時(shí)間：2023-06-08 10:59:42
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
一、 關(guān)于企業(yè)股權(quán)變更與企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及稅收政策
隨社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,關(guān)于企業(yè)股權(quán)變更與企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的復(fù)什性及其派生的政策的多樣性,不同的方式,不同的政策 ,不同的征稅。如果把握住經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式與相應(yīng)的政策統(tǒng)一,依法運(yùn)作、科學(xué)籌劃,企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)節(jié)約成本、提高效益的目標(biāo)。
1.項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓方式,隨社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)運(yùn)而生,由簡(jiǎn)單的產(chǎn)權(quán)交易方式向 “產(chǎn)權(quán)投資”、“股權(quán)變更”多樣化方式發(fā)展!
2.不同的方式,不同的政策 ,不同的征稅。國家稅務(wù)總局政策法規(guī)司副司長楊元偉日前明確告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》,征稅,是自己選擇的經(jīng)營行為造成的。銀行所謂的重復(fù)征稅,“咎由自取”? 楊元偉指出,當(dāng)?shù)謧Y產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)過戶到銀行名下后再變現(xiàn),就相當(dāng)于銀行進(jìn)行了一種經(jīng)營活動(dòng),因此需要繳納經(jīng)營過程中發(fā)生的稅。
如果銀行不把抵債資產(chǎn)過戶到自己名下,直接變現(xiàn),就不需要繳納上述稅種。
(1)房產(chǎn)交易稅收:.應(yīng)繳納營業(yè)稅及附加合計(jì)為5.5%,繳納土地增值稅(清算)約為:7-8 % ,契稅約為: 4%。
(2)產(chǎn)權(quán)投資方式稅收:約為:契稅 4%。
(3)股權(quán)變更方式稅收:不征稅。
二、 稅收政策的運(yùn)籌
舉例說明:國稅函[2002]165號(hào)
海南省地方稅務(wù)局:
你局《海南省地方稅務(wù)局關(guān)于海南省金城國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司轉(zhuǎn)讓富島化工有限公司全部產(chǎn)權(quán)是否征收營業(yè)稅問題的請(qǐng)示》(瓊地稅發(fā)[2002]9號(hào))收悉。經(jīng)研究,現(xiàn)批復(fù)如下:
根據(jù)《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》及其實(shí)施細(xì)則的規(guī)定,營業(yè)稅的征收范圍為有償提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者銷售不動(dòng)產(chǎn)的行為。轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)是整體轉(zhuǎn)讓企業(yè)資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)及勞動(dòng)力的行為,其轉(zhuǎn)讓價(jià)格不僅僅是由資產(chǎn)價(jià)值決定的,與企業(yè)銷售不動(dòng)產(chǎn),轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的行為完全不同。因此,轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)的行為不屬于營業(yè)稅征收范圍,不應(yīng)征收營業(yè)稅。
從這個(gè)批復(fù)中說明什么:
其一、“關(guān)于海南省金城國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司轉(zhuǎn)讓富島化工有限公司全部產(chǎn)權(quán)是否征收營業(yè)稅問題”是與個(gè)新情況!所以海南省地方稅務(wù)局向國家稅務(wù)總局請(qǐng)示;
其二、國家稅務(wù)總局批復(fù)如下:轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)的行為不屬于營業(yè)稅征收范圍,不應(yīng)征收營業(yè)稅。
其三、可請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。
銀川市地方稅務(wù)局轉(zhuǎn)發(fā)國家稅務(wù)總局關(guān)于轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)不征營業(yè)稅問題的通知寧地稅發(fā)[2002]49號(hào)
現(xiàn)將《國家稅務(wù)總局關(guān)于轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)不征營業(yè)稅問題的批復(fù)》(國稅函[2002]165號(hào))轉(zhuǎn)發(fā)給你們,請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。
以上三點(diǎn)表明,只有了解“轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)”方式,知道(國稅函[2002]165號(hào))此文,就可運(yùn)籌。
三、借鑒的案例
案例1、“寧波中百股份有限公司因北京首創(chuàng)集團(tuán)受讓其26.62%的股權(quán)而于2000年更名為寧波首創(chuàng)科技股份有限公司”
案例2、南京國際同仁發(fā)展有限公司(轉(zhuǎn)讓股權(quán))
更名為“南京珠江壹號(hào)置業(yè)發(fā)展有限公司”
轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)的行為不屬于營業(yè)稅征收范圍,不應(yīng)征收營業(yè)稅。
四、股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的銀行服務(wù)
例1:歐尚股權(quán)轉(zhuǎn)讓的銀行保函
歐尚應(yīng)向蔬菜公司指定的第三方提供經(jīng)其認(rèn)可的銀行以其認(rèn)可的格式開立的保函,歐尚依規(guī)定已向蔬菜公司支付的項(xiàng)目合作的定金。
該銀行保函應(yīng)保證在蔬菜公司將合作公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)給歐尚,并且完成企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照變更登記后,蔬菜公司可持銀行保函直接要求銀行按約支付。
例2:通信集團(tuán)獨(dú)立銀行賬戶由甲乙雙方共同監(jiān)管
通信集團(tuán)公司股權(quán)受讓方按照本協(xié)議支付給股權(quán)出讓方的轉(zhuǎn)讓價(jià)款項(xiàng)應(yīng)存入由股權(quán)出讓方提供、并經(jīng)股權(quán)受讓方同意的股權(quán)出讓方之獨(dú)立銀行賬戶中,由甲乙雙方共同監(jiān)管。
具體監(jiān)管措施為:股權(quán)受讓方和股權(quán)出讓方各指定一位授權(quán)代表,共同作為聯(lián)合授權(quán)簽字人,并將本方指定的授權(quán)代表姓名、職務(wù)等書面通知對(duì)方。
聯(lián)合授權(quán)簽字人應(yīng)共同到上述獨(dú)立銀行賬戶的開戶銀行辦理預(yù)留印鑒等手續(xù),以確保本條所述監(jiān)管措施得以實(shí)施。該賬戶之任何款額均須由聯(lián)合授權(quán)簽字人共同簽署方可動(dòng)用。
五、風(fēng)險(xiǎn)防范
1.股權(quán)憑證的提存條款。約定雙方在實(shí)際履行合同約定的轉(zhuǎn)移股權(quán)和支付價(jià)款義務(wù)前,將股權(quán)憑證及價(jià)款提交給雙方共同選擇的銀行或律師事務(wù)所暫時(shí)保管,任何一方不得從保管者處領(lǐng)取股權(quán)憑證,并約定了具體的提取方式和違約責(zé)任。
2.交易的過程中可能不履行或不完全履行支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的義務(wù),為了防范風(fēng)險(xiǎn),股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同應(yīng)明確約定定金罰則或違約賠償?shù)姆秶⑦`約賠償?shù)挠?jì)算方法,轉(zhuǎn)讓方可要求受讓方做出保證或提供擔(dān)保。并且,可約定由受讓方提供擔(dān)保或雙方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易中采取使用共管賬戶或?qū)⒐蓹?quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款提存的方法來避免風(fēng)險(xiǎn)
3.股權(quán)轉(zhuǎn)讓流產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。由于受讓方遲遲不能支付第二期的股權(quán)受讓款,深深寶(000019、200019)第二大股東深圳市投資管理公司終于決定解除與深圳市金大洲實(shí)業(yè)有限公司簽訂的深深寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
深圳市投資管理公司在有關(guān)通知中稱,時(shí)過多日,金大洲仍遲遲不能履行合約,已構(gòu)成對(duì)深圳市投資管理公司的重大違約。
[關(guān)鍵詞] 股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同 締約 條款 效力 履行
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的締約準(zhǔn)備
1.股權(quán)交易雙方信息不對(duì)稱，風(fēng)險(xiǎn)較大，受讓人簽約前需進(jìn)行前期調(diào)查
股權(quán)交易的轉(zhuǎn)讓人是公司的股東，熟知公司經(jīng)營狀況，但外部受讓人對(duì)公司內(nèi)部情況并不清楚，受讓股權(quán)意味著受讓人將成為公司股東并以其所購買的股權(quán)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。對(duì)外部受讓人而言，受讓股權(quán)無疑存在巨大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，因此，必須在簽約前對(duì)公司進(jìn)行全面調(diào)查，使交易雙方信息相對(duì)稱，在平等的基礎(chǔ)上進(jìn)行磋商，簽署合法、公平、體現(xiàn)雙方真實(shí)意思的轉(zhuǎn)讓合同。受讓人的調(diào)查應(yīng)從以下方面著手：審查轉(zhuǎn)讓人的主體資格，確認(rèn)其為合法的股權(quán)轉(zhuǎn)讓人，確認(rèn)股東認(rèn)繳的出資已交足；調(diào)查公司經(jīng)營狀況，確保受讓股權(quán)后能獲取期望的經(jīng)濟(jì)利益；公司重大資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)狀況，公司負(fù)債情況；公司是否存在未了結(jié)的訴訟和仲裁；調(diào)查公司章程對(duì)股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓和改組公司董事會(huì)有無特別限制。受讓人對(duì)這些基本問題調(diào)查清楚后，才能在磋商過程中做到心中有數(shù)，從而提出有力量的談判條件，最終實(shí)現(xiàn)交易目的。
2.締約談判難度大、時(shí)間跨度長，需簽署備忘錄，以明確締約過失責(zé)任
受讓人不是僅僅關(guān)注股權(quán)本身，而是全面關(guān)注公司的靜態(tài)資產(chǎn)及資產(chǎn)上是否存在他項(xiàng)權(quán)利，以及公司在動(dòng)態(tài)運(yùn)營中所產(chǎn)生的負(fù)債、擔(dān)保、合同違約等情況，為了交易安全，受讓人絕不可草草簽約，必須對(duì)各種事項(xiàng)和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)充分的談判。另外，有限責(zé)任公司具有人合性，股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓受到公司其他股東的制約，轉(zhuǎn)讓過程有一定的程序要求。這些情況給雙方談判帶來難度，使談判時(shí)間跨度較大，因此，在每一次談判結(jié)束后，股權(quán)交易雙方要簽署備忘錄，以此作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的原則內(nèi)容。如果一方違背誠信，無簽約意圖而惡意磋商，或者在正式簽約時(shí)拒絕接受備忘錄中雙方已達(dá)成的共識(shí)，該方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)締約過失責(zé)任。簽署階段性備忘錄既可以鞏固談判成果，防止談判資源的浪費(fèi)，同時(shí)也起到了分清責(zé)任、抵制惡意磋商的作用。
3.查閱國家有關(guān)政策和法律，依法轉(zhuǎn)讓股權(quán)
由于股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓對(duì)有限責(zé)任公司的信用基礎(chǔ)有一定的破壞作用，因此，公司法對(duì)股權(quán)的外部轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了比內(nèi)部轉(zhuǎn)讓更嚴(yán)格和細(xì)致的規(guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方必須首先熟知公司法的相關(guān)規(guī)定。此外，對(duì)不同性質(zhì)的股權(quán)，我國法律規(guī)定了不同的交易程序和交易條件，因此，進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)應(yīng)當(dāng)首先明確擬交易的股權(quán)是否含有國有、外資等成分。如持股人為國有投資者那么必須履行轉(zhuǎn)讓主體向上級(jí)主管部門報(bào)批等特定法律程序，涉及到國有資產(chǎn)管理部門、產(chǎn)權(quán)交易中心等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；持股的投資者如為外國投資主體，則必須滿足外資部門審批的特定條件，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能涉及到企業(yè)性質(zhì)變更、外商優(yōu)惠政策的喪失等情形。
二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同必備條款要旨
我國合同法規(guī)定了合同的一般條款，筆者認(rèn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有其特殊性，為了體現(xiàn)最大誠信原則，特別是為了保護(hù)受讓人的利益，除了合同一般條款外，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同還應(yīng)包括下列內(nèi)容。
1.公司概況
介紹公司注冊(cè)資本和股東人數(shù)及股權(quán)結(jié)構(gòu)。聲明公司現(xiàn)有的資產(chǎn)及權(quán)利，包括房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)；機(jī)器設(shè)備、交通工具等動(dòng)產(chǎn)；公司賴以存續(xù)的各種證照，如營業(yè)執(zhí)照、生產(chǎn)許可證、特許經(jīng)營許可證等；公司擁有的各種商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)及各種非專利技術(shù)。公司的負(fù)債情況。轉(zhuǎn)讓人應(yīng)申明公司對(duì)上列財(cái)產(chǎn)享有完整、合法的產(chǎn)權(quán)，并保證在股權(quán)交割時(shí)該財(cái)產(chǎn)權(quán)屬不變，其價(jià)值不會(huì)不當(dāng)減少。
2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓
約定擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)份額及價(jià)款。在此要注意的是付款方式應(yīng)該約定為分期付款，最后一筆轉(zhuǎn)讓款應(yīng)該在進(jìn)行完工商變更登記之后給付。交易雙方在合同中不宜約定付款到某一比例時(shí)受讓方取得股東資格，因?yàn)楣蓶|資格的取得需履行法定手續(xù)，另作約定是無效的。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)款不影響公司的注冊(cè)資本，無論原股權(quán)增值或貶值，其增減額在股權(quán)交易中均由原股東在應(yīng)得價(jià)款中承擔(dān)，公司并不因此變更注冊(cè)資本。
3.陳述與保證
轉(zhuǎn)讓人向受讓人保證：轉(zhuǎn)讓人合法擁有擬轉(zhuǎn)讓的目標(biāo)股權(quán)，并且保證所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)不存在任何權(quán)屬爭(zhēng)議；轉(zhuǎn)讓人擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)不存在法律或協(xié)議的轉(zhuǎn)讓限制；公司資產(chǎn)和擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)未設(shè)置任何抵押或質(zhì)押，公司未為第三人提供任何擔(dān)保；公司其他過半數(shù)股東同意轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓股權(quán)，轉(zhuǎn)讓人已經(jīng)告知全體股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的全部?jī)?nèi)容，全體股東均放棄同等條件下的優(yōu)先購買權(quán)；轉(zhuǎn)讓人將擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)的全部證明文件提交給受讓人，并保證文件的真實(shí)性和合法性；轉(zhuǎn)讓人保證在締約過程中未因轉(zhuǎn)讓人自身行為而給公司造成潛在的損失并需要承擔(dān)賠償責(zé)任的情況；不存在未了的、針對(duì)公司的訴訟或仲裁；公司不存在破產(chǎn)、解散等情形。轉(zhuǎn)讓人聲明，如果存在上列對(duì)受讓人不利的情形，由轉(zhuǎn)讓人負(fù)全部責(zé)任，給受讓人造成損失的，應(yīng)當(dāng)予以賠償。
受讓人向轉(zhuǎn)讓人保證：受讓人主體上不存在股權(quán)交易方面的法律限制，即依法有權(quán)作為受讓人；按照約定的數(shù)額、方式和期限向轉(zhuǎn)讓人支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款；受讓人用于支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款的資金來源合法。
4.公司債權(quán)債務(wù)的概括移轉(zhuǎn)
受讓人多數(shù)不愿意承擔(dān)受讓股權(quán)之前的公司債務(wù)，如果雙方就此達(dá)成共識(shí)，那么轉(zhuǎn)讓人應(yīng)在自己的股權(quán)比例范圍內(nèi)保證：受讓人實(shí)際取得公司經(jīng)營管理權(quán)之前的公司的債權(quán)、債務(wù)和稅費(fèi)全部概括移轉(zhuǎn)給轉(zhuǎn)讓人，受讓人對(duì)自己控制公司之前的公司負(fù)債不負(fù)清償責(zé)任。轉(zhuǎn)讓人承諾其在股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，就公司債權(quán)債務(wù)移轉(zhuǎn)事宜告知所有債權(quán)人和債務(wù)人，債權(quán)人不同意債務(wù)移轉(zhuǎn)的，轉(zhuǎn)讓人負(fù)責(zé)以自己的個(gè)人財(cái)產(chǎn)予以清償或以自己的個(gè)人財(cái)產(chǎn)提供擔(dān)保。
5.費(fèi)用負(fù)擔(dān)
受讓方將承擔(dān)支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款的所有銀行費(fèi)用和其他相關(guān)費(fèi)用；與股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)的登記費(fèi)用由公司承擔(dān)；因股權(quán)的轉(zhuǎn)讓而發(fā)生的稅金，按中國有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定辦理，法律沒有明確規(guī)定的由雙方平均負(fù)擔(dān)。
6.登記
雙方共同向有關(guān)部門提交其要求的股權(quán)過戶申請(qǐng)材料，并保證各自所提交材料的真實(shí)性、完整性、合法性。
三、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力
1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的生效
合同法第四十四條規(guī)定：“依法成立的合同，自成立時(shí)生效。法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)、登記等手續(xù)生效的，依照其規(guī)定。”我國公司法并沒有規(guī)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同必須經(jīng)過批準(zhǔn)、登記方能生效，因此，只要符合合同的一般有效要件，當(dāng)事人又沒有約定其他的生效條件，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同自簽訂之時(shí)便成立、有效并生效。當(dāng)事人所約定的生效條件應(yīng)該是合理的，不應(yīng)該將合同本身履行后可能出現(xiàn)的結(jié)果作為生效條件，否則合同將永遠(yuǎn)無法生效。例如，當(dāng)事人以辦理完畢工商變更登記手續(xù)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效條件的約定便是無效的，因?yàn)楣ど套兏怯浭菍?duì)已經(jīng)生效的合同的履行行為。最高人民法院《關(guān)于適用〈合同法〉若干問題的解釋（一）》第九條：“法律、行政法規(guī)規(guī)定合同應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)，但未規(guī)定登記后生效的，當(dāng)事人未辦理登記手續(xù)不影響合同的效力，合同標(biāo)的物所有權(quán)及其他物權(quán)不能轉(zhuǎn)移。”的規(guī)定，以及公司法第七十四條在“轉(zhuǎn)讓股權(quán)后”再進(jìn)行相應(yīng)的變更登記的規(guī)定均體現(xiàn)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同效力不受工商登記限制的意旨。
2.股東先買權(quán)不影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力
如果股東在轉(zhuǎn)讓其股權(quán)時(shí)，不按法定程序操作，無視其他股東的先買權(quán)，直接與非股東的第三人達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，甚至還辦理了股東名冊(cè)變更登記和工商變更登記，此時(shí)，當(dāng)其他股東主張優(yōu)先購買權(quán)時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同效力如何，理論上和實(shí)踐中存在有效和無效兩種主張，筆者贊同有效說，即先買權(quán)不影響股權(quán)出讓人與第三人所訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力。值得注意的是，其他股東主張先買權(quán)、確定“同等條件”還必須以股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓合同為必要前提和依據(jù)，因此，行使先買權(quán)當(dāng)然不能也不必否定股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力。股東先買權(quán)只能阻止股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓合同的履行，使股權(quán)轉(zhuǎn)移行為無效，使第三人無法取得股東資格，在股權(quán)移轉(zhuǎn)因股東先買權(quán)而無效時(shí)，第三人仍可依據(jù)有效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同追究轉(zhuǎn)讓人的違約責(zé)任。在股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓合同簽訂后，股東先買權(quán)就成為其他股東享有的附條件的形成權(quán)，即其他股東可以單方主張以該合同條件受讓股權(quán)，轉(zhuǎn)讓人須受其拘束。
3.股權(quán)質(zhì)押使股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同效力待定
股權(quán)設(shè)立質(zhì)押后，質(zhì)權(quán)人對(duì)股權(quán)價(jià)值享有優(yōu)先受償權(quán)，優(yōu)先受償權(quán)對(duì)股東處分股權(quán)構(gòu)成一定的限制。我國《擔(dān)保法》及相關(guān)司法解釋對(duì)已出質(zhì)的有限責(zé)任公司的股權(quán)能否轉(zhuǎn)讓、如何轉(zhuǎn)讓沒有明確規(guī)定，但可參照抵押物轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。筆者認(rèn)為參照適用《擔(dān)保法司法解釋》第六十七條抵押物處分的相關(guān)規(guī)定可以兼顧各方主體的利益，值得借鑒。根據(jù)該條意旨，為了追求經(jīng)濟(jì)效益價(jià)值最大化，股權(quán)出質(zhì)并不導(dǎo)致股東喪失根本的處分權(quán)，但股東處分股權(quán)時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)質(zhì)權(quán)人和受讓人負(fù)擔(dān)通知和告知義務(wù)，在轉(zhuǎn)讓人沒有履行通知和告知義務(wù)時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并不必然無效，而屬于效力待定。善意受讓人享有撤銷權(quán)，如不行使撤銷權(quán)，則股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效，受讓人可在代替轉(zhuǎn)讓人清償全部債務(wù)之后消滅質(zhì)權(quán)而享有完全股權(quán)，其所受到的損失，可以向轉(zhuǎn)讓人追償，受讓人還可基于合同約定請(qǐng)求轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)違約責(zé)任。可見，適用《擔(dān)保法司法解釋》第六十七條的規(guī)則，在轉(zhuǎn)讓質(zhì)押股權(quán)時(shí)認(rèn)定轉(zhuǎn)讓合同效力待定更有利于維護(hù)交易安全和保護(hù)善意第三人的利益。
四、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的履行
1.股權(quán)移轉(zhuǎn)
股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的生效確定了股權(quán)交易雙方的權(quán)利義務(wù)，但并不產(chǎn)生股權(quán)權(quán)屬的變更，生效的合同必須通過履行即股權(quán)移轉(zhuǎn)，才能使受讓人成為公司的股東。股權(quán)移轉(zhuǎn)是指轉(zhuǎn)讓人將擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)交付受讓人的行為，包括股權(quán)權(quán)屬變更和股權(quán)權(quán)能移轉(zhuǎn)兩方面的內(nèi)容。(1)股權(quán)權(quán)屬變更。股權(quán)權(quán)屬是否發(fā)生變更是判定受讓人是否取得股東資格的根本依據(jù)，股權(quán)權(quán)屬變更體現(xiàn)在股權(quán)權(quán)屬文件的變更。根據(jù)我國《公司法》和《公司登記管理?xiàng)l例》的規(guī)定來看，出資證明書、股東名冊(cè)、公司章程、工商登記四種文件均可以作為權(quán)屬證明。當(dāng)上述四種文件發(fā)生矛盾和沖突時(shí)，筆者認(rèn)為根據(jù)《公司法》第三十三條第二款：“記載于股東名冊(cè)的股東，可以依股東名冊(cè)主張行使股東權(quán)利”之規(guī)定，股東名冊(cè)的登記屬于設(shè)權(quán)性登記，是股權(quán)移轉(zhuǎn)行為的生效要件，標(biāo)志著受讓人已取得股東資格。根據(jù)該條第三款：“公司應(yīng)當(dāng)將股東的姓名或者名稱及其出資額向公司登記機(jī)關(guān)登記；登記事項(xiàng)發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)辦理變更登記。未經(jīng)變更登記的，不得對(duì)抗第三人”的規(guī)定，工商登記是宣示性登記，是受讓人取得股東資格的公示行為，是股權(quán)移轉(zhuǎn)效力的對(duì)抗要件。也就是說，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂后，如果未變更股東名冊(cè)，則股權(quán)移轉(zhuǎn)無效；如果僅進(jìn)行了股東名冊(cè)變更，未進(jìn)行工商變更登記的，那么在股權(quán)交易當(dāng)事人之間、股東之間、股東與公司之間，股權(quán)移轉(zhuǎn)有效，對(duì)不知情的善意第三人而言，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)其不生效。(2)股權(quán)權(quán)能移轉(zhuǎn)。股權(quán)權(quán)能移轉(zhuǎn)是指股東享有的各種權(quán)利，包括參與公司管理的公益權(quán)和分配公司盈利的自益權(quán)等實(shí)際地轉(zhuǎn)由受讓人行使。如果說權(quán)屬的變更屬于法律上的股權(quán)交付，那么，權(quán)能的移轉(zhuǎn)就是事實(shí)上的股權(quán)交付。需要注意的是，股權(quán)權(quán)能移轉(zhuǎn)必須以股權(quán)權(quán)屬變更為前提條件，沒有進(jìn)行權(quán)屬變更，即使受讓人支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，也參與了公司管理或行使了部分股東權(quán)，都不能算完成了的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
2.風(fēng)險(xiǎn)移轉(zhuǎn)
實(shí)踐中有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同約定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效和轉(zhuǎn)讓人交付出資證明書時(shí)股權(quán)及公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)都?xì)w于受讓人，這一做法忽視了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效與股權(quán)移轉(zhuǎn)生效之間的時(shí)間差問題。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效后，公司要召開股東會(huì)，修改公司章程，還可能涉及到優(yōu)先購買權(quán)爭(zhēng)議和股權(quán)質(zhì)押爭(zhēng)議，轉(zhuǎn)讓人還可能因?yàn)榉N種原因怠于辦理股東變更登記，因此在這段時(shí)間里，讓受讓人承擔(dān)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)顯然不合適，為了保護(hù)受讓人利益，風(fēng)險(xiǎn)移轉(zhuǎn)時(shí)間應(yīng)當(dāng)以變更工商登記時(shí)間為準(zhǔn)。
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有限責(zé)任公司是指股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的公司。有限責(zé)任公司本質(zhì)上是資合性公司，但它的建立又以股東間的相互信賴為基礎(chǔ)，具有一定的人合性色彩，股東之間的信用聯(lián)系和股東的穩(wěn)定性對(duì)其有至關(guān)重要的作用。有限責(zé)任公司的股東在股權(quán)的轉(zhuǎn)讓過程中如何既體現(xiàn)規(guī)定的精神實(shí)質(zhì)，又能充分反映有限責(zé)任公司的資合性的本質(zhì)和人合性的色彩，是工作者和實(shí)踐工作者亟待解決的。本文根據(jù)我國的法律規(guī)定和股權(quán)轉(zhuǎn)讓中出現(xiàn)的一些問題，對(duì)以下幾個(gè)問題進(jìn)行探討。
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的生效與實(shí)際履行
在一般情況下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同經(jīng)雙方當(dāng)事人達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議即生效。但根據(jù)我國《合同法》第四十四條和最高人民法院（關(guān)于適用《中華人民共和國合同法》若干問題的解釋）第四條的規(guī)定，只有法律、行政法規(guī)有權(quán)規(guī)定合同應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)、登記等手續(xù)后生效。依據(jù)此規(guī)定，我國國有獨(dú)資公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，因涉及到國有資產(chǎn)管理問題須履行特別批準(zhǔn)手續(xù)才能生效，還有外商投資的有限責(zé)任公司在轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)要辦理批準(zhǔn)手續(xù)才能生效。而國家工商行政管理局工商企字[2000]第262號(hào)文件關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問題的請(qǐng)示答復(fù)為：“有限責(zé)任公司設(shè)立登記后，股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓股權(quán)；經(jīng)股東會(huì)通過，股東可以向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其股權(quán)。經(jīng)公司登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)變更登記后，成為股東。”這個(gè)答復(fù)至少表達(dá)出兩層意思：第一，股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記的前提是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議已經(jīng)發(fā)生法律效力。因?yàn)楣ど套兏怯洠枪ど绦姓芾聿块T通過對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的雙方當(dāng)事人已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)的真實(shí)性、合法性加以審查、確認(rèn)，向公眾公示的一種行政管理手段。其前提條件必須是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議已經(jīng)發(fā)生法律效力，要通過工商變更登記對(duì)這個(gè)事實(shí)加以確認(rèn)，并公布于眾。如果當(dāng)事人股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議（而不是股權(quán)轉(zhuǎn)讓）在辦理工商變更登記手續(xù)后才能生效，那么，辦理股權(quán)變更登記的事實(shí)依據(jù)就不足了。第二，只有經(jīng)過轉(zhuǎn)讓變更登記的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，才具有對(duì)抗第三人的效力。在這里需要注意的問題是，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的生效與股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓是不能等同的，因?yàn)椋贤纳Р坏扔诤贤穆男校蓹?quán)轉(zhuǎn)讓合同的生效也不等于股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的當(dāng)事人經(jīng)常發(fā)生誤解，認(rèn)為合同生效后，股權(quán)就當(dāng)然轉(zhuǎn)讓，受讓人就已經(jīng)成為公司的股東。實(shí)際上，合同的生效只是確定了當(dāng)事人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的權(quán)利和義務(wù)，股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓還依賴于對(duì)合同的實(shí)際履行，股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓就是股權(quán)的交付，合同生效后，當(dāng)事人可能實(shí)際履行，將股權(quán)交付受讓方，也可能一方或雙方違反合同而拒不交付股權(quán)或拒不接受，在此種情況下，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓就處于合同生效而未實(shí)際履行的狀態(tài)，受讓方享有的就只是股權(quán)交付和違約賠償?shù)恼?qǐng)求權(quán)。需要指出的是，股權(quán)交易中，股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓具有特別重要的意義。股權(quán)是既包含權(quán)利，也包含義務(wù)和責(zé)任的綜合性權(quán)益，對(duì)于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效益良好的公司，股權(quán)意味更多的利益；反之，股權(quán)意味更多的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任，特別是股東出資不到位或公司已資不抵債的股權(quán)，受讓股權(quán)就意味著受讓責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓意味著利益和風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際轉(zhuǎn)移，如同買賣合同標(biāo)的物的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移一樣，只不過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)不是股權(quán)的毀損滅失，而是轉(zhuǎn)讓前后股權(quán)價(jià)值的重大變化，實(shí)際轉(zhuǎn)讓前的利益和風(fēng)險(xiǎn)歸轉(zhuǎn)讓人，此后的利益和風(fēng)險(xiǎn)則歸受讓人。當(dāng)事人之間因股權(quán)轉(zhuǎn)讓而產(chǎn)生的許多權(quán)益沖突和糾紛都是由此引發(fā)的。
二、因股權(quán)的轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)股權(quán)集于一人，公司可否繼續(xù)存在的問題
股權(quán)因?yàn)楣蓶|之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓或向第三人轉(zhuǎn)讓，可能面臨的一個(gè)問題是有限責(zé)任公司的股權(quán)全部歸于一人。對(duì)于這個(gè)問題，各國法律規(guī)定不一，如法國和日本準(zhǔn)許存在一人有限責(zé)任公司，而在我國，《公司法》對(duì)于一人公司的規(guī)定不是很明確。如規(guī)定“有限責(zé)任公司由二個(gè)以上五十個(gè)以下股東共同出資設(shè)立”、“公司可以設(shè)立子公司，子公司具有法人資格，依法獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任”、“股東之間可以相互之間轉(zhuǎn)讓其全部或部分出資”。“股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓出資時(shí)，必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意；不同意轉(zhuǎn)讓的，股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的出資，如果不購買該轉(zhuǎn)讓出資，視為同意轉(zhuǎn)讓”。此外，國有獨(dú)資公司和外商獨(dú)資公司是依法允許存在的“一人公司”。因此，可以說除了國有獨(dú)資公司、外商獨(dú)資公司及法人為唯一股東的一人子公司外，我國不允許一個(gè)人單獨(dú)出資設(shè)立有限責(zé)任公司。但對(duì)于公司設(shè)立以后，因股權(quán)轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)的股權(quán)集于一人的情況是否允許，理論界見仁見智。筆者認(rèn)為，在我國市場(chǎng)機(jī)制尚不健全的情況下，為防止自然人為股東的一人公司存在可能會(huì)帶來的一些問題（如導(dǎo)致公司的濫設(shè)、債務(wù)人逃債、損害債權(quán)人的利益等），對(duì)于那些經(jīng)過股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，其股權(quán)集于一人的，工商行政管理部門應(yīng)不予登記確認(rèn)；對(duì)在公司變更登記時(shí)弄虛作假，將股權(quán)在變更登記時(shí)變?yōu)樽约耗芸刂频亩嘶蚨艘陨向_取公司登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)變更登記的，一旦發(fā)現(xiàn)，應(yīng)由公司登記機(jī)關(guān)予以取消，并由股東承擔(dān)無限連帶責(zé)任，以保障債權(quán)人的合法權(quán)益。至于核準(zhǔn)變更的機(jī)關(guān)因過錯(cuò)導(dǎo)致一人有限公司的出現(xiàn)，應(yīng)視其情節(jié)依法承擔(dān)責(zé)任。
三、股東由于夫妻共有財(cái)產(chǎn)分割、繼承等而發(fā)生的股權(quán)變更
股東的股權(quán)變更也可能因繼承、夫妻共有財(cái)產(chǎn)分割而發(fā)生。與一般股權(quán)轉(zhuǎn)讓不同的是，這兩種行為導(dǎo)致的股權(quán)變更并非基于當(dāng)事人之間的協(xié)議，而是基于某種特定的行為而發(fā)生。有限責(zé)任公司的股東的股權(quán)是公民個(gè)人的合法財(cái)產(chǎn)，當(dāng)然可以用于繼承以及夫妻共同財(cái)產(chǎn)的分割，關(guān)鍵是這兩種情況發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否使受讓人當(dāng)然取得股東身份，“新股東”能否當(dāng)然取得原股東在公司的法律地位。對(duì)此，我國公司法對(duì)此兩種方式是否發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及通過什么方式發(fā)生未作出明確的規(guī)定。筆者認(rèn)為，有限責(zé)任公司雖然本質(zhì)是資合性公司，但這種資合性公司設(shè)立的基礎(chǔ)是基于股東之間的相互信賴，如果沒有這種信賴就不可能有有限責(zé)任公司的存在。雖然依繼承法和婚姻法的有關(guān)規(guī)定的精神，夫妻因共同財(cái)產(chǎn)的分割、繼承人因繼承當(dāng)然享有原財(cái)產(chǎn)所有人對(duì)其財(cái)產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)，也即股東由于夫妻共有財(cái)產(chǎn)分割、繼承發(fā)生的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓無需經(jīng)股東會(huì)同意當(dāng)然繼承。但由于有限責(zé)任公司是以股東之間的相互信賴為基礎(chǔ)，股東之間需要有較高程度的信賴關(guān)系，他們不一定歡迎不熟悉的或不太了解的人加入公司，防止在公司決策上、經(jīng)營上和利益分配上產(chǎn)生分歧和矛盾，公司事業(yè)的。如果繼承人或配偶在未經(jīng)股東會(huì)同意就當(dāng)然取得原股東在公司的法律地位，無疑會(huì)損害有限責(zé)任公司其他股東的利益，影響該公司的健康發(fā)展。基于有限責(zé)任公司人合性的特點(diǎn)，為了維護(hù)有限責(zé)任公司及其股東的整體利益，筆者認(rèn)為，此種情況應(yīng)依照《公司法》第三十五條第二款的規(guī)定處理，即“股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時(shí)，必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意；不同意轉(zhuǎn)讓的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的出資，如果不購買該轉(zhuǎn)讓出資，視為同意轉(zhuǎn)讓”，以此來保障股東、財(cái)產(chǎn)分割人和繼承人的合法利益。
四、因人民法院強(qiáng)制執(zhí)行股東財(cái)產(chǎn)而發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓
根據(jù)最高人民法院的有關(guān)規(guī)定，當(dāng)債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)不足以清償債務(wù)時(shí)，人民法院有權(quán)執(zhí)行其在有限責(zé)任公司的股份。這一措施實(shí)際上是股權(quán)的強(qiáng)制執(zhí)行，人民法院通過強(qiáng)制股東轉(zhuǎn)讓其股份，以滿足債權(quán)人的債權(quán)。筆者認(rèn)為，為保障債權(quán)人的合法權(quán)益，這種強(qiáng)制性轉(zhuǎn)讓是必需的，也是可行的。但在實(shí)施時(shí)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：（1）有執(zhí)行依據(jù)。依照我國民事訴訟法的規(guī)定，執(zhí)行依據(jù)包括判決書、裁定書、仲裁裁決書、債權(quán)文書、執(zhí)行令等。（2）作為被執(zhí)行人的股東必須沒有其他可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)或是其他財(cái)產(chǎn)雖經(jīng)執(zhí)行尚不足以清償債務(wù)。（3）執(zhí)行前，應(yīng)盡量滿足其它股東的意愿。首先，要保障其他股東的優(yōu)先購買權(quán)；其次，應(yīng)允許不同意購買的股東在一定的期限內(nèi)指定受讓人，如果不購買而又逾期不指定受讓人的，方可視為同意轉(zhuǎn)讓，強(qiáng)制執(zhí)行才能開始。（4）股權(quán)執(zhí)行的范圍限定在法律文書所確定的范圍之內(nèi)。如果股權(quán)的價(jià)值不足以滿足債權(quán)人的債權(quán)，則債權(quán)人對(duì)其不足部分依法仍享有追索的權(quán)利；如果股權(quán)的價(jià)值超過執(zhí)行的數(shù)額，則原股東仍享有剩下的股權(quán)。（5）強(qiáng)制執(zhí)行前應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。因強(qiáng)制股權(quán)轉(zhuǎn)讓既涉及到債務(wù)人的利益，也涉及到其他股東的利益和債權(quán)人的利益，所以在實(shí)施股權(quán)強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓時(shí)要對(duì)股權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以保證股權(quán)轉(zhuǎn)讓各方的利益。
此外，有限責(zé)任公司作為債務(wù)人與其他出資人共同組成另一個(gè)，而其他出資人未按資金額出資或者按資金額出資后又抽回所投資金，但其他出資人仍無償享有股份的，不論此種股份是名義上還是實(shí)際上，對(duì)于債務(wù)人來說，都屬于抽逃資金、轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)、逃避債務(wù)的行為，經(jīng)人民法院審查屬實(shí)，應(yīng)通知其他出資人將注冊(cè)資金補(bǔ)足；如果其他出資人按照人民法院的通知補(bǔ)足出資額的，人民法院按照債務(wù)人在其組成的另一個(gè)企業(yè)中債務(wù)人所占的股份強(qiáng)制執(zhí)行；如果其他出資人不按人民法院的通知補(bǔ)足資金，即使債務(wù)人與其他出資人所組成的企業(yè)已被工商行政部門核準(zhǔn)登記為企業(yè)法人，人民法院可以根據(jù)注冊(cè)資金不到位的情況，將此部分財(cái)產(chǎn)作為債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)清償債權(quán)人的債權(quán)。至于這種實(shí)際只有一個(gè)股東的“有限責(zé)任公司”，要么由工商行政管理部門予以取消，要么由債權(quán)人按照公司登記的要求另外找股東，按公司登記的要求予以設(shè)立。
關(guān)鍵詞：農(nóng)村合作銀行 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 估值
當(dāng)前伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長。中國依然是吸引外資的最多的國家。國外的大銀行已經(jīng)在紛紛搶灘中國無限潛力的市場(chǎng)，中國的農(nóng)村合作銀行不僅要面臨著國內(nèi)大型商業(yè)銀行越來越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，還要面臨著開放國內(nèi)金融市場(chǎng)后，擁有先進(jìn)管理思想和手段方式的基金證券公司與外資銀行大舉進(jìn)入的挑戰(zhàn)。其中在我國銀行業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)踐中，存在著許多的問題，比如大量資金進(jìn)入后的金融安全問題。尤其是引資時(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)估值問題，都需要進(jìn)一步的探討。
一、農(nóng)村合作銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的概念
農(nóng)村合作銀行是由轄內(nèi)農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其它經(jīng)濟(jì)組織入股組成的股份合作制社區(qū)性地方金融機(jī)構(gòu)。主要任務(wù)是為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)。農(nóng)村合作銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓指農(nóng)村合作銀行通過銀行產(chǎn)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓，出讓全部或部分股權(quán)給其他機(jī)構(gòu)資者的行為。目前，在我國，銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的案例中，引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者主要是一些基金機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)，我國銀行引進(jìn)外資，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不能超過25％的上限限制。根據(jù)定義，銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，當(dāng)出讓的股權(quán)達(dá)到一定比例，收購銀行獲得了被并購銀行的經(jīng)營管理權(quán)，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)經(jīng)營的一體化即構(gòu)成并購行為。
二、農(nóng)村合作銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓常用的估價(jià)模型
目前國際上對(duì)于銀行股的估值方法主要有兩類，即絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法。絕對(duì)估值法包括賬面價(jià)值模型、調(diào)整賬面價(jià)值模型、股息貼現(xiàn)模型、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法模型、市場(chǎng)價(jià)值法模型等。
1、賬面價(jià)值法
賬面價(jià)值法就是用歷史價(jià)值減去折舊后的價(jià)值。賬面價(jià)值法是一種靜態(tài)的估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，忽略了資產(chǎn)的收益情況，也忽略了實(shí)際中資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值的變化與波動(dòng)。在銀行業(yè)的股權(quán)出售估值計(jì)算中，主要是以銀行的賬面價(jià)值為依據(jù)。每股的賬面價(jià)值等于銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益除以發(fā)行的股票數(shù)。
2、調(diào)整賬面價(jià)值法
為了使計(jì)算出來的價(jià)值更接近實(shí)際價(jià)值，我們需要對(duì)賬面價(jià)值法進(jìn)行調(diào)整。具體的調(diào)整方法有：清算價(jià)值法和重置成本法。清算價(jià)值法指以企業(yè)在停止運(yùn)營時(shí)于市場(chǎng)上出售相似或相同獲利能力之資產(chǎn)所能獲得之價(jià)格，即假定將資產(chǎn)直接變賣所獲的資產(chǎn)價(jià)值代替資產(chǎn)的賬面凈值作為估計(jì)之價(jià)格。此種方法估計(jì)所得出來的價(jià)格通常較低。如果企業(yè)處于破產(chǎn)清算的階段，那么企業(yè)就缺乏討價(jià)還價(jià)的能力，企業(yè)價(jià)值只能是公司清算時(shí)所有財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值減去負(fù)債及清算費(fèi)用后的凈值。這種方法計(jì)算出來的價(jià)值適用于比較特定的情況，否則有失公允。所謂重置成本法指企業(yè)如要重置或重制相似資產(chǎn)所須花費(fèi)之?dāng)?shù)額。以重置成本來估計(jì)無形資產(chǎn)之價(jià)值，即是以企業(yè)重置或重制相同獲利能力之無形資產(chǎn)所需花費(fèi)之成本數(shù)額。來估計(jì)其價(jià)值。
3、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法模型
現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是資本預(yù)算的基本方法。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法制定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的原理是估計(jì)交易后可增加的現(xiàn)金流量和用于計(jì)算這些現(xiàn)金流量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，對(duì)未來各年增加的現(xiàn)金流量用該折現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)后相加得出受讓方銀行所能支付的最高價(jià)格。
4、市場(chǎng)價(jià)值法模型
市場(chǎng)價(jià)值法制定轉(zhuǎn)讓價(jià)格的原理是先選出一些在業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)方面與標(biāo)的銀行類似的銀行。通過分析參照銀行的經(jīng)營資料、財(cái)務(wù)情況、股票行情和未來展望，選定估價(jià)指標(biāo)和比率系數(shù)，再據(jù)此估計(jì)標(biāo)的銀行的價(jià)值。可供使用的估價(jià)指標(biāo)可以是稅后利潤、賬面價(jià)值、主營收入、現(xiàn)金流量等。選擇估價(jià)指標(biāo)要熟知各指標(biāo)對(duì)銀行的經(jīng)濟(jì)意義，從而選擇出對(duì)銀行未來價(jià)值有影響的指標(biāo)。并且在確定比率系數(shù)時(shí)要注意它在各參照銀行的穩(wěn)定性。
三、農(nóng)村合作銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓準(zhǔn)確估值的難度
我國農(nóng)村合作銀行的價(jià)值既不能簡(jiǎn)單地以資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等通常的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，也不能單純參照普通上市公司以凈資產(chǎn)定價(jià)的方法來計(jì)算，雙方在轉(zhuǎn)讓過程中的戰(zhàn)略地位與考慮等都給估值帶來很大的問題和不確定。首先，我國農(nóng)村合作銀行業(yè)績(jī)良好。具有資本市場(chǎng)再融資資格，受讓方通過未來的再融資，可有效增加銀行的價(jià)值；其次，外資入股中資銀行后。可不受中國入世時(shí)在銀行業(yè)對(duì)外開放方面在經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域、客戶對(duì)象等多種限制，提早進(jìn)入中國銀行業(yè)，掌握先發(fā)優(yōu)勢(shì)；第三，我國農(nóng)村合作銀行一般來說股權(quán)輪為分散，受讓方通過購買非流通股股東的股權(quán)，可以較少的資金取得銀行的控制權(quán)；第四，從參股后的整合過程來看。政府一般會(huì)給予受讓方多種協(xié)助與支持。因此，一般來說，轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)該溢價(jià)。另外，由于目前我國國有資產(chǎn)管理和產(chǎn)權(quán)交易立法及監(jiān)管尚未完善，外資股權(quán)交易時(shí)可能出現(xiàn)資產(chǎn)評(píng)估不準(zhǔn)確和股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格偏低的現(xiàn)象，引起國有資產(chǎn)的流失。因此，要盡快進(jìn)一步完善有關(guān)政策、法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)引進(jìn)外資的監(jiān)督機(jī)制，防止國有資產(chǎn)流失。
四、農(nóng)村合作銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值的建議與思考
對(duì)于我國農(nóng)村合作銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)問題，除了對(duì)定價(jià)模型進(jìn)行完善外。還要從根本上提高我國銀行在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程的議價(jià)和自身水平，這樣才能做到在規(guī)范定價(jià)行為的同時(shí)，提高我國農(nóng)村合作銀行的轉(zhuǎn)讓定價(jià)價(jià)格。
1、適度保護(hù)
當(dāng)前，在金融自由化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)的情況下，實(shí)行封閉的金融保護(hù)主義已不可取，況且適當(dāng)引進(jìn)金融資產(chǎn)確實(shí)能夠起到對(duì)國內(nèi)農(nóng)村合作銀行發(fā)展的促進(jìn)作用。因此在市場(chǎng)化的前提下，監(jiān)管當(dāng)局要知道如何在在開放的條件下，合理的自己的強(qiáng)權(quán)特性，完善法律法規(guī)，在引進(jìn)金融資產(chǎn)的情況下，既能吸取先進(jìn)的敬仰，同時(shí)又能保護(hù)農(nóng)村的金融業(yè)。因此對(duì)中國銀行業(yè)中的股權(quán)交易可以實(shí)行開放條件下的適度保護(hù)策略，即確定金融資產(chǎn)進(jìn)入的底線，只要資產(chǎn)沒有觸及底線，可以實(shí)行開放的自由政策。但一旦涉及底線，則金融監(jiān)管部門要對(duì)其進(jìn)行合理規(guī)制。同時(shí)，遵循開放中的循序漸進(jìn)原則，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管與開放同步，有效降低股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)國內(nèi)金融安全的沖擊。
2、完善法律法規(guī)
目前銀行金融資產(chǎn)進(jìn)入的法制部分規(guī)則分散于不同層級(jí)的法律文件中。規(guī)則的適用范圍有不同，使得立法缺乏系統(tǒng)性，法律的漏洞甚為明顯。我們需要建立專門的“金融資產(chǎn)進(jìn)入法案”來系統(tǒng)規(guī)范農(nóng)村合作銀行金融資產(chǎn)進(jìn)入涉及的主要法律問題。比如要為農(nóng)村合作銀行引進(jìn)金融資產(chǎn)確立統(tǒng)一原則和基本規(guī)則，以規(guī)范銀行引進(jìn)金融資產(chǎn)的行為，在銀行引進(jìn)金融資產(chǎn)法律規(guī)則的建立，必須重點(diǎn)關(guān)注引進(jìn)金融資產(chǎn)審核批準(zhǔn)的基本標(biāo)準(zhǔn)、審查的基本程序、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基本職責(zé)等問題，給與此項(xiàng)股權(quán)出售會(huì)帶來的各種影響，如社會(huì)效應(yīng)，長遠(yuǎn)的利益等。
3、金融體制改革
我國要解決農(nóng)村合作銀行未來的真正挑戰(zhàn)，還要從自身找原因。這也正是此次股權(quán)改革最深遠(yuǎn)的意義所在，只有當(dāng)這個(gè)歷史問題解決了之后，才能發(fā)揮股票市場(chǎng)應(yīng)有的融資功能，同時(shí)才能減輕銀行的負(fù)擔(dān)。(1)要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變，由技術(shù)性經(jīng)營方式代替勞動(dòng)密集型經(jīng)營方式。國有銀行應(yīng)進(jìn)行機(jī)構(gòu)重組，按經(jīng)濟(jì)區(qū)域設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，裁減職員，降低經(jīng)營成本；提高銀行技術(shù)投入，加速電子化、網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程，縮小與國際大銀行的技術(shù)差距和經(jīng)營水平差距。(2)銀行應(yīng)對(duì)不良債權(quán)采取新措施，可以通過增加貸款呆帳準(zhǔn)備計(jì)提的方法來沖銷存量壞帳。更為重要的是，我們應(yīng)通過提高經(jīng)營水平優(yōu)化資產(chǎn)運(yùn)用，提高資產(chǎn)收益率減少增量壞帳，這應(yīng)是化解銀行不良債權(quán)的根本性措施。
4、拓展內(nèi)部整合
我們應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)新型股份制銀行建設(shè)，逐步提高其市場(chǎng)份額。農(nóng)村合作銀行可以通過互相股權(quán)出售重組或整合國有銀行分支機(jī)構(gòu)的方式擴(kuò)大規(guī)模，增強(qiáng)資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。農(nóng)村合作銀行普遍具有機(jī)制靈活、經(jīng)營行為規(guī)范、效益好的優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)也存在規(guī)模較小、競(jìng)爭(zhēng)力較弱的不利因素，還很難與四大國有商業(yè)銀行進(jìn)行全面競(jìng)爭(zhēng)，更不用說走向國際金融市場(chǎng)。因此，只有通過重組地農(nóng)村合作銀行，才可以迅速擴(kuò)張規(guī)模，改善資產(chǎn)質(zhì)量，提高競(jìng)爭(zhēng)力。
作為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的農(nóng)村合作銀行，面臨著政策性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)。防范風(fēng)險(xiǎn)不僅關(guān)系到銀行的切身利益，員工的個(gè)人利益，同時(shí)也是銀行的社會(huì)責(zé)任。因此，國有農(nóng)村合作銀行在股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值管理中，必須強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，采取有效措施，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部控制，增強(qiáng)自我約束和自我發(fā)展能力，為全面提升銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力提供有效保障。
參考文獻(xiàn)：
摘要：受讓人應(yīng)將其接受正常未足額出資股權(quán)的轉(zhuǎn)讓視為必要的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，有關(guān)后續(xù)出資義務(wù)理應(yīng)由其承擔(dān)。
關(guān)鍵詞：未足額出資；股權(quán)轉(zhuǎn)讓；出資義務(wù)
中圖分類號(hào)：DF4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-5312（2012）11-0282-01
未足額出資的股東不能免除股東應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任，出資義務(wù)非以具體的股東權(quán)利為對(duì)價(jià)，它產(chǎn)生于公司設(shè)立協(xié)議的約定和公司法以及公司章程的規(guī)定。本文就未足額出資股權(quán)的對(duì)外轉(zhuǎn)讓之后續(xù)出資義務(wù)由誰承擔(dān)作一簡(jiǎn)要分析。
一、正常未足額出資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的后續(xù)出資義務(wù)承擔(dān)
筆者認(rèn)為就正常未足額出資而言，我國《公司法》第 25 條明確要求公司章程應(yīng)規(guī)定“股東的出資額和出資時(shí)間”，而公司章程又是公司必然公示的公司文件。同時(shí)，《公司登記管理?xiàng)l例》第9條也規(guī)定了公司應(yīng)登記的事項(xiàng)包括股東認(rèn)繳和實(shí)繳的出資額、出資時(shí)間、出資方式等內(nèi)容，所以受讓人應(yīng)負(fù)擔(dān)必要的審查義務(wù)。受讓人應(yīng)將其接受正常未足額出資股權(quán)的轉(zhuǎn)讓視為必要的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，有關(guān)后續(xù)出資義務(wù)理應(yīng)由其承擔(dān)。
二、瑕疵未足額出資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的后續(xù)出資義務(wù)承擔(dān)
分期繳納出資制度下瑕疵未足額出資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的后續(xù)出資義務(wù)該如何承擔(dān)?學(xué)界對(duì)此看法不一，有的觀點(diǎn)認(rèn)為，根據(jù)民法責(zé)任自負(fù)的原則，出讓股東盡管在轉(zhuǎn)讓股權(quán)后不再是公司股東，但公司設(shè)立時(shí)的出資義務(wù)是法定義務(wù)，不因股權(quán)轉(zhuǎn)讓而免除，故瑕疵未足額出資股東應(yīng)承擔(dān)后續(xù)出資義務(wù)；受讓人不因其從出讓股東受讓股權(quán)的事實(shí)而對(duì)公司及其債權(quán)人承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任。而有的觀點(diǎn)則認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同如果有效，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，轉(zhuǎn)讓方就不再是股東，而受讓方獲得了股東身份，受讓方當(dāng)然享有股權(quán)權(quán)利并承擔(dān)股東義務(wù)。應(yīng)當(dāng)假定受讓股權(quán)方有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，審查出讓方是否已經(jīng)足額履行出資，從而在制度設(shè)計(jì)上，應(yīng)當(dāng)以受讓方代為履行出資義務(wù)作為主要制度安排。至于出讓方可能欺騙受讓方，則應(yīng)當(dāng)通過雙方之間的訴訟解決。上述案例中法院即采取此種學(xué)說的觀點(diǎn)。還有的觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)由不足額股權(quán)的出讓方承擔(dān)出資責(zé)任，受讓方為惡意的則承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任，即：未足額股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，尚未對(duì)公司履行完畢的出資義務(wù)應(yīng)當(dāng)由股份的出讓方先行承擔(dān)。如新股東明知或應(yīng)知注冊(cè)資本未到位的真實(shí)情況仍接受轉(zhuǎn)讓，可將新股東和原股東列為共同被告，由新股東承擔(dān)補(bǔ)充賠償責(zé)任。還有的觀點(diǎn)認(rèn)為：若受讓人明知或者應(yīng)知股權(quán)存在瑕疵仍予以受讓，或者雖不知道瑕疵但在未支付合理對(duì)價(jià)的情況下受讓股權(quán)的，則出讓股東和受讓股東應(yīng)在出資瑕疵的范圍內(nèi)向相關(guān)利害關(guān)系人承擔(dān)連帶清償責(zé)任。若受讓人因出讓股東欺詐而受讓瑕疵股權(quán)的，受讓人雖可就瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同提起撤銷或者變更之訴，但受讓人不能對(duì)抗不知情的公司債權(quán)人，其仍須在出資瑕疵的范圍內(nèi)與公司及其股東一起向公司債權(quán)人承擔(dān)連帶清償責(zé)任。受讓人向公司債權(quán)人承擔(dān)清償責(zé)任后，有權(quán)向出讓股東追償，或者向法院提起合同撤銷或者變更之訴。
筆者認(rèn)為：上述幾種觀點(diǎn)立足不同的視角，對(duì)瑕疵出資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的后續(xù)出資義務(wù)的承擔(dān)主體認(rèn)定做了深入思考，其中有合理的成分，但是也各有一些欠缺。由于公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到股權(quán)轉(zhuǎn)讓當(dāng)事人、目標(biāo)公司、其他股東、以及公司債權(quán)人等公司多方參與人的利益，因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到對(duì)轉(zhuǎn)讓雙方當(dāng)事人之間的內(nèi)部效力和能否對(duì)抗第三人的外部效力等兩個(gè)方面問題。另一方面，為順應(yīng)保護(hù)交易第三人利益、維護(hù)交易安全之現(xiàn)代民商事立法與理論發(fā)展潮流，依我國新公司法第33條規(guī)定，有限責(zé)任公司的股東在股東名冊(cè)上的記載可以作為股東行權(quán)的法定憑據(jù)，具有內(nèi)部效力；但是公司股東的姓名或名稱及其出資額應(yīng)向公司登記機(jī)關(guān)登記才具有外部效力，否則不得對(duì)抗第三人。鑒于此，就繳納出資期限內(nèi)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，該股權(quán)負(fù)載的將來到期繳納出資義務(wù)應(yīng)由轉(zhuǎn)讓人抑或受讓人承擔(dān)，應(yīng)當(dāng)作具體分析：
第一，如果雙方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，轉(zhuǎn)讓方將自己瑕疵未足額出資股權(quán)的事實(shí)明確告知了受讓方，受讓方仍然接受轉(zhuǎn)讓方出讓的股權(quán)的：（1）如果股權(quán)受讓人記載于股東名冊(cè)并且向公司登記機(jī)關(guān)辦理了變更登記的。股權(quán)受讓人承擔(dān)到期出資義務(wù)；轉(zhuǎn)讓方由于從法律上已經(jīng)完全喪失股東資格，已經(jīng)沒有享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的基礎(chǔ)和前提。（2）如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓僅記載于股東名冊(cè)、而沒有向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記的。對(duì)內(nèi)，股權(quán)受讓人承擔(dān)到期出資義務(wù)；對(duì)外，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)對(duì)受讓方就存在分期繳納出資義務(wù)對(duì)公司的債權(quán)人承擔(dān)連帶責(zé)任。（3）如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓沒有記載于股東名冊(cè)、也未辦理變更登記的。轉(zhuǎn)讓方就依然是標(biāo)的股權(quán)法律上的所有權(quán)人，因此該股權(quán)上承載的將來到期的出資義務(wù)仍由所有人享有和承擔(dān)。受讓人可以依據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同向轉(zhuǎn)讓方主張履行變更手續(xù)，但是在辦理相應(yīng)的法律變更手續(xù)之前對(duì)標(biāo)的股權(quán)不享有所有權(quán)，當(dāng)然也沒有承擔(dān)該股權(quán)上承載的義務(wù)的法律責(zé)任。
第二，如果雙方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，轉(zhuǎn)讓方隱瞞了自己瑕疵未繳足出資股權(quán)的事實(shí)，致使受讓方在不知情的情況下受讓股權(quán)，依民法之欺詐理論則受讓方有權(quán)以被欺詐為由請(qǐng)求法院或者仲裁機(jī)構(gòu)撤銷或者變更股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。
一、清算方式及特點(diǎn)
1.解散清算。根據(jù)《公司法》第一百八十條之規(guī)定“公司因下列原因解散：①公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)；②股東會(huì)或者股東大會(huì)決議解散；③因公司合并或者分立需要解散；④依法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷；⑤人民法院依照本法第一百八十三條的規(guī)定予以解散。”而上述《公司法》規(guī)定的五種情況之中，我們常采用的方式是“股東會(huì)或者股東大會(huì)決議解散”，即由上級(jí)對(duì)有控制力的企業(yè)（國有全資、國有控股、有實(shí)際控制力的國有參股）進(jìn)行統(tǒng)籌研究，甄別效益差或不符合發(fā)展方向的企業(yè)納入擬清算注銷范疇，制定實(shí)施方案并指導(dǎo)該企業(yè)實(shí)施，隨后企業(yè)的業(yè)務(wù)人員才按照規(guī)定的稅務(wù)、工商注銷程序推動(dòng)清算注銷工作。“在上級(jí)指導(dǎo)下，由企業(yè)人員組織實(shí)施”是該方式的主要特點(diǎn)。
2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指按照國家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，將所持股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給合法受讓主體的行為，公司股東依法將自己的股東權(quán)益有償轉(zhuǎn)讓給他人，使他人合法承繼股權(quán)的民事法律行為。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是近些年來深化經(jīng)濟(jì)體制改革大環(huán)境下較為常見的產(chǎn)權(quán)處置方式，一般情況下包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓和進(jìn)場(chǎng)交易兩種不同形式。但由于受《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》、《關(guān)于中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于做好貫徹落實(shí)有關(guān)工作的通知》等文件約束，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開進(jìn)行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制，特別是規(guī)定了央企國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須在京、津、滬、渝四個(gè)直轄市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中進(jìn)行。以上要求決定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)，即限制條件要求嚴(yán)格，又政策性強(qiáng)。我們目前采用的是“由上級(jí)股權(quán)管理部門負(fù)責(zé)與產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)聯(lián)系辦理掛牌交易，企業(yè)予以積極配合”的方式來進(jìn)行。
3.吸收合并。吸收合并是針對(duì)全資子公司的一種特殊的國有產(chǎn)權(quán)處置方式，子公司在完成債權(quán)債務(wù)清理后其資產(chǎn)負(fù)債整體納入其母公司（或者未完成債權(quán)債務(wù)清理時(shí)簽訂被吸收方、吸收方、債權(quán)債務(wù)方三方協(xié)議），繼而注銷法人資格。在筆者實(shí)際工作中，因國有企業(yè)一般具有多級(jí)法人管理體系，較常采用吸收合并方式，國有全資子公司被上級(jí)吸收合并后注銷。但此模式要求亦較為嚴(yán)格，為防范經(jīng)營和法律風(fēng)險(xiǎn)，防止國有資產(chǎn)流失，執(zhí)行前需由單位法律部門開展盡職調(diào)查，出具法律意見書，同時(shí)還要與財(cái)務(wù)等部門會(huì)商，由各職能管理部門做好把關(guān)。
4.股權(quán)置換。根據(jù)國資委《關(guān)于中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2011〕121號(hào)）中的界定，國有產(chǎn)權(quán)置換是指“中央企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)重組時(shí)，中央企業(yè)及其全資、絕對(duì)控股企業(yè)（以下統(tǒng)稱國有單位）相互之間以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行交換，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企業(yè)實(shí)際控制企業(yè)所持產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)進(jìn)行交換，且現(xiàn)金作為補(bǔ)價(jià)占整個(gè)資產(chǎn)交換金額比例低于25%的行為。”從上可以看出，股權(quán)處置中的置換主要是為將某多元股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司調(diào)整為一元結(jié)構(gòu)而與其他公司對(duì)應(yīng)股權(quán)發(fā)生的對(duì)換行為。但從上述文件規(guī)定看，股權(quán)置換僅指中央企業(yè)及其全資、絕對(duì)控股企業(yè)，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企業(yè)實(shí)際控制企業(yè)之間的交換行為，即國有股權(quán)之間的置換。但針對(duì)國有股權(quán)與其他股權(quán)之間的置換，仍需呈報(bào)上級(jí)部門批準(zhǔn)。
二、幾種清算方式的適用性及影響因素分析
1.解散清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、吸收合并、股權(quán)置換各有著不同的適用情況。解散清算多被應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)效益與可持續(xù)發(fā)展能力差、不符合總體發(fā)展目標(biāo)的企業(yè)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓多適用于公司經(jīng)營狀況良好，僅單方股東由于各種原因需要退出公司的情況，因協(xié)議轉(zhuǎn)讓的限制條件嚴(yán)格，通常情況下有潛在意向受讓方時(shí)方能組織實(shí)施進(jìn)場(chǎng)交易（冒然在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌存在很大程度的流拍風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，進(jìn)場(chǎng)交易的成本較高，需要向中介機(jī)構(gòu)支付一定比例的交易費(fèi)用）；吸收合并則更為特殊，僅為在擬處置企業(yè)為上級(jí)企業(yè)全資子公司情況下采用。股權(quán)置換僅限于中央企業(yè)及其全資、絕對(duì)控股企業(yè)，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企業(yè)實(shí)際控制企業(yè)之間的交換行為，即國有股權(quán)之間的置換。
2.能否采取上述幾種模式進(jìn)行產(chǎn)權(quán)處置也受到多種因素影響。①解散清算由于要先進(jìn)行債務(wù)清償，對(duì)于現(xiàn)金流比較緊張的公司由于無法償還相關(guān)債務(wù)而順利進(jìn)入到分配剩余資產(chǎn)的步驟，公司法規(guī)定“公司財(cái)產(chǎn)在未依照前款規(guī)定清償前，不得分配給股東”，并且國資委對(duì)國有固定資產(chǎn)處置變現(xiàn)均要求采取進(jìn)場(chǎng)交易方式，無形中增加了交易成本，加大了處置難度，延長了處置時(shí)間，對(duì)于公司固定資產(chǎn)規(guī)模較大的公司整個(gè)清算過程往往會(huì)耗費(fèi)很長時(shí)間。②股權(quán)轉(zhuǎn)讓是比較簡(jiǎn)便的一種產(chǎn)權(quán)處置方式，將我方國有股權(quán)評(píng)估后按程序在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌，由有意向者受讓，可以快速退出相關(guān)企業(yè)，同時(shí)也能避免我方為小股東時(shí)缺乏解散清算的話語權(quán)，但因國資委對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)定十分嚴(yán)格，例如對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體及受讓主體的身份均做出了嚴(yán)格的限制，在一般條件下必須采取進(jìn)場(chǎng)交易方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)處置同時(shí)必須在指定的四個(gè)直轄市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中進(jìn)行交易，程序復(fù)雜是影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行的最主要因素。③吸收合并是一種特殊的解散清算方式，被合并企業(yè)在納入母公司后注銷，但在實(shí)際操作中由于債權(quán)債務(wù)清理時(shí)間長，且如果權(quán)人屬于不同系統(tǒng)（例如債權(quán)人為另外的大型國有企業(yè)），則一般不同意簽署三方協(xié)議，這也是吸收合并能否快速實(shí)施的重要因素。④股權(quán)置換由于不涉及國有實(shí)際投資問題，可以作為調(diào)整相關(guān)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的有效方法之一。但因國有股權(quán)與集體等其他股權(quán)的置換，實(shí)質(zhì)上仍然是國有股權(quán)交易的行為，是否需要進(jìn)場(chǎng)交易等一系列問題在規(guī)定上仍然不很明確，因?yàn)楹?jiǎn)化處置過程而進(jìn)行股權(quán)置換，特別是國有與非國有股權(quán)置換的操作上的可行性，仍需進(jìn)一步深入研究。
三、解散清算過程中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
1.法律政策風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)解散清算過程中第一步就是要清理債權(quán)債務(wù)問題，在股東會(huì)形成同意公司清算決議后十五日內(nèi)成立清算組，清算組成立后首先要于60日內(nèi)在報(bào)紙上進(jìn)行公告，公開通知債權(quán)人申報(bào)其債權(quán)，勢(shì)必會(huì)引起債權(quán)人集中申報(bào)債權(quán)，從而容易引發(fā)歷史遺留問題，稍不注意就會(huì)產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)法律糾紛，因公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)停止無后續(xù)收入導(dǎo)致資金緊張而無法償還欠款從而引發(fā)被公司原材料供應(yīng)商、服務(wù)商、承包商的風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)企業(yè)清算注銷時(shí)間進(jìn)程造成較大程度的影響。同時(shí)，由于企業(yè)清算勢(shì)必牽涉到對(duì)所聘用員工的安置問題，如果對(duì)員工的安置不符合《勞動(dòng)合同法》的相關(guān)規(guī)定，勞動(dòng)仲裁、法律訴訟現(xiàn)象屢見不鮮。
2.程序環(huán)節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)。解散清算法律政策性較強(qiáng)，清算程序相對(duì)于其它幾種處置方式最為復(fù)雜，一h緊扣一環(huán)，牽涉到稅務(wù)、工商、質(zhì)監(jiān)、銀行甚至商務(wù)等多個(gè)單位，在每個(gè)工作環(huán)節(jié)中，如果出現(xiàn)因主客觀原因而造成的程序，勢(shì)必會(huì)影響清算工作的整體有序推進(jìn)，甚至導(dǎo)致清算工作暫時(shí)停滯。筆者在工作中曾經(jīng)遇到過因擬清算公司公章遺失，致使該公司銀行賬戶無法注銷，繼而影響了工商注銷的進(jìn)行，也曾有擬清算公司因?yàn)橘Y金緊張問題導(dǎo)致無法清繳所欠稅款，稅務(wù)清算工作無法完成導(dǎo)致下一環(huán)節(jié)工商注銷無法實(shí)施，從而極大的影響了清算進(jìn)程。
3.資產(chǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)清算過程中，如果自有流動(dòng)資金不能滿足債務(wù)清償需要，則必須要變現(xiàn)一部分固定資產(chǎn)來緩解資金緊張問題，在此情況下，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中對(duì)于資產(chǎn)管理存在潛在問題會(huì)使部分資產(chǎn)難于處置。例如為賬務(wù)處理方便而將應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)的一次性成本化處理，賬外固定資產(chǎn)如何處置、處置后如何入賬，國有企業(yè)清理中經(jīng)常出現(xiàn)的企業(yè)房屋房產(chǎn)證與土地證產(chǎn)權(quán)所有人不一致的情況，勢(shì)必會(huì)引發(fā)資產(chǎn)處置過程中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，這些都需要業(yè)務(wù)人員仔細(xì)研究合理合規(guī)的處置方案。
四、解散清算的主要工作
1.加大清理債權(quán)債務(wù)力度是解散清算的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。及時(shí)確認(rèn)未結(jié)算收入回收債權(quán)、支付所欠債務(wù)，看似簡(jiǎn)單，實(shí)則卻是清算處置過程中最為關(guān)鍵的一環(huán)。只有足夠的資金滿足對(duì)外支付債務(wù)需要，才能有效規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，保障債權(quán)人利益，也能夠在清算后保障股東利益最大化。
2.注重企業(yè)日常基礎(chǔ)性管理工作是解散清算工作平穩(wěn)有序推進(jìn)的基礎(chǔ)。正因?yàn)榉沙绦蛐詮?qiáng)，清理債權(quán)債務(wù)、處置資產(chǎn)、稅務(wù)清算、銀行賬戶注銷、工商注銷等各個(gè)步驟都會(huì)產(chǎn)生各種大量資料，而每個(gè)步驟的資料可能是環(huán)環(huán)相扣的，那么就要求公司業(yè)務(wù)人員對(duì)待基礎(chǔ)性工作不僅要認(rèn)真負(fù)責(zé)，而且要細(xì)心仔細(xì)，在文書資料的收集整理保管、企業(yè)印鑒保管等各個(gè)方面做到井井有條，各種文書資料保管齊全，從而使清算工作能夠落實(shí)到位。
關(guān)鍵詞：涉稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓；企業(yè)所得稅
中圖分類號(hào)：F810.42 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）02-0-01
股權(quán)轉(zhuǎn)讓所指的是公司股東按照法律將自身股份轉(zhuǎn)讓給他人，讓他人變?yōu)楣竟蓶|的一種民法行為，對(duì)于股東來說，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股權(quán)行使的普遍方式，對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓中有關(guān)人間的法律關(guān)系進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，清楚股權(quán)轉(zhuǎn)讓的流程，能掌握納稅主體與義務(wù)發(fā)生的時(shí)間。
一、企業(yè)所得稅
企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)歸入企業(yè)應(yīng)納稅的所得，按照法律上繳企業(yè)的所得稅，在非居民的企業(yè)轉(zhuǎn)讓股中，依據(jù)國稅函的[2009]698號(hào)文件，對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得進(jìn)行了規(guī)定，股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得，主要指的是資轉(zhuǎn)讓價(jià)與股權(quán)投資成本相減的余額。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)所指的是轉(zhuǎn)讓人通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)所獲得的現(xiàn)金、權(quán)益或非貨幣資產(chǎn)等形式金額。當(dāng)被投資企業(yè)含有未分配利潤，以及稅后各項(xiàng)基金時(shí)，轉(zhuǎn)讓人的留存收益權(quán)金額將隨著股權(quán)一塊轉(zhuǎn)讓給被轉(zhuǎn)讓人，不能在股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)當(dāng)中扣除。并且對(duì)境外控股轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了規(guī)定，境外控股企業(yè)所在地區(qū)的稅負(fù)在12.5%以下時(shí)，不能征收所得稅，要在轉(zhuǎn)讓合同簽訂后的30天內(nèi)，往被轉(zhuǎn)讓的股權(quán)國內(nèi)居民企業(yè)當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行有關(guān)資料的提供。股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得計(jì)算時(shí)，按非居民企業(yè)往被轉(zhuǎn)讓股權(quán)企業(yè)投資幣種，對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)進(jìn)行計(jì)算，即由于匯率差造成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益需要上繳企業(yè)所得稅，也就是股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，外商就應(yīng)把可分配利潤進(jìn)行分配，以降低稅務(wù)的損失。在居民企業(yè)的轉(zhuǎn)讓權(quán)中，國稅函的[2010]79號(hào)文件中規(guī)定，企業(yè)的轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入應(yīng)該在股權(quán)變更手完成與轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效時(shí)，以確認(rèn)收入實(shí)現(xiàn)，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入的扣除是取得股權(quán)發(fā)生成本之后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得計(jì)算的時(shí)候，被投資企業(yè)的未分配利潤不能扣除。企業(yè)購置有關(guān)節(jié)能環(huán)保及安全生產(chǎn)等方面的專用設(shè)備投資額時(shí)，可存留認(rèn)定證明，便于稅額抵稅政策享受。在國家重點(diǎn)扶持的新技術(shù)認(rèn)定，能實(shí)現(xiàn)稅率為15%的優(yōu)惠，綜合資源生產(chǎn)，應(yīng)符合產(chǎn)業(yè)政策所規(guī)定產(chǎn)品的收入取得，納稅所得額計(jì)算時(shí)，能減少計(jì)算收入。
二、個(gè)人所得稅
按照個(gè)人所得稅的相關(guān)法規(guī)，個(gè)人的轉(zhuǎn)讓股權(quán)可依據(jù)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得項(xiàng)目進(jìn)行20%稅率進(jìn)行個(gè)人所得稅的計(jì)算繳納，其應(yīng)繳納的所得額為轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)收入與財(cái)產(chǎn)原值、費(fèi)用相減除之后的余額。有價(jià)證券中的財(cái)產(chǎn)原值是買入的時(shí)候，依據(jù)規(guī)定進(jìn)行相關(guān)費(fèi)用的交納，而合理費(fèi)用所指的是在財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓當(dāng)中，納稅人依據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行費(fèi)用支付，如城建稅、營業(yè)稅與資產(chǎn)評(píng)估等，計(jì)算要繳納稅款的時(shí)候，需要注意相關(guān)合法憑證的提供，財(cái)產(chǎn)原值的合法憑證提供不完整或準(zhǔn)確的，無法對(duì)其財(cái)產(chǎn)原值進(jìn)行計(jì)算，主管的稅務(wù)部門能依據(jù)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際狀況對(duì)財(cái)產(chǎn)原值進(jìn)行核定。對(duì)于計(jì)稅偏低還沒有正當(dāng)理由的，稅務(wù)機(jī)關(guān)能給予核定，計(jì)稅偏低所指的是在申報(bào)的時(shí)候，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)比初始投資成本價(jià)格低，或者比凈資產(chǎn)份額要低。其正當(dāng)理由為被投資的企業(yè)連續(xù)在3年以上出現(xiàn)虧損，股權(quán)轉(zhuǎn)讓給父母、配偶與子女等3代之內(nèi)的親屬，稅務(wù)機(jī)關(guān)在核定的時(shí)候，所參照的是轉(zhuǎn)讓人所享有股權(quán)比例相對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)的份額，或者每股凈資產(chǎn)的參照。限售股所指的是個(gè)人所持上市公司股票，在轉(zhuǎn)讓方面、一定條件與實(shí)踐方面具有限制的。為提高個(gè)人所得稅方面的管理水平，國稅總局與財(cái)政部等在2009年頒布了財(cái)稅《通知》，并在2010年頒布了《補(bǔ)稅通知》，明確規(guī)定在2010年1月開始實(shí)施，依據(jù)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得進(jìn)行個(gè)人所得稅的征收。限售股的個(gè)人涉稅應(yīng)按照據(jù)實(shí)征收與核定征收來執(zhí)行，其中，據(jù)實(shí)征收所指的是個(gè)人轉(zhuǎn)讓的限售股可提供真實(shí)完整限售股的原值憑證，繳納所得稅額為限售股的轉(zhuǎn)讓收入與股票原值、合理稅費(fèi)相減除的差額，其稅率是20%。而核定征收所指的是個(gè)人所轉(zhuǎn)讓的限售股沒有提供真實(shí)完整限售股的原值，對(duì)于限售股原值無法正確計(jì)算，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)該按照限售股的轉(zhuǎn)讓收入15%對(duì)合理稅費(fèi)與限售股的原值進(jìn)行核定，在[2010]5號(hào)文件規(guī)定中，個(gè)人所得股權(quán)的限售股，要按照薪金與工資等項(xiàng)目，在解禁日對(duì)個(gè)人所得稅進(jìn)行解禁，個(gè)人的實(shí)際轉(zhuǎn)讓股應(yīng)與二級(jí)市場(chǎng)的交易所同仁，暫時(shí)對(duì)個(gè)人所得稅進(jìn)行免征。
三、營業(yè)稅與印花稅
營業(yè)稅所指的是以無形資產(chǎn)進(jìn)行入股投資，并接受被投資方的利潤分配，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行共同承擔(dān)，其營業(yè)稅不征收，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)候，應(yīng)該按照本稅目進(jìn)行征收，但后來對(duì)征稅辦法進(jìn)行了重新規(guī)定，不動(dòng)資產(chǎn)或者無形資產(chǎn)入股，應(yīng)該實(shí)施投資方的利潤分配，并對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行共同承擔(dān)，營業(yè)稅不征收，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)營業(yè)稅不征收。非上市公司是不能按股票的方式出現(xiàn)企業(yè)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓行為，符合所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的，可按產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的書據(jù)進(jìn)行印花稅繳納，股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)所指為沒有上市的公司，其所立書據(jù)，并不包含上市企業(yè)股票轉(zhuǎn)讓對(duì)于書據(jù)的書立。如不在深圳及上海的證券交易所進(jìn)行交易，為財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓，根據(jù)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移書據(jù)進(jìn)行印花稅的繳納，上市企業(yè)的股票轉(zhuǎn)讓會(huì)涉及印花稅的稅率，在2008年4月底，股票或證券交易的印花稅率進(jìn)行了調(diào)整，由原來3‰變?yōu)?‰，交易雙方均按照1‰進(jìn)行調(diào)整，后來又對(duì)交易印花稅給予了調(diào)整，從原來的雙方征收變成了單邊征收，也是就受讓方不用征收印花稅，而出讓方對(duì)交易的印花稅進(jìn)行繳納，其稅率依然是1‰，有效促進(jìn)我國企業(yè)的改組與管理機(jī)制的盤活。
在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，涉稅方面還存有法律的漏洞，及時(shí)發(fā)現(xiàn)稅收的漏洞，并關(guān)掉稅收中的流失閥，做到合理征稅，以發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用，并確定縱橫公平，確保市場(chǎng)主體積極主動(dòng)性，加強(qiáng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的涉稅完善，促進(jìn)我國各公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，樹立持續(xù)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：私募／風(fēng)險(xiǎn)資本 退出渠遣 場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)
一、目前我國私募，風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道分析
近年來，私募股權(quán)投融資在國內(nèi)異軍突起，出現(xiàn)了“全民PE熱”的現(xiàn)象。據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年，我國境內(nèi)的私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)達(dá)到600多家，而且隨時(shí)都有新的PE面世，從上海到陜西，從金融、航天到農(nóng)業(yè)、文化，覆蓋了投資界的每一個(gè)角落。從2006年至今，這些如雨后春筍般出現(xiàn)的私募或風(fēng)險(xiǎn)資本已經(jīng)投資的項(xiàng)目都陸續(xù)到了退出的時(shí)期，然而他們?cè)谕顺鲞^程中卻不是當(dāng)初想象的那樣順利，一些投資胎死腹中，很大原因是中國沒有一個(gè)法規(guī)健全、服務(wù)完善的退出市場(chǎng)。因此，對(duì)私募或風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式特別是場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的研究，對(duì)我們當(dāng)前資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要意義。
CVCRI(中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院)的數(shù)據(jù)顯示，2009年度中國私募，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)生的173筆退出交易里，上市方式退出的宥49筆，占項(xiàng)目數(shù)量的28.32％，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的有114筆，占65.90％，清算的有10筆，占5.78％(見表1)。
由以上數(shù)據(jù)可以看出，在私募資本退出的三大渠道中，IPO在退出中所占的比例并不高，即便在PE高度發(fā)達(dá)的美國，也只有20％左右的企業(yè)通過IPO退出，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例為60％。在中國，由于企業(yè)IPO條件相對(duì)嚴(yán)格、上市門檻高、運(yùn)作周期長并且前期費(fèi)用較大，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)人的項(xiàng)目不可能通過上市實(shí)現(xiàn)退出，這就決定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓才是中國私募和風(fēng)險(xiǎn)資本主要的退出渠道。
從2009年股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況來看，來自CVCRI的調(diào)查結(jié)果標(biāo)明，在114項(xiàng)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出的項(xiàng)目中，原股東回購項(xiàng)目比例以62.28％居首位，轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)以19.30％列居第二位(見表2)。
以上數(shù)據(jù)說明了兩個(gè)問題，一是投資者擔(dān)心金融危機(jī)造成更大的損失，迫使原始股東回購股份，或者通過管理層收購來減少壓力。二是中國的場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，投資者只能以股東回購等方式低價(jià)轉(zhuǎn)讓持有的股份。
二、中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)的必要性與現(xiàn)狀分析
1.場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)的必要性。場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)多指在主板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之外，進(jìn)行高科技、高成長型中小企業(yè)股權(quán)、退市企業(yè)股票交易的場(chǎng)所。場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展為中國資本市場(chǎng)的發(fā)展將起到較大的作用。首先，場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)可以為高成長、高科技類企業(yè)提供較為寬松的融資通道。同時(shí)，在目前流動(dòng)性泛濫的條件下，場(chǎng)外股權(quán)市場(chǎng)可以為社會(huì)上的資金提供新的投資渠道，減輕通脹的壓力。其次，場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)能夠?yàn)榛钴S在_中國區(qū)域內(nèi)的創(chuàng)投和私募資本提供退出平臺(tái)。創(chuàng)投和私募資本在中國方興未艾，投資逐年增長，極大地促進(jìn)了高科技、高成長類中小企業(yè)的發(fā)展。但是，他們都認(rèn)為在退出渠道上存在諸多困難。這主要是因?yàn)槲覈鴦?chuàng)投和私募資本都想在主板市場(chǎng)以IPO方式退出，但是眾多處于初創(chuàng)期或成長期的被投資企業(yè)還無法在投資期內(nèi)達(dá)到上市要求。而場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展則可為創(chuàng)投和私募資本提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓的退出通道。
2.中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的現(xiàn)狀與問題。正因?yàn)閳?chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的重要作用，我國已經(jīng)建立了初步的股權(quán)市場(chǎng)，包括代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、股份轉(zhuǎn)讓報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)、天津股權(quán)交易所和各地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。由于產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)情況比較復(fù)雜，且股權(quán)交易特征不明顯，因此這里不對(duì)其進(jìn)行研究。
在代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面，目前存在原代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和中關(guān)村股份報(bào)價(jià)系統(tǒng)。前者主要承接滬、深兩市退市公司股權(quán)交易，截至2010年10月，在系統(tǒng)上掛牌的企業(yè)達(dá)74家，10月份成交金額為1.43億元。而后者則為中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的股份限公司提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，其股票轉(zhuǎn)讓主要采取協(xié)商配對(duì)的方式進(jìn)行成交，目前較多稱其為“新三板”。截至2010年10月，在新三板掛牌的企業(yè)有73家，總股本為26.7217億股，2010年累計(jì)成交597筆，成交金額3.818億元。掛牌企業(yè)和總掛牌股本呈逐年遞增趨勢(shì)，掛牌企業(yè)涵蓋了電子信息、生物制藥、新能源、環(huán)保節(jié)能、文化傳媒等新興行業(yè)。
從股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)來看，目前主要是天津設(shè)立的股權(quán)交易所和濱海國際股權(quán)交易所。天津股權(quán)交易所采用公司制運(yùn)營方式，主要為高新技術(shù)企業(yè)和非上市公司的股權(quán)流動(dòng)提供規(guī)范的服務(wù)。截至2009年9月，天津股權(quán)交易所已有山東正華助劑股份有限公司、山東淄博旺達(dá)股份有限公司、內(nèi)蒙古新大地建設(shè)集團(tuán)股份有限公司和滄州會(huì)友線纜股份有限公司等8家企業(yè)，掛牌股權(quán)總產(chǎn)值達(dá)17.6億元，累計(jì)成交8267.76萬，股權(quán)65220.02萬元。天津?yàn)I海國際股權(quán)交易所則定位于專業(yè)從事企業(yè)股權(quán)投融資信息交易的第三方服務(wù)平臺(tái)，其股權(quán)交易范圍包括全國各地的股份公司和有限責(zé)任公司，包括種子期、成長期以及成熟期各個(gè)階段的企業(yè)，只要企業(yè)能夠滿足股交所的掛牌條件，均可申請(qǐng)掛牌。
在過去幾年中，上述三種類型的股權(quán)交易市場(chǎng)都得到了一定程度的發(fā)展。但我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，我國很多中小企業(yè)的股權(quán)交易并沒有在這些市場(chǎng)發(fā)生。首先，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)更多的是為國有企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，并沒有真正地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營，難以滿足眾多中小企業(yè)、私募或風(fēng)險(xiǎn)資本股權(quán)交易的需要。其次，代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的規(guī)模有限，且市場(chǎng)內(nèi)部的交易并不活躍，較少有新進(jìn)的投資者和企業(yè)主動(dòng)掛牌交易，市場(chǎng)的功能并未完全發(fā)揮出來。并且，其系統(tǒng)相對(duì)封閉，覆蓋面較窄，很難滿足市場(chǎng)的需要。其三，天津股權(quán)交易所和濱海國際股權(quán)交易所的服務(wù)較為接近發(fā)達(dá)市場(chǎng)模式，但由于其受地域的限制，其發(fā)展規(guī)模和速度也受到了一定限制。
總結(jié)起來，我們現(xiàn)有的股權(quán)交易市場(chǎng)存在一些問題。一方面，中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)過于分散。中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)由200多家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和股權(quán)交易所組成，各個(gè)部分之間業(yè)務(wù)多有重合，但是彼此之間又互相獨(dú)立，交易信息閉塞，難以形成資源共享；同時(shí)，場(chǎng)外股權(quán)市場(chǎng)過于分散使得的各個(gè)股權(quán)市場(chǎng)狹小，缺乏足夠的廣度和深度，無法為交易股權(quán)提供足夠的流動(dòng)性，市場(chǎng)的分散同樣加大了企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的選擇成本和信息獲得成本；此外，一些產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)之間甚至還因?yàn)榈胤嚼娑M(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)，種種因素造成掛牌企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓難以在全國范圍內(nèi)進(jìn)行，進(jìn)而導(dǎo)致較低的交易成交率。另一方面，場(chǎng)外股權(quán)交 易市場(chǎng)的法律和監(jiān)管體系亟待完善。目前，非國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件、交易和信息披露的規(guī)則還有待改善，缺乏全國統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。在監(jiān)管方面，全國200多家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門多為地方政府產(chǎn)權(quán)管理機(jī)構(gòu)；代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)則為證券從業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)督管理；而在天津新成立的兩家股權(quán)交易所都是由天津市市政府獨(dú)立監(jiān)管。如此紛繁復(fù)雜的監(jiān)管，難以形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)作的無序性與低效率，增加了企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易成本。
三、中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)體系建設(shè)與設(shè)計(jì)的思路
基于如上分析，建設(shè)一個(gè)統(tǒng)一、規(guī)范、有序的場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)顯得非常必要。在堅(jiān)持“制度先行和統(tǒng)一監(jiān)管”原則的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)考慮影響市場(chǎng)運(yùn)行績(jī)效波動(dòng)性、市場(chǎng)化程度、層次性、交易集中度和流動(dòng)性等五大因素，建設(shè)一個(gè)高起步、規(guī)范化、高效率的場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)。
1.漸進(jìn)式推進(jìn)中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)體系建設(shè)。考慮到目前我國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的復(fù)雜性及分散性，在建設(shè)統(tǒng)一的中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的過程中會(huì)存在巨大的阻力，所以中國場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)應(yīng)該采取漸進(jìn)式推進(jìn)，在建設(shè)的初期應(yīng)該采取建立全國統(tǒng)一類似于NASDAQ的股票交易系統(tǒng)，而將分散在中國的各個(gè)場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)接入到系統(tǒng)中，即建立—個(gè)多層次的股權(quán)交易市場(chǎng)。多層次性是當(dāng)前世界其他國家和地區(qū)場(chǎng)外交易市場(chǎng)一個(gè)共有的顯著特征。這些不同的場(chǎng)外市場(chǎng)，以其不同的功能定位、層級(jí)和服務(wù)對(duì)象等特征共同構(gòu)成了本國或本地區(qū)完善統(tǒng)一的資本市場(chǎng)，從而更好地實(shí)現(xiàn)了促進(jìn)私募股權(quán)基金的發(fā)展、提高中小企業(yè)的融資效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等功能。結(jié)合我國目前場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的分散化特點(diǎn)來看，可以借鑒國外模式，結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)和特點(diǎn)，建立全國統(tǒng)一的股權(quán)交易市場(chǎng)。前面介紹的三個(gè)類別的股權(quán)交易市場(chǎng)都有其自身的優(yōu)點(diǎn)，我們可以充分整合現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)，在有序推進(jìn)高端市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張的同時(shí)，發(fā)展和培育中低端場(chǎng)外交易市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的層次化協(xié)調(diào)發(fā)展。
多層次的市場(chǎng)體系應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)，必須設(shè)計(jì)合理的轉(zhuǎn)板制度及退市制度，轉(zhuǎn)板制度的設(shè)計(jì)應(yīng)該既可以反映企業(yè)價(jià)值的動(dòng)態(tài)變化，同時(shí)要防止低素質(zhì)企業(yè)在低端市場(chǎng)的沉淀而造成低端市場(chǎng)的衰落，進(jìn)而危害到整體市場(chǎng)體系的發(fā)展。可以在低端市場(chǎng)建設(shè)初期，就著手設(shè)計(jì)、實(shí)施低端市場(chǎng)與高端市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)板制度。通過內(nèi)部相關(guān)規(guī)則的制定，設(shè)計(jì)一些靈活適宜的安排和調(diào)整，形成有效的雙向的轉(zhuǎn)板制度。這對(duì)于高端市場(chǎng)中的掛牌公司也具有激勵(lì)作用，可以進(jìn)一步體現(xiàn)市場(chǎng)的“優(yōu)勝劣汰”功能，從而形成一個(gè)動(dòng)態(tài)對(duì)接的、完整有效的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。我們還可考慮在深滬主板市場(chǎng)和新建的場(chǎng)外交易市場(chǎng)之間建立一條比較通暢的渠道，以供高端市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能較便利地進(jìn)入主板市場(chǎng)。這樣，也為私募股權(quán)機(jī)構(gòu)或風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)開辟了一條比較通暢的退出機(jī)制。
2.推動(dòng)有形市場(chǎng)與無形市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合。從全球范圍來看，OTCBB、興柜市場(chǎng)、Off-Exchange、KOSDAQ都采用了無形的交易場(chǎng)所，依靠電子網(wǎng)絡(luò)形式的無形市場(chǎng)來組織交易活動(dòng)。基于我國的國情，可以先建立一個(gè)既有有形的交易所又有無形的電子網(wǎng)絡(luò)的雙重特征的交易場(chǎng)所，然后逐漸過渡到完全網(wǎng)絡(luò)化的無形交易市場(chǎng)。無形市場(chǎng)可以將各地分散的場(chǎng)外市場(chǎng)連成一體，其交易形式已不是買賣雙方一對(duì)一談判成交，而是“統(tǒng)一報(bào)價(jià)、分散成交、集中清算”，這不僅效率高、交易成本低，而且使傳統(tǒng)交易中信息披露不暢的問題從根本上得到了解決。可見，為了逐步培育全國性的低端市場(chǎng)，無形市場(chǎng)有著獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和功用。
3.允許多層次的市場(chǎng)參與主體，細(xì)化市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻。建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)的目的是讓市場(chǎng)主體更容易轉(zhuǎn)讓股權(quán)，特別是滿足中小企業(yè)的融資需求。私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)資本是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主力軍，其他高科技、電信、生物科技等各類產(chǎn)業(yè)基金和有經(jīng)驗(yàn)的私人投資者均可進(jìn)場(chǎng)交易。在準(zhǔn)入門檻上，對(duì)于投資者的最基本的要求是本金達(dá)到一定要求，具有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。對(duì)參與掛牌的企業(yè)股權(quán)，需根據(jù)規(guī)模、業(yè)績(jī)和成長性等，將其分為高、中、低三個(gè)層次，分別進(jìn)入不同的市場(chǎng)。在交易數(shù)量上，對(duì)單手交易的股數(shù)設(shè)定限制，如設(shè)計(jì)足夠大的最小交易單位，以防止過度投機(jī)。對(duì)于融資者而言，在制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可以參考滬深兩個(gè)交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)要求，適當(dāng)降低門檻，重點(diǎn)覆蓋那些短期之內(nèi)在滬深兩個(gè)交易所上市無望的企業(yè)。
4.采用混合型做市商制度。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的—個(gè)重要的特征是掛牌交易公司的資質(zhì)參差不齊。通過引入競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度就彌補(bǔ)了竟價(jià)交易制度下可能發(fā)生的流動(dòng)性不足、特別是大宗交易困難的缺陷。其次，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展到一定階段之后，單純的做市商制度又往往會(huì)凸顯出一些固有的弊端和內(nèi)在的缺陷，主要表現(xiàn)為效率的相對(duì)低下、成本相對(duì)較高、利己交易損害其他投資者利益等，混合型做市商制度通過其竟價(jià)交易機(jī)制有效地抑制了傳統(tǒng)做市商制度中存在的這些問題。對(duì)于不同層次的場(chǎng)外市場(chǎng)，可以采取不同的復(fù)合交易制度，在低端市場(chǎng)，應(yīng)更充分地發(fā)揮做市商的做市功能，競(jìng)價(jià)制度為輔；在高端市場(chǎng)，應(yīng)以競(jìng)價(jià)制度為主，做市商為輔；在中層市場(chǎng)，則采取介于兩者之間的復(fù)合交易制度。
5.建立統(tǒng)一的復(fù)合監(jiān)管體制。對(duì)場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管，我們可以學(xué)習(xí)國際先行的做法，將其納入到資本市場(chǎng)監(jiān)管的范圍，也應(yīng)該兼顧其多層次的特點(diǎn)，采用相對(duì)靈活的監(jiān)管模式。當(dāng)前由于我國股權(quán)市場(chǎng)的不統(tǒng)一，存在著一定的多頭監(jiān)管問題。因此，在構(gòu)建和發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)的具體實(shí)踐過程中，要充分發(fā)揮出政府和市場(chǎng)兩方面的作用。用政府的主導(dǎo)力量來促成建立一個(gè)多層次的場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)，在統(tǒng)一的市場(chǎng)建成之后，可以由單一的監(jiān)管主體進(jìn)行多層次多方面的監(jiān)管，政府部門只進(jìn)行方向性的指導(dǎo)，而證券業(yè)協(xié)會(huì)等行業(yè)組織來實(shí)施直接監(jiān)管，構(gòu)建一種行業(yè)自律性的復(fù)合監(jiān)管體制。
總之，隨著我國場(chǎng)外交易市場(chǎng)中上述問題的解決以及企業(yè)私募股權(quán)融資的進(jìn)一步發(fā)展，場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)必將迎來新的發(fā)展機(jī)會(huì)。我們要充分整合現(xiàn)有分散的各類場(chǎng)外市場(chǎng)形態(tài)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建出一個(gè)符合我國國情的，結(jié)構(gòu)合理、運(yùn)作靈活、交易高效、監(jiān)管到位的多層次場(chǎng)外交易市場(chǎng)。這樣一個(gè)中國最大的非上市公司股權(quán)交易平臺(tái)，不僅為迅速發(fā)展的中小企業(yè)理順了融資渠道，同時(shí)也為私募或風(fēng)險(xiǎn)資本項(xiàng)目投資和成功退出提供了順暢通道。在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)，為推動(dòng)中國多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，為促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為社會(huì)資源的有效配置和資金的有效流動(dòng)，都將起到積極而重要的作用。
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股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分出資。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時(shí)，必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意；不同意轉(zhuǎn)讓的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的出資，如果不購買該轉(zhuǎn)讓的出資，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的出資，在同等條件下，其他股東對(duì)該出資有優(yōu)先購買權(quán)。
因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是公司的股東依照一定的程序?qū)⒆约旱墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓與其他股東或股東以外投資者的行為。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是一種法律性極強(qiáng)的市場(chǎng)行為；它能夠?yàn)楣蓶|提供退出公司的機(jī)制，有利于提高公司的內(nèi)在資產(chǎn)質(zhì)量和管理層級(jí)，促進(jìn)公司可持續(xù)性發(fā)展。同時(shí)又能最大限度地體現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值，優(yōu)化公司資產(chǎn)的基礎(chǔ)上更有助于資產(chǎn)的合理配置。
鑒于公司合資期限屆滿，擬通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，既獲得了股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的資產(chǎn)權(quán)益，又達(dá)到終止雙方的合資。從目前了解到的該公司房屋使用權(quán)、人員安置等現(xiàn)實(shí)狀況來看，可以就其合資公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體操作做出如下的部署。
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的資產(chǎn)清理、評(píng)估和準(zhǔn)備事項(xiàng)
（一）股權(quán)轉(zhuǎn)讓前首先應(yīng)當(dāng)對(duì)合資公司的資產(chǎn)進(jìn)行必要的清理，確定一個(gè)基準(zhǔn)日，通過審計(jì)、評(píng)估確認(rèn)其資產(chǎn)狀況，以便確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格和轉(zhuǎn)讓價(jià)款，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓打下基礎(chǔ)。
（二）合資公司注冊(cè)資本為人民幣120萬元，本公司在合資公司的出資占注冊(cè)資本的55%，其中“鳳凰”商標(biāo)許可使用費(fèi)和技術(shù)作價(jià)人民幣240000元；設(shè)備作價(jià)人民幣33000元；現(xiàn)金人民幣387000元。在資產(chǎn)清理過程中，我們要注意到本公司出資是否確實(shí)全部到位，或者賬面上是否作了合法有效的記載，以免股東在退出合資公司后，債權(quán)人對(duì)其原公司債務(wù)的追索。
（三）為了有效地保護(hù)我司的無形資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在合資公司營業(yè)期限延長的一年中，適時(shí)地去除合資公司名稱中的“鳳凰”字號(hào)，并及時(shí)地辦理企業(yè)名稱的工商變更登記。（若不進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，則辦理企業(yè)法人的工商注銷登記）
（四）如進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，合資公司的人員的安置和債權(quán)、債務(wù)則由股權(quán)受讓后的股東承接。房屋使用權(quán)可以作價(jià)變現(xiàn)，也可在確認(rèn)權(quán)利的前提下，按當(dāng)?shù)胤课葑赓U作價(jià)支付租賃費(fèi)予以解決。建議在2009年內(nèi)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，辦理好交割手續(xù)，以及企業(yè)名稱的變更登記手續(xù)。
二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中工商變更登記事項(xiàng)
辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓工商變更登記，根據(jù)合資公司工商留檔資料和有關(guān)公司股東會(huì)決議審核或起草下列文件：股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、老股東會(huì)決議、新股東會(huì)決議、公司章程修正案或新的公司章程。具體操作說明如下：
（一）股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議主要是股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓份額、轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓價(jià)款、交割日期、公司債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)等做出約定的書面法律文件，該文件十分重要，內(nèi)容要求比較詳盡。另外，如果轉(zhuǎn)讓的是具有國有股成份的，需要提供上海市產(chǎn)權(quán)交易所的產(chǎn)權(quán)交易合同和產(chǎn)權(quán)交割單情況，除此之外，還要提供政府部門同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓的批準(zhǔn)文件。
（二）老股東會(huì)決議，主要內(nèi)容包括公司所有股東同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓的決議、其他股東在同等條件下放棄優(yōu)先購買權(quán)的決議等。
（三）新股東會(huì)決議，主要內(nèi)容包括新的全體股東對(duì)公司管理人員，包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理的任免決議，公司法定代表人變更的，還需對(duì)法定代表人任免作出決議，對(duì)公司章程的修改決議等。
（四）公司章程修正案或新的公司章程，公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司股東也必然發(fā)生變更，因此公司新的全體股東將對(duì)公司原有章程進(jìn)行修改。
上述法律文件全部準(zhǔn)備好后，需填寫工商登記部門提供的空白企業(yè)法人變更登記申請(qǐng)書，按照工商變更登記要求，全部材料準(zhǔn)備好后，即可向工商登記部門提出申請(qǐng)，工商登記部門受理后，正常情況下，五個(gè)工作日內(nèi)即可核發(fā)公司新的營業(yè)執(zhí)照。
三、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中應(yīng)注意的事項(xiàng)
（一）防范轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn) 約定定金罰則
1、在起草有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的文件前，應(yīng)到公司注冊(cè)地所在的工商登記部門查閱并復(fù)印一下公司的工商登記歷史資料，因?yàn)橐鸩莸挠嘘P(guān)文件都必須和工商登記部門存檔的資料保持前后銜接一致。
2、簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是股權(quán)轉(zhuǎn)讓中最重要的環(huán)節(jié)，必須明確轉(zhuǎn)讓方與受讓方之間的權(quán)利和義務(wù)，例如股權(quán)轉(zhuǎn)讓份額、轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓價(jià)款、交割日期、公司債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)等。
3、受讓方在交易過程中可能不履行或不完全履行支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的義務(wù)，為了防范受讓方不履行支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同應(yīng)明確約定定金罰則或違約賠償?shù)姆秶⒂?jì)算方法，轉(zhuǎn)讓方可要求受讓方做出保證或提供擔(dān)保。
（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢 及時(shí)變更登記
1、股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司應(yīng)當(dāng)注銷原股東的出資證明書，向新股東簽發(fā)出資證明書，并相應(yīng)修改公司章程和股東名冊(cè)中有關(guān)股東的姓名或名稱、住所及其出資額的記載。老股東就此從法律意義上正式退出合資公司。
2、有限責(zé)任公司變更股東的，應(yīng)當(dāng)自股東發(fā)生變動(dòng)之日起30日內(nèi)至工商登記部門申請(qǐng)變更登記。
四、公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的應(yīng)依據(jù)的相關(guān)法律規(guī)定
（一）《公司法》就股權(quán)轉(zhuǎn)讓在實(shí)體上的規(guī)定：有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購買權(quán)。公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
（二）《公司法》就股權(quán)轉(zhuǎn)讓在程序上的規(guī)定：人民法院依照法律規(guī)定的強(qiáng)制執(zhí)行程序轉(zhuǎn)讓股東的股權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)通知公司及全體股東，其他股東在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。其他股東自人民法院通知之日起滿二十日不行使優(yōu)先購買權(quán)的，視為放棄優(yōu)先購買權(quán)。
依照《公司法》第七十二條 、第七十三條轉(zhuǎn)讓股權(quán)后，公司應(yīng)當(dāng)注銷原股東的出資證明書，向新股東簽發(fā)出資證明書，并相應(yīng)修改公司章程和股東名冊(cè)中有關(guān)股東及其出資額的記載。對(duì)公司章程的該項(xiàng)修改不需再由股東會(huì)表決。
《公司法》第七十五條規(guī)定：有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購其股權(quán)：（一）公司連續(xù)五年不向股東分配利潤，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤條 件的；（二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；（三）公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提訟。
五、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的完成和法律效力
《上海市高級(jí)人民法院關(guān)于審理涉及公司訴訟案件若干問題的處理意見》規(guī)定：股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的成立和效力應(yīng)當(dāng)依照《合同法》的相關(guān)規(guī)定認(rèn)定。
工商登記只是股權(quán)變更的公示方式，不作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同成立和生效的要件。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓的完成和法律效力首先應(yīng)當(dāng)適用《合同法》的有關(guān)規(guī)定加以判斷，雙方當(dāng)事人在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同上簽字或蓋章時(shí)即告成立。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同自成立時(shí)起即發(fā)生法律效力，雙方即受合同的約束，應(yīng)當(dāng)依法履行合同所確定的義務(wù)，享受依照合同應(yīng)當(dāng)取得的權(quán)利，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力與是否辦理股東身份變更手續(xù)、是否完成股東名冊(cè)或工商登記變更記載無關(guān)。
公司股東名冊(cè)的變更登記為設(shè)權(quán)性登記，標(biāo)志受讓人取得公司的股東資格。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的標(biāo)的是股權(quán)，而股權(quán)是股東對(duì)公司的權(quán)利。轉(zhuǎn)讓合同成立后，僅在轉(zhuǎn)讓人與受讓人之間生效，受讓人向轉(zhuǎn)讓人支付價(jià)款并不能當(dāng)然取得公司股東的資格，受讓人能否取得股東資格取決于公司及其他股東的態(tài)度。經(jīng)公司股東名冊(cè)確認(rèn)了股東身份，受讓人在公司內(nèi)部取得了股東資格，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同當(dāng)事人之間、股東之間、股東與公司之間發(fā)生股權(quán)爭(zhēng)議時(shí)，以股東名冊(cè)的登記確認(rèn)股東資格。
工商變更登記是宣示性登記，是受讓人取得股東資格的公示行為。根據(jù)《公司法》第六條、第七條及《公司登記管理?xiàng)l例》第三十五條的規(guī)定，有限責(zé)任公司的股東姓名或名稱、出資數(shù)額及出資比例屬于工商登記事項(xiàng)，公司變更登記事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)向原公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)變更登記，有限責(zé)任公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)自轉(zhuǎn)讓股權(quán)之日起三十日內(nèi)申請(qǐng)變更登記，并應(yīng)當(dāng)提交新股東的主體資格證明或者自然人身份證明。公司將其確認(rèn)的股東依照《公司登記管理?xiàng)l例》的規(guī)定到工商管理部門辦理完成股東變更登記后，才取得對(duì)抗第三人的法律效果。
上海天利公司為國內(nèi)合資公司，為拓展公司業(yè)務(wù)，公司領(lǐng)導(dǎo)層赴江蘇等地考察廠房及土地，在與當(dāng)?shù)劓?zhèn)領(lǐng)導(dǎo)及招商辦人員多次會(huì)談后，終決定在當(dāng)?shù)刭徶脧S房。經(jīng)過當(dāng)?shù)劓?zhèn)領(lǐng)導(dǎo)的引薦，天利公司與當(dāng)?shù)啬炽y行達(dá)成貸款意向，天利公司僅需出資300萬元，剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)由銀行提供貸款支付。
為了購置廠房，在當(dāng)?shù)劓?zhèn)政府的見證下，天利公司與優(yōu)宏國際公司簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，合同載明：優(yōu)宏國際公司將其所擁有的優(yōu)宏實(shí)業(yè)公司之 100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天利公司，其中，優(yōu)宏實(shí)業(yè)擁有該鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)二號(hào)地塊及其上的 1－1，1-2號(hào)廠房。雙方約定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為 1580萬元。合同約定了天利公司付清全部款項(xiàng)的截止日期，并特別約定：優(yōu)宏國際收到人民幣 300萬元簽約款后同意天利公司先行暫用廠房，天利公司承諾承擔(dān)所有暫用廠房發(fā)生的費(fèi)用支出。爭(zhēng)議條款約定，合同雙方如因本合同產(chǎn)生糾紛，各方應(yīng)優(yōu)先協(xié)商解決；如協(xié)商不成，各方同意提交中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)上海分會(huì)管轄，適用中國法律。合同簽訂后，簽約雙方一起至當(dāng)?shù)毓C處擬公證協(xié)議。
雖公證處表示因優(yōu)宏國際系注冊(cè)在國外的公司，該國與中國沒有建交，無法公證協(xié)議。然經(jīng)慎重考慮，在優(yōu)宏國際及當(dāng)?shù)劓?zhèn)政府官員的同意下，天利公司將簽約款先行匯至當(dāng)?shù)劓?zhèn)政府銀行賬戶。款項(xiàng)付清后，天利公司提出應(yīng)依約無償使用廠房，并與優(yōu)宏實(shí)業(yè)簽訂了《廠房無償暫用同意書》。該同意書約定：因優(yōu)宏實(shí)業(yè)的投資人優(yōu)宏國際與天利公司已簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，將優(yōu)宏實(shí)業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天利公司，茲為配合天利公司向銀行貸款需要，雙方達(dá)成廠房無償暫用協(xié)議。同意書還載明，若天利公司未能在截止日前向優(yōu)宏國際付清全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的，天利公司應(yīng)無條件立即搬離所有機(jī)器設(shè)備，否則所有遺留物任由優(yōu)宏實(shí)業(yè)以廢棄物處置，天利公司絕不異議。
此后，天利公司從上海搬至當(dāng)?shù)兀⒃谠搹S區(qū)開始投資建造圍墻、門衛(wèi)室、廠區(qū)道路拓寬、辦公房裝修、車間地面油漆等。
令人始料未及的是，臨近付款截止日前，當(dāng)?shù)劂y行突然違背承諾，表示不予批準(zhǔn)貸款申請(qǐng)。天利公司不僅未能如愿實(shí)施公司的拓展規(guī)劃，更陷入了與優(yōu)宏實(shí)業(yè)的訴訟之中。優(yōu)宏實(shí)業(yè)向當(dāng)?shù)胤ㄔ禾嵩A，依據(jù)《廠房無償暫用同意書》要求法院判令天利公司返還借用的廠房。當(dāng)?shù)匾粚彿ㄔ赫J(rèn)為，天利公司未能在《廠房無償暫用同意書》約定的期限內(nèi)向優(yōu)宏國際付清股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同所應(yīng)付的全部買賣價(jià)款，構(gòu)成違約，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任，并判決：天利公司搬離并向優(yōu)宏實(shí)業(yè)歸還廠房。
天利公司不服一審判決，并對(duì)管轄權(quán)存在異議，向上級(jí)法院提起上訴，但二審法院駁回上訴，仍維持原判。天利公司對(duì)本案中的認(rèn)定事實(shí)和適用法律方面存在重大法律適用疑惑，于是來到本律師事務(wù)所尋求法律幫助。
本律所接受委托后，通過查閱證據(jù)材料、進(jìn)行大量調(diào)查，對(duì)案情有了深入了解，決定邀請(qǐng)上海市黃浦區(qū)人民法院原副院長楊應(yīng)生、上海政法學(xué)院法學(xué)教授楊寅、上海市嘉定區(qū)人民法院原副院長楊承韜、上海社會(huì)科學(xué)院法學(xué)研究所民法、經(jīng)濟(jì)法研究室原主任黃雙全教授等滬上知名法學(xué)專家、教授，召開疑難案件研討會(huì)。
經(jīng)過四個(gè)小時(shí)的研討論證，專家們提出以下意見：
1、優(yōu)宏國際與上海天利公司簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，中國法律規(guī)定需經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后生效，因該合同現(xiàn)未經(jīng)前述部門批準(zhǔn)，現(xiàn)處于“已成立未生效”狀態(tài)，上海天利公司并不對(duì)優(yōu)宏國際負(fù)有支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款義務(wù)。
2、《廠房無償暫用同意書》簽訂的前提為《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，前者為后者補(bǔ)充，任何因該兩份合同發(fā)生的爭(zhēng)議，均應(yīng)依照合同約定提交中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)上海分會(huì)仲裁。
3、因《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》未生效，上海天利公司不負(fù)有支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款義務(wù)，優(yōu)宏實(shí)業(yè)在《廠房無償暫用同意書》中對(duì)上海天利公司設(shè)定同樣的義務(wù)并不受法律的保護(hù)，因此上海天利公司未支付款項(xiàng)的行為并不能認(rèn)定為其對(duì)同意書的違約，不存在違約責(zé)任問題，原審法院認(rèn)定錯(cuò)誤，原審判決符合再審情形。
在目前情況下，專家一致認(rèn)為天利公司可以通過以下途徑維護(hù)自身合法權(quán)益：
一是就《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》的效力問題，向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)上海分會(huì)提起仲裁申請(qǐng)，請(qǐng)求認(rèn)定該合同的效力現(xiàn)處于未生效狀態(tài)。
二是在再審申請(qǐng)程序中，以①《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》未生效，上海天利公司尚不負(fù)有向優(yōu)宏國際支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款這一義務(wù)，上海天利公司目前未支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款不應(yīng)認(rèn)定為其對(duì)《廠房無償暫用同意書》的違約；②《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》與《廠房無償暫用同意書》為同一合同，應(yīng)當(dāng)將爭(zhēng)議提交仲裁機(jī)構(gòu)等作為再審申請(qǐng)之理由。
天利公司現(xiàn)已向當(dāng)?shù)馗呒?jí)人民法院提起再審申請(qǐng)。
律師點(diǎn)評(píng)：
一、企業(yè)在簽訂合同時(shí)需注意合同簽訂不代表合同生效
根據(jù)《中華人民共和國合同法》第三十二條及第四十四條之規(guī)定，在一般情況下，當(dāng)事人采用合同書形式訂立合同的，自雙方當(dāng)事人簽字或者蓋章時(shí)合同成立。依法成立的合同，自成立時(shí)生效。但“法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)、登記等手續(xù)生效的，依照其規(guī)定”。
《中華人民共和國外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第二十二條規(guī)定，“外資企業(yè)注冊(cè)資本的增加、轉(zhuǎn)讓，須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)”；同時(shí)，《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》第二條規(guī)定，“外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更，是指依照中國法律在中國境內(nèi)設(shè)立的中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外資企業(yè)的投資者或其在企業(yè)的出資（包括提供的合作條件）份額發(fā)生變化。包括但不限于下列主要原因?qū)е峦馍掏顿Y企業(yè)投資者股權(quán)變更：……（二）企業(yè)投資者經(jīng)其他各方投資者同意向其關(guān)聯(lián)企業(yè)或其他受讓人轉(zhuǎn)讓股權(quán)”，第三條規(guī)定，“企業(yè)投資者股權(quán)變更應(yīng)遵守中國有關(guān)法律、
法規(guī)，并按照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和登記機(jī)關(guān)變更登記。未經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的股權(quán)變更無效”，以及第二十條規(guī)定，“股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和修改企業(yè)原合同、章程協(xié)議自核發(fā)變更外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書之日起生效。協(xié)議生效后，企業(yè)投資者按照修改后的企業(yè)合同、章程規(guī)定享有有關(guān)權(quán)利并承擔(dān)有關(guān)義務(wù)”。因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為應(yīng)經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》應(yīng)自核發(fā)變更外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書之日起生效。
在實(shí)際過程中，一些企業(yè)由于對(duì)我國紛繁復(fù)雜的法律法規(guī)不甚了解，認(rèn)為雙方簽訂合同便受法律保護(hù)，在某些情況下便會(huì)發(fā)生合同“已成立但未生效”的情況，上述案例便是如此。“已成立未生效”的合同并不具有法律賦予的合同對(duì)簽約雙方的強(qiáng)制力，不能得到法律的保護(hù)，若發(fā)生糾紛，企業(yè)將不能保護(hù)自身權(quán)益。
二、企業(yè)投資需步步為營，律師介入更能防范法律風(fēng)險(xiǎn)
上述案例中，上海天利公司的投資行為僅考慮到商業(yè)利益的實(shí)現(xiàn)，對(duì)于可控的風(fēng)險(xiǎn)未能認(rèn)識(shí)到其嚴(yán)重性，埋下了兩個(gè)法律風(fēng)險(xiǎn)，使自身處于被動(dòng)的境地。首先，天利公司此次涉及額度近 2000萬的投資是基于銀行應(yīng)允給予貸款的前提之下，然而，在與銀行達(dá)成貸款意向之時(shí)，雙方并未訂立任何證明，以致到期因資金問題使天利公司投資失敗，并面臨訴訟；其次，天利公司與優(yōu)宏國際簽訂的合同屬于“已成立但未生效”，若非由于銀行貸款問題導(dǎo)致投資失敗，一旦天利公司將全部款項(xiàng)付清，仍未能實(shí)際取得優(yōu)宏實(shí)業(yè)的股權(quán)，將不僅僅損失簽約款 300萬元，還將在背負(fù)1500多萬元貸款的情況下，與優(yōu)宏國際糾纏不清，影響企業(yè)的正常經(jīng)營。
2021年個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議申請(qǐng)書
轉(zhuǎn)讓方：（以下簡(jiǎn)稱甲方）
身份證號(hào)：
通訊地址：
聯(lián)系電話：
受讓方：（以下簡(jiǎn)稱乙方）
身份證號(hào)：
通訊地址
聯(lián)系電話：
鑒于：
1、甲方在________公司（以下簡(jiǎn)稱公司）合法擁有________％股權(quán)，現(xiàn)甲方有意轉(zhuǎn)讓其在公司擁有的全部股權(quán)，并且甲方轉(zhuǎn)讓其股權(quán)的要求已獲得公司股東會(huì)的批準(zhǔn)。
2、乙方同意受讓甲方在公司擁有________％股權(quán)。
3、公司股東會(huì)也同意由乙方受讓甲方在該公司擁有的________％股權(quán)。
甲、乙雙方經(jīng)友好協(xié)商，本著平等互利、協(xié)商一致的原則，就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成如下協(xié)議：
第一條股權(quán)轉(zhuǎn)讓
1、甲方同意將其在公司所持股權(quán)，即公司注冊(cè)資本的________％轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方同意受讓。
2、甲方同意出售而乙方同意購買的股權(quán)，包括該股權(quán)項(xiàng)下所有的附帶權(quán)益及權(quán)利，且上述股權(quán)未設(shè)定任何（包括但不限于）留置權(quán)、抵押權(quán)及其他第三者權(quán)益或主張。
3、協(xié)議生效之后，甲方將對(duì)公司的經(jīng)營管理及債權(quán)債務(wù)不承擔(dān)任何責(zé)任、義務(wù)。
第二條股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格及價(jià)款的支付方式
1、甲方同意根據(jù)本合同所規(guī)定的條件，以________元將其在公司擁有的________％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方同意以此價(jià)格受讓該股權(quán)。
2、乙方同意按下列方式將合同價(jià)款支付給甲方：
乙方同意在本合同雙方簽字之日向甲方支付________元，在甲乙雙方辦理完工商變更登記后，乙方向甲方支付剩余的價(jià)款________元。
第三條甲方聲明
1、甲方為本協(xié)議第一條所轉(zhuǎn)讓股權(quán)的唯一所有權(quán)人；
2、甲方作為公司股東已完全履行了公司注冊(cè)資本的出資義務(wù)；
3、自本協(xié)議生效之日起，甲方完全退出公司的經(jīng)營，不再參與公司財(cái)產(chǎn)、利潤的分配。
第四條乙方聲明
1、乙方以出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任；
2、乙方承認(rèn)并履行公司修改后的章程；
3、乙方保證按本合同第二條所規(guī)定的方式支付價(jià)款。
第五條股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)費(fèi)用的負(fù)擔(dān)
雙方同意辦理與本合同約定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)所產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用，由________方承擔(dān)。
第六條有關(guān)股東權(quán)利義務(wù)包括公司盈虧（含債權(quán)債務(wù)）的承受
1、從本協(xié)議生效之日起，乙方實(shí)際行使作為公司股東的權(quán)利，并履行相應(yīng)的股東義務(wù)。必要時(shí)，甲方應(yīng)協(xié)助乙方行使股東權(quán)利、履行股東義務(wù)，包括以甲方名義簽署相關(guān)文件。
2、從本協(xié)議生效之日起，乙方按其所持股權(quán)比例依法分享利潤和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及虧損。
第七條協(xié)議的變更和解除
發(fā)生下列情況之一時(shí)，可變更或解除本協(xié)議，但甲乙雙方需簽訂變更或解除協(xié)議書。
1、由于不可抗力或由于一方當(dāng)事人雖無過失但無法防止的外因，致使本協(xié)議無法履行；
2、一方當(dāng)事人喪失實(shí)際履約能力；
3、由于一方違約，嚴(yán)重影響了另一方的經(jīng)濟(jì)利益，使合同履行成為不必要；
4、因情況發(fā)生變化，當(dāng)事人雙方經(jīng)過協(xié)商同意；
5、合同中約定的其它變更或解除協(xié)議的情況出現(xiàn)。
第八條違約責(zé)任
1、如協(xié)議一方不履行或嚴(yán)重違反本協(xié)議的任何條款，違約方須賠償守約方的一切經(jīng)濟(jì)損失。除協(xié)議另有規(guī)定外，守約方亦有權(quán)要求解除本協(xié)議及向違約方索取賠償守約方因此蒙受的一切經(jīng)濟(jì)損失。
2、如果乙方未能按本合同第二條的規(guī)定按時(shí)支付股權(quán)價(jià)款，每延遲一天，應(yīng)按延遲部分價(jià)款的________％支付滯納金。乙方向甲方支付滯納金后，如果乙方的違約給甲方造成的損失超過滯納金數(shù)額，或因乙方違約給甲方造成其它損害的，不影響甲方就超過部分或其它損害要求賠償?shù)臋?quán)利。
第九條保密條款
1、未經(jīng)對(duì)方書面同意，任何一方均不得向其他第三人泄漏在協(xié)議履行過程中知悉的商業(yè)秘密或相關(guān)信息，也不得將本協(xié)議內(nèi)容及相關(guān)檔案材料泄漏給任何第三方。但法律、法規(guī)規(guī)定必須披露的除外。
2、保密條款為獨(dú)立條款，不論本協(xié)議是否簽署、變更、解除或終止等，本條款均有效。
第十條爭(zhēng)議解決條款
甲乙雙方因履行本協(xié)議所發(fā)生的或與本協(xié)議有關(guān)的一切爭(zhēng)議，應(yīng)當(dāng)友好協(xié)商解決。如協(xié)商不成，任何一方均有權(quán)按下列第________種方式解決：
1、將爭(zhēng)議提交________仲裁委員會(huì)仲裁，按照提交仲裁時(shí)該會(huì)現(xiàn)行有效的仲裁規(guī)則進(jìn)行仲裁。仲裁裁決是終局的，對(duì)甲乙雙方均有約束力。
2、向所在地人民法院起訴。
第十一條生效條款及其他
1、本協(xié)議經(jīng)甲、乙雙方簽字蓋章之日起生效。
2、本協(xié)議生效后，如一方需修改本協(xié)議的，須提前十個(gè)工作日以書面形式通知另一方，并經(jīng)雙方書面協(xié)商一致后簽訂補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等效力。
3、本協(xié)議履行過程中的未盡事宜，甲乙雙方應(yīng)本著實(shí)事求是的友好協(xié)商態(tài)度加以解決。雙方協(xié)商一致的，簽訂補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等效力。
4、本協(xié)議之訂立、效力、解釋、終止及爭(zhēng)議之解決均適用中華人民共和國法律之相關(guān)規(guī)定。
5、甲、乙雙方應(yīng)配合公司盡快辦理有關(guān)股東變更的審批手續(xù)，并辦理相應(yīng)的工商變更登記手續(xù)。
6、本協(xié)議正本一式四份，甲乙雙方各執(zhí)一份，公司存檔一份，工商登記機(jī)關(guān)一份，具有同等法律效力。
（以下無正文）
轉(zhuǎn)讓方（簽字蓋章）：
年 月 日
2021年個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議申請(qǐng)書
轉(zhuǎn)讓方（甲方）：
身份證號(hào)碼：
受讓方（乙方）：
身份證號(hào)碼：
______企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“企業(yè)”）于______年____月____日在______經(jīng)______市工商行政管理局核準(zhǔn)登記設(shè)立，由甲方個(gè)人投資并經(jīng)營，“企業(yè)”全部財(cái)產(chǎn)屬甲方個(gè)人所有，并擁有完全的處分權(quán)，“企業(yè)”出資額為人民幣_(tái)_____萬元。甲方愿意將其在“企業(yè)”的全部出資及與此相關(guān)的合法權(quán)益（以下稱資產(chǎn)）轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方愿意受讓。現(xiàn)甲乙雙方根據(jù)《中華人民共和國個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》和《中華人民共和國合同法》的規(guī)定，經(jīng)協(xié)商一致，就轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)事宜，達(dá)成如下協(xié)議：
一、轉(zhuǎn)讓價(jià)格及轉(zhuǎn)讓款的支付期限和方式
1、甲方以人民幣_(tái)_____萬元的價(jià)格將其在“企業(yè)”的全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給乙方。
2、乙方應(yīng)于本協(xié)議書生效之日起______日內(nèi)以銀行轉(zhuǎn)帳（或現(xiàn)金支付）的方式一次性將上述款項(xiàng)支付給甲方。
二、保證
甲方保證在對(duì)上述資產(chǎn)擁有所有權(quán)及完全處分權(quán)，甲方保證對(duì)所轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)，沒有設(shè)置任何抵押、質(zhì)押或擔(dān)保，保證資產(chǎn)未被查封，并保證資產(chǎn)不受第三人之追索，否則，由此引起的所有責(zé)任，由甲方承擔(dān)。
三、轉(zhuǎn)讓的效力
自本協(xié)議書項(xiàng)下的轉(zhuǎn)讓完成之日起，乙方對(duì)“企業(yè)”全部財(cái)產(chǎn)享有所有權(quán)及相關(guān)的權(quán)益，并以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)“企業(yè)”債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。
四、違約責(zé)任
1、本協(xié)議書一經(jīng)生效，雙方必須自覺履行，任何一方未按協(xié)議書的規(guī)定全面履行義務(wù)，應(yīng)當(dāng)依照法律和本協(xié)議書的規(guī)定承擔(dān)責(zé)任。
2、如乙方不能按期支付轉(zhuǎn)讓款，每逾期一天，應(yīng)向甲方支付逾期部分轉(zhuǎn)讓款的萬分之一的違約金。如因乙方違約給甲方造成損失，乙方支付的違約金金額低于實(shí)際損失的，乙方必須另予以補(bǔ)償。
3、如由于甲方的原因，致使乙方不能如期辦理變更登記，或者嚴(yán)重影響乙方實(shí)現(xiàn)訂立本協(xié)議書的目的，甲方應(yīng)按照乙方已經(jīng)支付的轉(zhuǎn)讓款的萬分之一向乙方支付違約金。如因甲方違約給乙方造成損失，甲方支付的違約金金額低于實(shí)際損失的，甲方必須另予以補(bǔ)償。
五、甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，可以變更或解除本協(xié)議書。經(jīng)協(xié)商變更或解除本協(xié)議書的，雙方應(yīng)另簽訂變更或解除協(xié)議書。
六、有關(guān)費(fèi)用的負(fù)擔(dān)
在本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中發(fā)生的有關(guān)費(fèi)用（如公證、評(píng)估或?qū)徲?jì)、工商變更登記等費(fèi)用），由甲方承擔(dān)。
七、其他約定
與本合同有效性、履行、違約及解除等有關(guān)爭(zhēng)議，各方應(yīng)友好協(xié)商解決。如果協(xié)商不成，則任何一方均可申請(qǐng)仲裁或向人民法院起訴。
八、合同生效的條件和日期：
本協(xié)議書經(jīng)雙方簽署之日起生效。雙方應(yīng)于本協(xié)議書生效后依法向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)。
九、本協(xié)議書一式三份，甲乙雙方各執(zhí)一份，其余報(bào)有關(guān)部門。
轉(zhuǎn)讓方（簽章）：
___年___月___日
受讓方（簽章）：
___年___月___日
2021年個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議申請(qǐng)書
轉(zhuǎn)讓方：（以下簡(jiǎn)稱甲方）
身份證號(hào)：
受讓方：（以下簡(jiǎn)稱乙方）
身份證號(hào)：
鑒于甲方在______公司（以下簡(jiǎn)稱公司）合法擁有______％股權(quán)，現(xiàn)甲方有意轉(zhuǎn)讓其在公司擁有的全部股權(quán)，并且甲方轉(zhuǎn)讓其股權(quán)的要求已獲得公司股東會(huì)的批準(zhǔn)。
鑒于乙方同意受讓甲方在公司擁有______％股權(quán)。
鑒于公司股東會(huì)也同意由乙方受讓甲方在該公司擁有的`______％股權(quán)。
甲、乙雙方經(jīng)友好協(xié)商，本著平等互利、協(xié)商一致的原則，就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成如下協(xié)議：
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格及支付方式
1、甲方同意將其在公司所持股權(quán)，即公司注冊(cè)資本的______％轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方同意受讓。
2、甲方同意出售而乙方同意購買的股權(quán)，包括該股權(quán)項(xiàng)下所有的附帶權(quán)益及權(quán)利，且上述股權(quán)未設(shè)定任何（包括但不限于）留置權(quán)、抵押權(quán)及其他第三者權(quán)益或主張。
3、協(xié)議生效之后，甲方將對(duì)公司的經(jīng)營管理及債權(quán)債務(wù)不承擔(dān)任何責(zé)任、義務(wù)。
4、甲方同意根據(jù)本合同所規(guī)定的條件，以______元將其在公司擁有的______％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方同意以此價(jià)格受讓該股權(quán)。
5、乙方同意按下列方式將合同價(jià)款支付給甲方：
（1）乙方同意在本合同雙方簽字之日向甲方支付______元。
（2）在甲乙雙方辦理完工商變更登記后，乙方向甲方支付剩余的價(jià)款______元。
二、甲方保證
1、甲方為本協(xié)議第一條所轉(zhuǎn)讓股權(quán)的唯一所有權(quán)人。
2、甲方作為公司股東已完全履行了公司注冊(cè)資本的出資義務(wù)。
3、保證所與本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)有關(guān)的活動(dòng)中所提及的文件完整、真實(shí)、且合法有效。
4、保證轉(zhuǎn)讓的股權(quán)完整，未設(shè)定任何擔(dān)保、抵押及其他第三方權(quán)益。
5、保證其主體資格合法，有出讓股權(quán)的權(quán)利能力與行為能力。
6、保證因涉及股權(quán)交割日前的事實(shí)而產(chǎn)生的訴訟或仲裁由出讓方承擔(dān)。
7、自本協(xié)議生效之日起，甲方完全退出公司的經(jīng)營，不再參與公司財(cái)產(chǎn)、利潤的分配。
三、乙方保證
1、乙方以出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。
2、乙方承認(rèn)并履行公司修改后的章程。
3、乙方保證按本合同所規(guī)定的方式支付價(jià)款。
四、股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)費(fèi)用的負(fù)擔(dān)
雙方同意辦理與本合同約定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)所產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用，由______方承擔(dān)。
五、有關(guān)公司盈虧（含債權(quán)債務(wù)）的分擔(dān)（任選一款）
1、本協(xié)議生效后，乙方按股份比例分享利潤和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及虧損（含轉(zhuǎn)讓前該股份應(yīng)享有和分擔(dān)公司的債權(quán)債務(wù)）。
2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，聘請(qǐng)?jiān)谥袊?cè)的會(huì)計(jì)師（或其他方式）對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，乙方按雙方認(rèn)可的審計(jì)報(bào)告表的范圍承擔(dān)甲方應(yīng)分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、虧損和享有權(quán)益。股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效后，若發(fā)現(xiàn)屬轉(zhuǎn)讓前，審計(jì)報(bào)告表以外的合營公司的債務(wù)，由乙方按股權(quán)比例代為承擔(dān)，但應(yīng)由甲方負(fù)責(zé)償還。股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效后，乙方取得股東地位，并按股份比例享有其股東權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。
3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，聘請(qǐng)?jiān)谥袊?cè)的會(huì)計(jì)師（或公司董事會(huì)組織）對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，甲方按審計(jì)報(bào)告表的范圍承擔(dān)應(yīng)分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、虧損和享有權(quán)益，甲方應(yīng)分擔(dān)的債權(quán)債務(wù)，應(yīng)在其股權(quán)款中扣除。本協(xié)議生效后，尚未清結(jié)的以及審計(jì)報(bào)告以外屬甲方應(yīng)分擔(dān)的債權(quán)債務(wù)，均由乙方按股權(quán)比例享有和承擔(dān)（或由乙方先行承擔(dān)，然后由乙方向甲方追償）。
六、協(xié)議的變更和解除
發(fā)生下列情況之一時(shí)，可變更或解除本協(xié)議，但甲乙雙方需簽訂變更或解除協(xié)議書。
1、由于不可抗力或由于一方當(dāng)事人雖無過失但無法防止的外因，致使本協(xié)議無法履行。
2、一方當(dāng)事人喪失實(shí)際履約能力。
3、由于一方違約，嚴(yán)重影響了另一方的經(jīng)濟(jì)利益，使合同履行成為不必要。
4、因情況發(fā)生變化，當(dāng)事人雙方經(jīng)過協(xié)商同意。
5、合同中約定的其它變更或解除協(xié)議的情況出現(xiàn)。
七、違約責(zé)任
1、如協(xié)議一方不履行或嚴(yán)重違反本協(xié)議的任何條款，違約方須賠償守約方的一切經(jīng)濟(jì)損失。除協(xié)議另有規(guī)定外，守約方亦有權(quán)要求解除本協(xié)議及向違約方索取賠償守約方因此蒙受的一切經(jīng)濟(jì)損失。
2、如果乙方未能按本合同第二條的規(guī)定按時(shí)支付股權(quán)價(jià)款，每延遲一天，應(yīng)按延遲部分價(jià)款的______％支付滯納金。乙方向甲方支付滯納金后，如果乙方的違約給甲方造成的損失超過滯納金數(shù)額，或因乙方違約給甲方造成其它損害的，不影響甲方就超過部分或其它損害要求賠償?shù)臋?quán)利。
八、爭(zhēng)議解決條款
甲乙雙方因履行本協(xié)議所發(fā)生的或與本協(xié)議有關(guān)的一切爭(zhēng)議，應(yīng)當(dāng)友好協(xié)商解決。如協(xié)商不成，任何一方均有權(quán)按下列第種方式解決：
1、將爭(zhēng)議提交______仲裁委員會(huì)仲裁，按照提交仲裁時(shí)該會(huì)現(xiàn)行有效的仲裁規(guī)則進(jìn)行仲裁。仲裁裁決是終局的，對(duì)甲乙雙方均有約束力。
2、各自向所在地人民法院起訴。
九、生效條款及其他
1、本協(xié)議經(jīng)甲、乙雙方簽字蓋章之日起生效。
2、本協(xié)議生效后，如一方需修改本協(xié)議的，須提前十個(gè)工作日以書面形式通知另一方，并經(jīng)雙方書面協(xié)商一致后簽訂補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等效力。
3、本協(xié)議執(zhí)行過程中的未盡事宜，甲乙雙方應(yīng)本著實(shí)事求是的友好協(xié)商態(tài)度加以解決。雙方協(xié)商一致的，簽訂補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等效力。
4、本協(xié)議之訂立、效力、解釋、終止及爭(zhēng)議之解決均適用中華人民共和國法律之相關(guān)規(guī)定。
5、甲、乙雙方應(yīng)配合公司盡快辦理有關(guān)股東變更的審批手續(xù)，并辦理相應(yīng)的工商變更登記手續(xù)。
6、本協(xié)議正本______式______份，甲乙雙方各執(zhí)______份，公司存檔______份，工商登記機(jī)關(guān)______份，具有同等法律效力。
甲方（簽名或蓋章）：
________年_______月_______日
說到稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn),很多人會(huì)想到稅務(wù)籌劃風(fēng)險(xiǎn),其實(shí)這只是稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中主觀性風(fēng)險(xiǎn)的一部分。如果把稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分成兩部分,一部分就是之前說到的主觀性風(fēng)險(xiǎn),還有一部分就是客觀性風(fēng)險(xiǎn)。主觀性風(fēng)險(xiǎn)是指:由于企業(yè)采用了一些主動(dòng)的、激進(jìn)的稅務(wù)管理或者規(guī)劃方式所帶來或隱含的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn);客觀性風(fēng)險(xiǎn)是指:未采取任何主觀性的稅務(wù)管理或規(guī)劃行為,企業(yè)稅務(wù)管理只是以樸素的方式進(jìn)行,但是由于對(duì)稅務(wù)主管部門政策、法規(guī)變化的不敏感或不理解所導(dǎo)致的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然主觀性風(fēng)險(xiǎn)中也同樣可能面臨由于對(duì)稅務(wù)法規(guī)理解的差異性而導(dǎo)致稅務(wù)規(guī)劃或企業(yè)稅務(wù)管理活動(dòng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。
洞悉政策本意
2009年國家稅務(wù)總局了《大企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指引》中明確了大企業(yè)稅務(wù)管理的主要目標(biāo)包括:1、稅務(wù)規(guī)劃具有合理的商業(yè)目的,并符合稅法規(guī)定;2、經(jīng)營決策和日常經(jīng)營活動(dòng)考慮稅收因素的影響,符合稅法規(guī)定;3、對(duì)稅務(wù)事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理符合相關(guān)會(huì)計(jì)制度或準(zhǔn)則以及相關(guān)法律法規(guī);4、納稅申報(bào)和稅款繳納符合稅法規(guī)定;5、稅務(wù)登記、賬簿憑證管理、稅務(wù)檔案管理以及稅務(wù)資料的準(zhǔn)備和報(bào)備等涉稅事項(xiàng)符合稅法規(guī)定。這是國家稅務(wù)主管部門對(duì)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)管理時(shí)認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該做到或者完善的一些管理目標(biāo)。所有的五條目的無一例外的加上了“符合稅法規(guī)定”的后綴,也就是說即使企業(yè)所有的經(jīng)營行為、稅務(wù)規(guī)劃符合合理的商業(yè)目的,這樣的稅務(wù)管理也是不符合政策導(dǎo)向的。其中第一條提到現(xiàn)在企業(yè)熱議的“合理商業(yè)目的”,很多企業(yè)財(cái)務(wù)高管詢問合理的商業(yè)目的的真正定義是什么?國家稅務(wù)總局在《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第一百二十條中明確規(guī)定:企業(yè)所得稅法第四十七條所稱不具有合理商業(yè)目的是指以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。同時(shí)還在第一百二十三條中規(guī)定:企業(yè)與其關(guān)聯(lián)方之間的業(yè)務(wù)往來,不符合獨(dú)立交易原則,或者企業(yè)實(shí)施其他不具有合理商業(yè)目的安排的,稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)在該業(yè)務(wù)發(fā)生的納稅年度起10年內(nèi),進(jìn)行納稅調(diào)整。可不少企業(yè)卻有不同看法:企業(yè)做為一個(gè)以營利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,其所有的經(jīng)營行為都是圍繞著利潤最大化開展的,很多資本運(yùn)作和企業(yè)架構(gòu)的調(diào)整,也都是以此為主要目的的。所以這些行為也都是符合合理的商業(yè)目的的。同時(shí)他們還認(rèn)為實(shí)施條例將企業(yè)稅務(wù)管理的結(jié)果當(dāng)做不具有合理商業(yè)目的定義來規(guī)定,這樣的兜底條款讓企業(yè)在做一些稅務(wù)安排時(shí)會(huì)有些無所適從,同時(shí)給了基層稅務(wù)機(jī)關(guān)很大的自由裁量權(quán)和尋租空間。這明顯就是政府主管機(jī)關(guān)和企業(yè)在這個(gè)概念上的認(rèn)識(shí)差異,管理者與被管理者在這個(gè)問題上進(jìn)行了無聲而激烈的博弈,各有勝負(fù)。
在此情況下,一些大企業(yè)基本上都已經(jīng)建立了相對(duì)于小企業(yè)更完善的稅務(wù)管理機(jī)制,比如在財(cái)務(wù)部?jī)?nèi)或者獨(dú)立設(shè)置了稅務(wù)部門,有專人管理集團(tuán)公司系統(tǒng)內(nèi)的稅務(wù)事項(xiàng),和稅務(wù)主管部門交流與溝通等。諸如轉(zhuǎn)移定價(jià)、關(guān)聯(lián)交易、收購/處置資產(chǎn)、重大重組項(xiàng)目等的稅務(wù)規(guī)劃都涵蓋在稅務(wù)部門的職能范圍中,從稅務(wù)部門在企業(yè)架構(gòu)中所處的位置能看出企業(yè)對(duì)于稅務(wù)管理的重視程度。
“指引”還指出企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度包括的內(nèi)容和組織,同時(shí)將企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提到了一個(gè)前所未有的高度:企業(yè)董事會(huì)負(fù)責(zé)督導(dǎo)并參與決策。董事會(huì)和管理層應(yīng)將防范和控制稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)經(jīng)營的一項(xiàng)重要內(nèi)容。至此稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理走出了財(cái)務(wù)部的房門登上了董事會(huì)的舞臺(tái)。
糖果VS約束
不僅稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的等級(jí)調(diào)高了,同時(shí)“指引”中規(guī)定了稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和內(nèi)部控制中企業(yè)稅務(wù)部門應(yīng)參與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和重大經(jīng)營決策的制定,并跟蹤和監(jiān)控相關(guān)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃包括全局性組織結(jié)構(gòu)規(guī)劃、產(chǎn)品和市場(chǎng)戰(zhàn)略規(guī)劃、競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃等和企業(yè)重大經(jīng)營決策,包括重大對(duì)外投資、重大并購或重組、經(jīng)營模式的改變以及重要合同或協(xié)議的簽訂等。可見大企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在還沒有正式亮相企業(yè)管理的舞臺(tái)前就已經(jīng)被定格在了名角的看板上。
有關(guān)的各類稅收政策接踵出臺(tái),讓企業(yè)面對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也有些優(yōu)惠政策被作為巧克力糖果塞了過來。比如2009年9月份國家稅務(wù)總局的企便函(2009)33號(hào),其中有職工報(bào)銷私家車燃油費(fèi)的企業(yè)所得稅問題以及以報(bào)銷燃油費(fèi)等方式向員工發(fā)放交通補(bǔ)貼打七折和通訊補(bǔ)貼打八折的個(gè)人所得稅問題的條款,涉及到了眾多員工的切身利益,一石激起千層浪,眾說紛紜。由于很多地方政府并沒有明確制定公務(wù)費(fèi)用的扣除標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)很多地區(qū)稅務(wù)主管機(jī)關(guān)的基層工作人員對(duì)這個(gè)文件的適用范圍和使用效力也不清楚,于是很多企業(yè)各出奇招想出了不少籌劃辦法,據(jù)說也有不少中介機(jī)構(gòu)借此向客戶提供所謂“切實(shí)有效地降低員工個(gè)人所得稅負(fù)擔(dān)的稅務(wù)籌劃方案”,對(duì)此,同一個(gè)稅務(wù)分局不同的稅務(wù)所給出的答案都不盡相同。在一場(chǎng)泥石混雜的亂戰(zhàn)后,國家稅務(wù)總局終于出來澄清了這個(gè)文件的適用范圍,市場(chǎng)才逐漸平息下來,但是這背后有多少人在扼腕嘆息就真的不得而知了。
然而約束還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過糖果的。目前企業(yè)在做重組、收購等資本運(yùn)作行為時(shí),已經(jīng)有意識(shí)將稅務(wù)規(guī)劃的因素提前考慮進(jìn)去,但是這些規(guī)劃都需要通過一定的企業(yè)架構(gòu)來實(shí)現(xiàn)。不久前國家稅務(wù)總局的國稅函(2009)601號(hào)《如何理解和認(rèn)定稅收協(xié)定中“受益所有人”的通知》認(rèn)定只有對(duì)所得或所得據(jù)以產(chǎn)生的權(quán)利和財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和支配權(quán)的人才是“受益所有人”,同時(shí)很干脆的將人、導(dǎo)管公司踢出了“受益所有人”的隊(duì)伍。該通知清楚地給出了導(dǎo)管公司的定義:導(dǎo)管公司是指通常以逃避或減少稅收、轉(zhuǎn)移或累積利潤等為目的而設(shè)立的公司。這類公司僅在所在國登機(jī)注冊(cè),以滿足法律所要求的組織形式,而不從事制造、經(jīng)銷、管理等實(shí)質(zhì)性經(jīng)營活動(dòng)。
跨國企業(yè)警惕當(dāng)頭一棒
另一個(gè)相關(guān)文件是國家稅務(wù)總局國稅函(2009)698號(hào)《國家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得企業(yè)所得稅管理的通知》更是對(duì)很多跨國企業(yè)的全球性稅務(wù)安排來了當(dāng)頭一棒。和眾多與新企業(yè)所得稅相關(guān)的政策一樣,這個(gè)2009年12月頒布的文件的執(zhí)行日期是從2008年1月1日開始的。文件出臺(tái)沒幾天,很多知名財(cái)稅咨詢機(jī)構(gòu)關(guān)于這個(gè)政策的解讀中列數(shù)了這個(gè)文件在操作性上的種種不足之處。但是無論有多少不足,那柄懸在眾多有跨國資本運(yùn)作的企業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍終于還是落了下來。
例如,有企業(yè)財(cái)總稱其一個(gè)注冊(cè)在境外的非居民企業(yè),2008年時(shí)轉(zhuǎn)讓了一個(gè)境內(nèi)企業(yè)的股權(quán),他們投資時(shí)是人民幣6000萬元,轉(zhuǎn)讓價(jià)是人民幣1.8億元,而轉(zhuǎn)讓價(jià)中還包括近三年來約8000萬元的未分配利潤。2008年時(shí)按照國家稅務(wù)總局國稅發(fā)[1997]71號(hào)《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重組業(yè)務(wù)所得稅處理的暫行規(guī)定的通知》第三條第一款的規(guī)定,如股權(quán)轉(zhuǎn)讓人隨股權(quán)轉(zhuǎn)讓其在被持股企業(yè)的股東留存收益(即擁有的被持股企業(yè)的未分配利潤、稅后提存的各項(xiàng)基金等股東留存收益),該部分股東留存收益屬投資收益額,不計(jì)入股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)。在咨詢當(dāng)?shù)囟悇?wù)主管部門后他們按照4000萬的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益繳納了相關(guān)的稅金。可是就在國稅函(2009)698號(hào)頒布不久,他們接到稅務(wù)局的電話,要求就轉(zhuǎn)讓行為補(bǔ)繳8000萬元未分配利潤對(duì)應(yīng)的企業(yè)所得稅,企業(yè)一下子又沒了主張。
但值得一提的是,這種現(xiàn)狀也將企業(yè)稅務(wù)規(guī)劃的安全性變成了衡量企業(yè)稅務(wù)規(guī)劃優(yōu)劣的重要指標(biāo)。從2009年初的國稅發(fā)(2009)2號(hào)《國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)的通知》到年底的國稅函(2009)698號(hào)國家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得企業(yè)所得稅管理的通知》,這些密集出臺(tái)的關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收法規(guī)向企業(yè)發(fā)出了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào),以前企業(yè)慣用的以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式降低資本運(yùn)作稅收負(fù)擔(dān)的方法將會(huì)受到越來越多的限制,如果不能準(zhǔn)確的把握國家新出臺(tái)的有關(guān)稅收政策的內(nèi)涵,企業(yè)所做的稅務(wù)規(guī)劃方案不但會(huì)增加企業(yè)的成本,更有可能給企業(yè)埋下被稅務(wù)主管機(jī)關(guān)“秋后算賬”的隱患。
已經(jīng)過去的2009年,“稅務(wù)稽查風(fēng)暴”相信很多企業(yè)都記憶猶新,那時(shí)很多財(cái)總見面打招呼說的都是“你接到自查通知了沒有”。大多數(shù)企業(yè)為了自己有意或無意的不規(guī)范行為多多少少也交了一些學(xué)費(fèi)。雖然最近聽到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)說2009年我國保八的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了,可是全球金融危機(jī)對(duì)我國傳導(dǎo)的余震是否真的已止,經(jīng)濟(jì)學(xué)家眾說紛紜,但誰也不敢明確的說經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束。未來經(jīng)濟(jì)的走向到底是V字型還是W型,也是各有說法。
