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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇民營企業融資方式，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
資金從盈余部門向赤字部門轉化即儲蓄轉化為投資的形式、手段、途徑和渠道就是融資方式。本文以梅耶斯的新優序融資理論為研究理論基礎，結合廊坊市民營企業融資現狀，探討廊坊市民營企業融資方式及其影響因素。
一、調研設計
（一）樣本選擇
截止到2007年年底，廊坊市民營企業總數達到114 092家。本次調查以截至2007年12月31日在工商管理部門登記注冊的廊坊市民營企業為研究總體，本著被調查企業應具有一定的代表性，兼顧不同行業、不同類型的原則從中選擇樣本，并且每一行業、每種類型的企業不少于3家的原則選擇樣本企業。
（二）問卷發放與回收
2008年6至9月，筆者利用為企業會計人員培訓的機會發放調查問卷共計400份，回收問卷352份，在扣除其中回答重復、回答不完整或明顯有邏輯錯誤的調查問卷之后，得到有效問卷308份，有效率為77%。
（三）樣本基本特征描述
1.被調查企業的組織類型
在問卷中設計了獨資企業、合伙企業、有限責任公司、股份有限公司四種組織類型，分別用數字1-4表示。各類型企業在被調查對象中所占比例見圖1。
2.企業管理者素質
衡量管理者素質的指標有很多，本次調查中以管理者的文化程度代表企業管理者的素質，分為初中及以下、高中（中專）、大專、大學本科、研究生及以上，分別用數字1-5表示。調查結果如圖2所示。
二、理論模型的建立
本文將影響廊坊市民營企業融資方式選擇的內部因素選取了企業組織類型、管理者素質、企業總資產和利潤總額等四個因素，前兩種因素為不可量化因素，后兩種為可量化因素，故本文在分析過程中將采用單因素方差分析法分析前兩種因素的影響，對后兩種因素的影響通過建立回歸分析模型，計算各因素的系數予以分析。
為方便分析，本文將企業融資方式分為銀行借款和其他負債兩類，作為回歸分析模型的被解釋變量，分別以Y1和Y2表示，而將企業總資產、利潤總額作為解釋變量，分別以X1和X2表示，以考察其對廊坊市民營企業融資方式選擇的影響程度。
Y1i=β0+β1Χ1+ β2Χ2+μ
β0為常數項，β1，2為回歸系數，μ為隨機變量。
三、廊坊市民營企業融資方式內部因素影響分析
（一）回歸分析模型統計結果與分析
1.回歸分析模型統計結果
將通過調查得到的數據通過Excel2000進行回歸分析，置信度均為95%。在首次得到的回歸分析方程中，各個解釋變量的回歸系數和常數項雖然可以求出，但檢驗線性關系的顯著性，樣本決定系數r2分別為0.14和0.12，說明回歸直線的擬合程度非常低。許多有關融資結構的理論與文獻也證明了這一點，通常的做法一般是將回歸方程中各變量取自然對數，本文在對被解釋變量和解釋變量均取自然對數后，回歸結果如表1和表2所示。
觀察經過調整后的回歸分析結果，可發現樣本決定系數r2分別達到了0.86和0.89，說明在樣本的總誤差中，大約有86%和89%的誤差是由方程中所設定的解釋變量所導致的，因此，經過調整后的回歸直線擬合程度比較好。最終得出的其他負債和銀行借款兩種融資方式的多元線性回歸方程分別為：
lnY1=-0.28lnX1-1.33lnX2+15.87 公式1
lnY2=0.84lnX1-0.12lnX2+11.30 公式2
2.回歸方程結果分析
（1）企業總資產對企業融資方式的影響
在公式1中，可以發現企業總資產（自然對數，下同）每增加1個百分點，將使企業的銀行借款（自然對數，下同）減少0.28個百分點，說明企業總資產與銀行借款之間存在著負相關的關系，這與基本融資理論的結論相反。對此的解釋是：因為本次調研樣本中，中小民營企業所占比例較大，他們在創業時出于資金的限制和對成本的考慮，土地多半采用租用方式，其所建廠房因沒有土地使用證而不能作為有效財產來用做銀行貸款的抵押，另一方面，融資租賃并未在企業中全面開展，對于一些價值較高的設備企業無力購買，而現有的設備又因為單臺評估價值低或技術落后，達不到銀行固定資產抵押的要求，所以才會出現上面的情況。
在公式2中，可以發現，企業總資產每增加1個百分點，企業其他負債將增加0.84個百分點，說明企業總資產與其他負債存在著正相關的關系。在企業資產不能滿足銀行抵押貸款標準的情況下，企業借款只能尋求其他債務方式。在現實經濟生活中，中小民營企業在尋求其他負債進行融資時，對對方企業的經營狀況、營業收入等因素并不是特別關注，而主要看的是人際關系、企業間的利害關系等，對對方企業資產質量遠不如銀行考慮得多。
因此，在資產質量總體不高時，企業對其他負債依賴性較強，而對銀行借款依賴性較弱。
（2）利潤總額企業融資方式的影響
在公式1中，可以發現，企業利潤總額每增加1個百分點，銀行借款減少1.33個百分點，說明利潤總額與銀行借款之間存在負相關的關系。一是利潤總額的增加，意味著企業可以將其中一部分以利潤留存的形式增加其資金來源。二是企業利潤總額的增加，未必意味著企業現金流入的增加，因此很有可能出現企業利潤總額增加而手中現金卻沒有增加的情況，而申請銀行貸款時提供的財務報表中如果沒有足夠現金流入的話，銀行自然就會減少對企業的放貸。
在公式2中，可以發現，企業利潤總額每增加1個百分點，其他負債減少0.12個百分點，說明利潤總額與銀行借款之間存在負相關的關系。一是企業利潤總額的增加，意味著企業盈利能力的提高，如果隨著利潤的增加，現金相應增加的話，企業完全有能力依靠自身積累滿足擴大生產所需的資金，那么，企業對其他負債中的如商業信用、發行股票或債券的需求就會下降。二是如果企業利潤總額增加的同時卻沒有帶來相應現金流入的話，由于其償債能力受到限制，在選擇通過其他負債方式進行融資時就會受到影響。
因此，利潤總額的增加會導致企業銀行借款和其他負債規模的減少，但銀行借款規模下降幅度要大于其他負債的減少幅度。
（二）單因素方差分析結果與分析
本文采用單因素方差分析法分析企業類型、管理者素質對企業融資方式選擇的影響。使用的工具是Excel2000，顯著性水平α均取0.05。
1.企業組織類型對企業融資方式的影響
將通過調查得到的數據進行分析，得到的結果如表3和表4所示。
在表3中可以看出，企業組織類型對銀行借款影響的F值為19.82163，大于拒絕域Fcrit的值3.856655，說明企業所處行業對其他負債有顯著性影響。具體分析如下：
廊坊市獨資企業由于經營規模大都較小，資產質量也不高，企業管理水平也不高，很難提供滿足銀行要求的財務資料和抵押財產。另外，雖然現在各商業銀行都推出了小額貸款業務，但往往都需要提供相應的擔保，獨資企業主的擔保人大多是親戚朋友，擔保能力有限。在本次調查的企業中獨資企業有126家，能夠獲得銀行貸款的僅有31家，僅占全部獨資企業的25%左右。
與個人獨資企業相比較，合伙企業可以從眾多的合伙人處籌集資本，合伙人共同償還債務，降低了債務風險，使企業的融資能力有所提高。但由于合伙企業解散較為簡單，銀行在考慮是否向其批準貸款時也會有所顧慮。
有40%左右的有限責任公司和71%的股份有限公司能夠獲得較多的銀行貸款的支持，原因主要有兩個：一是公司制改革是我國按照現代企業制度進行企業改革的趨勢，符合我國長遠發展規劃，且公司規模較大，資產質量較高，抵押品評估價值高。第二個原因是一部分有限責任公司和股份有限公司是在國家實施“抓大放小”戰略中一些國有企業改組而成的，這些公司繼承了與銀行間良好的合作關系。
從表4可以看出，企業組織類型對其他負債影響的F值為32.27937，大于拒絕域Fcrit的值3.8566，說明企業組織類型對其他負債有顯著性影響。
獨資企業和合伙企業由于企業實力有限，很難從銀行獲得較多的資金支持，因此，他們在進行融資時，往往會選擇自有資金、商業信用、親友間相互借貸等其他負債方式。在本次調查中，126家獨資企業中55家企業通過自有資金進行融資，82家合伙企業中有33家企業通過自有資金進行融資。
有限責任公司和股份有限公司在進行融資時，首選銀行借款。通過其他負債方式融資時，主要選擇自有資金、發行股票等方式。
2.企業管理者素質對企業融資方式的影響
對通過調查得到的數據進行分析，得到的結果如表5和表6所示。
從表5可以看出，管理者文化程度對銀行借款融資方式影響的F值為1.309823，小于拒絕域Fcrit的值3.8566，說明企業管理者文化程度對銀行貸款并無顯著性影響。銀行在決定是否批準企業貸款申請時，主要關注企業的財務狀況、市場前景、資信狀況、抵押品評估價值以及擔保人的擔保能力等，而管理者文化程度并不是其所要考察的主要指標，只要企業能夠提供詳盡的財務數據和符合銀行要求的抵押物或擔保，此項貸款就有可能被批準。
從表6中可以看出，管理者文化程度對其他負債融資方式影響的F值為6.270504，大于拒絕域Fcrit的值3.856655，說明管理者文化程度對企業采取其他負債融資方式有顯著性影響。具體分析如下：
在本次調查的企業中，管理者文化程度大多集中在大專及以下層次，共有235家，占到調查對象的73%，而大學本科及以上層次的企業有73家，只占27%。高學歷層次的管理者在進行融資決策時，往往會綜合企業所面臨的各種條件，綜合考慮企業融資的成本、風險和收益，決策的科學性往往比較高，出于對銀行貸款過高的要求和條件，此時管理者會傾向于采取內源融資、商業信用、改選股票或債券等方式。低學歷層次的管理者在進行融資時往往依靠積累的社會關系或僅憑企業主一人的好惡，決策往往帶有隨意性或盲目性。
四、優化廊坊市民營企業融資結構的對策
（一）加強民營企業自身素質建設
廊坊市的民營企業應走產權主體多元化的道路，按照現代企業制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發展的束縛，進行所有權結構調整，引入優秀的管理人才，提高經營效率，降低經營風險。
1.要加快產權制度改革，轉變經營機制
廊坊市的民營企業可以考慮通過采取股權轉讓、資產重組等方式優化企業的產權組織形式，建立明晰的法人治理結構，逐步建立現代企業制度。加大對企業的改制力度，同時大力推進管理、人才、技術等要素分配制度，以管理股、技術股、創業股來組合企業股份，從而改變過分依賴內源融資的現狀。
2.完善財務制度，提高信息可信度和透明性
民營企業應健全內部財務管理制度，保證企業的財務報表數據真實可靠，符合銀行放貸的規范要求；加強財務管理人員隊伍建設，聘用或培養專業財務管理人員，充實到財務管理部門；積極接受政府審計部門的監督，提高企業信息的透明度；按銀行信用等級評定標準規范企業的各項制度，積極爭取銀行的信用等級評定。
3.加強行業商會建設，以整合的力量促進民營經濟的發展
為了改變廊坊民營企業散、亂、各自為戰的狀態，可以學習浙江的經驗，強化行業商會建設。據浙江省工商局的調查，目前，浙商在省外經營發展的有390萬人之多，在境外發展的有100多萬人。由于浙江民營經濟起步早、發展規模大，所以他們的行業商會組織也十分健全。比如，在溫州就有100多個行業商會。在浙江，民營企業只管生產，外部環境營造、市場開發等一般由行業商會來研究運作，大家聯合起來謀發展。對此，廊坊的民營企業應當好好學習借鑒，以整合的力量謀求又好又快的發展。
（二）加大金融機構對民營企業的支持力度
商業銀行應充分了解民營企業的資金需求，建立符合民營企業實際的指標評價體系，不斷推出新產品，以滿足民營經濟發展的需要。
與此同時，還應加大區域金融合作力度，拓寬融資渠道。在廊坊早已實現京津廊支票通用，但在其他金融領域未見任何突破地域的創新。按照國家銀監會的要求，只要經營績效、資產品質和審慎經營這三類指標均達到國有股份制商業銀行平均水平以上的城市商業銀行都可以走出區域，這給京津冀地區的所有銀行帶來了難得的歷史機遇，也給河北眾多為融資困擾的民營企業帶來了希望。北京集中了全國50%~60%的金融資產，是全國金融管理中心和信息中心。隨著濱海金融街以及渤海產業基金的成立，天津正在積極打造北方金融中心。廊坊緊臨京津，隨著京津冀一體化進程的加快，允許民營企業在區域內貸款，就可以給廊坊市的民營企業拓寬銀行借款這一融資渠道，對解決民營企業融資難產生非常重要的意義，也可以使廊坊市的民營企業到更廣闊的領域去發展，增強自身抗風險能力。加強京津冀地域金融合作的步伐，促使三地銀企和諧發展。
（三）政府要為民營企業創造良好的外部環境
銀行為尋找優勢客戶發愁，民營企業為獲得銀行貸款著急，此時就需要政府發揮橋梁作用，為市場經濟中緊密相關的兩大利益主體搭建平臺，使具有較強發展潛力、有效益、講信用的民營企業獲得最大的信貸支持，盡量滿足這部分民營企業合理的流動資金需求。例如現在廊坊市政府組織的“市長早餐會”就是一個企業與企業之間、企業與銀行之間進行充分信息溝通的好形式。政府需要做的是進一步完善相關制度，增加可進入企業的數量。
【參考文獻】
［1］ 張杰.民營經濟的金融困境與融資次序［J］.經濟研究，2000（4）:3-10.
【關鍵詞】民營企業；融資問題；對策
一、我國民營企業融資現狀分析
合理的融資渠道和融資方式是企業融資的必要前提，企業在選擇融資渠道和融資方式時受制于經濟體制和相關政策法規要求，并且與企業組織結構和經營狀況密不可分，我國民營企業的融資渠道主要有以下幾個：
（一）通過金融機構融資
商業銀行和非銀行金融機構向民營企業提供資金，商業銀行主要以信貸形式向金融機構提供融資，非銀行金融機構主要是指如租賃公司、保險公司類別的金融機構，雖然這類型機構資金實力遠遠不及商業銀行，但資金運作方式靈活，可以作為民營企業補充的融資渠道。
（二）從資本市場獲取融資
隨著我國資本市場的不斷發展與完善，越來越多的企業進入資本市場獲取融資。由于我國經濟體制原因，加之上市要求嚴格，民營企業很難直接進入資本市場獲取融資，上市公司中民營企業的比例不高。越來越多的民營企業通過間接的方式進入資本市場，比如借殼上市、被上市公司控股等方式。
（三）民間資本
民間資本成為民營企業融資的重要來源，但是由于缺乏基本的法律保障，民間融資在近年來出現了非常多的問題。民間融資要以企業和個人信用良好作為保障，法律法規的缺失，加之我國信用體系建設的不完善，使得民間資本難以成為民營企業主要的融資渠道。
（四）企業自有資金
企業自有資金是企業實現發展的主要資金支撐，民營企業由于其經營體制關系，自有資金往往較少，難以達到自身的融資要求。
二、我國民營企業融資存在的問題
商業銀行貸款作為民營企業主要的融資渠道，但近年來為了降低不良貸款率，規范了貸款程序，與此同時提升了貸款條件，民營企業的融資需求難以得到滿足。除此之外，我國民營企業融資還存在以下問題：
（一）直接融資渠道不暢通
我國資本市場起步較晚，直接進入資本市場要求嚴格，民營企業很難直接進入資本市場獲取融資。在我國滬深兩市的上市公司中，民營企業的比例還沒有占到20%；除此之外，債券市場也未全面向民營企業而開放，債券發行對公司的凈資產額要求較高，且要求實力較好的企業作為擔保，使得民營企業很難通過發行債券獲取融資。
（二）融資成本高
企業融資成本由利息支出和借款方式相關費用構成，與國有大型企業相比，民營企業的籌資渠道狹窄，從而導致融資成本變高，主要表現在利率定價方面。政府對國有大型企業往往會有利率優惠政策，而民營企業很少享受到政策上的優惠，少數金融機構還會變向提升對民營企業的貸款利率。在貸款方式上，銀行對民營企業采取抵押或者擔保形式，不僅手續較為繁雜，而且民營企業還會付出擔保費用、資產評估等其他費用。融資渠道的狹窄導致許多民營企業轉而從民間高利率融資，導致了民營企業的經營負擔加重。
（三）企業管理制度不規范
在我國民營企業中，大量企業未建立起規范的企業管理制度，經營管理屬于粗放型，缺乏對自身的長遠規劃。近年來，民營企業經營普遍不景氣，缺乏自我補充流動資金，設備折舊率過低，無法滿足民營企業固定資產更新的需求。除此之外，民營企業存在固定資產少的問題，土地、房產等抵押品少，貸款抵押難度高。雖然我國近年來建立了多層次、多元化的金融體系，但資產評估等金融中介機構的發展不足，導致民營企業爭取貸款的實際效率不高。
三、解決民營企業融資問題對策研究
（一）建立與完善民營企業信用評估體系
信用是對于企業融資是至關重要的，合理的信用體系可以有效的幫助民營企業實現融資。國家應設立針對民營企業的信用評估機構，對企業的信用情況做真實的評估，定期民營企業信用信息，建立信用懲罰和激勵機制，對信用良好的企業提供相應的政策優惠。
（二）倡導新的融資方式
拓寬民營企業直接融資渠道，建立多元化的中小型企業資本市場。鼓勵針對民營企業的金融創新：一是支持融資租賃行業發展，融資租賃指的是所有權和使用權分立的新型融資方式，在發達國家成為了僅次于銀行信貸的融資方式。通過融資租賃，民營企業獲取先進的設備，可以實現邊生產邊還租金的經營方式；二是建立起專門針對民營企業的投資公司，比如政策性投資公司，重點支持科技創新性民營企業。
（三）完善商業銀行信貸激勵機制
由于民營企業信息不透明的特點，限制了民營企業融資的有效性。目前商業銀行對民營企業的貸款比較謹慎，基層信貸經理對民營企業特別是中小型民營企業貸款熱度不高，這與銀行的信貸激勵機制是密切相關的。為了降低自身的不良貸款率，商業銀行收縮對民營企業貸款的審批，由此引發了基層信貸經理對民營企業貸款的恐慌，使得一些前景良好的民營企業難以獲得有效的融資。因此提升基層信貸人員對民營企業放貸的主動性，應從完善商業銀行信貸激勵機制做起。
參考文獻：
[1] 王召.我國民營中小企業融資難問題解析與對策[J].經濟學動態，2008（2）
[2] 林毅夫、李永軍.中小金融機構發展與民營中小企業融資[J].經濟研究，2008（1）
中心詞匯:次貸危機、中小企業、融資方式
革新開放以來,民營中小企業曾經成為我國國民經濟動搖開展的生力軍,但由于我國政府對金融體系的控制和對市場型金融活動的抑制,銀行存款仍是中國企業融資的主要方式,民營中小企業的開展遭到了融資渠道狹窄的制約,招致中國民營中小企業的開展和經濟行為擴張的外源融資渠道嚴重受阻,形成民營中小企業資金充足,直接影響民營中小企業的繼續開展。
一場由美國次貸危機引發的全球性金融危機,末尾向實體經濟擴展,隨著經濟開展的不確定要素添加,使得中小企業開展的環境不時好轉,給原本困難的中小企業融資環境雪上加霜。面對這樣的困境,中央、政府出臺一系列創新的中小企業融資制度來緩解中小企業融資難的效果。以后,如何以政策、制度為導向,選擇實在可行的方式停止融資是中小企業迫切需求處置的效果。本文就次貸危機下中小企業融資方式給予一些適宜的意見。
1我國中小企業的融資狀況
1.1直接融資環境不能滿足民營企業快速開展的需求民營企業從外部吸收的大局部資金主要是依托商業銀行存款。商業銀行存款的方式以抵押、擔保為主,信譽存款十分少。民營企業取得銀行存款期限普通不超越一年,只能補償活動資金缺口,而民營企業往往需求臨時限的資金以停止技術改造和廠房設備樹立。許多企業為了開展,往往不得已動用活動資金來搞技術改造和基礎樹立,結果加劇了活動資金緊張的狀況。總的來說,現有融資環境無法滿足民營企業尤其是私營企業二次創業和停止技術改造的資金需求,這也大大制約了民營企業的規模擴張。
1.2直接融資環境還不成熟由于國際資本市場(包括股票市場和債券市場)準入門檻高,現行上市融資、發行債券的法律、法規和政策導向對民營企業不利,為廣闊民營企業提供融資效勞的中央證券買賣市場、風險資本市場尚未樹立,缺少一個多層次的、可以為廣闊民營企業融資效勞的資本市場,民營企業很難經過債務和股權等直接融資渠道取得資金。
1.3民營企業開展依托非正軌融資環境大局部民營企業以為缺乏融資渠道已成為其開展的嚴重制約。它們主要依托自行融資來興辦和擴張。90%以上的初始資原本源于其主要的一切者、合伙發起人以及他們的家庭。在外部資金來源中,非正式渠道、信譽社和商業銀行占有異樣的重量。而包括公共權益和公共借貸市場在內的外部權益,卻沒有發揚至關重要的作用。一些民營企業經過官方借貸等手腕來獲取公司的開展資金,甚至是經過合法吸收公共存款來籌措資金的事例也屢見不鮮。
2不同行業類型中小企業融資方式選擇
美國次貸危機使歐美消費才干急劇萎縮,我國很多中小企業訂單銳減,由于資金缺乏,少量中小企業破產開張,中小企業面臨融資、產業結構優化晉級、創新等多方面的生活考驗。央行、財政部、各級中央政府紛繁出臺了一系列制度、政策處置中小企業的融資難。2008年財政部、工業和信息化部對《中小企業開展專項資金管理方法》停止了修正,由中央財政預算布置專項資金用于支持中小企業結構調整、產業晉級、專業化開展等中小企業開展環境樹立。中央政府、金融部門也紛繁出招處置中小企業融資難效果。2008年8月北京推出中小企業創業投資引導基金;2008年7月浙江省政府正式啟動了小額存款公司試點。這些政策無疑為中小企業選擇實在可行的融資方式渡過金融危機提供了協助。以下依據中小企業的行業類型,結合各種政策,提出一些中小企業關于融資方式選擇的意見。
2.1制造業型中小企業制造業中小企業,資金需求滿足機器設備、廠房等固定資產消耗、存貨的積壓以及日常運營活動活動資金,對資金需求量大,且資金周轉較慢。其融資方式主要有實物資產的抵押存款、擔保管款、官方借貸等。金融危機以來,我國企業出口驟減。制造業中小企業,特殊是加工貿易中小企業,面臨將目光從出口轉到內需上,鼎力開拓國際市場,停止產品創新、產品晉級的壓力。中小企業對資金的需求增大。
2.1.1金融租賃金融租賃是一種集信貸、貿易、租賃于一體,以租賃物件的一切權與運用權相分別為特征的融資方式。具體來講,融資租賃有四種方式:一是直接租賃,出租方應承租方的要求,出資購置設備,直接租給承租方運用。它是融資租賃中最常用的一種方式。二是杠桿租賃,出租方自籌相當于租賃設備價款20%-40%的資金,其他60%-80%資金由代購方將代購設備作存款抵押,以轉讓收取租金的權益作為附加擔保,從銀行或其他金融機構取得存款,這種方式主要用于價錢高的大型設備的臨時租賃業務。三是轉租賃,出租方依據承租方的需求,先從其他租賃公司租入設備,然后再轉租給承租方運用。這種方式普通用于從國外引進設備。四是回租租賃,企業將自制或外購設備出售給租方,然后再租回運用。經過金融租賃,企業可用大批資金取得所需的先進技術設備,可以邊消費邊還租金,關于資金缺乏的企業來說,金融租賃不失為減速投資、擴展消費的好方法,就某些產品積壓的企業來說,金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手腕。分期償付的還款方式,也有助于承租企業,防止資金動搖風險。
2.1.2中小企業結合融資面對危機,制造業中小企業為了保管生活空間,應當采取結合的方式停止集群融資,共同渡過融資難關。由兩種可供選擇的結合方式:一是同類行業結合;二是同類行業的上下游企業結合。中小企業結合融資也有兩種方式:一是中小企業集合發債;二是中小企業聯保管款。經過一致組織、一致冠名,一致擔保、區分負債的方式,由數家中小企業集合發行債券,可以擴展企業規模,添加反抗風險的才干。這種方式適宜同行業的制造企業結合。
2.2效勞業型中小企業效勞業型中小企業的資金需求主要滿足活動資金的需求,包括促銷、存貨周轉等。相關于制造業型中小企業,效勞業型中小企業的存款數額小、風險小,其融資方式主要是官方融資、團體抵押存款、擔保管款。官方融資是團體與團體之間、團體與企業之間的融資,具體包括借貸、集資和捐贈等。它的方式多樣,如親戚冤家之間的公家借貸、官方招商、團體財富抵押借款、當鋪、錢莊、團體捐款等。
2.3高新技術型中小企業高新技術型中小企業的資金主要用于新技術、新產品的研發以及新產品的推行。首先,由于其所研討和開發的技術、產品具有一定超前性,研討開發能否成功遭到多種不確定要素的影響,并且研討開發所需資金較多,這類企業運營風險較大。其次,高新技術中小企業是技術密集型企業,其資產結構的特點是有形資產占總資產比例較大,缺少實物資產抵押,企業往往將商標公用權、專利權、著作權中的財富權等有形資產作為存款質押物,央求有形資產擔保管款。以后情勢下,中小企業經過這種方式取得的存款數額較少,不能滿足企業開展的資金需求。再次,高新技術性企業的信譽等級普遍較低,很難從商業銀行取得臨時借款,吸引風險投資基金是高新技術型企業融資的主要方式之一。
【關鍵詞】民營企業；融資方式；資本運作
【中圖分類號】F27 【文獻標識碼】A
【文章編號】1007-4309（2012）06-0073-2
改革開放以來，我國民營企業取得了長足的發展，但作為我國國民經濟的重要組成部分，其發展還受到多方面因素的制約，其中融資渠道不暢通、融資難、資本運作模式選擇等仍然是困擾民營企業發展的障礙。本文試圖分析下我國目前民營企業的融資現狀，民營企業可以選擇的融資模式有哪些，在企業發展的不同階段可以如何融資及資本運作模式如何選擇，對民營企業更好地發展壯大具有重要意義。
一、民營企業融資現狀分析
目前，我國民營企業在融資方面的現狀和問題主要體現在以下三個方面：
企業內部融資為主，銀行信貸有限。我國民營企業的融資都嚴重依賴自我融資渠道，自籌資金是企業資金的主要來源，國際金融公司（IFC）對我國北京、承德、成都、溫州四地開展了一項針對民營經濟的研究，調查情況見表1所示。
銀行信貸屬于外部融資，包括長短期貸款、國際銀團貸款和BOT等。下表2可以看出，我國各類銀行對非國有經濟的貸款總量在不斷上升，但是從貸款比例上看，民營部門每年得到的貸款不到全國銀行每年貸款總量的1%。近年來，雖然國家政策對民營企業尤其是民營中小企業有所兼顧，但民營企業貸款比率年平均增長0.075%，民營企業仍沒有擺脫融資難的困境。
注：本表統計口徑包括中國人民銀行、政策性銀行、國有商業銀行、城市商業銀行、城市信用社、農村信用社、信托投資公司、財務公司和租賃公司。
有價證券在資本結構中所占比重微乎其微。我國股票市場的建立，從一開始就被賦予了為國有企業改革的特定功能，上市公司中大部分是國有公司。2008年以個人為控制人的民營企業在滬深證券交易所上市的有345家，但相對于占國民經濟半壁河山的200多萬家民營企業來說，上市民營企業的數量只是冰山一角，且大部分還不是通過正常途徑上市，而是以高昂的代價購買一家上市公司的部分或全部股權而曲線上市。與股票市場相類似，債券市場與基本上未向民營企業開放。
非正式金融仍是民營企業解決創業和企業運作資金的重要渠道。基于民營企業無法通過正常渠道達到滿足資金需求的現實，在一些民營經濟發達的地區，非正式金融活動便應運而生。盡管監管部門嚴格限制各種形式的民間融資活動，對民間“亂集資”活動嚴加取締，但民間金融活動的客觀存在仍是一個不爭的事實。到目前為止，企業的主要資金來源仍然是自我融資和非正規渠道融資。根據調查，目前非正規渠道的融資方式大體有民間借貸、相互拖欠、相互擔保、私募股本等方式。
二、民營企業融資方式和渠道選擇
民營企業的資金來源主要包括內部融資、債務融資和股權融資。分別介紹如下：
內部融資：企業的融資方式按照來源不同，可以分為內部融資和外部融資。內部融資主要源自企業內部正常經營形成的現金流，在數量上等于凈利潤加上折舊、攤銷后減去股利。在各種融資方式中，內部融資成本最低、風險最小、方便自主，是我國企業（不含金融機構）最主要的資金來源。
債務融資：雖然內部融資是企業資金的主要來源，是所有外部融資還本付息的最終源泉，但是在特定時期內，受盈利能力限制，內部融資在規模上常難以滿足企業的資金需求，需要進行外部融資。外部融資包括股權融資、債務融資和表外融資。經濟理論和實踐都表明，債務融資是企業外部融資的主要方式。通常情況下，債務融資是一個高質量的積極的市場信號，而股權融資則是一個不被投資者看好的消極的市場信號。
股權融資：股權融資是指以出售公司股份的方式獲得資金，股權融資方式所融資金的穩定性強。股權融資具有短期低成本及長期高成本特性。按照美國一些運作良好的大企業的經驗，股權資本的年平均成本經常高達12%-15%。股權融資的成本主要包括發行費用、股利支付和信息披露成本，這樣股權融資的平均成本要遠高于債務融資約6%的水平。
從資本結構方面來看，出售股權籌集的資金是企業的資本金，企業與投資者之間是所有權關系，不構成企業的債務，因而能改善企業的財務結構狀況，降低資產負債率和財務風險，為企業今后的債務融資提供更好的基礎。但由于股權融資增加了企業的股份，新老股東對企業有同等的決策參與權、收益分配權及凈資產所有權等，因此在做出此決策前老股東都會慎重考慮增發是否對其長遠有利，特別是企業資本擴張后的利潤能否同步增長。若不能，新股份將攤薄今后的利潤及其他權益，老股東就會反對發行新股融資。
三、不同成長階段的資本運作策略分析
任何企業的發展，都要經歷創業、成長與成熟等階段，民營企業也不例外，在不同的發展階段，要根據企業該階段的特點，選擇不同的融資方式和資本運作方式。
創業階段策略。（1）融資策略。企業創業時期資金需要量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融資相對較難。這時可以選擇的融資方式主要有：融資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產業政策的企業應盡可能取得財政資金或政策性銀行借款，并從信用擔保機構取得貸款擔保。租賃融資按需要可以分別采取經營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產的需要可選擇經營租賃方式；為滿足長期資產的需要又缺少現金時，可以采用融資租賃方式通過融物達到融資的目的。雖然租賃成本較高，但籌資程序簡單，速度較快。（2）資本運作策略。這一階段，企業的員工較少，組織結構單一，這時企業往往具有自己的技術支撐和知識產權，企業的主要目標是求得生存。這一階段，企業真正的投資一般為購置經營設備或購建廠房，需要注意的問題就是選擇可行的投資項目，并進行充分的風險論證和資金安排。
成長階段策略。（1）融資策略。企業經過成功的創業，進入成長階段，其內部已形成一定的資金積累，融資條件相對較好，資金需要量也相對較大。這時，企業在注重內部積累的同時，應當設法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外，應逐漸轉向直接融資方式，即通過發行債券和股票的方式來融資。由于目前國家對債券融資限制條件多、程序復雜，因而直接融資應首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復雜，制約因素較多，但融資金額大，風險低，能較好的滿足民營企業發展時期的資金需求，提高其進一步舉債的能力。尤其是高科技民營企業，一旦進入發展階段，風險投資公司的創業基金就逐步推出，轉向證券市場。就這一點而言，我國推出的二板市場為全國范圍內具有較大潛力的民營企業，尤其是高科技民營企業提供了有利的融資條件。（2）資本運作策略。第一，早期成長階段。企業經過一定時期的發展，其經銷盈利已經開始能補償它在創業時期所耗用的資金。企業的組織機構已經具有一定的規模，各方面日趨完善。金融界和商界已逐漸了解企業，并愿意投入資金。這一階段已初步形成主導產品，注重用品牌去開拓市場，營造市場，為規模化發展奠定基礎。此時，由于債務資本的可能介入，企業要合理安排資本結構，真正的投資行為可能集中在經營項目的擴建方面；此外，隨著企業固定資本的增大投入，企業諸如存貨、現金等其他流動資產會相應增加，做好流動資產的管理，提高周轉速度和效益也是資產投資管理的重要內容。第二，加速成長階段。進入這一階段的企業基本上形成了競爭能力，隨著市場的開拓，企業的盈利數額迅速增加，但面臨著經營管理方面的過渡。這時企業已初具規模，企業形象、產品品牌在社會上已有一定的知名度和良好信譽，已對社會各界投資者產生誘惑力。企業的投資和資產運營可以選擇并購、直接股權投資方式等，通過資本的運作，企業的規模和價值會得到倍增，但是，該時期，企業一定要選擇穩健的投資策略，否則可能遭致滅頂之災。第三，穩定成長階段。這時企業的產品已占領了一定的市場，且市場占有率逐步提高，隨著市場的不斷成熟，企業的盈利除了完全彌補前幾個階段的虧損外，已有足夠的資金和人員投入到細微的作業及策略計劃，可以妥當的制定出資產經營戰略和對策，能在資本市場和產權市場上開展資產經營活動。企業的管理機制也日趨完善，有專業的管理人員，工作效率提高。此時，企業的投資可以選擇新建、直接股權投資、合資、聯營、并購和集團化經營等資產管理和運作模式。
成熟階段策略。（1）融資策略。企業成熟期的特點是信息不對稱少，企業經營風險相對減少，盈利水平較高，融資渠道得到拓寬。這一階段，企業會逐步走向擴張，即通過收購、兼并等方式開展資本經營，擴充企業規模，增強企業實力。在這個階段，企業除了上述融資方式外，還可以采用下列三種方式融資。一是股權置換，即以自己的股票作為現金支付給目標公司股東來收購目標公司。二是杠桿收購，即通過增加買方企業的財務杠桿去完成并購交易行為。三是買殼上市，指的是非上市公司通過購買上市公司的部分股權，達到控股水平后，對上市公司的主營業務、資產結構、智力結構等方面進行整合，以實現間接上市的一種企業重組行為。（2）資本運作策略。企業的產品在市場上占有較大的份額，盈利急劇增加，通過發行股票等資本經營形成了較大的規模，企業風險逐漸減少。風險資本家的投資得到完全回報，公司的價值得到進一步的確認。這時企業突出表現為組織創新，以適應規模發展和組織創新的要求，進行管理與機制創新，加大技術創新投入，開拓新的品牌，并適時調整發展戰略，進行市場創新，實現二次創業目標。此時，企業的投資方式可以選擇并購、集團化經營和全球化的資本擴張。但是選擇資本擴張時，原則應該是整合后相關產業或企業可以互為支持，發揮協同效應，取得規模效應，控制生產成本，垂直水平整合，使交易成本內部化，減少交易成本，或者分散企業經營風險。
目前，在國家政策和各省頒布的關于民營經濟發展的法規和實施措施極大地促進了地方民營企業的快速發展，也部分緩解了民營企業的融資困境。但是應該看到，民營企業特別是中小民營企業融資難問題并未從根本上得到解決。面對金融體制約束、政策的不完善以及在經營管理方面眾多限制導致的民營企業融資困境，已經嚴重影響了民營企業的健康可持續發展。因此，本文分析了我國民營企業的融資現狀與可以選擇的融資方式，根據民營企業在不同的發展階段，提出了不同的融資策略和資本運作策略。這些策略可以為民營企業的投融資提供借鑒，突破民營企業的投融資瓶頸。
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文章編號：1004-4914（2016）05-059-02
改革開放以來，國民經濟有了長足發展，國有企業已無法滿足居民的不同需求，企業的經濟成分由單一的國有化，走向多種成分共同繁榮。隨著民營企業對國民經濟的影響日益增強，也越來越多地引起了人們的關注，資本與人力都在逐步向民營經濟轉移，與此同時，限制民營企業進一步發展的融資問題也日益凸顯。無論是為了公平效率的原則，還是其肩負GDP增長的重任，社會各界都應改變對民營企業的偏見，尤其是在直接金融領域，更應著力改革，解決民營企業融資難問題，推動民營企業的健康發展。
一、民營企業發展現狀及金融支持現狀
（一）民營企業發展現狀
民營企業，是指所有的非公有制企業。從控制權的角度看，含小部分國有資產和（或）外商投資資產、但其不具經營權和控制權的有限責任公司和股份有限公司均可稱之為“民營企業”。由此可見，民營企業的范圍是十分巨大的，截至2015年2月，我國工商行政管理總局登記注冊的市場主體達7079.1萬戶，同比增長15.48%。其中，企業1871.49萬戶，同比增長21.04%。商事登記制度改革現已滿兩年，“寬進嚴管”的改革使小微型企業受益最為明顯，而小微型企業中97.13%為民營企業，其在改革后一年內增加1890.70萬個就業崗位，解決全國三分之一以上就業人口的就業問題；稅收方面，改革一年來新登記企業營業收入達到1.13萬億人民幣。其中，民營企業對稅收總體的貢獻率不斷增長，而國企貢獻成下降趨勢。
由此可見，民營企業無論在數量、質量還是對國民經濟的貢獻上都是不容忽視的，民營企業是社會主義市場經濟的重要組成部分，是當前必須毫不動搖地鼓勵、支持和引導發展的經濟主體。
（二）直接金融支持民營企業現狀
在直接融資方面，民營企業的融資現狀是不容樂觀的。盡管近十年來社會各種融資方式規模都有不同程度的增長，但是從圖表中可看出，我國社會融資以間接融資為主，直接融資的凈增長量較低。截至2014年底共有2613家企業上市，65%的市值為國有成分。不過，為支持中小企業直接融資，我國也做了一系列的努力，2004年深交所設置中小板，截至2014年底中小板股票總市值已占深市市值的41%；創業板以及上交所正在籌備的戰略新興板等都是旨在協助中小企業成長與發展的舉措。
總之，我國民營企業發展的大體態勢是向好的，是國民經濟發展中最具活力的部分，國家及政府各部門也都逐漸在對民營企業提高重視程度。但是根深蒂固的官僚主義與傳統思想使得民營企業仍得不到與其貢獻相匹配的融資地位，在直接融資方式上居于被動的從屬地位。民營經濟的發展需要金融更有力的支持，需要更公平的外部生存環境。
二、民營企業融資難的原因
（一）自身缺陷
民營企業的自身特征是一把雙刃劍，有利有弊。好的方面，民營企業一般規模較小，經營方式靈活，內部管理與協調成本都比較小；區域性強，能夠更好地貼近基層，切實滿足地方市場的需求。不好的方面，民營企業難以實現規模經濟，造成企業進一步發展擴大的困境，自身發展潛力有限。
首先，民營企業普遍存在公司治理虛化問題。民營企業的管理較落后，財務不規范，難以給予投資人標準的信息。同樣，企業的信譽也難以得到有力的保障，創業者創業失敗卷款攜逃現象時有發生：2009年浙江國泰集團被法院查封，法人代表毛偉國攜上億資金逃往國外；2014年，浙江百舸進出口貿易有限公司法人代表俞優靜因經營失敗，攜款潛逃到非洲。
其次，民營企業自身實力問題。一些民營企業的管理者普遍金融知識匱乏，法律意識淡漠，市場經濟觀念不足，自身不懂得利用有效資源和金融創新產品，導致融資機會的錯失與浪費。而擁有金融知識的管理者，有的希望通過運作來逃避債務。據人民銀行統計，現在想改制的企業90%以上企圖利用改制逃避銀行債務。因此，民營企業信用評級很難超過AA-級，很難有效發行企業債券。
（二）直接金融體系缺陷
直接融資體系主要分為債券融資和股票融資。從當前形勢來看，股票市場步伐更為提前，新三板、創業板、新興戰略版等各種形式的股權融資框架層出不窮。相比之下，債券市場的形勢更加不利。據調查，西方發達國家企業融資以直接融資為主，美國在20世紀后期債券市場開始迅猛發展，到2001年企業債券融資數量就超過了銀行貸款和股權融資16倍。而我國的債券市場規模仍較小，更重要的是民營企業很少有能力發行企業債券。
股票市場雖不斷創新，但居于主導地位的滬市和深市主板對民營企業進入仍帶有苛刻條件，且小微型企業的股權融資渠道仍舊阻礙重重。
債券市場主要分為企業債券和政府債券。從下表中可以看出，我國企業債券發行量較少，不足全部債券的50%。從發行條件看，《企業債券管理條例》規定了企業債券發行的基本條件，雖然國家已經開放民營企業發行債券，但完全符合規定的民營企業鳳毛麟角。據資料考證，截至2013年9月，只有35家民營企業成功發行了企業債券。
綜上，直接融資體系的缺陷，即對民營企業的忽視與歧視，也是民營企業融資難的重要原因。
（三）金融創新不足
我國金融人才還有所欠缺，缺乏能力開發真正的符合中國國情的金融創新。目前，國內產品與制度的創新大多是學習發達國家已有的東西，極易出現“水土不服”的現象，比如2016年開年實行的熔斷制度，因為不符合中國股市實情，實行四天就慘淡收場。解決企業融資需要符合實際，深思熟慮的金融創新。
中央經濟工作會議提出2016年經濟發展的總方針是去杠桿化，落實到中國經濟就是要提高直接融資比重，降低杠桿率。這種去杠桿化在經濟回暖的形勢下是必要的，但是一定程度上也會打壓金融產品的創新，使金融機構循規蹈矩，力求穩妥。
三、直接金融支持民營企業發展的對策建議
（一）證券市場
直接融資是我國目前亟需大力發展的企業融資方式。它是民營企業最直接、效率最高的獲得資金的方法。
股票市場上，各級市場都應有所改進。首先，一級發行市場作為實體經濟和金融的連接場所，對企業實現融資有著直接的作用。證監會應進一步完善中小企業股權融資的準入條件，給予中小企業公平的發展機會的同時，鼓勵高新技術產業和環境友好型企業發展，讓民營企業為我國產業結構的調整提供支持；繼續推行優先股政策，隨著2015年12月優先股制度在新三板鋪開，意味著優先股在逐漸走進民營企業。其次，二級市場上，政府和監管機構一方面要對金融中介機構進行嚴格監管，打擊幕后操作與老鼠倉行為，維持市場秩序；另一方面應對廣大股民作出指導，將投機思想引向投資思想，樹立正確投資觀。
債券市場上，支持民營企業融資主要在于企業債券的建設。應該逐步放寬企業債的發行數量與種類，讓投資者的選擇更多，讓企業更好地選擇適合的融資方式。比如，可以讓企業債券的償還利率與期限和企業發展規律相聯系，還可以讓債權與股權相掛鉤（可轉換公司債），更可以通過擴大流動性的方式吸引社會資金；信用債的健康發展建立于完善的信用評級系統的基礎之上，建設信用評級機制的物質基礎是信用評級企業的成長與權威。同時也要思考信用評級的標準，我國目前的信用評級更加側重于定性測量，過度依賴于評級者的判斷，能夠更好地預測與評估難以計量因素的同時也造成了結果的不科學性，并容易出現道德風險和決策失誤。應采用雙評級機制，讓行業評級與監管評級相互補充，相互促進。另外，也要加強全國企業信用信息公示平臺與其他部門的信息共享，完善的信用評級機制需要著力構建一個各部門聯合懲戒機制。
同樣，資產證券化也是企業融資的一種創新，以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券，既可以分散風險，又解決了不同抵押貸款需求狀況不平衡的問題。更重要的是，讓非流動性資產能夠在證券市場自由流動，有力地解決了剩余資產的匹配問題。
（二）企業自身建設
民營企業自身應揚長避短，與時俱進，充分利用政策與市場信息為我所用。在招攬人才方面，不僅要關注行業人才與管理人才，也要適當儲備金融人才，緊跟市場變化，第一時間獲取信息搶占先機。同時也應提高自身道德水平，不偷稅漏稅逃避債務，規范財務管理，配合機構審查，從根本上摘掉民營企業信用差的帽子，縮小與國企的軟實力差距。這需要全體民營企業的努力。
加強自身建設，跟上新一波產業轉移的潮流，因地制宜以需定產，重視創新創業，努力在區域間形成合作實現規模經濟，在硬實力上真正地趕超國有經濟，那么趨利性的社會資本自然就會流入資本回報率高的企業手中，根本上改變融資難的問題。
（三）互聯網金融
時下互聯網金融正是火熱之時，與證券市場不同，互聯網金融走出了一條“接地氣”的道路。P2P網貸利用互聯網的傳播優勢，用更細的漁網收集社會閑散資金，以極低的成本實現了民營企業融資。這無疑是中小企業融資的可行之路。另外，互聯網金融的其他形式，如眾籌模式等，也達到了讓投資者與企業項目更契合的目的，給予有創意有技術的小微型企業又一條生存道路。民營企業應抓住這一機遇，更加靈活地實現企業資本的積累，與電腦背后的投資者實現共贏。
我國的民營企業絕大多數是中小企業,這些企業的規模小,抗風險能力弱,生存率低,這些特點決定了與大企業相比,在融資上處于劣勢。目前我國民營中小企業融資有相當大的困難,已構成中小企業生存和發展的主要障礙。主要表現在如下方面:
1.由于資本市場不發達和中小企業自身的資信狀況,中小企業進入股票市場進行直接融資十分困難。中國資本市場尚處于啟動階段,為了降低風險,國家對股票市場進行了嚴格的管制,上市要求高,只有少數條件好的大中型企業才能進入股票市場融資,普通中小企業根本不可能有進入股票市場融資的機會。
2.企業債券市場尚不規范,中小企業通過債券市場融資也有較大困難。政府一般都全力扶持大企業,中小企業的發行申請難以批準。同時,作為企業資信評估的專業中介機構不具有獨立性,從而使它們在各種因素影響下不可能公平地對中小企業資信情況作出公正的評估。這些都給中小企業通過債券市場融資造成一定困難。
3.在無法進行直接融資的情況下,絕大多數中小企業寄希望于商業銀行,但是商業銀行在進入市場化運作后,出于對自身經營利益的考慮,對中小企業的貸款變得非常謹慎,更不愿意對中小企業提供長期貸款。
從宏觀經濟的角度看,民營中小企業在我國經濟增長中的“強勢”地位已經顯現。但是,由于金融體制改革滯后,我國民營中小企業所獲得的金融支持十分有限,這種“強勢”地位基本上是依靠民營中小企業自身的力量支撐起來的。在市場經濟發達國家,中小企業的“強勢”地位由于有比較完善的中小企業金融支持體系的保障而得以確立和鞏固,其“弱勢”狀況已經在很大程度上得到了改善。這些國家中小企業的“融資缺口”也由于融資渠道的多樣化而變得越來越小,而且,中小企業由于其“弱勢”地位而受到的“信貸歧視”也表現得比較單純,主要是“規模歧視”,一般不會出現“所有制歧視”的情況。
但是,在轉型經濟條件下,我國的民營中小企業在獲取外源性融資來源時不僅要面對“規模歧視”,而且由于市場經濟體制尚不完善,它們還不可避免地會遭受“所有制歧視”。這種狀況使得我國民營中小企業的“強勢”地位很難獲得來自金融體制的切實保障。
從民營中小企業自身的情況看,目前我國的民營中小企業還存在諸如拖欠款、違約、銷售假冒偽劣產品、披露虛假信息、質量欺詐、價格欺詐等嚴重影響企業信譽的行為,由于企業信用的原因最終導致了民營中小企業較難獲得貸款銀行的支持。主要表現在:民營企業信用總體上不甚滿意、管理制度不規范、經營狀況不穩定和信貸條件不健全。民營中小企業可提供抵押或擔保的條件往往不能滿足貸款銀行的要求。
（二）企業信用是解決民營中小企業融資問題的關鍵
從中小企業發展的歷程來看,世界發達國家的中小企業也經歷了一定的融資困境,但由于這些國家市場經濟體系比較完善,在解決中小企業融資難的問題上就有了切實可行的政策環境。發達國家解決中小企業融資問題的經濟政策對于緩解我國民營中小企業的融資困境具有重要的借鑒意義。但是,我國目前的社會經濟條件與發達國家相比差距很大,這種差距使得我們解決民營中小企業融資問題的政策選擇不能不有別于發達國家。
第一,發達國家經濟發展水平高,資金和財力都十分雄厚,它們都投入大量財政資金用于對中小企業提供金融支持。而我國是世界上最大的發展中國家,又處于經濟轉型時期,百業待興,資金短缺。在財力匱乏的情況下,即使想效仿發達國家的做法,也是心有余而力不足,因為國家財政根本不可能撥出巨額資金用于建立一個類似于發達國家那樣的專門向中小企業提供金融支持的政策性金融體系。因此,要想依靠國家財政支持來緩解民營中小企業的融資困境,這種做法在我國很難行得通。
第二,發達國家的金融體制比較完善,無論是政策性還是商業性金融機構,它們對信貸資金的使用都具有較硬的預算約束,所不同的只是它們對于中小企業的授信條件不同而已。而且,由于發達國家金融市場比較發達,金融工具比較先進,銀行的信貸監督機制也比較健全。我國的金融體制由于深受計劃經濟體制的影響,還帶有濃厚的計劃金融體制的色彩。在計劃金融體制下,銀行不僅對國有經濟和民營經濟實行“內外有別”的信貸政策,而且銀行自身的信貸結構和信貸監督機制也很不完善。
第三,發達國家金融市場比較開放,金融自由化程度比較高,宏觀金融政策的有效性比較有保障,而通過宏觀金融政策的調節使中小企業享受到更多優惠條件的可能性也比較大。從宏觀上看,發達國家解決中小企業融資問題的難度遠不及我國這樣的轉型發展中國家。而我國的民營中小企業由于是外生于傳統計劃經濟體制的一支新生的經濟力量,面對高度壟斷的金融市場和體制不兼容的銀行體系,民營中小企業除了爭取平等的融資機會之外,很難從中獲得更多的優惠條件。
在經濟轉型過程中,消除計劃經濟遺留下來的體制性障礙的過程絕不是一個一蹴而就的簡單過程,其間必定會產生種種矛盾和摩擦,因此,在包括金融改革在內的整個經濟轉型過程中,解決民營中小企業融資問題恐怕還要更多地依靠民營企業和民營經濟自身的力量。也即在民營企業的“強勢”地位獲得社會廣泛認可的前提下,民營中小企業的融資問題不僅要寄希望于宏觀經濟政策的“利好”和扶持,而且,在很大程度上還是要依靠民營企業自己勇敢地去面對和解決,而企業信用是解決民營中小企業融資難的核心和關鍵。
（三）民營中小企業融資渠道和企業信用的關系
從企業成長周期看,企業的成長過程是企業資產規模逐漸擴大、企業信用能力逐漸增強、信息透明度逐漸提高的過程。在這個過程中,企業為了實現自己的發展目標就需要不斷爭取各種融資來源。因此,在企業成長的不同階段上就形成了由不同融資來源構成的融資增長周期范式,民營企業的融資渠道和企業信用之間形成了一種動態匹配關系。
所謂民營企業的融資渠道與企業信用的匹配,是指融資渠道對民營企業的融資需求能給予與其信用等級相適應的滿足度。這樣,一方面資金融出方有效規避了資金風險,一方面又保證了民營企業的資金需求和引導民營企業信用的培育。而動態匹配則是指在隨著民營企業發展壯大的各個階段,民營企業信用等級的提升,都有與其融資需求相適應的融資渠道可供選擇的關系。企業不同的成長周期和階段,有不同屬性的融資安排需求(見表1)。
種子期、初創期的民營中小企業由于企業信用尚未建立,主要依靠企業主個人信用,銀行等金融機構無法評估放貸風險,因此融資渠道為民間借貸、合伙投資和內部集資等非銀行渠道。隨著企業信用逐步建立,公司規模和公司治理等逐步走上軌道,中小型民營企業逐漸獲得了外部一定程度上的認同,此階段的融資渠道逐步拓寬,有銀行貸款以及民營金融機構貸款、股權融資、內部集資和用來補充臨時資金的民間借貸等。待企業進一步發展壯大后,企業信用良好,成為地方的支柱企業,受到政府的扶持和各級金融機構的青睞,同時也被批準進入資本市場進行直接融資,此時融資渠道比較典型的有上市融資、發行公司債券、銀行貸款等。
在信息不對稱條件下,當企業信用能力很弱時,企業外源融資受到的限制比較多。 在外源融資受到限制的情況下,企業一般采取內源融資為主的融資模式。就各種融資方式來看,內源融資的成本遠低于外源融資,因此它是公司首選的融資方式。但是,僅僅依靠內源融資往往不能滿足企業發展的需要,企業總是想方設法通過各種方式融入資金。而外源融資一旦發生,就立即涉及到企業的負債和信用能力問題,只有當企業的負債與其信用能力相符時,企業才能在融資過程中建立起自己的信譽,才能獲得更多融資來源并樹立誠實守信的企業形象。
西方發達國家的金融市場經過長期的演進與發展,已形成了較完善的公司制度。在該制度下,各種融資方式的成本拉開了明顯的差距,所以企業在選擇融資方式時一般都遵循所謂的“啄序理論”(the pecking order theory),即企業融資將根據成本由低到高的順序,按內源融資債權融資股權融資的序列考慮融資方式的選擇。企業籌資先依靠內源融資,再求助于外源融資。在外源融資中,企業一般優先選擇債權融資,即銀行貸款或發行債券,資金仍不足時通過發行股票的方式進行籌資。
（四）民營中小企業融資和信用關系的合理性分析
企業信用是民營中小企業融資的核心和關鍵,正確認識這種相輔相成辯證關系的合理性,有利于民營中小企業快速有效融資,有利于資金提供者獲取收益和規避風險,也有利于社會資源合理優化配置。
民營中小企業成長的過程,是一個融資方式不斷深化的過程,從企業主利用自身的個人資產初創企業到民間集資、銀行貸款直至外源性直接融資,企業的融資渠道和企業信用有著不可分割的關系。實際上,即使在發達國家,在政府投入巨資建立和完善面向中小企業的政策性金融體系和信用擔保體系的情況下,中小企業在申請銀行貸款時還是要憑借自己的信用能力,這種信用能力主要由兩部分構成:一部分來自于企業所有者的權益資本以及企業主自己的個人財產,另一部分來自于企業外部的信用擔保者,這些擔保者可以是個人,也可以是政府或民間的信用擔保機構。前者是屬于企業的自生信用能力,后者則是企業的輔助信用能力。一般來說,企業自生信用能力是其獲得信用增級的基礎和條件,而輔助信用能力的介入則可以增強企業的整體信用能力。
無論是從實踐經驗還是從理論分析的角度看,銀行貸款擔保所涉及的都是企業的信用能力問題。 在發達國家,由于企業信用能力問題受到高度重視,因此貸款擔保也被廣泛使用。這里需要特別指出的是,民營中小企業的企業信用并不僅僅局限于企業的信用能力,在一定程度上說,和企業主的個人信用有著十分密切的聯系,由于他們對于企業的財產具有實際占有和合法占有的性質,因而具備了證明自己信用能力的必備條件。目前,貸款人正在越來越多的將其信貸決策建立在中小企業所有者的資信度上,而不是僅僅建立在企業自身的資信度上。由于貸款人希望以企業所有者的個人財產來擔保企業的債務,因此,提高對個人擔保的使用勢在必行。另一方面,企業主作出的個人擔保在某種程度上可以減輕貸款人的貸款損失,因而可能會使他們在與貸款人進行貸款談判時獲得更優惠的信貸條件。
【關鍵詞】 內生性融資;民間金融;民營中小企業
民營中小企業已成為我國國民經濟的重要組成部分,對我國經濟的發展起著重要的作用,但仍然是一個特殊的弱勢群體,融資難已嚴重阻礙了民營中小企業發展的步伐。雖然國家出臺了一系列的規定與辦法,想讓民營中小企業在國家控制的金融體制中尋求金融支持,但實踐證明還是不能從根本上解決問題。因此,如何把“閑置”或“游離”于民間資本市場的內生性資金運用市場化的方法投入到民營中小企業的發展中去,構建以“民資、民用、民管”內生性融資機制顯得尤為重要。
一、民營中小企業內生性民間金融融資支持的動因
民營中小企業的快速發展急需資金,但是國有商業銀行卻對民營企業“惜貸”、“恐貸”,加上市場需求和供給的作用,民營企業強烈的資金需求就不斷地內生出新的金融制度安排。由民營經濟逐漸地在廣泛交易中內生出了專業化的金融中介及相應的金融市場,從而衍生出民間金融制度。顯然,這種“內生性”民間金融與我國體制內的“外生性”正規金融是相對應的。內生于民營經濟的民間金融,具有支持民營經濟發展的先天優勢。
(一)民營中小企業正規融資渠道的供需矛盾
民營中小企業通過正規渠道融資的途徑有兩個方面:一是間接融資,向國有商業銀行和金融機構貸款,但是由于存在金融交易的信息不對稱、交易成本和融資擔保等原因,使得銀行等金融機構對民營中小企業實行“信貸配給”,民營中小企業的貸款數量受到限制。二是直接融資,通過資本市場融資,但是我國資本市場還不是很發達,還存在一些問題。雖然現在已有“二級板”和“創業板”,但是上市融資門檻較高,對于一些實力較弱的民營中小企業來說同樣難以上市融資,每年能在資本市場上市的民營中小企業的數量絕對數較少,所占總量的比例偏低。
(二)民間資本的供需矛盾
根據企業融資次序理論和生命周期理論,民營中小企業在發展初期、中期主要靠內源融資和外源直接融資,只有達到一定時期和規模才導入外源直接融資。而我國的民營中小企業大部分處于初期、中期發展階段。因此,解決民營中小企業的融資困境在于內生性融資制度的存在與發展。而在我國投融資體制深化改革中發現,一方面是民間資本供給充分,估計民間資本在十幾萬億元以上,但大多數資金處于“閑置”或“游離”狀態,數額龐大的民間資本無法轉化為有效投資;另一方面民營經濟對民間資本的需求欲望強烈,但由于資金匱乏而陷入融資困境。這種民營經濟內生性資金需求和供給是決定民營中小企業內生性融資的兩個基本力量,他們之間的關系將在市場的調節下達到均衡。要解決民營中小企業融資難的問題,就需要通過拓展民營經濟的內源融資,內生性直接債務融資、民間金融機構間接融資等方式來構建民營中小企業內生性融資機制。
二、民營中小企業內生性民間金融融資支持的優勢
內生于民營經濟的民間金融在支持民營中小企業發展中有其自身的優勢。
(一)信息資源優勢
由于地域、職業和血緣等原因,民間金融市場上的借貸雙方保持相對頻繁的接觸,貸款人對借款人的資信、收入狀況、還款能力等相對比較了解,信息比較對稱,避免了信息不對稱而引起的逆向選擇和道德風險。
(二)利率優勢
因我國正規金融在貸款行為上很大程度會受到行政干預,其貸款利率或許并不能完全代表資金的稀缺程度,而在某種意義上是政府宏觀調控意愿的表現。與此不同的是,內生性民間金融利率靈活多樣,真正實現市場化,充分反映資金的稀缺程度,從而有助于提高資金配置效率。
(三)運營成本優勢
內生性民間金融操作簡單,運行靈活,可根據實際情況進行創新,以較小的交易成本滿足民營中小企業的資金需求。同時,在一定程度上也避免了正規金融難以避免的尋租成本等隱性成本。
(四)運營方式優勢
與正規金融相比,內生性民間金融運營方式靈活,交易手續簡便快捷,貸款期限靈活多樣,資金到位快,融資效率高,比較適合民營中小企業資金需求“短、頻、快”的特點。
三、構建與完善民營中小企業內生性融資機制的途徑
民間資本供給充分,民營中小企業對其需求強烈,但大部分企業卻處于融資困境中,要解決民營中小企業融資市場失靈現象,必須繼續深化金融體制改革,運用市場化手段構建適合民營中小企業發展的內生性融資機制。
(一)建立社區性的民間金融機構
這種金融機構在根本上不同于國有或國家控股的金融機構。它是由自然人、民營企業自由參加、自主管理、自我約束、市場運作的金融服務組織。從發展路徑看,可以采取“新設”和“改造”兩種路徑。就“新設”而言,是在適當降低民營金融市場準入門檻和逐步放寬業務領域的基礎上,創設更多的民營銀行、民營保險公司、民營證券公司。就“改造”而言,可以將部分國有金融機構實行產權多元化,支持民間資本入股進入國有商業銀行,引導其真正成為服務于民營中小企業的金融組織。
(二)提高內源融資所占的份額
內源性融資是指企業通過一定方式在自身內部進行資金的融通,這是企業長期融資的重要來源,是企業不斷將自己的儲蓄(一般來說主要由折舊和留存盈利構成)轉化為投資的過程。包括業主借款、股東借款、親友借款、內部職工借款和企業自我積累。內源融資在企業初創時期有著至關重要的作用,是民營企業發展過程中一個難以逾越的階段。
(三)建立信用互助社
這是一類由民間資金發起成立的互質的信用合作組織,資金來源和服務對象都局限于合作組織內部。但可以通過信托存款和委托貸款等方式,發生內部資金與外部資金的交流,以保持互助組織具有適度的活力。通過這種互的金融組織,可以加強民營中小企業共同發展與風險共擔的能力,提高民營中小企業融資的質量。
(四)選擇符合內生性融資機制的融資方式
根據民營中小企業發展階段,社區民間資本的供求狀況、民間金融的特征,選擇融資方式、設計創新民營企業的融資產品。(1)內源直接融資。民營中小企業發展初期采用內源直接融資方式,這種融資方式不涉及任何中介,交易成本低,融資的阻力和摩擦小,融資效率相對較高。(2)內源間接融資。當民營中小企業經過初期發展階段后,投資需求大,外部資金進入困難,民營中小企業可以采取內源間接融資方式。通過社區金融組織發行內部債券、信托存款、民間拆借、天使融資等金融產品在社區金融市場導入企業內民間資本。這種方式具有資產負債邊界清晰、債權債務分明、收益穩定可靠、可享受國家優惠政策等特點,能發揮民間資本的私人相互信息、自選機制等優點,便于吸引分散的民間資本。(3)外源直接和間接融資。當民營中小企業發展到一定階段和規模時,融資需求增大,就需向銀行等金融機構融資,或通過金融市場募集資金。
(五)加強民間金融立法和監管,正確引導民間資本
國家通過立法讓民間資本合法化,通過政策引導和規范民間金融,使之成為政府可監控的對象。國家要給予民營中小企業一些優惠政策,創造適合民營企業經濟內生性融資體制構建的外部環境,合理引導民間資本的投向,降低融資的門檻,實行開放式行業準入規則,加強清償能力的監管。只有這樣,才能使民營中小企業打通融資渠道,擺脫資金供求的矛盾,從而使民營經濟得到進一步發展。
【參考文獻】
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關鍵詞：中小民營企業；融資難；通貨膨脹
中圖分類號：F832.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-01
一、通貨膨脹形勢對中小企業融資產生的影響
1.通貨膨脹加劇中小企業的資金需求
在通貨膨脹期間企業運營資金不斷加大，資金需求也隨之膨脹，這主要有以下的因素：通貨膨脹時企業為應對原材料的上漲趨勢，提前加大存貨量的購買，勢必加大資金需求；物價的上漲使得企業要付出比之前更多的資金才能購買回原來數量的原材料；通脹使得企業虛增利潤引起過多的稅費、工資和獎金支出。在物價上漲期間資產按歷史成本計算，成本低估虛增利潤，這部分盈利也要繳稅之后又進入凈利潤以股息紅利分配出去，從而使企業資金不足；通貨膨脹期間的中小企業間拖欠貸款現象頻繁出現，從而應收賬款占資金比重較以往大大提升；這些因素都使得企業要完成健康運營，其資金需求將會更加加大。
2.通貨膨脹使得銀行融資門檻更加高
在通貨膨脹期間，國家為抗通脹，銀行的信貸總量必然被嚴格控制。在這個時候，商業銀行為了防范信貸風險，將會提高其放貸標準，更加希望將信貸投向大型國企或上市公司，這也就間接使得中小企業融資更為困難，它主要基于以下的原因：其一，相比較中小企業，大型國企或上市公司的財務信息更為透明，信用更高，可持續能力更強；其二，銀行作為理性金融機構，它寧愿在低利率水平上拒絕部分人的申請也不愿在高利率水平上滿足所有借款人申請；其三，中小企業多數缺乏可抵押資產，也難以獲得金融機構的擔保，風險相對較高。
3.民間融資受限且融資成本過高
民間融資具有相當的地域性，其一般局限于狹隘的地區內活動，依靠關系信用，因此也難以滿足跨地域性、規模性融資需求；民間融資具有高成本性，這不利于企業在高通貨膨脹時期的運營；同時民間融資沒有正規法律保護，往往會造成許多不法融資，擾亂市場秩序。這在2011年溫州高利貸表現突出，在高通脹時期，中小企業急需資金，而銀行審批嚴格造成民間放貸盛行，利率高漲，有些地區竟然達到了月利率15%、年利率180%的驚人數字，致使家庭、個人、銀行資金蜂擁而入，這之間的利益鏈很大程度影響了我國金融市場的穩定。
二、通貨膨脹形勢下中小民營企業融資方式改進可行性建議
1.增加政策性貸款
我國現有的經濟制度和行政政策，政府的政策對我國經濟的政策具有很強的導向作用。鼓勵提高對中小民營企業的政策貸款，給中小民營企業信貸條件進行寬松，這樣不僅可以直接解決中小民營企業的資金問題，以此同時也起到相當大的引導作用，增加了中小民營企業在銀行領域，金融機構等中的認可程度，幫助各類社會資金向中小民營企業流入。特別是具有高科技含量的創新型中小民營企業，應建立一系列保障機制和識別機制，大力支持中小民營企業快速發展。
2.改變企業原有融資策略和方式
首先，企業應采用借款的方式籌措資金。在通脹階段，國家收縮流動性，銀行利率不斷提高，但還是漲不過物價的漲幅，所以產生了相對的實際利率為負利率情況。企業應根據自身資金結構，適當增加負債資金的比重。其次，企業采取長期借款來代替短期借款。在通脹時期，短期借款期限短，其利息費用隨利率上升不斷增加，加大了企業的財務風險。而長期借款期限長，利率不變，有利于企業在通脹期間的穩定運營；再次，企業在采用債券籌資方式時應采用浮動利率的債券。一般情況下，企業發行債券是采用固定利率的，但物價的高速上漲使得固定利率的投資者收益率變成負的，這種情況下，投資者往往將錢存入銀行。動利率債券可以很好解決這個問題，浮動利率隨市場利率的變化而變化，從而避免投資者的損失，吸引其進行投資；最后，企業采用普通股籌資時應采用高股利政策。在通脹的市場背景下，投資者對未來前景失去信心，而高股利政策能夠激發投資者的持續投資熱情，從而吸引長線資金使得企業長期穩定發展。
3.提高企業財務信息透明度和準確度
小企業應不斷深化改革，建立現代企業制度。其關鍵還在于創建有效？的內部控制，中小企業財務部門應建立包括各部門財會人員職責、各部門聯系方式、會計憑證流轉和違章責任獎懲等等崗位責任制，以誠信嚴格要求自己，真實反映企業經營狀況給銀行等資金供給者，用自己的行動爭取銀行支持，從而建立長期銀企關系，使它們之間良性循環。
參考文獻：
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（一）融資渠道少，融資方式單一
我國資本市場發展不成熟，直接融資渠道尚不健全，設置的門檻高，中小民營企業受自身實力的限制 ，很難具備公開發行股票、債券的資格，缺乏直接融資渠道，直接從資本市場獲得所需資金的機會很少。因此，間接融資在民營企業的發展壯大過程中發揮著至關重要的作用，以金融機構貸款為主，覆蓋了中小民營企業融資的較大面積，加重了中小民營企業對金融機構貸款的依賴，而金融機構貸款融資所帶來的負面影響，也在一定程度上阻礙了企業的發展。
（二）銀企關系不平等，資源限制
銀行商業化和市場化程度不斷加深，銀行安全系數不斷提高，國有商業銀行經營普遍追求安全性和收益性。中小民營企業大多經營規模較小，處在創業初期或高速發展中，經營風險較大，盈利能力不穩定，由于信息不對等，銀行對企業的經營狀況、財務信息缺乏足夠的了解，對民營企業的不信任使得其不愿意向民營企業提供貸款或限制對民營企業的貸款數額。在現實中，占全國企業總數90%以上的中小民營企業所獲得的來自金融機構貸款資源比例不超過20%。
商業銀行建立績效考核等風險約束機制，以防范和減少信貸風險，目前普遍授信權回收上級銀行，嚴格貸款發放程序和條件，貸款責任人終身追責，若貸款本息不能按期收回，銀行工作人員面臨嚴厲的績效考核、終身催收貸款、開除等追責處罰，因此，基層信貸人員開發中小民營企業客戶積極性不高。
（三）金融機制僵化，缺乏創新
銀行業、擔保業等金融機構機制僵化，創新不足，缺失專門面向中小企業的金融機構和符合中小民營企業發展特點的金融產品。中小民營企業正處于創業初期或高速發展中，往往固定資產較少，不足以抵押，貸款受到限制。民營企業抵押物不足，抵押擔保條件不符合落金融機構要求，押品抵押率過低是當前民營企業融資、特別是申請金融機構貸款過程遇到的最大難題之一。以湖南某園林綠化公司為例，公司經營業績良好，既有林權，又有股權和土地承包經營權，但在實踐中銀行均不能對林權、土地承包權等采納為抵押或質押物。金融機構對成長中的優質民營企業沒有合適匹配的金融產品，使民營企業在銀行沒有抵押和擔保則貸不到款，融不到資，企業往往因此貽誤了最佳的商機。
（四）民間融資仍然是中小民營企業的主要融資方式之一
民間融資主要以高利率的信用借貸為主，目前城鄉居民手中可自由支配的閑散資金越來越多，許多資金投入到這一市場上，配套的金融體系建設卻未能及時跟上，缺乏正確的引導。為了自身的發展，許多中小民營企業不得不采取短期貸款、多次周轉的辦法融資，從社會零散個人或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。民間融資于企業是雙刃劍，既是民營企業解決創業和運作資金的重要渠道，也為企業帶來了高額的財務成本和巨大的經營風險。以筆者所在的城市為例，2013年年末某私企老板因不堪債務跳樓身亡，婁底民間融資危機由此暴發，民間散戶紛紛擠兌，資金無法落實，企業被政府打非或整頓幫扶，企業和借貸個人均遭遇滅頂之災。
二、改善中小民營企業融資環境的對策
（一）建立多層次資本市場，促進民營企業直接融資
政府從立法層面適時調整和完善法法律體系，為民營企業的金融政策提供法律保障，積極制定優化中小企業融資環境的有關政策法規，尤其要鼓勵符合條件的民營企業到資本市場直接融資。借鑒海外成功經驗，建立為中小企業服務的資本市場及地方性證交所，形成多層次的資本市場體系，如美國的資本市場就包括了全國性證券交易所、地方證券交易所、第三市場、第四市場、納斯達克全國市場等八個層次；積極展各類企業債券市場，擴大企業債券品種，為債券市場營造寬松的市場環境。
（二）轉變銀行運營機制，不斷推進金融創新
大力發展面向小微企業的中小銀行，完善對中小民營企業貸款的激勵約束機制，主要突出對相關服務機構和人員的正向激勵，單列中小企業信貸計劃，合理分解任務，優化績效考核機制，引導其加大對小企業的支持力度。
銀行業金融機構應解放思想，大膽自主創新服務流程和金融產品，根據民營企業需求的特點以及風險級別的不同，積極推出與之匹配的信貸產品，從產品出發為中小企業提供可靠、高效、便捷的服務。
在各銀行業金融機構有效控制風險的前提下，積極拓展權證、抵押、質押、擔保種類和形式，比如：林權、承包經營權等，不斷完善抵押登記、資產評估、抵押物流轉交易等環節，密切加強與擔保機構的合作，完善擔保與抵押相結合的金融體系，切實解決民營企業抵押及擔保貸款難落實的問題。
（三）引導民間資本與企業融資對接
從目前我國經濟發展的實際情況看，城鄉居民及社會機構閑置資金多，投資渠道少，為民間融資活躍提供了資金來源；民營中小企業的發展對民間資本的需求日益旺盛，并能提供較高的投資回報率。因此，民間資本完全有潛力成為實體經濟的一個重要融資渠道，宜疏不宜堵，要給需求雙方創造一個良好的融資環境，進一步滿足資金的需求。
民間資本要著力放開市場準入，賦予民間金融合法地位，建立健全監管體系和制度，凡是向外資開放或承諾開放的領域都應該向國內民間資本開放，營造公平有序的制度環境，促使民間金融得到健康發展，開辟民間資本成為中小民營企業的重要融資渠道。
（四）改善企業內部環境，營造良好的經營格局
民營企業把資本運營策略放到企業長期發展戰略層面，建立現代企業管理制度、完善企業治理結構，打造資金流動暢通的經營格局。
銀企關系的信息不對等，其中一個重要的因素是中小民營企業存在內部管理混亂，財務制度不健全、財務報告真實性與準確性不高，資信等級不高。民營企業必須完善企業內部治理機制，制定規范的財務制度，實行嚴格、科學的內控制度，增強財務信息的真實性、可靠性；改變家族管理方式，推動中小民營企業經營管理的多元化和社會化，使企業積極適應外部環境變化，穩定企業經營，達到提高利潤水平的目的，體現出良好的償債能力，提升信用等級，優化企業形象。
――紹興民間融資現狀調查與風險防范研究（項目編號：125448）階段性成果
摘要：民間融資是指出資人與受資人之間，在國家法定金融機構之外，以取得高額利息與取得資金使用權并支付約定利息為目的而采用民間融資、民間票據融資、民間有價證券融資和社會集資等形式暫時改變資金所有權的金融行為。與正規金融機構融資相比，民間融資在支持地方經濟發展，特別是在滿足民營企業對資金的需求，支持民營企業發展方面發揮了重要作用。但是民間融資卻存在著諸如風險高、缺乏國家監督管理等問題。本文旨在通過對紹興市民間融資調查分析的基礎上，將現實與理論相結合，對民間融資發展提出一些對策建議。
關鍵詞：民營企業 民間融資 風險
近年來，中小民營企業得到了迅猛發展，但也面臨著這樣或那樣的問題和困難。回顧中小民營企業的發展，可以發現制約中小民營企業戰略選擇和戰略實現的因素有很多，而融資是最重要的制約因素。本文選取紹興市中小民營企業為調查對象，在調查分析的基礎上，將現實與理論相結合，對民間融資發展提出一些對策建議。
一、紹興民間融資現狀調查分析
（一）民間融資規模分析。紹興市民間融資總規模有逐年擴大的趨勢。企業向銀行等金融機構籌集資金手續相對復雜，成本較高，等待周期較長，即中小民營企業向金融機構籌集資金難度較大，加上正規金融機構融資供給不足，所以中小企業不得不開展民間融資以解決資金上的需求。調查顯示，紹興市中小民營企業的民間融資行為在2010-2013年的3 年間呈現出逐年增長的趨勢，到2013年，被調查中小民營企業中過半數存在民間融資行為。
（二）民間融資影響因素分析。通過對紹興市中小民營企業調查分析顯示，影響民間融資的主要因素依次為“企業資金需求”、“銀行信貸松緊情況”、“市場利率變動”及“民間融資政策因素”，選項占比分別為63.8%、54.5%、36.2%和20.8%。由此可見，其中“企業資金需求”及“銀行信貸松緊情況”是影響民間融資的最主要因素。
（三）民間融資成本分析。根據對紹興民間信用狀況調查分析顯示，在存在抵押物的情況下，民間融資年利率大約為12%左右，在無抵押物的情況下，有些民間融資年利率可能上漲至40%。在目前的民間融資市場，民間融資年利率為20%左右雖屬正常，但仍然遠高于同期同檔次金融機構貸款利率，是法定貸款利率的1.5-3倍。至于民間出現的高利貸等形式年利率一般在60%左右。由此可以看出，民間融資成本較高，利率約定具有隨意性。民間融資雖然給融資企業帶來資金上的便利，但也增加了融資主體的財務費用。
（四）民間融資期限分析。民間融資期限由資金供需雙方共同確定，時間長短取決于融資者對資金的需求，融資期限在1個月以內或者1年以上均可，非常靈活，其中融資期限普遍是1年內。從調查分析來看，87.6%的民間融資期限在1年以內，并且期限在6個月以內民間融資占41.5%。民間融資多數采取短期融資方式，顯示出資金的“救急”功能更為明顯，企業籌集資金需求主要應用于流動資金需求上。同時，資金供給方防范風險意識的增強也使融資期限趨于短期。
（五）民間融資來源分析。民間融資隨著規模的不斷增長，資金提供者也呈現出多元化的特點，民間融資除了向個人和其他企業進行資金借貸外，地下錢莊、小額貸款公司、典當行等中介機構也成為民間融資資金的主要提供者，民間融資組織化程度在不斷提高。調查分析顯示，企業通過民間籌集資金時，其他個人（不包含企業股東和內部職工）為主要的借貸渠道，所占比例大概為42.6%，而中介機構籌集資金所占比例為26.2%，向企業股東和內部員工融資占比22.4%。總之，向個人和中介機構籌集資金是民間融資資金的主要來源。
（六）從協議方式上分析。從企業民間融資的協議方式來看，有80%的企業與資金提供者之間簽訂借據，16%的企業簽訂正式借款合同，而僅有4%的企業采取口頭約定的方式進行民間融資。從協議方式上可以看出，目前民間融資主體法律意識較強，多數能夠采取契約化的借款方式。而且，從擔保角度來看，采取“財產擔保”或“第三方擔保”方式所占比例為58%，無擔保方式所占比重為44%，從而可以看出借款人風險意識較強。
二、民間融資存在原因分析
近年來，民間融資無論是貸款主體還是融資主體都開始向著多元化發展，針對中小民營企業近期融資問題狀況，可以發現銀行融資手續繁瑣、企業找不到合適的擔保人及擔保機構、金融機構貸款利率偏高、中小企業抵押不足、國家缺乏相關政策和信息不對稱等造成了企業向金融機構融資困難（見圖1），其中對企業融資產生影響最大的是銀行貸款手續繁瑣。中小企業向正規金融機構融資得不到滿足，進而轉求民間融資，導致民間融資規模迅速增長。
（一）銀行融資手續繁瑣。中小民營企業的信用狀況不佳，加上中小企業自身存在許多財務問題導致銀行不愿意將資金借給中小企業。企業從銀行融資往往需要嚴格按照審批流程進行，而中小企業對資金需求較急、需求頻率較高、所需金額較少，銀行融資遠遠無法滿足中小企業的實際需要。民間融資解決了這一問題，一般無需任何手續，即使有手續也是簡單列明借貸資金雙方、還款日期、還款金額或借款利息的簡單憑據。
（二）找不到合適的擔保人或擔保機構。擔保人或擔保機構對企業進行債務擔保，不可避免地要承擔一定的償債風險，因此，只有在對企業償債能力進行充分了解基礎上，擔保人或擔保機構才愿意為企業進行擔保。由于多數中小民營企業內部管理不健全，業績不夠理想，財務管理較為混亂，導致擔保人或擔保機構不愿意承擔風險為其擔保。此外，擔保人或擔保機構提供擔保收取的費用相對較高，中小企業出于對擔保費用的考慮也不愿找擔保人或擔保機構。
（三）向金融機構貸款利率偏高。由于銀行具有規避風險性及獲取收益的本性，其向中小企業貸款收取的利率往往比國有企業高。國有企業通過銀行貸款獲取資金經營的項目無論是否成功，都由政府買單，銀行承擔的風險性相對較小。而中小民營企業往往沒有專業的擔保和政府承諾，銀行向中小企業發放貸款需要承擔較大風險。所以銀行勢必會通過提高對中小企業的貸款利率來增加其收益性。
（四）中小企業抵押不足。由于中小企業規模較小，資產較少，可供抵押的資產也非常有限，并且提供的抵押物往往變現能力不足。目前，擔保法規定的抵押物可以為存款、債券、股票等金融資產，也可以是中小企業土地、房屋等不動產，但是中小企業的產成品、庫存商品等動產無法進行抵押獲取貸款。抵押物的范圍狹窄導致中小民營企業無法籌集到足夠的資金。而且辦理抵押登記費用較高，大大增加了中小民營企業融資的成本。
（五）國家缺乏相關政策。現在支持中小企業發展的法律保障體系不完善，缺乏后續配套制度，我國雖然出臺了《中華人民共和國中小企業促進法》，但缺乏相應實施條例，使得該法在促進中小企業發展的力度上有限，我國法律執行環境較差，地方政府干預企業經營活動的行為嚴重，出臺的相關支持中小企業發展的政策也不夠全面，系統落實不到位。
三、民間融資的建議分析
（一）對民間融資進行規范和引導。在中小民營企業的眾多融資方式中，民間融資起到了極其重要的作用，對國家而言，應當認識到民間融資存在的合理性和必要性，寬容地接受企業的民間融資行為，并盡量減少行政干預及降低稅負，讓民間融資能夠維持較低運行成本，為民間融資提供一個良好、寬松的發展環境，以促使民間融資能夠健康的發展。同時，民間融資機構應當考慮將行業內或區域內的中小企業納入到民間融資對象中，通過行業內的資金互助方式，進行資金籌集，這樣可以促進行業內或區域內的中小民營企業加快發展。
（二）建立中小企業金融機構。建立與中小民營企業相適應的金融機構體系，大力推進中小銀行和非銀行信貸機構的發展。加快城市中小銀行的發展，將其職能明確定位為服務中小企業；加快農村商業銀行、合作銀行、小額貸款公司的發展，明確其為中小民營企業服務；對中小銀行和貸款性金融機構采取特殊監管要求，允許中小金融機構進行靈活的信貸評審和貸款，允許中小金融機構間相互拆借資金。
（三）擴大擔保標的物范圍。適當允許動產抵押，具有價值的商品可以貸款抵押。這樣，企業資產盤活起來，可以籌集更多的資金。為規范擔保標的物的抵押行為，對動產、知識產權、經營權、宅基地、各種權益、未來收益等等進行屬地化的統一登記管理。
（四）拓展企業融資渠道。隨著社會主義市場經濟的不斷發展和金融市場不斷完善，也可以嘗試借鑒國外中小企業的融資方式，實現融資模式的不斷創新，從而獲得更多的融資渠道。考慮到我國的國情、國外的研究成果及從我國中小民營企業自身因素，可以嘗試利用國外先進的動產融資、典當融資和供應鏈融資等多種融資方式來解決中小民營企業籌資難的問題。
關鍵詞：中小民營企業；對策；融資管理
中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2013）08-0104-02
0引言
關于中小企業發展，尤其是民營中小企業，無論是我國還是西方發達國家，都有一個值得我們學者去探討研究的主題，那就是融資問題。融資難一直是國內外中小民營企業突出的發展瓶頸。自改革開放以來，我國經濟經歷了由低速到飛速的增長過程，其中民營經濟也在國家層面上上升為我國社會主義市場經濟的重要組成部分，民營經濟已經科學的被定義為國民經濟的重要補充，我國正經歷著前所未有的發展時代。在這時，我國的中小民營企業也面對相當大的挑戰。盡管經歷了多年的高速增長后，其形成了可觀的規模，但其在進一步發展過程中也面臨著種種問題，而資金問題是影響其發展的一個最為重要的因素。近年來，我國中小民營企業的快速發展帶來了相當大的國民經濟價值，然而，這些民營中小企業還比較稚弱，由于資金的短缺而使自身的發展受到了很大的制約。目前，金融危機的帶來給這些中小民營企業帶來了更大的困境，其中融資問題是擺在他們面前的重要問題。中小企業如何在這種環境下，消除融資難的問題已經是一個相當大的課題。
而廣東省，作為全國經濟最發達的省份之一，同樣面臨著中小企業融資難的問題。可以這樣說，廣東省民營經濟發展的活躍度與繁榮性在全國是比較具有代表性的，所以說有效解決廣東省民營經濟融資問題，將為全國民營經濟提供有益的實踐探索和經驗借鑒。
1廣東中小型民營企業融資難原因分析
1.1所有制歧視
由于體制、歷史等因素，在全國民營中小企業遭遇融資困境的大環境下，作為經濟較發達的廣東地區，其中小民營企業所處的融資環境也不容樂觀。所有制歧視與市場制度不健全、信息不對稱等因素交織在一起，嚴重地限制了廣東地區中小民營企業的外源性融資能力。
我國與金融相關的政策法規中一直存在著明顯的所有制歧視。例如，在國有企業改制中，大部分不良資產可以通過掛賬、核銷、剝離等辦法來處置，而中小型民營企業是沒有這樣的機會；當然，一般中小型民營企業也享受不了開發區企業、民政福利企業、外資企業等所享有的優惠政策；并且許多行業形成資源壟斷，對中小型民營企業進入相關領域實施嚴格的市場準入限制；另外，金融機構對中小型民營企業也有一定歧視態度，同樣是不良貸款，倘若是國有企業的貸款，銀行工作人員可以不承擔相應責任，倘若貸款對象是民營企業，那么司法機關就有可能追究銀行相關工作人員的責任。廣東開放得比較早，經濟在某種程度上也是相對發達，但也存在著上面的困境。
國有企業運用國家行政手段享受到很多的特權，獲得相當大的社會公共資源，這樣民營企業獲得資源的機會就相對被剝奪了，民營企業和國有企業一開始就沒有處在公平競爭的平等地位上，國家在政策上的歧視減少了民營企業的融資渠道。而廣東地區的中小型民營企業多是規模小的服務行業的中小企業，這樣融資方面的歧視就更多了。
1.2信用制度不健全
在我國，國家始終運用行政手段干預經濟發展，小到一個企業、大至銀行業及整個金融體系，都存在著國家的行政干預。政府部門對經濟進行干預，調控資源的配置，而且政府指定的相關政策對國有企業的傾斜，影響中小型民營企業的發展。
國外的經驗表明，建立中小企業信用評級體系對于解決銀行與企業信息不對稱問題有重大作用。我國的信用體系在不斷摸索中有了初步的發展，但是仍然缺乏權威的企業信用評估機構。銀行因為不能對中小企業做出準確的信用評估和判斷而不敢貿然將資金提供給中小企業。而且我國商業銀行目前的信用評級標準不利于中小企業以及對中小企業存在信用歧視，因此在實際操作過程中，中小企業的信用條件難以滿足銀行的要求。信用法制的不健全使一些企業失信的經濟行為有空可鉆，銀行對中小企業特別是民營企業的貸款總是小心謹慎。
1.3地方性金融支持不足
雖然我國共計十余家股份制商業銀行在廣東地區開設了支行，但其貸款主要是針對國有的大企業。即使是股份制的銀行，其貸款傾向也是與四大國有銀行有明顯的相同或者是相似。雖然廣東地區存在大量的專門滿足中小企業融資需求的信用社和城市商業銀行，中小企業融資困難的問題在一定程度上得到了緩解，但因這些金融機構并未真正轉變經營管理機制，仍屬政策性金融機構，在廣東地區市場上缺乏與之競爭的，且獨立于政府之外的商業性中小金融機構。因此，這些機構也難免會變得像官僚組織一樣人浮于事，不僅難以幫助中小型民營企業融資，甚至還會給國家帶來新的“不良貸款”。
1.4資本市場運行機制不完善
我國資本市場最初是為國企改革而設立的，在設立時是將中小企業排除在外的，現在這種情況雖然有所改觀，但是對于中小企業的形勢依然嚴峻，在創業板上市的最低要求對于中小企業來說，仍然是不小的挑戰。中國政府在對待中小企業投融資方式上，有很大一部分是通過從財政劃撥資金對中小企業進行各種補貼的形式組成。其中衍生出來的各種科技投融資手段，在獲得低收益的同時，還加重了政府財政負擔，投融資效率低下。當一個地方借款和貸款的利率較高時，能夠提高投資效率，加快經濟的發展，促進新的儲蓄；反之，一個地方的利率一直管制在較低水平，投資效率低下，形成惡性循環。中小企業能夠在浮動的市場利率下控制融資成本，獲取更多的融資機會，從根本上推動中小企業投融資的長遠發展。
1.5企業自身融資能力弱
我國中小企業以內源融資為主要的融資方式。中小企業因其自身的規模及發展速度，內部資金不足以支持中小企業的發展，特別是當中小企業進入成長期，需要大量資金時，僅僅依靠內源融資難以滿足企業生產經營的需要。
2廣東中小型民營企業的融資對策
2.1完善和健全融資市場體系
在這種大的背景之下，中央政府和廣東地方政府應想盡一切辦法來發展中小型民營企業，并采取切實可行的措施來拓展中小型民營企業的融資渠道。內源融資不足與融資成本高是主要原因。銀行在借款時往往會以提高利率，使得中小企業在銀行貸款上比大型國有企業要多支付利息。民間借貸手續簡單、效率高，籌資費用相對較低，但是其利息支出比銀行貸款要高出許多。
其一，大力發展中小銀行。
根據“關系型融資假說”，企業的所有信息可以分為“硬信息”和“軟信息”，大型商業銀行傾向于依賴“硬信息”發放貸款，很少會發放關系型貸款，這對缺乏抵押物以及自身財務不健全的中小企業極為不利。因此，大力發展中小銀行是解決中小企業融資難的重要途徑。
廣東省政府可以借鑒其他國家和地區發展經驗和教訓，在結合廣東地區的實際情況的基礎上，大力發展中小銀行用來扶持中小民營企業的健康發展。
其二，創新金融產品、加強金融服務。
中小企業在面對金融機構時，因為其規模小，缺乏抵押物，金融機構拒絕貸款。因此，金融機構要進行金融創新，開發適合中小企業的金融產品。進行金融產品創新對于銀行和企業來說是一個“雙贏”的選擇。廣東省是一個經濟比較發達的區域，金融機構需要加強對中小企業的金融服務，主要是對中小企業融資采取有針對性的措施。
2.2健全信用擔保機制
擔保機構在中小企業融資過程中發揮著重要作用，但是我國擔體系不健全。政府需要采取措施完善中小企業擔保體系。政策性擔保機構在我國擔保體系占據了主導地位，因此，我國仍然須堅持政策性擔保機構的主體作用，同時，引導民間資本進入商業性的擔保機構，并對商業性的擔保機構給予優惠政策。擔保機構從事的是高風險行業，需要加強自身的風險管理，如果擔保機構在經營過程中出現較大風險，則對中小企業提供支持就不現實。抓緊制定擔保機構風險和信用擔保資金補償、獎勵機制政策，推動信用擔保評和行業自律制度，引導和規范信用擔保行業發展。
再者，廣東地區信用擔保的門檻太高。擔保公司通常把擔保條件定的很高是因為在這個過程中信息不對稱有可能帶來高風險。各擔保公司應當效仿保險公司的風險分散原理來降低降低信用擔保的門檻，適當放寬對廣東地區中小型民營企業的擔保條件，發揮擔保公司的作用，有效解決廣東地區中小型民營企業融資難問題。
2.3消除所有制歧視
中小型企業是整個企業群體中最弱勢的部分，需要特殊對待。在同樣面對負擔重、成本上升和融資難的情況下，中小型企業的承受風險能力與大型企業相比，相對較弱。這就需要國家特殊對待這部分企業群體。國家需要協調相關部分給予其特殊照顧。對于中小型企業可以給予以下特殊照顧：對于符合條件的小微型企業給予稅負上的減免，減輕其成本，目前這項政策已經公布；地方政府可以設立專項財政資金支持有發展前途的中小型企業。
為保證中小企業在融資過程中需求，政府對中小企業的支持必不可少。被調查企業在獲取資金過程中，只有17.95%的中小企業認為受到國家對中小企業的融資政策影響。這在一定程度上說明了國家缺乏對中小企業的政策支持，或者出臺了有關優惠政策，但是沒有很好的執行。
此外，廣東地區商業銀行要對貸款程序與條件進行公開，加強與中小型企業的合作和溝通，這樣中小型企業就能做出合理的金融規劃。積極創新信貸方式，幫助中小型民營企業解決融資問題，使其更好的發展。
2.4深化金融機構改革
國有商業銀行雖然以企業作為其組織形式，但履行著部分政府的職能，在市場競爭中處于壟斷地位，享有壟斷利潤，同時由于管理不善，壞帳現象較為嚴重。自從我國加入WTO以后，允許外資銀行在中國設點，金融市場的競爭漸漸激烈起來。根據中國政府對世界貿易組織的承諾，外資銀行將在以后的若干年中全面進入中國，再加上民營資本對金融領域的長期覬覦，廣東地區國有商業銀行壟斷的金融地位將受到強有力的挑戰。
為了應對這一挑戰，銀行必須從根本上轉變經營方式，提高運營效率，真正實現企業化經營。
2.5增強中小企業核心競爭力，提高融資能力
企業需要不斷擴大自身的規模，擴大規模最重要的就是增強企業的核心競爭力。企業核心競爭力可以從提高管理水平、引進人才、開發特色產品等方式獲得。當企業在取得核心競爭力，擴大規模之后，銀行、資本市場的大門都會向企業敞開。應該不斷提高企業自我積累能力，轉換企業經營機制。另外，中小企業在自有資金有限和難以獲得銀行貸款的情況下，應該嘗試使用多種融資方式。
3結語
中小企業在發揮重要作用的同時，也遭遇了許多困難和挑戰。其中，“融資難”是制約中小企業發展的重要因素之一。這一瓶頸一直國內外中小民營企業的發展。何解決中小企業融資難就具有重要意義。本文以廣東地區中小型民營企業融資問題為主線，分析了它的原因，并在這個基礎上得出了建議和對策。
參考文獻
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關鍵詞：資本融資 民營企業 資本結構
民營企業是我國經濟發展中不可或缺的重要組成部分，加強企業的融資能力，是企業的基礎和發展的保障，良好的融資能力對實現企業經營目標有著非常重要的意義。然而，民營企業在融資過程中企業內部存在控制意識缺乏、風險識別管理能力薄弱、內部審計不嚴格等問題，而企業融資的外部環境中也存在商業銀行支持力度有限、資本市場提供的融資渠道門檻過高、非正式融資風險較大等問題。如何對民營企業在融資方面其內部和外部存在的問題進行正確分析，從而建立良好的融資制度和環境，是當前民營企業在增強融資能力方面亟待解決的問題。
一、現階段民營企業融資存在的問題
（一）企業內部存在的問題
1、缺乏企業內部控制意識
一些民營企業經營者在經營過程中存在經營思想和理念的不清晰，企業管理結構不完善，經營者對企業掌握和控制的能力偏低。這樣必然會影響企業內部控制制度建設和運行。
2、風險識別管理能力薄弱
沒有建立完善的風險評估預測手段，僅憑借自己主觀經驗判斷，不能快速應對瞬息萬變的市場經濟所帶來的考驗。
3、內部審計缺乏獨立性和權威性
企業內部審計部門不夠獨立。我國現實行的內部審計主要是在行政干預的基礎上建立的，企業缺乏執行內部審計的內在條件，缺乏獨立性和權威性的內部審計制度。
4、企業的管理水平相對低下
一些民營企業管理存在家族式、經驗式管理，粗放經營和用人為親現象比較嚴重，經營者往往沒有企業長遠發展的規劃。
（二）民營企業外部環境問題
1、商業銀行支持力度有限
銀行業對民營企業存在不信任感，擔心出現放貸風險。導致銀行業對企業的支持力度薄弱，從而使企業很難通過銀行業融到資金，不利于企業的發展。
2、資本市場提供融資渠道有限
企業要想利用資本市場融資的時機還不完善，受所有制環境、市場環境、制度環境的限制。導致企業直接融資渠道狹窄，很難利用已有資本市場進行融資。
3、非正式金融融資方式風險較大
企業通過民間借貸進行融資，來使企業有效的運營。但是現在很多民間借貸并不是很正規，容易出現較大的風險。
二、民營企業融資問題成因分析
（一）內因分析
1、企業融資過程中存在誤區
往往企業在融資過程中，只看短期效益，沒有看到企業長遠的發展。對自身的基礎建設不重視，導致企業外強內弱。
企業在進行融資過程中低估融資的難度，總以為融資是一件很簡單的事情，往往這種錯誤的想法，會阻礙企業融資速度。欠缺專業的融資團隊，企業不愿意投入大量的人力和資金去打造專業的融資團隊也是其中原因之一。
2、企業自身的經濟能力有限
在發展過程中企業盲目的追求經濟效益，企業把大量的資金運用在開發建設上，短期內無法快速回籠資金。導致企業自身資金周轉不靈，逼迫企業進行融資。
（二）外因分析
1、銀行金融機構體系方面
國有商業銀行追求資金的安全性和收益性，對非國有企業缺乏足夠的信任感，導致國有商業銀行不愿意向非國有企業提供貸款。
2、非銀行金融機構體系方面
非銀行金融機構在某種程度上可以幫助企業進行融資。但是非銀行金融機構的費用較高，規模小，穩定性不高，企業在融資方面會存在相應的風險。
3、制度歧視阻礙企業的融資拓展
在有些制度方面，民營企業要受到各個方面的限制，甚至是歧視，阻礙了民營企業融資的拓展。
三、民營企業融資問題解決對策
（一）優化企業資本結構
1、調整企業資本存量
目前企業存在產品結構不合理，導致很多資源閑置甚至是荒廢。將一些閑置資產在不同的產品之間進行轉換，提高其利用和循環的效率。進而增強企業的營利能力，同時充分利用閑置資產，增加企業的收入，解決企業資金緊缺的問題。這樣不僅解決了利用率低下的問題，還給企業帶來一定的收益。同時企業要注意，要避免發生新的沉淀資產。
2、調整資本增量
（1）優化資本經營系統，優化企業資本經營系統，不僅要在技術和管理上優化，還要在各生產環節和經營環節進行優化。達到相互協調和統一，使各生產環節互利共贏，企業得到有效的運營。
（2）企業資產重組，在新的市場經濟環境下，以往企業的經營模式和經營理念已經過時。企業要想不被淘汰，必須放棄舊的理念和思想，將資產重新分配，優勝劣汰，重新組合資產達到產供銷良性循環，從而使產品適應市場需求，為融資打下基礎。
（3）風險結構的優化，企業在發展壯大的過程中，一定要注意規避風險。首先，企業生產不能單一化，要向多元化方向發展減小風險系數。其次，懂得與其他企業進行聯合，共同分擔風險。最后，要做好應對各種風險的準備。以上所說可以對企業規避風險起到一定的幫助。
（4）投資項目選優，很多金融機構在選擇企業的時候不只是看企業的業績，還會看企業所選擇的項目是否能帶來經濟效益和項目的穩定。所以企業在選擇項目上一定要選擇優秀的項目。
（二）強化企業內部控制制度
1、加強企業內控環境建設
民營企業要想發展進步，良好的環境是成功的關鍵之一。改善企業內部控制環境是成功的基礎，在良好的環境下企業才能正常運行。首先，企業要對各生產部門進行統一的培訓，增強各生產部門之間的協調性，從內部運營上改善環境。其次，增強企業領導的親和力，最后，提高工作效率，消除影響工作效率的程序，達到優化，可以提高內部控制環境。
2、構建嚴密的企業內部控制體系
構建嚴密的內部控制體系可以保證企業在生產過程中不出現紕漏。企業要做到防、堵、疏通三個方面的兼顧統一。防是要求企業要加強企業內部控制體系，防止出現內部出錯導致企業損失。堵是發現問題的時候一定要及時堵住。疏通是分散的意思，要定時進行疏通，這樣才更有利于企業內部控制體系的構建。
3、加強信息流動與溝通
企業要加強自身的信息流通，拓寬自己的信息渠道和來源。首先要在內部建立一套完善的信息系統。其次要加強與外界的溝通，要與相關行業建立信息溝通系統，增強彼此間的交流。
4、強化企業內外監督職能
企業要加大內部監督力度。同時還應該注意對外部的監督，做到執法必嚴，違法必究賞罰分明。
（三）金融機構的支持
盡快把民間資本集中化，分步驟有序的對企業進行放貸，這樣會大幅緩解企業的資金問題，有利于民營企業資本的良性循環，穩定市場經濟。
四、結束語
拓寬民營企業融資渠道，不僅需要提高民營企業自身的融資條件，還需要加快提高政府扶持力度。從政府、銀行、企業等各方都必須相互協調并加強合作，才能建立起行之有效的企業融資機制。總之，解決民營企業融資難的問題任重而道遠，在改善民營企業融資自身條件的同時，也要積極拓展企業間接融資渠道，拓展直接融資方式，構建和完善企業良好的內、外融資體系，這樣融資難的問題必將不再是問題，企業必將保持穩步發展的良好態勢，充滿生機和活力，為我國更快成為經濟強國提供保障。
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