時間：2023-06-08 10:57:13
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇國資監(jiān)管維度，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
摘要：本文試圖通過對國企業(yè)績評價現(xiàn)狀的分析，引入平衡計分卡方法構(gòu)建績效評價框架，以EVA 為核心指標(biāo)完善財務(wù)維度績效評價指標(biāo)，同時融入利益相關(guān)者理論，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與社會目標(biāo)的結(jié)合，進(jìn)而推動企業(yè)價值創(chuàng)造、社會公共福利增長以及經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的齊頭并進(jìn)。
關(guān)鍵詞 ：績效評價；國有企業(yè)；EVA；平衡計分卡；利益相關(guān)者模式
一、國企績效評價系統(tǒng)的研究意義
國企績效評價系統(tǒng)是指“由一系列與國企資產(chǎn)運(yùn)營績效評價相關(guān)的評價制度、評價指標(biāo)體系、評價方法、評價標(biāo)準(zhǔn)以及評價機(jī)構(gòu)等形成的有機(jī)整體”。科學(xué)合理的績效評價體系對于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、解決企業(yè)所有者與管理者利益沖突、監(jiān)管企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營、健全企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控制度、客觀評估企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)狀況、確定企業(yè)管理人員薪酬計劃和提升企業(yè)管理水平等方面都起著重要作用。
加入WTO后，國企努力躋身國際市場，伴隨而來的是中外企業(yè)管理水平的懸殊差距，尤其是在企業(yè)績效管理、績效評價方面。現(xiàn)行的評價體系在評價指標(biāo)及其數(shù)量的選擇、指標(biāo)權(quán)重及標(biāo)準(zhǔn)值的確定等方面存在著一些問題，這樣就難以對新經(jīng)濟(jì)形勢下的國有經(jīng)濟(jì)績效做出客觀公正的評價。美國學(xué)者貝茨（Bates）和霍爾頓（Holton）(1995)指出，“績效是一多維建構(gòu)，測量的因素不同，其結(jié)果也會不同”。因此，對于實(shí)現(xiàn)國有資本的保值、增值，進(jìn)行績效的測量和管理，促進(jìn)國企的健康穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)行績效評價體系研究分析具有重要意義。
二、國企績效評價體系概況及不足
國企先后實(shí)施了以下幾個績效評價體系：企業(yè)財務(wù)通則(1993)、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)體系(試行)(1995)、國有資本金效績評價體系(1999 年頒布并于2002 年修訂)、中央企業(yè)綜合績效評價實(shí)施細(xì)則(2006)、2007 年央企EVA試行考核制度（2010年EVA 成為央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核中所占權(quán)重最大的指標(biāo)）。
2006 年國資委頒布的《中央企業(yè)綜合績效評價管理暫行辦法》將指標(biāo)體系與權(quán)重分配做了調(diào)整，考慮了國企的創(chuàng)新能力與社會貢獻(xiàn)，提高了管理績效指標(biāo)權(quán)重，但也存在一些明顯問題，如：指標(biāo)之間有較大的重疊性且有的指標(biāo)分子分母計算口徑不一致；財務(wù)績效指標(biāo)劃分四個維度并屬于同一個層級但指標(biāo)之間有交叉；沒有區(qū)分行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段這些重要的影響因素，采用固定權(quán)重進(jìn)行計算使計算結(jié)果的可比性很低；完全忽略了企業(yè)的社會責(zé)任。這些重會計利潤指標(biāo)的績效評價方法忽視了權(quán)益資本的機(jī)會成本，會致使管理者盲目追求利潤而不考慮資源的優(yōu)化配置，最終會影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。于是自2007 年起，國資委開始對央企試行EVA 考核，從2010 年始，EVA 成為央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核中所占權(quán)重最大的指標(biāo)。
于是自2007 年起，國資委開始對央企試行EVA 考核，從2010 年始，EVA，亦即經(jīng)濟(jì)增加值（Economic ValueAdded）成為央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核中所占權(quán)重最大的指標(biāo)。其計算公式為：
經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營凈利潤-資本成本
=稅后經(jīng)營凈利潤-加權(quán)平均資本
成本×資本總額（式1）
其中，稅后經(jīng)營凈利潤= 營業(yè)收入- 營業(yè)成本（不包括利息費(fèi)用）±EVA調(diào)整項(xiàng)-所得稅。
EVA 的推行有利于國企注重企業(yè)價值的創(chuàng)造，關(guān)注企業(yè)長期的可持續(xù)發(fā)展；但在實(shí)踐中也存在以下問題：1.原始數(shù)據(jù)這個源頭問題并不是EVA指標(biāo)能夠解決的，EVA 指標(biāo)同樣無法避免受人為操縱的影響。2.固定資本成本率不利于鼓勵企業(yè)改善資本結(jié)構(gòu)，未體現(xiàn)股東對處于不同風(fēng)險之下的企業(yè)所要求的不同報酬率。3.EVA 仍然只是從股東角度評價企業(yè)業(yè)績，無法考慮其他利益主體的利益，同樣無法控制企業(yè)業(yè)務(wù)流程。
綜上所述，我國現(xiàn)行國企績效評價模式存在一些不足，績效評價必須充分結(jié)合我國國企的特殊目標(biāo)和重要地位，才能推動國企更加健康持續(xù)地發(fā)展；但其設(shè)計思路中的科學(xué)性與可行性方面仍然值得我們繼承。
三、國企績效評價框架構(gòu)建建議
目前主要的績效評價方法有：目標(biāo)考核法、KPI、EVA、利益相關(guān)者、平衡計分卡等幾種模型。由于平衡計分卡是一個開放的體系，具有可擴(kuò)展性同時考慮了企業(yè)價值實(shí)現(xiàn)的財務(wù)因素和非財務(wù)因素，且與企業(yè)戰(zhàn)略緊密結(jié)合，所以可以用平衡計分卡作為框架來構(gòu)建績效評價體系。利益相關(guān)者模式則將所有關(guān)鍵的利益相關(guān)者都加以考慮并作為績效評價的立足點(diǎn)，降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險并為企業(yè)未來的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的內(nèi)外部環(huán)境，可以補(bǔ)充平衡模式對企業(yè)外部相關(guān)利益體分析的不足。所以可以將兩者結(jié)合起來構(gòu)建和完善國有企業(yè)績效評價體系，這樣為了設(shè)計完整的績效指標(biāo)體系,有必要在現(xiàn)有股東基礎(chǔ)上加進(jìn)客戶、員工、商業(yè)伙伴和社區(qū)等利益相關(guān)者,并且需要拓展股東需要的內(nèi)涵，加入企業(yè)價值的創(chuàng)造評價指標(biāo)EVA；同時應(yīng)該將財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合、結(jié)果評價與過程推動相結(jié)合，將企業(yè)戰(zhàn)略管理與績效評價結(jié)合。
在財務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上重點(diǎn)融入EVA 評價指標(biāo)，能更好的反映企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，能使財務(wù)績效指標(biāo)更客觀全面。財務(wù)指標(biāo)體系主要從企業(yè)成長盈利能力、創(chuàng)造價值能力、風(fēng)險控制能力這三方面衡量。財務(wù)維度績效評價指標(biāo)如表1所示：
企業(yè)的業(yè)務(wù)流程主要有確定產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目、出售商品或提供服務(wù)、客戶售后服務(wù)三項(xiàng)，但由于不同的行業(yè)在經(jīng)營流程方面有所差異，這樣指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)在不同行業(yè)間也有所差異，為了增強(qiáng)可比性，同一行業(yè)可以選擇統(tǒng)一的流程評價指標(biāo)。內(nèi)部流程指標(biāo)體系如表2所示：
企業(yè)學(xué)習(xí)及成長能力是企業(yè)取得績效突破和持續(xù)發(fā)展的推動力量，企業(yè)學(xué)習(xí)及成長維度主要強(qiáng)調(diào)員工能力及企業(yè)發(fā)展能力，通過不斷提高員工素質(zhì)、持續(xù)創(chuàng)新能力來推進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，減少企業(yè)經(jīng)營者的短期行為。企業(yè)學(xué)習(xí)及成長維度績效評價指標(biāo)體系如表3所示：我國國企的性質(zhì)、地位與特征決定了它不僅要關(guān)注經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，更需要關(guān)注一些非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，可以體現(xiàn)在國企對其利益相關(guān)者的關(guān)注上。在企業(yè)利益相關(guān)者維度指標(biāo)體系如表4所示：
在我國國企多年發(fā)展改革歷程中，企業(yè)的業(yè)績評價主要以財務(wù)指標(biāo)為中心，甚至以利潤為唯一目標(biāo)；這個評價體系有助于企業(yè)始終將企業(yè)整體的戰(zhàn)略目標(biāo)作為核心，把戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為具體的、可以測評的目標(biāo)和指標(biāo)，通過強(qiáng)調(diào)描述策略背后的因果關(guān)系，顧客方面、內(nèi)部流程方面、學(xué)習(xí)與成長方面評估指標(biāo)的完成而達(dá)到最終財務(wù)目標(biāo)。但該指標(biāo)體系在實(shí)踐過程中存在不同行業(yè)特點(diǎn)存在差異、四大維度指標(biāo)權(quán)重設(shè)計以及EVA 計算過程中加權(quán)平均成本的確定、利益相關(guān)者相應(yīng)指標(biāo)的量化與可比性等問題，未來的研究可以在這幾方面進(jìn)行深入。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】信托業(yè) 方差分析 競爭力評價體系 發(fā)展策略
一、問題的提出
縱觀中國信托業(yè)的發(fā)展歷程，大致可以分為兩個階段，第一個階段是1979年至2007年，第二個階段是2007年至今。
第一階段：中國信托業(yè)的起源是1979年10月中國國際信托投資公司的成立。從那以后，中國信托行業(yè)得到了長足發(fā)展。當(dāng)時的信托公司蓬勃發(fā)展是由于受到的監(jiān)管限制相對少于金融行業(yè)中的其他機(jī)構(gòu)，還有部分原因是由于很多信托公司被政府機(jī)構(gòu)用于委托項(xiàng)目投資，另外信托當(dāng)時也被作為中國經(jīng)濟(jì)中有潛力領(lǐng)域的融資渠道。然而，信托公司（當(dāng)時稱為信托投資公司）最主要的功能是向地方政府機(jī)構(gòu)下屬的建筑公司提供貸款，同時為地方政府海外融資項(xiàng)目提供擔(dān)保。在此期間，信托行業(yè)存在的問題以及產(chǎn)生的債務(wù)，引發(fā)了多宗破產(chǎn)案，給這一行業(yè)帶來了嚴(yán)重的打擊。最令人震撼的破產(chǎn)案是廣東國際信托投資公司于1998年宣布破產(chǎn)和后來海南國際信托投資公司的倒閉。海南國際信托投資公司無法按約償付住友銀行和其他日方債權(quán)人金額高達(dá)3.7億美元的武士債券，一度在境外投資者中引發(fā)了巨大的不良影響。
第二階段：自2007年重新頒發(fā)牌照后，信托業(yè)重新進(jìn)入了快速的發(fā)展階段，這很大程度要得益于我國不斷完善的信托行業(yè)的法律法規(guī)。我國在規(guī)范信托業(yè)發(fā)展上所做的法律工作包括：2001年頒布的《信托法》、2007年《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的出臺、2010年8月中國銀監(jiān)會進(jìn)一步了《信托公司凈資本管理辦法》。與此同時，伴隨著中國信托業(yè)的蓬勃發(fā)展也吸引了國內(nèi)外大量學(xué)者對我國信托業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了多反面的研究：Ho-Kong chan、Kit-Chun Joanna Lam、Pak-Wai Liu[1]（2011）分析了中國與美國信托業(yè)的發(fā)展差異，淺析了中國信托業(yè)近幾年快速發(fā)展的原因。宋俊杰、熊彪[2]（2012）分析了我國信托業(yè)可持續(xù)發(fā)展的原因，并結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀提出了行業(yè)繼續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。汪戎、熊俊[3]（2010）分析了中國信托業(yè)發(fā)展30年的歷程，著重強(qiáng)調(diào)了法制在信托業(yè)發(fā)展中的重要性。李雨潼[4]（2009）介紹了中日信托業(yè)發(fā)展歷程的異同，通過借鑒日本信托業(yè)發(fā)展的歷程，為我國信托業(yè)發(fā)展提出了若干建議。翟立宏[5]（2007）、袁江天[6]（2007）都對信托業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了反思，前者注重從信托業(yè)如何市場定位入手，后者注重從公司治理、功能定位上進(jìn)行分析。
目前國內(nèi)信托業(yè)隨著一系列監(jiān)管改革措施的頒布，重新成為投資的熱點(diǎn)。特別是近年來我國信托業(yè)實(shí)現(xiàn)了里程碑式的跨越發(fā)展（圖1-1）。在2009年9月至2013月9月的5年里全行業(yè)年產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增速的平均值達(dá)到了72%，全行業(yè)年發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模增速的平均值達(dá)到83%，其中2011年是信托業(yè)發(fā)展歷史上最為快速的一年，表現(xiàn)在2011年全行業(yè)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量年增速為133%以及發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模增速為158%都為歷史之最。但是進(jìn)入2012年后隨著全球經(jīng)濟(jì)不景氣以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的不斷深化，中國信托業(yè)從2012年開始逐漸表現(xiàn)出一些新的行業(yè)發(fā)展動態(tài)，這其中尤以地方股東背景的信托公司在逆境中強(qiáng)勢發(fā)展最為人矚目，甚至有趕超央企股東背景的信托公司之勢。
二、研究方法、指標(biāo)體系與數(shù)據(jù)說明
（一）研究方法
本文借鑒了現(xiàn)有相關(guān)研究成果，結(jié)合最新的信托公司競爭力評價體系，運(yùn)用層次分析、方差分析等方法對中國信托業(yè)內(nèi)擁有不同股東背景公司的發(fā)展水平以及變化趨勢展開量化研究，以期找到中國信托業(yè)在新經(jīng)濟(jì)形勢下的變化。為了更好的反應(yīng)擁有央企股東背景信托公司與擁有地方股東背景信托公司在行業(yè)中差距的變化，本文借助了競爭力評價體系以及方差分析法，旨在通過最新的行業(yè)數(shù)據(jù)，分析出行業(yè)內(nèi)最新的變化，為行業(yè)內(nèi)公司的發(fā)展政策的制定提供有效的理論支撐。
（二）指標(biāo)體系
在衡量我國信托公司發(fā)展水平時候，采用了信托公司競爭力評價指標(biāo)體系{2}（圖2-1），主要包括規(guī)模指標(biāo)、盈利指標(biāo)和效率指標(biāo)三部分，三者可以相互結(jié)合，綜合的反映信托公司發(fā)展?fàn)顩r。
該指標(biāo)體系中包含了三個維度：
第一維度：總資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)，主要反映特定時點(diǎn)內(nèi)信托公司固有信托規(guī)模。
第二維度：盈利指標(biāo)，包括凈利潤指標(biāo)、營業(yè)收入指標(biāo)、信托業(yè)務(wù)收入指標(biāo)、信托業(yè)務(wù)收入占比指標(biāo)，主要反映信托公司收入水平。
第三維度：效率指標(biāo)，包括資產(chǎn)回報率指標(biāo)、DEA效率指標(biāo)，主要反映信托公司在給定固有信托規(guī)模和人力資源情況下的盈利能力。
本文中主要衡量股東背景因素對信托公司發(fā)展的影響，所以分別從評價指標(biāo)體系的三個維度中選取了總資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤、資產(chǎn)回報率三個指標(biāo)來衡量股東背景因素對信托公司的影響。
（三）數(shù)據(jù)說明
文中采用的數(shù)據(jù)是行業(yè)內(nèi)各公司從2009年9月至2013年9月的相關(guān)數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫、信托公司年報、信托行業(yè)發(fā)展年報，若遇到不能直接獲得的數(shù)據(jù)則通過對原始數(shù)據(jù)經(jīng)過換算得到。
在文中為衡量股東背景對信托公司的影響，需要對中國83家信托公司分類，這里將信托公司分成兩類：第一類是擁有央企背景的信托公司；第二類是擁有地方背景的信托公司。考慮到研究結(jié)果的有效性和數(shù)據(jù)的完整性，筆者為每一類信托公司集合選擇了20個具有代表性的樣本，也就是在文中總共分析的信托公司數(shù)量達(dá)到40家，占全行業(yè)信托的公司總數(shù)的48%，這樣能在保證結(jié)果有效性的基礎(chǔ)上，盡可能的做到了分析的全面性以及結(jié)論的代表性。
三、實(shí)證分析
（一）數(shù)據(jù)的分組
為了研究股東背景對信托業(yè)公司的影響，可以將我國信托業(yè)的公司簡單分為兩類：
第一類：信托公司的實(shí)際控制人是中央直管企業(yè)或大型國有金融集團(tuán)（表3-1），包括中信信托、交銀國際信托、中誠信托、平安信托、中泰信托、華寶信托、國投信托、華潤信托、英大信托、中海信托、昆侖信托、華融信托、渤海信托、中航信托、建信信托、中糧信托、華能貴誠信托、中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托。
第二類：信托公司的大股東為地方背景的實(shí)力企業(yè)或地方國資委（表3-2），包括四川信托、中國金谷國際信托、華信信托、國元信托、新華信托、北方國際信托、吉林信托、北京國際信托、江蘇國際信托、重慶國際信托、山東國際信托、上海國際信托、粵財信托、百瑞信托、湖南信托、長安國際信托、中江國際信托、廈門國際信托、興業(yè)國際信托、中融國際信托。
（二）方差分析
通過選取以上兩類信托公司2012年總資產(chǎn)、凈利潤、資產(chǎn)回報率三個指標(biāo)，依次對總資產(chǎn)因素、凈利潤因素、資產(chǎn)回報率因素進(jìn)行三次方差分析。
1.將總資產(chǎn)作為因素進(jìn)行方差分析的結(jié)果。
從結(jié)果中（表3-3，3-4），我們可以看出以總資產(chǎn)為因素的方差分析中P值>0.05，不能拒絕原假設(shè)，也就是第一類信托和第二類信托的總資產(chǎn)均值在統(tǒng)計學(xué)意義上是近似相等的。說明在規(guī)模指標(biāo)這個維度上，第一類信托和第二類信托情況是很接近的，反映出第二類信托在資產(chǎn)規(guī)模上已經(jīng)極大的縮小與第一類信托的差距。
2.將凈利潤作為因素進(jìn)行方差分析的結(jié)果。
從結(jié)果（表3-5、3-6）中，我們可以看出以凈利潤為因素的方差分析中的P值>0.05，同樣不能拒絕原假設(shè)，即第一類信托和第二類信托的凈利潤均值在統(tǒng)計學(xué)意義上是近似相等的。說明在盈利指標(biāo)這個維度上，第一類信托和第二類信托情況也是很接近的，反映出第二類信托在盈利能力上規(guī)模上也已經(jīng)極大的縮小與第一類信托的差距。
3.將資本回報率作為因素進(jìn)行方差分析的結(jié)果。
從結(jié)果中（表3-7，3-8），我們可以看出以凈利潤為因素的方差分析中的P值
四、結(jié)論分析
自2007年起，信托公司通過轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，在利潤和信托資產(chǎn)等方面均獲得了幾何級的增長。信托公司不僅能夠提供豐富多樣的投資渠道，還能在投資領(lǐng)域和產(chǎn)品架構(gòu)方面保持較強(qiáng)的創(chuàng)新能力。逐漸成為越來越多的投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的重要手段。
根據(jù)百瑞信托《2009年信托業(yè)發(fā)展報告》的研究結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)：股東背景在2011年之前對于信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展有極其重要的作用{3}。但是根據(jù)本文對信托業(yè)最新的研究可以清晰的發(fā)現(xiàn)：2012年開始，股東背景對信托公司發(fā)展的促進(jìn)作用一直在減弱，這主要體現(xiàn)在以地方背景為主的信托公司在公司業(yè)績上大幅的趕超有國資背景的信托公司。
從本文的實(shí)證結(jié)果看，在資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力方面，擁有央企股東背景的信托與地方股東背景的信托已經(jīng)相當(dāng)?shù)慕咏Ｌ貏e的，經(jīng)過這幾年的快速發(fā)展，信托業(yè)也出現(xiàn)了以山東信托，北京信托，上海信托為代表的一批地方實(shí)力信托，并且這些信托逐年縮短與國資背景信托公司的差距，反映出信托業(yè)漸漸擺脫了發(fā)展初期過分依靠股東背景來提升業(yè)績的局面。另外，地方背景信托公司的崛起也極大的充實(shí)了我國信托業(yè)，并且在產(chǎn)品創(chuàng)新、人才培養(yǎng)、本土轉(zhuǎn)化等方面都體現(xiàn)出極強(qiáng)的實(shí)力。
注釋
{1}數(shù)據(jù)來源wind資訊。
{2}《信托業(yè)競爭力評價體系》中建投信托2013。
{3}《2009年信托業(yè)發(fā)展報告》百瑞信托.2009。
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摘 要 管理紅利是我國企業(yè)持續(xù)發(fā)展的新動力，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核在管理中具有“看得見的手”的導(dǎo)向作用，是挖掘管理紅利的有效工具。本文首先對由國資委主導(dǎo)的中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核辦法的發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行梳理，然后總結(jié)了當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核存在的實(shí)際問題，最后基于管理紅利視角提出了完善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核的措施。
關(guān)鍵詞 經(jīng)營業(yè)績 問題 措施 管理紅利
受益于政策紅利和人口紅利，我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)了三十年的高速增長。但日趨嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢要求企業(yè)在管理上精耕細(xì)作，以管理為抓手，尋求可持續(xù)發(fā)展空間。經(jīng)營業(yè)績考核作為現(xiàn)代企業(yè)管理的一個重要理論分支，其實(shí)際應(yīng)用也受到了越來越多的重視。經(jīng)營業(yè)績考核是一種以經(jīng)營目標(biāo)為指導(dǎo)的管理體系。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，運(yùn)用特定的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)，采取科學(xué)的方法，對承擔(dān)生產(chǎn)經(jīng)營過程及結(jié)果的企業(yè)管理者做出價值判斷的過程。
一、中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核發(fā)展脈絡(luò)
近十年來，由國資委主導(dǎo)的中央企業(yè)（以下簡稱為央企）經(jīng)營業(yè)績考核經(jīng)歷了從無到有，從目標(biāo)導(dǎo)向到引導(dǎo)價值創(chuàng)造，并逐步完善的過程。國資委考核辦法出臺后，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化和企業(yè)管理需求實(shí)際，每三年對考核辦法進(jìn)行了一次修訂調(diào)整。
（一）建立考核體系，突出目標(biāo)導(dǎo)向
2003年12月，國資委頒布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國資委第2號令，以下簡稱考核辦法），將其所監(jiān)管的央企全部納入考核范圍，建立了以目標(biāo)管理為導(dǎo)向的經(jīng)營業(yè)績考核體系。央企經(jīng)營業(yè)績考核體系在考核周期上采用了短期與中期相結(jié)合的方式，即年度考核（一年）和任期考核（三年）；在考核指標(biāo)設(shè)置上采取了共性和個性相結(jié)合的方式，即考核指標(biāo)由基本指標(biāo)和分類指標(biāo)構(gòu)成。年度考核基本指標(biāo)為利潤總額和凈資產(chǎn)收益率，任期考核基本指標(biāo)為國有資本保值增值率和三年主營業(yè)務(wù)收入平均增長率。
（二）完善目標(biāo)確定機(jī)制，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展
2007年1月，國資委了第一次修訂的《考核辦法》（國資委第17號令），完善了目標(biāo)值確定機(jī)制，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)考核目標(biāo)值的確定要與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃相結(jié)合；增強(qiáng)央企合理確定考核目標(biāo)值的內(nèi)在動力；在突出縱向比較的同時，引入橫向?qū)?biāo)的理念。同時完善了分類考核機(jī)制，在年度和任期分類指標(biāo)的選擇上，強(qiáng)化對技術(shù)創(chuàng)新能力、資源節(jié)約水平、可持續(xù)發(fā)展能力等的考核。
（三）推行EVA考核，引導(dǎo)價值創(chuàng)造
2010年1月，國資委了第二次修訂的《考核辦法》（國資委第22號令），全面推行經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核，用EVA取代凈資產(chǎn)收益率做為年度經(jīng)營業(yè)績考核的基本指標(biāo)，占40%權(quán)重，為年度考核指標(biāo)體系中權(quán)重最高的。此次考核辦法修訂，通過引入EVA考核，使央企樹立沒有“免費(fèi)”資本的觀念，形成一個使經(jīng)營者所得與企業(yè)價值增值掛鉤、經(jīng)營者在追求自身利益的同時實(shí)現(xiàn)委托人利益最大化的機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化和可持續(xù)發(fā)展。
（四）深化價值創(chuàng)造導(dǎo)向，促進(jìn)做強(qiáng)做優(yōu)
2013年2月，國資委了第三次修訂的《考核辦法》（國資委第30號令）。本次修訂主要體現(xiàn)在：一是強(qiáng)化業(yè)績考核的價值創(chuàng)造導(dǎo)向，將絕大多數(shù)央企EVA考核指標(biāo)權(quán)重提高到50%，引導(dǎo)央企提升發(fā)展質(zhì)量。二是弱化規(guī)模導(dǎo)向，用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率替代三年主營業(yè)務(wù)收入平均增長率做為任期考核的基本指標(biāo)，引導(dǎo)企業(yè)提升經(jīng)營效率，在發(fā)揮影響力、控制力的同時，防止一味做大。三是針對當(dāng)前階段宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和央企經(jīng)營發(fā)展情況，對年度和任期考核計分細(xì)則做出了相應(yīng)的調(diào)整。
本次考核辦法的修訂，在做好新老辦法的有效銜接和維持考核框架不發(fā)生大的變化的前提下，在考核指標(biāo)設(shè)置和計分辦法上弱化了規(guī)模導(dǎo)向，更加注重效益質(zhì)量和管理提升，通過業(yè)績考核推動中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)“做強(qiáng)做優(yōu)、世界一流”的戰(zhàn)略目標(biāo)。
二、當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核中存在的主要問題
近十年來，通過不斷研究借鑒發(fā)達(dá)國家業(yè)績考核理論，我國央企經(jīng)營業(yè)績考核理念和實(shí)踐均取得了長足的進(jìn)步。但由于西方私營企業(yè)與我國國有企業(yè)的市場基礎(chǔ)、制度背景和法律環(huán)境不同，因此，許多完整的、理想的指標(biāo)設(shè)計在實(shí)際操作中難以實(shí)施。從現(xiàn)實(shí)情況看，我國的企業(yè)績效考核與評價模式存在以下問題。
（一）考核體系相對單一
考核體系的計劃色彩依然較重，市場化程度較低，具有明顯的政府主導(dǎo)型和政策主導(dǎo)型特征，企業(yè)自主推動的考核評價行為較少。缺少反映行業(yè)特征和企業(yè)個性的指標(biāo)及評價技術(shù)，政府主導(dǎo)型的考評指標(biāo)體系及權(quán)重設(shè)置彈性不足，往往不能充分體現(xiàn)出行業(yè)周期性和動態(tài)性特點(diǎn)。
（二）考核目標(biāo)值確定機(jī)制不夠科學(xué)
當(dāng)前，大多數(shù)企業(yè)采用目標(biāo)考核辦法，考核目標(biāo)值主要依據(jù)企業(yè)歷史的業(yè)績水平，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)發(fā)展趨勢加以確定。此種目標(biāo)確定機(jī)制操作可行性較強(qiáng)，但企業(yè)的考核依然重在縱向比較，缺少與同行業(yè)企業(yè)的橫向比較。由于考核結(jié)果評價主要是看企業(yè)超額完成考核目標(biāo)值的程度，信息不對稱的存在導(dǎo)致企業(yè)在上報考核目標(biāo)值時留有較大的余地。
（三）考核的價值創(chuàng)造導(dǎo)向尚未充分體現(xiàn)
國資委全面推行EVA考核已經(jīng)歷了三個年度（2010-2012年），但從實(shí)際應(yīng)用來看，由于EVA計算過程較為復(fù)雜，得出的結(jié)果也不夠直觀可比，仍有不少企業(yè)負(fù)責(zé)人依然只關(guān)注收入和利潤指標(biāo)，而傳統(tǒng)會計制度下利潤指標(biāo)并不能完全反映出資本經(jīng)營的效率和價值創(chuàng)造。實(shí)施EVA考核后，企業(yè)負(fù)責(zé)人只將其視為一項(xiàng)考核指標(biāo)，而未能深入研究分析如何通過價值管理持續(xù)改善提高EVA，考核的價值創(chuàng)造導(dǎo)向未能充分體現(xiàn)。
（四）考核與企業(yè)戰(zhàn)略尚未有機(jī)結(jié)合
當(dāng)前，大多數(shù)企業(yè)的考核體系僅是由若干個財務(wù)維度的指標(biāo)構(gòu)成，缺少對于重大投資、技術(shù)升級和人才建設(shè)等影響企業(yè)戰(zhàn)略能否實(shí)現(xiàn)的非財務(wù)維度的考核。與國外跨國公司相比，央企戰(zhàn)略管理相對薄弱，企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與考核也尚未有機(jī)結(jié)合起來。
（五）考核信息化管理水平較低
在考核目標(biāo)確定、執(zhí)行反饋和考核評價階段依然采用上級單位發(fā)文通知、下級單位行文上報和上級單位下文批復(fù)的模式，多數(shù)企業(yè)尚未建立一套易于追溯回顧、可實(shí)時監(jiān)控和協(xié)同分析的考核信息管理系統(tǒng)，總體來講信息化管理水平較低。
三、完善業(yè)績考核體系，挖掘管理紅利的探討
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整，我國“政策紅利”和“人口紅利”的優(yōu)勢正在逐漸退潮，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展依賴于經(jīng)濟(jì)體中的企業(yè)，尤其是大型企業(yè)的效率提升，“管理紅利”將成為助推未來我國企業(yè)發(fā)展的取之不盡的“金礦”。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核在運(yùn)營管理中具有“看得見的手”的導(dǎo)向作用，是挖掘管理紅利的一項(xiàng)重要管理工具。
（一）積極創(chuàng)新考核體系，優(yōu)化目標(biāo)確定機(jī)制
總理近期突出強(qiáng)調(diào)改革是最大的紅利，要充分挖掘揮業(yè)績考核的管理紅利，就要不斷學(xué)習(xí)最佳管理實(shí)踐，積極創(chuàng)新考核制度。國資委考核辦法的不斷修訂，正是通過制度創(chuàng)新，促進(jìn)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，促進(jìn)央企做強(qiáng)做優(yōu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)升級。央企應(yīng)結(jié)合自身歷史特點(diǎn)、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)屬性和管理實(shí)際，積極主動的創(chuàng)造性開展本企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績考核工作。一方面，進(jìn)一步完善考核指標(biāo)體系，推行能夠體現(xiàn)行業(yè)特點(diǎn)和戰(zhàn)略方向的“精準(zhǔn)”考核，盡可能把考核的共性要求和企業(yè)的個性特點(diǎn)統(tǒng)一起來，不斷提高分類考核和分類指導(dǎo)的水平。另一方面，通過考核計分辦法的頂層設(shè)計，優(yōu)化考核目標(biāo)確定機(jī)制，將目標(biāo)高低與考核結(jié)果評價相結(jié)合。
（二）深化價值創(chuàng)造導(dǎo)向考核，推動企業(yè)戰(zhàn)略落地
央企的規(guī)模已不小，規(guī)模導(dǎo)向的考核已經(jīng)意義不大，未來一段時期的重點(diǎn)應(yīng)是深化價值創(chuàng)造導(dǎo)向的考核，引導(dǎo)央企加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資本積聚、主業(yè)集中、資源節(jié)約，更好地平衡經(jīng)濟(jì)責(zé)任、政治責(zé)任和社會責(zé)任，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；引導(dǎo)和促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)戰(zhàn)略管理，改善薄弱環(huán)節(jié)，發(fā)揮考核在企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施中的推動作用。一方面，通過考核引導(dǎo)企業(yè)加大科技投入、保障重大項(xiàng)目運(yùn)作、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而推動企業(yè)技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)升級和商業(yè)模式升級，提高國有資產(chǎn)保值增值水平，增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力和帶動力。另一方面，通過考核應(yīng)對近期嚴(yán)峻復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，將風(fēng)險防范和成本費(fèi)用控制做為考核重點(diǎn)，提升企業(yè)抗市場沖擊的能力，為長期發(fā)展打好機(jī)制和管理基礎(chǔ)。
（三）加強(qiáng)考核信息化建設(shè)，完善考核管控體系
央企所屬企業(yè)地域分布較廣，管理鏈條也較長，有必要加強(qiáng)考核信息化建設(shè)，把業(yè)績考核與動態(tài)監(jiān)控相結(jié)合。抓住主要矛盾，突出關(guān)鍵績效指標(biāo)，抓住出資人最關(guān)心、對企業(yè)當(dāng)前和長遠(yuǎn)發(fā)展最重要的指標(biāo)進(jìn)行考核管控。考核不是目的，而是手段，通過進(jìn)一步完善業(yè)績考核工作的領(lǐng)導(dǎo)體制和運(yùn)行機(jī)制，維護(hù)考核工作的嚴(yán)肅性，將業(yè)績考核結(jié)果與薪酬分配緊密掛鉤，逐步實(shí)現(xiàn) “業(yè)績上，薪酬升，業(yè)績下，薪酬降”，切實(shí)發(fā)揮業(yè)績考核激勵約束作用。
四、結(jié)束語
完善業(yè)績考核體系是一項(xiàng)長期的戰(zhàn)略任務(wù)，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識當(dāng)前央企經(jīng)營業(yè)績考核存在的主要問題和矛盾，以高度的責(zé)任感和使命感，進(jìn)一步強(qiáng)化價值導(dǎo)向的業(yè)績考核觀念，不斷探索實(shí)踐，建立符合央企自身特點(diǎn)的業(yè)績考核體系。不斷提升業(yè)績考核管理工作的質(zhì)量和水平，應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，強(qiáng)基固本，落實(shí)國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任。充分發(fā)揮業(yè)績考核“看得見的手”的導(dǎo)向作用，挖掘管理紅利，促進(jìn)央企實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做優(yōu)。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 國有企業(yè)； 業(yè)績考核； EVA； 綜述
中圖分類號：F272.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）11-0012-04
一、引言
隨著我國改革開放的不斷深入，國有企業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)命脈中起著越來越重要的作用。國有企業(yè)擔(dān)負(fù)著比普通企業(yè)更重要的社會責(zé)任，尤其是國有企業(yè)管理層的經(jīng)營業(yè)績影響著國有企業(yè)的健康發(fā)展。目前國有企業(yè)問題重重，如監(jiān)督激勵制度不到位、管理層績效考核指標(biāo)混亂、國有資產(chǎn)流失等。為了解決上述問題，2009年年底國資委首次把經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)正式列為國有企業(yè)管理層業(yè)績考核的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)，和利潤指標(biāo)一起列為年度國企管理層經(jīng)營業(yè)績考核的基本指標(biāo)，并從2010年開始施行。基于此大背景，對國有企業(yè)管理層考核的研究具有現(xiàn)實(shí)意義。
學(xué)術(shù)界對國有企業(yè)管理層的考核主要表現(xiàn)在定量考核和定性考核兩個方面，而在定性考核（比如：政治素質(zhì)、黨性方面的考核）方面的文章比較少。主要原因在于定性考核不好把握考核的標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，說到國有企業(yè)的定量考核，主要指的是業(yè)績考核。目前無論是在理論界還是在實(shí)務(wù)界，主要有經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、平衡計分卡（BSC）等考核體系。本文將從國有企業(yè)管理層定量考核角度對現(xiàn)有研究成果進(jìn)行梳理和歸納，主要包括國外管理層考核相關(guān)理論及量化考核的模式與方法、國內(nèi)管理層業(yè)績考核發(fā)展歷程及現(xiàn)狀等，總結(jié)其基本思想并進(jìn)行簡要綜述。
二、國外研究綜述
（一）管理層考核的相關(guān)理論
國外國企管理層業(yè)績考核方面的研究已經(jīng)比較成熟，已形成許多比較著名的理論，比如：信息不對稱理論、資本保全理論、委托理論等，這些理論在國企管理層業(yè)績考核中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。各理論基本思想如表1所示。
（二）管理層量化考核的模式與方法
在國外，特別是在西方發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，為了提高國有企業(yè)的經(jīng)營效率和市場競爭力，實(shí)現(xiàn)權(quán)力和責(zé)任的統(tǒng)一、激勵和約束的結(jié)合，普遍建立了嚴(yán)格的國有企業(yè)管理層業(yè)績考核制度，并始終堅持經(jīng)營業(yè)績考核與薪金獎懲緊密結(jié)合，形成了各具特色的國有企業(yè)管理層業(yè)績考核管理體系。從相關(guān)文獻(xiàn)可以看出，在西方國家國有企業(yè)績效考評的眾多基礎(chǔ)理論和方法論中，經(jīng)濟(jì)增加值理論和平衡計分卡運(yùn)用最為廣泛。
1.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）方法
經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是由美國思騰思特（Stem Stewart）管理咨詢公司1982年提出并逐漸流行起來的。以EVA為基礎(chǔ)的評價體系是從投資者（股東）的角度來衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，是對剩余收益加以調(diào)整的變形，其基本模型如下：
EVA=NOPAT-C×WACC=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本（機(jī)會成本）
目前，世界上許多知名公司，如寶潔、通用電氣等大公司都使用這種考核辦法對公司部門及管理層業(yè)績進(jìn)行考核，而可口可樂公司是運(yùn)用EVA考核比較成功的典范。EVA考核在公司中的應(yīng)用因企業(yè)自身壞境的不同而不同。
2.平衡計分卡（BSC）方法
平衡計分卡（BSC）是績效考核中一種比較新穎的考核辦法，它從戰(zhàn)略層次對企業(yè)進(jìn)行考核，分為四個維度：財務(wù)維度、客戶維度、內(nèi)部運(yùn)營維度、學(xué)習(xí)和成長維度。平衡計分卡以企業(yè)戰(zhàn)略為導(dǎo)向，尋找能夠驅(qū)動戰(zhàn)略成功的關(guān)鍵因素。它并非認(rèn)為財務(wù)指標(biāo)不重要，而是需要取得一個平衡：短期與長期利益的平衡、財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)的平衡、外部計量與內(nèi)部計量的平衡。通過多角度的平衡機(jī)制，制約經(jīng)營者為追求企業(yè)的短期利益而犧牲長期利益的行為。其基本框架圖如圖1所示。
平衡計分卡是一種應(yīng)用面廣且比較受歡迎的績效考核辦法。它的新穎之處在于考核體系中增加了非財務(wù)指標(biāo)，在企業(yè)應(yīng)用中頗受認(rèn)可。
三、國內(nèi)研究綜述
（一）我國國有企業(yè)管理層業(yè)績考核發(fā)展歷程
我國對國有企業(yè)管理層業(yè)績考核問題的研究經(jīng)歷了一個曲折的過程，并隨著經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型和國有企業(yè)改革而逐步走向成熟，具體發(fā)展歷程見表2。
從表2的發(fā)展歷程可以看出，目前我國國企中正在逐步推行EVA績效考核體系。2009年年底國資委首次把EVA指標(biāo)列為國有企業(yè)管理層業(yè)績考核的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)，和利潤指標(biāo)一起列為年度管理層經(jīng)營業(yè)績考核的基本指標(biāo)，從2010年開始施行。此舉旨在引導(dǎo)企業(yè)樹立價值管理觀念，提高企業(yè)價值能力，完善國企績效考核體系。
（二）我國國有企業(yè)管理層業(yè)績考核現(xiàn)狀
隨著國有資產(chǎn)管理體制的建立與完善，國有企業(yè)管理層考核工作不僅得到國資監(jiān)管部門的重點(diǎn)關(guān)注，而且越來越得到學(xué)術(shù)界的普遍重視。從我國的研究文獻(xiàn)看，很多學(xué)者從國有企業(yè)所擔(dān)任的特殊使命與特殊職能出發(fā)，主要闡述了加強(qiáng)國有企業(yè)管理層業(yè)績考核的方法和重要意義。毋庸置疑，國企管理層業(yè)績考核對國企發(fā)展至關(guān)重要，但目前國企管理層業(yè)績考核體系卻不能滿足國企發(fā)展的需要，國企考核方式在應(yīng)用中仍面臨種種困難。
我國部分學(xué)者指出了國有企業(yè)現(xiàn)有考核方式的弊端。劉偉、佟仁城（2008）認(rèn)為我國國企雖然有自己的考核體系，但是考核重點(diǎn)放在了短期利益上，忽視了企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，已經(jīng)不能滿足國企發(fā)展的需要。姚念衡、屈曉婷、楊楊（2006）通過對中西方國有企業(yè)績效考核理論與實(shí)踐的回顧，指出我國國有企業(yè)在引入西方管理層考核體系時忽視了我國的特殊國情，以致存在很多問題，如：考核技術(shù)單一，方法簡單；績效考核指標(biāo)體系設(shè)置的可操作性不強(qiáng)；注重當(dāng)期財務(wù)指標(biāo)，忽視長期發(fā)展目標(biāo)等。管斌、李開森（2009）指出在我國市場經(jīng)濟(jì)體制下，只是單一地套用考查管理層的方法對其進(jìn)行評價與監(jiān)督已經(jīng)不再適應(yīng)新形勢發(fā)展的要求。曹宏亮（2010）指出雖然我國有些國企體會到了目前管理層考核體系的好處，但是不能忽視國企績效考核仍然存在標(biāo)準(zhǔn)不科學(xué)、目的不明確、周期不合理、方式單一等問題。
綜上所述，我國國企管理層考核體系仍比較混亂，面臨著巨大的挑戰(zhàn)，需進(jìn)一步完善，盡快統(tǒng)一一套比較完善的考核方法。
（三）EVA在國有企業(yè)業(yè)績考核的應(yīng)用現(xiàn)狀
基于我國國有企業(yè)管理層考核體系混亂的現(xiàn)狀，2010年在國資委的引導(dǎo)下國有企業(yè)引入EVA考核辦法。在我國企業(yè)業(yè)績考核中EVA考核體系仍是一種新興的方法，其在國有企業(yè)的應(yīng)用時間還不長，各方面還不成熟。就國企而言，EVA指標(biāo)缺陷主要表現(xiàn)在：資本成本率的確定不公允；國企所有行業(yè)采用同一資本成本進(jìn)行考核有失公平。王舒逸（2012）指出目前的調(diào)整事項(xiàng)仍無法全面衡量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值，即絕對值指標(biāo)導(dǎo)致橫向可比性差等都是需要進(jìn)一步解決的問題。張新妍、王玉娟（2011）通過對上海汽車股份有限公司應(yīng)用EVA的分析，指出EVA考核指標(biāo)在我國國企中的應(yīng)用仍存在巨大障礙，EVA指標(biāo)沒有引入企業(yè)社會責(zé)任指標(biāo)就是障礙之一。楊揚(yáng)、陳富永（2012）提到由于EVA考核體系畢竟是從國外引入的，在我國的應(yīng)用中會因?qū)嶋H情況的差異而存在問題，主要體現(xiàn)在利息費(fèi)用和加權(quán)平均資本成本的計算上。楊亞西、楊波（2011）指出國企在EVA指標(biāo)體系的運(yùn)用中資本總量計量基礎(chǔ)、平均資本成本率和會計調(diào)整事項(xiàng)等都存在問題。
雖然EVA在我國國有企業(yè)中的應(yīng)用還不成熟，但是不可否認(rèn)EVA考核體系是一種比較實(shí)用的考核體系，它能更好地反映企業(yè)的績效水平，EVA的試行有其積極的意義。
在近幾年關(guān)于國企管理層業(yè)績考核的文章中，大部分專家學(xué)者也認(rèn)為應(yīng)在國企考核中加入EVA考核指標(biāo)，這已成為不可阻擋的大趨勢。胡燕、王暉（2006）在文章中提到國有企業(yè)運(yùn)用EVA考核體系是國企發(fā)展的必然趨勢，并以中藥行業(yè)國有性質(zhì)的上市公司為例進(jìn)行指標(biāo)體系的應(yīng)用示例。杜輝（2011）提出用EVA考核體系對國有企業(yè)管理層進(jìn)行考核，在管理層監(jiān)管約束機(jī)制與激勵機(jī)制方面起到了一定的促進(jìn)作用。敬文舉、孫燦明、田偉（2010）從EVA考核的關(guān)鍵因素出發(fā)，建議國家進(jìn)一步提出相關(guān)政策，有效實(shí)施EVA考核，從而提升國企在全球企業(yè)中的競爭實(shí)力。
綜上所述，雖然EVA在我國的運(yùn)用還存在很多問題，但畢竟它是時展的產(chǎn)物。由于其在我國發(fā)展時間不長，尤其是在國企中的運(yùn)用剛剛起步，有問題是在所難免的，應(yīng)繼續(xù)完善其在國企中的運(yùn)用。
四、國企管理層業(yè)績考核研究評述及展望
在國外，國企考核體系相對全面，而在國內(nèi)則問題重重。縱觀我國國有企業(yè)業(yè)績考核的發(fā)展歷程，目前我國的國有企業(yè)管理層業(yè)績考核的研究重點(diǎn)是EVA考核體系在國有企業(yè)中的應(yīng)用。
從前述國外相關(guān)理論到主要考核法的論述中可以看出，國外有著比較健全的企業(yè)績效考核體系，怎樣把國外的考核體系運(yùn)用到具有中國特色的國有企業(yè)中是一個值得探討的話題。從國內(nèi)國企管理層業(yè)績考核的現(xiàn)狀可以看出，目前國有企業(yè)的考核體系存在著很多問題。國內(nèi)專家學(xué)者針對這一問題進(jìn)行了激烈的討論。從近三年的文獻(xiàn)可以看出，大部分專家學(xué)者認(rèn)為應(yīng)在國企考核中加入EVA考核指標(biāo)。因此，筆者認(rèn)為未來國企管理層業(yè)績考核的重點(diǎn)應(yīng)放在如何完善EVA在國企中的應(yīng)用。
之所以提出在國企管理層業(yè)績考核中加入EVA指標(biāo)，是因?yàn)镋VA在國企中的應(yīng)用有其必要性。首先，到目前為止國企管理層業(yè)績考核尚沒有比較完善的考核體系。其次，國際上許多著名公司用到了EVA考核體系，且實(shí)踐證明具有良好的效果。再次，雖然EVA在我國的發(fā)展時間并不長，但仍有引入比較成功的例子，如“寶鋼”。
但是，由于中國的特殊國情，我國國企面臨著與國際企業(yè)不同的企業(yè)背景。EVA在中國國有企業(yè)的發(fā)展必然會遇到很多問題，在未來我們要注重將EVA與中國國有企業(yè)的特殊環(huán)境巧妙地結(jié)合起來。比如，建立基于EVA的財務(wù)管理體系；推廣EVA在國有企業(yè)的應(yīng)用；實(shí)行分類考核；根據(jù)實(shí)際情況調(diào)節(jié)EVA調(diào)整事項(xiàng)等。
限于個人能力與分析角度，在回顧國有企業(yè)管理層業(yè)績考核時，總會存在這樣或那樣的局限。文獻(xiàn)的回顧主要集中在量化考核方面，但對國企管理層的考核不能僅局限在量化考核方面，在未來定量與定性結(jié)合的考核方式將成為一種趨勢，將更適合我國國企發(fā)展的要求。
【參考文獻(xiàn)】
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（陜西省煤炭運(yùn)銷(集團(tuán))有限責(zé)任公司 陜西 西安 710065）
【摘要】本文通過對企業(yè)內(nèi)部審計現(xiàn)狀分析，結(jié)合外部監(jiān)管和企業(yè)發(fā)展的要求提出基于大數(shù)據(jù)能力應(yīng)用實(shí)現(xiàn)企業(yè)在線審計的目標(biāo)，提出在線審計項(xiàng)目的定位、架構(gòu)和技術(shù)關(guān)鍵點(diǎn)，以及在線審計項(xiàng)目的功能和應(yīng)用，最后對項(xiàng)目效果進(jìn)行了分析。
關(guān)鍵詞 大數(shù)據(jù)；內(nèi)部審計；應(yīng)用
1.企業(yè)內(nèi)部審計現(xiàn)狀及項(xiàng)目目標(biāo)?
1.1企業(yè)內(nèi)部審計現(xiàn)狀分析和項(xiàng)目實(shí)施的必要性。?
（1）信息化變革適應(yīng)度低：高度信息化給企業(yè)運(yùn)營所帶來的的風(fēng)險不能被有效識別和評估；審計人員業(yè)務(wù)技能不能適應(yīng)公司信息化變革、海量數(shù)據(jù)信息化的現(xiàn)狀；?
（2）審計管理標(biāo)準(zhǔn)化程度低：內(nèi)部審計的管理沒有形成完全的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、信息化，造成過程中手續(xù)繁瑣、效率較低；難以對審計發(fā)現(xiàn)形成閉環(huán)管理。?
（3）審計方式落后：大部分審計工作還停留在人工方式。審計管理和作業(yè)管理亟需數(shù)字化；審計質(zhì)量管控缺乏電子化手段；海量數(shù)據(jù)的處理需求與當(dāng)前審計手段不適應(yīng)。?
（4）審計事前事中控制手段缺乏：審計工作僅僅停留在事后控制的階段，為了更大的發(fā)揮內(nèi)審合規(guī)的職能，需要利用信息化的手段使得審計工作從事后走向事中和事前。?
（5）基于外部監(jiān)管和公司發(fā)展的要求、結(jié)合審計工作現(xiàn)狀，審計信息化建設(shè)需求迫切。這不僅是履行審計監(jiān)督職責(zé)的基本保障和有力支撐，也是審計工作適應(yīng)信息技術(shù)快速發(fā)展的必然選擇。?
1.2在線審計項(xiàng)目目標(biāo)。
建設(shè)"集中在線風(fēng)險監(jiān)控預(yù)警+現(xiàn)場重點(diǎn)審計"相結(jié)合的審計信息化應(yīng)用，支撐內(nèi)部審計管理模式、審計方式和方法的轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)不同層級的工作目標(biāo)（見圖1）。
2.項(xiàng)目定位、架構(gòu)及關(guān)鍵點(diǎn)?
2.1項(xiàng)目定位。
與企業(yè)內(nèi)部審計未來工作方向緊密結(jié)合，項(xiàng)目涵蓋兩大部分，其中：
在線審計：通過風(fēng)險預(yù)警和在線監(jiān)控手段，快速準(zhǔn)確定位審計關(guān)注風(fēng)險點(diǎn)并定位問題；
現(xiàn)場審計：指對審計工作重點(diǎn)和風(fēng)險預(yù)警的審計發(fā)現(xiàn)開展審計工作（見圖2）。?
2.2系統(tǒng)架構(gòu)。
充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)成果，將DW中集中系統(tǒng)的橫向數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)中的縱向數(shù)據(jù)按照業(yè)務(wù)域進(jìn)行分類，再按照時間、地域維度進(jìn)行輕度匯總，最終在數(shù)據(jù)倉庫側(cè)形成封裝好的DWA輕度匯總視圖、以及M域、B域公共指標(biāo)，并遵循統(tǒng)一數(shù)據(jù)管控的要求（見圖3）。?
2.3項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵點(diǎn)。?
（1）數(shù)據(jù)采集：按照審計業(yè)務(wù)對過程數(shù)據(jù)的關(guān)注，需要由DW通過擴(kuò)展數(shù)據(jù)源方式提供。?
（2）數(shù)據(jù)服務(wù)支撐平臺數(shù)據(jù)準(zhǔn)備：充分利用大數(shù)據(jù)平臺形成的數(shù)據(jù)服務(wù)能力，結(jié)合審計所需數(shù)據(jù)范圍進(jìn)行DWD、DWA層模型設(shè)計實(shí)施，通過相應(yīng)的數(shù)據(jù)清洗、轉(zhuǎn)換、整合并進(jìn)行數(shù)據(jù)稽核保障數(shù)據(jù)質(zhì)量，根據(jù)上層應(yīng)用方約定的數(shù)據(jù)接口方式對各類數(shù)據(jù)進(jìn)行封裝提供數(shù)據(jù)服務(wù)，并對接口進(jìn)行配置、監(jiān)控以及調(diào)度管理。?
（3）數(shù)據(jù)稽核：通過技術(shù)手段使審計系統(tǒng)和統(tǒng)一數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)保持一致性。數(shù)據(jù)處理過程為（見圖4）：
3.項(xiàng)目功能及應(yīng)用?
3.1風(fēng)險預(yù)警全景展示。
集團(tuán)審計人員、省分審計人員通過全景展示功能將風(fēng)險預(yù)警和在線監(jiān)控關(guān)聯(lián)，通過風(fēng)險預(yù)警模型鎖定省分、本地網(wǎng)后，使用在線監(jiān)控模型進(jìn)一步鎖定問題。
可以對基礎(chǔ)指標(biāo)和預(yù)警指標(biāo)經(jīng)行配置、管理。并根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)情況，對要預(yù)警的基礎(chǔ)指標(biāo)或計算指標(biāo)進(jìn)行閥值設(shè)定。當(dāng)指標(biāo)數(shù)據(jù)超過設(shè)置的閥值時，產(chǎn)生相應(yīng)的告警信息。?
3.2在線監(jiān)控模型。
在線預(yù)警監(jiān)控模塊是對風(fēng)險預(yù)警監(jiān)控指標(biāo)宏觀上發(fā)現(xiàn)的問題點(diǎn)進(jìn)行深度挖掘，通過對用戶級、甚至詳單級明細(xì)級數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、挖掘、分析、對比、分類匯總，來判斷風(fēng)險是否真實(shí)存在，以及風(fēng)險的規(guī)模、程度、涉及到的范圍，并判定帶來的影響。?
3.3審計報告管理。
對各個監(jiān)控模型產(chǎn)生的異常問題點(diǎn)，按照不同維度，將監(jiān)控點(diǎn)異常問題匯總，并以分析報告方式進(jìn)行輸出。以便全面了解一個時間范圍內(nèi)，某一地域在一個業(yè)務(wù)專題方面發(fā)現(xiàn)的問題。?
3.4財務(wù)查賬管理。
多維度明細(xì)賬查詢：審計人員通過多維度對erp總賬明細(xì)賬及憑證數(shù)據(jù)進(jìn)行查詢。
查賬工具通常是需要對核算單位，使用分析核查等方法對關(guān)注的交易信息進(jìn)行核查。查賬工具應(yīng)支持審計人員根據(jù)查詢條件和自己需要的表單，查詢出異常交易信息，進(jìn)行圖表展示。
3.5智能化建模工具。
通過智能化建模方式，審計人員可根據(jù)審計項(xiàng)目方案和審計關(guān)注重點(diǎn)，通過手動編寫SQL和分析模型向?qū)ё詣由蒘QL兩種方式自行設(shè)計建立數(shù)據(jù)分析模型，以滿足現(xiàn)場審計作業(yè)過程中不斷變化的數(shù)據(jù)分析需求。智能化建模工具創(chuàng)建的分析模型可以在一點(diǎn)生成，全集團(tuán)范圍內(nèi)共享使用。?
3.6審計跟蹤管理。
審計跟蹤監(jiān)控：集團(tuán)、省分公司、本地網(wǎng)用戶查看風(fēng)險預(yù)警及在線監(jiān)控分析結(jié)果，將重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容標(biāo)記為需跟蹤問題，系統(tǒng)持續(xù)跟蹤該問題，并按一定周期記錄問題點(diǎn)預(yù)警情況，提供對比分析功能。
4.項(xiàng)目取得的效果?
通過在線審計項(xiàng)目的建設(shè)，建立"在線預(yù)警+實(shí)時審計"的聯(lián)網(wǎng)審計平臺，助力企業(yè)內(nèi)部審計實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。?
（1）從工作視角，轉(zhuǎn)變審計工作方式。由以往"到現(xiàn)場找線索"的審計方式轉(zhuǎn)變?yōu)?帶著線索到現(xiàn)場"；由事后抽查，到全面、實(shí)時監(jiān)控；實(shí)現(xiàn)對經(jīng)營、財務(wù)的整體監(jiān)控，基于企業(yè)集中數(shù)據(jù)支撐，實(shí)現(xiàn)跨系統(tǒng)、跨業(yè)務(wù)流程的聯(lián)動審計。?
（2）從發(fā)展視角，推動審計工作轉(zhuǎn)型。由傳統(tǒng)審計逐步向風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬣D(zhuǎn)型；由周期性的現(xiàn)場審計向"在線實(shí)時預(yù)警監(jiān)控+現(xiàn)場重點(diǎn)審計"轉(zhuǎn)型；真正聚焦到高風(fēng)險、高重要性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。?
（3）從管理視角，實(shí)現(xiàn)內(nèi)審價值創(chuàng)造。建立覆蓋公司業(yè)務(wù)流程的審計信息化管理系統(tǒng)，使公司各業(yè)務(wù)線在統(tǒng)一、透明、標(biāo)準(zhǔn)的審計監(jiān)控下陽光運(yùn)行；提高審計工作針對性，聚焦企業(yè)重點(diǎn)、熱點(diǎn)、難點(diǎn)問題，充分發(fā)揮審計在決策支持中的作用。
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[關(guān)鍵詞]制播分離廣電改革財務(wù)管理上海模式[中圖分類號]G221
如果用“制”代表“內(nèi)容”，“播”代表“渠道”，那么“制播分離”意味著“內(nèi)容”與“渠道”之間的分離。“制播分離”之后“制”與“播”之間的關(guān)系是橫向的業(yè)務(wù)分工還是縱向的產(chǎn)權(quán)隸屬?其各自對應(yīng)主體的商業(yè)模式和管理體系該如何設(shè)計?與之相適宜的財務(wù)體系又如何發(fā)生轉(zhuǎn)變?
“制播分離”再定義中的廣電財務(wù)困境
制播分離的概念源自英文Commission，原意是指電視播出機(jī)構(gòu)將部分節(jié)目委托給獨(dú)立制片人或獨(dú)立制片公司來制作。在美國，電視臺并沒有實(shí)行完全的制播分離，但娛樂性節(jié)目基本上是通過買賣進(jìn)行的商業(yè)市場行為。
在中國，廣播電視行業(yè)的盈利能力發(fā)展迅猛。然而，由于受到行業(yè)功能定位的限制，其自身的體制改革卻在很長一段時間內(nèi)落后于中國整體經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐。從上世紀(jì)90年代開始，廣電制播體制的改革經(jīng)歷了從“完全的制播合一”到“制播一體開始分化”，再到“制播合一為主、制播分離為輔”的發(fā)展過程，然而對于體制的突破和嘗試始終徘徊在核心業(yè)務(wù)的邊緣。2009年，上海文廣新聞傳媒集團(tuán)(SMG)宣布掛牌分離為上海廣播電視臺和上海東方傳媒集團(tuán)有限公司，成為全國第一家率先實(shí)行整體“制播分離”體制改革的廣電集團(tuán)，“制播分離”再度成為熱議的話題。此輪“制播分離”改革的目標(biāo)直指廣播電視業(yè)務(wù)的核心，即以廣告銷售和節(jié)目制作為主要商業(yè)模式的傳統(tǒng)廣播電視業(yè)，財務(wù)管理方面與以往所進(jìn)行的“制播分離”也有本質(zhì)上的區(qū)別――
中國廣播電視一直以來的主體部分都是行政事業(yè)單位性質(zhì)，財務(wù)體制和管理模式也是行政事業(yè)式，這是長期以來廣播電視業(yè)由國家投資辦事業(yè)形成的，其實(shí)質(zhì)上是不以盈利為目的的財務(wù)管理格局。自從廣告收入逐漸成為電臺電視臺的主要經(jīng)濟(jì)來源，許多發(fā)達(dá)地區(qū)的電臺電視臺便開始脫離財政撥款實(shí)現(xiàn)自給自足。為滿足廣告經(jīng)營對收視收聽的要求，節(jié)目制作也開始自發(fā)地迎合市場規(guī)律，在這種情況下，原本基于行政事業(yè)預(yù)算會計的財務(wù)核算方式由于只對現(xiàn)金的收付進(jìn)行描述，不涉及資產(chǎn)、成本及投資等復(fù)雜經(jīng)濟(jì)行為，其數(shù)據(jù)的可靠性和價值受到越來越多的質(zhì)疑。于是，以上海、江蘇為代表的一批廣播電視臺率先開展了節(jié)目成本核算的嘗試，首次在廣電行業(yè)中引入了“成本一效益”的理念。但由于缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，同時又受到會計核算制度和分配率選擇雙重因素的干擾，其成本核算數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度和穩(wěn)定性較差。
進(jìn)入21世紀(jì)，中國廣播電視業(yè)的發(fā)展重心從“事業(yè)”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)”，大批廣播電視集團(tuán)涌現(xiàn)，SMG作為國內(nèi)最早成立的傳媒集團(tuán)之一，將會計核算方式從行政事業(yè)會計改為企業(yè)會計，執(zhí)行全國統(tǒng)一的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，成為國內(nèi)廣播電視業(yè)第一家實(shí)行企業(yè)會計核算的事業(yè)集團(tuán)。但是，由于事業(yè)單位的性質(zhì)并未改變，且受到廣播電視行業(yè)特殊性的影響，這種“女扮男裝”的核算方法和管理模式雖然具有較強(qiáng)的可操作性，卻始終未得到財政部門和審計部門的全面認(rèn)同。
隨著上海廣電“制播分離”改革正式啟動。剛剛成立一年的上海東方傳媒集團(tuán)公司將旗下炫動傳播股份有限公司的上市材料正式上報中國證監(jiān)會，SMG具市場價值的可經(jīng)營性資產(chǎn)剝離出來成為企業(yè)，以后事業(yè)單位不再屬于財政管轄范疇，而是通過完善國資監(jiān)管體系，將原本實(shí)行的行政管控改變?yōu)楫a(chǎn)權(quán)管控，為構(gòu)建新的產(chǎn)權(quán)關(guān)系提供了條件。從資本市場來說，SMG此次的“制播分離”，給市場一個最大的想象是：未來社會資本亦有機(jī)會成為制作公司的股東。由于資本市場的開放，各地媒體企業(yè)將更容易進(jìn)行融合，可以預(yù)見未來中國的媒體市場將出現(xiàn)若干個跨地域經(jīng)營的媒體集團(tuán)，各地節(jié)目交流將更加頻繁，盡管廣播電視播出平臺依然掌握在各地政府手中，但平臺上播出的節(jié)目將呈現(xiàn)多樣化趨勢。例如，SMG的第一財經(jīng)和寧夏衛(wèi)視的全方位合作，即利用第一財經(jīng)專業(yè)制作能力和品牌的輸出，將寧夏衛(wèi)視平臺打造成為一個以“財富夢想”為定位的綜合財經(jīng)類衛(wèi)星頻道。與此同時，全國其他廣電集團(tuán)，如江蘇廣電、浙江廣電、湖南廣電等，都已將旗下轉(zhuǎn)制公司的融資上市列入了議事日程。這預(yù)示著“制播分離”后廣電媒體加快了與資本市場對接的步伐。
可經(jīng)營性資產(chǎn)整體剝離后的
中國廣電財務(wù)管理難點(diǎn)
按照、國家廣電總局關(guān)于推進(jìn)“廣播電視制播分離”工作要求，原上海文廣新聞傳媒集團(tuán)更名為上海廣播電視臺，并出資組建上海東方傳媒集團(tuán)有限公司，事業(yè)身份的上海廣播電視臺和企業(yè)身份的東方傳媒集團(tuán)有限公司共用“SMG”這一組織品牌。改革后的上海廣播電視臺擁有原上海文廣新聞傳媒集團(tuán)旗下所有的廣播電視播出平臺，包括：15套模擬電視頻道、1套高清同播電視頻道和11套模擬廣播頻率，其中東方衛(wèi)視和炫動卡通為衛(wèi)星頻道，東方衛(wèi)視在北美、歐洲、日本、澳大利亞、中國香港等落地播出。目前已經(jīng)初具規(guī)模的下屬子公司業(yè)務(wù)板塊包括影視劇制作、發(fā)行與投資，少兒、動漫節(jié)目制作及相關(guān)衍生產(chǎn)業(yè)，綜藝娛樂節(jié)目制作及演藝相關(guān)產(chǎn)業(yè)，體育節(jié)目制作及版權(quán)、賽事運(yùn)營，生活時尚節(jié)目制作及時尚產(chǎn)業(yè)拓展，以及新媒體業(yè)務(wù)等。這種改革方案基本厘清了事業(yè)和產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展中的關(guān)系。
顯然，此次“制播分離”的“上海模式”采取的是可經(jīng)營性資產(chǎn)整體剝離的路徑，國家廣電總局將其總結(jié)為“上海模式”，實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管主體與運(yùn)營主體分離；運(yùn)營主體和經(jīng)營責(zé)任主體分離；區(qū)域市場和全國市場合一。
但是，媒體商業(yè)功能更需要融入資本市場，使得目前廣電財務(wù)管理呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：
1.交易行為表述復(fù)雜。廣電媒體在一個雙元產(chǎn)品市場上運(yùn)作：一個是媒體產(chǎn)品市場，其對象為直接消費(fèi)媒體產(chǎn)品的受眾；另一市場是廣告市場，媒體將銷售節(jié)目所獲得的受眾注意力再出售給廣告商，并以此獲得媒體主要的經(jīng)濟(jì)來源。廣電媒體只生產(chǎn)了一種產(chǎn)品，卻在性質(zhì)完全不同的兩種市場上交易，這決定其經(jīng)濟(jì)行為在財務(wù)表述上的復(fù)雜性。在目前的廣電媒體集團(tuán)公司中一般以廣告收入作為主營業(yè)務(wù)收入，以節(jié)目制作成本作為主營業(yè)務(wù)成本，兩者在財務(wù)報表上完成配比。但事實(shí)上，廣告收入的多少，廣告價格的高低，與節(jié)目制作成本之間沒有必然的聯(lián)系，兩者之間是以收視率為橋梁進(jìn)行關(guān)聯(lián)的，而收視率指標(biāo)是一個非財務(wù)類指標(biāo)，難以在財務(wù)系統(tǒng)中得以體現(xiàn)。當(dāng)然，這里可以探求收視率與節(jié)目制作成本之間的關(guān)聯(lián)。
2.廣告需求彈性的二元性。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反映程度，或者說商品價格變動的比例所引起的需求量的變動比例。廣電媒體產(chǎn)品相對于廣告市場，其需求彈性系數(shù)也需分為兩個 層面進(jìn)行分析，一是廣告收入對收視率的反映，當(dāng)收視率增加其所帶來的廣告收入會以乘數(shù)效應(yīng)增加，這時需求彈性系數(shù)較大；另一方面是廣告收入對廣告價格的反映，由于電視廣告資源相對稀缺，廣告投放不會因?yàn)閮r格的因素而產(chǎn)生巨大波動，這時廣告收入的需求價格彈性系數(shù)較小。這一特點(diǎn)使廣電經(jīng)營分析和預(yù)測更為復(fù)雜。
3.收入和成本反映不同步。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益是指適度的規(guī)模所產(chǎn)生的最佳經(jīng)濟(jì)效益，是指由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而導(dǎo)致的長期平均成本下降的現(xiàn)象。具體到廣電行業(yè)，由于廣播電視傳輸?shù)奶匦栽斐善涑跏汲杀就度肫瘘c(diǎn)高但后期上升緩慢，在產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)中固定成本大而變動成本小，因此需要不斷提高收視率擴(kuò)大收入來攤薄固定成本。而在廣告收入上，卻正好與成本曲線相反，通常起點(diǎn)低但上升快。這種特征造成了廣電媒體在追求利潤最大化時必然需要通過不斷擴(kuò)大規(guī)模來實(shí)現(xiàn)，也使得廣電媒體成為我國資源重組最頻繁的行業(yè)之一。
4.成本和收入的確認(rèn)難度高。廣電傳媒產(chǎn)品屬于信息產(chǎn)品，除了節(jié)目發(fā)行外，主要的銷售模式是播放后換取廣告，因此基本不存在“庫存商品”問題，也很難界定產(chǎn)品成本。構(gòu)成產(chǎn)品成本的物化原料較少，主要體現(xiàn)為人力成本和費(fèi)用性開支，由于缺乏固定的標(biāo)準(zhǔn)，雖然計量上較為簡單但成本管理的難度較大。在廣告收入的確認(rèn)上，由于廣告的播出和收款之間存在各種復(fù)雜因素的干擾，例如時段贈播及實(shí)物廣告置換等，因此實(shí)務(wù)操作中很難將廣告的播出視作為風(fēng)險必然轉(zhuǎn)移和收益必然流入的條件，這在企業(yè)會計準(zhǔn)則的適用上帶來了難度。除此之外，由于國家對媒體產(chǎn)業(yè)投融資政策的調(diào)整，以及廣電媒體自身發(fā)展的需要，媒體融資上市進(jìn)入資本市場已成為必然趨勢。但是，由于“制播分離”不可避免地在“制”法人與“播”法人之間產(chǎn)生大量關(guān)聯(lián)交易，由此而帶來一系列關(guān)于定價公允性、經(jīng)營獨(dú)立性及如何規(guī)避額外稅收負(fù)擔(dān)等眾多新的財務(wù)管理的課題。
我國廣電新型財務(wù)管理模式的四維度構(gòu)建
我國現(xiàn)有的廣電財務(wù)管理通常包括目標(biāo)考核、成本核算(會計核算)、預(yù)算控制等方式，并通過網(wǎng)絡(luò)信息化的手段來協(xié)助進(jìn)行流程管理。針對新“制播分離”的財務(wù)難題，筆者從目標(biāo)、內(nèi)容、邊界和手段四個維度考量其利弊，探討我國廣電財務(wù)管理模式的基本框架。
1.目標(biāo)維度
(1)利潤最大化：使媒體企業(yè)單以利潤作為財務(wù)管理的目標(biāo)可能會面臨“唯收視率”、“內(nèi)容低俗化”等責(zé)難。
(2)股東財富最大化：在完成“制播分離”轉(zhuǎn)企改制后，我國廣電媒體集團(tuán)的性質(zhì)基本為國有獨(dú)資公司，以股東財富最大化為目標(biāo)顯然和國有資產(chǎn)監(jiān)管的要求不沖突。但是，以這個目標(biāo)作為我國廣電財務(wù)管理的目標(biāo)存在幾個明顯的缺陷：一是在我國廣電企業(yè)中暫難操作，主要原因是股東財富最大化的判斷依賴于股票經(jīng)濟(jì)，需要通過股東擁有的股票數(shù)量和市值來計量。而我國大多數(shù)廣電媒體企業(yè)還未完成上市，即便是能夠上市，由于我國證券市場尚不發(fā)達(dá)，股票價格受多種因素干擾，其市值也往往偏離企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)狀況。二是難以避免企業(yè)的短期行為，主要原因是“制播分離”后轉(zhuǎn)企改制的廣電集團(tuán)或公司主要都是國有出資，而國有出資人難以人格化，造成了企業(yè)經(jīng)營者較難形成追求股東財富最大化的自覺意識，必須依靠國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)對企業(yè)實(shí)施外部監(jiān)督。
(3)企業(yè)價值最大化：我國廣電媒體企業(yè)價值最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策保證企業(yè)在長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，企業(yè)總價值達(dá)到最大。這種目標(biāo)的提出將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，解決了“股東權(quán)益最大化”中經(jīng)營者的短期行為，同時還強(qiáng)調(diào)了在企業(yè)價值增長中各方的利益，從而改進(jìn)了“股東權(quán)益最大化”中片面強(qiáng)調(diào)股東資本的缺陷。
但目前在我國廣電媒體企業(yè)中實(shí)行以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)的財務(wù)管理模式，在操作層面上還有很大難度。主要原因在于：企業(yè)價值最大化從計量方式上看主要有兩種，一是股票市價法，這一方法和股東收益最大化目標(biāo)的計量接近，受到我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀的制約；另一種為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，是按照企業(yè)未來的現(xiàn)金流量根據(jù)一定貼現(xiàn)率來計算的，其對企業(yè)價值的判斷依賴于對未來的經(jīng)營狀況預(yù)測，以及對風(fēng)險和投資機(jī)會成本的判斷等等。目前這一方法較多地被運(yùn)用在廣電媒體企業(yè)轉(zhuǎn)制后的并購過程中，通常需要借助專業(yè)評估機(jī)構(gòu)來完成。對于廣電媒體企業(yè)，在進(jìn)行企業(yè)價值評估的過程中，版權(quán)及品牌的無形資產(chǎn)的估值較高，這部分價值只在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時得以體現(xiàn)，而在國有資產(chǎn)劃撥中不予反映，因此會造成企業(yè)價值與賬面價值難以配比的問題。另外，對于廣電企業(yè)的日常財務(wù)管理來說，這一目標(biāo)的計量很難做到準(zhǔn)確和規(guī)范，而且由于其計量方式主要取決于對企業(yè)未來成長的預(yù)測，因此也很難作為常規(guī)業(yè)績考核的指標(biāo)來運(yùn)用。
(4)企業(yè)資本可持續(xù)有效增值：筆者認(rèn)為，結(jié)合我國廣電行業(yè)的實(shí)際情況，資本可持續(xù)有效增值能較好體現(xiàn)財務(wù)管理的綜合目標(biāo)與效果，同時也是財務(wù)管理目標(biāo)的回歸。
財務(wù)管理最終要落實(shí)在資金的管理，以及各類資本的持續(xù)的、有效的增加上來。這樣一來，既解決了“利潤最大化”中對資金占用成本的忽視，又解決了“股東權(quán)益最大化”中對人力資本的忽視。而且，相比“企業(yè)價值最大化”的目標(biāo)，“企業(yè)資本可持續(xù)有效增值”在財務(wù)計量上更具操作性，更容易量化。
2.內(nèi)容維度
(1)提高會計核算水平：在我國媒體行業(yè)，由于長期以來進(jìn)行事業(yè)單位管理，會計核算也參照事業(yè)單位進(jìn)行，成本核算基礎(chǔ)薄弱。2011年“制播分離”后的SMG將執(zhí)行新的企業(yè)會計準(zhǔn)則，參照上市公司的要求來規(guī)范會計核算，并編制合并報表，其中涉及大量包括廣告收入的確認(rèn)、影視劇成本的結(jié)轉(zhuǎn)、影視產(chǎn)品(投資拍攝影視劇)的核算等等問題。
(2)參與廣告經(jīng)營管理：目前在我國廣電媒體集團(tuán)中，廣告收入仍然是最主要的收入來源。SMG雖然通過改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來降低廣告收入在總收入中的比重，但是由于廣告經(jīng)營的高利潤率以及對現(xiàn)金的高吸附力，使得集團(tuán)在實(shí)際運(yùn)作中對廣告收入的依賴度并未得到明顯改善。作為一個傳統(tǒng)的廣播電視媒體集團(tuán)，即便是完成了“制播分離”，廣告收入仍然是未來很長一段時間內(nèi)集團(tuán)的收入支柱。因此，加強(qiáng)對廣告收入的管理，確保播出的每一則廣告能夠按時足額收到款，就需要對廣告收入進(jìn)行嚴(yán)格的管理。
從SMG的經(jīng)驗(yàn)來看，實(shí)行廣告管理一方面要改變以收款來確認(rèn)收入的方式，而是將播出作為取得廣告收入的標(biāo)準(zhǔn)，如果涉及贈播及播出獎勵等應(yīng)視作銷售折扣，在會計上以遞延收益的方式進(jìn)行處理；另一方面是要利用專業(yè)的廣告管理軟件，規(guī)范廣告合同和訂單處理的流程，此外還需要加強(qiáng)廣告播出的監(jiān)看，防止跑冒滴漏。
(3)對產(chǎn)品定價的研究：“制播分離”帶來了同一控制主體下播出法人與制作法人之間大量的關(guān)聯(lián)交易，忽略交易產(chǎn)生的流轉(zhuǎn)稅。目前“上海模式”的主要播出平臺的所有者是上海廣播電視臺，將廣告經(jīng)營作為一項(xiàng)特許經(jīng)營權(quán)與負(fù)責(zé)節(jié)目制作的東方 傳媒集團(tuán)公司以及子公司之間進(jìn)行資源交換，由此也就引發(fā)了關(guān)于節(jié)目評估及產(chǎn)品定價的問題。媒體產(chǎn)品屬于知識產(chǎn)品，且存在銷售市場二元化的特點(diǎn)，在播出環(huán)節(jié)上，銷售換來的是受眾注意度即收視率，其很難和成本利潤直接掛鉤。而且，我國目前尚未形成成熟的節(jié)目(電視劇除外)交易市場，各地節(jié)目成本核算的標(biāo)準(zhǔn)也未統(tǒng)一，因此無法以競爭對手的價格來作為定價依據(jù)。但如果把顧客需求理解為受眾對節(jié)目的關(guān)注度，那么就比較容易將收視率和節(jié)目價值評估聯(lián)系起來。而廣告收入作為收視率再銷售的結(jié)果，成為節(jié)目價值的貨幣表現(xiàn)，自然成為節(jié)目定價的依據(jù)。
(4)投資、融資及籌資業(yè)務(wù)：媒體轉(zhuǎn)制改革后成為企業(yè)的媒體集團(tuán)，投資、融資和籌資成為財務(wù)管理的重點(diǎn)。以“上海模式”為例，SMG的許多事業(yè)板塊均成為獨(dú)立的法人，從集團(tuán)母公司角度來說，投資成為其主要收益的方式，因此加強(qiáng)投資的管理，包括對子公司及控制公司的管理將成為保障母公司收益來源和資金流健康運(yùn)轉(zhuǎn)的主要手段。雖然在投資上，“制播分離”后的SMG已計劃成立戰(zhàn)略投資部，負(fù)責(zé)投資項(xiàng)目前期的市場調(diào)研、可行性分析和項(xiàng)目篩選，但在此過程中，決定投資什么及投資多少是由財務(wù)部門來幫助判斷，并且在投資項(xiàng)目的中下游，還需要依靠財務(wù)部門來跟蹤投資項(xiàng)目的進(jìn)展，確保投資收益的及時收回。
當(dāng)前，轉(zhuǎn)制媒體集團(tuán)的上市是行業(yè)看好的融資方式，其主要原因在于媒體行業(yè)估值較高，風(fēng)險投資基金看好媒體高額回報等。與此同時，債券市場也不失為另一個好的選擇。一方面，債權(quán)的資金成本較股權(quán)低，債券利息更低于普通貸款利息；另一方面，債權(quán)人不直接參與企業(yè)的經(jīng)營和收益分配，能夠比較容易地解決行業(yè)規(guī)制上對外部資金進(jìn)入廣電媒體的限制。
(5)建立內(nèi)部控制體系：考慮到我國廣電媒體集團(tuán)目前還主要依靠財務(wù)部門進(jìn)行經(jīng)營管理的現(xiàn)狀，可以通過對內(nèi)部會計控制的建立來帶動其他部門共同完成內(nèi)部管理控制的建立，從而完善企業(yè)整體的內(nèi)部控制體系。
3.邊界維度
根據(jù)我國廣電集團(tuán)的改革要求和財務(wù)管理現(xiàn)狀，可以從兩個層面來分析：一是組織規(guī)模的邊界，即幫助確定改制過程中企業(yè)規(guī)模的設(shè)計；另一層面是財務(wù)管理的邊界，即決定什么該管，什么不該管，管到什么程度。在廣電媒體集團(tuán)中這直接關(guān)系到“制播分離”改制后母公司與子公司之間集權(quán)與分權(quán)的關(guān)系。
(1)交易成本原則：通過分析不同成本的高低，有助于在改制中幫助管理者判斷和選擇合理的組織結(jié)構(gòu)模式和剝離方式。如判斷哪些業(yè)務(wù)采取整合經(jīng)營更優(yōu)，哪些業(yè)務(wù)采取市場化分散經(jīng)營更優(yōu)。例如，對于節(jié)目交易市場比較成熟的電視劇和娛樂節(jié)目。采取外購的方式，即市場交易的方式，搜尋成本、議價成本和執(zhí)行成本均較低。因此，電視劇和娛樂類節(jié)目是最適合走“制播分離”模式的。而相對來說，新聞類節(jié)目如果不考慮其宣傳導(dǎo)向因素，即便可以剝離，也會造成搜尋成本較高，同時為符合審查要求，需加大監(jiān)督成本。相比之下，內(nèi)部自行生產(chǎn)反而成本較低。
(2)集權(quán)與分權(quán)：目前媒體管理者普遍提高了對財務(wù)管理的重視程度，并以財務(wù)管理為內(nèi)部管理的主要抓手，因此一般管理者都趨向于選擇集權(quán)型的財務(wù)管理模式。其主要方式是建立統(tǒng)一的財務(wù)結(jié)算中心，目前已知國內(nèi)廣電媒體建立財務(wù)結(jié)算中心制的有成都廣電集團(tuán)，其財務(wù)結(jié)算中心與財務(wù)部并列為兩個獨(dú)立的部門。但從功能上看，他們的財務(wù)結(jié)算中心更類似于報賬中心，而非嚴(yán)格意義上的企業(yè)內(nèi)部銀行。上海文廣影視集團(tuán)也曾經(jīng)成立過獨(dú)立的財務(wù)管理中心，并試圖按照企業(yè)內(nèi)部銀行的運(yùn)作方式以低于銀行貸款利率高于銀行存款利率的結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)來調(diào)度集團(tuán)內(nèi)部各單位的閑置資金，但效果并不理想，目前財務(wù)管理中心的業(yè)務(wù)已取消。
分析統(tǒng)一的財務(wù)結(jié)算中心或資金結(jié)算中心在廣電集團(tuán)內(nèi)部難以有效運(yùn)行的主要原因，在于媒體市場的多變、生產(chǎn)計劃的不確定，及其對現(xiàn)金的高依賴度。實(shí)行財務(wù)結(jié)算中心制需要取消集團(tuán)各子公司的銀行賬戶，采取虛擬的內(nèi)部支票并通過統(tǒng)一的結(jié)算中心來進(jìn)行收付，這樣不可避免地會延長支付的程序和時間，不利于節(jié)目的生產(chǎn)，尤其是對突發(fā)事件的應(yīng)對，因?qū)徟h(huán)節(jié)的增加，也容易使子公司產(chǎn)生抵觸情緒。此外，由于廣電節(jié)目生產(chǎn)的投入方式主要是流動資金，因此即便公司賬面資產(chǎn)中流動資金的比重較高，但資金的周轉(zhuǎn)速度卻較快，很難在一段時間內(nèi)固定產(chǎn)生出一筆較大的閑置資金來。
4.手段維度
目前我國廣電媒體的財務(wù)管理已基本實(shí)現(xiàn)了電子信息化，對于已經(jīng)進(jìn)行企業(yè)化運(yùn)作的媒體集團(tuán)，更應(yīng)充分利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢，加快推進(jìn)財務(wù)管理信息化進(jìn)程，進(jìn)一步降低媒體集團(tuán)管理成本。
內(nèi)容摘要：本文采用規(guī)范性研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，在回顧了國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)和對相關(guān)基礎(chǔ)理論進(jìn)行分析后，提出了盈余管理與投資者保護(hù)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系的研究假設(shè)，然后根據(jù)這些假設(shè)進(jìn)行實(shí)證設(shè)計及檢驗(yàn)，并分析實(shí)證結(jié)果，得出結(jié)論。在實(shí)證研究的過程中，本文從法律與監(jiān)管指數(shù)、地區(qū)治理指數(shù)以及公司治理指數(shù)三個方面來度量投資者保護(hù)變量程度，以檢驗(yàn)上市公司盈余管理與投資者保護(hù)之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，衡量中小投資者保護(hù)方面的三個變量，均與盈余管理存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即法律與監(jiān)管環(huán)境、地區(qū)治理環(huán)境以及公司治理環(huán)境越好，投資者保護(hù)程度越高，上市公司進(jìn)行盈余管理的行為越少。文章最后提出了完善我國上市公司中小投資者保護(hù)制度的政策建議，以期減少上市公司的盈余管理行為，提高財務(wù)報告質(zhì)量，更好地保護(hù)投資者利益。
關(guān)鍵詞：上市公司 盈余管理 投資者保護(hù) 關(guān)系
引言
隨著我國資本市場的快速發(fā)展，我國上市公司數(shù)量以及流動市值高速增長。與此同時，出現(xiàn)很多大股東利用控股權(quán)侵占中小股東權(quán)益、利益輸送以及掏空等問題，投資者保護(hù)被提上日程。資本市場發(fā)展水平的高低與一國投資者保護(hù)程度的好壞密切相關(guān)。大量的研究表明，國家資本市場的發(fā)展可以推動其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而投資者保護(hù)則是資本市場發(fā)展的關(guān)鍵因素。當(dāng)外部中小投資者將資金交給上市公司時，會面臨公司控股股東或管理層利用其掌握的控制權(quán)以犧牲中小投資者的利益來謀取私利的風(fēng)險，為了控制這種風(fēng)險，需要法律以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)來保障中小投資者的權(quán)利，比如選舉權(quán)、知情權(quán)、表決權(quán)等。但是由于信息不對稱問題，中小投資者很難及時行使自己的權(quán)利來保障自己的權(quán)益。上市公司在重大事件、財務(wù)報告、股權(quán)變化等方面的披露仍然存在很多問題，盈余管理現(xiàn)象普遍存在。
研究上市公司會計盈余管理的程度與投資者保護(hù)的關(guān)系，可以指導(dǎo)監(jiān)管部門采取手段提高企業(yè)的信息透明度，指導(dǎo)法律監(jiān)管部門制定相應(yīng)的法律法規(guī)并保證法律的執(zhí)法力度。在我國證券市場發(fā)展的過程中，投資者教育歷來受到重視和強(qiáng)調(diào)，但是，投資者教育需要建立在真實(shí)透明的信息披露基礎(chǔ)之上。如何控制上市公司會計盈余管理來加強(qiáng)投資者保護(hù)，已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題，已有的研究大都從法律保護(hù)的角度探討投資者保護(hù)問題，而本文旨在從法律和證券市場監(jiān)管、地區(qū)治理環(huán)境以及公司治理三個維度全面探討盈余管理與投資者保護(hù)的關(guān)系，以期為給我國投資者保護(hù)建設(shè)提供借鑒意義。
從現(xiàn)有的文獻(xiàn)綜述中可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)學(xué)者對投資者保護(hù)和盈余管理的研究相對國外學(xué)者來說很少，國外學(xué)者的研究也一般是采用跨國的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，針對某國的具體情況的研究還不多，更沒有針對我國具體國情而進(jìn)行研究的文獻(xiàn)。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，采用我國多個年度的面板數(shù)據(jù)，以投資者保護(hù)為切入點(diǎn)，進(jìn)行盈余管理和投資者保護(hù)之間的相關(guān)性分析。
研究設(shè)計
基于以上相關(guān)理論支持和研究文獻(xiàn)，本文提出以下假設(shè)：
假設(shè)1：法律和監(jiān)管環(huán)境越好，投資者利益保護(hù)得越好，上市公司進(jìn)行盈余管理的行為越少。
假設(shè)2：地區(qū)治理環(huán)境越好，投資者利益保護(hù)得越好，上市公司進(jìn)行盈余管理的行為越少。
假設(shè)3：公司治理環(huán)境越好，投資者利益保護(hù)得越好，上市公司進(jìn)行盈余管理的行為越少。
在研究假設(shè)中，因變量盈余管理程度采取修正的瓊斯模型計量，計算方式如下：
NDA=b1(1/At-1)+b2[(ΔREV-ΔREC)/At-1]+b3(PPE/At-1)
DA=TA-NDA
自變量投資者保護(hù)采取國家、地區(qū)和公司三個層面的指數(shù)化方式測度，其中國家層面的投資者保護(hù)包括立法、證券市場監(jiān)管、法律和監(jiān)管制度的執(zhí)行；地區(qū)層面的投資者保護(hù)涉及地方政府治理和中介組織發(fā)展；公司層面投資者保護(hù)重點(diǎn)是內(nèi)部公司治理機(jī)制。本文分別采取法律與證券市場監(jiān)管指數(shù)、地區(qū)治理環(huán)境指數(shù)以及公司治理指數(shù)來度量投資者保護(hù)程度（見表1）。
根據(jù)上文的分析及變量定義，本文通過構(gòu)建多元回歸模型來度量投資者保護(hù)與上市公司盈余管理之間的關(guān)系。回歸模型如下：
DA=β0+β1*LAW+β2*GOV+β3*ICG+ε
本文以我國2006-2008年的所有上市公司的數(shù)據(jù)作為初選樣本，剔除了保險、金融行業(yè)的上市公司。這是因?yàn)椋鹑诤捅ｋU行業(yè)的公司由于其業(yè)務(wù)的特殊性，其經(jīng)營性現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與其他行業(yè)的公司相比較為特殊。因?yàn)镾T、*ST的公司盈余的波動很大，具有不穩(wěn)定性，因此在變量的篩選中也剔除了含ST、*ST股票。經(jīng)過上述的數(shù)據(jù)篩選過程之后，本文總共得到了1463家上市公司2006-2008年的4389個數(shù)據(jù)。本文采取SPSS17.0進(jìn)行統(tǒng)計分析。
實(shí)證分析
（一）樣本描述性統(tǒng)計
在投資者保護(hù)的相關(guān)研究中，一般將法律與監(jiān)管指數(shù)從立法、證券市場監(jiān)管和執(zhí)法效果三個方面測度，將地區(qū)治理指數(shù)從地區(qū)治理環(huán)境、政府治理和中介組織的發(fā)展程度三個方面測度，而將公司治理指數(shù)從公平性、透明合規(guī)性、激勵性和獨(dú)立約束性四個方面打分。在對我國法規(guī)、各地區(qū)治理環(huán)境以及上市公司治理機(jī)制進(jìn)行考察后綜合打分計算出的均值。表2表明隨著時間的增長，我國投資者保護(hù)的程度越來越好。
從表3中可以看出，盈余管理的DA的平均值為0.070，表明我國上市公司普遍存在正的非正常應(yīng)計利潤，即有調(diào)高利潤的動機(jī)。法制環(huán)境、地區(qū)環(huán)境和公司治理環(huán)境的指數(shù)波動均不大，而且非常平穩(wěn)。
近年來，電力行業(yè)經(jīng)營狀況日漸惡化，持續(xù)出現(xiàn)全行業(yè)虧損的情況，其中固然有經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的影響，但行業(yè)結(jié)構(gòu)性改革滯后所導(dǎo)致的后續(xù)發(fā)展動力不足，則是更為深層的原因。本文采用2005—2009年中國電力上市公司的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了產(chǎn)權(quán)、競爭、規(guī)制三方面改革對資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營增長和盈利能力三項(xiàng)主要經(jīng)營指標(biāo)的影響。研究結(jié)果表明：后續(xù)改革推進(jìn)遲緩，使過早引入競爭的發(fā)電環(huán)節(jié)承擔(dān)了大量改革成本，直接導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)出現(xiàn)大范圍虧損。總的來看，2005—2009年的中國電力體制改革不僅未能有效提升電力上市公司的經(jīng)營狀況，甚至成為電力企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的阻礙；獨(dú)立觀察競爭的改革效果可以發(fā)現(xiàn)，發(fā)電環(huán)節(jié)中，廠網(wǎng)拆分形成的競爭機(jī)制成為電力上市公司經(jīng)營業(yè)績提升的主要動力。
〔關(guān)鍵詞〕電力體制改革；廠網(wǎng)分離；輸配分離；改革次序
中圖分類號：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文
章編號：10084096（2013）01000308
一、引言
近年來，發(fā)電行業(yè)出現(xiàn)虧損、負(fù)債率超過警戒線水平等現(xiàn)象的報道不時見諸報端。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年8月，五大發(fā)電集團(tuán)電力業(yè)務(wù)合計虧損15117億元，同比負(fù)增長34832%，除華能電力業(yè)務(wù)盈利192億元外，其他四家均為虧損，虧損最為嚴(yán)重的大唐發(fā)電虧損額達(dá)到5822億元；中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率最高的前十位企業(yè)中，五大國有發(fā)電集團(tuán)集體上榜。從目前發(fā)電上市公司的控股結(jié)構(gòu)來看，或具有國家電力公司背景，如五大國有發(fā)電集團(tuán)下屬的上市公司，或具有地方政府背景，如申能股份、皖能電力和贛能股份等，因此，發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營狀況將對國有資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生直接影響。面對上述情況，我們不禁要問，是什么原因?qū)е掳l(fā)電企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)如此嚴(yán)重的虧損？
如今，距離2002年國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施《電力體制改革方案（5號文件）》（以下簡稱《方案》）已有10個年頭，電力體制改革依然處于舉步維艱的狀態(tài)。除了廠網(wǎng)分離實(shí)現(xiàn)較為徹底之外，無論是主輔分離、主多分離，還是電價市場化、監(jiān)管體制建設(shè)等，改革推進(jìn)都十分緩慢。經(jīng)過20余年的發(fā)展，當(dāng)前的電力體制改革早已超越了單一推進(jìn)集資辦電或公司制改組等一元階段，進(jìn)入了以理順產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、推動競爭機(jī)制發(fā)揮作用和優(yōu)化政府監(jiān)管職能為主的多元階段，所面臨的問題越來越多，所處的外部環(huán)境也越來越復(fù)雜。在這樣的背景下，在分析電力體制改革問題時，就不能僅從產(chǎn)權(quán)、競爭或規(guī)制單一因素來考慮，要將上述三方面納入一個統(tǒng)一的分析框架中。
通常來說，電力體制改革包括產(chǎn)權(quán)、競爭和規(guī)制三個主要領(lǐng)域，并由不同的政府機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。2002年國務(wù)院頒布的《方案》中的第三部分《廠網(wǎng)分開重組國有資本》明確了產(chǎn)權(quán)改革的范圍；第四部分《競價上網(wǎng)實(shí)行電價新機(jī)制》明確了競爭改革的核心內(nèi)容；第五部分《分布推進(jìn)電力體制改革》明確了規(guī)制體制改革的內(nèi)容。具體來說，與競爭緊密相關(guān)的電價改革主要由國家發(fā)展與改革委員會（以下簡稱發(fā)改委）負(fù)責(zé)并掌握調(diào)配權(quán)和項(xiàng)目審批；主輔分離、主多分離等理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系的任務(wù)由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會負(fù)責(zé)；電力市場監(jiān)管由國家電力監(jiān)管委員會（以下簡稱電監(jiān)會）負(fù)責(zé)。但是從實(shí)踐效果來看，已有的電力管理體制并未消除傳統(tǒng)管理體制中存在的弊端，期望中的“大監(jiān)管”格局尚未出現(xiàn)，尤其輸配環(huán)節(jié)的壟斷程度不僅未被削弱，甚至出現(xiàn)了加強(qiáng)的情況。
基于上述認(rèn)識，本文在分析了電力體制改革發(fā)展現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，將改革領(lǐng)域劃分為產(chǎn)權(quán)、競爭和規(guī)制三部分，通過對政府行為和市場行為的衡量，構(gòu)造相關(guān)衡量改革的指標(biāo)，運(yùn)用相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了電力體制改革對電力上市公司的影響。本文的主要貢獻(xiàn)在于：首次實(shí)證分析了電力體制改革對電力上市公司層面經(jīng)營狀況的影響；通過抽取發(fā)改委、電監(jiān)會等網(wǎng)站的政府信息，采用因子分析，編制用于衡量電力體制的改革指標(biāo)。
二、理論綜述
電力行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)組織和規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)中最具代表性的研究對象，歷來都是學(xué)者關(guān)注和研究的熱點(diǎn)。目前，已有的文獻(xiàn)主要可以分為兩大類。第一類是對電力體制改革理論的研究。其中，最具代表性的是Spiller[1]和Schmitz[2]在充分借鑒發(fā)達(dá)國家改革的成功經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，對電力體制改革成功所具備的三個要素進(jìn)行了精確歸納：一是重新構(gòu)建新的行業(yè)格局，使得競爭機(jī)制能夠充分地發(fā)揮作用，通過對電力行業(yè)壟斷環(huán)節(jié)的拆分，打破電力行業(yè)舊的市場格局，為引入競爭機(jī)制做準(zhǔn)備；二是對私人資本開放電力行業(yè)的各個環(huán)節(jié)，包括生產(chǎn)、輸電、配電等；三是構(gòu)建全新的電力規(guī)制體制，尤其是要成立能夠獨(dú)立發(fā)揮職能的規(guī)制機(jī)構(gòu)，取代政府對電力行業(yè)的管理。Bacon和Besant[3]在以上三個要素基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做了全面而系統(tǒng)的分析，他們細(xì)化了競爭、產(chǎn)權(quán)和規(guī)制在改革過程中所發(fā)揮的不同作用，提出以下六點(diǎn)：一是使電力企業(yè)按照商業(yè)規(guī)范經(jīng)營；二是通過引入競爭刺激企業(yè)改善管理、加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、增強(qiáng)對顧客的責(zé)任感等；三是打破舊的壟斷環(huán)節(jié)，為競爭機(jī)制的發(fā)揮提供空間；四是將生產(chǎn)和配電環(huán)節(jié)向私人開放；五是提高規(guī)制機(jī)構(gòu)的透明度和獨(dú)立性；六是改進(jìn)政府職能。政府應(yīng)更多地通過公共政策而非直接干預(yù)對電力行業(yè)進(jìn)行管理。Cubbin和Stern[4]以及Zhang等[5]認(rèn)為，大多數(shù)發(fā)展中國家在推進(jìn)電力體制改革過程當(dāng)中，在建立職責(zé)清晰、具有較強(qiáng)獨(dú)立性的規(guī)制機(jī)構(gòu)等方面步伐緩慢，這將對電力行業(yè)的私有化進(jìn)程產(chǎn)生負(fù)面影響。可以發(fā)現(xiàn)，目前國外對電力體制改革的理論研究基本都是圍繞產(chǎn)權(quán)、競爭和規(guī)制三個方面展開的。
我國當(dāng)前正在進(jìn)行的電力體制改革大致也是按照上述三方面來劃分。
這里需要著重說明的是，由于特殊國情，我國的產(chǎn)權(quán)改革主要是依賴對原有國有或者集體產(chǎn)權(quán)的重組來實(shí)現(xiàn)的，并非國外文獻(xiàn)中的引入私人資本。李虹[6]采用規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)和電力經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析工具，重點(diǎn)對電力市場化改革問題進(jìn)行了研究，提出優(yōu)化電力現(xiàn)貨市場、建立兩部制清算機(jī)制、建立價格聯(lián)動機(jī)制等政策建議。劉戒驕和張其仔[7]認(rèn)為電力市場化改革在很大程度上緩解了電力供求矛盾，但由于缺乏提高效率和降低成本的內(nèi)在激勵，具體表現(xiàn)為電力行業(yè)不同環(huán)節(jié)之間的改革進(jìn)度不平衡，電力行業(yè)仍然面臨市場機(jī)制和政府監(jiān)管雙重失靈的風(fēng)險。于立和王建林[8]從煤電關(guān)系角度出發(fā)，對電力市場化改革方向問題進(jìn)行了研究，他們認(rèn)為煤價與電價的縱向矛盾是造成拉閘限電次數(shù)上升的主要原因，強(qiáng)調(diào)在規(guī)范煤炭市場的同時，加快推動電力市場化改革才是根本的解決之道。林伯強(qiáng)[9]則在全面回顧我國電力行業(yè)體制改革的基礎(chǔ)上，對電價改革、電力國有企業(yè)改革、煤電關(guān)系協(xié)調(diào)等問題進(jìn)行了分析，并進(jìn)一步提出能源供給的保證是我國經(jīng)濟(jì)增長的“硬約束”的觀點(diǎn)。不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)大多文獻(xiàn)認(rèn)為，引入競爭機(jī)制、推進(jìn)電力行業(yè)國企資產(chǎn)重組以及轉(zhuǎn)變政府電力監(jiān)管職能將是我國電力行業(yè)保持持續(xù)發(fā)展的希望所在。與國外的相關(guān)研究相比，國內(nèi)研究更集中于對市場化改革的分析，仍然缺乏統(tǒng)一的分析框架對電力體制改革進(jìn)行研究，難以形成對電力體制改革的指導(dǎo)意見。
第二類是對電力體制改革影響所進(jìn)行的實(shí)證研究。與理論研究相比，實(shí)證研究無論是國內(nèi)還是國外都要豐富一些，基本也是圍繞產(chǎn)權(quán)、競爭和規(guī)制對電力體制改革產(chǎn)生的影響進(jìn)行評價。其中，Cubbin和Stern[4]采用28個發(fā)展中國家的面板數(shù)據(jù)對規(guī)制改革與電力行業(yè)產(chǎn)出之間存在何種聯(lián)系進(jìn)行了實(shí)證分析，他們發(fā)現(xiàn)，政府高質(zhì)量的規(guī)制行為與單位發(fā)電能力以及電力產(chǎn)能使用率之間呈現(xiàn)正相關(guān)，并且隨著政府規(guī)制經(jīng)驗(yàn)的增長，這種正相關(guān)的影響愈加明顯。Steiner[10]采用19個OECD國家的面板數(shù)據(jù)，對這些國家電力行業(yè)市場化改革和產(chǎn)權(quán)改革進(jìn)行了實(shí)證研究，他發(fā)現(xiàn)，與引入私人資本和對電力企業(yè)進(jìn)行橫向拆分相比，市場化是導(dǎo)致電價下降和電力產(chǎn)能使用率提高更為重要的原因。Hattori和Tsutsui[11]采用1987—1999年19個OECD國家的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，他們發(fā)現(xiàn)，放松規(guī)制有效地降低了工業(yè)用電價格，但卻增加了居民用電價格，這和他們之前在理論分析中的預(yù)期一致，但除此之外他們的研究結(jié)論還顯示，現(xiàn)貨批發(fā)市場的存在與電力價格下降之間并不存在明顯聯(lián)系，甚至?xí)斐呻妰r水平的上升，這與Steiner[10]的研究并不一致。
隨著國內(nèi)電力行業(yè)改革問題受到越來越多的關(guān)注，學(xué)術(shù)界進(jìn)行中國電力行業(yè)改革實(shí)證研究的文獻(xiàn)也愈加豐富。石良平和劉小倩[12]發(fā)現(xiàn)，規(guī)制制定了合理的價格水平和價格結(jié)構(gòu)，改進(jìn)了電力行業(yè)效率，但在規(guī)制壟斷利潤和制止A-J效應(yīng)方面仍未成功。干春暉和吳一平[13]利用我國電力1979—2002年的數(shù)據(jù)計量檢驗(yàn)了規(guī)制分權(quán)化的影響，證明了規(guī)制分權(quán)幾乎沒有產(chǎn)生任何正面效應(yīng)，并且由此產(chǎn)生的合謀還導(dǎo)致了規(guī)制的低效率。肖興志和孫陽[14]利用1978—2005年的相關(guān)數(shù)據(jù)對規(guī)制效果進(jìn)行了系統(tǒng)的分析證明，明確的規(guī)制框架、獨(dú)立規(guī)制機(jī)構(gòu)和不斷成熟的規(guī)制對象在統(tǒng)計意義上顯著地提高了電力行業(yè)總量和效率，降低了價格水平和壟斷利潤。
除了上述從單一角度出發(fā)研究電力體制改革影響的實(shí)證研究之外，已經(jīng)有學(xué)者將電力體制改革三個方面納入到一個統(tǒng)一的實(shí)證模型中進(jìn)行分析。Zhang等[15]使用36個發(fā)展中國家電力部門1985—2003年的面板數(shù)據(jù)，分析了私有化、引入競爭和放松規(guī)制對電力行業(yè)發(fā)電量、勞動生產(chǎn)率和生產(chǎn)能力利用率的影響，結(jié)果表明，私有化和放松規(guī)制沒有顯著地直接改善電力部門生產(chǎn)效率，引入競爭起到了較明顯的刺激作用。肖興志和陳長石[16]以1980—2006年的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，對電力行業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革、競爭改革和規(guī)制改革的影響進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)單一的競爭改革或產(chǎn)權(quán)改革對發(fā)電量的影響甚微，對生產(chǎn)效率影響很大；競爭改革和產(chǎn)權(quán)改革的聯(lián)合作用對發(fā)電量的影響較為顯著，競爭改革與產(chǎn)權(quán)改革未能導(dǎo)致電價下降；規(guī)制改革能夠有效控制電價，但對發(fā)電量和生產(chǎn)效率的影響甚微。
縱觀已有的參考文獻(xiàn)，主要存在以下三點(diǎn)不足：一是基本集中于對電力改革宏觀影響的評價，缺乏對企業(yè)微觀層面影響的研究；二是對改革指標(biāo)等關(guān)鍵變量的處理需要做進(jìn)一步優(yōu)化，如國內(nèi)實(shí)證研究大都對規(guī)制改革作啞變量處理，難以準(zhǔn)確衡量其作用；三是國內(nèi)相關(guān)研究大都集中于年度時間序列，樣本點(diǎn)較少，難以保證計量結(jié)果的穩(wěn)健性。為了彌補(bǔ)上述不足，本文結(jié)合我國電力改革的實(shí)際特點(diǎn)，使用滬、深兩市53家電力上市公司的面板數(shù)據(jù)，采用因子分析構(gòu)造衡量產(chǎn)權(quán)、競爭和規(guī)制三方面的改革指標(biāo)，進(jìn)行實(shí)證研究，以期分析電力體制改革對電力上市企業(yè)的影響。
三、指標(biāo)構(gòu)建和實(shí)證分析
1樣本來源
本文采用了滬、深兩市電力上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。目前，由于國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)兩家電網(wǎng)企業(yè)還未上市，電力上市公司絕大多數(shù)都屬于發(fā)電公司，主要包括水電、火電和綜合三類公司，共計53家，
根據(jù)中國證監(jiān)會（CSRC）的行業(yè)分類確定上市公司是否隸屬于電力行業(yè)。作為2005—2009年之間的季度非平衡面板數(shù)據(jù)，共計1 060個樣本點(diǎn)。其中，公司數(shù)據(jù)主要來源于RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫；改革指標(biāo)數(shù)據(jù)主要來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、電監(jiān)局網(wǎng)站及發(fā)改委網(wǎng)站相關(guān)信息。
2改革指標(biāo)構(gòu)建
在以往類似的實(shí)證分析中，衡量競爭改革的指標(biāo)通常采用規(guī)模最大的3或5家企業(yè)的市場集中度來表示，衡量產(chǎn)權(quán)改革的指標(biāo)采用私有資本占電力行業(yè)總資本的比重來表示，規(guī)制指標(biāo)通常從法律框架的完備性、規(guī)制機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性以及規(guī)制者的可靠性等維度使用啞變量處理進(jìn)行構(gòu)造。前兩種變量的處理大都是從單一維度對改革進(jìn)行衡量，規(guī)制變量處理方法則帶有較強(qiáng)的主觀性。因此，為了更好地對不同領(lǐng)域改革指標(biāo)進(jìn)行描述，本文將采用因子分析法，試圖結(jié)合我國電力行業(yè)改革的特征，從多維度構(gòu)建改革衡量指標(biāo)。
（1）產(chǎn)權(quán)因子。與其他國家不同的是，我國電力行業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革更多地集中在對國有電力資產(chǎn)的重組，而非引入私人資本，核心就是《方案》中明確的廠網(wǎng)分離、輸配分離和主輔分離。從現(xiàn)實(shí)電力體制改革推進(jìn)情況來看，主輔分離和輸配分離還未開展，廠網(wǎng)分離則進(jìn)行的較為徹底。因此，本文選取電力供應(yīng)業(yè)，即輸配環(huán)節(jié)在電力行業(yè)的各種比重來構(gòu)建產(chǎn)權(quán)指標(biāo)。產(chǎn)權(quán)因子分析的基礎(chǔ)指標(biāo)主要包括電力供應(yīng)業(yè)企業(yè)數(shù)量占所有電力企業(yè)數(shù)量比重、電力供應(yīng)業(yè)從業(yè)人員數(shù)量占所有電力從業(yè)人員數(shù)量比重和電力供應(yīng)業(yè)資產(chǎn)占電力行業(yè)資產(chǎn)比重。
上述三個指標(biāo)是通過對電力供應(yīng)業(yè)企業(yè)單位數(shù)、電力生產(chǎn)業(yè)企業(yè)單位數(shù)、電力生產(chǎn)業(yè)全部從業(yè)人員年平均人數(shù)、電力供應(yīng)業(yè)全部從業(yè)人員年平均人數(shù)、電力供應(yīng)業(yè)資產(chǎn)總計、電力生產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)總計六個指標(biāo)計算而成。
（2）競爭因子。這一指標(biāo)很大程度上可以代表電力行業(yè)市場化水平，因此，為了更加全面地對其進(jìn)行衡量，作者選擇了電力生產(chǎn)行業(yè)多維度的基礎(chǔ)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)效率、銷售利潤率、虧損面、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和成本費(fèi)用利用率。
通過對競爭變量的因子分析，最終得到了兩組序列，通過旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣來看，第一組因子對規(guī)模經(jīng)濟(jì)效率、銷售利潤率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率解釋程度較強(qiáng)、第二組因子對成本費(fèi)用利用率和虧損面解釋程度較強(qiáng)。其中，虧損面=電力生產(chǎn)業(yè)虧損企業(yè)數(shù)/電力生產(chǎn)業(yè)企業(yè)單位數(shù)。
（3）規(guī)制因子。當(dāng)前對電力行業(yè)的規(guī)制主要由電監(jiān)會和發(fā)改委兩家機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，前者負(fù)責(zé)對電力市場的監(jiān)管工作，后者主要負(fù)責(zé)制定電力價格、調(diào)配以及項(xiàng)目審批等。為了通過構(gòu)建規(guī)制指標(biāo)，更為準(zhǔn)確地衡量這兩家機(jī)構(gòu)的規(guī)制行為對電力上市公司的影響，本文嘗試采取了一種新的數(shù)據(jù)采集方法。首先，將電力行業(yè)規(guī)制行為分為發(fā)改委、電監(jiān)會和電監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)三個維度；其次，按季度搜集整理發(fā)改委和電監(jiān)會網(wǎng)站中監(jiān)管動態(tài)（或政務(wù)公開）上所的信息數(shù)目，并對這些信息進(jìn)行詳細(xì)地篩選，以確定該季度相應(yīng)維度的監(jiān)管行為；最后，對上述三個基礎(chǔ)指標(biāo)做因子分析，得到規(guī)制指標(biāo)。經(jīng)過統(tǒng)計并修正之后，2005—2009年，發(fā)改委信息137條、電監(jiān)會信息206條、電監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)信息3 093條。
3模型設(shè)定與數(shù)據(jù)的統(tǒng)計描述
（1）被解釋變量。被解釋變量包括財務(wù)管理中衡量經(jīng)營增長、盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量的三方面指標(biāo)。具體來講，經(jīng)營增長指標(biāo)包括總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率；盈利能力指標(biāo)包括營業(yè)毛利率、總資產(chǎn)凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率；資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
（2）解釋變量或控制變量。解釋變量包括產(chǎn)權(quán)指標(biāo)及其滯后項(xiàng)、競爭指標(biāo)及其滯后項(xiàng)、規(guī)制指標(biāo)及其滯后；控制變量包括市盈率、產(chǎn)權(quán)比率、每股營業(yè)收入和資產(chǎn)負(fù)債率。對回歸數(shù)據(jù)的統(tǒng)計描述如表1所示。
4面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)
由于模型所使用數(shù)據(jù)為5年的季度數(shù)據(jù)，時間跨度較長。為了避免出現(xiàn)偽回歸的情況，本文對數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文選取了ADF、PP、IPS和LLC四種檢驗(yàn)方法，并對結(jié)果進(jìn)行綜合評價，以判斷所檢驗(yàn)的序列是否存在單位根，結(jié)果如表2所示。通過檢驗(yàn)結(jié)果和綜合評價發(fā)現(xiàn)，所用的數(shù)據(jù)都可視為平穩(wěn)的，符合進(jìn)行計量回歸的要求。
第一，整體上看，過去5年的我國電力體制改革并未有效改善上市公司經(jīng)營狀況。僅與少數(shù)被解釋變量呈現(xiàn)正相關(guān)，絕大多數(shù)解釋變量，要么與被解釋變量負(fù)相關(guān)，要么顯著性不足。
第二，模型1至模型3的回歸結(jié)果顯示，競爭因子1及其滯后變量對電力上市公司資產(chǎn)質(zhì)量影響并不顯著或呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，但競爭因子2及其滯后變量都與電力上市公司資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)正相關(guān)；除了在模型1中產(chǎn)權(quán)因子及其滯后變量與電力上市公司資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)之外，模型2和模型3中，產(chǎn)權(quán)因子都與電力上市公司資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)正相關(guān)；規(guī)制因子及其滯后變量與三個模型中的電力上市公司資產(chǎn)質(zhì)量都未呈現(xiàn)正相關(guān)。
第三，模型4至模型6的回歸結(jié)果顯示，競爭因子2及其滯后變量對電力上市公司經(jīng)營增長影響并不顯著或呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，競爭因子1及其滯后變量的表現(xiàn)也并不理想，僅分別在模型5和模型6與電力上市公司經(jīng)營增長呈現(xiàn)正相關(guān)；產(chǎn)權(quán)因子及其滯后變量對電力上市公司經(jīng)營增長影響并不顯著或呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)；值得注意的是，規(guī)制因子及其滯后變量在模型4和模型5中對電力上市公司經(jīng)營增長呈現(xiàn)正相關(guān)。
第四，模型7至模型9的回歸結(jié)果顯示，競爭因子1和競爭因子2都與電力上市公司盈利能力呈現(xiàn)正相關(guān)，但兩個競爭因子的滯后變量卻都與電力上市公司盈利能力呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)或不顯著；產(chǎn)權(quán)因子對電力上市公司盈利能力影響都不顯著；規(guī)制因子在模型8中對電力上市公司盈利能力呈現(xiàn)微弱的正相關(guān)。由此可以推斷，競爭改革能夠在短期內(nèi)對電力上市公司的盈利能力產(chǎn)生作用，但卻很難保持，而產(chǎn)權(quán)改革和規(guī)制改革對電力上市公司盈利能力影響微弱。
四、對實(shí)證結(jié)果的進(jìn)一步討論
電力體制改革的本質(zhì)在于理順發(fā)電、輸電、配電和用電等環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系，盡可能地消除壟斷經(jīng)營的體制性缺陷，在確保電力安全可靠供應(yīng)，確保人民群眾得到質(zhì)優(yōu)價廉的電力服務(wù)的前提下，提高電力行業(yè)的生產(chǎn)效率。但從實(shí)證結(jié)果來看，《方案》的執(zhí)行不甚理想，遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。我國的電力體制改革尚在推進(jìn)過程當(dāng)中，一方面，過于強(qiáng)調(diào)電力行業(yè)不同環(huán)節(jié)的拆分，忽視了與之相配套的市場制度建設(shè)；另一方面，未對改革成本由誰負(fù)擔(dān)這一核心問題做出明確安排，輸配環(huán)節(jié)壟斷地位遲遲難以打破，導(dǎo)致操作過程阻力重重，進(jìn)度大幅落后于時間表安排。目前，任何一方推行的任何一種方案都會遭到不同的意見，電力體制改革陷入了進(jìn)退維谷的尷尬境地，而后續(xù)改革推進(jìn)遲緩，進(jìn)一步使過早引入競爭的發(fā)電環(huán)節(jié)承擔(dān)了大量改革成本，這是導(dǎo)致發(fā)電環(huán)節(jié)出現(xiàn)大范圍虧損的直接原因。與此同時，發(fā)改委、國資委等傳統(tǒng)規(guī)制機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勢地位又使得電力專業(yè)規(guī)制機(jī)構(gòu)職能難以充分發(fā)揮，導(dǎo)致改革動力的減弱以及輸配環(huán)節(jié)壟斷行為難以受到有效約束，強(qiáng)化了發(fā)電企業(yè)來自下游買方壟斷的壓力。
1以分拆為核心的電力體制改革對電力上市企業(yè)的影響
從2002年2月國務(wù)院頒布《方案》開始，國有電力資產(chǎn)的重組就成為電力體制改革的核心任務(wù)，并完成了對原國家電力公司的拆分重組和廠網(wǎng)分離。按照時間表，將在“十一五”期間完成主輔分離以及開展輸配分離的改革試點(diǎn)，為廣大用戶直接向發(fā)電廠購電創(chuàng)造條件，打破以往電網(wǎng)作為單一購買方和單一銷售方的壟斷格局。但是直到目前，不僅主輔分離未能如期完成，輸配分離試點(diǎn)也尚未啟動。2009年6月，國家電監(jiān)會、國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于完善電力用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易試點(diǎn)工作有關(guān)問題的通知》，明確提出加快推進(jìn)大用戶直購電改革。但在實(shí)踐中卻舉步維艱，由于難以繞開輸配企業(yè)，直購電電價始終無法確定，大用戶直購電也只能停留在政策層面，多方購電的格局也因此無法形成。實(shí)證結(jié)果印證了上述判斷，代表輸配環(huán)節(jié)比率的產(chǎn)權(quán)因子對發(fā)電上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不僅未能產(chǎn)生積極影響，還出現(xiàn)了負(fù)相關(guān)情況，這是體制改革層面直接導(dǎo)致電力發(fā)電企業(yè)經(jīng)營困難最重要的原因。
具體來說，通過拆分將市場機(jī)制較為充分地引入發(fā)電環(huán)節(jié)之后，與之緊密聯(lián)系的輸配環(huán)節(jié)改革未能及時跟進(jìn)，發(fā)電企業(yè)面臨嚴(yán)重的買方壟斷，無法直接面對消費(fèi)者，帶有行政壟斷性質(zhì)的兩大電網(wǎng)企業(yè)成為橫亙在發(fā)電企業(yè)與消費(fèi)者之間的一道難以逾越的屏障，加之電價改革涉及的影響過大，遲遲難以推進(jìn)。在這種情況下，發(fā)電企業(yè)無法通過價格將經(jīng)營風(fēng)險以及成本向消費(fèi)者進(jìn)行有效傳導(dǎo)，直接造成了發(fā)電環(huán)節(jié)所增加的成本必須自我消化，嚴(yán)重影響了發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。從成本分擔(dān)的角度來看，由于電力體制改革利益各方在由誰承擔(dān)最終改革成本，這一核心問題上遲遲難以達(dá)成共識，使得改革步伐難以繼續(xù)。與電網(wǎng)相比，發(fā)電環(huán)節(jié)在拆分之后，已經(jīng)形成了內(nèi)部競爭的格局，因此，在壟斷光環(huán)已經(jīng)消失的情況下，發(fā)電企業(yè)不得不作為弱勢方，暫時承擔(dān)電力體制改革所產(chǎn)生的成本。從目前情況來看，電網(wǎng)企業(yè)的壟斷地位不僅沒有被削弱，甚至出現(xiàn)了不斷加強(qiáng)的趨勢，尤其是全國特高壓電網(wǎng)項(xiàng)目在爭議中上馬，它的建成將大幅提高輸電環(huán)節(jié)的進(jìn)入門檻，進(jìn)一步削弱上游發(fā)電企業(yè)的議價能力。
2廠網(wǎng)分拆之后內(nèi)部競爭對電力上市企業(yè)的影響
從企業(yè)治理的角度來看，2002年廠網(wǎng)實(shí)現(xiàn)分離之初，由于未能在發(fā)電環(huán)節(jié)拆分之后進(jìn)行有效的市場監(jiān)管，過度競爭使得發(fā)電企業(yè)內(nèi)耗十分嚴(yán)重。各發(fā)電集團(tuán)紛紛加強(qiáng)自身擴(kuò)張，興建電廠項(xiàng)目，有些甚至是未獲得國家核準(zhǔn)建設(shè)的違規(guī)項(xiàng)目。這種無序擴(kuò)張的結(jié)果，不但導(dǎo)致產(chǎn)能的過剩，加劇發(fā)電企業(yè)的疲軟，還造成資金極大浪費(fèi)。2004年，國內(nèi)各類電站開工規(guī)模高達(dá)15億千瓦，全國在建電站規(guī)模達(dá)28億千瓦，其中，被批準(zhǔn)開工建設(shè)的電站項(xiàng)目規(guī)模為6 110萬千瓦，而未完成或未履行任何國家核準(zhǔn)手續(xù)擅自開工建設(shè)的電站項(xiàng)目規(guī)模高達(dá)12億千瓦。中央政府很快意識到上述問題，開始著手進(jìn)行調(diào)整，在2004年底及時出臺了《國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于堅決制止電站項(xiàng)目無序建設(shè)意見的緊急通知（32號文件）》，加強(qiáng)了對發(fā)電環(huán)節(jié)過度競爭的管理。近年來，發(fā)電環(huán)節(jié)過度競爭的情況很快得到有效遏制，逐步實(shí)現(xiàn)了良性競爭。本文的實(shí)證結(jié)果也印證競爭所發(fā)揮的積極作用，這表明如果能夠通過政府監(jiān)管理順競爭關(guān)系，市場機(jī)制在資源配置方面是具有先天優(yōu)勢的。
3有效市場規(guī)制缺失對電力上市企業(yè)的影響
《方案》中除了對原國家電力公司拆分之外，另一項(xiàng)帶有標(biāo)志性意義的措施就是于2003年3月成立電監(jiān)會并在2005年頒布了《電力監(jiān)管條例》。但經(jīng)過近幾年的發(fā)展，電價權(quán)、調(diào)配權(quán)、項(xiàng)目審批等實(shí)質(zhì)職權(quán)依然被發(fā)改委、國資委掌握。目前，電監(jiān)會除了安全監(jiān)管及部分統(tǒng)籌協(xié)調(diào)事項(xiàng)之外，《方案》中明令賦予的權(quán)限大多流于紙面。客觀上講，在各方不懈地努力下，電力規(guī)制體制雖然已經(jīng)建立起來，試圖通過新體制的建立克服電力行業(yè)傳統(tǒng)管理體制中的問題，但話語權(quán)的不足使電監(jiān)會難以發(fā)揮作為獨(dú)立規(guī)制機(jī)構(gòu)應(yīng)有的監(jiān)管職能。同時，發(fā)改委、國資委等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)在面臨多重目標(biāo)時，難以保證提供客觀公正的規(guī)制政策。因此，我國電力行業(yè)依然沒有改變規(guī)制缺失的狀況，作為壟斷環(huán)節(jié)，電網(wǎng)企業(yè)仍然難以受到實(shí)質(zhì)約束。這也是當(dāng)前電力行業(yè)發(fā)展壓力更多地集中在發(fā)電環(huán)節(jié)的另一個重要原因。實(shí)證結(jié)果充分印證上述分析，目前以發(fā)改委為主、電監(jiān)會為輔的電力規(guī)制體系，并未發(fā)揮出應(yīng)有的作用。
五、結(jié)論與建議
本文利用電力上市公司的面板數(shù)據(jù)，分析了2005—2009年間產(chǎn)權(quán)、競爭、規(guī)制三方面電力改革對主要經(jīng)營指標(biāo)的影響，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，從整體上看，過去5年的中國電力體制改革不僅未能有效提升電力上市公司的經(jīng)營狀況，甚至成為電力企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的阻礙；但從單一競爭改革角度來看，廠網(wǎng)拆分之后，在發(fā)電環(huán)節(jié)形成的競爭機(jī)制成為近年來電力上市公司經(jīng)營業(yè)績提升的主要動力，再次印證了競爭在提高企業(yè)經(jīng)營方面的突出作用。
在這種情況下，為了實(shí)現(xiàn)電力體制改革目標(biāo)，從根本上扭轉(zhuǎn)目前電力全行業(yè)虧損的狀況，不斷提升電力企業(yè)的競爭能力，應(yīng)進(jìn)一步理順發(fā)電、輸電、配電和用電四個環(huán)節(jié)之間的關(guān)系，明晰電力改革成本分擔(dān)職責(zé)，降低發(fā)電環(huán)節(jié)對改革成本的負(fù)擔(dān)比重，形成良性的成本分?jǐn)偩置妫煌瑫r，加快電價改革，通過價格機(jī)制由市場代替政府配置電力行業(yè)資源，形成更為科學(xué)合理的成本傳導(dǎo)系統(tǒng)；進(jìn)一步推進(jìn)規(guī)制改革，打破輸配環(huán)節(jié)存在的壟斷，或?qū)ζ鋷в袎艛嘈缘慕?jīng)營行為進(jìn)行有效約束，推進(jìn)輸配分離、主輔分離，實(shí)現(xiàn)大用戶直購電，為競爭機(jī)制作用的發(fā)揮創(chuàng)造條件。
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【關(guān)鍵詞】上市公司 大股東 增減持 股票價格
對于我國上市公司而言，大股|對企業(yè)的經(jīng)營狀況更為了解，能提前知悉影響上市公司股票價格的內(nèi)部消息。大股東的增減持行為往往對上市公司股價的短期波動造成重大影響。
一、大股東增減持行為對我國上市公司股票價格影響的機(jī)理分析
（一）基于資本市場供求理論的分析
一般商品價格圍繞其價值波動，而資本市場中投資標(biāo)的的價格則明顯受到當(dāng)期供求狀態(tài)干擾，有時會與其價值產(chǎn)生較大幅度偏差。我國資本市場發(fā)展不成熟，上市公司股票價格波動性強(qiáng)，大股東增持則會加大需求壓力而拉升股價，大股東減持會顯著提高股票的流通供給，從而引致其價格走低。按規(guī)定，增減持行為發(fā)生后，大股東的股價變動要在兩個交易日內(nèi)主動為上市企業(yè)知悉，并進(jìn)行公示。大股東公示持股行為前為其真實(shí)發(fā)生增減持行為的時間，其他市場參與者在這一期間將根據(jù)相關(guān)股票供需關(guān)系情況做出直接反應(yīng)。基于資本市場供求理論，大股東增減持強(qiáng)度將對上市公司股票價格的波動造成不同程度的影響。大股東一次性增減持股票份額愈多，對供求關(guān)系的影響愈明顯。在歷次政府救市的行動中，大股東都扮演著重要角色，通過大幅度的增持及時平衡了供需關(guān)系，有效的提振了股價。相反，在市場整體低迷的形勢下，大股東的集中減持出逃，加劇了供需失衡，有時甚至?xí)鸫竺娣e的股價崩盤。
（二）基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)信號傳遞理論的分析
大股東增減持公告后，勢必引發(fā)大量市場參與者的關(guān)注，根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信號傳遞理論，大股東增減持行為向市場傳遞了與股票價格相關(guān)的具有重大價值的信號。首先，大股東作為上市公司的內(nèi)部人，對企業(yè)的經(jīng)營狀況更為了解，對企業(yè)的價值有更為客觀的判斷，當(dāng)大股東預(yù)計當(dāng)前股價處于高估狀態(tài)時，就會采取相應(yīng)的減持策略，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化；當(dāng)大股東認(rèn)為當(dāng)前股價不能反映企業(yè)的未來前景時，往往會增加對上市公司的持有，尋求長遠(yuǎn)回報。因此，大股東的增減持行為可以被視為標(biāo)志股價與上市公司未來價值關(guān)系的信號，外部投資者根據(jù)這一信號及時采取行動可以降低獲取信息的成本。需要指出的是，大股東增減持行為的動機(jī)有很多，即使在對未來前景預(yù)估未發(fā)生改變時，大股東也會采取增減持策略。比如，在遭遇敵意兼并時，大股東為保證其投票權(quán)也會增持股票；作為其他公司法人主體的大股東，出于自身利益的考量，在其自身公司發(fā)展急缺現(xiàn)金流入時，其持有的其他上市公司股票會被不可避免地拋出。對于外部投資者而言，最重要的是能根據(jù)大股東持股行為動機(jī)，有效識別增減持信號的含義，把握住大股東增減持行為傳遞出的反映企業(yè)股票價值判斷的信息。
（三）基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論的分析
在資本市場博弈的過程中，廣大中小投資者有著過于濃厚的從眾心態(tài)，大多數(shù)人并不能客觀的認(rèn)清未來走勢，決策時有著較強(qiáng)的主觀色彩和思維慣性，習(xí)慣于依賴現(xiàn)有狀況做出判斷，最后的選擇往往向著集中的方向靠攏。我國資本市場中散戶采取的策略普遍為“追漲殺跌”，該行為產(chǎn)生的擴(kuò)散效果使股價大幅失準(zhǔn)，大量地制造了交易活動的噪聲，對市場整體的穩(wěn)定性造成了不小傷害。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中，上述表現(xiàn)被描述為“羊群效應(yīng)”，大股東增減持行為本身具有的信息價值常常被忽視，增減持行為對股價的影響更多的源于最初外部跟隨者的造勢以及其他后續(xù)跟隨者盲目行動的連鎖反應(yīng)。
二、針對大股東增減持行為引起股價波動效應(yīng)的相關(guān)建議
鑒于大股東增減持行為會對上市公司股價波動造成影響，作者從現(xiàn)行交易制度、我國證監(jiān)會職能發(fā)揮、中小投資者利益保護(hù)及政府稅收職能作用的角度分別提出了建議，希望能有關(guān)各方有效應(yīng)對大股東增減持行為提供幫助。
（一）落實(shí)并改進(jìn)現(xiàn)有交易制度
我國資本市場已建立了一套從我國國情出發(fā)的法規(guī)體系約束大股東增減持行為，但執(zhí)行過程和效果受到多方質(zhì)疑。有關(guān)職能部門必須增強(qiáng)監(jiān)管并加大對違規(guī)行為的懲處力度，我國資本市場的良性運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障。在監(jiān)督大股東增減持信息披露時，須兼顧信息內(nèi)容的實(shí)在性和消息的及時性，尤其要關(guān)注給大股東帶來超常收益的增減持行為。對于既成的違規(guī)操作，進(jìn)一步落實(shí)強(qiáng)制停牌制度的同時，還應(yīng)找到問題出現(xiàn)的源頭，具體要問責(zé)到個人。此外，相關(guān)職能部門要在理解現(xiàn)行法規(guī)政策的基礎(chǔ)上，不斷提高自身行政能力，增強(qiáng)其對資本市場各方參與者的震懾力。有關(guān)交易制度還需進(jìn)一步完善和細(xì)化以適應(yīng)形勢變化，盡早建立針對不同企業(yè)類型的差異化處置模式。創(chuàng)業(yè)板、中小板上市公司大股東套現(xiàn)減持動機(jī)較強(qiáng)，對其應(yīng)進(jìn)行更為嚴(yán)格的減持監(jiān)管，為我國創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供更為優(yōu)良的融資保障。
（二）盡早賦予證監(jiān)會“準(zhǔn)司法權(quán)力”
我國證監(jiān)會作為資本市場的主要職能部門目前只是被賦予了一些面向其下屬分支機(jī)構(gòu)、交易所、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中心、行業(yè)協(xié)會及投資者的監(jiān)督管理和教育咨詢職權(quán)。美國證券交易委員會與我國證監(jiān)會角色類似，但其在擔(dān)負(fù)監(jiān)督管理、教育咨詢的職責(zé)外，還享有創(chuàng)設(shè)法律、采取強(qiáng)制措施保證相關(guān)法律執(zhí)行等“準(zhǔn)司法權(quán)力”。為維護(hù)我國資本市場的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，加大對市場參與者違規(guī)行為的打擊力度，有必要進(jìn)一步加強(qiáng)我國證監(jiān)會職能作用的發(fā)揮，可以考慮盡早賦予其類似于美國證券交易委員會享有的“準(zhǔn)司法權(quán)力”。
（三）成立中小投資者利益保護(hù)組織
我國大股東通過增減持行為掏空上市公司較為普遍，中小投資者較為分散的持股份額難以影響上市公司的日常經(jīng)營管理和利潤分配政策，其利益極易受到來自大股東持股行為的侵蝕，因此建立成立專門旨在保護(hù)中小投資者權(quán)益的組織機(jī)構(gòu)。現(xiàn)有中小投資者利益保護(hù)組織影響力有待提高，需要進(jìn)一步強(qiáng)化組織架構(gòu)，更為有效地找出共同利益訴求，可以聘請專業(yè)學(xué)者為中小投資者利益保護(hù)出謀劃策，為維護(hù)中小股東合法權(quán)益做出更大貢獻(xiàn)。
（四）采取稅收手段約束大股東增減持行為
單純以法規(guī)約束方式控制大股東的增減持行為只能短期治標(biāo)，難以影響大股東的增減持行為動因從而在根本上解決問題，這就給稅收調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮提供了操作空間，建議施行稅收差異化，視大股東持股時間長短調(diào)整相應(yīng)稅基，鼓勵大股東基于上市公司長遠(yuǎn)考慮的戰(zhàn)略性持股。
三、結(jié)語
從影響機(jī)理看，可以從資本市場供求、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)三個角度分析大股東增減持行為前后對我國上市公司股票價格帶來的影響。基于大股東增減持行為對股價帶來的影響，本文提出了落實(shí)并改進(jìn)現(xiàn)有交易制度、盡早賦予證監(jiān)會“準(zhǔn)司法權(quán)力”、成立中小投資者利益保護(hù)組織、采取稅收手段約束大股東增減持行為四條具有針對性的政策建議，有利于維護(hù)我國上市公司股價的穩(wěn)定，營造更為良好的融資環(huán)境。
參考文獻(xiàn)
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1995年，在商業(yè)銀行經(jīng)營管理工作會議中，我國首次明確提出要防止國有商業(yè)銀行出現(xiàn)不良貸款率過高的情況。從時間維度上來看，1994年到2014年間，商業(yè)銀行不良貸款率逐漸上升，至1999年達(dá)到最大值;1999年，國家對通過財務(wù)重組和債務(wù)剝離等方式對銀行業(yè)進(jìn)行了較大的改革，我國商業(yè)銀行的不良貸款率開始逐漸下降，但近些年來不良貸款額有上升的趨勢。數(shù)據(jù)顯示截止2014年底不良貸款額8426億，不良貸款率1.25%。
影響商業(yè)銀行不良貸款產(chǎn)生的因素很多，從總體上來說，影響商業(yè)銀行不良貸款的原因包括內(nèi)部因素與外部因素。
一、內(nèi)部因素
第一，不合理的國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。目前我國國有商業(yè)銀行存在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問題，產(chǎn)權(quán)制度的不合理是導(dǎo)致國有商業(yè)銀行效率低下的一個根本性問題。產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰會引起導(dǎo)致政府對銀行信貸進(jìn)行較多的行政干涉，同時也對國有商業(yè)銀行的利率、員工薪資等進(jìn)行干涉，這會降低銀行的管理效果。第二，銀行內(nèi)部存在道德風(fēng)險。銀行內(nèi)部存在的道德風(fēng)險一方面表現(xiàn)為信貸人員未盡心承擔(dān)責(zé)任，在未充分核實(shí)公司真實(shí)情況下，將借款公司的虛假材料當(dāng)作真實(shí)材料上報，這會造成銀行作出錯誤的決定，將貸款發(fā)放給不符合標(biāo)準(zhǔn)的公司;另一方面表現(xiàn)為信貸員可能在貸前調(diào)查時，接受了相關(guān)公司的賄賂進(jìn)而幫助企業(yè)隱瞞其不利因素，從而使得審查部門做出錯誤的貸款決策。
二、外部因素
第一，信貸軟約束和利率軟約束。信貸軟約束在我國大型商業(yè)銀行突出的表現(xiàn)形式就是“借新還舊”。由于社會主義經(jīng)濟(jì)體制下政府追求就業(yè)目標(biāo)或經(jīng)濟(jì)增長等原因，對于一個未完成的無效率投資項(xiàng)目，政府或銀行往往主動或被動地追加投資，因?yàn)樽芳油顿Y的邊際收益可能大于放棄項(xiàng)目必須付出的邊際成本（周兆生，2004）。政府的行政權(quán)力很大程度上決定著資金的配置，預(yù)算軟約束逐步變成為利率軟約束。通過優(yōu)惠利率、利息減免和債轉(zhuǎn)股等種種直接或間接的補(bǔ)貼措施，大大降低了銀行的真實(shí)貸款利率（胡劍平，2006）。信貸軟約束和利率軟約束進(jìn)一步易于引發(fā)企業(yè)的逃廢債行為，導(dǎo)致銀行不良貸款不斷產(chǎn)生，增大銀行體系的風(fēng)險。
第二，企業(yè)融資渠道狹窄和償債能力低下。經(jīng)濟(jì)市場化條件下，未解決國有企業(yè)資金使用效益不高的問題，其資金不再是由政府撥款而是需要自行籌措，結(jié)果卻使得國有企業(yè)來自財政的扶持資金大量降低。并且由于我國股票和債券市場不發(fā)達(dá)，企業(yè)很難通過該渠道進(jìn)行資本的融通，因而只能通過向銀行貸款的方式來維持經(jīng)營活動。可見故國有企業(yè)流動資金大部分來自于銀行貸款，但部分企業(yè)技術(shù)落后，經(jīng)營較差，無法在市場化經(jīng)濟(jì)下良好運(yùn)行，盈利低下甚至破產(chǎn)，造成了較多的不良貸款。
針對我國不良貸款產(chǎn)生的原因，防止不良貸款的過度增加，本文認(rèn)為應(yīng)采取以下對策：
（一）轉(zhuǎn)變政府職能，深化國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革
隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，政府的主要職責(zé)應(yīng)當(dāng)是通過制定一系列規(guī)則確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。政府需要將工作重心轉(zhuǎn)移到對銀行進(jìn)行管理的職能上來，而非對銀行進(jìn)行行政干預(yù)。政府只有區(qū)分出其職能的邊界，才能進(jìn)一步減少行政干預(yù)，為降低不良貸款率創(chuàng)造較好的政策環(huán)境;同時國有銀行自身也需要向現(xiàn)代商業(yè)銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)變，這其中通過對產(chǎn)權(quán)制度的改革能夠提高銀行經(jīng)營的透明度，加強(qiáng)銀行決策的獨(dú)立性，有利于預(yù)防國有商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)主體不明確而造成的各種問題。
（二）推動資本市場的建設(shè)，通過金融創(chuàng)新對不良貸款進(jìn)行處理
不斷推進(jìn)我國資本市場的建設(shè)，通過證券市場和保險市場將積聚在銀行系統(tǒng)的風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移。第一，商業(yè)銀行可以運(yùn)用不良貸款證券化的方式轉(zhuǎn)移到銀行資產(chǎn)負(fù)債表外，在資本規(guī)模不變的情況下由于風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的減少而使得資本充足率提高。第二，銀行為轉(zhuǎn)移違約風(fēng)險，在管理其信貸資產(chǎn)式可以采用信用違約互換的方法。通過該方法相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)對可能產(chǎn)生違約的資產(chǎn)交納一定的保費(fèi)，若是發(fā)生違約，則得到約定的金額賠償。這有利于維護(hù)銀行業(yè)的穩(wěn)定性，且通過該方法銀行信貸資產(chǎn)的流動性大大增強(qiáng)，有助于資產(chǎn)在市場上交易。
（三）加強(qiáng)銀行業(yè)的風(fēng)險監(jiān)管，規(guī)范銀行業(yè)監(jiān)管制度
新巴塞爾協(xié)議指出監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)履行對商業(yè)銀行的監(jiān)督管理職責(zé)，以此提高銀行的不良貸款管理水平，促使金融系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行。因此，相關(guān)管理部門應(yīng)不斷加強(qiáng)監(jiān)管力度，提高監(jiān)管水平、建立完善的商業(yè)銀行監(jiān)管制度和體系。具體可采用如下手段：第一，發(fā)揮律師、審計、會計事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的對銀行的監(jiān)督審查作用。第二，要健全銀行同業(yè)協(xié)會，完善行業(yè)自律體系，形成同業(yè)監(jiān)督控制系統(tǒng)。第三，銀監(jiān)會要加強(qiáng)對銀行的管理狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、盈虧等經(jīng)營狀況的風(fēng)險性檢查，確保銀行穩(wěn)健經(jīng)營。
隨著中國進(jìn)入老齡化社會，人口紅利不斷減少、國有企業(yè)的人工成本不斷攀升、生產(chǎn)要素的價格的不斷攀升，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，資源、環(huán)境和要素成本約束日益趨緊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境發(fā)生重大變化。同時，全球產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)行重大調(diào)整、國際貿(mào)易規(guī)則正在重構(gòu)。高端制造業(yè)回流和中低端制造分流的“雙向擠壓”日益嚴(yán)重；國際貿(mào)易保護(hù)主義強(qiáng)化全球貿(mào)易規(guī)則重構(gòu)相交織。在當(dāng)前的外部環(huán)境條件下，新一代的信息技術(shù)與制造技術(shù)相融合，將給各個產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)方式帶來深刻變革。信息技術(shù)、新能源、新材料、生物技術(shù)等重要領(lǐng)域的突破和交叉融合，正在引發(fā)新一輪的產(chǎn)業(yè)變革；互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等促進(jìn)定制和生產(chǎn)逐步取代大規(guī)模生產(chǎn)方式；網(wǎng)絡(luò)眾包、異地協(xié)同設(shè)計、大規(guī)模個性化訂制、精準(zhǔn)供應(yīng)鏈管理等正在構(gòu)建企業(yè)新的競爭優(yōu)勢；全生命周期管理、總集成總承包、互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務(wù)等加速重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈價值體系----新一代信息技術(shù)的快速發(fā)展為國有企業(yè)提供了新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
國有企業(yè)面對如此復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢，應(yīng)當(dāng)主動發(fā)起變革，擁抱互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等新興信息技術(shù)，創(chuàng)新商業(yè)模式，積極培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。工業(yè)4.0的應(yīng)用，為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了技術(shù)條件。“工業(yè) 4.0”是大數(shù)據(jù)革命、云計算、移動互聯(lián)時代背景下，對企業(yè)進(jìn)行智能化、工業(yè)化 相結(jié)合的改進(jìn)升級，是中國企業(yè)更好的提升和發(fā)展的一條重要途徑。目前中國雖然是制造業(yè)第一大國，但是現(xiàn)代化、信息化水平區(qū)域發(fā)展參差不齊，標(biāo)準(zhǔn)化程度低。中國的制造業(yè)仍處于低附加值、創(chuàng)新能力弱、結(jié)構(gòu)不合理的產(chǎn)業(yè)鏈中端，產(chǎn)業(yè)價值鏈中扮演加工、組裝為主的角色。高度定制化、小批量的訂單將大規(guī)模出現(xiàn)，產(chǎn)品的庫存周轉(zhuǎn)將通過大數(shù)據(jù)分析進(jìn)行控制，周轉(zhuǎn)效率將進(jìn)一步提升。工業(yè)4.0的提出為國有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了發(fā)展目標(biāo)、方向和路徑，中國的制造業(yè)將由制造、組裝、貼牌向產(chǎn)品自主研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、擁有核心專利的自主高端品牌方向發(fā)展。
因此，國有企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級的過程當(dāng)中應(yīng)當(dāng)從以下幾個方面去構(gòu)建新形勢下的企業(yè)競爭力。
國際化經(jīng)營能力
全球投資貿(mào)易格局大調(diào)整和“一路一帶”戰(zhàn)略提出的背景下，在“全球化”的含義發(fā)生了新的變化，過去是有選擇地利用外部市場，更有效地利用國內(nèi)外兩個市場和兩種資源為我所用。今天則必須按照國際慣例和新型規(guī)則，主動調(diào)整和改善經(jīng)營機(jī)制，主動融入并遵循國際市場競爭規(guī)則，使自己成為國際市場的有機(jī)組成部分。
提升國有企業(yè)國際化經(jīng)營能力從以下幾個方面入手：一是利用各種渠道收集海外投資市場的各類信息，包括東道國的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、市場規(guī)則、習(xí)俗文化等基礎(chǔ)信息，也包括所投行業(yè)的市場供求、產(chǎn)業(yè)配套、勞動力供給等專業(yè)領(lǐng)域的信息。二是科學(xué)制定海外市場的投資戰(zhàn)略。按照市場開拓型，能源資源尋獲型，技術(shù)尋求型，成本降低型，以及貿(mào)易壁壘規(guī)避型明確投資目的。審慎選擇需要投資的行業(yè)，充分預(yù)研投資中出現(xiàn)的各種問題，并對進(jìn)入方式進(jìn)行充分論證。三是進(jìn)一步深化國有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，繼續(xù)推進(jìn)國有企業(yè)股份制改革，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，規(guī)范組織制度，強(qiáng)化市場約束。四是熟悉并遵守東道國市場的游戲規(guī)則，完善企業(yè)社會責(zé)任體系，積極推動本地化經(jīng)營，盡快樹立起本地企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)的形象。
1. 多元股權(quán)治理能力
混合所有制就是吸納各類非國有資本參與國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而使國有企業(yè)的股權(quán)將從過分集中走向日趨分散，形成多元的股權(quán)的結(jié)構(gòu)。在這種多元的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，既要保證國有股權(quán)的控制力，又要能充分國有企業(yè)的經(jīng)營活力。因此提升國有企業(yè)多元股權(quán)的治理能力成為國有企業(yè)管理能力提升關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
提升多元股權(quán)治理能力要從以下幾個方面入手：一是必須完善國有企業(yè)治理現(xiàn)代化的法律體系，加強(qiáng)國家所有權(quán)和國家所有權(quán)代表機(jī)構(gòu)的法律體系建設(shè)，進(jìn)一步健全“人民--人大--政府--國資”委托鏈條。二是必須進(jìn)一步推進(jìn)政企分開，大力推進(jìn)政府機(jī)構(gòu)簡政放權(quán)，維護(hù)企業(yè)的市場主體地位。三是大力推進(jìn)國資委的變革。國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要履行《公司法》賦予的股東的的出資權(quán)、分紅權(quán)、資產(chǎn)處置權(quán)、選聘股東代表權(quán)等權(quán)力。國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)限要止于董事會，不干預(yù)董事會之外的事情，要和國有企業(yè)運(yùn)營保持“一臂之距”。國家所有權(quán)代表機(jī)構(gòu)要按照民商法規(guī)范和市場手段，進(jìn)行資本管理。
2. 集團(tuán)管控能力
國資委確定了下一步改革：央企將在分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行大規(guī)模的兼并重組，數(shù)量有望縮至40家。隨著大規(guī)模的并購重組的開展，單個企業(yè)沿著產(chǎn)業(yè)鏈不斷整合資源，規(guī)模不斷擴(kuò)大。業(yè)務(wù)內(nèi)容的不斷豐富和企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大必然要求國企具有良好的集團(tuán)管控能力，既要發(fā)揮總部的指導(dǎo)引領(lǐng)作用，又要發(fā)揮各個子公司的經(jīng)營活力和效率，避免出現(xiàn)“大而不強(qiáng)”的現(xiàn)象。
提升集團(tuán)管控能力要從以下幾個方面入手：一是企業(yè)需要根據(jù)自身的具體情況，選擇管控載體，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)與戰(zhàn)略協(xié)同，形成以主要載體實(shí)施管控的管控體系；二是根據(jù)集團(tuán)總部在價值創(chuàng)造中地位厘清集團(tuán)總部的功能定位與整個集團(tuán)管控體系的關(guān)系，明確集團(tuán)的功能定位；三是根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展戰(zhàn)略、組織規(guī)模、企業(yè)發(fā)展歷史和企業(yè)家個性特征等因素確定集團(tuán)管控模式。
3. 高級管理人才的選拔、評價與激勵能力
新的國企改革對經(jīng)營層面市場化提出了新的要求：一是要建立職業(yè)經(jīng)理人制度，更好地發(fā)揮企業(yè)家作用；二是深化企業(yè)內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的制度改革；三是建立長效激勵約束機(jī)制，強(qiáng)化國有企業(yè)經(jīng)營投資責(zé)任。因此高級管理人才的素質(zhì)測評體系、績效管理體系、激勵體系的設(shè)計能力直接成為國企經(jīng)營層面市場化有效推行的關(guān)鍵。
提升高級管理人才的選拔、評價與激勵能力要從以下幾個方面入手：一是根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)制定國企高級管理人員的人才勝任力模型；二是構(gòu)建基于經(jīng)營導(dǎo)向的績效考核體系，準(zhǔn)確衡量高層管理人員的績效；開展股權(quán)激勵研究，制定適合國有企業(yè)高級管理人員特點(diǎn)的股權(quán)激勵方式。
4. 大數(shù)據(jù)應(yīng)用能力
隨著互聯(lián)網(wǎng)+、云計算、大數(shù)據(jù)的發(fā)展，客戶需求越來越多元化，越來越個性化。傳統(tǒng)大規(guī)模的生產(chǎn)方式已經(jīng)難以滿足市場需求。因此對工業(yè)的智能化程度提出了更高的要求。工業(yè)4.0因此孕育而生。工業(yè)4.0的本質(zhì)是以物聯(lián)網(wǎng)為工具，以大數(shù)據(jù)技術(shù)為驅(qū)動，通過橫向、縱向和端到端的集成，打造信息物理系統(tǒng)，從而實(shí)現(xiàn)人-信息-物體-系統(tǒng)之間的緊密融合。大數(shù)據(jù)技術(shù)在智能工廠、智能生產(chǎn)、智能物流、智能服務(wù)等方面成為了不可或缺的重要因素。大數(shù)據(jù)技術(shù)不僅可以快速實(shí)時分析大量的個性化、高度定制化的客戶端的需求信息，而且還能夠采集和分析工廠端的各種信息，開展組織生產(chǎn)、庫存管理和商業(yè)模式創(chuàng)新。對于國有企業(yè)而言，不斷提升大數(shù)據(jù)應(yīng)用能力是未來在市場競爭中取得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素。
【關(guān)鍵詞】 大數(shù)據(jù);企業(yè);環(huán)境信息披露;路徑
一、引言
2016年4月17日，中央電視臺的一則報道震驚全國，上市公司諾普信控制的常隆化工廠的土地污染導(dǎo)致江蘇常州外國語學(xué)校近500名學(xué)生出現(xiàn)身體異常。而該公司于2014年曾被訴訟并支付環(huán)境整治費(fèi)。
紫金礦業(yè)等上市公司的環(huán)境污染事故仍記憶猶新，新的環(huán)境污染事故仍然層出不窮。根據(jù)環(huán)境部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2003年至今，我國上市公司環(huán)境事故的發(fā)生次數(shù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢，其中空氣污染和水污染是最嚴(yán)峻的領(lǐng)域。
2016年2月，北京公眾環(huán)境研究中心公布的數(shù)據(jù)顯示，我國包括中國鋁業(yè)等央企在內(nèi)的141家上市公司在2015年超標(biāo)排放污染物，尤其是化工行業(yè)的企業(yè)數(shù)量最多。而這141家公司中只有28家公司對此進(jìn)行了信息披露。而根據(jù)我國相關(guān)法律法規(guī)、政策制度，上市公司應(yīng)公布包括污染物排放、資源消耗、環(huán)境管理等環(huán)境信息。
二、中國目前的企業(yè)環(huán)境信息披露制度
2015年1月1日實(shí)施的《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》第55條規(guī)定，重點(diǎn)排污單位應(yīng)當(dāng)如實(shí)向社會公眾披露主要污染物名稱、排放量、排放濃度和總量、超標(biāo)排放、污染防治設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)行情況，接受社會監(jiān)督。第62條違反本法規(guī)定，未公開重點(diǎn)排污單位或者未如實(shí)披露環(huán)境信息的，由縣級以上地方政府環(huán)境保護(hù)部門責(zé)令公開，并予以公告。
而2007年的《環(huán)境信息公開辦法》和2008年《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見》都要求企業(yè)及時、準(zhǔn)確的公開其環(huán)境信息。2014年修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號》鼓勵企業(yè)積極主動披露履行環(huán)境責(zé)任，包括公司在污染防治和控制、加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)中采取的措施;屬于國家環(huán)境保護(hù)部門規(guī)定的重污染行業(yè)上市公司及其子公司，應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定，披露其在報告期內(nèi)的重大環(huán)境問題和環(huán)境信息整改。根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，新股發(fā)行審計注重對環(huán)境問題的審計，包括：在招股說明書中詳細(xì)披露發(fā)行人的生產(chǎn)管理和投資項(xiàng)目符合國家環(huán)保要求，擬上市公司最近3年的環(huán)境保護(hù)投資相關(guān)費(fèi)用，實(shí)際運(yùn)行的環(huán)保設(shè)施和環(huán)境保護(hù)支出;生產(chǎn)環(huán)境是否符合國家相關(guān)環(huán)境規(guī)定，是否曾發(fā)生環(huán)境事故，治理污染設(shè)施的運(yùn)行是否有效，對環(huán)境保護(hù)設(shè)施的養(yǎng)護(hù)和日常的污染治理是否符合相關(guān)技術(shù)規(guī)范;當(dāng)擬上市公司發(fā)生環(huán)境事故或因環(huán)境問題受到處罰，是否詳細(xì)披露了有關(guān)情況，其保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行律師是否就此事件構(gòu)成重大違規(guī)問題發(fā)表意見。
現(xiàn)行的企業(yè)環(huán)境信息披露法律法規(guī)政策規(guī)定有效的推動了我國企業(yè)，尤其是重污染上市公司的環(huán)境信息披露。對中國A股上市公司中的重污染行業(yè)企業(yè)所披露的環(huán)境信息進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，根據(jù)法律法規(guī)及相關(guān)政策規(guī)定，重污染上市公司大部分披露其環(huán)境信息，但環(huán)境信息披露中的定性描述，即文字描述較多，而定量描述偏少;主要披露的內(nèi)容是環(huán)境管理和環(huán)境治理信息;對環(huán)境方面的負(fù)面信息，重污染行業(yè)上市公司均傾向于不予以披露，即存在報喜不報憂的現(xiàn)象;不同行業(yè)披露的環(huán)境信息的側(cè)重點(diǎn)有所不同。
從上述分析可以看出，雖然我國企業(yè)環(huán)境信息披露法律法規(guī)政策規(guī)定的不斷完善有利于企業(yè)環(huán)境信息披露，但環(huán)境信息披露的數(shù)量，尤其是信息披露的質(zhì)量仍然距離公眾期待有著較大的距離，有待進(jìn)一步完善。
三、運(yùn)用大數(shù)據(jù)優(yōu)化企業(yè)環(huán)境信息披露的路徑選擇
在大數(shù)據(jù)時代，全球?qū)?shù)據(jù)挖掘技術(shù)越來越重視，由于數(shù)據(jù)已經(jīng)成為人們生活中不可或缺的一部分，充分利用大數(shù)據(jù)時代的優(yōu)勢完善我國企業(yè)環(huán)境信息披露的相關(guān)制度規(guī)范成為可行的選擇。在數(shù)據(jù)“多維”時代，充分利用大數(shù)據(jù)對企業(yè)的環(huán)境信息進(jìn)行披露具有以下優(yōu)勢：第一，可靠性。以往企業(yè)披露的環(huán)境責(zé)任信息往往突出其一定時間內(nèi)的某些活動，缺乏對企業(yè)生產(chǎn)和管理中環(huán)境責(zé)任信息的持續(xù)性描述，這導(dǎo)致企業(yè)環(huán)境責(zé)任信息的不連續(xù)性，而在大數(shù)據(jù)環(huán)境中可以對所有相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行整體分析，得出一個完整的信息組，更好的反應(yīng)環(huán)境信息的真實(shí)性。第二，多樣性。傳統(tǒng)的環(huán)境責(zé)任信息披露中，由于數(shù)據(jù)的可能缺失，監(jiān)管部門和社會公眾很難對企業(yè)的環(huán)境責(zé)任活動進(jìn)行識別和衡量，而在大數(shù)據(jù)時代，信息的載體和方式是多樣的，可以以各種形式反映信息，有助于提供完整的企業(yè)環(huán)境責(zé)任信息內(nèi)容。第三，可追溯性。在反映企業(yè)環(huán)境責(zé)任信息的路徑上，由于缺乏控制機(jī)制，難以實(shí)現(xiàn)信息的跟蹤，而在大數(shù)據(jù)時代，數(shù)據(jù)可以被記錄在不同的維度，不同維度的數(shù)據(jù)之間的分析為企業(yè)環(huán)境信息提供了可追溯性。具體運(yùn)用大數(shù)據(jù)優(yōu)化企業(yè)環(huán)境信息披露的路徑如下：
1、在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上運(yùn)用大數(shù)據(jù)完善我國企業(yè)環(huán)境信息披露的法律體系
在運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)一步完善企業(yè)環(huán)境信息披露的法律法規(guī)。充分整合現(xiàn)行國內(nèi)環(huán)境保護(hù)部門、國資委、財政部、審計署、證監(jiān)會、證交所等各部門的數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，厘清我國環(huán)境信息披露方面存在的主要問題，結(jié)合中國具體國情，在借鑒歐美發(fā)達(dá)國家相關(guān)法律規(guī)范的基礎(chǔ)上，在現(xiàn)行《環(huán)境保護(hù)法》規(guī)定的框架下，進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)環(huán)境信息披露，清晰界定企業(yè)環(huán)境信息應(yīng)公開的內(nèi)容，對企業(yè)環(huán)境信息公開的主體、環(huán)境信息披露義務(wù)的主體進(jìn)行明確規(guī)定。建議由環(huán)境保護(hù)部門牽頭，聯(lián)合國資委、財政部、審計署、證監(jiān)會、證交所等相關(guān)部門，對企業(yè)環(huán)境信息報告的具體實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)或具體實(shí)施準(zhǔn)則進(jìn)行擬定，明晰界定企業(yè)環(huán)境責(zé)任報告要素及其內(nèi)涵、企業(yè)環(huán)境信息報告的設(shè)計體例等，建議企業(yè)環(huán)境信息披露中應(yīng)盡量使用定量性信息披露，提高企業(yè)環(huán)境信息的可靠性、可比性和利益相關(guān)者對企業(yè)環(huán)境信息的可理解性，提高企業(yè)編制環(huán)境信息報告的可操作性。
需要注意的是，在進(jìn)一步完善我國企業(yè)環(huán)境信息披露的法律體系時，需要進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)環(huán)境責(zé)任信息披露制度的監(jiān)督和處罰機(jī)制。以2015年的上市公司魯抗醫(yī)藥因環(huán)境問題受到處罰為例，其將含有抗生素的廢水排到主要河流中的行為極大的危害了公眾健康，進(jìn)一步惡化了我國的抗生素濫用問題，但該企業(yè)僅僅被環(huán)保部門處罰了5萬元，基本未能起到懲戒作用。在以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為綱的時代，企業(yè)環(huán)境信息披露及相關(guān)處罰受到忽視，但在完善國家治理體系，建設(shè)可持續(xù)發(fā)展社會的今天，借鑒國外發(fā)達(dá)國家的企業(yè)環(huán)境信息披露及處罰措施，完善訴訟體制，進(jìn)一步發(fā)揮包括政府部門和非政府組織在內(nèi)的監(jiān)督作用，大幅強(qiáng)化處罰和懲戒力度是完善企業(yè)環(huán)境信息披露的必然路徑選擇。
2、在完善中國企業(yè)的環(huán)境技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，建立數(shù)據(jù)集成和共享機(jī)制
環(huán)境保護(hù)部門應(yīng)會同有關(guān)部門，參照西方發(fā)達(dá)國家和國際組織的環(huán)境技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，開發(fā)統(tǒng)一規(guī)范的環(huán)境信息技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，對環(huán)境信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管環(huán)境信息要素及其識別與測量、環(huán)境信息呈現(xiàn)、標(biāo)準(zhǔn)定量分析技術(shù)的所需資源和污染的度量進(jìn)行規(guī)范。制定大氣、水、土壤、污染源、噪聲等統(tǒng)一的監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)，同時建設(shè)全國統(tǒng)一的環(huán)境監(jiān)測信息數(shù)據(jù)平臺，由環(huán)境保護(hù)部門根據(jù)環(huán)境保護(hù)法規(guī)定環(huán)境質(zhì)量和其他企業(yè)環(huán)境信息，以滿足公眾的環(huán)境權(quán)益。
3、進(jìn)一步建立和完善企業(yè)環(huán)境信息披露的數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)
中國已建立了超過兩千個環(huán)境監(jiān)測站，監(jiān)測人員近6萬人。我國所有省級監(jiān)測站都配備了高水平的水質(zhì)分析設(shè)備能力，所有城市監(jiān)測站均具備進(jìn)行空氣、水、噪音等環(huán)境質(zhì)量的監(jiān)測能力。但環(huán)境監(jiān)測的信息感知系統(tǒng)和數(shù)據(jù)集成分析系統(tǒng)仍有待建設(shè)，才能充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)的作用，有針對性的進(jìn)一步完善我國的企業(yè)環(huán)境信息披露工作：首先，通過網(wǎng)絡(luò)化、智能化、云計算等技術(shù)，構(gòu)建環(huán)境監(jiān)測信息感知系統(tǒng)，以實(shí)現(xiàn)各類監(jiān)控設(shè)備的信息融合和共享，更有利于對未履行披露環(huán)境信息責(zé)任企業(yè)的精確懲戒;其次，環(huán)保部門應(yīng)充分利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，開發(fā)有利于環(huán)境保護(hù)的環(huán)境質(zhì)量分析產(chǎn)品，通過推動環(huán)保服務(wù)工作，使社會公眾和環(huán)保組織等非盈利組織更方便的獲取環(huán)境信息，了解環(huán)境動態(tài)、趨勢和風(fēng)險，從而更有利于發(fā)動社會力量，進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)履行其環(huán)境信息披露義務(wù)。
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