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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇供應鏈金融概念，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[中圖分類號] F830 [文獻標識碼] A [文章編號] 2095—3283（2012）09—0100—03
一、供應鏈金融的產生與概念
（一）供應鏈金融的產生
供應鏈金融伴隨企業供應鏈管理的發展而產生，作為企業優化管理方式的供應鏈管理在謀求企業內部整合，控制成本，提高競爭優勢后，逐步將目光放在企業上下游采購和銷售等與外部的聯系上，企業經營伴隨著物品、資金的流動，企業之間必然發生存貨、賒銷、預付款、訂單等貿易行為，在金融機構的推動下，供應鏈成員企業積極參與供應鏈融資問題的解決，以節約成本，提高競爭力，實現多方共贏。從1998年起，我國商業銀行普遍實施了抵押、擔保制度，純粹的信用貸款已很少，而商業銀行信貸又以擔保和抵押信貸為主，能否提供有效的物品抵押擔保是企業得到信貸融資的關鍵。同時商業銀行存在的信貸配給使得只有個別企業能夠得到信貸支持。供應鏈金融正是在解決抵押、擔保的問題上，利用供應鏈中的結構性資產，實現企業信貸融資的金融創新。
國內最早的供應鏈金融業務是20世紀初上海銀行開展的存貨質押業務。改革開放后，相關業務逐步恢復，而國內對供應鏈金融的研究始于對產業集群企業融資問題的思考，作為供應鏈金融實踐和理論研究領先者的平安銀行首先于21世紀初開展了產業集群供應鏈金融研究，在珠三角地區產業集群帶，選擇能源產業鏈作為供應鏈金融融資探索的突破口，為其供應鏈節點企業提供票據貼現等金融服務，解決了集群企業融資問題，發展自身業務，進而把發展能源供應鏈金融的融資經驗擴展到汽車、鋼材、有色金屬、糧食等產業領域。后來為了銀行供應鏈金融業務的實踐和風險控制，逐步側重對單一供應鏈上企業融資需求的分析，形成了自償性貿易融資模式。
（二）供應鏈金融的概念
供應鏈金融作為新興的融資方式，其理論及模式還處在不斷完善中，如胡躍飛（2009）認為供應鏈金融是人們為了適應供應鏈生產組織體系的資金需要而開展的資金與相關服務定價與市場交易活動，對供應鏈金融的概念進行了更加廣泛的闡釋。徐學峰（2010）認為供應鏈金融應當界定為整個供應鏈范疇之內，將供應鏈上的相關企業作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業，提供金融服務的融資方案。
首先，雖然目前我國供應鏈金融的研究大都由商業銀行的實踐推進完成，商業銀行作為資金供給方在供應鏈金融主體中占據主要席位，但也應看到供應鏈金融主體不僅僅是商業銀行，一些財務、擔保、小額貸款公司、物流公司等機構正逐步進入其中，從整個金融市場來看，供應鏈金融的主體應當界定為金融機構；其次，供應鏈金融的外延不應太大，供應鏈金融的產生是基于對貿易融資的探索，所以在概念的界定上應當體現出兩者的不同。
綜上所述，供應鏈金融就是金融機構或物流企業通過對特定供應鏈進行分析，對這個鏈條上的相關節點企業提供系統性金融與資金服務的活動。
二、產業集群的概念與特點
產業集群是一個研究較為成熟的經濟領域。早在100年前，英國經濟學家馬歇爾就提出了產業區的概念。隨著對集群現象研究的深入，產業集群的概念由邁克爾·波特提出，他認為產業的發展往往是在國內幾個領域形成有競爭力的產業集群。國內外有很多對產業集群的研究，本文借鑒王緝慈（2001）對產業集群的定義，即同處在一個產業領域，地理上靠近的相互聯系的公司和關聯的機構，由于具有共生性和互補性而聯系在一起的企業群體。這些公司的相互聯系和關聯主要體現在供應鏈上產生的貿易關系。
（一）產業集群的特點
1區域性
產業集群具有明顯的區域性，它是基于一定目的的企業和機構集聚在一起，形成一定企業區域或地理上的集聚現象。形成這種集聚的原因包括成本最小、勞動力充裕、資本、信息服務等經濟因素和一些社會因素。許多企業集聚在一起，構成了各條供應鏈企業，可以實現勞動力和信息的便利流動，從而為企業的生產和技術革新創造了條件，同時產業集群中還形成一定的社會關系，如地緣能夠維持企業間的貿易穩定。產業集群也被稱為塊狀經濟區，正是源于其區域特征。
2網絡性
產業集群內部各經濟體基于不同分工形成了特定的角色，處于生產經營的不同供應鏈上，各條供應鏈節點企業的客戶和供應商的關系使了供應鏈之間的穩定的契約合作關系，構成集群內企業的相互聯系的空間網狀結構。長期的合作關系使企業間的供應鏈與單一企業的供應鏈模式具有相似性，在集群發展過程中，集群內部的資金、貿易和信息技術的交互，形成網絡化的供應鏈，有利地推動了整個集群的發展。
3共生性
產業集群中企業不僅具有地理上的聯系，同時在經濟、社會、文化、政治等各方面也具有一定的聯系。集群中的企業基于供應鏈的延伸發展而來，集群內企業目標一致，形成了穩固的經濟關系，它在一定程度上代表了本地區的經濟實力。集群中的企業一般具有同一產業類別，即所屬行業具有一致或相近性。他們共同組織在一起與群外企業產生聯系，正是基于內部企業的頻繁貿易和非正式的聯系使得集群能夠生存發展。
三、供應鏈金融與產業集群的聯系
產業集群中的眾多中小企業形成各供應鏈，供應鏈企業間必然產生貿易、資金往來，這就為供應鏈金融服務與產業集群提供了客觀的環境，實際上，由于產業集群的特點與供應鏈金融的實施環境較為契合，使兩者聯系緊密。
一、農業供應鏈金融的理論內涵
農業供應鏈金融是農業產業供應鏈理論與供應鏈金融理論相結合，所產生的一種服務于整個農業生產、流通環節的新型金融服務模式。對于農業供應鏈金融理論內涵的把握需要從農業產業供應鏈與供應鏈金融兩重維度把握。根據物質有無生物屬性將農業產業供應鏈劃分為涉農供應鏈和工業連接型供應鏈（或稱非農原材料供應鏈，泛工業型供應鏈）。這種劃分方式對整個供應鏈的運營及物流管理都產生了根本的影響，但農業供應鏈的概念如同供應鏈的概念一樣，至今尚未在理論界得到統一。一般認為農業價值鏈、涉農供應鏈、農產品供應鏈及農業物流網絡等概念所指相同，可統稱為農業供應鏈。它包含農業生產的產前采購環節、農副業的種植和養殖環節、農產品加工環節、流通環節以及最終消費環節等，所涉及的所有組織和個人的網絡結構，即從“種子到餐桌”的過程?，F代農業在經營上，是以市場經濟為導向，以利益機制為聯結，以龍頭企業為核心，實行產銷一體化經營。龍頭企業是供應鏈中的核心企業，對整條鏈起主要的組織管理和控制作用，龍頭企業主導整個供應鏈對市場需求變化進行反應，也是鏈中利益分配的主導者。農業產業加工后進入流通環節，進入方式有經銷商直接采購、批發中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而資金流向則是相反，由最下游的消費者到最上游的農戶，最終消費者是供應鏈資金流的最終來源。現代農業要求“物商分離”，由第三方物流企業（3PL）來執行產品由分散到集中、再配送到銷售終端的過程，借助3PL專業化物流服務，可使得物流成本和服務水平達到最佳的平衡。
供應鏈金融是商業銀行信貸業務的一個專業領域，它構架于供應鏈管理和現代物流管理理念的基礎之上，利用對物流—資金流的控制，以及面向授信自償性來隔離借款人的信用風險。供應鏈金融運行框架很簡單：銀行向自己的公司大客戶提供融資和其他結算、理財服務，同時向這些大客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務。傳統農業具有產業化程度低、行業集中度低、作業地點分散、交易不集中（現金交易為主）、物流自營等特點，難以達到供應鏈金融的應用條件。通過農業產業化建立農業生產前、中、后各個時期的緊密聯系，形成比較完整的、有機銜接的產業鏈條，以及組織化程度高，有相對穩定、高效的農產品銷售和加工轉化渠道。大型的加工企業、經銷企業以及具有規模效應的物流中心成為供應鏈的龍頭企業，為供應鏈金融的應用創造了條件。
綜上分析，農業供應鏈金融是金融機構根據農業產業鏈結構特征，將產業鏈上的農戶、農業企業、合作組織整體綁定，利用產業鏈上的農業企業信用與合作組織擔保提高農戶信用水平，通過設計相應的貸款協議和其他金融服務，將單個主體的不可控風險轉變為產業鏈整體的可控風險，以此滿足產業鏈各環節融資需求的一種系統性融資安排。農業供應鏈金融的基本含義和主要作用包括把產業供應鏈上的相關企業、農戶作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入相對弱勢的小企業或農戶，提供資金理財服務，提升農業供應鏈的群體競爭力，拉長農業產業價值鏈。
二、農業供應鏈金融的功能體系
農產品、農業生產資料和農民日用消費品的生產和流通過程中，通過對信息流、物流、資金流的控制，涉及原材料、中間產品、產成品，并最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將農戶、分銷商、零售商、最終消費者連成一個整體的功能網鏈結構體系稱為農業流通體系，它包括農產品供應鏈、農村生產資料供應鏈和農村消費品供應鏈。農業供應鏈金融對重塑農業流通體系的結構、流程、規模和質量具有舉足輕重的作用，集中體現在農業流通體系的供應鏈重塑。
首先，對農產品供應鏈重塑的功能。農產品供應鏈是指以農戶為起點，將農戶、加工企業、批發商、零售商、消費者等連成一體，以農產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把農產品送到最終消費者手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。農產品供應鏈管理的主要內容可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如供應商關系管理、采購管理、客戶關系管理、庫存管理、運輸管理、信息管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農產品供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農產品的季節性、鮮活性、易腐性、分散性等導致的對風險管理、冷鏈管理、質量安全管理等新的內容。農業供應鏈金融體系發揮功能后，有助于優化和提升農產品供應鏈。
其次，農業生產資料供應鏈重塑的功能。農業生產資料供應鏈（簡稱農資供應鏈）是農戶在從事農業生產過程中，所需各類生產設施和物資采購供應流通過程中的網絡結構，也給出一個類似的概念理解：農業生產資料供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農用生產資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。在這里，農戶作為供應鏈的終端，即最終消費者，各類生產資料的制造企業是供應鏈的核心企業。在農業生產資料供應鏈中，也存在大量的分銷商和零售商，其基本運作與傳統的產品供應鏈較為接近。同樣，農資供應鏈管理的主要內容也可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如上述所提及的供應商關系管理、采購管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農資供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農資需求的集中性、固定性、分散性等導致的對供應鏈效率管理的影響。
另外，對農村消費品供應鏈重塑的功能。農村消費品供應鏈的結構和運作模式與傳統的產品供應鏈最為接近，農村消費品供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農民生活資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。對于農村消費品供應鏈，同樣也包括兩個層面的內容：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容；另一個是由于農村消費品供應鏈的特殊性產生的管理內容。農村消費的主要特點在于分散性、低消費水平等，導致對農村消費品流通成本高，流通效率低下。所以一個重要的思路是如何將集中農村的分散需求，消費在時間和空間上的集中度問題將會顯著影響農村消費品供應鏈的運作效率。
最后，農業供應鏈金融對農業流通體系還具有其他功能：第一，農業供應鏈金融有助于提供發達的設備裝備。表現為農田基礎設施好，排灌條件優越，機械化程度高，農業設施先進，農業投入質優價低等；第二，農業供應鏈金融有助于促進技術革新。表現為運用先進科學的生產方法使農產品更為高產優質；第三，農業供應鏈金融有助于提高組織經營管理效率。產前、產中、產后的經營管理水平高，產、供、銷、加等各個環節連接密切，組織方式科學合理，使得整個農產品生產營銷系統成本低、效率高；第四，農業供應鏈金融有助于完善服務體系。指政府的支持和服務體系完善，能夠幫助農業生產者和經營者克服市場機制的不足，解決那些僅僅依靠市場機制解決不了和解決不好的事項，如農業科研和推廣、食品質量監控等；第五，農業供應鏈金融有助于增加資金供給。不斷改進的農業供應鏈金融體系有助于農資生產商、農戶、中間物流商、加工企業等各環節主體更容易獲得資金支持，增加資金供給，有助于化解資金需求得不到滿足的困難和矛盾。
三、農業供應鏈金融發展與我國“三農”問題破解
近年來，供應鏈金融在農業產業中得到廣泛應用，成為現代農業產業化發展的重要標志。最近幾年，眾多國內外組織都在提供專門針對供應鏈分析、供應鏈建構、供應鏈風險的討論，包括如何選擇、創新供應鏈金融產品的培訓。從目前國際上發達國家（包括美國、荷蘭、日本等）開展的供應鏈融資實踐來看，由于具體的產業、產品和供應鏈各不相同，決定了融資形式多樣化。有一些是生產者或者生產者組織，比如協會主導或者主動發起這個供應鏈融資，也有一些是加工商、銷售商，或者是超市，為了保證原料的穩定性，需要建立一些基地，向這個基地的農民提供貿易性融資，保證產品、原料獲得。這兩種組織形式是生產者為了保證市場可得性，因為現在很多邊緣化的農民，其市場可得性比較差，特別是專用化的產品、標準化的產品，對市場的依賴性比較強，分散小農戶很難和大市場競爭。還有一些政府部門或者非政府組織推動供應鏈金融，這些更多是緩解貧困農戶，特別是在融資方面，弱勢群體很難獲取資金，銀行融資把他們納入到供應鏈、產業鏈中，通過產業鏈的融資來解決偏遠農戶的資金獲取問題。
我國“三農”問題的存在以及“三農”的特殊地位，為新時期建立符合我國“三農”實際的農村金融體系提出了新的更高要求。在過去幾十年中，“三農”用低速發展的沉重代價，為城市建設和工業增長做出了巨大的貢獻，使得農村的資本積累能力大大降低，表現為資本積累進程中資本的有機構成不升反降，惡化了資本質量，在生產工具落后和勞動生產率降低的情況下，導致農村資本技術構成不高，總資本中農業不變資本的增長速度相當緩慢，嚴重影響了農村剩余資本的獲取能力。這種狀況不僅使農村失去了對外部資金的吸納能力，還造成了農村資金大量外流，嚴重抑制農村金融發展，制約“三農問題”有效解決。
根據金融功能理論，執行農村金融服務功能的載體是各種經濟組織，一項金融業務可以是幾種功能的組合體，同一金融功能也可以由不同的金融產品來實現。農村金融服務體系應遵循市場競爭機制來安排其組織形態，既要具有金融體系的一般功能，還要具備適應弱質性農業發展要求的功能，具體概括為以下幾方面。
第一，現代農業流通金融的資金融通、資源配置功能促進農村金融發展?，F代農村金融組織體系要解決的根本問題就是農村資金有效供給不足和農村資金失血嚴重的問題，即通過一整套金融交易制度安排，聚集農村剩余資金，并配置到農業生產投資或農村經濟發展上來。一方面農村金融中介組織動員儲蓄，將閑散資金集中起來，再通過借貸行為投放資金。另一方面通過直接融資，或各種金融產品和金融服務，不斷調劑、組合，優化貨幣資金在不同部門、地區、行業的配置，提高資金利用效率。
第二，現代農業流通金融的清算和支付功能促進農村金融發展。為確保農村建設和農業投資的順利實施，以及農民生產生活的金融交易需求，同樣需要高效、便利的金融清算和支付服務。例如要將農村建設中的各類資金進行快速地清算和支付，這就要求農村金融服務體系必須具有一定的網絡硬件設施和相關金融軟件設施，同時也要求農村金融組織從業人員具備一定的業務素質，這些條件同時滿足，才能實現便利清算和支付功能?，F代農村金融服務體系所提供的便利清算和支付功能，將極大地推動農村建設和農業發展的進程。
第三，現代農業流通金融的金融風險分散功能促進農村金融發展。由于我國現有農村金融服務體系的功能定位較低，體系結構中各金融組織之間缺乏橫向合作關系，以及農村金融從業人員風險意識淡薄，導致我國現有農村金融服務體系分散金融風險的目標往往無法實現。因此，建設具備分散金融風險功能的現代農村金融服務體系，既是我國新農村建設、農業發展的需要，也是增加我國農村居民財產性收入的客觀要求。
第四，現代農業流通金融為農村金融建設提供合理的建議和措施。在參與農業結構調整、農業基礎設施建設和扶貧開發的同時，促進農村金融發展，創新金融產品和服務。適應農村經濟和農村情況的多樣化要求，既要鞏固和發揮傳統產品的優勢，又要不斷創新，推出特色化、差異化的金融產品和服務。
第五，現代農業流通金融定位服務“三農”。動員農村儲蓄，促進農民儲蓄。整合資源、提供信息、消除對農村金融需求的排斥，加強財政、金融政策的協調配合，引導農村金融快速發展。加大農村新型金融機構的引導和監管力度，構建多層次農村金融體系。
針對農村金融有效需求和供給動力不匹配的問題，建立一套完善的農業流通金融體系已是當務之急，以產業鏈條、流通體系為核心的農業流通金融體系作為整個金融服務體系的有機組成部分，是適應農村經濟穩定發展的需要。因此，從戰略的高度，對農村金融供給進行制度性安排，鼓勵和引導發展農村金融為“三農”提供服務，并充分考慮發達地區、欠發達地區、貧困地區對金融服務的不同需求，既有商業性金融供給，也有政策性金融供給；既有國家引導農業發展的金融戰略導向，也有國家扶持農業生產的金融支持措施，使農村金融類型的選擇，建立在遵循市場化原則條件下，尋求效率與公平均衡的基點之上，最終達到滿足“三農”對資金需求的強烈愿望，從而更好地促進“三農”發展。
（注：基金項目：國家社科基金項目“中國貨幣政策的區域分配性效應研究”（07CJY061）；云南省哲學社會科學規劃項目“云南農產品供應鏈金融發展模式研究”（QN2013013）。）
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關鍵詞：供應鏈金融 物聯網 優化
物聯網的興起使人類能以精細、動態的方式對信息流、物流、資金流進行“可視化管理”，從而達到優化資源配置的目的。這與商業銀行供應鏈金融利用物流、信息流實現風險防控的思想本質相同，因此，隨著物聯網在實際運用中的逐漸深入，物聯網將為商業銀行帶來巨大的商機。
供應鏈金融的內涵
根據Michael Lamoureus的定義，供應鏈金融是一種在核心企業主導的企業生態圈中，對資金的可得性和成本進行系統性優化的過程。供應鏈金融解決方案由多方機構參與，包括金融機構、核心企業、鏈上企業、物流倉儲機構以及連接貿易雙方和金融機構的信息技術平臺提供商組合而成。供應鏈金融引入核心企業、物流監管公司等新的風險控制變量，增加中小企業獲得信貸機會，取代傳統的抵押擔保方式，以相當于“團購”方式解決中小企業貸款難題。中小企業可以將未來貨權、應收賬款、未來銷售收入作為質押商品實現融資，甚至憑借在供應鏈中信譽獲得無抵押融資。
在該運作模式中，倉儲機構作為獨立的第三方參與質押物監管活動，與銀行、中小企業聯系緊密。質押物監管必須借助強大的信息平臺和精準的監管流程設計，保證對符合銀行要求的質押物進行監管。在加強供應鏈中企業間的合作聯系的前提下，未來供應鏈金融將朝著不斷延伸鏈上金融服務長度方向發展。物聯網能把所有物品通過射頻識別等設備與互聯網連接，將產品供需信息對接，加強供應鏈上下游更多企業間的合作，整體上提高供應鏈信用資質。銀行通過物聯網同核心企業和物流監管機構合作，全面“可視化追蹤”把握中小企業的還貸能力，大大降低操作風險。
物聯網在供應鏈中的運用
（一）物聯網概念、結構
物聯網是指通過信息傳感設備，按照約定的協議，把任何物品與互聯網連接，進行信息交換和通信，以實現智能化識別、定位、跟蹤、監控的一種網絡。它的最終目標是為每一個物品建立全球的、開放的標識標準，它的發展不僅能夠實現對物品的實時跟蹤，而且能夠實現對企業透明化、精細化、可視化管理。
在物聯網中，通常使用RFID（自動射頻識別）技術。RFID系統包括前端的射頻終端和后臺的計算機信息管理系統。射頻終端包括讀寫器和標簽。標簽用于存儲所標識物品屬性的信息；讀寫器作為信息采集終端，利用射頻信號對標簽進行識別并與計算機信息系統進行通信，將RFID與Internet相結合，將讀寫器安裝到任何需要采集信息的地方，通過Internet全程跟蹤貼帶電子標簽的物品，這樣所有物品和Internet組成了“物聯網”。RFID最大的應用領域是供應鏈，同供應鏈有共同目標。
（二）物聯網在供應鏈中架構
供應商運行物聯網依靠分布在各企業的物聯網信息服務器連接。信息服務器既要保證與供應鏈上下游企業的信息傳遞，又要對來自物聯網內外的查詢進行身份鑒別和提供信息服務。根據服務供應鏈這一構想，在物聯網信息管理系統中，將其布局分層化。第一層，RFID應用管理系統存在于生產商或運輸商等底層的服務器中，負責傳輸物品的生產、流通信息；第二層，對來自不同地方、不同格式的數據過濾和標準化處理；第三層，提供數據統計和查詢等功能。
圖1是物聯網運用供應鏈金融的模式。通過RFID 的無線通信方式，讀寫器讀取存儲在電子標簽上的數據；經過中間件過濾掉重復讀取的數據后，生成事件序列，傳送給企業應用軟件；企業應用軟件通過互聯網或者局域網訪問由電子標簽信息指示的信息服務器，獲取產品的相關信息；銀行通過公共信息平臺獲得企業產品流、資金流等數據，并據此分析企業融資前后經營情況。圖1中的RFID標簽存儲容量可以根據用戶需要進行設計。
物聯網優化供應鏈企業成員融資過程
物聯網輔助銀行對企業進行信用調查?？蛻粝蜚y行申請授信，在以往，除了提供營業執照、稅務登記、公司章程、財務報告等紙質證明材料之外，還需要提供一段時間內的企業購銷合同、抵押物信息，如庫存、房屋。若銀行通過物聯網接口，進入其管理系統，查詢近期企業經營信息，由此決定是否對企業用信，省卻了企業收集、整理用信資料時間。
物聯網加快貸款審批速度。一般而言，銀行在受理一項業務后，通常要至少一個工作周的時間來審核業務的可行性，業務團隊從親自并且多次走訪收集待授信客戶的信息，到資料整理與洽談、申報審批、簽署合同及至貸后管理等一系列工作，在實際工作中，都需要相應專職人員處理，加上客戶屬于中小企業，關于融資的信息不對稱問題相對更多，增加溝通時間。所以，如果物聯網在企業中被運用，銀行通過物聯網掌握企業更準確的資金流、產品流的情況，將極大減少人力成本、溝通時間。
物聯網提升貸后管理效率。貸款審批通過后，銀行對貨權進行嚴格審核復核，然后通過物聯網內部系統加強管理，減少人為管理環節，降低操作風險。
物聯網中電子感應器用于檢測貨物保管狀態。當感應器感知抵押物存在質變風險時，及時向信息管理系統發出信號和通知客戶。這方便銀行快速判斷抵押物的狀況，決定是否重新進行價格核定與跌價補償。若總跌價超過銀行最低授信額度，且借款人未追加質物或提供新的擔保，立即宣布授信提前到期，在與客戶溝通后，采取拍賣等措施出售質物，償還貸款。RFID監管客戶提貨。在物流倉儲現場安裝RFID電子監控設備，客戶一旦提貨，通過物聯網傳遞信號，由銀行發出提換貨指令后，倉儲監管人員根據指令發貨。
物聯網信息管理系統實時監督企業貸后經營。物聯網如同一臺監視器。銀行在線實時監控授信企業日常結算與現金流狀況，結合倉儲機構提供的抵押物的信息，共同對授信企業的經營變化與財務狀況予以掌握，及時采取風險預警措施。
銀行借助物聯網獲得優質監管
供應鏈金融涉及多方經營單位，其中，與物流倉儲機構合作，負責抵押物的監管，對發展供應鏈金融發展非常重要。
物聯網的信息管理系統連接物流倉儲機構，使銀行方便監管鏈上中小企業抵押物。RFID技術可以使銀行與物流監管機構間采用信息系統協同傳輸。這種方式取代傳真、電話、紙張等點對點的傳統傳輸方式。相應地，通過RFID技術，企業和銀行可以很清楚地了解和把握抵押物從生產、運輸到銷售的每一環節，安裝在工廠、配送中心、物流監管倉庫的閱讀器，能夠自動記錄物品在整個供應鏈的流動。從整個集成供應鏈看，供應鏈的透明度和信息的準確度將得到最大限度的發揮，恰好解決銀行難于監管問題。圖2是融資環節中的倉儲監管流程。
從圖2可以看到銀行授信前，必須經過很多個環節，而且每個環節都需要人工完成，延長業務辦理時間。而物聯網的使用，可以協同管理供應鏈上的企業同倉儲監管機構的交易，極大的節約辦理時間。尤其在倉儲交易、抵押交易環節，物聯網具有不可比擬的優勢。
銀行與鏈上企業達成交易后，銀行將來自企業的抵押物交予合作倉庫。由倉庫負責保管抵押物，并定期同銀行核查抵押物的貨值。例如，當抵押物入庫時，裝在倉庫門口的RFID掃描抵押物，接著，讀碼器掃描銀行和企業雙方簽訂的抵押單據，檢查貨物數量是否與單據匹配。車上的每個抵押物上都裝有射頻識別（RFID）標簽，它含有一個惟一標識該抵押物的產品電子代碼（EPC）。貨車駛出倉庫時，門口的RFID識讀器啟動這些標簽。于是貨物“蘇醒”過來，并自動在“物聯網（Internet of Things）”上“注冊”自己信息。運輸到合作倉庫，搬運工直接將抵押物入庫上架（通過RFID識讀器，倉庫的庫存系統自動記錄入庫信息），庫管人員從物聯網系統確認此次存貨量，同時抵押物信息傳遞到銀行系統。
供應鏈金融未來發展
隨著信息化時代的發展，物聯網輔助供應鏈金融創新，拓寬中小企業融資渠道，使供應鏈金融服務電子化、網絡化和自動化。供應鏈金融服務未來需要提升的方面包括供銷企業從提交融資申請到放款，企業從補充保證金到去監管倉庫贖貨；供應鏈成員企業工作采用全流程電子化處理，替代紙質合同、蓋章、傳真、電話等線下繁瑣工作，幫助企業最大限度節省管理費用。據統計，僅銀企傳遞單據的快遞費用就可節約99%。
此外，核心企業要全面快捷掌握本企業和供應鏈成員的金融業務信息；供銷企業能及時掌握額度、融資、結算、質物等信息，便于合理安排采購計劃、生產、銷售進度等；物流企業可以準確獲得核心企業、供銷企業融資、質物出入庫、商品價格等信息，有利于提高監管水平。供應鏈金融運用物聯網后，能使核心企業下游客戶利用存貨融資的范圍大大拓展，如藥品、醫療器械、農產品、半成品等。同時，銀行在財務供應鏈管理方面還可以提供若干中間業務服務，包括財務管理咨詢、現金管理、資信調查和貸款承諾等服務；也可以針對供應鏈上的核心企業，幫助它們分析供應鏈上不同環節的資金需求和融資能力，找出融資瓶頸問題從而提出降低整體供應鏈成本的最優方案并協助其實施。
結論
在全球化背景下，供應鏈金融作為一種服務中小企業的創新金融服務早已出現在國際銀行業，在近幾年，它廣泛進入我國金融市場。我國商業銀行還可通過創新原供應鏈金融產品，將其廣泛用于微型企業中。但我國供應鏈金融服務模式狹窄，沒有突破傳統信貸方式，且受到信息不對稱、銀行觀念落后的影響，極大地阻礙該金融服務的使用。物聯網能鞏固供應鏈伙伴合作關系，增強彼此間凝聚力?；谖锫摼W的思想，商業銀行等金融機構可以從專注于對企業本身信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的企業能夠進入銀行的服務范圍。
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作者簡介：
關鍵詞：供應鏈；項目鏈融資內涵；擔保授信的客觀必然； 業務操作流程與應用
中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2012）01-0065-02
收稿日期：2012-01-09
作者簡介：田天（1959-），男，遼寧鞍山人，高級會計師，國家注冊房地產估價師，副教授，碩士生導師，從事財務會計理論與實踐研究；李晶（1990-），女，遼寧朝陽人，碩士研究生，從事財務會計理論與實踐研究。
一、供應鏈、項目鏈融資的概念與內涵
1.供應鏈金融的概念與內涵。供應鏈（Supply Chain， SC）被定義為相互間通過提供原材料、零部件、中間產品與服務的供應商、制造商、銷售商、最終客戶等組成的交易供求網絡。供應鏈涵蓋了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間有關原材料、中間產品、最終產品或服務的形成和交付的一切相互業務活動。在一個鏈條框架范圍內，供應鏈涵蓋了實現客戶需求的所有職能，包括新產品開發、采購、生產、分銷、結算和售后服務等；而供應鏈融資即指貫穿在這個業務經營的網狀鏈條中的融通資金行為。
供應鏈融資的提法是基于企業的視角而言，目前國內的研究主要從銀行和擔保機構的角度展開，可以稱作供應鏈金融或者供應鏈融資服務。簡單地說，供應鏈金融就是銀行包括擔保公司將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活便捷的金融產品與服務的一種融資模式，深圳發展銀行把它描述為“1+N金融”。供應鏈融資除了銀行和擔保機構共同提供的供應鏈式擔保授信服務外，還包括企業從其供應鏈上下游企業獲得的商業信用支撐，以及供應鏈集群間由于擔保公司介入的外在信用增級、信用放大與相互信用支持。
如果我們將企業的供應鏈分成四個階段：即原材料、零配件、中間產品或商品采購階段，生產加工、組裝階段，直銷、分銷、外銷即銷售階段，資金及信貸回收階段。那么，中小、微型企業就可以依托其供應鏈的經營過程或階段，對應其特點從交易對方或銀行、擔保公司等金融機構獲得信貸支持。供應鏈融資的基本框架與內容具體如下表所示：
供應鏈融資不完全等同于傳統意義上的貿易融資。依據《巴塞爾協議》第244條對“貿易融資”的詮釋，即在商品交易中銀行運用結構性短期融資工具，是基于并對應于商品交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產予以資金融通?？梢哉f，貿易融資是基于并僅局限于商品交易本身；但銀行和擔保機構提供擔保貸款授信后，對其前后鏈條環節并不十分了解，不能夠對貸款授信是否能夠及時收回從總體上加以把握，信貸也不能夠顯形地促進上下游企業的互動共贏。
而供應鏈金融卻貫穿于整個業務經營的網狀鏈條中，是基于商品交易的同時，又融合了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間的相互支撐與體內循環因素，從而更加有效地規避了信貸風險和經營風險，同理擴展了銀行、擔保公司等金融機構的營銷客戶群。
2．項目鏈金融的概念與內涵。所謂項目鏈金融也稱“1+N項目金融”，是以項目開發建設單位為主體；以上游建材供應商、建筑承包商、設備供應商、配套工程承建商等應收該項目建設開發單位的賬款為質押，以項目（注：屬于經營性的）再建工程或收益權（如經營性跨海大橋收益權、經營性區間公路等）以及項目存貨、器具、設備等設定抵質押，或追加其他外在保證措施為條件；對項目集結群內的單位分別予以貸款授信的一種全新的融資方式。
在項目鏈金融模式下，項目鏈中的主導企業通過項目鏈融資加強了以項目連接的各供應商、承建商和配套性企業的緊密聯系，強化了項目的協作和統一關系；而非主導企業可借助主導企業的信用增級而獲得所必要的信貸支持，同時避免了對項目主導企業單一授信的風險；信貸資金布局呈多元化、多層化和使用最優化結構，最終實現了項目鏈整體社會效益和經濟效益的極大值。
從項目鏈的視角考慮其融資問題，銀行和擔保公司等金融機構提供項目鏈融資服務；是以項目主導企業為龍頭，從建材、設備供應到開發承建、配套完善直至竣工銷售，實行“封閉式”服務和資金支持。一是消除了以往信貸支持某一個環節，而不知道其他環節的狀況，對信貸風險控制存在著不確定因素。二是保證了該項目的開發建設不會出現某一個環節的資金鏈斷裂情況，有效地保證了物質供應、承建如期、配套完善、按期竣工、適時銷售各環節的順利實施，從而能夠避免項目經營風險和銀行信貸風險的發生。三是依據項目規劃的總投資概算，項目主導企業和項目從屬（非主導）企業集群，可以很充裕地提供其項目總自有資金法定份額；缺口部分通過信貸支持，即完全布局于項目鏈中的各個承建、供貨與配套等單位；變單一授信為多元授信，化解了信貸集中風險。四是圍繞項目的實施，由于各從屬企業集群的介入，能夠追加并有效地派生出項目以外的許多抵質押、保證等擔保（或反擔保）措施；使項目整體的擔保措施數域空間倍數放大，有效地增加了第二還款來源的外源保證。而項目鏈金融的信貸設計與風險控制可以通過案例解析，具體如下圖所示并說明如下：
項目鏈的信貸設計與風險控制
（1）銀行授信：項目鏈內銀行總體授信額度可控制在4 900萬元左右，可分別依據供應額度和承建分包額等對應授信項目鏈集群各家企業。（2）保證措施覆蓋：項目本身可累計設定凈抵押值6 000萬元左右，項目從屬企業外源的抵押、質押、信用保證擔保（或作為反擔保）措施設定凈額度達到4 000萬元以上即可。（3）融資方式：應收賬款質押擔保授信、簽發銀行承兌匯票擔保授信、股權質押擔保授信、項目抵押貸款授信、流動資金擔保貸款授信、招投標擔保授信以及其他授信方式等交替分項、分主體運作，相對封閉實施并在總額內加以有效控制。
二、 供應鏈、項目鏈擔保授信形成的基礎
1．信息不對稱必然形成供應鏈和項目鏈金融服務體系中的擔保需求。借貸市場中的信息不對稱在資金的供應者和需求者之間表現為資金的需求者比資金的供應者擁有更多信貸項目的關聯信息，從而使資金的供應者處于信息的劣勢地位；信息不對稱會帶來逆向選擇和道德風險，由此帶來資金供應者單方面的借貸風險。
首先，抵質押雖然可以作為緩解信貸配給的內生機制，但直接將抵質押物和企業規模納入到信貸配給的內生決策變量中，在信貸配給中被排除掉的主要是資產規模小于或等于銀行業所要求的臨界抵、質押物價值量的中小、微型企業群。這樣擔保公司介入到供應鏈金融或項目鏈金融服務體系中，就成為了必要和可能。
其次，關系型貸款授信可以局部緩解信息不對稱下的信貸配給，且關系型貸款授信的媒介體一般可以由屬地的擔保公司所承載。關系型貸款授信下銀行信貸的決策主要基于通過長期和多種渠道的接觸所累積的關于借款企業及企業主的相關信息而做出；這些信息積累既可以通過平時辦理企業的存款、結算和咨詢業務而附帶取得，也可以從企業的利益相關者以及企業所在的社區獲得。但由于銀行貸款授信的依據是難以量化和傳遞的“軟信息”，而各商業銀行在信貸管理中都具體地規定了財務指標評價、抵質押標的物嚴格限定、行業授信分布等硬性條件，而且此類關系型貸款授信還要求信貸員具有良好的素質和銀行嚴格有效的制約監督機制，實證表明其作用并不十分明顯。而擔保公司的介入就為這一問題的有效解決提供了平臺，從目前的金融服務實踐來看，許多經濟發達地區的供應鏈、項目鏈擔保授信模式已經成為了一種較常規的融資方式。
2．銀行信貸管理的剛性要求使擔保授信成為一種共性選擇。通過以上分析我們得知，利用供應鏈、項目鏈融資，理論上中小、微型企業一般無須額外追加并尋求抵質押物，銀行可接受交易中的動產或項目本身作為保證措施。但在銀行業具體的信貸管理實施過程中已經詳盡地設定了財務評價指標、抵質押標的物的值域品種規范、行業授信分布等硬性條件，致使這種融資方式在針對中小、微型企業授信時就出現了制度設計上的瓶頸制約。同時，供應鏈、項目鏈融資業務雖然是針對單筆交易的，但又是針對整個供應鏈或項目鏈的；銀行直接從產業鏈或項目關聯鏈角度開展授信貸款，并將針對單個企業的風險管理變為產業鏈或項目鏈風險管理。這勢必會加大銀行的監控環節和管理難度，是銀行自身所不情愿的。
所以，供應鏈、項目鏈融資的理論內涵實質是為擔保公司的專業發揮提供了技術支撐。通過擔保公司提供擔保，結合供應鏈、項目鏈金融的有效設計思路，使供應鏈條或項目鏈條與擔保公司和銀行三者融為一體，徹底地形成了有效的供應鏈和項目鏈金融服務體系，并把該項金融服務產品的應用落實到實處，為社會經濟的發展提供其外在助動力。
三、供應鏈、項目鏈金融與擔保授信應用
1.供應鏈金融與擔保授信業務。如上所述，供應鏈涵蓋了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間有關原材料、中間產品、最終產品或服務的形成和交付的一切相互業務活動；而供應鏈中的擔保授信行為可以貫穿于這個業務經營的網狀鏈條中的各個環節或領域。
在供應鏈的四個階段中，我們可以對應派生出不同的擔保授信服務產品。具體分述如下：
關鍵詞：農業供應鏈；供銷合作金融；金融創新；融資模式
改革開放以來，云南省金融業實現長足發展，有力支持了地區經濟社會建設。但是，相對于城市金融的高速增長，云南農村金融的發展規模和速度都嚴重滯后。城鄉金融發展存在巨大差異說明云南金融存在顯著的城鄉二元結構特征，該特征既是導致二元經濟形成的重要原因，也是二元經濟條件下經濟、金融資源配置嚴重扭曲的重要表現，從而制約了云南城鄉協調發展，以及“三農”問題的有效破解。農業供應鏈金融是近年來農業金融服務中出現的新型融資模式，與傳統農業貸款融資方式相比，這種融資模式改變了金融機構與農戶一對一的傳統授信方式。它著眼于整個農業供應鏈，以產業鏈中的農業企業為中心，以農業合作組織為依托，從農業生產資料購進到農產品生產、加工、銷售各環節，為產業鏈整體運行提供金融支持。在這種模式下，農戶不再是分散孤立、高風險、低收益的信貸群體， 而是與農業企業利益共享與風險共擔的優質客戶。農業供應鏈金融服務能夠有效化解農戶融資困難的問題，為解決云南省農村金融抑制問題提供思路。
一、農業供應鏈金融的理論內涵與運行模式解析
農業供應鏈金融是農業產業供應鏈理論與供應鏈金融理論相結合而產生的一種服務于整個農業生產、流通環節的新型金融服務模式。對農業供應鏈金融理論內涵的理解需要從農業產業供應鏈與供應鏈金融兩個維度把握。根據物質有無生物屬性將農業產業供應鏈劃分為涉農供應鏈和工業連接型供應鏈。這種劃分方式對整個供應鏈的運營及物流管理都產生了根本的影響，但農業供應鏈的概念如同供應鏈的概念一樣，至今尚未在理論界得到統一。一般認為，農業價值鏈、涉農供應鏈、農產品供應鏈及農業物流網絡等概念相同，可統稱為農業供應鏈；它包含農業生產的產前采購環節、農副業的種植和養殖環節、農產品加工環節、流通環節及最終消費環節等；涉及所有組織和個人的網絡結構，即從“種子到餐桌”的過程。現代農業在經營上以市場經濟為導向，以利益機制為聯結，以龍頭企業為核心，實行產銷一體化經營。龍頭企業是供應鏈中的核心企業，對整條鏈起主要的組織管理和控制作用，龍頭企業主導整個供應鏈對市場需求變化進行反應，也是鏈中利益分配的主導者。農業產業加工后進入流通環節，進入方式有經銷商直接采購、批發中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而資金流向則是相反，由最下游的消費者到最上游的農戶，最終消費者是供應鏈資金流的最終來源?，F代農業要求“物商分離”，由第三方物流企業（3PL）來執行產品由分散到集中、再配送到銷售終端的過程。3PL專業化物流服務可使物流成本和服務水平達到最佳平衡。
供應鏈金融是商業銀行信貸業務的一個專業領域，它構架于供應鏈管理和現代物流管理理念的基礎之上，利用對物流―資金流的控制，以及面向授信自償性來隔離借款人的信用風險。供應鏈金融運行框架很簡單，即銀行向自己的公司大客戶提供融資、理財服務和其他結算，同時向這些大客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務。傳統農業具有產業化程度低、行業集中度低、作業地點分散、交易不集中（現金交易為主）、物流自營等特點，難以達到供應鏈金融的應用條件。通過農業產業化建立農業生產前、中、后各個時期的緊密聯系，形成比較完整的、有機銜接的產業鏈條，以及組織化程度高，相對穩定、高效的農產品銷售和加工轉化渠道。大型的加工企業、經銷企業及具有規模效應的物流中心成為供應鏈的龍頭企業，為供應鏈金融的應用創造了條件。
二、云南省農業供應鏈金融體系的構建
農業供應鏈金融運行模式將各主體進行協調整合的組織機構及為各主體提供信用擔保的擔保機構處于整個供應鏈金融體系的中心位置，對于維持整個體系穩定與正常運轉具有關鍵作用。因此，擔保機構的選擇與設計是構建整個供應鏈金融體系的核心環節。農民專業合作社是中國特色的以農業產業發展需求而產生的經濟組織。農民專業合作社法中界定了其法律組織屬性，其發展承載著云南農業產業發展的前景。作為供應鏈源頭的農民專業合作社發展后將從供應鏈層面推進農業產業化的規模和質量發展，因此農民專業合作社的發展不僅牽涉著三農生產和消費循環，而且決定農業產業發展的前景。在傳統的“公司+農戶”或“公司+農民專業合作社”的模式中，金融服務不能很好地開展，必要的融資需求難以得到滿足。從農業產業鏈的本質上來說，創新和發展以農民專業合作社為基礎的金融業務、有效填補其中的金融空白將是農業發展的切實可行之路。
云南省供銷合作社歷史上以聯系農村和城鎮物資供應的方式，承擔農業流通體系和農村農業發展的重任，目前以重構農村流通體系（生產資料、農特產品、其他農業流通）為主要發展模式。該模式是在現代市場經濟體系和工業化時代中，以“兩社一會”（專業合作社、綜合服務社、協會）為基礎，以“打造一個龍頭，建設兩個體系”為目標，以重構農村流通體系為重點，建立綜合廣泛而有效的農村供應鏈和銷售鏈系統并以此供銷合作系統為基礎構建全方位的農業促進服務體系。
具體來說，就是以云南省供銷合作社為核心，在農業生產和農產品供銷的環節中通過貿易融資形式形成金融服務支持。通過供銷合作社―農民專業合作社的二元模式，由農民專業合作社作為金融服務的直接承載主體，直接對接金融服務，通過供銷合作社為農民專業合作社提供必要的信用擔保、資產抵押，從而實現農業供應鏈環節的金融服務支持，這種金融服務模式也可以稱為供銷合作金融。它主要包括以下幾種方式：一是正規金融機構、非正規金融機構憑借供銷合作社為農產品生產方提供低息、可靠、必要的金融服務；二是投入品供應商、貿易商或加工商以實物或現金的形式通過供銷合作社向農產品生產者提供貿易信貸；三是訂單農業中的龍頭企業通過供銷合作社向農戶提供貿易信貸；四是農產品生產者通過供銷合作社向農產品購買者以賒銷的形式提供貿易信貸。
由于供銷合作金融處于整個農業產業供應鏈的中間環節，即“農戶―農村合作組織―加工企業”或“農戶―農村合作組織―終端市場”環節，為供應鏈上下游環節提供金融服務支持，它是在原有“農戶―加工企業”或“農戶―終端市場”環節基礎上演變發展而來，其基礎和微觀對象就是農民專業合作社的農業組織方式，其主體宏觀對象就是供銷合作社的引導組織方式。因此，構建農業供應鏈金融體系首先需要構建以供銷合作社―農民專業合作社及信用擔保機構共同參與的農產品供給金融服務機制。以供銷合作社為核心，通過掌握各個專業合作社的資信水平、農產品生產狀況等相關因素，向與之合作的擔保機構提供信用擔保，由農業價值鏈上各大流通環節參與方或金融機構向農民專業合作社提供金融支持，保證農業生產環節順利實施。對于金融機構，不僅需要考察直接融資者的能力，而且要從整體上整合所有主體的競爭力及風險，為產業鏈量身定做合適的融資產品。
三、云南省供銷合作金融的政策創新
按照《中國銀監會 農業部關于做好農民專業合作社金融服務工作的意見》（銀監發[2009]1號）文件要求，將把農民專業合作社全部納入農村信用評定的范圍，加大信貸支持力度，采取“宜戶則戶、宜社則社”的辦法，對農民專業合作社及其成員進行綜合授信，實現“集中授信、隨用隨貸、柜臺辦理、余額控制”，做到一次申請、集中授信、循環使用的金融服務。從以上規定可以看出，銀監會、農業部已將農民專業合作社作為了一個可以接受融資的主體，并且還要對此進行大力扶持。也就是說，農民專業合作社已經完全具備了接受農業融資服務的微觀主體。
云南省供銷合作社作為農業專業合作社的直接管理機構，囊括了云南全省的基礎農民專業合作社，同時也是農民專業合作社接受農業融資服務的宏觀主體。因此，云南省供銷合作社是針對農民專業合作社在農產品供應鏈金融層面的發展主體，也是發展延續云南流通金融體系的核心要素，是實施各項金融功能發展要求的必要載體。
依托于云南省供銷社成立的云南千社千品經貿股份有限公司，其宗旨是利用云南省乃至全國供銷社系統的網絡優勢，服務全省農民專業合作社和龍頭企業，積極爭取國家在農業產業化經營、農產品現代物流體系建設等重大項目對云南的支持，逐步把公司建設成為全省農民專業合作社的金融服務平臺和農特產品的現代物流中心，使全省的農特產品快速進入全國物流體系，減少流通環節，降低流通成本，切實助農增收。關于建立和引導農業產業化發展的云南特色三農金融服務體系，需要做以下的政策創新。
第一，圍繞著云南省供銷合作社，通過云南千社千品股份有限公司構建服務于農業專業合作社、以農產品供應鏈金融作為產品的投融資擔保公司。強化政策扶持力度，實現政府引導基金對于農村金融流通環節的必要支持，為進一步推進農業流通金融市場化起到引導和帶動作用。通過成立擔保機構的方式破解農村農產品供給環節的難題，改善環節融資單一化、無序化、高利息化的金融現狀。
第二，云南省供銷合作社及云南千社千品股份有限公司作為投融資擔保公司發起人，利用云南省供銷合作社現有資產，包括土地、資金、房產等，同時結合云南千社千品股份有限公司的現金資產對投融資擔保公司進行引導和帶動，利用云南省供銷合作社的國有政府背景接納和引導社會資金注入，構建以云南省供銷合作社和云南千社千品股份有限公司為核心、以農業擔保業務為主線、服務于“三農”的投融資擔保公司。
第三，利用投融資擔保公司的平臺，依托農業擔保業務，盤活云南省供銷社投入公司的資產，將各類存量資產變為流動資產并根據金融產品的特性，不斷放大存量資產杠桿。
第四，以農產品供應鏈金融作為產品的投融資擔保公司的構建將充分發揮資金的兩級融資杠桿功能。第一級杠桿是政策引導資金引致省供銷社的盤活社有資產變成可融資資源，第二級杠桿是第一級杠桿后帶動的整個農民專業合作社的融資支持規模，切實做到金融服務深入基層，金融創新服務基層、金融資本回饋基層的金融創新服務體系的建立。
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關鍵詞：供應鏈金融；融資模式；模式選擇；博弈分析
隨著金融危機對各國經濟造成的巨大破壞，從緊的貨幣政策以及世界范圍內的原材料價格上漲，對于中小企業的融資問題的解決制造了新的障礙。而供應鏈金融作為一種新興的金融模式，對于改善中小型企業融資環境有著重要的積極意義。
從我國當前的研究成果來看，針對這一課題進行的研究還沒有形成較為完善的體系，國外對這一問題的研究也大多局限于對該思想的介紹。各種文獻資料中目前尚沒有就這一金融模式的實踐應用情況做出富有成效的研究； 要么僅僅從物流行業的融資問題上入手，介紹了相關概念和基本流程，要么僅僅是從宏觀角度介紹了這一模式的應用前景，基本上沒有足夠的研究深度，更難以形成完備的理論體系。
在本文的研究中認為，該模式從本質上來說是一個、由多個利益相關的子系統組成一個密切合作的復雜生態網絡，如果能夠對各個子系統進行良好的管理和組織，那么就能夠發揮出更為強大的金融能力，從而為供應鏈上的企業解決融資問題提供新的方向。在本文所構建的共生單元框架內，重點對該模式的司機運用問題進行了闡述，并結合博弈論的相關知識構建了模型，實現了從理論到實踐的研究過程。
一、關于供應鏈金融系統概念與特征的概述
“供應鏈金融”的研究在國內外都尚處于起步階段，因此尚且沒有一個得到廣泛認可的概念，而在本文中，對其定義為：供應鏈金融作為一種金融模式，實際上也就是對供應鏈內企業提供全面的金融服務，通過供應鏈關系構成的整體來提升融資方信用水平，從而實現對該行業發展的資金支持的一種金融模式，通過該模式的應用，供應鏈內的企業能夠共同組建金融組織，從而實現彼此之間資金的流動。
通過簡單分析，不難發現供應鏈金融融資模式中，以下幾點特征是最為核心的：
1.系統性
作為一個統一的整體，處于供應鏈上的各個企業共同形成了一個具有系統性的完整系統，通過彼此之間各要素的有機整合，為提升供應鏈的整體績效水平做出努力，其構建的基本目的在于供應鏈整體市場競爭力的增加。
2.集體理性
集體理性在這一模式中的表現尤為突出，從博弈論相關理論上來說，處于同一供應鏈上的各個企業，包括各種機構之，在決策行為上都有著影響彼此的能力，這就要求企業在進行決策的過程中，必須能夠全面考慮決策對于供應鏈上其他企業所帶來的影響問題，同時還必須能夠對公司發展的長期戰略目標和近期發展規劃有一定的適應性。這也就是說，企業的效用函數不僅取決于它自己的選擇，同樣受到企業選擇結果的影響，一個企業的選擇結果，同樣也是其他企業選擇的函數。這就要求供應鏈內企業的經營行為必須具有相應的集體理性性。
3.復雜性與更大的不確定性
由于供應鏈內的企業在經營方向、企業文化以及所處的供應鏈位置上的不同，因此在實際運營過程中具有非常強烈的不確定性，這特性的存在，對于企業決策行為的要求更為苛刻。
二、分析供應鏈金融系統相關的融資模式
現金流缺口 （Cash Gap）模型由應收賬款周期、應付賬款周期和產品生產及存貨周期這三個主要部分構成，同樣，在本文所研究的金融模式中，也應根據這一特點進行相應的分類處理。實際上，無論是選擇何種模式，都是供應鏈金融核心價值觀的具體表現形式。處于供應鏈上的所有企業都能夠從相應的金融機構中獲取自身發展所必需的資金支持，并通過自身的發展為供應鏈的整體效益水平的提升做出努力。
上述的三種模式在操作過程中具有一定的差異性，從第三方物流企業的參與與否來劃分，可形成如下表所示的情況。
[＼&融資模式＼&有無第三方物流參與＼&融資企業所處階段＼&質押物＼&融資企業在供應鏈中的位置＼&融資用途＼&債權控制＼&應收類＼&無＼&銷售商品應收賬款到期＼&債權＼&上游供應商債權企業＼&購買所需原材料或其他＼&物權控制＼&預付類＼&有＼&訂購原材料付原材料款＼&物權（預購買貨物）＼&下游經銷商制造商＼&分批付貨款分批提貨權＼&存貨類＼&有＼&任何期間有穩定的存貨＼&物權（存貨）＼&任何節點上的企業＼&購買所需原材料或其他＼&]
三、無第三方參與的債權控制融資博弈分析
這離我們首先對沒有第三方參與的金融模式進行研究。按照該模式所表現出來的特點我們可以知道，通過對供應鏈內核心企業債券的掌握，處于供應鏈上的各個公司能夠以此為抵押物來向相關金融機構進行融資，也就是說通過共同利用核心企業的信用來為銀行金融風險的分擔提供支持，筆者將運用博弈論方法建立恰當的數學模型，對這一問題進行更為系統化的研究和討論。
銀企完全信息重復博弈假設一中小企業為某項目需要融資 L，項目成功概率為α（0
表2 銀企完全信息的重復博弈支付矩陣
如果給定銀行選擇“貸款”戰略，當給定中小企業選擇“償還”戰略時，則此中小企業未來收益貼現后的總收益為：
當中小企業選擇“賴賬”戰略時，第一次合作的收益為 αβL，在以后的博弈中，銀行將實施“冷酷戰略”，那么中小企業的總收益為：
此時企業將選擇“還款”戰略。當給定中小企業選擇“償還”戰略時，對于銀行來說，它自然會選擇“貸款”戰略。也就是說，銀行把中小企業項目的成功概率作為依據，當給定中小企業項目成功的概率α，參與雙方的選擇將構成一個完美信息擴展式博弈的納什均衡。但是實際中，因為存在信息不對稱，銀行“惜貸”，上述重復博弈納什均衡難以產生。而供應鏈金融這種融資模式為破解這一難題提供了新思路。
四、基于供應鏈金融的銀企信號博弈分析
假設中小企業有兩種類型： 一種是好企業，它項目成功的概率為α1，從上面分析我們知道，它償還貸款，在完全信息下將與銀行保持良好的關系信貸模式； 另一種是壞企業，它項目成功的概率為 α2
五、有第三方參與的供應鏈金融最優分析啟示
從上文中的分析和研究中我們不難看出，有第三方企業參與的供應鏈金融模式對于供應鏈上的企業以及金融機構來說更為具有吸引力，是實現各個企業之間有效合作和溝通的途徑，是提升供應鏈整體經營績效水平的合理方式。
第一，對于金融機構來說，通過供應鏈金融模式來進行貸款，不僅僅可以為銀行投資風險的降低提供支持，同樣也能夠為其不良資產的消化提供幫助，同樣，通過對該供應鏈上的企業提供金融服務，能夠獲得供應鏈上其他企業的青睞，從而獲得大量的潛在客戶，對于提升銀行的市場范圍和份額有著非常重要的現實意義，一定程度上可以說通過供應鏈金融模式來為中小型企業提供貸款，是我國金融行業在未來一段時間內發展的主要方向，也是提振我國金融市場景氣程度的有效手段。
第二，對于供應鏈上需要融資的中小企業而言，通過該金融融資模式的應用，中小型企業有機會利用自身的原料和商品作為抵押物來進行貸款融資，為其融資提供了更為寬松的條件和環境，這樣一來，中小型公司融資難的問題就迎刃而解，也為企業資金的流動性的提升提供了必要的支持和幫助，最終實現了企業資源的優化配置，對于提升企業的市場地位有著重要的推動作用。
最后，對于第三方物流企業而言，積極主動地參與到這一過程中來，一方面能夠提升自身的經營服務水平，另一方面也能夠通過自身市場競爭能力的提升來獲得更為豐厚的經濟回報。
結束語
在市場經濟條件下，參與供應鏈金融經營模式的各方都是從自身的利益角度出發的，在這一過程中，他們扮演著不同的角色，在供應鏈中占有不同的位置，通過風險共擔實現利益的共享，最終推動企業的快速發展。本文所應用的信息經濟學方法構建了博弈論模型來對有無第三方企業參與兩種供應鏈金融模式進行了對比分析，對中小企業融資問題的解決提供了一定的理論支持，充分證明了供應鏈金融在其生存和發展中的經濟基礎。
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Abstract： The paper studies the correlation of supply chain finance，and defines the basic concept and financing function of supply chain finance through the collation of literature. It analyzes the elements of supply chain finance and its core competitiveness， and discusses the development process and development model of supply chain finance. Under the premise of innovation driven and industrial upgrading， this article puts forward the development prospect of supply chain finance based on Internet.
關鍵詞：供應鏈金融；發展歷程；融資模式；展望
Key words： supply chain finance；development process；financing model；prospect
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）35-0230-04
0 引言
供應鏈金融是全球化貿易體系和經濟發展下發展起來的全新企業融資模式，它以供應鏈生態為依托，以信息化和互聯網化為加速器，正迅速成為現代企業融資的一種利器。英國的財經雜志《Euromoney》（2008）認為供應鏈金融是當今“銀行交易性業務中最熱門的話題”，并預測該業務的需求在未來將持續增長[1]。根據中國社科院2012年的統計數據，我國非金融企業供應鏈金融可融資資產總量已達到68萬億，供應鏈金融擁有巨大市場亟待發展。當前我國經濟進入新常態，企業的發展需要積極有效的融資手段，研究供應鏈金融具有積極的現實和理論意義。
1 供應鏈金融的概念
隨著供應鏈金融的發展，對其研究也不斷深入。學術界和相關行業的專家、學者一般從商業銀行業務擴展、企業融資服務多樣化以及企業運營資金優化等三個方面對供應鏈金融進行了闡述。從商業銀行業務擴展的視角分析，胡躍飛、黃少卿（2009）認為供應鏈金融是商業銀行業務在企業間貿易融資的延伸和深化，為供應鏈各方提供多贏的融資解決方案[2]；胡躍飛（2009）提出了商業銀行依據供應鏈上上下游企業的真實貿易背景和信用水平，以未來現金流為直接還款來源，開展的單筆或額度授信方式的融資業務[3]。從企業融資服務多樣化的視角分析，楊紹輝（2005）認為供應鏈金融將機構的資金有效分配到企業的產業鏈管理中，為供應鏈的上下游企業提供貸款融資多樣化服務[4]。閆俊宏（2007）提出，供應鏈金融是為產業鏈中的企業提供新型融資模式，以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產―供―銷”鏈條的穩固和流轉暢順[5]。從企業運營資金優化的視角分析，MichaelLamoureux（2007）指出供應鏈金融是對企業融資來源和財務成本進行合理優化的過程，其中以核心企業為主導的供應鏈生態圈發揮了重要作用[6]。王曉東，李文興（2015）從產業整合的角度，提出供應鏈金融是把供應鏈上所具有的金融資源進行有效提煉整合，并且為供應鏈金融中的特殊組織方提供完整的能夠有效解決供應鏈資金流管理問題的策略方案[7]?？v觀這些研究成果，不同研究者對供應鏈金融提出不同的見解，綜合諸多學者以及實業界的理論和觀點，在此把供應鏈金融定義為金融機構或相關資金提供方在對整條供應鏈上的企業進行商業交易監管和信用評估的基礎上，圍繞核心關鍵企業，打造針對核心企業和供應鏈節點企業之間的一系列一整套的融資計劃和融資方案。
2 供應鏈金融的要素和生態分析
2.1 供應鏈金融的構成要素
供應鏈金融的參與主體主要有金融機構、核心企業、供應鏈關聯企業和物流企業，它們在供應鏈金融中扮演的角色如表1所示。
金融機構包括商業銀行、金融公司和相關資金提供方，是供應鏈金融中資金的供給主體。它們將資金和信用注入到整個供應鏈體系，通過對融資項下的資產的控制，給予供應鏈上企業以授信支持。商業銀行等金融機構推出了“1+N”模式，這里的“1”是指核心企業，“N”是供應鏈的上下游企業群，其中核心企業的信用和聲譽是供應鏈金融信貸風險的關鍵安全節點，核心企業的信用關聯到整條供應鏈的上下游企業群中，對供應鏈的不同節點，深發行提供封閉的授信支持、結算、理財等綜合融資服務。
在核心企業的主導下，供應鏈長期合作的上下游企業群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔自身產業與金融業的雙重風險，有些核心企業本身擁有實力雄厚的財務公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。
供應鏈金融中關聯企業在貿易中，由于有時候單筆交易金額較大、發生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數量造成影響。關聯企業依托核心企業提供相應的融資租賃、設備租賃、存貨代持等服務，幫助它們在有限的資金流下盡早開始業務運營、償還貨款和融資費用，同時拓展市場規模。
在供應鏈金融中，第三方物流企業在為供應鏈關聯的企業提供物流、信用擔保服務的同時，還為銀行等金融機構提供資產管理服務，是供應鏈服務的主要協調者，也是對整個供應鏈交易信息的實際監管者。物流企業通過其在供應鏈中掌握的貿易信息優勢、客戶關系優勢和監管優勢等，利用在賒銷貿易中抵押貨物的精確信息，給低風險的賒賬客戶提供應收賬款的短期資金融資服務，從中獲取貸款利潤。
2.2 供應鏈金融的核心競爭力要素
隨著互聯網和信息技術的大量使用，供應鏈金融開始實現了“互聯網+產業供應鏈+金融”高度融合，根據供應鏈的上下游關系、資金來源、風險把控、業務形態、產融結合等角度出發，供應鏈金融的核心競爭力可以歸納為五大要素。
一是上下游企業規模較小且數量龐大，核心企業對應的上下游企業規模越小、數量越龐大，供應鏈金融業務的空間就越廣闊。傳統金融視角下，小型上下游企業處于弱勢地位，從銀行渠道難以融資，才有可能轉向以產業鏈角度考察企業風險狀況的供應鏈融資。
二是互聯網深入滲透，基于互聯網的智慧供應鏈金融平臺，幫助解決了供應鏈金融中風險定價（第三方平臺等）與資金來源（P2P等）兩大難題，可通過較少的投入對接供應鏈體系并深入滲透其中，實現商流、物流、資金流、信息流的“四流”歸集與整合，構建垂直電商也成為傳統行業公司紛紛跨界邁入供應鏈金融領域所廣泛采取的途徑。
三是資金成本低、融資杠桿高，自身的較低的融資成本可帶來更豐厚的利潤，例如利用通暢的海外融資渠道往往可以獲得更大的息差；融資杠桿方面，運用杠桿比例較高的金融工具可以拓展更大的業務空間，例如10倍杠桿的保理或租賃要優于2倍杠桿的小貸。
四是強關聯性、強風控能力，供應鏈金融業務得以運轉的根本基石在于資金提供方可以獲得真實有效的信息對產業鏈中發生的真實交易進行風險評估。作為主導方，牢牢把控產業鏈的核心企業以及對于交易雙方具有較強黏性的第三方平臺需要提供上下游企業多方面的信息數據，幫助資金提供方把控風險?；陲L控的考慮，線上業務需要具備第一手且真實的交易數據，條件允許的話，還可借助征信系統做輔助支持；線下業務以物流倉儲做監管配套也將為風控提供有力保障。
五是背靠大垂直行業，支撐供應鏈金融業務的產業鏈需具備大體量的特點，所處行業必須具有較大空間，否則金融業務容易觸碰到天花板，影響甚至限制供應鏈金融業務的成長性。
2.3 供應鏈金融生態系統構成
供應鏈金融的生態圈包括宏觀環境、中觀環境和微觀環境等三個層面，宏觀環境主要包括政策、制度、法律和技術手段等；產業環境主要為平臺提供商與交易風險管理者之間交叉融合的產業情景；微觀環境為資金流、物流、商流、信息流等四流合一的產業鏈環境。具體詳見圖1供應鏈金融生態系統示意圖。
供應鏈金融的宏觀環境，是指國家政策制度、法律法規、有關技術手段之間環環相扣。國家政策制度和法律法規層面主要包括產業政策、物流政策以及法律法規等方面的配套措施，主要包括《擔保法》、《合同法》、《物權法》、《動產抵押登記辦法》等；供應鏈金融的技術手段層面的業務或產品創新體現在對整條供應鏈不同環節設計各種各樣的融資產品，并科學評估其融資風險水平；在供應鏈金融1.0時代，由于金融機構、企業、物流的信息化程度和發展水平差距較大，供應鏈金融的技術應用存在“信息孤島”現象，進入供應鏈金融2.0時代之后，隨著互聯網技術、云平臺和現代各種大數據技術手段的全面應用，實現了供應鏈上下游企業及各參與方的無縫對接。
供應鏈金融的中觀環境，也可稱為供應鏈金融的各類行為主體，也就是各類平臺提供商、交易風險管理者、流動性提供者和風險承擔者間存在交叉融合的產業情景。作為供應鏈金融支持服務的提供者，交易平臺提供商為風險承擔者、流動性提供者提供諸如電子賬單呈現等信息傳遞及開票、支付、融資等金融操作的基礎和載體；在供應鏈金融中交易風險管理者發揮著運用物聯網、大數據等分析工具，支撐交易與信用保險、整合物流數據、推動融資行為等作用。平臺提供商與交易風險管理者之間存在交叉融合的產業情景，承擔著供應鏈金融的融資方案設計，并共同提出融資解決方案；作為供應鏈金融中直接提供金融資源的主體，風險承擔者和流動性提供者也是最終承擔融資風險的主體，他們承擔供應鏈金融產品設計、提供資金和信用增進、后臺風險管理等職能。
供應鏈金融的微觀環境，主要指供應鏈金融涉及參與運營活動的所有部門涵蓋商流（采購、生產）、物流（倉儲、分銷）、資金流（融資、投資）、信息流（互聯網平臺和電子信息技術）的“四流合一”。供應鏈金融通過了“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”的四流合一，構成面向供應鏈中所有上下游企業的系統性融資解決方案，從而有效提高整個產業鏈和關聯企業的融資效率和運營管理水平。
3 國內外供應鏈金融模式比較
3.1 國外供應鏈金融的模式
核心企業主導模式。在核心企業的主導下，供應鏈長期合作的上下游企業群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔自身產業與金融業的雙重風險，有些核心企業本身擁有實力雄厚的財務公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。供應鏈金融核心企業主導模式主要存在于大型機械設備制造業中，單筆交易金額較大、發生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數量造成影響。核心企業基于自身設備提供相應的融資租賃、設備租賃、存貨代持等服務，不僅能幫助買方在有限的資金流下盡早開始業務運營、償還貨款和融資費用，同時還能幫助自身拓展市場規模。比如通用電氣信用公司（CECC）的供應鏈金融模式，作為通用的子公司，主要提供設備租賃、融資租賃和存貨代占等三種供應鏈金融服務[8]。
商業銀行主導模式。商業銀行開設供應鏈金融服務，商業銀行主導確定融資條件、制定融資標準，建設信息平臺，規范風險管理。這種模式的運作過程是，供應鏈中的買方企業在收到采購貨物后，根據賣方企業提供的貨物提單和有效發票在開通保理業務的銀行辦理承兌匯票，將此作為“貨款”支付給賣方企業，賣方企業向相應商業銀行支取款項，買方在到期還款日內支付貨款和融資款項。這種模式中，商業銀行與客戶企業處于雙向選擇中，企業可以選擇融資比較優惠的銀行，銀行可以選定實力強的風險低的企業。由于這種模式比較標準化、流程化和批量化，能廣泛用于供應鏈中的企業群[9]。
物流企業主導模式。實力強大的物流企業通過其供應鏈中掌握的信息優勢、客戶關系優勢和監管優勢等，利用在賒銷貿易中抵押貨物的精確信息，給低風險的賒賬客戶提供應收賬款的短期資金融資服務，從中獲取貸款利潤。在這種模式中，物流企業實際上承擔的是金融機構的角色，并主導融資方案、融資利率和融資規模，同時主導供應鏈融資的物流企業本身實力強大，其財力雄厚、規模龐大，有大量的客戶群，具備分散、規避融資風險的能力[10]。物流企業主導模式比較典型的是美國聯合包裹服務公司（UPS），該公司與全球最大零售商Walmart公司合作，Walmart在商業合作中，往往要求供應商預墊全額貨款，貨物到岸后1-3個月才能結清貨款，為此給供應商造成巨大資金壓力和財務困難，而UPS提供的供應鏈融資靈活解決了這一難題，即供應商把貨物交付給UPS后，交付物流費用、清關費用和相關融資費用后，UPS把貨款先支付給供應商，剩下的工作就由UPS與Walmart進行交割和結算。
3.2 國內供應鏈金融的模式
商業銀行主導模式。在我國，銀行業最早涉足供應鏈金融服務，深圳發展銀行是第一家開展此項金融服務，隨后華夏銀行、平安銀行、交通銀行、招商銀行等多家銀行也先后啟動供應鏈金融服務。銀行業在供應鏈金融領域的模式比較粗放，主要是以產品為中心的貿易融資策略，采用信用證和托收的結算方式，主要業務是在貿易過程中處理電子支票和匯款。這種模式現在認為是供應鏈金融1.0時代，其短板是，與客戶的關系比較疏遠，業務增長點低，風險識別成本較高，操作手續比較復雜，對于小額、高頻的融資需求難以保障。
上市公司主導模式。隨著互聯網在各個行業的綜合應用和全面滲透，供應鏈金融進入了2.0時代，供應鏈中的核心企業和交易平臺能夠提供比較全面的用于風險評估的關鍵性數據，面對供應鏈金融豐厚的利潤，截止2015年末滬深30多家上市公司進入供應鏈金融市場，他們的用于供應鏈金融業務的大部分資金是自有，但有限的自有資金難以滿足不斷擴大的供應鏈金融業務需求，他們通過設立財務公司或自建P2P融資平臺來籌資。比如瑞茂通公司，隨著保理業務的迅速，公司的財務費用水平和短期借款規模也隨之猛增，2014年前三季度公司財務費用總額達到1.19億元，占營業利潤46%。
電商巨頭主導模式。供應鏈金融進入了3.0時代后，供應鏈金融領域的極具市場潛力，電商巨頭阿里巴巴、蘇寧和京東等公司也都已布局供應鏈融資業務。由于憑借著強大的數據掌控能力和完善的場景化金融，電商巨頭在供應鏈金融領域擁有相當的競爭優勢和有利地位，他們充分利用銷售的核心平臺，積極提高用戶的商業粘性，把用戶緊緊吸引在現有的融資平臺上。比如京東公司，京東金融提供“京小貸”、“京保貝”等供應鏈融資產品，利用用戶在銷售平臺上商品情況、交易記錄和消費者評價等相關重要數據，掌握用戶的信用和經營動態，為用戶提供浮動利率的融資業務。
P2P主導模式。近年來，隨著P2P的興起，部分P2P網貸平臺也進入供應鏈金融業務，P2P供應鏈金融的模式是憑借供應鏈中的核心企業與供應商交易過程中所訂立的貨物銷售或服務合同所產生的應收賬款為基礎介入供應鏈體系，P2P網貸平臺與核心企業、供應商（渠道商）簽訂三方認可的契約，供應商以核心企業開具給自己的應收貨款債權進行質押，便可向P2P平臺申請融資，P2P供應鏈金融業務主要面對中小微企業。據統計，P2P供應鏈金融的業務涉及的行業主要以零售業、制造業為主，此時出現的P2P供應鏈金融業務能滿足8%～18%融資區間的中小微企業的資金需求。
4 基于互聯網背景下的供應鏈金融未來展望
4.1 “互聯網+產業供應鏈+金融”大融合推動供應鏈金融金融3.0時代
受益于互聯網技術與應用的蓬勃發展，在風險控制和管理方面，供應鏈中的上下游企業繼續發展發揚傳統業務優勢，發揮其數據來源的優勢，同時運用大數據技術，綜合利用了ERP云平臺交易信息、O2O貿易交叉數據、電商平臺交易數據、財稅數據、倉儲物流數據、深度分銷平臺線下終端數據等，實現了便捷獲得與高效使用；基于供應鏈關系而實現風險可控的融資需求，在資金來源方面，小貸及無理論杠桿上限的P2P等作為新興的資金來源，商業保理的嫁接關系積極發展中，將進一步推動供應鏈金融與P2P攜手發展，從而真正實現智慧供應鏈金融3.0時代“互聯網+產業供應鏈+金融”三大要素的高度融合。
4.2 互聯網時代下的供應鏈金融資金來源多元化
供應鏈金融1.0時代以商業銀行融資為主導，但在風險管理和控制的機制方面比較呆板，難以覆蓋海量中小企業的融資需求。邁入供應鏈金融2.0時代后，掌握大量客戶資源的第三方平臺以及對上下游掌握能力較強的核心企業開始利用自身優勢搭建綜合平臺，除了小貸公司作為資金來源外，各種社會閑散資金通過互聯網的平臺綜合起來，為豐富資金來源渠道提供了新的選擇，推動供應鏈金融業務規模的擴展。
4.3 應收賬款融資模式將成為供應鏈金融主要業務形態
在長期的供應鏈金融實踐中，由于應收賬款相較存貨擁有更好的流動性，因此在供應鏈金融的三大業務模式中起步較早。作為一種綜合性金融服務，以債權人轉讓其應收賬款為前提，集事前的資信調查、事中的融資和分賬戶管理、事后的應收賬款催收和壞賬擔保于一體，風險控制和管理貫穿全程。根據提供服務機構的區別，保理業務可分為銀行保理與商業保理，其中商業保理的資金來源涵蓋小貸公司（自有資金）、P2P等。在信息技術渠道應用方面，可以基于供應鏈中的核心企業和互聯網的第三方平臺提供的數據作為主要來源。
4.4 大型電商將成為供應鏈金融業務的主要提供者
大型電商依托B2C電子商務平臺，積累了數億網購客戶和數萬供應商的行為和信用分析數據?；谶@些大數據和資金，大型電商具備了開展供應鏈金融業務的能力和基礎，可以面向電商所有供應商和平臺商家提供一整套綜合金融服務，包括應收賬款融資、訂單融資、委托貸款融資等形式。在物流方面，大型電商基于其強大的自建物流體系也擁有了最完整的供應鏈基礎數據，除了對其自營產品供應商提供融資服務之外，也將服務對象擴展到了開放平臺上的非自營供應商。因此，以大型電商供應鏈數據積淀為基石，向供應商與平臺商家提供綜合金融服務。
5 結語
綜上所述，供應鏈金融在我國的發展已進入佳境，中小企業融資方面發揮著的重要作用，在創新驅動和產業轉型升級的新常態時代背景下，要積極發揮供應鏈金融的巨大效用，充分利用互聯網+和信息化大潮，推動供應鏈金融3.0建設，為供應鏈上下游中小企業的技術創新和技術開發提供大量急需資金，促進我國中小企業融資的信息化和智能化。
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一、引言
一直以來，中小企業在我國的經濟發展中扮演著極為重要的角色，已經成為市場經濟有效運行不可代替的環節。工信部的數據顯示，"十二五"期間中小企業發展成果顯著。截至2015年末，全國工商登記中小企業超過2000萬家，中小企業利稅貢獻穩步提高。以工業為例，截至2015年末，全國規模以上中小工業企業36.5萬家，占規模以上工業企業數量的97.4%；中小企業提供80%以上的城鎮就業崗位，成為就業的主渠道。
然而，中小企業由于自身發展規模，財務信息不透明，企業運行風險不可控等因素，中小企業往往面臨融資難這一問題。在我國，銀行是企業主要的外部融資渠道。據《2013年中國金融市場發展報告》顯示，2013年我國社會融資規?？傮w上升9.7%，而同期銀行借款規模卻上漲了 14.7%，銀行借款占社會總體融資的比例高達 51.4%。但統計表明，大部分銀行貸款主要流向大的國有企業，中小企業面臨嚴重的“信貸歧視”。在我國經濟增長新常態的背景下，公司面臨融資渠道收窄，融資成本上升等難題，如何取得銀行貸款成為了中小企業關注的焦點。隨著社會大生產分工越來越細化，供應鏈金融作為緩解中小企業的融資困境的一種銀行貸款融資模式開始出現在人們視野當中。
二、中小企業融資新途徑：供應鏈金融
（一）供應鏈金融概述
供應鏈金融是一種近些年來發展起來的新型融資方式。供應鏈金融是銀行等金融機構圍繞核心企業，通過對物流，信息流，資金流的管理，將供應鏈中各個環節緊密串聯起來，促進資本與實體企業的相互合作，降低整條供應鏈風險的金融服務。供應鏈金融提出了核心企業這一概念，同時將第三方物流企業引入了供應鏈金融當中，對運作進行必要的監管。通過銀行，核心企業，中小企業，第三方物流企業這樣多方主體之間協調運轉、良性互動，既可以一定程度上緩解中小企業面臨的融資難的困境，同時又可以增強整條產業鏈的競爭能力。
（二）供應鏈金融的中小企業融資模式
1、應收賬款融資模式
在整個供應鏈中，中小企業大都處于相對較為弱勢的地位，往往銷售存貨后要經歷很長的時間才能夠從銷售商那里收回應收賬款，這樣勢必造成資金流上的短缺。應收賬款模式是中小企業將本質上是債權的應收賬款質押給銀行，從而取得銀行的貸款，進而彌補了因收不到賬款造成的現金流缺口。在這種模式中，供應鏈上下游的中小型企業是債權融資需求方，核心企業是債務企業并對債權企業的融資進行反擔保。若是中小企業無法按時償還銀行貸款，銀行有權向核心企業進行請求賠償。
2、存貨融資模式
生產過程中，中小企業會提前購入一定數量的原材料，當中一部分用于生產產品，余下的則會送入倉庫存儲起來進行備用，生產流程結束后會有一部分產成品留存形成存貨。原材料與存貨的留存不可避免會一定程度上占用企業資金。存貨融資模式就是指這個時候，中小企業通過將這部分存貨質押給銀行，從而獲得企業生產經營中所要的資金。在這種模式中，由于銀行等金融機構可能并不擅長于質押物品的市場價值評估，同時也不擅長于質押物品的物流監管，因此通常需要專業的第三方物流企業參與。
3、預付賬款融資模式
很多情況下，企業支付貨款之后在一定時期內往往不能收到現貨，但它實際上擁有了對這批貨物的未來貨權。預付賬款融資模式是指中小企業以預付賬款向上級供貨商購進自身生產經營所要的原材料，將其以質押方式交給銀行，從而獲得生產經營活動中所需資金。在這種模式中，融資購貨的中小企業不必一次性支付全部貨款，即可從指定倉庫中分批提取貨物并用未來的銷售收入分次償還金融機構的貸款；上游核心供應商將倉單抵押至金融機構，并承諾一旦下游購貨商出現無法支付貸款時對剩余的貨物進行回購。
三、供應鏈金融緩解中小企業融資困境分析
下面將對供應鏈金融緩解中小企業融資困境的理由進行分析。
（一）弱化了銀企之間信息不對稱
中小企業融資困難主要就是由于銀企之間的信息不對稱引起的。在供應鏈金融融資模式下，銀企之間的信息不對稱性能夠得到有效的弱化。首先銀行通過對供應鏈上的核心企業的掌握，可以從中獲取更多供應鏈中中小企業的生產經營情況。其次，銀行也可以通過第三方物流企業獲得中小企業的情況。銀行通過物流方的信息反饋，了解中小企業質押物的價值。
（二）提高生產運營效率，盤活流動資產
供應鏈金融融資模式引入第三方物流企業，以留存的原材料跟存貨為質押從銀行獲得發展所需資金，解決了生產運營中的資金缺乏問題，并借助第三方提供的倉儲服務縮短了產品的銷售周期，更快的收回了銷售產品的資金，提高了企業生產運營效率。
（三）發展穩定多方貿易關系，降低成本與風險
供應鏈金融融資模式將整個供應鏈作為一個整體對待，通過銀行，核心企業，中小企業，第三方物流參與主體的通力合作，將核心企業的信用信譽帶入整個供應鏈當中，同時發揮了第三方物流企業的監管作用，方便了銀行了解中小企業的生產經營狀況，弱化了銀企之間因信息不對稱帶來的信貸風險與融資成本。
參考文獻：
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【關鍵詞】線上供應鏈金融 交易聯動 融資模式
一、線上供應鏈金融的概念及其特點
隨著經濟的發展，我國經濟轉型期正面臨巨額的資金資源閑置與中小企業融資難的雙重壓力。而中小企業由于易受外部環境的影響而導致經營存在很多不確定性，實物資產少且流動性差導致負債能力有限，單次資金需求量少缺頻率高導致融資成本高，信息透明度低致使銀行無法對企業信用狀況做出客觀的評估等方面的原因和條件限制，很難長期獲得持續的銀行等金融機構的支持。對此，供應鏈金融逐漸發展成熟，在我國經濟轉型期大背景下呈現線上供應鏈金融的發展趨勢，各家商業銀行競相開發線上供應鏈金融服務，供應鏈金融迎來了“線上”革命，線上供應鏈金融正式加入市場競爭行列。
線上供應鏈金融是公司金融的新領域，是金融業與基于供應鏈管理的實體產業之間，通過信息化協同合作而協同發展的供應鏈金融的新趨勢，包含在線融資交易、在線支付交易、在線電子商務交易和在線物流與供應鏈管理等多個環節，是集成交易性金融創新產品，可滿足通過提高風險控制能力基礎上的低成本、高效率、高效益和集約化經營目標。通過線上供應鏈金融的對接嵌入，供應鏈協同電子商務得以完整實現“商流-資金流-物流-信息流”的所有功能在線提供和在線使用。它是針對一筆一筆的交易為單位來進行的融資服務，是圍繞供應鏈上下游企業之間的交易進行的，具有封閉性、自償性和連續性特征。同時，國內外對于供應鏈金融融資模式的研究也非常豐富，但目前主流思想是將其分為預付賬款類融資、存貨類融資和應付賬款類融資三大類。
二、線上供應鏈金融發展存在的問題
發展線上供應鏈金融是一項巨復雜的系統工程，面臨著許多問題：對于銀行而言，線上供應鏈金融的參與產業業態眾多、參與主體眾多，導致銀行在進行該業務時對產業、行業、供應鏈和企業的選擇存在很大的困難，同時引發了銀行對線上供應鏈金融融資服務創新的思考。它創造性地打破了以貸款企業的資產實力或擔保為融資授信標準的限制，而強調對該企業的貿易背景，物流、資金流的控制，需要設計一套新的信貸分析及風險控制技術才能夠保證風險的可控性。對于供應鏈上的企業而言，線上供應鏈金融的服務對象眾多，不同產業、供應鏈中不同地位的企業對融資模式的選擇也不一樣。這為企業如何根據自身的需求和能力來選擇合適的融資模式帶來了許多的挑戰。對于所有的參與主體而言，線上供應鏈金融涉及多網絡系統融合與無縫對接，則要求在設計和實施過程當中需要統一接口，同時對業務流程進行重組，使其規范化，這會導致參與主體之間存在商業機密泄露、利益分配不均等問題。對此，筆者提出對線上供應鏈金融交易聯動進行分析，通過對交易的全程進行控制和管理，在每一個融資需求點，銀行提出相應的融資模式創新，讓中小企業根據自身需求和融資特點進行選擇，從而達到銀行-核心企業-中小企業等多贏的局面，對為銀行在模式創新和中小企業在選擇融資模式時提供一定的理論依據。
三、線上供應鏈金融交易聯動過程
聯動是一種事件/狀態觸發的執行過程，當出現聯動事件后，系統平臺將判斷事件的情況，自動執行動作或提示管理人員執行動作，實現統一協調、統一調度系統的各種資源，實現對特殊、突發和重要事件做出有序、快速而高效的反應。而線上供應鏈金融在線交易業務具有典型的聯動性。線上供應鏈金融的交易過程完全依托于電子商務交易平臺、物流與供應鏈管理平臺、在線支付平臺和在線融資平臺這四大平臺，通過平臺無縫對接和信息共享來實現“商流-物流-資金流-信息流”的集成，從而使交易信息全程可視化，資金循環封閉化和業務協同化等。在整個過程當中，線上供應鏈金融交易聯動特性體現在整個線上融資過程是由電子商務交易、在線融資交易、在線支付交易、在線物流交易四大交易互聯驅動完成的。每一個部分的交易活動都是由前一部分交易活動達成某種狀態作為促發條件，只有前一部分的交易活動準確完成才能進行下一部分的交易活動。
在線上供應鏈金融的交易聯動過程中，電子商務交易階段以訂單為載體，當買方和賣方在電子商務交易平臺上進行信息的和瀏覽，進行商品和服務比較后，與相應的客戶磋商達成一致便會簽訂合作合同等、下達交易訂單，如上游企業向上級原材料供應商下達采購訂單，核心企業向上游企業發出原材料、零部件、半成品等采購訂單，下游經銷商向核心企業發出的產品采購訂單等。而在物流與供應鏈管理平臺上，相應的企業在接收訂單后，則會觸發其后續的采購或生產活動。對于上游中小企業而言，當其接收到核心企業的采購訂單后，若有足夠的庫存，則直接將訂單上的商品發送給核心企業；而當庫存不足時，則需要向上級供應商進行原材料的采購，然后組織生產，生產完成后將零部件或半成品運送給核心企業。核心生產企業和經銷商接收到訂單后的處理流程大致如是。在這個過程中，一旦供應鏈上某個點存在資金鏈的斷裂，則會導致整個供應鏈的運作將會受阻。此時，商業銀行可以根據必要的交易信息，在必要的時間、必要的環節為核心企業的上下游中小企業提供必要的融資模式，以滿足企業對資金的適當需求。供應鏈上企業可以在根據企業需要在在線融資平臺上進行融資，然后用此筆資金在在線支付平臺（如銀行支付系統或第三方在線支付平臺）上作為貨款支付給上游企業。之后，由相應的企業以應收賬款、銷售回款等方式償還銀行給予的融資，完成這筆交易。
而在整個供應鏈營運周期中，真實的商流作為融資的驅動力，再引發真實的物流運作，所以可以得到整條供應鏈連續的信息流，從而資金流可以在各方的監控下進行閉環運作的。因此，線上供應鏈金融融資產品也是針對供應鏈上交易運作流程的各個環節進行設計，以解決供應鏈上節點企業的不同需求，它貫穿于生產經營全過程和各環節。線上供應鏈金融在整個交易聯動過程中，可以將整個供應鏈營運周期分為供應商營運階段和經銷商營運階段。在供應商營運階段，從供應商收到核心企業訂單開始，可進行訂單融資；如果在產品生產階段，供應商可以選擇動產融資或者倉單融資；在供應商完成交貨并收到核心企業的驗貨單以后，供應商可以進行保理或者應收賬款融資。一直到核心企業付款給供應商，此階段資金融通過程結束。在經銷商營運階段，由于核心企業一般處于強勢地位，所以經銷商大都需要支付預付賬款，部分經銷商就存在短期資金周轉困難，對此經銷商可以進行線上供應鏈融資解決資金難題，從發出訂單開始，可以進行保兌倉融資或者廠倉銀融資；或者經銷商收到貨物以后，可以進行動產融資或者倉單融資，來支付核心企業全部貨款。這兩個階段最終形成一個營運周期，可見線上供應鏈金融覆蓋了供應鏈生產營運的所有環節，滿足不同客戶的資金需求，同時由于可獲得完整的信息流，銀行一方面也加強了資金流的監控。
四、總結與展望
線上供應鏈金融要求各參與主體（商業銀行、供應鏈上的企業等）提高信息化程度，達到一定程度的信息共享，同時要使電子商務平臺、物流與供應鏈管理平臺、在線支付平臺和在線融資服務平臺之間能夠進行無縫對接，這樣才能保證線上供應鏈金融交易聯動過程的及時性、連續性和準確性，縮短交易周期，間接地減少交易成本，但這需要對線上供應鏈金融不同融資模式的交易聯動運行機理進行深入的研究。
參考文獻：
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目前，供應鏈金融的概念有幾類說法，尚無一致意見。本文綜合不同文獻的看法，將供應鏈金融的概念界定為：從供應鏈管理的視角，通過商業銀行等金融機構、供應鏈上的核心企業、中小企業等合作的方式，將供應鏈上的相關企業作為一個整體，根據具體情況設計方案，由金融機構提供綜合性的金融服務，將資金有效、靈活地注入到供應鏈上的相關企業的一種融資解決方案。供應鏈金融經過發展，遇到了一些障礙，迫切需要進行創新。供應鏈金融創新的理論依據是以最有效率的方案解決供應鏈管理中的資金約束問題，不僅僅是對銀行等金融機構進行業務變革，而是在供應鏈管理中，以實現對供應鏈管理效果的最優化為目標，大力推進金融服務創新，發揮其巨大作用。在目前的供應鏈金融創新的實踐中，形成了兩種主要模式：一是基于傳統的商業銀行貿易融資模式；二是通過第三方物流企業（3PL）創新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。商業銀行等金融機構從專注于對企業本身信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估。該模式比結構性貿易融資模式創新了一步。
二、供應鏈金融創新存在的問題
（一）業務創新空間有限 目前供應鏈金融主要是通過銀行間接融資，而銀行實施供應鏈金融業務是基于供應鏈條上核心大企業的信用擔保而給鏈條上的中小企業資金支持的，但能夠進入這種鏈條的且符合銀行要求的中小企業是有限的，這就導致業務創新空間有限。所以有必要把中小企業同大企業業務區別開來，為其提供定制化的融資服務和針對性的融資解決方案。
（二）模式創新缺乏動力 前文提到的兩種供應鏈金融創新模式，雖然解決了供應鏈金融業務發展中的許多問題，但是這兩種業務需要銀行從事一些非日常業務與非專業范疇的工作，使銀行失去動力。即便采用第二種模式，目前的第三方物流企業（3PL）也很難讓銀行省心。并且，目前流行的供應鏈融資模式的新收益不會太多，可以說是“費力不討好”。為此，需要加大銀行業務創新，改革目前的管理體制、業務流程和盈利模式，使銀行的收益跟付出對等，促使銀行大力拓展全面的供應鏈融資業務。另外，可將第三方物流企業打造為第三方綜合物流金融中介公司，能夠提供集物流、信息、商務和資金服務為一體的供應鏈服務，聯系銀行和生產、供應、銷售之間的融資職能。
（三）技術創新亟待解決 目前，我國網絡信息技術相對供應鏈金融創新的要求已經顯得相對滯后，如供應鏈管理數據庫等難以實現需要的功能，對企業的經營狀況等無法做到實時監控，也難以提供各方面查詢和防意外功能。隨著物聯網的興起，現在較為可行的解決思路是依托物聯網將產、供、銷連接起來，構建完整的供應鏈信息系統，為供應鏈金融創新整合技術資源，提供技術支撐。
（四）組織創新急待突破 目前的供應鏈融資組織形式主要由銀行和核心集團性企業為主體。對于銀行來說，風險控制的要求更高了。首先，供應鏈融資比傳統的貿易融資風險更大。供應鏈融資不僅看重供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景，而且對供應鏈各個環節潛在的風險都要加以識別與控制；其次，作為抵押的存貨等中間產品，市場價值難以評估。致使金融資源向核心集團性企業積聚，隨之風險也更加聚集，極容易導致大企業經營困難，進而殃及整個供應鏈上的企業，形成系統性風險。所以，目前的組織形式需要進行突破。對銀行來說，可以對供應鏈金融業務實行事業部制，將供應鏈金融業務整體或部分外包，同時加強全面的風險管理。
（五）制度創新勢在必行 制度是供應鏈金融創新的基礎。我國銀行的分業經營體制，導致其難以為供應鏈管理提供全方位融資服務，大多僅能圍繞大企業開展業務，廣大中小企業被拒之門外。而我國法律對金融機構和非金融機構的業務權限有嚴格控制，物流公司也受到限制，不能通過以自有資金作為企業墊付款的方式來融通資金，使得無論哪一種供應鏈金融模式都難以行得通。所以，制度改革勢在必行。爭取實現銀行由分業經營向混業經營轉變，允許諸如第三方綜合物流金融服務公司的存在，且允許銀行把非核心業務外包給這樣的公司，逐步形成這樣的中介行業，要實現這個目的，最主要的是法律法規等的修訂。
目前，我國供應鏈金融主要在間接融資范圍內，很少有通過供應鏈金融手段實現直接融資的情況發生?？梢钥紤]通過供應鏈金融方式，由供應鏈上的核心企業通過上市進行直接融資，對融到的資金用途進行限定，通過一系列的合同設定，分配給供應鏈上的中小企業；也可以考慮采用聯合發債的方式，組成發債聯盟，在債券市場上進行直接融資，然后將融到的資金按約定分配給中小企業。這其中，核心企業的作用非常巨大，國家法律和政策的支持也是重要因素。本文認為，通過供應鏈金融進行直接融資，是未來可以考慮的創新方向。
三、供應鏈金融創新風險分析
（一）來自銀行的風險 銀行在目前的供應鏈金融中處于絕對主導地位。銀行的傳統業務主要針對單個企業，面臨的主要是單個企業的財務風險。在供應鏈金融業務中，銀行將注意力放在整個供應鏈上，將單個企業放在整個供應鏈中考察，從整個產業鏈角度進行綜合授信面臨的是產業鏈風險，主要包括信用風險、市場風險、法律政策風險、行為風險等。銀行自身是供應鏈金融的主要設計者，可能存在各種設計失誤，如授信額度過大、合同簽署不當、風險敞口過大、流程設計過于復雜等。另外，銀行內部人員作弊、欺詐等行為、能力不匹配、操縱失誤給等也會給銀行帶來風險。
（二）來自其他參與主體的風險 一是來自供應鏈上企業的風險。供應鏈上核心企業信用風險的放大，對整個供應鏈的影響巨大。目前，國內企業還沒有很強的供應鏈意識，也沒有足夠的利益驅動，即使開展供應鏈金融也大多沒有對供應鏈上的中小企業實行標準管理，尤其中小企業很可能財務狀況更不佳。二是來自第三方物流企業的風險。第三方物流企業目前還不成熟，其本身的運作也存在風險。
（三）來自法律與政策方面的風險 從立法的角度看，法律不可能面面俱到，我國法制也存在不健全的弱點。如對哪些資產可以作為質押物等未作規定，也未明確質押物的清償順序。從司法的角度看，通過法律程序解決糾紛，會增加供應鏈金融的成本，而且不是每條法律在任何地方、任何時候都能得到落實，尤其是在我國法制不健全的大背景下。
（四）來自信息傳遞失真的風險 供應鏈上企業之間存在物流、資金流和信息流，前兩者在傳遞的過程中基本能保持原貌，而由于信息的特殊性，以及牛鞭效應的存在，信息會失真。如有的企業在面臨選擇時會過于注重或者只管自己的利益，這樣甚至會傷害到別的企業的利益。供應鏈系統越復雜，參與方越多，參與人員越多信息失真現象會越來越嚴重。信息失真可能使供應鏈上企業錯誤決策，也可能影響商業銀行的判斷，給供應鏈金融活動帶來風險。
（五）來自中介機構的風險 “有人的地方就有紛爭”，更何況是跟金錢打交道的供應鏈金融領域。供應鏈金融免不了要有會計師事務所、律師事務所、資產評估機構等的參與，其專業能力和職業道德對供應鏈金融開展有重要意義。如果采用供應鏈金融手段進行直接融資，由于參與方眾多，市場風險更大，沒有經驗可以借鑒，風險將更加難以控制。
四、供應鏈金融創新風險控制
（一）營造良好的法律環境 好的法律環境能對供應鏈金融的主要主體商業銀行等的權利進行保護，為其業務開展提供保障。由于供應鏈金融發展時間尚短，相關法律還不完善，故需在立法上進行改變，如改變《物權法》在動產抵押方面規定有些籠統、公示性差和登記部門多等不足，并陸續出臺配套法律法規。在司法上嚴格執行，尤其做好風險管理法規的落實，追究違規人員的責任，創造公正的法制環境。另外，應輔以行規、道德教育和其他綜合措施等手段彌補法律的缺陷。
（二）充分發揮銀行的作用 銀行作為目前供應鏈金融的最重要參與主體和資金提供者，其應發揮更大作用。首先，要強化業務開展過程中的內控機制建設。對內部職能部門及其工作人員在創新過程中做好風險控制、制度管理和相互制約，嚴禁有章不循、執紀不嚴等失控行為的發生。其次，銀行應加強與第三方物流企業的合作，掌握整個供應鏈的運作狀態，在不同的個體、組織和要素之間尋求到整合的機會和綜合效益，然后利用自身的資金優勢和專業能力參與到供應鏈金融的設計和組織中，實現最大效益。再次，銀行要能正確評價中小企業的信用評級。通過風險分析，把優質的中小企業納入供應鏈金融企業行列，拒絕風險大中小企業參與，并且要持續跟蹤，及時發現風險，對中小企業建立優勝劣汰的長效機制。最后，要打造供應鏈金融操作平臺。按地區、城市等對供應鏈金融的集中操作平臺進行分層次設置，以保證供應鏈金融產品的規范性和標準化，盡快獲取規模效益。另外，銀行應提升供應鏈金融專業能力。由于這項業務還比較新，行業和公司跨度大，對動產及貨權質押的測控也比較困難，而且在供應鏈融資創新中可能存在契約設計漏洞等問題，這都會加大借款人對風險進行判斷的難度，所以，銀行應有針對性地培養人才，提高供應鏈金融的專業運作能力。
（三）跟蹤評價核心企業的經營狀況 除了商業銀行，供應鏈上的核心企業在現行供應鏈金融中也具有舉足輕重的地位，其經營狀況對供應鏈金融成敗生死攸關。所以銀行應對其財務狀況、核心競爭力、市占率、客戶滿意度和人力資源等進行跟蹤調查，及時發現問題及時解決。另外，應幫助核心企業把供應鏈上的不合格中小企業及時剔除，做到盡可能早地發現風險，盡可能地降低風險。
（四）保證信息流流暢、真實傳遞 首先，各主體要注重市場信息的收集整理。這樣做的目的是減少由于信息不對稱、失真而帶來的錯誤判斷，為此要做到時刻關注市場風云變幻，及時掌握各種質押物等的市場價值數據，實時更新決策。其次，要加強信息平臺建設。本部分第一點中談到政府在法律環境建設中的作用，而在這里，本文認為政府可以出面構建統一的供應鏈金融信息平臺，將工商、稅務、海關等相關部門登記的信息，有選擇地共享給商業銀行等主體。第三方物流企業也可以利用自身的優勢，把掌握的信息及時與商業銀行等主體進行溝通。這樣可以減少信息傳遞中的失誤，也可以減少信息不對稱。
（五）建立應急處理機制 突發事件在多環節、多通道的供應鏈這個復雜系統中很容易發生，而且其殺傷力極大。為此要建立預警及應急系統，設定指標臨界值，當預警系統中某項指標達到預警標準時，立即啟動應急系統，按照預先制定好的應變措施和工作流程對緊急、突發的事件進行及時處理。
（六）加強供應鏈金融創新文化建設 文化的作用越來越被企業管理者所采納、重視，尤其是供應鏈金融涉及的往往是大企業，而大企業的管理很大程度上依賴文化的作用，供應鏈管理更是如此。要加大文化建設力度，尤其要大力推行供應鏈金融創新文化建設，統一大家的思想認識，增強大家的凝聚力，使各參與方有相同的利益要求和價值標準，維持供應鏈的穩定與發展。
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供應鏈金融已經不是新概念，第三方支付也算不上新行當。但是，當第三方支付公司在業務發展中找到了供應鏈金融的機會，則產生新的效果。
在參與到供應鏈金融的第三方支付企業中，快錢發展較快。快錢既沒有支付寶、財付通那樣巨大的電商平臺流量導入，也沒有銀聯那樣的體系優勢，只能在業務多樣化上下功夫?？戾XCEO關國光在多個場合都宣稱，快錢的角色是信息“收割機”，溝通企業和銀行。
在一般的零售業，賣家的應收賬款回款周期通常在40天到3個月之間。對于資金比較薄弱的中小企業來說，這會產生很大的資金壓力。一旦處置不當，或者遇上特殊情況，很可能就會產生現金流斷裂的風險。第三方支付企業在這個供應鏈中提供解決方案，若可以實現跨地域、跨機構的資金流轉，縮小應收賬款回款時間，對中小企業而言是巨大的幫助。
大數據解構“重型”金融鏈
供應鏈金融在傳統定義中就是銀行圍繞核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，變把握單個企業的不可控風險為供應鏈企業整體的可控風險的金融服務。由于需要緊密的上下游關系和核心企業的信用基礎作用，供應鏈金融初始是與礦產開發等重資產行業聯系在一起的，后來逐步發展到商貿關系比較密切的外貿行業與物流行業。
隨著互聯網的發展，這種“重型”的供應鏈金融就開始發生轉變。大數據的發展，使得商業數據的信息流更為容易捕捉。依賴于渠道的分銷型商業模式，在保留了上下游緊密的交易關系的同時，在自身的生態鏈中容納了更多的規模較小的參與者。典型的行業有機票分銷和數碼產品分銷體系。電商行業也慢慢引入了供應鏈金融的概念。
第三方支付參與到供應鏈融資中要得益于其掌握的交易數據，特別是面對企業端支付服務的數據流分析。
當然，第三方支付的角色并不是取代銀行，而是協調銀行和供應鏈之間的信貸需求。銀行是信貸的發放方、資金的最終來源。第三方支付信息服務上的功能，首先取決于與銀行合作。第三方支付公司需要先明確下游企業的資金申請需求，繼而從銀行為下游企業獲得匹配的資金，這就要解決第三方支付公司平衡銀行對信貸發放嚴格要求和資金需求企業在信用狀況不夠清晰的矛盾。
基于銀行提供的資金接口，第三方支付工具才能完成整個支付的過程。在將下游企業的需求整體打包傳遞到銀行前，第三方支付公司就必須先與銀行達成協議，形成一個可供貸款的資金池，而貸款要求取決于第三方支付企業與銀行的協調約定。在這個基礎上，第三方支付公司才能高效地響應下游企業的信貸需求。
數據和資金的運輸工
如何“切入”供應鏈金融？數據流與資金流的把控是關鍵。
第三方支付公司必須在充分掌握交易數據的基礎上，才能撮合企業資金需求和銀行貸款資金的發放。信息的獲取是信貸的關鍵。銀行要收集眾多小型企業的交易數據，成本非常高。銀行沒有足夠的動力從事這類小型業務。但是，因互聯網而生的第三方支付公司在獲取信息的成本上遠低于傳統的金融機構，而且效率更高。
交易數據必須持續可靠，第三方支付公司必須掌握資金需求方足夠長時間的歷史交易記錄。如果該企業已經是長期使用第三方支付工具的，數據的來源可以從交易賬戶上獲取。如果企業借入該第三方支付工具的時間不長，則需要企業自行提供或者向核心企業索取。核心的交易數據的真實性必須要經得起時間檢驗。非經第三方支付公司交易工具產生的交易數據，虛假和偽造的可能性更高，也對第三方支付公司甄別信息和提煉數據的能力提出了更高的要求。
資金必須掌握在可以控制的公共賬戶之內，而且第三方支付工具必須起到一個傳輸和核算的功能。特別是對于應收賬款類融資產品，第三方支付公司，應對賬戶收款進行有效管理，確保應收賬款的可收回性。
從獲取資金的形式上看，第三方支付通過打包和整合企業交易數據，充當保理商或保理中介的角色。所使用的方式仍然相對傳統，主要是應收賬款的抵押和質押。
從功能上看，第三方支付工具承擔了銀行無法做到或者辦理成本太大的數據收集任務。數據收集并不是一個虛擬化的詞匯，而是沉淀在賬戶管理、資金托管、資金評估、銷售管理、賬款催收的實際過程中。這一切都有賴于與電子化的交易、結算、清算。每一個過程都是實實在在緊緊相扣的一環，如果其中任何一個發生了問題，勢必都會影響到資金貸放的可靠性。
要不要冒風險
第三方支付并沒有顛覆供應鏈金融的傳統模式，只是解決了一直以來困擾這個模式的頑疾：交易電子化不足。甚至這個問題都已經是老舊問題，只是一直無法有高效低成本的方法來解決。
沒有及時、可靠的交易數據、銀行就不愿意輕易放出資金。網上銀行、電子商務的高速發展提供了解決這個問題的平臺，而直接掌握資金進出通道的第三方支付工具就是其中的集大成者，恰恰滿足了供應鏈金融這缺失的一角。甚至，第三方支付工具本身就是信息的一部分，融資是基于信息的重新整合。總體而言，第三方支付參與到供應鏈金融中還是應用舊的模式，但是采納了新的運作方式。
這種服務是建立在占有真實可靠的交易數據的基礎上，因此數據必須是真實可靠，是真正的企業核心數據。國內的第三方支付發展時間不長，整個行業尚未達到完善和成熟的程度。參與到供應鏈金融的第三方企業也不多，若非已經建立起來固定的支付結算關系，便難以取得企業的信任。
第三方企業僅僅作為一個信息提供商，聯結銀行和中小企業，存在的風險是有限的，因為全部的風險都落在銀行一方了。但是，收益也僅限于服務費。如果在已經和銀行獲得信貸授信的前提下，第三方支付公司利用授信額度來先行買斷企業的應收賬款的話，風險就會轉移到第三方支付企業的身上了。當然伴隨著風險的增加，尋利的空間也擴大了。那么，究竟第三方支付扮演一個“運輸帶”的角色還是“二傳手”的角色？
事實上，供應鏈金融中來自互聯網的力量，遠不止于第三方支付。
【摘要】供應鏈融資理念近年來越來越被企業接受，本文以“融通倉”模式為例，探討了“融通倉”作為供應鏈融資所帶來的風險隱患，并針對潛在風險提出了積極的應對措施和方法。
【關鍵詞】供應鏈融資模式；風險管理；倉單質押
一、供應鏈融資概述
供應鏈融資實際上是銀行為促成整個供應鏈的均衡順暢運轉，針對供應鏈上資金緊缺的環節進行的資金籌集活動，其中物流企業是供應鏈金融融資中最常見的參與者。基于供應鏈貿易背景的視角來看，金融業與物流業實際上具有天然的利益和價值契合點。第一，物流企業制約著供應鏈融資產品在實際運用過程中的使用，物流企業在融資業務中監管支持性的信貸資產，承擔銀行人的義務，并且向銀行提供有關企業經營活動方面的預警。第二，通過供應鏈融資的業務客戶將同時作為銀行與物流企業的雙重客戶，給企業帶來新利潤增長點。
二、供應鏈融資模式及風險
復旦大學管理學院羅齊和朱道立等人率先在2002年2月提出的概念――“融通倉”，“融”-金融、“通”-物資流通、“倉”-物流倉儲，將三者進行統一管理和綜合協調，也是創新管理三流合一。融通倉模式的基本思路是通過物流倉儲中的“倉”為突破口，通過程序傳遞各自信息，實現動態計價和估算物資，更容易實現物資的資本轉化。
“融通倉”的運行方式第一種是通過第三方物流公司在批發市場、碼頭等物流集散地設置公共倉庫，有利于吸引中小企業的倉儲業務，指定一家主辦金融機構，銀行由公共倉庫出具的倉單作為質押提供融資。這種模式下，第三方物流公司必須要對倉單的真實性和流動性作擔保，承擔融資風險。二是金融機構直接向第三方物流企業提供授信額度，由第三方物流企業轉授信給自己的客戶，并依據對客戶物流的監控，承擔融資風險的大小來向金融機構提供條件式或者無條件式的擔保，從“融通倉”的運行模式可以看到，作為綜合性的第三方物流服務平臺既構架了銀行與企業之間一座新的合作橋梁，也為中小企業提供融資服務，較好地融入了企業的供應鏈體系中。倉單質押、保兌倉（買方信貸）等運作模式就是“融通倉”模式的主要業務。
供應鏈融資作為一種金融創新，它所面臨的新的金融風險主要來自于倉單質押風險。對第三方物流企業來說，風險主要來源于客戶信貸、質押貨物的選擇和保管以及內部操作運營。其主要表現形式有：（1）客戶資信風險?？蛻舻臉I務能力、業務量及商品來源的合法性，對倉庫來說都是潛在的風險。（2）倉單風險。倉單是質押貸款和提貨的憑證，既是有價證券也是物權證券，但目前仍存在倉庫所開的倉單不夠規范，如有的倉庫甚至以入庫單作質押憑證，以提貨單作提貨憑證，這些都增加了融資的風險。（3）質押商品x擇風險。并不是所有的商品都適合作倉單質押，商品價格和質量如果受時間波動影響，那么質押的商品就存在有一定程度的風險。（4）商品監管風險。在質押商品的監管方面，由于倉庫同銀行之間的信息不對稱，信息失真或信息滯后都會導致一方決策的失誤，造成質押商品的監管風險。
三、供應鏈融資的風險應對
應該從多方面入手化解供應鏈融資潛在的金融風險，涵蓋整個供應鏈的各個環節。
規避倉單質押風險，是避免“融倉通”融資模式帶來風險的重中之重，加強信用整合并建立靈活的市場商品和反饋體系也尤為重要?？蛻糍Y信風險、倉單風險、商品的監管風險都與信用有著密不可分的聯系，所以，在開展倉單質押業務時就需要倉庫建立和整合這些信用。其次，必須加強對客戶的信用管理。通過建立客戶資信調查核實制度、客戶資信檔案制度、客戶信用動態分級制度、財務管理制度等一系列制度，對客戶進行全方位信用管理。第三，建立靈活快速的市場商品信息收集和反饋體系。第三方物流企業應該主動掌握商品的市場價值和銷售情況變化規律，及時獲得真實的資料，根據市場行情的變化來正確評估和選擇質押貨物，避免由于信息不對稱帶來對質押物的評估失真。第四，倉單的管理和規范化。目前我國使用的倉單形式很不統一，基本是物流企業自行設計，對倉單進行科學的管理非常有必要，比如使用固定的、統一的格式來設計倉單，按規定方式進行印刷同時派專人對倉單進行嚴格的管理，以此有效規避融資帶來的風險。同時嚴防操作失誤和內部人員作案，保證倉單的真實性、惟一性和有效性也是有效應對融資風險的方法之一。
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