風(fēng)險(xiǎn)投資建議書

時(shí)間：2023-06-08 10:57:05

開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇風(fēng)險(xiǎn)投資建議書，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)；投資管理；風(fēng)險(xiǎn)控制

投資是企業(yè)把資金投到自己認(rèn)為發(fā)展前景好、增值潛力大、預(yù)期收益高、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小地方，以期獲得更多的收入與資產(chǎn)的行為。

一、企業(yè)投資管理

（一）投資決策程序

1、制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，確定企業(yè)的發(fā)展方向和投資策略；

2、投資信息的跟蹤、考察，進(jìn)行機(jī)會(huì)研究，提出投資項(xiàng)目建議書：該階段主要進(jìn)行投資項(xiàng)目設(shè)想，鑒別投資方向，尋找投資機(jī)會(huì)，提出投資項(xiàng)目建議書。投資項(xiàng)目建議書應(yīng)包括投資項(xiàng)目提出的必要性與依據(jù)，投資方案、投資規(guī)模、投資地點(diǎn)的初步設(shè)想，投資估算和資金籌措的設(shè)想及貸款償還能力測算，投資項(xiàng)目投資進(jìn)度設(shè)想，經(jīng)濟(jì)效益的初步測算及社會(huì)效益的相關(guān)影響。

3、對(duì)投資項(xiàng)目立項(xiàng)，進(jìn)行投資項(xiàng)目的初步可行性研究：對(duì)投資項(xiàng)目明確進(jìn)行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性。編制初步可行性研究報(bào)告的目的是確定是否有必要進(jìn)行下一步的詳細(xì)可行性研究。

4、投資可行性研究，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，重點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益和投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，作多方案比較，提出結(jié)論性建議，確定的項(xiàng)目的可行性，作為項(xiàng)目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)。

（二）投資項(xiàng)目評(píng)估

評(píng)估投資項(xiàng)目的方法通常有三種，即成本法、市場法和收益法。一般新的投資項(xiàng)目常用收益法，而收購一個(gè)已有項(xiàng)目，這三種方法都可以使用。

（三）合同簽署

與被投資方簽訂的投資合同或協(xié)議，要根據(jù)批準(zhǔn)的投資方案，對(duì)雙方權(quán)利義務(wù)和違約責(zé)任及出資時(shí)間、金額、方式、等內(nèi)容要明確清楚，最后根據(jù)審批后的權(quán)限和程序?qū)ν顿Y合同或協(xié)議進(jìn)行履行。

（四）跟蹤管理

對(duì)投資項(xiàng)目要指定專門機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行跟蹤管理，關(guān)注被投資方財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量情況，對(duì)投資方經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告等相關(guān)資料進(jìn)行及時(shí)收集，定期組織投資效益分析，并及時(shí)報(bào)告并妥善處理發(fā)現(xiàn)的異常情況。

（五）會(huì)計(jì)控制

根據(jù)對(duì)被投資方的影響程度，妥善保管投資合同或協(xié)議、出資證明等資料，建立投資管理臺(tái)賬，對(duì)投資對(duì)象、金額、期限、收益等事項(xiàng)進(jìn)行詳細(xì)記錄，合理確定投資會(huì)計(jì)決策。根據(jù)國家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度規(guī)定，對(duì)于被投資方出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化等情形的，企業(yè)財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理計(jì)提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)減值損失。

（六）投資處置

重視投資到期本金的回收，明確規(guī)定投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等程序，加強(qiáng)投資收回和處置環(huán)節(jié)的控制。轉(zhuǎn)讓投資應(yīng)先確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格，可委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，在報(bào)授權(quán)批準(zhǔn)部門批準(zhǔn)，不能收回投資的法律文書和相關(guān)證明文件是核銷投資應(yīng)當(dāng)取得。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。發(fā)現(xiàn)和了解組織中風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面，通過付諸明智的行動(dòng)幫助組織實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，減少失敗的可能并降低不確定性對(duì)經(jīng)營成果影響的整個(gè)過程。風(fēng)險(xiǎn)可能帶來超出預(yù)期的收益，也能帶來超出預(yù)期的損失，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，市場競爭越激烈，收益率也越低，風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系是市場競爭的結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)控制是投資管理的重要組成部分，有效防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)是切實(shí)保護(hù)投資者利益、維護(hù)股東合法權(quán)益的重要舉措。為避免在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，作為管理者應(yīng)把可能的損失控制在一定的范圍內(nèi)，或采取各種措施減小風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失，以避免帶來的難以承擔(dān)的損失。

風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留是風(fēng)險(xiǎn)控制有四種基本方法。

決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作是項(xiàng)目評(píng)價(jià)，決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。很多風(fēng)險(xiǎn)投資都出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損是我國目前存在的普遍現(xiàn)狀，這很大程度上是由投資決策失誤所造成的，是投資項(xiàng)目本身出現(xiàn)的不足。由于投資大、科技含量高和產(chǎn)品更新快是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目本身具有的特點(diǎn)，決策一旦出現(xiàn)失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的徹底失敗，因此，決策這一行為顯得特別重要。

投資決策的重要階段是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所具有的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)項(xiàng)目，因此在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的過程中，進(jìn)行決策若僅依靠風(fēng)險(xiǎn)投資專家的直覺和市場經(jīng)驗(yàn)，那么評(píng)估的結(jié)果會(huì)具有片面性。進(jìn)行決策的關(guān)鍵所在是如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測，并測出其價(jià)值范圍。

項(xiàng)目的實(shí)施是一個(gè)連續(xù)的過程，企業(yè)管理信息系統(tǒng)的一個(gè)新的領(lǐng)域是建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。源于項(xiàng)目的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和決策，每個(gè)企業(yè)的運(yùn)營都需要信息，而且一切都需要以信息的分析為基礎(chǔ)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的來源具有不確定性，管理者和決策者可以助風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制的有效報(bào)告制定計(jì)劃，組織未來的活動(dòng)，以此保證項(xiàng)目階段目標(biāo)最大程度的實(shí)現(xiàn)。

投資組合中的種類越多，其總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小，構(gòu)建投資組合的目標(biāo)是選擇不相關(guān)的各個(gè)種類。從而通過多元化的投資經(jīng)營策略，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)未來的增長。

同時(shí)企業(yè)要嚴(yán)密防范資金鏈斷裂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是生存、發(fā)展、獲利，獲利是企業(yè)的根本目標(biāo)，但企業(yè)面對(duì)更多的卻是發(fā)展與生存問題，解決不好生存問題、發(fā)展問題，一個(gè)企業(yè)就不可能獲利。企業(yè)終極目標(biāo)是獲利，企業(yè)在面臨生存問題中最大風(fēng)險(xiǎn)因素是現(xiàn)金流，所以企業(yè)在生存階段、發(fā)展階段、獲利階段都要重視現(xiàn)金流。企業(yè)在發(fā)展的不同階段，其管理的現(xiàn)金流的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)有所區(qū)別，要突出重點(diǎn)，不可一視同仁，同時(shí)還要注意不同類別的現(xiàn)金流之間的轉(zhuǎn)化，不同的現(xiàn)金流之間可以進(jìn)行轉(zhuǎn)化，并且轉(zhuǎn)化之間還可以幫助企業(yè)來規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，結(jié)合我國企業(yè)的現(xiàn)狀，投資管理及風(fēng)險(xiǎn)控制的目的均在與降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，取得利益的最大化。

參考文獻(xiàn)：

第2篇

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式有限合伙制公司制風(fēng)險(xiǎn)

　投資機(jī)構(gòu)是指專門經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)資本，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)的金融組織，它依據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資基金及其他基金在內(nèi)的多種現(xiàn)代金融方式，通過實(shí)現(xiàn)金融資本和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，將高新技術(shù)成果迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性、低流動(dòng)性以及特殊的投資領(lǐng)域使得風(fēng)險(xiǎn)投資與一般的投資在組織機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)上有其自己的特殊性。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的一般組織模式

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式一般有公司制和有限合伙制。具體可分為：有限合伙制投資公司、準(zhǔn)政府投資公司、金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司、產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬投資公司、小型私人投資公司。

1.有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

在有限合伙企業(yè)制度下，合伙企業(yè)由至少一個(gè)普通合伙人和至少一個(gè)有限合伙人組成。普通合伙人常常由風(fēng)險(xiǎn)投資家組成的管理公司擔(dān)任。普通合伙人憑借其市場信譽(yù)受托經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其出資比例通常為1%，收取所管理資金的1%—3%作為傭金，在投資贏利后享有收益的15%—25%作為報(bào)酬。

有限合伙制的優(yōu)點(diǎn)主要為可以避免雙重收稅、降低運(yùn)作成本；確立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制等。其缺陷主要是組織的合伙性質(zhì)和個(gè)人承擔(dān)責(zé)任的無限性質(zhì)是一對(duì)矛盾。有限合伙制是一種成功的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式，避免了普通合伙制的所有合伙人都要承擔(dān)無限責(zé)任的不利之處，同時(shí)也克服了公司制的弊端。

2.準(zhǔn)政府制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

美國在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展早期，成立了許多中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司(sbic)，它是根據(jù)1958年小企業(yè)投資法組建的，由私人擁有和管理，但要得到政府小企業(yè)管理局(sba)的許可、監(jiān)控及資助。這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司具有一定的政府屬性。

這種準(zhǔn)政府制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的存在也有其必然性，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新生事物，在發(fā)展早期離不開政府的支持，包括資金的注入和政策的優(yōu)惠。其優(yōu)點(diǎn)是，在政府的支持下，其資金和項(xiàng)目的來源都有保障。然而，在進(jìn)行投資決策時(shí)，資金的投向和項(xiàng)目的選擇往往會(huì)受政府行為影響，有時(shí)會(huì)有悖于風(fēng)險(xiǎn)投資的追求高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期回報(bào)的初衷。

3.金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司

許多銀行設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以便他們可以獲取小企業(yè)的權(quán)益，使用這種方式，他們可以避開銀行法規(guī)的限制，保護(hù)其所擁有的小企業(yè)股權(quán)。較大的銀行擁有較大的附屬風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。銀行風(fēng)險(xiǎn)投資部門由于其具有金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，可以進(jìn)行組合式的風(fēng)險(xiǎn)投資，如將項(xiàng)目融資、貿(mào)易融資、銀團(tuán)貸款、長期商業(yè)信貸與風(fēng)險(xiǎn)投資組合在一起向投資目標(biāo)進(jìn)行投資，往往組合式風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額都會(huì)超過風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的平均水平。

4.產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬風(fēng)險(xiǎn)投資公司

這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司以提供融資為主要功能，且多投資于成熟的企業(yè)。同時(shí)，由于管理人員多來自銀行業(yè)，知識(shí)結(jié)構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)等都難以和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展要求相適應(yīng)，也就無法提供其他的增值服務(wù)。

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般是國有資本設(shè)立的有限責(zé)任公司或股份有限公司組織方式，由于這種公司制的組織方式不能有效地解決委托機(jī)制中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，已成為發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的制約因素。

1.有限合伙制不是我國當(dāng)前最佳的風(fēng)險(xiǎn)投資公司制度

有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的產(chǎn)生及治理結(jié)構(gòu)的形成，與美國發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)體制、政府的積極推動(dòng)等因素有關(guān)。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是在借鑒美國風(fēng)險(xiǎn)投資成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上起步的，在我國風(fēng)險(xiǎn)投資公司基本上都是以國有資本為主的股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立，其運(yùn)作過程不免帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的痕跡，與經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)模式相比相差甚遠(yuǎn)。在目前情況下，選擇這種模式還存在許多障礙因素，其中法律法規(guī)約束是首要的障礙因素：

我國沒有專門制定有限合伙的法律，有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的成立缺乏法律依據(jù)。

1992年通過的《合伙企業(yè)法》已將有限合伙模式排除在外。而合伙企業(yè)中的合伙人僅適用于自然人，不允許機(jī)構(gòu)作為合伙人，使得擁有龐大資金的機(jī)構(gòu)投資者不能進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，而美國的實(shí)踐證明僅靠個(gè)人投資者和政府資金是難以有所作為的。

2.我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇建議

由上可見，目前有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在我國沒有生存的空間。而有著法律依據(jù)的公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更適合我國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，而且可以通過制度安排更好地發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。這體現(xiàn)在：(1)公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向社會(huì)募集股份，可以最大限度的吸收社會(huì)閑散資金，從而解決我國風(fēng)險(xiǎn)資本不足的現(xiàn)實(shí)問題。

(2)公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資者在公司設(shè)立前必須實(shí)際交付注冊(cè)資本。我國《公司法》正在修改，擬采取授權(quán)資本制。一旦允許采用授權(quán)資本制，公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資者也可以通過章程靈活安排交付資本的時(shí)間。

綜上所述，目前我國在風(fēng)險(xiǎn)資本組織形式上宜以公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為主，逐步引入有限合伙制基金形式，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部，注重設(shè)計(jì)有效的法人治理機(jī)構(gòu)。由于有限合伙制在我國現(xiàn)行《公司法》中缺少法律適用，因而尚難成為我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)形式，而宜以公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為主。在今后，隨著相關(guān)法律條件的具備，可逐步發(fā)展有限合伙制基金形式。但在公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，也需注重法人治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，構(gòu)造出資人對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作者的有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]董正和，張志剛.“有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資利弊分析”.內(nèi)蒙古社會(huì)科學(xué)，2004，3.

[2]sahlman w a.the structure and governance of venture-capital organizations.journal of finance economics，1990，27(3)：473-521.

第3篇

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式有限合伙制公司制風(fēng)險(xiǎn)

一、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的一般組織模式

1.有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

在有限合伙企業(yè)制度下，合伙企業(yè)由至少一個(gè)普通合伙人和至少一個(gè)有限合伙人組成。普通合伙人常常由風(fēng)險(xiǎn)投資家組成的管理公司擔(dān)任。普通合伙人憑借其市場信譽(yù)受托經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其出資比例通常為1%，收取所管理資金的1%―3%作為傭金，在投資贏利后享有收益的15%―25%作為報(bào)酬。

2.準(zhǔn)政府制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

美國在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展早期，成立了許多中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司(SBIC)，它是根據(jù)1958年小企業(yè)投資法組建的，由私人擁有和管理，但要得到政府小企業(yè)管理局(SBA)的許可、監(jiān)控及資助。這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司具有一定的政府屬性。

3.金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司

4.產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬風(fēng)險(xiǎn)投資公司

構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)等都難以和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展要求相適應(yīng)，也就無法提供其他的增值服務(wù)。

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇

1.有限合伙制不是我國當(dāng)前最佳的風(fēng)險(xiǎn)投資公司制度

我國沒有專門制定有限合伙的法律，有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的成立缺乏法律依據(jù)。

2.我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇建議

參考文獻(xiàn)：

[1]董正和，張志剛.“有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資利弊分析”.內(nèi)蒙古社會(huì)科學(xué)，2004，3.

[2]Sahlman W A.The structure and governance of venture-capital organizations.Journal of Finance Economics，1990，27(3)：473-521.

[3]皮志剛，黃星亮.我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式探討.科學(xué)管理研究，2002.

第4篇

近年來，隨著高科技的飛速發(fā)展，世界各國和地區(qū)之間的競爭也轉(zhuǎn)變?yōu)橐愿呖萍紴橹鲗?dǎo)的綜合國力的競爭。高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r成為決定一國國際競爭實(shí)力的關(guān)鍵因素。因此，與高科技密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資也日益受到各國的重視。

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域，以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過程中獲得資本收益的一種獨(dú)特的投資活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較高技術(shù)含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動(dòng)。它有以下四個(gè)特點(diǎn)：

1、由風(fēng)險(xiǎn)投資人周而復(fù)始地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

2、以股權(quán)投資方式，積極參與投資事業(yè)，不僅投入資金還提供咨詢幫助并協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理。

3、它是一種長期性、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資，與股票、基金、國庫券等投資方式相比，風(fēng)險(xiǎn)投資的長期回報(bào)率可以達(dá)到20%左右。但這種高回報(bào)率是建立在高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的，因此必須具備駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4、它的目的是追求投資的股權(quán)早日收回，而不是以控制被投資公司所有權(quán)為目的。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資不只是一種投融資體系，而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技與試產(chǎn)品的開發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資是由風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式六要素構(gòu)成的。

1、風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式投入這些企業(yè)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資人

風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類：

（1）風(fēng)險(xiǎn)資本家：他們是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家，與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤，但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資公司：風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金來進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

（3）產(chǎn)業(yè)附屬投資公司：這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。

（4）天使投資人：這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速運(yùn)營。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來。

3、投資目的

風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營企業(yè)，而是通過投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過公開上市、兼并收購或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

4、投資期限

風(fēng)險(xiǎn)投資人幫助企業(yè)成長，但他們最終尋求渠道將投資撤出，以實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時(shí)間長短就稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。作為股權(quán)投資的一種，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長。其中，創(chuàng)業(yè)期的風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7-10年內(nèi)進(jìn)入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

5、投資對(duì)象

風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。以美國為例，1992年對(duì)電腦和軟件的投資占27%；其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)，占17%；再次是通信產(chǎn)業(yè)，占14%；生物科技產(chǎn)業(yè)占10%.

6、投資方式

從投資性質(zhì)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資，二是提供貸款或貸款擔(dān)保，三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購買被投資企業(yè)的股權(quán)。但不管是哪種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式：第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見，既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于加速資金周轉(zhuǎn)；第二種是一次性投入，這種方式不常見，一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展及意義

目前，在世界范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資越來越受到人們的關(guān)注，這是因?yàn)橐环矫妫粋€(gè)國家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的好壞，在某種程度上直接關(guān)系到這個(gè)國家或地區(qū)高新技術(shù)的發(fā)展水平和實(shí)際活能力的高低，并進(jìn)而在一定程度上影響該國和該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際競爭力。一個(gè)最好的例子是美國，1964年美國研究與發(fā)展公司（AmericanResearchAndDevelopmentCoporation簡稱ARD）的建立，正式標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資登上歷史舞臺(tái)，美國在其高科技企業(yè)的推動(dòng)下，締造了一個(gè)前所未有的經(jīng)濟(jì)神話，引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)為特征的新一輪產(chǎn)業(yè)革命，同時(shí)也開創(chuàng)了“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資本身也迅速的發(fā)展壯大起來。

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最早萌發(fā)于20世紀(jì)80年代初。隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，以及受我國大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)政策的影響，我國的高科技企業(yè)將會(huì)越來越多，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的需求也越來越多。從風(fēng)險(xiǎn)投資主體來看，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已呈多元化格局；從行業(yè)發(fā)展的環(huán)境來看，政府、企業(yè)及其他組織的介入，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的運(yùn)作創(chuàng)造良好的法律環(huán)境提供了有利條件；從風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作方式看，國內(nèi)形成了許多運(yùn)作模式，為探索有中國特色的風(fēng)險(xiǎn)投資，正進(jìn)行著積極的實(shí)踐。在這種情況下，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作研究和以完善和規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際經(jīng)營運(yùn)作，有利于我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的騰飛。

綜上所述：發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)量水平，支持了整個(gè)工業(yè)中最先進(jìn)的部分，有利于科技成果的產(chǎn)業(yè)化。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于增加大量就業(yè)機(jī)會(huì)。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的高新技術(shù)企業(yè)致力于研究開發(fā)事業(yè)，增加我國研究開發(fā)資金的來源，彌補(bǔ)政府科技投入的不足，增強(qiáng)了本國經(jīng)濟(jì)的全球競爭力。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，培育了一批中小型高新技術(shù)企業(yè)，這些中小型高新技術(shù)企業(yè)目前都已經(jīng)成為新技術(shù)革命中的生力軍。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新、帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和升級(jí)的需要。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)投資一般不控股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，在大多數(shù)情況下也不直接干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和廣泛的信息渠道為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)，協(xié)助創(chuàng)業(yè)家使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)快速成長。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要收益來源不是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤分配，而是投資的資本收益即選擇合適的退出渠道，通過轉(zhuǎn)讓或出售風(fēng)險(xiǎn)投資家手中所持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股票來實(shí)現(xiàn)其投資收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展要有投資、融資和退出的結(jié)合。

風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作包括籌集風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資決策、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出四個(gè)過程。

（一）籌集風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本，即風(fēng)險(xiǎn)投資資金，指用于高科技創(chuàng)業(yè)，高科技產(chǎn)品或項(xiàng)目開發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)資金。籌集風(fēng)險(xiǎn)投資資金是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作的第一步，風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集方式受風(fēng)險(xiǎn)資金來源主體的影響和制約。籌集的難易、快慢取決于當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的過往業(yè)績?cè)谕袠I(yè)中的聲譽(yù)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等因素。風(fēng)險(xiǎn)資本是權(quán)益資本，其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，而是投資對(duì)象的高增長高收益，因此其籌集方式主要是私募。就一般的風(fēng)險(xiǎn)投資公司所設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金而言，風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集主要是通過私募方式進(jìn)行，即以私下的方式向機(jī)構(gòu)投資者，大企業(yè)和富有家庭進(jìn)行籌集，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以先向從前合作過的投資者募集資金，因?yàn)楸舜酥g相互了解，可以降低由于信息缺乏而導(dǎo)致的成本，同時(shí)也節(jié)約了時(shí)間，其次，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說，以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來源，增加穩(wěn)定性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金一般都進(jìn)行長期投資，是作為長期資本的，一旦投資者中途撤出資金將對(duì)基金造成很大的壓力。

由于我國正處于風(fēng)險(xiǎn)投資的初始階段，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)還不健全，公募的籌資方式還不宜，如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財(cái)政投資。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來看，各國政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)都給予了大力支持，雖然這種政策性資金投入在風(fēng)險(xiǎn)籌集的資金中所占比例不高，但它卻能起到引導(dǎo)投資的推動(dòng)作用。例如，美國政府在1985年設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展局（SBA），并建立SBIC.它直接受美國小企業(yè)管理局管轄，并可從后者得到低息貸款。此外，SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年，美國約有692個(gè)公司注冊(cè)為SBIC，共籌集私有權(quán)益資本4.64億美元。與此相比，ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬美元。

從其它籌資渠道上看，風(fēng)險(xiǎn)投資家難以通過商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風(fēng)險(xiǎn)資本。因?yàn)槭紫葌鹘y(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本，其次，傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強(qiáng)調(diào)安全性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受低且大多數(shù)還需要抵押或擔(dān)保。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資決策

風(fēng)險(xiǎn)投資，主要以高附加值的高新技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)投資為對(duì)象。因此，對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目價(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)是不可少的，有利于對(duì)項(xiàng)目的選擇。目前，項(xiàng)目投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)通常分為兩類，一類是貼現(xiàn)指標(biāo)，即考慮了時(shí)間價(jià)值因素，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等；另一類是非貼現(xiàn)的指標(biāo)，即沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要有投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等。但是風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資中的絕大多數(shù)的項(xiàng)目為公司或企業(yè)或是一個(gè)可以獨(dú)立運(yùn)作的研制或經(jīng)營實(shí)體，因此在運(yùn)用這些指標(biāo)時(shí)就要把項(xiàng)目放在一個(gè)企業(yè)的高度來整體、系統(tǒng)地考慮其相關(guān)因素對(duì)投資的影響。

對(duì)投資進(jìn)行評(píng)價(jià)的第一步就是確定現(xiàn)金流量。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。投資一個(gè)項(xiàng)目，從現(xiàn)金流的角度來看，最終目的是看其是否有足夠的現(xiàn)金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時(shí)的高收益。在實(shí)際分析評(píng)價(jià)中，營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后利潤＋折舊＝收入*（1-稅率）-付現(xiàn)成本*（1-稅率）＋折舊*稅率，其中：稅率為所得稅率，收入為現(xiàn)銷收入，付現(xiàn)成本為需用現(xiàn)金支付的成本。計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量的重要意義在于：營業(yè)現(xiàn)金為企業(yè)的最主要的一項(xiàng)現(xiàn)金流量，只有在短期內(nèi)，就能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，才是真正的具有高成長性的項(xiàng)目，才屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象。

1、常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)方法有以下三種：

（1）凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的差額。即把所有現(xiàn)金流入流出都按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，然后求差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就大于預(yù)定的貼現(xiàn)率；如凈現(xiàn)值為零，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就與預(yù)定的貼現(xiàn)率相當(dāng)；如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

現(xiàn)金流出量主要為風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目的投資款，包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款，現(xiàn)金流入量主要為投資后項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收入，其計(jì)算公式為

式中；NPV為凈現(xiàn)值；

貼現(xiàn)率i應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)定的最低收益率；

年限n應(yīng)為從投資之日起至擬定退出之日止；

Ik第K年的現(xiàn)金流入量；

Ok第K年的現(xiàn)金流出量。

凈現(xiàn)值為正數(shù)且大，從現(xiàn)金流量的角度而言項(xiàng)目可行；為零時(shí)或稍大于零則需要結(jié)合其它情況判斷是否值得投資；為負(fù)數(shù)時(shí)通常不可取。與凈現(xiàn)值相對(duì)的還有是現(xiàn)值指數(shù)，只不過是將差數(shù)變成比值來確定投資可行度，凈現(xiàn)值反映的是投資的效益，而現(xiàn)值指數(shù)則反映的是投資的效率。

（2）內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者稱為使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率，其是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的是項(xiàng)目自身的投資報(bào)酬率，其準(zhǔn)確性直接取決于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。即使下式相等的i：

式中各因素的含義同凈現(xiàn)值，其判斷標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目自身的報(bào)酬率要超過風(fēng)險(xiǎn)投資公司要求的最低報(bào)酬率。

（3）投資回收期法

回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，其表示收回投資所需要的年限。貼現(xiàn)的投資回收期分析法就是直接利用凈現(xiàn)值法的公式，改變其條件而進(jìn)行計(jì)算分析，使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的個(gè)數(shù)就是該項(xiàng)目的投資回收期。

使NPV等于零時(shí)的N點(diǎn)，即項(xiàng)目的投資全部收回，現(xiàn)金流入等于流出，只要超過N就可以獲得超額收益，此期間越短就越符合風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)則，但至于短的標(biāo)準(zhǔn)的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)。

2、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法有兩種：

（1）投資回收期法

當(dāng)原始投資一次投出，每年的現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)：回收期＝投資額/每年的現(xiàn)金凈流量；當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量不等，或原始投資分階段投出的，按其全部投資與逐步收回的現(xiàn)金凈流入量相比較計(jì)算得出，也即是使下式成立的N為回收期，這種方法不能反映投資的主要目標(biāo)——凈現(xiàn)值的大小，與風(fēng)險(xiǎn)投資所注重的起步快、成長迅速的項(xiàng)目仍有著較大的區(qū)別，同時(shí)因其未考慮時(shí)間價(jià)值，導(dǎo)致夸大了投資回收的速度，因此提出的結(jié)論只作參考。

（2）會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率＝年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會(huì)計(jì)收益，而此收益容易受到人為等因素的調(diào)節(jié)，不如現(xiàn)金流量那樣客觀；同時(shí)沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素，等額收益在不同年度價(jià)值相等地，實(shí)際上會(huì)夸大項(xiàng)目的盈利水平，所以有時(shí)會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。

在運(yùn)用上述的分析評(píng)價(jià)之后，就可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)判斷。當(dāng)項(xiàng)目的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)及其它資料較為真實(shí)，未來財(cái)務(wù)預(yù)測資料較為準(zhǔn)確，近年和未來預(yù)計(jì)收益質(zhì)量較高，企業(yè)自身價(jià)值較大，相關(guān)投資決策指標(biāo)都較令人滿意且符合風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資要求時(shí)，擬投資項(xiàng)目的初步財(cái)務(wù)論證可以通過。否則，初步財(cái)務(wù)論證淘汰，除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此，對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目價(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)就成為不可或缺的一步，同時(shí)也成為決定投資進(jìn)入和投資退出營運(yùn)的重要依據(jù)。

（三）投資管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入資金后，將加入其董事會(huì)并或多或少地參與對(duì)企業(yè)的監(jiān)管。某些風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于想?yún)⑴c管理，但是沒有能力，與企業(yè)保持一種松散關(guān)系；但絕大多數(shù)公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示，一旦企業(yè)違背了這些條款，風(fēng)險(xiǎn)投資公司便可以自動(dòng)獲得控制權(quán)，通過其委派的董事對(duì)企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行干預(yù)，并從此對(duì)所作的投資進(jìn)行密切的監(jiān)督管理，同時(shí)通過協(xié)助與建議的方式，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。

1、監(jiān)督管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切的監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn)，就迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，以防止損失。為此，風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術(shù)開發(fā)和新產(chǎn)品試制的最新結(jié)果，了解市場同行的最新動(dòng)向，閱覽風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)每月的財(cái)務(wù)報(bào)表并出席幾乎所有的董事會(huì)議。具體來說，風(fēng)險(xiǎn)投資家通常是通過以下一些方式和手段控制或影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的：

（1）擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)席位而且都超過半數(shù)席位，以掌握控股權(quán)。

（2）擁有投票權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家無論是否持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，都將擁有投票權(quán)。

（3）控制新一輪融資。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有融資要求時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家有優(yōu)先注資的權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢(shì)，不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資，還能影響其他投資者也拒絕融資。

（4）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的同意。

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)定期視察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，檢查產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃書、工資及獎(jiǎng)金發(fā)放情況、會(huì)計(jì)報(bào)表等。

2、創(chuàng)造價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術(shù)人員、金融家、法律咨詢專家的組合，某些人甚至集以上多種專長于一身，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的各種情況都比較了解。他們經(jīng)驗(yàn)豐富，既可以較早地察覺到諸如現(xiàn)金流量不足等未來可能出現(xiàn)的問題，降低企業(yè)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，也可以作為企業(yè)的重要的咨詢顧問，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經(jīng)營決策提出重要的建議；而且，他們敏銳的洞察力也常有助于發(fā)現(xiàn)未來將出現(xiàn)的新機(jī)會(huì)。他們通常在如下方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)與協(xié)助：

（1）風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擴(kuò)充人才資源和調(diào)整人才結(jié)構(gòu)發(fā)揮關(guān)鍵的作用，能為風(fēng)企業(yè)招募重要的管理人員和工程技術(shù)人員。風(fēng)險(xiǎn)投資家見多識(shí)廣，經(jīng)驗(yàn)豐富，掌握著較大的人才庫，對(duì)人才的特長、薪酬了解比較到位。風(fēng)險(xiǎn)投資家可以以合適的代價(jià)協(xié)助招募合適人選，使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)少走彎路。另外，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理多不完善，任人唯親，在人員調(diào)整上下不了“狠手”，而風(fēng)險(xiǎn)投資家目光犀利，在企業(yè)管理中相對(duì)獨(dú)立，可以相對(duì)獨(dú)立地解雇不稱職的管理人員和技術(shù)人員。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來最新的經(jīng)營管理理念和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常運(yùn)作管理提供咨詢與建議。風(fēng)險(xiǎn)投資家長期從事協(xié)助新企業(yè)成長的事務(wù)，并經(jīng)歷了許多類似的事，他們的豐富經(jīng)驗(yàn)與建議對(duì)新企業(yè)十分重要；而且，他們對(duì)潛在的機(jī)會(huì)與問題的敏銳洞察力也是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的寶貴資源。

（3）風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無可取代的助力。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供咨詢與建議，并協(xié)助其完成。風(fēng)險(xiǎn)投資家通常對(duì)行業(yè)狀況和金融市場都非常熟悉，對(duì)于新企業(yè)的成長、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購、出售、合并等相關(guān)事務(wù)有豐富經(jīng)驗(yàn)，并與業(yè)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)有廣泛而深入的接觸，通過把新企業(yè)家介紹給相關(guān)大企業(yè)等方法，為新企業(yè)與大企業(yè)集團(tuán)合作甚至并購搭起信任的橋梁。

（4）風(fēng)險(xiǎn)投資家協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)把產(chǎn)品導(dǎo)入市場。新企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入市場銷售是價(jià)值實(shí)現(xiàn)的新鮮的血液，這個(gè)過程比較艱難。特別是對(duì)憑借新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)的技術(shù)專家來說，這是一個(gè)陌生的領(lǐng)域。但由于有熟悉行業(yè)和市場的風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)市場營銷策略的建議，如市場細(xì)分策略與產(chǎn)品的定價(jià)策略等，并通過自身的關(guān)系協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與關(guān)鍵的原料供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客建立并維持穩(wěn)定關(guān)系，這個(gè)過程就變得相對(duì)簡單了。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家與行業(yè)內(nèi)的許多商戶都有接觸，甚至有時(shí)候這些供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客就是風(fēng)險(xiǎn)投資家現(xiàn)在或以前所投資的企業(yè)，這無疑極大地方便了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營。

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)椭L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立銀行信譽(yù)和商業(yè)信譽(yù)，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資拓寬渠道。新企業(yè)由于經(jīng)營時(shí)間短、資金勢(shì)力弱、抵押物少，銀行信譽(yù)難以建立起來。風(fēng)險(xiǎn)投資家把新企業(yè)介紹給銀行家、金融機(jī)構(gòu)等，協(xié)助其與信貸部門建立信任關(guān)系，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得更多的或低成本的資金打下了良好基礎(chǔ)。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資家從中作保，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與其他企業(yè)之間的相互賒銷、免息掛帳、期貨買賣成為可能，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有限的運(yùn)營資金能產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，經(jīng)營發(fā)展的路更寬了。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資的退出

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中一個(gè)重要的組成部分。如果沒有高額投資回報(bào)的吸引和誘惑，風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)冒著高風(fēng)險(xiǎn)去投資的。這樣風(fēng)險(xiǎn)資本市場也就無從發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)資金就會(huì)成為無米之炊、無源之水。因此無論以何種形式組成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，它都會(huì)在持有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的一定時(shí)間后，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，收回原來的投資。

撤出投資的方式有首次公開上市、合并收購、企業(yè)回購和破產(chǎn)清算四種。

1、首次公開上市。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過公開上市將獲得最高的市場價(jià)值，因此，上市變現(xiàn)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資各方最好的結(jié)果，是首選方案。而且，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的原業(yè)主來說，企業(yè)可以維持獨(dú)立性，并且日后可以繼續(xù)從公開市場上融資；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來說，有關(guān)法規(guī)限定必須在一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)持有企業(yè)股票，繼續(xù)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的事務(wù)直到股票最終售出或分配給投資者。

2、合并收購。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值通過談判決定，一般不如公開上市高，但風(fēng)險(xiǎn)投資家和投資者卻可以馬上得到現(xiàn)金或具有流動(dòng)性的有價(jià)證券。

3、企業(yè)回購。實(shí)際上，為了保證風(fēng)險(xiǎn)投資者的利益，回購的定價(jià)方式、期限等通常在投資之初就已在投資協(xié)議當(dāng)中商定好了。這種回購是指由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在限定期限內(nèi)購回風(fēng)險(xiǎn)投資家所持有的有價(jià)證券。對(duì)于大多數(shù)投資來說，這是一種后備撤出方式，只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資失敗時(shí)才使用。

4、破產(chǎn)清算。還有比企業(yè)回購更差的情況，即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)連回購的能力都沒有了，風(fēng)險(xiǎn)投資者只有通過申請(qǐng)破產(chǎn)清算才能部分保證自己的權(quán)利，象征性地收回投資資金。

風(fēng)險(xiǎn)投資家從風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)撤出投資后就可能開始向基金投資者返還本金和分配利潤。時(shí)間與方式在基金的投資協(xié)議中通常都有原則性規(guī)定，但是具體由風(fēng)險(xiǎn)投資家靈活掌握。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金采用80/20的利潤分成方案，即一般合伙人獲得20%的凈投資利潤，有限合伙人獲得80%的凈投資利潤。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用

在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中，一般都是高新技術(shù)企業(yè)，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是適合這一類型的企業(yè)，下面就來簡單介紹風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用。

（一）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

一般來說，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開始籌備到上市會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段，分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴(kuò)展期與成熟期。在不同的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資給予了不同的支持。

1、種子階段。在這一階段，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資階段，創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團(tuán)隊(duì)提出創(chuàng)業(yè)構(gòu)想，它們需要資金使其商品化。風(fēng)險(xiǎn)投資通過與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解，會(huì)在這一階段對(duì)看好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投入適當(dāng)?shù)脑囂叫缘馁Y金作為產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用。這種投資一般稱為種子資本。

2、創(chuàng)業(yè)階段。經(jīng)過種子期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產(chǎn)品成功以后，市場化的過程就開始了，進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產(chǎn)品銷售渠道，建立有關(guān)的企業(yè)架構(gòu)，招聘自己的員工，組織生產(chǎn)等。在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)進(jìn)行第二期的投資，他們提供IT企業(yè)維持生存，拓展業(yè)務(wù)所必需的資金，扶植它們順利度過生存期。這一階段對(duì)于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，短的一般要經(jīng)過6個(gè)月時(shí)間，長的要經(jīng)過5－6年。

3、擴(kuò)展階段。進(jìn)入擴(kuò)展階段（即投資管理階段），在這一時(shí)期，它們需要比創(chuàng)業(yè)時(shí)期更多的資金投入，但因?yàn)榕c上市融資還有一定的距離，借貸對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)又太重，所以它們需要風(fēng)險(xiǎn)投資的大力支持，彌補(bǔ)企業(yè)短期內(nèi)不能自給的巨大資金缺口。而風(fēng)險(xiǎn)投資商會(huì)提供兩種性質(zhì)的投資，一是運(yùn)轉(zhuǎn)資本，二是擴(kuò)展資本。運(yùn)轉(zhuǎn)資本是面對(duì)產(chǎn)品已經(jīng)上市，但公司還是不能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資商提供給企業(yè)所需的資本運(yùn)作基金，保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴(kuò)展資本是風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象，產(chǎn)品影響力。

4、成熟階段。企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，整體實(shí)力已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)。公司對(duì)資金的要求也不像先前那么迫切，因?yàn)槠髽I(yè)在收入上已經(jīng)有一定的保證，產(chǎn)品的市場能力與贏利能力都較強(qiáng)。這一時(shí)期，公司需要的是引入有實(shí)力的股東，提高企業(yè)知名度，并美化財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)備上市。風(fēng)險(xiǎn)投資商在這一階段，給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于裝點(diǎn)企業(yè)所需。它們已經(jīng)開始進(jìn)入收割期。

（二）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IT企業(yè)的融資并不是一次性的，而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式常見的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有各的好處與特點(diǎn)，作為股票融資與債券融資相比較，在適應(yīng)性上有所不同。

股票融資因?yàn)閷儆谕顿Y者參與企業(yè)經(jīng)營形式，投資者作為股東進(jìn)入企業(yè)，他除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來說不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現(xiàn)金額；所以這種方式能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。但這種方式也有它的弊病：首先第一點(diǎn)是以股權(quán)形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經(jīng)營。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者股權(quán)大的情況下，他們甚至可以違背原來創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二，要是企業(yè)的紅利收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般的利率的話，分紅對(duì)于企業(yè)來說就等于攤薄企業(yè)應(yīng)有的收益。第三點(diǎn)是股權(quán)收益在理財(cái)上并不具有節(jié)稅功能。

第5篇

近年來,隨著高科技的飛速發(fā)展,世界各國和地區(qū)之間的競爭也轉(zhuǎn)變?yōu)橐愿呖萍紴橹鲗?dǎo)的綜合國力的競爭。高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r成為決定一國國際競爭實(shí)力的關(guān)鍵因素。因此,與高科技密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資也日益受到各國的重視。

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域,以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過程中獲得資本收益的一種獨(dú)特的投資活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大,具有較高技術(shù)含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動(dòng)。

它有以下四個(gè)特點(diǎn):

1、由風(fēng)險(xiǎn)投資人周而復(fù)始地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

2、以股權(quán)投資方式,積極參與投資事業(yè),不僅投入資金還提供咨詢幫助并協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理。

3、它是一種長期性、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資,與股票、基金、國庫券等投資方式相比,風(fēng)險(xiǎn)投資的長期回報(bào)率可以達(dá)到20%左右。但這種高回報(bào)率是建立在高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的,因此必須具備駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4、它的目的是追求投資的股權(quán)早日收回,而不是以控制被投資公司所有權(quán)為目的。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資不只是一種投融資體系,而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技與試產(chǎn)品的開發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資是由風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式六要素構(gòu)成的。

1、風(fēng)險(xiǎn)資本

2、風(fēng)險(xiǎn)投資人

風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類:

(1)風(fēng)險(xiǎn)資本家:他們是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家,與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣,他們通過投資來獲得利潤,但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有,而不是受托管理的資本。

(2)風(fēng)險(xiǎn)投資公司:風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種,但是大部分公司通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金來進(jìn)行投資,這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

(3)產(chǎn)業(yè)附屬投資公司:這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣,產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估,深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。

(4)天使投資人:這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速運(yùn)營。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人,這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來。

3、投資目的

風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資,但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán),不是為了控股,更不是為了經(jīng)營企業(yè),而是通過投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大,然后通過公開上市、兼并收購或其它方式退出,在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

4、投資期限

風(fēng)險(xiǎn)投資人幫助企業(yè)成長,但他們最終尋求渠道將投資撤出,以實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時(shí)間長短就稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。作為股權(quán)投資的一種,風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長。其中,創(chuàng)業(yè)期的風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7-10年內(nèi)進(jìn)入成熟期,而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

5、投資對(duì)象

風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。以美國為例,1992年對(duì)電腦和軟件的投資占27%;其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè),占17%;再次是通信產(chǎn)業(yè),占14%;生物科技產(chǎn)業(yè)占10%.

6、投資方式

從投資性質(zhì)看,風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種:一是直接投資,二是提供貸款或貸款擔(dān)保,三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購買被投資企業(yè)的股權(quán)。但不管是哪種投資方式,風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式:第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè),這種情況比較常見,既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn),又有利于加速資金周轉(zhuǎn);第二種是一次性投入,這種方式不常見,一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式,一次投入后,很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

(三)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展及意義

目前,在世界范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資越來越受到人們的關(guān)注,這是因?yàn)橐环矫?一個(gè)國家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的好壞,在某種程度上直接關(guān)系到這個(gè)國家或地區(qū)高新技術(shù)的發(fā)展水平和實(shí)際活能力的高低,并進(jìn)而在一定程度上影響該國和該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際競爭力。一個(gè)最好的例子是美國,1964年美國研究與發(fā)展公司(AmericanResearchAndDevelopmentCoporation簡稱ARD)的建立,正式標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資登上歷史舞臺(tái),美國在其高科技企業(yè)的推動(dòng)下,締造了一個(gè)前所未有的經(jīng)濟(jì)神話,引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)為特征的新一輪產(chǎn)業(yè)革命,同時(shí)也開創(chuàng)了“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。另一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資本身也迅速的發(fā)展壯大起來。

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最早萌發(fā)于20世紀(jì)80年代初。隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,以及受我國大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)政策的影響,我國的高科技企業(yè)將會(huì)越來越多,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的需求也越來越多。從風(fēng)險(xiǎn)投資主體來看,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已呈多元化格局;從行業(yè)發(fā)展的環(huán)境來看,政府、企業(yè)及其他組織的介入,為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的運(yùn)作創(chuàng)造良好的法律環(huán)境提供了有利條件;從風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作方式看,國內(nèi)形成了許多運(yùn)作模式,為探索有中國特色的風(fēng)險(xiǎn)投資,正進(jìn)行著積極的實(shí)踐。在這種情況下,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作研究和以完善和規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際經(jīng)營運(yùn)作,有利于我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的騰飛。

綜上所述:發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)量水平,支持了整個(gè)工業(yè)中最先進(jìn)的部分,有利于科技成果的產(chǎn)業(yè)化。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于增加大量就業(yè)機(jī)會(huì)。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的高新技術(shù)企業(yè)致力于研究開發(fā)事業(yè),增加我國研究開發(fā)資金的來源,彌補(bǔ)政府科技投入的不足,增強(qiáng)了本國經(jīng)濟(jì)的全球競爭力。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,培育了一批中小型高新技術(shù)企業(yè),這些中小型高新技術(shù)企業(yè)目前都已經(jīng)成為新技術(shù)革命中的生力軍。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新、帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和升級(jí)的需要。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)投資一般不控股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),在大多數(shù)情況下也不直接干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和廣泛的信息渠道為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo),協(xié)助創(chuàng)業(yè)家使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)快速成長。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要收益來源不是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤分配,而是投資的資本收益即選擇合適的退出渠道,通過轉(zhuǎn)讓或出售風(fēng)險(xiǎn)投資家手中所持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股票來實(shí)現(xiàn)其投資收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展要有投資、融資和退出的結(jié)合。

(一)籌集風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本,即風(fēng)險(xiǎn)投資資金,指用于高科技創(chuàng)業(yè),高科技產(chǎn)品或項(xiàng)目開發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)資金。籌集風(fēng)險(xiǎn)投資資金是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作的第一步,風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集方式受風(fēng)險(xiǎn)資金來源主體的影響和制約。籌集的難易、快慢取決于當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的過往業(yè)績?cè)谕袠I(yè)中的聲譽(yù)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等因素。風(fēng)險(xiǎn)資本是權(quán)益資本,其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán),而是投資對(duì)象的高增長高收益,因此其籌集方式主要是私募。就一般的風(fēng)險(xiǎn)投資公司所設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金而言,風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集主要是通過私募方式進(jìn)行,即以私下的方式向機(jī)構(gòu)投資者,大企業(yè)和富有家庭進(jìn)行籌集,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以先向從前合作過的投資者募集資金,因?yàn)楸舜酥g相互了解,可以降低由于信息缺乏而導(dǎo)致的成本,同時(shí)也節(jié)約了時(shí)間,其次,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè),還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說,以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來源,增加穩(wěn)定性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金一般都進(jìn)行長期投資,是作為長期資本的,一旦投資者中途撤出資金將對(duì)基金造成很大的壓力。

由于我國正處于風(fēng)險(xiǎn)投資的初始階段,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)還不健全,公募的籌資方式還不宜,如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財(cái)政投資。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來看,各國政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)都給予了大力支持,雖然這種政策性資金投入在風(fēng)險(xiǎn)籌集的資金中所占比例不高,但它卻能起到引導(dǎo)投資的推動(dòng)作用。例如,美國政府在1985年設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展局(SBA),并建立SBIC.它直接受美國小企業(yè)管理局管轄,并可從后者得到低息貸款。此外,SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年,美國約有692個(gè)公司注冊(cè)為SBIC,共籌集私有權(quán)益資本4.64億美元。與此相比,ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬美元。

從其它籌資渠道上看,風(fēng)險(xiǎn)投資家難以通過商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風(fēng)險(xiǎn)資本。因?yàn)槭紫葌鹘y(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本,其次,傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強(qiáng)調(diào)安全性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受低且大多數(shù)還需要抵押或擔(dān)保。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資決策

風(fēng)險(xiǎn)投資,主要以高附加值的高新技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)投資為對(duì)象。因此,對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目價(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)是不可少的,有利于對(duì)項(xiàng)目的選擇。目前,項(xiàng)目投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)通常分為兩類,一類是貼現(xiàn)指標(biāo),即考慮了時(shí)間價(jià)值因素,主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等;另一類是非貼現(xiàn)的指標(biāo),即沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo),主要有投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等。但是風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資中的絕大多數(shù)的項(xiàng)目為公司或企業(yè)或是一個(gè)可以獨(dú)立運(yùn)作的研制或經(jīng)營實(shí)體,因此在運(yùn)用這些指標(biāo)時(shí)就要把項(xiàng)目放在一個(gè)企業(yè)的高度來整體、系統(tǒng)地考慮其相關(guān)因素對(duì)投資的影響。

對(duì)投資進(jìn)行評(píng)價(jià)的第一步就是確定現(xiàn)金流量。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的最基本原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。投資一個(gè)項(xiàng)目,從現(xiàn)金流的角度來看,最終目的是看其是否有足夠的現(xiàn)金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時(shí)的高收益。在實(shí)際分析評(píng)價(jià)中,營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤+折舊=收入*(1-稅率)-付現(xiàn)成本*(1-稅率)+折舊*稅率,其中:稅率為所得稅率,收入為現(xiàn)銷收入,付現(xiàn)成本為需用現(xiàn)金支付的成本。計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量的重要意義在于:營業(yè)現(xiàn)金為企業(yè)的最主要的一項(xiàng)現(xiàn)金流量,只有在短期內(nèi),就能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目,才是真正的具有高成長性的項(xiàng)目,才屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象。

1、常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)方法有以下三種:

(1)凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的差額。即把所有現(xiàn)金流入流出都按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn),然后求差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù),即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就大于預(yù)定的貼現(xiàn)率;如凈現(xiàn)值為零,即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就與預(yù)定的貼現(xiàn)率相當(dāng);如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

現(xiàn)金流出量主要為風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目的投資款,包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款,現(xiàn)金流入量主要為投資后項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收入,其計(jì)算公式為

式中;NPV為凈現(xiàn)值;

貼現(xiàn)率i應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)定的最低收益率;

年限n應(yīng)為從投資之日起至擬定退出之日止;

Ik第K年的現(xiàn)金流入量;

Ok第K年的現(xiàn)金流出量。

凈現(xiàn)值為正數(shù)且大,從現(xiàn)金流量的角度而言項(xiàng)目可行;為零時(shí)或稍大于零則需要結(jié)合其它情況判斷是否值得投資;為負(fù)數(shù)時(shí)通常不可取。與凈現(xiàn)值相對(duì)的還有是現(xiàn)值指數(shù),只不過是將差數(shù)變成比值來確定投資可行度,凈現(xiàn)值反映的是投資的效益,而現(xiàn)值指數(shù)則反映的是投資的效率。

(2)內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者稱為使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率,其是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的是項(xiàng)目自身的投資報(bào)酬率,其準(zhǔn)確性直接取決于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。即使下式相等的i:

式中各因素的含義同凈現(xiàn)值,其判斷標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目自身的報(bào)酬率要超過風(fēng)險(xiǎn)投資公司要求的最低報(bào)酬率。

(3)投資回收期法

回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間,其表示收回投資所需要的年限。貼現(xiàn)的投資回收期分析法就是直接利用凈現(xiàn)值法的公式,改變其條件而進(jìn)行計(jì)算分析,使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的個(gè)數(shù)就是該項(xiàng)目的投資回收期。

使NPV等于零時(shí)的N點(diǎn),即項(xiàng)目的投資全部收回,現(xiàn)金流入等于流出,只要超過N就可以獲得超額收益,此期間越短就越符合風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)則,但至于短的標(biāo)準(zhǔn)的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)。

2、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法有兩種:

(1)投資回收期法

當(dāng)原始投資一次投出,每年的現(xiàn)金凈流入量相等時(shí):回收期=投資額/每年的現(xiàn)金凈流量;當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量不等,或原始投資分階段投出的,按其全部投資與逐步收回的現(xiàn)金凈流入量相比較計(jì)算得出,也即是使下式成立的N為回收期,這種方法不能反映投資的主要目標(biāo)——凈現(xiàn)值的大小,與風(fēng)險(xiǎn)投資所注重的起步快、成長迅速的項(xiàng)目仍有著較大的區(qū)別,同時(shí)因其未考慮時(shí)間價(jià)值,導(dǎo)致夸大了投資回收的速度,因此提出的結(jié)論只作參考。

(2)會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率=年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會(huì)計(jì)收益,而此收益容易受到人為等因素的調(diào)節(jié),不如現(xiàn)金流量那樣客觀;同時(shí)沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素,等額收益在不同年度價(jià)值相等地,實(shí)際上會(huì)夸大項(xiàng)目的盈利水平,所以有時(shí)會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。

在運(yùn)用上述的分析評(píng)價(jià)之后,就可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)判斷。當(dāng)項(xiàng)目的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)及其它資料較為真實(shí),未來財(cái)務(wù)預(yù)測資料較為準(zhǔn)確,近年和未來預(yù)計(jì)收益質(zhì)量較高,企業(yè)自身價(jià)值較大,相關(guān)投資決策指標(biāo)都較令人滿意且符合風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資要求時(shí),擬投資項(xiàng)目的初步財(cái)務(wù)論證可以通過。否則,初步財(cái)務(wù)論證淘汰,除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此,對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目價(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)就成為不可或缺的一步,同時(shí)也成為決定投資進(jìn)入和投資退出營運(yùn)的重要依據(jù)。

(三)投資管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入資金后,將加入其董事會(huì)并或多或少地參與對(duì)企業(yè)的監(jiān)管。某些風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于想?yún)⑴c管理,但是沒有能力,與企業(yè)保持一種松散關(guān)系;但絕大多數(shù)公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示,一旦企業(yè)違背了這些條款,風(fēng)險(xiǎn)投資公司便可以自動(dòng)獲得控制權(quán),通過其委派的董事對(duì)企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行干預(yù),并從此對(duì)所作的投資進(jìn)行密切的監(jiān)督管理,同時(shí)通過協(xié)助與建議的方式,為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。

1、監(jiān)督管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切的監(jiān)督,一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn),就迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施,以防止損失。為此,風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術(shù)開發(fā)和募方式進(jìn)行,即以私下的方式向機(jī)構(gòu)投資者,大企業(yè)和富有家庭進(jìn)行籌集,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以先向從前合作過的投資者募集資金,因?yàn)楸舜酥g相互了解,可以降低由于信息缺乏而導(dǎo)致的成本,同時(shí)也節(jié)約了時(shí)間,其次,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè),還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說,以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來源,增加穩(wěn)定性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金一般都進(jìn)行長期投資,是作為長期資本的,一旦投資者中途撤出資金將對(duì)基金造成很大的壓力。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資決策

1、常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)方法有以下三種:

(1)凈現(xiàn)值法

式中;NPV為凈現(xiàn)值;

貼現(xiàn)率i應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)定的最低收益率;

年限n應(yīng)為從投資之日起至擬定退出之日止;

Ik第K年的現(xiàn)金流入量;

Ok第K年的現(xiàn)金流出量。

(2)內(nèi)含報(bào)酬率法

取決于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。即使下式相等的i:

式中各因素的含義同凈現(xiàn)值,其判斷標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目自身的報(bào)酬率要超過風(fēng)險(xiǎn)投資公司要求的最低報(bào)酬率。

(3)投資回收期法

2、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法有兩種:

(1)投資回收期法

(2)會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率=年平均凈收益/原始投資額

(三)投資管理

1、監(jiān)督管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切的監(jiān)督,一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn),就迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施,以防止損失。為此,風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術(shù)開發(fā)和新產(chǎn)品試制的最新結(jié)果,了解市場同行的最新動(dòng)向,閱覽風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)每月的財(cái)務(wù)報(bào)表并出席幾乎所有的董事會(huì)議。具體來說,風(fēng)險(xiǎn)投資家通常是通過以下一些方式和手段控制或影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的:

(1)擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)席位而且都超過半數(shù)席位,以掌握控股權(quán)。

(2)擁有投票權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家無論是否持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,都將擁有投票權(quán)。

(3)控制新一輪融資。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有融資要求時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家有優(yōu)先注資的權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢(shì),不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資,還能影響其他投資者也拒絕融資。

(4)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的同意。

(5)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)定期視察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),檢查產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃書、工資及獎(jiǎng)金發(fā)放情況、會(huì)計(jì)報(bào)表等。

2、創(chuàng)造價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術(shù)人員、金融家、法律咨詢專家的組合,某些人甚至集以上多種專長于一身,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的各種情況都比較了解。他們經(jīng)驗(yàn)豐富,既可以較早地察覺到諸如現(xiàn)金流量不足等未來可能出現(xiàn)的問題,降低企業(yè)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn),也可以作為企業(yè)的重要的咨詢顧問,為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經(jīng)營決策提出重要的建議;而且,他們敏銳的洞察力也常有助于發(fā)現(xiàn)未來將出現(xiàn)的新機(jī)會(huì)。他們通常在如下方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)與協(xié)助:

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擴(kuò)充人才資源和調(diào)整人才結(jié)構(gòu)發(fā)揮關(guān)鍵的作用,能為風(fēng)企業(yè)招募重要的管理人員和工程技術(shù)人員。風(fēng)險(xiǎn)投資家見多識(shí)廣,經(jīng)驗(yàn)豐富,掌握著較大的人才庫,對(duì)人才的特長、薪酬了解比較到位。風(fēng)險(xiǎn)投資家可以以合適的代價(jià)協(xié)助招募合適人選,使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)少走彎路。另外,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理多不完善,任人唯親,在人員調(diào)整上下不了“狠手”,而風(fēng)險(xiǎn)投資家目光犀利,在企業(yè)管理中相對(duì)獨(dú)立,可以相對(duì)獨(dú)立地解雇不稱職的管理人員和技術(shù)人員。

(2)風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來最新的經(jīng)營管理理念和方法,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常運(yùn)作管理提供咨詢與建議。風(fēng)險(xiǎn)投資家長期從事協(xié)助新企業(yè)成長的事務(wù),并經(jīng)歷了許多類似的事,他們的豐富經(jīng)驗(yàn)與建議對(duì)新企業(yè)十分重要;而且,他們對(duì)潛在的機(jī)會(huì)與問題的敏銳洞察力也是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的寶貴資源。

(3)風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無可取代的助力。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供咨詢與建議,并協(xié)助其完成。風(fēng)險(xiǎn)投資家通常對(duì)行業(yè)狀況和金融市場都非常熟悉,對(duì)于新企業(yè)的成長、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購、出售、合并等相關(guān)事務(wù)有豐富經(jīng)驗(yàn),并與業(yè)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)有廣泛而深入的接觸,通過把新企業(yè)家介紹給相關(guān)大企業(yè)等方法,為新企業(yè)與大企業(yè)集團(tuán)合作甚至并購搭起信任的橋梁。

(4)風(fēng)險(xiǎn)投資家協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)把產(chǎn)品導(dǎo)入市場。新企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入市場銷售是價(jià)值實(shí)現(xiàn)的新鮮的血液,這個(gè)過程比較艱難。特別是對(duì)憑借新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)的技術(shù)專家來說,這是一個(gè)陌生的領(lǐng)域。但由于有熟悉行業(yè)和市場的風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)市場營銷策略的建議,如市場細(xì)分策略與產(chǎn)品的定價(jià)策略等,并通過自身的關(guān)系協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與關(guān)鍵的原料供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客建立并維持穩(wěn)定關(guān)系,這個(gè)過程就變得相對(duì)簡單了。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家與行業(yè)內(nèi)的許多商戶都有接觸,甚至有時(shí)候這些供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客就是風(fēng)險(xiǎn)投資家現(xiàn)在或以前所投資的企業(yè),這無疑極大地方便了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營。

(5)風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)椭L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立銀行信譽(yù)和商業(yè)信譽(yù),為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資拓寬渠道。新企業(yè)由于經(jīng)營時(shí)間短、資金勢(shì)力弱、抵押物少,銀行信譽(yù)難以建立起來。風(fēng)險(xiǎn)投資家把新企業(yè)介紹給銀行家、金融機(jī)構(gòu)等,協(xié)助其與信貸部門建立信任關(guān)系,為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得更多的或低成本的資金打下了良好基礎(chǔ)。同時(shí),由于風(fēng)險(xiǎn)投資家從中作保,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與其他企業(yè)之間的相互賒銷、免息掛帳、期貨買賣成為可能,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有限的運(yùn)營資金能產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng),經(jīng)營發(fā)展的路更寬了。

(四)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中一個(gè)重要的組成部分。如果沒有高額投資回報(bào)的吸引和誘惑,風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)冒著高風(fēng)險(xiǎn)去投資的。這樣風(fēng)險(xiǎn)資本市場也就無從發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)資金就會(huì)成為無米之炊、無源之水。因此無論以何種形式組成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,它都會(huì)在持有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的一定時(shí)間后,選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),收回原來的投資。

撤出投資的方式有首次公開上市、合并收購、企業(yè)回購和破產(chǎn)清算四種。

1、首次公開上市。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過公開上市將獲得最高的市場價(jià)值,因此,上市變現(xiàn)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資各方最好的結(jié)果,是首選方案。而且,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的原業(yè)主來說,企業(yè)可以維持獨(dú)立性,并且日后可以繼續(xù)從公開市場上融資;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來說,有關(guān)法規(guī)限定必須在一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)持有企業(yè)股票,繼續(xù)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的事務(wù)直到股票最終售出或分配給投資者。

2、合并收購。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值通過談判決定,一般不如公開上市高,但風(fēng)險(xiǎn)投資家和投資者卻可以馬上得到現(xiàn)金或具有流動(dòng)性的有價(jià)證券。

3、企業(yè)回購。實(shí)際上,為了保證風(fēng)險(xiǎn)投資者的利益,回購的定價(jià)方式、期限等通常在投資之初就已在投資協(xié)議當(dāng)中商定好了。這種回購是指由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在限定期限內(nèi)購回風(fēng)險(xiǎn)投資家所持有的有價(jià)證券。對(duì)于大多數(shù)投資來說,這是一種后備撤出方式,只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資失敗時(shí)才使用。

4、破產(chǎn)清算。還有比企業(yè)回購更差的情況,即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)連回購的能力都沒有了,風(fēng)險(xiǎn)投資者只有通過申請(qǐng)破產(chǎn)清算才能部分保證自己的權(quán)利,象征性地收回投資資金。

風(fēng)險(xiǎn)投資家從風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)撤出投資后就可能開始向基金投資者返還本金和分配利潤。時(shí)間與方式在基金的投資協(xié)議中通常都有原則性規(guī)定,但是具體由風(fēng)險(xiǎn)投資家靈活掌握。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金采用80/20的利潤分成方案,即一般合伙人獲得20%的凈投資利潤,有限合伙人獲得80%的凈投資利潤。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用

在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中,一般都是高新技術(shù)企業(yè),IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是適合這一類型的企業(yè),下面就來簡單介紹風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用。

(一)IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

一般來說,IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開始籌備到上市會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段,分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴(kuò)展期與成熟期。在不同的階段,風(fēng)險(xiǎn)投資給予了不同的支持。

1、種子階段。在這一階段,相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資階段,創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團(tuán)隊(duì)提出創(chuàng)業(yè)構(gòu)想,它們需要資金使其商品化。風(fēng)險(xiǎn)投資通過與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解,會(huì)在這一階段對(duì)看好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投入適當(dāng)?shù)脑囂叫缘馁Y金作為產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用。這種投資一般稱為種子資本。

2、創(chuàng)業(yè)階段。經(jīng)過種子期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產(chǎn)品成功以后,市場化的過程就開始了,進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產(chǎn)品銷售渠道,建立有關(guān)的企業(yè)架構(gòu),招聘自己的員工,組織生產(chǎn)等。在這一階段,風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)進(jìn)行第二期的投資,他們提供IT企業(yè)維持生存,拓展業(yè)務(wù)所必需的資金,扶植它們順利度過生存期。這一階段對(duì)于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說,短的一般要經(jīng)過6個(gè)月時(shí)間,長的要經(jīng)過5-6年。

3、擴(kuò)展階段。進(jìn)入擴(kuò)展階段(即投資管理階段),在這一時(shí)期,它們需要比創(chuàng)業(yè)時(shí)期更多的資金投入,但因?yàn)榕c上市融資還有一定的距離,借貸對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)又太重,所以它們需要風(fēng)險(xiǎn)投資的大力支持,彌補(bǔ)企業(yè)短期內(nèi)不能自給的巨大資金缺口。而風(fēng)險(xiǎn)投資商會(huì)提供兩種性質(zhì)的投資,一是運(yùn)轉(zhuǎn)資本,二是擴(kuò)展資本。運(yùn)轉(zhuǎn)資本是面對(duì)產(chǎn)品已經(jīng)上市,但公司還是不能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資商提供給企業(yè)所需的資本運(yùn)作基金,保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴(kuò)展資本是風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象,產(chǎn)品影響力。

4、成熟階段。企業(yè)進(jìn)入成熟階段后,整體實(shí)力已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)。公司對(duì)資金的要求也不像先前那么迫切,因?yàn)槠髽I(yè)在收入上已經(jīng)有一定的保證,產(chǎn)品的市場能力與贏利能力都較強(qiáng)。這一時(shí)期,公司需要的是引入有實(shí)力的股東,提高企業(yè)知名度,并美化財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)備上市。風(fēng)險(xiǎn)投資商在這一階段,給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于裝點(diǎn)企業(yè)所需。它們已經(jīng)開始進(jìn)入收割期。

(二)IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IT企業(yè)的融資并不是一次性的,而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式常見的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有各的好處與特點(diǎn),作為股票融資與債券融資相比較,在適應(yīng)性上有所不同。

股票融資因?yàn)閷儆谕顿Y者參與企業(yè)經(jīng)營形式,投資者作為股東進(jìn)入企業(yè),他除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來說不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現(xiàn)金額;所以這種方式能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。但這種方式也有它的弊病:首先第一點(diǎn)是以股權(quán)形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經(jīng)營。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者股權(quán)大的情況下,他們甚至可以違背原來創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二,要是企業(yè)的紅利收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般的利率的話,分紅對(duì)于企業(yè)來說就等于攤薄企業(yè)應(yīng)有的收益。第三點(diǎn)是股權(quán)收益在理財(cái)上并不具有節(jié)稅功能。

第6篇

一、精心打造“伊利”品牌

1、實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略

我國是一個(gè)擁有13億人口的大國，從農(nóng)業(yè)發(fā)展和食品安全的角度出發(fā)，人民的乳品消費(fèi)主要由我國自己解決，不可能過多依賴于進(jìn)口。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2001年我國人均奶占有量約為8.8千克，僅相當(dāng)于乳業(yè)發(fā)達(dá)國家人均占有量的1／35，世界人均占有量的1／12，可見乳品消費(fèi)市場潛力巨大。而且隨著居民收入水平的提高和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，我國的奶及奶制品的消費(fèi)在今后較長一段時(shí)間內(nèi)將保持快速增長態(tài)勢(shì)。

從我國整個(gè)乳品行業(yè)來看，乳品業(yè)正處于快速發(fā)展、有序競爭階段。市場規(guī)模平均增長速度約為30％，幾家大型乳品企業(yè)高速成長，實(shí)力不斷壯大，產(chǎn)業(yè)集中度明顯提高。大型乳品企業(yè)一方面大規(guī)模進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)改造和市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以適應(yīng)乳品市場特別是液態(tài)奶市場的快速增長，另一方面不斷通過兼并和聯(lián)合同行業(yè)其他中小企業(yè)，搶占市場份額和控制奶源基地。同時(shí)，隨著中國加入WTO，國際乳業(yè)跨國公司也將紛紛加大在華投資的規(guī)模。

伊利股份公司根據(jù)我國乳品市場前景廣闊、乳品行業(yè)快速發(fā)展的特點(diǎn)，采取了專業(yè)化經(jīng)營的戰(zhàn)略。公司銷售收入和利潤的95％左右都來自于奶制品的加工和銷售，而且重要原材料、原奶或奶粉的95％以上都從國內(nèi)獲取，采購和銷售兩個(gè)環(huán)節(jié)的集中度都較高。公司通過專業(yè)化經(jīng)營，不斷地把企業(yè)做大、做強(qiáng)，從而提高了市場競爭力，擴(kuò)大了市場份額，確定了我國乳品業(yè)的龍頭地位。

2、合理布局產(chǎn)品市場

公司根據(jù)產(chǎn)品的特點(diǎn)合理布局產(chǎn)品市場。其中奶粉銷售對(duì)象是城鎮(zhèn)居民，以城鎮(zhèn)中低收入者為主，冷飲產(chǎn)品的市場目前以華東沿海及內(nèi)地大中城市為主，而液態(tài)奶生產(chǎn)銷售的主導(dǎo)產(chǎn)品――超高溫滅菌奶目前最主要的市場則在華南，它們正好形成互補(bǔ)關(guān)系。公司利用乳品類別齊全、三大系列產(chǎn)品主要銷售地區(qū)的互補(bǔ)關(guān)系，背靠奶源基地、原奶品味國內(nèi)最優(yōu)的資源優(yōu)勢(shì)以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，因地制宜擴(kuò)大產(chǎn)品市場份額。如在開拓武漢市場時(shí)，采取經(jīng)濟(jì)文化聯(lián)姻辦法，舉辦“昭君歸故里，伊利送深情”的主題活動(dòng)，推銷認(rèn)識(shí)“伊利”品牌，在東北市場上采取“”搞產(chǎn)品直銷。而一旦開拓了市場，則積極跟進(jìn)其他產(chǎn)品，從局部到整體，從點(diǎn)到面逐步提高全系列產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌稣加新剩⒀驖u進(jìn)地開發(fā)全國市場。

3、擴(kuò)大品牌知名度

奶制品消費(fèi)是一種理性消費(fèi)。不同質(zhì)量的原奶，不同工藝技術(shù)生產(chǎn)的乳品的品味、新鮮度、營養(yǎng)成分等相差很大。由于消費(fèi)者適應(yīng)一種口味后很難改變，而且我國液態(tài)奶、高檔奶粉等奶制品總體上供不應(yīng)求，因此價(jià)格競爭的程度、持續(xù)時(shí)間和效果都是有限的，品牌競爭才是主流。鑒于此，公司通過提高原奶質(zhì)量，引進(jìn)國外先進(jìn)的生產(chǎn)工藝技術(shù)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品檔次和產(chǎn)品質(zhì)量，利用奶原料主要是內(nèi)蒙古純天然、無污染的優(yōu)質(zhì)鮮奶和無污染的水源等得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行品牌經(jīng)營，不斷提高“伊利”品牌知名度。同時(shí)，通過改善產(chǎn)品銷售渠道，加強(qiáng)在銷產(chǎn)品跟蹤，及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場中存在的問題，通過法律和行政手段，及時(shí)制止對(duì)“伊利”品牌的侵權(quán)行為。

4、確保產(chǎn)品質(zhì)量

為確保產(chǎn)品質(zhì)量，伊利股份公司各生產(chǎn)基地的原奶只在一定的運(yùn)輸半徑內(nèi)采購。多年來，公司在周邊地區(qū)實(shí)行“分散飼養(yǎng)，集中擠奶”的方式收奶，并采取與奶農(nóng)簽訂保證按優(yōu)質(zhì)的原則敞開收購原奶的協(xié)議的“伊利模式”。這種模式成功地把公司與奶農(nóng)的依存關(guān)系建立在長期穩(wěn)定、共同發(fā)展的利益關(guān)系上，確保了公司原奶采購的數(shù)量和質(zhì)量。同時(shí)，公司在業(yè)內(nèi)首家通過IS09002認(rèn)證，首家采用“從土地到餐桌”全程綠色食品控制系統(tǒng)，主要產(chǎn)品均取得了綠色標(biāo)志使用權(quán)。2001年率先采用GMP(乳品良好生產(chǎn)規(guī)范)、HACCP(危險(xiǎn)分析關(guān)鍵控制點(diǎn)系統(tǒng))等國際先進(jìn)的食品質(zhì)量控制方法，以降低產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

二、努力培育技術(shù)開發(fā)能力

1、加大技術(shù)開發(fā)力度

伊利股份公司非常注重技術(shù)開發(fā)能力的提高，目前正在與法國國立農(nóng)業(yè)科學(xué)研究院合作建立乳品生產(chǎn)工藝聯(lián)合研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，公司通過該實(shí)驗(yàn)室從事乳品基礎(chǔ)性分析和生產(chǎn)工藝研究，以全面提升科研開發(fā)能力、新產(chǎn)品開發(fā)能力和產(chǎn)品的科技含量。公司還引進(jìn)了國內(nèi)外的乳品科研人才、營養(yǎng)學(xué)專家、生物工程專家，消化、吸收國外的先進(jìn)乳品技術(shù)。公司擬通過增發(fā)新股將募集的資金投入以下項(xiàng)目：引進(jìn)滅菌奶生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目，酸奶、保鮮奶技術(shù)改造項(xiàng)目，日處理鮮奶600噸配方奶粉生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，奶源建設(shè)項(xiàng)目，伊利技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目共計(jì)投資額達(dá)5.88億元。在產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)方面，公司致力于液態(tài)奶、奶粉、冷飲三大系統(tǒng)產(chǎn)品的新產(chǎn)品開發(fā)，1999年、2000年、20001年開發(fā)的新產(chǎn)品數(shù)量分別為86、89、79個(gè)，新產(chǎn)品開發(fā)成果在國內(nèi)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

2、實(shí)行高效的技術(shù)開發(fā)體制

公司實(shí)行兩級(jí)研發(fā)體系即集團(tuán)技術(shù)中心和事業(yè)部技術(shù)中心。集團(tuán)技術(shù)中心為公司技術(shù)創(chuàng)新核心和吸收平臺(tái)，側(cè)重于對(duì)公司使用的重要技術(shù)和未來有前途的產(chǎn)品或技術(shù)的開發(fā)及國內(nèi)外技術(shù)資源的利用和整合。事業(yè)部技術(shù)中心則測重于產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)轉(zhuǎn)化，保證事業(yè)部生產(chǎn)和經(jīng)營的產(chǎn)品的市場競爭力。兩級(jí)研發(fā)人員是流動(dòng)和互補(bǔ)的，保證了技術(shù)和市場的緊密銜接。公司還設(shè)有技術(shù)委員會(huì)和技術(shù)咨詢委員會(huì)，技術(shù)委員會(huì)負(fù)責(zé)技術(shù)中心研究開發(fā)方向、重點(diǎn)課題和研究經(jīng)費(fèi)等重大問題的決策，制訂年度計(jì)劃，并對(duì)技術(shù)中心的工作業(yè)績進(jìn)行評(píng)估。在激勵(lì)機(jī)制方面，公司制訂了技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)勵(lì)條例，對(duì)新產(chǎn)品開發(fā)、新技術(shù)成果的應(yīng)用、工藝技術(shù)改造和改進(jìn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、設(shè)備的合理引進(jìn)和消化吸收、科學(xué)技術(shù)管理改進(jìn)以及科技成果二次開發(fā)利用進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。

三、不斷完善內(nèi)部管理機(jī)制

1、建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)

公司具有完整的生產(chǎn)經(jīng)營能力，人員獨(dú)立、資產(chǎn)完整、財(cái)務(wù)獨(dú)立，在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)物方面與第一大股東分開。組織機(jī)構(gòu)健全，股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)依法履行各自職責(zé)，運(yùn)作規(guī)范。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)建立了完善的工作制度，并得到有效執(zhí)行。建立了獨(dú)立、完善的會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)管理制度和對(duì)下屬事業(yè)部、控股子公司的財(cái)務(wù)管理制度。在建立和完善獨(dú)立董事制度方面，公司獨(dú)立董事由董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)單獨(dú)或合并持有公司已發(fā)行股份1％以上的股東提名并經(jīng)股東大會(huì)選舉決定，獨(dú)立董事對(duì)董事或股東大會(huì)發(fā)表獨(dú)立意見和對(duì)上市公司全體股東負(fù)有誠信與勤勉義務(wù)，獨(dú)立董事按照相關(guān)法律維護(hù)公司整體利益并獨(dú)立履行職責(zé)。

2、實(shí)行科學(xué)的決策機(jī)制

公司在投資決策程序上，凡投資項(xiàng)目要進(jìn)行詳細(xì)的可行性論證，并報(bào)總公司預(yù)算審委會(huì)，按《預(yù)算管理辦法》規(guī)定程序形成投資預(yù)算，經(jīng)董事會(huì)研究同意，報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)，成為投資計(jì)劃。凡符合投資計(jì)劃的立項(xiàng)和合同由總載審批，凡調(diào)整投資計(jì)劃的由董事會(huì)討論通過。公司的風(fēng)險(xiǎn)投資的管理機(jī)構(gòu)是公司董事會(huì)，董事會(huì)可以授權(quán)公司經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資額由公司董事會(huì)決定。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目須經(jīng)過項(xiàng)目人員的反復(fù)論證，形成縝密的可行性研究和盈利預(yù)測，然后向董事會(huì)提交風(fēng)險(xiǎn)投資可行性研究報(bào)告書或項(xiàng)目建議書，經(jīng)公司董事會(huì)審計(jì)通過后方可實(shí)施。公司經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)定期向董事會(huì)提交風(fēng)險(xiǎn)投資書面報(bào)告，公司董事會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告進(jìn)行評(píng)估，并及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資策略作出決定。公司的生產(chǎn)經(jīng)營與重大財(cái)務(wù)決策由公司股東大會(huì)、董事會(huì)、管理層分級(jí)管理。

3、實(shí)施有效的激勵(lì)和約束機(jī)制

公司對(duì)人才從學(xué)歷、相關(guān)工作經(jīng)歷及業(yè)績等方面進(jìn)行考核，保證人才選拔公開、公平、公正。在考評(píng)機(jī)制上，規(guī)定考評(píng)的原則、目的、內(nèi)容、時(shí)間、程序，考核結(jié)果作為被評(píng)人員年薪兌現(xiàn)、晉升、獎(jiǎng)勵(lì)的依據(jù)，從而形成以契約化管理和業(yè)績責(zé)任為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束制度。公司還與亞商企業(yè)咨詢公司建立了旨在策劃設(shè)計(jì)管理層長期激勵(lì)方案和相應(yīng)制度的長期合作關(guān)系。公司不斷學(xué)習(xí)國內(nèi)外的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，利用企業(yè)外部資源加強(qiáng)企業(yè)管理，適時(shí)調(diào)整公司的組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，制定并實(shí)行一系列包括激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制在內(nèi)的管理制度和實(shí)施細(xì)則。

第7篇

集合產(chǎn)業(yè)資金是為了投資于既定產(chǎn)業(yè)和實(shí)體而以多元化的方式把資金募集在一起所形成的資金池，并以基金的形式存在。反映了通過發(fā)行受益券，以公募或私募基金的方式從社會(huì)募集資金，對(duì)某一特定產(chǎn)業(yè)的未上市公司進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。集合產(chǎn)業(yè)資金是集融資與投資于一體的金融活動(dòng)。它的投資對(duì)象是產(chǎn)業(yè)尤其是企業(yè)的股權(quán)投資和實(shí)業(yè)投資。它屬于金融資本的范疇，它是一種權(quán)益投資，注重的是企業(yè)的成長性。為企業(yè)直接提供資本金支持。籌集資金的渠道、力度等因素對(duì)產(chǎn)業(yè)資金尤為重要，集合產(chǎn)業(yè)資金運(yùn)作的關(guān)鍵不僅是其規(guī)模和方向，更在于集合產(chǎn)業(yè)資金能否進(jìn)入良性循環(huán)，即對(duì)投資者的回報(bào)。集合產(chǎn)業(yè)資金在所投資的企業(yè)發(fā)育成長到一定階段后將退出投資。一方面實(shí)現(xiàn)自身的增值，另一方面進(jìn)行新一輪的產(chǎn)業(yè)投資。

二、集合產(chǎn)業(yè)資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

由于集合產(chǎn)業(yè)資金融資的特殊性，其風(fēng)險(xiǎn)也有其獨(dú)特性，歸納起來可總體概括為五大類風(fēng)險(xiǎn)，分別是政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。其中，政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于產(chǎn)業(yè)政策和稅收政策等相關(guān)政策發(fā)生了變化，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)投資資金收益產(chǎn)生影響。法律風(fēng)險(xiǎn)主要包括法律的不完善性和己有法律對(duì)融資的限制性等原因造成對(duì)集合產(chǎn)業(yè)資金損害的可能性。融資決策風(fēng)險(xiǎn)包括融資項(xiàng)目選擇風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道的風(fēng)險(xiǎn)、融資成本的風(fēng)險(xiǎn)、融資規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)、融資進(jìn)度的風(fēng)險(xiǎn)、融資組合的風(fēng)險(xiǎn)。融資的項(xiàng)目可分為好項(xiàng)目和差項(xiàng)目兩種，好項(xiàng)目是指該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于預(yù)期的回報(bào)率，反之則為差項(xiàng)目。融資能否成功，主要取決于投資者對(duì)融資項(xiàng)目的信心以及出資的收益和損失，在融資決策過程中，首先要確定出比較明確的投資方向，用好的項(xiàng)目以提高投資人對(duì)投資回報(bào)的信心。否則就會(huì)使投資人缺乏信息，而不敢出資，造成融資的失敗。集合產(chǎn)業(yè)資金最佳融資規(guī)模其對(duì)外投資的資金額自己運(yùn)營所需的資金。如果融資數(shù)額不足，則會(huì)影響后續(xù)的投資決策，錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)降低投資效益如果融資數(shù)額太大，則資金閑置，資金成本上漲，影響今后投資的整體效益。融資是為了投資獲取收益。集合產(chǎn)業(yè)資金一般規(guī)模較大。這些資金一般都是分階段籌集到的。融資過早，沒有好的投資項(xiàng)目使用這此資金，則會(huì)造成資金的閑置，加大后期投資的成本和壓力，如果融資到位太遲，則會(huì)發(fā)生看好了企業(yè)和項(xiàng)目，但自己沒有足夠資金去投資，只好錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)，只好與他人分享優(yōu)秀的企業(yè)的投資成果，降低投資效益。融資渠道應(yīng)該寬闊才能降低集合產(chǎn)業(yè)資金融資的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)一般是指資金所有者或投資人在投資和融資過程中，因偶發(fā)性和不完全確定性因素引起的收益的不確定性和資產(chǎn)損失的可能性，是指由于利率的波動(dòng)使資產(chǎn)價(jià)值或利息收入減少，或者是負(fù)債利息支出增加的可能性、匯率變化以及通貨膨脹所引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國集合產(chǎn)業(yè)資金面臨的是一個(gè)不成熟的資本市場，一旦市場發(fā)生劇烈波動(dòng)，投資者就可能撤走資金，將影響集合產(chǎn)業(yè)資金的穩(wěn)定，甚至影響資金的繼續(xù)運(yùn)作而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果管理者選擇不當(dāng)，也會(huì)造成資金籌集的風(fēng)險(xiǎn)。

三、集合產(chǎn)業(yè)資金融資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

有效的集合產(chǎn)業(yè)資金融資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略，對(duì)于提供新的融資渠道，改善融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融資體系的完善，預(yù)防集合產(chǎn)業(yè)資金融資風(fēng)險(xiǎn)。

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)的回避與轉(zhuǎn)移

在進(jìn)行集合產(chǎn)業(yè)資金的融資時(shí)，應(yīng)該盡力得到我國的政府、中央銀行、稅務(wù)部門的書面保證或者出具貸款兜底進(jìn)行擔(dān)保等來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在融資實(shí)施過程中，盡量多爭取所在地政府對(duì)項(xiàng)目的支持，隨時(shí)關(guān)注政策走向，通過純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)和政府機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)，將政策風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)。使項(xiàng)目在一定程度上回避政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。除了融資主體主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)以外，國家也要在宏觀環(huán)境上放開國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等投資集合產(chǎn)業(yè)資金的政策限制，但同時(shí)應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格限制比例，金融機(jī)構(gòu)要做好資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。加快多層次資本市場建設(shè)，完善集合產(chǎn)業(yè)資金的退出機(jī)制。

（二）融資項(xiàng)目選擇

融資前期項(xiàng)目的選擇要想獲得成功，必須先對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選，項(xiàng)目可以來源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。然后根據(jù)企業(yè)家交來的投資建議書，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者做進(jìn)一步調(diào)查評(píng)估，對(duì)投資建議進(jìn)行十分廣泛、深入和細(xì)致的調(diào)查，以檢驗(yàn)企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息，在從各個(gè)方面了解投資項(xiàng)目的同時(shí)，根據(jù)所掌握的各種情報(bào)對(duì)投資項(xiàng)目的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析，以做出投資決定。在信息不對(duì)稱的條件下，為了實(shí)現(xiàn)融資的順利進(jìn)行，就必須保證在融資前期宣傳具有良好前景的投資方向和產(chǎn)業(yè)，對(duì)投資者產(chǎn)生強(qiáng)大的吸引力，那么融資發(fā)起人就要對(duì)投資項(xiàng)目的選擇、評(píng)估、進(jìn)行全方位的科學(xué)管理，真正發(fā)現(xiàn)有潛力的行業(yè)、企業(yè)。選擇投資目標(biāo)前主要考慮針對(duì)以股權(quán)方式融資的企業(yè)；企業(yè)要有卓越的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)；產(chǎn)業(yè)的市場前景廣闊，最好是朝陽產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的知識(shí)保護(hù)完備，要有創(chuàng)新的市場轉(zhuǎn)化方式，產(chǎn)業(yè)具有高增長的潛力。這其中卓越的管理團(tuán)隊(duì)最為關(guān)鍵，一個(gè)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)的知識(shí)結(jié)構(gòu)、經(jīng)歷背景、戰(zhàn)略眼光、策劃能力、溝通能力、默契程度、執(zhí)行及應(yīng)變能力、團(tuán)隊(duì)精神等無一不對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的成敗造成決定性的影響，它對(duì)于項(xiàng)目的技術(shù)含量和市場前景也必然有獨(dú)到的見解，并且其與項(xiàng)目利益也息息相關(guān)。

（三）融資決策模型設(shè)計(jì)

當(dāng)集合產(chǎn)業(yè)資金在融資過程中面臨各種決策風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行決策時(shí)，建議用決策樹法來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策。融資決策模型設(shè)計(jì)中，首先在決策樹的左端是“最優(yōu)融資決策”，中間是三種融資渠道，每種渠道有兩種方法，共有六種融資方法。根據(jù)決策樹中對(duì)各種渠道中融資成本乘以融資數(shù)量并乘以各自的概率資金可獲得性的概率，根據(jù)融資進(jìn)度的要求，把符合融資進(jìn)度的方法歸入對(duì)應(yīng)的時(shí)間區(qū)域中，然后根據(jù)融資規(guī)模決定哪種或哪幾種方法的合計(jì)決策值最高，就選用那種或那幾種方法作為當(dāng)前的最佳融資決策。找出每種融資渠道的最佳成本數(shù)量組合。橫坐標(biāo)代表融資進(jìn)度的時(shí)間表，縱坐標(biāo)是產(chǎn)業(yè)投資所需資金的規(guī)模，即融資的規(guī)模最大數(shù)量表。用橫坐標(biāo)的融資進(jìn)度來否決那些達(dá)不到時(shí)間要求的融資選項(xiàng)。用縱坐標(biāo)的融資規(guī)模來計(jì)算和決定達(dá)到額定規(guī)模的資金是否是來源于單一渠道的融資還是不同渠道的融資組合成本更低，可獲利潤最大，且能滿足融資進(jìn)度要求。

（四）建立基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制

強(qiáng)制要求資金管理人與投資人共同出資，是目前國內(nèi)外比較普遍使用的有效機(jī)制。目前，國際上通行的做法是要求資金管理人持有基金的股份，一旦發(fā)生虧損的時(shí)候，該部分將被首先支付，這樣做既可以將管理人與基金的利益捆綁在一起，同時(shí)也可以有效地保護(hù)投資人的利益。目前，國內(nèi)也普遍采用此類方法，與之不同的是，結(jié)合國內(nèi)集合產(chǎn)業(yè)資金發(fā)展?fàn)顩r，資金管理人持有的基金股份要普遍高于國際水平。

（五）完善市場信息披露制度

第8篇

中國傾盡全力打造中高端制造業(yè)版圖，改變制造業(yè)大而不強(qiáng)、低端產(chǎn)能過剩的心腹之疾。

《中國制造2025》由百余名院士專家聯(lián)手制定，為中國制造業(yè)未來10年設(shè)計(jì)頂層規(guī)劃和路線圖，通過努力實(shí)現(xiàn)中國制造向中國創(chuàng)造、中國速度向中國質(zhì)量、中國產(chǎn)品向中國品牌三大轉(zhuǎn)變，推動(dòng)中國到2025年基本實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，邁入制造強(qiáng)國行列。

中國與德國聯(lián)手空間廣闊。2013年德國公布了《工業(yè)4.0戰(zhàn)略實(shí)施建議書》，所謂工業(yè)4.0也即“第4次工業(yè)革命”，是繼前三次工業(yè)革命之后的又一次工業(yè)革命，自動(dòng)化、虛擬化、智能化，德國提出利用傳感器和通信技術(shù)，將制造設(shè)備和工廠連接起來，使生產(chǎn)管理、收發(fā)訂單完全自動(dòng)化。德國希望提高生產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)全球工廠的虛擬化。

中國制造2025既有制造驅(qū)動(dòng)力的提升，也有重點(diǎn)突破領(lǐng)域。中國需要得到制造核心領(lǐng)域的技術(shù)，這是目前德國、日本的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域。到2025年前，中國政府大力支持與國民經(jīng)濟(jì)、國防建設(shè)和人民生活休戚相關(guān)的數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備、航空裝備、海洋工程裝備與船舶、汽車、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略必爭產(chǎn)業(yè)。上述設(shè)備是中國制造業(yè)中的技術(shù)短板，中國組裝缺技術(shù)，從機(jī)器人行業(yè)來看，核心技術(shù)都在先進(jìn)制造國手中。如果中國能在裝備制造領(lǐng)域取得突破，將是中國制造升級(jí)的樞紐。

德國、日本制造以精密、環(huán)保見長，工匠精神更值得轉(zhuǎn)型中的政府有關(guān)部門與制造企業(yè)學(xué)習(xí)。德日百年老店并不稀罕，技術(shù)工人地位高，在工匠精神斷層的中國受到神化般的追捧。在工匠精神的背后是嚴(yán)格甚至刻板的標(biāo)準(zhǔn)、是對(duì)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、是技術(shù)至上的教育體系、是統(tǒng)一的市場，中國得到德國制造的精髓，上述因素不可或缺。

德國與美國不同，為了呵護(hù)制造業(yè)尤其是中小制造業(yè)，銀行在融資過程中一直占據(jù)很高比例，各種增信系統(tǒng)為中小企業(yè)增信，在這樣的融資體系中，無論是金融還是制造業(yè)，信用比眼珠子還重要。

中國中小制造企業(yè)融資難一直沒有得到有效解決，這些品牌制造企業(yè)在資本市場溢價(jià)不高，不能走風(fēng)投融資之路，中小銀行依然是中小制造企業(yè)的首選。德國清晰完善的法律體系保障政策性銀行在中小企業(yè)融資體系中處于引導(dǎo)地位，政府為中小企業(yè)融資提供低成本資金來源，為擔(dān)保銀行等提供稅收優(yōu)惠。德國儲(chǔ)蓄銀行已成為約44%的德國企業(yè)的“主要銀行”，超過90%的手工業(yè)企業(yè)和小型工商企業(yè)的貸款是由儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行兩大銀行集團(tuán)提供的。

為了應(yīng)對(duì)規(guī)模龐大的中小制造企業(yè)融資需求，學(xué)習(xí)德國建立高效的中小銀行信用篩選體制，建立增信系統(tǒng)是必要之舉。

同時(shí)，中國制造業(yè)想要彎道超車，另一半應(yīng)該使用美國模式。美國是全球創(chuàng)新中心，無論是互聯(lián)網(wǎng)浪潮還是轉(zhuǎn)基因浪潮，革命性技術(shù)創(chuàng)新基本發(fā)端于美國。美國的創(chuàng)業(yè)者到哪里，專業(yè)風(fēng)投就跟到哪里，資本市場的交易項(xiàng)目很快與之匹配。有成功的領(lǐng)域如互聯(lián)網(wǎng)，有迄今未能成功、項(xiàng)目失敗的領(lǐng)域如生物醫(yī)療等，不管成功與否，風(fēng)險(xiǎn)投資是創(chuàng)新者的火箭燃料。

第9篇

關(guān)鍵詞：預(yù)決算；工程造價(jià)；全過程；控制；

1.工程造價(jià)全過程控制的重要性

工程造價(jià)是指進(jìn)行某項(xiàng)工程建設(shè)所花費(fèi)的全部投資。工程項(xiàng)目造價(jià)控制，就是控制項(xiàng)目各個(gè)階段費(fèi)用在批準(zhǔn)的項(xiàng)目投資限額以內(nèi)，隨時(shí)糾正實(shí)施過程中所發(fā)生的偏差，以保證項(xiàng)目投資管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，使工程項(xiàng)目能合理使用人力、物力、財(cái)力，求得最佳的投資效益和社會(huì)效益。工程造價(jià)的計(jì)價(jià)特征有別于其他商品，其主要特征之一是多次性計(jì)價(jià)，就是在建設(shè)過程的各個(gè)階段合理確定投資估算、設(shè)計(jì)概算、施工圖預(yù)算和竣工決算，由于工程造價(jià)的多次性計(jì)價(jià)，造成工程造價(jià)的動(dòng)態(tài)性和復(fù)雜性。所以，必須對(duì)建設(shè)項(xiàng)目工程造價(jià)實(shí)施全過程的控制。

2.我國工程造價(jià)控制管理中存在的問題

2.1 不夠重視投資決策階段工程造價(jià)的控制投

資決策是工程造價(jià)源頭，這一階段耗資約占總投資額的0.3%~3%，但對(duì)項(xiàng)目的造價(jià)和投資效益有著決定性的作用。對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行合理的選擇，是對(duì)經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置最直接、最重要的手段，項(xiàng)目投資效益影響到整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的效率和效益。發(fā)達(dá)國家對(duì)投資決策

階段工程造價(jià)的控制十分重視，投入大量人力財(cái)力進(jìn)行投資決策階段的工程造價(jià)研究，從而做出相對(duì)比較準(zhǔn)確的工程造價(jià)。長期以來，我國普遍忽視工程建設(shè)項(xiàng)目前期工作階段的造價(jià)控制，工程建設(shè)存在大量投資嚴(yán)重超標(biāo)的現(xiàn)象，造成工期越拖越長，工程造價(jià)越來越高。形成這種情況的主要原因有：①人為因素造成概算降低，有些項(xiàng)目在申請(qǐng)立項(xiàng)階段，為了能使項(xiàng)目盡快通過批準(zhǔn)，有意壓縮工程投資，預(yù)留資金缺口；②在初步設(shè)計(jì)階段達(dá)不到國家規(guī)定的深度，存在較多設(shè)計(jì)上的漏洞，設(shè)備和材料價(jià)格不按市場行情制定；③在項(xiàng)目實(shí)施過程中，建設(shè)單位提出超過設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的過高要求，如辦公設(shè)施面積增大、裝修超標(biāo)等。

2.2 設(shè)計(jì)階段的工程造價(jià)控制深度不夠

當(dāng)前，我國的工程設(shè)計(jì)也實(shí)行招投標(biāo)制、公平競爭，把對(duì)設(shè)計(jì)階段有效控制工程造價(jià)作為選擇中標(biāo)單位的主要標(biāo)準(zhǔn)之一，對(duì)全過程造價(jià)進(jìn)行控制的管理。但目前我國大部分設(shè)計(jì)單位對(duì)工程項(xiàng)目的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)分析深度不夠，在設(shè)計(jì)中大多重技術(shù)輕經(jīng)濟(jì)，設(shè)計(jì)人員對(duì)設(shè)計(jì)工程的質(zhì)量負(fù)責(zé)，對(duì)工程造價(jià)的高低則不太關(guān)心，以致無法通過優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，編制初步設(shè)計(jì)、概算起到控制造價(jià)的作用。工程設(shè)計(jì)圖的質(zhì)量和深度等也不夠，工程量清單中的工程量錯(cuò)算和漏算引起臨時(shí)項(xiàng)目的增多，使招投標(biāo)工作的質(zhì)量難以保證，因而也無法有效控制工程造價(jià)。

2.3 還未全面采用國際上通用的工程量清單報(bào)價(jià)方式

建設(shè)工程招投標(biāo)在我國全面推行后，在縮短建設(shè)工期、確保工程質(zhì)量、降低工程造價(jià)、抵制不正之風(fēng)方面作用明顯，也有效地保障了招標(biāo)人和投標(biāo)人的合法權(quán)益。隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，原來的招投標(biāo)階段實(shí)行預(yù)算定額計(jì)價(jià)模式已不適應(yīng)，采用國際上普遍使用的工程量清單報(bào)價(jià)方式進(jìn)行招投標(biāo)是必然趨勢(shì)。建設(shè)部頒發(fā)了工程量清單計(jì)價(jià)方法，該方法是建設(shè)工程招投標(biāo)工作中，由招標(biāo)人按照國家統(tǒng)一的工程量計(jì)算規(guī)則提供工程數(shù)量，由投標(biāo)人自主報(bào)價(jià)，并經(jīng)評(píng)審低價(jià)中標(biāo)的工程造價(jià)計(jì)價(jià)模式［3］。

2.4 施工實(shí)踐與竣工結(jié)算階段控制不力

在施工階段設(shè)計(jì)變更過多，雖然出于建筑工程的復(fù)雜性難免出現(xiàn)施工圖在審中或在施工過程中會(huì)有各種問題，但要求設(shè)計(jì)部門嚴(yán)格把關(guān)，避免先干后變的狀況，也是避免工程造價(jià)突破概算，有效控制工程造價(jià)的重要環(huán)節(jié)。同時(shí)加強(qiáng)合同管理，保障發(fā)包方與承包方平等互利。我國大多數(shù)工程項(xiàng)目在工程竣工決算時(shí)，施工承包方在竣工結(jié)算書中普遍多算，發(fā)包方千方百計(jì)亂砍一通，扯皮現(xiàn)象嚴(yán)重使工程結(jié)算一拖再拖，大大影響工程建設(shè)項(xiàng)目的使用和建設(shè)工程造價(jià)的確認(rèn)。

3. 工程造價(jià)全過程控制的主要階段

工程項(xiàng)目全過程的控制，由決策階段工程造價(jià)的控制、設(shè)計(jì)階段工程造價(jià)的控制、招投標(biāo)階段工程造價(jià)的控制、施工階段工程造價(jià)的控制、竣工決算和竣工后費(fèi)用的控制5個(gè)部分組成。在項(xiàng)目建議書和可行性研究階段編制投資估算，在初步設(shè)計(jì)階段編制設(shè)計(jì)概算，在施工圖設(shè)計(jì)階段編制施工圖預(yù)算，在工程實(shí)施階段要按承包實(shí)際完成的工程量，以合同價(jià)為基礎(chǔ)，考慮各種因素確定估算價(jià)；在竣工驗(yàn)收階段，全面匯集在工程建設(shè)過程中實(shí)際花費(fèi)的全部費(fèi)用，編制竣工決算，如實(shí)體現(xiàn)該建設(shè)工程的實(shí)際造價(jià)。

工程造價(jià)全過程控制的目的，是合理確定并有效控制工程造價(jià)，是一項(xiàng)復(fù)雜而細(xì)致的工作，必須通過項(xiàng)目從決策―設(shè)計(jì)―實(shí)施全過程的控制管理才能實(shí)現(xiàn)。在項(xiàng)目建設(shè)過程中，決策內(nèi)容是決定工程造價(jià)的基礎(chǔ)。據(jù)有關(guān)資料表明，投資決策階段影響工程造價(jià)的程度達(dá)到80%~90%；在初步設(shè)計(jì)階段，影響度為75%~95%；在技術(shù)設(shè)計(jì)階段，影響度為35%~75%；在施工圖設(shè)計(jì)階段，影響度為25%~35%；而到了施工階段，影響度只有10%~20%。

3.1 投資決策階段的工程造價(jià)控制

在建設(shè)項(xiàng)目投資決策階段，項(xiàng)目的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)決策，對(duì)工程造價(jià)以及項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益有著決定性的影響，是建設(shè)工程造價(jià)控制的重要階段。作為工程造價(jià)管理人員在決策階段應(yīng)編制可行性研究報(bào)告，并對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，選擇技術(shù)上可行、經(jīng)濟(jì)上例題的建設(shè)方案，并在優(yōu)化建設(shè)方案的基礎(chǔ)上，編制高質(zhì)量的項(xiàng)目投資估算，使其在項(xiàng)目建設(shè)中真正起到控制項(xiàng)目總投資的作用。

決策階段影響工程造價(jià)的主要因素有：①建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平的確定；②建設(shè)地區(qū)的選擇；③建設(shè)地點(diǎn)（廠址）的選擇；④項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)規(guī)模；⑤工藝評(píng)選；⑥設(shè)備選用。

3.2設(shè)計(jì)階段的工程造價(jià)控制

設(shè)計(jì)階段是建設(shè)項(xiàng)目工程造價(jià)控制的龍頭。在投資計(jì)劃得以合理確定以后，進(jìn)入設(shè)計(jì)階段是把技術(shù)與經(jīng)濟(jì)有機(jī)結(jié)合在一起的過程。有效控制工程造價(jià)要求嚴(yán)密、全面的施工圖設(shè)計(jì)。在項(xiàng)目做出投資決策后，控制工程造價(jià)的關(guān)鍵就在于設(shè)計(jì)。設(shè)計(jì)是在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上對(duì)擬建工程的實(shí)施進(jìn)行全面的安排，也是對(duì)工程建設(shè)進(jìn)行規(guī)劃的過程。技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)合理的設(shè)計(jì)，能使項(xiàng)目建設(shè)縮短工期、節(jié)省投資、提高效益。據(jù)西方一些國家分析，設(shè)計(jì)費(fèi)一般只相當(dāng)于建設(shè)工程費(fèi)用1%左右，而這1%的費(fèi)用對(duì)工程造價(jià)的影響度卻是75%以上。由此可見，設(shè)計(jì)對(duì)整個(gè)工程建設(shè)至關(guān)重要。同一建設(shè)項(xiàng)目，同一單項(xiàng)單位工程，可以有不同的方案，從而有不同的造價(jià)。因此，有必要在滿足功能的前提下，做多個(gè)方案，通過技術(shù)比較、經(jīng)濟(jì)分析和效益評(píng)價(jià)，選用技術(shù)選進(jìn)適用、經(jīng)濟(jì)合理的設(shè)計(jì)方案，即設(shè)計(jì)方案的優(yōu)化過程。

設(shè)計(jì)方案優(yōu)化常采用價(jià)值工程又稱價(jià)值分析法，即在滿足功能或盡可能提高功能的前提下盡可能降低成本，其公式為式中：v為價(jià)值系數(shù)；F為功能系數(shù)；C為成本系數(shù)。

作為一種相當(dāng)成熟而又行之有效的管理方法，價(jià)值工程在許多國家的工程建設(shè)中得到廣泛運(yùn)用［1］。

在工程設(shè)計(jì)階段正確處理技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系，是控制項(xiàng)目投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，設(shè)計(jì)人員和造價(jià)管理人員必須密切配合，做好多方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較，在降低和控制項(xiàng)目投資上下功夫。工程造價(jià)管理人員在設(shè)計(jì)過程中，應(yīng)及時(shí)對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行分析對(duì)比，反饋造價(jià)信息，能動(dòng)地影響設(shè)計(jì)，以保證有效地控制投資。

3.3 招投標(biāo)階段的工程造價(jià)控制

推行工程設(shè)計(jì)招投標(biāo)和方案競選建設(shè)項(xiàng)目，實(shí)行設(shè)計(jì)招投標(biāo)和方案競選有利于設(shè)計(jì)方案的選擇和競爭。設(shè)計(jì)招標(biāo)是比創(chuàng)意、比價(jià)格、比工藝，使那些構(gòu)思新穎、價(jià)格合理的方案入選。更主要的是中標(biāo)項(xiàng)目做出的投資估算，更能控制或接近招標(biāo)文件規(guī)定的投資范圍，從而更好地控制投資。進(jìn)一步完善招標(biāo)與投標(biāo)制度在具體實(shí)施中，可由招標(biāo)單位編制實(shí)物工程量清單，由競標(biāo)單位展開單價(jià)或總價(jià)競標(biāo)，如果工程量一時(shí)不清，也可以用單價(jià)競爭，結(jié)算時(shí)按實(shí)際發(fā)生的合理工程量辦理。關(guān)于工程量與價(jià)格調(diào)整的內(nèi)容在合同中寫明，這樣，可以大大減少有關(guān)工作量，推進(jìn)招標(biāo)制度，縮短工程工期，并把企業(yè)推向市場。

3.4 施工實(shí)施階段的工程造價(jià)控制

實(shí)施階段工程造價(jià)的控制，是建設(shè)全過程工程造價(jià)控制不可缺少的重要一環(huán)。首先，應(yīng)認(rèn)真做好建設(shè)工程招投標(biāo)工作，完善招投標(biāo)制度，優(yōu)選施工隊(duì)伍，實(shí)行工程總承包；嚴(yán)格執(zhí)行建筑市場管理?xiàng)l例，選用合理的建筑材料及制品，加強(qiáng)施工管理；加強(qiáng)對(duì)隱蔽工程的驗(yàn)收，合理組織施工，是控制工程造價(jià)的關(guān)鍵。促使施工單位采取措施精打細(xì)算，壓縮各項(xiàng)費(fèi)用開支，降低成本，提高市場競爭力，為施工企業(yè)健康發(fā)展，增添壓力和活力。其次，嚴(yán)格按規(guī)定和合同撥付工程進(jìn)度款，嚴(yán)格控制工程變更。最后，及時(shí)處理索賠工作，做到這些就能夠有效地進(jìn)行工程造價(jià)控制。

3.5 竣工結(jié)算階段的工程造價(jià)控制

建筑工程竣工決算是整個(gè)工程造價(jià)控制中非常重要的一環(huán)。竣工決算反映整個(gè)工程的實(shí)際造價(jià)，也反映發(fā)包方和承包方對(duì)工程造價(jià)管理的能力。及時(shí)辦好工程竣工決算必須收集、整理竣工結(jié)算資料，包括工程竣工圖、設(shè)計(jì)變更通知、各種簽證材料等。這些資料的收集和取證還必須注意其有效性，如設(shè)計(jì)變更通知書必須由原設(shè)計(jì)單位下達(dá)的有設(shè)計(jì)人員的簽名和相關(guān)印鑒；現(xiàn)場監(jiān)理的簽證必須有甲方工地負(fù)責(zé)人的簽章并征得設(shè)計(jì)人員的認(rèn)可等。在編制竣工決算中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些常見的問題，有工程量計(jì)算上的失誤，費(fèi)率計(jì)取上的不準(zhǔn)確等，但主要表現(xiàn)在對(duì)定額標(biāo)準(zhǔn)的理解上和對(duì)建設(shè)單位自身利益的考慮。具體問題為：①重復(fù)計(jì)算工程項(xiàng)目和工程量；②對(duì)定額中沒有包括的材料，高估冒算；③混淆定額各項(xiàng)目的適用范圍；④多次計(jì)取施工機(jī)械進(jìn)出場費(fèi)等［2］。

為做好工程竣工結(jié)算，應(yīng)建立工程量清單核對(duì)備案制度和內(nèi)部復(fù)核制度，定期跟蹤檢查、監(jiān)督管理，加強(qiáng)業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)教育，減少工程量清單中的差錯(cuò)率和杜絕違法違規(guī)行為。在工程竣工結(jié)算時(shí)，必須到工地現(xiàn)場核對(duì)，嚴(yán)格審查工程量計(jì)算是否準(zhǔn)確，材料調(diào)價(jià)是否有依據(jù)等，使工程造價(jià)結(jié)算確切、合理。

4.改善加強(qiáng)工程造價(jià)全過程控制的主要建議

全面造價(jià)管理是為了社會(huì)和企業(yè)的整體效益，促使參與建設(shè)過程的每個(gè)人去關(guān)心其工作是否能使工程造價(jià)得以有效控制，并把自己的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)運(yùn)用到工作中。實(shí)行造價(jià)全過程管理，對(duì)我國工程建設(shè)有著重要的意義。

4.1 重視投資決策階段工程造價(jià)的準(zhǔn)確控制

對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資決策階段的工程造價(jià)研究和論證，做出相對(duì)比較準(zhǔn)確的工程造價(jià)，做出合理的選擇，進(jìn)行工程造價(jià)控制。

4.2大力推廣標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)

設(shè)計(jì)部門要進(jìn)一步提高圖紙?jiān)O(shè)計(jì)的質(zhì)量和深度，建立比較完善的圖紙會(huì)審制度，避免因設(shè)計(jì)圖紙?jiān)蚨l(fā)的錯(cuò)、漏、缺現(xiàn)象。國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)可以節(jié)約設(shè)計(jì)費(fèi)用，并加快圖紙?jiān)O(shè)計(jì)的速度。采用標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)件的建筑工程可降低造價(jià)10~15%。由于標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)可以重復(fù)使用，從而能使工程造價(jià)低于單個(gè)設(shè)計(jì)的工程造價(jià)。

4.3風(fēng)險(xiǎn)管理成為重要的內(nèi)容

無論是籌資還是投資，都必須重視風(fēng)險(xiǎn)管理。在融資方面，加入WTO后，籌資渠道日益增加，其品種將豐富多彩，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資基金將成為主要的籌資渠道。企業(yè)面對(duì)如此豐盛的大餐，切不可饑不擇食，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況，深思熟慮，謹(jǐn)慎控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，恰當(dāng)選擇資本結(jié)構(gòu)，重視資產(chǎn)負(fù)債上的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況一直保持良好態(tài)勢(shì)，以增加對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的抗衡能力。在投資方面，由于國際金融市場上存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、東道國政治風(fēng)險(xiǎn)與法律政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，各種風(fēng)險(xiǎn)相互交錯(cuò)，共同影響企業(yè)財(cái)務(wù)決策，企業(yè)在投資決策時(shí)必須做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

4.4 充分發(fā)揮專業(yè)人士在工程造價(jià)控制方面的作用

注冊(cè)造價(jià)工程師是受過特殊訓(xùn)練的專業(yè)人士，對(duì)建筑成本、價(jià)格、財(cái)務(wù)、及法律等均有專門知識(shí)，能就初步成本咨詢、成本計(jì)劃；招投標(biāo)文件的制訂及相關(guān)承包價(jià)格、建筑合約的制訂和管理，工程費(fèi)的預(yù)算及成本控制，建筑工程保險(xiǎn)費(fèi)損失估值等提供廣泛服務(wù)。要充分發(fā)揮他們?cè)诠こ淘靸r(jià)控制方面的作用。

4.5 實(shí)行全過程跟蹤審核

有效控制工程造價(jià)在審核過程中，重視開工前招投標(biāo)文件、工程承包合同、施工組織設(shè)計(jì)、施工現(xiàn)場實(shí)際情況及竣工后送審的簽證資料及隱蔽工程驗(yàn)收單等。無論是施工組織設(shè)計(jì)還是簽證資料均和施工圖一起組成了工程造價(jià)的內(nèi)容，均對(duì)工程造價(jià)產(chǎn)生直接的影響。只有對(duì)工程實(shí)行全過程的跟蹤審核，才能有效地控制工程造價(jià)。

4.6 強(qiáng)化合同管理

通過競標(biāo)形成的價(jià)格應(yīng)是法定價(jià)格，誰都無權(quán)更改。涉及價(jià)格變更，應(yīng)在合同中明確確定。當(dāng)然，在確定合同價(jià)格時(shí)，應(yīng)考慮一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，隨著合同簽訂，彼此的責(zé)權(quán)利關(guān)系即行確定，由此可以強(qiáng)化企業(yè)的內(nèi)部管理，避免各種風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

第10篇

關(guān)鍵詞：港口水運(yùn)工程；投資，管理，改進(jìn)

Abstract: as the regional economy continues to rise, port water project construction project are on horseback port water project construction projects need huge amounts of money into, most of them belong to infrastructure investment, to make the country infrastructure investment have maximum benefit, the investment needed to strict management. Port water project construction project investment management of the key should be in decision-making stage, through the decision stage investment management and realize the benefit of the port port &waterway engineering investment maximization.

Key words: port water project; Investment, management, improve

中圖分類號(hào)：F832.48文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：

南港工業(yè)區(qū)位于濱海新區(qū)南部，距離天津市區(qū)45km，距離天津機(jī)場40km，距離天津港20km，是濱海新區(qū)新規(guī)劃的現(xiàn)代化工業(yè)基地和現(xiàn)代化港口的綜合區(qū)，是天津市“雙城雙港”總體發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。大型港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目紛紛上馬，要求我們對(duì)投資進(jìn)行嚴(yán)格控制，以確保國家投資能產(chǎn)生最大效益。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目周期各階段對(duì)投資的影響

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目周期，主要可以分為決策、設(shè)計(jì)、施工、總結(jié)評(píng)價(jià)四個(gè)階段。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目的決策階段，也稱為項(xiàng)目建設(shè)前期工作階段，主要是進(jìn)行調(diào)查研究，為投資行為作出正確的決策。包括投資意向調(diào)查、市場研究與投資機(jī)會(huì)分析、項(xiàng)目建議書、初步可行性研究、可行性研究、建設(shè)項(xiàng)目決策六個(gè)方面的工作內(nèi)容。決策階段費(fèi)用占項(xiàng)目總投資比例約為1%，對(duì)總投資影響比例約為60%~70%。

建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段，包括初步設(shè)計(jì)、投資準(zhǔn)備、技術(shù)設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)四部分內(nèi)容，設(shè)計(jì)階段費(fèi)用占項(xiàng)目總投資比例約為10%~30%，對(duì)總投資影響比例約為20%~30%。

施工階段主要指按合同要求完成項(xiàng)目的施工、竣工和投產(chǎn)，達(dá)到項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)投資效益。主要包括施工組織設(shè)計(jì)、施工準(zhǔn)備、組織施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗(yàn)收幾個(gè)方面的內(nèi)容。費(fèi)用占項(xiàng)目總投資比例約為60%~80%，對(duì)總投資影響比例約為10%~15%。

投資項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)階段，是在項(xiàng)目投產(chǎn)或運(yùn)行一段時(shí)間后，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的全過程、項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，特別是項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)進(jìn)行總結(jié)與評(píng)價(jià)。在這一階段，從一般意義上講只是一種探索項(xiàng)目投資的事后控制和檢驗(yàn)評(píng)價(jià)的規(guī)律和方法，對(duì)已建港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目的投資影響不大。

由此可見，港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目的決策階段對(duì)投資的影響最大，設(shè)計(jì)階段其次，施工階段相對(duì)較小。港口水運(yùn)工程，控制項(xiàng)目建設(shè)投資的重點(diǎn)應(yīng)在決策階段。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目決策階段投資控制

正確的項(xiàng)目投資行為來源于正確的項(xiàng)目投資決策，項(xiàng)目決策正確與否，直接關(guān)系到港口水運(yùn)工程建設(shè)投資的高低及投資效果的好壞，項(xiàng)目的可行性研究是決策的最基本要求，是對(duì)國家經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置的最直接、最重要的手段之一，是提高項(xiàng)目決策水平的關(guān)鍵。做好可行性研究，需要根據(jù)市場需求及發(fā)展前景，對(duì)不同建設(shè)方案進(jìn)行技術(shù)、經(jīng)濟(jì)的比較和選擇，合理確定工程的規(guī)模及建筑標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行認(rèn)真分析，從而做出正確的判斷和決定。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，主要有社會(huì)政治形勢(shì)、國家政策法規(guī)、市場需求和資源情況、建設(shè)單位發(fā)展戰(zhàn)略、項(xiàng)目開發(fā)的實(shí)際需要等方面，需要從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境保護(hù)等方面進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，全面地、系統(tǒng)地論證擬建項(xiàng)目的必要性和可行性，對(duì)擬建項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、資源條件、市場預(yù)測、工程技術(shù)和財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等的真實(shí)性、客觀性、可靠性進(jìn)行全面評(píng)價(jià)，運(yùn)用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策分析方法，測算不同方案的凈現(xiàn)金流量、期望收益率等，從而正確選擇投資方案，避免因決策失誤而造成損失。

項(xiàng)目決策階段影響工程造價(jià)的主要因素，主要包括項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點(diǎn)、技術(shù)方案、設(shè)備方案、工程方案、環(huán)境保護(hù)措施幾個(gè)方面。

項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模，指項(xiàng)目設(shè)定的正常生產(chǎn)運(yùn)營年份可能達(dá)到的生產(chǎn)能力或者使用效益。港口水運(yùn)工程，應(yīng)合理選擇擬建項(xiàng)目的規(guī)模，使資源得到最有效、合理的配置。建設(shè)地區(qū)的選擇，對(duì)于港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目來說，并沒有太多的空間，但是建設(shè)地點(diǎn)是可以選擇的，比如新建一個(gè)碼頭，要盡量考慮到碼頭的使用功能，靠泊船只的類型、水域的地質(zhì)條件、水流條件，地質(zhì)條件等等。合理建設(shè)地點(diǎn)的選擇，關(guān)系到整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)方案的設(shè)計(jì)，不同的建設(shè)方案，相對(duì)應(yīng)的是不同的建設(shè)投資。建設(shè)方案，應(yīng)該滿足生產(chǎn)使用功能，也應(yīng)遵循先進(jìn)適用、安全可靠、經(jīng)濟(jì)合理的基本要求。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目的可行性研究，建設(shè)單位多數(shù)組織專家或委托有相應(yīng)資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)來進(jìn)行編制，建議采用公開招標(biāo)的方式來選擇可行性研究的咨詢機(jī)構(gòu)，通過有實(shí)力的、有經(jīng)驗(yàn)的的咨詢機(jī)構(gòu)、專家的研究及方案比選，為投資與否、投資多少、如何投資提供全面的決策依據(jù)，將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，發(fā)揮建設(shè)資金的最大效益。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段投資控制

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段主要是根據(jù)已批準(zhǔn)的可行性研究報(bào)告和必要的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)資料，對(duì)設(shè)計(jì)對(duì)象進(jìn)行通盤研究，具體地構(gòu)造工程投資方案，并作出工程的概算及預(yù)算。設(shè)計(jì)階段，是從技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上對(duì)港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目的全面安排，是投資決策的具體化，直接關(guān)系著工程質(zhì)量的未來的使用效果。港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)單位，應(yīng)充分做好前期地質(zhì)勘查工作，為設(shè)計(jì)工作提供詳實(shí)、準(zhǔn)確的地質(zhì)勘查資料，并要求設(shè)計(jì)單位在其經(jīng)驗(yàn)方案的基礎(chǔ)上，依據(jù)擬建項(xiàng)目的地質(zhì)勘查資料進(jìn)行充分論證和方案比選，結(jié)合擬建項(xiàng)目的功能需求，確定滿足施工需求深度的、經(jīng)濟(jì)合理的設(shè)計(jì)成果。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)單位，應(yīng)積極推行設(shè)計(jì)招標(biāo)，通過競爭，形成開放的設(shè)計(jì)市場，使功能好、造價(jià)低、效益高、技術(shù)經(jīng)濟(jì)合理的方案轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力。同時(shí)，亦應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行限額設(shè)計(jì)，初步設(shè)計(jì)文件一經(jīng)批準(zhǔn)，建設(shè)項(xiàng)目總平面布置、主要工藝流程、主要設(shè)備、建筑面積、結(jié)構(gòu)、總概算等不得隨意修改、變更。如遇特殊情況確實(shí)需要變更的，初步設(shè)計(jì)總概算超過可行性研究報(bào)告總投資的10%以上或其他主要指標(biāo)需要變更時(shí)，需說明原因和計(jì)算依據(jù)，并報(bào)可行性研究報(bào)告原審批單位同意后，方可實(shí)施。

港口水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目施工階段投資控制

在港口水運(yùn)工程市場上，各施工單位在管理水平、施工工藝、組織方案及工效等方面存在著差異，對(duì)于同一個(gè)工程項(xiàng)目，投標(biāo)報(bào)價(jià)差異性較大。在招標(biāo)階段，港口水運(yùn)工程建設(shè)單位要嚴(yán)格執(zhí)行國家規(guī)定的有關(guān)招標(biāo)投標(biāo)制度，擇優(yōu)選擇施工隊(duì)伍，同時(shí)，推行2008工程量清單計(jì)價(jià)辦法，使港口水運(yùn)工程造價(jià)明朗化。在目前的市場機(jī)制下，工程招、投標(biāo)管理沒有完全法制化、規(guī)范化，不正當(dāng)?shù)母偁幰廊淮嬖凇Ｊ┕て髽I(yè)為了爭取施工項(xiàng)目，通常是以降低標(biāo)價(jià)、提高標(biāo)準(zhǔn)、縮短工期或減少應(yīng)有的費(fèi)用項(xiàng)目等為代價(jià)，造成施工項(xiàng)目到手后降低施工質(zhì)量，或者盲目超概，造成投資損失，因此，在招標(biāo)過程中要進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)標(biāo)，認(rèn)真做好施工隊(duì)伍設(shè)計(jì)方案的論證工作，同時(shí)，做到單價(jià)與工作內(nèi)容、施工方案、技術(shù)工藝的綜合評(píng)審，從而擇優(yōu)選擇最優(yōu)的施工單位。選定施工單位后，要簽訂嚴(yán)密的施工承包合同，通過合同條款的清晰、明確制約性，合理控制工程變更及索賠，從而有效控制工程造價(jià)。

第11篇

“我得離你遠(yuǎn)點(diǎn)。”剛坐下不久的梁建章，一邊說著一邊從沙發(fā)轉(zhuǎn)移到了辦公椅上，他的鼻音和打噴嚏的頻率表明：他感冒了。

在一個(gè)多小時(shí)的專訪中，他總是慢條斯理地回答問題，偶爾還會(huì)手握水杯，身體前傾，下巴頂住杯蓋，作沉思狀。今年45歲的梁建章，笑起來仍然像個(gè)陽光的IT男。正如他的下屬們描述的那樣——他不善言辭，不喜社交，甚至不講究穿著。

2013年3月1日，闊別攜程7年后，梁建章正式回歸，擔(dān)任攜程董事長兼CEO。這一年，攜程彪悍生猛，動(dòng)作頻頻——不僅大刀闊斧地向移動(dòng)端遷移，還成功融資8億美元，入股了一嗨租車、易到用車、途風(fēng)網(wǎng)等公司，并聘請(qǐng)當(dāng)紅男星鄧超做形象代言人。

再過幾天，就是梁建章重新掌舵攜程滿一周年的日子。今天的攜程，除了面對(duì)來自旅游產(chǎn)業(yè)鏈里的各種挑戰(zhàn)，還可能面臨BAT三座大山的覬覦，梁建章將把攜程帶向何方？

從OTA到MTA

截至2013年底，攜程移動(dòng)應(yīng)用累計(jì)下載量突破1億，移動(dòng)端貢獻(xiàn)了30%—40%的交易量。在高峰期，約50%的酒店和 30%的機(jī)票交易來自于手機(jī)預(yù)訂。

這個(gè)成績遠(yuǎn)超預(yù)期。2013年初，攜程移動(dòng)端的交易量在總量中的占比不到10%。梁建章上任后承諾，要在兩年內(nèi)，把攜程無線的預(yù)訂量在總量中的比重提升至三分之一。早在2012年上半年，梁建章就力主成立無線事業(yè)部，向移動(dòng)端轉(zhuǎn)移。只是那時(shí)候，還不清楚該投入多少資源做這個(gè)事。

“我感覺這是一個(gè)方向，以前機(jī)票、酒店都讓秘書訂，現(xiàn)在基本上都是我自己訂，因?yàn)橛檬謾C(jī)更快。”梁建章把移動(dòng)戰(zhàn)略視為攜程內(nèi)部的“頭等大事”，但“那個(gè)時(shí)候的認(rèn)識(shí)還不像現(xiàn)在，預(yù)期也沒有現(xiàn)在這么高”。所以，在過去的一年，攜程在移動(dòng)端的力度和預(yù)期也經(jīng)歷了一個(gè)遞進(jìn)的過程。

去年4月，梁建章首次提出“大拇指+水泥”戰(zhàn)略，進(jìn)一步將資源側(cè)重于無線領(lǐng)域；6月，攜程移動(dòng)全面啟動(dòng)“大拇指+水泥”戰(zhàn)略，新標(biāo)識(shí)和由梁建章親自撰寫的新無線應(yīng)用廣告語——“攜程在手，說走就走”；10月，攜程由男星鄧超代言的廣告片，通過將“說走就走的旅行”和“奮不顧身的愛情”完美結(jié)合，把移動(dòng)戰(zhàn)略營銷推向。

不過，攜程移動(dòng)戰(zhàn)略的進(jìn)展還未完全滿足梁建章的胃口。他在接受《21CBR》記者專訪時(shí)表示，希望移動(dòng)端、PC和呼叫中心對(duì)預(yù)訂總量的貢獻(xiàn)比例為3：2：1，這意味著，來自移動(dòng)端的預(yù)訂要占到總量的50%。

在今年2月與分析師的電話會(huì)議中，攜程管理層透露，2014年將繼續(xù)跟進(jìn)價(jià)格戰(zhàn)，以保持價(jià)格競爭力。梁建章則要求攜程所有的營銷都要提到無線端的產(chǎn)品和服務(wù)。

1999年，技術(shù)出身的梁建章和季琦、投行出身的沈南鵬、旅行社出身的范敏，共同創(chuàng)建了攜程，開啟了中國的在線旅行社（Online Travel Agency，OTA）時(shí)代。但15年后的今天，他卻自我顛覆，在去年9月宣布攜程將從OTA轉(zhuǎn)型為MTA（Mobile Travel Agency）。這意味著，向移動(dòng)端轉(zhuǎn)移的同時(shí)，攜程將繼續(xù)致力于為用戶提供一站式旅游服務(wù)。

在前任CEO范敏時(shí)代，攜程從主要提供酒店、機(jī)票線上預(yù)訂，逐漸走向一站式服務(wù)，加大了個(gè)人休閑旅游、商旅管理業(yè)務(wù)的比重。在這個(gè)過程中，攜程也從一家輕資產(chǎn)公司變得越來越重，在諸多業(yè)務(wù)上親力親為。

在MTA定位下，梁建章希望換一種方式。2013年8月，攜程通過發(fā)行高級(jí)債券的形式，在美國資本市場融資8億美元，用途之一是“投資整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)鏈上的好公司”。“整個(gè)旅游鏈我們都會(huì)做，但越是重的，越是和我們業(yè)務(wù)相關(guān)性弱的業(yè)務(wù)，我們?cè)綍?huì)采取投資的方式，不會(huì)直接介入。”梁建章稱。

2013年5月，攜程正式與“航班管家”結(jié)盟，航班管家旗下專注于經(jīng)濟(jì)連鎖酒店搜索預(yù)訂應(yīng)用的產(chǎn)品——快捷酒店管家，獲得攜程的戰(zhàn)略投資；10月，攜程又戰(zhàn)略控股游記應(yīng)用“蟬游記”。2013年底，攜程不僅與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)DCM聯(lián)合，向易到用車網(wǎng)投資近6000萬美元，并以1億多美元戰(zhàn)略投資一嗨租車，還投資了美洲旅游第一品牌——途風(fēng)網(wǎng)。此外，攜程與老虎地圖、快的打車、嘀嘀打車等也達(dá)成戰(zhàn)略合作。

不難看出，IT出身的梁建章正試圖以更輕巧和快捷的方式，為攜程搭建一個(gè)更專業(yè)的一站式旅游服務(wù)平臺(tái)。2014年，這個(gè)思路仍將繼續(xù)，用攜程副總裁湯瀾的話說，2014年將是攜程的“投資年”。

激發(fā)團(tuán)隊(duì)狼性

過去一年，梁建章帶給攜程的變化，不只是發(fā)展戰(zhàn)略上的。在同行看來，梁建章重新上任前，攜程最核心的問題，是團(tuán)隊(duì)狼性不足，缺乏創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神。

梁建章發(fā)現(xiàn)，在原有的金字塔組織架構(gòu)下，攜程的各業(yè)務(wù)部門因?yàn)闆]有充分授權(quán)，無法與更加靈活的小型公司競爭。

所以，梁建章在正式上任前，就開始了攜程內(nèi)部組織架構(gòu)的調(diào)整，形成酒店、機(jī)票、無線、旅游度假、商旅管理等多個(gè)事業(yè)部。每個(gè)事業(yè)部相當(dāng)于一個(gè)小公司，各自獨(dú)立擁有技術(shù)、行政等職能，很多事情自己就能拍板。“我要把整個(gè)公司變成一個(gè)個(gè)小的創(chuàng)業(yè)公司，讓他們獲得創(chuàng)業(yè)的激情和條件。”梁建章說。

攜程一名已離職的中層曾把以前的攜程比喻為“適合養(yǎng)老的地方”，不僅中層及以上的員工都有數(shù)量可觀的期權(quán)，管理風(fēng)格也“有人情味”，這也在一定程度上導(dǎo)致了攜程團(tuán)隊(duì)的狼性不足。

梁建章的回歸既讓團(tuán)隊(duì)感到“振奮”，又讓“每個(gè)人有壓力，有緊迫感”。“以前公司能用胡蘿卜不用大棒，我現(xiàn)在也稍微用用大棒了，胡蘿卜肯定要用業(yè)績?nèi)Q的。”梁建章說。

從2013年起，梁建章在攜程內(nèi)部推行末位淘汰制，根據(jù)考核成績，員工被分為A、B、C、D四個(gè)類別，一旦進(jìn)入D類，如果在一個(gè)季度之后，業(yè)績?nèi)匀粵]有改善則被淘汰；而C類員工將由主管輔導(dǎo)，制定改進(jìn)計(jì)劃，分析導(dǎo)致績效差的原因是外界資源不夠還是能力問題，如果是能力問題，會(huì)安排去上相關(guān)的勝任力課程。

“員工剛開始不習(xí)慣，但既然是一個(gè)制度，大家就會(huì)比較容易接受，目前已經(jīng)執(zhí)行了兩三個(gè)季度，肯定會(huì)淘汰一些人。”梁建章說，他要“溫柔地把不合格的員工強(qiáng)制淘汰掉”，以此激發(fā)員工的積極性。

攜程不久前的2013年財(cái)報(bào)顯示，過去一年，其凈營業(yè)收入同比增長30%達(dá)54億元，凈利潤也比2012年上升40%達(dá)9.98億元。根據(jù)艾瑞的統(tǒng)計(jì)，攜程的市場份額從梁建章上任前的47%提高到2013年第三季度的48.9%。

對(duì)于攜程過去一年的變化，資本市場用股價(jià)表達(dá)了態(tài)度。截至本刊截稿，攜程的股價(jià)達(dá)45.83美元，較年初上漲逾100%。

對(duì)于攜程過去一年的成績，梁建章略帶羞澀地說：“不能說完全滿意，還可以吧。”他坦言，“有些機(jī)會(huì)，攜程過去確實(shí)沒有很快地抓住，所以還需要時(shí)間，看今后能不能抓住一些機(jī)會(huì)，做得更好”。

學(xué)者型企業(yè)家

事實(shí)上，梁建章兩年前已經(jīng)學(xué)成回國。假設(shè)他更早回歸，攜程將會(huì)怎樣？他不愿作這樣的假設(shè)，并且強(qiáng)調(diào)，“前兩年，我的心思也不在這兒”。

的確，回歸攜程前，梁建章帶著與北大社會(huì)學(xué)教授李建新合著的《中國人太多了嗎？》一書，忙著四處演講。在新浪微博，他有兩個(gè)賬號(hào)，一個(gè)是“梁建章—關(guān)注人口問題”，注冊(cè)于2011年初；另一個(gè)是“攜程梁建章”，2013年6月才完成注冊(cè)。盡管為人低調(diào)，前一個(gè)微博賬號(hào)卻十分活躍。

在接受《21CBR》記者采訪時(shí)，梁建章還在建議記者多關(guān)注人口問題，因?yàn)橹袊壳暗膯栴}，不是人口太多，而是太少。所以他希望盡一己之力，影響輿論，推動(dòng)中國相關(guān)政府部門，盡快調(diào)整人口政策，以適應(yīng)未來社會(huì)發(fā)展的需要。

2012年底，梁建章聯(lián)合茅于軾、許小年、陳志武等30多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和人口學(xué)家，發(fā)起了一份建議書，呼吁新一屆政府盡快調(diào)整“計(jì)劃生育”政策。據(jù)說這些活動(dòng)對(duì)2013年底開始放開的“單獨(dú)二胎”政策功不可沒。梁建章認(rèn)為，對(duì)整個(gè)社會(huì)來說，自己在人口領(lǐng)域所做的事情，“說不定比在攜程做的，更有意義”。

復(fù)出后的梁建章，忙碌且辛苦。周一至周五早上7：30，他準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在辦公室，這意味著，他的起床時(shí)間是早上6點(diǎn)多，因?yàn)樗獜钠謻|的家里開車到位于虹橋機(jī)場附近的攜程辦公室，這條路線自東向西，幾乎貫穿整個(gè)上海。

整個(gè)市場環(huán)境給梁建章帶來壓力和挑戰(zhàn)，他也需要找到回歸攜程的“意義”。“現(xiàn)在有競爭，有壓力，但會(huì)有新東西出來，說明有機(jī)會(huì)，挺好的。”他說，“如果像2006年、2007年那種狀態(tài)，太沒意思了”。

第12篇

【關(guān)鍵詞】科技金融；融資；中小企業(yè)

科技與金融的有效結(jié)合是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要條件。它們兩者互為依存，同促進(jìn)、同進(jìn)退、共榮衰。科技技術(shù)進(jìn)步建立在金融資本的扶持之上，離不開金融的滋養(yǎng)；而科技資產(chǎn)是金融資本獲取高回報(bào)的引擎，金融的成長與市場空間的拓展又取決于科技技術(shù)的發(fā)達(dá)程度。科技資源借助金融實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，金融對(duì)科技資源進(jìn)行開發(fā)；科技進(jìn)步產(chǎn)生的生產(chǎn)效率的提高為金融資本提供了高額回報(bào)。把科學(xué)技術(shù)作為“第一生產(chǎn)力”轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，與金融作為“第一推動(dòng)力”結(jié)合，協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展，是金融科技持續(xù)發(fā)展的根本保障，同時(shí)也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。多年來，在科技與金融的雙重驅(qū)動(dòng)下，廣東省眾多的科技型中小企業(yè)都得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，有效緩解了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技創(chuàng)新中的技術(shù)與資金的矛盾，從而不斷提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平和國際競爭力，形成了科技與金融互動(dòng)的良好局面，走出了一條有廣東特色的科技金融路子。

目前，廣東正緊鑼密鼓地組織實(shí)施《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要》，《規(guī)劃綱要》高度重視科技金融工作對(duì)促進(jìn)廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展及自主創(chuàng)新的重要作用，提出了一系列相關(guān)的工作任務(wù)。這對(duì)我們來說既是挑戰(zhàn)，又是一個(gè)難得的發(fā)展機(jī)遇。通過推進(jìn)科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新結(jié)合，走出一條具有地方特色的科技資源與金融資源相互對(duì)接的新道路，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，營造和優(yōu)化廣東省自主創(chuàng)新的投融資環(huán)境，積極應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，是廣東面向未來、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、提高自主創(chuàng)新能力的重大戰(zhàn)略。

一、廣東省科技金融發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，廣東堅(jiān)持大科技、大開放的發(fā)展理念，一直積極探索科技與金融緊密結(jié)合的機(jī)制和路徑，在政府與金融機(jī)構(gòu)展開全面合作、各地市啟動(dòng)科技金融試點(diǎn)工作等方面作了很多嘗試和創(chuàng)新，初步形成了科技與金融互動(dòng)的良好局面，逐步走出了一條具有廣東特色的科技金融道路。

（一）政府與金融機(jī)構(gòu)展開全面合作

2007年9月，廣東省科技廳與國家開發(fā)銀行廣東省分行簽署額度為180億元的《支持科技型企業(yè)自主創(chuàng)新開發(fā)性金融合作協(xié)議》，旨在通過探索科技與金融合作的新機(jī)制，幫助更多的科技型企業(yè)解決融資難題。在2008年11月召開的全省科技金融工作座談會(huì)上，招商銀行廣州分行與廣東省科技廳簽署了額度為50億元的戰(zhàn)略合作協(xié)議，這是廣東科技攜手金融的又一新篇章。2009年5月與光大銀行簽署了額度為50億元的科技金融合作協(xié)議，科技金融結(jié)合試點(diǎn)市工作啟動(dòng)。

2013年，中國銀行廣東省分行與廣州市科技和信息化局在廣州番禺節(jié)能科技園內(nèi)簽署《科技與金融結(jié)合戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方此次合作，旨在加大金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新，并以此作為推進(jìn)廣東轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手。為扎實(shí)推進(jìn)試點(diǎn)工作，雙方此前深入調(diào)研了國內(nèi)其他城市關(guān)于促進(jìn)科技與金融結(jié)合和成功案例，并在結(jié)合廣州市科技發(fā)展的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上制定了合作協(xié)議。

在開展合作過程中，廣東省科技廳充分發(fā)揮了科技主管部門的組織協(xié)調(diào)優(yōu)勢(shì)，而金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮了融資優(yōu)勢(shì)，探索了科技金融互利互動(dòng)的工作機(jī)制，搭建了科技與金融結(jié)合的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和合作共贏的發(fā)展局面。

（二）各地市啟動(dòng)科技金融試點(diǎn)工作，探索創(chuàng)新結(jié)合模式

作為廣東省科技金融結(jié)合試點(diǎn)城市，廣州、深圳、東莞、珠海、佛山、中山等市不斷探索科技金融結(jié)合創(chuàng)新模式，走出了一條有效的道路。

1.近年來，各地市制定了一系列科技投融資配套政策，通過設(shè)立助貸平臺(tái)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等方式，部分解決了科技企業(yè)融資難問題。以中山市為例，中山市以建設(shè)“廣東省科技金融試點(diǎn)城市”為契機(jī)，大膽探索科技金融合作，以完成“五個(gè)一”任務(wù)，即：實(shí)施一項(xiàng)扶持政策、建設(shè)一個(gè)助貸平臺(tái)、成立一家合作銀行、組建一家合作擔(dān)保公司、開辦一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，開創(chuàng)了科技金融試點(diǎn)工作新局面。

2.科技金融結(jié)合試點(diǎn)工作得到了地方市政府高度重視，專門成立了科技金融工作領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)對(duì)科技金融服務(wù)平臺(tái)的運(yùn)作進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，試點(diǎn)工作得到順利進(jìn)展。另外，建立了支持自主創(chuàng)新的多層次資本市場，幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)上市融資，同時(shí)政府還積極采取方式，重點(diǎn)發(fā)展天使資本市場。

3.大力推進(jìn)科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展。東莞建立再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，對(duì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行扶持和規(guī)范，市財(cái)政出資組建信用再擔(dān)保基金；還建立了信用擔(dān)保體系建設(shè)工作聯(lián)席會(huì)議制度，并加大財(cái)政扶持力度。此外，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)免征營業(yè)稅。東莞市還以知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款為重點(diǎn)，開展科技金融試點(diǎn)工作，并逐步摸索出了一條富有當(dāng)?shù)靥厣目萍冀鹑诘缆贰?/p>

（三）科技金融雙重驅(qū)動(dòng)，企業(yè)茁壯成長

1.暢通融資，為科技企業(yè)添翼

（1）從2009年開始，廣東每年安排5 000萬元專項(xiàng)資金，支持科技型中小企業(yè)發(fā)展。政府通過專項(xiàng)資金，以無償資助、貸款貼息等方式幫助科技型中小企業(yè)的科技創(chuàng)新。這些專項(xiàng)資金在一定程度上緩解了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)資金不足的難題，促進(jìn)了科技型中小企業(yè)快速發(fā)展，為優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)變奠定了基礎(chǔ)。

（2）廣東省科技廳成立了“廣東省科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)中心”，以投融資為目的，為眾多科技型中小企業(yè)成長期提供各種金融服務(wù)，大力推動(dòng)科技與金融的進(jìn)一步結(jié)合。

（3）金融機(jī)構(gòu)全力支持中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，貫徹重點(diǎn)扶持中小企業(yè)的決策，把科技型、高技術(shù)含量的中小企業(yè)納入重點(diǎn)扶持的對(duì)象。眾多金融機(jī)構(gòu)、銀行專門為中小企業(yè)的信貸出臺(tái)了相關(guān)政策，在中小企業(yè)業(yè)務(wù)上取得了不少優(yōu)秀業(yè)績。通過政府科技政策引導(dǎo)和金融機(jī)構(gòu)貸款支持相結(jié)合，積極探尋科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相融合的新道路，全面推進(jìn)廣東的發(fā)展。“三臺(tái)一會(huì)”工作模式的建立有效地推動(dòng)了廣東省科技廳與國家開發(fā)銀行廣東省分行的深入合作。國開行廣東省分行共為43家科技型企業(yè)發(fā)放貸款9.21億元，直接推動(dòng)貸款企業(yè)加大研發(fā)力度。

2.科技型產(chǎn)業(yè)茁壯成長

廣東高端新型電子信息、LED、新能源汽車等戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值從2008年的0.82萬億元上升至2011年的1.5萬億元，年均增長22.3%，占全省工業(yè)總產(chǎn)值的比重超過14%。2011年，廣東21個(gè)省級(jí)以上高新區(qū)營業(yè)總收入保持23.4%的快速增長，其中國家級(jí)高新區(qū)9個(gè)，數(shù)量位居全國第一位，營業(yè)總收入1.51萬億元，居全國第二；高新區(qū)以占全省0.2%的土地面積，創(chuàng)造了全省約1/6的工業(yè)總產(chǎn)值、1/6的出口額、1/3的高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值，成為了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“金字招牌”。2011年，廣東326省級(jí)專業(yè)鎮(zhèn)地區(qū)生產(chǎn)總值超過1.6萬億元，增長27.3%，占全省GDP的30.94%；特色產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值17 251.50億元，增長63.5%，特色產(chǎn)業(yè)中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重從2007年的12%提高到2011年的26%，年均增長21.5%。

二、廣東省科技金融發(fā)展存在的問題

（一）科技金融創(chuàng)新機(jī)制不完善

工具化創(chuàng)新多，體制性創(chuàng)新少。科技金融創(chuàng)新基本上沒有觸及體制性因素，更多的是在工具化層面創(chuàng)新，過多把創(chuàng)新的目光投向了令人目眩神迷的金融衍生工具上。大量的衍生工具交易已構(gòu)成了一種可脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)獨(dú)立運(yùn)動(dòng)的虛擬金融部門，而“科技金融”的要義應(yīng)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供真金白銀的資本服務(wù)。科技金融創(chuàng)新基本上沒有觸及體制性因素，更多的是在工具化層面創(chuàng)新。科技金融是一種新金融，沒有體制性創(chuàng)新，是不會(huì)真正得到快速發(fā)展的。

（二）科技金融服務(wù)體系尚未健全

一是銀行尚未建立完善的價(jià)值評(píng)估服務(wù)體系。由于科技金融支持對(duì)象的發(fā)展階段、管理團(tuán)隊(duì)等的復(fù)雜性，在評(píng)估上缺乏具體的評(píng)估實(shí)施細(xì)則和量化標(biāo)準(zhǔn)。這樣銀行難以對(duì)一個(gè)技術(shù)、專利及項(xiàng)目建議書作出準(zhǔn)確的評(píng)估。再加上現(xiàn)階段廣東省的風(fēng)險(xiǎn)投資存在加大的問題，所以怎么給科技成果、專利進(jìn)行評(píng)估成為一大問題。另外，由于技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)的專利價(jià)值存在非常明顯的時(shí)效性問題，很多企業(yè)擁有的專利技術(shù)由于技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致替代技術(shù)使得原有價(jià)值降低或者變得毫無價(jià)值。

二是信用擔(dān)保體系不健全。中小企業(yè)融資最致命的弱點(diǎn)就是難以滿足銀行的信貸標(biāo)準(zhǔn)。由于中小企業(yè)在銀行現(xiàn)金信用空白、缺乏抵押物等原因，往往讓很多銀行感到風(fēng)險(xiǎn)很大。另外，科技型企業(yè)信用評(píng)價(jià)制度沒有得到很好的實(shí)施，廣東省中小企業(yè)普遍存在信用缺失、制度不全、產(chǎn)業(yè)地位不高、擔(dān)保力量不足等問題，嚴(yán)重制約了其從銀行獲得融資。

（三）政府的管理缺位

一方面，政府針對(duì)不同發(fā)展階段的中小企業(yè)沒有作出相應(yīng)的支持計(jì)劃任務(wù)及發(fā)展措施。在支持融資這一方面，政府為科技金融發(fā)展設(shè)立了專項(xiàng)資金，但是，政府資助投入力度最大的對(duì)象多半是高新科技企業(yè)，這將會(huì)導(dǎo)致“馬太效應(yīng)”的發(fā)生，即非高新技術(shù)企業(yè)在進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)時(shí)由于存在資金不足導(dǎo)致研發(fā)活動(dòng)的終止，這將進(jìn)一步導(dǎo)致其無法成為國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，嚴(yán)重制約了非高新科技的成功轉(zhuǎn)型。

另一方面，缺乏相應(yīng)的法律體系。科技與金融結(jié)合，還沒有相應(yīng)的國家法律加以確認(rèn)和保護(hù)。諸如金融對(duì)科技的投入比例、金融對(duì)科技投入的返還要求，以及科技市場的保護(hù)等都需要通過立法手段加以明確限定。由于科技市場的發(fā)育才剛剛開始，需要金融界和科技界進(jìn)行深入的研究和實(shí)踐，找出它的規(guī)律，建立一套有中國特色的社會(huì)主義科技金融結(jié)合的法制，從而有利于兩者間的結(jié)合和健康發(fā)展。

三、廣東省科技金融發(fā)展創(chuàng)新對(duì)策

通過對(duì)廣東科技金融發(fā)展現(xiàn)狀、存在問題以及科技金融結(jié)合路徑及機(jī)理等問題的深入研究，分析當(dāng)前廣東科技金融的結(jié)合，政府應(yīng)該加大政策引導(dǎo)，構(gòu)建政府為主，市場為導(dǎo)向，政產(chǎn)學(xué)研用的現(xiàn)代創(chuàng)新體系，以有效創(chuàng)造科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成果，創(chuàng)造有效科技金融需求，提供有效科技金融服務(wù)，完善科技金融服務(wù)體系，搭建投融資服務(wù)平臺(tái)，大力促進(jìn)科技與金融的結(jié)合，全力支持創(chuàng)新科技企業(yè)發(fā)展，幫助廣東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展成功轉(zhuǎn)型（如圖1）。

（一）完善科技金融服務(wù)體系

1.加強(qiáng)信用擔(dān)保體系建設(shè)，推進(jìn)科技型企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。在加強(qiáng)信用環(huán)境和金融生態(tài)建設(shè)的基礎(chǔ)上，依托廣東高新區(qū)建立科技企業(yè)信用建設(shè)示范區(qū)，優(yōu)化區(qū)域投融資環(huán)境。利用中小企業(yè)信用擔(dān)保資金等政策，擴(kuò)大對(duì)科技型中小企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)，提升科技型中小企業(yè)信用水平。

2.構(gòu)建科技型企業(yè)上市服務(wù)體系。當(dāng)前，應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展廣東華南科技資本研究院。研究院應(yīng)該充分發(fā)揮企業(yè)顧問的作用：一方面，為科技企業(yè)借助資本市場實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展提供一站式優(yōu)質(zhì)服務(wù)，為企業(yè)尤其是擬上市的企業(yè)提供戰(zhàn)略發(fā)展的決策依據(jù)；另一方面，為廣東科技型企業(yè)策劃和設(shè)計(jì)上市方案，指導(dǎo)股份制改革，推薦中介機(jī)構(gòu)，幫助引入企業(yè)戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)企業(yè)走向國內(nèi)外資本市場。通過這些，輔助科技型企業(yè)在資本市場科學(xué)發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)資本運(yùn)營的意識(shí)和能力，推動(dòng)科技與資本深度融合，幫助企業(yè)順利上市。

（二）加快推進(jìn)科技金融超市等業(yè)務(wù)創(chuàng)新

目前，廣東省金融高新區(qū)剛剛成立科技金融網(wǎng)上超市，但該超市的服務(wù)對(duì)象和服務(wù)產(chǎn)品比較有限。因此，應(yīng)該加快科技金融超市的建設(shè)。

1.努力推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。要?jiǎng)?chuàng)新融資工具，以企業(yè)融資需求為中心，針對(duì)企業(yè)不同發(fā)展階段的資金需求特點(diǎn)，為不同細(xì)分行業(yè)量身打造金融創(chuàng)新產(chǎn)品，提供股權(quán)與債券相結(jié)合的多種融資服務(wù)。開展多層次的合作，加大客戶理財(cái)、融資咨詢等業(yè)務(wù)的拓展力度，為科技企業(yè)發(fā)展提供全方位的金融支持。

2.逐步擴(kuò)大服務(wù)范圍。待金融超市逐步運(yùn)作成熟，各項(xiàng)制度規(guī)范逐步走向正規(guī)，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量和盈利能力有較大保證時(shí)，應(yīng)該擴(kuò)大服務(wù)范圍，為更廣闊范圍內(nèi)的中小科技企業(yè)提供融資服務(wù)，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營。

（三）加強(qiáng)政府引導(dǎo)作用和引導(dǎo)機(jī)制創(chuàng)新

現(xiàn)階段，廣東科技金融結(jié)合模式正處在以政府主導(dǎo)為主、資本市場主導(dǎo)和銀行主導(dǎo)為輔的發(fā)展初期。在基礎(chǔ)還不夠扎實(shí)的背景下，仍要繼續(xù)加大政府科技投入力度，建立多元化的科技投融資體系，轉(zhuǎn)變科技投入方式，充分發(fā)揮政府科技專項(xiàng)資金投入的杠桿拉動(dòng)作用。另外，政府在對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金扶持時(shí)，避免出現(xiàn)過于注重高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，應(yīng)該降低資金扶持門檻，多加以資金扶持，幫助非高新技術(shù)企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。

（四）加大科技金融法規(guī)政策創(chuàng)新

完善相應(yīng)的法律體系，就金融對(duì)科技的投入比例、金融對(duì)科技投入的返還要求以及科技市場的保護(hù)等通過立法手段加以明確限定，充分發(fā)揮立法指引金融、支持科技創(chuàng)新的作用。運(yùn)用法律手段規(guī)范、促進(jìn)科技金融發(fā)展的相關(guān)主體行為，把促進(jìn)科技金融發(fā)展納入法治軌道，加快形成制度保障機(jī)制，為建設(shè)創(chuàng)新型國家提供有力保障。在法律制度上，應(yīng)當(dāng)逐步建立起由政府調(diào)控、市場引導(dǎo)、科技企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)積極參與等構(gòu)成的較完整的法律制度框架。

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