開(kāi)篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇國(guó)際投資的內(nèi)涵，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

養(yǎng)老基金的范圍包括社保基金、企業(yè)年金和個(gè)人自愿養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等。2001-2004年，我國(guó)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)等部門先后聯(lián)合了《社保基金投資管理暫行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》和《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》等有關(guān)養(yǎng)老基金投資的管理辦法。這些辦法對(duì)我國(guó)養(yǎng)老基金可從事投資的資產(chǎn)范圍、投資比例和應(yīng)遵循的準(zhǔn)則進(jìn)行了規(guī)定，但對(duì)養(yǎng)老基金是否可以進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)投資、進(jìn)行國(guó)際投資的比例和從事國(guó)際市場(chǎng)投資應(yīng)遵循的準(zhǔn)則則沒(méi)有具體規(guī)定。

鑒此，本文對(duì)當(dāng)今世界各國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資通行的兩種監(jiān)管規(guī)則的基本內(nèi)涵和實(shí)行效果進(jìn)行了比較研究；并根據(jù)我國(guó)養(yǎng)老金和資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，提出了關(guān)于應(yīng)否允許我國(guó)養(yǎng)老基金進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)投資和我國(guó)養(yǎng)老基金從事國(guó)際投資應(yīng)適用何種監(jiān)管規(guī)則的意見(jiàn)和建議。

一、關(guān)于養(yǎng)老基金國(guó)際投資的意義和監(jiān)管規(guī)則

養(yǎng)老基金國(guó)際投資很有必要，世界上幾乎所有的發(fā)達(dá)國(guó)家和部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都允許本國(guó)養(yǎng)老基金進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)投資。關(guān)于養(yǎng)老基金國(guó)際投資的監(jiān)管模式，雖然各國(guó)的監(jiān)管形式千差萬(wàn)別，但從其總體監(jiān)管原則看，可以歸結(jié)為數(shù)量限制規(guī)則和謹(jǐn)慎人規(guī)則兩種類型。

（一）允許養(yǎng)老基金國(guó)際投資的重要意義

關(guān)于養(yǎng)老基金從事國(guó)際投資的必要性，根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)的研究、分析和總結(jié)，養(yǎng)老基金國(guó)際投資的重要意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.全球投資組合可以更好地實(shí)現(xiàn)投資組合管理的最優(yōu)化，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（Solnik 1988， 1998）；

2.投資于國(guó)際市場(chǎng)可以更好地享受各國(guó)?濟(jì)成長(zhǎng)的成果，并獲得更穩(wěn)定的資本市場(chǎng)投資回報(bào)（Jorin and Goezmann，1999）；

3.投資于離岸金融市場(chǎng)可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；

4.對(duì)于小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)容量的有限性，投資于國(guó)際市場(chǎng)是必不可少的（Howell and Cozzini，1990）；

5.對(duì)于新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)育的不健全，養(yǎng)老基金投資于國(guó)際市場(chǎng)可以獲得更大的降低風(fēng)險(xiǎn)和增加收益的益處 （Kotlikoff，1998）。

（二）謹(jǐn)慎人規(guī)則和數(shù)量限制規(guī)則的含義和特點(diǎn)

謹(jǐn)慎人規(guī)則和數(shù)量限制規(guī)則在定義、內(nèi)涵和特點(diǎn)上存在著根本不同。世界各養(yǎng)老基金（國(guó)際）投資監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)表明，兩種監(jiān)管規(guī)則的適用條件、適用方式存在很大差異，因此適用效果上也存在著很大差別。

1.謹(jǐn)慎人規(guī)則的含義和特點(diǎn)

所謂謹(jǐn)慎人規(guī)則是指，在養(yǎng)老金計(jì)劃和養(yǎng)老基金的管理過(guò)程中，基金管理人應(yīng)該履行必要的謹(jǐn)慎程度，這種必要的謹(jǐn)慎程度是指一個(gè)正常謹(jǐn)慎的人在與他們從事財(cái)產(chǎn)交易時(shí)所應(yīng)具有的謹(jǐn)慎程度。

這一定義包含著以下兩個(gè)層面的含義：

第一，基金管理人在從事養(yǎng)老基金投資時(shí)，必須遵守監(jiān)管法規(guī)的規(guī)定，并以一個(gè)理性和謹(jǐn)慎的投資人在進(jìn)行養(yǎng)老基金組合投資時(shí)應(yīng)該具有的適當(dāng)方式；

第二，基金管理人在從事養(yǎng)老金計(jì)劃或養(yǎng)老基金的管理過(guò)程中，必須應(yīng)用必要的知識(shí)或技能水平，這種必要的知識(shí)或技能水平是指管理機(jī)構(gòu)在事實(shí)上擁有或按職業(yè)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)應(yīng)該有的以養(yǎng)老金計(jì)劃或養(yǎng)老基金管理有關(guān)的某種知識(shí)或技能的水平。

謹(jǐn)慎人規(guī)則具有以下幾個(gè)基本特點(diǎn)：

（1）監(jiān)管目標(biāo)集中于投資管理人的行為；

（2）要求投資組合管理采取多樣化的方式；

（3）允許投資人在堅(jiān)持多樣化的前提下，實(shí)行投資的自由選擇；

（4）監(jiān)管機(jī)構(gòu)更關(guān)注信息方面。

2.數(shù)量限制規(guī)則的含義和特點(diǎn)

所謂數(shù)量限制規(guī)則，是指對(duì)投資的資產(chǎn)類別、投資比例等進(jìn)行直接的數(shù)量限制。這一規(guī)則通常是對(duì)低流動(dòng)性、高信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有的數(shù)量進(jìn)行限制，例如對(duì)股票、風(fēng)險(xiǎn)資本、實(shí)物資產(chǎn)以及外國(guó)資產(chǎn)等的投資限制。

歸納起來(lái)，數(shù)量限制規(guī)則的主要特點(diǎn)有：

（1）集中于對(duì)投資進(jìn)行限制，而不是對(duì)組合進(jìn)行限制；

（2）對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”實(shí)行數(shù)量限制；

（3）把謹(jǐn)慎視同于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；

（4）對(duì)單個(gè)金融工具的投資進(jìn)行限制；

（5）不允許投資的自由選擇。

（三）養(yǎng)老基金國(guó)際投資中兩種監(jiān)管規(guī)則適應(yīng)效率的比較

1.對(duì)國(guó)際投資的數(shù)量限制會(huì)降低養(yǎng)老基金投資組合管理效率。正如歐洲委員會(huì)（European Commission，1999）所指出的，投資組合限制“妨礙了資產(chǎn)配置和證券選擇過(guò)程的最優(yōu)化， 因而導(dǎo)致了次優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)和收益配置”。投資組合監(jiān)管限制會(huì)影響公司提供養(yǎng)老計(jì)劃的成本，限制養(yǎng)老基金管理人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的選擇，迫使他們持有低收益資產(chǎn)，并且增加他們的風(fēng)險(xiǎn)和成本。對(duì)海外投資的限制，會(huì)妨礙養(yǎng)老基金對(duì)負(fù)債持續(xù)期（各個(gè)養(yǎng)老基金的負(fù)債持續(xù)期差別較大，并且在不同時(shí)期也不一樣）和對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)厭惡變化情況的考慮。海外投資限制也會(huì)使養(yǎng)老基金資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)難以得到有效應(yīng)用，因?yàn)檫@些技術(shù)需要在使用衍生工具在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)與國(guó)外資產(chǎn)之間進(jìn)行恰當(dāng)?shù)呐渲谩Ｈ绻O(jiān)管法規(guī)除了限制投資海外資產(chǎn)比例之外，還限制使用衍生工具，那么這將迫使養(yǎng)老基金持有低收益資產(chǎn)或使自身面臨更大的不必要的風(fēng)險(xiǎn)，特別是來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.對(duì)國(guó)際投資的數(shù)量限制容易導(dǎo)致養(yǎng)老基金成為政府預(yù)算融資工具。對(duì)于所有養(yǎng)老體系來(lái)說(shuō)，投資限制會(huì)鼓勵(lì)本國(guó)政府把養(yǎng)老基金作為預(yù)算融資的工具（通過(guò)規(guī)定養(yǎng)老基金持有一定比重的政府債務(wù)）。而在實(shí)行謹(jǐn)慎人規(guī)則的情況下，由于允許國(guó)際分散化投資，因此不會(huì)發(fā)生為政府進(jìn)行預(yù)算融資的問(wèn)題。當(dāng)政府使用通貨膨脹的方法降低債務(wù)負(fù)擔(dān)時(shí)，養(yǎng)老基金持有政府債務(wù)就容易受到貨幣化的損害。從更廣的意義上說(shuō)，在存在著或明或暗強(qiáng)迫養(yǎng)老基金投資于政府債券的情況下，由于政府債務(wù)必須通過(guò)征稅來(lái)償還，因此這種做法將會(huì)有損于資本市場(chǎng)的形成，而此時(shí)養(yǎng)老計(jì)劃在宏觀經(jīng)濟(jì)層次上等同于現(xiàn)收現(xiàn)付制。

3.對(duì)國(guó)際投資的數(shù)量限制難以適應(yīng)不斷變化著的內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境。數(shù)量限制規(guī)則通常是剛性的，很難應(yīng)對(duì)不斷變動(dòng)著的經(jīng)濟(jì)狀況、國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)的變化以及貨幣和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的變化情況；它們也很難應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化。這一點(diǎn)已被無(wú)數(shù)的養(yǎng)老基金國(guó)際投資管理實(shí)踐所證明。

4.對(duì)國(guó)際投資的數(shù)量限制會(huì)導(dǎo)致保守的投資行為，并降低養(yǎng)老基金投資管理行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)效率。如果實(shí)施嚴(yán)格的國(guó)際投資限制，那么這將會(huì)刺激養(yǎng)老基金投資管理人持有不受數(shù)量限制政策約束的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以避免在市場(chǎng)行情變好和價(jià)格上升時(shí)違反投資限制規(guī)定。這使得在給定的收益水平下減少風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題變得復(fù)雜化。數(shù)量限制規(guī)則也會(huì)限制戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的運(yùn)用，限制養(yǎng)老基金投資管理人從事國(guó)際投資以提高投資回報(bào)率的積極性，從而也會(huì)損害整個(gè)養(yǎng)老基金投資管理行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性和發(fā)展速度。

5.對(duì)國(guó)際投資適用謹(jǐn)慎人規(guī)則具有若干優(yōu)越之處。前文所述的數(shù)量限制規(guī)則的缺點(diǎn)，其反面恰恰就是謹(jǐn)慎人規(guī)則的優(yōu)點(diǎn)。概括而言，相對(duì)于數(shù)量限制規(guī)則而言，適用謹(jǐn)慎人規(guī)則的優(yōu)越之處主要體現(xiàn)在：賦予了養(yǎng)老基金管理人充分的投資自，養(yǎng)老基金管理人可以自主地進(jìn)行資產(chǎn)配置特別是國(guó)際資產(chǎn)配置（包括資產(chǎn)類別和投資比例等），可以自由地使用國(guó)際金融衍生品等金融工具沖銷金融風(fēng)險(xiǎn)，可以及時(shí)有效地應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)的變化。總而言之，可以在更大的時(shí)空范圍內(nèi)從事投資組合管理，實(shí)現(xiàn)投資組合管理效率的最優(yōu)化。

（四）世界各國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資監(jiān)管規(guī)則的適用情況

觀察當(dāng)今世界各國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資監(jiān)管規(guī)則，可以總結(jié)出以下四個(gè)基本特點(diǎn)：

第一，大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家較早地適用謹(jǐn)慎人規(guī)則；

第二，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家適用數(shù)量限制規(guī)則

第三，越來(lái)越多的發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家正逐漸由適用數(shù)量限制規(guī)則轉(zhuǎn)向適用謹(jǐn)慎人規(guī)則；

第四，實(shí)行謹(jǐn)慎人規(guī)則具有促進(jìn)國(guó)際投資和增加投資回報(bào)率的作用。

1.實(shí)行謹(jǐn)慎人規(guī)則的國(guó)家

如表1所示，在英國(guó)、美國(guó)、荷蘭等國(guó)家，對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資適用“謹(jǐn)慎人規(guī)則”。該規(guī)則要求基金管理人在投資過(guò)程中 （包括在從事國(guó)際投資過(guò)程中），必須謹(jǐn)慎實(shí)行組合分散化；監(jiān)管法規(guī)對(duì)養(yǎng)老基金投資組合分布不規(guī)定具體的限制，雖然受托人自身可以對(duì)投資組合分布自動(dòng)進(jìn)行某些限制。在日本，1998年之前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資一直實(shí)行限制，1998年取消了限制，轉(zhuǎn)而實(shí)行謹(jǐn)慎人規(guī)則。加拿大實(shí)行對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資實(shí)行謹(jǐn)慎人規(guī)則，盡管與此同時(shí)該國(guó)稅法對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資的投資比例保留了一定限制（目前為30%）。在加拿大，每個(gè)月，一旦養(yǎng)老基金投資于外國(guó)資產(chǎn)的比例超過(guò)了限制比例，就會(huì)被課以相當(dāng)于超過(guò)限制比例的1%的納稅。

澳大利亞、加拿大、瑞士和英國(guó)養(yǎng)老基金的外國(guó)資產(chǎn)投資比重基本接近于20%，其中日本和英國(guó)是中大型經(jīng)濟(jì)體，而其他國(guó)家則都是相對(duì)小的經(jīng)濟(jì)體。美國(guó)是一個(gè)大型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，由于本國(guó)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)，其國(guó)際投資比重較低（為11%）。

2.實(shí)行數(shù)量限制規(guī)則的國(guó)家

在上述以外的OECD國(guó)家以及許多發(fā)展中國(guó)家，對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資適用“數(shù)量限制規(guī)則”。例如，根據(jù)相關(guān)的歐盟指引（EU Directives），德國(guó)養(yǎng)老基金必須服從對(duì)人壽保險(xiǎn)公司施行的20%的外國(guó)投資比例的限制，盡管人壽保險(xiǎn)公司的各個(gè)養(yǎng)老基金的負(fù)債結(jié)構(gòu)各有不同。在芬蘭，除了EU的限制之外，還補(bǔ)充了一個(gè)對(duì)投資于歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)之外的嚴(yán)格限制。瑞典對(duì)養(yǎng)老基金投資于外國(guó)資產(chǎn)的限制比例為5-10%，而瑞士和意大利的這一限制比例則分別為30%和33%.

在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，智利現(xiàn)行對(duì)養(yǎng)老基金投資于海外資產(chǎn)的限制比例為20%，而馬來(lái)西亞則規(guī)定養(yǎng)老基金必須至少把70%的資產(chǎn)投資于國(guó)內(nèi)政府債券。

從實(shí)行數(shù)量限制規(guī)則的國(guó)家養(yǎng)老基金國(guó)際投資的實(shí)際比例看，大多數(shù)國(guó)家養(yǎng)老基金投資于海外資產(chǎn)的實(shí)際比例，離監(jiān)管法規(guī)允許的海外投資比例還有很大的“剩余空間”（headroom）。這意味著現(xiàn)有數(shù)量限制措施的存在將導(dǎo)致養(yǎng)老基金在從事投資組合管理時(shí)會(huì)非常謹(jǐn)慎，以避免在市場(chǎng)行情上漲時(shí)違反法律允許的限制性比例。

3.相比較而言，謹(jǐn)慎人規(guī)則具有鼓勵(lì)國(guó)際投資和增強(qiáng)投資回報(bào)率的作用

從橫向國(guó)別比較看，實(shí)行謹(jǐn)慎人規(guī)則國(guó)家的養(yǎng)老基金國(guó)際投資比例通常高于實(shí)行數(shù)量限制國(guó)家的比例。例如，荷蘭是一個(gè)小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，1998年其海外資產(chǎn)在整個(gè)資產(chǎn)組合中所占的比重達(dá)42%.而與同屬小型經(jīng)濟(jì)體的荷蘭相比，雖然斯堪的納維亞國(guó)家如瑞典、丹麥等國(guó)也是小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，然而這兩個(gè)國(guó)家持有外國(guó)資產(chǎn)的比重卻比較低（分別僅有2%和11%），這是因?yàn)檫@些國(guó)家監(jiān)管法規(guī)對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資進(jìn)行數(shù)量限制的緣故。

從縱向比較看，同一國(guó)家實(shí)行謹(jǐn)慎人規(guī)則時(shí)期的養(yǎng)老基金國(guó)際投資比例通常高于原本實(shí)行數(shù)量限制時(shí)期的國(guó)際投資比例。例如，1970年荷蘭和英國(guó)養(yǎng)老基金的國(guó)際投資比例分別僅有7%和2%，而到了1998年，兩國(guó)養(yǎng)老基金的國(guó)際投資比例則分別達(dá)到了40%和18%.

從投資回報(bào)率比較看，Davis（1997）等人的研究結(jié)果證明，采取“謹(jǐn)慎人”規(guī)則的養(yǎng)老金投資業(yè)績(jī)的表現(xiàn)優(yōu)于采取數(shù)量限制體制的養(yǎng)老金投資業(yè)績(jī)的表現(xiàn)。

二、關(guān)于中國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資的必要性和應(yīng)適用的監(jiān)管規(guī)則

參考前文的研究結(jié)論，根據(jù)我國(guó)養(yǎng)老基金和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，本文作者認(rèn)為，對(duì)我國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資的監(jiān)管應(yīng)該適用以下基本原則：

1.通過(guò)QDII等制度安排，在可控前提下允許和鼓勵(lì)養(yǎng)老基金實(shí)行國(guó)際投資

第一，中國(guó)養(yǎng)老基金的規(guī)模日益壯大，而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的容量和投資回報(bào)率相對(duì)有限。中國(guó)養(yǎng)老體系正在建設(shè)和高速發(fā)展進(jìn)程之中，養(yǎng)老基金的資金規(guī)模已經(jīng)越來(lái)越大，據(jù)估計(jì)，到2010年我國(guó)社保基金和企業(yè)年金等養(yǎng)老基金規(guī)模將各自達(dá)1萬(wàn)億元以上。而盡管我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也在快速發(fā)展中，但養(yǎng)老基金規(guī)模的發(fā)展速度要高于資本市場(chǎng)規(guī)模的發(fā)展速度，如果不允許養(yǎng)老基金進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)投資，就容易產(chǎn)生養(yǎng)老基金作為國(guó)內(nèi)最大的機(jī)構(gòu)投資者過(guò)度集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)甚至控制局部市場(chǎng)領(lǐng)域的現(xiàn)象。

第二，準(zhǔn)許中國(guó)養(yǎng)老基金投資于國(guó)際資本市場(chǎng)，有助于養(yǎng)老基金投資組合管理的最優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)更好的投資回報(bào)率。關(guān)于這一點(diǎn)，在本文的第一部分的內(nèi)容中已有了充分的論證。

第三，在經(jīng)濟(jì)全球化日益加深和中國(guó)日益融入世界經(jīng)濟(jì)體系的背景下，養(yǎng)老基金進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)投資具有迫切性。迄今為止，中國(guó)已加入世貿(mào)組織三年多了，有關(guān)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放的各項(xiàng)協(xié)議正在逐步得到履行。再過(guò)兩年時(shí)間，即中國(guó)加入世貿(mào)組織的五年過(guò)渡期后，中國(guó)將全面融入世界市場(chǎng)。在這種背景下，中國(guó)的養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者只有更多地進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)投資，才能提高自身的投資管理能力及其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，才能更有效地保護(hù)本國(guó)養(yǎng)老基金參與人的利益。

第四，通過(guò)QDII這種制度安排，可以使養(yǎng)老基金國(guó)際投資的資金數(shù)量或投資比例限制在國(guó)家外匯管理部門和證券監(jiān)管部門的可控范圍之內(nèi)，保證養(yǎng)老基金國(guó)際投資的有序進(jìn)行。

2.在養(yǎng)老體系建立的初期，實(shí)行數(shù)量限制規(guī)則是必要和有益的

中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，養(yǎng)老基金的投資管理經(jīng)驗(yàn)還很不足，尤其是國(guó)際市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)更是一片空白。因此，出于維護(hù)我國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資穩(wěn)健發(fā)展的目的，在我國(guó)養(yǎng)老基金進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)投資的初期階段，對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資適用數(shù)量限制規(guī)則是可行而且必要的。

這種數(shù)量限制規(guī)則主要體現(xiàn)為：規(guī)定養(yǎng)老基金可投資于國(guó)際市場(chǎng)的資產(chǎn)范圍和投資比例。由于在未來(lái)數(shù)年內(nèi)中國(guó)還有必要在國(guó)際收支項(xiàng)目中，繼續(xù)保持對(duì)資本項(xiàng)目所涉及的部分貨幣兌換和資本流出入的管制，因此，在具體執(zhí)行養(yǎng)老基金國(guó)際投資的數(shù)量限制規(guī)則時(shí)，可堅(jiān)持采取上文所述的QDII這種對(duì)單個(gè)機(jī)構(gòu)投資者核定境外投資資金數(shù)量或投資比例的方式。

關(guān)于發(fā)展中國(guó)家在養(yǎng)老體系建立初期實(shí)行數(shù)量限制的必要性的研究，國(guó)際上已有充分的研究成果。根據(jù)Fontaine （1997）的研究，在發(fā)展中國(guó)家養(yǎng)老體系改革的初期對(duì)養(yǎng)老基金投資于海外資產(chǎn)實(shí)行限制，有助于減少?gòu)默F(xiàn)收現(xiàn)付制過(guò)渡到基金制養(yǎng)老體系的財(cái)政成本。以智利為例，其養(yǎng)老基金在沒(méi)有要求高利率的情況下（事實(shí)上債務(wù)通常是釘住CPI的）為國(guó)內(nèi)提供了借款來(lái)源，養(yǎng)老基金發(fā)展促進(jìn)了內(nèi)部資源的轉(zhuǎn)移，使得智利政府可以在極端的財(cái)政調(diào)整的情況下償付國(guó)際債務(wù)，養(yǎng)老基金的需求使私營(yíng)機(jī)構(gòu)和公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行債務(wù)轉(zhuǎn)換可以順利進(jìn)行。Fontaine（1997）還指出，在發(fā)展中國(guó)家養(yǎng)老金發(fā)展的初期，為了控制資本外逃，避免劇烈和代價(jià)高昂的貨幣超調(diào)（overshooting），此時(shí)實(shí)行外匯管制是合理的，然而隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常狀態(tài)，就應(yīng)該放松外匯管制。

3.在實(shí)行數(shù)量限制規(guī)則時(shí)，對(duì)三大支柱養(yǎng)老基金應(yīng)實(shí)行差別化的安排

社保基金、企業(yè)年金和個(gè)人自愿養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是養(yǎng)老基金三大支柱，由于其養(yǎng)老保障性質(zhì)、養(yǎng)老保障地位的不同，國(guó)際市場(chǎng)投資損益形成后果的不同， 因此在實(shí)行數(shù)量限制規(guī)則時(shí)，對(duì)這三大支柱養(yǎng)老基金國(guó)際投資應(yīng)適用差別化的數(shù)量限制安排。一般而言，第一支柱養(yǎng)老基金即社保基金在國(guó)家整個(gè)養(yǎng)老體系中占有第一重要的地位，其國(guó)際市場(chǎng)投資損益狀況對(duì)整個(gè)國(guó)家養(yǎng)老保障狀況影響重大，因此對(duì)第一支柱基金應(yīng)實(shí)行比較嚴(yán)格的數(shù)量限制；第二支柱養(yǎng)老基金即企業(yè)年金在國(guó)家養(yǎng)老體系中占有次重要的地位（對(duì)第一支柱起重要的補(bǔ)充作用），因此對(duì)第二支柱基金應(yīng)實(shí)行次嚴(yán)格的數(shù)量限制；第三支柱養(yǎng)老基金在國(guó)家養(yǎng)老體系中起著補(bǔ)充或再補(bǔ)充的作用（對(duì)第一支柱、第二支柱養(yǎng)老基金的補(bǔ)充或再補(bǔ)充），因此對(duì)第三支柱基金則可實(shí)行比較寬松的數(shù)量限制。

對(duì)三大支柱養(yǎng)老基金適用有差別的數(shù)量限制安排，可以達(dá)到三大目的：

第一，這一做法充分考慮到了三大支柱養(yǎng)老基金在國(guó)家養(yǎng)老體系中的地位差別、在資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險(xiǎn)收益特征上的不同要求，有助于降低和控制整個(gè)養(yǎng)老體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)；

第二，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)觀察和比較三大支柱養(yǎng)老基金采用不同數(shù)量限制政策所產(chǎn)生的不同經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)提供機(jī)會(huì)，從而可以根據(jù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境變化情況和養(yǎng)老基金管理人自身能力的變化情況，適時(shí)修正和調(diào)整數(shù)量限制政策；

第三，這一做法為將來(lái)某一時(shí)期我國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資由適用數(shù)量限制規(guī)則穩(wěn)健地向適用謹(jǐn)慎人規(guī)則過(guò)渡提供了循序漸進(jìn)的途徑。一般而言，原本實(shí)行比較寬松的數(shù)量限制規(guī)則的個(gè)人自愿養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將率先適用謹(jǐn)慎人規(guī)則；緊接著，原本實(shí)行次嚴(yán)格數(shù)量限制規(guī)則的企業(yè)年金將在參考前者成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上也采取謹(jǐn)慎人規(guī)則；最后，在前兩者成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，第一支柱養(yǎng)老基金也最終取消數(shù)量限制，穩(wěn)步地轉(zhuǎn)向?qū)嵭兄?jǐn)慎人規(guī)則。

4.在養(yǎng)老基金國(guó)際投資運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)積累到一定階段的時(shí)候，應(yīng)逐步放松對(duì)國(guó)際投資的數(shù)量限制程度

在將來(lái)中國(guó)養(yǎng)老基金已積累了較豐富的投資經(jīng)驗(yàn)特別是國(guó)際市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，并且自身具備了較強(qiáng)的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)控制能力的時(shí)候，就可以逐步放松對(duì)養(yǎng)老基金國(guó)際投資的數(shù)量限制。數(shù)量限制逐步放松的前提是，養(yǎng)老基金管理人自身從事國(guó)際投資的謹(jǐn)慎管理能力有了相應(yīng)的提高。從全過(guò)程看，數(shù)量限制規(guī)則逐步放松的過(guò)程，應(yīng)該自始至終就是養(yǎng)老基金管理人自身從事國(guó)際投資的謹(jǐn)慎管理能力不斷提高的過(guò)程。

例如，在新加坡和智利等發(fā)展中國(guó)家，起初對(duì)本國(guó)養(yǎng)老基金國(guó)際投資實(shí)行特別嚴(yán)格的數(shù)量限制，而后來(lái)隨著養(yǎng)老基金國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)的增加和管理能力的增強(qiáng)，就逐步放松了其數(shù)量限制。新加坡的養(yǎng)老基金可以投資于外國(guó)股票和債券；智利養(yǎng)老基金可以投資于國(guó)外的股票、債券和衍生工具，2000年智利養(yǎng)老基金國(guó)際投資的資產(chǎn)比重已上升至10%.

第2篇

關(guān)鍵詞：國(guó)際法；國(guó)本主義；人本化；國(guó)際投資法

國(guó)際法的國(guó)本主義傳統(tǒng)以為標(biāo)志，對(duì)國(guó)際社會(huì)進(jìn)行條塊分割，并為國(guó)際法體制設(shè)定基點(diǎn)及尺度，在全球融合的經(jīng)濟(jì)背景下，已無(wú)法滿足國(guó)際法治秩序?qū)崿F(xiàn)的合法性和正當(dāng)性要求。這不僅推動(dòng)應(yīng)然國(guó)際法在基本價(jià)值取向上突顯可持續(xù)發(fā)展和人類利益，向一切以保護(hù)人的尊嚴(yán)及權(quán)利為宗旨和依歸，以自由、平等、人權(quán)、正義等價(jià)值為目的演進(jìn)；同時(shí)也在實(shí)然國(guó)際法規(guī)范上得到廣泛實(shí)現(xiàn)，個(gè)人的存在與發(fā)展得到大量國(guó)際法人本規(guī)范的確認(rèn)和保護(hù)，非政府間國(guó)際組織在參與國(guó)際法形成與運(yùn)作過(guò)程的作用日漸加強(qiáng)，國(guó)際法在建立和完善國(guó)家間共處與合作的和平發(fā)展秩序的基礎(chǔ)上更加致力于自身人本秩序的建構(gòu)，展現(xiàn)出一幅“人本主義”的圖景。國(guó)際法價(jià)值理念的升華和制度結(jié)構(gòu)的重置無(wú)疑會(huì)向投資領(lǐng)域全面滲透，對(duì)新國(guó)際投資秩序的構(gòu)建和完善產(chǎn)生重大影響。

一、國(guó)際投資條約人本價(jià)值取向的突顯

（一）雙邊投資條約削弱東道國(guó)投資管轄權(quán)

國(guó)際投資的法制化發(fā)展在多邊立法平臺(tái)欠缺的情況下首先在雙邊層面取得了重大突破。自20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際投資協(xié)議的全球性體系迅速擴(kuò)大，雙邊投資條約出現(xiàn)了“加速度”發(fā)展的態(tài)勢(shì)，一個(gè)龐大的雙邊投資條約網(wǎng)絡(luò)正在展開(kāi)。這在全球性、綜合性多邊投資規(guī)則體系幾度“流產(chǎn)”的條件下，以國(guó)際契約的方式實(shí)現(xiàn)促進(jìn)和保護(hù)外資的功能，為投資領(lǐng)域國(guó)際法律新秩序的形成提供基礎(chǔ)動(dòng)力。但晚近雙邊投資條約呈現(xiàn)出高水平的投資自由化規(guī)則、強(qiáng)有力的投資保護(hù)以及國(guó)際化的爭(zhēng)端解決程序的發(fā)展特點(diǎn)，東道國(guó)建立在國(guó)際法賦予一國(guó)屬地管轄權(quán)基礎(chǔ)上的外資管轄權(quán)凸顯弱化趨勢(shì)，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1．東道國(guó)投資準(zhǔn)入決定權(quán)受到侵蝕。隨著晚近各國(guó)以自由化為取向的外資法改革的推廣以及具有自由化性質(zhì)的投資條約實(shí)踐的普及，投資準(zhǔn)入自由化漸趨成為世界性投資立法趨勢(shì)，無(wú)論是世界銀行《外國(guó)直接投資待遇指南》倡導(dǎo)將開(kāi)放投資準(zhǔn)入作為外資立法目標(biāo)，還是美式雙邊條約關(guān)于國(guó)民待遇適用于投資準(zhǔn)入階段的規(guī)定；從《能源條約》關(guān)于成員國(guó)應(yīng)當(dāng)在國(guó)民待遇或最惠國(guó)待遇基礎(chǔ)上給予外資自由準(zhǔn)入的軟規(guī)則，到北美自由貿(mào)易協(xié)定關(guān)于外資設(shè)立的國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇的規(guī)定，直至MAI的準(zhǔn)入自由化規(guī)則，都昭示著各國(guó)自主施行投資措施時(shí)代的終結(jié)，東道國(guó)制定限制性投資準(zhǔn)入措施的權(quán)利不再是本國(guó)政府自由決定的事項(xiàng)，而會(huì)更多的納入跨國(guó)投資國(guó)際法制的約束范圍。

2．國(guó)家在投資領(lǐng)域中的違約行為上升為國(guó)際不法行為的可能性增強(qiáng)。在投資運(yùn)營(yíng)的待遇上，依據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的解釋，投資自由化的主要特征和要求所在就是外國(guó)投資者待遇標(biāo)準(zhǔn)的提高。“國(guó)際法最低待遇標(biāo)準(zhǔn)”的引入使投資領(lǐng)域契約責(zé)任的承擔(dān)具備上升為國(guó)際責(zé)任的便利渠道，外國(guó)投資者可據(jù)此尋求對(duì)抗東道國(guó)的特權(quán)地位。

3．國(guó)家對(duì)外資經(jīng)濟(jì)的管理職權(quán)被架空。在晚近BIT的發(fā)展進(jìn)程中出現(xiàn)了一個(gè)重要傾向，就是無(wú)論在東道國(guó)外資準(zhǔn)入的審批程序還是外資的運(yùn)作過(guò)程中，都禁止對(duì)投資者施加諸如出口配額、當(dāng)?shù)爻煞帧⒓夹g(shù)轉(zhuǎn)讓等履行要求作為準(zhǔn)入和運(yùn)營(yíng)的附加條件，以開(kāi)放性的準(zhǔn)入和運(yùn)營(yíng)方式激發(fā)投資者的積極性，并防止規(guī)避法律現(xiàn)象和腐敗行為的滋生和蔓延，這無(wú)疑使東道國(guó)借助履行要求引導(dǎo)外資符合本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的權(quán)力受到封殺。

4．國(guó)家根據(jù)原則所享有的國(guó)有化權(quán)利遭到剝奪。20世紀(jì)90年代，當(dāng)完全排斥國(guó)際規(guī)則、固守國(guó)家原則的卡沃爾主義在越來(lái)越多自由化性質(zhì)的BIT巨大沖擊下行將就木的同時(shí)，代表海外投資者利益、以“充分、及時(shí)、有效補(bǔ)償”為核心特征的赫爾補(bǔ)償原則，卻借此獲得無(wú)限發(fā)展的空間，成為對(duì)“合法性”征收與國(guó)有化措施設(shè)置的適用前提，在事實(shí)上剝奪了東道國(guó)在征收和國(guó)有化上的固有權(quán)利。這使得經(jīng)濟(jì)實(shí)力薄弱的國(guó)家當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全面衰退，需要借此擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)并實(shí)現(xiàn)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈控制的時(shí)候，面臨受制于人的危險(xiǎn)境地。

（二）社會(huì)公益在國(guó)際投資條約中受到關(guān)注

國(guó)際投資立法不僅關(guān)系到締約方之間權(quán)利義務(wù)的分配和利益的平衡，同時(shí)如果缺乏對(duì)社會(huì)公共利益的關(guān)注而失去社會(huì)公眾的信任和支持，必將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)一體化或自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)進(jìn)程在日益高漲的質(zhì)疑、指責(zé)中走向沒(méi)落。公眾對(duì)代表自己行使公共權(quán)利的政府機(jī)構(gòu)在處理與外國(guó)投資者關(guān)系中，是否充分考慮環(huán)境、健康、公共安全等因素上具有強(qiáng)烈的知情權(quán)要求，這促使國(guó)際投資條約在投資爭(zhēng)端解決程序這一保障條約實(shí)施的重要環(huán)節(jié)上開(kāi)始涉及透明度問(wèn)題。

1．在參與投資仲裁程序主體范圍上的突破。許多國(guó)際投資條約正是因其投資爭(zhēng)端的解決在涉及國(guó)家公共利益的敏感領(lǐng)域欠缺非國(guó)家主體的有效參與而不斷遭到社會(huì)公眾的強(qiáng)烈詬病，透明度成為引發(fā)機(jī)制無(wú)法“取信于民”，產(chǎn)生信任危機(jī)的重要根源。眾多非政府組織、代表不同領(lǐng)域公共利益的民間團(tuán)體紛紛以“法庭之友”的身份介入爭(zhēng)端解決程序，并以向爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)提供事實(shí)信息、法律解釋及相關(guān)意見(jiàn)的方式對(duì)投資爭(zhēng)端的解決產(chǎn)生影響。這樣，大量投資爭(zhēng)端解決實(shí)踐中對(duì)“法庭之友”權(quán)利和地位一定程度的確認(rèn)，迫使國(guó)際投資條約為非國(guó)家實(shí)體介入爭(zhēng)端解決程序做出制度安排。

2．國(guó)際投資協(xié)定的民主化進(jìn)程加速。對(duì)于國(guó)際投資條約的締結(jié)者，也是投資爭(zhēng)端潛在當(dāng)事人的非爭(zhēng)端締約方，爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)如何在實(shí)踐中解釋和適用條約內(nèi)容，關(guān)系到確立條約義務(wù)是否得以遵守的衡量標(biāo)準(zhǔn)，也成為他們監(jiān)督和防范外國(guó)投資者利用爭(zhēng)端解決機(jī)制對(duì)東道國(guó)國(guó)家公共利益造成侵害的重要方式。因此，越來(lái)越多的國(guó)際投資條約注重對(duì)締約方作為非爭(zhēng)端當(dāng)事方時(shí)享有的權(quán)利做出精心設(shè)計(jì)，并在仲裁實(shí)踐中對(duì)上述權(quán)利的具體實(shí)施方式作進(jìn)一步說(shuō)明和完善，以提高國(guó)際投資協(xié)定實(shí)施的民主程度。

二、國(guó)際投資立法重心由南北矛盾向公私?jīng)_突轉(zhuǎn)化

（一）早期國(guó)際投資立法中旗幟鮮明的南北矛盾

在20世紀(jì)80年代以前，東道國(guó)基于平等原則對(duì)外資擁有絕對(duì)的權(quán)力，而投資者無(wú)法得到任何國(guó)際法的保護(hù)。作為資本輸出國(guó)代表投資者利益的發(fā)達(dá)國(guó)家與作為資本輸入國(guó)代表東道國(guó)利益的發(fā)展中國(guó)家之間，存在著嚴(yán)重的分歧與對(duì)立，雙方紛爭(zhēng)的主要議題集中在對(duì)跨國(guó)投資的法律保護(hù)上，分別代表南北雙方立場(chǎng)的“卡爾沃主義”和“赫爾準(zhǔn)則”因此產(chǎn)生。從20世紀(jì)80年代起，國(guó)際投資關(guān)系出現(xiàn)重大變化，發(fā)達(dá)國(guó)家不滿足于確保本國(guó)海外投資免受東道國(guó)侵害，而是進(jìn)一步謀求發(fā)展中國(guó)家清除對(duì)外國(guó)投資的法律限制，力圖通過(guò)將投資問(wèn)題國(guó)際化，使本國(guó)投資者盡量擺脫東道國(guó)國(guó)內(nèi)法律管轄，以推進(jìn)投資自由化；而發(fā)展中國(guó)家則試圖對(duì)此進(jìn)行抵制，并竭力維護(hù)其依據(jù)國(guó)家原則對(duì)外國(guó)投資進(jìn)行限制和管理的權(quán)利，以排除投資母國(guó)借國(guó)際法干涉東道國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)事務(wù)。

（二）晚近國(guó)際投資立法中復(fù)雜多變的公私?jīng)_突

20世紀(jì)90年代以后，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際投資中的角色改變交相輝映，進(jìn)一步促進(jìn)雙方在國(guó)際投資立法中的相互理解和利益趨同，再加上發(fā)展中國(guó)家為吸引外資而展開(kāi)異常激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，使得保護(hù)和促進(jìn)外國(guó)直接投資的國(guó)內(nèi)法律基礎(chǔ)設(shè)施獲得顯著改善和提高，南北分歧趨于縮小。而日漸密切的國(guó)際交流必然導(dǎo)致日趨完備的國(guó)際規(guī)則，外國(guó)投資者享受到BIT及其他法律文件所賦予的“類憲法”的保障與特權(quán)，使得東道國(guó)與外國(guó)投資者之間權(quán)利義務(wù)極度不平衡，引發(fā)外國(guó)投資者的私人利益與東道國(guó)公共利益之間日顯突出的矛盾。同時(shí)，國(guó)際投資中的人本價(jià)值不僅體現(xiàn)在對(duì)私主體抗衡國(guó)家能力的全面保障及外資的準(zhǔn)入和運(yùn)營(yíng)各環(huán)節(jié)歧視性管制的拆除，更意味著挖掘投資活動(dòng)對(duì)社會(huì)公眾整體利益的激勵(lì)作用。投資自由化不能以諸如人權(quán)、環(huán)境以及勞工標(biāo)準(zhǔn)等重要的公共利益為代價(jià)，新自由主義的投資制度也必須加以變革，有必要為維護(hù)公共利益而規(guī)制外國(guó)投資，以避免重蹈阿根廷與其他拉美國(guó)家近年來(lái)所遭遇的“進(jìn)退兩難”的困境。一個(gè)理想的國(guó)際投資制度，應(yīng)當(dāng)超脫國(guó)家間利益的妥協(xié)，而在公私主體間尋求利益的平衡點(diǎn)。

國(guó)際投資立法爭(zhēng)議焦點(diǎn)從“強(qiáng)國(guó)”與“弱國(guó)”的對(duì)立，即“南北矛盾”，轉(zhuǎn)向“國(guó)家”對(duì)“公司”的對(duì)立，即“公私?jīng)_突”。這不僅主導(dǎo)著承載各方利益均衡的國(guó)際投資規(guī)則的形成過(guò)程，更重要的是在國(guó)際投資法這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)防死守的領(lǐng)域人本價(jià)值取向的彰顯。

三、國(guó)際投資仲裁多元化挑戰(zhàn)國(guó)家

在《華盛頓公約》基礎(chǔ)上建構(gòu)起的有節(jié)制的國(guó)際投資仲裁機(jī)制，為國(guó)家與外國(guó)私人投資者之間不斷涌現(xiàn)的“公私?jīng)_突”提供更加可信和中立的投資爭(zhēng)端解決方法。然而，晚近雙邊投資條約擺脫ICSID仲裁機(jī)制的約束，竭力弱化卡沃爾主義所倡導(dǎo)的投資爭(zhēng)議當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則，以及東道國(guó)法律優(yōu)先適用處理投資爭(zhēng)議的規(guī)則，不斷推進(jìn)投資爭(zhēng)議國(guó)際仲裁的直接性和強(qiáng)制性，形成多元化發(fā)展趨勢(shì)。這觸發(fā)20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際投資仲裁案件的泛濫成災(zāi)，大量臨時(shí)組建的國(guó)際仲裁庭對(duì)國(guó)家公權(quán)力行使的正當(dāng)性進(jìn)行一裁終局的判定成為普遍現(xiàn)象。

首先，在投資實(shí)體法上，以美式BIT為代表的投資條約通過(guò)“投資”及“投資者”范圍的廣泛界定、投資待遇的模糊規(guī)范、間接征收條款內(nèi)容的不確定性等含義不明的實(shí)體法條款，使得范圍廣泛的“合格投資者”能夠動(dòng)輒主張東道國(guó)“措施”違反條約義務(wù)，并由此提起國(guó)際仲裁請(qǐng)求。晚近國(guó)際投資仲裁庭在缺乏適當(dāng)法律授權(quán)的情況下，演變成為有權(quán)裁定東道國(guó)行政行為是否合法的行政法庭和判斷東道國(guó)司法判決是否體現(xiàn)公平公正的上訴法庭。如自1998年起，美國(guó)在NAFTA下，就曾10多次被加拿大投資者提起仲裁，對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)立法和政府管理行為的合法性提出挑戰(zhàn)，甚至對(duì)美國(guó)司法體系的公平性產(chǎn)生質(zhì)疑，在美國(guó)掀起軒然大波，政府在巨大壓力下不得不采取一系列的應(yīng)對(duì)措施。

其次，在投資程序法上，作為提交國(guó)際仲裁前提條件的國(guó)家同意帶有更多的強(qiáng)制意味。大量仲裁實(shí)踐中國(guó)家須在簽訂投資條約時(shí)事前概括做出，無(wú)需個(gè)案逐一、具體同意；仲裁庭自由裁量的空間過(guò)大，缺乏適當(dāng)監(jiān)督和糾錯(cuò)機(jī)制；在認(rèn)定“合格投資者”上國(guó)籍選擇標(biāo)準(zhǔn)的寬泛，為投資者通過(guò)改變公司結(jié)構(gòu)的方式選擇救濟(jì)場(chǎng)所，濫用訴訟權(quán)利提供可能。這些程序設(shè)計(jì)所存在的諸多缺陷，加之具有可強(qiáng)制執(zhí)行性的國(guó)際仲裁所涉及的巨額賠償，無(wú)疑給國(guó)家的正當(dāng)行使帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

多元化的國(guó)際投資仲裁正從行政、司法、立法三個(gè)渠道形成對(duì)國(guó)家的圍攻態(tài)勢(shì)，以體現(xiàn)自由化的國(guó)際投資條約為后盾的投資者，獲得參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的各類私方主體在國(guó)際貿(mào)易體制、國(guó)際人權(quán)體制及其他國(guó)際法律體制內(nèi)無(wú)法獲得的挑戰(zhàn)國(guó)家公權(quán)力的權(quán)利。

晚近投資自由化措施在國(guó)際法上體現(xiàn)出對(duì)投資者利益的過(guò)度保護(hù)，導(dǎo)致投資領(lǐng)域新的不平衡，國(guó)家面臨進(jìn)退兩難的困境。而國(guó)家經(jīng)濟(jì)的存在是國(guó)際法上人本秩序建構(gòu)的理論前提，離開(kāi)以信守國(guó)家獨(dú)立自主，不受他國(guó)意志支配為基礎(chǔ)的國(guó)家間合作，國(guó)際法的人本價(jià)值無(wú)論多么崇高也不能變成現(xiàn)實(shí)。因此，為使投資這一拉動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵領(lǐng)域中的行使和維護(hù)擺脫現(xiàn)有危機(jī)，有效平衡個(gè)人投資者利益與國(guó)家公共利益間的矛盾，不能簡(jiǎn)單強(qiáng)化國(guó)家的管理職權(quán)，而應(yīng)在以人為本的基礎(chǔ)上尋求國(guó)家經(jīng)濟(jì)的理性回歸，并對(duì)內(nèi)涵進(jìn)行合理重構(gòu)，從而有效抑制人本價(jià)值的異化。

注釋：

到2007年底，全球有176個(gè)國(guó)家簽訂了超過(guò)5500項(xiàng)雙邊投資協(xié)定，這個(gè)數(shù)量正以每年100多項(xiàng)的速度遞增。

依據(jù)1992年美式BIT范本第2條5款，一締約國(guó)不得對(duì)對(duì)方締約國(guó)的投資施加履行要求。受美式BIT的影響，NAFTA第1106條第1款禁止一成員國(guó)對(duì)另一成員國(guó)或非成員國(guó)的投資施加履行要求，包括在投資的設(shè)業(yè)、取得、擴(kuò)展、管理和經(jīng)營(yíng)運(yùn)作方面施加履行要求。ECT和MAI也緊跟美式BIT的步伐，先后作出了直接禁止履行要求的規(guī)定。TRIMs協(xié)議當(dāng)中也對(duì)產(chǎn)生限制和扭曲貨物貿(mào)易作用的投資措施及履行要求予以禁止。

DeniseMan-ning-Cabrol,‘TheImminentDeathoftheCairoClauseandtheRebirthoftheCairoPrinciple:EqualityofForeignAandNationalInvestors’,26LawandPolicyofInternationalBusiness1169.1995.

徐泉．國(guó)際貿(mào)易投資自由化法律規(guī)制研究．北京：中國(guó)檢察出版社．2004年版．第295頁(yè)．

如NAFTA第1127、第1128和第1129條為締約方設(shè)置了就條約解釋向仲裁庭提交書(shū)面意見(jiàn)和獲取仲裁中相關(guān)文件的權(quán)利。

陳安．國(guó)際經(jīng)濟(jì)法學(xué)專論(下編分論)．北京：高等教育出版社．2004年版．第616頁(yè)．

慮及大型跨國(guó)公司對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力以及它們有資格根據(jù)BIT運(yùn)用國(guó)際司法程序?qū)箹|道國(guó)政府的事實(shí)，可以認(rèn)為它們?cè)趯?shí)質(zhì)上已經(jīng)具備訴訟、索賠等方面的“權(quán)利”，具有一定“”特征。

即使一國(guó)加入《華盛頓公約》，它也有權(quán)拒絕將某項(xiàng)具體爭(zhēng)議提交ICSID仲裁，有權(quán)將某類爭(zhēng)議排除在可仲裁的范圍之外，既為東道國(guó)國(guó)家的運(yùn)用保留了一定回旋余地，又在一定范圍內(nèi)為投資者提供強(qiáng)制性國(guó)際仲裁的依據(jù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年底，起因于國(guó)際投資條約的仲裁已超過(guò)250個(gè)，涉及40多個(gè)發(fā)展中國(guó)家和10多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家。其中，阿根廷涉案40多起，墨西哥涉案近20起。SeeUNCTAD,Investor-StateDisputesArisingfromInvestmentTreaties:AReview,NewYorkandGeneva,2005,paras.6-7.

第3篇

關(guān)鍵詞：國(guó)際投資；自由化；局限性

20世紀(jì)80、90年代以來(lái)，信息技術(shù)革命的蓬勃發(fā)展和跨國(guó)公司在全球的大幅擴(kuò)張使得資本、信息、技術(shù)等生產(chǎn)要素打破國(guó)界限制在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)著自由流動(dòng)和優(yōu)化配置，經(jīng)濟(jì)一體化成為不可抵擋的潮流。投資領(lǐng)域的自由化作為其重要組成部分，也通過(guò)國(guó)際投資法律不斷趨于自由化的調(diào)整和轉(zhuǎn)變表現(xiàn)出來(lái)。

一、國(guó)際直接投資的發(fā)展?fàn)顩r

國(guó)際直接投資作為生產(chǎn)資本國(guó)際流動(dòng)的重要形式，已成為經(jīng)濟(jì)全球化的主要?jiǎng)恿ΑＷ陨鲜兰o(jì)80年代后期，國(guó)際直接投資得以迅速發(fā)展，其速度已快于國(guó)際貿(mào)易。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議公布的數(shù)據(jù)，國(guó)際直接投資在2000年達(dá)到13880億美元，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。雖然從2001年到2004年分別下降到8176億美元、7161億美元、6326億美元、6481億美元，2006年又恢復(fù)到12000億美元。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)跨國(guó)公司紛紛破產(chǎn)倒閉或者撤回海外投資，國(guó)際直接投資又出現(xiàn)大幅度的下滑。國(guó)際直接投資規(guī)模呈現(xiàn)出大起大落的態(tài)勢(shì)，考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和投資增長(zhǎng)存在的周期波動(dòng)的規(guī)律，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)際直接投資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后仍會(huì)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)。國(guó)際直接投資活動(dòng)的不斷發(fā)展為國(guó)際投資條約與協(xié)定日益增多提供了客觀基礎(chǔ)，同時(shí)也對(duì)國(guó)際投資協(xié)定內(nèi)容的更新和規(guī)則的完善提出來(lái)更高的要求，出現(xiàn)了國(guó)際投資自由化、便利化和規(guī)范化的趨勢(shì)。

二、國(guó)際投資的自由化發(fā)展趨勢(shì)和表現(xiàn)形式

為了從總體上把握國(guó)際直接投資自由化的發(fā)展趨勢(shì)，我們首先從定義進(jìn)行分析。所謂投資自由化主要包括以下幾個(gè)方面：第一、減輕或者消除會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)扭曲的措施；第二、加強(qiáng)外國(guó)投資者享有的特定待遇標(biāo)準(zhǔn)；第三、加強(qiáng)保證市場(chǎng)正常運(yùn)行的監(jiān)督機(jī)制。投資自由化旨在突破傳統(tǒng)投資法的規(guī)定，消除對(duì)于投資的各種限制，并且在投資者及其投資之間實(shí)行非歧視性待遇，使投資成為全球性的活動(dòng)。從上世紀(jì)80年代后期起各國(guó)國(guó)際投資立法都呈現(xiàn)出減少對(duì)外國(guó)投資的限制，加強(qiáng)對(duì)外國(guó)投資保護(hù)的自由化趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

首先，在投資準(zhǔn)入方面,東道國(guó)享有外資準(zhǔn)入管轄權(quán),可以自主決定是否允許或根據(jù)什么條件允許外國(guó)投資者進(jìn)入本國(guó)投資,對(duì)一些準(zhǔn)許外資進(jìn)入的行業(yè)或部門,也有權(quán)施加種種履行要求。最近投資條約的一個(gè)引人注目的變化就是美式雙邊投資條約(BIT)、北美自由貿(mào)易協(xié)定等將國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇引入投資準(zhǔn)入領(lǐng)域,要求外資在進(jìn)入東道國(guó)前后都享有國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇。這將極大削弱東道國(guó)對(duì)外國(guó)投資進(jìn)入領(lǐng)域和進(jìn)入條件的普遍審查權(quán),使得外資在進(jìn)入的程序、領(lǐng)域等方面享有極大的自由。這些多邊條約的自由化準(zhǔn)入規(guī)定,預(yù)示出發(fā)達(dá)國(guó)家今后在多邊立法場(chǎng)合對(duì)準(zhǔn)入問(wèn)題可能采取的基本態(tài)度:力圖將國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇推廣適用于從準(zhǔn)入前到準(zhǔn)入后的各個(gè)階段,并限制東道國(guó)履行要求方面的外資管轄權(quán)。

第二,對(duì)外資的保護(hù)上,發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)矛盾的焦點(diǎn)集中在征收及其補(bǔ)償上。發(fā)達(dá)國(guó)家通常主張對(duì)外資征收應(yīng)根據(jù)國(guó)際法給予“充分、及時(shí)、有效”的補(bǔ)償,即采用“赫爾三原則”,發(fā)展中國(guó)家堅(jiān)持認(rèn)為應(yīng)該按照東道國(guó)國(guó)內(nèi)法給予適當(dāng)、合理補(bǔ)償。但從1998年的研究表明,大多數(shù)BIT都使用“赫爾公式”，從ICSID和美國(guó)—伊朗仲裁庭的實(shí)踐來(lái)看,幾乎所有的案件都采用“充分”補(bǔ)償或“全部”補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)。

第三,在投資爭(zhēng)議解決的方法、安排上,最近投資條約為投資者提供了更多的自主選擇權(quán),并呈現(xiàn)出擴(kuò)大仲裁管轄權(quán)范圍、削弱東道國(guó)管轄權(quán)的態(tài)勢(shì)。國(guó)際投資爭(zhēng)議中最復(fù)雜而且最難以解決的爭(zhēng)議就是投資者與東道國(guó)之間的爭(zhēng)議。解決這類投資爭(zhēng)議的主要途徑是協(xié)商調(diào)解、東道國(guó)當(dāng)?shù)鼐葷?jì)、外國(guó)法院訴訟、外交保護(hù)和國(guó)際仲裁。長(zhǎng)期以來(lái),在選擇何種方法解決國(guó)際投資爭(zhēng)議的問(wèn)題上,兩類國(guó)家存在著嚴(yán)重分歧:發(fā)達(dá)國(guó)家及其投資者傾向于選擇外國(guó)法院訴訟、外交保護(hù)、國(guó)際仲裁等方法解決爭(zhēng)議,而發(fā)展中國(guó)家一般傾向于選擇本國(guó)當(dāng)?shù)鼐葷?jì)或由發(fā)展中國(guó)家創(chuàng)設(shè)的仲裁機(jī)構(gòu)解決投資爭(zhēng)議。最近越來(lái)越多的BIT明確放棄了“當(dāng)?shù)鼐葷?jì)”的要求,或規(guī)定一旦雙方協(xié)商不成，外國(guó)投資者即可提起仲裁，或規(guī)定提起“當(dāng)?shù)鼐葷?jì)”與否應(yīng)由外國(guó)投資者決定。

最近投資條約采用仲裁方式呈現(xiàn)兩大特點(diǎn):一是仲裁提起需要雙方同意。據(jù)對(duì)1985年以后締結(jié)的BIT研究表明,絕大多數(shù)采取強(qiáng)制同意型條款,這極大削弱了東道國(guó)的管轄權(quán)。二是引入了選擇性仲裁制度。越來(lái)越多的投資條約中規(guī)定了多種可供選擇的仲裁途徑,備選對(duì)象主要有ICSID仲裁體制、聯(lián)合國(guó)國(guó)際貿(mào)易法委員會(huì)仲裁體制、國(guó)際商會(huì)仲裁院仲裁體制以及其他特設(shè)仲裁體制。

三、中國(guó)雙邊投資條約的自由化發(fā)展及應(yīng)注意的問(wèn)題

我國(guó)對(duì)外投資條約實(shí)踐,主要是與他國(guó)訂立BITs。自1982年與瑞典簽訂第一個(gè)中外雙邊投資保護(hù)協(xié)定以來(lái),截止2005年年底，我國(guó)對(duì)外共簽訂了119個(gè)雙邊投資保護(hù)協(xié)定。這些協(xié)定的簽署,對(duì)促進(jìn)我國(guó)和有關(guān)國(guó)家經(jīng)貿(mào)關(guān)系的進(jìn)一步發(fā)展起到了重要作用。

中國(guó)早期簽訂的BIT，只能說(shuō)還處于投資自由化的萌芽階段。“中國(guó)的條約在用語(yǔ)上變化非常顯著。條約實(shí)踐經(jīng)歷了一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。早期的條約以謹(jǐn)慎和不情愿丟棄傳統(tǒng)保守觀點(diǎn)為特征”。規(guī)定也較為簡(jiǎn)單，反映出來(lái)的自由化程度也較低。在隨后簽訂的一系列BIT中，投資自由化的特征日趨明顯。這可簡(jiǎn)單地概括為：BIT調(diào)整范圍的擴(kuò)大；各項(xiàng)待遇標(biāo)準(zhǔn)的到位；投資保護(hù)水平的提高；爭(zhēng)端解決機(jī)制的更為有效；投資自由化力度的加強(qiáng)。目前我國(guó)所簽定的中外雙邊投資保護(hù)協(xié)定的主要內(nèi)容包括:定義條款，投資待遇,資本和收益的匯回,征收和國(guó)有化,爭(zhēng)端解決等。從雙邊投資條約的某些主要條款的變化中可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)在對(duì)待自由化投資條款的立場(chǎng)上有所松動(dòng)。在對(duì)外資實(shí)施國(guó)民待遇問(wèn)題上,我國(guó)在準(zhǔn)入階段不實(shí)施國(guó)民待遇,在對(duì)外資的經(jīng)營(yíng)管理階段,20世紀(jì)80年代對(duì)外簽訂的投資條約也沒(méi)有真正確立國(guó)民待遇原則。近年來(lái),我國(guó)在對(duì)外資經(jīng)營(yíng)方面的國(guó)民待遇問(wèn)題上進(jìn)行了調(diào)整,將給予外資經(jīng)營(yíng)的國(guó)民待遇作為我國(guó)外資政策的主要目標(biāo)。

在投資爭(zhēng)端解決方面,最近我國(guó)對(duì)外締結(jié)的大多數(shù)BITs規(guī)定,可將爭(zhēng)端交由東道國(guó)法院或國(guó)際仲裁管轄,不再堅(jiān)持事先應(yīng)尋求“東道國(guó)當(dāng)?shù)鼐葷?jì)”的要求。

此外我國(guó)對(duì)外投資條約中關(guān)于外資保護(hù),也與國(guó)際投資規(guī)則的自由化趨勢(shì)保持一致,我國(guó)承諾除非戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等,不對(duì)外資實(shí)施國(guó)有化及征收。在國(guó)有化、征收的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)上,中外協(xié)定中的有關(guān)規(guī)定也與發(fā)達(dá)國(guó)家堅(jiān)持的赫爾公式(即“充分”、“及時(shí)”、“有效”)非常接近。

但是我們也要意識(shí)到，發(fā)達(dá)國(guó)家作為全球投資自由化的鼓吹者和倡導(dǎo)者，對(duì)其發(fā)展演變具有決定性的作用。投資自由化不僅是發(fā)達(dá)國(guó)家生產(chǎn)資本尋求利潤(rùn)最大化的內(nèi)在要求，而且是發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家壟斷資本要求消除阻礙其追逐全球利潤(rùn)的各種形式壁壘的外在表現(xiàn)。作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)在參與投資自由化的過(guò)程中應(yīng)該注意到以下問(wèn)題。

第一，投資自由化的內(nèi)涵是減輕或消除市場(chǎng)扭曲影響，提高給予外國(guó)投資者的待遇標(biāo)準(zhǔn)，但投資自由化政策不能與吸引和促進(jìn)外資增長(zhǎng)的政策等量齊觀。就引資而言，在制定政策時(shí)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際狀況，實(shí)行逐步或漸進(jìn)式的自由化政策，引進(jìn)的目的在于發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，不能為追求或迎合西方發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)置本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本于不顧，把引進(jìn)外資作為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的唯一推動(dòng)因素對(duì)待。

第二,外國(guó)投資對(duì)東道國(guó)的消極影響。誠(chéng)然，我國(guó)吸引外資的同時(shí)可以引進(jìn)外國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),增加政府稅收,擴(kuò)大就業(yè)規(guī)模,促進(jìn)本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與效率的提高,開(kāi)拓進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng),增加產(chǎn)品出口的新途徑等等,但同時(shí)也存在著不利的影響。外國(guó)投資者的投資方向、經(jīng)營(yíng)策略往往與東道國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不一致,如果對(duì)其采取放任的態(tài)度,或疏于管理,也可能會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利影響,如民族工業(yè)受損，環(huán)境受到污染，資源遭到破壞乃至經(jīng)濟(jì)命脈受到外國(guó)投資者的控制。如1994年墨西哥爆發(fā)的那場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī),就是墨西哥對(duì)外國(guó)投資,特別是對(duì)美資在外資準(zhǔn)入方面出現(xiàn)導(dǎo)向失誤,以及全面取消對(duì)外資的業(yè)績(jī)要求所至,以至引進(jìn)外資非但沒(méi)有促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,反而擴(kuò)大了外貿(mào)逆差,使其最終爆發(fā)了金融危機(jī)。前車之鑒,后世之師,我們應(yīng)對(duì)此予以高度關(guān)注。

第三，投資自由化政策應(yīng)當(dāng)與投資環(huán)境中的其他因素結(jié)合配套互動(dòng)才能達(dá)到引資目的。外資進(jìn)人不僅取決于一個(gè)國(guó)家是否實(shí)施投資自由化的外資政策，更重要的取決于經(jīng)濟(jì)因素，諸如國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大小、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的穩(wěn)定性、政治普遍的安定、國(guó)內(nèi)潛在市場(chǎng)的存在、基礎(chǔ)設(shè)施的完善、法制健全與否等這些因素，它們共同構(gòu)成一國(guó)的投資環(huán)境系統(tǒng)中的諸多因素。那種把外資法的自由化和投資自由政策的實(shí)施，認(rèn)為是對(duì)吸引外資具有決定性影響的觀點(diǎn)是不符合實(shí)際的。

第四，我國(guó)應(yīng)聯(lián)合其他發(fā)展中國(guó)家積極參與在國(guó)際層面上建立或制定投資協(xié)議。在參與投資自由化過(guò)程中，廣大發(fā)展中國(guó)家有著較為一致的利益，應(yīng)注重在多邊或區(qū)域性投資協(xié)議問(wèn)題的協(xié)調(diào)行動(dòng)，加強(qiáng)外資政策的統(tǒng)一立場(chǎng)，力爭(zhēng)建立一個(gè)能被廣大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家所認(rèn)同的、統(tǒng)一的、透明的投資自由化標(biāo)準(zhǔn)和更公平的投資制度。同時(shí)避免利用投資自由化政策時(shí)的競(jìng)相攀比。東南亞金融危機(jī)中，多米諾骨牌式的連鎖反應(yīng)，對(duì)世人的警示和教訓(xùn)，也從另一個(gè)角度折射出投資自由化政策不應(yīng)被當(dāng)作一種相互競(jìng)爭(zhēng)外資的工具加以使用。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇

關(guān)鍵詞：《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》；調(diào)整范圍；審慎措施；根本安全例外

中圖分類號(hào)：F207

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1002－0594(2011)06－0058－07

收稿日期：2010－12－01

2009年8月15日，中國(guó)與東盟10國(guó)在泰國(guó)曼谷正式簽署了《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》，該協(xié)議隨后于2010年1月15日開(kāi)始在中國(guó)以及文萊、馬來(lái)西亞、菲律賓等東盟成員之間正式生效。隨著其他東盟成員的陸續(xù)批準(zhǔn)，其空間適用范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。與中國(guó)和東盟國(guó)家之間所簽訂的《貨物貿(mào)易協(xié)議》、《服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》，以及《爭(zhēng)端解決機(jī)制協(xié)議》相比，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》的特別之處在于它為外國(guó)投資者創(chuàng)設(shè)了國(guó)際法上的出訴權(quán)，也即，外國(guó)投資者有權(quán)將其與東道國(guó)之間的糾紛提交至國(guó)際仲裁庭，訴稱東道國(guó)的某些行為違反了該協(xié)議，并要求東道國(guó)給予賠償。考慮到衡量東道國(guó)行為是否違反國(guó)際法的標(biāo)準(zhǔn)是國(guó)際法而非國(guó)內(nèi)法，符合國(guó)內(nèi)法的東道國(guó)行為完全可能構(gòu)成違反國(guó)際法，故人們有理由期待，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》的達(dá)成和生效將在很大程度上抵消中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)范圍內(nèi)11國(guó)國(guó)內(nèi)法的不確定性以及由此衍生的法律風(fēng)險(xiǎn)，最終大大促進(jìn)該自由貿(mào)易區(qū)范圍內(nèi)的跨國(guó)直接投資(佚名，2009)。遺憾的是，由于存在諸多重大締約缺失，該協(xié)議的效果恐難達(dá)預(yù)期。

目前法學(xué)界僅有寥寥數(shù)篇文章涉及《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》，且內(nèi)容均為簡(jiǎn)單介紹性質(zhì)，如曾和王怡(2010)、李光輝(2010)、武燕瓊(2009)等。就筆者的接觸范圍而言，尚未發(fā)現(xiàn)對(duì)該協(xié)議本身的締約缺失問(wèn)題予以專題探討的著述。鑒于迄今國(guó)內(nèi)學(xué)界對(duì)該協(xié)議仍缺乏必要的研究，本文擬就其成就、不足與完善進(jìn)行探討。

一、《中國(guó)―東盟投資協(xié)議》的成就

根據(jù)《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》第2條，該協(xié)議的目標(biāo)在于促進(jìn)東盟與中國(guó)之間投資流動(dòng)，建立自由、便利、透明和具有競(jìng)爭(zhēng)性的投資體制。該協(xié)議共27條，主要規(guī)定了投資待遇、征收與損失補(bǔ)償、轉(zhuǎn)移和利潤(rùn)匯回、代位求償、締約方間爭(zhēng)端解決、締約方和投資者間爭(zhēng)端解決、一般例外、安全例外等內(nèi)容。在筆者看來(lái)，該協(xié)議的成就主要體現(xiàn)在：

(一)在中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)范圍內(nèi)創(chuàng)建了統(tǒng)一的國(guó)際投資保護(hù)法制20世紀(jì)80年代開(kāi)始，中國(guó)與東盟國(guó)家便開(kāi)始通過(guò)締結(jié)國(guó)際投資協(xié)議的方式加強(qiáng)彼此之間的投資保護(hù)。截至2001年，中國(guó)與東盟10國(guó)間均分別締結(jié)了雙邊投資協(xié)議。由于締約時(shí)不同伙伴國(guó)家的理念差異，也由于我國(guó)在雙邊投資協(xié)議核心條款問(wèn)題上的態(tài)度變遷，上述10個(gè)雙邊投資協(xié)議中的投資保護(hù)水平參差不齊。鑒于投資者與東道國(guó)之間的爭(zhēng)端解決條款是有關(guān)投資保護(hù)水平高低的關(guān)鍵性條款之一，我們不妨以該條款為例，分析上述10個(gè)雙邊投資協(xié)議的投資保護(hù)水平參差到何種程度。考察這10個(gè)雙邊投資協(xié)議可以發(fā)現(xiàn)，其有關(guān)投資仲裁(investment arbitration，專指投資者與東道國(guó)之間因投資爭(zhēng)端而引起的同際仲裁)的規(guī)定非常復(fù)雜。

有的雙邊投資協(xié)議不但允許投資者就東道國(guó)違反該協(xié)議義務(wù)的所有爭(zhēng)端提起投資仲裁，甚至還允許投資者就東道國(guó)違反國(guó)內(nèi)法意義上的合同義務(wù)的所有爭(zhēng)端提起投資仲裁，如2000年中同一文萊投資協(xié)議、2001年中國(guó)－緬甸投資協(xié)議。這意味著投資者可以隨時(shí)通過(guò)投資仲裁的方式迫使東道國(guó)履行國(guó)際投資協(xié)議義務(wù)(甚或合同義務(wù))，投資協(xié)議(甚或合同)中的每一個(gè)條款對(duì)投資者都有直接的意義。

有的雙邊投資協(xié)議則僅允許投資者就征收、國(guó)有化的補(bǔ)償款額爭(zhēng)端提起投資仲裁，如1992年中國(guó)－越南投資協(xié)議、1988年中國(guó)一馬來(lái)西亞投資協(xié)議。這意味著就該協(xié)議其他條款而言，在東道國(guó)違反相關(guān)國(guó)際義務(wù)的情況下，投資者只能請(qǐng)求母國(guó)出面，按照同家間爭(zhēng)端的模式來(lái)酌情處理。由于投資者與其母國(guó)間利益取向的差異，母國(guó)完全可能出于政治修好等其他方面的考慮而不肯替投資者討還一個(gè)公道。有的雙邊投資協(xié)議甚至完全不允許投資者對(duì)東道國(guó)提起任何投資仲裁，如1985年中國(guó)一泰國(guó)投資協(xié)議。

我們知道，進(jìn)行跨國(guó)投資的企業(yè)往往都進(jìn)行復(fù)雜的股權(quán)安排，在多國(guó)境內(nèi)成立各種子公司、母公司等，上述國(guó)際投資保護(hù)水平上的參差不齊將令在中國(guó)一東盟自南貿(mào)易區(qū)范圍內(nèi)投資的企業(yè)如人同際法迷宮，難以安全、便捷地進(jìn)行商業(yè)籌劃，其顯然阻礙了整個(gè)區(qū)域內(nèi)的國(guó)際直接投資的流動(dòng)。令人欣慰的是，新簽訂的《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》恰好彌補(bǔ)了上述不足，統(tǒng)一了國(guó)際投資保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)。

(二)在保護(hù)外國(guó)投資者私益的同時(shí)試圖兼顧東道國(guó)國(guó)家盡管外資能給東道國(guó)帶來(lái)資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等方面的益處，但也可能對(duì)東道國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)、國(guó)家安全造成不利影響，尤其對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)欠佳、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的資本輸入國(guó)而言，情況更是如此，故資本輸入國(guó)莫不保留外資管制權(quán)以維護(hù)國(guó)家(Chang，Ha-Joon，2004)。

然而，現(xiàn)今世界各國(guó)所簽訂的同際投資協(xié)議，雖措施、內(nèi)容不盡相同，但皆或來(lái)源于美國(guó)式模板，或來(lái)源于歐洲式模板。這兩大模板的核心條款均系發(fā)達(dá)國(guó)家擬定，且此種包含投資仲裁的國(guó)際投資協(xié)議長(zhǎng)期以來(lái)主要在發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間、以及發(fā)展中國(guó)家彼此之間簽訂，發(fā)達(dá)國(guó)家彼此之間并不簽訂這種協(xié)議，故投資仲裁的“被申請(qǐng)人”(通常為東道國(guó))角色傳統(tǒng)上都是由發(fā)展中國(guó)家扮演，發(fā)達(dá)國(guó)家則幾乎固定地扮演著申請(qǐng)人(通常為外國(guó)投資者)的母國(guó)這一角色。結(jié)果便是，發(fā)達(dá)國(guó)家并不關(guān)注東道國(guó)之維護(hù)，而將注意力全部放在千方百計(jì)保護(hù)外國(guó)投資者私有財(cái)產(chǎn)權(quán)方面。這就形成了國(guó)際投資協(xié)議片面保護(hù)外國(guó)投資者私人權(quán)益，不維護(hù)東道國(guó)的局面。我國(guó)與東盟國(guó)家所簽訂的10個(gè)雙邊投資協(xié)議都存在這種問(wèn)題，即并未設(shè)立維護(hù)東道國(guó)的必要條款。

從國(guó)際投資仲裁實(shí)踐看，在國(guó)際投資協(xié)議缺乏必要的保障東道國(guó)條款的情況下，投資者可能僅因東道國(guó)保護(hù)公眾健康、保障金融安全、保護(hù)環(huán)境、貫徹執(zhí)行條約等行為而提起投資仲裁，聲稱東道國(guó)的這些措施損害了其投資，違反了國(guó)際投資協(xié)議中的征收條款、公平公正待遇條款等，而崇尚“私有財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯”理念的投資仲裁庭則傾向于僵化地理解“有約必守”，支持投資者的主張，認(rèn)定東道國(guó)確系違反了上述條約義務(wù)，從而有必要予以賠償(shalakanv.Amr A，2000)。

由于《北美自由貿(mào)易協(xié)議》首次在發(fā)達(dá)國(guó)家之間引入投資仲裁機(jī)制，而美、加兩國(guó)的海外投資者又具有非常強(qiáng)的訴訟意識(shí)，因此，美、加等一向倡導(dǎo)投資仲裁的發(fā)達(dá)國(guó)家不得不親自體會(huì)作為被申請(qǐng)人(東道國(guó))的苦衷，這一經(jīng)歷使得美、加等國(guó)開(kāi)

始有意識(shí)地在投資協(xié)議中增加旨在保護(hù)東道國(guó)的新條款，如稅收措施例外條款、一般例外條款、安全例外條款等，以確保東道國(guó)有權(quán)在不受羈絆的情況下保障此類利益。

因此，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》仿效最新美式雙邊投資協(xié)議范本的上述做法，在協(xié)議中明文增設(shè)了稅收措施條款和一般例外、根本安全例外等條款，這著實(shí)有利于在保護(hù)外國(guó)投資者私益與維護(hù)東道國(guó)之間求取平衡，其意義殊值肯定。

二、《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》的不足之處

(一)所約束的國(guó)家行為范圍過(guò)于狹窄《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》第3條規(guī)定了其適用范圍問(wèn)題：“本協(xié)議適用于一締約方對(duì)下列相關(guān)情形采取或保留的措施：(1)另一締約方的投資者；(2)另一締約方投資者在其領(lǐng)土內(nèi)的投資。”由此可見(jiàn)，并非東道國(guó)的所有針對(duì)外國(guó)投資者或其投資的行為均受該協(xié)議約束，能夠受該協(xié)議約束的僅是構(gòu)成“措施”的行為。那么，何謂“措施”呢?

根據(jù)該協(xié)議第1條第7款，所謂‘措施’是指一締約方所采取的，影響投資者或投資的，任何普遍適用的法律、法規(guī)、規(guī)則、程序、行政決定或行政行為……”也就是說(shuō)，這一規(guī)定將“措施”局限于“普遍適用”(of general application)的“法律、法規(guī)、規(guī)則、程序、行政決定或行政行為”。盡管該協(xié)議并未就“普遍使用”一詞進(jìn)行專門的界定，但作為常用的法律術(shù)語(yǔ)，在“普遍適用的措施、行為”之類的語(yǔ)境下，“普遍適用”指措施、行為的抽象性，申言之，這類措施、行為針對(duì)的是不特定的對(duì)象，這一解讀在國(guó)際法領(lǐng)域并無(wú)明顯分歧。比如，2010年《歐盟一韓國(guó)自由貿(mào)易協(xié)議》第12章(透明度)第12.1條明確規(guī)定：“普遍適用的措施指的是任何普遍的或抽象的行為、程序、解釋或其他要求，包括不具有約束力的措施。它不包括適用于特定的人的裁斷”。2006年《新加坡一巴拿馬自由貿(mào)易協(xié)議》第14章(透明度)第14.6條亦規(guī)定：“普遍適用的行政裁斷指的是適用于其調(diào)整范圍內(nèi)的所有的人或事，并確立了行為準(zhǔn)則的行政裁斷或解釋，但不包括：(a)在個(gè)案中，經(jīng)由行政程序作出的，適用于締約另一方的特定的人、貨物或服務(wù)的判決或裁斷；或(b)針對(duì)特別的行為或做法而作出的裁斷。”有鑒于此，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》第3條的上述規(guī)定就排除了東道國(guó)國(guó)家機(jī)關(guān)的具體行政行為和司法行為，因?yàn)楹髢深愋袨椴痪哂衅毡檫m用性。

《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》的這種規(guī)定是否妥當(dāng)呢?為此，我們有必要研究投資仲裁實(shí)例，以查明在實(shí)踐中困擾外國(guó)投資者的國(guó)家行為是否主要為具有普遍適用性的行為。

鑒于世界銀行集團(tuán)之內(nèi)的“解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心”(以下簡(jiǎn)稱ICSID)系專門性的投資仲裁機(jī)構(gòu)，它所處理的投資仲裁案件占當(dāng)今世界同類案件的絕大多數(shù)，我們不妨以ICSID仲裁案件為剖析的樣本。需要說(shuō)明的是，由于仲裁的非公開(kāi)性所致，我們所研究的對(duì)象并不周詳，僅限于其裁決文書(shū)已被公開(kāi)披露出來(lái)的那部分ICSID仲裁實(shí)例。根據(jù)筆者收集的資料，從2010年1月1日至2010年6月24日，ICSID共對(duì)15個(gè)投資仲裁案件了包括管轄權(quán)決定、中期裁決、最終裁決在內(nèi)的各類仲裁文書(shū)。通過(guò)這些仲裁文書(shū)可發(fā)現(xiàn)：(1)當(dāng)事雙方爭(zhēng)議的主要國(guó)家行為具有普遍適用性的案件共3個(gè)，占所有樣本的20％，均與東道國(guó)頒布和實(shí)施新立法有關(guān)；(2)當(dāng)事雙方爭(zhēng)議的主要國(guó)家行為不具有普遍適用性的案件共11個(gè)，占所有樣本的73％，分別涉及東道國(guó)關(guān)閉企業(yè)、違反特許協(xié)議、法院審判不公、拒絕發(fā)放采礦許可證、扣押船舶、國(guó)有化、拒不清償債務(wù)、不履行和解協(xié)議和不分配無(wú)線電頻率、稅務(wù)檢查及相關(guān)刑事調(diào)查等行為；(3)根據(jù)目前公開(kāi)披露的信息，尚無(wú)法判斷當(dāng)事雙方爭(zhēng)議的主要國(guó)家行為是否具有普遍適用性的案件共1個(gè)，約占所有樣本的7％。

上述數(shù)據(jù)顯然說(shuō)明，在國(guó)際投資仲裁實(shí)踐中，導(dǎo)致外國(guó)投資者提起投資仲裁的主要不是具有普遍適用性的行為(也即立法或者抽象行政行為)，而是不具有普遍適用性的行為(主要包括具體行政行為或司法行為)!因此，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》所約束的國(guó)家行為范圍確實(shí)過(guò)窄。

(二)缺乏審慎措施條款審慎措施條款是2004年美式雙邊投資協(xié)議范本所創(chuàng)設(shè)的一種新條款，其目的是為了保護(hù)東道國(guó)的金融監(jiān)管，其內(nèi)容則主要涉及：國(guó)際投資協(xié)議不妨礙東道國(guó)出于審慎原因而采取或保持與金融服務(wù)有關(guān)的措施，也即東道國(guó)出于審慎原因采取的影響外國(guó)投資者及其投資的措施不受國(guó)際投資協(xié)議約束。

在筆者看來(lái)，審慎措施條款的產(chǎn)生乃是基于如下兩方面的迫切需要：

1.服務(wù)貿(mào)易自由化進(jìn)程導(dǎo)致金融業(yè)領(lǐng)域外資大量增多，東道國(guó)對(duì)金融業(yè)的正當(dāng)監(jiān)管權(quán)與其所承擔(dān)的國(guó)際投資保護(hù)義務(wù)之間的沖突加劇。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著WTO《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》以及諸多以該協(xié)議為藍(lán)本的區(qū)域性、雙邊貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成和生效，全球金融服務(wù)貿(mào)易自由化進(jìn)程大大加快。由于直接在東道國(guó)設(shè)立旨在提供服務(wù)的商業(yè)機(jī)構(gòu)能夠降低跨境貿(mào)易的成本，并可利用東道國(guó)在要素價(jià)格方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，故在跨境提供、消費(fèi)者移動(dòng)、商業(yè)存在、自然人流動(dòng)等四種服務(wù)貿(mào)易提供方式中，商業(yè)存在方式頗受金融服務(wù)提供者的青睞。可是，跨國(guó)服務(wù)提供者在他國(guó)設(shè)立商業(yè)機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不但屬于國(guó)際服務(wù)貿(mào)易，亦屬于國(guó)際直接投資。雖然顧及金融服務(wù)貿(mào)易的特殊重要性以及發(fā)展中國(guó)家的特殊情況，上述服務(wù)貿(mào)易協(xié)議在促進(jìn)金融服務(wù)貿(mào)易自由化之余為國(guó)家預(yù)留了一定的管制空間，但考慮到國(guó)際服務(wù)貿(mào)易協(xié)議從未為私人創(chuàng)設(shè)國(guó)際法上的出訴權(quán)，而多數(shù)國(guó)際投資協(xié)議則恰恰允許外國(guó)投資者就東道國(guó)違反該協(xié)議的行為提起國(guó)際仲裁，故如無(wú)保護(hù)東道國(guó)金融監(jiān)管權(quán)的必要制度設(shè)計(jì)，則難以在保護(hù)金融業(yè)外資私益與維護(hù)東道國(guó)金融之間保持適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

2.經(jīng)濟(jì)一體化條件下金融體系的脆弱性和金融危機(jī)的傳染效應(yīng)增強(qiáng)，東道國(guó)的貨幣政策制定權(quán)與其所承擔(dān)的同際投資保護(hù)義務(wù)之間的沖突加劇。

“在一體化條件下，國(guó)際資本投機(jī)性、趨利性和大規(guī)模快速流動(dòng)等特點(diǎn)，使國(guó)際金融市場(chǎng)充滿風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性，一國(guó)金融體系的脆弱性加劇，金融危機(jī)爆發(fā)的概率加大(游家興，2010)”。一旦金融危機(jī)在經(jīng)濟(jì)一體化范圍內(nèi)的某個(gè)同家或地區(qū)爆發(fā)，它往往能夠通過(guò)貿(mào)易聯(lián)系與競(jìng)爭(zhēng)性貶值、政策調(diào)整、隨機(jī)總需求流動(dòng)性沖擊等非偶發(fā)性途徑，以及投資者或金融市場(chǎng)其他參與者行為(特別是非理)等偶發(fā)性途徑，像傳染病一樣迅速?gòu)淖钤绫l(fā)危機(jī)的國(guó)家或地區(qū)蔓延到其他國(guó)家和地區(qū)(梅新育，2007)，此即外部因素引發(fā)金融危機(jī)，亦稱金融危機(jī)的傳染效應(yīng)。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，國(guó)家通常需要對(duì)自己的貨幣政策等主要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具進(jìn)行適度調(diào)整，而這往往會(huì)影響到各行各業(yè)的外國(guó)投資者及其投資。倘若允許受此影響的外國(guó)投資者根據(jù)國(guó)際投資協(xié)議提起投資仲裁索賠，則東道國(guó)的貨幣政策制定權(quán)必將受到嚴(yán)重侵蝕。

所以，近年來(lái)，包括美國(guó)、加拿大、日本、挪威以及我國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家開(kāi)始在國(guó)際投資協(xié)議中訂入審慎措施條款。相形之下，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》中卻沒(méi)有規(guī)定該條款，這確為嚴(yán)重缺漏。

(三)根本安全例外條款缺乏必要的制度性約束根本安全例外條款首次出現(xiàn)于2004年美式雙邊投資協(xié)議范本，隨后被許多國(guó)家在締結(jié)投資協(xié)議時(shí)采納，其目的在于確保東道國(guó)在保障國(guó)家根本安全利益的時(shí)候，不受國(guó)際投資協(xié)議的掣肘。

《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》中規(guī)定根本安全例外的是其第17條：“本協(xié)議的任何規(guī)定不得解釋為：(I)要求任何一方提供其認(rèn)為如披露會(huì)違背其根本安全利益的任何信息；(2)阻止任何一方采取其認(rèn)為對(duì)保護(hù)根本安全利益所必需的任何行動(dòng)，包括但不限于：①與裂變和聚變物質(zhì)或衍生這些物質(zhì)的物質(zhì)有關(guān)的行動(dòng)；②與武器、彈藥和作戰(zhàn)物資的貿(mào)易有關(guān)的行動(dòng)，及與直接或間接供應(yīng)軍事機(jī)關(guān)的其他貨物和物資的貿(mào)易有關(guān)的行動(dòng)；③為保護(hù)關(guān)鍵的公共基礎(chǔ)設(shè)施免受使其喪失或降低功能的故意襲擊而采取的行動(dòng)；④戰(zhàn)時(shí)或國(guó)內(nèi)或國(guó)際關(guān)系中其他緊急情況下采取的行動(dòng)；(3)阻止一方為履行其在《聯(lián)合國(guó)》項(xiàng)下的維護(hù)國(guó)際和平與安全的義務(wù)而采取的任何行動(dòng)。

為最大限度維護(hù)東道同的根本安全利益，該協(xié)議通過(guò)“其認(rèn)為”(which il eosiders)一語(yǔ)賦予了東道同在采取根本安全例外措施時(shí)的自行判斷權(quán)。鑒于該協(xié)議并未明文規(guī)定東道國(guó)自行判斷的范圍和限度，故其在實(shí)踐中的具體運(yùn)作方式還有賴于國(guó)際投資仲裁庭的裁斷。盡管目前尚無(wú)投資者依據(jù)《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》提起投資仲裁，受該協(xié)議約束的東道國(guó)因此也尚無(wú)啟用根本安全例外條款進(jìn)行抗辯的文例，但考慮到其他同樣包含了根本安全例外條款的國(guó)際投資協(xié)議項(xiàng)下業(yè)已發(fā)生過(guò)相關(guān)案件，故我們?nèi)钥赏ㄟ^(guò)實(shí)證研究的方式了解仲裁庭在實(shí)踐中如何理解此類條款中的自行判斷權(quán)。

根據(jù)目前已披露出來(lái)的裁決書(shū)，迄今多數(shù)仲裁庭認(rèn)為，如果一項(xiàng)根本安全例外條款沒(méi)有賦予東道國(guó)自行判斷權(quán)，如沒(méi)有使用“其認(rèn)為”等措辭，則仲裁庭有權(quán)對(duì)下述兩方面問(wèn)題進(jìn)行審查：第一，對(duì)國(guó)家基本安全利益的嚴(yán)重威脅是否存在、東道國(guó)所采取的措施是否控制在保護(hù)國(guó)家基本安全利益的必要限度內(nèi)；第二，倘若此類條款通過(guò)“其認(rèn)為”等措辭賦予了東道同自行判斷權(quán)，則對(duì)上述兩方面問(wèn)題的唯一判斷者就是東道國(guó)本身，仲裁庭并無(wú)實(shí)質(zhì)審查權(quán)。當(dāng)然，鑒于《維也納條約法公約》第26規(guī)定，締約國(guó)應(yīng)善意履行條約義務(wù)，故仲裁庭此時(shí)應(yīng)有權(quán)審查東道同采取措施時(shí)的主觀心理狀態(tài)，也即是否善意。不過(guò)，對(duì)東道國(guó)主觀心理狀態(tài)的揣測(cè)通常難以獲得確切的證據(jù)支持，有關(guān)善意原則的國(guó)際法案例又非常鮮見(jiàn)，故不可高估善意原則對(duì)東道國(guó)自行判斷權(quán)的約束潛力。當(dāng)然，也有個(gè)別仲裁庭認(rèn)為，自行判斷性質(zhì)的基本安全例外條款并非意味著東道同有權(quán)杜撰并不存在的國(guó)家基本安全之威脅，故仲裁庭此時(shí)應(yīng)有權(quán)審查對(duì)國(guó)家基本安全的嚴(yán)重威脅是否存在，以確定東道國(guó)是否有權(quán)啟動(dòng)該條款@。此外，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議的一份出版物也持此觀點(diǎn)(UNCTAD，2009)。

綜上，對(duì)于自行判斷性質(zhì)的基本安全例外條款，投資仲裁庭的看法并不一致：多數(shù)仲裁庭認(rèn)為，東道國(guó)有權(quán)自行確定對(duì)國(guó)家基本安全的嚴(yán)重威脅是否存在、其所采取的對(duì)策措施是否必要，而此時(shí)仲裁庭除可考察東道國(guó)的主觀心理狀態(tài)是否為善意外，別無(wú)任何實(shí)質(zhì)審查權(quán)。鑒于上述主流看法實(shí)際上給擁有自行判斷權(quán)的東道國(guó)預(yù)留了濫用權(quán)利的極大空間，而《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》中的根本安全例外條款恰屬于自行判斷性質(zhì)，故如無(wú)適當(dāng)?shù)闹贫仍O(shè)計(jì)防止東道國(guó)濫用權(quán)利，則投資者的權(quán)利保護(hù)勢(shì)必成為空談。

三、《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》的完善對(duì)策

據(jù)我國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2009年8月，我國(guó)已開(kāi)展了14個(gè)自由貿(mào)易區(qū)談判，涉及31個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其中，除中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)外，中國(guó)－新西蘭自南貿(mào)易區(qū)、中國(guó)一巴基斯坦自由貿(mào)易區(qū)、中國(guó)一秘魯自由貿(mào)易區(qū)也涵蓋了投資的內(nèi)容。此外，在我國(guó)與澳大利亞、智利、挪威等國(guó)開(kāi)展的自由貿(mào)易區(qū)談判中，投資均為主要內(nèi)容(佚名，2009)。在我國(guó)目前正在建設(shè)的諸多自由貿(mào)易區(qū)中，中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)具有非常重要的標(biāo)志性意義：它不但是我國(guó)對(duì)外商談的第一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，同時(shí)也是東盟作為一個(gè)整體對(duì)外商談的第一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，故《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》的完善不僅關(guān)系到該自由貿(mào)易區(qū)范圍內(nèi)國(guó)際投資法制的合理構(gòu)建，還關(guān)系到我國(guó)今后在參與創(chuàng)建其他自由貿(mào)易區(qū)國(guó)際投資法制時(shí)的談判立場(chǎng)確定，意義非常重大。因此，該協(xié)議應(yīng)作如下完善。

(一)擴(kuò)大受約束的國(guó)家行為之范圍目前世界各國(guó)所簽訂的國(guó)際投資協(xié)議主要以下述兩種范本為模板：美國(guó)式雙邊投資協(xié)議范本、歐洲式雙邊投資協(xié)議范本。考慮到盡管美國(guó)式雙邊投資協(xié)議最近日益風(fēng)行，但至今世界上仍有許多國(guó)家繼續(xù)簽訂歐洲式雙邊投資協(xié)議，故在探索如何擴(kuò)大《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》項(xiàng)下受約束的國(guó)家行為之類型時(shí)，有必要同時(shí)考察這兩種典型范本的做法。

筆者認(rèn)為，在擴(kuò)大受約束的國(guó)家行為之范圍問(wèn)題上，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》有兩種可選擇的方案：

第一，采用美式雙邊投資協(xié)議的做法，對(duì)該協(xié)議所約束的“措施”之含義進(jìn)行明確界定：在內(nèi)涵界定方面刪除“普遍適用的”這一限制詞，在外延界定方面使用彈性詞匯將具體行政行為和司法行為均涵蓋進(jìn)來(lái)。可參考美國(guó)(2004年)、加拿大(2004年)雙邊投資協(xié)議范本第1條的規(guī)定：“措施”包括任何法律、規(guī)章、程序、要求或做法。”上述界定一舉囊括了東道國(guó)立法、行政、司法機(jī)關(guān)所從事的所有行為，從而使得東道國(guó)不但需要對(duì)國(guó)家機(jī)關(guān)所為的具有普遍適用性的行為負(fù)責(zé)，也需要對(duì)國(guó)家機(jī)關(guān)所為的不具有普遍適用性的行為負(fù)責(zé)。從各國(guó)締約實(shí)踐來(lái)看，不但美國(guó)對(duì)外締約時(shí)采用這種寬泛的界定方法，而且一些東盟國(guó)家也已在締約實(shí)踐中接受了這種做法，如2007年《泰國(guó)一日本自由貿(mào)易區(qū)協(xié)議》第8章(投資)第91條規(guī)定：“措施”一詞指的是締約方以法律、規(guī)章、規(guī)則、程序、決定、行政行為或其他形式所采取的任何措施。”

第二，采用歐洲式雙邊投資協(xié)議的做法，對(duì)該協(xié)議所約束的“措施”之含義不做任何界定。可參考德國(guó)(2008年)、法國(guó)(2006年)、印度(2003年)雙邊投資協(xié)議范本的規(guī)定。考慮到根據(jù)國(guó)際公法的國(guó)家責(zé)任原理，執(zhí)行政府職能的立法、行政。司法機(jī)關(guān)的所有行為都可以歸因于國(guó)家，都可以被視作國(guó)家的行為，故如《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》不對(duì)“措施”概念進(jìn)行任何界定，締約國(guó)同樣有義務(wù)確保其立法、行政、司法機(jī)關(guān)的所有具有、不具有普遍適用性的行為符合該協(xié)議的規(guī)定。從各國(guó)締約實(shí)踐來(lái)看，不但早期的雙邊投資協(xié)議均采用這種不界定“措施”的簡(jiǎn)潔式締約技巧，而且德國(guó)、法國(guó)等采用傳統(tǒng)歐洲式范本的國(guó)家一直在采用這種締約技巧，此外，迄今一些東盟國(guó)家在締約實(shí)踐中也保

持這種做法，如2002年《泰國(guó)一德國(guó)促進(jìn)和保護(hù)投資協(xié)議》即是如此。

當(dāng)然，從整體內(nèi)容和結(jié)構(gòu)來(lái)看，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》確系以美式雙邊投資協(xié)議范本為模板，但這并不意味著《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》必須采納第一種方案。實(shí)際上，上述兩種方案的效果是完全一樣的。也正因?yàn)檫@個(gè)原因，主要借鑒美式范本的2007年挪威雙邊投資協(xié)議范本便沒(méi)有對(duì)“措施”進(jìn)行任何界定。

(二)增設(shè)審慎措施條款不同的雙邊投資協(xié)議，其有關(guān)審慎措施條款的內(nèi)容設(shè)定有所不同。具體來(lái)說(shuō)，可以區(qū)分為兩類：其一是實(shí)體內(nèi)容型，也即僅規(guī)定了可以援引審慎措施例外的實(shí)體條件，如2007年挪威雙邊投資協(xié)議范本便是如此；其二是實(shí)體兼程序內(nèi)容型，也即不僅規(guī)定了可以援引審慎措施例外的實(shí)體條件，而且還規(guī)定了涉及審慎措施例外的爭(zhēng)端解決程序，如美國(guó)和加拿大的雙邊投資協(xié)議范本便是如此。筆者認(rèn)為，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》在增設(shè)審慎措施條款時(shí)，其內(nèi)容應(yīng)采納實(shí)體兼程序內(nèi)容型――

第一，實(shí)體內(nèi)容部分的設(shè)定。這部分內(nèi)容是審慎措施條款的公認(rèn)核心組成部分，其以《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的《金融服務(wù)附件》第2(a)條為藍(lán)本，強(qiáng)調(diào)東道國(guó)有義務(wù)為了維護(hù)整個(gè)金融系統(tǒng)以及單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的安全、穩(wěn)健、統(tǒng)一或金融責(zé)任而進(jìn)行干預(yù)，且此種干預(yù)不應(yīng)被視為違反相關(guān)投資協(xié)議義務(wù)。其慣常表達(dá)模式為：

“本條約的任何其他規(guī)定不得阻止締約一方出于審慎原因而采取或保持與金融服務(wù)有關(guān)的措施，包括為保護(hù)投資者、存款人、保單持有人或金融服務(wù)提供者對(duì)其負(fù)有信托責(zé)任的人而采取的措施，或?yàn)楸ＷC金融體系完整和穩(wěn)定而采取的措施。如此類措施不符合本協(xié)議的規(guī)定，則不得用作逃避該方在本協(xié)議項(xiàng)下的承諾或義務(wù)的于段”。上述規(guī)定《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》可資借鑒。需要注意的是，上述規(guī)定同時(shí)還強(qiáng)調(diào)了東道同“不得逃避相關(guān)投資協(xié)議承諾或義務(wù)”。申言之，一固有權(quán)采取審慎措施且不對(duì)外國(guó)投資者承擔(dān)賠償責(zé)任，但倘若因此發(fā)生爭(zhēng)端，投資仲裁庭仍有權(quán)對(duì)這種具有審慎措施性質(zhì)的國(guó)家行為進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，以確定東道國(guó)是否借此逃避了相關(guān)投資協(xié)議義務(wù)，以防東道國(guó)濫用審慎監(jiān)管權(quán)。

第二，程序內(nèi)容部分的設(shè)定。如上所述，為防止東道同濫用審慎措施權(quán)，同際投資仲裁庭有權(quán)就東道國(guó)是否屬于“以采取審慎措施之名、行逃避國(guó)際投資協(xié)議義務(wù)之實(shí)”進(jìn)行審查。然而，由于國(guó)際投資仲裁員通常具有片面強(qiáng)調(diào)“私有財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯”的傾向，不大考慮東道國(guó)的同家，將東道國(guó)的金融監(jiān)管行為完全交由仲裁庭來(lái)裁斷并不合適。因此，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》有必要借鑒2004年美國(guó)、加拿大的雙邊投資協(xié)議范本的最新做法，在審慎措施條款中增加必要的程序性內(nèi)容，以適當(dāng)約束仲裁庭。具體為：第一，投資仲裁庭有義務(wù)應(yīng)東道國(guó)的要求提請(qǐng)雙方提交報(bào)告。也就是說(shuō)，倘若投資者提起投資仲裁，而東道國(guó)援引審慎措施條款進(jìn)行抗辯，那么，在東道同提出要求的情況下，投資仲裁庭應(yīng)請(qǐng)求該東道國(guó)及投資者母國(guó)出具書(shū)面報(bào)告，以澄清在該案中東道國(guó)能否以及在何種程度上提出審慎措施抗辯。仲裁庭在收到報(bào)告之前不得繼續(xù)審理。第二，雙方的報(bào)告對(duì)投資仲裁庭有約束力。就是說(shuō)，締約雙方在收到仲裁庭的上述請(qǐng)求后，應(yīng)通過(guò)下述途徑準(zhǔn)備報(bào)告：雙方之間的爭(zhēng)端解決程序、雙方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的磋商、由雙方指定的仲裁專家組的處理。締約雙方應(yīng)將報(bào)告轉(zhuǎn)交給投資仲裁庭，該報(bào)告對(duì)投資仲裁庭并具有約束力。第三，在締約雙方逾期未提交報(bào)告的情況下投資仲裁庭可繼續(xù)審理。也就是說(shuō)，若仲裁庭發(fā)出要求后若十天內(nèi)，締約雙方?jīng)]有作出報(bào)告，仲裁庭也沒(méi)有收到報(bào)告，則仲裁庭可自行繼續(xù)審理、自行裁斷。

(三)對(duì)根本安全例外條款予以必要的制度性約束在對(duì)根本安全例外條款進(jìn)行制度性約束方面，目前主要存在兩種做法：實(shí)體性約束、程序性約束。筆者認(rèn)為，《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》應(yīng)采用程序性約束的方法。

1　實(shí)體性約束方案不盡合理。所謂實(shí)體性約束，也即對(duì)東道國(guó)援引根本安全例外條款一事附加實(shí)體性要求。如2003年匈牙利一印度雙邊投資協(xié)議第12條規(guī)定：“本協(xié)議不妨礙締約國(guó)在正常、合理、非歧視的基礎(chǔ)上依照自己的法律，為了保護(hù)自己的根本安全利益或……而采取行動(dòng)。”在這種方案中，不但東道國(guó)有義務(wù)“正常、合理、非歧視”地“適用自己的法律”采取保護(hù)根本安全例外的措施，而且投資仲裁庭也有權(quán)對(duì)東道國(guó)是否依法、是否正常、合理、非歧視進(jìn)行實(shí)體審查。考慮到這種方案對(duì)東道國(guó)的自由裁量權(quán)約束太大，不利于東道國(guó)在諸如國(guó)防安全利益受到嚴(yán)重威脅等緊急情況下權(quán)宜行事，筆者認(rèn)為不宜采納。

2　程序性約束方案可資借鑒。所謂程序性約束，也即對(duì)東道國(guó)援引根本安全例外條款一事附加程序性要求。目前國(guó)際投資協(xié)議中的根本安全例外條款均系以WTO《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》第14條為藍(lán)本，而《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》第14條已在其第2款中對(duì)根本安全例外條款設(shè)定了必要的程序性要求，其內(nèi)容主要為：根據(jù)根本安全例外條款采取措施的締約方應(yīng)在最大程度上通知服務(wù)貿(mào)易理事會(huì)如下事項(xiàng)――所采取的措施、這些措施的終止情況。如果《中國(guó)一東盟投資協(xié)議》采用類似的程序性約束方案，則一方面，東道國(guó)酌情采取適當(dāng)措施保護(hù)本國(guó)根本安全利益的權(quán)利未受到實(shí)質(zhì)蝕，東道國(guó)的利益得以保全，另一方面，上述程序性通知義務(wù)也迫使東道國(guó)必須將影響受益人的措施及時(shí)通知相關(guān)方面，從而無(wú)法在違反相關(guān)協(xié)議后以“保護(hù)根本安全利益”為借口逃避責(zé)任，外國(guó)投資者的利益亦得以適當(dāng)保全，實(shí)為兩全方案。

在程序性約束方案的具體設(shè)計(jì)上，筆者認(rèn)為，可以借鑒2003年《日本一越南BIT》第15條，具體規(guī)定如下：如果締約方依據(jù)根本安全例外條款采取與本協(xié)議戰(zhàn)亂損失賠償條款以外的其他條款義務(wù)不符的任何措施，則該締約方應(yīng)當(dāng)在該措施生效前或生效后的盡可能早的時(shí)間內(nèi)通知另一締約方，通知內(nèi)容應(yīng)包括如下幾方面：(1)受影響的部門和分部門或事項(xiàng)；(2)該措施所涉的義務(wù)或者協(xié)議條款：(3)該措施的法律淵源；(3)對(duì)該措施的簡(jiǎn)要描

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第5篇

關(guān)鍵詞：國(guó)際財(cái)務(wù)管理；跨國(guó)公司；國(guó)際理財(cái)環(huán)境；國(guó)際稅收管理；國(guó)際投資管理

一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理概述

（一）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的定義

迄今為止，人們尚未對(duì)國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。國(guó)際財(cái)務(wù)管理是指按照有關(guān)國(guó)際慣例和國(guó)際經(jīng)濟(jì)法的相應(yīng)條款，根據(jù)國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)收支的特點(diǎn)，組織、指揮、協(xié)調(diào)和控制企業(yè)國(guó)際財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系的一系列職能性管理活動(dòng)。本文所討論的國(guó)際財(cái)務(wù)管理與跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理在內(nèi)容上不盡相同，前者主要指跨國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)管理，而后者既包括跨國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)部分的財(cái)務(wù)管理，又包括對(duì)其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)管理。

（二）國(guó)際財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的歷史背景

在世界經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境中，企業(yè)國(guó)際化已呈不可逆轉(zhuǎn)之勢(shì)。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)走出了國(guó)門之后，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)也必然隨之超越國(guó)界，由此產(chǎn)生了國(guó)際財(cái)務(wù)管理這一新的領(lǐng)域。國(guó)際企業(yè)是相對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言的，泛指一切超越國(guó)境從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)。其中，跨國(guó)公司是最典型、最全面的國(guó)際企業(yè)。

在這種背景條件下，國(guó)際財(cái)務(wù)管理成為從20世紀(jì)八九十年代以來(lái)西方財(cái)務(wù)管理學(xué)界進(jìn)行重點(diǎn)研究的前沿課題之一。

在我國(guó)，國(guó)際財(cái)務(wù)管理也成為我國(guó)財(cái)務(wù)管理界急需為之投入精力研究的一個(gè)新的領(lǐng)域。國(guó)際財(cái)務(wù)管理體系的構(gòu)建是這個(gè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)性問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題的解決不僅是開(kāi)展國(guó)際財(cái)務(wù)管理研究的需要，而且是指導(dǎo)國(guó)際財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的需要；更是培養(yǎng)國(guó)際財(cái)務(wù)管理人才的需要。

二、目前國(guó)際財(cái)務(wù)管理的體系及評(píng)價(jià)

（一）夏樂(lè)書(shū)模式

本模式的主要架構(gòu)為：緒論-國(guó)際籌資管理-國(guó)際投資管理-外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。由于這種體系的代表作是夏樂(lè)書(shū)編著的《國(guó)際財(cái)務(wù)管理》，故稱為“夏樂(lè)書(shū)模式”。這個(gè)體系忽略了一些重要的內(nèi)容，比如對(duì)國(guó)際理財(cái)環(huán)境的分析。而這個(gè)問(wèn)題對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)者而言，是非常重要的。跨國(guó)公司理財(cái)活動(dòng)涉及面較廣，世界上許多國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、政治、法律、社會(huì)文化、地理、自然、技術(shù)等因素，都會(huì)影響到跨國(guó)公司的理財(cái)活動(dòng)，這些因素大致分為經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、金融環(huán)境、稅收環(huán)境等四大類，這些因素錯(cuò)綜復(fù)雜相互交織在一起，構(gòu)成特定的跨國(guó)公司理財(cái)環(huán)境。

（二）蔣屏模式

本模式的主要架構(gòu)為：國(guó)際財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)分析-外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-國(guó)際籌資管理-國(guó)際投資管理。由于這種體系的代表作是蔣屏主編的《國(guó)際財(cái)務(wù)管理》，故稱其為“蔣屏模式”。這種體系實(shí)際上是在分析國(guó)際財(cái)務(wù)環(huán)境的前提下，以匯率行為為基礎(chǔ)，將國(guó)際財(cái)務(wù)管理從總體上分為國(guó)際籌資和國(guó)際投資兩大部分。

與蔣屏模式相類似的還有JeffMadura所著的《國(guó)際財(cái)務(wù)管理》。這個(gè)體系雖然分為五個(gè)部分，但很明顯，其中第二、第三部分是講同一方面的內(nèi)容，即外匯匯率的問(wèn)題。而第四部分短期資產(chǎn)和短期負(fù)債管理主要是講國(guó)際融資，第五部分的長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債管理側(cè)重對(duì)國(guó)際投資的研究。

（三）陳玉菁模式

本模式的主要架構(gòu)為：國(guó)際財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)分析-外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-國(guó)際籌資管理-國(guó)際投資管理-國(guó)際稅務(wù)管理。本模式的命名原則是因?yàn)樵擉w系的代表作是陳玉菁所著的《國(guó)際財(cái)務(wù)管理》。

陳玉菁模式的前四個(gè)部分與蔣屏模式類似，只不過(guò)在最后增加了國(guó)際稅務(wù)問(wèn)題的研究與分析，當(dāng)然第一部分的基礎(chǔ)問(wèn)題研究有別于前一體系對(duì)國(guó)際理財(cái)環(huán)境的分析，它的范圍更廣，研究的內(nèi)容更豐富一些。

在此，有必要對(duì)國(guó)際稅務(wù)的問(wèn)題強(qiáng)調(diào)一下，因?yàn)樗拇_是現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)非常重要的問(wèn)題，它在很大程度上直接影響到投資者的切身利益。

（四）其他模式

中國(guó)人民大學(xué)的宋常在《國(guó)際財(cái)務(wù)管理的整體構(gòu)架》一文中提出了自己的見(jiàn)解：第一，國(guó)際籌資管理；第二，國(guó)際投資管理；第三，國(guó)際收益管理；第四，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理；第五，國(guó)際轉(zhuǎn)讓定價(jià)；第六，國(guó)際并購(gòu)理財(cái)；第七，國(guó)際理財(cái)環(huán)境；第八，國(guó)際理財(cái)目標(biāo)；第九，國(guó)際理財(cái)方略。

通過(guò)以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，籌資和投資作為財(cái)務(wù)管理學(xué)最基本的內(nèi)容，在國(guó)際財(cái)務(wù)管理這一分支中仍然是最基本的內(nèi)容，不同的是，各個(gè)學(xué)者對(duì)國(guó)際理財(cái)環(huán)境、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、國(guó)際稅務(wù)管理等方面的重視程度不一樣。同時(shí)，針對(duì)目前世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，跨國(guó)企業(yè)面臨許多的問(wèn)題，必須隨著企業(yè)的發(fā)展得到管理者的重視，同時(shí)理論界學(xué)者也要對(duì)其進(jìn)行深入、細(xì)致的研究與分析，這樣跨國(guó)企業(yè)才可能健康發(fā)展，關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的理論研究才能日益完善。

三、我國(guó)國(guó)際財(cái)務(wù)管理體系構(gòu)建的理論基礎(chǔ)

（一）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的理財(cái)目標(biāo)

國(guó)際理財(cái)目標(biāo)具有兩重性、層次性及時(shí)域性等特點(diǎn)，同時(shí)，理財(cái)主體多元化與財(cái)務(wù)關(guān)系多維化，國(guó)際理財(cái)目標(biāo)應(yīng)設(shè)定為“相關(guān)財(cái)富（利益）最大化”，即以長(zhǎng)期合并收益為主，輔之以資產(chǎn)流動(dòng)性和股票市場(chǎng)價(jià)值，從而形成“三位一體”的財(cái)務(wù)目標(biāo)體系。這種觀點(diǎn)突破了傳統(tǒng)的利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化的觀點(diǎn)，突出了企業(yè)整體價(jià)值最大化，在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的條件下，強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)的流動(dòng)性，并合理考慮了企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)因素，是站在國(guó)際理財(cái)環(huán)境中對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的綜合概括。

（二）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)

1、全球性與整體性。現(xiàn)代意義上的國(guó)際財(cái)務(wù)管理決定了國(guó)際財(cái)務(wù)管理也具有全球戰(zhàn)略的特征。全球戰(zhàn)略的實(shí)施要求高層管理當(dāng)局從全球戰(zhàn)略的高度，把國(guó)際性營(yíng)利組織視為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)單位或經(jīng)濟(jì)實(shí)體。因此，國(guó)際性營(yíng)利組織在財(cái)務(wù)管理的理念與戰(zhàn)略上具有全球性和整體性的特點(diǎn)。

2、協(xié)同性與耗散性。國(guó)際性營(yíng)利組織在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及組織上，一般實(shí)行適度的集權(quán)制和內(nèi)部一體化，以便利用該組織整體所具有的諸如“資源配置”等特殊能力，促使各成員單位或子（分）公司貫徹統(tǒng)一的財(cái)務(wù)政策并協(xié)同作戰(zhàn)，從而發(fā)揮或取得猶如“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)。與此同時(shí)，國(guó)際性營(yíng)利組織還實(shí)行相應(yīng)的分權(quán)制，這是緣于其眾多成員單位耗散地分布于全球，而他們又有著不盡相同的業(yè)務(wù)特征和異質(zhì)復(fù)雜的外界環(huán)境。只有實(shí)行相應(yīng)的分權(quán)制，才能使之更好地適應(yīng)當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境，以便靈活有效地開(kāi)展經(jīng)營(yíng)與理財(cái)活動(dòng)。可見(jiàn)，國(guó)際性營(yíng)利組織在財(cái)務(wù)管理的結(jié)構(gòu)與組織上具有協(xié)同性和耗散性的特點(diǎn)。

3、異質(zhì)性與復(fù)雜性。世界各地的經(jīng)濟(jì)狀況、政治氣候、法律規(guī)定、文化習(xí)俗及社會(huì)背景各不相同，且相互交織、錯(cuò)綜復(fù)雜。這在很大程度上影響甚至決定著國(guó)際性營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理的其他方面，也是國(guó)際財(cái)務(wù)管理有別于國(guó)內(nèi)單一企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要而又顯著的特征。因此，國(guó)際性營(yíng)利組織在財(cái)務(wù)管理的條件與環(huán)境上具有異質(zhì)性和復(fù)雜性的特點(diǎn)。

4、多元性與層次性。在異質(zhì)復(fù)雜的理財(cái)環(huán)境里，國(guó)際性營(yíng)利組織在從事財(cái)務(wù)管理時(shí)，既應(yīng)謀求經(jīng)濟(jì)利益，又應(yīng)重視社會(huì)效益，并以前者為基礎(chǔ)。可見(jiàn)，國(guó)際性營(yíng)利組織在財(cái)務(wù)管理的動(dòng)因與目標(biāo)上具有多元性和層次性的特點(diǎn)。

5、靈活性與不確定性。基于獨(dú)特的財(cái)務(wù)理念和理財(cái)目標(biāo)，國(guó)際企業(yè)在資本運(yùn)作、收益分配、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及轉(zhuǎn)讓定價(jià)等戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)方面大都實(shí)行統(tǒng)一性政策和一體化管理，以確保全球戰(zhàn)略的實(shí)施及長(zhǎng)期利益的實(shí)現(xiàn)。與此同時(shí)，鑒于異質(zhì)復(fù)雜的財(cái)務(wù)環(huán)境與動(dòng)態(tài)多變的業(yè)務(wù)活動(dòng)，國(guó)際企業(yè)在財(cái)務(wù)管理具體策略與技術(shù)方法等戰(zhàn)術(shù)性財(cái)務(wù)方面往往采取靈活性政策和機(jī)動(dòng)化原則。

國(guó)際企業(yè)為實(shí)施或?qū)嵺`其全球戰(zhàn)略，大都進(jìn)行多角化經(jīng)營(yíng)，因而涉足行業(yè)眾多，分布區(qū)域廣泛，理財(cái)活動(dòng)多樣，由此也決定了國(guó)際企業(yè)在所從事的國(guó)際資本運(yùn)作具有特殊性。國(guó)際企業(yè)在籌措資金方面有多種方式，既可以利用國(guó)際股票市場(chǎng)，又可以利用國(guó)際債券市場(chǎng)或國(guó)際租賃等，顯然，籌資渠道和籌資方式多種多樣，籌資來(lái)源具有很大的可選擇性。在資金投放方面，多角化經(jīng)營(yíng)和多樣化理財(cái)，使國(guó)際企業(yè)在資本運(yùn)作方面具有更大的優(yōu)勢(shì)，并有望取得更大、更高的收益。然而，全球性、多樣化的理財(cái)活動(dòng)給國(guó)際企業(yè)帶來(lái)諸多利益的同時(shí)，也因全球各地諸多異質(zhì)復(fù)雜的環(huán)境因素及其交織影響而使收益具有很大的不確定性，從而產(chǎn)生較高、較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）當(dāng)前我國(guó)國(guó)際財(cái)務(wù)管理研究面臨的主要問(wèn)題

1、政治風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。政治風(fēng)險(xiǎn)的存在不僅影響到國(guó)際企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成效，而且影響到企業(yè)資產(chǎn)的安全。有時(shí)出于經(jīng)濟(jì)動(dòng)因（如維持資源的國(guó)家控制，國(guó)際收支平衡，良好的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)）、政治動(dòng)因（如民族自尊，國(guó)家完整，政治信仰）等，這類政治風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際企業(yè)獨(dú)有的。

2、外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是指一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)），因外匯匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能性，外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為三大類：交易風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3、資金管理問(wèn)題。國(guó)際企業(yè)資金管理問(wèn)題主要涉及資金管理及內(nèi)部資金流量管理兩個(gè)領(lǐng)域。國(guó)際企業(yè)資金管理問(wèn)題主要體現(xiàn)在現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨三大方面。國(guó)際企業(yè)資金流量管理問(wèn)題主要體現(xiàn)在資金轉(zhuǎn)移、投資決策、資金籌措和資本運(yùn)營(yíng)等方面。

4、國(guó)際稅務(wù)問(wèn)題。國(guó)際企業(yè)在多重稅收制度下經(jīng)營(yíng)，分布在世界各地的分、子公司要根據(jù)各國(guó)有關(guān)的稅收規(guī)則進(jìn)行納稅，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)雙重課稅的可能，很容易使國(guó)際企業(yè)承擔(dān)不合理的稅收負(fù)擔(dān)。

5、內(nèi)部財(cái)務(wù)控制和評(píng)價(jià)問(wèn)題。各國(guó)社會(huì)、文化、政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的多樣性，以及財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、稅收制度的差異，要求國(guó)際企業(yè)在各地的子公司采取有差別的財(cái)務(wù)政策，盡力適應(yīng)當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境要求，而這些往往意味著總部財(cái)務(wù)控制的難度加大。國(guó)際企業(yè)共同擁有的多種資源和一個(gè)適用于所有集團(tuán)成員的共同目標(biāo)。雖然在形式上各子公司都是獨(dú)立法人，但其利益必須服從總體利益。這意味著實(shí)現(xiàn)總體利益的過(guò)程中，有可能損害某一局部的利潤(rùn)目

標(biāo)，并不可避免地引起利潤(rùn)水平的失真，導(dǎo)致利潤(rùn)考核問(wèn)題的復(fù)雜化。

四、我國(guó)國(guó)際財(cái)務(wù)管理體系的構(gòu)建思路

在界定了國(guó)際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵，明確了國(guó)際財(cái)務(wù)管理的理財(cái)目標(biāo)和特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合對(duì)目前國(guó)際財(cái)務(wù)管理體系的剖析和構(gòu)建國(guó)際財(cái)務(wù)管理體系的理論基礎(chǔ)，將我國(guó)將國(guó)際財(cái)務(wù)管理分為三大部分，共九章內(nèi)容比較合適，架構(gòu)體系思路如下：

第一部分是概論，包括四章。具體內(nèi)容是：第一章交代國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本問(wèn)題，包括國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念、理財(cái)目標(biāo)、特點(diǎn)和作用等方面的內(nèi)容。第二章介紹國(guó)際財(cái)務(wù)管理的理財(cái)環(huán)境，主要是對(duì)國(guó)際企業(yè)面臨的他國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境作具體分析。第三章討論外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。這一章還將涉及國(guó)際貨幣制度和國(guó)際收支的內(nèi)容，同時(shí)由匯率因素引起的期權(quán)、期貨市場(chǎng)的內(nèi)容也有涉及。第四章是國(guó)際理財(cái)戰(zhàn)略管理。本章將對(duì)國(guó)際企業(yè)理財(cái)戰(zhàn)略的基本內(nèi)容和理財(cái)戰(zhàn)略的形勢(shì)作具體分析。

第二部分是國(guó)際經(jīng)營(yíng)管理，這部分涉及國(guó)際企業(yè)實(shí)際運(yùn)作的四個(gè)重要內(nèi)容，包括國(guó)際融資管理，國(guó)際投資管理，國(guó)際轉(zhuǎn)讓和國(guó)際并購(gòu)，國(guó)際納稅管理。其中，第五章的具體內(nèi)容是國(guó)際融資管理。除了國(guó)際企業(yè)內(nèi)部融資外，主要闡述兩大內(nèi)容，國(guó)際債務(wù)融資和國(guó)際股票融資，同時(shí)對(duì)一些衍生金融工具融資也做了一些分析。第六章是國(guó)際投資管理，著重分析三個(gè)方面的內(nèi)容，首先是對(duì)投資環(huán)境的評(píng)價(jià)；其次是對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和可行性進(jìn)行評(píng)估和研究；再次是對(duì)投資方式作具體的分析。第七章研究國(guó)際轉(zhuǎn)讓與國(guó)際并購(gòu)（敵意并購(gòu)的問(wèn)題除外）。首先分析國(guó)際轉(zhuǎn)讓與并購(gòu)的動(dòng)因，接下來(lái)對(duì)具體操作做一些初步的試探，最后分析成功的國(guó)際轉(zhuǎn)讓與國(guó)際并購(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響。第八章是國(guó)際納稅管理，世界各國(guó)稅收制度差異較大，而課稅對(duì)國(guó)際企業(yè)有著直接、重要的影響。

第三部分是國(guó)際經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（比財(cái)務(wù)分析中討論的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)范圍更廣），這部分內(nèi)容是對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果做進(jìn)一步分析，找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和存在的問(wèn)題，為下一期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和理財(cái)戰(zhàn)略的制定提供最直接、最有力的依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

1、才麗輝,高紹英.淺談國(guó)際化趨勢(shì)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響及對(duì)策[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2004(7).

2、王桂芝,朱洪友.財(cái)務(wù)管理國(guó)際化新動(dòng)態(tài)[J].森林工程,2004(3).

3、劉冰.跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理研究[J].科技與管理,2004(3).

第6篇

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作課程的特點(diǎn)

國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作是國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)的一門必修課，針對(duì)經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的高年級(jí)本科生開(kāi)設(shè)，側(cè)重研究國(guó)際貨物貿(mào)易以外的其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)與交往方式，核心內(nèi)容是探討生產(chǎn)要素(資本、技術(shù)、勞動(dòng)力等)國(guó)際流動(dòng)的具體形式、原因和效應(yīng)。該課程具有以下特點(diǎn):

(一)廣泛性與關(guān)聯(lián)性我國(guó)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作學(xué)科進(jìn)行系統(tǒng)研究始于20世紀(jì)80年代中后期，隨著我國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作規(guī)模的擴(kuò)大和形式的增加，國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作課程的教學(xué)內(nèi)容日趨龐雜，主要內(nèi)容包括:國(guó)際投資合作(國(guó)際直接投資與間接投資)、國(guó)際技術(shù)合作、國(guó)際工程承包與勞務(wù)合作、國(guó)際租賃、國(guó)際經(jīng)濟(jì)援助、中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作等領(lǐng)域的基本理論、基本內(nèi)容與操作方法，及國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)機(jī)制和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作主體權(quán)利的法律保護(hù)。課程內(nèi)容的廣泛性導(dǎo)致課堂教學(xué)存在兩大難點(diǎn):一是教師在有限的課時(shí)內(nèi)(多數(shù)開(kāi)課為每周2學(xué)時(shí))如何深入講授龐雜的課程知識(shí)點(diǎn)，課程重難點(diǎn)如何突出;二是如何解決課程知識(shí)點(diǎn)與其他課程教學(xué)內(nèi)容存在的重復(fù)問(wèn)題，如國(guó)際直接與間接投資內(nèi)容屬于國(guó)際投資學(xué)，國(guó)際技術(shù)貿(mào)易、跨國(guó)公司內(nèi)容在某些院校已經(jīng)單設(shè)課程講授。關(guān)聯(lián)性是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作各種形式之間的聯(lián)系比較緊密。目前在信息化與全球化基礎(chǔ)上進(jìn)行的生產(chǎn)要素國(guó)際間轉(zhuǎn)移與重新配置多數(shù)情況是資本、技術(shù)、勞動(dòng)力等要素結(jié)合在一起產(chǎn)生的一攬子生產(chǎn)要素的國(guó)際轉(zhuǎn)移與配置。如中國(guó)對(duì)外承包工程本身就涉及可行性研究、國(guó)際工程承包、國(guó)際勞務(wù)輸出、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國(guó)際租賃等多種形式的合作。

(二)時(shí)效性與實(shí)踐性進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球化與信息化的迅速發(fā)展使得全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置的生產(chǎn)要素種類不斷增加，在傳統(tǒng)的資本、技術(shù)和勞務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)展出許多新的內(nèi)容，如土地、信息、企業(yè)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資等成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作新的內(nèi)容。此外，中國(guó)開(kāi)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的理論與現(xiàn)實(shí)案例日益豐富。時(shí)效性要求授課教師隨時(shí)關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)的變化，不斷更新教學(xué)內(nèi)容，做到與時(shí)俱進(jìn)。盡管國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作課程涉及要素流動(dòng)的基本理論，但其理論沒(méi)有嚴(yán)格的體系，多數(shù)理論是對(duì)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資等課程相關(guān)理論的歸納，課程內(nèi)容主要側(cè)重于實(shí)務(wù)，特別是各種經(jīng)濟(jì)合作方式的操作程序與環(huán)節(jié)，如國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國(guó)際工程承包、國(guó)際租賃、可行性研究報(bào)告等實(shí)踐性較強(qiáng)的內(nèi)容。

二、國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作課程教學(xué)改革探討

(一)整合教學(xué)內(nèi)容明確課程定位是整合教學(xué)內(nèi)容的前提。結(jié)合課程特點(diǎn)和教學(xué)對(duì)象，將國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作課程明確定位為:拓展學(xué)生的專業(yè)知識(shí)面、為將來(lái)的工作與深入學(xué)習(xí)打下基礎(chǔ)。具體而言，一方面，通過(guò)學(xué)習(xí)，使學(xué)生形成一個(gè)關(guān)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作較為完整的知識(shí)架構(gòu)，特別是掌握重點(diǎn)概念與理論;另一方面，使學(xué)生掌握國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作主要方式的實(shí)際操作，把握國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作實(shí)務(wù)發(fā)展的新趨勢(shì)與動(dòng)態(tài)。目前，多數(shù)高校國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作教學(xué)采用的是對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)盧進(jìn)勇教授主編的國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作》，筆者以此教材的框架體系為基礎(chǔ)，結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，遵循應(yīng)用性、時(shí)效性與重點(diǎn)性原則，對(duì)課程教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行了優(yōu)化與整合。1.導(dǎo)論。主要內(nèi)容包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的概念界定、類型與研究對(duì)象;國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的產(chǎn)生與發(fā)展;國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的主要理論。2.國(guó)際直接投資。國(guó)際直接投資的概念、形式與發(fā)展趨勢(shì);國(guó)際直接投資主體—跨國(guó)公司概述;國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī);國(guó)際直接投資環(huán)境。3.中國(guó)利用外商直接投資(或者外商對(duì)華直接投資)。中國(guó)利用FDI的發(fā)展歷程、主要特點(diǎn)與作用;中國(guó)利用FDI的主要方式;中國(guó)利用FDI的政策法律規(guī)定。4.中國(guó)對(duì)外直接投資。“走出去”戰(zhàn)略內(nèi)涵與必要性;中國(guó)境外FDI的現(xiàn)狀、特點(diǎn)與問(wèn)題;中國(guó)對(duì)外直接投資管理;中國(guó)企業(yè)走出去的文化融合。5.國(guó)際間接投資。國(guó)際間接投資的含義、特點(diǎn)、分類與影響因素;國(guó)際債券投資;國(guó)際股票投資;中國(guó)對(duì)外間接投資。6.國(guó)際技術(shù)貿(mào)易。國(guó)際技術(shù)貿(mào)易的含義、內(nèi)容;國(guó)際技術(shù)貿(mào)易的主要方式;國(guó)際技術(shù)貿(mào)易價(jià)格;中國(guó)對(duì)外技術(shù)貿(mào)易管理;自主創(chuàng)新與技術(shù)引進(jìn)的關(guān)系。7.國(guó)際工程承包。國(guó)際工程承包概述;國(guó)際工程承包招投標(biāo)程序;國(guó)際工程承包合同;中國(guó)對(duì)外承包工程的特點(diǎn)與問(wèn)題。8.國(guó)際勞務(wù)合作。國(guó)際勞務(wù)合作的含義、本質(zhì)與主要形式;國(guó)際勞務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)與特點(diǎn);國(guó)際勞務(wù)合同的基本條款;中國(guó)對(duì)外勞務(wù)合作的現(xiàn)狀與特點(diǎn)。9.國(guó)際租賃。國(guó)際租賃概述;國(guó)際租賃的主要形式;國(guó)際租賃合同;租金的計(jì)算。10.國(guó)際發(fā)展援助。概述;國(guó)際發(fā)展援助機(jī)構(gòu);中國(guó)與國(guó)際發(fā)展援助。11.可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估。可行性研究的含義、階段、主要內(nèi)容與工作程序;項(xiàng)目評(píng)估的概念、主要內(nèi)容與工作程序;項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的關(guān)系。12.特色專題:浙江省對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策。

(二)改進(jìn)課堂教學(xué)方法目前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作課程多采用理論講授、案例分析、課堂討論和課后練習(xí)相結(jié)合的教學(xué)模式，這些教學(xué)方法的綜合運(yùn)用有助于提升教學(xué)效果，但有必要進(jìn)一步探索新的教學(xué)方式。1.主體參與教學(xué)。主要做法包括:在教師的指導(dǎo)下，由學(xué)生充當(dāng)教師講授部分教學(xué)內(nèi)容，如國(guó)際直接投資章節(jié)中的國(guó)際投資環(huán)境;培養(yǎng)學(xué)生自主查詢數(shù)據(jù)與資料、EXCELL圖表制作與歸納能力，如要求學(xué)生上網(wǎng)檢索世界投資報(bào)告(英文版)并將其主要觀點(diǎn)翻譯成中文、要求學(xué)生到國(guó)家統(tǒng)計(jì)局下載中國(guó)利用外商直接投資相關(guān)數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)繪制圖表并歸納觀點(diǎn)，并將過(guò)程當(dāng)眾演示;要求學(xué)生上網(wǎng)檢索《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作》雜志，圍繞某一個(gè)主題閱讀文獻(xiàn)20篇，并撰寫讀書(shū)筆記;鼓勵(lì)學(xué)生參與教學(xué)大綱與教學(xué)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)等。這種教學(xué)方法有利于改變教師包攬一切、學(xué)生消極應(yīng)付的被動(dòng)教學(xué)方式，有助于調(diào)動(dòng)學(xué)生積極性和主動(dòng)性，鍛煉膽量，提高語(yǔ)言表達(dá)能力。2.啟發(fā)式教學(xué)。在教學(xué)過(guò)程中可采取不同的形式對(duì)學(xué)生進(jìn)行啟發(fā)引導(dǎo)，如直觀啟發(fā)、視頻啟發(fā)、語(yǔ)言啟發(fā)、圖示啟發(fā)、對(duì)比啟發(fā)等。如跨國(guó)公司在華投資的效應(yīng)，可先擺出現(xiàn)象或事實(shí)，啟發(fā)學(xué)生進(jìn)行歸納，然后結(jié)合相關(guān)理論進(jìn)一步深化;國(guó)際技術(shù)貿(mào)易章節(jié)的教學(xué)可適當(dāng)拓展，利用數(shù)據(jù)、案例、對(duì)比的方式啟發(fā)學(xué)生思考技術(shù)引進(jìn)與自主創(chuàng)新的關(guān)系;BOT投資方式的含義與特點(diǎn)由教師講解比較枯燥，可采用通過(guò)相關(guān)視頻啟發(fā)學(xué)生進(jìn)行思考、教師提問(wèn)的教學(xué)方法;結(jié)合具體案例進(jìn)行啟發(fā)式教學(xué)，如雅戈?duì)柤瘓F(tuán)與吉利走出去的案例，啟發(fā)學(xué)生思索企業(yè)走出去的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。3.項(xiàng)目規(guī)劃教學(xué)。項(xiàng)目規(guī)劃教學(xué)是把教學(xué)內(nèi)容分解成若干個(gè)項(xiàng)目，從程序上將項(xiàng)目設(shè)計(jì)、實(shí)施與結(jié)束的全過(guò)程設(shè)置一系列的操作環(huán)節(jié)，從時(shí)間上更關(guān)注項(xiàng)目的未來(lái)發(fā)展。如可行性研究報(bào)告撰寫項(xiàng)目，首先由教師在學(xué)期初設(shè)計(jì)若干子項(xiàng)目;再根據(jù)全班人數(shù)分成若干執(zhí)行小組，每個(gè)小組選定一名組長(zhǎng)，組員各司其職，有的負(fù)責(zé)市場(chǎng)分析，有的負(fù)責(zé)投資環(huán)境，有的負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)分析等;教師提供查找資料的途徑，并根據(jù)小組要求提供必要幫助，安排組長(zhǎng)每2周匯報(bào)一次項(xiàng)目進(jìn)展情況;報(bào)告完成后要求學(xué)生制作PPT，并邀請(qǐng)部分教師對(duì)報(bào)告進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)評(píng)比，評(píng)比結(jié)果作為過(guò)程考核的一部分。

(三)改革課程考核方式目前，多數(shù)教師對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作課程采用的是傳統(tǒng)的期末閉卷考試為主、平時(shí)成績(jī)?yōu)檩o的考核方式，且考試內(nèi)容多為課本上的理論知識(shí)為主，學(xué)生在考前認(rèn)真?zhèn)淇技纯赏ㄟ^(guò)。這種強(qiáng)調(diào)期末閉卷考試成績(jī)的目標(biāo)考核方式，弱化了部分學(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中的主動(dòng)性與積極性，應(yīng)改革為強(qiáng)調(diào)過(guò)程考核與分類考核，具體做法:1.建立形式多樣、內(nèi)容廣泛、動(dòng)態(tài)的考核制度。除了將出勤、課堂討論與辯論計(jì)入平時(shí)成績(jī)之外，還應(yīng)將學(xué)生自學(xué)的內(nèi)容、調(diào)研報(bào)告、試驗(yàn)報(bào)告甚至科研成果也動(dòng)態(tài)地納入課程考核的范圍，進(jìn)一步提高學(xué)生對(duì)自主學(xué)習(xí)的重視程度。2.過(guò)程考核做到公開(kāi)、公正與公平。首先在學(xué)期初將考核方式明確告知學(xué)生;在學(xué)期結(jié)束前1—2周，公示學(xué)生平時(shí)成績(jī)，并允許公開(kāi)質(zhì)疑，對(duì)有疑義的可重新評(píng)判。3.提升過(guò)程考核分值比重。將傳統(tǒng)的平時(shí)考核成績(jī)所占比重由30%提升到40%，還可根據(jù)教學(xué)實(shí)際進(jìn)一步提升至60%甚至以上。

作者：?jiǎn)迢┩跹┷拘蹎挝唬簩幉üこ虒W(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

第7篇

論文關(guān)鍵詞 國(guó)際經(jīng)濟(jì)法 多國(guó)際企業(yè) 法律規(guī)范

一、引言

在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，對(duì)外直接投資日趨頻繁，重要性亦日益增加。對(duì)外直接投資的迅速膨脹，主要是來(lái)自多國(guó)籍企業(yè)在全球各地的擴(kuò)張。這些跨國(guó)性的大公司，一方面為了爭(zhēng)取廉價(jià)的勞力與天然資源，另一方面也為了避開(kāi)關(guān)稅與貿(mào)易的障礙，在全世界無(wú)孔不入地設(shè)立子公司，來(lái)進(jìn)行直接投資活動(dòng)，并以全球市場(chǎng)獨(dú)占或寡占的方式追求自身最大的利益。在此過(guò)程中，作為從事對(duì)外直接投資的投資者而言，從規(guī)劃至開(kāi)業(yè)的過(guò)程中，其運(yùn)作包含事前調(diào)查、訂定計(jì)劃、選定投資對(duì)象國(guó)家、原料來(lái)源、市場(chǎng)與銷售路線、成本與利潤(rùn)評(píng)估等，其間所涉及的問(wèn)題繁多而復(fù)雜，且其正式營(yíng)業(yè)后，很可能發(fā)生面對(duì)投資國(guó)政府或合資人的投資爭(zhēng)端問(wèn)題，較嚴(yán)重者很可能導(dǎo)致撤資關(guān)廠而結(jié)束營(yíng)業(yè)。因此針對(duì)投資者而言，尤其指多國(guó)籍企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者而言，了解國(guó)際投資法規(guī)應(yīng)是最迫切及最基本的考量。基于此，本文在我國(guó)企業(yè)大力走向國(guó)際市場(chǎng)的背景下，探討國(guó)際經(jīng)濟(jì)法視角下的多國(guó)籍企業(yè)對(duì)外直接投資的法律規(guī)范，從而為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展提供法律支持。

二、多國(guó)籍企業(yè)的內(nèi)涵界定

對(duì)什么是多國(guó)籍企業(yè)，不同的機(jī)構(gòu)和學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了界定。聯(lián)合國(guó)將多國(guó)籍企業(yè)界定為公司與所屬子公司其經(jīng)營(yíng)范圍，在地理區(qū)域上橫跨兩個(gè)國(guó)家以上的企業(yè)，而不問(wèn)這些公司的法律組織形式或商業(yè)活動(dòng)行為。OECD認(rèn)為，所謂多國(guó)籍企業(yè)，是指轄有數(shù)個(gè)公司，不問(wèn)其所有權(quán)是私營(yíng)、公營(yíng)或合資形式，公司成立于不同國(guó)家，相互間享有資訊及資源，以及其中一公司得對(duì)其他公司行使顯著之影響力。

基于學(xué)者們的觀點(diǎn)，本文將多國(guó)籍企業(yè)界定為：一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)實(shí)體之企業(yè)集團(tuán)，由母公司和子公司所組成，其中母公司在資本輸出國(guó)登記註冊(cè)，而子公司在資本輸入國(guó)登記註冊(cè)，母公司和子公司之間形成一定的法律框架，各子公司以母公司為領(lǐng)導(dǎo)中心，共同服從于一個(gè)相同的企業(yè)決策及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

三、多國(guó)籍企業(yè)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)法中的地位

國(guó)際法的主體是指國(guó)家，但晚近的發(fā)展已逐漸放寬了這種限制，認(rèn)為國(guó)家只是最重要的國(guó)際法主體，但絕不是唯一的國(guó)際法主體。例如國(guó)際組織、非政府組織、企業(yè)、多國(guó)籍企業(yè)及個(gè)人，皆可由國(guó)際法直接授與權(quán)利或負(fù)擔(dān)義務(wù)。大體上說(shuō)，企業(yè)在國(guó)際法上無(wú)法主張自己的權(quán)利，必須透過(guò)其所屬的國(guó)家才可以。企業(yè)的國(guó)籍是他所登記成立的國(guó)家，對(duì)某一企業(yè)行使外交保護(hù)權(quán)，或決定一個(gè)條約能否適用于某一企業(yè)，都需要先決定一個(gè)企業(yè)的國(guó)籍。多國(guó)籍企業(yè)在國(guó)際法上的地位與企業(yè)大致相同，但多國(guó)籍企業(yè)是分設(shè)在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家，根據(jù)聯(lián)合國(guó)跨國(guó)企業(yè)行為準(zhǔn)則草案的規(guī)范，其有關(guān)在地主國(guó)（資本輸入國(guó)）進(jìn)行的活動(dòng)，應(yīng)服從該國(guó)的司法管轄權(quán)。但也有學(xué)者認(rèn)為多國(guó)籍企業(yè)具有國(guó)際法律人格，在其與國(guó)家的契約中適用國(guó)際法，或可直接參與條約或政府間國(guó)際組織所設(shè)立的爭(zhēng)端解決法庭。

四、多國(guó)際企業(yè)對(duì)外直接投資的法律規(guī)范體系

（一）聯(lián)合國(guó)之跨國(guó)企業(yè)行為準(zhǔn)則草案

1971年聯(lián)合國(guó)秘書(shū)處、國(guó)際勞工組織和聯(lián)合國(guó)貿(mào)易暨發(fā)展委員會(huì)，開(kāi)始研究多國(guó)籍企業(yè)的規(guī)范問(wèn)題。1972年聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)暨社會(huì)理事會(huì)第53次會(huì)議正式把多國(guó)籍企業(yè)問(wèn)題列入議事日程，并提出若干決議草案，包括在經(jīng)濟(jì)暨社會(huì)理事會(huì)成立一個(gè)情報(bào)中心。1974年經(jīng)濟(jì)暨社會(huì)理事會(huì)通過(guò)了第1903（LVIII）號(hào)決議，并于1975年成立了跨國(guó)企業(yè)委員會(huì)，負(fù)責(zé)制定對(duì)跨國(guó)企業(yè)的約束及規(guī)范。不久之后，跨國(guó)企業(yè)行為準(zhǔn)則草案便草擬完成。內(nèi)容包括：（1）前言與宗旨。（2）跨國(guó)企業(yè)的活動(dòng)，包括一般活動(dòng)、政治、經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、社會(huì)活動(dòng)及資訊公開(kāi)問(wèn)題。（3）對(duì)跨國(guó)企業(yè)之待遇，包括一般待遇、國(guó)有化與補(bǔ)償、管轄權(quán)等。（4）政府間的合作。（5）法典的執(zhí)行。

聯(lián)合國(guó)之跨國(guó)企業(yè)行為準(zhǔn)則草案的宗旨，是就跨國(guó)企業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，訂定一個(gè)全球性與完整性的法典，以促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)與合作。其中列舉一些原則性規(guī)定，要求跨國(guó)企業(yè)應(yīng)尊重地主國(guó)法令與行政措施，并遵守地主國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)與社會(huì)文化價(jià)值及風(fēng)俗習(xí)慣，禁止干涉地主國(guó)內(nèi)政及政府間外交關(guān)系。且嚴(yán)禁跨國(guó)企業(yè)從事限制性商業(yè)行為，以確保公平競(jìng)爭(zhēng)。

（二）世界銀行集團(tuán)的多邊投資保護(hù)機(jī)制

第8篇

金融國(guó)際化大潮

金融國(guó)際化是在第二次世界大戰(zhàn)以后開(kāi)始并發(fā)展起來(lái)的。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來(lái)，跨國(guó)公司和跨國(guó)銀行依靠其在金融業(yè)豐富的經(jīng)驗(yàn)、雄厚的實(shí)力、靈活的經(jīng)營(yíng)管理手段、廣泛的網(wǎng)絡(luò)、快速安全通暢的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的拓展，蠶食和沖破了各國(guó)貨物貿(mào)易和金融貿(mào)易的壁壘，推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。

90年代后，金融國(guó)際化的速度加快，國(guó)際資本的流動(dòng)增長(zhǎng)速度明顯快于國(guó)際貨物貿(mào)易的增長(zhǎng)速度，交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了世界貨物貿(mào)易量。據(jù)日本貿(mào)易振興會(huì)發(fā)表的《2003年國(guó)際貿(mào)易和外國(guó)直接投資白皮書(shū)》統(tǒng)計(jì)：2002年，全球的國(guó)際投資達(dá)6534億美元，盡管本年度全球國(guó)際投資比上年減少了17.4%，更比頂峰的2000年下滑了40%，但仍比上年增長(zhǎng)4.1％的全球貨物貿(mào)易之額6360億美元高出2.74個(gè)百分點(diǎn)。

尤其是進(jìn)入21世紀(jì)，以買方為特征的國(guó)際工程市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，出現(xiàn)了帶資投標(biāo)、延期付款、實(shí)物支付的新作法，各國(guó)保護(hù)主義盛行，對(duì)東道國(guó)項(xiàng)目公司優(yōu)惠與對(duì)外國(guó)公司限制同時(shí)增加，企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不可控因素增加，風(fēng)險(xiǎn)加大。在新形勢(shì)、新情況下，金融業(yè)的職能進(jìn)一步顯現(xiàn)，其角色定位前移。

在金融全球化的大潮中，世界的大銀行在世界各洲、各國(guó)家踴躍廣泛設(shè)立辦事處、代表處和分支行，建立海外附屬行以及附屬機(jī)構(gòu)，甚至建立非金融性質(zhì)的分支機(jī)構(gòu)。同時(shí)，國(guó)際間銀行的重組、兼并、合資等趨勢(shì)高漲，數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大并加快，國(guó)際金融與國(guó)內(nèi)金融的界限越來(lái)越模糊，世界金融在內(nèi)涵上、層次上、深度上、廣度上更進(jìn)一步國(guó)際化。由于公司重組的趨勢(shì)以及可獲得的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議預(yù)計(jì)，隨著跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的升溫以及經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，全球投資流量在2004年將有進(jìn)一步的增長(zhǎng)。

中國(guó)金融業(yè)需要“走出去”

同世界金融國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)相比，我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放程度，應(yīng)該說(shuō)仍然處于學(xué)習(xí)追趕階段。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)以銀行為主的金融業(yè)與時(shí)俱進(jìn)，適應(yīng)對(duì)外開(kāi)放的潮流，解放思想，走出去跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，并取得了較好的業(yè)績(jī)：中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在海外設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，繼中國(guó)銀行較早地開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行以及其他的一些金融機(jī)構(gòu)也相繼開(kāi)辦了外匯業(yè)務(wù)，且種類逐漸增多，外匯存貸款規(guī)模日益擴(kuò)大;我國(guó)證券市場(chǎng)雖然開(kāi)市較晚，但與國(guó)際接軌較快，在國(guó)際證券市場(chǎng)上成功地發(fā)行了債券，人民幣特種股票的發(fā)行舉世矚目。

我國(guó)國(guó)際金融業(yè)務(wù)與自己相比已有長(zhǎng)足的進(jìn)展，但與國(guó)際金融市場(chǎng)的企業(yè)相比，仍存在業(yè)務(wù)范圍不健全，金融創(chuàng)新能力弱，電子化程度較低，金融工具和品種比較單一，結(jié)算和收付匯的環(huán)節(jié)多、速度慢、服務(wù)質(zhì)量不高等問(wèn)題，有待進(jìn)一步改進(jìn)和提高。

我國(guó)金融業(yè)由于在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期得到保護(hù)，隨著我國(guó)加入世界貿(mào)易組織后金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，來(lái)自境外金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨嚴(yán)峻。英國(guó)匯豐銀行和渣打銀行兩家外資銀行在上海并走出上海，沿海北上，到山東濟(jì)南、青島招攬業(yè)務(wù)，形成強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)攻勢(shì)。“逆水行舟，不進(jìn)則退”，中國(guó)金融業(yè)要在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，除了改革國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)體制，選擇多樣化、風(fēng)險(xiǎn)分散經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、做好國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)外，必須要積極走出國(guó)門，開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，走國(guó)際化、現(xiàn)代化、市場(chǎng)化、多元化的道路。

從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力看：2003年我國(guó)外匯儲(chǔ)備超過(guò)4000億美元較上年增加了40.82個(gè)百分點(diǎn)，雄居世界第二，為我國(guó)金融業(yè)“走出去”跨國(guó)經(jīng)營(yíng)奠定了良好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；“中國(guó)制造”擁有廣泛的市場(chǎng)基礎(chǔ)與發(fā)展前景；我國(guó)的中國(guó)銀行、工商行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等，在國(guó)際金融市場(chǎng)已具備了一定的基礎(chǔ)和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的擴(kuò)大，中國(guó)金融業(yè)走出去跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

中國(guó)金融業(yè)“走出去”勢(shì)在必行

世界經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)了區(qū)域及國(guó)家的對(duì)外開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)融合滲透，改革開(kāi)放、走出去搞發(fā)展的波濤已沖破了閉關(guān)自守、關(guān)門搞建設(shè)的禁錮和束縛。一個(gè)國(guó)家在本土內(nèi)搞經(jīng)濟(jì)發(fā)展因受到地域、資源等生產(chǎn)要素的制約，必須走出去拓展跨國(guó)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域和空間;一個(gè)國(guó)家在依靠自己力量發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也需要外來(lái)資源的注入加快經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要加速度地發(fā)展已受到國(guó)內(nèi)資源的制約，需要使用國(guó)外市場(chǎng)來(lái)發(fā)展“飛地”經(jīng)濟(jì)，以突破國(guó)外技術(shù)壁壘和以反傾銷為由的國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義。因此，將閑余資本投放到需要利用國(guó)際資本或國(guó)際資源的國(guó)家或境外產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮其資本的最大邊際效益，實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化配置，是上佳的選擇。

中國(guó)金融業(yè)“走出去”跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是融入世界經(jīng)濟(jì)一體化的必然趨勢(shì)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有國(guó)界，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在客觀上也要求中國(guó)的金融業(yè)融入世界經(jīng)濟(jì)一體化之中。地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資和開(kāi)拓市場(chǎng)的重要手段。同周邊國(guó)家開(kāi)展經(jīng)貿(mào)合作，金融資本必不可少。目前世界各國(guó)都在積極調(diào)整政策，鼓勵(lì)外資準(zhǔn)入，2003年世界多數(shù)國(guó)家和地區(qū)在近300項(xiàng)的政策獎(jiǎng)勵(lì)中有95%是為了使投資框架對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)及投資更為有利。這表明在對(duì)待大型外國(guó)直接投資項(xiàng)目的財(cái)政激勵(lì)和優(yōu)惠方面競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

中國(guó)金融業(yè)走出去跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，有利于擴(kuò)大資本的規(guī)模經(jīng)營(yíng)和良性循環(huán)、實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡、融資籌資，有利于同當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)建立良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，引導(dǎo)外國(guó)企業(yè)向國(guó)內(nèi)投資。因此，金融業(yè)走出去跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，不僅實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)閑余資金的有效利用，又達(dá)到利用國(guó)際資金發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的目的，國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)，國(guó)內(nèi)國(guó)際資金雙向流動(dòng)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)了資金的優(yōu)化配置和最大效用。

中國(guó)金融業(yè)走出去跨國(guó)經(jīng)營(yíng)需要資信好有償還能力的客戶，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的中國(guó)企業(yè)恰恰是中國(guó)金融業(yè)較為熟悉和了解的。截至2003年，中國(guó)已在160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)累計(jì)設(shè)立企業(yè)7470家，投資金額超過(guò)110億美元。累計(jì)簽訂對(duì)外承包工程合同額1324.5億美元，完成營(yíng)業(yè)額965.6億美元。建立中國(guó)自己的跨國(guó)公司是增強(qiáng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的需要，雖然我國(guó)現(xiàn)在已有了跨國(guó)公司，但進(jìn)入世界500強(qiáng)的公司只有44家，而且總體實(shí)力不夠強(qiáng)。要達(dá)到強(qiáng)力催生和培育有競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司離不開(kāi)我國(guó)金融業(yè)的支持。面對(duì)如此眾多的國(guó)內(nèi)“熟客”和廣大的市場(chǎng)，首選這樣的企業(yè)，可以降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)省時(shí)間，提高工作效率。同樣，走出去跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的中國(guó)企業(yè)也需要金融業(yè)的支持，需要熟悉跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)，律師機(jī)構(gòu)等中介服務(wù)部門為其提供財(cái)務(wù)分析，提供融資幫助與建議。

突破制約機(jī)制

我國(guó)金融業(yè)走出去，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)就要在短期內(nèi)擺脫國(guó)內(nèi)金融技術(shù)落后溢出效應(yīng)的困擾，除傳統(tǒng)的存放款業(yè)務(wù)、貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)、外匯資金業(yè)務(wù)、國(guó)際清算業(yè)務(wù)以外，還應(yīng)結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際金融領(lǐng)域先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)方式，在銀行業(yè)務(wù)、中國(guó)基金、金融期貨、國(guó)際融資租賃、證券、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域有所創(chuàng)新，有所發(fā)展；還要解決好包括經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換、環(huán)境的適應(yīng)、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、外匯立法的完善、人民幣的可兌換等諸多條件內(nèi)容。

中國(guó)的金融業(yè)要走好跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的“國(guó)際步伐”，首先要逐步建立和完善符合國(guó)際經(jīng)營(yíng)的法律規(guī)范。各發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)在經(jīng)營(yíng)風(fēng)格上雖存在明顯的差異，但依法經(jīng)營(yíng)和依法接受監(jiān)管的原則是相同的。在我國(guó)，除已頒布的《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》這些根本性大法外，與中國(guó)金融業(yè)走向世界直接相關(guān)的是外匯管理法、外資銀行管理法等，今后的主要任務(wù)是不斷健全和完善相關(guān)法律，特別是要推動(dòng)以產(chǎn)權(quán)制度為核心的現(xiàn)代金融企業(yè)制度的建立。

第9篇

關(guān)鍵詞：FDI；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移現(xiàn)狀

中圖分類號(hào)：F740文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2007）10-0012-01

FDI產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是指發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)主要是跨國(guó)公司通過(guò)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的方式將本國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到次發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)或者通過(guò)在東道國(guó)直接進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，在獲得利潤(rùn)的同時(shí)帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)的現(xiàn)象。

截至2005年底,實(shí)際使用外資金額6580.2億美元。盡管吸引外商直接投資在“量”上是逐年遞增的，但在我國(guó)的分配卻是極不均衡的。

1外商直接投資在我國(guó)三大產(chǎn)業(yè)中的分布不均衡

近年來(lái),外商直接投資的結(jié)構(gòu)向制造業(yè)傾斜的特征尤為突出，而制造業(yè)中，外資的投入又主要分布在加工工業(yè)。以2005年外商投資在各產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的分布為例，也可以看出我國(guó)吸引外資的產(chǎn)業(yè)分布特點(diǎn)。

（1）農(nóng)林牧副漁領(lǐng)域吸收外資在總量中所占比重略有下降。

2005年外商直接投資農(nóng)業(yè)領(lǐng)域新設(shè)立企業(yè)數(shù)量、合同外資金額在總量和增幅上都明顯低于制造業(yè),且實(shí)際使用外資金額是在下降的。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域新設(shè)立企業(yè)數(shù)、合同外資金額、實(shí)際使用外資金額占全國(guó)吸收外商直接投資總量的比重僅分別為2.72%、1.98%和1.89%。

（2）服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域是外商投資的熱點(diǎn)。

2005年我國(guó)服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域吸收外商直接投資所占比重超過(guò)總量四分之一，且同比增幅大于其他領(lǐng)域。全年新設(shè)立外商投資企業(yè)17716家，同比增長(zhǎng)8.35%，實(shí)際利用外資金額603.30億美元，同比下降0.5%。2005年我國(guó)利用外資的重點(diǎn)，已經(jīng)從引進(jìn)全球加工制造階段向研發(fā)、投融資、綜合物流、運(yùn)營(yíng)總部、專業(yè)服務(wù)、售后服務(wù)、國(guó)際采購(gòu)周轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)口等服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變。

2004年底，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)即已對(duì)外資開(kāi)放了除法定保險(xiǎn)以外的全部業(yè)務(wù)。2005年是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行全面對(duì)外開(kāi)放的第一年，外資保險(xiǎn)公司所占市場(chǎng)份額增至近7%。經(jīng)過(guò)三年過(guò)渡期和一年全面開(kāi)放，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了對(duì)外開(kāi)放的平穩(wěn)過(guò)渡，進(jìn)入深度開(kāi)放的新階段。目前外資保險(xiǎn)公司數(shù)量已由2000年的14家增至2005年的40家。在進(jìn)入“《財(cái)富》雜志世界500強(qiáng)”的46家保險(xiǎn)公司中，已有27家在華設(shè)立了營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)。

銀行業(yè)開(kāi)放進(jìn)一步加大。作為服務(wù)業(yè)開(kāi)放中最引人矚目的銀行業(yè)，2005年12月6日起中國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，外資金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)擴(kuò)大到汕頭和寧波，并提前開(kāi)放哈爾濱、長(zhǎng)春、蘭州、銀川、南寧5個(gè)城市。最新統(tǒng)計(jì)資料表明，外資銀行在華業(yè)務(wù)近年來(lái)發(fā)展非常迅速，資產(chǎn)、存款和貸款的年增速均在30%以上。

2區(qū)域分布的不均衡

我國(guó)東西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展由于歷史、地緣等因素,經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常不均衡，大量外資的投向東部使得東西部經(jīng)濟(jì)差距越拉越大。本文選取1996年到2005年10年間的FDI數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（1997-2006年)的統(tǒng)計(jì)資料，可以計(jì)算得到我國(guó)東部、中部和西部地區(qū)實(shí)際利用FDI占全國(guó)的比重及變動(dòng)趨勢(shì)，見(jiàn)表。

由上表的數(shù)據(jù)可知，在1996-2005年的10年間，東部沿海地區(qū)占全國(guó)FDI的比重最大，達(dá)到87.57%，東部沿海地區(qū)一直是我國(guó)利用外資最多的地區(qū)；中部地區(qū)FDI占全國(guó)的比重為9.46%，；西部地區(qū)FDI的比重最小，僅為2.97%。

總的說(shuō)來(lái),1996-2005年的10年間，東部地區(qū)一直是FDI的重點(diǎn)區(qū)域，且所占比重較為穩(wěn)定,僅有小幅度的下降；FDI有從東部沿海地區(qū)向中部地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，但比重增加不多；中央政府1995年提出的西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略和2001年加入世貿(mào)組織的重大舉措，并沒(méi)有明顯地促使FDI向西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。

第10篇

1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與海外投資關(guān)系分析

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是影響企業(yè)海外投資的重要宏觀因素。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度越高，技術(shù)與創(chuàng)新能力就越強(qiáng)，該國(guó)（地區(qū)）具備海外投資能力的企業(yè)就越多，境外投資的規(guī)模也越大。

根據(jù)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧提出的投資發(fā)展周期理論，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（人均GDP）與海外直接投資（FDI）流出量之間的關(guān)系研究表明，人均GDP在1500-4000美元，是對(duì)外投資開(kāi)始迅速增長(zhǎng)、資本輸出明顯上升的階段。其中人均GDP2000美元是對(duì)外直接投資出現(xiàn)突破性進(jìn)展的閾值，即當(dāng)人均GDP超過(guò)2000美元之后，人均FDI流出會(huì)有迅速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，福建省2004年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值6053.14億元，人均地區(qū)生產(chǎn)總值17218元，以8.27元兌換牌價(jià)計(jì)算，約為2081.6美元，人均GDP首次突破2000美元，2005年上升到2251美元（表1）。無(wú)論從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)角度還是從國(guó)際投資理論角度，無(wú)論從福建近幾年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，還是從福建近幾年企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力迅速提升角度，福建企業(yè)海外投資參與國(guó)際化經(jīng)營(yíng)都有其充分的理論依據(jù)和經(jīng)濟(jì)可行性。

2.利用外資與海外投資關(guān)系分析

投資理論與實(shí)踐表明，對(duì)外開(kāi)放水平和層次與利用外資與對(duì)外投資的規(guī)模相對(duì)應(yīng)。大規(guī)模吸引外資流入為福建企業(yè)實(shí)施境外投資戰(zhàn)略提供了學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)和市場(chǎng)條件。2005年福建省實(shí)際利用外資達(dá)62.3億美元（見(jiàn)表2），占全國(guó)利用外資的1/10，位居全國(guó)第九位。截至2005年底，福建累計(jì)實(shí)際利用外資為572.7億美元，世界500強(qiáng)跨國(guó)公司中有70多家在福建投資。利用外資的平穩(wěn)增長(zhǎng)至少為福建企業(yè)境外直接投資創(chuàng)造了三個(gè)方面的有利條件：一是通過(guò)跨國(guó)公司大量的在閩投資使福建企業(yè)增長(zhǎng)了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的知識(shí)，提高了能力；二是福建企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)與跨國(guó)公司的交流與合作，擴(kuò)大了信息渠道，為其對(duì)外直接投資創(chuàng)造了更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；三是大量跨國(guó)公司投資將不同程度地導(dǎo)致雙邊關(guān)系的改善，這為福建企業(yè)的對(duì)外直接投資創(chuàng)造了有利的國(guó)際環(huán)境基礎(chǔ)。

3.對(duì)外貿(mào)易與海外投資關(guān)系分析

一國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展程度是直接影響海外投資的重要變量。研究表明，貿(mào)易是FDI的先導(dǎo)，企業(yè)國(guó)際化一般也要遵循先出口貿(mào)易后海外投資的發(fā)展歷程。所以理論上可以利用福建貿(mào)易出口（出口依存度指標(biāo)）來(lái)推斷境外投資的成熟程度。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論與各國(guó)實(shí)踐證明，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段，國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)拉動(dòng)效應(yīng)不同，在出口貿(mào)易還有較大發(fā)展空間時(shí)，貿(mào)易效用比較凸顯，只有在貿(mào)易演進(jìn)到一定程度，海外投資的作用才會(huì)顯現(xiàn)。表1數(shù)據(jù)表明，“十五”期間，福建出口依存度呈上升趨勢(shì)，從2001年27.04%上升到2005年的43.92%，凈增長(zhǎng)16.88%。這說(shuō)明福建目前仍處于出口貿(mào)易作用大于海外投資的階段。但單純的商品貿(mào)易（尤其是連續(xù)多年的貿(mào)易順差）會(huì)遭遇到商品進(jìn)口國(guó)的國(guó)際貿(mào)易壁壘和貿(mào)易摩擦。因此，盡管目前福建處于貿(mào)易出口效用依然很強(qiáng)的階段，為了繞開(kāi)貿(mào)易壁壘、保持和擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額和福建省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級(jí)，企業(yè)啟動(dòng)海外投資體現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展需求。

存在問(wèn)題

1.福建是利用外資大省，對(duì)外投資小省，F(xiàn)DI流入與流出不和諧，資本缺口較大。

福建省近年來(lái)在“引進(jìn)來(lái)”利用外資方面成效顯著，而在“走出去”海外投資方面， 2005年才突破5000萬(wàn)美元，與2005年實(shí)際利用外資62.3億美元相比，資本流出僅占流入的0.86%，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1979年至2005年，福建實(shí)際利用外資572.7億美元，而福建累計(jì)海外直接投資為3.8502億美元（見(jiàn)表2）。

在經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展和我國(guó)加入世界貿(mào)易組織的新形勢(shì)下，外商FDI大規(guī)模流入與福建FDI小規(guī)模流出，形成了鮮明的“資本流出缺口”，是極其不合理的單向型資本流動(dòng)方式，不利于福建省對(duì)外開(kāi)放新格局的提升。福建省2005年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是6560.10億元（按1：8.27計(jì)算合793億美元），人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)超過(guò)2000美元，依據(jù)鄧寧國(guó)際投資發(fā)展周期理論，福建應(yīng)該由第二階段進(jìn)入較大規(guī)模海外投資的第三階段，但目前福建僅僅是處于人均GDP500美元時(shí)的零星對(duì)外投資的第一階段。據(jù)《世界經(jīng)濟(jì)》統(tǒng)計(jì)資料顯示，主要發(fā)達(dá)國(guó)家外資流入額與對(duì)外投資流出額之間的比率為1：1.11，發(fā)展中國(guó)家該比率為1：0.47，而我國(guó)2005年該比率為1：0.11，福建省2005年僅為1：0.0086，這不僅與發(fā)達(dá)國(guó)家差距大，與國(guó)內(nèi)歷年平均水平相比也相差甚遠(yuǎn)，福建對(duì)外投資的滯后性，不利于福建省企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和占據(jù)國(guó)際分工體系的有利地位。

2.福建是商品輸出大省，資本輸出小省，商品對(duì)外貿(mào)易與資本對(duì)外投資未實(shí)現(xiàn)和諧轉(zhuǎn)化與升級(jí)。

同商品輸出相比，福建對(duì)外投資額就顯得微不足道。“十五”期間，平均對(duì)外投資額（0.274億美元）僅相當(dāng)于平均年商品輸出額（233億美元）的0.11%；即使在境外投資最多的2005年，資本輸出與商品輸出之比也僅為0.15%，同期全國(guó)資本輸出（69.2億美元）與商品輸出（7620億美元）之比為0.9%，是福建省的6倍。單純的商品輸出不可能充分利用參與國(guó)際貿(mào)易各方的比較優(yōu)勢(shì)，當(dāng)貿(mào)易達(dá)到一定程度以后必然遭到商品輸入國(guó)政府的關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘限制。因此，必須實(shí)現(xiàn)由商品輸出到海外直接投資的轉(zhuǎn)變與升級(jí)。

3.福建企業(yè)海外投資平均單項(xiàng)規(guī)模較小，投資區(qū)域多元化程度有待提高。

同國(guó)際、國(guó)內(nèi)平均海外項(xiàng)目投資額相比，2005年福建海外產(chǎn)業(yè)單項(xiàng)平均投資額82萬(wàn)美元，不及發(fā)達(dá)國(guó)家600萬(wàn)美元的1/9，全國(guó)450萬(wàn)美元的1/5，投資規(guī)模偏小；截止到2005年底，福建累計(jì)批準(zhǔn)海外投資企業(yè)450家，同期廣東累計(jì)批準(zhǔn)境外企業(yè)1600多家、浙江累計(jì)批準(zhǔn)境外企業(yè)2194家，與國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)省份相比，福建仍存在較大差距；而且福建企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)域相對(duì)集中，雖然2004年，福建省一批民營(yíng)企業(yè)分別在阿根廷、納米比亞、意大利、帕勞等新興市場(chǎng)設(shè)立境外加工貿(mào)易企業(yè)和網(wǎng)點(diǎn)，開(kāi)創(chuàng)了福建企業(yè)在上述國(guó)別投資興業(yè)先河，但目前很大部分還是以港澳地區(qū)和東南亞的國(guó)家為主。

最后值得關(guān)注的是，仍然有四大瓶頸在制約著福建企業(yè)的海外經(jīng)營(yíng)，一是海外企業(yè)發(fā)展的后續(xù)流動(dòng)資金嚴(yán)重不足；二是海外企業(yè)用匯審批、出國(guó)審批和政審程序過(guò)于繁瑣；三是海外投資項(xiàng)目信息不靈，懂得國(guó)際市場(chǎng)游戲規(guī)則的人才嚴(yán)重缺乏；四是對(duì)福建省企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的投資產(chǎn)業(yè)與投資區(qū)域的策略研究深度不夠，對(duì)以福建何種優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)投資于世界經(jīng)濟(jì)何種區(qū)域認(rèn)識(shí)不清并帶有一定的盲目投機(jī)性，企業(yè)海外投資路徑選擇的戰(zhàn)略研究較為鮮見(jiàn)，對(duì)福建企業(yè)海外直接投資所面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)也尚未進(jìn)行深入的透視與理性分析。由此可見(jiàn)，福建企業(yè)海外直接投資的確還存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)與制約瓶頸，深入研究福建企業(yè)海外投資策略就凸顯其必要性與重要性。

創(chuàng)新思路

1.福建企業(yè)海外投資產(chǎn)業(yè)選擇與區(qū)域布局組合創(chuàng)新思路。

福建海外投資與發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家有著明顯不同。首先，發(fā)達(dá)國(guó)家海外投資是在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化、壟斷化的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，而福建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)是境外投資的結(jié)果而不是前提；發(fā)達(dá)國(guó)家廠商對(duì)外投資是以企業(yè)占領(lǐng)海外市場(chǎng)獲取高于本國(guó)利潤(rùn)為目標(biāo)的投資沖動(dòng)，是 “資本過(guò)剩型跨國(guó)投資”，而福建不僅不存在資本過(guò)剩，相反省內(nèi)建設(shè)仍然需要大量資金流入，屬“非資本過(guò)剩型跨國(guó)投資”。第二，我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中的大國(guó)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模的影響與韓國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞等不一樣，這些國(guó)家的企業(yè)無(wú)法依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，便會(huì)積極進(jìn)行海外投資，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。因此，福建海外投資的發(fā)展不能用資本輸出的一般規(guī)律進(jìn)行評(píng)價(jià)，而是有其特殊的規(guī)律與特點(diǎn)。

綜上所述，福建企業(yè)海外投資在產(chǎn)業(yè)與投資區(qū)域選擇上一定要充分利用福建省產(chǎn)業(yè)的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)。在建立國(guó)際生產(chǎn)體系過(guò)程中，如果是因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)空間趨于飽和，則應(yīng)通過(guò)海外投資，尋求市場(chǎng)、自然資源和勞動(dòng)力（在東南亞、非洲、拉美、東歐、中東等國(guó)家和地區(qū)）；若出于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)研發(fā)考慮，則應(yīng)尋求技術(shù)、資本和管理科技（在西歐、美、日等國(guó)家和地區(qū)），借助國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，在國(guó)際范圍內(nèi)合理配置資源，通過(guò)對(duì)外投資的輻射、波及與溢出效應(yīng)，推動(dòng)福建省內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷重組、優(yōu)化和升級(jí)。

具體的投資產(chǎn)業(yè)與區(qū)域組合策略是：資源進(jìn)口替代型產(chǎn)業(yè)投資于資源稟賦豐裕的拉美、北美、非洲及中東地區(qū)；知識(shí)與技術(shù)密集的學(xué)習(xí)型產(chǎn)業(yè)投資于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)；市場(chǎng)轉(zhuǎn)移拓展型產(chǎn)業(yè)投資于廣大的東南亞發(fā)展中國(guó)家、拉美、非洲甚至東歐部分國(guó)家和地區(qū)；此外，具有福建省傳統(tǒng)特色技術(shù)的民族服務(wù)型產(chǎn)業(yè)如石雕、茶葉、中醫(yī)中藥、傳統(tǒng)美食等可以作為與福建文化背景相似及海外華僑華人聚集地等國(guó)家和地區(qū)的投資產(chǎn)業(yè)選擇。

2.福建企業(yè)海外投資的集群化發(fā)展創(chuàng)新思路。

改革開(kāi)放以來(lái)，福建的經(jīng)濟(jì)總量由全國(guó)第22位躍升到第11位，經(jīng)濟(jì)比重從占全國(guó)的1.83%上升到4.55%，主要得益于福建的集群經(jīng)濟(jì)發(fā)展。福建省內(nèi)比較成型的產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)群有以華映光電、冠捷電子、實(shí)達(dá)電腦、廈新電器等為代表的電子信息制造產(chǎn)業(yè)群；以東南汽車、廈門金龍為代表的汽車產(chǎn)業(yè)群；以湄州彎福建煉油公司、廈門翔鷺企業(yè)為代表的石化集群以及晉江、石獅地區(qū)的服裝、鞋業(yè)、石材石雕等產(chǎn)業(yè)群。

借鑒臺(tái)灣企業(yè)在大陸江蘇昆山、福建廈門集群投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合福建省省情，作者認(rèn)為，福建企業(yè)特別是中小企業(yè)海外投資，集群化、成片聯(lián)合開(kāi)發(fā)應(yīng)該是條出路。福建省要狠抓產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈條的調(diào)整，著力發(fā)展福建優(yōu)勢(shì)資源和特色產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)群，作為調(diào)整福建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的突破口。眾多產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)聚集在海外特定區(qū)域，可以充分發(fā)揮專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)分工優(yōu)勢(shì)，節(jié)約交易成本、釋放外溢學(xué)習(xí)效應(yīng)，達(dá)到信息、戰(zhàn)略、理念的溝通、共享與共識(shí)，形成區(qū)域合作與品牌優(yōu)勢(shì)，提升區(qū)域中小企業(yè)群的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與風(fēng)險(xiǎn)抵抗力。目前，福建已有一些產(chǎn)業(yè)集群在海外投資獲得成功，如在古巴圣地亞哥建設(shè)福建工業(yè)小區(qū)、尼日利亞設(shè)立福建投資貿(mào)易促進(jìn)中心、匈牙利福建商品一條街、埃及、德國(guó)、印度尼西亞的福建加工貿(mào)易區(qū)等。

3.福建企業(yè)海外投資的海外僑親特色創(chuàng)新思路。

福建有海外僑親1000多萬(wàn)人，分布在海外幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)，閩籍華人資產(chǎn)存量超過(guò)3000億美元。福建省可以利用世界閩商的地緣優(yōu)勢(shì)及其較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓能力，進(jìn)一步發(fā)揮僑、港、澳、臺(tái)企業(yè)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)全、商業(yè)渠道廣、商務(wù)信息靈、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)多的優(yōu)勢(shì)，拓寬福建企業(yè)對(duì)外投資的領(lǐng)域與渠道，借助于海外華人對(duì)親緣、地緣、業(yè)緣所賦予的特殊內(nèi)涵可大大降低福建企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的進(jìn)入壁壘和障礙，彌補(bǔ)福建中小企業(yè)規(guī)模小、資金有限、海外人員不足及素質(zhì)偏低的問(wèn)題，而且分布海外各地的華商團(tuán)體更可發(fā)揮其地域性優(yōu)勢(shì)，協(xié)助福建省企業(yè)掌握商機(jī)，以便順利進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，這是福建作為僑鄉(xiāng)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、投資境外、借船出海的重要捷徑。

4.福建企業(yè)海外投資保險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新思路。

海外投資保險(xiǎn)制度是資本輸出國(guó)政府對(duì)本國(guó)投資者在國(guó)外遭受到的政治風(fēng)險(xiǎn)提供的一種保險(xiǎn)制度。根據(jù)美、日、英等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，海外投資保險(xiǎn)制度作為投資資本安全和企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的有力保障，能夠有效地促進(jìn)本國(guó)企業(yè)正常海外投資和國(guó)際化發(fā)展。遵照國(guó)際慣例，福建省金融機(jī)構(gòu)在政府支持下開(kāi)辦了海外投資保險(xiǎn)與擔(dān)保業(yè)務(wù)，但收效甚微，投保企業(yè)甚少。為此，一方面金融機(jī)構(gòu)要擴(kuò)大承辦海外投資企業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的范圍，擴(kuò)充境外投資保險(xiǎn)內(nèi)容，實(shí)行差別境外投資保險(xiǎn)政策，精簡(jiǎn)承保手續(xù)，把海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)視為保險(xiǎn)公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面企業(yè)要加強(qiáng)海外投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，擴(kuò)大宣傳力度，讓海外投資企業(yè)盡可能地投保，從而培養(yǎng)企業(yè)按國(guó)際慣例和市場(chǎng)手段防范與化解海外投資風(fēng)險(xiǎn)能力。

5.建立健全福建企業(yè)海外投資的政府支持體系。

構(gòu)建和完善政府支持體系是促進(jìn)福建省企業(yè)海外投資的制度保障，根據(jù)福建省企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的做法，我們認(rèn)為建立健全政府支持體系主要內(nèi)容有：

第一，政府應(yīng)適時(shí)出臺(tái)境外投資發(fā)展總體戰(zhàn)略規(guī)劃，應(yīng)盡快著手制定海外投資促進(jìn)法、反傾銷、反補(bǔ)貼與保障海外投資措施及相關(guān)法律法規(guī)，政府應(yīng)與更多的國(guó)家和地區(qū)簽署多邊投資保護(hù)協(xié)議并利用多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約的有關(guān)條款保護(hù)福建境外投資企業(yè)利益；

第二，改革外貿(mào)和外匯管理體制，拓寬福建企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的融資渠道,成立境外投資風(fēng)險(xiǎn)投資基金和建立海外投資出口信用政策性金融支持體系；

第11篇

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；轉(zhuǎn)型問(wèn)題；投資消費(fèi)

一、引言

對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的研究始于20世紀(jì)70年代末，但30多年的時(shí)間過(guò)去，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題還是人們討論的熱點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題與出路究竟在哪里，本文對(duì)各理論觀點(diǎn)加以綜述分析，并對(duì)轉(zhuǎn)型出路提出政策建議。

二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的基本理論問(wèn)題

1.轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵的研究

當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵的界定主要有：第一種是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型，即由經(jīng)濟(jì)粗放型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧s增長(zhǎng)模式，這也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型內(nèi)涵的主流理解。早在1994年石磊就對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了研究，他認(rèn)為1991年以后投資需求的回升、加速擴(kuò)張、膨脹和收縮，就集中暴露了數(shù)量擴(kuò)張型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的弊端，發(fā)出了強(qiáng)烈的需求信號(hào)，要維持國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、快速發(fā)展，必須盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)型態(tài)由需求拉動(dòng)型數(shù)量擴(kuò)張向常規(guī)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換[1]。第二種是經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型，即由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)。胡曉鵬和馬蕾通過(guò)中國(guó)和俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的比較，認(rèn)為改革首先是要改變計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，具體地說(shuō)是從至核心， 由易到難， 逐步推進(jìn)[2]。第三種是指經(jīng)濟(jì)體制與社會(huì)形態(tài)轉(zhuǎn)型的結(jié)合，即一方面是指從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，以所有制關(guān)系為基礎(chǔ)的生產(chǎn)關(guān)系性質(zhì)以及上層建筑性質(zhì)都發(fā)生根本性的變化。

2.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特征研究

李桂花認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征可以反映經(jīng)濟(jì)體所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和發(fā)展水平，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展又時(shí)刻伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并隨之向前推動(dòng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變應(yīng)包括三個(gè)構(gòu)成要素：目標(biāo)模式，運(yùn)行條件和過(guò)程方式，最終形成“大陸性經(jīng)濟(jì)”的模式。[3]洪銀興則認(rèn)為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略是漸進(jìn)式的。其特征一是先推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革，后進(jìn)行政治改革，或者說(shuō)是在經(jīng)濟(jì)改革中相應(yīng)推進(jìn)政治體制改革；二是先進(jìn)行經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的改革，后推進(jìn)所有制改革，即使是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的改革也是先進(jìn)行計(jì)劃內(nèi)和計(jì)劃外的雙軌制后并軌；三是對(duì)所有制改革，也是先發(fā)展多種非公有制經(jīng)濟(jì)，后推進(jìn)公有制內(nèi)部的改革。

三、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型存在的問(wèn)題

1.粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式

粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式是我國(guó)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中我國(guó)一直以廉價(jià)的勞動(dòng)力和自然資源吸引國(guó)際投資，促進(jìn)出口貿(mào)易，推動(dòng)有效需求增加，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種高投入低產(chǎn)出的生產(chǎn)模式造成我國(guó)資源的嚴(yán)重浪費(fèi)，并且是依附于國(guó)外技術(shù)的生產(chǎn)，沒(méi)有獨(dú)立性，缺乏創(chuàng)新能力，使我國(guó)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中出于不利地位。

2.經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱

縱觀中國(guó)近代史，在西方資本主義國(guó)家的工業(yè)革命進(jìn)行的如火如荼時(shí)，我國(guó)卻遭受了深重的侵略，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家發(fā)展往往是從輕工業(yè)部門開(kāi)始，而后經(jīng)過(guò)資本的不斷積累，生產(chǎn)技術(shù)有機(jī)構(gòu)成的不斷提高，資金的自由流動(dòng)，逐步波及重工業(yè)。因此，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在薄弱的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上進(jìn)行是非常困難的。胡曉鵬和馬蕾在中國(guó)與俄羅斯經(jīng)濟(jì)改革的比較中指出轉(zhuǎn)軌前，俄羅斯已實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化，而中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，工業(yè)化程度落后于蘇聯(lián)，俄羅斯的改革進(jìn)程主要是改造一個(gè)工業(yè)化和城市化的社會(huì)，而中國(guó)的改革主要是在一個(gè)農(nóng)業(yè)社會(huì)中進(jìn)行的。因此加大了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的難度。

3.體制因素

在中國(guó)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之前，中國(guó)實(shí)行了幾十年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)確實(shí)發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用，但在后期，嚴(yán)重阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，至今各級(jí)政府依然掌握著一些重要資源配置的權(quán)力，特別是信貸、土地等重要資源，市場(chǎng)的力量受到很大的壓制。張毓峰和胡雯認(rèn)為，制度因素中的空間因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要影響。現(xiàn)有的行政區(qū)空間組織基礎(chǔ)是中國(guó)二十多年來(lái)體制改革的邏輯結(jié)果，已經(jīng)難再滿足中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步持續(xù)增長(zhǎng)的需要，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間組織基礎(chǔ)從行政區(qū)經(jīng)濟(jì)向區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換， 必須通過(guò)不斷的制度創(chuàng)新和組織創(chuàng)新， 建立起區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的區(qū)域制度支持系統(tǒng)。

四、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政策建議

1.促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的核心，我國(guó)正處在工業(yè)化階段，應(yīng)扎實(shí)打好工業(yè)化基礎(chǔ)，同時(shí)也要看到國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)，促進(jìn)信息化發(fā)展，改變粗放的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。徐雪認(rèn)為，中國(guó)在內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡與國(guó)際壓力顯著增大條件下，必須轉(zhuǎn)變外向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，重新建立國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中培育創(chuàng)新體制，提高創(chuàng)新能力是中國(guó)走向大國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，因此一方面需要發(fā)展科技，另一方面通過(guò)協(xié)調(diào)國(guó)際關(guān)系克服能源約束和外部沖擊。

2.轉(zhuǎn)變投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終要依靠國(guó)內(nèi)需求去拉動(dòng)，我國(guó)的投資已經(jīng)達(dá)到一個(gè)頂峰，繼續(xù)靠投資拉動(dòng)只能造成資源的浪費(fèi)。要靠需求拉動(dòng)，就要增加人民收入，促進(jìn)收入平衡，人們敢于消費(fèi)，才能最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。[6]謝琦認(rèn)為，持久性收入過(guò)低抑制了當(dāng)前消費(fèi)需求的快速增長(zhǎng)，持久性收入的不穩(wěn)定性、預(yù)防性抑制居民消費(fèi)需求，暫時(shí)性收入的不確定性降低居民消費(fèi)需求，因此應(yīng)著重建立合理的再分配機(jī)制，強(qiáng)化政府的再分配調(diào)節(jié)能力。

3.改革政府職能，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

我國(guó)有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留下來(lái)的問(wèn)題，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的干涉影響了市場(chǎng)的配置，因此，需要改革我國(guó)政府的職能，建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序是一種合作效率的秩序，并具有一定規(guī)則約束，從而促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的形成。[8]鐘清流認(rèn)為中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要解決的首要問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性及發(fā)展效率問(wèn)題，而市場(chǎng)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式正是解決問(wèn)題的根本途徑，主張由政府宏觀調(diào)控的市場(chǎng)主導(dǎo)或政府指導(dǎo)和市場(chǎng)主導(dǎo)相結(jié)合的模式，充分發(fā)揮政府和市場(chǎng)各自的長(zhǎng)處。

參考文獻(xiàn)：

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[3]李桂花. 大陸型經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型. 經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索[J].2011（8）

[4]洪銀興. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)學(xué). 經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)[J].2006（9）

第12篇

如今，銀行經(jīng)營(yíng)國(guó)際化進(jìn)一步向全球化發(fā)展，并逐漸形成銀行國(guó)際業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的合理分工，即大銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，中小銀行則在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上發(fā)展。即使在同一個(gè)集團(tuán)內(nèi)部，不同機(jī)構(gòu)之間也有類似的“分工”。當(dāng)然，這種分工并沒(méi)有嚴(yán)格的界線，更沒(méi)有切斷資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)和國(guó)外之間的流動(dòng)。應(yīng)該說(shuō)，隨著墨西哥和亞洲金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響日漸淡化或消除，以及國(guó)際金融監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，各國(guó)金融業(yè)將不斷開(kāi)拓新的國(guó)際業(yè)務(wù)領(lǐng)域，跨國(guó)銀行將對(duì)其海外融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的整合，減少傳統(tǒng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，增加投資銀行業(yè)務(wù)；同時(shí)，必將增加其表外業(yè)務(wù)比重，提供東道國(guó)不能提供的服務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)金融國(guó)際化的進(jìn)程。

（二）交易集約性

交易集約性主要體現(xiàn)在市場(chǎng)參與者的集中、市場(chǎng)的集中和國(guó)際金融中心數(shù)量的減少上。金融技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇對(duì)金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了規(guī)模化要求，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)趨于“大型化”和“集團(tuán)化”。80年代以來(lái)，隨著各國(guó)金融管制的逐步放松，各國(guó)銀行迅速展開(kāi)了世界范圍內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。這不僅導(dǎo)致了銀行收益率的下降，銀行資本/資產(chǎn)比率的偏低，也導(dǎo)致了世界各國(guó)銀行業(yè)的相互兼并。

在美國(guó)，1995年全美有逾1000家銀行加入了合并行列，大大超過(guò)了上年550家的銀行合并數(shù)。在歐洲，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的深入，為銀行業(yè)的兼并提供了良好的契機(jī)，從而出現(xiàn)了一系列兼并活動(dòng)。1998年，歐洲全年并購(gòu)交易總額已達(dá)8590億美元。在歐洲單一貨幣的推動(dòng)下，2002年第一季度的并購(gòu)交易總額就已高達(dá)4680億美元。

（三）金融創(chuàng)新全球化

金融創(chuàng)新的發(fā)展普遍性將使各國(guó)的金融創(chuàng)新會(huì)有不同程度的發(fā)展，從而使金融創(chuàng)新的分布呈多元化趨勢(shì)。僅以亞洲為例，為了與香港爭(zhēng)奪亞洲國(guó)際金融中心地位，新加坡正在積極開(kāi)發(fā)亞洲股票期貨市場(chǎng)；而香港為確保亞太國(guó)際金融中心的霸主地位，以大陸經(jīng)濟(jì)為后盾，推出國(guó)企指數(shù)期貨等新的金融衍生產(chǎn)品。

伴隨金融的自由化，發(fā)達(dá)國(guó)家為了減少競(jìng)爭(zhēng)成本、降低與防范投資風(fēng)險(xiǎn)，不斷開(kāi)拓金融市場(chǎng)，尋求新的金融交易方式。在此背景下，許多發(fā)展中國(guó)家也積極投入到更加開(kāi)放和統(tǒng)一的金融市場(chǎng)的發(fā)展潮流中，與發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的金融市場(chǎng)相互聯(lián)結(jié)，構(gòu)成全球化的金融市場(chǎng)運(yùn)作體系，從而在時(shí)間和空間上縮短了國(guó)際金融市場(chǎng)的距離，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不間斷營(yíng)業(yè)。許多發(fā)展中國(guó)家和東歐轉(zhuǎn)型國(guó)家，為了加速發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，實(shí)施趕超戰(zhàn)略，不得不“打開(kāi)門戶”融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融大循環(huán)，由此而產(chǎn)生了大批新興的金融市場(chǎng)。目前，香港、新加坡、巴林、巴拿馬、開(kāi)曼群島等地都已成為世界上重要的離岸金融市場(chǎng)。而且，這些離岸金融市場(chǎng)已成了“二級(jí)批發(fā)市場(chǎng)”和“中轉(zhuǎn)站”。離岸金融市場(chǎng)不但促進(jìn)了各國(guó)之間多邊信貸關(guān)系和貨幣信用制度的日益發(fā)展，使生產(chǎn)和資本的國(guó)際化趨勢(shì)日益增強(qiáng)；而且還可以通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)借貸資金的流入，以增加本國(guó)國(guó)際收支中資本項(xiàng)目的盈余，提高本國(guó)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的技術(shù)水平，不斷適應(yīng)金融市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展的客觀需要。應(yīng)該說(shuō)，金融市場(chǎng)全球化既給世界經(jīng)濟(jì)和金融帶來(lái)了積極的影響，促進(jìn)了全球性的金融活動(dòng)，方便了國(guó)際投資，有利于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；但同時(shí)也帶來(lái)了一些新情況和新問(wèn)題，特別是各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系越密切，相互依賴程度就越加深，只要某一金融市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，就會(huì)迅速地影響或波及到其他金融市場(chǎng)，引起不同金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。因此，這種潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑對(duì)各國(guó)金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作提出了更高的要求和更新的挑戰(zhàn)。

（四）工具組合性

從事物發(fā)展的客觀規(guī)律上看，金融創(chuàng)新在經(jīng)歷了迅速發(fā)展之后，步伐會(huì)有所放慢，因?yàn)樽?0世紀(jì)70年代以來(lái)，國(guó)際金融體系已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)利率和匯率的劇烈變化，現(xiàn)有的創(chuàng)新工具基本可以滿足人們對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投資的要求。因此，未來(lái)的金融創(chuàng)新工具將是在對(duì)原有衍生工具進(jìn)行分散、組合的基礎(chǔ)上，更具綜合性。

（五）融資證券化

20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了“融資證券化”特征，融資證券化主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是金融工具的證券化，即不斷通過(guò)創(chuàng)新金融工具籌措資金；二是金融體系的證券化，指通過(guò)銀行和金融機(jī)構(gòu)借款的比重下降，而通過(guò)發(fā)行對(duì)第三方轉(zhuǎn)讓的金融工具的比重相對(duì)提高，即所謂資金的“非中介化”或“脫媒”現(xiàn)象。在美國(guó)，融資證券化表現(xiàn)得最為顯著，幾乎滲透到經(jīng)濟(jì)生活中的各個(gè)角落，并成為投資銀行業(yè)新的角逐領(lǐng)域。首先，銀行將其資產(chǎn)證券化，即將其應(yīng)收賬款或放款等較不具流動(dòng)性的債權(quán)資產(chǎn)匯成一組，出售給第三者以發(fā)行債券來(lái)籌集資金。銀行資產(chǎn)的證券化，既減少了信用風(fēng)險(xiǎn)，也提高了資本資產(chǎn)比率。因此，它是大銀行利用自身優(yōu)勢(shì)，將傳統(tǒng)借貸市場(chǎng)與證券市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合的成功嘗試。其次，非金融企業(yè)籌資證券化，大企業(yè)在金融市場(chǎng)上發(fā)行債券或商業(yè)票據(jù)籌集資金。

（六）市場(chǎng)無(wú)形性

計(jì)算機(jī)技術(shù)與金融結(jié)合的程度會(huì)隨著金融創(chuàng)新的深入而變得更為密切，這將強(qiáng)化貨幣電子化傾向，并導(dǎo)致銀行出現(xiàn)虛擬化趨勢(shì)。網(wǎng)上銀行的興起，將使銀行以富麗堂皇的建筑物為標(biāo)志的情況成為歷史。最終，金融創(chuàng)新將使金融中心逐步走向無(wú)形化。現(xiàn)代信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，為金融服務(wù)電子網(wǎng)絡(luò)化提供了必要的物質(zhì)基礎(chǔ)。

伴隨信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家，或發(fā)展中國(guó)家，都在加緊實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)的電子網(wǎng)絡(luò)化，網(wǎng)絡(luò)銀行也應(yīng)運(yùn)而生，并成為世界金融發(fā)展的基本趨勢(shì)。這一趨勢(shì)的成因主要是：其一，全球性金融的激烈競(jìng)爭(zhēng)，西方各國(guó)銀行都將以優(yōu)良而高效的電子化服務(wù)來(lái)爭(zhēng)取客戶，參與競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)拓業(yè)務(wù)。其二，現(xiàn)代科技的日新月異，為銀行實(shí)現(xiàn)電子化、自動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)成為可能。其三，電子計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)已成為國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的聯(lián)結(jié)紐帶，成為實(shí)現(xiàn)全球晝夜24小時(shí)進(jìn)行金融活動(dòng)的重要工具。這些因素的有力結(jié)合，使得全球金融一體化深深地依賴金融服務(wù)電子網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展，同時(shí)也深刻地反映了世界各國(guó)金融業(yè)電子網(wǎng)絡(luò)化的時(shí)代特征。

（七）監(jiān)管國(guó)際化

經(jīng)濟(jì)一體化與金融國(guó)際化是20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要成就，但同時(shí)也使金融創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性，如何防止對(duì)傳統(tǒng)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的銀行業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊，國(guó)際金融組織正對(duì)此進(jìn)行國(guó)際協(xié)調(diào)。因此，針對(duì)各種金融創(chuàng)新的監(jiān)管不再是某一國(guó)家自己的事情，需要各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局之間協(xié)調(diào)配合，動(dòng)作一致。1988年，西方十國(guó)集團(tuán)及盧森堡、瑞士的中央銀行代表，在巴塞爾共同簽署了“關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行的資本計(jì)算和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議”(筒稱巴塞爾協(xié)議)。該協(xié)議對(duì)資本充足性比率、資本內(nèi)涵的概念、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)的計(jì)算等方面都做了明確的規(guī)定和要求。該協(xié)議的明顯作用主要體現(xiàn)在：一是抑制了銀行增加資產(chǎn)的沖動(dòng)；二是促使各國(guó)政府去監(jiān)督銀行而不是靠對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)施加種種限制去控制它們。

在證券業(yè)的國(guó)際監(jiān)管方面，自紐約證券交易所股市暴跌引起全球證券市場(chǎng)連鎖反應(yīng)以來(lái)，西方各主要國(guó)家除了加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的監(jiān)管外，也開(kāi)始注意到了證券市場(chǎng)監(jiān)管國(guó)際合作的重要性。對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管的國(guó)際合作主要是通過(guò)“證券交易委員會(huì)國(guó)際組織”和經(jīng)發(fā)組織的“國(guó)際投資與跨國(guó)企業(yè)委員會(huì)”共同進(jìn)行廣泛的國(guó)際磋商。

（八）業(yè)務(wù)綜合性

金融機(jī)構(gòu)的多元化與混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的加強(qiáng)，使傳統(tǒng)銀行的地位受到挑戰(zhàn)，特別是非銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)金融創(chuàng)新也具有了一定的信用創(chuàng)造。90年代以來(lái)，銀行表外業(yè)務(wù)得到了長(zhǎng)足發(fā)展，銀行與保險(xiǎn)的一體化程度進(jìn)一步加深。2000年，美國(guó)批準(zhǔn)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，這無(wú)疑會(huì)給美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一場(chǎng)更為深刻的“金融革命”。該法案取消了銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)之間的界限，允許金融機(jī)構(gòu)同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)，以形成“金融百貨公司”或“金融超級(jí)市場(chǎng)”。其次，從70年代開(kāi)始，由于市場(chǎng)利率的日益攀升，企業(yè)融資出現(xiàn)了非銀行化趨勢(shì)。在此背景下，美國(guó)于1980年決定在7年內(nèi)取消利率上限管制。隨后，加拿大、西德、日本等相繼取消了銀行存款利率限制。第三，解除外匯管制，促進(jìn)資本自由流動(dòng)，增強(qiáng)本國(guó)銀行業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)。英國(guó)在70年代末取消了外匯管制；在80年代，日本、法國(guó)、意大利等國(guó)也逐步取消了外匯管制。第四，放寬其他各項(xiàng)金融限制，方便本國(guó)銀行進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)和外國(guó)銀行進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)。西方各國(guó)基本上取消了國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。

由此可見(jiàn)，金融業(yè)由“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的專業(yè)化模式向“綜合經(jīng)營(yíng)、綜合管理”全能化模式的發(fā)展已成為當(dāng)今國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的主流。

（九）投資專業(yè)性