時間：2023-05-30 10:16:57
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融風險，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【論文摘要】隨著我國加入世貿組織（WTO）和經濟建設工作的進一步深入，我國的企業擁有了更多的發展契機，但同時也面臨著更多的競爭和挑戰。這些挑戰有的來自外部的壓力，有的來自企業內部的風險。其中最引人關注的一點就是企業的金融風險。文章認為應該正確理解金融風險，認真剖析其產生的原因，選擇適當的規避方法。
一、企業金融風險概述
要了解企業金融風險，必須先對金融風險的概念有一個清楚的認識。首先是區分風險和不確定性兩個概念。許多人都把風險等同于不確定性。實際上，風險和不確定性是有嚴格區別的兩個概念。對于一個微觀經濟主體來說，風險是它的預期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預知或控制某種不愉快事件發生的不可能性。從統計學角度看，不確定性是表現為隨機事件，它的出現一般具有偶發、突然等特點。而風險通常與收益相伴而生。這一定義下的金融風險具有如下特點和涵義：作為研究對象的風險特指微觀風險或個別風險；個別風險的分析主要為面臨資產選擇的微觀投資主體服務；在一個充分競爭的金融市場中，理性投資者可以在不同的資產選擇中對風險和收益做出估計或替代性決斷。
金融風險是指金融交易過程中因各種不確定性因素而導致損失的可能性。金融風險有多種分類方法，理論上可分為宏觀金融風險和微觀金融風險。這兩者在風險主體、形成機理、經濟社會影響以及風險管理等方面都有明顯的區別。宏觀金融風險的主體是國家，或者說是整個社會公眾，而微觀金融風險的主體是微觀機構。風險承受主體的不同，也就決定了二者具有不同的性質及其應對方式。宏觀金融風險屬于公共風險，無疑地需要政府來承擔相應的責任；微觀金融風險屬于個體風險，自然要讓市場主體來防范和化解。很顯然，這里要討論的企業金融風險屬于微觀金融風險。企業主要面臨著以下幾種金融風險。
1、外匯風險
簡單地說，外匯風險是指在不同種類的貨幣相互兌換或折算時，由于匯率的變動而造成損失或收益的可能性。外匯風險通常分為交易風險、經濟風險和會計風險。以交易風險為例，我認為涉外企業面臨最嚴峻的應該是交易風險。外匯交易風險是指企業或個人在交割、清算對外債務債權時因匯率變動而導致經濟損失的可能性，它是一種常見的外匯風險，存在于應收款項和所有貨幣負債項目中。實際上，交易風險不僅僅存在于涉外企業中，開辦外匯買賣業務的商業銀行、工商企業、個人買賣外匯、還有一些表外業務都包含有交易風險。
2、籌資風險和融資風險
籌資風險是指由于負債籌資引起、且僅由資本承擔的附加風險。企業承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。投資風險是指企業再進行投資活動過程中的風險，如財務風險、信用風險、市場風險等。
3、利率風險
利率常常被看成是收益的一般形態，或是金融市場的價格。長期以來，我國金融市場的利率受到貨幣當局的嚴格管制，政策性的利率調整時有發生，這對企業的融資和還貸都造成很大影響。
二、企業金融風險原因
金融風險一般是由經濟性原因所致，主要是金融市場基本要素的價格如匯率、利率、證券價格等變動所引起的，風險結果可能為負也可能為正，前者是指市場金融行情發生了于己不利的變動而造成損失，后者則是行情發生了于已有利的變化使風險偏好者得以獲利。
匯率波動的不確定性和難預測性。風險頭寸、兩種以上的貨幣兌換、成交與資金清算之間的時間、匯率波動共同構成外匯風險因素。總的來說，外匯波動的原因有兩個：第一，是商業銀行的信貸需求這造成了外匯的市場波動，第二，是貨幣發行國的整體經濟狀況以及貨幣的購買力平價，這造成了貨幣波動的長期運行趨勢。
籌資風險按成因不同，可以分為現金性籌資風險和收支性籌資風險兩種。現金性籌資風險是指企業在特定時點上由于現金流量出現負數而造成的不能按期支付債務本息的風險。此種風險產生的根本原因在于企業理財不當所致，從而表現為現金預算的安排不當或執行不力所造成的支付危機，或是由于資本結構的安排不當所致，以及債務的期限結構不盡合理而引發了企業在某一時點的償債高峰等。收支性籌資風險是指企業在收不抵支的情況下出現的到期無力償還債務本息的風險。收支性籌資風險是一種整體風險，一旦這種情況發生，就可能對企業債務的償還產生不利影響，絕非某一項或某一時點債務的償還與否問題。同時它不僅是一種理財不當造成的支付風險，更主要是由于企業經營不當造成的凈資產總量減少所致。此外，它不是一種暫時性風險，而是一種終極風險，其風險的進一步延伸就將導致企業的破產，而且這種風險如不及時得到控制，將會給企業未來籌資和經營產生影響。
投資風險主要來自于：財務風險，即公司經營不善、財務狀況不佳會使股票價值下跌或無法分得股利，或使公司債券持有人無法收回本利；市場風險，投資股票、期貨時，市場行情波動會使持有的股票、期貨合約的價格隨之變動而造成損失；通貨膨脹風險，通貨膨脹會使錢變薄，失去原有的購買力。通脹加劇時對金融性資產的影響最大。但不動產和黃金等的抗通脹性則好得多；利率風險，例如投資債券時，利率上升使債券價值下跌，造成損失。
企業內部的管理缺陷。財務控制乏力易導致金融風險；虛假的財會信息掩蓋了金融風險；理財技能的低下影響到金融風險的及時化解和消除；財會人員的違規操作直接帶來金融風險。所以，公司財務的一舉一動，都與金融風險有著直接的聯系；防范金融風險，必須重視財會部門的協同配合，充分發揮財務的監控職能。
三、企業金融風險對策
在我國，由于金融機構還不夠完善，企業人士規避外匯風險的意識還比較單薄，因外匯波動而蒙受虧損的事時有發生。實際上，像遠期外匯合同、外匯期貨合約、期權合同、貨幣互換等都是規避外匯風險的很好的工具，尤其是貨幣期權套期保值，是很理想的外匯風險管理工具，因為它既能使企業擺脫不利的匯率波動，又能使企業從有利的匯率波動中受益。但遺憾的是，中國金融業還遠未建立起這些業務，使企業根本無從尋找規避外匯風險的手段。因此，要規避企業的外匯風險，應該首先提高企業的風險意識，完善金融機構設置，使企業有工具可用，有方法可使。
在籌資風險中，對于現金性籌資風險，從其產生的根源著手，應側重資金運用與負債的合理期限搭配，科學安排企業的現金流量；對于收支性籌資風險，一般而言，應主要從兩方面來設計應對措施：一是從財務上優化資本結構；二是進行債務重組。
在企業內部要加強管理，采取一系列的措施防范金融風險。企業的決策部門要建立積極的財務決策機制，這也意味著必須提高企業決策部門對外部金融風險的敏感性和抗風險能力；建立嚴格的風險管理機制；必須真實地報告財務信息狀況；建立監督機制；靈活應用金融衍生工具，如期貨、期權等，以更好地規避金融風險。
綜上所述，企業的金融風險不僅來自企業外部的金融體系，也同樣來自企業內部的各方面管理問題。企業管理者要正確地認識和對待金融風險，合理運用金融工具，加強企業內部管理，以適應外部金融風險，力避內部金融風險。從而更好地抓住商業契機，謀求更快更好的發展。
【參考文獻】
[1]陳雨露：國際金融[M]，人民大學出版社，2004.
[2]北京投資創業協會[EB/OL]
[3]籌資風險成因分析及防范[EB/OL]，中國商業網.
[4]fandy：企業金融風險控制與財務監控機制探析[EB/OL]
如果說馬克思《資本論》中所描述的資本主義經濟危機和金融危機離我們現實生活還非常遙遠的話，如果說從二十世紀初開始在歐美發達國家曾經重復上演了多次的金融危機還只是我們教科書中的案例的話，如果說從1980年以來，國際貨幣基金組織181個成員中有133個發生過的不同程度的金融動蕩還只是我們身邊的事，但與己關系不大的話，那么在1997年始發于泰國，并迅速蔓延到馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞、韓國、日本等國的東南亞金融危機，卻使我們實實在在地感受到-金融危機離我們越來越近了。
實際上，盡管1997年，我國躲過了那場東南亞金融危機，但仍深深地感受到了其對我國經濟及金融產生的影響-籌資成本大幅度上升，引進外資明顯感到困難，就業形勢突顯嚴峻……。在我們慶幸自己在東南亞危機時度過了一個平安年時，我國已經發生了的一系列金融事件卻使我們不能不承認一個現實-各種形形的金融風險離我們并不遙遠：1993-1994年的高達20%左右的通貨膨脹率造成人民幣嚴重貶值；1995年2月，國債期貨“327”品種嚴重違規，暴炒債券1400億元，虧損達10億元之巨，使風光一時的萬國證券公司元氣大傷；1998年7月，當時中國最大的證券公司-君安證券公司，因公司幾位主要負責人涉嫌犯罪被公安機關羈押，并與國泰證券公司合并成立國泰君安證券公司；1998年下半年，新國大期貨經紀公司承包人卷款潛逃；1998年10月，廣東國際信托投資公司不能支付到期債務而被中國人民銀行依法關閉；還有幾大國有銀行的壞帳、呆帳和逾期貸款更是我國金融領域的一個嚴重問題。
面對這一連串的金融事件，也許我們就不得不問了：中國可能發生金融危機嗎？如果可能發生，那么最有可能是由于自身積累的金融風險引發，還是由于國際金融危機引發？
其實，由于金融危機與金融風險有著密切的聯系，通常由于經濟周期波動和金融體系的內在脆弱性，使得經濟生活中必然不斷蘊藏和累積各種金融風險，這些金融風險的累積將積聚巨大的能量并潛伏下來，在一定的經濟條件下則可能爆發，使金融資產泡沫形成、膨脹，然后破滅，從而產生金融危機。由于國內已經積累了一定的金融風險，如果不及時防范這些金融風險，那么也許金融危機就真的會一步一步向我們走來。因此，我們必須積極運籌，加強風險管理，防范于未然，將金融風險切實有效地控制在經濟可以承受的范圍之內，以保障國民經濟的健康發展。
二、建立金融安全預警系統的必要性和緊迫性
在不斷發生的國際金融動蕩面前，國際社會感到嚴重不安。亞洲金融危機給世界經濟界最大教訓之一是：東南亞國家一直被視為經濟發展的成功典范，因而人們對這一危機的爆發毫無準備，以致于在應付這場危機時措手不及。如果說金融危機猶如火災，那么金融風險猶如火災隱患。經濟一體化和金融全球化使各國之間的防火墻逐漸消失，金融危機頻率增加，程度加深，涉及范圍擴大。
東南亞遭災后，國際社會加緊探討防范措施，并相繼出臺了一些金融體系穩定評估計劃。由于金融危機的出現常常以一系列的經濟、金融指標惡化為先兆，因此，金融界人士普遍認為，如果能夠根據一系列金融指標對金融風險進行預警，那么防止金融危機的發生是可能的。因此，在東南亞危機之后，各國都加強了金融預警系統的研究。
例如東盟各國外長于2001年10月舉行會議，決定由在雅加達的秘書處設立一個專門機構收集東盟各國貿易、國際收支等重要的財經數據和資料，由金融專家對其進行分析，以預測發生金融危機的可能性；在2002年2月召開的西方七國財長和中央銀行行長會議上，與會各方就建立一個國際“論壇”作為國際金融危機預警機制的建議達成共識。
實際上，國外一些經濟學家早已對金融危機預警進行了研究。例如，早在1979年，美國斯坦福大學的保羅·克魯格曼在對金融風險預警進行研究時就指出，在固定匯率下，國內信貸膨脹超過實際貨幣需求的增長將導致漸進而持久的國際儲備流失，最終誘發對貨幣的投機性進攻，迫使管理當局放棄固定匯率，使貨幣大幅度貶值，從而導致金融危機。在保羅·克魯格曼之后，包括國際貨幣基金租金的Kaminsky、Lizondo、Reinhart等研究者對其模型進行了拓展，并得到一系列有意義的結果。
從我國金融體制來看，國家金融正處在大調整階段，不確定因素增加。未來幾年，一方面金融機構資產質量差、激勵機制不健全、市場約束力不強、監管力量薄弱等問題短期內還不能完全解決；另一方面，由于我國已經加入WT0，直接面臨國外金融機構強有力的競爭并可能直接面對國外金融游資的攻擊，因此，當前，我國迫切需要建立有效的金融安全預警系統，立足于自防自救，其好處不僅在于防范金融危機，還在于能夠及時減輕經濟和金融體系中失衡的程度。
三、金融風險預警系統的結構
1、預警系統的基本結構
金融風險的大小可根據一系列的經濟和金融指標來度量，為了能夠對我國金融風險進行監測，必要時進行報警，需要建立一套金融風險監測、預警系統。它主要由指標體系、預警界限、數據處理和燈號顯示四部分組成。
首先是建立一套能夠科學、合理、敏感地反映金融風險狀況的監測指標體系；然后根據經濟發展的歷史經驗，以及參考不同發展階段的特征，確定各指標的預警界限值；再用事先確定的數據處理方法或模型，對各指標的取值進行綜合處理，得出金融風險的綜合指數和相應的風險等級；最后用燈號來顯示金融風險狀態。
預警的目的是防范風險，因此，最后還需根據風險狀態采取各種措施化解風險。如我們把整個金融體系比喻為一棵“樹”的話，那么金融安全就是樹“根”，各種數學處理方法、模型和基本經濟、金融統計分析就是樹“干”，而與金融安全直接相關的指標體系就是樹“葉”要維持金融體系的正常運轉并健康發展，就必須觀“葉”、抓“干”、保“根”，做好金融預警分析。
2、指標體系
金融危機的爆發，總是某幾個經濟、金融狀態突出地先行失衡，進而引發其他金融指標失衡，從而導致全面性的金融危機，因此，金融危機通常都是有先兆的，具體表現在一些金融指標的數據變化上。通常能夠有效地通過大幅度變化來預兆金融危機的金融指標包括：貨幣供應增長率、實際利率、通貨膨脹率、國內信貸增長率、實際GDP增長率、財政手指差額/GDP、外匯儲備可供進口月數、外匯儲備/短期外債、貿易差額/外債總額、實際匯率及波動程度、外國直接投資/外債、經常項目/GDO、貿易差額/GDP、外匯儲備/GDP、外債總額/GDP、短期資本流入/GDP、股市價格指數波動幅度、不良資產/銀行總資產、銀行資本充足率等。
不過，由于上述指標數量繁多，而且某些指標也難以定量分析，因此有必要根據如下原則進行篩選：首先該指標應該可用于估計金融危機發射功能的概率；其次，各指標在危機發聲前的行為可比性；第三，該指標語境危機的能力可以定量分析，第四，該指標在歷次金融危機中的預警表現良好。
3、預警界限
預警界限指金融指標的數據變化達到可預兆發生金融危機的這一水平。從金融危機預警研究的成果看，有的金融指標在國際上已經有公認的預警界限標準。例如，國際清算銀行《巴塞爾協議》對“金融機構的資本充足率”指標定為8%；國際公認的“經常項目逆差/GDP”的最低標準是不大于5%；而短期外債/外債總額接近或超過25%就是危險信號，等等。對于沒有明確的國際公認的預警界限指標，可以參照同一國家在金融穩健時期各項指標的數值，也可參照經濟、金融背景相似國家在金融穩健時期各項指標的數值，并根據歷史上發生金融危機過程中有關指標數據變化情況來分析測定。
4、燈號顯示
為了直觀地預報不同類型的警情，可以結合國家統計經濟監測預警的做法，對警度采取類似交通管制的藍燈、綠燈、黃燈、紅燈信號來分別表示正常狀態、低度風險警戒、中毒風險警戒、高度風險警戒不同等級的警度。其中，藍燈狀態正常（無警），表示比較保守，風險小，但相應地可能會喪失一些收益機會，綠燈代表低度風險警戒（輕警），表示風險小，在可以接受的范圍內，此時靜態監控即可；黃燈代表中度風險警戒（中警），表示已經出現一定的金融風險，金融機構需要提高監控力度，采取動態監控，及時反饋信息，并采取一定措施，盡可能地化解風險，紅燈代表重警，即重度風險警戒，表示金融機構的風險已經很大，此時應采取一級警戒監控，提防隨時可能出現的可能嚴重影響金融機構的事件，因此，當紅燈出現時，決策者必須采取強有力的措施，否則，金融危機可能很快就會來臨了。如果能夠跟蹤某個時期各項預警指標的數值變化，并有有關的信號描述，并制作相應的預警指標信號圖，這樣就可觀測到金融機構的風險來源及其變化，同時也可初步判斷金融機構所承受的風險狀態，據此采取相應的措施。
四、金融預警應用實證
泰國是1997年東南亞金融危機的始發地，這里盡管是事后分析，但如果我們將其在1997年以前的金融、經濟指標進行分析，仍可以看到預警指標分析對泰國金融危機的警示作用。
從90年代初期開始，泰國GDP增長率、經常項目差額/GDP、外債總額/GDP、短期外債/外債總額等一直在逐年惡化。其實際GDP從1988年的近14%下降到1996年的6.7%，這說明泰國經濟越來越乏力；外債總額占GDP比例從1989年的37%左右上升到1996年的50%多，短期外債/外債總額從1987年不到15%，上升到1996年的40%多，1995年甚至接近50%了，遠遠高于國際警戒線25%，這說明泰國的外匯流動性風險逐年加大。實際上，在泰國金融危機爆發前的1996年，其實際經濟和金融運行指標，包括外匯儲備可供進口月數、銀行不良資產占總資產比重、股指變動等，如果用前面所述的燈號顯示的話，幾乎是全線飄“紅”，這些指標不僅遠高于國際警戒線，就是在整個東南亞地區也是最差的。因此，可以說1997年東南亞危機在泰國首先爆發并不是種偶然。
關鍵詞：民間金融 金融風險 風險防范
民間金融指處于國家部門規范和管理之外的金融活動和金融機構。改革開放后我國民間金融市場逐漸繁榮，在農戶和中小企業融資與發展過程中扮演了極其重要的角色，但同時也產生了融資借貸不規范、高利貸盛行、民間標會倒會、崩盤等諸多風險，民間金融風險防范備受關注。
一、民間金融風險簡介
民間金融風險是在市場經濟條件下，民間金融活動中客觀存在的資產損失的不確定性。民間金融市場由于非規范化發展和缺乏監管，容易發生風險積聚。所以我們應該把握該市場的本質特征，不能一味的要求一個無風險的民間金融市場，要正確看到盈利和風險關系，從民間金融市場的區域特點和發展規律出發，探討如何有效地防范和化解民間金融風險。
金融市場都有一定的風險，而民間金融風險不同于正規金融市場的風險，有其復雜性和多樣性。其風險主要有制度風險、非系統性風險和系統性風險。制度風險是指民間金融市場的交易行為受到國家法律制裁而導致資產損失的可能性。系統性風險是指宏觀經濟及金融形勢的變化導致的借款人償債能力下降而遭受資產損失。非系統性風險是指民間金融市場上借款企業或個人特有的風險，取決于貸款人對借款人私人信息的掌握及對其違約行為的約束能力。
二、我國民間金融風險的成因
（一）民間金融市場的過度膨脹
經濟抑制現象在發展中國家普遍存在，指的是正規金融市場的發展嚴重滯后于經濟發展的需求。如在我國，雖然商業銀行網點數不斷增加，業務范圍不斷擴寬，但在農村或城市遠郊還是有很多空白地帶，面對中小企業的貸款也是門檻高、手續繁瑣復雜。一方面民間資本急劇增長，急需投資途徑，錢花不出去；一方面民營企業急需資金，傾向數額更大、期限更長的貸款，錢借不進來。正規金融市場的種種矛盾導致了民間金融過度膨脹，貸款規模增大、期限增長，金融風險增加。
（二）宏觀經濟政策的影響
國家的宏觀經濟政策對民間金融市場規模和風險都有重要影響。如為2008年，為了抵御全球金融危機的沖擊，中央出臺了4萬億的巨額經濟刺激計劃，這為民營企業注入了強心針，很多企業開始大肆借貸擴大生產規模，盲目擴張使得某些行業產能過剩。后來為遏制物價飛漲，央行取了有史以來最為嚴厲的信貸控制措施，信貸緊縮使得很多民營企業舉步維艱，甚至大批倒閉，民間金融風險也空前高漲。2013年大型國有銀行出現“錢荒”，隨后央行取消貸款利率下限管制，利率市場化揭開新的篇章，可以說這對民間金融的沖擊不容小覷，需要更加注意對民間金融風險的防范。
（三）監管體系的滯后
我國雖然在一定程度上認可了民間借貸的合法性，但不肯降低銀行業的準入限制，大量的民間金融活動被迫轉入地下。金融當局消極的態度使得民間金融市場的監管水平一直停滯不前，處于無具體負責的部門監管、無詳細的法律法規限制，無有力的行政手段介入的“三無水平”。事先的預警防范機制嚴重缺乏，所以當民間金融大案要案出現時，政府往往只能做一些亡羊補牢的工作。
三、我國民間金融風險防范的建議
（一）民間金融合法化
要加強民間金融監管，防范金融風險，首先就需要金融活動的合法化和公開化。首先以法律的形式承認民間金融的合法性，要在法律上對合法和非法的民間金融活動有明確的界定區分，如利率高低、規模大小等，對于那些非欺詐性的民間金融活動應盡量承認其合法性。其次要引導民間金融采取合法的規范化的經營方式，如引入公司化管理，實現對民間金融活動的適度監管。
（二）完善金融體系
想要從根本上防范民間金融風險，就需要完善的金融體系，正規金融市場和民間金融市場是可以共存共發展的。我們要轉變觀念，辯證的看待正規金融市場和民間金融市場的優缺點，細分兩個市場的市場定位和服務人群，放寬金融行業的準入限制，改造民間金融。如鼓勵民間資本創辦以服務中小經濟主體為宗旨的中小金融機構，在金融監管當局的監管下活動。
（三）加大政策支持
民間金融機構，如小額貸款公司、典當行等，相比較國有大型正規金融機構來說，絕對是弱勢群體，在吸收儲蓄、風險控制及盈利能力等方面處于劣勢。有的民間金融機構為了保證生存和發展就鋌而走險進行非法集資等活動。所以必要的國家政策支持和傾斜，可以為民間金融的發展提供強有力的后盾，能有效的引導和規范民間金融活動，做到更完善的風險防控和監管。如可以給予民間金融機構稅收優惠、放寬經營范圍、增加政策性再貸款等。
（四）優化投資環境
隨著經濟的快速發展，人民收入也迅速增長，人們的流動資金越來越多，為了抵制通貨膨脹，實現財產保值，人們對理財的需求日益增加。但目前我國正規金融市場的理財產品及其有限，缺乏多樣化和靈活性，所以不法融資才能蠱惑人心。目前我國民營企業發展越來越困難，有的民營企業不務實業而熱衷于民間融資，這也加速了民間金融市場風險集聚。只有優化人們的理財途徑，優化民間資本的投資環境，才能讓民間資本重新回歸實業，有效防范和化解民間金融風險。
參考文獻：
[1]李建軍.中國地下金融調查[M].上海：上海人民出版社，2006.
[2]付愛蓮.民間金融風險控制研究[D].西南財經大學，2011.
【論文摘要】隨著我國加入世貿組織（wto）和經濟建設工作的進一步深入，我國的企業擁有了更多的發展契機，但同時也面臨著更多的競爭和挑戰。這些挑戰有的來自外部的壓力，有的來自企業內部的風險。其中最引人關注的一點就是企業的金融風險。文章認為應該正確理解金融風險，認真剖析其產生的原因，選擇適當的規避方法。
一、企業金融風險概述
要了解企業金融風險，必須先對金融風險的概念有一個清楚的認識。首先是區分風險和不確定性兩個概念。許多人都把風險等同于不確定性。實際上，風險和不確定性是有嚴格區別的兩個概念。對于一個微觀經濟主體來說，風險是它的預期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預知或控制某種不愉快事件發生的不可能性。從統計學角度看，不確定性是表現為隨機事件，它的出現一般具有偶發、突然等特點。而風險通常與收益相伴而生。這一定義下的金融風險具有如下特點和涵義：作為研究對象的風險特指微觀風險或個別風險；個別風險的分析主要為面臨資產選擇的微觀投資主體服務；在一個充分競爭的金融市場中，理性投資者可以在不同的資產選擇中對風險和收益做出估計或替代性決斷。
金融風險是指金融交易過程中因各種不確定性因素而導致損失的可能性。金融風險有多種分類方法，理論上可分為宏觀金融風險和微觀金融風險。這兩者在風險主體、形成機理、經濟社會影響以及風險管理等方面都有明顯的區別。宏觀金融風險的主體是國家，或者說是整個社會公眾，而微觀金融風險的主體是微觀機構。風險承受主體的不同，也就決定了二者具有不同的性質及其應對方式。宏觀金融風險屬于公共風險，無疑地需要政府來承擔相應的責任；微觀金融風險屬于個體風險，自然要讓市場主體來防范和化解。很顯然，這里要討論的企業金融風險屬于微觀金融風險。企業主要面臨著以下幾種金融風險。
1、外匯風險
簡單地說，外匯風險是指在不同種類的貨幣相互兌換或折算時，由于匯率的變動而造成損失或收益的可能性。外匯風險通常分為交易風險、經濟風險和會計風險。以交易風險為例，我認為涉外企業面臨最嚴峻的應該是交易風險。外匯交易風險是指企業或個人在交割、清算對外債務債權時因匯率變動而導致經濟損失的可能性，它是一種常見的外匯風險，存在于應收款項和所有貨幣負債項目中。實際上，交易風險不僅僅存在于涉外企業中，開辦外匯買賣業務的商業銀行、工商企業、個人買賣外匯、還有一些表外業務都包含有交易風險。
2、籌資風險和融資風險
籌資風險是指由于負債籌資引起、且僅由主權資本承擔的附加風險。企業承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。投資風險是指企業再進行投資活動過程中的風險，如財務風險、信用風險、市場風險等。
3、利率風險
利率常常被看成是收益的一般形態，或是金融市場的價格。長期以來，我國金融市場的利率受到貨幣當局的嚴格管制，政策性的利率調整時有發生，這對企業的融資和還貸都造成很大影響。
二、企業金融風險原因
金融風險一般是由經濟性原因所致，主要是金融市場基本要素的價格如匯率、利率、證券價格等變動所引起的，風險結果可能為負也可能為正，前者是指市場金融行情發生了于己不利的變動而造成損失，后者則是行情發生了于已有利的變化使風險偏好者得以獲利。
匯率波動的不確定性和難預測性。風險頭寸、兩種以上的貨幣兌換、成交與資金清算之間的時間、匯率波動共同構成外匯風險因素。總的來說，外匯波動的原因有兩個：第一，是商業銀行的信貸需求這造成了外匯的市場波動，第二，是貨幣發行國的整體經濟狀況以及貨幣的購買力平價，這造成了貨幣波動的長期運行趨勢。
籌資風險按成因不同，可以分為現金性籌資風險和收支性籌資風險兩種。現金性籌資風險是指企業在特定時點上由于現金流量出現負數而造成的不能按期支付債務本息的風險。此種風險產生的根本原因在于企業理財不當所致，從而表現為現金預算的安排不當或執行不力所造成的支付危機，或是由于資本結構的安排不當所致，以及債務的期限結構不盡合理而引發了企業在某一時點的償債高峰等。收支性籌資風險是指企業在收不抵支的情況下出現的到期無力償還債務本息的風險。收支性籌資風險是一種整體風險，一旦這種情況發生，就可能對企業債務的償還產生不利影響，絕非某一項或某一時點債務的償還與否問題。同時它不僅是一種理財不當造成的支付風險，更主要是由于企業經營不當造成的凈資產總量減少所致。此外，它不是一種暫時性風險，而是一種終極風險，其風險的進一步延伸就將導致企業的破產，而且這種風險如不及時得到控制，將會給企業未來籌資和經營產生影響。
投資風險主要來自于：財務風險，即公司經營不善、財務狀況不佳會使股票價值下跌或無法分得股利，或使公司債券持有人無法收回本利；市場風險，投資股票、期貨時，市場行情波動會使持有的股票、期貨合約的價格隨之變動而造成損失；通貨膨脹風險，通貨膨脹會使錢變薄，失去原有的購買力。通脹加劇時對金融性資產的影響最大。但不動產和黃金等的抗通脹性則好得多；利率風險，例如投資債券時，利率上升使債券價值下跌，造成損失。
企業內部的管理缺陷。財務控制乏力易導致金融風險；虛假的財會信息掩蓋了金融風險；理財技能的低下影響到金融風險的及時化解和消除；財會人員的違規操作直接帶來金融風險。所以，公司財務的一舉一動，都與金融風險有著直接的聯系；防范金融風險，必須重視財會部門的協同配合，充分發揮財務的監控職能。
三、企業金融風險對策
在我國，由于金融機構還不夠完善，企業人士規避外匯風險的意識還比較單薄，因外匯波動而蒙受虧損的事時有發生。實際上，像遠期外匯合同、外匯期貨合約、期權合同、貨幣互換等都是規避外匯風險的很好的工具，尤其是貨幣期權套期保值，是很理想的外匯風險管理工具，因為它既能使企業擺脫不利的匯率波動，又能使企業從有利的匯率波動中受益。但遺憾的是，中國金融業還遠未建立起這些業務，使企業根本無從尋找規避外匯風險的手段。因此，要規避企業的外匯風險，應該首先提高企業的風險意識，完善金融機構設置，使企業有工具可用，有方法可使。
在籌資風險中，對于現金性籌資風險，從其產生的根源著手，應側重資金運用與負債的合理期限搭配，科學安排企業的現金流量；對于收支性籌資風險，一般而言，應主要從兩方面來設計應對措施：一是從財務上優化資本結構；二是進行債務重組。
在企業內部要加強管理，采取一系列的措施防范金融風險。企業的決策部門要建立積極的財務決策機制，這也意味著必須提高企業決策部門對外部金融風險的敏感性和抗風險能力；建立嚴格的風險管理機制；必須真實地報告財務信息狀況；建立監督機制；靈活應用金融衍生工具，如期貨、期權等，以更好地規避金融風險。
綜上所述，企業的金融風險不僅來自企業外部的金融體系，也同樣來自企業內部的各方面管理問題。企業管理者要正確地認識和對待金融風險，合理運用金融工具，加強企業內部管理，以適應外部金融風險，力避內部金融風險。從而更好地抓住商業契機，謀求更快更好的發展。
【參考文獻】
[1]陳雨露：國際金融[m]，人民大學出版社，2004.
[2]北京投資創業協會[eb/ol]
[3]籌資風險成因分析及防范[eb/ol]，中國商業網.
[4]fandy：企業金融風險控制與財務監控機制探析[eb/ol]
但應看到的是，針對銀行不良貸款比率上升，政策要求加強信貸管理和信貸交易中的財務約束；針對非法集資，政策要求加大對之打擊力度；針對P2P平臺的大量大額跑路，政策要求加強對互聯網金融的整頓；針對地方政府隱形債務，政策要求規范地方投融資平臺，等等。不可否認，這些應對措施發揮了極為重要的作用，有效阻滯了系統性金融風險的爆發。
與此同時，不可否認的還有，這些應對措施大多功在治標，其中雖有一些治本的要求，但離治本的目標似乎還有較大的差距。現實情況是，金融風險防不勝防，防金融風險的任務似乎沒完沒了，金融風險猶如韭菜，收割了一茬很快在原有根基上又長出新一茬。現實嚴峻警示，防范金融風險是一項長期的系統工程，急在治標，穩在治本，而重在治本。
實際上，金融風險只要有金融活動就存在。關鍵在看這種風險是否可控，是否可忍，以及是否會大爆發而有失控風險。可畏懼的是金融風險大爆發的失控，因為這會帶來一系列難以想象的社會經濟和政治災難。因此，古今中外的當政者，對金融風險問題高度重視，也在不斷地探索防止金融風險的良方。這在一些經濟學和歷史學經典名著中都有不同角度與程度的描述。
實際上，金融風險有不同種類，不同金融風險有不同的生成機理，本文意在先找共性，再兼顧個性。而且，共性與個性之間存在內在的轉換機理。
金融風險的孕育，萬變不離以下兩個基礎環節：第一，微觀個體違約或逆向選擇帶來的風險，尤其表現在借錢不按期歸還和資金詐騙這兩個方面。為何會出現這種風險現象，有其深厚的經濟、社會和心理基礎。第二，微觀個體之間的交易聯系形成市場交易鏈，在這個交易鏈條上，不同節點的微觀個體不同程度地出現第一個基礎環節出現的問題，并出現擴大和蔓延的勢頭，這就孕育著爆發系統性金融風險的可能。若這兩個基礎環節逆勢互動，則無論是單一的放貸機構或放貸機構集合的整體，都將面臨巨大的挑戰和威脅。這兩個基礎環節，打個不恰當的比方，猶如形成古希臘歐幾里得幾何的幾個基本原理，原理大多是常識，大家再熟知不過，但若將其有序地組合，在科學上則能得出不同的結論，形成近代不同科學的發展；在市場運行上則能使風險形式繽彩炫目，因而在防范風險上斗智斗勇，循環往復。
實際上，以上兩個基礎環節運行機理是完全不同的，但又相互影響，有必要進行較為細致的分析。
微觀個體為什么會生成金融風險？這個看似幼稚的簡單問題，可從經濟學、社會學和心理學等方面進行深刻的剖析。
微觀金融風險的經濟學基礎是在趨利中成本與效益的比較。趨利，是人們開展經濟活動的動力，既是人類的天性，也是人性的弱點。人類的天性在本質上講，它具有無限的內在沖動；人性的弱點在本質上講，它具有條件性的內在約束。亞當?斯密在《國富論》中強調指出，人們之間的利益具有相互性，應在利他中實現利己，不利他的利己最終并不利己。用現實中的大白話說，就是不能損人利己。在市場經濟實踐中，人們據此進一步總結出利益均等、互惠互利、等價交換、雙贏等理念。現代經濟學研究的基本問題是有限資源的有效配置問題，從微觀個體來講，也就是在利己和利他之間尋找某種平衡。
微觀個體之所以會生成金融風險，就是打破了這種平衡。第一，金融風險是微觀個體冒險失敗的結果。之所以會冒險，是為了獲取更大的利益，即將趨利性最大化。按理說，在冒險這個問題上，自有人類以來，很難用褒貶這種兩分法來進行判斷。一般是試探性地由小到大、由淺入深，一次冒險，偶爾失敗，應該無足輕重。問題是，在有冒險失敗的案例參照下，微觀個體不怕失敗，失敗了還要繼續冒險，還要加大力度冒險，甚至屢敗屢冒。這就令人發指，令人深思了。一種可信的解釋應該是，冒險失敗對微觀個體的傷害打擊力度不大，還不至于到傷筋動骨的份上讓其一蹶不振。為什么？是因為微觀個體可以通過一定的方式全部或部分地轉嫁這種冒險失敗給自身帶來的損失。這會促成冒險失敗演化為常態，并最終為釀成風險創造前提條件。
第二，信用交易是微觀個體轉移冒險失敗損害的有效途徑。損失自己的錢心疼，損失別人的錢不心疼，這是一個常識，可用來進行下面的分析。若用來冒險的錢是自己掙來的，是血汗錢，則損失了就不可接受。古今中外，為了錢，不惜以命相抵的案例俯拾即是，即常說的要錢不要命大有人在。但若冒險的錢是借來的，是別人的，則損失了其傷害就不是誰冒險誰承擔，而是借款的冒險失敗者和給其貸款的冒險支持者兩者共同承擔。若借貸雙方能主動維持良好的利益平衡，則這種冒險失敗帶來的利益損失會以雙方都能接受或公允的方式分擔。這是一種理想的狀態，在市場實踐中并不能保證時時處處如愿。若借貸雙方不能主動維持利益平衡，若對這種利益的失衡又沒有其他的糾正措施，則借款者在這種損失面前，失去的只是面子，至多被人詬病不講信譽，財產權益沒有任何實際損失；與之相反，貸款者在這種損失面前，失去的就是里子，完全承受了財產權益的損失，而且還自責或追責管理不善。這里就似乎存在一個難以理解的怪象，即借款人用借來的錢進行冒險，冒險損失對其損害完全可以通過違約的方式全部或部分地轉嫁給貸款人，若貸款人沒有任何措施進行強力反制的話，則愿意進行冒險的人都或多或少地愿意成為借款人。
第三，上述怪象是偶然行為還是常態行為，取決于借款人對成本與效益的比較。效益大于成本，有利可圖，事情可干；反之則反。就這里討論的問題而言，成本與效益的比較，因是冒險失敗的境況，談不上直接收益，所以這種比較，就主要取決于對借款人損失和貸款人損失的對比。若借款人受貸款人強力反制，其損失大于貸款人，則借款人的成本就大于其效益，其繼續借款冒險的動力就將減弱。若借款人不受貸款人的任何反制，而如上述，其損失可以轉移給貸款人分擔，則借款人的成本就遠遠小于其效益，他就會繼續大地借款冒險。因為在冒險損失下，雖然沒有生成直接收益，但其進行了商業探索，失敗是成功之母，為未來的成功打下了基礎，因而具有巨大的潛在效益。借款人感到有人為其分擔風險，這種險值得一冒！沒準哪次成功了，還能償還貸款人的損失。
關鍵詞：互聯網金融；風險防控；分析
ITFIN，是金融行業一種全新的發展模式，所具有的特征與傳統金融相對比，比較特殊。所具有的功能范圍比較廣泛，具體表現為成本低、效率高、覆蓋面廣，同時具有顯著的發展趨勢。但是，因為ITFIN在一定程度上傳承了互聯網的特征，所以在實際發展的過程中也存在著一定的弊端。因為在管理領域所呈現的功能強度相對較弱，導致在實際應用和發展的過程中存在著一定的風險隱患。因此，金融行業在發展ITFIN的過程中，需要針對其中所具有的風險類型進行明確，并利用先進的戰略手段對具體的風險進行有效控制，從而促進該新型的金融模式在全新的市場環境中實現穩定的發展。
一、互聯網金融發展概述
ITFIN，是一種全新的金融模式，在當前的互聯網時代下具有極強的適應性，是時代創新的重要金融產物。具體指在互聯網的支撐下的，實現融通、支付、投資等各類與金融有關的各項業務開展與實施。在拓展金融業務范圍和服務規模等方面發揮著重要的支撐作用。就目前來講，ITFIN體系所包含的金融模型具體可以分為以下幾種類型。（1）眾籌。這是依托于互聯網信息分享渠道廣的特性，將各種導渠道的資金進行集中整合。（2）P2P網貸。即在互聯網的支撐下，以第三方平臺為載體，實現資金的借貸。（3）第三方支付。是一種應用范圍比較廣的ITFIN模式，在服務范圍和功能體現方面具有較強的綜合性。（4）大數據金融。具體指電商企業在互聯網的支撐下對海量數據進行資源整合，并在基礎上開展相應的金融服務。除了以上幾種比較典型的ITFIN模式之外，還包括金融門戶、數字貨幣等其他模型。可見，ITFIN系統中所蘊含的模型分類有多廣泛。在實踐應用的過程中，ITFIN該系統在海量數據生成、信息智能檢索以及高速處理等方面，所具有的功能優勢十分突出。但是，與之相對應地，ITFIN在實踐應用的過程中也會出現一定的風險隱患，對此，金融行業整體需要加強思想重視。
二、互聯網金融存在的風險分析
（一）互聯網風險。眾所周知，互聯網雖然在信息存儲、傳遞方面具有顯著的技術優勢，但是因為其系統環境的開放性，并且在信息資源方面具有較強的共享特征，導致其內部環境存在著一定的風險隱患，具體表現為信息的泄露、丟失等。而這些因素在一定程度上受互聯網平臺的內部結構穩定性、防護系統安全性等方面影響顯著。在網絡平臺進行資金交易的過程中，需要以協議交易信息和細則為前提。也就是說，在正式交易之前，雙方需要就交易內容、資金數額以及具體的交易方式進行對接，從而保證交易活動順利進行，維護雙方的資金利益。而上述信息都是十分重要的金融信息，如果在對接的過程中出現信息泄露等不良風險，就會嚴重威脅雙方的資金安全。尤其是在當前的互聯網時代背景下，以支付寶、微信為載體的支付方法受到廣泛的應用。在這樣的金融環境下，衍生出了很多種犯罪的方式和技術手段。一些犯罪分子利用特殊的手段對交易信息進行盜取，利用病毒技術黑入用戶資金賬號，盜取資金。除此之外，ITFIN在互聯網方面所具有的風險隱患還有很多。比如說，負面的評價，以及網絡的不合理傳播等，都可能給ITFIN環境造成的一定的威脅。因此，金融行業需要針對上述風險加強思想認知，并采取有效措施進行合理規避。（二）金融風險。在ITFIN運行和發展的過程中，金融風險也是比較常見的風險類型，也是導致ITFIN受到發展制約的重要因素。通常情況下，金融風險的具體類型主要包括以下幾個方面。首先，資金流動風險。因為對此風險類型缺乏正確的思想認知，在進行資金交易以及ITFIN系統正式運行之前，未能就資金流動過程中可能存在的風險因素進行全面分析。同時，也未能針對相關的風險完善相關的預防機制，是導致風險波及范圍增加的主要原因。如果不采取有效的手段進行干預，則可能導致金融平臺內部資金流動受到制約，甚至增加資金鏈斷裂等其他風險隱患發生。其次，信用風險也比較常見。ITFIN是建立在良好征信指標的前提下開展的金融交易與借貸，雙方需要嚴格履行合同細則，具有一定的契約性。但是，如果進行金融交易的過程中，雙方中的任意一方如果在誠信方面出現問題，未能嚴格遵守契約精神履行相關的職責，就會導致金融風險發生。尤其是對一些金融模式來講，以P2P為例，在進行網絡借貸金融服務的過程中，相關企業無法對借貸人群的真實經濟情況以及誠信情況進行全面、準確的的評估，那么在開展金融服務與合作的過程中很可能會增加爛賬、壞賬等不良風險。（三）其他風險。ITFIN在實際落實的過程中還會受其他因素影響而出現一定的風險。比如，系統內部的技術結構和功能是否完善，以及工作人員的操作是否規范等，都可能給金融環境造成一定影響。因此，針對當前ITFIN在實踐運行和發展中存在的各類風險，相關單位和行業整體必須要加強思想重視，并通過制定相關的體制，提出相關的解決措施進行有效干預。
三、互聯網金融的風險防控措施分析
（一）完善互聯網金融管理體系。針對ITFIN系統穩定運行實際需求，順利貫徹風險防控目標，相關企業需要就管理體系進行完善，從而構建優質、穩定的運行環境，最大限度地控制風險的發生。首先，加強風險管控的思想重視，意識到風險對ITFIN發展造成的不利威脅，并在思想上端正認知態度。作為管理者需要在思想上進行明確，并將正確的防控思想有效地傳遞給基層工作人員隊伍，從而保證上下防控思想準確、一致，推動各項防控工作穩定開展。其次，在明確思想導向之后，企業需要針對ITFIN運行環境，構建完善性的管理體系。對工作人員的具體職能范圍進行明確，并針對常見的風險，就具體的系統操作流程進行規范，比如ITFIN系統運行過程中的具體操作步驟，信息的登陸、備份以及交易環境的安全性檢測等，從而保證工作人員嚴格按照規范性的工作流程，開展相應的作業工序。同時，企業需要就工作機制進行完善處理，落實責任體制。將風險防控職能落實到個人，覆蓋到ITFIN系統運行的每個環節當中，從而保證ITFIN在實際運行的過程中，能夠擁有一定的人才儲備進行管理干預，從而保證金融環境安全、穩定。（二）加強信息技術和基礎技術研發。在積極發展ITFIN的過程中，相關企業需要做好基層建筑的建設工作，對相關的技術工藝進行優化和創新，從而保證金融系統內部結構的穩定性，同時也能夠在一定程度上拓展功能覆蓋范圍，不斷對功能要素進行豐富和創新，從而全面提高ITFIN在金融行業領域的市場影響力。首先，加大資金投入，引入先進的科技技術。對ITFIN市場進行綜合分析，從國外國家引入功能先進的技術體系。并結合企業內部實際發展需求，對原有的金融體系進行結構重構，并引入先進的軟硬件設施，對系統功能進行優化處理，從而全面提高金融系統在市場環境中的適應性。其次，加強先進技術的研發與創新。制定一定的技術研發項目，合理配置資金，并引進高素質的技術人員，為積極開展ITFIN系統創新與技術研發提供良好的支撐平臺。在研發的過程中要結合市場整體發展趨勢，以及企業自身的發展定位，并且要根據具體的模型類型對技術研發方向以及具體的技術目標進行明確，從而保證各項創新工作高效、有序地進行。同時，加強安全防護等基礎技術體系建設。針對ITFIN中存在的風險類型進行合理劃分，并利用專業的技術手段對具體的風險進行防控。例如，針對ITFIN中存在的網絡風險制定完善性的系統維護體系，做好網絡環境的自動化監控，從而保證ITFIN系統能夠正常運轉。此外，在技術研發的過程中，企業需要做好充分的測試工作，從安全、效能等多個層面進行系統測試，避免技術體系存在漏洞而造成金融環境存在威脅。（三）加快構建互聯網征信體系。征信是影響ITFIN環境安全的重要指標，同時也在很大程度上影響著ITFIN的發展進程。因此，相關單位需要從征信層面出發構建完善性的考核體系，從而保證在進行網絡金融交易的過程中，對交易雙方的征信記錄進行全面考核，以此為依據決定交易操作是否進行，并對具體的交易數額進行有效控制。首先，利用大數據技術中的海量數據存儲功能，對現代用戶的征信信息進行收集，并構建征信資源中心進行統一管理。之后，在征信資源的基礎上構建完善性的考核系統，對征信信息檢索、評估等功能模塊進行優化處理。如此一來，在具體實施ITFIN交易的過程中，能夠先進行有效的征信評估。以P2P為例，在實施網貸服務的過程中，需要針對借貸人在日常生活中所呈現的征信數據情況進行綜合統計與分析，并在此基礎上對借貸申請進行考核，并控制好借貸數額。（四）加強互聯網金融人才隊伍建設。在ITFIN風險防控工作深入開展的過程中，相關企業需要從人才隊伍建設層面進行全面優化，并加強建設工作執行力度，加強素質型人才儲備，進一步規范系統操作的具體流程，構建安全、穩定的運行環境。在人才招聘的過程中，需要針對ITFIN系統運行在安全保障方面所提出的基本要求，就具體的工作職能進行明確，包括對系統平臺進行規范操作，做好交易環境安全監測，加強金融信息備份與安全管理等，并圍繞若干方面對應聘人員進行綜合考察，以保證所引進的人員隊伍與崗位實際需求之間更加契合。同時，相關企業需要針對ITFIN的具體運行需求，高度重視人員的素質培訓工作深入開展。結合當前工作人員在實踐操作中存在的問題，或者可能遇到的風險隱患進行全面分析，并以此為依據制定完善性的優化措施，進一步規范工作人員的操作表現。此外，企業需要針對工作人員的信息技術專業知識儲備和信息素養進行重點考核，定期向其滲透信息安全等方面的知識、技能，培養工作人員形成良好的風險預估意識，并督促工作人員在信息化系統操作的過程中，規范自身的操作行為。（五）完善立法監督金融市場環境。在ITFIN實際發展的過程中，國家以及相關部門需要加強政策干預，從立法層面進行戰略引導，針對風險防控具體需求就相關的法律法規進行完善，從而為ITFIN系統的規范運行提供良好的戰略導向。首先，國家需要根據金融宏觀調控戰略要求，制定完善性的立法。如提出《互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》等。同時，基層政府需要針對當地在ITFIN落實中存在的具體風險現象，就具體的法規體制進行細化和完善，從而為當地的金融企業提供有力的參考依據。
依前所述，在以互聯網為支撐的全新金融市場環境中，加強ITFIN風險的分析與防控十分關鍵。金融行業需要明確具體的風險類型，并分別從管理體系、技術層面、征信體系、人才隊伍建設以及市場環境監督等多個層面，開展相應的戰略干預措施，對ITFIN市場環境進行全面的監督，實施系統性的管理，從而保證所構建的金融市場環境更加安全、穩定。
參考文獻：
[1]李琳.互聯網金融及其風險防控研究[J].黑龍江科學,2018,9(19):148-149.
[2]潘牧云.互聯網金融及其風險防控分析[J].現代經濟信息,2018(18):305.
[3]侯向東.互聯網金融風險防控分析[J].現代經濟信息,2018(15):293.
[4]趙增強.互聯網金融及其風險防控[J].稅務與經濟,2018(01):46-51.
一方面，實體經濟持續下滑，制造業仍然被產能過剩和投資效率下滑所困擾；另一方面，伴隨著過去幾年的信貸擴張，金融體系的失衡愈演愈烈。
國際清算銀行的研究顯示，如果一個國家的信貸/GDP比率超出其長期趨勢值10個百分點以上，在未來兩三年出現金融危機的概率會大大增加。根據我們的估算，中國目前這一指標超出長期趨勢值已達20個百分點。
其實，這一指標早在2009年到2010年就超出了警戒線，那么為什么我們認為當前的局面更值得擔憂呢？我認為，至少有三個原因。
第一，中國的經濟增速在過去兩三年出現了明顯的下滑。實際GDP增速從2010年的10.4%一路下降到今年二季度的7.5%， 而同期名義GDP的增速更從17%大幅下滑到8%。名義GDP增速的下滑對企業利潤和財政收入增長造成了極大的壓力。在企業和地方政府現金收入下降的情況下，處理金融體系失衡的壓力更大。
第二，目前的實際利率遠遠高于2010年的水平。在過去的兩三年內，一年期實際存款利率由2010年底的-1.8%上升到今年6月的0.3%，一年期實際貸款利率由2010年底的1.2%上升到今年6月的3.3%。而如果以PPI進行調整的話，一年期實際貸款利率在同一時期由-0.1%大幅上升到8.7%。這意味著借款方的實際利息負擔要遠遠超出兩三年前的水平，在金融體系去杠桿化方面的壓力也更大。
第三，與2009年到2010年的信貸擴張不同，過去兩年的信貸擴張并非由于銀行信貸的增長，而是由于非銀行融資的快速增長。相比銀行信貸而言，非銀行融資相對監管不足和信息不透明的問題更加突出，因而所涉及的風險可能更加復雜。
目前中國金融體系的系統風險點可能來自三個方面。
首先是企業的高負債水平。根據我們的推算，目前中國非金融部門的總負債大約是GDP的194%，這一水平從國際比較看并不算高。但是，各部門之間的情況非常不同。企業部門的總負債在2008年到2012年之間翻了1倍有余，占GDP的比重從2008年的92%上升到2012年底的124%。這一企業負債水平在國際上比較也是非常高的。從經濟走勢看，中國經濟增長處于一個結構性下滑的通道，出口增速由于國內外各種因素持續放緩，而部分制造業產能過剩的現象依然嚴峻。
這些都顯示在未來幾年企業債務的信貸質量可能會持續惡化，而在目前高利率的環境下企業去杠桿化的過程也會非常艱難。
其次是地方政府債務問題。中國政府整體債務水平可控，但是地方平臺債務的資產質量問題仍然值得擔憂，出現的損失可能最終要由政府買單。
第三，來自影子銀行的風險傳遞。6月的“錢荒”事件充分顯示了部分影子銀行業務的經營模式中存在風險管理的嚴重不足。而期限錯配問題絕不是影子銀行中最令人擔憂的問題，相比而言，監管力度不足、信息不透明，以及各種監管套利行為，使我們有足夠理由對其后隱藏的信貸風險引起更高的警惕。
金融風險的問題也引起了監管層的日益重視。最近的一系列監管舉措，包括銀監會8號文、債市監管風暴、央行在6月錢荒事件中的風險警示，以及最近對于地方債務問題的重新審核，都顯示決策者在金融風險及其對宏觀經濟可能帶來的沖擊日益擔心。
那么，如何治理金融風險，避免金融危機的爆發？我們認為，應該在三方面多管齊下。
第一是金融體系本身的治理。決策者應該加快推動利率自由化為主體的國內金融體系改革，使得金融產品的定價進一步市場化，提高資金配置的效率。此外，應該允許金融產品（如理財產品、債券）違約和建立金融機構的破產機制。
央行研究局原副局長、和諧戰略研究聯盟理事長景學成對《財經國家周刊》記者表示，“合理回歸”意味著房價還會進一步調控，與老百姓的收入與消費水平相當的房價才是“合理回歸”。
數據顯示，截至11月份，全國房地產開發投資增速連續4個月下滑；各類商品房銷售出現連續五個月下滑；11月，全國100個城市中有57個城市房價環比呈下跌態勢。
同時，開發商的資金壓力不斷加大，按揭貸款及土地抵押貸款等資金渠道持續被壓縮，在融資環境和行業基本面進一步惡化的情況下，房地產商的破產風險急劇增加。
盡管此前的壓力測試結果表明，當房價下跌50%，銀行的貸款覆蓋仍能達到100%。但有銀監會內部人士對本刊記者表示，由于情景設計沒有歷史數據參照，與房地產關聯行業有100多個，情景分析不全面。
對于金融機構而言，盡管房地產企業大規模倒閉現象還未出現，但如2012年房價波動過大，銀行業仍將面臨金融風險。
調控繃緊地產資金鏈
數據顯示，11 月全國房地產開發景氣指數為99.87，比10 月份回落0.4個百分點，這是自2011年出現的連續第6個月下滑，并自2009 年7 月以來再次跌破100 這一景氣榮枯線。
同時，11 月單月的銷售面積和銷售額則分別同比下降1.7%和1.2%，年內繼4 月后第三次出現負增長。70個大中城市10月份的住宅銷售價格中，有34個新建商品住宅環比價格出現下降。北京、上海、廣州、深圳四個一線城市的房價出現集體下跌。
伴隨著房價下跌，2011年11月，全國130個主要熱點城市的土地出讓金較去年同期的1.7萬億元減少5200億元，降幅達30%。在清華大學中國經濟研究中心研究員常修澤看來，“房價上漲勢頭得到了初步遏制。”
與此同時，房地產開發商資金鏈條出現緊繃。
據wind數據，截至2011年9月，房地產開發貸款余額為33887億元，環比下降0.82%。主要金融機構新增房地產貸款9923億元，同比增長14.6%，而2010年同期這一數據分別為17200億元和32.9%。
至11月，房地產開發資金國內貸款同比累計僅增長1.2%，而在2009年11月，這一數字高達40.2%。
資產負債率數據更能說明房地產企業的緊張程度。2011年上半年，房地產行業的資產負債率已經高達71.28%。其中，總負債為1.24萬億元，總資產為1.73萬億元，總負債比去年底增加1514億元。為10年來最高峰值。
到了第三季度，這一數據更加惡化。即使行業領導企業萬科，其在9月底的資產負債率也高達78.9%。其他的保利地產為80.74%，格力地產為82.45%，另外的高新發展達95.27 %，ST園城（600766.SH）甚至達到109.95%，已經處于資不抵債狀態。
而市場數次“被傳聞”資金鏈斷裂的綠城集團，其在上半年資產負債率從去年底的132%飆升到了163.2%，已經嚴重資不抵債。
業內人士分析認為，房地產企業財務狀況出現惡化的主要原因包括，前兩年擴張速度較快、高價拿地又缺少內部控制和管理的，以及所在區域項目“限售”等。
山西證券的一份研究報告顯示，隨著加快轉變經濟發展方式的深化，經濟對房地產過渡依賴的局面也將轉變，從宏觀環境看，2012年房地產行業政策放松的可能性極低。
隨著2012年房地產定點調控政策的持續，地產企業破產的案例或將出現。而行業性危機將直接導致金融領域的潛在風險的蔓延。
金融傳導風險
據統計，我國39個大行業中，房地產業相關貸款占銀行體系貸款的20%，是其他行業平均貸款額度的10倍。目前，整體銀行業貸款50多萬億元，房地產業貸款就有10萬億元。
2011年前9個月，一二線城市部分土地價格已逼近底線。
國有大行、股份制銀行和中小銀行的房地產貸款在2009年6月后都是增長曲線。這意味著，銀行貸款的抵押物價值將出現不足值的風險。
而高達70%以上的資產負債率和銷售均價的連續回落、銀行貸款規模的緊縮，房地產企業自有資金問題將直接影響銀行貸款資金的第一還款來源。
銀監會內部人士稱，2011年以來，銀監會已在多次監管會上指出房地產貸款、地方政府融資平臺貸款隱藏著比較大的風險。
從銀行方面分析，近兩年大量增加房地產貸款的銀行將面臨較大風險。這主要集中在股份制銀行和中小銀行。目前各大銀行個人按揭貸款雖有所下降，但房地產對公貸款均是增加，且對公貸款在房地產貸款中風險較大。
數據顯示，2010年主要金融機構房地產業不良貸款率為1.26%。
截至2011年9月底，多家商業銀行的對公房地產貸款不良率上升。如一家股份制銀行的對公房地產不良貸款率上升到1.87%，高于全行業對公不良貸款率1.11個百分點。
工商銀行城市金融研究所副所長樊志剛稱，房價若再下跌30%，可能導致現有銀行的不良率明顯上升3到4個點，銀行房地產貸款不良率將達到4%至5%。
建設銀行風險內控部的一位人士稱，現在最核心是房價不要波動太大，下降幅度太大就難以控制，難以風險防范。下跌多少銀行能夠承受并不是價格問題，主要看銀行選擇的房地產企業是不是有現金流。
現在最大的壓力還是體現在政府融資平臺。中國銀行風險管理部門人士稱，房地產市場的低迷使地方政府土地出讓金大幅下降，這些靠賣土地為“生”的地方政府，償債能力普遍受到質疑。
某股份制銀行高管對本刊記者表示，因房地產行業系統性風險的增大，該行房地產貸款和政府融資平臺貸款的安全性開始面臨考驗。
有材料稱，現階段，我國房地產貸款面臨的主要風險是信用風險。隨著限購、限貸及房產稅等稅收方面的政策調控影響逐步延伸，我國房地產貸款信用風險有繼續擴大的趨勢。個別貸款品種還存在具體的監管風險與操作風險。
在11月24日的“房地產金融風險管理”座談會上，來自10家商業銀行風險管理部門的代表指出，銀行和企業更加關注房價下跌20%后會不會誘發恐慌性拋售現象，出現后有關方面能否采取有效措施控制其連鎖反應。
事實上，在2011年4月，銀監會為防止銀行“不生大病”，開展了針對房價下跌40%、50%這種極端情況下銀行是否能承受風險的壓力測試。
壓力測試抗跌40%？
11月11日，前銀監會主席劉明康稱，當房價下跌40%時，銀行的貸款覆蓋率仍能達到110%；而最壞的情況發生，即當房價下跌50%，銀行的貸款覆蓋率仍能達到100%，雖然利息不能回收，但本金沒有問題。
一石激起千層浪，劉明康對壓力測試結果的表述一時成為焦點。
一位股份制銀行高管對本刊記者稱，國內銀行體系中的抵押物有70萬億〜80萬億都是土地或房產，壓力測試并沒有考慮土地銷售下滑以及價格下滑對銀行抵押品價值的影響。如2010年地產商買的土地，價格平均虛高20%左右。
“原來以為土地使用權的抵押是不斷往上漲的，現在打七折還賣不動。抵押物嚴重高估，抵押物的變現能力很弱，對銀行來說就是一個不良資產。”上述股份制銀行高管說。
此外，2011年以來，全國商品住宅成交量、銷售均價已連續八個月回落，庫存周期普遍延長，按揭資金到賬時間延遲，貸款規模明顯緊縮。
銀監會內部人士對本刊記者稱，2011年以來，銀監會在多次監管會上指出房地產貸款、地方政府融資平臺貸款隱藏著比較大的風險。“4月開展的壓力測試，要求銀行面臨一些極端情況時，時刻要警惕，不能生大病。”
壓力測試是通過測算銀行在假定的小概率事件等極端不利情況下可能發生的損失。其中，壓力情景的設立是最重要的一個環節。
上述銀監會內部人士稱，與房地產關聯行業有100多個，我們做的壓力測試最大的問題是比較簡單、孤立，所需的宏觀與行業數據不完善，房地產市場蕭條情況下的歷史數據無法得到，缺乏極端事件造成的銀行損失的歷史記錄。
同時，資產價格在上行周期風險顯示不出來，但下行周期，一些風險就會暴露。房價不斷下跌，成交量下降，企業本身的流動性減少，償付能力下降和弱化，所有這些都可能會引發一系列的信貸風險。
另外，壓力測試不是簡單的價格變化測試，非常重要的是，它還需要有一個持續的時間考驗。
常修澤稱，中央在貨幣政策上進行了適度調整，從原來偏于適度從緊的貨幣政策調為中性的貨幣政策，按實際操作中會出現一定程度的微調和預調，這樣就能克服實際工作中資金供給不夠的問題，不會引發金融風險。
“合理回歸要有一個過程，不可能降得過快，這是和結構調整和金融風險結合起來的松緊。”景學成說。
近日，中國銀行業監督管理委員會（以下簡稱“銀監會”）新聞發言人表示，從商業銀行目前披露情況看，部分商業銀行會有投資損失，但這些商業銀行對其所持的風險敞口有足夠的撥備。目前，我國經濟處于平穩、快速運行狀態，美國金融市場的動蕩不會對中國銀行業的基本面帶來重大影響。銀監會的上述表示消除了市場此前對中資銀行業績影響的疑慮，而當日我國政府政策“組合拳”的出臺與實施對市場來講，無疑起到了“立竿見影”的作用，深滬兩市幾乎所有個股均漲停，創出A股歷史上第二次全線漲停。
的確，2008年是中國經濟最為困難的一年，也是金融業面臨巨大考驗的一年。次貸危機引發全球經濟增長放緩，國際原油及大宗商品價格高漲，尤其是頻發的自然災害等因素給中國經濟發展帶來前所未有的挑戰，盡管如此，最新經濟金融數據仍顯示，中國經濟總體保持良好發展態勢，并繼續朝著宏觀調控的預期方向發展。而其所引發的經濟增長方式加速調整，從長期來看，也是有利于中國經濟在修正扭曲的要素價格和經濟結構基礎上獲得更加持久的發展。
在此基礎上，工行、建行、中行、交行四大國有控股銀行今年上半年業績超過了市場的預期：工行實現稅后利潤648.79億元，同比增長56.75%，成為上半年全球盈利最多的銀行；建行緊隨其后，實現凈利潤586.92億元，增長71.34%；中行位居第三，實現稅后利潤421.81億元，同比增長42.78%；交行實現凈利潤155.08億元，同比增長81.21%。業內專家普遍認為，和上述銀行龐大的資產及快速增長的利潤相比，此前披露的次貸和“兩房”債券損失不足為懼。
然而，隨后的雷曼兄弟破產倒閉，使市場不可避免地將懷疑的目光聚集在中資銀行可能在雷曼兄弟身上的損失。美國次貸危機的進一步深化，顯然給已經具有相當規模國際化業務的中資銀行帶來前所未有的沖擊。
最新消息顯示，工行持有雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券的余額總計1.518億美元，占其資產總額的萬分之一、債券投資規模的萬分之三，為其上半年稅后利潤95億美元的1.6%。中銀集團對美國雷曼兄弟公司的貸款余額為5320萬美元，并持有雷曼兄弟公司發行的債券7562萬美元，合計占中行集團總資產的0.01%，占集團凈資產的0.19%。交行持有7002萬美元雷曼兄弟公司高級債券，占交行總資產0.02%，凈資產0.35%。
面對連日來的美國金融市場動蕩，銀監會密切關注這次動蕩的進一步走勢，并且多次風險提示，提醒銀行業金融機構關注國內外宏觀經濟形勢的變化，注重風險控制。
據了解，目前包括工行在內的數家中資銀行都在準備對雷曼兄弟公司債券提取撥備。交行最新公告稱，該行將及時評估有關所持債券風險，審慎計提相關減值準備。招商銀行將對其所持有的雷曼兄弟公司7000萬美元債券進行風險評估，根據審慎原則提取相應的減值準備。興業銀行與美國雷曼兄弟公司相關的投資與交易產生的風險敞口總計折合約3360萬美元，截至目前，尚未對上述投資與交易計提減值準備。
“從銀行已公布的規模情況看，中資銀行持有雷曼兄弟債券規模并不算大，因而對各家銀行的資產質量影響不大，處在可以控制的水平。”一位銀行業內人士如此分析。
雖然目前看來中資銀行的損失尚不足懼，但有關專家指出，美國次貸危機的爆發及進一步加深，暴露了金融創新的漏洞與金融監管的缺失。當前，我國一些銀行正在由分業經營走向混業經營，次貸危機警示中國銀行業在大力進行金融創新的同時，必須加強金融監管。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，銀行要把握好創新和風險控制的平衡關系。一方面，創新是推動金融業發展的動力之源，不能因噎廢食；另一方面，創新一定要跟銀行本身的風險控制和防范能力相匹配。銀監會有關人士表示，商業銀行要按照自身的發展戰略所需，在有效評估和風險可控的前提下，認真考量其境內外各類參股與收購行為。
面對美國市場發生的變化，銀監會明確表示應吸取教訓，最根本的是要更加妥善地處理好監管與創新關系，既要積極引領和扎實推進銀行業金融創新，也要注重防范創新風險，堅持"風險可控、成本可算、信息充分披露"的創新業務監管理念。進一步探索創新業務的功能監管模式，不斷增強審慎監管能力，提高監管有效性。與此同時，銀監會將不斷加強監管能力建設，加強監管的雙邊和國際合作，密切關注國外金融市場發展動態，嚴控金融風險的跨境滲透和傳遞。
關鍵詞：財政風險；金融風險；關系
我國財政與金融風險的界定
財政、金融風險是我國經濟風險的主要組成部分，是當前理論界和實際工作部門著力探討的熱門課題。對兩者的系統研究，將促進市場經濟培育和發展過程中財政職能與金融職能的成功轉變，順利實現傳統財政模式向公共財政模式的過渡，以及金融體制的創新。
財政風險象一切經濟風險一樣，是由經濟活動中的多種因素的不確定性引發的。財政活動作為經濟活動的重要內容，它所面臨的不確定性因素極為復雜。財政風險是財政矛盾的激化，風險的大小受經濟因素的影響程度而上下波動。這些影響因素既可能是財政內部的不完善或不規范行為，也可能是宏觀經濟環境的變化，使財政政策和相關措施在實施過程中的實際效果與預期效果發生了偏差甚至背離，由此產生了財政風險。若從微觀經濟角度來衡量其經濟活動中的風險，則是一種易于估量的、有形的經濟風險。而財政這一在宏觀經濟活動領域中產生的風險，不僅包含不可估量的、有形的和無形的經濟風險，而且可能導致經濟秩序紊亂甚至危及社會政治安定。
金融風險是資本在運行過程中由于一系列不確定性因素而導致的價值或收益損失的可能性。它可以表現為一種貨幣制度的解體和貨幣秩序的崩潰，也可以表現為某家金融主體在從事金融活動中因不確定性因素而遭受損失的可能性。它既包括金融機構從事融資活動，從事投資和資產運用等經營活動產生的金融風險，也包括個人及其它非金融業的工商企業在從事融資活動時產生的風險。金融活動的不確定性是指因經濟波動或金融制度的缺陷、運行秩序紊亂等原因導致的金融領域一系列矛盾激化，對整個貨幣制度、貨幣秩序的穩定性造成破壞性威脅。
財政風險與金融風險緊密相連，其原因是財政與銀行實則是同一事物的兩個方面，兩者存在一種對立統一的關系。財政負責政府資金的籌集與運用，銀行則負責信貸資金的存入與投放。雙方在經濟活動中有著千絲萬縷的聯系，是市場經濟體制中政府實施宏觀經濟調控的兩大杠桿，兩者互相影響、彼此推進發展。當銀行受體制、經營不善等因素的影響，效益下降，形成不良資產而引發金融風險時，它會通過一定的傳導機制轉嫁給財政。反之，當財政出現收支矛盾激化而形成風險時，它必將波及到銀行。因為作為我國主體的銀行與財政一樣，資財歸政府所有，任何一方出現問題，最終都由政府來兜底。從我國經濟體制的演變過程來看，銀行與財政盤根錯結、糾纏不清，無論是財政風險，還是金融風險，都有對方的因素起作用。因此，要真正弄清財政風險與金融風險的關系，必須深入分析金融風險中的財政問題與財政風險中的金融問題。
金融風險中的財政問題
財政體制變革中隱伏的金融風險
在計劃經濟條件下，財政實行統收統支，國家財政集中大部分的國民收入，再通過計劃手段分配經濟資源。國有經濟的生產和投資主要由財政注資完成，企業的生產積累多數上交國家財政，國家、企業和個人之間的分配由國家確定。這期間，銀行完全沒有自主經營的權利，只扮演一個出納和記賬員的角色。因此，此時的銀行自身并不存在風險問題。
隨著市場化改革進程的深入，國家主動改變國民收入分配格局，儲蓄來源從財政轉移到居民手中。與此同時，國家財政實行“放權讓利”的“分灶吃飯”體制，使財政集中的資源大大減少，表現在財政收入占GDP的比重由1979年的28.4%下降到2000年的14%左右。這樣，財政便沒有能力向企業注資，于是推行“撥改貸”改革，將財政無償撥款變為銀行有償信貸，以及要求銀行統管國有企業的流動資金。而“撥改貸”的計劃經濟色彩和銀行代替財政向國有企業供給流動資金，實質上是銀行代行財政職能，將財政的包袱拋給銀行去背的做法。在政企關系尚未理順的前提下，我國的國有企業不具備硬預算約束，自我積累意愿較低，自我發展能力有限，卻有著強烈的投資沖動，不斷地追求規模擴張，使得企業負債中高達80%以上來自銀行貸款。企業視銀行為“第二財政”，還貸意識淡薄，對高負債有恃無恐。加上不少企業粗放型的生產方式缺乏效益，虧損嚴重，造成銀行大量的逾期、呆賬、壞賬等不良資產。另外，銀行本身的制度不健全，使得銀行過度追求信貸的擴張，超過了自身的承受能力。在信貸軟約束的情況下，進一步加大了貸款風險，埋下了風險隱患。這幾年，僅四大金融資產治理公司接收的國有商業銀行的不良資產就達39萬億元。綜上所述，我國財政體制在變革過程中所產生的負面影響已成為產生金融風險的一個重要因素。
財政與銀行不規范的關系導致金融風險
由于財政、銀行的職責界定不清，使得兩者的運作呈現出一種貌似互不相干的“獨立性”。雙方沒有明確的法律責任，都可根據自身的需要來確定干什么或不干什么。這樣一來，兩大部門更多的是站在本部門的角度，依據自身對經濟運行狀況的熟悉及部門自身的機制來運行，缺乏部門之間的相互協調與溝通，存在銀行與財政之間職能的“越位”與“缺位”問題。突出表現為以下幾點：
財政與銀行的調控目標錯位。當財政財力不足而不能發揮應有的效應時，不是去加強財政，而是簡單地讓銀行“雙肩挑”，使銀行過多地承擔幣值穩定、充分就業、經濟發展甚至社會安定的責任，致使信貸職能與財政職能劃分不清。由于超出了銀行效能的內在規定性，自然是收效甚微。比如在結構調整問題上，在每次總量擴張中，結構失調不但不能扭轉，反而不斷加劇。這是因為銀行“獨木難撐天”，反而增加銀行的風險。
行政干預的影響。我國國有銀行一直受政府的控制，實質上是“政府的銀行”。財政實行“分灶吃飯”后
，地方政府有了相對獨立的財權與事權，企業效益直接影響著地方財政收入和經濟增長。為保護地方利益，政府憑借行政手段指令銀行對不景氣的企業實行貸款掛賬或減免利息；對一些經濟效益差的項目，所需資金也要銀行提供。加上企業在兼并、改制與破產中，政府不合理的介入，使債權難以落實，形成許多不良資產。另外，當財政出現赤字時，為解決資金缺口，往往強迫銀行貸款，作為財政資金補缺的渠道，擠占了大量的信貸資金，使銀行信貸資金跳不出供給制窠臼。這樣無疑給銀行帶來了極大的風險。
政策性貸款加大了金融風險。政策性貸款是為實施政府政策而發放的，以政策性銀行為載體，不以盈利為目的。據統計，90年代以來，政策性貸款已占國家銀行貸款總量的1/3以上。我國政策性銀行自誕生起，財政、銀行對它的熟悉上存在分歧，致使營運中出現很多問題，并且不能得到有效的解決，其政策效應未能得到應有發揮。面對這一新的資金來源，地方政府視其為一塊“肥肉”，融資勁頭足，而運用效益卻很低。當前，政策性銀行資金來源得不到保證，資金運用潛伏著很大的風險，其生存與發展已到了難以為繼的地步。
銀行的財政負擔加重
從1978年起，財政幾乎年年出現赤字，撥給銀行的信貸基金逐年減少。非凡是1983年企業流動資金供給由銀行統一治理后，財政很少給銀行增撥信貸基金，反而加強對銀行稅利的征收。1998年四大國有商業銀行實現營業收入5618.49億元，稅前利潤總額931億元，繳納的營業稅與所得稅合計為348.99億元。1999年營業稅稅率由5%調增為8%，可見商業銀行的稅收負擔逐步加重。另外，財政借款及大量不良債權和沖賬使銀行自有資金占信貸資金來源的比例由1980年的19%下降到1999年的8%.這其中還依靠1998年中心政府指令財政部向四大國有商業銀行發行2700億特種國債進行注資，才使商業銀行的資金充足率達到8%，基本上符合國際清算銀行對商業銀行規定的資本充足率的下限。如此沉重的財政負擔使銀行自身的經營體系顯得脆弱，降低了防御金融風險的能力。
當前積極財政政策的影響
積極財政政策是我國經濟處于通貨緊縮時期，貨幣政策啟動經濟乏力的非凡情況下而采用的。它對經濟的拉動效應較為明顯，1998年對GDP的貢獻率為5%，使經濟增長率達8%；1999年在更為嚴重的環境下致使經濟增長率達到1%；2000年的經濟增長率達9%.無可否認，積極財政政策對經濟的復蘇起了重要作用，但其啟動經濟的效果與預期的仍有差距，它的運用存在著很大的風險。
財政部向國有商業銀行發行2700億特種國債，補充了銀行的資本金，增強了銀行防范金融風險的能力。但財政必須保證其發行的國債獲得2%以上的收益，否則財政不能按時向商業銀行付息。那么，國有商業銀行的這部分資本金也將成為虛假資本，隨時會引發金融風險。
1991999年向國有商業銀行發行2100億國債，2000年發行1500億國債，全部用于基礎設施投資。同時，地方政府和銀行落實4000億相應的配套資金以拉動經濟。不盡如人意的是，國債資金的使用帶有很強的計劃性。許多地方政府沿襲過去爭項目、爭投資的做法。在項目實施中出現不按用途使用國債資金，項目前期預備不足，相應配套資金不到位，財務治理混亂等情況，造成一些“半截子”、“豆腐渣”工程，浪費了大量的國債資金。要知道，積極財政政策是防范和治理通貨緊縮的短期手段，本身是以巨大的財政赤字為代價。若投入的資金大量流失，不能發揮效益。不僅財政背上巨額債務，陷入赤字—借債—赤字的惡性循環中，而且銀行也會形成新的不良資產。到時，金融風險與財政風險共沉浮。
財政發行的國債限用于基礎設施建設，而不用于加工業及其他方面，其目的在于克服經濟中的短線瓶頸，增強經濟發展的后勁，這一決策無疑是正確的。但在擴張性財政政策安排的投資中，偏重于資本密集、規模較大、并由政府全資包攬的重點建設項目；對勞動密集、中小規模、以及吸納社會民間資本參與的生產建設項目，則較少考慮。至于將增發的國債用于消費性的轉移支付如支持社會保障和教育等方面的支出，則更欠考慮。因此，積極財政政策難以迅速帶動企業投資和居民消費，使得在此嚴重的經濟形勢下，財政支出極度擴張，增收緩慢。由此影響到銀行，增強金融風險程度。
財政風險中的金融問題
金融機構經營方式對財政的影響
改革以來，四家國有獨資商業銀行的經營方針和治理辦法都發生了很大的變化，其業務也開始交叉。但由于歷史的原因，在經營治理方式上仍存在較大缺陷。國家銀行仍沿襲國家機關治理體制，未能真正建立起現代金融機構的內部治理機構、內部約束和激勵機制，造成經營成本過高和治理效率低下，使得銀行效益下降。與此同時，銀行的財政負擔又未減輕，其自身的積累速度放慢，于是銀行業作為財政穩固財源所具有的持續性受到影響，波及到財政的收支平衡。
金融機構重組方面的財政負擔。
從這幾年的實際情況來看，金融機構重組的負擔直接或間接地轉移給財政。在處理金融機構的關閉、破產。或者為了化解金融機構的支付危機中，中心銀行往往要損失部分過去的老貸款或增加新貸款給予支持，中心銀行的貸款損失實際上由中心財政來墊底。另外，中心財政經常提供某些形式的暗補貼。例如，某國有商業銀行在接受被關閉信托投資公司的資產債務以后，減免該銀行一定期限內應繳的中心銀行貸款利息，那么應交稅金相應減少，這實際上接受了財政補貼；或者，某國有商業銀行償付了被關閉信托投資公司的外債后，該銀行上繳的利潤減少了。
對于地方財政而言，同樣要經受金融機構重組帶來的壓力。突出表現為以下幾點：
當地方金融機構自有資本不足，以及經營治理不善導致虧損，出現支付危機時，地方政府往往動員地方國有企業向有問題的金融機構注資，以緩解支付危機。或者給予這些有支付危機的金融機構以稅收減免，幫助它們渡過難關。對金融機構分立、合并時，地方財政往往要投入一部分資本金予以資助。
在地方金融機構出現資不抵債而破產關閉后，地方政府為了保證存款人的利益，維護社會穩定，不得不動用本地單位的存款，甚至財政性存款去償付自然人的存款債務。有時還以某些優惠條件讓本地企業收購金融機構的不良資產變現。不僅造成地方財政資金捉襟見肘，而且連累了不少效益好的企業。例如，資不抵債146億元的“
廣東國際信托投資公司”的境內自然人存款由廣東省政府墊付。
財政體制不健全下滋生的“畸型兒”——農村基金會，最終緣于政策、治理等問題而在全國范圍內整頓關閉，對縣、鄉一級政府的財政產生了較大的沖擊。農村基金會的大面積虧損導致缺乏足夠的資金償付存款，而這些存款直接涉及到農民利益，處理不好將影響到農村政權穩定。因此，縣一級政府動用財政性資金分期償付，鄉鎮一級政府拿不出錢來償付的，承諾延期償付，并同意存款者用存單抵繳應交款項，這對舉步維艱的縣鄉財政無異于雪上加霜。
上述這些都是財政資金信貸化的表現，使金融風險轉變為財政風險。
金融資產治理公司運行的風險。
我國從1999年起先后成立四家資產治理公司，用于收購、治理、處置國有商業銀行剝離的不良資產，最大限度地保全資產、減少損失。同時，運用債權轉股權、資產證券化、資產置換、轉讓及銷售等市場化債權重組手段，實現對負債企業的重組，推動國有企業優化資本結構、轉變經營機制、建立現代企業制度，促進國企早日脫困。其目的是有效的防范和化解金融風險。四大AMC所需資本金全部由中心財政投入，人民銀行只做業務上的指導。它能否良性循環，事關金融風險的化解程度及財政負擔大小。從三個方面可看出它的運行中存在的風險。
AMC在處理不良資產過程中有可能與債務企業謀合套取財政補貼。在AMC運行成本高，不良貸款回收率低的情況下，財政每年彌補的虧損將增大，界時財政將不堪重負。
國有商業銀行一邊將不良貸款存量劃給AMC處置，另一邊又不斷的產生新的不良貸款，使AMC永遠脫不了身，積累越來越多的風險，將財政也連累進去。
【關鍵詞】金融創新 金融風險 風險防范
前言
隨著我國社會經濟的快速發展，我國金融業也發展迅速，金融創新是指在金融領域內部通過各種要素的重新組合或創造性變革所產生的新事物，包括創造新的金融理論、新的金融工具、新的金融市場以及新的金融組織形式與管理方法等內容。目前，金融創新已經成為金融行業發展的內在需求， 但是金融創新過程中存在著一定的金融風險。如何防范金融創新風險是當前金融創新關注的焦點。因此，研究金融創新與金融風險防范具有十分重要的現實意義。鑒于此，筆者對金融創新與金融風險防范進行了初步探討。
一、金融創新發展中的金融風險
金融創新發展中的金融風險主要表現在三個方面，即金融創新引發了經營的不穩定性、金融創新改變了金融體系的構成、以及金融創新增加了風險的不確定性三個方面，其具體內容如下：
（一）金融創新引發了經營的不穩定性
金融創新引發了經營的不穩定性，使得金融創新發展中存在著金融風險。隨著經濟的發展和市場環境的改變，在金融市場上需要通過金融創新才能適應形勢發展的需要，為此商業銀行必須尋找新的表外業務，從事其他金融機構如保險公司、投資銀行等所從事的承兌、擔保、期貨和其他有價證券衍生工具買賣等，這種經營方式使得商業銀行的經營具有不穩定性，加大了商業銀行經營的風險。
（二）金融創新改變了金融體系的構成
金融創新改變了金融體系的構成，削弱了風險控制能力。在金融業的發展過程中，金融行業的最大活力是非銀行金融機構的迅速發展，非銀行金融機構的發展改變了金融體系的構成，令商業銀行的比重降低。非銀行金融機構的發展既是金融創新的受益者也是金融風險的制造者，它一方面加快了資金使用的效率，另一方面加大了金融體系中的風險因素。
（三）金融創新增加了風險的不確定性
金融創新增加了風險的不確定性，也使得金融市場創新陷入困境。近年來，隨著金融工具的日新月異，金融創新過程中的金融風險構成也日趨復雜，增加了金融風險的不確定性。就目前而言，金融創新的風險更為隱蔽，導致監控的難度加大，尤其是在金融創新工具幫助轉移產品市場風險的同時，一旦被投機者利用，所產生的金融風險具有隱蔽性和破壞性極強的特點，使得金融創新的風險較大。
二、金融創新中防范金融風險的策略
在金融創新過程中，為進一步提高我國金融創新的風險防范能力，針對上述金融創新發展中的金融風險，防范金融風險的策略可以以下三個方面入手，下文將逐一進行分析。
（一）提高金融機構的管控能力
提高金融機構的管控能力，是金融創新中防范金融風險的有效途徑之一。在金融創新過程中，通過提高金融機構的管控能力，防范金融風險，要把握好三個關鍵點，一是在金融機構內部建立風險管理部門，設定明確的職責和權限，建立嚴格的審批制度。二是金融機構要加強信息技術風險管理，防范信息技術危機。三是商業銀行應加強對表外業務的管理，加強對表外業務的統計和核算，確保金融創新的風險控制在一定范圍內。
（二）加強政府部門的金融監管
加強政府部門的金融監管，也是金融創新中防范金融風險的重要環境。在金融風險防范中，加強政府部門的金融監管，可以從三個方面采取措施，一方面要加強對金融創新工具的監管，監管機構要嚴格審查金融創新工具，并進行風險評估。另一方面，要完善金融機構信用評級，建立健全金融信息披露制度，保證信息全面收集和及時。另外，還要逐步將分業監管模式轉變為全業監管模式，調整金融監管的功能、組織結構及方法，使之適應金融創新發展的需要。
（三）健全金融創新的相關法規
健全金融創新的相關法規，在金融創新中防范金融風險的過程中也不容忽視。對金融機構而言，金融機構也轉變理念，重新找準法律框架內的定位。健全金融創新的相關法規，對于規范金融行為，修正金融產品服務具有重要的作用。具體說來，健全金融創新的相關法規，用法律而非行政的手段規范創新規則，在一定的規則下通過對以往金融工具的變更逐步創新的，可以保證投資者的利益和金融體制的穩定，從而達到金融創新防范金融風險的目的。
三、結語
總之，金融創新風險的方法是一項綜合的系統工程，具有長期性和復雜性，在金融創新過程中，金融風險的防范應提高金融機構的管控能力、加強政府部門的金融監管和健全金融創新的相關法規，不斷探索金融創新中防范金融風險的策略，只有這樣，才能規避金融創新中的風險，促進我國金融業的持續健康發展。
參考文獻
[1] 柯健.金融創新的風險及其防范體系的構建[J].金陵科技學院學報（社會科學版）. 2009（02）.
[2] 時辰宙.現代金融創新風險研究――基于美國次貸危機的視角[J].河北金融.2008（06）.
[3] 詹國林，何唯.析新形勢下我國商業銀行金融創新及其風險防范[J].湖北農村金融研究.2009（12）.
關鍵詞：風險；金融風險；經濟學；再考察
0.引言
風險是由信息缺陷造成的，而信息缺陷產生于私人信息，分工導致了私人信息的形成。因此，風險是以分工作為起點的。現階段金融是經濟的核心，而金融風險是現代經濟風險的主要體現，風險的表現形式主要是金融風險。這兩個概念是經濟學中重要的概念，深入學習認識這兩個概念對企業的投資建設有著巨大的意義，因此研究這個金融風險和風險是一項緊迫的課題。
1.風險分析
1.1內生性風險
在經濟學中，內在風險主要由于信息分布不集中，不對稱造成的。從本質上來講，信息具有空間分布不對稱性，而每一個人所擁有的信息種類和信息儲量也是不相同的，這就是私人信息。由于現在市場經濟制度的改進和完善，很大程度上加劇了個體之間信息含量的差距，使得個人信息分布不對稱現象嚴重，并且情況越來越嚴重。內生性風險有兩種表現形式：逆向風險和道德風險。在合約簽訂之前，主要的內生性風險是逆向風險，而道德風險主要發生在合約簽訂之后，人在中間委托人不能夠觀測監督的地方決定是否要采取措施，從而最終獲取一定的經濟利益。這種行為對中間委托人造成了極大的損害，嚴重威脅了委托人的自身利益[1]。
1.2外生性風險
由于信息不完全造成的風險是外生性風險。人在自然界中會受到自然條件的限制，因此人們獲取的信息始終是殘缺不全的，所以人們只能夠認識真理卻永遠也達不到真理的境界。在經濟學中，信息的不完全性是這樣理解的，每個經濟體中的各個組成成員對于經濟的發展狀況和未來的發展趨勢的信息量掌握比經濟體自身的信息儲量要小。外生性風險主要產生在微觀經濟體之外，人們自己的意志不能對外生性風險產生產生影響，所以外生性風險也可以稱作客觀風險。由于社會信息總含量不變外在性風險不會消失，會通過平均分配的方式對社會經濟造成影響。隨著科技的不斷進步，人們對于自然中存在的信息量的探索越來越多，掌握的信息量也越來越多，在此情況下，外生性風險發生的概率越來越小[2]。
2.金融風險分析
2.1金融風險的外在表現形式和特點
由于社會中存在著信息不完全和信息不對稱現象，企業的管理著沒有意識到這種信息的缺少現象，無法對目前個未來企業產品價格進行預測，很大程度上提高了企業決策是否在正確。這是金融風險的主要外在表現。金融機構具有內在的脆弱性、金融資產價格具有波動傾向、金融危機時時爆發、社會個體金融行為出現投機是四個可觀測的經濟現象。
對于市場經濟來講，金融風險往往能夠導致經濟收益和金融損失相互抵消，因此不回對社會造成很大的影響，但是由于個體信息并不是完整的，金融資產價格往往會由于機會主義模式的影響而產生波動，這對于市場預期的形成具有惡劣的影響，容易造成金融一體經濟的混亂現象。金融機構也是微觀的金融主體，也會受到內生性風險和外在性風險的影響[3]。
2.2金融風險的集中體現是經濟風險
現階段金融是現代經濟的核心，所以很大程度上金融風險是經濟風險的主要表現形式，貨幣與信用是界定社會中經濟活動不確定因素的主要影響因素[4]。
經濟學家認為，貨幣在信息交換中充當一般等價物，使得社會商品在交易中能夠輕松的實現買與賣，正是由于這一點才有了價格，一般等價物的出現，使得不同商品之間的交易變為了現實。在市場經濟中，價格是生存與發展到重要條件，由此可見，現代經濟發展狀態和未來經濟的發展趨勢信息不完全使得價格狀況與未來的變化有著同樣的不確定性，而外生性風險的主要表現形式是金融風險，一定程度上來講外生性風險的演化和發展是金融風險。
3.總結
本文主要對經濟學中的兩個重要的基本概念風險和金融風險做了詳細的闡述和深入的研究與分析，希望能夠讓更多的人了解認識這兩個概念，深入了解學習風險和金融風險能夠避免投資風險，減少經濟損失。通過本文的介紹能夠進一步推動經濟學中這兩個抽象概念的發展和深化，具有極大的研究價值。
參考文獻
[1]中國人民大學金融與證券研究所“國有股減持”課題組.國有股減持修正案的設計原則、定價機制和資金運作模式[J].經濟導刊，2011，13（5）：101-110.
[2]興業證券股份有限公司“國有股減持”課題組. 國有股配送的價格確定與方式創新[J]，2011，13（5）：113-116.
[3]管毅平《宏觀經濟波動的微觀行為分析：信息范式研究》，立新會計出版社，2000.
