時間：2023-08-10 17:26:08
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融監(jiān)管的發(fā)展歷程，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關(guān)鍵詞：金融綜合經(jīng)營 發(fā)展歷程 現(xiàn)狀 風(fēng)險 金融監(jiān)管
金融綜合經(jīng)營是指在金融監(jiān)管機構(gòu)的許可下，金融機構(gòu)同時經(jīng)營銀行、證券、保險等兩項以上的金融業(yè)務(wù)。隨著國內(nèi)金融經(jīng)濟體制改革的進一步深化以及國際經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，國內(nèi)金融機構(gòu)的不斷創(chuàng)新和事實上的綜合經(jīng)營，使得銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)之間的業(yè)務(wù)界限更加模糊。“十二五”規(guī)劃綱要也明確提出，積極穩(wěn)妥地推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點，順應(yīng)全球金融業(yè)發(fā)展趨勢，是提高我國金融業(yè)總體經(jīng)營實力的重要舉措。
金融綜合經(jīng)營的發(fā)展歷程
（一）主要發(fā)達國家金融綜合經(jīng)營發(fā)展歷程
一戰(zhàn)后美國經(jīng)濟迅速崛起，證券市場的發(fā)展使得企業(yè)實現(xiàn)了大量的直接融資， 其良好的回報誘使商業(yè)銀行開始參與證券投資活動。1929年美國股市發(fā)生暴跌，引發(fā)了大經(jīng)濟危機。至于股市大崩盤的原因，當(dāng)時人們普遍認(rèn)為是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)營導(dǎo)致了股市的崩潰。而由于商業(yè)銀行在證券上的投資又進一步引發(fā)了銀行體系的崩潰，股市和銀行體系的崩潰最終導(dǎo)致了經(jīng)濟的大蕭條。為抑制股市投機，1933年美國通過了《格拉斯—斯蒂格爾法》，這標(biāo)志著美國金融業(yè)開始全面實行分業(yè)經(jīng)營。
20世紀(jì)70年代末到80年代初，金融自由化在全球范圍內(nèi)得到迅速發(fā)展，加之美國金融業(yè)在國際市場上競爭力的日益下降， 為了提高美國金融業(yè)競爭力，美國金融監(jiān)管當(dāng)局進行了一系列意在推動金融業(yè)發(fā)展的金融自由化改革。1999年11月，美國國會參眾兩院分別高票通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，該法案的核心內(nèi)容就是廢除之前通過的《格拉斯—斯蒂格爾法》，允許銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行綜合經(jīng)營， 從而使美國金融業(yè)在立法上告別了分業(yè)經(jīng)營的歷史， 邁向了綜合經(jīng)營的新時代。
20世紀(jì)70年代以后，金融自由化和一體化發(fā)展趨勢明顯，金融創(chuàng)新的意識不斷增強，金融分業(yè)經(jīng)營成了金融創(chuàng)新做大的障礙，同時也對金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營提出挑戰(zhàn)。1986年10月，時任英國首相撒切爾夫人為了保住倫敦世界金融中心的地位，開始進行較大程度的金融改革。英國金融改革的核心內(nèi)容是金融服務(wù)業(yè)自由化，包括廢除各項金融投資管制，銀行可以經(jīng)營包括證券業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合性金融服務(wù)等。這場變革對英國傳統(tǒng)的金融制度產(chǎn)生較大沖擊， 而且也對世界金融業(yè)的發(fā)展也產(chǎn)生了重大影響。日本隨后效仿英國進行了金融大變革，走上金融業(yè)綜合經(jīng)營的道路。
（二）我國金融綜合經(jīng)營發(fā)展歷程
我國金融業(yè)的發(fā)展也同樣經(jīng)歷了從混業(yè)經(jīng)營到分業(yè)經(jīng)營的過程，現(xiàn)在處于分業(yè)經(jīng)營到綜合經(jīng)營的過渡階段。20世紀(jì)90年代初期，我國的金融業(yè)處于無序的混業(yè)經(jīng)營狀態(tài)。商業(yè)銀行基本上都有參股信托公司、證券公司，國有四大商業(yè)銀行也都不同程度的開展了信托業(yè)務(wù)。銀行業(yè)和證券業(yè)逐漸開展了模糊的綜合經(jīng)營。此時的金融機構(gòu)也開始紛紛涉足各行各業(yè)，開始了初步的混業(yè)經(jīng)營。但由于我國當(dāng)時金融綜合經(jīng)營的法律法規(guī)和風(fēng)險控制機制并不健全，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營造成了金融業(yè)發(fā)展混亂，嚴(yán)重地擾亂了我國的金融秩序，并對經(jīng)濟造成一定的負面影響。
針對國內(nèi)金融業(yè)混亂的局面，1993年國務(wù)院了《關(guān)于金融體制改革的決定》，明確規(guī)定：“對保險業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營”。1995年，我國又頒布了《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》和《保險法》。這三部法案的出臺，基本確定了我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營體制的基本格局。1998年底，我國頒布了《證券法》，由此我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的局面全部形成。
隨著金融市場一體化和金融業(yè)自由化的發(fā)展，金融創(chuàng)新和金融業(yè)綜合經(jīng)營是大勢所趨，特別是WTO保護期的結(jié)束，有著綜合經(jīng)營背景的外資金融機構(gòu)紛紛進入我國市場，對我國現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營格局已經(jīng)產(chǎn)生了沖擊。“十一五”規(guī)劃就明確提出了在金融體制改革方面，2006年開始將穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點建設(shè)工作，推動金融控股公司規(guī)范發(fā)展。監(jiān)管當(dāng)局也密切關(guān)注銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、金融控股公司和交叉性金融工具發(fā)展?fàn)顩r。
我國金融機構(gòu)綜合經(jīng)營現(xiàn)狀
（一）我國現(xiàn)行的綜合經(jīng)營模式
近年來，我國逐步放寬對金融綜合經(jīng)營的限制，逐步形成了四種較為典型的金融綜合經(jīng)營模式：
一是以商業(yè)銀行為主體的綜合經(jīng)營模式，主要借助銀行的客戶資源、渠道資源和管理資源上的優(yōu)勢，以銀行的業(yè)務(wù)單元或非銀行子公司的形式提供多元化的金融服務(wù)，如工商銀行、中國銀行等；二是以非銀行金融機構(gòu)為主體的綜合經(jīng)營模式，以中石油、銀河金融控股公司和新希望公司為代表；三是純粹的金融控股集團模式，主要有光大集團、中信集團、招商局集團，在保險機構(gòu)中有平安保險，通過不同類別的子公司提供多元金融服務(wù)和其他非金融業(yè)務(wù)，母公司通常不從事具體的業(yè)務(wù)，主要是對旗下的機構(gòu)進行統(tǒng)一的管理；四是區(qū)域性的金融控股公司，如上海國際集團、山東省魯信投資控股有限公司等。
（二）我國金融綜合經(jīng)營存在的問題
1.金融綜合經(jīng)營的風(fēng)險問題。金融綜合經(jīng)營面臨信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險等，同時由于其特殊性又面臨一些特殊的風(fēng)險：
20世紀(jì)80年代以來，世界和金融的不穩(wěn)定性日漸突出，加強對金融機構(gòu)的監(jiān)督管理，維護整個金融體系的安全與穩(wěn)定， 已成為各國政府、金融管理當(dāng)局的共識。近年來，我國的金融監(jiān)管事業(yè)獲得了長足發(fā)展， 銀行監(jiān)管工作更成為人民銀行各項工作的重中之重。金融監(jiān)管問題已引起社會各界的廣泛關(guān)注，經(jīng)濟金融界的專家學(xué)者和實務(wù)工作者對此進行了積極探討和深入研究，現(xiàn)就金融監(jiān)管有關(guān)問題綜述如下。
一、關(guān)于金融監(jiān)管發(fā)展的歷程回顧
我國的金融監(jiān)管是伴隨著金融業(yè)改革的深入，逐步發(fā)展起來的，目前基本的觀點是，我國金融監(jiān)管的發(fā)展大體上可分為四個階段，具體如下：
初始階段(1984-1992年)，主要依靠行政手段管理金融。人民銀行從經(jīng)營與監(jiān)管合一轉(zhuǎn)變到放棄經(jīng)營功能，成為一個超脫的金融監(jiān)管主體，但對金融監(jiān)管工作研究不多，重視不夠，金融監(jiān)管的作用發(fā)揮不理想。
偏重于整頓式、合規(guī)性監(jiān)管的階段 (1993-1994年)，強調(diào)中央銀行的分支機構(gòu)要轉(zhuǎn)變職能，由過去側(cè)重于管資金、分規(guī)模，轉(zhuǎn)變到加強金融監(jiān)管上來。但監(jiān)管方式主要是整頓式、運動式，監(jiān)管以合規(guī)性為主。
金融監(jiān)管立法階段(1994-1997年)，我國金融領(lǐng)域的立法速度大大加快，頒布了《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》、《保險法》、《擔(dān)保法》和《關(guān)于懲治破壞金融秩序犯罪的決定》及《外資金融機構(gòu)管理條例》、《金融機構(gòu)管理規(guī)定》等金融法規(guī)，使我國的金融監(jiān)管逐步走上依法監(jiān)管的軌道。
金融監(jiān)管體制改革深化階段(1997年至今)，吸取東南亞金融危機的教訓(xùn)，我國的金融監(jiān)管改革在這一時期得到了深化。這一時期，我國金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制進一步得到完善；人民銀行管理體制也進行了重大改革，從按行政區(qū)劃設(shè)置分行改變?yōu)榘唇?jīng)濟區(qū)劃設(shè)置。
回顧我國金融監(jiān)管的發(fā)展歷程，可以說我國的金融監(jiān)管事業(yè)取得了很大成績。具體，我國金融監(jiān)管的發(fā)展表現(xiàn)出如下特點：一是金融監(jiān)管組織體系伴隨經(jīng)濟金融的發(fā)展逐步完善，形成目前人民銀行承擔(dān)各類銀行、信用社和信托投資公司等非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管，中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國保險業(yè)監(jiān)督管理委員會分別負責(zé)證券業(yè)、保險業(yè)監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管格局；二是金融立法在建立社會主義市場經(jīng)濟體制的背景下得到加強，使金融監(jiān)管由單純的行政性監(jiān)管變?yōu)橐婪ūO(jiān)管；三是人民銀行對商業(yè)銀行監(jiān)管的內(nèi)容，從只進行合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楹弦?guī)性監(jiān)管與風(fēng)險性監(jiān)管并重； 四是對商業(yè)銀行各級機構(gòu)的分層次監(jiān)管，轉(zhuǎn)變?yōu)閺娬{(diào)對商業(yè)銀行的法人監(jiān)管；五是對商業(yè)銀行監(jiān)管的形式，從管監(jiān)合一轉(zhuǎn)變?yōu)楣鼙O(jiān)分離。
二、關(guān)于改革現(xiàn)有金融監(jiān)管體制的若干爭論
(一)分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管的問題
現(xiàn)階段，我國已建立了中央銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管組織體系、法律體系以及相應(yīng)的指標(biāo)體系和監(jiān)測體系。隨著國際上對金融業(yè)實施混業(yè)監(jiān)管的趨勢加強，以及我國加入WT0后與國際金融業(yè)的逐步接軌，我國是否應(yīng)改革現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制，過渡到混業(yè)監(jiān)管，理論界及實務(wù)工作者展開了探討。
主張應(yīng)過渡到混業(yè)監(jiān)管的觀點認(rèn)為：一是混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管是國際發(fā)展的主流，我國已經(jīng)加入WT0，從與國際接軌的角度講，應(yīng)實行混業(yè)監(jiān)管；二是從目前分業(yè)監(jiān)管體制實際運行的效果看，存在著諸多缺陷，如缺乏有效金融監(jiān)管的條件、多元化監(jiān)管主體缺乏必要的信息交流與合作、證券業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管資源 (包括人力、物力和技術(shù)) 與行業(yè)發(fā)展不匹配、金融監(jiān)管缺乏完善的實務(wù)操作系統(tǒng)等；三是分別設(shè)立多個監(jiān)管主體不僅要花銷很大的行政成本，而且不同監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)與合作成本也是很大的。因此，持有這些觀點的入主張應(yīng)改革現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管的體制，并設(shè)立一個統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)。
主張分業(yè)監(jiān)管的觀點認(rèn)為：一是西方發(fā)達國家的混業(yè)監(jiān)管是從分業(yè)監(jiān)管經(jīng)過較長的時期發(fā)展而來，中國目前尚不具備混業(yè)監(jiān)管的土壤；二是銀行、保險、證券擁有比較獨特的金融活動，有各自的收益和風(fēng)險特征，這將導(dǎo)致監(jiān)管目標(biāo)上的差別，將不同的監(jiān)管目標(biāo)統(tǒng)一到一個監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)，使統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)在監(jiān)管目標(biāo)上可能沒有像專業(yè)化的分立監(jiān)管者那樣有清晰的重點，可能會帶來不同監(jiān)管目標(biāo)的沖突等難以處理的問題；三是統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)由于規(guī)模過于龐大，內(nèi)部合理分工是一個問題，可能會滋生官僚主義，因此，他們主張監(jiān)管應(yīng)設(shè)定在按功能分業(yè)的形式。
是否應(yīng)該實施混業(yè)監(jiān)管要依據(jù)一國金融發(fā)展的實際水平來決定。我國的內(nèi)資金融機構(gòu)目前仍實行分業(yè)經(jīng)營，因此我國對金融業(yè)的監(jiān)管仍然應(yīng)該是分業(yè)實施的。但近年來事實上的金融控股公司的出現(xiàn)(如：光大集團、中國國際信托投資公司)，以及加入世界貿(mào)易組織后外資金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的出現(xiàn)，客觀上要求對純粹的分業(yè)監(jiān)管進行完善，我國目前逐步加強人民銀行、證監(jiān)會及保監(jiān)會三大金融監(jiān)管機構(gòu)的合作就是適應(yīng)這種要求的變革。2002年全國金融工作會議明確我國現(xiàn)階段仍保持分業(yè)監(jiān)管的格局后，關(guān)于分業(yè)監(jiān)管還是混業(yè)監(jiān)管的爭論有所減少，但由分業(yè)監(jiān)管逐步過渡到混業(yè)監(jiān)管是個長期趨勢，因此適當(dāng)?shù)鼐驮搯栴}繼續(xù)進行討論對我國及時進行監(jiān)管組織體系的改革很有意義。
(二)央行制定執(zhí)行貨幣政策與銀行監(jiān)管是否分離的問題
中國人民銀行集制定與執(zhí)行貨幣政策及實施銀行監(jiān)管于一身，這種安排是否，或者說是否符合形勢發(fā)展的需要。不同的觀點，按照不同的理論依據(jù)，設(shè)計出了本身都具有某種科學(xué)性的方案。
主張銀行監(jiān)管獨立的觀點認(rèn)為：中央銀行集銀行監(jiān)管與貨幣政策的職能于一身，不利于提高制定和執(zhí)行貨幣政策的水平及提高銀行監(jiān)管的效率，也加大了銀行體系潛在的風(fēng)險。監(jiān)管不力的主要原因有兩個：一是中央銀行擔(dān)負著貨幣政策和銀行監(jiān)管雙重責(zé)任，客觀上分散了監(jiān)管的力量，主觀上形成了某種道德風(fēng)險；二是現(xiàn)有的監(jiān)管體系設(shè)置和監(jiān)管水平有問題，包括監(jiān)管司局之間，大區(qū)行、監(jiān)管辦、支行之間關(guān)系等，監(jiān)管人員素質(zhì)有待提高等等。還有學(xué)者(魏加寧，2001)認(rèn)為：監(jiān)管和貨幣政策的制定應(yīng)該分開， 因為監(jiān)管和貨幣政策的制定兩種工作所希望達到的目標(biāo)有時是沖突的，過去的情況表明，兩者一旦發(fā)生沖突， 中國人民銀行往往是“保一頭”——更多的時候是保貨幣政策。因而，最有效的辦法，是集中力量、調(diào)整關(guān)系，把銀行的監(jiān)管職能從中國人民銀行分拆出來，成立一個獨立的專門的監(jiān)管部門，這個部門與證監(jiān)會、保監(jiān)會并列處于同一層次。
反對將貨幣政策與銀行監(jiān)管分開的觀點認(rèn)為：銀行監(jiān)管與貨幣政策具有較強的相關(guān)性，銀行監(jiān)管的主要目標(biāo)是確保銀行體系的安全與穩(wěn)健，而貨幣政策的主要目標(biāo)是維持幣值穩(wěn)定，二者目標(biāo)密不可分；人員素質(zhì)問題不能成為監(jiān)管體制變動的理由，除非完全撤換現(xiàn)有人員；人民銀行內(nèi)部體制設(shè)置問題，同樣不是銀行監(jiān)管獨立與否的理由，而是一個內(nèi)部體制改革的問題；中央銀行同時承擔(dān)貨幣政策和銀行監(jiān)管的職能，的確會對銀行監(jiān)管產(chǎn)生一些不利的影響，但是由此產(chǎn)生的監(jiān)管信息優(yōu)勢、與貨幣政策的協(xié)調(diào)優(yōu)勢，以及作為最后貸款人的風(fēng)險處置優(yōu)勢等，要遠大于不利影響；由于中央銀行與國際清算銀行和巴塞爾委員會有著緊密的合作關(guān)系，由中央銀行負責(zé)銀行監(jiān)管，有利于及時交流執(zhí)行銀行監(jiān)管國際準(zhǔn)則的新情況，便于銀行業(yè)國際間的合作與交流。
(三)金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關(guān)系問題
謝平認(rèn)為：金融監(jiān)管應(yīng)優(yōu)于金融發(fā)展。他提出，在金融領(lǐng)域，強調(diào)“發(fā)展是硬道理”，要以監(jiān)管為前提，“在發(fā)展中規(guī)范”的觀點是不對的，因為金融業(yè)的道德風(fēng)險高，與其他行業(yè)相比金融業(yè)的外部性與社會成本大，中國過去 20年中已經(jīng)為“重發(fā)展、輕監(jiān)管”而付出了沉重代價，同時金融業(yè)的違規(guī)收益極高，這在各國都具有普遍性，因此監(jiān)管必須先行。
盡管此外很少有人論述金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關(guān)系，但無論是在金融研究與實務(wù)工作中，“先發(fā)展、后規(guī)范、再完善”的指導(dǎo)思想總是占據(jù)了主要位置，表現(xiàn)為與金融發(fā)展相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)建設(shè)滯后、監(jiān)管技術(shù)手段落后、監(jiān)管人員素質(zhì)不高等。比較典型的例子是部分城市信用社、城市商業(yè)銀行等中小金融機構(gòu)的設(shè)立，最初由于缺乏科學(xué)的分析和統(tǒng)一規(guī)劃、市場準(zhǔn)入把握不嚴(yán)、資本金不足、不實等，導(dǎo)致風(fēng)險積聚，監(jiān)管困難增大。
(四)我國金融信息披露制度問題
在我國，直到《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》頒布以前，銀行業(yè)一向被作為嚴(yán)守商業(yè)秘密的行業(yè)加以保護，報表的秘密性是保護商業(yè)銀行和客戶利益的重要基礎(chǔ)。當(dāng)然，其中也有不良貸款比例較高而不宜公開方面的原因。
鑒于此，多數(shù)人認(rèn)為我國金融機構(gòu)經(jīng)營與監(jiān)管透明度比國際上通行的慣例差，公眾應(yīng)享有的金融信息權(quán)力沒有受到應(yīng)有的重視，特別是國有銀行領(lǐng)域有不少信息披露的“禁區(qū)”，而實際上金融機構(gòu)信息封閉，虛假報告與統(tǒng)計信息盛行，系統(tǒng)性金融風(fēng)險深埋于中國金融業(yè)缺少透明度的“灰箱”運作中，當(dāng)金融業(yè)開放達到一定程度時，原來沒有外來競爭者沒有透明度尚可隱藏的一些風(fēng)險與矛盾就會大量地暴露出來影響金融運行，因此迫切需要構(gòu)建國際標(biāo)準(zhǔn)的金融信息披露制度。2002年5月人民銀行頒布的《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》，就是適應(yīng)這種要求而產(chǎn)生的。
三、關(guān)于未來強化監(jiān)管的策略選擇
如何著眼未來，選擇適合我國的強化金融監(jiān)管的策略，是當(dāng)前金融工作者和決策者最為關(guān)注的。近年來，對這一問題的主要集中在以下幾點： 一是我國已經(jīng)成為WT0的成員國，日內(nèi)瓦協(xié)議要求全球952的金融服務(wù)貿(mào)易納入逐步自由化的進程，我國中央銀行如何提高監(jiān)管能力，盡快實現(xiàn)與國際接軌，將是一個迫在眉睫的問題；二是的銀行監(jiān)管過多依靠人民銀行對商業(yè)銀行的外部監(jiān)管，而來自商業(yè)銀行內(nèi)部的監(jiān)管、銀行業(yè)協(xié)會的同業(yè)自律及來自中介的外部監(jiān)管明顯過于薄弱，
如何完善銀行監(jiān)管體系也是亟待解決的問題；三是目前監(jiān)管手段方面存在的非現(xiàn)場監(jiān)管力度不夠、監(jiān)管合力不強、對法人的集中監(jiān)管尚需強化等，要求對監(jiān)管手段進行策略性調(diào)整；四是我國對銀行的監(jiān)管仍是以原有監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管范圍為主，不設(shè)新的機構(gòu)，也不增添新的條款，這種對網(wǎng)絡(luò)銀行監(jiān)管明顯滯后的狀況亟需改善。針對上述問題，比較一致的觀點有：
(一)銀行監(jiān)管應(yīng)盡快與國際接軌
第一，實現(xiàn)對銀行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國際共同標(biāo)準(zhǔn)接軌。加入WT0，不僅意味著市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的逐漸趨同，而且意味著市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的趨同。由于各國對種種金融風(fēng)險認(rèn)識的提高，國際上有一種趨勢就是要加強金融監(jiān)管，要求金融監(jiān)管的基本原則和基本標(biāo)準(zhǔn)一致，以便于加強國際金融監(jiān)管合作。目前在金融監(jiān)管領(lǐng)域，最大并基本上得到國際社會認(rèn)可的是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會制定的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》，由巴塞爾委員會于1997年9月。加入WT0，《有效銀行監(jiān)管的核心原則》的主要條款、以及要求會隨著金融市場的逐漸開放而要求金融監(jiān)管當(dāng)局采用。
第二，維護正當(dāng)競爭，保護國家金融安全。外資銀行經(jīng)過長期的市場競爭，具有雄厚的資金、靈活的經(jīng)營機制、豐富的管理經(jīng)驗、較強的金融創(chuàng)新能力和成熟的全球經(jīng)營戰(zhàn)略。我國金融機構(gòu)的商業(yè)化經(jīng)營才起步不久，商業(yè)化經(jīng)營還不成熟。外資銀行的進入必然會加劇市場競爭，內(nèi)資銀行的部分優(yōu)質(zhì)客戶將流失，市場份額會減少，盈利能力將下降。監(jiān)管部門應(yīng)靈活運用市場準(zhǔn)入手段，鼓勵內(nèi)資銀行的合作與創(chuàng)新，適當(dāng)保護內(nèi)資銀行的生存與，維護內(nèi)、外資銀行的正當(dāng)競爭，確保國家的金融安全。
第三，加強對國際游資的監(jiān)控。外資銀行進入我國后， 國際游資將有可能隨之進入我國金融市場，從事套匯、套利等投機活動，在一定程度上增加我國金融市場的不穩(wěn)定因素。我國對此應(yīng)予以足夠重視，一方面要提高對游資活動的預(yù)警能力，防患于未然；另一方面要加快外資金融立法，明確對游資的限制及懲罰措施，克服金融市場開放所帶來的不穩(wěn)定因素。
第四，擴大金融監(jiān)管的國際合作。普遍認(rèn)為，要在國際范圍內(nèi)有效地防范和控制金融風(fēng)險，有關(guān)國家的金融監(jiān)管當(dāng)局之間必須開展有效的雙邊和多邊合作，保持經(jīng)常性的聯(lián)系與磋商，進行廣泛的監(jiān)管信息交流。我國金融業(yè)正在逐漸融入世界市場，加強國際交流與合作是防范金融風(fēng)險的必然要求。
(二)逐步完善我國的銀行監(jiān)管體系
多數(shù)人主張構(gòu)建以中央銀行監(jiān)管為主體、機構(gòu)內(nèi)控為基礎(chǔ)、行業(yè)自律為紐帶、社會監(jiān)督為補充的四位一體的復(fù)合型金融監(jiān)管模式，從而形成一套全方位、多角度、分層次、立體化、綜合性的太監(jiān)管新格局。當(dāng)務(wù)之急，一是要充實自律性監(jiān)管體系。因為外部監(jiān)管雖然重要，但它通常發(fā)生在嚴(yán)重違規(guī)行為之后，違規(guī)行為的危害已經(jīng)產(chǎn)生。為尋求事先的預(yù)防性監(jiān)管措施，就必須發(fā)揮行業(yè)自律性組織的作用。通過自律性監(jiān)管，可以構(gòu)筑三道防線：第一道防線是金融從業(yè)人員自律，即從業(yè)人員講究職業(yè)道德和職業(yè)操守，自我約束，自覺遵守有關(guān)法規(guī)，這是自律的最高境界。第二道防線是金融機構(gòu)自律，即金融機構(gòu)通過健全內(nèi)部管理制度和機制，以防止本機構(gòu)職員或機構(gòu)本身出現(xiàn)違規(guī)行為。第三道防線是協(xié)會自律，即金融業(yè)協(xié)會通過制定自律規(guī)則或自律公約約束和監(jiān)督會員行為，防范或懲戒會員違規(guī)行為。二是要加強社會監(jiān)管。具體的思路有：加強輿論監(jiān)督，通過新聞媒體讓社會公眾熟悉金融監(jiān)管、支持金融監(jiān)管，以博得社會各界對金融監(jiān)管的支持；聘請金融監(jiān)察專員，即由金融監(jiān)管部門向人大、政協(xié)、派等職能部門聘請監(jiān)察專員， 以擴大金融社會監(jiān)管的外延；培育獨立公正的社會性監(jiān)管機構(gòu)，包括審計師事務(wù)所、師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、信用評級機構(gòu)等，尤其是強化審計意見在金融監(jiān)管中的作用。
(三)對監(jiān)管手段進行策略性調(diào)整
一是突出非現(xiàn)場監(jiān)管的主體地位。非現(xiàn)場監(jiān)管的顯著優(yōu)勢在于能夠運用電腦統(tǒng)一程序和網(wǎng)絡(luò)等手段和計量工具，對大量金融業(yè)務(wù)進行連續(xù)處理，并為現(xiàn)場檢查提供有針對性的導(dǎo)向，不但可以節(jié)約監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率，而且可以促進公平監(jiān)管，提高監(jiān)管權(quán)威，因此，金融監(jiān)管手段從現(xiàn)場向非現(xiàn)場轉(zhuǎn)變是加入WT0以后加強金融監(jiān)管的迫切需要。另一方面，以現(xiàn)場檢查為主要手段的合規(guī)性監(jiān)管，在日常業(yè)務(wù)監(jiān)管中主要表現(xiàn)為利率的合規(guī)性監(jiān)管，這將隨著利率市場化改革的完成而失去大部分意義，因此，利率市場化改革將促使金融監(jiān)管手段從現(xiàn)場監(jiān)管向非現(xiàn)場監(jiān)管轉(zhuǎn)變的實現(xiàn)。應(yīng)當(dāng)看到，這種轉(zhuǎn)變還需要有兩方面的條件：第一，進一步完善非現(xiàn)場監(jiān)管指標(biāo)體系，能夠通過分析非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)，對金融機構(gòu)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況和風(fēng)險狀況做出定性評價。第二，加快實現(xiàn)中央銀行機監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)與商業(yè)銀行計算機業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的連接，使中央銀行各級監(jiān)管部門能夠通過計算機網(wǎng)絡(luò)自動獲取商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)的原始數(shù)據(jù)，保證非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)的真實性和完整性。
二是強化合力監(jiān)管，建立人民銀行各級行內(nèi)部通暢的協(xié)調(diào)機制。當(dāng)前，要進一步完善現(xiàn)行“管監(jiān)分離”制度，實現(xiàn)監(jiān)管信息的集中化、監(jiān)管規(guī)劃的統(tǒng)一化和監(jiān)管操作的專業(yè)化；進一步深化監(jiān)管分工，逐步實現(xiàn)非現(xiàn)場監(jiān)測、現(xiàn)場檢查、 日常監(jiān)管、風(fēng)險預(yù)警、信號對外的專業(yè)化；建立健全金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，實施信息共享制度；建立全過程的監(jiān)管操作流程，實現(xiàn)監(jiān)管操作的程序化、規(guī)范化；探索建立對監(jiān)管部門和人員的再監(jiān)管機制，切實防范監(jiān)管工作中的道德風(fēng)險。
三是強化法人集中監(jiān)管，建立人民銀行各層次之間的分工協(xié)調(diào)的工作機制。當(dāng)前，要按法人集中監(jiān)管的原則，進一步修訂完善金融監(jiān)管責(zé)任制；強化并表監(jiān)管，突出加強對商業(yè)銀行總行的監(jiān)管，將商業(yè)銀行的監(jiān)管重點轉(zhuǎn)向其總行的業(yè)務(wù)政策和控制程序，及其對分支機構(gòu)的管理和檢查。人民銀行對商業(yè)銀行分支機構(gòu)的檢查，目的應(yīng)主要是評估其總行風(fēng)險管理和內(nèi)部控制的有效性，發(fā)現(xiàn)問題時，首先要督促商業(yè)銀行總行提出更改措施和處理意見。同時，要強化并表監(jiān)管方式，從總體上評估法人機構(gòu)的風(fēng)險情況，確保法人機構(gòu)整體的穩(wěn)健運行。同時，要建立對法人機構(gòu)整體情況的監(jiān)管信息系統(tǒng)，實現(xiàn)監(jiān)管信息共享，提高監(jiān)管效率。
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管體制；比較分析；啟示
中圖分類號：F83 文獻標(biāo)志碼： A 文章編號：1673-291X（2011）07-0101-02
一、金融監(jiān)管體制的內(nèi)涵
金融監(jiān)管體制是政府有關(guān)當(dāng)局采取系統(tǒng)的機構(gòu)設(shè)定、職權(quán)授予、法規(guī)制定、協(xié)調(diào)體制及制度安排等途徑與措施，對銀行業(yè)、證券業(yè)及保險業(yè)實施有效的監(jiān)督管理，以求最大限度地規(guī)避金融風(fēng)險并有效降低金融危機所引致的損失。金融監(jiān)管體制“具體包括金融監(jiān)管的機構(gòu)設(shè)置，組織結(jié)構(gòu)和監(jiān)管對象以及對監(jiān)管結(jié)果進行監(jiān)測”[1]。實施金融監(jiān)管最根本的目標(biāo)就在于維護國家或地區(qū)金融安全與穩(wěn)定，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展繁榮提供良好的金融環(huán)境。世界各國或地區(qū)采取的金融監(jiān)管體制各不相同，歸納起來可以分為分業(yè)金融監(jiān)管體制、混業(yè)金融監(jiān)管體制以及介于前兩者之間的不完全混業(yè)金融監(jiān)管體制。
分業(yè)金融監(jiān)管體制就是政府有關(guān)當(dāng)局分別設(shè)置不同類型的監(jiān)管機構(gòu)，對金融行業(yè)分別進行監(jiān)督管理。政府有關(guān)當(dāng)局會設(shè)置銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)、證券業(yè)監(jiān)管機構(gòu)以及保險業(yè)監(jiān)管機構(gòu)這三大類型的監(jiān)管機構(gòu)，分別只對本機構(gòu)所涉及的監(jiān)管領(lǐng)域加以監(jiān)督管理。混業(yè)金融監(jiān)管體制就是政府有關(guān)當(dāng)局只設(shè)立一種金融監(jiān)管機構(gòu)，該金融監(jiān)管機構(gòu)擁有監(jiān)管金融領(lǐng)域的全部權(quán)力，通過該金融監(jiān)管機構(gòu)對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)實施統(tǒng)一的監(jiān)督管理，該機構(gòu)對有關(guān)的金融監(jiān)管領(lǐng)域也要承擔(dān)全部責(zé)任與義務(wù)。不完全混業(yè)金融監(jiān)管體制是介于分業(yè)金融監(jiān)管體制和混業(yè)金融監(jiān)管體制之間的監(jiān)管體制，它既有明確的對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)管的機構(gòu)，也有明確的機構(gòu)對各種監(jiān)管行為加以溝通與協(xié)調(diào)，該體制總體上兼顧了分業(yè)與混業(yè)監(jiān)管的主要特點。
二、金融監(jiān)管體制的比較分析
1.監(jiān)督管理成本的比較。在分業(yè)金融監(jiān)管體制下，主要類別的金融行業(yè)都單獨設(shè)置了監(jiān)管部門，這必然增加了大量的人力資源成本和管理費用支出，而且監(jiān)管部門之間沒有信息共享機制，這也會造成搜集信息所花費的時間與費用成本，這種體制造成了實質(zhì)上的規(guī)模不經(jīng)濟；在混業(yè)金融監(jiān)管體制下，一個統(tǒng)一的部門對所有的金融領(lǐng)域進行監(jiān)管，工作人員一般都會肩負起金融領(lǐng)域內(nèi)跨行業(yè)的監(jiān)管職責(zé)，這顯然降低了人力資源成本，而且在部門內(nèi)各金融領(lǐng)域的信息都可以隨時調(diào)取，這種體制在總體上而言形成了規(guī)模經(jīng)濟的模式；在不完全混業(yè)金融監(jiān)管體制下，由于并不存在完全標(biāo)準(zhǔn)化的組織形態(tài)，這種體制究竟是規(guī)模經(jīng)濟還是規(guī)模不經(jīng)濟要視其更靠近前兩種體制的哪一種。
2.工作實踐效率的比較。在分業(yè)金融監(jiān)管體制下，各種獨立的金融監(jiān)管機構(gòu)之間由于專業(yè)化理論及實踐水平較高，在處理日常監(jiān)管事務(wù)時工作效率會較高，而且從政府考評管理角度出發(fā)，各監(jiān)管機構(gòu)之間形成了一種實際上的競爭關(guān)系，但是這種體制很可能會造成重復(fù)監(jiān)管與監(jiān)管漏洞并存的情況；在混業(yè)金融監(jiān)管體制下，以較少的工作人員來完成全部金融領(lǐng)域監(jiān)管的方式確實使單位人員工作效率大大提升，但是如果在金融監(jiān)管任務(wù)繁重以及高強度的壓力條件下長期工作，必將降低工作人員的監(jiān)管效率，此外，混業(yè)金融監(jiān)管體制由于監(jiān)管機構(gòu)職能的全面性以及信息的暢通性，會減少重復(fù)監(jiān)管與監(jiān)管漏洞的存在；在不完全混業(yè)金融監(jiān)管體制下，如果明確的行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)和協(xié)調(diào)機構(gòu)能夠各負其責(zé)，那么這種體制將比以上兩種體制更加富有工作效率。
3.責(zé)任義務(wù)承擔(dān)的比較。在分業(yè)金融監(jiān)管體制下，每類主要金融行業(yè)都有相應(yīng)的機構(gòu)進行監(jiān)管，無論是銀行行業(yè)、證券行業(yè)還是保險行業(yè)存在問題，都有對應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)督管理，哪一個金融行業(yè)出現(xiàn)重大紕漏都可以向其監(jiān)管部門進行問責(zé)；在混業(yè)金融監(jiān)管體制下，即使金融監(jiān)管部門的下屬執(zhí)行機構(gòu)權(quán)責(zé)有明確劃分，但由于金融領(lǐng)域經(jīng)營的復(fù)雜化以及跨行業(yè)化，很容易造成相關(guān)部門對責(zé)任承擔(dān)的推諉；在不完全混業(yè)金融監(jiān)管體制下，行業(yè)金融監(jiān)管機構(gòu)之間容易形成對責(zé)任互相推諉的情況，如果協(xié)調(diào)機構(gòu)權(quán)威性較高，就會在最終責(zé)任裁定方面擁有話語權(quán)，但是若協(xié)調(diào)機構(gòu)僅僅起到溝通橋梁的作用，監(jiān)管機構(gòu)之間的這種避責(zé)行為就將難以減少。
4.適應(yīng)金融發(fā)展的比較。在分業(yè)金融監(jiān)管體制下，各類金融監(jiān)管機構(gòu)專門負責(zé)該行業(yè)金融監(jiān)管工作，長期發(fā)展下去會形成一種僵化的體制慣性，不能促進金融衍生產(chǎn)品及工具創(chuàng)新和跨行業(yè)的金融合作，甚至?xí)捎诓煌块T之間利益協(xié)調(diào)的不均衡對金融行業(yè)的進一步發(fā)展起到阻礙作用；在混業(yè)金融監(jiān)管體制下，由于該體制內(nèi)部的綜合性與協(xié)調(diào)性，能夠在很短的時間內(nèi)適應(yīng)對金融創(chuàng)新和不同領(lǐng)域金融合作的監(jiān)管工作，避免對新生金融事務(wù)監(jiān)管出現(xiàn)漏洞的可能性，能夠有效地適應(yīng)金融的發(fā)展；在不完全混業(yè)金融監(jiān)管體制下，行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)會出現(xiàn)在分業(yè)金融監(jiān)管體制下不適應(yīng)金融發(fā)展的問題，但若協(xié)調(diào)機構(gòu)能夠及時采取措施使各行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)之間進行協(xié)調(diào)與溝通，那么將在一定程度上促進金融發(fā)展。
三、中國金融監(jiān)管體制的發(fā)展歷程及問題
1.中國金融監(jiān)管體制的發(fā)展進程。作為中國法定中央銀行，中國人民銀行自建國以來一直承擔(dān)著執(zhí)行貨幣政策，履行商業(yè)銀行職能以及監(jiān)管金融行業(yè)的多重責(zé)任。這種金融監(jiān)管體制存在監(jiān)管體制僵化和執(zhí)法舉措行政化等問題，不利于金融創(chuàng)新的發(fā)展，但在當(dāng)時特定的歷史條件下，這種體制對推動中國國家金融安全具有積極作用。
改革開放后，商業(yè)銀行、證券和保險公司紛紛建立并迅速發(fā)展，外資金融機構(gòu)也嘗試在中國境內(nèi)設(shè)置辦事處或有限制地開展金融業(yè)務(wù)，加入WTO以后，外資金融機構(gòu)可在更廣闊的地域范圍和經(jīng)營領(lǐng)域與內(nèi)資金融機構(gòu)展開競爭，國內(nèi)原有的金融監(jiān)管體制的改革勢在必行。中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會和中國銀監(jiān)會的先后成立，使得中國金融監(jiān)管體制正式構(gòu)建完成。中國人民銀行履行對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控以及執(zhí)行貨幣政策的職能，而三大監(jiān)委會則分別履行對有關(guān)金融行業(yè)監(jiān)管的職能，這種“一行三會”體制是典型的分業(yè)金融監(jiān)管體制。
2.中國金融監(jiān)管體制當(dāng)前存在的問題。首先，該體制已經(jīng)較難適應(yīng)當(dāng)今金融領(lǐng)域發(fā)展。“由于部分企業(yè)集團公司控股下的銀行、信托、證券、保險業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來，資金和業(yè)務(wù)往來已沖破了分業(yè)經(jīng)營的限制，形成了混業(yè)經(jīng)營的事實，使得分業(yè)監(jiān)管體制的缺陷日益顯現(xiàn)。” [2] 隨著經(jīng)濟全球化和信息技術(shù)的進步，金融衍生品創(chuàng)新和跨行業(yè)跨領(lǐng)域的金融合作也迅速開展，中國分業(yè)金融監(jiān)管體制很難有效針對金融行業(yè)出現(xiàn)的新問題、新舉措和新方法采取及時的監(jiān)管應(yīng)對措施，很容易留下監(jiān)管漏洞與空白，使得該體制應(yīng)對現(xiàn)實金融領(lǐng)域發(fā)展變化的柔韌度不夠。此外，中國雖然與世界其他各國金融監(jiān)管機構(gòu)有廣泛的交流，但是實質(zhì)性的跨國跨洲監(jiān)管合作卻沒有開展。其次，該體制行政監(jiān)督管理理念依然較強。中國三大金融監(jiān)管機構(gòu)都是直屬于國務(wù)院的正部級機構(gòu)，各省或各地區(qū)的下級監(jiān)管機構(gòu)的行政級別依次降低，這種體制行政色彩濃郁，可能會滋長作風(fēng)與習(xí)氣，而恰恰會大大降低監(jiān)管機構(gòu)高效地開展工作。而且，各級金融監(jiān)管機構(gòu)和當(dāng)?shù)卣g雖無形式上的往來，但是卻有千絲萬縷的聯(lián)系，這很容易導(dǎo)致有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)出現(xiàn)權(quán)力尋租的可能性。最后，該體制工作人員素質(zhì)有待進一步提高。中國三大金融監(jiān)管機構(gòu)毫無疑問地匯聚了中國大批熟知金融領(lǐng)域操作流程、行業(yè)規(guī)則以及有關(guān)法律法規(guī)的專業(yè)人才，但是隨著中國金融業(yè)自身的創(chuàng)新發(fā)展以及全球金融資本開始向中國大量地涌入，各種紛繁復(fù)雜的金融創(chuàng)新工具以及經(jīng)營理念紛紛涌現(xiàn)。如果現(xiàn)有監(jiān)管工作人員不能夠及時學(xué)習(xí)以應(yīng)對新情況新問題，那么監(jiān)管機構(gòu)將難以做到有效監(jiān)管。
四、中國金融監(jiān)管體制改革的建議
1.對金融監(jiān)管體制進行漸進式的改革。從短期來看，中國需要加強央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會四大主體之間的工作溝通與信息交流，形成正式的協(xié)調(diào)機制，并設(shè)置特定機構(gòu)全權(quán)負責(zé)“一行三會”之間定期的交流溝通安排。從中長期來看，中國的監(jiān)管體制需要向混業(yè)金融監(jiān)管體制轉(zhuǎn)變，加大對金融混業(yè)經(jīng)營尤其是金融控股集團和金融創(chuàng)新的監(jiān)管力度。當(dāng)然，中國監(jiān)管體制改革的模式選擇并非非此即彼，中國要在立足國情的前提下，汲取各類監(jiān)管體制的優(yōu)點，形成具有中國特色的金融監(jiān)管體制。
2.加強對金融監(jiān)管機構(gòu)本身的監(jiān)督。金融監(jiān)管機構(gòu)依法對有關(guān)金融經(jīng)營機構(gòu)實施監(jiān)督管理，一旦監(jiān)管機構(gòu)自身出現(xiàn)了權(quán)力尋租或等嚴(yán)重問題，就會對國家金融安全造成非常重大的威脅。因此，對金融監(jiān)管機構(gòu)“還應(yīng)該建立起有效的權(quán)利制衡和約束機制，防止權(quán)力的過度集中和過度分散”[3]。可以嘗試多種途徑來加強對金融監(jiān)管機構(gòu)本身的監(jiān)督，比如可以賦予現(xiàn)有監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部紀(jì)律檢查部門以更廣泛的監(jiān)督權(quán)，也可以專門設(shè)置由非利益相關(guān)者組成的獨立于監(jiān)管機構(gòu)之外的監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督委員會，還可以充分調(diào)動輿論媒體的監(jiān)督積極性。
3.積極培養(yǎng)高素質(zhì)的監(jiān)管工作人才。金融經(jīng)營業(yè)務(wù)愈加復(fù)雜化與跨行業(yè)化，對金融監(jiān)管工作人員提出了更高的業(yè)務(wù)素質(zhì)要求。監(jiān)管機構(gòu)要通過在崗學(xué)習(xí)培訓(xùn)、不斷吸納大批的高素質(zhì)人才以及不同部門之間輪崗交流等多種形式來提高監(jiān)管機構(gòu)的人力資源素質(zhì)。中國金融監(jiān)管機構(gòu)特別要注意招聘那些有著豐富金融行業(yè)工作經(jīng)驗的人才，這樣在開展具體監(jiān)管工作時能夠更加具有針對性，效率更高。
4.擴大與國外金融監(jiān)管機構(gòu)的合作。經(jīng)濟全球化已經(jīng)使得許多金融控股集團的金融業(yè)務(wù)涉及到多個國家和地區(qū)，這無形中給金融監(jiān)管機構(gòu)加大了信息收集和打擊金融犯罪的難度。因此，中國要繼續(xù)擴大與世界各國和地區(qū)的交流范圍，深化金融領(lǐng)域的合作，特別是要加強金融信息互換和跨國監(jiān)管的協(xié)調(diào)。此外，中國還要積極參加有關(guān)國際金融監(jiān)管的國際組織，爭取在國際金融監(jiān)管領(lǐng)域擁有更多的話語權(quán)。
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區(qū)域金融監(jiān)管
(4)央行it審計評價指標(biāo)體系研究 方國志 蘇黃兵 雷海
(9)欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)村合作金融機構(gòu)與國有商業(yè)銀行改革發(fā)展成效比較——以河池為例 郭勇 韋愈
(14)后危機時代金融消費者法律保護的審視及其改進 李長健 張紅展
(19)小微企業(yè)信貸風(fēng)險管控研究 農(nóng)高儉 張增銀 潘鵬鷹 劉俊明
區(qū)域金融調(diào)控
(24)金融支持桂林國際旅游勝地建設(shè)問題探析 曾曉華
(29)廣西小額貸款公司：經(jīng)營困境與探索 羅道芳 楊紹孫 余良乾
(35)城市群金融資源空間配置研究進展 覃劍
區(qū)域金融市場
(40)我國上市公司資產(chǎn)評估偏差的實證研究——基于2007-2010年上市公司數(shù)據(jù) 李菁 趙邦宏
(45)美國聯(lián)邦農(nóng)作物保險發(fā)展歷程與啟示 朱朝暉 夏益國
(50)中國上市銀行股票價格影響因素模型的建立 吳鸝影
東盟經(jīng)濟金融
(54)構(gòu)建加快廣西北部灣經(jīng)濟區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的金融支持體系探討 黨文
區(qū)域金融實務(wù)
(59)金融支持農(nóng)業(yè)科技推廣問題研究——以廣西百色國家農(nóng)業(yè)科技園區(qū)為視角 李喬漳 程柳松 黃海源 班正康 李善民 姚林華
(64)小額貸款公司與融資性擔(dān)保公司發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查——基于貴州省黔東南州視角 胡劍堂
(68)支票影像交換系統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑探析——以德州市為例 曹冀彬 李華
(72)金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實證分析及路徑選擇——基于黑龍江省的實證 費磊
區(qū)域經(jīng)濟縱橫
(76)廣西經(jīng)濟增長的需求動力分析 許春慧
(80)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革的經(jīng)濟學(xué)分析——基于新制度經(jīng)濟學(xué)視角與鳳岡實踐 劉磊
(85)基于garch模型的地方國庫庫存波動性研究 牛潤盛
論文摘要：總理曾經(jīng)在《政府工作報告》中指出，要切實加強和改進金融監(jiān)管，健全監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，有效防范和化解金融風(fēng)險，維護國家金融穩(wěn)定和安全。就如何完善我國金融監(jiān)管體系，促進我國金融安全，提出了自己的建議。??
??
1我國金融監(jiān)管體制發(fā)展歷程與現(xiàn)行問題??
（1）1983年,工商銀行作為國有商業(yè)銀行從中國人民銀行中分離出來,實現(xiàn)了中央銀行與商業(yè)銀行的分離,從而使人民銀行集金融監(jiān)管、貨幣政策、商業(yè)銀行職能于一身的金融管理體制宣告結(jié)束,現(xiàn)代金融監(jiān)管模式初步成形。當(dāng)時,人民銀行作為超級中央銀行既負責(zé)貨幣政策制定又負責(zé)對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)督。這時的專業(yè)銀行雖然對銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)有較嚴(yán)格的分工,但并不反對銀行分支機構(gòu)辦理附屬信托公司,并在事實上成為一種混業(yè)經(jīng)營模式。
1984~1993年,混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管的特征十分突出。??
（2）20世紀(jì)90年代,隨著金融衍生產(chǎn)品的不斷增加,以及資本市場和保險業(yè)的迅速發(fā)展,1992年10月26日中國證監(jiān)會成立；1998年11月18日,中國保監(jiān)會成立,進一步把對證券、保險市場的監(jiān)管職能從人民銀行剝離出來；2003年初銀監(jiān)會的成立,使中國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的框架最終完成,由此形成了我國“一行三會”的金融監(jiān)管體制。??
由于我國的金融監(jiān)管機構(gòu)成立時間短，監(jiān)管經(jīng)驗少，對市場的風(fēng)險控制能力較差，監(jiān)管仍處于事后監(jiān)管，不能實現(xiàn)超前性和預(yù)警性，監(jiān)管機構(gòu)仍處于被動應(yīng)付的地位。在分業(yè)體制下，監(jiān)管部門之間各自為政，協(xié)調(diào)性較差，容易造成相互間的爭奪控制權(quán)或責(zé)任推諉，在監(jiān)管中出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管或監(jiān)管真空。針對監(jiān)管體制中存在的缺陷，在金融監(jiān)管改革過程中，應(yīng)首先建立金融監(jiān)管的合作制度，使三大監(jiān)管機構(gòu)在各自獨立行使監(jiān)管職能的同時，有效地協(xié)調(diào)彼此之間的權(quán)責(zé)，提高監(jiān)管質(zhì)量和效率。其次，強調(diào)金融機構(gòu)內(nèi)控制度建設(shè)，加大對金融機構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)內(nèi)控制度的檢查監(jiān)督力度，督促金融機構(gòu)完善創(chuàng)新業(yè)務(wù)的操作制度，防止金融創(chuàng)新的衍生風(fēng)險。??
2建立與完善金融風(fēng)險預(yù)警機制，構(gòu)建一套全面的監(jiān)管信息系統(tǒng)??
考慮到一些金融市場不夠發(fā)達國家的情況，巴塞爾委員會有針對性地提出了一些建議。這些建議中有一點特別值得注意，即在金融市場不夠發(fā)達的國家，由于市場約束作用微弱，公開信息披露并不能促進市場監(jiān)督發(fā)揮作用。因此，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)建立一套全面的監(jiān)管信息系統(tǒng)，以彌補公開信息披露的不足。??
（1）應(yīng)建立強制性信息披露制度和真實性責(zé)任追究制度。為確保監(jiān)管數(shù)據(jù)真實可靠，金融機構(gòu)必須按要求報送有關(guān)報表、報告，對于要求披露的信息，必須按要求披露。主要簽字負責(zé)人對有關(guān)報告、報表以及其他信息的真實性負責(zé)，發(fā)現(xiàn)虛假行為，要追究簽字負責(zé)人責(zé)任。??
（2）加強對金融機構(gòu)金融工具、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的監(jiān)控，建立一套科學(xué)的金融風(fēng)險識別、預(yù)警和評估方法體系。實現(xiàn)對金融風(fēng)險的動態(tài)分析和綜合評估，及早向金融機構(gòu)發(fā)出風(fēng)險預(yù)警信號，確定動態(tài)觀察指標(biāo)，提出防范和化解風(fēng)險的預(yù)備方案，及早采取防范和控制措施。此外，還應(yīng)把握好監(jiān)管的力度，避免抑制銀行的制度創(chuàng)新。??
（3）加快金融監(jiān)管信息系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)。一是要加快各金融機構(gòu)內(nèi)部控制監(jiān)管信息的網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)，實現(xiàn)系統(tǒng)內(nèi)部業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管信息同步反饋；二是加快監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管信息網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)，改善信息傳遞方式和速度，創(chuàng)造條件實現(xiàn)監(jiān)管部門與監(jiān)管對象業(yè)務(wù)系統(tǒng)的信息聯(lián)網(wǎng)，使金融機構(gòu)的原始信息真實反映到監(jiān)管部門，增強信息的透明度和準(zhǔn)確性，以動態(tài)觀察與分析監(jiān)管對象經(jīng)營活動的合規(guī)性和風(fēng)險情況；三是加快監(jiān)管當(dāng)局之間的監(jiān)管信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以實現(xiàn)金融監(jiān)管信息共享，降低成本，提高效率。??
3學(xué)習(xí)國外立法經(jīng)驗，改進風(fēng)險監(jiān)管法規(guī)，切實提高立法質(zhì)量??
我國的金融監(jiān)管立法在一定程度上滯后于實踐的發(fā)展，需要立法機關(guān)和相關(guān)的監(jiān)管部門共同努力，加快立法進程。以銀行業(yè)監(jiān)管為例，未來一段時間應(yīng)在政策性銀行和郵政儲蓄機構(gòu)、信托業(yè)和融資租賃業(yè)、不良資產(chǎn)處置、銀行業(yè)金融機構(gòu)市場退出、存款保險等方面推動中國的銀行業(yè)監(jiān)管立法。在立法過程中，應(yīng)進一步加強規(guī)劃性，增強系統(tǒng)性，提高針對性，強化操作性，切實提高立法質(zhì)量。我們應(yīng)當(dāng)重視借鑒國際銀行業(yè)監(jiān)管的良好實踐，采用國際最佳做法，充分利用國際社會的銀行監(jiān)管和立法經(jīng)驗，加強和改善我國銀行業(yè)的信用風(fēng)險管理、利率風(fēng)險管理、流動性風(fēng)險管理和操作風(fēng)險管理。同時，我們應(yīng)從保護廣大投資者利益出發(fā)，加強我國的信息披露制度,保證監(jiān)管部門對金融市場實行統(tǒng)一管理和有效監(jiān)督,創(chuàng)造一個真正公開、公平、公正、安全的金融市場。??
（1）實行功能性監(jiān)管。功能性監(jiān)管是指中央銀行同其他功能監(jiān)管者(包括證券交易委員會、商品交易委員會等)相互配合，共同識別單個金融實體的風(fēng)險以及整個金融持股公司的整體風(fēng)險。同時著力提高金融監(jiān)管的專業(yè)化水平；加強銀行、證券、保險三大監(jiān)管機構(gòu)之間的溝通，健全協(xié)調(diào)機制；以銀監(jiān)會作為金融集團的主要監(jiān)管機構(gòu)或監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，負責(zé)集團整體的資本充足比率監(jiān)管，并確保信息在各監(jiān)管機構(gòu)之間的及時交流和有效溝通。??
功能性監(jiān)管有兩大優(yōu)勢：首先，在分業(yè)監(jiān)管條件下，金融監(jiān)管機構(gòu)各自為政，相互之間的協(xié)調(diào)、溝通比較困難，監(jiān)管效率不高，監(jiān)管成本增加，隨著金融市場的不斷發(fā)展變化，金融監(jiān)管機構(gòu)一體化(即統(tǒng)一監(jiān)管)應(yīng)比分業(yè)監(jiān)管更為有效。其次，金融機構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象已經(jīng)越來越普遍、甚至成為一種趨勢，尤其是通過并購產(chǎn)生了眾多的金融集團，在這種背景下，建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)能夠全面覆蓋各類金融機構(gòu)，堵住金融監(jiān)管漏洞。??
關(guān)鍵詞：金融混業(yè)；機構(gòu)監(jiān)管；功能監(jiān)管
一、金融經(jīng)營模式及其趨勢分析
金融業(yè)是主要由銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)構(gòu)成的一個大行業(yè)。其功能是以金融工具為載體實現(xiàn)的。不同的金融工具可實現(xiàn)同一金融功能，因此，金融業(yè)內(nèi)的各子行業(yè)在功能上有重合之處，正由于金融本身的這種行業(yè)分類的特點，金融業(yè)內(nèi)的經(jīng)營者（即金融機構(gòu)）可以在一個小行業(yè)內(nèi)經(jīng)營，也可以在這個大行業(yè)內(nèi)跨各小行業(yè)經(jīng)營，所以在金融業(yè)就形成了分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的概念。
在20世紀(jì)，世界金融業(yè)先后經(jīng)歷了“初級階段的混業(yè)經(jīng)營——發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營——發(fā)達階段的混業(yè)經(jīng)營”的發(fā)展歷程。由于早期證券業(yè)不發(fā)達，銀行業(yè)承擔(dān)主要金融業(yè)務(wù)，世界各國金融業(yè)大多實行混業(yè)經(jīng)營。而在1929年，美國爆發(fā)由金融危機引發(fā)的嚴(yán)重經(jīng)濟危機，混業(yè)經(jīng)營被認(rèn)為是造成金融危機的罪魁禍?zhǔn)字唬谑牵绹?933年通過《格拉斯——斯蒂格爾法》將商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離。混業(yè)經(jīng)營一統(tǒng)天地下的格局被打破，以美國、日本和英國為代表的分業(yè)經(jīng)營成為這一時期的主流。
20世紀(jì)80年代，不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)界限，銀行、證券、保險三者的產(chǎn)品日益趨同，隨著新的競爭者崛起，商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機，許多國家又逐步放棄分業(yè)經(jīng)營，轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營。英國在1986年完成了金融“大爆炸”的改革，允許銀行兼并證券公司，形成經(jīng)營多種金融業(yè)務(wù)的企業(yè)集團。日本于1998年實施“金融體系改革一攬子法”，放寬了銀行、證券、保險等行業(yè)的業(yè)務(wù)限制，廢除了銀行不能直接經(jīng)營證券、保險業(yè)務(wù)的禁令，旨在推進日本商業(yè)銀行向全能銀行過渡。東歐轉(zhuǎn)型國家中的絕大部分也都在轉(zhuǎn)型之時就實行了混業(yè)經(jīng)營。1999年11月4日美國《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》的通過，這標(biāo)志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營向較發(fā)達階段的混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。
目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢。從理論上講，當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營存在的問題主要是：第一，由于金融創(chuàng)新，銀行、證券和保險三者的產(chǎn)品日益趨同，不同金融機構(gòu)之間的界限變得模糊不清，失去了分業(yè)經(jīng)營的前提。第二，非銀行金融機構(gòu)對銀行業(yè)的滲透，資本市場對傳統(tǒng)銀行業(yè)的替代，使商業(yè)銀行的生存發(fā)展日益艱難，為了拓展業(yè)務(wù)，開發(fā)新收入，需要多元化經(jīng)營。第三，國際競爭力的加劇和國際金融市場的全球化趨勢推進了銀行全能化，分業(yè)經(jīng)營束縛了金融機構(gòu)特別是銀行的國際競爭力。第四，在金融創(chuàng)新和金融國際化的背景下，分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)不是防范金融風(fēng)險的有效辦法，甚至還會帶來新的更大的風(fēng)險。
二、金融混業(yè)經(jīng)營下監(jiān)管體制的選擇
金融分業(yè)、混業(yè)既涉及經(jīng)營層面又涉及到監(jiān)管層面。就經(jīng)營層面而言，即前文所說的金融分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營問題，這是金融業(yè)經(jīng)營模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層面而言，即機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的問題，它涉及金融監(jiān)管體制的選擇。從目前全世界金融業(yè)來看，混業(yè)經(jīng)營已成為一個發(fā)展趨勢。然而，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營給仍實行多元化分業(yè)金融監(jiān)管機構(gòu)帶來很大的沖擊。
在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營模式的前提下，監(jiān)管體制有兩種選擇，即統(tǒng)一監(jiān)管和功能監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管指由一個監(jiān)管當(dāng)局對所有金融機構(gòu)實施全面監(jiān)管的制度安排。功能監(jiān)管指由多個監(jiān)管當(dāng)局按照監(jiān)管對象的業(yè)務(wù)活動的性質(zhì)分別就某方面的業(yè)務(wù)活動及由其引起的風(fēng)險進行監(jiān)管的制度安排。前者的好處是有利于控制金融機構(gòu)的總體風(fēng)險，后者的好處是有利于監(jiān)管的專業(yè)化。由于在混業(yè)經(jīng)營模式下，金融機構(gòu)經(jīng)營的產(chǎn)品具有跨產(chǎn)品的復(fù)雜特性，其風(fēng)險來源比較復(fù)雜，單純的功能監(jiān)管可能忽略了由產(chǎn)品的復(fù)雜特性引發(fā)的風(fēng)險，不利于對金融機構(gòu)風(fēng)險的總體水平的控制。但是簡單的統(tǒng)一監(jiān)管也越來越不適合金融產(chǎn)品復(fù)雜化的形式，因而理想的監(jiān)管體制應(yīng)該是有統(tǒng)有分、統(tǒng)分結(jié)合的體制，具體地，可以在統(tǒng)一監(jiān)管框架下實行監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工，也可以在功能監(jiān)管體制的基礎(chǔ)上設(shè)立一個協(xié)調(diào)和風(fēng)險綜合控制機構(gòu)，以實現(xiàn)專業(yè)化監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的結(jié)合。
所謂功能性統(tǒng)一監(jiān)管或統(tǒng)一監(jiān)管是指依據(jù)金融體系基本功能而設(shè)計的關(guān)注總體金融風(fēng)險的監(jiān)管理念。較之傳統(tǒng)金融監(jiān)管，其優(yōu)點主要是：（1）關(guān)注的是金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能，并以此為依據(jù)確定相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則，從而能有效地解決混業(yè)經(jīng)營條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問題，避免監(jiān)管“真空”和多重監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn)；（2）針對混業(yè)經(jīng)營下金融業(yè)務(wù)交叉現(xiàn)象層出不窮的趨勢，強調(diào)要實施跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場的監(jiān)管，主張設(shè)立一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)來對金融業(yè)實施整體監(jiān)管，這樣可使監(jiān)管機構(gòu)的注意力不僅限于各行業(yè)內(nèi)部的金融風(fēng)險；（3）由于金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能具有較強的穩(wěn)定性，使得據(jù)此設(shè)計的監(jiān)管體制和監(jiān)管規(guī)則更具連續(xù)性和一致性，能夠更好地適應(yīng)金融業(yè)在今后發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種新情況。美國《1999年金融服務(wù)法》即是依據(jù)功能性監(jiān)管的思想對其監(jiān)管體制進行全新的設(shè)計。巴塞爾委員會1995年在為銀行設(shè)置全球性的證券資產(chǎn)組合的資本標(biāo)準(zhǔn)時也采納了功能觀點。
三、我國金融監(jiān)管模式選擇問題的研究進展
1．我國金融業(yè)的運行態(tài)勢。
我國目前采取的是分業(yè)經(jīng)營格局，但事實上，隨著我國投資體制改革的逐步深入和金融市場的逐步完善，銀行、證券、保險三業(yè)出現(xiàn)了相互滲透，共同發(fā)展的趨勢，金融業(yè)的改革和創(chuàng)新不斷地沖擊著分業(yè)經(jīng)營模式。早在1995年8月，中國建設(shè)銀行就與美國摩根斯坦利集團等五家金融機構(gòu)合并組建了中國國際金融有限公司，并擁有42.5％的控股權(quán)；中國工商銀行則與香港東亞銀行合作，從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù)，中國國際信托投資公司、光大集團以及平安保險等公司，目前都在向金融控股公司的方向發(fā)展，而金融控股公司是目前我國金融混業(yè)經(jīng)營的主要模式。光大集團目前已經(jīng)擁有光大銀行、光大證券、光大信托三家金融機構(gòu)，并已組建合資保險公司，實際上已經(jīng)是一家混業(yè)經(jīng)營的金融集團公司。在1999年，我國先后成立了信達、東方、長城、華融四家資產(chǎn)管理公司，國家賦予其處理國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的重任，并指明，這四家資產(chǎn)管理公司，除股票二級市場外，可以從事幾乎所有的金融業(yè)務(wù)，其中包括銀行、信托、證券、保險業(yè)務(wù)。針對逐漸出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營局面，我國政府已經(jīng)開始對金融分業(yè)經(jīng)營政策進行了適當(dāng)調(diào)整。從1999年以來，中央銀行制定并頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，從政策上已打破了銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)三業(yè)之間的資金壁壘。分業(yè)經(jīng)營格局正面臨著混業(yè)經(jīng)營內(nèi)在沖動的不斷撞擊。
2．對我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制的評價。
從發(fā)達國家金融監(jiān)管的發(fā)展軌跡與我國金融業(yè)發(fā)展的實際來看，金融分業(yè)監(jiān)管是我國金融發(fā)展的一個重要階段。現(xiàn)階段實行分業(yè)監(jiān)管是符合中國國情的，中國經(jīng)濟發(fā)展水平與發(fā)達國家和地區(qū)相比相距甚遠，各項法律制度不完善，缺乏運用分散金融風(fēng)險工具的經(jīng)驗，監(jiān)管的綜合型技術(shù)人才缺乏。因此，實行分業(yè)監(jiān)管體制可以在各自特定的領(lǐng)域進行專業(yè)化的管理。但是，在我國由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的過程中所出現(xiàn)的種種混業(yè)滲透現(xiàn)象不容忽視，而且隨著混業(yè)程度的不斷深入和廣泛，現(xiàn)行體制下以機構(gòu)監(jiān)管為主的方式會不斷降低效率。
以國際通用的標(biāo)準(zhǔn)來衡量我國的金融監(jiān)管，其基本情況是：（1）不良資產(chǎn)比例（高）；（2）金融機構(gòu)出現(xiàn)支付困難情況（多）；（3）金融機構(gòu)違規(guī)行為普遍程度（高）；（4）金融案件發(fā)生比例（高）；（5）支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性（穩(wěn)）；（6）資本充足率（低）；（7）經(jīng)營信息的透明度、信息的真實性（低）；（8）國際評級（中等）。由此可見，以國際標(biāo)準(zhǔn)來衡量我國的金融監(jiān)管，其效能是較低的。
3．功能性金融監(jiān)管體制改革所面臨的主要問題。
我國的現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)剛剛起步，金融市場僅初具規(guī)模，許多在成熟的市場經(jīng)濟國家的金融市場中已是很平常的金融工具在我國還沒有推出，現(xiàn)有的股票交易還很不規(guī)范，短時間內(nèi)還難以突破銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營的格局，我們的許多金融問題還局限在機構(gòu)內(nèi)部苦苦尋求解決的方案，譬如，銀行的壞帳問題還只看作是企業(yè)體制不對、銀行審核不嚴(yán)的問題，沒有從銀行存貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險收益的對稱性上找問題，沒有深入分析為什么除了中國、韓國、日本等許多國家也都有大量的銀行壞帳，沒有深入研究銀行現(xiàn)有的存貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以抵御非系統(tǒng)風(fēng)險，是否可以抵御系統(tǒng)風(fēng)險。因此，基于功能觀點的理論對我國金融理論的研究、金融領(lǐng)域問題的解決、金融體系的改革、金融市場的發(fā)展、金融工具特別是衍生金融工具的推出都具有很強的借鑒價值和啟發(fā)意義。
另外，現(xiàn)階段對功能性監(jiān)管理論的研究還只限于借鑒國外進行的一般意義上的理論探討，大部分的論點還缺乏理論模型和實證的檢驗。而作為我國現(xiàn)實問題，這方面更是缺乏實踐研究，就難以發(fā)現(xiàn)這一理論應(yīng)用在我國是否具有實際績效，以及對功能性金融監(jiān)管在我國面臨的各種可能障礙，所應(yīng)該采取的措施，以及如何提升功能性監(jiān)管對我國金融穩(wěn)健運行產(chǎn)生的作用，都還限于泛泛之談。因此，我們的工作可以從中國的現(xiàn)實性出發(fā)，建立提供金融功能的機制與設(shè)計出可行的步驟，并用實證分析得出其作用發(fā)揮的績效，指出改進其作用的思路。
關(guān)鍵詞：金融衍生工具；金融衍生工具市場；金融監(jiān)管；監(jiān)管制度
當(dāng)前，次貸危機給世界各國帶來了深刻的影響。次貸危機起源于美聯(lián)儲低利率的貨幣政策，低利率刺激美國金融機構(gòu)大肆放松貸款標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致所謂“謊言貸款”、“倒貼貸款”等花樣繁多的次級貸款急劇膨脹，刺激美國以投資銀行為首的所有金融機構(gòu)拼命發(fā)明各種稀奇古怪的“金融創(chuàng)新產(chǎn)品”和衍生金融產(chǎn)品以牟取暴利，刺激政府和企業(yè)毫無節(jié)制地發(fā)行了天文數(shù)字般的各種債務(wù)。由于自1999年以來，美國取消了對金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的限制，刺激了金融衍生品市場的發(fā)展，包括次級住房貸款支持證券在內(nèi)的大量衍生品被推向市場。在金融創(chuàng)新的帶動下，全球金融衍生品市場的發(fā)展速度達到了驚人的程度，全球金融資產(chǎn)呈現(xiàn)了典型的倒金字塔結(jié)構(gòu)：傳統(tǒng)的貨幣(M1和M2)只占到1％，而金融衍生品則占據(jù)了金融市場80％的份額。在流動性過剩的背景下，大量資本涌向金融市場，金融部門和實體經(jīng)濟部門的失衡越來越明顯。當(dāng)次貸危機像核武器一樣炸毀了全球金融體系，并對實體經(jīng)濟造成巨大沖擊的時候，我們不得不反思：為什么這些經(jīng)過無數(shù)包裝打扮出來的“創(chuàng)新”產(chǎn)品，竟然能在全球的金融市場上暢行無阻，華爾街的精英以及各國的金融才俊，竟然對其中的風(fēng)險視而不見，金融衍生交易的風(fēng)險監(jiān)管是否需要及如何變革和完善，究竟在金融市場和產(chǎn)品復(fù)雜性不斷增加的同時如何提升監(jiān)管能力，或者說，如何建立一個適應(yīng)金融市場發(fā)展水平和風(fēng)險狀況的有效金融監(jiān)管制度環(huán)境，成為重點思考的內(nèi)容之一。本文將重點研究對金融衍生交易的政府監(jiān)管以及我國的金融監(jiān)管體系的完善，在此之前，我們勢必事先需要對金融衍生工具有一個較為全面的了解。
一、金融衍生工具概述
金融衍生工具的出現(xiàn)是世界金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，而且也會隨著金融業(yè)的發(fā)展進一步顯出其多樣性。處于金融創(chuàng)新的大潮中，金融衍生工具有其特有的含義以及發(fā)展歷程。
(一)金融衍生工具的定義
金融衍生品(Finaneial Derivatives)，也稱金融衍生工具、衍生證券，是從傳統(tǒng)的金融工具衍生變化出來的，通常指某種具有流通性的票據(jù)、證券化的契約或者代表一定資產(chǎn)的所有權(quán)憑證。我們將其基礎(chǔ)的金融工具稱為基礎(chǔ)性金融工具或原生性金融工具。金融衍生品的概念在實務(wù)中更為寬泛，指根據(jù)某種相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)期價格變化而定值的金融工具。
(二)金融衍生品的特性
1，杠桿性
指以較少的資金成本獲得較多的投資，以小博大，交易時不必交納相關(guān)資產(chǎn)的全值，只要繳存一定比例的保證金，便可得到相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)。但這種杠桿效虛使收益擴大的同時也可以同比例地放大風(fēng)險。這種特性容易誘發(fā)過度投機和巨額虧損事件，正如巴林銀行破產(chǎn)案和我國的3.27國債期貨事件。
2，虛擬性
獨立于現(xiàn)實資產(chǎn)運動之外，能給證券持有者帶來一定收入。金融衍生工具的虛擬衍生工具市場的規(guī)模有可能大大超過原生市場的規(guī)模，有時會脫離原生市場膨脹，形成經(jīng)濟的倒三角，嚴(yán)重影響實體經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展，造成金融動蕩或危機。
3，復(fù)雜性
由于金融衍生工具是“火箭科學(xué)家們”匠心獨具的成果，由多種組合技術(shù)構(gòu)成，很復(fù)雜，另外金融衍生工具的交易過程很復(fù)雜。對于一般投資者來說，難以理解它，明白它的風(fēng)險所在，再加上人們之間的相互影響就使得它更神秘莫測。
4，未來性
與傳統(tǒng)金融交易不同，金融衍生交易的定義我們可知它是對未來的權(quán)利和義務(wù)做價，合約的訂立和資產(chǎn)的實際交割是分離的。市場中的投機者正是利用這種分寓間通過判斷市場行情而獲利的。
二、金融衍生品涉及的風(fēng)險
1994年，國際證券事務(wù)委員會及巴塞爾委員會發(fā)表了一份聯(lián)合報告，對衍生商品涉及的風(fēng)險作了權(quán)威性論述。認(rèn)為衍生商品涉及以下6種風(fēng)險：
1，市場風(fēng)險。因市場價格變動造成虧損的風(fēng)險。
2，信用風(fēng)險。指金融衍生工具交易中合約對手違約或無力履行合約義務(wù)而帶來的風(fēng)險。這種風(fēng)險在場外交易中尤為突出。因為交易所會員制制度保證了進行交易的交易商一般都具有良好的信用，風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到結(jié)算公司。而交易所的保證金制度，持倉限制等都使信用風(fēng)險降低。信用風(fēng)險的大小與合約的期限長短有著密切關(guān)系。一般說來，合約的期限越長，信用風(fēng)險就越大。
3，流動性風(fēng)險。一方當(dāng)事人無法在市場上找到出貨或平倉機會所造成的風(fēng)險。
4，操作風(fēng)險。因人為錯誤、系統(tǒng)故障造成的風(fēng)險。
5，結(jié)算風(fēng)險。屬于廣義的信用風(fēng)險的一種，指在結(jié)算日交易時對手未能根據(jù)舍約履行責(zé)任而引起虧損的風(fēng)險。因其關(guān)系到交易目的能否實現(xiàn)，影響重大，故予以單列。
6，交易目的無法實現(xiàn)帶來的損失。
三、主要國家和地區(qū)政府監(jiān)管體制比較研究
金融衍生工具市場的政府監(jiān)管指政府設(shè)立專門監(jiān)管機構(gòu)對金融衍生工具市場進行監(jiān)管。政府監(jiān)管是金融衍生工具市場監(jiān)管體制中的宏觀層面，是對一國金融市場整體實施監(jiān)管的重要力量。各國均從促進本國金融衍生工具市場發(fā)展的目的出發(fā)，選擇并建立起一套適應(yīng)本國或地區(qū)特點的政府監(jiān)管體系。
關(guān)鍵詞：影子銀行；金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管
一、影子銀行的形成
影子銀行誕生從本質(zhì)上說，是一種對信用創(chuàng)造的變革。它使得傳統(tǒng)的基于存款的以“零售并持有”為主的銀行模式變革為基于證券的以“創(chuàng)造產(chǎn)品并批發(fā)”為主的新的銀行模式。從而，使全球信貸金融從傳統(tǒng)銀行主導(dǎo)的模式演變?yōu)殡[藏在證券借貸背后類似一個“影子銀行體系”的金融制度安排。
從本質(zhì)上說，影子銀行的形成是其內(nèi)在原因和外部原因共同作用結(jié)果。內(nèi)在原因是“金融監(jiān)管――金融創(chuàng)新――金融監(jiān)管”之間辯證統(tǒng)一、不斷博弈并螺旋上升的發(fā)展規(guī)律，外部原因是各金融市場的現(xiàn)實情況。
1、對內(nèi)在原因的理論分析
金融創(chuàng)新一直是金融領(lǐng)域變革的重要動力。它泛指金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的，有別于既往的新業(yè)務(wù)、新工具、新機構(gòu)、新市場與新制度安排的總稱。粗略可以分為：金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，比如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；金融機構(gòu)創(chuàng)新，比如網(wǎng)絡(luò)銀行的誕生；金融制度創(chuàng)新。金融制度創(chuàng)新指作為金融運行基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的交易清算系統(tǒng)變革以及金融管制法規(guī)、手段等的變化。需要說明的是，金融制度創(chuàng)新是一個較為寬泛的概念，只要屬于金融制度的變革都可以納入此概念。它不是僅僅指對金融管制的放松，而是指兩個不同的方向，即既包括在一定程度上金融管制的放松，又包括對金融管制手段和方法的改進。
金融管制指一國政府為維持金融體系穩(wěn)定運行和整體效率而對金融機構(gòu)和金融市場活動的各個方面進行的管理和限制。對于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，考慮到其在經(jīng)濟中的重要地位，監(jiān)管部門對其的市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、資產(chǎn)負債比例、資本充足率、存款準(zhǔn)備金、存款保險、流動性要求等方面都提出了較為嚴(yán)格的管制。金融管制在一定程度上限制了金融機構(gòu)的活動，影響了它們的利益，因而成為金融創(chuàng)新的誘因之一。
美國經(jīng)濟學(xué)家凱恩（E.J.Kane）認(rèn)為：金融創(chuàng)新視為金融業(yè)逃避嚴(yán)厲管制的一種手段；金融管制是維護金融體系，特別是商業(yè)銀行體系穩(wěn)定的重要保證。他提出在管制和創(chuàng)新之間存在一個“管制――創(chuàng)新――再管制――再創(chuàng)新……”的循環(huán)往復(fù)的斗爭過程，并將其稱為“管制的辯證過程”。而的確，金融領(lǐng)域內(nèi)的很多新變化是直接或者間接由管制引發(fā)的。例如，美國歷史上關(guān)于利率上限的《Q條例》導(dǎo)致了銀行業(yè)NOWs、SNOWs等賬號的開設(shè)；關(guān)于跨州銀行業(yè)務(wù)和銀行證券分業(yè)管理的法令，導(dǎo)致了金融控股公司的興起；在我國，關(guān)于股票上市的管制條例導(dǎo)致了所謂“一級半”市場的出現(xiàn)；另外，很多結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品也是直接針對稅收等法律限制而設(shè)立的。
2、美國影子銀行的成因
美國影子銀子的形成是“金融創(chuàng)新”與“金融監(jiān)管”辯證發(fā)展規(guī)律的內(nèi)在原因與美國當(dāng)前金融體系的外部原因共同造成的。
美國金融體系從“自由――監(jiān)管――自由”的監(jiān)管變化歷程，形成了當(dāng)前美國商業(yè)銀行體系多樣性的特點。60年代以前，美國的金融系統(tǒng)由于“自由進入”的市場準(zhǔn)入導(dǎo)致過多的小銀行的急劇競爭，引起銀行恐慌。從而導(dǎo)致監(jiān)管部門實施高度的銀行監(jiān)管條例。這是“創(chuàng)新（制度創(chuàng)新）――管制”的過程。同時，自由準(zhǔn)入使得美國商業(yè)銀行體系慢慢形成了當(dāng)前涵蓋從跨國銀行到社區(qū)銀行5個層次的多層次結(jié)構(gòu)。
而高度金融監(jiān)管的結(jié)果是不可抑止的市場創(chuàng)新，并誘導(dǎo)性地變遷出市場主導(dǎo)型這種金融市場結(jié)構(gòu)。豐富的銀行層次和銀行間自由競爭，和此后對銀行高度監(jiān)管條例的規(guī)避，都激發(fā)了越來越多業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。這是“管制――創(chuàng)新”的過程。
從近二三十年發(fā)生的情況來看，影子銀行的產(chǎn)生首先與美國金融產(chǎn)品創(chuàng)新密切相關(guān)。正是隨著美國金融體系在“創(chuàng)新――管制――創(chuàng)新”的發(fā)展歷程中，積累了足夠的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和理念，具備了形成影子銀行體系的內(nèi)在要素。
美國當(dāng)前的金融經(jīng)濟現(xiàn)狀是影子銀行形成的外部原因。在2000年納斯達克股市泡沫破滅及“9?11”事件之后，美聯(lián)儲為了防止美國經(jīng)濟衰退而采取完全寬松的貨幣政策，從而使得金融市場流動性泛濫，并使一些次級信用居民進入房地產(chǎn)市場。次級按揭貸款證券化也在這一背景下快速發(fā)展。同時，從全球的大背景來看，美國按揭貸款的快速發(fā)展又與經(jīng)濟全球化過程中的工資套利、金融套利、知識套利及監(jiān)管套利有關(guān)。寬松的貨幣政策下，美國豐富的結(jié)構(gòu)性投資工具、資產(chǎn)證券化工具和投資銀行業(yè)務(wù)為美國過剩的流動性供給提供了逐利的渠道。
3、中國影子銀行的成因
如果說美國影子銀行是在金融創(chuàng)新和寬松的貨幣政策下形成的，那么我國的影子銀行是在金融抑制和緊縮的貨幣政策下形成的。雖然兩者背景條件不同，但是深入分析可以發(fā)現(xiàn)，我國影子銀行的形成同樣符合“金融創(chuàng)新”與“金融監(jiān)管”辯證發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。
我國金融體系起步相對較晚，發(fā)展滯后，計劃經(jīng)濟體制的歷史遺留痕跡比較明顯，存在發(fā)展中國家普遍發(fā)生的金融壓制，主要表現(xiàn)在利率限制、信貸配給、外匯管制等方面。早期對金融市場的管制在計劃經(jīng)濟的條件下對穩(wěn)定金融、促進發(fā)展有所幫助，但在市場經(jīng)濟和改革進入深水區(qū)的當(dāng)前，主要對經(jīng)濟造成負面的作用，引發(fā)了從“監(jiān)管”到“創(chuàng)新”的動機。
我國金融市場的管制主要造成的影響是融資與投資渠道的缺乏，信用創(chuàng)造機制的不順暢。
（1）融資渠道的缺乏。為了防止通貨膨脹，我國多年采用緊縮的貨幣政策，從而信貸的緊縮造成了一些中小企業(yè)發(fā)展的資金需求不能得到充分的滿足。而我國股票市場準(zhǔn)入門檻高，監(jiān)管十分嚴(yán)格，股權(quán)融資比較困難。
（2）投資渠道的缺乏。而正規(guī)金融領(lǐng)域的利率沒有市場化，被嚴(yán)格管制，并被局限在狹窄的區(qū)間內(nèi)。而影子銀行利率卻能反映了市場化的利率，那些有所儲蓄的居民、企業(yè)家在正規(guī)的銀行存款實際利率很低甚至負值，就會投向能為他們提供正利率機會的影子銀行。
（3）投融資渠道的錯位。雖然今年來國家政府對中小企業(yè)融資難問題已經(jīng)日益重視，也出臺了很多政策，但實際上，這些政策更多的是權(quán)宜之計，無法解決根本問題。實際上，有很多中小企業(yè)貸不到錢，而又出現(xiàn)大型國有企業(yè)不缺錢的情況。此外，在民間資本沒有足夠的投資渠道和資金出口的同時，中小企業(yè)被迫尋求新的融資方式。
所以上述“管制”的影響造成我國金融向“創(chuàng)新”求出路的動機。
中國影子銀行的產(chǎn)生來源于我國金融市場的需求，金融市場主體有豐富的金融需求，當(dāng)原有的傳統(tǒng)銀行金融機構(gòu)已經(jīng)不能滿足這些市場需求的時候，就會開拓新的領(lǐng)域，使原來不能完成的融資變成可能。在實現(xiàn)這種融資功能的時候，就需要新興的金融創(chuàng)新活動繞過了監(jiān)管的局限，當(dāng)前國內(nèi)外的金融創(chuàng)新工具就為我國影子銀行這種融資功能提供了工具和思路。
此外，當(dāng)前我國管制與創(chuàng)新不同步，不協(xié)調(diào)的過程中，給金融創(chuàng)新提供了肥沃的土壤。比如，我國利率雙軌的存在（受管制的存貸利率和已經(jīng)完全市場化的回購利率），銀行間拆借利率有時會高于信貸利率，銀行通過設(shè)計一個理財產(chǎn)品，用低利率獲取存款，然后再立即拆借出去，就可以立即獲得之間巨大的利息收益，形成套利行為。
所以，以監(jiān)管套利形式出現(xiàn)的中國影子銀行實現(xiàn)了“監(jiān)管――創(chuàng)新”轉(zhuǎn)變。
本文認(rèn)為中國影子銀行的誕生本質(zhì)上，是由金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新辯證發(fā)展關(guān)系決定的。影子銀行的出現(xiàn)，即滿足了中小企業(yè)的融資需求，也滿足民間資本的投資需求，還滿足了一些享有授信額度較高的國有企業(yè)的投資回報需求。它是我國金融市場在監(jiān)管條件下，扭曲的供求關(guān)系的必然產(chǎn)物。所以中國影子銀行具有“大多以商業(yè)銀行為母體衍生”、“以資產(chǎn)表外化為核心，而非資產(chǎn)證券化”等一些與美國影子銀行所不同的特點，但其本質(zhì)是一樣的。
二、中國影子銀行的未來發(fā)展趨勢
通過了解了中國銀子銀行的形成原因，我們發(fā)現(xiàn)金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新是其發(fā)展的內(nèi)在原因，就可以據(jù)此來預(yù)測其未來的發(fā)展趨勢。總的來說，適應(yīng)我國金融市場供需的金融創(chuàng)新是未來可行的發(fā)展方向，而違背金融供需的或者是影響金融穩(wěn)定的市場扭曲現(xiàn)象則是金融監(jiān)管的內(nèi)容。
1、中國影子銀行的快速發(fā)展需要建立在商業(yè)銀行體系改革完成之后
目前中國影子銀行活動大多以傳統(tǒng)商業(yè)銀行為中心，我國在金融危機之后免受波動既有我國影子銀行比重較小的原因，也依賴于我國穩(wěn)定的商業(yè)銀行體系和金融監(jiān)管。而且在一個金融體系中，不同機構(gòu)和不同業(yè)務(wù)都有千絲萬縷的聯(lián)系，完善我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系對于影子銀行的發(fā)展是有重要意義的。
在我國當(dāng)前商業(yè)銀行改革中，主要任務(wù)是完善銀行體系，建立多層次的銀行結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中小銀行，加快利率市場化進程和人民幣匯率形成機制改革，特別是建立和完善存款保險制度，完善資本金要求、流動性要求、風(fēng)險管理等一整套商業(yè)銀行體制。
2、金融體系結(jié)構(gòu)將不斷調(diào)整
預(yù)計未來中國銀行體系會出現(xiàn)2種重要變化：一個是傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系不斷健全，豐富多樣性，增強深度和廣度，形成從跨國銀行、全國性商業(yè)銀行、省域商業(yè)銀行、市域商業(yè)銀行、縣域商業(yè)銀行5個層次；另外一個是對引導(dǎo)對影子銀行體系的建立和完善。
未來中國影子銀行體系內(nèi)會出現(xiàn)3種提升：影子銀行體系相對于正規(guī)銀行體系的規(guī)模和占比不斷提升；影子銀行內(nèi)部，信托公司等非銀行金融機構(gòu)的話語權(quán)將不斷提升，在不降低與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合作的情況下，拜托依賴，拓寬其他業(yè)務(wù)渠道；非銀行金融機構(gòu)內(nèi)部，券商這一群體的活躍度和規(guī)模將得到提升，發(fā)揮券商在可交易產(chǎn)品、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢。
3、非標(biāo)債權(quán)增速將回落
資產(chǎn)非標(biāo)化的重要原因是利率市場化仍在推進中，風(fēng)險相對較高的融資需求在目前的制度框架下無法標(biāo)準(zhǔn)化，更談不上證券化，非標(biāo)產(chǎn)品幾乎成了銀行作為監(jiān)管套利工具唯一的選擇。但非標(biāo)產(chǎn)品本身收益和風(fēng)險的錯配進一步扭曲了金融資源的配置，使得步履蹣跚的利率市場化變得愈發(fā)艱難，這可能促使管理層限制非標(biāo)債權(quán)，而從非標(biāo)到標(biāo)準(zhǔn)化再到證券化無疑將會是未來市場演進的主要路徑。
4、資產(chǎn)表外化向資產(chǎn)證券化發(fā)展
我國的影子銀行業(yè)務(wù)主要還是資產(chǎn)表外化為主。而參考歐美經(jīng)驗，資產(chǎn)證券化是影子銀行活動最好的土壤，一旦信貸資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、不良資產(chǎn)等資產(chǎn)證券化進程推進起來，相關(guān)的影子銀行業(yè)務(wù)就能迅速拓展。相關(guān)資產(chǎn)的證券化，也很有可能引致理財戶的積極參與。而對信托行業(yè)而言，資產(chǎn)證券化還有一種思路，就是將信托產(chǎn)品的受益權(quán)份額進行公募，登記托管并交易，引入中介機構(gòu)參與，就成了證券化的信托。
但參考國外證券化帶來的風(fēng)險和金融危機的啟示，在實際操作中，需要循序漸進，成熟一個產(chǎn)品發(fā)展一個產(chǎn)品，做好金融工具、配套系統(tǒng)、法律制度、監(jiān)管體系等的協(xié)調(diào)和完善，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。
5、銀行理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理的本質(zhì)回歸
【關(guān)鍵詞】民間金融 風(fēng)險識別 防范機制
對于整個金融體系構(gòu)建來說，民間金融是在正規(guī)金融框架下的重要輔助成分。從一方面基于民間金融的靈活性，其一直作為關(guān)系民生建設(shè)的重要經(jīng)濟成分且有效促進小微企業(yè)發(fā)展;另一方面由于其經(jīng)濟特性的復(fù)雜性，民間金融長久以來存在突出的規(guī)劃監(jiān)管不足問題且已嚴(yán)重制約國民經(jīng)濟發(fā)展的長期穩(wěn)定性與安全性。因此，從當(dāng)前經(jīng)濟現(xiàn)狀出發(fā)而深入研究民間金融風(fēng)險成因且進行有效識別與防范，為構(gòu)建健全的風(fēng)險防范機制提出具體的方針策略是當(dāng)前重要的經(jīng)濟任務(wù)。
一、民間金融風(fēng)險識別
（一）民間借貸管控不全面形成的金融風(fēng)險
在民間金融的資金流通中借貸是其主要流通種類，因此對借貸經(jīng)濟行為監(jiān)管控制漏洞引起的金融風(fēng)險是金融經(jīng)濟風(fēng)險識別的重點。區(qū)別于國家經(jīng)濟機構(gòu)對正規(guī)金融經(jīng)濟交易的嚴(yán)格掌控，政府對規(guī)模龐大且性質(zhì)復(fù)雜的民間借貸普遍較難實現(xiàn)全面監(jiān)控與經(jīng)濟行為規(guī)范。雖然民間借貸可以自由靈活地為小微民營企業(yè)提供融資輔助，但基于民間借貸的私有性民營企業(yè)的資本流動公開性與透明性較差，因而相關(guān)經(jīng)濟部門無法及時全面地監(jiān)管借貸行為并規(guī)避風(fēng)險。以處于發(fā)展初期的小型民營企業(yè)為例，在有效占據(jù)市場競爭空間之前其首先面臨著較大的稅收壓力與行業(yè)競爭，因此盲目進行發(fā)展融資成為普遍現(xiàn)象。而在借貸過程中缺乏第三方或政府的全面管控極易造成借貸行為的不規(guī)范或風(fēng)險性，這種盲目行為會對企業(yè)帶來巨大的財務(wù)壓力并逐漸產(chǎn)生資本安全隱患。
（二）金融監(jiān)管機制不健全形成的金融風(fēng)險
金融監(jiān)管機制是整個國民經(jīng)濟發(fā)展過程中保證經(jīng)濟體系穩(wěn)定規(guī)范的重要管理機制，隨著市場經(jīng)濟的深化改革，對于國有經(jīng)濟的金融監(jiān)管體系已相對完善且相關(guān)監(jiān)管部門也已形成全面有效的監(jiān)督機制，這種針對國情現(xiàn)狀的金融監(jiān)管措施極大得削弱了正規(guī)金融各種經(jīng)濟活動中存在的風(fēng)險隱患。相比較而言，對處于非主體地位的民間金融監(jiān)管的法律法規(guī)保障以及相關(guān)機構(gòu)設(shè)置一直處于滯后狀態(tài)。另外從民間金融自身來看，其經(jīng)濟來源于組成過于復(fù)雜且私有性程度較高因而透明化監(jiān)管的難度過大。并且我國金融監(jiān)管起步較晚，在過于龐大的民間金融規(guī)模與高速發(fā)展現(xiàn)狀下，因監(jiān)管機制不健全而引發(fā)的金融風(fēng)險是風(fēng)險識別的重要組成。
（三）宏觀經(jīng)濟政策的制約作用形成的金融風(fēng)險
相對于國有經(jīng)濟的主體性地位，民間金融一直以來缺乏官方的明確規(guī)范化管理。因此其受國家宏觀經(jīng)濟政策變動的影響較大。從改革開放后民間金融的發(fā)展歷程來看，民間金融作為典型的私有化經(jīng)濟成分一直缺乏官方的明確信任，政府的鼓勵態(tài)度與嚴(yán)控態(tài)度轉(zhuǎn)換對其發(fā)展的長遠性與穩(wěn)定性帶來決定性影響。這種政策性風(fēng)險對于各行業(yè)民間金融來說都是無法認(rèn)為預(yù)測與防范的，而當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)時代民間金融雖然發(fā)展趨勢良好，但在國際形勢等不確定因素的影響下宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整具有明顯的不確定性，因而相應(yīng)產(chǎn)生的政策性風(fēng)險也應(yīng)作為重要的民間金融風(fēng)險進行識別與防范。
（四）民間企業(yè)資金控制不到位形成的金融風(fēng)險
對于規(guī)模龐大的中小型企業(yè)而言，面臨復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟市場環(huán)境以及競爭激烈的行業(yè)市場，其自身的運營管理機制決定了其資本流動的風(fēng)險性。相對于大型國有企業(yè)，大部分中小民營企業(yè)具有突出的資本規(guī)模較小、流通靈活等特征，這種特質(zhì)使得管理層可根據(jù)市場環(huán)境的變化來靈活地調(diào)整短期發(fā)展規(guī)劃以提高市場競爭力。從私有資本的趨利性本質(zhì)來看，企業(yè)管理者對企業(yè)的一切發(fā)展規(guī)劃都是以利潤最大化為目標(biāo)，民間資本的盲目性對民營企業(yè)資金控制的負面影響必然會帶來巨大的金融風(fēng)險。
二、民間金融風(fēng)險的防范機制構(gòu)建
（一）強化民間借貸監(jiān)管，加強法律法規(guī)建設(shè)
民間金融作為重要的非正規(guī)金融組成，如何發(fā)揮其在市場經(jīng)濟下對中小型私營企業(yè)的資本支持作用是當(dāng)下經(jīng)濟建設(shè)的重要工作。缺乏有效管理的民間金融會對整個市場金融體系帶來不確定性的風(fēng)險因素，因此為了保證國家經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的平穩(wěn)性與安全性政府應(yīng)強化對民間金融的法律法規(guī)建設(shè)。民間金融具有突出的高風(fēng)險與高收益特征，其資本流動性作為風(fēng)險評估的重要指標(biāo)應(yīng)得到高度重視。強化對民間借貸活動中資本流動性監(jiān)管指標(biāo)的量化處理，在此基礎(chǔ)上設(shè)立針對性的第三方管理機構(gòu)，在加強政府監(jiān)督管理工作的同時完善其行業(yè)內(nèi)部保障。另外在實際的借貸行為中，對于借貸雙方而言都需要同等的保障機制即存款保險與存款準(zhǔn)備金制度，由第三方監(jiān)管機構(gòu)來制約不良金融行為。還應(yīng)對民間金融環(huán)境進行嚴(yán)格監(jiān)管，地方政府應(yīng)緊密結(jié)合地方金融環(huán)境現(xiàn)狀積極擴展發(fā)展空間，逐步優(yōu)化經(jīng)濟活動的市場環(huán)境。
（二）加強民間金融監(jiān)管，構(gòu)建系統(tǒng)監(jiān)管體系
從當(dāng)前現(xiàn)實經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)況出發(fā)，當(dāng)前民間金融具有突出的規(guī)模巨大且性質(zhì)復(fù)雜的突出特性。民間金融相關(guān)的經(jīng)濟活動往往實現(xiàn)形式復(fù)雜，參與的利益主體一般并不局限于雙方企業(yè)，因此要加強對其的監(jiān)管必需各相關(guān)政府部門協(xié)同配合。參與市場金融監(jiān)管的機構(gòu)主要有中國人民銀行、銀監(jiān)會、工商部門以及公安司法等，要實現(xiàn)對復(fù)雜多變的民間金融監(jiān)管需要構(gòu)建靈活多變且監(jiān)督全面的監(jiān)管體系。首先各地區(qū)的銀監(jiān)會需重點負責(zé)以投資貸款公司與網(wǎng)絡(luò)貸款為代表的民間金融活動，另外還要積極引導(dǎo)行業(yè)領(lǐng)頭者組織成立組織協(xié)會以加強其內(nèi)部監(jiān)管。對于規(guī)模巨大的私有資產(chǎn)借貸行為要進一步完善具體金融活動中的法律條例與行業(yè)規(guī)范，為后期工商部門與公安司法的監(jiān)管與處罰提供體系保障。
（三）加大立法支持力度，促進民間金融發(fā)展
對比于監(jiān)管完善的正規(guī)金融，民間金融的風(fēng)險性與其嚴(yán)重缺乏法律保障有直接關(guān)系。從民間金融的立法現(xiàn)狀來看，現(xiàn)有的《合同法》與《民法》僅對借貸行為有簡單理論規(guī)范，規(guī)模巨大且性質(zhì)復(fù)雜的民間金融嚴(yán)重缺乏切實可行的法律約束與法律規(guī)范。因此加大立法支持完善專業(yè)性的民間金融法律體系是風(fēng)險防范的首要工作，這為民營企業(yè)實際參與經(jīng)濟活動提供法律性指導(dǎo)與保障，也為政府機構(gòu)作為第三方規(guī)范監(jiān)管處罰提供明確的行為條例。從國際金融市場的不確定性出發(fā)，在進行民間金融立法時應(yīng)堅持實用性與靈活性原則以全面保障廣大民營企業(yè)的權(quán)益。
（四）適當(dāng)放寬利率管控，緩解金融市場分割
基于對民間金融風(fēng)險的識別分析可知，我國特殊的經(jīng)濟發(fā)展國情導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟政策變動對私有經(jīng)濟發(fā)展的絕對性影響力。市場經(jīng)濟的深入發(fā)展給靈活性較高的民間金融帶來更為自由開放的發(fā)展空間，雖然作為非正規(guī)金融成分其并不具有主體性作用，但作為關(guān)系民生建設(shè)的重要經(jīng)濟成分政府需在嚴(yán)格管控的基礎(chǔ)上適當(dāng)進行政策性引導(dǎo)。由于嚴(yán)格的正規(guī)金融途徑無法滿足巨大的資本流通需求，導(dǎo)致非正規(guī)途徑對金融市場的二元分割。對于相對對立與分割的金融市場，政府應(yīng)適度減弱利率管控以發(fā)揮市場經(jīng)濟規(guī)律的自我調(diào)節(jié)性作用來削弱風(fēng)險。我國民間金融的發(fā)展空間巨大且發(fā)展?jié)摿^大，資本的大規(guī)模流動需要寬松的利率管制來保證資本流通只受市場調(diào)節(jié)影響以保障優(yōu)化的金融環(huán)境。
三、結(jié)語
經(jīng)濟建設(shè)是社會主義事業(yè)的核心，在當(dāng)前復(fù)雜多變的國際環(huán)境下保障我國經(jīng)濟建設(shè)的長期穩(wěn)定性與安全性具有重要意義。正規(guī)金融控制著我國國民命脈而民間金融則關(guān)系整個民生事業(yè)建設(shè)與長期發(fā)展，因此加強對其的風(fēng)險識別與建立科學(xué)完善的防范機制是關(guān)系國民經(jīng)濟健康發(fā)展的重要舉措。
參考文獻
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從19世紀(jì)末到本世紀(jì)30年代，資本主義世界占統(tǒng)治地位的是新古典經(jīng)濟學(xué)理論。它將完全競爭和充分就業(yè)作為假定的既定條件，堅信市場的自由競爭會解決一切矛盾。在金融領(lǐng)域主張：“歸根到底，金融體系的構(gòu)建并不是國家對金融的控制，而是為了使金融的效率最大化。”[1]在這種理論的指導(dǎo)下，政府對金融業(yè)幾乎不加管制。然而，20世紀(jì)30年代的資本主義世界爆發(fā)的大規(guī)模經(jīng)濟危機造成了金本位制的普遍崩潰和布雷頓森林體制的確立，在凱恩斯主義的影響下，為了限制金融機構(gòu)的過分競爭和壟斷以維持金融體系的穩(wěn)定，各國都不約而同地加強了金融業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管。但是，凱恩斯主義在面臨資本主義世界出現(xiàn)的滯脹現(xiàn)象卻變的束手無策，因為滯脹是失業(yè)和通貨膨脹并存 。而照凱恩斯認(rèn)為，失業(yè)和通貨膨脹是不可能并存的。在這種情況下，從60年代末開始，受高通貨膨脹 和金融市場創(chuàng)新活動的影響，不少國家采取了放松金融管制的作法，出現(xiàn)了金融自由化的趨勢。但是：“80年代放松管制的浪潮并不意味著金融機構(gòu)今后將在無管制的環(huán)境中生存。”[2]畢竟在壟斷時代推行自由競爭注定不會有前途。結(jié)果是，利率自由化加劇了國內(nèi)金融市場的競爭。國際資本運動的自由化則加劇了各國金融機構(gòu)的國際競爭。從80年代中期開始，各國金融市場開始出現(xiàn)動蕩的跡象。加強監(jiān)督重新占據(jù)主流。金融監(jiān)管這一發(fā)展歷程論證了金融監(jiān)督的必要性。
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，金融業(yè)是貨幣流中心、資金融通中心、社會支付結(jié)算中心，是“國民經(jīng)濟的血液循環(huán)系統(tǒng)。”所以金融業(yè)的穩(wěn)定與效率關(guān)系著國民經(jīng)濟的運作與發(fā)展。但金融業(yè)是個高風(fēng)險的行業(yè)。因為金融行業(yè)本身就有從事風(fēng)險性的活動，風(fēng)險導(dǎo)致其具有內(nèi)在不穩(wěn)定性。加之金融業(yè)的有效運作是依賴公眾對銀行的信心。一旦公眾對銀行發(fā)生動搖，銀行的經(jīng)營和生存便存在問題。此外，其有可能產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，對個別銀行的不信任可能危及整個金融體系，甚至導(dǎo)致全球性的風(fēng)險。因此需要政府從外部對其進行監(jiān)管，確保金融結(jié)構(gòu)的安全和穩(wěn)健。其次，金融業(yè)具有相對壟斷性，不是任何人都可自由地進入，因而在金融業(yè)管理過程中，有可能作出不利于存款者或借款人的債權(quán)債務(wù)安排，或向客戶提供不公平的歧視，且金融業(yè)財務(wù)信息的公開程度不高，公眾因無法獲得充足準(zhǔn)確的信息而很難對金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險和業(yè)務(wù)作出正確判斷，并影響其對金融機構(gòu)進行選擇，同時也無法對金融結(jié)構(gòu)的行為進行有效監(jiān)督。因此，政府應(yīng)叢外部對金融機構(gòu)進行強有力的監(jiān)管，減輕相對壟斷性可能帶來的不公平和信息不對稱造成的監(jiān)管困難，以保護公眾利益，增強公眾對金融機構(gòu)的信任。[3]再次，由于金融行業(yè)本身的特點，各種欺詐以及非法交易行為時有發(fā)生，特別是在我國市場秩序不夠健全，金融領(lǐng)域的立法不夠完善，我國應(yīng)付金融危機的經(jīng)驗尚不豐富，金融監(jiān)管就顯得尤為必要。[4]
二、我國金融監(jiān)管中存在的問題及對策
（一）分業(yè)監(jiān)管帶來的問題
根據(jù)《商業(yè)銀行法》和《債券法》的規(guī)定，我國的金融監(jiān)管體制實行的是嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管模式，即中國人民銀行負責(zé)監(jiān)管銀行業(yè)、信托業(yè)；中國保監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管保險業(yè)；中國證監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管證券業(yè)。雖說我國的分業(yè)監(jiān)管體制有利于監(jiān)管部門集中精力對各自負責(zé)的對象進行監(jiān)管，提高金融監(jiān)管效率和監(jiān)管水平，有利于金融市場的的安穩(wěn)，有效地防范金融風(fēng)險。但隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展和我國對外開放進程的加快，單純的分業(yè)經(jīng)營模式已不能適應(yīng)復(fù)雜的局面。
1.在國內(nèi)金融市場上，銀行、證券、保險業(yè)已開始相互滲透。商業(yè)銀行可以經(jīng)營部分證券業(yè)務(wù)，但限于買賣政府證券，政策性金融債券，發(fā)行、兌付及承銷政府證券；商業(yè)銀行可以經(jīng)營保險業(yè)務(wù)以及法律并不禁止商業(yè)銀行在境外從事信托業(yè)務(wù)和股票業(yè)務(wù)；法律允許符合條件的證券公司以自營的股票和證券投資基金券作為質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。[5]如果實行單純的分業(yè)監(jiān)管，勢必回出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管或空白監(jiān)管的情形。
2.自從我國加入WTO以來，外國金融機構(gòu)大量涌入國門的局面勢不可擋，對外國的金融銀行如何監(jiān)管，如果仍固守分業(yè)監(jiān)管的老一套，不利于提高監(jiān)管的效率。而且，這種阻礙資本自由流通的做法也會嚇退一大批外國金融機構(gòu)。因此我國采取混業(yè)監(jiān)管的模式已勢在必行。應(yīng)當(dāng)盡快建立起一個既不隸屬于中央銀行又相互獨立于政府的綜合性機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管金融市場，以適應(yīng)金融業(yè)一體化的發(fā)展趨勢。這種綜合性監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)相對獨立于政府。因為：一是金融監(jiān)管具有較強的專業(yè)性，需要一支專家隊伍，資源、技術(shù)條件需求也較高。如果隸屬于政府的公務(wù)員序列，難以滿足監(jiān)管的需要；二是監(jiān)管應(yīng)擺脫政治壓力，如果不獨立于政府，易受政治因素的干擾和牽制，不利于實施有效監(jiān)管。[6]
（二）事后保護性監(jiān)管制度的缺乏
1.存款保險制度
如前所述，金融業(yè)具有很高的風(fēng)險性，而且還極具傳染性，一家銀行的破產(chǎn)往往波及整個金融市場。這使得存款者和投資者因擔(dān)心風(fēng)險而不得不小心行事。為了消除這種擔(dān)心，存款保險制度應(yīng)運而生。存款保險制度要求吸收存款的金融機構(gòu)將其吸收的存款按一定保險費率向存款保險機構(gòu)投保，當(dāng)投保存款機構(gòu)經(jīng)營破產(chǎn)不能支付存款時，由存款保險機構(gòu)代為支付法定數(shù)額的保險金。在存款者看來，存款保險使所有存款獨立于銀行破產(chǎn)風(fēng)險之外，因而很具有吸引力。[7]這種做法也避免了對存款者補償?shù)牡R。現(xiàn)在，大部分國家都建立起存款保險制度。但我國未建立該制度 。所以金融機構(gòu)一旦出現(xiàn)經(jīng)營危機，存款人的利益根本得不到保障，金融秩序的穩(wěn)定將嚴(yán)重遭到破壞。因此，我國應(yīng)盡快建立存款保險制度：首先，我認(rèn)為，這種保險應(yīng)是強制的。如果允許銀行機構(gòu)自由選擇是否保險，則意味著有的銀行可以不參加保險，這對自覺參加保險的銀行是不公平的；同時意味著未參加保險的銀行的存款人的利益得不到保障，這違背了設(shè)立這種制度的初衷。2）存款保險公司應(yīng)由誰來設(shè)立的問題。從國外來看，各國存款保險機構(gòu)有：政府主辦并管理型、政府和銀行共同建立并管理型和銀行同業(yè)建立型。多數(shù)學(xué)者主張我國存款保險公司由政府舉辦更為適宜。認(rèn)為如果存款保險公司隸屬于中央銀行，接受中央銀行的監(jiān)督和管理，那么存款保險公司可能會形同虛設(shè)，獨立性難以實現(xiàn)。[8]
2.中央銀行最后援助制度
如果說存款保險制度是為了避免金融機構(gòu)因破產(chǎn)而帶來的風(fēng)險，那么最后援助制度是防范因銀行或整個銀行體系面臨暫時的流動性問題帶來的不穩(wěn)定性。事實上，一個基本上健全的銀行也常常會面臨暫時流動資金的短缺，如果它不能及時的從信貸市場上得到足夠資金，公眾對銀行資金的流動性是極其敏感的，它們會因為自我保護中加劇問題的嚴(yán)重性。為了避免擠提現(xiàn)象的發(fā)生，我國應(yīng)當(dāng)仿效西方國家建立中央銀行最后貸款制度，即中央銀行對仍有債權(quán)能力但已無法從貼給窗口和貨幣市場的正常渠道取得資金的“問題銀行 ”提供緊急財務(wù)援助，以協(xié)調(diào)其解決暫時的財務(wù)困難。[8]
（三）自律監(jiān)管的加強。
最理想的監(jiān)管模式是法定監(jiān)管和自律監(jiān)管相結(jié)合的模式。我國目前偏重于法定監(jiān)管，自律監(jiān)管嚴(yán)重不足。從金融業(yè)行業(yè)協(xié)會存面上看，我國的金融監(jiān)管過分強調(diào)國家金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，對金融業(yè)的行業(yè)自律作用的重視不足，行業(yè)協(xié)會更多地成為一個僅僅具有象征性的組織；從金融機構(gòu)內(nèi)控制度層面上看，有關(guān)金融機構(gòu)制度的法律規(guī)定相當(dāng)薄弱，如證券業(yè)并沒有建立起防止其某個職能部門所擁有的特種消息傳到另一個職能部門被濫用而建立的一套內(nèi)部規(guī)則和實施程序以及對這些內(nèi)部規(guī)則和程序的監(jiān)管程序的“防火墻”制度，銀行業(yè)的內(nèi)部控制則流于形式，不僅銀行內(nèi)部缺乏統(tǒng)一的內(nèi)部控制法規(guī)制度及操作規(guī)則，而且銀行內(nèi)部各業(yè)務(wù)部門在具體行使監(jiān)控職能時，職責(zé)不明確，不能有效執(zhí)行、落實銀行內(nèi)部控制有關(guān)制度；保險業(yè)對內(nèi)控制度的規(guī)定幾近乎為零。[10]由此可見，金融機構(gòu)自律監(jiān)管有待完善。通過健全金融機構(gòu)的內(nèi)部會計控制和內(nèi)部管理控制，加強金融機構(gòu)自身的責(zé)任感和自我監(jiān)督管理的能力，可以說，是最為直接、最為有效的的監(jiān)管形式。
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[關(guān)鍵詞]金融消費者; 金融安全;金融監(jiān)管
肇始于美國的這場金融危機在對全球金融市場、實體經(jīng)濟產(chǎn)生巨大沖擊的同時,也對人們的思想帶來了前所未有的沖擊。美國的金融監(jiān)管理念及相關(guān)法律制度一向是各國尤其是新興市場國家學(xué)習(xí)和效仿的對象,我國當(dāng)然也不例外。對于那些有著深厚“唯‘美’”情節(jié)的國家和地區(qū)來說,本次金融危機,很大程度上,是一種發(fā)展路徑的迷失。
金融消費者,并不是一個新鮮的詞匯,卻在本次危機爆發(fā)之后,被反復(fù)提及。人們深刻認(rèn)識到,保護金融消費者,不僅直接關(guān)涉消費者微觀利益,更關(guān)乎整個金融體系安全與穩(wěn)定。關(guān)于未來,我們需要的不是向金融體系中注入資金,制造一切照舊的假象,我們需要的是一種新的范例,一種具有不同價值的不同模式,而這種模式應(yīng)從保護消費者和規(guī)范市場開始。[1]美國等多個國家已著手醞釀金融消費者保護制度的改革和完善。對美國在金融消費者保護方面所進行的種種監(jiān)管改革和反思細為省察,結(jié)合我國金融監(jiān)管所暴露出來的問題,為今后金融消費者保護監(jiān)管和法律安排提供鏡鑒,無疑甚為重要。
一、 金融消費者在金融危機中受損嚴(yán)重
“如果身為一位消費者,你奉行及時行樂,對消費的貸款失去節(jié)制,給個人和家庭帶來高負債率,導(dǎo)致整個國家儲蓄率過低――美國聯(lián)儲局今年4月份公布的資料,美國的信用卡欠賬已經(jīng)高達9517億美元。那么,你不是金融危機的受害者,而是首要的元兇。”這是2008年10月份美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)將美國消費者列為金融危機十大罪魁之首的理由。[2]然而,隨著由美國次貸危機引發(fā)的金融危機在全球擴散及對金融危機爆發(fā)原因的反思的深入進行,人們逐漸意識到,包括美國消費者在內(nèi)的全球消費者都在承受危機帶來的惡果,他們并非金融危機爆發(fā)的罪魁禍?zhǔn)?恰恰相反,他們才是最大的受害者。
無論是在次貸危機的形成過程中還是其所帶來的一系列后果,金融消費者都為之付出了慘重的代價。就危機形成過程而言,金融機構(gòu)針對公眾的過度信用創(chuàng)造使得金融系統(tǒng)積聚了大量信用風(fēng)險,后者又成為危機爆發(fā)的直接誘因――美國住房貸款市場上次級抵押貸款的發(fā)放遠遠超出了公眾的還款能力,寬松管制政策下的無風(fēng)險套利誘惑又導(dǎo)致貸款經(jīng)紀(jì)人的掠奪性貸款泛濫。[3]在信用卡市場上,金融機構(gòu)濫發(fā)信用卡同樣嚴(yán)重,美國公眾的信用總額從1990年時的2386億美元飆升至2008年9月底時的9770億美元,而信用卡壞賬率增加了18%;房價持續(xù)走低,原來高價購進房產(chǎn)的許多家庭陷入負資產(chǎn)狀態(tài),住房抵押貸款無以為繼,房產(chǎn)面臨充公危險;股市暴跌,巨額財富瞬間蒸發(fā)。受累于房產(chǎn)和股票價格下跌,2008年四季度美國家庭凈資產(chǎn)比前一季度跌9%,為1951年開始此項統(tǒng)計以來的最大季度降幅。2008年,美國家庭資產(chǎn)凈值縮水幅度超過20%。[4]經(jīng)濟惡化的覆蓋面不止股市和房市,大批企業(yè)關(guān)門倒閉,失業(yè)率屢創(chuàng)新高,消費者朝不保夕的恐慌日益蔓延……
時至今日,在檢討本次金融危機爆發(fā)原因時,有一點已形成共識:金融消費者保護不力是導(dǎo)致金融危機爆發(fā)的重要原因之一。金融監(jiān)管當(dāng)局在放松管制的同時,忽視了對金融消費者的保護,結(jié)果縱容了金融機構(gòu)的市場濫用行為,最終引發(fā)了金融危機。痛定思痛,美國在危機發(fā)生后的金融監(jiān)管系統(tǒng)性改革中,除了強調(diào)對金融加強監(jiān)管的傳統(tǒng)思路外,最重要的當(dāng)屬成立金融消費者保護署,致力于向消費者提供透明、簡明扼要和公平的交易信息。
二、 危機前美國金融消費者保護監(jiān)管之反思
經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟危機后,主要發(fā)達國家金融市場紛紛走上金融監(jiān)管之路。無論是以美國為代表的“雙重多頭”監(jiān)管模式、以澳大利亞為代表的“雙峰”監(jiān)管模式,還是以英國為代表的單一監(jiān)管模式,其金融監(jiān)管的立法目標(biāo)除了強調(diào)維護貨幣體系穩(wěn)定、促進金融機構(gòu)謹(jǐn)慎經(jīng)營;建立高效率、富于競爭性的金融體制以外,皆將保護存款人、投資者在內(nèi)的各類金融消費者權(quán)益納入到立法宗旨當(dāng)中。回顧美國消費者保護的發(fā)展歷程, 20世紀(jì)60年代以后,隨著經(jīng)濟發(fā)展和信用消費等消費新形式的普及,美國消費者保護立法的重心即轉(zhuǎn)移至對信用交易中消費者的保護。[5](4-5)20世紀(jì)末,伴隨著金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展,金融服務(wù)界線日益模糊,使原先針對不同服務(wù)對象如存款人、保險人等的保護制度趨向融合,以美國為代表的一些國外發(fā)達市場正式提出了金融消費者的概念,并開始構(gòu)建金融消費者保護的相關(guān)制度,陸續(xù)制定了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等一系列與金融消費者保護相關(guān)的法律。
人們不禁心生疑問,美國金融監(jiān)管當(dāng)局很早就有了保護金融消費者的意識,并將其納入監(jiān)管宗旨當(dāng)中;對該問題著手早、相關(guān)法律數(shù)量巨大、種類繁多,歷來是眾多國家和地區(qū)在金融消費者保護領(lǐng)域效仿的榜樣。多年來,怎么會在看起來已做得非常好的金融消費者保護問題上陷入如此深重的一個困局,并最終引發(fā)這場金融危機?
筆者認(rèn)為,考察危機前數(shù)十年的美國金融監(jiān)管及相關(guān)立法,盡管金融消費者保護立法門類繁多、數(shù)量巨大,但漏洞與空白叢生,傾斜保護力度不足;更為嚴(yán)重的是,盡管金融消費者保護被納入了監(jiān)管立法宗旨,但實踐中卻被監(jiān)管者追求效率的理念所消弭甚至取代,造成很大程度上金融消費者保護處于口惠而實不至的狀態(tài)。
(一)金融消費者保護立法弊端叢生
考察既有的美國金融消費者保護方面的立法,主要存在以下兩大方面弊端:
1分散立法存在大量漏洞與空白。盡管存在為數(shù)眾多的保護金融消費者的法律,但缺乏金融消費者保護的統(tǒng)一立法,這些分散的立法存在大量漏洞與空白,并不能使得法律對金融消費者的保護系統(tǒng)、全面地覆蓋所有金融市場活動。例如,美國《房屋所有權(quán)保護法》雖然嚴(yán)格限制貸款機構(gòu)不公平交易行為,但是,該法并不適用于次級抵押貸款等創(chuàng)新型的消費信貸產(chǎn)品,這使得大部分次級抵押貸款業(yè)務(wù)游離于該法強制性規(guī)范的調(diào)整范圍之外。該法只適用于那些貸款利率超過美國國債利率8%―10%,或者利息額超過貸款額8%或4000美元以上的住房抵押貸款業(yè)務(wù)。在實踐中,次級抵押貸款機構(gòu)往往通過在利息以外收取其他各類名目的費用來補貼名義上的低利率,從而有效地規(guī)避了該法的約束。[6]除此之外,分散的立法存在大量其它保護漏洞,結(jié)果令五花八門的掠奪性貸款行為在美國的住房抵押貸款市場上暢行無阻:包括未要求貸款人披露貸款的實際成本、未明確禁止貸款人收取不當(dāng)超額費用、未規(guī)定貸款人應(yīng)當(dāng)根據(jù)借款人的還款能力提供貸款、未就貸款的欺詐和虛假陳述行為規(guī)定法律責(zé)任、未禁止預(yù)付罰金、未禁止大額尾付貸款業(yè)務(wù)等不公平貸款。[7]
2未能充分認(rèn)識金融消費的特殊性,對金融消費者傾斜保護意識不足。由于立法未能對金融消費的特殊性進行科學(xué)分析,使得部分法律的適用性不強,不能有效緩解金融消費者困境。面對實力強大的金融機構(gòu)和專業(yè)性極強的金融商品,受信息獲取、專業(yè)知識與技能、經(jīng)濟實力等方面的限制,公眾在享受金融服務(wù)、購買金融商品時弱勢地位明顯,這就要求相關(guān)立法從消費者保護法保護弱者的立法宗旨出發(fā),對金融消費者予以傾斜保護,適當(dāng)提高對金融機構(gòu)的要求,以在事實上矯正二者之間的不平等,但是,美國既有的相關(guān)立法來看,對金融消費者的傾斜保護意識明顯不強,結(jié)果大大削弱了其保護力度。例如,雖然《貸款真實法案》等法律對貸款機構(gòu)規(guī)定了信息披露義務(wù),但是并沒有考慮到借款人其實缺乏足夠的專業(yè)知識去理解那些復(fù)雜的貸款條件,未從消費者的理解水平出發(fā)規(guī)定所披露信息的相關(guān)內(nèi)容;雖然《平等信貸機會法》和《公平住宅法》等法律禁止貸款機構(gòu)的交易歧視行為,但是對于貸款機構(gòu)是否存在違規(guī)行為的證明責(zé)任卻要由無法了解內(nèi)部放貸標(biāo)準(zhǔn)的借款人來承擔(dān);雖然《房屋所有權(quán)保護法》等法律嚴(yán)格限制貸款利率水平以保護借款人,但是要求借款人能夠自己判斷貸款機構(gòu)是否存在違反規(guī)定收受高額費率的情形。[8](1-16)
(二) 監(jiān)管理念上片面追求金融效率忽視消費者保護
金融危機是“形”,決定這場危機的是“神”(思想),是人們的某一種思想以及在這種思想支配下的決策和選擇。從形及神,我們方能找到改善世界的長期選擇。金融消費者保護疏漏嚴(yán)重的思想根源,乃是美國金融監(jiān)管者對金融監(jiān)管基礎(chǔ)價值的判斷和認(rèn)識及基于此種認(rèn)識的指引所進行的金融監(jiān)管。金融監(jiān)管當(dāng)局視效率為金融監(jiān)管的首要基礎(chǔ)價值,忽略了金融消費者保護的重要性,客觀上推動和加劇了市場失靈,為金融危機的孕育和最終爆發(fā)提供了最適宜的土壤。
市場經(jīng)濟條件下,本質(zhì)上,政府對于金融市場監(jiān)管的必要性源于市場失效――信息不對稱、道德風(fēng)險、逆向選擇等等。因為,市場對金融體系的調(diào)整是有限的,市場“看不見的手”的失靈,迫切需要政府“看得見的手”的監(jiān)督管理。金融監(jiān)管的有效性,乃各國金融監(jiān)管當(dāng)局所追求的共同目標(biāo),但何謂金融監(jiān)管的有效性?有效性如何測度?則各持己見。數(shù)十年來,美國金融監(jiān)管者堅信,本國金融市場競爭力之高低,乃測度金融監(jiān)管有效性之最核心指標(biāo),換言之,金融監(jiān)管的諸多目標(biāo)中排在首位的乃是本國的金融效率,借以提高其國家的金融競爭力。關(guān)于金融競爭力之測度標(biāo)準(zhǔn),在美國,也并沒有取得一致意見,概括而言,主要有“金融市場份額論”①和“市場主體競爭有效論”②兩派觀點。盡管二者側(cè)重點有所不同,但是,該兩派觀點在追求金融市場的效率這一點上是一致的。并且,為達到效率目標(biāo)的實現(xiàn),注重發(fā)揮市場機制作用,“放松監(jiān)管”或“不予監(jiān)管”被奉為屢試不爽之法寶。
危機爆發(fā)前的數(shù)年來,金融監(jiān)管者基于“市場機制是最有效率”的基本判斷,過于信賴新型金融機構(gòu)自身的風(fēng)險評估模型和管理能力,放任金融創(chuàng)新的過度發(fā)展。此間,美國金融界“制造”了市值高達數(shù)千億美元的次貸及其衍生金融產(chǎn)品,國內(nèi)金融市場一派欣欣向榮;與此同時,美國在全球金融市場份額不斷提升,以花旗、四大投行等為代表的金融機構(gòu)在世界范圍內(nèi)影響力與日俱增,美國的金融霸權(quán)地位看似已牢不可破。所有這些,被美國的金融監(jiān)管者視為放松監(jiān)管、鼓勵創(chuàng)新帶來了市場效率提高的明證,更強化了其醉心于追求效率而忽略消費者保護等金融監(jiān)管其它基礎(chǔ)價值的監(jiān)管理念。
更進一步地,監(jiān)管者為迎合金融市場的功利趨向,甚至不惜踐踏道德和公平,以放松和忽略對金融消費者的保護來成全所謂的金融效率。例如,1995年底,美國國會通過了《證券私人訴訟改革法案》(Private Securities litigation Reform Act),對集團訴訟中的原告資格規(guī)定了一套全新的、更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),同時為公司的“前瞻性披露中的欺詐行為”(forward-looking frauds)創(chuàng)建了一套安全港規(guī)則,限制了原告提起集團訴訟的能力,嚴(yán)格了因果關(guān)系的法律認(rèn)定,并對此類訴訟的個別責(zé)任和連帶責(zé)任的適用,規(guī)定了更為嚴(yán)格的條件。1998年,國會進而通過了《證券訴訟統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)法案》(Securities Litigation Uniform Standards Act,),取消了各州證券集團訴訟的做法,而轉(zhuǎn)由聯(lián)邦制定統(tǒng)一的規(guī)則。在PSLRA和SLUSA的雙重作用之下,關(guān)于證券欺詐行為的處罰和執(zhí)行機制都大打折扣。[9]具有諷刺意義的是,本次金融危機重創(chuàng)了美國金融公司的盈利能力和整個實體經(jīng)濟,且大大降低了美國與其它國家競爭的實力,整個國家為所謂的金融效率付出了慘重代價。
本次金融危機,正是放松管制出現(xiàn)過度,特別是金融活動缺乏充分的保護消費者權(quán)益理念和行之有效的法律規(guī)則的約束,從而走到另一個極端的真實寫照。危機之后的美國學(xué)術(shù)界已初步達成共識:提升美國在全球的市場份額和競爭地位,只是金融監(jiān)管的一項目標(biāo),它不應(yīng)當(dāng)犧牲金融監(jiān)管的一些基礎(chǔ)價值,首要的即是保護公眾投資者、存款人等消費者的權(quán)益。[10]
三、金融消費者保護乃現(xiàn)代金融監(jiān)管首要基礎(chǔ)價值
追求過度自由和效率且具有踐踏道德的功利趨向是自由市場經(jīng)濟所與生俱來的劣根性,政府對于金融市場監(jiān)管的必要性源于市場失效,政府外部監(jiān)管,就像市場自由競爭一樣,對于現(xiàn)代金融體系的有效運作與健康發(fā)展,必不可少,在這次百年一遇的金融危機中暴露出來的美國監(jiān)管體系的諸多問題、缺陷或弊端的共同之處就在于,它們沒能及時發(fā)現(xiàn)和制止或扭轉(zhuǎn)市場的失效,反而在某種程度上順應(yīng)甚至加劇了市場失效。所以,金融監(jiān)管必須進行改革。但是,就像市場絕不是完美的一樣,監(jiān)管也不可能是萬能的,人們必須對監(jiān)管所能達到的目標(biāo)有合理切實的期望。對于并非萬能的監(jiān)管來說,堅定秉持一些對現(xiàn)代金融監(jiān)管來說至關(guān)重要、任何時候都不能松懈的基礎(chǔ)價值理念,顯得至關(guān)重要。
筆者認(rèn)為,現(xiàn)代金融監(jiān)管的首要基礎(chǔ)價值即在于保護金融消費者的權(quán)益。因為,金融消費者合法權(quán)益的保護,不僅直接關(guān)涉消費者的微觀利益、人權(quán)保護、公平正義,更關(guān)乎整個金融體系的安全與穩(wěn)定、經(jīng)濟社會和諧發(fā)展。
(一) 金融消費者保護事關(guān)公平正義
金融消費如今已深入社會的各個領(lǐng)域,成為人們?nèi)粘Ｉ钅酥琳麄€社會正常運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。但與此同時,面對實力強大的金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品較高的專業(yè)壁壘,公眾在享受金融服務(wù)時往往處于相對弱勢的地位;這種弱勢地位又直接影響到其實際權(quán)利的享有,使其權(quán)益面臨種種威脅與侵害。
在金融消費領(lǐng)域,信息不對稱是消費者處于弱勢地位的主要原因。[11]金融產(chǎn)品,是專業(yè)性極強的特殊產(chǎn)品,不同于一般商品,往往不但包含了承諾的因素,還涉及風(fēng)險收益形式、費用及利潤結(jié)構(gòu)、提前退出的懲罰機制、稅收負擔(dān)等等,正確地理解這些內(nèi)容要求消費者對相關(guān)專業(yè)知識有相當(dāng)?shù)牧私?而這顯然是不現(xiàn)實的,這就使得消費者在與金融機構(gòu)訂立合同的過程中處于相當(dāng)劣勢的地位。通過適當(dāng)?shù)耐獠考s束力量,保證產(chǎn)品特性的透明化以方便消費者的信息選擇,有一個合理的價格競爭機制以及有效地進行資源配置;很多具有專業(yè)背景知識的金融咨詢?nèi)藛T應(yīng)運而生,通過適當(dāng)監(jiān)督,保證他們切實從客戶利益角度出發(fā)來提供中肯的咨詢建議。這里的外部力量,最主要的,無疑是該國的金融監(jiān)管當(dāng)局。
傳統(tǒng)上,消費者與金融機構(gòu)之間的合同關(guān)系被視為平等主體之間的“私法關(guān)系”,強調(diào)的是當(dāng)事人意思自治和契約的自由,并竭力排除政府公權(quán)力的干預(yù)。而如今,金融監(jiān)管對金融消費者權(quán)益保護目標(biāo)的追求則應(yīng)著眼于消費者與經(jīng)營者實質(zhì)交易地位“不平等”,通過公權(quán)力“扶弱抑強”,達到對實質(zhì)正義的追求。
(二)金融消費者保護事關(guān)金融安全與社會穩(wěn)定
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,而消費者信心則是整個金融行業(yè)的基石所在。金融機構(gòu)與消費者在市場經(jīng)濟中是供求關(guān)系,金融機構(gòu)離不開消費者,沒有消費者就無法生存,更談不上發(fā)展。通過立法和相關(guān)監(jiān)管措施來保護金融消費者利益,可以改變消費者對金融機構(gòu)的態(tài)度,使?jié)撛谙M者愿意與金融機構(gòu)打交道,促進社會公眾增加對金融業(yè)的信心,良性循環(huán)的形成,可以為金融業(yè)發(fā)展?fàn)I造更好的外部環(huán)境。同時,市場經(jīng)濟條件下,微觀金融組織機構(gòu)總是傾向于生產(chǎn)更多的金融商品以謀求利潤最大化,這種單個機構(gòu)的理在無約束的條件下,可能導(dǎo)致單純市場調(diào)節(jié)的失效和金融乃至整個經(jīng)濟系統(tǒng)的危機,事實證明,微觀金融機構(gòu)在謀求自身利益最大化的同時,兼顧金融消費者的利益,從長期來看,是確保自身乃至整個行業(yè)處于健康、理性發(fā)展軌道的一個重要約束條件,而整個行業(yè)的健康理性發(fā)展無疑攸關(guān)金融安全之大局。
金融消費者是金融交易的資金來源,且一個個獨立個體散布于社會的各個角落,如果其利益得不到有效保護,受損的不但是消費者自身,金融業(yè)乃至整個社會將為之付出慘重代價。關(guān)于這一點,本次美國的金融危機無異于一個最生動的注腳。反思本次金融危機,金融消費者保護不力的缺漏及危害隨處可見:正是銀行等金融機構(gòu)超出消費者承受能力的掠奪性貸款的大量發(fā)放,導(dǎo)致消費者債臺高筑,加劇了房地產(chǎn)泡沫,并最終動搖了整個金融系統(tǒng);信息的不透明不對稱,導(dǎo)致普通金融消費者根本無法了解復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,只能轉(zhuǎn)而依賴信用評級機構(gòu),但信用評級機構(gòu)運用建立在歷史數(shù)據(jù)之上的計量模型來得出的評級結(jié)論,并不能告訴投資者假設(shè)條件發(fā)生驟變的情況下會發(fā)生什么,最終,投資者為華爾街生產(chǎn)的大量“有毒”金融資產(chǎn)付出了慘重代價,巨額財富化為烏有;而危機發(fā)生后,整個經(jīng)濟搖搖欲墜,社會動蕩不安,向金融系統(tǒng)緊急注入流動性、求助困境中的重點機構(gòu),成為美國政府緊急應(yīng)對危機的無奈之舉,全體納稅人為政府的慷慨救助行為埋單。③不難看出,金融消費者權(quán)益的有效維護,是金融安全、社會穩(wěn)定的根基所在。
四、 對我國金融監(jiān)管價值理念重構(gòu)的一點認(rèn)識
“借美國一塹,長中國一智”,美國金融監(jiān)管部門和學(xué)界對本次金融危機的深刻反思,以及正在為整合并重建現(xiàn)有監(jiān)管體系所付出的種種努力,對我國金融監(jiān)管的法律與政策帶來的思考與啟示是多元的,首當(dāng)其沖的,無疑是對金融消費者保護問題的重視和相關(guān)改革措施。
一直以來,我國的行政式金融監(jiān)管不可謂不嚴(yán),但并不能稱得上有效。我國的銀行、證券與保險業(yè)歷史上也曾千瘡百孔,曾經(jīng)歷過技術(shù)上的破產(chǎn)與慢性的金融危機;更主要是,金融監(jiān)管保護金融消費者的基礎(chǔ)價值被監(jiān)管者的很多行為所大大消解,尤其是保護金融消費者的目標(biāo)往往讓位于做大市場規(guī)模的目標(biāo),為整個金融市場的安全埋下了隱患。以證券市場為例,我們的監(jiān)管者很大程度上陷入了“發(fā)展與規(guī)范孰先孰后”的迷思,日常監(jiān)管行為變成了運動式執(zhí)法。在某段時間,尤其是市場低迷的時候,它往往會通過一系列政策舉措來刺激市場,以盡可能提振市場信心,且同樣出于維護信心的考慮,極少會做出對市場違規(guī)主體的處罰決定;但在市場活躍的時候,它又會通過種種懲戒措施,來給市場澆點冷水。更為值得一提的是,在做大市場與保護投資者之間,監(jiān)管者也更多傾向于做大市場,例如,數(shù)據(jù)顯示,短短幾年時間,上海證券交易所的總市值上漲了數(shù)倍,快速向資本大國邁進,其融資規(guī)模增速令世界咂舌,但與此同時,證券市場“老鼠倉”等違規(guī)行為卻甚囂塵上。背負著發(fā)展與調(diào)控市場雙重職責(zé)的金融監(jiān)管者,本身也因其角色定位游移不定而頭痛不已。
在目前全球都在反思“后危機時代”金融監(jiān)管的大背景之下,金融監(jiān)管部門應(yīng)信守監(jiān)管本位的制度和資源環(huán)境,認(rèn)清保護投資者、培植市場公信力,正猶如引擎之機、橋墩之于橋梁,發(fā)揮著基礎(chǔ)性的作用。決不能為保全“做大市場”之訴求而對其有所偏離。[10]肆虐全球的金融危機一再表明:疏于管理的過度自由和踐踏道德的功利趨向最終一定會把人類引上歧路;面對貪婪與狡詐而監(jiān)管層無所作為的市場,無論做得多大,都只能是空中樓閣。
注 釋:
①該觀點認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)統(tǒng)計注冊于美國或總部設(shè)于美國的金融機構(gòu)所占據(jù)的全球市場份額,并將其與其它國家進行比較分析。
②該觀點并不注重美國在全球金融市場中所占的份額,而更關(guān)注美國金融市場與富于競爭力的理想模式之間的差距。
③2009年10月3日是美國財政部推出7000億美元“問題資產(chǎn)救助計劃”一周年,據(jù)香港《文匯報》引述外電報道,專家估計納稅人將因這個計劃而損失1000億至2000億美元。見,最后訪問日期:2010年3月17日.
Financial Consumer Protection-the Primary Basic Value of Financial
Supervision:
Reflections on US Financial Consumer Protection Dilemma
Yu ChunMin
關(guān)鍵詞金融監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營統(tǒng)一監(jiān)管途徑
我國加入WTO后，金融對外開放的步伐明顯加快，國際金融環(huán)境的變化，使我國金融機構(gòu)對混業(yè)經(jīng)營需求日益增強，政府對分業(yè)經(jīng)營的限制開始松動，開始嘗試逐步向混業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變或為混業(yè)經(jīng)營預(yù)留空間。混業(yè)經(jīng)營已呈不可阻擋的趨勢。這就為我國的金融監(jiān)管提出了新的課題——金融監(jiān)管何去何從？
1我國金融監(jiān)管模式的發(fā)展現(xiàn)狀與問題
1.1我國金融監(jiān)管的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀
我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管模式是分業(yè)監(jiān)管模式。1983年，工商銀行作為國有商業(yè)銀行從中國人民銀行中分離出來，實現(xiàn)了中央銀行與商業(yè)銀行的分離，標(biāo)志著現(xiàn)代金融監(jiān)管模式初步成形。當(dāng)時，人民銀行作為超級中央銀行既負責(zé)貨幣政策制定又負責(zé)對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)督。這時的專業(yè)銀行雖然對銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)有較嚴(yán)格的分工，但并不反對銀行分支機構(gòu)辦理附屬信托公司，并在事實上成為一種混業(yè)經(jīng)營模式。1984～1993年，混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管的特征十分突出。20世紀(jì)90年代，隨著金融衍生產(chǎn)品的不斷增加，以及資本市場和保險業(yè)的迅速發(fā)展，1992年10月26日中國證監(jiān)會成立；1998年11月18日，中國保監(jiān)會成立，進一步把對證券、保險市場的監(jiān)管職能從人民銀行剝離出來；2003年初銀監(jiān)會的成立，使中國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的框架最終完成，由此形成了我國“一行三會”的金融監(jiān)管體制。其中，銀監(jiān)會主要負責(zé)銀行業(yè)的監(jiān)管，包括四大國有商業(yè)銀行、三家政策性銀行和十大股份制銀行，以及規(guī)模不一的各地近百家地方金融機構(gòu)；保監(jiān)會負責(zé)保險業(yè)的監(jiān)管；證監(jiān)會負責(zé)證券業(yè)的監(jiān)管；人民銀行則負責(zé)貨幣政策制定。2004年6月，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會公布了《金融監(jiān)管分工合作備忘錄》，明確指出三家監(jiān)管機構(gòu)建立“監(jiān)管聯(lián)席會議機制”和“經(jīng)常聯(lián)系機制”。《備忘錄》還提出，可以邀請中國人民銀行、財政部以及其它相關(guān)部委參加“聯(lián)席會議”和“經(jīng)常聯(lián)系”會議。《備忘錄》的公布標(biāo)志著監(jiān)管聯(lián)席會議機制的正式建立，并確立了金融控股公司的主監(jiān)管制度。《備忘錄》中提出，對金融控股公司的監(jiān)管仍應(yīng)堅持分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的原則，對金融控股集團的母公司按其主要業(yè)務(wù)的性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)，對子公司和各職能部門，按業(yè)務(wù)性質(zhì)實行分業(yè)監(jiān)管。
1.2我國當(dāng)前金融監(jiān)管模式的缺陷
（1）缺乏信息共享和行動的一致性。由于“三會”彼此地位平等，沒有從屬關(guān)系，各監(jiān)管者可能對本部門的市場情況考慮的較多，而對相關(guān)市場則不太關(guān)心。盡管建立了監(jiān)管聯(lián)席會議機制，但監(jiān)管聯(lián)席會議機制更多地表現(xiàn)為部門之間利益的均衡和協(xié)調(diào)，信息溝通和協(xié)同監(jiān)管仍比較有限。
（2）可能產(chǎn)生跨市場的金融風(fēng)險。當(dāng)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍越來越廣、涉及多個金融市場時，分業(yè)監(jiān)管的模式使得同一金融機構(gòu)雖在不同的金融市場上經(jīng)營，但卻面對不同的監(jiān)管者，缺少統(tǒng)一金融監(jiān)管的約束，故在決策時缺乏全局利益考慮，容易滋生局部市場投機行為。因此，綜合經(jīng)營趨勢與分業(yè)監(jiān)管的不匹配可能產(chǎn)生一些跨市場的金融風(fēng)險。
（3）致使金融創(chuàng)新乏力。在分業(yè)監(jiān)管模式下，由于各個監(jiān)管者都選擇直接管制的監(jiān)管方式，對所監(jiān)管范圍內(nèi)的市場風(fēng)險過于謹(jǐn)慎，對所有創(chuàng)新產(chǎn)品進行合規(guī)性審查，強制金融機構(gòu)執(zhí)行其規(guī)定的資本要求，從而增加了金融監(jiān)管的社會成本；而金融機構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)成本居高不下，同時又需要背負沉重的創(chuàng)新產(chǎn)品審查成本，則抑制了金融創(chuàng)新的動力。
2金融監(jiān)管模式的國際比較分析
2.1美國模式
在混業(yè)經(jīng)營前提下，美國仍然采用分業(yè)監(jiān)管模式，既沒有合并各監(jiān)管機構(gòu)成立一個統(tǒng)一的監(jiān)管當(dāng)局，也沒有設(shè)立專門針對混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管部門。在金融控股公司框架下，美國仍然采取機構(gòu)監(jiān)管的方式，集團下屬的銀行子公司仍然由原有的(聯(lián)邦或州)主要銀行監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)督和檢查。為了從總體上對金融控股公司進行監(jiān)督，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》規(guī)定，美聯(lián)儲是金融控股公司的“傘型監(jiān)管者”，從整體上評估和監(jiān)管金融控股公司，必要時對銀行、證券、保險等子公司擁有仲裁權(quán)。同時，該法案規(guī)定當(dāng)各具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲的監(jiān)管措施不當(dāng)時，可優(yōu)先執(zhí)行各監(jiān)管機構(gòu)自身的制度，以起到相互制約的作用。在協(xié)調(diào)性和兼容性方面，要求美聯(lián)儲、證券管理機構(gòu)與保險管理部門加強協(xié)調(diào)與合作，相互提供關(guān)于金融控股公司和各附屬子公司的財務(wù)、風(fēng)險管理和經(jīng)營信息。美聯(lián)儲在履行監(jiān)管職責(zé)時，一般不得直接監(jiān)管金融控股公司的附屬機構(gòu)，而應(yīng)盡可能采用其功能監(jiān)管部門的檢查結(jié)果，以免形成重復(fù)監(jiān)管。
2.2德國模式
德國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性是大家公認(rèn)的，這自然也與它的金融監(jiān)管制度有關(guān)。德國實行的是全能銀行制度，即商業(yè)銀行不僅可以從事包括銀行、證券、基金、保險等在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù)，而且可以向產(chǎn)業(yè)、商業(yè)大量投資，成為企業(yè)的大股東，具有業(yè)務(wù)多樣化和一站式服務(wù)的特點。德國的全能銀行能夠滲透到金融、產(chǎn)業(yè)、商業(yè)等各個領(lǐng)域，在國民經(jīng)濟中起著主導(dǎo)作用。為了減少和控制風(fēng)險，德國政府對全能銀行的經(jīng)營行為進行了嚴(yán)格的監(jiān)管和一定的限制。例如，規(guī)定銀行的投資總額不得超過其對債務(wù)負責(zé)的資本總額；代客戶出售證券可以賣給銀行自己，但價格不得低于官價；代客戶買入證券可以收購銀行自有的證券，但價格不得高于官價等。德國雖然實行全能銀行制度，但仍實行分業(yè)監(jiān)管。德國的聯(lián)邦金融監(jiān)管司下有銀行、證券、保險三個監(jiān)管局，獨立運作，分業(yè)監(jiān)管。德國銀行監(jiān)管的法律基礎(chǔ)是《聯(lián)邦銀行法》和《信用制度法》(KWG)。《聯(lián)邦銀行法》目的在于保障銀行業(yè)的穩(wěn)定性和債權(quán)人的利益，它規(guī)定了聯(lián)邦銀行在金融監(jiān)管方面的權(quán)力。《信用制度法》規(guī)定了從事信用活動的金融機構(gòu)，要在哪些方面接受監(jiān)管。根據(jù)規(guī)定，德國的金融監(jiān)管主要來自兩個方面，即聯(lián)邦金融監(jiān)管局和德國聯(lián)邦銀行。聯(lián)邦金融監(jiān)管局是德國聯(lián)邦金融業(yè)監(jiān)督的主要機構(gòu)。德國聯(lián)邦銀行是德國的中央銀行。由于聯(lián)邦金融監(jiān)管局沒有次級機構(gòu)，具體的金融監(jiān)管工作由聯(lián)邦銀行的分支機構(gòu)代為執(zhí)行，執(zhí)行效果反饋給聯(lián)邦金融監(jiān)管局。聯(lián)邦金融監(jiān)管局和聯(lián)邦銀行的職能界定為：主管權(quán)屬于聯(lián)邦金融監(jiān)管局；在制定重大的規(guī)定和決策時，聯(lián)邦金融監(jiān)管當(dāng)局必須和聯(lián)邦銀行協(xié)商并取得一致；聯(lián)邦銀行和金融監(jiān)管局相互共享信息。
2.3英國模式
英國的混業(yè)經(jīng)營采用了金融控股集團模式。英國金融控股集團的母公司多為經(jīng)營性的控股公司，且一般經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而證券、保險等業(yè)務(wù)則通過子公司來經(jīng)營。同時，英國的金融控股集團內(nèi)部有較嚴(yán)格的防火墻制度，以防止各業(yè)務(wù)的風(fēng)險在集團內(nèi)部擴散。英國的監(jiān)管體系已由分業(yè)監(jiān)管過渡到統(tǒng)一監(jiān)管。1998年，英國整合了所有的金融監(jiān)管機構(gòu)，建立了金融服務(wù)監(jiān)管局，由其統(tǒng)一實施對金融機構(gòu)的監(jiān)管。2000年又頒布了《金融服務(wù)和市場法》，從而實現(xiàn)了由分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。2001年12月1日，F(xiàn)SA依照《2000年金融服務(wù)和市場法》規(guī)定，正式行使其對金融業(yè)的監(jiān)管權(quán)力和職責(zé)，直接負責(zé)對銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管。FSA也獲得了一些其前任監(jiān)管機構(gòu)所沒有的監(jiān)管權(quán)力，例如關(guān)于消除市場扭曲或濫用、促進社會公眾對金融系統(tǒng)的理解和減少金融犯罪等。
2.4日本模式
日本戰(zhàn)后5O多年的金融監(jiān)管體制一直是一種行政指導(dǎo)型的管制。大藏省負責(zé)全國的財政與金融事務(wù)，把持對包括日本銀行在內(nèi)的所有金融機構(gòu)的監(jiān)督權(quán)，大藏省下設(shè)銀行局、證券局和國際金融局。銀行局對日本銀行、其他政府金融機構(gòu)以及各類民間金融機構(gòu)實施行政管理和監(jiān)督。證券局對證券企業(yè)財務(wù)進行審查和監(jiān)督。國際金融局負責(zé)有關(guān)國際資本交易事務(wù)以及利用外資的政策制定與實施。這種監(jiān)管體制的行政色彩十分濃厚，大藏省在監(jiān)管中經(jīng)常運用行政手段，對金融機構(gòu)進行干預(yù)。1997年，日本政府進行了金融改革，取消了原來對銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許設(shè)立金融控股公司進行混業(yè)經(jīng)營。同年6月，日本頒布了《金融監(jiān)督廳設(shè)置法》，成立了金融監(jiān)督廳，專司金融監(jiān)管職能，證券委也從大藏省劃歸金融監(jiān)督廳管轄。1998年末，又成立了金融再生委員會，與大藏省平級，金融監(jiān)督廳直屬于金融再生委，大藏省的監(jiān)管權(quán)力大大削弱。2000年，金融監(jiān)督廳更名為金融廳，擁有原大藏省檢查、監(jiān)督和審批備案的全部職能。2001年，大藏省改名為財務(wù)省，金融行政管理和金融監(jiān)管的職能也分別歸屬給財務(wù)省和金融廳。金融廳成為單一的金融監(jiān)管機構(gòu)，從而形成了日本單一化的混業(yè)金融監(jiān)管體制。
比較以上四種模式，美國模式可以稱為“雙元多頭金融監(jiān)管體制”，即中央和地方都對銀行有監(jiān)管權(quán)，同時每一級又有若干機構(gòu)共同行使監(jiān)管職能。聯(lián)邦制國家因地方權(quán)力較大往往采用這種監(jiān)管模式。德國、英國模式基本可以劃為“單元多頭金融監(jiān)管體制”，其優(yōu)點是，有利于金融體系的集中統(tǒng)一和監(jiān)管效率的提高，但需要各金融管理部門之間的相互協(xié)作和配合。從德國、英國的實踐來看，人們習(xí)慣和贊成各權(quán)力機構(gòu)相互制約和平衡，金融管理部門之間配合是默契的，富有成效的。然而，在一個不善于合作與法制不健全的國家里，這種體制難以有效運行。而且，這種體制也面臨同雙元多頭管理體制類似的問題，如機構(gòu)重疊、重復(fù)監(jiān)管等。雖然德國和英國同劃為“單元多頭金融監(jiān)管體制”，但是德國模式和英國模式相比，更加強調(diào)其銀行監(jiān)管局、證券監(jiān)管局和保險監(jiān)管局之間既要相互協(xié)作而且還要保持各自的獨立。而日本的金融監(jiān)管事務(wù)完全由金融廳負責(zé)，因此日本模式可以劃為“集中單一金融監(jiān)管模式”，其優(yōu)點：金融管理集中，金融法規(guī)統(tǒng)一，金融機構(gòu)不容易鉆監(jiān)管的空子；有助于提高貨幣政策和金融監(jiān)管的效率，克服其他模式的相互扯皮、推卸責(zé)任弊端，為金融機構(gòu)提供良好的社會服務(wù)。但是，這種體制易于使金融管理部門養(yǎng)成官僚化作風(fēng)，滋生腐敗現(xiàn)象。
3對我國金融監(jiān)管模式選擇的建議
3.1我國的混業(yè)監(jiān)管的模式選擇
通過國外模式的分析比較，筆者認(rèn)為德國模式值得我國借鑒，即建立一個統(tǒng)一的監(jiān)管當(dāng)局，下設(shè)銀行、證券和保險三個監(jiān)管部門，實行一種混業(yè)監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管的混合模式。
這種模式的優(yōu)勢體現(xiàn)在以下幾個方面。首先，銀行、證券和保險三個監(jiān)管部門相互獨立，各部門對自己的職能范圍較為明確，有利于各部門進行專業(yè)化管理。同時各部門之間可以形成一定的競爭，從而有效地提高監(jiān)管效率。其次，由于三個監(jiān)管部門統(tǒng)一在一個監(jiān)管當(dāng)局下，因此有利于各部門之間的信息交流和合作，能夠同時對分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的金融機構(gòu)進行監(jiān)管，從而避免出現(xiàn)監(jiān)管的真空和重疊，同時也有利于根據(jù)金融市場的變化在各部門之間合理分配監(jiān)管資源。再次，我國金融混業(yè)的主要形式，即金融控股集團，具有“集團混業(yè)、個人分業(yè)”的特點，而德國模式下的監(jiān)管機構(gòu)設(shè)置與這種金融機構(gòu)設(shè)置相對應(yīng)，因此其監(jiān)管效果會更好。最后，這種混業(yè)監(jiān)管模式的建立是將我國現(xiàn)有的三個監(jiān)管委員會進行整合，不需要重新設(shè)立或撤銷機構(gòu)，既能減少現(xiàn)行體制下機構(gòu)和功能重復(fù)設(shè)置導(dǎo)致的資源浪費，又使得改革的社會成本最低。
具體對我國來說，首先可以在中國人民銀行成立一個分部，專門負責(zé)處理全國金融監(jiān)管事務(wù)，并從銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會抽調(diào)人員和資源設(shè)立一個協(xié)調(diào)委員會。該委員會受人民銀行管轄。其主要職能是：三個監(jiān)管委員會收集的各種信息和數(shù)據(jù)匯集到協(xié)調(diào)委員會，由該委員會負責(zé)整理和分析，建立相應(yīng)的金融信息數(shù)據(jù)庫，結(jié)果由三個監(jiān)管委員會共享，并且與中國人民銀行、財政部等部委的數(shù)據(jù)庫進行實時的交流和互換；協(xié)調(diào)委員會沒有監(jiān)管權(quán)力，僅負責(zé)三個監(jiān)管委員會之間的協(xié)調(diào)與合作，負責(zé)召集聯(lián)席會議和經(jīng)常聯(lián)系會議，并由協(xié)調(diào)委員會與中國人民銀行、財政部等相關(guān)部委進行溝通和聯(lián)系。為了節(jié)約成本，可以成立協(xié)調(diào)委員會常務(wù)委員會，進行日常協(xié)調(diào)。
3.2建立適合我國混業(yè)監(jiān)管模式的途徑
（1）對現(xiàn)行的中央銀行法、商業(yè)銀行法、證券法和保險法等進行修改，確立混業(yè)經(jīng)營的合法地位，為金融機構(gòu)進行混業(yè)經(jīng)營預(yù)留空間，并鼓勵金融機構(gòu)進行金融創(chuàng)新。針對現(xiàn)行的混業(yè)經(jīng)營的機構(gòu)和方式，制定相關(guān)的法律法規(guī)，使得監(jiān)管機構(gòu)有法可依。
（2）構(gòu)建適應(yīng)《新巴塞爾協(xié)議》的銀行業(yè)風(fēng)險監(jiān)管框架。盡管巴塞爾委員會并不具備任何凌駕于國家之上的正式監(jiān)管特權(quán)，也并不強求成員國在監(jiān)管技術(shù)上的一致性。但是，由于巴塞爾委員會提出的原則影響到全球主要國家的跨國銀行，因而這些原則在事實上成為許多國際性銀行遵守的共同原則。中國作為國際清算成員國，尤其是加入WTO后，隨著外資銀行的大量涌入，金融全球化、一體化的步伐加快。在新的形勢下，我國必須按照《新協(xié)議》的要求，針對《新協(xié)議》的原則和監(jiān)管框架及時采取措施，以適應(yīng)國際銀行業(yè)監(jiān)管發(fā)展的需要。
（3）轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，加快監(jiān)管創(chuàng)新。一是要調(diào)整監(jiān)管目標(biāo)，二是將監(jiān)管重心轉(zhuǎn)移到新業(yè)務(wù)、新品種的監(jiān)管上來；三是監(jiān)管手段要創(chuàng)新，改變目前金融監(jiān)管“救火隊”的現(xiàn)狀，實現(xiàn)專業(yè)化的監(jiān)管；四是加強金融立法的創(chuàng)新，一方面對中國現(xiàn)行金融監(jiān)管法律法規(guī)進行系統(tǒng)清理，另一方面，補充制定新的金融監(jiān)管法律規(guī)范。
（4）注重金融監(jiān)管專業(yè)人才的培養(yǎng)和選拔。在這里，我們不得不承認(rèn)和尊重監(jiān)管的專業(yè)性。金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，其組織形式和業(yè)務(wù)活動相當(dāng)復(fù)雜，是最體現(xiàn)技術(shù)性與專業(yè)性的領(lǐng)域。金融監(jiān)管專業(yè)化是必然選擇，其運作離不開強大的專家體系。因此，選拔專業(yè)監(jiān)管者必須極度看重專業(yè)能力。在機構(gòu)、人員設(shè)置上摒棄“官本位”。
（5）建立有效的危機處理機制和存款保險制度。由于金融業(yè)的高風(fēng)險性，出現(xiàn)金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉是不可避免的。因此，建立有效的危機處理機制和存款保護制度是必不可少的。只有這兩種制度的存在，才能將金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉的發(fā)生率降到最低，最大限度地保護存款人的利益，從而維護金融秩序和社會的穩(wěn)定。
參考文獻
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