時間：2023-06-08 10:57:05
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇銀行監(jiān)管的意義，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
實現(xiàn)我國商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性是有一定現(xiàn)實意義的，首先它是我國商業(yè)銀行健康發(fā)展的保證，只有監(jiān)管有效，商業(yè)銀行的發(fā)展才能按軌道進行，出現(xiàn)的問題才能被及時發(fā)現(xiàn)并解決;其次是實現(xiàn)商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性，可以增加經濟活動的參與者熱情，因為政府在大多數(shù)人眼中公信力都非常高，經過政府的監(jiān)管，商業(yè)銀行活動的可信度就會正價，這樣更多的人就更愿意加入到商業(yè)銀行的活動中，進而保證了商業(yè)銀行活動的有效開展，擴大了商業(yè)銀行的市場范圍;再次，實現(xiàn)政府商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性，也是提高我國金融領域，特別是商業(yè)銀行在國際市場中的地位。
二、提高商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性的建議
既然實現(xiàn)商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性具有重要的現(xiàn)實意義，那么就必須采取一定的措施來保證商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性。對于提高我國商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性提出以下幾點建議:
(一)改善我國商業(yè)銀行監(jiān)管的環(huán)境
商業(yè)銀行的監(jiān)管環(huán)境對于整個商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性的提高也是有很大幫助的。商業(yè)銀行的監(jiān)管是一個具體的程序，這個程序要在一定的環(huán)境下才能完成，并且只有這個環(huán)境合格，整個過程的開展才能更順利。改善我國商業(yè)銀行的監(jiān)管環(huán)境，首先就是要保證整個監(jiān)管環(huán)境的公開透明，只有把監(jiān)管活動放在陽光下，監(jiān)管的開展才能更有說服力，也才能得到更多方的支持;其次就是要加強對整個監(jiān)管環(huán)境中主體的管理，保證每個主體對于監(jiān)管的開展都不會產生不合理的阻礙，只有在這樣的環(huán)境下進行商業(yè)銀行監(jiān)管，才能提高商業(yè)銀行監(jiān)管的效率，進而實現(xiàn)監(jiān)管的有效性。總之，不斷改善優(yōu)化我國商業(yè)銀行的監(jiān)管環(huán)境對于提高商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性是不可缺少的措施。
(二)規(guī)范我國商業(yè)銀行監(jiān)管主體
監(jiān)管主體是對商業(yè)銀行展開監(jiān)管活動的執(zhí)行者，所以說監(jiān)管主體的素質直接影響到整個商業(yè)銀行監(jiān)管活動的有效性，所以規(guī)范我國商業(yè)銀行監(jiān)管的主體是非常有必要的。根據(jù)目前我國商業(yè)銀行監(jiān)管的實際情況，很多監(jiān)管主體把自己看作是銀行活動的主導者，超越自己的權力范圍進行違法監(jiān)管，或者有一些監(jiān)管主體素質低下，監(jiān)管過程中對于被監(jiān)管銀行隨便進行訓斥或者是提出無理要求，而還有一些監(jiān)管主體待遇執(zhí)行自己的監(jiān)管職責，使得整個監(jiān)管過程效率低下，等等。總之，監(jiān)管主體的活動和素質是商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性的直接影響因素，只有規(guī)范了商業(yè)銀行的監(jiān)管主體，才有可能實現(xiàn)監(jiān)管的有效性。規(guī)范商業(yè)銀行監(jiān)管主體，可以嚴格控制監(jiān)管人員的入職要求，從根本上較少不合格監(jiān)管主體的進入;再有就是可以定期對監(jiān)管主體進行培訓，通過學習來提高監(jiān)管者的素質。
(三)創(chuàng)新我國商業(yè)銀行監(jiān)管機制
商業(yè)銀行監(jiān)管機制就是在整個商業(yè)銀行監(jiān)管過程中所采用的一些列制度和方法的總稱。自從我國實行商業(yè)銀行監(jiān)管制度以來，不管是國際還是國內，金融市場的環(huán)境都發(fā)生了巨大的改變，但是與環(huán)境的改變相比，我國商業(yè)銀行的監(jiān)管體制的改變卻是不足的。商業(yè)銀行監(jiān)管體制是服務與商業(yè)銀行發(fā)展的，也是服務于整個金融行業(yè)的高效運行的，如果監(jiān)管機制與金融環(huán)境的發(fā)展不同步，那么很有可能導致監(jiān)管滯后，金融活動缺乏科學的監(jiān)管等等，這對于商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性的提高是非常不利的。因此，必須不斷創(chuàng)新我國的商業(yè)銀行監(jiān)管體制，保證監(jiān)管體制隨金融環(huán)境的改變進行適當?shù)恼{整，只有這樣，監(jiān)管的有效性才能實現(xiàn)。
三、結語
銀行控股公司控制著美國96%的銀行資產,這一事實使得銀行控股公司成為研究美國銀行監(jiān)管和銀行業(yè)務運營繞不過去的領域。
根據(jù)美國《銀行控股公司法》和美聯(lián)儲Y條例的定義,銀行控股公司(Bank Holding Company,簡稱BHC)是指直接或間接控制一家或多家銀行的公司,控制的認定標準為以下三種情況之一:一、持有被控制銀行25%或以上有表決權的股票;二、擁有選舉過半數(shù)董事的權限;三、擁有支配經營的權限。
要準確理解該定義,有兩點特別值得注意:第一,銀行控股公司是指控制銀行的公司,而不是指銀行控制其他機構;第二,銀行控股公司不包括銀行參資入股基金公司、保險公司等情形。根據(jù)其控股銀行子公司的數(shù)量,又可分為單銀行控股公司(One-Bank Holding Company,OBHC)和多銀行控股公司(Multi-Bank Holding Company,MBHC)。
銀行控股公司制的組織結構在美國最為流行,它最初是規(guī)避政府對設立分支機構進行管理的產物,之后發(fā)展成為一種常見的金融機構組織形式。
2007年美國爆發(fā)金融危機以來,銀行控股公司自身的脆弱性、倒閉后對整個金融體系的沖擊以及銀行控股公司監(jiān)管薄弱問題,都引發(fā)了人們的深刻思考。
一是監(jiān)管機構對于大型、相互關聯(lián)、高杠桿的銀行控股公司對金融體系和整個經濟的危害缺乏足夠重視。
二是資本要求和流動性要求過低。監(jiān)管部門并未要求銀行控股公司持有足以覆蓋交易性資產、高風險貸款與表外承諾項的充足資本,也未要求企業(yè)在經濟情況良好時增資,為經濟情況不好時做準備,同時沒有要求企業(yè)作出計劃來應對流動性的嚴重緊縮等。
三是監(jiān)管分割導致并表監(jiān)管不充分,監(jiān)管套利嚴重。
2009年6月17日,美國財政部了《金融監(jiān)管改革――新基礎:重建金融監(jiān)管》,在諸多改革建議中,特別強調了對大型金融機構特別是銀行控股公司的監(jiān)管改革。
本文在分析美國銀行控股公司的監(jiān)管改革方案的基礎上,提出了中國金融集團監(jiān)管和銀行控股股東監(jiān)管的相關建議。
一級金融控股公司的認定
此次美國金融監(jiān)管改革方案,創(chuàng)設了一個新的監(jiān)管類別:一級金融控股公司(Tier 1 FHC)。一級金融控股公司的認定,主要依據(jù)三方面因素:機構的倒閉將給經濟及金融體系帶來較大影響;機構的規(guī)模、杠桿率(含表外風險暴露)及對短期融資的依賴程度;機構作為家庭、企業(yè)、州及地方政府的重要信貸來源,以及作為金融系統(tǒng)流動性的重要來源。美聯(lián)儲將在與財政部協(xié)商的基礎上,對此類機構的認定和監(jiān)管制定專門的規(guī)則。
改革方案強調,一級金融控股公司應該受到比普通金融機構更嚴格、更審慎的監(jiān)管。
根據(jù)方案,一級金融控股公司不局限于銀行控股公司,任何可能對金融體系和經濟造成嚴重沖擊的金融機構,不管目前是否被界定為銀行控股公司,不管是否控股保險存款機構,都可被視為一級金融控股公司。
此舉旨在解決一些大型金融集團(如AIG)通過不控股銀行,或控制不被《銀行控股公司法》列為“銀行”定義的聯(lián)邦保險存款機構(federally insured depository institutions),從而逃避銀行控股公司監(jiān)管的問題。
改革方案同時還建議,對一級金融控股公司的監(jiān)管應覆蓋整個公司,包括母公司及其所有美國境內和境外的子公司(不管這些公司之前是否接受監(jiān)管),而并非單單其子銀行。與過去美聯(lián)儲強調以銀行為中心的金融控股公司監(jiān)管模式相比,新方案格外注重對金融控股公司母公司的并表監(jiān)管。
金融監(jiān)管改革報告建議,作為目前對銀行控股公司實施審慎監(jiān)管的主體,美聯(lián)儲應繼續(xù)擔負監(jiān)管包括當前主要商業(yè)銀行和投資銀行在內的一級金融控股公司的責任,并承擔對一級金融控股公司的認定責任。
改革方案認為,一級金融控股公司的監(jiān)管重點應該是宏觀審慎,充分考慮其可能帶來的系統(tǒng)性風險。因此,美聯(lián)儲需要對其監(jiān)管框架和監(jiān)管理念作一定的調整,以適應新的監(jiān)管責任。
例如,對銀行控股公司的監(jiān)管不應僅僅局限于子銀行的安全和穩(wěn)健,而要將該公司作為一個整體考量其給金融體系帶來的風險;引入新的監(jiān)管技術等。美聯(lián)儲應在2009年10月1日之前,就組織架構與治理改革提出一攬子建議。
金融監(jiān)管改革方案建議,取消《金融服務現(xiàn)代化法》中對美聯(lián)儲監(jiān)管金融控股公司的限制。根據(jù)《金融服務現(xiàn)代化法》,對于金融控股公司中已經接受功能監(jiān)管的子公司,美聯(lián)儲在獲取信息、檢查、制定嚴格監(jiān)管標準和限制其業(yè)務行為等方面均受到一定限制。
例如,《銀行控股公司法》和《金融服務現(xiàn)代化法》規(guī)定,美聯(lián)儲應該最大限度地接受銀行控股公司及其子公司已經提供給其他監(jiān)管機構的報告,并且應該尊重其他監(jiān)管機構的檢查,盡可能地以審查其他機構業(yè)已做出的檢查報告作為替代。
金融監(jiān)管改革方案認為,上述條款限制了美聯(lián)儲作為并表監(jiān)管機構的監(jiān)管能力,不利于美聯(lián)儲真正從整個機構的視角監(jiān)管銀行控股公司,從而弱化了系統(tǒng)性風險的監(jiān)管有效性。由此可見,改革方案特別強調美聯(lián)儲作為金融控股公司監(jiān)管核心機構的權威性,上述限制一旦取消,無疑將極大地增強美聯(lián)儲對金融控股公司的監(jiān)管責任和監(jiān)管權力。
改革方案還建議取消美國證監(jiān)會(SEC)的“投資銀行控股公司監(jiān)管計劃”(Supervised Investment Bank Holding Company program),對投資銀行控股公司的并表監(jiān)管改由美聯(lián)儲承擔。證監(jiān)會對投資銀行控股公司的監(jiān)管權力是早在1934年的《美國證券交易法》(Securities Exchange Act)中就明確規(guī)定的,這一改革同時也極大提高了美聯(lián)儲在金融監(jiān)管中的地位。
審慎監(jiān)管標準
鑒于一級金融控股公司監(jiān)管的重要性,改革方案要求美聯(lián)儲就一級金融控股公司認定標準及風險監(jiān)管標準等問題,征求新成立的金融服務監(jiān)督理事會(Financial Services Oversight Council)的意見。
金融服務監(jiān)督理事會的職責是加強信息共享、討論交叉監(jiān)管事項、填補監(jiān)管漏洞、促進政策合作、識別金融機構和市場行為中新出現(xiàn)的風險等。監(jiān)管改革方案認為,金融服務監(jiān)督理事會應有權推薦機構納入一級金融控股公司監(jiān)管范圍。
而且,針對危機中暴露出的問題,金融監(jiān)管改革方案要求以美聯(lián)儲為主的金融監(jiān)管機構提高對一級金融控股公司的審慎監(jiān)管標準。主要包括以下七個方面的內容。
一、資本要求。一級金融控股公司應持有足夠的優(yōu)質資本,以抵御經濟衰退對其造成的壓力;經濟向好時,應注重增加資本以保證經濟突然衰退時仍能滿足最低資本要求;除了資本充足率要求,美聯(lián)儲還應及時對一級金融控股公司的資本實力進行監(jiān)管評估,包括嚴重壓力下的資本充足率測試、機構的信貸資產質量等。
二、及時矯正機制。當一級金融控股公司資本充足率下降時,一級金融控股公司及其監(jiān)管機構要及時采取矯正措施。這一提議,實際上把一級金融控股公司的資本監(jiān)管納入了《存款保險促進法》(FDICIA)確定的及時矯正機制框架內。
三、流動性標準。改革方案認為,美聯(lián)儲應針對一級金融控股公司,制定更嚴格的流動性風險管理要求,建立明確的流動性風險敞口限額,要求其將流動性風險納入整個風險管理架構。一級金融控股公司需要定期進行不同情景下的流動性壓力測試,既包括短期壓力情景,又包括持久壓力情景;既有單個機構的情景,又有整個市場的壓力情景。壓力測試的范圍不僅要包括表內敞口,也要包括表外敞口,甚至一些非合約化債務。
四、全面風險管理。一級金融控股公司要有效識別、計量和控制整個機構的集中度風險,包括信貸、業(yè)務條線、流動性等緯度的集中度風險。一級金融控股公司要建立合適的集中度風險限額并有效控制。
五、市場準則與信息披露。一級金融控股公司必須進一步改善信息披露,使市場更有效地評估其風險水平、風險管理能力和資本充足狀況。
六、非金融業(yè)務限制。《美國銀行控股公司法》規(guī)定銀行控股公司的非金融業(yè)務要受到一定的限制,以建立商業(yè)與銀行業(yè)務之間的防火墻。金融監(jiān)管改革方案明確提出,不管是否控股聯(lián)邦保險的存款機構,一級金融控股公司都必須遵守銀行控股公司法,因此也必須受到非金融業(yè)務限制。對于此前不受銀行控股公司法監(jiān)管的一級金融控股公司,方案建議允許其在五年內過渡到符合非金融業(yè)務限制。
七、快速處置計劃。方案提出,美聯(lián)儲應要求一級金融控股公司制定和及時更新嚴重壓力下的快速處置計劃。這一要求有助于金融機構更好地監(jiān)測和簡化組織結構,并使政府、投資者、債權人和交易對手等更有效地提前做好應對機構倒閉的準備。美聯(lián)儲定期對該方案的充分性進行審核。
擴大監(jiān)管范圍
金融監(jiān)管改革方案,擴大了銀行控股公司的范圍。
按照美國銀行控股公司法,“銀行”被定義為:(1)吸收活期存款(demand deposit);(2)從事商業(yè)貸款(commercial loan)業(yè)務的機構。這一特殊的銀行定義,被很多美國銀行法專家和監(jiān)管者認為難以理解(Macey,2001)。按照該定義,長期以來控制儲貸機構、信用卡銀行、工業(yè)貸款公司、接受聯(lián)邦存款保險的信托公司、“非銀行的銀行”的公司都不被視同銀行控股公司監(jiān)管。
監(jiān)管改革方案認為,這些機構長期以來規(guī)避了美聯(lián)儲的并表監(jiān)管和銀行與商業(yè)相分離的監(jiān)管政策,傾向于用低資本、高杠桿過度承擔表內外風險。監(jiān)管改革方案認為,上述機構都應按照銀行控股公司進行監(jiān)管。
其次,監(jiān)管改革方案也加強了對金融控股公司的資本和管理監(jiān)管。《金融服務現(xiàn)代化法》提出,銀行控股公司要轉為金融控股公司應滿足資本良好、管理良好的條件,但并沒有要求金融控股公司成為資本良好、管理良好的機構。
在過去的監(jiān)管實踐中,美聯(lián)儲對金融控股公司的現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)管,明顯弱于對一般商業(yè)銀行的監(jiān)管。例如,金融控股公司的現(xiàn)場檢查沒有固定的檢查周期;一般不對金融控股公司進行全面的現(xiàn)場檢查,而是根據(jù)非現(xiàn)場監(jiān)測和監(jiān)管會談中的發(fā)現(xiàn),進行專項的現(xiàn)場檢查。在實際中,一般也不對非銀行子公司進行現(xiàn)場檢查,除非這些非銀行子公司威脅到了銀行和金融控股公司的穩(wěn)健性。
次貸危機表明,許多金融控股公司持有的資本不足以應對其承擔的風險。監(jiān)管改革方案認為,金融控股公司應在并表基礎上持續(xù)保持資本良好、管理良好的狀況,加強對金融控股公司的監(jiān)管力度。
第三,進一步加強銀行與其附屬機構間的防火墻。監(jiān)管改革方案認為,對于銀行與附屬機構間的場外衍生產品交易和證券融資交易,監(jiān)管機構應施加更多限制。銀行與附屬機構間的關聯(lián)交易必須全額、滿期擔保。
借鑒意義
美國有關銀行控股公司的最新改革方案,對于進一步加強中國的銀行監(jiān)管和金融集團監(jiān)管具有諸多積極的借鑒意義。
第一,對銀行控股公司的監(jiān)管,實際上是對銀行股東監(jiān)管的一種延伸。有不少對銀行控股公司的解讀,誤認為銀行控股公司是指銀行控制其他金融機構,例如,銀行參資入股基金公司、保險公司等。實際上,銀行控股公司是指控股銀行的公司或股東。
前一種情形下,有關的風險監(jiān)管可以通過銀行的并表監(jiān)管實施,不專屬于銀行控股公司監(jiān)管范疇。美國對銀行控股公司的監(jiān)管,長期以來實際上就是對銀行股東監(jiān)管的延伸,美聯(lián)儲Y條例將銀行的股東分為“控股股東”(controlling shareholder)和“大股東”(principal shareholder),前者指直接或間接持有銀行25%或25%以上有投票權股份的股東,后者指直接或間接持有銀行10%或10%以上(但低于25%)有投票權股份的股東。
在市場準入監(jiān)管中,美聯(lián)儲對兩類股東幾乎同樣關注。任何機構有意購買某美國銀行超過10%的股份,不論其是作為積極投資者還是作為被動投資者(passive investor),都必須報經美聯(lián)儲批準。
《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》事實上也賦予了銀監(jiān)會對股東的監(jiān)管權。該法第十七條規(guī)定:“銀行業(yè)金融機構變更持有資本總額或者股份總額達到規(guī)定比例以上的股東的,國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構應當對股東的資金來源、財務狀況、資本補充能力和信用狀況進行審查”;第三十七條第(四)款規(guī)定,銀監(jiān)會可以“責令控股股東轉讓股權或者限制有關股東的權力”。上述法律條文,為中國進一步制定銀行控股股東監(jiān)管規(guī)章提供了上位法基礎。
第二,當前有必要制定專門的規(guī)章,加強對中國銀行控股股東的監(jiān)管。商業(yè)銀行控股股東通常對商業(yè)銀行的經營和管理具有較強的影響力甚至操縱權,一旦控股股東濫用控制權,就會嚴重侵害商業(yè)銀行和存款人利益。在監(jiān)管改革方案中,美國格外強調關聯(lián)交易以及銀行業(yè)務和商業(yè)業(yè)務的分離,很大程度上也是源自對控股股東風險的擔憂。
中國正處在經濟轉軌時期,更容易出現(xiàn)股東把旗下的銀行作為融資平臺,從銀行惡意圈錢的敗德行為。
隨著中國銀行改革的不斷推進,商業(yè)銀行股權日益多元化,現(xiàn)實中大量的工商企業(yè)已經參資入股銀行。例如,青島海爾投資發(fā)展有限公司、青島海爾空調電子有限公司,曾經合計持有青島市商業(yè)銀行44%的股份,實際上已經控制了該銀行。
中國大多數(shù)工商企業(yè)參資入股銀行后,并沒有將它們對銀行的股權或控制權與其商業(yè)活動相隔離,導致關聯(lián)交易盛行。有些企業(yè)表面上沒有直接從銀行取得貸款,但背地里大量通過其設立的子公司或其他關聯(lián)機構從銀行獲得貸款,或者操縱銀行使用吸收來的資金從事高風險業(yè)務,嚴重威脅了銀行的安全性。
因此,針對控股股東的重要性和高風險性,有必要制定專門的審慎監(jiān)管規(guī)章規(guī)范控股股東的行為,對控股股東進行持續(xù)監(jiān)管,以實現(xiàn)三個方面的主要目的:一是防止控股股東濫用控股權,損害銀行的安全性與穩(wěn)健性;二是防止控股股東的非銀行子公司及其他關聯(lián)機構的風險向其所控股的銀行傳遞,嚴格控制工商企業(yè)股東與所持股銀行間的關聯(lián)交易風險;三是完善銀行控股股東監(jiān)管規(guī)章體系。
第三,中國將來選擇何種金融集團的組織模式、監(jiān)管當局是否有必要以及如何引導金融集團模式等問題,值得進一步深入研究。從全球看,金融集團的組織模式主要有三種:全能銀行模式、金融控股公司模式和異業(yè)子公司模式。有必要進一步就相關問題開展深入研究。首先,日本、韓國、中國臺灣地區(qū)等是國際上明確引入金融控股公司模式的經濟體,但從這些經濟體有關金融控股公司的立法看,它們對金融控股公司的定義與美國以銀行為核心的金融控股公司模式有明顯區(qū)別,不清楚這些經濟體是否注意和真正領會到了美國金融控股公司的含義。
其次,異業(yè)子公司模式盡管可能存在資金調動容易黑箱操作、監(jiān)管難度較大等缺點,但業(yè)界有觀點認為,異業(yè)子公司模式管理成本低,便于銀行高層統(tǒng)一管理和協(xié)調,更符合中國金融機構的實際管理水平。
再次,國際上的很多討論認為,金融機構實行哪種模式開展綜合經營并不重要,監(jiān)管當局也未必需要干預,關鍵是金融集團自身的治理、風險控制要有效。
第四,迄今為止,國內現(xiàn)行的任何一部法律、法規(guī)和有關部門的規(guī)章,都從未提及“金融控股公司”“金融集團”的字眼,也從未對“金融控股公司”和“金融集團”下過嚴格的定義。
《公司法》第12條在關于一家公司向其他公司累計投資額不得超過本公司凈資產50%的相關規(guī)定中提及,“除國務院規(guī)定的投資公司和控股公司外”時用了控股公司字眼,但并未明確是指“金融性”控股公司。
相比之下,市場上已經出現(xiàn)了一批實質上(de facto)的金融集團。這些銀行控股公司,一方面作為商業(yè)銀行的控股股東或大股東,影響或控制著銀行的決策;另一方面,它們通常還下設基金公司、保險公司、信托公司、金融租賃公司乃至證券公司,事實上形成了跨行業(yè)、跨市場經營的格局。
從美國次貸危機的教訓看,為了減少金融集團監(jiān)管盲點,防止控股公司母公司風險和非銀行子公司風險向其所控股的銀行傳遞,應考慮逐漸啟動相關立法工作,規(guī)范金融集團行為。
第五,為了加強金融集團監(jiān)管的有效性,將來應將監(jiān)管評級作為金融集團規(guī)制和監(jiān)管的重要內容和手段。通過監(jiān)管評級,可以實現(xiàn)對金融集團的全面評價和持續(xù)監(jiān)管,并有助于對金融集團進行風險預警,合理分配監(jiān)管資源。美聯(lián)儲開發(fā)的BOPEC/F-M風險評級體系,既考慮到了控股公司自身的財務實力和風險狀況,又考慮到了銀行子公司和非銀行子公司的財務實力和風險狀況;既包括定量分析,又考慮到了很多重要的定性因素。盡管在危機中暴露出了一些薄弱點,但很多內容對于我們今后制定金融集團立法和具體實施監(jiān)管,仍有積極借鑒意義。
第六,加強銀行客戶信息保密。銀行控股股東和金融集團有義務尊重和保護客戶的非公開個人信息的安全性和機密性。美國1999年金融服務現(xiàn)代化法案和美聯(lián)儲Y條例中,均對客戶信息保密作出了專門規(guī)定,要求銀行控股公司建立信息安全制度,確保客戶信息的安全和保密。
美國法律專家認為,這些規(guī)定對于保護客戶信息免受任何未經授權的使用的侵害非常必要。中國相關立法亦應就相關義務提出明確規(guī)定,要求銀行控股股東或金融集團建立綜合信息安全制度,不得利用控股股東地位違反相關法律法規(guī)的規(guī)定,獲得或使用被控股銀行的客戶信息。
第七,金融集團的監(jiān)管需要清晰的職責劃分和密切的監(jiān)管合作,這將對中國監(jiān)管能力和部門協(xié)調構成較大挑戰(zhàn)。只有在加強監(jiān)管協(xié)調和監(jiān)管信息共享的基礎上,由主要監(jiān)管機構實施并表監(jiān)管,才有可能全面了解和把握金融機構的總體經營情況和面臨的整體風險。
英國的英格蘭銀行、英國金融服務局與英國財政部之間簽訂有維護金融穩(wěn)定的諒解備忘錄,明確了各自的職責和協(xié)調互動機制。在最近應對美國次貸危機給英國市場的影響中,該協(xié)調機制發(fā)揮了重要作用,對中國建立金融集團監(jiān)管的協(xié)調機制有積極的借鑒意義。英國今年7月公布的金融改革方案,建議進一步成立由英格蘭銀行、英國金融服務局與英國財政部組成的金融穩(wěn)定理事會。
2007年以來，籠罩歐盟（EU）的金融危機一直揮之不去，而建立歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟是迄今為止最根本的對策之一。銀行業(yè)聯(lián)盟遠未建成，但目前的進展已給歐洲金融體系架構帶來了不可逆轉的變化，也為全球金融政策制定者提供了更為廣泛的借鑒。
“銀行業(yè)聯(lián)盟”并不是一種嚴謹?shù)谋硎觯瑢λ睦斫庖娙室娭牵浜诵囊饬x是：制定銀行業(yè)政策的職責，從國家轉移到歐盟層面。該政策職責轉移的提出由來已久，甚至可以追溯到1991年之前—在這一年，相關國家決定于1999年啟動歐洲單一貨幣歐元。銀行業(yè)監(jiān)管政策的制定在歐盟內逐漸實現(xiàn)了統(tǒng)一，從1977年的第一條歐盟銀行業(yè)指令，到第一版《資本要求指令》（Capital Requirements Directive）。2006年，歐盟還將銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則《巴塞爾協(xié)議II》（Basel II）寫入了法律。為了實施監(jiān)督，歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會（Committee of European Banking Supervisors）于2004年成立，在倫敦設立了一個不大的永久性秘書處。2011年初，該委員會變身為獨立的歐洲銀行管理局（European Banking Authority）。然而，《資本要求指令》遠遠無法做到完全協(xié)調銀行業(yè)監(jiān)管，成員國仍有很大空間自行定義資本和監(jiān)管比率的計算方法。歐洲銀行管理局面臨名不副實的尷尬局面，對各國監(jiān)管機構只有有限的管理權限。即便到了2012年初，歐盟的銀行業(yè)政策制定職責仍基本保留在國家層面。
歐元區(qū)危機和逐漸顯現(xiàn)的“災難循環(huán)”迫使歐盟做出改變。“災難循環(huán)”指的是歐元區(qū)內信用和各國銀行業(yè)之間的惡性循環(huán)：當政府承諾為經濟的系統(tǒng)風險提供擔保時，銀行資產負債表的系統(tǒng)性惡化損害了信用，比如愛爾蘭和西班牙的情況；反過來，銀行一方面依賴政府的隱性及顯性擔保，另一方面通常持有大量本國債務，因此，信用惡化意味著銀行面臨更加困難的融資條件，這種情況在希臘尤為突出。這種反饋過程在2009～10年危機爆發(fā)之初就已顯現(xiàn)，但到2011年夏天過后，給政策制定者的印象更為深刻。當時，金融危機的影響蔓延到西班牙和意大利債務，法國的銀行也在部分程度上喪失了獲得短期美元融資的渠道。對于銀行業(yè)的政策制定職責，歐盟立場的確切轉變過程還有待考證。不過有一點很清楚，到了2012年春天，越來越多的核心政策制定者（包括國際貨幣基金組織（IMF）、歐洲央行（ECB）、歐盟理事會（European Council）、歐盟委員會（European Commission））和歐盟成員國，認定銀行業(yè)聯(lián)盟是打破危害日益擴大的“災難循環(huán)”的唯一可靠途徑。
在此情況下，歐盟理事會里程碑式的聲明于2012年6月29日誕生。歐盟理事會宣布，建立“單一監(jiān)管機制”（Single Supervisory Mechanism），賦予歐洲央行對歐元區(qū)銀行的直接監(jiān)管權限。這是一項意義深遠的決定：主要金融機構將第一次跨越國家層面，受到超國家監(jiān)管機構的監(jiān)管。2012年12月，兩項重要的補充修訂案進一步確定了單一監(jiān)管機制的設立：一些總資產低于300億歐元的銀行（合計不到歐洲銀行體系的20%）將由歐洲央行間接監(jiān)管。主要監(jiān)管職責仍留在國家層面，是對德國及其強大的本地銀行利益集團的妥協(xié)。另外，單一監(jiān)管機制治理框架的設計將允許非歐元區(qū)成員國參與，比如英國。歐盟理事會還制定了討論銀行業(yè)聯(lián)盟下一步行動—建立“單一清盤機制”（single resolution mechanism）的時間表，并表示希望該機制在2014年年中啟動。同時，關于資本要求的立法（包括《巴塞爾協(xié)議III》的立法）和銀行清盤框架正在進一步協(xié)調統(tǒng)一。
歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟并不足以為歐洲當前危機提供可持續(xù)的解決方案，但可以說是其必要條件，也是重要的結構性改革。思考歐洲危機要從四個維度著手：銀行體系的脆弱性、財政的不可持續(xù)性、競爭力的缺乏以及制度失靈。它們決定了四項必要議程：銀行業(yè)聯(lián)盟、財政聯(lián)盟、經濟聯(lián)盟及政治聯(lián)盟。這已成為思考如何解決危機的標準框架，盡管每個“聯(lián)盟”的實際意義仍然存在爭議。四個聯(lián)盟是相互關聯(lián)和相互依存的。徹底的銀行業(yè)聯(lián)盟要求聯(lián)邦式的歐洲存款擔保體系，而只有財政聯(lián)盟才能帶來強健的擔保體系。由于歐洲人不會接受相當于“無代表權而納稅”的政策，要建立財政聯(lián)盟，就必須建立政治聯(lián)盟。歐洲人所面臨的多維改革非常復雜，但為擺脫當前困境，他們勢必還要付出多年的艱苦努力，這也將促使歐盟在某些方面做出深刻的改變。只有從這一更為廣闊的全局思考，才能正確理解銀行業(yè)聯(lián)盟。
與上述四項議程中的其他議程一樣，要建立銀行業(yè)聯(lián)盟，最終必須修改歐盟條約，德國財長沃爾夫岡·朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）著重強調了這一點。不過這在短期內尚無法實現(xiàn)。直接監(jiān)管權限轉移到歐洲央行是關鍵的一步，目前計劃的時間點是2014年8月1日。該行動將決定銀行業(yè)聯(lián)盟的未來。在此之前，需全面評估100多家大型銀行集團的資產負債表，包括嚴格的資產質量評估和壓力測試。這對歐洲央行將是很大的工作挑戰(zhàn)，它必須從無到有地建立監(jiān)管能力。而且，歐洲央行亦將發(fā)現(xiàn)一些銀行資本嚴重不足或者缺乏償債能力。對于這些銀行如何處理，各國監(jiān)管機構恐將存在嚴重分歧。如何在政治上化解分歧、重組這些銀行，是未來針對“單一清盤機制”談判的部分內容。在2013年9月德國大選之前，這些問題恐怕不會有答案，但到2014年初應該能見分曉。
建立歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟是一項雄心勃勃、不可逆轉的變革性議程。它對歐洲以外國家也將具有借鑒意義。沒有統(tǒng)一的監(jiān)管，金融市場的完全一體化就不可持續(xù)。歐洲人將向世人展示，超國家監(jiān)管并非烏托邦式的幻想，而是切實可行的。如果這一努力成功，或許將為全球金融體系在監(jiān)管方面開啟新的可能性。在很長時間內，銀行的全球統(tǒng)一監(jiān)管顯然仍是不現(xiàn)實的設想，但對于規(guī)模更小、全球一體化程度更高的行業(yè)，比如金融市場基礎設施（包括清算行和交易信息管理機構）、審計機構及信用評級機構，構想全球層面的監(jiān)管已成為可能。雖然歐洲的情況有其獨特性，但關注歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟的，并不僅僅是歐洲人自己。
【關鍵詞】商業(yè)銀行 資本充足率監(jiān)管 銀行績效
一、引言
2008年美國次貸危機引爆的全球金融危機，金融創(chuàng)新過度以及金融監(jiān)管的過度放松和落后成為次貸危機演變?yōu)槿蚪鹑谖C的主要原因之一。從國內的情況來看，過度的管制和金融的不完全開放成為避過這次危機的重要原因。在這次金融危機之后，金融機構切實體會到過度杠桿化的苦果，最先倒下的往往是那些資本充足率不足的金融機構。危機過后，資本充足率監(jiān)管的戰(zhàn)略意義再次凸顯，對我國銀行業(yè)資本充足監(jiān)管的研究也更具有現(xiàn)實意義。
以資本充足率為標準的資本監(jiān)管早已在國際金融監(jiān)管領域獲得了很高的認知度。隨著我國金融體制改革的不斷深入和金融對外開放的逐步推進，銀行業(yè)的經營管理必須努力適應國際準則。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的主要內容，2004年我國銀監(jiān)會出臺了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》。《辦法》規(guī)定商業(yè)銀行必須達到的資本充足率指標是：包括核心資本和附屬資本的資本總額與風險加權資產總額的比率不得低于8%，其中核心資本與風險加權資產總額的比率不低于4%。
自《辦法》出臺以來，加大了資本監(jiān)管在銀行監(jiān)管領域的應用，商業(yè)銀行資本充足水平逐步提高。如圖（1）所示2003年我國商業(yè)銀行僅有3家達到資本監(jiān)管要求，而至2009年底，239家商業(yè)銀行資本充足率全部達標，達標銀行資產占商業(yè)銀行總資產的比例達到100%。銀行業(yè)金融機構資產總額78.8萬億元，比年初增長26.2%；商業(yè)銀行整體加權平均資本充足率11.4%。
數(shù)據(jù)來源：銀監(jiān)會cbrc.gov.c
圖1 2003年以來我國商業(yè)銀行資本充足率達標情況
二、資本監(jiān)管效應文獻回顧
金融機構內部管理者和外部投資者之間的信息不對稱，銀行傾向于提高杠桿比率或增加資產的風險水平，從而產生了道德風險問題，因此資本充足率監(jiān)管為解決這種道德風險問題應運而生。近年來學術界有關于資本充足率監(jiān)管有效性的討論逐漸升溫。伴隨著銀行資本監(jiān)管實踐，經濟學家對銀行資本監(jiān)管問題進行了大量的理論研究和實證分析。
Robert C．Mer．ton(1993)提出了功能性監(jiān)管這一概念，他認為，金融監(jiān)管的最重要目標應是保證金融因素在經濟發(fā)展中起到良好穩(wěn)定持續(xù)的促進作用和最優(yōu)化地實現(xiàn)資源的跨地域和時間配置，資本充足監(jiān)管同樣如此。Blum(1995)首次使用了動態(tài)的研究框架，認為資本監(jiān)管可能導致銀行風險的增加，不過，其研究沒有考慮資本要求權對股權未來價值的影響。Aggarwal&Jacques(1998)認為，風險資本要求促使商業(yè)銀行減少貸款的投放，導致了信貸收縮，而信貸收緊會給對貸款利息收入有一定程度依賴的商業(yè)銀行帶來不利影響。Harker and Zenios(2000)對影響金融機構業(yè)績進行了三因素分析，指出金融管制放松會導致金融效率的提高，相反金融管制會在一定程度上降低金融效率。Marc Quintyn and Michael W．Taylor(2002)指出，具有一定責任的獨立監(jiān)管會使得銀行監(jiān)管更有效、更具競爭力、更健康、結構更嚴謹，并認為，在20世紀9O年生的幾乎所有的金融危機中，來自于政府干預的影響并最終導致監(jiān)管當局獨立性的喪失被認為是加深危機程度的重要因素之一。Hov―akimian and Kane(2000)對資本風險監(jiān)管有效性進行了實證研究。Hellmann等人(2000)的資本充足率監(jiān)管與銀行存款利率限制相結合的理論，他們認為最低資本要求除了使銀行有更多的自有資金不承擔風險之外，也有一個負面效益，即通過昂貴的資本增加融資會降低銀行在每個時期的收益，從而降低其預期收益。眾多學者的研究和相關理論的提出都顯示，資本充足監(jiān)管的有效性研究在上世紀9O年代后正成為研究的熱點，如何提高資本充足監(jiān)管的有效性成為包括學者、政府和世界銀行、IMF等國際組織共同研究的重點。
張旭(2004)利用Demirguc―Kunt and Huizinga(1999)的研究方法，運用3家國有商業(yè)銀行和2家股份制商業(yè)銀行在1998～2002年間的數(shù)據(jù)，進行了實證研究。結果發(fā)現(xiàn)，以盈利能力和資本充足率為代表的風險因素呈現(xiàn)出顯著的市場約束，而以流動性為代表的風險指標則表現(xiàn)出顯著的非市場約束，總體的市場約束較弱。周小川(2004)指出，我國引入巴塞爾協(xié)議資本監(jiān)管制度后，資本約束迫使銀行以自身資本承擔損失，可以強化對信貸擴張的資本約束效應，有利于提高商業(yè)銀行的風險意識，避免銀行規(guī)模的片面擴張，從而維持銀行體系的穩(wěn)定。陳海勇和姚先國(2006)對資本充足監(jiān)管與銀行破產概率之間關系進行靜態(tài)比較，認為資本充足監(jiān)管的實施可以明顯降低銀行破產概率。何問陶和鄧可斌(2004)用計量模型估計了我國上市銀行資本充足率的變化對其收益率變化的影響，資本充足率的變化對收益率及其變化的影響均不明顯，資本充足率并沒有成為投資者判斷銀行經營狀況的有效信號。奚君羊，譚文(2004)指出隨著我國經濟的發(fā)展，資本充足率監(jiān)管對銀行貸款擴張的制約作用將會進一步顯現(xiàn)。譚文(2004)指出，市場獎罰的約束機制可以有效地促進銀行為了獲得更多的資金和發(fā)放更多的貸款而去保持較高的資本充足率，進而確保銀行的穩(wěn)定運營。
本文在參考相關研究基礎上，采用實證分析研究方法，采用我國10家上市銀行2006～2010年間的面板數(shù)據(jù),就資本充足率監(jiān)管對銀行利潤的影響進行實證研究。
三、模型與數(shù)據(jù)
（一）模型
本文研究資本充足率監(jiān)管的效應，以資本充足率為自變量，以銀行資產收益率為被解釋變量來分析資本充足率要求的監(jiān)管效應。本研究認為資本充足率提高，有利于提高銀行風險管理水平，最終能提高銀行的盈利能力。考慮到銀行經營所處的外在環(huán)境以及銀行的規(guī)模效應可能對我國銀行盈利能力產生較大影響，因此建立回歸模型如下：
ROA=C0+C1*CZL+C2*GDP+C3*ZC+E
其中，C0-C3為回歸系數(shù)，而E為殘差。ROA為銀行資產收益率，CZL為銀行資本充足率，GDP為GDP的年度增長率，ZC為銀行總資產增長率。
樣本數(shù)據(jù)為2006―2010年十家上市銀行數(shù)據(jù)。考慮到僅五年的數(shù)據(jù)難以進行面板分析，用單一年度進行截面數(shù)據(jù)分析又略顯單薄，本文采用混合數(shù)據(jù)進行回歸分析。
（二）數(shù)據(jù)來源及描述
本文選取中國銀行、工商銀行、建設銀行、招商銀行、交通銀行、民生銀行、深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行十家上市銀行作為樣本，這些銀行的總資產占整個銀行業(yè)總資產的比重較大，具有一定的代表性。數(shù)據(jù)搜集整理結果如下：
資料來源：中國統(tǒng)計年鑒
從圖中可以看出GDP在2008年出現(xiàn)了增長速度的下降，其他年份都是加速增長的。
圖3 各銀行2006～2010年總資產增長率情況：
從圖中可以看出，各銀行的總資產增長率沒有明顯的規(guī)律或特征。
圖4 各銀行2006-2010年資本充足率情況
各銀行的資本充足率在曲折中呈現(xiàn)出上升的趨勢。工行的資本充足率一直處在較高的水平，深發(fā)展資本充足率上升幅度最大，其他銀行這幾年都相對平穩(wěn)。
圖5 各銀行2006-2010年資產收益率情況
各銀行的資產收益率在總體上呈現(xiàn)上升的趨勢。
四、模型結果及分析
使用EVIEWS5軟件，采用混合數(shù)據(jù)分析方法，得出以下結論。
被解釋變量：各銀行資產收益率（ROA）
計量結果表明，資本充足率對銀行資產收益率產生顯著影響，每提高1％，總資產收益率提高0．058％。樣本選取期間正處于次貸危機引發(fā)的全球金融危機時段，此時銀行業(yè)對外投資遭受一些損失，國內經濟環(huán)環(huán)境惡化，在此情況下，我國銀行業(yè)不僅沒有出現(xiàn)擠兌、動蕩的情況，而且能夠穩(wěn)健地獲得利潤的增長，可見2004年以來的資本要求監(jiān)管去得了明顯的效果。與之相比的是，計量結果顯示GDP增長率、銀行總資產增長率對銀行績效的影響不明顯。從數(shù)據(jù)描述我們可以看到GDP增長率在2008年出現(xiàn)了比較明顯的下降，但是各銀行的資產收益率基本上保持了繼續(xù)上升的趨勢，這說明我國的銀行的經營受國民經濟整體發(fā)展趨勢的影響較小，有很強的盈利能力。我國商業(yè)銀行的逆周期現(xiàn)象可能與銀行市場的壟斷、利率的管制有關，可以在以后的研究中進一步分析。同時，銀行總資產的增長速度和銀行資產收益率相關性也較小，說明銀行規(guī)模效應并不顯著。由于變量選取的局限性、影響銀行經營業(yè)績因素的多樣性，我國銀行的績效還取決于其他未能量化以及難以量化的因素。
五、結論
從模型結果看來我國銀行資本充足率監(jiān)管對銀行的經營業(yè)績存在著較明顯的正相關，表明資本充足監(jiān)管產生了較好的影響。巴塞爾協(xié)議Ⅲ的出臺，標志著資本監(jiān)管要求的提高以及銀行流動性管理的加強。我國在實現(xiàn)資本監(jiān)管數(shù)量要求的基礎上，應當進一步完善制度建設，如加強市場的約束功能、完善銀行業(yè)公司治理等，使得資本監(jiān)管從數(shù)量和質量上都達到巴塞爾協(xié)議Ⅲ的要求。
參考文獻
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關鍵詞：商業(yè)銀行；會計政策選擇；公允價值
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）03-0-01
一、我國商業(yè)銀行會計政策選擇的基本理論基礎
1.會計政策選擇
會計政策在我國企業(yè)會計準則第28號里被定義為企業(yè)在會計實務和財務管理中、會計確認、會計計量和會計報告中，采用的原則和基礎以及會計處理方法。會計政策選擇就是在會計準則允許的范圍內，企業(yè)為了達到一定的目的，選擇特定的會計原則和計量基礎，甚至某些具有重大意義的會計處理方法。我國商業(yè)銀行運營金融資產時也客觀存在著較大會計政策選擇的空間，不同會計政策對銀行的經營和效益有著不同的影響。
2.新會計準則規(guī)定下的金融資產四種計量模式
財政部2006年2月份頒布的新企業(yè)會計準則體系中在金融工具確認、金融資產轉移等具體準則中將金融資產分為四類，包括交易性金融資產和指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、可供出售金融資產、貸款和應收款項、持有至到期投資。其中前兩者以公允價值計量、后兩者則采用攤余成本和實際利率計量。金融資產的分類判定主要基于銀行管理層的經營能力和持有意圖，還要結合金融資產的具體特征和外部市場環(huán)境來進行。
二、我國商業(yè)銀行會計政策選擇的意義和影響
1.我國商業(yè)銀行會計信息評價指標
（1）流動性指標
反映流動性的指標主要有流動比率、中長期貸款比例、備付金比例等。銀行資金流動性最先通過流動比率指標反映出來，流動比率指標是商業(yè)銀行進行風險等級評定的重要依據(jù)，對監(jiān)督和防范銀行資產流動性風險有重要意義。
（2）安全性指標
商業(yè)銀行衡量安全性最關鍵的指標是資本充足率，它是銀行資本與加權風險資產的比值，根據(jù)我國銀監(jiān)會頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的規(guī)定：資本充足率為（資本—扣除項）/（風險加權資產+12.5 倍的市場風險資本），核心資本充足率為（核心資本—核心資本扣除項）/（風險加權資產+12.5 倍的市場風險資本）。規(guī)定這兩個指標的意義是抑制商業(yè)銀行風險資產的過度發(fā)展，保護債權人的利益、保證金融機構正常運營和發(fā)展。金融管理當局一般都通過這兩個指標對商業(yè)銀行資本進行管制，監(jiān)測銀行抵御風險的能力。《辦法》并規(guī)定我國商業(yè)銀行的附屬資本金額必須小于核心資本，計入附屬資本的長期次級債務必須小于核心資本的50%。
（3）盈利性指標
衡量我國商業(yè)銀行盈利能力最具代表性的指標是凈資產收益率，它是凈利潤與股東權益的比值。盈利性指標反映了我國商業(yè)銀行的獲取利潤能力，一定程度上也反映了商業(yè)銀行的運營能力、風險管理能力和金融創(chuàng)新能力，良好的盈利性指標反映了銀行可持續(xù)發(fā)展的前景。
2.我國商業(yè)銀行會計政策選擇的意義和影響分析
不同的會計政策選擇會產生不同的會計數(shù)據(jù)和報表信息，從而對不同的利益方和關聯(lián)方產生不同的影響，所以會計政策選擇，必然是不同利益方博弈的結果，是要根據(jù)外部市場形勢和內部經營狀況進行綜合考量后的理性抉擇。
（1）會計政策選擇對流動比率、安全比率的影響
首先新會計準則不再僅僅以會計年度來劃分流動資產的范圍，而是將金融資產分類為按照公允價值或按攤余成本計量，由于對金融資產的分類不同導致其是否計入流動資產，從而影響流動比率的計算，例如交易性金融資產，持有意圖隨時可以賣出，所以將其歸入流動資產，從而流動比率指標的計算發(fā)生了較大變化，也影響了銀行流動比率的歷史比較。
一種股票投資如果按交易性金融資產處理，會增加銀行利潤，而如果按可供出售金融資產會計處理，則對利潤沒有影響，但卻會影響所有者權益。盡管投資最終結果相同，但對于每年的財務報表有著不同的影響結果。如果歸屬于交易性金融資產核算，公允價值變動損益會為銀行利潤帶來較大波動，而如果作為可供出售金融資產核算則會在當期將這部分利潤隱藏起來，可以在需要時，動用可供出售金融資產這個利潤蓄水池影響銀行利潤。
其次，金融資產的計量方法不同對安全性比率的影響。例如以公允價值計量的金融資產，由于可以隨時出售，該類金融資產公允價值的變動，要么計入當期損益，要么計入所有者權益，計量方法的不同會影響銀行的賬面資本，進而使監(jiān)管資本發(fā)生波動，這樣就會使銀行面臨監(jiān)管上的壓力。而以攤余成本計量的金融資產，由于契約的規(guī)定導致該類資產流動性較差，無法對利率變化作出快速反應，故而該類資產并不會對銀行的監(jiān)管資本造成波動，反而降低了銀行的監(jiān)管風險。所以銀行一般會在流動性風險和監(jiān)管風險間權衡，來決定金融資產分類的會計政策選擇。
（2）會計政策選擇對盈利性比率的影響
若金融資產公允價值變動記入股本，則增加了銀行資本的波動性；而一些衍生金融工具由于受到利率、匯率、價格的影響，資產價格大幅波動，從而影響期末利潤的波動。
3.會計政策選擇的具體應用現(xiàn)狀分析
（1）我國商業(yè)銀行金融工具的分類和計量模式的選擇
通過收集并分析我國部分商業(yè)銀行2005年-2009年的財報數(shù)據(jù)，可以看出，除浦發(fā)銀行外（2005年8.53%，2009年7.12%），以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產及衍生金融資產在其他銀行的比例都不超過1%，而可供出售金融資產的比例，這些銀行在這5年都保持相對穩(wěn)定的比例，平均在4%左右，遠高于前者。可以看出，銀行在對以公允價值計量的金融資產分類中，多愿意將其劃分為可供出售金融資產，因為這類資產的公允價值變動時可計入資本公積，出售時計入損益，銀行可通過該會計政策選擇的分類來調節(jié)利潤，并影響銀行的流動性和安全性。
（2）我國商業(yè)銀行公允價值選擇權的實際運用
從報表分析可以看出，我國商業(yè)銀行對公允價值的運用都比較謹慎，但是以公允價值計量的金融資產比例相對較高，由于一旦確定為交易類金融資產，就不能再重分為其他三類，所以我國商業(yè)銀行的大部分以公允價值計量的金融資產都是可供出售金融資產，這樣的分類，可以有助于調節(jié)投資策略。但是我國銀行在公允價值選擇運用時，劃分為以公允價值計量的金融資產比例遠高于劃分為以公允價值計量的金融負債比例，造成了公允價值計量屬性應用上的不對稱，某項相互關聯(lián)的金融資產和金融負債，金融資產以公允價值計量，金融負債以攤余成本計量，這樣的會計政策選擇必然會引起損益和權益波動性的增加。另外，我國市場經濟公允價值的估值體系還不夠完備，估值技術落后，市場數(shù)據(jù)不全導致參考標準缺乏，所以公允價值在我國的應用仍然需要不斷探索和發(fā)展。
論文關鍵詞 跨國銀行 國際監(jiān)管 巴塞爾國際銀行監(jiān)管
一、東道國監(jiān)管責任
東道國對跨國銀行的監(jiān)管實為對外資銀行的監(jiān)管,從東道國的角度來看,所有的跨國銀行均為外資銀行。對跨國銀行監(jiān)管的內容除了應體現(xiàn)監(jiān)管政策與原則外,還應引導其依規(guī)定而經營,以便實現(xiàn)引進外資,并達到維護本國金融業(yè)的穩(wěn)固與健康發(fā)展的目的。
(一)市場準入監(jiān)管
監(jiān)管當局機構已經意識到,預防監(jiān)管具有重要意義,增加了跨國銀行的市場準入方面的一些條件。雖然國際銀行市場準入的各國條件差異較大,但對銀行經營實力、審慎管理行為和融資水平等方面的重視是相同的。當前市場準入的條件限制已超出對單一機構的要求,要求外國銀行監(jiān)管當局應遵循符合國際慣例的監(jiān)管標準同時具備相應的監(jiān)管能力,否則將嚴格控制或禁止該國銀行進入本國市場,因而母國是否具有完善的監(jiān)管成為外國銀行市場準入的重要前提。
(二)業(yè)務經營監(jiān)管
業(yè)務經營監(jiān)管是通過審慎監(jiān)管來控制外資銀行的業(yè)務風險,其次通過保護性監(jiān)管來預防可能出現(xiàn)的經營危機,保護本國相關人員的合法權益,再者通過限制性監(jiān)管措施來限制跨國銀行在本國市場的份額,保護本國銀行業(yè)的發(fā)展。
二、母國監(jiān)管職責
世界各國在監(jiān)管跨國銀行的同時,還負責監(jiān)督本國銀行之海外分支機構。因而母國監(jiān)管其一保障了本國銀行的的穩(wěn)健運營,防止國際金融風波;其二也為本國銀行海外分支機構在國際上的競爭提供了有力的支持。
(一)設立監(jiān)管
銀行于海外設立分支機構對東道國的影響很明顯,但本國銀行在海外設立分支機構對母國也有一定影響,其必然導致母國資本的流出,若海外分支機構的經營失敗必然殃及母國,影響母國經濟,筆者認為對待銀行設立海外分支機構,應經過母國的嚴格審批程序。如最低資本要求、從事國際業(yè)務的資格與經驗、是否適合本國經濟發(fā)展需要等等。
(二)業(yè)務經營的監(jiān)管
母國沒有直接監(jiān)管銀行海外分支機構的業(yè)務經營的權利,必須通過監(jiān)管總行,從而間接對海外分支監(jiān)管。通過總行定期檢查海外分支機構的財務報告也業(yè)務報表,控制海外分支機構的經營范圍。一般各國考慮到東道國對其均有不同程度的限制,因而母國的監(jiān)管較為寬松。
三、國際合作方式
(一)建立跨國銀行監(jiān)管的國際合作組織
根據(jù)1974年9月于瑞士巴塞爾召開的發(fā)達國家中央銀行行長代表會議的精神,于1975年2月設立了第一個國際性常設銀行監(jiān)管機構,即“國際銀行業(yè)監(jiān)管委員會”,該委員會由美國、英國、法國、德國、意大利等12國的中央銀行行長和監(jiān)管機構的代表組成。該機構旨在各國不同的法律框架之間建立協(xié)調,其頒布的文件雖不具備正式的法律效力,但受到各國普遍的關注,同時該委員會的活動不局限于成員國之間,鼓勵更多的國家與組織參與國際銀行監(jiān)管的合作。目前,該委員會是各國中央銀行在監(jiān)管跨國銀行方面最重要的國際合作組織,標志著跨國銀行監(jiān)管的國際合作的開端。
在此前后也組建了其他的國際銀行及金融監(jiān)管的組織。如歐共體(歐盟)1972年成立的金融監(jiān)管者組織聯(lián)絡機構,1980年成立的離岸銀行監(jiān)管者機構。 除了上述專門性的跨國銀行監(jiān)管機構之外,其他一些國際性組織與金融機構也在積極探索跨國銀行的監(jiān)管合作。
(二)建立地區(qū)性或雙邊協(xié)調機制
國家間雙邊協(xié)調的機制,是有效合作監(jiān)管跨國銀行的途徑之一。常用方式有以下兩種:其一雙方通過簽訂備忘錄,約定在監(jiān)管實施中,互相提供便利,加強監(jiān)管中的合作;其二是雙方簽訂協(xié)定,約定金融信息的共享,確保跨國銀行的監(jiān)管具有良好的信息。
(三)加強國際貿易體系內部的合作
WTO的《服務貿易總協(xié)定》及其附件明確規(guī)定了市場準入,國民待遇,透明度,保護性原則,最惠國待遇,爭議解決等一系列方面,促進了跨國銀行監(jiān)管之間的合作,但由于上述文件并非有關“跨國銀行監(jiān)管”的專門性協(xié)議,在內容上并沒有直接規(guī)定相關的跨國銀行監(jiān)管,只是為了合作在某種程度上提供了相關的便利與保證,實際操作性較差。
四、巴塞爾監(jiān)管模式分析
巴塞爾國際銀行監(jiān)管合作模式是母國并表監(jiān)管下的聯(lián)合責任。換言之,對外資銀行的監(jiān)管責任應從兩方面理解,母國監(jiān)管機構對銀行集團整體經營安全和穩(wěn)健性的責任和東道國監(jiān)管機構對其境內的該銀行集團的分支機構的監(jiān)管責任。經近十年的考驗,該模式歷經多次修改與完善,但仍有缺陷存在。
(一)巴塞爾國際銀行監(jiān)管合作模式的條件性
目前的模式有效運作,首先是以母國監(jiān)管當局能夠獲得相關海外分支銀行的經營信息為前提的,其次東道國監(jiān)管當局對其境內分支機構適當履行相關監(jiān)管職責。此外還需注意到,母國監(jiān)管的機構是否具有能力獲得分支機構的經營信息,取決于以下的因素,資源,制度,主動性,東道國的合作。巴塞爾模式總體上比較較注重制度安排與監(jiān)管當局的合作,對于資源和主動性兩個因素稍有忽略。
資金、監(jiān)管人員以及技術資源上的匱乏,尤其是嚴重缺少監(jiān)管的人力資源,都是制約母國監(jiān)管當局有效收集信息的重要因素。如1991年國際商業(yè)信貸銀行,在此曝光之前,盧森堡監(jiān)管當局僅有15位檢察人員,其負責監(jiān)管所有境外的外資銀行經營活動,在如此稀少的監(jiān)管人員前提下,收集到銀行所有的欺詐與違法經營的信息,希望是微乎其微的。若監(jiān)管當局在無力收集到所有信息,又不愿主動接觸東道國當局,如此,即使資源豐富,也是無法收集全部的違反經營信息。在母國與東道國雙方監(jiān)管當局都可發(fā)現(xiàn)對方存在監(jiān)管缺陷或者無法獲知信息的情況下,確實可以限制跨國銀行進入或關閉已經設立的跨國銀行,從而避免了監(jiān)管失效之風險,但是在雙方未能及時識別的情況下,巴塞爾監(jiān)管合作模式自然無法有效運作。
(二)東道國和母國監(jiān)管的責任重合
監(jiān)管合作目的,即界定東道國與母國監(jiān)管當局的監(jiān)管責任,從而避免相關監(jiān)管責任重合。巴塞爾監(jiān)管模式多數(shù)情況下會發(fā)生監(jiān)管的重合,由于它在指定某國監(jiān)管當局作為有關的主要監(jiān)管主體的同時,又要求別國監(jiān)管者也負責監(jiān)管該銀行,此外,該模式只是在東道國與母國之間分配了清償力、外匯頭寸以及流動性的責任,在審慎監(jiān)管等其他方面并未作任何的責任分配。在諸多銀行倒閉案例中我們可以發(fā)現(xiàn),東道國和母國間責任分配不明確,必將導致監(jiān)管漏洞和重合。
監(jiān)管的重合增加了跨國銀行負擔的同時也影響了銀行的相關經營績效,也引發(fā)了監(jiān)管標準的沖突。既然雙方均有權監(jiān)管東道國境內的外資銀行,那么他們就有權要求被監(jiān)管的銀行遵守他們各自制定的標準,因而該模式在某種意義上說,并未注意到成本效益問題,可以想象在雙方監(jiān)管當局無統(tǒng)一的標準要求情況下,被監(jiān)管銀行不得不提要兩份不同的報告,從而大大增加了被監(jiān)管方的成本。同樣在現(xiàn)場勘查方面也有類似成本問題,這也正由于該模式大力主張,由母國監(jiān)管機構進入東道國,對其本國銀行行使現(xiàn)場勘查的結果。就高層管理人員資格審查而言,若東道國與母國適用的考察標準不同,就會導致監(jiān)管標準沖突。在實踐中,即使已經對流動性、資本充足率等方面的監(jiān)管責任作了劃分,但由于不同的定義與計算方法也同樣發(fā)生監(jiān)管標準沖突的問題。
(三)潛存的地方主義
巴塞爾協(xié)議并非真正的國際條約,進而其本身不具備法律約束力。盡管如此,巴塞爾協(xié)議在某種程度上,其具備了法律內容和意義,借以“軟法”的形式達到了事實上的強制法作用。當今,許多國家將巴塞爾合作模式中的很多內容通過立法的形式或監(jiān)管執(zhí)行中適用于其本國。然而,在適用這種模式過程中,也有許多國家采取了地方主義的態(tài)度,也就是說,把對本國有利的相關的適當?shù)膬热萑谌氲阶约旱姆伞⒎ㄒ?guī)中。從各國具體執(zhí)行巴塞爾監(jiān)管模式的情況來看,也是同樣存在地方主義的傾向。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會曾指出,合作模式內容的實施可以由監(jiān)管機構自行決定。在實際操作中,由于各國彼此之間往往是隔絕的,同時本著有利于自身的利益,在實施中出現(xiàn)了不一致也就在所難免。
五、完善建議
針對上述存在的缺陷,筆者認為,無論在形式還是內容上,為使得巴塞爾國際銀行間的合作監(jiān)管均更加具有約束力,同時使得東道國與母國監(jiān)管主體都能將這種監(jiān)管合作作為各自的義務,如此簽訂監(jiān)管主體間的合作協(xié)議,并將其納入對跨國銀行的市場準入的審批程序中來。母國與東道國可就具體的協(xié)議進行雙邊談判,對協(xié)議的具體內容達成一致的意見,從而消除在巴塞爾監(jiān)管模式中潛存的諸多缺陷。
在合作協(xié)議中,母國與東道國就雙方的監(jiān)管標準、信息交流、監(jiān)管責任以及其他的監(jiān)管事項都要明確詳細的規(guī)定。達成監(jiān)管合作協(xié)議將視為批準外資銀行設立申請的前提,若雙方當局沒有達成監(jiān)管合作協(xié)議,則母國的跨國銀行申請將不能夠順利得到東道國相關銀行機構的許可。若母國與東道國對于母國銀行的首次進入已經簽訂了監(jiān)管的合作協(xié)議,則其后的母國銀行若再次進入,母國就不必為再次簽訂監(jiān)管的合作協(xié)議而需重新談判,在原則上可以適用兩國最初簽訂的監(jiān)管的合作協(xié)議,在特殊情況下可以稍加地修改和補充。
關鍵詞：銀行監(jiān)管 新巴塞爾協(xié)議 資本充足監(jiān)管 市場約束
一、新巴塞爾協(xié)議的提出及其三大支柱
20世紀90年代，歐洲貨幣危機、亞洲金融危機以及拉美金融危機的爆發(fā)引起了劇烈的金融動蕩，各國政府和金融機構需求更為合理和高效的風險管理方法，以維護本國金融體系和國際金融市場的穩(wěn)定。由于單一的資本充足率要求無法真正實現(xiàn)銀行的安全運營，2004年6月G10的中央銀行首腦一致同意公布《資本計量和資本標準的國際協(xié)議:修訂框架》，即《新巴塞爾協(xié)議》。
《新巴塞爾協(xié)議》提出以“三大支柱”為理念的監(jiān)管框架，即最低資本充足率要求、監(jiān)管當局的監(jiān)管檢查和市場約束，強調三者間的互補和協(xié)調配合，力圖為銀行建立更具風險敏感性的風險管理體系，真正提高金融體系的安全與穩(wěn)健。
1.第一大支柱:資本充足監(jiān)管
《新巴塞爾協(xié)議》充分考慮了歷史經驗教訓、現(xiàn)代金融的特點和未來發(fā)展方向，作為三大支柱之一的資本充足監(jiān)管有以下特點:
1.1正式的銀行監(jiān)管支柱。資本充足率被納入正式的金融監(jiān)管框架，即監(jiān)管當局要對銀行的資本充足率進行監(jiān)督檢查。
1.2擴大的風險管理范圍。銀行風險從信用風險擴大到信用風險、市場風險、操作風險三項風險，力求使銀行資本更客觀、更全面地反映銀行面對的各項主要風險，保證銀行資本充足率能對銀行業(yè)務發(fā)展和資產負債結構變化引起的風險具有足夠的敏感性。《新巴塞爾協(xié)議》標志銀行監(jiān)管的基本框架由單純的信用風險管理走向全面的風險管理。
2.第二大支柱：監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查
《新巴塞爾協(xié)議》強調，各國監(jiān)管當局應該將現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查兩者并用。通過兩項檢查決定銀行內部能否合理運行，既要監(jiān)督銀行的資本金與其風險數(shù)量相匹配，也要監(jiān)督銀行的資本金與其風險管理水平相匹配。在第二大支柱下，各國金融監(jiān)管當局的監(jiān)管重點從原來單一的最低資本充足率水平轉向銀行內部風險評估體系的建設狀況。
3.第三大支柱：市場約束
《新巴塞爾協(xié)議》摒棄了“銀行信息不宜公開”的傳統(tǒng)觀點，第一次將市場約束機制引入監(jiān)管框架。市場約束具有強化資本監(jiān)管、幫助監(jiān)管當局提高金融體系安全性的潛在作用。
第三支柱還是第一支柱“資本充足監(jiān)管”和第二支柱“監(jiān)督檢查”能否有效防范銀行風險的重要保證。有效的信息披露措施可以讓市場參與者了解到銀行風險狀況和資本化程度的關鍵信息，通過給銀行施以外部監(jiān)督，有利于促使銀行更有效地分配資金和控制風險。新協(xié)議在特在適用范圍、資本結構、風險披露的評估和管理程序及資本充足率四個領域做出了具體的定性、定量的信息披露規(guī)定。
二、《新巴塞爾協(xié)議》與銀行有效監(jiān)管
不論是外部監(jiān)管與內部控制，還是政府監(jiān)管與市場約束，監(jiān)管目標是一致的。它們都試圖通過促進商業(yè)銀行的內部管理，以達到保持穩(wěn)健經營、提高經營效率的目的。在具體運作過程中，外部監(jiān)管與內部控制間、政府監(jiān)管與市場約束間都不應是替代關系，而是緊密相連、相互補充和互相增進。
1.外部監(jiān)管與內部控制：共同完善商業(yè)銀行的監(jiān)管體系
良好的內部治理結構和內控制度是本，而外部監(jiān)管為末，從外部對商業(yè)銀行加強監(jiān)管不能代替商業(yè)銀行自己做的功課。銀行良好的內部控制制度是確保銀行監(jiān)管體系得以穩(wěn)健高效運轉的微觀金融基礎，外部監(jiān)管只是發(fā)揮市場防范風險的約束作用。
在《新巴塞爾協(xié)議》對第一大支柱資本充足監(jiān)管的論述中，銀行內部控制機制的重要性得到了充分的體現(xiàn)。銀行風險衡量曾只采用外部評級，但《新巴塞爾協(xié)議》倡導商業(yè)銀行使用內部評級，根據(jù)自身情況自行調險模型，給了銀行更多防范風險的主動權。銀行風險盡管受到社會經濟中外生的不確定因素影響，但如果銀行內部各項業(yè)務的實際經營人員能做好事先對風險的評估、過程中的控制、事后相機性的靈活調整，風險則能得到有效控制。
在發(fā)達市場經濟國家的銀行監(jiān)管活動中，無論是現(xiàn)場檢查還是非現(xiàn)場檢查，監(jiān)管當局都非常強調和重視對商業(yè)銀行內部控制機制的監(jiān)管。在允許銀行以內部評級法來彌補資本充足率管理中風險估計不足的問題上，監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查是必要前提。
2.政府監(jiān)管與市場約束：共同實現(xiàn)銀行監(jiān)管的有效性目標
市場約束提高了政府監(jiān)管的反應速度
市場約束縮短了政府監(jiān)管采取行動時滯，而且市場主體在某些方面會比監(jiān)管者更有遠見，在評價銀行狀況變化時比監(jiān)管者更為及時有效。以對有問題銀行的處理為例， 表面市場約束可以幫助政府監(jiān)管提高監(jiān)管的效率，市場約束機制實際上在發(fā)揮著對政府監(jiān)管的補充功效。引入市場信息后，由于市場的反應比監(jiān)管部門的檢查更為迅速和準確，政府監(jiān)管認識問題的時間明顯縮短了。
政府監(jiān)管通過市場檢查可以獲得比市場主體更多的內部信息，能為市場約束提供完整權威的信息。政府監(jiān)管比市場力量更善于挖掘公司管理層刻意隱藏的信息，監(jiān)管者較易發(fā)現(xiàn)“不好”的信息，但前提是頻繁的現(xiàn)場檢查。事實上，對銀行風險的識別畢竟要以中央銀行能夠提供高效準確的信息為基礎，信息只有在及時集合、處理和分析后所提供的結果才有指導意義。
總的來說，市場約束能夠提供更為及時、準確的信息來補充政府監(jiān)管傳統(tǒng)現(xiàn)場檢查的時滯;而政府監(jiān)管更容易挖掘公司管理層刻意隱瞞以至市場約束不易發(fā)現(xiàn)的信息，監(jiān)管者能更好地理解銀行所處的復雜宏觀形勢。所以對于風險狀況預測的最佳方式是市場約束與官方監(jiān)管的有效結合。
實現(xiàn)金融創(chuàng)新與風險控制的有機結合、銀行效率與銀行安全的最優(yōu)均衡是銀行監(jiān)管目標的重中之重。美國銀行監(jiān)管過分注重金融創(chuàng)新，而忽視風險控制，其結果往往導致銀行風險的積聚并引發(fā)危機。而以中國為代表的一些國家卻偏向嚴格的合規(guī)性監(jiān)管，這雖能有效控制風險，但對金融創(chuàng)新不利，難以確保銀行效率的提升。
面對目標傾向性偏頗的銀行監(jiān)管方式，如何構建一種能兼顧銀行效率提升和風險控制的科學監(jiān)管政策體系，就有著重要的現(xiàn)實指導意義。通過市場約束機制下的利益相關人相互制衡來降低風險，維護銀行良好運行，是實現(xiàn)銀行效率與安全目標的有效途徑。運用市場方法能有效實現(xiàn)穩(wěn)定目標，因為市場約束能在存款保險等金融安全網(wǎng)下有效削弱銀行或者存款機構的風險轉嫁激勵。
綜上，在政府監(jiān)管中通過引入市場約束，將促使銀行監(jiān)管在安全與效率中找到最佳的結合。
3.三大支柱間的關系總結
在資本充足率要求下，僅憑政府監(jiān)督檢查或市場約束來完成對銀行的有效監(jiān)管并不現(xiàn)實。政府監(jiān)督檢查能根據(jù)自己的信息能力與監(jiān)管成本來決定監(jiān)管的范圍與程度，而市場約束則能在市場具有信息優(yōu)勢的領域完成對銀行的監(jiān)督。所以一個合理的監(jiān)管設計應該是政府監(jiān)督檢查、資本充足監(jiān)管與市場約束的有效配合，共同實現(xiàn)銀行有效監(jiān)管目標。
三、《新巴塞爾協(xié)議》對于完善我國金融監(jiān)管的啟示
我國作為國際清算銀行的成員，金融監(jiān)管當局已經公開承諾將按照巴塞爾協(xié)議的原則對我國商業(yè)銀行進行監(jiān)管，并積極參與了新協(xié)議的討論。近年來，隨著我國銀行業(yè)逐步與國際金融業(yè)相融合，按照國際統(tǒng)一標準對我國銀行監(jiān)管已經是大勢所趨。面對國際銀行業(yè)風險管理規(guī)定的新變化，盡快適應新協(xié)議的要求，以提高我國的金融監(jiān)管水平已成為金融監(jiān)管當局急需解決的現(xiàn)實問題。
1.加強資本充足監(jiān)管
建立存款保險制度；實施杠桿率監(jiān)管；實施反周期監(jiān)管；完善資本補充機制；優(yōu)化資本結構；大力發(fā)展中間業(yè)務。
2.完善市場約束機制
2.1優(yōu)化市場結構，加大銀行業(yè)的競爭程度；
2.2加強公司治理，緩解軟預算約束與問題；
2.3合理設計存款保險制度，調動存款人的積極性；
2.4規(guī)范信息披露制度；
3.加強銀行信貸為實體經濟服務的監(jiān)管
銀行信貸必須緊貼實體經濟，脫離實體經濟的銀行信貸極易催生泡沫經濟，進而引起金融動蕩甚至經濟危機，這是美國次貸危機給我們的教訓之一。中國政府應該不斷加強對商業(yè)銀行信貸的監(jiān)管，確保信貸流入實體經濟。未來應大力貫徹落實貸款新規(guī)，確保銀行信貸為實體經濟服務的根本性方向。
參考文獻：
《銀行監(jiān)管有效性研究》 劉曉勇 2007.10 社會科學文獻出版社.
《我國銀行監(jiān)管的有效性問題研究》 孟艷 2007.9 經濟科學出版社.
【摘要】現(xiàn)今，我國影子銀行發(fā)展程度較低，運作方式較簡單，但隨著我國影子銀行規(guī)模的不斷擴張，現(xiàn)有的法律政策和監(jiān)管政策無法對其產生約束。本文通過梳理我國影子銀行面臨的主要風險及防范對策，可以在一定程度上提高金融服務的質量與效率，增強金融市場的流動性。同時，對我國影子銀行的適度監(jiān)管也具有重要的現(xiàn)實意義。
【關鍵詞】影子銀行；發(fā)展前景；防范對策
一、國內外研究現(xiàn)狀
國外影子銀行的發(fā)展雖然已經日趨成熟，但影子銀行起的負面作用卻不可忽視，尤其是影子銀行在美國次貸危機中發(fā)揮的負面影響，使人們認識到影子銀行隱藏的風險。近些年，我國開始逐步推進利率市場化進程，但金融抑制現(xiàn)象仍比較嚴重。我國影子銀行因其逃離監(jiān)管的特點而服務較為靈活，擔保業(yè)務、信貸業(yè)務、信托業(yè)務專業(yè)化程度逐漸提高，不僅能滿足資金市場上的融資需求，而且也能縮小官方利率和市場利率之間的差距。影子銀行通過金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，雖然在我國還沒有造成嚴重的經濟危機，但是其中蘊藏的風險也引起了全社會的關注。
二、我國影子銀行的發(fā)展前景
影子銀行在我國經濟體系中扮演的角色越來越重要，而僅僅依靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系是不能滿足實體經濟融資需求的。從資金需求者的角度來說，資金需求者從傳統(tǒng)商業(yè)銀行申請貸款的過程繁瑣、對其提交材料真實性的審核需要大量的精力和時間，這種方式很難及時獲得融資；而從資金持有者的角度而言，銀行存款雖然安全有保障但利率較低，與影子銀行的理財產品相比，獲得的收益相對較少。綜上所述，我國影子銀行的快速發(fā)展?jié)M足了資金市場的貨幣需求，促進了經濟的健康增長，提高了資金的資源配置效率，同時還解決了傳統(tǒng)商業(yè)銀行不能滿足投資者需求的難題，擴大了信貸業(yè)務的范圍。
三、我國影子銀行的主要特征
與西方發(fā)達國家影子銀行所具有的特征相比，我國影子銀行在穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策的經濟環(huán)境下發(fā)生了“基因突變”，具有鮮明的自身特點。
（一）對商業(yè)銀行的高度依賴性
與國外影子銀行不同的是，我國影子銀行體系是依附在傳統(tǒng)商業(yè)銀行的基礎上產生并發(fā)展起來的。我國影子銀行的大部分業(yè)務是資產證券化和金融衍生品等傳統(tǒng)商業(yè)銀行的表外業(yè)務，但是這些業(yè)務的實際操作者卻是傳統(tǒng)商業(yè)銀行設立的子公司或特殊部門，我國的影子銀行對傳統(tǒng)商業(yè)銀行具有較強的依賴性。
（二）零售性融資特點
我國的影子銀行主要通過零售渠道向居民和企業(yè)銷售理財產品進行融資，銀行基本上是依靠服務性和安全性來增加儲蓄，因此，投資穩(wěn)健并且收益高的理財產品會受投資者的青睞。特別是2015年金融機構存貸款利率下調政策公布以來，很多銀行理財產品的收益率不僅沒有下降反而有上升的趨勢。這類理財產品的營銷完全是通過商業(yè)銀行網(wǎng)點公募的形式進行零售，投資門檻相對較低。
（三）杠桿率低
我國影子銀行具有較低的杠桿率。中國金融監(jiān)管部門對商業(yè)銀行和非銀行業(yè)金融機構的信用擴張和杠桿率管理較為審慎和嚴格，導致金融創(chuàng)新衍生品和資產證券化業(yè)務的發(fā)展程度較低。從整體上來看，中國影子銀行的業(yè)務鏈條和資金利益鏈條相對較短，杠桿率相對較低，所面臨的信用風險和經營風險整體較小且可測可控。
（四）運作規(guī)模簡單，創(chuàng)新程度低
我國影子銀行的產生與發(fā)展源于金融創(chuàng)新，擴大了間接融資的渠道，是對商業(yè)銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務的替代，另外，我國影子銀行還處在初級發(fā)展階段，主要表現(xiàn)為業(yè)務和運作規(guī)模簡單、金融產品創(chuàng)新和結構復雜程度較低等，大部分影子銀行業(yè)務隸屬于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新范圍，基本是圍繞信貸資產的替代展開。雖然在發(fā)展程度上遠遠不及國外影子銀行，但從本質上講，我國影子銀行業(yè)務與其沒有太大的區(qū)別，都是具有結構融資的性質。
四、我國影子y行自身的風險防范對策
（一）建立借貸市場資信審核系統(tǒng)
建立借貸市場資信審核系統(tǒng)也是影子銀行為了防范經營風險和信用風險的有效措施。在審核之后，可以對借款企業(yè)發(fā)放貸款，但要繼續(xù)保持對其實時監(jiān)控和披露，提高企業(yè)的透明度，從源頭上減少由于信息不對稱而引起的經營風險。同時，借貸市場資信審核系統(tǒng)可以提高借貸市場的信息透明度，減少因信息不對稱問題引起的經濟糾紛及逆向選擇的風險。
（二）建立風險備付金制度
我國影子銀行在正常運作的時候可能出現(xiàn)經營風險和信用風險，最有效的方法之一就是建立風險備付金制度。隨著長期貨幣需求者經營業(yè)務范圍和經營規(guī)模的擴大，有梯度地提高風險備付金率或風險備付額度提出更高的要求，對其經營范圍和經營規(guī)模也做相應的限制。風險備付金制度的建立，對貨幣需求者起到了很好的約束作用，可以從源頭上有效地控制經營風險和信用風險。
（三）加快影子銀行產品創(chuàng)新與開發(fā)
為了從根本上解決我國影子銀行面臨的非系統(tǒng)性風險，最有效的措施是加快影子銀行產品的創(chuàng)新與開發(fā)。由于我國影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行存在產品和服務的同質性，所以在金融市場上的競爭力不是很大，在市場上得不到公眾的認可，市場地位得不到保障。只有在產品上進行金融創(chuàng)新與開發(fā)，設計出滿足廣大投資者多元化投資需求的理財產品，才能搶占金融市場份額。
五、意義
一個國家的投資環(huán)境可以看出一個國家的經濟開放程度，它標志著一個國家進步的潛力。出于資本的逐利性，市場上出現(xiàn)了比影子銀行更難控制的非法地下錢莊。非法集資、私募基金等的盛行帶來了巨大的資產泡沫，對宏觀調控的調控來說也是一塊絆腳石。但是，如果只是單方面抑制我國影子銀行的發(fā)展，并不能從根本上解決居民的投資需求，反而會激發(fā)居民的不滿情緒甚至造成社會的不安定。所以，針對影子銀行的改革完善是必然的。
從理論意義上講，第一，梳理我國影子銀行面臨的風險，有助于適度提高我國金融開放的程度、提高金融業(yè)運行效率以及維護金融安全穩(wěn)定性具有重要意義；第二，詳細分析我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景，可以引起人們對影子銀行風險的關注；第三，從我國影子銀行自身和金融體系防范風險兩個角度，提出相應的減小風險的對策，對發(fā)展我國金融創(chuàng)新理論和完善行為金融學具有重要的理論意義。同時，從現(xiàn)實意義上講，通過對新型創(chuàng)新工具的探討，引起了人們對金融創(chuàng)新的思考，豐富了我國影子銀行的相關理論。
參考文獻：
[1]李揚.影子銀行體系發(fā)展與金融創(chuàng)新[J].2011
（中華聯(lián)合保險控股股份有限公司，北京100032）
摘要：雖然影子銀行已經成為我國金融法律實踐中的重要現(xiàn)象，但受制于各種原因，學術界并未給予該現(xiàn)象以足夠的對待。然而，一旦缺乏足夠的理論研究，那么影于銀行當中必然蘊含的各種金融風險——信用風險、流動性風險以至于系統(tǒng)性風險，必然會因為缺乏有效的金融監(jiān)管體系，不但會在中國出現(xiàn)，而且也有機會引發(fā)美國式的整體金融危機。因此，無論是理論上還是實踐上，都有必要仔細討論影子銀行的概念，以及其得以在中國產生的社會背景和經濟原因；而且，也只有明確這些方面的問題，才能設計出一套行之有效的監(jiān)管機制，尤其是以法律規(guī)制為中心的金融監(jiān)管機制。與此同時，由于美國在長期的實踐中已經形成了完整的理淪與有效的制度設計，因此運用比較法學的研究方法，借鑒美國的理論和實踐的做法無可避免。
關鍵詞 ：影子銀行；合規(guī)；金融監(jiān)管；存款保險；功能性監(jiān)管
中圖分類號：DF438.1 文獻標識碼：A 文章編號：1002-3933(2015)08-0002-16
導言
根據(jù)中國社會科學院金融所2014年5月的報告顯示，中國廣義影子銀行體系規(guī)模約合4.4萬億美元，占銀行業(yè)全部資產的比重約19%。而據(jù)穆迪2013年發(fā)表的評估報告顯示，中國影子銀行融資規(guī)模早在2012年就已經達到4.8萬億美元，占當年國民生產總值的一半以上。可以說，影子銀行近些年來已經成為中國金融業(yè)中相當嚴重的一個問題，而且逐漸被金融監(jiān)管機構予以注意，雖然我國政府一直以來否認中國存在影子銀行現(xiàn)象，國務院《關于加強影子銀行監(jiān)管有關問題的通知》（[ 2013] 107號文）（以下簡稱：“107號文”）的下發(fā)，結束了“否認影子銀行”的童話，因為107號文不僅客觀地承認了影子銀行在中國的實際存在，而且也從專業(yè)角度對中國現(xiàn)有的影子銀行進行了類型劃分。107號文下發(fā)不久，結合年初的信托危機，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱：“銀監(jiān)會”）于2014年4月下發(fā)了《關于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》（銀監(jiān)辦發(fā)[ 2014] 99號文，以下簡稱：99號指引），加強了對影子銀行最為典型的類型——信托公司的風險監(jiān)管。
影子銀行在整體的經濟運行中似乎同時發(fā)揮著積極正向的和消極負面的兩種作用，而且兩種作用之間的博弈交互影響著金融體系的創(chuàng)新與穩(wěn)定。從積極方面來看，作為對傳統(tǒng)銀行體系的輔助手段，影子銀行的融資功能成為重要的“脫媒”工具，帶來了金融創(chuàng)新并在一定程度上提高了融資效率；但如果從消極方面來看，影子銀行及其運行蘊含著巨大風險，當我們回顧2008年發(fā)生在美國的系統(tǒng)性金融危機（“2008年金融危機”），不難說影子銀行是推手之一。
有人認為，中國的影子銀行遠不如當時引發(fā)2008年金融危機的美國影子銀行復雜，而且潛在的危害性也更小。根據(jù)金融穩(wěn)定委員會（以下簡稱：“FSB”）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國是全球影子銀行占比最大的國家，且因為中國的儲蓄總額遠遠大于美國，因此，影子銀行在中國撼動整個金融體系的能力還是非常有限的。然而，某些跡象表明，影子銀行不僅將在中國引發(fā)不可預見的系統(tǒng)性風險，而且也有可能影響實體經濟運行。2014年伊始，中國的金融體系內已經發(fā)生的信托產品及公司債違約案例，都與影子銀行有著或多或少的關系，他們不僅對中國金融體系的安全性和穩(wěn)健性提出挑戰(zhàn)，同時也是一個很明顯的風險信號，讓我們不得不思考：在中國什么是影子銀行？導致影子銀行在中國的快速發(fā)展的原因是什么？影子銀行對中國的金融體系有著怎樣的潛在風險？那么，監(jiān)管機構應當如何以及在何種程度上監(jiān)督和控制影子銀行潛在的風險？
一、什么是中國的影子銀行
應該說，107號文作為中國影子銀行研究進程中的一個重要標志，不但表明中國的監(jiān)管者承認影子銀行的存在，認識到影子銀行已經引發(fā)了嚴重的問題和風險，同時也讓我們看到中國監(jiān)管對影子銀行的研究相當?shù)牟蛔恪嶋H上，107號文并沒有對影子銀行做出明確的定義，只是通過對影子銀行進行的類型劃分，間接地詮釋了什么是影子銀行，并籠統(tǒng)地將“傳統(tǒng)銀行之外的中介機構和業(yè)務”稱為影子銀行。但是，如果我們深入地分析和研究影子銀行在中國興起的原因，找到風險點并對其進行合理監(jiān)管，現(xiàn)有107號文的定義顯然是遠遠不夠的c所以，本文認為國際貨幣基金組織（以下簡稱：“IMF”）對影子銀行的定義相對科學，中國同樣應當予以借鑒。因此，本文將在IMF對影子銀行定義的基礎上分析和定義中國的影子銀行。
（一）影子銀行的定義
從理論的角度來看，無論中國還是美國，對于影子銀行的定義應當是統(tǒng)一的。即便在學者和監(jiān)管者之間對影子銀行的定義存在著一定的差異，但這并不妨礙我們由此對這類“金融機構”得出一個相對準確和科學的定義。對于影子銀行，在學者中較為普遍的一種認識來自于經濟學家和投資經理人Paul MaCulley的定義，他認為“影子銀行”指“所有杠桿化非銀行的并由字母縮寫表現(xiàn)的投資渠道、工具或者結構”。這種定義大概最接近結構性融資的領域，因為結構性融資的原理就是在利用這類渠道、工具或者結構所形成載體（統(tǒng)稱為特殊目的實體或[SPEJ）。
同為監(jiān)管機構，在國際貨幣基金組織（以下簡稱：[IMF]）于2014年2月推出的關于影子銀行報告之前，有關影子銀行的權威定義來自FSB的研究報告。FSB將影子銀行定義為：“在正規(guī)銀行體系之外的與信用中介全部或者部分有關的機構和活動”，這是一個具有重要意義的研究基準，而且已經被頻繁使用到有關影子銀行的著作和研究中。然而，針對FSB的定義，IMF認為該定義具有兩個缺點。首先，此定義有可能包括并未被普遍公認的影子銀行，如融資租賃公司，以信用交易為導向的對沖基金，公司稅務工具等，雖然這些早已存在并在很大程度上不受監(jiān)管的金融公司同時也起到了信用中介的媒質作用；其次，F(xiàn)SB的定義主要涵蓋了那些現(xiàn)有銀行監(jiān)管體系之外的影子銀行及其行為。然而在實踐中，很多影子銀行活動，例如為資產證券化SIV提供流動資金、從事抵押貸款的商業(yè)銀行、證券回購交易業(yè)務等都是在銀行內部操作，尤其是在那些較為大型的系統(tǒng)性金融機構。這兩個原因導致FSB對影子銀行的定義缺乏內見性，如果從操作的角度來評判，實用性也稍顯欠缺。
因此，IMF采用了“功能性”的做法來定義影子銀行，并認為“除了傳統(tǒng)銀行體系，所有類似銀行一樣需要來自私營的( Private)或者公有(Public)性質支撐(Backstop)的金融活動統(tǒng)稱影子銀行”③。應當說，這個定義克服了FSB對影子銀行定義所涉及到的上述兩個缺點。首先，它涵蓋了全部或部分涉及影子銀行的機構和融資行為。其次，它既包括了銀行體系外，也涵蓋了涉及到傳統(tǒng)銀行領域的影子銀行活動，并巧妙地引入了“功能性”的理念，將著眼點落在了與傳統(tǒng)銀行體系不同的特點和運作上。
采用“功能性”的定義模式不僅適用于美國的影子銀行，同樣也適用于中國的影子銀行和行為。而且，從字面上，我們很容易理解“影子銀行”雖然稱之為“銀行”，但卻并非監(jiān)管機構批設的銀行或者金融機構，只是其從功能上起到了類似于傳統(tǒng)銀行在期限、信用、流動性等方面能夠起到的“媒介”作用。至于“影子”就更不難理解，意味著此類機構或者業(yè)務均出于監(jiān)管之外，較為隱蔽。此外，也不難發(fā)現(xiàn)幾乎所有的影子銀行都會在業(yè)務運作上與傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)有著千絲萬縷的對接。
例如，余額寶——一種第三方網(wǎng)上支付平臺，它是用來證明影子銀行緊貼著傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)的最好例證。首先，從理論上來講，余額寶屬于運營于傳統(tǒng)銀行體系之外的，同樣起到了類似銀行的媒質作用的以投資產品形式運作，但間接提到“吸儲”作用的一種影子銀行產品。其次，幾乎所有的余額寶的交易或者由余額寶管理的資金都要通過銀行的渠道來進行運轉。這也是為什么余額寶可以對外宣稱“高利潤，低風險”，并因此在短時間內吸引了大批投資者。至于余額寶的利潤來源，就筆者分析，雖然余額寶的門檻較低，但因其聚集了大量散戶投資著的資金，對于傳統(tǒng)銀行有著較強的議價能力，并利用國內銀行業(yè)目前所處“錢荒”狀態(tài)，通過投資“協(xié)議存款”等穩(wěn)健性高收益率產品獲得較高收益⑤。從余額寶的實際運行效果上來看，即便可以將其定義為貨幣基金或者叫共同基金，但如果我們只著眼于該產品運作的第一個階段，將其歸入非法吸儲可能也并不為過。從風險的角度來分析，由于所有通過網(wǎng)絡平臺聚集的資金最終都要進入了傳統(tǒng)的銀行體系，風險從根本上還是歸結于傳統(tǒng)的銀行體系，銀行在余額寶的運作中成為IMF定義中所提及的私營化的支撐( Private Backstop)。其實，由傳統(tǒng)銀行推出的銀行理財產品，也屬于類似的影子銀行產品，與余額寶同屬于貨幣市場共同基金。這種影子銀行產品是由傳統(tǒng)的銀行直接發(fā)行，通常都在銀行資產負債表外運作，屬于IMF定義中所提及的需要公有化支撐(Public Back-stop)的影子銀行產品。
因此，通過對余額寶和銀行理財產品的分析，本文將以IMF對影子銀行的定義為基礎，展開后續(xù)對中國影子銀行的分析和探討。理由主要在于：IMF定義不僅著眼于“功能性”的劃分，相較于FSB注重于將影子銀行定義為“存在于銀行監(jiān)管體系之外的信用中介機構或者業(yè)務活動”，IMF的定義將存在于銀行體系內的、具有影子銀行產品相同功能的，例如理財產品也涵蓋其中。這對于我們更深入地評估中國的影子銀行體系，明確影子銀行的內涵有著十分重要的理論意義。
（二）中國影子銀行的構成（外延）
根據(jù)美國聯(lián)邦儲備委員會（以下簡稱：“美聯(lián)儲”）的研究報告，將美國的影子銀行體系劃分為三類：一是政府資助的影子銀行( government - sponsored enterprises)，例如房利美(the FederalNational Mortgage Association，簡稱“Fannie Mae”)和房地美(the Federal Home Loan Mortgage Cor-poration，簡稱“Freddie Mac”)；二是存在于傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)“內部”的影子銀行子系統(tǒng)，例如由銀行控股公司運作的表外資產證券化產品以及資產管理產品；三是存在于傳統(tǒng)銀行“外部”的影子銀行子系統(tǒng)④，這里的“外部”還不僅僅指銀行外部，還指那些在美國境外的影子銀行機構或者業(yè)務，如各類起到信用中介作用的券商、非銀行專業(yè)中介機構等。因為中國目前沒有類似房利美和房地美政這種政府資助的影子銀行，但是在實踐中，我們還是可以套用美聯(lián)儲的分類方法，借鑒上述第二、三類分類方式，將中國影子銀行分為存在于傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)內的和系統(tǒng)外兩種。然而，這種劃分方式顯然不夠全面，因為在中國的經濟和金融領域內，還存在著雖然未被中國法律認可，但是卻在法定的金融機構之外起到了信用中介、期限錯配和流動性轉換這樣典型的影子銀行機構和產品。
那么，什么構成了中國的銀子銀行？該怎樣明確影子銀行的外延，這對于明確后續(xù)所需討論的影子銀行的監(jiān)管問題至關重要。根據(jù)107號文，中國影子銀行可歸納為三個組成部分：一是無金融牌照、無監(jiān)管的信用中介機構，包括新型網(wǎng)絡金融公司，第三方理財機構等；二是無金融牌照，金融監(jiān)管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是有金融牌照也在金融監(jiān)管之下的金融機構，但是缺乏或者根本沒有被監(jiān)管到的某類金融產品，例如貨幣市場基金，資產證券化及部分銀行理財產品。
實際上，這種分類仍然不能反映影子銀行在中國的全貌。如果根據(jù)影子銀行機構本身的特性及其所提供的產品來考慮，而不僅僅從這些機構所受到的監(jiān)管程度來判斷，107號文忽略了幾種典型的影子銀行機構，例如，信托公司、典當行、保險公司及其相應產品，甚至于我們還要考慮目前已經在經濟運行中起到信用中介作用但尚未被立法認可的兩類主體——民間借貸…以及地下錢莊。首先，就民間借貸而言，作為中國影子銀行體系中較為典型的存在形式，基本是以非法“高利貸”運作模式在流通領域提供著融通資金、信用中介的作用②。顯然，這種方式從合法性角度顯然得不到肯定性的答案。盡管央行開通溫州市作為試驗區(qū)而且《溫州市民間融資管理條例》及其《實施細則》也在2014年3月后陸續(xù)試行，但這并不意味著民間借貸在全國已經放開。放行溫州的做法雖然能夠釋放影子銀行的部分風險，但是如果從長遠的治理和監(jiān)管角度而言，將民間借貸徹底合法化并將其納入有效的監(jiān)管體系之內才是解決目前其“影子”身份和風險的根本。其次，除了民間借貸，地下錢莊也是非法營運的影子金融實體。這些實體不僅非法吸收存款和發(fā)放高利貸，同時也是洗錢的重要渠道。與民間借貸類似，1998年頒布的《非法金融機構和非法金融業(yè)務活動取締辦法》明確將“地下錢莊”定義為非法金融金融機構。但就其“影子銀行”身份，早已被國外的媒體和學者確認。他們認為，“中國影子銀行有著各種偽裝。最基本的就是非法地下錢莊，主要分布于沿海富裕地區(qū)，向被主流銀行忽略的小企業(yè)提供高息貸款”。
顯然，如果運用上述的“功能性”影子銀行定義，中國影子銀行無論從廣度還是深度上來講，并非只有107號文已經歸納出的那幾種類型和表現(xiàn)形式。民間借貸和地下錢莊實際上已經起到了影子銀行的功能，是中國影子銀行的組成部分，只是因其身份的“非法性”并未被107號文所認可并加以回避，但是，如果想要從根本上治理和監(jiān)管影子銀行，應當將民間借貸和地下錢莊等非法金融機構納入到監(jiān)管者或者立法者的研究或者考慮視野之中，因而準確定位、分析影子銀行的成因、風險點并對其進行綜合、有效的監(jiān)管和治理。
二、中國影子銀行興起的原因
（一）應對2008年經濟危機：四萬億救市計劃與影子銀行的滋生
為了應對2008年全球金融危機的負面影響、促進實體經濟發(fā)展并拉動內需，我國政府提出了投資四萬億元人民幣（約合5，860億美元）的救市計劃。其中，有l(wèi)萬億元由中央直接投資，同時也帶動了地方、企業(yè)和金融機構貸款等多元投資，并分為將該筆資金陸續(xù)投入到基礎設施建設、保障性住房項目、高速鐵路建設、改善農村生活條件醫(yī)療衛(wèi)生服務等七個主投資領域。不可否認，這一政策的確幫助我國經濟暫時性避免了2008年美國金融危機的沖擊，并保證了GDP持續(xù)穩(wěn)定的增長速度，有著相當重要的正面作用和意義。但是，該救市計劃同樣也給我國經濟帶來了產能過剩、經濟結構失衡、通貨膨脹等較為負面的影響。2009年以后，為了應對產能過剩問題，央行出臺了控制貸款規(guī)模的政策。因此，加大了企業(yè)從傳統(tǒng)銀行獲得融資的難度。從而，促使部分企業(yè)為了保證流通性以及企業(yè)運轉，轉向通過影子銀行融資。中國的影子銀行從2009年之后開始呈現(xiàn)加速度的增長態(tài)勢。
（二）對于不同企業(yè)授權授信差別對待及信貸緊縮政策助推影子銀行發(fā)展
與上文提及的原因相關，我國貸款結構中所具有的兩個特點也促使了影子銀行的興盛。一是國有企業(yè)(SOE)和中小型企業(yè)(SME)之間從銀行獲得融資的機會大小有別。美國杜克大學法學院的斯蒂文，施瓦茨教授認為，中小型企業(yè)相較于國有企業(yè)，很難從傳統(tǒng)銀行獲得貸款或者融資，而全國大概有70%左右的企業(yè)為中小型企業(yè)。而中國的傳統(tǒng)銀行針對中小企業(yè)的授權授信力度通常要小于那些大型國企及海外投資計劃，由此，中小企業(yè)不得不尋求其他的融資渠道。相應地，這種來自于融資政策和授信待遇上的差距導致影子銀行成為中小企業(yè)資金來源的重要渠道之一，中國影子銀行的主體越來越多、規(guī)模越來越大。根據(jù)中國人民銀行公布的社會融資規(guī)模及其分類明細顯示，2013年企業(yè)直接融資與社會融資規(guī)模占比基本維持在10%-20%區(qū)間，而銀行表內業(yè)務和表外業(yè)務與社會融資規(guī)模占比呈此起彼伏態(tài)勢，雖然表外業(yè)務占比于6月年中時到達低谷，但年末重拾升勢并創(chuàng)下社會融資規(guī)模占比新高，達年內占比峰值46. 12%。因此，融資性擔保公司、小額貸款公司等影子銀行機構在很大程度上為中小企業(yè)融資找到了渠道，同時也為金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性帶來了巨大的風險。二是“信貸緊縮政策”。這一政策的出臺與前述4萬億救市計劃相關，主要是為了應對流動性過剩及某些領域的產能過剩，從而保證銀行系統(tǒng)的安全性和穩(wěn)健性。如果我們以房地產市場為例來進行分析，信貸緊縮政策造成很多房企很難從銀行獲得融資，促使許多房企繞道通過信托、高利貸或者其他渠道獲得融資。此外，還有部分保險公司開發(fā)各類保證保險，協(xié)助提供傳統(tǒng)銀行之外的資金融通。這些傳統(tǒng)銀行之外的機構都直接或者間接地促進了我國影子銀行機構和產品的激增和興盛。
（三）利率管制及其不自由給影子銀行提供了生存理由
由于較為嚴格的利率限制機制，一方面導致銀行貸款利率浮動空間過小，另一方面也使得銀行名義存款利率無法抵消通貨膨脹所帶來的負增長。雖然存貸差是銀行盈利的傳統(tǒng)模式，但由于利率管制為某些影子銀行產品和機構提供了生存空間，例如余額寶、民間借貸等。余額寶促使銀行潛在存款客戶將資金投入到存取自由度高、回報率較高、號稱無風險的貨幣資金產品中。余額寶之所以可以在短時間內有著驚人的增長速度，與目前銀行同期存款利率過低不無關系。據(jù)摩根大通(JPMorgan)駐香港的首席中國經濟學家朱海斌的估算，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)吸收資金規(guī)模已達約1萬億元人民幣。雖然這與中國銀行業(yè)100萬億人民幣的存款余額相比相形見絀。但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)吸收資金總額增長之快，不僅將推動我國銀行監(jiān)管早日取消銀行存款利率上限。與此同時，也說明影子銀行侵蝕了傳統(tǒng)銀行業(yè)的利潤。
與余額寶相較，傳統(tǒng)銀行為了面對日益惡化的“錢荒”，也推出了類似的影子產品——銀行理財產品，該產品同樣也是一款貨幣基金。雖然銀行理財產品由銀行發(fā)行，它的基本功能主要是吸引儲戶將存款留在銀行體系內，但是理財產品從本質上是一種投資產品，屬于銀行表外業(yè)務。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，182家銀行于2013年度總共發(fā)行了44，492款銀行理財產品，較前一年增加了12，104款，計劃募資金額為463，302億元，同比增速38. 41%。從銀行理財產品的操作流程來看，從客戶購買理財產品到實際資金劃轉中間有著一段時間差，因此，銀行通常都會在季末、年末發(fā)行收益率較高的銀行理財產品，一方面能夠保證當季、當年的存款任務，消費者也會因此得到較高的投資回報，另一方面由于銀行理財產品屬于表外業(yè)務，它的運作基本上是在表外運轉的，因此銀行不需要支出資產，似乎相應的只承擔或有風險。當我們套用美聯(lián)儲對于影子銀行的定義，凡是在表外運行的，起到金融脫媒作用的產品都屬于影子銀行產品，那么目前我國銀行體系內運轉的銀行理財產品不僅屬于典型的影子產品，也因其多與信托產品進行綁定而聚集著不可預知的信用風險。
（四）加強房地產市場的管控，促使大量房企向影子銀行系統(tǒng)尋求融資
房地產行業(yè)是我國經濟的重要組成部分之一，近幾年占我國國內生產總值(GDP)的13%左右。自2010年以來，為了控制房地產市場的泡沫，隨著政府的貨幣緊縮政策和房地產調控政策的逐步升級，房企從銀行獲得貸款的標準和要求越來越為嚴苛。相應導致房企，尤其是信用度較低的房企很難從銀行獲得貸款和融資而將融資的渠道轉移到民間借貸或者其他影子銀行工具。也可以說房企貸款難是高利貸或者地下錢莊火爆的原因之一。
其實，即便有著嚴格的信貸控制，傳統(tǒng)商業(yè)銀行和其他金融機構，比如資產管理公司均已通過影子銀行產品較為復雜的交易結構規(guī)避貸款限制并涉足房地產融資。雖然自從107號文下發(fā)以來，各家資產管理公司都從內部業(yè)務結構調整中控制了此類產品的份額，但是在此之前，幾乎各家資產管理公司都充分利用監(jiān)管套利并使用傳統(tǒng)的銀行作為渠道，設計并大量操作了一種類似美國“信用違約掉期(CDS)”的證券化產品——“金融不良債權收購業(yè)務”，由資產管理公司、實際借款人（大多數(shù)為房企）、委托貸款方，受托銀行簽署遠期金融不良債權收購服務合同，利用資產管理公司收購不良資產的功能，通過委托貸款的形式將銀行貸款注入到急待融資的房企。即便央行對信貸規(guī)模的控制，但是源于社會融資需求，譬如典型的房地產企業(yè)的流動性需求，銀行也借由此類表外業(yè)務保證了未因央行調控政策而對其信貸業(yè)務規(guī)模和盈利水平造成影響。因此，這種通過由資產管理公司提供遠期收購擔保、銀行提供委托貸款渠道的融資形式并沒有讓“通過控制房企的融資來調控房地產過熱、房價持續(xù)升高”的策略發(fā)揮出明顯的效果。雖然融資成本過高、需要提供超額擔保，房企仍然可以借用影子銀行體系獲得相應融資。反觀參與其中的各個主體，即便是傳統(tǒng)意義上的商業(yè)銀行或者資產管理公司、保險公司或者信托公司意識到此業(yè)務結構的風險，但為了獲取高額的渠道費用和收益，都紛紛參與到影子銀行產品的運行環(huán)節(jié)之中。據(jù)不完全的統(tǒng)計，此類產品在107號文下發(fā)之前約占金融資產管理公司業(yè)務的70%-80%。雖然有很多人認為影子銀行并不一定會帶來真正的系統(tǒng)性危機，但是也有很多分析和報告認為中國的影子銀行問題或許將成為“雷曼”或“貝爾斯登”時刻的導火索，或者會引起類似于美國次貸危機一樣的風險。
（五）消費者的心理因素及其盲目性
影子銀行的產品使得市場參與者的行為更加非理性。例如，在美國，即便投資者對于那些數(shù)學模型并不完全理解，他們還是選擇相信那些看著似乎合理的數(shù)據(jù)分析。因此，與那些相同等級的證券類產品相比較而言，他們寧愿選擇相信那些被評為可投資級別的、高度復雜的第二代證券化產品會有更高的收益率，即便這些投資部分被美國次級按揭貸款支持。與美國投資人類似，大部分的中國投資人也并不了解銀行理財產品究竟是如何運作的，雖然銀行都會與投資人簽署協(xié)議并提供相應的產品說明書，但是即便銀行工作人員對于產品說明書中的表述做出解釋，可能很多投資人仍不完全清楚其中的運作機制并對其風險做出全面判斷。而且，對于大部分的銀行理財產品投資人而言，其投資心理主要在于該產品系由銀行主導發(fā)行，銀行會在這些產品中起到一種隱性擔保的作用。如果我們更進一步分析，就中國銀行在消費者心目中的心理和看法，他們會認為銀行是不會破產和倒閉的，即便破產倒閉也還有國家財政的隱性擔保來承擔。所以說，消費者的這種非理性投資心理也間接導致了中國影子銀行的發(fā)展。
（六）金融監(jiān)管之間缺乏有效協(xié)調為影子銀行發(fā)展提供了空間
目前有關銀行業(yè)的兩大監(jiān)管機構分別為中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會，但關于影子銀行問題，似乎這兩個金融監(jiān)管部門之間所顯現(xiàn)出的“不協(xié)調”被很多外國學者或者評論人當作影子銀行興盛的重要因素之一。中國金融系統(tǒng)雖然從表面上來看有著整齊劃一的結構，但是各官僚機構之間的較為激烈的權力之爭經常導致推延或者妨礙了政策出臺的效率。實際上，各監(jiān)管機構間較為模糊的權力界限不僅降低合作的效率，也讓影子銀行通過監(jiān)管套利獲得商業(yè)優(yōu)勢而壯大。例如，2013年8月，經國務院批復，同意中國人民銀行牽頭建立金融監(jiān)管協(xié)調部際聯(lián)席會議制度，聯(lián)席會議由人民銀行牽頭，成員單位包括銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局，必要時可邀請發(fā)展改革委、財政部等有關部門參加。該聯(lián)席會議的一個重要職能是研究應對并如何解決影子銀行問題。然而，在對待如何通過控制銀行表外業(yè)務來加強銀行體系內參與影子銀行運作的問題上，央行與銀監(jiān)會產生了分歧。而且，央行明確表示銀監(jiān)會不愿意因為調控銀行的表外業(yè)務而沖擊銀行的盈利水平和資本水平。由此，不難看出由該二機構之間在如何整治影子銀行問題上所產生的分歧，導致了傳統(tǒng)銀行業(yè)對影子銀行產品的涉足，其中應該不僅僅包括上述提到的銀行理財產品和遠期不良貸款收購業(yè)務，也還包括同業(yè)代付、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等其他表外業(yè)務，而這種對表外業(yè)務的依賴不僅掩蓋了銀行的實際盈利能力，同時也威脅到了金融的整體穩(wěn)定。此外，由于監(jiān)管機構之間的政策分歧和政策空隙，也讓影子銀行機構和業(yè)務通過政策套利不斷地發(fā)展和壯大。
三、中國影子銀行的諸種風險
據(jù)中國社科院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，政府債務在2012年已經達到27萬億人民幣（約合4.5萬億美元），相當于國內生產總值的53%。公司債務和個人債務的總和約為110萬億人民幣（約合18.3萬億美元），相當于GDP的215%。這一數(shù)字比2008年金融危機前的數(shù)字要高得多，而且很顯然如果是這樣的統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經有了在其他國家和地區(qū)引發(fā)嚴重問題的先例。由此，如果我們結合自2014年初以來陸續(xù)發(fā)生的與影子銀行相關的各類違約事件，不難發(fā)現(xiàn)影子銀行所帶來的金融風險主要體現(xiàn)為：信用風險、流動性風險和系統(tǒng)性風險。
（一）信用風險
“信用風險( Credit Risk)”又稱違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險，即受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風險的主要類型之一。美聯(lián)儲的研究報告認為，影子銀行業(yè)務主要是通過間接、不確定的渠道對接公共流動性資源和信用后盾，采用包括信用、期限錯配和流動性等交易形式完成。因此，影子銀行的資金來源一般成本較高，為了獲得利潤，必然遵循“高進高出”的融資規(guī)則。這樣不僅抬高全社會的融資成本，同時必然使資金較多流向地方融資平臺、房地產開發(fā)、產能過剩行業(yè)等正常貸款受限的領域和行業(yè)，從而潛含較大的信用風險，并進而影響到銀行體系的安全性和穩(wěn)定性。根據(jù)JP Morgan Chase&Co.數(shù)據(jù)顯示，2010-2012年間，雖然央行通過縮減了銀行貸款的規(guī)模來調控經濟過熱，但是社會融資通過信托公司、典當行、保險公司或者其他非正規(guī)借款機構或者影子銀行獲得的信貸卻增加了一倍，達到36萬億人民幣（600萬億美元），約占同期GDP的69%。根據(jù)JP Morgan的首席中國經濟學家分析，中國的金融風險正在集聚，如果政府不能盡快著手進行結構性調整，債務的不斷增長將導致大量的僵尸銀行和僵尸公司的產生，并最終影響國民生產總值的增長和金融的穩(wěn)定性。
據(jù)IMF預測，目前銀行理財產品規(guī)模達到10萬億人民幣，占GDP比重約20%。理財產品規(guī)模的增長令2013年信托貸款融資幾乎翻倍，其中至少40%理財產品是由信托作中介。因此，如果我們進一步分析2014年初以來已經發(fā)生的信托兌付危機，那么因影子銀行所導致的信用風’險則不言而喻：一則是中誠信托事件；一則是吉林信托陷入兌付危機。通過上述對影子銀行概念及其形成原因的分析，我們不難判斷這兩款信托產品屬于典型的影子銀行產品。消費者或者投資人之所以會投資此類理財產品并非出于對資金使用方的理性判斷，而是認為這兩則案例中所涉及的兩大商業(yè)銀行：中國工商銀行及中國建設銀行是該產品的主導，相信銀行作為募集資金主體所附帶的國家隱性擔保，并充分相信信托業(yè)的“剛性對付”原則。而且從信托公司和銀行方面來分析，銀行基本上將此類產品歸入到“通道類業(yè)務”并收取不低的通道費用，在2014之前是銀行表外業(yè)務的重要組成部分。兩則案例從表象上來看是信托行業(yè)的兌付危機，但實際上是由影子銀行所引發(fā)的信用危機。這種信用危機在很大程度上將影響著中國銀行業(yè)乃至金融行業(yè)的系統(tǒng)性安全，并對中國銀行業(yè)及金融行業(yè)的監(jiān)管提出巨大的挑戰(zhàn)。
（二）流動性風險
根據(jù)《商業(yè)銀行流動性風險管理指引》的定義，所謂的流動性風險是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。如果我們將流動性風險放到整個社會融資的鏈條中來進行理解，流動性風險屬于一種綜合性風險，除了體現(xiàn)為商業(yè)銀行流動性不足以外，也暗含著信用風險、操作風險及其市場性風險等。同時，由于流動性風險所涉及到融資鏈條中的每個主體，因此，由此所造成的風險鏈條也相應地較長、其危害程度也較前述信用風險更大。
銀行在2009年經濟刺激計劃實施后所要面對和控制的一個重要風險即為流動性風險，因此，上述《商業(yè)銀行流動性風險管理指引》也是在2009年度第三季度就已出臺。即便如此，一些“影子銀行”業(yè)務還是成為了地方政府融資的重要平臺和渠道，特別是理財產品和信托計劃中的“資金池”業(yè)務，普遍存在期限不匹配、現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差、資金投向監(jiān)控較弱的特點。因此，在項目運作過程中，通常依靠短期資金連續(xù)滾動，來對接長期項目投資。雖然一部分影子銀行產品具有信用創(chuàng)造功能，增加了金融體系的貨幣供應量，但也給整個貨幣市場帶來了三個直接現(xiàn)實的問題：一是加大了地方政府債務杠桿壓力，掩蓋了地方政府債務赤字規(guī)模，限制了財政政策的有效性；二是這部分貨幣增量并不是央行所能直接控制的，增大了央行調節(jié)利率和貨幣供應的困難；三是影子銀行“短債長用”的資金運用策略不僅加快了貨幣流通速度，同時也加劇了市場流動性的波動和風險。201 3年6月間出現(xiàn)的銀行間“錢荒”就是流動性危機的最好例證。同樣，2014年3月間江蘇射陽農村商業(yè)銀行遭到擠兌的風波雖說禍起謠言，但其根本原因還在于射陽地區(qū)的民間借貸現(xiàn)象很普遍，存在著大量依靠吸儲放貸的民間借貸公司。這些民間借貸公司的吸儲對象大部分都是當?shù)剞r民，運作模式大部分都是以高利息吸人資金，然后再以高利貸形式貸給借款人。而這些名副其實的“影子銀行”在近兩年頻繁出現(xiàn)資金無法收回、突然倒閉的現(xiàn)象，因此，很容易理解普通的儲戶為什么因為“倒閉傳聞”而擠兌銀行。雖然，該商業(yè)銀行在調集大量現(xiàn)金緊急兌付的同時，仍然利用了政府對銀行隱性擔保在人們心目當中的作用。但試想，如果民間借貸公司集中倒閉或者其他影子銀行產品中的資金鏈條斷裂，必然會給銀行流動性帶來較大的壓力，那么金融監(jiān)管機構如何正視并處理由此而帶來的流動性風險？
（三）系統(tǒng)性風險
盡管中國影子銀行產品的“高杠桿化“特征并不明顯，但其“期限轉換和流動性轉換”的特征及其所帶來的系統(tǒng)性風險卻相當顯著。其表現(xiàn)形式主要有兩種：首先，影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間有著較高的相關性。與銀行一樣，影子銀行作為金融中介機構，已經形成了包括銀行在內的業(yè)務鏈條，通過金融市場連接了各類金融中介主體，例如信托市場、債券市場、短期票據(jù)市場、回購市場等都在金融市場鏈接中相互聯(lián)系。其次，由于中國的銀行和金融體系大多采用總分模式，因此，一旦某銀行機構成為影子銀行業(yè)務鏈條中的組成部分，那么很容易造成縱向或者地區(qū)間的風險傳導，從而引發(fā)系統(tǒng)性風險。例如，目前在銀行系統(tǒng)內推出的理財產品以及在網(wǎng)絡上運行的余額寶等。
正如斯蒂文·施瓦茨教授所說：“如果對影子銀行不加監(jiān)管，那么它會對金融系統(tǒng)造成系統(tǒng)性風險。例如，有人指出‘影子銀行系統(tǒng)中的期限錯配和信用轉化在2008年金融危機之前已經使得美國的民用地產和商業(yè)地產市場產生嚴重的資產泡沫’。根據(jù)施瓦茨教授的判斷，市場失靈在影子銀行體系中比在傳統(tǒng)銀行體系中可能更頻繁地出現(xiàn)，從而增加系統(tǒng)性風險，因為未被矯正的市場失靈不僅導致了金融市場的資金分配缺乏效率，同時也會引發(fā)系統(tǒng)性風險。美國丹·奧瑞教授也認為，影子銀行讓市場參與者很難有效地處理信息，同時也讓風險在未被察覺和核實的情況下不斷累積，當被隱藏的風險突然間顯現(xiàn)，必然使市場的參與者產生驚慌。由于影子銀行大多是利用金融市場提品和服務，因此在各金融機構之間產生了較為緊密的關聯(lián)性，并極有可能在金融機構和市場間建立系統(tǒng)性的關聯(lián)，并由此增大風險系統(tǒng)性傳到的風險。
綜合各類風險的分析，如果我們對中國的金融體系進行大膽地預測，前述違約事件或許僅是．．冰山一角”，影子銀行可能會使得中國金融體系中潛在的風險和危機醞釀和發(fā)酵。盡管有人認為，因為中國人目前“借的雖然多，存的同樣也多”，通過比較衡量美國、歐洲及中國在危機發(fā)生前的債務問題的嚴重性并進而得出“中國的金融體系將遭受不可避免的一擊”是錯誤的。我們還是要警惕到影子銀行所帶來的負面影響和風險，并找到相應的預防對策。
四、影子銀行的法律監(jiān)管設想
影子銀行是附隨著金融體系伴生的一種現(xiàn)象，必然應當成為金融監(jiān)管者關注的對象。雖然對于影子銀行的研究在中國剛剛起步，監(jiān)管機構在2014年的治理和管控中取得了相當不錯的遏制和調控效果，但是其在美國的研究很早就已經成為經濟學家和法學家們關注的熱點。而且，通過我們對影子銀行定義和類型的分析發(fā)現(xiàn)，雖然中美影子銀行的表現(xiàn)形式略有不同，但究其實質和特征有著不可否認的共性。尤其在2008年經濟危機之后，當美國金融監(jiān)管機構和學者不斷反思和探究危機發(fā)生的原阿時發(fā)現(xiàn)，影子銀行是造成金融危機的重要原因之一，并頒布了多德一弗蘭克法案( Dodd-Frank Act)、沃爾克規(guī)則(the Volker Rule)及其他一系列的政策來解決后危機時期所面臨的金融風險，嚴格監(jiān)督和控制金融體系內由包括但不限于影子銀行所可能引發(fā)的潛在風險。毋庸置疑，從美國的監(jiān)管政策和實踐做法中進行借鑒，建立有效的法律監(jiān)管體系應當成為中國監(jiān)管影子銀行，規(guī)避系統(tǒng)性金融風險的關鍵。具體而言：
（一）對影子銀行同樣施以審慎的資本監(jiān)管要求
2008年美國金融危機發(fā)生后，強調審慎監(jiān)管已經成為全球金融監(jiān)管的趨勢。同樣，中國的金融監(jiān)管者也加強了對傳統(tǒng)銀行體系的監(jiān)督和管理，例如采用巴塞爾資本協(xié)議III和風險管理方法、強調公司治理的重要性以及加強金融機構的信息披露的義務等。但是，我們仍不難發(fā)現(xiàn)目前銀行監(jiān)管體系中對于表外業(yè)務的監(jiān)管仍存在較大漏洞。對于此類與傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)有關的影子銀行主體或者業(yè)務，銀行監(jiān)管機構應當根據(jù)影子銀行類型的不同在傳統(tǒng)體系內增加對表外業(yè)務的監(jiān)管。同時，應當將傳統(tǒng)銀行體系外的影子銀行也按此標準相應納入到監(jiān)管體系之中，從而有效地防止類似“余額寶”這樣的影子銀行產品和相關機構利用監(jiān)管套利進行牟利。
我們假設，將影子銀行同樣納入到原傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之內，并同樣施以較為嚴格的資本需求( Welled- capitalization)和完善內部管理要求(Welled - management)，那么影子銀行至少要在以下幾個方面予以加強：一是按照巴塞爾資本協(xié)議III對影子銀行的資本要求、杠桿率、撥備率和流動性制定具體標準，并定期對影子銀行進行資本檢查。按照檢查結果對影子銀行進行評級，對于資本金不足或者存在風險的，要求其立即做出整改和彌補措施；二是要求影子銀行建立合規(guī)管理系統(tǒng)并提名合規(guī)負責人（首席風險管理官），在董事會層面建立風險合規(guī)管理委員會，并在不同的分支機構和子公司間建立防火墻，在公司內部建立監(jiān)控風險和自查機制；三是同樣對影子銀行采用“壓力測試( Stress Test)”的方法，對影子銀行的信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險進行定量分析，進而了解和掌握影子銀行對整個金融系統(tǒng)的影響程度。
上述這些監(jiān)管措施和規(guī)定不僅可以有效地幫助監(jiān)管機構對存在風險的主體提出預警，并通過內部整改和外部干預等手段有效防止?jié)撛陲L險的蔓延和擴散。
（二）將影子銀行“陽光化”，強調良好公司治理的標準
實際上，大部分的市場風險源于市場缺乏透明度。如果投資者能夠更多了解有關影子銀行產品的信息，并對其投資做出較為理性的判斷和決定，可能將在一定程度上降低影子銀行的潛在風險，畢竟部分的影子銀行產品代表著金融創(chuàng)新，是金融工具“脫媒化”和“去中心化”的重要表現(xiàn)形式。當然，在很多學者看來，所謂的影子銀行“陽光化”就是使其成為合法機構，擺脫“影子”的影響。但在我看來，除了讓影子銀行成為“陽光”主體并施加嚴格的資本要求，金融監(jiān)管機構同樣需要強化影子銀行的披露義務，同樣讓影子銀行在“陽光下”運行。
良好的信息披露機制不僅是建立完善內部管理的基礎，也能夠有效地幫助監(jiān)管機關掌握影子機構的運營動態(tài)和潛在風險。其一，良好的信息披露機制可以使得影子銀行的董事會順暢地獲得公司內部各種有效信息，認真履行誠信和忠實義務，從而在影子機構內部控制風險。其二，良好的信息披露機制能夠使得金融監(jiān)管機構獲得較為完整的信息，及時評估影子銀行機構的風險。其三，充分的信息披露可以使得影子銀行機構置于消費者和全社會的監(jiān)督之下，從而降低影子銀行的潛在風險。因而，影子銀行的披露義務至少應當含有以下三個方面：一是對消費者透明。無論從產品開發(fā)、產品銷售以及產品運行都有著較為嚴格的審查程序，監(jiān)管機構要對影子銀行機構的產品開發(fā)說明進行認真的審查，影子銀行機構要向消費者詳細說明介紹其產品風險和運作機制，從監(jiān)管一發(fā)行一投資等不同環(huán)節(jié)把控風險，避免銷售誤導和非理性投資的可能性，從而降低影子銀行及其產品引發(fā)市場盲動及其潛在風險。二是在公司內部建立較為合理的信息披露機制，通過良好的溝通機制、采用多種溝通方式讓公司的管理層、董事會了解公司內部的風險點并能夠及時采取應對措施。三是比照銀行和其他金融機構的披露標準，定期向監(jiān)管機構遞交年度公司治理報告、合規(guī)報告及年度信息披露報告等，在增強其透明度的同時，發(fā)揮市場約束作用，促進金融體系的安全和穩(wěn)定。
（三）建立健全存款保險制度，加強利率自由化改革
如前所述，利率不能市場化和自由化是中國影子銀行興盛很重要的原因之一。因此，只有實現(xiàn)利率市場化，才能通過價格信號引導資金供需雙方實現(xiàn)金融資源的有效配置，才能大幅減少資金在正規(guī)金融體系之外的循環(huán)和流動。與此同時，金融宏觀調控和貨幣政策操作逐步從數(shù)量型調控向價格型調控轉變，消除基于規(guī)避監(jiān)管規(guī)定和要求的“另類創(chuàng)新”。
因而，如何盡早推出存款保險制度，為利率市場化保駕護航顯得刻不容緩。其實，央行早已在構思如何采用存款保險制度打破銀行始終受到國家財政隱性擔保、使得利率自由化并促使民間資本合法進入到金融領域，使得那些民間借貸組織和地下錢莊擺脫“非法”的束縛，利用真正的市場規(guī)則，通過有效的市場競爭充分展現(xiàn)包括傳統(tǒng)銀行、影子銀行在內的競爭實力，允許銀行兼并、收購甚至破產，打破“影子”銀行與“傳統(tǒng)”銀行的界限，完善金融機構的市場化退出機制，讓市場保留最有競爭實力的金融主體，從而打破“大而不倒”的神話，維護金融體系的安全性與穩(wěn)定性。時至今日，雖然中國人民銀行已經公布了《存款保險條例》，但對于如何運用存款保險制度，促進利率自由化，避免影子銀行的負面影響，保障銀行業(yè)良性競爭仍有著巨大空間和空白等待者學者和監(jiān)管機構進行填補。
（四）采用“功能性”的監(jiān)管思路，監(jiān)督和管理未經監(jiān)管批準的金融機構
Karen Shaw Pet。ou女士在美國貨幣監(jiān)管署成立150周年慶上關于影子銀行監(jiān)管的觀點非常值得我們借鑒。她認為：多德一弗蘭克法案包含了一個不太引人注意的規(guī)定，允許美國監(jiān)管機構放棄原有的短視的、按照不同許可條件進行監(jiān)管的慣例，按照誰是金融一中介功能的最終實施者來進行監(jiān)管的思路對影子銀行進行管控。因為引起系統(tǒng)性危機的并不是那些已經有了金融經營許可的機構或者業(yè)務，而是那些有著類似金融功能卻沒有經營許可的影子銀行，因此，要想從根本上解決問題就不能僅僅著眼于那些大機構和大銀行身上。
如果我們審視中國目前的銀行法律和法規(guī)，許多“影子銀行”功能性的非法金融機構，如地下錢莊和民間借貸組織因其身份的“非法性”不但沒有被歸納到影子銀行的體系中，更不可能被歸納到監(jiān)管的范圍中，因為所有的監(jiān)管機構只監(jiān)管合法的金融機構，對于非法的金融機構應歸屬于司法系統(tǒng)進行管轄。即便在美國，雖然其金融監(jiān)管機構五花八門，不僅繁復也存在著類似的問題。因此，如果真的能夠按照多德一弗蘭克法案所倡導的“功能性”監(jiān)管思路來管理此類目前沒有金融經營許可、在合法機構范圍之外的影子銀行主體，將在很大程度上將此類影子銀行為金融體系所帶來的正面影響和積極意義發(fā)揮到最大，從而也可以避免因為取締此類主體而引發(fā)的信用、流動及系統(tǒng)性風險。但是，應當更全面思考的是，采用“功能性”監(jiān)管思路所需要的不僅僅是監(jiān)管職能的調整，相應的法律法規(guī)均需要按照金融機構的“功能性”的不同進行相應調整，打破現(xiàn)有的“三會一行”的監(jiān)管體制和模式，甚至增設相應的監(jiān)管機構，構造一個多功能、相對立體的監(jiān)管體系和制度體系。
【關鍵詞】巴塞爾協(xié)議Ⅲ；國有銀行；資本充足率；監(jiān)管
一、引言
（一）選題背景及研究意義
鑒于銀行業(yè)在一國經濟中所起到的重要作用以及包括銀行業(yè)在內的金融業(yè)本身所固有的高風險性、銀行破產將產生的重大影響，對銀行業(yè)的監(jiān)管長期以來一直是各國金融監(jiān)管的核心所在。銀行監(jiān)管的內容涵蓋了對市場準入、資產質量、內部控制、市場退出的監(jiān)管，此外還包括銀行準備金監(jiān)管、資產負債比例監(jiān)管和資本充足率監(jiān)管等內容。其中資本充足率監(jiān)管是各國銀行業(yè)監(jiān)督管理當局對商業(yè)銀行進行審慎監(jiān)管的核心內容。因此研究巴塞爾協(xié)議Ⅲ框架下國有銀行資本充足率的監(jiān)管問題。
（二）本文的研究思路、主要內容和創(chuàng)新點
本文的創(chuàng)新點主要有：第一，從巴塞爾協(xié)議的內涵與發(fā)展歷程角度作為國有銀行資本充足率監(jiān)管研究的切入點來分析和解決問題，避免大而全的泛泛之談；第二，全面分析“新資本監(jiān)管標準”對我國國有銀行資本充足率監(jiān)管的影響機制，具有一定的理論意義；第三，根據(jù)2011年中國銀監(jiān)會公布的“新資本監(jiān)管標準”提出相關對策建議，具有較強的時代背景和政策含義。
二、資本充足率監(jiān)管的內涵與發(fā)展歷程
（一）資本充足率監(jiān)管的涵義及其標準的確立
（1）資本充足率監(jiān)管涵義。商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)管就是指一國監(jiān)管當局根據(jù)國家法律法規(guī)的規(guī)定通過對商業(yè)銀行的資本及其計算方法、資本充足比例要求以及當商業(yè)銀行違反國家法律法規(guī)后的相應懲罰措施進行規(guī)定，從而對整個銀行業(yè)進行以資本充足率監(jiān)管為主要監(jiān)管手段的一種監(jiān)督管理機制。在部分準備金制度下，商業(yè)銀行具有極強的脆弱性和內在不穩(wěn)定性，在這種情況下，銀行資本便像一個“承擔未來不確定損失的緩沖器”，為存款人和債權人提供了這種擔保。（2）資本充足率監(jiān)管標準的確立。對于存款人和銀行監(jiān)管當局而言，銀行持有的資本充足率越高越好，因為銀行持有很高的資本，將大大降低銀行經營的風險；而對銀行家和股東們來說，資本充足率不應過高，如果銀行自有資本過高，財務杠桿比率會降低，不利于每股收益的提升，最終影響銀行的利潤。資本充足率監(jiān)管標準或程度必須維持在適當?shù)姆秶退絻龋挥羞@樣才能最大化監(jiān)管收益、最小化監(jiān)管成本，提高資本充足率監(jiān)管的有效性。我國銀行監(jiān)管當局并不一定硬要照搬巴塞爾資本協(xié)議所規(guī)定的8%的資本充足比率，而是應該根據(jù)我國國情，將我國商業(yè)銀行資本充足比率確定在一個恰當范圍內。
（二）資本充足率監(jiān)管制度的發(fā)展——以巴塞爾協(xié)議為線索
（1）巴塞爾資本協(xié)議Ⅰ。1988年的巴塞爾協(xié)議Ⅰ明確了銀行資本的定義、銀行各項資產的風險權重以及商業(yè)銀行資本充足率的計算方法。從此，各國銀行監(jiān)管當局開始將銀行的資本充足率監(jiān)管提上日程并日益重視起來，其對銀行的監(jiān)管也由表內擴展到表外。協(xié)議包括以下三部分：一是資本的組成；二是風險加權制；三是目標標準比率。銀行資本被劃分為核心資本和附屬資本。其中，對附屬資本的要求明確規(guī)定不得超過全部銀行資本的50%，其中一般準備金不得超過風險資產的1.25%，特殊情況下可達到2%。在面臨信用風險方面，協(xié)議根據(jù)信用風險的大小將商業(yè)銀行的表內資產劃分為五大類，其對應不同的風險權數(shù)分別為0%、10%、20%、50%和100%。（2）巴塞爾資本協(xié)議Ⅱ。2006年12月底開始正式實施的巴塞爾協(xié)議Ⅱ（又稱新資本協(xié)議）。具體內容包括：第一支柱：最低資本要求。新資本協(xié)議對信用風險、市場風險和操作風險提出了不同的衡量方法。依據(jù)銀行自身的風險評估或國際性評級機構的評定結果來確定風險權重，基本上消除了國別歧視，有利于創(chuàng)造公平的國際融資環(huán)境。第二支柱：監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查。重點解決銀行作為利益最大化主體而有可能產生的逆向選擇和道德風險問題。第三支柱：市場約束。市場約束是資本、監(jiān)管要求的有效補充，強調以推進信息披露來保證市場對銀行的約束效果。（3）巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ。美國次貸危機引發(fā)全球金融危機，由此喚起全球金融監(jiān)管的新一輪改革，其中的重要組成部分便是國際銀行資本監(jiān)管改革。2010年9月12號，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會管理層會議在瑞士舉行，27個成員國的中央銀行代表就銀行體系資本要求達成最新改革方案，即《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。根據(jù)協(xié)議要求，商業(yè)銀行必須及時上調資本金比率，以加強抵御金融風險的能力。協(xié)議規(guī)定，截至2015年1月，全球各商業(yè)銀行的一級資本充足率下限將從現(xiàn)行的4%上調至6%，由普通股構成的“核心”一級資本占銀行風險資產的下限將從現(xiàn)行的2%提高至4.5%，各家銀行應設立“資本防護緩沖資金”，總額不得低于銀行風險資產的2.5%，該規(guī)定將在2016年1月至2019年1月之間分階段執(zhí)行。此外，協(xié)議規(guī)定核心資本充足率達到6%但低于7%標準的銀行，應執(zhí)行較為謹慎的利潤留存政策。
三、新資本監(jiān)管標準對國有銀行資本充足率監(jiān)管的影響
（一）我國國有商業(yè)銀行資本充足率現(xiàn)狀分析
在我國的銀行體系中，中國工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業(yè)銀行與交通銀行并稱為五大國有銀行，它們的資產規(guī)模及信貸總量在我國銀行業(yè)中占有很大的比重。因此，我們僅以這幾家大型銀行為代表來討論我國銀行的發(fā)展狀況。由于農業(yè)銀行的數(shù)據(jù)缺失，圖1只給出了其余四家銀行的資本充足率變化趨勢。
四大國有商業(yè)銀行的資本充足率缺乏穩(wěn)定性，其中除中國農業(yè)銀行部分年份無法取得數(shù)據(jù)外，其他三家銀行的資本充足率截至2003年底均低于8%，其中中國銀行資本充足率最高，達到6.98%，中國工商銀行最低，僅5.52%。而從2004年開始，三家國有商業(yè)銀行資本充足率均出現(xiàn)大幅度的提升，到2008年都已達到12%，遠遠超過國際監(jiān)管要求的最低標準，即使2009年由于全球金融危機有所回落，資本充足率仍然超過了10%。
從上圖可以看出，我國國有銀行資本結構的構成極為單一，面臨著結構不合理的問題。國有銀行資本主要由核心資本和附屬資本兩大部分組成，我國國有銀行的核心資本，即實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤在銀行資本中占絕大多數(shù)的比重，而附屬資本比率偏低，附屬資本尚有相當大的上升空間。
（二）我國國有銀行資本充足率監(jiān)管存在的問題
可以看出，在資本充足率方面，雖然目前我國五大國有銀行的資本充足率都已基本達到國際活躍銀行12%的資本充足率水平，但這大部分是政府注資的結果，與銀行業(yè)務的發(fā)展關系不大。而且從圖1可以看出，我國商業(yè)銀行資本充足率水平呈現(xiàn)起起落落趨勢，穩(wěn)定性不強，這在一定程度上隱藏了金融風險。但從圖2可以看出2011年以巴塞爾協(xié)議Ⅲ為基礎的“新資本監(jiān)管標準”的提出與引入，使國有商業(yè)銀行的核心資本充足率普遍提高，基本達到監(jiān)管的要求，大大的增強了銀行抗風險的能力。
（三）“新資本監(jiān)管標準”對我國國有銀行資本充足率監(jiān)管的影響
“新資本監(jiān)管標準”按照國際可比性的要求，明確了資本充足率計算規(guī)則。一是根據(jù)第三版巴塞爾協(xié)議關于監(jiān)管資本定義的新規(guī)定，審慎確定監(jiān)管資本的構成，維護資本工具的質量，提升各類資本工具的損失吸收能力。二是擴大風險覆蓋范圍，審慎計量風險加權資產。第一，重新確定了各類資產的信用風險權重體系，既體現(xiàn)審慎監(jiān)管的內在要求，又兼顧國內銀行的風險特征；同時允許符合條件的銀行采用內部評級法計量信用風險資本要求。第二，在市場風險方面，“新資本監(jiān)管標準”要求所有銀行必須計算市場風險資本要求，并允許銀行使用內部模型法計量市場風險資本要求；第三，“新資本監(jiān)管標準”首次明確提出了操作風險資本要求，并適當提高操作風險資本要求，確保監(jiān)管資本要求的審慎性。“新資本監(jiān)管標準”要求商業(yè)銀行必須建立穩(wěn)健的內部資本充足率評估程序，將資本管理納入銀行全面風險治理框架，資本規(guī)劃應與銀行發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調。“新資本監(jiān)管標準”依據(jù)資本充足率水平不同，將商業(yè)銀行劃分為四大類，并規(guī)定了隨著資本充足率水平下降，監(jiān)管力度不斷增強的一整套監(jiān)管措施；“新資本監(jiān)管標準”實施后，商業(yè)銀行若不能達到最低資本要求，將被視為嚴重違規(guī)和重大風險事件，銀監(jiān)會將采取嚴厲的監(jiān)管措施。新的分類標準符合國內銀行資本充足率水平遠高于最低資本要求的實際，標志著我國資本監(jiān)管的重點將轉向達到最低資本要求但未滿足全部監(jiān)管資本要求的商業(yè)銀行。“新資本監(jiān)管標準”還進一步提高了商業(yè)銀行資本充足率的信息披露標準，有助于強化市場約束的有效性。
近年來，為經濟發(fā)展提供保障功能的保險業(yè)在我國已獲得長足發(fā)展。保費收入明顯增長，且增長速度逐漸加快.2004年達到了4318億元；保險深度由1994年的1.14%增長到2004年的3.16%，增長了近2.77倍(根據(jù)我國統(tǒng)計局公布的1994年和2004年全國年度統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)計算得出)。在保險業(yè)發(fā)展良好的形勢下，要更好地發(fā)揮保險業(yè)對社會經濟進步的支持作用，需要進一步借助市場的力量，并在保險監(jiān)管制度的規(guī)范引導下實施。這是研究新形勢下我國保險業(yè)監(jiān)管戰(zhàn)略調整的意義之一。
在全球化浪潮中，特別是伴隨我國加入WTO，國內保險將以商業(yè)存在。跨境交付、自然人流動等方式走出國門，提供境外消費服務。同時國外保險業(yè)機構也將以類似方式進入國內保險市場為本國提供消費服務。不可否認，跨境的保險服務形式將給我國的保險監(jiān)管提出新的課題，研究我國保險監(jiān)管戰(zhàn)略調整的意義之二在于探索如何增加保險監(jiān)管機構對保險實施有效管理。
當今世界是一個科技進步、經濟管理方式不斷革新的時代，保險業(yè)的經營管理模式也在不斷調整。世界主要發(fā)達國家的銀行、證券。保險等金融機構紛紛相互融合，業(yè)務相互滲透，逐步由分業(yè)經營走向混業(yè)經營。但是就我國而言，完備的分業(yè)經營分業(yè)監(jiān)管體制才得以確立不久.需要探索如何使國內目前的分業(yè)經營分業(yè)監(jiān)管體制與國際的混業(yè)經營混業(yè)監(jiān)管體制相協(xié)調一致，這正是研究我國保險監(jiān)管戰(zhàn)略調整的意義之三。
伴隨經濟的迅猛發(fā)展、保險經營方式的轉變.需要探討與此相伴的監(jiān)管思路、法律體系、規(guī)章制度及監(jiān)管機構體系等保險監(jiān)管理念和內容能否適應形勢的變化，這是研究我國保險監(jiān)管戰(zhàn)略調整的意義之四。
二、美、英、日三國保險業(yè)監(jiān)管之比較
美國、英國、日本是當今世界保險業(yè)最為發(fā)達的三個國家。其保險監(jiān)管無論是在理念上還是實踐上都走在世界前列。因此，對美英日三國保險業(yè)監(jiān)管進行比較分析，有助于我國保險業(yè)監(jiān)管的轉型與世界接軌。
(一)相似之處
1.都擁有較為獨立健全的保險業(yè)監(jiān)管體系。無論是美國。英國還是日本，都建立了以政府監(jiān)管機構牽頭。社會中介機構監(jiān)管和行業(yè)自律為輔、保險公司內控為基礎的一整套完備的保險業(yè)監(jiān)管體系。如美國聯(lián)邦保險局州保險署、保險監(jiān)管協(xié)會、保險評級機構組織控制委員會的COSO模型，英國的貿工部、財政部。金融服務局、勞合社董事會，日本的大藏省，金融廳等組織。
2.保險監(jiān)管法制化。三國保險監(jiān)管均以完備立法的形式實行。美國務州有自己的保險法，備州保險局在州管轄范圍內行使保險監(jiān)管權，以保險公司償付能力和保險投保人利益為主要監(jiān)管內容，且各州保險法對承保過程的各環(huán)節(jié)都有嚴格的規(guī)定，充分體現(xiàn)了美國保險監(jiān)管的廣泛性和嚴格性。雖然美國各州的保險法多達55部，但在全美保險監(jiān)督官協(xié)會的努力下，內容上已無多大差別，各州法院通過對保險法的司法審查也發(fā)揮著一定的監(jiān)管作用。英國現(xiàn)行保險立法是《保險經紀人法》、《1982年保險公司法》和與之有關的保險條例：《1983保險公司財務條例》、《1981保險公司條例》、《1983年勞合社保險條例》以及貿工部關于收費標準的法律文件《1990年保險公司法律費用保險條例》和《保險公司修改條例》，日本的保險立法主要是《保險業(yè)法》，包括對保險業(yè)的監(jiān)督法規(guī)和有關經營者的組織及行為的規(guī)定。
3.保險監(jiān)管的內容及方式大體相同。三國保險監(jiān)管內容包括對保險公司的償付能力、保險合同、財務檢查市場行為，其中核心是保險公司償付能力的監(jiān)管。監(jiān)管的方式大多采用現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查方式。
(二)差異之處
1.監(jiān)管體制不盡相同。美國是聯(lián)邦制國家，實行兩級多頭管理體制，中央和地方都有權對保險業(yè)進行監(jiān)管。美國聯(lián)邦政府成立聯(lián)邦保險局，，只負責聯(lián)邦政府法定保險，如聯(lián)邦洪水保險、聯(lián)邦農作物保險等。根據(jù)《麥克云佛戈森法案》。每個州都成立保險署并被賦予監(jiān)管本州保險業(yè)的權力。美國聯(lián)邦保險局與各州保險署之間不是隸屬關系，而是平行關系。任何一家保險公司必須獲得州保險監(jiān)管部門的批準后方可在該州營業(yè)。為了對各州的監(jiān)管進行協(xié)調，美國成立了全國保險監(jiān)管協(xié)會，其主要職責是討論保險立法和有關問題，并擬定樣板法律和條例提供各州保險立法參考。英國采取的是一級監(jiān)管體制。1997年以前金融業(yè)的監(jiān)管由九個機構分別承擔，其中的貿工部負責對上市公司的監(jiān)管，其下屬保險局負責對保險機構的監(jiān)管。1998年金融服務管理局成立，將英國原有的八個金融機構合為一體，集銀行、證券和保險監(jiān)管于一體。英格蘭銀行作為中央銀行，不再承擔對商業(yè)銀行的監(jiān)管職責r”。日本屬于集中單一的監(jiān)管體制。大藏省是日本保險業(yè)的監(jiān)管部門。大藏大臣是保險監(jiān)管的最高管理者。大藏省下設銀行局，銀行局下設保險部，具體負責保險監(jiān)管工作。由于日本金融危機加劇，金融機構倒閉頻繁，為了加強金融監(jiān)管，日本成立金融監(jiān)管廳，接管了大藏省對銀行、證券、保險的監(jiān)管工作。后金融監(jiān)管廳更名為金融廳，將金融行政計劃和立案權限從大藏省分離出來。金融廳長由首相直接任命以確保其在金融監(jiān)管方面的獨立性。
2.保險監(jiān)管基于的理念不同。美國的監(jiān)管以嚴格的法律為基礎。美國的兩級多元、分權制衡的保險監(jiān)管模式現(xiàn)實決定了美國對保險業(yè)的監(jiān)管是建立在嚴格而完備的法律基礎之上的。美國的聯(lián)邦政府及州政府都有權制訂相關的法律。全美50個州、哥倫比亞特區(qū)和4個托管區(qū)均有自己的保險署.都有權通過立法調整州內的保險業(yè)。這些立法包括對保險公司的設立、業(yè)務范圍、準備金率、保費率、保險資金運用、市場退出等監(jiān)管范圍都有嚴格的規(guī)定，各州保險公司都必須在嚴格遵守各州保險法律基礎上實施日常運營。聯(lián)邦保險公司按照聯(lián)邦保險法律實施運營。英國的保險監(jiān)管以高度自律為基礎。英國的保險業(yè)發(fā)展歷史悠久，自律管理的理念已深入保險行業(yè)。正是因為英國一貫存在高度的自律管理，政府部門的行政監(jiān)管則采取了較為溫和、寬松的方式，即政府監(jiān)管部門只通過立法規(guī)定保險人償付能力的最低標準和計算方法、保險人必須公開接受監(jiān)督，其他則依靠行業(yè)自律。日本對保險業(yè)的監(jiān)管則主要依靠行政手段來實施。日本是保險業(yè)最為發(fā)達的國家之一，但其保險監(jiān)管卻量具行政色彩。長期以來，日本的大藏省對國內保險行業(yè)實行嚴格的行政管制，保險業(yè)長期嚴格的市場準入約束.使得保險市場一直控制在少數(shù)保險公司手中，外資保險公司很難進入日本市場開展保險業(yè)務。
3.保險混業(yè)經營趨勢下的混業(yè)監(jiān)管體系不同。保險混業(yè)經營突出表現(xiàn)在兩個方面：一是財產、人壽險業(yè)采用子公司的形式相互滲透；二是銀行、證券，保險和信托投資之間相互滲透。美國在1999年出臺了《金融服務現(xiàn)代化法案》，標志著美國進入了銀行、證券、保險混業(yè)經營的新時代。同時《金融服務現(xiàn)代化法案》對新的監(jiān)管模式作了如下規(guī)范：規(guī)定美聯(lián)儲為銀行控股公司的傘型監(jiān)管人(Umbrellaregulator)，負責銀行控股公司的綜合監(jiān)管.同時銀行控股公司附屬各類金融機構由功能監(jiān)管人分頭監(jiān)管。即證券、保險，貨幣監(jiān)理署等監(jiān)管部門按業(yè)務功能分別負責監(jiān)管銀行控股公司的特定子公司。銀行監(jiān)管與中央銀行分離，也為實現(xiàn)混業(yè)監(jiān)管定了基礎，這樣既可以適應銀行、證券、保險業(yè)務相互滲透、交叉的發(fā)展趨勢，又可以避免監(jiān)管真空或重復監(jiān)管，合理利用監(jiān)管資源，提高監(jiān)管效率r41。英國1997年10月以前.英國政府對金融業(yè)的監(jiān)管是按照分業(yè)模式進行的，其中保險監(jiān)管是由當時的貿工部負責的，之后過渡到財政部。1999年1月1日再由財政部委托給新成立的金融服務局(FSA)，金融服務局由過去分別監(jiān)管銀行。證券、保險等。8個行業(yè)的監(jiān)管機構合并組成。現(xiàn)在FSA一共監(jiān)管著全英國550多家銀行，70家住房協(xié)會，650家信用合作社、270家友好合作社、820家保險機構、4100個財務顧問、1300家投資銀行，1100家基金管理公司、8個市場及證券交易所等各類金融機構”，。至此，英國金融監(jiān)管體系前后經過3年的調整期從分業(yè)走向了統(tǒng)一。英國統(tǒng)一監(jiān)管模式強調用最節(jié)約和有效地使用資源的方式實行監(jiān)管，減少了監(jiān)管成本。日本在1996年11月以后也逐步由分業(yè)經營走向混業(yè)經營，其金融業(yè)的監(jiān)管一直實行統(tǒng)一監(jiān)管模式即由現(xiàn)在的金融廳對銀行、證券，保險等金融業(yè)務實行全面監(jiān)管。
三、我國保險業(yè)監(jiān)管的國際借鑒及戰(zhàn)略調整思路
每個國家的保險監(jiān)管制度，在一定程度上都與一個國家的文化背景、保險業(yè)的發(fā)展歷史長短有關。現(xiàn)代意義的保險業(yè)在我國是一種新興產業(yè)，保險業(yè)監(jiān)管歷史較短，但是目前我國的保險業(yè)卻面臨著市場經濟轉型、加入世貿、國際化接軌等新的形勢和背景，過去的保險監(jiān)管在理念、目標、思路以及監(jiān)管實踐等方面與國際化、市場化格格不入甚至；中突。因此，當務之急應是借鑒一些國家保險監(jiān)管的先進做法以靈活應對我國國情。
(一)保險監(jiān)管理念應從依重行政監(jiān)管轉變?yōu)橐揽糠蓙韺嵤┍O(jiān)管。從前述三國的保險監(jiān)管理念來看，英國高度保險自律的傳統(tǒng)在我國這樣一個保險業(yè)新興國家暫時還不存在，日本濃厚的行政監(jiān)管卻是我國正在所揚棄的。在實踐中，美國的相關保險法規(guī)已經過多年的改革與完善，日趨成熟，無論是在監(jiān)管機制，監(jiān)管內容，監(jiān)管方式，監(jiān)管責任等方面都有明確的規(guī)定，保證了保險行業(yè)的健康發(fā)展。因此，我國可以借鑒美國以完備的法律作為實施監(jiān)管基礎的理念，依靠完備的法律制度來加強保險業(yè)監(jiān)管。但就我國目前實際情況而言，保險立法還明顯滯后于社會。經濟的發(fā)展，尤其是我國即將加入WTO，外資保險機構的大量涌入將對我國保險業(yè)提出嚴峻挑戰(zhàn)：其一，如何對外資保險機構進行監(jiān)管?我國目前對外資保險機構監(jiān)管的專門法規(guī)只有1992年《上海外資保險機構暫行管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。缺乏全國性的、專門性針對外資保險機構監(jiān)管的法規(guī)。并且《辦法》的有些規(guī)定明顯和WTO規(guī)則與我國入世的承諾不相符合，還有一些條文與其后制定的保險法不相協(xié)調，造成內外資保險監(jiān)管法規(guī)的不統(tǒng)一，其二，保險法的一些規(guī)定，如償付能力監(jiān)管、再保險監(jiān)管、保險投資監(jiān)管、保險公司高級管理人員任職資格的審查和保險違規(guī)的處罰等如何落實。對此，保險法的規(guī)定過于籠統(tǒng)，又沒有相應的配套措施或實施細則，在保險實踐中可操作性不強。這些都表明，我國的保險監(jiān)管法律法規(guī)有待進一步完善。因此，我國要加快制訂保險業(yè)法的步伐，把所有的業(yè)務都逐步納入法制化軌道，如制定有關保險電子商務等新興領域的法律，以免造成法律的空白；有針對性地制定監(jiān)管方面的法律法規(guī)，全方位地對保險監(jiān)管部門的監(jiān)管行為進行規(guī)范；完善保險監(jiān)管責任制，進一步量化保險監(jiān)管工作目標，實施嚴格的責任追究制度，促進保險監(jiān)管部門和監(jiān)管人員增強責任意識，提高監(jiān)管水平，避免無作為和越權行為的發(fā)生；保險監(jiān)管機構要與當?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門建立穩(wěn)定的磋商制度，把保險執(zhí)法逐步納入國家法律體系。
(二)保險監(jiān)管重心應從針對保險公司市場行為的合規(guī)性監(jiān)管，轉變?yōu)獒槍ΡｋU公司財務保證保險公司的償付能力的監(jiān)管。從美英日三國保險監(jiān)管實施來看，對保險監(jiān)管普遍采用松散監(jiān)管模式，保險監(jiān)管主要內容的核心已轉向保險公司的償付能力。而我國長期以來習慣于對市場行為的合規(guī)性監(jiān)管，而忽視了保險公司風險評估和風險管理，特別是缺少對保險機構財務狀況的跟蹤分析。針對我國保險業(yè)監(jiān)管目標錯位問題，我國可以從以下幾個方面完善對保險公司的財務監(jiān)管：一是建立保險風險評價、預警監(jiān)控系統(tǒng)，對可能出現(xiàn)問題的保險公司及時警告并督促其解決這些問題；二是正確劃分保險公司的資產類型，合理界定保險公司的實際資產和負債比率；三是吸取日本保險監(jiān)管的教訓.對保險公司的財務狀況實行披露制度，接受社會監(jiān)督；四是借鑒美國的保證基金制度，維護保險市場的穩(wěn)定，促進保險業(yè)的健康發(fā)展。通過健全的財務管理機制，使保險公司的償付能力得以保證。
10月中下旬到11月上旬，金融改革的進一步推動和實際政策落地可能有進一步的消息，比如信貸資產證券化進一步擴大試點、同業(yè)存單正式啟動、自貿區(qū)金融改革進一步落地等，同時上市銀行進入三季報集中披露階段，屆時如果比較理想的話，可能會出現(xiàn)政策和業(yè)績雙推動的情況，有可能重現(xiàn)9月上旬的估值修復行情，具體力度還需要觀察政策和業(yè)績的具體情況。
從宏觀面分析，央行公布了9月份和前三季度宏觀金融數(shù)據(jù)，M2和M1的環(huán)比增速均明顯回落，我們判斷M1超預期回落并非經濟惡化，主要是政策偏緊操作有關，而M2回落則是翹尾因素的影響。9月份新增人民幣貸款7870億元，同比多增1644億元，第三季度人民幣貸款增加了2.2萬億元，同比多增了3353億元，從2013年全年看，如果按照季度投放結構3：3：2：2的慣例估算，2013年第四季度的人民幣貸款增量大約也在1.8萬億元到2萬億元之間，全年的人民幣貸款增量將肯定超過9萬億元，可能在9萬億元到9.2萬億元之間。
央行進一步推進利率市場化工作任務，我們認為其中主要關注兩點：第一，監(jiān)管層未有明確提及對存款利率上限的進一步放松，在存款方面僅僅提出了同業(yè)存單的問題；我們預期未來監(jiān)管層在存款利率市場化的推進上可能將改變以往的一刀切式的行政方式，也就是不再會出臺簡單地將存款基準利率上浮幅度擴大至20%這樣的監(jiān)管措施，而是通過金融改革逐漸弱化存貸款基準利率的作用，建立和完善多層次、多期限的市場化利率體系。第二，監(jiān)管層希望盡快建立起貸款基準利率報價機制，引導市場化的貸款利率形成。
從行業(yè)面分析，銀監(jiān)會推出銀行資產管理計劃的銀行理財新試點，這項試點的意義有以下幾點：1、對銀行理財業(yè)務而言，最大的突破在于變更為資管產品，銀監(jiān)會可能希望逐步打破銀行理財?shù)膭傂詢陡赌е洌l(fā)揮理財產品的真正含義；2、從銀行發(fā)行這類資管產品的資金運用看，資金主要投資于可以在同業(yè)債券市場上交易的DDFI，這類產品屬于具有公允價值，可以交易的標準化投資工具，首先不受之前8號文的影響，其次有利于銀行盤活存量，實現(xiàn)信貸資產的證券化；3、短期內對銀行的利潤貢獻有限，信號意義可能更強。
我們維持對銀行板塊“同步大勢”的判斷，目前銀行板塊的投資風險依舊在于宏觀經濟復蘇的不確定性、不良貸款暴露情況超過市場預期和監(jiān)管政策落地的風險。
（來源：經濟參考報）
