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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇微觀經濟研究，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】微觀經濟學；數量分析思想；新挑戰；發展趨勢
微觀經濟學和宏觀經濟學共同組成了現代西方經濟學，宏觀經濟學主要是研究經濟資源的利用，包括就業理論、通貨膨脹理論、貨幣理論等，是從宏觀的角度來研究整個經濟體系的發展與走向;而微觀經濟學則是研究個體經濟和活動，比如獨立的生產個體戶如何合理分配資源，才能使得單位資源所創造的利益最大化或者獨立的消費者個體如何利用有限的收入條件購買到更多實惠的產品。研究顯示，微觀經濟學在發展過程中受數量分析思想的影響比較大，可以說兩者是相輔相成、共同發展的。
1微觀經濟學數量分析思想概述
微觀經濟學指的是以資源稀缺為前提，研究個體或企業的資源分配方式，并分析這種分配方式對整個經濟體系的影響。微觀經濟學的研究主要分成三個部分:經濟部分、市場福利部分以及策略部分。經濟部分主要包括消費者經濟理論以及企業經濟理論;市場福利部分主要包括市場局部均衡理論、市場一般均衡理論以及社會福利理論;策略部分包括信息經濟學、拍賣設計論、博弈概念論等。所以，微觀經濟學從內容上更多地體現了數字化趨勢，而非文字化趨勢，尤其是對于高級的微觀經濟學，基本是用公式和方程來進行假設和結論。方程公式相比幾何語言雖然不夠直白，但是其邏輯嚴謹性和推理實用性都比較強，得到的結論也準確可靠、有理有據。所以微觀經濟學在發展過程中所用到的研究方法一直都是數量分析方法，數量分析思想早已經慢慢融入到微觀經濟學研究當中［1］。
2微觀經濟學在現代遇到的新挑戰
微觀經濟學自創立發展到現在，理論已經非常豐富，其研究的內容也很復雜。如果抽絲剝繭，微觀經濟學可以分為兩個主要方面:(1)市場經濟方面:微觀經濟學主要包括供求關系理論、市場勢力分化和結構理論、市場核心理論、市場不確定性理論。這個系統中的市場均衡理論、市場失靈理論等都是高級微觀經濟學的研究范圍。(2)個體經濟行為:從個體經濟的角度來看，微觀經濟學主要包括消費者理論、企業經濟理論、企業競爭理論。這個系統中的個體決策理論、社會福利理論等都是在高級微觀經濟學的研究范圍。微觀經濟學發展至今，其理論內容已經非常豐富，但是現代社會經濟發展的復雜程度也不可輕視，所以現代微觀經濟學也面臨著不小的挑戰。
2．1經濟理論的實際應用
微觀經濟學里面有許多種定理和公式，還有許多種經濟模型和經濟原理等，這些定理公式都是通過對多種經濟問題的研究總結出來的，是微觀經濟學的精華所在，具有非凡的學術價值。但是在研究這些經濟學定理公式時，都是預先設立了一個或者多個條件，只有滿足了這些條件，才能將定理公式運用于其中。如果條件不符卻強行使用，則會使結論發生較大的偏差，變得不準確。在實際情況中，由于經濟情況受到各方面因素的影響，具備的條件太過復雜，無法完全滿足定理公式的預設條件。有時候有部分條件滿足，可以使用設置變量的方法，對經濟模型進行改良，重新檢測數據，但是這樣還是會對研究的結論產生一定的影響。另外，有一些微觀經濟學的理論非常抽象，一般人很難理解，如果將這些理論投入到實際情況當中，很少有人能嫻熟地運用，所以難以解決實際經濟問題［2］。
2．2經濟理論缺陷的完善
由于現實生活中的經濟問題十分復雜，受到多種因素的影響，所以微觀經濟學理論還沒辦法完美地解釋某些實際的經濟情況，這說明微觀經濟學理論本身還存在一定的缺陷。理論的研究是一個慢慢發展的過程，理論的創新與完善都是在社會發展的過程中逐步進行的。微觀經濟學中某些理論在社會發展過程中被逐漸完善，但是還是存在缺陷未被發現，所以缺陷被完善的過程就是理論發展的過程，微觀經濟學的理論完善還有很長的路要走。
2．3經濟行為的不確定性
在實際的經濟行為當中，存在著“不確定性”，即人們無法確定某一經濟行為是否會發生，也無法預知該經濟行為發生以后會引發怎樣的后果，對于該經濟行為的發生概率、事件影響一無所知。所以在對實際經濟行為進行研究時，永遠只能圍繞當前的研究目標展開，而無法確定下一個研究目標，這就使得研究進展受到了限制。
3微觀經濟學未來的發展趨勢
3．1微觀經濟學出現新的學科分支
在當前經濟環境日趨復雜的情況下，傳統的微觀經濟學理論分析方式已經無法很好地滿足現代社會經濟的需求。經濟數據分析是一項很精確的數據分析工作，需要對結論的可靠性和有效性做出保證。傳統微觀經濟學的理論運用于實際經濟問題時，可能會由于假設條件的不滿足，使得理論分析所得到的結論與實際情況有所偏差。所以，需要對微觀經濟學的理論進行細化，創立新的學科分支，使其精確度提高，適應更多類型的經濟問題［3］。
3．2微觀經濟學研究領域更廣泛
隨著微觀經濟學理論的發展，微觀經濟學已經不僅僅研究經濟學問題，還能對其他領域的問題加以分析，比如以“家庭”為單位的生產生活研究，根據家庭每個成員的日常消費活動和生產活動來進行有效的資源分配，做出合理的決策等。
3．3微觀經濟分析與計算機技術結合
計算機技術與微觀經濟分析的有效結合可以使得微觀經濟的結論更加準確，且具有科學性。計算機在對經濟數據進行分析時是按照特定的程序運行，期間會產生更少的錯誤，分析結果比較準確。
4結語
微觀經濟學發展至今，理論體系已經非常成熟，但是現代經濟體系也是十分復雜，所以微觀經濟學理論的運用遇到了許多新的挑戰。對于這些新挑戰，微觀經濟學家要加強學術研究，增強微觀經濟學理論的實用性，為微觀經濟學的發展打下基礎。
參考文獻:
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關鍵詞：微觀經濟學 教學方法 案例分析 雙向互動式教學
基金項目：云南省《微觀經濟學》精品課程建設項目。
《微觀經濟學》是國家教育部指定的高等院校財經類各專業的核心主干課與專業基礎課之一，這門課程是以單個經濟主體為研究對象，主要研究各個經濟主體如何將其稀缺的經濟資源分配在各種不同的用途中以取得最大利益，并以此說明市場經濟的基本運行規律和效率。這門課程理論性較強，內容豐富且相對抽象，同時又以較多的數學計算和推導為基礎，結合模型、圖形和高等數學方法，學生普遍覺得難度較大。在教學實踐中，筆者不斷加強學習，提高自身素質和業務水平，將《微觀經濟學》的核心思想、課程體系、重點難點等的理解和把握運用到課堂教學中，同時，筆者密切關注國內外經濟形勢，將熱點問題作為案例引入課堂教學，豐富了授課方式和內容，活躍了課堂氣氛，充分調動學生學習的積極性，培養、鍛煉他們理論聯系實際的能力，取得了較好地效果。在此，筆者結合《微觀經濟學》課程的特點以及自己講授微觀經濟學的實踐談點體會，希望能與有關教師交流探討，共同提高教學效果。
1 《微觀經濟學》課程的特點
《微觀經濟學》課程屬于理論經濟學范疇，它既不同于農業經濟學、勞動經濟學、生態經濟學等應用經濟學課程，也不同于管理學原理、組織行為學、人力資源管理等管理學課程。作為理論經濟學課程之一，微觀經濟學揭示了市場經濟的運行規律，行業和市場是怎樣運作和演變的，它們之間存在著怎樣的聯系以及它們怎樣受政府政策的影響等等。《微觀經濟學》具有完整的理論體系，主要內容包括均衡價格理論、消費者行為理論、生產者行為理論、分配理論、一般均衡理論與福利經濟學、市場失靈與微觀經濟政策。這門課程一個顯著的特點就是理論抽象、要求學生具備較深的數學功底以及較強的用圖形說話的能力。
1．1 理論抽象
《微觀經濟學》所介紹的經濟理論是西方發達資本主義國家市場經濟幾百年發展的總結，這些總結是以資本主義國家的市場經濟為前提的，而且每一個結論的成立都建立在一系列嚴格的前提假設之上，這與我們國家的國情、市場經濟發展的概況、人們的觀念和行為方式均不同，這些差異必然增加我們理解的難度。同時，理論知識原本就是抽象的，學生很難將所學的理論、模型與日常生活聯系起來，再加上微觀經濟學概念、定理、規律很多，相互之間又極易混淆，對于初學者來講，總會存在理論與現實理解之間的差距。
1．2 要求學生具備較深的數學功底
《微觀經濟學》中最常用的經濟模型法、邊際分析法、均衡分析法、靜態分析、比較靜態分析、動態分析法等等都要求學生具備較深的數學功底和邏輯推理能力。因為《微觀經濟學》是財經類學生的專業基礎課，一般安排在大一第二學期，有很多學生微積分知識還沒學，這時要求他們將數學知識熟練地運用到經濟學分析中，無疑增加了他們學習的心理負擔。
1．3 要求學生具備較強的用圖形說話的能力
圖形在經濟學中非常有用，用于說明各種經濟變量之間的關系及其變化情況。美國第一個諾貝爾經濟學獎獲得者、著名經濟學家保羅·薩繆爾森說過：“你必須具備足夠的圖形知識才能掌握經濟學，圖對于經濟學家如同錘子對于木匠一樣必不可少。”微觀經濟學每一個理論的得出與論證都與圖形緊密相聯，這對于剛剛步入象牙塔的學生而言，要學會正確地運用圖形解釋經濟問題的確有些難度。
總之，如上所述微觀經濟學課程的特點以及學生的現實條件等各種因素決定了微觀經濟學這門課程的學習難度和學習強度相當大。筆者結合《微觀經濟學》課程的特點，采用理論講授、案例分析、課堂討論和課后練習等方法組織教學。
2 《微觀經濟學》課程的教學方法
2．1 理論講授
理論講授是微觀經濟學最基本的教學手段。筆者在講授微觀經濟學的過程中，首先介紹基本的框架，在講述每一章內容之前，都有一個本章提要，讓學生對所學內容有一個整體的視野，然后再介紹具體的內容，通過課堂講授，讓學生理解基本的經濟概念，了解市場經濟主體的行為規律，授課過程中采取由點到線，由線到面逐層展開，脈絡清晰，通過主線的引入，使學生系統地把握整門課程的精髓，同時，在每一章結束后都加一個本章小結，總結一章的主要內容，加深學生的理解。
筆者講授微觀經濟學，以市場經濟主體的最優行為選擇為主線，主要體現在這五個方面：第一，單個消費者行為的最優化。即研究消費者在收入既定的情況下，怎樣選擇使得他的效用最大化，從而實現消費者均衡；第二，單個廠商行為的最優化。即研究單個廠商在成本預算既定的前提下，怎樣選擇使得他的利潤最大，從而實現生產者均衡。這包括兩方面的內容：（1）在成本既定時，如何選擇使得所獲產量最高，（2）在產量既定時，如何選擇使得所付出的成本最低。為此，將問題深入一步區分不同的市場結構，進一步考察完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷與完全壟斷市場廠商確定產量與價格的最優化行為；第三，單個生產要素市場的最優化。即研究消費者根據什么原則供給多少生產要素，廠商根據什么原則需要多少生產要素，從而實現生產要素的供給與需求的均衡；第四，商品市場與要素市場的同時最優化。即研究將消費者、廠商、商品市場與要素市場聯系起來的整個市場的一般均衡；第五，政府目標決策的最優化。即研究市場失靈的問題，政府應該采取什么樣的措施來彌補市場的缺陷，從而達到宏觀調控的作用。
2．2 案例分析
微觀經濟學是以個體經濟單位為研究對象，廠商的生產經營決策與居民的消費決策都和現實生活息息相關，因此案例分析是微觀經濟學教學過程中必不可少的教學手段。優秀的案例是以現實問題為研究對象，以事實和數據為依據，并將理論知識寓于案例之中，將這些微觀經濟學的案例引入課堂，引導學生對典型案例進行剖析，一方面能夠培養學生的學習興趣，加深對基本理論的理解和把握；另一方面，能帶動學生實現從感性認識到理性認識的質的飛躍，提高學生們運用所學的知識分析問題和解決問題的能力。例如，在講授需求價格彈性理論時，可以結合安全帽專賣店的廣告“舊帽換新帽一律八折”來解釋廠商針對消費者的需求彈性不同而進行區別定價，結合現實生活中的實例，能將枯燥的理論運用到鮮活的經濟現實中，充分調動了學生的積極性。
2．3 課堂討論
課堂討論是活躍課堂氣氛、提高教學效果的重要保證，對于微觀經濟學教學，不論是理論講授還是案例分析，都離不開課堂討論這一重要形式。通過討論可以使教師從傳統的“填鴨式”教學轉向雙向互動式教學，學生從傳統的被動接受的學習方式轉向主動參與的學習方式，變“要我學”為“我要學”，通過課堂討論，充分調動學生的積極性和主動性，引導學生運用所學知識去發現、分析和解決現實生活中的問題，做到學以致用。
2．4 課后練習
微觀經濟學是研究經濟變量的單項數值決定，其中涉及大量的數學關系，理論性強，要實現將理論用于解決實際問題有不小的難度，所以要給學生布置練習題，通過做練習鞏固課堂上所學到的理論知識，特別是通過做計算題來加深對微觀經濟理論模型的理解。同時，這門課程是財經類各專業考研必考的基礎課，因此，筆者在授課過程中對課后習題中出現的各種問題都給予特別強調和詳細解答并進行適當延伸。
3 進一步提高《微觀經濟學》教學質量的想法
3．1 教師應不斷加強自身學習
俗話說：“要想給學生一滴水，自己首先要有一桶水。”作為一名優秀的高校教師，首先自己要有扎實的專業知識功底，豐富的文化底蘊，因此，教師應不斷加強自身學習，樹立終身學習的理念。同時，西方經濟學是一門具有演變性的學科，由于這門學科的特點，必然要求微觀經濟學相關的理論知識必須和現實的發展緊密結合才具有生命力，所以該門課程的理論體系更新較快，那么任課教師的這桶“水”，決不應是“陳年老水”，而應是不斷地從知識發展的奔騰江河中汲取的“新鮮水”，任課教師應及時掌握知識點的更新，如新舊理論的增減，同時及時調整相應的案例分析并運用于課堂教學中。
3．2 充分利用多媒體課件與板書相結合的教學方法
多媒體課件集文字、圖片、動畫、音頻、視頻為一體，容易吸引學生的注意力，使其更積極地聽取教師對知識點的講解和分析，多媒體課件教學的引入改變了傳統的教學方式，也使學生更容易地接受原本枯燥的教學內容。但是，課件不能完全取代傳統的板書教學。目前，很多高校教師上課時過多依賴課件，整門課程知識點完全通過點鼠標放映課件講授，微觀經濟學這門課程本身包含很多的數學推導和圖表，完全依靠多媒體課件向學生講授，即使利用動畫使得推導過程一步步顯現，學生也不容易跟上。因此，在講授公式推導以及有關圖表的過程中，筆者認為最好結合板書進行講授，通過“黑板+粉筆”的方式推導和畫圖，能夠充分地帶動學生跟著教師的思路走，讓學生看清推導的整個過程以及各種邏輯關系，形成知識間的連接，也更有利于幫助學生掌握公式的推導。比如，在講到古諾模型中廠商的產量選擇的時候，最好板書推導每個寡頭廠商的均衡產量，這樣，學生會更容易接受和理解。
3．3 鼓勵學生充分利用網絡資源
互聯網信息時代豐富的網絡資源為學生學習微觀經濟學提供了巨大的支撐，要鼓勵學生學會利用網上教育資源，經常登錄經濟學論壇、經濟學教育科研網、經濟學家等網站，聆聽專家講座，參與學術討論，這些經濟學網站既提供了豐富的學習資料和各種各樣的案例，又能夠幫助學生將枯燥的理論知識和鮮活生動的經濟實踐聯系在一起，使學生更好地接受微觀經濟學的知識點，最終實現提高教學質量，達到理想的教學效果。
參考文獻：
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中國財政金融政策在開放經濟條件下面臨的挑戰有多方面，特別是IS-LM-BP分析框架的前提條件在中國是否能夠逐步具備，財政金融政策要充分發揮出應有的性能，需要依靠微觀經濟主體對政策變量的反應程度以及通暢的傳導機制。
一、開放經濟條件下財政金融政策的效能
宏觀經濟政策目標囊括了內、外平衡兩部分，在開放經濟條件下，為了避免內外平衡之間產生沖突，有必要調整政府宏觀經濟的思路。從封閉經濟條件下到開放經濟條件下，財政政策與貨幣政策的政策效果與作用機制已經有較大的改變。到現在為止，開放經濟條件下，蒙代爾一弗萊明模型仍然是分析與研究財政政策和貨幣政策效力的重要工具。蒙代爾一弗萊明模型理論中指出，浮動匯率制度中，比較有效果的方法是利用貨幣政策刺激國民收入的增長，固定匯率制度中，可以使用財政政策這個有力工具實現國民收入的增長。從目前世界各個發展中國家的具體情況來分析，有一些發展中國家開始試行短期的浮動匯率，大多數國家施行的財政政策是固定匯率制度，我國現在施行的是在有管制的前提下浮動匯率。一般情況下，需要達到一定就業率的國家充分利用財政政策是最佳的方法。然而，實現就業率的前提下，還要維持國際收支平衡才能穩定經濟政策。由于這一點涉及到需要實現內、外平衡，需要調控財政與貨幣政策之間的配合問題。在這種條件下，國內的需求量滿足就業量視為內部平衡，在固定匯率制度下，資本凈流出與貿易出超保持均衡狀態視為外部平衡。由此可以看出，解決內部失衡的有效工具是財政政策，解決外部失衡的有力武器是貨幣政策[1]。
二、全球經濟調整對中國財政金融政策的挑戰
目前的全球經濟處于失衡與調整的過程中，中國宏觀調控模式過于重視調整內部平衡會面臨較大的沖擊。國際游資的投機性以及國際間經濟被動傳遞，都會面臨嚴峻的挑戰，從而造成中國財政金融政策產生內、外部矛盾。
首先，我國現在市場調節人民幣匯率正在逐步完善，人民幣的升值在面對國際收支的巨額順差產生很大的壓力。同時，人民幣升值會對出口部門產生不利的影響，出口產生波動也會影響到國內需求，使國內有效需求不足的現象進一步加劇。順差雖然使國際儲備數量保持增長，通過中央銀行基礎貨幣放大而擴張國內信貸量，促進國內需求增長，但由于通貨膨脹以及經濟過熱的狀態下，順差會使國內的經濟狀況進一步惡化，政府必須要政策調節順差與匯率。
其次，當前信息技術發展十分迅速，信息傳遞的速度、質量與數量都有很大的增長。在信息化時代下，微觀經濟主體增強了信息處理能力，同時，具有趨于理性的預期行為，會影響到宏觀經濟政策的作用效果，甚至微觀經濟主體的理性反應會使宏觀經濟政策變得完全無效。為了改善二者之間動態不能保持相同的情況，政策需要建立宏觀經濟政策信譽。政府要遵循經濟規則用信譽改善微觀經濟主體的理性預期行為，由動態不能保持相同轉向動態相同的合作形式。所以，政府要選擇正確的宏觀經濟調控模式，避免微觀經濟主體預期模式對信譽產生沖擊。
再次，WTO組織的多邊規則約束了中國實現內外均衡的政策。WTO組織約束國際收支調節，不允許采取直接管制辦法，禁止直接補貼原則，不能隨意提高關稅的方法限制進口，調節國際收支運用匯率與外匯管制要符合WTO組織規則。另外，針對國內財政、金融、科技、稅收、環保等方面的實施方式也要符合WTO組織的要求與規范。可以看出，中國加入WTO組織后，財政政策與貨幣政策都受到了一定的約束，因此，中國要改變宏觀經濟調整的模式，適應WTO組織的規則與要求[2]。
最后，提高國際競爭力是世界各個國家的經濟發展目標。發展中國家是通過誘致性制度變遷的方式實現積累知識、技術來提高國際競爭力。積累知識、技術是循序漸進的，提高國際競爭力需要不斷創新技術，在漫長的實踐中積累而成。在全球知識信息量快速發展的今天，知識是提高競爭力的有效手段，如果通過誘致性變遷機制來實現知識積累，則不能適應全球知識信息量發展的需求，需要通過轉變經濟增長方式實現知識增長速度，重視科技與教育的增長模式。全球競爭以知識為基礎，就需要中國財政金融政策建立相應的激勵機制以實現知識與技術的快速積累。
三、中國尚不完全具備采用IS-LM-BP分析框架的前提條件
中國在宏觀經濟分析一直存在著一些爭論，每次爭論的焦點就是把西方主流宏觀經濟學理論與中國宏觀調控實踐如何相結合。西方主流宏觀經濟學理論是追求完美的市場經濟理念，在宏觀經濟分析與宏觀經濟政策觀點上，西方發達國家也是存在質疑，而對于發展中國家需要謹慎運用這種經濟學理論。這種抽象的均衡關系模型可以起到借鑒使用，但在實踐中則會影響中國宏觀經濟政策的調控。中國宏觀經濟問題的理論與研究，通常采用IS-LM模型及其擴展形式IS-LM-BP分析框架。但是，IS-LM-BP分析框架需要有完善發達的市場體系、微觀經濟主體行為市場化，對利率具有靈敏反應等等。如果中國不完全具備這種條件而采用這種框架研究中國宏觀經濟，會導致結論錯誤的情況發生。
中國現在的市場制度還不夠完善，非國有企業屬于微觀主體，能對市場價格信息反應比較靈敏，國有企業雖然向現代企業制度轉變，但在行為上還是比較依賴市場與政府，是不完全市場經濟意義上的微觀經濟主體，可以看出，中國市場經濟體制下，非國有企業是體制外企業，而國有企業是體制內的企業。微觀主體能夠對宏觀經濟政策做出理性反應，有效的宏觀經濟政策還需要暢通的政策傳導機制。中國現在的利率可是說是由政府來確定，對市場資金的供求情況并不能真實反映，利率傳導機制不存在市場化，IS-LM-BP分析框架就失去了研究意義。
結語
綜上所述，在開放經濟條件下中國財政金融政策面臨的挑戰比較嚴峻，傳統的分析方法研究中國經濟問題存在很大的制約，需要靈活借鑒全球經濟金融政策的經驗，總結出適合我國宏觀經濟發展的經濟政策與金融政策。
參考文獻：
【關鍵詞】經濟發展；制度創新；地方政府；微觀主體
從廣泛意義上來說，經濟發展不是簡單地運用現行的市場機制，而是在矯正制度缺陷以及彌補制度的缺失，從而不斷進行制度創新和制度變遷的過程。制度是為了決定人們的相互關系而設定的一些規則，主要作用是通過建立一個人們相互作用的穩定的結構來減少不確定性。從制度本身上分析，不同的制度安排會產生不同的理性經濟行為，進而產生出不同的經濟績效。隨著產品和要素價格、市場規模、科學技術等的變化，原有的制度均衡就會打破，就會出現新的獲得機會，從而產生新的制度。可以說，制度的創新同技術的創新一樣，是人類社會不斷發展的基本源泉。一個社會將通過什么樣的制度變遷方式，主要受制于這個社會的社會偏好結構以及各個利益集團之間的權力結構。
根據現代經濟學和政治理論學以及中國改革開放以來的實踐可以看出，政府制度的創新是推動和引導社會經濟發展的強有力的杠桿，而且隨著政府進一步的接近具體的環境，政府進行直接創新的動力就會越大。
一、我國經濟發展中地方政府制度存在的現狀
在我國漸進式的改革的初始階段，在既定的制度與制度變遷的過程中，制度的選擇行為可以用博弈論來說明。博弈主要是指參加競爭的中央政府、地方政府以及微觀主體，他們為了追求自身利益的最大化而采取的一系列策略。作為當代中國的政府，中央政府和地方政府承擔著不同的創新任務。
1.中央政府方面
在社會總產出和壟斷租金最大化這兩個目標的驅動下，通過發展社會經濟，保持社會穩定來降低交易成本和競爭約束，盡可能持久的維持政權的穩定。中央政府的制度創新能力和制度創新意愿很大程度上決定了制度變遷的方向。但是，從理論上，由于供給主導型制度變遷的內在規律性，在向市場經濟體制過渡方面存在著一些難以解決的障礙。并且，在制度變遷的開始階段，中央政府對于制度變遷的相關知識的認識不夠，因此，中央政府主動制度創新的動力不足，進程將十分緩慢，而且有可能存在改革的極限。因此，作為理性的最大化的中央政府希望有一個低成本的知識積累以及傳遞知識的媒介，并且可以組織實施相應的制度供給。
2.微觀主體方面
在經濟發展過程中，政府制度的創新與社會上的微觀經濟主體是分不開的。微觀主體，力求追求機會最大化，自身利益的最大化。當市場經濟充分自由時，市場上的獲得利益的機會就會大大增加。但是，社會上的微觀主體畢竟每一個主體的力量甚微，其自主制度創新受到各個方面的約束，比如，受到政治風險障礙，成本的約束等。而且，社會上的微觀主體往往缺少能和中央政府談判，難以及時反映其對制度創新的需求的有效地渠道，同時廣泛的搭便車的心理導致社會上的微觀主體很難將強烈的制度創新需求的愿望轉化為制度創新的集體行動。所以微觀主體渴望能有一個廉價的可以代表他們的制度創新需求的集體行動機制或者是組織。
3.地方政府方面
地方政府自身具有推進本轄區經濟與社會發展的強烈意愿，而這種意愿表現在實際中往往是超前的，當轄區內存在的制度安排與社會發展目標不相適應時，這時就需要地方政府發起創新行動。而相對于中央政府，同時也需要地方政府在一些領域，比如經濟發展措施、行政體制改革等等方面進行先行先試。這樣，這些地區既給予了一些發展的鼓勵政策，還可以作為改革的“試驗田”。從轄區內居民的角度看，地方政府必須回應本地居民提出的各種需求，當社會和市場遇到環境變化而出現無法解決的問題時，民眾就會期望政府能夠進行制度創新，并同時施加不同程度的壓力給政府。地方政府的優勢在于地方政府在地方上能夠替代中央政府的直接管理，能夠克服中央政府對社會需求的不敏感性，大大節約中央政府的直接管理成本，但是，因為無論在任何時候資源都是有限的，地方政府和其他政府之間也會像在市場上一樣，在很多地方都存在著競爭，而且這種競爭也同樣會影響到制度方面，最終逼迫當地政府不得不考慮進行制度的變遷行為。
作為地方政府，在制度變遷的過程中的制度變遷成本也相對于中央政府和社會微觀主體要小得多。制度，可以作為一種規則、程序或者行為規范，在制定的過程中要需要一定的人員成本，時間成本，技術成本等等，然而在所有的制度安排下，地方政府進行的制度變遷的安排是最佳的，因為地方政府連接著中央政府和社會微觀主體之間，能很好的起到一種媒介或者是橋梁的作用。
二、我國經濟發展中地方政府制度建設出現的問題
地方政府在進行制度創新時，可能會產生兩種不同的效應，并且可能會導致地方政府的創新行為變得毫無效率。首先是將誘發地方政府的尋利行為，這是由于優先的進入權力可以帶來壟斷的租金，只要一個地方突破并且進入壁壘，其他的地方就會看到他獲得的利益而一起開始模仿，這樣就能很容易的造成壁壘被全部突破，最終導致壟斷租金的消失。
從地方政府方面考慮，地方政府作為理性的“經濟人”，當出現中央政府的一些調控政策和地方上實際的經營之間發生矛盾時，往往地方政府就會采取一系列的行動，比如：（1）和中央政府的討價還價。（2）故意誤解一些政策規則。“用足用活中央政策”，大多數地方政府都是在這樣的名義下來解釋中央政策的，時不時的和中央政府打一些有利于本地區利益的“球”，而且又不會與中央政府之間產生明顯的沖突問題。（3）表里不一。就是會有一些政府為了不與中央政府產生沖突矛盾，表面上會表現得服從維護中央政府的權威政策，但實際上背地里卻是另有一套和中央政策沖突或不同的實際的經營政策。（4）公開抗衡。當一些地方上的利益在中央強制性的宏觀控制政策下受到了嚴重的損失，這就會造成一些地方政府會產生嚴重的抵觸情緒，甚至有時還會私底下的不滿慢慢發展成為公開與中央政府的抗衡。
從地方政府的官員方面考慮，地方政府官員在任職的期間內，往往急功近利，不去進行長遠考慮或者根本就缺乏長遠考慮的能力，只是一味的求能夠盡快盡早的做出一些能看得見的所謂政績。在社會經濟發展速度上，地方政府官員總是要求要快，而且和其他地方進行相互的攀比；在投資的規模上，地方政府官員要求投資要大，因此爭著去找投資，爭著去中央要項目，最終導致經濟過熱一次有一次的發生；在投資項目上，地方政府官員總是想著投資那些發展花錢少的，經營周期比較短的，而且見效比較快的項目，卻把一些基礎設施項目、基礎農業項目像農業、交通運輸業、能源等置之度外，最后導致了地方上的產業結構嚴重失衡，經濟發展的“瓶頸”突出。真正具有潛在的長遠利益的制度創新只是靠這些短期行為，是根本無法進行的，而且還會使經濟發展陷入一種不可持續的困境中。
從地方上的微觀主體方面考慮，地方政府和微觀主體之間，在市場經濟制度過渡的過程中，存在著一種隱形的合謀性契約：地方政府通過與中央政府的討價還價和自主的制度創新為微觀主體提供有利于擴大微觀主體自和保護產權的制度環境，微觀主體則以實際的制度創新行動和提高市場競爭力間接地為地方政府官員實現可顯現的政績最大化創造條件。1當微觀經濟主體有足夠的經濟實力去獨立的承擔制度創新產生的成本時，有獨立的產權的微觀經濟主體就會不再需要依附于地方政府，他們就會脫離地方政府自己進行制度的創新以此來獲得更多的獲得利益的機會。這樣的話，地方政府就會與微觀經濟主體之間關于決策權的分享以及剩余索取權的分配等方面產生很大的沖突。這時，地方政府官員就會利用其手中的政治權利進行干預，參與到利益分割中區：一方面，地方政府官員利用手中的行政權利來干預通過增加微觀經濟主體的利益，認為的創造出租金，誘使微觀經濟主體為了獲得這種權利而分割出一部分的利益給他們；另一方面，地方政府官員為了威脅微觀經濟主體，逼迫微觀經濟主體拿出一部分的利益與其分享，會故意的制定出一系列會使微觀經濟主體受到損害的政策規定。這種政府官員故意分割微觀經濟主體利益的腐敗行為，已經嚴重的扭曲了我國市場經濟改革，引起微觀主體的強烈不滿，給社會造成嚴重的傷害，并且嚴重阻礙了制度的創新。
從地區公共問題管理方面，其一，行政區行政的的管理思想已經根深蒂固，其封閉性和機械性總是能完完全全的體現，更是缺乏足夠的靈活性。其二，按照行政區劃分的地區來治理，基本上都是各自為政，很少關注其他區域甚至是相鄰區域的問題。其三，地區內的行政區行政，可以說是壟斷性的，管理區域內公共事務的主題只有政府，政府處理一切的公共問題，制定政策并執行，以及區域行政區內的一切大小公共事務。其四，行政區行政的關于公共問題治理的基本法則是一種自上而下的等級制度，因而一些不屬于本等級上的區域公共問題，就會被排除在此等級治理層次以外。
三、為完善我國經濟發展中的地方政府制度建設提出幾點建議
首先，誘致型和強制型的制度變遷交替進行。
一方面，誘發促使微觀經濟主體進行需求誘致型的制度創新。政府其中包括中央政府和地方政府，可以考慮到自身的限制，包括知識、實踐等方面的限制，為了可以降低制度創新過程中的風險、成本，可能會對自身所處的位置進行重新的調整，其中直接退出制度創新就是一種簡單的途徑。就中國改革開放以來的關于制度變革的經驗總結來看，往往當改革處于后期的時候，政府的作用就會明顯的減弱。而且隨著政府的地位慢慢變弱，也就會逐步的退出制度創新以及漸漸地社會上排他權利的確立，關于新的制度是否會出現，這就會主要的取決于社會上微觀主體在新舊制度非均衡的條件下，能夠獲得外部利潤的預期收益以及成本的大小。顯然，要想使這種制度變遷的方式能夠有效率的運行，還必須能夠克服在新舊制度轉換的過程中一些外部性的“搭便車”行為的問題。
另一方面，由于地方政府在一些方面的壓力問題，會導致在招商引資、市容建設等方面會有很強烈的愿望進行發展，且創新的主動性就會大大加強。同時，經濟發展的指標和地方上的市容生態環境方面也是中央政府以及上級政府考核的主要內容，所以地方政府可以在這些方面采取一些強制性的制度變遷模式。這樣就可以節約一些成本，而且由于是政府強制的，中間可以避免協商過程中時間的浪費，行動實施起來的速度也會很迅速，并且最后的效果也會很明顯的。不過，這種強制性的制度變遷模式，如果沒有很好地處理，很容易導致政府的失靈，所以要謹慎進行。
其次，地方政府要轉變公共治理的理念。
地方政府制度的創新，要突破簡單的行政區行政，確立一種新的治理理念或者是新的治理思維方式，就是把行政區行政轉變為區域公共管理的思維方式，這樣就可以避免行政區行政區劃的一種剛性的約束以及行政區行政的缺失問題。首先，區域公共管理的社會是一種開放的社會，符合全球化、國際化的要求，是現如今現代化、工業化進程中必須要經歷的階段。其次，區域公共治理，彌補了傳統的行政區行政的弊端，可以最大化一些區域的“外部性”“外溢性”問題，促進社會的快速發展。再次，區域公共管理的治理理念，要求彼此之間是一種合作的，交叉的關系，而非傳統的上下級的關系，可以通過相互之間的合作、協調、談判等方式實施對區域一些事物的治理，。
最后，要對政府官員進行政治、經濟、社會績效三方面的綜合的考核。
地方政府制度的而創新，其目標要簡單有效，而且要監督與執行相協調，要真正的進行改革，轉變政府的職能，完善政府的管理方式。還有，在經濟績效和社會績效方面，要真正能夠提升社會經濟的發展水平，滿足區域地方上的產品服務的供給與需求水平。一些社會經濟發展水平處于較高位置的地方政府，其管轄區內的人民群眾也都會認同本地的政府官員的能力。因此，地方政府官員的績效成績的政治績效，還必須要以經濟社會績效為基礎的。地方官員就不能一味地追求短期的經濟績效，或者一些對長遠發展會產生不利因素的項目建設。
注釋：
①資料來源：黃永炎.地方政府創新行為的制度分析[J].理論與改革，2001，2.
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[7]張志辰.我國地方政府創新行為的制度分析[J].蘭州大學學報，2011.
【摘要】資本市場在我國經濟體系中的作用日漸明顯，資本市場在整個經濟體系中起著樞紐的作用，聯系著宏觀經濟與微觀經濟，這種橋梁作用在研究宏觀經濟對微觀經濟的影響方面極為重要，本文主要研究宏觀貨幣政策效應在向微觀經濟傳導過程中股票市場在其中所扮演的角色，以期肯定股票市場的橋梁角色、發揮起樞紐作用。
【關鍵詞】貨幣政策；股票市場
資本市場在要素市場中處于核心地位，一個高效的資本市場能夠起到有效配置勞動力和資源，消除資金瓶頸，促進經濟發展的作用。股票市場是資本市場的重要組成部分，我國的股票市場規模雖然正在迅速擴張，但從真正意義上講還遠不成熟，股票市場的資源配置功能并沒有發揮最大作用（易綱、王召，2002）。Levine and Zervos（1998）利用多國數據進行的實證研究發現，以股票交易量和市值總額的比值計算的股市流動性，與經濟增長、資本存量的積累和勞動生產率的提高顯著正相關。股票市場的存在使貨幣政策的傳導機制變得更為復雜。因此，當研究宏觀貨幣政策如何影響實體經濟時，應將股票市場作為重要的影響因素進行分析。
隨著我國資本市場的發展壯大，其在宏觀經濟與微觀企業之間的紐帶作用日益顯著，股票市場的波動直接牽動企業的市場業績，同時也使宏觀貨幣政策效應向企業的傳導變得更為復雜化，而且隨著企業實物資產的證券化，虛擬資本運行與實體資本運行也變得界限模糊。上面分析的資產價格渠道與財富效應渠道都要以股票市場為依托，但值得注意的是股票市場分流了貨幣政策對實體經濟作用的效力：（1）由于借款人與銀行之間存在道德風險，當貨幣當局為刺激經濟增加經濟體內貨幣供給量時，過量的信貸資金在經濟體內運行，資本逐利性促使大量信貸資金違規滲漏進股票市場，造成本應流入實體經濟的信貸資金滯留在股票市場空轉，這種現象積累滋生了“泡沫經濟”，而實體經濟仍處于資金匱乏狀態，并沒有因為寬松貨幣政策的實行而繁榮，從而直接削弱了貨幣政策的效力。（2）當股票市場分流了刺激實體經濟的貨幣供給時，股票市場呈現出一片“虛假繁榮”，會進一步吸引更多實體經濟的資本進入賺取資本利得，而減少了對實物資產的投資，一旦這種泡沫隨著國家緊縮貨幣政策的實施而破裂，就會造成股票價格下跌，銀行壞帳增加，投資者財富急劇縮水，造成資本市場與實體經濟的不穩定。（3）由股票市場分流的這部分貨幣資金在貨幣當局貨幣供應量統計口徑之外，使中央銀行對貨幣供應量的監測和調控變得困難。從下圖中可以清晰看到股票市場在貨幣政策傳導中的分流效應：
從上圖可以看出：
（1）貨幣供應量同時流入實體經濟和股票市場，而且流入實體經濟和股票市場的貨幣供應量是此消彼長的關系。
（2）進入股票市場的資本可能出現①②③種途徑：經過①、②兩種途徑，就會沉淀下來，不會再進一步對實體經濟產生刺激作用，也即積極貨幣政策能量損耗掉的部分；而進入③途徑的資金會提高勞動生產率、資源配置效率，從而會正面刺激實體經濟，從這個角度來講，進入股市的資金會推進積極貨幣政策最終目標的實現。
從貨幣政策的傳導渠道的分析可知，宏觀貨幣政策依靠一定的宏觀與微觀理論支撐，借助銀行、股票市場、債券市場等媒介，通過利率渠道、信貸渠道（包括資產負債表渠道）、資產價格渠道調控著實體經濟中企業的行為，最終達到刺激經濟或抑制經濟過熱的目的，企業在貨幣政策傳導鏈條的末端，貨幣政策對企業的影響最直接的體現在其融資條件、所掌握財富及金融地位上，這些因素與企業的各項財務活動緊密相連，進而影響企業的投資決策與資產配置。
從以上理論分析可以發現，貨幣政策緊縮主要通過信貸渠道、利率渠道、資產負債表、資產價格渠道對企業的財務活動的各個環節進行滲透性影響，而且各個渠道并非單獨對企業的財務活動起作用，所以不能將這些傳導機制完全隔離，貨幣政策最初影響企業的融資環境，在資金匱乏、資本成本上升的情況下企業的投資受到影響，外部經濟環境變化時企業目標訴求變化，影響企業內部各種資產的配置。另一方面，企業對未來宏觀與微觀形勢的預期也會受到影響，這種影響進一步傳導到企業的投融資決策，所以宏觀貨幣政策對微觀企業財務活動的影響傳導是多角度、多渠道的。
參考文獻：
[1]易綱，王召.貨幣政策與金融資產價格[J].經濟研究，2002（3）
延續了50多年的國民經濟和社會發展“計劃”首次變成“規劃”，無疑是耐人尋味的變化。專家認為，這“一字之變”，傳遞出中國經濟社會發展的三大信號。
信號一：政府更加注重發揮市場對資源配置的基礎性作用統計顯示，目前，中國95%以上的商品資源由市場來配置，國家定價的商品不足5%，社會主要商品供求平衡和供大于求的已超過99%。加入世貿組織以來，中國經濟市場化程度達到73.8%，早已超過市場經濟臨界水平（60%），毫無疑問屬于發展中的市場經濟國家。
中國社會科學院工業經濟研究所研究員陳耀說：“由計劃向規劃轉變是我國由計劃經濟向市場經濟轉變過程中又一個歷史坐標。規劃的特點就是從具體、微觀、指標性的產業發展計劃向宏觀的國家空間規劃轉化。”
市場經濟條件下，政府從對經濟的直接干預中跳出來，轉為對經濟的宏觀調節。規劃不直接干預企業的經營決策，對微觀經濟主體的具體活動不具有約束力。可以預見的是，對于大多數行業來說，規劃將主要運用市場機制，由企業自主決定投資方向，投資效益將成為引導資源流向的決定性因素。在發揮國家規劃對資源配置的指導性作用的同時，市場對資源配置的基礎性作用將得以充分發揮。
信號二：過多過細的量化指標將被淡化，政府更加注重對經濟社會發展的宏觀把握和調控計劃經濟時期，國家要通過計劃逐一配置重要資源，所以各項指標定得非常細。陳耀認為，過去我們制定的微觀具體產業發展計劃，更多屬于市場、企業和資本自我調整的內容。而在市場配置資源的今天，規劃將突出宏觀性、戰略性和指導性，規劃指標少而精，而且總體上是預測性、指導性的。從“計劃”到“規劃”，體現了從微觀向宏觀、從直接向間接、從項目管理向規劃管理的突出轉變。
專家預測，“十一五”規劃將凸顯政府對經濟社會發展的宏觀把握和調控，比如以科學發展觀為紅線，把增強自主創新能力放在突出位置，調整經濟結構，轉變經濟增長方式，強調考慮資源承載能力，為謀劃中國未來五年甚至更長遠的發展提供一幅清晰的“路線圖”。
信號三：克服“越位”和“缺位”，政府職能轉變邁出新步伐“‘十一五’規劃將強化社會發展、公共服務、生態環境方面的指標，并成為配置財政、稅收等公共資源的重要依據。這是政府轉變職能，履行社會管理和公共服務職能的需要。”發改委宏觀經濟研究院副院長王一鳴如此評價這種變化。
應由市場機制發揮作用的領域的內容減少了，政府履行公共職責的內容充實了，規劃側重點的這一變化，對應的是政府職能的轉變。“由計劃到規劃，表明政府進一步明確了在市場經濟中的角色。”陳耀說。
那么，“計劃”讓位于“規劃”，是否意味著政府工作更輕松？顯然不是。相反，政府面臨著宏觀經濟調控層面的新挑戰，“裁判員”并不比“運動員”好當。“經濟調節、市場監管、公共管理、社會服務”是政府的四大職能，這后兩項任務是政府極為重要的職責，也恰恰是當前政府最為薄弱的環節。
（摘自2005年10月11日《北京青年報》）
一、傳統宏觀經濟學教學范式及其缺陷
傳統宏觀經濟學整個理論體系與政策實踐的核心表現為IS-LM模型及其基礎上的總供求模型。例如,多恩布什和費希爾稱IS-LM模型為“現代宏觀經濟學的核心”,帕廷金認為它是凱恩斯的“主要信息”,托賓和索洛稱為經濟學專業的“受過訓練的直覺”。因此,IS-LM模型曾經長期居于西方宏觀經濟學的支配地位,并成為經濟學家討論宏觀經濟政策的普遍框架。傳統IS-LM模型的基本內容在于兩個關鍵要素和一張圖。兩個關鍵要素是:產出(收入)是由需求決定的內生變量;利率是影響產品需求(C+I)及貨幣需求的內生變量[1]。經過希克斯表述的《通論》所發展起來的傳統IS-LM模型的一個簡單形式如下:L = L(r,y),i = i(r),i(r) = s(y)
其中L為貨幣需求,均衡時L=M,M為貨幣供給。i為投資,s為總儲蓄,y為收入,r為名義利率。由于固定價格假設,變量的名義值與實際值是一致的。因此,一方面IS-LM模型可以視作收入決定模型(包含了供給面),另一方面,IS-LM模型也為分析產品市場和貨幣市場在決定AD中的相互作用提供了一個簡單框架,模型集中關注的是利率在聯系兩個市場中的作用。IS-LM模型的一張圖如圖1:其中IS代表IS曲線,LM代表LM曲線。通過兩條曲線的交點就可以決定經濟的均衡狀態E,所對應的就是均衡收入y*與均衡利率r*,它是經濟在實現產品市場供求一致與貨幣市場供求一致下得到的均衡利率。IS曲線的移動可以體現財政政策,LM曲線的移動可以體現貨幣政策,因此,總需求管理就可以通過IS-LM圖形中曲線的移動來分析經濟狀態的變化和預測內生變量的變動方向。傳統IS-LM模型具有如下作用[2]:
(1)教學作用。它是分析經濟的實際與貨幣部門相互作用的最簡單模型,并且可以使用上述的一張圖使經濟分析與政策分析的含義直觀化,宏觀經濟學家與廣大公眾(記者、官員等)更易交流。可見,IS-LM模型具有比較高的收益/成本比。
(2)對經濟理論的詮釋作用。IS-LM模型在同其他理論比較中能夠澄清某一宏觀經濟理論的解釋,因而成為古典經濟學、凱恩斯主義、新古典宏觀經濟學、新凱恩斯主義等各流派辯論的共同基礎。
(3)描述性作用。IS-LM模型可以代表、解釋或預測某種經濟的績效,進而發展出了政府和企業進行政策評價與經濟預測所使用的非加總宏觀經濟學計量模型,并得到了廣泛的應用。
(4)規約性作用。利用IS-LM模型來選擇一定時期績效最佳的政策方案。正是在這些影響下,IS-LM模型成為絕大多數入門和中級宏觀經濟學教材的核心。國內出版的教材也沿襲了這一思路。老師們在課堂上講授IS曲線、LM曲線的含義及代數形式,并使用IS-LM圖形分析經濟政策的效果。
然而,這種傳統教學范式已經受到經濟學界的猛烈抨擊。激烈的爭論和研究表明,傳統IS-LM模型存在著根本的致命的缺陷:
第一,模型的短期靜態性質。它使用充分信息下靜態的同時均衡框架來處理不完全信息下的動態調整問題[3],這使得再次反饋過程與初次發生過程變得同等重要。這會造成對實際的動態時序經濟行為的錯誤認識[4-5]。事實上,經歷了歷史時間、遭受了一系列沖擊和結構變遷之后的經濟體系,其反饋過程只能部分為經濟個體所認知。IS-LM模型沒有引入時間和經濟變量的滯后效應,因此有必要以動態時序分析取代IS-LM模型。
第二,模型的確定性。傳統IS-LM沒有考慮宏觀經濟世界中不確定性(尤其投資方面)和預期的重要影響,因此就不能體現宏觀經濟的結構不穩定性。許多原凱恩斯主義者和后凱恩斯主義者都認為這是凱恩斯貢獻的真正本質,而不確定性和預期同均衡概念完全不兼容且相沖突。
第三,模型的邏輯不一致性。一個表現是IS曲線作為流量均衡同LM作為存量均衡的不一致[6],另一個表現是傳統IS-LM模型缺乏微觀基礎。它是總量的特設關系,而不是從明確的理性主體的最優化行為推導而來。而按照盧卡斯批評,IS和LM曲線代表的函數在經濟政策規則變化時并非保持不變。因此模型的政策評斷往往不可靠。
正是這些因素導致傳統IS-LM模型逐漸衰落,大多數宏觀經濟理論和經驗研究已經不再使用IS-LM模型。IS-LM模型有時出現在宏觀經濟學教材中,但只是作為建構總供求模型中總需求曲線的一個階梯。IS-LM模型“死了”還是繼續“活著”?筆者對國外流行的中初級宏觀經濟學教材作了一個初步調查(見表1):可見,盡管把微觀經濟學與宏觀經濟學糅合在一起的薩繆爾森式的新古典綜合在宏觀經濟學教材中居于支配地位,但IS-LM教學范式已經不再流行。因此,國內的宏觀經濟學教學者應該注意到這種轉變。這是對自己的知識結構更新的一種體現。由于國內教材普遍更新較慢,老師就有義務不再傳授陳舊的IS-LM模型。更進一步來說,在權威期刊上的理論研究與研究生宏觀課程教學都很少同IS-LM模型相關了。據筆者所了解,察覺到這種轉變的教師還比較缺乏。許多教師仍然在用IS-LM圖形來討論宏觀經濟學基本理論與政策含義。這種教學現狀的原因可能在于IS-LM模型的相對簡潔性及教學慣性。
二、宏觀經濟學教學新范式:動態一般均衡或新IS-LM模型
既然這樣,課堂教學是否應該完全拋棄IS-LM模型呢?如果拋棄傳統的IS-LM模型,宏觀經濟學教學還剩下什么?筆者的教材調查表明,凱恩斯的國民收入決定理論、總供求模型和經濟增長理論仍然是宏觀經濟學教學的中心環節。問題在于這種教學方式,一方面同微觀經濟學嚴重脫節,宏觀經濟理論與微觀經濟理論是兩張皮,缺乏比較嚴密的邏輯關聯;另一方面,初中級的宏觀經濟學教學內容同高級宏觀經濟理論及專業性的宏觀經濟研究也是脫節的。西方宏觀經濟學的前沿研究給出了兩個緊密聯系的新動向:相當多的經濟學家主張宏觀經濟學應當有一個適當的微觀基礎;主流的意見則主張為宏觀經濟學提供理性最大化的微觀基礎。這種動向在近年來達到高峰。目前已經形成一個動態一般均衡的宏觀經濟研究框架,具體表現為從拉姆齊模型到新新古典綜合的發展。事實上,新新古典綜合以另一種面目使得傳統IS-LM模型借其擴展形式得到復活。因此,IS-LM模型還沒有死。
大體上,動態一般均衡是現代西方宏觀經濟學中關于私人所有權經濟所有時刻的整體動態系統的簡稱。它是一般均衡、理性預期與代表性主體的結合。動態一般均衡以市場作為協調機制、在各種約束條件下(偏好、預算/資源約束、稟賦、可得技術與信息、制度)最大化理性代表性主體的當前和未來期望福利的現值總和(因而是一種涉及現在和未來變量的跨期決策行為),結合所有市場上的市場出清(一般均衡)條件,經濟行為可以被簡化為幾個定義了經濟運動定律(laws of motion)的微分或差分方程。這樣就可以從微觀層面的個體動態最優化來解釋總量現象,如經濟增長、經濟周期、貨幣與財政政策的影響。
DGE的基本原理在于持有下述信念:宏觀經濟建模應從微觀經濟主體作出的選擇出發來加總成經濟整體,所以必須重視個體對其經濟環境實際或預期變化的反應行為。DGE體系中,經濟主體在約束條件下連續不斷地最優化以致經濟總是處于某種短期均衡形式之中,只要給定可獲取的信息,人們應能作出對自己有利的最優決策,并且不會犯持續的錯誤。也正是在此意義上,行為是理性的。如果出現錯誤,被歸因于信息差距,如對經濟未預料到的沖擊。經濟的最終運行趨勢是一種長期均衡。它是當所有的過去沖擊通過經濟體系已經完全發生作用下的最優經濟運行路徑。它可以是各變量均為常數的穩態,也可以是主要宏觀經濟變量具有相同增長率的平衡增長路徑。
然而,動態一般均衡框架涉及微觀方程或差分方程、動力系統與最大值原理及動態規劃等復雜的數學工具,因此并不適合宏觀經濟學的初中級學者。筆者所主張的是,在傳統IS-LM模型的基礎上,使用動態一般均衡方法對其加以擴展,這就是由新新古典綜合發展起來的新IS-LM模型或最優化IS-LM模型。新IS-LM模型的一個代表來自McCallum(1989: 102-107)[7],為McCallum and Nelson (1999)重述[8],形式如下:lnyt= a0+a1(lnPt-Et-1lnPt)+a2lnyt-1+ut
(菲利普斯曲線)lnyt= b0+b1[Rt-Et(lnP t+1-lnPt)]+vt
(lS曲線)lnMt-lnPt= c0+c1lnyt+c2Rt+ηt
(LM曲線)其中y為實際產出,P為一般價格水平,R為名義利率,M為名義貨幣供給。a0,a1,a2,b0,b1,c0,c1,c2為參數,ut,vt,ηt分別代表總供給沖擊、總需求沖擊和通貨膨脹沖擊的零均值隨機變量。
顯然,新菲利普斯曲線提供了對經濟體系的供給行為的說明,新IS曲線和新LM曲線則提供了對經濟體系的需求行為的說明。新的總供求模型同理性經濟人的跨期最優化行為協調一致。這一點同來自傳統IS-LM模型的總供求方法明顯區分開來。新IS-LM模型具有了早期凱恩斯主義所缺乏的微觀基礎因素:價格調整成本,價格調整的不同步性,前向預期價格設定,壟斷競爭。價格水平已經內生化了,它是受外生沖擊和貨幣政策規則影響的內生變量,結合貨幣供給規則,即使個別價格有短期粘性,價格水平在短期和長期都會對貨幣存量的外生持久變化作出反應。
新IS-LM模型的參數來自效用函數、生產函數及價格調整過程的結構性參數,已經充分考慮了政策變動對理性主體的預期的影響,因此模型大體上可以經受住盧卡斯批評。這就使得使用它討論宏觀經濟活動的決定和貨幣政策設計的研究文獻日益增加。
把新IS方程結合泰勒規則,可以得到一條宏觀經濟政策(MP)曲線或總需求(AD)曲線[9-10]。它表明產出缺口與超過目標的通脹率之間存在負相關關系。因為當通脹率上升超過目標通脹率時,中央銀行會提高名義利率。提高幅度大于通脹率上升幅度,以使當通脹率上升時,實際利率也上升,這就會減少投資和凈出口,降低實際產出。MP曲線的移動來自通脹率以外其他因素的沖擊,如政府采購、貨幣政策、國外出口需求、稅收、消費者信心的變化。
模型中的新菲利普斯(NPC)曲線則代表經濟的總供給行為,或稱通貨膨脹調整(IA)方程。對于通貨膨脹調整(IA)方程,通脹率是前定的,因為它取決于滯后的GDP缺口而非當前的GDP缺口。因此它是一條用來表示在任意時點上經濟中通脹情況的水平直線。當實際產出高于潛在產出時,IA上移,反之則相反。因通脹預期和原材料價格變化而移動,因此可以反映粘性價格和粘性工資的現實經濟狀況。
我們把向下傾斜的MP曲線和水平的IA曲線結合起來,就得到了一個解釋經濟波動及宏觀經濟政策的新模型,如圖2所示。這個模型可以較為精確地描述貨幣政策的實施原理。例如,初始經濟處于長期均衡E0,如果沒有外部沖擊,這個經濟就是通脹比較穩定的經濟。當一個外生的需求沖擊使得MP0右移到MP1,則實際產出會超過潛在產出,從而通脹率會上升,因此IA上移,中央銀行就會提高名義利率以使實際利率上升來應對通脹率的上升,直到經濟達到新的長期均衡E1。這時產出回到了潛在產出水平,但穩定通脹率更高了。如果中央銀行認為新的穩定通脹率過高,則它可以通過泰勒規則來使MP左移以實現目標通脹率。
上述見解常常被稱為宏觀經濟學新共識(NCM)。它是對新凱恩斯主義的政策主張與貨幣主義的政策主張從理論到實踐的一個綜合。這種綜合表明,在短期,壟斷競爭市場結構產生的名義剛性和真實剛性有效地增加了產出水平波動對總需求沖擊的持續性。總需求對產出和就業能夠產生實際影響。在長期,總需求沒有實際影響。均衡的自然失業率由勞動市場的結構性特征、工資談判制度和社會保障制度決定。
新共識認為,貨幣政策使用利率工具能夠在短期穩定產出與就業,但長期只能影響通貨膨脹。貨幣是中性甚至超中性的。
因此,新共識提升了貨幣政策作用而降低了財政政策作用。在貨幣政策工具中突顯了通貨膨脹的決定作用。通貨膨脹可以影響短期產出并決定名義利率,但不能影響潛在產出水平。由于貨幣存量內生決定,因此新的貨幣政策無法控制貨幣供給,但中央銀行可以通過調節利率來有效地實現低通貨膨脹率和經濟均衡。當然,貨幣當局對實體經濟活動的長期影響是有限的。它只能影響長期通貨膨脹率,但低而穩定的通貨膨脹對經濟增長是重要的。把通貨膨脹作為新貨幣政策的目標就成了自然的選擇。這種政策稱為“通貨膨脹定標(inflation Targeting)”。它要求由獨立的中央銀行來執行(從而保證政策的可信性),預先公布一個能實現經濟長期均衡的通脹目標值,然后通過泰勒規則來調整實際通貨膨脹與目標之間的偏差。這種政策目前已經在各國得到相當程度的實踐。
雖然每年都會產生數量驚人的宏觀經濟研究論文,但是,坦率地說,我們對宏觀經濟本質的了解仍然膚淺和矛盾。學者們在方法論層面莫衷一是,從未達成一致的看法。在此背景下,閱讀斯諾登的名著《現代宏觀經濟學:起源、發展和現狀》,了解宏觀經濟學思想從發韌到如今的觀念分歧,不僅必要而且必須。
毫無疑問的一點是,宏觀經濟學始終圍繞凱恩斯的思想展開。凱恩斯是一座界碑,后來者不是順著凱恩斯指出的方向繼續向前,就是朝著反方向而去,卻都離不開這個參照路標。目前,主流的宏觀經濟學研究可以分成兩大流派:一支是新凱恩斯主義;一支是新古典主義,又被稱為真實經濟周期學派。二者的根本分歧在于方法論基礎。前者從經驗出發,歸納總結當下經濟的背后邏輯;后者則從邏輯出發,試圖從簡單假設中演繹出復雜現實。
經濟學從上世紀五六十年代開始,興起一股公理化浪潮。阿羅與德布魯證明了一般均衡理論,奠定了微觀經濟學的基礎。許多學者據此認定,宏觀經濟學也應該重建微觀基礎,使它能與微觀經濟學完美對接,一同構筑系統性的經濟學框架,變成真正的科學。真實經濟周期理論,即在這個背景下逐漸興起。
經過幾代經濟學家和數學家的共同努力,真實經濟周期理論日臻完善,已經能夠為貨幣功能、經濟政策以及經濟周期的產生原因作出解釋,為“看不見的手”作出有力辯護。與之相比,新凱恩斯主義學派始終未能建立起有說服力的微觀基礎,也不能同發展迅猛的微觀經濟學相互銜接,恐有空中樓閣之虞。
然而,有一個重要領域,卻被新凱恩斯主義學派占了上風:失業。凱恩斯理論為大規模失業的現狀提供了許多有力的解釋,如工資剛性、菜單成本、內部人歧視等,都已為實證研究所證實。而在真實經濟周期理論的框架中,堅持“看不見的手”會協調各個市場出清,由于搜尋等原因導致的臨時失業總會被消除,這一點卻未能獲得實證研究的支持。
因此,盡管真實經濟周期理論在大學教學中極受歡迎,但是,在實際政策研究時,它還不能完全壓倒新凱恩斯主義的分析范式。兩套話語已經暗暗較勁了許多年。本輪經濟危機降臨,表面看來,對真實經濟周期學派的打擊更大,因為它很難有效解釋宏觀經濟何以如此嚴重地偏離均衡。但是,這一派學者也可能這樣看問題,邏輯推演永遠不會錯,如“一加一等于二”一般。問題只可能出在“人是理性的”這一前提假設上。偏離了這個假設,就已不再屬于經濟學家所應關心的領域了。
好在還有很多經濟學家不會這樣撇清干系。宏觀經濟學者的主要使命是研究和解釋宏觀經濟,而非畫地為牢,圈起一塊自娛自樂的理論小天地。故而本書作者沒有一味沉溺于新、舊凱恩斯主義與真實經濟周期兩大學派之間的恩恩怨怨。他力圖在更寬廣的思想傳統中,把握宏觀經濟系的發展動態。奧地利學派自然而然地進入了作者的視野。
與奧地利學派相比,新凱恩斯主義與真實經濟周期理論的分歧,大概只好算是兄弟之爭、內部矛盾。奧地利學派主張的是完全另一套觀念。奧派根本就反對均衡概念,強調要把宏觀經濟視做一個動態、演化的復雜過程。當主流學派的經濟學家,還將宏觀經濟的希望寄托于保持增長、消除波動時,奧派學者干脆認為,經濟周期才是經濟活動的常態,由創新和企業家精神推動,絕不可能消除。經濟增長是經濟運行中的特例,只是一輪一輪周期性繁榮的特定階段。
隨著經濟發展和研究手段的進步,經濟學者中很容易出現“致命自負”的現象,認為能夠解決經濟中的盲目行動,也可以將創新轉換為“研究與開發”,使之日常化、制度化和規范化。可是,熊彼特早就指出,被規范化的創新便已不是創新。那些幾乎沒有風險的“創新者”,如那些用復雜衍生產品拖垮華爾街的金融精英們,身上又怎么可能擁有真正的企業家精神?而正是這些精神的匱乏,使得宏觀經濟失去活力,不知不覺陷入泥淖之中。
本書作者并不想引導我們追逐宏觀經濟學的前沿進展,這才能充分注意到各個學派之間的沖突和緊張關系。我們讀書也應時時反思,經濟思想發展與經濟發展一樣,不可能單向度地進步,只能在辯論和競爭中循環反復,默默深化。■
大數據對傳媒業產生了革命性的影響，其實，不僅傳媒行業會受到大數據帶來的影響，大數據也對傳媒學術研究產生巨大的沖擊和挑戰。目前已經有學者開始就大數據對傳媒研究的影響進行了初步分析，但總體而言，新聞傳播學界對大數據的研究偏重于現象描述和情況介紹，對大數據給學術研究帶來的挑戰和學術創新問題的研究卻較少。基于此，本文以傳媒經濟研究為對象，考察大數據對傳媒經濟研究帶來的挑戰，為大數據背景下傳媒經濟研究的發展提供行動路線圖。
大數據對傳媒經濟研究帶來的挑戰
傳媒經濟學的理論背景來自經濟學，包括微觀經濟學理論、產業經濟學理論、制度經濟學理論等。有學者認為，大數據在研究對象、研究工具、研究理論和研究方法等方面對傳統經濟學形成了沖擊，由此提出大數據經濟學（Big Data Economics）概念，認為應該運用大數據思想對傳統經濟學進行深化研究。在傳媒經濟學研究方面，大數據在研究范式、研究理論、研究方法、研究工具以及研究對象等方面都會對既有研究產生沖擊，傳媒經濟學研究面臨著理論創新的挑戰。
1.研究范式
按照庫恩的界定，范式是一個學術群體中大部分成員共同認可的一整套前提假設，是學術共同體公認并共享的世界觀。傳媒經濟學基本遵循著新古典主義經濟學的研究范式，新古典主義經濟學的核心是理性人假設。理性人假設認為人是追求自身效用最大化的理性個體，在制定每一項決策時都會嚴格按照成本收益比進行考量和計算。但批評者指出，完全理性假設在現實中并不存在。在現實中，一方面，搜索信息需要花費巨大的時間成本和精力;另一方面，人們缺乏分析和處理巨量信息的工具和方法。因此，人們只會搜索有限信息，以此作為決策的依據，這就是有限理性假設。
有限理性假設比完全理性假設更加接近現實，但這兩種假設有著共同的前提，即個體對信息的搜索和處理需要巨大的成本。因而，決定采用完全理性假設還是有限理性假設時，主要是比較獲取信息的成本和從信息中得到的收益：當信息收益大于信息成本時，繼續搜尋信息，逼近完全理性假設;當信息成本等于或大于信息收益時，停止信息搜索，按照有限理性假設采取決策。
在大數據環境下，理性假設的前提遇到了挑戰，大數據技術極大地減少了受眾搜索信息的成本，受眾可以輕而易舉地獲取決策所需的各種信息，并利用數據處理技術對信息的收益進行計算，在此基礎上作出決策，這使得有限理性范式失去了解釋力。同時，信息成本和交易成本的大幅下降，使網絡空間出現了許多新的組織形態和交易形式，如以分享、合作為主題的維基百科、開放源代碼、網絡共享等，這些新的組織形式無法用理性范式進行解釋，如果從理性的角度計算成本收益關系，那么人們沒有動力進行網絡分享與合作。然而，這種“無組織的組織力量”在今天的互聯網世界越來越常見。這些大數據時代的新現象很難用理性范式進行解釋，我們需要用新的傳媒經濟學研究范式解釋這些行為和現象。
2.研究理論
在研究理論上，大數據時代的傳媒經濟研究不僅需要經濟學理論，也需要社會學理論、網絡科學理論等其他學科理論。傳統的經濟學理論中，個體脫離了所屬的社會結構和社會群體，研究者忽視了社會關系、人際傳播、社會結構因素對個體的影響，脫離個體所鑲嵌的社會情境因素來考察個體，犯了“低度社會化”的錯誤。在傳媒經濟理論中，無論是生產者還是消費者，他們的生產行為和消費行為都是黑箱，我們不知道生產者和消費者是如何做出生產和消費決策的，哪些因素產生影響、如何影響等一系列問題都處在黑箱中。
在大數據的幫助下，研究者可以借助于社會學理論和社會網絡研究理論，把個體納入到一定的社會結構和社會情境中，考察個體鑲嵌其中的社會關系因素如何影響個體的媒介接觸和媒介消費行為，研究影響個體行為的各種因素及其影響機制，揭開人們媒介接觸和媒介消費行為的黑箱，從而發展出能夠揭示傳媒經濟行為一般規律的理論。
3.研究工具和方法
傳媒經濟學主要的研究方法包括抽樣調查、內容分析、假設檢驗、實驗研究等，盡管這些方法有其優點，但它們的缺點也是顯而易見的，這些傳統方法都無法對海量數據進行分析，在大數據面前，這些傳統方法基本是無能為力的。
以抽樣調查方法來說，在大數據來臨之前，受制于研究條件和數據可得性，研究者只能對有限的數據進行抽樣，通過對有限樣本的分析推斷總體的狀況。抽樣分析的前提是所抽取的樣本能夠代表總體，但在研究中很難使樣本能夠完全代表總體，樣本與總體總會存在一定的誤差，抽樣調查的價值也因此打折扣。在大數據時代，可以直接對總體數據進行分析，而無需通過抽樣調查來估計總體狀況。同樣，內容分析法也是基于抽樣分析，通過抽取樣本對媒介內容進行研究。實驗法也是對少數受試者施加試驗刺激，通過與對照組進行比較研究，觀察實驗刺激產生的效果。這些傳統方法都是小數據時代處理信息所采用的方法，并不適用于大數據環境，大數據需要學者設計運用新的研究方法與研究工具。
4.研究對象
在微觀經濟學研究中，研究對象是個體的企業、家庭或個人，研究者通過對單個企業或個人的生產、消費等行為的分析，考察影響他們決策的各種因素。在傳媒經濟學研究中，媒體、受眾也是作為個體存在的。這種研究有兩方面缺陷，一是個體的消費行為始終處在黑箱中，我們不知道個體是如何做出消費行為決策的。二是研究只見樹木不見森林，無法從對個體的研究中獲知關于總體的狀況，而總體狀況具有極大的研究價值和應用價值。
大數據可以在這兩方面做出改進，首先，借助于大數據技術，研究者可以對受眾的媒介接觸行為和媒介消費行為進行準確的追蹤分析，掌握受眾在每時每刻的媒介接觸和消費行為。另外，大數據可以使研究者獲知受眾整體的媒介接觸和消費情況，進而對受眾的媒介接觸和消費趨勢做出預測。
5.研究主體
大數據對傳媒經濟研究者也提出了挑戰，在大數據時代，研究者需要對大數據有深刻的理解和把握，充分認識大數據對傳媒經濟研究帶來的深遠影響，學會從大數據的研究范式出發思考問題。另外，研究者也需要掌握數據分析的方法和工具，學會利用大數據分析工具對傳媒經濟學的各類問題進行研究。同時，跨學科的學術合作與學術交流也變得更加重要，任何單一學科的視角和方法都難以對大數據環境下的傳媒經濟現象做出充分的解釋。只有從傳播學、經濟學、社會學等多種理論視角進行跨學科考察，才能對大數據環境下的傳媒經濟問題做出深入的研究。
大數據時代傳媒經濟研究的創新
大數據對傳媒經濟學研究提出了相當大的挑戰，在大數據環境下，傳媒經濟研究至少可以在以下四個方面進行創新：
1.受眾行為分析
受眾的媒介接觸和媒介消費行為，始終是傳媒經濟研究的核心問題。在小數據時代，很難準確全面地了解受眾的媒介接觸和媒介消費行為，無論是傳統的入戶調查，還是受眾的自我報告，都存在兩方面問題：一是樣本量太小，從樣本中得出的結論不具有推廣性;二是受眾在接受調查時經常會給出有偏向的答案，由于第三者效應的存在，受眾總會有美化自身行為的可能性。這使得對受眾媒介接觸和媒介消費行為的研究變得非常困難。
大數據技術能夠對受眾的媒介接觸和媒介消費行為進行實時分析，比如受眾在網絡上點擊了哪些頁面、停留了多長時間、鏈接到哪些網站、購買了什么商品、發表了怎樣的評論等信息都可以被后臺服務器保留，通過分析受眾的個人接觸信息，可以準確把握受眾媒介接觸行為的特點和模式，進而對受眾進行有針對性的營銷。
2.市場趨勢預測
大數據技術可以對市場趨勢做出準確預測，舍恩伯格認為，大數據的核心就是預測，它是把數學算法運用到海量數據上來預測事情發生的可能性。一個著名的例子是Farecast票價預測工具，這個工具通過對近十萬億條機票價格數據進行分析，預測美國國內航班機票價格，其預測的精準程度達到75%，每位使用該系統的消費者每張機票可節約50美元。
3.廣告及營銷精準度研究
在小數據時代，廣告投放呈現出撒胡椒面式的粗放形態，廣告的投資回報率很低，商品的營銷手段也較為粗糙，難以對受眾進行一對一的精準營銷。大數據環境下，通過對每位消費者的消費習慣和消費模式數據進行統計分析，可以進行精準的廣告投放和商品營銷，提高廣告和營銷的精準度。
比如，亞馬遜運用數據挖掘技術，通過分析用戶的瀏覽、收藏、購買、評論及其他用戶的反饋等數據，預測每位消費者可能感興趣的內容，將其推薦給消費者。亞馬遜提出，在最理想的情況下，亞馬遜只會推薦一本書，而這本書就是消費者將要購買的那本書。
4.盈利模式創新研究
大數據環境下，媒體的盈利模式也需要做出調整。在讀者量不斷下滑、廣告市場被新興媒體分流的現實背景下，傳統的二次售賣模式難以為繼。傳統媒體必須創新盈利模式，利用大數據技術帶來的機會，整合數據資源，尋找新的盈利增長點，實現自身的逆轉。傳媒盈利模式的創新也是傳媒經濟研究的重要問題之一。
參考文獻：
關鍵詞：市場化進程；利率變動；企業投資
一、 引言
近三十多年以來，我國最大的制度特征就是推行以市場化為導向的經濟體制改革，這場史無前例的改革給原有的經濟系統和微觀經濟主體帶來了巨大沖擊。隨著市場化改革的全面推進，我國經濟金融體制已經發生了顯著的變化。比如，國有企業所占比重已大幅下降，并且預算約束逐步硬化；利率市場化改革不斷推進，商業銀行存貸款利率的浮動區間擴大；銀行業實施股份制改革，引進境外戰略投資者，以市場化經營目標為主導，政府減少了對銀行資金運用的行政干預；民營企業得到長足發展，民間投資所占比重迅速攀升。這些都意味著，利率政策的作用條件和傳導環境大為改善，微觀經濟主體對利率的敏感性增強。因此，有理由判定，利率變動將對企業投資產生負向影響。貨幣政策當局通過調整基準利率，能夠影響企業投資的利息成本，進而影響投資，此即貨幣政策的利率傳導渠道。并且市場化進程會提高利率變動對企業投資的負向影響能力。當然，這種理論判定還需要來自經驗層面的支持。
既有文獻在考察利率對投資的影響時，大多采用宏觀總量數據并基于VAR方法展開研究，鮮有基于微觀數據的實證探討，因此無法厘清變量之間的微觀作用機理。而且，既有文獻也忽略了中國所特有的制度環境對投資行為的影響，沒有探討市場化進程在利率與投資之間關系中所起的作用。有鑒于此，本文基于1999年～2009年的制造業上市公司數據，采用動態面板方法實證檢驗利率變動對企業投資的影響，并檢驗市場化進程是否提升了利率變動對企業投資行為的影響能力。本文研究結論為定量評估央行貨幣政策提供微觀層面的支持，并為提升利率政策有效性指明可能方向。
本文其余部分安排如下：第二部分研究設計，介紹計量模型設定與數據說明，第三部分是實證結果及分析；最后是結論和政策含義。
二、 研究設計
1. 計量模型設定。根據Fazzari等（1988）以及Guariglia等（2011），設定如下基準計量模型：
■=？琢1rt+？琢2■+？琢3qit+？茲i+？諄t+？著it（1）
其中，i表示企業，t表示時間，■表示投資率，rt表示利率，■表示凈現金流比率，qit表示資本影子價格。另外，？茲i是非觀測的個體效應，表示不隨時間變化的企業特定因素；？諄t是非觀測的時間效應，表示不隨企業變化而只隨時間變化的特定因素；？著it是隨機誤差項，表示既隨時間變化也隨企業變化的隨機因素。
由于資本存量的調整具有慣性特征，也就是說當期投資很大程度上依賴于過去投資。為刻畫這種特性，可在（1）式的基礎上引入投資率的一階滯后項。現實中影響投資的因素非常復雜，為了克服遺漏變量導致的估計偏差，有必要在基準計量模型中加入一些控制變量。根據相關研究文獻，添加以下主要控制變量：凈資產利潤率（Profit）、資產負債率（Lev）、企業規模（Size）。因此，本文最終的計量模型修正為：
■=？琢0■+？琢1rt+？琢2■+？琢3qit+？琢4Profitit+？琢5Levit+？琢6Sizeit+？茲i+？諄t+？著it（2）
為了考察利率變動對企業投資的影響是否取決于市場化進程，參考現有文獻的通行做法，將全部樣本依照市場化程度的高低分成兩個子樣本，根據（2）式對子樣本分別進行回歸。通過比較兩個子樣本中利率的系數大小，即可判定市場化進程在利率與企業投資關系中所起的作用。
2. 指標和數據說明。
（1）投資率。采用投資與資本存量之比來衡量。其中，投資采用現金流量表中的“構建固定資產、無形資產和其他資產支付的現金”。對于資本存量，現有文獻大多以期初總資產度量。因此，本文的投資率等于“構建固定資產、無形資產和其他資產支付的現金”除以年初總資產的比例。
（2）利率。為了剔除價格因素的影響，采用貸款利率與通貨膨脹率之差來衡量。其中，貸款利率選擇的是“一至三年期金融機構人民幣貸款基準利率”，通貨膨脹率是根據固定資產投資價格指數計算而得。所以，本文的利率等于“一至三年期金融機構人民幣貸款基準利率”減去通貨膨脹率的差。
（3）凈現金流比率。采用經營活動現金流與期初總資產之比來衡量。現金流量表中包含“經營活動產生的現金流量凈額”“投資活動產生的現金流量凈額”和“籌資活動產生的現金流量凈額”。然而，后兩種現金流都與投資有密切關系，為了克服變量的內生性，采用“經營活動產生的現金流量凈額”。因此，本文的凈現金流比率等于“經營活動產生的現金流量凈額”除以年初總資產的比例。
（4）其他變量的構造說明。資本影子價格（q）反映企業投資機會，以Tobin's q來替代，計算方法為（年初流通股數價值+年初未流通股數賬面價值+負債的賬面價值）/年初總資產；凈資產利潤率（Profit）反映企業盈利能力，以凈利潤與所有者權益的比例衡量；資產負債率（Lev）反映財務杠桿對企業的治理作用，以總負債與總資產的比例來衡量；規模（Size）以企業年初總資產的自然對數來衡量。
本文的研究樣本為1999年～2009年在滬、深證券交易所上市的制造業公司。為了選擇合適的樣本，設定了如下篩選條件：①剔除財務數據不全的公司；②保留至少有三年主營業務收入數據的公司。為了消除異常值的影響，本文對公司所有連續變量上下1%分位數分別進行了縮尾（winsorize）處理。最終共得到7 800個樣本觀測值。樣本公司財務數據來自CCER經濟金融數據庫，貸款利率和固定資產投資價格指數數據來自國家統計局網站。
表1是對實證檢驗中的被解釋變量和解釋變量的統計描述。可以看出，樣本期內投資率呈現較大差異，均值為0.075 8，最小值為0.000 2，最大值達到0.445 8。實際利率均值為0.040 4，但最小值為-0.016 3，說明我國實際利率水平不高，甚至存在負利率現象。
三、 實證結果及分析
本文的計量模型包含滯后因變量，因而是動態面板模型，具有內生性，若采用面板OLS進行估計將導致“動態面板偏差”。為克服內生性，采用SYS-GMM方法進行估計。將滯后因變量、利率設定為內生變量；將凈現金流比率、Tobin's q、資產負債率、凈資產利潤率設定為前定變量；將企業規模設定為外生變量。對于內生變量和前定變量，本文使用兩個高階滯后項作為其工具變量。為保證模型估計的有效性，本了擾動項序列相關檢驗和Sargan過度識別檢驗。
1. 全部樣本估計結果。以計量模型（2）式為基礎，表2第（1）報告了全部樣本的SYS-GMM估計結果。Sargan檢驗的結果表明工具變量有效。擾動項的差分檢驗表明存在一階自相關，不存在二階自相關，因此，可以斷定擾動項不存在自相關。
根據第（1）列的估計結果進行分析，可以發現，利率的回歸系數為-0.013 2，并且在5%的水平上顯著。這說明利率變動對企業投資行為具有顯著影響：當利率提高時，企業將減少投資；當利率下調時，企業將增加投資。這與理論預期完全一致，意味著企業投資對利率具有敏感性，我國的利率政策有效。凈現金流比率的回歸系數為0.026 1，在1%的水平上顯著，這一方面說明了我國企業投資在很大程度上依賴于內部現金流，存在融資約束；另一方面也說明了貨幣政策信貸渠道的有效性。比如，當政策緊縮時，企業內部現金流減少，于是減少投資。通過比較可以發現，利率回歸系數的絕對值小于凈現金流回歸系數的絕對值，這表明企業投資對利率的敏感性小于對凈現金流的敏感性，從側面反映了貨幣的利率渠道小于信貸渠道，意味著我國貨幣政策的信貸渠道居于主導地位。
進一步分析其他解釋變量，可以發現，Tobin's q的系數顯著為負，與理論預期不符。一則，我國上市公司存在非流通股，而非流通股難以估價（江偉，2011）；二則，我國股票市場還不發達，缺乏有效性，股價波動更多反映市場層面而不是公司基本面的信息（Morck，2000）。這兩方面原因導致Tobin's q不能反映公司投資機會。凈資產利潤率的回歸系數顯著為負，表明上市公司的投資行為取決于盈利能力。由于我國宏觀經濟高速發展，為上市公司提供良好發展環境和盈利空間，激勵企業積極進行投資擴張，這也為我國的固定資產投資持續高漲提供了微觀層面的證據。資產負債率的回歸系數顯著為正，說明財務杠桿的治理作用有限，負債未能對上市公司的投資行為產生約束作用。相反，負債反而為投資提供了資金支持。企業規模的回歸系數顯著為負，說明規模越小越加大投資。原因可能是，在我國，企業規模越大，在市場中越具有競爭優勢，因而小企業更渴望通過投資做大規模。
2. 考慮市場化進程的估計結果。伴隨經濟的高速增長，中國的市場化進程不斷推進，這意味著利率政策的作用環境以及企業的行為模式發生了很大變化。那么，利率變動對企業投資的影響可能隨著市場化進程的變化而變化。為此，我們以樊綱等（2011）的市場化指數（Market）衡量各地區的市場化程度，根據上市公司所在地區的市場化程度將總樣本分成兩個子樣本：如果某地區在1999年～2009年期間的平均市場化指數大于6，則視為市場化程度高的地區；如果平均市場化指數小于6，則視為市場化程度低的地區。回歸結果分別報告于表2的第（2）和（3）列。
不難發現，在市場化程度高的地區，利率的回歸系數為-0.051 8，并且十分顯著；在市場化程度低的地區，利率的回歸系數為-0.009 3，但沒有顯著性。市場化程度高的地區利率系數絕對值不僅大于市場化程度低的地區，并且大于全部樣本的系數絕對值。這就說明，在市場化程度高的地區，利率的變動對企業投資有顯著的負向影響，而在市場化程度低的地區這種影響則不顯著。由此可知，利率變動對企業投資的影響確實取決于市場化進程。在市場化程度高的地區，企業投資對利率比較敏感；反之，在市場化程度低的地區，企業投資對利率則不敏感。只有當市場化水平達到一定的程度，利率政策才有效，而我國推行的以市場化為導向的改革有助于提高利率政策的有效性。
推其緣由，在市場化程度高的地區，企業經營行為具有更強的市場導向，面臨硬的預算約束，以追求利潤最大化為經營目標，當進行投資決策時必然要考慮項目的成本和收益：如果利率提高，意味著利息成本上升，收益相應減少，企業自然會壓縮投資；如果利率下降，則利息成本下降，收益上升，企業就會擴大投資。反之，在市場化程度低的地區，企業的經營行為往往偏離市場導向，企業進行投資決策時不是以利潤最大化為唯一目標，可能還要面臨政治任務等非市場化目標，這樣投資對利率就不夠敏感，利率的變動也就難以對企業投資造成影響。
四、 結論與政策含義
本文利用1999年～2009年制造業上市公司數據，采取SYS-GMM動態面板方法實證檢驗了市場化進程、利率變動對企業投資行為的影響。全部樣本的回歸結果展示：總體而言，利率變動對企業投資具有顯著的負向影響，說明企業投資對利率具有敏感性，我國的利率政策有效；然而，按市場化進程進行分組的子樣本回歸結果則發現，利率變動對企業投資的影響效果在一定程度上取決于市場化進程，在市場化程度高的地區，利率變動對企業投資有顯著負向影響，相反在市場化程度低的地區這種影響不顯著。
本文結論包含如下政策含義：第一，強化利率政策對經濟的調控作用，使貨幣政策工具由數量型向價格型轉變。我國企業投資對利率已經有了一定的敏感性，實施以利率等價格型工具為主導的貨幣政策具備了必要的微觀基礎。因此，可以進一步推進利率市場化，逐步放開對市場利率的管制。鑒于金融市場尚未形成真正的市場基準利率，有必要積極培育市場基準利率，并逐步實現央行基準利率和市場基準利率并軌，充分發揮基準利率在貨幣政策中的作用。第二，鑒于民營企業更具有市場屬性，而國有企業改革則仍面臨預算軟約束，因此應當大力發展民營企業，同時深化國有企業改革。從制度層面打破制約民營企業發展的瓶頸，提升民營企業在國民經濟中的比重，矯正金融機構對民營企業的信貸歧視。理順政府與國有企業之間的關系，使國有企業經營目標更具市場屬性；減少對國有企業的利息補貼和信貸優惠，增強國有企業的利率敏感性。第三，進一步推進市場化改革，塑造利率有效發揮作用的良好環境。對于市場化程度高的地區，應當繼續保持已有的發展勢頭，進一步完善市場化進程所需的制度性基礎設施。對于市場化程度低的地區，必須加快推進市場化發展的步伐，特別是需要緩解實體經濟面臨的流動性約束，消除金融抑制現象，提升微觀經濟主體的利率敏感性，暢通貨幣政策的利率傳導渠道。
參考文獻：
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[關鍵詞]“試錯法”改革 宏觀經濟微觀基礎 馬爾可夫過程假說
〔中圖分類號〕F015,F016〔文獻標識碼〕A〔文章編號〕1000-7326(2007)01-0069-06
一、引言
1978年以來我國宏觀經濟的基本背景是漸進的和全方位的經濟轉型。即使現在的匯率制度改革、金融體系改革、國有企業改革仍然在摸索和實踐之中。我國經濟體制改革沿用“試錯法”（Trial and Error）的改革思路，但是“試錯法”意味著改革者不能區分轉型的長期影響和短期沖擊。而很多經濟現象長期和短期效應是相悖的（例如匯率貶值的J曲線效應、農業產量與農業基礎設施投入的關系等），這必然造成改革者走很多彎路甚至錯路。到了改革的深入階段，這種情況尤其嚴重。就目前情況來說，國內爭論的一個熱點，就是我國的教育、醫療、社會保障體制改革是否是有效的，有人甚至說，這些改革總體上是失敗的。以上問題的出現與對我國轉型經濟的研究現狀不無關聯。
目前關于轉型經濟的研究可以歸類為三種方法。（1） 制度經濟學分析，采用的是制度的比較靜態分析方法，如Sachs、[1] Jefferson和Rawski、[2]吳敬璉。[3]（2） 微觀領域的產業組織分析，主要采用靜態博弈方法或廠商行為方法，如Tian、[4] Bai [5] 和Svejnar [6]( P243-254 ) 等。這兩種方法的研究多采用靜態和確定性分析，忽略了動態和不確定性的影響。經濟人是前瞻性（forward-looking）的理性人，沒有理由不對未來進行預期；另外在中國經濟轉型中，存在巨大的不確定性，如工資體制改革引起了收入的波動，以及教育和社會保障體制改革引起了支出的不確定性等。但它們與本文的主旨不同，這暫且不談。（3） 宏觀方面的結構性宏觀經濟分析及實證分析。其中，結構經濟分析主要是利用國外現有理論直接構造結構性的宏觀經濟模型。但是這種方法肯定是誤導的，甚至是錯誤的。這是因為，國外宏觀經濟理論建立的基礎是完善的市場經濟體制，這與我國從計劃體制到市場體制的漸進轉型有著本質的差別。例如大多數對人民幣合意變動幅度的研究（Chou和Shih、[ 7 ] 張曉樸、[ 8 ] 林伯強[ 9 ] 等），主要是套用國外均衡匯率模型。但國外均衡匯率理論一般假定分析國家為小型開放經濟、產品市場自由競爭和要素國內自由流動，而這三個假定在中國無一成立。實證分析方面主要是利用中國數據進行各種計量回歸，有時在模型中考慮一些制度變量，如Cowgill[10]和Song[11]等。但是該做法在加入制度變量時十分主觀；另外，即使我們能夠確定那些制度變量會影響宏觀經濟，但對于這些制度變量如何進入模型，以及如何影響宏觀經濟這兩個問題，我們仍然是不清楚的。
總體上，目前中國經濟改革遇到了一些困難，這至少在部分上是中國經濟研究在方法上落后而導致的。筆者認為，解決這個問題的根本辦法是：首先對目前的“試錯法”改革方式進行規范和科學的理論化和量化，然后闡述特定制度和轉型背景下的我國宏觀經濟運行機制，最后，據此科學地設計制度轉型的推進進程。宏觀經濟運行機制是現實經濟人在一定約束條件下相互作用的經濟實現，而對理性的經濟人行為進行規范的描述，則又是科學地闡述我國宏觀經濟運行機制的前提。因此，解決（或至少部分解決）目前改革困境的出路在于：把現代宏觀經濟學的主流分析方法與我國經濟轉型的具體實踐有機地結合起來，重新建立我國經濟轉型時期宏觀經濟的微觀基礎理論，再把微觀研究運用到宏觀經濟分析。建立這樣的理論或模型，會對我國宏觀經濟政策的制定和經濟體制改革的安排起到重要的指南作用，這樣的模型和方法本身在理論上也是對經濟學的貢獻。
二、為什么要分析轉型時期宏觀經濟的微觀基礎
（一） 宏觀經濟的微觀基礎定義
所謂微觀基礎，應是指兩個方面的含義，微觀行為基礎和微觀制度基礎。微觀行為基礎是指代表性的經濟主體（通常假定是理性的）出于特定的動機（例如消費者追求效用最大化、廠商追求利潤或企業價值最大化等公理化假定），在資源約束下進行決策、決策實施和事后學習等的行為，以及把這種行為理論化和模型化的方法；微觀制度基礎是指經濟中現有的制度安排對微觀經濟主體行為的特定約束。則宏觀經濟的微觀基礎就應該是指：
“在經濟中現有制度安排、資源和信息的約束下，理性的經濟主體出于特定的動機而進行決策、決策實施和事后學習等的行為，以及把這種約束下的行為理論化和模型化的方法。”
（二） 微觀基礎的重要性
近年來，在國內外宏觀經濟學領域，加強微觀基礎研究的呼聲愈加高漲。那么，在宏觀經濟領域，微觀基礎到底有多重要？
對此，不同的經濟學家有著不同的看法。Snowdon等[12]對主流經濟學派主要經濟學家的訪問表明，大多數經濟學家傾向于認為微觀基礎十分重要，但并不代表宏觀經濟學的全部。微觀基礎研究的重要性表現在：首先，所有的宏觀現象都是許多微觀現象的加總；其次，沒有這種研究工具，經濟學就不再有許多內容，最終將演變成描述；最后，微觀基礎的研究能夠揭示一般經濟規律后面的深層次的淵源，使得我們對宏觀經濟的運行具有更深刻的理解。但這并不是說全部宏觀經濟學都必須從微觀經濟學基礎出發，有很多像IS―LM模型等那樣十分有用的模型，盡管這些模型并沒有從單個單位出發并從此建立起來。
實際上，如果經濟的結構穩定（例如完善的市場經濟），政府的政策行為也具有一致性，一般性的經濟理論加上經驗性的研究可能已經可以滿足一般的宏觀經濟分析需要。例如，就短期預測而言，一些實證模型，尤其是時間序列模型十分有用（Hanmilton）。[13]
（三）為什么要分析轉型經濟的宏觀經濟的微觀基礎？――“盧卡斯批評”的啟示
盡管在發達市場經濟條件下，微觀基礎研究并不能代表宏觀經濟學的全部，但是，微觀基礎對于研究轉型經濟中的宏觀經濟具有極其重要的意義。筆者認為，它代表了我國宏觀經濟研究唯一正確的方向。
為了說明這個問題，我們必須借鑒現代宏觀經濟理論的最新成果。在近幾十年宏觀經濟學的發展中，可能最有影響力的就是所謂的“理性預期革命”，“盧卡斯批評”（Lucas critique） 是其中的一個重要部分。盧卡斯(Lucas)[14] 在其經典的論文中指出：政策制定和實施者行為方式的變動，如果不考慮結構性經濟模型深層次參數（deep parameters），則計量經濟研究（尤其是凱恩斯式的Tinbergen框架研究）就將不可避免地導致模型分析和預測的系統性失誤。
對此，Lucas舉了一個極好的例子：如果你看到我在克拉克大街上駕車向北行使，你就猜測幾分鐘后我仍在同一條大街上朝北走，那么你就獲得了良好的（盡管不完全）預期的成功。但是你想預測如果克拉克大街關閉以后我的反應，那就應該想想我打算去哪里以及我另外可以選擇的路線有哪些。這個例子生動地說明了決策問題的本質和微觀基礎研究的重要性：如果想知道在政策的一些變化下，人的行為可能怎樣變化，那就有必要研究人們做出選擇的方式。
“盧卡斯批評”主要是針對宏觀經濟政策制定者的行為方式而言的。它雖然深刻，但忽視了對經濟主體賴以行為的制度背景的考慮。這可能是因為盧卡斯把分析建立在完善的市場經濟體制下，因而不必要過分強調制度背景。但在我國全方位和漸進的改革中，經濟制度一直處于深刻的變動中。這意味著傳統理論借以發揮作用的最基本的條件也都得不到滿足，更不用說政策制定者行為方式的變動了。可見，如果我們套用國外的模型來研究中國宏觀經濟，必然會導致模型的設定錯誤（specification error），而招致“盧卡斯批評”。而套用國外現有的理論直接構造中國的結構性宏觀經濟模型，正是當前研究我國宏觀經濟的主流方法之一。例如，劉小玄等[15]和Wang Xi[16]論證了在經濟轉型時期，由于特殊的晉升制度和“控制者收益”效應，我國國有經濟經理人同時存在數量與效益的雙重經營目標。而完全市場經濟中的廠商一般被假定只具有利潤這樣的效益目標。這就意味著國有經濟必然表現出異于完全市場導向廠商的特殊行為。此時，套用國外的廠商模型來分析國有經濟行為，方法必然錯誤。王曦[17] 對中國貨幣需求函數的分析也得出了類似的結論。實際上，不單是國有經濟行為與貨幣需求函數，類似的結論貫穿于中國宏觀經濟研究的各個方面。
傳統理論和模型之所以有效，正是因為它們是從一定假定條件（制度穩定、市場競爭性等）下對經濟主體進行微觀分析的基礎上得出的。而在我國，由于經濟轉型的作用，這些通常是合理的一般化假定條件都不能得到滿足。生搬硬套西方現成模型分析中國經濟在方法上是錯誤的，其結論會誤導。
解決問題的唯一方法是，把現代經濟理論和我國經濟轉型的特殊背景聯系起來，重塑轉型時期宏觀經濟的微觀基礎，建立推導真正符合我國宏觀經濟分析的理論和模型。
三、如何建立轉型經濟中宏觀經濟的微觀基礎
宏觀經濟學本身是一個充滿爭議的領域。由于經濟現象十分復雜，經濟學本身又同時具有社會科學和自然科學的雙重特征，對同一經濟現象會有不同視角的觀察，因此出現了不同的學派。目前國際上代表性的主流宏觀經濟學派有：新古典學派，代表人物是R. Lucas，T. Sargent和R. Barro等；以及新凱恩斯學派，以N. Mankiw，O. Blanchard和S. Fischer等為代表。雖然其觀點不同，但若深入考察其思想體系，我們會發現各個學派在分析思路上存在著相當的一致性，即首先是建立關于經濟人行為的若干公理，然后通過一定的技術模型化經濟人行為從而引出結論并指導政策。我們可以將其概括為公理化和邏輯化的分析方法。從這個角度看，轉型時期宏觀經濟的微觀基礎問題就包括建立轉型時期微觀行為的公理化體系；通過一定的方法對經濟人行為進行理論化并指導政策。邏輯化的分析方法通常與建模的技術相聯系，可以直接向主流學派借鑒，這里暫且不談。對經濟人行為的公理化假說是微觀基礎分析的思想基礎，它通常包含對經濟人目標、預期和市場出清三個方面的先驗論斷。不同學派的假設不同，因而引至不同的結論。下面提出轉型時期的公理化假說。
（一）特殊制度下的代表性的理性人假設
主流宏觀經濟學假定經濟人是追求目標函數最大化的理性人，簡稱為理性人假說。
在經濟學中引入理性人假說出于兩種動因。一是所謂的“規范性”動因，即了解人們在既定情況下怎樣合乎理性的行動是經濟學的一個重要研究領域，這通常與討論人們“應該做什么”的規范性研究聯系起來。第二種動因涉及到能解釋和預測實際行為的理模型運用的可能性，這屬于“是什么”的實證性研究范疇。經濟學家首先對理進行刻畫，然后基于理分析實際行為。這一動因構成了一般均衡理論的主要基礎。其理由是，盡管實際行為從原則上說可以采取任何形式，但有理由相信在大部分時候它可以被描述成是“理性的”。
在經濟學思想史的發展上，將人類看成是在不懈地追求他們各自的私利，以代表理性人的最大化目標，是一種重要的觀點。雖然有許多其它的動機（例如令人滿意的和有界的理性）在人類的行為中可能是重要的，但是，追求個人利益最大化的強理性人假說，長期以來在刻畫個人行為方面起了重大的作用。由于把理性人假說運用到經濟學研究的方便和深刻性，“新古典學派”和“新凱恩斯學派”同時繼承了理性人假說。
(注：相對于“新古典學派”比較一致的理論框架，“新凱恩斯學派”的觀點顯得有些龐雜，但一般認為，標準的“新凱恩斯學派”接受了理性人和理性預期假說。)
就轉型經濟而言，筆者認為，一般意義上的代表性的理性人假設可以用來分析轉型經濟中的宏觀經濟。首先，代表性的理性人假設可以被認為是一種最為方便的理論框架，能排除那些最明顯的行為不協調。其次，經濟學發展史證明，代表性的理性人假設是一個強有力的分析工具，可以使我們對宏觀經濟的運行具有更深刻的理解。最后，也是最重要的，我們這里強調的是一般意義上的理性人，是指在特有制度下追求個人利益最大化的代表性經濟主體。在特有制度下，“個人利益最大化”并不完全等同于西方經濟理論中的“消費者效用最大化”、“廠商利潤最大化”和“政府福利最大化”，可能具有更特殊的形式。例如，前文已經說明，國有企業經理同時具有數量與效益的雙重目標；又如，在人民幣外匯市場上，由于市場信息的不完全和特殊的行政制度，對中央銀行在外匯市場的操作員甚至匯率政策的決策者都傾向于維持匯率基本不變。此時，個人風險最小化是更合適和直接的假設。
（二）市場非出清的可能
持續的市場出清（continuous market clear）是指：理性經濟主體根據已有信息進行最優反應的結果，造成了在每一個時點上，所觀察到的經濟現象都處于均衡狀態；所有的觀察結果都被視為是“市場出清”的，是經濟主體按照他們所覺察到的價格做出的最優供求反應的結果。對此有一個形象的比喻：不可能在人行道上存在不被人揀起的10美元鈔票。
新古典學派是市場持續出清假說最強硬的支持者，并且該假說可能是新古典主義最核心的部分。它意味著，價格和工資會以極快的速度調節到均衡點，不可能存在供求的脫節和非自愿的失業。理性人假說、理性預期、持續的市場出清再加上盧卡斯總供給曲線，構成了新古典的均衡經濟周期理論。其政策含義包括：政策無效性的主張、反通貨膨脹的零成本和“盧卡斯批評”等。“新古典學派”對于經濟理論出色的演繹，也許加上一點修辭上的優勢，(注：這主要得益于理性預期中的“理性”一詞，因為沒有人希望自己是“非理性”的經濟學家。)使得它在20世紀70、80年代極其盛行，“凱恩斯主義”似乎注定要退出舞臺。但是新古典主義斷言反通貨膨脹政策具有零成本和市場持續出清，當英國撒切爾政府和美國里根政府進行反通貨膨脹的試驗之后，兩國經濟深度的衰退似乎對新古典主義提出了相反的證據。這使得在20世紀80年代末和90年代，一些經濟學家開始重新思考新古典經濟學的公理化假說，尤其是持續的市場出清假說的可信性。在反對陣營中，新凱恩斯學派的經濟學家成為主要的力量。
“新凱恩斯學派”面對“新古典主義”的挑戰，開始著手重塑凱恩斯主義的微觀基礎。他們雖然接受了“新古典學派”理性人和理性預期的假設，但對持續的市場出清假設一直予以激烈的批評。他們認為，由于市場的不完全競爭、勞動的非同質性、信息的不對稱和菜單成本（menu cost）的存在，以及關心公平的經濟主體行為，使得價格和工資的調整存在名義的或實際的剛性（nominal and real rigidity）。剛性使得價格和工資不能足夠迅速地調整以出清市場，于是名義和真實的需求和供給沖擊將導致產量和就業巨大的真實效應。產量和就業對其均衡值的偏離是巨大而長久的，而且毫無疑問這種偏離對經濟福利是有害的。政府因此要對經濟采取干預的政策，并且這種政策干預是有效的。
在我國經濟轉型過程中，市場不可能連續出清，甚至不可能出清。經濟體制改革以前，我國照搬前蘇聯集中計劃的模式來管理經濟，國有企業內部實行物資和原材料的計劃調撥分配，財務上實行統支統收；銀行系統也采用條塊分割的方式來實行現金發行計劃和貸款計劃的數量性管理。在這種體制下，市場的作用被壓縮到了最低點，市場非均衡占據了統治地位，很難想象會有持續的市場出清。經濟轉型之后，由于我國實行漸進的改革，市場經濟體制尚未完善，因此整體經濟中的持續市場出清也是不可能的。例如，我國到目前為止仍實行固定利率制度，貨幣市場不存在利率機制調整貨幣供求，更不用說快速的調整。
市場非出清的可能性意味著，在一些時候，我們必須利用非均衡分析方法來分析特定的問題。陳平等 [18} 對現階段人民幣匯率非均衡機制的分析是這方面的一個代表。
市場非出清的可能性還意味著，與“古典二分法”不同，名義沖擊很可能對真實經濟總量造成巨大和持久的影響。王曦等（2003）[19] 對我國貨幣市場實際運行態勢的分析表明，我國貨幣市場的沖擊作用具有波及性、永久性和持續性；貨幣市場失衡是普遍現象；宏觀總量在向均衡的漸進調節過程中呈振蕩性波動，存在超調現象。
（三）經濟轉型中的預期
理性預期（rational expectation）的思想最早可能起源于Muth，[20] 1961年他認為：“預期就是對未來事件有根據的預言，因此預期與相關經濟理論的預言是基本一樣的。”大約10年之后，新古典學派經濟學家才正式將這個假說吸收到宏觀經濟研究中；隨后，該假說開始被新凱恩斯學派經濟學家采納。理性預期是指在形成關于某一變量未來值的預期時，理性的經濟主體會最有效地利用所有可以得到的該變量決定因素的信息。新古典和新凱恩斯學派經濟學家一般使用的是理性預期的強形式，這與馬思的假說相符，即認為：經濟主體對經濟變量的主觀預期將同這些變量的客觀數學條件期望一致，或者說理性預期不存在任何系統誤差。如果在時期t要預測t+1時的變量Xt+1，則理性預期意味著：
Xet+1=E[Xt+1|It]
其中，It為時間t時的信息集。理性預期也可以表示為：
Xet+1=E[Xt+1| It]=Xt+1+εt+1
其中，ε為理性預期的誤差，E[εt+1]=0，E[εt+1| It]=0。
E[εt+1]=0和E[εt+1| It]=0清楚地顯示，理性預期不存在系統誤差。
就筆者而言，理性預期的思想無疑是正確的。這首先是因為，如果我們采用了追求個人利益最大化的代表性的理性人假說，我們實際上就是假定，他（她）具有和真正的經濟學家一樣的分析和處理問題的能力。
(注：這個假定可能過強了，一個相對弱的解釋是理性的經濟主體可以從公開得到的專業經濟學家的研究報告中獲悉專業預測。)
這就是說，理性人沒有任何理由不高效率地運用他（她）可以獲得的公開的信息。其次，可以證明，很多其他的預期形式，例如適用性預期、外推型預期等，實際上都是理性預期的特例，是特殊隨機過程下理性預期的特殊實現。但問題的關鍵是：在我國經濟轉型的背景下，經濟人是怎樣進行預期的？
四、“試錯法”改革的隨機過程表述
“試錯法”經濟轉型，其含義是：改革者在推進下一步的改革時，除了大方向以外，其依據就是當前的改革推進程度。在數學上，如果可以把某些制度改革的推進想象為一個性的隨機制度向量的變動，則該制度向量剛好具有隨機過程中的馬爾可夫性（Markov property：是指隨機向量的下一期變動只與該向量的當前實現有關，與歷史無關）。這就是本文要提出的假說――“試錯法”改革的馬爾可夫過程表述。為了使這個假說更有適用性，我們分別考慮了兩種表述：
強形式：Xt+1=AXt+C+εt+1（1）
弱形式：Xt+1=AXt+C+μ(Zt)+εt+1 （2）
其中，X為制度向量， A為系數矩陣，C為趨勢向量，ε為i.i.d.的白噪聲，It為時間t時的信息集，函數μ(?)表示其他當前狀態向量（Z）對改革推進的影響。由于μ(?)利用了額外的信息，因此式(2)的假設要弱于式(1)。弱形式的一個例子是我國政府在1988年宣布要進行“價格闖關”的情形，其中μ (?)表明了“政府宣布”的作用。
這種“試錯法”的改革推進特點對經濟主體的預期行為而言，就是他們缺乏或只具有很少的信息來預測未來。對式（1）和式（2）取條件期望，有：
預期強形式：E(Xt+1| It)=AXt+C （3）
預期弱形式：E(Xt+1| It)=AXt+C+μ(Ωt)（4）
式（3）表明，對改革推進的預期只與當前的改革安排有關，與改革的歷史無關；式（4）雖然利用了當前改革推進的額外信息，但仍與歷史無關。
以上分析說明，由于經濟主體在預期時只使用了最近的信息，因此其預期表現出“短視（myopia）”的特征。
五、結語
在“試錯法”的改革過程中，制度背景不同、經濟結構不同導致了中國宏觀經濟殊的微觀行為方式。此時，直接照搬主流宏觀經濟學的模型是誤導的，必然遭受到“盧卡斯批評”，產生系統性錯誤。解決這個問題應從深層次著手，將主流宏觀經濟學的分析方法與中國經濟轉型的具體實踐相結合，以重塑轉型時期的中國宏觀經濟的微觀基礎。作為這個工作的第一步，我們重新定義經濟轉型時期的公理化假定，包括對“試錯法”改革的馬爾可夫過程表述、特殊制度下的代表性的理性人假設、市場非出清的可能以及理性預期假說。下一步的任務就是，針對具體問題，利用主流宏觀經濟學的分析技術展開分析。在這方面，我們任重道遠。
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經濟學論文寫作是所有經濟學學習者和研究者共同關注和感興趣的熱點話題。《經濟學家茶座》曾經多次刊登與此話題有關的文章。比如，何帆研究員曾經在《經濟學家茶座》2001年總第9輯發表《如何發表經濟學論文》。再比如，聶輝華副教授曾經在《經濟學家茶座》2003年總第14輯發表《如何創作經濟學論文》。又比如，馮偉博士曾經在《經濟學家茶座》2011年總第52輯發表《拍電影與寫論文》。這些作者都從不同的側面告訴讀者們如何下手寫經濟學論文以及寫論文時的注意事項，總體上來這些側面或實或虛，或大或小，不一而足，但都能給我們帶來很好的提示和啟發。我試著從不同的側面通過五個比喻來告訴大家經濟學論文的寫法。為了把這五個比喻擰成一股繩，也為了給本文起一個帶有比喻性質的名字，我把這些比喻稱為“五步曲”.經濟學論文的寫作是一個系統工程，不可偏廢于某一方面，我想我在這里寫的東西正好可以跟何帆研究員和聶輝華副教授等講過的內容形成互補。我所講的“五步”是指經濟學論文的定位、選題、構架、成文和修改，而關于這“五步”的比喻則是論文定位猶如打靶子、論文選題猶如找座位、論文構架猶如選兵器、論文成文猶如加調料和論文修改猶如補漏子。
為什么論文定位猶如打靶子呢？
在打靶時的定位就是要瞄準靶心，即使打不中十環，也很有可能會打中九環或者八環，或者往壞里說打中七環或者六環或者更低。反過來，如果瞄準的是六環，那么，一不小心結果就很有可能是脫靶。寫經濟學論文的道理也在于此。我們不是要求每個經濟學研究者都發國內頂級的《經濟研究》或者都發國際頂級的《美國經濟評論》(AmericanEconomicReview)，但在定位上我們要瞄準最高級別的經濟學期刊。孔子說過，“取乎其上，得乎其中；取乎其中，得乎其下；取乎其下，則無所得矣。”《孫子兵法》里也說過，“求其上，得其中；求其中，得其下；求其下，必敗。”如果我們瞄準的是《經濟研究》，即使不能在《經濟研究》上發表，就算要往下掉好幾個級別，也很有可能會在國內一般CSSCI期刊上發表出來。如果我們瞄準的是《美國經濟評論》(AmericanEconomicReview)，即使不能在《美國經濟評論》(AmericanEconomicReview)上發表，就算要往下掉好幾個級別，也很有可能會在國際一般SSCI期刊上發表出來。瞄準靶心的過程是提升我們的品味的過程，即使功力達不到，但也決不會走了一條“南轅北轍”或者“緣木求魚”的歧途。張五常教授就特別強調品味的重要性，我想這也是他能寫出并發表很多具有原創性思想的論文的重要原因。品味問題在經濟學論文寫作意義上就是瞄準靶心的定位問題。好品位意味著可能會有更好的學術潛力和學術未來，意味著更容易在發表上從低級別的期刊向高級別的期刊“升級”.
為什么論文選題猶如找座位呢？
同學們跑到教室去上課，一定要找一個合適的座位坐下來，或前或后，或左或右，總之是要找一個別人沒有坐的位子。寫經濟學論文也是這個道理。在論文選題的過程中，必須找到自己合適的“座位”.如果你的選題的具體細節都已經被別人研究過了，那么你根據此選題寫作的論文在經濟學文獻中就不會有“座位”.在文獻中沒有“座位”的論文，學術期刊也往往不會給你發表，特別是國際期刊對這一點的要求就更加嚴格。選題是必須跟文獻閱讀和文獻積累聯系在一起的，楊小凱教授生前曾多次強調中國大陸的大多數經濟學者在文獻積累上不過關。一個選題是不是合適的選題，一方面要看這個選題本身是否具有重要性，另一方面也要看這個選題有沒有被別人做過。張五常教授多次提醒經濟學研習者，論文選題是在文獻閱讀前面的，論文選題不是從文獻堆里找出來的。你需要做的是，先找到一個選題并想好對付這個選題的具體思路，然后再去檢索和閱讀相關文獻。如果已有的文獻沒有做你想要做的事情，那么你就可以放心大膽地去做了。如果已有的文獻已經做了你想要做的事情，那么你就只能發出一聲嘆息了，這聲嘆息的內容就是楊小凱教授所講的“英雄相見略同”，因為你想到了已經的“英雄”所想到的東西，你自己也就在一定程度上具備了做“英雄”的潛質了。總之，經濟學論文在選題上不能坐別人已經坐好了的“座位”，不能在低水平重復中做無用功。
為什么論文構架猶如選兵器呢？
選擇合適的工具是一門大學問。我經常在課堂上告訴同學們的一句話就是，“騎著自行車永遠上不了月亮，不是人不行，是工具不行。”看看中國名著中的人物使用的那些幾乎量身定做的兵器吧。《西游記》里孫悟空使用的兵器是金箍棒。《水滸傳》里林沖使用的兵器是丈八蛇矛，盧俊義使用的兵器是點鋼槍，李逵使用的兵器是板斧，魯智深使用的兵器是禪杖，石寶使用的兵器是流星錘。《三國演義》里劉備使用的兵器是雙股劍，張飛使用的兵器是丈八蛇矛，關羽使用的兵器是青龍偃月刀。很顯然，選擇跟自身能力匹配的兵器可以在很大程度上增強自身的戰斗力，正所謂“好馬配好鞍，良將配寶刀”.在找好了論文的選題以后，緊接下來的一步就是在構造框架時讓思想跟工具匹配起來，也就是要找到合適的分析工具。簡單的分析工具對付復雜的問題，可能會力不能逮，所謂“殺牛用殺雞刀”是也。復雜的分析工具對付簡單的問題，可能會大材小用，所謂“殺雞用殺牛刀”是也。在這一點上做到恰如其分本身就是很難的事情，正因為很難所以可以在一定程度上體現論文的質量。但是，就現階段中國經濟學界的整體實力來說，工具箱里的工具還不是很厚實，還不是很精良，甚至沒有達到“工欲善其事，必先利其器”的程度，所以很多高校都在努力提升高級微觀學、高級宏觀經濟學和高級計量經濟學等“三高”課程的教學水平。很明顯，只有擁有更多的工具可供選擇，才能讓思想和工具更好地匹配。
為什么論文成文猶如加調料呢？
大家都知道，美食追求的是色、香、味，而在成就美食的過程中調料的作用往往功不可沒。調料種類繁多，包括咸味調料、甜味調料、酸味調料、辣味調料和鮮味調料等。選擇合適的調料，那可是大廚的學問。經濟學論文要求的是視角獨特，論證透徹。很多經濟學論文寫作者選題做得不錯，構架也做得很好，但就是論文整體上看起來“瘦骨嶙峋”、“面無血色”、“病病歪歪”，問題就在于作者在如何“加調料”上沒有過關。經濟學論文不能僅僅是數學公式的堆砌，也不能僅僅是給出一個問題的答案，經濟學論文需要注重自身的可讀性。經濟學的研究方向甚多，專門研究微觀經濟學的學者可能不懂宏觀經濟學的數學公式，專門研究宏觀經濟學的學者可能不懂微觀經濟學的數學公式，經濟學期刊的主編也不是萬事通，在作者文字寫得不清晰且文字論證不透徹的情況下，論文的初審就很有可能通過不了，國外叫“deskrejection”.所以，作者在論文成文的過程中一樣學會“加調料”，讓自己的論文看起來“有血有肉”，讀起來“有滋有味”，即使不能像精致的散文那樣讓人“賞心悅目”、“心曠神怡”、“回味無窮”，但至少也要讓人讀起來通暢順溜而不至于要靠猜測作者的意思才能磕磕絆絆地讀下來。
為什么論文修改猶如補漏子呢？
