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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務風險指標分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【摘要】當前高等教育事業不斷迅猛的發展，高校的招生規模也隨之得到擴大，很多高校開始在大規模的范圍當中實現舉債辦學，因此高校財務管理出現了新的姿態，也因此出現了財務風險。要想將高校財務運行過程中出現的各種財務風險進行及時的掌握和了解，這也是當前我國高校財務管理過程中需要面對的現實問題。建立高校財務風險預警指標需要及時將隱性的問題揭示出來，針對潛在的財務狀況風險和責任風險，實現預警預報，可以使高校財務管理人員更好的辨識風險。
【關鍵詞】高校 財務風險預警指標 建立 運用
一、 高校財務風險預警指標的建立
（一）學校資產負債率
這方面指的就是學校負債總額和全部資產之間產生的比率，可以將學校的財力資產負債情況體現出來。和一般的企業負債具有一定的不同，高校自身并不具備負債經營的條件，因此學校需要利用學校資產負債率可對于學校財務風險進行了解，這是一種有效的工具。如果學校資產負債率比較低，那么這就說明學校具有很多的凈資產，職責楊可以將學校的財務風險程度有效的反映出來。
（二）累計借款占總收入的比率
這個方面的比率就是學校累計的借款總額占據學校經費收入產生的比率。可以將學校的受到風險的程序反映出來。在相關的公式當中，主要是將總收入表現出來，這主要使因為學校的當中的資產屬于國有資產的范疇，無法應用于還債。學校需要利用學校的收入實現還本付息，利用依靠流動資金。借債比率逐漸提高，產生的風險也比較大，對于學校的發展也會造成威脅。
（三）學校借入款項占學校貨幣資金的比率
對比學校年末借入款項和學校資金貨幣資金，可以對于學校的還款儲備率進行說明。學校借入款項具有不同觀點渠道，其還款期限也是不同的，其年度還金額使無法進行準確的測算的，那么需要利用綜合和貨幣資金的比率。對于到期的還款壓力進行測算，這個比例比較高，這就說明學校面臨著比較大的學校財務風險，到期還款也會具備比較大的還款壓力。
（四）投資基金占據事業基金的比率
這個方面的比率指的就是年末學校，的投資資金占據事業基金的總數所產生的比例。可以將學校年末事業基金當中有關于投資資金的比例反映出來，如果其比值比較小，那么就說明學校面臨的對外投資風險是比較小的。
二、高校財務風險預警指標的建立方法
（一）建立償債能力指標
在財務風險預警指標的體系當中，高校償還的各種到期債務能力指標都被包括在內，我們需要利用各種相關的指標，將高校的實際償債能力進行評價。利用資產負債率，可以將高校的負債程度和財務風險。高校屬于非盈利性的工藝性質的單位，那么其資產負債率就要保持比較低的水平上，控制高校資產負債率在40%-60%范圍當中，如果高校出現了比較大的資產負債率，不斷發展，就會嚴重影響到高校的正常的財務運行。高校需要對于自身的財務狀狀況產生風險意識，并且給予預警信號。
（二）建立運營績效能力的指標
利用高校的資金和資產，可以對高校的教學和科研活動提供保障。如果逾期的目標無法實現，那么就可以明確，在高校資金和資金管理方面已經出現了一些問題。要將運營績效狀況進行更好的辨識，這就需要建立出運營績效能力指標。可以利用支出比率、生均學費收入支出比率等等各種指標，將高校的總體運營績效能力的高低進行全面的分析。如果高校這個方面的指標比較大，這就說明高校自身的支付能力比較大，而面臨的籌資風險是比較少的。
（三）建立收益能力指標
我國高校具有辦公性質，我國已經實施了社會主義市場經濟體制。因此高校需要結合市場的發展規律和要求，從而實現出全方面的社會服務，使其辦學效益實現最大化。因此可以利用總資產收入率、凈資產收入率、投資收益率等各種指標，可以將高校的視覺收益能力充分的反映出來。
三、高校財務預警指標運行
以某高校的為例，其規模比較小，宿舍建筑占地面的達到16萬平方米，擁有教職工1000余人，在校的學生達到8000人。結合學校的各種財務指標，從而分析其財務風險預警。
通過上表，將這個高校的財務風險指標值和預警界限進行比對，我們可以明確，這個高校的財務狀況已經開始出現惡化的趨勢，面臨著很大的財務風險，需要技術采取措施進行整治，在這個高校當中，具有過多的暫付款，對于流動資金的實際周轉造成嚴重的影響。如果學校這個時候呈現了比較大的財務支出，那么單位的正常運轉就無法得到有效的維護。學校具有過多的借款，到期支付本息的壓力無法承受。總體來說，這個高校具有較大的財務風險，總體上就是在籌資和財務狀況方面出現了失衡的狀況，學校可以將投資和預算控制方法進行縮減，從而可以將財務狀況進行改善。
結束語
通過本文的論述，對于高校財務風險預警指標的建立進行全面的論述，可以對于高校今后財務風險預警指標的發展和建立起到借鑒作用，并且結合具體的實例，對其應用進行分析，這樣可以幫助高校更好的利用財務風險預警指標。
參考文獻：
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關鍵詞 企業 財務風險 預警模型
一、引言
隨著市場經濟的不斷發展完善，企業經營發展面臨的外部競爭日趨激烈，同時所應對的風險問題也越發嚴重，尤其是在當前經濟趨于下行時期，企業各類風險特別是財務風險問題頻發，預警防范控制管理不當，很容易造成企業出現嚴重的財務危機。為了確保企業經營活動開展過程中各項管理工作的安全規范，促進企業健康穩定持續發展，必須在企業內部建立完善的財務風險預警體系，及時發現企業內部經營過程中的財務風險問題，進而采取有效的控制防范措施，為企業在復雜市場環境下的經營發展提供良好的基礎條件，這也是企業管理工作的核心內容。
二、企業財務風險概念及其成因分析
財務風險主要是指企業在開展各項業務經營以及財務管理活動中，由于外部市場環境以及內部經營管理中的各種不確定因素，造成企業出現的財務狀況不穩定的問題。企業的財務風險問題主要包含了籌資風險、投資風險、現金流以及連帶財務風險等幾類。按照現代企業管理理念，財務風險往往與企業的資本結構有著直接的關聯，通常情況下，負債總額越高，財務風險問題也就越大。造成企業出現財務風險問題的原因從企業內部和外部環境分析，主要表現如下：
在企業的內部經營管理上，導致企業可能出現財務風險的問題主要有：企業的經營管理過程中，盈利能力較差，企業的成本投資難以實現相應的效益收入，整體運營管理能力較差；在財務工作方面，應收賬款控制不力，存貨周轉率處理不合理，成本控制效果較差；企業的成長潛力較弱，發展能力不佳，難以支撐長期的經營發展；企業的內部控制管理機制不健全，在內部決策管理等各個方面存在較多漏洞和薄弱環節，論證決策流程不夠科學合理，內部審計監督不及時等等。
在外部環境上，有可能導致企業出現財務風險的因素主要有：外部宏觀經濟環境的波動，特別是當前經濟下行壓力大，更易導致財務風險；國家相關產業政策調整，特別是金融信貸政策的變化波動等等，影響了企業的資金周轉，或者是對企業的生產經營業務帶來了不良影響，這些問題都有可能造成企業出現財務風險問題。
三、企業財務風險預警體系構建的基本原則
財務風險預警主要是指運用財務管理以及現代化企業管理理論，通過比率、比較以及因素分析等相關的分析手段，依靠對企業各類財務會計信息的分析，及時監測分析企業生產經營過程中可能出現的財務風險問題，為企業制定財務風險防范控制措施提供科學的參考依據。在企業內部構建財務風險預警體系應該重點遵循以下幾項原則：
（1）有效性原則。在企業的財務風險預警體系的建設上，應該遵循科學、合理、有效的基本原則，特別是在財務風險預警指標的選取上，應該充分考慮企業所處行業的特點、企業自身的實際規模、政策要求以及內部管理情況等，確保整個財務風險預警體系能夠真正發揮作用。
（2）可操作性的原則。一些企業財務風險預警體系失效的重要一方面原因就是由于財務風險預警指標選取不當，難以對財務風險數據進行定性定量分析。因此，提高企業財務風險預警體系的有效性，在財務風險預警指標的選取上，應該結合企業能夠收集到的財務數據以及相關的財務會計信息等，合理地確定財務風險預警指標，提高可操作性。
（3）預測性的原則。造成企業出現財務風險的主要原因就是由于受到各種不確定因素的影響，因此在企業的財務風險預警體系的建設上，應該充分突出財務風險預警的準確預測功能，通過對各項財務會計信息數據以及財務指標的分析，及時發現企業風險點，進而指導企業科學合理地制定相應財務風險決策。
四、企業財務風險預警體系具體建設研究
（1）科學合理地選擇財務風險預警指標。在企業財務風險預警指標的選擇上，應該確保可以全面反映企業的財務狀況以及可能出現的財務風險，同時又能夠體現行業的特殊性，具有較強的可操作性與可比性。在財務指標的具體選擇上，選擇指標重點可以參考以下幾方面：短期償債能力指標，主要全面地反映企業、債權人以及投資者之間的權益關系，通常通過流動比率、現金比率、營運資金對資產總額比率等財務指標進行反映。長期償債能力，主要是以資產負債率以及流動資產比率作為風險衡量指標。營運能力，主要反映企業運作企業內部各項流動以及非流動資產的能力，財務風險預警指標的選擇上主要是以應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率等指標。盈利能力指標，主要評價企業贏取利潤的能力，通常以營業毛利率、營業利潤率、資產報酬率、總資產凈利潤率、銷售利潤率、成本費用利潤率等指標反映。成長能力指標，通常以總資產增長率、營業收入增長率來評價。現金流量指標，目的是為了評價分析企業現金流轉能力及可能存在的風險問題，評價指標主要是每股經營活動現金凈流量、現金流量比率、全部資產現金回收率等指標，也是企業財務風險預警的關鍵指標。通過合理地選擇指標，為評價分析企業的財務風險提供良好的前提基礎。
（2）財務風險預警指標權重確定及模型構建。在明確了企業的財務風險預警指標以后，需要進一步確定企業財務風險預警指標的權重。現階段對于財務風險預警指標權重的確定，往往采取層次分析法來確定，并通過專家論證的方式，以確保各項指標權重賦值的科學合理。在完成指標權重的確定以后，應該結合企業的實際情況，通過統計分析軟件，針對企業的財務風險管理建立相應的控制函數，準確地評價企業財務風險的不同等級，明確不同財務管理活動可能造成的財務風險隱患問題。
（3）優化企業的財務風險預警管理方法。在企業的財務風險預警管理過程中，應該盡可能地利用各種信息化的技術、信息管理手段和風險計量工具，依托財務風險預警模型等，建立風險實時監控系統和風險預警系統，第一時間掌握可能發生的財務風險問題。同時，在財務風險管理上應該盡可能地采取分類管理的模式，依靠財務風險預警指標進行監控，對于市場風險、流動性風險等可度量指標，依靠指標體系檢測；對于操作風險、政策風險等不可度量的風險指標，依靠優化業務流程來實現，最大限度地提高企業財務風險預警效果。
（4）加強對企業財務風險的應對管理。在企業的財務風險應對管理上，首先應該建立暢通、高效的溝通機制，加強企業內部風險管理工作和業務工作的聯系組織。企業內部生產經營、財務管理等各個部門應該及時就經營中存在的風險進行及時的相互溝通，并進一步制定完善的風險確認、評估的標準和方法及風險控制的操作流程，提高財務風險控制以及風險監督能力，進而實現降低財務風險發生可能性的目的。
五、結語
企業財務風險因素多種多樣，為了控制財務風險問題，企業財務管理部門應該全面深入地總結可能造成企業財務風險的主要影響因素，合理地確定企業的財務風險預警指標，構建完善的財務風險預警體系，依靠科學合理的財務風險預警模型，防范各類財務風險問題的發生。
（作者單位為青島公交集團市南巴士有限公司）
參考文獻
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一、企業財務風險防范和管控概述
(一)財務風險概述
狹義的財務風險也稱為傳統財務風險，是指企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。傳統財務風險實質上是指流動性風險，是一種資產負債結構性風險，很難在市場上化解，只能通過不斷調整資產負債匹配關系來解決，如采取建立流動性資產組合等措施。廣義的財務風險是指企業在財務活動的過程中，由于各種難以或無法預料、控制的因素作用，使企業實際收益與預期收益發生偏離的不確定性。這樣財務風險的概念得到更為廣泛的外延，涉及資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各環節，包含了籌資風險、投資風險、資金收回風險、收益分配風險及營運管理風險等。廣義的財務風險理解有利于經營者充分和完整地認識財務風險的寬度與廣度，更適應現代企業管理理念。
(二)財務風險防范和管控的目標和功能
由于財務風險的不確定性，決定了財務風險不可能被完全防范和管控，必須理性認識風險防范和管控的目標。財務風險防范和管控的目標應是協調企業財務風險容量（riskappetite）與戰略，增進風險應對決策，抑減經營意外和損失，識別和管理多重貫穿于企業的財務風險，積極實現機會，協調企業改善資本調配。財務風險防范和管控系統應具有如下功能：一是監測功能；二是診斷功能；三是免疫功能。
二、建設投資企業風險防范和管控現狀的分析
建設投資企業主要從事房地產開發等項目建設業務，具有投資建設項目具有較強的計劃性、投資建設周期長、一般都會跨會計年度、投資金額巨大、投資建設項目業務復雜、財務杠桿率高等特點。經作者對所在地區建設投資企業進行的調查發現，這些企業的財務風險防范大都存在如下問題：(1)沒有全面風險管理的企業文化基礎，風險防范意識較弱，僅將財務風險狹義理解為財務支付困難的流動性風險。(2)企業沒有將財務風險防范和管控措施整合成為一個有機系統，沒有量化的、科學的風險識別手段和評估方法，風險應對措施粗放，缺乏事前預警和事中診斷能力。以主觀判斷為主的風險識別工作失誤率較高，往往是在企業財務風險發生之后才被動采取補救措施。(3)企業的突發財務風險應對能力不足，沒有建立應急反應機制，若發生對外擔保、未決訴訟等或有事項形成的重大風險，往往會使企業陷入嚴重危機。(4)企業的財務風險管控方法落后，風險防范機制僵化，有的企業甚至還在沿用計劃經濟時代的資金管理方式和方法，嚴重不能適應企業不斷發展和業務拓展的新常態。(5)重大投資或融資項目的可行性研究中，沒有進行必要的財務風險研究，造成財務風險只能治標不能治本。
三、基于某建設投資集團公司的企業財務風險防范分析
(一)實施財務風險防范和管控的基本情況
2014年，某建設投資集團公司（以下簡稱建投集團）部署財務風險防范和管控系統，防范和管控目標為“及時識別風險、客觀評估風險、科學應對風險，重點防范籌資風險，合理保障資金鏈安全，為企業價值創造活動提供安全保障”。財務風險防范和管控系統的基本思路：首先篩選與財務風險相關的財務指標，建立以財務指標為基礎的評測指標體系；然后，根據評測指標的重要性與相關性配置權重進行綜合評分；再后，按綜合評分分析財務風險發生的置信區間；最后，根據風險等級確定相應的應對措施。
(二)財務風險防范和管控系統的內容
1、評測指標體系對企業償債能力、盈利能力、營運能力及發展能力等四個方面進行定量對比分析和評判，每個方面由基本指標和修正指標構成，以修正指標對基本指標的評價結果作進一步的補充和矯正。(1)償債能力指標選取“資產負債率”和“已獲利息倍數”作為基本指標，選取“速動比率”、“現金流動負債比率”、“或有負債比率”作為修正指標。(2)盈利能力指標選取“凈資產收益率”作為基本指標，選取“銷售（營業）利潤率”、“盈余現金保障倍數”、“成本費用利潤率”作為修正指標。(3)營運能力指標選取“總資產周轉率”作為基本指標，選取“不良資產比率”“、應收賬款周轉率”、“流動資產周轉率”作為修正指標。(4)發展能力指標選取“銷售（營業）增長率”作為基本指標，選取“銷售（營業）利潤增長率”作為修正指標。2、財務風險評測指標按權重綜合評分評測指標實行100分制評分，指標權重依據評價指標的重要性和各指標的引導功能設定，將償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標、發展能力指標權重分別確定為50%、20%、20%、10%。3、指標評分方法根據企業實際值與全國國有企業行業標準值對比，按照功效系數法計算指標測評分。功效系數法：各項指標的評價檔次分別為優、良、中、低、差五檔；對應五檔標準值賦予五個標準系數：1、0.8、0.6、0.4、0.2；按以下方法對每個指標計分：上檔基礎分=指標權數×上檔標準系數、本檔基礎分=指標權數×本檔標準系數、調整分=(實際值-本檔標準值)/(上檔標準值-本檔標準值)×(上檔基礎分-本檔基礎分)、單項指標得分=本檔基礎分+調整分；總得分=∑單項指標得分。4、測評標準值確定和修正財務風險測評行業標準值根據國務院國資委的年度《企業績效評價標準值》選擇確定，企業根據本地區和本企業實際情況進行適當修正，經董事會批準后應用。5、財務風險等級和置信區間根據評價分數結合定性分析，確定企業發生財務風險的置信區間并推定風險等級：得分X|85分，發生財務風險的置信區間處于[0,15]范圍為“優質”級別；得分X為70≤X<85，發生財務風險的置信區間處于[15,30]范圍為“良好”級別；得分X為50≤X<70，發生財務風險的置信區間處于[30,50]范圍為“中性”級別；得分X為40≤X<50，發生財務風險的置信區間處于[50,60]范圍為“危險”級別；得分X<40，發生財務風險的置信區間處于[60,100]范圍為“高危”級別。6、定性分析補充驗證當置信區間推定財務風險處于“中性”、“危險”、“高危”等級別時，采用定性分析法進行補充驗證，避免出現錯報或漏報。財務風險聯系會議制度。由財務總監召集，財務與各業務部門負責人為成員召開會議，通過溝通驗證財務風險發生的概率及危害程度。外部專家調查咨詢意見。組織外部財務、法律等各領域專家運用專業方面的知識和經驗，通過直觀的歸納，對企業發生財務風險的概率及危害程度提出咨詢意見。“四階段癥狀”分析。對照財務風險“病癥”特征，判斷財務風險發生的概率及可能所處的階段。7、財務風險應對機制(1)當企業處于“優質”或“良好”風險等級時，一般不需要采取特別措施；(2)當企業處于“中性”風險等級時，列為關注，將財務指標采集頻率提高到每周一次，與業務部門協同進行風險跟蹤；(3)當企業處于“危險”風險等級時，啟用風險應對和化解措施，將財務指標采集頻率提高至三天一次，向管理層提交風險報告，控制非主業投資、對外兼并收購、固定資產投資、債務融資等事項；(4)當企業處于“高危”風險等級時，立即啟動應急預案或申請外部救助，測評數據轉為實時更新，成立由董事會、監事會和管理層組成的“危機管理委員會”監管企業財務風險危機處理事宜，停止非主業投資和非日常經營性的重大支出事項，嚴格控制主業固定資產投資和日常經營支出。
四、建設投資企業風險防范和管控改進建議
【關鍵詞】預警機制；財務風險；防范
0 引言
在市場經濟的財務管理過程中，財務風險是客觀存在的，但財務風險分析與防范問題在近些年才引起世界范圍內的普遍重視。隨著我國市場經濟的發展，企業陷入財務困境甚至導致破產的頻率越來越高，因而，在我國企業的財務基本狀況不盡如人意的情況下，對企業財務風險的監測和預警進行研究具有一定的現實意義。
1 企業財務風險的一般理論
1.1 財務風險的含義
財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。
1.2 財務風險的種類及特征
財務風險在不同的環境和階段有著不同的表現形式與類別，也分別有著自己不同的特征，針對這一情況，我們將風險按財務管理的主要環節可以分為：
1.2.1 投資風險
指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。
1.2.2 籌資風險
指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤（股東收益）的可變性。這部分風險在企業籌資過程中扮演著十分重要的作用。
1.2.3 資金回收風險
企業產品是否實現銷售，取決于資金的兩個轉變過程，一個是從成品資金轉變為結算資金的過程，另一個是由結算資金轉變為貨幣資金的過程。這兩個轉變過程在時間和金額方面的不確定性，就被稱為資金回收風險。
1.2.4 收益風險
指只會產生收益而不會導致損失的可能性。這種風險通常可以通過幾種量化的手段來進行預測與分析。
財務風險的分類還有很多種，例如，按風險的可控程度，可分為可控與非可控財務風險，按可能產生的結果分為靜態風險和動態風險；按風險設計的層次和范圍分為微觀風險和宏觀風險。但是，他們有著財務風險共有的幾點特征：客觀性、復雜性與不確定性。這幾點特征是不同的且同時存在的，在不同的客觀和主觀條件下帶來的損失程度也是不同的，因此，對財務風險預測與分析顯得極為重要。
2 財務預警系統的作用及健全
2.1 企業財務預警的一般概念
財務預警系統指以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在財務風險進行實時監控。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法，發現企業存在的風險，并向經營者示警。簡單的講，財務預警系統就是指對公司可能發生的財務危機進行預測的一種系統，并且通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化來完成。
2.2 財務預警系統的作用
相對于財務危機成本來說，企業財務危機預警系統，是一種成本相對低廉的診斷工具，其靈敏度越高，就能越早地發現財務中的問題并告知企業經營者，就能越有效地防范和解決問題，回避財務危機的發生。它不斷的通過對財務數據等信息的分析，預知財務風險，進而更好的控制和避免財務風險。
2.3 建立財務預警系統
2.3.1 加強信息的有效管理
大量的準確而及時的數據是有效財務預警系統的前提，因此需要抓住每個相關的財務風險信息。根據所考察財務目標的內容和側重點，明確信息收集目標，根據收集目標，通過各種途徑收集資料，建立一系列高效的信息收集、傳遞、處理機制。將財務風險信息轉化為可以量化進行分析判斷的指標，整理出衡量財務風險的指標體系。同時，建立以計算機為中心的，高速傳遞和處理信息的會計信息管理系統。保證數據在系統之間實現共享，保證信息使用者及時有效地篩選、分析所需的信息，為財務預警系統提供必要的技術支持。以便及時向財務風險反應者及其潛在受害者及時采取措施減少風險。
2.3.2 健全財務風險分析與處理機制
高效的財務風險分析是財務風險預警系統的核心和關鍵。預警分析系統一般有兩個要素：扳機點和預警指標。扳機點是指控制變動指標的臨界點。預警指標是指用于早期測評運營不佳狀況的變動財務指標；一旦預警指標超過預定的界限點，則應變計劃要隨之啟動。當信息傳遞到風險分析組后，企業內部大量信息分析人員要用科學預警分析技術和方法選擇有代表性的分析指標進行定量和定性相結合，并將結果迅速傳遞到危機處理小組。可見，這一過程主要包括應急措施、補救方法和改進方案。
2.3.3 財務風險預警系統應和公司各項制度建設相結合
在財務風險管理與防范工作中，還需要管理當局參與風險管理系統。這個系統是全員參與的，可以說公司的每個部門、每項制度都與財務預警系統有著緊密聯系。在確立了財務風險預警體系之后，企業會對財務風險信號進行監測，例如庫存積壓，現金流減少，壞賬準備增多等問題會與公司的各項制度相掛鉤。財務風險預警系統與公司的各項制度互為前提，互相影響，共同致力企業采取切實可行的管理策略，盡可能降低風險，減少損失，提高收益。
2.3.4 樹立牢固風險防范意識
樹立風險意識，健全內控程序。企業領導層要在思想上加強財務管理，提高對或有負債的潛在風險的警惕，把財務風險預警系統與其他管理系統相結合起來，思想和行動上保持高度一致以達到最佳的效果。對員工發現的問題及提出的合理建議應給予重視和采納，而且還要建立長期財務預警系統，編制現金流量預算。對于經營相對不穩定的企業，現金流量凈額等于甚至小于凈利潤，此時企業的風險防范意識就不得不提高。
3 結論
當今市場經濟條件下，企業面臨的財務風險不容忽視。在準確理解財務風險內涵及外延的基礎上。通過財務風險控制和財務預警系統對企業財務風險進行實時的監控，從而能夠及時發現企業的隱患，在一定程度上避免企業破產的命運。總之，企業在經營管理中，只有樹立風險意識，加強企業財務風險控制，才能實現企業效益最大化。建立有效的風險防范處理機制，防范財務危機，建立財務風險預警指標體系，才能加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險控制，進而加強資產的管理。
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關鍵詞：物流企業；非財務指標；財務風險；預警機制
物流業是我國十大產業振興規劃之一。作為服務領域唯一的產業振興規劃，物流企業財務風險預測迫在眉睫。企業陷入嚴重的財務危機有一個過程，而不是突發的，在財務危機形成的過程中會出現財務危機的征兆。分析財務危機形成的原因、建立和完善財務風險預警機制，能在一定程度上幫助物流企業及其利益相關者尋求對策與方法。引入非財務指標對財務預警指標體系是一種必要而有益的補充。
一、財務風險預警機制概述
財務危機一般是指企業現有資產價值不足以償還負債價值或企業經營現金流量難以償還現有債務的情形。物流企業的財務風險預警機制是對預警指標的收集與量化、預警方法的選擇、財務危機警戒標準的確定、財務危機相應對策與建議的制定等，在分析企業財務預測結果和財務風險原因的基礎之上，對企業不同程度的財務風險提出具有針對性防范措施的制度方式。從目前國內外的研究結果來看，大多數學者都致力于基于財務指標的財務風險預警機制的研究，很少有學者從非財務信息指標對財務風險預警機制進行研究，而非財務信息對物流企業的財務狀況有很大的影響。因此，基于風險預警機制的要求引入非財務指標，可以提高預警機制的準確性和及時性。
二、財務風險預警機制存在的問題
（一）財務指標數據失真影響財務預警機制的有效性
物流企業財務指標數據雖然可以從公開披露的年報中獲取，但是管理層常為了不同目的操縱報表、掩飾問題，加上現行的監督機制和獨立審計機制還難以保證公司的財務信息質量，因此財務報表未必是公司財務真實狀況的反映。再加上國內目前對研究指標的概念還沒有明確統一界定，大多數學者選取指標的口徑不一，后來者很難繼承研究，無法保證研究變量選取的規范性及研究結論的繼承性，而當前財務風險預警機制研究絕大多數偏重于財務指標來構建模型，因此很可能影響其在運行中的有效性，導致財務風險預警機制失敗。
（二）忽視非財務信息導致預警機制指標選擇不夠全面
國內學者大多數以ST公司被“特別處理”的前三年數據作為樣本選擇的時間范圍，從償債能力、盈利能力、營運能力等方面選取財務預警指標，選取的財務指標難以涵蓋與財務風險相關的所有信息。基于公司財務報表數據得到的預警機制是不全面的，無法預測非財務信息對企業財務狀況的影響。此外，物流企業的外部因素也會對整個系統產生全局性風險影響，可通過物流財務系統滲透到企業各環節，遺漏這些非財務信息將導致預警機制指標選擇不夠全面。
（三）財務風險預警機制難以推廣應用
物流企業財務風險預警機制的可行性取決于其子系統的運行狀況與相互協調作用的結果，需要各管理部門系統之間數據資料充分共享，物流人員對系統經常進行監管與維護，這必然要求企業有相對成熟實用的預測方法和高技能的操作人員。而大多數研究預測模型給定的實施條件約束太緊、勾勒出的模型適用環境過于復雜、物流操作人員專業水平整體不高及企業內部控制制度流于形式的不足，使其難以被物流企業采用。況且，我國上市公司的監管部門尚未就建立財務風險預警機制做出完善的規定，這使得管理者在建立財務風險預警機制方面缺乏主動性。
三、引入非財務指標的財務風險預警機制的構建
財務風險預警機制是在物流企業財務信息的基礎上引入非財務指標的衡量，觀察一些敏感性預警指標和重點預警指標的變化，監控和預測企業可能或將要面臨的財務風險的制度方式。物流企業財務風險預警機制要對財務風險及時準確地預警，就必須在指標上包含非財務信息，從既能預警又易被企業采用的角度出發，采用模糊層次分析法（FAHP），運用模糊數學變換原理將定量、定性的問題綜合研究，實現收集、監測、診斷、處理等功能。
（一）構建非財務信息收集處理子系統
從財務風險的形成和發展過程來看，盡管不同物流企業的規模和管理制度的完備程度不同，但物流企業發生危機往往有一些明顯的共同特征。根據目前企業財務風險預警指標構建的理論研究結果，綜合考慮物流企業財務風險預警的特點，以及依據敏感性、代表性、關聯性、對比性、可操作性和可行性等預警指標選擇原則，同時借鑒了我國財政部等四部委聯合頒布的《國有資本金績效評價規則》中普遍采用的指標，代表物流公司的非財務指標具體如表1所示。
根據預警指標和財務風險的關系可以將其分為三類：正向型指標、逆向型指標和穩定型指標。具體來講就是正向型指標數越大企業財務風險越小；逆向型指標數越小風險越小；穩定型指標數在某一點上最好。
（二）構建非財務指標量化處理子系統
由上述選取的預警指標體系可知，可以根據物流企業財務風險各項因素從兩級指標來衡量，確定的指標因素集如下：一級非財務指標因素集為X={X1，X2，X3，X4，X5}={文化因素、組織因素、環境因素、公司治理因素、獲取資金支持的能力}；二級文化因素集為Xi={高層領導對物流的風險意識、物流人員文化素質及專業水平、企業物流風險文化意識}，依此類推，可確定其他二級指標因素集。
非財務指標根據設計的專家調查表，依據表1中確定的指標性質對評價指標進行打分，從而得出各層次指標間的相互重要程度。通過專家對因素集所包含的各項因素的重要性進行兩兩對比，將比較結果轉化為定量的判斷數據，形成判斷矩陣。可以用1-9標度法對二級因素集的重要性程度來構造判斷矩陣Ai（i=1，2，3，4，5），判斷矩陣的標度及其含義見表2。通過判斷矩陣求此矩陣的最大特征根λmax及其對應的特征向量，即得出各因素的權重Wi=（w1，w2，...，w5）并進行一致性檢驗。要求一致性檢驗指標CI=（λmax-i）/（i-1）≤0.1，即通過邏輯上的一致性檢驗，否則就需要調整判斷矩陣，直到具有滿意的一致性為止。同理可得第一級指標組成因素集的權重向量W=（w1，w2，w3，w4，w5）。
（三）構建財務風險預警指標綜合評判子系統
定義評估等級標準所對應的決策值集R，R={r1，r2，r3，r4}，ri表示第i個評價等級所對應的決策分值。評判者根據評判對象的實際情況，對每個指標因素的情況進行評估，決策分值便為該指標的考評結果。根據評判者對評價對象可能做出的各種評判結果為元素組成評估集，評估集可定義為四級：V={v1，v2，v3，v4}={安全，基本安全，風險，重大風險}。
首先對一級指標進行綜合評判，構造單因素評價矩陣，即從U到V的模糊關系矩陣，一般是采用隨機抽樣的方法可以得到。對于U1有
B1=b11 … b1m ？塤 b41 … b4m（1）
其中，bij表示第i個指標被評為j等級的程度。
可以用同樣的方法分別得到R2，R3，R4，R5，再分別求出Ui到V的模糊變換：Ri=Ai·Bi=（ri1，ri2，…，rin）。其中，i=1，2，3，4，5 n表示Ui中第n個指標。
然后對二級指標進行綜合評判，以U1，U2，U3，U4，U5為元素，構造單因素評價矩陣，用ri構造它們的單因素評判矩陣B。然后是U到V的模糊變換：R=A·B= （r1，r2，…，rn）。經歸一化處理得：R'=（r1'，r2'，r3'，r4'，r5'）。根據最大隸屬原則，確定所屬各類警限的區間，從而判斷物流企業風險水平的高低，實現綜合評價。
（四）構建財務風險警度分類子系統
根據警情強度在數量上的強弱確定警度，該機制依據物流企業財務風險水平由低到高將警度劃分為無警、輕警、中警、重警四個級別。警度對應的風險等級為：無風險，無警；低風險，輕警；中等風險，中警；高風險，重警。具體劃分標準是：R∈[0.9，1.0]為無警；R∈[0.7，0.9）為輕警；R∈[0.4，0.7）為中警；R∈[0，0.4）為重警。根據物流企業風險預警模型確定的風險等級可以預報警度。
（五）構建財務風險預警方案子系統
物流企業財務風險預警對策方案需要事先制定。具體而言，當警情處于無警狀態，說明財務狀況正常；當警情處于輕警狀態，管理者應尋找目前財務管理工作中的薄弱環節，實施風險信息追蹤監測；當警情處于中警狀態，管理者應根據風險因素狀況和警情動態發展趨勢，針對性地采取必要的監控措施，防止財務狀況進一步惡化；當警情處于重警狀態，管理者必須立即尋找警源，找出使企業財務狀況陷入危機的關鍵指標，確定風險處理方案。在每次財務危機處理完畢后，需要對預警機制及預警對策方案做出動態調整，確保物流企業財務風險預警機制的預測準確性。
五、結論
防范和規避財務風險對于加強物流企業風險管理意義重大，財務風險預警機制能夠最大限度地降低財務風險。結合我國物流企業的財務風險特征，預警機制不僅要注重對企業財務數據的計量分析，還應引入非財務指標進行分析判斷，采用模糊層次分析法將定性與定量相結合，從五個子系統入手構建物流企業財務風險預警機制，旨在為進一步研究物流企業風險預警機制問題提供參考。
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企業財務風險預警體系的構建是一項長期性系統性的工作，企業要在遵循一定原則的基礎上結合自身特點來進行系統的構建。1.整體性原則企業在構建財務風險預警體系時一定要從整體出發，以現行的會計核算體系為基礎，將企業作為一個整體來考慮。首先，企業要以會計準則為指導，在財務信息搜集的方法、口徑以及范圍等方面保持統一性，從而確保預警體系判斷的結果能夠保持準確性和連續性。另外，企業在對財務風險進行檢測時，要從企業的整體進行考慮，確保預警指標能夠覆蓋到企業經營管理的各個環節。2.動態連續性原則企業財務風險預警和管理是一個動態的持續性的過程，企業不僅要對過去所發生的財務風險進行總結，預測未來可能發生的財務風險，還要對企業未來經營發展的趨勢進行分析和預測。因此，這就要求財務風險預警系統能夠連接過去和未來，通過對企業過去經營發展的狀況進行分析，預測未來企業發展的趨勢。另外，通過對企業各項財務指標進行動態連續的觀察，能夠發現企業經營管理中存在的問題，從而便于企業提升管理水平。3.預測性原則財務風險預警體系最主要的功能在于對財務以及經營風險進行預測和警示。預警體系要從眾多的財務經營指標中選取獨立性最強的指標，并通過統計模型對企業經營管理的績效進行綜合評估，從而依據以往的財務數據來對未來可能發生的財務風險進行預測。
二、企業構建財務風險預警體系的構成和程序
（一）設置專門的財務風險預警組織機構
企業要設置專門的財務風險預警組織機構來負責統籌和組織這項活動。組織結構的成員應該包括樹立企業內部各項業務的管理人員、企業內部財務人員、計算機技術人員，有些時候還應包括外部的咨詢管理專家。財務風險預警組織機構應該獨立于企業的財務部門之外，直接對企業最高層的管理者負責，不對企業日常經營管理進行干涉。在建立組織架構的時候，企業要遵循獨立性、專業性的原則，由專業的獨立的人員來負責財務數據的統計、分析以及保管，不受其他任何組織部門影響，從而確保財務預警體系能夠在一個獨立的環境中發揮功能。
（二）對企業潛在的風險進行識別
財務預警系統要對企業潛在的風險，包括財務風險和經營風險進行識別。經營風險主要是由于企業經營管理所面臨的內外部環境發生的變化而給未來發展所帶來的不確定性。財務風險主要是指由于企業財務狀況變動所帶來的風險，包括籌資風險、投資風險、資金回收風險等。良好的企業財務風險預警體系能夠對企業經營管理狀況以及財務狀況進行分析和監控，對潛在的經營財務風險進行準確的預知。因此，財務風險預警體系要以收集的企業內外部數據為基礎，結合企業的經營狀況對各類潛在風險進行識別。
（三）對財務風險進行分析和處理
財務風險預警系統在對財務風險進行識別之后，還要利用財務、統計模型等對風險進行分析和處理。通過分析，挑選出對企業發展影響最大的一些風險進行研究，預估其將在未來給企業帶來的風險，并結合企業的實際狀況制定有效的防范和應對措施。為了提升企業財務風險預警體系運行的準確性，企業相關部門要及時的提供各項經營財務數據，便于預警部門將實際數據與財務指標數據進行對比，從而制定出相應的預防和控制策略，防范財務風險的發生。
三、構建企業財務風險預警體系的對策
（一）選擇科學合理的財務風險預警指標
財務風險預警指標的選取是構建風險預警體系的重要依據，企業應該從定性和定量兩個方面來考慮指標的選取。定性指標的選擇要結合企業經營管理的實際情況，從影響企業經營發展最重要的因素中進行選擇，主要有宏觀經濟環境、行業發展、市場競爭、企業管理水平等；定量指標的選取則主要從重要的財務指標中獲得，一般包括企業資產負債狀況、償債能力、盈利能力以及發展潛力等。企業在選取指標時要對各指標之間的關聯性和互補性進行考慮，尤其是要重視定性與定量指標相結合，從而全面準確的反映企業的財務狀況和風險防范能力。
（二）選取科學的財務風險預警分析方法
科學有效的財務風險預警分析方法應該是定量分析與定性分析相結合，主要包括以下幾種：1.比較分析法比較分析法是指通過對獲得的數據的實際數和基數進行對比從而發現二者之間存在的差異，從而以此為依據發現企業經營活動中存在的優勢和問題。企業在使用比較分析法時，主要是通過對比分析兩組不同樣本的財務指標，發現其中存在的差異，并以此來預測潛在的風險。比較分析法通過將預測的企業財務風險值與標準指標、歷史風險指標進行對比，從而得出企業財務風險發生的相對可能性。2.比率分析法比率分析法是一種定量的分析方法，其通過對企業財務報表上的一些重要項目的相關數據進行對比，求出比率，進而以此為依據來分析企業經營活動歷史和目前的狀況。比率分析法屬于財務分析的范疇，其通過比率、比例等直觀的數字形式將企業經營績效以及財務狀況呈現出來，有利于企業管理者以及其他利益相關方掌握和使用，便于發現企業潛在的財務風險。3.因素分析法因素分析法是一種統計分析方法，其主要是對一種財務活動結果進行追溯分析，研究其中各個因素對結果的影響程度。企業財務風險的發生是由各種因素組合發生作用的，風險的嚴重程度則受各因素發生概率的影響。因此，企業在選取財務風險預警方法時，需要采取因素分析法來對影響風險的各個因素進行分析，得出各因素的重要程度，并采取措施進行防范。
（三）建立完善的企業財務信息控制制度，提升信息化管理水平
完善的財務信息控制制度是保證企業財務信息完全、真實、可靠的必要條件，是企業財務風險預警體系的重要保障。企業在構建財務風險預警體系的時候，一定要相應的對財務信息控制制度進行完善，提升財務信息傳遞的效率和真實性，從而確保企業決策者能夠及時的采取措施防范潛在的財務風險。另外，財務風險預警系統的有效運行需要大量真實可靠及時的財務信息作為支撐，因此企業一定要加強財務信息控制，將財務風險預警系統與計算機信息系統相結合，設置專門的部門和人員來負責財務信息的處理和搜集，提升企業財務信息的及時性與可靠性，實現財務風險管理的自動化，提升預警體系的科學性。
（四）企業要樹立財務風險意識，提升財務人員綜合素質
關鍵詞：酒店管理；財務風險；財務預警
酒店財務風險預警是以酒店財務信息為基礎。通過設置并觀察一些敏感性指標的變化，對其可能或將要面臨的財務風險實施有效監控和預報。酒店財務風險預警包括財務風險和財務預警兩個方面。財務風險是指在財務活動中由于各種因素導致經濟損失的機會和可能性；財務預警是度量某種財務指標偏離預警線而發出的預報，它可以幫助企業避免或降低可能的經濟損失。依據酒店經營特點建立一套科學的財務風險預警指標體系是準確預警財務風險的關鍵。
本文所闡述的酒店財務風險預警指標體系是基于預測功能而建立的，它的建立可為酒店財務風險預測提供科學直觀的基本預警方法及預警標準。有助于酒店財務風險預警系統及時有效地發揮作用。顯著提高酒店財務管理水平。
一、酒店財務風險預警指標的特征及體系建立的原則
酒店財務風險預警指標體系是依據酒店經營特點確立的一系列敏感性財務指標及相關數值的集合。具有較強的預測功能。財務風險預警指標應具備以下兩個基本特征：一是高度的敏感性，一旦財務風險因素萌生，就能夠在財務指標值上迅速得到反映；二是較強的預測性，它們是財務風險萌生時的先兆指標。而非已陷入嚴重危機狀態的結果指標。能預示財務風險可能或將要發生。
確立酒店財務風險預警指標體系必須堅持以下原則：一是科學性原則。所建立的指標體系必須能夠準確地反映財務數據與經營管理活動的內在聯系。客觀地反映財務及經營活動中潛在的風險。不科學的指標體系會導致預測結果的錯誤及調整措施的不當，甚至給未來經營造成嚴重損失。二是系統性原則。從酒店經營內容、經營特點人手。建立一套能夠全面檢測酒店財務運行及經營活動狀況的財務風險預警指標體系。三是實用性原則。指標必須具有極強的可操作性，必須能在實踐中真正起到預警作用。指標體系的設計必須易于理解、易于取值、易于計算、易于預警。四是重要性原則。注重成本效益，根據酒店經營內容、經營特點，有側重地選擇、確定能夠揭示酒店財務運行規律和如實反映重大潛在風險的指標。五是預測性原則。在建立財務風險預警指標體系過程中。要注意該指標體系應有依賴歷史財務信息分析預測未來的特性，能夠及時預測到引發財務風險發生的潛在因素的變化，及早提出預警。六是動態性原則。所建立的財務風險預警指標體系要具有可以不斷更新的特性。其設計不僅能滿足靜態截面的分析。而且能用于財務運行狀況的實時監控。
二、酒店財務風險預警指標體系的構建
酒店財務風險預警指標體系主要由一系列基礎財務指標及一定時期的基礎財務指標預警數值組成。這些指標及相關的預警指標值能從整體上說明酒店企業財務風險出現的可能性，其主體指標應包括現金狀況、盈利狀況、負債狀況等的預警指標及預警標準值(見圖1)。
1.現金狀況預警指標
酒店經營與其他行業在財務流程上有很大差異。正常經營酒店的財務特點主要體現在：一次性的資金投入和持續的現金流出。現金管理在酒店財務管理中具有重要地位。針對這一特點。其現金狀況預警指標應包括基本現金置存標準、現金流量指數、營業現金流量指數、營業現金流量納稅保障率、營業現金凈流量償債貢獻率和自由營業現金流量比率。
(1)基本現金置存標準。該標準是指企業一定時期基本現金置存的最低標準值。酒店應依據自身經營規模和財務活動要求進行確定。在酒店經營過程中。當實際現金存量低于這個最低標準值時可能引發現金風險，應發出預警。
(2)現金流量指數。它等于現金流入量除以現金流出量。表明酒店現金流入對現金流出的總體保障能力。該指數大于1時，表明企業對各種現金支付的需求有保障；小于1時，表示經營活動現金流入量不足以彌補其現金流出量，持續下去，將引發財務風險。
(3)營業現金流量指數。它等于營業現金流入量除以營業現金流出量。營業現金流量是酒店整體現金流量的主要構成部分。是良好現金支付能力存在的保障。營業現金流量指數是對整體現金流量狀況的進一步分析。該指數大于1，表明企業現金支付保障基礎較好；反之，表明企業收益質量低下，營業現金流入匱乏，支付能力下降，長此以往，會發生財務風險，甚至導致企業破產倒閉。
(4)營業現金流量納稅保障率。它等于(營業現金凈流量+所得稅+營業稅)，(營業稅+所得稅)。納稅現金流出量具有剛性特征，因企業一旦取得應稅收入或利潤，無論其質量如何或有無足夠的現金流入量保障。都必須及時履行依法納稅的責任，否則將受到處罰。因此，該比率應大于1。如果小于1，企業將不得不通過借款或壓縮未來營業活動必要現金支出的方式來上繳稅款，這勢必對未來的經營活動以及現金流入能力造成危害，增大財務風險出現的機率。
(5)營業現金凈流量償債貢獻率。它等于(營業現金凈流量一應納稅款)／到期債務本息。營業現金凈流量償債貢獻額是指企業所取得的營業現金流入量彌補了營業現金流出量、支付了應納稅款后，可用于償付到期債務的額度。營業現金凈流量償債貢獻率大于1，說明企業完全可以依靠營業活動現金流入量償付到期債務；若小于1。則說明企業不得不通過舉借新的債務或其他現金融通途徑來償付到期債務。
(6)自由營業現金流量比率。它等于自由營業現金流量除以營業現金凈流量。自由營業現金流量=稅后營業現金凈流量一維持當前現金流量能力必須追加資本性支出一到期債務及利息。自由營業現金流量是企業未來發展的基本能力與穩健性的保障，企業對其有充分的自主支配權。并且該部分現金無論怎樣處置以及實際效果如何，都不會對企業未來發展的基礎構成危害。因此。自由營業現金流量比率越高、金額越大，表明企業的財務風險越小、現金支付能力越強。同時企業價值與股東財富也就越大。
2.盈利狀況預警指標
盈利狀況指標可以間接地揭示財務風險的大小。盈利能力越強，財務風險越小；反之，財務風險越大。依據酒店經營特點和盈利方式，盈利狀況預警指標應包括營業收入凈利潤率與毛利率、資產凈利潤率、成本費用利潤率、營業收入現金率和資產現金率。
(1)營業收入凈利率與毛利率。營業收入凈利率=凈利潤／營業收入，表明市場競爭力與盈利能力的高低。正常情況下，該指標較低或持續下降，說明酒店的市場競爭力與盈利能力在下降，如不能得到及時改善，可能導致現金短缺、財務狀況惡化、所投資產及設備價值逐步喪失，從而預示財務風險即將爆發。毛利=營業收入－營業成本，毛利率=毛利／營業收入。當企業凈利率為正數時，表明毛利有可能為負數或在較低水平，所以凈利率有可能掩蓋主營業務的真實市場競爭力，而毛利率能對此進行較準確的反映，因此毛利率較低或持續下降。更應引起管理者的警惕。由于各酒店經營規模、經營方式、所在地區均存在較大的差異性，因此，應依據自己的實際情況來確定凈利率與毛利率的預警標準值，一旦發現凈利率與毛利率有異常變動，應立即實施風險預警。
(2)成本費用利潤率指標。成本費用利潤率=營業利潤／成本費用總額。該指標越高，酒店成本費用盈利能力越強。即該酒店能以較小的投入取得較大的利潤：如果該指標較低或持續下降，尤其是低于同行業平均水平或企業設置的警戒值，說明主營業務市場競爭力與盈利能力在下降，成本費用有可能嚴重超支，如不及時預警糾正，極易引發財務風險。此指標還可以按不同經營項目進行設置、測算。以便更準確地發出預警信號。(3)營業現金流入比率。它等于營業現金流入量除以營業收入凈額。營業現金流入量是酒店生存的命脈。該比率越高，其現收能力越強、財務狀況越安全。如果該比率較低或持續下降，說明酒店營業收入的質量不高，現金收款狀況較差，應收賬款過高：如不及時預警控制，隨著現金流入量的減少，將發生現金支付困難，爆發財務風險。此指標預警標準值。應依據酒店實際經營需要結合現金預警指標加以確定。
(4)資產凈利率(總資產報酬率)。它等于凈利潤／[(期初資產總額+期末資產總額)／2]，反映每元資產賺取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業資產的利用效率越高，總資產盈利能力越強，所面臨的財務風險較小；如果該指標較低或在下降，說明企業市場競爭力、盈利能力、資產價值均在下降，管理者應及時予以調整，否則將引發財務風險。
(5)凈資產收益率(權益報酬率)。它等于凈利潤／[(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)／2]，全面反映了酒店資產的盈利能力。一般來講，該指標越高，企業權益資本盈利能力越強，在財務狀況良好的情況下，短期內不會出現財務風險。但如果該指標過高于同行業水平，說明該酒店可能是一個高負債、高利息費用的企業，一旦財務狀況惡化，由高債務帶來的高風險將一觸即發。凈資產收益率是監測企業財務風險的一個極其重要的指標。其預警標準值應依據企業實際經營情況確定。
3.償債狀況預警指標
償債狀況預警指標包括短期償債和長期償債指標。短期償債指標主要包括流動比率、速動比率和應收賬款周轉率，該類指標體現企業流動資產變現能力的強弱。可以預警企業短期償債能力的惡化。長期償債指標主要包括資產負債率和本息償付倍率，該類指標表明企業償還其債務本金與支付利息的能力，可以預測企業長期償債能力的變化。
(1)流動比率。它等于流動資產除以流動負債(取期末值或平均值)，反映企業的短期償債能力。該比率越高，企業的償債能力越強，一般認為2比較安全，即每1元流動負債至少應該備有2元的流動資產。由于酒店行業資產負債表中的存貨較少。其最大的存貨實際為客房，因此其流動比率保持在1.2～1.5范圍內較為合適。具體預警標準值在不同規模的酒店間會存在一定的差異，酒店應依據自身情況來確定。如果企業實際流動比率低于警戒線或存在持續下降趨勢，則應及時預警。
(2)速動比率。它等于速動資產除以流動負債(取期末值或平均值)。由于酒店行業存貨較少，速動資產應等于現金、銀行存款、有價證券、應收票據和應收賬款之和。由此可見，速動比率的敏感度明顯高于流動比率，該指標能進一步說明企業短期償債能力。該比率的最佳值一般為1，但由于酒店經營規模、經營項目等存在較大差異，所以預警標準值應由企業視自己的實際情況確定。
(3)應收賬款周轉率。它可以用應收賬款周轉次數或周轉天數表示，為了取值方便，我們用周轉次數表示。應收賬款周轉率=賒銷收人凈額／應收賬款平均值，賒銷收入凈額=營業收入－現金收入－營業收入折扣與退回，應收賬款平均值=(期初應收賬款+期末應收賬款)／2。當酒店銷售規模穩定提高時，該比率越高，其資金回收越快，短期償債能力越強。由于酒店經營中存在大量的賒銷客戶，如果不加強管理，會導致現金流入量降低。出現潛在的財務風險。可是，過分嚴格的信用政策會提升應收賬款的周轉率，同時也會導致客戶的流失、銷售規模及市場占有率的下降，最終將導致企業經營困難、利潤下降和財務風險爆發。因此，管理者應依據企業實際狀況和發展要求來確立應收賬款周轉率預警標準，對應收賬款實施有效的預警與控制。
(4)資產負債率。它等于負債總額除以資產總額，反映企業的負債狀況。該比率越高。企業面臨的財務風險越大。具體預警比率應依據企業規模、風險意識、盈利狀況和管理者對財務風險的承受能力來確定；如果企業的資產負債率超出了警戒線或持續居高不下，則應發出預警信號。
(5)本息償付倍率。它等于息稅前利潤／(利息支出+到期負0債本金，1-所得稅稅率)，表明企業一定時期的本息償付能力。該指數大于1，說明企業有充分的收益來償付本息；若小于1，說明企業到期盈利無法償還本息，有可能發生財務風險。
三、運用酒店財務風險預警指標體系應注意的問題
一般來說，財務風險預警指標體系運用的有效性與酒店的財務會計數據資料、財務風險預警制度等因素有關，因此，在使用時還應注意以下幾方面的問題。
一是財務會計數據資料的真實與規范。酒店財務風險預警需要引用、分析、計算大量的財務會計數據資料，財務會計數據資料的真實性與規范性將直接影響到財務風險預警的準確性。因此要求在使用財務風險預警指標進行計算分析時，必須保證所使用財務會計數據資料的真實與規范。
二是結合經營管理特點，建立完善的財務風險定期預警制度。酒店經營一般具有季節性的特點，在建立其財務風險預警系統時，應充分考慮其經營特點、經營規模與經營方式。建立較為完善的財務風險定期預警制度。及時向管理者發出預警信號。
三是確定合理的財務風險預警標準值和波動區間。酒店的經營與發展呈現出一定的周期性，不同時期的財務狀況將呈現不同的特征，譬如經營淡季會出現利潤和經營現金流量較低的狀況。因此在依據主要財務風險預警指標確定財務風險預警標準值和波動區間時，必須結合各酒店的經營發展周期，計算確定符合其實際經營狀況的、較合理的財務風險預警標準值和波動區間，以保證風險預警的準確性。
四是結合趨勢分析法。長期跟蹤比率的變化趨勢，及早發出財務風險預警。酒店發生財務風險是由經營管理不善等因素的長期積累造成的。在使用財務風險預警指標進行預警計算時。可以結合趨勢分析法，將該期的計算結果與前期進行比較，觀察其變化趨勢，及早向管理者發出財務風險預警。
五是將定量計算預測結果與定性分析相結合。酒店財務風險預警指標的計算分析注重定量分析，由于受會計數據資料的限制。其計算分析結果有一定的局限性，應結合經濟環境、經濟政策等非量化因素進行預測分析，使預警結果更加可靠、有效。
【論文摘要】依據科學性、系統性、實用性等原則，建立了一套酒店財務風險預警指標體系。該體系由基本現存置存標準、現金流量指數等6方面構成的現金狀況預警指標，營業收入凈利潤率與毛利率、資產凈利潤率等5方面構成的盈利狀況預警指標，以及短期和長期償債狀況預警構成的負債狀況預警指標3部分組成。指出應注意財務會計數據資料的真實與規范等，才能確保財務風險預警的正確性與有效性。
酒店財務風險預警是以酒店財務信息為基礎，通過設置并觀察一些敏感性指標的變化。對其可能或將要面臨的財務風險實施有效監控和預報。酒店財務風險預警包括財務風險和財務預警兩個方面。財務風險是指在財務活動中由于各種因素導致經濟損失的機會和可能性：財務預警是度量某種財務指標偏離預警線而發出的預報，它可以幫助企業避免或降低可能的經濟損失。依據酒店經營特點建立一套科學的財務風險預警指標體系是準確預警財務風險的關鍵。
本文所闡述的酒店財務風險預警指標體系是基于預測功能而建立的，它的建立可為酒店財務風險預測提供科學直觀的基本預警方法及預警標準，有助于酒店財務風險預警系統及時有效地發揮作用，顯著提高酒店財務管理水平。
一、酒店財務風險預警指標的特征及體系建立的原則
酒店財務風險預警指標體系是依據酒店經營特點確立的一系列敏感性財務指標及相關數值的集合，具有較強的預測功能。財務風險預警指標應具備以下兩個基本特征：一是高度的敏感性，一旦財務風險因素萌生，就能夠在財務指標值上迅速得到反映；二是較強的預測性，它們是財務風險萌生時的先兆指標，而非已陷入嚴重危機狀態的結果指標，能預示財務風險可能或將要發生。
確立酒店財務風險預警指標體系必須堅持以下原則：一是科學性原則。所建立的指標體系必須能夠準確地反映財務數據與經營管理活動的內在聯系，客觀地反映財務及經營活動中潛在的風險。不科學的指標體系會導致預測結果的錯誤及調整措施的不當，甚至給未來經營造成嚴重損失。二是系統性原則。從酒店經營內容、經營特點人手，建立一套能夠全面檢測酒店財務運行及經營活動狀況的財務風險預警指標體系。三是實用性原則。指標必須具有極強的可操作性，必須能在實踐中真正起到預警作用。指標體系的設計必須易于理解、易于取值、易于計算、易于預警。四是重要性原則。注重成本效益，根據酒店經營內容、經營特點，有側重地選擇、確定能夠揭示酒店財務運行規律和如實反映重大潛在風險的指標。五是預測性原則。在建立財務風險預警指標體系過程中，要注意該指標體系應有依賴歷史財務信息分析預測未來的特性，能夠及時預測到引發財務風險發生的潛在因素的變化，及早提出預警。六是動態性原則。所建立的財務風險預警指標體系要具有可以不斷更新的特性，其設計不僅能滿足靜態截面的分析，而且能用于財務運行狀況的實時監控。
二、酒店財務風險預警指標體系的構建
酒店財務風險預警指標體系主要由一系列基礎財務指標及一定時期的基礎財務指標預警數值組成，這些指標及相關的預警指標值能從整體上說明酒店企業財務風險出現的可能性，其主體指標應包括現金狀況、盈利狀況、負債狀況等的預警指標及預警標準值(見圖1)。
1．現金狀況預警指標
酒店經營與其他行業在財務流程上有很大差異。正常經營酒店的財務特點主要體現在：一次性的資金投入和持續的現金流出，現金管理在酒店財務管理中具有重要地位。針對這一特點，其現金狀況預警指標應包括基本現金置存標準、現金流量指數、營業現金流量指數、營業現金流量納稅保障率、營業現金凈流量償債貢獻率和自由營業現金流量比率。
(1)基本現金置存標準。該標準是指企業一定時期基本現金置存的最低標準值。酒店應依據自身經營規模和財務活動要求進行確定。在酒店經營過程中．當實際現金存量低于這個最低標準值時可能引發現金風險，應發出預警。
(2)現金流量指數。它等于現金流入量除以現金流出量表明酒店現金流入對現金流出的總體保障能力。該指數大于1時，表明企業對各種現金支付的需求有保障；小于1時，表示經營活動現金流入量不足以彌補其現金流出量，持續下去，將引發財務風險。
(3)營業現金流量指數。它等于營業現金流入量除以營業現金流出量。營業現金流量是酒店整體現金流量的主要構成部分，是良好現金支付能力存在的保障。營業現金流量指數是對整體現金流量狀況的進一步分析，該指數大于1，表明企業現金支付保障基礎較好；反之，表明企業收益質量低下，營業現金流入匱乏，支付能力下降，長此以往．會發生財務風險，甚至導致企業破產倒閉。
(4)營業現金流量納稅保障率。它等于(營業現金凈流量+所得稅+營業稅)／(營業稅+所得稅)。納稅現金流出量具有剛性特征，因企業一旦取得應稅收入或利潤，無論其質量如何或有無足夠的現金流入量保障，都必須及時履行依法納稅的責任，否則將受到處罰。因此，該比率應大于1。如果小于1．企業將不得不通過借款或壓縮未來營業活動必要現金支出的方式來上繳稅款，這勢必對未來的經營活動以及現金流入能力造成危害，增大財務風險出現的機率。
(5)營業現金凈流量償債貢獻率。它等于(營業現金凈流量一應納稅款)／到期債務本息。營業現金凈流量償債貢獻額是指企業所取得的營業現金流入量彌補了營業現金流出量、支付了應納稅款后，可用于償付到期債務的額度。營業現金凈流量償債貢獻率大于1，說明企業完全可以依靠營業活動現金流入量償付到期債務；若小于1，則說明企業不得不通過舉借新的債務或其他現金融通途徑來償付到期債務。
(6)自由營業現金流量比率。它等于自由營業現金流量除以營業現金凈流量。自由營業現金流量=稅后營業現金凈流量一維持當前現金流量能力必須追加資本性支出一到期債務及利息。自由營業現金流量是企業未來發展的基本能力與穩健性的保障，企業對其有充分的自主支配權，并且該部分現金無論怎樣處置以及實際效果如何，都不會對企業未來發展的基礎構成危害。因此，自由營業現金流量比率越高、金額越大，表明企業的財務風險越小、現金支付能力越強，同時企業價值與股東財富也就越大。
2．盈利狀況預警指標
盈利狀況指標可以間接地揭示財務風險的大小。盈利能力越強，財務風險越小；反之，財務風險越大。依據酒店經營特點和盈利方式。盈利狀況預警指標應包括營業收入凈利潤率與毛利率、資產凈利潤率、成本費用利潤率、營業收入現金率和資產現金率。
(1)營業收入凈利率與毛利率。營業收入凈利率=凈利潤／營業收入．表明市場競爭力與盈利能力的高低。正常情況下，該指標較低或持續下降，說明酒店的市場競爭力與盈利能力在下降，如不能得到及時改善。可能導致現金短缺、財務狀況惡化、所投資產及設備價值逐步喪失，從而預示財務風險即將爆發。毛利=營業收入一營業成本，毛利率=毛利／營業收入。當企業凈利率為正數時。表明毛利有可能為負數或在較低水平，所以凈利率有可能掩蓋主營業務的真實市場競爭力，而毛利率能對此進行較準確的反映。因此毛利率較低或持續下降。更應引起管理者的警惕。由于各酒店經營規模、經營方式、所在地區均存在較大的差異性。因此。應依據自己的實際情況來確定凈利率與毛利率的預警標準值。一旦發現凈利率與毛利率有異常變動。應立即實施風險預警。
(2)成本費用利潤率指標。成本費用利潤率=營業利潤／成本費用總額。該指標越高，酒店成本費用盈利能力越強。即該酒店能以較小的投入取得較大的利潤：如果該指標較低或持續下降，尤其是低于同行業平均水平或企業設置的警戒值，說明主營業務市場競爭力與盈利能力在下降，成本費用有可能嚴重超支，如不及時預警糾正，極易引發財務風險。此指標還可以按不同經營項目進行設置、測算。以便更準確地發出預警信號。
(3)營業現金流人比率。它等于營業現金流人量除以營業收入凈額。營業現金流人量是酒店生存的命脈，該比率越高，其現收能力越強、財務狀況越安全。如果該比率較低或持續下降，說明酒店營業收入的質量不高，現金收款狀況較差，應收賬款過高：如不及時預警控制，隨著現金流人量的減少．將發生現金支付困難，爆發財務風險。此指標預警標準值．應依據酒店實際經營需要結合現金預警指標加以確定。
(4)資產凈利率(總資產報酬率)。它等于凈利潤／f(期初資產總額+期末資產總額)／2，反映每元資產賺取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業資產的利用效率越高，總資產盈利能力越強，所面臨的財務風險較小；如果該指標較低或在下降。說明企業市場競爭力、盈利能力、資產價值均在下降。管理者應及時予以調整。否則將引發財務心風險。
(5)凈資產收益率(權益報酬率)。它等于凈利潤，(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)／2，全面反映了酒店資產的盈利能力。一般來講，該指標越高，企業權益資本盈利能力越強，在財務狀況良好的情況下。短期內不會出現財務風險。但如果該指標過高于同行業水平，說明該酒店可能是一個高負債、高利息費用的企業。一旦財務狀況惡化。由高債務帶來的高風險將一觸即發。凈資產收益率是監測企業財務風險的一個極其重要的指標。其預警標準值應依據企業實際經營情況確定。
3．償債狀況預警指標
償債狀況預警指標包括短期償債和長期償債指標。短期償債指標主要包括流動比率、速動比率和應收賬款周轉率。該類指標體現企業流動資產變現能力的強弱。可以預警企業短期償債能力的惡化。長期償債指標主要包括資產負債率和本息償付倍率。該類指標表明企業償還其債務本金與支付利息的能力。可以預測企業長期償債能力的變化。
(1)流動比率。它等于流動資產除以流動負債(取期末值或平均值)，反映企業的短期償債能力。該比率越高。企業的償債能力越強，一般認為2比較安全。即每l元流動負債至少應該備有2元的流動資產。由于酒店行業資產負債表中的存貨較少．其最大的存貨實際為客房，因此其流動比率保持在1．2～1．5范圍內較為合適。具體預警標準值在不同規模的酒店間會存在一定的差異，酒店應依據自身情況來確定。如果企業實際流動比率低于警戒線或存在持續下降趨勢，則應及時預警。
(2)速動比率。它等于速動資產除以流動負債(取期末值或平均值)。由于酒店行業存貨較少，速動資產應等于現金、銀行存款、有價證券、應收票據和應收賬款之和。由此可見，速動比率的敏感度明顯高于流動比率，該指標能進一步說明企業短期償債能力。該比率的最佳值一般為l，但由于酒店經營規模、經營項目等存在較大差異，所以預警標準值應由企業視自己的實際情況確定。
(3)應收賬款周轉率。它可以用應收賬款周轉次數或周轉天數表示。為了取值方便，我們用周轉次數表示。應收賬款周轉率=賒銷收入凈額／應收賬款平均值．賒銷收入凈額=營業收入一現金收入一營業收入折扣與退回，應收賬款平均值=(期初應收賬款+期末應收賬款)／2。當酒店銷售規模穩定提高時，該比率越高，其資金回收越快，短期償債能力越強。由于酒店經營中存在大量的賒銷客戶．如果不加強管理，會導致現金流人量降低，出現潛在的財務風險。可是，過分嚴格的信用政策會提升應收賬款的周轉率，同時也會導致客戶的流失、銷售規模及市場占有率的下降，最終將導致企業經營困難、利潤下降和財務風險爆發。因此．管理者應依據企業實際狀況和發展要求來確立應收賬款周轉率預警標準．對應收賬款實施有效的預警與控制。
(4)資產負債率。它等于負債總額除以資產總額，反映企業的負債狀況。該比率越高．企業面臨的財務風險越大，具體預警比率應依據企業規模、風險意識、盈利狀況和管理者對財務風險的承受能力來確定；如果企業的資產負債率超出了警戒線或持續居高不下，則應發出預警信號。
(5)本息償付倍率。它等于息稅前利潤／(利息支出+到期負債本金／l-所得稅稅率)．表明企業一定時期的本息償付能力。該指數大于l，說明企業有充分的收益來償付本息；若小于l，說明企業到期盈利無法償還本息，有可能發生財務風險。
三、運用酒店財務風險預警指標體系應注意的問題
一般來說，財務風險預警指標體系運用的有效性與酒店的財務會計數據資料、財務風險預警制度等因素有關，因此，在使用時還應注意以下幾方面的問題。
一是財務會計數據資料的真實與規范。酒店財務風險預警需要引用、分析、計算大量的財務會計數據資料，財務會計數據資料的真實性與規范性將直接影響到財務風險預警的準確性。因此要求在使用財務風險預警指標進行計算分析時，必須保證所使用財務會計數據資料的真實與規范。
二是結合經營管理特點，建立完善的財務風險定期預警制度。酒店經營一般具有季節性的特點，在建立其財務風險預警系統時，應充分考慮其經營特點、經營規模與經營方式，建立較為完善的財務風險定期預警制度．及時向管理者發出預警信號。超級秘書網
三是確定合理的財務風險預警標準值和波動區間。酒店的經營與發展呈現出一定的周期性，不同時期的財務狀況將呈現不同的特征，譬如經營淡季會出現利潤和經營現金流量較低的狀況。因此在依據主要財務風險預警指標確定財務風險預警標準值和波動區間時，必須結合各酒店的經營發展周期，計算確定符合其實際經營狀況的、較合理的財務風險預警標準值和波動區間．以保證風險預警的準確性。
四是結合趨勢分析法．長期跟蹤比率的變化趨勢，及早發出財務風險預警。酒店發生財務風險是由經營管理不善等因素的長期積累造成的。在使用財務風險預警指標進行預警計算時．可以結合趨勢分析法．將該期的計算結果與前期進行比較．觀察其變化趨勢，及早向管理者發出財務風險預警。
五是將定量計算預測結果與定性分析相結合。酒店財務風險預警指標的計算分析注重定量分析．由于受會計數據資料的限制．其計算分析結果有一定的局限性，應結合經濟環境、經濟政策等非量化因素進行預測分析，使預警結果更加可靠、有效。
【關鍵詞】上市公司 ；財務風險 ；綜合評價 ；灰色關聯 ；Topsis
隨著資本市場與證券市場的迅猛發展，上市公司越來越多。投資者可根據上市公司對外公布的財務信息進行分析和決策，從而判斷該上市公司是否值得投資及投資的風險性。造成上市公司財務風險的因素是多種多樣的，既有政策體制、市場環境等外部因素，也有上市公司自身結構、內部控制等內部因素。單獨分析任何一個財務指標，都難以全面評價上市公司的財務風險，要對上市公司的財務風險有一個總的評價，就必須進行相互關聯的全面分析。上市公司財務風險綜合評價就是將盈利能力風險、現金流量風險、償債能力風險等諸多因素納入一個有機整體之中，全面對上市公司的財務風險進行剖析。目前國內外企業財務風險研究主要運用的是實證研究方法，研究領域主要集中在財務風險識別、財務預警及風險評價等方面。而國內外學者對上市公司財務風險評價方法的研究主要有德爾菲法、風險度評價法、單變量模型判別法、多元線性判別法模型、人工神經網絡分析模型等方法。但每種方法都存在一定的局限性。本文是針對上市公司的財務風險特點，借助改進的灰色關聯分析方法，對上市公司的財務風險進行綜合評價，以期為投資者和上市公司提供一定的參考價值。
一、上市公司財務風險指標體系
本文在借鑒目前國內外有關財務風險指標體系研究成果的基礎上，結合系統管理理論的思想和理論實際，從上市公司經營的全局出發，篩選出定量及定量財務風險指標，如圖1所示，以期更加全面地考核上市公司的財務風險。
圖1 ；上市公司財務風險指標體系
二、基于改進的灰色關聯的綜合評價方法
（1）構建指標矩陣。假設待評價樣本數共m個，評價指標共n個，各指標值為vij（i=1，2，…，m；j=1，2，…，n） ，則指標矩陣為：
（1）
（2）規范化指標矩陣。采用向量歸一化法，得到規范化指標矩陣X。
（2）
（3）
（3）計算各評價指標的權重。選用熵權法計算各評價指標的權重。
（4）
（5）
（6）
（4）加權標準化指標矩陣。綜合考慮各評價指標的權重，對指標矩陣加權標準化處理得：
（7）
（5）確定正理想點與負理想點。
（8）
（9）
（6）分別計算各樣本到正理想點和負理想點間的距離。
（10）
（11）
（7）分別計算各樣本與正理想點和負理想點的關聯度。
第i個樣本與正理想點關于第j個指標的灰色關聯系數為：
（12）
第i個樣本與負理想點關于第j個指標的灰色關聯系數為：
（13）
第i個樣本與正理想點的灰色關聯度：
（14）
第i個樣本與負理想點的灰色關聯度：
（15）
（8）對距離和灰色關聯度進行無量綱化處理。
（16）
（9）計算相對接近度。
（17）
（18）
（19）
三、算例分析
利用上面建立的上市公司財務風險綜合評價模型，以我國8個上市公司為研究對象，對上市公司的財務風險情況進行實證研究。
（1）構造指標矩陣。選定有代表性的評價指標進行實證分析，共6個指標：權益凈利率、現金比率、應收賬款周轉率、銷售凈利率、資產負債率、凈利潤增長率。選取8個上市公司的歷史數據作為數據基礎，進行規范化處理，得到指標規范化矩陣：
（2）計算得到各評價指標的權重：
0.1079 ； 0.1643 ；0.1769 ；0.2156 ；0.1767 ；0.1586
（3）計算加權標準化矩陣。
（4）確定正理想點和負理想點。
正理想點：Y0+=
[0.0416，0.0606，0.0791，0.1218，0.0479，0.0512]；
負理想點：Y0-=
[0.0258，0.0288，0.0412，0.0343，0.1050，0.0262]。
（5）計算各樣本與正理想點和負理想點之間的距離。
（6）計算各樣本與正理想點和負理想點之間的灰色關聯度。
（7）計算各樣本的相對接近度。
（8）確定最優評價對象。
因此，可根據相對貼近度的大小對上市公司進行優劣排序。δi越大，表示該上市公司的財務風險越小；δi越小，表示該上市公司的財務風險越大。按由優到劣對各評價對象進行排序，結果如下：X1，X6，X7，X2，X4，X3，X5，X8。因此，投資者在進行投資決策時可優先選擇第一個上市公司。
四、結論
本文以我國上市公司為研究對象，構建了財務風險評價指標體系，并建立上市公司財務風險綜合評價模型對上市公司財務風險進行實證研究。結果表明，財務風險評價指標體系及綜合評價模型具有一定的實用性，對投資者的決策判斷具有重要意義，也使得上市公司可及時識別公司的財務風險并采取相應的風險防范措施。
參考文獻：
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[關鍵詞]財務風險 預警 防范 分析
中圖分類號：D412.67 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2014）36-0286-01
目前，煤炭企業面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況，存在著各種難以預測和不可控制的因素，發生財務風險或困難甚至破產清算的現象不斷增加，財務風險給煤炭企業職工帶來嚴重的影響。企業員工、特別是企業的經營管理者，只有樹立財務風險意識，加強對企業財務狀況的實時分析與控制，有預見性地采取切實有效的防范措施，才能降低財務風險，保證企業的持續健康發展。
企業財務危機盡管形成的原因有多種，結果的嚴重程度也不相同，但基本上都有一個逐步惡化的過程。因此，企業應該及早發現財務危機信號，預測并化解可能的財務危機，這就是實施財務預警的意義所在。
1 財務預警機制的內涵
財務預警就是利用財務指標度量企業財務狀況偏離預警線的強弱程度發出財務警戒信號的過程。
財務預警機制是企業選擇重點檢測財務指標，確定財務危機警戒標準，監測和發現財務危機，及時警示有關負責人員，并分析企業發生財務危機的原因，發現企業財務運行潛在的問題，提出防范措施的一套系統和制度。
2 建立財務風險預警系統，提高風險預警效能
財務風險是指在企業的各項財務活動中，因各種不確定性影響，在一定時期內企業財務狀況偏離正常范圍及造成財務損失的可能性，主要包括：籌資風險、投資風險、運營風險、分配收益風險等方面。企業的經營運作，其最終成果體現在財務上，因此企業的經營風險最終也體現和歸結于企業的財務風險。
2.1 建立財務風險預警指標體系
財務風險預警系統是指在企業財務危機的控制中，設立一些科學化的敏感性財務指標，通過觀察這些指標的變化，對可能或將要面臨的財務危機進行預防的一種財務分析系統。企業應把財務風險的預警列入到企業的日常生產經營管理活動中去，并建立關于財務風險的預警分析與報告制度。一旦發現異常情況，及時采取應對措施，避免或減少企業的風險損失。其系統設置主要是確定財務預警指標和設立財務預警標準。
根據《山東省省管企業財務風險管理暫行辦法》，財務風險預警指標采用反映償債能力、盈利能力、資本結構、資產質量等四個方面10項財務指標。
1、速動比率（短期償債能力）
速動比率=（流動資產―存貨）÷流動負債×100%
2、已獲利息倍數（長期償債能力）
已獲利息倍數=（利潤總額+利息支出）÷利息支出
3、資產負債率（長期償債能力）
資產負債率=負債總額÷資產總額×100%
4、或有負債比率（資本結構）
或有負債比率=或有負債余額÷（所有者權益+少數股東權益）×100%
或有負債=已貼現承兌匯票+擔保余額+貼現與擔保外的被訴事項金額+其他或有負債
5、應收賬款周轉率（資產運用效率）
應收賬款周轉率（次數）=主營業務收入凈額÷平均應收賬款
6、不良資產比率（資產運用效率）
不良資產比率=期末各項減值準備余額÷（資產總額+減值準備余額）×100%
7、帶息負債比率（資本結構）
帶息負債比率=（短期借款+一年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+應付利息）÷負債總額×100%
8、盈余現金保障倍數（盈利能力）
盈余現金保障倍數=經營現金凈流量÷（凈利潤+少數股東損益）
9、流動資產周轉率（資產運用效率）
流動資產周轉率（次）=主營業務收入凈額÷平均流動資產總額
10、資產現金回收率（資產運用效率）
資產現金回收率=經營現金凈流量÷平均資產總額×100%
2.2 財務風險指標的預警區間設置
根據國務院國資委制定的《企業績效評價標準值》（2010年），各項指標在行業值較差值以下的作為特別監控指標；在行業值平均值與較差值之間的作為重點監控指標；在平均值以上的作為一般監控指標，企業每年根據國務院國資委編制的《企業績效評價標準值》對預警區間進行調整。
2.3 編制財務風險報告和分析報告
每季度，對于財務風險特別監控單位及重點關注企業，針對財務風險測評得分較低的指標（指標出現異常波動的，處于預警區、危機區的），應編制財務風險報告和分析報告，認真分析原因，查找財務風險源頭，研究防范改進措施，及時防范和化解財務風險，減少因財務風險給企業造成的損失。
在上述財務風險評價的基礎上，為進一步防范風險，加大監控力度，還應建立重點指標的財務風險預警制度。依據企業的決算數據，參照全國《企業績效評價標準值》行業資產負債率水平及企業實際，將企業債務風險劃分為三個預警區間：
資產負債率高于80%，屬于債務風險特別監控的企業；
資產負債率在70%-80%，屬于債務風險重點關注的企業；
資產負債率低于70%，屬于債務風險一般關注的企業。
3 風險控制策略
財務預警系統一旦發出風險預報。則立即根據預警信息類型、性質和風險程度等選擇相應的風險管理對策。風險控制策略主要有以下四種：（1）回避風險法，回避風險法是指企業在進行風險決策時，盡可能選擇財務風險較小的投資方案，在方案實施過程中，發現不利情況則及時中止或調整方案；（2）降低風險法，降低風險法是指企業通過采取一定的措施和加強管理等方法來降低風險；（3）分散風險法，分散風險法是指企業通過聯營、橫向或縱向多樣化戰略來分散風險；（4）轉移風險法，轉移風險法是指企業通過購買保險或簽訂轉包合同等辦法將風險轉移。
參考文獻
[1] 穆曉英.淺議我國中小企業財務危機預警機制的建立.商業經濟，2009，（17）.
【關鍵詞】 模糊評價； 財務風險； 預警模型
一、引言
財務風險是由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使實際收益與預計收益發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性，財務風險具有不確定性的特征。高校財務風險是高校運營過程中因資金運動而面臨的風險，主要是債務風險。目前高校對財務風險預警分析主要有三種方法：判別分析法、回歸分析法、人工神經網絡方法。這三種方法都存在一定的局限性，缺乏動態流量分析和理論指導。高校財務風險預警應將定量方法和定性方法結合起來，提高預警準確度，而模糊綜合評價方法正好具備這種優點，可以對財務風險狀況作出全面評價。本文擬借助模糊綜合評價理論構建高校財務預警模型，以有效預測財務風險，防范高校財務危機。
二、模糊綜合評價理論
模糊綜合評價理論是美國伯克利加州大學L.AZdah教授于1965年提出的，模糊綜合評價是綜合事物的多種屬性和各種因素影響而作出的總體評判，它應用了模糊數學變化原理，具有模糊性、定量性和層次性的特征。
模糊綜合評價的基本原理是以關鍵影響因素為著手點，確定被評價對象若干等級的評價集合和指標權重，對各指標作出模糊評價，確定隸屬函數，形成判斷矩陣，將其與權重矩陣進行模糊運算，得到定量綜合評價結果。模糊綜合評價通過各項評價指標衡量評價對象，建立評價標準等級，對評價值評分結果進行匯總分析，按模糊數學的隸屬原則進行指標取值量化。
模糊理論是處理模糊性的一種不確定性數學理論，由于高校財務風險具有不確定性和評價困難的特點，將模糊綜合評價理論應用于風險預警分析中，通過模糊性數學模型，運用科學評價手段，結合矩陣對財務風險進行預警，可以為高校領導層提供科學、準確的決策依據。
三、高校財務風險預警指標體系的建立
模糊評價的核心問題是對多指標進行綜合處理，建立指標分級體系，以確保評價模型的科學性和可行性。本文根據高校發展的特點，結合定量與定性分析，從高校償債能力、支付能力、財務資金管理能力三方面提出了高校財務風險預警指標體系，運用5個預警指標綜合反映高校財務風險大小和財務危機程度，有效地監控高校財務狀況。
1.債務負擔率u1＝年末債務總額/當年總收入
該指標可以直接衡量學校償還債務的能力、承擔財務風險的程度。指標值越高，債務壓力越大，財務風險越大。
2.現實支付比率u2＝（年末銀行存款+年末現金）/月平均支出額
現實支付比率u2反映學校財務潛力，指標值越高，財務風險越小。
3.支出收入比率u3＝總支出/總收入
支出收入比率u3反映學校財務運營情況，分析學校當年預算支出的平衡關系，是反映學校隱性負債狀況的重要指標。指標值>1，說明學校該年度出現赤字，動用了歷年結余彌補赤字，財務運轉出現困難。指標值≤1，說明學校財務運轉正常。
4.自有凈資金占貨幣資金比率u4＝（年末事業基金-投資基金+年末專用基金-留本基金）/（年末銀行存款+年末現金）
該指標比率u4比重越大，表明學校可支配的自有資金越多，財務風險越小；反之，當該指標值小到一定程度時，則表明學校財務有了潛在的危險。在財務狀況較穩定的情況下，該指標值通常在54%至60%之間。
5.自有資金動用比率u5＝（應收及暫付款中非正常周轉墊款+年末對外投資+借出款）/（年末事業基金+年末專用基金-留本基金）
自有資金動用比率u5應在100％內，根據相關理論分析，為了保證自有資金動用的安全限度，比率u5值一般不要超過20％。
四、模糊綜合評價模型的構建
（一）模糊評價指標體系權重的確定
1.構造判斷矩陣
在建立遞階層次結構體系后，根據上下層次之間的隸屬關系，構造判斷矩陣。即以上一層某元素為準則，它對下一層各元素有支配關系，通過兩兩成對比較該層各元素對上一層元素的相對重要性，并賦予一定的分值。其方法一般采用表1中的標度法。
設對于某一準則X，幾個比較元素構成了一個兩兩判斷矩陣：
U=（uij）n*n
式中uij為元素ui與uj相對于X的重要性的比例標度，bij=1。
2.一致性檢驗
由于判斷矩陣是人為賦予的，故需進行一致性檢驗，即評價判斷矩陣的可靠性。其計算步驟如下:
（1）計算隨機一致性指標CI
式中：λmax為判斷矩陣的最大特征根；n為判斷矩陣的階數。
（2）計算一致性比率CR
CR=CI/RI
式中：RI為平均隨機一致性指標，由表2可查得。
當CR≤0.1時，認為判斷矩陣的一致性可以接受；當CR>0.1時，應對判斷矩陣作適當修正。
3.權重的組合計算
本文運用層次分析法確定評價指標的權重，將定量與定性分析有機結合，這種方法評價過程簡單，評價時間短，能在短期內提高預測的精確度。通過判斷矩陣計算得出各元素相對重要度后建立權重向量，計算上述指標在目標U中的比重，結果見表3。
（二）模型的構建
1.確定評價因素集和評語集
本文構建的高校財務風險指標評價體系選取5個預警指標：債務負擔率、現實支付比率、支出收入比率、自有凈資金占貨幣資金比率和自有資金動用比率。因此：
評價指標集即因素集為U＝{u1，u2，u3，u4，u5}
評語集為V={v1，v2，v3，v4，v5}
其中V={20（最差），40（較差），60（一般），80（較好），100（最好）}。
2.建立綜合評價矩陣
要評價高校財務風險，可從因素集和評語集入手，因素論域和評語論域之間的模糊關系可用評價矩陣來表示：R=r11…r1n… … …rm1…rmn
其中rij＝R（ui，vj）表示從因素ui著眼某事物被評為vj的隸屬程度，也就是rij為因素ui對等級vj的隸屬度，因而矩陣R的第i行Ri=（ri1，ri2，…，rin）為第i個因素ui的單因素評價，它就是V上的模糊子集。
為求模糊矩陣，需要根據待評高校的指標數據，對每一個評價指標ui（i＝1，2，…，6）分別構造出它隸屬于v1（最差），v2（較差），v3（一般），v4（較好），v5（最好）的隸屬函數v1 i，v2 i，v3 i，v4 i，v5 i。
3.評價結果
在財務風險評價過程中，按照風險類型，將財務風險劃分為5個預警等級，將其劃分為嚴重、較大、中等、較小和無風險5種類型。警戒線可按照這5個等級進行確定。如表4所示：
高校決策群可以根據綜合評價中的結果對應相關風險等級按照警戒線的提示，及時調整財務管理策略。通過財務風險模糊綜合評價預警模型可減少潛在財務風險，有效防范財務危機，增強高校財務運作能力，促進高等教育事業健康、有序發展。
【參考文獻】
［1］ 劉文華.高校財務風險模糊評價指標體系構建探討［J］.財會通訊，2009（1）：53-54.
［2］ 魏良華.基于模糊綜合評判法的高校財務風險評估［J］.會計之友，2008（6）：28-29.
關鍵詞：企業；財務風險；識別分析；防范控制
企業在復雜多變的外部市場環境中開展經營活動，如果經營管理不慎，很容易出現各類風險問題，特別是企業在融資、投資、資金收支、利潤管理等方面，極易出現各種各樣的財務風險問題。財務風險問題控制管理不力非常容易造成企業出現嚴重的財務危機，甚至是導致企業出現破產倒閉。現在，加強財務風險的識別分析與防范控制，已經成為企業財務管理工作的重要內容，這也是確保企業長遠穩定發展的關鍵。
一、企業財務風險特征及成因分析
現階段企業財務風險主要是指由于企業融資方式不合理、財務結構控制不當、資本資產管理不科學或者是投資失誤等原因造成的企業收益下降或者是失去償債能力的問題。企業財務風險主要有以下幾方面的特征：
1.財務風險客觀存在。企業在市場環境中開展生產經營活動，財務風險問題就是客觀存在的，外部宏觀環境的變化、市場波動、企業管理調整、產業發展替代等，都可能造成企業出現財務風險問題，這是難以避免的，企業只有通過相應的措施來進行規避風險或者是降低財務風險發生規律。
2.財務風險具有損益性。財務風險具有明顯的損益性，也就是企業在生產經營階段，收益大對應著風險也就越大，風險小也表示收益少，因此在企業的經營管理尤其是項目投資過程中，必須充分考慮投資項目的損益性，確保在自身風險承受范圍之內。
3.財務風險具有突發性。由于企業生產經營所面臨的外部環境是復雜多變的，因此這決定了財務風險問題具有偶然性與突發性，防范企業財務風險問題的發生，要求企業必須建立一套行之有效的財務風險防范管理措施，控制財務風險問題。
4.財務風險具有復雜性。企業財務風險的影響因素多種多樣，造成財務風險發生的原因較多，而且產生的影響也存在著不確定性，因此這也造成了企業財務風險的識別分析與防范控制具有較大的難度。
系統分析企業的財務風險問題，造成企業出現財務風險的原因，在外部宏觀環境方面，容易受到國家相關產業政策、金融行業政策、銀行利率、外匯匯率等影響，這些外部宏觀政策環境的變化，對于企業的融資規模、渠道、方式、成本以及時間都有著至關重要的影響，因而也容易出現財務風險問題。在企業的內部管理方面，造成財務風險的因素則主要是由于企業的財務管理工作所造成的，諸如在財務管理中，企業對于資產流動性管理不善，應收賬款回收不力、存貨加壓過多、資產債務率過高等等，特別是影響到企業資金流動性的各方面因素，都很容易造成企業的財務風險。
二、企業財務風險的識別及分析
1.企業財務風險的識別
對企業的財務風險進行識別，是企業財務風險管理的首要工作，只有及早識別企業經營管理中可能出現的財務風險問題，才能針對性的采取防范控制措施，避免財務風險的發生。企業財務識別分析內容主要包括以下內容：
（1）認清企業財務風險表現形式。企業財務風險的表現形式最為突出的主要表現在兩方面，財務虧損與現金流短缺。財務虧損的表現主要體現在償債能力的下降與盈利的惡化上，在財務識別的指標上主要是對流動比率、速動比率、資產負債率等償債指標以及銷售毛利率、資產報酬率、凈利率等指標的評價分析，進行財務虧損狀況的識別。在現金流的短缺上，主要表現在企業的現金流入低于現金流出，企業內部資產流動性減弱，甚至出現了資金鏈斷裂等，就會造成潛在財務風險問題的發生。
（2）審視企業的生產經營環節。對于企業財務風險的識別，不能僅僅局限于財務指標方面，生產經營管理環節的各種表現也可能出現企業財務風險發生的跡象。在生產經營環節，可能造成企業出現財務風險的表現主要為：產品或者服務與市場脫節，企業的銷量下降；存貨積壓嚴重，占用了大量的運轉資金；業務急劇擴張，短時間內企業的資金需求較大；銷售額激增，應收賬款規模持續擴大；業務與財務結構不匹配問題，存在短期資金長期使用問題，這些都可能造成財務風險的發生。
2.企業財務風險的分析
對于企業財務風險的分析，主要有定性分析與定量分析兩種方法。在財務風險分析階段，應該綜合采用兩種分析方法，準確的預警企業財務風險的發生概率以及所產生的具體影響。
（1）財務風險定性分析。定性分析法綜合考慮了企業的財務報表以外各種因素對企業的財務指標的影響，尤其是在企業生產經營階段的非財務因素對財務風險的影響，具有簡單以及方便實施的特點。在定性分析的具體運用上，主要采用調查研究分析法、資金周轉表分析法及管理評分法等幾種方法。
（2）定量分析法。定量分析法主要是以企業的財務報表作為基礎，通過對企業生產經營環節的各種財務指標實際情況來分析財務風險，特別是現金流等，表征企業的不同財務風險，主要有剖面分析法、單因素分析法、多因素判定模型、Logistic方法多元線性判別模型、神經網絡方法、邏輯回歸法等多種方法。其中，單因素分析法主要有財務比率法、“利息及票據貼現費用”判別分析法、企業股市跟蹤法等分析方法。
三、企業財務風險的防范控制措施
1.在企業內部建立有效的財務風險預警機制。防范企業財務風險問題的發生，最關鍵的工作就是在企業內部建立完善的財務風險預警機制。企業管理部門應該結合企業的規模、組織結構、行業領域等實際情況，合理的選擇各類財務以及非財務指標，開展企業的財務風險預警，及時進行財務風險的預測以及評估控制，對于超出企業承受能力的各種財務風險隱患問題，應該及時制定各類防范措施，最大程度的避免財務風險問題的發生。
2.對企業的資本結構進行優化。防范企業財務風險的發生，另外一項重要的內容就是對自身的資本結構進行優化，特別是在企業開展籌資等活動時，應該充分考慮到企業籌資的資金成本以及債務償還期限等，綜合考慮損益性選擇較為合適的融資方式以及融資金額，合理的控制企業的負債規模。在具體的風險控制管理方面，進行銀行借貸時重點控制好借貸規模、利率以及還款期限等，在發行債券時，關鍵是確保到期償付的本金和利息，發行股票融資時，則應該重點關注市場風險、發行風險以及政策風險等。
3.完善企業內控機制建設。良好的內部控制體系是防范企業財務風險的重要基礎，防范企業的財務風險，在內部控制管理方面，關鍵是健全完善企業的財務風險綜合治理策略。完善內部控制來防范財務風險的具體措施主要包括以下幾方面：優化公司治理結構，理順治理結構中風險管理、審計和企業內部控制的關系；根據企業的戰略目標、經營目標、報告目標和合規目標，確定財務風險防范目標重點；制定可行的風險管理策略，明確財務風險偏好、財務風險管理職責、財務風險指標體系和財務控制的準則等；合理的建立企業風險管理流程，加強企業財務風險評估，，提高財務風險事件的應對能力；加強財務風險監控，確保財務信息可靠可信以及財務管理合規合法。此外，應重點加強企業的應收賬款管理，以免由于應收賬款回收困難造成企業資金周轉不暢。這就要求企業在自身的管理中必須完善信用銷售管理，并重點加強購銷合同管理力度，以有效控制企業的應收賬款規模，避免呆賬、壞賬等造成企業的損失。
4.綜合運用多種財務風險控制技術。在企業的財務風險控制管理方面，較為常用的風險控制技術主要包括多元化風險控制法、財務風險轉移法、財務風險預防法、財務風險回避法、財務風險降低法等幾種方法。其中，多元化風險控制主要是通過實現目標市場、目標客戶多元化、豐富長期和股權、共同投資項目，在業務結算方面，用好各項貨幣政策等措施來實現；財務風險轉移主要有保險轉移、工程分包、聯營投資、閑置資產出租、防范壞賬等非保險轉移措施；財務風險預防主要是通過建立應收賬款管理制度、設立財務風險準備金、簽訂保護性契約、期權方式交易等措施來實現；財務風險回避就是在企業的財務管理決策中，綜合評估損益情況，合理制定財務管理方案。
四、結語
財務風險的防范控制管理是企業在生產經營管理階段必須防范控制的問題，企業管理部門應該全面認識到財務風險識別防范的重要性，重點依靠在企業內部建立有效的風險控制、風險預警以及內部控制等制度機制，強化企業財務風險的防范能力，為企業的穩定發展提供良好的基礎條件。
參考文獻：
[1]邢姝媛.關于我國房地產企業財務風險分析[J].中國證券期貨， 2011，（06）：218.
