時間：2023-09-15 17:40:34
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇長期投資和短期投資的利弊，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】 通貨膨脹；財務管理；資金
我國上半年居民消費價格指數(CPI)同比上漲7.9％，曾有人預計，我國2008年通貨膨脹率將達到7.2%，我國企業已經切實體會到通貨膨脹對生產經營的影響。在通貨膨脹時期物價不斷上漲，給企業的財務管理帶來巨大挑戰。在通貨膨脹環境下企業財務管理的好壞將直接影響到企業的生存與發展。
一、通貨膨脹對財務管理的影響分析
（一）資金需求量增加，資金的供應量反而減少
通貨膨脹的發生，使得資金需求量增加。一方面，由于物價的上漲，使采購同等數量的物資將需要占用更多的資金，企業為了減少原材料不斷漲價所產生的損失，或想在囤積原材料中獲得利益，企業就會提前進貨，進行超額儲備，造成了資金的大量需求；另一方面，在嚴重的通貨膨脹時期，按歷史成本原則進行核算，會導致少計成本和虛計利潤，使得資金補償不足，企業必須通過追加資金來維持正常的生產經營。與之相反的是當通貨膨脹發生時，企業資金的供應量將會大大減少。在通貨膨脹期間，絕大部分企業都會發生資金緊張，企業間相互拖欠貨款的現象會更加嚴重，應收賬款的回收率降低，從而引起經營資金供應量的減少；在物價波動劇烈時，投機利潤大大高于正常的生產利潤，這時，越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金等投機活動，使閑置資金轉化成信貸資金的過程受到嚴重阻礙，大大減少了民間信貸資金的來源；當發生通貨膨脹時，國家會采取貨幣緊縮政策，會采取提高存款準備金率、提高利率水平。通過提高存款準備金率，將使銀行的信貸規模大大減少，這也迫使銀行在進行貸款時特別謹慎，貸款的條件也會更加苛刻；通過提高利率，使得企業的資金成本不斷升高。物價上漲,引起利息率上漲,使股票、債券價格暴跌,增加了企業在資本市場上籌資的困難；因此，在通貨膨脹時期企業資金的供應量受到多方限制，使得企業資金供需矛盾日益尖銳。
（二）企業持有貨幣性資產遭受購買力損失，持有貨幣性負債獲得購買力收益
在通貨膨脹條件下，由于貨幣性資產的金額是固定不變的，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品或勞務，因而持有貨幣性資產必然遭受到一般貨幣購買力下降所帶來的損失。貨幣性負債，意味著債權人收到的款項沒有期初借給借款人的款項值錢，反之，也就意味著企業歸還貨幣性負債時獲得購買力收益。非貨幣性資產和非貨幣性負債的價格一般是變化的，它們所蘊含的購買力不隨物價水平的變動而變化。一般物價水平變動是個別物價變動和幣值變動交叉影響的結果，個別資產商品價格的變動趨勢通常情況下是同一般物價水平變動趨勢一致。所以，當物價水平上升時，非貨幣性資產和負債的價值也隨之上漲。
（三）企業的再生產能力受到損害
在通貨膨脹發生時，按歷史成本確認的會計收益，將會造成低估成本、費用，高估利潤，使得盈虧不實，最終也將損害到企業的再生產能力。主要體現為以下三點：其一，成本補償不足。銷售收回的補償資金難以維持企業簡單再生產，使生產資金在物價上漲時處于萎縮狀態；其二，負擔不必要的稅賦。在通貨膨脹下，企業高估收入低計成本，導致利潤虛增(甚至明盈實虧)，從而引起企業應稅所得增加。例如，當通貨膨脹率為8%，稅前資產收益率為10%，如果企業以25%交稅，投資者的稅后收益僅僅為7.5%，甚至不夠補償通貨膨脹成本，該企業的稅后實際收益是-0.5%，從而損害企業的再生產能力；其三，當企業利潤增加時，股東要求分配更多的股利，但此時的利潤是虛增的，這種虛利實分的現象，將會削弱企業的財力。這種情況的存在使企業喪失了補充存貨和更新固定資產的能力，也就是說，企業無法保持簡單再生產的能力。
二、在通貨膨脹環境下財務管理的對策
為了減輕通貨膨脹對企業造成的不利影響，筆者認為在通貨膨脹期財務管理應該采取以下相關對策：
（一）現金管理的對策
企業持有一定數量的現金，主要是為了滿足三個方面的需要：交易性需要、預防性需要和投機性需要。由于現金屬于非收益性資產，尤其是在通貨膨脹期，持有的現金會遭受購買力損失，若現金持有量過多，勢必使企業遭受損失。然而，由于通貨膨脹期貨幣的供應量減少了，而貨幣的需求量卻增加了，如果企業缺現金，不僅難以應付日常的業務開支，坐失良好的購買機會，還會對企業的信譽造成一定的影響。在通貨膨脹期，企業面臨著更多不確定的因素，企業臨時短缺現金可能會影響企業的持續經營能力，企業必須擁有足夠的現金來應付燃眉之急。因此，在通貨膨脹期，企業現金的管理目標首先要考慮是否有足夠的現金維持正常生產經營， 而后再考慮持有現金所遭受的購買力損失。
（二）存貨管理的對策
存貨是企業日常運營中的重要組成部分，企業存貨管理的主要目的是及時供應公司經營中所需要的存貨。持有存貨會發生儲存成本、存貨所占用資金的機會成本、存貨的磨損等相關的成本，一般情況下，企業希望盡量減少存貨。在通貨膨脹情況下，一方面企業要充分考慮物價上漲對存貨的影響。另一方面，企業要考慮由于國家實施通貨緊縮政策，社會投資、消費、出口等方面對企業產品的需求會減少。因此，企業根據自身情況權衡利弊，需要儲備適當數量的存貨。除此之外，企業應該與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失。
（三）應收賬款管理的對策
在通貨膨脹期，應收賬款屬于貨幣性資產，會遭受購買力的損失，而且由于企業間的資金緊張，應收賬款發生壞賬的可能性增大。因此，企業應該制定更嚴格的信用標準和縮短信用期間，要設立專人催收賬款，讓應收賬款盡快轉換為現金，以避免遭受不必要的損失。
（四）投資的管理對策
投資分為短期投資和長期投資。短期投資無需考慮通貨膨脹的影響。短期投資是指能夠隨時變現，并且持有時間不準備超過1年(含1年)的投資，一般包括股票、債券、基金等，因此短期投資是現金的暫時存放形式，其流動性僅次于現金，具有很強的變現能力。在國家經濟結構穩定下，通貨膨脹率的變化還不足以影響投資的贏利，短期投資就不必考慮通貨膨脹。長期投資需要充分考慮通貨膨脹。長期投資是指不準備或不能隨時變現，并且持有時間擬超1年的投資。一般包括長期債券投資、其他長期債權投資和長期股權投資等。通貨膨脹率的波動具有較強的突發性和隨機性，必將影響企業的投資決策，能夠精確的預測通貨膨脹率對投資分析具有重大的意義，因此在進行長期投資決策中，都必須充分考慮通貨膨脹的因素，并對其影響加以調整，以免導致錯誤的投資。
（五）減少稅賦的對策
為了減少當期的稅賦企業可以采用加速折舊法計提固定資產折舊費或是縮短固定資產的折舊期限，對存貨可采用后進先出法，對非專利技術、商譽等無期限的無形資產計提減值準備，對應收賬款計提更多的壞賬準備等方法。由于在納稅范圍和應納稅額的界定上，法律都賦予稅務機關一定的職業判斷，企業會計政策和會計估計的變更，應該及時與稅務部門聯系與溝通，使得稅務局認可企業在通貨膨脹下的這種變更，從而達到減少稅賦的目的。
（六）提取物價變動準備金
為了讓企業在通貨膨脹下有足夠的財力進行再生產，企業要對某些價格變動劇烈的機器設備，按重估價值提取物價變動準備金，對某些價格變動劇烈的原材料物資，按現行價格提取物價變動準備金。只有這樣才能使資產消耗與補償平衡，保證企業再生產能力，使資本得以保全，投資人和債權人的權益得到保障。
（七）建立財務預警系統
建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。通過現金流量分析，可以將企業動態的現金流動情況全面地反映出來。建立長期財務預警系統，構建風險預警指標體系。從綜合評價企業的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。
【參考文獻】
[1]谷繼建等. 通貨膨脹現狀及其對投資影響探究. 特區經濟，2008，（1）.
一、通貨膨脹預期引發成因
(一) 流動性過剩是導致通貨膨脹的首要因素由于全球金融危機的爆發，我國面臨出口下滑、實體經濟回落的危險。為避免經濟的快速下行，中央政府迅速啟動4萬億經濟刺激方案以幫助宏觀經濟重回增長軌道。地方政府又投入了幾萬億來催熱地方經濟。積極的財政政策成為了扭轉我國經濟的主要動力，同時使得貨幣供應量快速上升，銀行信貸激增，大量的信貸資金導致貨幣的供應量遠遠大于實際所需的貨幣需求量。
(二) 輸入型通貨膨脹的壓力開始顯現在金融危機的沖擊下我國進出口嚴重萎縮，我國總需求嚴重不足，制約了通脹的發生。然而，隨著我國經濟的企穩回升和全球經濟的復蘇，我國對資源性產品的需求量將會上升，我國是原油和有色金屬、鐵礦石的進口大國，隨著美元持續走弱、全球經濟復蘇及可能的供應短缺將導致今年國際大宗商品價格繼續上漲，這將持續加重今年我國“輸入型”通脹的壓力。
(三) 巨額外匯儲備增加通貨膨脹的風險。隨著全球經濟的復蘇。使得我國對外貿易將出現大量的順差，而大量的貿易順差的存在，又同時迫使我國的外匯儲備大量增加，外匯在央行的資產負債表中是資產，其對應的是單位或個人的人民幣存款，這意味著外匯增加的同時國內人民幣也相應增加，相當于增加了貨幣供應量，從而引起國內利率降低，投資增加，并最終導致需求拉動型通貨膨脹。
(四) 資產價格過快上漲引發通脹的風險。積極的財政政策和寬松的貨幣政策，刺激了我國經濟的復蘇，但信貸結構及其對資產價格的不利影響不能不引起高度關注。一是股票市場價格指數快速上漲可能帶來泡沫風險。我國股票市場基本上仍然屬于資金推動型市場，天量的信貸資金通過各種渠道進入股票市場，加大股票市場波動。二是大中城市住房價格過高，上漲過快可能帶來的泡沫風險。以上海為例，上海內環的住宅均價在短短十三個月的時間，上海內環住宅均價每平米上漲了將近50％。三是天然氣、自來水、電、食用油等基礎性消費品已拉開了漲價的序幕。根據弗里德曼傳統貨幣供應理論可以推導出泡沫生長的三部曲：股價漲―樓價漲一物價漲。這里的邏輯是：投資者為規避未來通脹風險而購買資產，導致資產類別中變現最易的一類――股價首先上揚；隨后，通脹預期促使購房需求提前預支，樓價隨之升高；之后，財富效應和買房后的關聯支出推動消費，致使物價全面上漲。
二、預期通脹對財務決策的影響
(一) 籌資決策的影響籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定合理的資本結構，以降低籌資風險和籌資成本，提高企業價值。通貨膨脹的發生，將對企業的籌資環境、籌資風險及籌資成本產生影響。從外部籌資環境來看，國家將采取貨幣緊縮政策，采取提高存款準備金率、提高利率水平，通過提高存款準備金率，將使銀行的信貸規模大大減少，這也迫使銀行在進行貸款時特別謹慎，貸款的條件也會更加苛刻。在資本市場上，隨著市場利率的上升，股票、債券等有價證券的市場價格暴跌，也增加了企業從資本市場上籌資的難度。從企業內部籌資環境來看，在通貨膨脹發生時，按歷史成本確認的會計收益，將會造成低估成本、費用，高估利潤，使銷售收回的補償資金難以維持企業簡單再生產，使生產資金在物價上漲時處于萎縮狀態。最終的結果是使企業遭遇現金短缺的困難，企業對資金的需求不斷膨脹。這種供需不平衡的異常現象，改變了企業籌資的環境，從而影響企業籌資風險及籌資成本，企業的籌資風險將加大，高風險對應著高報酬，這意味著企業的籌資成本上升。
(二) 投資決策的影響投資分為短期投資和長期投資。短期投資無需考慮通貨膨脹的影響。隨著通貨膨脹的發生，短期投資的市價會有相應的波動。長期投資需要充分考慮通貨膨脹率的影響。長期投資是指不準備或不能隨時變現，并且持有時間擬超1年的投資。因此，在進行長期投資決策中，必須充分考慮通貨膨脹的因素，并對其影響加以調整，以免導致錯誤的投資。
(三) 資金營運決策的影響企業資金營運決策的關鍵是既要防止營運資金不足，又要避免營運資金過多，這是因為企業營運資金越大，風險越小，但收益率也越低；相反，營運資金越小，風險越大，但收益率也越高。資金營運決策時涉及大量的貨幣性資產、貨幣性負債及非貨幣性資產。在通貨膨脹條件下，由于貨幣性資產的金額是固定不變的，因而持有貨幣性資產必然遭受到一般貨幣購買力下降所帶來的損失。反之，也就意味著企業歸還貨幣性負債時獲得購買力收益。非貨幣性資產和非貨幣性負債的價格一般是變化的。它們所蘊含的購買力不隨物價水平的變動而變化。因此，在通脹期，企業不僅要對營運資金風險和收益之間進行權衡，而且要考慮持有貨幣性資產所帶來的購買力損失。
(四) 分配決策的影響企業取得的各種收入在補償成本、支付費用、繳納稅金之后，還應對剩余收益予以分配。通常指的分配是指對企業凈利潤的分配。通貨膨脹情況下，由于凈利潤是歷史成本和現時收入相配比的計量結果，造成企業當期利潤虛增。在其凈利潤中，不僅包括企業正常盈利的營業收益，還包含著企業已實現的資產存置收益，后者是在通貨膨脹情況下資產增值而獲得的。如果進行分配決策時未考慮虛增的利潤，把虛增的利潤進行分配，相當于將一部分股本作為股利分給股東，使企業陷入不能維持正常運轉的困境中。
三、減輕通貨膨脹對財務決策影響的措施
(一) 選取合理的股利政策和多提取任意公積金在通貨膨脹時，企業利潤增加，股東要求分配更多的股利，但此時的利潤是虛增的，如果大量支付現金股利，影響企業的發展后勁。因此，在通貨膨脹年份應采用股票股利作為股利的支付形式，因為發放股票股利使企業留存了現金，便于企業內部籌集大量資金，有利于企業的長期發展。此外，發放股票股利還可以降低每股價值，吸引更多的投資者。通貨膨脹使得企業外部融資變得更為困難。在通貨膨脹時企業可以加大任意公積金的提取比例以減少可向股東分配利潤的基數，這樣就可以抵消一部分由于通貨膨脹所實現的虛利。此外保留盈余與發行新股相比不需花費籌資費用，降低了籌資成本，是一種比較經濟的籌資渠道。
(二) 充分考慮通貨膨脹附加率因素在籌資時考慮的資本成本，應包括純粹利率、通貨膨脹附加率和風險附加率三部分內容。特別要注意的是來源于企業內部的資金資本成本要考慮通貨膨脹附加率。企業籌資的目的是投資，在投資決策時將考慮了通貨膨脹率資本成本和投資回報率進行比較。在做資本投資項目評價時，預期項目投資回報率也應加入通貨膨脹附加率因素，并計算投資項目的凈現值和動態投資回收期。
(三) 營運資金管理的對策現金管理的對策。在通貨膨脹期，企業面臨著更多不確定的因素，企業臨時短缺現金可能會影響企業的持續經營能力，企業必須擁有足夠的現金來解決燃眉之急。因此，在通貨膨脹期，企業現金的管理目標首先要考慮是有足夠的現金維持正常生產經營，而后再考慮持有現金所遭受的購買力損失。存貨管理的對策。在通貨膨脹情況下，一方面企業要充分考慮物價上漲對存貨的影響，另一方面企業要考慮由于國家實施通貨緊縮政策，社會投資、消費、出口等方面對企業產品的需求會減少。因此，企業根據自身情況權衡利弊，需要儲備適當數量的存貨。除此之外，企業應該與客戶應簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失。應收賬款管理的對策。在通貨膨脹期，應收賬款屬于貨幣性資產，會遭受購買力的損失，由于企業間的資金緊張，應收賬款發生壞賬的可能性增大。因此，企業應該制定更嚴格的信用標準和縮短信用期間，要設立專人催收賬款，讓應收賬款盡快轉換為現金，以避免遭受不必要的損失。總之，企業應合理安排債權債務，爭取保持凈債務人的地位，即讓貨幣性資產小于貨幣性負債，企業以貨幣性負債上獲得貨幣購買力的效益，補償貨幣性資產購買力下降而遭受的損失。
關鍵詞：轉投資；新公司法；研究
“轉投資”這一概念源于公司法原理對公司權利能力限制的規定，它并非立法中的固有概念。我國新舊《公司法》都沒有對投資和公司轉投資的概念作出界定。對此我們可以借鑒一下我國《企業財務通則》第23條中關于投資的規定：投資，系指以現金、實物、無形資產作為出資而成為另一法律實體的所者或債權人，它包括股權投資和債權投資、長期投資和短期投資。”而對于轉投資包含哪些，是長期投資還是短期投資，是債權投資還是股權投資，理論界存在很大的爭議。筆者從各國法律條文及立法意圖出發，認為所謂公司轉投資，是公司對外的一種投資行為，相對于公司股東對公司的投資而言的，是公司對自己財產的一種處分行為。
一、公司轉投資的必要性
公司轉投資是經濟發展及資本流通的必然產物，公司的營利性決定公司應不斷的追求利潤的最大化。這就使得公司不能僅僅滿足于資產的保值，更重要的是資產的增值。而資本的流通正是資產實現其增值的必要途徑。公司為追求高額利潤必定不斷調整自身投資方向，轉投資就是其中不可缺少的方式之一。
（一）公司轉投資是公司獨立人格的體現
法人的名稱、獨立意識、獨立財產和獨立責任是法人獨立人格的四大要素。公司是具有獨立人格的民事主體，其中公司擁有獨立的財產權、獨立承擔責任，必然要求自主經營。公司對外轉投資是公司生產經營活動的重要組成部分，是公司以所有者或經營者的身份使用、處分自己財產的民事法律行為。既然確認公司的獨立民事主體地位，就應當承認公司處分自己財產的權利能力，就應當允許公司基于自身的需要選擇不同的投資方式組成不同的市場主體，這也是企業經營權內在要求的外在體現。反之，如果對公司的轉投資進行過多的限制，也就是對公司的獨立財產權進行限制，從一定意義上講也即是對公司獨立人格的否認。
（二）公司優化配置資源，增加資產的盈利選擇的需要 企業法人不是公益社團法人，而是以營利為目的的社團法人。公司的營利則是指通過營業獲得利益，是一個動態的過程，不應僅僅局限于資本的維持、資產的保值，還應通過對公司的經營力爭促進利潤的增長，實現資產的增值。從某種意義上講，公司是資本的集合體，對外投資是公司追求利潤、尋求發展的一種重要手段，
（三）公司優化組合的重要途徑
隨著經濟全球化的日益發展，通過公司并購實現資源的合理配置，已成為現代企業獲得最佳規模和最大實力的最有效方式。而公司轉投資是現代公司并購的前提，是公司之間聯合的重要途徑。公司之間通過轉投資建立一種投資關系，能夠形成規模效應、整體效應和組合效應，有利于促進公司乃至整個國民經濟的規模化發展。
二、轉投資帶來的負面影響
（一）資本虛增
無論公司相互投資，亦或公司單向投資，都會產生虛增資本及“空洞股份”的現象。“空洞股份”的出現，必然使公司的真實股東的“真正股份”在總股份中所占比例下降，當這種“空洞股份”與其他股東的“真正股份”同樣行使股東權時，真實股東的“股利分配和剩余財產分配”遭到了來自“空洞股份”的欺詐，其表決權即公司支配權亦隨之稀釋。同時，虛增資本不利于保護債權人利益，使債權人盲目相信公司實力而與之交易，有害于交易安全。
（二）經營者濫用表決權控制股東會
依據現代公司法，對外代表公司進行活動的是公司經營者，毫無疑問代表轉投資公司行使對目標組織的出資者權益歸根結底亦只能是經營者。在公司轉投資形成的經營者支配的環境下，其所帶給轉投資公司股東特別是少數股東的危害十分明顯。實際出資人從支配的地位上被排除掉，而沒有出資的人卻在支配著公司，單向投資的情形亦是如此。轉投資公司一旦將一部分資產轉投資于目標公司后，初始股東便失去了對該轉投資部分資產的最終控制，不得對目標公司中的該部分資產行使控制權，而由轉投資公司的經營者代表公司行使出資者權益。這樣，一旦初始股東對目標公司失去了控制就很難防止董事、監事、經理以損害股東利益為代價來獲取他們自身的利益。此外，在公司轉投資情形下，經營者處于絕對的控制支配地位，極易形成無責任經營，即使其未盡管理人義務或過錯造成公司損害亦很難受到責任的追究。
（三）公司取得自己股份
此種情形主要發生在母子公司雙向轉投資的情況下。一公司通過擁有他公司一定數量的股份或通過企業合同實際控制了他公司后，使得兩公司間形成母子公司關系后，子公司又轉投資于母公司，此時就出現了子公司持有母公司股份的情形。由于母子公司間財產一體及支配從屬關系，子公司持有母公司股份的后果在性質上與母公司取得自己的股份并無很大區別。各國公司法原則上都禁止公司取得自己的股份。這違背了公司資本充實原則、股東平等原則及股份交易公正性原則。
（四）形成關聯企業，轉移風險，規避責任
無限制的轉投資行為很有可能導致關聯企業的產生，使大股東易于操縱公司。在關聯企業中，子公司雖然具有獨立的法人資格，但實際上是在母公司的控制之下。母公司可以操縱子公司的經營政策，子公司喪失了部分或全部經營自。不良企業經營者會利用關聯企業進行利益輸送，侵害小股東利益，或分散所得逃避國家稅收。母公司極易為關聯企業的整體利益而犧牲子公司的利益，從而導致子公司責任財產的不當減損，子公司債權人的利益將受到極大的影響，中小股東的利益也面臨威脅。
關聯企業的形成，很容易使控制股東為了一己私利，利用子公司的獨立人格，作為規避法律或契約義務的利器，損害其他債權人和社會的公共利益，從而違背了法人制度設立的初衷，也不利于經濟的有序發展。由此可見，必須建立有效的法律機制來規范轉投資行為以及因此形成的關聯企業關系。
三、我國的公司轉投資立法現狀
《公司法》涉及轉投資問題的規定主要有第15條、第16條和第22條。仍然延續了對轉投資進行限制的模式，同時又有了很大的放寬使得公司自身在經營上有了更多的自。
（一）新《公司法》的進步之處
1.取消對公司轉投資的條件限制
首先，擴大了公司轉投資對象的范圍。將公司轉投資對象由原來的股份有限公司和有限責任公司擴大到所有的企業法人，此項修正擴大了公司的自治空間而又不失穩健。其次，取消了對轉投資比例的限制，法律不再對數額作出強制規定，而是將這一權利歸于公司董事會或者股東會、股東大會決議或者公司章程決定。
2.建立了規范機制
新《公司法》取消了對轉投資的諸多限制，建立了相關的規范措施，進行相應的配套性、支持性的制度安排。
（1）正式引入法人人格否認制度
《公司法》第20條，第64條正式確立了法人人格否認制度。對于公司轉投資可能引起的消極影響，特別是針對通過設立子公司非法逃避債務以及應負責任的，以及通過循環持股導致的投資者虛化的問題，如果能證明轉投資公司與被轉投資公司主觀上具有濫用公司法人形式逃避債務、規避法律、以牟取非法利益的故意，客觀上兩個公司又存在著經濟利益和人事關系上的關聯性，則可以援引公司法人人格否認原則。
（2）規定公司轉投資的法定程序
《公司法》第16條規定了公司向其他企業投資應該依照公司章程的規定，由董事會或者股東會、股東大會決議；公司章程對投資的總額及單項投資的數額有限制規定的，不得超過規定的限額。實際上法律將轉投資數額及設立其他轉投資條件的權力下放給了公司章程，由公司內部自主決定，允許其針對公司自身情況作出選擇。
（3）規范關聯關系
公司轉投資很容易形成關聯關系，這違背了轉投資的立法本意。《公司法》規定了公司的控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員不得利用關聯關系損害公司利益，否則給公司造成損失要承擔賠償責任。當上市公司的董事與董事會會議決議事項所涉及的企業有關聯關系的，不得對該項決議行使表決權，也不得其他董事行使表決權。該董事會會議由過半數無關聯關系的董事出席方可舉行，董事會決議需經無關聯關系董事過半數通過。出席董事會的無關聯關系的董事人數不足3人時，應將該事項提交上市公司股東大會審議。
（4）重視中小股東利益的保護
雖然這不是特別針對公司轉投資而規定，但是不可否認的當公司轉投資出現相同情形時，一樣可以援引這些法條保護自身利益，這無疑對不法公司轉投資行為是個間接的約束，而對相關的利益群體是個很好的保障。這方面的規定主要體現在：股東知情權的擴大，少數股東召開股東會的請求權、召集權、主持權，異議股東股份收買的請求權，公司司法請求權，股東代表（派生）訴訟。
（二）立法缺陷
1.未對轉投資可能出現的弊端進行規制
新《公司法》對于公司轉投資后現出的法律后果如控制企業利用從屬企業侵害其他債權人的利益時如何實現債權的合理分擔、公司相互轉投資中的控制股東侵害中小股東的利益如何既不傷害投資的積極性又能夠切實有效的保護這部分利益群體的利益以及如何保證信息暢通以使公司轉投資制度更加透明化更加合法化等等問題，目前的公司法都尚未做出合理安排。
2.未規定違法轉投資行為的民事法律責任
法理上看規范包括行為模式和行為后果兩部分內容，如果僅有行為模式，沒有行為后果的規定，在邏輯結構上就是不完整的，在實踐中規范的立法意圖也很難真正實現。我們看到《公司法》關于公司轉投資的規定恰恰缺少了行為后果的內容，因此可以說立法是有缺陷的，應該加以完善。
參考文獻：
關鍵詞：會計制度 小企業 利弊
一、小會計會計準則的優勢
1.有利于滿足稅收征管信息需求。相對于《小企業會計制度》而言，《小企業會計準則》減少稅會差異，與稅法高度一致。在稅收規范上，采取了和稅法更為趨同的計量規則，要求企業采用應付稅款法核算所得稅，對短期投資、應收款項、存貨等，均不再要求計提資產減值準備，相關資產的轉讓呆賬和損失、壞賬損失均在實際發生時予以確認，從而基本上消除了會計利潤與應納稅所得額之間的暫時性差異，大大簡化了所得稅的會計處理，大大簡化了會計準則與稅法的協調，有利于滿足稅收征管信息需求。
2.有助于小企業更好的滿足金融機構信貸需求。金融機構主要是利用小企業會計信息做出信貸決策，它們更希望小企業按照國家統一的會計準則提供財務報表。《小企業會計準則》制定的理念、框架結構、計價方法、核算原則等都充分考慮了金融機構等外部會計信息使用者的需求，有助于金融機構更好的了解小企業的資金動態，滿足其信貸需求。
3.有利于簡化小企業的會計核算工作。由于小企業規模小，融資渠道也相對單一，這種特點在一度程度上決定了小企業的會計核算主要是應對稅務部門以及銀行貸款等機構審查的。《小企業會計準則》與《小企業會計制度》以及《新企業會計準則體系》比較而言，使得會計科目賬務處理大量簡化，其統一采用成本法核算長期股權投資，統一采用直線法攤銷債券的折價或者溢價，要求企業采用應付稅款法核算所得稅，大大簡化了所得稅的會計處理。縮小了職業判斷的空間，在一定程度上，能夠節約會計核算成本。
4.有利于提高企業的決策效益。如前所述，《小企業會計準則》簡化了會計核算程序以及會計科目的設置，職業判斷空間也由此縮小，在一定程度上與稅收法規也相對協調，比較顯著的就是簡化了融資人固定資產入賬價值的確定、簡化了借款費用的核算，所以這些簡化，使小企業的財務會計的核算時間大為減少，可以有更多的時間和精力來應對企業的內部監控和財務決策，能夠在減少會計核算成本的基礎之上，提高會計分析和預測以及決策效益。
二、小企業會計準則的劣勢
1.增加了小企業的融資難度。小企業融資渠道多樣，小企業向第三方的長期以及短期貸款，向第三介入合法化，會導致融資混亂。從《小企業會計準則》規定來看，其規定小企業可以不計提長期投資、固定資產、委托貸款和無形資產以及在建工程等長期資產減值準備。如果上述的長期資產發生了減值的事實，就會造成未計提減值的現象，從而本期業績也會夸大。又如，《小企業會計準則》規定小企業的財務報告僅必須包含利潤表和資產負債表以及報表附注等要素，小企業選擇編制現金流量表以備融資需要，而債權人往往更關注企業的資金流情況，從而也會增加小企業的融資難度。
2.加重小企業的所得稅負擔。為了達到簡化小企業所得稅的核算手續，一般情況下，小企業都是采用應付稅款法進行核算所得稅，這也是《小企業會計準則》所規定的。雖然在手續上，所得稅的核算得以簡化，但是在實際情況中，卻有所出入。 一個比較明顯的事實就是導致企業多繳所得稅。這主要有兩方面的原因：一方面，稅務部門在稅務檢查時只注重檢查企業是否少繳稅，一般不考慮企業是否會多繳稅，再加上當前稅收征收的政策大多是“補稅必罰”，所以無論是企業還是稅務部門都很重視當期發生的稅前會計利潤小于應納稅所得額差異；另一方面由于前期發生的時間性差異在當時是按永久性差異處理的，沒有遞延稅款的記錄，導致后期無法轉銷，即使企業憑備查登記簿記錄進行轉銷，也難以得到稅務部門的認可；即使能得到稅務部門的認可，申請與審批的時間也會很長。
3.不利于小企業的發展壯大。《小企業會計準則》一般的適用是在我國境內設立的經營規模較小且不對外籌集資金的小型企業。其中“不對外籌集資金”的可以理解為除向商業銀行貸款外，不公開發行企業債券或股票的小型企業。《小企業會計準則》嚴格規定，按照《小企業會計準則》進行會計核算的小型企業，假如有發行股票或者企業債券的需要，需要轉為以《企業會計制度》為準進行相關的操作；如果因企業本身的規模發生變化，使得其連續三年或者三年以上都不符合小企業的規模的，也應該轉為以《企業會計制度》為準進行相關的財務操作。會計制度的轉換屬于會計政策變更，需要進行追溯調整。由于小企業的會計基礎非常薄弱、會計人員的專業素質也不高，因此會計制度的轉換成本很大，不利于小企業的發展壯大。
三、完善《小企業會計準則》的幾點建議
1.簡化會計處理與貫徹重要性原則并舉。簡化會計處理、降低會計核算成本是《小企業會計準則》制定時考慮的重要因素，但簡化會計處理的前提應該合理保證會計信息的可靠性。如果能夠在簡化會計處理的同時有力地貫徹重要性原則，就可以避免重大的影響事項因簡化而遺漏，有利于提高會計信息質量。例如，對于明顯存在重大減值的長期資產，就應該根據重要性原則而計提減值準備，而不是一味地適用簡化原則不計提減值準備。同理對于達到重要性水平的股權投資差額也應該進行攤銷。
2.進一步協調稅法與會計制度的差異。進一步協調稅法與會計制度的差異，可以降低小企業的納稅幅度，從而降低企業的經營成本。例如，《小企業會計準則》有規定，在稅前列支的企業正常管理所產生的費用中，未包括稅法所允許的扣除的消防和綠化以及外事費等費用，可以通過在修改《小企業會計準則》的情況下，實現會計制度與稅法的一定協同。
3.豁免由《小企業會計準則》轉換為《企業會計制度》。可以豁免由《小企業會計準則》轉換為《企業會計制度》或《企業會計準則》進行追溯調整的規定由于小企業會計基礎非常薄弱、會計資料可能不完整，進行追溯調整不僅難度大，而且調整后的金額也不一定正確，因此可以通過豁免追溯調整來降低會計制度轉換的成本，以促進小企業更好地發展。
參考文獻：
[1]盧新國.小企業會計準則.執行情況分析及對策[J].會計研究，2009，12：47-54+96-97.
一、證券投資的分類
根據FASB第115號公告“某些債務和權益證券投資的會計”，投資證券按照管理者的意圖被分為四類，交易證券（Trading Securities），可供出售證券（Available for Sale Securities），到期持有證券（Held-to-maturity Securities）和權益法證券（Equity Method Securities）。
交易證券，是指購入的以即期銷售為目的的債務性證券和權益性證券。這類證券通常是為了賺取由價格短期內的差異形成的收益而頻繁地進行買進和賣出的交易。
到期持有證券，是指購入的債務性證券，通常為債券，目的在于能夠一直持有，直到該債券到期。這種分類的投資須滿足兩個條件，一是有將此債券到期持有的目的，二是持有企業必須具有到期持有的能力。準備長時期持有的證券不滿足這類條件，因而不屬于這個類別。
可供出售證券，指的是既不屬于交易證券也不屬于到期持有證券的證券投資。包括債務性證券和權益性證券。
權益法核算證券，是指購買的權益性證券，旨在控制或對被投資企業的經營施加重大影響。為實現這一目的，通常需要占有被投資企業至少20％的股份。
在資產負債表的列示上，交易證券屬于流動資產，到期持有證券和權益法核算證券屬于長期資產，而可售證券的持有期一般為6－18個月，既可作為流動資產也可以作為長期資產列示。
二、證券的相關會計處理
將證券投資分為上述四個類別，目的在于針對不同的分類，進行不同的會計處理和披露。具體地說，不同類別的證券，在采購、期末計價、投資收益的確認、銷售以及類別劃轉等的會計處理上有不同的要求。下面，就與我國現行準則和制度不同的證券價值變化、投資劃轉的會計處理結合實例進行介紹。
（一）證券投資價值變化的會計處理
對于投資證券采購的核算，不論哪種類別，都應按照其取得時的實際成本入賬。在取得證券投資后當該證券的價格發生暫時性的變化時，FASB第115號公告要求：對于交易證券，以公允價值在資產負債表上進行列示，由此而產生的未實現利得或損失在當期的損益表中予以報告；對于可售證券，也以公允價值在資產負債表上進行報告，但產生的未實現價值增加或減少應在資產負債表的股東權益中作為單獨的項目列示，不得影響當期損益；到期持有的債券，不是以公允價值，而是以攤余價值在資產負債表上進行列示；權益法證券不以公允價值進行列示，其投資根據被投資企業凈資產的增減變化而變化。
例如，X公司2002年3月1日取得下列五項不同的證券，其分類、取得成本和2002年12月31日的公允價值如表1所示：
這五項證券在取得時應做分錄（分類法）：
借：交易證券投資 9000
可供出售證券投資14000
到期持有證券投資22000
貸：現金45000
在會計期間內，各項證券的公允價值會有不同程度的漲落。在期末編制財務報表時，該公司需將相關類別的取得成本調整成公允價值。
1.2002年年底，X公司為編制資產負債表，應該對五項證券按照分類調整其價值。
對于交易證券，其價值從$9000降到$8500，共計降低$500，對此，需做調整如下：
借：交易證券未實現損失 500
貸：市價調整―交易證券500
其中“市價調整―交易證券”賬戶與“交易證券投資”賬戶合并出現在資產負債表中。而“交易證券未實現損失”賬戶將出現在損益表的“其他費用和損失”項目中。
對于可供出售證券的價值從取得時的$14000漲到$14600，需做與交易證券相似地調整，但不同之處在于未實現利得的處理不同：
借：市價調整―可供出售證券600
貸：可供出售證券未實現價值增加/減少600
其中“市價調整―可供出售證券”賬戶為“可供出售證券投資”的附屬賬戶，而“可供出售證券未實現價值增加/減少”作為未實現利得，應增加或減少股東權益。
到期持有證券的價值雖然從$22000降到$21000，但是由于這類投資并不是以銷售為目的，無需對其賬面價值進行任何調整。
2.2003年年末，應同2002年年末一樣，比照取得成本，對交易證券和可供出售證券的期末價值進行調整。假定2003年年底資料如下：
對于交易證券，其公允價值已經從取得時的$9000漲到$9300，即交易證券的調整賬戶應該有$300的借方余額。由于2002年末做了調整后，其現有貸方余額為$500，所以，應做調整分錄為：
借：市價調整―交易證券800
貸：交易證券未實現損失 800
可供出售證券的價值從2002年底的$14600降到$14200，考慮2002年所做$600的借方調整，2003年年末，應做調整分錄為：
借：可供出售證券未實現價值增加/減少400
貸：市價調整―可售證券400
以上是對投資證券價值的暫時性變化進行的調整。如果能夠斷定一項證券投資由于經濟環境的原因不會再回升，即永久性的價格下跌，FASB規定，不管它的分類如何，都需通過貸記該項投資賬戶調低該項投資，而不是通過市價調整這個附屬賬戶。相應的減值作為當期的損失計入損益表。即使該項投資以后的市價有所回升，一旦被斷定永久性下跌后不能再被調回到原成本。
（二）投資劃轉的會計處理
由于管理者可能改變對某項投資的持有時間，也可能會發生投資類別變化的情況。FASB的115號公告規定，在對投資類別進行重新劃轉時，以其劃轉日的公允價值為計量標準，針對四類不同的類別轉換實行不同的規定。仍以上述X公司為例，假定2004年間，管理者對某些證券的類別進行了重新劃分，結果如下：
為了方便對比，將2＃－5＃證券的資料如下表4所示，不同的類別轉換，應做的會計處理如下：
1.從交易證券轉出
當投資從交易證券劃轉其他類別時，其在新類別中的價值為劃轉日的公允價值，劃轉日為止未被確認的價值調整將作為本期的收益進行確認，以前確認過的價值調整不再沖回。
屬于這種劃轉的2＃證券，由原來的交易證券被重新劃分為可供出售證券，其取得成本為$2000，2003年底公允價值$2600，劃轉日該項證券的公允價值為$2800。應該做如下分錄：
借：可供出售證券投資2800
貸：市價調整―交易證券 600
證券劃轉未實現利得200
交易證券投資 2000
通過貸記“交易證券投資”和“市價調整―交易證券”，使原分類中取得成本$2000和附屬市價調整賬戶余額$600被結轉，新分類中的證券價值$2800為其劃轉日的公允價值，它與2003年底公允價值$2600的差額作為證券劃轉的未實現利得確認。
2.劃轉為交易證券
當投資從其他類別劃轉為交易證券時，以前未被確認的價值調整將在本期的收益中予以確認。4＃證券由可售證券被劃轉為交易證券，其取得成本$11000，2003年年底公允價值$10200，附屬的作為可售證券的未實現價值增減貸方余額$800，劃轉日公允價值$10000。具體做分錄如下：
借：交易證券投資10000
市價調整―可供出售證券800
證券劃轉未實現損失 1000
貸：可供出售證券未實現價值增加/減少800
可供出售證券投資11000
通過這筆分錄，新類別中交易證券中的價值為劃轉日的公允價值$10000，原類別中取得成本和市價調整得以沖銷。在損益表中得到確認的未實現損失$1000，既包括原來作為可供出售證券未實現價值增減的$800，也包括公允價值繼續下跌的$200。
3.持有到期劃轉證券為可供出售證券
將到期持有債券提前處置在實務中并不頻繁，只是偶有發生。在這種情況下，仍需以證券公允價值入賬，并在股東權益中確認未實現可售證券的價值增減。5＃證券由到期持有債券改為可售證券，由于該證券是以面值購買的，其攤余價值等于面值$22000。劃轉日公允價值為$22400。具體做分錄如下：
借：可售證券投資22400
貸：可售證券未實現價值增加/減少 400
到期持有證券投資22000
劃轉日的公允價值$22400成為新分類可供出售證券的入賬價值，公允價值與取得成本$22000的差額$400，將作為可供出售證券的未實現價值增加/減少列示在股東權益中。
4.可供出售證券劃轉為到期持有證券
在這種情況下，以債券劃轉日的公允價值作為到期持有證券的入賬價值，在股東權益中確認的未實現價值增減，將在該證券的剩余持有期間利用實際利率法進行攤銷。3＃證券的取得成本為$3000，2003年年度公允價值為$4000，劃轉日的公允價值為$3600。由此，將做下列分錄：
借：到期持有證券投資3600
可供出售證券未實現價值增加/減少 400
貸：可供出售證券投資3000
市價調整―可供出售證券 1000
在新類別中的價值為劃轉日的公允價值。貸記“市價調整―可供出售證券”1000，是對原來可供出售證券未實現價值增減的結轉。而借記“可供出售證券未實現價值增加/減少”，反映該項證券價值自上一個資產負債表日至劃轉日又降低了$400。這筆分錄表明，3＃證券的價值自取得日起價值增加了$600（3600－3000）。它應該在以后的持有期間內進行攤銷，沖減該項債券的利息收入。
關鍵詞：會計；謹慎性原則；會計制度
一、謹慎性原則的涵義
謹慎性原則即穩健性原則，是指某些經濟業務有幾種不同會計處理方法和程序可供選擇時，在不影響合理選擇的前提下，應當盡可能選用對所有者權益產生影響最小的方法和程序進行會計處理，合理核算可能發生的損失和費用，即所謂“寧可預計可能的損失，不可預計可能的收益”。
二、謹慎性原則在會計制度中的體現
1.在資產方面：謹慎性原則在資產方面應用很多，下面舉例說明。首先，自行開發的無形資產的開發成本直接計入當期費用，而無形資產的攤銷期限應選擇合同期限、法律期限、經營期限，10年中最短者；其次，由于固定資產的使用存在較大的無形損耗，所以采取加速折舊法；再其次，企業應當定期或至少每年年度終了全面檢查各項資產，合理預計可能發生的損失計提減值準備，其中包括：短期投資減值準備、長期投資減值準備、固定資產減值準備、無形資產減值準備、在建工程減值準備、委托貸款減值準備、壞賬損失準備、存貨跌價準備；最后、在物價上漲時，發出存貨的計價方法選擇后進先出法，物價下跌時選擇先進先出法。
2.在收入方面：如果勞務的開始和完成分屬不同的會計年度，應按勞務的完成程度確認收入，如果完工程度不能可靠計量，按實際消耗成本確認收入，當發生成本高于可能收回效益，按實際能收回收益確認收入。
3.債務重組方面：新制度規定債務人以低于債務賬面價值的現金或非現金資產清償某項債務的，債務人應將重組債務的賬面價值與支付的現金或非現金資產賬面價值和相關稅費之和的差額確認為資本公積，若發生債務重組損失，確認為當期損失。在債權人方面，當債務人以非現金資產或債轉股清償債務時，債權人應按重組債務的賬面價值作為受讓資產或股權的入賬價值，而不能以非現金資產的公允價值入賬。
4.投資及清算股利的應用：《企業會計準則———投資》中規定，以放棄非現金資產取得的長期股權，股權投資成本以非現金資產的公允價值確定，公允價值超過所放棄非現金資產賬面價值的差額扣除未來應交的所得稅后的金額，作為資本公積的準備項目。如果所取得的股權投資的公允價值更為清楚，也可以取得股權投資的公允價值確定。對于股權投資差額的攤銷，有投資期限的按投資期限攤銷，沒有投資期限的按不超過10年的期限攤銷。在清算股利方面，采用成本法時除追加或收回投資外，長期股權投資賬面價值一般應保持不變，被投資單位宣告分派的利潤或現金股利，應作為當期收益。
三、謹慎性原則在會計中運用的兩面性
1.謹慎性原則有以下幾方面優點：有利于進一步擠去資產和利潤中的水分，能為會計信息使用者提供更加準確可靠的會計信息；有利于做出準確的經營決策；有利于保護債權人和小股東的利益；有利于企業近期少交所得稅，提高企業在市場上的競爭力；有利于對其他基本會計原則的適應性進行修正。但謹慎性原則也有不足之處，具體表現為：（1）確認與計量難度較大。由于我國目前資產信息、價格市場機制尚不健全，加之債務企業和被投資企業財務狀況及持續經營狀況很難認定。實際操作主觀性很強，受會計人員業務素質、職業判斷能力影響，會計信息很難驗證。（2）計提被濫用，因為資產減值準備的具體比例由企業自行確定，而上市公司持續經營兩年虧損將ST處理，三年連續虧損將停止上市，上市公司就可能少提減值準備虛增利潤，而有些上市公司股東為了逃避債務而多提減值準備。同時可能會產生前期謹慎后期不謹慎，或前期不謹慎后期謹慎自相矛盾的情況。（3）由于注冊會計師、證券監督管理機關、審計機關等企業外部人員對企業的資產狀態、使用價值知之甚少，所以對減值準備的再確認缺乏權威性。（4）現行稅法對稅前列支的費用規定有別于會計制度的規定，當計提減值準備時，還需補交所得稅，增加企業現金流出，限制了穩健性原則的運用。并且謹慎性原則與配比原則、歷史成本原則、真實性原則，權責發生制原則、可比性原則、一致性原則存在相沖突的方面。（5）有的資產按歷史成本計價，有的資產按市價計價，缺乏一致性，當市價高于成本時資產負債表不能反映資產的真實價值，可能會歪曲企業的年度收益狀況，在短期內延緩國家稅收，而且影響會計信息質量，管理者不能做出最優決策。并且在不同企業實際運用不均衡，只在上市公司計提減值準備，而占國民經濟主導地位的非上市國有企業未明確規定。
四、我國實施謹慎性原則應注意的問題
1.對會計準則和制度進行不斷完善，使相關的會計準則和制度應盡量具有可操作性。首先，在謹慎性原則的應用過程中如何把握“度”是關鍵。建立完善相應的會計準則和制度，使其條款盡量有可操作性，如對不同方法下的計量比例設置一個上下限，應收賬款的收回應用后進先出法，既可指導企業的會計實踐，又可避免企業應用不正當手段粉飾報表，這樣各公司提供的信息才具有可比性。其次，為了解決企業實施謹慎性原則的后顧之憂，在國家財政承受能力范圍內，適當縮小稅收政策和會計政策的差異。如各企業在會計政策范圍內自行選定準備的計提方法及比例，報稅務部門備案，經注冊會計師審計后應允許在稅前列支。再次，逐步擴大謹慎性的運用范圍，謹慎性原則在上市公司實施試點以后，應將其運用范圍擴展到非上市公司，促使不同類型的企業在同一市場中進行公平競爭，使投資者及債權人對企業的分析有較強的可比性，從而使會計信息成為真正決策的有效信息。最后，應在會計報表附注中更詳細地披露謹慎性原則的運用情況，規范財務數據和非財務數據的披露范圍，增加公司運用謹慎性的透明度。
2.提高會計人員的綜合素質。會計人員除了需要掌握專業知識外，還應進一步掌握有關的經濟、管理、金融、法律等方面的知識，以增強對經濟環境的預測能力和客戶經營狀況分析能力。另外應不斷提高會計人員的職業判斷能力，才能為會計謹慎性原則的正確運用奠定基礎。
3.企業外部環境需要進一步改善。應進一步健全信息、價格等市場機制，利用現代信息網絡技術定期公布各種資產的價格、信息資料，為計提各種跌價減值準備的可操作性、公允性和客觀性掃除障礙。另外，加強審計監督，防止濫用和曲解謹慎性原則，避免人為地加劇與其他會計原則的沖突。
4.改進對上市公司的考核評價指標，以營業利潤作為考核公司盈利能力和經營成果的主要指標。改進資產減值準備與公司考核指標之間的聯系，減弱上市公司利用計提資產減值準備操縱盈余的動機。改變“八項準備”入損益的做法，設置“資產減值損失”科目，集中反映計提的“八項準備”。
【關鍵詞】 星級賓館 財務風險 風險管理
近些年，國際上一批大型集團出現了財務危機，特別是美國安然公司（Enron）超過12億美元的假賬（2001.11）、美國世界通信（Worldcom）一年中虛增38億美元收入和16億美元利潤（2002.06）、意大利帕瑪拉特（Parmalat）近40億歐元的財務黑洞（2003.12）、美國雷曼兄弟（lehman）的破產（2008.9）等令人觸目驚心。我國國有企業資產負債率仍然較高，據國資委公布，2007年平均為57.6%；民營企業短命現象仍然較多，據資料顯示，我國民營企業平均壽命不到10年，一些名聲顯赫的企業，如巨人集團、三株實業、德隆集團、格林科爾等都似曇花一現，還有較多的則負重運行，艱難堅持。究其原因較多，但無一例外的是企業缺乏科學有效的財務風險管理機制。這同樣也為我國星級賓館加強財務風險管理提供了有力的警示。毫無疑問，正確分析星級賓館財務風險的類型及成因，建立有效的財務風險管理機制，不僅是防范財務風險減少經濟損失的需要，也是落實科學發展觀，實現星級賓館可持續發展的需要。
一、星級賓館財務風險的內涵與特性
1、內涵
對財務風險，學者們的認識可歸納成三類：一是“危害損失觀”，認為財務風險是未來可能發生的危害和損失；二是“收益差異觀”，認為財務風險是未來實際收益與預期收益之間的差異；三是“不確定性觀”，認為財務風險是未來經營的不確定性因素。經過綜合對比分析，本文將星級賓館財務風險定義為：星級賓館在運營過程中因資金運動受難以預測的不確定因素影響，而出現與初衷利益相悖的潛在損失。它反映了星級賓館財務風險的三層管理屬性：一是由資金運動而引起的風險；二是風險的貨幣化表現；三是受不確定因素影響而形成的財務收益偏離預期收益的潛在損失。
2、特性
星級賓館財務風險源于諸多不確定因素，即來自經營環境。星級賓館經營環境既包括外部環境因素，又包括內部管理因素。內、外因素的變化都會產生或改變星級賓館的各類風險。各類風險最終表現為財務風險。星級賓館財務風險既反映了各類風險的一般規律性，又蘊涵著自己的特性。
（1）客觀性。凡是有經濟運營和財務活動，必有兩種可能的結果，即實現預期目標和偏離預期目標，因此，財務風險是客觀存在的。星級賓館作為自主經營、自負盈虧、自擔風險的經濟實體，其財務狀況失衡、投資失控、債務包袱過重、資金運作困難是屢見不鮮的，出現“資不抵債”的現象也是常有的。
（2）隨機性。由于影響星級賓館財務活動的因素是復雜的、多變的，既有國家政治經濟環境變化、國家和地區性經濟政策調整、金融市場波動、科學技術進步、競爭對手成長、客戶的誠信缺失等的影響，又有星級賓館內控制度、人員素質、管理水平等的影響，因此，事先對星級賓館財務活動的最終結果難以準確把握，也即星級賓館財務風險的大小事先難以準確預測。
（3）相關性。財務風險的大小與風險收益的高低之間具有正相關性。因此一些人把“承擔的財務風險越大，風險收益也必然越高”作為星級賓館大量負債和債權拖欠的理論依據。然而，這一觀點的前提是負債和債權拖欠必須在其承受能力的限度之內。
（4）異同性。影響財務風險的各種因素對財務活動目標的影響程度是不同的。對影響較小的財務風險，可不予考慮；對影響較大的財務風險要重點控制。
二、星級賓館財務風險的構成要素
從星級賓館財務活動與財務管理的實際來看，星級賓館財務風險的構成要素主要有四個方面。
1、籌資風險
由于星級賓館的籌資渠道主要有兩類：一是借入的資金，如銀行借款、債券等；二是所有者的投資，如股票上市、投資公司投入、內部職工參股等，因此籌資風險是指由于負債籌資使星級賓館出現籌資來源的不確定性和不良財務后果的可能性。籌資風險產生的原因主要有兩個方面：一是與宏觀環境因素變動有關，如資金供求、利率、匯率變化可能加大籌資成本，重大政策和法律法規的變化會影響籌資規模和籌資方式等；二是與星級賓館自身管理經營不善、理財決策失誤有關。目前，我國的星級賓館既有收支性風險，也有現金性風險。收支性風險主要是源于經營不善，具體表現為：內部管理水平低、市場競爭能力弱、經營虧損重等。現金性風險主要源于理財不當，資本結構不合理，具體表現為：籌資成本費用過大；負債比例高，許多星級賓館超過40%；籌資渠道單一，過分依賴銀行貸款，資金結構、期限結構和債務規模不合理等。籌資風險的影響期較長。
2、營運風險
營運風險是指星級賓館在其經營過程中由于運作管理不善而造成的財務狀況失衡。其負面影響比較明顯。我國星級賓館的營運風險主要來源于兩個方面：一是內部經營管理風險。星級賓館具有經營范圍廣、營業項目多、提品的時間性和季節性強的特點，而我國大多數星級賓館的專業人才少、管理水平低，競爭能力弱，再加上債務負擔重，經營風險大。二是應收賬款風險。從本質看，應收賬款是星級賓館流動資金的投放，其風險主要是收回時間及金額不確定所導致的現金流量風險。應收賬款的拖欠會嚴重影響星級賓館的獲現能力和收益質量。應收賬款風險的產生與信用政策和信用環境有關。目前，由于競爭的壓力，我國星級賓館的業務銷售中賒銷比重大，而不合理的信用政策常使星級賓館對應收賬款缺乏應有的控制和管理，造成追討欠款工作困難重重。宏觀上，我國信用環境差，缺乏社會化的信用中介服務機構，信用風險大，再加上落后的結算方式，使得與客戶、供應商之間拖欠賬款問題日益突出，嚴重影響星級賓館的實際收益。
3、投資風險
投資風險是指星級賓館投資一定業務后，由于投資環境和市場需求的變化，而使實際投資利潤率低于預計利潤率的可能性。從星級賓館外部環境來分析，投資風險主要源于國家信貸規模、利率、匯率和通脹水平變化的影響。另外，經濟的波動、疫情的擴散、恐怖活動也會引起消費需求和購買力的變化，從而給星級賓館收益帶來不確定性。從星級賓館內部環境來分析，投資風險主要源于信息不對稱和經營效率低下。星級賓館固定資產投資標準高，資金占用量大，回收期長，設備更新快，經濟效益的季節性和波動性強，投資的風險性不言而喻。而我國的星級賓館，一方面由于在投資決策過程中缺乏全面、準確的決策信息，造成市場預期不正確，導致投資不能獲得預期的收益；另一方面由于缺乏回避風險和控制風險的能力，也導致實際投資收益與預期收益相差甚遠。
4、分配風險
分配風險是指由于收益分配不當而可能給星級賓館今后的理財和經營活動帶來的不利影響[3]。這種風險來源于兩個方面：一是收益確認不當的風險。由于會計方法的不當，虛增當期利潤，導致提前納稅，大量資金提前流出星級賓館而引起財務風險；或者虛減當期利潤，影響星級賓館的社會聲譽和公共形象。二是對投資者分配收益的形式、時間和金額把握不當的風險。對星級賓館而言，如果過多的以貨幣資金的形式對外分配收益，會大大降低自身的償債能力；但如果賓館投資者得不到一定的投資回報，就會挫傷他們的積極性，降低自身信譽。因此，星級賓館無論是否進行收益分配，也不論在什么時間、以什么方式進行，都可能產生一定的風險。
三、星級賓館財務風險的管理機制
星級賓館財務風險管理的目的在于運用風險管理的基本理論和方法，權衡風險與收益的利弊，作出在期望收益下風險最低或風險一定下收益最大的決策。因此，應該建立科學的管理機制。
1、科學決策機制
要進一步深化星級賓館的管理改革，建立現代企業制度，明晰產權，建立和完善法人治理結構。推行科學的決策規則、決策程序和管理制度。實行集中領導、分級歸口管理的財務決策與實施制度。明確財務決策的責任者，建立健全必要的原始記錄，推行定額管理制度，加強計量工作，理順內部財務關系，做到責、權、利相統一，加強對財務活動各環節風險的防范，減少人為因素帶來的財務風險。同時，建立財務風險監管機構，從組織上保證科學決策和風險管理的順利進行。可設立風險經理一職，或由財務總監兼任。財務風險監管機構的主要任務是負責對星級賓館風險管理的整個過程實施有效的監督和控制；合理運用風險管理技術，促使風險管理制度化；認真分析理財環境及其變化情況，適時調整財務管理方法。
2、風險預警機制
要建立星級賓館的財務風險預警系統，監測外部環境和內部運營動態，進行財務風險的識別、監測、評價和預測。財務風險預警系統可分為內部報告子系統、市場信息子系統、風險分析子系統和風險預警子系統。前三個系統主要側重于有關信息的收集、加工和分析；預警子系統則通過建立預警模型，觀測各項財務指標的變化情況，對未來可能發生的風險類型及其危害程度作出評價、預測，并在必要時發出警報。財務風險預警系統正是通過這種不間斷的跟蹤監測，保證星級賓館隨時了解和掌握自己的財務風險情況。為了最大程度的防范財務風險，實現信息資源的共享，星級賓館內部的財務風險預警系統在運行過程中，要保持與行業預警信息系統的協調和溝通。
3、風險控制機制
要建立星級賓館的財務風險控制機制，分設財務管理中心、會計核算中心，各司其職，加強授權批準、會計監督和內部審計。在財務風險分析的基礎上，針對星級賓館存在的各種風險因素，采取控制技術，減少或消除風險損失。具體的控制和處理財務風險的路徑和方法主要有以下三種。
（1）回避。即設法避免損失發生的可能性，從根本上遠離財務風險源，從而消除財務風險損失。星級賓館在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇財務風險最小的方案，以達到回避財務風險的目的。
（2）轉移。即以某種方式將所面臨的某些財務風險轉移給他方。比如以購買保險將財務風險轉由保險公司承擔；通過契約的形式將財務風險損失轉移給他人；通過各種形式的經濟聯合將財務風險橫向轉移。通過這些方式可以大大降低星級賓館的財務風險。
（3）分散。即通過賓館之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散投資風險。同時星級賓館還可以通過改變資金結構、負債期限等以達到降低債務風險的目的。
4、風險化解機制
要建立星級賓館的財務風險化解機制。目前，我國賓館業由于賒銷業務而產生的信用風險巨大。為了防范信用風險，星級賓館可根據自己的實際經營情況和客戶的不同信譽情況制定正確的信用策略，加強信貸管理。具體做法有：
（1）切實做好賒銷對象的資信調查。針對關系客戶單位和個人，以及會議、旅游團隊、旅游人的不同信用情況，制訂合理的賒銷方針，實行分級管理，建立科學的賒銷審批制度，將風險控制在合理的限度內。
（2）著力加強應收賬款的單個客戶管理和總額管理。星級賓館對與自己有經常業務往來的客戶應進行單獨管理，通過付款記錄、賬齡分析表及平均收款期判斷個別賬戶是否存在賬款拖欠問題。信用管理人員應定期計算應收賬款周轉率，編制賬齡分析表，按賬齡分類估計潛在的風險損失，以便正確估量應收賬款價值，并相應地調整信用策略。
（3）嚴格推行銷售回款責任制。根據客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式和結算方式；制定合理的收賬制度，對應收賬目實行嚴格的監控，及時催收貨款，并把回款情況與相關責任人的經濟收入掛鉤，從而把應收賬款風險降至最低限度。
5、風險抵抗機制
要建立星級賓館的財務風險抵抗機制，根據國家財務會計制度規定，按照穩健性原則，在賓館內部建立風險基金和積累分配制度，及時足額增補自有資金，如建立償債基金、壞賬準備金、短期投資跌價準備、長期投資減值準備等，以預防財務風險損失。設立風險基金既可以減少危機發生時政府的財政負擔，又可以使星級賓館增強對財務風險的抵抗力。一旦其發生經營危機和財務危機，能夠啟用風險基金，幫助其渡過難關。
6、激勵約束機制
要建立星級賓館的財務風險激勵約束機制，通過進一步深化人事和分配制度改革，嚴格控制成本，著力提高效益，以提升星級賓館的競爭力。星級賓館的收入具有時間性和季節性的特點，即在一定的時間內收入是有極限的。因此，在實際運營中，應該推行“精干、高效、滿負荷”的原則，實行嚴格的定編、定崗、定員，規范的崗位培訓，有效的獎勤罰懶。應該建立“年薪制”和“股票期權獎勵”的制度，給高管人員、關鍵崗位人員帶上“金手銬”，以實行有效地激勵和約束，調動他們的積極性和創造性，也防止他們的不當流失。應運用預算控制、制度控制、標準成本控制和主要消耗指標控制的方法，嚴格各項成本費用開支。加強對客房、娛樂等物料用品的管理，可分別按住客率、消費人數等參數，實行標準化定額配發；加強餐飲成本的核算，建立內部轉賬制度，編制餐飲成本日報表；建立物資采購和審批制度，以經營收支、物資儲備情況確定采購量，嚴格控制庫存量；完善財務制度，壓縮管理費用，控制營業費用，減少財務費用。
（注：本文為徐州師范大學科研基金項目，項目編號：07XWB37。）
【參考文獻】
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