時間：2023-07-30 10:22:41
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】區(qū)塊鏈；金融行業(yè)；數(shù)字貨幣；數(shù)字金融；金融科技
2019年10月24日，總書記在重要講話中指出，“我們要把區(qū)塊鏈作為核心技術自主創(chuàng)新的重要突破口，明確主攻方向，加大投入力度，著力攻克一批關鍵核心技術，加快推動區(qū)塊鏈技術和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展”?？倳浀闹v話高屋建瓴，具有重大指導意義。這是區(qū)塊鏈技術首次得到國家層面的高度重視和高級別定位，標志著區(qū)塊鏈技術已上升到國家戰(zhàn)略高度，代表我國未來發(fā)展的方向。在肺炎疫情防控常態(tài)化期間，區(qū)塊鏈正在與5G通信、云計算、人工智能等新技術融合起來，共同推動數(shù)字經(jīng)濟和智慧城市的發(fā)展，未來勢必對經(jīng)濟模式、金融組織和社會環(huán)境產(chǎn)生深刻的影響，甚至重塑經(jīng)濟社會生態(tài)。
1區(qū)塊鏈技術的內(nèi)涵
最初，人們是通過比特幣了解到區(qū)塊鏈技術的。盡管比特幣目前面臨較大爭議，但是比特幣的技術核心區(qū)塊鏈卻可以繼續(xù)深加挖掘，帶來新一輪的技術革新，比特幣也成為區(qū)塊鏈技術最早和最具代表性的應用[1]。區(qū)塊鏈技術主要由共識機制、密碼學原理和分布式存儲三大技術構成。所謂共識機制，是指區(qū)塊鏈具有“少數(shù)服從多數(shù)”的特點，區(qū)塊鏈節(jié)點由多方參與共同維護，共識結果需要各個節(jié)點達成一致。密碼學原理是指區(qū)塊鏈技術涉及私鑰和公鑰兩種數(shù)字加密技術。信息加密發(fā)送時需要使用公鑰，而解碼信息則使用私鑰。與傳統(tǒng)的儲存方式不同，區(qū)塊鏈分布式儲存的每個節(jié)點都按照塊鏈式結構布局，而且每個節(jié)點的存儲都是獨立的。區(qū)塊鏈技術的本質是一個共享的共同維護的數(shù)據(jù)庫，而這三大技術使得存儲于區(qū)塊鏈中的信息具有去中心化、不可篡改、全程留痕、可以追溯、公開透明等特點。因此，區(qū)塊鏈有利于降低成本、提高效率、優(yōu)化業(yè)務流程、實現(xiàn)技術增信，受到各行業(yè)的歡迎和重視。
2區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)應用的路徑
隨著數(shù)字時代的到來，區(qū)塊鏈技術應用的關鍵在于與各行業(yè)融合，形成區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)化，而金融行業(yè)以其先天優(yōu)勢與區(qū)塊鏈技術具有極高的契合度。無論是個人的日常理財，還是企業(yè)或金融機構的投融資活動，抑或是中央銀行對資本的管控，都需要可信的數(shù)據(jù)為其決策做支撐。因此，區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用覆蓋面廣，模式多樣，影響深刻。
2.1供應鏈金融
我國小微企業(yè)數(shù)量龐大，對經(jīng)濟貢獻度高，被稱作經(jīng)濟的“毛細血管”，然而融資難問題一直困擾著小微企業(yè)，阻礙小微企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。大量小微企業(yè)在疫情期間遭受重創(chuàng)，急需資金輸血。供應鏈金融則是解決小微企業(yè)融資難的有效手段之一[2]。在不改變現(xiàn)有信貸模式的基礎上，區(qū)塊鏈平臺覆蓋整個供應鏈內(nèi)的上下游企業(yè)，包括核心企業(yè)、供應商、經(jīng)銷商、物流公司等。小微企業(yè)的全部交易信息都上鏈記錄和儲存，并支持防偽溯源。至此，小微企業(yè)經(jīng)營狀況和資金周轉情況的可信度得以保障。金融機構根據(jù)區(qū)塊鏈內(nèi)的信息進行風險評估，可以降低風控成本，提高借貸業(yè)務效率。信用狀況良好、還款能力強的小微企業(yè)便能夠更便利地融資，形成金融機構與小微企業(yè)的雙贏局面。交叉驗證是區(qū)塊鏈技術保證數(shù)據(jù)可信度的主要方法之一，在供應鏈金融運作過程中發(fā)揮著重要作用。例如，倉單質押融資是小微企業(yè)通過供應鏈融資的手段之一。企業(yè)購買的原材料、零部件及加工后的制成品在交易物流中要經(jīng)過多個倉庫，倉單便是倉庫管理人員在收到倉儲貨物后開具的憑證，存貨人可憑此提取貨物或者作為資產(chǎn)質押融資。在引入?yún)^(qū)塊鏈技術之前，倉單質押融資這種極具潛力的融資手段很少被使用，主要原因就是倉單容易造假，給金融機構風險防控帶來巨大壓力。倉單造假通常是信息不對稱引起的，金融機構核查倉單真實性的成本太高，往往會拒絕倉單質押融資，使得小微企業(yè)又失去一個可以用作融資的工具。區(qū)塊鏈技術能夠有效解決這一尷尬局面，依靠的就是其交叉驗證的共識機制。電子倉單必須多個機構交叉驗證才能成功“入鏈”，成為數(shù)字倉單。當存貨持有者發(fā)起創(chuàng)建數(shù)字倉單請求后，區(qū)塊鏈各節(jié)點會在各自的數(shù)據(jù)庫內(nèi)查找相關證據(jù)，倉庫出具庫存照片，物流機構出具運輸物流記錄，質檢機構出具貨物質檢信息等。各個節(jié)點的查證過程也就是交叉驗證的過程，全部在區(qū)塊鏈內(nèi)完成，可以迅速核實信息的真實性，依靠區(qū)塊鏈技術的共識機制，一旦核驗完成即達成多方共識，有效避免倉單造假。倉單質押融資成為小微企業(yè)通過供應鏈融資的有效方法[3]。
2.2數(shù)字資產(chǎn)
數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)據(jù)將成為一種新型資產(chǎn)和生產(chǎn)要素，為我國經(jīng)濟發(fā)展注入新動力，并影響未來的財富分配。2.2.1數(shù)字票據(jù)作為金融行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務，票據(jù)市場的發(fā)展面臨不少困境。一方面，大多數(shù)電子票據(jù)仍然需要與紙質憑證匹配生效，驗證和交易流程復雜煩瑣；另一方面，我國經(jīng)常發(fā)生票據(jù)造假事件，由于信息不對稱，所以存在一票多報或虛報的欺詐現(xiàn)象，嚴重影響票據(jù)市場的健康發(fā)展。區(qū)塊鏈技術憑借其不可篡改和防偽溯源的特性，可以有效解決票據(jù)市場面臨的困難。紙質票據(jù)和電子票據(jù)向數(shù)據(jù)票據(jù)轉變，成為新型數(shù)字資產(chǎn)，票據(jù)交易通過區(qū)塊鏈平成。區(qū)塊鏈技術特有的時間戳和智能合約能夠清晰地反映票據(jù)的簽發(fā)、背書、流通等全過程，實現(xiàn)高效、便捷的資產(chǎn)存儲、價值提取和轉移，提升票據(jù)交易效率和安全性[4]。2.2.2資產(chǎn)證券化作為近20年最受關注的金融創(chuàng)新之一，資產(chǎn)證券化缺乏流動性，但可以將具有預期穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來，形成一個資產(chǎn)池，通過結構性重組，使之成為可以在金融市場上出售和流通的證券，從而衍生出新型融資方式。資產(chǎn)證券化是一種結構性融資方式，整個過程參與主體多，流程較復雜，需要大量的數(shù)據(jù)和材料披露，目前國內(nèi)市場運作效率不高。此外，資產(chǎn)證券化依賴于對基礎資產(chǎn)的盡職調(diào)查，但資產(chǎn)支持證券定價缺乏統(tǒng)一的標準，因此風險較大。區(qū)塊鏈技術可以幫助資產(chǎn)證券化簡化流程，提高效率。通過去中心化的聯(lián)盟鏈，基礎資產(chǎn)的準確信息可以實時上傳和分享，數(shù)字化信息披露能夠提高證券化資產(chǎn)信息的可信度，降低投資人風險，減少溝通成本。同時，方便監(jiān)管部門的動態(tài)監(jiān)控，提前防范系統(tǒng)性風險。
2.3數(shù)字貨幣
區(qū)塊鏈技術是人們在探索比特幣的過程中被創(chuàng)造出來的，比特幣的發(fā)明者中本聰最初的設想便是創(chuàng)造一種數(shù)字貨幣。雖然比特幣目前面臨較大的爭議，多數(shù)情況是作為一種投資產(chǎn)品被大眾熟知，但是借由比特幣誕生的區(qū)塊鏈卻可以成為新型數(shù)字貨幣的核心技術。數(shù)字人民幣（DCEP）是中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，與紙幣、硬幣等價，具有國家信用背書，這種新型數(shù)字貨幣的核心技術之一便是區(qū)塊鏈。首先，數(shù)字人民幣可以與紙幣、硬幣自由兌換，不會對現(xiàn)有的穩(wěn)定貨幣體系造成太大沖擊。其次，數(shù)字人民幣的區(qū)塊鏈節(jié)點是由中國人民銀行和各大商業(yè)銀行控制的，便于金融監(jiān)管，最大限度地實現(xiàn)技術性與安全性的兼顧。此外，區(qū)塊鏈的防篡改、可追蹤和私鑰加密技術可以有效防范貨幣偽造、虛假交易和其他不法行為。最后，數(shù)字人民幣使得各方面的經(jīng)濟數(shù)據(jù)更加準確，便于評估和分析，從而支撐政策的制定和執(zhí)行。如今，以微信支付和支付寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)支付平臺使大眾不需要攜帶紙幣便能夠便捷地購物消費，但是微信和支付寶屬于第三方支付，要通過商業(yè)銀行的存款賬戶進行結算。數(shù)字人民幣是央行直接發(fā)行的，安全性更高，擺脫了第三方電子支付所需的銀行賬戶綁定限制。此外，支付寶和微信支付對網(wǎng)絡環(huán)境要求較高，數(shù)字人民幣則不受網(wǎng)絡信號的限制，支持離線支付，簡單便捷，對廣大老年群體更加友好。2020年末，數(shù)字人民幣已經(jīng)在深圳、蘇州、北京等地開展試點工作，成效頗豐。作為全世界第一個投入試點的法定數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣受到國際社會的廣泛關注。因此數(shù)字人民幣具有國家戰(zhàn)略意義，能夠增強人民幣的國際影響力，有效保障人民幣的體系和幣值穩(wěn)定，提高跨境支付效率，促進我國的進出口貿(mào)易發(fā)展。在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)字貨幣必然會成為影響國際競爭的重要因素，我國明顯已經(jīng)具備先發(fā)優(yōu)勢，數(shù)字人民幣在試點的基礎上不斷地完善并正式推出后，將為我國的經(jīng)濟發(fā)展注入新動力，進一步提高我國的國際地位和話語權。
2.4數(shù)字征信
自從2013年國務院頒布實施《征信業(yè)管理條例》和《征信業(yè)管理辦法》以來，我國非常重視征信業(yè)的發(fā)展。個人征信業(yè)務和企業(yè)征信業(yè)務的普及能夠維護社會秩序和金融經(jīng)濟穩(wěn)定，在社會信用體系建設中發(fā)揮重要作用。但目前我國的征信體系并不完善，綜合信用的評定需要各個部門多方參與配合，例如商業(yè)銀行、稅務部門、公安部門、司法部門、市場監(jiān)管部門、環(huán)保部門等，效率低下，并且容易造成信息重復或錯誤記錄。區(qū)塊鏈技術可以有效解決征信系統(tǒng)目前的問題。各利益分散的部門成為區(qū)塊鏈上的節(jié)點，根據(jù)區(qū)塊鏈的交叉驗證和共識機制原理，一項數(shù)據(jù)的成功上鏈需要多個相關節(jié)點的驗證即可自動完成。而且，區(qū)塊鏈內(nèi)的數(shù)據(jù)透明、不可篡改，有效避免聯(lián)合造假的情況發(fā)生。從商業(yè)銀行的角度來說，各銀行在區(qū)塊鏈內(nèi)共享客戶信用信息，當客戶向銀行申請貸款時，銀行可直接查詢區(qū)塊鏈平臺內(nèi)的數(shù)據(jù)，而不用向央行申請征信報告的查詢服務，大大提高了效率和服務水平[5-6]。
3區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)應用的對策建議
3.1加大區(qū)塊鏈技術的研究投入
首先，在政策上要繼續(xù)給予區(qū)塊鏈技術的研究大力支持，加快研究團隊的建設，提供足夠的研究經(jīng)費和補貼。要密切跟進研究動態(tài)和階段性成果，針對目前存在的問題尋求技術突破和創(chuàng)新，尤其要注意學術界與產(chǎn)業(yè)界的合作，盡快將技術上的成就應用到實踐中來，實現(xiàn)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)化。其次，應積極參與區(qū)塊鏈技術的國際交流，關注國際最新研究成果。目前，我國的區(qū)塊鏈技術研究在全球處于前列，在保證這一地位的基礎上應與國際學者展開合作，參與國際區(qū)塊鏈應用規(guī)則的制定，提高我國在新興技術領域的國際話語權。
3.2加強區(qū)塊鏈數(shù)字金融的法律監(jiān)管
區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)的應用受到研究人員和投資者的歡迎，但其治理機制尚不成熟，尤其是相關完整的法律還沒出臺，監(jiān)管面臨較大的困難。作為新興技術，區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的應用需要必要的法律規(guī)范和適度的監(jiān)管。盡管區(qū)塊鏈為金融行業(yè)注入了新動力，但是出現(xiàn)洗錢、非法融資等網(wǎng)絡犯罪行為時，監(jiān)管部門必須介入并打擊，這就要求現(xiàn)行法律體系與區(qū)塊鏈金融不斷磨合，逐步彌合兩者目前存在的鴻溝，必要時應出整的針對區(qū)塊鏈金融的法律法規(guī)。此外，還可以通過牌照或許可證制度規(guī)范區(qū)塊鏈金融業(yè)務，對運營者實行實名登記的備案制或審核制?？傊瑓^(qū)塊鏈監(jiān)管需要審慎靈活的監(jiān)管理念，既要給予一定的技術創(chuàng)新和容錯空間，又要嚴厲打擊犯罪行為，需要把握好監(jiān)管的尺度，不能一成不變地套用既有的法律和監(jiān)管框架。
3.3加大區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品的推廣力度
區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品的推廣需要充分發(fā)揮國家的政策引導作用。一是加快數(shù)字人民幣的建設進程。貨幣是金融和經(jīng)濟的載體，要適應數(shù)字經(jīng)濟時代就必須盡快將數(shù)字貨幣法定化。目前，央行發(fā)行的數(shù)字人民幣已經(jīng)進入第三輪試點，受到商家和消費者的廣泛歡迎，成果頗豐，具有無限的前景。因此，在對數(shù)字人民幣進行逐步的試驗和完善后，應趁熱打鐵進行推廣。二是引導資本對區(qū)塊鏈技術的商業(yè)性投入。企業(yè)也應將目光放長遠，看清區(qū)塊鏈技術對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重塑性作用，完善區(qū)塊鏈研發(fā)與應用相結合的投融資模式。三是加強對區(qū)塊鏈數(shù)字金融的宣傳科普。不了解會導致不信任，因此要提高民眾對新技術的接受度就應該普及區(qū)塊鏈基本知識，在網(wǎng)絡和社區(qū)宣傳區(qū)塊鏈金融的優(yōu)點和好處，為將來區(qū)塊鏈在證券交易、支付結算等領域的試點工作做鋪墊。
4結語
在全球進入?yún)^(qū)塊鏈時代的大背景下，數(shù)字經(jīng)濟翻開了新篇章。區(qū)塊鏈技術在國家的高度重視下必將與各行業(yè)深度融合，其中金融行業(yè)憑借其得天獨厚的優(yōu)勢與區(qū)塊鏈有較高的契合度。本文著重分析了區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融、數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字貨幣和數(shù)字征信4個方面的應用模式。針對目前區(qū)塊鏈金融的困境，本文分析了原因，并提出了對策建議。未來，金融行業(yè)將會在數(shù)字化的浪潮中重構自身，取得新的發(fā)展。
參考文獻
［1］納撒尼爾·波普爾．數(shù)字黃金：比特幣鮮為人知的故事［M］．北京：中國人民大學出版社，2017：240．
［2］湯道生．產(chǎn)業(yè)區(qū)塊鏈［M］．北京：中信出版集團，2020：73.
［3］張愷怡．區(qū)塊鏈在金融領域的應用研究［D］．北京：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學，2017：29-30．
［4］喬海曙，謝姍珊．區(qū)塊鏈驅動金融創(chuàng)新的理論與實踐分析［J］．新金融，2017（1）：45-50.
［5］張榮．區(qū)塊鏈金融：結構分析與前景展望［J］．南方金融，2017（2）：57-63.
【關鍵詞】供給側改革 商業(yè)銀行 金融支持
一、解構內(nèi)涵：供給側改革與商業(yè)銀行
在全球經(jīng)濟陷入動能不足、增長疲軟的形勢下，中國經(jīng)濟增速逐步回落，步入L型增長的新常態(tài)。以往依靠投資、消費、出口三駕馬車拉動增長，政策層面不斷出臺加碼刺激需求端的各項措施，但現(xiàn)時刺激舉措的邊際效用遞減，同步顯現(xiàn)資金“脫實入虛”的副作用。顯然，僅依托需求側調(diào)整的管理方案，已不足以應對中國當前面臨的困境。反觀供給側體系，國際經(jīng)濟遭遇增長動力嚴重衰退，國內(nèi)經(jīng)濟面臨企業(yè)盈利下降、傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩、有效供給不足、需求消費外流等難題。因此，當前我國經(jīng)濟增速下滑是結構性問題，著力從供給側發(fā)力，改善供給結構，使之與需求側管理協(xié)同調(diào)整，是走出增長困局的有效路徑。改革與發(fā)展始終離不開金融服務，商業(yè)銀行是中國金融體系的中流砥柱，在供給側結構性改革中扮演著踐行者與助力者的雙重角色。
二、角色定位：商業(yè)銀行是改革踐行者與助力者
（一）直面挑戰(zhàn)：勇做改革踐行者
經(jīng)濟粗放式增長時代結束，以往支持經(jīng)濟和金融發(fā)展的各項紅利逐漸消逝，銀行業(yè)發(fā)展面臨人口紅利減弱、制度紅利不再、成本優(yōu)勢消失的現(xiàn)實情形，隨之而來的是利潤下滑、不良攀升、競爭激烈、需求變化等轉型時期的多重挑戰(zhàn)，作為“踐行者”開展自身供給側結構性改革勢在必行。
一是“三期疊加”對銀行業(yè)利潤侵蝕的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟步入換檔期、結構進入轉型升級陣痛期、前期政策刺激迎來消化期，“三期疊加”的復雜環(huán)境對銀行業(yè)利潤造成明顯沖擊，2009年上市銀行平均利潤增速高達58.3%，此后幾年逐漸放緩，但仍保持兩位數(shù)的高速增長，2015年平均利潤增速驟降至5.8%。銀行業(yè)凈利潤增長乏力，扭轉利潤增速下滑是銀行業(yè)踐行改革的內(nèi)在動力。
二是多重壓力下不良率上升的挑戰(zhàn)。落后產(chǎn)能過剩與有效需求不足的矛盾日益突出，部分工業(yè)企業(yè)利潤趨于負增長，商業(yè)銀行作為資金提供者面臨企業(yè)經(jīng)營困難而引發(fā)不良貸款增加的風險。而供給側結構性改革進程中提出去產(chǎn)能、去庫存任務，將進一步加速不良資產(chǎn)的暴露速度。未來一段時間，淘汰落后產(chǎn)能將在短期內(nèi)加劇不良率和不良額雙向攀升，銀行業(yè)務拓展受到前所未有的挑戰(zhàn)，亟待尋求破解路徑。
三是新興業(yè)態(tài)沖擊帶來的經(jīng)營挑戰(zhàn)。信息技術的發(fā)展正快速改變各個行業(yè)形態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融等新興業(yè)態(tài)的興起，顛覆銀行業(yè)一家獨大的傳統(tǒng)金融格局?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一方面借助資金融通、移動支付的便利，分流銀行客戶，擠占存款收益，如余額寶、財付通等互金產(chǎn)品的興起，另一方面通過布局金融牌照，互聯(lián)網(wǎng)金融形成資金流閉環(huán)，分流銀行中間業(yè)務收入，如螞蟻金服、京東金融等金融集團的涌現(xiàn)。新興金融業(yè)態(tài)滿足了對直接融資的需求轉換，以靈活的營銷方式和快捷的運營模式，搶灘金融業(yè)競爭市場，銀行業(yè)正遭遇客戶、資金、數(shù)據(jù)流失的挑戰(zhàn)，拓展經(jīng)營模式是銀行業(yè)踐行改革的必然要求。
四是轉型時期風險加劇的挑戰(zhàn)。推進供給側結構性改革時期，新舊動能切換與經(jīng)濟轉軌容易引發(fā)發(fā)展環(huán)境的不確定因素，蘊藏新一輪市場風險、金融風險，商業(yè)銀行面臨如何管控風險組合沖擊的難題。如政府債務風險轉嫁，前期政府投資刺激產(chǎn)生的隱性擔保逐漸抽離，地方政府債務風險不容忽視，需警惕這部分風險向金融機構的轉嫁。又如國際金融風險傳導，轉型時期金融雙向開放步伐加大，國際市場的風險傳導加速，容易誘發(fā)國內(nèi)風險點，且信貸市場與資本市場聯(lián)系日益緊密，受到外部金融市場沖擊的風險更大。如何確保不確定環(huán)境下的龐大資金安全，抗擊經(jīng)營風險，是銀行業(yè)持續(xù)面臨的挑戰(zhàn)，亟待構建應對風險組合的管控體系。
（二）把握機遇：應當改革助力者
銀行業(yè)承壓的同時，一些新的業(yè)務亮點，新的發(fā)展契機也隨之呈現(xiàn)。商業(yè)銀行作為改革助力者，把握改革新機遇，發(fā)展金融新業(yè)態(tài)、助力實體新動能，是金融服務于實體經(jīng)濟的內(nèi)在使命，決定銀行業(yè)的未來前景。
一是金融服務空間拓展的機遇。首先，新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，催生新型金融服務。本輪改革以實體經(jīng)濟為核心，同步推進“中國制造2025”、創(chuàng)新驅動國家戰(zhàn)略，將大力發(fā)展高端裝備制造、數(shù)據(jù)挖掘服務、航天航空技術等新興業(yè)態(tài)，融入互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)W、云計算等智能模式，新興產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)期將釋放大量金融需求，擴張信貸融資需求，催生資產(chǎn)管理、財務顧問、商業(yè)咨詢等服務需求。其次，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合升級，拓寬并購服務空間。改革推進壓縮落后產(chǎn)能，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)企業(yè)兼并重組浪潮，2015年以來，國家層面主導的央企并購重組進程明顯加快，復雜的交易結構帶動并購貸款、投行業(yè)務發(fā)展，涉及資管服務、專業(yè)咨詢等業(yè)務支持，將為銀行業(yè)帶來優(yōu)質的資產(chǎn)業(yè)務。第三，居民個性消費升級，推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新。供給側結構性改革思路下，教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等服務供給能力將全方位提升，消費金融、養(yǎng)老金融、跨境金融等領域迎來新機遇，將拓展消費信貸、信用卡服務、跨境支付等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
二是基礎設施投資需求擴大的機遇。與發(fā)達國家相比，我國基礎設施的投資空間和潛力巨大。此輪改革推動下，將加大在惠及民生的交通設施、通訊設備、節(jié)能環(huán)保等領域的投資力度，助推新一輪基礎設施投資熱潮。基礎設施領域投資規(guī)模較大，帶動催生大量投融資需求。銀行業(yè)作為重要的資金媒介，在支持基礎設施建設擴張中大有可為，既為實體經(jīng)濟提供資金活水，也提高金融資產(chǎn)投資的效率。
三是資產(chǎn)證券化提速的機遇。供給側結構性改革倡導的質量效率型增長，要求將資源從增長乏力的行業(yè)中轉移出來，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)注入。對商業(yè)銀行而言，推動資產(chǎn)證券化業(yè)務恰能契合改革需求。資產(chǎn)證券化能有效激活金融資源存量，降低企業(yè)融資成本，提高資源利用效率，提高產(chǎn)融結合力度。商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化能掌握優(yōu)質資產(chǎn)，提高經(jīng)營運作能力。但與發(fā)達國家經(jīng)驗相比，中國已證券化的資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總規(guī)模的比例仍然很小，發(fā)展空間較大。2015年以來，資產(chǎn)證券化業(yè)務在國內(nèi)提速發(fā)展，國務院部署增加5000億信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模，中國的資產(chǎn)證券化具有樂觀的前景。
四是綠色金融發(fā)展的機遇。綠色發(fā)展是“十三五”規(guī)劃提出的五大發(fā)展理念之一，據(jù)測算，“十三五”時期綠色融資資金需求在14.6萬億，綠色發(fā)展面臨龐大的資金需求，但政府財政支持力度有限，銀行業(yè)綠色投融資發(fā)展前景廣闊。金融產(chǎn)品在綠色經(jīng)濟、能源經(jīng)濟領域的創(chuàng)新極為迫切，參與到綠色債券、綠色信貸、能源融資、碳排放權交易中，將為商業(yè)銀行帶來新的利潤增長點。
五是跨境金融發(fā)展的機遇。開放發(fā)展是“十三五”規(guī)劃時期的又一重要理念，供給側結構性改革背景下，各項區(qū)域開放政策陸續(xù)出臺，帶來跨境金融發(fā)展的良好時機。為發(fā)展更高層次的開放型經(jīng)濟體，“一帶一路”國家戰(zhàn)略持續(xù)推進，自由貿(mào)易試驗區(qū)建設廣度和深度不斷拓展，人民幣入籃SDR進展順利，同時大力推進有條件的企業(yè)走出去，引入優(yōu)質境外資本，加速金融業(yè)的國際化進程，由此催生跨境金融服務蓬勃發(fā)展。促進建設對外開放平臺，促進區(qū)域融資租賃、跨境電商、物流金融的發(fā)展，為銀行業(yè)掘金國際市場開辟“新藍?！?。
三、精準發(fā)力：銀行支持的興業(yè)樣本
挑戰(zhàn)蘊藏機遇，改革煥發(fā)新生，面對經(jīng)濟新常態(tài)，供給側結構性改革大刀闊斧、革故鼎新，金融業(yè)態(tài)格局大變、砥礪前行。2016年以來，興業(yè)銀行為貫徹落實國家推進供給側結構性改革的各項決策部署，總行層面出臺做好供給側結構性改革金融服務的指導意見，分行層面落實各項具體業(yè)務推進計劃。以提高供給質量、擴大有效供給為使命，以集團綜合經(jīng)營、總部協(xié)同創(chuàng)新為優(yōu)勢，融合興業(yè)特色，實現(xiàn)精準發(fā)力。
（一）多管齊下去產(chǎn)能，優(yōu)化投向調(diào)結構
一方面，同步采取多項舉措，助力去產(chǎn)能決策。一是強化對鋼鐵、水泥、船舶、煤炭、電解鋁、煤化工等產(chǎn)能過剩行業(yè)的監(jiān)控，實施客戶分類分級管理，從客戶資質、合作情況、區(qū)域差異多維度構建準入評價標準，逐步壓縮退出產(chǎn)能過剩項目，對過剩行業(yè)及其上下游行業(yè)實行限額指標管理；二是加強集團聯(lián)動，發(fā)揮子公司牌照優(yōu)勢，積極探索債轉股、股債結合、產(chǎn)業(yè)基金、股權投資等創(chuàng)新資產(chǎn)處置手段；三是把握企業(yè)兼并重組時機，推動使用投行類直接融資工具，大力發(fā)展并購貸款、債券承銷、財務顧問等非傳統(tǒng)銀行業(yè)務，推進重組業(yè)務；四是建立潛在風險客戶名單，前瞻性確定風險客戶預判，審慎介入相關產(chǎn)業(yè)。
另一方面，推進去產(chǎn)能同時，扶持發(fā)展新動能。通過優(yōu)化信貸投向、設立產(chǎn)業(yè)基金等模式，支持a業(yè)結構調(diào)整，主要表現(xiàn)在緊抓綠色發(fā)展契機，持續(xù)加大對綠色經(jīng)濟、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投入力度。截至2016年6月末，興業(yè)銀行累計投放綠色金融融資突破9000億元，余額超過4300億元，支持6000多個節(jié)能環(huán)保企業(yè)和項目；積極開展綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，在綠色信貸資產(chǎn)證券化、PPP融資、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金等新型融資方面均有較大突破；陸續(xù)發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)支持證券，釋放綠色信貸規(guī)模超60億元；參與發(fā)起設立總規(guī)模達128億元的PPP投資引導基金，用于改善山西省城市人居環(huán)境項目；落地安徽盛運環(huán)保集團4.2億元的綠色金融產(chǎn)業(yè)基金；為江西金達萊環(huán)保公司辦理三板貸1000萬元。
（二）聚焦地產(chǎn)去庫存，布局消金促消費
準確跟進政府去庫存政策導向的內(nèi)涵，支持房地產(chǎn)和相關消費品去庫存。一是推進差異化服務房地產(chǎn)行業(yè)，在區(qū)域、客戶、項目、產(chǎn)品的選擇上，推進差異化、精細化管理，實行客戶定級分類，優(yōu)先支持重點城市庫存去化，并立足集團聯(lián)動優(yōu)勢，探索提供房地產(chǎn)開發(fā)全流程產(chǎn)品服務。二是加大力度布局消費金融，促進消費品去庫存，推進交叉營銷，圍繞購房按揭，對購房者裝修消費、家電家具采購消費等相關需求提供消費貸款服務，利用社區(qū)銀行和消費金融子公司優(yōu)勢，提升消費融資便利。截至2015年末，興業(yè)消費金融全年累計發(fā)放貸款29.48億元，創(chuàng)新推出多種消費信貸產(chǎn)品，滿足多元消費需求。
（三）分類有序去杠桿，業(yè)務創(chuàng)新顯成效
加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新應用，圍繞股權資本市場和債務資本市場，支持企業(yè)擴大直接融資規(guī)模，幫助企業(yè)調(diào)整負債結構，針對性降低企業(yè)杠桿率水平。一是針對成長性好的企業(yè)，充分發(fā)揮集團多牌照優(yōu)勢，為企業(yè)開展財務結構優(yōu)化服務，通過提業(yè)基金、企業(yè)資產(chǎn)證券化、融資租賃、債券承銷等股權類、債務類業(yè)務，拓展資本補充方式。2016年上半年，承銷債務融資工具約2367億元，標準債券承銷、資本性融資、資產(chǎn)證券化業(yè)務方面都呈現(xiàn)良好勢頭。二是支持政府債券置換平臺融資，參與PPP項目，支持地方政府債務去杠桿。目前已啟動運作總規(guī)模達200億元的PPP引導基金，助力規(guī)范地方政府融資機制，增強社會資本信心。
（四）主動服務降成本，多舉并措扶實體
落實國家降稅減費、降低實體企業(yè)成本、減免銀行業(yè)收費等相關政策，主動制定降成本策略。一是積極落實減費讓利，清理不必要的通道資金和過橋資金，規(guī)范中間業(yè)務收費，對小微企業(yè)、涉農(nóng)客戶等實施優(yōu)惠政策。二是提供一站式綜合金融服務，通過批發(fā)式全鏈條服務，簡化業(yè)務流程，靈活融資手段，用好財政補貼，降低融資成本。三是利用移動互聯(lián)平臺、大數(shù)據(jù)技術、云服務等智能化手段，削減客戶服務使用成本，如已推出的“收付直通車”互聯(lián)網(wǎng)跨行智能收付平臺，既為企業(yè)提供支付結算便利，也切實降低企業(yè)結算成本。
（五）積極助力補短板，一業(yè)一策定方案
根據(jù)國家和地方政府補短板部署方案，立足優(yōu)勢，積極對接。緊跟政府補短板重點項目導向，將金融服務補短板集中于基礎設施、新興產(chǎn)業(yè)、社會事業(yè)、區(qū)域特色四大領域，針對各領域金融需求特點，一業(yè)一策設計金融服務方案，提供差異化金融服務。從投入力度來看，興業(yè)銀行計劃將新增500億元資金，支持福建省補短板項目建設，同時強化資源保障，為補短板重點項目安排全年風險資產(chǎn)額度200億元，設立綠色審批通道，確保各項服務高效落地。從具體服務來看，繼續(xù)推進養(yǎng)老金融戰(zhàn)略，提供養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資便利，致力打造零售養(yǎng)老品牌；完善醫(yī)療領域金融支持，開展醫(yī)療產(chǎn)業(yè)供應鏈金融業(yè)務、融資租賃業(yè)務；加大普惠金融服務，圍繞特色產(chǎn)業(yè)，推進扶貧攻堅，為現(xiàn)代農(nóng)戶定制融資方案，推廣企業(yè)網(wǎng)銀“融資直通車”、“興E融”等在線融資系統(tǒng)；強化跨境金融服務，夯實國際結算便利產(chǎn)品，利用好自貿(mào)區(qū)政策紅利，推廣跨境貿(mào)易融資產(chǎn)品。從落地方案來看，興業(yè)銀行已參與設立規(guī)模達100億元的海洋經(jīng)濟建設專項產(chǎn)業(yè)基金，為福建海洋產(chǎn)業(yè)建設提供金融支持；參設總規(guī)模80億元的福建企業(yè)技術改造基金，推動企業(yè)技術升級；參設軍民融合發(fā)展基金，首期規(guī)模302億元，助力發(fā)展軍工及其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；已完成自貿(mào)區(qū)利率互換交易，發(fā)行自貿(mào)區(qū)機構外幣存款證，推動區(qū)域開放進程。
四、統(tǒng)籌協(xié)同：銀行支持體系的全面構建
供給側結構性改革將是我國較長一段時間經(jīng)濟工作的主線，盡管當前金融機構支持改革力度不斷加碼，但考慮到改革的復雜性和長期性，商業(yè)銀行更好地服務供給側結構性改革還需多方協(xié)同合作，以戰(zhàn)略規(guī)劃為導向，以構建體系為目標，從輸入要素、內(nèi)部管理、供給產(chǎn)出、外部政策四個方面著手，搭建全流程、一體化的金融支持體系。
（一）優(yōu)化資源配置，提高要素效率
優(yōu)化人力資源考核及培養(yǎng)體系，通過績效激勵和培訓激勵，發(fā)揮勞動要素潛力。一方面，改進激勵考核機制，改變結果導向的考核方式，引入競爭性考核體系，推動建立現(xiàn)代收入分配制度。另一方面，完善員工技能培訓、素養(yǎng)培訓、企業(yè)文化培訓，提升員工專業(yè)技能和企業(yè)認同感。
優(yōu)化財務資源結構，以提質增效為發(fā)展導向，商業(yè)銀行財務結構要轉變以往重資產(chǎn)、擴規(guī)模、拼成本的發(fā)展模式，尋求輕資產(chǎn)、高效率、輕成本的發(fā)展路徑。抓住產(chǎn)業(yè)轉型升級契機，著力發(fā)展低風險、低消耗的中間業(yè)務和表外業(yè)務，把握資管、基金、信托等輕資產(chǎn)業(yè)務重點。發(fā)揮集團化運營優(yōu)勢，立足全局配置優(yōu)化財務資源，借力資金規(guī)模報酬效應，實現(xiàn)運營成本和資金成本的有效管控，依托集團信息共享平臺，降低客戶搜尋和維護成本。
優(yōu)化信息技術支持力度，提升技術對金融服務的適配性。緊扣創(chuàng)新驅動、智能制造、“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展戰(zhàn)略，依托金融科技發(fā)展，加大力度建設科技引領發(fā)展平臺。商業(yè)銀行應把握區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)發(fā)展的重大機遇，搭建協(xié)同高效、線上線下聯(lián)動的金融服務平臺，推動建設全周期、全天候、全景式的智慧金融模式，完善革新智能化服務，以技術要素優(yōu)化帶動全要素生產(chǎn)率提升。
（二）更新管理體制，改善內(nèi)生動力
商業(yè)銀行做為供給側結構性改革的踐行者，最根本的是要深化銀行自身管理體制改革，只有理順內(nèi)部治理機制和經(jīng)營機制，商業(yè)銀行才能提升決策效率、管理效率、經(jīng)營效率，形成經(jīng)營活力和核心競爭力。一是改M業(yè)務管理體制，推進業(yè)務條線管理和矩陣式管理，依據(jù)市場形勢變化，及時調(diào)整組織架構，以靈活化、精細化的管理模式，迎合市場需求變化。二是完善服務流程體系，結合商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營優(yōu)勢，提高總行規(guī)劃引導能力，推進子公司專業(yè)化服務能力和業(yè)務協(xié)同能力，以集團客戶資源共享為基礎，以全面覆蓋的服務網(wǎng)絡為保障，搭建高效的集團協(xié)同服務體系。三是健全風險管理機制，完善全面風險監(jiān)管架構和職責，提升風險監(jiān)控和預警能力，構建應對風險組合的管控體系，加強全業(yè)務、全流程、全口徑的風險管理。
（三）激發(fā)供給創(chuàng)新，深挖需求活力
供給端改革與需求端管理密不可分，當前客戶金融需求發(fā)生巨大變化，傳統(tǒng)類授信產(chǎn)品難以滿足多元化需求。商業(yè)銀行客戶在財富管理、財務咨詢、跨境配置方面的需求日益強烈，進而倒逼商業(yè)銀行產(chǎn)品與服務不斷創(chuàng)新，催生提供咨詢式、融智式的金融整合方案。一是在零售產(chǎn)品方面，著力改善零售客戶體驗，借助智能服務技術，更新完善在線支付、手機銀行、直銷銀行等產(chǎn)品，大力推動私人銀行產(chǎn)品創(chuàng)新。二是在金融市場方面，開展交易產(chǎn)品創(chuàng)新，完善利率、匯率、財富管理功能，立足集團聯(lián)動優(yōu)勢，形成閉環(huán)高效的集團金融服務鏈。
（四）政策預期穩(wěn)定，形成托底支持
改革必然帶來轉型陣痛，觸發(fā)局部不確定因素，因此金融服務支持供給側結構性改革，還需穩(wěn)定的外部政策體系托底，確保金融支持效力。一是完善民生保障政策，確保改革順利推進。供給側改革去產(chǎn)能、去庫存、清理僵尸企業(yè)等舉措，將影響部分群體的就業(yè)和收入問題，需要完善失業(yè)保險、養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等相關制度，確保民生安全，推動改革平穩(wěn)進行。二是宏觀政策預期透明，明確金融支持導向。相對清晰的宏觀政策邏輯，有利于金融機構提前布局，當前供給側改革推進仍依賴積極的財政政策發(fā)力，政府層面適時明確主導方向，有利于金融服務的及時調(diào)整，確保有效供給。三是強化金融監(jiān)管政策，保障金融市場穩(wěn)定。當前國際環(huán)境不確定性大，國內(nèi)資本市場、匯率市場面臨潛在沖擊，加之改革推進，國內(nèi)金融風險進一步疊加，急需構建更具針對性、全局性的監(jiān)管體系，防范轉型時期爆發(fā)系統(tǒng)性風險。
參考文獻
[1]賈康.“十三五”時期的供給側改革[J].國家行政學院學報，2015，6.
[2]陸岷峰，楊亮.供給側改革下商業(yè)銀行機遇、使命與對策[J].西南金融，2016，3.
[3]徐潔勤，陳璐，王紀東，朱太輝.銀行業(yè)服務供給側結構性改革：實踐、難點與對策[J].金融監(jiān)管研究，2016，8.
[4]周月秋.關于銀行支持實體經(jīng)濟的思考[J].清華金融評論，2016，4.
[5]王碩.供給側改革與并購金融[J].中國金融，2016，5.
[6]閆坤，張鵬.當前宏觀經(jīng)濟形勢分析與供給側框架下的金融協(xié)同[J].財經(jīng)問題研究，2016，6.
文化金融被很多人稱為文化領域的又一個風口，尤其是其巨大的交易額，更是以真金白銀給它加了一把火。但隨著監(jiān)管風暴的一次次來臨，《經(jīng)濟》記者發(fā)現(xiàn)那些2016年在市場上風風火火的從業(yè)者已憂心忡忡，“處于觀望的階段?！睍r至今日，原本火爆的盤面已接近死盤，動手較早的人已紛紛往現(xiàn)貨、網(wǎng)上商城轉型。
2017年3月31日是一讓文交所參與者集體屏住呼吸等待的日子，違法違規(guī)交易場所“黑名單”公布，但這并沒有讓文交所參與者松一口氣。
略顯諷刺的是，一周之前（2017年3月23日），香港大公文交所在美國上市。這是全球首家在美國上市的文化藝術品交易所。
在其他文交所因全面再次整頓處于前所未有的低潮之時，傳來這樣的喜訊，是多么打臉！
文交所概念的發(fā)起者、有“中國文交所之父”之稱的彭中天在接受《經(jīng)濟》記者采訪時表示：“我心里真是五味雜陳，一方面哀其不幸，另一方面又喜從中來。”他解釋說，當初設計文交所是為國設計利器，搶占文化話語權與定價權，但從另一角度來說，創(chuàng)新成果是人類的共同財富，不應該有國界之分?！跋胂雰?nèi)心也就釋然了?！?/p>
到了這個時候，我們必須慎重看待的問題是：是什么讓文交所走向了這般境地？國家層面透露出怎樣的信號？文交所未來還可以往哪兒走？
投機、詐騙、賭博――亂
彭中天表示，在他心中，文交所是一個平臺?！盎诘谒姆蕉ㄎ坏墓_、公平、公正的開放型自洽平臺。基于政府授權，面向市場開展確權、確質、確價工作的權威性專業(yè)平臺?；谖幕亓鬓D的增信、增量、增值的數(shù)據(jù)采集平臺。是為經(jīng)濟轉型服務的集物權、版權、股權、債權、投資權、收益權、消費權等相關權利為一體的創(chuàng)新交易平臺。是推動文化資源產(chǎn)權化、資產(chǎn)化、金融化，最終證券化的基礎性平臺。是一個有主管部門、有歷史使命和自律精神并主動接受政府管理和社會監(jiān)督的規(guī)范性平臺?！?/p>
但是現(xiàn)在呢？
投機、賭博、惡性競爭……儼然成為沒有硝煙的戰(zhàn)場，操盤者在其中笑，自然人在里面無力地哭。
李兵便是后者。
他告訴《經(jīng)濟》記者，他曾在漢唐交易所杭州郵幣卡事業(yè)部參與古錢幣開元通寶的投資。“如今已損失1500萬元?！?/p>
事情的發(fā)展是這樣的，“漢唐交易所杭州郵幣卡事業(yè)部董事長黃崇寵，其弟黃崇偉和趙福來、袁藝珊等設局詐騙?！崩畋缡钦f。
在這起事件中，黃崇寵等人是發(fā)行商，開元通寶古錢幣是投資標的物。
當時，黃崇寵他們通過網(wǎng)絡和熟人發(fā)行1000份原始票。“以80元一枚來發(fā)售，2.8萬元350枚為一份，共發(fā)了35萬枚，圈錢2800萬元”。李兵說，隨后鎖倉6個月?！叭绻覀兿虢怄i賣出，必須另找新人開戶，讓這些人從二級市場買，規(guī)定是買5枚解1枚?！?/p>
李兵表示，設局者手中有15萬枚古錢幣，他們把每枚古錢幣的價格從39元拉到1500元，“這時剛拿到原始票的人積極找人開戶，買進?！惫佩X幣的價格僅兩周時間就漲到3300元?！霸诖穗A段，他們不允許賣出，否則就不給配原始票。”
實際上，發(fā)行商手中的15萬枚古錢幣，其中一部分拿出來配售，吸引新人從二級市場開戶，比如，新人如果買5枚持有3天不賣，就可以80元的價格配售1枚。另一部分則用來控制整個大盤。
“他們能從交易軟件中看到每一筆的買進和賣出?！崩畋藓薜卣f。
更過分的是，這些設局者為達到預期暴利，采取誘騙的手段吸引投資人開戶，一邊通過微信、QQ群消息說，開元通寶古錢幣能漲到5000元、8000元、12000元的目標價位，而且告訴投資者只買進不賣出。一邊在漲到3300元時，他們把手中的古錢幣搶先賣出，高位套現(xiàn)4.95億元。
“這讓市價一落千丈，一直處于停盤狀態(tài)，跌破發(fā)行價還是止不住。”李兵說，“當時發(fā)售時承諾低于80元就會回購，這也并未兌現(xiàn)。”
這個案例還只是文交所“騙局”的冰山一角?！拔疑磉呥€有很多損失金額更大的人，他們也在想各種辦法維權?！崩畋f。
2016年底出現(xiàn)了維權事件集中爆發(fā)。
“這不得不逼著國家采取措施?！卞X途網(wǎng)創(chuàng)始人、M&L財經(jīng)集團總裁梁海濤用這樣一句話來解釋。
彭中天向記者分析說，現(xiàn)在的文交所從產(chǎn)權認定到質量認證，從中介服務到執(zhí)業(yè)資質，從航線劃定到起飛標準都是模糊的，風險已在其中。
毫無意外，文交所被玩壞了。
文交所作為具有專業(yè)性、大眾性、公正性、產(chǎn)業(yè)性、消費性和投資性，具有產(chǎn)權屬性、金融屬性和一定資本屬性的社會公器已不復存在，其不僅沒有促進社會進步與經(jīng)濟轉型，加快文化要素集聚與流轉，反而讓文化價值發(fā)現(xiàn)與轉化出現(xiàn)過山車式的增長和下滑，這并不符合政府的戰(zhàn)略布局。
關、停、并、轉――穩(wěn)
“別再掙扎了。”這是北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越對還處于觀望狀態(tài)的從業(yè)者的一句勸告。
從2017年中央經(jīng)濟工作會議可以看出：“要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點……提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險?！?/p>
《經(jīng)濟》記者查閱《清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議第三次會議紀要》（清整聯(lián)辦【2017】30號）、《關于商請督促商業(yè)銀行限期停止為違規(guī)交易場所提供金融服務的函》（清整聯(lián)辦【2017】29號）、《關于做好清理整頓各類交易場所“回頭看”前期階段有關工作的通知》（清整聯(lián)辦【2017】31號）等文件。其透露的整體信號是“依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管”。
胡俞越表示，交易所清理整頓的“回頭看”有以下幾個方面，一是清理整頓違規(guī)交易場所明確化，29號文首批列入的全國涉嫌違規(guī)交易場所黑名單223家，分區(qū)域來看，分布較多的地區(qū)分別是大連（39家）、河北（29家）、湖南（22家）、寧夏（16家）、北京（14家）……二是按期動態(tài)公布違法違規(guī)交易場所“黑名單”，這些“黑名單”將被各省級人民政府按照《會議紀要》要求在政府網(wǎng)站公布?！耙簿褪钦f要實行動態(tài)更新。”三是清理整頓分工明確細致，包括證監(jiān)會牽頭督促省級政府對轄區(qū)內(nèi)的違規(guī)交易場所進行清理整治和分類處理；省級政府可以對違規(guī)交易所進行規(guī)范、撤并、關停、移交公安的操作。人民銀行和銀監(jiān)會牽頭負責關停此違規(guī)交易所和微盤交易的相關銀行和第三方支付接口服務等。四是引起社會動蕩的群體，其投訴將有一個明確的投訴路徑，這由證監(jiān)會牽頭將投訴資料送到省級政府督促查處，并提供非法期貨認證工作。五是逐一通知督導違規(guī)交易場所整改規(guī)范，要求交易場所限制違規(guī)業(yè)務增量，在“五停止”（停止開新戶、停止開新倉、停止上市新品種、停止新增會員、停止業(yè)務宣傳）基礎上，限期采取措施逐步壓縮存量，化解風險。交易場所應每日報告客戶數(shù)量、交易額、交易品種及整改等情況。六是對于“微盤”交易平臺予以清理關閉。
此外，文件也研究出各類交易場所的分類撤并方案，省級人民政府要推動交易場所按類別有序整合，原則上一個類別一家，以保持必要規(guī)模，避免無序競爭，并且建立長效機制的具體規(guī)劃。
“也就是說，關停并轉是主要措施，未來這種監(jiān)管風格還會長期持續(xù)?！焙嵩秸f，但最終還是以“穩(wěn)”為主。
這在以前參與文交所經(jīng)營、現(xiàn)在轉向現(xiàn)貨市齙拿方看來，“還是不知所措?！彼嬖V記者，雖然有了關、停、并、轉的規(guī)定，“但文交所的負責人誰也不搭理誰，如何并、轉？這是個問題?！?/p>
現(xiàn)貨、網(wǎng)上商城――實體經(jīng)濟
隨著監(jiān)管的政策下發(fā)，各地方都在進行清理整頓工作。
《經(jīng)濟》記者了解到，截至4月4日，西北大宗商品交易中心暫停新開戶，個別商品退市，漢可達文化郵幣卡藏品全部退市，湖南中興商品現(xiàn)貨交易市場停止新客戶激活，所有可交易商品暫時退市，廣東文交所藝術品交易中心所有產(chǎn)品下市……
梅江說：“如果嚴格按照38號文來做，那只有把文交所做成網(wǎng)上商城或者拍賣行?！?/p>
從市面上來看，有些交易所已經(jīng)開始往現(xiàn)貨方向發(fā)展，或者轉向網(wǎng)上商城的模式。
不可否認的是，由于文交所具有“需要現(xiàn)貨進行托管”這一特征，這幾年文交所的成立對現(xiàn)貨市場起到明顯的帶動作用。拿郵幣卡來說，市場上一部分郵幣卡被托管進文交所，造成市場存量減少，無形中推高了現(xiàn)貨的價格。
對此，胡俞越表示：“大宗商品類的交易所需要不忘初心，回歸現(xiàn)貨?！逼渲小奥?lián)網(wǎng)交易和股權融合是積極的方向之一”。比如，可以整合各方利益，打破地域界限，充分發(fā)揮電子商務和平臺經(jīng)濟的優(yōu)勢，上市相同或相近品種的交易市場實行聯(lián)網(wǎng)交易，“這有助于形成公平合理權威的價格”。還可以整合物流配送資源，建立各交易市場之間的物流交割體系，不同交易市場之間的股權兼并和融合形成共贏機制。然后把平臺做大做強做優(yōu)，讓更多的投資者和交易進入平臺。
在這個過程中，通過電子商務的形式，有效整合市場資源，理順商品流通秩序，建立各級各層市場之間的有機聯(lián)系，期貨市場向下延伸，現(xiàn)貨市場向上提升，大力培育場外市場，形成期貨與現(xiàn)貨對接、場內(nèi)與場外對接、線上與線下對接、商品與金融對接、境內(nèi)和境外對接的市場體系。
說到底是形成產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，“這還是一片藍海?！焙嵩秸f，線上交易、線下貿(mào)易；線上商流、線下物流。系統(tǒng)來看，能極大緩解信息不對稱的問題。
而對于文交所的文化產(chǎn)品，可以把其轉化為場外的非標產(chǎn)品，適應產(chǎn)業(yè)客戶的個性化需求，比如融資需求（貿(mào)易融資、供應鏈金融）、交割需求（倉單交易、保稅交割、可轉讓提單交易、預售交易）、避險需求等。
中國藝術品市場研究院副院長西沐在接受《經(jīng)濟》記者采訪時表示，文交所做網(wǎng)上商城業(yè)務有三方面優(yōu)勢：第一，文交所“公平、公正、公開”的三公屬性能一定程度上彌補藝術品電商交易在信用方面的缺失；第二，文交所涉及面廣，可能會使一些標的數(shù)額較大的藝術品得以成交；第三，如果文交所與電商結合的模式得以發(fā)展，電商或者其他機構對交易所的依賴程度會更高，更有利于規(guī)范市場。
需要注意的是，在這種模式中，文交所是一個有信用的中介平臺機構，起到構建信用體系，真?zhèn)舞b定、信息披露的作用。其客戶主要以投資型客戶為主。
彭中天也表示，交易所最大的價值是平臺價值，就像手機里面的應用平臺一樣，其建構的是一個包容性更大的平臺?！捌鸬劫Y源集聚和整合的功能，再發(fā)散至其他商業(yè)活動中?！?/p>
生？滅？――可持續(xù)健康發(fā)展
任何事物的發(fā)展總是不會一帆風順。
《經(jīng)濟》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在期貨市場，也曾經(jīng)歷過類似文交所現(xiàn)階段的情況。
美國期貨市場算是期貨界的鼻祖。其市場締造者是芝加哥期貨交易所，經(jīng)歷了慌亂期，又經(jīng)過了商業(yè)實踐和客戶檢驗后，成為最適幸存者。
不同的是，美國期貨市場監(jiān)管是由自律為主的監(jiān)管制度逐步轉變?yōu)橐苑蔀橹鞯谋O(jiān)管。比如，在從豆類到債券的過程中，市場人士呼吁為交易股票期權建立中央交易所，使交易所交易的商品有循環(huán)效應，建立一個新型的、具有逆循環(huán)效應的多樣化市場方式，為交易所發(fā)展提供活力資源。
當時美國的立法機構和相關部門也有“期貨市場到底該不該監(jiān)管，怎樣監(jiān)管”的困惑。一方面，期貨市場在美國漸漸擴大發(fā)展，在商品貿(mào)易中起的作用越來越大；另一方面，期貨交易中的逼倉和市場操縱事件頻發(fā)，在社會公眾心中產(chǎn)生了極大的不良影響，甚至影響到行業(yè)聲譽和社會經(jīng)濟發(fā)展。
分析來看，其監(jiān)管歷史可以分為四步：一是1848年4月3日，交易所通過會員的自愿合作對交易業(yè)務進行嚴格監(jiān)管，實施傳統(tǒng)的自我管理；二是1859年2月18日，實施地方法律授權的交易所自律監(jiān)管模式；三是1921年8月24日，監(jiān)管谷物期貨交易，形成聯(lián)邦立法、部門監(jiān)管的模式；四是1974年10月，設立了商品期貨交易委員會，其對所有商品的期貨交易進行專權監(jiān)管，實施聯(lián)邦立法，形成統(tǒng)一監(jiān)管的模式。
所以樂觀來說，文交所此次整頓，可以分為兩面來理解，一是通過進行新的大洗牌，關掉一批不規(guī)范的交易所，合并一批抗風險能力弱、創(chuàng)新力不足的交易所；二是可以重新認識文交所的定位和發(fā)展方向，再次出發(fā)。
