開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇商業(yè)銀行證券投資，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

[關(guān)鍵詞]銀行；證券；混業(yè)經(jīng)營(yíng)

[中圖分類號(hào)]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2014）43-0112-02

近年來(lái)，我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展水平顯著提高，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，各金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也使得金融機(jī)構(gòu)之間的界限模糊不清，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。目前混業(yè)經(jīng)營(yíng)還處在發(fā)展初期，缺少經(jīng)營(yíng)的理念和經(jīng)驗(yàn)，因此，金融行業(yè)相關(guān)研究人員要立足于我國(guó)銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，同時(shí)參考國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展出適合我國(guó)金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)道路。

1我國(guó)銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀

11銀行為證券機(jī)構(gòu)提供基金托管

銀行在不斷發(fā)展過(guò)程中已不再是中介化的金融機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)無(wú)法適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展。因此，銀行開(kāi)始發(fā)展中間業(yè)務(wù)。作為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的重要部分，基金托管是銀行和證券機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)合作的主要環(huán)節(jié)。由于銀行穩(wěn)定收入的主要來(lái)源是基金托管的費(fèi)用，銀行也可以利用基金代銷業(yè)務(wù)來(lái)獲取利潤(rùn)，因而銀行都想要取得證券機(jī)構(gòu)的基金托管資格。開(kāi)發(fā)和管理基金是商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，大型商業(yè)銀行都設(shè)有專門(mén)的基金管理部門(mén)，管理銀行的基金業(yè)務(wù)[1]。

12銀行為證券機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)

銀行與證券機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作為證券公司提供了更全面的融資服務(wù)，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)能夠在銀證合作下打通資金渠道。自國(guó)家允許證券公司從商業(yè)銀行貸款開(kāi)始，銀行對(duì)證券公司的融資幫助就得到了制度保障，證券公司的資金問(wèn)題便得到了比較妥善的解決。

13銀行與證券機(jī)構(gòu)協(xié)同進(jìn)行資金清算

資金清算是商業(yè)銀行的主要功能，商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)及清算系統(tǒng)為證券機(jī)構(gòu)的資金清算提供了幫助。目前，許多大型證券機(jī)構(gòu)都會(huì)利用銀行的清算系統(tǒng)進(jìn)行資金的清算，一些銀行工作人員還會(huì)直接到證券公司駐點(diǎn)工作，對(duì)股票進(jìn)行資金清算。銀行與證券機(jī)構(gòu)在資金清算上的合作既滿足證券投資客戶的需求，又實(shí)現(xiàn)了資金存款的自由，為銀行和證券機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期合作打下了基礎(chǔ)。

14銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展

銀行資產(chǎn)證券化是通過(guò)證券市場(chǎng)交易，把銀行流動(dòng)性差的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去而換得現(xiàn)金的一種融資方式，證券公司為銀行提供了資產(chǎn)證券的設(shè)計(jì)和發(fā)行等專業(yè)性的服務(wù)。資產(chǎn)證券化在重組資產(chǎn)結(jié)構(gòu)后能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)或轉(zhuǎn)讓，其資產(chǎn)權(quán)益也相應(yīng)集中起來(lái)。在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，銀行與證券機(jī)構(gòu)保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，國(guó)家為處理不良銀行資產(chǎn)，也明確規(guī)定了銀行具有經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的權(quán)利[2]。

2銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的利弊

21銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)

銀行與證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)能夠?qū)崿F(xiàn)資源的共享，提高銀行和證券的運(yùn)作效率。金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶信息的需求有很多相似之處，銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)后，在市場(chǎng)調(diào)查和客戶信息收集方面便能夠精簡(jiǎn)人員，共享信息資源，減少機(jī)構(gòu)運(yùn)作的成本投入。另外，混業(yè)經(jīng)營(yíng)后的銀行和證券也從外部競(jìng)爭(zhēng)變?yōu)閮?nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，有利于雙方業(yè)務(wù)水平的提高。混業(yè)經(jīng)營(yíng)還會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的整體規(guī)模，大型混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)更低。并購(gòu)后的銀行有更廣闊的存款來(lái)源，融資渠道也得到了拓展，混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了更大的經(jīng)濟(jì)效益。大型銀行的資產(chǎn)規(guī)模也能夠提升資金的流動(dòng)性，擴(kuò)大銀行的市場(chǎng)份額，為銀行取得更多的客戶資源，通過(guò)新的客戶群體來(lái)增加資金來(lái)源[3]。混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也有很大不同，機(jī)構(gòu)中某個(gè)部門(mén)的低效運(yùn)營(yíng)對(duì)其他部門(mén)收益的影響降低了很多，其內(nèi)部調(diào)整機(jī)制也得到了完善。

22銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)

銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)主要有三點(diǎn)。第一，混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管難度更大。并購(gòu)后的銀行會(huì)形成非常大的規(guī)模，這些銀行占據(jù)了大部分的金融市場(chǎng)，影響了金融行業(yè)的公平性，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理金融市場(chǎng)的難度將大大提高。第二，混業(yè)經(jīng)營(yíng)未來(lái)的發(fā)展形勢(shì)還不明朗。盡管世界范圍內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成趨勢(shì)，但金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)并無(wú)成熟的發(fā)展模式，在我國(guó)特殊國(guó)情下，銀行并購(gòu)后能否促進(jìn)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展還有待實(shí)踐來(lái)驗(yàn)證。而金融機(jī)構(gòu)集中發(fā)展形成的壟斷，也會(huì)提升金融風(fēng)險(xiǎn)。第三，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)容易形成風(fēng)險(xiǎn)傳遞。混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)資源共享的同時(shí)，也讓金融風(fēng)險(xiǎn)在交易中傳遞開(kāi)來(lái)。混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的銀行與證券在交易的時(shí)候會(huì)把資金蔓延到機(jī)構(gòu)的整體當(dāng)中，這種風(fēng)險(xiǎn)還可能傳入到金融市場(chǎng)[4]。

3改善銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的對(duì)策

31建立健全的金融監(jiān)管體系

金融監(jiān)管體系是金融安全的基本保障，面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的諸多不利因素，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管體系的建設(shè)，以嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度與合理的金融監(jiān)管形式來(lái)加強(qiáng)對(duì)銀行和證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，我國(guó)金融方面的法律法規(guī)必須根據(jù)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行完善，防止混業(yè)經(jīng)營(yíng)形成壟斷，嚴(yán)格管控金融市場(chǎng)的不公平交易行為[5]。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)還要利用先進(jìn)的技術(shù)來(lái)管理各金融機(jī)構(gòu)的信息，對(duì)其進(jìn)行透明公開(kāi)的監(jiān)督管理。此外，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也要相應(yīng)調(diào)整，嚴(yán)格管理監(jiān)管系統(tǒng)的工作人員，以適應(yīng)新的金融發(fā)展形勢(shì)。

32穩(wěn)定金融市場(chǎng)的發(fā)展

在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，金融行業(yè)的發(fā)展具有明顯的中國(guó)特色。為了適應(yīng)我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際狀況，銀行體系需要進(jìn)行改革，使銀行內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)機(jī)制滿足混業(yè)經(jīng)營(yíng)的要求。金融市場(chǎng)在銀行體系的穩(wěn)定下能夠降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融市場(chǎng)的良好秩序。當(dāng)前金融行業(yè)的科技應(yīng)用非常重要，先進(jìn)的信息科技能夠有效提高銀行內(nèi)部的運(yùn)作效率，為銀行證券的混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件[6]。除此之外，金融監(jiān)管部門(mén)還要建立完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制和退出機(jī)制，提高金融市場(chǎng)的活力。

33借鑒國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)

我國(guó)銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的理論知識(shí)和實(shí)踐水平都比較匱乏，因此，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展應(yīng)當(dāng)放眼全球金融市場(chǎng)，從國(guó)外金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)中吸取經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展提供參考。首先，國(guó)外的立法規(guī)定可以作為我國(guó)完善金融法規(guī)的依據(jù)。其次，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以向國(guó)外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)如何控制金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。最后，開(kāi)展跨國(guó)金融合作可以作為提升金融發(fā)展水平的有效策略，在合作中學(xué)習(xí)更多國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)。

4結(jié)語(yǔ)

綜上所述，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為世界金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)實(shí)行銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)與金融行業(yè)的發(fā)展相符。為此，我國(guó)金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體系，不斷完善金融監(jiān)管制度，發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融市場(chǎng)。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展水平將逐漸與世界金融接軌，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]嚴(yán)正，于瑤美國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的產(chǎn)生與中國(guó)金融制度的發(fā)展[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2012（7）.

[2]李志豪基于世界金融業(yè)發(fā)展探討我國(guó)銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)[J].時(shí)代金融，2012（5）.

[3]成娜我國(guó)商業(yè)銀行境內(nèi)投資設(shè)立證券公司的可行性分析[J].浙江金融，2012（8）.

[4]馬暉，韓李靜金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的比較分析[J].商業(yè)文化（上半月），2012（3）.

[5]司小萌我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的風(fēng)險(xiǎn)及防范研究[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2012（13）.

[6]鄭海榮，康雅璇金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展策略[J].臺(tái)灣農(nóng)業(yè)探索，2012（3）.

[7]楊裕坤淺析證券投資基金發(fā)展對(duì)銀行業(yè)的影響與對(duì)策[J].中國(guó)市場(chǎng)，2010（22）.

第2篇

一、公允價(jià)值及其確定方法

公允價(jià)值是指在公平交易中,在不受任何非正常因素影響的情況下,假定企業(yè)在報(bào)告日出售某項(xiàng)資產(chǎn)或解除某項(xiàng)負(fù)債所估計(jì)的成交價(jià)格(estimatedexitprice)。公允價(jià)

值被定義為估計(jì)成交價(jià)格是因?yàn)橹挥性谡嬲山粫r(shí)才會(huì)有交易價(jià)格。如果某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債交易很頻繁,其公允價(jià)值就會(huì)比較容易估計(jì)并且也會(huì)比較準(zhǔn)確,但這仍然是估計(jì)值,其后發(fā)生的交易仍有可能改變其價(jià)格。有時(shí)候,交易價(jià)格并不能很好的代表公允價(jià)值,例如當(dāng)交易一方或雙方正處于財(cái)務(wù)困境時(shí)達(dá)成的價(jià)格,或是關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格。

有些資產(chǎn)或負(fù)債沒(méi)有交易價(jià)格可供參考,此時(shí)確定公允價(jià)值的最好的方式可能就是采用定價(jià)模型或未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法。未來(lái)現(xiàn)金流量指的是如果將來(lái)在與現(xiàn)在的市場(chǎng)條件相同的情況下處置該項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)缺陷等因素的影響,如果這些信息可以獲得,應(yīng)據(jù)以對(duì)現(xiàn)值進(jìn)行調(diào)整。

二、公允價(jià)值的相關(guān)性

根據(jù)Fama的結(jié)論,在有效的市場(chǎng)中,交易價(jià)格可以充分地反映所有可獲得的信息,所有最新的信息都會(huì)被價(jià)格迅速地?zé)o偏地反映出來(lái)。用數(shù)字模型來(lái)表示是這樣的:

其中:

表示證券j在第t+1期的非正常報(bào)酬;

表示證券j在第t十1期的實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬;

表示根據(jù)預(yù)期的證券j在第t十l期的報(bào)酬;

表示被證券價(jià)格充分反映第t期的信息。

因此,公允價(jià)值反映的是在特定的時(shí)點(diǎn)和特定的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下,市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債的定價(jià)。而公允價(jià)值的變化,也反映市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值所認(rèn)可的變化。在完善的市場(chǎng)中,市場(chǎng)定價(jià)反映的是所有市場(chǎng)參與者對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的期望值,是一個(gè)統(tǒng)計(jì)上具有無(wú)偏性的指標(biāo),這個(gè)價(jià)值指標(biāo)中包含了所有影響該資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的信息。而歷史成本反映的是在資產(chǎn)獲得時(shí)或者負(fù)債形成時(shí)市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的評(píng)價(jià)。而市場(chǎng)對(duì)其定價(jià)所發(fā)生的變化只有在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓清算或負(fù)債償還時(shí)才被反映出來(lái),即被確認(rèn)為利得或損失。這種會(huì)計(jì)處理方法與瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)是格格不入的,更何況,轉(zhuǎn)讓清算或償還并不是導(dǎo)致?lián)p失或利得發(fā)生的事項(xiàng)。

在預(yù)測(cè)功能方面,公允價(jià)值也有歷史成本所不可比擬的優(yōu)越性。根據(jù)現(xiàn)金流量模型,公允價(jià)值代表的是未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。即:

其中:

表示證券j在t時(shí)刻的價(jià)格或公允價(jià)值;

CFn表示證券j在n時(shí)刻產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;

i表示折現(xiàn)利率。

因此,投資者只要知道資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值并估算出市場(chǎng)利率,就可以計(jì)算出資產(chǎn)或負(fù)債在將來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的期望值。由于公允價(jià)值是以市場(chǎng)定價(jià)為基礎(chǔ)的,所以其決策價(jià)值要明顯優(yōu)于歷史成本。首先,金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的購(gòu)買(mǎi)(或形成)時(shí)間和歷史成本都不會(huì)影響后續(xù)計(jì)量,只有報(bào)告日的市場(chǎng)條件、債務(wù)人的信譽(yù)等因素才會(huì)影響到公允價(jià)值。其次,公允價(jià)值也不會(huì)受資產(chǎn)或負(fù)債持有人及其持有目的等因素的影響,這樣可避免資產(chǎn)或負(fù)債計(jì)量中的一些武斷的標(biāo)準(zhǔn)并減少管理當(dāng)局操縱會(huì)計(jì)數(shù)字的空間。但歷史成本計(jì)量屬性卻會(huì)使相同的金融資產(chǎn)變得不同,使不同的金融資產(chǎn)變得相同,甚至?xí)`導(dǎo)決策。由于公允價(jià)值是市場(chǎng)的無(wú)偏定價(jià),所以同一會(huì)計(jì)主體各個(gè)會(huì)計(jì)期間以及不同會(huì)計(jì)主體之間,計(jì)量技術(shù)都是一致的,使會(huì)計(jì)信息的可比性大大增強(qiáng)。

三、公允價(jià)值的可靠性

在公允價(jià)值信息的質(zhì)量特征方面,最大的挑戰(zhàn)來(lái)自可靠性而不是相關(guān)性。但對(duì)可靠性的評(píng)價(jià)會(huì)間接影響對(duì)相關(guān)性的評(píng)價(jià),不可靠的信息其相關(guān)性也是沒(méi)有意義的。因?yàn)榭煽啃酝呛艹橄蟮?所以會(huì)計(jì)中還引入了客觀性這個(gè)原則。客觀性意味著不會(huì)因?yàn)榫幹曝?cái)務(wù)報(bào)告的個(gè)人主觀判斷而發(fā)生偏差,如果多個(gè)人重復(fù)這項(xiàng)會(huì)計(jì)處理,其結(jié)果應(yīng)該是一致的。計(jì)算結(jié)果的分散程度可以作為衡量客觀性的指標(biāo)。井尻雄主和Jaedicke以此定義了客觀性V:

其中:n表示計(jì)量結(jié)果樣本的容量;Xi表示第i個(gè)計(jì)量結(jié)果。

如上圖所未的情況,計(jì)量A的客觀性優(yōu)于計(jì)量B。

如果真實(shí)值是x*,則可靠性R可表示為:

或可以通過(guò)下式等價(jià)表示:

也就是說(shuō),可靠性等于客觀性加上期望值的偏差項(xiàng)。如下圖所示,客觀性高的計(jì)量結(jié)果偏差也會(huì)比較大,因此,會(huì)計(jì)人員往往需要在二者之間權(quán)衡。

這樣,就在理論上確定可靠性的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在《編制財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》中論述了可靠性及其和相關(guān)性的關(guān)系:“信息要有用,還必須可靠。當(dāng)其沒(méi)有重要差錯(cuò)或偏向,并能如實(shí)反映其所擬反映或理當(dāng)反映的情況而能供使用者作依據(jù)時(shí),信息就具備了可靠性。信息可能會(huì)具有相關(guān)性,而在性質(zhì)或反映上卻不可靠,致使確認(rèn)這種信息有可能使人發(fā)生誤解。”隨著金融學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科的發(fā)展,不存在活躍市場(chǎng)的金融工具不僅有了足夠可靠的計(jì)量模型,而且這些模型的應(yīng)用也日益普及。例如適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的要求,摩根銀行把VAR計(jì)算的軟件放在了網(wǎng)站上,可以免費(fèi)下載,摩根銀行還會(huì)提供數(shù)據(jù)庫(kù)和其他方面的技術(shù)支持。資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型等的可靠性也都獲得了大量經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支持,應(yīng)用也日益廣泛。

堅(jiān)持歷史成本原則獲得的只是客觀性而不是真正的可靠性,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則需要權(quán)衡客觀性和偏差的大小,但對(duì)于金融工具而言,較小的偏差應(yīng)該優(yōu)于客觀性。有人認(rèn)為公允價(jià)值是估計(jì)的結(jié)果,肯定不準(zhǔn)確,并以此為借口來(lái)排斥公允價(jià)值,其實(shí)也是站不住腳的。因?yàn)楣烙?jì)是會(huì)計(jì)中固有的技術(shù),如估計(jì)固定資產(chǎn)的使用年限、殘值、估計(jì)產(chǎn)品的完工程度等。關(guān)鍵問(wèn)題仍在于估計(jì)的結(jié)果是否足夠可靠,而公允價(jià)值的可靠性也已經(jīng)被大量經(jīng)驗(yàn)證據(jù)證實(shí)了。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在《編制財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》第86段提到:成本或價(jià)值在許多情況下都需要估計(jì),合理的估計(jì)是報(bào)表編制工作的一部分。這并不會(huì)貶低其可靠性。

另一種對(duì)公允價(jià)值可靠性的懷疑來(lái)自公允價(jià)值的波動(dòng)性。有人認(rèn)為金融工具的價(jià)格會(huì)忽高忽低,例如12月30日的價(jià)格為60萬(wàn)元,12月31日的價(jià)格突然飆升到100萬(wàn)元,而1月1日又回落到60萬(wàn)元,如果在年報(bào)中報(bào)告此項(xiàng)金融工具的價(jià)格為100萬(wàn)元,便不可靠。這種論斷也是沒(méi)有理論根據(jù)的。因?yàn)閮r(jià)格是市場(chǎng)參與者根據(jù)所獲得的信息所作的理性預(yù)期,由于不斷會(huì)獲得新的信息,預(yù)期會(huì)不斷變化,所以波動(dòng)性是金融工具價(jià)格的基本屬性,會(huì)計(jì)人員既沒(méi)有資格懷疑價(jià)格的合理性,也沒(méi)有資格在財(cái)務(wù)報(bào)告中使其平滑化(smoothing)。當(dāng)然,披露這種波動(dòng)性也是很有必要的。

四、經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支持

將公允價(jià)值引入會(huì)計(jì)計(jì)量早已成為會(huì)計(jì)界關(guān)注的問(wèn)題,許多會(huì)計(jì)學(xué)者都結(jié)合披露的公允價(jià)值信息對(duì)此進(jìn)行過(guò)實(shí)證研究,為公允價(jià)值的推廣提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支持。

Ahmed等人選取在紐約證券交易所(NYSE)、美國(guó)股票交易所(AMEX)和NASDAQ上市的152家銀行控股公司為樣本,研究了商業(yè)銀行證券投資的市場(chǎng)反應(yīng)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)在控制了凈資產(chǎn)中其他項(xiàng)目的利率敏感性之后,未實(shí)現(xiàn)損益的變化對(duì)銀行的股票報(bào)酬的影響為正并且顯著。他們還發(fā)現(xiàn)在正常情況下,已實(shí)現(xiàn)損益對(duì)商業(yè)銀行股票回報(bào)的影響也為正并且顯著;但在資本充足率比較低或資產(chǎn)報(bào)酬率比較低時(shí),已實(shí)現(xiàn)損益對(duì)商業(yè)銀行股票回報(bào)的影響顯著性比較低。該研究表明投資者更關(guān)心商業(yè)銀行的證券投資公允價(jià)值的信息。

Barth等人在美國(guó)銀行統(tǒng)計(jì)年鑒中選取了1971年到1990年的數(shù)據(jù),大約每年都有100個(gè)數(shù)據(jù),對(duì)商業(yè)銀行證券投資的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值的解釋能力明顯比歷史成本強(qiáng);并且通過(guò)計(jì)量誤差模型的測(cè)試,他們發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值的計(jì)量誤差比歷史成本小。研究發(fā)現(xiàn),證券投資的公允價(jià)值對(duì)商業(yè)銀行的投資者是相關(guān)的和可靠的。但當(dāng)進(jìn)一步對(duì)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算的損失和利得進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí),結(jié)果卻很難解釋。

第3篇

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)管理 對(duì)策建議

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，金融市場(chǎng)的不確定性因素急劇增加，加上國(guó)內(nèi)外銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，導(dǎo)致商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力已經(jīng)成為現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的核心內(nèi)容之一。

一、 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及特征

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)指商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于各種不確定性因素的影響，其實(shí)際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏差，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失和獲取額外收益的機(jī)會(huì)和可能性。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的特殊性在于：銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣的信貸主體，一方面利用自身信譽(yù)吸收客戶存款及借入款作為主要的營(yíng)運(yùn)資金，另一方面通過(guò)發(fā)放貸款和投資等方式獲取收益。作為借者和貸者的集中，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中集中了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、潛伏性、不確定性和傳遞性等特征。首先，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著不確定性因素和不對(duì)稱信息，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中就不可避免。其次，商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)會(huì)經(jīng)歷一個(gè)由小到大，由少到多的過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定程度才會(huì)爆發(fā)。此外商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)情況與預(yù)期情況的偏差。一方面可能好于預(yù)期，另一方面可能壞于預(yù)期，即高風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)高收益，也可能帶來(lái)高損失。最后，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)還具有傳遞性，在金融全球化的情況下，現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)可能極速擴(kuò)散，具有廣泛的破壞性，美國(guó)的次貸危機(jī)就是典型的例子。

二、 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的類別

銀行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，其中主要有：

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人不能或不愿歸還到期債務(wù)而使債權(quán)人蒙受損失的可能性。銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在于貸款業(yè)務(wù)中，同時(shí)，銀行證券投資、同業(yè)拆借等資產(chǎn)業(yè)務(wù)也存在信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，是造成銀行虧損倒閉的主要原因。巴塞爾委員會(huì)將它列為世界范圍內(nèi)商業(yè)銀行問(wèn)題的首要，因此信用風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。巴塞爾委員會(huì)在1997年的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》中將利率風(fēng)險(xiǎn)定義為：利率變化使商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。指原本投資于固定利率的金融工具，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，可能導(dǎo)致其價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行無(wú)力為負(fù)債的減或是資產(chǎn)的增加提供融資。即當(dāng)發(fā)生流動(dòng)性不足時(shí)，銀行無(wú)法以合理的成本迅速增加負(fù)債或者變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是威脅商業(yè)銀行生存的最直接風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等。

三、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的方法

（一）風(fēng)險(xiǎn)抑制

商業(yè)銀行在加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的關(guān)注，監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)不利變化的信號(hào)，在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)前采到措施防止風(fēng)險(xiǎn)惡化或者盡量減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，這就是風(fēng)險(xiǎn)抑制。例如，有銀行發(fā)放貸款后定期對(duì)借款人的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行貸中審查，幫助借款人找出問(wèn)題，及時(shí)解決，從而在風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生前消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)源。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分散

商業(yè)銀行通過(guò)持有不同種類、不同幣別的資產(chǎn)來(lái)分散每種資產(chǎn)價(jià)值損失的可能性，使總資產(chǎn)價(jià)值得到保值或減少損失。商業(yè)銀行通過(guò)承擔(dān)各種性質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)、利用它們之間的相關(guān)程度取得最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)縱使，使這些風(fēng)險(xiǎn)加總得出的總體風(fēng)險(xiǎn)水平最低。

1、商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分散策略

商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分散策略有兩種：隨機(jī)分散策略，只依靠資產(chǎn)組合中各種資產(chǎn)的增加來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，但每種資產(chǎn)的選取是隨機(jī)的，并不依據(jù)它們的風(fēng)險(xiǎn)收益特性及它們之間的相關(guān)性進(jìn)行合理組合；有效分散策略，就是運(yùn)用資產(chǎn)組合理論和在有關(guān)的模型對(duì)各種資產(chǎn)選擇進(jìn)行分析，根據(jù)其各自的風(fēng)險(xiǎn)收益特性及它們之間的相關(guān)性以組成在一定風(fēng)險(xiǎn)水平上期望收益最高，或者在一定期望收益水平上風(fēng)險(xiǎn)最小的有效組合。

2、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分散的做法：（1）資產(chǎn)種類上風(fēng)險(xiǎn)分散，商業(yè)銀行的資產(chǎn)有貸款、證券投資、同業(yè)拆借等。貸款的種類又有個(gè)人貸款、企業(yè)貸款、項(xiàng)目貸款；證券投資有國(guó)庫(kù)券、市政債券、長(zhǎng)期公債等。在各種資產(chǎn)或同一類資產(chǎn)的不同形式之間進(jìn)行資產(chǎn)組合，可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)分散最基本一點(diǎn)說(shuō)是金額分散，即實(shí)行授信額度，使商業(yè)銀行對(duì)某一客戶的授信控制在一定額度內(nèi)。除了金額分散外，信用風(fēng)險(xiǎn)還可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)分散、地區(qū)分散等，即通過(guò)將本行授信業(yè)務(wù)分散于多個(gè)產(chǎn)業(yè)、多個(gè)地區(qū)、多個(gè)國(guó)家，使每個(gè)產(chǎn)業(yè)、每個(gè)地區(qū)、每個(gè)國(guó)家的授信業(yè)務(wù)限量在一定范圍內(nèi)，使銀行不至于因?yàn)槟硣?guó)家喪失清償能力，或某個(gè)地區(qū)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，或某個(gè)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期不景氣，而遭受致使的呆賬、壞賬損失。（2）資產(chǎn)幣別上的風(fēng)險(xiǎn)分散，隨著西方貨幣的自由兌換和跨國(guó)銀行限制的放松，銀行可通過(guò)持有不同幣別的資產(chǎn)來(lái)抵御外匯市場(chǎng)匯率的波動(dòng)。例如，可持有等量的英鎊和美元資產(chǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移就是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前通過(guò)各種交易活動(dòng)，把可能發(fā)生的危險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，有全額轉(zhuǎn)移和部分轉(zhuǎn)移。具體方法有：擔(dān)保，銀行發(fā)放擔(dān)保貸款是把本應(yīng)由銀行承擔(dān)的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保人。期貨交易、期權(quán)交易，利用金融衍生工具進(jìn)行事前控制。直接出售貸款，商業(yè)銀行通過(guò)貸款市場(chǎng)出售有問(wèn)題的貸款，可將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給買(mǎi)方。

第4篇

目前我國(guó)銀行與證券公司之間的合作可以在三個(gè)層次上層開(kāi)：（1）較淺層次的普通業(yè)務(wù)合作。銀行將券商視同接受貸款的普通企業(yè)客戶與之開(kāi)展同業(yè)拆借、資金清算等信貸業(yè)務(wù)；（2）在業(yè)務(wù)分工基礎(chǔ)上的深度合作。銀行和券商利用各自的優(yōu)勢(shì)，將業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆和組合，通過(guò)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的重新整合或金融創(chuàng)新，形成密切的分工合作關(guān)系：A、銀行轉(zhuǎn)帳。銀行和券商的電腦系統(tǒng)通過(guò)聯(lián)網(wǎng)，完成投資者保證金轉(zhuǎn)賬、托管和相關(guān)信息查詢等業(yè)務(wù)處理，投資者可以通過(guò)銀行的委托電話或網(wǎng)上交易系統(tǒng)等遠(yuǎn)程交易方式方便地將資金在銀行活期儲(chǔ)蓄賬戶和證券公司保證金賬戶之間互相劃轉(zhuǎn)。目前大部分券商均已開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)；B、銀證通。投資者只需憑有關(guān)證件到銀行的任何一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)就可以開(kāi)戶買(mǎi)賣股票，客戶儲(chǔ)蓄帳戶即是股票清算賬戶，客戶從開(kāi)戶、買(mǎi)賣、存取款、查詢到消戶均無(wú)須到券商處，可以直接通過(guò)銀行和券商的委托電話或網(wǎng)上交易系統(tǒng)直接進(jìn)行操作；C、開(kāi)戶。券商的網(wǎng)點(diǎn)相對(duì)比較集中，數(shù)量也較少，而銀行則具有點(diǎn)多面廣的優(yōu)勢(shì)，券商委托銀行網(wǎng)點(diǎn)辦理股票開(kāi)戶，可以將業(yè)務(wù)輻射到?jīng)]有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的地區(qū)，對(duì)網(wǎng)上交易等業(yè)務(wù)的開(kāi)展具有積極的推動(dòng)作用；（3）通過(guò)股權(quán)交融的集團(tuán)化合作。券商與銀行相互參股或者直接在組織結(jié)構(gòu)上進(jìn)行重組，如中信、光大、招商等金融集團(tuán)。

具體來(lái)講目前促進(jìn)銀證合作的對(duì)策：

1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場(chǎng)資金流量大、匯劃要及時(shí)的特點(diǎn)，同時(shí)也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)的角度分析，資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場(chǎng)的分流會(huì)引起社會(huì)公眾存款（對(duì)公和儲(chǔ)蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場(chǎng)的資金又會(huì)流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問(wèn)題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會(huì)，目前我國(guó)上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的交易主要通過(guò)滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國(guó)各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級(jí)資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對(duì)穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來(lái)的派生存款，將會(huì)增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來(lái)可觀的收益。在證券市場(chǎng)的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營(yíng)、公司理財(cái)服務(wù)。同時(shí)商業(yè)銀行可以針對(duì)證券公司要求保證金賬戶必須與其自營(yíng)賬戶分開(kāi)的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過(guò)銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開(kāi)戶、查詢、清算、銀證自動(dòng)轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。

2.基金托管業(yè)務(wù)。《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開(kāi)立專門(mén)賬戶，因而基金申購(gòu)的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過(guò)托管銀行。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來(lái)大量的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)上存款客戶的市場(chǎng)空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開(kāi)發(fā)。《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買(mǎi)賣開(kāi)放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。

3.短期拆借以滿足券商對(duì)短期頭寸的需求。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過(guò)短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，國(guó)泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行短期資金拆借、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過(guò)銀行間同業(yè)市場(chǎng)與中國(guó)工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國(guó)證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場(chǎng)主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國(guó)有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時(shí)我國(guó)券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對(duì)于國(guó)際成熟資本市場(chǎng)券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。

4.搭橋貸款。對(duì)于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開(kāi)工在即，但是通過(guò)證券市場(chǎng)募集到的資金沒(méi)有到位，這時(shí)券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類貸款有券商擔(dān)保或者投資銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以也愿意發(fā)放此類貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過(guò)程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注和凈資本情況的說(shuō)明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于禁止股票承銷業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷過(guò)程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買(mǎi)賣股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。

5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購(gòu)公司以購(gòu)并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來(lái)籌集購(gòu)并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開(kāi)展項(xiàng)目融資、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過(guò)投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。

6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)是銀行開(kāi)始主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的需要，銀行就通過(guò)轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動(dòng)負(fù)債，通過(guò)資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購(gòu)買(mǎi)來(lái)主動(dòng)地經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國(guó)有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時(shí)國(guó)際融資總額中80%是通過(guò)各種有價(jià)證券融資的，金融衍生工具品種越來(lái)越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國(guó)資產(chǎn)證券化也在逐步啟動(dòng)，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場(chǎng)發(fā)行證券，降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€(gè)人住房貸款期限長(zhǎng)達(dá)15～30年，而目前我國(guó)儲(chǔ)蓄存款7萬(wàn)多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來(lái)源的短期性和房貸長(zhǎng)期性之間矛盾突出，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過(guò)25%時(shí)，銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而證券化是提高個(gè)人住房貸款流動(dòng)性的最佳途徑。目前我國(guó)沒(méi)有信貸二級(jí)市場(chǎng)，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國(guó)房改的深入，個(gè)人住房貸款必將迅速增長(zhǎng)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，將面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個(gè)人住房貸款的流動(dòng)性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級(jí)等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。

7.銀證合作，通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問(wèn)題；（2）發(fā)行長(zhǎng)期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動(dòng)資金不足問(wèn)題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過(guò)主動(dòng)負(fù)債，主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來(lái)源的波動(dòng)性和支付壓力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

8.券商自營(yíng)股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)出臺(tái)文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營(yíng)股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動(dòng)性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營(yíng)人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。

9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作；與期貨商合作，積極開(kāi)拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、上市等方面進(jìn)行合作。

二、關(guān)于銀保合作

隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革的不斷深化其對(duì)商業(yè)銀行的保險(xiǎn)存款形成了巨大的沖擊：（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、購(gòu)買(mǎi)證券投資基金入市；（2）保險(xiǎn)公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級(jí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險(xiǎn)資金停留銀行的時(shí)間大大縮短；（3）保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營(yíng)銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例確定保險(xiǎn)存款留存各行的比例。同時(shí)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇尤其是資本市場(chǎng)的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要。因?yàn)橐环矫妫邆鋮⒈Ｒ庾R(shí)的客戶希望能夠便捷地辦理保險(xiǎn)手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過(guò)客戶在商業(yè)銀行開(kāi)立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動(dòng)信貸客戶參加保險(xiǎn)，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

從客觀條件上看，銀保合作的時(shí)機(jī)也基本成熟：（1）保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)時(shí)期，保費(fèi)年增長(zhǎng)率在30%以上；（2）由于保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險(xiǎn)法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開(kāi)征使得人們購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)蓄保障型和投資保障型險(xiǎn)種的積極性不斷提高；（3）保險(xiǎn)法規(guī)定企財(cái)險(xiǎn)只能由保險(xiǎn)公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險(xiǎn)營(yíng)銷員不能辦理企財(cái)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司也不能向個(gè)人支付企財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量猛增，保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，因而保險(xiǎn)公司通過(guò)委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個(gè)不足。截至目前我國(guó)已有國(guó)內(nèi)五大保險(xiǎn)公司和包括國(guó)有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險(xiǎn)公司（銀行）都有一個(gè)以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險(xiǎn)、信貸保險(xiǎn)、代收保費(fèi)、代付保險(xiǎn)金、代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。

目前銀保合作中存在的問(wèn)題是：（1）商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)合作還處于初級(jí)階段的關(guān)系，雙方對(duì)增加收益、爭(zhēng)取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等方面的意義認(rèn)識(shí)不足，保險(xiǎn)公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長(zhǎng)期就未把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開(kāi)展上消極被動(dòng)，缺乏一套激勵(lì)機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個(gè)人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識(shí)和營(yíng)銷知識(shí)，對(duì)保險(xiǎn)法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識(shí)缺乏了解，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測(cè)、操作規(guī)程和營(yíng)銷技巧等知識(shí)掌握不夠，無(wú)法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)較少，這主要是因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有法定保險(xiǎn)的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對(duì)較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過(guò)壽險(xiǎn)。而壽險(xiǎn)則屬于商業(yè)保險(xiǎn)范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個(gè)人的險(xiǎn)種一般只側(cè)重于意外險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)拓的“瓶頸”。

目前促進(jìn)銀保合作的對(duì)策：

1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢(shì)以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險(xiǎn)公司合作，發(fā)展保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過(guò)開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能從保險(xiǎn)公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤(rùn)的重要來(lái)源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過(guò)與保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠(chéng)度，可以起到提高競(jìng)爭(zhēng)力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時(shí)雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險(xiǎn)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在將來(lái)我國(guó)放松混業(yè)經(jīng)營(yíng)限制后，為銀行發(fā)展自營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲(chǔ)備。

2.商業(yè)銀行通過(guò)與保險(xiǎn)公司在資金拆借、推出保險(xiǎn)貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益。

3.銀保合作拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)市場(chǎng)原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險(xiǎn)存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，建立保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出、個(gè)人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個(gè)人收入上推動(dòng)基層行大力開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門(mén)聯(lián)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動(dòng)、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險(xiǎn)專業(yè)人才，同時(shí)與保險(xiǎn)公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。

4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的品種，把企財(cái)險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄保障型、投資保障型壽險(xiǎn)列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險(xiǎn)公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險(xiǎn)金、子女教育婚嫁保險(xiǎn)金等；開(kāi)發(fā)信用聯(lián)接型保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如可以與壽險(xiǎn)公司合作，推出壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險(xiǎn)單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險(xiǎn)公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司為信用卡持有者提供免核壽險(xiǎn)保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財(cái)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

5.銀行和保險(xiǎn)公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險(xiǎn)貸款。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級(jí)分類確認(rèn)為損失后，由保險(xiǎn)公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來(lái)源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。在拓展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)時(shí)，銀保可以積極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對(duì)抵押物的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、對(duì)抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險(xiǎn)、對(duì)借款人因保險(xiǎn)合同約定的因素而不能履約借款合同的保險(xiǎn)，尤其是履約保險(xiǎn)等都是很有前景的業(yè)務(wù)。

三、關(guān)于銀行與財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作

1.銀行與財(cái)務(wù)公司的合作。我國(guó)的財(cái)務(wù)公司主要為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)以接受定期存款和拆入資金為主，同時(shí)也發(fā)放貸款、從事證券業(yè)務(wù)、進(jìn)行外匯買(mǎi)賣、提供投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍看，財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部銀行。近幾年，大型企業(yè)的集團(tuán)化組建帶來(lái)的資本聚集效應(yīng)，以及資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，強(qiáng)化了公司資本從銀行業(yè)的游離程度，更多的大型企業(yè)集團(tuán)將逐步建立財(cái)務(wù)公司，取代一部分銀行業(yè)務(wù)。但是，對(duì)于跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，由于其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜，母公司與子公司之間的資金清算和銷售貨款回籠等對(duì)銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生了更大的需求，尤其是隨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增大，企業(yè)集團(tuán)將資金從下屬公司逐步集中到總部，實(shí)行收支兩條線，對(duì)資金實(shí)行集約化管理，商業(yè)銀行以其結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和結(jié)算經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，可以與財(cái)務(wù)公司合作，建立一套嚴(yán)密科學(xué)的核算管理體系。同時(shí)，在我國(guó)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展成熟的過(guò)程中，大型企業(yè)集團(tuán)對(duì)以存貸款為主的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的需求呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而對(duì)以項(xiàng)目融資、債權(quán)保理、法律顧問(wèn)等知識(shí)密集型投資銀行業(yè)務(wù)需求上升，商業(yè)銀行必須從簡(jiǎn)單的信貸服務(wù)轉(zhuǎn)向綜合性的公司理財(cái)，發(fā)展技術(shù)密集型的金融產(chǎn)品。

商業(yè)銀行可以根據(jù)財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)新，在標(biāo)準(zhǔn)化管理的前提下，量體裁衣，提供個(gè)性化金融產(chǎn)品：（1）集團(tuán)賬戶的建立。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)總公司與下屬公司都在同城，企業(yè)集團(tuán)總公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司，該財(cái)務(wù)公司和下屬公司在分行分別開(kāi)設(shè)賬戶，財(cái)務(wù)公司的賬戶可以反映所有下屬公司賬戶余額，下屬公司使用本公司帳戶的資金受到財(cái)務(wù)公司賬戶余額的制約，這種方式可以使集團(tuán)隨時(shí)把握所有下屬企業(yè)資金的狀況；（2）公司的異地網(wǎng)絡(luò)結(jié)算。這種方式適合于企業(yè)總公司和下屬公司不在同城，總公司下設(shè)財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以及異地下屬公司均需在商業(yè)銀行開(kāi)設(shè)對(duì)公賬戶，財(cái)務(wù)公司需將異地下屬公司的資金及時(shí)回調(diào)總部或者向下屬公司撥付資金時(shí)，可通過(guò)商業(yè)銀行的異地匯劃網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，商業(yè)銀行要保證異地結(jié)算的快捷、安全、可靠：（3）商業(yè)銀行可以協(xié)助大客戶建立系統(tǒng)內(nèi)部銀行或者財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部虛擬資金市場(chǎng)，建立起規(guī)范的內(nèi)控制度，徹底改變集團(tuán)內(nèi)部成員單位對(duì)集團(tuán)資金的無(wú)償占用，強(qiáng)化其內(nèi)部資金的集團(tuán)統(tǒng)一管理，為財(cái)務(wù)公司及其集團(tuán)培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才，從源頭上與財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)合作。從財(cái)務(wù)公司角度分析，由于財(cái)務(wù)公司不是當(dāng)前直接融資投資熱點(diǎn)，其增資擴(kuò)股難度大，難以及時(shí)募集到合適的股本，通過(guò)與銀行合作可以在相當(dāng)程度上克服這一問(wèn)題；（4）有的企業(yè)集團(tuán)甚至可以將財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)以多種形式外包給銀行。銀行也可以積極利用自己的優(yōu)勢(shì)，作為外包商，承包公司財(cái)務(wù)資金業(yè)務(wù)。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的一大外包業(yè)務(wù)是公司財(cái)務(wù)資金外包業(yè)務(wù)，將公司的財(cái)務(wù)資金部門(mén)或者部門(mén)的財(cái)務(wù)、現(xiàn)金和資金管理中的一部分通過(guò)簽訂契約的方式外包給銀行管理。銀行職能從存貸中介職能向投資理財(cái)職能轉(zhuǎn)化。公司充分利用銀行的規(guī)模優(yōu)勢(shì)有效管理財(cái)務(wù)資金，可以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)成本，增加經(jīng)營(yíng)的靈活性和銀企之間信息的對(duì)稱性，進(jìn)而促進(jìn)金融交易的發(fā)生。

2.銀行與擔(dān)保公司的合作。商業(yè)銀行要與中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立良好的合作關(guān)系。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建立是分散銀行風(fēng)險(xiǎn)，而不是完全接受銀行風(fēng)險(xiǎn)以使銀行在不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取穩(wěn)定的收益，所以中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)要與協(xié)作銀行明確保證責(zé)任形式、擔(dān)保資金的放大倍數(shù)、擔(dān)保范圍、責(zé)任分擔(dān)比例、資信評(píng)估、違約責(zé)任、代償條件等內(nèi)容。目前我國(guó)擔(dān)保業(yè)還處于發(fā)展的初期，所以放大倍數(shù)應(yīng)該控制在10倍以內(nèi)，再擔(dān)保放大倍數(shù)可大于擔(dān)保放大倍數(shù)，以后隨著整個(gè)社會(huì)信用體系的建立和擔(dān)保業(yè)的不斷成長(zhǎng)，可以逐步提高放大倍數(shù)。擔(dān)保責(zé)任分擔(dān)比例，應(yīng)按照分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)和協(xié)作銀行以市場(chǎng)方式?jīng)Q定。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)避免全額擔(dān)保，對(duì)目前商業(yè)銀行不愿承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的做法，人行應(yīng)引導(dǎo)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、放大倍數(shù)和業(yè)務(wù)開(kāi)展上積極與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在選擇協(xié)作銀行時(shí)可多選幾家，擇優(yōu)合作，以增強(qiáng)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)性。中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和協(xié)作銀行可以在合作中積極進(jìn)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，比如可以合作進(jìn)行貸款授權(quán)信用擔(dān)保，即申請(qǐng)貸款信用擔(dān)保的企業(yè)可以直接到協(xié)作銀行辦理手續(xù)，協(xié)作銀行按規(guī)定直接受理承辦貸款授權(quán)信用擔(dān)保有關(guān)手續(xù)，自主決定放款，然后由擔(dān)保公司追辦擔(dān)保手續(xù)，借以有效地?cái)U(kuò)大擔(dān)保覆蓋面，簡(jiǎn)化擔(dān)保手續(xù)，提高擔(dān)保效率，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。

第5篇

    關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行;表外業(yè)務(wù);發(fā)展思考

    20世紀(jì)80年代以來(lái),表外業(yè)務(wù)在西方國(guó)家商業(yè)銀行發(fā)展迅速,表外業(yè)務(wù)收入占銀行總收入的比重越來(lái)越大,而我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展比較緩慢,業(yè)務(wù)發(fā)展水平落后于西方商業(yè)銀行。隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的不斷深入以及利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn),金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間越來(lái)越小。我國(guó)商業(yè)銀行必須大力推進(jìn)表外業(yè)務(wù)的發(fā)展,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多元化,拓展新的利潤(rùn)來(lái)源渠道,增強(qiáng)自身的綜合實(shí)力。為了促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)發(fā)展,迅速拓展表外業(yè)務(wù),我們必須了解商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容,了解我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展的意義和現(xiàn)狀以及制約發(fā)展因素,提出我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的政策,這對(duì)于加快我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義。

    一、表外業(yè)務(wù)的基本概述

    (一)表外業(yè)務(wù)的定義

    表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的、按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不記入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)、不形成現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)負(fù)債,但能增加銀行收益的業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)是有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),形成銀行的或有資產(chǎn)或有負(fù)債,其中一部分還有可能轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的實(shí)有資產(chǎn)和實(shí)有負(fù)債,所以,通常要求在會(huì)計(jì)報(bào)表的附注中予以揭示。

    廣義的表外業(yè)務(wù)則除了包括狹義的表外業(yè)務(wù),還包括結(jié)算、、咨詢等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。廣義的表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的所有不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映的業(yè)務(wù),但通常我們所說(shuō)的表外業(yè)務(wù)主要指的是狹義的表外業(yè)務(wù)。

    (二)表外業(yè)務(wù)的種類

    1.擔(dān)保類表外業(yè)務(wù)。擔(dān)保類中間業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行為客戶債務(wù)清償能力提供擔(dān)保,承擔(dān)客戶違約風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),主要包括銀行承兌匯票、備用信用證、各類保函等。

    2.承諾類表外業(yè)務(wù)。承諾類中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行在未來(lái)某一日期按照事前約定的條件向客戶提供約定信用的業(yè)務(wù),主要指貸款承諾包括可撤銷承諾,包括透支額度等;不可撤銷承諾,包括備用信用額度、回購(gòu)協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等。

    3.交易類表外業(yè)務(wù)。交易類中間業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行為滿足客戶保值或自身風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的需要,利用各種金融工具進(jìn)行的資金交易活動(dòng),主要包括金融衍生業(yè)務(wù),主要包括遠(yuǎn)期合約,包括利率遠(yuǎn)期合約和遠(yuǎn)期外匯合約;金融期貨;互換,包括利率互換和貨幣互換;期權(quán),包括股票指數(shù)期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)、期貨期權(quán)、債券期權(quán)等。

    二、我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展的積極意義

    (一)規(guī)避資本管制,提高盈利水平

    我國(guó)商業(yè)銀行主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù),其中,存貸款業(yè)務(wù)是主要經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)種類,貸款利息收入是我國(guó)商業(yè)銀行的主要收入來(lái)源。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn),我國(guó)商業(yè)銀行的利率不斷在變動(dòng)中,存貸款利差越來(lái)越小,使得我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款利差獲利水平不斷降低,因此,我國(guó)商業(yè)銀行必須適應(yīng)金融市場(chǎng)環(huán)境的變化,開(kāi)拓新的利潤(rùn)來(lái)源渠道,提高利潤(rùn)水平。商業(yè)銀行為了維持其盈利水平,設(shè)法規(guī)避資本管制給銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的限制,注重發(fā)展對(duì)資本沒(méi)有要求或?qū)Y本要求極低的表外業(yè)務(wù),使商業(yè)銀行在不增加資本金甚至減少資本金的情況下,仍能夠擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,增加業(yè)務(wù)收入,提高商業(yè)銀行的盈利水平。

    (二)優(yōu)化資源配置。擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍

    我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù),有利于商業(yè)銀行合理配置人力資源、財(cái)力資源、信息資源和物力資源等,不但可以將商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍從傳統(tǒng)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù),而且還可以使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍從信用業(yè)務(wù)拓展到非信用業(yè)務(wù),并充分發(fā)揮商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)眾多、技術(shù)先進(jìn)、信息靈通、信譽(yù)良好、實(shí)力雄厚、經(jīng)驗(yàn)豐富、資金充裕等優(yōu)勢(shì),擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍,大力發(fā)展表外業(yè)務(wù),在新的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域中開(kāi)辟新的利潤(rùn)來(lái)源。

    (三)適應(yīng)環(huán)境變化.轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

    在融資證券化和利率市場(chǎng)化的環(huán)境下,商業(yè)銀行的資產(chǎn)來(lái)源在減少,存貸利差在縮小,同時(shí)面臨著多種風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行的利潤(rùn)主要來(lái)自存貸利差和證券投資的收益,無(wú)論是商業(yè)銀行貸款還是證券投資,都是商業(yè)銀行資金運(yùn)用的業(yè)務(wù),不但靠存貸款利差日益縮小,而且面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)。主要風(fēng)險(xiǎn)有:信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等這些風(fēng)險(xiǎn)主要是借款人到期不能償還貸款本息而造成貸款損失,或因所投資的證券難以交易而使銀行收入損失,或因不可預(yù)期的物價(jià)上漲而使銀行實(shí)際收入下降,或因市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券價(jià)格的變動(dòng)而造成銀行證券投資資本的損失。因此,通過(guò)開(kāi)展表外業(yè)務(wù),則可以避免、轉(zhuǎn)移和分散商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。衍生金融工具對(duì)轉(zhuǎn)移或降低風(fēng)險(xiǎn)都有很好的作用,特別是金融期貨、金融期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等都具有轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能,而備用信用證、票據(jù)發(fā)行便利等工具則可以分散、轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)。

    (四)增加資金來(lái)源,提高我國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

    商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)大都具有高度的流動(dòng)性和可轉(zhuǎn)讓性,特別是商業(yè)銀行通過(guò)有追索權(quán)的貸款出售,可以將流動(dòng)性差的貸款證券化,從而獲得新的資金來(lái)源,加速銀行資金的周轉(zhuǎn)。借助于表外業(yè)務(wù),商業(yè)銀行大大彌補(bǔ)了其資金缺口,增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性。

    商業(yè)銀行為了吸引客戶,留住客戶,就必須為客戶提供多元化服務(wù),發(fā)展表外業(yè)務(wù)正是為客戶提供多元化服務(wù)的行之有效途徑。商業(yè)銀行通過(guò)表外業(yè)務(wù)提供的多元化服務(wù),可以擴(kuò)大銀行的顧客群,滿足不同客戶的不同需求,與客戶建立更廣泛的聯(lián)系,從而使商業(yè)銀行不斷擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。同時(shí)發(fā)展表外業(yè)務(wù)也可以提高商業(yè)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,而商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力取決于其經(jīng)濟(jì)實(shí)力,包括資本充足率、盈利能力和資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模。商業(yè)銀行通過(guò)開(kāi)展表外業(yè)務(wù),是提高商業(yè)銀行資本充足率的有效途徑,可以間接增加資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模,并以手續(xù)費(fèi)和傭金收入的形式擴(kuò)大商業(yè)銀行利潤(rùn)。

    三、我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展的存在問(wèn)題

    (一)經(jīng)營(yíng)理念落后,盈利觀念淡薄

    我國(guó)銀行長(zhǎng)期在“統(tǒng)收統(tǒng)支,統(tǒng)存統(tǒng)貸”的體制下,只重視資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的發(fā)展,不重視表內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深化,我國(guó)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)有了一定程度的發(fā)展,但與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行拓展表外業(yè)務(wù)的要求,與西方商業(yè)銀行發(fā)達(dá)的表外業(yè)務(wù)發(fā)展相比,無(wú)論是在業(yè)務(wù)數(shù)量,還是在業(yè)務(wù)質(zhì)量上都存在較大的差距,其主要原因是經(jīng)營(yíng)理念落后,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)差,盈利觀念淡薄,對(duì)表外業(yè)務(wù)的重要性認(rèn)識(shí)不足,對(duì)表外業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展缺乏動(dòng)力,沒(méi)有形成對(duì)表外業(yè)務(wù)有效的監(jiān)督管理機(jī)制。

    (二)分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制,金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)

    我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定銀行業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng),商業(yè)銀行在涉及證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)不能提供相應(yīng)的綜合理財(cái)業(yè)務(wù)。分業(yè)經(jīng)營(yíng)極大地限制了表外業(yè)務(wù)的拓展空間,割裂了商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的聯(lián)系,商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)受到很大的局限。

    我國(guó)金融市場(chǎng)相對(duì)不發(fā)達(dá),企業(yè)債券市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)在規(guī)模,流通機(jī)制等還都很不完善;股票市場(chǎng)雖歷經(jīng)改革,有所發(fā)展,但仍存在市場(chǎng)分割、投機(jī)嚴(yán)重等問(wèn)題;金融衍生產(chǎn)品中的擔(dān)保類、承諾類等表外業(yè)務(wù)與企業(yè)債券市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的興衰高度相關(guān)。而更高層次的表外業(yè)務(wù)如金融衍生產(chǎn)品交易服務(wù)等要以高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng),特別是金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)為依托。我國(guó)現(xiàn)階段金融市場(chǎng)的欠發(fā)達(dá)嚴(yán)重阻礙了我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    (三)發(fā)展規(guī)模較小。業(yè)務(wù)品種單一

    現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模較小,業(yè)務(wù)品種較為單一,其表外業(yè)務(wù)規(guī)模一般只占資產(chǎn)總額的比例很低,表外業(yè)務(wù)品種也主要是一些傳統(tǒng)的服務(wù)性和風(fēng)險(xiǎn)性業(yè)務(wù),如備用信用證以及銀行承兌匯票、保函等與貿(mào)易服務(wù)密切相關(guān)的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。在咨詢業(yè)務(wù)方面,也僅開(kāi)辦了查賬等簡(jiǎn)單的服務(wù)業(yè)務(wù);而為企業(yè)擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、投資顧問(wèn),為公司的合并、收購(gòu)、重組提供咨詢服務(wù)等方面業(yè)務(wù)則涉及很少。各類擔(dān)保、貸款或投資承諾、貨幣互換與利率互換、票據(jù)發(fā)行便利、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等新興表外業(yè)務(wù)未得到有效開(kāi)展。

    從管理上看,目前我國(guó)商業(yè)銀行在表外業(yè)務(wù)的發(fā)展上,從上到下缺乏主管機(jī)構(gòu)和總體規(guī)劃,缺乏明確的業(yè)務(wù)范圍和發(fā)展目標(biāo)。從政策法規(guī)看,我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局存在重表內(nèi)輕表外的現(xiàn)象,十分缺乏配套的政策法規(guī),表外業(yè)務(wù)基本處于無(wú)法可依的狀態(tài),同時(shí)缺乏自上而下的激勵(lì)與規(guī)范,不利于我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的整體發(fā)展。

    (四)技術(shù)力量不足。缺乏專業(yè)人才

第6篇

(一)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的類型

銀行信用風(fēng)險(xiǎn)按來(lái)源分為三種,即銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)、銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)和銀行投資信用風(fēng)險(xiǎn)。在這三種信用風(fēng)險(xiǎn)中,銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)最大。

1.銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)

銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)又稱流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),是指銀行沒(méi)有足夠的資金來(lái)清償債務(wù),沒(méi)有足夠的資金去發(fā)放貸款或不能正常在金融市場(chǎng)上融資而給銀行帶來(lái)?yè)p失的可能性。它包括兩方面的涵義:一是銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性;二是銀行負(fù)債的流動(dòng)性。銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性,是指銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力。銀行負(fù)債的流動(dòng)性,是指銀行能以較低的成本獲得所需資金的能力。如果銀行不能籌集到資金,就不能滿足提款和貸款的需要,就有可能造成擠兌風(fēng)潮甚至導(dǎo)致銀行倒閉。可見(jiàn),銀行自身信用的高低或流動(dòng)性的大小,直接關(guān)系到銀行自身的信譽(yù),而流動(dòng)性的大小主要是由資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)狀況決定的,所以,銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的一種重要形式。

2.銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)

銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn),是指銀行發(fā)放的貸款,貸款人不按時(shí)歸還本息或過(guò)期不歸還而使銀行遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。銀行發(fā)放的貸款因此而成為呆帳、壞帳,銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)包括賠本風(fēng)險(xiǎn)、賠息風(fēng)險(xiǎn)、賠利風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)主要根源于借款人風(fēng)險(xiǎn),這是信用風(fēng)險(xiǎn)最主要的形式。

3.銀行投資信用風(fēng)險(xiǎn)

銀行投資信用風(fēng)險(xiǎn),是指銀行進(jìn)行證券投資所產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn),即由于證券發(fā)行人到期不能還本付息而使銀行遭受損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、資本多少、事業(yè)的前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等因素的影響。一般來(lái)說(shuō),政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)小,而政府債券中,中央政府債券幾乎不存在信用風(fēng)險(xiǎn),地方政府的債券則次之。與政府債券相比,企業(yè)發(fā)行的債券信用風(fēng)險(xiǎn)一般要大些。企業(yè)規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的企業(yè)債券比小企業(yè)的債券信用風(fēng)險(xiǎn)要小些。

(二)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

1.銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在的廣泛性

銀行信用風(fēng)險(xiǎn)是廣泛存在的,因?yàn)橹灰墙?jīng)濟(jì)行為實(shí)施的過(guò)程中遇有其他的經(jīng)濟(jì)主體,無(wú)論與之交易、競(jìng)爭(zhēng)或是合作,都有可能由于對(duì)方信用程度的變化而對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生巨大的影響。這種直接與對(duì)方信用程度相掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)不僅在資產(chǎn)業(yè)務(wù)中有,在負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)中同樣也可能有。不僅表內(nèi)業(yè)務(wù)中普遍存在,表外業(yè)務(wù)中也十分突出。所以,銀行信用風(fēng)險(xiǎn)涉及面很廣,具有廣泛性的特點(diǎn)。

2.銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性

在銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)中信用風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在,不可避免的。為規(guī)避、防范銀行信用風(fēng)險(xiǎn),避免因信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生給銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失,在開(kāi)展每項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí),必須對(duì)對(duì)方的信用程度加以評(píng)估判斷。這不僅是銀行業(yè)成功運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)之談,也是金融市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng),防范金融風(fēng)險(xiǎn)所迫。

3.銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在的政策性

銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在具有政策性傾向,因?yàn)閲?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和信貸政策的調(diào)整會(huì)造成貸款呆滯、呆帳難以收回。例如,國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整,能促使一批符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)興起,同時(shí)也使一批不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)關(guān)閉、停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)。所以,國(guó)家政策變化對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)影響很大。

(三)我國(guó)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在的原因

1.我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)安全性差,不良貸款比重大,并且有較大的隱蔽性。由于各種原因,有的銀行機(jī)構(gòu)不原過(guò)多暴漏自身的信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,通常采用借新?lián)Q舊的方法來(lái)掩蓋,所以實(shí)際的不良貸款的比重比帳面上反映的要大的多。還有貸款投向結(jié)構(gòu)不合理,資金主要投放于回報(bào)率低,虧損多的工農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高風(fēng)行的房地產(chǎn)業(yè),加大了損失的可能性。

2.銀行信貸資產(chǎn)流動(dòng)性差,周轉(zhuǎn)緩慢,資金被企業(yè)長(zhǎng)期占用 。我國(guó)很多企業(yè)自有資金少,生產(chǎn)資金幾乎完全靠銀行貸款支持。信貸資金被企業(yè)長(zhǎng)期占用,大部分轉(zhuǎn)化為企業(yè)的鋪底經(jīng)營(yíng)資金。從企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的資金關(guān)系來(lái)看,非金融企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的貸款余額遠(yuǎn)高于其存款余額,反映出企業(yè)必然長(zhǎng)期占用銀行資金負(fù)債經(jīng)營(yíng)。

3.銀行信貸資金贏利性差,籌資成本上升,經(jīng)營(yíng)虧損,發(fā)展能力不足。國(guó)有商業(yè)銀行過(guò)度追求規(guī)模擴(kuò)張,機(jī)構(gòu)和人員總數(shù)不斷增加,成本上升,經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)下降。2008年國(guó)家為了刺激內(nèi)需下調(diào)了利率,而且存貸款利差表現(xiàn)出逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì),使銀行的贏利性得到了一定程度的改善。

4.銀行資本金充足率低,防御金融風(fēng)險(xiǎn)能力弱,缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。銀行資本金不足,直接影響到承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)能力,影響到在金融危機(jī)中的應(yīng)變能力。其表現(xiàn)為,一方面銀行過(guò)度追求貸款規(guī)模,金融資產(chǎn)增長(zhǎng)快于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以支撐的水平,反映出金融虛假增長(zhǎng)過(guò)快。另一方面,隨著信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)大,風(fēng)險(xiǎn)度增加了,而銀行資本卻未得到相應(yīng)的擴(kuò)充,在數(shù)量上和結(jié)構(gòu)上都與國(guó)際水平相差甚遠(yuǎn)。

二、我國(guó)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略

(一)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

現(xiàn)在我國(guó)銀行推廣實(shí)行五級(jí)分類管理的方法,其基本宗旨是以風(fēng)險(xiǎn)為依據(jù)對(duì)貸款進(jìn)行分類。五級(jí)分類法的具體內(nèi)容如下:

1.正常:借款人能夠嚴(yán)格履行合同,有充分把握償還本息。

2.關(guān)注:盡管目前借款人沒(méi)有違約,但存在一些可能對(duì)其財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響的主客觀因素,如果這些因素繼續(xù)存在,可能對(duì)借款人的還款能力產(chǎn)生影響。

3.次級(jí):借款人的還款能力出現(xiàn)了明顯問(wèn)題,依靠其正常的經(jīng)營(yíng)收入已無(wú)法保證足額償還借款本息。

4.可疑:借款人無(wú)法足額償還借款本息,即使執(zhí)行抵押和擔(dān)保,也當(dāng)不住發(fā)生一定的損失。

5.損失:采取所有可能的措施和一切必要的程序之后,貸款仍無(wú)法收回。

五級(jí)分類法客觀上要求銀行經(jīng)常地關(guān)注借款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況,收集有關(guān)的財(cái)務(wù)信息并認(rèn)真分析企業(yè)的現(xiàn)金流量,以便更多地介入企業(yè)的管理和監(jiān)督。而且風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的是借款從發(fā)放到帳面消失的整個(gè)生命周期,無(wú)論貸款是否過(guò)期,都要監(jiān)控,因此有預(yù)警的作用。五級(jí)分類法要求貸后管理制度化,一筆貸款,從發(fā)放之日起,就要連續(xù)監(jiān)控,根據(jù)借款人還款能力的變化將其劃分為適當(dāng)?shù)臋n次,并且采取措施催收,在必要時(shí)停止向同一貸款人發(fā)放新的貸款。

(二)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

1.標(biāo)衡量法。這種方法主要包括銀行類指標(biāo)和企業(yè)類指標(biāo)。銀行類指標(biāo)包括:有問(wèn)題貸款與全部貸款比率,過(guò)期貸款與全部貸款比率,“兩呆”貸款占全部貸款比率,這些比率越高,說(shuō)明有問(wèn)題的貸款越多,貸款風(fēng)險(xiǎn)越大。企業(yè)類指標(biāo)的作用主要是對(duì)貸款企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和貸款償還能力進(jìn)行測(cè)定。企業(yè)類指標(biāo)主要包括:企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等,通過(guò)對(duì)這些指標(biāo)的測(cè)定,得出對(duì)該企業(yè)的綜合評(píng)價(jià),然后決定是否給該企業(yè)貸款或給貸多少款。

2.數(shù)學(xué)分析法。這種方法主要是通過(guò)對(duì)不同貸款方案之間風(fēng)險(xiǎn)大小的比較,確定銀行最優(yōu)貸款方案。這種方案主要采用風(fēng)險(xiǎn)型決策,即各種備選方案所需條件不都是已知的,而且每一方案的執(zhí)行都會(huì)出現(xiàn)幾種不同的結(jié)果,各種結(jié)果的出現(xiàn)有一定的規(guī)律。在這種情況下決策存在著風(fēng)險(xiǎn),稱為風(fēng)險(xiǎn)型決策。

(三)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)防范策略

1.規(guī)避銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中拒絕或退出有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。規(guī)避銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的主要策略包括兩個(gè)方面:一方面采用避重就輕的投資選擇原則,即在多種可供選擇的信貸機(jī)會(huì)中權(quán)衡,擇優(yōu)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)并與其他風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)采取區(qū)別對(duì)待的措施,避免把貸款投入到高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。另一方面對(duì)貸款申請(qǐng)人以理拒絕,當(dāng)貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí),只有拒絕才能避免風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)在面對(duì)客戶時(shí)要講究策略,使之明白高風(fēng)險(xiǎn)貸款不僅使客戶自己的事業(yè)受到損失,也給國(guó)家、銀行造成不必要的損失

2.預(yù)防銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防是處理貸款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)一種最常用的方法。針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行貸款管理存在的問(wèn)題,預(yù)防信貸風(fēng)險(xiǎn)可以采取以下兩種方法。

第一,建立和健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。即建立資產(chǎn)監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng),在已有資產(chǎn)監(jiān)控指標(biāo)考核的基礎(chǔ)上,逐步形成兩大監(jiān)控組織系統(tǒng)。一是由信貸、會(huì)計(jì)、稽核、人事、檔案、法律及行政部門(mén)參與的監(jiān)控組織系統(tǒng),進(jìn)行內(nèi)部管理和監(jiān)控。二是建立一套監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng),實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè),對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)的貸款先列入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)再予受理。

第二,重點(diǎn)完善“三查”制度。“三查”即:貸前調(diào)查,貸時(shí)審查,貸后檢查。這是貸款發(fā)放的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,它與貸款風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是緊密相連的,兩者相輔相成,能很好的預(yù)防貸款風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

3.補(bǔ)償銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行要建立補(bǔ)償貸款風(fēng)險(xiǎn)措施,一方面可以建立銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金提留制度,另一方面可以建立風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)保基金,建立貸款投保機(jī)制,當(dāng)發(fā)生信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí),可以利用法律手段對(duì)造成銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的法律責(zé)任者提出相應(yīng)的措施。

4.分散銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)銀行貸款采取分散策略是普遍采用的一種方法,其基本途徑,一是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化,即盡可能選擇多種多樣彼此相關(guān)系數(shù)極小的資產(chǎn)進(jìn)行搭配,使風(fēng)險(xiǎn)降低。二是設(shè)法與客戶有關(guān)的其他單位共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或者組織銀團(tuán)貸款,把本來(lái)由一家銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分由幾家或多家銀行共同承擔(dān)。

5.轉(zhuǎn)移銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移就是指銀行以某種方式將信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給他人承擔(dān)。主要方法有:

第一,實(shí)行企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制。即貸款時(shí)要求企業(yè)對(duì)本企業(yè)所有財(cái)產(chǎn)投保,當(dāng)企業(yè)倒閉時(shí),由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)賠償。

第二,向擔(dān)保抵押?jiǎn)挝晦D(zhuǎn)嫁。對(duì)所有貸款必須有信用好的單位作擔(dān)保,當(dāng)貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),由擔(dān)保單位負(fù)責(zé)償還。

第三,推行企業(yè)股份制向股東轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō),企業(yè)在擴(kuò)大再生產(chǎn)過(guò)程中所需資金,一部分來(lái)自銀行貸款,另一部分可以發(fā)行股票向社會(huì)籌集資金,以降低風(fēng)險(xiǎn)。

(四)銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

1.提高資本充足率,預(yù)防銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。目前,我國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)股份制改造,使資本金的構(gòu)成發(fā)生了變化,不僅有國(guó)家注資,而且還通過(guò)銀行內(nèi)部積累和銀行外部籌集等途徑增加資本金來(lái)提高資本充足率。銀行通過(guò)外部籌集增加資本金的方法主要有發(fā)行股票、發(fā)行金融債券等方式。

2.調(diào)整不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),防止銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。這是指要使銀行的資產(chǎn)負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)符合規(guī)定的指標(biāo)體系,以確保銀行資金的安全性、流動(dòng)性、贏利性三者均衡與協(xié)調(diào)。

(五)銀行投資信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

1.品種、質(zhì)量、對(duì)象分散法。銀行證券投資的主要品種是證券、政府債券、股票。而對(duì)質(zhì)量較低收益較高的公司債券投資,則必須把債務(wù)人可能不按照約定償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度,多樣化組合就顯得特別重要。在投資對(duì)象選擇上,應(yīng)盡量避免與貸款業(yè)務(wù)重復(fù),如銀行購(gòu)買(mǎi)本行供款戶的債券或購(gòu)買(mǎi)債券后企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善不能按約償債而向銀行申請(qǐng)貸款,因而風(fēng)險(xiǎn)增大。

2.期限分散法。期限分散法主要注重證券到期年限的分散性,分散期限的方式主要有“梯形投資法”。“梯形投資法”就是把全部資金平均投放在各種期限證券上,其金額相等,并按年限長(zhǎng)短排成階梯形式,當(dāng)期限最短的證券到期后,銀行在用到期的資金購(gòu)買(mǎi)期限最長(zhǎng)的證券,而且金額數(shù)量上基本相等。但是,當(dāng)短期利率上升而短期證券價(jià)格下跌時(shí),銀行把到期收回的資金購(gòu)買(mǎi)短期證券。當(dāng)短期利率下跌,短期證券價(jià)格上升時(shí),再出售短期證券,購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期證券。這樣銀行持有的證券期限結(jié)構(gòu)具有梯形特色,即能增加銀行收益,又能提高銀行資產(chǎn)流動(dòng)性。

第7篇

[關(guān)鍵詞]美國(guó)，流動(dòng)性過(guò)剩，次貸危機(jī)，商業(yè)銀行，博弈

美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)從簡(jiǎn)單的信貸危機(jī)演變?yōu)椴懊娓鼜V、涉及主體更多的“次級(jí)債風(fēng)波”。令我們震驚的是，這次危機(jī)對(duì)那些國(guó)際上實(shí)力雄厚和管理先進(jìn)的大型金融機(jī)構(gòu)也帶來(lái)了很大的沖擊，如花旗銀行等金融機(jī)構(gòu)也同樣未能幸免。無(wú)論是商業(yè)銀行理論研究者還是實(shí)際經(jīng)營(yíng)者，對(duì)此都深感困惑。但是，從商業(yè)銀行視角系統(tǒng)地剖析，尤其是在解釋為什么花旗等國(guó)際大型商業(yè)銀行也深陷次貸危機(jī)方面，目前相關(guān)的學(xué)術(shù)研究并不多見(jiàn)。我們力圖從流動(dòng)性過(guò)剩這一視角，剖析該背景下商業(yè)銀行的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)模式變化，探討商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益的博弈機(jī)理，試圖從中發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的原因，為我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理提供有意義的借鑒。

一、流動(dòng)性過(guò)剩下商業(yè)銀行過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)快速膨脹

流動(dòng)性是商業(yè)銀行的生命線。流動(dòng)性不足會(huì)引發(fā)商業(yè)銀行擠兌現(xiàn)象，嚴(yán)重的還會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行破產(chǎn)。而銀行流動(dòng)性過(guò)剩也會(huì)帶來(lái)很多問(wèn)題，影響商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)行為和模式，容易導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，商業(yè)銀行為縮減滯留在體內(nèi)的過(guò)剩資金，往往盲目地追逐大戶，非理性地降低貸款條件和貸款利率，容易放大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，最終對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不良的影響。

美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)的發(fā)展及其危機(jī)正是美國(guó)銀行業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款，始于20世紀(jì)80年代(劉克崮，2007)，但是真正步入快速發(fā)展階段是在2l世紀(jì)初。尤其是在新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9·11”事件后，美國(guó)實(shí)行了寬松的貨幣政策，從2000～2004年，連續(xù)25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降到1%，并從2003年6月26日～2004年6月30日期間保持了1年多的時(shí)間。美國(guó)的長(zhǎng)期低利率政策導(dǎo)致了流動(dòng)性過(guò)剩，造成了美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)繁榮，推動(dòng)了次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。

美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是大量競(jìng)爭(zhēng)者紛紛進(jìn)入市場(chǎng)。為了爭(zhēng)奪美國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)，一些國(guó)際投行紛紛大舉收購(gòu)中小銀行和住房抵押貸款公司。2003年匯豐控股收購(gòu)國(guó)際住房公司，2006年德意志銀行收購(gòu)IT抵押貸款公司，以及摩根士丹利、美林、薩克森資本管理公司分別對(duì)貝爾斯登、第一福蘭克林、安可信貸公司的并購(gòu)，都是為了迅速進(jìn)入美國(guó)房貸市場(chǎng)(金季，2007)。同時(shí)，受高額的利潤(rùn)回報(bào)所驅(qū)動(dòng)，貸款經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍增長(zhǎng)迅速。二是貸款標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越松。商業(yè)銀行可貸資金多，可貸對(duì)象少，于是大膽創(chuàng)新貸款品種，競(jìng)相放寬房貸標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)次貸市場(chǎng)出現(xiàn)了許多新的房貸品種，例如，只付息貸款、3年或5年可調(diào)整利率貸款、選擇性可調(diào)整利率貸款等。更有甚者，由于房貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)首付、只付息、可調(diào)整利率等誘惑性利率不僅用于次級(jí)貸款，甚至發(fā)展廣泛用于次優(yōu)級(jí)、優(yōu)級(jí)房貸。2005～2006年發(fā)放的住房抵押貸款中有50%具備上述“創(chuàng)新”特征(金季，2007)。結(jié)果，拿不出收入證明或抵押品不足的家庭也拿到了貸款。

過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)使得次級(jí)住房抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)快速膨脹。為積極爭(zhēng)搶優(yōu)質(zhì)客戶和降低風(fēng)險(xiǎn)，一些金融中介機(jī)構(gòu)開(kāi)始運(yùn)用成熟起來(lái)的資產(chǎn)證券化工具，拼命降低融資成本，采取低息戰(zhàn)略展開(kāi)惡性競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)果，整個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制被扭曲，差異化高質(zhì)量服務(wù)的成本根本無(wú)法通過(guò)利率調(diào)整來(lái)負(fù)擔(dān)，信用風(fēng)險(xiǎn)也就越積越大(孫立堅(jiān)、彭述濤，2007)。在宏觀經(jīng)濟(jì)較為有利的情況下(房?jī)r(jià)上漲，利率下調(diào)等)，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的“信用風(fēng)險(xiǎn)膨脹”問(wèn)題就暫時(shí)被“虛假的繁榮”所掩蓋。但是，這種過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)下外延式的發(fā)展方式存在致命弱點(diǎn)，那就是無(wú)法抵擋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。一旦利率上升或樓價(jià)下跌，借款人的套利活動(dòng)就無(wú)法獲益，金融機(jī)構(gòu)的資金鏈也很容易斷裂，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來(lái)。

二、流動(dòng)性過(guò)剩下商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生的新變化帶來(lái)了新風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性過(guò)剩背景下商業(yè)銀行的盈利能力受到影響。一是存款的持續(xù)增長(zhǎng)和信貸增長(zhǎng)的乏力，導(dǎo)致銀行的利差收入明顯下降。二是流動(dòng)性過(guò)剩和長(zhǎng)期的低利率使傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的收益率非常低，甚至出現(xiàn)貨幣市場(chǎng)主要投資工具利率和存款利率倒掛的現(xiàn)象。在追求盈利動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和模式出現(xiàn)了新的變化。

(一)信貸模式新變化

在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，美國(guó)商業(yè)銀行信貸模式發(fā)生了新的變化，在尋求高收益的同時(shí)也面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，具體體現(xiàn)在銀行的貸款對(duì)象、貸款品種和貸款運(yùn)作模式等方面。

1.貸款對(duì)象日趨多樣化。商業(yè)銀行積極開(kāi)拓零售業(yè)務(wù)，甚至把那些不完全符合信貸標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)人客戶也納入到服務(wù)范圍里來(lái)。同時(shí)，還積極給證券公司、私募基金、對(duì)沖基金、渠道公司和結(jié)構(gòu)性投資公司等發(fā)放貸款。這些公司通過(guò)股權(quán)質(zhì)押或債券質(zhì)押，從銀行獲取大量資金。

2.貸款品種出現(xiàn)了新變化。近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)針對(duì)次級(jí)貸款申請(qǐng)者大多收入水平較低的特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)出包括可調(diào)整利率貸款在內(nèi)的多種新貸款產(chǎn)品。

3.貸款運(yùn)作模式出現(xiàn)了新變化。目前，金融市場(chǎng)上的一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化是新交易模式占比越來(lái)越大。以往，銀行發(fā)放貸款大多將貸款資產(chǎn)留存于本行表內(nèi)賬戶。如今，特別是那些大的、活躍的國(guó)際化銀行，越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向“原生—分銷”模式，即先發(fā)放信貸資產(chǎn)，再把它們賣出去，通常是賣給銀行體系外的投資者。通過(guò)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，銀行又為發(fā)放新貸款創(chuàng)造了空間。

(二)投資模式的新變化

美國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩和長(zhǎng)期的低利率使傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的收益率非常低，因此商業(yè)銀行多余的資金紛紛流向高收益的證券或“另類投資”(如次級(jí)房貸)等金融衍生品。

1.證券投資。美國(guó)的銀行可以投資的證券種類較多，包括政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券、市政債券、按揭抵押債券、資產(chǎn)抵押債券、股權(quán)投資等等。在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，美國(guó)商業(yè)銀行紛紛調(diào)整證券投資結(jié)構(gòu)，按揭抵押債券等投資占比逐漸增加。目前，美國(guó)花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行、摩根大通銀行、美聯(lián)銀行等銀行都將投資重點(diǎn)放在按揭抵押債券市場(chǎng)，大多銀行的按揭抵押債券投資量都占到證券投資總額的80%左右。除了按揭抵押債券投資之外，美國(guó)商業(yè)銀行還投資各類資產(chǎn)抵押債券，包括信用卡應(yīng)收賬款、房屋貸款、汽車貸款等等。截至2006年年末，在上述幾家美國(guó)的銀行中在資產(chǎn)抵押債券領(lǐng)域投資占比最高、金額最大的是花旗銀行，其比例為10.52%，金額為270.9億美元(胡斌，2007)。這也為2007年爆發(fā)的次級(jí)房貸抵押債券事件中花旗銀行遭受重大損失埋下了伏筆。

2.“另類投資”。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，資產(chǎn)長(zhǎng)期的低收益迫使華爾街尋找比傳統(tǒng)投資回報(bào)更高的品種，“另類投資”應(yīng)運(yùn)而生。所謂另類投資，指?jìng)鹘y(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金之外的金融和實(shí)物資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對(duì)沖基金、私人股本基金、大宗商品、藝術(shù)品等，其中證券化資產(chǎn)就包括了以次級(jí)房貸為基礎(chǔ)的債券以及這些債券的衍生金融產(chǎn)品。在美國(guó)一些大型商業(yè)銀行，如花旗銀行設(shè)有專門(mén)的另類投資部門(mén)。以花旗銀行為例，2007年年末其另類投資部管理的資產(chǎn)共592億美元，其中自營(yíng)105億美元，代客487億美元。

三、流動(dòng)性過(guò)剩下商業(yè)銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)博弈

在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，商業(yè)銀行如何在資產(chǎn)價(jià)格重估泡沫中權(quán)衡好收益和風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡好發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是至關(guān)重要的。作為經(jīng)營(yíng)和管理風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，商業(yè)銀行始終在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)進(jìn)行著博弈，始終在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的過(guò)程中決策。

(一)商業(yè)銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈

作為世界上風(fēng)險(xiǎn)管理最先進(jìn)和完備的金融機(jī)構(gòu)，美國(guó)大型商業(yè)銀行不可能不知道次貸及其衍生品投資的風(fēng)險(xiǎn)。明知次級(jí)貸款有風(fēng)險(xiǎn)，明知另類投資風(fēng)險(xiǎn)高，為什么金融機(jī)構(gòu)和投資者仍長(zhǎng)時(shí)間地樂(lè)此不疲?其中一個(gè)原因正在于“格林斯潘期權(quán)”。期權(quán)相當(dāng)于一種擔(dān)保機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)和投資者的錯(cuò)誤由別人承擔(dān)后果，顯性或隱性的擔(dān)保引起投資者行為的異變，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。“不怕另類投資出問(wèn)題，到時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)不管”，在這種信念支配下，美國(guó)商業(yè)銀行集體“綁架”美聯(lián)儲(chǔ)，因此更加大膽地卷入高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。

(二)商業(yè)銀行個(gè)體與市場(chǎng)的博弈

按照行為金融學(xué)的分析，金融決策的過(guò)程是一個(gè)心理過(guò)程，包括對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知過(guò)程(情緒過(guò)程和意志過(guò)程)。在這個(gè)過(guò)程中，信息不對(duì)稱下市場(chǎng)主體之間的相互影響對(duì)單個(gè)銀行經(jīng)營(yíng)決策層的作用是十分巨大的，追求時(shí)尚與盲從心理便是最突出的特點(diǎn)。這種“從眾心理”也稱“羊群效應(yīng)”。在“羊群效應(yīng)”的驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)決策和風(fēng)險(xiǎn)控制往往會(huì)出現(xiàn)認(rèn)知偏差或選擇偏好。因此，單個(gè)商業(yè)銀行要與整個(gè)市場(chǎng)和潮流博弈，可能會(huì)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，需要更大的勇氣和耐心。

(三)商業(yè)銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)的博弈

在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈中，商業(yè)銀行很容易產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”，追求高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的客戶和業(yè)務(wù)；在“羊群效應(yīng)”的驅(qū)使下，商業(yè)銀行很容易扭曲決策標(biāo)準(zhǔn)，放松信貸條件和要求。除此之外，美國(guó)華爾街金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也存在一定的缺陷，董事會(huì)結(jié)構(gòu)和薪酬制度安排容易導(dǎo)致金融家更富冒險(xiǎn)精神，更偏好金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新成功了，不但可以帶來(lái)很高的收益，而且可以帶來(lái)個(gè)人成功榮譽(yù)；金融創(chuàng)新失敗了，金融家還可以換個(gè)單位繼續(xù)工作。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)收益率逐漸走低，房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)不斷繁榮，商業(yè)銀行在收益與風(fēng)險(xiǎn)的博弈過(guò)程中，往往容易放松風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。這體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.信貸準(zhǔn)則。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。面對(duì)房?jī)r(jià)不斷上漲，貸款人重點(diǎn)考慮抵押住房的市場(chǎng)價(jià)值，而忽視住房貸款的第一還款來(lái)源亦即借款人自身的償付能力。面對(duì)資本市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，貸款人重點(diǎn)考慮抵押債券或股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值，而忽視了對(duì)沖基金、特殊投資實(shí)體、證券公司等借款者的杠桿風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。一旦利率提高，一旦市場(chǎng)流動(dòng)性抽緊，這些抵押物的價(jià)值將急劇下跌，甚至存在流動(dòng)性危機(jī)，從而給銀行帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

2.防火墻原則。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)理應(yīng)建立防火墻，但是，在實(shí)際執(zhí)行中，防火墻原則常受到?jīng)_擊，美國(guó)的商業(yè)銀行就是如此。商業(yè)銀行為其投資銀行部門(mén)開(kāi)展的資產(chǎn)證券化、次級(jí)債券承銷、杠桿融資等業(yè)務(wù)提供信用增級(jí)或貸款擔(dān)保等，在投資銀行部門(mén)賺取大量利潤(rùn)的同時(shí)，也給商業(yè)銀行業(yè)務(wù)自身帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，證券化分散出去的風(fēng)險(xiǎn)，又通過(guò)商業(yè)銀行證券投資、承銷、擔(dān)保、信貸額度、融資承諾等表內(nèi)外業(yè)務(wù)，重新回到了商業(yè)銀行體系內(nèi)。

3.全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則。隨著金融市場(chǎng)之間的不斷融合和各種業(yè)務(wù)的相互關(guān)聯(lián)，商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)相互交叉和影響，跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)更為突出，表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相互影響甚至轉(zhuǎn)移。因此，以信用風(fēng)險(xiǎn)為主的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)向涵蓋信用、市場(chǎng)、操作等風(fēng)險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)換，這要求商業(yè)銀行從風(fēng)險(xiǎn)管理文化、風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略定位、組織結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、管理技術(shù)等方面做好風(fēng)險(xiǎn)管理。事實(shí)上，美國(guó)次貸危機(jī)的暴發(fā)說(shuō)明，即使是發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面也存在許多不足之處。卷入次貸危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，擁有非常強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，也曾經(jīng)成功地抵御了很多的風(fēng)險(xiǎn)，但在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，在收益與風(fēng)險(xiǎn)的博弈中，仍然功虧一簣，教訓(xùn)十分深刻，值得我們引以為鑒。

四、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的借鑒

盡管我國(guó)目前并沒(méi)有次級(jí)債市場(chǎng)，但是不可否認(rèn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與美國(guó)這幾年在許多方面都有相似之處，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題日益突出，必須引起我們的足夠重視。雖然國(guó)家在今年實(shí)施緊縮的貨幣政策、頻繁提高存款準(zhǔn)備金率，使一部分商業(yè)銀行的流動(dòng)性面臨壓力。但宏觀調(diào)控不可能長(zhǎng)期持續(xù)，總體而言，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的趨勢(shì)并未逆轉(zhuǎn)。

目前，流動(dòng)性過(guò)剩和較低利率環(huán)境推動(dòng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮以及經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)；我國(guó)匯率制度、利率制度的市場(chǎng)化改革，以及資本市場(chǎng)的發(fā)展，都會(huì)增加匯率、利率和資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度；商業(yè)銀行改制上市所帶來(lái)的盈利壓力，大力拓展信用卡業(yè)務(wù)、消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)和小企業(yè)業(yè)務(wù)，同質(zhì)化趨向下出現(xiàn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)；我國(guó)金融管制的逐漸放開(kāi)，商業(yè)銀行紛紛朝著綜合化經(jīng)營(yíng)方向邁進(jìn)，積極開(kāi)展基金業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)等；一些商業(yè)銀行的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者或業(yè)務(wù)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)。上述這些因素都會(huì)驅(qū)動(dòng)商業(yè)銀行追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的業(yè)務(wù)。如果內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全，很容易造成商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的積累和膨脹。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，如何平衡好業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制，是我國(guó)商業(yè)銀行面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。

(一)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)

導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)周期性變化。為防止市場(chǎng)消費(fèi)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)從2004年上半年到2006年，美聯(lián)儲(chǔ)先后加息17次，利率從1%提高到5.25%。新一輪的升息周期，大幅提高了抵押貸款成本，使美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰。盡管中美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完全不同，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)近年來(lái)的過(guò)度繁榮及我國(guó)的宏觀貨幣政策與美國(guó)都有幾分相似，需要引起我國(guó)商業(yè)銀行的高度關(guān)注。

為防止我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱、投資增長(zhǎng)過(guò)快，我國(guó)從2003年9月開(kāi)始至2008年3月，共19次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從6%上調(diào)到16.5%，達(dá)到歷史最高。同時(shí)，從2002年2月至今，共12次上調(diào)存貸款利率，一年期貸款基準(zhǔn)利率從5.31%上調(diào)至7.47%。與此同時(shí)，我國(guó)的流動(dòng)性依舊過(guò)剩，投資增長(zhǎng)和外匯儲(chǔ)備增加還比較快，房地產(chǎn)價(jià)格居高不下，資本市場(chǎng)波動(dòng)加大。2008年開(kāi)始，國(guó)家開(kāi)始實(shí)施信貸規(guī)模控制，按季控制，嚴(yán)控商業(yè)銀行信貸增長(zhǎng)速度和投向，宏觀調(diào)控形勢(shì)趨緊。在這種情況下，我們應(yīng)從次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，尤其是關(guān)注政策變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，重視房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)。

(二)加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念

美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)重要原因是金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)的不審慎。銀行為了逐利，不惜放低借貸標(biāo)準(zhǔn)；機(jī)構(gòu)投資者，特別是保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等本應(yīng)履行謹(jǐn)慎義務(wù)的受托人，為了追求收益，不惜降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，參與對(duì)沖基金等高風(fēng)險(xiǎn)投資，這些不審慎的行為導(dǎo)致了危機(jī)的形成，并加劇了由此造成的損失。目前，在我國(guó)流動(dòng)性依舊過(guò)剩，房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)仍處于高位的背景下，商業(yè)銀行極易出現(xiàn)追求利潤(rùn)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的非審慎的經(jīng)營(yíng)行為。一旦市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，可能對(duì)銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響，因此我國(guó)商業(yè)銀行要強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念，加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

(三)在發(fā)展住房按揭貸款的同時(shí)，高度重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)發(fā)展很快，隱含著一定的風(fēng)險(xiǎn)。截至2007年10月，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額達(dá)4.69萬(wàn)億元，占金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款總余額的18.02%。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額達(dá)1.76萬(wàn)億元，個(gè)人住房貸款余額達(dá)2.6萬(wàn)億元，并且呈加速發(fā)展趨勢(shì)。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對(duì)較高，違約率較低，一旦出現(xiàn)違約還可以通過(guò)拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。然而一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購(gòu)房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至低于本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對(duì)商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。再加上我國(guó)近些年房貸市場(chǎng)發(fā)展不甚規(guī)范，貸前審查流于形式，貸中向客戶提供不合理的便利，貸后疏于跟蹤管理的現(xiàn)象也很常見(jiàn)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行要充分重視美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，進(jìn)一步健全房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的長(zhǎng)效機(jī)制，要嚴(yán)格執(zhí)行首付政策，適度提高首付的比率；采取嚴(yán)格的貸前信用審核，注重客戶信用和償還能力，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象；嚴(yán)防信貸風(fēng)險(xiǎn)，高度重視房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)環(huán)節(jié)、重點(diǎn)客戶和重點(diǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

(四)加速資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)和推廣，有效分散信貸風(fēng)險(xiǎn)

在美國(guó)次貸危機(jī)中，資產(chǎn)的快速證券化催生了美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)的快速發(fā)展，為美國(guó)次貸危機(jī)的傳遞起到推波助瀾的作用。但從另一方面看，次級(jí)住房按揭貸款的證券化，有效剝離了商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了證券的購(gòu)買(mǎi)者，降低了銀行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，住房按揭貸款證券化程度很低，其潛在不良信貸風(fēng)險(xiǎn)主要集中在銀行體系之中。同時(shí)，我國(guó)銀行業(yè)在金融體系中占比過(guò)大，一旦住房按揭貸款出現(xiàn)違約，聚集在銀行體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)爆發(fā)，從而可能導(dǎo)致整個(gè)金融體系的震蕩。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)在條件成熟的前提下，積極嘗試資產(chǎn)證券化，以分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)在加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)大客戶服務(wù)的同時(shí)，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范

由于中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)滯后，存貸款利差仍是我國(guó)商業(yè)銀行當(dāng)前主要盈利來(lái)源。在多余資金運(yùn)作難以改善商業(yè)銀行的收益甚至難以彌補(bǔ)商業(yè)銀行的負(fù)債成本時(shí)，為了保證業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和一定的盈利能力，商業(yè)銀行在“羊群效應(yīng)”的驅(qū)使下，就會(huì)存在競(jìng)相追逐大客戶和優(yōu)質(zhì)客戶、非理性降低貸款條件的沖動(dòng)。由于優(yōu)質(zhì)大型客戶可以通過(guò)發(fā)行股票、企業(yè)債、公司債和中期票據(jù)等方式籌措資金，這更加劇了銀行間的競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)果，不問(wèn)貸款資金用途、降低貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)和要求的現(xiàn)象可能難以避免，從而導(dǎo)致客戶違規(guī)使用貸款資金的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。這些都無(wú)疑給商業(yè)銀行帶來(lái)了集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行要在做好優(yōu)質(zhì)大客戶的維護(hù)和營(yíng)銷工作的同時(shí)，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，密切關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)和集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)。

(六)在加快金融創(chuàng)新的同時(shí)，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理

在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，商業(yè)銀行最重要的是改變傳統(tǒng)單一的經(jīng)營(yíng)模式，鼓勵(lì)、支持產(chǎn)品創(chuàng)新，調(diào)整金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，疏導(dǎo)流動(dòng)性；積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)包括資產(chǎn)證券化、信貸替代等新產(chǎn)品，發(fā)展公司和私人理財(cái)增值服務(wù)；發(fā)展商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展商業(yè)銀行利潤(rùn)空間，創(chuàng)造能夠連接不同市場(chǎng)的產(chǎn)品，將存款和債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)的收益掛鉤。但是，我國(guó)商業(yè)銀行在加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理，切實(shí)建立防火墻，尤其要加強(qiáng)對(duì)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

第8篇

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值　相關(guān)性　研究方法　影響因素

一、公允價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究模型

長(zhǎng)期以來(lái)，歷史成本與公允價(jià)值孰優(yōu)孰劣一直是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表領(lǐng)域爭(zhēng)議的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)(FASB)的主席Robert Herz指出：公允價(jià)值是最具有相關(guān)性的屬性。然而，也有相當(dāng)數(shù)量的人士反對(duì)引人公允價(jià)值計(jì)量，認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性必須以可靠性為前提，不可靠的信息是不相關(guān)的。由于公允價(jià)值并不具備可驗(yàn)證交易的特點(diǎn)，可靠性不及歷史成本，其決策相關(guān)性也值得懷疑。鑒于上述爭(zhēng)論，許多學(xué)者都試圖依靠實(shí)證研究來(lái)證明公允價(jià)值相關(guān)性這一問(wèn)題。從實(shí)證的角度來(lái)看，公允價(jià)值的相關(guān)性是指公允價(jià)值信息在解釋股票回報(bào)率差異方面的能力，其中能較為恰當(dāng)?shù)貦z驗(yàn)公允價(jià)值信息相關(guān)性的研究模型通常是價(jià)格模型和收益模型，二者均從Ohlson(1995)模型演化而來(lái)。價(jià)格模型的理論依據(jù)是基于企業(yè)權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值等于企業(yè)資產(chǎn)減去企業(yè)負(fù)債的假設(shè)，因此在Ohlson(1995)模型的基礎(chǔ)上同時(shí)引入凈資產(chǎn)與會(huì)計(jì)盈余兩個(gè)變量，以揭示會(huì)計(jì)盈余和凈資產(chǎn)在股票定價(jià)中的不同作用，從而反映公允價(jià)值估計(jì)的增餐信息含量。由于價(jià)格模型具有規(guī)模影響，因此其解釋變量均采用每股數(shù)以降低公司規(guī)模的影響：收益模型是把Ohlsnn(1995)模型的應(yīng)用從損益表擴(kuò)展到資產(chǎn)負(fù)債表而得到的。收益模型的優(yōu)勢(shì)在于它是一階差分后的模型，但該模型的問(wèn)題在于會(huì)計(jì)收益的解釋能力會(huì)很低。羅勝?gòu)?qiáng)(2007)把凈收益按是否包含投資證券的投資收益為標(biāo)準(zhǔn)分割成兩個(gè)部分，測(cè)試其與企業(yè)股票同報(bào)率之間的關(guān)系，通過(guò)這種方法可以檢驗(yàn)投資證券公允價(jià)值投資收益的增量信息含量。Kothari和Zimmerman(1996)建議同時(shí)使用價(jià)格模型與收益模型，這也成為類似研究的通用方法。Francis和Schipper(1999)對(duì)1952-1994年會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性的變動(dòng)趨勢(shì)同時(shí)運(yùn)用這兩種模型進(jìn)行研究，使用價(jià)格模型的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性呈逐年增強(qiáng)趨勢(shì)，而使用收益模型則發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性下降，其結(jié)果差異歸因于各年度樣本中股票收益方差的變化。在Barth和Clinch(1998)、Ahillly等(2002)、鄧傳洲(2005)、羅勝?gòu)?qiáng)(2007)的研究中也同時(shí)采用了價(jià)格和收益模型。

二、公允價(jià)值信息的相關(guān)性程度

(一)公允價(jià)值不具有相關(guān)性1991年底以前，公允價(jià)值相關(guān)性的研究主要集中在非金融資產(chǎn)，大多數(shù)研究結(jié)論相同。如Beaver和Landsman(1983)按照FASB先后頒布的SFAS 19和SFAS 33，檢驗(yàn)了關(guān)于石油天然氣所披露的重置成本信息，發(fā)現(xiàn)歷史成本下的收益信息比現(xiàn)行成本和重置成本下的收益信息更相關(guān)。Magliolo(1986)調(diào)查了1979-1983年的公司樣本，并未發(fā)現(xiàn)RRA信息可以較投資咨詢公司提供更相關(guān)的石油和天然氣儲(chǔ)備的市場(chǎng)價(jià)值信息；Harris和Ohlson(1987)的研究同樣發(fā)現(xiàn)歷史成本較RRA信息對(duì)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值具有更強(qiáng)的解釋力。Nelson(1996)對(duì)1992-1993年美國(guó)最大的200家商業(yè)銀行的研究發(fā)現(xiàn)，貸款、存款、長(zhǎng)期債務(wù)與表外金融工具的公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差異并不具有價(jià)值相關(guān)性。Barth、Beaver和Landsman(1996)也發(fā)現(xiàn)存款與表外項(xiàng)目的公允價(jià)值信息并不具有價(jià)值相關(guān)性。Eccher、Ramesh和Thiagarml(1996)以相同的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了公允價(jià)值信息與歷史成本信息相互替代或互補(bǔ)的關(guān)系，結(jié)果表明歷史成本信息能在絕對(duì)量和增量上提供更多的價(jià)值相關(guān)性信息。Khurana和Kim(2001)研究了美國(guó)的銀行控股公司(BHC)從1995-1998年所披露的公允價(jià)值信息，發(fā)現(xiàn)若BHC規(guī)模較小或沒(méi)有分析師跟蹤，貸款和存款的歷史成本比公允價(jià)值更具有信息含量。這可能是因?yàn)橘J款和存款沒(méi)有活躍的市場(chǎng)，BHC估計(jì)公允價(jià)值時(shí)更為主觀。

(二)公允價(jià)值具有弱相關(guān)性Berth(1994)檢驗(yàn)了美國(guó)銀行二十年間關(guān)于證券投資收益的數(shù)據(jù)，其研究發(fā)現(xiàn)由于對(duì)所用的估計(jì)模型非常敏感。投資收益的公允價(jià)值不會(huì)一直擁有很強(qiáng)的增量解釋力。因此，基于公允價(jià)值的投資收益對(duì)投資者而言只具有較弱的相關(guān)性。Petroni和Wahlen(1995)對(duì)1985年至1991年間56個(gè)美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的研究發(fā)現(xiàn)，投資特性在很大程度上決定著其公允價(jià)值的相關(guān)性。如流動(dòng)性較強(qiáng)的交易型證券(如國(guó)債)的公允價(jià)值具有很強(qiáng)的價(jià)值相關(guān)性，而缺乏流動(dòng)性的投資(如公司債和市政債)只有較弱的解釋力。Etcher等人(1996)發(fā)現(xiàn)在金融類上市公司中，公允價(jià)值的披露與公司估值相關(guān)性較小，這可能是受到模型和年份選取的影響，使得公允價(jià)值的披露與公司估值間存在的聯(lián)系要遠(yuǎn)小于歷史成本與公司估值間的聯(lián)系。Nelson(1996)的研究顯示雖然投資性證券的公允價(jià)值相對(duì)歷史成本具有增量的解釋力，但在控制了凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)和賬面價(jià)值增長(zhǎng)率之后，投資性證券的公允價(jià)值信息就只有較弱的相關(guān)性了。Khurana andKim(2003)以美國(guó)銀行1995-1998年間的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，檢驗(yàn)了公允價(jià)值的信息含量。其研究表明受公司規(guī)模和信息環(huán)境透明度的影響，公允價(jià)值的信息含量不一定比歷史成本好。特別是當(dāng)金融工具不存在活躍市場(chǎng)時(shí)，所估計(jì)的公允價(jià)值信息更是缺乏相關(guān)性。Nissin(2003)的研究也發(fā)現(xiàn)，銀行管理當(dāng)局對(duì)某種金融工具的操縱能力越強(qiáng)，這種金融工具的公允價(jià)值估計(jì)表現(xiàn)出的可靠性和相關(guān)性越弱。

(三)公允價(jià)值具有強(qiáng)相關(guān)性在非金融資產(chǎn)計(jì)量方面，如Bell(1983)認(rèn)為收益與石油天然氣的重置成本信息披露顯著正相關(guān)。Buhlitz(1985)、Murdoeh(1986)、Haw和Lustgarten(1988)的研究發(fā)現(xiàn)，以前對(duì)非金融資產(chǎn)的研究大多數(shù)都存在模型設(shè)定錯(cuò)誤、忽略相關(guān)變量以及計(jì)量誤差等問(wèn)題，消除這些問(wèn)題后，其實(shí)公允價(jià)值具有很強(qiáng)的解釋力。而在金融資產(chǎn)計(jì)量方面，同樣有相當(dāng)多的研究證實(shí)公允價(jià)值具有較強(qiáng)的相關(guān)性。如Barth(1994)的研究發(fā)現(xiàn)雖然證券投資收益的公允價(jià)值相關(guān)較弱，但投資性證券的公允價(jià)值比歷史成本解釋力更強(qiáng)，計(jì)量誤差也更小，這說(shuō)明投資性證券的公允價(jià)值信息具有更高信息含量。Ahmed和Takeda(1995)選取了152家上市銀行控股公司為樣本，研究了商業(yè)銀行證券投資的市場(chǎng)反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)把表內(nèi)其他資產(chǎn)和負(fù)債的利率敏感度作為解釋變量納入模型后，未實(shí)現(xiàn)投資損益對(duì)銀行股票的回報(bào)率有顯著正相關(guān)。在不考慮資本充足率或資產(chǎn)報(bào)酬率很低的情況下，已實(shí)現(xiàn)投資損益對(duì)公司的股價(jià)有影響，其公允價(jià)值相關(guān)性也較好。Baah等(1996)的研究表明證券投資、貸款與長(zhǎng)期債務(wù)的公允價(jià)值估計(jì)都

具有價(jià)值相關(guān)性，尤其是貸款的公允價(jià)值對(duì)股價(jià)的解釋能力顯著優(yōu)于歷史成本，且其相關(guān)性會(huì)隨著銀行監(jiān)管資本的提高而增強(qiáng)，隨后研究又證實(shí)，在銀行業(yè)務(wù)越健康、投資者和銀行經(jīng)理對(duì)公允價(jià)值披露越熟悉，估值技術(shù)越先進(jìn)時(shí)，公允價(jià)值信息解釋股價(jià)的能力將越強(qiáng)。Pfeiffer(1998)的研究結(jié)果表明，雖然銀行可以利用歷史成本模式下不確認(rèn)的未實(shí)現(xiàn)損益進(jìn)行盈余操縱，但表外項(xiàng)目的市值可以從附注信息中的資產(chǎn)估計(jì)值得到反映，說(shuō)明公允價(jià)值比歷史成本更具有相關(guān)性。Carroll(2002)研究了1982－1997年間的143個(gè)美國(guó)封閉式基金公司，發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值信息對(duì)股價(jià)的解釋力顯著增加，股價(jià)和投資性證券的公允價(jià)值正相關(guān)。從國(guó)內(nèi)研究來(lái)看，鄧傳州(2005)采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的B股市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值披露顯著地增強(qiáng)了每股收益對(duì)股價(jià)和市場(chǎng)收益率的解釋能力。此外，王躍堂、周雪、張莉等(2005)對(duì)中國(guó)上市公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)減值行為進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)按公允價(jià)值計(jì)量和調(diào)整后的減值數(shù)額能真實(shí)反映長(zhǎng)期資產(chǎn)未來(lái)收益能力，從而證實(shí)了公允價(jià)值具有信息的相關(guān)性。但鄧傳州(2005)也發(fā)現(xiàn)在歷史成本的賬面值基礎(chǔ)上，證券投資賬面值的公允價(jià)值調(diào)整額沒(méi)有相關(guān)性，而持有利得(收益)與股票收益率之間有較弱的增量?jī)r(jià)值相關(guān)性。

綜上所述，對(duì)于公允價(jià)值信息是否具有相關(guān)性，國(guó)內(nèi)外學(xué)者基于成熟資本市場(chǎng)中數(shù)據(jù)開(kāi)展的實(shí)證研究已取得了大量成果，其結(jié)論并不統(tǒng)一，甚至相互沖突。可見(jiàn)公允價(jià)值的相關(guān)性并非一個(gè)簡(jiǎn)單的是與否的問(wèn)題。由于公允價(jià)值反映的是企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債的現(xiàn)時(shí)信息，其相關(guān)性程度必然會(huì)受到企業(yè)內(nèi)外部各種因素的影響，包括市場(chǎng)的有效性、公司規(guī)模、審計(jì)質(zhì)量、公司的財(cái)務(wù)狀況、公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異性、持有目的和管理意圖、公允價(jià)值的可靠性、資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的性質(zhì)以及信息成本等。隨著各種因素的變化，即使是同樣的公允價(jià)值信息，其相關(guān)性也可能呈現(xiàn)出不同的結(jié)果。

三、公允價(jià)值相關(guān)性影響因素

(一)市場(chǎng)有效性圍繞公允價(jià)值相關(guān)性展開(kāi)的實(shí)證研究主要是檢驗(yàn)股價(jià)(或股價(jià)變化)與特定會(huì)計(jì)數(shù)字之間的關(guān)系，而有效市場(chǎng)是研究中不可缺少的假設(shè)條件。由于投資者必須依賴獲取的信息進(jìn)行投資決策，信息的有用性不僅取決于信息本身的準(zhǔn)確程度，更重要的取決于市場(chǎng)價(jià)格是否已反映了這些信息。因此，市場(chǎng)的有效性將直接影響所披露的公允價(jià)值信息的相關(guān)性。從現(xiàn)有研究結(jié)果來(lái)看，國(guó)外屬于半強(qiáng)式有效的資本市場(chǎng)，而中國(guó)市場(chǎng)還處于弱式有效的程度，所以國(guó)外市場(chǎng)的公允價(jià)值相關(guān)性應(yīng)該優(yōu)于國(guó)內(nèi)。

(二)企業(yè)規(guī)模一般認(rèn)為，大企業(yè)特別是上市公司應(yīng)該對(duì)公允價(jià)值做出更精確地估計(jì)，并提供更可靠、價(jià)值更相關(guān)的公允價(jià)值信息。如Khurana和Kim(2001)認(rèn)為越小的銀行控股公司，其凈貸款和長(zhǎng)期債務(wù)中的公允價(jià)值信息含量越少。但從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，規(guī)模越大的公司受到的關(guān)注越多，投資者在某項(xiàng)公告前獲知相關(guān)信息的機(jī)會(huì)也越多，信息含量也越豐富，因此公允價(jià)值信息的披露所造成的市場(chǎng)反應(yīng)就會(huì)比較小，信息相關(guān)性程度也會(huì)較差。反之，小企業(yè)所披露的公允價(jià)值信息應(yīng)更相關(guān)。如Petroni和Wahlen(1995)、Etcher(1996)的實(shí)證研究中以總資產(chǎn)作為企業(yè)規(guī)模的替代變量，從市場(chǎng)反應(yīng)的角度證實(shí)企業(yè)規(guī)模影響著所披露信息的價(jià)值相關(guān)性。因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定者可能應(yīng)該重新考慮不同規(guī)模企業(yè)所對(duì)應(yīng)的不同披露標(biāo)準(zhǔn)。

(三)公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異程度一般而言，當(dāng)公允價(jià)值與賬面價(jià)值存在較大差異時(shí)，公允價(jià)值信息的披露會(huì)導(dǎo)致更大的市場(chǎng)反應(yīng)，從而使所披露信息具有更高的價(jià)值相關(guān)性。但如果市場(chǎng)投資者把公允價(jià)值和賬面價(jià)值的較大差異看作是公允價(jià)值披露不真實(shí)和不準(zhǔn)確的結(jié)果，那么公允價(jià)值信號(hào)很可能被投資者忽略，從而喪失其相關(guān)性。如Daniel(2002)的研究表明此影響因素在投資性證券和長(zhǎng)期債務(wù)中有著重大影響，特別是當(dāng)兩者之間的差異性較明顯時(shí)，投資者不會(huì)重視所披露的公允價(jià)值信息。

(四)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況對(duì)于面臨財(cái)務(wù)困境的企業(yè)，其管理層具有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)通過(guò)各種方式隱瞞或者至少是延遲壞消息的。并導(dǎo)致投資者難于判斷公司前景和權(quán)益受損。因此，一個(gè)有效的市場(chǎng)環(huán)境應(yīng)該考慮到這種企業(yè)動(dòng)機(jī)，特別是對(duì)于財(cái)務(wù)狀況較差的企業(yè)，所披露公允價(jià)值信息的相關(guān)性會(huì)大打折扣，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)于此類企業(yè)來(lái)說(shuō)也不會(huì)很強(qiáng)烈。如Barth(1996)曾以企業(yè)的總資產(chǎn)比率作其財(cái)務(wù)狀況的替代變量來(lái)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)務(wù)越健康，公允價(jià)值信息解釋股價(jià)的能力將越強(qiáng)；同樣Daniel(2002)也證實(shí)銀行的財(cái)務(wù)狀況不但會(huì)影響貸款的公允價(jià)值披露的可靠性，而且與凈貸款的公允價(jià)值披露具有顯著相關(guān)性。

(五)審計(jì)質(zhì)量注冊(cè)會(huì)計(jì)師以及企業(yè)內(nèi)審機(jī)構(gòu)的審計(jì)工作可以在一定程度上保證企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性和完整性，從而保證財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的公允價(jià)值信息的可靠性。因此，審計(jì)質(zhì)量也是公允價(jià)值相關(guān)性的重要影響因素。如Deangelo(1981)在研究審計(jì)質(zhì)量與公允價(jià)值會(huì)計(jì)的關(guān)系中發(fā)現(xiàn)，審計(jì)質(zhì)量與凈貸款的公允價(jià)值披露是正相關(guān)的。

(六)信息成本運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量，要求企業(yè)會(huì)計(jì)人員在每個(gè)期末都要對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值作認(rèn)定，這種要求會(huì)使企業(yè)陷入成本效益問(wèn)題權(quán)衡的“兩難困境”。信息成本的限制很可能導(dǎo)致企業(yè)披露的公允價(jià)值信息缺乏可靠性，從而影響其相關(guān)性。

(七)管理層意圖如果上市公司管理層蓄意造假或者具有很強(qiáng)的操控意圖，那么公允價(jià)值可能成為操縱利潤(rùn)的工具，因此所披露的信息更值得讓人懷疑。投資者一旦察覺(jué)這一意圖，就只會(huì)給予公允價(jià)值信息有限關(guān)注。如Barth(1996)的研究證實(shí)了由于貸款的公允價(jià)值估計(jì)具有主觀特性，易受管理層的操控，因此缺乏相關(guān)性，Nissin(2003)也有同樣的發(fā)現(xiàn)；鄧傳洲(2005)認(rèn)為由于管理操縱導(dǎo)致公允價(jià)值計(jì)量誤差，投資者對(duì)證券投資賬面值的公允價(jià)值調(diào)整額只給予有限的關(guān)注，因此缺乏增量信息含量。

第9篇

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；金融創(chuàng)新；內(nèi)部控制

一、我國(guó)金融監(jiān)管存在的問(wèn)題

現(xiàn)階段，我國(guó)實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管模式專業(yè)化優(yōu)勢(shì)較為突出，便于分散風(fēng)險(xiǎn)，而這一點(diǎn)亦導(dǎo)致了監(jiān)管協(xié)調(diào)中深層次的問(wèn)題，中國(guó)加入WTO以后，面對(duì)來(lái)自混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)金融的挑戰(zhàn)，這一問(wèn)題更加突出。

(一)監(jiān)管目標(biāo)不夠明確。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，金融監(jiān)管目標(biāo)與中央銀行貨幣政策目標(biāo)是不同的。貨幣政策目標(biāo)是宏觀目標(biāo)，借助貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，以保持幣值穩(wěn)定。而金融監(jiān)管的目標(biāo)較為具體，突出強(qiáng)調(diào)保護(hù)存款人利益和維護(hù)金融體系的安全與穩(wěn)定。從《中華人民共和國(guó)銀行管理暫行條例》(1986)、《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》(1994)和《商業(yè)銀行法》(1995)的內(nèi)容看，我國(guó)的金融監(jiān)管目標(biāo)具有多重性和綜合性。金融監(jiān)管既要保障國(guó)家貨幣政策和宏觀調(diào)控措施的有效實(shí)施，又要防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款人利益，保障平等競(jìng)爭(zhēng)和金融機(jī)構(gòu)合法權(quán)益，維護(hù)金融體系的安全。這實(shí)際上是將金融監(jiān)管目標(biāo)與貨幣政策目標(biāo)等同看待，強(qiáng)化了貨幣政策目標(biāo)，弱化了金融監(jiān)管目標(biāo)，從而制約了金融監(jiān)管的功效。

(二)金融監(jiān)管獨(dú)立性不夠。巴塞爾委員會(huì)《有效銀行監(jiān)管的核心原則》規(guī)定：促進(jìn)有效銀行監(jiān)管，必須具備穩(wěn)健且可持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，完善的公共金融基礎(chǔ)設(shè)施，有效的市場(chǎng)約束，高效率解決銀行問(wèn)題的程序以及提供適當(dāng)?shù)南到y(tǒng)性保護(hù)機(jī)制等基本條件。更為重要的是，在一個(gè)有效的銀行監(jiān)管體系下，參與銀行監(jiān)管的各個(gè)機(jī)構(gòu)要有明確的責(zé)任和目標(biāo)，并應(yīng)享有操作上的自和充分的資源。我國(guó)銀監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院下屬機(jī)構(gòu)，在業(yè)務(wù)操作、制定和執(zhí)行政策、履行職責(zé)時(shí)，較多地服從政府甚至財(cái)政部的指令。銀監(jiān)會(huì)分支機(jī)構(gòu)在實(shí)際監(jiān)管中很難不受地方政府的制約，當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為觸動(dòng)地方政府的利益時(shí)，地方政府往往對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)施加壓力，從而弱化了監(jiān)管作用。

(三)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)性差。從金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置來(lái)看，我國(guó)基本上屬于分業(yè)監(jiān)管模式。但是，這些部門(mén)的職責(zé)缺乏嚴(yán)格的界定，相互間缺乏協(xié)調(diào)。因而在實(shí)際操作中，常常導(dǎo)致監(jiān)管過(guò)程脫節(jié)，多頭、分散，使監(jiān)管環(huán)節(jié)出現(xiàn)諸多漏洞。

(四)金融監(jiān)管措施不力。從金融監(jiān)管手段看，我國(guó)金融監(jiān)管長(zhǎng)期依賴自上而下的行政管理，金融監(jiān)管以計(jì)劃、行政命令和適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)處罰方式進(jìn)行。基本金融法律與實(shí)際工作的要求相差甚遠(yuǎn)，沒(méi)有具體的實(shí)施細(xì)則，監(jiān)管難以做到有法可依和違法必究。從金融監(jiān)管方式來(lái)看，我國(guó)的金融監(jiān)管主要是外部監(jiān)管。由于自我約束、自我管理機(jī)制不健全，自我監(jiān)管能力極低，金融同業(yè)工會(huì)等行業(yè)自律性組織在我國(guó)也極為少見(jiàn)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所等社會(huì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和檢查非常少。從金融監(jiān)管內(nèi)容來(lái)看，我國(guó)金融監(jiān)管中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管幾乎是空白，監(jiān)管部門(mén)將主要精力放在機(jī)構(gòu)審批和業(yè)務(wù)審批上，對(duì)金融機(jī)構(gòu)日常營(yíng)運(yùn)監(jiān)管較少，金融監(jiān)管和稽核也忙于完成上級(jí)任務(wù)，作用有限。從金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的檢查和評(píng)級(jí)以及風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有一套統(tǒng)一的具體量化標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管行為隨意性強(qiáng)。

(五)現(xiàn)行監(jiān)管制度不利于金融創(chuàng)新。在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管制度下，銀行參與證券業(yè)務(wù)被限制，一些具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)及套期保值功能的金融產(chǎn)品和金融工具無(wú)法在市場(chǎng)立足，影響到證券機(jī)構(gòu)的運(yùn)作及策略，證券市場(chǎng)表現(xiàn)出很強(qiáng)的短期投機(jī)性和不穩(wěn)定性。

(六)現(xiàn)行監(jiān)管制度不利于金融業(yè)的規(guī)模集中。現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管制度，不利于銀行業(yè)向“全能銀行”發(fā)展，影響其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高；對(duì)于證券、保險(xiǎn)的嚴(yán)格限制、融資及投資渠道的缺乏、傳統(tǒng)單調(diào)的業(yè)務(wù)品種，加劇了同業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，使證券、保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降。

二、金融監(jiān)管趨勢(shì)

(一)金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過(guò)渡。英國(guó)的盧埃林教授在1997年對(duì)73個(gè)國(guó)家的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)有13個(gè)國(guó)家實(shí)行單一機(jī)構(gòu)混業(yè)監(jiān)管，35個(gè)國(guó)家實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個(gè)國(guó)家實(shí)行部分混業(yè)監(jiān)管。后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管，保險(xiǎn)單獨(dú)監(jiān)管(7個(gè))；銀行保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨(dú)監(jiān)管(13個(gè))以及證券保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨(dú)監(jiān)管(3個(gè))三種形式。受金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，完全分業(yè)監(jiān)管的國(guó)家呈現(xiàn)出減少趨勢(shì)。

(二)金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化、國(guó)際化趨勢(shì)。由于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化及法制傳統(tǒng)的差異，金融監(jiān)管法制形成了一定的地區(qū)風(fēng)格，影響較大的有兩類：一是英國(guó)模式。歷史上，英國(guó)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管主要采取行業(yè)自律形式，英格蘭銀行在履行監(jiān)管職責(zé)時(shí)形成了非正式監(jiān)管的風(fēng)格，不以嚴(yán)格的法律、規(guī)章為依據(jù)，而往往借助道義勸說(shuō)、君子協(xié)定等來(lái)達(dá)到目的。二是美國(guó)模式，以規(guī)范化聞名于世，監(jiān)管法規(guī)眾多，為美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了一個(gè)規(guī)范有序、公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，兩種模式出現(xiàn)了相互融合的趨勢(shì)，英國(guó)不斷走向法制化，注重法制建設(shè)；而美國(guó)則向英國(guó)模式靠攏，在不斷放松管制的同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)管的靈活性。

不斷加深的金融國(guó)際化，客觀上需要將各國(guó)獨(dú)特的監(jiān)管法規(guī)和慣例納入一個(gè)統(tǒng)一的國(guó)際框架之中。雙邊協(xié)定、區(qū)域范圍內(nèi)監(jiān)管法制一體化，尤其是巴塞爾委員會(huì)通過(guò)的一系列協(xié)議、原則、標(biāo)準(zhǔn)等在世界各國(guó)的推廣和運(yùn)用，都將給世界各國(guó)金融監(jiān)管法制的變革帶來(lái)沖擊。

(三)金融監(jiān)管越來(lái)越重視金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度和同業(yè)自律機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是實(shí)施有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)。外部金融監(jiān)管如果沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制相配合往往事倍功半。國(guó)外銀行經(jīng)營(yíng)管理層的內(nèi)控意識(shí)很強(qiáng)，國(guó)外商業(yè)銀行一般專門(mén)成立獨(dú)立于其他部門(mén)的、僅僅對(duì)銀行最高權(quán)力機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，并建立了健全的內(nèi)控制度。近年來(lái)，由于巴林銀行、大和銀行以及住友商社等一系列嚴(yán)重事件的發(fā)生都與內(nèi)控機(jī)制的缺陷有直接關(guān)系，國(guó)際金融集團(tuán)和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始重新檢討和審視自己的內(nèi)控狀況，許多國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局和一些重要的國(guó)際性監(jiān)管組織也開(kāi)始對(duì)銀行的內(nèi)部控制問(wèn)題給予前所未有的關(guān)注。

金融機(jī)構(gòu)同業(yè)自律機(jī)制作為增強(qiáng)金融業(yè)安全的重要手段之一，受到各國(guó)普遍重視。以歐洲大陸國(guó)家為代表，比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)、盧森堡、荷蘭等國(guó)家的銀行學(xué)會(huì)和某些專業(yè)信貸機(jī)構(gòu)的行業(yè)組織都在不同程度上發(fā)揮著監(jiān)督作用。各國(guó)都比較重視金融業(yè)工會(huì)組織在金融監(jiān)管體系中所起的作用。

(四)金融監(jiān)管向國(guó)際化方向發(fā)展。隨著金融國(guó)際化的發(fā)展，各國(guó)金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系也不斷增強(qiáng)，各種風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)家之間轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散不可避免。金融國(guó)際化要求金融監(jiān)管的國(guó)際化。因此，西方各國(guó)致力于國(guó)際銀行聯(lián)合監(jiān)管，如巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)通過(guò)的《巴塞爾協(xié)議》統(tǒng)一了國(guó)際銀行的資本定義與資本率標(biāo)準(zhǔn)。各種國(guó)際性監(jiān)管組織也紛紛成立并進(jìn)行合作與交流。各國(guó)對(duì)跨國(guó)銀行的監(jiān)管趨于統(tǒng)一和規(guī)范。

三、改善我國(guó)金融監(jiān)管的思路

(一)由人民銀行牽頭建立金融穩(wěn)

定協(xié)調(diào)機(jī)制，協(xié)調(diào)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管工作，使其監(jiān)管向功能型發(fā)展。人民銀行要成立“金融協(xié)調(diào)委員會(huì)”，通過(guò)立法使金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議法制化。“金融協(xié)調(diào)委員會(huì)”可以對(duì)三個(gè)原有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行整合，其聯(lián)席會(huì)議的主要職責(zé)是研究銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管中的重大問(wèn)題，定期磋商，及時(shí)交流監(jiān)管信息，界定業(yè)務(wù)交叉中的監(jiān)管職責(zé)，解決分業(yè)監(jiān)管中政策協(xié)調(diào)和配合問(wèn)題。

(二)建立和完善金融監(jiān)管法律體系。國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，這些法律法規(guī)應(yīng)能夠涵蓋所有的金融業(yè)務(wù)，具有嚴(yán)密性、配套性和協(xié)調(diào)性。盡快制定已經(jīng)出臺(tái)金融法規(guī)的實(shí)施細(xì)則，增強(qiáng)其可操作性。針對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出機(jī)制不健全問(wèn)題，以法律形式明確接管的具體程序及具體措施，明確金融機(jī)構(gòu)的解散原因和程序，金融機(jī)構(gòu)合并、分立、破產(chǎn)清算的形式、條件、程序及法律后果，保障債權(quán)人的合法權(quán)益。

(三)改進(jìn)監(jiān)管方式。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家均建立了比較完善的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)監(jiān)管，其核心是運(yùn)用先進(jìn)的技術(shù)手段、專業(yè)知識(shí)和信息，判斷最新發(fā)展趨勢(shì)和主要風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，及早發(fā)出預(yù)警信號(hào)。我國(guó)的金融監(jiān)管方式也應(yīng)由過(guò)去粗放式監(jiān)管向風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)監(jiān)管轉(zhuǎn)變：由單純的業(yè)務(wù)合規(guī)性監(jiān)管，向合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重、以風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管為主的方向發(fā)展；由單一的現(xiàn)場(chǎng)檢查，向現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督相結(jié)合、以非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督為主的方向發(fā)展；由傳統(tǒng)的手工檢查，向手工檢查和現(xiàn)代化的計(jì)算機(jī)檢查互補(bǔ)、以計(jì)算機(jī)檢查控制為主的方向發(fā)展；由對(duì)金融違法的事后管制，向事前防范、正確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)、將金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合的方向發(fā)展。在我國(guó)的金融監(jiān)管中，非現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查都沒(méi)有很好地發(fā)揮作用，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身行為的影響，非現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)的作用十分有限。因此，必須盡快建立規(guī)范化的非現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)體系、法律體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，建立規(guī)范化的會(huì)計(jì)報(bào)告制度；利用計(jì)算機(jī)等先進(jìn)工具，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控作用；盡快實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)警，使非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)成為現(xiàn)場(chǎng)檢查的目標(biāo)導(dǎo)向，現(xiàn)場(chǎng)檢查成為非現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)的基本依據(jù)。

(四)完善金融監(jiān)管主體自身建設(shè)。我國(guó)目前金融業(yè)法定監(jiān)管主體有中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)。為適應(yīng)后WTO時(shí)期的監(jiān)管需要，應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管主體自身建設(shè)。一是改進(jìn)現(xiàn)有法定監(jiān)管主題的權(quán)責(zé)制度，塑造具有獨(dú)立性和自主執(zhí)法權(quán)的監(jiān)管主體，防止地方政府及其他部門(mén)的干預(yù)。二是加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管的專業(yè)水平。三是為彌補(bǔ)法定監(jiān)管主體的局限性，應(yīng)補(bǔ)充監(jiān)管主體，建立金融同業(yè)工會(huì)，借助同業(yè)自律補(bǔ)救現(xiàn)有法定監(jiān)管的不力，以同業(yè)公會(huì)充實(shí)法定監(jiān)管主體和完善監(jiān)管，制約和防范法定監(jiān)管主體權(quán)力的濫用。

(五)充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的社會(huì)監(jiān)督作用。只有充分利用各種社會(huì)中介力量進(jìn)行監(jiān)管，才能取得較好的效果，形成法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)——中介機(jī)構(gòu)——商業(yè)銀行自律組織的有效監(jiān)管體系。

通過(guò)行業(yè)自律的方式進(jìn)行金融監(jiān)管是世界普遍采用的形式，如香港銀行公會(huì)、美國(guó)的基金聯(lián)合會(huì)、臺(tái)灣證券投資顧問(wèn)商業(yè)同業(yè)公會(huì)等均屬金融行業(yè)自律組織。我國(guó)金融公會(huì)組織尚不健全，沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用。銀行工會(huì)在行業(yè)內(nèi)的自律作用可以大大減少國(guó)家在金融監(jiān)督與矯正方面的成本。

第10篇

內(nèi)容摘要:形成于政府政策和行業(yè)壁壘保護(hù)下的我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式不僅自身存在很多問(wèn)題,而且在新形勢(shì)下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,券商要走出經(jīng)營(yíng)困境,必須積極對(duì)現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的對(duì)策

關(guān)鍵詞:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是我國(guó)券商的主要業(yè)務(wù),也是我國(guó)券商的核心收入來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì),2001—2004年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入(包括傭金收入和息差收入)占券商總收入的比重分別是62%、59%、82%、90%。因此,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的構(gòu)建是否科學(xué)、合理,是否與其經(jīng)營(yíng)環(huán)境相適應(yīng),關(guān)系到券商盈利的高低甚至關(guān)系到其生死存亡。

然而,對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō),券商在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在很多問(wèn)題,而且在新形勢(shì)下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使得我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,分析我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題、面臨的挑戰(zhàn)及其如何轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新是目前我國(guó)證券業(yè)急需解決的重要課題。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式總的來(lái)說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,有的學(xué)者也把此叫做通道模式。之所以說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,是因?yàn)槠浣?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行的;之所以又叫做通道模式,是因?yàn)槲覈?guó)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是為投資者提供交易通道。然而這種模式是在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的,其問(wèn)題如果說(shuō)是在過(guò)去高度壟斷、政府倍加呵護(hù)的環(huán)境下有所掩蓋的話,則在證券市場(chǎng)日益市場(chǎng)化、國(guó)際化、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的形勢(shì)下,暴露無(wú)遺,其主要表現(xiàn)在:

粗放式經(jīng)營(yíng),成本高

在過(guò)去的高傭金政策和行業(yè)壁壘的保護(hù)下,證券公司只要能夠開(kāi)設(shè)證券買(mǎi)賣的證券營(yíng)業(yè)部,就能為其帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)。因此,券商增加收入和利潤(rùn)的主要手段就是靠廣設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。在這樣一種經(jīng)營(yíng)理念下,券商的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)越來(lái)越多。

到2004年,我國(guó)券商的證券營(yíng)業(yè)部達(dá)到3700多家,營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的增加必然增加人員、硬件、管理等相關(guān)要素的投入,從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本的提高。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì),我國(guó)平均每家營(yíng)業(yè)部的年費(fèi)用支出約550萬(wàn)元。

依靠政策生存,自生能力弱

券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從理論和西方投資銀行的實(shí)踐來(lái)看,主要可分為三類:一是買(mǎi)賣業(yè)務(wù),即收取傭金;二是為客戶提供與其交易相關(guān)的投資咨詢業(yè)務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用;三是為客戶提供高層次的代客理財(cái)服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用。

我國(guó)券商目前從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是低層次的買(mǎi)賣業(yè)務(wù),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入主要是傭金收入,因而券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式又稱為傭金模式。這種買(mǎi)賣業(yè)務(wù)又叫通道業(yè)務(wù),即券商為客戶提供買(mǎi)賣通道而進(jìn)行的業(yè)務(wù)。在過(guò)去由于嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入制度,這種通道是政府給予的,是一種壟斷資源,券商僅靠這種壟斷資源就能獲高額壟斷利潤(rùn),他們不必、也沒(méi)有自主性去開(kāi)拓投資銀行的其他業(yè)務(wù),特別是投資銀行的現(xiàn)代業(yè)務(wù),如公司理財(cái)、項(xiàng)目融資、投資顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。因而其自生能力很弱,一旦這種壟斷被打破,券商的生存就成問(wèn)題。

經(jīng)營(yíng)模式基本相同,缺乏經(jīng)營(yíng)特色

目前,我國(guó)130多家券商不管是綜合券商還是經(jīng)紀(jì)券商,其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、盈利來(lái)源、盈利方式都基本相同。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是低技術(shù)含量的通道業(yè)務(wù),而能為客戶提供高質(zhì)量的投資咨詢業(yè)務(wù)和投資理財(cái)服務(wù)的很少,而能為客戶提供個(gè)性化、滿足客戶多元化需求的高附加值服務(wù)的就更少。

故筆者認(rèn)為,券商的經(jīng)營(yíng)模式是“千店一面”,缺乏經(jīng)營(yíng)特色,因而券商之間低層次的惡性競(jìng)爭(zhēng)、違規(guī)競(jìng)爭(zhēng)不可避免。

消極經(jīng)營(yíng)模式,風(fēng)險(xiǎn)大

既然我國(guó)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通道業(yè)務(wù),通道業(yè)務(wù)與市場(chǎng)的興衰是息息相關(guān)的。如果市場(chǎng)興望,交易活躍,手續(xù)費(fèi)收入就多;如果市場(chǎng)衰落,交易額就減少,手續(xù)費(fèi)收入也相應(yīng)減少。而受市場(chǎng)影響比較小的投資顧問(wèn)等業(yè)務(wù)基本沒(méi)有開(kāi)展,或者其所占的份額很小,這樣券商只能被動(dòng)地受制于市場(chǎng),在市場(chǎng)面前無(wú)可奈何。所以這種經(jīng)營(yíng)模式完全是一種靠天吃飯的消極經(jīng)營(yíng)模式。

券商的盈利完全取決于市場(chǎng)行情的好壞,如果市場(chǎng)行情不好,券商的盈利就會(huì)大大地縮水甚至虧損。自2001下半年以來(lái)由于證券市場(chǎng)的持續(xù)蕭條導(dǎo)致我國(guó)券商的全行業(yè)虧損就是一個(gè)有力的說(shuō)明,所以這種經(jīng)營(yíng)模式的風(fēng)險(xiǎn)大。

委托交易方式較落后,網(wǎng)上交易不發(fā)達(dá)

投資者還是以傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式為主,網(wǎng)上證券交易不發(fā)達(dá)。網(wǎng)上證券交易是指證券公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng),為股民提供高速、穩(wěn)定的實(shí)時(shí)行情和安全可靠及時(shí)的委托交易服務(wù)。

網(wǎng)上證券交易作為一種全新的電子交易的方式,與傳統(tǒng)的交易模式相比,具有不受時(shí)間地域限制、交互性強(qiáng)、服務(wù)范圍廣、成本低、高效便捷等優(yōu)點(diǎn),因此成為一些發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)等證券交易的主要方式。據(jù)報(bào)道,到2003年底,韓國(guó)網(wǎng)上證券交易占其交易總額的比例為70%左右,美國(guó)約為75%,而我國(guó)僅為14.9%,取得網(wǎng)上交易資格的券商只有89家,可見(jiàn),我國(guó)證券委托交易方式比較落后。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式面臨的挑戰(zhàn)

不僅券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式自身存在很多問(wèn)題,而且由于我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)化、國(guó)際化程度的提升及金融業(yè)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的演變等因素的影響,我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式正面臨券商經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化帶來(lái)的諸多挑戰(zhàn),主要表現(xiàn)在:

傭金下調(diào)和傭金自由化的挑戰(zhàn)

為了降低證券交易的成本、維護(hù)投資者的信心、活躍市場(chǎng)交易,以及為了盡快與國(guó)際慣例靠攏,應(yīng)盡快加快我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的步伐。我國(guó)政府從2002年5月1日起,取消了一慣實(shí)行的、固定的高傭金制,調(diào)低券商的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施浮動(dòng)傭金制度。這一傭金政策的改革對(duì)我國(guó)券商現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式無(wú)疑是個(gè)巨大的沖擊。因?yàn)槲覈?guó)券商絕大部分主要是靠傭金生存的,傭金收入至少占到了券商總收入的50%以上。

傭金下調(diào),肯定會(huì)導(dǎo)致券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的大幅減少。有測(cè)算顯示,以2001年滬深兩市的股票基金成交金額為例,如果按新的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的上限計(jì)算,則全行業(yè)的傭金收入可減少46.82億元(不考慮券商以前的傭金返還);而以新傭金標(biāo)準(zhǔn)上限為基準(zhǔn),則傭金下調(diào)10%,全行業(yè)將減少24.52億元收入。自2002年起,我國(guó)券商由盈轉(zhuǎn)虧,傭金下調(diào)不能不算是一個(gè)重要因素。

證券市場(chǎng)國(guó)際化的挑戰(zhàn)

近幾年來(lái),我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的步伐在加快,我國(guó)證券業(yè)和證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放,既是我國(guó)加入世貿(mào)組織的承諾,也是走向國(guó)際的需要。我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容主要有四方面:外國(guó)券商可以不通過(guò)中方中介直接從事B股交易;外國(guó)券商機(jī)構(gòu)設(shè)立駐華代表處可以成為中國(guó)所有證券交易所的特別會(huì)員;允許設(shè)立合資的基金管理公司,從事國(guó)內(nèi)證券投資基金業(yè)務(wù),外資比例在加入時(shí)不超過(guò)33%,以后3年內(nèi)不超過(guò)49%;加入WTO3年內(nèi),允許設(shè)立中外合資證券公司,從事證券的承銷和交易,外資比例不超過(guò)1/3。

我國(guó)加入WTO后,內(nèi)資券商一統(tǒng)天下的格局將成為歷史,外資券商將紛至沓來(lái),因此,券商的“蛋糕”將面臨境外超級(jí)投資銀行的瓜分。眾所周知,我國(guó)券商無(wú)論在資本勢(shì)力、管理水平、業(yè)務(wù)能力,還是在業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、人才素質(zhì)等方面都無(wú)

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法與比外資券商相比。

行業(yè)壁壘被打破的挑戰(zhàn)

中國(guó)券商現(xiàn)有的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式是在證券行業(yè)處于高度壟斷狀態(tài)下形成的,而目前這種行業(yè)壟斷壁壘正在逐漸被打破,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式受到各種力量的挑戰(zhàn)。由于網(wǎng)上交易的發(fā)展,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)允許IT企業(yè)涉足證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),中國(guó)移動(dòng)甚至已推出“移動(dòng)證券”業(yè)務(wù)。

如果我國(guó)金融業(yè)允許混業(yè)經(jīng)營(yíng),對(duì)券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)構(gòu)成最大沖擊的是商業(yè)銀行,因?yàn)樯虡I(yè)銀行擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力、廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和龐大的客戶資源,已經(jīng)具備開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的技術(shù)條件,現(xiàn)在只缺準(zhǔn)入規(guī)則和會(huì)員資格兩個(gè)條件。此外,新興的保險(xiǎn)業(yè)擁有強(qiáng)大的營(yíng)銷力量,保險(xiǎn)作為投資的替代品之一,也將給證券業(yè)帶來(lái)較大壓力。

現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)發(fā)展的挑戰(zhàn)

隨著現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)的不斷更新、發(fā)展,網(wǎng)上金融如網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券已成為現(xiàn)代金融的普遍發(fā)展趨勢(shì),尤其在發(fā)達(dá)國(guó)家,網(wǎng)上金融、網(wǎng)上證券交易更是突飛猛進(jìn)。

而我國(guó)網(wǎng)上金融、網(wǎng)上證券交易都比較落后,證券委托交易的方式還是以傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式為主,這種交易模式不管是采取柜臺(tái)委托還是電話委托、磁卡委托都必須通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部才能把委托交易的指令傳遞到證券交易所,證券營(yíng)業(yè)部在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中扮演重要角色。隨著信息技術(shù)的高速發(fā)展,新技術(shù)手段的應(yīng)用與交易方式的創(chuàng)新,必將對(duì)這種經(jīng)營(yíng)模式構(gòu)成強(qiáng)大的沖擊。

客戶需求多元變化的挑戰(zhàn)

隨著投資者收入的提高和金融意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)以及證券市場(chǎng)投資品種的增加、市場(chǎng)情況的變化,投資者的需求也隨之變化,不僅只對(duì)證券交易的需求。還有獲得咨詢服務(wù)的需求、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求、投資理財(cái)和資產(chǎn)管理的需求、學(xué)習(xí)證券投資知識(shí)和技巧的需求。甚至還有社交、娛樂(lè)的需求等等。

但是目前,在我國(guó)券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)幾乎只有單一的通道服務(wù),因而這種單一通道模式必然會(huì)受到客戶需求變化的巨大挑戰(zhàn)。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新思路

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式存在的問(wèn)題及面臨的種種挑戰(zhàn)說(shuō)明這種模式是落后的,有缺陷的,它早已不能適應(yīng)我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。因此,券商為了擺脫經(jīng)營(yíng)困境,迫切需要對(duì)現(xiàn)有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新思路是由通道模式向服務(wù)模式轉(zhuǎn)變、由傭金模式向費(fèi)用模式轉(zhuǎn)變。具體對(duì)策如下:

經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

以產(chǎn)品為中心向客戶為中心轉(zhuǎn)變,樹(shù)立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念。客戶是證券公司盈利的源泉,證券公司要想有源源不斷的利潤(rùn),就必須有源源不斷的客戶,而券商贏得客戶的最好辦法是交易要讓客戶盈利、服務(wù)要讓客戶滿意。所以,券商的經(jīng)營(yíng)理念必須以產(chǎn)品為中心向客戶為中心進(jìn)行經(jīng)營(yíng)理念轉(zhuǎn)變。

為此,券商必須做到服務(wù)方式由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變,服務(wù)內(nèi)容從以提供交易通道為主向以提供咨詢信息為主轉(zhuǎn)變,服務(wù)特色由大眾化服務(wù)向個(gè)性化服務(wù)轉(zhuǎn)變。總之,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,首先必須樹(shù)立以客戶為中心的、正確的經(jīng)營(yíng)理念。

經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由粗放式經(jīng)營(yíng)向集約式經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變,降低經(jīng)營(yíng)成本。我國(guó)券商必須快速轉(zhuǎn)變以往高收益、高成本的粗放式經(jīng)營(yíng)模式,以控制和降低其經(jīng)營(yíng)成本。成本控制對(duì)于券商經(jīng)營(yíng)的影響是顯著的,成本控制得好就能使虧損的業(yè)務(wù)變成盈利,反之則盈利的業(yè)務(wù)變成虧損,降低經(jīng)營(yíng)成本的重要手段是推行集約式經(jīng)營(yíng)。

推行集約式經(jīng)營(yíng)主要有兩條途徑:其一是券商要轉(zhuǎn)變營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)模式,經(jīng)營(yíng)載體要由有形營(yíng)業(yè)部向無(wú)形營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)變。我國(guó)券商在經(jīng)歷了一段長(zhǎng)時(shí)間的粗放式擴(kuò)張后,現(xiàn)有的有形營(yíng)業(yè)部數(shù)量眾多,短時(shí)間內(nèi)要做到這種轉(zhuǎn)變比較困難,過(guò)渡的做法是實(shí)行“大集中”戰(zhàn)略。所謂的“大集中”戰(zhàn)略就是對(duì)現(xiàn)有數(shù)量眾多的證券營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)、人員、設(shè)備、資金等資源進(jìn)行整合,將各營(yíng)業(yè)部的資金、股票等全部集中到總部,保留幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位的營(yíng)業(yè)部作為銷售中心和客戶服務(wù)中心即可,這樣經(jīng)營(yíng)成本肯定會(huì)大大降低。其二是要轉(zhuǎn)變經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式,要充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)資源,大力發(fā)展網(wǎng)上委托交易方式,這是實(shí)行“大集中”戰(zhàn)略的前提條件,也是券商降低經(jīng)營(yíng)成本的主要手段。

經(jīng)營(yíng)特色的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由大眾化服務(wù)向個(gè)性化服務(wù)轉(zhuǎn)變,實(shí)行差別化戰(zhàn)略。差別化戰(zhàn)略就是利用品牌、人才和信息優(yōu)勢(shì),為客戶提供個(gè)性化的服務(wù)。實(shí)行差別化戰(zhàn)略是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能否取得成功的核心戰(zhàn)略。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成功與否的標(biāo)志在于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率的高低。要提高其市場(chǎng)占有率和吸引客戶,關(guān)鍵在于券商能否滿足客戶多元化的需求。而要滿足客戶多元化的需求就必須實(shí)行差別化戰(zhàn)略。證券投資客戶是形形的,如按投資額的多少分大戶、中戶、小戶;按投資期限的長(zhǎng)短分有長(zhǎng)線投資者、短線投資者;按風(fēng)險(xiǎn)偏好分風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者、風(fēng)險(xiǎn)中立者、風(fēng)險(xiǎn)偏好者等。因而客戶的需求也是多種多樣的、個(gè)性化的,如果券商提供的服務(wù)是大眾化的或單一化的勢(shì)必不能滿足客戶個(gè)性化的需求,從而就得不到客戶的青睞。

實(shí)行差別化戰(zhàn)略對(duì)于贏得客戶非常關(guān)鍵。實(shí)行差別化戰(zhàn)略的重點(diǎn)是要對(duì)客戶進(jìn)行細(xì)分,了解不同類型客戶的特征、需求,進(jìn)而提供相應(yīng)的產(chǎn)品和服務(wù)。另外,實(shí)行差別化戰(zhàn)略也有主有次,券商要集中主要精力做好黃金客戶、核心客戶的個(gè)性化服務(wù)。對(duì)黃金客戶、核心客戶更要做好量體裁衣式的服務(wù),商業(yè)銀行的“二八規(guī)律”在證券公司同樣適用。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由以提供交易通道為主向以提供咨詢服務(wù)為主轉(zhuǎn)變。通道業(yè)務(wù)是技術(shù)、智能含量相當(dāng)?shù)偷臉I(yè)務(wù),只要管理層賦予這個(gè)資格,任何機(jī)構(gòu)都可以做,不存在技術(shù)障礙。而研究咨詢服務(wù)則是技術(shù)、智能含量相當(dāng)高的業(yè)務(wù),它主要運(yùn)用基本分析、技術(shù)分析和數(shù)量組合管理等分析方法,通過(guò)深入的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、大盤(pán)走勢(shì)預(yù)測(cè)、投資價(jià)值分析和投資組合構(gòu)造為投資者最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),獲取收益,提供咨詢信息、分析報(bào)告、操作建議等。

券商開(kāi)展這些業(yè)務(wù)的廣度和深度如何是其核心能力的體現(xiàn),也是券商提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。高質(zhì)量的投資咨詢服務(wù)是券商吸引客戶、尤其是機(jī)構(gòu)投資者的最主要手段,同時(shí)也是券商實(shí)施差異化服務(wù)的基礎(chǔ)。因此,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新對(duì)我國(guó)券商來(lái)說(shuō)非常必要,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)咨詢化是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。

服務(wù)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變,推行經(jīng)紀(jì)人制度。隨著券商由壟斷暴利時(shí)代走向競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的微利時(shí)代,原先“坐商”式等客上門(mén)的服務(wù)方式已越來(lái)越不適應(yīng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,為了增強(qiáng)其自身的競(jìng)爭(zhēng)力,券商必須進(jìn)行服務(wù)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,大力推行經(jīng)紀(jì)人制度。所謂經(jīng)紀(jì)人是指專業(yè)從事客戶買(mǎi)賣證券,提供咨詢服務(wù)并收取傭金的人,包括法人和自然人。

在西方發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng),經(jīng)紀(jì)人制度已相當(dāng)成熟,西方證券經(jīng)紀(jì)人模式包括兩個(gè)層次,一是投資者買(mǎi)賣證券的金融機(jī)構(gòu),這是法人層次上的經(jīng)紀(jì)人即經(jīng)紀(jì)商,類似于我國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)商;二是受雇于經(jīng)紀(jì)商,直接與投資者接觸的證券從業(yè)人員,這是自然人層次上的經(jīng)紀(jì)人即狹義的證券經(jīng)紀(jì)人。目前,我國(guó)主要是要發(fā)展這種層次的經(jīng)紀(jì)人。推行經(jīng)紀(jì)人制度的主要作用在于利用經(jīng)紀(jì)人的靈活性、能動(dòng)性去開(kāi)發(fā)客戶,通過(guò)經(jīng)紀(jì)人提供的代客交易、融資融券(我國(guó)現(xiàn)在還不允許)、投資咨詢等一攬子服務(wù)去吸引客戶,推行經(jīng)紀(jì)人制

，

度還可降低經(jīng)營(yíng)成本。西方投資銀行證券經(jīng)紀(jì)人制度的實(shí)施對(duì)于其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新起到了巨大的推動(dòng)和促進(jìn)作用。我國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)人制度建設(shè)才起步,今后需通過(guò)完善相關(guān)的政策、法律法規(guī)、加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)人專業(yè)素質(zhì)的培訓(xùn)、強(qiáng)化經(jīng)紀(jì)人行為規(guī)范和制度管理等措施不斷推進(jìn)。

競(jìng)爭(zhēng)策略的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。2002年我國(guó)調(diào)低傭金標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施浮動(dòng)傭金制度后,券商從此由過(guò)去那種固定傭金制的相安無(wú)事卷入傭金大戰(zhàn),各券商為爭(zhēng)客戶、爭(zhēng)市場(chǎng)紛紛降低傭金標(biāo)準(zhǔn),有的甚至到了不計(jì)成本的零傭金制度。調(diào)低價(jià)格從短期看可能對(duì)吸引客戶有一定的作用,但不是長(zhǎng)久之計(jì),如果持續(xù)這種惡競(jìng)最終結(jié)果只能導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的崩潰。

從客戶的需要來(lái)看,客戶注重的不僅僅是傭金的高低,他們更注重的是券商是否能通過(guò)提供高質(zhì)量的咨詢服務(wù)為其帶來(lái)增值收益。傭金下調(diào)后,據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)投資者如何看待券商傭金大戰(zhàn)的調(diào)查,70%的投資者認(rèn)為傭金的高低無(wú)關(guān)緊要。因此券商為了自身和整個(gè)證券行業(yè)的生存,也為了迎合投資者的需求,必須轉(zhuǎn)變和創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)策略,由低水平的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向高水平的服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。實(shí)施服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)策略的重點(diǎn)是要提高投資咨詢服務(wù)的質(zhì)量和水平,并要樹(shù)立服務(wù)特色,做好差別化服務(wù)。本文出自:

參考文獻(xiàn):

1.吳曉求.中國(guó)證券業(yè)盈利模式路在何方[J].投資與證券,2003.12

2.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì).中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告(2004)[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2004

第11篇

關(guān)鍵詞：銀行；盈利模式；價(jià)值鏈

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002―2848―2012(02)―0056―08

商業(yè)銀行盈利模式是商業(yè)銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐步形成的特有的盈利方式，其實(shí)質(zhì)是最優(yōu)配置銀行資源以應(yīng)對(duì)外部競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)銀行盈利模式變遷體現(xiàn)在收益構(gòu)成的變遷上，反映了經(jīng)營(yíng)理念和戰(zhàn)略思想的轉(zhuǎn)變，對(duì)商業(yè)銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要。美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，銀行業(yè)已在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中形成了較為成熟的經(jīng)營(yíng)理念、戰(zhàn)略思想盈利模式。總結(jié)美國(guó)商業(yè)銀行盈利模式變遷的特征、原因類型，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，具有重要的借鑒意義。

一、文獻(xiàn)綜述

隨著金融自由化、金融電子化和金融證券化的蓬勃發(fā)展，全球銀行業(yè)正經(jīng)歷著一場(chǎng)基礎(chǔ)性和結(jié)構(gòu)性的變革。面對(duì)日漸萎縮的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際銀行業(yè)出現(xiàn)了強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力的趨勢(shì)，即通過(guò)外購(gòu)、外包、合資及合伙經(jīng)營(yíng)等形式將一些非核心業(yè)務(wù)分離出去，并在銀行內(nèi)部根據(jù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的定位實(shí)行機(jī)構(gòu)重組。指導(dǎo)性理論之一是由邁克爾?波特首先提出的價(jià)值鏈理論。他把企業(yè)看作一個(gè)由若干價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)組成的價(jià)值鏈，認(rèn)為僅有一些特定的價(jià)值活動(dòng)才創(chuàng)造價(jià)值，企業(yè)應(yīng)不斷強(qiáng)化這部分價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)以提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。價(jià)值鏈理論經(jīng)歷了從順序式到網(wǎng)絡(luò)式，從以利潤(rùn)為中心到以客戶為中心，從物質(zhì)生產(chǎn)到信息技術(shù)運(yùn)用的演變過(guò)程，其實(shí)質(zhì)在于最大限度縮短客戶的價(jià)值鏈條，在實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值的同時(shí)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。另一指導(dǎo)性理論是茲維．博迪和羅伯特．莫頓提出的金融功能觀理論。這一理論認(rèn)為，金融體系提供的主要功能本質(zhì)上是客戶所需要的基本的金融服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品不過(guò)是實(shí)現(xiàn)這些金融功能(服務(wù))的載體，哪一種組織結(jié)構(gòu)在提供某一金融功能(服務(wù))時(shí)具有成本和效率方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就由哪一種組織結(jié)構(gòu)承擔(dān)。金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于可以向眾多客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的批量交易，商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于可以為客戶提供個(gè)性化、差異化的服務(wù)。根據(jù)這一理論，商業(yè)銀行應(yīng)從單一的“融資中介”向多功能的“服務(wù)中介”轉(zhuǎn)型。在上述理論指導(dǎo)下，一些學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)流程重構(gòu)進(jìn)行了研究，初始的研究著眼于銀行組織內(nèi)再造。隨后逐步轉(zhuǎn)向銀行組織之間的再造研究。一部分研究則從收入結(jié)構(gòu)變化分析商業(yè)銀行盈利模式的變化。歐洲央行對(duì)歐洲銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了持續(xù)跟蹤，蒂爾曼剖析了過(guò)去1／4世紀(jì)所發(fā)生的結(jié)構(gòu)性金融變遷，全面探討了金融機(jī)構(gòu)所面對(duì)的挑戰(zhàn)，提出了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)盈利的模型實(shí)現(xiàn)路徑。姜建清對(duì)比了國(guó)際和國(guó)內(nèi)銀行業(yè)收益結(jié)構(gòu)，提出了國(guó)內(nèi)銀行收益結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向和措施。上述研究從多個(gè)層面對(duì)商業(yè)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型提供了借鑒，但個(gè)案研究較多，缺乏系統(tǒng)的梳理和分析，難以得到規(guī)律性的結(jié)論。因此，有必要對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)變遷進(jìn)行系統(tǒng)解析，探尋對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的有益啟示。

二、美國(guó)銀行業(yè)盈利模式的演變(1934―2010)

20世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)商業(yè)銀行收益結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，銀行非利息收入從1935年的32．87％下降到1963年的7．04％，此后一直迅速上升到2003年的35．77％，隨后基本穩(wěn)定在31％左右，整體上呈現(xiàn)“U”型變化趨勢(shì)。加上30．58％的其它利息收入，服務(wù)及投資類收入在銀行總收入中的占比達(dá)到62％這一變化反映了美國(guó)銀行業(yè)已從傳統(tǒng)盈利模式向全能銀行盈利模式轉(zhuǎn)型。

．1．美國(guó)銀行業(yè)利息收入和非利息收入構(gòu)成變動(dòng)情況

美國(guó)銀行業(yè)利息收入構(gòu)成中最明顯的變化就是貸款和租賃利息以外的其它利息收入占比的快速提高。1934―1987年，其它利息收入占比從20．78％穩(wěn)步增加到27．21％，此后快速提高，并在1997～2001年超過(guò)貸款和租賃利息收入(1999年最高達(dá)64．14％)，然后逐步回落到2010年的44．32％，見(jiàn)圖1。

其它利息收入占比上升主要是在證券投資利息收入的基礎(chǔ)上，1969年增加了購(gòu)買(mǎi)聯(lián)邦基金及回購(gòu)的證券利息收入，1976年增加了同業(yè)存款的利息收入，1984年增加了交易賬戶利息收入。上述變化反映出投資利息收入已經(jīng)成為美國(guó)銀行業(yè)的重要收入來(lái)源，見(jiàn)圖2。

2．美國(guó)銀行業(yè)非利息收入構(gòu)成變動(dòng)情況

美國(guó)銀行業(yè)非利息收入包括兩大塊。一塊是對(duì)存款賬戶收取的服務(wù)費(fèi)用，例如維持費(fèi)用、活動(dòng)收費(fèi)、管理收費(fèi)、透支收費(fèi)、支票證明收費(fèi)、抵押貸款服務(wù)費(fèi)用加上其他費(fèi)用，包括提前還款貸款費(fèi)用、后期收費(fèi)以及分期付款許諾的費(fèi)用等。這部分占比從1942年的20．10％最高上升到1963年的41．65％，隨后逐年下降到2010年的16．37％。另一塊是其他非利息收入，主要包括出售資產(chǎn)產(chǎn)生的收入、辦公樓的運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)的投資、租賃收入、交易資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)的盈余。這部分收入一直是非利息收入的主體，中間有所下降，近幾年占比約83％，見(jiàn)圖3。

貸款和租賃利息收入對(duì)應(yīng)傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)。其它利息收入和非利息收入對(duì)應(yīng)銀行新興的投資類和服務(wù)類業(yè)務(wù)，其總資產(chǎn)之比反映著商業(yè)銀行的金融服務(wù)能力。美國(guó)銀行非利息收入/總資產(chǎn)比例從1944年的0．37％上升穩(wěn)定到2010年的1．8％，見(jiàn)圖4。從絕對(duì)值增幅看，1934―2010年，美國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)259．80倍，非利息收入增長(zhǎng)463．75倍，顯示中間業(yè)務(wù)不僅增速快，而且增長(zhǎng)穩(wěn)定，已經(jīng)成為美國(guó)銀行業(yè)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)之一。從三項(xiàng)業(yè)務(wù)構(gòu)成看，投資收入、中間業(yè)務(wù)收入之和已經(jīng)接近傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)收入，美國(guó)銀行業(yè)向全能銀行發(fā)展的脈絡(luò)十分明顯。

3．美國(guó)銀行業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用構(gòu)成變化情況

商業(yè)銀行能力的另一決定因素在于成本，對(duì)收益結(jié)構(gòu)的分析還要考慮到管理費(fèi)用、計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金、所得稅等營(yíng)業(yè)費(fèi)用因素，又稱非利息支出。1934―2010年，美國(guó)銀行業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用構(gòu)成比重變化較大。1951年，雇員和職工福利占比達(dá)到最高49．23％，其他非利息費(fèi)用占比先降至1981年的7．61％，后一直緩慢上升。其他利息費(fèi)用占比在1950年降到0．35％低點(diǎn)后一直緩慢上升，在1972年首次超過(guò)10％，2006年達(dá)到16．49％，后緩慢下降至7％。辦公費(fèi)用占比整體穩(wěn)定，從10％以上降至以下，見(jiàn)圖5。上述營(yíng)業(yè)費(fèi)用結(jié)構(gòu)的變化充分反映了美國(guó)銀行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的歷程。2010年，美國(guó)銀行業(yè)其他非利息費(fèi)用占比36．12％，雇員和職工福利占比34．92％，存款利息費(fèi)用占比12．67％，辦公費(fèi)用占比9．02％，其他利息費(fèi)用占比7．27％。

制，是一種以資產(chǎn)負(fù)債收益差為基礎(chǔ)的靜態(tài)“利差交易模式”，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效可以概括為以下公式：

經(jīng)濟(jì)績(jī)效=資產(chǎn)收益一負(fù)債成本+費(fèi)用性收入一費(fèi)用性支出一資本成本

在動(dòng)態(tài)化的風(fēng)險(xiǎn)世界中，經(jīng)濟(jì)績(jī)效是資產(chǎn)負(fù)債表套利、資本性投資活動(dòng)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、收費(fèi)型業(yè)務(wù)、成本控制以及資本成本最小化的共同結(jié)果，其盈利模式是考慮動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制的“風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)”模式，其風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效可以概括為：

經(jīng)濟(jì)績(jī)效=資產(chǎn)負(fù)債表套利+資本性投資+系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)+收費(fèi)一費(fèi)用一資本成本

美國(guó)銀行業(yè)的收益結(jié)構(gòu)中，中間業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收入占比上升，利息費(fèi)用、非利息費(fèi)用占比下降，充分驗(yàn)證了其盈利模式從傳統(tǒng)“利差交易”模式向動(dòng)態(tài)“風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)”模式轉(zhuǎn)型的發(fā)展歷程。

三、美國(guó)銀行業(yè)盈利模式變遷的

價(jià)值鏈解析

1．美國(guó)商業(yè)銀行盈利模式變遷的原因主要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素

銀行收益結(jié)構(gòu)變化展示了銀行盈利模式變化的結(jié)果，但沒(méi)有揭示變化的原因、方式以及變化的過(guò)程。為回答這一問(wèn)題，必須回到企業(yè)層面，對(duì)其內(nèi)部的資源配置環(huán)節(jié)即價(jià)值鏈構(gòu)成及變遷作進(jìn)一步分析。波特認(rèn)為，各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的最終價(jià)值貢獻(xiàn)度不同，企業(yè)應(yīng)降低每個(gè)環(huán)節(jié)的成本，并聚焦于優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)，以提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。近百年全球金融系統(tǒng)發(fā)生了重大的演化，金融市場(chǎng)成為金融系統(tǒng)核心，新興金融機(jī)構(gòu)不斷崛起，金融創(chuàng)新層出不窮，金融分工專業(yè)化不斷深化，金融價(jià)值鏈不斷裂變聚合，銀行業(yè)從金融體系的核心位置被擠向了專業(yè)化分工的一角，銀行業(yè)急需找到自己的職能定位。美國(guó)銀行業(yè)收益結(jié)構(gòu)變化的過(guò)程，就是商業(yè)銀行審時(shí)度勢(shì)，聚焦主要價(jià)值創(chuàng)造環(huán)節(jié)、降低總體經(jīng)營(yíng)成本的價(jià)值鏈變遷史。初期的變遷，在很大程度上是對(duì)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的被動(dòng)適應(yīng)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和商業(yè)銀行的不斷成熟，往往來(lái)自于主動(dòng)的調(diào)整和設(shè)計(jì)。其變遷的主要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素包括：

(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影響銀行價(jià)值創(chuàng)造的根本性決定因素。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的初級(jí)階段，銀行資金來(lái)源增加，企業(yè)和個(gè)人僅有簡(jiǎn)單的銀行存貸款需求，銀行收入以利息收入為主。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入成熟階段，企業(yè)和個(gè)人財(cái)富增加，風(fēng)險(xiǎn)因素增加，服務(wù)多元化和需求升級(jí)，銀行的非利息收入相應(yīng)增加。經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)興衰也對(duì)銀行的資金投向有著深刻影響。

(2)金融市場(chǎng)的發(fā)展。金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行有著雙重影響。一方面，伴隨金融市場(chǎng)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)因素不斷增加，顧客對(duì)銀行多元化服務(wù)需求增加，會(huì)提高銀行的非利息收入，銀行金融投資的利息收入也相應(yīng)增加。另一方面，金融市場(chǎng)發(fā)展往往伴隨競(jìng)爭(zhēng)加劇、優(yōu)質(zhì)客戶脫媒和利率市場(chǎng)化引發(fā)的融資成本上升，將加大銀行的經(jīng)營(yíng)壓力。金融市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)一步放大了這種影響。

(3)銀行監(jiān)管政策的變化。對(duì)銀行業(yè)務(wù)范圍的監(jiān)管會(huì)影響銀行規(guī)模經(jīng)濟(jì)的取得和業(yè)務(wù)范圍的拓展；對(duì)資本充足率的要求會(huì)使銀行提高低資本消耗業(yè)務(wù)的比重。為規(guī)避監(jiān)管政策對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的限制，商業(yè)銀行也會(huì)不斷進(jìn)行資產(chǎn)證券化和表外業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，將提高非利息收入所占的比重。

(4)科技進(jìn)步的應(yīng)用。銀行業(yè)是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域信息技術(shù)應(yīng)用最多、最密集、最早實(shí)現(xiàn)信息化的行業(yè)之一。以信息技術(shù)為代表的科技應(yīng)用有助于銀行增加產(chǎn)品和服務(wù)，提高服務(wù)效率，拓展網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，提高服務(wù)深度，使銀行向社會(huì)服務(wù)、信息服務(wù)、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)服務(wù)拓展，成為綜合金融服務(wù)中心。銀行收入將從存貸利差為主向金融服務(wù)收入為主轉(zhuǎn)變。

2．美國(guó)銀行業(yè)盈利模式及其價(jià)值鏈演變的階段特征

根據(jù)美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的收益結(jié)構(gòu)變化，可以把美國(guó)銀行業(yè)盈利模式及價(jià)值鏈演變過(guò)程分為三個(gè)階段：多元經(jīng)營(yíng)時(shí)期(1933年以前)；單一經(jīng)營(yíng)時(shí)期(1933―1982)；全功能經(jīng)營(yíng)時(shí)期(1982至今)

第一階段美國(guó)商業(yè)銀行價(jià)值鏈的特征(1933年之前)

20世紀(jì)初期，美聯(lián)儲(chǔ)成立，主要是管理貨幣供應(yīng)，并未承擔(dān)金融監(jiān)管職能。為支持州立銀行其他金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，各州放松了對(duì)州銀行的法律監(jiān)管。而《麥克法登法案》則支持國(guó)民銀行在信托、房地產(chǎn)投資、參股保管公司等方面進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。因此，除在外地開(kāi)設(shè)機(jī)構(gòu)受限外，美國(guó)商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)范圍、利率、資本充足率等方面基本沒(méi)有限制。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)品種從少到多，業(yè)務(wù)范圍由窄變寬，業(yè)務(wù)規(guī)模從小到大，涉足投資銀行業(yè)務(wù)，大量資金流入股市，助長(zhǎng)了股市泡沫，催生了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這一時(shí)期商業(yè)銀行的價(jià)值活動(dòng)主要包括資金籌集、資金運(yùn)用和簡(jiǎn)單的客戶服務(wù)。籌資業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)主要是吸收存款和發(fā)行銀行券，資產(chǎn)運(yùn)用環(huán)節(jié)主要是短期自償性(流動(dòng)資金)貸款業(yè)務(wù)，客戶服務(wù)主要提供貨幣兌換和支付清算，兼顧少量的貼現(xiàn)、租賃和簡(jiǎn)單證券業(yè)務(wù)，管理簡(jiǎn)單，風(fēng)險(xiǎn)易于識(shí)別。這一階段，價(jià)值鏈的增值環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)在基于銀行信用的貨幣兌換和支付清算，以及發(fā)放短期自償性貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制。

第二階段商業(yè)銀行價(jià)值鏈的特征(30年代大蕭條至20世紀(jì)80年代)

危機(jī)期間，美國(guó)有上萬(wàn)家銀行倒閉，為保證銀行業(yè)的穩(wěn)定，于1933年頒布了《格拉斯一斯蒂格爾法》，禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)。隨后出臺(tái)的Q條例禁止銀行對(duì)支票賬戶給付利息，對(duì)定期存款利息也施加限制。嚴(yán)格的管制極大限制了商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額開(kāi)始下降，儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)爭(zhēng)奪日趨激烈。商業(yè)銀行通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、變身單一控股公司、增設(shè)海外“空殼”分行、發(fā)放存款獎(jiǎng)品等措施拓展業(yè)務(wù)，其凈經(jīng)營(yíng)收入資產(chǎn)之比于1960年達(dá)到了頂峰，隨后連續(xù)10年逐步降低。迫于內(nèi)外部壓力，美聯(lián)儲(chǔ)1970年放開(kāi)了大額定期存款和可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率上限。這一階段金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行主要以存貸款業(yè)務(wù)為主，經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有太大變化，但負(fù)債管理和產(chǎn)品創(chuàng)新有了長(zhǎng)足發(fā)展。工業(yè)化發(fā)展的資金需求旺盛，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，銀行的價(jià)值增值主要體現(xiàn)為以盡量低的價(jià)格盡可能多的籌集資金，同時(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理降低壞賬損失率，獲取最大化利差收入，負(fù)債產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道拓寬對(duì)盈利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)變得至關(guān)重要。

第三階段商業(yè)銀行價(jià)值鏈的特征(20世紀(jì)80年代至今)

1980年以后，美國(guó)取消了對(duì)存貸款利率上限的限制，1999年的《金融服務(wù)現(xiàn)代法》，允許商業(yè)銀行證券公司聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，允許國(guó)民銀行從事財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，美國(guó)商業(yè)銀行正式步入全能發(fā)展時(shí)期，形成了以全能化、國(guó)際化和信息化為主要特征的現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)模式。

籌資業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)：“巴塞爾協(xié)議”對(duì)資本充足率的要求迫使商業(yè)銀行加大外源融資，同時(shí)注重不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的資產(chǎn)配比，加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新和“影子銀行”的協(xié)作。負(fù)債來(lái)源中，同業(yè)拆借等主動(dòng)性、批發(fā)類負(fù)債大幅度上升，負(fù)債保有成本降低但穩(wěn)定性減弱。

資金運(yùn)用環(huán)節(jié)：由于采用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資金成本計(jì)算法，衍生產(chǎn)品以及投資、并購(gòu)等高杠桿、高收益類資產(chǎn)配置大幅度上升，盈利模式也從利差收入為主向收入多元化轉(zhuǎn)變，非貸款性利息及非利息性收入占比迅速上升。

風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)：一是從單一信貸風(fēng)險(xiǎn)管理模式

轉(zhuǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)管理并舉，信貸資產(chǎn)管理非信貸資產(chǎn)管理并舉，組織流程再造技術(shù)手段創(chuàng)新并舉的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式。二是采用VaR(VMue at Risk)和CAR等風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，運(yùn)用多種量化風(fēng)險(xiǎn)管理工具來(lái)識(shí)別、衡量和檢測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，提高了風(fēng)險(xiǎn)管理的客觀性和科學(xué)性。三是構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架，對(duì)內(nèi)部各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的各個(gè)種類的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面有效的整合管理。由于實(shí)行高杠桿率混業(yè)經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)管理成為避免和減少損失，進(jìn)行資源配置，提高收益的主要增值活動(dòng)。

渠道建設(shè)環(huán)節(jié)：一是大規(guī)模跨地區(qū)、跨國(guó)并購(gòu)，擴(kuò)充服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和客戶數(shù)量，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。二是突出營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的營(yíng)銷功能，提高渠道綜合服務(wù)能力和貢獻(xiàn)度。三是發(fā)展網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、自助銀行等自助渠道，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高交易效率。四是建設(shè)專家型營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，其它銷售渠道自由、有效結(jié)合，為高端客戶提供定制式金融服務(wù)。

顧客服務(wù)環(huán)節(jié)：一是實(shí)施差異化客戶定位，服務(wù)于成本最低、速度最快并獲取最大收益的客戶。超前研究客戶需求和消費(fèi)心理，評(píng)估可能的增值機(jī)會(huì)。二是建立客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，集成并深度挖掘客戶信息、交易習(xí)慣、消費(fèi)偏好等數(shù)據(jù)，對(duì)客戶價(jià)值進(jìn)行分類，開(kāi)發(fā)和提供差異化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。三是從“融資中介”轉(zhuǎn)向以專業(yè)化方式提供多種金融服務(wù)的“服務(wù)中介”，從客戶端獲取最大綜合收益。

輔助環(huán)節(jié)：基本活動(dòng)效率價(jià)值的提升，必須獲得組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、信息系統(tǒng)、績(jī)效考核等輔助活動(dòng)的支撐，“后臺(tái)”活動(dòng)日益“前臺(tái)”化。一是以客戶為中心建立了矩陣式的組織架構(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化以業(yè)務(wù)模塊為單位的垂直運(yùn)作管理，同時(shí)兼顧縱向橫向雙向聯(lián)系，增強(qiáng)了市場(chǎng)專業(yè)化、一體化營(yíng)銷的功能。二是依托信息系統(tǒng)實(shí)施業(yè)務(wù)流程再造，減少無(wú)效勞動(dòng)，集中后臺(tái)支持，集成并挖掘信息，縮短服務(wù)客戶的距離，提高客戶服務(wù)的有效性和及時(shí)性。建立了以經(jīng)濟(jì)資本、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率和經(jīng)濟(jì)增加值為核心的績(jī)效管理體系，統(tǒng)籌兼顧速度質(zhì)量、平衡收益風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的長(zhǎng)期激勵(lì)，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)防控，提高盈利水平。

外部?jī)r(jià)值鏈環(huán)節(jié)：一是大銀行通過(guò)并購(gòu)建立金融控股集團(tuán)，打破不同金融行業(yè)間的界限，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃、基金等各個(gè)金融領(lǐng)域，并快速拓展海外市場(chǎng)，全能銀行成為主流模式。二是中小型銀行專注于打造某一金融服務(wù)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)專業(yè)化分工協(xié)作參客戶價(jià)值創(chuàng)造，商業(yè)銀行具有行業(yè)背景和客戶知識(shí)的第三方分享更多收入成為一個(gè)重要趨勢(shì)。

在這一階段，美國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)日益龐雜，金融創(chuàng)新層出不窮，經(jīng)營(yíng)模式分化明顯，銀行價(jià)值鏈呈現(xiàn)差異化、多樣性和不確定性。商業(yè)銀行通過(guò)金融創(chuàng)新、流程再造和風(fēng)險(xiǎn)管理變革降低了成本，提升了競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)20余年的金融繁榮，但其中的風(fēng)險(xiǎn)也不斷積聚。美國(guó)次貸危機(jī)充分暴露了金融業(yè)過(guò)度杠桿化和無(wú)限制創(chuàng)新的危害，對(duì)通過(guò)承擔(dān)高倍率風(fēng)險(xiǎn)謀取“超額”利潤(rùn)的盈利模式提出了質(zhì)疑。危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)均采取更為保守的方式加強(qiáng)對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，對(duì)其實(shí)施更為嚴(yán)格的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)管理要求。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)也了更加嚴(yán)格的銀行運(yùn)行監(jiān)管規(guī)則大綱，提高資本的質(zhì)量，建立全球一致的流動(dòng)性監(jiān)管量化標(biāo)準(zhǔn)，并積極推進(jìn)實(shí)施新協(xié)議。順應(yīng)監(jiān)管體制和規(guī)則的變革，商業(yè)銀行紛紛探索新的價(jià)值創(chuàng)造環(huán)節(jié)及內(nèi)容，謀求建立合規(guī)、安全、高效的盈利模式，其主要內(nèi)容是聚焦核心價(jià)值環(huán)節(jié)，打造基于風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式。美國(guó)銀行業(yè)盈利模式和價(jià)值鏈的變遷歷史為我國(guó)商業(yè)銀行價(jià)值鏈轉(zhuǎn)型提供了有益啟示。

四、美國(guó)銀行業(yè)盈利模式變遷

對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的啟示

在后危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，貨幣政策各異，資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高，金融脫媒加劇，客戶需求分化，商業(yè)銀行原有的發(fā)展方式、經(jīng)營(yíng)模式和價(jià)值鏈將難以為繼，面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)積極借鑒美國(guó)銀行業(yè)向全能銀行發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)對(duì)價(jià)值鏈的重構(gòu)創(chuàng)新，成功實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

1．突破金融機(jī)構(gòu)發(fā)展觀的束縛，向全功能金融機(jī)構(gòu)發(fā)展觀轉(zhuǎn)變

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展觀是在各機(jī)構(gòu)功能既定的前提下，以現(xiàn)有產(chǎn)品為中心，研究其價(jià)值鏈的優(yōu)化，這種靜態(tài)思維很難為商業(yè)銀行在激烈競(jìng)爭(zhēng)中找到發(fā)展方向。而金融機(jī)構(gòu)功能發(fā)展觀則認(rèn)為各機(jī)構(gòu)功能隨競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷變化，以客戶需求為中心，研究如何整合內(nèi)外部資源，培育新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)辟新的利潤(rùn)空間，提出了商業(yè)銀行向全功能金融服務(wù)轉(zhuǎn)型的方向。美國(guó)銀行業(yè)盈利模式變遷就是順應(yīng)歷史潮流從單一功能向全功能轉(zhuǎn)型的典型案例。在金融系統(tǒng)復(fù)雜化、范圍全球化、分工專業(yè)化、監(jiān)管嚴(yán)格化的新背景下，我國(guó)商業(yè)銀行必須突破“建網(wǎng)點(diǎn)、拉存款、放貸款”的傳統(tǒng)思維，突破存、貸、匯的傳統(tǒng)功能，向提供全功能金融服務(wù)轉(zhuǎn)型。“全功能”不是“全能”，要破除全功能就是無(wú)所不包、無(wú)所不能、無(wú)限擴(kuò)大組織規(guī)模的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，在金融服務(wù)價(jià)值鏈的裂變中科學(xué)定位，聚焦于具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)值環(huán)節(jié)，將非核心價(jià)值環(huán)節(jié)外包，通過(guò)內(nèi)、外部?jī)r(jià)值網(wǎng)聚合金融服務(wù)價(jià)值鏈，借助協(xié)同效應(yīng)提高金融服務(wù)范圍和效率，鞏固和強(qiáng)化在細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。順應(yīng)國(guó)際化發(fā)展的趨勢(shì)，商業(yè)銀行還應(yīng)積極建設(shè)國(guó)際戰(zhàn)略同盟，爭(zhēng)取進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。在目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)的特定體制下，我國(guó)商業(yè)銀行必須樹(shù)立“全功能”的經(jīng)營(yíng)理念，積極其他金融機(jī)構(gòu)建立持續(xù)而廣泛的業(yè)務(wù)合作，在競(jìng)爭(zhēng)合作中實(shí)現(xiàn)共贏。

2．聚焦核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效

商業(yè)銀行服務(wù)資源有限，必須明確市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)定位，聚焦于核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化重構(gòu)，強(qiáng)化最有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)值分配和增值過(guò)程，提升盈利水平。在我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)的特殊發(fā)展階段，間接融資仍是滿足建設(shè)資金需求的主渠道，傳統(tǒng)息差收人仍將是商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源。在嚴(yán)格的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下，商業(yè)銀行應(yīng)建設(shè)多元的資本補(bǔ)充機(jī)制，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資本消耗，追蹤社會(huì)資金流向，積極擴(kuò)大零售負(fù)債消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的規(guī)模。雖然在短期內(nèi)零售負(fù)債付息成本較高，消費(fèi)信貸定價(jià)水平不高，風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效不明顯。但從長(zhǎng)期看，二者具有穩(wěn)定性、可持續(xù)性，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)成本低，可支持的長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)用比率高，可協(xié)同使用的外部合作渠道廣，風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效較高。美國(guó)大型銀行80年代以后不斷并購(gòu)消費(fèi)零售及消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的主要原因也在于此。此同時(shí)，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)空間布局的優(yōu)化升級(jí)，商業(yè)銀行要主動(dòng)進(jìn)行前瞻性信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。一是逐步減少過(guò)剩產(chǎn)能、落后產(chǎn)能、高耗能、高污染等行業(yè)信貸占比，提高傳統(tǒng)工業(yè)改造、新材料、新能源、高端設(shè)備制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等制造業(yè)的占比，大力支持設(shè)計(jì)研發(fā)、現(xiàn)代物流、信息服務(wù)、軟件業(yè)、科技管理咨詢、服務(wù)外包等生產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，逐步提升醫(yī)療健康、休閑、旅游等消費(fèi)升級(jí)行業(yè)的所占比例。二是合理安排大、中、小客戶結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)配置服務(wù)于大企業(yè)產(chǎn)

業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群、受益于財(cái)富增長(zhǎng)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的中小企業(yè)。

3．整合內(nèi)外部?jī)r(jià)值鏈，拓展主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)

后危機(jī)時(shí)代，金融系統(tǒng)價(jià)值鏈和金融服務(wù)價(jià)值鏈進(jìn)一步裂變，金融服務(wù)的復(fù)雜性進(jìn)一步提高，為提供全功能服務(wù)，商業(yè)銀行應(yīng)在優(yōu)化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極整合內(nèi)外部資源，利用外部?jī)r(jià)值鏈開(kāi)拓新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，商業(yè)銀行應(yīng)擴(kuò)大金融服務(wù)的領(lǐng)域，加快金融市場(chǎng)、財(cái)富管理、第三方支付、資信評(píng)價(jià)、管理咨詢、銷售、資金監(jiān)管等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，減少資本消耗，穩(wěn)步提升非資本性中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)度。商業(yè)銀行應(yīng)以企業(yè)資產(chǎn)管理和個(gè)人財(cái)富管理為著力點(diǎn)，依托自身的客戶、資產(chǎn)、信息、聲譽(yù)、研發(fā)、分銷渠道優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)并匯同信托、證券、基金、保險(xiǎn)、PE、Vc等其它金融機(jī)構(gòu)，積極拓展主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。一是將現(xiàn)有資產(chǎn)和應(yīng)收資產(chǎn)納入資產(chǎn)池重新組合，進(jìn)行資產(chǎn)證券化并出售，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)報(bào)酬率，限制并減少貸款利息“異化性”收費(fèi)。二是運(yùn)用金融工具組合債券、非上市股權(quán)、股票、基金、期權(quán)、硬資產(chǎn)，設(shè)計(jì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品包，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)和個(gè)人的資產(chǎn)保值、增值需求，分享服務(wù)性收益，提高證券化業(yè)務(wù)和投資性業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重。

第12篇

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 理財(cái) 影響

一、引言

利率市場(chǎng)化近一年來(lái)成為熱門(mén)話題，但其實(shí)整個(gè)改革已進(jìn)行了17年：改革的基本設(shè)想形成于十四屆三中全會(huì)，周小川行長(zhǎng)上任后，在“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制”方針下穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。2010年“十二五”規(guī)劃綱要第十部分“加快改革攻堅(jiān)步伐，完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”中提出要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。

17年來(lái)，中國(guó)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和境內(nèi)外幣存貸款已實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，雖然市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制還有待完善。除此之外，存貸款利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“存款利率管上限”的階段性目標(biāo)，“貸款利率管下限”7月已名義取消，雖然向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)還需時(shí)日。

暨今年7月取消貸款利率下限后，最簡(jiǎn)單的改革已全數(shù)完成，未來(lái)改革進(jìn)入深水區(qū)：從各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)看，實(shí)現(xiàn)存款利率市場(chǎng)化才是實(shí)現(xiàn)真正的“驚險(xiǎn)一跳”。利率市場(chǎng)化既是市場(chǎng)的自然選擇，推進(jìn)的方式及快慢也是高層意志的體現(xiàn)。對(duì)于貸款利率的放開(kāi)體現(xiàn)了總理“盤(pán)活存量”的決心。下一步預(yù)計(jì)央行將謹(jǐn)慎推進(jìn)存款端的市場(chǎng)化，“先長(zhǎng)期后短期、先大額后小額”：存款上限放開(kāi)時(shí)間表或推遲到2014年及以后；但同時(shí)加強(qiáng)存款創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，為推進(jìn)存款上限做準(zhǔn)備；并平穩(wěn)推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度。

縱觀各國(guó)：利率市場(chǎng)化是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，德國(guó)較短僅5年，美國(guó)、日本用了16年，印度23年。利率市場(chǎng)化生于危時(shí)，是市場(chǎng)的自然選擇，大多國(guó)家開(kāi)啟于1970～1980年代，當(dāng)時(shí)全球遭遇了兩次石油危機(jī)，1973～1974年以及1979～1980年全球通脹水平大幅上升，導(dǎo)致資本市場(chǎng)利率大幅上升，而銀行存款利率由于受到管制，大幅低于市場(chǎng)利率。存款的吸引力降低，大量資金流向資本市場(chǎng)，金融脫媒現(xiàn)象嚴(yán)重，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)受到?jīng)_擊，最終倒逼利率市場(chǎng)化開(kāi)啟。而這對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生巨大影響和挑戰(zhàn)。

二、理財(cái)產(chǎn)品與利率市場(chǎng)化

（一）理財(cái)產(chǎn)品是存款利率市場(chǎng)化的先行者

近年來(lái)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其實(shí)是我國(guó)銀行針對(duì)存款利率管制，做出的利率市場(chǎng)化先行嘗試。這有點(diǎn)類似于美國(guó)六七十年行CD（大額可轉(zhuǎn)讓存單）和NOW（可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶）繞開(kāi)Q條例對(duì)定期儲(chǔ)蓄存款利率上限和活期存款不付息的限制。目前理財(cái)產(chǎn)品收益基本介乎于各期限存款利率之間，而短端利率已通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到一定市場(chǎng)化。

（二）理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接社會(huì)融資

理財(cái)產(chǎn)品既是銀行存款利率市場(chǎng)化的嘗試，也是銀行表外融資、銀行資金對(duì)接社會(huì)融資的渠道。一方面央行投放大量流動(dòng)性給商業(yè)銀行，另一方面，大量民營(yíng)企業(yè)融資難，冰火兩重天。理財(cái)、信托基金券商等形成了一個(gè)密不可分的鏈條，對(duì)接社會(huì)融資。積極的方面在于：一定程度解決了社會(huì)融資的問(wèn)題，為銀行創(chuàng)造了一部分中收；但另一方面，風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系蔓延，在逐利的沖動(dòng)下、在投資者教育的匱乏下，金融不斷加杠桿，從而銀行承擔(dān)了大量的實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，如果不加以化解，回頭來(lái)會(huì)影響銀行以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三、理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行的收益和風(fēng)險(xiǎn)

（一）理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行的收益

券商曾做過(guò)一個(gè)測(cè)算，根據(jù)AAA級(jí)債券收益率曲線、同業(yè)市場(chǎng)利率曲線以及一般貸款收益率曲線，結(jié)合理財(cái)產(chǎn)品的投資組合結(jié)構(gòu)估算其收益率結(jié)構(gòu)，與理財(cái)產(chǎn)品公布的預(yù)期收益率對(duì)比：利差大約在2個(gè)百分點(diǎn)左右，明顯低于同期的銀行凈息差的平均水平；在季末時(shí)點(diǎn)上差距會(huì)有季節(jié)性縮窄大約為0.1～0.2個(gè)百分點(diǎn)左右，反映了銀行在時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

如果是貸款轉(zhuǎn)為的理財(cái)產(chǎn)品，一般是因?yàn)橘J款政策無(wú)法逾越或者貸款成本無(wú)法覆蓋，才轉(zhuǎn)而發(fā)行理財(cái)，這樣潛在收益更小、潛在風(fēng)險(xiǎn)更大。

以上只是單純比較投資端和負(fù)債端，如果考慮到相關(guān)會(huì)計(jì)核算和存款準(zhǔn)備金等因素，有時(shí)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)整個(gè)銀行層面而言，是虧損的。這點(diǎn)將在保本理財(cái)產(chǎn)品中詳細(xì)闡述。

從商業(yè)銀行熱衷發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品的角度來(lái)看，銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)不完全是為了中間業(yè)務(wù)收入，更多是為了維系客戶，爭(zhēng)奪存款，降低存貸比。例如月末、季末等銀行面臨存貸比考核的時(shí)候，銀行通過(guò)提高理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量和收益率來(lái)吸引資金，幫助應(yīng)對(duì)考核。過(guò)了考核時(shí)點(diǎn)，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量和收益率則紛紛下降。從某個(gè)意義上說(shuō)，國(guó)內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)是存貸業(yè)務(wù)的依附業(yè)務(wù)，而非真正的中間業(yè)務(wù)。

（二）理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)

央行5月9日的2013年第一季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》別指出，表外理財(cái)產(chǎn)品中，超過(guò)半數(shù)屬于資金池理財(cái)產(chǎn)品，存在較大風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)一步規(guī)范。隨著理財(cái)產(chǎn)品自身規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，會(huì)給銀行帶來(lái)如下風(fēng)險(xiǎn)：

1.資金池與資產(chǎn)池錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)池類項(xiàng)目到期日時(shí)需要籌措資金來(lái)滾動(dòng)支持原有的項(xiàng)目資金。若理財(cái)產(chǎn)品資金籌措出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂，則銀行投資項(xiàng)目可能面臨流動(dòng)性壓力。還有些銀行特別發(fā)售“過(guò)橋類”理財(cái)產(chǎn)品，用以彌補(bǔ)銀行流動(dòng)資金頭寸，等頭寸足了再兌付理財(cái)資金，發(fā)放貸款。產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能與銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相疊加，進(jìn)一步放大風(fēng)險(xiǎn)。6月份的“錢(qián)荒”其實(shí)就是央行想給商業(yè)銀行一個(gè)教訓(xùn)，要求金融去杠桿，減少錯(cuò)配，回歸實(shí)體。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。自行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品需承擔(dān)較大信用風(fēng)險(xiǎn)，如果損失銀行會(huì)努力彌補(bǔ)以防止客戶流失，類剛性兌付；代銷理財(cái)產(chǎn)品銀行雖在法律上不承擔(dān)損失賠償，但出于信譽(yù)或社會(huì)責(zé)任，可能需要承擔(dān)部分責(zé)任。很多時(shí)候我們代銷產(chǎn)品，是在用銀行的信譽(yù)為代銷產(chǎn)品增信，為代銷產(chǎn)品“保險(xiǎn)”，收取的中間業(yè)務(wù)收入是否覆蓋了這部分“保費(fèi)”，是否依據(jù)產(chǎn)品潛在的風(fēng)險(xiǎn)，收取了足夠多的“保費(fèi)”，并放棄一部分“無(wú)法承保”產(chǎn)品，也許是我們應(yīng)該思考的。

3.潛在不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。由于表外理財(cái)產(chǎn)品和代銷理財(cái)產(chǎn)品并未計(jì)提必要的撥備，或納入表內(nèi)不良的考慮，現(xiàn)階段銀行系統(tǒng)的不良率可能存在低估，而資本充足率可能存在高估。表外部分，銀行雖然法律意義上不需要承擔(dān)潛在損失，但是出于信譽(yù)和自身可能存在的操作風(fēng)險(xiǎn)，銀行最終可能要承擔(dān)部分必要損失。而且表外不良有可能向表內(nèi)傳導(dǎo)，進(jìn)而影響資本充足率。

四、保本理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行的影響及應(yīng)對(duì)

保本理財(cái)由于算存款，而且一些對(duì)公及個(gè)人必須看到“保本”兩字才購(gòu)買(mǎi)，使得保本理財(cái)在基層單位存款考核中立下汗馬功勞。但如果從全行視角來(lái)看，存在一定矛盾。

（一）保本理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行的影響

1.理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)核算不同，表內(nèi)凈息差可能高估。銀行在理財(cái)產(chǎn)品核算上口徑不完全一致，直接導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品對(duì)各銀行影響不盡相同：

保本理財(cái)產(chǎn)品：資產(chǎn)負(fù)債以及收益在表內(nèi)核算；利息收入及支出可以在非息收入核算科目上可能是手續(xù)費(fèi)及傭金，或者投資收益或是其他營(yíng)業(yè)損益之中；若資產(chǎn)負(fù)債均按照具體科目核算的銀行，則理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)收益和支出會(huì)按照利息收入和支出反應(yīng)在凈利息收入之中。

保本結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品：負(fù)債端一起按照交易性金融負(fù)債科目核算，或者直接計(jì)入到存款之中。現(xiàn)在計(jì)入存款的操作越來(lái)越多。

非保本理財(cái)產(chǎn)品：資產(chǎn)和負(fù)債端均按照表外處理，凈收入計(jì)入到手續(xù)費(fèi)收入之中。

由于科目核算不同，理財(cái)產(chǎn)品可能間接導(dǎo)致銀行凈息差高估：其一，由于理財(cái)產(chǎn)品的凈收益率普遍要低于銀行凈息差水平，非保本理財(cái)產(chǎn)品表外化后，凈收益在手續(xù)費(fèi)收入或者在投資類損益列示使得銀行凈息差被高估。其二，部分銀行在保本理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)和負(fù)債端的會(huì)計(jì)核算上存在錯(cuò)配，如果資產(chǎn)端收益被計(jì)入到利息收入，但負(fù)債方卻計(jì)入投資損失，凈息差的高估被進(jìn)一步放大。

2.大量保本理財(cái)未達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。對(duì)于保本理財(cái)產(chǎn)品，分行在衡量效益時(shí)只需考慮投資收益率與存款付息率之差即可：

分行收益=實(shí)際投資額*（投資收益率-內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格1）+存款本金*（內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格2-兌付收益率）+存款準(zhǔn)備金*（準(zhǔn)備金利率-內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格3）

其中：1）實(shí)際投資額=存款本金。2）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格1=內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格2。3）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格與存款準(zhǔn)備金利率相同，為1.62%。

而從全行角度看，因?yàn)楸１纠碡?cái)產(chǎn)品需要繳納存款準(zhǔn)備金，實(shí)際只有在滿足以下條件時(shí)，才能達(dá)到盈虧平衡：

總行收益=存款本金*（1-準(zhǔn)備金率）*投資收益率+存款準(zhǔn)備金*準(zhǔn)備金利率-存款本金*兌付收益率，則：

投資收益率=■

假設(shè)5%兌付收益率，保本點(diǎn)差應(yīng)在87BPS左右，全行才盈虧平衡。考慮經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)濟(jì)資本的占用，實(shí)際盈虧平衡點(diǎn)差更高。即使達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，由于該業(yè)務(wù)利差水平遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)，將攤薄整體效益。每新增1000億元保本型理財(cái)產(chǎn)品，銀行NIM下降2BPS。

3.保本理財(cái)?shù)钠渌绊憽Ａ鲃?dòng)性管理方面，由于存放同業(yè)資金單筆金額大，如未及時(shí)進(jìn)行大額資金預(yù)報(bào)，會(huì)影響全行頭寸，帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。且如果管理不力，可能需要以更高的成本從市場(chǎng)借錢(qián)彌補(bǔ)頭寸。

風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)方面，按監(jiān)管資本要求四個(gè)月以上（不含）存放銀行同業(yè)要按20%比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，從而影響資本充足率。故保本型應(yīng)以四個(gè)月以內(nèi)為主。

債券配置方面，保本理財(cái)吸收存款本金全數(shù)存放同業(yè)，但同時(shí)需按20%，即占用全行系統(tǒng)內(nèi)額外資金繳納存款準(zhǔn)備金。為提高收益，閑置資金大量是配置債券的。如果占用資金造成債券配置資金不足，實(shí)際損失遠(yuǎn)超當(dāng)期。

（二）保本理財(cái)可理性發(fā)展

理財(cái)產(chǎn)品是存款利率市場(chǎng)化的預(yù)演，基層在大量存款指標(biāo)的壓力下，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，自然傾向于保本理財(cái)客戶收益的最大化。之前的分析談到全行角度存在一些潛在問(wèn)題，之間的矛盾，可以理性發(fā)展，合理引導(dǎo)，加強(qiáng)全行層面協(xié)調(diào)。

1.制定更加合理及細(xì)化的存款指標(biāo)。國(guó)有大行的存貸比65%左右，離75%的監(jiān)管紅線還有較大空間，這給制定存款指標(biāo)帶來(lái)一定空間，可嘗試可持續(xù)發(fā)展，更加合理的存款結(jié)構(gòu)。花大成本爭(zhēng)取來(lái)的資金，趴在賬上，沒(méi)有貸款出去或投資出去，是銀行的成本和損失。純粹比拼規(guī)模，提高資金成本，是資本集約化的利率市場(chǎng)化時(shí)代應(yīng)盡量避免的。銀行需要的是長(zhǎng)期、穩(wěn)定、低成本的資金，在存款考核中可加大對(duì)這類資金的獎(jiǎng)勵(lì)和引導(dǎo)。

2.指標(biāo)傳導(dǎo)上，明確重點(diǎn)堅(jiān)定重點(diǎn)。總行向分行的傳導(dǎo)、分行向支行的傳導(dǎo)、支行向網(wǎng)點(diǎn)的傳導(dǎo)，可以更加精細(xì)，給網(wǎng)點(diǎn)全局觀。指標(biāo)可簡(jiǎn)化，可嘗試突出必保型指標(biāo)，重點(diǎn)指標(biāo)制定好了，就堅(jiān)定重點(diǎn)，給基層最明確的方向和最小的政策擾動(dòng)，使基層能夠集合起來(lái)向一個(gè)方向努力，從而有利于指標(biāo)的達(dá)成，減少依賴“加碼”來(lái)促成指標(biāo)的達(dá)成。

3.轉(zhuǎn)移定價(jià)及時(shí)全面有效。如果全行因保本理財(cái)支付更多的成本，就在轉(zhuǎn)移定價(jià)上全面體現(xiàn)，有效傳導(dǎo)到網(wǎng)點(diǎn)，并依據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整。

4.網(wǎng)點(diǎn)加大對(duì)客戶的規(guī)劃和引導(dǎo)。客戶要求回報(bào)率自然是越高越好，但要讓客戶認(rèn)識(shí)到保本和非保本收益的差別和原因。例如工行、農(nóng)行的保本產(chǎn)品定價(jià)與非保本有較大差距，同期限相差50-100BPS，合理反映銀行因保本理財(cái)承擔(dān)的額外成本，直接通過(guò)價(jià)格引導(dǎo)客戶正確認(rèn)識(shí)自己的需求。

（三）保本理財(cái)未來(lái)可能向CD轉(zhuǎn)化

CD（Negotiable Certificate of Deposite大額可轉(zhuǎn)讓存單）是由銀行發(fā)行的、面額大、期限固定、可轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。與定期存款相比，CD有期限短、面額大、可轉(zhuǎn)讓以及收益性高等優(yōu)勢(shì)。對(duì)銀行而言，相比理財(cái)產(chǎn)品，CD可轉(zhuǎn)讓，完全算存款部分銀行保本理財(cái)產(chǎn)品算存款且繳納準(zhǔn)備金，更便于主動(dòng)管理表內(nèi)存款及短期流動(dòng)性。

事實(shí)上，我國(guó)曾于1986年發(fā)行CD，諸多不規(guī)范致使97年叫停。1986年交通銀行曾首先發(fā)行CDs，1987年中國(guó)銀行和工商銀行相繼發(fā)行CD。當(dāng)時(shí)CD作為一種新型金融工具，利率比同期存款上浮10%，同時(shí)可流通轉(zhuǎn)讓。由于全國(guó)缺乏統(tǒng)一的管理辦法，市場(chǎng)曾一度出現(xiàn)混亂，以及對(duì)高息攬存的擔(dān)心，1990年5月中央銀行下達(dá)通知規(guī)定，向企事業(yè)單位發(fā)行CD利率與同期存款利率持平，向個(gè)人發(fā)行CD利率比同期存款最高上浮5%。使得CD的利率優(yōu)勢(shì)下降，對(duì)公CDs場(chǎng)開(kāi)始陷于停滯。1996年央行重新修改了《大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》，CD利率水平由原來(lái)在同檔次定期存款利率基礎(chǔ)上上浮5%，改為按發(fā)行時(shí)物價(jià)狀況確定利率水平。但當(dāng)時(shí)由于通脹水平較高，國(guó)庫(kù)券收益率高于CD，CD發(fā)行量收到抑制。而且由于大額存單業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一系列問(wèn)題，如超央行審批額度發(fā)行、利率超出允許范圍、存單開(kāi)立不規(guī)范、盜開(kāi)和偽造銀行存單進(jìn)行詐騙犯罪等，央行于1997年暫停審批銀行的CD發(fā)行申請(qǐng)，至今仍未重啟。

但據(jù)外媒最新報(bào)道，NCD（大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單）可能最早9月面世。據(jù)路透社8月22日消息，中農(nóng)工建交等五家大型國(guó)有商業(yè)銀行已將NCD）的方案上報(bào)到央行，首批最早有望在9月面世。試點(diǎn)初期，將以3～6個(gè)月短期限產(chǎn)品為主，定價(jià)參考SHIBOR。針對(duì)銀行間市場(chǎng)同業(yè)存單，銀行間市場(chǎng)的主要投資者——商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司都可以成為NCD的投資者。下一步才會(huì)考慮面向非金融機(jī)構(gòu)，成熟后再推廣到企業(yè)存單、個(gè)人存單，秉承了央行漸進(jìn)推進(jìn)的改革思路。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，引入CD是利率市場(chǎng)化的重要途徑，CD發(fā)行具有明顯的順周期性且對(duì)利率波動(dòng)敏感。美國(guó)六七十年行CD繞開(kāi)Q條例，日本、韓國(guó)等也是在利率市場(chǎng)化中期，分別于1979年和1984年引入CD取得了利率市場(chǎng)化的成功。也許當(dāng)CD真正面向個(gè)人發(fā)行、存貸款利率真正市場(chǎng)化之時(shí)，保本理財(cái)產(chǎn)品會(huì)逐步減少，理財(cái)產(chǎn)品會(huì)回歸中間業(yè)務(wù)本質(zhì)，不再依附于存貸業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)真正的代客理財(cái)。

五、國(guó)有商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化

理財(cái)產(chǎn)品只是利率市場(chǎng)化的一個(gè)縮影，如何應(yīng)對(duì)需要更高層次綜合化的解決方案，下文將詳細(xì)闡述。

（一）存款方面應(yīng)對(duì)

存款方面，不能完全依賴?yán)碡?cái)產(chǎn)品，可加強(qiáng)內(nèi)部定價(jià)時(shí)效性，夯實(shí)存款基礎(chǔ)，減少時(shí)點(diǎn)波動(dòng)，追求穩(wěn)定、長(zhǎng)期且便宜的存款，平滑市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)負(fù)債成本的擾動(dòng)。

1.逐步改變片面追求時(shí)點(diǎn)及規(guī)模。如前文所述，國(guó)有大行的存貸比65%左右，離75%的監(jiān)管紅線還有較大空間，在四大行中處于中游，這給制定存款指標(biāo)帶來(lái)一定空間，可嘗試可持續(xù)發(fā)展，更加合理的存款結(jié)構(gòu)。花大成本爭(zhēng)取來(lái)的資金，趴在賬上，沒(méi)有貸款出去或投資出去，是銀行的成本和損失。純粹比拼規(guī)模，提高資金成本，是資本集約化的利率市場(chǎng)化時(shí)代應(yīng)盡量避免的。四大行對(duì)于時(shí)點(diǎn)和規(guī)模的排名比較看重，但隨著央行對(duì)于存貸比的考核開(kāi)始向日均轉(zhuǎn)變，未來(lái)存在轉(zhuǎn)變的空間。利率市場(chǎng)化下，銀行更加強(qiáng)調(diào)資金成本的便宜及資金波動(dòng)的平穩(wěn)，負(fù)債業(yè)務(wù)為資產(chǎn)業(yè)務(wù)打好基礎(chǔ)，最大范圍擴(kuò)大利差并減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.關(guān)注穩(wěn)定、長(zhǎng)期、便宜的核心存款。銀行需要的是長(zhǎng)期、穩(wěn)定、低成本的資金，在存款考核中可加大對(duì)這類資金的獎(jiǎng)勵(lì)和引導(dǎo)。把做好客戶、服務(wù)、產(chǎn)品、渠道等基礎(chǔ)作為長(zhǎng)期主攻目標(biāo)，增強(qiáng)對(duì)低成本結(jié)算資金、短期投資資金等穩(wěn)定性強(qiáng)、成本可控的核心存款的吸收能力。

例如可重點(diǎn)關(guān)注開(kāi)發(fā)以下存款：企業(yè)“結(jié)算沉淀型”存款；財(cái)政、社保等機(jī)構(gòu)存款；個(gè)人工資、結(jié)算通、CTS帶來(lái)的存款；期貨交易所和期貨公司存款等。按照活期、定期、理財(cái)?shù)南群箜樞騺?lái)規(guī)劃客戶。另可通過(guò)加強(qiáng)電子渠道等服務(wù)，提高客戶便利性，增強(qiáng)客戶存款黏性，避免客戶直接到“比價(jià)格”最后一步。

3.內(nèi)部定價(jià)及時(shí)有效傳導(dǎo)。利率市場(chǎng)化后，資金面價(jià)格的變化更加迅速，資產(chǎn)負(fù)債部、金融市場(chǎng)部可嘗試結(jié)合市場(chǎng)、全行資金狀況及下一步存款目標(biāo)，迅速并有前瞻性的調(diào)整內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，并及時(shí)傳導(dǎo)到營(yíng)銷終端。通過(guò)價(jià)格來(lái)引導(dǎo)網(wǎng)點(diǎn)客戶經(jīng)理及客戶，并可嘗試通過(guò)簡(jiǎn)報(bào)、電話會(huì)議等方式幫助營(yíng)銷終端更全面的了解資金面狀況，總分行加強(qiáng)溝通，從而更有前瞻性的營(yíng)銷客戶。

4.非保本理財(cái)時(shí)點(diǎn)設(shè)計(jì)，保本理財(cái)全行協(xié)調(diào)。理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展不能放棄，但需要做好存款和理財(cái)產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)、檔期上的有效銜接。

非保本理財(cái)方面，產(chǎn)品設(shè)計(jì)與時(shí)點(diǎn)掛鉤，到期日為關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)、季末最后一天晚上到賬；或者募集期跨月末、季末、年末，起息日在下一月初。可嘗試在每月中上旬同業(yè)價(jià)格不高時(shí)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)未白熱化時(shí)，適當(dāng)加大發(fā)行這種對(duì)接資產(chǎn)池的理財(cái)產(chǎn)品，從而有利于關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的存款形成。主要風(fēng)險(xiǎn)在于關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)池的續(xù)接風(fēng)險(xiǎn)。可以嘗試通過(guò)流動(dòng)性壓力測(cè)試和同業(yè)拆借化解這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。一般同業(yè)資金市場(chǎng)到了最后一天及月初價(jià)格就下來(lái)了，大行有實(shí)力在市場(chǎng)上借到資金彌補(bǔ)短期缺口，如果同業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期緊張，也可由央行輸出流動(dòng)性。

保本理財(cái)方面，理財(cái)產(chǎn)品是存款利率市場(chǎng)化的預(yù)演，保本產(chǎn)品在基層存款指標(biāo)完成中立下汗馬功勞，但總行角度保本理財(cái)由于繳納準(zhǔn)備金等存在潛在問(wèn)題，兩者的矛盾可以合理引導(dǎo)，加強(qiáng)全行層面協(xié)調(diào)。可嘗試通過(guò)制定更加合理及細(xì)化的存款指標(biāo)；傳導(dǎo)重點(diǎn)明確且堅(jiān)定的指標(biāo)；轉(zhuǎn)移定價(jià)全面體現(xiàn)全行因保本支付的成本；以及網(wǎng)點(diǎn)加大對(duì)客戶的規(guī)劃來(lái)引導(dǎo)客戶。可以拉大保本產(chǎn)品定價(jià)與非保本同期限定價(jià)差距，直接通過(guò)價(jià)格引導(dǎo)客戶正確認(rèn)識(shí)自己的需求。銀行需要的是長(zhǎng)期、穩(wěn)定、低成本的資金，我們可以合理規(guī)劃引導(dǎo)客戶，合理控制成本，但這需要全行及各部門(mén)在指標(biāo)、定價(jià)、考核的協(xié)調(diào)配合。

（二）貸款方面應(yīng)對(duì)

貸款可向小微企業(yè)及個(gè)人貸款傾斜，增加貸款收益率，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。利率市場(chǎng)化主要帶來(lái)貸款及貸款結(jié)構(gòu)的變化，在負(fù)載端成本壓力上升的情況下，我們要加大資產(chǎn)端的收益。

1.鼓勵(lì)低資本占用的零售業(yè)務(wù)發(fā)展。可加大貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整，傾斜低資本占用的零售貸款，通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)資本節(jié)約和資本回報(bào)提升。發(fā)展個(gè)人貸款，一方面由于個(gè)人議價(jià)能力低，可以有效提升貸款收益，另一方面可減少資本占用。今年正式實(shí)施的新資本辦法中，將個(gè)人其他債權(quán)主要為個(gè)人消費(fèi)貸款和信用卡透支風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由100%下調(diào)至75%，個(gè)人住房貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重維持50%不變。以大行為例，截至一季度末，工行境內(nèi)個(gè)人其他貸款含信用卡余額9542億元，占境內(nèi)貸款比重高出建行6.33%，這直接導(dǎo)致資本充足率提升比建行高約0.17%。而個(gè)人類貸款（不含信用卡）經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率遠(yuǎn)高于公司類貸款約10%。考慮到回報(bào)率和資本占用，個(gè)人零售貸款大有可為。

2.發(fā)展小企業(yè)業(yè)務(wù)提升資產(chǎn)端定價(jià)。利率市場(chǎng)化下，由于發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)手續(xù)非常簡(jiǎn)便，利率也較同期限銀行貸款低，大企業(yè)融資債券和票據(jù)化，直接融資的發(fā)展會(huì)替代部分貸款需求。同時(shí)，大企業(yè)、集團(tuán)客戶貸款議價(jià)能力越來(lái)越強(qiáng)，而這為國(guó)有大行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)客戶。息差收窄壓力下，我們需要發(fā)展小企業(yè)業(yè)務(wù)，彌補(bǔ)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)客戶息差減少的影響。小企業(yè)客戶議價(jià)能力較弱有更大提升空間，同時(shí)也是國(guó)家改革發(fā)展的重點(diǎn)之一，隨著紅利逐步釋放，未來(lái)可能會(huì)誕生一批優(yōu)秀的企業(yè)，小企業(yè)也會(huì)由小變大，我們可嘗試與未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)站在一起，在幫助小企業(yè)成長(zhǎng)的同時(shí)也成就銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展。

向“資本占用少，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重低，經(jīng)營(yíng)效益好”的產(chǎn)品傾斜；力爭(zhēng)足額滿足小企業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款、網(wǎng)絡(luò)銀行和國(guó)內(nèi)保理貸款需求。小企業(yè)方面，大力發(fā)展單戶授信風(fēng)險(xiǎn)敞口3，000萬(wàn)元（含）以下的貸款；單戶500萬(wàn)元（含）以下的依托評(píng)分卡、零售化的操作模式，貸款額度相對(duì)較大的依托評(píng)級(jí)、授信、批發(fā)化的操作模式。同時(shí)加強(qiáng)不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、管理混亂等“四類”小企業(yè)客戶的退出管理。同時(shí)可通過(guò)加大RAROC（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率）、貸款收益水平在指標(biāo)考核中的權(quán)重，將“價(jià)值創(chuàng)造”、“資本約束”、“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”理念傳導(dǎo)至網(wǎng)點(diǎn)，引導(dǎo)營(yíng)銷終端的轉(zhuǎn)型。

3.強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力穿越周期。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)下，利率市場(chǎng)化銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，同時(shí)會(huì)加大中小企業(yè)貸款及小微企業(yè)貸款，通過(guò)行業(yè)調(diào)整盡量維持貸款議價(jià)能力，而這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力提出新的挑戰(zhàn)。這將成為銀行的重要競(jìng)爭(zhēng)力之一，良好的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力強(qiáng)調(diào)銀行承擔(dān)合適的風(fēng)險(xiǎn)，即所獲取的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)必須高于其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，那些能夠持續(xù)保持良好風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的銀行將以更大的概率經(jīng)歷金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期。

這需要對(duì)客戶、行業(yè)、周期有敏銳的有前瞻性的判斷，從而有合理定價(jià)和準(zhǔn)入領(lǐng)域，并在內(nèi)部形成智能化系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整價(jià)格及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)保障措施。并可通過(guò)對(duì)沖及資產(chǎn)證券化，化解一部分風(fēng)險(xiǎn)。這方面我們有較大空間，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理就是對(duì)于資產(chǎn)回報(bào)率的提升。

（三）中間業(yè)務(wù)方面應(yīng)對(duì)

中間業(yè)務(wù)要抓住政府及大型企業(yè)貸款轉(zhuǎn)債券脫媒機(jī)遇，提升金融市場(chǎng)交易能力。主要依賴凈息差的傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式與經(jīng)濟(jì)周期有較大聯(lián)系，使得銀行業(yè)績(jī)比較波動(dòng)，且巨大信貸占比及質(zhì)量隱患也可能影響未來(lái)盈利。在利率市場(chǎng)化的時(shí)代，純粹以貸款規(guī)模為主的盈利模式恐難以為繼。我們應(yīng)多做資本占用少、收益高的，中間業(yè)務(wù)有巨大空間。

1.提供綜合化解決方案。以中石油為例，2012年1～10月債券發(fā)行達(dá)2200億元，12年3月末其銀行貸款余額僅為1701億元，貸款在總?cè)谫Y結(jié)構(gòu)中占比僅剩30%，債券融資接近70%。而2007年時(shí)其銀行貸款曾高達(dá)91.42%。越來(lái)越多的政府機(jī)構(gòu)及大型企業(yè)會(huì)像中石油一樣以直接融資為主，新一屆政府也更加強(qiáng)調(diào)債券市場(chǎng)及其他直接融資市場(chǎng)的發(fā)展。如前所述，較多時(shí)候企業(yè)發(fā)債比貸款便宜，我們無(wú)法阻止這些企業(yè)脫媒的進(jìn)程，但我們可以轉(zhuǎn)換方式為他們服務(wù)。

加大投資銀行和金融市場(chǎng)的發(fā)展，幫助企業(yè)發(fā)行債券；根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表及市場(chǎng)時(shí)機(jī)，為企業(yè)設(shè)計(jì)合適融資方案，對(duì)沖利率及匯率敞口，節(jié)省財(cái)務(wù)成本；如果無(wú)法放貸款，也可在幫助企業(yè)把握脫媒機(jī)遇的同時(shí)，取得承銷、投行、套保等中間業(yè)務(wù)收入。由于競(jìng)爭(zhēng)劇烈，單純承銷費(fèi)是無(wú)法媲美息差收入的，但如果能針對(duì)企業(yè)個(gè)體情況，把對(duì)公、投行、金融市場(chǎng)、國(guó)際業(yè)務(wù)、甚至私人銀行結(jié)合起來(lái)，提出綜合化解決方案，是有較大中收空間的。

2.提升金融市場(chǎng)交易能力。未來(lái)銀行中間業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一是FICC（利率、外匯、商品）金融市場(chǎng)交易能力。大行牌照齊全，坐擁大量客盤(pán)，具有龐大客戶基礎(chǔ)，如果能有效整合資源、發(fā)展人才，在金融市場(chǎng)方面大有可為。直接融資市場(chǎng)的發(fā)展、利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化、成為商品定價(jià)中心的發(fā)展藍(lán)圖，作為國(guó)有大型銀行，有幸參與整個(gè)進(jìn)程，也有機(jī)會(huì)分享潛在收益。而這需要的是我們從戰(zhàn)略、人才到系統(tǒng)的準(zhǔn)備。例如在利率市場(chǎng)化體系建立的過(guò)程中，利率逐步由政府決定轉(zhuǎn)換為市場(chǎng)決定，銀行、企業(yè)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的需求上升，未來(lái)推出例如國(guó)債期貨等利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，金融市場(chǎng)大有可為。如果整合得當(dāng)，我們可以分享利率市場(chǎng)化的很多收益。

而且，利率市場(chǎng)化下非息收入占比提高，為了提升資產(chǎn)端收益，自有資金投向多層次債務(wù)工具，投資收益波動(dòng)率增大，對(duì)金融市場(chǎng)部也提出了更高的挑戰(zhàn)。

（四）流動(dòng)性管理方面應(yīng)對(duì)

流動(dòng)性管理可加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的短期研判和長(zhǎng)期趨勢(shì)把握，改善流動(dòng)性管理方法。國(guó)有大行一般流動(dòng)性良好，流動(dòng)性比率遠(yuǎn)高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。但在保持良好流動(dòng)性的前提下，可通過(guò)主動(dòng)管理流動(dòng)性為銀行創(chuàng)造更多價(jià)值。

1.加強(qiáng)市場(chǎng)短期研判和長(zhǎng)期趨勢(shì)把握。利率市場(chǎng)化后，面對(duì)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，什么時(shí)候吸納資金，吸納什么期限的資金，以什么價(jià)格吸納資金，不同的行為，帶來(lái)的潛在收益和成本可能相差巨大。需要加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的短期研判和長(zhǎng)期趨勢(shì)把握，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)部交易能力，短期資金頭寸更依賴資金市場(chǎng)，長(zhǎng)周期利率按照資產(chǎn)負(fù)債需求及市場(chǎng)定價(jià)，在資金成本較低的周期低息吸納負(fù)債、拉長(zhǎng)期限，鎖定成本。

2.改善流動(dòng)性管理方法。研究改善資產(chǎn)負(fù)債匹配性及流動(dòng)性管理的機(jī)制和方法，包括完善同業(yè)往來(lái)定價(jià)機(jī)制，改進(jìn)流動(dòng)性預(yù)測(cè)及調(diào)控方法工具等，以應(yīng)對(duì)變化莫測(cè)的市場(chǎng)。

例如出現(xiàn)資金缺口優(yōu)先從央行借入；在確保貸款投放和自有頭寸備付的基礎(chǔ)上，富裕資金投向債券提升收益；將分行理財(cái)資金大額進(jìn)出、大額賬戶透支、總行資產(chǎn)池大額波動(dòng)納入預(yù)報(bào)范圍；建立一個(gè)更加及時(shí)有效、自動(dòng)監(jiān)測(cè)的內(nèi)部系統(tǒng)，從而提升流動(dòng)性管理能力。

還可結(jié)合境內(nèi)外利差，由于量化寬松后美元相關(guān)利率較低，可鼓勵(lì)海外機(jī)構(gòu)從當(dāng)?shù)鼗I資，減少總行資金拆借比例，從集團(tuán)來(lái)看，資金成本更加節(jié)省有效。

（五）個(gè)人客戶管理方面應(yīng)對(duì)

1.五年定存放開(kāi)后，理財(cái)產(chǎn)品面臨變革。未來(lái)存款端利率市場(chǎng)化，會(huì)直接沖擊個(gè)人客戶，沖擊銀行成本較低的負(fù)債。長(zhǎng)期來(lái)看，五年定存的調(diào)整會(huì)真正啟動(dòng)存款利率市場(chǎng)化，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)沖擊。存款利率市場(chǎng)化后，銀行不再需要“曲線吸儲(chǔ)”，發(fā)行CD或直接上調(diào)存款利率就可做到。

屆時(shí)客戶不能簡(jiǎn)單把銀行自己發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品（代銷產(chǎn)品除外）當(dāng)作類存款產(chǎn)品，一些理財(cái)產(chǎn)品會(huì)由存款替代，剩下的理財(cái)產(chǎn)品回歸中間業(yè)務(wù)本質(zhì)，不再依附于存貸業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)真正的代客理財(cái)。理財(cái)產(chǎn)品收益率將直接與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，銀行會(huì)傾向于發(fā)行跨資產(chǎn)、含期權(quán)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，用更復(fù)雜的結(jié)構(gòu)來(lái)增加中收。

理財(cái)產(chǎn)品曾是利率市場(chǎng)化的先鋒，但在完全利率市場(chǎng)化后，可能會(huì)演變成資金量較大或風(fēng)險(xiǎn)偏好較高客戶的配置方向，強(qiáng)調(diào)銀行自身的綜合資產(chǎn)管理能力而非僅僅代銷第三方產(chǎn)品，平均收益率高于存款收益率，但不做剛性兌付。

2.理財(cái)產(chǎn)品變革需加強(qiáng)客戶管理。這給客戶挑選理財(cái)產(chǎn)品提出新的挑戰(zhàn)，客戶需要真正了解產(chǎn)品，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，而不是單純比較收益率高低，我們也需要幫助客戶認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)，加強(qiáng)客戶管理，從而與客戶建立長(zhǎng)期共贏的關(guān)系：

第一，幫助客戶確立風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的思想。目前個(gè)人客戶為抵御通貨膨脹，投向理財(cái)市場(chǎng)，往往把理財(cái)收益的高低作為一項(xiàng)重要的衡量指標(biāo)，希望收益率越高越好。但收益永遠(yuǎn)是與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的，信托產(chǎn)品的收益不是市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，近年一些客戶已從各種代銷產(chǎn)品事件中認(rèn)識(shí)到了這點(diǎn)。但對(duì)于銀行自己發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，還存在一個(gè)再認(rèn)識(shí)的過(guò)程，例如，如果未來(lái)重新大面積發(fā)行利率、外匯掛鉤的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，客戶的本金不一定是有保障的，但同時(shí)客戶在對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)路徑判斷正確的前提下也可能取得超額收益，是真正的“理財(cái)非存款，投資需謹(jǐn)慎”。

第二，引導(dǎo)客戶認(rèn)識(shí)自己，選擇合適的產(chǎn)品。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及與客戶日常溝通中的持續(xù)的KYC，讓客戶明白自己的投資偏好、期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而挑選合適自己的產(chǎn)品。未來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)各種各樣，沒(méi)有最好的，只有最適合自己的。

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[10]鐘偉，魏偉，黃海南.利率市場(chǎng)化，來(lái)自國(guó)際比較的結(jié)論.平安證券.2013.

[11]余文龍，齊晟，潘捷.貸款利率市場(chǎng)化對(duì)債券市場(chǎng)影響的評(píng)論：對(duì)債市中性偏空，更應(yīng)關(guān)注存款利率市場(chǎng)化的進(jìn)展.申銀萬(wàn)國(guó).2013.

[12]（建設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告2013年第4期）資本充足率同業(yè)比較及建議.2013.

[13]（建設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告2012年5期）.發(fā)展保本型理財(cái)產(chǎn)品需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題.2012.

[14]孫旭，甘宗衛(wèi).銀行業(yè)：利率市場(chǎng)化再進(jìn)一小步，短期實(shí)際影響有限.瑞銀證券.2013.

[15]潘向東，童英，許冬石.利率市場(chǎng)化改革點(diǎn)評(píng)：貸款利率市場(chǎng)化象征意義更強(qiáng).銀河證券.2013.

[16]彭文生，趙揚(yáng)，邊泉水.宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)第243期：利率市場(chǎng)化重要一步.中金公司.2013.

[17]朱琰，肖斐斐，王一峰，向啟.銀行業(yè)利率市場(chǎng)化專題研究：秋風(fēng)應(yīng)聲至，靜待春來(lái)時(shí).中信證券.2013.

[18]戴志鋒，林媛媛，劉瑞.銀行業(yè)“利率市場(chǎng)化”專題一：“大額存單”將如何改變銀行業(yè)？.海通證券.2013.

[19]丁安華.利率市場(chǎng)化的離我們還有多遠(yuǎn)？.招商證券.2013.

[20]WIND理財(cái)：“利率市場(chǎng)化”下的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng).2012.

[21]巴曙松：利率市場(chǎng)化對(duì)中小商業(yè)銀行的挑戰(zhàn).2012.

[22]劉俊，長(zhǎng)江.利率市場(chǎng)化不是簡(jiǎn)單的放開(kāi)存款價(jià)格.2013.

[23]鄧二勇.資產(chǎn)端的變革.長(zhǎng)江證券.2013.

[24]鄧二勇.利率市場(chǎng)化觀點(diǎn)：進(jìn)展與隱憂.長(zhǎng)江證券.2013.

[25]黃學(xué)軍，林麗梅.轉(zhuǎn)型中的利率市場(chǎng)化：投資新挑戰(zhàn).國(guó)信.2012.

[26]朱琰，王一峰，肖斐斐，向啟.銀行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)大額可轉(zhuǎn)讓存單的國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)研究.中信證券.2013.