時間：2022-07-06 04:50:09
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會議主要內容:
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邀請本領域知名專家學者、交易所和期貨企業高級管理人員等就當前期貨領域的前沿熱點問題進行深入探討和交流。
主要議題包括但不限于:(1)股指期貨對我國證券市場的影響;(2)股指期貨對我國期貨市場的影響;(3)融資融券的市場影響及前景;(4)CTA相關問題研究;(5)期貨市場價格發現功能研究;(6)期貨市場避險功能研究;(7)套期保值相關問題研究;(8)套利相關問題研究;(9)期貨新品種開發研究;(10)焦炭期貨交易研究;(11)證券期貨專業建設問題研究;(12)鐵礦石遠期交易、掉期交易研究等。
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提交論文應符合本次大會的主要議題,字數以5000字左右為宜。請按學術論文寫作規范處理后提交,應有標題、摘要、關鍵詞、正文、參考文獻等。演講嘉賓的發言稿、特別約稿以及證券期貨專業建設研討的文章可不受此限。
請將論文電子版直接發電子郵件至:jjxy@bwu.省略,liyuan7@bwu.省略,并在主題上注明“姓名及大會提交論文”字樣。
提交論文截止日期為2010年10月25日。
會務說明:
1.參會人員免交會務費,交通費和住宿費請自理。
2.請參會代表務必于2010年11月1日之前將報名回執(復印有效)郵件或傳真至會務組,以便于會務安排。
3.聯 系 人:李媛、劉崇獻
聯系電話:010-89534656/909
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電子信箱:jjxy@bwu.省略,liyuan7@bwu.省略
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論文摘要：我國證券市場經過十多年的發展，已經取得了巨大的成績，但是也存在著許多不規范、不成熟的地方。通過回顧我國證券監管體制的歷史演變，為進一步促進證券市場的良性發展提出了若干行之有效的辦法。
一、證券監管體制的歷史演變
中國證券監管體制的演進是伴隨著中國證券市場的產生和發展而建立起來的，并隨之不斷變化的動態過程，其體制變遷及其特征與我國證券市場發展的不同階段與格局相適應，并與市場發展的客觀需要和內在的政府監管目標相吻合。我國政府對監管體制的選擇和調整決定于我國特殊的經濟、政治、文化、市場發展的客觀要求，經歷了以下3個階段：
1．1981—1985年，無實體監管部門階段
這是我國證券市場的發展萌芽期。除了國債發行之外，基本上不存在股票市場和企業債券市場。雖然于1984年公開發行了股票，但股份制試點與股票交易僅限于極其狹小范圍。該階段不存在真正的監管體制或明確的管理主體。
2．1986—1992年，監管體系雛形階段
總體上，我國證券市場仍處于規模極小的“嬰兒期”，與之相對應，在政府管理層面上出現了若干監管上述證券市場領域的部門主體，但未形成統一、有序、通暢的集中管理體系。監管體制框架中的政府部門和自律組織等若干因素已出現，但仍表現出明顯的初創特征和摸索性質。中國人民銀行作為中央銀行“管理企業債券、股票等有價證券，管理金融市場”被正式法規確立為證券市場主管機關。但監管職責不明確，實踐中的管制權力缺乏集中型模式所要求的權威性和管制力度。地方政府體現出監管框架中的分權性和非集中性。證券交易所的自律管理在一定程度上取代了政府管制。多部門介入的管理格局略見雛形。行業自律監管組織尚未擔負實質性自律職能。
3．1992一l998年，初級集中型監管體制階段
1992年l0月，國務院證券委員會和中國證券監督管理委員會成立，標志著我國證券市場步人了集中型監管體制階段。從有關資料可以看出，1996年以后，市場取得飛速發展，無論是日均成交金額還是日均開戶數都是呈現上升的趨勢，這充分說明了證券市場的蓬勃發展。與此相呼應，集中型管理體系逐漸形成。確立中央監管機構，一部分權力根據證券活動性質和歸口的不同劃分給國務院各部委。地方政府相當程度地介入證券市場管理，形成了中央與地方相結合的市場管理體系。首次確立獨立于其他部門的專門性證券主管部門，擺脫了依附于財政或中國人民銀行的舊模式。一定程度上兼顧了我國證券市場發展與規范進程中所牽涉到的錯綜復雜的諸多方面的難題。但是，仍表現出權力分散、獨立性和權威性弱、缺乏覆蓋全國性的監管機構的動態特征。總體上，這個階段表現出多層次的、多元化以及部門分工協作的中國特色，且明顯地顯示出過渡期的特征。
二、我國證券監管體制的現狀及其內在機理
目前我國證券市場實行的是集中統一的監管體系，即以政府監管為主導，集中監管和市場自律相結合的市場監管框架。
1．監管主體
1998年國務院批準了中國證監會的職能、內部機構和人員編制的“三定”方案，確定了證監會是國務院直屬機構，負責全國證券期貨市場，并成為取代國務院證券委員會職能的惟一最高證券監管機構。根據該方案的規定，證監會將建立集中統一的證券期貨監管體系，在全國各地設立派出監管機構并實行垂直管理，但在現實中，我國監管主體存在多元化現象，主管部門之間關系較為復雜和不協調。
2．自律組織是資本市場監管體制中不可或缺的一個重要組成部分
自律組織有兩種形式，即社會性的監督組織和行業自律。前者主要包括證券業的中介服務組織如會計師事務所。后者包括兩方面：一是證券交易所的場內自律，二是場外交易的自律，即中國證券業協會進行的自律監管。
3．監管法規體系
1998年以前我國證券市場和監管是通過一系列的行政法規，包括全國性的行政法規和地方性的行政法規。1998年《證券法》的通過標志我國證券市場依法治市進入一個嶄新的階段。《證券法》和《公司法》作為我國證券監管的法律基礎和其他證券法規共同構成證券監管法規體系。現行證券監管體制具有集權性和一元化、權威性和獨立性高、兩級管理垂直化以及自律性弱的特征。雖然仍存在自律管理作用未得到足夠重視的問題，但這個體制框架與我國證券市場現在高速發展相適應。現行證券監管體制的形成原因主要是針對如何克服原體制存在的內在弊病和矛盾。
三、未來證券監管體制的進一步完善
在全球化程度加快的大環境下，我國證券監管體制應當立足國情，放眼世界，不斷健全、完善。證券監管體制的建設，不僅關系到證券市場的發展，更關系到經濟安全，國民經濟的長遠發展。進一步完善證券監管體制必須全面考慮，放眼未來，對證券監管體制進行有效的改造。
1．加強證券監管體制的自身建設，逐步健全與完善
證券市場是變化無窮的，只有依據客觀規律，制定完善制度才能保障市場健康運行。主要有以下幾方面：
(1)樹立科學監管理念。監管理念主要包括：第一，保護投資者的合法權益；第二，確保公平、高效、透明；第三，降低系統風險；第四，樹立國際化意識。
(2)明確監管職能，提高監管水平。監管機構作為規則的制定者和執行者，其職能就是保障市場的公平、公開以及公正地對待所有市場參與者，體現了監管理念和目標。相應的權限，應當依據其職能而定，即僅能作為“裁判員”。并非事無巨細一概全攬，不能把“運動員”兼于一身，應減少證監會在監管中的行政干預色彩，增強其對上市企業以及證券市場的各參與者的監管手段和能力。尤其要注意的是，在監管過程中，要加強對行為和過程的監管，而不僅僅是對結果的監管，對監管者而言，行為本身比結果更值得關注。同時，改善監管手段，提高監管水平，努力實現手段的間接化、多樣化、市場化，減少政府對市場的操縱。此外，應當提倡監管行為的科學化、民主化，保證公正地權衡各方利益，保護投資者信心。(3)完善監管體系，充分發揮行業自律監管。隨著證券市場的成熟，政府主導和行業自律相結合的監管體系日益成為大多數國家選擇的主流。充分發揮兩者的優勢，避免各自的缺憾，對于完善監管體系是十分重要的。自律監管具體而言包括三個方面：第一，加強自身監管機構的組織建設；第二，要盡快完善自律管理規則；第三，要理順證券交易所管理制度。
2．改善證券監管的外部環境，營造良好社會氛圍
(1)健全完善相關法律制度，建立良性的立法、司法環境。證券市場的發展，要做到有法可依，依法監管，這就要求首先要完善立法，去掉或者完善一些與現有政策和法規相矛盾的條文，法律是要不斷向前發展的，結合目前市場需求不斷完備證券監管的法律制度，盡快細化證券法的相關規則，出臺相關的法律條文，形成完善的證券法規體系。其次是要加強執法，如果沒有強有力的執法措施，再完善的法律條文也無用，因此我們不能忽視有法必依的重要性。
(2)重構社會信用體系，恢復我國證券市場的公信力。
（一）資本市場規模不斷壯大
截至2009末，我國境內上市公司數量達到1718家，已是1990年的118.7倍。據中國證監會統計，目前滬深兩市僅發行A股的上市公司有1050家，僅發行B股的24家，同時發行A、B股的86家。境外上市公司（H股）共66家，僅發行H股的39家，同時發行A、H股的27家。境內上市公司市價總值達到45794.37億元，流通市值為15063.82億元。全年期貨市場交易總量超過13.64億元，約占全球商品期貨成交量的1/3.
（二）資本市場資源配置功能逐步得到發揮
2008年市場融資3396億元，全年新增上市公司75家，其中中小企業69家，促進了企業經營機制的轉換和現代企業制度的完善。同時，資本市場有力推動了企業重組和產業結構調整，全年171家公司通過并購重組向上市公司注入優質資產3273億元，每股收益增加75%.
（三）直接融資與間接融資比例實現歷史性突破
2004年以前我國直接融資與間接融資比例不協調，間接融資比例遠高于直接融資。然而在2006年宏觀經濟續寫“中國奇跡”、GDP首次突破20萬億元的情況下，股票融資占全部融資規模的比重達到5.6%,較上年提高2.2%,直接融資與間接融資的比例由2005年的1:99提高到20:80,實現了跨躍式進步。
（四）主流公司回歸A股市場勢頭強勁
股權分置改革的成功推進掀起了大藍籌股的回歸浪潮，2008年，交通銀行、中國神華等在H股市場上市的優質超級藍籌股陸續回歸A股市場，為A股市場注入了新鮮血液。
（五）資本市場作為經濟晴雨表的功能逐漸顯現
2007年、2008年股票市值分別占當年GDP的43%和130%,基本反映了國民經濟迅速發展的良好勢頭，資本市場作為經濟晴雨表的功能正在逐步增強。
（六）資本市場對外開放逐步擴大、對外交流不斷加強
截至2008年底，已有52家境外機構獲得QFII（合格境外機構投資者）資格，15家證券投資基金管理公司和5家證券公司獲得QDII（合格境內機構投資者）資格，一定程度上改善了基金行業的競爭格局，提高了我國資本市場的國際影響力。
二、我國資本市場存在的問題
（一）資本市場的整體規模偏小、有待擴大，直接融資比例較低，股票市場和債券市場的比例失衡，結構有待完善
商品期貨和金融期貨市場也有待發展，體現在市場規模較小，品種結構簡單，品種創新相對不足，投資者結構需進一步完善，中介機構實力有待提高，金融衍生品市場狹小。投資主體結構不合理。我國資本市場投資主體結構不合理，投資者現在還是以個人投資者為主，機構投資者數量相對來說較少，兩者比重相差較大。個人投資者的投資行為主要是以投機為主，其投資行為取決于個人對證券產品的投資偏好，這種投資偏好的市場隨機性很強，增加了不穩定性；而機構投資者則更注重對上市公司基本面分析，選擇策略投資對象進行理性的價值投資，是穩定資本市場的重要力量。但是目前市場上養老基金、保險基金等機構投資者還比較弱小，難以適應投資的機構化的需要，阻礙了這種穩定資本市場功能的發揮職稱論文。
（二）市場機制有待進一步健全
有效的資本約束機制還未形成，股票發行市場化改革有待深化，股票和企業債券發行仍然采用高度依賴行政審批的核準制和額度制，債券市場發行機制存在諸多缺陷，交易機制有待完善且交易成本較高，股票市場和債券市場內部相互分割，缺乏必要的套利機制，降低了市場的有效性。登記結算的法規制度和風險管理體系有待完善。
（三）上市公司整體實力有待提高，內部治理和外部約束機制有待完善
一是法人治理結構不完善，存在控股股東損害小股東利益和內部人控制現象；二是決策機制不協調，存在控股股東操縱董事會、干預經理層，直接控制上市公司事務甚至操縱上市公司資金的現象；三是激勵機制不到位，職業經理人市場缺失。四是市場篩選機制有待完善，上市公司股份全流通的格局基本形成，但是市場化的收購兼并機制尚未完善，市場主體的守法和誠信意識淡薄，上市公司收購活動中的違規違法現象屢出不盡。
（四）證券公司綜合競爭力較弱
與國際大型金融服務機構相比，中國現有證券公司的規模仍然普遍較小，核心競爭力較低，大部分證券公司經營模式單一，對客戶和產品服務缺乏分層和多樣化服務。贏利模式同質，行業集中度不夠，證券公司治理結構和內部控制機制不完善，大部分證券公司尚未建立股權激勵機制，整體創新能力不足。
（五）投資者結構不合理
個人投資者尤其是中小投資者比例偏高，投資者持股時間短，交易較為頻繁。機構投資者規模偏小，短期投資特征明顯，發展不平衡。證券投資基金產品不夠豐富，業務創新不足，基金公司股權結構不夠合理，長期激勵約束機制不到位，制約基金業進一步發展，保險公司社保基金企業年金等其他類型機構投資者參與不足，各種類型的集合型投資計劃監管規則不統一，非公募型投資基金發展不規范，二級市場非公募基金的發展長期處于灰色地帶。
（六）法律誠信環境有待完善，監管有效性和執法效率有待提高
從監管體制看，目前過于依賴行政監管的局面已經明顯不適應資本市場的發展，同時，由于缺乏應有的靈活性，監管隊伍的整體素質和監管工作的效率尚不能完全適應市場發展的需要；監管協調機制，執法有效性應進一步完善，當前自律組織功能尚不健全，自律監管過弱，股權文化和誠信環境的建設需要進一步加強。
三、建立健全完整的資本市場的對策
（一）優化資本市場結構，大力發展多層次股票市場
一是大力發展主板市場。繼續吸納符合條件的優質公司上市，鼓勵H股公司和境外公司到A股市場發行上市。2009年，深圳證券市場股票、基金、債券、衍生品累計成交198734億元，上市公司股票融資1713億元，多層次資本市場服務實體經濟、支持中小企業與自主創新的功能作用初步顯現。
二是堅持不懈地發展中小企業板。建立適應中小企業特點的快捷融資機制和交易制度，增強市場的廣度和深度。三是加快推進創業板市場建設。實行更加市場化的發行上市制度，為創新型和高成長性企業提供融資渠道。2009年10月，創業板市場正式啟動，標志著我國境內多層次的資本市場初步形成，截至年末，共有36家公司在創業板上市，累計籌資204億元，占全年股票市場籌資總的3.4%.四是穩妥推進場外市場建設。拓展代辦股份轉讓系統功能，形成統一監管下的非上市公眾公司股份報價轉讓平臺。五是建立適應不同層次市場的交易制度和轉板機制。根據企業和投資者的不同特點實施差異化的交易制度，建立不同層次市場間的轉板機制，形成有機聯系的市場體系。
（二）政府的政策與決策支持對建立多層次資本市場起著重要的作用
中國多層次資本市場體系建設進程的緩慢與政府對推進決策的滯后關系極大。客觀分析造成中國多層次資本市場體系建設滯后的原因，一方面，是由于中國經濟社會轉型期制度環境的特殊性，要求資本市場的發展與經濟的市場化程度、國家對資本市場風險的防控能力相適應；另一方面，則是由于資本市場的發展及其路徑選擇對地方經濟發展的影響，而導致地方政府之間的利益沖突，增加了決策過程的復雜程度。從這個角度來看，加快政府對多層次資本市場體系建設的決策進程的關鍵，是政府必須站在國民經濟發展的整體和長遠利益的角度上，有效協調相關方面的利益關系，排除地方競爭對政府決策的影響。
（三）不斷建立和完善資本市場的競爭機制、激勵機制和約束機制
要建立和健全社會主義市場經濟競爭機制，從根本上改變傳統的運用行政機制配置資源的格局，建立按市場競爭機制配置社會資源的新機制，充分發揮市場競爭的積極作用，實現資源的優化配置；要按照現代企業制度要求，真正建立起權力機構、決策機構、監督機構和經營管理者之間的制衡機制，通過強有力的監督與約束機制提高現有上市公司的質量；規范控股股東行為，對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究；強化董事和高管人員的誠信責任，進一步完善獨立董事制度；強化上市公司及其他信息披露制度、股票上市與定價的機制，切實保證信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。
（四）要建立和健全上市公司高管人員的激勵約束機制
要向發達國家學習一些有效的激勵機制的經驗和教訓，結合我國的實際情況，建立相應的激勵機制，如股票期權激勵機制等等，把經營者的利益與企業的發展聯系在一起，使經營者更注重對企業的長遠利益的考慮，實現企業價值最大化。
（五）積極培育資本市場主體，夯實資本市場發展基礎
一是持續提高上市公司質量。完善信息披露電子化平臺，建立對有重大違法違規行為的退市公司高管人員的責任追究制度和投資者及債權人的賠償制度。
二是提高證券期貨經營機構核心競爭力。鼓勵開展產品和服務創新，探索新的盈利模式；建立風險預警指標體系，完善兼并收購和退出機制，促進行業整合。
三是大力發展機構投資者。引導社保基金、企業年金、保險資金、境外資金有序進入資本市場，穩妥發展具有私募性質的投資基金，發展以基金管理公司、保險公司和合格境外機構投資者為主導的。建立有國際競爭力的證券期貨業。進一步放松管制，營造有利于創新和公平競爭的環境，完善證券期貨經營機構的治理結構，完善風險管理制度，拓寬業務范圍，推動證券公司提高核心競爭力，大力發展機構投資者，培養資本市場專業人才。
（六）完善證券市場的規則和資本市場法制建設
1.改革現行的有關企業上市的規定，要最大限度地保證上市公司的質量，防止證券欺詐行為的發生。
2.健全資本市場法規體系，加強誠信建設
按照大力發展資本市場的總體部署，健全有利于資本市場穩定發展和投資者權益保護的法規體系。要清理阻礙市場發展的行政法規、地方性法規、部門規章以及政策性文件，為大力發展資本市場創建良好的法制環境。要按照健全現代市場經濟社會信用體系的要求，制定資本市場誠信準則，維護誠信秩序，對嚴重違法違規、嚴重失信的機構和個人堅決實施市場禁入措施。
[關鍵詞]股價指數 統計學 缺陷 建議
股價指數的變化能夠十分靈敏地映射出某一國家或地區的經濟運行狀況。從2006年春季開始逐步顯現，2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場的美國“次貸危機”嚴重影響了世界經濟的發展，與此同時作為經濟“晴雨表”的股市出現劇烈震蕩，走勢出現分化。因此，我們編制一套合理的股票價格指數，對于股票市場的調節和國家經濟的發展都有重要的意義。
一、股票價格指數及其相關概念
在股票市場中，由于政治，經濟，消費等多種因素的影響，單支股票的價格不停變動，而且市場上時時刻刻都有股票在交易，使得股票價格（以下簡稱股價）總體水平也瞬息萬變，為了把握整個股市的價格變動水平和變化趨勢，人們提出了股票價格指數的相關概念。
1.股票價格指數
股票價格指數是由一些具有權威性的金融研究機構或金融服務公司運用統計學中的指數方法編制而成的，反映反映股票市場價格變動趨勢和程度的綜合性指標，被視為股市行情變動的“測量器”和國民經濟發展的“晴雨表”。
編制股價指數，通常以某年某月為基期，用現有的股價與基期相比較，所算出的百分比，即為該時期的股價指數。其表達式為：
2.股價指數的統計編制過程
（1）選樣：選擇適當數量的有代表性的樣本股，作為編制股指的樣本股票，樣本股可隨時變換和增減，以保持良好的代表性。
（2）采樣：按期到股市采集樣本股票的價格，簡稱采樣。采樣的頻率決定股指的編制周期。一般來講，采樣越頻繁，編制周期越短，股指靈活性越強。
（3）用科學的計算方法，先進的手段和計算技術計算基期值。
（4）向社會公眾公開。
3.股價指數統計計算方法
（1）算術平均法：股價指數等于組成這個指數的各種樣本股票價格的算術平均值，其公式為：
為今日股票價格指數；i為第i支樣本股；n為樣本股個數；
為樣本股報告期股票價格； 為樣本股基期股票價格。
（2）綜合平均法法：用報告期股價總額與基期股價總額相比較算出的股價指數，其公式為：
（3）幾何平均法：把報告期和基期的股價分別相乘后再開方，然后再用報告期和基期開方后的結果相除得到股指的一種方法。其公式為：
（4）加權綜合平均法：由于發行量、流通量、成交量不同的股票其價格變動對股市的影響程度度不同，因此為了使股價指數可以全面、準確、及時、靈敏地反映股市價格總體水平的變動趨勢和程度，故需采用加權平均法來計算股指。依據權數選擇的不同，加權綜合平均法又分為以下幾種：
①加權算術平均法：以樣本股基期成交量（或發行量）為權數的指數稱為拉斯拜爾指數（L氏），其達式為：
其中： 為樣本股報告期股票價格； 為樣本股基期股票價格； 為各樣本股基期的股數（多為成交量或發行量）。
②加權調和平均法：以樣本股報告期（或發行量）為權數的指數稱為派許指數(P氏)。目前世界上大多數股指為p氏，其表達式為：
其中為報告期樣本股的股數（多為成交量或發行量），其余同上。
該法適用性更強，使用性更廣，目前世界上大多數股指為P氏。如上海證券交易所編制并的、以其上市的全部股票為樣本、以發行量為權數。我國的滬深300指數均以樣本股報告期交易量為權數；深圳綜合指數以樣本股報告期發行量為權數。
③加權幾何平均法：同時考慮到基期和報告期影響的理想公式，其表達式為：
目前使用該方法計算的只有美國價值線工業指數和英國倫敦《金融時報》工業普通股指數。
二、我國主要股指統計編制方法
目前我國股價指數主要包括兩類：一是全市場類綜合指數。包括上證綜指、深圳綜指、A股指數、B股指數、行業分類指數、中小企業板指數；二是投資類成分指數。包括上證50指數、上證180指數、深圳成分指數、深圳100指數、滬深300指數。以下主要就上證綜指、深證成指，和滬深300指數做了較為較詳盡的介紹。
1.綜合指數――上證綜合指數編制
上證綜合指數與深圳綜合指數盡管編制細節各有特色，但編制原理基本相同，二者皆以現有上市的所有股票為樣本、以報告期的發行量為權數的L氏公式編制的。股指基數為100點，以1990年12月9日為基期。其編制公式為：
（8）
如遇到上市股票增資擴股或新增（刪除）時，需進行修正，計算公式調整為：（9）
2.成分股指――深證成分指數的編制
我國成分股指包括：上證50指數，上證180指數，深圳成分指數，深證100指數，上證30指數等，編制方法相同，都以流通量為權數加權算術平均法。以深圳成分指數為例說明：深證成分指數的指數基期為1000點，以1994年7月20日為基日。其編制公式為：
. （10）
如果成份股本結構或股份名單有所變動，則采用變動日的新基期，并按新基期計算。
3.統一股指――滬深300指數
滬深300指數是由上海證券交易所和深圳證券交易所第一次聯合編制的股指，以自由流通量為權數，以2004年12月31日為基期，基數為1000點。采用派許加權綜合價格指數公式進行計算，其計算公式為：
其中， 調整股本數采用分級靠檔的方法對成分股股本進行調整。
滬深300指數則是反映滬深兩個市場整體走勢的“晴雨表”。指數樣本選自滬深兩個證券市場，從上海和深圳證券市場共選取300只A股作為樣本，其中滬市179只，深市121只。樣本選擇標準為市場代表性好、流動性高、交易活躍的主流投資股票。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。能夠極好地反映滬深兩市A股市場股價的綜合動態走勢，同時對市場主流投資的收益情況具有很好的借鑒作用。
主要有以下特點：
（1）滬深300以自由流通量為權數，不存在流通市值與總市值之間的杠桿效應，抗操縱性強。
（2）采用分級靠檔技術和緩沖區技術確定成分股權重。分級靠檔技術可以降低股本變動頻繁帶來跟蹤投資成本，便于投資者進行跟蹤投資緩沖區技術的采用使每次指數樣本定期調整的幅度得到一定程度的控制；緩沖區技術使指數能夠保持良好的連續性。
（3）總流通市值和總成交金額達到滬深兩市所有A股總流通市值和總成交金額的50%以上，被選為作為我國股指期貨的標的指數。
三、目前我國股指統計編制缺陷分析
1.綜合股指――上證綜合指數、深圳綜合指數缺陷分析
（1）不能真實反映現實市場流通股價的變動情況。 在編制綜合股指時，以總股本發行量為權數。這種權數確定方法理論可行，卻忽視了我國發行量與流通量的差異。由于在目前我國的正確市場中，占到總股本70%左右的國家股、法人股尚未正式上市流通，將如此數額巨大卻未上市流通的股本列入權數之中，得到的是一個虛擬指數，無法真實反映現實市場流通股本的價格情況。
（2）股價指數反映股市交易價格變動的敏感性不高。敏感性是指股價指數可以及時反映股價的漲落情況。綜合股指以上市的所有股票作為編制對象，可以全面地反映股價的整體變動情況，具有廣泛的代表性。但由于將波動比較大的虧損股也算在內，這就會把虧損股波動中的非理性因素帶入股指中，影響了股價指數的靈敏性，使得股價變動實際情況與股指反映存在某種程度上的脫節。
（3） 股價指數的可比性和穩定性不高。由于上市的所有股本為權數，是可以比較全面地反映股價總體水平在某一時點的變化，隨著新股的不斷上市，使得股指的對比基期頻繁地變動，影響了股指的穩定性和股指前后的可比性。
2.成份股指缺陷分析
上證50指數，上證180指數，深圳成分指數，深證100指數，他們存在著一些共同的缺陷。
（1）樣本股總流通市值占成交金額的比例過低，不能作為股指期貨標的物推出。國際成熟市場上作為股指期貨標的物的股指，其成分股總流通市值和成交金額所占比例，一般要求達到50%以上。然而我國的成分指數遠未達到這個要求，故不能作為指數期貨標的物推出，投資者無法利用他們很好地完成套期保值，大大削弱了在證券市場的作用。
（2）權數確定有偏向，易人為操縱，影響股市的健康發展。 在成分股指中，個別流通股占成分股總流通股的比重過大，就可以通過操縱個股的價格，達到操縱成分股指的目的，從而影響我國股市的健康發展。
（3）樣本更換不及時，行業代表性不高。 代表性是指作為樣本股票在行業中具有代表意義。在日益激烈的市場競爭下，隨著上市公司股份的變化及新股的不斷上市，所選樣本股的并非一成不變。因而對代表性不高的樣本股需進行及時調整，否則會影響到成份股指的行業代表性。
3.統一股指――滬深指數300的缺陷
（1）行業分布不均勻。滬深300指數在編制時沒有充分考慮行業分類，對不同行業覆蓋率有巨大差異，其中金融業，采掘業的市值覆蓋率達到了90%以上，而農林牧漁行業的總市值卻不足20%。
（2）缺乏歷史比較，難以得到市場認同。在缺乏歷史比較的情況下，滬深300指數盡管編制方法更為先進，代表著滬深兩市最具優勢的上市公司，在一定時期內雖然表現出一定的先進性，但其難以取代主流股指上證綜合指數和深圳綜合指數，難以得到市場的廣泛認同。
四、股價指數統計編制的若干建議
1.股價指數的編制要有統計學者的參與
股價指數編制實質是統計指數原理在股市中的具體應用。為了準確、合理、科學地編制股價指數，必須要有統計學學者和證券投資學專家的共同參與，對股價指數進行統計檢驗，真實、靈敏地反映股市行情的變動情況，并結合我國實際情況形成我國特色的股指計算方法。
2.兼顧廣泛性、敏感性、代表性的原則，采用統計類型抽樣法，合理選擇樣本股
一方面，充分考慮所選樣本股所屬產業對國民經濟的影響及其在國民經濟中所占的比重，發揮股指作為國民經濟指示器的作用。而且所選樣本股的總股本和流通股本不宜太小，以保持股指的穩定性。另外，及時替換不具有代表性樣本股，提高成份股指的代表性。另一方面，利用統計中的類型抽樣法，即將我國全部上市股分為上、中、下三類，之后在每類中采用隨機原則抽取樣本股，兼顧各行業各地區的代表性，從而最大限度地真實客觀反應股價變動的實際水平。
3.支持并鼓勵各種金融信息公司編制股價指數
縱觀世界許多股價指數，多是由不同研究機構和公司編制的。如道?瓊斯指數是由道?瓊斯公司編制的；日經?道指數是由日本經濟新聞社編制的；金融時報指數是由倫敦《金融時報》社編制的等。不同機構編制股價指數在競爭中優勝劣汰，將有利于改進我國股指編制方法，提高股指編制水平，從而可以更好地確保股價指數的公正性和準確性。
4.構建以成分股為主，綜合指數為輔，全面多層次反映我國股市動態發展的股價指數體系
當今世界上各主要股票市場上被投資者廣泛接受并產生國際影響的指數基本上是成分股指。究其原因是因為成分股指的樣本股選擇有嚴格的標準，樣本容量、內部結構較穩定，相比綜合股指而言，更具有時間上的連續性和可比性。再者股指期貨、期權交易的開展有賴于成分股指，尤其是滬深300指數的進一步完善。所以媒體、證券交易所等在指數時，應在以成分指數為主，綜合股指為輔，為投資者提供多層次、全方位的指數信息，不斷改革和改進我國股價指數的編制，進而豐富和完善我國證券市場指數體系。
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論文內容摘要:目前，期貨信息的價值越來越受到我國政府、企業和投資者的重視，本文分析了我國期貨信息的內涵、來源及需求主體，指出應構建由直接營銷、間接營銷、網絡營銷構成的期貨信息營銷果道體系，并提出具體的期貨信息營季肖策略。
近年來，我國國民經濟持續快速發展，能源、農產品、金屬等商品的進出口規模日益龐大，大宗商品和證券市場巨幅波動現象頻繁出現，國內實體經濟和證券市場參與者對于運用衍生品市場進行風險管理、套期保值的需求急劇增加。在良好的政策環境和市場發展機遇前，期貨市場也從2003年開始進入快速發展的上升通道，新品種不斷上市，股指期貨也正式推出，期貨市場交易規模呈現出爆發性的增長，2003年至2007年市場交易量年均增速達到了52%，而市場交易額年均增速更是達到了76%。到2007年末，市場交易量達到7.2億手，交易額達到創紀錄的40.97萬億元，首次超過GDP總量。
隨著國民經濟和期貨市場迅速發展，期貨信息的重要價值越來越受到政府、企業和投資者的重視充分利用期貨信息，有助于生產者合理安排生產和投資計劃，可以更好地為實體經濟發展服務;利用期貨信息可以改進宏觀調控部門的決策機制，推動國家調控部門積極使用商品期貨和金融期貨等各類衍生產品信息作為宏觀決策的依據，使其政策深入契合現代市場運行規徽充分發揮期貨市場具有的價格發現、風險管理及信息開發功能;有助于我國爭奪國際大宗商品和金融資產的定價權。
期貨信息的內涵及其來源
(一)期貨信息的內涵
期貨信息是指與在期貨交易所進行的期貨商品交易有關的任何信息與數據，以及能夠直接或者間接傳達全部或者部分前述信息與數據的任何形式的描述。期貨信息包括:一是特定的交易規則下，于期貨交易過程中形成的交易市情(如商品報價最小變動幅度、停板額等)，交易行情(如市場走向、報價單位、供求關系、品種規格質量性能、國內外市場價格差異等)以及其他與期貨交易直接相關的信息，比如統計信息(月度統計、庫存周報、交易排名、結算參數表等)，合約歷史數據，交易記錄信息等。二是不屬于交易活動直接內容的期貨信息，包括:法律、行政法規、政府規章，以及其他規范性文件、交易所業務規則等在內的期貨規則類信息評論、分析、報告、預測等產生于期貨交易過程外的非交易類期貨信息;影響期貨交易，但與交易不直接相關的諸如社會經濟政治環境、相關行業發展狀況等其他相關信息。
(二)期貨信息的來源
期貨信息主要有如下來源:期貨交易所運營和管理過程中所產生的原生信息;出于運營和管理的需要，從期貨交易所之外采集和輸入的原態信息;出于綜合服務的需要，即對前兩類信息進行再次加工和深層次處理及商品化應用的產品性信息。
期貨信息最終是以信息產品的形式(如交易數據、歷史數據、研究報告等)提供給用戶，主要由國內四大期貨交易所(大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所及中國金融期貨交易所)及期貨信息供應商提供。
期貨信息需求分類及其主體
期貨信息的社會需求可分為以下幾種:政府宏觀經濟管理對于期貨信息的需求。政府部門根據國家宏觀調控、價格管制、市場監管、政策制定的需求來搜尋、獲取期貨信息。期貨市場投資者對于期貨信息的需求。即投資者從期貨投資決策的直接需要出發來搜尋信息、獲取信息、使用信息和進行信息交流。期貨業務管理需求。為了業務決策的需要而產生的信息需求。期貨公司為進行某項業務的考核而進行的信息搜集與比較等等。研究需求。期貨機構附屬的研究部門或高校、專業科研院所為了進行與期貨市場有關的研究也會產生對信息的需求。以研究為目的而產生的信息需求又可分為兩類:一類是為了業務拓展或決策支持需要而進行的研究;另一類是純粹的學術研究，其目的是進行知識生產與創造。上述信息需求中，投資需求是最主要的核心需求。
由期貨信息的社會需求可知，政府、投資者、期貨中介、期貨監管機構、科研院所等期貨市場研究機構構成期貨需求主體。
期貨信息營銷渠道
我國期貨信息的開發與利用尚處于初級階段，還沒有成熟的期貨信息營銷渠道體系。期貨信息作為一種信息商品，其營銷渠道無疑具有信息商品營銷渠道的共同特征。筆者認為，我國期貨信息營銷渠道體系應由如下三種銷售渠道模式構成:直接營銷渠道;間接營銷渠道;網絡營銷渠道。整個期貨信息營銷渠道體系如圖1所示。
(一)直接營銷果道
直接營銷渠道是指產品生產者將產品直接供應給消費者或用戶，沒有中間商介入。直接營銷渠道是信息類商品營銷渠道的主要模式。直接營銷的方式比較多，但概括起來有如下幾種:合同分銷;自行分銷;聯營分銷。作為一種基本的營銷渠道，直接營銷渠道應在期貨信息營銷渠道體系建設中占據重要位置。
期貨信息產品的原始生產者和提供者是幾大期貨交易所，隨著期貨交易所的公司化發展(中國金融期貨交易所已經進行了試點)，未來勢必需要建立自己的期貨信息經營機構，這些經營機構需要建立自己的期貨信息直接營銷渠道。
（二)間接營銷梁道
信息的間接營銷渠道是指信息商品生產者利用中間商(信息人、信息經紀人)將信息商品供應給消費者或用戶，中間商介入信息商品交換活動。間接分銷渠道的典型形式是:信息商品生產者—信息人、信息經紀人—消費者。信息經紀人就是充當信息產品生產者與信息產品消費者中介的中間商人，是聯絡信息生產者(賣方)和信息消費者(買方)的中
介，按信息生產者的要求推銷信息產品和招徠信息用戶，并以收取一定傭金為目的的信息營銷中間商人。間接營銷渠道的優點:有助于信息產品廣泛分銷。緩解生產者人、財、物等力量的不足。間接促銷。有利于信息企業之間的專業化協作，提高了生產經營的效率。期貨信息商品的間接營銷渠道建設，應對合作商進行充分評估與篩選，最大限度的利用合作商的優勢，實現合作共贏。
目前，期貨信息主要由期貨交易所提供給信息供應商，由期貨信息供應商提供給最終用戶。未來，這種間接營銷渠道勢必會強化，成為期貨信息的主要營銷渠道。 (三)網絡營銷果道
網絡營銷全稱是網絡直復營銷，屬于直復營銷的一種形式，是企業營銷實踐與現代信息通訊技術、計算機網絡技術相結合的產物，是指企業以電子信息技術為基礎，以計算機網絡為媒介和手段而進行的各種營銷活動(包括網絡調研、網絡新產品開發、網絡促銷、網絡分銷、網絡服務等)的總稱。網絡營銷作為一種全新的營銷方式，由于其具有傳播范圍廣、速度快、無時間地域限制、溝通便捷、反饋迅速等特點，因此與傳統營銷方式相比，具有一些明顯的優勢。
信息產品的非物質性決定了信息產品的營銷更適合于網絡營銷方式，期貨信息作為一種信息產品，網絡營銷也將成為其重要的營銷渠道之一。期貨信息產品的網絡營銷渠道建設過程中，應充分應用各種電子商務網絡營銷手段。
高度重視期貨信息的電子商務網站建設，重視網站電子商務功能子系統建設，完善網站功能，重視欄目規劃，優化網站頁面布局，努力提高網站瀏覽量。重視網絡期貨信息服務產品網絡市場調研、產品設計、產品定價、服務反饋等方面的研究;充分應用搜索引擎營銷、電子郵件營銷、網絡廣告等多種網絡營銷手段，擴大期貨信息的電子商務網站知名度與影響力。
期貨信息營銷策略
未來的期貨信息服務市場上，采用合適的營銷戰略是進行期貨信息服務的重要組成部分，需要樹立正確的營銷理念。期貨信息營銷宜采取以關系營銷為主、網絡營銷為輔的營銷策略，樹立服務營銷、4C營銷等營銷理念。
(一)確立以關系營銷為主、網絡營銷為輔的營銷策略
關系營銷是20世紀80年代出現的新概念，最早由倫納德·貝里(LeonardBerry)提出，“關系營銷就是吸引、維護和增進與顧客的關系。營銷觀念中吸引新顧客僅僅是營銷過程的第一步”。作為一種營銷戰略，關系營銷是營銷戰略兩極序列的一端，其重點是維持和強化已有的顧客關系。
期貨信息服務具有對客戶的鎖定性和關系持續性的特點。同時，期貨信息服務的目標客戶群和服務對象相對固定和專一，在特定的時間和空間范圍內數量有限。因此，在期貨信息產品營銷策略上，不僅要不斷地吸引新客戶，更要保持和維護好老客戶，促進老客戶的持續購買，而且，后者比前者更重要。現有的國內外證券期貨信息營銷體系的成功經驗也表明:關系營銷在期貨信息營銷體系中占據重要地位。因此，關系營銷無疑應在我國期貨交易所期貨信息營銷策略中占有舉足輕重的地位。
此外，網絡營銷作為一種非常適合信息類商品的營銷方式，也應在期貨營銷方式中占有一席之地。未來，隨著期貨交易的日益電子化、網絡化和虛擬化，信息基礎設施的不斷完善，網絡營銷的重要性將日益體現出來。
(二)樹立服務營銷、4C營銷等營銷理念
確定期貨信息營銷策略后，還需要樹立與之相適應的營銷理念，即充分創新營銷理念，樹立并應用4C營銷、服務營銷等營銷理念。
4 P營銷理念強調的是“產品(Product)、定價(Price)、渠道(Place)、促銷(Promotion)’’，而AC營銷則強調從消費者的角度出發，加緊研究消費者的需要與欲洞Consumer wants and needs)，不要賣自己能制造的，要賣消費者所確定想購買的產品;暫時忘掉定價策略，了解消費者要滿足其需要與欲求所須付出的成本(Cost );忘掉渠道策略，應當思考如何使消費者方便(Convenience)購得商品;最后，忘掉促銷，重視與客戶之間的溝通(Communications)。應該從期貨信息用戶的角度出發，經常進行市場調研活動，分析不同用戶的不同需求，以追求客戶滿意和追求企業發展來確定期貨信息業務發展策略和定價策略;建設客戶資源管理系統(CRM系統)，完善用戶數據庫，實行客戶關系管理，向用戶提供滿意、周到、快捷的服務。
期貨信息營銷需要不斷改善服務方式、服務水平、服務質量，提高客戶滿意度;充分完善用戶咨詢、市場調研等工作。此外，還需要通過培訓等方式，提高營銷人員的金融知識素養，培養其專業服務能力，提高整個營銷隊伍的團隊凝聚力和服務能力。
(三)建立并完善客戶關系管理系統
論文關鍵詞經濟犯罪 資格刑 犯罪預防
論文摘要經濟犯罪對社會經濟關系和經濟秩序有著極大的破壞作用，那么怎樣才能更好地懲治和預防經濟犯罪，對經濟犯罪完善配置資格刑不失為一劑良藥。在我國資格刑對經濟犯罪的適用極少，只有性質嚴重的貪污罪、受賄罪在判處死刑時附加剝奪政治權利。本文認為我國經濟犯罪不但需要適用資格刑而且還需進一步完善適用資格刑。
資格刑是剝奪犯罪人行使一定權利的資格的刑罰方法。資格刑已經成為現代刑法中處于重要地位的刑罰方法之一，在刑事審判活動中，資格刑大量適用各種犯罪，尤其是大量適用于經濟犯罪。筆者認為我國經濟犯罪不但需要適用資格刑而且還需進一步完善適用資格刑：
一是經濟犯罪主體的特殊性要求。首先，經濟犯罪的自然人主體一般具有豐富的知識資源，他們大多擁有經濟、貿易、財稅、法律等專業知識。從一定程度上講，經濟犯罪實際上是一種以專業知識為載體的犯罪。這種犯罪載體極為特殊，它不僅是無形的，更重要的是它可以潛在地繼續增長。無論犯罪主體是被判處自由刑還是被判處財產刑，他們所擁有的知識資源并不因此而消滅。一旦他們掙脫了刑罰的束縛，他們仍然能夠輕而易舉地利用自己掌握的專業知識進行經濟犯罪活動。對于經濟犯罪的這一特征，一般的刑罰方法往往是無能為力或是起效甚微的。就這一點而言，沒有一種刑罰比資格刑更適合、更有針對性。資格刑雖然不能洗刷經濟犯罪人的大腦，但它確實可以起到限制或剝奪犯罪人再次利用這些知識資源繼續作案的作用。其次，以單位為主體的經濟犯罪越來越多，據統計我國刑法分則所規定的百余種單位犯罪，多數是經濟犯罪。對單位經濟犯罪應如何規定刑罰已是立法機關不可回避的問題。現行刑法中規定了對單位經濟犯罪只能判處罰金刑，但是“僅以罰金的刑罰威嚇來抗制經濟犯罪，對于大多數經濟犯罪并不適應，其理由在于經濟犯罪的人格特性，因為大多經濟犯罪都是唯利是圖者，而且喜好冒險性的投機，若對之僅以罰金，在行為人主觀上充其量只不過是一次投機生意的失敗，而非受到國家的懲罰。無論如何，僅有罰金這一種針對單位經濟犯罪的刑罰體系是不科學的。必須突破現有的以自然人為對象設計的刑罰體系，從有效地發揮刑罰功能的角度出發，針對單位的特有屬性，單位主體的權利資格、權利內容及行為能力的特殊性，專門設置符合單位經濟犯罪特點的經濟犯罪刑罰體系，這就需要創設適合于懲治單位經濟犯罪的刑罰種類。
二是經濟犯罪人的貪利性要求。經濟犯罪人實施經濟犯罪的原因，主要是意圖獲取非法利益或者非法避免本應該由自己承擔的經濟風險。在以貨幣為媒介的商品經濟時代，利益總是處于首要位置，無論是自然人主體還是單位主體，唯利是他們的本性。為獲得利益，經濟犯罪人可以肆意踐踏任何道德準則和經濟誠信原則，破壞社會經濟秩序。貪利性帶來的非物質損害比物質方面的還要多，而且還會造成不良的社會政治風氣。必須正確認識這一特點，采取通過剝奪經濟犯罪人再犯的經濟條件、營利機會等刑罰方法對癥下藥。隨著社會主義市場經濟體制的建立，建立在原來計劃體制上的刑罰的社會基礎和經濟基礎都已不復存在，尤其市場經濟中出現越來越多的具有一定職業或行業色彩、依靠自身智能的新型犯罪，如證券犯罪、金融犯罪、期貨犯罪、增值稅發票犯罪等等。這些犯罪大部分都是手段惡劣、內外勾結、權錢交易、犯罪方法隱蔽，大多是經濟犯罪人以一定的身份、職業為掩護，利用法律和經濟交往中允許的經濟活動方式所為。對這類犯罪人剝奪從事這類職業的資格或者從事某種活動的權利，在一定意義上講，對刑罰之特殊預防目的的實現有積極的意義。首先，剝奪經濟犯罪人一定職業的特定資格，針對性強，可以避免刑罰資源的浪費。資格刑直接針對特種行業、職業的犯罪人，提高了犯罪人犯罪獲得非法利益的機會成本，使其不敢輕易犯罪。如證券師、注冊會計師等，如果被剝奪了從業資格，他們面臨的不僅是現有非法受益的剝奪，而且其潛在的知識資源發揮也被剝奪，更體現出刑罰的嚴厲性。其次，市場經濟中的某些特殊行業，如證券期貨業、銀行業、股份公司的穩定發展等都是以誠信為其后盾與支撐，其從業人員的職業道德要求比較高。對職業資格刑進行剝奪，能夠使有嚴重經濟犯罪傾向和犯罪資格的犯罪人排出在這些資格之外，起到預防犯罪人再犯同類罪的作用，而其他刑罰則很難起到同樣的效果。再次，資格刑經濟成本低，節約國家打擊犯罪的經費開支，可以使國家用有限的經費打擊更為嚴重的犯罪。而且，資格刑可以避免自由刑造成的犯罪人之間的交叉感染和犯罪經驗的交流，可以避免自由刑帶來的社會不良后果。
三是誠實守信原則的實質性要求。市場經濟是商品交換的經濟，無論是商品流通環節，還是貨幣資本循環過程，各種活動都必須建立在信用的基礎上才能完成。沒有信用，交易的鏈條就會斷裂，市場經濟就無法運轉。因此，誠實守信是市場經濟的內在要求。然而目前我國市場經濟領域誠信缺失現象比較嚴重：假冒偽劣商品充斥市場；企業進行虛假披露，包裝上市圈錢等行為不斷發生；“虛假廣告”、虛假“財務報告”大行其道；侵犯知識產權更是屢見不鮮。這些誠信缺失行為一旦達到刑法所規定的嚴重危害社會主義經濟秩序的程度，就構成了經濟犯罪。刑法分則第三章中經常出現的關鍵性詞語如“偽劣”、“偽造”等等，這些富有欺詐色彩的詞語都直接反映出了經濟犯罪的實質。正如有的學者指出刑罰給行為人帶來的“害”應類似于犯罪給社會帶來的“害”，刑罰給行為人帶來的“惡”應類似于犯罪人給社會帶來“害”時所具有的“惡”。經濟犯罪行為人所具有的“惡”表現為濫用其他經濟主體或國家對他的信任，所以在對這類違反誠信原則的經濟犯罪配置刑罰時必須回擊以相似的“惡”，即剝奪其原本享有的被其他經濟主體或國家信任的資格。該種“被信任的資格”既可以表現為某種市場準入的資格，又可以表現為繼續從事某種經濟活動或其他性質活動的資格，反映在經濟犯罪刑罰體系中則表現為資格刑的適用。
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對于非理性投資行為與理性投資者的套利行為，行為經濟學派與新古典經濟學派是存在嚴重分歧的，可以將其歸為“行為范式”與“理論范式”，見表1。新古典經濟學派認為，若金融產品的價格偏離均衡價格，這時候對價格高者做空頭并同時對價格低者做多頭，就會套取無風險利潤。不過，這種觀點受到了行為金融學派的質疑。行為金融學派雖然同樣也認為當有吸引力的投資機會出現時，毫無疑問這種機會將迅速被人發掘，但是行為金融學不認為理易者會立即抓住機會，使誤價得到矯正，因為矯正誤價的策略也可能會面臨很大的風險，使得這種機會不再有吸引力，因此，誤價很可能會長期地保持下去。行為金融學派認為沒有“免費的午餐”，由于現實中的金融市場套利行為(理性投資者的活動)是有局限性的，因此，要享受“午餐”必須承擔風險。“理論范式”與“行為范式”的爭議的核心是，對于所發現的金融市場上各種“異常現象”，到底是基本假定的錯誤引起的還是只反映人們預期心理(如對風險評價)的變化。
如果某種學說在理論或在現實經濟中其假設條件不成立，那么盲目地應用理論指導投資決策、資產定價，在理論上將會導致錯誤的結論，而在實踐中脫離金融市場的實際進行投資活動，就會對金融產品價值的大小做出錯誤的判斷，導致重大的資金損失。究竟誰對誰錯，目前沒有定論。因此“理論范式”與“行為范式”問題，無論在理論上還是在實踐上都是需要深入探討的問題。
二、理性投資的系統結構與套利交易行為分析
從復雜系統角度來看，系統結構決定系統行為。那么金融系統結構是如何決定金融系統行為呢?本文認為，套利活動是這個復雜金融系統的其中一個子系統，該子系統行為是由市場價格、基本價值、理性投資者的多空頭交易等要素組成的負反饋結構決定的(以下簡記為子系統甲)。例如，當證券價格被高估時，證券價格高于其基本價值，理性投資者就會賣空證券(或增發證券)，通過多空頭對沖套利獲得了無風險利潤，造成證券價格下降；當證券價格被低估時，理性投資者就會買入證券(或回購證券)，通過套利獲得了無風險利潤，造成證券價格上升。只要證券價格與其基本價值不相符，就存在套利機會。最終結果將會使證券價格達到均衡狀態。
因此，套利力量將會推動市場重建均衡，結果推動市場走向均衡的供需力量一定會使它們的收益率變得相等。這一子系統的運行結果滿足了“理論范式”，首先，一旦價格偏離內在價值，即產生了誤價，一個有吸引力的投資機會也就產生了。其次，理易者會立即抓住機會，使誤價得到矯正。市場效率越高，誤價達到均衡狀態的速度越快；反之，誤價得到矯正的速度越慢。
可以看出，如果滿足了“理論范式”的假設條件，那么其理論可能是正確的。但是，從理論上來看，通過套利獲得了無風險利潤是有局限性的。這種局限性正是其基本的假設條件。新古典經濟學派的“理論范式”的套利理論的基本假設包括兩個方面：①無摩擦環境假設，是指不需要交易成本；企業的信息披露是公正的。②投資者理性的假設。即，第一，假設投資者是理性的，因此投資者可以理性地評估資產價值。第二，即使有些投資者不是理性的，但由于他們的交易是隨機產生的，交易互相抵消，不至于影響資產的價格；第三，即使投資者的非理并非隨機而是具有相關性，他們在市場中將遇到理性的套利者，后者會消除前者對價格的影響。然而實際上套利是有風險的：即無摩擦環境風險暴露(如交易費用)、完全理性風險暴露。這樣就會得出與“行為范式”相同的結論。在現實的經濟中，其條件在許多條件下是不成立的。脫離市場的實際進行套利活動將會導致錯誤的結論。另外，如果存在履約成本，也會使套利活動受到限制。而且，在金融實踐中，所有的金融市場參與者是否能始終保持理性，是令人懷疑的。更何況人們的想法會隨著環境的變化而變化，因此套利行為是否存在完全理性風險暴露，是需要深入探討的問題。因此，從系統考慮，子系統甲的結構并不完整，是應修正和補充的。即使“理論范式”的假設條件成立，從實際情況來看，“理論范式”無法解釋證券市場價格的過度異常波動，因此其理論存在局限性。
另外，“理論范式”也存在噪音交易者風險。噪音交易者風險，是1990年由De Long提出、并由1997年Shleifer和Vishny發展的觀點，指的是套利者為了利用誤價反而在短期內加劇了誤價的風險。原因在于很多現實中的套利者目光短淺，而并非目光遠大。這是因為，很多進行套利的人(如專業的投資組合經理人)，并非經管他們自己的錢，而是替別人理財。用施萊夫和Vishny的話(1997)來說，這是“智力和資本的分離”。這種的特性會造成嚴重的后果。由于缺乏評估套利者策略的價值的專業知識，投資者可能會簡單地按照回報來評估套利者的價值。如果被套利者利用的某種誤價在短期內加劇，并造成賬面損失，投資者可能會斷定套利者不能勝任，并抽回資金。從而套利者非但不能渡過短期損失的難關，而且套利者還不得不在投資的最佳時機過早地套現。債權人會加劇這種困難局面。經歷短期的損失后，眼看著自己的財產被蠶食，債權人會要求套利者償還貸款，這使得過早套現的窘境雪上加霜。
三、非理性投資的系統結構與非理分析
金融市場參與者之中的非理性投資行為對市場價格的影響可用非理性投資子系統表示，以下簡記為子系統乙。該子系統行為是由非理性投資者個人能力、信息、情緒、認知、買賣投資、市場價格等要素組成的正反饋結構決定的。當市場價格處于低價時，非理性投資者受到個人能力、信息、情緒局限，根據經驗、直覺或不對稱信息作為決策的依據，往往使他們對證券價格的真實價值的認知做出錯誤判斷，認為證券價格偏高(實際上低于基本價值)，他們就會賣空證券(或非理性投資機構增發證券)，結果造成證券價格進一步下降，市場價格出現非理性偏差。這就是在金融市場上出現的反應過度或不足現象的原因。這一結論與行為經濟學派是一致的。
實際上，非理在金融領域中確實存在，這樣的投資者行為常常與理性決策背道而馳。例如在中國A股市場的股票“四川長虹”，由于有幾年業績突出，投資者對該股票的預期便脫離公司的基本情況，將其優良業績外推到較遠的將來，如把它“想象”為藍籌股、長期績優股，直到它的業績連續數年變差，甚至急轉直下才開始轉變對它的看法，股票價格才逐步調整。歐汀1998年在《金融學報》發表的研究表明，普通個人投資者每年會把已賺錢股票中的14.8%賣掉，與此相比，只有9.8%的賠錢股票被賣出(樣本包括1萬個人投資者賬戶)，因此，愿意把已賺錢的股票拋售的程度是愿意把已賠錢股票拋售的1.5倍。那么，這種“贏則賣賠則留”的交易行為是否意味著更好的投資業績呢?在這1萬個股民的交易記錄中，歐汀發現，他們賣掉的股票反而比留下沒出售但已賠錢的股票的回報率更好，三個月后，被賣掉的股票平均回報率比留下的股票要多1.03%，一年內平均多3.41%。
四、金融市場的系統結構分析及實證研究
如果把子系統甲和子系統乙結合在一起，就可得到金融市場的基本系統結構。其共同作用會產生以下幾種典型的結果。第一種結果，誤價得到矯正。這是因為套利子系統成為主導負反饋作用的結果。第二種結果，市場價格出現過度波動。這是由于非理性投資子系統成為主導正反饋作用的結果。第三種結果，短期、中期市場價格出現過度波動，長期市場誤價得到矯正。這是由于短期市場、中期市場非理性投資子系統成為主導正反饋作用。長期市場套利子系統成為主導負反饋作用的結果。第四種結果，非理對價格的影響是實質性的和長期的。但是此時的均衡價格往往會偏離套利者預期的均衡價格。行為金融理論相比傳統的有效市場理論最大的成功之一是通過一系列理論文章表明在理易者和非理易者相互影響的經濟體中，非理性對價格的影響是實質性的和長期的，也就是說理易者的套利活動存在著局限性。
1907年，兩家當時完全獨立的公司――皇家荷蘭與殼牌運輸，同意按照60：40的比率合并它們的股權，但雙方仍保留為單獨的實體。皇家荷蘭的股權最初在美國和荷蘭交易，占兩家公司總的現金流的60%，殼牌運輸最初在英國交易，占現金流剩余的40%。如果價格等于基本價值，皇家荷蘭的權益價值始終應該是殼牌權益價值的1.5倍。然而，實際情況并非如此。Froot and Dabora(1999)發現兩者的股權價值之比嚴重偏離1.5，而且，皇家荷蘭按平價有時35%被低估，有時15%被高估。
可見，“理論范式”與“行為范式”均是局部思考，因而得出結論是不完全的。證券價格的高低取決于理性投資者、非理性投資者的互動。證券價格的高低是由證券供求力量、套利力量、非理性力量此消彼長共同作用的結果。金融系統是一個環環相扣的復雜系統。在這個系統中，如果不同的人(理性套利者、非理性投資者)在同一金融系統中都趨向于同一結果，這就不能從個別人、個別事去找原因，而要看到其背后的結構，找到解決問題的深層次原因，即結構上的原因。過度地強調一個方面(“理論范式”與“行為范式”)，將會造成系統失衡，金融系統動蕩，帶來意想不到的投資損失，增加金融風險。
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一、順應國內外發展趨勢和競爭形勢的必然選擇
隨著我國經濟對世界經濟影響力不斷上升和金融改革開放進程不斷加快,順應世界新一輪產業大轉移趨勢,國際金融機構近年來加速將業務重心轉移到以中國為代表的新興發展中國家,并外遷或新設全球(地區)總部、辦事機構或代表處。北京、深圳、天津、廣州等兄弟城市紛紛出臺促進總部經濟發展的各類優惠政策,積極吸引國內外金融機構總部落戶發展。因此,加快總部型、功能性金融機構集聚,是上海順應國內外發展趨勢和競爭形勢的必然選擇,有利于增強上海金融資源全球配置能力和爭奪國際金融話語權,并鞏固上海在國內的金融中心地位。
二、上海集聚總部型功能性金融機構的現狀和問題
1.主要成效。隨著上海國際金融中心建設深入推進和上海金融全球影響力不斷提升,國內外金融機構在上海設立總部或功能性機構的進程明顯加快。在銀行業金融機構方面,在金融方面,截至2012年末,在滬銀行類功能性總部持牌專營機構總計七大類12家,非持牌專營機構達到34家。其中,大型商業銀行第二總部持續推進,繼中國銀行率先在上海設立人民幣交易總部之后,中國建設銀行(上海)中心揭牌成立。外資銀行機構數量也占全國一半以上。在證券期貨業金融機構方面,上海積聚了海通證券、國泰君安、財富里昂、海際大和、東方花旗等證券公司,以及光大、國投中谷、新湖等期貨公司總部。全國161家期貨公司中28家期貨公司在上海設立總部,占總數的17.4%。在保險業金融機構方面,太平洋保險、中國大地財險、海爾紐約人壽保險、勞合社再保險(中國)、丘博保險(中國)等保險公司總部,以及中國人保資產管理有限公司等保險資產管理機構落戶上海。在新型金融機構方面,集聚了中銀消費金融、農銀金融租賃、交銀金融租賃、上汽通用汽車金融、紐銀梅隆西部基金、弘毅跨境投資基金、方源資本等新型金融機構總部或業務總部。在金融監管和市場功能機構方面,中國人民銀行上海總部、中國外匯管理局上海分局、中國外匯交易中心、上海清算所、中國人民銀行征信中心、中國銀聯等金融機構落戶上海。
2.基本特點。一是外資或合資金融機構總部集聚特征明顯。截至2011年末,累計有25個國家和地區的銀行來滬設立機構,機構數量占全國一半以上,資產規模占全國48.8%,從業人員占全國逾40%。二是金融機構總部能級不斷提高。眾多國內外金融機構將中國、大中華乃至亞太總部設在上海,并不斷升級總部管理權限和擴大業務范圍。如花旗銀行除了將中國總部設在上海,在亞洲新設的首個亞洲拉美貿易服務處也落戶上海。三是金融機構總部輻射帶動效應較強。如中國銀聯總部落戶上海,充分發揮組織樞紐作用,推動了支付產業資源和大批的金融、芯片技術和IT人才向上海集聚。四是各類新型金融機構集聚速度加快。近年來,金融租賃、消費金融、科技銀行、基金管理、股權投資、資信評級、第三方支付、小額貸款、融資擔保、村鎮銀行、企業財務公司等新型金融機構加快向上海集聚。五是金融機構主要集中于中心城區并逐步向擴散。金融機構總部目前主要集中在陸家嘴金融城、外灘金融集聚帶等中心城區。隨著中心城區商務成本不斷提升,新型金融機構和傳統大型金融機構的金融后臺服務機構向城區集聚。
3.主要問題。一是缺乏明確的認定標準和統一的統計口徑。全市層面目前還沒有制定專門關于金融機構總部認定的明確標準,導致目前沒有統一規范的金融機構總部統計口徑和準確的金融機構總部數據。二是金融機構總部數量和能級與國內外金融中心城市差距較大。與紐約、倫敦等國際金融中心城市相比,上海集聚的金融機構無論是數量還是能級都相差甚遠。與國內其他城市相比上海也不占有明顯優勢,國家級的金融監管決策機構、國有大型商業銀行和金融集團企業總部大多集聚北京,且面臨著深圳、天津等的激烈競爭。三是政策扶持和配套體系還不完善。調研中普遍反映比較突出的是與人才引進相關的戶籍、住房、醫療、子女教育、出入境等問題。目前的人才政策針對企業高管居多,核心專業人才和一般金融人才難以享受。由于供給能力有限,引進人才在享受住房、醫療、子女教育等方面的實際效果也不甚理想。四是政府服務意識和水平還有待進一步提高。調研發現,政府在政策宣傳和主動對接企業上做的不夠,很多被訪企業都反映對可以享受哪些政策、如何享受這些政策、應該找誰辦理等方面都不太清晰,一定程度上影響了政策的落地和惠及面。五是金融制度環境對引進金融機構總部形成一定制約。在金融國際化程度、金融會計準則體系、金融人才數量、金融法律制度、金融稅收制度、信用體系建設等軟環境方面的不足制約了外資金融機構總部落戶。六是上海商務生活成本不斷攀升給企業經營帶來較大壓力。隨著上海城市建設不斷加快,寫字樓租金、人力資源和生活成本不斷上漲,給企業帶來較大壓力并導致很多企業向外轉移。
三、加快上海集聚總部型功能性金融機構的對策建議
1.明確金融機構總部認定標準。(1)明確總部型功能性金融機構的范圍。建議將銀行(含商業性銀行、政策性銀行、村鎮銀行和外資銀行)、證券公司、基金管理公司、保險公司、資產管理公司、信托公司、股權投資機構(含創業投資、風險投資、產業投資基金等)、貨幣經紀公司、融資租賃公司、消費金融公司、 小額貸款公司、集團財務公司、互聯網金融公司、支付公司、金融中介服務機構等各類中外資營利性金融機構,以及金融監管機構、金融市場功能機構、國內外金融組織和金融研究機構等非營利性金融機構都納入本市總部認定范圍。(2)明確總部型功能性金融機構的認定條件。由于金融機構類型復雜多樣,在資產規模、業務性質、組織架構、稅收貢獻、企業人數等方面差別較大,不宜采取統一的總部認定條件。對于營利性的金融機構,建議針對金融細分行業(如銀行類、證券類、保險類、信托類、基金管理公司類、股權投資機構類等)的特點選擇不同的認定條件,如注冊地、注冊資本、資產總額、營業收入、管理基金規模、市外下屬企業或機構數量、納稅額等指標。對于非營利性的金融機構,可綜合考慮功能屬性、管理級別、社會影響力、行業地位等,由有關部門進行專門認定。(3)針對不同總部級別制定差異化政策。明確各類金融機構不同總部級別(全球性總部、亞太區或亞洲區總部、中國區或大中華區總部、地區性總部)的認定條件,并給予差別化的優惠政策。鼓勵金融機構總部在現有基礎上進一步升格總部級別和擴大管理權限,并對符合條件的按照有關規定給予相應資助。(4)合理界定現有金融機構總部和新設立金融機構總部。在加大對新注冊和新遷入的金融機構總部扶持的同時,要繼續保持和完善對現有金融機構總部特別是本地金融機構總部的扶持,保持政策的銜接性、長期性和有效性,特別是要根據企業生命周期不同發展階段的特殊需求進行針對性的扶持,防止現有金融機構總部外遷。妥善設定現有金融機構總部和新設立金融機構總部劃分的時間節點。(5)明確金融機構總部的認定機構和程序。金融機構總部認定堅持公開、公平、公正原則,實行企業自愿、政府審核、社會公示、動態管理。建議在全市層面成立金融機構總部聯合認定小組,由市金融辦會同有關部門進行金融機構總部的認定和受理工作,定期召開總部認定工作會議。建立健全申報、受理、審查、復核、公示、頒證、考核、統計等制度,明確辦事流程,確定最長申報審批時限。(6)加強金融機構總部統計工作。要建立健全金融機構總部統計體系,建立金融機構總部企業統計報表制度,構建屬性指標(如登記注冊所在地、登記注冊類型、行業類別、總部類型等)和數量指標(如機構數量、從業人數、營業收入、資產總計、增加值、利潤總額、上繳稅金等)等分類統計指標,建立金融機構總部數據庫,經認定的金融機構總部企業發生更名、重組、破產、解散、撤銷、遷移等重大調整的,要及時進行統計、分析和上報。本文來自于《經濟師》雜志。經濟師雜志簡介詳見
最后本文提出公司從對信息公示認識、對會計處理辨別、企業內部控制，倫理道德觀等方面著手改善，防止類似會計舞弊事件再次發生，以期我國上市公司得到啟迪和借鑒。
關鍵詞：會計舞弊；道德建設；信息公示
一、引言
會計舞弊的現象每天都在上演，其危害不言而喻。如何避免和防范會計舞弊的發生是一個值得人們思考的問題。本文嚴謹深入得分析了戴爾儲備金舞弊和違反公示的問題，詳細了解了戴爾公司會計舞弊問題的成因、采用的手段、舞弊后的現象。通過分析個案以期得到防范會計舞弊發生的解決辦法，給我國上市公司帶來啟示，引導社會經濟良好有序的發展。
二、戴爾公司會計舞弊案例的描述與分析
（一）違反公示與收取回扣
回扣也是公司營業利潤的重要組成部分。根據購買商品的價格不同，產生的回扣也不同，所以針對具體的產品回扣是有一定的上限。如果回扣過高，占公司營業利潤比重較大，就說明公司存在一定的問題。這些在對外的公司財務報表中都要明顯的公示。讓投資者可以進行有效的投資和判斷，維持證券行業的良好發展。
2005年美國證監委員會調查戴爾財務狀況期間發現其存在違反規定的會計行為。戴爾沒有將能影響到其營業利潤的巨額回扣進行任何及時有效的公示，并虛假的財務報告。從2002年開始因特爾和戴爾達成協議，因特爾成為戴爾電腦芯片的唯一供貨商，為此付出的代價是向戴爾公司提供大量的資金作為回扣。這筆回扣金額巨大，大到可以對戴爾營業利潤造成實質性的影響。按照規定來說，戴爾應該將這筆回扣在財務報表中進行公示，然而戴爾并沒有這么做，而是把這筆資金算作營業收入。戴爾的這種行為顯然違反了會計標準。不過由于當時社會監管制度的缺失，SEC竟然沒有對戴爾進行制裁。因特爾提供的大量回扣明顯的增加了戴爾的營業收入，戴爾為了掩蓋這一事實，將其解釋為費用的降低及產品成本的減少。到后來，戴爾開始使用AMD提供的芯片，因此因特爾公司拒絕再向戴爾提供資金，造成戴爾營業利潤和股票的急劇下滑，戴爾出現財務困境，同時也給大量投資者帶來巨大損失。由此可以表明戴爾存在違反公示和財務造假的情況。
（二）對回扣和虛假公示的掩飾
本文前面提到過，基于各種原因戴爾要求因特爾支付的回扣逐年增加，而且數額巨大。戴爾顯然沒有意識到這種做法的危害，也沒有認識到這種巨額回扣已經嚴重影響到公司營業收入的實質。公司高層剛愎自用，依舊要求增加回扣。但是在相關的報告書中并沒有提到或公開任何關于回扣的處理。回扣的不斷增加造成戴爾公司的經營利潤逐年上升。按照會計準則和行業要求，這種回扣應該在財務報告進行及時有效的公開。但戴爾并沒有這么做，只是輕描淡寫的將收入的急劇增加解釋為費用的降低及產品成本的減少。很有意思的是，戴爾CEO在2004年提出，戴爾電腦芯片的貨源已經有了強有力的保障，供應鏈已經掌握在戴爾手中。在財務報表中對回扣的事只字不提。
2007，戴爾透露出了使用AMD產品的想法，并將其作為戴爾特定使用產品。可以想象，戴爾公司的這一決定，一定會對因特爾的經營業績造成影響，使其市場份額嚴重縮水。相反，AMD公司在蓬勃發展。這不是因特爾公司愿意看到的。可以想象的到，少了因特爾支付的大量回扣，戴爾的營業收入會顯著的下降。果不其然，英特爾剛一停止向戴爾支付回扣，戴爾就受到重創，營業利潤直接斷崖式的下降36%。這與之前戴爾積極營造出來的公司業績平穩增長的假象大相徑庭。這才是戴爾公司的真實狀況。不過，戴爾方面相當淡定，用產品價格普遍降低的接口來掩飾公司營業收入急劇下降的事實。這是蒙蔽投資者的行為，嚴重違反證券法律。
三、防范會計舞弊的應對措施
（一）提高對企業信息公示的認識
我們知道，回扣是營業利潤的重要部分。但是要對其進行有效的公開。如果回扣沒有及時有效的公開，投資者就會根據虛假的信息做出錯誤的投資，對投資者造成損失。戴爾公司的會計舞弊案件不是個例，很多公司都或多或少存在類似問題。通過分析案列，讓投資者和監督者得到有用信息。從戴爾公司的案例分析來看，作為投資者不僅要由要有極強的判斷力，還應該更加關注企業的信息公示，判斷其是否真實有效，清醒的認識到信息公示的作用，輔助自己進行科學有效的投資。
（二）加強對會計處理的辨別
會計銷售金額與比率相離走向與利益的夸大有一定關聯。不過，美國證監委員會通過分析戴爾在特定期間利潤急劇減少發現其中存在問題的，在以前處理的案例中，幾乎沒出現過這種情況。因此，我們應該針對具體的情況來考慮和看待回扣的會計處理和公示。
（三）加強管理者的道德建設
公司管理者的任何一個決定都可能影響到公司未來的走向，影響到公司的生產經營。如果高層管理者沒有很高的人格道德，很可能造成上梁不正下梁歪的不好的風氣，所以加強對管理者的道德建設就顯得尤為重要。
四、關于戴爾公司會計舞弊案例的啟示與思考
整片論文主要圍繞了信息公示和儲備金舞弊進行分析討論。形成這兩個問題的原因有很多，市場監督機制不全面，公司管理人員道德品質不堅定，企業內控制度不嚴謹或落實不到位等。這就涉及到了主管和客觀層面。公司主要負責人因為眼前利益的誘惑，承擔過重的財務壓力，或者炒股的行為需求等，在沒有道德約束的情況下產生舞弊；同時，因為相關財務制度和機制的落后，人們不能及時有效的發現虛假的信息，監管不到位等導致舞弊的發生。大部分發生舞弊的公司都存在內控缺失的問題。
本研究對戴爾公司會計舞弊案例進行深入分析，分析了其出現會計舞弊的原因與手段，要對公司領導及管理層不斷的進行社會道德教育，才能最終保證會計信息的真實有效性，滿足市場的要求。我國現在的管理觀念比以前更加的實用，更加先進，逐漸向發達國家看齊，正在良好的發展道路上前進。但是，我們還應該清醒的認識到，我國的財務管理模式還存在不足需要改進，怎樣才能把企業的財務管理工作做好，是繼續我們現在思考和解決的問題。
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關鍵詞:數學建模;素質教育;概率統計課程
中圖分類號:G642
文獻標志碼:A
文章編號:1673-291X(2010)16-0244-02
數學建模是指對現實世界的特定對象,為了某特定目的,做出一些重要的簡化和假設,運用適當的數學工具得到一個數學結構,用它來解釋特定現象的現實性態,預測對象的未來狀況,提供處理對象的優化決策和控制,設計滿足某種需要的產品等。數學是在實際應用的需求中產生的,要解決實際問題就必需建立數學模型,從此意義上講數學建模和數學一樣有古老歷史。例如,歐幾里德幾何就是一個古老的數學模型,牛頓萬有引力定律也是數學建模的一個光輝典范。今天,數學以空前的廣度和深度向其他科學技術領域滲透,過去很少應用數學的領域現在迅速走向定量化、數量化,需建立大量的數學模型。特別是新技術、新工藝蓬勃興起,計算機的普及和廣泛應用,數學在許多高新技術上起著十分關鍵的作用,因此數學建模被時代賦予更為重要的意義。
大學生數學建模競賽自1985年由美國開始舉辦,競賽以三名學生組成一個隊,賽前有指導教師培訓,賽題來源于實際問題。比賽時要求就選定的賽題每個隊在連續三天的時間里寫出論文,它包括:問題的適當闡述;合理的假設;模型的分析、建立、求解、驗證;結果的分析;模型優缺點討論等。數學建模競賽宗旨是鼓勵大學師生對范圍并不固定的各種實際問題予以闡明、分析并提出解法,通過這樣一種方式鼓勵師生積極參與并強調實現完整的模型構造的過程。以競賽的方式培養學生應用數學進行分析、推理、證明和計算的能力;用數學語言表達實際問題及用普通人能理解的語言表達數學結果的能力;應用計算機及相應數學軟件的能力;獨立查找文獻,自學的能力,組織、協調、管理的能力;創造力、想象力、聯想力和洞察力。他還可以培養學生不怕吃苦、敢于戰勝困難的堅強意志,培養自律、團結的優秀品質,培養正確的數學觀。這項賽事自誕生起就引起了越來越多的關注,逐漸有其他國家的高校參加。中國自1989年起陸續有高校參加美國大學生數學建模競賽。1992年起中國開始舉辦自己的大學生數學建模競賽。在2009年全國大學生數學建模競賽中,河南工程學院共有28個隊87名學生參賽,其中甲組(本科組)的成績取得突破,張鳳羽、王壘壘、任建輝代表隊獲得國家二等獎;7個代表隊獲得河南省一等獎;多個代表隊獲得省二、三等獎。
從最近幾年的全國大學生數學建模競賽題目中,我們看到,競賽題目涉及的概率和統計知識較多,電力市場的輸電阻塞管理、2008年北京奧運會人流分布、醫院病床的合理安排等問題都不同程度地涉及概率和統計知識。《概率論與數理統計》課程描述、分析和處理問題的方法與其他數學分支不同,這是一種觀測試驗與理性思維相結合的科學方法。概率統計中蘊涵著豐富的數學方法,如模型化方法、構造方法、變換方法、數量化方法等。特別是模型化方法貫穿本課程全過程,如古典概型、幾何概型、貝努里概型、正態分布、回歸分析等。但是在全國大學生建模競賽中,學生往往直接調用統計軟件建立多元線性回歸、時間序列預測等統計模型,不懂得充分考慮實際的隨機數據的屬性和性質。他們常常忽略了對現實數據進行充分分析,去識別模型、估計參數,對自己所建立的模型進行必要的檢驗。由此可見,要使學生較好地掌握概率論與數理統計的基本概念和基本方法,掌握相應的解決實際問題的能力,將數學建模思想與方法融入《概率論與數理統計》課程就非常必要。另一方面,在大學數學主干課程中融入數學建模的思想和方法是教育部倡導的一種新方法、新思路。作為數學教育工作者,自覺地在教學過程中去探索、實踐是我們義不容辭的職責。數學家李大潛教授指出:如果數學建模的精神不能融合進數學類主干課程,仍然孤立于原有數學主干課程體系之外,數學建模的精神是不能得到充分體現和認可的;數學建模思想的融入宜采用漸進的方式,力爭和已有的教學內容有機地結合,充分體現數學建模思想的引領作用;為了突出主旨,也為了避免占用過多的學時,加重學生負擔,對數學課程要精選數學建模內容。
按照常規的教學方式,學生雖然從課堂上認識了大量的概念、定理和公式,對于它們的實際用途卻知之甚少,容易造成理論與實際的脫節,因此難以激發學生的興趣。許多學生之所以不能在實踐中運用在學校學到的數學知識,其根本原因是數學學習僅僅是和教室的情景相關聯的,數學建模思想是讓學生體驗數學在解決實際問題中的價值和作用,體驗數學與日常生活和其他學科的聯系,體驗綜合運用知識和方法解決問題的過程。這就需要教師整理一些具有現實意義、應用性較強的實例,讓學生去分析、調查、研究,最后引導學生上升為概念、性質和理論,讓學生在探索、創造的過程中體驗數學的魅力,充分感受創新思維的樂趣。
例如,有一個古典概型問題,計算班級中“至少有兩人生日相同”這一事件的概率。首先分析班級中同學“生日各不相同”的概率,這一問題就與下面問題具有相同的數學模型。
將n只球隨機地放人N(N大于等于n)個盒子中去,試求每個盒子至多有一只球的概率。
從最終的理論計算和實際調查結果都可以看出,在僅有64人的班級里,“至少有兩人生日相同”的概率與1相差無幾H,這一結果出乎多數同學的預料。
日常生活中數學無處不在,而概率統計作為數學的一個重要部分,同樣也發揮著越來越廣泛的用處。投資和理財是人們普遍關心的問題,它可以用概率模型進行定量分析。1952年美國學者馬柯威茨全面考慮“期望收益最大”和“不確定性(即風險)最小”,創立證券組合理論。1973年美國經濟學家布萊克和斯科爾斯,引進概率統計和隨機變量函數的一些定理和積分求值,探索出具有劃時代意義的定價模型,導出了著名的布萊克―斯科爾斯公式。近年來,概率統計學及其相關學科在證券期貨交易中的作用愈來愈被人們所認識和重視。在給學生講授“數學期望、方差”這一概念時,可以指導學生查閱相關資料,進行簡單的證券組合收益與風險的計算,選擇合理的證券投資組合方案,熟悉經典的投資組合模型。在此基礎上進一步啟發學生,嘗試建立新的投資模型。
繼股票之后,彩票也成了城鄉居民經濟生活中的一個熱點。花幾元錢買一張彩票,然后就中了幾百萬乃至幾千萬的巨額獎金,這大概是很多人夢寐以求的事情,可是這樣的機會有多大?同學們計算了幾種不同類型的彩票,發現等獎的概率一般接近千萬分之一,中一等獎的概率往往是幾百萬分之一。因此彩票的中獎率,尤其是中大獎的概率是很小的,只有極少數人能中獎,購買者應懷有平常心,既不能把它作為純粹的投資,更不應把它當成發財之路。
另外,可以結合學生的專業選擇一些具有專業背景的問題,然后利用概率統計的知識去分析。例如與機械制造專業有關的問題有:生產過程中機械出現故障的概率的計算,維修人員的安排,工藝參數的估計和產品質量的假設檢驗等。與經濟貿易專業有關的問題有:蔬菜水果(大蒜、蘋果等)價格分析及預測,商品需求量的估計和利潤的分析等。對于保險精算、醫學等專業,也能夠找到許多與概率統計有關的問題。最后,還可以從歷年的數學建模競賽中選擇一些優秀論文交給學生課后研讀,組織學生在課堂上匯報交流。經過一學期的教學實踐,從學生反饋的信息表明:大部分同學對數學學科越來越有興趣,能夠主動地嘗試用概率統計的方法去解決一些實際的問題,學生的整體素質有所提高。
在知識經濟時代,知識更新速度不斷加快,如果思維模式和行為方式不能與信息革命的要求相適應,就會失掉與社會同步前進的機會。如今市場對人才的要求越來越高,人才流動、職業變化更加頻繁,一個人在一生中可能有多次選擇與被選擇的經歷。通過數學建模的學習和訓練,學生不僅受到了現代數學思維及方法的熏陶,更重要的是提高了利用各方面的知識解決不同實際問題的能力。這樣的學生具有較高的素質,無論以后到那個行業工作,都能很快適應工作環境,充分發揮自己的才能。
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關 鍵 詞:金融企業;集群;金融演化
中圖分類號:F830．3文獻標識碼:A文章編號:1006-3544(2006)05-0023-02
一､金融企業集群現象的興起
20世紀70年代以來,越來越多的金融機構開始采用企業間協調的方式來組織交易和生產活動,從最初的少數幾家銀行的集中到金融控股公司的興起再到今天各種不同種類的金融機構的空間集聚和業務外包,集群已經成為現代金融產業組織的基本形式｡大量的銀行､保險公司､證券公司集聚在一起聯合提供金融服務,共同利用信息､通信､交通等基礎設施,金融人才的培養也隨之集聚｡于是在世界范圍內形成了以倫敦､紐約､東京為代表的三大國際金融集聚區｡如倫敦已擁有18%的全球銀行借貸額､33%的全球外匯交易額､60%以上的全球股票成交額,以及決定世界黃金價格的黃金市場和世界第二大金融期貨市場｡目前三大國際金融中心集聚了全球外匯交易量的60%､國際銀行貸款的40%､國際債券發行的30%｡
20世紀90年代以來,一些新興的國家和地區,如泰國､新加坡､香港,也出現了明顯的金融企業集聚趨勢｡如新加坡在20世紀90年代就通過稅收優惠政策､建立亞洲美元市場､鼓勵證券期貨市場建立等措施吸引大量的金融機構集聚｡目前,新加坡已有各類金融機構600余家,其中銀行114家,投資銀行53家,保險公司132家,保險中介公司60余家,基金管理公司95家,證券公司61家,期貨公司32家,財務顧問53家,逐步明確了其亞洲財富管理中心的地位｡香港地區借助于其得天獨厚的歷史因素和區位優勢,在20世紀90年代中期就已成為世界上重要的國際銀行中心､亞洲第二大基金管理中心､世界主要的黃金交易市場和金融衍生品交易市場｡香港目前擁有金融機構210余家,其中70余家為全球100家最大型銀行,其資產總量已達到71 378．16億港元｡伴隨著金融企業地域集中步伐的不斷加快,地區性的金融企業集聚格局日益明朗｡
隨著經濟､金融全球化和信息化的發展,國內的金融機構集聚現象也是風起云涌｡北京的金融街已經成為國內金融企業的集聚地,那里聚集了以“一行三會”為核心的國家金融決策機構和眾多的金融巨頭,目前金融街的金融資產總量占全國的60%以上,金融企業運營總資產達到13萬億元,控制著全國90%以上的信貸資金和65%以上的保險資金｡上海陸家嘴CBD的金融機構也是濟濟一堂｡國內外600余家金融企業聚集于此,一批新興的金融機構,如全國性商業銀行業務運營中心､基金管理公司､保險資產管理公司､汽車金融公司紛紛落戶上海,各類金融機構間的業務合作逐步加深,金融企業的綜合經營趨勢初露端倪｡同時,上海將建設國際金融中心列為綜合改革的一個重要方面,出臺了包括對入駐金融機構總部進行專項資金資助､對金融業務和產品創新進行適當獎勵､擴大對外開放､建立銀行卡集群效應基地等一系列政策措施,力爭把陸家嘴建成國家金融改革先行試驗區和金融資源集聚高地｡深圳依托其開放的經濟政策､毗鄰國際金融中心香港的區位優勢,也迅速發展成為珠江三角洲地區金融企業的集聚地｡深圳立足于區域金融中心的建立,通過充分發揮金融企業集聚的經濟效應和規模效應,促進金融機構生產效率的提升｡隨著沈陽金融貿易開發區建設進程的加快,沈陽正在穩步向東北金融中心的目標邁進,目前已集聚了60多家國內外知名金融機構,其集聚效應和對外輻射效應初步顯現｡截至2005年底,全球范圍內已形成約220個層次不均､功能各異的金融企業集群｡
二､我國金融企業集群產生的動因分析:金融演化視角
金融業的發展是一個系統不斷演化､聯合行動的結果,其演化會經歷一個自我調節､自我完善和自我發展,從低級到高級､從無序到有序且結構功能不斷得以提升的不可逆轉的發展過程｡從根本上說,金融企業集群的產生發展是金融業由低級到高級､由形成到逐步完善､成熟的不斷演化的結果｡而尋求自身利益最大化是金融企業集群發展的持續動力｡
(一)金融功能的不斷演化擴展需要金融企業通過集群提供聯合服務
金融的發展過程可以理解為金融功能的逐步顯現､擴展､提升､深化的演進過程｡金融功能的發展是分階段､分層次,由初級到高級､由簡單到復雜的一個歷史過程｡在金融的萌芽時期,金融范疇的形成是以貨幣為標志的,金融體系主要通過貨幣形式的價值運動促進整個經濟過程的運動效率,這時的金融功能只是簡單的表現為金融服務和中介等基礎功能｡在金融基礎功能不斷演化､成熟的前提下,金融功能進入了以資源配置為主要內容的新階段,這一時期金融發展迅速,經濟中的貨幣化程度和金融化程度不斷提高,資源配置越來越主要由金融手段來進行,金融的資源配置功能由隱性逐漸變成金融的顯著特征,金融發展進入了以資源配置為主要功能的金融主導功能時期｡
20世紀70年代以來,伴隨著信息技術的進步,金融獲得了空前發展,金融對經濟的滲透性進一步加深,經濟過程中的價值運動更加廣泛的由金融活動來完成,金融的資源配置功能逐步擴大,金融的方式､手段以及金融活動更加豐富､發達,金融效率大幅提高｡這一切使得金融功能的實現有了很多的選擇,金融業在上述功能完善的基礎上承擔了風險分散､宏觀調節等派生功能｡這樣,伴隨著金融功能的逐步演進,金融體系越來越復雜,金融發展程度越來越高｡而金融功能作用的發揮是以一定的機構為載體的,在金融功能逐步擴展的情況下,單一金融企業由于其資產專用性程度較高無法滿足金融效率提升和經濟發展的要求,因而需要一種功能更為全面的組織形態來適應金融功能演進的要求｡同時,由于金融機構存在較大的異質性,即使是提供同一產品的金融企業也由于各自的知識生產和配置路徑不同而積累了各自不同的能力､經驗和技能｡在這種情況下,采用一體化進行多元生產的成本特別是不同能力之間的磨合成本是昂貴的｡因而在金融企業能力不相似但存在互補的情況下,通過企業集群的形式來進行金融交易,使不同的金融機構可以根據特有的生產要素結合要求和經營流程路徑以及資源管理稟賦進行生產,最終能夠形成各自特有的知識能力和核心能力,有利于企業吸收更多的知識進行創新,進而形成范圍經濟｡
(二)金融企業集群是金融產品復合化趨勢的產物
隨著金融服務業的迅速發展和競爭的加劇,金融業逐步由單一產品和服務向多元化方向演化,出現了多樣化的特征和趨勢｡首先,金融產品形式上出現了多元化｡隨著金融市場的逐步完善和人們投資意識的提高,大量的金融衍生工具正在被創造,比如資本期貨市場､資產證券化等工具的出現｡這些產品的出現既是市場需求的結果,又是各金融機構不斷合作的結果｡其次,金融產品的需求日益多樣性｡一方面,客戶需要實現快速､方便的資金轉移､資金更大程度上的保值增值;另一方面,由于金融產品和貨幣資金直接聯系,而交易的頻繁性要求一筆資金在不同時間以不同的金融產品存在,這在客觀上對金融機構能夠提供一站式的金融服務提出了要求｡第三,金融產品供給者獲取“租金”的利益驅動｡金融企業在自身利潤最大化和內外競爭壓力的推動下,有動機通過同一種金融產品構成不同的業務,實現金融服務的跨線提供,進而獲得更多的額外收益｡金融產品復合性特征的強化,得益于金融商品市場化的急劇擴張以及現代信息網絡技術的飛速發展,同時對金融企業提品的能力提出了更高的要求,金融企業集群從根本上說是復合性金融產品趨勢強化的根本要求｡當前的銀行業務外包､銀信合作的出現充分表明金融機構已經加快了跨線提供服務的步伐｡
(三)金融企業集群是金融產業演化到高級階段的必然要求
根據產業成長的一般規律,金融產業的成長演化過程也可以分為形成､發展和成熟三個階段,在這個過程中,金融業的地位由區域經濟的伴隨逐步演變為經濟發展的核心｡
在金融產業發展的形成時期,金融產業的成長是伴隨著產業集聚①的發展而出現的｡在產業集聚過程中,各企業出于資源配置的客觀要求,需要通過金融產業來提供支持｡由此,金融逐步成為傳統產業發展中不可或缺的部門｡但由于受到自身成長能力的制約,此時的金融產業僅被定為服務､中介､工具,在產業結構中所占的比重微不足道,它是依附于其他產業而存在的｡此時的金融產業與低層次的金融功能相對應,金融在經濟中的作用尚處于附屬作用｡
伴隨著社會經濟的發展,金融產業進入了相對成熟階段,逐步在區域經濟的產業機構中占據了較大的份額,成為區域經濟發展中的動力性條件和主導力量,成為推動主導產業集聚的啟動器和神經中樞,此時的金融產業對經濟發展起到了一種較強的支撐作用｡在這種情況下,金融產業的數量､等級以及布局對區域經濟的發展產生了較為明顯的影響｡
伴隨著社會經濟的成熟,金融產業躍升為經濟發展的主要產業,金融業對區域經濟發展表現出強大的滲透力和推動力,金融產業憑借其強大的“極化效應”引致了大規模的資金流動,表現出獨立運動的地域運動特征｡在這一階段,金融業躍升為經濟的主導,成為“撬動經濟的杠桿”(白欽先,2001)｡此時的金融資源突破了地域限制,金融產業內部之間的交易日益頻繁｡這促使金融資源在某一時間和空間節點上實現了規模集聚,從而產生了整合資源的要求,最終凝聚成金融企業集群｡
(四)金融企業集群是金融機構自身演化的高級階段
與金融功能的演化相對應,早期的金融基礎功能是由單一的金融機構來提供的｡伴隨著混業經營趨勢的日益明顯､金融功能的日趨多樣化和金融需求的日益復雜化,單一金融機構無法滿足市場發展的需求｡各金融企業迫于競爭的壓力,紛紛向多元化的方向發展｡以光大集團､中信實業等為代表的縱向一體化組織的蓬勃發展就是很好的例證｡金融控股公司的發展,在滿足消費者金融產品需求､解決投資不足等問題的同時,獲得了與專用性資產相關的所有權,促進了復合性金融產品的產生｡但金融控股公司的一個突出特征就是資產專用性較高､容易產生關聯風險,由此使金融企業的經營風險也隨之加大,同時金融控股公司自身強大的組織體系增加了其在市場運作過程中的交易成本,因而更需要通過集群來組織生產,降低交易金融產品的成本｡金融企業集群,作為一種介于市場和科層組織之間的中介網絡組織,通過其空間上的集中,能夠充分發揮規模經濟､集聚經濟以及范圍經濟的效應,進而能夠呈現出集群中金融企業生產效率的整體優勢｡因而,與傳統金融企業組織模式強調企業組織結構的設計和從個體內部自身尋找和培育競爭能力不同,金融企業集群作為一種虛擬組織,更強調專業化分工條件下的群體競爭､合作與互補,強調在競爭､合作與互補中提高企業的競爭力｡
三､結束語
伴隨著金融､經濟全球化趨勢的日新月異,金融企業的經營環境發生了全面而深刻的變化,這對我國金融業來說既蘊含著機遇,又產生了巨大的挑戰｡面對新的市場競爭環境和業務領域,我國各金融機構的合作遠不僅局限于傳統的同業存放､同業授信､同業拆借等領域,加強合作,實現資源､業務等高層次的共享與拓展,積極創新和探索跨市場､跨組織的復合性的金融產品是我國金融業進行綜合化經營的一個重要方面｡金融企業集群作為世界范圍內一種重要的經濟現象,也由此成為我國金融企業不斷實現行業整合､進行產品創新､提高競爭能力的必然選擇｡
同時,作為一種提供復合性金融產品､服務和交易的中間虛擬網絡組織,金融企業集群的存在是金融功能完善化､金融產品多樣化､金融產業成熟化､金融機構高級化的演化結果和必然形式,具有發展的內在邏輯和自組織特征｡隨著金融業的不斷演化和日漸成熟,其發展原因將呈現出綜合性和復雜性｡盡管金融企業集群的形成是一個系統演化的自組織過程,但是適當的采取他組織措施,也將有利于加快其形成｡我國強制性金融制度變遷的特征決定了在金融企業集群產生的過程中必然存在著較高的體制約束與路徑依賴｡因而,通過對金融企業集群這一新生現象的深入研究,進一步解釋其產生的本質原因,引導和培育我國金融企業集群和金融中心的產生,將有助于為我國制定合理的金融政策提供理論支持｡
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