時間：2023-07-10 17:40:55
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇保險公司風險管理研究，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、對企業風險管理（ERM）概念的理解
近年來，許多學者和國際組織都試圖對企業全面風險管理作出全面和權威的定義，較具影響力的國際組織先后給出的定義如下：
風險管理是以文化、過程和結構為基礎而驅動企業朝著有效的管理潛在的機會和同時是有效的管理潛在的不利因素的方向發展。
――（澳大利亞/新西蘭）AS/NZS4360，1999
風險管理是組織策略管理的核心部分，它是組織以條理化的方式來處理活動中風險的過程，其目的是從每項活動及全部活動的組合中獲得持續的利益。
――（英國）AIRMIC/ALARM/IRM，2002
企業風險管理是一套由企業董事會與管理層共同設立，與企業戰略相結合的管理流程。它的功能是識別那些會影響企業運作的潛在事件和把相關的風險管理到一個企業可接受的水平，從而幫助企業達至其目標。
――（美國）COSO-ERM，2004
歸納起來，以上定義基本上基于兩個角度出發：一是從限制不利和促進有利的角度，以澳大利亞/新西蘭AS/NZS4360和英國AIRMIC/ALARM/IRM為代表；二是從戰略目標和過程的角度，以美國COSO-ERM為代表。目前，美國的企業往往將COSO-ERM 2004的定義視為ERM的定義，而歐盟的企業在相當程度上將AIRMIC/ALARM/IRM 2002視為ERM的定義。現在，ISO層面的ERM概念正在討論中，ISO-31000預計將在2009年出臺。屆時，業界將會有統一的ERM概念。
中國保監會在2007年下發的《保險公司風險管理指引（試行）》中，對風險進行了明確的定義，即“風險是指對實現保險經營目標可能產生負面影響的不確定性因素。”保監會在《保險公司風險管理指引（試行）》中給出的風險管理定義為：“風險管理是指保險公司圍繞經營目標，對保險經營中的風險進行識別、評估和控制的基本流程以及相關的組織架構、制度和措施。”
二、保險公司所面臨的風險
保監會在《保險公司風險管理指引（試行）》中對保險公司經營中面臨的風險進行了如下規定：保險公司經營過程中面臨的各類主要風險包括：保險風險、市場風險、信用風險和操作風險等，這些風險是保險公司普遍意義上面臨的風險。保險公司因地域不同、發展階段不同而面臨著上述各類風險中的不同風險。因此，保險公司要想進行有效的風險管理，必須對行業現狀和風險因素有清晰的了解和認識。
三、國際、國內壽險行業風險因素分析
由于壽險行業具有一定差異，這里著重分析壽險行業的風險因素。
（一）國際壽險業風險因素分析
1.壽險業面臨的主要風險由保險風險轉向投資風險
1970-1990年中期，全球保險市場面臨的主要風險是保險風險和保險分支機構風險。20世紀90年代后期至今，隨著全球利率波動性加大和資本市場的震蕩加劇，國際保險業面臨的主要風險轉向了投資風險。美國1996-2000年的統計數據顯示，在此期間，保險投資風險占比為53%，保險分支機構投資風險占比為23%，保險風險占比為20%，利率風險占比為11%。說明投資風險是保險公司最大的風險源。
2.壽險業資產負債匹配風險日益受到重視
隨著越來越多的壽險公司因資產負債不匹配而面臨壓力，特別是日本壽險業由于泡沫經濟出現高額利差損，引致嚴重資產負債不匹配進而導致大量公司破產，資產負債匹配的風險日益受到重視。
3.壽險業負債風險轉向以利率風險為主
隨著利率波動幅度加大和金融業競爭的日益激烈，壽險業負債面臨的利率風險逐步加大。據德意志銀行估計，20世紀90年代，壽險業負債風險中，利率風險占70%，流動性風險占20%，精算風險占10%。利率風險已經成為壽險業負債風險的主要方面。
4.壽險業資產風險轉向以市場風險和信用風險為主
從國際壽險業投資品種的變化來看，保險投資證券化趨勢明顯，債券投資比例居高不下，股票投資比例因各國資本市場發展和監管而各有不同；加之國際金融市場投資環境不確定性加大，由此引致壽險業資產風險由過去的信用風險為主，轉向信用風險和市場風險為主。
（二）國內壽險業風險因素分析
1.償付能力風險需要持續關注
所謂償付能力，就是公司到期履行經濟義務的能力。對于壽險公司來說，到期義務不僅包括因發生保險事故而必須支付的賠款，還包括投保人提取資金的要求，如退保和要求保單貸款等。簡單地說，壽險公司的償付能力風險取決于以下四個要素：
（1）初始資本的多少，資本越多，償付能力風險越小；
（2）保險價格的高低，價格越高，償付能力風險越小；
（3）投資收益率的概率分布；
（4）未來賠付的概率分布。
從風險管理的角度來說，償付能力風險實際上是一系列風險的組合。這些風險主要包括了承保風險、投資風險和定價風險等。
2.利差損風險影響深遠
20世紀90年代后期的利差損風險主要影響了2000年以前成立的壽險公司。據當時保守估計，全部利差損風險需要經過10年才能完全化解，是國內壽險公司經營的前車之鑒。
3.資產負債匹配風險日益受到重視
資產負債匹配風險同樣也在國內受到越來越多的重視。資產負債不匹配主要表現在三個方面：一是期限不匹配；二是數額不匹配；三是收益率不匹配。
4.投資風險將逐步加大
國內壽險業經過近年的發展，已經積聚了一定的投資風險，具體表現為資金運用收益率的波動較大，加之投資渠道逐漸放寬，投連產品保費增長迅猛，投資風險將逐步加大。
5.保險風險將逐步提高
產品定價方面，從市場整體來看，儲蓄型險種回報率高、手續費高，費用率也居高不下，同時賠付率不夠穩定，說明我國壽險業產品定價存在一定風險。今后，隨著利率和費率市場化的進程，定價風險將繼續加大。
產品設計方面，目前保險產品還較為單一，許多保險公司大量保費收入來源于少數幾個產品，產品設計風險較高。
6.營銷風險將逐步降低
前些年，壽險業快速發展，業務規模迅速上升，因營銷不當引發的糾紛也迅速上升，壽險營銷風險較高。近年來，保監會不斷加強這方面的監管，各項制度不斷健全，未來營銷風險將會逐漸降低。但對于新公司而言，開業初期正是業務快速擴張的時期，這部分風險仍需重點關注。
7.保險分支機構風險將增加
隨著保險公司數量的增加，國內壽險公司分支機構也將迅速增加，分支機構經營風險將逐步加大，存在道德風險及短期經營效應等風險。
由此可見，上述風險因素應成為保險公司現階段風險管理的重點。同時，有效的風險管理需要明確的目標和完備的框架。
四、保險公司風險管理的目標分析
不同公司由于所處階段不同和治理結構不同，風險管理目標也會有所不同。保險公司可以從兩個角度規定公司風險管理的目標：從股東角度，風險管理要保障股東資金的安全性和盈利性；從經營角度，風險管理要保障公司的有效經營。
（一）安全性目標
安全性目標的達成有下面主要手段：
1.具備完善的風險管理框架、流程，并能有效運行。逐步完善公司的內控體系、風險管理數據庫和風險監測體系，使風險管理逐步涵蓋經營的各個環節。
2.做好公司整體的資產負債匹配管理。
3.監測管理公司整體的償付能力。償付能力不僅對企業自身至關重要，也是保監會關注的重點。償付能力的監測管理應該包括靜態償付能力指標測試和動態償付能力指標的分析。公司可以借鑒保監會的監管體系，結合自身情況，建立整體的償付能力監測管理系統，提高風險防御能力，有效保證公司的償付能力。
（二）盈利性目標
盈利性目標的基本思想是引入風險預算的概念。風險預算的基本含義是，研究每項投資行為所伴隨的風險，并根據其對整體風險的影響來決定各項目的資金分配，確保整體風險維持在公司風險承受能力之內。針對任何項目，都要根據風險回報率進行資源優化分配，從而提高企業整體盈利能力，這個指標被稱為“風險調整資本收益率”（RAROC），其計算公式為：
由于VAR可以作為經濟資本的計量方法，上式可以寫成：
盈利性的目標是公司風險管理的高級目標，需要隨著公司的發展逐步實現。
五、保險公司風險管理框架的選擇
通過比較國際各種ERM框架，結合自身情況，筆者建議保險公司可以確定自身的風險管理框架：
（一）風險管理框架
公司的風險管理框架需要通過一系列制度予以體現，這些制度包括：風險管理策略、風險管理政策、風險管理政策聲明、風險管理手冊、風險管理用戶指南、風險管理監控體系和風險管理執行計劃。
（二）風險管理流程
公司的風險管理工作流程包括：風險承受能力分析、風險識別、風險評估、風險控制、風險監控、評估與改進。公司須每年進行一輪上述流程，同時對已識別的風險進行實時監控，持續循環地進行風險管理工作，為有效經營提供保障。
（三）風險管理組織架構與重點資源
風險管理是每個員工的責任，董事會、經營層、風險管理部、各機構、各部門、全體員工均對風險管理工作負有相應責任。
在這方面，保證風險管理部的獨立性至關重要。公司的組織架構應該能夠保證風險管理部獨立于具體的部門之外，獨立地開展工作，同時還要保證風險管理部與各部門的及時溝通與相互合作。
公司風險管理的重點資源包括風險管理的工作預算、風險管理信息系統、平衡記分卡等。其中，風險管理信息系統的建設十分重要。風險管理信息系統是企業風險管理體系的核心模塊，該模塊按不同層級進行風險數據的收集和分析，完成風險報告的生成和流轉，進行實時風險監控。系統的應用是落實風險管理框架和建設公司風險管理文化的強力保證。
（四）風險管理文化
只有通過培育風險管理文化才能完全發揮風險管理框架的作用，而文化的培養是一個持續不斷的過程。公司風險管理文化包括以下重點：改變管理方式、持續完善、溝通、激勵、培訓等。
在文化培育過程中，風險管理工作的開展和公司的規范管理能夠互相促進。風險管理框架的有效實施有賴于公司管理體系的完整和健全，比如要求公司有良好的治理結構、明確的戰略目標、各層級清晰的工作計劃、完善的KPI考核體系等；而通過風險管理工作的開展，如關鍵風險指標（KRI）的制定，能發現目前管理中的不完善之處，從而促進公司的管理變革。
（五）審計/監管的合規性保證
公司需要通過審計等方式對框架的執行情況、質量、程序的效力進行評估，保證公司風險管理工作符合監管要求，并提供適當建議來改進現有的方法。
【參考文獻】
[1] 安培培，劉成虎.現代企業風險管理再探.經濟問題，2008，（7）.
風險管理技術保險公司經營管理
作為保險行業來講，風險管理技術的是其發展的核心競爭要素，所以風險管理技術的水平也成了財產保險公司能否長期穩定發展的一項重要考核內容。目前，生活水平、教育水平以及人們對于自身財產的認識都在不斷增加需求，相應產生的財產保險公司也加劇了本行業的競爭。市場的嚴肅考核讓財產保險公司不得不大力應用風險管理技術來維護和支持。因此能否有力的將風險管理技術應用到財產保險公司，對于目前財產保險公司的生存和發展至關重要。
一、風險及風險管理的概念
提及到風險的問題，總讓人有一種岌岌可危的感覺，尤其對于一個公司來講，風險的存在，涵蓋了很多的商業內容在其中，因此，廣義的風險多被大家概括為運營風險，或者說與其它部門的操作有關的內容。風險管理技術指的是通過對財產保險公司存在的一些問題進行風險評估，然后以此為依據，進行一個盡可能減少和降低管理過程中潛在風險的過程。
二、風險的評估
通過對風險的了解，對于財產保險公司來講，在進行風險管理技術應用的前期需要對整個財產保險公司或者對比較重要的部門進行安全考核。財產保險公司的保險管理是要從整個企業范圍來衡量，并且根據衡量結果來確立風險管理的內容及范圍。這樣的評估模式，在實際操作方面是比較容易實現的。根據問題提出解決方案，使其進行管理的內容能恰到好處。下面是具體評估內容：
1.監督。此處的監督是之審計方面的監督；大概內容是指通過內外部的審計部門對于財產保險公司的業務流程進行全方面多層次的審查，以借此來發現其中的風險存在情況或者發展問題。
2.問題評估。這一項是指公司在面對每一個業務流程的時候，確定基本的風險種類和風險存在的程度。這樣的評估可以比較輕松的看到損失的內容和損失發生的頻率、損失的嚴重程度，因此，L險管理技術可以提出如何控制風險或者對于風險提出相應解決方案。
3.關鍵風險。在一系列問題中，找出重中之重就意味著問題解決一半甚至以上。同樣的道理，在風險中，找出關鍵的風險指標，運用“抽樣調查”的方法，來完成對簡單風險的指標監測和評估運營過程中的風險。
4.財務的波動性。一般最好的反應公司情況的是公司的財務狀況。當然一個公司的收入波動可以更明顯的表現評估內容，收入是在剔除市場和信用風險的影響下存在的，因此會輕易的把收入的波動歸結為風險的存在。
5.因果關系。導致損失的原因有不同的原因，將每次的原因和風險結合起來，在獲得財產保險公司的發展狀況情況下，及時掌握其發生的主要原因，有助于隨后控制風險和防范。盡力使風險和原因的存在有科學依據的解釋，在具有科學性的前提下，廣泛運用于財產保險行業中。
三、財產保險公司風險管理的障礙
一定程度上來講，財產保險公司從大方面是一個金融行業，因為經營內容的特殊，在管理上也有一定的特殊性，而且一旦出現失誤所造成的損失就會放大十倍甚至更多。也就是說，風險管理技術的應用已經成為現階段金融行業的主要組成部分。所以說，合理的與風險管理技術應用是可以保障企業的穩定發展的重要手段。
四、財產保險公司風險管理的框架
（一）風險管理的組織框架
基本框架內容大概為一個金字塔的形狀，將相對重要的內容放在金字塔的底部，這樣每一個風險管理的基本內容都是緊密相連，即使有狀況發生，也可以比較輕易的發現并以最快速度解決。
（二）風險管理的核心
主要是進行團隊內的責任劃分，清楚的明確問題的歸屬，才可以將風險管理技術盡可能的發揮作用。也可以確保在發生問題時不會互相推諉。同時要結合歷史數據，通過分析等一系列問題客觀謹慎的將數據存在問題形成一套完整報告，在此真實的信息基礎上可以有效避免日后的問題。
風險管理技術實施前，對于公司文化建設也要進行大面積的改進，并且要花費有效時間控制員工能力的發展。
（三）風險管理前景
隨著財產保險行業對風險的認知，高層管理人員對于風險管理有更深一步的需求，保險公司的運營與風險的把控是有強烈的需求存在的。根據當前的市場情況風險管理有以下發展趨勢：
1.對于風險管理的的存在，必須參與其中的是董事會成員或者高層管理人員。在這樣的框架中，才能有效的保證風險管理技術實施時有一定的保障，不會或者盡可能的減少風險管理技術的預期效果。從以上的主體參與情況來說，由利益相關群體也將為了維護自身的利益對此產生影響。尤為重要的是監管部門的潛在意識，能否發揮社會監督的作用，簡單的資本充足管理或者滯后以后的問題發生，而錯過企業的最好發展機會。
2.重視量化等方式的應用。對于傳統的風險管理進行改進，重新聽取專家的分析和建議，對于現階段市場情況進行評估，對于財產保險公司的業務流程，財產保險公司的財務分析內容等途徑來完成對風險管理的評估。在此基礎上，進行風險相關技術的實施。在此情況下提高的風險管理技術對于財產保險公司的發展也提高了要求。
因此作為風險管理技術，其不斷深入財產保險行業指日可待。同時風險文化的建設不斷隨著風險文化進行傳播和深入。作為財產保險公司的風險管理技術也必須要落實到實實在在的企業文化當中去。由于風險的存在涉及到每一位員工，所以工作要做到細微細致。將風險管理明確的置于各項活動環節中，不定期的進行有成效的內部審計及開展相應的后續工作。在恰當的時機行程已定的形式和風格。
參考文獻：
[1]漢斯?烏里希?德瑞克著.查萍譯.金融服務運營風險管理手冊[M].中信出版社，2014.
關鍵詞：保險 風險管理
伴隨著金融全球化、自由化和金融創新層出不窮，人身保險業所面臨的風險日益復雜并迅速增加，對風險管理工作以及對風險管理的監管要求都在不斷的提升。90年代以來，日本、美洲保險公司破產事件的爆發，促使人身保險行業風險管理步入了前所未有的快速發展時期。
70年代末到90年代初，世界保險公司破產數量逐年遞增，特別是美國安然、世通公司等事件引致信用風險加大，以及“911”事件的出現，激發了保險業對風險管理的要求。同時，與銀行業風險管理發展進程不同的是，監管當局對保險業風險管理的推進作用相對較小。截止2002年底，只有美國和加拿大的保險監管機構要求所有保險公司運用以計算機為基礎的風險管理模型，進行風險分析和資本充足率測試，其他國家保險監管機構對保險公司風險監管，仍采用以簡單、靜態比例分析為基礎的償付能力管理方式，面對保險業的整合趨勢及其主要風險管理產品及衍生品市場的發展，這種方式不能充分揭示保險公司的風險，難以確定其資本測充足性和財務的穩健性。但這種狀況正在得到改觀，伴隨新《巴塞爾協議》Ⅱ的實施，國際金融監管當局將其監管重點逐步轉向保險業，他們認為在銀行業和保險業日益融合發展的環境下，保險公司正在將更多的資產投向金融市場，沒有理由對保險業和銀行業實施不同的監管標準。2000年歐盟開始對其成員國的保險公司推行償付能力系統，以期更好地量度保險公司的風險程度，這些都對推進國際保險業風險管理進程產生了積極影響。
保險公司風險按照能否實施有效的風險管理，可劃分為兩大類，一是能通過量化模型、情景模擬和極限測試等技術和方法等進行有效管理的風險，主要包括精算風險、負債系統性風險、資產系統性風險、資產負債匹配風險、信用風險和流動性風險；二是難以通過模型度量和有效管理的風險，主要包括操作風險、法律風險、信譽風險和環境風險等。由于保險業風險管理發展較為緩慢，不僅目前能夠實施有效風險管理的公司，主要集中于一些國際知名的大型跨國公司，而且其所采用的風險管理技術和方法的準確性和深入性仍有許多不盡人意之處。因此，未來國際壽險業風險管理要取得長足的進步和發展，不僅需要在各種規模、各種類型的保險公司推廣普及實踐檢驗較為有效的風險管理技術和方法，而且需要不斷開發和提升風險管理技術和方法，增強其準確性和可操作性，充分發揮風險管理的作用，提高風險管理的水平。
二十世紀七十年代后，保險風險逐步加大，主要體現在以下三個方面：一是隨著利率波動的加劇，壽險保單價值和所選擇的利率波動性大幅度增加，傳統的精算方法會低估保險風險；二是許多保險公司為追求較高的發展速度，保單定價較低，負債業務增長過快，資產業務并未同等幅度增長，保險風險加大，直至出現償付能力不足；三是保險公司與銷售人員或銷售機構的經營目標不一致增加了保險風險，這是由于銷售機構或人員為提取高額傭金，不僅會努力銷售傭金水平較高、保險公司贏利水平較低的產品，無視保險公司能否贏利，而且會對精算部門和產品開發部門施加巨大影響，促使其修改產品基礎率假設等以增強產品競爭力，增大了產品錯誤定價的可能性。經過多年的研究和探索，許多大型保險公司采用以現代隨機估值技術為核心的精算風險軟件如PTS軟件等，管理這類風險。盡管如此，這些技術和方法仍然存在諸多缺陷和不足，如使用單因素分析技術，兩因素模型正在逐步推廣之中，軟件運行速度較低，缺乏分析保險風險的數據等。
二十世紀九十年代以前，保險公司負債系統性風險管理主要采用七種利率情景模擬來度量負債利率風險。1992年以來，PTS和TAS等軟件系統逐漸成熟，許多保險公司購買了這些系統管理負債風險，久期的計算在應用初期誤差較大，目前精確度已很高，但凸性的計算仍處于不斷改進和完善之中，這是由于相對久期測算，凸性對保費收入下降假設更加敏感，以及缺乏測算凸性所需要的相對利率變化保費收入下降與退保率之間關系的數據。為彌補凸性測算的不足，許多保險公司采用成百上千次的情景模擬，把握利率變化對保費收入和退保率的影響。
保險公司資產系統性風險因素較多，主要包括利率風險、信用風險、違約風險、流動性風險、提前支付風險、不動產風險和股票風險。由于壽險資產大部分投資于固定收益產品，因此其中備受關注的風險是利率風險。在金融市場風險管理發展較快的帶動下，保險公司資產的利率風險管理水平較高，有的采用前述保險風險管理軟件計算保險投資的久期和凸性，有的采用GAT和BLOOMBERG等計算方法更加審慎的軟件，有的則采用自己開發的軟件度量并管理投資風險。保險公司其他資產系統性風險正不斷引入銀行業投資風險分析軟件進行管理。
在資產負債匹配風險度量方面，主要是以負債的公允價值或資產的產值為權重，通過計算每種業務及其對應的資產的久期和凸性，進而計算出公司全部負債和資產的久期與凸性，資產和負債的凸性差額與久期差額，并輔之以幾百次的情景模擬等，度量這種風險；在風險報告方面，不同公司報告這類風險的周期不同，有的要求提供周報，有的則只需提供季報或年報，但對于資產中有期貨和期權投資品種的公司，報告以周報和月報為主；在風險監控方面，主要采用三種方式，一是設定投資風險限額，即通過確定一定風險水平下的投資組合結構，對各類資產持有比例、行業集中度、投資品種選擇等設立風險資本限額等，來管理和控制風險，二是限制久期錯配幅度，即可以限制某產品線的久期錯配幅度，也可以限制加總的資產負債久期錯配幅度，例如對前者的限額可為1個月，而對后者的限制可為1年，三是限制情景模擬測算的因資產負債錯配引致損失額度，既可以情景模擬結果的損失概率分布，也可以限制模擬后的償付能力變動幅度。
保險公司非常注重管理公司的信用風險，一般要求提供周報或月報。信用風險評估主要采用外部評級與內部評級相結合的方式，保險公司不僅參考外部評級如標準普爾、穆迪，以及本國監管部門提供的評級結果，如美國NAIC（保險監督官協會）證券評估部門提供的信用評級結果，而且采用類似標準普爾等國際評級機構的評級方法進行內部評級，以徹底揭示自身面臨的信用風險。在信用風險的管理方面，不僅采用類似資產負債匹配風險管理的限額方式，對投資組合的行業分布、地區分布、類別選擇以及公司選擇制定風險限額，而且還確定公司認可的風險較低的交易經紀商、結算商和互換對手等名單，保證將信用風險控制在公司可承受的范圍之內。
目前保險公司流動性風險在風險管理中處于較次要的地位，其原因主要在于以下幾點：一是過去保單以傳統保險為主，利率敏感性較低，當利率逐步上升時，保單退保率和取消保單貸款需求增加，有的公司保單退保率曾高達60%，流動性風險較大，而隨著保險產品由傳統型向分紅產品和投資連接產品轉化，保單利率敏感性提高，保單貸款由固定利率轉向浮動利率，保單貸款利率與市場貸款利率差別逐漸縮小，消除了保單貸款套利空間，降低了保單退保率，增加了取消保單貸款成本，有效降低了流動性風險；二是過去會計制度采用賬面價值分攤的記賬方法，若在到期日前賣出債券，均需要確認資本損益，這對正確判斷保險公司流動性產生較為不利的影響，而發展至今，這一記賬方法已經廢棄，保險公司固定收益投資可隨時賣出而不會對其賬面價值和盈余產生不利影響。因此，目前，流動性風險管理已經不再作為風險管理的重要內容，但仍需要予以關注，許多大型保險公司采用PTS、TAS或AQS等軟件進行情景模擬和極限測試，通過50-100次的情景模擬，檢驗在利率曲線平移或傾斜時凈現金流是否為正。一般地，當情景測試或極限測試結果顯示凈現金流為負時，若屬于較長時期的測試結果，則不會對當前投資組合或產品設計產生任何影響，若屬于1年內或1個季度內的測試結果，則會引起相當程度的關注，必要時會立刻調整投資組合乃至修訂產品定價。
總體看，雖然許多銀行風險管理技術和模型來源于20年前保險業的精算技術和模型，但發展至今，國際保險業風險管理水平與銀行業差距較大，保險業的風險管理水平和技術比銀行業落后10年，銀行業風險管理技術和模型將逐漸重新“輸回”保險業，尤其是在銀行業應用中具有較大局限性的歷史模擬模型，非常適用于保險業風險評估。
參考文獻：
1．陳文輝.人身保險市場行為監管研究.中國財政經濟出版社,2008
2．陳志國.壽險公司整合性風險管理研究.西南財經大學出版社,2008
【關鍵詞】 衍生工具； 風險管理； 內部控制
近年來，關于我國是否應當允許保險資金參與衍生工具交易，成為保險領域一個熱點話題。據悉，監管部門已經提出《保險資金參與金融衍生產品交易暫行辦法》（征求意見稿）以及《保險資金參與股指期貨交易監管規定》（征求意見稿），允許保險公司運用衍生品對沖或規避現有資產或負債的市場、信用或流動性風險，這預示著我國保險資金管理將進入一個新的階段。然而，衍生工具是一把鋒利的雙刃劍，其在為企業提供避險的同時，自身也蘊含巨大的風險，包括市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險和法律風險，尤其是衍生工具交易的復雜性和杠桿性使得其風險管理的難度遠遠超過傳統的金融工具（李明輝，2008）。20世紀90年代中期以來，國內外均發生多起因衍生工具交易而導致巨額損失的案例，遠的如巴林銀行事件、大和銀行事件，近的如中航油事件、中信泰富事件。因此，對保險公司而言，參與衍生工具交易必須要加強衍生工具內部控制與風險管理，從而有效地控制相關的風險。本文擬對保監會國際組織（International Association of Insurance Supervisors，IAIS）關于衍生工具風險管理的規定進行介紹和分析，從而為我國監管部門制定保險機構衍生工具風險管理與內部控制制度以及保險公司加強衍生工具業務風險管理實踐提供借鑒。
一、IAIS衍生工具監管準則關于衍生工具風險管理的規定
1998年10月，保監會國際組織下屬的技術委員會衍生工具分委員會了《衍生工具監管準則》（Supervisory Standard on Derivatives：Report from the Derivatives Sub-Committee of the IAIS Technical Committee）。該準則就從事衍生工具交易的保險公司的風險管理控制以及報告框架作出了規定。在該準則中，IAIS鼓勵其成員在考慮各自所監管的保險公司所從事的衍生工具的規模、范圍和復雜性的情況下要求保險公司建立有效的控制和報告機制。盡管該準則旨在為保險監管部門如何評估保險公司的衍生工具風險控制提供指南，也就是著眼于外部監管，但其對于從事衍生工具交易的保險公司建立內部控制與風險管理制度同樣具有借鑒意義。①
（一）衍生工具的風險
該準則指出，衍生產品具有固有風險，這些固有風險應當被恰當地管理。與傳統的交易活動一樣，保險公司必須應對衍生工具交易的信用、市場、流動性、現金流量、操作和法律風險。上述風險的性質和程度取決于衍生工具是如何被使用的（Para.5）。
（二）衍生工具風險管理實踐
該準則指出，衍生工具風險管理實踐包括以下六個方面：
1.書面政策與程序
該準則指出，良好的衍生工具風險管理過程的首要要素是以下書面政策與程序：（1）關于管理風險的責任關系的清晰描述；（2）建立恰當的風險度量系統；（3）制定恰當的、結構化的風險承擔限額；（4）關于完整而及時的風險監控與報告的規定；（5）建立有效的獨立內部控制；（6）使所有從事衍生工具交易的員工均知曉上述政策和程序。
由于衍生工具交易是保險公司整體活動的一個組成部分，對衍生工具風險管理的考慮必須要放在保險公司整體風險管理框架之內加以統籌考慮，以保證保險公司的總體風險敞口處于其風險偏好以內。因此，該準則強調，衍生工具交易的風險管理過程應當盡最大可能與保險公司的總體風險管理框架融為一體。
2.董事會
作為企業決策控制的頂端，董事會在企業風險管理中的角色主要是監督管理層建立健全風險管理（COSO，2004；劉笑霞和李明輝，2007）。該準則規定，從事衍生業務的保險公司董事會在衍生工具方面的職責主要包括：
（1）制定有關的政策與指南
董事會應當制定公司的總體風險管理戰略，包括運用衍生工具的目標。董事會應當制定并批準關于衍生工具的運用恰當的政策，這一政策應當與保險公司的目標、戰略和總體風險偏好相一致。該政策應當包含受托責任部門的責任關系和受托責任的框架。這樣的政策應當與所有從事衍生工具的員工溝通。IAIS強調，保險公司的總體資產/負債管理戰略應當考慮衍生工具敞口。尤其是，衍生工具敞口與其他金融工具的敞口不應當產生與公司的投資戰略不一致的凈敞口。
董事會應當批準成文的、關于所運用的衍生工具的種類、目的和運用條件以及可接納的對手的指南。并且，董事會應當確保經批準的政策和程序在著手從事衍生工具交易之前就已經生效。
（2）決定是否從事某種衍生工具交易
董事會應當考慮公司涉足不同種類的衍生工具是否適當。例如，存在以下情形時就應當取消或者限制運用某些種類的衍生工具：潛在的敞口不能被可靠地計量；由于市場缺乏流動性，要想終止一項衍生工具十分困難；由于是場外交易，衍生工具無法隨時出售；無法獨立地對定價進行驗證；對手不值得信賴。
（3）制定風險敞口限額
董事會應當在考慮衍生工具的使用目的以及其所導致的信用、市場、流動性、現金流量、操作和法律風險的基礎上對衍生工具制定風險敞口限額。尤其對場外交易而言，對任何一個交易對手都應當有一個定量化的限額。
IAIS強調，衍生工具的敞口限額應當納入到保險公司根據投資戰略所制定的整體限額當中。風險敞口應當根據公司的總體資產負債表頭寸來計算。例如，在計算信用風險時，董事會應當考慮所有累計的保險公司所面臨的信用風險，無論這些風險是來自于衍生工具、證券、再保險或是其他的交易。
（4）內部控制
確保管理層建立與衍生工具規模、性質和復雜性相適應的內部控制機制，是董事會在衍生工具方面的重要職責。在該準則中，IAIS指出，在運用場外交易衍生工具時，董事會應當確保公司有適當的能力來對衍生工具的定價進行獨立驗證。董事會應當保證保險公司的報告和內部控制機制是用來監控衍生工具的運用是否與公司的既定目標和戰略以及法律與監管要求相符的。
（5）董事會的專業勝任能力
了解衍生工具交易的性質及相關的風險，是董事會能夠對機構的衍生工具活動進行有效監督的重要前提。在該準則中，IAIS強調，董事會應當保證其全體具有充分的專業知識理解與衍生工具相關的重要問題，并且，所有執行和監督衍生工具交易的個人都具有充足的知識和經驗。
3.高管層
管理層對主體中包括風險管理在內的所有活動負有直接責任。建立有效的風險管理政策與程序并保證其有效執行，是管理層受托責任的一個重要內容。各個層次的管理層是企業風險管理具體政策的制定者和主要執行者（劉笑霞和李明輝，2007）。
IAIS指出，就衍生工具業務而言，管理層的職責包括：具體劃分管理衍生工具的責任關系、（建立）恰當的風險度量機制、恰當的風險承受限額結構、有效的內部控制、完整的風險報告過程。
高管層應當制定明確的書面操作政策與程序，以實施董事會所確定的衍生工具政策。每個保險公司的操作政策和程序應當有所不同，但其詳細程度應當與衍生工具使用的復雜程度和數量以及保險公司的戰略與目標相一致。
高管層應當分配充足的資源來建立并維護良好而有效的風險管理機制。這些機制應當與前臺、后臺、會計與報告機制融為一體。
高管層至少每年應根據公司的交易和市場條件來評估其書面操作政策與程序的適當性，并由董事會批準衍生工具政策與程序的變動或者重申現有的政策。
4.風險管理（職能部門）
目前，西方許多金融控股公司、跨國公司以及大型上市公司，均設立獨立的風險管理機構，專門負責風險管理事務。可以說，設立獨立的風險管理職能機構，已經成為西方企業風險管理的一個慣例，實際上，獨立的風險管理職能機構已成為企業風險管理組織架構的核心（劉笑霞和李明輝，2007）。IAIS指出，保險公司應當建立一個正式的組織結構來監督和管理公司投資活動的風險。IAIS還就風險管理部門在監督和管理衍生工具風險方面的職責作出了具體規定：
（1）風險管理的整合性
IAIS指出，來源于衍生工具交易的風險，包括市場風險、信用風險、流動性風險、現金流量風險、操作風險和法律風險，應當與來源于非衍生工具交易風險的類似風險一起來進行監督和管理，這樣，高層管理才能夠定期對風險敞口進行綜合評估。
（2）風險管理部門的責任
總部的風險管理職能部門應當分配資源來度量衍生工具的特定風險，并將其與事先確定的風險限額相比較，進而報告給高管層。風險管理職能部門的責任主要包括：（a）如果可以的話，對公司所從事的每一種衍生工具交易的主要風險類型制定具體的限額，這些限額應當與公司的總體風險管理過程以及其資本頭寸的充足性相一致；（b）依照規定關注并迅速報告違反限額的情況；（c）評估過去的風險管理活動；（d）監督衍生工具交易是否符合公司的總體風險管理戰略、對手的信用以及限額。
（3）衍生工具風險的度量
IAIS要求，度量源于衍生工具的各類風險的系統應當完整而準確，這樣的風險應當在組織范圍的層面上進行度量并對交易性和非交易性業務的風險進行加總，如果適當的話，則應按照類別（group-wide basis）進行度量和加總。這樣的系統因公司而異，但都應當具備以下要求：（a）能夠充分反映風險和所從事的交易的規模；（b）能夠準確而及時地捕捉和度量所有重大的風險；（c）能夠為保險公司不同層級所有相關人士所理解。
（4）控制活動
一旦風險管理政策和限額已經生效，就應當建立適當的程序來監控對這些政策和限額的遵循性，這些程序應當有助于預防和較早地發現不遵循風險管理政策的行為。在許多情況下，這包含某種形式的日常監控。
（5）風險管理政策和程序的監控
風險管理職能部門應當評價風險政策和限額是否完善。為此，應當對廣泛的市場情景和不斷變化的投資與操作環境實施常規的壓力測試。一旦保險公司識別出其環境很可能存在風險，應當保證有恰當的政策和程序來有效地管理這些風險。
（6）風險報告
風險管理職能部門應當定期向高管層中的適當層級以及董事會報告。報告的頻率取決于是否能夠使高管層和董事會擁有充分的信息來判斷保險公司風險（risk profile）的變化性。報告應當標明衍生工具交易是如何實現既定的目標并遵循經批準的政策和程序的。
5.內部控制
內部控制是風險管理的重要工具。要有效地管理衍生工具的風險，必須要建立健全內部控制，以降低風險發生的概率以及對保險公司的影響，從而保證保險公司目標的實現。在內部控制方面，IAIS著重強調以下幾點：
（1）人力資源
所有執行、監督、控制和審計衍生工具業務的個人都應當具備適當素質并擁有適當水平的知識和經驗。
（2）控制活動
IAIS強調，應當建立適當的內部控制系統來保證衍生工具交易處于恰當的監管之下，并且，這些交易只有在符合保險公司經批準的政策與程序的情況下才能夠進行。每家保險公司所采用的內部控制的范圍和性質應當有所不同，但都應當包括以下程序：（a）前臺、后臺、會計系統之間的核對應當在恰當的水平上進行，這一水平取決于衍生工具交易的范圍（作為指南，活躍地運用衍生工具的保險公司應當每天進行核對）。（b）應當建立有用來限制所有各方從事特定的衍生工具交易的權力的程序，這要求保險公司內部負責遵循、法律和文件事務的人員之間必須要緊密并定期進行溝通。（c）用以確保衍生工具的所有各方都對交易條款達成一致的程序。及時進行發送、接收和核對的程序應當獨立于前臺。（d）用來確保正式的文件能夠盡快完成的程序。（e）用來確保交易員對頭寸的核對情況作出報告的程序。（f）用來確保頭寸被恰當地結算和報告，并確認稍后的收付款的程序。（g）用來確保所有的授權和交易限額均沒有被超越以及所有的違規行為應立即被識別的程序。（h）用來確保獨立地檢查比率或價格的程序。（i）用來監督任何需要采取特定行為（如期權的行權）或者預期轉移一項基礎資產以確保該項交易被中止或者使保險公司處于作出或者取得該項轉移的位置的衍生工具的程序。
（3）報告
IAIS要求，保險公司應當編制定期而及時的衍生工具交易報告，該報告應當以清晰可理解的語言并包含定量與定性的信息來描述公司的風險敞口。關于報告的頻率，IAIS指出，原則上，這些報告應當每天編制以提交給高管層。根據衍生工具交易的性質和范圍，報告頻率也可以低一些，但IAIS建議至少每月要向董事會報告一次。關于報告的內容，IAIS指出，報告應當涵蓋以下方面：（a）對本期以及相關的中止頭寸期間衍生工具交易的評述；（b）對交易對手信用風險的分析；（c）在本期任何違反規章或內部限額的具體情形以及所采取的行動；（d）計劃的未來交易。
（4）職責分離
不相容職務分離是內部控制的一項基本要求，巴林銀行事件、法興銀行事件都反映出，職責分離不完整是導致衍生工具違規操作的重要原因。IAIS強調，負責度量、監督、清算和控制衍生工具的職能應當獨立于前臺職能，這些職能應當配備有充足的資源。
（5）對外部資產管理人的控制
當聘請外部資產管理人時，董事會應當確信高管層能夠監督這些外部管理人的行為是否符合董事會批準的政策與程序。保險公司應當具有適當的專業知識并確信，在合約條款之下，其能夠獲取充分的信息來評價這些資產管理人是否遵循公司的投資指令。
6.內部審計
內部審計師在評價企業風險管理的有效性并提出改進建議方面具有重要作用。通過對管理層的風險管理程序進行監控、檢查、評估、報告，并對其充分性和有效性提出建議，內部審計師可以幫助管理層和董事會（或審計委員會）加強風險管理（COSO，2004）。
IAIS在準則中對建立和完善內部審計制度，從而加強對衍生工具風險管理的監督作出了規定：（1）內部審計職能部門的建立及其獨立性。IAIS規定，保險公司應當有一個涵蓋衍生工具交易并能夠及時識別內部控制漏洞和操作系統缺陷的內部審計。內部審計部門必須獨立于衍生工具業務部門和監督部門。關于衍生工具交易的問題應當向高管層和董事會報告。（2）審計范圍。內部審計的范圍應當由勝任的、對衍生工具的風險有充分了解的專業人士來確定。（3）對風險管理的評價。內部審計師應當對機構的風險管理職能部門的獨立性和總體有效性進行評價。為此，他們應當全面地評價與度量、報告、限制風險有關的內部控制的有效性。內部審計師應當評價對風險限額的遵循性、向高管層和董事會報告的信息的可靠性和及時性。（4）對衍生工具業務的復核與監督。內部審計師應當定期對衍生工具操作進行復核，以確定其是否與保險公司的法定義務相一致。
二、IAIS準則對我國保險公司建立衍生工具風險管理機制的啟示
IAIS的衍生工具監管準則對保險企業建立健全衍生工具相關的風險管理制度作出了原則性的規定，這些規定對于我國保險公司利用衍生工具來管理保險資金具有重要的借鑒意義。具體而言，我國保險公司在建立衍生工具風險管理機制時，應當注意以下方面：
（一）制定書面的衍生工具風險管理政策
正如IAIS所指出的，成文的、正式的衍生工具風險管理政策與程序是良好的風險管理的首要要素。衍生工具的復雜性和風險性，決定其風險管理要比傳統的金融工具更為復雜，為此，保險公司必須要根據自身所從事衍生工具交易的性質、規模、復雜性來制定相應的風險管理政策。衍生工具風險管理政策應當就企業的風險偏好與容忍度、職責分離、相關部門和人員的責任、衍生工具交易的目標、所從事的衍生工具的規模與品種、新交易品種的批準、風險度量、風險限額、內部管理報告的種類與頻率等問題作出規定。上述政策應當涵蓋企業所有的衍生工具活動。
由于衍生工具業務只是保險公司所有業務的一個組成部分，為了保證保險公司整體風險管理目標的實現，上述政策應當與企業整體的內部控制和風險管理政策與程序保持一致。并且，為了保證上述政策的落實，保險公司應當保證與衍生工具業務相關的所有個人均充分了解與其職責相關的所有政策和程序。
尤其應當強調的是，保險公司參與衍生工具業務，必須嚴格限于套期保值，禁止從事投機活動，以保證保險資金的安全。
（二）完善組織結構，明晰責任關系
完善的組織結構、明晰的責任關系，是實現風險管理目標的重要前提。所有人員都應當明確自身在衍生工具方面的職責以及與其他部門和人員的關系，以明晰責任關系。
1.董事會負責監督
董事會應當確保管理層建立了衍生工具風險管理與內部控制機制。董事會（或其下屬風險管理委員會）應當確定公司的總體風險管理戰略，并批準公司關于衍生工具運用的恰當的政策，這一政策應當與公司的目標、戰略和總體風險偏好相一致。董事會批準的衍生工具政策至少應當包括：（1）確定公司的風險偏好；（2）規定公司所從事的衍生工具產品以及交易類型；（3）評價與批準新產品或新交易類型的具體要求；（4）提供充分的人力資源和其他資源以確保經批準的衍生工具交易以穩健的方式進行；（5）確保關鍵的風險控制職能部門（如風險管理、內部審計）具有恰當的結構和人員配備；（6）明確衍生工具交易的管理責任；（7）識別公司衍生工具活動所面臨的各種風險并建立明確而完整的控制限額；（8）規定與衍生工具交易的性質和規模相一致的風險衡量方法；（9）規定頭寸的壓力測試；（10）需要向董事會或董事會下屬委員會提交報告的種類與頻率。董事會應當確保經批準的政策和程序在著手從事衍生工具交易之前就已經生效并為相關的部門和員工所知。
董事會（或其下屬的風險管理委員會、審計委員會）應至少每年對現行衍生工具風險管理與內部控制政策進行評價，確保其與公司的資本實力、管理水平一致。新產品推出頻繁或系統重大變化時，應相應增加評估頻度。
董事會還應當批準適當的與衍生工具業務相關的薪酬政策。衍生工具交易相關人員（包括高管層、交易部門管理層和交易人員）的薪酬，應當建立在長期業績的基礎上，避免根據具有較大波動性的短期業績決定薪酬。
2.高管層負責制定并實施具體政策與程序
保險公司高管層應當制定明確而具體的衍生工具操作政策與程序，以實施董事會所確定的衍生工具政策。保險公司最高管理層中應有熟悉衍生工具業務的專人負責監督、核準衍生工具交易相關事項，并與董事會、風險管理委員會以及具體業務、財務部門保持良好的溝通。
高管層在衍生工具風險管理與內部控制方面的職責主要包括：（1）具體劃分管理衍生工具的責任關系；（2）建立恰當的衍生工具風險度量機制；（3）制定公司衍生工具的風險限額，這些限額應當與公司整體風險限額綜合考慮；（4）確保建立并實施有效的內部控制制度；（5）建立完整的衍生工具內部風險報告制度；（6）定期對衍生工具頭寸進行評估，以確定其是否符合公司的風險管理政策、其風險是否處于公司風險容忍度之內。在從事衍生工具業務之前，管理層應確保已經獲得所有的批準手續并建立了恰當的操作程序和風險控制制度。
3.建立獨立的風險管理機構
保險公司應當建立獨立的、能夠勝任風險管理實踐的風險管理部門，來專門負責風險管理事務。風險管理部門應當獨立于衍生工具交易及營銷部門，并能夠向公司的高管層報告。
保險公司風險管理部門在衍生工具方面的責任主要包括：（1）對公司所從事的每一種衍生工具交易的主要風險類型制定具體的限額。（2）根據既定的政策和程序來計量、監控衍生工具的風險并直接向高管層報告。（3）監督衍生工具交易是否符合公司的總體風險管理戰略，包括：監督違反限額的情況并迅速向不負責交易的管理層報告；對風險敞口進行盯市并對前后臺的頭寸和損益進行核對；監督每一個交易對手的信用敞口是否超過限額，并向不負責交易的管理層報告例外事項。（4）評估公司過去的衍生工具風險管理活動。（5）編制風險管理報告（包括每天的損益結果和總頭寸、凈頭寸）并提交給管理層、董事會或風險管理委員會。
4.交易部門
保險公司應當根據所從事衍生工具交易及風險管理的復雜性，委派具備相關資格的專業人員從事衍生工具交易，并配備相應的交易監督人員。交易部門的主管應加強對交易員的監督。
5.審計委員會和內部審計部門
公司內部審計部門或類似機構，應當定期對衍生工具風險控制制度的設計和執行進行審查，以及時發現存在的內控缺陷并提出改進意見。內部審計部門應當向董事會或其下屬的審計委員會報告其相關發現，并與高管層保持良好的溝通。
值得指出的是，無論是董事會、高管層、風險管理部門、業務部門以及其他相關部門和員工，都必須要具備衍生工具相關知識和技能，能夠勝任衍生工具交易與風險管理實務。為此，在招聘相關人員時，應當注重專業勝任能力、職業操守的考察，并加強交易人員的職業道德、專業知識和技能后續培訓。
（三）建立衍生工具風險的識別、度量和應對機制
1.風險識別
保險公司應當根據自身的經營目標、資本實力、管理能力和衍生工具的風險特征，確定能否從事衍生工具交易及所從事的衍生工具交易的品種和規模。
公司在每次從事衍生工具活動之前就應當識別該活動的風險，包括：信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險和法律風險。在進行衍生工具交易之后，應當定期識別持有的衍生工具所暴露的各種風險。
2.風險評估
保險公司應當根據所從事衍生工具的性質、信息系統和歷史資料的完備性等因素采用定量或非定量技術來科學地評估衍生工具的風險。（1）市場風險的評估。公司應當運用適當的風險評估方法或模型對衍生工具交易的市場風險進行評估，并按市價原則管理市場風險，調整交易規模、類別及風險敞口的水平。衍生工具市場風險的評估方法包括風險價值法（VaR）、名義價值法、久期分析法、敏感性分析等。（2）信用風險的評估。對衍生工具信用風險的度量應當同時考慮現時信用風險和因為衍生工具未來價值發生變動后對手違約而產生的潛在信用風險兩方面（G-30，1993），其中，當前信用風險敞口一般用合約的重置成本來估計，而潛在的信用風險敞口則應以衍生工具組合未來價值波動的情況（概率分布）來計算潛在損失的期望值。在進行衍生工具交易之前，保險公司必須對交易對手的信用狀況進行評估。（3）操作風險的評估。保險公司可以采用內部度量法、損失分布法、Delta-EVT等方法評估衍生工具的操作風險。（4）流動性風險的評估。在對流動性風險進行評估時，應當考慮以下因素：市場交易的規模；市場因子的變化；現金流量（金額和時間）預測；可用于平倉的替代性金融工具；合約的標準化程度；等等。（5）法律風險的評估。對于衍生工具交易（尤其是場外交易）而言，其法律風險的識別與評估主要應當考慮：交易對手交易資格（當然也包括自身有無權從事該項交易的評估）；相關法律（包括合同法、稅法、破產法、擔保法等實體法以及訴訟、仲裁等程序法及國際私法）對衍生工具交易的影響；合約內容法律效力；有關法律變更對衍生工具交易的影響。
3.風險應對
保險公司應當根據風險評估結果和公司的衍生工具業務風險可接受水平，采取相應的風險管理策略，包括規避風險、轉移風險、承受風險、抑減（緩釋）風險。
（四）實施嚴格的限額控制和不相容職務分離
保險公司應當根據自身衍生工具的性質、規模與復雜程度以及風險管理系統的類型，對衍生工具制定嚴格的限額，包括交易量限額、止損限額、到期限額、VAR限額等，并對超限額交易進行嚴格的跟蹤。在定風險管理限額時，應評估自有資本對風險的承擔能力。
保險公司應當建立并嚴格執行授權和止損制度。在進行衍生工具交易時，必須嚴格執行分級授權和敞口風險管理制度，任何重大的交易或新的衍生工具業務都應得到董事會的批準，或得到由董事會指定的高管層的同意。在因市場變化或決策失誤出現賬面浮虧時，要嚴格執行止損制度。
保險公司應當實行嚴格的不相容職務分離制度，前臺、、后臺部門應當各有分工、相互制約，尤其是衍生工具交易、確認、清算人員不得兼任。公司清算部門應當加強對超限額交易和保證金給付的監控，一旦發現未按事先計劃進行的交易，應當及時反饋和報告給風險管理委員會或董事會。
（五）建立有效的內部風險報告機制
保險公司應當建立與交易系統銜接的風險管理信息系統，及時提供衍生工具相關的交易和其他數據，并對衍生工具交易的實際情況進行實時監控。保險公司管理層應當通過內部風險報告系統隨時獲取有關衍生工具交易風險狀況的信息，并及時采取應對措施。
保險公司的風險管理部門或其他職能部門應當根據相關的政策與程序向適當層次的管理層報告衍生工具風險度量結果。至少應當每天向負責監管但自身不從事交易的管理人員報告風險暴露情況和損益表；向董事會或其下屬風險管理委員會報告的頻率和內容可以根據市場狀況等因素確定，但應當能夠使董事會或風險管理委員會獲取充分的信息以便判斷公司風險的變化情況。
（六）加強對衍生工具風險管理的監督
為了保證衍生工具風險管理政策和程序的持續有效，保險公司必須要對相關風險管理機制進行有效的監督，包括持續性監督和單獨評價，以發現其制定和實施中存在的問題并及時加以糾正。
保險公司的內部審計部門（或類似機構）應當對衍生工具內部風險控制制度進行審查，其審查內容包括但不限于以下方面：（1）復核公司總體風險管理系統的恰當性和有效性，包括相關政策、程序和限額的合理性和穩健性，以及公司對相關的政策、程序和限額的遵循性；（2）復核各種操作控制（包括職責分離）以及相關的部門、員工對既定政策與程序的遵循性，并測試其有效性；（3）調查非常事項，如重大的違反限額的行為、未經授權的交易、不一致的估價或會計差異；（4）對公司衍生工具風險評估模型及其假設的合理性進行審計；（5）復核公司風險管理信息系統的充分性，包括衍生工具風險報告的內容和頻率以及報告關系的合理性。內部審計部門的相關結論和意見，應當向審計委員會或類似機構報告，并在報告之后檢查相關建議措施的落實情況。在必要時，內部審計部門可以向董事會和最高管理層報告。
【參考文獻】
［1］ Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission（COSO）. Enterprise Risk Management - Integrated Framework.2004.
［2］ Group of Thirty （G30）. Derivatives: Practices and Principles.1997.
［3］ International Association of Insurance Supervisors. Supervisory Standard on Derivatives Report from the Derivatives Sub-Committee of the IAIS Technical Committee.1998.
關鍵詞：保險；金融市場；融合；風險管理
隨著保險業的飛速發展，大量的保險資金進入金融市場，在活躍市場的同時也為保險公司帶來了豐厚的收益。但是，保險公司傳統的風險管理方式已逐漸無法適應風云變幻的市場環境。保險和金融市場的融合發展帶來了一些新的風險問題，面對這些新問題，保險公司應當做出怎樣的應對措施值得我們深入研究。
1保險、金融融合發展的影響
保險業的興起使保險資金急劇增長，同時，隨著國家對保險監管制度的放松有效促進了保險業的金融投資活動，進一步加快了保險業與金融市場的融合，其產生的影響主要表現為：一是促進了保險投資方式的多樣化。金融市場的發展推出了更多的新型金融工具，這使保險投資方式的選擇變得更加多樣，在選擇投資方式時保險公司可以根據期望獲得的投資收益、對保險資金安全的需求以及對資金流動性的要求等進行適當選擇，按照公司特點和業務需要合理的安排投資組合。二是證券化投資趨勢增強。多樣的保險投資方式給保險公司更大的投資選擇空間，根據調查顯示保險公司投資于銀行存款、抵押貸款等貨幣市場工具的比例正逐步縮小。因為貨幣市場工具的投資回報率遠低于股票、債券等資本市場工具，因此保險公司表現出對資本市場工具的投資偏好，投資的證券化趨勢正逐步增強。三是深刻影響了保險經營活動。保險公司的承保業務是保險資金來源的主要途徑，但是該業務盈利能力有限，部分業務甚至呈現負增長，投資業務的較高回報率使其獲得的收益成為保險公司盈利的重要途徑，同時也成為保險業發展的重要支撐。
2融合發展產生的新風險
2.1投資國債風險
我國現行的利率不是由市場供求關系形成的市場化利率，其與實際情況存在著一定的利率差，這導致保險金投資獲得的收益可能無法達到市場利率投資收益水平。國債收益率常常高于銀行利率，是保險資金投資的重要選擇之一。但是隨著銀行業競爭的日益激烈，銀行利率不斷下調，這導致國債收益率的波動性也不斷增強，投資國債已不再是高端安全的投資行為，其投資風險逐步顯現，任然沿用傳統的債券投資風險管理方式已無法抵御投資國債的風險。
2.2投資股票、基金的風險
隨著國家對保險監管政策的逐步放松，保險資金開始向證券市場流入。但是，我國的證券市場發展起步較晚，許多的法律規范還不完善、制度還不夠健全，投資股票、基金的風險比較大。此外，我國大多數的投資者投機心理比較嚴重，這進一步加劇了證券市場股票、基金價格的波動。因此，保險資金不論是直接進入股票市場，還是投資基金，都可能面臨較大的風險，若保險公司不能提前做好風險管理和防范工作，預留充足的風險準備金，很可能因為投資失利而影響企業的正常運營。
2.3投資銀行存款的風險
投資銀行存款的風險主要來自存款的信用風險和利率風險。在我國金融市場上，銀行占據主導地位，政府是銀行存款的重要擔保，因此投資銀行存款的信用風險是極小的。在利率風險方面，保險公司在投資銀行存款時是通過與銀行訂立協議利率的方式進行的，這種方式有效抵御了一定的利率風險，當銀行利率下調時保險公司不會因此導致收益的下降。但是協議利率不是由市場形成的，與市場實際利率可能存在一定的差距，若因市場經濟環境改變導致協議利率低于市場利率，則會導致保險公司收益的下降。市場通脹的不確定性給保險資金投資銀行存款帶來了一定的風險，但是其風險程度要遠小于投資證券市場。
3抵御新風險的對策
3.1完善保險資金運作管理制度
完善的保險資金運作管理制度是保障資金安全和保值增值的重要保證，因此保險公司應當根據企業運營情況完善保險資金投資運作管理制度，從投資決策、交易管理、會計核算等方面進行制度約束，防止人為因素導致投資風險。同時，保險公司應當樹立科學的投資理念，把追求長期穩定的投資收益作為企業投資決策的準繩，在保證資金安全和滿足運營流動資金需求的基礎上合理投資，將投資風險控制在合理范圍內，通過科學投資實現預期投資收益目標。
3.2選擇合適的投資組合
隨著保險投資方式的多樣化發展，保險公司將面臨更多的投資選擇，伴隨而來的是投資風險的增加。與發達國家相比，當前我國金融市場還存在不完善、不健全的問題，這增加了投資風險的不確定因素，將保險資金投資于資本市場可能面臨巨大的風險，甚至給企業帶來嚴重損失。因此，保險公司在選擇投資方式時要從我國的基本國情出發，將資金保值作為投資決策的首要考慮因素，避免盲目追求高收益，在可承受的風險范圍內適度的選擇資本市場投資，合理配置投資結構，在確保實現穩定投資回報的基礎上適度的追求高收益。
3.3加強風險管理人才隊伍建設
市場經濟環境的不斷變化增強了保險資金投資風險的不確定性，這對保險公司的風險管理人員提出了更高的要求，其不僅要求從業者對多樣的投資業務有深入的了解，還要求他們對市場環境的變化情況能夠及時的掌控。然而，當前保險業在投資方面和風險管理方面的人才含有量十分有限，在應對多樣的投資風險問題時各保險公司則表現得較為被動。因此，保險公司應當著力加強風險管理人才隊伍建設，加強先進風險應對辦法的總結和積累，通過靈活運用多種投資工具分散風險，進而促進企業整體效益的提升。
參考文獻：
[1]展凱.保險公司風險管理理論與實務[J].金融經濟，2014(8).
【關鍵詞】超載檢測站；土建施工；安全風險管理；工程保險
基于我國經濟的高速發展，公路貨流量不斷增大，由于缺乏有效的宏觀調控，導致發生供求失調的問題，車少貨多，運力擴張，受到經營利益的驅動，繼而超限超載運輸也隨之出現。非法超超限超載不僅在道路貨運市場的條件下導致價格嚴重違背價值，發生惡性競爭，更易導致路面受到嚴重損毀，因此，超載檢測站的站的建設也勢在必行。同時，超載檢測站土建施工中工程保險的應用也被日益重視起來，其作用也愈發明顯。在超載檢測站土建施工中引進工程保險業務，如何使其有效的發揮出施工安全風險管理作用，為施工的順利、安全進行奠定基礎，保障人們行車安全，緩解道路重負，是一個非常值得思考的問題。本文就超載檢測站土建施工安全風險管理模式方面進行研究。
一.超載檢測站建立的必要性與土建工程風險
（一）超限超載運輸的危害
非法超限超載作為道路運輸的一顆毒瘤，其存在便直接導致路產、路權受到嚴重損壞，同時對道路運輸市場的經營秩序也造成直接破壞，不利于保障人民群眾的生命、財產安全。
1.嚴重侵害路產路權
由于超限超載會對路面造成結構性的破壞，使路面發生坑槽、變形、松散等諸多問題，直接破壞道路的通行條件，威脅到公路橋梁的安全，直接危及到國家與人民群眾的生命財產安全，且車輛超限對于路面的損害更是呈幾何倍數增長。
2.直接擾通運輸秩序
由于過剩的運力擁擠在有限的貨運市場空間，車主為了自己的一己私利，競相壓價，使運價降低，而運價的降低又會直接刺激到超限運輸，只有靠超限來彌補損失，繼而行程越超限、其運價越低、運價越低、就越超限的這樣一種惡性循環。另外，如果公路運價相對較低，就會使原來由鐵路、水路等運輸的貨物也轉而通過公路運輸，直接加劇了公路運輸的惡性與無序競爭，損害到道路運輸各方直接當事人的權益，不利于國家規費的整治，對公路建設資金的籌措造成不利影響。
基于此，建立超載檢測站，可利于規范貨運市場，有利于貨物運輸向大型化、高檔化、專業化等方面發展，促進貨運企業競爭力與經濟效益的提高，具有重要意義。
（二）超載檢測站土建工程風險
由于超載檢測站在土建施工過程中是處于最軟弱的狀態，不具備較強的荷載承受能力，任何預料之外的、不利的荷載都會給建筑物帶來不利影響，造成不同程度的損壞，而風險的存在則主要可以分為自然原因及人為原因。
1.自然原因
自然原因包括泥石流、滑坡等水文地質災害，以及暴風雪、嚴寒、酷熱、臺風等氣象災害。例如地震會使已經建成或者正在建設的建筑物開裂、倒塌，給建筑施工帶來巨大的財產、人員損失。像暴風雪、嚴寒等氣象災害，則會使超載檢測站的地基凍害，由于暴風雪、嚴寒造成的低溫，導致使用鋼材等材料變脆，為順利施工造成一定困難，容易誘發各種事故的發生。
2.人為原因
人為原因包括設計錯誤、施工管理錯誤以及施工操作錯誤等等，這些在不同的施工階段都會造成不同的風險。首先在決策初期階段，由于地質選擇錯誤，若選擇在地質條件較差的場地進行建設，則會導致工程在施工全過程中容易受到地質災害的影響，發生建筑物開裂、坍塌等不良后果；其次在設計階段，若發生數據計算錯誤等問題，則會直接導致建筑物的施工過程中皆處于不安全的狀態，一旦有些許因素影響，就會發生開裂甚至坍塌的結局；最后，在施工階段，錯誤的施工方法不僅可能會導致發生塌方，而且還可能會影響到附近地下管線的安全，使周邊建筑物存在開裂、傾斜的風險；另外，若是由于施工管理以及操作的錯誤，還會直接導致各種質量事故、人身傷亡事故的發生，威脅到施工人員的生命安全。
二.超載檢測站土建施工安全風險管理及工程保險
將超載檢測站土建施工的整個施工過程，以其技術特點作為依據，進行分解、判斷，便可找到在施工過程中存在的典型風險。這樣一來便可事先采取有效的預防措施，盡量控制意外風險的發生，避免發生不必要的損失，這便是施工安全風險管理的主旨所在。
工程保險是指業主或者承包人先向既定的保險機構繳納一定的保險費，當發生了所投保的風險事故導致發生財產或人身的傷亡，則由保險公司已經建立的保險基金予以補償。總結來說，工程保險的實質是一個風險轉移，借助投保的平臺，將業主或者承包人本應該承擔的風險責任轉移到保險公司身上。
工程保險主要可以劃分為兩大類，即強制性保險與自愿保險。工程保險在我國起步較晚，雖然在一定程度上得到了發展，但還并未在土建施工中得到廣泛應用。加之我國工程風險管理制度還未完全健全，在土建施工安全風險管理中還并未能將其工程保險的作用充分發揮出來，在很大程度上阻礙了工程保險業以及建筑市場的健康發展。由此，從確保土建工程的順利、安全實施的角度來看，充分發揮保險公司的積極性，探索與我國國情相適應的土建施工安全風險管理模式勢在必行。
三.基于工程保險的超載檢測站土建施工安全風險管理模式
（一）應用的可行性
工程保險業務中，施工企業作為投保人，在大部分情況下都會由于不具備完善的風險管理經驗，或者由于忙于施工管理工作，在事故發生之前未能做到對土建施工安全加以系統的風險管理。一旦事故發生，施工企業房僅僅能在保險公司得到直接經濟損失的理賠，而對于延誤工期等一些間接損失的理賠是無法得到的，更何況還存在免賠額。為了盡量減少甚至避免施工安全事故的發生，施工單位有很大的風險管理服務需求。保險公司作為保險人，其最根本也是最直接的目的就是得到利潤的最大化，根本不希望有發生任何事故，故其在簽單之前就希望可以對所承保的工程進行正確風險評估，以此來判定是否承保以及確定合理的保費，簽單之后，保險公司更是嚴謹的對保險合同執行情況進行監督，以此來幫助投保人盡可能減少風險事故的發生。這樣來看，保險公司在向有投保需求的施工企業提供風險服務管理這一需求則具有雙向性。
在土建施工安全風險管理中，保險公司參與的優勢主要表現在以下幾點：
首先，保險公司有大量客戶，是非常適合組織專職的風險管理機構。
其次，委派保險公司的土建施工安全管理技術工作者參與土建施工，其具有極強的專業性，不僅懂得專業保險業務，而且能夠精準把握工程技術。
再次，無論是在風險服務還是在理賠工作中，交由保險公司掌握，能夠容易對安全事故出險的原始資料進行積累。
最后，對于類似的工程項目來說，保險公司風險管理技術工作者，可以實現采用相同的、有效的風險管理方法進行處理，這樣便可達到事半功倍的作用。
從上述幾點總結來看，交由保險公司參與超載檢測站土建施工安全風險管理工作，具有相當的優勢，其對于得出的風險分析結果極具權威性，是進行土建工程施工安全風險管理工作的不二選擇。
基于工程保險的土建工程施工安全風險管理模式服務關系如下圖所示。
投 保
施工企業 保險公司
提供風險管理服務
在該模式中，保險公司于土建工程施工安全風險管理中的地位顯露無遺，在土建工程施工安全風險管理中運用保險，可發揮保險公司的應用優勢，可促進其對承保項目準確的風險評估，降低甚至避免工程施工安全事故的發生率，既能夠保證工程質量，又能夠提高保險公司的利潤，最終實現施工企業與保險公司的雙贏。
（二）施工安全風險管理流程
于工程承保前期，基于工程保險的土建工程施工安全風險管理工作流程具體為上圖所示。首先，施工企業應將所需的保險請求、施工方案以及設計圖紙等一系列工程資料進行整理病提交給保險公司；其次，保險公司委派工程技術工作者，依據收到的相關資料進行對工程現場的實地考察，并進行風險評估，將工程項目中的典型風險找到，并最終決定是否投保。當兩方均認可后，施工企業與保險公司方可簽單承保，并由保險公司組織專家進行典型風險的分析，制定預防措施，并向施工方提交風險防范措施的相關報告。承保期間，基于土建工程施工存在的不確定性，保險公司應持續監督保險合同在施工現場的執行情況，并不斷發現新的風險因素，向施工方反饋新的風險評估報告，同時對于與安全風險管理要求不符合的施工方法與緩解，也應及時提醒施工整改。
結束語
總結來說，在超檢測站土建施工安全風險管理工作中與工程保險相結合，可以最大化的發揮出保險公司與施工企業間的互惠關系，借助保險公司的主導作用，做好安全風險管理，最大化降低甚至避免在超載檢測站土建工程施工中安全事故的發生，獲取更佳的經濟與社會效益。
參考文獻：
[1]潘君.基于工程保險的土建工程施工安全風險管理模式研究[J].房地產導刊，2013，（23）：318-318.
[2]曹德軍.土建施工中風險管理探討[J].現代交際，2010，（3）：39-41.
[3]王睿.地下工程土建施工的風險管理研究[J].城市建設理論研究（電子版），2012，（33）.
[4]方玉跳.論土建工程施工中的風險管理模式[J].商品與質量?建筑與發展，2014，（2）：618-618.
所謂風險，就是損失的不確定性（Fishchhof （1985》。而保險公司是經營風險的企業，如何控制風險，進行有效的風險管理，對于保險公司來說意義重大。本文采用2010年至2013年《中國保險年鑒》的最新統計數據和保險公司公開披露的財務會計報表相關數據，基于結構方程模型對財產保險公司所面臨的保險風險、市場風險、操作風險和流動性風險通過實證數據進行數理分析，確定風險因素與整體風險及風險因素之間的相關關系，基于全面風險管理的視角，對我國財產保險公司的風險管理與控制提出相關參考意見。
二、保險公司風險分類及財險公司面臨的風險分析
（一）財險公司面臨的風險分析
1.保險風險
保險風險是指尚未發生的、能使保險對象遭受損害的危險或事故。保險風險的主要來源為承保風險，承保風險是在展業過程中缺乏健全的核保制度，對標的風險缺乏有效評估和風險選擇引致的風險。諸多保險公司沒有把加強資產負債管理和提供優質產品與服務來作為提升公司聲譽進而擴大市場份額的有效途徑。而是以保費收入作為考核指標，忽視產品質量和服務優化，存在降低放寬投保條件，擅自擴大自留額，超權限承保等無序與惡意競爭現象。
2.市場風險
市場風險是指因市場價格如利率變動、股價變化、匯率波動、通貨膨脹率及市場供求關系等因素影響引起資產價格波動從而導致金融商品發生損失的風險，兼具系統性風險與非系統性風險的雙重特征。人民幣升值、資本市場波動、通脹壓力和房地產市場泡沫隱憂等因素推高了保險公司的市場風險。
3.信用風險
信用風險是指借款人（受信方）拒絕履約或無法按時全額履約給貸款人（供信方）帶來的損失，它是一個小概率事件且存在間歇性，不過一旦發生會產生較大損失和持續惡劣影響甚至引發連鎖效應事件，因而信用風險具有離散化、發生頻率低、破壞性強的特點。但信用風險具有非系統性風險的特征，可以通過風險分散化方式進行風險管理，有效降低信用風險的影響。
三、實證分析
（一）數據選取與變量選擇
1.數據選取
本文數據來源于2010年至2013年《中國保險年鑒》和各保險公司公開披露的財務財務會計報表相關數據。選擇了25家財產保險公司的相關數據，這些財產保險公司保費收入比重占據全國總財產保險保費收入的95%以上，此外財務信息的全面性、有效性更高。
2.變量選擇
正如上文所提到的，根據相關監管準則、統計數據與參考文獻，將財產保險公司的風險主要劃分為四大類，即保險風險、市場風險、信用風險和操作風險。這四類風險即為潛在變量，為衡量財產保險公司面臨的四類風險，基于已有研究成果，本文選取了11個指標作為顯變量。
潛變量為保險風險n1、市場風險n2、信用風險n3；顯變量為y1保險暴露、y2保險杠桿、y3準備金/權益逆差、y4認可資產負債率、y5償付能力充足率、y6賠付率、y7權益資產占比、y8融資缺口增長率、y9利率敏感性資產比率、y10債權資產比率、y11債權資產增長率。
（二）參數估計
由結構方程模型輸出結果，模型參數估計值分別為：保險風險n1中，保險暴露y1的估計值為0.893（17.4591）、保險杠桿y2估計值為0.916（15.738）、準備金/權益逆差y3估計值為0.427 （6.214、）、認可資產負債率y4估計值為0.414（3.843）、償付能力充足率y5估計值為0.397（1.275）、賠付率y6估計值為0.114（2.703）；市場風險n2中，權益資產占比y7估計值為0.672 （5.794）、融資缺口增長率y8估計值為0.425（4.137）、利率敏感性資產比率y9估計值為0.551（6.371）；信用風險n3中，債權資產比率y10估計值為0.392（3.592）、債權資產增長率y11估計值為0.424（4.017）。
保險暴露y1=0.893，保險杠桿y2=0.916，這兩個指標反應了財產保險公司的承保風險，與保險風險正相關。準備金/權益逆差y3=0.427，認可資產負債率y4=0.414，償付能力充足率y5=0.397，這三個指標反應了財產保險公司的償付能力風險。
權益資本占比y7=0.672，該指標反應了財產保險公司的投資風險，權益資產占比越大，說明保險資金投資于金融市場的比例越大。融資缺口增長率y8=0.425，利率敏感性資產比率y9=0.551，這兩個指標反應了財產保險公司的利率風險，融資缺口增長速度越快，利率敏感性資產比率越大。
債權資產比率y10=0.392，債權資產增長率y11=0.424，這兩個指標反應了財產保險公司的債權資產風險，債權資產比率越大，財產保險公司債權資產比重越大，信用風險暴露增多。
在衡量風險之間的相關關系時，r12=-0.021、r13=-0.047、r23=-0.039，數據輸出結果沒有充分把握表明保險風險、市場風險、信用風險間線性相關。
關鍵詞：保險業系統性風險利率風險資產/負債匹配風險
隨著改革開放的深入，我國保險市場的規模不斷擴大，但與此同時我國保險業面臨的風險也在不斷上升，加強對保險業的風險管理，尤其是對保險業系統性風險的管理已經成為監管部門和保險公司面臨的重要課題之一。
保險業的風險種類
可以影響保險業的風險因素有很多，并且可以從不同的角度進行分類，本文著重介紹美國精算師協會和Babbel等對保險業風險的分類。
（一）精算角度的保險業風險分類
美國精算師協會將保險公司的風險種類分為：
1.資產風險。因保險公司的債務人無法或不愿償付保險公司的債務，或者因保險公司的資產發生貶值而引發的保險公司償付能力不足，它包括了利率風險、信用風險、市場風險和貨幣風險等。
2.定價風險。因被保險人索賠頻率和數額的不確定性、保險公司投資收入的不確定性以及保險公司運營成本的不確定性導致保險公司保費收入不足引起的風險。
3.資產/負債匹配風險。由于市場利率及通貨膨脹的變化對保險公司的資產和負債二者的影響程度不同而導致保險公司負債價值超過資產價值的風險。
4.其他風險。稅收和法律方面的變動以及公司員工工作失誤等引起的保險公司風險。
（二）金融角度的保險業風險分類
Babbel等從金融風險的觀點將保險業風險種類分為：
1.精算風險。保險公司出售保單和承擔其他負債所籌集的資金不足以保證其履行保險債務責任的風險。精算風險一個主要的反映就是定價風險，即由于死亡率、發病率、利率、投資收益率和損失發生的頻率及嚴重程度、管理費用、銷售費用等影響價格的因素在經營過程中的不確定性所導致的定價過低的風險。
2.系統風險。保險公司資產和負債的價值由于受到系統風險因素變化的影響而產生的風險，所謂系統風險因素包括了利率風險、基差風險和通脹風險，其中最重要的是利率風險，并且系統風險不能通過分散化來完全消除。
3.信用風險。保險公司的債務人不能或不愿意償付債務而導致的保險公司風險，以及由于投保人的不誠實行為而引起的逆選擇風險和道德風險。
4.流動性風險。保險公司在需要資金周轉時所面臨的資產無法及時變現的風險，它可能是由新業務大量減少和保單大量退保，或者由短時間內的大量索賠而引起。
5.操作風險。保險公司處理理賠不當、經營管理混亂和違章操作等經營管理方面的問題而導致的風險。
6.法律風險。由于對法規的不同理解，法規和管理規定的變化以及法院的判決等引起索賠變化從而導致的保險公司風險。
保險業系統性風險
（一）系統風險與系統性風險的區別
為準確定義保險業系統性風險，必須首先明晰兩個基本概念：“系統風險”對應于“非系統風險”，主要是指特定基礎資產或投資組合所面臨的、無法通過與其他投資的組合來規避的風險，它是由整個經濟中存在的影響所有投資的因素造成，如金融角度劃分的“系統風險”；而“系統性風險”對應于“局部性風險”，是指與系統的整體健康或結構相聯系的風險，它往往是由于系統中積聚了大量的風險因素以致無法處理而造成的。兩種風險定義之間最關鍵的差別就在于：前者的風險載體是個別的、特定的資產或資產組合，而后者針對的是整個系統或結構；承擔系統風險可能會帶來相應的收益率上的補償（即風險溢價），而系統性風險則一般只意味著損失。
（二）保險業系統性風險的風險因素
保險業系統性風險，是指對保險市場產生普遍不良影響、足以引起多個保險公司發生連鎖反應陷入經營困境、并使投保人利益受到損害的風險。因此系統性風險是破壞性極強、對保險業威脅極大的一類風險，一旦爆發不但會引起保險業的全行業危機，甚至可能會擴散到整個金融系統。如前所述，保險業系統性風險的產生主要是由于保險系統內部在資產和負債等方面積聚了大量無法處理的風險因素而引起的，這些風險因素主要有：
1.經濟周期和保險周期。人們對保險的需求是與其收入密切相關的，保險業將遭受保費收入增長率下降甚至負增長和退保率上升的雙重打擊，同時還要面對投資收入減少等困難，這些實際情況結合起來很容易形成保險業的現金流風險。此外，保險業的發展也存在著周期循環，它是指在競爭性保險市場上由于保險供給的收縮與擴大導致保險收益的上升與下降的重復出現，因此在保險周期下降波段由于保險公司之間的惡性競爭很容易導致的大量保險公司面臨償付能力不足的風險。
2.經濟政策變化。經濟政策的較大調整導致系統性風險主要指匯率風險和利率風險。利率風險是指在市場經濟的環境下，由于市場利率水平的變化導致保險公司經營存在的風險。利率風險歸根結底有兩種：一是產品預定利率與投資收益率背離造成的利差風險；二是保險業資產/負債匹配風險，它是指在利率波動情況下由于資產與負債以及風險與收益結構不匹配所引發的經營風險，包括由于資產流動性不足引發的現金流匹配風險、資產與負債期限結構不匹配引發的期限匹配風險和投資收益率無法達到負債產品預定利率要求引致的收益率匹配風險等。匯率風險則主要是指由于匯率變動導致的資產/負債不匹配導致的風險。
3.法律法規、監管政策的變動。保險業是對外部政策敏感性比較強的行業，其中尤其受國家司法建設和保險行業監管政策的影響較大。由于法制建設的外部性，通常保險公司對其風險環境變化的反應是滯后和被動的。
4.金融市場形勢惡化。金融市場的惡化會直接影響保險公司的投資環境，使保險公司資產縮水，也會使保險公司面臨債務人的信用風險，如銀行危機會導致保險公司的存款出現風險，進而導致保險公司的償付能力出現問題。
5.巨災風險。近年來由于世界環境不斷惡化，自然災害更加頻繁，同時社會財富的價值更高、集中度也更高，因此每次巨災所造成的損失對整個保險業來說都是沉重打擊，巨災風險已經成為保險業，尤其是非壽險業非常需要重視的系統性風險之一。
6.公眾信心。由于保險業的承諾性原則，“誠信”對保險業來說顯得格外重要。一旦公眾對保險業喪失信心，引發退保潮，導致保險經營的現金流出現問題，甚至出現類似銀行業的“擠兌”，那么保險業過去累積的所有風險將可能嚴重爆發，并最終轉化為整個行業的系統性風險。7.保險公司治理風險。公司治理是影響保險公司和保險業發展的核心內因，如果保險公司治理結構不健全、不完善，導致公司的內部糾錯機制失效，再加上保險業風險天然具有的隱蔽性和復雜性，那么風險就會在保險業內部長期逐漸累積，并在累積到一定程度后猛烈爆發。
8.承保風險。在保險業開始時期或激烈競爭時期，很容易出現保險定價不足和責任準備金提取不足的情況，這會導致保費收人難以覆蓋風險，長期累積下來必定會影響保險公司的償付能力和經營的穩定性。
此外，還有再保險風險。在再保險風險是否會導致保險業系統性風險的問題上還存在一定的爭議，支持者認為再保險公司經營不善或出現危機會影響保險公司的償付能力，但SwissRe在其出版物Sigma（2003）上也發表文章認為再保險不會導致保險業的系統性風險。
（三）保險業系統性風險的防范策略
雖然保險業系統性風險不可能完全消除，但基于上面的分析保險公司仍然可以采取一些降低風險的防范策略：
加強對經濟周期、保險周期的分析研究，提前采取措施規避風險；制定投資的指導方針或策略，全面考慮利率風險、匯率風險對資產/負債匹配的影響，靈活運用風險規避或風險分散策略，發揮資產證券化和衍生金融產品的作用。
密切跟蹤關注法律法規、監管政策變化，及時制定和調整相應的經營管理策略；調整投資策略，減少對高風險金融產品和信貸的投資比例，增加對風險較低的固定收益資產的投資，降低資產風險。
發展先進的巨災風險管理工具，建立有效的巨災風險防范機制；推動誠信經營和行業自律，完善償付能力監管制度，保證保險公司的償付能力。
推動保險公司建立和完善內部風險管理體系，建立符合國際標準的風險核算制度，提高保險公司的風險意識和風險防范能力；加強對市場競爭活動的監控和引導，堅持規范經營，創新競爭手段，努力提高保費充足率；用再保險、保險證券化等多種手段相配合將系統性風險外部化。
我國保險業的主要系統性風險
我國保險業還處于高速發展時期，但高速發展的背后也隱藏了很多問題，如監管制度不完善、保險公司內部治理結構不完善、保費收入和資本擴張很快但資產質量和投資水平不高、防范風險尤其是巨災風險的能力還沒有經受考驗等等。這些風險在我國保險業內部正逐漸累積，如果不能引起足夠的重視，當外資保險公司大舉進入我國市場，市場競爭加劇，我國保險業必將面臨一場嚴峻的考驗。根據我國非壽險市場和壽險市場的實際情況，本文分別分析其主要的系統性風險：
（一）非壽險市場系統性風險
我國的司法體系正處于不斷完善的過程中，因此政策法規上存在著一定的變數，這可能會對我國的非壽險業產生一定的系統性影響；我國的利率市場化也正在開始探索階段，匯率變化也越來越和國際接軌，雖然我國非壽險業以前在資產/負債匹配上不存在很大問題，但隨著更多投資連接類產品的投入市場，我國非壽險業也將面臨更多的這方面的市場風險；我國保險公司對巨災風險的承保責任不大，但隨著國內對巨災保險需求的日漸增強保險公司承保巨災風險只是時間問題，而我國又沒有完善的巨災風險轉移機制，一旦發生巨災會讓我國保險業遭受重創，因此它應該是非壽險公司重視的一種系統性風險。此外，非壽險公司需要重視的另一種系統性風險是承保風險，由于我國非壽險業存在嚴重的費率過低、經營管理粗放和風險控制機制不健全等問題，很容易導致保險公司責任準備金提取不足和償付能力不足。
（二）壽險市場系統性風險
法律法規的變化同樣會對壽險公司產生一定的系統性沖擊；由于我國的利率和匯率體制還不完善，因此壽險產品的長期性特征使得這些潛在存在的變化對壽險公司的資產/負債匹配構成很大威脅；由于我國的金融市場不完善，可以提供的投資渠道和投資產品有限，并且我國證券市場的系統風險較大，因此不利于壽險公司的長期投資和投資風險的分散化，投資風險較大；以前壽險業高速發展時期推行的大量躉繳的投資型產品不容易產生穩定的現金流，并往往會掩蓋保險業的潛在風險，最終可能導致現金流出現風險而影響保險公司的償付能力。
總之，我國保險業正處于一個高速發展的時期，機遇與風險并存，我國的保險業者一定要重視保險業風險的控制問題，尤其是那些會對整個保險業產生影響的系統性風險的控制問題，引進國外的先進管理經驗和防范策略，保證我國保險業的穩定健康發展。
參考文獻：
1.張承惠.我國保險業系統風險分析.金融研究所，2005
一、壽險公司內部控制制度的定義及內容
壽險公司內部控制是指壽險公司的一種自律行為，為了實現經營目標，控制經營風險，確保投保人利益，保證經營活動的合法、合規，以全部業務活動為控制客體，對其實行制度化管理和控制的機制、措施和程序的綜合。
壽險公司內部控制主體是指對壽險公司內部控制承擔直接和間接作用的單位和個人，包括董事會及高級管理層等公司領導層、內審部門、保險監督管理部門和外部審計機構以及公司的所有員工。壽險公司內部控制的客體是壽險公司的全部經營管理活動。所要達到的目標是確保國家法律、法規和行政規章的執行和實施；保證壽險公司謹慎、穩健的經營方針能夠貫徹執行；識別、計量、控制壽險公司經營風險和資金運用風險，確保公司穩健運營；保證公司資產的安全，各項報表、統計數字的真實性和及時性；償付能力符合監管要求；提高工作效率，按質按量完成公司的各項工作任務等。壽險公司內部控制采取的手段不是通過一些單獨的、狹義的管理制度來達到，而是一個涵蓋壽險公司經營各環節的有特定目標的制度、組織、方法、程序的制度體系。因此，其采取的手段不是孤立的，而是有機聯系在一起的，構成了整個壽險公司經營管理的基礎。壽險公司內部控制制度設計要遵循合法、全面、有效、系統、預防、制衡、權責明確以及激勵約束的原則。壽險公司內部控制制度由控制環境、風險評估、控制活動、信息與溝通以及監控等五個要素構成。根據這五個要素，壽險公司內部控制應該包括組織機構、決策、執行、監督和支持保障等系統，每一個系統又包括許多子系統，它們共同構成了壽險公司內部控制制度體系。
二、國內外壽險公司內部控制制度發展情況
（一）國外壽險公司內部控制制度發展情況
從企業追求利潤最大化和持續經營等目標的角度看，建立管控經營風險的內部控制制度體系是壽險運行經營的前提和基礎。國外壽險業在經過長時間的發展以后，充分認識到償付能力對保險公司持續經營的重要性，因此，壽險公司在堅持穩健經營的前提下，建立了較為完善的內部控制制度體系，并成為壽險公司風險管控的第一道防線和重要組成部分。具體來說：
1.政府監管促進了壽險公司內部控制制度的建設
從國際上政府監管與壽險公司內部控制制度建設的關系來看，保險監管者一個非常有效的監管方法就是督促保險公司完善其內部控制制度，完善的內部控制制度是實施以償付能力監管為核心監管制度的基礎和前提。從償付能力監管的第一個層次來看，保險公司的內部控制制度建設涵蓋產品開發、銷售、承保、理賠、投資等保險經營的全過程，其中重點包括人力資源、業務、財務、資產、負債、費用、法律以及信息技術管理等方面。
國際保險監管官協會在其有關保險監管核心原則中，將內部控制作為單獨的一項原則提出，該原則指出，保險監管機構應當可以監管經董事會核準和采用的內部控制制度，在必要時要求其加強內控；可以要求董事會進行適度的審慎監管，如確立承保風險的標準、為投資和流動性管理確立定性和定量的標準。監管者有權要求保險公司董事會、高級管理人員對公司進行適當地控制和謹慎地進行各項工作。在歐盟，這些工作主要是通過一個相當普通的要求來實現的，即要求董事和管理者進行“良好而謹慎的管理”，而“適當的控制”則包括保險公司設立識別和控制承擔風險和再保險的各種衡量指標。
隨著加拿大和美國的動態償付能力測試（dynamicsolvencytesting，DST）的發展，促進了壽險公司內控制度的建設。動態財務分析包括監測保險公司對將來可能發生的負面不利變動情況的抵御能力，這些是通過分析在許多種假設組合下對現金流量的變化進行預測得到的。動態財務分析（dynamicfinancialanalysis）報告由保險公司指定精算師負責，此報告被視為指定精算師與董事會和管理人員進行交流的一種工具，這樣可以使風險更明確，并且有利于制定適當的策略以減少和管理風險。而且這一專業報告的特點是由指定精算師個人簽署，并以個人的專業責任對其負責。指定精算師有責任從專業角度保證報告合乎要求。由精算師協會制定精算實踐標準，以提高這些報告的一致性，確保重要的事項包含于報告中。英國的監管部門現在要求保險公司內部的指定精算師（在專業指導中）對該公司進行動態財務分析，并且及時向公司的董事會及監管部門匯報動態財務分析結果。
2.將內部控制納入公司整個風險管理體系中
國外許多公司在實際經營中將內部控制納入公司整體風險管理體系，構建了專門的風險管理部門或者由專門的部門負責相應的公司內部和外部風險的管理。通過對比分析加拿大宏利人壽保險公司和臺灣地區國泰人壽的風險管理組織框架。可以看出，兩公司采取了兩種不同形式的內部控制和風險管理的組織架構和模式。加拿大宏利人壽保險公司設有首席風險官和專門的風險管理部門，而國泰人壽則采取了專門業務部門負責特定風險管理和內部控制的模式。兩種模式都對公司面臨的內部和外部風險進行全面的風險管理。從國外壽險公司內部控制和風險管理的實踐看，盡管不同公司采取的風險管理模式存在一定的差異，但是其內部控制一般都是通過完善的制度設計和有效實施機制來完成的。
3.制定了完善的內部控制制度體系
國外許多壽險公司都建立了規范和齊全的內部控制標準，將內部控制標準融入到流程設計和流程改造中，大量地進行員工培訓和教育，將內部控制標準深入到所有員工的日常工作和行為中，以降低壽險公司的經營風險，規避一些非正常商業行為的發生，維護公司良好的社會形象和股東利益。在崗位設置上，與國內壽險公司相比，國外壽險公司的最大特點是在于制度化的崗位設置。每一項工作實行程序化的控制，根據業務經營的程序進行崗位設置，需要什么崗位以及每一崗位的職責是什么都非常清楚，并做到重要崗位相互分離和監督制衡。同時，國外壽險公司非常重視內部控制制度的執行力度，建立了較為完善的激勵約束機制。例如對于某一崗位的人員，一般年初會根據制度的要求明確應該完成的工作任務，同時提出完成任務存在的困難，在公司滿足完成工作目標的條件后，對于達到目標的員工給予獎勵，對未能完成任務的員工加以懲罰。
4.形成了比較完善的權限管理制度
國外壽險公司強調權力和責任間的制衡性。組織機構、管理部門和業務管理崗位間相互監督，彼此制約的特征十分明顯。公司內部強調行政和業務雙向管理，講求制度第一、權力第二。重要職能與關鍵崗位的設立也存在一定的制衡。公司總經理在行政管理上，可行使直接決策權，但在涉及風險選擇和業務決策上，卻需要業務垂直管理的部門決策。同時，配備專職核保、核賠人員，實行承保與理賠職責分離，展業與核保分離；建立承保和理賠人員的分級授權制度，規定各級承保和理賠人員的授權范圍和職責。同時，重視授權工作并嚴格權限管理。在核保權、核賠權、核單權、查詢權、報賬權、法人授權等日常權限管理中，比較廣泛地使用雙簽制度，雖然在某種程度上影響效率，但可增加透明性和少出差錯。
5.注重發揮內部稽核的監控職能
國外壽險公司一般在總公司設有獨立的稽核部門，直接對公司董事會負責，定期或者不定期地對下屬單位的內控制度執行情況采取不事先通知或隨機查詢的方式，重點多是權限的控制和執行情況，制度建設是否完備，財務制度和會計規則是否有效執行等。
（二）國內壽險公司內部控制制度發展情況及存在問題
我國有關內部控制的行政規定起步較晚，1996年12月財政部了《獨立審計具體準則第9號內部控制和審計風險》，其中將內部控制定義為：內部控制是指企業為了保證業務活動的有效進行，保證資產的安全和完整，防止、發現、糾正錯誤與舞弊，保證會計資料的真實、合法、完整而制定和實施的政策與程序，由控制環境、會計系統和控制程序構成。很明顯，它是基于當時占主導地位的內部控制結構理論，它的目標定位較低，局限于會計查弊糾錯，忽視了提高經營效果和效率也應是內部控制的重要目標，況且它是從審計的角度用來對企業內部控制作出評價的。
1999年11月頒布、2000年7月實施的《會計法》明確提出各單位應當建立健全本單位內部會計監督制度，要求會計工作中職務分離，對重大事項決策與執行程序，財產清查和定期內部審計等進行內部控制，它是我國第一部體現了內部控制要求的法律，對我國內部控制理論和實踐產生了巨大的推動作用。財政部于2001年6月22日推出了《內部會計控制規范基本規范》，這是我國第一部從企業自身管理角度出發制定的內部控制規范。
我國有關金融企業的內部控制制度的行政規章推出也較晚，1997年5月16日，中國人民銀行頒布了《加強金融機構內部控制的指導原則》，這是我國第一部有關金融企業內部控制的監管文件。它對我國金融機構加強內部控制建設起到了歷史性的作用，但是由于其內容與國際上主流的內部控制理論上存在一定的差距，且其內容不夠全面和完整。2002年，根據國內金融業的發展情況，中國人民銀行對這一文件進行了修改和完善。
為防范經營風險，建立健全保險公司內部控制制度，促進保險事業的穩步、健康發展，1999年8月5日，中國保監會制定了《保險公司內部控制制度建設指導原則》。該原則頒布之后，國內各壽險公司按照其要求制定了相關的內部控制制度，并按照業務發展要求和監管要求，不斷完善內部控制制度體系。2002年3月，保監會頒布了《保險公司高級管理人員任職資格管理規定》，以加強對保險公司高級管理人員的管理，保障保險公司的穩健經營，2003年7月又對該規定進行了修改。2004年4月保監會頒布了《保險資金運用風險控制指引（試行）》，以規范保險資金運用，完善風險控制機制，推動保險公司、保險資產管理公司進一步加強保險資金運用管理，有效防范投資風險。
盡管保險監管部門頒布了一些有關壽險公司內部控制制度建設的規章，許多壽險公司也在內部控制制度方面進行了大量的探索與創新，但目前在建設和實施方面還存在許多問題，主要表現在以下幾個方面：
1.對內部控制制度重視不夠
部分壽險公司還沒有將內部控制制度建設作為頭等大事來抓，沒有站在影響公司生存發展的戰略高度上重視公司內部控制機制建設，重業務輕內控仍然是某些壽險公司的“通病”。部分壽險公司對內部控制的認識還停留在比較原始的階段，認為內部控制就是內部監督，把內部控制看作是一本本的手冊、各種文件和制度；也有的企業把內部成本控制、內部資產安全控制等視為控制；有的企業甚至對內部控制的認識還未理性化，沒有意識到內部控制給公司帶來的利益；有些內部控制制度對部分分支機構的管理者缺乏必要的約束和監管，難以保證會計和統計數據的真實性和準確性，內部稽核和外部審計制度形同虛設，削弱了內部控制制度的監督效率，增加了保險公司經營風險和保險監管的難度和成本。實際上，目前在保險市場經常發生的分支機構違法違規行為，反映出上級公司仍然存在著以保費規模論英雄，以規模為發展目標的經營指導思想。存在這種問題的原因主要在于外部環境對國內壽險公司強化內部控制標準的要求不高，導致公司并不關心內部控制標準對公司能夠帶來的經濟及社會利益，公司認為所謂的走“球”似的路線能夠幫助公司獲得期望的利益，而沒有考慮到由于內部控制失效對公司造成的損害可能是致命的。
2.內部控制目標過于簡單化和形式化
目前，國內壽險公司的內部控制目標僅僅局限于查錯糾弊、會計資料的真實合法和保證業務活動的有效進行等方面。這與國外COSO的目標定位相比有相當大的差距，缺乏動態性和前瞻性。對內部控制的目標往往單純從會計、審計的角度出發，關注的范圍僅僅局限于企業作業層的控制，甚至有些公司把內部控制僅僅理解為內部牽制，還沒有形成對內部控制系統、整體的把握。另外，缺乏對內部控制的前瞻性思考，往往過多地考慮先行條件的限制，側重于對內部控制的準則、條例的制定與修改，使目標流于形式。主要表現：一是制度內容相對陳舊，不能客觀地反映保險市場的實際情況；二是制度要求相對滯后，不能及時地跟進監管法規的相關規定；三是內控指標比較單調，缺乏對違規經營行為的全面真實反映功能問題，側重于靜態控制，不能對經營過程進行實時監控和預警；四是內控技術手段落后，基本上沒有全面運用現代信息技術手段識別、檢索、匯集、分析和處理信息資料，及時發出有效監控指令；五是內控處理措施乏力，一些保險機構內控部門由于受主客觀因素的影響，對內控檢查發現的違規問題，往往采取避重就輕的辦法進行象征性地處理，導致內控處理措施乏力。
3.內部控制環境有待改善
內部控制作為由管理當局為實施各項管理目標而建立的一系列規則、政策和組織實施程序，與公司治理結構及管理是密不可分的。由于目前國內還沒有頒布專門的保險公司治理結構指引，壽險公司治理結構按照一般股份公司的要求來設置。盡管各壽險公司相應地設置了獨立的股東大會、董事會和監事會以及各專門的委員會，制定了專門的議事規則，但是在實際工作中，監事會、董事會的監控作用嚴重弱化，其內涵和經營機制距離有效的法人治理結構要求還有很大的距離，個別壽險公司甚至存在著嚴重的缺陷，企業未能從根本上建立起符合企業發展需要的公司治理機制。在組織架構和崗位設置方面，存在著沒有嚴格按照業務運作程序設置部門、崗位設置職責不清等方面的問題。在企業文化方面，由于許多國內壽險公司成立時間較短，企業文化建設關注不夠，在內部控制制度建設和實施中還沒有發揮出其應有的作用。
4.財務控制作用有待加強
現在財務核算或管理軟件已經獲得了極大的普及，各個層次或功能的財務管理或核算軟件能夠幫助財務人員提高效率和確保核算數據的正確性和及時性。但是，壽險公司的基礎財務管理水平與管理層對財務數據的要求有一定的差距，財務控制的作用發揮有限。一些壽險公司在管理過程中，財務控制并沒有起到監管及控制業務風險的作用，而是流于形式或者只是為了完成必要的程序；許多內部控制常用的工具和技術，如預算管理、內部控制標準、財務預警機制等并沒有在壽險公司內部得到運用。
5.激勵約束機制不健全
我國企業內部控制的一個薄弱環節就是激勵約束機制不夠健全、有效。制度可能是好的，但由于考核和檢查主體缺位或者沒有認真地進行考核，只是搞形式、走過場。因此，無論內部控制制度多么先進、多么完善，在沒有有效控制、考核的情況下，都很難發揮出它應有的作用。目前壽險公司內部控制制度實施中缺乏有效的激勵約束機制，對違反規定的人員沒有明晰的處罰條款，執行主體缺位，使得各項內部控制制度運行效果不理想。例如壽險公司制定了相應的授權審批制度，但由于缺乏及時高效的內部信息傳遞機制，難以及時發現和制止越權行為。
6.內部審計功能發揮有限
由于有關文件只提供指導性意見，各公司在制度落實上主要依靠自律。許多公司雖然有較為健全的內部控制制度，但是各項內部控制制度落實不到位，制度執行的自覺性和執行效果卻大打折扣，存在著制度上寫的是一套，做的是另一套的現象。這其中的原因在于內部審計功能發揮有限，盡管國內各壽險公司總公司設立了獨立的稽核部門，但是由于長期以來形成的觀念以及組織、人事制度和權限等方面的原因，內部審計部門的人員相對比較少，僅僅從事一些必要的離任審計和常規審計，沒有充分發揮公司內部審計的職能。
三、壽險公司內部控制制度未來發展趨勢
內部控制理論與實踐的產生和發展已經有了很長一段歷史，隨著企業內外部環境的變化，經營者應該以全新的經營理念賦予其中，內部控制將會發生一場深刻變革。隨著國際金融業經營環境的日趨復雜，國際壽險業面臨的風險因素也發生了較大變化，壽險業面臨的主要風險由承保風險轉向投資風險，資產負債匹配風險日益受到重視。展望未來，國際壽險業風險管理表現出以下發展趨勢：（1）風險管理理論創新和技術進步將對風險管理實踐起到巨大的推動作用；（2）風險管理的模式將不斷創新，全面風險管理模式將會逐步成為壽險公司風險管理的主流模式。（3）風險管理技術和方法的通用性將不斷增強。在壽險業風險管理發展的趨勢影響下，壽險公司內部控制的未來發展將會呈現出以下趨勢：
1.企業全面風險管理將成為壽險公司內部控制制度發展的未來方向
企業全面風險管理的思想是基于風險因素之間的相關性，從宏觀上抓住了企業內部各種風險之間的關聯關系。企業全面風險管理不僅重視資產負債管理和整體運營風險管理，更重視通過投資組合優化管理和資源優化分析的風險預算方法來提高企業的盈利能力和競爭力。企業全面風險管理強調壽險公司風險的全面性，要求對壽險公司運作的各個環節進行全面的分析和調查，利用全面風險管理模型能夠將壽險公司許多潛在的風險加以量化，并根據每項風險對企業危害的大小及其相關性來制定相應策略。從內部控制和風險管理的關系看，全面風險管理作為一種全新的風險管理方法，涵蓋了壽險公司內部控制的所有內容。因此，壽險公司內部控制的未來發展也將隨著這種模式的不斷實施而不斷創新和發展。在壽險公司內部控制的未來變革中，人們將更多地把風險管理的職能賦予內部控制，內部控制也將逐步成為企業風險預測、評估和控制的重要手段和途徑。
2.風險評估將成為未來企業內部控制建設的重要內容
由于社會公眾和股東越來越關注風險評估，越來越多的企業信奉企業全面風險管理（Enterprise-wideRiskManagement，ERM），人們期望貫穿組織的所有風險都能得到持續的和規范化的管理，對戰略、財務和經營等風險全面考慮。在內部控制未來的變革中，人們將更多的把風險管理的職能賦予內部控制，而內部控制也將逐漸成為企業風險預測、評估、控制的主要手段和途徑，風險評估將成為內部控制制度建設的重要內容。企業在設計和評估內部控制時，將會充分考慮風險識別和評估問題，例如公司面臨風險的性質和程度、公司可承受風險的程度和類型、風險發生的可能性、公司減少事故的能力及對已發生風險的影響、實施特殊風險控制的成本以及從相關風險管理中獲取的利益等。
3.信息和溝通在內部控制中的地位將更加突出
知識經濟時代，知識將成為最重要的經濟資源，獲取、共享和利用知識的能力將成為壽險企業生存和成長的關鍵因素。不論是獲取、共享知識，還是利用知識，都需要信息與溝通系統作為載體。信息與溝通是否良好，決定著壽險公司能否及時收集到大量的內部和外部信息，能否實現信息在企業各層次、各部門之間迅速地傳遞和交流，能否率先在已有信息的基礎上進行知識創新，占領市場制高點，獲得發展的先機。對于壽險公司而言，建立一個統一、高效、開放的信息與溝通系統，是其他一切內部控制的運行平臺，將成為壽險公司內部控制制度成功實施的關鍵。
4.人力資源將成為內部控制制度建設成功的關鍵和重點
在日益激烈的市場競爭中，壽險公司的競爭優勢將主要取決于其人才技術優勢和組織管理優勢，而不是傳統的資金和資源優勢。實際上，組織管理優勢也需要通過有效的人才配備才能發揮出來。企業內部控制制度的實施是由人來執行的，有了嚴密的企業內部控制制度，而無相應素質和品行的人去執行，內部控制依然會落空，因此企業員工的文化素質和道德修養的高低是企業內部控制有效與否的重要因素。在知識經濟時代，人力資源將成為企業中最核心的要素，人的主觀能動性決定了人力資源發揮作用的程度，一切內部控制制度都將圍繞這一點進行。不斷變化的市場環境要求企業要迅速作出反應，迫使企業減少管理層次，進行分散決策，豐富工作內容，留給員工更多的自主空間。壽險公司只有通過主動的建立和加強良性的控制環境，引導、激勵人們正確地履行責任，實現公司的目標，將外來的壓力變成人們內生的動力，充分發揮人力資源的主觀能動作用。
「參考文獻
1.傅安平著，《壽險公司償付能力監管》，中國社會科學出版社，2004.5.
2.中國保險監管管理委員會編著，《國際保險監管研究》，中國金融出版社，2003.6.
3.王一佳等著，《壽險公司風險管理》，中國金融出版社，2003.10
4.宋健波著，《企業內部控制》，中國人民大學出版社，2004.2
5.王福新著，《中國壽險業償付能力風險評價》，經濟科學出版社，2004.4
保險公司的風險管理是一個永恒的話題，保險公司圍繞總體經營目標，通過在企業管理的各個環節和經營過程中執行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立全面風險管理體系，可以起到防范和化解風險、保護資產的安全與完整、保證經營活動合法合規和企業經營戰略有效實施等重要作用，因此，是否實施全面的風險管理是衡量保險企業經營管理水平高低的重要標志。
(一)保險國際化的趨勢日益明顯
在經濟全球化的大背景下，保險國際化的趨勢日益明顯，一方面表現為客戶保險需求的全球化，跨國公司基于其全球經營業務在世界范圍內安排其風險管理與保險計劃；另一方面表現為保險人通過國際間的保險資本運作、對沖機制、戰略聯盟等多種形式，滿足巨災保險、金融風險管理等迅速增長的需求，在國際范圍內尋求新的生存和發展空間。20世紀60年代出現的真正意義下的自保公司，70年代由荷蘭人首創并迅速風靡全球的銀行保險，80年代人壽保險業出現的以萬能壽險和變額壽險為代表的產品創新，90年代出現的保險風險證券化以及大量新型風險轉移工具，特別是近年來，處于前鋒地位的保險人、保險經紀人、政府保險機構及民間保險組織，如安聯保險等，已經在綜合風險管理(IntegrateRiskManagement)、非傳統風險轉移工具(AlternativeRiskTransfers)等新型保險產品和技術等方面進行了大量的創新，保險保障的范圍已經大大突破了傳統意義上的可保風險范疇，從而預示著未來保險業的革命性變化。
(二)保險資金面臨的投資風險越來越大
隨著金融市場的創新與融合，保險資金運用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發展到權益類投資、從國內市場拓展到境外市場，保險資金特別是壽險業資金面對的各種風險也越來越復雜。例如，壽險保單存續期一般都長達20至30年，相應的在資金運用中要考慮20-30年存續期的投資與之相匹配。投資于固定收益資產的壽險資金，對利率的變動非常敏感，市場利率的微小波動會導致資產價值的較大變動。據統計，到2006年8月，債券已經成為保險資產配置的最主要工具，投資規模已經達到8777億元，其中，持有國債和金融債余額分別達到3674億元和2416億元，債券資產占保險資產運用的比重由2001年的28.4%上升到2006年的55.2%，保險公司持有的企業債、銀行次級債、國債和金融債的余額分別占總余額的69.6%、45.5%、12.1%和11.6%。在央行上調利率、國債等債券收益率大幅下降的背景下，保險公司投資風險顯然還在加大。投資效益低下直接影響到保險公司的償付能力和經營的穩定性。據測算，1999年以前的保單會導致我國壽險業利差損每年增加約20億元，到2004年底壽險業利差損總額超過720億元，占到行業總資產的9%左右，即便各壽險公司將全部業務盈余都用于彌補利差損，也需要10年的化解時間。而權益類投資，包括金融衍生物投資風險巨大，給許多公司帶來幾億、以至幾十億金額的損失，如德國哥達保險公司、克羅尼亞保險公司、漢諾威再保險股份公司、倫敦巴林銀行等。因此加強資金運用風險管理，提高風險管理水平對資金運用是非常重要的。
(三)全面風險管理成為現代保險企業管理的基礎和核心
隨著金融保險市場的日趨深化和擴大，各保險機構之間的競爭也從原來的規模擴張逐漸轉變為內部管理、業務創新等方面的競爭，從而導致了保險企業的經營理念的深刻變化，使全面風險管理成為現代保險企業管理的基礎和核心。從世界范圍來看，風險管理正在從傳統的“點對點”式的管理走向全面的、一體化的管理。國際上比較有名的內控和風險管理模式有英國的Cadbury、美國的COSO和加拿大的COCO，特別是美國的COSO模式從理論到操作方法上闡述了一整套完整的全面企業風險管理框架。WilliamJ.Mc·Donoush所稱，“內部控制將對投資者起到重要的保護作用，因為穩固的內部控制是抵御不當行為的頭道防護線，是最為有效地威懾舞弊的防范措施”。2005年，保監會制定《壽險公司內部控制評價辦法(試行)》。2006年，國資委制定了《中央企業全面風險管理指引》。這對于推動保險企業的全面風險管理的發展具有重要意義。
(四)我國保險業在風險管理方面存在許多不足之處
近幾年來，國內保險業在快速發展的同時，在防范和化解經營風險和加強公司內部風險管理方面有了一些進展，但還是存在不少問題和不足，主要表現在三個方面：一是對全面風險管理的認識不到位，存在著嚴重的“豎井效應”。二是沒有建立完整的風險管理框架。大多數保險公司的風險管理沒有貫徹到公司的各項業務過程和各個操作環節，許多關鍵控制點形成所謂的控制盲點，還沒有形成一個有效的多維、多視角、跨時點的風險監控體系。三是風險管理效果不盡如人意，出現了許多違紀違法的現象。因此，只有從我國保險公司的實際出發，引進、消化和吸收國際上先進的企業風險管理模式和風險管理技術，特別是應該使CO—SO框架成為保險公司完善公司內部控制的標準，構建全面風險管理體系，縮小我們在風險管理方面與國際上的差距，才能夠增強保險業抵御風險的能力，使保險業穩定健康發展。
二、COSO企業風險管理框架的內涵
目前，國際風險管理領域存在諸多的企業內部控制和風險管理標準，但都與COSO框架緊密相關，COSO框架已成為企業全面風險管理的標準。因此，要完善保險公司的內部控制，加強風險管理，需要準確理解COSO界定的企業風險管理框架的內涵，以COSO框架為依據，建立保險公司風險管理框架和機制，取信于投資者，提高保險公司在公眾中的美譽度。
早在1958年，美國注冊會計師協會將“內部控制”區分為兩類：內部會計控制和內部管理控制。1992年，COSO提出了內部控制整體框架，并在1994年進行了增補，指出：內控是為了實現經營的效果和效率；財會報告的可靠性；對現行法規的遵守三大目標的過程。2004年10月，COSO正式企業風險管理框架(以下簡稱ERM框架)。ERM框架在1992年報告的基礎上吸收了各方面風險管理研究成果，并進行了擴展研究，提出了內部控制框架與企業的風險管理相結合的風險管理思路。
COSO對ERM框架的定義是，“企業風險管理是一個過程，它由一個主體的董事會、管理當局和其他人員實施，應用于戰略制定并貫穿于企業之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風險以使其在該主體的風險容量之內，并為主體目標的實現提供合理的保證”。COSO的風險管理框架擴展了其內部控制框架，強調企業風險管理有三個維度，分別是目標、風險管理要素和管理層級。目標由內部控制框架的3個擴展為4個，即戰略、經營、報告和合規。風險管理要素由內部控制框架的5個(內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監控)擴展為8個，即內部環境、目標設定、事項識別、風險評估、風險應對、控制活動、信息與溝通、監控。管理層級包括整個企業、職能部門、業務單位和分支機構4層。各管理層級是風險管理主體，風險管理要素是必備條件，目標是企業努力實現的對象，企業的各個管理層級都要按照風險管理的8個要素為4個目標服務。
COSO于2001年起開始進行企業風險管理研究，強調風險管理框架必須和內部控制框架相一致，把內部控制目標和要素整合到企業全面風險管理過程中。因此，ERM框架是對內部控制框架的擴展和延伸，它涵蓋了內部控制，并且比內部控制更完整、有效。首先，該框架擴展了內部控制框架，強調風險管理與企業戰略目標相協調，并最終融人企業文化之中；其次，該框架更強調風險管理貫穿于企業運行過程的各個方面，涉及到企業的治理、管理和操作等所有層級，擴展了單純的內部控制職能；最后，引入了風險組合、風險和機會的區分、風險應對、風險偏好、風險容量等風險管理理論新的研究成果。ERM框架是對傳統風險管理和內部控制的重要發展，是一個具有清晰的文化理念、完整的架構體系、科學的控制流程、有效的技術和方法，能夠覆蓋企業各類風險，對企業風險進行全面管理。因此，應用該框架對于我國保險企業有效實施風險管理、遵循監管機構的風險控制和監管要求有著重要意義。
三、ERM框架在保險企業風險管理中的應用
全面風險管理是一種全新的管理理念和方法，我國保險業必須盡快轉換長期以來固化的觀念和思維定式，努力構建全面風險管理的新體系和新機制。ERM框架強調，認定一個主體的企業風險管理是否“有效”，是在對八個構成要素是否存在和有效運行進行評估的基礎上所作的判斷，如果構成要素存在并且正常運行，那么就可能沒有重大缺陷，而風險則可能已經被控制在主體的風險容量范圍之內。
(一)內部環境
保險企業的內部環境是整個風險控制框架的基礎，包括主體的風險管理理念、風險容量、董事會的監督、主體中人的誠信、道德價值觀和勝任能力，以及管理當局分配權利和職責、組織和開發其員工的方式。這其中包含了組織的基調，它影響組織中人員的風險意識，為主體的人員如何認識和對待風險設定了基礎。
風險管理的順利實施必須得到一個良好的組織體系的支持，ERM框架建議了基本的組織結構以及各結構層的職能和責任，同時框架也強調，主體的組織結構的適當性部分取決于它的規模和所從事活動的性質，因此保險企業要從自身實際情況出發，運用企業風險管理的思想，設計一個適合自身的組織框架。ERM框架關于組織結構的基本思路為：董事會通過選擇管理當局在確定期望的誠信和道德價值觀起著主要作用，同時，董事會在特定關鍵決策上的保留權力使其在制定戰略、規劃高層次目標以及廣義資源配置方面發揮作用；管理當局直接負責對風險管理進行全面整合、統一協調；各部門責任明確、各司其職，如財務部進行財務計劃與控制，精算部設計合理的費率以及充足準備金的提存，投資部控制投資損失風險和流動性風險，核賠部控制賠付率和維護公司信譽等等；設立專門的風險管理官員，跨子公司、業務、部門、職能機構來分析和評價公司的風險，研究潛在的風險因素和防范措施，為董事會和各部門提供風險報告及風險管理建議。
ERM框架還強調每個人在企業風險管理中的作用，明確指出：在企業中，不僅僅是董事會或者風險管理官員，其他人員，如內部審計師、財務官員以及組織中的每一個人都對企業風險管理負有一定的責任，都能夠對其過程施加一定的影響，因而所有員工的職能與責任都應該被很好地界定和溝通。這有利于督促企業的所有員工重視企業風險管理和內部控制問題，把維護及改善企業的風險管控當作自己的事，而不是站在與管理階層對立的角度，被動地執行各自的任務。
(二)目標設定
必須先有目標，管理當局才能識別影響目標實現的潛在事項。企業風險管理框架要求管理當局采取適當的程序去設定目標，確保所選定的目標切合、支持該主體的使命，并且與它的風險容量相協調。
不同的企業由于戰略不同而有不同的風險管理目標。對保險企業而言，如果其總目標是收益一定條件下的風險最小化，則保費收入、賠付支出、投資收益、公司收益等下一層的子目標就會與總目標有所不同，子目標的具體劃分必須依據保險公司的戰略進行。例如某保險公司的戰略目標是，在未來經過10-15年的努力，建成“國內領先、國際一流的知識型、現代化非壽險公眾公司”。這樣的企業總目標對企業風險管理的要求會更高，因為它對風險管理水平與國際接軌的要求比較高。另一保險公司具體戰略目標是：對市場具有明確的判斷，能使企業在復雜的競爭環境中保持競爭力與盈利能力；降低運行風險；與國際接軌，將公司的管理標準化，國際化；進一步提高企業運行效率。這樣的戰略目標則偏向純粹風險的管理。
(三)風險識別與風險評估
ERM框架中不僅僅把風險定義為損失的可能性，也把風險看作盈利的機會，其目的在于強調現代風險管理的主動精神和積極態度，這完全符合保險企業以風險換取收益的業務本質，也有利于提高保險公司的競爭力。因此，風險的識別更需要區分風險和機會，對風險予以評估和應對，將機會反饋到戰略和目標制定過程中，平衡風險與收益。
風險評估是對識別出來的風險事件進行風險影響分析。一般從兩個方面來評估：一是估計風險發生的可能性或概率，另一方面是估計如果風險發生所產生的后果。風險評估是企業制定和實施風險管理戰略的依據。風險評估的方法有很多，并一直有新的方法被開發出來應用于風險管理實踐。通常采用的是定性和定量相結合的方法。定性的方法主要有風險評級，即采取對風險發生的可能性和影響程度進行分級，如依據風險發生可能性和重要性程度劃分為若干檔次，并分別擬定相關的指標作為判斷可能性和影響程度的依據。定量的方法有概率工具和非概率模型等，比較成熟的方法有VaR方法，歷史模擬法、MonteCarlo模擬法、情景分析、RiskMetrics方法、GARCH模型等等。風險地圖也是最常用而最有效的風險分析工具，在一個一維代表風險發生可能性，一維代表風險的影響程度的二維坐標中，根據在風險分析中得出的結果，即各種風險不同的可能性和影響程度，在該坐標系中標出其所在位置，這將直觀顯示出某一風險或多個風險的重要性程度，并以此決定進行風險控制的先后順序及投放資源的大小。
(四)風險應對
風險應對是指管理當局采取回避、承受、降低或者分擔風險等一系列行動，以便把風險控制在主體的風險容限(RiskTolerance)和風險容量以內。
1.傳統風險管理方法。該方法主要側重于企業自身資產負債管理。對于保險企業具體來講，主要能采取的措施包括：(1)選擇性承保。主要包括控制保單質量(主要從可保風險的審核和加強保險核保入乎)和控制保單過分集中的風險。(2)內部風險抑制。一是通過資產負債的組合配置來實現風險分散和風險對沖的目的；二是通過加強企業內部控制來有效控制風險，確保穩定經營，實現價值最大化。(3)自留風險及提存準備金。保險公司根據自身的風險水準(主要參考其自身資本實力、風險控制能力及風險偏好等因素)和經營方向的定位，確定一個企業自留風險限額并將其逐級分配到各具體業務部門。自留風險后，企業要做好補償風險損失的財務安排，包括提存各種準備金和安排表外資本等。(4)再保險安排。
2.非傳統風險轉移方法方式(AlternativeRiskTransfer，簡稱ART方法)。該方法在傳統風險管理的基礎上，引入了資本市場進行風險轉移。主要包括：(1)多險種多年期產品。該產品將幾種不同的風險捆綁在一起，可以節省管理成本并通過時間分散成本。(2)有限風險再保險。有限風險再保險是一種風險轉移和風險融資相結合的產物，主要特點是再保險承保人僅承擔有限風險、保險合同多年期、再保險承保人與分出人共同分擔損失和分享收益等。(3)保險風險證券化。可以通過創設并發行保險衍生產品，比如巨災期貨、巨災期權、氣候衍生品等，將保險企業承保的風險轉移到資本市場，利用資本市場的強大融資能力來消化承保風險。(4)利用金融衍生工具。保險公司通過購入特定類型的保險期貨、期權來分散、對沖風險。例如芝加哥交易所(CBOT)的巨災風險損失指數的期貨和期權交易。
在風險應對的過程中，管理當局還應該考慮一些事項。一是潛在應對的成本和收益。二是除了應付具體的風險之外，企業所面臨的新的機會。企業在風險應對時不應該僅僅只是考慮降低已經識別出來的風險，同時還應該考慮給主體帶來的新的機會。如保險風險證券化除了能分散保險企業的風險，同時也有給企業帶來收益的可能性。
(五)控制活動
控制活動是幫助確保管理當局的風險應對得以實施的政策和程序，即在選定了風險應對后，確定用來幫助風險應對恰當、及時地實施的措施。控制活動貫穿于整個企業主體，包括了批準、授權、驗證、調節、資產安全以及職責分離等一系列不同的活動。
(六)信息溝通
有效的溝通包括信息在主體中的向下、平行和向上的流動。公司不同部門風險管理職責不同，各部門職責也有交叉，任何一個部門不可能單獨完成某一風險的管理。因此，保險公司在風險管理中，需要建立包括投資、精算、財務等各部門緊密合作的體系結構，同時要有完善的信息系統和信息溝通規則。溝通方式可以采取備忘錄、電子郵件、公告板、網絡等等，在溝通過程中還應該注重信息的即時性以及信息的質量。另一方面，公司內部與公司外部也應該建立起有效的溝通，例如與客戶之間，與同類公司之間。
(七)監控
監控指對企業風險管理進行監督，必要時加以修正，可以通過持續的管理活動、個別評價或兩者結合來完成。
持續的管理活動主要來自經常性的管理活動，例如部門管理人員定期的經營報告、內部審計等，當然也包括監管機構的外部監管。
個別評價則通常作為輔助，它提供了一個考察持續監控程序的有效性的機會。保險企業可以根據自身情況來決定評價的范圍以及頻率，選擇合適的評價人員。評價可以通過核對清單等方法，通過通行業對比等方式來進行，當然也可以選擇專門的評估機構來全方位評估企業的風險管理。
如此建立起的多方位、立體化的風險管理監控體系，將為保險公司規范經營、防范化解風險筑起一道堅固屏障。
COSO的企業風險管理框架基于風險管理的多維的、立體的、連續的特征，強調保險公司全面深入地理解控制和控制對象，分析解決管理控制中存在的復雜問題，將公司的負債、投資、利率和其他的風險作為一個整體來管理，在風險管理和股東價值最大化(ShareholderValueMaximization)之間建立了直接的聯系，為保險公司的風險管理提供了一個嚴密可行的管理框架。
[參考文獻]
[1]李建偉，楊琳.我國保險業的風險與對策[R].國務院發展研究中心調查研究報告，2004年第163號.
[2]美國COSO制定.企業風險管理——整合框架[M].東北財經大學出版社，2005.
[3]孫蓉，彭雪梅.中國保險業風險管理戰略研究——基于金融混業風險管理戰略研究[M].中國金融出版社，2006.
[4]Trieschmann，Gustavson，Hoyt：RiskManagementandInsurance[M]，11thed，South-WesternCollegePublishing，2001.
[5]盧衛衛.走近COSO(三)——如何評估風險[J].深交所，2005，(10).
[6]李寧.內部控制整體框架理論的突破及其啟示[J].金融與經濟，2006，(5).
關鍵詞：RAROC 保險公司 應用
保險公司因為其業務性質的特殊性決定了其在經營過程中面臨著各種各樣的風險，一旦這些風險處理不好將會給自己帶來巨大的經濟損失，嚴重影響保險公司的穩定性，因此，采取有效手段控制和管理風險已經成為了各個保險公司亟待解決的重大課題。就保險公司風險管理的實踐來看，運用的經濟資本體系有助于它們來量化自身遭受的風險，進而計算出用來抵御這些風險所需的資本。RAROC作為資本管理的一種新技術，因其特有的優勢已經被運用于我國保險行業中，無論是在提高保險公司的專業能力、管理水平，還是增強其市場競爭力等方面均具有重大意義。
一、RAROC模型概述
RAROC的全稱為Risk Adjusted Return on Capital，翻譯過來為風險調整后收益。在20世紀70年代，美國信孚銀行首次提出了RAROC的概念，該銀行是為了對自身信貸資產的組合風險進行度量，然后計算出風險暴露損失需要消耗的權益資本。后來世界銀行也逐漸認可了RAROC，并逐漸將其作為風險全面管理的核心指標和關鍵技術。RAROC的核心思想為：將今后可以預計到的風險損失轉化成當期資本，通過調整當期收益，對風險調整之后產生的收益進行衡量，預計出非預期損失所需的資本儲備，最終計算出資本的使用效率，將公司的收益跟其自身所承擔的風險緊密聯系在一起。因此換句話說，RAROC其實就是用來衡量占用風險的每單位資源所創造出來的效益。
因此，RAROC的計算公式如下：
從RAROC的計算公式中可以看出：RAROC其實是一項用于衡量風險收益能力的比率指標，當RAROC越大時，代表風險跟收益配比的情況越趨于理想。通常情況下，對于我國的大多數基層銀行來說，其提高RAROC水平的辦法主要采取控制風險調整之后的收益水平，也就是調整信用風險資本占用與操作風險資本占用。
二、RAROC在保險公司經濟資本配置中的運用
（一）經濟資本的含義
經濟資本也常常叫作風險資本，顧名思義即在既定的置信水平區間和規定的時間范圍內，保險公司能夠承擔的最大損失金額總數。站在本質的角度上分析，經濟資本存在的主要意義是補償非預期內遭受的損失，補償方式為資本預留，其為資本乘數和為其預期損失二者的乘積。作為保險公司，其經濟資本的含義為在既定的時間范圍內，在不超出保單持有者、企業債權人或者所有者要求的安全標準范圍內，由保險公司結合自身經營的風險情況而保有的資本總量。
（二）保險公司的主要風險
就我國各種類型的保險公司來看，其主要面臨著以下四種風險。
1.保險風險
保險風險產生的原因為保險公司對產品的定價不準確導致準確金無法全部覆蓋未來可能出現的高額索賠，因為索賠發生的時間、程度、頻率以及退保等方面存在不確定性等從而帶來的風險。因此保險風險又包含了財產風險、發病風險、意外風險、死亡風險、年金死亡風險、退保率風險等。
2.市場風險
市場風險的產生源頭為股票價格、商品價格、匯率、利率等發生不利變動導致，所以保險公司面臨的市場風險又包括權益風險、商品風險、匯率風險以及利率風險等。
3.信用風險
信用風險的產生主要是因為債務人或者交易對手因為無法履行金融工具的x務或者信用等級改變，導致金融工具的價值改變從而引起風險。信用風險包含了違約風險、信用差別風險以及遷移風險等。
4.操作風險
操作風險的產生主要是跟其操作流程不完善、人為差錯、管理系統不健全等有關。
（三）RAROC在保險公司經濟資本配置中的運用
1.經濟資本的計算
站在數值角度分析，經濟資本其實就是風險值，因此計量經濟資本其實就是衡量風險，接下來筆者歸納了經濟資本的主要計算方法。
（1）計算保險風險。計算保險風險經濟資本的方法其實就是實現風險因素（例如：殘疾、壽命、死亡、恢復、失效）發生改變從而對市場值準備金產生的影響數量化，換句話說就是將未來的現金流貼現。假如風險因子的變化符合某個分布規律，只要確定敏感性，便可以計算出每一個獨立的風險因子對市值準備金產生的影響，然后再結合各個因子的波動性以及因子相互之間的關系，將各個因子有機結合起來，如此便呈現出標準的離差分布，從而計算出保險風險經濟資本。因為保險公司經營的保險種類不僅有短期產品，還包含長期產品，因此對盈利的確定需要比較復雜的計算經過。同理，經濟資本同樣需要根據年度來配置，并且管理費用、賠付率、盈利等現金流全部需要折現。
（2）計算市場風險。市場風險的計算主要是計算風險價值（VaR），通常情況下，風險值在正常的市場調節和既定的置信水平上，超過99%，在既定的某個時間范圍內，某個投資組合預期可能出現最大損失。計算VaR的方法首次由JP摩根公司提出，這種計算方法能夠真實地將市場動態變化和市場連續等特征反映出來，因此計算的結果更加可信，當前這種方法已經成為衡量市場風險最常用的方法。
（3）計算信用風險。現代信用風險計量模型的提出是在現代金融理論的基礎上逐漸誕生的，該分析方法主要是利用金融市場數據對債務人的信用水平進行分析，在重視違約的基礎上，也更加重視債務人風險水平的變化情況，并適當的考慮了資產的組合效應。現代信用風險的計量模型代表主要有三種：第一是1997年由摩根提出的Creditmet-rics模型；第二是KMV公司的KMV模型；第三是瑞士信貸的CreditRisk+模型。
（4）計算操作風險。對操作風險的量化主要包含兩種，分別為自上而下量化和自下而上量化兩種。前者主要廣泛運用于將保險公司作為一個整體，可適用于根據業務和產品不同等來計算風險資本，常見的自上而下量化方法主要有基本指標法、同類行業比較法、多種指標法等；后者主要是根據保險公司每個業務流程計算出所需要的基本，常見的自下而上量化主要有高級計量法、專家判斷法以及統計法等。
2.根據風險確定總體經濟資本
通過上述4種方法計算出來的經濟資本主要由保險公司中每個獨立的部門獨立風險種類來決定的，因為不可能同時發生最遭的情況，因此需要按照保險公司內部風險種類相互之間的關系，對其進行整合便可以獲得保險公司總的經濟資本需求。由于一個保險公司的總體經濟資本能夠直接反映出其整體風險的收益水平，櫬吮O展司可以充分利用自身資產市場值和負債市場之間的差值來應對風險，通過對比實際持有的可利用資本和經濟資本，便能夠得到保險公司的償付能力是否足夠。
三、RAROC在保險公司應用中需要注意的問題
（1）保險公司的經營是整體經營，但是在考核時使用某個部門或某個產品的RAROC值，容易忽略公司應該是一個相互關聯整體經營的思路，導致管理的重心出現偏差。為此，保險公司必須建議從整體角度考慮RAROC使用的機制。
（2）RAROC的考核一般通過設置絕對目標或橫向比較進行，但由于不同分支機構之間市場地位、業務結構存在巨大差異，簡單的橫向比較意義不大。為此，公司可以分別建立各分支機構的絕對目標來有效引導公司的整體風險偏好，或者對各分支機構實際情況調整后，建立統一的絕對指標。
（3）RAROC是定量化測算結果，為了避免被扭曲使用，必須結合有效的定性分析和人為判斷，為此必須建立計算調節體系，以便于其更適合公司的實際發展狀況。
參考文獻：
[1]竇爾翔，熊燦彬.基于RAROC的我國金融機構的風險與效率分析――以商業銀行和保險公司為例[J].國際金融研究，2011，（1）：83-89.
[2]王麗珍，李靜.基于RAROC的保險基金投資策略研究[J].保險研究，2011，（5）：96-102.
[3]楊柳.基于逆周期監管RAROC在我國保險公司經濟資本配置中的運用[J].保險職業學院學報，2012，（2）：24-28.
[4]高康.中國財險公司RAROC分析[D].天津財經大學，2011.
[5]姜茂生.我國專業保險資產管理公司風險與效率實證分析――TailVaR和RAROC方法[J].黑龍江金融，2015，（6）：11-14.
[關鍵詞]金融服務局，壽險公司，非現場監管
2006年1月，中國保監會下發了《壽險公司非現場監管規程（試行）》，以體現風險監管的理念，提高監管的有效性、效率性、計劃性和系統性，促進壽險公司提升風險管理能力，實現壽險業的可持續發展。中國保監會主席吳定富在2006年全國保險工作會議上對保險業在防范風險的思路上提出了“三個轉變”的要求。他指出，“逐步實現從以業務規模為基礎的靜態監管向以風險為基礎的動態監管轉變；從以監管外力為動因的監管向以保險公司自身風險管理為內在需求的監管轉變；從結果性的事后監管向過程性的事前事中連續監管轉變”。本文借鑒英國金融服務局（Financial Service Authority，FAS）對壽險公司風險監管的措施，提出我國壽險公司非現場監管的思路。
一、英國壽險公司風險監管措施
英國對保險業的監管方法主要著眼于對消費者公平、改善行業經營狀況和靈活性主動性三個方面，由此形成了議會立法、金融服務局全面監管和保險同業工會自我管理相給合的保險監管體系。隨著金融服務業的現代化，英國于2000年通過了《2000年金融服務及市場法案》，由FSA對金融業實施統一的監管。
對壽險公司的監管，FSA首先通過處理壽險公司業務范圍的變化、主要新產品的發展和分析壽險公司的財務狀況來識別與評估存在的風險，并根據出現問題的可能性及造成的預期影響來確定處理不同風險的優先順序。在進行風險排序時，一般會考慮壽險公司的市場占有率、公眾對壽險公司的認知程度、壽險公司的客戶數和賠償等因素，來決定要采取的監管措施，分配監管資源，最后使用相應的監管措施來消除上述風險。
（一）英國壽險公司面臨的風險
1.財務風險
包括資本金不足、責任準備金提存不足或不實、資金營運不當、虛列資產、壞賬過多、重大虧損等。
2.業務風險
包括核保理賠不當、再保險安排不當、費用支出管理不當、業務成長過快等。
3.管理風險
包括相關輔助人員的管理、保險人的內控機制、相關專業人員的素質等。
（二）FSA對上述風險的監管
1.對壽險公司面臨的風險進行監測
考慮到保險監管的成本和可操作性，FSA現階段在壽險業的監管上主要是以確保壽險公司的償付能力作為監管的核心。在具體操作上主要從壽險公司的負債狀況、資產狀況、資本充足性監管、保險業務結構和業務增長速度對壽險公司盈余的影響、經營行為的重大變化和欺詐行為的出現五個方面進行監測。
非現場監管是實施日常保險監管的重要方式。保險監管部門通過檢查保險公司的各類報表等資料來分析判斷壽險公司的經營風險、償付能力和業務情況。償付能力監管是英國保險監管的重點和核心內容。其實施細則有：規定壽險公司實際償付能力的構成、壽險公司“最低償付能力保證金”的計算、壽險公司必須具有的法定最低償付能力額度等。在這種監管模式下，所有英國壽險公司被要求每年完成并遞交一份審計過的反映公司經營業績和財務狀況的報告。
另一方面，金融服務管理局除對壽險公司的償付能力實施監管外，還使用其它工具和手段實施非現場監管。主要包括：第一，對壽險公司所承保風險進行分類規定。即對于不同種類的風險進行分組，根據公認的會計準則，計算這些可能發生的理賠；第二，規定市場準人條件與資格；第三，信息公開要求。監管者要求壽險公司的高管層必須對其所提交的信息進行復核簽字，并對隱瞞信息和誤導監管者做出判斷的高管人員進行相應處罰。第四，追蹤壽險公司的業務以及審核公司過去經營業績的真實性和合法性。第五，使用專業人員對壽險公司的經營數據進行復核。FSA建立了指定精算師制度，針對壽險公司可能出現的償付能力不足問題普遍采用實時監控制度，而且FSA對指定精算師具有處罰權。
2.對處于不同風險等級的壽險公司采取不同的監管措施
當壽險公司的實際償付能力大于法定最低償付能力額度時，FSA認為其具有償付能力，不予監管介入；當壽險公司的實際償付能力小于法定最低償付能力額度但大于零時，FSA就認為其償付能力有問題，需要監管介入，促其整改；當壽險公司的實際償付能力小于零時，FSA認為其償付能力不足，予以破產清算。
3.注意非現場監管與現場監管的連接
（1）FSA要求壽險公司定期向其報送各項報表用以常規的檢查。FSA首先利用一系列財務比率來檢查壽險公司的償付能力、業務增長率、流動性、贏利性等，以發現早期的預警信號；其次，檢查壽險公司其他可能存在風險的領域，如再保險是否充足和是否有額外的資本來源等。
（2）為了防止償付能力不足問題的出現，監管部門有權要求可能存在償付能力問題的壽險公司提供附加信息，與財務報告不同的是，這些附加信息不對外公開。這些附加要求的信息通常包括：季度財務報告、與關聯方的交易或投資、精算師做出的精算報告、經營計劃的改變和其他針對不同公司所要求的特殊信息。根據對這些信息分析的結果，監管部門決定是否對公司采取進一步的措施。
（3）對于附加的信息存有疑問或認為該壽險公司存在風險隱患，FSA便與壽險公司的管理層進行接觸。與公司管理層的接觸并非只是對壽險公司進行詳細的現場檢查，而是為了給監管者提供一個與公司高層管理人員溝通的機會，監管者因此可以了解到公司的管理水平和公司未來的計劃。通過定期的接觸，監管者能及時了解保險市場的發展情況，發現一些報表中不能及時反映的信息，從而為處理壽險公司可能出現的償付能力問題提供時間安排。
（4）如果在對壽險公司的非現場檢查中發現其實際償付能力額度小于法定最低償付能力額度，則說明壽險公司的償付能力不足。這時，FSA有權對這類公司進行干預，以恢復其償付能力。
二、我國壽險公司非現場監管的思路
由于中國保險監管的歷史較短，保險監管在理念、目標、思路以及監管實踐等方面還存在尚待探索與處理的問題。我國的保險監管應當放開眼界，吸收和借鑒世界各國成熟和成功的保險監管經驗。
1.以償付能力監管作為非現場監管的核心
“目前我國壽險監管主要依靠現場監管，這種監管方式既耗費大量的監管資源，而且隨著市場主體的增多，也難以提高監管效率。因此迫切需要加強非現場監管，并對保險公司進行分類監管，將有限的現場監管資源用于有問題的保險公司（方力，2006）。”非現場監管，即指監管機構在采集、分析、處理壽險公司相關信息的基礎上監測、評估壽險公司風險狀況，進行異動預警和分類監管的過程。在這種監管模式下，保險監管機構對保險業的管理主要是通過規定最低償付能力額度來進行，而對保險費率、條款則不進行干預，壽險公司可以自由地根據自身實力來決定。這就要求加強對壽險公司資產和負債的監管，尤其是加強對保險準備金、資產的充足性與最低償付能力差額的監管。壽險公司必須以特定的方式向政府提供有關情況，根據這些情況，監管機構對壽險公司的償付能力做出評價，沒有滿足償付能力邊際法規要求的壽險公司，將對其實施更嚴厲的監督直至取消其經營權。
2.完善我國保險監管法規體系
我國政府監管機構要制定完善的、與市場發育程度相適應的法規來規范壽險公司行為。同時，政府也應該制定有關法律，讓監管機構依法監管。如，英國FSA成立之時，政府就提呈議會批準設立法案·，對FSA的職責和權限進行了規定。同時也規定，如果FSA錯誤的監管行為給被監管對象造成經濟損失后，FSA必須依法進行賠償。這種規定，既規范了FSA的監管權，又保護了保險公司的合法經營權，還有力地防止了FSA濫用監管權力干預保險公司自主經營的行為。
3.注重信息技術的推廣運用和管理
先進的信息處理設備和信息管理技術在保險監管中發揮著重要作用。監管機構應該做到：第一，根據非現場監管的需要，全面收集反映壽險公司經營和風險狀況的信息，包括數據信息和非數據信息。第二，充分利用中國保險統計信息系統等各種信息渠道，逐步建立健全壽險公司非現場監管信息收集體系。第三，充分利用已要求壽險公司報送的各種信息進行非現場監管。對于其他需要壽險公司報送的信息，中國保監會應明確的非現場監管信息采集要求，確定信息報送的時間、方式、內容、頻率和保密要求。第四，督促壽險公司建立非現場監管信息報送制度。壽險公司應對所報送信息的完整性、真實性、準確性和及時性負責，同時，提供的財務信息資料必須經會計師事務所、精算師事務所等社會中介機構審計或鑒證，必要時可以要求壽險公司提供補充材料，要求壽險公司就相關問題做出補充說明，監管機構可以通過函件、傳真、電子郵件的形式要求壽險公司相關人員對有關問題進行答復。例如，英國FSA專門成立技術委員會，對各壽險公司的信息管理提出標準和要求，定期檢查。同時還要求各壽險公司要有替代方案，一旦信息設備出現問題，要有解決辦法等。
4.加強財務監管與信息披露工作
財務監管是保險公司償付能力監管的基礎。如英國保險監管是建立在償付能力監管為核心原則的基礎之上，其利用現代信息手段，以風險為基礎的監管方式及預警系統值得我國保險監管機構借鑒。
向社會公開壽險公司的信息越多，越能幫助投保人正確選擇保險公司以轉嫁風險，越能減少市場失靈所造成的經濟損失，同時也可以通過社會的力量強化對壽險公司的監督，也有利于壽險公司加強自律。因此，首先，保險監管機構應該每年都向社會公開保險公司報送的保險監管報表，讓凡是需要了解壽險公司信息的單位和個人都可以自行查閱。其次，在加強年度監管報表的同時，不定期地向壽險公司開出調查表，要求壽險公司如實報告。再次，保險監管機構應調集精兵強將，甚至借用社會力量，對壽險公司報送的報表進行認真的分析和研究，力爭及早發現并及時解決問題，把風險與損失降到最低限度。同時也可以不定期地去壽險公司進行現場調研。
5.依賴行業協會和專業人員實施監管
成功有序的監管離不開行業組織的自律配合，獨立、有權威的行業組織將發揮無法替代的作用。行業組織在起到市場主體間聯絡、信息、技術咨詢和共享服務等作用的同時，其最重要的角色是應在某種程度上獨立充當市場秩序的維護者和行業經營行為的仲裁者。監管機構應極力扶植此類半官方的行業組織的出現和成熟，以行業的自律擔負起監管的輔助作用。如，英國的相關保險行業協會在壽險的非現場監管中起著積極的輔助作用。英國行業自律的主要機構有：英國的精算學會、勞合社理事會、英國經紀人委員會、保險推事局、保險人協會、壽險組織協會和個體保險仲裁服務公司等。其中精算師在保險監管中起著重要的作用。
6.建立內控評價機制，探索建立內部審計責任人制度，構建內部審計與外部監管的互動機制
