開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇商業(yè)地產(chǎn)考察報(bào)告，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

在“狼來(lái)了”的叫喊聲中，股市終于迎來(lái)了5月15日的跳水。當(dāng)日滬深股指沖高回落，終盤(pán)分別收于3899.18點(diǎn)和11414.54點(diǎn)，跌幅分別為3.64％和2.71％。4000點(diǎn)失守，市場(chǎng)一度出現(xiàn)恐慌情緒。而在隨后的兩天里，大盤(pán)又逐步收服失地，重新站上了4000點(diǎn)高地。

不可否認(rèn)，當(dāng)股市步入4000點(diǎn)的高位區(qū)時(shí)，市場(chǎng)上各方的分歧正在加大。一方面QFII們公開(kāi)表示看空中國(guó)股市，他們一向呼吁額度不夠，而最近QFII投資中國(guó)股市的額度卻破天荒地出現(xiàn)了余額。另一方面已成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量的散戶們卻仍蜂擁進(jìn)入股市，5月份新增A股開(kāi)戶數(shù)以日均30萬(wàn)以上的速度增加。處在兩者之間的基金公司們似乎頗有些搖擺不定，既想堅(jiān)守價(jià)值投資的理念，又眼熱“群眾的力量過(guò)于強(qiáng)大”。加上政策面頻頻吹來(lái)“溫柔的冷風(fēng)”，各方力量的博弈表現(xiàn)在市場(chǎng)上就是熱點(diǎn)散亂，基金重倉(cāng)股和題材股此起彼伏，市場(chǎng)將何去何從?

毋庸置疑，在震蕩市場(chǎng)中，市場(chǎng)上既會(huì)出現(xiàn)一批連續(xù)上揚(yáng)或者穩(wěn)步上攻的個(gè)股，也肯定會(huì)出現(xiàn)一批連續(xù)調(diào)整的品種。但是像不少垃圾股出現(xiàn)單月翻倍的漲幅這種無(wú)基本面支撐的暴漲行情將不可能持續(xù)。 要找到股指新的方向，市場(chǎng)必須經(jīng)歷一場(chǎng)大洗牌。這個(gè)過(guò)程或許現(xiàn)在還沒(méi)有到來(lái)，但是一定會(huì)在不久后到來(lái)。市場(chǎng)將在一次次的震蕩中走出新的步伐。

為何震蕩

據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)研究所分析，造成5月15日下跌的直接因素有三點(diǎn)：第一，交通銀行A股上市，股價(jià)基本上一步到位，二級(jí)市場(chǎng)缺乏炒作的空間；第二，券商概念股出現(xiàn)大幅回調(diào)，市場(chǎng)還未找到新的替代熱點(diǎn)，由于較多的券商概念股在前期一兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲幅很大，其本身有獲利回吐的要求；第三，從技術(shù)上看，周K線9連陽(yáng)之后一般會(huì)出現(xiàn)一定幅度和一定時(shí)間的調(diào)整。市場(chǎng)圍繞3000點(diǎn)盤(pán)整10周之后也曾報(bào)之以9連陽(yáng)，時(shí)間從2007年3月至5月11日。過(guò)去周K線9連陽(yáng)之后一般都出現(xiàn)了平勢(shì)整理或一定幅度的調(diào)整，對(duì)于本次9陽(yáng)之后出現(xiàn)調(diào)整也屬正常。

管理層警示

事實(shí)上，市場(chǎng)在攻克4000點(diǎn)后，看空的聲音逐漸多了起來(lái)，股市太過(guò)瘋狂、形成泡沫需要調(diào)整的觀點(diǎn)占了上風(fēng)。大家都在等待管理層出手為股市降溫。市場(chǎng)也紛傳管理層將出手各種組合拳。

但大膽的投資者似乎不理會(huì)利空看法，股市開(kāi)戶數(shù)仍在持續(xù)高漲。“五一”長(zhǎng)假以來(lái)，新增A股開(kāi)戶數(shù)以日均30萬(wàn)以上的速度增加，在僅僅5個(gè)交易日中，新增A股開(kāi)戶數(shù)達(dá)到171萬(wàn)戶。5月14日，滬深兩市投資者新增開(kāi)戶總數(shù)為499848戶，其中新開(kāi)A股賬戶34.7萬(wàn)戶，基金賬戶108179戶，當(dāng)天滬深兩市賬戶總數(shù)達(dá)到9671.34萬(wàn)戶。

于是就出現(xiàn)了一邊在叫股市已經(jīng)有泡沫了、一邊散戶仍在蜂擁進(jìn)入的“有趣”現(xiàn)象。隨著A股市場(chǎng)不斷走強(qiáng)，管理層的態(tài)度將成為近期A股市場(chǎng)趨勢(shì)變化的決定性因素。如果市場(chǎng)不顧管理層傳遞出的信號(hào)繼續(xù)快速上升，則管理層進(jìn)一步出臺(tái)更為嚴(yán)厲的干預(yù)措施的可能性也將加大。

5月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，要求證監(jiān)會(huì)各地方派出機(jī)構(gòu)、交易所、相關(guān)協(xié)會(huì)和公司加強(qiáng)投資者教育，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)論認(rèn)為，目前管理層正處于兩難境地：一方面希望投資者能夠充分分享宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的財(cái)富；另一方面又擔(dān)心市場(chǎng)上漲過(guò)快帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，管理層希望能夠通過(guò)采取諸如輿論導(dǎo)向、警示風(fēng)險(xiǎn)以及加強(qiáng)監(jiān)管等措施來(lái)給股票市場(chǎng)降溫。

與以往歷次“干預(yù)”股市的方式截然不同的是，證監(jiān)會(huì)通知的核心是“加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管”，顯示了管理層對(duì)股市監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變。管理層監(jiān)管手段上正在從積極直接參與(“打壓”或者“托市”)轉(zhuǎn)向不直接“干預(yù)”。在對(duì)股市監(jiān)管上，管理層從保護(hù)“中小投資者利益”的目的出發(fā)，“強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”，對(duì)股市采取了更為市場(chǎng)化的管理手段。分析人士表示，這次通知似乎絲毫沒(méi)有打壓股市的意愿。實(shí)際上，當(dāng)投資者對(duì)泡沫的擔(dān)憂日甚一日，真實(shí)的泡沫就很難一下吹得太大，畢竟占主流的投資者們并未達(dá)到忘乎所以的地步。

結(jié)構(gòu)性泡沫

那么，市場(chǎng)泡沫究竟有多大?由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、深滬交易所聯(lián)合調(diào)研的《證券市場(chǎng)估值與資產(chǎn)泡沫考察報(bào)告》的，似乎代表了官方對(duì)泡沫的一種說(shuō)法。該報(bào)告指出，目前中國(guó)股市估值整體處于高位區(qū)，正在逐步形成結(jié)構(gòu)性泡沫，但并沒(méi)有市場(chǎng)所擔(dān)心的整體性泡沫。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，以5月8日收市價(jià)為參考，在剔除虧損股后，A股市場(chǎng)的整體市盈率(前推12個(gè)月)為36.2倍，已處于相對(duì)高的位置。

以不同行業(yè)為評(píng)估對(duì)象，A股目前估值呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性差異特征：部分行業(yè)估值雖然處于高位，但距歷史頂部還有較大上升空間；但也有部分行業(yè)的估值已明顯過(guò)高。 《報(bào)告》建議，對(duì)于結(jié)構(gòu)性泡沫，應(yīng)當(dāng)采取結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策。當(dāng)前抑制結(jié)構(gòu)性泡沫的最直接的有效途徑，是增加優(yōu)質(zhì)金融資源的供給，使優(yōu)質(zhì)資源達(dá)到上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，包括優(yōu)質(zhì)的境外上市企業(yè)回歸、整體上市、降低中小企業(yè)上市門(mén)檻、建立多層次資本市場(chǎng)等。

投資風(fēng)格變化有待時(shí)間

管理層也在試圖努力以市場(chǎng)方式調(diào)節(jié)市場(chǎng)供給。近日銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，允許QDII資金投資在境外證券交易所上市的股票。

此舉被認(rèn)為不僅是為了疏導(dǎo)境內(nèi)外資金的投資渠道，更重要的是由于當(dāng)前A/H價(jià)差擴(kuò)大，A股市場(chǎng)的估值壓力會(huì)更加突出，從而達(dá)到為A股市場(chǎng)降溫的目的。

雖然短期內(nèi)資金分流的作用很小，但這種壓力在心理上至少是存在的。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，目前的調(diào)整并不是牛市的終結(jié)，經(jīng)過(guò)適當(dāng)調(diào)整后，股指仍有上升的機(jī)會(huì)。近期上證指數(shù)本身有調(diào)整壓力，加之4月份的CPI指數(shù)依然處于相對(duì)高位，市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期不減。在調(diào)整之際，基金贖回壓力增加，而市場(chǎng)追漲殺跌的特征并沒(méi)有明顯的收斂，多種因素可能導(dǎo)致近期大盤(pán)圍繞10日均線上下百余點(diǎn)波動(dòng)。

申萬(wàn)對(duì)后市仍然樂(lè)觀，認(rèn)為5月上證綜指有望沖擊4400點(diǎn)，滬深300指數(shù)的2007年市盈率將從目前的32倍提高至35倍。由于一季度上市公司盈利增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，推動(dòng)了分析師自下而上繼續(xù)提高盈利預(yù)測(cè)。申萬(wàn)對(duì)全部A股2007年凈利潤(rùn)增速預(yù)期從原先的33％提高到40％，2008年凈利潤(rùn)增速?gòu)脑瓉?lái)的27％提高到35％。如果簡(jiǎn)單認(rèn)為市場(chǎng)市盈率能夠與2008年凈利潤(rùn)增速同步增長(zhǎng)，則表明市盈率仍然有望提升10％。

眾所周知，上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)是股市理性繁榮的重要基礎(chǔ)，缺少這一基礎(chǔ)，股市繁榮是難以持久的。海通證券的分析也顯示，目前中國(guó)股市的繁榮“理性”成分居多，中國(guó)股市進(jìn)入牛市周期的基礎(chǔ)還是比較牢固的。海通繼續(xù)看好年內(nèi)股市走勢(shì)，其中階段性的調(diào)整將屬于中長(zhǎng)期上升途中的強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，是牛市中必要的休整。因此，調(diào)整與震蕩不會(huì)改變上升的主旋律。

申萬(wàn)分析師也提醒投資者注意，目前A股已經(jīng)顯著散戶化，個(gè)人投資者的積極入場(chǎng)，一方面不斷推高市場(chǎng)，另一方面讓低價(jià)股明顯戰(zhàn)勝高價(jià)股。在一系列可能改變散戶化特征的政策中，既促使市場(chǎng)調(diào)整也改變投資風(fēng)格的股指期貨，可能因?yàn)楣芾韺又?jǐn)慎而推遲推出；而加息等宏觀調(diào)控、QDII投資海外股票等，可能促使市場(chǎng)調(diào)整，但不會(huì)改變投資風(fēng)格。此外，大型股IPO、盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)等，不一定促使市場(chǎng)調(diào)整，但有望改變投資風(fēng)格。

“價(jià)值型投資者要再忍耐一個(gè)多月，在居民儲(chǔ)蓄入場(chǎng)速度逐步放緩進(jìn)程中，觀察到低價(jià)股、概念股熱點(diǎn)逐漸退潮，而在半年度盈利增長(zhǎng)預(yù)期中，再次迎來(lái)大盤(pán)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的熱浪。”申萬(wàn)的報(bào)告稱。