時(shí)間：2023-06-26 16:24:21
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇企業(yè)資產(chǎn)交易，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 信貸資產(chǎn)交易
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)逐漸形成了一個(gè)交易機(jī)制多元化、交易品種多樣化、交易場(chǎng)所多層次的金融市場(chǎng)體系。國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要明確提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”的總體發(fā)展要求，而信貸市場(chǎng)仍是我國(guó)會(huì)融市場(chǎng)的最重要的組成部分，信貸市場(chǎng)的發(fā)展及其變化趨勢(shì)將對(duì)金融市場(chǎng)、乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。如何實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)交易改革的歷史性突破，促進(jìn)金融資源的優(yōu)化、均衡配置，是擺在我們面前的一項(xiàng)緊迫而現(xiàn)實(shí)的課題。
一、完善信貸資產(chǎn)交易平臺(tái)建設(shè)
近年來(lái)隨著市場(chǎng)發(fā)展，建立一個(gè)疏導(dǎo)其風(fēng)險(xiǎn)信貸資產(chǎn)交易平臺(tái)已經(jīng)顯得十分必要。不僅在信貸領(lǐng)域，在其他的銀行和非銀行金融領(lǐng)域也存在同樣的流動(dòng)性需求。比如說(shuō)信托產(chǎn)品市場(chǎng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，金融租賃產(chǎn)品市場(chǎng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)都存在流動(dòng)性不足問(wèn)題，都需要有一個(gè)流動(dòng)平臺(tái)建立。金融資產(chǎn)交易所就是在這樣一個(gè)大的背景下應(yīng)運(yùn)而生。這樣一個(gè)新興金融組織設(shè)立目的就是要推動(dòng)我國(guó)巨額存量金融資產(chǎn)流動(dòng)，增加我們金融市場(chǎng)厚度。進(jìn)而促進(jìn)包括商業(yè)銀行在內(nèi)金融改革改變經(jīng)營(yíng)模式，釋放金融風(fēng)險(xiǎn)。
過(guò)去由于我國(guó)沒(méi)有公開的專業(yè)化的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)，導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行公開轉(zhuǎn)讓交易，流動(dòng)性差，即便有交易，也是地下交易或一對(duì)一談判交易，存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
2010年5月30日，北京金融資產(chǎn)交易所正式成立，是我國(guó)第一家創(chuàng)新型專業(yè)化的金融資產(chǎn)交易所，是財(cái)政部指定的金融類國(guó)有資產(chǎn)交易平臺(tái)以及中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的指定交易平臺(tái)。業(yè)務(wù)范圍涵蓋金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易、信貸資產(chǎn)交易、信托產(chǎn)品交易、債券產(chǎn)品交易、私募股權(quán)交易、黃金交易等，為各類金融資產(chǎn)提供從登記、交易到結(jié)算的全程式服務(wù)。這次掛牌轉(zhuǎn)讓交易的信貸資產(chǎn)與不良金融資產(chǎn)不同，是屬于銀行的正常貸款，銀行之所以將部分正常貸款拿來(lái)進(jìn)行公開轉(zhuǎn)讓，是為了調(diào)整銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，調(diào)劑銀行間信貸資產(chǎn)需求，增強(qiáng)銀行信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)規(guī)模。
2010年，9月20日，國(guó)內(nèi)第一個(gè)《信貸資產(chǎn)交易規(guī)則》在北京金融資產(chǎn)交易所正式。這一《規(guī)則》對(duì)于推動(dòng)全國(guó)信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展將起到示范作用。
2011年上半年，北京金融資產(chǎn)交易所資產(chǎn)交易額突破1500億，一方面顯示出市場(chǎng)對(duì)于金融資產(chǎn)交易所平臺(tái)巨大需求，另外一方面充分顯示出市場(chǎng)的潛力。北京金融資產(chǎn)交易所所已經(jīng)成為財(cái)政部指定金融國(guó)有資產(chǎn)交易平臺(tái)。
2010年9月25日，《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》簽署暨全國(guó)銀行間市場(chǎng)貸款轉(zhuǎn)讓交易啟動(dòng)儀式在上海舉行， 工行、農(nóng)行、中行等21家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)簽署了《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》。《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》的簽署和交易的啟動(dòng)，對(duì)于規(guī)范發(fā)展我國(guó)貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加強(qiáng)金融宏觀調(diào)控，優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)、防范和化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)等，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，不僅豐富和發(fā)展了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)滿足資本約束要求、主動(dòng)管理資產(chǎn)的產(chǎn)品與手段，也符合當(dāng)前國(guó)際金融改革形勢(shì)的變化與要求。
二、加快信貸資產(chǎn)證券化步伐，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革
2006—2007年之間，我國(guó)銀行的信貸資產(chǎn)證券化經(jīng)歷過(guò)一個(gè)較快的發(fā)展時(shí)期，但因國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)，而引發(fā)危機(jī)的一個(gè)直接原因是資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)度，所以我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的步伐也相應(yīng)放緩。2008年10月，央行批準(zhǔn)浙商銀行在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行6.96億元中小企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券，雖然數(shù)量不大，但趟開了通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化提高金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展積極性的新路子，為進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。2011年08月18日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)信貸資產(chǎn)證券化繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)。
利率的市場(chǎng)化將有利于實(shí)現(xiàn)資金融通的市場(chǎng)化、資產(chǎn)交易的市場(chǎng)化以及資金流動(dòng)的市場(chǎng)化，是整個(gè)金融體系有效運(yùn)行的基礎(chǔ)。
其一，資產(chǎn)證券化具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大流動(dòng)性的基本功能，這兩項(xiàng)基本功能分別從貸款利率市場(chǎng)化和存款利率市場(chǎng)化來(lái)推進(jìn)銀行業(yè)的利率市場(chǎng)化。其二，信貸資產(chǎn)證券化的推出有利于完善債券市場(chǎng)的收益率曲線。收益率曲線即衡量不同期限債券所對(duì)應(yīng)的不同收益率的曲線，該曲線即債券市場(chǎng)的“基準(zhǔn)利率曲線”，是市場(chǎng)進(jìn)行合理定價(jià)的基礎(chǔ)。其三，信貸資產(chǎn)證券化的推出可以促進(jìn)資金的跨市場(chǎng)流動(dòng)，從而推進(jìn)利率市場(chǎng)化。最后，信貸資產(chǎn)證券化可以疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制，從而促進(jìn)基準(zhǔn)利率的形成。信貸資產(chǎn)證券化的推出不僅完善了債券市場(chǎng)中的收益率曲線，并豐富了銀行間債券市場(chǎng)中的債券種類，這樣中央銀行公開市場(chǎng)操作的對(duì)象也增加了，同時(shí)信貸資產(chǎn)證券化的推出也能夠提高貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性，加快貨幣的流通速度，使得公開市場(chǎng)操作對(duì)銀行同業(yè)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響更加顯著。因此，信貸資產(chǎn)證券化的推出，可以從豐富債券種類和完善收益率曲線兩個(gè)方面來(lái)提高中央銀行貨幣政策利率傳導(dǎo)途徑的效率，這對(duì)促進(jìn)基準(zhǔn)利率的形成，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革具有重要作用。
三、吸收國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，完善監(jiān)管制度
每個(gè)信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)路程千差萬(wàn)別，呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)，但是國(guó)際信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)發(fā)展歷程、尤其是發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家中該交易市場(chǎng)的發(fā)展歷程大多都有其共性，并得以有力地促進(jìn)信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)的快速發(fā)展。
信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)在國(guó)際上已有近三十年的發(fā)展歷史。目前，全球前三大信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)分別為美國(guó)、歐洲、亞太地區(qū)的信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。
美國(guó)的信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)歷史最長(zhǎng)、規(guī)模最大，也最為成熟。美國(guó)的信貸轉(zhuǎn)讓活動(dòng)最早可以追溯到上世紀(jì)60～70年代。1988年，第一個(gè)投資于貸款市場(chǎng)的共同基金Pilgrim Prime Rate Trust成立。這些非銀行類購(gòu)買者的加入，加大了市場(chǎng)對(duì)貸款資產(chǎn)的需求，增強(qiáng)了市場(chǎng)的融資功能。從市場(chǎng)規(guī)模看，美國(guó)信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展速度十分驚人。貸款定價(jià)服務(wù)公司（Loan Pricing Corporation.LPC）的數(shù)據(jù)顯示，1991年美國(guó)貸款二級(jí)市場(chǎng)的交易量為80億美元，至2003年達(dá)到1445.7億美元，增長(zhǎng)了近18倍；而2003年其貸款一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)放量只比1988年增長(zhǎng)了6倍，可見(jiàn)二級(jí)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一級(jí)市場(chǎng)。
歐洲信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展要晚于美國(guó)，但發(fā)展勢(shì)頭迅猛，目前以銀團(tuán)貸款轉(zhuǎn)讓為主。根據(jù)LSTA提供的數(shù)據(jù)，2006年歐洲市場(chǎng)的信貸轉(zhuǎn)讓交易量約為250億美元，而2007年前三季度則已達(dá)到640億美元。亞太地區(qū)的信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)仍處于起步階段，但近年來(lái)也取得了較快發(fā)展，大量交易集中于信用等級(jí)較高的信貸資產(chǎn)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貸款交易產(chǎn)品一般都具有個(gè)性化、交易要素相對(duì)復(fù)雜和標(biāo)準(zhǔn)化程度較低等特點(diǎn)，且商業(yè)銀行和投資銀行是貸款交易市場(chǎng)的主體，因此，貸款交易適合在場(chǎng)外市場(chǎng)開展。
借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)現(xiàn)狀，為推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，重點(diǎn)可從以下方面人手：
（一）推動(dòng)信貸轉(zhuǎn)讓標(biāo)準(zhǔn)化管理
美國(guó)LSTA等行業(yè)組織成立之后，不斷推動(dòng)信貸轉(zhuǎn)讓流程、相關(guān)合同文本標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)也致力于形成信貸轉(zhuǎn)讓的行業(yè)慣例，規(guī)范清算流程、保密責(zé)任以及明確交易關(guān)聯(lián)各方的權(quán)利義務(wù)等，其標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)領(lǐng)域甚至還涵蓋了貸款一級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化。而一級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化對(duì)于推動(dòng)信貸轉(zhuǎn)讓二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展具有十分重要的意義，這使得信貸資產(chǎn)更容易被二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)可，從而能大量節(jié)省交易成本。行業(yè)組織的這些努力降低了交易成本，縮短了交易周期，極大地推動(dòng)了信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展。
上文提到中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)推出的《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》，為貸款轉(zhuǎn)讓提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)法律文本，是貸款轉(zhuǎn)讓交易的基礎(chǔ)性法律文件，主協(xié)議及《全國(guó)銀行間市場(chǎng)貸款轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則》為貸款轉(zhuǎn)讓平臺(tái)構(gòu)建了完整的市場(chǎng)制度體系。下一步，應(yīng)進(jìn)一步充實(shí)和完善信貸資產(chǎn)交易、會(huì)計(jì)管理方面的操作細(xì)則，明確相關(guān)方法律責(zé)任，明晰交易流程，增強(qiáng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的可操作性，更好地維護(hù)交易雙方權(quán)益，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。
（二）引入并培育信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的投資者
從美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上世紀(jì)80年代末專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的加入在很大程度上促進(jìn)信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)向標(biāo)準(zhǔn)化、透明化、規(guī)范化方向發(fā)展。同時(shí)，市場(chǎng)的發(fā)展也吸引了更多的投資者加入，從而擴(kuò)大了市場(chǎng)的規(guī)模。
我國(guó)貸款轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的發(fā)展壯大，需要不斷豐富市場(chǎng)交易主體，優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，包括積極發(fā)展中小商業(yè)銀行交易成員，適時(shí)引入各類金融機(jī)構(gòu)參與交易。
（三）推動(dòng)評(píng)級(jí)、法律服務(wù)等中介機(jī)構(gòu)在信貸轉(zhuǎn)讓中發(fā)揮積極作用
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠幫助投資者更好地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)。如LSTA與標(biāo)準(zhǔn)普爾公司聯(lián)合開發(fā)了一種指數(shù)產(chǎn)品，來(lái)反映信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的整體走勢(shì)。美國(guó)市場(chǎng)上有專職服務(wù)于信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的律師事務(wù)所與律師群體，主要的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也都設(shè)有專門負(fù)責(zé)信貸轉(zhuǎn)讓評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的部門。
我國(guó)貸款轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的發(fā)展和完善，也需要引入獨(dú)立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，由其評(píng)估待轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的質(zhì)量及公允價(jià)值，以防范轉(zhuǎn)讓的道德風(fēng)險(xiǎn)。
四、信貸資產(chǎn)交易的監(jiān)管建議
首先，建議監(jiān)管部門以市場(chǎng)為導(dǎo)向，漸進(jìn)完善市場(chǎng)后續(xù)的監(jiān)管制度。對(duì)處于初創(chuàng)階段的信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，監(jiān)管部門可考慮本著探索性嘗試的態(tài)度，在監(jiān)管導(dǎo)向上尊重市場(chǎng)自身的原創(chuàng)精神，鼓勵(lì)市場(chǎng)參與各方積極創(chuàng)新，采取“先激勵(lì)、后約束”的策略方針，注重制度監(jiān)管靈活性與原則性的結(jié)合，通過(guò)漸進(jìn)式的規(guī)范與完善推動(dòng)市場(chǎng)向前發(fā)展。
全國(guó)銀行間市場(chǎng)貸款轉(zhuǎn)讓交易9月25日在上海啟動(dòng),該信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)借鑒了銀行間市場(chǎng)的運(yùn)作模式,由中國(guó)外匯交易中心管理。同時(shí),工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等21家商業(yè)銀行在現(xiàn)場(chǎng)簽署了《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》(下稱“主協(xié)議”)。由于得到央行的直接指導(dǎo),并且能夠依托銀行間市場(chǎng)的大量資源,上海的這個(gè)平臺(tái)極有可能成為信貸資產(chǎn)交易的主要場(chǎng)所。
與各地方大力推動(dòng)平臺(tái)建設(shè)的熱情相反,多家商業(yè)銀行表示短期內(nèi)信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)難以活躍。一家國(guó)有大行的資產(chǎn)負(fù)債部人士說(shuō),受制于不同銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分類口徑的區(qū)別以及授信額度的不同,信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)前期可能會(huì)交易清淡。此外,市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,信貸交易市場(chǎng)的活躍,還有待于監(jiān)管部門出臺(tái)更具操作性的細(xì)則。
市場(chǎng)難活躍
通過(guò)信貸資產(chǎn)買賣來(lái)經(jīng)營(yíng)信貸市場(chǎng),是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融機(jī)構(gòu)的慣常做法。與同業(yè)拆借市場(chǎng)解決銀行短期資金需求不同,信貸轉(zhuǎn)讓是通過(guò)銀行自身的信貸資產(chǎn)來(lái)融通資金,彌補(bǔ)了同業(yè)拆借市場(chǎng)的不足,增加了銀行資金管理的手段。
一直以來(lái),國(guó)內(nèi)銀行對(duì)于信貸資產(chǎn)的管理和經(jīng)營(yíng)較為低端。由于缺乏統(tǒng)一公開的交易平臺(tái),信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)一般都是銀行與銀行“一對(duì)一”的私下交易,具有零散、小規(guī)模的交易特點(diǎn)。
一位銀監(jiān)會(huì)人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者,建立信貸資產(chǎn)交易平臺(tái)符合市場(chǎng)需要,銀行可以根據(jù)自身流動(dòng)性的需求來(lái)對(duì)信貸規(guī)模或者結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,同時(shí)也能解決一些中小銀行的流動(dòng)性緊缺難題。
他舉例說(shuō),阿里巴巴旗下的小額貸款公司近期有一個(gè)規(guī)模在2億元以上的貸款,希望能賣給銀行,這樣一個(gè)交易可以達(dá)到“雙贏”的效果。小額貸款公司通過(guò)對(duì)2000到3000多個(gè)小客戶進(jìn)行授信之后,出于對(duì)流動(dòng)性的需要,把這些貸款轉(zhuǎn)賣給銀行,在解決資金問(wèn)題的同時(shí),還能收取一定的管理費(fèi)。對(duì)銀行而言,很難有精力做數(shù)量巨大的小客戶,打包買進(jìn)這樣一筆貸款可以節(jié)約其成本。同時(shí),這種客戶貸款利率相對(duì)較高,只要能夠按時(shí)還款,對(duì)銀行來(lái)說(shuō)還是具有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>
但記者通過(guò)多方采訪發(fā)現(xiàn),銀行業(yè)較多人士認(rèn)為,在短期內(nèi)信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)難以迅速擴(kuò)容。其主要矛盾在于,不同銀行的授信標(biāo)準(zhǔn)不盡相同。
前述國(guó)有大行資產(chǎn)負(fù)債部人士表示,對(duì)于同一個(gè)主體,不同銀行的授信管理、信用額度等都存在差異,貸款的具體標(biāo)準(zhǔn)也不一樣,所以將他行的信貸資產(chǎn)納入本行事實(shí)上非常難操作。
“去買別家的信貸資產(chǎn),如果是我行的授信范圍內(nèi)、也是我行的客戶還好辦一點(diǎn)。如果我們對(duì)這個(gè)企業(yè)缺乏了解,在我行也沒(méi)有授信額度,這就不太好辦了。”他指出,由于缺乏同樣的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系,所以他行轉(zhuǎn)入的信貸資產(chǎn)很難與本行表內(nèi)的資產(chǎn)接軌。另外,能否成功轉(zhuǎn)讓一筆信貸資產(chǎn),還取決于不同銀行之間對(duì)該筆信貸資產(chǎn)以及其所處的行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益的看法是否相同。
一位股份制商業(yè)銀行人士也指出,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)現(xiàn)在還不是很成熟。質(zhì)量好的資產(chǎn)誰(shuí)都不愿意轉(zhuǎn)讓,尤其是風(fēng)險(xiǎn)小、收益高的資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō),銀行轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)有兩種考慮,一類就是資產(chǎn)或多或少有瑕疵,另一類則是為了滿足監(jiān)管部門在某一時(shí)點(diǎn)對(duì)存貸比的財(cái)務(wù)要求。
9月底,全國(guó)銀行間貸款轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)在人民銀行的主導(dǎo)下成立,但后續(xù)的具體操作規(guī)則沒(méi)有跟上。前述銀監(jiān)會(huì)人士表示,銀監(jiān)會(huì)方面對(duì)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)表示關(guān)注,但目前也沒(méi)有具體的監(jiān)管指引出臺(tái)。例如,A銀行把貸款賣給了B銀行,在貸款規(guī)模上應(yīng)該如何計(jì)算?一旦出現(xiàn)不良貸款,應(yīng)該哪家銀行計(jì)提撥備?這些對(duì)銀行來(lái)說(shuō)都還缺乏操作的依據(jù)。
有券商分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者指出,由于金融機(jī)構(gòu)之間的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓具有買斷的性質(zhì),所以銀行貸款一旦賣出就不應(yīng)該占用本行信貸規(guī)模,一旦出現(xiàn)不良貸款的情況,應(yīng)該由貸款的受讓方計(jì)提撥備。
一位投行人士也指出,從長(zhǎng)期的角度來(lái)看,國(guó)內(nèi)銀行的業(yè)務(wù)重點(diǎn)以后會(huì)從資本消耗逐步轉(zhuǎn)向資本管理,相應(yīng)的會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的調(diào)整需求。
圈地競(jìng)爭(zhēng)
面對(duì)信貸資產(chǎn)交易這塊蛋糕,各地政府、主管部門和相關(guān)機(jī)構(gòu)欲望強(qiáng)烈,欲將其作為重要的金融創(chuàng)新工程和業(yè)務(wù)板塊。
9月6日,天津金融資產(chǎn)交易所實(shí)現(xiàn)了2.5億元交易本金的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,成為銀行信貸資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)上的首次公開交易。9月20日,北京金融資產(chǎn)交易所掛牌98.9億元的信貸資產(chǎn),向市場(chǎng)公開征集意向受讓方。再算上2009年已經(jīng)建立金融市場(chǎng)交易平臺(tái)的深圳,京津滬深四地在信貸資產(chǎn)交易上已形成圈地競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。
“這個(gè)平臺(tái)花落上海是幾個(gè)城市博弈的結(jié)果。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),具體把點(diǎn)設(shè)在哪個(gè)城市影響有限。”一家券商投行分析師指出,銀行更看重的是大的趨勢(shì),這種業(yè)務(wù)能否得到政策傾斜和支持,才是最重要的。
對(duì)于目前各金融資產(chǎn)交易所的參與,中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部副部長(zhǎng)、研究員徐洪才認(rèn)為,現(xiàn)在交易所進(jìn)行的轉(zhuǎn)讓交易沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)化,信貸資產(chǎn)交易不活躍,規(guī)模化交易的時(shí)機(jī)并不成熟,目前的轉(zhuǎn)讓顯然只是一種市場(chǎng)化的探索。但京津的較量已經(jīng)比較明顯。
記者了解到,面對(duì)雙方的競(jìng)爭(zhēng),北京和天津的金融資產(chǎn)交易所均提出了差異化競(jìng)爭(zhēng)策略,但對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)差異化并無(wú)實(shí)質(zhì)性方案。對(duì)于同樣的交易內(nèi)容,探索差異化競(jìng)爭(zhēng)非常困難。
天津產(chǎn)權(quán)交易中心主任高欒在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示,天金所采取了與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不一樣的經(jīng)營(yíng)方式,綜合銀行不良資產(chǎn)、金融債權(quán)、金融企業(yè)自有資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)以及包括股權(quán)基金在內(nèi)的新金融資產(chǎn),結(jié)合與長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司合作的優(yōu)勢(shì),整合資源,將業(yè)務(wù)細(xì)化深入。
高欒對(duì)本刊記者表示,天金所未來(lái)將取代銀行間的那部分信貸資產(chǎn)交易,利用交易所信息渠道廣泛、合作伙伴及投資者眾多的優(yōu)勢(shì),“通過(guò)我們的平臺(tái)來(lái)買賣,充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,為交易各方帶來(lái)收益。”
但實(shí)際上,北金所的業(yè)務(wù)也包括信貸資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、金融企業(yè)國(guó)有股權(quán)、股權(quán)基金等,與天金所業(yè)務(wù)頗多重合,差異化將僅限于細(xì)節(jié)上,很難說(shuō)是真正的差異。
這種“市場(chǎng)潛力極大”的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,在交易所市場(chǎng)的交易情況迄今并不樂(lè)觀。據(jù)天金所高層介紹,盡管現(xiàn)在各方均在推廣信貸資產(chǎn)交易,但“達(dá)成實(shí)質(zhì)易的只有天津金融資產(chǎn)交易所一家”,短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的交易可能性不大。
交易所無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模信貸交易的原因一方面是需求有限,另一方面則是缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。天金所董事長(zhǎng)周禮耀曾在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示,實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和交易,是未來(lái)的發(fā)展方向。
高欒認(rèn)為,交易所主要按照國(guó)家的規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交易,在交易合同等方面進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。而對(duì)于產(chǎn)品的全面標(biāo)準(zhǔn)化,亦非一兩家交易所能夠完成。
徐洪才認(rèn)為,現(xiàn)在交易所進(jìn)行的轉(zhuǎn)讓交易雖然不是標(biāo)準(zhǔn)化的,但與銀行間市場(chǎng)的轉(zhuǎn)讓還是有一定的區(qū)別。交易所有中介機(jī)構(gòu)介入,招拍掛的程序公開信息披露,同時(shí)買方不確定,價(jià)格也有競(jìng)爭(zhēng)。而銀行間市場(chǎng)是一對(duì)一談判,價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制并不好,競(jìng)爭(zhēng)也不夠充分,存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
無(wú)論是交易所市場(chǎng)的招拍掛方式還是銀行間市場(chǎng)的詢價(jià)方式,現(xiàn)階段的信貸類資產(chǎn)要轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品,并提供標(biāo)準(zhǔn)的交易程序,并非易事。
問(wèn)路證券化
無(wú)疑,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓標(biāo)準(zhǔn)化的高級(jí)階段,即為資產(chǎn)證券化。
國(guó)內(nèi)對(duì)于資產(chǎn)證券化的試點(diǎn),在2005年啟動(dòng)之后,很快偃旗息鼓。前述銀監(jiān)會(huì)人士指出,單純的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式比較簡(jiǎn)單,而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品較為復(fù)雜,不容易定價(jià)。
徐洪才告訴記者,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)形式應(yīng)該是證券化,將某一類信貸資產(chǎn)(某類貸款合同等)的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估后(包括現(xiàn)金流、償還能力等),把按揭貸款、基建等長(zhǎng)期類貸款打包轉(zhuǎn)讓,以在短期內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)金回籠。對(duì)于證券化產(chǎn)品而言,投資者并非是單一的,而是有諸多買家,證券化的產(chǎn)品可以在不同的投資者之間流通和轉(zhuǎn)讓,這種標(biāo)準(zhǔn)化的交易在歐美的交易所內(nèi)非常普遍。
與證券化產(chǎn)品不同,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓則是在各金融機(jī)構(gòu)之間,進(jìn)行一對(duì)一的交易,對(duì)各種信貸資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估之后,打一定的折扣將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給投資者。
早在2005年,國(guó)務(wù)院就批準(zhǔn)了600億元的資產(chǎn)證券化的試點(diǎn),建設(shè)銀行和國(guó)開行曾分別試水信貸資產(chǎn)證券化,但后來(lái)并沒(méi)有推廣。導(dǎo)致其難以發(fā)展壯大很重要的原因,除了美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)的影響以外,還有就是這些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在資產(chǎn)打包之后,信息并不透明,使交易者更不容易甄別風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致該產(chǎn)品流動(dòng)性嚴(yán)重不足。
徐洪才指出,當(dāng)時(shí)信貸資產(chǎn)證券化流動(dòng)性不強(qiáng)的另一重要原因在于,金融機(jī)構(gòu)并不缺錢,反而是有錢貸不出去。一旦有好的信貸項(xiàng)目,金融機(jī)構(gòu)都會(huì)蜂擁而至。
他表示,現(xiàn)在國(guó)內(nèi)銀行的利潤(rùn)來(lái)源主要靠息差收益,目前息差收益能達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)的加劇,銀行的息差收益將壓縮到1~2個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)空間收窄之后,機(jī)構(gòu)才有進(jìn)行金融創(chuàng)新的動(dòng)力。“現(xiàn)在這種情況下,進(jìn)行大規(guī)模的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的條件并不具備。”
而中金公司的一位分析師則表示,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展,會(huì)對(duì)資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新有所推動(dòng),同時(shí)還有助于形成市場(chǎng)化的利率。“在一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)之下,將原來(lái)已經(jīng)存在的業(yè)務(wù)正規(guī)化,納入監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理框架,推動(dòng)信貸資產(chǎn)在各個(gè)機(jī)構(gòu)之間的流轉(zhuǎn),這個(gè)是市場(chǎng)發(fā)展證券化的基礎(chǔ)。”
一家國(guó)有銀行人士指出,資產(chǎn)證券化的目的是為了分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)是在銀行間債券市場(chǎng),進(jìn)行銀行為主體。對(duì)銀行來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)偏好的同質(zhì)性太強(qiáng)。并且信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的開發(fā)沒(méi)有跟上,這些都是問(wèn)題。他建議,今后應(yīng)該更需要關(guān)注利率市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、交易主體結(jié)構(gòu)、信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的開發(fā)等。
“盡管資產(chǎn)證券化是金融創(chuàng)新的一個(gè)大的方向,但是一下子推出,成氣候、上規(guī)模還是有困難。”他說(shuō)。
資料:
國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)交易發(fā)展沿革:
1998年7月,中國(guó)銀行上海分行和廣東發(fā)展銀行上海分行簽訂了轉(zhuǎn)讓銀行貸款債權(quán)的協(xié)議,這是國(guó)內(nèi)第一筆信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
2002〜2003年,民生銀行和光大銀行分別獲準(zhǔn)開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),銀行間市場(chǎng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)發(fā)展起步。
2005年初,央行、銀監(jiān)會(huì)共同《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》,信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有了政策支持,部分銀行由此開始試點(diǎn)實(shí)行。
2005年底至2006年初,建設(shè)銀行與國(guó)家開發(fā)銀行分別試點(diǎn)總額百億元的信貸資產(chǎn)證券化交易,國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步。隨后因供給需求不足,創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力不夠等各方原因,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及證券化事宜漸行漸止,至2008年因國(guó)際金融危機(jī)影響,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及證券化業(yè)務(wù)實(shí)際已經(jīng)停滯。
2010年5月及6月,北京金融資產(chǎn)交易所與天津金融資產(chǎn)交易所相繼成立,信貸資產(chǎn)交易成為其重要業(yè)務(wù),通過(guò)交易所及銀行間市場(chǎng),京津滬深四地的形成競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。
[關(guān)鍵詞] 資產(chǎn)賬面余額賬面價(jià)值附帶價(jià)值待交易資產(chǎn)價(jià)值
一、問(wèn)題的提出
在企業(yè)的會(huì)計(jì)交易或事項(xiàng)中，存在著大量的不涉及或很少涉及把貨幣性資產(chǎn)作為交換媒介的交易、或在特殊條件下的進(jìn)行債務(wù)重組。這種交換的最明顯特征是交易的一方或雙方將放棄非貨幣性資產(chǎn)（有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或投資性非貨幣性資產(chǎn)等），如以實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)外投資或用非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)重組等即屬于這類交換。為了規(guī)范這類性質(zhì)的交易我國(guó)制定了非貨幣性資產(chǎn)交換會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在這些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中均涉及到換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值問(wèn)題。非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則規(guī)定：在滿足確認(rèn)為商業(yè)易的條件下，“企業(yè)應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。公允價(jià)值與換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益”，在不能滿足商業(yè)易的條件下，應(yīng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值和支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值，不確認(rèn)損益。在債務(wù)重組準(zhǔn)則中也明確規(guī)定：債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的，“應(yīng)將其重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益”。同時(shí)，轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益。從上述準(zhǔn)則的規(guī)定中不難看出，確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值、債務(wù)重組的兩種損益（債務(wù)重組損益和資產(chǎn)處置損益）的確認(rèn)與計(jì)量均于換出資產(chǎn)或轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的賬面價(jià)值和公允價(jià)值有關(guān)（限于篇幅本文僅討論資產(chǎn)的賬面價(jià)值問(wèn)題），那么，如何理解換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值的確切含義，如何對(duì)資產(chǎn)賬面價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，將成為非貨幣性資產(chǎn)交易、債務(wù)重組以及其他以非貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)出為交易形式的各種交易中涉及到的會(huì)計(jì)要素確認(rèn)和計(jì)量的關(guān)鍵因素之一。本文將就換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值的有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討，并以期澄清會(huì)計(jì)理論和實(shí)際動(dòng)作中有關(guān)概念的混淆。
二、幾種主要資產(chǎn)價(jià)值形式的含義
資產(chǎn)是企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的，由企業(yè)擁有或控制的預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源。顯然，從本質(zhì)上講，資產(chǎn)的價(jià)值的大小是由預(yù)期能給企業(yè)（會(huì)計(jì)主體）帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益能力的大小決定的。但資產(chǎn)的價(jià)值從不同的角度看，具有不同的含義和外在形式。可以從橫向的角度對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行認(rèn)識(shí)，即根據(jù)資產(chǎn)功能的替代原理，可以把完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的相同或類似的資產(chǎn)交易價(jià)值作為企業(yè)資產(chǎn)的入賬價(jià)值；可以從未來(lái)的角度認(rèn)識(shí)資產(chǎn)的入賬價(jià)值，即資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；也可以從取得資產(chǎn)支付的代價(jià)上認(rèn)識(shí)資產(chǎn)的入賬價(jià)值，即為取得資產(chǎn)所花費(fèi)的合理的、必要的支出。這三者雖然從不同的角度對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，但如果對(duì)資產(chǎn)交易主體進(jìn)行理性的假設(shè)，這三個(gè)角度確認(rèn)和計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值應(yīng)該是驚人的相同。因?yàn)椋绻嬖谙嗤幕蝾愃频馁Y產(chǎn)在市場(chǎng)上進(jìn)行交易且交易價(jià)格低于自行建造成本，任何理性的主體不會(huì)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行自行建造，反之亦然；同時(shí)，任何理易主體以任何方式取得資產(chǎn)都不是為了取得或占有資產(chǎn)自身，而是為了未來(lái)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，或者說(shuō)資產(chǎn)交易主體對(duì)資產(chǎn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的評(píng)價(jià)決定了理性主體愿意支付的資產(chǎn)價(jià)格或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)愿意支付的代價(jià)。這實(shí)際也同時(shí)說(shuō)明，在理性、公允的假設(shè)條件下，這三種確認(rèn)和計(jì)量資產(chǎn)的視角所得出的資產(chǎn)價(jià)值可能會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)的背離或差異，但從總體上、長(zhǎng)期的角度看其所確認(rèn)的資產(chǎn)價(jià)值是一致的。
但是，由于資產(chǎn)的使用和使用環(huán)境以及利用資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的勞務(wù)所面臨的市場(chǎng)的變化，已入賬的資產(chǎn)價(jià)值呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)的特征，是處于不斷變化的過(guò)程中。這種資產(chǎn)價(jià)值的動(dòng)態(tài)性決定了已入賬資產(chǎn)的價(jià)值在不同的動(dòng)態(tài)階段形成了原始價(jià)值、賬面余額和賬面價(jià)值等不同的賬面價(jià)值形式。原始價(jià)值是資產(chǎn)取得時(shí)所支付的必要的合理的支出，是資產(chǎn)價(jià)值動(dòng)態(tài)過(guò)程中資產(chǎn)取得時(shí)點(diǎn)的歷史成本，也可以稱為資產(chǎn)的初始價(jià)值。從資產(chǎn)管理的意義上講，歷史成本只說(shuō)明取得資產(chǎn)時(shí)支付的代價(jià)，它雖對(duì)資產(chǎn)現(xiàn)實(shí)價(jià)值產(chǎn)生影響，但不能最終決定資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。資產(chǎn)的賬面余額是資產(chǎn)的原始價(jià)值扣除因資產(chǎn)使用等因素影響所造成的折耗后的余額，在一定程度上反映了資產(chǎn)的新舊程度。但賬面余額由于資產(chǎn)折耗的高度政策化而很難反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，如固定資產(chǎn)的折余價(jià)值、無(wú)形資產(chǎn)的攤余價(jià)值等都不能稱為或不能準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。資產(chǎn)的賬面價(jià)值是從會(huì)計(jì)核算的角度認(rèn)識(shí)的資產(chǎn)價(jià)值在賬面上的反映；從資產(chǎn)相關(guān)賬戶的關(guān)系角度看，是資產(chǎn)的原始價(jià)值賬戶與其備抵、附加賬戶軋抵后的余額。如果揚(yáng)棄其價(jià)值估算時(shí)的主觀因素可能產(chǎn)生的非科學(xué)性影響，資產(chǎn)的賬面價(jià)值在一定程度上是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了資產(chǎn)未來(lái)賺取現(xiàn)金的能力，也是相同或類似資產(chǎn)在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的交換價(jià)值在會(huì)計(jì)賬戶上的反映，同時(shí)還是重新購(gòu)建相同或類似資產(chǎn)的必要的和合理的支出。在一般會(huì)計(jì)理論或?qū)嵺`中均認(rèn)為資產(chǎn)在賬面上的價(jià)值形式的轉(zhuǎn)換到此就結(jié)束了。實(shí)際并非如此。資產(chǎn)價(jià)值的動(dòng)態(tài)形式并未到此結(jié)束。如果會(huì)計(jì)主體基于各種目的，以非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行交易或債務(wù)重組需要處置資產(chǎn)時(shí)，在會(huì)計(jì)核算程序上，被處置資產(chǎn)必然會(huì)從該資產(chǎn)的原賬戶中轉(zhuǎn)出，在會(huì)計(jì)賬戶中注銷需要處置的資產(chǎn)。但會(huì)計(jì)賬戶中所注銷的資產(chǎn)價(jià)值是該資產(chǎn)的賬面價(jià)值，而實(shí)際實(shí)施資產(chǎn)處置行為確是一個(gè)行為過(guò)程，在這一過(guò)程中會(huì)發(fā)生因處置而帶來(lái)的處置相關(guān)稅費(fèi)，有可能發(fā)生伴隨處置資產(chǎn)相關(guān)的其他權(quán)利或義務(wù)的轉(zhuǎn)讓。而這些稅費(fèi)和權(quán)利或義務(wù)的轉(zhuǎn)讓實(shí)際上并不包含在原資產(chǎn)的賬面價(jià)值中。這樣便產(chǎn)生了資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際轉(zhuǎn)讓的價(jià)值之間的不一致。因此，真正轉(zhuǎn)給受讓人的資產(chǎn)價(jià)值不是原資產(chǎn)賬面價(jià)值，而很可能會(huì)高于或低于原資產(chǎn)的賬面價(jià)值。作者認(rèn)為這應(yīng)該是企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的運(yùn)動(dòng)中的一種新的形式――待交易資產(chǎn)價(jià)值。
三、待交易資產(chǎn)價(jià)值的構(gòu)成分析
如果會(huì)計(jì)主體以非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行交易、債務(wù)重組或其他非貨幣形式的會(huì)計(jì)交易或事項(xiàng)，并且在這類交易中使用資產(chǎn)轉(zhuǎn)出價(jià)值作為判斷交易或事項(xiàng)所產(chǎn)生的損益，或者以資產(chǎn)轉(zhuǎn)出價(jià)值作為其它相關(guān)資產(chǎn)入賬價(jià)值的決定因素時(shí)，就需要分析資產(chǎn)轉(zhuǎn)出后的價(jià)值及其構(gòu)成，這里，資產(chǎn)轉(zhuǎn)出后價(jià)值也稱為待交易資產(chǎn)價(jià)值。待交易資產(chǎn)價(jià)值是指將要進(jìn)行的資產(chǎn)交易的價(jià)值，是由原資產(chǎn)的賬面價(jià)值和資產(chǎn)在其轉(zhuǎn)出過(guò)程中發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)以及因資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的可能需要放棄的相關(guān)資產(chǎn)權(quán)利或承擔(dān)的相關(guān)義務(wù)構(gòu)成。這里資產(chǎn)的原賬面價(jià)值與傳統(tǒng)的資產(chǎn)賬面價(jià)值相同，即資產(chǎn)的原始價(jià)值與該資產(chǎn)的各備抵、附加賬戶的余額軋抵后的金額。資產(chǎn)為實(shí)現(xiàn)交易發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)以及因資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的可能需要放棄的相關(guān)資產(chǎn)權(quán)利或承擔(dān)的相關(guān)義務(wù)也稱資產(chǎn)的附帶價(jià)值。因此，待交易資產(chǎn)價(jià)值是有由原資產(chǎn)的賬面價(jià)值和轉(zhuǎn)出或換出過(guò)程時(shí)的附帶價(jià)值決定的。由于資產(chǎn)的原賬面價(jià)值在會(huì)計(jì)理論和實(shí)踐中已有定論，因此本文對(duì)待交易資產(chǎn)價(jià)值的論述將主要涉及到資產(chǎn)轉(zhuǎn)出過(guò)程中的附帶價(jià)值。作者認(rèn)為資產(chǎn)轉(zhuǎn)出的附帶價(jià)值以及對(duì)會(huì)計(jì)核算影響的分析應(yīng)包括以下幾個(gè)方面：
第一，傳統(tǒng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)出價(jià)值一般是指在資產(chǎn)轉(zhuǎn)出過(guò)程中發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)。這實(shí)際上是一種狹義的理解。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)出過(guò)程中除了所發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)外還包括可能的相關(guān)權(quán)利或義務(wù)的轉(zhuǎn)讓。資產(chǎn)的權(quán)利或義務(wù)從與待轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的直接關(guān)系上看可以分為兩種情況：一是直接內(nèi)在于資產(chǎn)本身的權(quán)利或義務(wù)，這些權(quán)利或義務(wù)與未來(lái)資產(chǎn)的使用有關(guān)。如資產(chǎn)未來(lái)使用可以為資產(chǎn)權(quán)利主體帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益即是直接內(nèi)在與資產(chǎn)本身的權(quán)利。二是資產(chǎn)附帶的權(quán)利或義務(wù)。這些權(quán)利或義務(wù)是資產(chǎn)過(guò)去的使用或功能的發(fā)揮在現(xiàn)時(shí)形成的權(quán)利或義務(wù)，即在資產(chǎn)交易時(shí)這種權(quán)利或義務(wù)已經(jīng)存在。如企業(yè)投資可能形成的業(yè)已存在的收取股利或利息的權(quán)利，這些權(quán)力是過(guò)去資產(chǎn)功能發(fā)揮作用形成的現(xiàn)時(shí)權(quán)利。如果將待轉(zhuǎn)出資產(chǎn)區(qū)分為主體資產(chǎn)和附帶資產(chǎn)或負(fù)債，那么待轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的價(jià)值的確認(rèn)和計(jì)量就取決于資產(chǎn)主體轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)原資產(chǎn)的賬面價(jià)值、以及主體資產(chǎn)所包含的附帶權(quán)利或義務(wù)是否一并轉(zhuǎn)讓。如果在主體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中不包括附帶權(quán)利或義務(wù)的轉(zhuǎn)讓，那么資產(chǎn)轉(zhuǎn)出過(guò)程中的價(jià)值構(gòu)成不包括與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的附帶權(quán)利或義務(wù)的價(jià)值，待轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的價(jià)值即表現(xiàn)為原資產(chǎn)的賬面價(jià)值和在資產(chǎn)轉(zhuǎn)出過(guò)程中所發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)。如果主體資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出協(xié)議包括業(yè)已存在的相關(guān)權(quán)利或義務(wù)的轉(zhuǎn)出，那么，相關(guān)權(quán)利或義務(wù)將由受讓主體享有或承擔(dān)，待轉(zhuǎn)出資產(chǎn)價(jià)值將有原資產(chǎn)的賬面價(jià)值、資產(chǎn)轉(zhuǎn)出中的相關(guān)權(quán)利或義務(wù)的讓與價(jià)值和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)的相關(guān)稅費(fèi)用組成。這實(shí)際上已經(jīng)表現(xiàn)出資產(chǎn)的賬面價(jià)值與待交易資產(chǎn)價(jià)值的區(qū)別
第二，從涉及非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)出（換出）過(guò)程分析，無(wú)論是非貨幣性資產(chǎn)交易、債務(wù)重組，抑或是其他非貨幣性資產(chǎn)交易形式，其資產(chǎn)的實(shí)際產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程均會(huì)涉及到兩個(gè)階段：一是為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的發(fā)生而必需的資產(chǎn)交易準(zhǔn)備階段；二是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移階段。在這兩個(gè)階段中均會(huì)發(fā)生相關(guān)稅費(fèi)，但這兩個(gè)階段所發(fā)生的費(fèi)用的性質(zhì)是不同的。在為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的準(zhǔn)備階段所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用與資產(chǎn)自身的性質(zhì)直接相關(guān)，這種費(fèi)用是否發(fā)生于未來(lái)的具體交易形式無(wú)直接聯(lián)系，僅僅歸屬于將要交易的資產(chǎn)。如以固定資產(chǎn)進(jìn)行交易可能涉及到的與未來(lái)進(jìn)行固定資產(chǎn)清理有關(guān)的固定資產(chǎn)清理相關(guān)稅費(fèi)等技術(shù)于這一性質(zhì)。另一種費(fèi)用是直接與交易的具體形式相關(guān)的費(fèi)用，即被交易的資產(chǎn)為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移而必須發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)。這種費(fèi)用直接與資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)發(fā)生變動(dòng)有關(guān)，如以存貨進(jìn)行交易發(fā)生的增值稅銷項(xiàng)稅額等。從這兩種相關(guān)費(fèi)用的性質(zhì)進(jìn)行分析，第一種相關(guān)稅費(fèi)應(yīng)直接歸屬于轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的附加價(jià)值中，因?yàn)檫@種稅費(fèi)是在未直接涉及到具體交易形式的情況下發(fā)生的，是資產(chǎn)在會(huì)計(jì)核算中區(qū)別于資產(chǎn)賬面價(jià)值的另一種價(jià)值形式的組成部分，構(gòu)成待轉(zhuǎn)出資產(chǎn)價(jià)值。而第二種相關(guān)稅費(fèi)應(yīng)歸屬于與資產(chǎn)交易直接相關(guān)的稅費(fèi)中去，因?yàn)樗苯优c資產(chǎn)的交易，即資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移相聯(lián)系。從這種意義上講，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中所提出的“與資產(chǎn)交易相關(guān)的費(fèi)用”即是指這種性質(zhì)的費(fèi)用。但這兩種相關(guān)費(fèi)用對(duì)會(huì)計(jì)核算的影響卻是不同的。第一種費(fèi)用構(gòu)成轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的價(jià)值，影響到轉(zhuǎn)出資產(chǎn)確認(rèn)的損益并構(gòu)成換入資產(chǎn)的價(jià)值；第二種相關(guān)費(fèi)用僅影響換入資產(chǎn)的價(jià)值但并不影響會(huì)計(jì)主體的損益。
第三，從轉(zhuǎn)出資產(chǎn)以及附帶的權(quán)利或義務(wù)所屬的賬戶關(guān)系的角度進(jìn)行分析。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，如果存在附帶權(quán)利或義務(wù)（直接歸屬于該資產(chǎn)的權(quán)利或義務(wù)），這種資產(chǎn)的交易會(huì)使得資產(chǎn)的原賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)出后資產(chǎn)的價(jià)值存在加大的差異。因?yàn)槿绻嬖诟綆?quán)利或義務(wù)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，直接歸屬于該資產(chǎn)的權(quán)利或義務(wù)有可能也應(yīng)一并轉(zhuǎn)讓予受讓方。此時(shí)資產(chǎn)的原賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)出后資產(chǎn)價(jià)值會(huì)存在不同。這種差異是由于轉(zhuǎn)出資產(chǎn)時(shí)，主體資產(chǎn)所附帶的權(quán)利或義務(wù)的價(jià)值決定的。如對(duì)股權(quán)或債權(quán)后債權(quán)投資進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)，所轉(zhuǎn)出的股權(quán)或債權(quán)投資的賬面價(jià)值是該股權(quán)或債權(quán)投資賬戶的余額和計(jì)提的投資減值準(zhǔn)備的差額組成。但該股權(quán)或債權(quán)投資轉(zhuǎn)讓時(shí)可能存在被投資方已宣告但尚未發(fā)放的股利或已到期尚未領(lǐng)取的債權(quán)利息，由于該股利或利息在賬務(wù)處理時(shí)應(yīng)計(jì)入相應(yīng)的應(yīng)收股利或應(yīng)收利息賬戶，并不在股權(quán)或債權(quán)投資或債權(quán)投資等性質(zhì)的賬戶種記錄。如果以投資進(jìn)行交易，轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的賬面價(jià)值顯然是投資賬戶的賬面價(jià)值，而不可能是包括應(yīng)收利息或應(yīng)收股利的投資賬面價(jià)值。但伴隨著股權(quán)或債權(quán)的轉(zhuǎn)移，應(yīng)收股利或應(yīng)收利息的權(quán)利可能也一并轉(zhuǎn)讓給了受讓方。由此會(huì)產(chǎn)生形式上的原轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)出后的資產(chǎn)價(jià)值的不同。確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)出損益或換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值時(shí)，很可能需要借助于轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的待交易價(jià)值即資產(chǎn)原賬面價(jià)值和附帶價(jià)值來(lái)確定，而不能簡(jiǎn)單以原轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的賬面價(jià)值確定轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的損益或以轉(zhuǎn)出資產(chǎn)決定的換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
并購(gòu)交易與關(guān)聯(lián)交易往往密切相聯(lián)。一方面，無(wú)論我國(guó)企業(yè)并購(gòu)重組交易看起來(lái)多么具有市場(chǎng)性色彩，關(guān)聯(lián)關(guān)系總會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)在這些交易中，尤其是在我國(guó)當(dāng)前還不太規(guī)范的企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)上。另一方面，企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊螅①?gòu)方與被并購(gòu)方就構(gòu)成了關(guān)聯(lián)關(guān)系（在不是完全合并的情況下）。
關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的并購(gòu)交易和往來(lái)交易往往帶有一些特殊的財(cái)務(wù)或稅收目的，因此，當(dāng)并購(gòu)中的關(guān)聯(lián)交易被認(rèn)為是顯失公允時(shí)，其會(huì)計(jì)與稅收處理等問(wèn)題就需要另行處理。另外一個(gè)需要特別關(guān)注的問(wèn)題是，由于會(huì)計(jì)處理與稅收處理的立場(chǎng)不同，二者對(duì)并購(gòu)中關(guān)聯(lián)交易的處理規(guī)定往往存在差別。
在會(huì)計(jì)處理上，關(guān)聯(lián)關(guān)系由“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露”這一專門的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行界定。此外，對(duì)于上市公司而言，還有一些涉及對(duì)關(guān)聯(lián)交易界定的特定規(guī)定，如兩個(gè)交易所最新的股票上市規(guī)則、證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》等。這些規(guī)定對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系的界定更為嚴(yán)格，將“潛在關(guān)聯(lián)人”或“可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化的情形”等納入關(guān)聯(lián)交易的范疇之中。關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理，則主要由《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題暫行規(guī)定》來(lái)規(guī)范。在稅收處理上，關(guān)于關(guān)聯(lián)關(guān)系以及關(guān)聯(lián)交易的稅收規(guī)定主要體現(xiàn)在《征管法》及與關(guān)聯(lián)交易關(guān)系密切的企業(yè)所得稅相關(guān)法規(guī)中。會(huì)計(jì)處理與稅收處理在關(guān)聯(lián)關(guān)系的界定上并無(wú)實(shí)質(zhì)上的區(qū)別，但對(duì)關(guān)聯(lián)交易的處理上差別較大。盡管二者都從公允原則出發(fā)，但會(huì)計(jì)處理本著謹(jǐn)慎原則，著眼于避免關(guān)聯(lián)方通過(guò)關(guān)聯(lián)交易虛增利潤(rùn)，即是否多計(jì)收入、少列支出；而稅收處理著眼于避免關(guān)聯(lián)方通過(guò)關(guān)聯(lián)交易避稅，即是否少計(jì)收入、多列支出。由此，對(duì)企業(yè)并購(gòu)關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)處理上的差別就難以避免。根據(jù)一般的稅法原理，對(duì)企業(yè)并購(gòu)關(guān)聯(lián)交易按會(huì)計(jì)處理規(guī)定確認(rèn)的收益與稅法規(guī)定不同的，則按會(huì)計(jì)處理規(guī)定確認(rèn)的收益要按稅法規(guī)定進(jìn)行調(diào)整后納稅。為此，當(dāng)并購(gòu)中涉及關(guān)聯(lián)交易時(shí)，必須特別注意并購(gòu)中關(guān)聯(lián)交易會(huì)計(jì)處理與稅務(wù)處理上的差別。
并購(gòu)中的關(guān)聯(lián)交易所帶有的財(cái)務(wù)或稅收目的，一般可分為以下兩類：一類是利用關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行交易操縱以調(diào)節(jié)利潤(rùn)；另一類是關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)債務(wù)以改善關(guān)聯(lián)債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況。其中，第一類可進(jìn)一步細(xì)分為以下四種形式：（1）利用關(guān)聯(lián)資產(chǎn)交易操縱利潤(rùn)；（2）關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用而操縱利潤(rùn)；（3）關(guān)聯(lián)方之間委托及受托經(jīng)營(yíng)而操縱利潤(rùn)；（4）關(guān)聯(lián)方之間占用資金而操縱利潤(rùn)。這些問(wèn)題都值得探討和予以特別注意。
二、利用關(guān)聯(lián)資產(chǎn)交易操縱利潤(rùn)的
會(huì)計(jì)處理與稅收問(wèn)題
在并購(gòu)交易中利用關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行資產(chǎn)交易操縱（包括出售商品、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、股權(quán)或債權(quán)投資、轉(zhuǎn)移或出售債權(quán)等）以調(diào)節(jié)利潤(rùn)，其目的往往是為了轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或規(guī)避稅收；而在上市公司，則經(jīng)常是為了操控股價(jià)、從中牟利。
對(duì)顯失公允的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)交易，不同的國(guó)家采取的處理方法有所不同。例如，美國(guó)《SAB48――對(duì)發(fā)起人、股東轉(zhuǎn)讓非貨幣性資產(chǎn)》規(guī)定：“公司首次公開發(fā)行股票時(shí)或在此之前，大股東、發(fā)起人若以非貨幣性資產(chǎn)投入公司，通常應(yīng)根據(jù)該資產(chǎn)在大股東、發(fā)起人的賬面價(jià)值入賬”。加拿大《CICA3840――關(guān)聯(lián)交易》規(guī)定：對(duì)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)方交易，視同非關(guān)聯(lián)方之間的交易，按實(shí)際交易價(jià)格進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量；對(duì)于關(guān)聯(lián)方之間非正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中的交易，只有在滿足兩個(gè)條件時(shí)，才能以實(shí)際價(jià)格計(jì)量。這兩個(gè)條件為：資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、服務(wù)的提供具有實(shí)質(zhì)性。實(shí)質(zhì)性通常是指資產(chǎn)、服務(wù)上利益的20%以上轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方；交易價(jià)格有獨(dú)立證據(jù)支持。如果不滿足上述條件的，關(guān)聯(lián)方之間的交易應(yīng)以賬面價(jià)值作價(jià)。還有的國(guó)家將關(guān)聯(lián)方為上市公司支付的費(fèi)用、承擔(dān)債務(wù)等視為對(duì)上市公司的捐贈(zèng)。通常而言，國(guó)際上在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，如果企業(yè)與股東之間的關(guān)聯(lián)交易明顯缺乏公允性的，往往視為股東出資或?qū)蓶|的分配。
在并購(gòu)交易中利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的行為在我國(guó)上市公司中曾經(jīng)累見(jiàn)不鮮，一些上市公司為虛增利潤(rùn)，甚至不惜主動(dòng)多繳稅，以稅款作為虛假利潤(rùn)的佐證。有鑒于此，財(cái)政部于2001年了《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱財(cái)會(huì)［2001］64號(hào)文），這一規(guī)定對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了重大影響，進(jìn)而在股市上刮起了一股“規(guī)范業(yè)績(jī)”的旋風(fēng)。根據(jù)該規(guī)定，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)交易，如果沒(méi)有確鑿證據(jù)表明交易價(jià)格是公允的，對(duì)顯失公允的交易價(jià)格部分不得確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn)，應(yīng)將實(shí)際交易價(jià)格超過(guò)出售資產(chǎn)等賬面價(jià)值的差額，視為捐贈(zèng)，計(jì)入資本公積，并單獨(dú)設(shè)置“關(guān)聯(lián)交易差價(jià)”明細(xì)科目進(jìn)行核算。對(duì)顯失公允關(guān)聯(lián)交易形成的資本公積，不得用于轉(zhuǎn)增資本或彌補(bǔ)虧損，待上市公司清算時(shí)再予處理。上市公司將應(yīng)收債權(quán)轉(zhuǎn)移給其關(guān)聯(lián)方的，不能直接轉(zhuǎn)回已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備，應(yīng)按實(shí)際轉(zhuǎn)移價(jià)格超過(guò)應(yīng)收債權(quán)賬面余額（扣除壞賬準(zhǔn)備后的余額）的差額，作為關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的捐贈(zèng)，一方面借記壞賬準(zhǔn)備，另一方面貸記資本公積。出售固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資和其他資產(chǎn)，或者同時(shí)出售資產(chǎn)與負(fù)債（即凈資產(chǎn)），對(duì)實(shí)際交易價(jià)格超過(guò)相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債賬面價(jià)值（扣除累計(jì)折舊、相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，加上相關(guān)稅費(fèi)后的余額）的差額，計(jì)入資本公積，也就是說(shuō)，既不對(duì)這些資產(chǎn)的出售收入超過(guò)賬面價(jià)值的部分確認(rèn)為“營(yíng)業(yè)外收入”，也不對(duì)其已經(jīng)提取的折舊和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回沖減“營(yíng)業(yè)外支出”。上市公司與關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)，如果實(shí)際價(jià)格低于或等于所出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移債權(quán)賬面價(jià)值的，仍按有關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定進(jìn)行處理。
由此可見(jiàn)，目前關(guān)于并購(gòu)中關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理規(guī)定著眼于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)交易，而規(guī)范的核心內(nèi)容又是上市公司出售資產(chǎn)給關(guān)聯(lián)方的交易。在上述規(guī)定中，不確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn)與不允許彌補(bǔ)虧損，可理解為不允許進(jìn)行損益調(diào)控；但不允許轉(zhuǎn)增資本，則或許可以視為一種懲罰，因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易雖然是顯失公允的，但交易者取得的資源為其所控制，并且，當(dāng)這種資源表現(xiàn)為現(xiàn)金資產(chǎn)時(shí)，其質(zhì)量之高非一般性資本公積項(xiàng)目可以相比。這些變化與管理層有意識(shí)地抑制操縱利潤(rùn)與股價(jià)有直接關(guān)系，可以說(shuō)，通過(guò)并購(gòu)重組交易操縱非經(jīng)常性損益的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。
與會(huì)計(jì)處理的著眼點(diǎn)不同，在稅收處理上，目前的規(guī)定主要集中在防止利用關(guān)聯(lián)交易避稅上，即稅收調(diào)整制度，目的在于防止稅收流失。就規(guī)范的內(nèi)容而言，稅收處理規(guī)范的內(nèi)容要大于會(huì)計(jì)處理規(guī)范的內(nèi)容，不僅僅包括上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)交易，而是包括所有關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)交易；不僅僅包括高價(jià)賣出資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易行為，也包括低價(jià)賣出資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易行為。《中華人民共和國(guó)稅收征收管理法》第36條以及企業(yè)所得稅制度相關(guān)條款規(guī)定，企業(yè)或者外國(guó)企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的從事生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)，應(yīng)當(dāng)按照獨(dú)立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)收取或者支付價(jià)款、費(fèi)用；不按照獨(dú)立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)收取或者支付價(jià)款、費(fèi)用，而減少其應(yīng)納稅的收入或者所得額的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)進(jìn)行合理調(diào)整。
就具體規(guī)定而言，會(huì)計(jì)處理規(guī)定與稅務(wù)處理規(guī)定的主要不同有以下兩點(diǎn)：
1．上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)交易，按會(huì)計(jì)處理規(guī)定確認(rèn)的收入與稅法規(guī)定不同的，則按會(huì)計(jì)處理規(guī)定確認(rèn)收入，按稅法規(guī)定計(jì)算繳納相關(guān)稅收。例如，上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)方銷售的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)非關(guān)聯(lián)方銷售的價(jià)格，在確認(rèn)收入時(shí)按照上述會(huì)計(jì)處理規(guī)定計(jì)算確認(rèn)；在計(jì)算繳納增值稅、營(yíng)業(yè)稅及相關(guān)附加稅時(shí)，一般應(yīng)按實(shí)際交易價(jià)格計(jì)算確認(rèn)稅基，而不能按照上述會(huì)計(jì)處理規(guī)定確認(rèn)的收入計(jì)算確認(rèn)。
2．上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)交易，因上述按會(huì)計(jì)處理規(guī)定確認(rèn)的收入與稅法規(guī)定不同而導(dǎo)致會(huì)計(jì)所得與應(yīng)稅所得不同的，則按會(huì)計(jì)處理規(guī)定確認(rèn)會(huì)計(jì)所得，按稅法規(guī)定計(jì)算應(yīng)稅所得繳納企業(yè)所得稅。對(duì)利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的行為，目前稅法上并沒(méi)有很明確的規(guī)定，但根據(jù)關(guān)聯(lián)交易稅收處理的一般規(guī)定及與上述接受捐贈(zèng)方對(duì)等的處理來(lái)理解，可認(rèn)為這部分捐贈(zèng)收入要視同收入計(jì)算繳納所得稅；而對(duì)于捐贈(zèng)方，在會(huì)計(jì)處理上計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出――捐贈(zèng)支出”。但在稅務(wù)處理上，由于這種捐贈(zèng)不屬于公益救濟(jì)性捐贈(zèng)，因此按現(xiàn)行規(guī)定不能作為捐贈(zèng)支出抵扣所得稅。但這部分捐贈(zèng)能否計(jì)入接受資產(chǎn)的計(jì)稅成本呢？按照“稅不重征”的稅收法理原則分析，既然這部分捐贈(zèng)從接受捐贈(zèng)方已經(jīng)計(jì)算繳納增值稅、營(yíng)業(yè)稅以及所得稅，而作為捐贈(zèng)方應(yīng)該被允許將這部分捐贈(zèng)計(jì)入接受資產(chǎn)的計(jì)稅成本。但這樣將面臨十分復(fù)雜的納稅調(diào)整。現(xiàn)實(shí)的處理很可能是既不作為捐贈(zèng)支出抵扣所得稅，又不計(jì)入接受資產(chǎn)的計(jì)稅成本。
3．上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓應(yīng)收債權(quán)或出售固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資和其他資產(chǎn)的，對(duì)其已計(jì)提的累計(jì)折舊和相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，在稅收處理上目前亦無(wú)明確的規(guī)定。我們認(rèn)為，盡管會(huì)計(jì)處理上將其視為關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的捐贈(zèng)而計(jì)入資本公積，但從防止避稅的角度出發(fā)，仍應(yīng)將其視為與非關(guān)聯(lián)方之間的正常交易，沖銷或減少本期的管理等相關(guān)費(fèi)用，增加納稅所得。至于關(guān)聯(lián)方，與上述對(duì)非公益救濟(jì)性捐贈(zèng)的稅務(wù)處理相同。
4．上市公司與關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)，如果實(shí)際價(jià)格低于或等于所出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移債權(quán)賬面價(jià)值的，在會(huì)計(jì)處理上并無(wú)特別的規(guī)定，仍按有關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定進(jìn)行處理；但在稅務(wù)處理上，這類交易同樣要接受有關(guān)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允性的檢驗(yàn)，如果稅務(wù)當(dāng)局認(rèn)為其價(jià)格明顯低于市場(chǎng)正常價(jià)格，稅務(wù)當(dāng)局有權(quán)對(duì)其交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而調(diào)整出售方的應(yīng)納稅所得額。
受上述限制，交易一旦被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易且其交易價(jià)格被確認(rèn)為顯失公允的，該交易的會(huì)計(jì)處理與稅收影響就會(huì)發(fā)生很大變化，甚至導(dǎo)致并購(gòu)者的并購(gòu)交易或重組策略的改變或放棄。對(duì)此應(yīng)予以特別的關(guān)注，以免“偷雞不成反蝕把米”。而如果一定要通過(guò)關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)交易提升關(guān)聯(lián)一方的利潤(rùn)，根據(jù)上述分析，選擇先低價(jià)出售給該關(guān)聯(lián)方，然后由該關(guān)聯(lián)方將資產(chǎn)出售給非關(guān)聯(lián)方的形式，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小。
三、關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用的
會(huì)計(jì)處理與稅收問(wèn)題
關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用而操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象，一般表現(xiàn)為上市公司的關(guān)聯(lián)方為上市公司承擔(dān)費(fèi)用。從會(huì)計(jì)核算原則看，上市公司支付的各項(xiàng)費(fèi)用如果屬于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所必需的支出，應(yīng)當(dāng)反映在上市公司的有關(guān)成本費(fèi)用中，而不應(yīng)當(dāng)由關(guān)聯(lián)方來(lái)承擔(dān)。如果由關(guān)聯(lián)方為上市公司承擔(dān)費(fèi)用的，應(yīng)視為關(guān)聯(lián)方給予上市公司的捐贈(zèng)。因此，企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，如果關(guān)聯(lián)方之間一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用的，若這些費(fèi)用是被承擔(dān)方經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所必需的支出，被承擔(dān)方收到承擔(dān)方支付的款項(xiàng)，計(jì)入資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)；若承擔(dān)方直接將承擔(dān)的費(fèi)用支付給其他單位的，被承擔(dān)方應(yīng)按承擔(dān)方實(shí)際支付的金額，計(jì)入資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)。承擔(dān)方承擔(dān)的費(fèi)用，直接計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出――承擔(dān)關(guān)聯(lián)方費(fèi)用。
在稅收處理上，對(duì)于關(guān)聯(lián)方之間一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用的，目前所得稅法上并無(wú)具體的規(guī)定，但根據(jù)所得稅法的一般原理，即允許從應(yīng)稅收入扣除的部分是指與納稅人取得收入有關(guān)的成本、費(fèi)用和損失，由此可推斷承擔(dān)方按所承擔(dān)的費(fèi)用計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出――承擔(dān)關(guān)聯(lián)方費(fèi)用”的部分在納稅時(shí)不應(yīng)作為扣除項(xiàng)目從應(yīng)稅所得中扣除；與此對(duì)應(yīng)，對(duì)被承擔(dān)方計(jì)入“資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)”的部分，可不調(diào)整為應(yīng)稅所得征收所得稅。
由此可看出，上述規(guī)定有效地避免了關(guān)聯(lián)方之間通過(guò)一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用而操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象，對(duì)于承擔(dān)方也沒(méi)有稅收上的好處。因此，除非上市公司出現(xiàn)資金困難，采取關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用的關(guān)聯(lián)交易形式實(shí)無(wú)必要。
四、關(guān)聯(lián)方之間委托及受托經(jīng)營(yíng)的
會(huì)計(jì)處理與稅收問(wèn)題
目前關(guān)于關(guān)聯(lián)方之間委托及受托經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)處理規(guī)定，主要是為了防止上市公司與關(guān)聯(lián)方之間通過(guò)委托及受托經(jīng)營(yíng)來(lái)粉飾上市公司的業(yè)績(jī)。主要規(guī)定如下：（1）對(duì)上市公司受托經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)方的資產(chǎn)或企業(yè)，如果上市公司實(shí)質(zhì)上并未提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)，則取得的受托經(jīng)營(yíng)收益不能確認(rèn)為收入，而作為關(guān)聯(lián)方給予上市公司的捐贈(zèng)；如果上市公司實(shí)質(zhì)上提供了經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)，所取得的正常受托經(jīng)營(yíng)收益確認(rèn)為其他業(yè)務(wù)收入，所發(fā)生的受托經(jīng)營(yíng)費(fèi)用如由上市公司承擔(dān)的，則作為其他業(yè)務(wù)支出處理。取得的受托經(jīng)營(yíng)收益超過(guò)按一定方法確認(rèn)的正常收入的金額，計(jì)入資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)。（2）上市公司委托關(guān)聯(lián)方經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或企業(yè)，上市公司支付的委托經(jīng)營(yíng)費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期管理費(fèi)用（托管費(fèi)用）；如果按托管協(xié)議，上市公司委托其他單位關(guān)聯(lián)方經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或企業(yè)，可獲得定額受益，或按實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的一定比例等收取委托經(jīng)營(yíng)收益的，則按上述上市公司受托經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)或企業(yè)相同的原則進(jìn)行處理。
從稅收處理上看，目前沒(méi)有專門的關(guān)于關(guān)聯(lián)方之間委托及受托經(jīng)營(yíng)的稅收規(guī)定，但對(duì)于關(guān)聯(lián)方之間委托及受托經(jīng)營(yíng)可比照關(guān)聯(lián)方之間提供勞務(wù)來(lái)處理，即不按照獨(dú)立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)收取或者支付勞務(wù)費(fèi)用的，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以參照類似勞務(wù)活動(dòng)的正常收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。無(wú)類似勞務(wù)活動(dòng)正常收費(fèi)的，可按提供勞務(wù)成本加正常利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整。
不難看出，對(duì)于上市公司與關(guān)聯(lián)方之間通過(guò)委托及受托經(jīng)營(yíng)收取的受托經(jīng)營(yíng)收益或支付的受托經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，不論會(huì)計(jì)上怎么處理，稅收上有可能對(duì)支付的過(guò)高受托經(jīng)營(yíng)費(fèi)用不予從所得稅前扣除，而對(duì)收取的過(guò)高受托經(jīng)營(yíng)收益照樣征稅。因此，利用上市公司與關(guān)聯(lián)方之間通過(guò)委托及受托經(jīng)營(yíng)來(lái)粉飾上市公司業(yè)績(jī)的行為，亦可能得不償失。
五、關(guān)聯(lián)方之間占用資金的
會(huì)計(jì)處理與稅收問(wèn)題
通過(guò)關(guān)聯(lián)方之間占用資金的利息支付，是關(guān)聯(lián)方之間操縱利潤(rùn)、逃避稅收的一種常見(jiàn)形式。目前關(guān)于關(guān)聯(lián)方之間占用資金的會(huì)計(jì)處理規(guī)定主要是對(duì)上市公司與關(guān)聯(lián)方之間占用資金的規(guī)范。按照規(guī)定，上市公司的關(guān)聯(lián)方以支付資金使用費(fèi)的形式占用上市公司的資金，上市公司取得的資金使用費(fèi)沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用；如果取得的資金使用費(fèi)超過(guò)1年期銀行存款利率計(jì)算的金額，應(yīng)將相當(dāng)于1年期銀行存款利率計(jì)算的部分沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用，超過(guò)1年期銀行存款利率計(jì)算的部分計(jì)入資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)。
在稅收處理上，企業(yè)所得稅制度規(guī)定，企業(yè)與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間融通資金所支付或收取的利息，超過(guò)或者低于沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系所能同意的數(shù)額，或者其利率超過(guò)或者低于這類業(yè)務(wù)的正常利率的，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以參照正常利率進(jìn)行調(diào)整。這樣處理的結(jié)果，與上述關(guān)聯(lián)方之間委托及受托經(jīng)營(yíng)的結(jié)果如出一轍。
六、關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)債務(wù)的
會(huì)計(jì)處理與稅收問(wèn)題
關(guān)聯(lián)方之間一方為另一方承擔(dān)債務(wù)，其主要形式包括一方為另一方償還債務(wù)、一方為另一方支付貨款以及以其他形式承擔(dān)債務(wù)等，目的在于改善關(guān)聯(lián)債務(wù)人的資產(chǎn)、負(fù)債和現(xiàn)金流量狀況，并從中獲取各種潛在利益。就上市公司而言，根據(jù)會(huì)計(jì)核算原則，上市公司的債務(wù)應(yīng)當(dāng)由上市公司自身承擔(dān)償還義務(wù)，而不應(yīng)由關(guān)聯(lián)方承擔(dān)。如果由關(guān)聯(lián)方為上市公司承擔(dān)債務(wù)的，應(yīng)視為關(guān)聯(lián)方給予上市公司的捐贈(zèng)。因此，根據(jù)財(cái)會(huì)［2001］64號(hào)文的規(guī)定，關(guān)聯(lián)方之間一方為另一方承擔(dān)債務(wù)的，承擔(dān)方應(yīng)按所承擔(dān)的債務(wù)計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出――承擔(dān)關(guān)聯(lián)方債務(wù)”1 ；被承擔(dān)方應(yīng)按承擔(dān)方實(shí)際承擔(dān)的債務(wù)，計(jì)入“資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)”。至于債權(quán)人對(duì)關(guān)聯(lián)債務(wù)人豁免的債務(wù)，仍應(yīng)比照有關(guān)債務(wù)重組的規(guī)定處理，即無(wú)論是債權(quán)人還是債務(wù)人，均不確認(rèn)債務(wù)重組收益，債務(wù)人計(jì)入“資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)”2 ，債權(quán)人計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出――債務(wù)重組損失”。
在稅收處理上，對(duì)于關(guān)聯(lián)方之間一方為另一方承擔(dān)債務(wù)的，目前所得稅法上并無(wú)具體的規(guī)定，但比照上述關(guān)聯(lián)方之間一方為另一方承擔(dān)費(fèi)用的稅務(wù)處理，由此可推斷承擔(dān)方按所承擔(dān)的債務(wù)計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出――承擔(dān)關(guān)聯(lián)方債務(wù)”的部分在納稅時(shí)不應(yīng)作為扣除項(xiàng)目從應(yīng)稅所得中扣除；與此對(duì)應(yīng)，對(duì)被承擔(dān)方計(jì)入“資本公積――關(guān)聯(lián)交易差價(jià)”的部分，可不調(diào)整為應(yīng)稅所得征收所得稅。而對(duì)于關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的含有轉(zhuǎn)移利潤(rùn)讓步條款的債務(wù)重組交易，根據(jù)《企業(yè)債務(wù)重組業(yè)務(wù)所得稅處理辦法》的規(guī)定，有合理經(jīng)營(yíng)需要，并符合法院裁決同意、全體債權(quán)人同意的協(xié)議、經(jīng)批準(zhǔn)國(guó)有企業(yè)債轉(zhuǎn)股三個(gè)條件之一的，可按照債務(wù)重組的一般納稅規(guī)定進(jìn)行處理；否則，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為捐贈(zèng)收入，并交納所得稅3 。對(duì)于在債權(quán)人，該《辦法》沒(méi)有提及，但根據(jù)《辦法》的精神及防止避稅的考慮，可推斷出如果豁免債務(wù)符合上述條件的，亦可按債務(wù)重組的一般納稅規(guī)定進(jìn)行處理；否則，不能列入“營(yíng)業(yè)外支出――債務(wù)重組損失”。如果債務(wù)人是債權(quán)人的股東，債權(quán)人所做的讓步應(yīng)推定為企業(yè)對(duì)股東的分配，按照《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。
由此可見(jiàn)，對(duì)于關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)債務(wù)的兩種形式，會(huì)計(jì)處理都采取了謹(jǐn)慎原則，即不確認(rèn)收入（被承擔(dān)方），只確認(rèn)損失（承擔(dān)方）。但在稅務(wù)處理上，更多的考慮是稅法精神及稅務(wù)管理上的需要，對(duì)承擔(dān)方承擔(dān)的債務(wù)支出，除符合正常債務(wù)重組條件的外，不允許從應(yīng)稅所得中扣除；對(duì)被承擔(dān)方來(lái)說(shuō)，盡管被承擔(dān)的債務(wù)一般不計(jì)入應(yīng)稅所得，但對(duì)于不符合正常債務(wù)重組條件的豁免債務(wù)，則有可能計(jì)入應(yīng)稅所得征收所得稅。因此，在并購(gòu)交易中出現(xiàn)關(guān)聯(lián)一方為另一方承擔(dān)債務(wù)的，同樣需要十分謹(jǐn)慎，避免遭致稅收上的損失。
七、基本結(jié)論
【關(guān)鍵詞】非貨幣性資產(chǎn)交換 補(bǔ)價(jià)比例 準(zhǔn)則
一、補(bǔ)價(jià)在歷屆非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則中的規(guī)定
（一）1999年非貨幣易準(zhǔn)則
1999年的非貨幣易準(zhǔn)則將非貨幣易定義為以非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行的交換。這種交換不涉及或只涉及少量的貨幣性資產(chǎn)（即補(bǔ)價(jià)）。為了便于判斷，《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——非貨幣易》指南將25%作為參考比例，即如果支付的貨幣性資產(chǎn)占換入資產(chǎn)公允價(jià)值的比例≤25%，則視為非貨幣易。在對(duì)換入（出）非貨幣性資產(chǎn)的計(jì)價(jià)方面，準(zhǔn)則較多地引入了公允價(jià)值的概念，并以此作為判斷換入資產(chǎn)入賬價(jià)值及當(dāng)期損益的基礎(chǔ)。
1999年的非貨幣易會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一定程度上規(guī)范了非貨幣性資產(chǎn)交易的會(huì)計(jì)核算。但是，由于對(duì)換入（出）非貨幣性資產(chǎn)的計(jì)價(jià)以及相關(guān)損益的確認(rèn)的可靠性較大程度依賴于對(duì)有關(guān)資產(chǎn)公允價(jià)值確定的準(zhǔn)確性，結(jié)合當(dāng)時(shí)我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況，如包括股票市場(chǎng)在內(nèi)的生產(chǎn)要素市場(chǎng)還很不健全，公允價(jià)值難以取得，較多地使用公允價(jià)值不僅沒(méi)有提升會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，甚至因?yàn)榻o了一些上市公司利用資產(chǎn)重組中換入資產(chǎn)公允價(jià)值的確定而進(jìn)行利潤(rùn)操縱的空間，使得部分通過(guò)非貨幣易產(chǎn)生的利潤(rùn)缺乏真實(shí)性和可靠性，這也構(gòu)成了財(cái)政部2001年對(duì)該準(zhǔn)則進(jìn)行修訂的主要原因。
（二）2001年非貨幣易準(zhǔn)則
在廣泛征求意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，2001年1月18日，財(cái)政部了修訂后的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——非貨幣易》。新準(zhǔn)則較大程度的簡(jiǎn)化了非貨幣易的會(huì)計(jì)處理，對(duì)于在非貨幣易中發(fā)生補(bǔ)價(jià)，只有在收到補(bǔ)價(jià)時(shí)才考慮換出資產(chǎn)的公允價(jià)值。基于上述規(guī)定，不涉及補(bǔ)價(jià)的非貨幣易不確認(rèn)損益；即使在涉及補(bǔ)價(jià)的非貨幣易中，也僅有收到補(bǔ)價(jià)一方確認(rèn)損益，支付補(bǔ)價(jià)的，依然以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值作為換入資產(chǎn)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。
與1999年版準(zhǔn)則相比，2001年版的準(zhǔn)則雖然沒(méi)有完全取消公允價(jià)值在對(duì)換入資產(chǎn)入賬價(jià)值確認(rèn)中的作用，但較大程度的減少了對(duì)公允價(jià)值的使用，這對(duì)于防止企業(yè)利用非貨幣易操縱利潤(rùn)起到了一定的積極作用。
（三）2006年非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則
2006年2月財(cái)政部了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。其中，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性資產(chǎn)交換》即由2001年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——非貨幣易》修訂而成。在發(fā)生補(bǔ)價(jià)時(shí)，新準(zhǔn)則根據(jù)換入資產(chǎn)成本的確認(rèn)方式制定了對(duì)當(dāng)期損益不同的處理方法。企業(yè)在按照公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)成本的情況下，發(fā)生的補(bǔ)價(jià)應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益；在按照換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)成本的情況下，發(fā)生的補(bǔ)價(jià)作為換入資產(chǎn)的成本，不確認(rèn)損益。
通過(guò)對(duì)非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則的多次修訂，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在不斷完善的過(guò)程中也逐步與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了“實(shí)質(zhì)性趨同”，但對(duì)非貨幣易的界定一直以補(bǔ)價(jià)占整個(gè)資產(chǎn)交換金額的比例低于25%作為參考，使得一些落在這一界限兩側(cè)、形式和實(shí)質(zhì)相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有了不同的會(huì)計(jì)處理，為上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱打開方便之門。
二、補(bǔ)價(jià)比例的精確界定為上市公司提供了盈余管理的空間——案例分析
2004年11月21日，天津泰達(dá)科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津泰達(dá)”）與青海明膠股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青海明膠”）正式簽訂資產(chǎn)置換協(xié)議。天津泰達(dá)置入青海明膠現(xiàn)有部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，置出天津泰達(dá)持有的部分房屋所有權(quán)和土地使用權(quán)。置入資產(chǎn)賬面價(jià)值總計(jì)人民幣9819.88萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為人民幣9799.23萬(wàn)元，以此為作價(jià)依據(jù)，作價(jià)金額為9799.23萬(wàn)元；置出資產(chǎn)賬面值總計(jì)人民幣9998萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為人民幣13210.17萬(wàn)元，以此為作價(jià)依據(jù)，作價(jià)金額為13210.17萬(wàn)元。本次資產(chǎn)置換的差額為3410.94萬(wàn)元，作為天津泰達(dá)對(duì)青海明膠的應(yīng)收款項(xiàng)。
由于3410.94÷13210.17>25%，因此，此項(xiàng)交易屬于貨幣易，不受非貨幣易準(zhǔn)則的約束。天津泰達(dá)因此確認(rèn)3212.17（13210.17－9799.23）萬(wàn)元的重組收益。如果我們假設(shè)天津泰達(dá)收到的補(bǔ)價(jià)正好為置出資產(chǎn)公允價(jià)值的25%，即確認(rèn)應(yīng)收款項(xiàng)3302.54萬(wàn)元（13210.17×25%），則此次資產(chǎn)置換屬于非貨幣易，適用于非貨幣性資產(chǎn)交易準(zhǔn)則。此時(shí)，天津泰達(dá)應(yīng)確認(rèn)的收益為852.74萬(wàn)元[3302.54－3302.54×(9799.23÷13210.17)]，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于貨幣易下3212.17萬(wàn)元的重組收益。
由此，我們發(fā)現(xiàn)，上市公司可以通過(guò)加大補(bǔ)價(jià)比例，低估換出資產(chǎn)公允價(jià)值，避開25%的限制，以利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的具體細(xì)則實(shí)現(xiàn)公司的盈余管理。
三、非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則中補(bǔ)價(jià)規(guī)定的建議
在分析了補(bǔ)價(jià)在歷屆非貨幣性資產(chǎn)交易準(zhǔn)則中的規(guī)定后，我們發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)交換中只要貨幣性資產(chǎn)超過(guò)25%，這項(xiàng)交易就不再適用于非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則。而根據(jù)案例分析，我們發(fā)現(xiàn)上市公司會(huì)利用25%的比例界限在公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間進(jìn)行選擇，逃避非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則的限制，從而進(jìn)行盈余管理。
因而，我們建議，只要涉及貨幣性資產(chǎn)的非貨幣性資產(chǎn)交換，按照貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)交換的部分把該項(xiàng)交易拆分成兩個(gè)部分，貨幣性資產(chǎn)交易部分按照公允價(jià)值衡量，非貨幣性資產(chǎn)交易部分按照非貨幣性資產(chǎn)交換（不涉及補(bǔ)價(jià)）的規(guī)定來(lái)處理。另外，非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則中的補(bǔ)價(jià)不僅包括現(xiàn)金，還包括其他貨幣性資產(chǎn)（如應(yīng)收賬款），這樣的界定給了企業(yè)更多盈余管理的彈性空間，因而我們建議把補(bǔ)價(jià)只定義為現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價(jià)物。
參考文獻(xiàn)
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《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第七號(hào)——非貨幣性資產(chǎn)交換》規(guī)定：非貨幣性資產(chǎn)交換同時(shí)滿足下列條件的，應(yīng)當(dāng)以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的成本，換出資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益。其條件為：該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)；換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠地計(jì)量。不能同時(shí)具備這兩個(gè)條件的非貨幣性資產(chǎn)交換，應(yīng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的成本，不確認(rèn)損益。但這里的“相關(guān)稅費(fèi)”包括哪些稅費(fèi)，這些稅費(fèi)是否都計(jì)入換入資產(chǎn)的成本等問(wèn)題，至今沒(méi)有明確規(guī)定。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解》注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試通用教材、各院校財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)教材以及關(guān)于這個(gè)問(wèn)題發(fā)表的一些文章等，對(duì)“相關(guān)稅費(fèi)”的處理都不一樣。筆者認(rèn)為“相關(guān)稅費(fèi)”包括以下三方面的內(nèi)容：（1）價(jià)外稅增值稅；（2）價(jià)內(nèi)稅營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅、關(guān)稅及城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等；（3）交換雙方支付的其他有關(guān)費(fèi)用，如運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)、裝卸費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、傭金等。
二、相關(guān)稅費(fèi)的會(huì)計(jì)處理原則
非貨幣性資產(chǎn)交換過(guò)程中發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)，是否計(jì)入換入資產(chǎn)成本，筆者認(rèn)為：一要看換入資產(chǎn)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)；二要看稅費(fèi)與換入、換出資產(chǎn)的相關(guān)性。
一般來(lái)說(shuō)，非貨幣性資產(chǎn)交換無(wú)論是以公允價(jià)值還是以賬面價(jià)值計(jì)價(jià)，增值稅銷項(xiàng)稅都應(yīng)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本。允許抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅，應(yīng)抵減換入資產(chǎn)成本；不允許抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅不抵減換入資產(chǎn)的成本。
營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅及其附加等價(jià)內(nèi)稅費(fèi)， 在非貨幣性資產(chǎn)交換以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量的情況下， 不計(jì)入換入資產(chǎn)的成本， 按照業(yè)務(wù)性質(zhì)確認(rèn)為營(yíng)業(yè)稅金及附加， 或者沖減資產(chǎn)處置損益；在非貨幣性資產(chǎn)交換以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量的情況下，應(yīng)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本。 實(shí)際上，非貨幣性資產(chǎn)交換不管是以公允價(jià)值還是以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)，價(jià)內(nèi)稅及附加都計(jì)入了換入資產(chǎn)成本了，不同的是，在以公允價(jià)值計(jì)價(jià)的情況下， 價(jià)內(nèi)稅及附加已經(jīng)包含在換出資產(chǎn)公允價(jià)值中了，所以不用將計(jì)提的價(jià)內(nèi)稅及附加重復(fù)計(jì)入換入資產(chǎn)成本。而在以賬面價(jià)值計(jì)價(jià)的情況下， 賬面價(jià)值本身是不含價(jià)內(nèi)稅及附加的，所以應(yīng)將計(jì)提的價(jià)內(nèi)稅及附加單獨(dú)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本。
非貨幣性資產(chǎn)交換過(guò)程中發(fā)生的其他相關(guān)費(fèi)用，在以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)的情況下，與換出資產(chǎn)有關(guān)的費(fèi)用應(yīng)計(jì)入資產(chǎn)處置損益，與換入資產(chǎn)有關(guān)的費(fèi)用應(yīng)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本；在以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)的情況下，相關(guān)費(fèi)用應(yīng)全部計(jì)入換入資產(chǎn)的成本。
三、相關(guān)稅費(fèi)會(huì)計(jì)處理案例
在非貨幣性資產(chǎn)交換中，換入資產(chǎn)成本的確定有兩種方式。
以公允價(jià)值為基礎(chǔ)的計(jì)量公式如下：
支付補(bǔ)價(jià)一方換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值+支付的補(bǔ)價(jià)+計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
收到補(bǔ)價(jià)一方換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值-收到的補(bǔ)價(jià)+計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
應(yīng)確認(rèn)的交換損益=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值-換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值-不計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)
計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)用包括：增值稅銷項(xiàng)稅；與換入資產(chǎn)有關(guān)的費(fèi)用。
不計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)包括：價(jià)內(nèi)稅及附加；與換出資產(chǎn)有關(guān)的費(fèi)用。
以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的計(jì)量公式如下：
支付補(bǔ)價(jià)一方換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值+支付的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
收到補(bǔ)價(jià)一方換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值-收到的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)包括交換過(guò)程中發(fā)生的一切稅費(fèi)。
[例1] A公司用庫(kù)存商品一批換取B公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用設(shè)備一臺(tái)，A、B公司均為增值稅一般納稅人，增值稅稅率為17%。A公司庫(kù)存商品賬面價(jià)值為120萬(wàn)元，公允價(jià)值（與計(jì)稅價(jià)格相同）為128.2萬(wàn)元，應(yīng)交增值稅銷項(xiàng)稅額為21.8萬(wàn)元，交換價(jià)格為150萬(wàn)元，交換時(shí)收到補(bǔ)價(jià)9.6萬(wàn)元，以現(xiàn)金支付設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)0.5萬(wàn)元。B公司設(shè)備賬面原值為170萬(wàn)元，已提折舊10萬(wàn)元，公允價(jià)值（與計(jì)稅價(jià)格相同）為120萬(wàn)元，增值稅銷項(xiàng)稅額20.4萬(wàn)元，交換價(jià)格為140.4萬(wàn)元，以存款支付補(bǔ)價(jià)9.6萬(wàn)元，以現(xiàn)金支付商品運(yùn)雜費(fèi)0.6萬(wàn)元。假設(shè)該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理；假設(shè)該交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。
（1）假設(shè)該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方均應(yīng)以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
A公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?.6/150=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
設(shè)備入賬價(jià)值=換出存貨資產(chǎn)的公允價(jià)值-收到的補(bǔ)價(jià)+計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額=128.2-9.6+21.8+0.5-20.4=120.5（萬(wàn)元）
第三步：確認(rèn)交換損益
交換損益=換出存貨資產(chǎn)的公允價(jià)值-換出存貨資產(chǎn)賬面價(jià)值-不計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)=128.2-120-0=8.2（萬(wàn)元）
第四步：會(huì)計(jì)分錄
借：固定資產(chǎn) 1205000
借：應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額） 204000
銀行存款 96000
貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1282000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 218000
庫(kù)存現(xiàn)金 5000
同時(shí)：
借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 1200000
貸：庫(kù)存商品 1200000
B公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?.6/（140.4+9.6）=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
庫(kù)存商品入賬價(jià)值=換出固定資產(chǎn)公允價(jià)值+支付的補(bǔ)價(jià)+計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額=120+9.6+20.4+0.6-21.8=128.8（萬(wàn)元）
第三步：確定交換損益
交換損益=換出固定資產(chǎn)的公允價(jià)值-換出固定資產(chǎn)賬面價(jià)值-不計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)=120-（170-10）-0=-40（萬(wàn)元）
第四步：會(huì)計(jì)記錄
借：固定資產(chǎn)清理 1600000
累計(jì)折舊 100000
貸：固定資產(chǎn) 1700000
借：庫(kù)存商品 1288000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額） 218000
貸：固定資產(chǎn)清理 1200000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 204000
銀行存款 96000
庫(kù)存現(xiàn)金 6000
借：營(yíng)業(yè)外支出——非貨幣易損益 400000
固定資產(chǎn)清理 400000
（2）假設(shè)該交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方應(yīng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
A公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?.6/150=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
設(shè)備入賬價(jià)值=換出存貨資產(chǎn)賬面價(jià)值-收到的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅=120-9.6+21.8+0.5-20.4=112.3（萬(wàn)元）
第三步：會(huì)計(jì)分錄
借：固定資產(chǎn) 1123000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額） 204000
銀行存款 96000
貸：庫(kù)存商品 1200000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 218000
庫(kù)存現(xiàn)金 5000
B公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?.6/（140.4+9.6）=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
庫(kù)存商品入賬價(jià)值=換出固定資產(chǎn)賬面價(jià)值+支付的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)-可抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額=170-10+9.6+20.4+0.6-21.8=168.8（萬(wàn)元）
第三步：會(huì)計(jì)分錄
借：固定資產(chǎn)清理 1600000
累計(jì)折舊 100000
貸：固定資產(chǎn) 1700000
借：庫(kù)存商品 1688000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額） 218000
貸：固定資產(chǎn)清理 1600000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額） 204000
銀行存款 96000
庫(kù)存現(xiàn)金 6000
[例2] 甲公司用一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)交換乙公司一項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資。甲公司無(wú)形資產(chǎn)的賬面余額為80000元，累計(jì)攤銷10000元，計(jì)提減值準(zhǔn)備1000元，公允價(jià)和計(jì)稅價(jià)均為100000元，此交易收到補(bǔ)價(jià)6400元存入銀行，此交易應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅5000元，城建稅350元，教育費(fèi)附加150元。乙公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面余額為80000元，未計(jì)提減值準(zhǔn)備，公允價(jià)93600元，以存款支付補(bǔ)價(jià)6400元。假設(shè)該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理；假設(shè)該交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。
（1）假設(shè)該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方均應(yīng)以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
甲公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?400/100000=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
長(zhǎng)期股權(quán)投資入賬價(jià)值=換出無(wú)形資產(chǎn)公允價(jià)值-收到的補(bǔ)價(jià)+計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)=100000-6400+0=93600（元）
第三步：確認(rèn)非貨幣易損益
交換損益=換出無(wú)形資產(chǎn)公允價(jià)值-換出無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值-不計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)
=100000-（80000-10000-1000）-（5000+350+150）=25500（元）
第四步：會(huì)計(jì)分錄
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 93600
銀行存款 6400
累計(jì)攤銷 10000
無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 1000
貸：無(wú)形資產(chǎn) 80000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅 5000
——應(yīng)交城市維護(hù)建設(shè)稅 350
——應(yīng)交教育費(fèi)附加 150
營(yíng)業(yè)外收入 25500
乙公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?400/（93600+6400）=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
無(wú)形資產(chǎn)入賬價(jià)值=換出股權(quán)投資公允價(jià)值+支付的補(bǔ)價(jià)+計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)=93600+6400+0=100000（元）
第三步：確定交換損益
交換損益=換出股權(quán)投資公允價(jià)值-換出股權(quán)投資賬面價(jià)值-不計(jì)入成本的相關(guān)稅費(fèi)=93600-80000-0=13600（元）
第四步：會(huì)計(jì)分錄
借：無(wú)形資產(chǎn) 100000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 80000
銀行存款 6400
投資收益 13600
（2）假設(shè)該交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，交換雙方均應(yīng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
甲公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?400/100000=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
長(zhǎng)期股權(quán)投資入賬價(jià)值=換出無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值-收到的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)=（80000-10000-1000）-6400+（5000+350+150）=68100（元）
第三步：會(huì)計(jì)分錄
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 68100
累計(jì)攤銷 10000
無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 1000
銀行存款 6400
貸：無(wú)形資產(chǎn) 80000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅 5000
——應(yīng)交城市維護(hù)建設(shè)稅 350
——應(yīng)交教育費(fèi)附加 150
乙公司會(huì)計(jì)處理如下：
第一步：判斷交易是否屬于非貨幣性資產(chǎn)交易
因?yàn)?400/（93600+6400）=6.4%
第二步：確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值
無(wú)形資產(chǎn)入賬價(jià)值=換出長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值+支付的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)
=80000+6400=86400（元）
第三步：會(huì)計(jì)分錄
借：無(wú)形資產(chǎn) 86400
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 80000
銀行存款 6400
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：碳資產(chǎn) 評(píng)估方法 實(shí)物期權(quán)法 建議
中圖分類號(hào)：F205 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2016）01-019-04
近年來(lái)，隨著溫室氣體排放量的逐漸增加，全球變暖問(wèn)題得到全世界的普遍關(guān)注，人們逐漸意識(shí)到傳統(tǒng)能源經(jīng)濟(jì)模式并不是人類可持續(xù)發(fā)展的最佳經(jīng)濟(jì)模式，而以低能耗、低污染、低排放為基礎(chǔ)的低碳經(jīng)濟(jì)模式才是當(dāng)前人類可持續(xù)發(fā)展的最佳模式。在倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式下，包括二氧化碳在內(nèi)的溫室氣體的排放行為要受到限制。由于受到環(huán)境承載力及國(guó)家減排任務(wù)的限制，碳排放權(quán)作為一種特殊的排污權(quán)成為了一種稀缺資源，其具有的價(jià)值也得到了市場(chǎng)的承認(rèn)。碳資產(chǎn)是隨著碳排放權(quán)交易的興起而產(chǎn)生，碳資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估日益受到人們的關(guān)注。
一、碳資產(chǎn)評(píng)估研究現(xiàn)狀
碳資產(chǎn)可以理解為由過(guò)去交易行為或項(xiàng)目產(chǎn)生的、特定主體擁有或控制的、不具有實(shí)物形態(tài)、能持續(xù)發(fā)揮作用并能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源，可用于排放溫室氣體的排放權(quán)或減排量額度，是碳交易市場(chǎng)的客體，比如碳排放權(quán)、相關(guān)衍生產(chǎn)品等。碳資產(chǎn)評(píng)估是根據(jù)碳資產(chǎn)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)一定的評(píng)估技術(shù)與方法，對(duì)包括碳排放權(quán)、碳金融衍生產(chǎn)品等碳資產(chǎn)進(jìn)行的估值。
在我國(guó)，碳資產(chǎn)交易市場(chǎng)正處于發(fā)展的初期，關(guān)于碳資產(chǎn)評(píng)估理論研究還不多見(jiàn)，缺乏比較成熟的理論和實(shí)踐，碳資產(chǎn)評(píng)估基本屬于全新的領(lǐng)域。由于國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，市場(chǎng)并不活躍，所以有關(guān)碳資產(chǎn)的研究工作主要集中在碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量等問(wèn)題的處理和運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型確定碳排放權(quán)的定價(jià)問(wèn)題上。碳排放權(quán)主要是通過(guò)政府無(wú)償分配和碳交易取得，對(duì)于碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)處理形成了兩種不同的觀點(diǎn){1}，一種是認(rèn)為碳排放權(quán)是某類特定的資產(chǎn)，如鄭玲、周志方（2010）{2}，鄒武平（2010）{3}，朱玫琳、耿澤涵（2011）{4}認(rèn)為碳排放權(quán)基本符合無(wú)形資產(chǎn)的定義，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)；曾鍇、王小波、陳程（2010）{5}認(rèn)為碳排放權(quán)是對(duì)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目所產(chǎn)生的核證減排量的一個(gè)代稱，核證減排量符合持有的目的是為了出售這一基本特征，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為存貨；王艷、李亞培（2008）{6}認(rèn)為企業(yè)取得碳排放權(quán)的目的是為了近期出售或回購(gòu)，具有交易性金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，應(yīng)確認(rèn)為金融資產(chǎn)。另一種觀點(diǎn)是根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)將碳排放權(quán)分別確認(rèn)為不同的資產(chǎn)，如王艷龍、孫啟明（2010）{7}根據(jù)企業(yè)持有碳排放權(quán)的不同目的將其確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。
我國(guó)關(guān)于碳排放權(quán)定價(jià)問(wèn)題的研究主要是運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型來(lái)進(jìn)行，如張宗友（2007）{8}構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型，并對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行定價(jià)；陳曉紅、王陟昀（2012）通過(guò)構(gòu)建價(jià)格模型，研究歐洲排放交易體系中碳交易價(jià)格的形成機(jī)制，并以此進(jìn)行價(jià)格的估計(jì){9}，由于我國(guó)尚未全面開展碳排放權(quán)交易，缺少相關(guān)的交易信息及數(shù)據(jù)，所以我國(guó)對(duì)于碳排放權(quán)交易運(yùn)用期權(quán)定價(jià)進(jìn)行研究更多的是停留在理論評(píng)估模型以及運(yùn)用歐盟排放交易體系等數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證分析。
將碳排放權(quán)與無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比分析之后，碳排放權(quán)符合無(wú)形資產(chǎn)的特征，應(yīng)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。一是碳排放權(quán)具有一定的價(jià)值，但其不具有實(shí)物形態(tài)。若企業(yè)取得碳排放權(quán)可以使其獲得排放二氧化碳等溫室氣體的權(quán)利，可以在一定程度上滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中排放二氧化碳等溫室氣體的需要，從而使企業(yè)獲得相關(guān)的收益。如果企業(yè)擁有多余的碳排放權(quán)，還可以將此部分碳排放權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，可以在碳交易市場(chǎng)獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收益。二是企業(yè)持有碳排放權(quán)的首要目的是進(jìn)行日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式下，在一定的生產(chǎn)技術(shù)條件并且在不轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式的前提下，如果沒(méi)有擁有足夠的排放權(quán)，企業(yè)則不能夠生產(chǎn)足夠數(shù)量的產(chǎn)品或提供相應(yīng)的服務(wù)，從而影響企業(yè)進(jìn)行正常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。三是碳排放權(quán)是一項(xiàng)非貨幣性的長(zhǎng)期資產(chǎn)。限制二氧化碳等溫室氣體的排放，提出碳排放權(quán)的目的是減少化石燃料的燃燒使用，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，逐步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。就這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，如果人類的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式發(fā)生了轉(zhuǎn)變，碳排放權(quán)存在的意義就會(huì)消失，但這一過(guò)程尚需較長(zhǎng)的時(shí)間，故碳排放權(quán)還將長(zhǎng)期存在，屬于一項(xiàng)長(zhǎng)期資產(chǎn)。四是碳排放權(quán)可以帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)利益，但這具有較大的不確定性，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，碳排放權(quán)是獲得排放相應(yīng)數(shù)量溫室氣體的權(quán)利，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，如果轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式及能源結(jié)構(gòu)，碳排放權(quán)的需求量減少，則其對(duì)于企業(yè)的價(jià)值就會(huì)很大程度上下降，故碳排放權(quán)就不再為企業(yè)帶來(lái)更多的收益。其次，碳排放權(quán)在碳交易市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)較大，進(jìn)行碳交易所獲得的收益也具有較大的不確定性。綜上所述，可以借鑒及利用無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量及評(píng)估方法，對(duì)碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)處理及評(píng)估問(wèn)題進(jìn)行探究分析。
二、碳資產(chǎn)評(píng)估的應(yīng)用現(xiàn)狀
（一）碳交易
1992年，聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)經(jīng)過(guò)談判通過(guò)了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》，在1997年，日本京都通過(guò)了該公約的第一個(gè)附加協(xié)議，即為《京都議定書》，在該議定書中引入了市場(chǎng)機(jī)制，這為減少二氧化碳等溫室氣體的排放問(wèn)題指引了新的方向，把二氧化碳排放權(quán)視作一種稀缺的有價(jià)商品進(jìn)行交易。碳交易是為了促進(jìn)全球二氧化碳等溫室氣體的減排所采取的一種市場(chǎng)手段，在二氧化碳等溫室氣體總量控制和減排目標(biāo)的約束之下，以市場(chǎng)交易為基礎(chǔ)，是對(duì)二氧化碳等溫室氣體排放進(jìn)行管理與控制的一種經(jīng)濟(jì)手段。
碳交易的主要特點(diǎn)是對(duì)各個(gè)排放單位下發(fā)排放配額，各個(gè)排放單位要在約束的排放目標(biāo)下進(jìn)行二氧化碳等溫室氣體的排放。若排放單位的排放量低于配額，排放單位則可以通過(guò)市場(chǎng)交易將碳排放權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給排放量超過(guò)配額的排放主體。由于氣候變暖是全球性的環(huán)境問(wèn)題，而不同的國(guó)家、不同的企業(yè)在碳排放量及減排成本等方面又存在著巨大的差異，所以應(yīng)根據(jù)情況靈活設(shè)置碳交易機(jī)制。目前二氧化碳等溫室氣體排放權(quán)交易分為兩種類型{10}，一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減排量交易，其中清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）和聯(lián)合履約（JI）是最主要的交易形式，是由發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)購(gòu)買額外減排的項(xiàng)目所產(chǎn)生的減排量，用購(gòu)買的這部分減排量抵消其二氧化碳等溫室氣體的排放量。兩者都是基于二氧化碳等溫室氣體減排項(xiàng)目合作的機(jī)制，兩者的不同之處是清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的合作機(jī)制，而聯(lián)合履約（JI）發(fā)達(dá)國(guó)家之間的合作機(jī)制。另一種是以配額為基礎(chǔ)的碳交易，碳排放配額由相關(guān)的政府部門下發(fā)，用來(lái)限定碳排放權(quán)持有者在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)所允許的二氧化碳等溫室氣體的排放量。若在該時(shí)期內(nèi)，企業(yè)的二氧化碳排放量低于下發(fā)的配額數(shù)量，則剩余的碳排放權(quán)可以在碳交易市場(chǎng)上進(jìn)行出售，而那些實(shí)際碳排放數(shù)量高于下發(fā)的配額數(shù)量的企業(yè)則需要購(gòu)買相應(yīng)的碳排放權(quán)。
2011年10月，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、深圳、湖北及廣東開展碳交易的試點(diǎn)，從目前各試點(diǎn)省市的碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行情況來(lái)看，碳交易市場(chǎng)的交易以政府主導(dǎo)的配額交易為主，企業(yè)間參與項(xiàng)目交易的程度較低，并且市場(chǎng)不夠活躍，成交價(jià)格普遍偏低{11}。從國(guó)際范圍來(lái)看，我國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目交易發(fā)展較為迅速，但存在碳交易成交價(jià)格低于國(guó)際碳交易市場(chǎng)價(jià)格的情況。我國(guó)正在根據(jù)國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況，并結(jié)合企業(yè)的自身特點(diǎn)，發(fā)展適合我國(guó)國(guó)情的碳交易項(xiàng)目，大力推進(jìn)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)與發(fā)展，并計(jì)劃于2015年建立全國(guó)性的碳交易市場(chǎng)。
（二）碳會(huì)計(jì)
Stewart Jones教授最早在2008年就提出碳會(huì)計(jì)這一概念，將碳交易及鑒證等會(huì)計(jì)問(wèn)題稱為碳會(huì)計(jì){12}。隨著碳交易活動(dòng)的不斷發(fā)展，碳會(huì)計(jì)所涵蓋的范圍越來(lái)越廣。根據(jù)現(xiàn)代會(huì)計(jì)的定義，并結(jié)合碳會(huì)計(jì)的特征，可以將碳會(huì)計(jì)定義為：以能源環(huán)境法律、法規(guī)為依據(jù)，貨幣、實(shí)物單位計(jì)量或用文字表達(dá)的形式對(duì)企業(yè)履行低碳責(zé)任，節(jié)能降耗和污染減排進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和考核企業(yè)自然資源利用率，披露企業(yè)自然資本效率和社會(huì)效益的一門新興會(huì)計(jì)科學(xué){13}。可以將評(píng)估的技術(shù)和手段引入碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量處理中，將資產(chǎn)評(píng)估的技術(shù)手段與方法引入碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)量等問(wèn)題的處理過(guò)程中，可以為碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理提供有效的市場(chǎng)信息，提高碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，有助于碳會(huì)計(jì)的市場(chǎng)化。
因此，應(yīng)將碳排放權(quán)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，結(jié)合另一種無(wú)形資產(chǎn)――國(guó)有土地使用權(quán)的特征，通過(guò)對(duì)比分析兩者具有同質(zhì)性。第一，二者所有權(quán)的擁有者具有一致性。國(guó)有土地資源屬于國(guó)家所有，同樣的二氧化碳等溫室氣體排放的環(huán)境容量資源也歸國(guó)家所有。第二，二者的取得方式具有相似性。國(guó)有土地使用權(quán)通過(guò)行政劃撥、出讓等方式下發(fā)給土地使用者，而碳排放權(quán)也可以通過(guò)國(guó)家免費(fèi)分配、出售等方式取得。第三，二者在享有的權(quán)利方面也具有相似性，土地使用者依法享有使用、處置和取得收益的權(quán)利，同樣的碳排放權(quán)使用者也享有類似的權(quán)利，如可以將碳排放權(quán)出售從而獲得收益。第四，二者都具有稀缺性，土地資源是有限的，國(guó)家限定的二氧化碳等溫室氣體的排放量也是有限的；另外二者都是有期限的及它們的價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式也是相似。經(jīng)過(guò)分析認(rèn)為，可以借鑒國(guó)有土地使用權(quán)的計(jì)量處理方法來(lái)探究碳排放權(quán)的計(jì)量問(wèn)題，應(yīng)該采用公允價(jià)值計(jì)量模式來(lái)進(jìn)行計(jì)量處理，公允價(jià)值就是資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)的連接點(diǎn)，公允價(jià)值的取得需要借助評(píng)估的技術(shù)方法，這就需要引進(jìn)評(píng)估的技術(shù)和手段。對(duì)于通過(guò)免費(fèi)分配取得的碳排放權(quán)的初始計(jì)量參照行政劃撥的國(guó)有土地使用權(quán)，應(yīng)以評(píng)估后的碳排放權(quán)價(jià)值計(jì)量，以公允價(jià)值來(lái)確定其入賬價(jià)值。利用無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法，建立相應(yīng)的評(píng)估模型來(lái)確定碳排放權(quán)的公允價(jià)值。對(duì)于碳排放權(quán)的后續(xù)計(jì)量，為保證碳會(huì)計(jì)信息的真實(shí)公允，需要引入評(píng)估的技術(shù)手段，定期對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行評(píng)估，采用公允價(jià)值計(jì)量。針對(duì)碳排放權(quán)這一種新型的無(wú)形資產(chǎn)，提出以公允價(jià)值原則為指導(dǎo){14}，引入評(píng)估的技術(shù)手段及方法，將資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)于碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，來(lái)探究碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量問(wèn)題。
三、碳資產(chǎn)評(píng)估方法
（一）傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估方法對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估的適用性分析
1.市場(chǎng)法。該方法是利用市場(chǎng)上同類或類似資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，經(jīng)過(guò)直接比較或類比分析以估測(cè)資產(chǎn)價(jià)值。應(yīng)用該方法過(guò)程中的評(píng)估資料來(lái)源于市場(chǎng)，且評(píng)估結(jié)果也可以接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般原理，容易被交易雙方所接受。市場(chǎng)法是資產(chǎn)評(píng)估中最直接、最簡(jiǎn)單和最有效的方法。
應(yīng)用市場(chǎng)法要滿足兩個(gè)基本前提條件，一是需要有一個(gè)活躍的公開市場(chǎng)；二是參照物資產(chǎn)與被評(píng)估資產(chǎn)之間要具有可比性，且公開市場(chǎng)上要有足夠多的可比資產(chǎn)及交易實(shí)例。故應(yīng)用該方法的關(guān)鍵是找到可比的交易實(shí)例，但目前我國(guó)碳交易市場(chǎng)并不活躍，成交價(jià)格普遍偏低，可選擇的交易案例較少，且案例之間具有較大的差異，缺乏可比性。比如，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的碳資產(chǎn)交易價(jià)格與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)相比，就會(huì)存在交易價(jià)格偏低的情況，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的企業(yè)來(lái)說(shuō)碳資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)的程度較小，經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)發(fā)展較晚，對(duì)環(huán)境尚未造成較為嚴(yán)重的破壞，溫室氣體環(huán)境容量資源較大{15}，這些因素會(huì)使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的碳資產(chǎn)交易價(jià)格偏低。
在某些發(fā)達(dá)國(guó)家，市場(chǎng)法會(huì)在成熟的碳交易市場(chǎng)上得到較為廣泛的應(yīng)用。而我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，市場(chǎng)尚不活躍，碳資產(chǎn)的交易數(shù)量和交易價(jià)格偏低，缺少足夠的可比交易實(shí)例，由于各方面因素的限制，市場(chǎng)法在實(shí)務(wù)操作中應(yīng)用較少。
2.收益法。收益法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值進(jìn)而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。以預(yù)期收益原則為基礎(chǔ)，將被評(píng)估資產(chǎn)帶來(lái)的預(yù)期收益以折現(xiàn)或資本化的方式來(lái)確定其價(jià)值。
運(yùn)用該方法需要滿足三個(gè)基本條件，一是被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益能夠預(yù)測(cè)并以貨幣形式進(jìn)行量化；二是資產(chǎn)所有者為獲取未來(lái)預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以測(cè)算，并能夠以貨幣形態(tài)進(jìn)行量化；三是被評(píng)估資產(chǎn)獲取未來(lái)收益的時(shí)間能夠預(yù)測(cè)。
采用收益法需要合理地預(yù)測(cè)碳資產(chǎn)所帶來(lái)的預(yù)期收益，不僅包括碳資產(chǎn)進(jìn)行交易所帶來(lái)的收益，還應(yīng)包括碳資產(chǎn)所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益。科學(xué)合理地衡量碳資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所帶來(lái)的的價(jià)值貢獻(xiàn)是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同企業(yè)之間碳資產(chǎn)對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度是不同的，確定其對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度較為困難。我國(guó)碳交易市場(chǎng)尚不活躍，市場(chǎng)交易體系不完善，碳資產(chǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較大的不確定性，這些因素都使得合理確定碳資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益及收益期限比較復(fù)雜。運(yùn)用收益法對(duì)碳資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行科學(xué)合理地評(píng)估較為復(fù)雜困難。
3.成本法。成本法是指在評(píng)估資產(chǎn)時(shí)根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本扣除各種損耗以確定其評(píng)估價(jià)值的一種方法。
成本法的運(yùn)用需要滿足三個(gè)基本前提：第一，該方法以持續(xù)使用假設(shè)為基本前提，要求被評(píng)估資產(chǎn)處在繼續(xù)使用過(guò)程中或假定處于繼續(xù)使用過(guò)程當(dāng)中；第二，成本法要求必須具備可以利用的歷史資料；第三，應(yīng)用成本法還要求被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益能夠支持其重置及其投入價(jià)值。應(yīng)用成本法的關(guān)鍵是合理確定被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本及各種損耗，若要應(yīng)用成本法來(lái)評(píng)估碳資產(chǎn)的價(jià)值，一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是要判斷碳資產(chǎn)的形成是否需要特定的投入，并且還要判斷該投入能否以貨幣的形式進(jìn)行可靠的計(jì)量，以此來(lái)確定碳資產(chǎn)的重置成本，如果在滿足上述條件的情況下，可以應(yīng)用成本法來(lái)確定碳資產(chǎn)的價(jià)值。但在實(shí)務(wù)操作中，由于碳資產(chǎn)的自身特點(diǎn)以及其重置成本及各項(xiàng)損耗的確定過(guò)程較為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)較大，故應(yīng)用也較為困難。
（二）碳排放權(quán)的實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法
實(shí)物期權(quán)的概念最初是由Stewart Myers（1977）在MIT時(shí)所提出的，實(shí)物期權(quán)是關(guān)于價(jià)值評(píng)估和戰(zhàn)略決策的重要思想方法。碳排放權(quán)給企業(yè)帶來(lái)了一個(gè)實(shí)物期權(quán)，因?yàn)樗o企業(yè)帶來(lái)了在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)選擇某項(xiàng)具有潛在收益活動(dòng)的權(quán)利。
1.B―S期權(quán)定價(jià)模型。該模型是由布萊克與斯克爾斯在20世紀(jì)70年代提出的。碳排放權(quán)可以看作是無(wú)紅利支付的實(shí)物期權(quán)，影響其價(jià)值的因素有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、資產(chǎn)收益波動(dòng)率，到期期限和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率{16}。
在上述假設(shè)下，設(shè)x為標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)值，k為期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，T為期權(quán)的到期日，t為當(dāng)前定價(jià)日，r為按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，σ為標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)率，定價(jià)模型如下：
C=xN（d1）-ke[-r（T-t）]N（d2）
其中N（d）是標(biāo)準(zhǔn)累積正態(tài)分布函數(shù)，對(duì)于給定變量d，服從平均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布N（0，1）的概率。
d1=■
d2=d1-σ■
碳排放權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中造成的環(huán)境破壞，可以用處理單位碳排放量的平均成本來(lái)衡量；在理論上，碳排放權(quán)的執(zhí)行價(jià)格應(yīng)為單位碳排放的成本，由于碳排放權(quán)是以權(quán)利形式給企業(yè)的排污補(bǔ)償，實(shí)際上，執(zhí)行價(jià)格為零；碳排放權(quán)的到期期限是由相關(guān)政府部門來(lái)確定的；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般則為相應(yīng)期限的國(guó)債利率。
2.二叉樹定價(jià)模型。用二叉樹定價(jià)模型可以計(jì)算碳排放權(quán)的價(jià)值，具體方法是利用無(wú)套利的思想，從第n期節(jié)點(diǎn)處的期權(quán)價(jià)值計(jì)算出倒數(shù)第二列節(jié)點(diǎn)的期權(quán)價(jià)值，依次類推直到計(jì)算出碳排放權(quán)的初始分配價(jià)值{17}。假定，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)每份碳排放權(quán)配額都是無(wú)差異的，并且碳排放權(quán)作為期權(quán)來(lái)說(shuō)，其執(zhí)行價(jià)格為零。假定每一節(jié)點(diǎn)的上升概率為q，下降概率為1-q，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為r，則二項(xiàng)式單期期權(quán)定價(jià)公式如下：
Cu（n-1）=■+■
其中：C0――碳排放權(quán)初始分配價(jià)格；Cu――上行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值；
Cd――下行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值；U――標(biāo)的資產(chǎn)的上行乘數(shù)；
d――標(biāo)的資產(chǎn)的下行乘數(shù)；s0――初始單位碳排放收益。
根據(jù)無(wú)套利的思想，可計(jì)算出每一節(jié)點(diǎn)的上升概率q=■，因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格x為零，Cu（n）=UnS，Cu（n-1）d=Un-1dS，可得出Cu（n-1）=Un-1S，依照此方法推算到初始時(shí)期，即可得到C0=S0，在執(zhí)行價(jià)格為零時(shí)，碳排放權(quán)配額的價(jià)值應(yīng)為企業(yè)平均單位碳排放收益。
（三）碳排放權(quán)定價(jià)的影子價(jià)格模型
影子價(jià)格理論來(lái)源于線性規(guī)劃問(wèn)題的研究，是荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹恩?丁伯根在20世紀(jì)30年代末首次提出來(lái)的。在當(dāng)前倡導(dǎo)低碳可持續(xù)發(fā)展的形勢(shì)下，碳排放權(quán)是一種稀缺資源，可以將碳排放權(quán)的影子價(jià)格定義為：某一國(guó)家或地區(qū)或企業(yè)在碳排放交易中對(duì)其最優(yōu)利用前提下的價(jià)格估計(jì){18}。可以利用影子價(jià)格理論建立估價(jià)模型來(lái)確定碳排放權(quán)的價(jià)值。
為了構(gòu)建碳排放權(quán)的影子價(jià)格模型首先明確兩條假設(shè)條件，即假設(shè)條件一：由于減排目標(biāo)等因素的約束，確定當(dāng)年地區(qū)碳排放總量為X，地區(qū)內(nèi)二氧化碳等溫室氣體排放企業(yè)一共有N家，各企業(yè)二氧化碳排放權(quán)的初始配額為Xi（i=1，2，3…N）；假設(shè)條件二：這N家二氧化碳等溫室氣體排放企業(yè)單位生產(chǎn)規(guī)模的平均利潤(rùn)為，每年產(chǎn)值分別為Yi（i=1，2，3…N）。一般來(lái)說(shuō)，在一定時(shí)期內(nèi)、一定的生產(chǎn)技術(shù)條件下單位生產(chǎn)規(guī)模與化石燃料使用數(shù)量成正比，故可以假設(shè)其生產(chǎn)規(guī)模與二氧化碳排放量也成正比，設(shè)平均比例系數(shù)為r，排放企業(yè)的二氧化碳排放量為Qi=Yi×r。
進(jìn)行碳排放權(quán)交易是為了通過(guò)增加碳排放成本提高減排意識(shí)，減少碳排放。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是為了追求利潤(rùn)最大化，在碳交易的初始配置中，政府與企業(yè)的立場(chǎng)并不是相互矛盾的，政府是希望企業(yè)在自身發(fā)展的同時(shí)注意減少碳排放。因此在構(gòu)建模型時(shí)可以將二氧化碳排放總量控制和有償配置下的企業(yè)利潤(rùn)最大化作為目標(biāo)函數(shù)，將碳排放權(quán)視為一種生產(chǎn)資料，將碳排放量作為約束條件來(lái)構(gòu)建模型。如下：
maxW=■（■×Yi）=■（■×■）
■Qi≤X
運(yùn)用拉格朗日乘數(shù)法進(jìn)行求解，可得以下方程：
L=■（■×■）+λ（X-■Qi）
經(jīng)計(jì)算，可得拉格朗日乘數(shù)λ=■
該乘數(shù)即為單位碳排放權(quán)的影子價(jià)格，表示在二氧化碳排放總量控制下實(shí)現(xiàn)其最優(yōu)利用的單位碳排放權(quán)估價(jià)。從上述模型中可以看出，碳排放權(quán)的初始價(jià)值與企業(yè)單位生產(chǎn)規(guī)模的平均利潤(rùn)（■）成正比，與企業(yè)單位產(chǎn)值的平均二氧化碳排放比例系數(shù)（r）成反比。運(yùn)用影子價(jià)格模型確定碳排放權(quán)的價(jià)值時(shí)，由于各個(gè)地區(qū)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)會(huì)有不同，故在實(shí)務(wù)操作中可以用相近指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行替代。上述定價(jià)模型有利于碳排放權(quán)交易制度的建立與發(fā)展，適用于我國(guó)目前企業(yè)整體生產(chǎn)水平不高且碳排放量較大的現(xiàn)狀。
四、碳資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展建議
隨著我國(guó)對(duì)二氧化碳等溫室氣體減排工作的重視程度不斷加強(qiáng)，以及碳市場(chǎng)的不斷完善與發(fā)展，對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的需求程度日益增加，在低碳可持續(xù)發(fā)展的形勢(shì)下，碳資產(chǎn)將成為企業(yè)非常重視的一種新型資產(chǎn)，碳資產(chǎn)評(píng)估工作面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。碳資產(chǎn)評(píng)估既有一般資產(chǎn)評(píng)估、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估及企業(yè)價(jià)值評(píng)估的某些共性，但在評(píng)估對(duì)象范圍的確定、評(píng)估方法的選擇、評(píng)估參數(shù)的確定等方面具有特殊性{19}。目前我國(guó)處于碳市場(chǎng)及碳資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展的初期，還缺乏比較成熟的理論與實(shí)踐，碳資產(chǎn)評(píng)估工作中還面臨著一些困難。
（一）碳資產(chǎn)評(píng)估面臨的挑戰(zhàn)
1.碳資產(chǎn)評(píng)估工作基礎(chǔ)薄弱，缺乏專業(yè)人才。我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估工作發(fā)展較晚，是隨著經(jīng)濟(jì)體制深入改革和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善而發(fā)展起來(lái)的。資產(chǎn)評(píng)估體系建設(shè)時(shí)間不長(zhǎng)，碳資產(chǎn)評(píng)估才剛起步發(fā)展，在理論與實(shí)踐研究上都還不成熟，基礎(chǔ)薄弱，缺乏經(jīng)驗(yàn)，2013年正式的《碳資產(chǎn)評(píng)估理論與實(shí)踐初探》是國(guó)內(nèi)關(guān)于碳資產(chǎn)評(píng)估的第一部著作。并且國(guó)內(nèi)碳資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員較為匱乏，具有相關(guān)專業(yè)背景的行業(yè)專家較少，高質(zhì)量的專業(yè)人才也難以適應(yīng)中國(guó)碳市場(chǎng)快速發(fā)展的諸多新要求，缺乏系統(tǒng)的人才教育培訓(xùn)，人才建設(shè)的滯后性使中國(guó)碳資產(chǎn)評(píng)估等工作產(chǎn)生阻礙。
2.我國(guó)缺乏成熟活躍的碳交易市場(chǎng)，碳交易制度有待完善。雖然我國(guó)已在北京、上海、廣東等地先后開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，但多數(shù)集中于CDM項(xiàng)目，對(duì)于其他類型碳資產(chǎn)的交易涉及較少。對(duì)交易試點(diǎn)地區(qū)的碳資產(chǎn)交易情況進(jìn)行分析可以看出，所進(jìn)行的交易規(guī)模較小，交易數(shù)量不大，交易范圍具有較大的局限性，交易價(jià)格波動(dòng)較大。而且相較于歐盟等的碳排放權(quán)交易制度，我國(guó)碳排放權(quán)交易制度的建立還處于較為初級(jí)的階段，相關(guān)的法律法規(guī)及交易制度等方面還存在一些缺陷，交易制度還不完善，交易細(xì)則缺乏較為明確的規(guī)定，企業(yè)參與碳交易的意識(shí)不強(qiáng)，參與度低，市場(chǎng)不活躍，這會(huì)影響市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)的選取、風(fēng)險(xiǎn)的判斷等工作的進(jìn)行，制約了碳資產(chǎn)評(píng)估工作的發(fā)展。
3.有關(guān)碳資產(chǎn)評(píng)估的法律法規(guī)需要完善。我國(guó)在2002年批準(zhǔn)《京都議定書》后便開始積極著手進(jìn)行議定書要求的相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)與完善。2004年，我國(guó)頒布《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理暫行辦法》，在2005年通過(guò)該辦法對(duì)CDM項(xiàng)目加以規(guī)制。但大都是關(guān)于CDM項(xiàng)目的相關(guān)規(guī)定，所涉及的范圍較為狹窄，且都屬于規(guī)章層面。碳資產(chǎn)交易活動(dòng)越來(lái)越廣泛，碳交易市場(chǎng)也在不斷發(fā)展，而我國(guó)對(duì)于交易雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)、交易準(zhǔn)則等問(wèn)題的法律法規(guī)還不完善，缺乏較為完整的法律法規(guī)的引領(lǐng)，這勢(shì)必會(huì)影響碳資產(chǎn)評(píng)估的正常發(fā)展。
4.碳會(huì)計(jì)信息披露制度的欠缺。目前我國(guó)對(duì)碳資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的披露傾向于在三大財(cái)務(wù)報(bào)表中列示，即表內(nèi)披露，然而碳資產(chǎn)自身具有的風(fēng)險(xiǎn)、不確定性及復(fù)雜性使得僅在表內(nèi)披露是不充分的，不能將碳資產(chǎn)的取得方式、使用期限及計(jì)量屬性等大量信息充分反映出來(lái)，這會(huì)使得在搜集碳資產(chǎn)評(píng)估工作所需要的相關(guān)信息難度較大，影響評(píng)估工作的正常進(jìn)行。就保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的順利進(jìn)行的角度來(lái)說(shuō)，碳會(huì)計(jì)信息披露需要建立多維度、多層次的表外披露制度，是對(duì)碳資產(chǎn)信息披露的有效補(bǔ)充，不僅要包括傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表所要求披露的碳資產(chǎn)的相關(guān)信息，還應(yīng)該要包括其取得方式、使用期限等方面的信息，這樣可以使得評(píng)估人員得到較為充分的信息，保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的進(jìn)行。此外，應(yīng)該充分發(fā)揮碳審計(jì)的監(jiān)督作用，以保證碳資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。
另外，中國(guó)建立完善的碳資產(chǎn)評(píng)估體系還要面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)技術(shù)水平較為落后等問(wèn)題的限制。要建立起較為有效的碳資產(chǎn)評(píng)估體系將是一個(gè)不斷探索前進(jìn)的漫長(zhǎng)過(guò)程，既要根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況及特點(diǎn)總結(jié)發(fā)展，還要善于學(xué)習(xí)吸收國(guó)外經(jīng)驗(yàn)。
（二）相關(guān)建議
1.加快建立和完善碳交易市場(chǎng)及交易制度。為促進(jìn)我國(guó)碳交易的持續(xù)健康發(fā)展，在國(guó)內(nèi)構(gòu)建全國(guó)性以及地區(qū)性的碳交易市場(chǎng)非常必要，積極發(fā)展我國(guó)的碳資產(chǎn)交易。可以學(xué)習(xí)歐盟排放交易機(jī)制等國(guó)外較為先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，建立和完善我國(guó)碳資產(chǎn)交易相關(guān)的法律法規(guī)，為我國(guó)碳資產(chǎn)交易提供法律保障和制度基礎(chǔ)，規(guī)范市場(chǎng)交易行為，促進(jìn)我國(guó)碳交易市場(chǎng)的良性發(fā)展。要不斷建立發(fā)展我國(guó)自主的交易平臺(tái)，形成全國(guó)統(tǒng)一交易市場(chǎng)，逐步與國(guó)際碳資產(chǎn)交易市場(chǎng)接軌。
2.建立以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心的碳資產(chǎn)信息披露制度。進(jìn)行碳資產(chǎn)的評(píng)估需要與被評(píng)估資產(chǎn)相關(guān)的信息數(shù)據(jù)，因此碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理與信息披露對(duì)碳資產(chǎn)的評(píng)估有著重要影響，而且將碳資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)于碳會(huì)計(jì)需要會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范與完善，建立以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心的碳資產(chǎn)信息披露制度可以保證碳信息的基本質(zhì)量，從而保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的順利推進(jìn)。在制定相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，應(yīng)該考慮將環(huán)境問(wèn)題納入準(zhǔn)則的制定之中，并且相關(guān)的碳排放企業(yè)以及外部的碳交易市場(chǎng)都應(yīng)建立系統(tǒng)完善的碳資產(chǎn)信息披露制度。
3.不斷加強(qiáng)對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估人員專業(yè)能力和職業(yè)道德的培養(yǎng)。隨著碳交易品種類型的不斷增加，對(duì)碳期貨等相關(guān)衍生金融產(chǎn)品的需求也不斷增加，碳資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)日益活躍，對(duì)評(píng)估人員的專業(yè)要求也不斷提高，我國(guó)應(yīng)建立健全人才培養(yǎng)機(jī)制，注重將相關(guān)知識(shí)結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況規(guī)范化，建立人才認(rèn)證制度，加強(qiáng)對(duì)人員的后續(xù)培養(yǎng)，以適應(yīng)碳資產(chǎn)評(píng)估工作的新要求。
為了適應(yīng)低碳可持續(xù)的發(fā)展要求，我國(guó)也在積極推進(jìn)碳資產(chǎn)評(píng)估體系的建立，政府的推動(dòng)、行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)助等都為碳資產(chǎn)評(píng)估的順利發(fā)展提供了有利條件，我國(guó)也在不斷制定完善碳資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)法律法規(guī)，不斷促進(jìn)碳交易市場(chǎng)及交易制度的建設(shè)與發(fā)展，為碳資產(chǎn)評(píng)估工作提供支持。雖然碳資產(chǎn)評(píng)估工作目前還面臨許多挑戰(zhàn)，存在一些問(wèn)題，但在全球積極發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、加快推進(jìn)碳資產(chǎn)市場(chǎng)建設(shè)的背景下，碳資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展是必然趨勢(shì)。
注釋：
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一、產(chǎn)權(quán)交易中心的職責(zé)和業(yè)務(wù)范圍
（一）主要職責(zé)：
1、負(fù)責(zé)市直、冷水灘區(qū)國(guó)有和集體企業(yè)、行政事業(yè)單位產(chǎn)權(quán)交易管理工作；
2、負(fù)責(zé)收集、論證、審查、整理產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目；
3、負(fù)責(zé)交易資金管理、撥付和對(duì)成交資金使用的檢查和監(jiān)管；
4、負(fù)責(zé)產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目的對(duì)外宣傳、牽線搭橋、聯(lián)絡(luò)接待和洽談簽約工作；
5、辦理或代辦產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中的各項(xiàng)手續(xù)；
6、協(xié)調(diào)與產(chǎn)權(quán)交易工作有關(guān)部門之間的關(guān)系；
7、負(fù)責(zé)產(chǎn)權(quán)交易政策的宣傳和咨詢解答、優(yōu)惠政策的督促落實(shí)，以及產(chǎn)權(quán)交易后的跟蹤和監(jiān)督。
（二）產(chǎn)權(quán)交易中心業(yè)務(wù)范圍：
1、企業(yè)資產(chǎn)的交易處置，包括企業(yè)產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)的出售、轉(zhuǎn)讓、租賃和企業(yè)改革改制過(guò)程中經(jīng)核銷的不良資產(chǎn)處置行為等；
2、行政事業(yè)單位資產(chǎn)交易處置，包括行政事業(yè)單位非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)（道路冠名權(quán)、廣告牌位使用權(quán)、電視廣告播放權(quán)、公交線路經(jīng)營(yíng)權(quán)等）的出售、轉(zhuǎn)讓、租賃等處置行為，公檢法司等部門的罰沒(méi)、抵押財(cái)產(chǎn)物資的處置行為等；
3、資源性資產(chǎn)的處置，包括指礦產(chǎn)、林木、山水、旅游等資源性資產(chǎn)開發(fā)權(quán)、開采權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)等的出售、轉(zhuǎn)讓、租賃等處置行為；
4、政府授予其他有關(guān)處置行為。
二、國(guó)有資產(chǎn)處置管理經(jīng)批準(zhǔn)同意處置的市直和冷水灘區(qū)國(guó)有、集體資產(chǎn)必須進(jìn)市產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行交易，嚴(yán)禁場(chǎng)外交易。
三、國(guó)有資產(chǎn)處置程序經(jīng)審批同意處置的國(guó)有資產(chǎn)，按以下程序操作：
（一）評(píng)估。行政事業(yè)單位經(jīng)審批進(jìn)行處置的國(guó)有資產(chǎn)，先委托具有評(píng)估資格的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估報(bào)告按規(guī)定報(bào)財(cái)政部門核準(zhǔn)或備案
（二）市場(chǎng)運(yùn)作。經(jīng)評(píng)估后進(jìn)行處置的國(guó)有資產(chǎn)以不低于評(píng)估價(jià)值確定底價(jià)，按照公開招標(biāo)、拍賣的程序進(jìn)行；不具備招標(biāo)、拍賣條件的，經(jīng)批準(zhǔn)，在產(chǎn)權(quán)交易中心監(jiān)督下由交易雙方按協(xié)議進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。
（三）專戶管理。對(duì)資產(chǎn)占有單位的國(guó)有資產(chǎn)處置收入(包括拍賣押金等)，全額轉(zhuǎn)入市財(cái)政產(chǎn)權(quán)交易處置專戶。使用時(shí)按產(chǎn)權(quán)交易中心主任辦公會(huì)議的決定和相關(guān)政策及程序?qū)徟鷵芨丁?guó)有資源性資產(chǎn)和國(guó)有無(wú)形資產(chǎn)交易處置收入，全額上繳財(cái)政產(chǎn)權(quán)交易專戶，由政府統(tǒng)籌安排。
四、違紀(jì)責(zé)任
（一）行政事業(yè)單位未經(jīng)批準(zhǔn)擅自處置國(guó)有資產(chǎn)或未進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易中心規(guī)范運(yùn)行的，均按違反財(cái)經(jīng)紀(jì)律處理，追繳其交易處置資產(chǎn)所得全部?jī)r(jià)款，并依法給予罰款。
（二）企業(yè)單位未經(jīng)批準(zhǔn)擅自處置國(guó)有資產(chǎn)或未進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易中心規(guī)范運(yùn)作的，按違反財(cái)經(jīng)紀(jì)律處理，財(cái)政、審計(jì)部門對(duì)該單位處以其處置資產(chǎn)所得價(jià)款以上的罰款。
（三）交易處置國(guó)有資產(chǎn)過(guò)程中有下列行為之一的，責(zé)令其改正，并追究單位負(fù)責(zé)人和直接責(zé)任人員的過(guò)失責(zé)任。對(duì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失、情節(jié)嚴(yán)重、觸犯刑律的，移交司法機(jī)關(guān)依法嚴(yán)懲。
1、未經(jīng)批準(zhǔn)，擅自處置國(guó)有資產(chǎn)造成國(guó)有資產(chǎn)流失；
2、在國(guó)有資產(chǎn)處置過(guò)程中弄虛作假，以各種名目侵占國(guó)有資產(chǎn)或利用職權(quán)謀取私利；
我國(guó)上市公司實(shí)施盈余管理的途徑復(fù)雜多樣,不同背景的上市公司具有不同的盈余管理模式和手段。總體來(lái)看,上市公司盈余管理的途徑主要包括關(guān)聯(lián)交易、會(huì)計(jì)政策選擇與變更、資產(chǎn)重組等類型,本文主要對(duì)這些途徑進(jìn)行剖析,以了解不同盈余管理途徑的特征。
二、通過(guò)關(guān)聯(lián)交易實(shí)施盈余管理
關(guān)聯(lián)交易是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng),不論是否收取價(jià)款。關(guān)聯(lián)方主要指在企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中,有能力直接或間接控制、共同控制另一方或另一方施加重大影響的有關(guān)各方,主要有母子公司、同受母公司控制的子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)等。上市公司與集團(tuán)公司、各關(guān)聯(lián)公司之間不可避免地存在著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系,與母公司在供、產(chǎn)、銷及其他服務(wù)方面存在密切聯(lián)系,各關(guān)聯(lián)方在經(jīng)濟(jì)上并不是彼此完全獨(dú)立的個(gè)體,因此使得交易有可能偏離市場(chǎng)公平交易的原則,再加上上市公司地位和功能的特殊性,公司及其控股大股東利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完備,通過(guò)規(guī)劃關(guān)聯(lián)交易和對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露管理以變更報(bào)告盈余。關(guān)聯(lián)方交易與會(huì)計(jì)盈余管理本不存在必然聯(lián)系,如果關(guān)聯(lián)方交易以公允價(jià)格定價(jià),則不會(huì)對(duì)交易的雙方產(chǎn)生異常影響。但事實(shí)上許多上市公司的關(guān)聯(lián)方交易采取了協(xié)議定價(jià)的原則,定價(jià)的高低完全取決于上市公司的需要,使得利潤(rùn)在母公司與上市公司之間轉(zhuǎn)移,利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行會(huì)計(jì)盈余管理便成為上市公司樂(lè)此不疲的“游戲”。上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易實(shí)施盈余管理出現(xiàn)一些新趨勢(shì),主要表現(xiàn)為非關(guān)聯(lián)化、復(fù)雜化和隱性化。
1.高價(jià)或低價(jià)轉(zhuǎn)讓、置換和出售資產(chǎn)
按照商業(yè)法則,關(guān)聯(lián)交易應(yīng)按市場(chǎng)規(guī)則定價(jià)、客觀公正地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。我國(guó)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露準(zhǔn)則僅限交易信息披露,并未對(duì)關(guān)聯(lián)方交易本身(包括交易的定價(jià)方法和定價(jià)政策等)作出具體規(guī)定,關(guān)聯(lián)方之間往往會(huì)根據(jù)其自身的需要制定交易價(jià)格①。在實(shí)務(wù)中,很多公司的關(guān)聯(lián)交易采取了協(xié)議定價(jià)的原則,這使得上市公司往往會(huì)根據(jù)自身的需要確定交易價(jià)格(如最常見(jiàn)的低價(jià)購(gòu)買原材料和高價(jià)銷售產(chǎn)品),借以達(dá)到盈余管理的目的。為了扶持上市公司,集團(tuán)公司通常以低于市場(chǎng)價(jià)格向該公司提供原材料,而又以較高的價(jià)格買斷并包銷其產(chǎn)品,利用原材料供應(yīng)渠道和產(chǎn)品銷售渠道向其轉(zhuǎn)移價(jià)差,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移。其具體方式有:上市公司將不良資產(chǎn)和等額債務(wù)剝離出去,以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用和避免不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的虧損或損失;上市公司將不良資產(chǎn)高價(jià)轉(zhuǎn)讓給母公司,從而獲得一筆可觀的收益;母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)低價(jià)賣給上市公司,或是與上市公司的不良資產(chǎn)進(jìn)行置換;對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或不良資產(chǎn)的評(píng)估,不考慮資產(chǎn)的質(zhì)量和獲利能力,通常按照成本法評(píng)估其價(jià)值。
2.虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)
一些上市公司為了提高利潤(rùn)往往通過(guò)簽訂虛假合同的方式將其產(chǎn)品銷售給母公司,或者通過(guò)將其商品高價(jià)出售給其關(guān)聯(lián)方,從而使其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)“脫胎換骨”。企業(yè)往往會(huì)在設(shè)計(jì)企業(yè)集團(tuán)組織架構(gòu)、集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)劃分、集團(tuán)各企業(yè)之間的業(yè)務(wù)關(guān)系等時(shí),考慮到日后關(guān)聯(lián)交易盈余管理的需要,就可以很好地掩蓋這類關(guān)聯(lián)交易的目的,因此除了企業(yè)管理當(dāng)局外,外界很難獲知交易的真正目的。對(duì)上市公司而言,銷售收入會(huì)因此增加,同時(shí)應(yīng)收賬款和利潤(rùn)亦增加;而對(duì)于控股股東和控股的被投資企業(yè)來(lái)說(shuō),則是應(yīng)付賬款和存貨的增加。雖然未對(duì)外實(shí)現(xiàn)銷售,但上市公司自身己合法地提升了賬面利潤(rùn)(通過(guò)低價(jià)采購(gòu)控股股東和控股被投資企業(yè)的原材料也具有異曲同工的效果)。
3.以旱澇保收的方式進(jìn)行資產(chǎn)租賃
上市公司與其集團(tuán)公司之間普通存在著資產(chǎn)租賃關(guān)系,包括土地使用權(quán)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)的租賃和廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的租賃。由于各類資產(chǎn)租賃的市場(chǎng)價(jià)格難以確定,租賃己成為上市公司與集團(tuán)公司等關(guān)聯(lián)公司間轉(zhuǎn)移費(fèi)用、利潤(rùn)非常方便的手段。目前在中國(guó)股票市場(chǎng)上,由于缺乏托管經(jīng)營(yíng)方面的法律規(guī)定和操作規(guī)范,托管經(jīng)營(yíng)的操作普遍偏離慣例,純屬利潤(rùn)操縱的工具。許多上市公司由于發(fā)行額度限制,母公司只有部分而不是整體進(jìn)入上市公司,許多經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)甚至經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所往往采用租賃的方式,而租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價(jià)格就是上市公司與母公司之間可以隨時(shí)調(diào)整的閥門。上市公司將不良資產(chǎn)以一定承包費(fèi)用委托給母公司經(jīng)營(yíng),定額收取回報(bào),在避免不良資產(chǎn)虧損的同時(shí),憑空獲得一筆利潤(rùn);母公司將穩(wěn)定的高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式委托上市公司經(jīng)營(yíng),在協(xié)議中將利潤(rùn)以較高的比例留在上市公司,直接增加上市公司利潤(rùn)。上市公司利潤(rùn)水平不理想時(shí),集團(tuán)公司調(diào)低租金價(jià)格或以象征性的價(jià)格收費(fèi),或上市公司以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)租金價(jià)格的租金水平將資產(chǎn)租賃給集團(tuán)公司使用,有的上市公司將從母公司租來(lái)的資產(chǎn)同時(shí)以更高的價(jià)格再轉(zhuǎn)租給關(guān)聯(lián)同居公司,形成股份公司的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn),實(shí)現(xiàn)向股份公司利潤(rùn)轉(zhuǎn)移。
4.計(jì)提資金占用費(fèi)用
資金占用費(fèi)是通過(guò)向關(guān)聯(lián)方提供利率高于同期銀行貸款利率的巨額款項(xiàng),調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)費(fèi)用,獲得高額利潤(rùn)。通常的做法是上市公司將募集資金拆借給母公司使用,再由母公司向上市公司支付一定的資金占用費(fèi)用。上市公司與關(guān)聯(lián)公司發(fā)生的資金占用的金額、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)均未事先公告,投資者無(wú)法對(duì)此合理性給出恰當(dāng)?shù)呐袛嗪凸烙?jì)。計(jì)提資金占用費(fèi)用歸納起來(lái)主要有兩種形式:第一,向母公司計(jì)提資金占用費(fèi)用。這類費(fèi)用的名目繁多,涉及的金額巨大,在賬面上可以反映出一大塊營(yíng)業(yè)外收入。第二,向被投資公司計(jì)提資金占用費(fèi)用。其目標(biāo)往往是以下兩種被投資企業(yè):(1)雖擁有被投資企業(yè)20%以上的股權(quán),但該企業(yè)已轉(zhuǎn)由他人承包經(jīng)營(yíng),企業(yè)失去控制權(quán),可以不進(jìn)行權(quán)益法核算。(2)占股權(quán)20%以下采用成本法核算的被投資企業(yè)。當(dāng)上述兩種企業(yè)嚴(yán)重虧損,即使上市公司存在著實(shí)質(zhì)性的投資損失,但通過(guò)計(jì)提資金占用費(fèi)的形式和利用長(zhǎng)期投資會(huì)計(jì)核算方法本身的缺陷,在會(huì)計(jì)報(bào)表上虛增了一塊利潤(rùn)。
5.以收取管理費(fèi)或分?jǐn)偣餐M(fèi)用來(lái)進(jìn)行盈余管理
關(guān)聯(lián)方之間可以利用轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的方式進(jìn)行利潤(rùn)轉(zhuǎn)移,尤其在母子公司之間發(fā)生的最為明顯。母公司調(diào)低上市公司應(yīng)該繳納費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn),或者直接承擔(dān)上市公司的管理費(fèi)用、廣告費(fèi)、離退休人員的費(fèi)用,或者將上市公司以前年度繳納的有關(guān)費(fèi)用退回等。在共同費(fèi)用負(fù)擔(dān)方面,上市公司與母公司在上市公司改組之前便確定有關(guān)費(fèi)用支付和分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn),但在上市公司業(yè)績(jī)不理想時(shí),母公司或調(diào)低上市公司應(yīng)交納的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn),或承擔(dān)上市公司的管理費(fèi)用、廣告費(fèi)用、離退休人員的費(fèi)用,甚至將上市公司以前年度交納的有關(guān)費(fèi)用退回,從而降低當(dāng)年費(fèi)用,以達(dá)到轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的目的。
6.通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)交易進(jìn)行盈余管理
與實(shí)物資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易相比,無(wú)形資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易隱蔽性更高,調(diào)整盈余的空間更大,主要是由無(wú)形資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易的特點(diǎn)所決定的。由于上市公司所擁有用來(lái)交易和所購(gòu)入的商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn),通常都是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間積累或大規(guī)模投入所形成的,可能給所有者帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)利益,因此價(jià)值含量高,就使得無(wú)形資產(chǎn)交易價(jià)值通常很高。一般情況下,上市公司年末一次無(wú)形資產(chǎn)交易可相當(dāng)于若干次實(shí)物資產(chǎn)的交易,因此通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易調(diào)整盈余往往能收到立竿見(jiàn)影的效果。與實(shí)物資產(chǎn)不同,商譽(yù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)一般具有獨(dú)特性和專用性,在價(jià)格上具有較大的彈性,給會(huì)計(jì)上利用公允價(jià)值計(jì)量帶來(lái)了一定的困難。實(shí)務(wù)中上市公司在進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)交易時(shí),一般通過(guò)中介機(jī)構(gòu)評(píng)估定價(jià)。無(wú)形資產(chǎn)定價(jià)一直是困擾理論界和實(shí)務(wù)界的難題,其定價(jià)雖然有多種方法和模式可供選擇,但這些方法和模式往往具有一定的客觀性,這就為上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理留下了極大的空間。與實(shí)物資產(chǎn)交易相比,無(wú)形資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易的成本也更低,無(wú)形資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易總在上市公司與其關(guān)聯(lián)方之間上演。
三、通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇與變更來(lái)調(diào)整利潤(rùn)
會(huì)計(jì)政策是指企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會(huì)計(jì)處理方法。由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和多樣化,某些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可以有多種會(huì)計(jì)處理方法。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的規(guī)定,企業(yè)在發(fā)生某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)可以在國(guó)家法律、規(guī)章、制度允許選用的會(huì)計(jì)原則和會(huì)計(jì)處理方法中選擇適合企業(yè)自己實(shí)際情況的會(huì)計(jì)政策。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的靈活性,對(duì)同一事項(xiàng)和交易的會(huì)計(jì)處理可能會(huì)結(jié)出多種可供選擇的會(huì)計(jì)處理方法。對(duì)于那些急于對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告利潤(rùn)管理的企業(yè)來(lái)說(shuō),會(huì)計(jì)政策的選擇無(wú)疑是一種可供運(yùn)用的方法。會(huì)計(jì)政策變更是指企業(yè)對(duì)相同的交易或事項(xiàng)由原來(lái)采用的會(huì)計(jì)政策改用另一會(huì)計(jì)政策的行為,即在不同的會(huì)計(jì)期間執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)政策。由于企業(yè)管理當(dāng)局在會(huì)計(jì)政策選擇及其變更方面具有自主權(quán),他們的立場(chǎng)便成為會(huì)計(jì)政策選擇及其變更的關(guān)鍵。而現(xiàn)代企業(yè)的兩權(quán)分離使得企業(yè)管理當(dāng)局與外部各締約方之間客觀上存在著“溝通阻滯”,在信息不對(duì)稱的屏障作用下,作為經(jīng)濟(jì)人的企業(yè)管理當(dāng)局,當(dāng)其與外部各締約方發(fā)生利益沖突時(shí),便會(huì)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)(有時(shí)甚至違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)選擇或變更會(huì)計(jì)政策,使生成的會(huì)計(jì)信息對(duì)已有利。通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇與變更來(lái)實(shí)施盈余管理的方法主要有以下四種:1.變更會(huì)計(jì)核算和會(huì)計(jì)估計(jì)方法
關(guān)鍵詞：買殼上市；殼公司；買殼交易
2002年我國(guó)上市公司收購(gòu)活動(dòng)發(fā)展迅速，截止2002年末共披露172起上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的并購(gòu)事項(xiàng)，其中有89家獲得財(cái)政部批準(zhǔn)或已辦理股權(quán)過(guò)戶手續(xù)。我們以2003年6月30日以前是否發(fā)生資產(chǎn)交易為標(biāo)準(zhǔn)共選擇29個(gè)樣本進(jìn)行分析得出如下結(jié)論：
1． 殼規(guī)模越來(lái)越大。2002年買殼案例中出現(xiàn)了大量的大宗交易。在18個(gè)有效樣本中（滿足直接收購(gòu)上市公司股權(quán)且每股凈資產(chǎn)大于1元上市公司）交易金額大于1億元的達(dá)到10家，最高的浦東不銹的股權(quán)轉(zhuǎn)讓總額達(dá)到了創(chuàng)記錄的11.45億。而從平均數(shù)來(lái)說(shuō)達(dá)到了2.18億元，大于2002年整個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的平均金額2.02億元。其原因主要是：一批有實(shí)力的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的內(nèi)在需求要求它們?nèi)フ希粩嗵嵘晕腋?jìng)爭(zhēng)實(shí)力。另外股本數(shù)額大的公司再融資有優(yōu)勢(shì)。
2． 操作類型多而集中。2002年收購(gòu)方式的突出特點(diǎn)是沒(méi)有無(wú)償劃撥形式。原因如下：轉(zhuǎn)軌時(shí)期的國(guó)有企業(yè)的利益主體不一致，即使股權(quán)轉(zhuǎn)移發(fā)生在國(guó)有企業(yè)之間，一般也需要進(jìn)行支付；另一方面，并購(gòu)市場(chǎng)上的無(wú)償劃撥主要是地方政府為了進(jìn)一步整合資源、加強(qiáng)管理而采取的，而買殼主要為了實(shí)現(xiàn)間接上市。因此，殼很少采取無(wú)償劃撥的形式。
此外，購(gòu)買母公司的股權(quán)的收購(gòu)方式將有很大的發(fā)展空間。本期發(fā)生4起購(gòu)買母公司股權(quán)形式占總數(shù)的13.85%，是由于該形式有利于避開過(guò)多的市場(chǎng)關(guān)注，更有效地處理企業(yè)上市中的遺留問(wèn)題，而我國(guó)不成熟的市場(chǎng)體制，更為這種交易留下了土壤。
3． 殼公司特點(diǎn)。（1）業(yè)績(jī)并非一律差。通過(guò)調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)本期被ST或PT的殼公司共有9家，占31%；其余的20個(gè)樣本中，共有13家公司的凈資產(chǎn)收益率為正數(shù)，且有5家該指標(biāo)大于5%。此外，殼公司的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較低。在所有殼公司中，有12家低于35%，最低僅為1.4%，是典型的凈殼公司，這說(shuō)明買殼者在選擇目標(biāo)時(shí)更理性。（2）殼公司多集中于欠發(fā)達(dá)地區(qū)。并購(gòu)說(shuō)明有實(shí)力，被收購(gòu)說(shuō)明有價(jià)值，對(duì)買殼上市更是如此。從經(jīng)濟(jì)區(qū)域看，共有18家殼公司分布在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，占總數(shù)的62%，其余的38%分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。這也印證了欠發(fā)達(dá)地區(qū)上市公司平均贏利能力較差，容易被作為殼公司而遭到收購(gòu)。并且，四川、上海、北京三地的殼公司數(shù)量最多，也反映了老上市公司是殼公司的最主要的來(lái)源。（3）行業(yè)多分布于傳統(tǒng)制造業(yè)。殼公司有較突出的行業(yè)特征：化工行業(yè)4家，紡織服裝2家，冶金機(jī)械3家，商貿(mào)旅游酒店等服務(wù)型行業(yè)達(dá)到7家公司，綜合性公司5家，電子通信3家，其它行業(yè)5家。從行業(yè)分布看，傳統(tǒng)的制造業(yè)是殼資源比較集中的領(lǐng)域，而科技類企業(yè)由于行業(yè)不景氣等原因成為殼資源新的發(fā)源地。
4. 買殼公司的特點(diǎn)。（1） 買殼公司多集中發(fā)達(dá)地區(qū)。從經(jīng)濟(jì)區(qū)域講，買殼公司共有21家分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，占總量的72%，說(shuō)明了買殼者有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。上海以6家名列榜首，證明上海是中國(guó)最具活力的地區(qū)。2002年廣東省殼公司僅有一家，買殼公司達(dá)到4家，說(shuō)明廣東上市公司質(zhì)量普遍較高，未上司公司利用資本的愿望迫切。在不發(fā)達(dá)地區(qū)中四川共有4家買者，3家是購(gòu)買本省的殼公司，說(shuō)明買殼上市行為中地方政府推動(dòng)因素的作用非常大，當(dāng)?shù)卣畵?dān)心殼資源流失而人為地設(shè)置地區(qū)壁壘的情況很嚴(yán)重。（2）買殼公司大多為有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)。8月15日，財(cái)政部批準(zhǔn)了方向光電國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓一案，標(biāo)志著關(guān)閉了兩年的“國(guó)轉(zhuǎn)非”大門重新向民營(yíng)企業(yè)開放。9月28日，管理層又出臺(tái)了《上市公司收購(gòu)管理辦法》，明確規(guī)定各類主體都可以參與到上市公司的股權(quán)收購(gòu)當(dāng)中。沉寂多年的民營(yíng)企業(yè)上市勁頭由此爆發(fā)。2002年買殼交易中買殼公司是民營(yíng)企業(yè)的共有24家，占83%，大于同期并購(gòu)市場(chǎng)的51.2%的比例。
5． 轉(zhuǎn)讓溢價(jià)低。在18家有效樣本中（每股凈資產(chǎn)大于1元且有購(gòu)買價(jià)格）僅有一家轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率為負(fù)。這主要由于財(cái)政部明確規(guī)定國(guó)有股向民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于凈資產(chǎn)，并且不同的國(guó)有主體具有不同的利益。在另外的17家正轉(zhuǎn)讓溢價(jià)樣本中，平均轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率為18.71%，大于2002年股權(quán)轉(zhuǎn)讓的平均轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率10.71%。從絕對(duì)數(shù)看共有16家中轉(zhuǎn)讓溢價(jià)小于1元，而平均轉(zhuǎn)讓溢價(jià)為0.38元。這些說(shuō)明當(dāng)前買殼重組已轉(zhuǎn)為理性行為，二級(jí)市場(chǎng)不再盲目追捧重組題材，從而減少了使其獲得短期大幅度升值效應(yīng)的機(jī)會(huì)。而相對(duì)較高的轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率，其原因主要是殼公司一般都財(cái)務(wù)狀況差，凈資產(chǎn)低。當(dāng)然，由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓大多以協(xié)議的方式進(jìn)行，參與競(jìng)爭(zhēng)者較少，因此不排除國(guó)有資產(chǎn)低價(jià)轉(zhuǎn)讓的發(fā)生。
6． 轉(zhuǎn)讓比例相對(duì)集中。2001年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格限制了豁免民企要約收購(gòu)。本年度的20家以購(gòu)買股權(quán)的手段買殼交易中有5家持股股份超過(guò)總數(shù)30%。但是這5筆交易中都是國(guó)有股本之間的轉(zhuǎn)移，很可能獲得證監(jiān)會(huì)的豁免，事實(shí)上它們也確實(shí)獲得了豁免。其余的15家持股股份都小于30%， 14家分布在20%~30%之間 。持有30%以下的股份主要是因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)為了避免要約收購(gòu)。持有大于20%的股份主要為了保證相對(duì)控股，從而保持足夠的話語(yǔ)權(quán)，更有利于日后進(jìn)行資產(chǎn)交易。
一、對(duì)殼公司資產(chǎn)整合的分析
由于資產(chǎn)整合晚于股權(quán)買賣，因此本文截取了至2003年6月30日相關(guān)的資產(chǎn)整合資料進(jìn)行實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)整合有以下特點(diǎn)： 1． 公司改名成時(shí)尚。名稱是一個(gè)企業(yè)的標(biāo)志，新的控股股東的進(jìn)入往往伴隨著名稱的改變。在全部29個(gè)樣本中，共有12家占41%的上市公司變更了公司簡(jiǎn)稱。變更后的名字充分體現(xiàn)了新控股股東的名稱或其主營(yíng)業(yè)務(wù)，從而達(dá)到充分利用上市公司擴(kuò)大自己的知名度的廣告效果。
2． 治理結(jié)構(gòu)徹底變化。調(diào)整殼公司的治理結(jié)構(gòu)是買殼上市的題中之意，因?yàn)檫@是對(duì)殼公司進(jìn)行資產(chǎn)整合的前提。29個(gè)樣本中治理結(jié)構(gòu)發(fā)生徹底變化的共有27家，占總數(shù)的93%，而其余的兩家也發(fā)生了重大的變化。通過(guò)改變殼公司的治理結(jié)構(gòu)可以解決殼公司經(jīng)營(yíng)管理中存在問(wèn)題，這也是買殼者花費(fèi)巨資購(gòu)買殼公司的股份取得權(quán)力的表現(xiàn)。
一、公允價(jià)值理論概述
我國(guó)財(cái)政部在2006年的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》中將公允價(jià)值定義為一種計(jì)量屬性，是將資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。公允價(jià)值的本質(zhì)是市場(chǎng)基于完全信息對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債效用價(jià)值的有效評(píng)價(jià)。通過(guò)對(duì)交易的公平性自愿性要求，將市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債效用價(jià)值的評(píng)價(jià)通過(guò)交易人對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的認(rèn)定來(lái)表現(xiàn)，公允價(jià)值計(jì)量由抽象的理念轉(zhuǎn)變?yōu)榫唧w可行性操作。
二、公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的具體運(yùn)用
伴隨著我國(guó)當(dāng)前會(huì)計(jì)理論的不斷向前發(fā)展以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷完善，公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的運(yùn)用日趨廣泛，但是廣大會(huì)計(jì)工作者對(duì)公允價(jià)值的使用往往持有非常謹(jǐn)慎的心態(tài)。筆者結(jié)合自身的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)處理經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)以下幾個(gè)案例分析公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的具體運(yùn)用：
（一）公允價(jià)值在非貨幣性資產(chǎn)交易方面的運(yùn)用
非貨幣性資產(chǎn)交易，指的是買賣雙方通過(guò)存貨、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)以及長(zhǎng)期股權(quán)投資等非貨幣資產(chǎn)的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)的交易。下面通過(guò)一個(gè)案例來(lái)說(shuō)明公允價(jià)值在非貨幣性資產(chǎn)交易方面的運(yùn)用：
例：祥云公司以一臺(tái)機(jī)器換取龍翔公司的一條生產(chǎn)線，該臺(tái)機(jī)器的賬面原值為50萬(wàn)元，已經(jīng)計(jì)提了20萬(wàn)元的折舊，那么其公允價(jià)值就是35萬(wàn)元，龍翔公司生產(chǎn)線的賬面原值為35元，已經(jīng)計(jì)提了3萬(wàn)元的折舊，其公允價(jià)值為30萬(wàn)元。經(jīng)祥云公司與龍翔公司談判達(dá)成以下協(xié)議：龍翔公司補(bǔ)給祥云公司5萬(wàn)元的差價(jià)，并且由祥云公司承擔(dān)運(yùn)雜費(fèi)2萬(wàn)元以及其他相關(guān)稅費(fèi)10萬(wàn)元，龍翔公司承擔(dān)相關(guān)稅費(fèi)1.2萬(wàn)元。龍翔公司的生產(chǎn)線已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備金1萬(wàn)元。
對(duì)于上述業(yè)務(wù)的處理有以下兩種情況：
第一種處理方式：
認(rèn)為該項(xiàng)業(yè)務(wù)不具備商業(yè)性質(zhì)，那么祥云公司對(duì)換入的生產(chǎn)線的入賬價(jià)值則會(huì)做出如下核算：
換入的生產(chǎn)線的入賬價(jià)值為30-5+2+1=28（萬(wàn)元）
第二種處理方式：
認(rèn)為該項(xiàng)業(yè)務(wù)具備商業(yè)性質(zhì)，那么祥云公司對(duì)換入的生產(chǎn)線的入賬價(jià)值則會(huì)以公允價(jià)值作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)做出如下核算：
換入的生產(chǎn)線的入賬價(jià)值為35-5+3=33（萬(wàn)元）
（二）公允價(jià)值在債務(wù)重組方面的運(yùn)用
公允價(jià)值在債務(wù)重組中的運(yùn)用主要體現(xiàn)在非現(xiàn)金資產(chǎn)的計(jì)量方面，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中明確規(guī)定：以轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)形式實(shí)施債務(wù)重組的，其利得應(yīng)當(dāng)按照非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值來(lái)計(jì)算，公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。下面通過(guò)一個(gè)案例來(lái)說(shuō)明公允價(jià)值在債務(wù)重組方面的運(yùn)用：
例：祥云公司將一批設(shè)備銷售給龍翔公司，含稅價(jià)格為2.1萬(wàn)元，但是此時(shí)由于龍翔公司資金周轉(zhuǎn)困難，經(jīng)雙方協(xié)議，祥云公司允許其用產(chǎn)品抵償應(yīng)付賬款，龍翔公司抵償產(chǎn)品的市價(jià)含稅價(jià)格為1.872萬(wàn)元，其中，增值稅2720元，產(chǎn)品成本1.4萬(wàn)元，存貨損失準(zhǔn)備1000元。
龍翔公司對(duì)該筆業(yè)務(wù)作出如下處理：
轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)收益=（1.872-0.272）-（1.4-0.1）=0.3（萬(wàn)元）
債務(wù)重組收益=2.1-1.872=0.228（萬(wàn)元）
（三）公允價(jià)值在企業(yè)合并方面的運(yùn)用
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定，同一控制下的企業(yè)合并，實(shí)質(zhì)上不是一項(xiàng)公允交易，合并方在合并中取得的被合并方資產(chǎn)、負(fù)債應(yīng)按被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量，其會(huì)計(jì)處理方法接近于權(quán)益結(jié)合法。非同一控制下的企業(yè)合并，視同兩個(gè)企業(yè)之間的交易，可以有雙方的討價(jià)還價(jià)，是雙方自愿交易的結(jié)果，因此有雙方認(rèn)可的公允價(jià)值，并可以確認(rèn)購(gòu)買商譽(yù)，其會(huì)計(jì)處理方法就是所謂的購(gòu)買法。
例如：非同一控制下企業(yè)吸收合并：祥云公司和龍翔公司是兩個(gè)獨(dú)立的公司，2010年3月20日兩公司協(xié)定，祥云公司將龍翔吸收合并，祥云公司以公允價(jià)值為3億元賬面價(jià)值為1.9億元的固定資產(chǎn)作為對(duì)價(jià)合并了龍翔公司，龍翔公司的資產(chǎn)負(fù)債情況如下：
固定資產(chǎn)的公允價(jià)值為3億元與被合并方凈資產(chǎn)的公允價(jià)值2.3億元的差額7000萬(wàn)元確認(rèn)為商譽(yù)，若兩者之差小于0則確認(rèn)營(yíng)業(yè)外收入。
三、推動(dòng)公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中科學(xué)發(fā)展的幾點(diǎn)建議
筆者針對(duì)公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的運(yùn)用現(xiàn)狀，提出以下兩個(gè)方面的建議，以期能夠?qū)ξ覈?guó)當(dāng)前公允價(jià)值在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的科學(xué)合理運(yùn)用提供一點(diǎn)可借鑒之處：
（一）建立健全我國(guó)公允價(jià)值的會(huì)計(jì)理論體系
伴隨著我國(guó)當(dāng)前社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入發(fā)展，我們對(duì)會(huì)計(jì)理論的認(rèn)識(shí)與掌握程度也在不斷加深，具體的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也需要不斷的完善與創(chuàng)新。所以說(shuō)，我們?cè)谶M(jìn)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂時(shí)，將公允價(jià)值引入進(jìn)來(lái)是非常必要的，但是由于我國(guó)目前會(huì)計(jì)從業(yè)人員的整體素質(zhì)不高，對(duì)于公允價(jià)值運(yùn)用的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)十分匱乏，因此，我們應(yīng)當(dāng)不斷建立健全我國(guó)公允價(jià)值的會(huì)計(jì)理論體系以及會(huì)計(jì)工作者的行為規(guī)范，從而有效保證會(huì)計(jì)報(bào)表所傳遞的財(cái)務(wù)信息的客觀性與可靠性。
（二）加快我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系信息化的建設(shè)
完善我國(guó)市場(chǎng)體系，提高市場(chǎng)的組織化程度，促進(jìn)各種市場(chǎng)的健康發(fā)展，這是保證公允價(jià)值的可靠性和公允性的基本條件。另一方面，企業(yè)在應(yīng)用現(xiàn)代信息技術(shù)上也應(yīng)加強(qiáng)，特別是會(huì)計(jì)電算化的建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)部門與市場(chǎng)信息之間的網(wǎng)絡(luò)并行，加快對(duì)公允價(jià)值信息的及時(shí)收集和處理。
Abstract:Onourstockmarket,TherearemanycompaniesthathaveehcrachedontheinterestsofsmallshareholderandcreditorbymakinguseofrelatedtransactionThispaperexplainsthecnceptofrelatedtransaction,andmakesananelysisonthemotiveandtheharmofrelatedtransaction.Italsogivessomesuggestionsonthestandardizationofrelatedtransactionforsuchcompanies.
關(guān)鍵字關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)方信息披露
我國(guó)上市公司大部分是原國(guó)有企業(yè)改制而成，其中相當(dāng)一部分采取了主體上市，原企業(yè)改造成母公司（集團(tuán)公司）的模式。這種特有的模式便產(chǎn)生了我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易特有的現(xiàn)狀：關(guān)聯(lián)方通過(guò)與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)交易把大量?jī)?yōu)資資產(chǎn)注入上市公司，粉飾業(yè)績(jī)；或者關(guān)聯(lián)方占用上市公司資金或利用上市公司資信取得貸款；或者替上市公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，逃避納稅等等。而最終的受害者卻是無(wú)辜的廣大中小股東和債權(quán)人。因此，規(guī)范上市公司的關(guān)聯(lián)交易對(duì)穩(wěn)定整個(gè)證券市場(chǎng)意義重大。
一、關(guān)聯(lián)交易的判定標(biāo)準(zhǔn)和種類以及披露
（一）關(guān)關(guān)聯(lián)交易的判定標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)則中定義“關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款”，“關(guān)聯(lián)方”是界定關(guān)聯(lián)交易的關(guān)鍵。《準(zhǔn)則》中是從控制和重大影響的角度來(lái)界定關(guān)聯(lián)方的，在實(shí)際操作中，企業(yè)往往漏報(bào)和隱瞞關(guān)聯(lián)交易，但只要找出了企業(yè)所有的關(guān)聯(lián)方關(guān)系，那找出關(guān)聯(lián)交易就比較容易了。
（二）關(guān)聯(lián)交易的種類關(guān)聯(lián)交易形式主要有資產(chǎn)交易、資金融通、擔(dān)保和購(gòu)銷四類。
1、資產(chǎn)交易資產(chǎn)交易既包括個(gè)別實(shí)物資產(chǎn)（如具體的設(shè)備）買賣、股權(quán)及期權(quán)的買賣，也包括整個(gè)企業(yè)之間的購(gòu)并。這類交易是關(guān)聯(lián)交易最突出的類型。因?yàn)樗婕暗慕痤~多，時(shí)間長(zhǎng)，業(yè)務(wù)復(fù)雜而且牽連的對(duì)象很多。
（1）實(shí)物資產(chǎn)的買賣。這一類交易在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生頻繁，對(duì)利潤(rùn)影響最大。1999年寧波中百的營(yíng)業(yè)外收入占全部利潤(rùn)的6?，而營(yíng)業(yè)外收入主要來(lái)自于與第一大股東進(jìn)行資產(chǎn)置換的收入。
（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓。如1999年上海梅林與關(guān)聯(lián)方之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益占利潤(rùn)總額的一半，而該公司本年的營(yíng)業(yè)收益為負(fù)。
（3）公司的轉(zhuǎn)讓。出售虧損子公司，購(gòu)買盈利公司是公司轉(zhuǎn)讓的主題。出售虧損公司一般是上市公司把全資子公司出售給母公司，這樣做對(duì)損益表有兩個(gè)好處，一是可以在合并報(bào)表中把虧損公司剔除，一是該筆交易本身也會(huì)帶來(lái)盈利。
2、資金融通上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資金融通是雙向的，即有上市公司向關(guān)聯(lián)方提供資金，也有關(guān)聯(lián)方向上市公司提供資金，不過(guò)前者占主要比例。
3、接受及提供擔(dān)保擔(dān)保事項(xiàng)在上市公司中十分普遍，從整體上看，上市公司向關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保比接受擔(dān)保的金額要大得多。
4、購(gòu)銷很多上市公司的關(guān)聯(lián)方是上市公司的主要客戶，有的上市公司甚至所有的購(gòu)銷業(yè)務(wù)都發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間。
（三）關(guān)聯(lián)交易的披露我國(guó)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范主要通過(guò)批露進(jìn)行。并已形成了由初始披露、持續(xù)披露構(gòu)成的披露體系。但是準(zhǔn)則中，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露過(guò)于原則。
1、現(xiàn)行批露中對(duì)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的披露缺乏詳細(xì)的規(guī)定。如準(zhǔn)則沒(méi)有要求披露交易價(jià)值的詳細(xì)確定方法及與市價(jià)的可比性。
2、現(xiàn)行披露很大程度上注重關(guān)聯(lián)交易形式上的披露，而對(duì)它的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)、背后的緣由，對(duì)交易各方生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及當(dāng)期業(yè)績(jī)的影響程度等實(shí)質(zhì)性內(nèi)容沒(méi)有做出披露規(guī)定，又由于現(xiàn)行披露要求過(guò)于原則、簡(jiǎn)單，使得認(rèn)定上市公司在披露關(guān)聯(lián)交易信息時(shí)是否存在虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏相當(dāng)困難，這就造成相應(yīng)的處罰難以落實(shí)，這反過(guò)來(lái)又助長(zhǎng)了不規(guī)范披露。
二、上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的動(dòng)機(jī)分析
1、為了能夠發(fā)行上市。我國(guó)對(duì)公司新股發(fā)行上市管理得十分嚴(yán)格。在2001年3月份之前國(guó)家對(duì)公司股票采取的都是額度制，即每年按條塊、隸屬關(guān)系分配到各省、部委，額度制的實(shí)施造成了上市公司殼資源的稀缺。為了達(dá)到證券管理部門對(duì)公司上市的各項(xiàng)要求，公司在上市前往往通過(guò)資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)租賃等方式進(jìn)行了一系列的關(guān)聯(lián)交易，對(duì)擬上市公司進(jìn)行包裝，以達(dá)到在資本市場(chǎng)上籌集到更多資金的目的。
2、為了獲得配股資格。企業(yè)上市后，向社會(huì)募集資金的主要方式就是配發(fā)股票，而國(guó)家對(duì)配股的控制很嚴(yán)格。上市公司向股東配股必須符合在最近三年內(nèi)凈資產(chǎn)稅后利潤(rùn)率每年都在10%以上的條件。上市公司為了獲得配股資格，就經(jīng)常使用關(guān)聯(lián)交易來(lái)操縱利潤(rùn)。我們可以看到在上市公司中普遍存在著一個(gè)怪現(xiàn)象，即每一年的財(cái)務(wù)報(bào)告中凈資產(chǎn)收益率在10%-11%的企業(yè)特別多，而凈資產(chǎn)收益率在9%-10%的卻幾乎沒(méi)有。
3、為了保住上市公司“殼資源”。根據(jù)我國(guó)《公司法》第157條規(guī)定：“上市公司最三年連續(xù)虧損的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市。”因此，許多上市公司為了保全殼資源或不被“ST”處理，便會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易向殼公司注入利潤(rùn)或置換出虧損。如ST黃河高科在1999年之前的幾年都是依靠關(guān)聯(lián)交易渡過(guò)難關(guān)。1997年面臨摘牌威脅，公司憑借著與母公司長(zhǎng)嶺黃河（集團(tuán)）有限責(zé)任公司的巨額關(guān)聯(lián)交易渡過(guò)難關(guān)，1999年公司再度用關(guān)聯(lián)交易的手法，將1.1億元的庫(kù)存和債務(wù)一并劃給母公司，其實(shí)轉(zhuǎn)出去的存貨市值早就低于帳面價(jià)值，此外，母公司還免了ST黃河高科5000多萬(wàn)元的債務(wù)。就憑這些，ST黃河高科1999年就實(shí)現(xiàn)了0.35元的每股收益，步入績(jī)優(yōu)股行列。
4、隱藏上市公司利潤(rùn)。許多上市公司本期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，但為了防止以后年度經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)下滑給上市公司帶來(lái)的不利影響，如配股等，就通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將本期利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到母公司或大股東處，即將本年度利潤(rùn)隱藏起來(lái)，待以后年度上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳時(shí)再?gòu)哪腹巨D(zhuǎn)回來(lái)。
5、逃避稅收。與國(guó)外公司一樣，我國(guó)上市公司所進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易也存在逃避稅收的動(dòng)機(jī)，目前我國(guó)大多數(shù)上市公司的所得稅率為15%,而一般企業(yè)的為33％，稅率存在較大的差異。因此一些上市公司從避稅的角度出發(fā)，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易盡可能地把利潤(rùn)往上市公司轉(zhuǎn)移。同時(shí)不同地區(qū)的稅率也存在著一定的差異，一些上市公司有許多控股子公司，這些子公司分屬于不同地區(qū)，由于不同地區(qū)的稅率不同，使得上市公司利用關(guān)聯(lián)交易往稅率低的子公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，從而導(dǎo)國(guó)家稅收流失。
6、提供擔(dān)保，突破銀行貸款限制條件。上市公司信較高，取得銀行貸款相對(duì)容易，每公司為了獲得發(fā)展資金，往往利用上市公司作為擔(dān)保從銀行獲得貸款。在我國(guó)關(guān)聯(lián)方之間相互提供貸款擔(dān)保的問(wèn)題非常嚴(yán)重。
7、母公司借殼上市的需要。為實(shí)現(xiàn)母公司的借殼上市，母公司常常與上市公司存在著關(guān)聯(lián)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或置換。通過(guò)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或置換將母公司想要注入的資產(chǎn)注入上市公司中，從而改變上市公司業(yè)務(wù)構(gòu)成，達(dá)到間接上市目的。
三、上市公司非規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的危害分析
1、上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行稅負(fù)轉(zhuǎn)移，給國(guó)家和投資者造成損失。上市公司出于稅務(wù)動(dòng)機(jī)而發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易減少了應(yīng)納稅額，使得國(guó)家應(yīng)得的稅收受到損失。同時(shí)，上市公司的稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁導(dǎo)致投資者（主要是中小股東）的利益受損。股東的利益受損主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：為減少納稅而人為的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移使得公司的可分配利潤(rùn)減少，從而減少了股東實(shí)際分配的紅利甚至不能派發(fā)；收購(gòu)虧損項(xiàng)目會(huì)使上市公司的股票價(jià)格下跌，剝奪了股東獲取資本利得的機(jī)會(huì)。
2、通過(guò)關(guān)聯(lián)交易制造虛假利潤(rùn)，損害中小投資者利益。由于我國(guó)證券監(jiān)管部門對(duì)上市公司的配股籌資和摘牌有一些硬性指標(biāo)規(guī)定，部分上市公司為了達(dá)到“保配”和“保牌”的目的，就利用關(guān)聯(lián)交易操縱經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。有些上市公司實(shí)際上已經(jīng)虧損或?yàn)l臨虧損，但通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，母公司向其“輸血”使得其當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變?yōu)閮?yōu)良，這無(wú)疑會(huì)誤導(dǎo)中小投資者。有些上市公司本無(wú)配股資格和條件，但通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，上市公司獲取了母公司的幫助，業(yè)績(jī)達(dá)到配股所需要的條件，達(dá)到從證券市場(chǎng)“圈錢”目的。但是，這種優(yōu)良的業(yè)績(jī)是虛假的，一旦破滅，最終受到損害的仍是廣大中小投資者。
3、大量非規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的存在，會(huì)扭曲資本市場(chǎng)資源配置的功能，誤導(dǎo)投資者錯(cuò)誤投資理念的形成。資本市場(chǎng)的最基本功能是資源的優(yōu)化配置功能，即通過(guò)上市將社會(huì)資源向那些業(yè)績(jī)優(yōu)良，有發(fā)展前景的公司集中，從而提高資源的利用效率。但是非規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的存在，使那些沒(méi)有多大發(fā)展前途的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠一下子提升，給人造成一種繁榮假象，投資者資金向這些公司集中，會(huì)產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的后果，導(dǎo)致資源利用效率的低下。同時(shí)，此類上市公司股價(jià)往往處于高位，易形成巨大泡沫，危害證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。另外由于關(guān)聯(lián)交易操作而導(dǎo)致股價(jià)上漲，容易誤導(dǎo)投資者形成一種越投資績(jī)差股越賺錢的錯(cuò)誤理念，也不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
4、過(guò)多的關(guān)聯(lián)交易，會(huì)降低上市公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和獨(dú)立性。采用購(gòu)銷方式的關(guān)聯(lián)交易，在使上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生水分的同時(shí)，更對(duì)上市公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響，使上市公司對(duì)母公司的依賴性太大，獨(dú)立能力大大弱化。一些上市公司甚至?xí)惢杉瘓F(tuán)公司的一個(gè)生產(chǎn)車間或加工場(chǎng)所，原材料的采購(gòu)和產(chǎn)品銷售都由集團(tuán)公司包了。一旦母公司不再承擔(dān)這種義務(wù)，或者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，上市公司抗擊外部風(fēng)險(xiǎn)能力不斷衰弱甚至最終喪失，主營(yíng)業(yè)務(wù)必然陷入困境。如湖北興化隨著采購(gòu)關(guān)聯(lián)交易的急劇減少，從1998年以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入開始明顯的減少。
四、規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易的建議
目前我國(guó)關(guān)于上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露的規(guī)定，只要求披露關(guān)聯(lián)交易方，關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容、數(shù)量、金額以及該項(xiàng)交易對(duì)公司的影響，但缺少關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的基礎(chǔ)。缺少獨(dú)立第三人（獨(dú)立董事或財(cái)務(wù)顧問(wèn)）對(duì)此次交易是否合理公平的意見(jiàn)。我國(guó)關(guān)聯(lián)交易信息披露制度的不完善，為非規(guī)范交易提供了可鉆的法律空子。
第一、完善關(guān)聯(lián)交易披露的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則??關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其易的披露》規(guī)定關(guān)聯(lián)方交易的披露應(yīng)當(dāng)遵循重要性的原則，但由于重要性原則的運(yùn)用，更多要依靠職業(yè)判斷，對(duì)于批露的內(nèi)容只是指導(dǎo)性的，因此有些企業(yè)對(duì)于一些較敏感的關(guān)聯(lián)交易該披露而不披露。在判斷披露標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往以交易的金額作為依據(jù)，而不是以關(guān)聯(lián)交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響程度來(lái)確定，這些問(wèn)題的解決有待于制度的細(xì)化。定價(jià)政策是關(guān)聯(lián)中的一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題，準(zhǔn)則只說(shuō)明要批露定價(jià)政策，但采用什么定價(jià)政策并沒(méi)有說(shuō)明，因此一些上市公司在關(guān)聯(lián)購(gòu)銷價(jià)格中通常披露“價(jià)格按照協(xié)議價(jià)格執(zhí)行”，但價(jià)格究竟是多少，投資者仍不得而知。因此，應(yīng)不斷完善關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，使信息披露有章可循。
第二、規(guī)范市場(chǎng)中介，發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用。關(guān)聯(lián)交易中最關(guān)鍵的因素是關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格，資金占用費(fèi)，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格等價(jià)格因素。而這些信息的最終批露要通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的審計(jì)。但許多會(huì)計(jì)師事務(wù)所的運(yùn)作極不規(guī)范，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為了從上市公司獲得審計(jì)業(yè)務(wù)，常常迎合上市公司的不合理要求，與上市公司沆瀣一氣，降低了審計(jì)質(zhì)量，為上市公司利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)開了方便之門。因此應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所的運(yùn)作，把好審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等社會(huì)中介性工作這一關(guān)，確保信息披露的真實(shí)性、合法性及完整性。
第三、加大執(zhí)法力度。對(duì)沒(méi)遵守準(zhǔn)則進(jìn)行的披露應(yīng)進(jìn)行懲罰，對(duì)已造成實(shí)際損害的尤應(yīng)嚴(yán)懲。控股股東在沒(méi)有相應(yīng)制裁措施約束的情況下，利用控制權(quán)操縱關(guān)聯(lián)方交易，將更加傾向于侵害公司利益，造成中小股東的利益受損。為此，應(yīng)在會(huì)計(jì)法中規(guī)定：當(dāng)公司股東迫使公司行為違背正常的商業(yè)條件，給第三者造成利益損失時(shí)，應(yīng)對(duì)其行為后果承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。可借鑒國(guó)際上通行的做法，制定相應(yīng)的股東派生訴訟制度和控股股東賠償制度，以保護(hù)中小投資者的利益。
