時間：2023-06-08 10:58:31
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇創業風險的概念與特征，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：風險管理；大學生創業；創業園
創業，是指某一個人或一個團隊，以外界現有資源為基礎，運用個人或團隊力量開創性的去尋求機遇，創立企業并謀求發展的過程。大學生作為最為活躍的群體，擁有將創意付諸實踐的強烈愿望。大學生創業無論對于解決就業壓力，還是培養創新精神以及實現人生價值都具有極強的現實意義。然而面對不確定市場環境下的諸多風險，當前大學生創業成功率普遍偏低。因此，在風險管理視角下對當前大學生創業的現狀進行分析，并在此基礎上尋求對策，以促進大學生創業園風險管理水平的提高和創業企業的成功運營。
一、風險管理的概述
對于風險管理的內涵各研究者有不同的定義。極具權威性的美國COSO在其的《風險管理整合框架》（2004）中將其定義為：“企業風險管理是企業的董事會、管理層和其他員工共同參與的一個過程，應用于企業的戰略制定和企業的各個部門和各項經營活動，用于確認可能影響企業的潛在事項并在其風險偏好范圍內管理風險，對企業目標的實現提供合理的保證。”風險管理整個過程主要包括風險識別，風險評估，風險防范，風險決策等內容。
由此可見，企業的風險管理是一個過程，其總體目標在于以最小的成本獲得最大的安全保障，同時這一過程需要組織中包括董事會成員、管理者和其他人員的參與，需要站在企業全局的角度根據經營活動中所處的內外部因素識別和應對各種潛在和現實的風險，以最終實現企業的持續經營和發展壯大。
二、大學生創業風險特征
創業風險是指由于不確定的創業環境、復雜的創業機會和創業者有限的能力等原因而導致創業活動偏離預期目標的可能性，即創業過程中存在的風險。大學生擁有較高的科學文化水平，思維普遍活躍，接受新鮮事物快，這些都是學生創業的優勢所在。作為在校大學生，其有著很多現實存在的限制因素，致使他們創業更加艱難，包括市場動態、融資方式、法律知識、社會經驗等的嚴重缺乏，所有這些都給學生創業帶來了更多的不確定性。分析大學生在創業過程中可能遇到的各種不確定性因素，常見的創業風險主要來自于經驗、項目、資金及技術風險四個方面。其中經驗風險主要包括社會關系、社會經驗及法律、信用和團隊意識等因素，項目風險反應在項目選取、市場定位和環境判斷上，資金風險表現為資金的籌措及團隊利益的分配，而技術風險通常產生于技術的水平及其應用領域和創新能力。
三、個案研究
通過對風險管理概念和特征的認識，本文將以紹興文理學院大學生創業園為例，就解決大學生創業問題展開具有針對性的剖析。
（一）創業園概況
紹興文理學院大學生創業園創辦于2009年3月，是學校基于金融危機的背景和嚴峻的就業形勢設立的大學生創業實驗園項目。設立初衷在于為有創業愿望和已在自主創業方面嶄露頭角的在校學生個人或者創業團隊，提供“準創業”、“模擬創業”的平臺，促進大學生成功創業，實現“以創業帶動就業”。
作為全省乃至全國學生創業園建設的先行者，該校創業園項目當前主要涉及廣告設計、媒體推廣、數碼電子、物流、教育培訓、環境檢測、花木工程、紡織品設計等領域，包括綠舍生態花卉工作室、紹興天藝廣告公司、紹興體育健身服務機構、蘭草布藝中心、炫染坊等。創業園在規模不斷擴大的同時，成果也逐漸顯現，一些項目經過“孵化”羽翼漸漸豐滿，涌現出了一批創業榜樣，如蘭草功能紡織品與布藝創意中心的徐海涯在2010年紡織品博覽會上獲得“越隆杯”首屆中國高校紡織品設計大賽唯一的一等獎，并成為越隆集團的簽約設計師。
（二）創業園存在的風險
截至當前，盡管創業園入駐企業取得了可喜的成績，越來越多的創業“金點子”從設想變為現實，但通過對創業園大學生創業團隊的調查分析可見，創業園現存項目仍然存在諸多亟待解決的現實問題，主要表現如下（見圖1）：
1.經驗風險。調查數據顯示，大學生創業經驗風險成為最大的潛在風險。創業園受訪的項目負責人均表示，大學生創業者在年齡、閱歷等方面尚不成熟，在社會關系中也缺乏必備的經驗，對法律、信用和團隊意識缺乏深刻認識。其中社會關系、社會經驗在此風險中分別占38.6%和34.7%，法律、信用和團隊意識占26.7%。
2.項目風險。選擇可行性的創業項目是大學生創業成功的關鍵。在大學生創業項目風險中，項目選擇占37.8%，其主要原因是大學生創業者只看到項目新穎性而忽視項目的可操作性和風險的不確定性，導致選擇團隊成員時缺乏理性；對于市場定位等相關的前期準備不足，市場定位在項目風險中占35.2%；創業環境的復雜性也導致27%環境判斷風險。
3.資金風險。資金風險是創業風險的重要來源，大學生團隊在初期創業中資金基本來自成員出資，銀行貸款申請難、手續復雜等問題導致資金籌集成為風險的主要原因，占41.5%。創業園的多數受訪的團隊成員表示，創業者自身財務運作能力不足，資金投資和利潤分配也是重要的風險。
4.技術風險。由于創業技能不足，創業園項目團隊存在較高的技術風險。調查顯示：20家企業均表示在整個創業過程中因專業技術水平不足、技術應用能力缺乏及技術創新能力不強等導致創業活動遭遇風險。其中本身的技術水平占44.2%，技術運用占33.7%，技術創新占22.1%。由此可見創業者自身的技術水平、創業實踐應用能力和創新能力仍待加強。
（三）大學生創業風險管理的總體策略
關鍵詞：創業導向;公司創業;創業機會;影響因素
一、創業導向的內涵
創業導向這一概念，最早起源于戰略選擇理論（Child，1972）。早期關于創業導向的研究中，學者們對創業導向使用的術語不太一致，曾出現過很多與創業導向相類似的概念，如創業風格（Covin，1988）、創業姿態（Covin，1990）、戰略姿態（Covin，1994）、創業精神（Wiklund，1999），還有些學者將創業導向看作是能為企業提供持續競爭優勢的一種企業文化（Zahra，1999;Lee，2001），是企業戰略選擇時所持有的傾向（Miller，1983;Matsuno，2002）和戰略過程（Knight，1997;Lump
kin，2005）等。
雖然這些概念表述及研究視角有所不同，但其表達的內涵基本一致，多數學者認為創業導向是一個刻畫企業創業過程的構念，肯定了創業導向與戰略管理和決策過程密切相關。可以說，學者們的大量研究豐富了創業導向的內涵，為了較全面的認識和理解創業導向，筆者系統的整理了學者們對創業導向所持有的觀點。
Ginsberg（1985）認為創業導向是指企業創業過程中的一系列行為。Rumelt（1991）認為創業導向是與企業創業相關的行為和過程。Hart（1992）認為創業導向包括分析、規劃、決策、組織文化、使命感和價值體系等。Naman（1993）指出創業導向包括推動變革能力、創新能力和針對市場變化快速反應能力等。Lumpkin（1996）認為創業導向包括企業進入新市場的戰略決策方式、創業過程、決策類型和決策制定活動。Knight（1997）與Ginsberg（1985）的觀點類似，也認為創業導向是企業在創業實踐活動中的一系列行為及過程。Wiklund（2003）認為創業導向是企業戰略導向的一種具體形式，描述了企業追求新事業、應對環境變化的一種特定心智模式。Voss（2005）認為創業導向是企業積極參與到組織和市場變革中的一種行為傾向。
國內學者也對創業導向的內涵提出了各自的觀點：王永貴（2003）認為創業導向在某種程度上是企業家精神的實際展開過程。創業導向體現的是企業如何運作，而不是反映企業做什么。李振國（2006）認為創業導向的研究重點是對員工創新性與創造性的積極鼓勵，通過營造鼓勵創造的氛圍，不斷開發新產品、新的組織體系和新的生產方式，從而保持并擴大市場份額，提高市場占有率。李Z琰（2008）認為創業導向是描述企業開始從事新事業的一種特定心智模式。蘇曉華（2010）指出創業導向是一種企業精神，反映了企業在決策、經營和實踐過程中的創新、超前行動、承擔風險、主動競爭和追求自治。
綜合以上學者的觀點，本文把創業導向界定為：創業導向是引起新進入的過程、實踐和決策制定活動。創業導向作為一種重要的戰略導向，描述了企業的創業行為與特征，體現在企業的日常管理過程和企業文化中，是企業立足于自身資源和能力，對創新行為、風險承擔及超前行動的高度關注。
二、創業導向相關概念的界定
（一）創業。Drucker（1973）認為創業是一種行為，其主要任務就是變革。Garnter（1985）認為創業是按照合理的結構和機制來整合各種資源及要素，從而組建新組織。Stevenson （1989）認為創業是勇于尋求、發現并利用新的機遇，而不會受到企業現有資源、創業者過去的選擇以及行業經驗的限制。Rumelt（1991）認為創業是投入必要的精力、時間和財力，承擔必要的心理風險和社會風險，創造有價值的東西，進而實現個人滿足感和收益回報。Hisrich（2000）認為創業是發現并捕獲機會，創造新產品和服務，進而實現其潛在價值的過程。國內方面，張健（2003）指出創業包括開創新業務，創建新組織，利用創新工具組合各種資源，發掘潛在機會進而創造價值等。張映紅（2005）認為創業是以戰略變革和創新為核心的組織行為。張玉利（2006）指出創業是一種推理、思考和行為方式，受到創業機會所驅動，創業的本質是把握機會、整合資源、創新與快速行動。
總之，創業與創業導向不同，Lumpkin（1996）在總結前人研究成果的基礎上，分析了創業與創業導向的差異，認為創業關注的是內涵，強調企業應進入什么樣的領域、選擇什么樣的行業和市場。而創業導向的研究焦點則是創業過程，是創業概念的過程化，與現實中企業的具體運作相關，強調如何做，是一種對過程的關注。如果以新進入行為來定義創業活動，那么創業可用來描述新進入行為的組成，是一種靜態過程，而創業導向則指新進入行為的運作方式和邏輯，是一種動態過程。
（二）公司創業。公司創業作為一個組織層面的概念，來源于創新、戰略變化和戰略管理文獻。不同的學者從不同視角（如方式、行為、過程、結果等）對公司創業進行了定義。Miller（1983）首先將創業的概念從個體層面延伸到企業層面，以企業整體創業活動作為研究對象，提出公司創業的概念，認為公司創業是與產品、市場和技術革新相關的公司活動。Burgelman（1983）認為公司創業是在內部進行資源重新組合和配置，從而拓展競爭領域，實現多元化發展的過程。Jennings（1989）認為公司創業是企業在新產品、新市場上的拓展。Guth（1990）將公司創業定義為企業創新、開拓新領域、改變經營方式、拓寬經營領域的過程。Zahra（1991）指出公司創業就是在現有公司內創造新事業，或對公司進行戰略更新，以提升組織獲利能力、增強競爭優勢的過程。Hornsby（1993）認為公司創業是個人因素和組織因素相互作用于突發事件的過程，突發事件是公司創業的先導條件。Chung（1997）認為公司創業是企業進行多元化的過程。
Dess（1999）認為公司創業是在現有組織基礎上，借助內部創新與合作，產生新業務，進行戰略更新，從而帶動組織變革的過程。Ahuja（2001）以資源基礎理論為研究基礎，認為公司創業是整合現有資源、創造新資源，并為市場提供新產品、新技術和新工藝的行為。國內方面，薛紅志（2003）重點關注了大企業創業活動，認為公司創業是組織自我更新的過程，包括開發新事業、內部創業、構建內部市場和創業型改造等。
總之，公司創業是組織層面的創業。創業導向是公司層面的戰略決策過程（Dess，2005），通過這個過程能夠實現組織目標和企業愿景，進而創造競爭優勢。Dess認為創業導向體現了組織層面的態度和傾向，包括機會把握、思維方式創新和創業風險偏好等。他們認為許多快速增長的企業的成功在于正確的創業導向，即分析市場、有目的的選擇戰略和有效的進入新市場。
（三）創業機會。創業機會是創業的核心（Busenitz，2003）。創業往往始于創業者對某一特定機會的識別、獲取與利用。機會與創業者是兩個獨立的現象，而創業將二者聯系起來（Venkataraman，1997）。Casson（1982）認為創業機會是一種新產品、新服務，是一種客觀現象，而創業機會的認知是一個主觀過程。Kirzner（1997）將機會定義為尚未得到充分滿足的市場需要，或尚未得到充分利用的資源與能力。機會本質是一種現存的市場縫隙的狀態，而創業是創業者對這些市場縫隙進行填補。Shane（2000）認為機會是創業的基礎和核心問題，而創業是組織識別、評估、開發和利用機會的過程。Eckhardt（2003）認為創業機會是企業通過向市場推出新組織方法、新原料、新產品和新服務的過程 。
總之，創業是創業者在組織里尋找并利用機會的過程（Stevenson，1990）。創業是通過將內生資源與外部機會相結合，并以創新為核心，進行戰略更新和組織重構的過程。創業型企業的重要特點是快速持續的增長，為了滿足這一特點，創業型企業需要提高風險容忍度、增強創新性和先動性、積極搜索外界環境，從而獲取新機會。
三、創業導向的影響因素
許多學者試圖弄清楚哪些因素會促進（或阻礙）創業導向活動的發生。Miller（1978）指出創業導向的影響因素包括組織變量和環境變量。Guth（1990）提出了創業導向理論模型，認為創業導向的影響因素主要有四種：環境（競爭、技術、社會、政治）、戰略領導者（特質、價值觀或信念、行為）、組織行為或模式（戰略、結構、過程、核心價值觀）及組織績效（有效性、效率、股東滿意）。Covin（1991）提出了創業導向理論框架，系統地反映了不同變量間的關系。認為創業導向存在于一種動態系統之中，創業導向的影響因素主要包括外部變量（外部環境）、戰略變量及內部變量。Barringer（1999）以美國169家制造業為研究對象，對創業強度和戰略管理實踐進行了研究，發現掃描強度、計劃彈性、計劃期限、戰略控制都能夠影響企業創業強度。Dickson（2004）基于7個國家1691個中小企業的數據，認為創業導向是對復雜的制度環境和企業因素的戰略反應，創業導向與制度環境強相關。國內方面，相對于國外大量的研究而言，國內關于創業導向影響因素的研究尚處于起步階段。Tan（1996）以民營企業為研究對象，認為環境復雜性、動態性與敵對性分別與創業導向的各個維度存在相關關系。Luo（2000）以中國鄉鎮企業為研究對象，結果發現外部環境與創業導向間存在相關性。Tan（2001）通過對中國管理者的研究發現：創業者比非創業者能夠表現出更強的創新性和風險承擔性，即創業主體特征能夠影響企業創業。Luo（2005）以中國企業為研究對象，認為組織性質、制度因素和市場戰略是創業的關鍵影響因素。
四、結論
本文重點分析了創業導向的內涵及影響因素。創業導向融合了創業理論和戰略管理主流理論的精髓，創業理論關注的焦點在于對機會的識別與利用，而戰略管理關注的焦點是績效，即如何通過決策和行為來建立競爭優勢。隨著創業理論和實踐研究的發展，創業導向的內涵及影響因素將隨著創業導向研究對象及研究情境的擴展而繼續演化和不斷完善。
參考文獻：
一、中小企業財務風險管理現狀
（一）未設立財務風險管理機構，組織體系不匹配 相關調查結果表明，有41%的企業沒有建立專門的風險管理部門，其中有25%的企業從未考慮過建立風險管理組織或部門；有21%的企業認為企業組織沒有該方面的職能，需要變革和重構。由于自身原因和外部環境因素，中小企業往往處于高財務風險狀態，沒有建立財務風險管理部門或機構，將使得其難以有效應對財務風險。
（二）財務風險管理制度流于形式，意識淡薄 與企業不匹配的組織體系勢必造成企業財務風險管理意識淡薄，相關調查結果也指出，即使有一半的企業設立了獨立的風險管理部門，有九成企業建立了或正在建立財務風險管理制度，但其每年對風險管理效果的檢查不足，無法保證財務風險管理制度的落實和持續有效。中小企業財務人員素質不高，風險意識較淡薄，組織體系建設問題更容易導致企業忽視財務風險管理制度，財務風險管理效果檢查態度不積極，財務風險管理效果檢查得不到保障，容易導致中小企業財務風險管理制度流于形式。
二、中小企業財務風險管理總體框架——基于企業生命周期的分析
（一）借鑒《企業風險管理——整合框架》建立中小企業財務風險管理總體框架 COSO于2004年的《企業風險管理——整合框架》是目前風險管理領域最具權威的文件，它提供的是一系列風險管理的思路和方法，不僅適用于大型企業，對小規模企業同樣適用。企業財務風險管理作為企業風險管理的一個分支，同屬于風險管理的范疇，完全可以借鑒企業風險管理原則、方法、流程。因此，我國中小企業應當借鑒COSO 的《企業風險管理——整合框架》，探索和建立適合我國中小企業財務風險管理體系，構建相適應的組織體系。
COSO《企業風險管理——整合框架》包括“四目標、八要素”，將風險管理“八要素”按照靜態和動態劃分，可以分為組織、信息、流程三大體系。其中，組織體系包括內部環境，信息體系包括信息與溝通，流程體系包括事項識別、風險評估、風險應對、控制活動和監控，我國中小企業財務風險管理框架可以概括為“一大目標，三大體系”，其中，組織體系是基礎，也是本文探討的問題。
（二）企業生命周期視角下中小企業財務風險管理組織體系框架 在經濟全球化進程中，能持續繁榮昌盛的企業，并不總是最強大的企業，而是最能適應環境變化的企業，隨著市場和客戶的條件的迅速變化，企業的經營模式也應隨之變化；競爭環境的加劇，經營戰略也應隨之變化。此外，除非企業風險管理的實施工作與經營戰略的評估及制定工作緊密地銜接，否則企業風險管理的潛力就不能得到全面的發揮，面臨新的變化，企業風險管理也難以適應，已在風險管理方面取得成績的企業仍然應該定期評估其風險管理能力，適時調整其組織體系。
中小企業總是處于不同發展變化狀態之中，面臨的財務風險因素和財務管理目標動態變化，中小企業進行財務風險管理也應隨著自身狀態的變化而動態變化。中小企業所處生命周期的不同發展階段，企業的業務構成、總體規模復雜程度不同，使得其組織體系并非一成不變，而應當根據生命周期不同而適時調整。因此，結合我國中小企業生命周期不同特點，借鑒COSO《企業風險管理——整合框架》，選擇和建立簡化又有效的財務風險管理體制是我國中小企業財務風險管理的必然選擇。
三、基于企業生命周期動態的中小企業財務風險管理組織體系框架構建
（一）初創期財務風險管理組織體系 處于初創期的中小企業顯著特點是重點突出創業者的個人創造性和英雄主義。此階段重點是強調研發，重視市場，占領市場，使企業迅速成長。創業期的中小企業團隊規模很小，企業管理人員經驗少，企業大多采用的是創業型組織結構，企業的所有者或管理者對下屬實施直接控制。初創階段的中小企業的經營權和所有權往往高度統一，兩權集中可能是企業財務風險管理最有效的方式，我國學者謝志華認為，兩權集中能有效發揮企業抗風險的能力。企業所有者即決策者獲得的內部信息最充分，不存在企業內部信息不對稱的情況，企業財務風險管理也應該是最有效的，因此不需要太復雜的財務風險管理組織體系，企業不需要也不必設置專門的風險管理部門，風險管理的任務可由專職人員承擔，但風險管理任務必須得到有效執行。
（二）成長期財務風險管理組織體系 成長階段的中小企業往往會透過很多專業化的經理人去管理各個部門，企業更多采用職能制組織結構，通過集中單一部門內所有同類型的活動來實現規模經濟。企業的財務風險需要一個職業化的領導進行管理控制，強化各部門之間的協作配合與相關信息的溝通，以加強企業財務風險管理組織體系的建設。此時，中小企業應當開始逐步嘗試規范公司治理結構，設立董事會、內部審計機構等決策和內部控制機構，直接領導企業財務風險管理，財務風險管理日常活動可以是創業者本人進行管理控制，也可以是職業化的經理人，如財務經理，委派其對企業日常財務風險進行管理控制，引導員工執行決策層的決定。
（三）成熟期財務風險管理組織體系 進入成熟期的中小企業規模逐步擴大，抵御風險的能力進一步增強，但其所在行業利潤逐步降低，導致其常常進行多元化經營，內部信息傳遞效率降低，信息不對稱情況加劇，財務風險管理難度進一步加大，因此，企業應當正視公司治理問題，發揮公司治理，特別是規范的組織體系在財務風險管理方面的作用。而處于這一階段的中小企業通常也掌握較多的資源，有能力建立而且應當建立健全風險管理組織體系，包括規范的公司法人治理結構，風險管理職能部門、內部審計部門以及其他有關職能部門、業務單位的組織領導機構及其職責。董事會就風險管理工作的有效性對股東（大）會負責，董事會下可設風險管理委員會。企業總經理就風險管理工作的有效性向董事會負責，設立專職或確定相關職能部門履行財務風險管理職責。
（四）衰退期財務風險管理組織體系 隨著競爭的進一步加劇，中小企業若不調整其企業戰略，企業必將步入衰退期。衰退期的中小企業面臨的風險廣泛波動，進行多元化的中小企業可能由于多元化經營而成功轉型，現金流趨于平衡，但也可能受到多元化的拖累，消耗企業寶貴的現金流，加速企業的衰退。由于中小企業已經在成熟期構建了比較規范和完善的組織體系，隨著企業步入衰退期，其面臨的風險逐步加大，所以，處于這一階段的企業更需要關注的是如何加強組織體系在企業財務風險管理中的作用。企業的董事會和管理層應該在財務風險的控制中起領導作用，關注企業相關政策的執行過程。
總之，中小企業的組織體系既不是一蹴而就，也不是一成不變的。中小企業在經歷由初創期到衰退期的過程中，中小企業的組織機構設置應該是適應其特點的。如果要求中小企業像大型企業一樣在初創期就建立規范完整的組織體系，那么邊際收益明顯小于邊際成本，不符合成本收益原則。在企業逐步進入成熟期時，初創期簡單的企業財務風險管理組織體系已不能適應成熟期的財務風險管理的要求，此時的財務風險管理組織體系成本很低，但其中忽視了機會成本，其邊際成本仍然大于邊際收益，不能被接受。中小企業成長的過程，也是中小企業組織體系需要不斷完善的過程。
參考文獻：
［1］Adizes 著，趙睿譯：《企業生命周期》，華夏出版社2004年版。
［2］王凡林：《企業風險管理現狀調查與對策研究》，經濟科學出版社2009年版。
【關鍵詞】創新創業；大學生；思想政治教育
一、創新創業教育的內涵
創新創業教育作為一種實用教育，越來越多地被提及和重視，甚至可以作為大學生思想政治教育的一部分。主要是以培養具有創業基本素質和開創型個性的人才為目標，重點在于培育大學生的創業意識、創業精神、創新創業能力。主要內容包含了社會意識培養、能力提升、環境認知、實踐模擬等四個方面的內容。
首先，社會意識培養，啟蒙學生的創新意識和創業精神，使學生了解創新型人才的素質要求，了解創業的概念、要素與特征等，使學生掌握開展創業活動所需要的基本知識。大學生要開展創新創業，必須要學習這些基本知識，只有充分了解了創業相關的要素，備足了創業的功課，才能少走彎路。
其次，創新創業教育可以幫助學生提升各種能力，通過了解創業的各種必備條件，掌握創業過程當中所需要的過程，可以不斷提高大學生的思維能力，鍛煉他們的溝通協調能力，同時也可以提升管理決策和領導能力，這樣有利于他們結束大學學業，步入社會之后，能夠獨立地真正開展創業，不至于和社會發展不想融入。
然后是可以加深對社會環境的認知，通過開展創新創業教育，引導學生認知當今企業及行業環境，了解創業機會，把握創業風險，掌握商業模式開發的過程，設計策略及技巧等。當前大學生思想政治教育的主要內容不僅僅要引導大學生正確處理學習和生活的關系，更要引導他們加深對社會環境的認知。大學生畢業后還是要步入社會職場，他們想要創業，就必須認識整個社會的市場經濟環境，清楚掌握創業所帶來的風險和壓力，而不是后面我們即將要提到的肆意創新、盲目創業。
最后，加強實踐模擬，提升創新創業能力；通過創業計劃書撰寫、模擬實踐活動開展等，鼓勵學生體驗創業準備的各個環節，包括創業市場評估、創業融資、創辦企業流程與風險管理等。創新創業需要投入大量的人力物力去運作，通過實踐模擬就可以解決資金和人力的問題，讓學生可以試著體驗創業的整個過程。然而當前，許多的大學生思想政治教育活動僅僅停留在了理論教育的層面，這一環節的創新創業教育還并沒有得到完全貫徹和實施。這也是當前開展創新創業教育亟待解決的問題之一。
二、創新創業教育存在的問題
通過以上四個環節的主要內容，對大學生開展創新創業教育，正確引導大學生行成科學的創新理念和創業思想，但是在實際的操作和運行過程中，還是不可避免的面臨著一些尖銳的問題。
1、創新創業意識不強，重視程度不夠，沒有形成良好的氛圍。一方面，很多地方和高校并沒有把創新創業教育納入大學生思想教育當中，沒有引起足夠的重視。另一方面，許多大學生雖然對創新創業有著濃厚的興趣，但是家長可能并不會讓他們在校期間就開展創業活動，更多地讓學生學習學習再學習，同時，鑒于大學生自身的經濟條件，也導致創新創業沒有良好的環境。
2、高校教師指導大學生創新創業的方式方式不當，未能緊跟社會發展步伐。雖然創新創業教育的概念是近年來才提及，沒有足夠的理論基礎和模式可尋，但是很多高校教師自身沒有對創新創業進行深入了解，僅僅依賴于一些傳統的認識，四處收集星星點點的課本知識，未能正確地引導學生們正確認識創新創業，更不可能指導開展創新創業活動了。
3、許多大學生盲目跟風無明確目標，創業人員素質參差不齊，很容易導致創業失敗，造成人力物力損失。隨著國家和社會對創新創業的重視和宣傳，也有很多大學生積極的投入到創業的大軍當中，但是這些人員當中，有很多并沒有對創業進行分析和評判就盲目地開展，不管項目是不是符合社會的需要，也沒有開展創業前的調研和學習，有些甚至虧的血本無歸，導致大量的人力物力浪費。
三、加強大學生思想政治教育，推動創新創業教育深化發展
1、加強學習，深化創新創業體制改革。要積極開展大學生思想政治教育的同時，加強創新創業教育，這就需要緊跟時代潮流，及時關注和利用國家和地方的各種方針政策，推動大學生創新創業教育的常態化、有序化和規范化。
2、加強指導，針砭利弊。鼓勵大學生開展創新創業的同時，也要讓他們認識到創業的艱辛和不易。在給大學生進行創新創業教育的時候，不僅僅要增強他們的創業意識，更要教會他們全面地看待創新創業，不能僅僅看到創業有可能帶來的巨大成功，同時也要讓他們認識到創業過程中有可能會遇到例如資金困難、創業風險驟增等各種困境。
3、強化教育，端正心態。大學生創業的首要目的，很多人可能都會想要追求金錢和盈利，然而，我們作為高校的教育者，跟大學生們直接打交道的一線輔導員，在作創新創業教育的時候就要旗幟鮮明地表明態度：不能簡單地以經濟利益為導向而開展創新創業，更多地將鍛煉大學生的創新意識、思維能力以及經營管理能力等素質作為首要目的，引導他們為社會發展做出貢獻。
四、結語
隨著世界經濟形式的不斷更新和變化，給各個國家帶來了全新的挑戰，要想屹立與世界民族之林，我國應該順應時代的發展要求，努力提高自身的創新素質，尤其是承擔如此重要責任的當代大學生。此外，創新也是一個民族的靈魂，是一個國家昌盛長久的立足之本。必須要講創新創業教育納入到大學生思想政治教育當中，并且作為重要內容來開展，從而推動創新創業的不斷深化和發展。
參考文獻：
[1] 宋妍，王占仁.高校創新創業教育與思想政治教育關系研究的意義與現狀[J]. 黑龍江高教研究.2016（08）
關鍵詞科技評估風險投資風險管理
1科技評估
1.1科技評估的概念
2000年12月28日科技部頒發的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標準，運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發展領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學技術活動有關的行為，根據委托者的明確目的，由專門的機構和人員依據大量的客觀事實和數據，按照專門的規范、程序，遵循適用的原則和標準，運用科學的方法所進行的專業化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估分析。
1.2科技評估的范疇
科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面，職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為政府有關部門發揮決策、監督職能提供服務。經營性評估是指對企業或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據。在市場經濟條件下，科技評估作為一種咨詢活動，不應僅僅只為政府決策服務，還應深入到市場中的各類科技活動之中，接受非政府機構委托的評估任務，如企業投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業產權交易中的科技評估等。
1.3科技評估的分類
科技評估可從不同角度分類。從評估時間上，可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估，主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內容。它常常帶有預測的性質，但不同于一般的預測分析；事中評估是在科技活動實施過程中進行的監督性評估，著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執行，對前面工作的進展與預期效果進行比較，并對未來進行預估，以發現問題，調整或修正目標與策略；事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外，從評估空間上，可分為國家評估和地方評估；從評估規模上，可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估；從評估方法上分，可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估；從評估形式上，可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。
1.4科技評估的方法
評估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法，狹義概念特指評估分析與綜合的方法。
科技評估可選用的方法多種多樣，關鍵是要依據不同對象，有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。
2風險投資的風險管理
風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發點和歸宿，都是企圖運用系統的、綜合的現代科學管理方法，有效地擴大投資活動的有利因素，控制和抑制不利因素，達到以最小的成本，安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。
2.1風險識別
風險識別是風險管理的第一步，是指對企業面臨的，以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜，無論是潛在的，還是實際存在的，是靜態的，還是動態的，是企業內部的，還是與企業相關聯的外部的，所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發生的可能性等，都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中，風險一般可以分為兩類：系統風險和非系統風險。系統風險是由公司之外的各種因素引起的，如戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經濟和社會相聯系的風險，是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統風險有政治風險、法律法規風險和政策風險等。非系統風險也被稱作可分散風險，它是由公司本身的商業活動和財務活動帶來的，如企業的管理水平、研究與開發、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等，其可以通過多角化投資組合而分散，是公司特有的風險。重要的非系統風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者，其關心的往往只是項目的系統風險，因非系統風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。
2.2風險衡量
風險衡量對已經識別的風險進行分析評估，以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類，定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法，傳統的主觀評價法主要有觀察法、資產負債表透視法和事件推測法等。現代的主觀風險評價方法致力于將傳統主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設法將傳統上的主觀方法的定性分析特征轉向定量分析上，由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務。現代客觀風險評價法中，最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業風險的方法，“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業風險大小的最重要的財務和非財務的數據比率，然后根據這些比率在預先顯示或預測風險企業經營失敗方面的能力大小給予不同的加權，最后將這些加權數值進行加總，就得到一個風險企業的綜合風險分數值，將其對比臨界值就可知企業風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。2.3風險控制
風險控制是指在對風險進行全面的分析之后，實施各種風險控制工具，力圖在風險發生之前消除各種隱患，減少損失產生的原因及實質性因素，將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規避、風險預防、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險抑制等。
3科技評估與風險投資的風險管理
科技評估與風險管理既有聯系也有區別，科技評估作為一種專業化判斷活動，在介入風險投資的風險管理后，其任務便是對風險進行識別和衡量，其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據。可見，在風險投資的風險管理中，科技評估實質是風險的識別和衡量的過程，而風險管理還包括了風險控制的實施過程，這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分，實現兩者的有機結合，促進共同發展。科技評估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示：
3.1科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段
科技評估經過近十年的發展，已有一整套較為完備的評估規范和技術方法，在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質量控制等方面的研究已較為成熟，同時，由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估，對于科技產業、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業尚處于起步階段，國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業的行政法規，風險投資機構的風險管理機制還很不健全，對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠，因此，將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發揮其作用，提高管理效率。
3.2科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具
定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路，這與現代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處，科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法，它是在對多個影響因素進行分析研究之后，設計一套相應的評估指標體系，并對每一個評估指標都制定具體的標準和統一的計算方法，使其能對金額、人數等可計量的指標進行定量評估，同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計量的數據作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。
3.3科技評估是推動風險投資管理創新的動力
引入評估機制，使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離，使得風險投資管理更為透明化，也遏止了內部人員的“暗箱操作”等種種不良現象。通過獨立的、專業化的評估中介組織的運作，將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險，從而可集中精力于投資決策，通過管理體制的創新，保證投資的科學性和安全性，也提高了投資成功率。
3.4科技評估參與風險投資管理是其自身發展的需要
科技評估工作現階段主要是為各級科技行政管理部門，主要是國家和省、市科技管理部門服務，而且大部分科技評估機構是由科技管理部門所屬的有關單位，如軟科學研究機構、科技咨詢機構、科技情報機構等部門產生，但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項目、科技計劃等等，在一定程度和一定范圍內不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評估水平難以提高。因此，科技評估機構作為一種社會中介服務機構，和各類資產評估機構一樣，應逐步社會化和多元化，如參與到風險投資管理的咨詢工作中，只有社會化、多元化，才能充分引進競爭機制，優勝劣汰，提高評估水平，促進科技評估事業的發展。
3.5科技評估促進風險投資實現動態管理
風險投資從進入到退出的全過程中，無時無處不存在著風險，實施某項投資決策前需要進行深入分析以確定各種存在風險的影響程度；進行投資后，還應深入到所投資的企業進行跟蹤調查分析，對企業生產經營、財務狀況，市場競爭狀況，企業的發展趨勢與步驟等，經常進行科學的、系統的分析與判斷，發現潛在的風險，及時采取有效措施，杜絕它的發生或降低它的危害；風險投資退出后，還要對風險投資的效果進行測評，總結經驗與教訓，作為今后投資決策的參考。可見，風險投資的風險管理是一個動態的過程，實現管理目標需要實施一系列的評估，科技評估的事前、事中和事后評估能夠滿足這一要求，促進風險管理動態管理。
參考文獻
1國家科技評估中心編.科技評估規范，科技評估概論[M].北京：中國物價出版社，2001
2杜沔.關于風險投資中的風險控制工具的探討[J].中國科技產業，2001(7)
關鍵詞：科技金融形式；收益；風險
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2015年10月22日
一、序言
（一）科技項目種子期的概念。種子期又稱籌建期，是指科技項目還處于研發階段的中后期，還在實驗室中進行全面研究，沒有形成最終產品，或者產品還有待完善，一般說來，這種產品在技術上可行，有廣闊的市場前景。同時，企業也在籌建中的這樣一個階段。
（二）科技項目種子期的特征
1、項目（產品）特征。處于種子期的企業還沒有真正形成完整的經濟組織形態，無論是技術方法還是生產工藝都尚未完全開發，還在培育、形成階段。
2、收益狀況。由于企業產品還處在研發階段，沒有銷售收入，只有研發費用和企業籌建費用等支出。
3、企業風險。企業要面臨的風險包括技術風險、市場風險、管理風險、財務風險等。其中，主要是新技術能否開發出來的技術風險和能否生產出產品并被市場接受的市場風險。在研究開發活動中企業不確定性大、研發難度高、周期長，國外研究資料表明，從提出創意到具有商業開發價值的項目形成，淘汰率高達95%，此時企業融資風險也比較大。
4、項目（產品）預期特征。科技項目的創新主要是相關主體看好項目（產品）未來的市場表現和市場前景，一些項目（產品）通常具有很好的市場表現，能夠獲得超額利潤，同時這些產品往往也有較強的市場競爭力，能夠獲得較大的市場份額，取得較好的收益，具有良好的預期收益。但這些項目（產品）由于受到技術、市場、管理和財務等因素的影響，存在著一定的風險。
5、資金需求。企業初始啟動需要相應的資金用于研發人員的工資支出及科研設備、儀器和其他固定資產的購置，資金需求量相比其他階段較小，一般占創業投入資金總量的5%～10%。但由于正式生產經營活動還沒開始，沒有現金流入，需要的資金是穩定、能夠長期使用、短期無償債壓力以及利息支出盡量小。
二、科技項目種子期的收益與風險分析
（一）科技項目種子期基本收益。種子期的企業或項目的整個財務處于虧損期，由于企業產品還處在研發階段，沒有銷售收入，只有研發費用和企業籌建費用等支出。
（二）科技項目種子期預期收益。一些科技企業的科技項目及其產品往往具有卓越的產品性能、不俗的市場表現，具有較大的利潤空間和較強的市場競爭力，能獲得理想的收益。但這時由于不確定因素較多，風險較大，對收益的認識比較模糊，合理判斷也比較困難。
（三）科技項目種子期的風險。科技項目往往會受到科學技術、市場、管理和財務等因素的影響，這些因素的不確定性，可能會對科技項目（產品）帶來一定風險。
1、科技風險。此階段主要面臨高新技術不成熟和能否開發出產品的技術風險。
2、市場風險。這個階段基本沒有產品銷售，也沒有現實中的市場風險。
3、管理風險。此時科技項目（產品）的團隊（企業）尚未形成，未來的管理團隊的管理能力尚不知曉，所以這個階段的科技項目（產品）是有管理風險的。
4、財務風險。這個階段的資金需求雖然不大，但融資渠道很少，往往只有自有資金、政府資助或者風險投資等資金來源，由于這個階段的不確定因素較多，不確定程度較大，各方面的投資意愿都不太高，所以有很多科技項目（產品）會因為財務制約而止步于此階段。
三、科技項目種子期資金需求情況
科技項目企業在種子期期間主要進行科技研究和產品開發，以及企業的初步組建，所以需求的資金較小，但科研能否成功，有無市場還不確定，所以也存在較大風險。由于投資風險很大，正規的風險投資家、大企業、商業銀行等對其缺乏投資欲望，因此很難吸引外界投資的介入。
四、科技項目種子期意向資金
創業者認為其科技項目有前途、有市場，不斷進行科研開發，希望通過努力能夠開發成功，以獲得科技進步帶來的豐厚收益，所以創業者通常會用自己的儲蓄，向親戚朋友借款來投入，其中個人積蓄是最主要的資金來源，70%以上企業的初期資金是個人的積蓄。由于科技項目研發成功通常能產生溢出效應，有正的外部性，國家為了鼓勵創新創業，也可能予以支持，投入國家開發基金。愿意進入這一階段的種子基金，投資者主要是政府機構或富有、獨具慧眼而又敢于冒險的非公開和正式的個人投資者即所謂的天使投資者。
五、科技項目種子期融資方式選擇
結合上面的分析，長期借款、長期債券和權益資金等是比較適合種子期的融資方式。但是，處在種子期的企業沒有有形資產可以做抵押，也沒有科研成果，幾乎不可能取得長期借款和發行長期債券。權益性資金包括內源融資、政策性資金、風險投資、發行股票股票等，但是很明顯此時企業并不具備直接上市或者間接上市的條件。
六、高科技企業種子期科技金融形式
在種子期期間主要進行科技研究和產品開發，以及企業的初步組建，所以需求的資金較小，但科研能否成功，有無市場還不確定，所以也存在較大風險。由于投資風險很大，正規的風險投資家、大企業、商業銀行等對其缺乏投資欲望，因此很難吸引外界投資的介入。在這一階段，資金來源主要是發明者或創業者自有資金、天使投資以及由政府提供的科技型中小企業創新基金。
（一）自有資金。自有資金是創業者為了科技研發、創新創業用自己的積蓄投入到科技項目開發的企業中進行科研和組建企業的資金，是高科技企業種子期階段重要的資金來源。
（二）創業基金。創業基金是一種投資于中小企業特別是中小高新企業的一種基金。這種基金的組織和運作原則是共同投資、共享收益、共擔風險。運用現代信托關系的機制，以基金的方式將各個投資者彼此分散的資金集中起來，交由投資專家運作和管理，通過被投資企業的高速成長和資本增值來獲取投資收益的一種特殊投資基金。
（三）天使投資。天使投資是自由投資者或非正式風險投資機構成立的一種投資形式，是風險投資的一種，這種投資主要向一些科技創新創意或者科技創業進行的前期投資，如果這些創意或者創業獲得成功，并取得健康成長的話，該投資就會轉讓其股權，通過股權的轉讓來獲得收益。
（四）創新基金。創新基金通常是政府或者相關組織建立的對科技創新項目進行資助的基金。
主要參考文獻：
恩格斯曾說：“任何地方發生革命動蕩，其背后必然有某種社會要求，而腐朽的制度阻礙這種要求得到滿足。”是的，如今的中國企業面臨的最大問題就是融資難，缺乏足夠的資金去將企業發展壯大，這個問題的由頭繞不開我國傳統的金融制度。什么可以改變當下的金融格局、金融模式，還可以改變人類的生產生活方式、產業模式和商業管理方式？是眾籌。只有眾籌，可以實現真正的平等、民主、自由、開放;實現金融普惠;實現金融社會主義！
筆者把互聯網金融定義為眾籌金融，它是指依據這些移動互聯網、大數據、云計算，實現支付清算、資金融通、風險防范等金融本質的回歸，并且具有快速、便捷、高效、低成本的優勢和場外、涉眾、混同的特征，并能打破金融壟斷，實現消費者福利。筆者相信互聯網改變人類的生活，互聯網金融可以改變中國的命運。筆者認為眾籌可能是人類歷史上第二個偉大的發明，這里面想象空間無限巨大。所以筆者提出眾籌金融概念取代互聯網金融，因為眾籌概念比互聯網金融概念更大，更具有顛覆性。
筆者和黃超達、劉思宇一起撰寫的《贏在眾籌：實戰、技巧與風險》（中國經濟出版社2014年12月計劃出版）本書一共分為五章，全方位向讀者介紹眾籌這一偉大制度發明，力求讓讀者在看完本書后認識眾籌，讀懂眾籌，愛上眾籌并且學會如何更好地運用眾籌，實踐眾籌！以下為分章介紹，供讀者參考。
第一章 眾籌那些事兒
眾籌是如何進入我們的視野的？眾籌的興起與發展又是怎樣的？你想知道眾籌有哪些模式和特點嗎？眾籌與互聯網金融、多層次資本市場又存在怎樣密不可分的關系？第一章眾籌那些事將為你一一解答。
本章第一部分向讀者介紹眾籌的現狀，包括眾籌的發展情況、歷史淵源、興起與發展、分類與特點等問題;第二部分則是介紹眾籌與互聯網金融的關系，還特別介紹眾籌中的金融消費者保護問題;第三、四部分還將為讀者解答股權眾籌為什么是我國多層次資本市場的重要組成部分以及眾籌的偉大意義。
第二章 聚焦四種眾籌模式
了解眾籌的現狀最直接的方式就是案例，在第二章眾籌項目案例分析中，筆者將介紹眾籌的四種模式，并結合國內外典型的眾籌項目案例進行了點評和解析，讓讀者可以身臨其境感受創業者如何眾籌項目，并了解如何打造一個吸引人的眾籌項目。
第一部分是介紹國內外最火爆的股權眾籌，詳細結合國內外案例進行對比分析。股權眾籌即是小微創業者借助互聯網上的眾籌平臺將其準備創辦的企業或項目信息向投資人展示，吸引投資人。重點總結了創業者發起股權眾籌的條件和經驗。第二、第三、第四部分介紹捐贈式眾籌、獎勵式眾籌、債權式眾籌，通過介紹成功案例總結眾籌成功要素和不同眾籌適合的領域。最后一部分通過前述案例分析為創業者總結出打造優質眾籌項目訣竅。
第三章 眾籌是這樣玩的
僅當看客怎么能愛上眾籌呢？第三章投資人教育將詳細介紹眾籌投資人的發展歷程、投資方法與技巧，讓更多的讀者讀懂眾籌，加入眾籌，分享不盡的金融紅利。
本章四個部分按照投資者的成長過程劃分：進入投資，成功投資，退出，未來。第二部分從選擇平臺、盡調、風控等多個機制分析總結如何成為優秀的投資人。最后部分通過探究目前國內眾籌投資現狀，提出問題，展望未來。
第四章 透視國內外平臺
世界各國的眾籌發展程度并不是一致的，而中國則處于眾籌發展早期。想要更快把握中國眾籌的發展趨勢，必定要學習借鑒外國較為成熟的眾籌制度和眾籌平臺。通過分析優秀、成功的國內外眾籌平臺，筆者總結出做好一個眾籌平臺的條件，與讀者分享。
天使街、天使匯、大家投等是目前我國股權眾籌的典型代表。本章著重分析全球范圍內知名眾籌平臺，詳細介紹其發展、特色以及運作流程。通過閱讀本章，創業者可以找到適合自己想買的融資平臺，投資者可以找到靠譜有效的投資平臺。眾籌這件事，人人都可以參與并且玩好。
本章內容主要有兩大部分：國內平臺分析、國外平臺分析。以國內外知名的眾籌平臺為分析對象：Kickstarter，Indiegogo，Crowdcube，天使匯，大家投，天使街，人人投，麒麟眾籌等平臺進行了詳盡的國內外對比分析。
第五章 我國眾籌的法律風險與防范
前景無限的眾籌融資想定讓讀者們躍躍欲試了，然而再完美的模式也不能缺少法律的合理監管，更不說處于初生兒階段的眾籌了。只有在充分了解眾籌現有的法律風險，了解國家對于眾籌的監管態度，才能在眾籌活動中披荊斬棘、無往不利。第五章我國眾籌的法律風險與防范將告訴讀者想知道的眾籌相關的法律風險與監管展望。
本章將從眾籌平臺、項目發起人、投資者三個角度討論眾籌法律風險該如何識別以及防范問題，更有美、英、德、法、日等五國眾籌法律的最新發展動向以及我國眾籌法律立法動向向讀者展示，希望能讓讀者全方位了解眾籌法律現狀。最后筆者提出推動眾籌法律發展的五大完善建議，供相關監管部門以及讀者參考。
除了本書之外，筆者還在跟中國人民銀行和最高人民法院、中國工商銀行等經驗豐富的實務屆人士正在撰寫三本著作：《互聯網金融的風險與防范》、《眾籌金融》、《移動金融與普惠金融》等三本理論聯系實踐的著作。其他方面，建立了中國金融消費者保護研究基地、中國金融消費者保護30人論壇，致力于金融消費者保護的公益事業;目前和金融學、經濟學、商學等領域學者以及實務屆專家共同籌建微金融50人論壇和、眾籌研究院、眾籌金融研究院等，致力于眾籌金融等金融創新的研究事業和公益事業。
關鍵詞：風險投資內容；風險管理控制；政策建議
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：關于風險投資運作過程中風險的管理控制研究
收錄日期：2016年6月30日
風險投資（Venture Capital），簡稱VC，在中國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。現階段，我國風險經濟市場進一步發展，企業競爭如火如荼，企業面臨多樣化的風險，因此加強風險的控制管理是必不可少的。面對當前的現狀，只有從風險管理內容的基本點出發，進行深度地剖析，才能有助于提高風險投資領域的安全性。
一、風險投資管理的特征和內容分析
（一）風險投資的特征及內容分析。風險投資是國民經濟的重要組成部分，對社會經濟發展和社會穩定起著重要的促進作用，而且它對我國現代化進程來說是極其重要的支撐和投資路徑。風險投資一般是指募資者通過平臺的資金對微型或中小型企業的金融投資，其投資對象通常是在創業階段的企業，通過投資策略的組合可以將投資風險降低。風險資本家是指由于風險投資是由專業的人將資金投入到新興產業的企業，從中獲得附加價值的投資者。從投資行為方面來說，具有豐富經驗，得到風險資本支持的企業比普通企業更容易生存下來，將商品產業化的速度會更快，通過這種方式得到更大收益。從運作方式來看，一般通過專業的方式進行籌集資本、資本投入、運行管理、資本退出四個主要階段。
風險管理的特征主要包括難以預見性、潛在性、危害性等特征。所以，要求企業在日常經營管理過程中必須識別風險的種類，判斷出引起這些風險的原因，而且還應注重方法的運用，對風險進行識別和調查。對風險進行識別后，通過投資組合策略降低風險。
（二）風險投資對于創業企業的內在要求。雖然在產業和發展模式上有所優勢，但是創業企業大多數都存在著技術用法、結構不完善、信息處理問題、如何處理風投的關系等問題，然而因為企業尚在成長期，多數是沒有盈利的。對于這些問題，經濟領域的投資家們對于經濟和運營有著他們自己研究的一套方法，在以下幾個方面得以體現：對于專業人員來說，人需要做好風險與回報的研究比較；風險投資作為一個過程，是隨著時間的推移，而不是一次性參與；調整滯后的供應和需求的風險資本基金。
而風險投資是能控制的、能夠用于確立和適時提高改進經營績效的資產，重點不在于對于創業企業短期的理解性，對于企業來說必須在未來獲得一些收益和價值發現，這是創業企業的特點。對于風險投資家來說，創業家的能力、好的管理者是稀缺的資源。創業對創業家的創新能力、實施能力提出了很高的要求。風險投資對于企業家來說，要求其有勇氣負擔所有可能的風險和波動性，不需要太多的創新者，不需要發明家一樣的頭腦。對于風險的資金來源來說，必須要求企業擁有雄厚的資本，有從銀行借到大量資金的實力，如果能夠吸引資金雄厚的個人投資者更好，這些方式可以加強企業本身的經營能力和資金流轉速度，為企業的后續動作提供好的資金保障。在當前經濟環境下，政府對于他們的限制政策也很多。在風險投資市場，我國政府應該制定必要的法規準則以規范市場的運作和監管，但不宜過多進行干預。風險投資是市場化程度相當高的一個領域，政府應當起到的作用是一個好的規則制定者和監管者，促進行業的健康積極發展。
二、風險管控在我國的價值體現和存在的問題
（一）投資風險管理的價值體現。風險投資是一種不確定性高、風險高、組合性的長期權益投資，相比于其他傳統投資具有較高的風險，在投資項目中大多數會遭受到種種困難導致最終難獲回報。只有10%～20%的可以獲得成功，但是由于項目失敗后的損失太大，所以長期的投資顯得尤其重要。項目如果發展得好，資產增值就很快，通過發行上市股權出售可以獲得高額的回報。因此，風險管控在此過程中必不可缺，它關系到整個投資的成功與否。
（二）風險投資存在的問題。風險投資在我國將遭遇多種風險，只要其中一個風險沒有管理好，就會導致全部出錯，帶來的結果也就顯而易見。這些風險主要有市場風險、管理風險、計劃風險以及由于外部的社會、政治、法律、政策等條件的變化所帶來的各種風險。從政策環境中，我們可以發現國內的風險投資成功率極其低下，因為整個行業在我國的發展并沒有西方發達國家那么成熟，由于復雜的技術性和投資的不確定性以及我國特殊的國情、政策體制等問題，風險投資非常難以成功。再者，我國的融資體制沒有像發達資本國家那種嚴格的出資人制度，因此投資主體不明顯，法律約束的對象空乏，雖然國家對它進行了各種方式的調查，然而調查過程又往往存在很多問題，如調查者的不可控性、程序的復雜性、權力的交錯等都使調查尤為艱難。
另外，我國的金融市場不成熟，比如股票市場、債券市場、信貸市場，大多數人耳熟能詳的只有股票，對其他兩個市場知之甚少；國家的信貸及并購不成熟，在資金方面國有制銀行對它支持太少，其中信用問題是其獲得支持的最大障礙。因此，對于各種投資公司的管理人員，需要加強他們的專業素質與職業道德規范。
三、風險投資管控模式的影響因素分析和管理原則
（一）風險投資管理模式應用影響因素分析。影響風險投資管理模式應用發展的因素很多，主要是市場信息不對稱以及立項的謹慎選擇等，對風險投資管理模式的選擇會造成一定的影響。對一般項目的管理項目選擇的方式需要經過多個步驟：廣收申請、多次挑選、重復取證、小心立項。從內部因素分析，就是企業內部經營的模式以及生產經營的基本面。對于這些影響因素，在風險投資管理模式的影響分析上必須引起充分的重視，并進行詳細的分析。同時，整體性原則不能僅僅著眼于暫時性的風險，而應該從投資的內容和整體性上用發展的眼光看待，找到改進和提高的新方式來把握風險因素。
（二）風險投資管理模式選擇原則。在選擇企業風險投資管理模式的過程中，要遵循相應的原則，對于基本的原則一定要嚴格遵守。
一是經濟性原則。風險投資的管理人員需要謹慎制定風險管理計劃，同時管理行為產生的成本也需要以最合理的方式處置安全目標，并對目標進行合理的科學分析和嚴格核算。投資人在進行投資之前肯定要深入其中，分析項目內在的影響因素和潛在的風險，分析風險因素和內在因素的關系，特別是創業團隊中的權力結構要分配合理，風險品種的特殊性不可平均分配，必須全面在投資期間將風險管理分配給團隊不同的人身上，因為這些風險因素變化可能造成不同的損失，需要不同的團隊針對相應的風險進行解決。在投資之前考慮最低限度的成本消耗，做到合理使用和選擇項目，選擇能夠承受虧損的投資對象，采取合適的風險管理策略。
二是整體性原則。整體性既是決策的起點也是它的終點，對于所要投資行業的特征，對風險偏好的因素要進行歸納篩選和提煉，善于抓住有價值的風險因素，把握它的關鍵和實質。比如，對于刪選項目，搜集情報、技術評價、投資機會研究、管理模式創新都需要自己完成，需要有完備的業務，對法律法規都有嚴格的理解力。同時，整體性原則要求投資風險管理不能局限于一時的風險，而應從投資的實際經驗來指導決策，過于悲觀、過于樂觀都不可行。
三是全程管理原則。投資的風險多種多樣，管理者應該運用各種手段尋找能達到決策目標的方案并時刻關注風險，不同的條件制約與決策本身目標一般相制約。在保守選擇的同時也要對企業的開放性視野上有充分了解。只有在這些原則上面遵循，才能有助于企業在風險投資管理進行合理應用。
四、風險投資管理的必要性
我國現在的情況是，很多風險投資機構在投入創業企業之后，就撒手不管了，缺乏參與管理的觀念，這使投資資本演變成了短期貸款、拆借，而沒把投資資本真正轉化為風險企業的經營資本，管理和風險資本就不能更大地帶來價值。現如今，在市場經濟發展的背景下，對資本的管理應該加強措施的實施，充分注重管理和經營的有機結合。
原因在于風險承擔的不對稱，比例不對稱性。一個企業在創建時的主要風險特征包括風險的主要承擔者，一旦風險發生，企業中途夭折，投入的資金就不可能收回，投資者必須承擔資金損失，但是如果是技術，就可以在他的有效期內堅持經營。一些技術經過進一步開發和反復試驗，可以變得更加完善，交易性兼容也會更加成熟。從企業內部來講，影響企業整個經營管理過程的主要是企業的實際管理者，企業的一切行為都是由上層支配管理的，管理者的管理能力和洞察風險的能力往往是影響項目成功與否的主要因素。但是，目前我國管理者與投資者是相分離的，很多事情都需要管理者自己有豐富的知識和實踐經驗去加強企業的財務管理體制的變革，為企業的發展增加砝碼，而且對于投資者的利益，管理者也需要保守住自己的道德底線，不要對投資者隱瞞可能出現的風險以及將來的損失。從風險承擔的不對稱性層面看，為了減少投資者的投資風險以及加強對于投資者的信任性，投資機構應該參與到管理中來。
五、總結
通過本文的研究進一步了解了風險管控對于風險投資的重要性，風險投資管理的應用能夠改善企業會計管理，為企業決策者提供更好的條件，制定符合我國國情、產業發展的目標和方案。這個過程必然會曲折，我國相關政策法律尚待完善和風投領域的不成熟性對風險管控帶來了很大的挑戰。
那到底要怎樣才能建立好自己的一套風險投資管理的模式呢？最重要的是解決項目運作方式不科學的問題，這是我國社會普遍存在、長時間沒有得到妥善解決的問題。頻繁的風險管控對風險分析管理人員的個人綜合素質和操作規范性提出了較高的要求，需要管理者孜孜不倦地把自己的知識與時俱進，不斷更新，輔以準確的風險投資管理經驗，理論與實踐經驗相結合，讓風險投資的各項問題能夠迎刃而解。
本文首先對風險投資的概念以及發展進行了論述，然后陳述了風險投資的問題以及價值體現，再進一步對風險管控的必要性和管控原則進行了分析論述，特別是風險管控在我國尚未成熟的風險投資領域中必要性的解釋。風險投資愈加廣泛，風險管控就越發不可或缺，同時難度也隨之增大，它的有效性更是對風險投資的成敗具有關鍵的決定作用。我國風險投資管理還處于成長階段，需要規范行業規則，形成正規良好的投資環境。風險投資者建立風險管控體系是大勢所趨，風險投資管理的體系需要與中國現狀相結合，在良好市場前景下只有提高風險投資管理的水平才能對當前市場經濟模式各方面的風險進行有效管控和解決。
主要參考文獻：
[1]范宏博.中國風險投資業績影響因素研究[J].科研管理，2012.3.
關鍵詞：風險投資 市場機制 問題 對策
一、風險投資的概念
風險投資是指由風險投資者提供風險資本,風險投資公司以風險企業為投資對象進行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風險投資是高科技產業的助推劑,它在高科技產業化的關鍵時刻切入,填補了高科技產業化過程中,研究與開發階段的政府撥款或企業(個人)自籌與工業化大生產階段的銀行貸款之間的空白,使高科技產業化的各個環節由于有了資金的承諾而成為可能,在促進高科技產業的發展方面發揮了重要的作用,風險投資自產生開始就與高新技術企業密不可分,二者的融合是源于彼此的內在需要、符合兩者本質特性的自然結合,也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關系不僅僅是單向的,而是一種雙贏的關系,所以完善和發展我國風險投資非常重要。
二、我國風險投資退出機制存在的問題
1.法律法規體系不健全
我國目前缺乏專門以風險投資為調節對象的法律法規,風險投資處于一種法律保護相對薄弱的境地。與風險投資密切相關的《公司法》存在一些不利于建立風險投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規定,公司不得收購本公司股票,但為減少公司資本而注銷股權或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外等等。這一規定在很大程度上限制了國內風險投資公司以股權回購方式退出資本。
2.缺乏適宜的文化環境
風險投資主要用于高新技術創業及其新產品開發,由其投資對象決定風險投資的高風險性,需要投資者具有冒險精神,但我國長期的計劃經濟體制及其所形成的慣性思維,阻礙了一個適合風險投資發展的文化環境的形成,從一般意義上的文化分析,不適宜性表現在以下方面:一是傳統文化中誠信觀念的淡薄和企業道德的缺乏,對社會的各個層面都產生直接的影響,導致市場的嚴重失序;二是由于長期的計劃安排方式,使許多科技人員產生了安于現狀、依賴國家的思想,缺乏用于冒風險的創業精神;三是在國家創新體系的各個組成部分中,普遍存在著論資排輩、講關系講人情的現象,沒有真正形成“以人為本”的文化氣氛。
3.風險投資方面的優秀人才匱乏
現行從事風險投資的人才隊伍,多為技術干部轉業,他們雖具有技術專業知識,但缺乏金融知識,也缺經營管理和開拓市場的經驗。而新引進的人才,雖有現代科技知識、金融知識,但對風險投資的基本過程沒有實踐經驗,對高新技術產業發展歷程也沒有親身的經歷,往往以一般項目投資理論來指導風險投資運作,容易忽略風險控制而導致投資戰略的失誤。風險投資退出是一個復雜的系統工作,專業人才的缺乏將導致不合理的退出行為發生,最終影響到退出和價值增值的實現。
4.風險投資退出機制不暢,各種退出方式所占比例不合理
中國風險投資研究院調查報告中指出,受金融危機影響和對經濟前景的擔憂,2008年全球股市暴跌,部分股市創下歷史最大年度跌幅,市值大幅縮水,投資者蒙受慘重損失。股市的持續低迷,使資本市場的融資功能大減,新股發行頻率降低直至停滯。我國風險投資退出方式主要以股權轉讓為主,而其他退出方式僅占很少比例,各種退出方式不合理。
三、促進我國風險投資發展的策略
1.拓寬資金來源,實行風險投資主體多元化
我國應拓寬資金來源,實行投資主體多元化。政府應逐漸淡出投資人的角色,鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中,以規范市場運作。除了借鑒國外發展產業風險投資的經驗,在控制金融風險的前提下,使從事養老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構、投資者以及一些具有良好市場業績的上市公司作為戰略投資者來介入風險投資領域,將為我國風險投資的發展提供良好的直接融資來源與渠道,促進我國風險投資的發展。
2.建立符合我國國情的風險投資退出機制
由于風險資本存在著周期性特征,因此能否有效地兌現資本收益,即將其所投的資金由股權形態轉化為資金形態即變現就成為一個重要的問題。為了促進風險資本的順利循環以及增量風險資本的進入,就必須考慮建立起有效的風險資本退出機制。我國風險投資最現實可能的退出方式為企業購并,其他幾種較為現實可能的退出方式依次為創業板交易、風險企業回購和買殼上市。
3.優化風險投資的投資環境,加快制定有關風險投資的法令法規
建立規范風險投資運營機制的法律制度,發達國家的成功經驗表明,立法和監督是促進風險投資健康發展的保障。風險投資是為風險企業提供創業資本,通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現實生產力的特殊投資,它不同于任何形式的傳統投資。風險投資是一種法制化的市場行為,必須有完善的法律法規。因此,嚴格規范風險投資的運營機制,是保證我國風險投資業健康發展的必要措施。
4.加快風險投資中介機構及項目評估機構的發展
風險投資中介機構是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務的專業性機構,包括會計師事務所、律師事務所、投資顧問、資信評估機構、技術信息咨詢機構、專業市場調查機構等專業機構。建立具有高度權威性的投資項目評估專門機構,由有經驗的評估專家對風險投資項目經行評估等專業服務,以指導投資者進行有效的投資。
總之,隨著中國經濟與世界經濟的日益緊密結合,風險投資也越來越顯著地發揮出對中國經濟增長的貢獻作用,我們應借鑒發達國家先進經驗,盡快完善法律、法規及制度建設,采取政策鼓勵,發揮政府引導作用,開拓風險投資資本來源,引進風險投資人才,提供最佳退出渠道及加強風險投資機制建設等措施,積極促進我國風險投資業的健康發展,使風險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術產業化和高科技企業的成長和發展。
參考文獻:
[1]胡海峰.風險投資學[m].首都經濟貿易大學出版社,2006.
關鍵詞：科技金融體系;生命周期理論;科技服務平臺
中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2015（5）-0033-08
一、科技金融概述
（一）科技金融的定義
“科技金融”一詞是中國人的獨創，是在上世紀90年代科技產業與金融產業不斷融合之下產生的。
從廣義上看，科技金融指的是科技與金融之間的互補關系，金融促進了科技的發展，而科技的進步同時促進金融深度與廣度的增加。中國科技大學教授房漢廷將科技金融分為四個方面的內容：一是科技金融具有創造性，科技創新活動可以經過科技金融渠道轉化為具有商業性質的融資行為;二是科技金融是一門將經濟與科技相結合的技術，是經濟增長之動力所在;三是科技金融是一個過程，科技創新的活動可以變為創造財富的工具;四是科技金融可以使金融資本的有機構成提高，科技金融可以使金融資本通過科技異質化的配置從而獲取具有高附加值的回報。
從狹義上看，科技金融是一個經濟領域的特定術語，主要指的是金融對科技的支持作用。《科技金融》作者趙昌文教授認為“科技金融是促進科技開發、成果轉化和高新技術產業發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新性安排，是由向科技與技術創新活動提供金融資源的政府、企業、市場、社會中介機構等各種主體及其在科技創新融資過程中的行業活動共同組成的一個體系，是國家科技創新體系和金融體系的重要組成部分”。
從國內金融體系實情出發，我國商業銀行存在信息、資本、客戶資源等固有優勢，能為科技型企業提供專業化、綜合化服務。因此商業銀行對科技金融的貢獻不容忽視。從商業銀行角度看，科技金融是金融資源供給者依托各種創新平臺，通過對金融資源進行全方位的整合創新，為科技型企業在整個生命周期中提供金融服務。具體業務包括金融資源配置、金融產品設計等，以促進科技型企業對金融資源或資本需求的內生性優化，進而保障企業技術革新有效提升，推動整個高新技術產業鏈加速發展，最終形成一種良好的金融生態。
（二）科技金融體系概述
科技金融體系是指完成科技金融流程所需要的參與者、資源與模式的總和。隨著科技金融探索的不斷深入、金融產品的不斷創新，科技金融體系會不斷補充與豐富。
科技金融市場參與者可以分為供給者、需求者、中介方。科技金融供給者是指各類科技金融機構或個人，包括商業銀行、保險公司、風險投資者等，它們為科技金融需求方提供直接或間接融資，股權或債務融資;科技金融需求者包括科技型企業、科技研發機構等，它們在企業生命周期的各個階段都具有不同的融資需求，科技金融體系的建立與科技金融工具的發明幾乎都是為了更好地滿足科技型企業發展的需要;科技金融中介方包括擔保機構、資產評估機構、信用評級機構以及會計師事務所等，它們的主要作用是為了減少雙方的信息不對稱，加強互信，同時提高整個體系的運行效率。
就目前科技金融環境而言，科技金融資源主要包括六大類：一是科技財政資源，指的是國家通過稅收優惠或是財政預算等方式支持科學技術活動。在市場失靈與市場殘缺的情況下，科技財政資源能為科技活動的研發與開展提供十分重要的金融支持。二是科技貸款，是指金融機構為科技企業發展或科技活動開展提供的債務性金融支持。根據供給者身份的不同，科技貸款可以分為商業銀行科技貸款、民間金融科技貸款以及政策性銀行科技貸款。三是科技保險，是指以保險作為分散風險的手段，針對科技研發風險、運營風險以及科技金融系統性風險，由保險公司提供風險補償。根據保險經營者與運營機制的不同，可以分為政策性科技保險和商業性科技保險。四是科技資本市場，是指除創業風險投資之外的為科技型企業提供直接融資的資本市場。科技資本市場包括主板市場、創業板市場、中小企業板市場等。五是創業風險投資，是指投資于高成長潛力企業，通過企業的成長增值、股票變現獲得收益的融資渠道。根據資金的來源和運營目的進行劃分，可以將創業風險投資分為私人創業風險投資和公共創業風險投資。目前創業風險投資在我國發展的速度與規模正迅速擴大，不少政府與企業都已參與其中。六是外部文化環境。每個國家都有各自引以為傲的文化與歷史傳統，也有著各具特點的經濟和法律體制，這些對于科技金融體系的運行效率以及運行水平都有著不同的影響。
科技金融的運行模式主要包括以下三類：一是政府主導模式。其主要特點是通過財政投入、政府擔保等形式進行宏觀調控，實現資源分配。在科技型企業發展初期，政府的引導與支持尤為重要。目前在國際上采取政府主導型科技金融模式的國家以以色列為代表。二是資本主導模式。該模式注重直接融資，證券市場對于科技型企業的成長非常重要。采取這種科技金融模式的國家，證券市場與債券市場較為發達，證券流動性高、資金流動性強、創業風險投資的體系也較為完善。在國際上主要以英國和美國這兩個國家為代表。三是銀行主導模式。該模式商業銀行扮演了重要角色，科技型企業的主要融資渠道為間接融資。商業銀行可能會參與科技型企業的日常管理，甚至可能持有科技型企業一定的股份，銀企關系十分密切。國際上采用銀行主導型科技金融模式的國家主要是日本與德國。
目前，我國尚處于科技金融發展的初級階段，因此離不開政府的引導。隨著科技金融的不斷發展，運行模式會從政府主導型向資本主導型或銀行主導型轉變。事實上，我國間接融資規模已占絕對主導地位，商業銀行在我國金融體系中的地位舉足輕重，其在資本、信息獲取、政策傳導等方面具有顯著優勢，這決定了商業銀行是科技金融市場上最重要的金融資源供給者。
（三）科技金融文獻綜述
關于金融支持科技企業與技術創新的最早論述，首見于經濟學家熊彼特（1912）的著作《經濟發展理論》中。熊彼特詳細地論證了貨幣、信貸、利息等金融變量對經濟創新與經濟發展的重要影響。當今，國內外關于科技金融的主要研究成果如下。
從基本理論看，由于技術創新具有較高風險，科技企業進行融資的成本普遍較高。金融市場具有風險分散功能，從而有能力為科技型企業提供資金支持。國外研究中，Saint-Paul（1992）從理論上論證了上述觀點;Bencibenga and Snith（1995）運用世代交疊模型論證融資成本與融資期限長短的關系，發現科技型企業融資的選擇偏好。國內研究中，孫伍琴（2008）比較了不同國家金融體系對科技創新的影響;李新功（2011）研究論證了金融促進企業技術創新的市場化運作機制，提出政府與金融相融合的混合信貸體制;林三強等（2009）采用協整與誤差修正模型分析我國金融結構與技術創新間的關系，得出金融結構優化是技術創新原因的結論。
從融資方式看，商業銀行的信貸支持尤為重要，商業銀行具備信息、談判、監控的獨特優勢，支持科技型企業的作用十分突出。國外研究中，Rajan（1992）指出，商業銀行的信息優勢會引導科技型企業的投資項目;Stulz（2000）指出，商業銀行的動態監控功能可及時發現科技型企業的信貸風險，并采取相應行動減少損失;Herrera（2007）采用實證檢驗方式，證明科技型企業與銀行的長期信貸合作能提高創新的積極性。國內研究中，呂珊珊（2005）認為技術領先國家多傾向于構建證券市場主導型的金融體系，而技術追趕國家則多傾向于構建銀行中介主導型的金融體系，因此我國發展科技金融采用信貸支持模式前景廣闊。
從政策支持看，相關學者對政府在科技金融中扮演的角色進行研究，觀點不一。國外研究中，Hyytinena and Toivanen（2005）基于芬蘭的政府行為，認為政府可以通過公共政策支持彌補其資本市場發展較為落后的不足，促進科技金融的發展;Leleux and Surlemon（2003）分析了歐洲的政府行為，發現政府的公共投資并未擠出基礎私人資金，在總體上促進了創業投資。我國研究中，聞岳春、梁悅敏（2008）研究設計以“風險投資管理局”為核心的政府主導型風險投資機制，包括投資對象的綜合評估與篩選、政府主導型風險投資融資方式、政府對投資公司的配套服務與支持措施等;聞岳春、周怡瓊（2009）提出構建我國技術創新投融資生態體系，該體系涵蓋了政策和法規支持、多重融資渠道與輔助體系等。
二、科技金融體系的融資供需結構分析――以湖州市為例
科技金融的理論屬于宏觀上的概念，科技金融的實踐離不開地區特色與實情。從全國范圍看，國家采用劃分高新科技園區，設立科技金融試點城市等方式，將科技金融資源與地方實情相融合。國家高新區是我國實施“發展高科技，實現產業化”的主戰場。經過20余年的發展，我國已建成88個國家級高新技術產業開發區，是科技與金融相結合最緊密的區域。不同的區域結合自身特色，探索各自的科技與金融相結合道路。科技金融試點城市是由國家科技部牽頭、一行三會協作的科技與金融結合試點項目，是進一步推進科技與地域性特色金融相結合的重要工作。
為深入分析科技金融體系的融資供需結構，本文選取國家級科技與金融結合試點城市――浙江省湖州市作為研究對象。湖州市地處浙江省北部，市轄吳興區、南潯區兩區，長興縣、安吉縣、德清縣三縣。湖州市開展科技與金融結合試點工作已有三年時間，已建立相對完整的科技金融體系，在全國范圍內具有一定的代表性。2013年4月19日，湖州市被科技部批準成為“國家創新型試點城市”。全國有12個城市獲得該榮譽稱號，浙江省僅湖州市和杭州市榜上有名。2013年9月18日，國家知識產權局公布了第二批18個國家知識產權示范城市，湖州市名列其中，示范期為3年。此外，長興縣、吳興區被列入“國家知識產權強縣工程試點縣（區）”，安吉縣被列為“省知識產權工作示范縣”。在金融扶持科技型企業的實踐中，湖州市一直致力于發展地域化特色金融，為科技創新型企業切實解決融資難、融資貴問題，并取得一定成效。湖州市開展金融扶持科技型企業的目標是：既實現科技型企業融資質與量的保證，又實現科技金融體系融資供需結構的匹配。
（一）科技型企業的融資需求結構
1、科技型企業的生命周期理論
科技型企業的運作特性決定了與一般企業在融資需求方面的巨大差別。科技型企業的運作特征包括：（1）高投入。主要指科技型企業創新門檻高，科技項目從研發到投產需要耗費大量資源，且成本高昂，需要強有力的資金后盾;（2）高風險與高回報并存。科技型企業經營時伴隨著創新活動，具有較大的不確定性，但新興產品或服務一旦被市場所接受，能夠獲得豐厚的收益，科技型企業的發展容易極端化，或者發展勢頭非常好，或者面臨破產;（3）中小型化。目前，資產規模小、員工人數少是科技型企業的主要特征之一，科技型企業在發展初期只需要數量較少的優質人才即可運營，在大規模投產之前，對固定資產的要求一般較低;（4）產業化周期長。科技型企業創新化產品的推出需要一段時間，新產品被市場接受也需要一段時間，因此，科技型企業形成穩定的產品銷售與盈利渠道的周期一般長于一般企業。這使得科技型企業在運營中存在特別風險，若政府和金融機構沒有針對性地提供必要的融資支持，很可能使具有良好發展前景的科技企業夭折。
因此，研究科技型企業的融資需求應將主要著眼點放在需求結構上。科技型企業的生命周期理論很好地解釋了科技型企業的整體結構。科技型企業有特殊的周期性成長規律，將科技型企業與一般企業進行對比分析，可以得出科技型企業的大致發展歷程。經過研究，可以大致將科技型企業的發展分為導入期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。科技型企業在不同的階段有特定的融資需求，任何階段的資金缺口都可能造成公司運營的困難。
導入期指的是科技型企業發展的最初階段，該階段中企業的主要任務是提出研發設想，設計出創新型產品的雛形，并初步進入市場試探。從一般規律看，該階段企業的融資風險極大，理論上只有風險投資模式適應科技型企業初期的融資需求;而事實上，導入期科技型企業的主要融資方式仍為信貸融資，這給金融機構帶來很大的風險，因此，該階段政府的支持必不可少。
成長期指的是科技型企業實現規模擴張，創新型產品逐漸在市場上站穩腳跟的階段。在該階段初期，科技型企業會增加產品產出的投入，主要表現為固定資產投入;另一方面，科技型企業的研發投入仍然較高，主要追求創新型產品更高的質量。因此，該階段科技型企業融資需求量較大，并且能夠接受市場化融資手段，如股權融資、債權融資等。此時，需要政府或金融機構提供規模化融資支持。但是發展到成長期后期階段，企業的收益較多，自身的盈利能夠滿足企業的資金需求，此時科技型企業的融資需求逐漸降低。
成熟期指的是科技型企業已形成較為成熟穩定的產業鏈，生產成本逐漸降低，市場已出現同質化產品，競爭較為激烈。此時，科技型企業已基本不需要政府相關融資政策的扶持，一般性的信貸類融資已能滿足企業需求。
衰退期指的是科技型企業產品收益逐漸降低，產品的技術含量已經滯后，不再適應市場環境。企業需要轉型才能繼續發展。此時，企業的策略是獲取現有產品最后的收益，并為下一周期的新產品研發做準備。該階段企業基本不具有融資需求。
對一個地區而言，處于生命周期不同階段的科技型企業的融資需求組成了該地區的科技金融融資需求結構。分析融資需求結構對判斷該地區科技金融發展狀況，制定金融扶持政策具有十分重要的作用。
2、科技型企業的融資需求案例分析
基于接受調查的一百家湖州科技型企業的相關數據，我們可以采用聚類分析的方法將這些科技型企業進行分類，從而判斷這些企業處于生命周期中的哪個階段，進而得出湖州市科技型企業的融資需求結構。
本文選取科技型企業的成立時間、員工數量、主營業務收入、利潤率4個指標進行聚類分析，這些指標包含科技型企業處于生命周期哪個階段的一些信息，并且可以量化。聚類分析結果如下。
接受調查的一百家湖州科技型企業大致可分為3類。第一類企業共94家，基本特征是成立時間較短，人員數量較少，主營業務收入較低但利潤率較高，比較符合生命周期理論中導入期或成長期初期特征;第二類企業共3家，基本特征是成立時間較長，人員數量很多，主營業務收入較第一類大很多，利潤率同樣較高，比較符合生命周期理論中成長期后期特征;第三類企業共3家，基本特征是成立時間較長，人員較少，主營業務收入是三類中最高的，但利潤率明顯低于前兩類，比較符合生命周期理論中成熟期特征。
2014年末調查數據顯示，不同類型企業的融資需求截然不同。第一類企業數量最多，融資需求總額最大，企業的平均融資需求處于中游水平，但是考慮到該類企業處于生命周期的導入期或成長期初級階段，其融資需求的滿足需要特別定制或政府相關政策的支持;第二類企業的融資需求為負數，說明該類企業在當年還款金額大于借入金額，或者說該類企業幾乎沒有融資需求，這符合成長期后期企業的特征;第三類企業融資需求均值最大，該類企業由于主營業務收入較高且利潤率較低，需要保持一定的規模才能持續經營，因此，需要資金的持續性支持。但是該類企業發展較為成熟，一般性的信貸需求即可滿足。
從上述分析結果看，湖州大部分科技型企業處于生命周期的導入期或成長期初期階段，因此，其融資需求不僅需要量的支撐，更需要質的保證。湖州市科技型企業更需要的是定制化的、帶有政府政策支持的融資方式。這與調查反饋的結果相似，很多科技型企業反映融資困難，并不僅僅是因為從商業銀行無法取得貸款，更多的是普通貸款并不滿足科技型企業的成本管理與風險管理要求。可見，湖州市科技型企業結構化融資需求并未得到滿足。因此，發展地域特色金融、發展特制化的科技型企業信貸支持模式尤為重要。
（二）支持科技型企業的融資供給結構
1、融資供給結構概述
隨著金融體系的不斷完善，對科技型企業金融支持的資金供給方式已逐漸多樣化。從金融供給主體看，科技金融的資金供給方可以分為政府部門與金融機構。從資金來源看，科技型企業獲取資金的來源有政府補貼、金融中介機構的間接融資渠道、金融市場的直接融資渠道。具體如下圖所示。
2、融資供給案例分析
（1）政府部門的政策支持
從科技型企業的生命周期理論出發，科技型企業在導入期的發展離不開政府相關政策的扶持。具體而言，政府部門對科技型企業的扶持方法主要有直接性的財政支持和間接性的稅收優惠。政府部門的直接性政策支持是科技型企業最樂于接受的模式。與金融扶持模式相比，財政支持在大多數情況下能最好地支持科技創新。財政支持方式包括財政直接投入、財政基金等，一般情況下財政支持不會增加企業負債上的負擔，即使是政策性貸款，其貸款貼息也必然降到最低，且政府財政具有很高的擔保信用，免除了科技型企業的后顧之憂。
繼續以湖州市作為研究對象進行分析。湖州市對科技型企業的財政稅收支持范圍較廣，程度不一。財政補貼方面，湖州市級、縣區級財政部門每年均會對各級高新技術產業按一定評定標準給予補貼。接受調查的100家湖州市科技型企業中，有65家企業連續3年獲得資金補貼，但是不同企業間財政補貼的差距較大，例如：浙江JR照明科技股份有限公司2014年享受財政補貼達471.42萬元，而當年湖州AB石英科技有限公司僅享受補貼0.36萬元。稅收方面，科技型企業享受的稅收優惠主要為企業所得稅方面的計稅優惠，具體包括：高新技術企業按15%的稅率征稅、研發費用加計50%扣除。接受調查的100家企業中有37家可以享受企業所得稅的稅收優惠。
但是，財政稅收的政策支持有其局限性。財政稅收的支持模式難以做到絕對的公平和有效，這既包括財政補貼存在較大的尋租空間，也包括信息不對稱導致部分科技型企業無法享受財政稅收優惠。因此，湖州市力求改變政策扶持模式，具體表現為：改變政府資金引導模式，實行“撥改獎”、“撥改補”、“撥改保”、“撥改投”等新型財政資金投入模式;政策支持思路的市場化，探尋創新型科技補貼模式，緊貼市場規律。湖州市及各縣區正積極探索“科技創新券”制度，通過“政府發券扶持企業，企業憑券申報專利，中介依券提供服務，政府按券給予補助”的形式，鼓勵科技型企業技術創新與專利申請的積極性。
（2）商業銀行的信貸支持
商業銀行的信貸支持是扶持科技型企業發展的最重要一環。信貸支持模式不僅貫穿于科技型企業生命周期的各個階段，而且從資金供應量上是各種支持模式中最大的。商業銀行的信貸支持模式非常靈活，既能融入地方經濟金融環境，又能滿足科技型企業的各種需求。從科技金融體系上看，信貸資源有時充當其他科技金融資源的替代品，信貸支持模式對完善科技金融體系起到舉足輕重的作用。
商業銀行對科技型企業的信貸支持具有獨特作用：分擔科技創新中的風險。麥克米倫缺口（Macmillan Gap）指出：中小企業普遍存在融資缺口的主要原因是，商業銀行擔心高風險和高成本不愿意向中小企業提供信貸資金，與大型企業相比，中小企業在信貸融資過程中往往處于劣勢。科技型企業具有技術創新性和規模中小性的雙重特征，在運營過程中非常需要風險管理的支持。商業銀行在提供信貸支持的同時，還能基于金融市場中的信息優勢解決科技型企業在經營中的信息不對稱問題，降低科技型企業的信息成本和風險管理成本。
為具體分析商業銀行的信貸支持情況，繼續以湖州市作為研究對象，并選取湖州市17家商業銀作為研究樣本。結果顯示，湖州市商業銀行體系以科技企業扶持政策為導向，積極探索地域特色化的科技型企業信貸支持模式。近幾年來，科技信貸規模逐漸擴展，結構逐漸完善，努力實現金融創新，為科技型企業的發展貢獻了重要力量。具體表現為：
第一、信貸規模逐漸擴張。從信貸規模看，湖州市商業銀行對科技型企業的投放力度逐漸增大。2012-2014年，商業銀行科技信貸余額逐漸增長，2014年末樣本銀行機構科技貸款余額181.51億元，較上一年增長17.26%;科技型企業貸款占貸款總額的比重近三年相對保持穩定，比重接近10%。
信貸結構特征明顯。從湖州市科技型企業貸款結構看，國有商業銀行貸款、短期貸款、抵押類貸款占絕對主導地位。2012-2014年，按貸款主體分類，中資四大行科技型信貸占所有商業銀行科技信貸總額的75%左右;按貸款期限分類，商業銀行短期科技信貸占所有科技信貸總額的90%以上;按貸款形式分類，擔保或抵押類科技貸款占所有科技貸款總額的90%以上。
地域化特色金融成效顯著。首先，湖州大力發展專門為科技型企業服務的科技支行，目前已有5家商業銀行設立科技支行，共向科技型企業投放資金約22億元。其次，湖州市大力發展創新型科技信貸模式與信貸產品，如專利權質押貸款、知識產權質押貸款、政采貸、稅易貸、投聯貸、保聯貸、全抵貸等。從銀行參與度看，城市商業銀行及農合機構在科技銀行的設立與科技金融產品創新等方面貢獻較大。
（3）其他融資供給方式
科技類擔保與科技類小貸公司不斷發展。目前，湖州市通過年檢年審的融資性擔保公司共有23家，總注冊資金10.91億元。德清縣科技擔保公司是浙江省首家科技擔保公司，截至2014年底累計擔保金額達30億元以上，有效支持了科技信貸的發展。此外，湖州市冠名科技類的小額貸款公司共有4家，其機制較為靈活，能有效補充科技型企業的融資需求。
建立創業投資引導基金。湖州市各縣區大力發展創投引導基金，為導入期科技型企業提供多樣化的融資渠道。目前，湖州市共有創業投資公司6家，注冊資金達3.6億元，累計科技投資達1.5億元。
積極探索科技保險。湖州市自從2010年起開始探索科技保險，主要產品有產品研發責任保險、關鍵研發設備保險、產品質量保證保險、高管人員和關鍵研發人員團體健康險等6個險種。目前，湖州市67家科技型企業參加科技保險，在規避風險的同時實現融資渠道的開發與探索。
（4）湖州市科技金融供給結構特征
從上述分析結果看，湖州市具備清晰的科技金融融資供給層次，融資供給總量呈擴張趨勢，結構仍有改善空間。財政供給方面，湖州市始終加強對科技型企業的政策支持力度，但仍存在一些政策支持的固有弊端，如無法兼顧效率與公平、信息不對稱問題等。間接融資方面，湖州市地域特色金融發展成效顯著，科技銀行不斷涌現、創新型信貸模式發展強勁，有的科技金融產品甚至實現了“私人定制”。但大型商業銀行的傳統信貸模式仍占主導地位，難以完全滿足導入期科技型企業的特殊化融資需求。直接融資方面，湖州市努力構建多元化的科技型企業直接融資渠道，但整體上相對薄弱，尤其是科技型企業的上市與債券融資有待進一步發展。
三、研究結論與政策建議
科技金融體系的融資結構研究結論可歸納為以下幾點：首先，為更好地支持科技型企業發展，加強地域特色金融建設是重要一環。地域特色金融發展的關鍵點在于調整資金供求結構，實現科技金融體系融資供求均衡。其次，融資需求方面，大部分科技型企業處于導入期或者成長期初期，融資需求集中于定制化的、政策支持化的融資方式。再次，融資供給方面，當前環境下，對科技型企業的資金支持主要依托于大型商業銀行傳統、單一的信貸支持模式，但隨著科技金融創新工作的深入開展，融資層次將逐漸鮮明，融資方式將逐漸多樣。最后，供需結構方面，短期內科技金融體系中的融資供求難以實現完全的均衡，科技型企業特殊化的融資需求既需要財政稅收的政策支持，也需要融資平臺、市場化融資手段的補充。隨著地域特色金融有目的性、有方向性的發展，科技金融體系供需結構將不斷完善。
因此，金融扶持科技型企業的發展方向應以地域特色金融的發展為基調，以解決科技型企業“融資難、融資貴”問題為導向，以完善科技金融體系的供需結構為目標。
（一）發揮多元化融資政策的引導作用
政府部門應拓寬對科技型企業的支持思路，在直接扶持科技型企業發展的基礎上，重視多元化融資與市場化融資建設，加強相關政策的引導作用。完善科技企業上市資源庫建設，進一步加大對科技型企業改制上市的支持力度，引導科技型企業在國內外市場上市融資;大力推進“新三板”試點掛牌企業培育和推薦工作，引導更多科技型企業在“新三板”掛牌交易;鼓勵科技型中小企業完善公司治理與財務結構，促進其通過債券市場融資;加快建立地方性天使投資引導基金，適度引入風投等新型融資模式，重點支持初創及成長初期的科技型企業。
（二）發揮金融機構的科技金融服務靈活性
從科技銀行設立情況看，城市商業銀行與農合銀行是科技銀行設立發展的主要力量。相對大型國有商業銀行而言，城市商業銀行、農合銀行在機構設立上較為靈活，能迅速適應地區經濟金融環境的變化，從而能為科技型企業提供及時、多樣化的金融服務。從商業銀行業務開展看，大型商業銀行開展地域特色金融服務存在限制，地方金融機構具有獨特優勢。國有商業銀行設計科技金融產品需要上級分行或總行審批，業務時效性較差。地方性金融機構具有科技金融業務開展自，因而能更好地結合地方特色開展科技金融服務。各金融機構應進一步加強科技銀行建設與科技金融產品創新力度，在管理體制、業務流程、風險管理和業務產品方面進行不斷創新，實施專門化的考核模式，充分發揮地方金融機構開展科技金融服務的靈活性。
（三）發揮科技服務平臺的融資供需橋梁作用
構建地方特色科技服務平臺，能加強科技金融資源的整合能力，實現科技型企業和金融機構融資供求的匹配，從而構建完善的科技金融服務體系。以湖州市為例，近幾年在市政府的引導下，全市努力搭建服務于科技型企業的“五大”科技服務平臺。一是建立湖州市科技企業融資服務中心，目前實際為科技中小型企業實際貸款12億以上;二是科技金融公共服務平臺，專門從事科技金融創新產品、科技保險、擔保等科技金融服務;三是產業集群融資平臺，如南潯木地板產業融資平臺，為南潯木地板產業新增10億元融資規模;四是創業融資服務平臺，通過吳興區創業園作反擔保，幫助沒有抵押物的導入期科技型企業融資;五是安吉縣科技小巨人企業培育融資平臺，設立科技型中小企業貸款專項。應進一步加強科技服務平臺建設力度，不斷完善平臺相關制度，做好科技型中小企業貸款項目受理、管理等工作。加快平臺會員隊伍建設，積極吸收有發展潛力的科技型企業成為會員單位，擴大服務范圍，創新服務手段。科技服務平臺應充分發揮連接科技型企業與金融機構的橋梁作用，在短期內資金結構失衡的環境下盡可能匹配融資供求，完善科技型企業資金獲取渠道。
參考文獻
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The Study on the Financial Support for Scientific and Technological Enterprises
――A Case of Huzhou City -- the Pilot of National Science and Technology Combined with Finance
QIU Jun
（Shanghai Head Office PBC，Shang hai，200120）
[關鍵詞] 互聯網企業；財務風險；因素；措施
[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] B
[文章編號] 1009-6043（2017）02-0082-03
一、互聯網企業的概念及特征
（一）互聯網企業的概念
互聯網企業，是指借助互聯網平臺提供服務并獲得收入的企業。國外比較著名的互聯網企業有蘋果、谷歌、Facebook、亞馬遜等，國內比較著名的有阿里巴巴、騰訊、網易、百度、新浪等。
（二）互聯網企業的特征
互聯網企業的特征很多，我們著重選擇其幾個重要的特征來分析。
一是依賴于互聯網平臺。互聯網企業最大的特征就是完全依賴于互聯網平臺，離開了這個平臺，互聯網企業就徹底失去了意義，很難存活下來。試想，假如谷歌離開了電腦搜索，阿里巴巴離開了淘寶網、支付寶，必然寸步難行。
二是服務對象眾多。同樣是因為依賴于互聯網平臺，互聯網企業的直接服務對象是數以億計的廣大網民，而“互聯網+”模式的間接服務幾乎可以覆蓋全社會每個領域、每個角落。
三是財富積累速度快。互聯網企業財富積累速度驚人，很多默默無聞的小企業，一夜之間可能暴富起來。一年財富翻個幾番、幾十番對于互聯網企業來說，已不是什么新聞。
四是注重客戶體驗。互聯網市場競爭激烈，用戶接觸新產品的范圍廣，可選擇的替代品很多，再加上服務對象廣泛，這就注定了互聯網企業要注重客戶體驗，千方百計留住客戶。
五是創新力強。互聯網更新換代速度實在太快，一種新生事物問世不久，很快就被另一種新生事物所代替。這種特性倒逼著互聯網企業不斷加強創新，提高市場競爭力。華為手機正是憑借著持續的創新，贏得了用戶的尊重與喜愛，成為媲美蘋果、三星等的國內品牌。
六是效率高。由于互聯網這個平臺，很多事情變得極其高效。如餓了么的即時配送模式，從客戶下單到配送完畢，45分鐘內全部完成。京東自營物流可以實現頭一天下單，當天或第二天到達。這些是傳統企業無法比擬的。
七是互動性強。借助于互聯網，企業和客戶很容易實現實時對話，互聯網企業可以根據客戶的需求來隨時完善服務。
二、互聯網企業財務風險概述
（一）互聯網企業財務風險的概念
要想了解什么是互聯網企業財務風險，先要了解財務風險的概念。所謂財務風險，就是指因公司財務不規范、財務意識不強、經營模式不合理、資本結構不合理，或者其他方面的原因，使得財務狀況具有不確定性，導致企業存在財務危機的可能。互聯網企業財務風險，顧名思義，就是互聯網企業在經營過程中產生的財務風險。
（二）互聯網企業財務風險的分類
互聯網企業財務風險，大致可分為盈利模式風險、籌資風險、投資風險、政府監管風險四種。企業應針對每一種類型的風險，都進行正確分析預估并做好應對準備。值得注意的是，財務風險是普遍存在的，即使一家企業財務再規范、防護措施再到位，也不可能完全沒有財務風險，而只能說財務風險很低。
三、互聯網企業財務風險分析
（一）盈利模式風險
互聯網企業盈利模式有收費和免費兩種，其中收費又分為直接收費和間接收費，直接收費如電腦游戲、手機游戲等，通過游戲點卡、虛擬道具收費，間接收費如愛奇藝會員、騰訊會員等，基本的服務是免費的，如果享受更高層次的服務再另行收費。免費的如360殺毒軟件、各種門戶網站和新浪、騰訊微博等。收費模式的風險在于一旦客戶體驗度下降，雖然付費了但是沒有享受到與之對等的服務，便會導致客戶大量流失。而免費盈利模式的風險在于，互聯網企業一般是靠前期免費來吸引大量客戶，以廣告費來獲取收入，后期需要找到一種盈利方式，要么在原來基礎上進行收費，要么開發其他系列產品進行收費，由收費轉為免費更容易被人接受，而由免費轉入收費必然會給互聯網企業帶來影響。
（二）籌資風險
互聯網企業不同于傳統意義的企業，其資產更多地是體現在無形資產上，如果互聯網企業為上市公司還好，可以通過股價來估算，但很多互聯網企業處于發展初期，規模較小，固定資產少，也沒有股權，雖然有一定的技術創新、科技研發和專利，但這些有時很難估量，也很難獲得銀行等金融機構認可，這就注定了互聯網企業的融資渠道相對較少，只能通過風投或者眾籌等模式來融資，而這種模式對互聯網企業的要求比較高，且不夠穩定，更不利的是，這種模式有可能稀釋自身股權，甚至喪失對于企業的控制力。此外，由于有形資產較少，有的甚至不需要辦公場所和其他固定資產，互聯網的資產負債比率通常比傳統企業要高，難以獲得投資者的信賴，這種情況下，互聯網企業容易出現資金鏈斷裂，難以繼續運營下去。
（三）投資風險
客戶對于互聯網企業來說尤為重要。要想占有更多的市場份額，擁有更多的客戶，互聯網企業必須舍得投資，即所謂的“燒錢”。即使前期造成大量的虧損，但只要成功搶占了足夠的市場份額，后期還是能夠彌補回來的。例如，滴滴打車和快的打車為了搶占客戶源而開展的“燒錢大戰”，便是其中的一個案例，一直被人們所津津樂道。目前滴滴已與快的正式合并，牢牢占據打車市場份額，并成功將國際打車軟件巨頭uber擠出中國市場。然而很多情況下，互聯網企業大手筆的投資與取得的回報不成正比，造成虧損現象，這便是投資的風險。
（四）政府監管風險
互聯網企業成立時間普遍較晚，很多是近幾年伴隨著互聯網產業的蓬勃發展而興起的，一方面，政府在互聯網監管方面缺乏成熟的經驗，很多領域還需要繼續完善和探索；另一方面，雖然制定了一系列政策措施，明確了互聯網企業監管單位和具體監管職責，但日常仍然存在監管不到位的現象，存在一定的監管盲區。由于缺乏必要的監管，互聯網企業在規范性和成長性上相對較差，企業管理者意識不到自身存在的問題，或者樂于不被監管，放松了各方面的要求，以致在健康發展的道路上越走越遠。
四、互聯網企業財務風險產生的主要因素
（一）對于宏觀環境變化的不適應
宏觀環境是互聯網企業財務風險產生的外部因素。互聯網企業所服務的范圍涵蓋社會方方面面，受宏觀環境影響很大。宏觀環境主要來源于政策環境、經濟環境、社會環境等。政策環境方面的影響主要表現在國家出臺了相關政策措施，對于某個領域進行規范限制后，對互聯網企業造成的影響。例如，受部分P2P公司跑路惡劣影響，國家出臺了相關政策對P2P公司進行整治，從而引起更多的不合規P2P公司退出。經濟環境方面的影響是國家采取的經濟手段，比如收縮銀根、減少信貸投放等，對互聯網企業融資帶來更大難度。而社會環境方面的影響主要是當前的社會氛圍是如何的，如國民旅游熱發展起來后，催生了途牛網、去哪兒網、驢媽媽等一批知名的互聯網旅游企業。事實上，宏觀環境對于互聯網企業來說，很難把握準確，宏觀環境一旦發生變化，很容易對企業產生重大影響，引發財務風險。
（二）管理者對于財務風險的認識不夠全面
互聯網企業管理者的思想理念決定著企業的防范財務風險水平。然而很多企業管理者對財務風險認識不夠清楚和全面，片面的認為互聯網企業財務風險較低，只要制定了相關財務制度，把住了財務人員的關口，管理好了資金問題，就不會發生財務風險。因此沒有將防范財務風險納入企業發展規劃，沒有加強日常的管理教育工作，也沒有建立防范風險的完整預案和預警系統。此外，企業管理者對于財務人員的重視程度不足，沒有充分發揮財務人員的監督作用，也會導致財務風險的發生。
（三）內部制度建設不夠完善
很多互聯網企業沒有建立專門的會計機構，也沒有建立完整的內部控制制度。有的雖然成立了專門的會計機構，但是人員配備嚴重不足，財務人員之間缺乏有效的相互監督。有的雖然建立了內部控制制度，有一整套的工作流程，但是執行力不夠，沒有形成約束和懲戒機制，財務規章制度形容虛設。有的企業財務人員基本素質不高，沒有嚴格按照會計相關法律法規進行會計處理，對于不符合規定的把控不嚴，資金使用混亂，也缺乏風險防范意識，企業資金的安全性不高。
五、互聯網企業財務風險的防范措施
（一）制定合理的風險控制目標
對于互聯網企業來說，互聯網信息瞬息萬變，有時一條重要信息捕捉不到，就足以擴大企業風險，因此制定合理的風險控制目標顯得尤為重要。為此，互聯網企業應高度重視風險控制目標的制定工作，把風險控制作為企業一項發展戰略來對待，針對不同的風險，制定出相應的風險控制目標。對于盈利模式風險，風險控制目標應著眼于實現企業擁有固定的客戶群體，保持一定的市場份額，不發生客戶大量流失導致收入銳減的現象。對于籌資風險，應著眼于企業不發生資金鏈斷裂，保持經營活動的穩定性，同時確保企業的控制權牢牢掌握在自己手中。對于投資風險，總體上著眼于長久盈利，但也應制定止損額度，不能為了搶占市場而大打價格戰，超出自身承受范圍，最終得不償失。對于政府監管風險，企業應著眼于自身入手，加強財務制度建設，確保規范健康運行。當然，風險控制目標不是一成不變的，因為風險是在不斷變化中的，風險控制目標也要隨著變化相應地完善調整。
（二）建立有效的財務預警體系
即使風險控制目標制定的再完善，考慮的再周到，仍有一些風險是難以估料到的，這時就需要互聯網企業建立有效的財務預警體系。首先，互聯網企業應制定完善的風險防范預案，針對每一項風險列出相應的風險預案，并會同員工定期加強模擬演練，確保真正發生風險時，能夠從容應對，不慌不亂。其次，互聯網企業應從自身入手，加強內控制度建設。要建立健全財務規章制度，嚴格按財務制度辦事，嚴格財務審批流程，盡可能減少財務方面的不規范、不透明現象。第三，互聯網企業要進一步優化公司治理結構，設置專門的會計機構，配齊配強財務人員，明確財務人員職責和工作權限，形成相互制約、相互監督的工作機制。具有一定規模的互聯網企業還應設立風險控制部門，招聘引進專門人才，專門負責企業風險控制工作。
（三）建設財務風險管理制度文化
企業文化是企業增強凝聚力和核心競爭力的關鍵所在。很多知名企業都有著獨特的企業文化，如海爾的質量、創新，華為的狼文化等。不難發現，這些企業文化基本上都與企業生產經營或者塑造品牌等相關。事實上，企業文化還應該包括建設財務風險管理制度的文化。互聯網企業應將財務風險防范作為日常工作的一部分，加強員工特別是財務人員的教育培訓，使每個人都充分認識到財務風險防范的重要性和必要性，從而嚴格遵守財務規章制度，降低財務風險。要在企業內部樹立良好的導向，對于風險防范意識強、沒有發生問題的部門和個人進行表彰和必要的物質獎勵，對于風險防范措施落實不到位、引發財務風險的，給予處罰，從管理者到員工都樹立起財務風險意識。
（四）加強籌資風險的管理
因為互聯網企業的特殊性，使得籌資風險防范對于互聯網企業來說更為重要。互聯網企業要加強對籌資風險的管理。首先，在籌資渠道上，要謹慎選擇投資方。互聯網企業融資難度較大，特別是在創業初期，很難獲得銀行的支持。盡管如此，在投資方選擇上，互聯網企業一定要謹慎，一方面要滿足自身發展資金需要，另一方面要提高警惕力和辨別力，不能過多地出售自己的股權，以免喪失了對企業的控制權，為他人作嫁衣裳。其次，在資產結構上，要注重控制負債，使得資產負債率處于一個合理水平，這也有助于金融機構更加認可互聯網企業，增加自身籌資砝碼，從而實現健康穩定發展。第三，在保障措施上，互聯網企業也可以設立一部分籌資風險損失準備金，增強企業抵御風險的能力。一旦發生風險，可以在一定程度上減少企業損失。
結語
互聯網企業作為一個新生事物，在外人看來，這個行業充滿了生機和希望。然而由于財務風險防范意識不強，很多原本穩定發展的互聯網企業出現財務危機，最終走向破產。因此，對于財務風險，互聯網企業必須引起足夠的重視。本文首先對互聯網企業的概念及特征進行了分析，接著對互聯網企業財務風險進行了概述，隨后又對互聯網企業財務風險進行了逐一分析，然后又分析了互聯網企業財務風險產生的主要因素，最后提出了互聯網企業防范財務風險的具體措施，期望能為研究相關此類課題者以啟發。
[參 考 文 獻]
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目前我國風險投資剛剛起步，還處于學習階段，發展相當不成熟，風險投資市場還未健全，風險投資評估的理論和方法還處于邊實踐邊探索的階段，無論是實業界，還是理論界對風險投究竟應從哪幾個方面評估，采取什么方法評估，以及由什么樣的人或機構來評估等還處于研究之中，沒有形成可供借鑒的經驗，更沒有形成自己的評估體系。本文從國內外兩個方面綜述了目前風險投資項目評估的基本情況以供參考。
一、國際風險投資評估概況
風險投資的對象是新項目或新創企業，由于市場前景等各方面都存在大量的不確定性，因此風險投資是名副其實的一種高風險性的投資行為。要想降低風險，需在投資前較準確地預計風險之所在，投資后對其加以有效的管理控制。可見投資前預測風險是防范風險的關鍵環節。風險預測取決于有效的風險投資評估決策過程。在風險投資的發祥地美國，風險投資家和金融界的專家將這一問題的研究集中于兩個方面：“風險投資家用何種標準來評估一項投資項目的投資潛力？”“風險投資家利用何種模型來對投資進行評估選優？”
在風險投資過程中，風險投資者采用一定評估指標來判定投資的收益和風險。對此許多研究機構作了大量深入細致的研究。關于投資決策評估指標選擇的調查結果表明(表一)，管理層素質構成風險投資決策的首選指標，其次是產品市場增長和投資回報率。
美國紐約大學企業研究中心(new york universitys center for entrepreneurial studies)對100家專業風險投資公司投資評估決策所作的調查結果表明，在24個考慮因素中，首選因素是“企業家自身具有支撐其持續奮斗的稟賦”；其次是“企業家非常熟悉企業自身的目標市場”，第三是“企業家以往領導能力的證明”和“在5到10年內至少能獲得10倍回報”。位列最后的是“風險企業將開發一個新的市場”和“我不會進行追加投資”。調查再次表明，管理素質、產品市場及投資回報等構成風險者進行投資評估決策的幾項主要因素。表二列示了該調查揭示的前10個評估決策考慮因素。
在定性闡述評價準則的基礎上，tyebjce and bruno (1984)最先運用問卷調查和因素分析法得出美國風險項目評價模型。數據基礎是從電話調研的46位風險投資家和問卷調查的156個風險投資公司中選出的90個經審慎評估的風險投資案例。他們請風險投資家根據案例對已選好的23個準則評分，標準是4分(優秀)，3分(良好)，2分(一般)，1分(差)，此外還分別評出各個項目的總體預期收益和風險。這樣得到一組數據后，經因素分析和線性擬合，得出評估基本指標，劃分為五個范疇，并根據各范疇指標對預期收益和預期風險的影響，模擬出風險投資的評價模型。
因此認為對預期收益影響最大的是市場吸引力，其次是產品的獨特性，而管理能力和環境威脅抵抗力對預期風險產生影響，兌現能力對兩者不產生影響。
相關的研究有：macmillan， sicgel， and subbanarasimha (1985)，利用信函方式，通過格式問卷，調查風險投資家評估潛力投資時所采用的評價標準，并對各標準的重要性打分。macmillan，zcmannl，and subbanarasimha在1987年對風險投資的評估指標做了一個類似的統計調查。1988年sandberg，schwerger，and hofercf對其經濟統計評價和修正。
rah（1991）t ran turpin（1993）分別分析了新加坡和日本，創業家的人格及經驗均被認為是重要的評價依據，而財務因素（financial consideration）則是風險投資中最不重要的方面。
美國vanceh?fried and robcrt d?hisrichz（1994）兩位教授聯合做了有關調查。他們在三個地區：硅谷，波士頓和美國西北地區各選擇六位著名風險投資者，采訪其投資項目決策的具體過程。為了保證數據準確，所選取的案例是真實的和最新的。這18個案例分別是電子等行業的不同發展時期（種子期：3，成長期：7，擴張期：4，杠桿收購：1，在公司收購：2，重組：1），投資額在5萬美元至600萬美元之間。實證調研結果分兩部分。首先得出15個“基本評估標準”，分戰略思想、管理能力和收益三方面。
評估準則分別是戰略思想，包括成長潛力、經營思想、競爭力、資本需求的合理性；管理能力，包括個人的正直、經歷、控制風險能力、勤奮、靈活性、經濟觀念、管理能力、團隊結構；收益，包括投資回收期、收益率、絕對收益。其次，建立起一個決策程序模型。模型描述從尋找項目到選擇出正確方案的六步流程；同時總結出風險投資家在評估過程中采取的多種評估手段示。
edward?b?roberts(1991)對兩個風險投資公司進行了深入調查，atlantic capital公司和boston investors公司從事高科技行業的風險投資有十幾年歷史，都使用多階段的評估選擇投資項目，但是在評估準則和決策過程有自己的特點edward?b?roberts 詳細介紹了兩個公司評估風險項目的準則，比較它們之間的共同點和差異；同時分析20個已經過審慎評估的項目，提出創業家如何撰寫商業計劃書。
相關的文獻還有joshua lerner (1994)提出的風險投資家如何利用聯合管理來降低風險;robert?d?hisrich (1995)提出風險家的個人素質要求、能力要求，被認為對風險企業的投資價值不僅是錢，還有管理，信息等管理服務。robert polk等人設計了一個具有58個變量的指標體系，通過工業新產品的案例統計分析發現，單獨進行技術風險評價對預測高科技新產品的成敗十分重要。
我國臺灣地區的創業投資事業一直蓬勃發展，從1993年頒布“創業投資事業管理規則”以來，至今成立了41家創業投資公司，具估計總資本額已超過200億臺幣（折合人民幣約50億元）。1996年香港中文大學決策科學與企業經濟系的客座交售劉常勇先生等，在創會的幫助下，對臺灣地區創業投資事業的發展現狀作了調查和統計，總結出臺灣地區創業投資事業的特點，經營形態和投資策略；同時總結出創業投資決策程序和評估準則（表四）。決策程序包括如下階段：投資方案取得階段，投資方案篩選階段，投資方案評估階段，投資方案協議階段；各階段評估重點不同。評估準則主要歸納為商業計劃書、經營機構、市場營銷、產品與技術、財務計劃與投資報酬等五個方面的22個重要準則。認為臺灣風險投資家最關注財務和商業因素，具體評價等，風險投資家希望看到的好項目是合適的企業在合適的時候擁有合適的技術，并存在或能夠創造出合適的市場，最終帶來豐厚的回報。這就對投資項目的評估提出很高的要求。有經驗的風險投資家認為，識別投資對象是好項目的關鍵，因為環境與市場的變化是不可預知的，也是無法控制的，只有經營者的強烈愿望和意志，才能克服困難和挑戰，確保成功，因此投資對象應是具有創業精神和專業能力的經營團體。 同時客觀的數據資料與科學的實證分析過程，也是篩選好項目必不可少的，投資公司面對每年數百件的申請案例，沒有一套嚴謹有效的投資評估程序，難以做出最適當的投資決策；針對越來越專業化的高科技項目，只有事先充分的信息搜集和審慎的研究評估，才能預測可能出現的風險，事先防范，將投資風險度降低。
二、我國風險投資評估的現狀分析
風險投資在我國目前引起了廣泛的重視，如吉林工業大學經管學院，清華大學經管學院已開展了有關的課題研究，許多專家就如何發展我國的風險投資開展了熱烈的討論，主要涉及的內容有：
風險投資概念及特征分析；
國外風險投資的成功經驗和模式；
風險投資的運行模式和機制；
我國風險投資發展的障礙及存在的問題；
風險投資公司的運作；
風險投資的資本市場；
風險投資的法律環境；
風險投資的創業投資體系等。
還有學者對我國風險投資項目的評估指標及投資風險進行了有益的探索，東南大學經管學院的尹淑婭還對美國santa clarn 大學的tyebjee and bruno(1984)兩位教授提出的評估模型結合我國實際情況作了修改，并用權重和概率相結合的方法對模型的評估標準做出了量化，對我國風險投資評估的量化作了有效的探索，但是修改的數學模型中還存在一些問題，如決定預期收益的預期風險的權重系數如何確定，以及當預期收益和預期風險的數值計算出來后，應該如何確定一定的數值范圍，在這個范圍內，投資決策的結果將是否投資該風險項目等，從而影響模型的實用性和使用范圍。總之，我國學者對風險投資評估的研究還處于一種初步的探索階段，總體來說有助于了解在我國的現實條件下的風險投資運營特點，但目前的研究對微觀層面的問題涉及不多，主要集中在風險投資的“為什么”而不是“怎么做”。國內的風險投資在實踐中還處于起步中，目前的主力是政府主導的風險投資公司，存在的問題在項目選擇評估中比較側重于項目的技術先進性，忽視了其市場前景和產業發展性，缺乏“通才”式的風險投資專業人才。大多數投資公司基本上是站在促進科學成果轉化的角度來評估項目，進行項目的投資，對風險投資項目評估缺乏深入的量化研究。與國外風險評估相比還存在較大的差距：
(一)學科研究滯后，風險投資評估學理論體系尚待建立。
目前，我國還沒有一門系統的風險投資評估科學理論，在實踐中，大多數投資公司往往采用一般項目投資評估的理論和方法，遠遠不能適應風險投資的需要。由于缺乏系統的科學理論基礎，使得對評估中某些概念和內涵的理解不一致，對一些評估方法混淆不清，運用有誤。目前，風險投資評估理論研究的滯后已嚴重制約了風險投資的發展，風險投資實踐的發展呼吁著風險投資理論的指導。
(二)我國在進行風險投資項目評估時，著重于項目自身要素的評估，而對被投資企業素質(尤其是創業者)的評估注重不夠。
目前，我國在進行項目評估中，著眼點大多僅僅盯在項目本身的預期經濟效益上，進行市場調查，查閱的有關資料，都是為了證明項目所采用的技術是否先進、適用，以及產品需求如何，銷售量可能多大，目前及以后年度的銷售價格怎樣等，從而測算出項目預期經濟效益有多大，以之作十分重要的項目取舍標準。
我國是一個發展中國家，也是一種短缺型經濟，一個重要特征是供給方面的經濟性短缺。從供給短缺的現狀出發，幾乎大多數投資項目都是需要的。通過項目評估往往表明它們都是具有一定經濟效益的。但是，僅從項目自身要素出發，以單純的效益標準來衡量投資是否可行，其條件并不十分充分。項目預期效益好，僅能說明項目是可行的，其投資就不一定可行。因為，投資最終總是要落實到一定區域的某個特定行業的企業。當投資項目估價不準確或被投資企業的素質低下，沒有足夠的能力實現其預期的經濟效益時，經濟效益標準也就失去了存在的前提和基礎。因此，其結論的準確性自然也是值得懷疑的。
(三)缺乏對風險投資項目的投資環境進行評估。
投資環境為投資者提供與投資活動有關的各種條件，它影響著投資者的投資活動。優越的投資環境是投資順利進行和發展的保證，有利于項目經濟效益的實現，惡劣的投資環境會阻礙投資活動的順利進行，影響項目的經濟效益。
(四)缺乏專業的風險投資評估機構和中介組織。
