時間：2023-06-27 17:59:12
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇融資資金方案，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
（一）資金籌措計劃方案
項目融資研究的成果最終歸結為編制一套完整的資金籌措方案，這一方案以分年投資計劃為基礎。
實踐中常有項目的資本金與負債融資同比例到位的安排，或者先投入一部分資本金，剩余的資本金與債務融資同比例到位。
中機院提供的項目資金籌措方案，主要由兩部分內容構成：
1、項目資本金及債務融資資金來源的構成；每一項資金來源條件詳盡描述。
2、與分年投資計劃表相結合，編制分年投資計劃與資金籌措表。使資金的需求與籌措在時序、數量兩方面平衡。
（二）資金結構分析
項目融資方案的設計及優化中，資金結構的分析是一項重要內容。資金結構的合理性和優化由公平性、風險性、資金成本等多方因素決定。
項目的資金結構指項目籌集資金中股本資金、債務資金的形式、各種資金的占比、資金的來源。包括：項目資本金與負債融資比例、資本金結構、債務資金結構。
融資方案的資金分析包括：總資金結構（無償資金、有償股本、準股本、負債融資分別占總資金需求的比例）
資本金結構（政府股本、商業投資股本占比；國內股本、國外股本占比）
負債結構（短期信用、中期借貸、長期借貸占比、內外資借貸占比）
（三）、融資風險分析
1、出資能力風險及出資吸引力
2、項目的再融資能力項目實施過程種出現許多風險，將導致項目的融資方案變更，項目需要具備足夠的再融資能力。方案設計中中機院將考慮備用融資方案，主要包括：項目公司股東的追加投資承諾，貸款銀團的追加貸款承諾，銀行貸款承諾高于項目計劃使用資金數額，以取得備用的貸款承諾。
3、項目融資預算的松緊程度中機院認為項目的投資支出計劃與融資計劃的平衡應當匹配，必要時應當留有一定富余量。
4、利率及匯率風險利率是不斷變動的，資金成本的不確定性，無論采取浮動利率貸款或固定利率貸款都會存在利率風險。國際金融市場上，各國貨幣的比價在時刻變動，這種變動稱為匯率變動。軟貨幣的匯率風險低，但有較高利率。
（四）融資成本分析
論文關鍵詞：稅收籌劃；資本結構；財務杠桿
資金的籌集過程都是企業財務工作中的一項至關重要的內容。融資活動對企業的資本運作與經營行為都有重要的影響。所以，企業在融資的過程中，通過對企業融資行為進行科學合理的稅收籌劃，不但可以節約企業的融資成本，也可以減輕企業的稅收負擔，通過合理的稅收籌劃以節約企業的融資成本和減輕企業的稅負水平顯得十分重要。
一、企業融資的主要方式
不同的融資模式決定了企業不同的資本結構和股權結構，從而也就決定了企業所面對的稅收方面的負擔，最終影響了企業整體價值的最大化的實現。企業融資的主要方式有內部融資、外部融資和融資租賃三種。
(一)內部融資
內部融資是指將企業的自有資金和在生產過程中的資金積累部分構成企業的資金投入，具體的說就是企業將本企業的留存收益和折舊轉化為投資的過程。內源融資來源于企業內部，無需花費融資成本，也不需花費融資費用，不存在還本付息與分紅派息的問題，是最理想的融資方式。企業的建立初期首要依靠的是內源融資，降低融資成本，使企業盈利水平不斷提高。內源融資是最基本的融資方式，也是企業首選的融資方式。只有當企業的內源融資無法滿足企業的資金需要時，企業才會轉向外源融資。
(二)外部融資
企業的外部融資，包括直接融資和間接融資兩種分類。直接融資是指企業進行的首次上市籌集資金，配股等股權融資活動，所以也稱股權融資；間接融資是指企業資金來源于銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動，所以也稱債權融資。隨著技術的進步和生產規模的擴大，單一的融資方式很難滿足企業的資金需求。不同的融資模式決定了企業的不同的資本結構和股權結構，投資人與公司的關系不同，權利和利益分配不同，從而對公司的治理結構產生影響。
(三)融資租賃
融資租賃是現代企業融資的一種重要方式，企業在管理通過融資租賃獲得的資產時，視為自有資產，計提折舊。這樣企業不需要籌集大量資金可以使用資產，同時，計提的折舊又可以抵扣當期利潤，當然可相應減少企業的應納稅所得額。
(四)最佳資本結構的形成
資本結構是指企業的資金來源構成以及其比例關系。企業的最佳資本結構的選擇就是對權益資金和負債資金在整個資金的比重之中的權衡，以確定本企業的最佳結構。企業通過財務杠桿效應來確定運用負債對普通股收益的影響額，確定是企業的加權平均成本最低，企業價值達到最大化的資本結構。融資決策是每個企業都會面臨的問題，也是企業生存和發展的關鍵問題之一。融資決策需要考慮眾多因素，稅收因素是其中之一。利用不同融資方式、融資條件對稅收的影響，精心設計企業融資項目，以實現企業稅后利潤或者股東收益最大化，是稅收籌劃的任務和目的。
以下是某公司三種融資方案的比較：(單位：萬元)
由以上三種方案可以看出，在息稅前利潤和貸款利率不變的條件下，隨著企業負債比例的提高，權益資本的收益率在不斷增加。通過比較不同資本結構帶來的權益資本收益率的不同，選擇所要采取的融資組合，實現股東收益最大化。我們可以選擇方案c作為該公司投資該項目的融資方案。
二、企業融資活動中的稅收籌劃模式分析
融資活動作為一項相對獨立的企業活動，主要借助于因資本結構變動產生的杠桿作用對經營收益產生影響。資本結構是企業長期債務資本與權益資本之間的構成關系。企業在融資過程中應當考慮以下幾個總是：融資活動對于企業資本結構的影響；資本結構的變動對于稅收成本和企業利潤的影響；融資方式的選擇在優化資本結構和減輕稅負方面對于企業和所有者稅后利潤最大化的影響。
(一)涉及到企業融資中的主要稅種
企業的融資渠道大致可以分為負債和資本金兩大類，這兩類融資方式的稅收待遇是不同的。根據企業所得稅法的規定，納稅人在生產、經營期間，向金融機構借款的利息支出，按照實際發生數扣除；向非金融機構借款的利息支出，不高于按照金融機構同類、同期貸款利率計算的數額以內的部分，準予扣除。因此，企業通過負債的方式融資，負債的成本——借款利息可以在稅前扣除，從而減輕了企業的稅收負擔。稅法同時規定，企業通過增加資本金的方式進行融資所支付的股息或者紅利是不能在稅前扣除的，因此，僅從節稅的角度來講，負債融資方式比權益融資方式更優。
(二)企業融資活動中的稅收籌劃模式
1．內源融資。企業通過自我積累方式進行籌資，所需時間較長，無法滿足絕大多數企業的生產經營需要。另外，從稅收的角度來看，自我積累的資金也不存在利息抵扣所得額的總是，無法享受稅收優惠。再加上資金的占用和使用融為一體，企業所承擔的風險比較高。一般來講，企業以自我積累方式籌資所承受的稅收負擔要重于向金融機構借款所承受的稅收負擔，貸款融資所承受的稅收負擔要重于企業間拆借所承受的稅收負擔，企業間借貸的稅收負擔要重于企業內部集資的稅收負擔。
2．債券融資。發行債券日漸成為大公司融資的主要方式。債券是經濟主體為籌集資金而發行的，用以記載和反映債權債務關系的有價證券，由企業發行的債券稱為企業債券或公司債券。債券發行融資對象廣、市場大，企業比較容易找到降低融資成本、提高整體收益的方法，另外，由于債券的持有者人數眾多，有利于企業利潤的平均分擔，避免利潤過于集中所滯來的較重稅收負擔。
3．銀行借款。向金融機構借款也是企業較常使用的融資方式，由于借款利息可以在稅前扣除，因此，這一融資方式比企業自我積累資金的方式在稅收待遇上要優越。企業的資金來源除權益資金外，主要就是負債。負債融資，一方面債務利息可以抵減應稅所得，減少應納所得稅額；另一方面還可通過財務杠桿作用增加權益資本收益率。假設企業負債經營，債務利息不變，當利潤增加時，單位利潤所負擔的利息就會相對降低，從而使投資乾收益有更大幅度的提高，這種債務對投資收益的影響就是財務杠桿作用。僅從節稅角度考慮，企業負債比例越大，節稅效果越明顯。但由于負債比例升高會影響將來的融資成本和財務風險，因此，并不是負債比例越高越好。
4．股票融資。發行股票是上市公司融資的選擇方案之一。由于發行股票所支付的股息與紅利是在稅后利潤中進行的，因此，無法像債券利息或借款利息那樣享受稅前列支的待遇。但發行股票不需償還本金，沒有債務壓力，成功發行股票對于企業來講也是一次非常好的自我宣傳機會，往往會給企業帶來其他方面的諸多好處。
(四)企業融資活動中稅收籌劃中的其它方面
1．長期借款的還款方式籌劃。在長期借款融資的稅收籌劃中，借款償還方式的不同也會導致不同的稅收待遇，從而同樣存在稅收籌劃的空間。比如某公司為了引進一條先進生產線，從銀行貸款l000萬元，年利率為10％，年投資收益率為18％，五年內全部還清本息。經過稅收籌劃，該公司可選擇的方案主要有四種：(1)期末一次性還本付清；(2)每年償還等額的本金和利息；(3)每年償還等額的本金100萬元及當期利息；(4)每年支付等額利息100萬元，并在第五年末一次性還本。
在以上各種不同的償還方式下，所償還額、總償還額、應納稅額以及企業的整體收益均是不同的。一般來講，第一種方案給企業帶來的節稅額最大，但它為企業帶來的經濟效益卻是最差的，企業最終所獲利潤低，而且現金流出量大，因此是不可取的。第三種方案，盡管企業繳納了較多的所得稅，但其稅后收益卻是最高的，而且現金流出量也是最小的。因此．它是最優方案。第二種方案次估，它給企業帶來的經濟利益小于第三種方案，但大于第四種方案。長期借款融資償還方式的一般原則是分期償還本金和利息，盡量避免一次性償還本金或者本金和利息。
重視中小企業融資
“貨物融資”作為UPS供應鏈融資方案的重要組成部份，其目的是為中小企業提供物流融資服務。早在2005年UPS融資公司就將UPS供應鏈融資解決方案從美國帶到中國。事實上，全球中小企業金融的難題由來已久，國內物流專家表示，中國的產品從出廠經過裝卸、儲存、運輸等各個環節到消費者手中的流通費用約占商品價格的50%，物流過程占用的時間約占整個生產過程的90%。而且，經銷商用于庫存占壓和采購的在途資金也無法迅速回收，大大影響了企業生產銷售的運轉效率。對于資金實力薄弱的國內中小企業來說一不小心資金鏈就會斷裂，企業就會面臨破產倒閉。2008年肆虐全球的金融危機使企業融資難的問題雪上加霜。
2008年上半年，UPS公布最新一期的《UPS亞洲商業監察》報告。58%的受訪中小企業稱仍然遇到融資困難，造成供應鏈上的中斷，企業運營困難。在中國，72%的中小企業遇到融資困難，25%的受訪企業項目建議不被接受，25%的企業融資缺乏擔保，36%的企業缺少愿意貸款給小企業的機構。
目前，UPS全球供應鏈金融方案通過整合物流和現金流，提供包括風險管理、融資及付款管理等一系列供應鏈金融服務，利用其專業技術和信用度，為企業和合作銀行提供雙保理服務，并確保其應收帳款，有助于企業減低信貸風險及加快現金流轉。該方案針對企業存在的應收賬款、應付賬款和存貨問題，提供融資解決方案。通過整合物流及資金流的服務來滿足企業供應鏈上資金流及降低風險管理的需求。
“三流”合一
物流、資金流、信息流于三個相互獨立的部門負責是中小企業的普遍做法，而供應鏈管理要求“三流”是不可分的。UPS作為全世界最大的快遞和供應鏈管理公司， “三流”管理方面就做的比較好：在物流方面，UPS是全球第九大貨運航空公司；在信息流方面UPS已擁有全球無線網絡，能有效幫助客戶追跟蹤、管理物流信息；在資金流方面，UPS已在歐、美等資訊發達地區設有UPS融資服務網絡。
UPS全球供應鏈金融方案的目標就是為企業降低信貸風險，簡化交易流程，加快資金流，解決融資的燃眉之急。該方案能夠將供應商應收帳款的周期從交貨后60天縮短至3天，從而大大節約時間并可以為企業留出更多資金以完成更多的業務。在這一方案之下，供應商可以更早地收回貨款，并根據買方的信用狀況以協助供應商獲得更有利的貸款成本，加快應收賬款的回收；買方可以通過放寬對供應商的付款條件，通過對供應商提供及時的資金解決方案降低所售貨物的成本。
現在資金鏈已經延伸到前端，在貿易融資上，通常銀行只做到保理這一端。UPS卻可以利用兩個供應鏈的方向中間的重疊的部分――信息流，用其全球的貨物跟蹤系統，在工廠、海關、倉庫等供應鏈每一個節點上對庫存進行追溯或跟蹤，甚至會細化到貨物在倉庫里的具置。而包括銀行在內的放款方通過與UPS合作，可以利用這一系統進行查詢，還可獲得定期報告和節點報表等融資參照，以減少因資金不透明帶來的融資風險，進行風險控制。通過與UPS合作，放款方可以到UPS的系統上面查詢。另外，UPS還提供報告，例如周報表，在每一個節點上的報表等，可以協助銀行做決策。
假設一批貨物由UPS運送，貿易雙方對貨物運送信息非常透明，UPS確保貨物送達買家，并且貨物的運送過程都以報告形式及時、確切來反饋。UPS資金融通方案的角色就是把物流的信息轉化為銀行可以看得懂、能把握風險的信息，供銀行放心為企業放貸，UPS的資金融通方案起到的是信息流的作用。對合作銀行來說，通過UPS提供的資金融通方案，銀行就可以判斷貨物確實到達了，降低將來發生貿易糾紛的風險。
事實上，UPS資金融通海外也是進口保理商，為出口商提供收款服務，當然還要承擔買方在當地國家的破產的風險，UPS既要確保貨物能送到客戶手中，而且還是確保貨款一定可以收回來。UPS在海外確定買方的信用，對國內的銀行來說可以確定貨款是否可以回來，可以確定這批錢什么時候可以入賬。通過UPS資金融通服務，當一批貨的賒帳期是六十天時，可能貨物發出三天之后，企業就可以先從銀行拿到融資，不會影響企業下一批訂單的生產。UPS資金融通服務給銀行、客戶帶來雙贏，甚至更彈性的資金融通。
UPS還為中小企業提供貨艙融資和存貨融資服務。如果中小企業使用了UPS物流服務，也使用了UPS在美國的貨艙。貨物裝入UPS的貨艙后，UPS資金融通服務讓銀行全面了解如何控制風險，提供資金給客戶。銀行對后面的交易就可以控制風險，開始做資金融通，對中小企業來說就得到了比較彈性的資金供應。存貨融資就是企業的貨物只要上了UPS的供應系統都可以進行存貨融資，進入UPS的飛機或者卡車都可以是存貨，每一個點都可以提供發放貸款的根據，供應商可以比較早的得到資金的融通，對于買方來說，可以改善資產的負債表。
受限銀行監管
其實，國內部份銀行也提供物流金融業務，融資類產品主要有五種：一是核定貨值質押融資模式，二是非核定貨值質押融資模式，三是貨權質押融資業務，四是未來提貨權倉儲監管融資模式，五是未來提貨權保兌倉融資模式。五種產品共同特點是僅憑企業合法擁有的貨物或貨權就可以質押融資，不影響企業正常經營周轉，滿足了企業的資金需求。
通過分析國內銀行提供的物流金融服務，UPS融資服務主要的特色在于：
一是UPS結合了其主營業務的優勢及銀行在國內資金流動性的優勢，貿易融資最大的風險在于資金的不透明，UPS能協助資金實現透明化。
二是UPS整合物流及資金流的服務來滿足客戶供應鏈上資金流及降低風險管理的需求。在UPS提供的物流金融服務中，UPS在收貨的同時協助出口商得到預付貨款，貨物即是抵押。發貨一端的小型出口商們得到及時的現金流；而在出口的另一端，貨物在UPS手中，自然不必擔心進口商賴賬的風險。對于出口企業來說，貨物發出之后立刻就能變現，如果把這筆現金再拿去做其他的流動用途，便能加快資金的周轉率。
三是UPS通過庫存管理和配送管理，可以掌握庫存的變動，了解充足的客戶信息，在動產抵押物監管及價值保全、資產變現、商品行情等方面有很大的優勢。
四是UPS通過整合物流和現金流，提供包括風險管理、融資及付款管理等一系列供應鏈金融服務，有助于企業降低信貸風險及加快現金流，提高在全球化市場上的競爭能力。
UPS供應鏈金融方案是UPS與銀行中間的橋梁，協助企業改善物流效率，在資金流方面給予中小企業以支持。從短期來說，此舉可以改善公司體制；從長期來說，能擴大營業收入。
目前，在中小企業看來，銀行要求提高物流信息的透明度、提高物流效率，無疑這會使自己的單位費用有所提高。為了節約資金，中小企業更多地進行物流金融的咨詢，真正付諸實施的并不多。供應商（經銷商）保守的經營理念是物流融資的最大障礙。UPS融資公司上海辦事處經理蔡宗杰說：“客戶需要換一種思路，也許企業的費用高了，但是通過信息的提升、效率的提升，企業其它地方的成本就會降低，UPS融資公司的服務也是非常規范的。”
蔡經理表示：“UPS既有自己的金融部門，又能提供物流服務，相輔相成的。這種“排他性”優勢多少降低了其同客戶之間的溝通成本”。UPS相信這種創先河的全球供應鏈金融方案，能為中國企業以及銀行伙伴帶來多贏的局面。
其實，國內的銀行也需要繼續努力創新，加強金融物流的開展。首先，銀行借力物流公司在物流及貨物監管等方面具有專業能力，通過庫存管理和配送管理掌握庫存變動，彌補了銀行監管的不足，構筑金融業務安全“防火墻”，為銀行降低了信息不對稱所產生的風險；其次，對客戶而言，在基本不改變經營現狀(如廠家自有倉庫、第三方監管)的情況下，能夠在最大程度上盤活存貨，增強資金實力；對物流公司來說，他們在充當銀行人，保障信貸資產安全，并就企業經營活動向銀行提供預警的同時，通過對銀行客戶的合理共享，也將為自身帶來新的利潤增長點和客戶增長渠道。
中國融資之路
事實上，2007年11月，UPS資金融通服務網絡和國內招商銀行、上海浦東發展銀行、深圳發展銀行三大銀行合作，在廣州啟動UPS在國內的資金融通服務，推出包括出口保理和供應鏈融資等與貿易相關的金融服務，標志著UPS國際資金融通方案開始服務中國用戶。熟悉這三大銀行的人都知道，浦發銀行的優勢在于長三角地區；而深發展的優勢又體現在珠三角地區，同時深發展又是國內銀行在供應鏈金融業務上的首創者，同兩者的合作正好符合UPS資融公司立足長三角、珠三角的戰略布局。而選擇招商銀行，看重的是其遍布全國的網點，可以滿足UPS業務的縱向延伸。
關鍵詞：供應鏈融資；商業銀行；風險管理
一、供應鏈融資的概念和特點
所謂供應鏈融資，是指對一個產業供應鏈中的單個企業或上下游多個企業提供全面金融服務，以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產—供—銷”鏈條的穩固和流轉暢順，并通過金融資本與實業經濟的協作，構筑銀行、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展的產業生態。
與傳統的貿易融資業務相比較，供應鏈融資的最大特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。
從操作上看，供應鏈融資業務的特點可總結為“封閉運行，單筆操作”。銀行圍繞貿易本身進行程序設置和尋求還款保證，提供信貸時，著重關注的是融資鏈流程是否符合“封閉性、自償性和可控性”三原則。銀行對資金流向和物流信息進行監控，跟蹤融資的使用和進出口結算情況從而能夠有效的控制資金流向，大大降低融資的風險。同時銀行對于授信企業的考量不再強調企業所處的行業、企業規模、固定資產價值、財務指標、擔保方式等的考量，而是強調企業的單筆貿易真實背景和供應鏈主導企業的實力和信用水平，從而使一些難以獲得信貸的中小企業可以通過貿易融資或的銀行的支持。將物流、資金流和信息流三者統一起來控制管理，這就是商業銀行貿易融資業務發展的新階段。
二、我國供應鏈融資市場的發展現狀
在國際上，不管是作為供應鏈核心的大型制造企業，或是承擔供應鏈整體物流業務的大型物流企業以及承擔供應鏈資金流服務的金融企業，都在積極參與供應鏈金融活動，全球供應鏈融資理念已經形成。而我國供應鏈融資業務的發展起步較晚。
（一）國內商業銀行供應鏈融資的主要模式
國內商業銀行基于中小企業的供應鏈融資模式主要包括三種方式：（1）應收賬款融資。這種模式一般是為處于供應鏈上游的債權企業融資，下游的債務企業在整個運行中起著反擔保作用。即一旦融資企業出現問題，債務企業將承擔彌補銀行損失的責任；（2）存貨融資。當企業處于支付現金至賣出存貨的業務流程期間時，可以以存貨作為質押向金融企業辦理融資。銀行重點考察企業是否有穩定的存貨以及長期合作的交易對象和整合供應鏈的綜合運作狀況作為授信決策的依據。（3）預付賬款融資。這種模式一般是銀行為下游企業提供短期信貸支持。供應鏈中的下游企業往往需要向上游供應商預付貨款，才能獲得所需的原材料、產成品等，這種業務適用于供應商承諾回購條件下的采購融資。
（二）國內商業銀行供應鏈融資的開展狀況
與歐美企業相比，供應鏈融資在我國的發展處于起步階段，但其發展非常迅速。
2005年，深圳發展銀行先后與國內三大物流巨頭——中外運、中儲和中遠簽署了“總對總”戰略合作協議，正式拉開了我國供應鏈金融活動的序幕，短短一年多時間，已經有數百家企業分享到了供應鏈融資平臺帶來的便利。
中國工商銀行的供應鏈融資主要體現在“沃爾瑪供應商融資解決方案”中，利用沃爾瑪公司的優良信用，對其供貨商提供從原材料采購、產品生產到銷售的全過程融資支持。
上海浦東發展銀行推出的“企業供應鏈融資解決方案”中，根據不同的服務對象和服務范圍創新推出了在線賬款管理方案、采購商支持方案、供應商支持方案、區內企業貿易融資方案、船舶出口服務方案和工程承包信用支持方案的六大業務方案，針對企業供應鏈管理的各環節需求精心設計而成，為企業的供應鏈管理提供了一整套全面、專業的銀行支持服務，力爭實現銀企雙贏。
中國銀行于2007年7月也推出了其供應鏈融資產品“融易達”通過利用“核心企業”授信資源向作為供應商的中小企業服務提供資金融通，幫助其加速資金周轉、擴大生產規模、降低單位成本，強化上游鏈條的力度，提升供應鏈整體競爭實力。
在外貿政策導向轉變為要“積極擴大進口”的新形勢下，2007年7月，深發展供應鏈金融再創新品，推出名為“進口全程貨權質押授信業務”，該行基于進口貿易過程中的“在途貨物”以及到港“倉儲貨物”設定質押，給予大宗商品進口企業授信。與傳統“貨押”業務不同的是，該業務既可以現貨質押融資，還可以“未來貨權”質押融資。
三、商業銀行供應鏈融資業務的意義
供應鏈融資業務的推出在一定程度上為中小企業開辟了新渠道，促進了整個供應鏈的健康發展。在商業銀行紛紛思考并推進戰略轉型的大背景下，供應鏈融資也同樣具有積極意義，表現在以下幾點：（1）開展供應鏈融資業務可以增加商業銀行交叉銷售機會，有效帶動中間業務、結算業務和低成本結算性業務的發展，有助于優化業務結構，與我國商業銀行向先進的交易性銀行轉型的目標相適應。（2）可以調整商業銀行以大客戶為主的客戶結構，分散客戶集中度的風險。為上下游企業提供資金支持還可以對整個供應鏈上的企業進行挖掘和開發，使得生產商、物流企業、零售商或最終消費者的資金流在銀行體系內部實現良性循環。（3）根據《巴塞爾協議Ⅱ》對銀行風險資產管理的要求，風險資產權重的大小直接關系到銀行的成本和收益。由于貿易融資比一般貸款風險低且該業務有自償性的特點，所以開展此業務有利于突破資本約束的限制，改變中國商業銀行一直以來在傳統發展模式下，風險資產規模擴張過快、信貸結構不盡合理和不良資產比率較高的現狀，改善商業銀行的盈利模式，擴大中間業務收入，增加收益。
四、商業銀行開展供應鏈融資業務應注意的問題
（一）突出特色、提升功能，加快產品線再造
國際貿易融資競爭主要體現在金融產品和服務功能的競爭，當前國內商業銀行貿易融資類新產品雖不斷推出，但整體缺乏特色，引進的復制品較多，同外資銀行相比還有一定的差距。另外當前國內多家銀行都推出了供應鏈解決的整體方案，但在實踐中仍然只針對供應鏈單一環節進行融資，因此服務能力還有待于進一步提升。針對這些問題，商業銀行應該根據供應鏈各個環節的金融需求及風險特點，進行產品創新，大力研發給予存貨即應收賬款的融資產品，尤其要積極關注匯款結算的融資需求。另一方面，要結合供應鏈金融的特點，簡化業務流程，提高業務處理效率。
電網公司規模龐大，經濟效益良好，由于行業特點和特殊的政策規定，其在資金管理上存在“高存高貸”的現象，即銀行賬戶多，貨幣資金余額和長期借款余額巨大，有人戲稱為“為銀行打工”。為了改變這一現象，電網公司采用了新的資金管理模式，通過建立資金管理中心，強化了資金管理，將公司的財務管理水平推向一個新的高度。
資金管理中心是作為電網公司總部的一個職能部門獨立存在的。它不是單純的金融機構，有權對各網省公司實施行政手段，同時能夠享受總部賦予的特殊優惠政策，避免了與各網省公司和下屬單位之間出現利益牽涉，以實現公司整體利益最大化。
一、電網公司資金管理中心管理資金的基本原則
電網公司設立資金管理中心的根本目的是把分散的資金歸集起來，形成規模優勢，保障資金安全，發揮資金的最大效益。基本原則包括：
（一）整體效益最大化原則
堅持網省公司、中電財和公司總部三者資金管理效益最大化。
（二）安全性原則
資金歸集和使用僅限于公司系統，防止資金損失。
（三）所有權不變原則
資金資源的整合不改變各單位資金的所有權，整合的只是各單位余存的閑置資金。
（四）有償使用原則
資金使用方應支付相應的利息費用，資金提供方要取得相應的收益。
二、電網公司資金管理中心管理資金的具體職責
資金管理中心不可能做到事無巨細，主要是合理地劃分工作范圍，明確職責，具有重要的指導作用。具體職責可以概括為以下方面：
（一）負責制定資金、融資（借款、債券、基金等）管理規章制度；
（二）負責建立健全公司資金管理信息網絡系統，監控公司資金運動和資金狀況；
（三）負責公司銀行賬戶管理；
（四）負責公司內部資金融通和資金調劑，制定公司內部資金調劑方案，監督和檢查資金調劑方案的執行情況；
（五）負責統一組織公司對外融資工作，制定公司融資方案（融資計劃），組織融資活動及后續管理工作；
（六）在確保資金安全的前提下，開展存量資金運作，提高資金收益；
（七）負責資金管理中心相關業務的會計核算；
（八）負責爭取和落實融資政策，組織開展公司債務置換，優化公司債務結構；
（九）負責銀企合作、銀行綜合授信和信用資信等管理工作；
（十）負責管理和指導公司各單位資金結算中心的業務工作。三、電網公司資金管理中心管理資金的具體內容
針對電網公司規模大、行業性強的特點，資金管理中心要有一套切實有效的工作方法，其中包括資金歸集、內部調劑資金、融資統一管理和資金安全監控。其具體內容如下：
（一）資金歸集
組織資金歸集是資金管理中心的一項重要工作，這不是簡單的資金結算，而是統一的資金管理。資金管理中心將各網省公司作為資金歸集的子單位，充分發揮其結算中心的作用，加強管理與指導，使資金層層歸集，直至總部。同時，加強與金融機構的合作，將其作為開展資金歸集工作的第二平臺。特別是選擇資金較集中的合作金融機構，利用他們的新型金融服務產品（如集團賬戶、實時匯劃等）和網絡技術條件，提高資金歸集的效率和準確性。
（二）內部調劑資金
資金管理中心在電網公司內部進行資金調劑，是保障資金安全、發揮資金效益的最有效途徑。其具體方式大概有以下四種：1.各網省公司集中的資金優先用于內部調劑和安排，往往資金調劑范圍越小，使用效率越高；2.充分發揮資金管理中心的核心作用，及時掌握各網省公司資金余缺信息，使資金能夠在網省公司之間相互調劑；3.對于特殊項目的資金需求可以采用有償方式調劑資金；4.在不同法人之間采取委托貸款的方式調劑資金。
（三）融資統一管理
資金管理中心集中審批電網公司各下屬單位的預算安排和融資方案，統一制定融資計劃，按照先內部融資后外部融資、先回報率高的項目后回報率低的項目的原則統籌安排融資。例如，2006年各單位編制了融資方案，報資金管理中心統籌平衡，中心相應地做了內部融資、中電財貸款和融資租賃等融資方案，確保通過的融資方案都能予以落實。另外，資金管理中心加強與金融機構的合作，組織網省公司提前還貸，或者延遲貸款，減少對外借款，利用循環貸款，將公司資金存量壓到最低限度。
（四）資金安全監控
資金管理中心通過與金融機構聯網，動態地、實時地采集公司各單位的資金信息，對資金進行集中監控。利用信息系統分層監控、分級負責資金安全，做到自動分解采集到的資金信息、自動篩選可能有問題的信息和自動分發處理。加強銀行賬戶的管理，開發銀行賬戶集中管理系統，使公司各層級單位的所有銀行賬戶變化都必須在系統中登記，定期填報銀行賬戶余額，對公司各單位存量資金進行跟蹤分析，清理和壓縮銀行賬戶，防范資金風險。
四、電網公司資金管理中心管理資金的積極作用
電網公司通過建立資金管理中心，在資金管理方面已經取得了一定的成效，對公司的管理和經營起了重要作用，主要有以下幾點：
（一）電網公司通過建立資金管理中心，對各網省公司分散的資金適時、適度地實行集中管理（如資金歸集），統一籌措、調劑（如內部調劑資金），及時掌握資金流向，有效控制各網省公司的資金流量，在確保公司發展和生產經營有資金保障的基礎上，提高了資金的使用效率，保證了資金安全。同時，嚴密的融資管理制度和資金監控措施，可以防范由于無序的、盲目的投資管理、融資管理等給公司帶來的經營風險。
（二）資金管理中心集中分散的資金，充分發揮資金的規模效益，通過利用資金的整體規模，調節各網省公司的資金余缺，統一融資管理，降低財務費用，增加投資收益，從而提高經濟效益，增加公司利潤。資金由分散運作改為電網公司統借統還、統一調度，減少銀行賬戶，降低貨幣資金和長期借款余額，避免決策上的漏洞和使用的浪費。同時，利用各公司資金使用上的時間差，減少資金貸款規模，降低貸款成本，提高資金使用效率。
【關鍵詞】供應鏈融資，資金保障，提前預支，合理分配
1.中小企業物流供應鏈融資的相關定義
1.1中小企業當前物流供應鏈基本定義。物流供應鏈是將當前物流供應鏈中的上流整體規劃設計企業與中下游物流供應和實施企業的作為一個整體進行資金、資源等進行循環整體控制，根據當前企業的組成模式、資金的組成結構以及物權的整體歸屬進行整體解決規劃的一種融資模式。這個最新型的融資模式可以解決在當前物流供應中中小企業擔保難、資金難以為繼的困難境地，同時可以大大的提高整體供應鏈的效率，是企業提高物流有效性的強有力的手段。
1.2 物流供應鏈融資當前的主要類型。物流供應鏈融資主要可以歸納為以下三大種：第一種：監管融資服務方案。這個融資服務模式主要是依托于規模比較龐大的零售商對其下屬配套的物流供應企業進行第三方的外包擔保，利用其比較好的信譽與巨大的銷售能力，進行一定程度的擔保和監管，同時進行業務的金融機構提供融資、資金管理、資金結算的整體配套服務。第二種：保理融資服務方案。這一方案將就是將物流企業賺取的資金進行轉賣，將這些轉賣給第三方的銀行結構，這種方式最大的缺點就是服務產品的發行行需要承擔著較大的金融風險。第三種：保兌倉融資方案。是四方銀行、供應商、經銷商、倉儲商四個方面進行金融合作，以流通中的貨物為擔保，將銀行的結算匯票作為計算工具，利用銀行樹立的強大信用體系作為承擔著，進行的融資服務。
2、中小企業物流供應鏈融資帶來的影響
2.1供應鏈融資為企業帶來的巨大效益。供應鏈融資方案為中小企業帶來了巨大的利益，他們可以在面臨著資金不足，融資困難的情況下求助于這一經營模式，能夠解決他們的燃眉之急。在供應鏈中的核心企業可以能夠在更大的程度上減少交易風險，能夠有力的解決當前物流供應中層出不窮的問題，提高自己的核心競爭能力。同時借助銀行提供的融資供應鏈可以穩固資金的流向，掌握當前供應鏈的具體行程情況，減小資金流通的壓力，可以賺取更大的利益。
2.2供應鏈融資為銀行帶來的好處。供應鏈融資作為一個整體融資解決方案有著其他融資方式不可比擬的優勢，他是利用在物流供應過程中各個基本節點進行物資擔保，隨著物流過程中各個階段的不同有著不同的影響范圍，并會隨著信用額的改變有著不同程度提升，從而能夠在一定程度上減低銀行的應用危機，由于其收益與金融風險的完美整合，能夠完全符合銀行和供應鏈各個環節的利益需求，能夠在客觀上規避可能存在的信用缺失的問題。
3.中小企業物流供應鏈融資運行機制的思路和方法
物流供應鏈的融資對于當前物流行業有著深遠的影響，同時在一定程度上將社會物流行業進行了一定大范圍的改革，當前主要的物流供應鏈主要舉措是：
（1）銀行根據當前物流供應鏈中職能不同的公司理順出他們的關系和主要經濟內容活動，同時得到他們潛在的物流產品以及對于市場的影響和各自的收入和組成模式，以便進行金融產品設計時提高效率，使資金能夠更加有效的分配。
（2）銀行整合自身的經濟能力，根據自己的經濟完善度和服務提供的范圍對自身有一個整體的認識，結算供應鏈中的公司的實際支付能力和資金的流向，將流動資金和產品服務特性有一個整體的認識。
（3）著重考察當前服務需要服務的交易流向背景，資金的控制和流向模式，結合當前最近的經濟分配模式，進行整體的企業資金分析和有效的資金的風險控制。
（4）最終銀行結合整體的情況提供一系列融資方案、資金整合業務、結算結果完善的整體綜合服務，最終形成有效的業務鏈的形成，使之能夠長久穩定的運行下去，從中得到更多的利益。
4.中小企業物流供應鏈融資未來前景和相應的問題
4.1中小企業物流供應鏈融資的光明市場
供應鏈有著優秀的完善體制是其能夠整體長久存在的內在原因。首先這是符合銀行未來發展需要的。隨著金融體系的不斷完善，銀行需要新鮮的血液和更加廣大的用戶群體來擴展自己的金融業務，因此銀行面臨著推陳出新的必然選擇。其次是中小企業發展的必然方向，在當前各種抵押系統不夠完善同時需要較高成本進行融資交易的發展困境下，中小企業物流在苦苦的掙扎，他們渴求一種能夠需要較少抵押產品的金融交易物，同時可以提供大量的流動資金和等值的抵押卷。因此中小企業物流融資產品受到了當前中小企業的親睞。
4.2中小企業物流供應鏈融資的當前和未來實行中可能遇到的問題。中國沒有建立一個完善的信貸機制會成為未來供應鏈融資中的巨大問題。銀行與各個供應鏈階段的公司沒有一個相互有利的信用保障，這在發生信貸危機時會產生不良的影響，同時由于沒有有效的信用控制，那么在銀行的方面沒有能力進一步提高金融產品在這一部分的投入能力。
因此我們需要盡快的解決以上問題以便在未來可以規避各種金融風險的產生，加強物流行業的完善性，使之能夠長久快速的發展起來。
5.結語。當前物流行業的迅速發展，中小型企業在物流方面的不完整，使物流行供應鏈融資方面有著巨大的潛力，銀行和企業同時提高自己在融資方面的意識和信用，使加快物流供應鏈融資進程的有效方法，建立一個能夠有利于各個階層的供應鏈模式是我們當前首要的目標和未來發展方向。
參考文獻：
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作為國際化程度最高的銀行之一，中國銀行廣東省分行(以下簡稱廣東中行)立足廣東地區經濟特色，把握瞬息萬變的市場需求，不斷致力于“走出去”配套金融產品的研發和推廣，在國際結算領域推出了“走出去”專項金融服務產品，有針對性地結合企業“走出去”過程中擔保、融資、避險、海外綜合服務等多元化需求，充分發揮中國銀行三業并舉的綜合優勢，為廣東地區“走出去”企業提供全方位、一站式金融服務。
銀行信譽擔保
力助企業啟航
對外承包工程是企業“走出去”主要形式之一，從2002年起，國家為支持企業進一步擴大對外承包工程規模，解決企業在承攬工程時遇到的資金困難，商務部和財務部共同設立了對外承包工程風險專項資金，并委托中行獨家運作。在此基礎上，廣東中行發揮享譽全球的品牌優勢，將國家財政支持與銀行信譽擔保有效結合，獨家推出了“對外承包工程風險專項資金項下保函業務方案”，為企業提供投標、預付款、履約等工程擔保，解決企業啟動資金緊張、信譽實力不足的問題，助其進一步增強信心，提高國際市場競爭力。近年來，廣東中行為一批大型建筑企業提供上述擔保數億元，有力支持了本地企業海外業務開展。
隨著對外經濟融入程度的不斷提高，越來越多粵企紛紛在海外投資設立子公司，擴大業務范圍。為解決境外企業在當地融資難題，廣東中行借助龐大的海外機構網絡，與境外聯行攜手推出“內保外貸方案”，充分利用境內企業授信資源，為其境外子公司提供擔保，并由海外聯行藉此為境外子公司提供短期資金融通，實現了內外資源的合理共享。目前該行已為多家粵企辦理上述業務2億元，較好解決了企業境外融資難題。
多元化融資支持
增強資金實力
當前國際市場中賒銷占整個進出口結算量的70％以上，出口企業面臨業務拓展與風險、資金管理的艱難抉擇。廣東中行及時推出“出口雙保理業務方案”，通過與國際專業保理公司合作，為出口企業提供壞賬擔保、應收賬款催收、貿易融資等一站式金融服務，幫助企業加速資金周轉，提高資金運作效率，打消市場拓展中的重重顧慮。近兩年該行辦理上述服務超10億元，幫助一批業務潛力較大的企業成功走出國門，邁向國際市場。
除從單方向為“走出去”企業提供融資服務外，廣東中行還十分關注“走出去”企業及其上下游整個供應鏈各環節的結算、融資需求，竭力打造全盤“供應鏈融資服務方案”，以順暢供應鏈運作，增強供應鏈整體競爭實力，支持企業更好地“走出去”。目前已推出了出口商業發票貼現、國內保理項下應付賬款融資等一系列供應鏈融資產品，針對“走出去”企業合格的出口應收款以及國內應付賬款，提供各種形式的融資支持，有效提高了企業資金周轉。
匯率避險工具
幫助企業保值增值
匯改以來人民幣匯率歷經加速升值、振蕩下跌、雙邊波動等多個過程，匯率走勢不確定因素增加，進出口企業面臨的匯率風險日益加劇，保值避險需求強烈。廣東中行在“走出去”企業中廣泛推廣“遠期結售匯業務方案”，積極引導企業樹立理性風險管理觀念，合理運用遠期結售匯提前鎖定匯率價格，保護利潤率，確保企業健康發展。
此外，該行成立專家業務小組加強匯率、利率走勢的跟進和分析，通過專業的信息渠道、成熟的業務經驗、科學的數據模型，加強測算頻度，深入開發更加全面綜合的保值避險方案，并于2007年5月人民幣存貸款利率上調、加速升值、遠期售匯報價持續走好之際，在本地市場上率先推出“進口匯利達業務方案”，幫助企業巧妙利用匯率升值走勢，進一步節省購匯成本，在進出口企業中引起強烈反響，截至2008年三季度該行辦理上述業務超30億美元，成為廣大企業首選的保值避險方案。
海內外聯動
協助企業開拓新興市場
廣東中行充分利用豐富的海外機構和獨有的國際化資源，開展國際化金融合作，提供雙向融資、避險服務，幫助“走出去”企業在原本望而卻步的偏遠高風險地區，如孟加拉、厄瓜多爾、巴拉圭等取得了實質性業務突破。并率先與國際金融組織合作，發揮各自在風險擔保、資金運作方面的優勢，攜手推出“國際組織擔保項下福費廷業務方案”，滿足了企業避險商業風險、加速賬款回籠、提前核銷退稅等需求。
銀保強強合作
為企業延伸業務空間
目前，越來越多“走出去”企業選擇投保出口信用險，以規避“走出去”過程中面臨的國家、政治、金融風險，立足于企業現有的保險資源，廣東中行深入探索銀、保合作模式，發揮各自在保險、融資領域的專長，重拳推出“出口融信達業務方案”，將企業原本閑置的保險資源有效盤活，作為銀行授信融資的重要條件，并適當降低了企業授信門檻，為企業提供避險、融資雙重服務，延伸了業務空間。目前辦理該項業務逾2億元，進一步為“走出去”企業拓寬融資渠道。
此外，廣東中行充分發揮中銀集團內部資源優勢，與中銀保險攜手并邀請多家知名國際專業機構在業內首次推出“中銀境外項目綜合服務方案”，為“走出去”企業海外投資、項目競標、工程建設、生產經營等各類經濟活動提供項目風險評估及保障、金融信息咨詢、企業資質證明、競標金融支持、當地理賠等支持，為“走出去”企業打造國際規范化、專業化、本土化的一站式綜合服務，保障企業“走出去”業務的順利開展。
關鍵詞：金融改革；民間金融；溫州金改
中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2012（10）-0020-04
《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》（以下簡稱《方案》）于2012年3月28日獲國務院常務會議批準實施，我國民間金融規范化、陽光化發展改革正式啟動。面臨改革帶來的多重機遇與挑戰，商業銀行需要秉承創新與風控并重的原則，積極探索與民間金融合作共贏的發展路徑，增強服務實體經濟的能力，做好溫州金融改革的“推動器”和“劑”。
一、溫州金融改革方案的政策解讀
（一）完善金融機構體系是溫州金融綜合改革的著力點
1、《方案》鼓勵民間資金介入村鎮銀行等新型金融組織，鼓勵商業保理和民營第三方支付機構發展，從政策層面降低了小微金融機構準入門檻，旨在探索民間資金服務實體經濟的可行路徑。為支持小微企業發展、改善農村地區金融服務狀況，銀監會在《新型農村金融機構2009年至2011年總體工作安排》中提出2009～2011年間批準建立1294家新型農村金融機構的計劃，但實際僅完成70%左右的目標任務，離預期差距較大；截至2011年底，溫州也僅有6家村鎮銀行和1家農村資金互助社。新型農村金融機構未如預期中快速發展，進入門檻較高是原因之一。《方案》鼓勵民間資金參與村鎮銀行、鼓勵符合條件的小額貸款公司改制為村鎮銀行，為數量巨大的民間資金介入小微金融市場提供了一條路徑，也旨在利用充裕的民間資金探索小微金融機構的可持續發展方向。
同時，《方案》支持商業保理機構發展，為緩解溫州小微企業融資難問題探尋出路；鼓勵發展民營第三方支付機構，也是探索民間資金服務實體經濟、助力小微企業物流和資金流周轉的另一嘗試。
2、《方案》引導民間資金依法設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構，進一步拓寬了民間資金介入小微金融市場的通道。創業投資是解決創業企業和小微企業融資問題的重要方式。2011年11月，溫州市出臺了加快地方金融創新發展的“1+8”政策，其中就包括開展民間資本管理公司試點舉措。《方案》允許民間資金發展專業資產管理機構，是對溫州上述金融創新改革的一種肯定，旨在將股東及關聯人的自有資金進行集中管理，將部分民間資金引上地面，有利于抑制和打擊非法金融活動，對規范和加強民間資金有序和有效管理有積極意義。
3、設立小企業信貸專營機構是深化地方金融機構改革的核心，也是以存量改革解決小微企業和“三農”融資困境的舉措。相對于新設村鎮銀行、小額貸款公司等新型小微金融機構，商業銀行是服務小微企業和“三農”的存量主體。但是，小微企業不能按照傳統放貸評估機制進行評估，嚴重制約了商業銀行傳統管理和技術優勢的發揮，需要進行有針對性的體制機制創新，設立小企業信貸專營機構即是《方案》提出的改革方向。改革的目的在于提升現有金融機構服務小微企業和“三農”的實力，有針對性地解決小微企業的發展瓶頸，比如以融資租賃業務滿足小微企業機械設備購置及更新需要。
（二）推進金融創新是溫州金融綜合改革的政策亮點
1、開展個人境外直接投資試點被認為是溫州金融改革方案的亮點，不但拓寬了民間資金的投資渠道，也是人民幣資本項目漸進可兌換的一次改革實踐。作為全國民營經濟最發達、民間資本最活躍的地區，溫州個人、企業的境外投資熱情極高。但境內個人投資境外企業，目前合法途徑只有QDII，審批手續繁瑣，不利于把握商機。2011年初《溫州市個人境外直接投資試點方案》因“國家外匯管理部門提出異議”而暫緩實施，此次改革再次提出個人境外直接投資試點，其意圖不但在于疏導溫州數額龐大的民間資金，也在于探索性推進國家資本項目可兌換的改革步伐。
2、培育發展地方資本市場旨在拓寬小微企業融資渠道，是政策層面對地方發展資本市場的一次回應和嘗試。2011年以來，各地要求發展地方資本市場的呼聲越來越高。此次改革提出依法合規開展非上市公司股份轉讓及技術產權、文化產權、排污權、水權、碳排放權、農村土地承包權和林地流轉等產權交易，有利于拓寬溫州小微企業資本市場融資機會，體現了國家一直提倡的發展多層次資本市場的思路。
3、積極發展各類債券產品、推動更多企業、尤其是小微企業通過債券市場融資，是緩解小微企業融資難問題的又一解決方案。2011年10月，銀監會“銀十條”補充通知，其中著重支持商業銀行發行專項用于小企業貸款的金融債，相關統計顯示，全國性股份制銀行擬發或已發行的小微企業金融債總計已達2800億元。相對于信貸和股權融資，推動更多小微企業通過債券市場融資，可以說是最方便快捷、最安全的方法。《方案》還提出建立健全小微企業再擔保體系，為小微企業債券發行提供增信支持。不難看出，政策層面為小微企業多渠道融資做了周全的方案設計。
4、拓寬保險服務領域、探索保險資金支持地方經濟社會發展的有效途徑，是緩解小微企業和“三農”融資困境的輔助政策路徑。
（三）健全金融管理體制機制是溫州金融綜合改革的制度保障
1、加強社會信用體系建設是改善地方金融生態環境，緩解小微企業和“三農”融資困境的有針對性的制度設計。小微企業融資難、融資貴問題的重要影響因素之一是其缺乏完整的信用記錄，影響金融機構正常的授信評級流程。而在民間金融市場，小微企業往往憑借的是個人信譽，一旦經營環境遭遇“寒流”，對于借貸雙方都將帶來致命影響，甚至引發系統性風險。2011年10月，國務院就制定社會信用體系建設規劃。此次溫州金融改革特別提出信用體系建設，不但是緩解小微金融市場融資困境的有針對性的制度設計，也是國家優化地方金融生態環境的實質舉措。
2、完善地方金融管理體制，建立金融綜合改革風險防范機制是防范金融改革風險的配套制度設計，也是國家建立分層次監管體系政策意圖的體現。在以國有大銀行為代表的大型金融機構改革完成之后，金融創新與改革的重心就轉移到地方小型金融機構和金融組織上來。隨著溫州成為金融改革的試點區域，小微金融機構和準金融機構將獲得快速發展，各類金融組織的產品創新活動將日漸活躍，跨業經營范圍將不斷拓展，這些趨勢將對當前分業監管體制形成挑戰。創新金融監管體制，構建分層次監管體系、強化地方政府的監管職責以及建立地方與中央相關部門的即時信息溝通機制就成為現實需要。
二、溫州金融改革實施背景下商業銀行的機遇、挑戰及策略探討
（一）溫州金融改革為商業銀行帶來多重業務拓展機遇
1、鼓勵金融創新的諸多舉措，為商業銀行業務創新與發展提供了新的空間。在拓展傳統業務方面，《方案》鼓勵銀行機構創新信貸業務，建立健全小微企業再擔保體系、探索商業保險參與小微企業融資再擔保機制的改革任務，為商業銀行創新服務于小微企業和“三農”的新型信貸產品，提升在縣域和農村市場的競爭力提供了新的機會。
在拓展新興業務方面，《方案》提出要發展企業年金和職業年金、開展個人境外直接投資試點、開展多種類型產權交易以及擴大債務融資工具發行，將為銀行發展跨境人民幣業務、養老金業務、債務融資業務以及開展包括碳排放權交易在內的新型產權交易市場咨詢、顧問等中介服務等創造出巨大機遇。
在發展綜合化業務方面，《方案》提出發展專業市場和產業集群的保險產品，支持面向小微企業和“三農”的融資租賃業務。對于正積極提高綜合化經營水平的國內大型商業銀行來說，溫州金融改革為其在溫開拓專業保險市場和融資租賃市場提供了新的機遇。
2、多元金融機構體系的不斷完善，為商業銀行間接拓展相關業務提供了新的契機。首先，小微金融機構體系的建立與完善離不開商業銀行的積極參與。根據2007年銀監會《村鎮銀行組建審批工作指引》和2009年銀監會《小額貸款公司改制設立村鎮銀行暫行規定》，村鎮銀行的發起人應為銀行業金融機構，小額貸款公司轉制為村鎮銀行也需要銀行業金融機構作為主發起人。因此，民間資金無論是想直接投資組建村鎮銀行還是參與小額貸款公司轉制，都需要商業銀行作為合作伙伴，相應地為商業銀行借力民間資金力量開拓小微金融市場提供了契機。
其次，農村資金互助合作社健康發展也需要商業銀行的積極支持。農村資金互助社成立于民間，具有服務“三農”的天然優勢，然而相關研究顯示，當前農村資金互助社發展緩慢的瓶頸因素之一是融資困難。在相關扶持政策完善的情況下，商業銀行向農村資金互助社融資不失為間接拓展“三農”金融市場的途徑之一。
最后，民資專業資產管理機構的發展為商業銀行拓展牌照類投行業務提供了新的契機。目前國內商業銀行尚無法直接開展牌照類投資銀行業務，但商業銀行在非照牌類投行業務領域積累的客戶甄別、風險管理經驗與民資專業資產管理機構的資金優勢形成良好的互補，兩類金融機構合作開展私募股權及相關業務具有廣闊前景。
3、新型金融機構試點建立，為商業銀行降低業務拓展風險提供了新的可能。當前，風險無疑是商業銀行服務小微經濟的重要制約因素。《方案》試點推出小微企業綜合融資服務中心、商業保理機構，鼓勵農村保險互助社提供小額貸款保證保險等新險種、鼓勵農村資金互助社為社員向金融機構融資提供增信支持等改革措施，有益于優化溫州金融生態環境，為商業銀行借助相關機構的專業力量，降低市場拓展、業務創新及貸后管理等環節的風險提供了新的可能。
（二）溫州金融改革也為商業銀行帶來潛在競爭壓力與挑戰
在《方案》及相關配套政策鼓勵與支持下，規模龐大的民間資金有望推動村鎮銀行、小額貸款公司和農村資金互助社等小微金融機構快速發展。這些針對小微企業和“三農”金融服務需要成立的專業金融機構，相對于商業銀行尤其是大型商業銀行而言，具有熟悉當地客戶、體制機制靈活等特殊優勢，將成為商業銀行拓展基層金融市場的強有力的競爭對手，使商業銀行面對的競爭形勢更趨激烈。
目前，銀行系融資租賃公司正處于“開疆括土”階段，資產管理是各家銀行積極尋求拓展的業務領域，而第三方支付企業的迅猛發展已經給商業銀行的在線支付等業務帶來了現實挑戰，商業保理機構也必將與商業銀行爭奪保理業務的市場空間。《方案》推動民間資金積極介入資產管理、第三方支付、商業保理、融資租賃等行業，在為商業銀行提供間接業務拓展機會的同時，也為商業銀行在溫拓展相關業務增加了競爭對手。
（三）溫州金融改革實施背景下商業銀行的策略探討
1、理性處理競爭與合作的關系，積極參與新型金融機構體系培育，主動尋求業務合作機會。當前，在拓展小微金融業務方面，商業銀行擁有的管理和專業技術優勢與民間資金擁有的資金和信息優勢恰好形成互補。對于欲擴張在溫分支機構的商業銀行來說，吸納民間資金聯合發起設立村鎮銀行，或是入股合適的小額貸款公司并推動其轉制為村鎮銀行，都具有節約投資成本和降低客戶信息獲取成本的雙重優勢。
同時，在小微金融機構體系日漸完善的背景下，商業銀行可以選擇與村鎮銀行、小額貸款公司聯合開展小額信貸業務、與專業資產管理公司合作開展股權投資業務、向農村資金互助社有發展前途的項目提供再融資服務，甚至聯合小微金融機構、非銀行金融機構、地方政府推出多方合作型融資業務，更有效率地推動相關業務發展。
2、充分利用政策紅利，積極進行適應小微企業和“三農”需求的全方位業務拓展與創新。傳統業務創新是商業銀行挖掘小微企業和農村潛力市場、支持溫州金融改革的首要著力點。商業銀行可以充分利用地方政府傾斜性政策和溫州民營企業集聚的現狀，擴大信貸抵押和擔保范圍，創新推出專利權/商標權質押貸款、農戶聯合擔保貸款、政策性擔保貸款、個人聲譽擔保貸款、二次抵押貸款、結構化小企業集合貸款、供應鏈融資、產業集群融資等新型信貸產品或業務。
新興業務的拓展與創新空間則涵蓋債券、年金、非牌照類投行、跨境人民幣業務等多個領域。商業銀行可以利用政策鼓勵債券類產品發展和再擔保體系完善的機遇，大力拓展企業債、短融債、中期票據等債券承銷發行業務；利用政策鼓勵發展企業年金和職業年金的機遇，積極開拓當地規模龐大的民營企業年金業務市場；利用政策鼓勵發展多類型產權交易的機遇，探索碳金融業務、產權交易業務等非牌照類投行業務和產品的創新；利用個人境外直接投資試點，著力營銷當地客戶，特別是具有跨境貿易關系的民營企業家群體，進一步豐富跨境人民幣業務產品線。
溫州金融改革也為商業銀行創新和探索集團資源共享、業務協同的體制機制提供了試驗空間。商業銀行可以利用政策扶持相關業務發展的機會，探索與創新有利于推動總分行、境內外業務聯動及資源共享的體制機制，深入挖掘在溫業務潛力，并根據業務實踐檢驗體制機制創新的成效，以待條件成熟時向其他地區推廣。
3、創新管理思維與流程，切實注重風險防控，避免過度創新。由于適用于大企業、大項目的業務處理流程和風險控制措施用于小微企業和“三農”面臨成本高、效率低等問題，商業銀行應積極探索建立適應小微企業和“三農”服務特點的信貸處理和風險管理流程、方法與技術，比如建立小微企業專營機構、委托小微企業綜合融資服務中心進行客戶資信調查、將貸后管理外包至商業保理機構等。
需要強調的是，在此過程中，商業銀行必須切實防范過度創新風險。無論是參與創建小微金融機構、降低信貸門檻還是簡化業務流程，都必須加強政策研讀和全面風險評估，務必以風險可控為基本前提，嚴防以風險換效率和市場的行為。
4、進一步完善信息溝通機制，加強與地方政府、監管機構及中介機構的合作。在當前的金融生態環境中，制約商業銀行小微金融業務拓展力度的重要因素之一是信息獲取問題。地方發改委、工商稅務部門、環境保護部門作為地方經濟發展的管理部門，掌握著較為全面的市場信息，行業協會、評級機構等非官方組織也相對擁有更為豐富的客戶信息，商業銀行加強與上述機構的溝通交流，及時獲取客戶信息及其動態變化，可為其政策擬定、業務創新與風險管理提供有益參考。
作為全國金融改革首個試驗區，地方政府和監管機構為推進改革實施，有望推出系列后續配套政策與制度安排，也可能針對改革中出現的問題進行某些政策調整。商業銀行加強與地方政府和當地監管部門的溝通交流，不但有助于對政策變化作出更快反應，也可能推動某些傾斜性政策出臺，助推小微金融業務拓展。
三、推動溫州金融改革、規范治理民間金融的幾點政策建議
（一）開辟多元民間投資渠道與構建多層次融資服務體系是規范發展民間金融的內在要求
1、引導民間金融規范化發展需要積極開辟多元民間投資渠道。金融業是資金、技術、人才都較為密集的行業，即使降低政策門檻，也并非所有民間資金都有能力或者意愿介入，在引導符合條件的民間資本采取聯合、入股等方式成立合作制民間金融組織的同時，需要加快拓展多元民間投資渠道，將民間資本形成的“國內熱錢”引導到服務實體經濟的軌道上來。一方面，對法律法規未明確禁止準入的行業和領域，降低民間投資進入的門檻，加強對民間投資的服務和指導，特別是要通過傾斜性政策支持等方式鼓勵民間資本進入戰略性新興產業、節能環保、科技創新、現代服務業、文化產業等實體經濟增長引擎行業以及小微企業和“三農”等實體經濟薄弱領域。另一方面，鼓勵民間資金參與商業銀行的增資擴股，加快推動個人海外直接投資發展步伐，支持商業銀行高收益資產管理產品創新，為民間資金提供盡可能多的高收益投資選擇。
2、破解小微金融主體融資困境亟需構建多層次融資服務體系。小微金融機構具有服務實體經濟的天然優勢，是為小微企業和“三農”提供差異化服務和彌補金融體系結構性缺陷的重要力量。但是，大型商業銀行作為國家宏觀調控的主渠道和支持實體經濟發展的關鍵力量，特別是隨著計算機和通訊技術的廣泛應用，其服務實體經濟的規模經濟優勢和業務創新能力不容忽視。政策性金融、資本市場也是服務小微金融主體不可或缺的力量。因此，破解小微金融主體融資困境，需要充分發揮大型銀行、小微金融機構、資本市場、政策性金融的合力，形成多層次融資服務體系，滿足不同類型、不同產業、不同生命周期階段小微企業及“三農”融資服務需求。要強調的是，地方政府在構建多層次融資服務體系中應充分發揮鼓勵、引導和協調作用，積極參與金融機構服務模式創新，適時提供政策支持，最大限度地挖掘多層次融資體系服務實體經濟的潛力。
（二）建立健全民間金融監管的體制機制是規范發展民間金融的基本保障
首先，應建立健全權責明確的民間金融監管機構體系，在強化一行三會監管合作的同時，切實落實各級政府的監管責任，力求把民間金融風險管控納入宏觀金融調控視野。其次，應盡快建立全方位的民間金融監測、統計和預警體系，包括建立民間金融活動備案和信息登記制度、建立科學的民間金融監測指標體系、建立對放貸大戶的跟蹤監測調查制度和民間借貸群發性異常變動情況調查制度、鼓勵民間金融中介組織和機構建立信息披露制度以及開展民間金融業務普查公證等，對民間金融的規模、投向和風險狀況做到“心中有數”。再次，在放開民間金融的問題上，應以宏觀金融調控能力為限，強調“管字優先、開放有度”，在甄別分類的基礎上，將監管水平和能力覆蓋范圍內的民間金融形態先行陽光化和規范化，對不具備準入條件的民間金融形態要從嚴治理、限期整改，堅決取締以謀取暴利或其他非法目的為導向的民間金融活動。
參考文獻
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[3]邢少文.溫州金融改革試驗區的贊與憂[J].南風窗，2012，（8）：16。
第一部分：項目總論
項目背景
項目概況
項目名稱
項目建設單位概況
項目地塊位置及周邊現狀
項目規劃控制要點
項目發展概況
可行性研究報告編制依據
可行性研究結論及建議
第二部分：市場研究
宏觀環境分析
全國房地產行業發展分析
本市房地產市場分析
本市房地產市場現狀
本市房地產市場發展趨勢
板塊市場分析
區域住宅市場成長狀況
區域內供應產品特征
區域市場目標客層研究
項目擬定位方案
可類比項目市場調查
項目SWOT分析
項目定位方案
第三部分：項目開發方案
項目地塊特性與價值分析
規劃設計分析
產品設計建議
項目實施進度
營銷方案
機構設置
合作方式及條件
第四部分：投資估算與融資方案
投資估算
投資估算相關說明
分項成本估算
總成本估算
單位成本
銷售收入估算
稅務分析
項目資金預測
現金流量表
自有資金的核算
融資方案
項目融資主體
項目資金來源
融資方案分析
投資使用計劃
借款償還計劃
第五部分：財務評價
財務評價基礎數據與參數選取
財務評價(方案1)
財務盈利能力分析
靜態獲利分析
動態獲利分析
償債能力分析
綜合指標表
財務評價(方案2)
財務評價結論
第六部分：不確定性分析
盈虧平衡分析
敏感性分析
變動因素一成本變動
變動因素二售價變動
變動因素一容積率變動
風險分析
風險因素的識別和評估
風險防范對策
第七部分：綜合評價
社會評價(定性)
環境評價(影響及對策)
公司資源匹配分析
第八部分：研究結論與建議
結論
建議
第九部分：附錄
金融市場的變化對項目融資造成的風險。在BT模式中，項目投資總額的25%～30%由項目投資建設方自行出資，其余的70%～75%由項目公司通過各種渠道融資籌集。目前，BT項目公司廣泛采用的是向金融機構貸款的債務融資模式，貸款年限一般為3～8年，因此對金融市場上的利率變動較為敏感，如果涉及海外投資項目，受匯率影響也將十分明顯。在BT項目實施過程中，如果借貸雙方采用固定利率，利率下降項目投資建設方將承擔利息損失。如果采用浮動利率，利率上升會將會增加借款人即項目投資建設方的利息負擔，為此付出更高的利息代價，使其資金回報與預期產生偏差，嚴重時將會導致其不能如期還款而發生違約行為；反之，利率下降，將會增加項目投資建設方的機會成本，使其獲取利息差額的收益。從BT項目的資金構成來看，大部分資金（約占投資總額的70%～75%）是通過向金融機構貸款獲得的，如果由于銀行政策變化、銀根縮緊等原因造成預期的貸款無法按時足額發放，將會造成項目現金流短缺，嚴重時將會導致項目停工，投資建設方將會為此承擔違約責任。
項目投資方資金狀況對項目融資造成的風險。由于BT模式的相關法律法規尚未健全，項目資產產權歸屬尚未明確，導致項目行政審批程序復雜、貸款手續繁瑣、擔保條件多變，使投資建設方融資成本上升，融資風險加大。同時，融資方式的選擇對融資效率的影響也非常大，目前，我國BT項目大多采用向金融機構貸款的債務融資模式，融資渠道比較單一，一旦國家政策發生變化或者金融機構自身出現問題，項目的資金來源將被切斷，項目面臨停工風險。投資方資金周轉率的高低將對融資風險的大小產生直接影響，由于投資方有可能同時承擔多個BT項目，這就要求其通過資金集中管理和企業內部拆解等各種手段不斷提高自身資金周轉率，保證資金鏈的暢通，確保各個項目順利進行，從而將融資風險降到最低。
風險應對
融資方式的確定要合理。將項目公司作為融資主體，根據項目實際需求本著降低融資成本、本息還款有保障的原則選擇科學合理的融資方式，制定切實可行的融資方案。目前，采用較多的融資方式有銀行貸款、信托資金和資產證券化等。
銀行貸款融資主要是項目公司向銀行等金融機構貸款來獲得除資本金外的項目建設所需資金，由于BT項目建設周期較長，加之金融市場利率波動較為頻繁，一般情況下應采用浮動利率的方式進行貸款，并在BT項目公司與BT項目發起人簽訂的項目回購合同中予以明確。
信托資金是委托人將自己合法擁有的資金委托給信托公司，由信托公司按委托人的意愿和雙方的約定，通過實施信托計劃來進行融資。對于具有穩定預期收益的基礎設施項目，此種融資方式在融資期限、融資成本和風險規避上具有較高的靈活性。
資產證券化是發起人將缺乏流動性但能在未來產生較高或穩定收益的資產，出售給具有特殊目的載體，通過結構調整，分離整合資產的收益與風險，加強資產的信用，轉化成可自由流動的證券，并將其出售給投資者以實現融資。運用BT模式的項目，一般為非經營性的公共基礎設施，其建設資金一般由政府的財政預算支出作為擔保，或者由政府指定的相關機構提供擔保，回購款較為穩定。BT項目投資建設方可以將BT項目回購款按其利率、期限和類型加以清理、估算和審核，組建一個資產池，將其出售給以經營資產證券化為唯一目的的特殊載體，進行證券化資產的“銷售”，實現融資。
資金周轉能力要高效。一是從投資方層面，要加大資金集中管理力度，全部資金由公司統一調度、管理和運用，從而實現整個公司內的資金資源整合與宏觀調配，提高資金使用效率，降低金融風險；要加強現金流入流出全過程預算控制，做好資金預算執行情況分析、監督與考核，跟蹤監測現金流量增減變動情況，以便于科學合理地調配資金。
二是從項目公司層面來要求，要專設項目資金管理機構，明確責任人，健全監督管理體系，制定好資金投入計劃和使用方案，定期監督檢查，采取有效措施保證資金及時足額到位，防止由于資金籌劃不到位而造成項目建設資金鏈中斷；要按照相關規定管理和使用項目建設資金，做到專款專用，專戶存儲；要按照工程進度，及時支付工程款，按照規定期限及時辦理工程結算，不得無故拖欠工程款，不得擠占挪用建設資金。
建設階段的風險及應對風險分析
項目合規風險。項目的合法合規性主要包括項目的依法立項、工程項目用地的審批、初步設計方案的批準、項目運作模式的批復、環境評價、壓覆礦床和工程地質災害評價、地震評價、文物評價等環節，每一環節出現問題都會導致項目中斷甚至停止，從而給投資建設方造成巨大損失。導致項目合規風險的主要因素就是上述環節中涉及到的事項是否已經確定，并附有批復文件。
成本超支風險。對項目建設成本產生影響的主要因素有原材料價格的上漲、勞動力成本的增加、項目的征地拆遷、設計方案的變更、施工管理水平、不可抗力等。對于投資建設方來講，如果項目建設成本超支，將會增加其資金投入，降低其投資收益率，增加其再融資的壓力。因此，成本超支風險的控制顯得尤為重要。
技術質量風險。造成技術質量風險的主要因素有項目工程復雜程度、工程區域地質條件以及勘察設計水平的高低、原材料質量的好壞、施工方案的優劣、管理能力的強弱等。在BT模式中，如果BT工程的技術質量不能達到回購協議中約定的標準，BT項目發起人將只對工程進行部分回購甚至不予回購，從而導致投資建設方不能足額回收資金甚至無法收回投資，加之質量風險無法轉移或分散，只能由投資建設方承擔，因此，項目技術質量風險對投資建設方造成的損失最大。
工程延期風險。在BT模式中，項目公司不具備征地拆遷的資格和條件，很難控制拆遷進度，進而影響施工進度；設計方案的變更將直接打亂原有工程進度的安排，項目公司的融資能力將決定工程建設資金是否能投放到位，施工管理水平的高低將決定工程是否能按期完工，進而影響到工程進度。工程延期將直接導致項目成本的增加，致使項目不能按期回購，對投資建設方的經濟收益帶來極大損失。
風險應對
項目前期準備要充分。一是項目的規劃應該得到國家或者地方政府的批復，具有合法、合規性；項目工程用地、環境評價、壓覆礦床和工程地質災害評價、地震評價、文物評價等已獲得政府有關部門批準，并有相關批復文件。二是項目投資建設方應根據項目實際編制完善的投資項目策劃方案，就投資項目建設的征地拆遷、制度建設、管理體系、安全質量保障、交竣工驗收、應急機制等進行系統的策劃，并建立相應的實施保障措施。三是要根據工程特點編制施工組織設計、施工方案，按程序報有關方審批，并嚴格按批復后的方案執行，對危險性較大的分部分項工程必須編制專項方案，按要求進行評審，并嚴格執行。
施工招投標要規范。項目公司按照國家有關規定，根據地方政策規定或項目發起人的招標文件要求，選擇的設計單位、監理單位和施工承包商等要具備與項目建設相符的資質等級，不需要以招投標形式選取施工單位的可由項目投資建設方直接指定，但指定的施工承包商亦應具備相應的資質等級，堅決杜絕“非法中介”現象發生。確定的監理單位要與被監理工程的施工單位以及建筑材料、建設構配件和設備供應單位沒有隸屬關系或其他利害關系，確保監理工作的科學性、獨立性和公正性。同時，要加強對承包商履約過程的嚴格管控，建立健全監督檢查機制，全面自查自糾工程承包過程中的違規違紀問題，強力清退不合格承包商，嚴禁違法分包、杜絕轉包，不得以包代管、包而不管，確保工程成本和施工生產始終處于受控狀態。
征地拆遷主體要明確。一般由項目發起人即政府來負責征地拆遷工作，由投資建設方負擔征地拆遷所需費用，并一次性支付給項目發起人包干使用，并納入投資成本，計算利息與投資回報。為規避風險，征地拆遷費用也可不納入BT項目投資總額，由項目發起人負責并承擔費用。
協調溝通機制要暢通。在項目建設過程中，形成了以經濟合同為紐帶，以甲方、承包商和監理為主體的三元管理體制，盡管三者有著一致的建設目標，但每個主體都有各自的利益訴求，作為甲方的項目公司要做好協調溝通，解決矛盾，創造融洽的工作氛圍，確保工程建設順利進行。同時，項目投資建設方及項目公司也應加大與項目發起人的協調力度，督促其落實已承諾和達成協議的各種優惠條件及政策，督促其完成應承擔的各項工作，為項目正常建設提供有利條件。
工程質量控制要嚴格。堅持“質量零缺陷，管理零起點”的理念，以合同為基礎，加強原材料、工程設備等物質資源質量的控制；加強施工及安裝生產過程質量控制，嚴格工序驗收，實行自檢、互檢、交接檢制度；加強單項工程、階段性工程和關鍵性工程成品質量控制與驗收；要為監理單位創造良好的工作氛圍，不得影響其監督管理職能，充分發揮監理單位的作用，要求其按照法律、法規和工程建設強制性標準實施監理，并對建設工程安全生產承擔監理責任。
工程成本控制要高效。工程成本控制應以回購協議為核心，通過優化工程設計和施工方案以及科學合理分配人力資源來控制施工成本，爭取回購基數與投資總額之間的差額利潤。
同時，建設期風險承擔責權要明晰，對于原材料價格上漲、勞動力成本增加、利率變化、征地拆遷標準變化等導致的成本增加，應制定相應的調差條款；施工條件變化、設計變更引起的投入增加必須得到合理的補償；對于不可抗力風險，合同中應有明確有效的規避方式。
工程進度控制要超前。一是編制施工進度計劃，根據工程項目各階段的工作內容、工作程序、持續時間和銜接關系編制合理的工程進度控制方案，確定進度控制的關鍵點和難點。二是做好進度計劃的監督和管理，在方案的實施過程中，定期檢查實際進度是否按計劃要求進行，對出現的偏差進行分析，采取補救措施，調整或修改原計劃，直至工程竣工，確保項目進度目標的實現。
回購階段的風險及應對風險分析
政府的信用狀況對項目回購產生的風險。影響政府信用狀況的主要因素有政府機構的行政級別、服務機制、信譽水平、廉政狀況等，由于BT項目具有建設周期長、涉及參與方眾多、相關法律法規不健全等特點，國家政策的變化、相關法律法規的調整和政府班子的換屆等因素也對政府的信用狀況產生重要影響。通常情況下，我們可以從當地已實施的同類項目的實踐情況來判斷政府的信用狀況，如果當地項目運作規范、政府廉潔高效、履約情況良好，則說明其信用狀況好，回購風險低。
政府的財政情況對項目回購產生的風險。一般情況下，經濟較發達地區，財政預算總收入較高，預算收入增長率上升可能性較大，財政負債率較低，如果建設性支出比例合理、投資建設項目運轉良好的話，項目回購風險也相應較低。同時，項目回購是否有明確的資金來源、項目回購資金是否納入當地財政預算、是否有覆蓋投資總額的回購擔保等也是影響項目回購風險的重要因素。
風險應對
項目投資環境要考察好。一般情況下，應選擇地理人文環境較好、政治社會環境穩定、區域經濟較為發達的地區，原則上項目所在地政府應與公司及系統內單位具有長期的良好的政企合作關系。其次，要摸清楚項目所在地政府對項目的支持情況，包括相關稅費政策、征地拆遷政策、協調配合政策等；考察好項目所在地的土地狀況，建筑材料分布情況，礦產、林業、旅游資源布局情況等；了解好項目所在地省級政府及行業主管部門對于項目運營的收費標準、收費體系、營運管理模式等。同時，還應注重考察作為BT項目發起人的地方政府或其代表機構（或其他項目發起人）是否取得有權機關的充分授權，以及是否擁有足夠的回購能力。
項目產權歸屬要明確好。目前，對于項目產權歸屬的問題，“政府所有權說”和“項目公司所有權說”兩大觀點爭執不休，尚無定論。從項目投資建設方的角度來講，如果項目公司擁有項目工程產權，有利于在建設特許期內避免產權不清造成的諸多不便，便于項目公司對相關資產的管理、使用和維護，同時，也將減少政府一方對項目公司的過多干涉，便于投融資和建設管理工作的順利開展。在談判初期應當明確，項目公司在項目設施被回購前應擁有項目工程的產權或控制權。并且，如果項目發起人未履行支付回購款或合同約定的其他義務，項目工程的產權或控制權仍應屬于項目公司。項目公司有權對工程進行處置，以彌補自己的損失。
項目回購擔保要落實好。欠發達地區所提供的擔保價值一般應達到回購資金總額的1.3倍。擔保的方式包括銀行保函，土地使用權、上市公司股權及運營資產收費權或貸款銀行認可的其他資產的抵押或質押，貸款銀行認可的具有擔保能力的第三方連帶責任保證等。項目實施單位必須要求擔保方完善擔保的形式要件，以抵押或質押方式提供擔保的，必須到相關部門作抵押或出質登記。在確定擔保物的價值時，應考慮其是否已屬再次擔保。項目實施單位不得將政府提供保證作為擔保足額有效的充分條件。項目發起人提供實物資產作為回購資金擔保的，必須經銀行認可的第三方資產評估機構進行評估，而且此部分資產應可作為銀行貸款的擔保。
隨機經濟環境的復雜化，只重視企業內部資源整合的傳統管理模式已經不能適應新環境要求。因此，借助供應鏈管理提升企業的核心競爭力已經成為未來企業競爭的關鍵。隨著經濟信息化的推進，供應鏈在物流和信息化管理等方面都取得了較大進步，但是在資金流方面的發展卻乏善可陳。然而隨著金融業的發展，特別是一系列金融產品和金融工具的出現，這些為解決中小企業資金不足而出現供應鏈的資金約束問題提供了新思路。
（一）供應鏈系統 供應鏈作為一個系統，其是由一個核心企業為中心，按照產品和服務的生產流程進行契約式的合作，合作成員按照職能分工與合作（生產、分銷、零售等），并以資金流、物質流、信息流為媒介以實現整個系統的運轉。由此可見，供應鏈系統是按照產業鏈的邏輯進行運轉的一系列工作流程，在整個流程中，資金起著關鍵性作用。由于系統內的企業都需要在流程轉化中實現自身對資金的需求，而如果這一需求無法實現，則整個系統便存在著無法正常運行的風險。
（二）資金約束供應鏈 在市場經濟條件下，資源是稀缺的，作為資源的等價物——資金也是稀缺的。在供應鏈系統中，核心企業占據主導地位，上下游的配套企業的存在都是按照核心企業的要求來進行運轉的。在實現核心企業需求的過程中，資金流保障各個流程節點的運轉順暢。但是由于供應鏈是按照系統的方式進行運轉的，為了實現系統目標——生產或提供最有競爭力的產品和服務，就必須保證供應鏈連接點的運轉順暢。即要保證各節點的資金供給與需求的平衡。不過在整個系統中的，由于參與主體眾多，其資金實力千差萬別。相比之下，除了核心企業資金約束問題可以忽略知網，其他各節點的資金供需的平衡的保障是有困難的，在實際運行過程中也是難以達到的。這便出現了有些節點的資金供應和需求不匹配的狀況，導致供應鏈出現資金缺口，即資金約束。
二、資金約束供應鏈的生成機理分析
供應鏈中某些節點出現資金約束是在所難免的。究其原因，可以從內在因素、外在因素和加劇因素三個方面探尋。
（一）主體來源分析 我國供應鏈的參與成員，除核心企業外，上、下游配套企業幾乎均為中小企業。因此，從資金約束供應鏈產生的主體來源來看，資金約束供應鏈產生的主體主要來自供應鏈中的中小企業。原因主要：第一，中小企業規模小，資金短缺。 中小企業的規模都相對較小、資金較為短缺。因此，在供應鏈的運作過程中，面對核心企業的生產供應以及銷售目標需求，中小企業的資金供應往往無法滿足實際需求，導致供應鏈出現資金約束。第二，中小企業融資難。我國中小企業融資困難體現了中小企業快速發展與相對落后的金融制度之間的矛盾。
（二）生產運營過程的來源分析 企業的生產經營一般可以分為三個階段——原材料采購階段、生產階段以及銷售階段。因此，資金約束供應鏈從生產運營過程產生的來源看主要有3個方面：原材料采購階段、生產階段以及銷售階段。由于生產經營活動是不間斷的循環活動，使得資金的需求也具有同時性和重復性。從三個階段所對應的資金占用情況來看，設備和原材料采購階段，其資金需求主要來自于訂單的預付賬款支付；生產階段，企業資金需求一方面來自原材料庫存的維持，另一方面來自不斷產生的產成品庫存，即主要來自于庫存倉儲；銷售階段，資金占用主要是銷售后產生的部分應收賬款。因此，資金約束供應鏈來源，也可從企業經營過程的資金占用來分，主要來源于：發生在支付預付賬款期間、庫存倉儲期間以及發生應收賬款期間。
（三）加劇影響因素分析 對資金約束供應鏈的加劇影響因素主要從現金周轉周期延長、供應鏈的不確定性兩個方面進行討論：
（1）處于資金弱勢的中小企業，在供應鏈的合作中總是處于被動地位，因此，不得不時常面對核心企業對其在價格、付款/交貨方式、賬期等方面的苛刻要求，使得中小企業常常要面對供應商的付款時間縮短要求，即企業應付賬款周轉期縮短；要么面臨客戶對其的付款時間延長情形，即應收賬款周轉期相應延長；如果再有供貨商發貨延遲，鏈上的中小企業還將增加存貨量，導致產品積壓，又使得存貨周轉期延長。
（2）每天發貨的延遲、機器設備的故障、訂貨的取消都將導致供應鏈上的存貨數量急劇增加。供應鏈不確定性的存在，使得供應鏈上的節點企業不斷增加存貨來對抗不確定性。如果將這種行為納入更加廣泛的供應鏈行列中考慮，會看到單個的最優存貨行為會沿著產品的價值增值方向擴展，使得供應鏈的每個節點企業都保持較高的存貨量，這樣的結果是無論是生產、采購或銷售環節都不得不加大存貨資金的占用，從而加劇了供應鏈的資金約束。
此外，還有一些系統性因素如宏觀經濟周期、金融危機等，也會加重供應鏈的資金約束問題。
三、企業供應鏈系統融資構建架設計
近年來，金融機構針對供應鏈上下游的企業推出了一種全新的金融服務，這就是所謂的“供應鏈金融”。這種業務是為了解決一些弱勢企業在融資過程中所遇到的信用擔保問題而推出的，可以有效克服企業缺乏核心資產產作為抵押、沒有第三方機構作為擔保等困難，能夠解決上下游企業的一些融資難的問題。此外，供應鏈金融作為一種創新的金融形式，有利于推動金融業同實業企業的聯系，促進銀行不斷延伸服務鏈條，推陳出新，從總體上把握供應鏈融資。
供應鏈金融解決資金約束難題的步驟為：第一步，銀行根據所收集的供應鏈的上下游相關聯的企業的信息進行整理分類；第二步，分析這些上下游企業的資金情況，并且與銀行現有的資金實力進行對比；第三步，考察企業的運作模式、運作情況和風險狀況，并給出分析報告；第四步，銀行根據前三步的分析，提出一整套的融資服務。這種融資模式的好處在于，它能使金融機構站在供應鏈的高度，對上下游企業進行綜合分析，從而防范了企業可能產生的風險，也通過分析企業的上下游關系找到了企業的信用擔保，從而解決了中小企業沒有第三方信用擔保的問題。
基于供應鏈金融的系統融資構架是指將供應鏈金融的融資業務應用于供應鏈中，為資金約束供應鏈提供系統的融資解決方案。從資金約束供應鏈產生的主體來源和生產經營過程來源看，資金約束供應鏈主要產生于供應鏈中的中小企業生產經營過程中的采購、生產以及銷售三個階段。因此，基于供應鏈金融的系統融資構架具體而言，就是運用供應鏈金融的融資創新產品，為供應鏈的主體融資需求主體——來自于上下游配套的中小企業提供系統性融資支持。
（一）供應商融資方案設計 供應商處于供應鏈上游。作為核心企業的原材料或零部件的供應廠商，供應商首先要針對核心企業的生產供應需求，采購相應的原材料或將采購的原材料加工成核心企業所需的零部件。這一過程中，供應商采購原材料需要支付預付賬款，面對核心企業的強大需求，所需支付的預付賬款有可能超過企業的自有資金；期間，還需要保留一部分資金應對原材料及不斷產生的產成品庫存（庫存資金占用一般不少于4周）；到銷售階段，又產生大量的應收賬款，賬款在一般情況下，回款周期至少也在45天左右。這些資產的增加大大降低了供應商的資產流動性，導致其產生流動資金缺口。如果能夠將這部分資產周轉起來，便能在很大程度上緩解供應商的資金壓力。
運用供應鏈金融提供的融資業務，對于這些資金短缺、又無法按傳統方法進行融資的供應商，至少可以有兩種融資模式作為資金短缺供應商的融資解決方案：一是將企業現有的庫存存貨作為質押物，向銀行申請融通倉融資模式進行融資；二是憑借自己在下游企業（一般為核心企業）的應收款，通過應收賬款融資模式進行融資。這樣，供應商可同時獲得兩筆貸款，供應商資金不足問題可以得到很好解決，供應鏈的資金約束問題也迎刃而解。對于上游的供應商，還可以在原材料采購過程中，利用基于預付賬款的保兌倉融資模式，進行原材料采購通過融資供應商改變了資金供應和現金流結構，達到重組其原材料采購模式和庫存管理模式。
（二）生產環節融資方案設計 供應鏈金融中最為主要的融資模式，要求銀行要根據企業的生產運營中的長短期資金流特點規劃合理的融資模式，比如根據企業的應收賬款對其融資，根據企業的存貨對其進行融資，根據企業的預付款對其進行融資。這些融資模式正好是基于供應鏈現金流缺口的存在區間而設計的，為生產運營融資構架提供了有效的解決方案。
企業賣出其存貨從而獲得現金，但是這期間還隔著一段時間，這段時間就是應收賬款支付期間。為了解決此時產生的資金困難，此時的中小企業可采用基于應收賬款管理的供應鏈金融融資形式。由于應收賬款是企業的一項資產，因此，發生資金周轉困難的中小企業，可以將此資產作為抵押物向銀行申請融資，將資產變現。同時，將要支付這種應收賬款的企業要為這種融資進行擔保，以降低銀行所面對的信用風險。
中小企業在賣出存貨獲取現金之前的這段時間被看做其存貨期間。中小企業可以將存貨當做信用擔保進行融資。由于存貨尚未出售，屬于企業的資產，因此具有穩定的所有權，企業便可以此向金融機構主要是銀行進行抵押貸款。推而廣之，不管企業處于什么樣的時間節點和生產期間，只要其存貨穩定、上下游關系穩定，就可以采用利用存貨進行融資這種形式。
支付預付賬款期間發生在中小企業“發生預付賬款”的生產時期。此時的中小企業可以將預付賬款當做抵押進行融資。在預付賬款支付期間內，在供應鏈的下游的面向消費者的企業需要向處于供應鏈上游的供應商支付一定的預付款，才能從供應商處得到繼續進行生產經營所需要的原材料和中間投入品。因此，企業在這段時間可以利用預付款所購貨物作為抵押進行融資，從銀行獲得分批付款分批提貨的授信。
（三）供應鏈下游企業融資方案設計 處于供應鏈下游的是經銷商一般而言，作為上游的核心企業為實現自己財務的經濟性、季度銷售指標，常常加快向經銷商轉移庫存。為此，會對批量大的采購訂單提供較好的優惠政策，如較高的商業折扣等來吸引經銷商。因此，經銷商為獲得優惠的商業折扣不得不支付超過自有資金的大筆的預付賬款，而經銷商銷售周期的長短又決定了資金回收的快慢。如此，從產品采購到銷售資金回流之間經銷商往往存在著巨大的現金流缺口。
對于資金不足的經銷商，運用供應鏈金融，至少也有兩種解決方案：一是憑借自己對下游核心企業的應收賬款，通過基于應收賬款的融資模式進行融資；二是產品采購，可以采用倉單質押融資模式獲得貸款進行采購。具體操作是將采購的貨物交給物流企業倉儲作為質押，在貸款期間中小企業分次償還貸款，并獲得相應的貨物釋放。這樣，經銷商也可同時獲得兩筆貸款，從而可以有效解決經銷商的資金不足問題。通過融資供應商改變了資金供應和現金流結構，達到重組其原材料采購模式和庫存管理模式。
四、結論
供應鏈金融改變了過去銀行只針對特定的某家企業進行信用評級并根據信用評級結論進行授信的運作模式。這種金融服務的創新將銀行引入了一個關注供應鏈上下游的全新融資系統之中。銀行不再只關注中小企業本身的風險信用評級，而是關注中小企業及其上下游。供應鏈金融運作模式使得供應鏈上下游企業在采購、生產以及銷售三個環節中資金流的暢通無阻。
參考文獻：
被各界認為在2010年再融資需求最迫切的中國銀行（601988.SH），以下簡稱中行)，終于在1月22日宣布擬在A股市場公開發行不超過400億元A股可轉債。
而在此之前，中行再融資的傳聞一直充斥股票市場，并對銀行股和整個市場造成了巨大沖擊。
這份比預期溫和的融資方案，被市場普遍解讀為可以極大地減輕二級市場的資金壓力，維護市場穩定。
更重要的是，在如今震蕩低迷的市場背景下，中行將為工行、建行等國有銀行融資方式樹立典范，從而開啟A股大額融資的新思路。
短期利好中行股價
中行以何種融資方案面世，一直牽動著A股神經。
1月23日，融資方案終于水落石出。中行董事會公告稱：擬放行總額不超過400億人民幣、期限6年、票面利率不超過3%的可轉債。
面對為何要采用可轉債融資的疑問，中行有關負責人指出，由于可轉債在轉股前補充附屬資本，轉股后補充核心資本，更適合中國銀行目前的資本結構。
此外，發行可轉債不會立即對中國銀行的R O E等財務指標造成壓力，而是伴隨轉股進程逐步攤薄。
“可轉債轉股價格不低于二級市場A股價格，攤薄效應最小，融資效率高；可轉債對市場的影響小于直接股權融資。”中行如是表示。
券商分析師也大多看好融資方案給中行的影響。在《投資者報》記者不完全統計的16份有關中行可轉債的報告中，國金、興業、廣發、安信、華泰聯合、中銀國際等6家證券給出推薦或買入評級。
即使給出中性評級的中信、國信、國泰等券商也認同對中國銀行股價有短期的刺激作用。
例如，中信證券認為，中行為了盡快補充核心資本，會努力實現高增長，在股票漲幅達到要求后啟動有條件贖回條款。根據公告，在可轉債轉股期間，只有公司A股股票連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%，才能觸動轉股贖回機制。
轉道H股填補缺口
盡管中行公布了可轉債融資方案，但400億元的規模并不能完全填補中行的資本缺口。
2008年末以來，中行一改之前的低調，開始信貸快速擴張之路。2009年中行全年信貸超過萬億元，今年前20天新增貸款已達千億元，成為國內幾大行中需要補充資本充足率壓力最大的銀行。
截至去年三季度末，中行的資本充足率為11.63%，核心資本充足率為9.37%，較2008年底分別下降1.8和1.44個百分點。
申銀萬國預測，按照資本充足率11%的水平計算，除去可轉債的貢獻，今年公司仍面臨160億元的資本缺口，公司后續還將通過股權融資或次級債補充資本。
但是國泰君安的一份報告稱，1月25日中行行長李禮輝與投資者交流的時候，明確今年在A股市場無其他股權融資計劃。
“照此說來，中行可能轉道H股市場需求融資。”國泰君安分析師伍永剛如此預測說。而且此次董事會也授權，中行H股的再融資額可以控制在原有股本的20%內。
不過需要指出的是，中行目前僅取得一般性授權，H股再融資的規模和時間均未確定。
暫緩二級市場壓力
中行此次再融資方案出爐事實上是“靴子落地”，且可轉債的融資方式和金額較市場預期要好很多，減緩了二級市場的壓力。
國都證券分析師陳薇在接受《投資者報》記者采訪時表示，轉債市場投資品種稀缺，歷來是保險機構、券商集合理財產品、債券型基金以及部分股票型基金等藉以獲取高額收益的重要配置標的。
“中行轉債的上市，可以很容易被一級市場消化，自然減輕了對二級市場的融資壓力。”陳薇說。
“即使發生轉股，由于轉債的轉股期比較長，可以有效分散集中轉股對股價的強烈沖擊，與增發等股權再融資方式相比，更能穩定市場。”中信建投研究員吳啟權在最近的報告中也如此分析。
不過，在此次中行融資方案中，匯金的態度對市場有一定的負面影響。截至2009年9月30日，匯金共持有中行96.4%的流通股。
公告提及本次可轉債以不低于50%的比例向“控股股東以外”的原A股股東實行領先配售。在市場分析人士看來，這意味著匯金無意在上市銀行融資中投入資金，可能引發投資者的負面反饋。
但是在天相投顧分析師王逸峰看來，匯金此舉有可能是對投資者讓利，畢竟配售可能獲取可轉債一二級市場差價收益。
他建議說，如果匯金能作出一些正面表態，如認購配售后余額，將有助于消除市場的負面情緒。
上市銀行融資樣本
2009年的巨量放貸讓整個銀行業面臨資本充足率大幅下降和資本金補充壓力猛增的困局。
根據銀監會提高資本充足率的監管要求，西南證券預計，今年上市銀行的資金缺口將高達3500億元。
事實上，央行上調準備金率等一系列動作，已經讓市場產生了貨幣政策趨向收緊的憂慮。而中行400億可轉債的頭炮再次引發了市場對上市銀行再融資的擔憂。
根據已披露的信息，浦發、興業等銀行近期在A股也有再融資需求。市場擔憂，流動性逐漸收縮，再加上，銀行再融資潮對持續走弱的A股市場無疑是雪上加霜。
然而，在陳薇看來，可以有效化解資金壓力的中行可轉債的融資做法，無疑為其他大行融資起到一定的示范作用。
“長期以來，銀行融資傾向于配股、發行次級債等直接籌資的方法，可轉債融資由于贖回機制耗費時間比較長，以及其他不確定性因素，轉股不一定能順利，因此沒有成為銀行的主流融資方式。”陳薇認為，中行此舉可以說是開創了A股大額融資的新思路。
華泰聯合證券分析師吳松凱也同意陳薇的看法。在他看來，中行是幾大國有上市銀行中，融資壓力最為現實和迫切的，因此其融資額及融資方式，具有重要的參考意義。換言之，工行和建行會很大程度上參考中行的方案，來確定各自的融資額度及融資方式。
