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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇對外投資方案，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：對外投資；內(nèi)部控制；風(fēng)險管理
中圖分類號：F83
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1672-3198（2013）15-0117-01
企業(yè)的對外投資活動是機遇與風(fēng)險相伴隨的行為。企業(yè)在追求對外投資項目高收益的同時，往往忽略了與此相伴的高風(fēng)險。上島咖啡的過度投資擴(kuò)張，導(dǎo)致管理失控；百安居在中國創(chuàng)造急速擴(kuò)張并急速倒閉的神話；中國平安參股富通，被迫貶值。諸如此類投資失敗的案例，究其原因雖然很多，但是總是與急于求成、忽視投資風(fēng)險、不加強投資控制有關(guān)。企業(yè)要能夠應(yīng)對外投資過程中的風(fēng)險，獲得較高的投資收益，就必須按照投資業(yè)務(wù)流程來加強對外投資的內(nèi)部控制。
1 對外投資控制要建立不相容職務(wù)相分離制度
不相容職務(wù)是指不能同時由一個人兼任的職務(wù)。為達(dá)到有效控制的目的，對外投資業(yè)務(wù)中的主要控制環(huán)節(jié)不能由一人去完成。任何部門或個人不能獨攬業(yè)務(wù)處理的全過程，不同步驟應(yīng)交由不同的部門或人員去完成。對外投資業(yè)務(wù)主要涉及到投資規(guī)劃、審批、實施、投資資產(chǎn)管理和監(jiān)督評價等關(guān)鍵控制環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確關(guān)鍵控制環(huán)節(jié)的職責(zé)權(quán)限，確保辦理投資業(yè)務(wù)的不相容職務(wù)相互分離、制約和監(jiān)督。
對外投資業(yè)務(wù)實施過程中需要分設(shè)的不相容職務(wù)包括：投資項目建議書擬訂與可行性分析報告編制崗位要分設(shè)；投資方案制定與決策崗位要分設(shè)；投資協(xié)議簽訂和審批崗位要分設(shè)；與投資相關(guān)的經(jīng)費使用與審批崗位要分設(shè)；投資收益確認(rèn)、投資處置與審批崗位要分設(shè)；投資業(yè)務(wù)的實施、審批與監(jiān)督評價崗位要分設(shè)。
2 對外投資控制要防范可能的風(fēng)險
投資項目的風(fēng)險評估是企業(yè)進(jìn)行對外投資的核心環(huán)節(jié)。企業(yè)必須以投資項目的完成為中心，在投資業(yè)務(wù)的全流程中，重點關(guān)注以下幾方面風(fēng)險可能帶來的損失。第一，企業(yè)投資缺乏完整統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標(biāo)，導(dǎo)致投資規(guī)模不符合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的風(fēng)險；第二，投資項目選擇不當(dāng)，與國家的宏觀政策不符，投資前期未經(jīng)充分調(diào)研，未編制與實際情況相符可行性研究報告，或者選擇了超出自身能力的投資項目，導(dǎo)致企業(yè)投資失敗的風(fēng)險；第三，投資資金預(yù)算編制不合理或者無預(yù)算，造成投資實施過程中資金供應(yīng)不足或供應(yīng)過度，導(dǎo)致公司產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險；第四，投資決策權(quán)力分散，投資管理職責(zé)分配不當(dāng)，未按照重要性原則設(shè)置審批權(quán)限和審批流程，影響投資決策的效率和效果的風(fēng)險；第五，投資活動未經(jīng)適當(dāng)審批或超越授權(quán)審批，可能因重大差錯、舞弊、欺詐而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險；第六，投資合約未經(jīng)認(rèn)真審核，投資合約條款存在對企業(yè)不利的因素，可能導(dǎo)致未來發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛，產(chǎn)生資產(chǎn)損失的風(fēng)險；第七，投資記錄錯誤或會計處理不正確，可能造成投資成本信息不真實的風(fēng)險。
3 對外投資要實施全流程控制
3.1 對外投資決策控制
決策控制，就是對投資對象如何選擇和投資資產(chǎn)如何處理的控制，決策控制是企業(yè)對外投資內(nèi)控體系的基礎(chǔ)，對企業(yè)對外投資的效益和成敗產(chǎn)生著重大影響。企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展部門應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)的發(fā)展?jié)摿秃暧^經(jīng)濟(jì)形勢等諸多因素，提出企業(yè)投資意愿，發(fā)展部門要根據(jù)投資的不同目的進(jìn)行分析認(rèn)證，對需要被兼并企業(yè)的資信情況進(jìn)行調(diào)查或?qū)嵉乜疾臁餐顿Y人資信情況進(jìn)行調(diào)查，編制投資項目建議書。同時，企業(yè)應(yīng)該組織專門人員形成可行性研究小組，對各種投資項目進(jìn)行充分認(rèn)證，編制可行性研究報告。投資項目可行性認(rèn)證需要從戰(zhàn)略評估、經(jīng)濟(jì)性評估、風(fēng)險評估三方面進(jìn)行。還應(yīng)當(dāng)由相關(guān)部門或委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對可行性研究報告進(jìn)行獨立評估，形成評估報告。對重大投資項目，必須委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對可行性研究報告進(jìn)行獨立評估。對通過可行性認(rèn)證的投資方案，需要按照分級授權(quán)審批的原則進(jìn)行審批。重大投資方案，應(yīng)當(dāng)提交股東大會或股東會審議。重大投資方案的審批要實行集體決策審批或者聯(lián)簽制度，要充分聽取每個成員對投資方案的意見，決不能由少數(shù)人主觀決策。
3.2 對外投資執(zhí)行控制
企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定投資實施方案，明確出資時間、金額、出資方式及責(zé)任人員等內(nèi)容。投資實施方案及方案的變更，應(yīng)當(dāng)重新履行審批程序。企業(yè)的審計和法律事務(wù)部門應(yīng)該審閱合同協(xié)議，并出具法律意見書，以規(guī)避可能出現(xiàn)的法律糾紛。按合同或協(xié)議規(guī)定，企業(yè)資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)組織相關(guān)部門和人員在規(guī)定時間內(nèi)投入現(xiàn)金或?qū)嵨铮度雽嵨锉仨氜k理實物交接手續(xù)，并經(jīng)實物使用和管理部門同意。企業(yè)應(yīng)根據(jù)需要向?qū)Ρ煌顿Y公司委派董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)或其他管理人員。企業(yè)應(yīng)當(dāng)對派駐被投資企業(yè)的有關(guān)人員建立適時報告、業(yè)績考評與輪崗制度。
企業(yè)確定對外投資項目后要強化對于對外投資項目的跟蹤管理，不能在其確定后，以投代管，對其不聞不問，放任自由。企業(yè)資產(chǎn)管理部門應(yīng)指定專人進(jìn)行長期股權(quán)投資日常管理，監(jiān)控被投資單位的經(jīng)營和財務(wù)狀況，監(jiān)督被投資單位的利潤分配、股利支付情況，定期提供投資分析報告。企業(yè)的審計、財務(wù)及其他相關(guān)部門發(fā)現(xiàn)被投資公司或項目存在違規(guī)投資、違規(guī)進(jìn)行股權(quán)運作等重大問題，或在生產(chǎn)經(jīng)營管理中出現(xiàn)重大失誤等，要及時通報資產(chǎn)管理部門。資產(chǎn)管理部門應(yīng)會同財務(wù)、審計等有關(guān)部門審核并提出處理意見，上報董事會或總經(jīng)理審批，資產(chǎn)管理部組織被投資企業(yè)執(zhí)行整改。
3.3 對外投資處置控制
企業(yè)應(yīng)該完善對外投資項目處置的控制，對投資項目的收回、轉(zhuǎn)讓、核銷和清理等活動的授權(quán)批準(zhǔn)程序予以明確的規(guī)定，以確保企業(yè)的利益。對投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等處置方式的決策和授權(quán)批準(zhǔn)程序作出明確規(guī)定。在處置前，企業(yè)資產(chǎn)管理部門、財務(wù)部門等組織相關(guān)部門和人員對擬處置長期股權(quán)投資項目進(jìn)行分析、論證，充分說明處置的理由和直接、間接的經(jīng)濟(jì)及其他后果，形成處置分析報告。形成的處置論證分析報告提交董事會審議通過。對應(yīng)收回的投資資產(chǎn)，要及時足額收取。轉(zhuǎn)讓投資涉及股權(quán)交易行為，應(yīng)對擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)進(jìn)行評估。根據(jù)評估結(jié)果，由企業(yè)相關(guān)部門提出初審意見，最終報公司總經(jīng)理或董事會審定，評估資料報資產(chǎn)管理部門備案。核銷投資，應(yīng)取得因被投資企業(yè)破產(chǎn)等原因不能收回投資的法律文書和證明文件。
3.4 對外投資記錄控制
企業(yè)財務(wù)部門負(fù)責(zé)對外投資活動進(jìn)行完整的會計核算，應(yīng)該根據(jù)不同的對外投資目的，將形成的金融資產(chǎn)歸類為交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)及長期股權(quán)投資分別進(jìn)行核算。按每一個投資項目分別設(shè)立明細(xì)賬簿，詳細(xì)記錄相關(guān)資料，并按時足額收取投資收益。財務(wù)部負(fù)責(zé)人審核報表并監(jiān)督收益是否及時足額收回。財務(wù)部門要根據(jù)資產(chǎn)管理部門提供的投資項目清查情況，至少每年進(jìn)行減值分析，需計提減值準(zhǔn)備的及時進(jìn)行賬務(wù)處理。減值準(zhǔn)備數(shù)額按規(guī)定權(quán)限審批后，進(jìn)行調(diào)整。資產(chǎn)管理部門根據(jù)發(fā)生股權(quán)變動的事項，按照股權(quán)交易協(xié)議及被投資子公司董事會決議等有關(guān)法律文件，辦理權(quán)屬變更登記手續(xù)。財務(wù)部門按照會計核算辦法及有關(guān)股權(quán)變動憑證，調(diào)整長期股權(quán)投資有關(guān)項目，監(jiān)督股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項收回情況。財務(wù)部門負(fù)責(zé)人審核更新后的賬目及權(quán)屬。
3.5 投資評價控制
企業(yè)資產(chǎn)管理部門應(yīng)組織相關(guān)部門進(jìn)行長期股權(quán)投資的后評價工作，檢查分析投資期間經(jīng)營行為是否合規(guī)，每年應(yīng)對被投資公司進(jìn)行績效評價，形成績效評價報告。對經(jīng)濟(jì)績效極差、資不抵債的被投資公司提出處理意見，報母公司董事會審批。
企業(yè)的各項對外投資活動是企業(yè)的命脈，關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展前景與規(guī)模，不僅與企業(yè)的全體工作人員息息相關(guān)，而且極大的影響著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系是否健康、穩(wěn)健的向前發(fā)展。為了避免企業(yè)對外投資活動失敗案例的一再發(fā)生，為了保證國家經(jīng)濟(jì)的興旺發(fā)達(dá)，企業(yè)必須高度重視對外投資活動內(nèi)部控制制度的建設(shè)工作，健全企業(yè)的內(nèi)部控制制度，從源頭上和制度上保證對外投資業(yè)務(wù)的有效進(jìn)行和資產(chǎn)的安全完整，使企業(yè)和社會主義市場經(jīng)濟(jì)安全、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
關(guān)鍵詞：風(fēng)險管理；財務(wù)風(fēng)險；控制風(fēng)險；風(fēng)險預(yù)警機制
中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008—4428（2012）07—66 —02
財務(wù)風(fēng)險是指在各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)外環(huán)境及各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的財務(wù)收益與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏離而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。企業(yè)要在識別風(fēng)險的基礎(chǔ)上對風(fēng)險進(jìn)行定量評估，合理預(yù)計風(fēng)險發(fā)生的概率和可能造成損失的程度，為風(fēng)險的預(yù)防與控制提供依據(jù)，并采取相應(yīng)措施，及時應(yīng)對市場變化。
一、加強籌資風(fēng)險的管理
籌資活動是企業(yè)理財活動的首要環(huán)節(jié)。籌資風(fēng)險是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標(biāo)取得資金使用效益，企業(yè)無法按原定要求履約以滿足資金供應(yīng)者預(yù)期結(jié)果的風(fēng)險。因此，籌資風(fēng)險管理是整個風(fēng)險基礎(chǔ)財務(wù)管理的起點。為識別和估量籌資風(fēng)險，企業(yè)管理當(dāng)局首先應(yīng)分析籌資風(fēng)險的成因，然后收集有關(guān)資料，判斷企業(yè)在籌資方面所面臨的風(fēng)險，并計量與測試其大小。籌資風(fēng)險管理的具體目標(biāo)是在籌資風(fēng)險和收益之間權(quán)衡，去尋求風(fēng)險與收益的均衡點，以愿意接受的籌資風(fēng)險去獲取最大的每股收益。
在綜合考察籌資風(fēng)險、籌資成本（或籌資收益）的基礎(chǔ)上，企業(yè)所采用的籌資決策的基本方法是：（1）在籌資成本（或籌資收益）相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險最小的方案；（2）在籌資風(fēng)險相同的情況下，選擇籌資成本最小（或籌資收益最大）的方案；（3）在籌資風(fēng)險小但籌資成本大（或籌資收益小）或籌資風(fēng)險大但籌資成本小（或籌資收益大）的方案中，根據(jù)管理當(dāng)局對待風(fēng)險的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險和資金成本相對較小但籌資收益相對較大的方案。
針對籌資風(fēng)險的不同成因，防范與控制籌資風(fēng)險的措施主要有：（1）提高資金使用效益，降低投資風(fēng)險；（2）注重籌資杠桿，適度舉債，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)；（3）合理調(diào)度資金，維護(hù)資產(chǎn)的流動性；（4）建立償債基金，增強風(fēng)險自擔(dān)能力。
二、加強投資風(fēng)險管理
由于企業(yè)投資的具體形式不同，每類投資可能遭受風(fēng)險的直接原因、具體表現(xiàn)形式，以及風(fēng)險估量和控制的方法均有所區(qū)別。企業(yè)對內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的物質(zhì)條件，以謀取經(jīng)營收益，但由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營等情況的變化，其經(jīng)營收益往往會波動起伏，從而造成對內(nèi)投資風(fēng)險（亦稱經(jīng)營風(fēng)險）。經(jīng)營收益波動的幅度和可能性越大，經(jīng)營風(fēng)險便越高，反之經(jīng)營風(fēng)險則越低。在風(fēng)險基礎(chǔ)財務(wù)管理中，經(jīng)營風(fēng)險一般通過息稅前利潤（率）變化系數(shù)等指標(biāo)反映。
但筆者認(rèn)為，將經(jīng)營杠桿系數(shù)作為企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的同義語是錯誤的，因為從計算經(jīng)營杠桿系數(shù)的公式可知，如果企業(yè)保持固定的銷售水平和固定的成本結(jié)構(gòu)，再高的經(jīng)營杠桿系數(shù)也是沒有意義的。因此，經(jīng)營杠桿系數(shù)應(yīng)當(dāng)僅被看作是對“潛在風(fēng)險”的衡量，這種潛在風(fēng)險只有在銷售和生產(chǎn)成本的變動性存在的條件下才會被“激活”。企業(yè)直接對外投資遭受風(fēng)險的大小主要取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，被投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與籌資風(fēng)險共同影響到企業(yè)直接投資的風(fēng)險，故在被投資企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險或總風(fēng)險已知的情況下，可近似地將其作為本企業(yè)直接投資風(fēng)險。企業(yè)也可根據(jù)與直接投資收益有關(guān)的歷史資料計算投資收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)等指標(biāo)來預(yù)測直接對外投資風(fēng)險，原理與間接對外投資風(fēng)險的估量相同。間接對外投資主要是證券投資，一般通過期望投資收益（率）偏離實際投資收益（率）的幅度和可能性來估量它們所面臨風(fēng)險的大小。對于單項證券投資風(fēng)險的估量，常用的指標(biāo)是該項證券投資收益（率）的標(biāo)準(zhǔn)差（或變化系數(shù)）和p系數(shù)，指標(biāo)值越大，說明投資風(fēng)險越高。
企業(yè)在識別與估量投資風(fēng)險后，對決策過程中選定的投資方案，針對其可能面臨的風(fēng)險，單獨或同時采取下列措施進(jìn)行投資風(fēng)險的預(yù)防與控制：1，合理預(yù)期投資效益，加強投資方案的可行性研究；2，運用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)總杠桿、經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿三者之間的相互關(guān)系，我們認(rèn)為，經(jīng)營風(fēng)險較低的企業(yè)可在一定水平上使用財務(wù)杠桿，采用財務(wù)杠桿程度較高的融資組合方式，但經(jīng)營風(fēng)險很高的企業(yè)則宜在較低的程度上使用財務(wù)杠桿，采用財務(wù)杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險；3，運用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合；4，采取風(fēng)險回避措施，避免投資風(fēng)險；5，積極采取其他措施，控制投資風(fēng)險。
三、加強資金回收風(fēng)險的管理
一、民營企業(yè)對外投資決策內(nèi)部控制存在的問題
（一）決策權(quán)過于集中，董事會并未發(fā)揮作用 不少民營企業(yè)并沒有科學(xué)設(shè)置自身的治理機構(gòu)，最基本的體現(xiàn)就是董事會發(fā)揮不了任何作用，決策權(quán)過于集中。盡管民營企業(yè)為了順應(yīng)時展的要求設(shè)置了治理結(jié)構(gòu)，可董事會的安排上卻非常不合規(guī)范，成員一般都是由企業(yè)的低層管理者擔(dān)任。這就直接導(dǎo)致了決策權(quán)過于集中，董事會上通常都是一人擁有絕對的話語權(quán)，其他成員幾乎沒有任何參與決策的機會，不難想象，這樣制定出的對外投資決策難免過于主觀，很容易將企業(yè)推入很高的投資風(fēng)險之中。
（二）權(quán)限分配不科學(xué)，越權(quán)審批現(xiàn)象嚴(yán)重 不少民營企業(yè)在權(quán)限的分配上很不科學(xué)，越權(quán)審批現(xiàn)象嚴(yán)重。例如：公司的投資部門根據(jù)市場調(diào)研結(jié)果以及數(shù)據(jù)分析，提出投資建議，接下來應(yīng)該是財務(wù)部連同相關(guān)部門進(jìn)行投資建議可行性的論證，但是不少企業(yè)是由投資部在做這項工作，這就明顯存在投資部權(quán)限過大的現(xiàn)象，極易造成投資決策不嚴(yán)謹(jǐn)、不科學(xué)。
（三）風(fēng)險評估不準(zhǔn)確，應(yīng)對措施幾乎空白 民營企業(yè)的經(jīng)營特點之一就是機動靈活，因此，其對市場的跟隨性很強，一切活動都是以市場為指引進(jìn)行的，這也直接決定了其只要遇到合適的機遇，就會擴(kuò)大自身的規(guī)模，從而實現(xiàn)效益的快速增長，毫無疑問，這種擴(kuò)張過程會產(chǎn)生很高的經(jīng)營風(fēng)險。但是，當(dāng)前很多民營企業(yè)的風(fēng)險評估工作都開展得很含糊，評估方法不科學(xué)，評估結(jié)果不準(zhǔn)確，而且也幾乎沒有任何應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險的措施。
（四）外部信息嚴(yán)重欠缺，投資決策封閉短視 進(jìn)行對外投資，自然要充分了解并分析企業(yè)各類外部信息，從而制定出相應(yīng)的投資決策。可是，當(dāng)前很多民營企業(yè)進(jìn)行投資的時候，都將眼光聚焦在企業(yè)內(nèi)部，關(guān)注自身的資金以及發(fā)展戰(zhàn)略，嚴(yán)重忽視了外部信息的重要性，導(dǎo)致投資決策封閉短視，與真正的市場環(huán)境銜接性很差。
（五）監(jiān)督審計走走過場，內(nèi)部控制執(zhí)行力度不足 不少民營企業(yè)都是家族經(jīng)營或者朋友之間合伙組建的，因此，進(jìn)行對外投資的時候基本上也是幾個核心人員商量討論決定的，企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督審計部門形同虛設(shè)，根本沒有任何實際的監(jiān)管權(quán)力，內(nèi)部控制執(zhí)行力度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，這樣自然會導(dǎo)致企業(yè)做出的對外投資決策存在很大的主觀性與隨意性。
二、民營企業(yè)對外投資決策內(nèi)部控制機制改善建議
（一）構(gòu)建良好的內(nèi)部控制環(huán)境 具體如下：
（1）增強企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的內(nèi)部控制理念。只有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)識到內(nèi)部控制的重要性，才會在日常的管理過程中注重內(nèi)部控制管理，才能提升內(nèi)部控制的效率。因此，民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層必須增強自己的內(nèi)部控制理念，正確認(rèn)識內(nèi)部控制對企業(yè)發(fā)展的重要意義；明白內(nèi)部控制不但是企業(yè)法的要求，也是提升企業(yè)運營效率的有效途徑。如果領(lǐng)導(dǎo)在內(nèi)部控制管理中處處帶頭，自然能夠構(gòu)建出良好的內(nèi)部控制環(huán)境，改變企業(yè)內(nèi)部控制執(zhí)行力度不足的現(xiàn)狀。具體到企業(yè)的對外投資，決策是無可厚非的核心環(huán)節(jié)，如果決策錯誤了，那么整個投資必將變成企業(yè)的災(zāi)難。所以，民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層必須增強自身的內(nèi)部控制理念，并將這種理念帶入對外投資決策的過程中。
（2）改進(jìn)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)設(shè)置。內(nèi)部控制的執(zhí)行離不開企業(yè)內(nèi)部的組織機構(gòu)，因此，想要提升民營企業(yè)在對外投資決策上的內(nèi)部控制力度，就應(yīng)該積極改進(jìn)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，從而保證企業(yè)能夠有條不紊地開展針對對外投資的管理活動。所以作者為其設(shè)計了圖1所示的治理結(jié)構(gòu)。
一是投資決策制定權(quán)。企業(yè)的投資決策制定權(quán)屬于總裁辦公室，由總裁直接領(lǐng)導(dǎo)，如果是重大的投資項目會召開投資表決會，代表投票審議。這里需要說明的是，總裁擁有最高的否決權(quán)限，也就是如果總裁投了否決票，那么不論其他代表的投票情況如何，該投資決策都不會獲得通過。
二是投資決策輔助組織。企業(yè)的投資委員會直接由董事會領(lǐng)導(dǎo)，其工作職責(zé)就是評估企業(yè)對外投資的可行性，并從企業(yè)外部聘請業(yè)內(nèi)專家進(jìn)行投資可行性的相關(guān)研究；同時也會在企業(yè)內(nèi)部挑選一部分專家參與到評估過程中。
投資決策委員會具體的組織設(shè)置見圖2。
（3）按照規(guī)范的對外投資決策流程操作。一是提出投資建議。民營企業(yè)的投資部門應(yīng)積極尋找適合的對外投資機會，并通過周密的調(diào)研以及數(shù)據(jù)分析，考察項目的可行性，將認(rèn)為有意義的投資整理為投資建議提出來。二是論證投資建議。為了讓論證工作更加客觀科學(xué)，民營企業(yè)需要分離這部分權(quán)限，由與投資部門沒有直接關(guān)系的部門論證投資的可行性。為了更好地核算項目的經(jīng)濟(jì)性，論證工作可以交由財務(wù)部門的投資分析小組跟進(jìn)。當(dāng)然，如果是金額巨大或者對企業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)的對外投資項目，則需要聘請有關(guān)專家參與到論證工作中。三是投資立項。如果是金額巨大或者對企業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)的對外投資項目，要根據(jù)企業(yè)的投資立項程序推進(jìn)，并由總經(jīng)理決定是否立項。但如果是規(guī)模較小或者金額不大的投資，則可以盡量簡化投資決策的程序，建議可以將立項的權(quán)限交給財務(wù)部。四是評估投資項目。民營企業(yè)的投資決策是以投資項目評估報告為基礎(chǔ)進(jìn)行的，因此，評估投資項目的過程至關(guān)重要，其直接決定著對外投資決策的有效性。民營企業(yè)在評估投資項目的時候，應(yīng)該從多角度入手：合法性、可行性、經(jīng)濟(jì)性缺一不可。五是投資決策。民營企業(yè)需要適當(dāng)下放投資決策的權(quán)限，從而提升決策效率。如果投資金額較小，則可以授權(quán)投資部門直接決策，不過需要進(jìn)行相應(yīng)的備案，以便企業(yè)高層隨時了解對外投資的具體情況；如果是金額巨大或者對企業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)的對外投資決策，則需要由總裁辦公室做出最終決策。
（二）完善對外投資決策機制與流程 具體有：
（1）完善對外投資決策機制。一是規(guī)范決策制度。民營企業(yè)的對外投資決策通常都是由幾個業(yè)務(wù)上存在關(guān)聯(lián)性的部門或者領(lǐng)導(dǎo)層管理人員共同做出的，規(guī)范決策制度能夠更好地控制決策行為，提升各部門以及管理人員在決策過程中的警惕性與主觀能動性；同時，明確具體崗位的責(zé)任以及權(quán)限。民營企業(yè)要確保所有的對外投資決策都嚴(yán)格按照制度的規(guī)范執(zhí)行，從而使所有投資項目都經(jīng)過科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u估。企業(yè)最終會在若干方案中選擇最適合企業(yè)運營實際與發(fā)展戰(zhàn)略的。
二是專家參與制度。對于投資項目來說，可行性研究是絕對的重中之重，其結(jié)果直接決定著對外投資決策。因此，出于提升決策正確性的考慮，企業(yè)必須嚴(yán)格控制評估結(jié)果的有效性。企業(yè)可以使用專家參與制度，也就是在進(jìn)行決策之前，讓專家參與到項目可行性的研究中來，綜合評估項目的各項指標(biāo)。專家的專業(yè)知識以及投資分析經(jīng)驗，能夠幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資方案中隱藏的問題，從而提升投資決策的穩(wěn)健程度。
三是決策論證制度。為了保證投資決策的正確性，民營企業(yè)可以建立決策論證制度。具體的制度執(zhí)行則需要企業(yè)內(nèi)部的各個部門、投資項目評估小組、員工代表等共同參與。這里需要強調(diào)的是，員工代表的參與至關(guān)重要，其有效顯示了企業(yè)對員工知情權(quán)以及監(jiān)督權(quán)的重視。建立決策論證制度不但能夠降低決策失誤的幾率，還能幫助決策者爭取更多的支持，同時獲得更多、更有效的投資項目決策信息。
四是決策評估制度。這項制度不但能夠檢驗對外投資決策的合理性與科學(xué)性，還能有效反映對外投資的具體執(zhí)行成效。所以，決策評估制度對于民營企業(yè)的對外投資決策是最重要的總結(jié)。實施這項制度的時候，民營企業(yè)需要注意保持制度的獨立性，根據(jù)制定的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，全面檢驗投資項目的執(zhí)行情況。這樣不但能科學(xué)客觀地評估投資收效，還能發(fā)現(xiàn)投資過程中存在的問題，從而及時采取應(yīng)對措施，調(diào)整投資決策細(xì)節(jié)，進(jìn)而改善投資收效。
（2）完善對外投資決策流程。一是決策流程的完善。民營企業(yè)若想提升投資決策的合理性，就應(yīng)該依照科學(xué)的流程進(jìn)行決策。出于這種考慮，民營企業(yè)可以按照圖3所示的流程進(jìn)行投資決策。
二是應(yīng)急流程的完善。企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境不可能總是一成不變的，而且企業(yè)自身也在不斷的發(fā)展變化之中，因此，為了更好地應(yīng)對市場需求變化、把握投資機遇，民營企業(yè)需要制定并完善決策的應(yīng)急流程，一旦企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到了不可預(yù)期的突況，則可以馬上按照應(yīng)急流程的指引進(jìn)行應(yīng)對。
（三）完善對外投資決策風(fēng)險防控機制 具體如下：
（1）以流程控制為基礎(chǔ)建立風(fēng)險防控機制。一是風(fēng)險評估。為了更好地評估投資決策風(fēng)險，民營企業(yè)需要加強與企業(yè)外部專業(yè)風(fēng)險評估機構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，并構(gòu)建與這些機構(gòu)間的信息傳輸渠道，從而確保對外投資決策方式科學(xué)、風(fēng)險評估有效。企業(yè)可以組建專門的風(fēng)險評估小組直接了解被投資方的各項運營以及資信數(shù)據(jù)，并深入探討關(guān)于投資的相關(guān)事項，從而掌握投資項目的潛力、市場發(fā)展前景、被投資方的綜合管理能力與水平等。另外，還應(yīng)加強和企業(yè)內(nèi)部各個部門的溝通，隨時向他們了解一些投資項目的細(xì)節(jié)信息，從而科學(xué)評估投資決策風(fēng)險。
二是分析投資決策資金與財務(wù)指標(biāo)之間的均衡性。民營企業(yè)進(jìn)行對外投資肯定會產(chǎn)生一定的財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致這些風(fēng)險的原因有很多，具體有：利率變動、現(xiàn)金流不足等。企業(yè)的財務(wù)部論證投資項目的可行性時，需要按照企業(yè)實際運營過程中的各項財務(wù)指標(biāo)，并綜合考慮企業(yè)的資金融通選擇，量化投資產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，并分析投資決策資金與財務(wù)指標(biāo)之間的均衡性，進(jìn)而論證投資項目的財務(wù)可行性。
三是評估投資決策的法律風(fēng)險。民營企業(yè)需要重視對外投資決策可能導(dǎo)致的法律風(fēng)險，因此，在實際的操作過程中，應(yīng)該安排法律專業(yè)團(tuán)隊復(fù)審整個投資方案以及附屬文件的合法性。法律專業(yè)團(tuán)隊的成員都是擁有豐富經(jīng)驗的職業(yè)律師，對于投資決策領(lǐng)域的法律風(fēng)險非常熟悉，復(fù)審文件的過程中，他們能夠幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資協(xié)議以及相關(guān)文件中存在的漏洞，并找出那些會損害企業(yè)正當(dāng)權(quán)益的協(xié)議條款，有效降低企業(yè)投資決策可能產(chǎn)生的法律風(fēng)險。
（2）構(gòu)建投資再評估再決策流程。當(dāng)今的市場具有高度的開放性，因此民營企業(yè)進(jìn)行的投資所處的環(huán)境也每時每刻都發(fā)生著變化，投資之前進(jìn)行的系列評估與實際投資過程的真實情況可能存在一定的區(qū)別，因此，企業(yè)應(yīng)構(gòu)建投資再評估再決策的流程，從而及時調(diào)整投資決策。這樣即使投資失利了，也可以將企業(yè)的損失降至最低。具體的投資再評估再決策流程見圖4。
（四）建立高效的信息傳輸渠道 具體有：
（1）構(gòu)建對外投資決策管理系統(tǒng)。民營企業(yè)想要提升自身投資決策的有效性，提升投資成功的幾率，就需要構(gòu)建對外投資決策管理系統(tǒng)，借助系統(tǒng)規(guī)范信息的傳遞與共享，并提升信息的傳輸速度。企業(yè)應(yīng)該安排專人及時更新信息管理系統(tǒng)中的各項信息，從而為決策制定者提供最新、最全面的決策信息。
（2）建立更為順暢的溝通方式。一是建立起企業(yè)員工之間的信任感。民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者需要讓全體員工意識到：企業(yè)是一個整體，每個人都是企業(yè)的一部分，只有企業(yè)發(fā)展得更好，每個人才能獲得更加廣闊的發(fā)展空間，大家同為一個企業(yè)的員工絕不是競爭對手，而且親密無間的合作者，應(yīng)該給予他人充分的信任。這樣能夠有效推動員工之間的溝通行為，從而讓投資決策工作變得更加順暢。二是提升部門之間的配合程度。民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該組織企業(yè)中凡是和對外投資決策有關(guān)的部門召開專門會議，各部門介紹自己的工作進(jìn)展情況，并提出當(dāng)前工作中的難題，從而提升不同部門的了解程度，一起探討解決難題的辦法。借助這種方式，能夠加深企業(yè)內(nèi)部各部門之間的理解，從而提升部門之間的配合程度。三是充分利用網(wǎng)絡(luò)溝通的便利性。民營企業(yè)按照實際的對外投資種類，可以構(gòu)建針對性的網(wǎng)絡(luò)交流群，把涉及投資決策的部門以及員工都加入群中，這樣不但可以讓這些人員變得更加親近，還提升了他們之間溝通的效率；此外，還能在發(fā)現(xiàn)問題的時候第一時間與他人交流，減少信息傳遞需要的時間，從而以最快的速度解決問題。民營企業(yè)根據(jù)投資的實際情況，如果有需要的情況下，還可以組織這些人定期召開網(wǎng)絡(luò)交流群會議，大家分享工作的成功經(jīng)驗與失敗教訓(xùn)，并分析投資過程中存在的問題，從而提升決策的時效性。
（五）建立對外投資決策監(jiān)控機制 民營企業(yè)需要授權(quán)審計部對投資決策進(jìn)行監(jiān)控，從而保證投資決策的各項具體操作符合相關(guān)法律以及管理規(guī)范的要求。具體工作中，審計部需要對投資決策進(jìn)行全程的監(jiān)控，從而保證投資決策的規(guī)范性。另外，審計部還應(yīng)做好對部門員工的監(jiān)督與管理工作，避免出現(xiàn)審計部員工和投資決策者私下聯(lián)合舞弊的現(xiàn)象。基于此，企業(yè)必須重視審計部員工的專業(yè)技能與職業(yè)素養(yǎng)，不符合企業(yè)要求的堅決不予錄用。
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現(xiàn)實生活中，經(jīng)常出現(xiàn)這樣的情況，即甲準(zhǔn)備對外進(jìn)行直接或者間接投資，但是基于有關(guān)情況的存在，甲不愿意或者不方便以其自身的名義進(jìn)行投資，因此甲找到乙，要求借乙的名義進(jìn)行投資。在這樣的一個事件中，甲借用了乙的名字及乙有關(guān)的身份證明資料；并且在投資情況發(fā)生之后，乙一般也不對投資事務(wù)進(jìn)行管理或者經(jīng)營，除簽署有關(guān)文件之外，也不參與投資決策；項目投資的成功與否，最后的承受者都是甲。
如果雙方約定好了并且雙方都按照約定的條款辦理，這樣的操作也可以認(rèn)為是一種對外投資方案。但是很多時候問題就出在這里，因為事先約定不明或者未留下有關(guān)有效的輔助證據(jù)，如果投資失敗，可能甲會提出來說投資者不是甲，而要求乙來承受投資的失敗；而當(dāng)項目投資成功了，可能乙會站出來鳩占雀巢認(rèn)為自己是法律意義上的投資者，項目投資與甲無關(guān)等等，雙方因此會發(fā)生爭議。
筆者認(rèn)為，在這樣的事情中，既然甲借用了乙的名義，那么在法律意義上，乙就是投資的直接實施者，項目投資過程中需要投資者作出的行為都應(yīng)當(dāng)由乙來實施，項目投資過程中所發(fā)生、涉及投資者的對外行為(比如、應(yīng)訴等)也應(yīng)當(dāng)由乙來實施。至于乙投資所實施的行為是基于自己的真實意愿而進(jìn)行的還是依據(jù)甲的指示來進(jìn)行的，那是第二層面上的關(guān)系。因此，在這個意義上，無論項目投資的運作，還是最后項目投資的成功與否，第一層面上的具有直接關(guān)系的投資主體毫無疑問就是乙。
盡管存在上述的分析，但是因為在這個環(huán)節(jié)中還存在第二個層面的法律關(guān)系，即甲和乙之間的內(nèi)部合同關(guān)系(不管是借名合同關(guān)系、委托合同關(guān)系還是信托合同關(guān)系)，根據(jù)雙方合同約定或者通過雙方以事實行為作出的表示，乙在依照法律規(guī)定收取了投資收益之后應(yīng)當(dāng)將投資收益直接支付給甲；而如果投資有虧損或者導(dǎo)致乙遭受其他損失，則該虧損和損失均應(yīng)當(dāng)由甲最后承擔(dān)。
因此，事先界定和明晰甲乙雙方之間的內(nèi)部關(guān)系，是避免雙方對投資事項發(fā)生爭議并減少風(fēng)險的有效措施，也是減少爭議發(fā)生之后在事實核實方面可能出現(xiàn)的模糊和不可預(yù)期的可能性的有效辦法。在法律上，也就是如何固定證據(jù)的問題。在投資行為發(fā)生前，雙方應(yīng)該協(xié)商，如果對這樣的對外投資方式達(dá)成了一致意見，那么當(dāng)事人應(yīng)自己起草或者最好委托專業(yè)律師起草一份具備完善條款的協(xié)議，可以為以后減少麻煩，避免糾紛。
會計報表是企業(yè)整個會計期間經(jīng)濟(jì)活動的綜合反映，閱讀會計報表，掌握閱讀技巧，通過幾種報表的勾稽關(guān)系，使報表的使用者能夠更加清晰地了解企業(yè)的情況，為企業(yè)的管理者指引正確的方向。
第一，閱讀會計報表隱含的問題。
一是投資方面隱含的問題。對外投資是企業(yè)將貨幣資金、實物或無形資產(chǎn)等資產(chǎn)讓渡給其他單位，然后通過從其他單位獲取利息、股利等形式，實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張和資產(chǎn)增值的行為。廣義的投資包括對外的股權(quán)投資和債權(quán)投資，對內(nèi)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)投資。通過閱讀報表上的數(shù)字，確定企業(yè)投資的規(guī)模，從而判斷企業(yè)投資方面隱含的問題。實物投資規(guī)模。企業(yè)的對外投資，不僅包括貨幣投資，也包括各種實物投資。在整個對外投資中，如果實物投資所占的比重過大，一般表明企業(yè)的現(xiàn)金支付能力較弱或企業(yè)存在不能很好利用的存量資產(chǎn)。短期投資規(guī)模。企業(yè)的對外投資分為長期投資和短期投資。短期投資是能夠隨時變現(xiàn)并且持有時間不準(zhǔn)備超過1年的投資，長期投資是短期投資以外的投資，即企業(yè)不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)，持有時間在1年以上的投資。在企業(yè)的整個投資規(guī)模中，如果短期投資規(guī)模過大，一般表明企業(yè)存在多余現(xiàn)金或者沒有更好的長期投資方向。長期性資產(chǎn)的賒購規(guī)模。企業(yè)的長期性資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。該類資產(chǎn)的取得除現(xiàn)購?fù)猓€包括賒購等其他形式。賒購規(guī)模越大，對企業(yè)現(xiàn)實的支付能力要求越高，企業(yè)將來的償債壓力越大。
二是經(jīng)營方面隱含的問題。應(yīng)收款項的未收現(xiàn)金額。在應(yīng)收款項回收困難的情況下，很多單位往往采取以貨抵債等應(yīng)收款項回收方式。貨物的性質(zhì)及抵債金額的大小，直接反映了企業(yè)客戶的信譽狀況，也反映了企業(yè)應(yīng)收款項余額發(fā)生壞賬損失的可能性大小。營業(yè)收入及營業(yè)總成本的收付現(xiàn)金額。為擴(kuò)大市場規(guī)模，許多單位往往采取賒銷或辦理遠(yuǎn)期匯票的結(jié)算方式。成本費用的構(gòu)成比例。成本費用構(gòu)成在一定程度上反映了企業(yè)的行業(yè)特征和技術(shù)水平。如果原材料費用的比重大，一般表明企業(yè)技術(shù)含量低；如果人工費用的比重大，一般表明企業(yè)的社會貢獻(xiàn)能力好，如果其他費用折舊攤銷比重大，一般表明企業(yè)的固定資產(chǎn)投入大，如果稅費比例高，則表明企業(yè)的政策環(huán)境差。
三是融資方面隱含的問題。未收現(xiàn)的資本融資金額及外部融資利息。對一個企業(yè)來說，融資渠道、融資成本都會束縛企業(yè)的發(fā)展，而未實現(xiàn)資本融資的金額大小在一定程度上反映了企業(yè)資本融資的難易程度和企業(yè)股東的資金實力。通過財務(wù)費用項目中的外部融資利息，再對比年末年初的借款，可以推斷企業(yè)的正常借款金額和借款時間，從而判斷企業(yè)正常情況下的資金缺口。長期負(fù)債的未付利息的金額。長期負(fù)債與流動負(fù)債相比，具有數(shù)額較大、償還期限較長的特點。而當(dāng)年發(fā)生的長期負(fù)債未付利息在一定程度上反映了企業(yè)當(dāng)年長期負(fù)債的財務(wù)壓力，計算企業(yè)當(dāng)年發(fā)生的長期負(fù)債未付利息就成為判斷企業(yè)未來財務(wù)壓力的一個重要指標(biāo)。不付現(xiàn)的股利金額。股利的發(fā)放一般是在期末結(jié)算后，在股東大會通過結(jié)算方案和利潤分配方案之后進(jìn)行，企業(yè)向股東發(fā)放股利不僅包括現(xiàn)金股利，也包括股票股利等其他形式，不付現(xiàn)的股利金額一定程度上反映了企業(yè)的現(xiàn)金支付能力。
第二，判斷會計報表虛假的技巧。
一是點時間和段時間，存量和動量的邏輯關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表反映的是企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況，某一特定日期就是指資產(chǎn)負(fù)債表日，就是出資產(chǎn)負(fù)債表的當(dāng)日，一般指會計期末。資產(chǎn)負(fù)債表日屬于點時間，通常以余額來表示，存在著年初余額和期末余額。利潤表和現(xiàn)金流量表反映的企業(yè)一定期間經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，該期間通常指一個會計期間。通常以增加額和減少額表示。資產(chǎn)負(fù)債表的兩個相鄰的資產(chǎn)負(fù)債表日之間，是一段時間，即利潤表和現(xiàn)金流量表要表達(dá)的段時間，為一個會計期間。資產(chǎn)負(fù)債表的余額根據(jù)“期末余額=期初余額+本期增加額－本期減少額”算出，經(jīng)過移項“期末余額－期初余額=本期增加額一本期減少額”，也可以寫成“本期期末余額－上期期末余額=本期增加額－本期減少額”，等式左邊反映的點時間的變化，即兩個相鄰資產(chǎn)負(fù)債表日間的變化，為存量；右面反映的是段時間，即一個會計期間的變化，動量變化。點時間和段時間存在著的最基本的邏輯關(guān)系，存量的變化必然引起動量的變化，動量的變化也必然引起存量的變化，通過三個報表之間存在的相關(guān)邏輯關(guān)系來判斷會計報表的虛假。公式1：資產(chǎn)負(fù)債表(本期期末所有者權(quán)益－上期期末所有者權(quán)益)=利潤表的本期凈利潤；公式2：資產(chǎn)負(fù)債表(本期期末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益)=利潤表的本年累計凈利潤；公式3：資產(chǎn)負(fù)債表短期、長期借款(本期期末數(shù)－上期期末數(shù))=現(xiàn)金流量表現(xiàn)金(借款所收到的－償還債務(wù)所支付的)。具體來說，期末、期初資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)的差異必然等于利潤表的凈利潤，期末、期初資產(chǎn)負(fù)債表上貨幣資金及現(xiàn)金等價物的差異必然等于現(xiàn)金流表的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額。
二是權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制相互轉(zhuǎn)換。權(quán)責(zé)發(fā)生制是按照收益、費用是否歸屬本期為標(biāo)準(zhǔn)來確定本期收益、費用的一種方法；收付實現(xiàn)制是按照收益、費用是否在本期實際收到或付出為標(biāo)準(zhǔn)確定本期收益、費用的一種方法。根據(jù)我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，我國企業(yè)都采用權(quán)責(zé)發(fā)生制。資產(chǎn)負(fù)債表是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則填列的，表達(dá)一個企業(yè)在特定時期的財務(wù)狀況，即企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益及其相互關(guān)系。利潤表以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，主要通過經(jīng)營活動所帶來的收益或損失來解釋公司持有資產(chǎn)的保值增值情況。現(xiàn)金流量表以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，通過經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動解釋了資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)及負(fù)債的增減變化情況。將以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的利潤表形成的收入與費用相比較，可以看出實現(xiàn)的利潤與獲得的現(xiàn)金流量間的差異，判斷公司的收益質(zhì)量。銷售和購入的權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制轉(zhuǎn)換如下：權(quán)責(zé)發(fā)生制：收入=現(xiàn)銷+賒銷+預(yù)收款=現(xiàn)金增加+應(yīng)收賬款增加+預(yù)收賬款減少(公式1)；收付實現(xiàn)制：現(xiàn)金流入=現(xiàn)銷+收應(yīng)收賬款+收預(yù)收賬款=現(xiàn)金增加+應(yīng)收賬款減少+預(yù)收款增加(公式2)。現(xiàn)金增加=收入一應(yīng)收賬款增加一預(yù)收賬款減少(公式3)，將公式(3)帶人(2)，現(xiàn)金流入=收入－應(yīng)收賬款增加－預(yù)收賬款減少+應(yīng)收賬款減少+預(yù)收款增加(公式4)=收入－(應(yīng)收賬款增加一應(yīng)收賬款減少)+(預(yù)收賬款增加一預(yù)收賬款減少)=收入－(應(yīng)收賬款期末－應(yīng)收賬款期初)+(預(yù)收賬款期末－預(yù)收賬款期初)。上述公式成立的前提條件是不考慮增值稅銷項稅，沒有背書轉(zhuǎn)讓和沒有遠(yuǎn)期匯票的貼現(xiàn)。這樣就實現(xiàn)了權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制的轉(zhuǎn)換，初步判斷報表的虛假。權(quán)責(zé)發(fā)生制：購貨金額：現(xiàn)購+賒購+預(yù)付收貨=現(xiàn)金減少+應(yīng)付賬款增加+預(yù)付賬款減少(公式5)，收付實現(xiàn)制：現(xiàn)金流出=現(xiàn)購+付老賬+預(yù)付款=現(xiàn)金減少+應(yīng)付賬款減少+預(yù)付賬款增加(公式6)。
掌握閱讀會計報表的技巧，正確理解和掌握相關(guān)項目之間的勾稽關(guān)系，既可以為會計報表的編制提供簡易的方法，又可以為會計報表提供驗證的方法；從而為評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和改善經(jīng)營管理提供重要信息，為國家經(jīng)濟(jì)管理機構(gòu)進(jìn)行宏觀調(diào)控與管理提供必要信息，為投資者和貸款者進(jìn)行決策提供有用信息。
【關(guān)鍵詞】稅務(wù)籌劃 出資方式 資產(chǎn)投入方案 最佳經(jīng)濟(jì)效益
在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，稅收在經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的要素地位越來越高，日漸成為企業(yè)投資、融資等選擇的重要因素。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是以最小的投入獲得最大的收益，等量的資本投入，投資成本越低，投資收益就越高，投資成本越高，投資收益就越低。一個企業(yè)如何合理合法地安排本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，才能繳納盡可能少的稅收，稱之為稅務(wù)籌劃。現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)籌劃有利于最大限度地實現(xiàn)其財務(wù)目標(biāo)，在不違法的前提下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動等方面進(jìn)行稅務(wù)籌劃，以實現(xiàn)企業(yè)財富的最大化。在進(jìn)行具體稅務(wù)籌劃時，可以綜合使用各種籌劃方法。本文僅小議企業(yè)投資方面的一些稅務(wù)籌劃方法。
投資的稅收籌劃是一項系統(tǒng)工程，它牽涉企業(yè)自身情況的分析、各地區(qū)優(yōu)惠政策的分析、投資形式注冊地點、財務(wù)核算形式的確定、稅收負(fù)擔(dān)的測算、納稅方案的擬定和最佳方案的選擇等。
一、利用稅收政策導(dǎo)向進(jìn)行稅收籌劃
例如，國家為了鼓勵外商投資企業(yè)使用國產(chǎn)設(shè)備，對外商投資企業(yè)在投資總額內(nèi)采購國產(chǎn)設(shè)備，如該類進(jìn)口設(shè)備屬免稅目錄范圍，可全額退還國產(chǎn)設(shè)備增值稅并按有關(guān)規(guī)定抵免企業(yè)所得稅。這樣，既實現(xiàn)了稅收籌劃，又符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，是值得鼓勵的行為。
2009年1月1日全國范圍內(nèi)開始實行消費型增值稅，原我國實行的生產(chǎn)型增值稅規(guī)定不允許將外購固定資產(chǎn)的價款從商品或勞務(wù)的銷售額中抵扣，在經(jīng)濟(jì)生活中重復(fù)征稅現(xiàn)象普遍，特別是資本有機構(gòu)成較高的行業(yè)，重復(fù)征稅問題較為嚴(yán)重，如今，增值稅向消費型轉(zhuǎn)型，規(guī)定全國所有增值稅一般納稅人新購進(jìn)設(shè)備所含的進(jìn)項稅額可以計算抵扣，降低了納稅人稅負(fù)，消除了重復(fù)征稅因素。
二、通過在投資總額中壓縮注冊資本比例，實現(xiàn)稅收籌劃
根據(jù)稅法規(guī)定，借款利息能夠列入企業(yè)的財務(wù)費用，進(jìn)而減少所得稅開支，并且可以減少投資風(fēng)險，享受財務(wù)杠桿利益。例如，某企業(yè)注冊資本600萬元，投資總額為1000萬元，不足資金400萬元，于是向銀行貸款解決。假定其借款年息40萬元，當(dāng)年稅前利潤100萬元。由于在投資總額中注冊資本比例壓縮為60％，這意味著企業(yè)有如下稅收利益；一是將借入資本利息40萬元作為稅前扣除金額，縮小了所得稅稅基，假定所得稅稅率25％，即可節(jié)稅10萬元；二是分配利潤時，由于按股權(quán)分配，既能減少投資風(fēng)險，又能享受財務(wù)杠桿利益。
三、通過出資方式進(jìn)行稅收籌劃
舊公司法規(guī)定，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)，非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊資本的20%。而根據(jù)新公司法的規(guī)定，全體股東的貨幣出資額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的30%，也就是說，投資者以實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣性資產(chǎn)投資，出資額最高可占注冊資本的70%。這意味著，采用實物、知識產(chǎn)權(quán)和土地使用權(quán)等投資入股設(shè)立公司的方式將比過去大大增加，投資形式和投資手段將更加多元化，同時，也增加了投資稅收籌劃的空間。在投資方式中，僅從節(jié)稅的角度考慮，投資者應(yīng)充分利用新公司法放寬非貨幣性資產(chǎn)出資限額的鼓勵性政策，盡量選擇或多采用設(shè)備投資和無形資產(chǎn)投資。設(shè)備投資其折舊費可以作為稅前扣除項目，縮小所得稅稅基；無形資產(chǎn)攤銷費也可以作為管理費用稅前扣除，減小所得稅稅基。折舊這種減少稅負(fù)的作用被稱為“折舊稅抵”或“稅收擋板”。
四、通過選擇資產(chǎn)投入方案進(jìn)行稅收籌劃
例如，某市甲公司擁有具有合法土地使用權(quán)的尚未開發(fā)土地，擬對其子公司房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)乙公司進(jìn)行增資，方案一，以現(xiàn)金出資，用投入的現(xiàn)金購買土地使用權(quán)；方案二，直接以土地使用權(quán)出資。兩種方案的稅收負(fù)擔(dān)不同。方案一，以現(xiàn)金方式出資，手續(xù)簡單，與土地使用權(quán)出資方式相比可以節(jié)約一筆土地評估費用，甲公司出資后，乙公司用現(xiàn)金購買甲公司的土地使用權(quán)時，甲公司應(yīng)按照稅法的相關(guān)規(guī)定繳納營業(yè)稅、城建稅、教育費附加和土地增值稅。方案二，按照稅法規(guī)定，以無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險的行為，不征收營業(yè)稅。對股權(quán)轉(zhuǎn)讓也不征收營業(yè)稅。根據(jù)財稅[1995]48號《國家稅務(wù)總局關(guān)于土地增值稅一些具體問題規(guī)定的通知》的規(guī)定：“對于以房地產(chǎn)進(jìn)行投資或聯(lián)營，如果投資、聯(lián)營一方以土地（房地產(chǎn)）作價入股進(jìn)行投資或者作為聯(lián)營條件的，暫免征收土地增值稅，但是投資聯(lián)營企業(yè)將上述房地產(chǎn)再轉(zhuǎn)讓的屬于征收土地增值稅的范圍。”相比方案一節(jié)稅。
又例如，某企業(yè)準(zhǔn)備以自己使用過的機器設(shè)備和房屋建筑物進(jìn)行對外投資，投入方式有兩種：方案一，以機器設(shè)備作為注冊資本投入，房屋、建筑物作為其他投入；方案二，以房屋、建筑物作為注冊資本投入，機器設(shè)備作為其他投入。兩種方案的稅收負(fù)擔(dān)不同。方案一，按照稅法規(guī)定，企業(yè)以設(shè)備作為注冊資本投入，參與合資企業(yè)利潤分配，同時承擔(dān)投資風(fēng)險，不征收增值稅和相關(guān)稅金及附加。但把房屋、建筑物直接作價給另一企業(yè)，作為新企業(yè)的負(fù)債，不共享利潤、共擔(dān)風(fēng)險，應(yīng)視同房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，需要繳納營業(yè)稅及附加稅費、契稅（由受讓方繳納）。方案二，房屋、建筑物作為注冊資本投資入股，參與利潤分配，承擔(dān)投資風(fēng)險，按國家稅收政策規(guī)定，不征收營業(yè)稅及附加稅費，但需要繳納契稅（由受讓方繳納）。同時，稅法又規(guī)定，企業(yè)出售自己使用過的固定資產(chǎn)，其售價不超過原值的，不征收增值稅。企業(yè)把自己使用過的機器設(shè)備直接作價給另一企業(yè)，視同轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)，且其售價一般達(dá)不到設(shè)備原價，因此，按政策規(guī)定可以不征收增值稅。最終的稅收負(fù)擔(dān)只有契稅，相比方案一節(jié)稅。
企業(yè)投資決策是一個十分復(fù)雜的過程，它的制定不僅與當(dāng)前現(xiàn)行的稅收制度有關(guān)，而且在很大程度上還取決于企業(yè)對國家未來的稅收政策的預(yù)測。這就是說，企業(yè)在進(jìn)行投資時，越早把投資與納稅結(jié)合起來規(guī)劃，越能達(dá)到創(chuàng)造最佳經(jīng)濟(jì)效益的目的，通過合理合法地進(jìn)行有效的稅務(wù)籌劃，使得本企業(yè)的投資既能盡可能多地享受國家的稅收優(yōu)惠，獲得最大的投資凈收益，又能符合國家稅收政策，接受國家的稅收調(diào)控，促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);投資;風(fēng)險規(guī)避
隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中已顯示出舉足輕重的地位。據(jù)2009年的國家統(tǒng)計數(shù)字顯示，我國中小企業(yè)數(shù)量已近5000萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上,創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右,提供了全國80%的就業(yè)崗位，上繳的稅收約為國家稅收總額的50%。因此，沒有量大面廣的中小企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，就沒有整個國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快的發(fā)展。
然而，同經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家相比，我國中小企業(yè)的發(fā)展仍然處于相對落后的狀態(tài)，總體發(fā)展水平還不高，許多問題已逐漸成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，如不及時加以解決，對中小企業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都會遇到巨大的障礙。其中投資及其風(fēng)險的規(guī)避問題已成為中小企業(yè)發(fā)展的主要問題，本文將就中小企業(yè)投資及其風(fēng)險規(guī)避問題作初步地探討，試圖為尋找解決這一問題的答案做一鋪墊。
1.中小企業(yè)投資及風(fēng)險的概念
中小企業(yè)投資是指中小企業(yè)為了獲取投資收益而將其所擁有的資金或其他自有資源進(jìn)行投放以獲取投資回報的經(jīng)濟(jì)行為。中小企業(yè)在投資的過程中，遵循投資項目產(chǎn)生的收益能最大限度地超過投入的資本成本原則，在保證投資能夠獲得一定投資收益的同時,又能有效規(guī)避投資風(fēng)險。
中小企業(yè)做出的投資決策的有效性和可行性在很大的程度上與其所選擇的投資方式緊密關(guān)聯(lián)。中小企業(yè)的投資根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類，一般而言,根據(jù)投資的方向可分為對內(nèi)投資和對外投資兩種。對內(nèi)投資可分為長期資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資。長期資產(chǎn)投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資及其他長期資產(chǎn)投資等；流動資產(chǎn)投資又可分為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨投資等。對外投資主要是為了實現(xiàn)自身資產(chǎn)的最大化而將其擁有和能使用的資金予以投放到外部的企業(yè)或項目以獲取更多收益的經(jīng)濟(jì)行為。對外投資根據(jù)流動性和投資目的的不同可分為短期對外投資和長期對外投資。
中小企業(yè)的投資風(fēng)險是中小企業(yè)在投資的過程中由于受各種不確定性因素的影響而使中小企業(yè)的投資收益發(fā)生變動或遭受損失的可能性，也是指投資收益的不確定性。這就是說只要投資前預(yù)期的投資收益和投資后實際獲得的投資收益不相等,就存在投資風(fēng)險。投資風(fēng)險并不是僅指其不利的一面，而是指其正反兩個方面,可能是實際收益大于預(yù)期收益,也可能是實際收益小于預(yù)期收益。當(dāng)然，對企業(yè)而言,總是喜歡投資能獲得較穩(wěn)定的收益,都喜歡投資風(fēng)險低一些。
投資風(fēng)險可分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩個方面,系統(tǒng)性風(fēng)險是指投資過程中由于宏觀大環(huán)境變化而使所有投資者的投資收益的穩(wěn)定性都受影響的風(fēng)險,如國家經(jīng)濟(jì)政策的改變、大規(guī)模戰(zhàn)爭等。這種風(fēng)險是資金市場上任何一個投資者都無法避免的,因此也叫市場風(fēng)險和不可分散的風(fēng)險；非系統(tǒng)性風(fēng)險是由于被投資對象的個別原因而導(dǎo)致的投資者的投資收益不穩(wěn)定性,如被投資企業(yè)存在的各種經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。這種風(fēng)險由于可以通過選擇不同的投資對象而予以分散掉,因此也叫做企業(yè)個別風(fēng)險和可分散的風(fēng)險。
2.中小企業(yè)投資及風(fēng)險的規(guī)避
2.1中小企業(yè)的投資決策機制
中小企業(yè)投資風(fēng)險的防范最重要的是要建立科學(xué)的決策機制。決策機制主要包括決策人、決策對象、決策程序、決策理論和手段、決策結(jié)果五個方面。全面把握分析這五個方面是中小企業(yè)有效規(guī)避投資風(fēng)險的關(guān)鍵因素。
2.1.1決策人
決策人在中小企業(yè)作出投資決策的過程中，具有決定性的作用，如果決策人采取類似家族制管理的作法，在決策上，有如企業(yè)中的“家長”一個人說了算,憑“家長”個人的好惡選擇投資對象(投資企業(yè)和投資項目)，那么，這種“家長”獨斷的結(jié)果往往是造成決策風(fēng)險增大。決策對了，企業(yè)得到發(fā)展；決策錯了，累及企業(yè)的生存，甚至倒閉。
2.1.2決策對象
決策對象的選擇是決策問題的核心。選擇決策對象(投資的企業(yè)或投資的項目)的關(guān)鍵是有效的預(yù)測和可行性分析，根據(jù)有效的投資預(yù)測結(jié)果，正確選擇對企業(yè)而言最適合的投資方案。投資預(yù)測是投資決策中最為重要的前置環(huán)節(jié)，沒有準(zhǔn)確的投資預(yù)測，投資決策肯定不會科學(xué)，要做好投資預(yù)測，各方面信息的收集工作就顯得極為重要。
2.1.3決策程序
一個較大的投資項目，必須有一個決策的過程，經(jīng)過投資項目的提出、可行性分析(即預(yù)測和評價,不僅包括財務(wù)可行性分析,還包括技術(shù)可行性分析、經(jīng)濟(jì)可行性分析等)、項目選擇(即具體的決策)、組織實施、信息反饋調(diào)整等步驟。如果企業(yè)沒有科學(xué)的決策機制，這個規(guī)范的決策程序可能就不會按部就班地遵守，投資決策也就可能失誤。中小企業(yè)尤其是家族制民營企業(yè)在投資決策過程中一定要建立科學(xué)的決策程序，保證決策的科學(xué)性。對于小型的投資項目決策，程序雖簡單些，但原理應(yīng)該是一樣。
2.1.4決策手段
在市場競爭日益激烈的情況下，中小企業(yè)的投資決策所依據(jù)的決策理論也不能是過去計劃經(jīng)濟(jì)時代的老一套，而必須依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)條件下先進(jìn)的財務(wù)決策理論，采用的決策手段和方法也必須創(chuàng)新，必須與決策企業(yè)、決策項目的具體情況相適應(yīng)。只有這樣,投資決策才可能更正確和科學(xué)。
2.1.5決策結(jié)果
所有的決策機制對決策對象的作用，最后都體現(xiàn)在決策結(jié)果上面。決策結(jié)果輸出后，還要進(jìn)一步審核驗證。組織實施過一段時間后，還要反饋，如果出現(xiàn)新情況，還要對項目投資進(jìn)行一些調(diào)整。
除預(yù)測、決策環(huán)節(jié)外，防范投資風(fēng)險還需要在投資項目進(jìn)行過程中實施全程的風(fēng)險控制，如事前的預(yù)算、事中的控制、事后的分析等
2.2中小企業(yè)投資風(fēng)險規(guī)避的方式
風(fēng)險規(guī)避是指企業(yè)對其面臨的各種風(fēng)險辨識、衡量、預(yù)測和分析之后，準(zhǔn)確把握其中的不確定因素，采取適當(dāng)?shù)墓芾矸椒ê图夹g(shù)手段，以最低的成本獲得最大的安全保障，或使不確定性降至最低水平。中小企業(yè)投資在進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避時一方面要控制、減少風(fēng)險產(chǎn)生的影響和損失，另一方面也要控制那些被認(rèn)為是產(chǎn)生風(fēng)險的各類行為與事件。中小企業(yè)投資風(fēng)險規(guī)避方式主要有以下幾種：
2.2.1風(fēng)險回避
有效的風(fēng)險回避可以完全避免某一特定風(fēng)險可（下轉(zhuǎn)第359頁）（上接第369頁）能造成的損失。風(fēng)險回避的適用條件：一是某種特定投資其風(fēng)險所導(dǎo)致的損失概率和損失幅度都相當(dāng)高；二是應(yīng)用其他風(fēng)險規(guī)避方法的成本將超過其產(chǎn)生效益。
2.2.2風(fēng)險控制
包括兩方面的內(nèi)容：一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生時的損失程度。控制風(fēng)險因素主要是指企業(yè)在發(fā)生損失前未消除或減少可能引起損失的各種風(fēng)險因素而采取的各項具體措施。具體有防止、阻礙風(fēng)險因素的產(chǎn)生；減少業(yè)己存在的風(fēng)險因素；改善風(fēng)險因素的基本性質(zhì)，加強風(fēng)險單位的防護(hù)力等。
2.2.3風(fēng)險分散
風(fēng)險分散是中小企業(yè)將不同類型投資風(fēng)險單位加以集合，以便對未來損失進(jìn)行預(yù)測并降低風(fēng)險的一種有效方式。中小企業(yè)通過多元化投資可以分散市場風(fēng)險，可以分散不同種類的投資風(fēng)險，最大限度降低投資收益的不確定性。
2.2.4非保險的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁
中小企業(yè)通過降低風(fēng)險單位的損失概率和縮小損失幅度，將損失的法律責(zé)任和財產(chǎn)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給非保險業(yè)的其他經(jīng)濟(jì)實體的有效方法
2.2.5風(fēng)險保留與承擔(dān)
風(fēng)險保留與承擔(dān)中小企業(yè)投資在面臨著某種風(fēng)險無法避免，或因風(fēng)險收入超過風(fēng)險損失，能獲得較大收益時，而采取的風(fēng)險規(guī)避方式。常用于下列情況：一是處理風(fēng)險的成本大于承擔(dān)風(fēng)險所付出的代價；二是預(yù)計某一風(fēng)險可能造成的最大損失在企業(yè)可安全承擔(dān)范圍之內(nèi)；三是不可能轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，或者不可能防止的損失；四是缺乏風(fēng)險管理的技術(shù)知識，以至于自身愿意承擔(dān)風(fēng)險損失等。
2.3中小企業(yè)宜采取的投資方式
目前我國的中小企業(yè)總體特點是企業(yè)規(guī)模不大，資金不寬余，市場競爭力有限。因此，中小企業(yè)進(jìn)行投資操作時，會面臨投資收益和投資風(fēng)險的兩難選擇，總體上應(yīng)該選擇投資風(fēng)險較低項目，而投資收益的高低卻成了第二位考慮的事情。也就是說,中小企業(yè)的投資決策更應(yīng)該側(cè)重投資風(fēng)險的高低上，基于這樣的原則，對中小企業(yè)宜選擇的投資方式予以下列分析：
2.3.1在長期投資和短期投資的選擇中 宜選擇短期投資
從理論上講,長期投資的投資收益高于短期投資，但其投資數(shù)額往往巨大，投資周期長，見效又慢，不確定因素多，投資風(fēng)險自然也大。一般中小企業(yè)從事這類投資，必須拿出自己的很大一部分資金，這可能會影響到正常的生產(chǎn)經(jīng)營，甚至傾其所有，東挪西借，賭徒式的奮力一搏，孤注一擲，而效果往往適得其反，一旦產(chǎn)生大的風(fēng)險就難免導(dǎo)致破產(chǎn)結(jié)局。不少家族制中小型民營企業(yè)在這方面的教訓(xùn)很多。因此，為盡快回收投資，中小企業(yè)的在作出投資選擇時，應(yīng)多選擇中、短期投資項目為佳。
2.3.2在對外投資和對內(nèi)投資的選擇中 宜選擇對內(nèi)投資
相對而言，對外投資的風(fēng)險大于對內(nèi)投資，因為中小企業(yè)對自身的情況相對而言了解得總是多一些，而外部的情況不確定性總是多一些；另外對內(nèi)投資的目的是為了維持和擴(kuò)大企業(yè)的再生產(chǎn)，而對外投資的目的要么是獲得高額短期收益，要么是想去影響、控制對方企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，為己所用。這兩種情況的風(fēng)險都較大，而且第二種情況的對外投資目的，對中小企業(yè)而言，還比較難以實現(xiàn)。
2.3.3在直接投資和間接投資的選擇中 宜選擇直接投資
直接投資和間接投資一般都是對外投資的方式。有條件的中小企業(yè)需對外投資時，宜多采用直接投資的方式。采用直接投資的好處主要有：一是采用直接投資可用現(xiàn)金投資,也可用實物資產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行投資,而間接投資只能用現(xiàn)金去購買股票或債券；二是直接投資對被投資企業(yè)有一定程度的控制權(quán)，可以影響和控制對方企業(yè)的經(jīng)營，為我所用，而間接投資對中小企業(yè)而言就難以達(dá)到這一目的。因為發(fā)行證券的都是大企業(yè)，一個中小企業(yè)去購買一部分證券肯定達(dá)不到控制或影響這個被投資的大企業(yè)的目的。
當(dāng)然中小企業(yè)為了有效利用自身暫時閑置的資金，也可以搞一點對外的短期間接投資，但要特別需要注意投資的流動性和風(fēng)險性。
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一、醫(yī)院對外投資業(yè)務(wù)的會計處理研究的必要性
醫(yī)院作為社會公共服務(wù)的基本保障機構(gòu)。所以醫(yī)院大多數(shù)都是以非盈利性的公立醫(yī)院，占著的主導(dǎo)地位，并由國家的宏觀調(diào)控所支配。醫(yī)院作為公共服務(wù)機構(gòu)，其宗旨本來就是為人民服務(wù)。所以僅靠微薄的財政撥款收入根本無法支撐醫(yī)院繼續(xù)的發(fā)展壯大，不足以完善企業(yè)的服務(wù)條件、更新醫(yī)療設(shè)備、引進(jìn)高技術(shù)人才。特別是那些民辦的或者是慈善機構(gòu)捐贈的私立醫(yī)院，如果要想繼續(xù)維持醫(yī)院的持久運行，就必須像其他的正常營業(yè)機構(gòu)一樣，一定要學(xué)會獨立自主，自力更生，堅持地向外對外開放，不斷加強對外投資業(yè)務(wù)、融入外資、增強企業(yè)的綜合競爭力、增強企業(yè)生存和發(fā)展的能力。就算是非營利性醫(yī)院也不可能僅靠少量的財政撥款來維持生計，所以必須擴(kuò)大自身的醫(yī)療服務(wù)范圍，以更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)來獲取更大的收入，壯大自身的經(jīng)濟(jì)實力。因此醫(yī)院可以借鑒并運用企業(yè)會計準(zhǔn)準(zhǔn)則的相關(guān)方案和策略，進(jìn)行醫(yī)院相關(guān)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的核算、監(jiān)督和報告，深入研究并編制出更合理，更有效會計處理方案。
二、了解相關(guān)的對外投資業(yè)務(wù)
1.投資的含義投資是為了獲取預(yù)期收益而墊付貨幣或其他資源于某些事業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動。醫(yī)院對外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式或者已購買股票、債券等有價證券方式向其他醫(yī)療單位進(jìn)行投資，以期在未來取得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。在我國企業(yè)會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定中將企業(yè)的對外投資分為的這四個方面分別是：交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資。
2.醫(yī)院對外投資業(yè)務(wù)的背景隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段。在和平與發(fā)展的時代主題背景下。國際之間的對外直接投資，逐漸成為了經(jīng)濟(jì)全球化，各個國家經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系相互依賴的基本途徑。而且不斷解放和發(fā)展生產(chǎn)力，擴(kuò)大對外開放，也是我國基本經(jīng)濟(jì)制度的要求。所以我國的醫(yī)院也要實事求是，從當(dāng)代的國際環(huán)境出發(fā)，順應(yīng)當(dāng)今時代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流，實施走出去的發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展對外投資業(yè)務(wù)。增強醫(yī)院的國際競爭力，加強國際之間醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的交流與合作，所以就必須要對會計處理進(jìn)行深入的研究，以得出切實可用的方針策略，推進(jìn)企業(yè)對外投資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
三、關(guān)于會計處理方法的研究
我國的《醫(yī)院會計制度》規(guī)定適用于中華人民共和國境內(nèi)的各級各類公立醫(yī)療機構(gòu)。所以我們可以得出醫(yī)院會計是我國事業(yè)單位會計中的一個特殊形式。
1.促進(jìn)投資方式多樣化，投資主體多元化的發(fā)展醫(yī)院對外投資的方式可以多樣化。對外投資可以進(jìn)行資本或者是醫(yī)療設(shè)備、科學(xué)技術(shù)、土地、廠房專利等資產(chǎn)進(jìn)行投資。同時在對外投資之前，要對相應(yīng)的投資單位進(jìn)行一定的觀察了解、深入研究，以確保投資的安全，保證雙方投資收益的穩(wěn)定性。并且有利于兩國醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。同時還可以把我國優(yōu)秀的科研人才調(diào)配過去所投資的醫(yī)療機構(gòu)，與他國進(jìn)行科學(xué)上的研究交流與合作。做到量才授用。讓我國的投資事業(yè)走向國際化、高端化的道路。根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則中的相關(guān)規(guī)定企業(yè)可以通過對外籌資的方式來吸納外來資本。實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和壯大。所以醫(yī)院可以通過擴(kuò)大對外開放，大力吸納外來資本的方式，獲得企業(yè)經(jīng)營資本增加，爭取實現(xiàn)企業(yè)資本來源的多樣化、促進(jìn)企業(yè)資本的多元化。實行醫(yī)院股份制，由多個投資主體構(gòu)成。同時也有利于加強國與國之間研究成果、科學(xué)技術(shù)的交流與合作，醫(yī)院必須加大對外投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，增強我國醫(yī)院的國際競爭力，加強國際醫(yī)療的經(jīng)濟(jì)技術(shù)、管理上的合作與幫助。在我國擴(kuò)大對外投資業(yè)務(wù)的過程中，我國可以學(xué)習(xí)各國先進(jìn)的醫(yī)療技術(shù)，衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施，將來有助于造福我國人民。借鑒并引進(jìn)外國先進(jìn)的管理方式與技術(shù)成果，提高企業(yè)經(jīng)營管理的質(zhì)量與效率，從整體上提高企業(yè)的經(jīng)營效益。
2.優(yōu)化醫(yī)院的經(jīng)營管理體系醫(yī)院的經(jīng)營管理者要引入先進(jìn)的經(jīng)營管理方案，認(rèn)真執(zhí)行管理工作，處理好醫(yī)院內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)事務(wù)。醫(yī)院內(nèi)的工作人員也要愛崗敬業(yè)，埋頭苦干，熱愛自己的工作崗位，要有良好的職業(yè)觀念。清楚地明白工作不分高低貴賤要認(rèn)真，負(fù)責(zé)每一份工作，用心照顧每一個病人，努力為人民的健康而工作，要有良好的職業(yè)道德。要有樂于為人民服務(wù)的精神，不怕苦不怕累。管理者還要和員工培養(yǎng)良好的工作關(guān)系。關(guān)心、照顧、尊重并相信員工，而對于那些工作表現(xiàn)比較好的，認(rèn)真負(fù)責(zé)的好員工，進(jìn)行一定的鼓勵與表揚，以激勵員工發(fā)揮他們的積極性，和創(chuàng)造性。還要做到獎罰分明。對于那些，工作不到位，服務(wù)態(tài)度差的員工進(jìn)行一定的批評教育，指導(dǎo)他們本職工作做好來。同時醫(yī)院還要進(jìn)行人性化管理，對于比較困難的員工要在經(jīng)濟(jì)上給一定的扶持與幫助，在生活上多些寬容與理解。企業(yè)要相信員工、依靠員工，做到勞動成果與員工共享。
3.完善醫(yī)院收支的結(jié)構(gòu)首先醫(yī)院必須完善自身的收入結(jié)構(gòu)。醫(yī)院如果僅靠微薄的財政撥款收入是難以生存和長久發(fā)展的。而醫(yī)院的業(yè)務(wù)收入在短期內(nèi)也是非常有限的。所以必須要迅速增加收入就必須要擴(kuò)大對外投資收入這一部分。我們要擴(kuò)大對外開放，熱烈歡迎外來投資業(yè)務(wù)進(jìn)入我國醫(yī)院進(jìn)行投資，對于外來投資者，我國要給予他們一定的優(yōu)惠政策，比如稅收上的優(yōu)惠政策。同時還要實行走出去的發(fā)展戰(zhàn)略。明智、大膽的對外進(jìn)行投資活動。正確處理好與外來投資者的關(guān)系，做到經(jīng)營成果共享，進(jìn)行自由、健康、愉快的合作與交流。關(guān)于支出方面，醫(yī)院一定要實事求是，一切從實際出發(fā)，做到量入為出，適度消費。醫(yī)院要根據(jù)市場上醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)備、醫(yī)療用品、藥物的費用波動情況改變相應(yīng)的調(diào)整其消費結(jié)構(gòu)，還要關(guān)注國家醫(yī)療衛(wèi)生、資源配置的情況和國家醫(yī)療保障制度的變化，從而制定醫(yī)院相應(yīng)的科學(xué)支出方案。盡可能地以較低成本，獲得較高的收益。要盡可能地降低消耗，節(jié)約成本。優(yōu)化醫(yī)院的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，運用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)、管理方案，提高醫(yī)院的經(jīng)濟(jì)效益，同時還要發(fā)揮員工的創(chuàng)造性，改進(jìn)機器設(shè)備，節(jié)約資源。提高資源的利用率，減少鋪張浪費。
四、結(jié)論
[關(guān)鍵詞]財務(wù)風(fēng)險 成因防范 對策
一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因
目前,我國經(jīng)濟(jì)市場競爭異常激烈,絕大多數(shù)企業(yè)面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況,都存在著各種難以預(yù)測和不可控制的因素。而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險便存在于財務(wù)管理的每一個環(huán)節(jié)當(dāng)中。而這無疑會對企業(yè)在其運營和生產(chǎn)時期產(chǎn)生重大的障礙和深遠(yuǎn)的影響。簡而言之,財務(wù)決策幾乎都是在風(fēng)險和不確定性的情況下作出的,對風(fēng)險判斷的正確與否關(guān)系財務(wù)決策的成敗。由于財務(wù)風(fēng)險的不確定性對企業(yè)的影響很大,所以我們總試圖去防范它。但是要想達(dá)到防范財務(wù)風(fēng)險的目標(biāo),我們首先必須對財務(wù)風(fēng)險成因進(jìn)行分析。
1.固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致投資失誤
在固定資產(chǎn)投資決策過程中,由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預(yù)期的收益,投資無法按期收回,為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。
2.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理
企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本中權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例關(guān)系。目前,我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較嚴(yán)重,不利于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。其主要原因在于股權(quán)融資過高和低股利政策,違背了風(fēng)險報酬原理,歪曲了企業(yè)的資金成本。現(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為,高風(fēng)險伴隨著高收益,如果企業(yè)一味追求獲取財務(wù)杠桿的利益,便會加大負(fù)債籌資。這樣做的結(jié)果就是債權(quán)人將要求公司追加風(fēng)險溢酬,導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費用增加,人為的增加了財務(wù)成本。同時投資者也因風(fēng)險的增大而要求更高的報酬率,這便會使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高,進(jìn)而企業(yè)將靠負(fù)債支撐,為爆發(fā)嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險埋下隱患。對企業(yè)而言,由于資本結(jié)構(gòu)的不同而形成的財務(wù)風(fēng)險是一柄雙刃箭,用好它企業(yè)獲利匪淺,借雞生蛋;用不好則是雞飛蛋打,造成資金鏈斷裂,最終走向破產(chǎn)的境地。
3.對外投資決策失誤,導(dǎo)致大量投資損失
企業(yè)對外投資包括有價證券投資,聯(lián)營投資等。有價證券投資風(fēng)險包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。由于投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足,決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失,由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
4.企業(yè)的內(nèi)部缺乏較完善的財務(wù)管理制度
涉及投資核算管理制度、材料驗收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會計內(nèi)部監(jiān)督制度等基本的財務(wù)管理制度或殘缺不全或徒有虛名。制定的制度部分內(nèi)容已經(jīng)陳舊過時,不能對經(jīng)營活動中新發(fā)生的業(yè)務(wù)起到指導(dǎo)作用。有的規(guī)章制度及管理手冊內(nèi)容不細(xì),未包括業(yè)務(wù)流程及工作流程的具體內(nèi)容,造成實際執(zhí)行中的困難,產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
二、防范和控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,是指企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中所形成的各種相互依賴,相互制約的預(yù)警職能體系,是降低財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵所在。為使預(yù)警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮,企業(yè)應(yīng)建立健全預(yù)警的組織機構(gòu)。預(yù)警機構(gòu)獨立開展工作,但不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營過程,它只對企業(yè)最高管理者負(fù)責(zé)。建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制可化解和規(guī)避風(fēng)險,使風(fēng)險損失減至最小。預(yù)警機制的建立應(yīng)是多元的。有以下方法可供參考:
(1)回避風(fēng)險法。回避風(fēng)險包含兩層意思:一是風(fēng)險決策時,盡可能選擇風(fēng)險較小或無風(fēng)險的投資方案,這是為了減少風(fēng)險造成損失的可能性,從而降低了損失的程度;二是實施風(fēng)險方案過程中,發(fā)現(xiàn)不利的情況時,及時中止或調(diào)整方案。例如,債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期的投資收益,企業(yè)在選擇投資方式時,應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資,因為債權(quán)性投資風(fēng)險大大低于股權(quán)投資的風(fēng)險。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益,但從回避風(fēng)險的角度考慮,企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股權(quán)性投資。當(dāng)然,采用回避法并不是說企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險性投資。企業(yè)為達(dá)到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的,只能采用股權(quán)投資的方式,在這種情況下,承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險是必要的。
(2)降低風(fēng)險法。即企業(yè)面對客觀存在的財務(wù)風(fēng)險,努力采取措施降低財務(wù)風(fēng)險的方法。降低風(fēng)險法可以采取三種策略:一是通過支付一定的代價減少風(fēng)險損失出現(xiàn)的可能性,降低損失程度。二是采取措施增強風(fēng)險主體抵御風(fēng)險損失的能力。如提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進(jìn)設(shè)計、提高工藝、努力開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場等手段,提高產(chǎn)品的競爭力,降低因產(chǎn)品銷售不暢、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的財務(wù)風(fēng)險。三是通過制定有關(guān)的管理制度和辦法來減少損失出現(xiàn)的可能性,比如企業(yè)采購材料時,堅持驗貨付款,防范不必要的風(fēng)險。
(3)分散風(fēng)險法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多元化經(jīng)營及對外投資多項化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。
2009年，新興經(jīng)濟(jì)體占據(jù)了全球國際直接投資流入量的一半。2009年流入新興經(jīng)濟(jì)體的直接外資下滑27%，但其下降幅度低于發(fā)達(dá)國家(44%)，新興經(jīng)濟(jì)體有史以來第一次吸收了半數(shù)全球直接外資流入量。其中，流向新興經(jīng)濟(jì)體的FDI主要集中在中國等主要新興大國。全球前六大投資目的地中，新興經(jīng)濟(jì)體就占了一半。
二、新興經(jīng)濟(jì)體正成為外向型投資的新生力量
從對外直接投資來看，新興大國正日益成為對外投資的新主體。在經(jīng)歷了連續(xù)5年的上升趨勢之后，發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體FDI流出量收縮了21%。但FDI流出的收縮量遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。盡管目前發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體外資流出的份額依然較小，但所占比重正加速提升，目前已占全球FDI流出量的1/4。其中，中國香港、中國大陸和俄羅斯已躋身世界對外直接投資的20強。
新興經(jīng)濟(jì)體輸出直接投資的區(qū)域主要是在本地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)，并已涉足歐美發(fā)達(dá)地區(qū)。在過去的數(shù)年間，主要新興大國的跨國公司正不斷加大對非洲的投資。從2005到2008年，這些跨國公司對非投資占流向該地區(qū)FDI的21%，而在1995-1999年這一比例僅占18%。中國、馬來西亞、印度和海灣合作委員會的投資者最為積極，其中，中國對外投資最為搶眼。對礦產(chǎn)資源不斷增長的需求，以及后危機時期全球產(chǎn)業(yè)重構(gòu)創(chuàng)造的并購機會，推動了中國對外直接投資的持續(xù)擴(kuò)張。
隨著全球金融危機影響的逐步消散，新興經(jīng)濟(jì)體作為引進(jìn)外資和對外投資的新主體，正引領(lǐng)全球國際直接投資的逐步復(fù)蘇，這也將提升新興經(jīng)濟(jì)體在全球投資領(lǐng)域的話語權(quán)。
三、新興經(jīng)濟(jì)體財富基金正成為國際直接投資來源的新渠道
2009年，財富基金的籌資也由于初級商品價格的下降和貿(mào)易順差的減少而遭受挫折。但是其直接外資活動并未下降，反而逆勢增長了15%，這反映出擁有這些基金的新興經(jīng)濟(jì)體較高的增長率。目前，財富基金的新投資調(diào)整了投資方向，其資金逐步投向初級部門、較不易受金融動蕩影響的行業(yè)以及發(fā)展中區(qū)域。
據(jù)估計，2008年全球財富基金的規(guī)模就已超過3萬億美元。世界銀行集團(tuán)認(rèn)為，通過建立股本投資平臺和基準(zhǔn)可吸引財富基金的投資者，即使有百分之一的財富基金投入新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，也會為它們的增長、發(fā)展與機遇帶來300億美元。可以說，財富基金的發(fā)展對新興經(jīng)濟(jì)體來說是一種特定歷史條件下的機遇。如世界銀行集團(tuán)行長羅伯特?B?佐利克所言，世行集團(tuán)將與財富基金合作，為非洲的股本投資創(chuàng)造一個“百分之一解決方案”，他認(rèn)為非洲是一個充滿希望的大陸，有潛力成為像今天的中國、印度及其他國家一樣的世界經(jīng)濟(jì)又一個增長極。
四、新興經(jīng)濟(jì)體吸引外資前景向好
全球金融經(jīng)濟(jì)危機在很大程度上改變了國際金融環(huán)境。2003-2007年間，十分寬松的國際金融環(huán)境和低廉的資金成本，推動了發(fā)展中國家的金融繁榮和經(jīng)濟(jì)增長而不引發(fā)嚴(yán)重通脹，如今這一環(huán)境已不復(fù)存在，重建這種環(huán)境既無必要，也不可行。從長期來看這種情形也難以持續(xù)。因此，在未來數(shù)年內(nèi)，與危機前的繁榮期相比，國際資本成本將會上升，投資率將會下降。
據(jù)貿(mào)發(fā)會議預(yù)測，從中期看，外國直接投資（FDI）預(yù)計將會從2007年約相當(dāng)于發(fā)展中國家GDP3.9%的峰頂下降到2.8%至3%。鑒于FDI在撒哈拉以南非洲、歐洲中亞和拉丁美洲的投資總額中所占比例高達(dá)20%，這一前景的影響不可低估。
世行發(fā)展預(yù)測局局長漢?蒂莫說：“雖然在可預(yù)見的未來，資金會變得更加稀缺，更加昂貴，這是不可避免的，但發(fā)展中國家可以通過擴(kuò)大地區(qū)性金融中心，改善當(dāng)?shù)劂y行業(yè)的競爭和監(jiān)管，降低國內(nèi)借貸成本，促進(jìn)當(dāng)?shù)刭Y本市場的發(fā)展，從而在長期上獲得巨大裨益。”事實上，這一調(diào)整需要相當(dāng)時日才能見效，但地區(qū)金融中心的發(fā)展卻可以讓發(fā)展中國家重返高速增長的軌道。
五、新興經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)國際直接投資發(fā)展的新趨勢
新興經(jīng)濟(jì)體相互間的國際直接投資推動了非洲等欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資和經(jīng)濟(jì)增長。近年來，來自于發(fā)展中國家尤其是中國等新興大國FDI輸出為非洲大陸特別是南部非洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出的貢獻(xiàn)與日俱增。新的FDI來源為非洲國家提供了更具彈性的資金來源和更廣的金融資源，也為非洲國家抵御全球金融危機的影響形成了有效的緩沖。
正如世界銀行行長佐利克所言：“我認(rèn)為中國在非洲的投資可能是非常有利的，能夠幫助非洲國家開發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施，幫助這些國家利用它們擁有的自然資源。”近年來，新興經(jīng)濟(jì)體對非投資份額的不斷上升，而全球金融危機從客觀上進(jìn)一步強化了這一趨勢，這既有利于強化新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的投資與經(jīng)濟(jì)合作，也對非洲經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展大有裨益。
此外，南南投資降低了對發(fā)達(dá)國家對外直接投資的依賴。全球經(jīng)濟(jì)動蕩強化了發(fā)展中國家間對外投資的重要性。來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資大多流向其他發(fā)展中國家，促進(jìn)了“南南”的投資合作與經(jīng)濟(jì)增長。目前，不計離岸金融中心的南南合計流量約占發(fā)展中國家合計外國直接投資流入量的25%。因此，事實上，許多低收入國家如今在吸引外國直接投資方面主要依賴其他發(fā)展中國家。這種南南投資的快速增長促進(jìn)了南南貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的增長，有效降低對發(fā)達(dá)國家的依賴，也利于新興經(jīng)濟(jì)體走出危機，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
參考文獻(xiàn)：
[1]UNCTAD Global Investment Trends Monitor,Secondand Third Quarters of 2010, 14 Octorber 2010.
(一)中小企業(yè)外向國際化的理論流派與成長路徑
《研究》首先把中小企業(yè)外向國際化成長理論劃分為兩大類：一類是國際化成長漸進(jìn)理論，另一類是快速國際化成長理論，然后對這兩類理論進(jìn)行了比較，認(rèn)為兩類理論在理論前提、資源利用、國際化戰(zhàn)略、理論依據(jù)和理論結(jié)論等方面存在差異。《研究》界定了中小企業(yè)外向國際化成長的兩種路徑，即逐步國際化成長路徑和快速國際化成長路徑，并分析了兩種路徑的企業(yè)在國際化速度、國際化擴(kuò)張模式、國際化動機、國際競爭力、企業(yè)管理者、與國外的聯(lián)系、國際化戰(zhàn)略、國際化目標(biāo)和國際化起始時間等方面存在的差異。同時，《研究》認(rèn)為中小企業(yè)選擇國際化成長的路徑受外部因素和企業(yè)內(nèi)部因素的影響。
(二)中國中小企業(yè)外向國際化的影響因素與路徑
《研究》結(jié)合中國中小企業(yè)的具體實際情況，就企業(yè)管理者對中國中小企業(yè)外向國際化的47個影響因素的重要程度的價值判斷進(jìn)行了問卷調(diào)查，對各項影響因素的得分進(jìn)行平均，得出影響力系數(shù)，并針對中國中小企業(yè)在外向國際化成長中面臨的諸多問題，分別提出了政府對策與企業(yè)對策。中國中小企業(yè)外向國際化的影響因素有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、企業(yè)家素質(zhì)、稅收優(yōu)惠、東道國潛在消費數(shù)量、國內(nèi)政策扶持與企業(yè)資本運營能力。
(三)完善中小企業(yè)外向國際化服務(wù)體系
資本要素對中國中小企業(yè)外向國際化的影響最為根本，而加強金融機構(gòu)的服務(wù)水平是緩解中小企業(yè)資本匱乏的有效措施。《研究》強調(diào)：第一，要完善進(jìn)出口銀行對出口中小企業(yè)統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、貿(mào)易融資與保函授信等業(yè)務(wù)。第二，商業(yè)銀行要把支持中小企業(yè)發(fā)展作為一項長期戰(zhàn)略，保持銀行業(yè)支持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，消除對服務(wù)對象的規(guī)模歧視行為。第三，健全中小企業(yè)信用擔(dān)保政策，充分發(fā)揮擔(dān)保政策的作用。第四，積極為中小企業(yè)海外上市融資創(chuàng)造條件。
(四)盡快制定《對外直接授資法》
一些后起國家為鼓勵本國企業(yè)對外投資制定了一系列法律法規(guī)，如日本制定了《海外投資促進(jìn)法》、《出口信用保險法》，韓國制定了《擴(kuò)大海外投資方案》。《研究》認(rèn)為，中國應(yīng)盡快制定一部符合本國特色、與國際慣例接軌的《對外直接投資法》，作為調(diào)整對外直接投資關(guān)系的基本法。該法規(guī)應(yīng)明確肯定發(fā)展對外直接投資對中國開拓兩個市場、利用兩種資源的積極作用，肯定中國企業(yè)利用比較優(yōu)勢參與國際競爭的正確方向，其基本內(nèi)容應(yīng)包括對外直接投資的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、區(qū)位導(dǎo)向、稅收法規(guī)、外匯管理、投融資管理、投資保險等。
(五)完善中小企業(yè)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向
關(guān)鍵詞：零售企業(yè)；財務(wù)分析；財務(wù)戰(zhàn)略
20世紀(jì)90年代以來，我國零售業(yè)發(fā)展迅速，已成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的部分。“十二五”規(guī)劃指出，2015年社會消費品零售總額將達(dá)到32億元左右，年均增長15%。零售業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位已經(jīng)引起諸多專家和學(xué)者的高度重視。自2004年12月開始，我國零售業(yè)市場全面開放，家樂福、沃爾瑪、易初蓮花等外資零售企業(yè)涌入我國，使得我國零售業(yè)市場的競爭更加激烈。我國零售業(yè)的企業(yè)正處于機遇與危機并存的階段，企業(yè)要想生存和發(fā)展，必須有效利用財務(wù)資源，制定和實施適合企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略。
一、A公司簡介
A商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡稱A公司）是一家定位于中小城市商業(yè)連鎖的民營企業(yè)，總部位于湖南湘潭，2008年經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)于深交所成功上市。公司位列全國連鎖經(jīng)營百強企業(yè)30強，并連續(xù)多年列入商務(wù)部和中國連鎖經(jīng)營協(xié)會聯(lián)合的“全國連鎖經(jīng)營百強企業(yè)”排名，被中國建設(shè)銀行授予“AAA信用客戶單位”。A公司的經(jīng)營范圍除了商品零售，還有廣告的制作、經(jīng)營，商業(yè)咨詢服務(wù)，經(jīng)營商品和技術(shù)的進(jìn)出口服務(wù)，普通貨物運輸、倉儲保管、商品配送、柜臺租賃服務(wù)。
二、A公司財務(wù)戰(zhàn)略分析
（一）融資戰(zhàn)略分析
根據(jù)A公司2010年-2012年的各融資來源占比可知，A公司的資金主要來源于債務(wù)，且其占比逐年攀升（見表1）。
對所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析（見表2），可以知道A公司在權(quán)益方面的融資傾向。
A公司上市以來都沒有對外發(fā)行股票，致使股權(quán)融資占所有者權(quán)益的比率逐年下降，所有者權(quán)益的增加全靠利潤盈余，由此可見，在權(quán)益融資方面，A公司傾向于內(nèi)部融資的方式。
從前面的分析可知，A公司的資金主要來自債務(wù)融資，因此有必要對企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析以便對它的融資戰(zhàn)略有更深入的了解。A公司的債務(wù)構(gòu)成如表3。
流動負(fù)債占比都在90%以上，說明企業(yè)債務(wù)融資偏向于選擇成本較低而風(fēng)險較高的短期債務(wù)。
（二）投資戰(zhàn)略分析
投資戰(zhàn)略按結(jié)構(gòu)可以分為短期投資與長期投資，對內(nèi)投資與對外投資。通過對投資結(jié)構(gòu)的分析，可以了解企業(yè)在投資活動中對資產(chǎn)變現(xiàn)能力、投資風(fēng)險的要求，反映了企業(yè)的投資戰(zhàn)略。A公司2010年-2012年的流動投資比率分別為55.63%、45.17%和38.48%，可見其以短期投資為主逐漸向以長期投資為主轉(zhuǎn)移；A公司近幾年的長期股權(quán)投資占資產(chǎn)總額的比率幾乎為0，說明A公司的投資以對內(nèi)投資為主，風(fēng)險相對較小，收益的安全性和穩(wěn)定性較高。
投資戰(zhàn)略按類型可分為擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略、穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略和收縮型投資戰(zhàn)略，其中擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略又分為一體化投資戰(zhàn)略和多元化投資戰(zhàn)略，一體化投資戰(zhàn)略又可以分為縱向一體化投資戰(zhàn)略和橫向一體化投資戰(zhàn)略。通過A公司門店規(guī)模的變化可以從一定程度上了解A公司的投資戰(zhàn)略。A公司的門店由2010年的106家擴(kuò)張到2012年的134家，每年擴(kuò)張的速度不低于10%，可見在投資方面，A公司采用了擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略；由于A公司自身門店規(guī)模不斷擴(kuò)大，即在自身業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上擴(kuò)大自身的規(guī)模，因此也是橫向一體化投資戰(zhàn)略。
（三）股利分配戰(zhàn)略分析
股利分配的形式有現(xiàn)金股利、股票股利、負(fù)債股利和股票回購。從A公司近幾年的利潤分配方案可知，A公司采取的是現(xiàn)金分紅的股利分配方式。
在股利分配實務(wù)中，公司常采用的股利政策主要有剩余股利政策、固定股利或持續(xù)增長股利政策、固定股利支付率政策、正常股利加額外股利政策。從A公司近幾年的現(xiàn)金股利分配情況（見表5）可知，A公司總體上采用的是持續(xù)增長的股利政策。
三、結(jié)語
本文站在財務(wù)的角度對零售行業(yè)A公司進(jìn)行了分析，主要得出以下結(jié)論：
第一，在融資方面，A公司采用債務(wù)融資為主，權(quán)益融資為負(fù)的融資方式。其中，債務(wù)融資以短期負(fù)債為主，權(quán)益融資以內(nèi)部融資為主。這樣的融資方式降低了綜合融資成本，但是風(fēng)險較大。
第二，在投資方面，A公司逐漸向長期投資轉(zhuǎn)移，并且以內(nèi)部投資為主，根據(jù)其門店的擴(kuò)張速度可知其采用的是擴(kuò)張戰(zhàn)略中的橫向一體化戰(zhàn)略。
第三，在股利分配方面，A公司采用現(xiàn)金分紅的方式，滿足大多數(shù)股東的偏好，但是不能滿足偏好資本利得的投資者的需求，從而失去潛在的投資者。A公司正處于快速發(fā)展期，需要大量的資金用以擴(kuò)張，其應(yīng)降低利潤分配率。（作者單位：湘潭大學(xué)）
參考文獻(xiàn)：
[1] 王德章.中國零售業(yè)態(tài)發(fā)展與零售市場管理[J].商業(yè)研究，2002（4）
