時間：2023-08-24 17:19:11
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務公司的模式，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
隨著大型企業集團資金集中管理及資金結算要求的提高，財務公司憑借其更寬的業務范圍、更廣的融資渠道、更專業的金融服務，逐漸替代結算中心，成為我國大型企業集團的普遍選擇。企業集團在設立財務公司時，多由集團公司及下屬的子公司共同投資設立，根據集團自身情況選擇由集團公司控股或下屬子公司控股。我國分拆上市的制度背景使得多數上市公司上層存在一家集團公司，整體上市的熱潮推動了部分企業集團實現整體上市，即由上市公司整合了集團的主要生產經營資產，而集團公司則主要定位于集團的股權管理。此外，由于監管機構對上市公司的信息披露要求較高，投資者對上市公司與其控股股東之間的獨立性及相互之間發生的關聯交易行為更為關注，因此，本文主要探討作為上市公司的股份公司與其母公司集團公司共同投資設立財務公司的情況。
二、財務公司的組建模式
目前，財務公司的組建模式主要有三種：集團公司控股的財務公司、股份公司控股的財務公司及引入機構投資者的財務公司。
（一）集團公司控股的財務公司 集團公司控股的財務公司（簡稱“集團財務公司”）即在設立財務公司時，集團公司及其合并范圍子公司（不包括集團公司控股的股份公司及其合并范圍子公司）對財務公司具有實質控制權。如中石化財務公司、海爾集團財務有限責任公司。集團公司更大的資產規模、雄厚的資金實力、對整個企業集團的控制力使得集團公司作為設立財務公司的主體，更可能滿足國家銀監會的相關要求，更可能在全集團范圍內實現資金集中管理，提高資金使用效率。這也是財務公司成立初期，多數由集團公司控股的原因。然而，此模式下，作為集團公司子公司的上市公司將資金存放在財務公司，會引發監管機構、投資者對集團公司侵占上市公司資金的懷疑，從而對全集團的資金集中產生障礙。銀監會等監管部門對上市公司將資金存放在集團控股的財務公司均做出限制性規定，包括但不限于：上市公司與集團財務公司進行存款、貸款、委托理財、結算等金融業務應遵循自愿原則，控股股東和實際控制人不得對上市公司的資金存儲等業務做統一要求，以保證上市公司的財務獨立性；上市公司不得通過集團財務公司向其他關聯單位提供委托貸款、委托理財；不得將募集資金存放在集團財務公司；上市公司與集團財務公司發生存款業務時，上市公司存放在集團財務公司的存款余額不超過上市公司最近一個會計年度經審計總資產的5%且不超過最近一個會計年度期末貨幣資金總額的50%等。
（二）股份公司控股的財務公司 股份公司控股的財務公司（簡稱“上市公司財務公司”）即在設立財務公司時，股份公司及其合并范圍子公司具有實質控制權。如寶鋼集團財務有限責任公司。自2003年興起的整體上市熱潮使得多數企業集團將集團公司下屬的生產經營性資產投入作為上市公司的股份公司，從而減少與上市公司之間的關聯交易，保持相互的獨立性。但此模式下，上市公司沒有足夠的控制力將集團公司的閑置資金集中在財務公司，從而也不能實現全集團的資金集中，影響資金歸集的力度，尤其是集團公司仍保留部分經營業務的情況下；集團公司盡管并不實際控制財務公司，但作為上市公司的控股股東，若能夠對財務公司的運營施加影響，仍然可能影響財務公司運作的獨立性。
（三）引入機構投資者的財務公司 隨著現代企業制度改革的推進，財務公司的職能也在不斷拓展，由單純地提供資金集中管理服務到提供集約化金融服務、集團化金融管理和集成化金融支持等。早期，受財務公司服務企業集團內部定位及資本金規模較小的影響，銀監會關于企業集團申請設立財務公司必須有具有境外機構投資者作為股東的硬性規定限制了財務公司的發展。隨后，銀監會取消了這一硬性規定，從而激發了一波組建財務公司的熱潮。目前，我國財務公司已基本建立了比較規范的法人治理結構，但股權結構的單一導致財務公司的決策難以擺脫行政命令的干預。為減少行政干預，提高決策的科學性，引入具有金融背景的戰略投資者共同成立財務公司將成為大型企業集團的發展趨勢及主動選擇。外部機構投資者的引入，有利于實現股權結構、董事會構成的多元化以及權力的相互制衡，同時，機構投資者豐富的金融從業經驗、金融人才儲備能夠為財務公司的發展提供更好的平臺，從而可以拓展其金融業務的經營范疇，更好地為集團公司提供服務。但外部戰略投資者的引入使集團公司對財務公司的行政控制力度減弱，決策流程受到一定的影響。受財務公司定位及資本金規模的限制，如何吸引機構投資者加入財務公司也是企業集團面臨的一個問題。
三、財務公司組建模式影響因素
在組建財務公司時，無論是股份公司控股還是集團公司控股，均要滿足《企業集團財務公司管理辦法》中對成立主體財務指標的要求，此外，還需要從集團公司類型、上市地上市規則的規定及對財務報告的影響等方面選擇適合的財務公司組建模式。
（一）制度要求 《企業集團財務公司管理辦法》、《申請設立企業集團財務公司操作規程》等制度辦法對財務公司設立主體的資產負債狀況、盈利能力、現金流狀況等各方面指標進行了硬性約束，如申請前1年年末，設立主體的注冊資本金不低于8億元人民幣；合并口徑資產總額不低于50億元人民幣，凈資產率不低于30%；申請前連續兩年合并口徑營業收入不低于40億元人民幣，稅前利潤總額不低于2億元人民幣等。對于大規模的企業集團，無論股份公司還是集團公司，其資產規模等指標均可滿足設立財務公司的要求，可不受此條件的約束。而如果股份公司規模等指標難以滿足辦法的要求，則只能采取集團公司控股模式。
（二）集團公司的不同類型 不同的上市方式使得集團公司承擔不同的職能。對于整體上市的企業集團，集團公司的多數業務已投入股份公司，集團公司僅執行股權管理職能，資金存貸業務將主要集中在股份公司。選擇股份公司控股的財務公司可以更有效地實現股份公司的資金集中，促進股份公司業務的發展，同時避免產生將上市公司資金存放在集團控股財務公司的障礙。此外，股份公司控股的財務公司與控股股東集團公司及其控制的其他主體之間的交易將被認定為關聯交易，因此部分業務量較小，關聯交易管理的難度也較小。對于非整體上市的集團公司，由于集團公司仍然存在自營業務，部分集團公司的主營業務規模甚至比上市部分還大，與財務公司之間的資金往來比較頻繁，為更有效地實現全集團的資金集中，同時減少關聯交易管理的難度，此類企業集團設立財務公司時可選擇集團公司控股。
（三）上市地上市規則的影響 多地上市的公司會同時受到多個上市規則約束，且不同上市地上市規則對關聯方的認定及關聯交易的管理存在差異。如香港聯合證券交易所上市規則規定，若上市公司層面的關聯人士持有上市公司非全資附屬子公司10%以上的股權，則該非全資附屬子公司同時屬上市公司的關聯人。因此，按此規定，若集團公司與股份公司共同投資設立財務公司，股份公司具有實際控制權，且集團公司在其中持股超過10%以上，則財務公司將被認定為關聯方，上市公司與其進行的任何交易將被認定為關聯交易，無疑加大了關聯交易管理的難度，增加了公司關聯交易的審議及披露風險。因此，若上市公司在香港上市，可以將集團公司對財務公司的持股比例控制在10%以下，從而避免以上問題的發生。企業集團可根據上市公司上市地規則的規定，通過合理安排規避關聯交易管理的難度。
（四）公司報告的影響 股份公司控股的財務公司，財務公司的收益將會并入股份公司，同時影響股份公司及集團公司的財務狀況。而且，由于股份公司的財務報告需要公開披露，從而更可能對公司在資本市場上的反應起到積極影響。盡管在合并財務報表時需要扣除股份公司內部抵消部分，但由于財務公司可以通過整合集團融資需求、拓寬融資渠道等方式獲得低成本融資，使得公司的財務費用降低，收益水平提高，資金使用效率優化，從而會對整體財務狀況產生有利影響。相反，如果采用集團公司控股財務公司，財務公司的效益只會對集團公司產生影響，難以產生上述效應。
（五）財務公司的戰略定位 受設立目的、資金來源、服務對象、業務范圍、監管方式的差異，我國財務公司定位與國外財務公司存在顯著差異。財務公司定位，應該允許在同一時期不同公司的定位不同；允許同一公司不同時期的定位不同，這樣更有利于財務公司發揮作用（楊合力，2010）。目前，我國監管部門出于風險防控的意識，將新設立財務公司的功能主要定位于建立集團內資金集中管理平臺，為集團內成員單位提供服務。財務公司實質上只發揮了結算中心和內部銀行的功能，在投融資和外匯業務等方面仍受政策管制（陳嬋、肖星，2009）。此類財務公司不能吸引機構投資者加入，設立主體均為集團內成員單位。
隨著財務公司經營規模的不斷擴大，對投融資、外匯業務的需求不斷增強，財務公司的定位也由結算中心和內部銀行功能向提供集約化金融服務、集團化金融管理和集成化金融支持轉變，業務范圍甚至擴展到集團之外。此時，財務公司會存在引入外部機構投資者的主動需求，以充分利用機構投資者豐富的金融從業經驗、金融人才儲備，拓展其金融業務的經營范疇。我國財務公司中，機構投資者只能參股，最終控制權仍掌握在集團公司或股份公司手中，由哪一方控股需要考慮的因素與前面相同。盡管如此，外部機構投資者的引入也會影響企業集團對財務公司的行政控制力度。
財務公司組建模式影響因素分析表如表1所示：
四、結論
目前，財務公司逐漸替代結算中心成為我國大型企業集團的普遍選擇，但在成立財務公司時，是采用集團公司控股還是股份公司控股，是否需要引入機構投資者均成為成立主體面臨的現實選擇。財務公司的設立主體可根據自身的財務指標狀況、集團公司類型、上市地上市規則規定及對財務報告的影響選擇由集團公司控股還是股份公司控股，并根據財務公司的發展階段、業務規模、戰略定位選擇是否引入機構投資者。
關鍵詞：財務公司 運作模式 功能
一、引言
自1987年5月我國第一家企業集團財務公司――東風汽車工業財務有限公司成立以來，企業集團的財務公司得以迅速發展，截至目前，全國能源電力、航天航空、石油化工、鋼鐵冶金、機械制造等關系國計民生的基礎產業和各個重要領域的大型企業集團幾乎都建立了自己的財務公司。但由于不同國家制度背景的差異，我國財務公司的模式與西方國家并不一致，現有財務公司的模式主要有美國模式和英國模式兩種類型。其中，美國模式財務公司是以搞活商品流通、促進商品銷售為特色的非銀行金融機構，英國模式財務公司基本上都依附于商業銀行，其組建的目的在于規避政府對商業銀行的監管。而我國財務公司作為“大公司、大集團”戰略的重要配套措施，產生并服務于企業集團，其宗旨和任務是為本企業集團內部各企業籌資和融通資金，促進其技術改造和技術進步。
實踐證明，財務公司的設立不僅可以實現集團公司內部資金整合管理，充分發揮集團整體優勢，獲得更有利的資金成本，并實現資金的均衡有效流動。同時，財務公司還可以通過對資金的控制和管理，使集團整體預算管理的有效實施得到制度保證。更進一步，財務公司還可能通過更多的金融業務的開展，促進企業的經營，甚至幫助企業開拓新的業務。但是，另一方面，如果財務公司把資金管得過死又可能損害下級企業的積極性，降低決策的效率和效果，特別是在上市公司中，將資金集中到集團公司管理還面臨著證券監管部門的監管措施和外部股東的壓力。因此，如何設計一套有效的財務公司運作規則，既充分發揮其積極作用，又有效避免其可能帶來的負面影響，就成為一個重要而現實的問題。
二、關于財務公司運作模式及優化
（一）財務公司主要的運作模式。由于企業集團財務公司的設立在享有其帶來利益的同時還會發生眾多的管理成本，二者的比較就決定了財務公司是提升還是降低了企業集團的績效和價值，因此，財務公司運作的好壞與企業集團的績效緊密相關。綜合分析現有企業集團財務公司的運作模式，其主要特點體現在結算、金融和外匯三個方面。
1.結算業務的運作。財務公司大多是在結算中心的基礎上成立的，在結算業務上具有繼承性。雖然結算中心不存在準入門檻和多重金融監管，在設置分子機構等方面較為自由，但是相比于結算中心，財務公司受集團管理層決策以及下屬成員單位的利益紛爭影響較小，并且在財務公司結算業務模式下，按相關法律法規要求實行完全市場化管理，從集團發展、自身收益和風險管理角度嚴格審核集團成員單位的貸款要求，對其貸款獲取和資金使用進行專門約束，而且這種約束是建立在各自具有獨立經濟利益的基礎上的。同時，在國家規定的利率內實行優惠，效益向企業傾斜，降低企業的資金成本，這樣既增強了企業的凝聚力，提高了集團的整體經濟效益，又穩定了財務公司的結算存款。
2.金融業務的運作。建立企業集團財務公司的核心目的，是通過財務公司來拓寬企業集團的融資渠道。與結算中心相比，企業集團財務公司不僅強化了結算功能，更突出了為集團集資、融資的金融功能。作為企業集團唯一的內部融資中介，財務公司不僅可以辦理一般的存款、貸款、結算業務，而且根據集團的發展戰略和生產經營特點，積極開展票據、買方信貸等新業務，并通過對企業集團內部各種短期、長期資金的歸集、聚集，培育企業集團的內部資本市場，利用金融中介的資金拆借、賬戶透支、融資租賃、發行金融債券等金融手段和金融工具，擴大企業集團外部金融市場的融資渠道，滿足企業集團發展多層次的資金需求。
3.外匯業務的運作。根據我國外匯市場發展水平、企業集團和財務公司業務發展需要，目前允許財務公司開展的外匯業務主要是結售匯業務，即辦理人民幣和外幣之間的兌換業務，以及財務公司對企業集團成員公司之間的人民幣和外幣之間的兌換業務，且由此形成的外匯頭寸的平盤。此外，部分集團財務公司可以運用業務專長，提供外匯衍生服務，例如，提供國際金融市場利率匯率走勢行情，幫助企業設計外匯資產保值增值方案和外匯融資方案，掌握并向企業宣傳外匯管理政策變化，在開立外匯賬戶、外債登記、進出口核銷等資本項目及經常項目業務操作中，幫助企業解決實際困難。隨著國內外匯資金的不斷增加，適當鼓勵不同機構進入境內外匯市場，可以便利企業外匯資金使用，有效降低企業經營成本，而且從長遠看，也有利于境內外匯市場發展，擴大市場參與者，真正發揮通過市場調節資源、發現價格（匯率）的作用。
（二）存在的問題及結構優化。在我國特殊的制度背景下，許多大型國有集團是由政府部門演變形成的集團公司，由于其組織體系的特殊性和公有的產權性質，往往存在成員單位獨立性強、總部控制力弱、資源使用效率不高和競爭力不強等問題。面對國際、國內經濟形勢的不斷變化和大型國有集團公司的發展要求，必須重新整合集團公司的內部資源，突出資源的使用效率，并建立與集團發展模式相匹配的集團化財務運作模式，以便確保國有資產保值增值，實現集團公司整體利益最大化。具體而言，首先，集團化財務運作模式必須以集團公司的總體發展戰略為指導，以全面預算管理思想為主線；其次，集團化的財務運作模式必須注重集團公司整體資源的有效發揮，在確保收入目標完成的同時，注重提高集團公司的資產使用效率；最后，集團化財務運行模式必須強化集團公司對成員單位的控制和調節力度，特別是運用經濟手段進行調控的能力。
三、關于財務公司的功能
財務公司運作的好壞決定了其功能是否能有效發揮，進而影響企業集團的績效和價值。一方面，從財務公司和集團各部門之間的關系來看，財務公司不僅可以通過協定利率等方式，為成員企業緩解融資約束，并且將利潤讓渡給成員公司，降低自身稅收成本；另一方面，從相關法律法規及監管機構對財務公司的業務定位來看，財務公司在資金集中管理基礎功能上還具備如下金融功能：內部結算、籌資融資、投資管理、財務顧問等。
（一）內部結算功能。企業集團由于規模過大，成員單位多，成員單位之間存在大量產品、勞務等方面的經濟交易。與此同時，成員單位中經常存在著部分企業資金閑置，部分企業資金短缺，以及“高存高貸”等問題。財務公司作為企業集團的結算中心，統一辦理各成員單位之間的結算支付，使集團內部資金留存在企業內部，不需要真實流動，從而提高企業集團的資金存量，降低了資金低效占用，提高了企業集團資金運行效率。內部資金配置效率的提高使得集團能全面調整融資規模，最大限度降低對外借款。此外，通過財務公司的資金管理平臺，還能加強集團內部管控，防止集團成員多頭開戶，避免資金管理失控。
（二）籌資融資功能。財務公司可以利用集團內部的短期及長期資金，構建集團內部資本市場：1.通過向成員單位發放貸款、進行票據承兌與貼現、提供委托貸款，滿足成員單位資金需求，從而彌補商業銀行因對企業不熟悉，審貸手續繁瑣，難以及時為企業提供資金的不足。2.通過降低有融資需求的成員單位在尋找融資渠道、簽訂融資合同等融資過程中的交易成本；同時依托集團資金集中平臺的綜合實力，增強對外部商業銀行融資的議價能力，全面降低企業集團的融資成本。3.通過開展成員單位消費信貸業務，有效地促進成員單位產品銷售。此外，財務公司還能利用同業拆借、法人賬戶透支、轉貼現和再貼現、融資租賃、發行金融債券等金融手段和金融工具，擴大集團外部的融資渠道，從而滿足集團多層次的資金需求。
（三）投資管理功能。企業集團內部的暫時閑置資金，歸集后除了以財務公司貸款形式在內部實現余缺調劑外，還需要財務公司發揮其金融功能，對沉淀資金進行運作，在法律法規約定的額度內將沉淀資金存放同業、拆放同業，在國債、央行票據、企業債、貨幣資金、證券資金、股票一二級市場等多種金融產品中進行配置組合等。在保持一定流動性和分散風險的前提下，獲得資金的最大受益，實現集團資金的增值。財務公司在投資管理方面的另一個重要作用是它可以配合集團的戰略性擴張，收購或持有一些公司的股權。
（四）財務顧問功能。由于財務公司熟悉集團所屬行業的信息，了解企業集團成員單位的資金及經營狀況，可以為成員單位提供針對性的金融、財務信息咨詢服務。通過監控和管理成員企業的各類賬戶，財務公司不僅可以及時、準確了解成員企業資金狀況和存量資金分布，還可以動態監控企業流量資金的運行、方向和特點，從而為集團管理決策提供支持。此外，財務公司還可以通過為企業集團內部成員單位辦理擔保、保函等業務，避免成員單位循環擔保，提高擔保業務的專業性，降低擔保業務的整體風險。
四、結束語
企業集團財務公司是企業集團走向“大企業、大集團”的重要途徑。但隨著企業集團自身發展對財務公司的金融需求不斷擴大，財務公司發展存在的問題也逐步顯現。因此，在全球化的大背景下，企業集團財務公司如何更好地發揮各項功能，為集團發展提供更好的服務顯得尤為重要。S
參考文獻：
【關鍵詞】 財務公司；管理模式；資本運營
一、財務公司運營中存在的問題
財務公司是大型企業集團投資成立、為本集團公司提供金融服務的非銀行金融機構，依法具有融資、投資和中介服務功能。財務公司在我國發展已經有20年的發展歷史，從1987年第一家財務公司東風汽車工業財務公司成立到現在已經發展為上百家財務公司。在發展和運營中取得了可喜的成績。但也存在不少問題，主要問題是：
（一）資金的規模小、來源少，制約了財務公司的發展和運營
財務公司的資金，主要來源于集團公司內部各個單位的長期、短期存款和委托存款，資金來源渠道比較少，而且資金規模偏小，多數財務公司注冊資金只有幾億元。于是財務公司的運營活動必然受到集團公司的行政干預；由于資金規模比較小，金融職能有限、運營能力比較低，業務量少，收益必然比較少。同時，還存在著利率風險、匯率風險、流動性風險等等財務風險。因此，使財務公司運營的發展受到限制。
（二）管理模式的不足影響了財務決策的制定
主要表現在以下兩個方面：一方面是集團公司內部各個分公司從自身的利益出發，隱瞞貨幣資金的存量，將分公司的現金存入財務公司以外的其他金融機構，以獲取高額利息。從而削弱了財務公司的運營能力和資金監督管理能力；另一方面是央行對財務公司在經營的地域和項目上都控制得比較嚴格，比如在外地設立分支機構的限制就很嚴，使財務公司無力對跨地域的資金進行運作，因而，對外營施工項目的資金缺乏監督和管理，影響了財務公司的財務戰略決策。在這方面我們和國際還沒有完全接軌，管理模式比較落后。
（三）產品同質化及金融產品的短缺給財務公司的盈利帶來了極大地壓力
財務公司與各個大的金融機構相比，其產品無非是對集團公司內部的結算、存款、貸款等服務，這些業務范圍與各大金融機構的業務范圍具有同質化特點，缺乏創新性和競爭力。各個大的金融機構將政策的優惠措施發揮到了極致，所以，財務公司在產品開發方面幾乎沒有任何優勢，這樣一來更加限制了財務公司的運作規模，財務公司如果靠提高存款利率、降低貸款利率來維持運營規模，必然會使財務公司自身的成本加大，盈利空間變小。
（四）財務公司的人員素質比較差，難以對集團公司的資本運營做出卓越貢獻
由于財務公司的人員大多數是從會計部門轉入的，對理財規劃比較陌生，而且服務意識和營銷理念比較落后。另外，人員受教育水平也不高。根據網上的資料計算，具備研究生學歷的人員占全部人員比例的6%，具備高級職稱的人員也只有4%，所以，這樣一支業務隊伍很難為集團公司的資本運營做出卓越的貢獻。而在這方面商業銀行和國際財務公司則正在卓越地開展運營工作。
由于以上種種原因，財務公司的違規行為時有發生。比如中國第一家被摘牌的財務公司――華誠財務公司就是因為狂炒房地產、高額攬存款、高額拆借、盲目投資、高利放貸款等走上不歸路的。其虧損已經超過注冊資本的30%，連續三年超過10%了。
二、搞好財務公司運營的基本對策
（一）我國財務公司的管理制度和管理模式應該借鑒國際的經驗
應該和國際接軌給財務公司更大的經營自，在籌集資金和投資方面要允許財務公司進行良性的“多種經營”。比如辦理成員單位和社會其他單位的財務融資顧問、咨詢業務；保險業務；貸款和融資租賃；發行企業債券；同業拆借等。另外要加強“行業自律意識”，加強中央銀行的監督和管理，把違法苗頭消滅在萌芽中。
（二）要協調好以下兩個關系
1. 集團公司和財務公司的關系。集團公司要重視、支持財務公司的發展，給財務公司一定的自利；財務公司要關注集團公司的整體利益，依托于集團也要服務于集團。以實現集團公司利益最大化為理財目標，要堅持運營資金的流動性、安全性和效益性原則。
2. 監督與服務的關系。財務公司要既為各個成員單位服務，又要監督成員單位執行集團公司和國家的法律法規的情況。
（三）堅持四項基本功能
這基本功能是結算功能、融資功能、資本運作功能和咨詢服務功能。在這方面，一拖福賽特集團公司做的比較好，在2006年為企業融資6億元，收效很大。要發揮好這個功能，企業必須有一套科學嚴密的規章制度，要用制度保證各個成員單位以大局利益為重。便于企業整體資金的運作。
（四）財務公司應該在國家法律允許的范圍內，進行新產品新服務項目的開發
新的服務和產品要有突出的特點，要具有創新性。比如可以開展社會上其他企業和個人理財咨詢業務等。
（五）要借助行業協會的力量大力提高財務公司員工的業務素質和職業道德
古人云：概有非常之功，必得非常之人。21世紀的金融業是以知識為基礎的高附加值產業，財務公司要想在未來的競爭中占據主要地位，必須造就一支高素質、高水平的金融員工隊伍。人才是企業的無形資產，是競爭力的關鍵因素，所以，財務公司應該：
1. 要加大人員培訓力度，分批選派知識面廣、年輕有為的員工進行二次學習深造，建立良好的激勵和教育培訓機制，培養一批懂金融專業知識、計算機技術和國際金融法規及國際慣例、熟練運用外語的復合型人才；
2. 還要加大人事改革力度，把那些政治思想過硬、業務能力強、懂經營和管理的同志盡快提拔上來，真正實現“干部能上能下、工資能高能低、人員能進能出”的動態用人模式；
3. 要加大人才引進力度，對一些亟需緊缺的專業人才，提供優惠的待遇將他們吸引過來，以達到不斷補充新鮮血液、增強競爭活力的目的；
4. 要加大人才開發力度，緊緊圍繞人力資源開發與有效配置這個關鍵環節，建立健全人才的規劃、培訓、考核、成長、獎懲機制。只有這樣，在未來的人才競爭中財務公司才能立于不敗之地。
（六）完善財務公司基礎設施建設
伴隨著現代科學技術尤其是計算機和信息技術的迅猛發展，金融業正面臨一場深刻的變革，日益呈現出服務電子化、管理數字化、業務流程無紙化的發展趨勢，特別是網絡銀行的出現引起了銀行業經營手段與方式的根本性改變，成為銀行在未來競爭中搶占制高點的關鍵。目前財務公司電子化建設不僅與國內其他金融機構的差距明顯，更談不上與國外同行相比，而且各財務公司基本上自成一體，相互間的差別甚大。對此，各財務公司要高度重視自身的電子化建設，這是在未來競爭中處于不敗之地的必經之路。因為它既能極大地提高服務質量，提升服務水平，還可有效地降低經營成本。據有關專家測算，目前網絡銀行的交易成本只是傳統交易成本的三分之一，而且交易速度和準確性大為提高。另外，隨著金融業務不斷創新，一些新興金融業務必須以現代科學技術作為支撐才能實現高附加值的業務所占比例的上升，從而提升財務公司的盈利能力。
（七）努力提高財務公司綜合經營實力
打鐵還在自身硬，競爭的實質實際上就是各自實力的較量。盡快壯大財務公司經營實力迫在眉睫，其主要工作有兩方面：
1. 積極推行財務公司間重組聯合，尤其是一些由國家部委改制成的行業性集團公司如電力、石油石化、航空航天等內部財務公司的合并重組勢在必行，以適應國家產業發展和行業體制改革的需要；
2. 按照現代企業制度的基本框架改進和完善經營管理體制，根據未來市場的變化趨勢以及國際金融業的發展方向，調整經營理念和財務公司發展戰略，以確保我國財務公司在未來世界經濟、金融一體化的進程中能夠保持長期、穩定的發展。
綜上所述，加快我國財務公司跨國業務的步伐，擴大財務公司的金融功能，放開對財務公司的種種限制，使財務公司有可能加強對外合作尋求社會化服務，做到融資有道、經營有路，才能發展有望。才能促進集團公司的快速健康地發展。
【參考文獻】
[1] 杜后春，等.《金融風險及防范》.北京：中國發展出版社， 2000年1月.
一、財務公司的相關概念及其服務功能
財務公司的設立，不僅對企業集團內部的財務管理進行了整體統一的控制協調，同時也保證了集團內的各個成員單位具有彼此獨立的財務管理運營模式。要在這樣一種分權和集權共存的體制下，實現對財務的集中管理，需要我們對財務公司有正確的定位。
2006年，銀監會根據現實經濟環境修訂了《企業集團財務公司管理辦法》，其中，對財務公司的經營范圍有明確的規定，財務公司在運營當中可以涉及的業務有：轉賬收付、結算清算、存貸款、融資租賃、委托、信用鑒證、擔保業務、票據業務、同業業務、顧問咨詢等。此外，該辦法的相關規定還涉及到，合格的財務公司可以主動向銀監會提出申請，經審批合格后可以進行債券發行承銷、股權證券投資等業務。綜上所述，財務公司所具有的業務功能大致可以分為三類：資金集中、調度及結算，金融服務以及咨詢服務。
（一）資金集中、調度及結算功能
資金的集中、調度和結算功能是財務公司所具備的基本功能。《企業集團財務公司管理辦法》的相關條款明確了財務公司的概念――企業集團內部的金融機構，其設立目的在于對集團資金加強集中管理和提高使用效率，為集團成員單位提供財務及金融服務。
因此，無論是從監管角度，還是從業務發展角度看，資金集中、調度及結算功能均為財務公司功能的重中之重。就監管方面而言，資金歸集率是財務公司關鍵性的發展指標。中國財務公司協會常務副會長王巖玲表示，資金集中度這一重要相關指標將廣泛應用于評價財務公司自身業務的拓展與延伸水平上。從業務的發展來看，有些成員單位的資金流動是間歇性地，有些成員單位則需要進行融資擴大自身的運營規模。此時，由財務公司通過資金集中、調度及結算功能就能把一些成員單位正在閑置的資金調動到有融資需要的成員單位中去，解決后者的資金短缺問題，在資金的流動中將資金效益最大化，創造了新的價值。除了能在集中管理的過程中讓企業集團的資金利用率得到最大限度上的提升，財務公司對集團內部資金的集中、調度和結算還有利于規范集團的內部運作和管理控制，規避由于過度投資而引起企業集團在資金管理上失去控制，產生資金鏈斷裂等的風險。
（二）金融服務功能
金融服務功能是財務公司的關鍵功能，也是核心功能。互聯網金融作為時下最熱門的新興金融模式，也促使了財務公司對其金融服務功能進行拓展。財務公司的互聯網金融服務，能讓企業集團分散于全國各地區，甚至是全世界各地區的成員單位的支付和結算問題都得到有力的解決，使成員單位都能方便、安全和高效地辦理相關業務，提高了成員單位的結算能力和資金匯款劃款的速度。
互聯網金融服務的重點之一是電子商業匯票業務。對財務公司來說，電子商業匯票業務有如下優勢：第一，利用相關的網絡平臺和計算機軟件進行票據交易更為便捷快速，有利于提高集團票據在金融市場上的交易活躍度，從而增加集團票據的流動性。第二，通過對整個集團的票據進行集中檢測和保管，有助于提高財務公司的資金歸集率，而由專業團隊對票據進行管理，票據風險也大大降低。第三，由財務公司進行票據業務操作更為專業，既縮短了成員單位的融資路徑和時間，又節約集團的融資成本。
另外，就金融服務中常見的外匯業務而言，財務公司可以在境內以現金池形式歸集外匯資金，集中進行結售匯交易。財務公司與銀行合作，利用彼此的結算網絡通過外匯資金池對成員單位的外匯資金進行歸集，將企業集團的外匯資金集中到財務公司，既實現了統籌管理集團外匯資金的目的，也加強了集團資金在境內外流轉的效率，為參與境外金融市場交易奠定了良好的基礎。同時，財務公司集中管理集團的結售匯交易，也有利于節省成本，規避外匯市場匯率波動帶來的風險。
（三）咨詢服務功能
咨詢服務功能是由財務公司主要功能衍生出來的附加功能。具體業務形式包括為成員單位提供關于財務、清算結算、投融資、信用鑒證等各方面的顧問咨詢服務。其中，財務和投融資顧問服務是咨詢服務功能的重點和核心業務。
在發展的前期，企業集團對財務公司的服務需求集中在資金管理上，也就是說，財務公司需要整合集團內部的閑置資金統一協調使用，以此降低資金成本，提高資金利用率。此時，也是財務公司發展的初期，咨詢服務功能還未顯現。伴隨著企業集團的逐步發展壯大，財務公司的服務功能也在不斷進化。當企業集團發展到一定程度之后，為了繼續做大做強，需要不斷調整企業自身的戰略，運作各種投融資項目，甚至對其他公司采取兼并和重組策略，這就自然而然地對財務公司產生了提供財務顧問和投融資咨詢服務的需求，于是財務公司便由其原有的服務功能中發展出咨詢服務這一附加功能。正由于財務公司是為了協同金融服務而衍生出來的，因此，對各種金融服務的顧問咨詢應該作為財務公司在提供咨詢服務方面的重點。
二、財務公司面臨的挑戰以及相應對策
在企業集團中，財務公司依靠一定的運作模式來實現自己在集團中的功能定位，良好的運作模式使得成員單位之間的資金可以在集團內部得到合理的配置，有效的投融資協調整合能夠促進成員單位與上下游供銷商建立良性的信貸關系，財務公司在這里起著中介和顧問的作用。在我國，能夠對企業集團內部一些較為龐雜的交易進行相應的處理是財務公司能夠建立的基礎，這就意味著，大多數財務公司僅僅作為企業集團的計算中心，或者換句話說，只是充當著企業集團的內部銀行，為企業集團的成員單位提供結算與資金融通等服務。由于這種在功能定位上的偏差，導致我國很多財務公司還保持著非常單調且傳統的經營模式。
眾所周知，財務公司作為企業集團在整個集團運營過程中采用的一種十分重要的手段，有效地緩解了集團內部存在的一些問題，并可以讓企業的產融更好地進行結合。任何事物都有利也有弊，由于股東與管理者之間的委托關系，在財務公司內部也會不可避免地存在，在經營管理過程中，管理者可能會只考慮個人利益而忽略風險的存在。因此，對風險加以監督、管理和約束對財務公司而言是非常必要的，這樣不僅可以降低財務公司自身的股東成本，更重要的是有利于降低整個集團由于問題產生的風險。
我國是依靠金融業相關法律法規，以及《企業集團財務公司管理辦法》等監管單位的規章制度，來控制財務公司在經營管理中可能存在的風險，規避財務公司可能出現的對整個金融系統所產生不良影響的風險失控。當前情況下，我國財務公司的經營范圍仍然較為狹窄，僅限于其所屬的企業集團內部，所管理的資金類型也比較單一，主要是集團內部的流動資金。在這種情況下，如果我們仍然按照商業銀行的標準對財務公司進行風險評估和監督管理，很有可能會夸大財務公司存在的風險，并采取過于嚴格的監管措施，導致財務公司在發揮服務功能和進行自身發展方面都受到較大的制約。因此，在實際工作中，應當根據財務公司的性質、特點和實際情況，設計更為恰當的評估標準，采取更為合理的監管辦法。在評估的過程中，可以根據財務公司的具體規模、所開展的業務以及其資產的性質，分別對其進行評估，確定風險水平，再根據所評估的風險水平，采取適當監管標準和措施，這樣才能促進財務公司更好的發展，更有效的發揮自身的作用。
除此之外，在企業集團中建立財務公司，也就是將外部的資本市場在一定程度上移植到企業集團內部，這樣縮短了資金的流通路徑，增加了資金創造的價值，使得集團內部的資金得到更加有效的流通和運轉。但是，資金由財務公司進行管理的過程中，集團內部的各個成員和財務公司之間不可避免地進行關聯交易。而這種關聯交易可能會造成財務公司與成員單位之間，以及成員單位相互之間因為各種原因讓利給彼此，這就可能會導致集團無法有效衡量各個成員單位的真實效益，從而削弱集團的激勵機制對成員單位發揮的作用。此時，我們可以在一定程度上適當地監管企業集團內部的關聯交易，允許成員單位和財務公司之間公平公開的關聯交易，通過這種方式來控制集團在關聯交易中存在的整體風險。同時，在相關文件中，證監會明確地對上市公司和關聯方的交易種類與行為做出了限制，但對其所限制的交易種類與行為卻沒有進行更為詳細的分析說明，同時，也沒有對上市公司和關聯方之間其他類型的資金流動與占用做出比較明確的限制性規定。這種粗放型的規定使得龐大的資金都脫離了企業集團的集中管理，導致財務公司無法充分發揮其管理資金的功能。因此，在關聯交易管理方面，我國可以借鑒國外已有的經驗，對交易實行分級管理，大金額交易由股東大會決策，小金額關聯交易可以不予披露。企業集團可以成立審計與關聯交易控制委員會，制定相關管理制度，對關聯交易行為進行嚴格審核，使集團能夠規范其關聯交易，從而為財務公司充分發揮其功能創造出更好的環境。
財務公司是大型企業集團投資成立、為本集團公司提供金融服務的非銀行金融機構，依法具有融資、投資和中介服務功能。財務公司在我國發展已經有20年的發展歷史，從1987年第一家財務公司東風汽車工業財務公司成立到現在已經發展為上百家財務公司。在發展和運營中取得了可喜的成績。但也存在不少問題，主要問題是：
（一）資金的規模小、來源少，制約了財務公司的發展和運營
財務公司的資金，主要來源于集團公司內部各個單位的長期、短期存款和委托存款，資金來源渠道比較少，而且資金規模偏小，多數財務公司注冊資金只有幾億元。于是財務公司的運營活動必然受到集團公司的行政干預；由于資金規模比較小，金融職能有限、運營能力比較低，業務量少，收益必然比較少。同時，還存在著利率風險、匯率風險、流動性風險等等財務風險。因此，使財務公司運營的發展受到限制。
（二）管理模式的不足影響了財務決策的制定
主要表現在以下兩個方面：一方面是集團公司內部各個分公司從自身的利益出發，隱瞞貨幣資金的存量，將分公司的現金存入財務公司以外的其他金融機構，以獲取高額利息。從而削弱了財務公司的運營能力和資金監督管理能力；另一方面是央行對財務公司在經營的地域和項目上都控制得比較嚴格，比如在外地設立分支機構的限制就很嚴，使財務公司無力對跨地域的資金進行運作，因而，對外營施工項目的資金缺乏監督和管理，影響了財務公司的財務戰略決策。在這方面我們和國際還沒有完全接軌，管理模式比較落后。
（三）產品同質化及金融產品的短缺給財務公司的盈利帶來了極大地壓力
財務公司與各個大的金融機構相比，其產品無非是對集團公司內部的結算、存款、貸款等服務，這些業務范圍與各大金融機構的業務范圍具有同質化特點，缺乏創新性和競爭力。各個大的金融機構將政策的優惠措施發揮到了極致，所以，財務公司在產品開發方面幾乎沒有任何優勢，這樣一來更加限制了財務公司的運作規模，財務公司如果靠提高存款利率、降低貸款利率來維持運營規模，必然會使財務公司自身的成本加大，盈利空間變小。
（四）財務公司的人員素質比較差，難以對集團公司的資本運營做出卓越貢獻
由于財務公司的人員大多數是從會計部門轉入的，對理財規劃比較陌生，而且服務意識和營銷理念比較落后。另外，人員受教育水平也不高。根據網上的資料計算，具備研究生學歷的人員占全部人員比例的6%，具備高級職稱的人員也只有4%，所以，這樣一支業務隊伍很難為集團公司的資本運營做出卓越的貢獻。而在這方面商業銀行和國際財務公司則正在卓越地開展運營工作。
由于以上種種原因，財務公司的違規行為時有發生。比如中國第一家被摘牌的財務公司——華誠財務公司就是因為狂炒房地產、高額攬存款、高額拆借、盲目投資、高利放貸款等走上不歸路的。其虧損已經超過注冊資本的30%，連續三年超過10%了。
二、搞好財務公司運營的基本對策
（一）我國財務公司的管理制度和管理模式應該借鑒國際的經驗
應該和國際接軌給財務公司更大的經營自主權，在籌集資金和投資方面要允許財務公司進行良性的“多種經營”。比如辦理成員單位和社會其他單位的財務融資顧問、咨詢業務；保險業務；貸款和融資租賃；發行企業債券；同業拆借等。另外要加強“行業自律意識”，加強中央銀行的監督和管理，把違法苗頭消滅在萌芽中。
（二）要協調好以下兩個關系
1.集團公司和財務公司的關系。集團公司要重視、支持財務公司的發展，給財務公司一定的自主權利；財務公司要關注集團公司的整體利益，依托于集團也要服務于集團。以實現集團公司利益最大化為理財目標，要堅持運營資金的流動性、安全性和效益性原則。
2.監督與服務的關系。財務公司要既為各個成員單位服務，又要監督成員單位執行集團公司和國家的法律法規的情況。
（三）堅持四項基本功能
這基本功能是結算功能、融資功能、資本運作功能和咨詢服務功能。在這方面，一拖福賽特集團公司做的比較好，在2006年為企業融資6億元，收效很大。要發揮好這個功能，企業必須有一套科學嚴密的規章制度，要用制度保證各個成員單位以大局利益為重。便于企業整體資金的運作。
（四）財務公司應該在國家法律允許的范圍內，進行新產品新服務項目的開發
新的服務和產品要有突出的特點，要具有創新性。比如可以開展社會上其他企業和個人理財咨詢業務等。
（五）要借助行業協會的力量大力提高財務公司員工的業務素質和職業道德
古人云：概有非常之功，必得非常之人。21世紀的金融業是以知識為基礎的高附加值產業，財務公司要想在未來的競爭中占據主要地位，必須造就一支高素質、高水平的金融員工隊伍。人才是企業的無形資產，是競爭力的關鍵因素，所以，財務公司應該：
1.要加大人員培訓力度，分批選派知識面廣、年輕有為的員工進行二次學習深造，建立良好的激勵和教育培訓機制，培養一批懂金融專業知識、計算機技術和國際金融法規及國際慣例、熟練運用外語的復合型人才；
2.還要加大人事改革力度，把那些政治思想過硬、業務能力強、懂經營和管理的同志盡快提拔上來，真正實現“干部能上能下、工資能高能低、人員能進能出”的動態用人模式；
3.要加大人才引進力度，對一些亟需緊缺的專業人才，提供優惠的待遇將他們吸引過來，以達到不斷補充新鮮血液、增強競爭活力的目的；
4.要加大人才開發力度，緊緊圍繞人力資源開發與有效配置這個關鍵環節，建立健全人才的規劃、培訓、考核、成長、獎懲機制。只有這樣，在未來的人才競爭中財務公司才能立于不敗之地。
（六）完善財務公司基礎設施建設
伴隨著現代科學技術尤其是計算機和信息技術的迅猛發展，金融業正面臨一場深刻的變革，日益呈現出服務電子化、管理數字化、業務流程無紙化的發展趨勢，特別是網絡銀行的出現引起了銀行業經營手段與方式的根本性改變，成為銀行在未來競爭中搶占制高點的關鍵。目前財務公司電子化建設不僅與國內其他金融機構的差距明顯，更談不上與國外同行相比，而且各財務公司基本上自成一體，相互間的差別甚大。對此，各財務公司要高度重視自身的電子化建設，這是在未來競爭中處于不敗之地的必經之路。因為它既能極大地提高服務質量，提升服務水平，還可有效地降低經營成本。據有關專家測算，目前網絡銀行的交易成本只是傳統交易成本的三分之一，而且交易速度和準確性大為提高。另外，隨著金融業務不斷創新，一些新興金融業務必須以現代科學技術作為支撐才能實現高附加值的業務所占比例的上升，從而提升財務公司的盈利能力。
（七）努力提高財務公司綜合經營實力
打鐵還在自身硬，競爭的實質實際上就是各自實力的較量。盡快壯大財務公司經營實力迫在眉睫，其主要工作有兩方面：
1.積極推行財務公司間重組聯合，尤其是一些由國家部委改制成的行業性集團公司如電力、石油石化、航空航天等內部財務公司的合并重組勢在必行，以適應國家產業發展和行業體制改革的需要；
財務公司是大型企業集團投資成立、為本集團公司提供金融服務的非銀行金融機構，依法具有融資、投資和中介服務功能。財務公司在我國發展已經有20年的發展歷史，從1987年第一家財務公司東風汽車工業財務公司成立到現在已經發展為上百家財務公司。在發展和運營中取得了可喜的成績。但也存在不少問題，主要問題是：
（一）資金的規模小、來源少，制約了財務公司的發展和運營
財務公司的資金，主要來源于集團公司內部各個單位的長期、短期存款和委托存款，資金來源渠道比較少，而且資金規模偏小，多數財務公司注冊資金只有幾億元。于是財務公司的運營活動必然受到集團公司的行政干預；由于資金規模比較小，金融職能有限、運營能力比較低，業務量少，收益必然比較少。
同時，還存在著利率風險、匯率風險、流動性風險等等財務風險。因此，使財務公司運營的發展受到限制。
（二）管理模式的不足影響了財務決策的制定
主要表現在以下兩個方面：一方面是集團公司內部各個分公司從自身的利益出發，隱瞞貨幣資金的存量，將分公司的現金存入財務公司以外的其他金融機構，以獲取高額利息。從而削弱了財務公司的運營能力和資金監督管理能力；另一方面是央行對財務公司在經營的地域和項目上都控制得比較嚴格，比如在外地設立分支機構的限制就很嚴，使財務公司無力對跨地域的資金進行運作，因而，對外營施工項目的資金缺乏監督和管理，影響了財務公司的財務戰略決策。在這方面我們和國際還沒有完全接軌，管理模式比較落后。
（三）產品同質化及金融產品的短缺給財務公司的盈利帶來了極大地壓力
財務公司與各個大的金融機構相比，其產品無非是對集團公司內部的結算、存款、貸款等服務，這些業務范圍與各大金融機構的業務范圍具有同質化特點，缺乏創新性和競爭力。各個大的金融機構將政策的優惠措施發揮到了極致，所以，財務公司在產品開發方面幾乎沒有任何優勢，這樣一來更加限制了財務公司的運作規模，財務公司如果靠提高存款利率、降低貸款利率來維持運營規模，必然會使財務公司自身的成本加大，盈利空間變小。
（四）財務公司的人員素質比較差，難以對集團公司的資本運營做出卓越貢獻
由于財務公司的人員大多數是從會計部門轉入的，對理財規劃比較陌生，而且服務意識和營銷理念比較落后。另外，人員受教育水平也不高。根據網上的資料計算，具備研究生學歷的人員占全部人員比例的6%，具備高級職稱的人員也只有4%，所以，這樣一支業務隊伍很難為集團公司的資本運營做出卓越的貢獻。而在這方面商業銀行和國際財務公司則正在卓越地開展運營工作。
由于以上種種原因，財務公司的違規行為時有發生。比如中國第一家被摘牌的財務公司——華誠財務公司就是因為狂炒房地產、高額攬存款、高額拆借、盲目投資、高利放貸款等走上不歸路的。其虧損已經超過注冊資本的30%，連續三年超過10%了。
二、搞好財務公司運營的基本對策
（一）我國財務公司的管理制度和管理模式應該借鑒國際的經驗
應該和國際接軌給財務公司更大的經營自，在籌集資金和投資方面要允許財務公司進行良性的“多種經營”。比如辦理成員單位和社會其他單位的財務融資顧問、咨詢業務；保險業務；貸款和融資租賃；發行企業債券；同業拆借等。另外要加強“行業自律意識”，加強中央銀行的監督和管理，把違法苗頭消滅在萌芽中。
（二）要協調好以下兩個關系
1.集團公司和財務公司的關系。集團公司要重視、支持財務公司的發展，給財務公司一定的自利；財務公司要關注集團公司的整體利益，依托于集團也要服務于集團。以實現集團公司利益最大化為理財目標，要堅持運營資金的流動性、安全性和效益性原則。
2.監督與服務的關系。財務公司要既為各個成員單位服務，又要監督成員單位執行集團公司和國家的法律法規的情況。
（三）堅持四項基本功能
這基本功能是結算功能、融資功能、資本運作功能和咨詢服務功能。在這方面，一拖福賽特集團公司做的比較好，在2006年為企業融資6億元，收效很大。要發揮好這個功能，企業必須有一套科學嚴密的規章制度，要用制度保證各個成員單位以大局利益為重。便于企業整體資金的運作。
（四）財務公司應該在國家法律允許的范圍內，進行新產品新服務項目的開發
新的服務和產品要有突出的特點，要具有創新性。比如可以開展社會上其他企業和個人理財咨詢業務等。
（五）要借助行業協會的力量大力提高財務公司員工的業務素質和職業道德
古人云：概有非常之功，必得非常之人。21世紀的金融業是以知識為基礎的高附加值產業，財務公司要想在未來的競爭中占據主要地位，必須造就一支高素質、高水平的金融員工隊伍。人才是企業的無形資產，是競爭力的關鍵因素，所以，財務公司應該：
1.要加大人員培訓力度，分批選派知識面廣、年輕有為的員工進行二次學習深造，建立良好的激勵和教育培訓機制，培養一批懂金融專業知識、計算機技術和國際金融法規及國際慣例、熟練運用外語的復合型人才；
2.還要加大人事改革力度，把那些政治思想過硬、業務能力強、懂經營和管理的同志盡快提拔上來，真正實現“干部能上能下、工資能高能低、人員能進能出”的動態用人模式；
3.要加大人才引進力度，對一些亟需緊缺的專業人才，提供優惠的待遇將他們吸引過來，以達到不斷補充新鮮血液、增強競爭活力的目的；
4.要加大人才開發力度，緊緊圍繞人力資源開發與有效配置這個關鍵環節，建立健全人才的規劃、培訓、考核、成長、獎懲機制。只有這樣，在未來的人才競爭中財務公司才能立于不敗之地。
（六）完善財務公司基礎設施建設
伴隨著現代科學技術尤其是計算機和信息技術的迅猛發展，金融業正面臨一場深刻的變革，日益呈現出服務電子化、管理數字化、業務流程無紙化的發展趨勢，特別是網絡銀行的出現引起了銀行業經營手段與方式的根本性改變，成為銀行在未來競爭中搶占制高點的關鍵。目前財務公司電子化建設不僅與國內其他金融機構的差距明顯，更談不上與國外同行相比，而且各財務公司基本上自成一體，相互間的差別甚大。對此，各財務公司要高度重視自身的電子化建設，這是在未來競爭中處于不敗之地的必經之路。因為它既能極大地提高服務質量，提升服務水平，還可有效地降低經營成本。據有關專家測算，目前網絡銀行的交易成本只是傳統交易成本的三分之一，而且交易速度和準確性大為提高。另外，隨著金融業務不斷創新，一些新興金融業務必須以現代科學技術作為支撐才能實現高附加值的業務所占比例的上升，從而提升財務公司的盈利能力。
（七）努力提高財務公司綜合經營實力
打鐵還在自身硬，競爭的實質實際上就是各自實力的較量。盡快壯大財務公司經營實力迫在眉睫，其主要工作有兩方面：
1.積極推行財務公司間重組聯合，尤其是一些由國家部委改制成的行業性集團公司如電力、石油石化、航空航天等內部財務公司的合并重組勢在必行，以適應國家產業發展和行業體制改革的需要；
關鍵詞:集團公司 財務公司 優勢 弊端
■一、財務公司的定位與功能
據中國財務公司協會統計,目前我國財務公司總數已接近80個,行業規模日益擴大。高效的資金運作、豐厚的利潤回報使眾多企業集團對財務公司“望眼欲穿”,爭先恐后地躋身“財務公司俱樂部”。
財務公司是大型企業集團投資成立,為本集團提供金融服務的非銀行金融機構。多年來財務公司為本企業集團深化體制改革、促進企業集團的資金集約化管理、增強內外部融資功能、優化產業結構、提高國有企業的競爭實力立下汗馬功勞。財務公司在為企業集團發展的同時自身也有了長足的發展,在企業集團的經營活動中起到了舉足輕重的作用。
為了規范財務公司的行為,促進財務公司的健康發展,中國人民銀行1996年頒布了《財務公司暫行管理辦法》、1997年下發了《關于加強企業財務公司資金管理等問題的通知》,進一步確定了財務公司的業務范圍和基本功能。2000年實施的新辦法更加全面完整地為財務公司確立了性質、任務、功能。為企業集團財務公司盡快與國際接軌奠定了理論基礎。
根據中國人民銀行[2000]第3號令《企業集團財務公司管理辦法》有關條款精神,新辦法對申請設立財務公司的條件有了較大提高,對集團控股的總資產、所有者權益、營業收入、利潤總額等規定了硬性指標。例如:規定申請設立財務公司的企業總資產必須不低于80億人民幣,所有者權益不低于30億人民幣,總營業額連續三年不低于60億人民幣,利潤總額不低于2億人民幣或等值的自由兌換貨幣等。這為財務公司規模經營和抵御金融風險提供了保證。
新辦法明確了財務公司的主要業務范圍,為財務公司的全面發展拓寬了市場。新辦法突出了財務公司作為一類金融機構的特色,確定了“財務公司為企業集團成員單位技術改造、新產品開發及產品銷售提供金融服務,以中長期業務為主的非銀行金融機構”。新辦法允許財務公司有以下主要功能:
1、融資功能。允許財務公司發行金融債券、同業拆借、境外借款。
2、投資功能。財務公司辦理集團成員單位產品的消費信貸、融資租賃、買方信貸、有價證券投資、金融機構投資和集團成員單位股權投資等。
3、中介功能。辦理成員單位委托投資和委托貸款,承銷成員單位企業債券、咨詢、、擔保、信用簽證等。
于此可見,財務公司具備依法融資、投資、中介功能,作為一個非銀行金融機構依托于集團,為集團服務,支持企業集團發展。然而,擁有財務公司,企業集團的財務問題真的可以“一勞永逸”了嗎?這還需要從利弊兩個方面展開分析。
■二、集團公司成立財務公司的優勢分析
1、集團公司組建財務公司有利于增強企業內外部融資功能,有利于優化產業結構,開拓市場,提高國有企業的競爭實力。
2、資金管理,是財務公司的最大優勢所在。具體而言,財務公司的資金管理包括資金結算、資金流轉、內部存款三個部分,這些實際就是財務公司的“命根子”。其基本運作模式是,財務公司通過吸收集團內部企業的存款,形成一個規模龐大的低息資金“蓄水池”,一旦集團出現資金缺口,就可以從中抽出資金,對集團形成強大的資金支持。同時,集團內部的資金關系全部通過財務公司進行結算,既提高了流轉效率、又方便了資金結算。比如,中遠、華能、武鋼、攀鋼就通過財務公司建立的“內部網上銀行”平臺,提高了資金流轉速度,簡化了結算手續,降低了資金管理成本,享受了財務公司帶來的結算便利。
3、財務公司的節支增效功能,則最令企業集團怦然心動。節約財務費用、增加資金運用收益也是建立財務公司的目的之一。通過財務公司這個“信貸橋梁”,集團企業間可以進行內部資金調劑,從而省掉了向商業銀行貸款所發生的高額利息。另外,財務公司還通過投資運作、金融中介等手段增加了自身利潤,提高了企業集團的收益。比如,位列世界500強的通用汽車集團旗下的通用汽車金融服務公司,僅去年1年就向集團貢獻了高達29億美元的凈利;在國內,中國電力財務公司在從2000年起的5年間內,實現利潤近34億元,資本利潤率達44.07%,2001年到2003年,每年投資分紅率甚至都在20%以上,這為集團公司提供了豐厚的回報。
■三、集團公司成立財務公司的弊端分析
1、成立財務公司對集團來說,不利方面主要是增加稅賦,尤其對合并納稅的企業集團或享受優惠稅率的企業集團而言。由于財務公司是獨立法人,須按照金融企業對外納稅,勢必增加了集團企業的稅賦;財務公司受監管的力度加強(市場準入、風險監管、效益監管、監管客體、市場退出),財務公司必須接受人民銀行非銀司的監管,企業集團資金運作將受到限制;財務公司必須以商業化、市場化的方式去運作,相對結算中心而言,行政管理力度減弱;財務公司不能設立分支機構,不利于集團跨地區資金的集中管理。
2、弊端浮現:粉飾報表,“短存長貸”。由于財務公司與企業集團有著“千絲萬縷”的聯系,前者很容易通過關聯交易,為后者粉飾報表、虛增利潤。據媒體報道,不排除有的企業成立財務公司,是有粉飾財務報表的需求。而2004年中海油財務公司由于涉嫌關聯交易被香港聯交所調查的“66億存款風波”,至今還讓很多財務公司膽戰心驚。根據財務公司的管理理念,要把同一集團內的資金匯集起來,而這一理念恰恰是庇護關聯交易的“溫床”,因為通過財務公司,企業集團可以實現資金流的任意滾動,并在滾動過程中虛增資金收益,從而達到粉飾報表的目的。
3、成立財務公司之后,隨著資金流的轉移,企業集團的財務權限也集中到財務公司身上,財權過分集中使得企業總風險大增。資金是企業的生命線,掌控企業資金的財務公司稍有閃失,就有可能對企業集團造成致命影響,比如,財務公司一旦發生類似擠提存款、到期債務不能支付、大額貸款逾期或擔保墊款、電腦系統嚴重故障、被搶劫或詐騙、董事或高級管理人員涉及嚴重違紀事件等重大事項,都會導致整個集團步入“萬劫不復”的深淵。舉個例子,目前國內財務公司“短存長貸”情況相當嚴重,資產負債的期限結構嚴重失衡。據財務公司協會調查,大多數財務公司的資金來源中,5%為長期存款,95%為短期存款,但是對成員單位貸款中,50%卻是長期貸款,其中,2004年末,注冊資本金和資產規模位居前列的某財務公司的長期存款在總負債中僅占0.06%,存在著較大的流動患。
■四、前景對策
財務公司作為一種集中的資金管理機構,是應企業集團的需求而生的,前景無限美好、發展潛力巨大,這點已在國外的經驗中得到了證實。然而,基于對財務公司的利弊分析,我們不能對其放任自流,而要因勢利導,在政策的引導下促進其健康發展。
1、繼續完善財務公司監管體系的構建,起到防患于未然的作用。
2、支持財務公司的金融創新,比如,財務公司提供消費信貸服務、財務結算的信息化建設等。
3、加強財務公司配套市場的建設,比如,允許有實力的企業,嘗試發行金融債券等。
總之,隨著企業集團的發展,如何加強資金管理成為企業至關重要的課題。積極探索財務公司內在規律,結合企業的實際情況建立合適的管理體制,是企業集團資金組織設計者的當務之急。依筆者之見,集團公司成立財務公司,不失為大型企業集團資金管理和運作的良策。
參考文獻:
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[2]集力資金集中管理下的風險因素分析.商業科技,2007
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[4]大型集團公司融資謀略.施工企業管理,2007;9
關鍵詞：財務公司；制約因素；經營目標
中圖分類號：F23文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2009）01-0231-01
1 財務公司發展制約因素分析
1.1 宏觀因素
（1）國家政策因素。
目前我國財務公司制度存在著制度的變動、滯后和缺位等問題。
①整體政策多變，市場定位和業務范圍不斷在調整變化。
②當前政策滯后
當前的很多政策滯后，遠遠不能滿足財務公司的需求。
（2）金融行業因素――財務公司與商業銀行的競爭
①財務公司與商業銀行不處在一個同等的競爭平臺上。
②財務公司不同于商業銀行，但監管部門較多套用對商業銀行的監管模式來監管財務公司，較少考慮財務公司的個性。
1.2 集團公司因素
財務公司依托于集團，和集團發展息息相關，集團運作好，則財務公司的作用可以充分發揮，反之，則受到制約。
（1）集團公司規模。
從財務公司的單個資產規模來看，排名前五的財務公司，其所屬集團公司均屬大型國企集團，中石油、中電力、中海油、中石化、寶鋼等大型集團公司的財務公司發展規模始終走在前列。
從財務公司整個行業來看，財務公司資產與集團公司資產規模具有顯著線性相關性，其相關系數高達0.931，由此可知，財務公司的規模受制于集團公司規模。
（2）集團公司產業背景
擁有財務公司的企業集團涉及領域遍及石化、能源、電力、鋼鐵、冶金、航空航天、汽車、機械、電子、紡織等30多個行業和部門，但是財務公司中發展最好的行業是石油化工行業和能源電力行業。其次是軍工行業和流通貿易行業。
究其根源，在很大程度上是由于集團公司的行業規模的影響。
1.3 財務公司內部因素
（1）經營理念因素――創新觀念和能力不足。
由于財務公司在中國的行業年齡還不足20年（從1987年中國第一家財務公司成立至今），且是我國一種新型的產融結合的金融組織形式。因此，其可借鑒的歷史經營理念不多，我們今天見到的很多政策指導都來源于國外財務公司的發展經驗。這些寶貴的經驗引入國內，還需要一定的時間來內化，而目前我們正處于這樣一個階段，因此，經營理念的不成熟正是當前一段時間內制約財務公司發展的一大因素。
（2）人才因素，管理水平不高
大多數財務公司本身人員少，金融專業素質不齊，公司從業人員中很大一部分來自企業，金融方面的人就更少。主要表現在以下幾個方面。
①缺乏專業人才，人員素質參差不齊，制約財務公司效益和效率的提高；
②人員結構不合理，致使管理水平不高。
③專業化團隊建設、梯次配備有待進一步加強。
2 企業集團財務公司的經營目標體系
2.1 被動目標
（1）總體目標。
總體目標也就是財務公司發展的最終目的。這也是當今理論界與實務界爭議最大的問題之一。在此，本文擬從理論和實務兩個方面分別說明。
①從理論上看
財務公司的產業性和企業性決定了財務公司要以利潤最大化作為經營目標，如果不以利潤最大化為目標，則財務公司就失去了發展的可能，從長遠看，必然就沒有成長的空間。
財務公司的管理性和金融性決定了財務公司要以為企業提供金融服務，提高企業集團使用效率為目標，如果不是這樣，則財務公司就失去了生存的根本，失去了存在的意義。
因此，財務公司即要以為企業提供金融服務為目標，又要以實現財務公司自身的利潤最大化為目標，二者缺一不可，相輔相成，企業要實現二者之間的權衡。
我們的結論是，應該在為集團公司提供財務管理服務的基礎上，追求財務公司本身的發展和利潤最大化。
②從實務中看
在李秉成博士于2006年9月份開展的全國范圍內財務公司發展問卷調查中，有48家財務公司參與了被調查，其中認為目標是“為集團公司提供財務管理服務”的占10.42%，認為是“在為集團公司提供財務管理服務的基礎上，追求財務公司本身的發展和利潤最大化”的占83.33%，認為目標是“既要追求財務公司本身的發展和利潤最大化，又要為集團公司提供財務管理服務”的占6.25%。
這些都足以說明“在為集團公司提供財務管理服務的基礎上，追求財務公司本身的發展和利潤最大化”已經成為當前中國企業集團財務公司的發展不可否認的經營目標。
不論是為企業集團實現金融服務，還是實現財務公司自身的利益最大化，都是為了財務公司自身的長久發展，都是為了自己。
可以說，總體目標是財務公司生存的總目的。
（2）分步目標。
分步目標也就是在確立總體目標的前提下，財務公司應該具體努力的小方向。我們認為財務公司的分步目標按其業務功能分為以下四個方面：結算中心、投資融資中心和信息服務中心。
①財務公司要努力成為集團公司的結算中心
財務公司通過成立專門機構開展內部結算和存貸業務，使資金的結算通道方便、快捷，降低財務管理成本。同時穩定集團成員單位在財務公司的存款，將各成員單位的閑置資金、沉淀資金集中起來，統一調度。
②財務公司應成為企業集團的籌資投資管理中心
企業的暫時閑置資金，歸集后除了以財務公司貸款形式在內部實現余缺調劑外，還需要財務公司發揮其投資功能進行資源配置，投資于各種金融品種或股權，取得更多的收益。如財務公司可以利用自身的多種金融手段，對集團暫時閑置的資金進行運作，還可以配合集團戰略性擴張，來收購或持有一些公司的股權，從而充分發揮財務公司里的財務金融專家的核心作用。
籌資和融資，是大企業對財務公司的普遍性基本金融需求，也是財務公司所需的功能之一。財務公司應利用集團內部的短期及長期資金集聚來培育集團內部的資本市場，利用資金拆借、融資租賃、發行金融債券等金融手段和金融工具，拓寬集團外部的融資渠道，來滿足集團多層資金的需求。
參考文獻
伴隨著我國企業集團的規模擴大和業務拓展，資金管理對于企業快速穩健發展愈加重要。同時，企業做大做強的目標又對資金管理的專業化水平要求不斷提高，從而推動企業的資金管理體系與工作職能不斷向前發展。
企業財務公司作為企業資金管理的高級階段與創新模式，具有非常明顯的優點，對于大型企業集團充滿吸引力。國內的大型集團企業基于“優化企業內部資源配置”、“追逐金融利潤”、“產融結合促進集團快速發展”的目的，紛紛組建財務公司。集團財務公司作為集團企業的貼身金融服務平臺，其戰略定位是作為集團企業的資金結算服務平臺、籌融資服務平臺、投行咨詢顧問平臺、投資理財服務平臺。
資金管理部門的管理職能
集團企業在采用完全市場化運作下的財務公司模式進行資金運營管理的同時，一般還會在集團財務部下，設置資金管理部門，例如資金管理處。財務公司已經承擔了集團的資金運營的職能，那么設立資金管理處與財務公司并存的原因是什么呢？
財務公司作為非銀行金融機構，有從事高風險金融業務的業務權限，例如：有價證券投資、受托投資、外匯理財、保險等。財務公司作為獨立法人，有業務拓展和追逐利潤的管理目標。因此財務公司的管理層就可能產生為了追逐利潤而從事高風險業務的沖動。集團總部作為財務公司的控股股東，根據所有權和經營權分離的原則，不干涉財務公司的日常經營。但是如果財務公司的管理層從事高風險業務造成損失，那么集團作為控股股東就會承擔主要損失。因此，集團總部必然產生對于財務公司進行監管的需求，而對財務公司進行過程監管的職能就由集團財務部下設的資金管理部門來承擔。
集團資金管理部門代表集團，作為資金內控監管中心，行使集團資金內控監管權；財務公司作為資金運營中心，行使資金運作權利。兩者相互制衡，也符合財務管理中決策、執行、監管三權分立的原則，兩者關系如下圖1所示。
戰略定位與內容
在財務公司進行資金運營的情況下，集團總部資金管理部門的戰略定位為“資金監管中心”、“資金內控中心”、“資金風險中心”（如圖2）。資金管理部門內控監管的范圍為整體集團體系，管理重點是集團財務公司。
集團管理部門戰略定位的具體說明如表1。根據集團資金管理部門的戰略定位，具體業務共劃分為11大類，具體內容如表2。
集團資金管理信息化建設
信息化建設需求應該與資金管理部門的戰略定位相匹配，達到資金內控、監管、分析的目標。因此，資金內控、監管、分析系統不同于現有主流的資金業務運營系統（目標客戶為結算中心、財務公司），具有獨特的技術架構與技術特點。
資金內控、監管、分析業務作為財務公司運作成熟后新的管理要求，具有一定前瞻性。對應建設的資金內控、監管、分析系統具有燈塔效應，有較大的市場潛力。
下面以筆者參與的某公司資金內控系統投標為案例，對于資金管理部門的信息化建設要求進行詳細闡述。
某公司為國有超大型企業集團，截至2008年底，公司擁有三級以上全資和控股投資企業84家，資產總額超過千億元，所有者權益超過500億元。公司經營收入400億元人民幣，實現利潤超過50億元。
集團出資成立并控股財務公司，財務公司作為集團資金運營中心。集團財務會計部下設資金處，資金處的主要管理職能為資金內控、監管、風險分析。
集團信息化采用大集中（數據集中、系統集中、硬件集中）的信息化建設模式，已經構建了母子公司統一的Oracle ERP核算平臺、Oracle ERP人力資源管理系統、全面ERP Hyperion預算管理系統、合并報表系統、財務公司資金系統、商業智能系統。
2009年由集團財務會計部下屬資金處提出信息化建設申請，目標是建立統一集成的資金管理系統，可以全面掌握集團資金狀況，監控資金相關業務風險，提高資金管理水平和效率，提升財務信息的準確性、及時性和有效性。
軟件公司對于客戶的信息化需求出具了如圖3的總體架構和數據流向方案：
決策支持層：滿足管理層決策支持的需求。以資金內控層的數據和相關異構系統采集數據為來源，進行多種方法的統計分析，例如：同比、環比、趨勢、因素、結構等；進行多種圖表的展現形式，例如：柱狀圖、餅狀圖、折線圖、雷達圖等。決策支持層同時是指標預警管理中心和資金報告管理中心。
業務監管層：滿足集團總部財務會計部門對于集團總部資金監管的要求，達到資金業務的內控，包括資金業務的統計分析、資金業務的監管、資金實時預警等工作。
業務處理層：使用對象為子公司財務部門、投資控股公司財務部門，它們根據管理制度，通過局域網登錄或者遠程登錄的方式來錄入資金業務發生數據，處理資金業務。
數據存儲層：存儲資金系統本身的業務數據以及從異構系統獲取的數據，是資金業務的數據集中平臺，是資金系統決策分析層的數據源。
數據輸入與系統接口層：是數據采集和交換的平臺，通過數據輸入與系統接口層，完成與6個異構系統的數據采集。支持多種采集方式，包括輸入、其他導入和數據裝載、數據轉換和數據清洗的方式。
系統技術特點
系統作為大型集團跨地域應用的系統，應采用先進的信息技術，基于Internet/Intranet網絡技術，支持純B/S應用模式，實現遠程實時訪問和操作，并且不能有用戶或結點的數量限制。可與主流的面向對象數據庫集成，構造集中管理與適度分散相結合的資金管理模式。
系統作為資金分析平臺，對于效率和穩定性要求很高。系統應該在關鍵效率指標上滿足應用要求，例如：系統請求響應時間、系統并發承受能力。
系統作為資金數據集中平臺，應該具有應用集成性，支持通過多種接口方式與其他異構系統對接。例如：使用Hyperion的ETL工具，將異構系統的數據（關系型數據庫）抽取到資金管理數據庫（關系型數據庫）。
系統應具備強大的應用支撐平臺與技術平臺，以支持業務調整和擴充。
系統不需要與銀行系統對接，系統獲取銀行賬戶數據的需求，可以通過財務公司與銀行系統對接獲取銀行數據，資金內控系統再從財務公司通過接口的方式獲取。
系統作為集團核心資金系統，對于安全性要求很高，應該使用CA數字證書安全機制保證網絡端應用的安全。資金內控系統與財務公司的資金運營系統可以使用同一套CA安全體系及系統。
在財務公司資金管理模式下，資金內控、監管與風險管理對集團資金管理提出了新的管理要求。現階段提出類似管理要求的企業集團基本上都是國有超大型企業，與當前主流的結算中心資金管理、財務公司資金管理比較，具有前瞻性，對應的信息化系統在技術上、業務上都具有全新的特點。
【關鍵詞】 企業集團財務公司; 金融服務功能; 動因分析
一、內在動因:企業集團化經營對內部金融服務功能的需求
(一)消費者的信用需求是企業集團財務公司的實踐起點
世界范圍的財務公司,按照所有權和運作模式可以分為兩種基本類型,一種是企業附屬型財務公司,一種是非企業附屬型財務公司或稱為公眾擁有型財務公司。典型的財務公司一般是指企業附屬型財務公司,我國財務公司也屬于此種類型(本文主要探討此類財務公司)。從國際財務公司產生發展的歷史軌跡來看,國際財務公司最初是為滿足消費者信用需求而得以產生的,如美國1878年成立的第一家財務公司Household Finance。當時,人們急需購買消費品,而商業銀行只關心商業公司的信貸,其他儲蓄機構只對家庭財務有興趣,許多急需現金的消費者別無選擇只好向高利貸者借錢,因此一大批提供小額的、無擔保個人貸款的消費者財務公司應運而生,即所謂的消費型財務公司。二戰之后,隨著汽車工業以及其他耐用消費品制造業的發展,使得汽車和耐用消費品的需求不斷增加,擴大了對消費信貸的需求。在消費財務公司發展的同時,以推銷特定產品(如小轎車、個人電腦等)而為分期付款的消費者提供信用服務的財務公司開始出現,即所謂的銷售型財務公司。此后,許多包括汽車制造公司在內的制造商紛紛效仿,開始設立此類銷售型財務公司,旨在推銷本公司產品,如通用汽車承兌公司,對推銷其產品的汽車零售商提供融資。隨著信用經濟的發展,財務公司的經營業務開始逐步拓展,之后出現了一種以存貨或應收賬款為抵押的貸款公司,即商業財務公司(如最早1905年芝加哥商業信用公司),后來還出現了許多新業務領域如融資租賃和消費者信用卡業務等。在英國,財務公司包括工業財務公司和租賃公司。在日本,非銀行金融機構主要有小額消費信貸公司、融資租賃公司和信販公司。雖然不同國家財務公司的經營業務不盡相同,但其產生的實踐起點都源自消費者的信用需求。
(二)對內部金融服務功能的需求是企業集團財務公司產生的內在動因
企業集團化經營過程中面臨著內部成長(積聚資源擴大投資或拓展組織與場所)與外部成長(收購兼并獲取擴張)的選擇。為贏得“競爭優勢”,企業集團一方面要通過規模擴張形成規模經濟;另一方面,要通過多角化或縱向一體化經營戰略,以分散經營風險,獲取額外利潤。無論是規模經營還是多元發展抑或是縱向一體化,企業集團化成長過程的軌跡表明,其發展都特別注重在金融業的發展,通過金融工具和金融方法的運用,是大企業參與國際競爭的重要法寶和重要的原動力。
1.對資金集中管理功能的需求,促使內部資金市場的形成和資金集中專門化的管理,產生司庫型財務公司。企業發展到大型企業集團后,不可避免地要形成分布于各地的眾多的部門、子公司和分部等,這些分部(子公司)經常的情況是某個分部(子公司)有資金盈余,而另一個分部(子公司)卻發生資金短缺。從企業集團角度來看,如果各分部(子公司)資金盈缺之間進行“對沖”操作,肯定會節省外部交易成本,提高資金效率。現實中,各個分部(子公司)從本位利益出發各行其是,常常是多頭資金的分部(子公司)將多余的資金存放到銀行,而資金短缺的分部(子公司)卻不得不支付較高的利息從當地銀行另行借入資金。因此,企業集團為尋求規模經濟,加強資金的集中管理,實行司庫管理下的內部銀行、內部結算中心模式,建立內部資金市場,使全集團的資金余缺頭寸全部集中于總部資金中心,由總部資金中心統一調配管理資金的流動性和幣種缺口。隨著企業集團規模發展到一定程度,內部資金管理、運作和風險控制的任務變得越來越重,除了一般資金集中管理和內部結算外,還要針對集團日益發展的需要,尋求外部融資,以及對資本進行專業化的運作,原來集團內部銀行、內部資金結算中心的資金管理職能已無法滿足日益專業化的金融需求,原因不僅在于其主觀上難以履行越來越重的資金管理職能,更在于其本身不是金融機構而無法滿足集團日益多樣的金融需求,最終促使內部資金市場從企業集團中分離出來,產生了資金專門化管理和專業化運作的司庫型財務公司。
2.對銷售信用服務功能的需求,促使銷售與信用的分離,催生專司信用管理的信用型財務公司。隨著自由市場競爭的加劇,大企業集團為促進銷售業務,擴大市場份額,贏得有利地位,在商業活動中開始出現賒銷服務(分期付款銷售商品),賒銷服務產生應收賬款,于是企業之間的商業信用發生了(消費信用發生在企業和消費者之間)。商業信用實際上是一個公司對另一個公司的借款,但它是和購買聯系在一起的借款,產品和借款是被捆綁在一起的。之所以能產生商業信用,其中一個原因是這種捆綁控制了市場的不完善所產生的財務簽約的成本。通過使用商業信用,交易雙方都能夠降低該業務的成本或風險。美國早在十九世紀中期之后開始采用分期付款的方法銷售產品,當時的產品主要是縫紉機和鋼琴,二十世紀初開始出現為汽車的分期付款購買提供貸款。大企業集團為促銷產品,尤其是耐用消費品和大型工業機械設備,以租賃或分期付款的形式為客戶提供信用。但這樣常常給制造業公司帶來財務上的巨大負擔,甚至可能導致公司的資金周轉困難。為解決這個矛盾,需要將銷貨與信用職能分離,設立專司信用發放與應收賬款管理的專門機構,附屬企業集團的信用型財務公司就此產生了。
3.對內部金融服務功能的全方位需求,促使全能型混業經營財務公司的產生。隨著信用經濟的發展,以及金融自由化、多元化以及企業集團的跨國經營,其業務不僅具有以上兩類財務公司的業務功能,同時還具有金融控股公司的形態,形成集聚資金管理、信貸管理、投資銀行等多元金融業務的混合體,向著橫向、縱向延伸的全能型金融控股公司方向發展,美國GE金融服務公司就是其典型代表。
二、外部條件:發達成熟的金融體系與資本市場、完善的信用制度和金融監管體系
財務公司的產生源自內部的金融需求,但其生存還離不開必要的外部條件。西方發達國家,如北美、西歐、北歐、日本等國家的財務公司雖然各有特點,其發展模式也各不相同,但財務公司的產生發展都離不開成熟的市場環境。
(一)成熟的金融體系和資本市場是財務公司業務經營運作的基本條件
財務公司的業務經營運作主要依靠資本市場,西方國家經過數百年市場經濟的發展,建立了完善成熟的金融體系和資本市場,西方國家財務公司籌融資和資本運用主要通過資本市場這個渠道,如美國財務公司的資金主要是靠儲蓄、信托之外的其他融資方式,發行商業票據是財務公司的主要融資方式,商業票據在財務公司總負債結構中占1/3以上,在財務公司的短期債務結構中占3/4以上,中長期債務則以在資本市場上發行債券為主,銀行貸款比重較小,在財務公司總負債中的比重通常不超過10%。美國財務公司籌集的資金主要是為經銷商和最終用戶提供信貸服務。但進入20世紀90年代以后,其資金運用渠道逐步拓寬,不僅為母公司產品流通提供信貸服務,而且投資于母公司以外的其他行業、產品和有價證券。德國財務公司只要資信良好,在國內發達的資本市場上,就可以通過發行短期商業票據和長期債券,及時便利地吸收比銀行存款成本還要低的資金。
(二)良好的信用制度和環境是財務公司生存發展的基礎
消費型財務公司是為滿足最終用戶需要,以消費信用為基礎,以提供消費信貸為主要業務的財務公司;信用型財務公司是為推銷企業產品,以商業信用為基礎,以信用發放和應收賬款管理為主要業務的財務公司。正是信用經濟的發展,不斷推動了金融業務的創新,促使財務公司向著全能化混業經營的方向發展。建立良好的信用環境不僅需要有完備的信用法律體系和信用評級制度,還需要有市場主體(企業和個人)的信用意識。
(三)健全有效的金融監管體系是財務公司發展的制度保證
金融監管體系主要關注并防止對金融體系產生巨大危害的事件和交易的發生,以預防和降低金融風險發生對經濟發展可能帶來的損失。由于各國金融制度存在的差異,財務公司所處的監管環境是各不相同的,對財務公司的經營方式、業務范圍、組織形式的選擇也將產生不同的影響。如美國對財務公司所處的監管環境較為寬松,財務公司的產生完全是順應市場經濟的需要自發產生的,成立企業附屬型財務公司基本不受限制,在企業成立之時即可宣布成立,財務公司的經營方式、業務范圍、組織形式被看作是企業的自主商業決策而很少受監控,財務公司與社會金融機構享受同等國民待遇,對財務公司沒有統一的業務定位,業務范圍可以延伸到集團公司外部,對財務公司的監管方式采取功能監管模式,從而使財務公司根據自身情況、實力與競爭能力靈活開展金融活動,促進了金融產品和工具的創新。
三、產生動因的理論分析:基于內部市場理論視角
(一)企業集團化經營中面臨的兩難境地:“市場缺陷”和“管理失效”
市場機制(看不見的手)和管理機制(看得見的手)是資源配置的兩種方式,在企業集團成長過程中,都發揮著重要的作用。在企業集團成長過程中,經常會面臨“市場缺陷”和“管理失效”兩難境地,一方面,由于“市場缺陷”,即市場的不完全性使市場的交易成本增加,迫使企業通過內部化即企業替代市場的方式,將市場交易活動放到組織內部進行,通過管理權力對資源進行有目的的配置、協調,減少交易活動成本,以解決市場缺陷帶來的交易成本增加問題。另一方面,伴隨大集團企業的成長帶來“管理失效”問題,表現在公司規模擴大后機構龐大,公司層級之間信息溝通出現障礙,管理、協調、控制變得困難,決策所需的信息廣泛而昂貴,即管理協調機制配置資源的成本增加。迫使企業采取外部化即市場替代企業的方式以解決“管理失效”帶來的內部成本。
(二)內部金融市場:解決“市場缺陷”與“組織失效”兩難的一種平衡機制
依據市場交易成本和內部化成本孰低,來選擇外部化或內部化,是從理論上給出的解決方案。現實中,市場缺陷和組織失效同時存在,大企業往往面臨兩難境地,既要解決市場缺陷帶來的交易成本增加,又要解決管理失效產生的過高的內部成本。因此需要在兩者之間尋求一種有效的平衡機制,內部市場正是兼有市場機制和管理協調機制雙重功能的一種有效的平衡機制。隨著企業集團化經營規模的不斷擴大,對金融服務需求日益增強,市場的不完全性導致企業集團通過外部市場獲取金融服務的交易成本會不斷增加,企業規模的擴大使銀企信息不對稱在雙方借貸活動中面臨的不確定性也日益嚴重,從而蘊含風險產生效率損失。對企業集團來說,巨額融資需求的增加會對銀行有越來越大的依賴性,銀行因為信息的不對稱(交易成本增加)及機會主義,可能會對企業集團產生致命硬傷。同時,由于企業集團規模的不斷擴大形成的“組織失效”問題也會日益突出,原來分散在各個內部成員企業內的金融業務及承擔相應管理的職能部門,已無法滿足企業日益增強的金融需求,而且其管理的成本也越來越高,客觀上需要將外部金融市場機制引入企業內部,并將原來分散在大企業內部各個成員的金融業務進行聚集與歸集,并從組織形態上予以分離,實行專門化管理和專業化運作,以形成具有市場機制和管理機制雙重功能的內部金融市場機制,大企業集團附屬財務公司便是這種內部市場機制的產物。
【參考文獻】
[1] 杜勝利,王宏淼,著.財務公司―企業金融功能與內部金融服務體系之構建[M].北京大學出版社,2001(5).
關鍵詞:財務公司管理；若干控制措施
在財務公司中，運用合理有效的管理對策可以降低財務公司的運營成本，減少安全事故的發生，從而實現財務公司的可持續發展。所以，本文對于財務公司管理的探究具備很關鍵的意義。
一、財務公司管理的制約因素
(一)資金管理制度不完善
現如今，大多數財務公司都很注重資金，不過一些管理工作人員沒有很強的現金流量觀以及資金時間價值觀，也不可以合理有效的采取財務分析方式達到細致資金使用計劃的制定，沒有科學的運作資金，可能造成財務公司進入負債經營的情況，更嚴重的是造成財務公司的破產狀況。除此之外，在事前的時候，一些財務公司沒有很好的管控，事中也不進行監管，所以，事后管理與控制成為了表面的方法，而財務公司沒有有關的資金管理制度是導致財務公司失去控制，公司也沒有規定制度可以遵守，經常會發生隨意擔保、借款等行為，隨后實施投資，造成財務出現很混亂的狀況，制約著財務公司的發展。
(二)風險管理技術落后
現如今，財務公司沒沒有具備成熟的風險管理技術，事前、事中的控制也不是很好，大多數只是依靠事后對財務的情況實施監督控制，同時財務公司的風險管理是包括對客戶的風險、貸款監管指標、財務指標和資產的負債指標實施合理的研究與衡量，同時要按照獲取的數據結論運用有效的風險控制對策，不過此種風險管理獲得數據結論是存在誤差的情況的，其不可以接受所有的風險，不具備復雜性和多樣性，很大程度地影響了財務公司的應對能力與識別能力，造成在風險產生時，不可以及時的管控風險，制約了財務公司的可持續發展。
二、財務公司管理的若干控制措施
(一)財務公司的運行模式管理——全面預算管理
在財務公司中的全面預算管理指的就是按照公司各個成員單位的經濟利益的流入量實施資金的合理配置。財務公司沒有參涉到生產活動，不同公司的資金需求是持續改變著的，所以，應該運用零基預算法，就是全部的編制基礎都從零開始，不對之前期間的數據進行考慮。指的就是根據公司的實際需求，對各個公司的投資狀況和生產經營活動實施仔細的研究，要科學的審批資金的需求，最終達到公司集團的資金預算。財務公司要設置專門的管理領導小組實施有效的全面預算管理，構建對應的全面預算管理責任體系，同時將有關的控制目標以及責任主體進行明確，進行合理的獎懲激勵與監管，并要監督全面監督的實施狀況，同時要進行有效的反饋。在進行全面預算管理的時候，一直要運用指標對財務實施統管，資金的支付一定要按照“預算指標”，最終達到資金管理與預算管理的相互結合。
(二)完善資金管理制度
在財務公司中，如果想要達到資金的集中管理，則必須要構建完善的預算制度，確保財務公司的正常運行，所以，在公司內，必須要實現全面預算制度的有效構建，同時要嚴格的在生產經營的全部環節實施，這樣就可以把所有生產經營環節中出現的資金收支進行有效的管控，最終實現有效的理財。并且，想要確保合理的執行資金管理制度，則要按照財務公司的實際情況和特征，將多樣的會計委派制達到有效的執行，也要監督全部環節的資金運轉。除此之外，在財務公司中，內部審計是特別關鍵的環節，其可以實施有效的資金管理以及確保預算實效和監控機制，所以，財務公司一定要依據公司的實際情形，建立起審計內部預算的監督組織，組織內要具備不同崗位的人員，最終獲取真實、可靠的財務信息。也要強化事前的監督和管理，考慮公司的概算狀況和關鍵目標，對資金實施合理的配置，也要嚴格的監控和跟蹤全過程的資金運轉，達到定期的檢查和核實。
(三)提高資金運用的科學性
財務公司的有效構建可以使得其的貨幣控制形式更改，它的形式從傳統的貨幣資金分散控制形式更改為資金集中控制形式，必須要將公司所屬各個單位和子單位位于外部銀行的開戶實施撤銷，并且要在財務中心進行統一開戶，同時要進行支出、收入賬戶的設置，這樣就能夠對集團中的各個單位的資金收入支出情況達到準確、全面的掌控，對公司的閑散資金實施科學的掌控，使得集團資金也得到了循環運轉以及完善了公司的內部體系，最終構成了集團由上到下的監控信息網絡和資金集中管理體系，也使得公司的資金管理體制與現如今的市場環境相符，提升了財務公司的經濟效益和社會效益。
(四)加強財務公司的風險監管
目前，市場外部環境是持續的變化著的，風險管理工作也要根據環境實施合理的調整，所以，必須要實現有效的風險管控，同時要嚴格的進行風險監管，要對對風險管理活動達到定期或者不定期的審計，同時要上報審計結果，這樣既能夠將風險管理中具備的問題及時發現，同時可以采取有效的調整對策，并把審計結果及時上報，嚴格的進行公司風險管理，實現財務公司的全面發展。
三、結束語
總而言之，財務管理在財務公司中占有特別關鍵的位置，起到很重要的作用，而在企業中有效的進行財務管理，可以促進公司的可持續發展。所以，一定要運用合理的對策，強化財務公司的管理，提升公司的經濟效益和社會效益。
參考文獻:
[1]遲翔華.企業財務風險及其防范研究[D].山東大學，2008.
[關鍵詞]企業集團；財務公司；制約因素
[中圖分類號]F27[文獻標識碼]A[文章編號]
2095-3283（2013）09-0109-02
[作者簡介]王國英（1971-），男，吉林長春人，會計師，研究方向：企業管理。
一、我國財務公司的業務開展情況
1規定的業務范圍
財務公司是產業資本與金融資本結合的新金融機構模式，除了不能吸收公眾存款、開立基本賬戶、發行銀行卡外，其主要業務類型與商業銀行基本相同。同時，還可以從事保險、證券投資等業務，近似于一種混業經營性金融機構。銀監會對財務公司的經營范圍進行了列舉式的規定（15類業務）。從資金來源、資金運用和中間業務三方面歸納如下：
（1）資金來源：吸收成員單位的存款；同業拆借；發行財務公司債券（成立1年后）。
（2）資金運用：成員單位貸款及融資租賃；成員單位票據貼現及承兌；有價證券投資（成立1年后）；對金融機構的股權投資（成立1年后）；成員單位產品的買方信貸、消費信貸及融資租賃（成立1年后）。
（3）中間業務：成員單位財務融資顧問，信用鑒證及咨詢；成員單位內部轉賬結算、資金清算方案設計；成員單位交易款項的收付；成員單位保險、年金；成員單位之間的委托貸款及委托投資；成員單位之間的擔保；承銷成員單位企業債券（成立1年后）。
2我國財務公司的業務經營情況
基礎功能業務——財務公司作為非銀行金融機構，存款、貸款和結算是其主要業務，幾乎所有的財務公司都開展了此類業務。其中貸款業務中銀團貸款增長較快。財務公司通過吸收存款，發放貸款，形成了一定的信用功能，通過結算業務，將銀行的結算功能嫁接到企業集團內部，節約了貨幣資金流通成本，有效地提高了資金使用效率。
延伸功能業務——財務公司的委托業務、票據業務、擔保和信貸資產轉讓業務發展較快，但總量尚小；外匯業務開展的范圍和總體規模有限，尚處起步階段；獲準發行金融債的財務公司更少，大部分財務公司服務范圍又僅局限服務于成員企業，只有少數企業集團于在產融結合中進行積極地探索，如深圳華強集團財務公司，不僅為集團內部成員企業解決融資問題，還為集團主營業務的上下游產業鏈提供金融支持。
二、現階段我國財務公司的發展定位
1銀監會對現階段財務公司發展提出了 “堅持服務實體經濟、立足企業集團、立足資金管理的戰略定位”。首先，要服務實體經濟。無論是美國2008年的次貸危機以及隨后的歐債危機，還是我國2013年6月發生的“錢荒事件”，都說明脫離實體經濟的金融體系自我循環是不可持續的。其次，要立足企業集團。立足主業，充分發揮產融結合優勢，為實現企業戰略提供支持。第三，要立足資金管理。財務公司行業發展初期，曾因過度融資、超范圍經營、亂拆借、亂投資出現過一些重大風險事件，導致多家財務公司被撤銷或勒令停業。為防范經營風險，確立了資金集中管理。
2存貸款業務范圍放寬至集團企業的上下游客戶。為企業集團增加業務機會，擴大業務規模，增強談判能力，提供金融支持。
3在金融市場監管成熟、體制完善，財務公司自身實力增強和規范程度提高等條件具備的情況下，逐步實現向具有產業背景、產業特點的商業銀行轉變，但需避免同質化競爭。
三、制約我國財務公司發展的因素
1資金來源渠道單一。目前，財務公司的資金來源包括三部分：資本金、成員單位存款、同業拆借。其中成員單位存款占主要比例。隨著成員單位現金管理能力的增強，定期存款比例日益下降，活期存款占主要比例。但成員單位的中長期資金需求卻呈現上升趨勢。資金供給與需求的矛盾從根本上制約了財務公司的發展。
2過高的存款準備金率加重了財務公司的負擔，影響了資金配置效率。存款準備金是央行調解貨幣供應量的政策工具。出于控制通脹的需要，我國的存款準備金率處于較高水平。財務公司的存準率比商業銀行略低，但仍處在較高水平。因此，有些監管政策對財務公司限定的業務范圍與商業銀行有較大差異，主要是不允許對社會公眾吸儲，即不具有最主要的低成本穩定資金來源；同時存款支付和清算風險又小于商業銀行，即高比例的存款準備金率的必要性也小于商業銀行。
3上市公司的資金集中管理工作難以開展。目前，財務公司所屬集團上市或集團擁有上市公司的占比較大，且上市公司在集團中資金占比較大。但根據《上市公司募集資金管理規定》以及“嚴禁大股東占用上市公司資金”的相關規定，對財務公司資金集中管理造成較大限制，致使財務公司的作用無法充分發揮。
4財務公司服務對象有限。基本限定在企業集團內部成員單位，當成員單位需求不足時，資金會造成閑置；當成員單位資金需求旺盛時，財務公司受資金來源所限，無法及時滿足成員單位對資金的需求。同時，財務公司發展規模受制于企業集團發展規模，盈利空間也有限。
5結算效率低。結算是財務公司最基本的業務。一方面，由于財務公司沒有獨立的清算行號，必須通過商業銀行來辦理對外結算業務，增加了結算環節，影響結算效率。另一方面，商業銀行實力雄厚，信息系統開發和維護能力較強，相比之下，財務公司無疑處于劣勢。
綜上可以看出，財務公司雖為金融機構，但實質上受監管政策限制，其內外部并不具有完整的市場經濟運行機制，進一步發展的限制因素頗多。
四、對策建議
1積極拓寬融資渠道
要切實解決財務公司資金來源問題，必須加大直接融資比例，解決資產負債期限錯配問題，支持財務公司長遠發展。現階段最現實的方式就是發行金融債。雖然中國銀監會于2007年7月了《企業集團財務公司發行金融債券有關問題的通知》。但在實際執行中，出于審慎監管的考慮，財務公司發行金融債只限于少數大型央企。建議監管部門以更加靈活、務實的政策放開金融債的發行，充分發揮市場機制調節作用，使金融債成為財務公司長期、安全、穩定的資金來源。
此外，應充分利用人民銀行手續簡單的應收票據再貼現業務，積極研究、實踐信貸資產證券化，信貸資產賣斷、轉讓等創新業務；與上海、北京、天津等地金融資產交易所保持良好溝通，探索新的融資模式和機會。
2擴大客戶群
財務公司的服務對象局限于企業集團成員企業，決定了其業務規模有限，業務類型單一。擴大客戶群是財務公司發展的關鍵。
（1）成立合資財務公司。2012年6月，金龍汽車公告，與廈門海翼、廈工股份等四家公司合資成立財務公司；2012年8月，北京控股集團、北京燃氣集團、燕京啤酒集團合資成立財務公司。2013年1月，由山東重工集團聯合濰柴動力、濰柴重機、山推股份、金谷國際信托5家公司共同發起成立山東重工集團財務公司。從以上實例可以看出，業務規律、資金收支規律有較強互補性的不同企業合資成立財務公司，可充分發揮財務公司融通資金、調劑資金的作用，優勢更為明顯。（2）服務對象不局限于集團內成員企業，積極為產業鏈內上下游企業提供金融支持。
3加強風險管控
目前，受規模、業務結構、人員結構所限，財務公司的風險管理水平總體而言不高。與專業金融機構特別是國有、股份制上市商業銀行相比，差距很大。亟需加強戰略風險、信用風險、操作風險、市場風險和流動性風險的管控。
4加快信息系統建設
在信息化社會，結算系統的便利和高效率是金融機構重要的軟實力。但同樣的原因，受規模、業務結構、人員結構所限，財務公司的信息系統建設嚴重滯后，無法與商業銀行相提并論。但提高信息系統建設水平又迫在眉睫。因各財務公司業務結構類似，“開拓思路，打破壁壘，聯合研發、成果共享”是較為現實的選擇。同時，應充分發揮財務公司協會的作用。
5提高金融服務能力
隨著我國金融體制改革加快推進，為財務公司帶來的挑戰和機會并存。財務公司自身要強化內功，提高利率趨勢預測管理能力、資產產品與負債產品的定價能力、集團內部資金集中管理能力、開展中間業務能力和金融信息化管理能力等。
6加大政策支持力度
2007年國家外匯管理局下發《關于中國石化財務公司結售匯業務資格及開展外匯資金集中收付的批復》，批準其為辦理結售匯業務首家試點單位；2007年銀監會批準中石化、上海電氣、中國華能、武鋼財務公司發行金融債券；2009年人民銀行下發《關于財務公司接入電子商業匯票系統的有關問題的通知》，海爾、上汽、五礦、中電投為第一批上線試點單位。但以上政策的適用范圍只針對個別央企，建議在條件成熟時對其它財務公司逐步放開。此外，還要為財務公司提供人民銀行支付系統聯行號，以節約頻繁的手續費支出，提高結算效率；適當放寬金融機構股權投資資格、同業拆借等；進一步向財務公司開放債券市場和資本市場。
