開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成情況，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu) 財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)整合

企業(yè)并購(gòu)，即企業(yè)之間的合并與收購(gòu)行為。企業(yè)合并是指兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)合并組成一家公司，常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的其他公司。企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理，就是利用特定的財(cái)務(wù)手段，對(duì)財(cái)務(wù)事項(xiàng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行整理、整頓、整治，以使企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作更加合理、協(xié)調(diào)，能相互融合的一種自我適應(yīng)行為，是對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的調(diào)整和修復(fù)，是企業(yè)擴(kuò)張的需要，是發(fā)揮企業(yè)并購(gòu)所具有的“財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)”的保證，是并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制的根本途徑，更是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)戰(zhàn)略的重要保障。

一、搞好前期調(diào)研

前期調(diào)研側(cè)重于“實(shí)地調(diào)研”。實(shí)地調(diào)研是一種更為具體細(xì)致的調(diào)研方式，并購(gòu)方可通過(guò)面談訪問(wèn)、實(shí)地駐點(diǎn)等調(diào)查方式了解目標(biāo)企業(yè)各方面實(shí)際情況，比如目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、采購(gòu)渠道及模式、企業(yè)員工素質(zhì)及面貌等等。這些信息僅僅依靠金融投行調(diào)研是無(wú)法獲得的，或者調(diào)研成本太高而無(wú)法實(shí)施，但由于并購(gòu)方熟悉行業(yè)具體情況，由并購(gòu)方推進(jìn)實(shí)地調(diào)研則可以大大降低成本。比如企業(yè)在并購(gòu)異地的一家目標(biāo)企業(yè)時(shí)，可先派人駐在目標(biāo)企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)所在地，就能夠更加直觀地了解當(dāng)?shù)氐娜宋沫h(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益情況、員工素質(zhì)及文化狀況等，從而為企業(yè)的并購(gòu)提供更加真實(shí)、準(zhǔn)確的信息資料。

1.系統(tǒng)了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成情況

資產(chǎn)構(gòu)成情況是企業(yè)狀況的重要方面，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)情況是企業(yè)規(guī)范暢通運(yùn)作的前提和基礎(chǔ)。在并購(gòu)重組時(shí)，應(yīng)將資產(chǎn)構(gòu)成狀況作為重點(diǎn)進(jìn)行調(diào)查，包括并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的總資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)情況、注冊(cè)資本構(gòu)成、負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)擔(dān)情況、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)狀況等。通過(guò)深入調(diào)研了解，對(duì)目標(biāo)企業(yè)在財(cái)務(wù)角度有一個(gè)大體的評(píng)價(jià)。

2.準(zhǔn)確把握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

有效地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作能力的重要尺度，要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作是否完善、專業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)情況、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)職能情況、應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化措施能力等作出正確判斷，并判斷目標(biāo)企業(yè)是否具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)決策能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況對(duì)今后企業(yè)的營(yíng)運(yùn)發(fā)展能力作出科學(xué)判斷。同時(shí)，應(yīng)審查企業(yè)隱性負(fù)債，對(duì)或有負(fù)債及潛在的危機(jī)等問(wèn)題進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

二、注重整體性和實(shí)用性

企業(yè)并購(gòu)的目的在于追求1+1>2，因此，對(duì)于不協(xié)調(diào)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)要及時(shí)進(jìn)行處理，停止獲利能力低的生產(chǎn)線，對(duì)不良債務(wù)及時(shí)通過(guò)各種方式進(jìn)行重組。并購(gòu)企業(yè)不僅對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行管理，而且對(duì)自身也要勇于優(yōu)化管理，從而發(fā)揮集團(tuán)的整體協(xié)同效應(yīng)。在并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理時(shí)，應(yīng)對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)全面進(jìn)行定性分析，對(duì)并購(gòu)后集團(tuán)無(wú)法利用或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不需要的資產(chǎn)及時(shí)轉(zhuǎn)售出去，以便凈化集團(tuán)資產(chǎn)，從而提高資產(chǎn)收益率和集團(tuán)內(nèi)在價(jià)值。因此，在資產(chǎn)整合過(guò)程中，應(yīng)將目前不具有可用性的資產(chǎn)及時(shí)出售，以便快速回收部分資金，并將所回收的資金投入到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中，對(duì)于那些在將來(lái)可能具有可用性的資產(chǎn)，也可以考慮暫時(shí)轉(zhuǎn)售出去。這不僅是因?yàn)橘Y產(chǎn)變現(xiàn)后可將所獲得的資金及時(shí)再投入使用，變沉淀資金為運(yùn)營(yíng)資金，而且因?yàn)殚e置資產(chǎn)通常會(huì)發(fā)生自然損耗和無(wú)形損耗，并需支付一定數(shù)額的資產(chǎn)儲(chǔ)存保管費(fèi)用。此外，還應(yīng)充分利用并購(gòu)后企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)，發(fā)揮其潛在的效用。

三、注重實(shí)用性

在并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理時(shí)，應(yīng)對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)全面進(jìn)行定性分析，對(duì)并購(gòu)后集團(tuán)無(wú)法利用或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不需要的資產(chǎn)及時(shí)轉(zhuǎn)售出去，以便凈化集團(tuán)資產(chǎn)，從而提高資產(chǎn)收益率和集團(tuán)內(nèi)在價(jià)值。因此，在資產(chǎn)整合過(guò)程中，應(yīng)將目前不具有可用性的資產(chǎn)及時(shí)出售，以便快速回收部分資金，并將所回收的資金投入到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中，對(duì)于那些在將來(lái)可能具有可用性的資產(chǎn)，也可以考慮暫時(shí)轉(zhuǎn)售出去。這不僅是因?yàn)橘Y產(chǎn)變現(xiàn)后可將所獲得的資金及時(shí)再投入使用，變沉淀資金為運(yùn)營(yíng)資金，而且因?yàn)殚e置資產(chǎn)通常會(huì)發(fā)生自然損耗和無(wú)形損耗，并需支付一定數(shù)額的資產(chǎn)保管費(fèi)用。此外，還應(yīng)充分利用并購(gòu)后企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)，發(fā)揮其潛在的效用。

總之，在國(guó)際金融危機(jī)日益加深的形勢(shì)下，企業(yè)既要抓住有利時(shí)機(jī)，積極參與全球資源配置、實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)，也要認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)家制定出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃，按照市場(chǎng)化原則，積極穩(wěn)妥地開(kāi)展并購(gòu)重組工作。要樹(shù)立和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，分析研究并購(gòu)重組的必要性和可行性，避免因盲目擴(kuò)張?jiān)斐刹槐匾膿p失。

參考文獻(xiàn)

[1]王俊莉.財(cái)務(wù)管理在企業(yè)并購(gòu)流程中的對(duì)策探究.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2010年02期

[2]王穎.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的問(wèn)題及對(duì)策[J].企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)，2006年02期

第2篇

何謂金融脫媒

傳統(tǒng)上，金融市場(chǎng)是以商業(yè)銀行為中心的，銀行作為資金的供應(yīng)方與資金的需求方之間的媒介，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)的閑散資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移，而銀行本身就是依靠存貸利差而生存。而金融脫媒，就是指資金的供應(yīng)方，不再通過(guò)銀行中介，而是通過(guò)金融市場(chǎng)直接為資金需求方提供資金。金融脫媒，導(dǎo)致銀行等金融中介機(jī)構(gòu)的角色和盈利模式均發(fā)生了重要的變化，從交易對(duì)手轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)紀(jì)人，從利差收入轉(zhuǎn)變成收費(fèi)收入。

1979年1月美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)局的一份研究報(bào)告記載，從上世紀(jì)70年代開(kāi)始，隨著美國(guó)貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展，美國(guó)的短期國(guó)債的收益率一旦高于銀行的定期存款的利率上限時(shí)，銀行機(jī)構(gòu)的存款資金就會(huì)大量流向貨幣市場(chǎng)工具。隨著貨幣市場(chǎng)的發(fā)展以及各類資本市場(chǎng)工具的創(chuàng)新，銀行的存款大量流失，出現(xiàn)了所謂“脫媒”的現(xiàn)象。

可見(jiàn)，金融脫媒的出現(xiàn)是與貨幣市場(chǎng)相伴而生的。而三十多年來(lái)，金融脫媒成為全球性的現(xiàn)象，更是與資本市場(chǎng)的發(fā)展息息相關(guān)。根本而言，所謂金融脫媒，是指在資本市場(chǎng)上直接融資取代通過(guò)銀行的間接融資；從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的角度來(lái)看，實(shí)質(zhì)上是體現(xiàn)了從銀行主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

金融脫媒會(huì)帶來(lái)怎樣的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)變局

可以從兩個(gè)方面來(lái)觀察金融脫媒對(duì)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)帶來(lái)的深刻變化。一方面，社會(huì)的融資體系趨向市場(chǎng)化，也就是說(shuō)非金融企業(yè)越來(lái)越多地依賴市場(chǎng)（特別是資本市場(chǎng)）直接融資；另一方面，居民戶的金融資產(chǎn)構(gòu)成中，傳統(tǒng)的銀行存款所占比例越來(lái)越小，而持有的資本市場(chǎng)工具越來(lái)越多。

我們以加拿大為例，來(lái)觀察社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化：加拿大的非金融企業(yè)部門(mén)的外部融資構(gòu)成中，銀行貸款所占的比例從上世紀(jì)80 年代的約60%，下降至目前的40%左右；債券融資的比重從15%上升至25%；權(quán)益融資從25%上升至35%。我們?cè)僖悦绹?guó)為例，來(lái)觀察居民戶的金融資產(chǎn)構(gòu)成變化：存款占住戶部門(mén)金融資產(chǎn)比例從上世紀(jì) 80 年代的約25%下降至15%左右，而權(quán)益資產(chǎn)（股票和基金）和保險(xiǎn)資產(chǎn)（含養(yǎng)老金資產(chǎn)）在家庭戶部門(mén)金融資產(chǎn)中占比的大幅上升。

不過(guò)，需要特別指出的是，雖然從三十年的視角觀察，可以確認(rèn)金融脫媒的趨勢(shì)性變化，但各項(xiàng)比率的此消彼長(zhǎng)并不是直線式的。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退、股票市場(chǎng)下跌、通貨緊縮出現(xiàn)時(shí)，企業(yè)無(wú)法在資本市場(chǎng)融資，銀行貸款占比就會(huì)反彈；同樣，居民戶的資產(chǎn)構(gòu)成中，銀行存款占比也會(huì)上升；反之亦然。

中國(guó)金融脫媒發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)金融脫媒的程度，與歐美發(fā)展國(guó)家相比，仍有相當(dāng)?shù)牟罹唷１M管如此，過(guò)去十年間，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，脫媒的現(xiàn)象已呈加快之勢(shì)。從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)看，人民幣貸款占比大幅回落。2002年到2011年間，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模由2 萬(wàn)億元擴(kuò)大到12.83 萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)22.9%。而這期間，間接融資（人民幣貸款）占比從91.9%下降至58.2%；直接融資發(fā)展迅速，企業(yè)債券和非金融企業(yè)股票融資，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從4.9%上升至14.0%。

從家庭戶金融資產(chǎn)的構(gòu)成看，銀行存款占比下降，而居民在股票、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品上的投資占比進(jìn)一步增加，逐漸形成了銀行負(fù)債端的金融脫媒。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010 年末，我國(guó)住戶部門(mén)金融資產(chǎn)達(dá)到49.5 萬(wàn)億；其中，存款占比63.8%，比2004 年末下降8 個(gè)百分點(diǎn)；而證券、基金占比14.4%，比2004 年末上升4.2 個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)我國(guó)《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》，在社會(huì)融資規(guī)模保持適度增長(zhǎng)的同時(shí)，到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重要提高至15%以上。應(yīng)該說(shuō)這并不是一個(gè)進(jìn)取的目標(biāo)，仍然具有濃厚的銀行貸款主導(dǎo)社會(huì)融資的色彩。不過(guò)，我相信直接融資的比重將達(dá)到20%的水平，銀行、證券、保險(xiǎn)等主要金融行業(yè)的構(gòu)成將更趨合理。

金融脫媒對(duì)貨幣政策的影響

現(xiàn)代的貨幣政策理論，受弗里德曼的影響頗深。我們這里略去累贅的敘述，簡(jiǎn)單而言，弗里德曼的貨幣主義思想的根基，它是建立在貨幣流通速度（V=GDP/M2）的穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)性基礎(chǔ)上，通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣政策主張。

然而，金融脫媒與金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，對(duì)貨幣政策的理論和實(shí)踐，都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融脫媒和金融創(chuàng)新使得各國(guó)對(duì)廣義貨幣（特別是M2）的相關(guān)定義和統(tǒng)計(jì)口徑變得混亂不堪，貨幣供應(yīng)量的準(zhǔn)確計(jì)量變得幾乎不可能。究其原因，正是因?yàn)榻鹑诿撁绞沟没阢y行存款的貨幣存在形式發(fā)生了根本變化，從銀行“脫媒”出來(lái)的資金以全新的面目出現(xiàn)，超出了傳統(tǒng)貨幣指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)范圍。正因?yàn)槿绱耍鼇?lái)一些國(guó)內(nèi)學(xué)者總是拿中國(guó)的M2 與美國(guó)的M2 進(jìn)行比較，其荒謬無(wú)異于“關(guān)公戰(zhàn)秦瓊”！

金融脫媒的結(jié)果是，傳統(tǒng)意義上的貨幣流通速度不再穩(wěn)定，貨幣供應(yīng)量指標(biāo)也無(wú)法得到準(zhǔn)確計(jì)量，貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系變得復(fù)雜而不確定。弗里德曼提出了“單一貨幣規(guī)則”失去了神奇的效力。1993 年7 月22 日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布放棄貨幣供應(yīng)量這一中間貨幣政策目標(biāo)，轉(zhuǎn)而根據(jù)利率政策來(lái)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。表明金融深化過(guò)程中金融脫媒對(duì)央行的貨幣政策調(diào)控帶來(lái)重大的挑戰(zhàn)。尤其是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，使得資金在金融資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換突破了原有的限制，削弱了數(shù)量型貨幣政策調(diào)控的效果，加大了政策調(diào)控的難度。從全球趨勢(shì)看，隨著金融自由化改革的推進(jìn)，各國(guó)的貨幣政策將逐漸從數(shù)量型（貨幣供應(yīng)量）調(diào)控向價(jià)格型（利率水平）調(diào)控轉(zhuǎn)型。

從我國(guó)過(guò)去十年的社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)看，我國(guó)的金融脫媒正在逐步深化，對(duì)貨幣政策指標(biāo)的沖擊尤為明顯。從2001年至2010年，我國(guó)數(shù)量型貨幣政策中介目標(biāo)（M2、新增人民幣貸款）的實(shí)際值在絕大多數(shù)年份均超過(guò)年度目標(biāo)值，且M2 和新增人民幣貸款的目標(biāo)值與實(shí)際值的關(guān)系基本趨同。但情況在2011年發(fā)生了變化，該年新增人民幣貸款7.47 萬(wàn)億，超過(guò)年初7 萬(wàn)億的年度目標(biāo)值；然而，同期M2 實(shí)際增速為13.6%，低于年初16%的年度目標(biāo)值。央行在2011年10月調(diào)整擴(kuò)大了M2 的統(tǒng)計(jì)口徑，使得M2 增速得以小幅提升。M2 的增長(zhǎng)放緩，其中一個(gè)重要原因是金融脫媒使得銀行存款增速的下降。

第3篇

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè)；兼并重組；資本運(yùn)作；財(cái)務(wù)管理

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外的資本運(yùn)作活動(dòng)風(fēng)起云涌并呈持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者紛紛踏人資本運(yùn)作的行列。以企業(yè)兼并重組為核心的資本運(yùn)作成為煤炭企業(yè)的中堅(jiān)力量和主要支柱。成功的資本運(yùn)作，離不開(kāi)科學(xué)的財(cái)務(wù)管理指導(dǎo)。現(xiàn)結(jié)合我們河南煤化焦煤集團(tuán)兼并重組、資本運(yùn)作實(shí)踐中存在的財(cái)務(wù)管理的有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行分析探討，旨在促使煤炭企業(yè)兼并重組、資本運(yùn)作實(shí)踐活動(dòng)健康發(fā)展，使其在煤炭企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源配置方面發(fā)揮更大的作用。

筆者認(rèn)為：煤炭企業(yè)兼并重組、資本運(yùn)作所面臨的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題主要包括:前期調(diào)查的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理問(wèn)題、并購(gòu)融資財(cái)務(wù)管理問(wèn)題、并購(gòu)支付財(cái)務(wù)管理問(wèn)題和并購(gòu)整合財(cái)務(wù)管理問(wèn)題等五種，以下分別具體分析：

一、前期調(diào)查的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題

開(kāi)展前期調(diào)查是企業(yè)資本運(yùn)作、兼并重組的前提，通過(guò)審查作出實(shí)施決策，如果不履行必要性的審慎性調(diào)查，對(duì)目標(biāo)企業(yè)缺乏深入了解，盲目決策，很可能作出的兼并重組決策是錯(cuò)誤的，甚至造成了企業(yè)的累贅和資金的無(wú)底洞。在焦煤集團(tuán)兼并新鄉(xiāng)的幾個(gè)煤礦時(shí)，在前期審查過(guò)程中，除對(duì)企業(yè)概況、人員、資產(chǎn)分布、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展趨勢(shì)等內(nèi)容作全面的了解外，更關(guān)注被兼并企業(yè)的或有事項(xiàng)，被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，全面揭示企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)根據(jù)審查情況，對(duì)被兼并企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出客觀評(píng)價(jià)，提出科學(xué)性建議。

（一）了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成情況。資產(chǎn)構(gòu)成狀況是企業(yè)狀況的重要方面，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)狀況是企業(yè)規(guī)范運(yùn)作的前提和基礎(chǔ)，在煤炭企業(yè)兼并重組時(shí)，應(yīng)將資產(chǎn)構(gòu)成狀況作為重點(diǎn)進(jìn)行調(diào)查，包括并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的總資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)情況、注冊(cè)資本構(gòu)成、負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)擔(dān)情況、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)狀況等。通過(guò)審慎性調(diào)查了解，對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值從財(cái)務(wù)角度有一個(gè)大體的評(píng)價(jià)。

（二）把握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題。企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性很高的投資活動(dòng)，應(yīng)審查企業(yè)隱性負(fù)債，對(duì)或有負(fù)債及潛在的危機(jī)等問(wèn)題進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

二、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題

煤炭企業(yè)兼并重組的動(dòng)機(jī)是為了擴(kuò)大其整合資源的界域，使其能夠在更為寬廣的平臺(tái)配置資源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體價(jià)值的最大。在這個(gè)方面主要關(guān)注資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中的財(cái)務(wù)問(wèn)題。對(duì)煤炭企業(yè)資產(chǎn)在價(jià)值形態(tài)上的評(píng)估，應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際，選定評(píng)估基準(zhǔn)日，確定切實(shí)可行的評(píng)估方法，對(duì)有形和無(wú)形資產(chǎn)、可辯認(rèn)的和不可辯認(rèn)的資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估包括：機(jī)器設(shè)備、建筑物、長(zhǎng)期投資等各類實(shí)體性資產(chǎn)的整體評(píng)估。無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估包括目標(biāo)企業(yè)的兩權(quán)價(jià)款、土地使用權(quán)等資產(chǎn)的評(píng)估。不可辯認(rèn)的資產(chǎn)如商譽(yù)的評(píng)估。在評(píng)估中應(yīng)1.聘請(qǐng)資信高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日應(yīng)當(dāng)有利于評(píng)估結(jié)論有效地服務(wù)于評(píng)估目的，有利于評(píng)估資料的準(zhǔn)備和評(píng)估業(yè)務(wù)的執(zhí)行。2.在全面深入了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選取評(píng)估方法，客觀公正地進(jìn)行評(píng)估③認(rèn)真抓好帳實(shí)核對(duì)。要根據(jù)帳面資產(chǎn)情況進(jìn)行資產(chǎn)核實(shí)，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量與帳面不符的，要進(jìn)行科學(xué)調(diào)整。由于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，在評(píng)估過(guò)程中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注可能存在的潛在問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。

三、并購(gòu)融資財(cái)務(wù)管理問(wèn)題

對(duì)企業(yè)的兼并重組行為需要大量資金的支持。首先，并購(gòu)要支付大量前期費(fèi)用，包括對(duì)目標(biāo)公司背景調(diào)查、產(chǎn)業(yè)情況分析、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)有關(guān)資料分析、會(huì)計(jì)處理程序的調(diào)查研究等費(fèi)用；其次，并購(gòu)過(guò)程中需要大量的資金投入，主要是指支付給目標(biāo)公司的費(fèi)用；此外，并購(gòu)后還要注入大量的資金對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行整合和營(yíng)運(yùn)，如建立新的管理機(jī)構(gòu)、人員安置和培訓(xùn)、資產(chǎn)處置、啟動(dòng)資金的撥入等。這就需要關(guān)注以下方面的財(cái)務(wù)問(wèn)題：

（一）借入資金財(cái)務(wù)問(wèn)題。舉債會(huì)使企業(yè)背上高利息負(fù)擔(dān)，使稅后盈余份額縮小，也可能提升負(fù)債比率，使企業(yè)高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)；同時(shí)，借入資金嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借人資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會(huì)使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。

這就需要做好籌資的各種預(yù)測(cè)和預(yù)算工作，應(yīng)保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，應(yīng)根據(jù)兼并重組活動(dòng)需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時(shí)間和數(shù)量，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實(shí)或無(wú)法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）所有者投資財(cái)務(wù)問(wèn)題。它不存在還本付息的問(wèn)題，它是屬于企業(yè)的自有資金，這部分融入資金的風(fēng)險(xiǎn)，只存在于其使用效益的不確定上，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無(wú)法滿足投資者的投資報(bào)酬期望，使籌資難度加大，資金成本上升。應(yīng)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資金的使用效率，加強(qiáng)對(duì)資金運(yùn)用過(guò)程的管理。在資金的使用過(guò)程中，謹(jǐn)慎使用籌集到的資金，注重最后的回報(bào)效益，建立資金使用效果的評(píng)價(jià)體系和激勵(lì)懲罰機(jī)制，促使資金使用人員有效使用所籌集到的資金。

四、并購(gòu)支付財(cái)務(wù)管理問(wèn)題

企業(yè)并購(gòu)支付方式主要有現(xiàn)金支付、換股并購(gòu)、杠桿支付和混合支付等方式。這些支付方式所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)問(wèn)題主要有：1、現(xiàn)金支付方式將增加企業(yè)產(chǎn)生流動(dòng)性困難的風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)其他流動(dòng)性資產(chǎn)不足和不能通過(guò)外部籌資方式籌資等情況下，企業(yè)償債能力下降，這將會(huì)增加企業(yè)債務(wù)到期不能償還的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、股權(quán)對(duì)價(jià)支付方式將降低并購(gòu)企業(yè)的股權(quán)控制能力，從而增加并購(gòu)企業(yè)股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，削弱其在企業(yè)中的控制權(quán)，攤薄每股收益和每股凈資產(chǎn)，股價(jià)下降，導(dǎo)致合并企業(yè)原有股東利益受損，從而加大其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、杠桿支付方式增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，杠桿支付方式雖然可以增強(qiáng)企業(yè)的收購(gòu)能力，實(shí)現(xiàn)以小博大式并購(gòu)，但與之相伴的償債風(fēng)險(xiǎn)也將數(shù)倍放大，當(dāng)面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，杠桿支付系數(shù)越高，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。4、混合支付方式，即以現(xiàn)金、股權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等多種形式作為支付工具。 轉(zhuǎn)貼于

以上四種支付方式，每一種方式都有其優(yōu)點(diǎn)和弊端。可采用以自主資金為主的混合支付方式;當(dāng)并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)負(fù)擔(dān)重，資產(chǎn)流動(dòng)性差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大時(shí)，可以采取股權(quán)置換為主的支付方式;當(dāng)并購(gòu)企業(yè)發(fā)展前景看好，預(yù)計(jì)并購(gòu)后通過(guò)有效的整合，能獲得更大的贏利空間時(shí)，可采用以債務(wù)資金為主的混合支付方式。

五、并購(gòu)后整合財(cái)務(wù)管理問(wèn)題

企業(yè)并購(gòu)支付只是完成并購(gòu)戰(zhàn)略的第一步，更加重要的工作是對(duì)并購(gòu)后新成立企業(yè)的資源進(jìn)行有效的整合，對(duì)做好資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)過(guò)戶手續(xù)、帳務(wù)處理，真正與母體企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上無(wú)縫對(duì)接，實(shí)現(xiàn)突破性重組，達(dá)到收益最大化和對(duì)并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、融資等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施有效管理有重要意義，并且也使并購(gòu)后的生產(chǎn)要素發(fā)揮出最大的效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)盤(pán)活資產(chǎn)存量，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。

（一）委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員管理。并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)接收后，要確保財(cái)務(wù)管理平穩(wěn)過(guò)度。同時(shí)，結(jié)合對(duì)應(yīng)的并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)人員管理規(guī)定，制定財(cái)務(wù)管理人員的選拔、任命、考核和獎(jiǎng)懲制度，提高財(cái)務(wù)工作效率。

（二）實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)與并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度的有效對(duì)接。企業(yè)實(shí)施整合后，財(cái)務(wù)必須實(shí)施一體化管理，目標(biāo)企業(yè)必須按主體企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行整合。主體企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)施有效控制，并做出及時(shí)、準(zhǔn)確的決策。但一般而言，整合雙方的會(huì)計(jì)核算體系、定額體系、考核體系、財(cái)務(wù)制度等并不完全一致，因此整合主體企業(yè)客觀要求統(tǒng)一財(cái)務(wù)口徑，實(shí)現(xiàn)與并購(gòu)企業(yè)的無(wú)縫對(duì)接，才能實(shí)施有效的控制。

（三）制定并購(gòu)整合失敗的補(bǔ)救策略。并購(gòu)后企業(yè)如果不能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，將對(duì)并購(gòu)的成功及并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重影響。因此，并購(gòu)前企業(yè)應(yīng)制定出有效的財(cái)務(wù)策略，一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)整合失敗就可以從容應(yīng)對(duì)，以免造成更大的損失。這些財(cái)務(wù)策略包括：

1.套利出售。并購(gòu)方在完成并購(gòu)后，妥善處理被并購(gòu)企業(yè)財(cái)產(chǎn)，可將不符合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的資產(chǎn)出售，以抵消籌資所引起的債務(wù)。也可采取各種方式將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.果斷撤資。并購(gòu)后，如果出現(xiàn)某些預(yù)料之外的情況，使得并購(gòu)整合的結(jié)果與原來(lái)設(shè)想制定的戰(zhàn)略規(guī)劃差距較大，或者因企業(yè)生存環(huán)境發(fā)生變化使并購(gòu)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)果斷撤資，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免持續(xù)下去造成更為嚴(yán)重的損失。焦煤集團(tuán)在收購(gòu)新疆的小煤礦時(shí)就對(duì)有些礦采購(gòu)這種措施，成為出資合理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的集團(tuán)公司。

煤炭企業(yè)兼并重組、資本運(yùn)作的最終目的是通過(guò)整合并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)的各種資源，以實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、優(yōu)化配置、效用最大的并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，以提高資產(chǎn)運(yùn)作效率，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

參考文獻(xiàn)

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第4篇

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)管理;財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī);企業(yè)并購(gòu)前;企業(yè)并購(gòu)中;企業(yè)并購(gòu)夠

中圖分類號(hào):F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1672-3198(2010)02-0150-02

1 企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)

企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因不容忽視,主要包括:

(1)可以合理避稅:由于股息收入、利息收入、營(yíng)業(yè)收益與資本收益間的稅率差別較大,在并購(gòu)中采取恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)處理方法可以達(dá)到合理減輕稅負(fù)的效果。比如,換股收購(gòu)中公司未收到現(xiàn)金和資本收益,因而不產(chǎn)生稅負(fù);可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行方的利息可以從所得稅中扣除,同時(shí)保證資本收益不受影響;延期償付將使企業(yè)少付或不付資本收益稅,而購(gòu)買方也因資金占有而減少納稅額。

(2)獲得管理和經(jīng)營(yíng)協(xié)同:如果企業(yè)有一支高效的管理隊(duì)伍,其管理能力超出管理該企業(yè)的需要,但這批人才只能集體實(shí)現(xiàn)其效率,企業(yè)不能通過(guò)解聘釋放能量。那么,該企業(yè)就可以購(gòu)并那些由于缺乏管理人才而效率低下的企業(yè),利用這支管理隊(duì)伍通過(guò)提高整體效益水平而獲利。同時(shí),從規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度解釋了所有類型的購(gòu)并動(dòng)機(jī)問(wèn)題,認(rèn)為通過(guò)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì),可以達(dá)到降低成本,提高技術(shù)開(kāi)發(fā)能力和生產(chǎn)效率的目的。由于經(jīng)濟(jì)的互補(bǔ)性及規(guī)模經(jīng)濟(jì)性,兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并后就可以提高其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。

(3)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和重組。

企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)相關(guān)程度較低的不同行業(yè)可以分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入來(lái)源、增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性。多元化經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)內(nèi)部積累和外部購(gòu)并兩種途徑實(shí)現(xiàn),但在多數(shù)情況下,購(gòu)并途徑更為有利。尤其是當(dāng)企業(yè)面臨環(huán)境變化而調(diào)整戰(zhàn)略時(shí),購(gòu)并可以使企業(yè)低成本地迅速進(jìn)入被購(gòu)并企業(yè)所在的增長(zhǎng)相對(duì)較快的行業(yè),并在很大程度上保持被購(gòu)并企業(yè)的市場(chǎng)份額以及現(xiàn)有的各種資源,從而保證企業(yè)持續(xù)不斷的盈利能力。

2 企業(yè)并購(gòu)過(guò)程的財(cái)務(wù)管理

2.1 企業(yè)并購(gòu)前調(diào)研的財(cái)務(wù)問(wèn)題

首先財(cái)務(wù)工作的重點(diǎn)是了解資產(chǎn)構(gòu)成情況。資產(chǎn)構(gòu)成情況是企業(yè)狀況的重要方面,優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)情況是企業(yè)規(guī)范暢通運(yùn)作的前提和基礎(chǔ)。在并購(gòu)重組時(shí),應(yīng)將資產(chǎn)構(gòu)成狀況作為重點(diǎn)進(jìn)行調(diào)查,包括并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的總資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)情況、注冊(cè)資本構(gòu)成、負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)擔(dān)情況、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)狀況等。通過(guò)深入調(diào)研了解,對(duì)目標(biāo)企業(yè)在財(cái)務(wù)角度有一個(gè)大體的評(píng)價(jià)。其次,要準(zhǔn)備把握企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作能力的重要尺度,要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作是否完善、專業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)情況、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)職能情況、應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化措施能力等作出正確判斷,并判斷目標(biāo)企業(yè)是否具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)決策能力,資本結(jié)構(gòu)是否合理,根據(jù)財(cái)務(wù)狀況對(duì)今后企業(yè)的營(yíng)運(yùn)發(fā)展能力作出科學(xué)判斷。同時(shí),應(yīng)審查企業(yè)隱性負(fù)債,對(duì)或有負(fù)債及潛在的危機(jī)等問(wèn)題進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

2.2 企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)管理

(1)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購(gòu)活動(dòng)的始終,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又是并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中的重要組成部分。并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下方面:(l)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于主并企業(yè)對(duì)未來(lái)收益的大小和時(shí)間的預(yù)期,對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可能高于其實(shí)際價(jià)值,這就產(chǎn)生了目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。它主要受主并企業(yè)所獲取的信息質(zhì)量的影響,包括目標(biāo)企業(yè)的性質(zhì)(上市還是非上市公司等)、并購(gòu)的性質(zhì)(善意并購(gòu)還是惡意收購(gòu))、準(zhǔn)備并購(gòu)的時(shí)間、并購(gòu)企業(yè)審計(jì)的時(shí)間距離并購(gòu)的時(shí)間長(zhǎng)短等。(2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)并購(gòu)后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重,導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在采用現(xiàn)金支付方式的并購(gòu)企業(yè)表現(xiàn)尤為突出。如果主并企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力差,融資能力不強(qiáng),現(xiàn)金流量安排又不理,則流動(dòng)比率會(huì)大幅度下降,給主并企業(yè)帶來(lái)資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),影響其短期償債能力。(3)融資風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)是指主并企業(yè)能否按時(shí)足額地籌集到資金以保證并購(gòu)的順利進(jìn)行。(4)杠桿收購(gòu)的償債風(fēng)險(xiǎn)。之所以把杠桿收購(gòu)的償債風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)列示出來(lái),是因?yàn)槠溆刑厥庑浴８軛U收購(gòu)指并購(gòu)企業(yè)通過(guò)舉債獲得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn),并用目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金流量來(lái)償還負(fù)債的方法。

(2)并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合:①財(cái)務(wù)目標(biāo)的整合。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理工作的起點(diǎn)和終點(diǎn),只有在統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的指引下,新的財(cái)務(wù)管理組織才能正常、有效地運(yùn)行。②財(cái)務(wù)制度的整合。財(cái)務(wù)制度的整合就是企業(yè)所實(shí)施的一系列財(cái)務(wù)政策的選擇,包括財(cái)務(wù)核算制度、內(nèi)部控制制度、投融資制度、股利分配制度、信用管理制度等方面的整合。③財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)和職能的整合。作為財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu),權(quán)責(zé)必須明確,并能相互制約。各部門(mén)和部門(mén)內(nèi)的每一個(gè)成員,都應(yīng)做到權(quán)、責(zé)、利明確。

(3)并購(gòu)的成本控制。

根據(jù)并購(gòu)行為的特征以及成本習(xí)性,并購(gòu)成本可以劃分為并購(gòu)實(shí)施前的準(zhǔn)備成本、并購(gòu)交易成本和并購(gòu)后的整合成本。并購(gòu)前的準(zhǔn)備成本主要包括目標(biāo)公司信息的收集成本、目標(biāo)公司的選擇成本等。并購(gòu)交易成本是主并企業(yè)為獲得目標(biāo)企業(yè)而付出的成本,并購(gòu)交易成本的高低直接影響了主并企業(yè)未來(lái)的投資回報(bào)率。影響并購(gòu)交易成本的因素主要包括交易雙方的信息對(duì)稱程度、目標(biāo)企業(yè)評(píng)估的方法和程序、并鉤過(guò)程的涉稅成本以及政治因素等。從國(guó)內(nèi)外的并購(gòu)案例(特別是跨國(guó)并購(gòu))中,我們發(fā)現(xiàn),政治因素已經(jīng)成為影響并鉤成本的重要因素,乃至阻礙并購(gòu)的進(jìn)行。

2.3 企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)管理

企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)管理主要有兩種模式可供選擇:

(1)移植模式。移植模式是指將并購(gòu)方的財(cái)務(wù)控制體系適時(shí)的全面移植到被并購(gòu)企業(yè)中,強(qiáng)制性地要求被并購(gòu)方貫徹執(zhí)行。(2)融合模式。如果并購(gòu)的雙方處于均勢(shì)地位簡(jiǎn)單地把并購(gòu)方的財(cái)務(wù)管理體系強(qiáng)加給被并購(gòu)企業(yè),勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重地影響企業(yè)并購(gòu)整合的正常順利進(jìn)行,甚至有可能導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦事業(yè)部采用的就是此模式,聯(lián)想控股有限公司總裁柳傳志應(yīng)邀出席太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)理事會(huì)(PBEC)舉行的第三十八屆國(guó)際年會(huì)并發(fā)表演講時(shí)說(shuō),聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的交易全部完成。雙方人員在新聯(lián)想的磨合比預(yù)期的好。IBM管理上的精細(xì)和管理流程的科學(xué),值得中方學(xué)習(xí);中國(guó)企業(yè)向上的勁頭、想發(fā)展的要求,則對(duì)IBM員工有鼓勵(lì)作用。

參考文獻(xiàn)

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第5篇

【摘 要】我國(guó)“十二五”規(guī)劃提出，要加快多層次金融市場(chǎng)體系建設(shè)，并顯著提高直接融資比重，以此推斷，“十二五”期間我國(guó)金融脫媒趨勢(shì)將加劇，金融脫媒會(huì)改變個(gè)人尤其是企業(yè)的投融資行為，并對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生重大影響，本文站在中小銀行的角度分析了金融脫媒趨勢(shì)加劇給中小銀行帶來(lái)的壓力及其應(yīng)采取的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】金融脫媒；中小銀行；直接融資

金融脫媒指金融機(jī)構(gòu)（特指商業(yè)銀行）的非中介化，主要指國(guó)民經(jīng)濟(jì)生活中資金供應(yīng)者和需求者逐步擺脫商業(yè)銀行而自行完成資金交易從而達(dá)到投融資效果。包括資金的供給方不再把資金存入銀行而是通過(guò)資本市場(chǎng)投資來(lái)獲取高額回報(bào)；資金的需求方不在一味的向商業(yè)銀行借款，而是直接在資本市場(chǎng)發(fā)行債券、股票等直接融資工具來(lái)獲取資金。因此可以推斷，金融脫媒現(xiàn)象會(huì)造成商業(yè)銀行存款轉(zhuǎn)移和貸款需求減少，會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)媒介身份帶來(lái)挑戰(zhàn)，并促使銀行加快角色轉(zhuǎn)換。

我國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要第四十八章，深化金融體制改革中提出：“大力發(fā)展金融市場(chǎng)，繼續(xù)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，顯著提高直接融資比重。拓寬貨幣市場(chǎng)廣度和深度，增強(qiáng)流動(dòng)性管理功能。深化股票發(fā)審制度市場(chǎng)化改革，規(guī)范發(fā)展主板和中小板市場(chǎng)，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，擴(kuò)大代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)，加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，探索建立國(guó)際板市場(chǎng)。積極發(fā)展債券市場(chǎng)，完善發(fā)行管理體制，推進(jìn)債券品種創(chuàng)新和多樣化，穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化。推進(jìn)期貨和金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展。促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資健康發(fā)展，規(guī)范發(fā)展私募基金市場(chǎng)。加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，完善市場(chǎng)法律法規(guī)。繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)管理、外匯、黃金市場(chǎng)發(fā)展”。從此章內(nèi)容可以看出，“十二五”規(guī)劃中關(guān)于金融體制改革內(nèi)容的實(shí)施將加速我國(guó)金融脫媒化的進(jìn)程。

2012博鰲亞洲論壇上，諾亞財(cái)富董事長(zhǎng)汪靜波在“民間金融與銀行業(yè)的開(kāi)放”主題論壇上表示，在整個(gè)中國(guó)融資總量中銀行貸款融資占到70%，發(fā)債融資大概占20%左右，發(fā)行股票融資占7%。對(duì)比美國(guó)的數(shù)據(jù)，銀行的融資總量只占5%，企業(yè)債融資占到70%，股票發(fā)行融資占10%，因此，目前我國(guó)金融市場(chǎng)還是以銀行為中介的間接融資為主，金融風(fēng)險(xiǎn)還主要集中在銀行業(yè)。金融脫媒化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律。隨著“十二五”規(guī)劃的不斷推進(jìn)，在以政府作為直接融資發(fā)展的主推動(dòng)力下，未來(lái)三四年將是我國(guó)金融脫媒趨勢(shì)加速的階段，資金脫離銀行媒介將成為大勢(shì)所趨。2011年，銀行業(yè)是我國(guó)最賺錢(qián)的行業(yè)，行業(yè)中多一半的利潤(rùn)都來(lái)源于存貸利差，試想，隨著金融脫媒趨勢(shì)的推進(jìn)，銀行只靠存貸利差就可獲得超高利潤(rùn)的年代將一去不復(fù)返，金融脫媒化將給銀行業(yè)帶來(lái)巨大地挑戰(zhàn)，帶來(lái)更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于銀行業(yè)群體中，相對(duì)弱勢(shì)的中小銀行而言，應(yīng)及早轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，盡快適應(yīng)金融脫媒趨勢(shì)加劇下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

一、金融脫媒的表現(xiàn)

1.儲(chǔ)蓄資產(chǎn)在居民家庭資產(chǎn)構(gòu)成中的比重下降。節(jié)儉歷來(lái)是中華民族的優(yōu)良傳統(tǒng)，攢錢(qián)是中國(guó)老百姓的一大愛(ài)好，上世紀(jì)90年代以前，中國(guó)還沒(méi)有股票市場(chǎng)，更沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)基金，百姓家里的閑錢(qián)主要是存放銀行和購(gòu)買少量國(guó)庫(kù)券，之后隨著中國(guó)股票市場(chǎng)的誕生和發(fā)展，上市公司在增加，基金產(chǎn)品出現(xiàn)、黃金交易市場(chǎng)形成、藝術(shù)品交易市場(chǎng)形成等，老百姓的閑錢(qián)有了更多的去向。在追求家庭財(cái)務(wù)自由的過(guò)程中，家庭理財(cái)成為家庭生活中的一個(gè)重要課題，尤其在居民收入大幅增加而存款利率實(shí)際為負(fù)的情況下，家庭資產(chǎn)的配置更趨于多樣化，“不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里”成為人人皆知的家庭理財(cái)箴言。自此，儲(chǔ)蓄資產(chǎn)在居民家庭資產(chǎn)構(gòu)成中的比重不斷下降，同時(shí)，千方百計(jì)吸收存款也成為一些銀行尤其一些中小銀行的頭等大事。

2.企業(yè)融資渠道多樣化，直接融資比例在上升。企業(yè)推崇規(guī)模效應(yīng)，因此有必要進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，上世紀(jì)90年代以前，中國(guó)沒(méi)有股票市場(chǎng)，債券市場(chǎng)主要是國(guó)債、金融債。因此銀行貸款可以說(shuō)是企業(yè)融資的唯一出路，近年來(lái)隨著股票市場(chǎng)的不斷完善和不斷擴(kuò)容，尤其是建立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為資質(zhì)好的大中小企業(yè)提供了更廣闊的融資平臺(tái)，而且所融資金不需償還也沒(méi)有利息成本。另外，我國(guó)也在不斷完善企業(yè)債券市場(chǎng)，為企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券融資提供平臺(tái)，此外，還有深不可測(cè)的民間借貸市場(chǎng)，人民銀行溫州中心支行曾進(jìn)行的一次民間借貸問(wèn)卷調(diào)查中，有89%的家庭（或個(gè)人）和59.67%的企業(yè)參與了民間借貸。由此可見(jiàn)，通過(guò)銀行間接融資不再是企業(yè)的唯一出路，直接融資的比例在上升，而且發(fā)展速度驚人，尤其是在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)。

3.銀行存貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在變化。存貸業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，其中存款業(yè)務(wù)被稱為立行之本。由于中國(guó)民眾對(duì)儲(chǔ)蓄的偏愛(ài)，在上世紀(jì)末銀行存款曾經(jīng)是老百姓的主要選擇，當(dāng)時(shí)銀行存款中50%以上的資金來(lái)源于居民儲(chǔ)蓄，而進(jìn)入21世紀(jì)后，銀行吸存總額中，儲(chǔ)蓄存款占比在逐漸下降，截止到2011年底下降了將近10個(gè)百分點(diǎn)。相反銀行同業(yè)及非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款在增加。在存款構(gòu)成中，存款活期化問(wèn)題嚴(yán)重，尤其是在股市行情好，有明顯賺錢(qián)效應(yīng)的情況下。銀行的貸款業(yè)務(wù)中企業(yè)貸款的增速緩慢，而個(gè)人貸款數(shù)量在增加，在貸款期限分布上，中長(zhǎng)期貸款增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了短期貸款的增速。在2000年時(shí)短期貸款占到貸款總額的66.16%，中長(zhǎng)期貸款只占28.11%，而到了2011年底，短期貸款占比下降到了37.17%，中長(zhǎng)期貸款占比上升到了59.26%。

二、金融脫媒趨勢(shì)加劇對(duì)中小銀行的壓力

1.金融脫媒趨勢(shì)的加劇給中小銀行帶來(lái)優(yōu)質(zhì)客戶流失、競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力。中小銀行相對(duì)于大型銀行而言由于起步較晚、資金實(shí)力有限、網(wǎng)點(diǎn)分布較少等劣勢(shì)影響，將客戶群定位在中小企業(yè)客戶，并將滿足中小企業(yè)金融需求作為銀行對(duì)公業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重點(diǎn)，滿足中小企業(yè)融資需求又是重中之重。隨著我國(guó)金融脫媒趨勢(shì)的加劇，直接融資渠道的拓寬，中小企業(yè)解決資金缺口的方式會(huì)更多，尤其是創(chuàng)業(yè)板推出后，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)可以上市發(fā)行股票或債券來(lái)獲取資本，因此導(dǎo)致中小銀行的優(yōu)質(zhì)客戶流失。另外，由于客戶流失，大銀行也會(huì)改變以往壘大戶的作法，去積極開(kāi)拓中小企業(yè)客戶，給中小銀行帶來(lái)客戶流失、競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力。

第6篇

本文從知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的重要性進(jìn)行分析入手，對(duì)中外有關(guān)上市公司無(wú)形資產(chǎn)信息的實(shí)際披露狀況進(jìn)行了調(diào)查比較和分析，探討了無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量及其相關(guān)信息的充分披露問(wèn)題，根據(jù)我國(guó)即將實(shí)施的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》在無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)和計(jì)量方面所做出的改進(jìn)，提出與國(guó)際接軌的我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)信息披露的建議。

關(guān)鍵詞： 無(wú)形資產(chǎn) 計(jì)量 信息披露 國(guó)際接軌

21世紀(jì)是以知識(shí)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，專有技術(shù)、創(chuàng)新能力、商標(biāo)、品牌、管理水平、服務(wù)質(zhì)量、企業(yè)文化、計(jì)算機(jī)軟件等知識(shí)為基礎(chǔ)的無(wú)形資產(chǎn)將是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的源泉。企業(yè)通過(guò)加大R&D投入力度及相關(guān)的創(chuàng)新活動(dòng)，使得企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的比重日益提高。因此，合理確認(rèn)和計(jì)量企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)，充分、公開(kāi)、真實(shí)與科學(xué)的披露無(wú)形資產(chǎn)信息十分重要。

與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量與信息披露的問(wèn)題更加嚴(yán)重。屆于此，本文從無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的重要性進(jìn)行分析入手，對(duì)在上海證券交易所、深圳證券交易所上市的50家上市公司、在納斯達(dá)克或紐約證券交易所上市的15家外國(guó)公司2004年的無(wú)形資產(chǎn)信息披露狀況進(jìn)行調(diào)查和分析，探討無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量以及相關(guān)信息的充分披露問(wèn)題，提出與國(guó)際接軌的我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)信息披露的建議。

一、 對(duì)無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量與企業(yè)價(jià)值關(guān)系重要性的分析

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量對(duì)企業(yè)描述財(cái)務(wù)狀況起著決定性的作用。如果不能充分揭示和披露維持企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的無(wú)形資產(chǎn)，就會(huì)低估企業(yè)賬面價(jià)值，也不符合真實(shí)性原則和配比原則，更不能向利益相關(guān)者提供準(zhǔn)確的公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的相關(guān)信息。

一直以來(lái)，無(wú)形資產(chǎn)被人們認(rèn)為是“有風(fēng)險(xiǎn)的”資產(chǎn)。資產(chǎn)是指能給人們帶來(lái)未來(lái)收益的經(jīng)濟(jì)資源。計(jì)量無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益比計(jì)量投資于某項(xiàng)財(cái)產(chǎn)、工廠、設(shè)備帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)回報(bào)困難的多（Lev，2001）。許多研究表明，無(wú)形資產(chǎn)與公司未來(lái)的可預(yù)見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)聯(lián)。Griliches等也認(rèn)為，研發(fā)活動(dòng)和高科技投入會(huì)引起公司生產(chǎn)效率、產(chǎn)值和股東價(jià)值等一系列的增長(zhǎng)（Griliches，1995；Lev&Sougiannis，1996；Deng&Lev，1999；Gelb&siegel，2000），并且在理論上以及在公司、工業(yè)發(fā)展及國(guó)家這三個(gè)層面上都體現(xiàn)出了研發(fā)、技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者之間的關(guān)系，進(jìn)而推動(dòng)全面的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)包括計(jì)算機(jī)技術(shù)、專利、研發(fā)費(fèi)用和人力資源等項(xiàng)目在內(nèi)的科技投入進(jìn)行資本化處理，可以更全面地反映推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的耗費(fèi)，全面計(jì)量并體現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，進(jìn)而反映企業(yè)的真正價(jià)值，也使得所披露的財(cái)務(wù)報(bào)表具有相關(guān)性及可比性。

二、 對(duì)我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)信息披露的現(xiàn)狀分析

為了充分研究說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)上市公司在無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量以及相關(guān)信息的充分披露問(wèn)題，我們對(duì)中外上市公司無(wú)形資產(chǎn)信息的實(shí)際披露狀況進(jìn)行了比較、調(diào)查和分析。

（一） 樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

研究中選擇了涵蓋電器行業(yè)、電子器件行業(yè)、汽車制造業(yè)、IT業(yè)，并且在滬市及深市上市的公司共50家；涵蓋IT業(yè)，傳媒業(yè)、食品制造業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)、電器及自動(dòng)化業(yè)在納斯達(dá)克或紐約證券交易所上市的公司共15家作為樣本。以上市公司公開(kāi)披露的年度報(bào)告為數(shù)據(jù)來(lái)源，以2004-2005年作為研究考察區(qū)間，收集并比較無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成、結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)政策、表外披露的信息。

（二） 研究結(jié)果及問(wèn)題分析

根據(jù)樣本公司無(wú)形資產(chǎn)的信息披露情況，我國(guó)上市公司在2004年年報(bào)中關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)披露所暴露出的問(wèn)題如下：

1．無(wú)形資產(chǎn)的范圍過(guò)于狹窄

我國(guó)關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)核算的范圍過(guò)于狹窄，企業(yè)對(duì)其無(wú)形資產(chǎn)的擁有程度揭示過(guò)少。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)納入現(xiàn)行核算體系的無(wú)形資產(chǎn)只包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、特許權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、著作權(quán)和商譽(yù)，而商譽(yù)只承認(rèn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的商譽(yù)，對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)不予確認(rèn)；而國(guó)外公司的會(huì)計(jì)報(bào)表中所揭示的無(wú)形資產(chǎn)范圍則包括諸如因特網(wǎng)域名、契約性的客戶關(guān)系、制造合同、非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議等等。

2．無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重偏低，且結(jié)構(gòu)不合理

我國(guó)50家和國(guó)外15家上市公司中無(wú)形資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成情況分別見(jiàn)表1和表2。

表1 我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成情況

行業(yè) 電器行業(yè) 電子器件行業(yè) 汽車制造業(yè) IT業(yè)

無(wú)形資產(chǎn)/總資產(chǎn) 3.23% 1.57% 5.98% 3.65%

土地使用權(quán)/無(wú)形資產(chǎn) 69.8% 39% 53.7% 35.1%

專有技術(shù)及專利/無(wú)形資產(chǎn) 15.9% 26.8% 8.74% 7.29%

表2 國(guó)外無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成情況

相關(guān)比率 比率

無(wú)形資產(chǎn)/總資產(chǎn) 36.3%

與客戶有關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)/無(wú)形資產(chǎn) 23.3%

開(kāi)發(fā)技術(shù)與專利/無(wú)形資產(chǎn) 51.5%

商標(biāo)及其他產(chǎn)品權(quán)利/無(wú)形資產(chǎn) 29.1%

從以上兩表可見(jiàn)：

第一，與國(guó)外上市公司無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)平均近40%的比率相比，我國(guó)公司無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)10%的比率嚴(yán)重偏低，較之權(quán)威的“摩根斯坦利全球資本指數(shù)”所統(tǒng)計(jì)的國(guó)外上市公司40-50%的比率有較大差距；

第二，無(wú)形資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)上市公司本來(lái)無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重就較低，而土地使用權(quán)在無(wú)形資產(chǎn)中卻占了將近一半，在統(tǒng)計(jì)中，我們發(fā)現(xiàn)有4家上市公司的無(wú)形資產(chǎn)竟然全為土地使用權(quán)。而在國(guó)外上市公司中占較大比重的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)等在我國(guó)上市公司報(bào)表中卻微乎其微。特別要注意的是，國(guó)外公司報(bào)表中，“土地”是與“建筑物”一起放在“財(cái)產(chǎn)與設(shè)備”中核算的，并不包含在無(wú)形資產(chǎn)中，否則無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重會(huì)更大。

3．表外披露過(guò)少，存在利用無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行利潤(rùn)操縱的情況

在對(duì)我國(guó)50家上市公司2004年度年報(bào)研究的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)大部分公司只是簡(jiǎn)要說(shuō)明了無(wú)形資產(chǎn)的所含項(xiàng)目、計(jì)價(jià)、攤銷的方法及減值準(zhǔn)備的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，19家公司說(shuō)明了無(wú)形資產(chǎn)各組成部分?jǐn)備N的年限，20家公司在年報(bào)中披露了未提取無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但只用了“期末，未發(fā)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)有減值情形，故未提無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”一語(yǔ)帶過(guò)。其中，還有2家上市公司存在無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的情形。而國(guó)外上市公司對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)信息的披露較為詳盡。在我們所考察的15家上市公司中，每家上市公司在主要會(huì)計(jì)政策的披露時(shí)都提到了“運(yùn)用估計(jì)”，并指出實(shí)際結(jié)果可能與估計(jì)值不同，對(duì)于每項(xiàng)會(huì)計(jì)處理，均說(shuō)明是來(lái)自于FASB或IASC具體出臺(tái)的哪項(xiàng)規(guī)定。對(duì)于商譽(yù)，則是詳盡列出了SFAS No.142 的兩步減損測(cè)試法。作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵——智力資本，各公司都作了詳盡描述， 提出智力資本是公司最重要的資源，需要依靠相關(guān)的法律法規(guī)、專利、版權(quán)等來(lái)保護(hù)公司的智力資本。

三、我國(guó)改進(jìn)無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量迫在眉睫

從以上對(duì)我國(guó)上市公司年報(bào)與外國(guó)上市公司年報(bào)進(jìn)行對(duì)比的結(jié)果可以看出，與國(guó)外報(bào)表中的充分、詳盡、謹(jǐn)慎相比，我國(guó)上市公司報(bào)表中關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)的披露狀況不盡如人意：范圍過(guò)窄、結(jié)構(gòu)不合理、表外披露太少。特別是對(duì)某些維持企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有充分揭示和披露，一方面使得報(bào)表的相關(guān)性減弱，也必然使報(bào)表國(guó)際通用的程度降低，在國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)更加廣泛地進(jìn)行聯(lián)營(yíng)、兼并及商務(wù)交往的活動(dòng)中，無(wú)形資產(chǎn)披露不充分則會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)處于不利地位。

出現(xiàn)報(bào)表披露出現(xiàn)種種差異的原因，究其根本，在于國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)披露的要求不同。我國(guó)改進(jìn)無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量迫在眉睫。2006年2月15日，財(cái)政部頒布了新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，其中關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)的部分作出的大幅改動(dòng)，正是順應(yīng)了這一要求。

修訂后的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，明確規(guī)定無(wú)形資產(chǎn)不包括商譽(yù)，商譽(yù)在企業(yè)合并相關(guān)準(zhǔn)則中規(guī)定。這樣，商譽(yù)的核算更為明確；新準(zhǔn)則對(duì)投資者投入無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)價(jià)作了改變，取消了原準(zhǔn)則第10條中“企業(yè)為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)該以無(wú)形資產(chǎn)在投資方的賬面價(jià)值作為入賬價(jià)值”，意在減少實(shí)際工作中遇到的能否用評(píng)估價(jià)入賬的問(wèn)題；新準(zhǔn)則還增加了有關(guān)不確定壽命無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理規(guī)定，不確定性的說(shuō)明應(yīng)運(yùn)用穩(wěn)健原則，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試，這一點(diǎn)體現(xiàn)了新準(zhǔn)則中的謹(jǐn)慎性原則。

對(duì)于研發(fā)費(fèi)用，原準(zhǔn)則規(guī)定“自行開(kāi)發(fā)并依法申請(qǐng)取得的無(wú)形資產(chǎn)，其入賬價(jià)值應(yīng)按依法取得時(shí)發(fā)生的注冊(cè)費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用確定；依法申請(qǐng)取得前發(fā)生的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用，應(yīng)予發(fā)生時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。”新準(zhǔn)則中，研究費(fèi)用依然是費(fèi)用化處理，進(jìn)入開(kāi)發(fā)程序后，對(duì)開(kāi)發(fā)過(guò)程中的費(fèi)用如果符合相關(guān)條件，就可以資本化。此條規(guī)定適應(yīng)了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代信息披露的要求，對(duì)于研發(fā)費(fèi)用較大的企業(yè)影響巨大，將極大增加企業(yè)的權(quán)益，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生變化，權(quán)益比率的提高，有利于增加企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力。

為了消除上市公司利用無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)，粉飾報(bào)表來(lái)應(yīng)付投資者及規(guī)避退市。新的資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后期間不得轉(zhuǎn)回。它是根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情進(jìn)行的重大變革。新的資產(chǎn)減值準(zhǔn)則將有效的遏制利用減值準(zhǔn)備作為“秘密儲(chǔ)備”調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況。準(zhǔn)則實(shí)施后，利用減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間變得越來(lái)越小，利用計(jì)提手法調(diào)節(jié)利潤(rùn)將越來(lái)越難，相應(yīng)的，報(bào)表真實(shí)性會(huì)越來(lái)越高。

四、 關(guān)于我國(guó)準(zhǔn)則與國(guó)際準(zhǔn)則接軌的幾點(diǎn)思考

判斷一個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的好壞不在于該準(zhǔn)則有多先進(jìn)，而在于是否適應(yīng)其所處的會(huì)計(jì)環(huán)境。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是隨著我國(guó)目前資本市場(chǎng)及監(jiān)管環(huán)境的發(fā)展而制定出臺(tái)的，是與我國(guó)當(dāng)前的會(huì)計(jì)環(huán)境相適應(yīng)的。以下是關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)方面我國(guó)新準(zhǔn)則與國(guó)際準(zhǔn)則接軌的幾點(diǎn)思考。

第7篇

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下，企業(yè)管理者逐漸認(rèn)識(shí)到無(wú)形資產(chǎn)的重要性，無(wú)形資產(chǎn)在會(huì)計(jì)核算中的地位越來(lái)越高，所以很多企業(yè)已經(jīng)做好大力投資無(wú)形資產(chǎn)的準(zhǔn)備，毋庸置疑給無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理帶來(lái)了一系列問(wèn)題，且使得無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理一直受到人們高度的關(guān)注。無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理與經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)，即使國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了分析與研究，但由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異性至今對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題仍然沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)計(jì)處理環(huán)境的改變?cè)谝欢ǔ潭壬嫌绊懼鵁o(wú)形資產(chǎn)的發(fā)展。

1 無(wú)形資產(chǎn)的含義

無(wú)形資產(chǎn)是指沒(méi)有實(shí)物形態(tài)看不見(jiàn)摸不著的資產(chǎn)且由企業(yè)掌控與管制。從無(wú)形資產(chǎn)是否可分辨角度而言，無(wú)形資產(chǎn)由可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)與不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)組成，不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)是指不能單獨(dú)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，它與企業(yè)整體緊密聯(lián)系，例如商譽(yù)就是典型的不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，即商譽(yù)是依附于企業(yè)存在的，它與企業(yè)相輔相成；可以辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)由大多數(shù)的無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成，這種無(wú)形資產(chǎn)一般是由企業(yè)認(rèn)可與贊同。從無(wú)形資產(chǎn)來(lái)源角度而言，無(wú)形資產(chǎn)由外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)和自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)組成，外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)顧名思義是從外部采購(gòu)的無(wú)形資產(chǎn)，它的采購(gòu)比較自由，既可有獨(dú)立采購(gòu)又可以與企業(yè)整體共同采購(gòu)；自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)建的無(wú)形資產(chǎn)，且有著特定時(shí)期，一般泛指企業(yè)的開(kāi)發(fā)時(shí)期與自行研究時(shí)期。從無(wú)形資產(chǎn)的使用壽命角度而言，無(wú)形資產(chǎn)由使用壽命有限的無(wú)形資產(chǎn)和壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)組成，壽命有限的無(wú)形資產(chǎn)顧名思義，這些無(wú)形資產(chǎn)的壽命是受一定限制的，且它的壽命權(quán)是可以肯定的，如法律法規(guī)、制度的限制，主要包括專利權(quán)與版權(quán)等；壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)是指一些無(wú)形資產(chǎn)的壽命沒(méi)有時(shí)間限制，主要包括非專利技術(shù)與商號(hào)的壽命等。從使用壽命能否確定角度而言，無(wú)形資產(chǎn)的壽命潛移默化地影響著無(wú)形資產(chǎn)的攤銷，一般而言使用壽命有限的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)依據(jù)其實(shí)際使用情況在使用壽命內(nèi)將其成本系統(tǒng)攤銷，沒(méi)有時(shí)間限制使用壽命的無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)不予進(jìn)行攤銷。

無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)需要滿足以下兩個(gè)條件。一方面，眾所周知，無(wú)形資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)利益息息相關(guān)，企業(yè)中有很大的可能性會(huì)帶入與無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益，而企業(yè)中帶入與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益是無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)項(xiàng)目的必要條件，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展與其無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益緊密聯(lián)系，也就是說(shuō)，某一具體項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)利益沒(méi)有按規(guī)定流入企業(yè)，那么企業(yè)的資產(chǎn)就無(wú)法得到確認(rèn)。尤其是在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能否流入企業(yè)，與無(wú)形資產(chǎn)的使用壽命中的各種經(jīng)濟(jì)因素息息相關(guān)，另外其發(fā)展還需要相關(guān)證據(jù)支撐與幫助。另一方面，無(wú)形資產(chǎn)的成本需要可靠的計(jì)量，一般而言其成本的計(jì)量與無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)緊密聯(lián)系，即其成本沒(méi)有辦法得到計(jì)量時(shí)無(wú)形資產(chǎn)就沒(méi)有辦法得到確認(rèn)。相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確指出，無(wú)形資產(chǎn)首次進(jìn)行確認(rèn)的條件是以開(kāi)發(fā)時(shí)期的資本化條件與預(yù)定用途前發(fā)生的支出達(dá)成一致為基礎(chǔ)，另外其他全部支出應(yīng)歸納為當(dāng)期損益。

2 無(wú)形資產(chǎn)一般業(yè)務(wù)的處理方法

2.1 關(guān)于購(gòu)銷業(yè)務(wù)

無(wú)形資產(chǎn)的購(gòu)銷業(yè)務(wù)主要是出讓方與受讓方之間的業(yè)務(wù)，一般是指無(wú)形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓，即當(dāng)出讓方選擇會(huì)計(jì)收益而舍棄無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，受讓方可以支付經(jīng)濟(jì)酬勞獲取無(wú)形資產(chǎn)。但在實(shí)際有償轉(zhuǎn)讓過(guò)程中還存在一些問(wèn)題，例如在進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，有的會(huì)采用書(shū)面形式記載相關(guān)內(nèi)容便于日后查詢，而有的則不會(huì)；無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓權(quán)有所不同，主要由轉(zhuǎn)讓所有權(quán)與使用權(quán)組成；無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的結(jié)算方式也有所不同，主要包括一次性付款與分期付款兩種方式，這些問(wèn)題在一定程度上為購(gòu)銷業(yè)務(wù)帶來(lái)了難度，因此對(duì)會(huì)計(jì)處理方法便有了更高的要求，如具體情況具體分析，也就是說(shuō)面對(duì)不同的情況要采取不同的會(huì)計(jì)處理方法。

一般而言，企業(yè)出售無(wú)形資產(chǎn)所獲得的經(jīng)濟(jì)收入應(yīng)歸于其他業(yè)務(wù)收入。在無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有書(shū)面形式記載時(shí)，我們可以采取兩種方案，一是可以補(bǔ)記賬單，補(bǔ)記賬單不是企業(yè)隨意憑記憶就可以記載的，不僅需要得到相關(guān)法定機(jī)構(gòu)的評(píng)估肯定，而且需要以以前年度損益調(diào)整為基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)估價(jià)格；二是不能獲取評(píng)估價(jià)格且不能確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，一般采取核算相關(guān)稅費(fèi)的方法。為了提高無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)地位，無(wú)形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓與投資是值得鼓動(dòng)與激勵(lì)的。另外，當(dāng)企業(yè)選擇轉(zhuǎn)讓使用權(quán)時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)的賬面記載都采取核算相關(guān)稅費(fèi)的方式。

2.2 關(guān)于自創(chuàng)業(yè)務(wù)

企業(yè)自創(chuàng)的無(wú)形資產(chǎn)在實(shí)際工作中，其自創(chuàng)的成本不太好確定，一般而言企業(yè)自創(chuàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用都需要記錄入賬。例如，有些自創(chuàng)業(yè)務(wù)的項(xiàng)目不僅所需時(shí)間長(zhǎng)且花銷的成本也很高，卻沒(méi)有什么實(shí)際效果，這便無(wú)法確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)；有些自創(chuàng)業(yè)務(wù)的項(xiàng)目表面需要的成本很低，但是后期投入的資金較大，這也在一定程度上為確定其自創(chuàng)成本帶來(lái)了難度；有些不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)則沒(méi)有大量的開(kāi)支，比如商譽(yù)，但它們又具有自制成本。因此，企業(yè)自創(chuàng)的無(wú)形資產(chǎn)雖然能夠在一定程度為企業(yè)帶來(lái)便利，但其自創(chuàng)成本歸納于相關(guān)的支出計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用更適宜，一般只有在企業(yè)準(zhǔn)備將無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或者出售的情況下，才需要評(píng)估成本并進(jìn)行核算。

2.3 成本攤銷業(yè)務(wù)

無(wú)形資產(chǎn)是一項(xiàng)長(zhǎng)期資產(chǎn)，為了便于日后的查詢與有效數(shù)據(jù)的提供，無(wú)形資產(chǎn)的成本價(jià)格記錄都需要嚴(yán)格按照規(guī)定進(jìn)行記錄，不僅需要明確標(biāo)注無(wú)形資產(chǎn)的原價(jià)，還需要詳細(xì)記載每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的成本等。另外，只要記錄在賬面的無(wú)形資產(chǎn)，都需要按照規(guī)定在有效期內(nèi)進(jìn)行自線攤銷，并將其使用費(fèi)用歸納于管理費(fèi)用。無(wú)形資產(chǎn)具有沒(méi)有殘值的特點(diǎn)，所以無(wú)形資產(chǎn)不需要按時(shí)按期的進(jìn)行清理，且攤銷時(shí)也可以直接引用管理費(fèi)用進(jìn)行攤銷記錄。

3 無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理方法之不足

3.1 無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)范圍

我國(guó)會(huì)計(jì)制度規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)是由可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)與不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)組成，可以辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)是由大多數(shù)的無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成，這種無(wú)形資產(chǎn)一般是指由企業(yè)認(rèn)可與贊同，主要包括專利權(quán)與土地使用權(quán)等；不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)是指不能單獨(dú)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，它與企業(yè)整體緊密聯(lián)系，例如商譽(yù)就是典型的不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，即商譽(yù)是依附于企業(yè)存在的，它與企業(yè)相輔相成。《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)有很多，主要由計(jì)算機(jī)軟件、客戶名單、市場(chǎng)份額與特許權(quán)等組成，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)的范圍比我國(guó)大的多，所以我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)加大確認(rèn)范圍。另外，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與進(jìn)步，推動(dòng)了計(jì)算機(jī)軟件無(wú)形資產(chǎn)的發(fā)展。

3.2 無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量

我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)不僅確認(rèn)范圍小且入賬價(jià)值也不準(zhǔn)確，即我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量不能表明無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)際成本與公允價(jià)值，無(wú)形資產(chǎn)相比于有形資產(chǎn)的實(shí)際成本，無(wú)形資產(chǎn)在開(kāi)發(fā)過(guò)程中所花費(fèi)的資金大的多，兩者之間并沒(méi)有可比性。

3.3 無(wú)形資產(chǎn)的攤銷年限和攤銷方法

我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷年限和攤銷方法與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的年限與方法相比，不僅攤銷方法有限，即只有自線法，而且攤銷年限具有局限性，即是在相關(guān)制度的基礎(chǔ)上規(guī)定的十年原則，由于無(wú)形資產(chǎn)的期限受多種因素的影響，且具體使用情況需要具體分析，十年原則影響了無(wú)形資產(chǎn)的變通，我國(guó)這些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷年限和攤銷方法在很大程度上影響了我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)的發(fā)展。

4 無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理方法之改進(jìn)

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下，企業(yè)管理者逐漸認(rèn)識(shí)到無(wú)形資產(chǎn)的重要性，無(wú)形資產(chǎn)在會(huì)計(jì)核算中的地位越來(lái)越高，因此應(yīng)該結(jié)合我國(guó)國(guó)情以及企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，并依據(jù)國(guó)際無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理方法的優(yōu)點(diǎn)，大力發(fā)展與改善我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理方法，具體可以從以下三個(gè)方面入手。

4.1 會(huì)計(jì)確認(rèn)方面

從無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)角度而言，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)范圍比較單一狹窄，主要是由可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)與不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)組成，所以需要改善與加大無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)范圍，主要包括無(wú)形資產(chǎn)的時(shí)間限制與無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵開(kāi)闊兩個(gè)方面。無(wú)形資產(chǎn)的時(shí)間限制是指無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)條件應(yīng)摒棄時(shí)間長(zhǎng)短的規(guī)定，即無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)確認(rèn)的條件不能以時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)劃分，無(wú)形資產(chǎn)時(shí)間限制的取消在很大程度上加大了會(huì)計(jì)確認(rèn)范圍；無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵開(kāi)闊是指無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)依據(jù)的規(guī)定權(quán)力不太完善，所以需要開(kāi)闊無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵重新為規(guī)定權(quán)力進(jìn)行定位。

4.2 會(huì)計(jì)計(jì)量方面

從無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)量角度而言，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)計(jì)量存在一些不足，即無(wú)形資產(chǎn)的入賬是根據(jù)獲取項(xiàng)目權(quán)力所花費(fèi)成本的多少作為計(jì)量方式，這種計(jì)量方式不僅沒(méi)有顧全貨幣的時(shí)間價(jià)值，而且沒(méi)有放入機(jī)會(huì)成本的理念，因此在企業(yè)實(shí)際發(fā)展的基礎(chǔ)上采取現(xiàn)值的方式處理無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)計(jì)量更為適宜。

4.3 會(huì)計(jì)攤銷方面

從無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)攤銷角度而言，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)攤銷方法主要以自線法為主，缺乏一定的靈活性，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解決了單一狹窄的攤銷方法，因此企業(yè)應(yīng)以自身發(fā)展的實(shí)際狀況為基礎(chǔ)和以企業(yè)的利益化為目的采取多樣化的攤銷方法。社會(huì)的不斷進(jìn)步與發(fā)展，未來(lái)的會(huì)計(jì)攤銷方面應(yīng)該適當(dāng)放寬適用范圍，為企業(yè)的品牌創(chuàng)建與研究項(xiàng)目費(fèi)用給予增援。

第8篇

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)某一特定日期(月末、季末、年末)的財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件,基本分為財(cái)務(wù)報(bào)表和其他應(yīng)當(dāng)披露的相關(guān)信息和資料。財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(股東權(quán)益)變動(dòng)表及報(bào)表附注。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中主要概念的解釋

1、資產(chǎn)。企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源(企業(yè)所占有的資源)。資產(chǎn)按照是否具有實(shí)物形態(tài),分為有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn);按照來(lái)源不同,資產(chǎn)分為自有資產(chǎn)和租入資產(chǎn);按其流動(dòng)性不同,分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)按照流動(dòng)性由強(qiáng)到弱,由上至下在報(bào)表左側(cè)列示。

2、負(fù)債。企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)(企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的義務(wù))。負(fù)債按其流動(dòng)性不同,分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債也是按照流動(dòng)性由強(qiáng)到弱,由上至下在報(bào)表右側(cè)上半?yún)^(qū)域列示。

3、所有者權(quán)益。企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益分為股本、資本公積、未分配利潤(rùn),資產(chǎn)負(fù)債表中在報(bào)表右側(cè)下半?yún)^(qū)域列示。企業(yè)資產(chǎn)的來(lái)源一是債權(quán)人、二是所有者,債權(quán)人使企業(yè)形成負(fù)債,所有者使企業(yè)形成所有者權(quán)益。

4、收入、費(fèi)用、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量。這些指標(biāo)區(qū)別于資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益(靜態(tài)指標(biāo)、時(shí)點(diǎn)指標(biāo)),為動(dòng)態(tài)指標(biāo)、時(shí)期指標(biāo),概念較為通俗,在此要說(shuō)明的是現(xiàn)金流量。一是現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金,包括貨幣資金(庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款)、現(xiàn)金等價(jià)物(持有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資)。二是現(xiàn)金流量是指一定會(huì)計(jì)期間企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出。 三是現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表(損益表)比較,剔除了非現(xiàn)金因素(企業(yè)固定資產(chǎn)折舊等等),對(duì)于管理者現(xiàn)金流量信息尤為重要。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析

1、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果分析。企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果一方面從損益表進(jìn)行閱讀分析,另一方面可從現(xiàn)金流量表進(jìn)行,利潤(rùn)表判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果往往有失偏頗,有的企業(yè)雖然賬面利潤(rùn)大,但應(yīng)收賬款多,資金周轉(zhuǎn)困難,而有的企業(yè)雖然利潤(rùn)表顯示虧損,但現(xiàn)金充足,周轉(zhuǎn)自如;再?gòu)钠髽I(yè)資金來(lái)源分析,有的企業(yè)賬面利潤(rùn)大,但負(fù)債多,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,而有的企業(yè)雖然賬面虧損,但負(fù)債小,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。而現(xiàn)金流量表的分析,則能客觀、全面、直觀、公正評(píng)價(jià)企業(yè)及企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比較,能在一定程度上反映企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量。

(1)現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)。現(xiàn)金流量表分類反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、最后匯總企業(yè)某一時(shí)期現(xiàn)金及等價(jià)物的凈增加額(凈增加額為正表示期末現(xiàn)金大于期初現(xiàn)金,反之表示期末現(xiàn)金小于期初現(xiàn)金)。

(2)現(xiàn)金流量表三大活動(dòng)含義。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng),是企業(yè)營(yíng)運(yùn)收入、支出的主要部分。其收入來(lái)源主要為企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入(銷售或提供勞務(wù)),支出為企業(yè)的各種人耗、物耗、稅金等等;投資活動(dòng)主要指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)(如固定資產(chǎn))的購(gòu)建和投資及處置活動(dòng);籌資活動(dòng)主要指企業(yè)吸收投資、募集資金等現(xiàn)金流入及相應(yīng)的流出。

(3)現(xiàn)金流量表的總體分析。首先,可分析企業(yè)本期期末現(xiàn)金較期初是凈增還是凈減,絕對(duì)值是多少,總體把握當(dāng)期現(xiàn)金收支差額。其次,看三大活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別是多少,從而判斷導(dǎo)致當(dāng)期期末現(xiàn)金較期初現(xiàn)金凈增(或凈減)的影響因素是經(jīng)營(yíng)、投資、或籌資(一般而言企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正值)。最后,就影響因素進(jìn)行具體分析,比如導(dǎo)致當(dāng)期期末現(xiàn)金較期初現(xiàn)金凈減的影響因素是投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~,則對(duì)當(dāng)期投資活動(dòng)進(jìn)行具體分析,當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模或開(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)時(shí),需要大量的現(xiàn)金投入,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入補(bǔ)償不了流出,投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),從而會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期期末現(xiàn)金較期初現(xiàn)金凈減。

(4)三大活動(dòng)之一的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)因素分析。由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入與流出占企業(yè)現(xiàn)金總流入、流出的絕大比重,因素分析應(yīng)側(cè)重對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行分析,因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)基本生存、發(fā)展的基礎(chǔ)。分析時(shí)應(yīng)就流入與流出與上年進(jìn)行對(duì)比分析,并對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)如“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”、“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”、“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”、 “支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”逐一進(jìn)行對(duì)比分析,尤其是對(duì) “支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”著重分析,該指標(biāo)涉及內(nèi)容龐雜、靈活。如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、水電費(fèi)、郵電費(fèi)、招待費(fèi)等等,屬企業(yè)的可控制指標(biāo),是企業(yè)節(jié)流的主要途徑。由于報(bào)表項(xiàng)目所限,財(cái)務(wù)人員在財(cái)務(wù)報(bào)告體系中,對(duì)其一般都有詳細(xì)的對(duì)比分析說(shuō)明,作為決策者對(duì)此會(huì)計(jì)信息應(yīng)尤為關(guān)注。

2、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析。資產(chǎn)負(fù)債表是表示企業(yè)在一定日期(為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo))的財(cái)務(wù)狀況(即資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況)的會(huì)計(jì)報(bào)表。對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析,可立足資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行以下分析。

(1)企業(yè)資產(chǎn)分析。 一是企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成分析。如前所述,資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)是按流動(dòng)性由強(qiáng)到弱,由上至下在報(bào)表左側(cè)列示。首先,分析企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)各自所占的比重,了解企業(yè)資產(chǎn)總產(chǎn)總的構(gòu)成情況。其次,分別分析流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)中比重大的重要項(xiàng)目,通過(guò)分析判斷企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的配置、風(fēng)險(xiǎn),通常情況保守型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)其流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重偏大、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較小。二是企業(yè)總資產(chǎn)的變化分析。首先,比較企業(yè)當(dāng)期期初與期末總資產(chǎn)的變化。其次,要分析影響總資產(chǎn)變化的主要因素(流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn))。最后,具體分析流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)中的主要影響因素(貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)、固定資產(chǎn))及其影響度,貨幣資金的影響即現(xiàn)金流量?jī)纛~;對(duì)于期末應(yīng)收款項(xiàng)的增加,企業(yè)則應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理,采取措施加大催收力度,加快資金回籠;固定資產(chǎn)的增加往往伴隨著企業(yè)的擴(kuò)大生產(chǎn)能力,如果企業(yè)營(yíng)業(yè)資金較為短缺,可考慮其他的方式擴(kuò)大生產(chǎn)能力。三是重要資產(chǎn)分析。對(duì)賬齡較長(zhǎng)(三年或五年以上)的“應(yīng)收賬款“、“其他應(yīng)收款”中的金額較大項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)分析,找出其產(chǎn)生原因,尋求解決辦法,提高企業(yè)資產(chǎn)的含金量。

第9篇

關(guān)鍵詞：外部人 有效使用 財(cái)務(wù)報(bào)告 注意事項(xiàng)

投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及政府監(jiān)管部門(mén)等不參與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的外部人，可以以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告為抓手，通過(guò)閱讀、分析、判斷、評(píng)估等多種方法來(lái)獲取有效的決策信息。

1 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的構(gòu)成

企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告是由財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)報(bào)表附注及其他以報(bào)告日為基準(zhǔn)，綜合運(yùn)用估計(jì)、判斷、模型等方法提供決策有效信息的補(bǔ)充資料共同構(gòu)成的。它能夠綜合反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，其核心是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表（主要是資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表）。現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表需要按照2006年2月財(cái)政部頒布新準(zhǔn)則的要求，以已發(fā)生的交易或事項(xiàng)為基礎(chǔ)，以客觀可稽核的憑證為支撐，通過(guò)嚴(yán)密的信息加工程序來(lái)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)告提供的信息具有明顯的財(cái)務(wù)性和歷史性的特征，它的真實(shí)、可靠性在很大程度上取決于企業(yè)內(nèi)控的有效性。

2 現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性

2.1 企業(yè)內(nèi)部控制的不健全導(dǎo)致的財(cái)務(wù)報(bào)告不能真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映企業(yè)的實(shí)際情況。企業(yè)內(nèi)部控制的有效性制約著會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，失真的會(huì)計(jì)信息不能做為報(bào)表使用者分析和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，利用不當(dāng)還可能形成錯(cuò)誤結(jié)論，誤導(dǎo)決策。會(huì)計(jì)信息失真大體可分為兩類，一種是蓄意操作導(dǎo)致的失真，如虛構(gòu)交易擴(kuò)大收入規(guī)模粉飾報(bào)表、虛列成本避繳稅收、濫用會(huì)計(jì)估計(jì)和職業(yè)判斷等方式為一己之私隨意調(diào)節(jié)利潤(rùn)。另一種是管理水平、業(yè)務(wù)能力有限導(dǎo)致的失真，如不能客觀準(zhǔn)確的確認(rèn)、計(jì)量業(yè)務(wù)；內(nèi)部信息傳遞不暢導(dǎo)致的業(yè)務(wù)流與財(cái)務(wù)流、現(xiàn)金流脫節(jié)等現(xiàn)象。

2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告難以全面、及時(shí)地反映非貨幣信息、表外事項(xiàng)及企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等信息。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告是建立在以貨幣計(jì)量的真實(shí)交易基礎(chǔ)之上，所反映的主要是能量化的財(cái)務(wù)信息，對(duì)于企業(yè)內(nèi)控的有效性、組織效率、企業(yè)文化等非貨幣信息難以全面反映，對(duì)于所涉及的擔(dān)保、涉訟、抵押及租賃、保理等特殊表外業(yè)務(wù)和期后事項(xiàng)也不能及時(shí)、完整反映。

此外，財(cái)務(wù)報(bào)表是以過(guò)去的（已發(fā)生的）交易為基礎(chǔ)的，即便是新準(zhǔn)則規(guī)定的公允價(jià)值計(jì)量，也是建立在特定基準(zhǔn)日的基礎(chǔ)之上，雖最大限度的接近現(xiàn)狀，也不能提供企業(yè)面向未來(lái)，發(fā)展趨勢(shì)等方面的信息。

2.3 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表表內(nèi)項(xiàng)目受準(zhǔn)則約束也難以準(zhǔn)確反映通貨膨脹及資產(chǎn)質(zhì)量等相關(guān)信息。現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表是建立在貨幣計(jì)量的真實(shí)交易基礎(chǔ)之上，而貨幣計(jì)量假設(shè)的一個(gè)很重要的前提就是幣值穩(wěn)定，即不考慮通脹。因此，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，或是常年通脹的累積影響下，原來(lái)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值與其賬面價(jià)值就會(huì)產(chǎn)生較大的偏差，造成信息的失效。這里最具代表性的就是老國(guó)有企業(yè)商業(yè)用地的土地使用權(quán)的賬面價(jià)值在現(xiàn)行制度下，經(jīng)評(píng)估后可溢價(jià)數(shù)十倍，甚至更高。

此外，財(cái)務(wù)報(bào)表上的“其他非流動(dòng)資產(chǎn)”及“存貨”、應(yīng)收款和“固定資產(chǎn)”、“無(wú)形資產(chǎn)”的構(gòu)成及質(zhì)量情況也必須通過(guò)輔助說(shuō)明、函證、現(xiàn)場(chǎng)查看等方式來(lái)驗(yàn)證。

3 外部人有效使用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告需重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)

不同的財(cái)務(wù)報(bào)告使用者由于使用目的不同，所能占用的信息范圍不同，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的使用效果也就大不相同。但不論是基于何種目的，占有資料的充分性如何，如想進(jìn)一步提升財(cái)務(wù)報(bào)告使用的有效性，加大對(duì)企業(yè)的了解均需從以下五個(gè)方面著手：

一是認(rèn)真解讀企業(yè)所處的行業(yè)及當(dāng)前的宏觀形勢(shì)。沒(méi)有哪一個(gè)企業(yè)是能脫離所處的經(jīng)濟(jì)、政治、法律環(huán)境，獨(dú)自運(yùn)作。“大盤(pán)普跌，個(gè)股飆升”的情況基本不存在。因此，要用聯(lián)系的眼光把所要了解的企業(yè)微縮到一個(gè)宏觀背景、行業(yè)特點(diǎn)中去，了解不同行業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)行及資產(chǎn)構(gòu)成的特點(diǎn)，如商貿(mào)物流類企業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，如一個(gè)這類行業(yè)中的企業(yè)出現(xiàn)大量的重資產(chǎn)，則需重點(diǎn)關(guān)注，判其真?zhèn)危蚴强紤]其是否有轉(zhuǎn)型打算。二是通過(guò)公共信息了解企業(yè)的內(nèi)部控制狀況，初步判斷用以決策的財(cái)務(wù)報(bào)告信息的可靠性。這樣做的主要目的是為了確保信息的可靠性，提高決策的有用性。財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者可以通過(guò)工商部門(mén)或是企業(yè)對(duì)外的宣傳（尤其可充分利用網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)信息）對(duì)其股東狀況、注冊(cè)資本、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、主要產(chǎn)品及服務(wù)做個(gè)了解，結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告及其他信息映證其是否存有異動(dòng)或不符的情況。比如，筆者曾遇到在網(wǎng)上查詢某公司簡(jiǎn)介時(shí)，其對(duì)外宣傳的注冊(cè)資本為12億元，但其母公司報(bào)表反映的對(duì)其投資僅有650萬(wàn)元，通過(guò)分析、詢問(wèn)最終確定該公司存有重大的虛構(gòu)交易；如所需了解的企業(yè)是上市公司，除上述查詢方法外，還可以通過(guò)查閱網(wǎng)上公告，看其有哪些重大決策，這些決策是否符合其發(fā)展戰(zhàn)略、程序是否規(guī)范、是否能與企業(yè)報(bào)表相銜接等方面做出相應(yīng)判斷。三是認(rèn)真閱讀企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告編制主體所采用的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告雖是按照統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)編制、報(bào)告的，但是新準(zhǔn)則對(duì)于具體的會(huì)計(jì)操作方法還是給了企業(yè)較大的操作空間，如對(duì)投資性房地產(chǎn)的計(jì)量、存貨的計(jì)量和壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提等都有兩種以上可供選擇的方法。從閱讀具體的會(huì)計(jì)處理方法著手，可以判斷經(jīng)營(yíng)管理者的經(jīng)營(yíng)理念是穩(wěn)健還是進(jìn)取，是否符合總體發(fā)展戰(zhàn)略等。四是充分關(guān)注非財(cái)務(wù)信息、表外信息及現(xiàn)金流信息。非財(cái)務(wù)信息和表外信息能使報(bào)告使用者更全面、更理性的看待企業(yè)，并且要重視現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~”的運(yùn)用。有些企業(yè)為了自身業(yè)績(jī)考核的需要提前確認(rèn)收入、利潤(rùn)或是虛構(gòu)交易形成收入、利潤(rùn)，但是沒(méi)有實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)的交易始終只能帶來(lái)“紙上富貴”，現(xiàn)金流量表上的這一項(xiàng)目能綜合反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。要把“現(xiàn)金為王”的理念貫穿在分析、使用資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表中，同時(shí)注意行業(yè)的生命周期及企業(yè)的生命周期。五是提高外部使用者自身素質(zhì)。外部財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者如對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和管理知識(shí)有一定了解，對(duì)行業(yè)特點(diǎn)較為清楚，則能達(dá)到事半功倍的效果。一般來(lái)說(shuō)，投資者更重視投資回報(bào)率，債權(quán)人更注重資本安全性和資產(chǎn)的流動(dòng)性及可抵押、可變現(xiàn)能力，供應(yīng)商則需重視其現(xiàn)金償付能力及結(jié)算模式（即應(yīng)更關(guān)注應(yīng)付、預(yù)付款和結(jié)算政策），銷售商更關(guān)注其銷售政策及其折扣，政府的監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的幾乎覆蓋上述外部人所關(guān)注的范圍。以上分析是建立在單戶企業(yè)的基礎(chǔ)之上，隨著大型多元化集團(tuán)的出現(xiàn)、跨國(guó)業(yè)務(wù)的出現(xiàn)、金融創(chuàng)新帶來(lái)的復(fù)雜投資工具等，都會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的報(bào)表分析方法提出挑戰(zhàn)。而外部人對(duì)于企業(yè)信息的掌握和了解更是有限，這就更需要外部人不斷地去提升綜合素質(zhì)，明確財(cái)務(wù)報(bào)告使用的目的，從實(shí)際出發(fā)，認(rèn)真研讀。

參考文獻(xiàn)：

[1]葛家澍，劉峰.論企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的性質(zhì)及其信息的基本特征[J].會(huì)計(jì)研究，2011.12.

第10篇

關(guān)鍵詞：無(wú)形資產(chǎn) 有形資產(chǎn)股票價(jià)格

一、引言

已有研究表明現(xiàn)代企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值存在很強(qiáng)的相關(guān)性。無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值貢獻(xiàn)觀點(diǎn)：財(cái)務(wù)效益觀點(diǎn)，湯湘希提出無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值貢獻(xiàn)包括企業(yè)運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)而引起的企業(yè)產(chǎn)品成本降低或銷售增加。超額盈利觀點(diǎn)，傅元略認(rèn)為，任何無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的貢獻(xiàn)都會(huì)最終反映到企業(yè)的利潤(rùn)上來(lái)，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)會(huì)計(jì)盈余的貢獻(xiàn)就是企業(yè)超出同行業(yè)利潤(rùn)率的那部分價(jià)值。核心競(jìng)爭(zhēng)力觀點(diǎn)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)大小在于無(wú)形資產(chǎn)是否有利于提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。綜上所述，本文將無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值貢獻(xiàn)定義為：在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中，無(wú)形資產(chǎn)單獨(dú)或與其他資產(chǎn)共同作用，為企業(yè)帶來(lái)的超額利潤(rùn)或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由于無(wú)形資產(chǎn)本身的特殊性，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值貢獻(xiàn)也不同于有形資產(chǎn)所做的貢獻(xiàn)，主要區(qū)別體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造是間接的；無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造與戰(zhàn)略環(huán)境有關(guān)，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值取決于它與公司戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)程度；無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造是潛在的；無(wú)形資產(chǎn)在價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中必須與其他資產(chǎn)相結(jié)合。無(wú)形資產(chǎn)本身很少直接創(chuàng)造價(jià)值，脫離了企業(yè)背景和戰(zhàn)略，它們并沒(méi)有多大價(jià)值。當(dāng)無(wú)形資產(chǎn)有效地與其他資產(chǎn)結(jié)合起來(lái)時(shí)，它們的價(jià)值才能體現(xiàn)出來(lái)。總之，無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵和構(gòu)成的特殊性決定了其強(qiáng)大的價(jià)值創(chuàng)造功能，企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)越來(lái)越多地來(lái)自于無(wú)形資產(chǎn)。但值得注意的是，這種相關(guān)性的強(qiáng)弱存在各行業(yè)之間的差別，另外企業(yè)內(nèi)部無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成情況也會(huì)不同的影響企業(yè)價(jià)值。目前國(guó)內(nèi)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的研究還處于探索階段，大多數(shù)研究沒(méi)有考慮不同行業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的影響。不同行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在差異，不同行業(yè)的企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)有不同要求，不同行業(yè)的企業(yè)具有不同的無(wú)形資產(chǎn)強(qiáng)度。同時(shí)不同類型的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)大小不一，因此，按行業(yè)分析具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文試圖對(duì)以下問(wèn)題做出回答：我國(guó)目前各行業(yè)之間無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)狀況存在哪些不同，無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成情況會(huì)對(duì)對(duì)企業(yè)價(jià)值造成哪些差異影響，以及無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)信息披露的局限性有哪些。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn)Ely和Waymire（1999）研究發(fā)現(xiàn)已確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)具有價(jià)值相關(guān)性，只不過(guò)在投資者眼里，資本化的無(wú)形資產(chǎn)的分量比不上有形資產(chǎn)。Amir和Lev（1996）研究發(fā)現(xiàn)，在移動(dòng)電話行業(yè)，諸如成長(zhǎng)性、未入賬的無(wú)形資產(chǎn)（如客戶資源）之類的非財(cái)務(wù)變量具有價(jià)值相關(guān)性。這些非財(cái)務(wù)變量與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)變量相結(jié)合，將增強(qiáng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的解釋能力。Barth和Clinch（1998）發(fā)現(xiàn)品牌價(jià)值與公司股票價(jià)值之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而且該相關(guān)系數(shù)是已確認(rèn)資產(chǎn)（recognized assets）相關(guān)系數(shù)的一半。Ittner和Larcker（1998）發(fā)現(xiàn)客戶滿意無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究――以高新技術(shù)上市公司為樣本的實(shí)證檢驗(yàn)度與企業(yè)價(jià)值具有相關(guān)性。同時(shí)他們還發(fā)現(xiàn)該相關(guān)系數(shù)不如已確認(rèn)資產(chǎn)顯著，而且對(duì)于不同行業(yè)，得出的結(jié)果差別很大。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性研究大多是對(duì)無(wú)形資產(chǎn)總額（凈額）的考察，近一兩年開(kāi)始有學(xué)者拓展到對(duì)無(wú)形資產(chǎn)凈值的相對(duì)值、無(wú)形資產(chǎn)的明細(xì)分類信息等的考察。薛云奎和王志臺(tái)（2001）以上海證券交易所的上市公司為研究對(duì)象，考察無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的作用，并檢驗(yàn)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性。研究表明，無(wú)形資產(chǎn)與股價(jià)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而有形凈資產(chǎn)對(duì)股票定價(jià)影響不顯著，同時(shí)發(fā)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)大于有形資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)。王化成、盧闖和李春玲（2005）認(rèn)為，薛云奎和王志臺(tái)在變量選擇上存在問(wèn)題，比如用無(wú)形資產(chǎn)絕對(duì)量來(lái)替代無(wú)形資產(chǎn)增量“有失偏頗”。另外，他們認(rèn)為薛云奎和王志臺(tái)在價(jià)值相關(guān)性研究中僅采用股價(jià)模型是不夠的，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合回報(bào)模型來(lái)分析，他們 以1998~ 2002 年滬、深兩市的上市公司為樣本，結(jié)果發(fā)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)存量與股票價(jià)格顯著相關(guān)，即無(wú)形資產(chǎn)信息具有價(jià)值相關(guān)性，并且投資者對(duì)無(wú)形資產(chǎn)信息的反應(yīng)存有滯后性的結(jié)論。李壽喜、李若山和洪劍峭（2005）認(rèn)為，薛云奎和王志臺(tái)的樣本局限于滬市公司，且未作分年度的考察，僅僅將修正的Ohlson 模型的解釋變量?jī)糍Y產(chǎn)分解為無(wú)形資產(chǎn)和有形凈資產(chǎn)進(jìn)行分析，缺乏控制相關(guān)變量進(jìn)行多角度的比較，所得結(jié)論證據(jù)不夠充分，研究存在一定缺陷。因此，將樣本擴(kuò)大到深滬兩市，并分年度進(jìn)行了考察。結(jié)果表明，在大多數(shù)情況下我國(guó)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)與股價(jià)呈顯著正相關(guān)，除個(gè)別年度外，無(wú)形資產(chǎn)定價(jià)乘數(shù)大于有形資產(chǎn)的定價(jià)乘數(shù)，研究結(jié)論與薛云奎和王志臺(tái)一致；并且伴隨著無(wú)形資產(chǎn)投入比例的降低，企業(yè)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)與股價(jià)的綜合相關(guān)性在下降。邵紅霞和方軍雄（2006）區(qū)分技術(shù)性和非技術(shù)性無(wú)形資產(chǎn)考察了無(wú)形資產(chǎn)比重與會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量之間的關(guān)系及無(wú)形資產(chǎn)與公司的每股市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)不同無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成與公司盈利能力之間均存在顯著相關(guān)關(guān)系。無(wú)形資產(chǎn)對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的貢獻(xiàn)主要來(lái)源于土地使用權(quán)和其他無(wú)形資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在非高新技術(shù)行業(yè)；在高新技術(shù)行業(yè)并不明顯。技術(shù)性無(wú)形資產(chǎn)和其他無(wú)形資產(chǎn)均與股票價(jià)格顯著正相關(guān)，并且高新技術(shù)行業(yè)的公司技術(shù)性無(wú)形資產(chǎn)更加顯著。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) Ohlson模型，也稱為剩余收益模型，作為企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法通過(guò)與會(huì)計(jì)比率結(jié)合使剩余收益模型更具有了客觀性、可驗(yàn)性等特點(diǎn)，使得公司價(jià)值評(píng)估具有了客觀會(huì)計(jì)計(jì)量的基礎(chǔ)。Ohlson模型并不復(fù)雜，因?yàn)樽兞勘容^簡(jiǎn)單，可以模型為基礎(chǔ)進(jìn)行修正，驗(yàn)證上市公司某些會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格的實(shí)證關(guān)系。陸宇峰（1999）使用Ohlson模型，用A 股市場(chǎng)上市公司1994年至1998年每4月末的股價(jià)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的1993年至1997 年年報(bào)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)Ohlson模型在具有可驗(yàn)證性。在國(guó)內(nèi)利用Ohlson 模型進(jìn)行研究，一般會(huì)對(duì)模型進(jìn)行一些修正，將得出的結(jié)果對(duì)假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。本文以O(shè)hlson 模型為基礎(chǔ)，建立Ohlson修正模型研究無(wú)形資產(chǎn)在不同行業(yè)對(duì)股票價(jià)格的影響。Ohlson模型假設(shè)影響股價(jià)的變量主要有每股收益、每股凈資產(chǎn)，為了考察無(wú)形資產(chǎn)對(duì)于公司股票價(jià)格的影響，還需要增加每股無(wú)形資產(chǎn)和每股有形資產(chǎn)兩個(gè)變量，并檢驗(yàn)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生的影響，即修正模型的解釋變量有四個(gè)，分別是每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股無(wú)形資產(chǎn)和每股有形資產(chǎn)。為此提出以下假設(shè)：

H1：上市公司的每股盈余（ EPS ） 和股票價(jià)格呈正相關(guān)；

H2：上市公司的每股凈資產(chǎn)（ BPS ） 和股票價(jià)格呈正相關(guān)；

H3：上市公司的每股無(wú)形資產(chǎn)（ INTGAPS ） 和股票價(jià)格呈正相關(guān)；

H4：上市公司的每股有形資產(chǎn)（ TGAPS ） 和股票價(jià)格呈正相關(guān)。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 本文通過(guò)CCER數(shù)據(jù)庫(kù)搜集2009年10個(gè)行業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，將上述四個(gè)指標(biāo)為0或者為負(fù)的公司數(shù)據(jù)剔除，并剔除了金融保險(xiǎn)行業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，得到總樣本數(shù)據(jù)1146個(gè)，見(jiàn)（表1）。使用Eviews 軟件進(jìn)行回歸分析。行業(yè)樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)如下，其中傳播與文化產(chǎn)業(yè)樣本過(guò)小，不做行業(yè)分析。

（三）模型和變量定義根據(jù)上述方法及假設(shè)建立如下的模型：Price=α0+α1EPS+α2BPS+α3INTGAPS+α4TGAPS+ε

其中price 為股票價(jià)格，采用股票在2009年最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)。EPS 為每股收益；BPS 為每股凈資產(chǎn)；INTGAPS 為每股無(wú)形資產(chǎn)；TGAPS 為每股有形資產(chǎn)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）總樣本回歸分析 （表2）顯示，R-squared系數(shù)為0.62，P值基本為0，模型選取的幾個(gè)變量的t 檢驗(yàn)值都是顯著的，表明修正模型對(duì)幾個(gè)變量和股價(jià)相互關(guān)系的解釋力度比較強(qiáng)。根據(jù)上述結(jié)果，可以得到以下結(jié)論：第一，上市公司的盈利水平與股價(jià)呈顯著正相關(guān)，同時(shí)EPS 的系數(shù)大于其它解釋變量的系數(shù)，說(shuō)明投資者判斷上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效基本圍繞經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)。第二，每股凈資產(chǎn)對(duì)股票價(jià)格的影響小于EPS對(duì)股價(jià)的影響。一般而言，模型中的BPS會(huì)維持在1.1左右，本次實(shí)證檢驗(yàn)BPS系數(shù)為2.19，說(shuō)明當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)存在大量風(fēng)險(xiǎn)。第三，每股無(wú)形資產(chǎn)的系數(shù)為負(fù)數(shù)。正常情況下，每股無(wú)形資產(chǎn)的系數(shù)應(yīng)該為正。此次檢驗(yàn)中，系數(shù)呈負(fù)相關(guān)。這是2009年的金融危機(jī)下，部分無(wú)形資產(chǎn)積累的市場(chǎng)預(yù)期價(jià)值滅失，導(dǎo)致公司價(jià)值下降。我國(guó)部分企業(yè)的的無(wú)形資產(chǎn)的形成依賴于外國(guó)，因此對(duì)外部的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的抵抗力較小。追究其他原因，還有部分上市公司為使股票價(jià)格上升，或借機(jī)將積年以來(lái)的會(huì)計(jì)虛假數(shù)據(jù)釋放到財(cái)務(wù)報(bào)表中去，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告作假，導(dǎo)致投資者對(duì)上市公司數(shù)據(jù)的信心不足。我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)信息的披露質(zhì)量歷來(lái)不高，所以投資者并不信賴上市公司公布的無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)據(jù)。第四，每股有形資產(chǎn)的系數(shù)為負(fù)，這是特殊情況。金融危機(jī)下靠出口拉動(dòng)的我國(guó)經(jīng)濟(jì)遭到嚴(yán)重打擊，出口下滑給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重影響。每股有形資產(chǎn)表示企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，因此系數(shù)為負(fù)。一般情況下每股有形資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的影響較小。

（二）分行業(yè)樣本回歸分析從（表3）可以發(fā)現(xiàn)：（1）每股無(wú)形資產(chǎn)系數(shù)的比較。不同行業(yè)每股無(wú)形資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)并不相同，其原因有以下幾點(diǎn)：第一，不同行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成情況不同，披露信息不同。我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)信息披露中權(quán)利類資產(chǎn)披露較多，知識(shí)技術(shù)類的無(wú)形資產(chǎn)情況披露較少。這些無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值特性并不相同，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響也不同。這種現(xiàn)狀對(duì)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、房地產(chǎn)、采掘業(yè)行業(yè)來(lái)說(shuō)有利（無(wú)形資產(chǎn)系數(shù)為正），而對(duì)其它行業(yè)則有負(fù)面影響（系數(shù)為負(fù)）。第二，同一類型的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)不同行業(yè)的公司價(jià)值影響存在差異。這是因?yàn)橥活悇e的無(wú)形資產(chǎn)在不同行業(yè)中對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)是不同的。以土地使用權(quán)為例，有研究者指出土地使用權(quán)的作用主要體現(xiàn)在非高新技術(shù)行業(yè)，在高新技術(shù)行業(yè)并不明顯。（2）每股收益與每股凈資產(chǎn)系數(shù)的比較。通過(guò)進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)各個(gè)行業(yè)每股收益的系數(shù)都遠(yuǎn)大于每股凈資產(chǎn)的系數(shù)。兩者系數(shù)差異最大的為信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，最小的為建筑業(yè)，這樣符合現(xiàn)實(shí)情況。（3）各行業(yè)每股無(wú)形資產(chǎn)系數(shù)存在顯著不同，包括正負(fù)差異。不同行業(yè)每股無(wú)形資產(chǎn)系數(shù)差別很大，其中農(nóng)林牧漁、制造、建筑、信息技術(shù)、批發(fā)和零售貿(mào)易、社會(huì)服務(wù)行業(yè)的每股無(wú)形資產(chǎn)系數(shù)為負(fù)數(shù)，其余為正數(shù)。這是由不同行業(yè)無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成和信息披露情況不同造成的。無(wú)形資產(chǎn)按其性質(zhì)可以分為兩類：第一類權(quán)利型無(wú)形資產(chǎn)（主要包括特許權(quán)利和可盈利條件的關(guān)系），這類無(wú)形資產(chǎn)披露質(zhì)量較高，是我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)披露的重點(diǎn)，在整個(gè)無(wú)形資產(chǎn)披露中比例最大，比如采掘業(yè)的采礦許可權(quán)、交通運(yùn)輸業(yè)的道路運(yùn)營(yíng)權(quán)、房地產(chǎn)的土地使用權(quán)。這類無(wú)形資產(chǎn)形成的價(jià)值泡沫較小，基礎(chǔ)穩(wěn)固，在金融危機(jī)下所受的沖擊較小。第二類為知識(shí)型無(wú)形資產(chǎn)（如專利技術(shù)、專有技術(shù)、馳名商標(biāo)），這類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值中除形成資產(chǎn)時(shí)所付出的研發(fā)支出之外，還有市場(chǎng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)超額收益的預(yù)期。因此市場(chǎng)景氣時(shí)，知識(shí)類無(wú)形資產(chǎn)累積的價(jià)值泡沫較多，在2009年金融危機(jī)下無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值中的泡沫破碎，形成對(duì)公司價(jià)值的損害，因此2009年多種行業(yè)的每股無(wú)形資產(chǎn)的系數(shù)為負(fù)。其別是信息技術(shù)業(yè)，屬于無(wú)形資產(chǎn)最密集的行業(yè)。在美國(guó)這類公司的無(wú)形資產(chǎn)通常達(dá)到60% 以上，但我國(guó)這類行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)數(shù)量在總體上并不領(lǐng)先。其原因是我國(guó)技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)披露并不充分，企業(yè)不愿意在會(huì)計(jì)報(bào)表中披露涉及企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)秘密；更多的尖端技術(shù)依賴國(guó)外企業(yè)，這樣的情況造成我國(guó)信息技術(shù)價(jià)值“泡沫化”嚴(yán)重。所以在2009年股市上高新技術(shù)企業(yè)股票的表現(xiàn)并不好。另外我國(guó)特殊行業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的披露面很小，很多屬于特殊行業(yè)的上市公司無(wú)法分清企業(yè)所有的特殊無(wú)形資產(chǎn)，不知道如何或者沒(méi)有在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中披露，比如農(nóng)林牧漁業(yè)、社會(huì)服務(wù)企業(yè)、綜合類企業(yè)，在無(wú)形資產(chǎn)辨認(rèn)上存在困難。這樣導(dǎo)致數(shù)據(jù)搜集的局限會(huì)給無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)證研究帶來(lái)困難。

五、結(jié)論

本文以2009年我國(guó)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)各行業(yè)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)進(jìn)行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：企業(yè)盈利（每股收益）對(duì)企業(yè)價(jià)值有很大影響。股票投資者在投資時(shí)應(yīng)注意分析上市公司的利潤(rùn)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表分析其利潤(rùn)的質(zhì)量，分析其利潤(rùn)的構(gòu)成和變化趨勢(shì)。無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性在不同時(shí)期呈現(xiàn)不同的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是正向的，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)這種影響是負(fù)向的。投資者應(yīng)在分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表作出判斷時(shí)應(yīng)注意經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期。投資者也應(yīng)注意無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成情況，并恰當(dāng)分析權(quán)利類無(wú)形資產(chǎn)和知識(shí)類無(wú)形資所占的比例與構(gòu)成情況。不同行業(yè)中無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是不同的，投資者應(yīng)分析企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)與戰(zhàn)略背景的契合關(guān)系，分析企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成情況，注意企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)信息的披露質(zhì)量，與研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)支出情況，并進(jìn)行與同行業(yè)企業(yè)的比較。綜上所述，可以得到如下啟示：由于無(wú)形資產(chǎn)會(huì)向市場(chǎng)傳遞企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)性的信號(hào)，企業(yè)在報(bào)表附注中適當(dāng)披露企業(yè)研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用，有利于市場(chǎng)更好地評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，塑造公司良好的品牌形象。經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)的影響顯著高于有形凈資產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，有形凈資產(chǎn)顯著性提高，企業(yè)在不同行情發(fā)行股票籌資時(shí)，應(yīng)選擇不同的估價(jià)策略。有些企業(yè)只披露無(wú)形資產(chǎn)總數(shù)，沒(méi)有披露無(wú)形資產(chǎn)具體構(gòu)成和其他詳細(xì)情況，無(wú)法使企業(yè)盈利能力得到恰當(dāng)表達(dá)。因此要加大對(duì)無(wú)形資產(chǎn)信息披露的力度，重視企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)中的專利、商標(biāo)或品牌等在會(huì)計(jì)報(bào)表中的披露。上市公司應(yīng)加強(qiáng)研究開(kāi)發(fā)的投入，培育、創(chuàng)新無(wú)形資產(chǎn)，以提升企業(yè)價(jià)值。同時(shí)應(yīng)重視證券市場(chǎng)的放大效應(yīng)，完善無(wú)形資產(chǎn)管理與信息披露，以使公司價(jià)值得到最大提升。一些行業(yè)在無(wú)形資產(chǎn)辨認(rèn)上存在困難，應(yīng)該給予這些行業(yè)無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)和披露的相關(guān)指導(dǎo)，以保證這些行業(yè)企業(yè)價(jià)值完整，信息完善。

由于樣本數(shù)據(jù)量大，時(shí)間倉(cāng)促，數(shù)據(jù)未能足夠詳細(xì)，沒(méi)有收集到企業(yè)沒(méi)有確認(rèn)為資產(chǎn)的非貨幣性項(xiàng)目的信息。另外特殊的無(wú)形資產(chǎn)，企業(yè)在年報(bào)附注中沒(méi)有披露或者極少數(shù)企業(yè)只進(jìn)行簡(jiǎn)潔披露。本文沒(méi)能將這一部分無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目的信息納入到實(shí)證統(tǒng)計(jì)研究模型的每股無(wú)形資產(chǎn)自變量中。而且關(guān)于特殊行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)的信息，我國(guó)企業(yè)披露并不全面，并且歸類比較混亂。數(shù)據(jù)收集的局限性決定了無(wú)形資產(chǎn)研究的局限。此外，本文實(shí)證中缺少上市公司研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的數(shù)據(jù)，只考慮了無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量與股票價(jià)格的關(guān)系，沒(méi)有考慮公司在創(chuàng)造無(wú)形資產(chǎn)過(guò)程中對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，限制了本文研究的深度。且關(guān)于行業(yè)分析，本文雖然按行業(yè)進(jìn)行分類，但因?yàn)楦餍袠I(yè)信息收集不細(xì)致，導(dǎo)致行業(yè)分析比較籠統(tǒng)。再者很多公司實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，難以直接將其劃入某一行業(yè)，所以對(duì)行業(yè)的劃分可能并不科學(xué)，實(shí)證結(jié)果可能混有行業(yè)特征和行業(yè)情況的差異。

參考文獻(xiàn)：

［1］薛云奎、王志臺(tái)：《無(wú)形資產(chǎn)信息披露及其價(jià)值相關(guān)性研究》，《會(huì)計(jì)研究》2001年第3期。

［2］王化成、盧闖、李春玲：《企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)與未來(lái)業(yè)績(jī)相關(guān)性研究》，《中國(guó)軟科學(xué)》2005年第10期。

［3］邵紅霞、方軍雄：《我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性研究》，《會(huì)計(jì)研究》2006年第12期。

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第11篇

【關(guān)鍵詞】盤(pán)活資產(chǎn) 經(jīng)濟(jì)效益

一、XXX公司資產(chǎn)現(xiàn)狀分析

（一）資產(chǎn)構(gòu)成

除上述賬面有形資產(chǎn)外，公司經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，已具有6項(xiàng)甲級(jí)資質(zhì)，公司品牌在社會(huì)上具有較大的影響力，公司網(wǎng)絡(luò)資源和培訓(xùn)資源（培訓(xùn)資格）通過(guò)創(chuàng)造條件也具有一定的市場(chǎng)價(jià)值，這些都屬于公司的無(wú)形資產(chǎn)。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

（1）優(yōu)點(diǎn)：資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好。流動(dòng)資產(chǎn)占79.44%，且有將近14億的貨幣資金儲(chǔ)備。

債務(wù)負(fù)擔(dān)小，基本上沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債58671萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的28.57 %，主要是尚未結(jié)轉(zhuǎn)收入的預(yù)收款和應(yīng)交稅金；長(zhǎng)期負(fù)債6429萬(wàn)元，主要是遞延所得稅負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率僅有31.7 %。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高達(dá)278%。

（2）缺點(diǎn)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過(guò)于保守。在公司目前的經(jīng)營(yíng)管理體制下，將近14個(gè)億的貨幣資金沉淀在銀行，沒(méi)有發(fā)揮使用效益，雖然保證了貨幣資金的安全，但也制約了經(jīng)濟(jì)效益的提高。

（3）資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司主業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。作為智力型咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，并不需要太多的資本投入，但公司經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，已積累了20個(gè)多億的資產(chǎn)。按照公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，根本不需要這么多資源。

（三）資產(chǎn)管理中存在的問(wèn)題

（1）資產(chǎn)管理缺乏效益意識(shí)。資產(chǎn)的本質(zhì)是能給公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。由于公司自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)需太多的資產(chǎn)，公司20個(gè)多億的資產(chǎn)中，有將近一半的資產(chǎn)因沒(méi)有得到有效利用，沒(méi)有給公司帶來(lái)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益。

（2）資產(chǎn)管理缺乏責(zé)任意識(shí)。公司資產(chǎn)管理分散，職責(zé)不明確，沒(méi)有責(zé)權(quán)利相結(jié)合的內(nèi)控制度和管理機(jī)制，由此造成對(duì)資產(chǎn)缺乏動(dòng)態(tài)管理、責(zé)任管理。

（3）無(wú)形資產(chǎn)缺乏足夠的重視。無(wú)形資產(chǎn)不僅能像有形資產(chǎn)一樣給公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，而且其價(jià)值體現(xiàn)遠(yuǎn)非有形資產(chǎn)可比擬，但如果管理不好，其負(fù)面效應(yīng)也會(huì)給公司帶來(lái)巨大的損失。

（四）盤(pán)活資產(chǎn)、提高經(jīng)濟(jì)效益的對(duì)策

（1）改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。根據(jù)公司目前的資產(chǎn)構(gòu)成及特點(diǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵是充分發(fā)揮存量貨幣資金的使用效益，使貨幣資金轉(zhuǎn)化為資本，把投資收益作為公司主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。資本化的途徑主要有三個(gè)：一是購(gòu)建固定資產(chǎn)；二是利用公司業(yè)務(wù)關(guān)系尋找合適的項(xiàng)目、領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性股權(quán)投資，包括參股和控股；三是根據(jù)資金存量進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行證券投資。由于購(gòu)建固定資產(chǎn)和戰(zhàn)略性股權(quán)投資為非日常性的投資行為，在短期內(nèi)無(wú)法確定，特別是購(gòu)建固定資產(chǎn)涉及到城市規(guī)劃及行業(yè)審批，以及詳細(xì)的投資概算、投資收益分析，需有關(guān)部門(mén)作出專項(xiàng)可行性論證。債券投資（詳見(jiàn)表2）由于便于操作，屬日常性的投資行為。

（2）提高有形資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)的收益水平。按照公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模及資產(chǎn)狀況，公司除貨幣資金外還有大量的實(shí)物資產(chǎn)可用于對(duì)外出租經(jīng)營(yíng)，對(duì)這些資產(chǎn)的出租狀況、收益、市場(chǎng)行情，公司應(yīng)及時(shí)掌握和分析，提高收益水平。

無(wú)形資產(chǎn)也是公司巨大的資源。雖然公司無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值暫時(shí)還無(wú)法計(jì)量，但其能給公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益確是顯而易見(jiàn)的，而且是可以計(jì)量的。例如：所屬企業(yè)使用公司的名義、用公司的資質(zhì)承攬業(yè)務(wù)；進(jìn)一步創(chuàng)造條件，公司網(wǎng)絡(luò)資源、各類業(yè)務(wù)培訓(xùn)資源也可以作為公司業(yè)務(wù)延伸的組成部分，通過(guò)加強(qiáng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓和規(guī)范管理，為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。

（3）明確資產(chǎn)管理責(zé)任。公司資產(chǎn)種類較多，形態(tài)各異，使用狀態(tài)及用途、分布情況比較復(fù)雜，為此，必須落實(shí)資產(chǎn)管理責(zé)任，明確管理者（使用者）的責(zé)、權(quán)、利。按照資產(chǎn)的性質(zhì)，財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)流動(dòng)資產(chǎn)的管理；服務(wù)中心負(fù)責(zé)對(duì)除計(jì)算類以外的實(shí)物資產(chǎn)實(shí)行統(tǒng)管，包括配備、保養(yǎng)、報(bào)廢等；信息中心對(duì)計(jì)算類實(shí)物資產(chǎn)及軟件等無(wú)形資產(chǎn)實(shí)行統(tǒng)管，包括配備、保養(yǎng)、報(bào)廢等。各部門(mén)內(nèi)部應(yīng)根據(jù)工作職責(zé)進(jìn)行明確分工，制定具體的管理細(xì)則，管理責(zé)任明確到人，出現(xiàn)財(cái)產(chǎn)損失有相關(guān)責(zé)任人負(fù)責(zé)。實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)處理。

（4）建立激勵(lì)約束機(jī)制。無(wú)論是貨幣資金資本化，還是提高有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)收益水平，明確資產(chǎn)管理責(zé)任，最終都要落實(shí)到具體的部門(mén)、具體的人。為此，必須建立相應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)行獎(jiǎng)優(yōu)罰懶，真正做到責(zé)權(quán)利相結(jié)合。

二、貨幣資金證券投資分析

（一）主要投資方式及優(yōu)缺點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)分析

按收益及風(fēng)險(xiǎn)大小排序，主要有：股票投資、封閉式基金投資、開(kāi)放式基金投資、可轉(zhuǎn)債投資、企業(yè)債投資、國(guó)債投資、國(guó)債回購(gòu)、存款等。

由于XXX公司沒(méi)有專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行金融衍生品投資分析，因此公司沒(méi)有進(jìn)行金融衍生品投資，公司對(duì)股票的投資也有一定限額。

（二）投資策略

采取穩(wěn)定安全的投資策略，一、二級(jí)市場(chǎng)兼作，以存款、國(guó)債回購(gòu)、國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債為主，除在一級(jí)市場(chǎng)以資金申購(gòu)股票（即發(fā)行價(jià)）的機(jī)會(huì)外，原則上不作股票和基金等投機(jī)性投資。

優(yōu)點(diǎn)：基本上沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)，能有最低收益保證，易操作，可隨時(shí)變現(xiàn)，不影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及股權(quán)性投資，既可享受穩(wěn)定的一級(jí)市場(chǎng)利息收益，又有一定的二級(jí)市場(chǎng)資本利得。即使是申購(gòu)股票也不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)，一是股票上市后跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)案很少，二是申購(gòu)中簽的額度很小。

缺點(diǎn)：仍屬于保守性的投資策略，收益水平不高。

（三）投資程序和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

（1）財(cái)務(wù)部對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行測(cè)算分析，算出月均最高現(xiàn)金流量，作為維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金，其余部分全部劃轉(zhuǎn)到證券公司，總經(jīng)理授權(quán)財(cái)務(wù)部按照上述投資策略根據(jù)市場(chǎng)行情自行運(yùn)作。

（2）因公司資金額度較大，為防范券商違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)，資金分散到2-3個(gè)比較大的券商分別開(kāi)戶（按照投資品種），既可減少風(fēng)險(xiǎn)，又可引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，使券商更好的為公司服務(wù)。

（3）一般來(lái)講，資金超過(guò)5000萬(wàn)元的客戶，就會(huì)得到券商高層領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，公司領(lǐng)導(dǎo)與券商高層領(lǐng)導(dǎo)可作不定期接觸。

（4）財(cái)務(wù)部每周向總會(huì)計(jì)師報(bào)告投資情況分析，每月向總經(jīng)理報(bào)告投資情況分析。總會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)動(dòng)態(tài)監(jiān)督。

（四）收益測(cè)算

按10個(gè)億（含已入市）資金測(cè)算，20%作存款或國(guó)債回購(gòu)，預(yù)期收益率為2%，年收益為400萬(wàn)元；40%作國(guó)債（一、二級(jí)市場(chǎng)同時(shí)作），預(yù)期收益率為3.5%，年收益為1400萬(wàn)元；40%作企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債，預(yù)期收益率為4.5%，年收益為1800萬(wàn)元。

（五）管理責(zé)任和激勵(lì)約束機(jī)制

（1）明確把資金運(yùn)作作為財(cái)務(wù)部職責(zé)之一，財(cái)務(wù)部根據(jù)總經(jīng)理的授權(quán)對(duì)閑置貨幣資金進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作。閑置貨幣資金額度由財(cái)務(wù)部根據(jù)現(xiàn)金流量測(cè)算。

（2）財(cái)務(wù)部通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)控制度在保證本金安全的基礎(chǔ)上，按照上述投資策略確定年收益目標(biāo)，年收益目標(biāo)的完成情況與部門(mén)工效工資掛鉤。

三、提高有形資產(chǎn)對(duì)外經(jīng)營(yíng)收益水平的具體措施

（一）辦公用房對(duì)外出租

（1）在對(duì)公司辦公用房進(jìn)行合理分配的基礎(chǔ)上，統(tǒng)計(jì)出可用于對(duì)外出租的房產(chǎn)（面積、間數(shù)）。

（2）通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，確定租金收益水平。

（3）為提高出租率，應(yīng)鼓勵(lì)公司所屬公司租用公司房屋。

（4）把房產(chǎn)出租管理作為公司資產(chǎn)管理的重要組成部分，明確負(fù)責(zé)財(cái)產(chǎn)出租管理部門(mén)的責(zé)權(quán)利，落實(shí)責(zé)任制，明確責(zé)任人對(duì)經(jīng)營(yíng)效益負(fù)責(zé)。

（5）以市場(chǎng)平均收益水平作為責(zé)任部門(mén)的創(chuàng)收目標(biāo)，創(chuàng)收目標(biāo)完成情況與部門(mén)工效工資掛鉤。

（二）其他資產(chǎn)

車隊(duì)、醫(yī)務(wù)室占用了公司一些資源，并且也開(kāi)展了對(duì)外服務(wù)，建議服務(wù)中心對(duì)此提出今后的發(fā)展規(guī)劃。職工宿舍仍有一部分是出租給職工，建議符合出售條件的一律按照國(guó)家房改政策賣給職工。

四、無(wú)形資產(chǎn)管理措施

（1）所屬企業(yè)以公司的名義、資質(zhì)承攬的項(xiàng)目應(yīng)實(shí)行有償使用的原則，建議綜合業(yè)務(wù)部對(duì)此制訂具體的收益收繳辦法。

（2）創(chuàng)造條件，使公司網(wǎng)絡(luò)資源進(jìn)一步充實(shí)，使其在為公司業(yè)務(wù)服務(wù)的同時(shí)，積極向社會(huì)開(kāi)放，為公司增加收益，建議由信息中心提出具體方案。

（3）公司組織的各類業(yè)務(wù)培訓(xùn)應(yīng)面向市場(chǎng)，充分利用，為公司創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，建議由人教部提出具體方案。

五、清理不良資產(chǎn)

目前，公司的不良資產(chǎn)主要是往來(lái)款項(xiàng)呆賬、持續(xù)虧損的長(zhǎng)期股權(quán)投資、毀損的實(shí)物資產(chǎn)等。公司應(yīng)通過(guò)清產(chǎn)核資，全面核實(shí)資產(chǎn)，清理不良資產(chǎn)，對(duì)符合不良資產(chǎn)條件的，應(yīng)堅(jiān)決予以處理。

（一）資產(chǎn)核實(shí)

（1）財(cái)務(wù)部應(yīng)做好往來(lái)款項(xiàng)及長(zhǎng)期股權(quán)投資、債權(quán)投資的核實(shí)工作。

（2）服務(wù)中心和信息中心應(yīng)對(duì)公司目前的實(shí)物資產(chǎn)的使用情況進(jìn)行重新普查核實(shí)登記，區(qū)分在用和不在用、自用和出租。

（二）不良資產(chǎn)處理

（1）財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)對(duì)清理出的不良債權(quán)、不良投資逐筆提出處理意見(jiàn)；

（2）服務(wù)中心和信息中心分別負(fù)責(zé)對(duì)清理出的實(shí)物資產(chǎn)損失逐項(xiàng)提出處理意見(jiàn)；

（3）建立“賬銷案存”的管理制度，相關(guān)部門(mén)繼續(xù)追索，避免國(guó)有資產(chǎn)流失。

（三）鞏固清產(chǎn)核資的成果，落實(shí)責(zé)任制，防止前清后亂

第12篇

關(guān)鍵詞：A汽車股份有限公司；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；改善決策

中圖分類號(hào)：F234 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）003-000-03

一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵及意義

（一）財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)涵

財(cái)務(wù)分析源于20世紀(jì)初期的美國(guó)，最早用于銀行的信用分析。它以會(huì)計(jì)核算和報(bào)告資料等為依據(jù)，采用專門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)的報(bào)表使用者做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。

（二）財(cái)務(wù)分析的意義

1.財(cái)務(wù)分析可以正確評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去。它可以通過(guò)既定數(shù)據(jù)準(zhǔn)確評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大小和經(jīng)營(yíng)成果的優(yōu)劣。

2.財(cái)務(wù)分析可以全面反映企業(yè)現(xiàn)狀。我們都知道，財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理人員經(jīng)常進(jìn)行的工作，通過(guò)分析，財(cái)務(wù)人員可以及時(shí)找出企業(yè)在理財(cái)中存在的潛在問(wèn)題，繼而不斷調(diào)整，保證企業(yè)的各項(xiàng)工作按照既定的目標(biāo)進(jìn)行。

3.財(cái)務(wù)分析可以有效估價(jià)企業(yè)未來(lái)。它可以為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者制定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃以及進(jìn)行財(cái)務(wù)控制提供確切依據(jù)，可以為投資者進(jìn)行投資決策提供參考信息。

二、財(cái)務(wù)分析的方法

財(cái)務(wù)分析的方法是實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)表分析的手段，由于分析目標(biāo)不同，方法多種多樣。最常用的分析方法有四種，即比較分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法和因素分析法。而本文重點(diǎn)運(yùn)用前三種分析方法。

三、A汽車股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）企業(yè)簡(jiǎn)介

A汽車股份有限公司，歷史悠久，可追溯到時(shí)期，曾開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)近代工業(yè)的先河。1996年注冊(cè)并成為極具競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為乘用車和商用車開(kāi)發(fā)、制造和銷售，是中國(guó)汽車行業(yè)最具價(jià)值的品牌之一。A汽車股份有限公司始終堅(jiān)持走自主創(chuàng)新之路，著力提升自主研發(fā)能力，擁有排量從0.8L到2.5L的系列發(fā)動(dòng)機(jī)平臺(tái)，具備了年產(chǎn)汽車130萬(wàn)輛、發(fā)動(dòng)機(jī)130萬(wàn)臺(tái)的能力。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表具體分析

1.資產(chǎn)負(fù)債表重要數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)百分比分析（見(jiàn)下表）

（1）資金來(lái)源構(gòu)成

由資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比可知：從2011到2013年，A公司債務(wù)融資比重從59.90%上升到66.63%，繼而下降到65.07%，權(quán)益融資比重從40.10%下降到33.37%，繼而上升到34.93%。從債務(wù)構(gòu)成來(lái)看，流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)高于非流動(dòng)負(fù)債，表明公司短期債務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償還壓力都比較大。另外，自2012至2013年，隨著公司債務(wù)融資比重有所下降、權(quán)益融資比重上升，這是因?yàn)楦弑戎氐膫鶆?wù)融資雖然會(huì)帶來(lái)較高的投資報(bào)酬率，但也會(huì)擴(kuò)大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而公司適度的調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿，實(shí)質(zhì)上是將部分由借入資金產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了權(quán)益資本，因此還應(yīng)該進(jìn)一步關(guān)注杠桿效應(yīng)可能對(duì)公司產(chǎn)生的影響。

（2）資金的運(yùn)用構(gòu)成

由資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比可知：從2011到2013年，A公司非流動(dòng)資產(chǎn)所占比重穩(wěn)步上升且所占比重較大，從57.13%上升到59.58%。從非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，固定資產(chǎn)增幅較大且比重高于其他非流動(dòng)資產(chǎn)，而這主要是新并購(gòu)子公司納入合并范圍及在建工程轉(zhuǎn)入所致，說(shuō)明公司生產(chǎn)能力有所提升。同時(shí)，非流動(dòng)資產(chǎn)上升將會(huì)提高公司日后的債務(wù)再融資能力。該公司流動(dòng)資產(chǎn)所占比重從2011到2013逐年下降，而從流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，貨幣資金從13.33%降至8.02%，這可能是因?yàn)樾虏①?gòu)子公司以及擴(kuò)大固定資產(chǎn)建設(shè)導(dǎo)致貨幣資金減少，這些與生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)有關(guān)，且流動(dòng)資產(chǎn)比重下降還降低了公司償還到期債務(wù)的能力。

（3）資金用途與資金來(lái)源的適配型

由資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比可知：2011-2013年，在資金來(lái)源方面，A公司有50%以上的資金均來(lái)源于短期資金，權(quán)益資金來(lái)源均高于33%；而在資金運(yùn)用方面，該公司有40%左右的資源配置在短期用途上， 60%配置中長(zhǎng)期用途上。資金的來(lái)源與資金的運(yùn)用基本上是適配的。

2.利潤(rùn)表重要數(shù)據(jù)的比較分析

由表可知：從2011年到2013年，A公司營(yíng)業(yè)收入一路上升，增長(zhǎng)率分別為10.96%、44.93%，凈利潤(rùn)也同步上升，分別上漲了52.87%和274.71%。然而，凈利潤(rùn)的增幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入，這主要是投資收益激增的推動(dòng)作用，而這三年投資收益的大幅上升，主要因?yàn)榭晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資在逐年增加。2013年，營(yíng)業(yè)外收入在連續(xù)幾年上漲的情況下下降了6.85%，這是因?yàn)楣静①?gòu)獲取了債務(wù)重組損失，投資性房地產(chǎn)減少也是其原因。而營(yíng)業(yè)外支出連年減少主要是因?yàn)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)處置損失所致。

3.現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)百分比分析

（1）2011-2013年度現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)百分比現(xiàn)金來(lái)源構(gòu)成圖圖示

由圖可知：2011到2013年，A公司的現(xiàn)金流入主要來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分別約占現(xiàn)金流入的81%、78%、90%，且大多數(shù)來(lái)自于銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金。籌資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流入分別約占15%、16%、6%，且大多數(shù)來(lái)自于取得借款收到的現(xiàn)金。投資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流入分別約占4%、6%、4%，且大多數(shù)來(lái)自于取得投資收益收到的現(xiàn)金。由此可知，A公司主要依靠投資活動(dòng)取得現(xiàn)金來(lái)源，這也符合一般規(guī)律，這表明企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭不減，銷量較好，具有良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（2）2011-2013年度現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)百分比現(xiàn)金運(yùn)用構(gòu)成圖圖示

由圖可知：2011到2013 年，A公司的現(xiàn)金運(yùn)用主要用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分別約占80%、75%、86%，且大多數(shù)用于購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。而從現(xiàn)金來(lái)源方面來(lái)看，投資和籌資活動(dòng)的總流入分別為20%、25%、14%，由此可見(jiàn)，購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金必然有一部分來(lái)自于銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金。籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出分別約占現(xiàn)金流入總額4%、8%、5%，且大多數(shù)用于償還債務(wù)。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出分別約占現(xiàn)金流入總額16%、17%、9%，且大多數(shù)用于購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)。

綜上所述：由利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表可知，A公司的資金主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金，這與資產(chǎn)負(fù)債表所反映的企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的上升帶動(dòng)了利潤(rùn)的上升這一現(xiàn)象相吻合，這也表明公司并不依賴于外部籌資，且公司償還債務(wù)的資金來(lái)自于內(nèi)部，由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的銷售商品、提供勞務(wù)所提供。而由資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表可知，企業(yè)的資金主要用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，這與現(xiàn)金流量表所反映的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)增加相符，這說(shuō)明A公司在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)力水平提高，發(fā)展?jié)摿α己谩?/p>

（三）財(cái)務(wù)能力分析

（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

從上表中我們可以看出A公司的流動(dòng)比率從2011年到2013年都是處于1之下，且基本處于平穩(wěn)趨勢(shì)，遠(yuǎn)低于2這一最佳水平，較低的流動(dòng)比率表明，公司的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大，這嚴(yán)重影響了公司資金的使用效率和獲利能力，這或多或少受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，以及這幾年發(fā)行人收購(gòu)合并一些公司，致使流動(dòng)資產(chǎn)減少；此外，隨著生活水平的日益提高以及企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，員工數(shù)量和工資水平也持續(xù)大幅增長(zhǎng)，從而應(yīng)付職工薪酬迅猛增加，相應(yīng)的因擴(kuò)大規(guī)模而產(chǎn)生的應(yīng)付票據(jù)也增加迅速，這就使得流動(dòng)負(fù)債增幅擴(kuò)大。

（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)―存貨/流動(dòng)負(fù)債

通過(guò)上表我們可以看出A公司速動(dòng)比率都在1以下，均低于合適范圍且呈下降趨勢(shì)，這也主要是因?yàn)楣緝?nèi)部流動(dòng)性不強(qiáng)的存貨、待攤費(fèi)用和預(yù)付貨款占流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)大，償債能力相對(duì)較弱一些，可見(jiàn)，A公司的存貨管理水平還需加強(qiáng)。

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

由表可知，A公司在這方面明顯占據(jù)有利優(yōu)勢(shì)，周轉(zhuǎn)率明顯高于吉利，而且連續(xù)四年高于50%，這說(shuō)明公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力高，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，壞賬損失減少，管理者管理水平和效率都比較高，這主要是因?yàn)楣镜匿N售形勢(shì)良好，且貨款又得以及時(shí)收回，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在快速增長(zhǎng)，從而可以看出A公司的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)的短期償債能力也可得到加強(qiáng)。

（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值

由表可知，A公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢(shì)，這表明A公司的固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。因此，公司要加大固定資產(chǎn)管理工作，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尋找最佳供求關(guān)系，提高固定資產(chǎn)使用效率。

3.盈利能力分析

（1）凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額*100%

由表可知，A公司的銷售凈利率自2011年起呈上升趨勢(shì)，且2012到2013是大幅上升，這說(shuō)明A公司銷售收入有所提高，同時(shí)凈利潤(rùn)也相應(yīng)提高，它們共同作用使企業(yè)的凈利潤(rùn)率提高。

（2）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100%

由表可知，A公司的凈資產(chǎn)收益率總體呈上升趨勢(shì)，尤其是2012至2013年，更是大幅上升，這說(shuō)明A公司利用自有資本獲取報(bào)酬的能力在不斷提高，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

（四）總結(jié)

財(cái)務(wù)報(bào)表是一個(gè)公司的晴雨表，通過(guò)對(duì)其分析，我們可以判斷一個(gè)公司是否值得投資，以A公司為例，由資產(chǎn)負(fù)債表可知，A公司的流動(dòng)負(fù)債比重較大，雖然有較高的投資報(bào)酬率，但也暗含了較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且由報(bào)表可知，2012-2013年度，A公司的負(fù)債融資比重有微量減少，而權(quán)益比重也有適度上升，這說(shuō)明企業(yè)高層已開(kāi)始重視財(cái)務(wù)分險(xiǎn)，企圖通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，以固定資產(chǎn)為主的非流動(dòng)資產(chǎn)比重也比較大，這說(shuō)明A公司正進(jìn)行適度擴(kuò)張，業(yè)務(wù)量擴(kuò)大，需要更多的固定資產(chǎn)用于生產(chǎn)銷售，這也從側(cè)面體現(xiàn)A公司具有良好的發(fā)展前景。由利潤(rùn)表可知，A公司有較高的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額，這說(shuō)明A公司具有較好的營(yíng)銷及管理手段，盈利能力不差，姑且值得投資。由現(xiàn)金流量表可知，A公司的債務(wù)比重較大，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整杠桿規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)財(cái)務(wù)能力分析可以看出，A公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率過(guò)低，因而A公司應(yīng)提高其流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性；A公司的營(yíng)運(yùn)能力與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比也有明顯的劣勢(shì)，這要求A公司要提高應(yīng)收賬款與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；A公司的盈利能力有明顯的提高，但與整個(gè)行業(yè)比，還是明顯不足，這要求A公司加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高自主創(chuàng)新能力和內(nèi)部管理能力，密切關(guān)注市場(chǎng)以期擴(kuò)大營(yíng)銷。

四、結(jié)論

財(cái)務(wù)分析是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理工作的重要手段，也是其他外部使用者有效獲取企業(yè)信息的必要途徑，為了能從任一一家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中獲取有利信息，這要求我們掌握一定的財(cái)務(wù)分析知識(shí)和技能，這也使我們不得不了解財(cái)務(wù)分析的發(fā)展歷程、方法選擇等。本文主要運(yùn)用了比較分析法、比率分析法以及趨勢(shì)分析法，但三種方法各有其特色和局限性。比較分析法是最基本最常用的一種方法，但它只能作出初步分析和判斷，為提高準(zhǔn)確性，還需在此基礎(chǔ)上作進(jìn)一步分析。當(dāng)然對(duì)比率分析法的作用也不能高估，它和比較分析法一樣，只適用于某些方面，其揭示信息的范圍也有一定的局限。而趨勢(shì)分析法中要注意，對(duì)基年的選擇要有代表性，如果基年選擇不當(dāng)，會(huì)作出不準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。因而我們不能簡(jiǎn)單地評(píng)判財(cái)務(wù)報(bào)表，要善于結(jié)合多種分析方法，透過(guò)表面看本質(zhì)。通過(guò)對(duì)本篇的粗略分析，希望能對(duì)報(bào)表使用者提供幫助。

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