時間：2023-06-08 11:19:38
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融監管體系，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
金融監管是一門系統科學，是網絡化、系統化的監管。網絡型的科學有效的金融監管體系至少應包括金融監管當局的依法監管機制、金融機構的內部自律機制、行業協會(公會)的自制機制、政府部門的協調參與機制和社會監督的補充機制。網絡型的金融監管體系既是集中統一的金融監管機制，又是能獨立發揮作用的監管體系。金融監管的核心是銀行業監管。在我國由于資本市場不發達，銀行業是支持國民經濟穩定增長和維護社會穩定的保證，是傳導貨幣政策、實施宏觀調控的基礎途徑，搞好對銀行業的監管，對維護金融業的穩定有特殊的意義。本文主要以對銀行業的監管為例談一下金融監管機制的構建。
一、強化以中央銀行依法監管為基礎的金融監管機制
強化中央銀行監管作為金融監管機制的主體，就是要提高監管績效。中央銀行的監管應向規范化、程序化、制度化的方向發展，避免隨意性和盲目性。
1．進一步完善金融監管的法律體系。完善的法律體系是公共金融基礎設施的重要組成部分，也是強化金融監管的基礎條件。適應經濟金融國際化的新形勢，包括《中國人民銀行法》、《商業銀行法》在內的原有金融法律法規的一些條款需進一步修訂、完善；涉外金融法律法規不健全，目前應抓緊制定對外資銀行進行有效監管的《外資銀行法》，全面規范外資銀行在我國境內的業務經營活動。進一步完善金融法律法規，使金融監管有法可依。
2．組織實施監管創新。繼續完善落實金融監管責任制，堅持非現場監測和現場監管相結合，建立規范性的金融監管報告制度。一是強化現場檢查的計劃性、協調性和連續性，實現監管的常規化、制度化和程序化。二是充分利用電子化技術，改善非現場監測的方法和手段，建立一套轄區金融監管數據信息系統，實現金融監管數據和金融統計數據的對接和轉換，保證金融數據的及時性和準確性，運用計算機數據處理技術，對金融非現場監管數據進行深層次的多維分析，找出風險隱患，各類風險監管信息，提高非現場風險分析和預測的可靠性，為現場檢查提供可靠的信息支撐。三是完善監管檔案，充分發揮監管信息庫的作用。建立健全每個被監管機構的綜合檔案，實現連續性的跟蹤監管。監管檔案的建立，特別是對金融機構違規行為的記載，對金融機構是一種震懾，同時作為對金融機構統一系統、連續監管的重要依據，為對金融機構實施全面有效的監管奠定基礎。
3．建立完善金融風險預警機制。進一步完善金融機構的金融信息報告及披露制度，建立一套科學的風險識別、預警和評估方法體系，包括指標體系和評估體系。通過逐級建立經濟金融數據庫，全面系統地收集各地區的經濟金融數據，選擇一些綜合性強、敏感性高、具有評估力度的金融預警指標，整理、生成規范的分析指標體系，實現對金融風險的動態分析和綜合評估，包括對特定金融資產的風險預測、單個金融機構的風險預測以及區域性金融風險預測，及早向金融機構發出風險預警信號，確定動態觀察指標，提出防范和化解風險的預備方案，及早采取防范和控制措施。
二、完善以金融機構內控為基礎的內部自律機制
1．建立完善內部風險預警控制機制。一是職責分離機制。金融業務活動的核準、記錄和經辦應做到相互獨立，如不能完全分離，也應通過其他控制程序彌補。二是嚴格授權和審批制約機制。各項金融業務活動必須經過書面的批準認可，并實施嚴格的授權；對越權行為予以嚴厲的處罰，對越權造成的損失追究相應的法律責任。三是健全貸款風險防范體系。通過控制外界經濟活動的不確定性因素和完善內部信貸管理體制來滲透信貸資金運作的全過程管理，形成一個由貸款考察、發放、使用監測和收回的環環相連、相互作用的防范體系。四是切實加強人本管理，防范道德風險。
2．健全內部審計監督機制。應設立專門的內部審計部門，并直接對法人或最高決策管理組織負責，而不受被監管的人員和部門的牽制。內審部門應當根據業務發展情況，有效開展內部審計工作，并將內控制度的健全和完善情況作為工作重點。要暢通信息反饋和報告渠道，保證審計結果及時、完整地為最高決策層掌握。
三、建立以政府積極支持為基礎的參與協調機制
一是進一步明確政策主導的方向和力度。對政策性銀行應幫助構造講究效益的政策環境和約束機制；對國有商業銀行應支持卸掉包袱，增強發展能力；對中小金融機構應支持擴充活動空間，增強資本實力。二是在金融發展上應堅持約法在先，穩健審慎的原則。三是維護和提供安全的經濟環境和信用環境，全力支持防范化解金融風險工作，防止逃廢銀行債務行為，促進新型銀企關系的建立，營造良好的區域經濟金融環境。
四、健全完善以金融行業相互制約為基礎的金融行業自制機制
就基層來說，就是建立銀行業同業公會，完善各項制度，發揮其自我管理、自我服務、自我監督功能，協調溝通銀行業之間的行業關系和業務活動，同業之間自我保護，相互約束，避免和制止行業之間的不正當競爭。建立金融同業自制機制，能夠在很大程度上通過加強信息的橫向交流來有效監控微觀經濟主體的市場行為，促進行業管理的規范化。
關鍵詞：金融監管體系：改革計劃；次貸危機；啟示
中圖分類號：F830.1文獻標識碼：A文章編號：1006－3544（2008）04－0006－03
在次貸危機的重壓下， 美國財政部長保爾森于今年3月31日向國會提交了一份全面改革金融監管體系的計劃。這一改革方案對美國20世紀30年代“大蕭條”以來所形成的金融監管體系做出了重要調整，提出了短期、 中期和長期的建議， 以整合聯邦監管部門。 筆者認為，此改革方案若被批準實施將有助于美國盡快從次貸危機的泥沼中脫身，對我國金融監管體系的改革也富有啟示。
一、美國金融監管體系改革計劃的背景：現存體系的缺陷及次貸危機
美國現行的金融監管體系是基于權力分散制衡理念建立起來的， 其最大特點是存在多種類型和多層次的金融監管機構。應該承認，美國的這套監管體制確實在歷史上支持了美國金融業的繁榮。然而，隨著全球化的發展和金融機構綜合化經營及金融市場之間產品創新的發展、 交叉出售的涌現和風險的快速傳遞， 這樣的監管體制也越來越多地暴露出一些問題， 其中最為突出的就是美國金融監管體制是多頭監管、監管重復和監管空白同時并存。一方面，監管體系不僅機構眾多、 職能不分， 而且權限互有重疊，相互扯皮，存在競爭關系、監管標準不一致，規則描述過于細致的問題。例如，當前有多個部門負責銀行業的監管。監管部門為了獲取更多的監管對象，存在放松監管要求的動機。另一方面，隨著金融市場不斷發展，監管領域里的空白不斷增多。由于銀行業的監管分散在5個聯邦機構中， 監管對于市場的反應緩慢和滯后， 沒有一個聯邦機構擁有足夠的法律授權來負責監管金融市場和金融體系的整體風險， 風險監管無法得到全方位的覆蓋。同時，對沖基金、私募股權投資基金控制的資金龐大， 是國際資本跨境流動的主要形式，也是投資結構性產品的主力，但卻處于監管真空區。此外，監管部門掌握的信息滯后于金融機構，當采取政策干預時，政策都事前被市場參與者所了解、預期，達不到預期效果。
這種監管體制表面上看起來每一業務領域都有專職監管機構負責監管， 但在當今金融業混業經營的趨勢下，金融機構多種業務交叉，金融創新業務往往同時涉及銀行信貸、證券、保險、投資銀行等多個業務領域， 單一領域的監管往往使交叉領域出現監管真空，特別是對于涉及系統性、全局性的問題缺乏有效監管和協調，導致監管缺失和效率低下。輿論普遍認為，美國在全球金融市場密切相連的情況下，這種監管體系正在導致美國的資本市場日益喪失全球競爭力。并且，金融監管的混亂導致了近年來抵押貸款的過度增長，并引發了次貸危機，這在一定程度上暴露了美國金融監管體系的缺陷。
二、美國金融監管體系計劃改革的特點：向目的導向的監管方式轉變
美國財政部此次提出的改革方案主要包括短期和中期的改革建議， 并提出了長期的概念化的最優監管框架。
1. 短期的改革措施是向中期和長期最優監管框架的一種過渡。 短期的建議主要集中在針對目前的信貸和房屋抵押市場，采取措施，加強監管當局的合作，強化市場的監管等。具體包括：（1）成立總統金融市場工作小組， 監管機構在原來的基礎上增加貨幣監理署、 聯邦存款保險公司和儲蓄機構監管辦公室；（2）成立一個新的聯邦委員會，加強對房屋抵押貸款發起的監管；（3）在聯儲流動性提供方面，通過現場檢查和聯儲決定的其他方式提供給聯儲的信息必須充分。
2. 中期的建議主要集中在消除美國金融監管制度中的重疊，提高監管的有效性。重要的是，在現有監管框架下，使得某些金融服務行業，如銀行、保險、證券和期貨的監管體制更加現代化。 具體包括：（1）廢除聯邦儲蓄章程，將其納入國民銀行章程，這個過程應該在兩年內完成；（2） 研究聯邦儲備銀行角色的變化；（3）聯儲應當承擔支付清算系統的主要監督責任， 有權設計對于金融系統非常重要的支付清算系統，全權負責制定監管標準；（4）在財政部下成立國民保險辦公室， 負責監管按照聯邦保險章程從事保險業的公司；（5） 美國商品期貨交易委員會和證券交易委員會合并，對期貨和證券行業提供統一的監管。
3. 長期的建議是， 向著以目的為導向的監管方式轉變。設立3個不同的監管當局：（1）負責市場穩定的監管當局，由美聯儲擔任該職。美聯儲將被賦予監管整個金融系統的權力，包括商業銀行、投資銀行、保險公司、對沖基金、私募股權公司等，并有責任和權利獲得適當信息，披露信息，在監管法規的制定方面與其他監管當局合作， 為了整體金融市場的穩定而采取必要的糾正措施和行動， 以確保整體金融市場的穩定。 這將是聯邦政府的監管部門首次對非銀行金融機構實行監管。 美國財政部建議由美聯儲擔任該職。（2）負責與政府擔保有關的安全穩健的審慎金融監管當局。 新審慎金融監管當局可以承擔目前的貨幣監理署和儲蓄機構監管局的責任， 并負責金融控股公司監管職責。（3）負責商業行為的監管當局。 商業行為監管當局應當為金融公司進入金融服務領域，出售其產品和服務方面，提供和制定適當的標準。 這樣的監管方法可以在增強監管的同時， 更好地應對市場的發展步伐，鼓勵創新和企業家精神。在這個監管框架下，除了以上3個監管者，還有另外兩個監管者，一是聯邦保險保證公司，二是公司財務監管當局。
美國財政部建議采用以目的為導向的監管方式， 認為這種方式代表未來最優的監管框架。 相比原則導向監管區分銀行、保險、證券和期貨的分業監管模式， 以目的為導向的監管注重監管的目標，不再區分銀行、保險、證券和期貨幾個行業，而是按照監管目標及風險類型的不同， 將監管劃分為三個層次： 第一層次是著眼于解決整個金融市場穩定問題的市場穩定監管； 第二層次是著眼于解決由政府擔保所導致的市場紀律缺乏問題的審慎金融監管；第三層次是著眼于和消費者保護監管相關、 解決商業行為標準問題的商業行為監管。 三個層次監管目標和監管框架的緊密聯系， 使監管機構能夠對相同的金融產品和風險采取統一的監管標準， 將大大提高監管的有效性。
三、美國金融監管體系改革計劃對完善我國金融監管體系的啟示
1． 我國金融監管體制必須與經濟金融的發展與開放的階段相適應，應采取漸進式改革方式，同我國的實際情況相結合。 我國未來的監管體系應當是開放式的，能夠不斷根據金融市場的發展需要進行調整。 監管要從整個金融市場的穩定與發展出發， 改善監管而非單純地增加監管和增加干預， 任何監管理念和監管框架都應該隨著金融市場的變化而不斷地調整和發展。 這是防范風險和鼓勵創新都需要的選擇， 不能使監管模式過多地受到某些過時規則的束縛。 金融監管體制改革的目的， 應是尋求有效監管和金融創新的動態平衡。不管監管體制如何選擇，必須做到風險的全覆蓋， 不能在整個金融產品和服務的生產和創新鏈條上有絲毫的空白和真空， 從而最大限度地減少由于金融市場不斷發展而帶來的更嚴重的信息不對稱問題。
2． 完善金融監管體制，加強金融監管協調。當前我國實行的“一行三會”金融監管體制是在上世紀末針對金融分業經營體制參照美國的監管體系建立起來的， 它在分業經營體制下強化各自的監管責任， 對提高監管效率有其積極意義。但是，隨著金融創新和金融集團化的發展， 分業經營的界限也正在逐漸模糊，在混業經營趨勢下，其弊端日益暴露， 對于交叉業務領域的監管， 各監管部門之間不但缺少有效協調， 反而存在利益博弈現象，各監管機構爭權力、推責任的情況嚴重存在。特別是在現代金融活動全球化、交叉化、信息化的情況下，金融體系的監管和穩定，需要系統性的考慮和迅速的應對。分業監管體系對于涉及系統性、全局性問題的監管、 救助和調控等往往難以形成迅速有效的應對， 監管機構之間的協調成本巨大。“一行三會” 的監管體制也使得監管機構和人員不斷擴張，監管運行成本膨脹，監管效率下降。 在當前我國金融領域系統風險越來越明顯、 金融監管不到位等問題越來越突出的情況下，我們須未雨綢繆，認真檢查并及時完善我國的金融監管體系，防止出現漏洞。
因此，為了提高監管效率，我國必須適時推進金融監管機構的改革， 以適應金融混業經營和全球化趨勢對統一監管的需要。當前“一行三會”之間的聯席會議機制沒有達到及時協調的目標， 金融監管體制改革的時機開始成熟，可以開始做一些局部調整、框架設計等前期的準備工作。 我國的金融監管體制改革不要在發生危機之后才出現真正的進展。 具體設想是：（1）短期而言，借鑒美國的改革模式，在保留現有“一行三會”的同時，建議國務院成立強有力的下屬金融監管協調部門作為一種過渡機構， 建立統一的信息共享平臺， 來平衡調節各監管機構的功能和紛爭，對所有金融業務進行監管，而不是將現有的所有金融監管機構統一起來。這樣既可以將證券、銀行、保險業務的獨立監管職能有效地協調起來，又可以避免機構過于龐大而導致效率缺失。同時，成立下屬金融決策咨詢委員會，負責金融戰略、規劃制訂，審核監管執行情況， 下設若干個專業委員會（非常設機構）。（2）從長期來看，應將“一行三會”合并成一個機構，統管金融監管，執行功能監管，強調金融穩定、化解金融風險的目標，不對具體業務進行監管。
3． 科學劃分監管職能，轉變監管方式，提高金融監管效率。一是科學劃分監管職能，確定對不同金融機構的主監管人，強化聯合監管力量，加強對跨市場金融產品和金融控股公司的風險監管。二是轉變金融監管方式，實現由合規性監管向審慎性監管轉變，由事后監管向全過程持續監管轉變， 由單一監管向全方位監管轉變。
4． 夯實金融監管的微觀響應基礎。一是建立金融機構穩定的資本金補充機制和不良資產沖銷機制，加強資本充足率約束，限制商業銀行風險資產的過度擴張，規范金融機構的市場退出，建立危機救助和市場退出問責制。 二是加強有效金融監管的微觀制度性建設， 建立健全金融企業內控機制和對違規者的追究機制， 建立對金融企業市場化的正向激勵機制和對金融風險的及時校正機制。 三是進一步完善金融監管的法規體系， 建立符合國際慣例的金融會計準則，完善公開信息披露制度，建立健全社會信用體系，科學推進金融生態環境建設。
參考文獻：
［1］曹紅輝等. “美國版”金融大部制能否優化金融監管［N］. 國際金融報，2008-04-08.
［2］皇甫平麗.美金融監管改革浮出［J］.望新聞周刊，2008-04-08.
論文摘要：美國次貸危機發生后，經濟學家認為，此次美國金融危機很大部分是因為政府監管失靈。闡述了金融監管定義、原則和必要性，提出了完善我國金融體系的響應對策，以其為有關金融業工作者提供參考。
1 有關金融監管
(1)金融監管定義。金融監管是指政府通過特定的機構(如中央銀行)對金融交易行為主體進行的某種限制或規定。金融監管本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。
(2)金融監管的原則。金融監管的原則為了實現上述金融監管目標，中央銀行在金融監管中堅持分類管理、公平對待、公開監管三條基本原則。
(3)金融監管的必要性。金融是現代經濟的核心，金融體系是全社會貨幣的供給者和貨幣運行及信用活動的中心，金融穩定對社會經濟的運行和發展起著至關重要的作用。有效的金融監管不僅是我國金融體系內部完善的迫切要求，更是對外資金融機構進行有效規范、實施必要監管，保護國內金融體系，順利完成金融改革的前提條件。
2 完善我國金融監管體系的對策
(1)健全金融監管體系，加強金融監管制度創新。①根據我國金融調控和金融穩定的現實需要，合理確定金融監管部門的職能定位，根據權責一致原則，界定金融監管職責分工，盡快建立由人民銀行、財政部和監管機構組成的金融監管協調機制，解決監管主體混亂的問題，理順監管機構之間的關系，處理好金融監管中的一些重大問題。②改革現有的監管制度，實現監管手段和方式由直接干預向間接調控、由人治向法制的轉變，加快金融立法，將金融活動納入法制的軌道。通過監管制度創新，有效防范金融風險累積，保證金融體系高效穩健運行。
(2)樹立維護穩定與提高效率的雙重金融監管目標。隨著我國加入與金融自由化進程的不斷加快，我國金融業同境外金融機構在國內和國際市場都存在激烈的競爭，而對國外金融機構的強大競爭優勢，維護金融機構合法穩健運行將不再是監管的單一目標，在防范化解金融風險的同時，積極扶持金融機構發展，提高金融機構的服務水平和競爭能力成為新形勢下對金融監管的迫切要求。在依法實施監管的過程中盡可能降低監管成本和資源的占用成為實行高效監管的新觀念。
(3)利用網絡，踐行金融電子化監管。實施金融電子化監管對于提高金融監管效率，降低金融監管成本，擴大金融監管范圍，提高金融監管質量，實現金融監管的規范化、系統化和科學化具有重要作用。①提高金融監管的持續性、有效性和全面性。②提高對金融風險的預測能力，實現全過程的動態監管。③實現監管數據的共享。利用金融電子化監管系統使監管過程的大部分工作實現自動化，從而可以減少人力、物力、財力的投入，提高監管的效益，降低成本。
(4)健全我國金融機構的內部控制制度。①合理設置內控機構。應借鑒國外經驗，設立對最高權利機構負責的內審機構，以確保最高管理者關注實踐中發現的任何問題。只有這樣才能使內部監管的最高權威地位得到明確；②建立金融機構內部控制的稽核評價制度。在我國金融機構自我約束不力、內控意識不強、過分依賴外部監管的情況下，建立內控稽核評價制度顯得尤為重要；③修改完善內控制度。內控制度的建立與完善是一個動態過程，各金融機構都要適時根據其業務發展和環境變化不斷修改完善內控制度，以動態適應其業務發展與金融創新對風險控制的需要。
摘 要 本文通過對全球金融危機的起因的分析和我國金融業現狀的考察，總結出本次金融危機的主要原因是金融監管未能發揮應有的作用導致金融創新過度，最終沖擊整個金融市場體系。基于上述觀點，筆者認為中國在發展金融產品時應建立健全現代金融監管體系，提高監管對金融市場的實際約束力和行為規范。
關鍵詞 國際金融危機 金融監管現狀 現代金融監管體系
金融創新被認為是導致金融危機的重要原因之一，透析美國次貸危機產生的機理，可知次貸危機并非金融創新的必然結果。監管制度的不健全和監管部門的職責缺失才是罪魁禍首。有鑒于此，我國在大力發展現代金融市場、進行金融產品創新時應該強化金融市場的風險控制意識，建立健全高效的金融監管機制，保證金融市場的穩定、高效、健康的發展。
一、國際金融危機的爆發、影響及主要原因分析
從2006年春季開始美國逐步顯現次貸危機，并最終在2008年演變成國際金融危機。金融危機波及到美國的抵押貸款業、投資銀行業、保險業、銀行業，并導致美國經濟的衰退。歐洲、日本、韓國、中國等世界主要經濟體都受到了較大的影響：經濟增長速度明顯放緩，甚至于出現負增長，直接投資減少，投資者和消費者信心嚴重受損，失業率上升，通貨膨脹等等。
縱觀中外典籍文獻，關于國際金融危機的起因的描述有很多種。本文僅從制度層面上分析造成國際金融危機的原因――金融監管的缺失，即金融產品創新步伐不斷加快的同時，相應的監管措施未能及時跟上，造成金融衍生產品泛濫，最終沖擊整個金融市場體系。
金融監管機構本來的職責是有效地保護個人消費者和投資者，降低經濟對不適當的風險融資來源的依賴性以及阻止過度的冒險活動。然而從美國次貸危機的發生和發展的過程來看，監管體系對金融風險的預警、披露和防范收效甚微，主要監管者的權利在一定程度上受到其他監管部門的牽制，無法防范系統性危機。金融監管的有效性和效率較低，尤其是分散的監管體系對一些大型、復雜的金融機構的監管是低效的（GAO，2004）①。
二、當前我國金融監管的現狀及存在的問題
（一）金融監管缺乏完善的法律制度保障
我國現行的法律比較概括、籠統，存在著眾多的原則性規定，而且監管內容簡單化，缺乏實際可操作性，有的已不適應金融業發展和金融監管的需求監管部門在具體的監管實踐中容易產生隨意監管現象。執行監督者缺乏監督，不能保證金融監管的公正、合理。
（二）合規性監管仍然是金融監管的核心，難以對金融創新體系進行有效監管
我國金融監管仍然把重點放在機構的審批和經營的合規上，對金融機構日常經營的風險性監管尚未全面展開，對市場退出前的監管基本空白。在現行監管中存在著重審批、輕管理，重國有銀行、輕其他銀行和非銀行金融機構，重傳統的存貸款業務、輕表外業務及其他創新業務等問題。
始于二十世紀六十年代的金融創新，引發了金融業的一場變革。然而金融創新的發展確實以放松金融監管作為代價的，由于金融創新的快速發展使得應有的風險管理和風險監管未能及時跟上，致使監管滯后。中國現行的金融監管體系，就很難對金融創新進行有效監管。金融工具創新不僅成了金融機構不斷放大金融杠桿率的最佳手段和途徑，而且也成為金融監管一個的難題。
（三）多機構多部門協調難度大，監管效率低
我國分業監管體制于1998年最終確立，分業監管在具有專業化和競爭優勢的同時，也存在著協調性差的缺陷。目前我國對銀行及非銀行金融機構、證券公司與保險公司實施監管的職責分別由銀監會、證監會以及保監會承擔，金融控股公司的出現對這種分業監管模式提出了挑戰。
隨著中國金融業混業經營的發展，金融控股公司將成為中國金融組織的主要形式。但我國目前實行嚴格的分業監管體制，很難對金融控股公司及其所開展的金融業務進行有效監管。因為涉及多個行業的監管機構，可監管機構的監管目的、方法和重點各不相同。只要在不同的專業金融監管體系之間存在著差異，金融控股公司就可能會采取規避監管的行動，建立一種經營阻力、成本最小的組織模式，從而增加了各金融監管當局在對相關金融機構進行監管過程中的困難。
三、我國構建現代金融監管體系的途徑分析
美國次貸危機再一次引發了人們對金融監管制度及其運行績效的考慮。相關國際研究揭示了美國監管制度的不健全和監管部門的監管缺失，指出金融監管這一道最后的堡壘沒有充分發揮其作用，使得金融風險有機可乘②。我國在發展現代金融市場的過程中，應該充分吸取教訓，避免類似風險的發生。基于此，作者嘗試提出以下相關政策建議：
（一）完善我國相關法律法規體系
依法監管是監管有效性的前提和保障，嚴格的金融立法是金融監管的法律基礎和必要依據。我國應當盡快制定《金融控股公司法》，明確銀行控股公司進入和退出的條件和方式，界定銀行控股公司的權利和義務，明確監管主體，為我國金融機構發展建立良好的外部環境，進而為規范和推動金融控股公司的發展奠定基礎。
從世界范圍來看，當我國在努力構建金融分業監管體制的同時，世界各國已經從分業監管體制轉向混業監管體制。在經濟市場化和金融自由化的歷史背景下，我國傳統的分業經營方式正在悄悄地向混業經營方式轉變，外資金融構大量地涌入我國，又加快了金融經營方式轉軌地速度，改革和完善我國金融監管立法就具有重要意義。
（二）完善金融監管主體制度
現行“分業經營、分行監管”的監管體制雖然在一定時期發揮了很巨大的作用，然而在全球化的今天此種模式也存在自身的局限性，既不利于金融創新和金融業的全面發展，也與國際上混業經營、混業監管的趨勢不相適應。
鑒于上述困境，可以成立一家具有統一監管功能的國家金融管理局。銀監會、保監會、證監會仍保持相對獨立的分業監管職能，在行政上統一接受國家金融管理局領導。國家金融管理局的職責對外代表國家監管部門，與中央銀行、財政部之間建立協調機制，處理信息共享和監管職責交叉事宜；對內組織三會協調處理混業經營引起的跨行業監管中的分工合作問題，提高監管效率。
（三）建立以風險監管為核心的金融監管體系
金融機構從市場準入到市場退出的全部業務活動都應該屬于金融監管的內容，主要是風險性監管和日常經營活動的規范性。參照通行的國際監管辦法，結合我國金融業的實際情況，當前我國中央銀行金融業風險監管重點應做好以下幾方面工作：第一，建立以資產負債比例管理為基礎的風險監管制度，保證金融業資金的安全性、流動性和贏利性。第二，建立大額貸款的報告制度。第三，制定出能客觀反映我國銀行業風險的各類資產風險權重和核算系數，定出貸款集中風險、貸款沉淀風險等風險權重。第四，建立真正的風險準備金，以增加金融機構的抗風險能力，同時試行存款保險金制度。
（四）加快金融監管手段的創新，提高金融監管的效率
首先，量化金融市場的進入和退出標準，實現動態靈活監管和市場監管的有機結合。高效的金融監管應該是全過程的、持續性的監管。要規范金融監管的實施程序，提高現場監管的廣度、深度，避免各種因素對監管工作的干擾。同時，隨著金融業務的發展，不斷改革現場監管的內容，以保證監管的準確與有效。
其次，建立健全金融監測、預警機制，以及金融風險的防范和化解機制。為增強金融監管工作的預測性，應建立科學的指標體系，及時發現金融運行中出現的問題，并及時采取相應的對策。
最后，加大資金投入，加快金融監管手段的科技創新。加快金融監管手段的現代化步伐，提高金融監管工作的科技含量，形成現代化的金融監管方法系統，增強金融監管的科學性、針對性和有效性。
（五）健全信息披露制度，增加金融機構透明度
隨著世界金融的發展，各種金融控股集團成為市場主體，因而金融機構信息披露的要求也在不斷加強。監管機構要加強對金融控股集團信息披露的管理，樹立全面信息披露的理念：不僅要披露內部關聯交易的信息，而且要披露風險評估和管理過程、資本結構及風險與資本匹配狀況的信息；不僅要披露定性信息，而且要披露定量信息；不僅要披露核心信息，而且要披露附加信息；不僅要實行定期披露，而且任何重要變化發生之后都應即時披露。另外，要定期對金融控股集團的信息披露體系進行評估。
（六）建立起國家間的合作協調機制，構建國際立體化的金融監管網絡
為了促進我國跨境監管能力的提高，使我國的金融監管逐步邁入國際化的軌道，我國要積極參與國際、區域以及雙邊等多層面的金融監管合作；同時隨著經濟區域化的發展，我國還應積極加強與東亞鄰國、東盟等區域組織及其成員的金融監管合作；在雙邊合作方面，要積極加強與他國尤其是要互設金融機構的國家的監管機構的合作，促進雙方監管當局的信息共享，互相學習監管經驗。
金融全球化的步伐不斷蔓延，然而各國在經濟水平、開放程度、金融結構、監管模式等方面存在顯著的差異，各國應通過逐步實現分層次、分區域的監管合作慢慢達到全球范圍的統一③。
四、結語
從西方發達國家的經驗及其金融業發展的歷史來看，一個發達的市場經濟強國肯定離不開一個發達的、具有合理結構與完善的功能、能夠高效安全運行的強大金融監管體系的支撐。在后金融危機的時代背景下，探索建立與我國現實發展過程相適應的現代金融監管體系，不僅能夠在提高我國金融監管效率，而且可以促進我國金融業在面對外來激烈競爭的形勢下保持穩定、健康、持續發展。
注釋：
①恩格爾曼等.高德步等譯.劍橋美國經濟史(第三卷).中國人民大學出版社.2010.
②趙靜梅.美國金融監管結構的轉型及對我國的啟示.國際金融研究.2007(12).
③霍華德•戴維斯.國際金融監管標準不應“一刀切”.中國金融家.2009(09):74-76.
參考文獻：
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[6]劉振威.美國金融危機對中國金融創新的啟示.中國商界.2009(172):19.
摘 要 我國金融監管體系在金融全球化下面臨著眾多問題與挑戰，由美國次貸危機導致的國際金融危機引發了各國對金融監管體系的反思。本文就我國金融監管體系存在的問題，提出改革方案，以期推進我國金融監管體系科學化。
關鍵詞 金融危機 金融監管體系 問題 改革 對策
隨著經濟全球化浪潮的發展和金融自由化與金融創新，國際金融監管也出現了新的發展趨勢。美國金融危機的爆發，引發了全球金融體系的震蕩。為了達到更有效地保障金融資源配置的效率和金融機構運行的目標，保證金融市場的穩定，促進我國經濟又好又快發展，我國的金融監管體系亟待變革和創新，以適應國際需要。
一、美國金融監管面臨的問題
隨著美國金融混業經營的發展和金融創新的持續推進，美國金融監管體系面臨的問題與矛盾日益突出，特別是金融危機的爆發，使得美國金融監管面臨的問題與矛盾得以激化，具體表現在以下四個方面：
（一）“金融市場自我監管優于政府監管”的金融監管理念與金融企業逐利傾向高風險金融活動之間的矛盾
美國金融監管當局奉行“金融市場自我監管比政府監管更加有效”的監管理念，認為金融機構為了自身生存與發展壯大，勢必推行“利益與風險并重”的經營理念。而金融機構的逐利性，往往會在高額利潤的驅動下，從事高風險金融活動，致使金融風險快速累積，在市場大幅逆轉時，產生災難性后果。
（二）金融“分業監管”結構的調整跟不上金融混業經營發展步伐的矛盾
美國金融“分業監管”結構并沒有隨金融混業經營的大力推進而調整，導致美國金融監管體系出現了四個“無人”監管的現象：金融系統性風險無人監管、私募基金無人監管、金融衍生品無人監管、評級機構無人監管。
（三）監管機構鼓勵金融創新與其對消費者保護不足之間的矛盾
在金融監管機構的倡導與鼓勵下，美國金融創新產品快速發展。日趨復雜的金融產品使得金融機構與消費者之間信息不對稱的矛盾日益加劇。幾乎所有非專業人士，甚至很多金融從業人員，都很難完全了解自身所面臨的潛在風險，由于金融欺詐的防范意識不足，金融消費者和投資者處于被動和劣勢地位，利益得不到很好的保護。
（四）金融企業對會計準則反應過于敏感的矛盾
雖然以“公允價值”為核心的國際會計準則可以較準確的反應企業資產狀況，但金融企業對公允價值的變化往往過于敏感，容易出現“助漲殺跌”的現象，市場好時容易高估企業利潤、價值，市場不好時容易低估企業利潤與價值，進而引發金融市場的大幅波動，產生周期效應。
二、美國金融監管改革的主要內容
（一）加強對金融市場和金融機構的監管
金融改革白皮書提出了十項金融監管要求：一是強化對系統性金融風險和“一類金融機構”的監管，二是強化對對沖基金、私募股權基金和風險投資基金等基金公司的監管，三是強化對銀行類機構監管，四是強化對場外金融衍生品交易市場的監管，五是強化對證券市場的監管，六是強化對保險公司的監管，七是強化對銀行和銀行控股公司的監管，八是強化對貨幣市場共同基金的監管，九是強化對金融系統的支付、清算和結算系統的監管，十是強化對金融機構高管薪酬的監管。
（二）賦予政府系統性風險管理權限，并且明確金融監管機構職權
政府要設立專門搜集、識別、監管、評估金融市場系統風險的機構，并要求該機構建立有效應對金融危機的處理機制和救助程序，減少系統風險對金融市場和金融機構的沖擊。為了增加監管效率和降低監管成本，政府需要對金融監管機構權限進行調整，明確各機構權責，避免重復監管。
（三）加強對金融消費者和投資者的保護
金融監管機構在鼓勵金融創新的同時，必須加強對金融消費者和投資者的保護，盡可能減少消費者在金融消費中受到不公平和欺詐等行為的侵害。金融機構必須對金融產品進行充分的信息紕漏，使消費者和投資者清楚明白金融產品對應的權利與義務以及風險與收益。金融產品經紀商和投資顧問也要嚴格履行受托人責任，向消費者提供最符合其風險收益要求的金融投資決策建議。
三、金融危機下美國金融監管體系改革對我國的啟示
（一）重組監管機構
金融危機的爆發使我國傳統的“一行三會”金融監管模式受到了挑戰，監管機構不僅要責權分明，還要建立更加健全有效的合作機制，監管機構必須擔負起維護整個金融體系的職責，及時發現金融業發展趨勢中的隱患，確保金融業的穩定。
（二）拓寬監管范圍
我國金融監管機構應該拓寬金融監管范圍，特別是要提高對高風險的金融創新產品的監管，減少金融市場無人監管的空白。金融監管機構要建立專門針對金融系統風險、私募基金、金融衍生品、評級機構的監管制度，將整個市場的風險降低到可控制范圍。
（三）切實加強金融風險管理和健全信用評級體系
風險控制是金融的核心，要有效的防范各種金融風險必須提高全面風險管理水平。尤其是系統風險，監管機構必須對系統風險加以評估和控制。進一步健全和完善信用評級體系有利于金融監管機構更好地加強金融風險管理。
（四）完善金融安全網和應急救援機制
建立和健全金融風險預警系統，是防范金融危機發生或降低危機損失的可行方式。金融風險的預警系統應包括監測指標體系，預警界限以及分級的警情顯示等部分。同時抓緊建立應急救援機制，金融應急救援機制的核心是制定應急預案。
（五）引導金融企業會計準則向“適度國際化”轉變
鑒于我國利率尚未市場化，匯率仍實行有管理的浮動匯率制，資本項目沒有對外開放，資本市場波動性高于成熟市場，保險費率實行嚴格管制；金融自由化程度、市場化程度、國際化程度及整體抗風險能力等都遠低于發達國家，我國應重新審視國際會計準則的適用性、科學性和有效性，本著“適度國際化”的原則審慎推進，在提高我國會計準則科學性與準確性水平的同時，降低風險。
參考文獻：
[1]鄧翔,李雪嬌.次貸危機下美國金融監管體制改革分析.世界經濟研究.2008.08.
[2]廖岷.從美國次貸危機反思現代金融監管.國際經濟評論.2008.04.
一、進一步更新金融監管理念
要樹立新的監管理念，我們的金融監管要逐步向規范化、程序化、制度化的方向發展，避免監管的隨意性和盲目性；要克服治標不治本的短期監管行為，建立以金融穩健運行、金融整體有效性和金融中長期風險預測為主要的金融監管體系。
在監管的內容和上也要進一步更新觀念，鼓勵金融創新，提高金融監管效力。當前在金融監管中要逐步實現以下轉變：一是由單純的業務合規性監管，向合規性監管和風險性監管并重、以風險性監管為主的方向發展；二是由單一的現場檢查向現場檢查和非現場監督相結合、以非現場監督為主的方向發展；三是由傳統的手工檢查，向傳統的手工檢查和現代的機檢查互補、以計算機檢查為主的方向發展；四是由對金融違法“創新”的事后管制，向事前防范、正確引導金融機構的創新活動、將金融監管和金融創新有機地結合起來的方向發展。
此外，還要注意選準金融監管的著力點。根據不同時期監管政策的要求和金融的自身特點，努力尋找金融監管與金融機構內控的最佳結合點和結合方式，切實將金融監管政策融入金融企業完善內控、加強管理的工作之中，以此尋求金融監管與金融企業內控的最大合力，避免監管的無效勞動，提高監管的有效性。
二、完善金融監管的體系
《人民銀行法》等金融法律法規頒布實施五年多來，對促進我國金融業的改革和發展發揮了重要作用。但是，我國的金融法律體系與市場經濟體制、金融改革和發展的要求還有相當大的差距，主要表現在：我國的金融法律體系尚不完備和完善，規范金融機構市場退出、信貸關系、行業競爭等方面的法律法規亟待制定；金融立法質量有待進一步提高，金融法律、行政法規有關處罰的設定不夠統一協調；金融法律的引導作用沒有充分發揮；等等。這就需要進一步加強和完善金融立法，形成一套比較完善而且相對穩定的金融法律體系，真正做到“有法可依”。要依據金融市場開放的現狀、加入WTO后外資金融機構的設立和經營情況、國際金融監管趨勢的變化，逐步完善金融法律體系，并對己頒布實施的規章進行全面清理，為金融業健康發展提供一個公正、公平的競爭環境。同時要加大金融執法監督力度，堅持依法行政，努力提高執法水平。
三、改進監管方式和完善監管手段
(一)完善監管責任制。金融監管就其內容來看，涉及到金融機構市場準入、業務經營、風險管理、市場退出以及反不正當競爭等諸多方面，這就要求人民銀行明確每個監管部門、監管崗位、監管人員的監管任務、范圍、權限、標準、程序和應承擔的責任，做到層層落實任務，人人明確責任。對高風險金融機構要劃片包干，確定專人跟蹤監測。在日常監督中，要按照相互協調和平衡制約的原則，在崗位上實行AB監管制，即實行雙人監管。同時，要加大對監管人員的考核力度，考核的內容要盡可能量化，便于監管人員執行。
(二)建立金融監管信息系統。金融監管信息系統主要包括金融機構月度、季度、年度各種反映業務經營情況和風險狀況的報表及監測數據，各類金融機構綜合、評價及監管報告等。要充分運用計算機技術和現代通訊手段來改善信息傳遞方式和速度，并盡量使監管部門和金融機構的原始信息資料實行計算機聯網，增加信息的透明度和準確性，以加強對風險的實時監控，達到有效管理風險的目的。同時，也可以通過監管信息系統反饋中央銀行監管的要求和監管指標體系，使中央銀行風險監管和金融機構風險管理的信息形成員敏捷的互動效應，真正實現雙方職能和利益的最優化。
（三）建立金融風險預警體系。以資產流動性和突變理論為基礎，對金融風險程度和暴露等級進行測算。除目前實行的資產負債比例管理外，還應設計一些新的風險預警指標，包括單個金融機構風險預測、地區性金融風險預測、全國性金融風險預測及金融機構高級管理人員道德風險預測指標等，做到有嚴密的風險控制、經常的風險監測、及時的風險報告、審慎的風險評估，并按不同的監管責任，提出防范和化解金融風險的預備方案，妥善處置金融風險。
(四)加強對機構高級管理人員的監管。人民銀行要把對金融機構高級管理人員的監管作為提高金融監管水平的突破口。要嚴把金融機構高級管理人員準入關，建立金融機構高級管理人員的退出機制，并對金融機構高級管理人員實行談話制度，當日常監管發現時，提出警告和處理意見，防止發生道德風險。
(五)強化中央銀行內部監督機制。人民銀行內審和監察部門要完善內部監督制度，認真開展內審和監察工作，加強對金融監督的再監督。要重點審核監管人員是否違規批設金融機構、現場和非現場監管是否嚴重失職、金融風險處置是否得力；審核監管程序是否合法，在立案、調查、取證、處理等環節上是否存在違反程序的問題；審核適用的法規是否恰當，有否越權現象；等等。同時，要建立監管過錯責任追究制，嚴肅查處在監管中嚴重違規違章問題，保證監管公正、有效。
(六)培養一支高素質的監管隊伍。人民銀行各級分支機構缺乏足夠的高素質監管人才，加入WTO后，如果不加快培養高素質人才，就會制約金融業的。可以選拔一批熟悉業務和法律，掌握國際金融、、統計、外匯、機等知識和技能的人充實到監管隊伍中來；加強對現有監管人員的專業培訓，可以采取選送到金融院校、國外銀行監管當局進修或商業銀行跟班操作等形式對監管人員進行銀行監管知識和技能的培訓，以盡快提高金融監管人員的素質。
(七)加強銀行、證券、保險三大監管部門的協調和合作。隨著金融競爭的擴大和金融信息化的發展，銀行、證券、保險各種業務的相互交叉正在擴大，難免出現監管交叉和監管真空。因此，人民銀行、證監會和保監會要加強金融監管的協調和合作，定期進行業務磋商，交流監管信息，解決好分業監管中的問題，支持銀行、證券、保險業拓寬業務，同時也能從整體上降低監管成本，提高監管效率。
四、建立金融機構內部控制和行業自律機制
目前，我國金融機構內部控制還存在著不同程度的問題，個別金融機構的內部管理和控制尚不完善，缺乏必要的監督和制約。因此，必須切實提高對建立健全金融機構內部控制重要性的認識，借鑒國際經驗，按照《金融機構內部控制指導原則》的要求，形成一套責權分明、平衡制約、規章健全、運作有序的內部控制機制，把經營風險降到最低限度。建立健全和不斷強化各項內部管理機制、基礎管理制度和內部監督體系。
在金融全球化不斷發展、金融創新方興未艾、銀行業競爭日益加劇的環境下，在切實加強中央銀行監管的同時，增強銀行自我約束能力是十分必要的。行業協會能夠有效地指導和監督各會員銀行嚴格遵守同業自律公約和規則；可以保證各商業銀行在公平競爭的原則下，在業務經營中加強聯系、相互支持、團結合作；可以避免銀行以不正當手段爭奪業務，監督各會員銀行嚴格執行國家利率政策，促進銀行業的健康發展。同時，有些需要各家銀行協調聯動的工作，比如開展金融宣傳、制裁逃廢債、組織公益活動等，可以在中央銀行的引導下，由同業公會去完成。發揮行業協會的自我管理、自我服務、自我監督功能，是保證金融業良性運作必不可少的條件。
2007年席卷全球的美國次貸危機過后,金融監管改革的呼聲日益高漲,一些發達國家也對自己的金融監管體系作出了一些變革。但由于金融監管目標的多重性,以及各國國情的差異性,目前還不存在放之四海而皆準的金融監管體系。本文系統考察和梳理了世界各國金融監管體系變遷的大致歷程,從各國金融監管體系的變遷過程來看,可以總結出以下幾點規律。
(一)金融結構的變遷決定金融監管體系的變遷方向
從金融結構的變遷來看,基本經歷了從簡單到復雜的過程;從金融業經營體制來看,基本經歷了初期的混業經營到分業經營再到混業經營的過程,而金融監管機構也伴隨著金融結構的變遷而不斷發展,從初期的中央銀行,再到后來的證券監管機構、保險監管機構,到最后的金融監管協調機構、部分統一監管組織架構、統一監管組織架構,無不顯示出金融監管體系順應金融結構變遷而進行變遷的歷史。總結起來,金融結構變遷決定著一國金融監管體系的變遷,各國金融業發展歷程基本相同,這使得金融監管體系變遷具有階段性的特征,但各國金融業結構與發展水平存在差異,進而導致各國采用的金融監管體系具有差異性。
(二)金融監管體系影響金融結構的變遷
由于監管目標存在著雙重性,則金融監管重點存在著效率和穩健的替換問題。每一時期根據不同的監管重點,提出不同的監管目標,基本呈現監管過度和監管不足相交替的局面。當以效率性為主時,就會出臺自由化法案,放松管制,此時金融業會獲得發展,金融業的效率性提高,穩健性降低;當以穩健性為主時,就會嚴格管制,甚至對金融機構進行國有化,此時金融業的發展會受到影響,金融業的效率性降低,穩健性提高。
(三)金融結構與金融監管體系的相互作用
通過金融創新進行推動,正是創新與監管的不斷博弈共同決定了金融結構與金融監管體系的演化。金融創新改變了一國的金融結構,進而導致金融結構與金融監管的匹配程度下降,由此造成監管的調整,將創新后的金融機構行為重新納入新的監管框架,并在此基礎上產生新一輪的創新。金融結構與金融監管之間的作用以金融創新為起點,以嚴格監管為終點,呈現螺旋式變遷的軌跡。
(四)由于金融監管與金融創新的不斷博弈,使得金融監管法律法規的變遷呈現寬嚴交替的局面
從監管法律法規發展的歷程來看,基本經歷了監管寬松-嚴格監管-放松監管-加強監管的過程。2007年次貸危機之后,金融監管法律法規未來發展的趨勢是進一步加強監管,限制金融機構的混業經營,對金融交易和金融產品進行更進一步的限制。
(五)統一監管是未來金融監管發展的方向
從金融結構變遷的歷史來看,各國金融結構呈現出由簡單到逐步復雜的變遷過程,同時金融業經營體制經歷了早期自然混業經營的時期,到嚴格分業經營的時期,再到逐漸融合混業經營的時期。在混業經營的體制下,統一監管組織架構能夠取得較好的效果,因此統一監管是未來金融監管發展的方向。
二、世界各國金融監管體系變遷歷程對中國的啟示
近年來,隨著中國金融業混業經營趨勢的逐漸加深,中國分業監管組織架構面臨著內部和外部的雙重挑戰,從內部來說,隨著金融業混業化的加劇,監管盲區、監管交叉也大量存在,這客觀上對金融監管改革提出了要求,從外部來看,國際金融業混業經營已經成為一種趨勢,且隨著國際化的不斷深入,中國金融業客觀上也需要自由化改革,否則將會喪失競爭力,因此中國金融監管該如何應對各種挑戰,也是一大難題。以史為鑒,可知興衰,通過對世界各國金融監管體系變遷歷程的考察,得到對中國的啟示有以下幾點:
(一)中國金融監管體系變遷的趨勢是走向統一監管
從金融監管體系變遷的規律來看,金融結構決定金融監管組織架構變遷的方向。1978年中國實行改革開放以后,金融業由完全國有逐漸向股份制轉變,同時金融業規模開始增大,金融機構種類和數量開始增多。由于金融業國有化程度依然較高,且金融業混業程度不高,因此,2003年以后中國建立的分業監管組織架構是比較符合國情的。但隨著金融業的發展,特別是股票市場和非銀行金融機構的發展,中國的金融創新逐步活躍,混業化經營的趨勢逐漸顯現。從金融產品來看,以投資連結保險、銀行集合理財產品、信托產品為代表的一批金融產品已經具備跨行業的特征,從金融機構來看,以平安集團、中信集團、光大集團、銀河金控和四大資產管理公司為代表的一批企業已經基本具備金融控股公司的特征,且四大國有商業銀行也在朝著綜合化經營的方向發展。日趨活躍的金融創新進一步改變了中國的金融結構,隨著金融業規模的不斷增大,中國金融業的效率性有所提高,穩健性有所降低。在這一背景下,為了應對混業經營所導致的金融結構的變化,目前中國金融監管組織架構有向統一架構轉變的內在動力。
(二)中國的金融監管體系變遷應當循序漸進
雖然中國金融監管組織架構變遷的趨勢是逐步走向統一,但由于金融監管組織架構的變遷還受到其他因素的影響,所以中國不能盲目進行金融監管組織架構的變革,而應該切合中國的體制因素、金融因素、治理因素走循序漸進的改革道路,逐步走向統一監管。原因主要包括以下方面:一是由于金融監管組織架構的變遷還受到金融因素和治理因素的影響,目前中國雖然出現了金融混業化趨勢,但混業化程度并不高,且統一監管需要較高的治理水平,但中國目前由于監管經驗的缺乏、信息披露的缺失等原因,治理水平還較為低下;二是中國金融監管組織架構改革應該走循序漸進的道路。從短期來看,面對金融業逐漸混業經營的趨勢,中國應該逐漸加強金融監管機構聯席會議機制,增強三個監管機構的溝通協調,避免信息溝通不暢進而影響監管效果,防范監管套利。從中長期來看,隨著中國金融業的發展和治理水平的提高,中國應該采取漸進的模式走向統一監管組織架構,先借鑒加拿大或澳大利亞經驗,建成部分統一的金融監管組織架構,待條件成熟后,再將其轉變為統一監管組織架構。
(三)隨著金融綜合化經營的不斷發展,中國在監管過程中要重視宏觀經濟的穩定,防范金融系統性風險
目前中國的金融穩定主要由中國人民銀行負責,但由于目前實行分業監管組織架構,所以金融監管機構之間還存在信息溝通不暢的現象。可以考慮逐步提升中國人民銀行在防范金融系統性風險中的作用,在條件成熟時單獨成立一個類似于美國金融穩定監督委員會的金融穩定監管機構,加強對金融系統性風險的防范。
走在國家發展的總趨勢下，金融行業水漲船高，與國家經濟命脈相系，呼吸相關。要想進發發達國家行列，金融行業的發展對中國有著深遠的影響和重大意義，從肯定的角度上來說，金融監管對于國家經濟發展有著不可替代的重要地位。
【關鍵詞】
金融監管；重要性；發展前景；意義
0 引言
“影子銀行產品規模增長，是當前金融風險的一個重要隱憂。”銀監會主席尚福林日前表示。加強金融監管離地已經刻不容緩。雖然我國在金融行業尋求和探索了幾十年，也取得較好的效果，但是金融行業對于我國來說仍是一個弱項，警鐘時刻提醒著，欲發展經濟必先強其金融領域。
1 金融監管的定義和范圍
1.1 金融是國民經濟的核心，金融監管是羅盤
金融在無形中已經滲透進我們的生活中，小到關系著每個小老百姓的日常收入，大到關系著國家的經濟發展狀況。無論在財政充裕的情況下還是遇到金融危機或是經濟大蕭條，金融監管都有相當高的作用地位。從一般理解來說，金融監管具有監督性和管理性。每個國家都從美國07年的金融危機中得到警醒：金融行業的發展需要一種監管的力量來成長，這種力量依靠于金融機構或其他行政機構，通過監督，發現影響金融行業發展的現象，通過管理，制止現象的發生，并運用執法執政機構的法律手段禁止現象的再次發生。金融監管有發現問題的火眼金睛，有制止違法行為再次發生的手，通過各種手段和渠徑維護金融行業的合法性和安全性，為國家經濟的發展創造出良好的氛圍。
1.2 金融監管所涉及的內容廣泛全面，并有很大的發展空間
平衡金融管理需要專業性知識和實戰性經驗來支撐。金融監管的實施者主要是執政部門，也包括其他非政府組織或其他從事管理監督的執法機構。各個政府或部門運用執法權利行使執法手段，維護金融行業的合法秩序。金融監管的被實施者涉及金融行業的組織者或參與者。金融監管對象在執法政府的監督管理之下進行合法有序的金融活動。金融管理的主要手段從法律，經濟和行政三個方面出發，運用法律執法嚴明，經濟發展戰略和行政管理力度確保金融行業的良好環境和美好的發展前景。以整個社會的穩定環境，整個經濟主體的穩定發展，保證每一個參與到國民經濟的公民享有合理，公平公正的合法權益為金融監管的最終目標。金融監管滲透入各個金融行業，包括市場交易價格，股票債券市場，匯率和流動資金，業務范圍。
2 金融監管的重大意義
飛速發展的金融行業為我們打開了一個全新的經濟世界，我們像蹣跚學步的孩童對這個新世界充滿了好奇心和開發的動力，掌握了金融管理方法才能征服這個新世界。自20世紀30年代出現金融危機和經濟大蕭條后，金融監管已經慢慢參與進國間的經濟決策中。面對金融帶來的信用風險，市場風險，內部控制風險，以及資金流動風險，有效合理的金融監管成為封鎖潘多拉魔盒的鎖鏈。金融監管涉及范圍廣泛，進行活動時需要各個部門的全力配合。（1）金融行業與國民經濟直接掛鉤，金融行業的合理運營直接影響經濟發展狀況，行使一定的金融監管制度，保證金融行業的秩序規范同時也保證了國民經濟的健康發展；（2）金融行業與其他行業聯系根深蒂固，一旦金融行業有所偏差，其他所相關的行業領域必然受到影響，整個國家的秩序將會被打，金融監管監督管理金融行業，制止和防治出現偏差現象，避免混亂狀況的產生；（3）金融監管保障市場合理有序的運作，維護市場秩序，保護參與者的合法權益，在遇到各種經濟問題時能及時做出預告，并與市場存在的不公平現象和的現象進行削減和抵抗；（4）金融監管的實施者是執法部門和執政部門，通過監管手段，增強了各個部門的行政執法權利，創造出穩定和諧的社會環境和經濟環境，面對金融監管目標國家更有信心實現。
3 金融監管的歷史背景
3.1 國際大背景
20世紀30年代以前，經濟學家普遍人為市場具有自序能力，在宏觀調控方面缺少專門的研究和管理，在經過一段時間的實踐證明，宏觀調控需要政府的參與，通過某些手段維護市場經濟的和諧發展，營造出良好的經濟發展氛圍；20世紀30年代至70年代，在爆發全球性危機后，“自序”理論遭到質疑，繼而一個經濟學家名叫凱恩斯提出“相機抉擇”理論，他主張在經濟蕭條衰敗時采用擴張的經濟決策，在經濟膨脹時采用緊縮的經濟決策，針對“盈滿則虧，虧則充盈”的相對理論，兩方面對經濟體系進行穩定保障，金融監管的萌芽已經生出。20世紀70年代到90年代，各個國家的金融行業如雨后春筍，茁長成長，在全球經濟化的推動下，金融行業進入頂峰時期，隨著而來的是逐漸擴大的金融風險，在吃過多次金融風險的苦果后，人們終于認識到金融行業在保證其飛速發展的同時也要保障其發展秩序，不能自亂陣腳。再重新審視金融體系后，分析所經歷的金融風險，人們慢慢摸索出一條適合金融行業安全發展的道路，在保證效率的同時協調安全性和穩定性成為研究的重點。提出金融監管理論，該理論涵蓋金融發展戰略和金融管理制度，融合了金融在完成發展任務的允許下，同時兼顧金融行業的穩固進行。金融監管保證金融因素在發展經濟的大背景下，形成一個良好，持續，穩定的促進和諧的環境，沒有負面影響，全力支持金融發展并為其保駕護航。從金融發展的歷史來看，經驗是在一次次失敗之后總結出來的。在當今的經濟發展背景來說，遵循金融監管理論是第一步驟。當下各國競爭激烈，經濟戰爭全面開火，拼的就是金融發展路線。在進行金融事業的發展是，不能忽略監管力度，保障監管責任的行使，為良好的社會環境和經濟環境不予余力。
4 中國金融監管的歷史使命
4.1 中國的金融監管體系不是一蹴而就的
中國金融監管體系經過四個階段的完美蛻化。在1978年以前，幾乎沒有人知道“金融監管”的概念，中國那時候沒有這方面的覺悟，這與但是的國情是相符合的，當時的中國金融體系并沒有健全，實行著“大一統”金融體系，有中國銀行所有的業務和責任。一直到1982年，中國經濟慢慢覺醒，慢慢恢復，中國政府看到金融行業的重要意義，先后建立了各種銀行和保險公司。作為歷史性的一幕，中國人民銀行實行金融監管理論，主要職責是監督立法，檢查防范，規定規章制度和進行業務分工。那個時候，行政監管高于專業監管，相對來說削減了金融監管的力度。從82年到92年，整整十年間中國中央銀行金融監管模式確立，各個部門的責任更為專業化，立體化，清晰化，根據行政制度規章，每個部門都有行使權利的權能和管理監督的手段。但是那時候金融監管前景依舊模糊，行政力度高于專業監管水平，金融監管效果被削減，由于沒有確切地法律授權和明文規定，金融監管與市場發展的實際需求并不相吻合。自1993年以后，國家頒布《關于金融體制改革的決定》使得金融監管透明化，為以后適應全球經濟發展形勢的金融監管體系奠定了堅實的基礎。2003年，形成確立了中國銀行監管委員會，從制度上改革，中國有落后的“大一統”變身成為“四分天下”的局面。不僅在大方面進行金融監管，在各個分行分業注入金融管理的新鮮血液，帶來新的管理監督體制，標志著中國的金融監管已經步入成熟階段。
4.2 中國現需要的金融監管體系
現在的監管體系缺少金融監管機構的權力制約，沒有相應的金融風險轉移機制和金融自控機制。存在“大同小異”的缺點，應該根據不同的行政管理方案和特點制定適合該地區經濟發展的金融監管制度。沒有統一的管理機制，使得在進行全面協調時，地方和地方上的金融監管體系不能融合出現偏差。金融監管體系有著“級別分化”，根據級別單位，分化形成以自己單位為中心的監管體系，造成了相互協調工作不流暢，影響監管效率，也因為各個執法部門的追求利益不一樣，各個監管部門監管手段不同，已形成利益沖突，影響市場正常運作，增加金融風險的可能。金融監管實施機構形成職能重疊，影響監管機構的協調運行，監管職能形成漏洞。金融監管在人力資源的平衡上缺乏專業性和精簡性，一些部門沒有專業的監管人才支撐，造成該部門監管體系癱瘓，人才缺乏，人員冗雜，缺乏組織性，沒有紀律性，普遍素質低，是中國金融監管體系的人力資源所面臨的挑戰。
5 結束語
本文從金融監管的定義和概念出發，涉及了金融監管的范圍，談論總結了金融監管的重要性，在依據國際的經濟背景下，提出中國金融監管的歷史使命。
【參考文獻】
[1]張錚.金融監管理論淺析[J].時代金融，2011年12月30日
關鍵詞：金融機構；金融監管；發展趨勢
20世紀90年代以來，國際經濟一體化和金融全球化進程加快，金融創新不斷涌現，金融機構日益轉向多元化經營，一方面促進了各國經濟的發展，另一方面也使各國發生危機的潛在可能性提高，這對金融監管提出了更高的要求，迫使各國金融監管不斷變革，由此金融監管在理論上以及實踐上都呈現諸多新的發展趨勢。
一、國外金融監管理論的發展趨勢
金融監管理論的爭論實際上是圍繞著要不要監管，如果要監管的話在多大程度上以及采用什么樣的方式進行監管展開的。
20世紀90年代以來，隨著信息經濟學的興起，金融監管理論呈現出以信息經濟學為分析范式的趨勢。信息經濟學認為在一般市場中普遍存在信息不對稱、信息不完全的現象。金融體系中存在兩類不對稱：一類是金融機構與存款者之間的信息不對稱。金融機構與存款者間的信息不對稱使得金融市場上的價格信息不能有效地傳遞，從而加大了金融市場交易的成本，降低了市場交易效率。另一類是信貸市場上金融機構與貸款企業之間的信息不對稱。即使沒有政府的干預，由于存在貸款人方面的逆向選擇和借款人方面道德風險的行為，信貸配給可以作為一種長期均衡的現象存在。信息經濟學向人們說明，不僅僅是貸款人，銀行也有可能產生道德風險，這就改變了以往金融監管理論只對貸款人進行監管而忽略了對銀行監管的做法，使監管更為全面。
作為對信息不對稱和信息不完全理論的回應，2009年6月，巴塞爾委員會公布的新資本協議(《統一資本計量和資本標準的國際協議：修訂框架》)把信息披露(市場監管)作為該協議的第三大支柱載入其中。①
除此以外，還有三種主要的金融監管理論：(1)從金融合同的角度研究金融監管。經濟合同理論，最初是用于工業和公共事業監管領域。金融交易包含著金融機構和金融消費者之間、金融機構和監管者之間、監管者和社會之間顯性和隱性合同的復雜結構。監管可以被視為被監管者和監管者之間的一系列隱性合同關系，合同決定了簽訂該合同的各方應該遵守的行為，以及對違約方可能采取的措施。設計得好的合同可以促使金融機構的行為避免或者減少系統性風險，反之，則可能在金融活動中產生系統性風險。所以監管合同的首要目的就是要使金融機構的行為和反應朝著社會所期望的方向發展。幾乎所有形式的外部監管都存在根本性的道德風險問題。監管既然被視為一種隱含合同，那么由此可能產生的道德風險問題就是它會使投資者認為，既然這些金融機構的金融服務是經過權威部門授權并得到監督的，那么它們理所當然是安全的。而且，監管者在阻止監管失靈方面的歷史記錄越好，投資者這樣的印象就越深。然而，投資者必須認識到監管的局限性，監管無法消除所有的風險。而且金融市場和金融合同本來就包含著風險，投資者本身也存在發生決策錯誤的可能。(2)金融監管的成本和收益問題。大多數國家對監管機構的直接成本都有比較可靠的數據。但對施加于被監管對象所造成的額外負擔卻沒有數據可利用。所以精確計算監管的成本和收益幾乎是不可能的，而且區分哪些成本是金融機構為了自身風險控制和內部管理所必需的，哪些是由于監管制度所強加的也不是十分容易。但它的意義卻是現實的：監管任何時候都是在成本和收益的權衡中做出判斷，所以，偶爾的監管失靈是否可以視為監管體系(假使已經設計有效)的必要成本，增強監管的強度是否可以消除所有出現的監管失靈，所有這些問題都值得分析。(3)金融監管的激勵問題。投資者認為監管者保證了金融機構的安全和端正良好的品行，而金融機構認為它們所要做的就是遵守一些監管者所要求的具體規定。雙方認識的差距還可能對監管一方和被監管一方造成逆向激勵的問題。西方學者現在認為監管者也是利益最大化的主體，所以有沒有合意的激勵就會影響執法的效果。拉豐和梯若爾及其后來者所發展的激勵規制理論和新管制經濟學為研究激勵性金融監管問題提供了新的思路和方法。②
二、國外金融監管實踐的發展趨勢
金融監管是一個實踐性很強的問題，涉及的內容十分龐雜，并且各國在具體的金融監管實踐上更是差異明顯。20世紀90年代以來，國際金融市場的一體化進程加快，金融創新不斷涌現，金融機構也日益轉向多元化經營，金融監管呈現新的發展趨勢。主要表現在以下幾個方面：
1．金融監管的目標從單純強調安
全性向安全與效率并重的方向轉變。20世紀70年代以前，金融監管主要側重于維護金融體系的安全性。各國紛紛建立金融安全網，同時對金融機構從市場準人、利率限度、業務范圍等多方面施加了嚴格的限制，最有代表性的是1933年美國頒布的《銀行法》，但這些措施限制了金融機構的自由，造成金融機構經營效率低下。20世紀70年代到80年代末，規避管制的金融創新已使不少限制性措施名存實亡，同時人們認識到金融監管給金融業的運行所帶來的成本，于是各國開始采取靈活的應變措施。美國在1999年11月通過的《金融服務現代化法》，以促進金融業的效率和競爭力為主要目的；日本從1994年著手進行的“金融大爆炸”改革，新誕生的“金融廳”將確保金融體系的安全、活力和金融市場的公正和效率作為自己的首要任務；英國《金融服務與市場法》則提出了“好監管”的六條原則，如“使用監管資源的效率和經濟原則”、“權衡監管的收益和可能帶來的成本”等，顯示了監管當局對效率目標的重視。③
2．監管主體從分散走向集中。20世紀七、八十年代，隨著金融自由化浪潮的推進，金融業務逐漸走向綜合化，分散的監管很難滿足金融業發展的需要，金融監管主體具有從分散走向集中的趨勢，但已經不再是集中于中央銀行。挪威于1986年、加拿大于1987年、丹麥于1988年、瑞典于1991年、英國于1997年、澳大利亞于1998年分別成立了統一監管機構，并將其移出中央銀行。日本、韓國、新加坡相繼效仿，愛爾蘭、以色列、拉脫維亞、墨西哥、南非、奧地利、德國、愛爾蘭和比利時都有類似改革傾向。美國1999年《金融現代服務法案》掀起了金融綜合化的浪潮，但是，分散化的金融監管并沒有被放棄。④
3．金融監管范圍不斷擴大。在許多國家，金融監管機構無權對銀行的附屬公司或銀行的母公司進行監督檢查。在這種情況下，要想對整個金融形勢做出客觀準確的評價是相當困難的。要從根本上解決這一難題，必須先從兩方面著手：一是擴大金融監管的范圍；二是統一監督標準和方法。在國際范圍內只有對金融機構進行并表監督，才能使母行(或母公司)及其國內外分支附屬機構在有效的監控下開展業務活動，從而最大限度地從整體上保證各金融機構安全穩健地經營。⑤
4．金融監管手段計算機化。在監管方法上，各國普遍強調管理手段的現代化，充分運用計算機輔助管理，尤其是實時清算系統在金融監管中的運用，并且促進金融機構日常監督、現場檢查和外部審計的有機結合。⑥
5．金融監管內容標準化。在金融監管內容方面，各國金融監管體系也呈現了一些共同特征，逐步統一資本充足性的國際監管標準；流動性管理也普遍強調區別對待，強調監管靈活性和依賴經驗對監督的重要性。⑦
6．金融監管方式從單一合規性監管轉向合規陛監管與風險性監管并重。合規性監管是指監管當局對金融機構執行有關政策、法律、法規情況所實施的監管。合規性監管注重事后的補償與處罰，不能起到風險預測和防范的作用，使監管者長期扮演“救火隊”的角色，監管效率低下。風險性監管是指監管當局對金融機構的資本充足程度、資產質量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監管，以求最大限度地減少金融風險及其影響。風險監管較之于合規性監管的最大優點在于它側重于對風險的事前防范，能夠及時地和有針對性地提出監管措施。國際銀行監管組織相繼推出了一系列以風險監管為基礎的審慎規則，對信用風險、市場風險、國家和轉移風險、利率風險、流動性風險、操作風險、法律風險、聲譽風險實施全面風險管理。⑧
7．金融監管體系的集中統一化趨勢。隨著經濟的發展和金融自由化的不斷深入，20世紀90年代后期金融業由分業向混業經營的趨勢在進一步加強。在美國，先后開放銀行從事公債回購以及以子公司方式經營證券承銷業務。當金融市場變得越來越一體化時，通訊和計算機的運用使得金融風險在現行監管體系下難以集中控制和監管，這就要求更集中或者至少很協調的監管體系——監管體系應適應被監管的對象的變化而變化。在英國，新的工黨政府已提出將所有金融機構的管制(包括銀行的監管)歸到證券投資委員會的領導下。⑨
8．金融監管體制的組織結構體系向部分混業監管或完全混業監管的模式過渡。各國金融監管體制的組織結構千差萬別。英國的大衛T·盧埃林教授1997年對73個國家的金融監管組織結構進行研究，發現有13個國家實行單一機構混業監管，35個國家實行銀行、證券、保險業分業監管，25個國家實行部分混業監管，后者包括銀行證券統一監管、保險單獨監管(7個)；銀行保險統一監管、證券單獨監管(13個)以及證券保險統一監管、銀行單獨監管(3個)3種形式，并且受金融混業經營的影響，指定專業監管機構即完全分業監管的國家在數目上呈現出減少趨勢，各國金融監管的組織機構正向部分混業監管或完全混業監管的模式過渡。⑩
9．金融監管更加注重風險性監管和創新
業務的監管。從監管內容看，世界各國監管當局的監管重點實現了兩個轉變：第一，從注重合規性監管向合規性監管和風險監管并重轉變。第二，從注重傳統銀行業務監管向傳統業務和創新業務監管并重轉變。⑾
10.金融監管越來越重視金融機構的內部控制制度和同業自律機制。金融機構的內部控制是實施有效金融監管的前提和基礎。世界金融監管的實踐表明，外部金融監管的力量無論如何強大，監管的程度無論如何細致而周密，如果沒有金融機構的內部控制相配合往往事倍而功半，金融監管效果大打折扣。許多國家的監管當局和一些重要的國際性監管組織也開始對銀行的內部控制問題給予前所未有的關注。金融機構同業自律機制作為增強金融業安全的重要手段之一，受到各國普遍重視。以歐洲大陸國家為代表，比利時、法國、德國、盧森堡、荷蘭等國的銀行家協會和某些專業信貸機構的行業組織都在不同程度上發揮著監督作用。盡管金融業公會組織在各國監管體系中的地位不盡相同，但各國都比較重視其在金融監管體系中所起的作用。⑿
11．以市場約束為基礎的監管體系正在形成。巴塞爾委員會《新資本充足框架(征求意見稿)》對1988年制定的《資本充足協議》做出了重大的改革，其中最引人關注的內容是將外部評級引入風險管理框架，要求銀行使用公共信息確定其風險加權資本，根據評級公司的評級確定信貸風險權重，新框架的適用對象仍是那些在國際業務領域活躍的大型國際性銀行。歐洲委員會公布了一些關于新的資本充足性規定的建議，將比巴塞爾資本協議所針對的范圍更大，涉及所有的銀行和證券公司，該規定試圖將真實風險與資本金更緊密地聯系起來。⒀
12．金融監管法制呈現出趨同化趨勢。金融監管法制的趨同化是指各國在監管模式及具體制度上相互影響、相互協調而日趨接近。由于經濟、社會文化及法制傳統的差異，金融監管法制形成了一定的地區風格，在世界上影響較大的有兩類：一是英國模式，二是美國模式。20世紀70年代以來，兩種模式出現了相互融合的趨勢，即英國不斷走向法治化，注重法律建設；而美國則向英國模式靠攏，不斷放松管制的同時增強監管的靈活性。⒁
13．金融監管法制呈現出國際化發展趨勢。
隨著金融國際化不斷加深，金融機構及其業務活動跨越了國界的局限，在這種背景下，客觀上需要將各國獨特的監管法規和慣例納入一個統一的國際框架之中，金融監管法制逐漸走向國際化。雙邊協定，區域范圍內監管法制一體化，尤其是巴塞爾委員會通過的一系列協議、原則、標準等在世界各國的推廣和運用，都將給世界各國金融監管法制的變革帶來沖擊。
14．金融監管全球化的趨勢在不斷加強。隨著金融業的全球化，國際金融市場上不穩定性增大，金融風險在不同國家之間相互轉移、擴散的趨勢不斷加強，單靠一國或一家銀行控制金融風險已變得力不從心；另一方面，由于各國監管政策的不一致，客觀上為跨國銀行利用遍布全球的分支機構逃避各國監管從事高風險甚至非法的經營活動創造了條件。而且，跨國銀行由于在別的國家領土上進行經營，本國監管部門鞭長莫及，監管的有效性受到削弱。在全球性統一監管的進程中，巴塞爾委員會發揮了重要作用，該委員會頒布的一系列監管原則成為銀行業國際監管的重要標準。盡管這些協議原則在世界范圍內不具有硬性約束力，但由于其適應了國際金融監管的現實需求，因而得到了國際金融業特別是銀行業和各國監管當局的普遍運用⒂
三、結論
金融監管是一個實踐性很強的問題。20世紀90年代以來，國際金融市場的一體化進程加快，金融創新不斷涌現，金融機構也日益轉向多元化經營，金融監管呈現新的發展趨勢。主要表現在以下幾個方面：金融監管范圍不斷擴大；金融監管手段現代化；金融監管內容標準化；金融監管方式從單一合規性監管轉向合規性監管與風險性監管并重；金融監管體制的組織結構體系向部分混業監管或完全混業監管的模式過渡；金融監管更加注重風險性監管和創新業務的監管；金融監管越來越重視金融機構的內部控制制度和同業自律機制；以市場約束為基礎的監管體系正在形成；金融監管全球化的趨勢在不斷加強；金融監管體系的集中統一化趨勢；金融監管法制呈現出趨同化、國際化發展趨勢。
注釋：
①③④吳源從．西方國家金融監管的新趨勢及對我國的啟示[J]．海南金融，2006，(9)：32—35．
②張慧蓮．論西方金融監管理論的最新發展[J]．成人高教學刊，2004，(6)：18—21．
⑤⑥⑦⑨⒀高峰．國際金融監管發展趨勢[J]．東北財經大學學報，2001，(4)：24—26．
關鍵詞:金融危機;金融監管;演變趨勢;雙重多頭
中圖分類號:F837文獻標識碼:A文章編號:1009-2374(2010)06-0082-03
美國作為一個金融市場最發達、金融監管制度最完備、金融創新最活躍的國度,在很長一段時期內都是發展中國家效仿的對象。特別是在世界銀行、國際貨幣基金等國際經濟組織和本國精英的大力推崇下,美國的制度和方式,成為發展中國家建設本國金融市場和金融監管體制的典范。然而本世紀最大的一場金融危機,卻恰恰在美國爆發,此情此景,不能不引起人們的深思。究竟在金融市場和產品復雜性不斷增加的同時如何提升監管能力,或者說,如何建立一個適應金融市場發展水平和風險狀況的有效金融監管制度環境,成為重點思考的內容之一。
一、美國現行金融監管體系的框架及其缺陷
(一)美國“雙重多頭”金融監管體制框架
2008年金融危機爆發前,美國采取的是“雙重多頭”金融監管體制。雙重是指聯邦和各州均有金融監管的權力;所謂“多頭”是指在一個國家有多個履行金融監管職能的機構。美國政府在聯邦一級的金融監管機構主要有聯邦儲備體系(FRS)、貨幣監理署(OCC)、聯邦存款保險公司(FDIC)、證券交易委員會(SEC)、聯邦住房放款銀行委員會、聯邦儲備貸款保險公司、全國保險監管者協會(NACI)、聯邦儲備監督署(OTS)和國民信貸聯合會等,分別對各類金融機構實施專業的交叉監管。
盡管《1999年金融服務現代化法案》提出了所謂功能監管的概念,但實踐中仍保持了由各監管機構對證券、期貨、保險和銀行業分別監管的格局。這樣的格局無疑符合美國一直倡導的分權和制約的精神,正如格林斯潘在《動蕩年代》(TheAgeofTurbulence)里寫到的,“幾個監管者比一個好”。可以說,美國實行的這種“雙重多頭”式金融監管體制既是美國聯邦制度高度分權所要求的,也是在多次出現金融危機以后不斷總結經驗教訓、不斷修正監管體制的結果。這種縱橫交錯的立體監管模式主要的優點在于:一是可以發揮監管專業化分工優勢。每個監管機構只負責相關監管事務,有利于細分每項監管工作,突出監管重點,監管的力度較強。二是有監管競爭優勢。可避免監管機構權力過于集中,多重監管機構同時并存,相互制約,相互競爭,在競爭中可以提高監管效力。應該承認,美國的這套金融監管機制確實在歷史上支持了美國金融業的繁榮。
(二)美國現行金融監管體系存在的缺陷
現行美國金融監管貌似涵蓋了對金融機構方方面面的監管,但是,此次以次貸危機為導火索的金融危機,使得美國金融監管中的問題“原形畢露”,美國人引以為豪的發達的金融監管體系在金融危機面前顯得不堪一擊。美國次貸危機引發的金融危機暴露出美國金融監管體系存在著嚴重的問題,過去曾經被人們推崇的美國分散制約式的功能型監管體系在危機面前漏洞百出。
1.多頭監管。同時接受多家監管機構的監管是美國金融機構的常態。多頭監管是指美國的金融監管機構中實行分業監管。但實際上,金融機構已經進入了混業經營階段,金融產品之間有著千絲萬縷的聯系。那么在這種情況下,監管和被監管者之間存在著明顯的重疊和錯配。美國設計署模擬了一種極端情況――一家經營所有金融業務的“全能金融控股公司”,結果發現,有權對這家控股公司進行直接監管的機構就有9家。實際上,根據該署對花旗、摩根大通的調查,對這兩家集團有監管權的機構遠遠超過這一數字。美國金融監管機構既有聯邦的,也有州一級的,針對不同的業務領域,設立了不同的監管機構。以花旗銀行為例,它不但要受到貨幣監理署、聯邦儲備銀行、聯邦存款保險機構、儲蓄機構監管署以及證券交易委員會的監管,還要受到50個州的地方監管者的監管。這些機構之間存在著交叉和重復監管的現象。沒有任何單一金融監管機構擁有監控市場系統性風險所必備的信息與權威,現有金融監管部門之間在應對威脅金融市場穩定的重大問題時缺乏必要的協調機制。
由于監管目標和監管文化的不同,各監管機構在金融機構新設標準、信息報送格式和程序、內部風險控制制度、資本充足率標準、高級管理人員資格審查、金融機構兼并收購等各個方面幾乎都存在不同的規定。大型金融集團每年僅在年報的準備和報送上就得花費至少2個月的時間。金融機構還常常因同一件事、在同一個部門(或子公司)不停地接受不同監管機構的現場檢查。近年來,一直有華爾街人士抱怨,美國監管體系不僅機構太多,而且權限互有重疊。在全球金融市場密切相連的情勢下,這種過度監管正導致美國的資本市場日益喪失全球競爭力。其依據是美國在國際公開市場中籌集的證券份額近10年來不斷下降。“美國需要一個統一的監管機構。”經歷了驚心動魄的華爾街金融危機,2008年9月卸任花旗銀行董事長的查爾斯?普林斯說,盡管“危機有多方面的原因,但像現在這樣一個管你,一個管他,還有一個管其他人當然會出問題”。
2.監管疏漏。在監管重疊的同時,美國“雙重多頭”金融監管體制還存在監管疏漏。1998年長期資本管理公司(LTCM)突然瀕臨破產,如此大規模、如此廣泛參與外匯市場、期貨市場、貨幣市場和證券市場的金融機構,竟然沒有一個機構宣稱對它實施過監管。在LTCM事件中,許多銀行在對美國長期資本管理公司的投資細節毫無了解的情況下,就把大量的資金貸與其從事高風險投資。直到美聯儲最終調查才發現問題的嚴重性。這足以證明:金融監管機構在履行監管職責的過程中充滿挑戰,金融監管機構需要不斷地創新方法以認定和處理對金融制度構成潛在威脅的風險。LTCM只是那些未受監管的上千家對沖基金中的一家。還有,我們知道,20世紀90年代初,美國主要的商業銀行和證券公司都建立了衍生產品部,大力拓展結構化產品業務。這些結構化產品已經不是傳統意義上的期權、期貨或掉期產品,而是多種基礎產品與多種基本的衍生產品的復雜混合體。10多年過去了,盡管結構化產品已經成為金融機構的重要收入來源,至今沒有一個監管機構宣稱對這些產品的運行、風險揭示、投資者保護和海運運作負有監管責任。監管權力的分散容易導致監管空白。
3.監管失控。在監管缺失的情況下,金融衍生品如細胞分裂,瘋狂繁衍。這就好像阿拉伯神話中描寫的,“他呼喚出了魔鬼,卻再也沒有能力把它裝回瓶子里”。在圍繞次貸和次債進行的各種衍生過程中,監管是嚴重失控的。首先,從源頭次貸發放來看,一些金融機構為更多更快地發放次級貸款,有意放松對貸款人基本貸款資質和條件的審查。由于過度競爭,一些貸款機構和開發商達成“默契”,部分借貸人購房時甚至是“零首付”。因為他們只要把次貸轉賣給“兩房”后自己就是安全的。加之借貸人持續還款能力偏弱,這些作為次債基礎資產的次貸在發放時就埋下了極大的隱患。其次,在次貸通過證券化轉為次債的過程中,不僅存在擔保過度的問題,而且信用增強的手段過于單一,主要是依靠“兩房”背后的隱性國家擔保。最后,圍繞次貸和次債進行的一系列衍生過程中,每個環節的信用評估是相互脫節的。每個環節掌握的信用評級和有關信息都只是一個碎片,以至于一些人、機構甚至不清楚自己買的是什么時,就把口袋里的錢交給了衣冠楚楚的金融精英們。如今,無論風險管理手段多么完善的金融機構,都難以避免因為機構內部原因或市場外部的變化而遭受風險事件的影響,這是由現代金融市場和金融機構的高杠桿率、高關聯度、高不對稱性的特性所決定的,現代金融體系內的風險產生和傳遞呈現出了新的特征。
二、金融危機下美國監管體制的改革趨勢
2008年3月,美國財政部長保爾森向國會提交了《現代金融監管架構改革藍圖》,正式揭開了美國新一輪金融監管體系改革的序幕。這份改革藍圖分為短期、中期和長期三個部分,最終目標是建立起以目標為導向并且適應金融發展現狀的監管體系。
短期改革的目標主要是為了加強監管合作,并解決當前美國住房抵押市場的監管缺失問題。實現目標的主要途徑包括三點:(1)強化總統金融工作組對金融監管機構的協調作用,以加強監管部門合作和信息溝通;(2)加強美聯儲在確保市場流動性方面的責任,并逐步加強美聯儲在綜合監管方面的職能;(3)成立一個由總統任命的聯邦抵押委員會,負責評估、評價、報告每個州的抵押金融業務進展、執照發放及監管情況,并著手建立全國統一的抵押金融機構的監管標準,完善抵押信息披露制度。
中期改革的目標是解決美國金融監管中的監管重疊問題,提高監管的有效性。實現目標的途徑主要包括五點:(1)計劃在兩年內廢除儲蓄章程,合并財政部下屬的貨幣監察署和儲貸會監管署;(2)計劃將原來州銀行監管職能納邦監管體系;(3)建議由美聯儲負責構建一個高效的現代支付結算系統,并建立支付結算系統監管框架;(4)建議財政部下設國民保險辦公室,對所有保險公司提供有效的、統一的監管規則和框架,增強保險市場的創新性和競爭力;(5)建議合并美國證監會(SEC)和美國商品期貨交易委員會(CFTC),對期貨和證券行業提供統一的監管。
長期改革的目標是建立最優的監管體系,提高美國金融業的競爭能力。實現目標的途徑主要包括四點:(1)構建最優的金融監管架構。這個架構擁有三個支柱:金融市場穩定監管、審慎金融監管和商業行為監管;(2)以美聯儲為中心,構建負責整個金融市場穩定的超級監管機構。新的機構有權對對所有的金融機構實施必要的監管,負責監管整個金融市場的系統性風險;(3)藍圖建議構建審慎金融監管機構,負責獲得政府擔保的金融機構的監管,并負責監管金融控股公司;(4)構建金融機構商業行為監管機構。為金融機構進入金融領域、出售其產品等實施相應的監管,達成控制金融風險和鼓勵金融創新之間的平衡。
從這份改革藍圖的內容中我們可以看到,它并不是單單針對這次金融危機而出臺的改革計劃,而是為了改變過去美國監管體系中存在的缺陷和不足而進行的改革,目的是增強美國金融業的競爭力,使其在激烈的國際金融競爭中保持領先地位。
在此基礎上,奧巴馬政府于今年6月中旬了名為《金融監管改革――新基礎:重建金融監管》的金融監管改革計劃白皮書。這份長達88頁的金融監管改革法案被認為是自上世紀30年代大蕭條以來最大規模的金融監管改革,法案涉及對金融機構的監管、對金融市場的監管、對消費者與投資者的保護、創造政府管理危機的新工具以及加強國際金融監管合作等五個方面,旨在吸取次貸危機的教訓,建立一個更加穩定、有效和富有彈性的監管機制。目前,該法案正在國會討論,奧巴馬政府希望今年年底之前頒布實行。針對在危機中美國金融體系和監管所暴露的問題,在這個法案中,奧巴馬政府進行了極富針對性的、“大刀闊斧”的改革。具體來看,法案表現出了以下幾個新特征:(1)強化了對系統重要性金融機構的監管;(2)對證券化和場外衍生品市場進行全面監管;(3)加強對金融產品監管以保護消費者和投資者;(4)擴充或改革金融監管組織體系及職權配置;(5)敦促國際監管標準同步提高防止監管套利。
三、我國加強金融監管的對策
(一)加強監管成本意識,完善金融監管協調機制
當前,美國金融監管的最大特點是多頭監管,即存在多種類型和多種層次的金融監管機構。如何規避多頭監管模式下的監管重疊和監管空白,已成為美國金融界普遍意識到的問題。如對不同類型的金融控股公司至少存在三個獨立的監管者,再加上以州為單位的保險體系,這使美國在國際保險領域或其他領域里無法用一個聲音講話,因為沒有一個聯邦層面的監管者可以代表美國保險監管體系發表意見。2004年6月28日,中國銀監會、證監會、保監會正式公布《三大金融監管機構金融監管分工合作備忘錄》,以制度形式賦予了監管聯席會議制度:積極協調配合,避免監管真空和重復監管的使命。但監管聯席會議制度的實踐效果不盡如人意,而且作為重要金融宏觀調控與監管主體的中國人民銀行被排除在外。因此,我國有必要建立中央銀行、財政部門和金融監管等部門之間的金融監管協調機制,以適應金融業綜合經營發展趨勢的需要。另外,必須要加強金融監管的成本意識。不僅要考慮到新增監管機構增加的直接費用及采取金融監管措施的必要費用,還應考慮這些措施可能導致的市場損失,這是政府監管替代市場調節的一種機會成本。
(二)加強信貸風險管理,完善金融創新監管
金融創新往往是一把雙刃劍,在能夠帶來巨大利益的同時往往會隱藏巨大的風險。所以,設計不好的金融創新產品往往會導致金融風險的積累,當風險積累到一定程度就可能會演變為金融危機。當前,我國正處于金融市場發展的關鍵階段,許多新型金融產品已經推出(如權證、抵押支持債券、公司債券),一些金融創新產品正在積極籌備(如股指期貨),金融資產證券化也是近年來我國金融改革與理論研究的熱點。在認識這些金融衍生產品的問題上,一定要理性對待,只有在各方條件完全具備時,才能穩步地推進金融創新。
(三)加強市場化監管,完善金融機構破產法律制度
美國金融危機表明,要減少金融機構的道德風險,必須構建完善的市場紀律約束機制,加強市場化監管。新巴塞爾協議強調,監管不能夠代替市場約束,加強市場化監管要求構建完善的金融市場準入機制、金融市場行為監管機制和金融市場退出機制。必須根除金融領域“不破產、無風險”的傳統觀念,并充分認識到金融破產制度的重要價值和意義,從而加強市場約束的力量。盡管我國的《商業銀行法》、《保險法》和《證券法》等法律已經明確規定商業銀行、保險公司及證券公司等金融機構是自我經營、自我約束自擔風險、自負盈虧的企業法人,但我國的金融市場退出機制尚不完善。2006年制定的《企業破產法》第134條規定:“金融機構實施破產的,國務院可以根據本法和其他有關法律的規定制定實施辦法。”目前,《銀行業金融機構破產條例》已進入立法進程。一旦危機發生,它能為政府干預危機措施的效果提供威懾力,同時也有利于確定政府干預的合理界限,防止政府過度干預破壞市場約束機制。
(四)深化國際監管合作,推動貨幣體系重構
從次貸危機的波及范圍和影響力來看,當一個集團受到影響時,其子公司決不會獨善其身。設立法人機構并不能完全杜絕在境內的風險,因此,不僅要加強對境內法人機構的監管,還需要加強跨國協調與監管,這對于目前外資銀行在我國設立法人機構的監管具有重要借鑒意義。此外,由于美元作為本位貨幣在國際貨幣體系中的中心地位,其逐漸向國際市場轉移,造成世界范圍內的流動性過剩。次貸危機使美歐發達國家陷入困境,而以“金磚四國”為代表的新興經濟體力量在逐步增強,這種不平衡發展使得彼此金融經濟實力此消彼漲,為新興經濟體脫離美元束縛,尋求貨幣體系的重構提供機會。我國監管部門應密切關注次貸危機動向,強化國際監管合作,特別是加強與新興經濟體監管當局的對話與協作,推動我國參與構建全球新貨幣體系的進程,提升人民幣的國際地位,以改變全球金融市場被發達國家壟斷的價格割據,促進中國金融市場自主穩定發展。
參考文獻
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一、美國金融改革方案
美國是多頭金融監管體制的典型代表，其特點是多元化的雙軌體制：聯邦一級的監管機構是多元化的、聯邦與各州實行兩級監管。但是這種多元化的雙軌體制現在卻飽受非議，普遍認為這種機制監管成本過高，且效率低下，容易形成監管重疊或監管缺失，在某種程度上可以說次貸危機上正是由于這種監管不到位導致的，因此，進行金融監管改革的呼聲很高。2009年6月17日，美國政府公布了《金融監管改革白皮書》，拉開了美國自上世紀30年代大蕭條以來最大規模的金融體系改革序幕。《金融監管改革白皮書》涉及金融機構、金融市場、金融產品、投資者和消費者等多個方面。
首先，加強對金融機構的監管。這些改革措施主要強調加強對系統性風險的監管、促進跨部門合作、擴大監管范圍、提高監管標準。美國準備創建金融服務監管委員會（FinancialServicesOversightCouncil），以監視系統性風險，同時促進跨部門協調合作，金融服務監管委員會由財政部長領導，還將包括聯邦銀行監管機構、證券交易委員會(SecuritiesandExchangeCommission)、商品期貨交易委員會(CommodityFuturesTradingCommission)、聯邦住房金融局(FederalHousingFinanceAgency)以及國家信貸聯盟署(NationalCreditUnionAdministration)，這些機構都具有投票權。此外，還包括不具備投票權的國家保險和國家銀行監管機構。金融服務監管委員會負責監管金融市場，統一監管標準，促進金融穩定，減少系統性風險。美聯儲監管的范圍也有可能擴大，以商業銀行和投資銀行業務為主的規模較大且關聯程度較深的金融控股公司，對沖基金、保險公司等也將被納入美聯儲的監管范圍。美聯儲將對所有可能對金融穩定造成威脅的企業進行監管，這意味著美聯儲將有可能會成為金融改革后的系統風險監管者。但是，美聯儲的權力也會受到一定的約束，美聯儲必須通過金融服務監管委員會獲得美國財政部的書面許可，才可以行使其系統風險監管權力。此外，還有其他的一些改革措施來加強對金融機構的監管，如：對金融企業設立更嚴格的資本金和其他標準，大型、關聯性強的企業將被設置更高標準、成立全國銀行監管機構，以監管所有擁有聯邦執照的銀行、撤銷儲蓄管理局及其他可能導致監管漏洞的機構，避免部分吸儲機構借此規避監管、對沖基金和其他私募資本機構需在證券交易委員會注冊等等。
第二，強調全方位的監管。監管的缺位是次貸危機爆發的一個重要原因，因此，這次改革強調全方位的監管。改革方案涉及強化證券化市場的監管，包括增加市場透明度，強化對信用評級機構管理，創設和發行方需在相關信貸證券化產品中承擔一定風險責任。方案也強調場外場內市場監管的全覆蓋，全面監管金融衍生品的場外交易，不留監管盲區。此外，還賦予美聯儲監督金融市場支付、結算和清算系統的權力。
第三，創建更為完善的投資者和消費者保護機制，保護投資者和消費者不受不當金融行為的損害。次貸危機的爆發體現出了對投資者與消費者保護的不足，因此，美國國會眾議院金融服務委員會批準創建新消費者金融保護署（ConsumerFinanceProtectionAgency），以保護消費者不受金融系統中不公平、欺詐行為損害。這是一家專門負責消費者金融保護的聯邦機構，對消費者和投資者金融產品及服務強化監管，促進這些產品透明、公平、合理，像信用卡、抵押貸款、個人儲蓄等與消費者密切相關的金融產品與服務都將受其監管。
第四，賦予政府在危機處理中的自。在這次金融危機中，美國政府難以采取及時、有效的措施來維持金融穩定，阻止危機的蔓延。因此，改革方案賦予了美國政府處理危機所必需的政策工具，以避免政府為是否應救助困難企業或讓其破產而左右為難。改革方案賦予美國政府處理發生危機的并可能帶來系統風險的非銀行金融機構的自。
最后，加強監管的國際合作。這次金融危機使國際社會對于美國加強金融監管以及進行監管國際合作的呼聲很高。改革方案也建議改革企業資本框架，強化對國際金融市場監管，對跨國企業加強合作監管，并且強化國際危機應對能力。美國眾議院于2009年12月11日以223票贊成、202票反對的結果通過了金融監管改革方案，2010年5月20日，美國國會參議院以59票對39票的結果通過金融監管改革法案，參議院通過的方案主要強調從業務范圍和營業規模的角度對金融機構進行監管，與眾議院的方案具有相同之處，同時也具有差異，這些不同主要包括：禁止銀行從事自營業務、將汽車貸款監管納入消費者保護的范圍、對衍生品交易監管更為嚴格。參議院方案的出臺意味著美國金融監管體系改革向前邁進了一大步。2010年6月25日，美國參眾兩院就各自版本的金融監管改革方案達成一致，將監管的范圍覆蓋到金融市場各方面。2010年6月30日，美國眾議院以237票贊成、192票反對的投票結果通過了修正后的金融監管方案；2010年7月15日，美國參議院投票以60票贊成39票反對的投票結果通過了金融監管改革方案。2010年7月21日，美國總統奧巴馬簽署金融監管改革法案——《多德-弗蘭克華爾街改革和個人消費者保護法案》，使其成為法律，歷時近兩年的美國金融監管改革基本完成。但是，從投票的結果中，我們也不難看出，金融監管改革方案的推進也困難重重。此外，美聯儲的權力過大，其它金融監管機構擔心監管職能被削弱、一些金融機構反對某些可能影響其盈利空間和競爭力的條款等因素都決定了美國金融監管改革的順利推進還需要付出更多的努力。
二、英國金融監管改革方案
英國作為全球主要的金融中心之一，在這次金融危機中受到的沖擊也較為嚴重，因此，英國是積極推進金融改革的國家之一，并成為金融危機之后率先提出金融監管改革方案的國家。2009年3月19日，英國金融服務局發出了《特納報告》，對全球金融監管提出建議。這份報告主要內容是擴大金融監管范圍、提高資本充足率、加強金融監管的國際合作等。報告指出，改革建議的總體目標是創建一個資本充裕的全球銀行系統，足以抵抗任何可能到來的危機狀況。報告指出全球金融監管體系五個改革目標：1.全球銀行系統具備更強的資本能力，能夠從流動性危機中快速恢復。2.金融監管體系以及這一體系下的部分要素，須具備平滑經濟周期的能力。3.改革多邊金融服務的監管、風險控制以及相關協議安排，使其不僅有效反映發起者的利益，同時也有效體現其他參與者的利益。4.控制一切對金融系統不利的有形風險，將因企業的不當操作造成的風險控制在可能的范圍內。5.警惕來自宏觀層面的金融風險，在一國和國際層面上，分別采取有效措施轉移風險。這份報告提出，加強對“影子銀行”、對沖基金的監管、對信用評級機構進行監管。報告還提出將提高銀行的資本充足率。報告指出，將加強與歐盟等國在金融監管的合作，此外，報告還提出建立反周期“緩沖基金”、改革鼓勵高風險投資薪酬制度、對杠桿率實施必要的監管等建議。2009年7月8日，英國財長達林了名為《改革金融市場》的英國金融監管改革白皮書。這份白皮書的主要內容有：設立金融穩定委員會（CFS），負責監控金融業的風險和維持金融業的穩定，這個委員會由英格蘭銀行、財政部、金融服務局共同組成，由財政大臣擔任主席。金融穩定委員會的目標是分析和調查英國經濟金融穩定中出現的風險，并做出反應，該委員會每年定期召開次會議，討論系統性風險的評估并考慮需要采取的行動。
政府有權在存款機構嚴重威脅金融穩定時對其進行國有化。采取加強市場紀律、加強監管、金融機構提前制定應對倒閉風險預案、改善證券化產品和金融衍生品市場架構四個措施來加強對全新大型金融機構的風險進行監控。報告還強調了加強金融消費者權益保護以及進行監管的國際合作。此后，英國提出金融服務管理局（FSA）的職能將會由英格蘭銀行下轄的金融政策委員會、風險管理局以及獨立的消費者保護局取代。2010年7月26日，英國對金融監管的細節進行了完善，提出將設立金融政策委員會（FinancialPolicyCommittee）負責監控宏觀經濟風險，還將成立消費者保護和市場管理局(ConsumerProtectionandMarketsAuthority)，負責消費者權益保護等方面的工作。英格蘭銀行的權力在這輪金融改革中可能會得到較大增強。
三、歐盟金融監管改革方案
歐洲的金融創新程度遠低于美國，但是歐洲一些國家也投資了大量的次貸類產品，在這次金融危機中受到的沖擊也較為嚴重。因此，金融監管的改革也引起了歐盟的重視。2009年6月19日，歐盟夏季首腦會議通過了歐盟提出的加強金融監管方案。這套方案提出在兩個層面上建立泛歐金融監管機構。在宏觀層面上，創建歐盟系統風險監管委員會(ESRB)，監控系統性風險。該委員會負責識別在宏觀經濟發展以及金融體系發展中出現的威脅金融穩定的風險，對這些風險進行排序、預警，并向政策制定者提供建議。該委員會由歐洲央行行長、各國央行行長、歐盟金融監管系統的各個主席以及各國金融監管當局代表組成。在微觀層面上，創建歐盟金融監管系統(ESFS)，以通過趨同的規則來加強各國的監管，也更好地實現對跨國金融機構的監管。歐盟金融監管系統將在應對緊急事件中起到協調成員國關系以及調節成員國糾紛的作用。該系統將強化現有證券、銀行、保險專門委員會的角色，以保證各國監管標準一致。這三個委員會均由成員國監管機構代表組成，分別負責證券業、銀行業、保險業的監管協調。歐盟系統風險監管委員會將成立指導委員會，以保持和這三個新的監管當局之間的信息交流與監管合作。歐盟金融監管方案的出臺難度不小，特別在泛歐金融監管機構的實際權力的問題上難以達成一致。2010年7月5日，在法國斯特拉斯堡，歐盟成員國和歐盟委員會代表就歐盟金融監管改革法案展開討論，未能達成任何共識，歐盟金融監管方案的推出還需時日。
四、歐美金融監管改革方案的啟示
金融監管的目標大致可以分為三個：一是金融行業的穩定運行和安全；二是力求使貨幣供求均衡；三是使金融體系運行的效率得到提高。當金融監管的邊際收益和邊際成本相等時，監管處于理想的均衡狀態。一旦金融監管體系的均衡被打破，則表明正在運行之中的金融監管體系并非處于一種效率最優化與收益最大化的狀態，金融監管的三個目標也很難實現。金融監管的均衡之所以被打破無非表明：一是以前的金融監管體系的安排并非最優安排；二是有比現行的金融監管體系更具效率的體系存在；另一種情形則是隨著經濟的發展，金融經營體制發生變化，為適應金融經營體制的變化，必然出現金融監管體系的變化。經濟金融業發生重大事件則是導致金融監管體系發生變化的重要事實依據。這次國際金融危機的爆發使金融監管體系的均衡被打破，這表明以前的金融監管體系并非最優安排，也使世界各國對金融監管體系進行反思，追求一種比現行的金融監管體系更具效率的體系安排，這促進了金融監管體系的改革。從歐美等國金融監管改革的方案中，我們可以看出以后金融監管改革有如下幾種趨勢：
第一，全面監管。這次金融危機的爆發在很大程度上是由監管不到位造成的。美國的金融監管改革方案提出要消除監管的“盲區”，實現全面監管。隨著金融創新的不斷進行，有些金融產品和金融機構具有綜合性，這有可能在監管上形成重疊或者缺失，導致一些區域可能會出現重復監管或監管空白。一些原本受監管很少的機構也會給金融穩定帶來威脅，如對沖基金。“高盛事件”也表明金融衍生產品交易中所蘊含的巨大風險，需要全面加強對衍生產品的監管。因此，全面監管的理念是在以后的金融監管改革中秉持的理念。
第二，建立監管機構的協調機制，監控系統性風險。各個金融監管機構負責監管的區域有所差別，監管規則也有所差異，這使得一些系統性的風險很難依靠某一單一的金融監管機構進行監管。因此，建立監管機構之間的協調機制，相互配合，互通信息，統一監管標準，可以較好地監控系統性風險。
關鍵詞：歐盟；金融監管；一體化
中圖分類號：F833文獻標識碼：A文章編號：1006-1428(2010)03-0056-04
一、歐盟金融監管一體化進程的發展階段
在整個監管一體化進程中的兩個最重要事件是：2001年啟動了萊姆法路西框架(Lamfalussy Frame-work)和2009年6月19日，歐盟理事會通過了《歐盟金融監管體系改革》。其中萊姆法路西框架成為迄今以來歐盟進行監管協調的主要依據。而2009年的歐盟監管改革則是近年來歐盟金融監管歷史上最為集中的改革行動。據此，歐盟金融監管一體化進程可以劃分為以下三個階段。
(一)萊姆法路西框架前的基礎階段(1985-2001)
在這一時期，歐盟金融一體化取得了歷史性突破：1991年通過馬斯特里赫特條約(Maastricht Treaty，馬約)并在1998年啟動了統一貨幣――歐元。為了配合馬約和歐元啟動，歐盟在這一時期頒布了一系列歐盟國家金融監管法規，促進了歐洲金融單一市場的建設，為歐盟金融監管一體化的加速深化奠定了基礎。
早在1985年，歐盟在《關于建立內部市場白皮書》中確認了在金融監管等關鍵領域運用“相互承認”“最低限度協調”二項原則來促進歐洲金融市場一體化，成為歐盟監管規則綱要的基礎。真正奠定歐洲金融業一體化法律基礎的是1989年歐共體理事會頒布的《第二號銀行指令》，其主旨是在銀行領域推行單一銀行執照原則和母國控制原則。為了配合歐元的啟動。1999年歐盟委員會頒布了《歐盟委員會金融服務行動計劃》(The Financial Services Action Plan of the European Commission，FSAP)。該計劃對包括銀行、證券、保險、混業經營、支付清算、會計準則、公司法、市場誠信以及納稅等金融市場的各個方面均做出了統一規定，力圖統一規范涉及金融服務業監管的各個方面。此外，該計劃強調監管對金融業發展與創新的跟進，重視對金融業的風險管理以及投資者、消費者的保護等問題。
(二)萊姆法路西框架后的顯著階段(2001-2009)
為了符合《歐盟委員會金融服務行動計劃》的一體化要求，在各國差異的基礎上實現更好的監管協調與效率，2001年歐盟根據萊姆法路西先生的報告對歐盟的監管規章實現優化。建立了以其名字命名的萊姆法路西框架(Lamfalussy Framework)。該框架報告承認各國之間的立法原則和技術規則的差異，提出了監管程序的四層次的工作思路，改善了歐盟監管決策程序，成為迄今以來歐盟進行監管協調的主要依據。據此，歐盟在此期間建立了新的監管體系框架。萊姆法路西框架在金融體系的啟動使歐盟金融監管更好地對市場變化迅速反應，提高了歐盟監管協調的效率。此框架最初僅對證券業有效，在2003年該框架的內容也適用于銀行業和保險業，使歐盟層面的金融監管方法更加靈活、有效。該框架在金融部門全面展開之后的2003-2006年是歐盟集中加強各國監管當局協調的顯著時期。在2004年歐洲議會通過了《歐盟委員會金融服務行動計劃》的主要內容，將全部42項中的39項列入共同體法律，要求各成員國執行，從而使歐盟金融服務的監管體系達到一個全新的水平，大大提升了歐盟層面的各國監管制度的一體化程度。
(三)危機監管改革后的深化階段(2009-)
2008年美國次貸危機引發了全球性的金融危機，歐洲在金融部門和實體經濟方面遭受重創。金融危機對歐洲的沖擊使得歐盟開始反思金融監管存在的疏漏，尋找解決問題的思路。加強監管、深化協調、促進監管一體化成為歐盟自危機之后監管改革的主題。具體改革的內容包括：
第一，2009年6月19日，歐盟理事會通過了《歐盟金融監管體系改革》(Reform of EU's Supervisory Framework for Financial Services)，成立了歐盟系統風險委員會和歐洲金融監管系統分別負責歐盟的宏觀和微觀審慎監管；歐盟系統風險委員會的主要目的在監測并評估影響整體金融穩定的風險，這是危機以來歐盟最為重大的改革事件，它突出強調歐盟層面對監控系統性風險、加強宏觀審慎監管的重視。
第二。和其他國家一樣，歐盟認為歐洲金融監管標準和手段在某種程度上支持了金融機構的順周期行為。在2009年7月7日的歐盟經濟與金融會議上，各國就如何減少金融監管的順周期性達成了共識。醞釀引入前瞻性會計標準。發展壞賬準備動態模型。建立逆周期資本緩沖、加強業績與報酬相聯系、推動對公允價值會計準則(fair value principle)的修改等。
第三，危機之后歐盟開始致力于加強金融機構風險管理方面的改革。主要體現在：歐盟委員會先后在2008年10月和2009年7月，兩次向歐盟理事會和歐洲議會提交了關于修改《資本金要求指令》的提案，強化對銀行的風險約束；此外，歐盟銀行監管委員會(CEBS)向歐盟委員會提出的關于流動性風險管理的30項原則性建議，歐盟委員會還通過了關于加強信用評級公司權威性和監管的提案，為了增強對沖基金和私人股權基金的透明度和監管，歐盟委員會通過了關于包括對沖基金和私人股權基金在內的投資基金管理人的歐盟監管框架指令的相關提案。
第四，此次危機使歐盟更加深刻地認識到歐盟國家金融穩定合作機制的缺乏嚴重影響危機救助的效率與效果。在危機發生之后。歐盟理事會于2007年10月通過了跨國金融危機管理的九項原則。隨后在2008年6月，歐洲各成員國的監管當局、中央銀行以及財政部聯合簽訂了關于危機管理和處置合作備忘錄，其中就強調了成員國之間的金融監管合作。
二、歐盟金融監管體系演變
(一)萊姆法路西框架下的歐盟監管機構體系
在歐盟萊姆法路西框架前的監管機構體系在歐盟金融一體化全面開展的同時，有關審慎監管的權力仍然在“母國控制”的原則下分散在各國監管當局手中。因此為了消除在監管方面存在的對進一步加深金融一體化的障礙，歐盟成立了聯絡委員會、監管委員會、監管大會等多種具有咨詢性質的監管機構，成為促進各國監管當局信息交換和相互合作的重要平臺。
2003年11月按照萊姆法路西框架建立了歐盟監管體系，歐洲監管協調進入了一個新的階段(見表1)。其中，在萊姆法路西框架第二層次下的管理委員會負
責輔助歐盟委員會形成有關金融管理的技術性規則，實際上有“準規則制定權”，在萊姆法路西框架第三層次關于金融監管方面，歐洲監管委員會的任務主要包括：促進執行歐盟監管指令的一致性，建立最優的監管實踐；建立有效操作體系以確保監管的趨同和信息交流。監管委員會在各成員國層面上出臺使用歐盟監管法律的指引(guideline)，提供有關解釋性建議，以及為第一層面和第二層面沒有涉及的問題制定標準或者最優的操作方法，但是這些手段并不具備法律效力，成員國可以自行決定是否采納。
(二)危機改革后的歐盟金融監管機構體系
2009年6月19日，歐盟理事會通過了《歐盟金融監管體系改革》(Reform of EU's Supervisory Framework for Financial Services)，成立了歐盟系統風險委員會和歐洲金融監管系統分別負責歐盟的宏觀和微觀審慎監管(圖1)，這是危機以來歐盟最為重大的改革事件。
歐盟系統風險委員會的主要目的在于監測并評估影響整體金融穩定的風險。具體職能是在歐盟層面上負責宏觀性的審慎監管，監控和評估在宏觀經濟發展以及整個金融體系發展過程中出現的威脅金融穩定的各種風險，識別并對這些風險進行排序，出現重大風險時發出預警并在必要時向政策制定者提供包括法律方面的各種建議和措施，執行預警后的相關監控，與IMF、FSB以及第三世界國家進行有關合作。但是歐盟系統風險委員會是一個獨立的沒有法人地位的監管機構。
歐洲金融監管系統(European Svstem of Finance Supervisors，簡稱ESFS)，作為歐洲監管操作系統。旨在通過建立更強大、一致性更高的趨同規則來提高各國監管能力，實現對跨國金融機構的有效監管。其主要內容包括三個層次：在歐盟層面上，升級原先歐盟層面的銀行、證券和保險監管委員會為歐盟監管局(European Supervisory Authorities，簡稱ESA)，在各國層面上，日常對金融機構的監管責任則由各國監管當局承擔，在相互配合的層面上，為了加強歐盟監管機構之間的合作、監管方法的一致性以及對金融混業經營的有效監管，歐盟系統風險委員會的指導委員會(Steeing Committee)將負責建立與三個新的監管當局的信息交流與監管合作機制。目前新的監管當局與各國監管當局之間的具體權責劃分尚未最后確定。歐盟監管當局將獲得獨立的財政，在相應的職責范圍內對歐盟理事會、議會和歐盟委員會負責，擁有獨立性，具有獨立法人資格。
(三)金融監管機構體系的未來發展方向
此次歐盟金融改革方案主要基于歐盟委員會金融監管高層小組的de Larosière報告，經過歐盟理事會討論修改后而形成的。按照該報告的改革計劃，歐盟金融監管機構體系的發展方向是建立歐盟層面的雙柱式監管機構。第一，改革生效后三年之內對歐洲金融監管體系進行評估，如果結果是富有成效的，那么歐盟金融體系將向建立兩家監管局的體系發展，其中一家監管機構負責銀行、保險業及其他和金融穩定相關問題。另一家負責經營行為和市場問題；對于把銀行和保險監管統一起來，歐盟委員會金融監管高層小組的理由是可以簡化當前復雜的機構框架，也有利于對金融集團的有效監管；第二，建立二級監管機構，統一跨國金融集團監管。對于跨國金融集團的監管，在歐盟政治一體化加深，歐盟擁有統一財政救助手段的基礎上，分別以跨國機構和本國機構為監管對象，建立二級金融監管體系。
三、對危機后歐盟金融監管改革的評價
(一)歐盟金融一體化是歐盟繼續監管協調的主要推動力
歐元的啟動，歐盟金融市場出現了不同程度的一體化。特別是歐元區貨幣市場在歐元啟動后幾乎立刻進入“高度”(Advanced)的一體化階段；對于銀行業市場，上世紀90年代末至本世紀初，隨著經濟全球化的發展，歐元啟動、一體化政策的推動以及技術進步、放松管制、經濟自由化等綜合因素的變化。歐元區銀行業通過并購實現了本土集中一跨境滲透一泛歐經營的一體化模式。金融一體化的深入和監管一體化的滯后使得危機在歐盟國家迅速蔓延，為加強在國際貨幣金融體系是的地位，維持世界對歐元的信心，歐洲唯有克服利益沖突，推行歐盟監管改革，繼續推動歐盟一體化進程。
(二)歐盟監管機構權利不斷擴大，分散化的財政成為主要限制
危機后歐盟對金融監管的改革中的一個重要內容就是重新確立歐盟監管機構的性質及權力范圍。較之改革以前，新的歐盟監管當局除了繼續承擔過去監管委員會作為咨詢主體的有關職責以外，擁有了法人地位，其權力范圍也有了實質性的進展。在歐盟監管當局是否擁有采取約束性決策來解決爭議的權力方面，歐盟委員會在2009年9月關于新的監管當局的職能的提案中，表示新的監管當局可以根據歐盟委員會決定對成員國發出具有約束力的建議，如果這樣的建議仍無效，則監管當局可以發出約束性的決定。因此這實際上就賦予了歐盟監管當局一定的確保監管有效的權力。
由于財政的分散化，當出現成員國監管當局之間或一些監管者(a college of supervisors)的監管分歧，歐盟監管當局提供溝通機制，并幫助監管者解決分歧，但不能干涉各國的財政權力。2009年9月歐盟委員會賦予歐盟監管當局針對一些特定的泛歐主體的全面監管權力，對此內容的提案是僅限于信用評級公司，這一項規定同樣從實際上賦予了歐盟監管當局實際的監管權力。目前所有成員國代表一致同意暫不將這樣的監管權力延伸到銀行、保險、保險公司、金融聯合機構等如監管失敗將產生財政費用的金融機構。
(三)重視大型金融集團的監管，加強成員國之間的監管合作
危機中大型金融集團的流動性與融資風險問題使歐盟意識到歐洲國家對大型金融集團，特別是泛歐銀行集團監管合作的重要性。在監管決策上繼續依賴母國監管當局的判斷和決定的基礎上，歐盟機構在萊姆法路西框架下的三層次增加永久性監管主體―金融集團聯合委員會(Joint Committee 0n Financial Conglomerates，JCFC)，負責歐盟《金融集團指令》在各國的貫徹工作。此外，歐盟理事會表示要在2009年底之前，針對主要的跨國集團，建立由各國監管當局組成的監管協會(Supervi-sory of Colleges)，促進對跨國集團的監管協調與合作。
在成員國層面上，歐盟各國也認識到監管合作的重要性。對于跨境銀行監管，歐盟國家認為由于沒有完全一致的監管方法，各國監管的差異存在明顯漏洞。2008年德國聯邦金融監管局與英國金融服務局(FSA)達成了共同監督計劃的協定。共同監督計劃(Common Oversight Programm)是通過對兩國監管措施的協同和對監管職責的合理劃分而實現東道國和母國對分支機構實行共同監管，這是兩國監督合作較為具體、深入的形式。根據該協定，德國聯邦金融監管局可以充分地對在英國資本市場發揮重要作用的德國信貸機構在倫敦的分支機構進行監管，從而消除了這類機構利用兩國之間較為有利的監管條例而進行監管套利的行為。
(四)推進成員國與歐盟監管要求趨于一致，促進歐盟監管一體化
在對成員國監管要求方面，歐盟監管通過歐盟立法要求成員國共同遵守，歐盟監管機構對各成員國監管規則的協調和溝通，從而促使歐盟層面的監管法律不斷成為各國監管立法的基礎。以德國為例，對自1991年之后的德國對其最重要的監管依據――《銀行法》的幾次修改都是基于歐盟一體化進程的加快。因此，就監管而言，危機的來臨在很大程度將會加速歐盟的一體化進程。
