xiàn)的基礎(chǔ)上確定；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整值在對(duì)市場(chǎng)利率和同業(yè)報(bào)價(jià)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上確定，以保證貸款定價(jià)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
（二）完善貸款定價(jià)的支持體系
個(gè)人向銀行貸款利息不是固定的，商業(yè)銀行、城市信用社等金融機(jī)構(gòu)的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間在0.9%至1.7%之間，即貸款利率允許在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上最高上浮幅度為70%，下浮幅度為10%。
目前我國(guó)存貸款利率還處于半管制狀態(tài)，中國(guó)人民銀行按照資金供求狀況及時(shí)調(diào)整基準(zhǔn)利率，但是允許商業(yè)銀行存貸款利率在規(guī)定幅度內(nèi)自由浮動(dòng)。銀行一般會(huì)根據(jù)貸款申請(qǐng)人的資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)情況，對(duì)不同的貸款產(chǎn)品予以一定程度的上浮或優(yōu)惠。不同銀行、不同貸款產(chǎn)品，貸款利率不同，所以利息不好籠統(tǒng)計(jì)算。而且貸款基準(zhǔn)利率只是一個(gè)參考，各大銀行在此基礎(chǔ)上均有不同程度的上浮，實(shí)際上支付的利息會(huì)比這個(gè)高。
銀行貸款利率參照中國(guó)人民銀行制定的基準(zhǔn)利率，實(shí)際合同利率可在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上下一定范圍內(nèi)浮動(dòng)。以銀行等金融機(jī)構(gòu)為出借人的借款合同的利率確定，當(dāng)事人只能在中國(guó)人民銀行規(guī)定的利率上下限的范圍內(nèi)進(jìn)行協(xié)商。
（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）
關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；利率風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理
中圖分類號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1005-913X（2015）04-0166-02
隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和改革的不斷深入，我國(guó)的利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，尤其是近兩年，我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程加快，利率的市場(chǎng)化改革已經(jīng)進(jìn)入最后攻堅(jiān)階段。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必會(huì)加大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，利率市場(chǎng)化后，市場(chǎng)利率將會(huì)頻繁地波動(dòng)，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)凸顯。因此，利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理將成為一個(gè)突出問題。有關(guān)利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響已經(jīng)有大量研究，但這些研究主要基于銀行自身的視角，利率市場(chǎng)化不僅影響銀行經(jīng)營(yíng)行為，而且也會(huì)影響企業(yè)負(fù)債行為。本文基于利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)負(fù)債影響的視角，來(lái)進(jìn)一步分析其對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。
一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程簡(jiǎn)要回顧
我國(guó)的利率改革采取的是 “漸進(jìn)式”的方式，在不斷的改革過程中，逐步擴(kuò)大利率市場(chǎng)化的程度。在我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中采取的步驟是先貨幣市場(chǎng)，再到債券市場(chǎng)，最后到存貸款市場(chǎng)；存貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行。一般認(rèn)為，我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程可以分為三個(gè)階段。第一階段為金融機(jī)構(gòu)間利率機(jī)制的形成階段，這一階段大體時(shí)間為1993年至1998年，主要的措施是建立銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，放開政策性金融債券的發(fā)行利率。第二階段為金融機(jī)構(gòu)貸款的利率市場(chǎng)化階段，時(shí)間大體為1998至2004，主要措施為逐步擴(kuò)大商業(yè)銀行貸款的浮動(dòng)范圍，到2004年10月，完全取消了商業(yè)銀行貸款利率上浮的限制，基本實(shí)現(xiàn)了貸款利率的市場(chǎng)化。第三階段為存款利率市場(chǎng)化階段，這一階段從2005年至現(xiàn)在，主要措施為放寬存款利率的上浮范圍，目前金融機(jī)構(gòu)存款利率上限已經(jīng)放寬到基準(zhǔn)利率的1.2倍。在這一階段，貸款利率的下限被取消，貸款利率實(shí)現(xiàn)了完全的市場(chǎng)化。
除了上述利率市場(chǎng)化的改革措施以外，2013年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，使得大量的資金從銀行貸款轉(zhuǎn)向貨幣基金或銀行理財(cái)產(chǎn)品。而這些金融資產(chǎn)的收益率基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，從而極大地推動(dòng)了我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。
二、利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)負(fù)債融資及銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響
（一）利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)負(fù)債融資的影響
1.利率市場(chǎng)化后，企業(yè)直接融資的比例將增加，貸款比例有下降趨勢(shì)。利率市場(chǎng)化的過程也是我國(guó)金融市場(chǎng)不斷完善的過程，在利率市場(chǎng)化的過程中，我國(guó)的直接融資市場(chǎng)將快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融和小微金融的發(fā)展將會(huì)使更多的中小企業(yè)轉(zhuǎn)向便捷的非銀行貸款融資。而銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也將推動(dòng)金融工具的創(chuàng)新，為企業(yè)融資提供更多的選擇。這些變化將改變企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，銀行貸款在企業(yè)融資中的比例會(huì)有下降趨勢(shì)。
2.利率市場(chǎng)化將增加企業(yè)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是在信息不對(duì)稱的情況下，交易雙方中處于信息優(yōu)勢(shì)的一方做出的不利于對(duì)方的行動(dòng)。利率管制的情況下，銀行無(wú)法根據(jù)借款人的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利率，因此只對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平低的客戶提供貸款，借貸雙方的信息不對(duì)稱程度較低。利率市場(chǎng)化后，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)將加劇，對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的貸款盈利將下降，而且中小銀行還會(huì)面臨著大批優(yōu)質(zhì)客戶的流失，必然會(huì)向更多的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供貸款，借款人的平均風(fēng)險(xiǎn)將增加，借貸雙方的信息不對(duì)稱程度也將隨之提高，會(huì)使逆向選擇問題變得更加嚴(yán)重。而且，由于這些企業(yè)承擔(dān)了較高的貸款成本，他們將更有動(dòng)機(jī)增加投資的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。
3.企業(yè)將更加頻繁地使用期限選擇權(quán)。期限選擇權(quán)是指客戶改變存貸款期限的權(quán)利，對(duì)貸款企業(yè)來(lái)講，就是利率水平下降時(shí)提前償還銀行貸款，以低利率重新籌集資金的選擇權(quán)。雖然，在銀行貸款合同中可以約定不能提前還款的條款，但這樣也限制了銀行在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下提前回收貸款的操作空間。因此，在實(shí)際工作，往往會(huì)允許企業(yè)提前還款。隨著利率的市場(chǎng)化，利率的波動(dòng)頻率和幅度都將增加，企業(yè)就會(huì)更多地使用這種選擇權(quán)，以降低融資成本。
（二）利率市場(chǎng)化對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響
1.利率市場(chǎng)化將增加銀行貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)長(zhǎng)期的利率管制，我國(guó)的利率一直處于較低的水平，使得市場(chǎng)的資金一直供不應(yīng)求，銀行只向優(yōu)質(zhì)客戶提供貸款。利率市場(chǎng)化后，貸款的利率會(huì)出現(xiàn)上升，但貸款人的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之升高，再加上不對(duì)稱信息程度的增加而引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，必然會(huì)出現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)的安全借款人減少貸款融資，而更高比例的高風(fēng)險(xiǎn)借款人將更愿意向銀行借款。因此，利率水平的上升會(huì)使貸款違約的可能性大大增加。
2.客戶選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。由于在我國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)中賦于了客戶期限的選擇權(quán)，如果利率水平下降，借款者可能提早償還銀行貸款；如果利率水平顯著上升，存款人則可以從銀行取出未到期的定期存款，重新存入高利率的存款賬戶。這種選擇權(quán)對(duì)客戶來(lái)講是期權(quán)，期權(quán)的義務(wù)人即為銀行。客戶的期權(quán)對(duì)銀行來(lái)講是負(fù)資產(chǎn)，期權(quán)的價(jià)值超高，對(duì)銀行產(chǎn)生的不利影響越大。由于這類期權(quán)的標(biāo)的為利率，利率的波動(dòng)越大，期權(quán)的價(jià)值越大。在利率市場(chǎng)化后，利率變動(dòng)的頻率和幅度增加是必然的，因此各商業(yè)銀行都會(huì)面臨不同程度的潛在選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，利率的放開無(wú)疑會(huì)使銀行對(duì)潛在選擇權(quán)的控制難度加大。
3.對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的要求提高。利率市場(chǎng)化條件下，居民的儲(chǔ)蓄行為對(duì)利率變化越來(lái)越敏感，導(dǎo)致銀行存款的穩(wěn)定性下降，同時(shí)貸款客戶提前還款的選擇權(quán)也增加了企業(yè)資產(chǎn)期限的不確定性。商業(yè)銀行為了緩解資金短期的不平衡，可能會(huì)更多地借助于同業(yè)拆借，銀行間同業(yè)拆借的規(guī)模與比重會(huì)持續(xù)的擴(kuò)大，銀行在總體流動(dòng)性緩沖區(qū)受到較大的擠壓，加大了準(zhǔn)確預(yù)測(cè)現(xiàn)金流、合理匹配資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的難度并給其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)更大挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行頭寸管理的難度增加。
4.利率定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大。在利率管制時(shí)期，政府掌握商業(yè)銀行的定價(jià)權(quán)，利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行獲得了利率定價(jià)權(quán)，而且利率的定價(jià)成為商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵內(nèi)容。但是，利率的定價(jià)必須綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資金流動(dòng)性充裕情況、利率市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、重要對(duì)手利率定價(jià)、自身經(jīng)營(yíng)管理等多重因素的影響，需要商業(yè)銀行對(duì)上述因素做出準(zhǔn)確的評(píng)判。而我國(guó)的商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)由于缺乏定價(jià)能力和完善的定價(jià)機(jī)制，銀行業(yè)的自主定價(jià)能力很難滿足現(xiàn)實(shí)的需要。利率市場(chǎng)化后利率波動(dòng)加劇，使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)面臨更多的不確定性。銀行的產(chǎn)品定價(jià)不僅要考慮現(xiàn)時(shí)的利率，也要考慮未來(lái)利率的變化，使商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理難度劇增。
三、商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化條件下加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)措施
（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，利率的市場(chǎng)化導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的難度增加是不可回避的現(xiàn)實(shí)。商業(yè)銀行必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理給予充分的重視，在追求收益增加的過程中控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。要建設(shè)有助于應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管體系，建立常規(guī)性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)和預(yù)警體系等，引入現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，以提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
（二）建立和完善以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的管理模式
在利率市場(chǎng)化條件下，利率的不確定性是導(dǎo)致各類風(fēng)險(xiǎn)增加的根本原因。銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理的中心地位，建立專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，加強(qiáng)對(duì)利率變化的監(jiān)測(cè)、合理地預(yù)測(cè)利率變化的趨勢(shì)，并不斷地評(píng)價(jià)利率變化對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的全面影響，適時(shí)地采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施。
（三）強(qiáng)化銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和金融創(chuàng)新
資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行管理的主要內(nèi)容，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理等都是通過資產(chǎn)負(fù)債管理來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在利率管制下，中國(guó)商業(yè)銀行的各類風(fēng)險(xiǎn)并沒有凸顯出來(lái)，銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理相對(duì)簡(jiǎn)單，但利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加，結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生變化，銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的難度加大。商業(yè)銀行應(yīng)該采用先進(jìn)的管理方法，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，并不斷地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以盡可能使利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債相一致，也就是常說的利率敏感缺口為零，使銀行盈利水平免受利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)該積極地開展金融創(chuàng)新，通過金融工具的創(chuàng)新對(duì)沖各類風(fēng)險(xiǎn)，并提高銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。
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1 研究背景
近幾年，我國(guó)利率市場(chǎng)化近年來(lái)進(jìn)入一個(gè)新的里程，進(jìn)程將飛速加快。對(duì)于銀行來(lái)說，在現(xiàn)有的市場(chǎng)體系下，彼此之間進(jìn)行爭(zhēng)存攬儲(chǔ)將會(huì)增加存款利率上升的壓力，在貸款市場(chǎng)上，貸款利率的自由浮動(dòng)將會(huì)使得銀行的議價(jià)能力不斷降低，進(jìn)而難以維持較高的貸款利率，并且很可能逐步收窄存貸款利差。
目前我國(guó)商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，利息收入仍占有較高比例，2013 年五家大型銀行利息收入占比超過 75%，中小銀行占比超過 80%，隨著利率市場(chǎng)化的加速，由利差收窄可能引起的凈利息收入減少，將在未來(lái)一段時(shí)間影響我國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力。如何合理制定并運(yùn)用定價(jià)策略參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，謀取市場(chǎng)份額，確立市場(chǎng)地位，將是商業(yè)銀行戰(zhàn)略發(fā)展中的一個(gè)重大課題。在此基礎(chǔ)上，本文深入研究分析利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行貸款定價(jià)問題。
2 商業(yè)銀行貸款定價(jià)主要方法
商業(yè)銀行在貸款定價(jià)方面，國(guó)外商業(yè)銀行先后提出成本加成定價(jià)、基準(zhǔn)利率定價(jià)、客戶盈利分析定價(jià)三種模式。
2.1 成本加成定價(jià)方法
在貸款定價(jià)方面，成本加成定價(jià)法使用比較普遍，該方法也是商業(yè)銀行現(xiàn)行貸款定價(jià)模式的主要方法之一。成本加成定價(jià)方法就是計(jì)算為客戶提供貸款的全部成本，同時(shí)加上確定的目標(biāo)利潤(rùn)率，進(jìn)一步確定貸款的價(jià)格。對(duì)于銀行來(lái)說，為了使用這種方法，需要識(shí)別資金成本、貸款管理成本、稅負(fù)成本和資本回報(bào)率要求等與貸款有關(guān)的所有成本。
對(duì)于成本加成定價(jià)方法來(lái)說，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)為簡(jiǎn)單。由于定價(jià)與業(yè)務(wù)成本直接掛鉤，在這種情況下，如果企業(yè)做得好，在財(cái)務(wù)方面就會(huì)保持活力。通常情況下，這是確保商業(yè)銀行收益超過成本的好方法。但是，這種方法也存在自身的弊端，主要表現(xiàn)為：一是該方法基于銀行內(nèi)在因素，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格缺乏敏感度。二是與市場(chǎng)價(jià)格相比，如果銀行測(cè)算出的價(jià)格比較高，在這種情況下就會(huì)導(dǎo)致貸款需求量下降。三是成本加成模式屬于單筆貸款定價(jià)模式，這種定價(jià)模式不利于建立穩(wěn)固的客戶關(guān)系，容易造成短期行為。
2.2 基準(zhǔn)利率定價(jià)方法
基準(zhǔn)利率定價(jià)方法是當(dāng)前國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)廣泛采用的一種定價(jià)方法，對(duì)于該方法來(lái)說，其基本思想是，在貸款定價(jià)時(shí)，銀行借助金融市場(chǎng)形成的基準(zhǔn)利率，評(píng)定客戶的信用評(píng)級(jí)，根據(jù)貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度，進(jìn)一步確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)點(diǎn)數(shù)，銀行為了使貸款利率控制在一定范圍內(nèi)，有時(shí)為貸款利率設(shè)立相應(yīng)的上限和下限。計(jì)算公式為：貸款利率=基準(zhǔn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)點(diǎn)數(shù)該模式下基準(zhǔn)利率的選擇是關(guān)鍵，國(guó)外商業(yè)銀行通常以倫敦同業(yè)拆借利率等做為重要參考，在我國(guó)就是圍繞央行規(guī)定的法定貸款利率，根據(jù)信用等級(jí)等上下浮動(dòng)。
該方法的優(yōu)點(diǎn)是屬于市場(chǎng)導(dǎo)向型，以市場(chǎng)一般價(jià)格水平為出發(fā)點(diǎn)，根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)以及貸款產(chǎn)品品質(zhì)、規(guī)模等尋找適合銀行的貸款價(jià)格，通過這種模式制定的貸款價(jià)格往往與市場(chǎng)更加貼近，在一定程度上強(qiáng)化了其競(jìng)爭(zhēng)力;但是這種定價(jià)模式的是：沒有對(duì)銀行的資金成本進(jìn)行充分的考慮，進(jìn)而出現(xiàn)利潤(rùn)換市場(chǎng)的局面。
2.3 客戶盈利分析定價(jià)方法
在貸款定價(jià)方法中，客戶盈利分析模式比較復(fù)雜，這種定價(jià)模式綜合銀行與各個(gè)客戶業(yè)務(wù)往來(lái)的成本、收益資料，進(jìn)一步確定該客戶提供的全部金融服務(wù)定價(jià)，在一定程度上達(dá)到銀行的既定目標(biāo)，這是一種客戶導(dǎo)向型的定價(jià)模式。在國(guó)際市場(chǎng)上，這種貸款定價(jià)方法比較流行。該定價(jià)方法用公式表示為：貸款利率=(銀行的目標(biāo)利潤(rùn)+為該客戶提供所有服務(wù)的總成本-為該客戶提供所有服務(wù)中除貸款利息以外的其他收入)/貸款額。所謂銀行目標(biāo)利潤(rùn)是指銀行資本從每筆貸款中獲得最低收益。
客戶盈利分析模式通過對(duì)客戶與銀行之間各種業(yè)務(wù)往來(lái)的成本、收益等進(jìn)行全面的考慮，進(jìn)而在一定程度上體現(xiàn)商業(yè)銀行“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念。在每筆貸款定價(jià)時(shí)，商業(yè)銀行需要對(duì)客戶與本行之間的整體關(guān)系進(jìn)行綜合考慮，首先為客戶設(shè)定一個(gè)目標(biāo)利潤(rùn)，然后對(duì)比分析銀行為該客戶提供所有服務(wù)的總成本、總收入及目標(biāo)利潤(rùn)，進(jìn)而在一定程度上權(quán)衡定價(jià)水平。如果某商業(yè)銀行的一個(gè)客戶經(jīng)常持有大量存款余額，并且在該行處理大部分的結(jié)算業(yè)務(wù)，通過“客戶盈利分析模型”，商業(yè)銀行可以得出較低的貸款利率，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說，相當(dāng)于通過貸款利率對(duì)客戶進(jìn)行讓利。在貸款定價(jià)過程中，一方面通過一項(xiàng)貸款來(lái)確定價(jià)格，另一方面試圖從銀行與客戶之間的全部往來(lái)關(guān)系中尋找貸款價(jià)格，進(jìn)而在一定程度上體現(xiàn)現(xiàn)代商業(yè)銀行“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了差別定價(jià)的個(gè)性化經(jīng)營(yíng)方式。該辦法對(duì)銀行的收益和成本核算有很高的要求,需要銀行能夠精確做到按產(chǎn)品品種以及分客戶進(jìn)行核算，要求對(duì)客戶提供服務(wù)的總成本實(shí)施準(zhǔn)確的測(cè)算。
需要大力推行管理會(huì)計(jì)，建立合理的量化計(jì)算模型。同時(shí)該定價(jià)方法的應(yīng)用范圍也有一定局限性，對(duì)于與銀行關(guān)系密切、資金需求量較大的客戶來(lái)說，這種定價(jià)方式比較適用，但是對(duì)于新開戶企業(yè)，以及有發(fā)展?jié)摿Φ目蛻魜?lái)說，最好別采用這種定價(jià)模式進(jìn)行定價(jià)。
上述三種模型各有特色，但在使用過程中都有一定局限性，在進(jìn)行運(yùn)用時(shí)，應(yīng)根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)情況，靈活地選擇相應(yīng)的貸款定價(jià)方式。
3 我國(guó)商業(yè)銀行定價(jià)中存在的問題
在我國(guó)，沒有建立適應(yīng)利率市場(chǎng)化形勢(shì)的貸款定價(jià)體系的現(xiàn)象，在商業(yè)銀行中普遍存在著，在貸款定價(jià)中主要還普遍存在以下問題：
3.1 利率缺乏彈性，市場(chǎng)定位高度同質(zhì)化
國(guó)內(nèi)目前的貸款定價(jià)方式較為粗放，缺乏規(guī)范和精細(xì)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通常是根據(jù)基準(zhǔn)利率上下浮動(dòng)一定的比例來(lái)粗略確定最終的貸款價(jià)格，同時(shí)在信貸市場(chǎng)定位方面，存在高度的重合，對(duì)于大部分銀行來(lái)說，其信貸政策都是對(duì)大客戶、大企業(yè)和大項(xiàng)目進(jìn)行定位。在這種情況下，進(jìn)一步導(dǎo)致以大客戶為對(duì)象的信貸市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的格局，在一定程度上加劇了銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)，在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的過程中，貸款利率成為各行的主要手段。銀行在與大客戶尤其是具有壟斷性的大集團(tuán)進(jìn)行談判時(shí)一般處于弱勢(shì)地位，其利率基本都是下浮，甚至一浮到底，對(duì)于中間業(yè)務(wù)來(lái)說，其收費(fèi)一般比較少，甚至不收費(fèi)，在銀團(tuán)貸款定價(jià)中，一般處于被動(dòng)地位。
3.2 金融產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化
銀行在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的過程中，通常情況下，需要對(duì)政策環(huán)境、資金供求關(guān)系，以及客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況等進(jìn)行綜合考慮，通過制定相應(yīng)的政策，進(jìn)一步適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和客戶的個(gè)性化需要，進(jìn)一步對(duì)客戶實(shí)行差異化定價(jià)。但是，對(duì)于定制服務(wù)意識(shí)，在目前情況下，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行普遍比較缺乏，同時(shí)在挖掘、跟蹤客戶需求深度方面有待進(jìn)一步深入分析。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，依然以傳統(tǒng)的信貸產(chǎn)品為主，對(duì)于中間業(yè)務(wù)的產(chǎn)品和服務(wù)缺乏創(chuàng)新，綜合金融服務(wù)能力不夠。與之相反，國(guó)外銀行則結(jié)合客戶的成長(zhǎng)情況，以及信貸規(guī)模的變化，對(duì)其潛在的金融需求進(jìn)行分析，通過為客戶創(chuàng)造個(gè)，進(jìn)而在一定程度上鞏固銀企之間的關(guān)系。
3.3 內(nèi)部精細(xì)化管理系統(tǒng)不完善
對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說，無(wú)論采用何種定價(jià)模式，在完善定價(jià)系統(tǒng)的過程中，需要量化分?jǐn)倶I(yè)務(wù)管理的資金成本和非資金成本，同時(shí)量化處理貸款項(xiàng)目的損失概率以及貸款客戶的信用狀況。我國(guó)商業(yè)銀行由于長(zhǎng)期實(shí)施粗放式管理，并且引入管理會(huì)計(jì)、內(nèi)部評(píng)級(jí)等精細(xì)化管理工具的時(shí)間不長(zhǎng)，在成本核算、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面都表現(xiàn)的比較薄弱，在經(jīng)濟(jì)資本管理計(jì)量、管理等方面表現(xiàn)的更為簡(jiǎn)單、粗糙，與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)要求相比，通常情況下存在一定的差距。
4 提高我國(guó)商業(yè)銀行定價(jià)水平的建議
隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，在一定程度上沖擊著我國(guó)商業(yè)銀行的存貸差盈利模式，為了生存和發(fā)展，商業(yè)銀行必須進(jìn)行轉(zhuǎn)型。對(duì)于各商業(yè)銀行來(lái)說，需要通過經(jīng)營(yíng)客戶、管理風(fēng)險(xiǎn)、參與競(jìng)爭(zhēng)等方式，進(jìn)一步完善貸款定價(jià)管理體系，進(jìn)而在一定程度上提高自身的定價(jià)能力。
4.1 采用混合定價(jià)策略
目前，成本加成模型來(lái)定價(jià)在我國(guó)應(yīng)用范圍比較廣，在一定程度上降低了銀行的服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)增加了客戶流失的可能。在實(shí)際運(yùn)作中，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說，可以采用混合型的定價(jià)模式，通過差異化方式對(duì)不同類型的客戶實(shí)施管理。對(duì)于那些貸款額度小的，貢獻(xiàn)較小的一般客戶采用成本加成模型;而對(duì)于那些業(yè)務(wù)發(fā)展較好、貸款額度較大，綜合收益高，金融產(chǎn)品需求高的客戶則采用客戶盈利分析模型。這樣既能保障銀行貸款的成本，又能增加銀行的服務(wù)質(zhì)量，從而減少客戶的流失。在對(duì)重點(diǎn)客戶進(jìn)行客戶盈利綜合定價(jià)時(shí)，要堅(jiān)持二個(gè)原則，一是以市場(chǎng)價(jià)格為參考貸款價(jià)格，不能遠(yuǎn)離市場(chǎng)的一般水平;二是貸款利率要能覆蓋銀行的變動(dòng)成本，變動(dòng)成本主要包括資金成本、貸款費(fèi)用以及營(yíng)業(yè)稅金等。
4.2 樹立以客戶為中心的服務(wù)理念
對(duì)于銀行來(lái)說，在經(jīng)營(yíng)過程中需要以客戶為中心，同時(shí)客戶也是購(gòu)買銀行服務(wù)和產(chǎn)品的消費(fèi)者，可以說客戶就是銀行利潤(rùn)的基礎(chǔ)和源泉。由于利率推行市場(chǎng)化，各銀行之間加劇了對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶掠奪。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，需要圍繞“以客戶為中心”這一思想，采取各種措施為客戶提供全方位的金融服務(wù)方案，進(jìn)而在一定程度上滿足客戶的個(gè)性化需求，進(jìn)而提高客戶的回報(bào)率，一是樹立綜合服務(wù)意識(shí)。對(duì)客戶的需求進(jìn)行深入的了解和挖掘，通過定制化服務(wù)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“客戶需要什么，就提供什么，目前沒有就努力開發(fā)”，不斷提高客戶的滿意度和忠誠(chéng)度;二是對(duì)客戶的發(fā)展動(dòng)向和潛在需求進(jìn)行密切跟蹤分析，主動(dòng)為客戶上門服務(wù)，為客戶提供個(gè)性化服務(wù)方案，對(duì)重點(diǎn)客戶盡量做到“一戶一策”;三是充分運(yùn)用金融政策加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高金融產(chǎn)品附加值;四是整合全行資源為客戶提供一攬子金融服務(wù)方案。
4.3 加強(qiáng)管理會(huì)計(jì)系統(tǒng)建設(shè)，支持產(chǎn)品定價(jià)
在貸款定價(jià)體系中，無(wú)論是成本加成定價(jià)方法還是客戶綜合收益定價(jià)方法，都需要準(zhǔn)確、完整的收入、成本信息。商業(yè)銀行需要深入加強(qiáng)管理會(huì)計(jì)系統(tǒng)的建設(shè)，積極推廣管理會(huì)計(jì)的應(yīng)用，在管理會(huì)計(jì)系統(tǒng)建設(shè)中首先需要加大精細(xì)化管理，不斷對(duì)成本費(fèi)用分?jǐn)傓k法進(jìn)行調(diào)整和完善，建立和完善分部門、分專業(yè)的成本核算體系，在一定程度上為貸款定價(jià)，以及所有金融產(chǎn)品定價(jià)提供成本、收益信息，進(jìn)一步確保貸款定價(jià)的有效性;其次是建立內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格體系。對(duì)于貸款定價(jià)來(lái)說，合理的資金成本是先決條件，銀行需要具備準(zhǔn)確核算部門間的成本的能力，同時(shí)以此為基礎(chǔ)，綜合分析各類資金來(lái)源的價(jià)格，從而對(duì)資金的轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行確定，同時(shí)對(duì)內(nèi)部資金的流向和流量進(jìn)行有效的引導(dǎo);最后要加強(qiáng)全面成本管理，強(qiáng)化定價(jià)中的成本分析，引入作業(yè)成本分析法，提供豐富而完備的成本資料，合理分配操作成本，提高貸款定價(jià)精確性。
4.4 提高員工素質(zhì)，培養(yǎng)合格的利率管理專門人才
貸款定價(jià)具有較強(qiáng)的專業(yè)性，并且技術(shù)含量比較高，尤其是隨著引進(jìn)和運(yùn)用銀行內(nèi)部精細(xì)化管理工具和量化定價(jià)技術(shù)，在一定程度上對(duì)貸款定價(jià)的管理人員的素質(zhì)、能力提出新的要求。商業(yè)銀行培養(yǎng)配備資本計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理和貸款定價(jià)等方面的人才，實(shí)現(xiàn)專業(yè)核心人才培養(yǎng)的本土化和人才內(nèi)部支持的可持續(xù)化。
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關(guān)鍵詞：借貸管制；金融自由；貸款
中圖分類號(hào)：F830.51
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1003-9031(2007)07-0018-04
一、對(duì)貸款集中風(fēng)險(xiǎn)的管制
(一)對(duì)貸款集中風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行限制的原因
貸款集中風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾種形式：過分集中于某個(gè)或某幾個(gè)客戶；過分集中于某一類型的客戶；過分集中于某一行業(yè)或部門；過分集中于某一地區(qū)；過分集中于某一貸款品種等。研究表明，貸款過分集中已經(jīng)成為世界銀行危機(jī)發(fā)生的經(jīng)常性原因。如1984年英國(guó)約翰遜•馬林銀行的倒閉，就是緣于它對(duì)單個(gè)借款者的放款數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公認(rèn)的限額。因此，各國(guó)或地區(qū)都普遍重視對(duì)銀行貸款集中的限制。
貸款集中程度管制一般指監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行向單一貸款者發(fā)放的貸款做出的限制。銀行界常說：“不要將所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”，即對(duì)集中貸款限制的實(shí)質(zhì)在于限制銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)過度集中，使貸款風(fēng)險(xiǎn)得以合理分散。另外，防止銀行在貸款中出現(xiàn)“歧視”、保證不同客戶在相同條件下獲得資金支持的機(jī)會(huì)均等，也是銀行貸款集中實(shí)行監(jiān)管的又一目的。各國(guó)或地區(qū)對(duì)貸款集中程度管制的方式通常是在法律上規(guī)定單一借款者的貸款占銀行資本的最高比例，超過這個(gè)數(shù)值，銀行就必須追加資本。從這點(diǎn)上看，貸款集中程度管制可視作資本充足性管制的延伸或發(fā)展。
各國(guó)對(duì)貸款集中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的價(jià)值定位主要有兩大目標(biāo)，一是安全，一是公平。所謂安全，就是監(jiān)管要有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，目的在于避免由于相關(guān)借款人或行業(yè)發(fā)生的危機(jī)，導(dǎo)致銀行出現(xiàn)信用危機(jī)甚至倒閉，從而威脅整個(gè)金融體系的安全。所謂公平就是尋求利益分散，創(chuàng)造合理的公平的利用信用資源的金融環(huán)境，限制銀行給予與其有特殊關(guān)系的客戶以特別優(yōu)惠的待遇或條件寬松的放款，以保證不同行業(yè)的不同企業(yè)具有平等的借款機(jī)會(huì)，創(chuàng)造公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。因此，即使在金融自由化的趨勢(shì)下，各國(guó)仍會(huì)對(duì)貸款的集中程度進(jìn)行管制。
(二)我國(guó)對(duì)貸款集中度管制的現(xiàn)狀與存在問題
我國(guó)對(duì)貸款集中程度的管制也非常重視。《商業(yè)銀行法》第39條規(guī)定：“對(duì)同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過百分之十。”同時(shí)，《商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理暫行監(jiān)控指標(biāo)》進(jìn)一步指出，對(duì)最大十家客戶發(fā)放的貸款總額與各項(xiàng)資本總額的比例不得超過50%。《商業(yè)銀行與內(nèi)部人和股東關(guān)聯(lián)交易管理辦法》對(duì)銀行內(nèi)部人和關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)貸款集中做了特別規(guī)定。《商業(yè)銀行集團(tuán)客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》對(duì)銀行貸款集中的內(nèi)部控制作了詳細(xì)規(guī)定。最后，《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合控制信貸風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問題的通知》，就產(chǎn)業(yè)政策與信貸政策的協(xié)調(diào)配合，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、防范貸款行業(yè)集中風(fēng)險(xiǎn)作了原則性規(guī)定。
與其它國(guó)家和地區(qū)相比，我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定的比例(10%)是較低的。因此也有學(xué)者提出這一比例規(guī)定過于嚴(yán)格。事實(shí)上，這并不意味著我國(guó)對(duì)銀行貸款集中程度的管制就更為嚴(yán)格。其中的原因在于我國(guó)法律上沒有明確界定單一借款者的含義，一般將單一借款者視作一個(gè)自然人或法人。而隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，控股公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)大量出現(xiàn)，僅僅以單一個(gè)體判斷單一借款者已遠(yuǎn)不能滿足銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)、業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)密切相關(guān)的借款者之間是不可分割和難以分散的。我國(guó)《商業(yè)銀行法》僅用“同一借款人”來(lái)代替集中貸款人，其范圍界定較為模糊。雖然《商業(yè)銀行集團(tuán)客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指引》有了較詳細(xì)的規(guī)定，但該指引還算不上部門規(guī)章，其效力層次相當(dāng)?shù)停矁H具有窗口指導(dǎo)的作用。此外，“貸款”的界定過于簡(jiǎn)單。《商業(yè)銀行法》對(duì)貸款集中限制中的“貸款”沒有做出明確的界定。《貸款通則》僅將“貸款”的范圍限定為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。這種限定已不能適應(yīng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的需要。有些信貸業(yè)務(wù)與貸款并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，不應(yīng)該排除在貸款集中管理的控制之外，比如透支業(yè)務(wù)、貿(mào)易融資等。另外，我國(guó)金融實(shí)踐并沒有將貸款與授信等同起來(lái)，而是將貸款作為授信的一個(gè)子項(xiàng)。《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》將授信界定為：商業(yè)銀行向客戶直接提供資金支持，或者對(duì)客戶在有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中可能產(chǎn)生的賠償、支付責(zé)任作出擔(dān)保，包括貸款、貸款承諾、承兌、貼現(xiàn)、證券回購(gòu)、貿(mào)易融資、保理、信用證、保函、透支、拆借、擔(dān)保等表內(nèi)業(yè)務(wù)。該辦法將所有授信都納入內(nèi)部人與關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)貸款集中風(fēng)險(xiǎn)限制的范圍，這就造成了與《商業(yè)銀行法》、《貸款通則》一定程度上的矛盾。[1]
另一方面，同國(guó)際上的做法相比，我國(guó)的貸款集中程度管制沒有考慮例外情況，因而缺乏靈活性和合理性。事實(shí)上，對(duì)政府的貸款、有合格抵押品的貸款等，被公認(rèn)為安全性是很高的，在測(cè)量貸款集中風(fēng)險(xiǎn)時(shí)理應(yīng)予以適當(dāng)扣除。因此，我國(guó)實(shí)行貸款集中程度管制還需視不同貸款的不同風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定一些管制的例外情況。
綜上所述，雖然我國(guó)在貸款集中程度上作了管制，同時(shí)在比例上顯現(xiàn)了較為嚴(yán)格的控制。但事實(shí)上，我國(guó)目前對(duì)該項(xiàng)目的管制存在很大的漏洞。若要順應(yīng)金融自由化而逐步提高控制比例，則首要問題是對(duì)概念的明確化，同時(shí)規(guī)定一些例外情況。
二、對(duì)貸款利率的管制
(一)金融業(yè)開放前我國(guó)對(duì)貸款利率的管制
在中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，資金始終是高度稀缺的，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又產(chǎn)生了企業(yè)和個(gè)人對(duì)于資金的龐大需求。由于金融管制的存在，銀行壟斷了資金的配置權(quán)力。在資金供給壟斷、而資金需求又遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給的情況下，一般會(huì)導(dǎo)致資金價(jià)格上漲，即貸款利率上升，以增加資金供給。而長(zhǎng)期以來(lái)，銀行的利率在很大程度上是由國(guó)家規(guī)制的，各商業(yè)銀行缺少利率的自主浮動(dòng)權(quán)力。
雖然外幣貸款利率已經(jīng)于2000年9月實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，但對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說，在其資產(chǎn)中占絕對(duì)統(tǒng)治地位的人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期以來(lái)仍是由國(guó)家統(tǒng)一定價(jià)的商品，人民幣利率一直受到人民銀行的嚴(yán)格管制，法定利率仍然被人民銀行作為最重要的貨幣政策工具之一。對(duì)于貸款利率，商業(yè)銀行可以在法定利率的基礎(chǔ)上實(shí)行有限度的浮動(dòng)，人民銀行既規(guī)定了最高上浮幅度，又規(guī)定了最大下浮幅度。自1998年以來(lái)人民銀行已連續(xù)3次調(diào)高商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)貸款利率的上浮幅度，各商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)貸款利率最多可在法定貸款利率基礎(chǔ)上上浮70%，但是該調(diào)整幅度直到2004年年初才開始實(shí)行。[2]而在此之前，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)貸款利率上浮比例必須根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小分別確定，其中對(duì)中小企業(yè)貸款利率最多可在法定貸款利率基礎(chǔ)上上浮30%，對(duì)大型企業(yè)貸款最高僅可上浮10%，但是對(duì)于貸款利率的下浮比例多年以來(lái)均未有突破，至今仍控制在10%的最大限度以內(nèi)。正是由于長(zhǎng)期的利率管制導(dǎo)致了我國(guó)商業(yè)銀行普遍缺乏貸款定價(jià)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，貸款定價(jià)管理十分薄弱。[3]
(二)金融業(yè)開放后我國(guó)對(duì)利率管制的現(xiàn)狀
2004年10月29日，人民銀行宣布放開企業(yè)貸款利率的上限，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，這是中國(guó)加入WTO以來(lái)的又一項(xiàng)重大的金融政策調(diào)整。
貸款利率上限的取消，賦予了商業(yè)銀行通過風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)貸款的自，有利于其對(duì)小企業(yè)開展貸款業(yè)務(wù)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，凡是能較好地滿足小企業(yè)融資需求的國(guó)家，無(wú)不實(shí)現(xiàn)了貸款利率的自由化。在主要金融機(jī)構(gòu)的貸款利率取消之后，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，例如是否屬于高風(fēng)險(xiǎn)的過熱行業(yè)、是否屬于過熱行業(yè)中效率相對(duì)較高的企業(yè)等等，實(shí)行差別化的利率，就起到了用市場(chǎng)化的手段進(jìn)行資源優(yōu)化配置的目的。
但在商業(yè)銀行開放貸款利率上限的同時(shí)，問題也會(huì)隨之而來(lái)，由于經(jīng)驗(yàn)不足、風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)積累的時(shí)間短、相關(guān)政策不配套等原因，實(shí)際運(yùn)作的情況并不理想。因此，即使在金融自由化的同時(shí)，仍不能放棄金融監(jiān)管，如從完善風(fēng)險(xiǎn)管理原則及激勵(lì)約束機(jī)制入手，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以便更好地開拓貸款業(yè)務(wù)。有學(xué)者在金融深化理論基礎(chǔ)上，結(jié)合信息不對(duì)稱條件下金融領(lǐng)域的“道德風(fēng)險(xiǎn)”、“逆向選擇”等問題，提出了金融約束論，主張?jiān)诤暧^經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通貨膨脹率低等前提下，通過適當(dāng)?shù)目刂拼胧缤ㄟ^對(duì)存貸款利率加以控制等措施，使風(fēng)險(xiǎn)能夠被控制在一定范圍，以提高金融體系的運(yùn)行效率。
由于利率是宏觀經(jīng)濟(jì)變量中最敏感、最重要的一個(gè)要素，不到條件成熟，不易完全放松對(duì)它的控制和管理。即使是西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到相對(duì)較高水平時(shí)，還仍然或多或少地保持著對(duì)利率的控制。另一方面，如果對(duì)利率實(shí)行低水平的嚴(yán)格管制，將會(huì)影響到貨幣政策作用的發(fā)揮、金融體制改革的進(jìn)程以及宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。[4]因此，實(shí)施貸款利率靈活政策，即適度的放開與適度的管制相結(jié)合，是十分必要的。
三、對(duì)貸款程序的管制
(一)我國(guó)對(duì)貸款程序管制的相關(guān)規(guī)定
中國(guó)人民銀行于1996年8月1日頒布實(shí)施了《貸款通則》，對(duì)商業(yè)銀行的貸款程序和貸款管理責(zé)任作了較為全面、嚴(yán)格的規(guī)定，主要內(nèi)容有：(1)放貸前，要對(duì)每一個(gè)借款人的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)估。(2)對(duì)每一筆貸款要進(jìn)行貸前調(diào)查、貸中審查和貸后檢查。貸款實(shí)行審貸分離制，貸款調(diào)查評(píng)估人員負(fù)責(zé)貸款前的調(diào)查評(píng)估，承擔(dān)調(diào)查失誤和評(píng)估失準(zhǔn)的責(zé)任；貸款審查人員負(fù)責(zé)貸款風(fēng)險(xiǎn)的審查，承擔(dān)審查失誤的責(zé)任；貸款發(fā)放人員負(fù)責(zé)貸后的檢查和清收，承擔(dān)檢查失誤、清收不力的責(zé)任。(3)貸款管理實(shí)行行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，各級(jí)行長(zhǎng)在授權(quán)范圍內(nèi)對(duì)貸款的發(fā)放和收回負(fù)全部責(zé)任。(4)建立貸款分級(jí)審批制，貸款銀行根據(jù)業(yè)務(wù)量大小、管理水平和貸款風(fēng)險(xiǎn)確定各級(jí)分支機(jī)構(gòu)的審批權(quán)限，超過審批權(quán)限的貸款，應(yīng)當(dāng)報(bào)上級(jí)審批。(5)建立和健全貸款工作崗位責(zé)任制，各級(jí)貸款管理部門應(yīng)將貸款管理的每一個(gè)環(huán)節(jié)的管理責(zé)任落實(shí)到部門、崗位、個(gè)人。(6)建立離職審計(jì)制，貸款管理人員在調(diào)離原工作崗位時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)其在任職期間和權(quán)限內(nèi)所發(fā)放的貸款風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行審計(jì)。
中國(guó)人民銀行通過《貸款通則》作出的控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的制度安排雖然從外觀上似乎很嚴(yán)格，而且在貸款實(shí)踐中，大多數(shù)商業(yè)銀行也都從形式上按照該《通則》規(guī)定的程序進(jìn)行操作，但并沒有達(dá)到預(yù)期的控制風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。原因之一是銀行放貸重形式審查，而輕考核內(nèi)容。
商業(yè)銀行發(fā)放貸款，實(shí)行審貸分離，分級(jí)審批制度，這是控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的有效制約機(jī)制，但如何防止審貸分離帶來(lái)的低效率，以及防止形式上的分級(jí)審批，還需要細(xì)化。
(二)審貸權(quán)在貸款過程中起重要作用
在商業(yè)銀行對(duì)貸款進(jìn)行的管制的程序設(shè)計(jì)中，審貸權(quán)扮演了十分重要的角色。商業(yè)銀行往往根據(jù)各地區(qū)金融發(fā)展的實(shí)際情況上收或者下放審貸權(quán)。
例如，近年來(lái)由于各國(guó)有商業(yè)銀行在縣域的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模逐步萎縮，信貸權(quán)限上收，限制貸款對(duì)象，把資金轉(zhuǎn)移上存，使縣域中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等融資難度加大。在經(jīng)營(yíng)資源有限的情況下，主要商業(yè)銀行紛紛退出經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)較高而利潤(rùn)較低的小企業(yè)信貸市場(chǎng)，以集中資源奪取效益較好的大企業(yè)。此外，基層網(wǎng)點(diǎn)貸款權(quán)限的上收進(jìn)一步限制小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的拓展。而且日漸嚴(yán)格的授信問責(zé)制在一定程度影響了銀行發(fā)放小企業(yè)貸款的積極性。
而到了2006年，商業(yè)銀行根據(jù)中小企業(yè)“貸款難”的現(xiàn)狀，逐漸擴(kuò)大對(duì)基層行的授權(quán)。如建行在風(fēng)險(xiǎn)管理體制健全的基礎(chǔ)上，逐漸擴(kuò)大對(duì)基層行的授權(quán)，下放中小企業(yè)貸款審批權(quán)，客戶經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理(或?qū)徟?簽字就能操作。工行在2006年8月同意向重慶10個(gè)試點(diǎn)支行下放小企業(yè)貸款審批權(quán)，這是工行在數(shù)年前上收支行的信貸審批權(quán)后第一次向下放權(quán)。
(三)貸款程序監(jiān)管的利弊
事實(shí)上，諸如審貸權(quán)等一系列貸款監(jiān)管措施都是為了防范銀行在貸款過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在放貸過程中會(huì)涉及到對(duì)借款人資質(zhì)和償債能力的調(diào)查，貸款的審批、借款合同的簽訂、借款的使用情況、借款人經(jīng)營(yíng)狀況的跟蹤調(diào)查、貸款的回收等諸多環(huán)節(jié)。在實(shí)踐中，如果有一個(gè)環(huán)節(jié)出紕漏，就有可能使該筆貸款成為壞賬。
就我國(guó)而言，并不是因?yàn)榻鹑谧杂苫鸵潘缮踔寥∠绦蛏系囊幌盗邢拗啤６菓?yīng)當(dāng)在掌握程序的同時(shí)，從形式層面過渡到實(shí)質(zhì)層面，如建立有效的貸款審批與發(fā)放的制約機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的分析手段和度量方法，制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)等等。[5]
四、貸款管制與金融自由化的沖突與契合
金融自由化并不否認(rèn)金融監(jiān)管，而且還要加強(qiáng)金融監(jiān)管。怎樣做到既加強(qiáng)金融監(jiān)管又不至于使金融自由化改革的成果付諸東流，是一個(gè)令監(jiān)管當(dāng)局大傷腦筋的問題。20余年來(lái)，審慎的金融監(jiān)管思想不僅在理論上日趨成熟，而且已成功用于各國(guó)的金融監(jiān)管實(shí)踐。在金融自由化的環(huán)境下，監(jiān)管更顯必要。在不完備的監(jiān)管框架下，銀行經(jīng)理可能會(huì)由于利率管制的解除等條件發(fā)放過量的風(fēng)險(xiǎn)貸款。很多國(guó)家在銀行部門引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和賦予銀行自的同時(shí)，卻沒有采取措施控制這些相反的激勵(lì)。這一點(diǎn)成為金融自由化后發(fā)生金融危機(jī)的主要原因之一。
金融監(jiān)管最基本的理論依據(jù)來(lái)自于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于市場(chǎng)失靈的論述。按照這一理論，市場(chǎng)機(jī)制并不是萬(wàn)能的，在市場(chǎng)失靈的情況下，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮政府這一“看得見的手”的作用。而金融領(lǐng)域作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，不可避免地存在著市場(chǎng)失靈問題，外部力量的介入監(jiān)管就勢(shì)在必然。金融體系正的外部性，是金融機(jī)構(gòu)正常地發(fā)揮金融中介的職能，以便通過提高儲(chǔ)蓄和投資的數(shù)量規(guī)模及效率來(lái)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。反之，金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)倒閉及其連鎖性反應(yīng)將通過貨幣信用緊縮破壞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，這就是金融體系的負(fù)的外部性效應(yīng)。根據(jù)科斯定理的有關(guān)結(jié)論，外部性不可能通過市場(chǎng)機(jī)制的自由交換得以消除。因此，需要一種市場(chǎng)以外的力量介入來(lái)限制金融體系的負(fù)的外部性影響。[6]
金融市場(chǎng)中，金融自由表現(xiàn)為業(yè)務(wù)創(chuàng)新、規(guī)避監(jiān)管和追求利潤(rùn)等行為，是金融市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力。經(jīng)驗(yàn)證明，要使金融自由化獲得成功，至少必須具備兩個(gè)前提條件：宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和適當(dāng)?shù)你y行監(jiān)管。
主張金融自由化并不是否定金融監(jiān)管，規(guī)范化與自由化并駕齊驅(qū)的金融改革才是穩(wěn)健的改革。在那些實(shí)行金融自由化的國(guó)家，對(duì)利率水平和結(jié)構(gòu)、匯率水平和波動(dòng)、資本流入和流出、金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、金融機(jī)構(gòu)信貸總量及投向仍有一定的限制。對(duì)于中國(guó)，在推進(jìn)金融自由化改革的同時(shí)，金融監(jiān)管改革的努力方向在于：金融監(jiān)管非行政化；金融監(jiān)管的功能化；金融監(jiān)管的綜合化。[7]
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Discussion of Loan Control and Finance Liberty
CUI Yan， HU Zhen-hua
(Law School， Nanjing University， Nanjing 210093； Zhejiang Administrative Office， Hangzhou 310006，China)
消息一出，網(wǎng)上立刻有人大呼：“這回狼來(lái)了！銀行的好日子算是到頭了！”也有人歡欣鼓舞地表示：“民企的融資春天來(lái)了！打破金融體制利率雙軌制的機(jī)會(huì)到了！”但也有人對(duì)此不屑一顧：“最后得利的恐怕還是財(cái)大氣粗的央企，中小企業(yè)怎么可能拿到下浮的利率呢？中央的政策意圖很可能會(huì)被扭曲！”更有人覺得在資金供不應(yīng)求的市場(chǎng)環(huán)境下，商業(yè)銀行上浮利率的動(dòng)力遠(yuǎn)大于下浮利率，“對(duì)某些雄心勃勃的銀行來(lái)說，放進(jìn)來(lái)的非但不是狼，而是一頭大肥羊”！
一時(shí)間，放開貸款利率的影響眾說紛紜，而專家對(duì)此的看法也莫衷一是。
象征為主 影響有限
“象征意義大于實(shí)際意義。因?yàn)楝F(xiàn)在商業(yè)銀行沒有太多下浮貸款利率的空間。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國(guó)際金融系副主任牛曉健告訴記者。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度只有11%的銀行貸款以低于央行基準(zhǔn)利率的水平發(fā)放。因此即使放開貸款利率，今后一段時(shí)間也只會(huì)有極少的借款人能從銀行貸到基準(zhǔn)利率7折以下的貸款。而這些借款人幾乎都是有國(guó)家信用背書的央企和地方政府等。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員巴曙松也表示，即使在原有的下浮30%的貸款浮動(dòng)區(qū)間內(nèi)，實(shí)際上商業(yè)銀行貸款利率下浮幅度也基本在10%以內(nèi)，只有首套房貸有可能下浮15%，而上個(gè)月剛剛經(jīng)歷了“錢荒”后，如今許多商業(yè)銀行還沒緩過神來(lái)，已經(jīng)有不少商業(yè)銀行取消了首套房貸的折扣。所以從短期看，這一措施總體對(duì)商業(yè)銀行體系的影響較為輕微。“但這一舉措的象征意義在于進(jìn)一步釋放了推進(jìn)金融改革的決心和力度的信號(hào)，同時(shí)也進(jìn)一步明確了未來(lái)金融改革的方向”。
“應(yīng)該說，央行這次放開貸款利率的時(shí)點(diǎn)選擇非常巧妙，眼下正是銀行缺錢的時(shí)候，即使放開貸款利率下限，也難有銀行能承受7折以下的貸款利率，等于給了銀行一個(gè)比較長(zhǎng)的適應(yīng)期，從而將改革對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響降到了最低。”華東師大國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)黃澤民如此說。
利率放開 福兮禍兮
盡管短期內(nèi)的實(shí)際沖擊有限，但市場(chǎng)化的閘門一旦打開，將來(lái)必定會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深刻影響。招商證券首席分析師羅毅認(rèn)為，貸款利率放開后，必然導(dǎo)致銀行間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，從而導(dǎo)致利率下降，息差收窄。據(jù)他測(cè)算，此次變動(dòng)會(huì)對(duì)銀行凈利潤(rùn)造成2%的負(fù)面影響。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則表示，據(jù)交通銀行金融研究中心測(cè)算，放開貸款利率下限將使今年銀行貸款利率下降5～10個(gè)基點(diǎn)，銀行凈利潤(rùn)增速將下降1%～1.5%。
不過黃澤民卻并不認(rèn)同這一觀點(diǎn)，他認(rèn)為完全放開貸款利率后，銀行貸款利率不會(huì)下行，息差甚至可能不降反升。“所謂利率市場(chǎng)化應(yīng)該叫利率自由化更貼切，因?yàn)樾刨J資源和普通商品不同，并非完全受市場(chǎng)對(duì)資金的供求關(guān)系決定。從發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)看，先由央行確定的再貸款或再貼現(xiàn)率構(gòu)成官定的、短期的、最低的利率，接著銀行同業(yè)公會(huì)在此基礎(chǔ)上協(xié)商出一個(gè)合適的利率，最后各家商業(yè)銀行再根據(jù)貸款對(duì)象的資信情況等最后確定實(shí)際貸款利率。實(shí)際上是給銀行在一定范圍內(nèi)決定利率的自由，而不是完全由市場(chǎng)單方面說了算。所以商業(yè)銀行不太可能為了爭(zhēng)奪貸款客戶大打價(jià)格戰(zhàn)。”黃澤民進(jìn)一步分析認(rèn)為，總額限制和存貸比約束決定了眼下信貸仍是稀缺資源，從許多信托收益率高達(dá)14%就可見一斑。而民間借貸的利率就更高了，在存款利率上限依然受限的情況下單方面放開貸款利率，結(jié)果對(duì)銀行反而是好事情。
牛曉健同樣認(rèn)為，放開存款利率對(duì)銀行是利好消息。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高、議價(jià)能力較弱的中小企業(yè)來(lái)說，今后還是“店大欺客”，你愛貸不貸，銀行缺乏降息動(dòng)力；對(duì)于能力較強(qiáng)的央企和大型國(guó)企來(lái)說，則可能出現(xiàn)“客大欺店”的情況，在貸款利率談判中，將處于更有利的位置。但這并不意味著中小銀行就有機(jī)會(huì)通過價(jià)格戰(zhàn)把這些央企客戶資源從四大行嘴里搶過來(lái)，因?yàn)橹行°y行的貸款規(guī)模太有限，資金成本又相對(duì)較高，很難和大銀行拼價(jià)格戰(zhàn)，搶大客戶。“不管是大銀行還是小銀行，利率市場(chǎng)化都既是機(jī)會(huì)也是挑戰(zhàn)，假如能借機(jī)大力發(fā)展自己的特色業(yè)務(wù)，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，反而是好事。但如果風(fēng)控沒把握好，一味掀起價(jià)格戰(zhàn)，形成惡性競(jìng)爭(zhēng)，那將來(lái)就很難說了。尤其對(duì)中小銀行來(lái)說，從世界上來(lái)看，利率市場(chǎng)化后，中小銀行大面積破產(chǎn)，大銀行進(jìn)一步壯大的情況很多”。
巴曙松也認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，利率市場(chǎng)化會(huì)促使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式從目前的同質(zhì)化商業(yè)模式轉(zhuǎn)向差異化定位，大型銀行需要更多關(guān)注綜合發(fā)揮多種金融工具為大型企業(yè)提供多元化服務(wù)，而中小銀行則需要轉(zhuǎn)向更為清晰的、有相對(duì)定價(jià)能力的小微企業(yè)，假如最終能形成這種互補(bǔ)型的良性競(jìng)爭(zhēng)，那就是銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙贏了。
誰(shuí)給誰(shuí)讓利
當(dāng)然，最終究竟是銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)雙贏還是雙輸，眼下還說不準(zhǔn)。畢竟今后的市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出多種可能的走勢(shì)。一種決策層希望的走勢(shì)是，貸款下限放開增加了大企業(yè)對(duì)銀行的議價(jià)空間，削弱了銀行的利潤(rùn)空間，促使銀行不得不將更多的信貸資源向定價(jià)更高的中小企業(yè)傾斜，而隨著越來(lái)越多的銀行將中小企業(yè)貸款視為“香餑餑”，越發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)也將逐漸降低中小企業(yè)的貸款成本。從而既有利于利潤(rùn)從銀行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的回歸，又緩解了中小企業(yè)貸款難問題。
但另一種可能的走勢(shì)卻讓人十分憂慮，即貸款利率下限放開只會(huì)進(jìn)一步降低國(guó)有大企業(yè)尤其是壟斷企業(yè)的融資成本，造成更嚴(yán)重的壟斷格局和行業(yè)間的差距，而為了彌補(bǔ)這一利潤(rùn)損失，銀行可能會(huì)進(jìn)一步抬高中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)貸款利率。換句話說，今后有可能出現(xiàn)中小企業(yè)在融資成本上補(bǔ)貼大型國(guó)企的局面。而對(duì)夾在中間的銀行來(lái)說，對(duì)中小企業(yè)上浮貸款利率以獲得更大利潤(rùn)的代價(jià)是將面臨著更大的信貸違約風(fēng)險(xiǎn)。
另一種糟糕的情況是，今后更多的貸款會(huì)流向房地產(chǎn)領(lǐng)域。央行的報(bào)告顯示，上半年金融機(jī)構(gòu)貸款余額同比增加14.2%，而房地產(chǎn)貸款余額則增長(zhǎng)了18.1%，房地產(chǎn)顯然也不是利率放開后高層希望看到的資金流向。
放開存款利率還要多久
另一個(gè)人們關(guān)心的話題是，貸款利率放開后，何時(shí)輪到與老百姓理財(cái)關(guān)系更密切的存款利率呢？事實(shí)上，近年來(lái)信托市場(chǎng)、銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的迅速壯大，已在一定程度上曲線實(shí)現(xiàn)了存款利率市場(chǎng)化，但往往和影子銀行攪在一起，既增加了貸款人的實(shí)際貸款成本，又給監(jiān)管帶來(lái)了困難，影子銀行可以說是利率管制下的畸形的蛋。
但存款利率放開還有不少先決條件，中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征說：“存款利率放開就意味著銀行有經(jīng)營(yíng)不善和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，一定要建立存款保險(xiǎn)制度，對(duì)小儲(chǔ)戶進(jìn)行保護(hù)后，存款利率才能放開。”
連平則認(rèn)為，除了存款保險(xiǎn)制度未建立外，我國(guó)債券市場(chǎng)還不夠成熟，可轉(zhuǎn)讓大額長(zhǎng)期定存單（CD）利率尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化等因素都會(huì)制約存款利率的全面放開。但他相信年內(nèi)存款利率市場(chǎng)化還會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)，包括存款保險(xiǎn)制度可能在下半年建立，但存款利率完全放開恐怕不會(huì)馬上推進(jìn)，因?yàn)椤按婵罾蕦?duì)銀行的影響比較大，這些年中間業(yè)務(wù)收入增速下降，主要盈利還是依靠貸款，如果存款成本大幅上升，利差就會(huì)收窄。在一些關(guān)鍵時(shí)刻，為達(dá)到貸存比要求，銀行會(huì)不惜重金拉存款，一下子全部放開，存款市場(chǎng)利率上浮就會(huì)比較大，‘錢荒’再度上演，進(jìn)而迫使貸款利率水漲船高，在信貸需求比較平穩(wěn)的情況下，會(huì)傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”連平分析道。
“金改”路還很長(zhǎng)
此次貸款利率市場(chǎng)化的驟然提速，除了讓外界對(duì)存款利率市場(chǎng)化滿懷期待外，也讓外界對(duì)本屆政府將加快整體金融體制改革的步伐產(chǎn)生了強(qiáng)烈的預(yù)期。而除了利率市場(chǎng)化，中國(guó)的金融體制改革還有諸多頑疾亟待攻克。
復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍接受記者采訪時(shí)表示，利率市場(chǎng)化是一步必須要走的棋，但更重要的是推進(jìn)銀行領(lǐng)域全面自由化競(jìng)爭(zhēng)，即允許私人和社會(huì)資本組辦銀行。只有形成銀行多元化和公平競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)前國(guó)有大銀行壟斷金融資源的局面才能改變。
而安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文則認(rèn)為，利率市場(chǎng)化只是中國(guó)“金改”這一龐大工程的第一步，匯率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目可兌換等“金改”的重點(diǎn)和難點(diǎn)還在前面等著，如何推進(jìn)這些艱難卻不得不做的改革，將考驗(yàn)決策者的智慧和勇氣。
背景知識(shí)：我國(guó)利率市場(chǎng)化演進(jìn)史
第一步：放開銀行間拆借市場(chǎng)利率
1986 年1 月7 日，國(guó)務(wù)院頒布《銀行管理暫行條例》，明確規(guī)定專業(yè)銀行資金可相互拆借，資金拆借期限和利率由借貸雙方協(xié)商議定。
1990 年3 月出臺(tái)《同業(yè)拆借管理試行辦法》，確定拆借利率實(shí)行上限管理的原則。1996年6月1日，央行放開了銀行間同業(yè)拆借利率。
第二步：放開債券市場(chǎng)利率
1991 年，國(guó)債發(fā)行開始采用承購(gòu)包銷這種具有市場(chǎng)因素的發(fā)行方式。
1997 年6 月5 日，央行下發(fā)《關(guān)于銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，銀行間債券回購(gòu)利率和現(xiàn)券交易價(jià)格實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。
1998 年8月，國(guó)開行首次通過央行債券發(fā)行系統(tǒng)以公開招標(biāo)方式發(fā)行金融債券，政策性銀行金融債券完成市場(chǎng)化發(fā)行。
1999年10月，國(guó)債發(fā)行開始采用市場(chǎng)招標(biāo)形式，從而徹底完成了債券市場(chǎng)利率的市場(chǎng)化改革。
第三步：放開外幣存貸款利率
2000年9月21日起，中國(guó)外幣利率管理體制開始改革，先行放開外幣貸款利率及300萬(wàn)美元以上（含300萬(wàn)）的大額外幣存款利率，300萬(wàn)美元以下小額外幣存款利率仍由央行統(tǒng)一管理。
2003年7月，放開英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率。11月，對(duì)美元、日元、港幣、歐元小額存款利率實(shí)行下限放開，上限管制。
2004 年11月，放開1 年期以上小額外幣存款利率。
目前只有一年期內(nèi)的美元、日元、港幣、歐元小額外幣存款利率實(shí)現(xiàn)上限管制，取消這一管制就意味著外幣存款利率完全市場(chǎng)化。
第四步：放開人民幣存貸款利率
1999年10月，中資商業(yè)銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試辦5年期以上（不含5年期）、3000萬(wàn)元以上的長(zhǎng)期大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)，利率水平由雙方協(xié)商確定。這是人民幣存貸款利率市場(chǎng)化最初的嘗試。
2002 年2 月和12 月，協(xié)議存款試點(diǎn)的存款人范圍擴(kuò)大到全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)和已完成養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金改革試點(diǎn)的省級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)。2003 年8 月，允許試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)村信用社的貸款利率上浮不超過貸款基準(zhǔn)利率的2 倍。
2004 年1 月1 日，商業(yè)銀行、11城市信用社的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的2 倍。10 月29 日，不再設(shè)定金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限，下浮幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍。同時(shí)，人民幣存款利率實(shí)行下浮制度。
2006年8月，商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)范圍擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率0.85倍。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，進(jìn)一步將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。
近期，加息的話題再次成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)，與以往不同，這次的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境又出現(xiàn)了新的變化――股市出現(xiàn)劇烈調(diào)整。加息作為緊縮效應(yīng)很強(qiáng)的一種貨幣政策工具，會(huì)不會(huì)對(duì)股市造成沉重的打擊，這是投資者所擔(dān)心的。而中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與政策室的彭興韻博士則認(rèn)為，即使加息，對(duì)股市的沖擊也不會(huì)很大，更何況加息與否很不確定。彭興韻指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)諸多經(jīng)濟(jì)問題比如各種資產(chǎn)價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升，都是一種貨幣現(xiàn)象，因而更應(yīng)該關(guān)注我國(guó)貨幣政策的變革趨勢(shì)。一次加息，只是中國(guó)貨幣化進(jìn)程中的小小插曲。
加息解決不了流動(dòng)性過剩問題
《錢經(jīng)》:近期，加息的預(yù)期變得愈發(fā)強(qiáng)烈，這是什么原因？央行加息的可能性有多大？
彭興韻:從去年12月份以來(lái)，關(guān)于加息的呼聲很高，根本原因有兩個(gè)：一是去年股市的大幅上漲，有種說法是30萬(wàn)億的熱錢助長(zhǎng)了資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，需要通過加息來(lái)抑制。二是今年1月25日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了去年12月份CPI數(shù)據(jù)，從11月份的1.9上升到2.8，CPI大幅上升，對(duì)加息的預(yù)期又陡然增加了很多。
從央行自身的角度來(lái)看，對(duì)加息應(yīng)該還是比較謹(jǐn)慎的。因?yàn)閺募酉⑿Ч矗幢憷噬险{(diào)0.27、0.54甚至0.81個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)的抑制作用仍會(huì)比較弱。2006年加了兩次息――4月28號(hào)和8月19日，股市沒有減緩上漲速度。在股價(jià)上漲的預(yù)期影響下，即使提高資金成本也不會(huì)阻礙人們把錢從銀行取出來(lái)投入股市，就是從銀行貸款，其成本相對(duì)于股市收益率也是不足道的。相比較而言，銀監(jiān)會(huì)的一些措施倒是比加息的效果更明顯一些。銀監(jiān)會(huì)徹查信貸資金進(jìn)入股市，導(dǎo)致股市跌幅比較深。看來(lái)在目前中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下，監(jiān)管措施比利率調(diào)控的效果更好。
從物價(jià)的數(shù)據(jù)分析，CPI的上升是不可持續(xù)的。12月份CPI上升主要是由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲帶動(dòng)的，糧食價(jià)格上漲很大程度上由短期因素造成，因?yàn)樽鳛槟茉吹奶娲罚瑢?duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求增加了。在中國(guó)政府出臺(tái)了相應(yīng)的控制措施比如禁止使用玉米做燃料后，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間變小。所以一季度CPI的上升可能見頂了，升息的可能性也相應(yīng)降低。
此外，加息與否還要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)面一些數(shù)據(jù)的變化，尤其是信貸的增長(zhǎng)。去年12月份信貸增長(zhǎng)率相對(duì)于11月份有大幅上升。這與股價(jià)上漲刺激投資者從銀行借錢投入股市有關(guān)。當(dāng)銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁信貸資金入市后，信貸增長(zhǎng)會(huì)放緩。不過一季度商業(yè)銀行仍會(huì)加大放款的力度，因?yàn)槟瓿踬J款可以放大利潤(rùn)。綜合這些因素，第一季度信貸增長(zhǎng)率會(huì)在預(yù)期之內(nèi)，央行的加息舉措也會(huì)比較謹(jǐn)慎。
《錢經(jīng)》:就您個(gè)人而言，是否贊成加息呢？畢竟當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格虛高，流動(dòng)性過剩問題還沒解決。
彭興韻:我不贊同加息，因?yàn)榧酉⑽幢啬芙鉀Q流動(dòng)性過剩問題。打一個(gè)比喻：一個(gè)水池，有進(jìn)水龍頭和出水龍頭，加息是擰緊了出水龍頭，進(jìn)水龍頭沒有擰緊，水池里的水還是在不斷增加。提高存貸款利率，會(huì)減緩商業(yè)銀行的放貸速度（擰緊出水龍頭），但中央銀行向社會(huì)注入流動(dòng)性的速度沒有得到控制（進(jìn)水龍頭仍開著）。
我國(guó)的加息措施和國(guó)外加息有本質(zhì)的區(qū)別，國(guó)外央行加息擰緊的是進(jìn)水龍頭，提高的是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行放款的利率。而我國(guó)中央銀行對(duì)商業(yè)銀行放款利率基本不發(fā)揮作用，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行資金供給的增加很大程度上來(lái)源于結(jié)售匯制，是由國(guó)際收支的失衡、資本的流入造成的。不解決這些問題，加息的效果就達(dá)不到。
《錢經(jīng)》:那您認(rèn)為，解決流動(dòng)性問題最根本的方法是什么？
彭興韻:改革現(xiàn)在的外匯管理體制。切斷貨幣供給與國(guó)際收支失衡之間的關(guān)系。如果加息是調(diào)整央行對(duì)商業(yè)銀行貸款利率，并且起到了控制資金向商業(yè)銀行注入的作用，那樣加息才會(huì)起到真正的銀根緊縮效果。
通脹作為調(diào)控目標(biāo)仍在探索
《錢經(jīng)》:國(guó)內(nèi)的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不暢通，利率作為資金的價(jià)格，調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用不明顯，這個(gè)問題的原因何在？
彭興韻:從國(guó)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說，它更在乎占有資金的可能性，而不在乎占有資金的成本。中小企業(yè)首先考慮是否能從銀行獲得信貸，其次才考慮貸款利率的高低。而對(duì)于大型國(guó)企來(lái)說，有很多政府的補(bǔ)貼、土地供給的優(yōu)惠，這些因素使得成本約束就不是那么強(qiáng)了。此外，由于地方政府比較多的介入到銀行信貸活動(dòng)，企業(yè)對(duì)銀行信貸資金成本的考慮就更少。國(guó)有企業(yè)有資源壟斷的優(yōu)勢(shì)，近幾年資源價(jià)格大幅上漲，上漲速度超過銀行貸款利率上漲，即使以稍高一點(diǎn)的利率從銀行獲得貸款都是有利可圖的。從這些方面可以看出，利率沒能發(fā)揮出資金價(jià)格杠桿的作用。
《錢經(jīng)》:在剛剛結(jié)束的第三次中央金融工作會(huì)議上，提出對(duì)貨幣調(diào)控目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，這意味著什么？
彭興韻:央行以前每年都會(huì)公布M1、M2的增長(zhǎng)目標(biāo)和信貸增加額。2006年初確定M2的增長(zhǎng)率是16％，M1的增長(zhǎng)率是14％，信貸增加額是2.5萬(wàn)億。但今年只是公布了16％的M2增長(zhǎng)率目標(biāo)，M1和信貸增長(zhǎng)率都沒有公布。
這種轉(zhuǎn)變是出于這樣一種考慮：2006年初公布了M1和信貸增長(zhǎng)率目標(biāo)，但是到年底的時(shí)候M1超過年初預(yù)定的14％，信貸增加額在2006年達(dá)到了3.2萬(wàn)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2.5萬(wàn)億的目標(biāo)。央行制定的調(diào)控指標(biāo)越多，這些指標(biāo)就越難以落到所調(diào)控的范圍之內(nèi)，只公布M2增長(zhǎng)率可為央行貨幣政策調(diào)控爭(zhēng)取到一定的主動(dòng)權(quán)。
另外，之所以選擇M2而不是M1，是因?yàn)镸2統(tǒng)計(jì)的范圍和口徑更廣。不管M1波動(dòng)有多么巨大，無(wú)非是在構(gòu)成M1當(dāng)中的流通現(xiàn)金、活期存款、定期存款間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。所以采用M2目標(biāo)對(duì)于央行來(lái)講更好控制一些。另外，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展比較快，直接融資規(guī)模在不斷增長(zhǎng)，企業(yè)資金的來(lái)源不僅僅是銀行信貸。通過控制銀行信貸增長(zhǎng)來(lái)控制資金的供給有其局限性。在這種情況下，央行就逐漸取消了對(duì)M1增長(zhǎng)的控制。
《錢經(jīng)》:那么央行貨幣政策調(diào)控目標(biāo)將向哪個(gè)方向轉(zhuǎn)變呢？周小川行長(zhǎng)在去年底的“財(cái)經(jīng)年會(huì)”上，似乎暗示貨幣供給目標(biāo)要向通貨膨脹目標(biāo)轉(zhuǎn)變？
彭興韻:這應(yīng)該是為將來(lái)貨幣政策轉(zhuǎn)變作鋪墊，我們以前側(cè)重的是數(shù)量型調(diào)控，用M1、M2的增長(zhǎng)率及信貸的增加額來(lái)調(diào)控，而比較少的注重價(jià)格型的調(diào)控機(jī)制――利率。但價(jià)格型的調(diào)控有的時(shí)候要優(yōu)于數(shù)量型的調(diào)控，向價(jià)格調(diào)控轉(zhuǎn)變就要求央行從每年初公布的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率目標(biāo)轉(zhuǎn)到通貨膨脹率目標(biāo)。轉(zhuǎn)變的前提還是前面講到的，央行對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)和再貸款的利率要在銀根緊縮方面發(fā)揮實(shí)實(shí)在在的作用。
通貨膨脹目標(biāo)是一種貨幣政策框架，央行每年宣布一個(gè)固定CPI的數(shù)據(jù)作為調(diào)控目標(biāo)，很多國(guó)家都是這樣做的，像澳大利亞、加拿大、英國(guó)。比如宣布今年CPI增長(zhǎng)率是2%，當(dāng)物價(jià)上漲率超過2％，就需要提高貨幣市場(chǎng)利率，利率變化會(huì)影響銀行信貸，使得CPI下降。
利率市場(chǎng)化還差最后一躍
《錢經(jīng)》:央行的貨幣政策往往達(dá)不到很好的效果，是因?yàn)槿狈Κ?dú)立性嗎？您對(duì)央行獨(dú)立性的問題怎么看？
彭興韻:央行獨(dú)立性包括政策的獨(dú)立性和信用的獨(dú)立性。政策獨(dú)立性是指央行要能獨(dú)立地制定和執(zhí)行貨幣政策，這在中國(guó)還很難達(dá)到。我們的貨幣政策不完全取決于央行，還取決于國(guó)務(wù)院、其他部委及一些利益集團(tuán)，這樣就使得調(diào)控效果打了折扣。
信用獨(dú)立性指央行是否能獨(dú)立地控制貨幣供應(yīng)量。這個(gè)方面我們也未能實(shí)現(xiàn)，例如國(guó)際收支失衡問題與貨幣政策就緊密聯(lián)系在一起的。這也決定央行的獨(dú)立性比較差。
在國(guó)外，比如美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行的獨(dú)立性就比較高，他們的中央銀行有一個(gè)獨(dú)立制定和執(zhí)行貨幣政策的框架，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)制定的貨幣政策，在會(huì)后馬上就向社會(huì)公布。我們也有一個(gè)貨幣政策委員會(huì)，但只是一個(gè)咨詢議事機(jī)構(gòu)，并不能獨(dú)立地制定貨幣政策。
《錢經(jīng)》:那您認(rèn)為利率什么時(shí)候能達(dá)到真正的市場(chǎng)化，起到價(jià)格調(diào)整的作用？
彭興韻:利率市場(chǎng)化進(jìn)程在這幾年取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，沒有市場(chǎng)化的利率只剩下存貸款利率。貸款利率上限已經(jīng)放開，下限可以下浮10%，居民住房抵押貸款利率可以下浮15％，存款利率則不能上浮。貨幣市場(chǎng)利率已經(jīng)完全市場(chǎng)化了，而同業(yè)拆借利率、債券回購(gòu)利率、國(guó)債發(fā)行利率完全是通過招標(biāo)來(lái)確定的。如果實(shí)現(xiàn)了貸款利率下限和存款利率上限的放開，利率市場(chǎng)化基本上就完成了。
利率市場(chǎng)化后，貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的轉(zhuǎn)變才可實(shí)現(xiàn)。比如在2006年央行票據(jù)利率提高后，貨幣市場(chǎng)利率跟著上升，銀行貸款利率卻沒有上升，最根本的原因就是銀行存款利率沒有放開，銀行貸款和存款之間的利差還是比較高。在利差比較高的情況下，盡管央行提高了票據(jù)利率，商業(yè)銀行即使維護(hù)他的基礎(chǔ)利率也有利可圖，沒有必要再提高貸款利率。
存貸款利率的市場(chǎng)化步伐是必須推進(jìn)的，央行從2005年第四季度到2006年第一季度一直在有意識(shí)地提高貨幣市場(chǎng)利率，但商業(yè)銀行貸款利率卻沒有上升。央行沒有辦法，最后還是采取的行政性調(diào)控措施。
存貸款利率的市場(chǎng)化還沒實(shí)現(xiàn)，很大程度上是出于保護(hù)銀行的利益，我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的水平還比較落后。
一、 利率管制下銀行的盈利模式
由于我國(guó)目前還未完全放開銀行存貸款利率，存款利率上限和貸款利率下限仍然處于管制狀態(tài)，因而，我們?nèi)∥覈?guó)1996-05-01――2004-10-29年間銀行一年期定期存貸款的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析。從人民銀行公布的數(shù)據(jù)可以看出，雖然在96年至04年期間，人民銀行9次調(diào)整存貸款利率，但銀行的存貸款利差在一段時(shí)間內(nèi)卻是確定的，是一個(gè)非常穩(wěn)定的值。由各年數(shù)據(jù)所得到的利率歷史曲線圖的波動(dòng)也是相當(dāng)穩(wěn)定的。
在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們可以得出銀行凈利差的公式：
凈利差=貸款利息收入-存款利息支出
收入（支出）*（貸款利率-存款利率）
規(guī)模*利率差
上式意味著商業(yè)銀行憑借利率管制，在利率差相對(duì)穩(wěn)定的情況下，銀行收入支出規(guī)模越大，利差收入就會(huì)越多，盈利也會(huì)越多。從而，商業(yè)銀行相互之間的競(jìng)爭(zhēng)僅局限于存貸款的數(shù)量,基本上不用考慮利率的問題。在利率市場(chǎng)化以后，情況會(huì)大大的不同。
二、利率市場(chǎng)化下銀行盈利模式的變化
利率市場(chǎng)化以后，銀行的存貸款利率沒有了上下限的限制，存貸款利率的波動(dòng)幅度必然會(huì)明顯加大，在圖一中，存貸款利率曲線可能隨時(shí)都是變動(dòng)的，在一段時(shí)期內(nèi)，利率差將不再是一個(gè)穩(wěn)定的值。也就是說在凈利差的公式（凈利差＝規(guī)模×利率差）中，利率差將是變動(dòng)的。另一方面，此時(shí)商業(yè)銀行間存貸款市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)既包括量的競(jìng)爭(zhēng)也包括價(jià)格（利率）的競(jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)期來(lái)看,面對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶,競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果必然是貸款價(jià)格一降再降、存款價(jià)格一升再升;而面對(duì)中小客戶,出于風(fēng)險(xiǎn)控制目的與考慮客戶的承受能力,起風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償作用的高利率卻不可能無(wú)限制上升,因此這種價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)最終勢(shì)必縮小商業(yè)銀行存貸款利差,將出現(xiàn)商業(yè)銀行整體利差縮小和經(jīng)營(yíng)困難的局面, 若一直以大客戶為主（注重規(guī)模），也不能實(shí)現(xiàn)多盈利，迫使商業(yè)銀行不得不改變以存貸款利差（利差收入）作為收入主要來(lái)源的傳統(tǒng)思路,積極尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
三、轉(zhuǎn)變銀行盈利模式的途徑
1、 發(fā)展中間業(yè)務(wù)，增加服務(wù)費(fèi)用
未來(lái)我國(guó)存貸款利率全面放開后，商業(yè)銀行靠利差收入提升利潤(rùn)的難度會(huì)越來(lái)越大。因此尋找更多更具潛力的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)成為今后國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的必然選擇。而其中一個(gè)重要突破口就是增加中間業(yè)務(wù)在整個(gè)收入中的比例（增加非利息收入），減少對(duì)存貸差的依賴。據(jù)統(tǒng)計(jì)，西方商業(yè)銀行在近年來(lái)，非利差收入占總收入的比重都呈快速上升趨勢(shì)。美國(guó)、日本、英國(guó)的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入比重均在40％左右，美國(guó)花旗銀行收入的80％來(lái)自于中間業(yè)務(wù)。與國(guó)外相比，中國(guó)四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的總體發(fā)展水平低、效益差，非利差收入占總收入的比重較低。目前，就中間業(yè)務(wù)收益占全部收益比重而言，中國(guó)銀行約13%，中國(guó)建設(shè)銀行約8%，中國(guó)工商銀行約5%。入世后傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)逐漸萎縮，中資銀行與外資銀行之間，以及中資銀行之間必然在中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)，不斷提高中間業(yè)務(wù)收入的比重勢(shì)在必行，這不僅符合國(guó)際慣例，也是新時(shí)期商業(yè)銀行生存的必然。
2、 大力開展個(gè)人金融服務(wù)
個(gè)人金融業(yè)務(wù)收入在銀行總收入中的占比上升是國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。在美國(guó),到1996年,美國(guó)全部商業(yè)銀行貸款總額中,個(gè)人金融業(yè)務(wù)的比例由1985年的31%上升到45%,其中資產(chǎn)規(guī)模前100大銀行的相應(yīng)比例更高。2000年,花旗集團(tuán)凈利潤(rùn)為135億美元,其中個(gè)人金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)53億美元,占全部利潤(rùn)的39%。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)銀行個(gè)人金融業(yè)務(wù)的發(fā)展比較薄弱，到了20世紀(jì)90年代后期，各家銀行才逐步認(rèn)識(shí)到個(gè)人金融業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的重要性，紛紛成立個(gè)人業(yè)務(wù)部，以加大個(gè)人金融業(yè)務(wù)開拓、管理力度。雖然我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人金融業(yè)務(wù)經(jīng)過幾年的發(fā)展已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還有很大的差距。為加強(qiáng)個(gè)人金融業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，我們可以借鑒西方國(guó)家商業(yè)銀行先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，從銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略高度,重視個(gè)人金融業(yè)務(wù)的發(fā)展；重視個(gè)人金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新以及個(gè)人金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)營(yíng)銷。
